外汇新闻
DBS集团研究的张伟亮指出，韩国9月出口表现强劲，受人工智能推动的半导体繁荣和创纪录的月度贸易顺差带动。尽管这一背景应会支撑韩元（KRW），但他警告称，随着对冲活动减弱，KRW可能不会重现第三季度的涨幅，因为估值已转为中性，且投资组合资金外流可能上升。
半导体飙升，但涨势或放缓
"韩国9月出口再次超出预期，同比增长83.5%（预期：62.5%，8月：68.7%）。"
"人工智能推动的半导体繁荣势头并未放缓，半导体出口同比飙升263%，高于8月已十分强劲的209%增幅。"
"贸易顺差也从8月的350亿美元跃升至9月的500亿美元，再次创下月度贸易顺差新高。"
"虽然我们认为强劲的出口表现应会支撑KRW，但我们并不一定认为KRW会重现其第三季度涨幅，因为KRW DEER估值已转为中性，且随着对冲活动减弱，投资组合资金外流可能会加快。"
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法国兴业银行（Societe Generale）的基特-朱克斯（Kit Juckes）指出，一项拟议中的美国柴油出口禁令可能会推高欧洲柴油价格，并拖累欧元和其他欧洲货币。他提到，债券收益率和油价上升也是额外的不利因素，并质疑如果这些压力持续存在，欧元区增长共识预测是否会被下调。
欧洲货币面临能源逆风
"事实上，禁止出口在遏制美国柴油价格方面的效果，可能和堂吉诃德向风车冲锋一样有限，但这仍不会阻止该政策推高欧洲柴油价格。在外汇市场上，这类政策只有一个主要赢家：美元。美国或许不会从经济上受益，但欧元，以及大多数其他欧洲货币，可能都会受到打击。"
"然而，在全球能源危机之中，很难想象美国会在欧洲之前出现明显的增长放缓。欧元区增长共识预测在 9 月份上调至 1.3%，但如果债券收益率和油价继续上涨更长时间，下一次更新是否会带来下调修正？"
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- 在美国国债收益率飙升之际，印度卢比兑美元跌至两个月新低。
- 美联储的卡什卡利预计今年还会再加息一次，2027年还会再加息一次。
- 强劲的美国ADP就业人数变动数据为美国非农就业报告奠定了强劲基础。
周四，印度卢比（INR）在疲弱开盘后继续对美元（USD）走弱。由于美国（US）国债收益率延续涨势，印度货币面临抛售压力，推动美元/印度卢比（USD/INR）升至接近96.32，为两个月来最高水平。
当日，10年期美国国债收益率接近5.31%，为近二十年来的最高水平。
美国债券收益率上升削弱了印度卢比等风险较高资产的吸引力。
随着美联储继续警告持续的通胀风险，美国国债收益率延续涨势
由于美联储（Fed）官员继续警告能源供应冲击带来的持续通胀风险，美国债券收益率进一步攀升。
明尼阿波利斯联储主席尼尔-卡什卡利（Neel Kashkari）发表了明显偏鹰派的讲话，FXS Speechtracker 评分为7.1，高于6.2的历史平均水平，这凸显出对接近3%的通胀仍然过高的担忧，以及具有韧性的增长可能表明政策没有假设中那么紧缩。对潜在更高且维持高位的中性利率的强调，加上今年再加息一次以及2027年再加息一次的指引，强化了长期维持限制性政策的叙事，这在整体上利好美元，尽管卡什卡利仍希望仅通过温和行动就能遏制通胀。
尽管讲话基调强劲，FXS 美联储情绪指数仍下滑 0.42 点至 143.28，表明市场感知到的鹰派程度略有缓和。该指数稳稳高于 100 的中性线，说明美联储仍处于明显的鹰派区间，而这一小幅回落表明市场只是在边际上调整预期，而非根本性重新评估 FXS Speechtracker 所强调的政策立场。
由于美国总统唐纳德-特朗普否认了Axios关于伊朗制裁放松的报道，美联储决策者对美国-伊朗外交导致的能源供应冲击的担忧有所缓解。
美国非农就业数据备受关注
美元的下一个主要催化因素是将于周五公布的 9 月非农就业报告（NFP）。投资者将密切关注美国 NFP 数据，因为预计该数据将影响市场对美联储货币政策前景的预期。
目前，CME FedWatch 工具显示，美联储在本月政策会议上维持利率不变的概率为 62.4%。与一周前的 29%相比，美联储在 10 月维持现状的可能性有所上升。
与此同时，强劲的 ADP 就业人数变动数据为官方就业数据定下了积极基调。数据显示，周三私营部门新增 9 万个就业岗位，高于 7 万的预期和 8 月份的 3.6 万。
稍晚时候，投资者将关注美国9月份ISM制造业采购经理人指数（PMI）数据。预计制造业PMI将录得55.0，高于8月份的54.6。
印度利率路径被视为更高，渣打银行指出通胀黏性风险
