外汇新闻

• 美元指数跌至接近101.28，但仍接近两个月高点101.64。
• 交易员削减对美联储鹰派预期，因为美联储的威廉姆斯排除了再次加息的紧迫性。
• 投资者等待美国ADP就业人数变化和PCE价格指数数据。

周三，美元（USD）兑主要货币对小幅走低。截至发稿，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）下跌0.11%，至接近101.28。不过，该资产仍接近两个月高点101.64。

美元的下一步走势取决于本周安排公布的一系列美国经济数据，这些数据预计将推动美联储（Fed）的利率预期。

由于纽约联储主席约翰-威廉姆斯周二表示，“9月加息后没有必要急于行动”，并补充称，“更多数据将帮助美联储决定下一步的利率政策”，交易员已削减对10月政策会议的鹰派美联储押注，美元因此略承压。

根据CME FedWatch工具，美联储在10月加息的概率已从周一的70.9%降至44.8%。

不过，威廉姆斯仍为进一步收紧政策留下了空间，称如果通胀持续顽固，“今年可能还会再加息一次”。

此外，8月美国JOLTS职位空缺数据疲软，也打压了市场对10月美联储鹰派预期。

与此同时，投资者正等待将于北美时段公布的美国9月ADP就业人数变化和8月个人消费支出（PCE）价格指数数据。

预计美国ADP报告将显示，私营部门新增7万就业岗位，高于8月的3.8万。经济学家预计，美联储偏好的通胀指标——美国核心PCE——年率将维持在3.3%，月率则将较前值0.2%加快至0.3%。

美元指数技术分析

在日线图上，美元指数现报101.28。该指数维持在20日指数移动均线（EMA）100.40上方，随着价格持续从近期100下方区域回升，短期偏向仍为看涨。

14日相对强弱指数（RSI）位于68.70，略低于超买区域，暗示上行动能依然强劲，但已开始显得过度延伸。

下行方面，101.00水平是关键支撑区域，其后是位于100.40附近的20日EMA。上行方面，年内高点101.80是关键阻力。

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荷兰合作银行的《全球每日》指出，外汇市场对第三季度美元走强感到意外，欧元/美元和英镑/美元相对低迷，而美元/日元则大幅上行，出现“巨大波动”。报告警告称，如果这一走势持续，可能会波及日元套息交易。新兴市场外汇再次对美元走软，唯独人民币（CNY）被视为一个单独的案例。

美元走强与日元脆弱性

“如果市场原本预期美元走弱，外汇市场也会措手不及，因为这种情况往往如此，不过这次有一个显著例外，对其他市场影响重大。”

“欧元/美元环比约下跌 -1.1%，英镑/美元第三季度表现平淡，而美元指数（DXY）目前略有上涨。”

“然而，美元/日元则出现了相反方向的巨大波动，如果这种情况持续下去，可能会传导至日元套息交易。”

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• 美国 ADP 就业变动报告预计显示 9 月份净就业人数增加 72K。
• 如果市场共识得到证实，这将印证美国经济例外论。
• 美元的影响很可能取决于同时公布的 PCE 物价指数结果。

自动数据处理公司（ADP）研究所将于周三公布 9 月份私营部门就业创造月度报告。ADP 就业变动报告预计将显示，美国（US）私营部门本月净就业人数增加 72K，几乎是 8 月份新增 38K 个就业岗位的两倍。

市场密切关注 ADP 数据，因为它为至关重要的非农就业报告（NFP）奠定了情绪基调，该报告通常由美国劳工统计局在几天后公布。不过，这一次，ADP 报告将不得不与关键的美国个人消费支出（PCE）物价指数数据共享关注焦点；该数据是美联储（Fed）评估通胀趋势的首选指标，将在 15 分钟后公布，最终可能抢尽风头。