下周，印度卢比的主要催化因素将是印度储备银行（RBI）周三的货币政策声明。
渣打银行分析师预计，印度货币政策委员会将于10月开始收紧政策，预计该委员会将在10月7日的声明中“以一致投票将回购利率上调25个基点至5.50%，随后在12月再上调25个基点。”该行指出，“9月CPI通胀年率可能录得5.7%，并在12月MPC会议前升至6%以上”，并认为，鉴于通胀被要求维持在“2-6%区间”内，且“中期目标为4%”，“等到通胀超过6%才实施首次加息，可能会让人觉得MPC已经落后于形势。”除了其基准观点“到12月累计加息50个基点”之外，渣打银行还警告称，如果通胀压力比预期更具黏性，“回购利率还有进一步上调25-50个基点的风险。”
美元/印度卢比技术分析
截至撰写时，美元/印度卢比报96.32，维持看涨的短期偏向，因为其仍守在20日指数移动均线（EMA）95.76上方。该货币对继续受到这一短期趋势指标支撑，而日线图上的相对强弱指数（RSI）位于66，仍处于正值区域，尚未发出超买信号，这暗示只要价格守住这一潜在支撑，上行压力可能持续。
下行方面，直接技术支撑位位于20日EMA 95.76附近，若该货币对从当前水平回落，逢低买盘兴趣可能出现。上行方面，接近97.00的历史高点是关键阻力。
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印度卢比常见问题（FAQ）
印度卢比(INR)是对外部因素最敏感的货币之一。原油价格(该国高度依赖进口石油)、美元价值(大多数贸易以美元进行)和外国投资水平都有影响。印度储备银行(RBI)对外汇市场的直接干预以保持汇率稳定，以及RBI设定的利率水平，是影响卢比的进一步主要因素。
印度储备银行(RBI)积极干预外汇市场，以维持稳定的汇率，帮助促进贸易。此外，印度储备银行试图通过调整利率将通货膨胀率维持在4%的目标。较高的利率通常会使卢比升值。这是由于“套息交易”的作用，投资者在利率较低的国家借入资金，然后将资金放在利率相对较高的国家，并从中获利。
影响卢比价值的宏观经济因素包括通货膨胀、利率、经济增长率(GDP)、贸易平衡和外国投资流入。更高的增长率可能会带来更多的海外投资，从而推高对卢比的需求。贸易逆差减少将最终导致卢比走强。更高的利率，特别是实际利率(利率减去通货膨胀)也对卢比有利。风险环境可能导致更多的外国直接和间接投资(FDI和FII)流入，这也有利于卢比。
较高的通胀率，尤其是相对高于印度其他国家的通胀率，通常对卢比不利，因为它反映了供应过剩导致的贬值。通货膨胀也增加了出口成本，导致更多的卢比被出售来购买外国进口商品，这是卢比负的。与此同时，较高的通货膨胀通常会导致印度储备银行(RBI)提高利率，这对卢比可能是积极的，因为国际投资者的需求增加。低通胀则会产生相反的效果。
Brown Brothers Harriman 的 Elias Haddad 指出，受美元整体走强推动，美元/日元已飙升至其 200 日移动平均线，但预计该货币对短期内将在 155.00–160.00 区间内交易。日本第三季度短观调查以及日本央行（BOJ）的意见摘要表明，日本央行若要更快收紧政策门槛较高，尽管政策方向偏鹰派，但谨慎的步伐限制了日元的上行空间。
日本央行加快收紧政策的门槛较高
"美元/日元在美元整体走强的推动下飙升至 158.49 的 200 日移动平均线。我们预计美元/日元短期内将维持在 155.00-160.00 区间内。"
"日本第三季度短观调查以及日本央行 9 月会议意见摘要表明，日本央行加快收紧周期的门槛仍然较高。短观所有行业商业状况指数改善至 21，创 35 年新高，高于第二季度的 18，尽管企业预计第四季度将放缓至 15，通胀预期总体保持稳定。"
"与此同时，意见摘要在方向上偏鹰派，但整体上对步伐持谨慎态度。内阁府敦促日本央行决策者“仔细审视过去政策利率上调的累积影响”，这也为更快的加息周期增加了阻力。"
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据路透社报道，明尼阿波利斯联邦储备银行（Fed）行长尼尔-卡什卡利（Neel Kashkari）周四对彭博社表示，如果他们继续加息，将会对经济的不同部分施加不同压力。
Fed 的卡什卡利传递出略偏鹰派的信息，FXS Speechtracker 评分为 5.4/10，较历史平均值 6/10 略显温和，但仍显示出政策立场偏紧。其强调经济出人意料地具有韧性、消费者支出强劲以及劳动力市场健康，同时人工智能驱动的投资周期可能延续较长时间，这些都强化了维持利率高位的理由；尽管卡什卡利也承认与住房相关的行业面临不断加大的压力，以及 2 年期收益率与短期利率之间存在明显差距。明尼阿波利斯地区对通胀担忧而非利率的关注，凸显价格压力仍是首要问题，支持美元维持偏紧缩政策的倾向。