 ADP 就业报告预计将反映出劳动力市场的韧性

市场对美国就业趋势持乐观态度，尤其是在 8 月份出色的非农就业报告之后，该报告显示新增就业人数净增 162K，失业率稳定在 4.1%，为一年多来的最低水平。

除此之外，近期数据也有助于维持乐观情绪，正如华侨银行（OCBC）分析师指出：“近期初请失业金数据持续走低，表明劳动力市场状况仍然稳健。”每周 ADP 数据也表现积极，最新报告显示，截至本月第一周，美国私营雇主平均每周新增 20K 个就业岗位。

在此背景下，投资者预计 9 月份劳动力数据将证实市场依然紧俏，这与高能源价格带来的强劲通胀压力一起，将为美联储在 10 月或最迟 12 月进一步收紧货币政策铺平道路。根据 CME Group 的 FedWatch 工具发布的数据，期货市场预计 10 月加息 25 个基点的概率为 70%，而美国央行在年底前加息 50 个基点的概率为 60%。

不过值得回顾的是，市场将把 ADP 结果与几乎同时公布的 PCE 物价指数报告进行对比，以获得更完整的美联储货币政策前景。普遍预计 PCE 通胀将反映中东局势不确定性背景下高油价带来的上行压力，并显示消费者价格仍远高于美联储的目标。从这个意义上说，就业数据被视为本周支撑央行鹰派立场的配角。

美联储官员一再重申，通胀压力仍然过高，央行可能不得不再次加息。美联储理事丽莎-库克（Lisa Cook）周一进一步表示，“未来任何利率调整的次数和幅度都将取决于通胀和劳动力市场数据”，从而提升了市场对本周这些数据的关注度。

ADP报告何时发布，又会如何影响美元？

美国ADP就业变动报告将于GMT时间周三12:15公布，预计将显示私营部门在9月份新增7.2万个就业岗位。如果最终数据符合预期，并且随后公布的PCE价格指数数据火热，这将提振市场对美联储10月份再次加息的希望，并为美元（USD）提供额外支撑。

法国兴业银行的外汇专家预计，“更高的通胀和韧性的实体经济数据可能推动美元指数升至接近2026年的高点（仅相差0.7%），或推动欧元/美元跌至新的低点（仅相差0.5%）”，这凸显出即便投资者正在消化即将公布的经济数据，美元仍有可能重新走强。

美元指数（DXY）的技术面显示出稳固的看涨趋势，在不到三周内上涨近2.5%后，截至发稿时，价格走势已被推升至两个月高点附近的101.50。基本面提供支撑，但相对强弱指数（RSI）在日内图表上已接近超买水平，这表明该趋势可能过度延伸，并警示可能出现看跌修正。

FXStreet.com分析师Guillermo Alcalá表示，多头可能会在2026年高点101.64和101.80处遇到阻力，这分别是7月和6月的峰值。如果这些水平被突破，下一个目标将是接近102.00的2025年5月高点。另一方面，看跌尝试可能会在上升趋势线支撑位受到考验，该支撑目前位于101.25，随后是9月25日低点附近的100.90。“进一步下跌可能需要美国宏观经济数据出现明显令人失望的结果，”Alcalá表示。

德国商业银行（Commerzbank）的 Tatha Ghose 指出，美元/土耳其里拉已突破 49.0，延续了受守卫水平被阶梯式跳升突破的模式。他淡化了土耳其股市丑闻更广泛的系统性影响，转而强调燃料推动的通胀飙升以及土耳其央行（CBT）降息的前景。Ghose 警告称，在一个易受通胀冲击的经济体中启动宽松周期，是里拉面临的关键风险。

在通胀上升之际实施货币宽松

"土耳其里拉昨日对美元跌破 49.0 水平。"

"初步估计显示，9 月份 CPI 可能环比上涨 2.2%，这得益于截至 9 月 24 日柴油价格上涨 12.2% 和汽油价格上涨 8.1%。"

"当政府取消剩余的阶梯式燃油税缓冲后，10 月份的通胀压力将进一步加速。"

"在如此快速的通胀背景下，土耳其央行（CBT）似乎准备在下次会议上开始降息（可能降息 100 个基点）。"

"然而，全球最易受通胀影响的国家之一似乎准备开始货币宽松周期，部分原因是 2028 年即将到来的选举压力。在我们看来，这一前景才是真正的风险因素，对里拉汇率的危害要大得多。"

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• 在押注美联储今年年底前至少再加息一次之际，黄金多头仍在观望。
• 美国债券收益率回落，使美元受限于两个月高点下方，支撑了这一商品。
• 交易员现在关注美国 PCE 数据，以在周五关键的美国非农就业报告（NFP）公布前获得一些动力。

黄金（XAU/USD）周三连续第二天吸引了一些买盘，多头现在正等待价格持续走强并站上 4200 美元关口后，再为从本周早些时候触及的八周低点延续反弹进行布局。美国债券收益率回落，使美元（USD）从周二创下的两个月高点回落，并支撑了这种不生息的贵金属。然而，美联储（Fed）偏鹰派的预期限制了涨幅，因为多头在对这种贵金属重新下注之前，正等待美国宏观数据公布。

美国个人消费支出（PCE）价格指数——美联储（Fed）首选的通胀指标——将于今日晚些时候公布，第二季度最终 GDP 数据也将一并发布。本周交易员还将面对周四公布的美国 ISM 制造业采购经理人指数（PMI）以及周五备受关注的美国非农就业报告（NFP）。除此之外，具有影响力的 FOMC 成员的讲话也将被视为获取更多有关美国央行未来政策路径线索的来源，这将推动美元并为黄金提供新的动力。

美元支撑持续存在，美国数据和收益率使美联储预期维持高位

华侨银行（OCBC）策略师认为，市场近期焦点仍牢牢集中在美国劳动力数据上，并将“本周美国劳动力市场报告”标记为“关键事件风险”。他们指出，彭博一致预期“预计 9 月非农就业人数将增加 9 万人，低于 8 月的 16.2 万人，而失业率预计将维持在 4.1% 不变。”在承认美联储主席凯文-沃什强调“初请失业金人数四周均值是衡量劳动力市场状况的及时指标”的同时，华侨银行策略师强调，“非农就业人数仍是市场衡量劳动力市场健康状况的首选指标。”

在此背景下，华侨银行策略师重申，“我们的基准情景仍是美元在年底前温和反弹。”他们指出，“目前市场定价显示未来一年内美联储几乎会加息四次，除非需求驱动型通胀重新成为价格压力的主导力量，否则这一预期似乎过于激进”，并补充称，“工资增长和租金通胀将是需要重点关注的关键指标。”

与此同时，受隔夜原油价格跌至三周低点以及纽约联储主席约翰-威廉姆斯的鸽派言论影响，美国国债收益率从多年高点回落。威廉姆斯表示，美国央行不必急于采取下一步行动。此外，Conference Board 周二报告称，美国消费者信心指数不及预期，9 月份降至 81.9，为 2014 年以来最低水平。这反过来促使美元出现一些跟进获利回吐，并继续对黄金构成支撑。

不过，CME Group 的 FedWatch 工具显示，交易员仍在计入美联储将在今年年底前再次提高借贷成本的概率超过 90%。此外，源于美伊对峙的持续地缘政治不确定性，可能继续支撑避险货币美元，并阻止交易员对 XAU/USD 货币对下激进的看涨押注。事实上，在美国总统唐纳德-特朗普拒绝伊朗提出的为期七天停火提议后，人们对通过外交途径结束持续七个月的美伊战争的希望已经减弱。

此外，卡塔尔方面斡旋美伊突破的努力本周进展甚微。进一步来看，美国官员认为，特朗普可能在中期选举后下令重返大规模战斗。这使得中东局势升级的风险仍然摆在台面上，支撑了美元逢低买盘出现的理由，并在确认黄金已在4100美元关口附近筑底之前，值得保持谨慎。