FXS Fed 情绪指数下跌 1.87 点至 141.41，表明与近期沟通相比，市场感知到的鹰派程度略有回落。不过，该指数仍远高于中性 100 阈值，说明尽管略有缓和，美联储的基调依然明显偏鹰派，这意味着即便市场对政策激进程度的预期略微下降，仍应继续为美元定价相对强硬的政策立场。
要点
“经济的韧性一直让我感到惊讶。”
“如果人工智能的生产率真如预期那样高，这一投资周期可能会持续很长时间。”
“2 年期收益率与短期利率之间存在巨大差距。”
“当市场形成观点时，他们并不羞于表达出来。”
“任何与住房相关的领域都承受着很大压力。”
“消费者支出在整个经济中都很强劲。”
“整体来看，劳动力市场是健康的，不只是人工智能经济。”
“柴油、卡车司机的可获得性是明尼阿波利斯地区最受关注的问题。”
“我听到更多的是关于整体通胀，而不是利率。”
“显然，今天并不存在工资-物价螺旋。”
“我不认为实现目标需要劳动力市场承受痛苦。”
“在主席凯文-沃什（Kevin Warsh）领导下，FOMC 的氛围一直非常一致。”
美联储常见问题（FAQ）
“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”
美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”
“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”
量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。
- 由于日元表现逊于其他主要货币，美元/日元跃升至接近 158.40。
- 在 9 月政策会议意见摘要（SoP）发布后，交易员削减了对日本央行偏鹰派的押注。
- 受美国国债收益率飙升推动，美元指数创下接近 102.00 的新的年度高点。
周四，日元（JPY）表现逊于其他主要货币，美元/日元汇率上涨 0.55%，接近 158.40。由于交易员在当天早些时候公布 9 月政策会议意见摘要（SoP）后削减了对日本央行（BOJ）加息的预期，日元走低。
下表显示了 日元 (JPY) 对所列主要货币 今日的变动百分比。 日元 对 美元 最弱。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.41% | 0.34% | 0.47% | 0.14% | 0.04% | 0.48% | 0.02% | |
| EUR | -0.41% | -0.07% | 0.04% | -0.30% | -0.37% | 0.05% | -0.39% | |
| GBP | -0.34% | 0.07% | 0.10% | -0.20% | -0.30% | 0.13% | -0.31% | |
| JPY | -0.47% | -0.04% | -0.10% | -0.33% | -0.43% | -0.01% | -0.44% | |
| CAD | -0.14% | 0.30% | 0.20% | 0.33% | -0.08% | 0.33% | -0.11% | |
| AUD | -0.04% | 0.37% | 0.30% | 0.43% | 0.08% | 0.45% | 0.01% | |
| NZD | -0.48% | -0.05% | -0.13% | 0.00% | -0.33% | -0.45% | -0.41% | |
| CHF | -0.02% | 0.39% | 0.31% | 0.44% | 0.11% | -0.01% | 0.41% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 日元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 JPY (基数)/ USD (报价)。
日元下跌，因日本央行摘要削弱短期加息预期
三菱日联金融集团（MUFG）分析师指出，日元是“隔夜波动最大的货币”，“兑美元贬值约 0.5%”，这“推动美元/日元升至 158.44 的高点”。他们认为，此次走势主要归因于“9 月 17 日至 18 日最近一次日本央行政策会议的意见摘要”发布，该摘要“似乎让一些市场参与者感到失望，他们原本希望看到更强烈的信号，表明日本央行愿意最早在下个月再次加息”。