黄金/美元日线图

技术分析

黄金/美元货币对在 4,100 美元关口前找到了一些支撑，该水平对应于 6 月至 8 月涨势的 78.6% 斐波那契回撤位。与此同时，移动平均趋同背离（MACD）指标仍处于负值区域，暗示下行压力持续存在，而相对强弱指数（RSI）在 40 附近则表明动能疲弱，而非超卖状态。

因此，4,227 美元处的 61.8% 回撤位在 200 日指数移动均线（EMA）4,307 美元以及接近 4,317 美元的中位斐波那契回撤位之前构成初步阻力。只要黄金/美元货币对仍低于 200 日 EMA，反弹空间可能都会受限。进一步上方，4,406 美元处的 38.2% 回撤位和 4,517 美元处的 23.6% 水平强化了更广泛的顶部阻力。

下行方面，4,100 美元附近的 78.6% 斐波那契回撤位构成即时支撑，然后是 3,937 美元的前一波段低点。若果断跌破该水平，将打开进一步回调至 3,937 美元区域的大门。

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荷兰国际集团（ING）策略师 Francesco Pesole、Frantisek Taborsky 和 Chris Turner 指出，尽管美国数据疲软，但由于长期美债收益率上升拖累全球风险情绪并支撑该货币，美元仍然保持强势。他们强调，前端利率对即将公布的 PCE 和 ADP 数据敏感，并认为当前债券抛售潮仍表明短期内美元不太可能出现实质性回调。

尽管数据疲软，美元仍保持坚挺

"预计今天前端市场将因 9 月 ADP 就业人数以及 8 月个人支出和 PCE 通胀数据的公布而出现更多波动。核心 PCE 预计将从 0.2% MoM 升至 0.3% MoM，符合我们的预测。虽然这是美联储偏好的通胀指标，但市场可能会在几周后更重视 9 月 CPI 的公布。"

"即便如此，如果就业数据也提供支持，0.4% MoM 的核心 PCE 数据可能会再次将 10 月加息定价推升至接近 20 个基点。"

"风险情绪出现一些企稳可能会削弱美元涨势的一些光彩，但今天的数据将起到很大作用。随着市场有空间重新定价美联储 10 月加息概率上升，现在就判断美元这轮走势见顶可能为时过早。"

"在昨日美国消费者信心和 JOLTS 数据疲软后，10 月美联储加息的定价已降至略低于 50%。"

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• 欧元/美元升至 1.1350 区域，但整体看跌趋势仍未改变。
• 德国失业率和零售销售数据未能提振欧元。
• 对法国公共债务不断攀升的担忧正对欧元构成显著压力。

周三，欧元（EUR）兑美元（USD）收窄了部分跌幅，但仍处于守势，因为欧元区数据未能带来提振，而法国不断膨胀的债务开始引发关注。欧元/美元在周二触及 16 个月低点 1.1312 后反弹至 1.1350，但仍有望录得一年多来最弱的月度表现，因为美联储（Fed）鹰派重定价推动美元全面走强。

德国失业数据周三未能为欧元提供任何显著支撑。德国统计局公布的数据显示，8 月失业率维持在 6.4% 不变，但失业人数较 7 月增加 12K，高于市场普遍预期的 5K 增幅，增幅超过两倍。

此前，德国零售销售数据显示，8 月消费连续第二个月萎缩，继 7 月下降 2.5% 后再度下降 0.4%。年率读数显示反弹 1.3%，此前 7 月下降 3.4%，但低于市场预期的 2% 增幅。 

同样在周三，法国初步消费者物价指数（CPI）数据显示，9 月通胀年率加速至 3.4%，高于 8 月的 2.6%，并超过市场普遍预期的 3%。法国方面，生产者物价指数在 8 月从 7 月的 1.3% 放缓至 1%，而消费者支出同月下降 0.5%，与预期持平的读数相反。