MUFG 表示，该文件“促使日本利率市场下调了对日本央行加息的预期”。他们指出，“在本周初，日本利率市场已计入到 10 月政策会议前后约 10 个基点的加息，而目前这一预期已降至约 5 个基点。” MUFG 认为，这种重新定价“与我们的观点一致，即最早在下个月再次加息的可能性仍然不大，因为日本央行本月刚刚加快了加息步伐，并暗示可能会继续每三个月加息一次。”与这一指引一致，MUFG 重申：“我们预计今年年底 12 月还会再次加息。”
与此同时，由于美国（US）国债收益率坚挺，美元飙升也在支撑该货币对。欧洲时段，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）刷新年内高点，接近102.00。
美元/日元技术分析
撰写本文时，美元/日元交投于158.17。该货币对维持在20周期指数移动平均线（EMA）157.23上方，随着价格守住趋势支撑，短期偏向仍偏多。日线图上，相对强弱指数（RSI）位于54，处于正区间，表明看涨动能稳健，而非超买状态。
下行方面，初步支撑位于157.23附近的20日EMA，该位置保护了近期涨幅，并作为维持看涨基调的关键水平。若日线收盘跌破该均线，则可能暗示更深度的回调阶段，目标指向更低水平；而只要美元/日元保持在其上方，多头就可能继续主导短期趋势。
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经济指标
日本央行主要观点摘要
该报告包括日央行 对于通胀和经济增长预期。每年预定发布8次，在利率声明后的10天左右。
阅读更多上次发布时间: 周三 9月 30, 2026 23:50
频率: 不定期
实际值: -
预期值: -
前值: -
来源: Bank of Japan
- 纽元/美元在过去六周下跌约 6% 后，测试 0.5600 支撑位。
- 避险情绪、油价上涨以及美国收益率走高本周正重创纽元。
- 技术指标显示，看跌周期已过度延伸
新西兰元（NZD）周四继续兑美元（USD）贬值，受避险情绪、油价高企以及美国国债收益率攀升的完美风暴打压，美元因此全线走强。在此背景下，纽元/美元周四触及年内新低 0.5599，此前在六周的抛售中下跌近 6%。
基准 10 年期国债收益率周四升至 5.30% 上方，创下 24 年新高，因中东冲突僵持不下，能源价格持续推高全球通胀。30 年期国债收益率触及 5.65%，也创下自 2002 年 5 月以来的最高水平，而 2 年期收益率则维持在 4.90% 不变，尽管市场对美联储（Fed）10 月加息的希望正在减弱。
此外，随着美国与以色列对伊朗的战争进入第七个月，原油价格大幅上涨。布伦特原油每桶价格徘徊在关键的 100 美元水平附近，这对新西兰等石油进口国构成了重大压力。
技术分析：严重超卖水平警示谨慎
纽元/美元交投于 0.5606，在经历了延长的看跌阶段后，相对强弱指数（14）在大多数时间框架内已被推至严重超卖水平。日线 RSI 略高于 20，而移动平均收敛背离（MACD）线仍远低于零轴，这两个水平通常会引发一定程度的回调。
心理关口 0.5600 目前仍在支撑空头，不过上行尝试依然乏力，这使得 2025 年 11 月低点 0.5580 以及 6 月至 8 月涨势的 127.2% 斐波那契回撤位 0.5525 仍是空头关注的目标。另一方面，多头反应可能首先在此前的年内低点 0.5625 受到测试，随后是接近 0.5690 的周高点。
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下表显示了 纽元 (NZD) 对所列主要货币 本周的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.69% | -0.02% | 0.38% | 0.72% | 0.87% | 0.80% | 0.82% | |
| EUR | -0.69% | -0.77% | -0.27% | 0.00% | 0.19% | 0.09% | 0.11% | |
| GBP | 0.02% | 0.77% | 0.31% | 0.74% | 0.92% | 0.82% | 0.84% | |
| JPY | -0.38% | 0.27% | -0.31% | 0.24% | 0.44% | 0.34% | 0.33% | |
| CAD | -0.72% | -0.00% | -0.74% | -0.24% | 0.20% | 0.06% | 0.11% | |
| AUD | -0.87% | -0.19% | -0.92% | -0.44% | -0.20% | -0.10% | -0.08% | |