对法国债务的担忧仍是欧元的重要拖累

油价周三为欧元提供了一些喘息空间，使其得以小幅回升，但对法国债务不断膨胀的担忧仍令欧元多头保持谨慎。

法国公共债务总额在 6 月增至 EUR 3,596 trillion，达到自 1946 年以来的最高水平，占其国内生产总值（GDP）的 119%。在明年选举前，政治僵局至少排除了任何令人信服的节约计划；与此同时，法国和德国国债收益率差扩大至 115 个基点，达到自 2012 年以来未见的水平，这让市场对欧元区再次爆发信用危机的可能性感到不安。

荷兰国际集团（ING）分析师指出，欧元/美元周二跌破夏季低点，因为“克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）偏鸽派的言论使欧元处于更脆弱的位置”，不过在他们看来，近期欧元抛售似乎更多是由美元推动。

展望未来，ING 专家认为，如果美联储未能兑现市场的鹰派押注，欧元可能会获得一些缓解：“我们不预期会出现另一轮大幅下跌，因为我们仍认为美联储下一次加息只会在 12 月。”不过，他们警告称，“如果美国数据火热，美联储在 10 月加息并保持鹰派立场，欧元/美元将准备迎来另一轮看跌下跌，风险可能一直延伸至 1.10。”

• 纽元/美元上涨，因纽约联储主席威廉姆斯暗示没有立即在10月加息的紧迫性。
• 美联储威廉姆斯暗示10月加息没有紧迫性，不过今年晚些时候仍可能再加息一次。
• 强劲的中国贸易伙伴数据提振了新西兰元。

纽元/美元在前一日录得下跌后反弹，周三欧洲时段交投于0.5650附近。由于美国联邦储备银行纽约联邦储备银行行长约翰-威廉姆斯发表鸽派言论，美元（USD）走弱，该货币对获得上行动能。

美联储的威廉姆斯指出，在9月加息之后，进一步收紧货币政策“没有必要急于行动”，不过如果经济按预期发展，今年晚些时候再加息一次仍可能是合适的。他的言论实际上打压了市场对10月即将加息的预期，促使市场重新定价其预测。

根据芝加哥商品交易所美联储观察工具（CME FedWatch Tool），10月加息的概率大幅降至约45%，而仅一天前还为70.9%。投资者现在将注意力转向周五公布的美国非农就业报告，经济学家预计9月新增就业人数为9万人，失业率将稳定在4.1%。

与此同时，纽元（NZD）受到来自中国这一新西兰主要贸易伙伴的积极经济数据强劲支撑。中国国家统计局（NBS）公布的官方数据显示，9月制造业采购经理人指数（PMI）回升至扩张区间的50.1，高于8月的49.8，且符合市场预期。国家统计局非制造业采购经理人指数（PMI）也显著反弹，从8月的49.0升至50.2，优于市场一致预期的49.3。

中国更广泛的经济复苏还得到了民间部门调查的支持，RatingDog制造业PMI升至52.1，服务业PMI小幅升至51.6，均优于此前读数和预期，凸显中国工业和服务业整体动能稳健。

技术分析：

在日图上，纽元/美元交投于0.5650，延续跌势至短期和中期趋势指标下方，并维持近端看跌偏向。该货币对位于9期和50期指数移动平均线（EMA）下方，表明在更广泛的下行趋势持续之际，反弹可能受限。14天相对强弱指数（RSI）接近29，徘徊在超卖区域，暗示尽管下行压力仍在，但若卖压疲软，跌势速度可能放缓。

上行方面，初步阻力位于0.5682附近的9期EMA，任何反弹都将首先在此受到测试，其后更重要的阻力位于0.5792附近的50期EMA，这进一步强化了更广泛的看跌结构。由于当前价格下方可用指标未显示出明确的技术支撑，交易者可能会关注此前的波段低点和心理关口，以寻找潜在需求区域；只要该货币对仍交投于密集EMA下方，就仍容易进一步走弱。

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• 美元/日元周三吸引了一些卖家，并受到多重因素压制。
• 干预担忧和日本央行鹰派预期支撑日元，拖累现货价格。
• 美国债券收益率下滑打压美元，交易员目前正关注关键的美国 PCE 价格指数。

美元/日元从本周三早些时候触及的一周半低点回升了几个点，在欧洲时段前半段交投于 157.00 关口下方，日内仍下跌约 0.25%。

交易员仍保持高度警惕，因为当局已加大口头干预力度，以表明东京支持本币的坚定决心，这支撑了日元（JPY），并拖累美元/日元。事实上，日本最高货币外交官三村淳（Atsushi Mimura）和财务大臣片山皋月（Satsuki Katayama）警告市场，应认真对待美日双方关于外汇贬值的联合表态。

此外，美国财政部长斯科特-贝森特（Scott Bessent）上周五表示，他与片山皋月在线上会谈中讨论了维持强势日元的必要性。此前，美国总统唐纳德-特朗普在联合国大会期间向首相高市早苗表达了对日元贬值的担忧，这加剧了市场对美日再次联合干预的猜测，并支撑了日元。

此外，日本央行 7 月货币政策会议纪要于周一公布，显示决策者在对通胀风险不断上升的担忧加剧之际，讨论了是否需要更快加息。这提振了市场对日本央行最早将在 10 月或 12 月再次加息的预期，进一步支撑了日元。除此之外，美元（USD）小幅走弱也对美元/日元构成压力。

受隔夜原油价格跌至三周低点以及纽约联储（Fed）主席约翰-威廉姆斯（John Williams）发表鸽派言论影响，美国国债收益率从多年高位回落，他表示美国央行不必急于采取下一步行动。这反过来又使美元远离周二触及的两个月高点，进一步加剧了美元/日元的承压基调。

不过，市场越来越接受美联储（Fed）将在今年年底前再次提高借贷成本，再加上地缘政治不确定性，有助于限制美元的下行空间。交易员似乎也较为谨慎，选择等待美国个人消费支出（PCE）价格指数和美国第二季度 GDP 终值的公布，这使得美元/日元得以收窄部分日内跌幅。

美元/日元：日线图

技术分析

美元/日元在近期未能站上 100 日简单移动均线 (SMA) 159.56 上方并获得认可后，短期偏向仍维持看跌。此外，现货价格仍低于一条密集的斐波那契阻力带，该阻力带位于 38.2% 回撤位 157.13 和 61.8% 回撤位 159.76 之间，这表明反弹可能受限。

上行方面，初步阻力位见于 38.2% 斐波那契回撤位 157.13，随后是 50.0% 回撤位 158.45。进一步上方，100 日 SMA 159.56 和 61.8% 回撤位 159.76 在 78.6% 水平 161.64 之前强化了更广泛的供应区。下行方面，初步支撑位于 23.6% 回撤位 155.50，随后是接近 152.87 的结构性斐波那契低点，预计买家将在此捍卫更广泛的上升趋势结构。

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荷兰合作银行（Rabobank）强调，布伦特原油在第三季度大幅反弹，从 73 美元升至 104 美元，3-2-1 裂解价差则从 17 美元跃升至 62 美元。有效变动从 90 美元升至 166 美元，凸显能源市场趋紧。

油价反弹与裂解价差飙升

"布伦特原油目前为 104 美元，较第三季度初的 73 美元大幅上涨，而 3-2-1 裂解价差为 62 美元，对比 17 美元，这才更重要，因此我们的有效总计从 90 美元升至 166 美元。"

"《金融时报》今天指出，油价与美国国债收益率之间的关系是自 1990 年以来最紧密的——你的意思是冷战后期吗，当时核心问题全都是地缘政治？真令人惊讶！"

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