| NZD | -0.80% | -0.09% | -0.82% | -0.34% | -0.06% | 0.10% | 0.02% | |
| CHF | -0.82% | -0.11% | -0.84% | -0.33% | -0.11% | 0.08% | -0.02% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 纽元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 NZD (基数)/ USD (报价)。
布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）的 Elias Haddad 指出，美国经济表现韧性支撑美元走强，美元指数（DXY）创下新的周期高点。美国第二季度 GDP 上修以及亚特兰大联储 GDPNow 模型对第三季度的强劲预估，支持了这一乐观前景。
强劲数据支撑美元进一步上涨
"美元全面上涨，美元指数（DXY）创下新的周期高点。美国经济活动韧性十足、劳动力需求改善以及顽固的通胀，支撑了未来十二个月几乎 100 个基点的美联储基金利率加息预期。"
"美国第二季度实际 GDP（第三次也是最终估值）上修 0.7 个百分点至 2.2% SAAR，反映出国内需求活动的上修。"
"美国增长前景依然令人鼓舞。亚特兰大联储 GDPNow 模型预计第三季度年化实际 GDP 增长率为 3.7%，这得益于强劲的消费者支出。8 月份实际个人消费环比增长 0.6%，而 7 月份为 0.1%。"
"通胀仍高于美联储 2% 的目标，令人感到不安。总体 PCE 年率为 3.4%，与 7 月份的 3.4% 持平（此前从 3.7% 下修）；核心 PCE 年率维持在 3.0%，与 7 月份的 3.0% 持平（此前从 3.3% 下修）。"
"美元上涨与美国-G6 利差扩大同步。其他主要央行的收紧政策限制了与美联储之间的政策分化。然而，美国经济增长表现优于预期，以及海外对美国证券的强劲需求，可能使美元风险仍偏向上行。"
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以下是美国（US）总统唐纳德-特朗普在接受《时代》杂志采访时发表的评论。
言论
他们想达成一项协议，但我想达成真正的协议。
我非常喜欢 Anthropic 首席执行官阿莫代伊。
某些类型的弹药价格略低。
我们很快就会补充战略石油储备。
高利率对经济的伤害大于通胀。
一定程度的通胀有助于偿还债务。
市场反应
在美国总统特朗普发表上述言论后，全球市场或关键资产未见立即反应。
美元常见问题（FAQ）
美元(USD)是美国的官方货币，也是许多其他国家的“事实上”货币，与当地纸币一起流通。根据 2022年的数据，美元是世界上交易量最大的货币，占全球外汇交易额的88%以上，平均每天交易6.6万亿美元。 第二次世界大战后，美元取代英镑成为世界储备货币。在其历史上的大部分时间里，美元都是由黄金支撑的，直到1971年布雷顿森林协定(Bretton Woods Agreement)废除了金本位制。”
“影响美元价值的最重要的单一因素是货币政策，这是由美联储(Fed)决定的。美联储有两项任务:实现物价稳定(控制通胀)和促进充分就业。它实现这两个目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通货膨胀率高于美联储2%的目标时，美联储将加息，这有助于美元升值。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率，这将给美元带来压力。”
在极端情况下，美联储还可以印更多美元，实施量化宽松政策。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，用于信贷枯竭，因为银行不愿相互放贷(出于对交易对手违约的担忧)。当仅仅降低利率不太可能达到必要的效果时，这是最后的手段。这是美联储在2008年金融危机期间对抗信贷紧缩的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元主要从金融机构购买美国政府债券。量化宽松通常会导致美元走软。”
量化紧缩(QT)是一个相反的过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于新的购买。这通常对美元有利。
外汇市场新闻
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