外汇新闻

• 黄金延续上周强劲反弹，攀升至5月14日以来的最高水平。
• 交易员等待本周晚些时候公布的美国PCE通胀数据以及美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔的讲话。
• 黄金/美元在关键日均移动平均线上方保持看涨技术偏向，不过RSI显示超买状况。

黄金（XAU/USD）周一仍保持坚挺买盘，此前上周美国财政部宣布回购计划引发金价反弹。然而，由于交易员等待本周晚些时候的关键风险事件，买家似乎不愿将价格进一步推高。截至发稿时，黄金/美元交投于4663美元附近，日内上涨近1.3%，此前曾触及4681美元的盘中高点，为5月14日以来的最高水平。

财政部决定增加对长期政府债券的流动性支持性回购，对美元造成沉重压力，美元指数（DXY）一度跌至三个月低点。黄金因此获得双重提振：一方面受益于美元走弱，另一方面由于投资者聚焦美国财政政策担忧和政府债务上升，避险需求也随之增加。

华侨银行（OCBC）策略师指出，在美国财政部意外扩大长期端回购计划后，“美元贬值重新成为市场主题”，他们表示此举表明“对近期长期收益率上升感到不安”。他们补充称，“由此引发的美国陡峭化交易平仓，可能强化了其他贬值交易，包括美元走弱、黄金反弹以及美国通胀盈亏平衡率走高。”

美元周一在上周大幅下跌后小幅走强。美元指数（DXY）衡量美元兑六种主要货币的一篮子价值，目前交投于 98.96 附近，日内上涨约 0.12%。

随着美国财政部长斯科特-贝森特准备宣布对伊朗实施新的制裁，地缘政治紧张局势再次成为焦点。德黑兰警告称，如果华盛顿的“经济战”持续下去，伊朗可能会停止通过霍尔木兹海峡及波斯湾其他地区的石油出口，使能源驱动的通胀风险继续处于前沿。

市场本周晚些时候将把焦点转向周三公布的 7 月个人消费支出（PCE）价格指数，随后美联储（Fed）主席凯文-沃什将于周五在杰克逊霍尔研讨会上发表讲话。

投资者将密切关注 PCE 报告，以评估近期通胀放缓是否足以让美联储在 9 月会议上再次维持利率不变，CME 美联储观察工具显示，加息概率约为 38%。

技术分析：随着 RSI 转为超买，买方占据上风

XAU/USD 维持短期看涨倾向，因为价格守在 200 日简单移动平均线（SMA）和 100 日 SMA 上方。该金属在强劲上升趋势中推进，33 的平均趋向指数（ADX）提供了适度坚挺的支撑，而日线图上的相对强弱指数（RSI）位于 72，已进入超买区域，暗示上行动能已显拉伸，但仍占主导。

正向的移动平均趋同背离（MACD）进一步强化了这一积极基调，只要价格保持在关键移动平均线和上方斐波那契支撑位之上，更广泛的结构仍倾向于进一步上涨。

上行方面，初步阻力位于 78.6% 斐波那契回撤位 4685 美元，随后是接近 100.0% 回撤位 4886 美元的周期高点锚定位。下行方面，首个支撑位见于 61.8% 回撤位 4528 美元，紧随其后的是位于 4517 美元的 200 日 SMA，形成附近的需求区。

更深层的支撑位出现在 50.0% 回撤位 4417 美元和 100 日 SMA 4380 美元，此外还有 38.2% 回撤位 4307 美元和 23.6% 回撤位 4170 美元的结构性支撑；如果出现修正性回调，买家很可能会尝试在这些位置捍卫更广泛的看涨趋势。

(本报道的技术分析由 AI 工具协助撰写。 了解更多。)

• 澳储行会议纪要将于亚洲时段稍晚公布，预计将呼应 8 月份的鹰派按兵不动。
• 行长布洛克一直将中东冲突置于首位，视其为通胀的主要上行风险。
• 美国财政部长贝森特将于美国时段晚些时候宣布新的伊朗制裁。

澳元/美元回落至 0.7150 区域，在近期数月高点下方盘整。交易员主要关注澳储行会议纪要，该纪要将于亚洲时段稍晚公布。

在 8 月会议上，澳储行将现金利率目标维持在 4.35%，这一决定是一致通过的，此前该行在今年早些时候已三次加息。行长米歇尔-布洛克在新闻发布会上将政策描述为“限制性且紧缩”，并明确表示董事会“没有讨论降息”；当时考虑的唯一选项是加息或按兵不动。

交易员将仔细审视这份纪要，寻找董事会是否正在软化立场，或是否正逐步转向市场此前预期在 2027 年前后出现的降息。根据该决定和新闻发布会内容，几乎没有理由预期会出现鸽派倾向，而一份仅仅确认鹰派按兵不动的纪要将继续支撑澳大利亚收益率以及澳元，使其维持在高位附近。

据熟悉此事的消息人士和路透社称，美国财政部预计将扩大其可对与伊朗保持商业往来的实体和国家实施的二级制裁。该措施旨在限制德黑兰的出口，并将近六个月来围绕霍尔木兹海峡的冲突控制在可控范围内。

技术分析：

在 4 小时图上，澳元/美元交投于 0.7153，维持建设性的看涨基调，因为其仍守在 20 期简单移动均线（SMA）0.7138 和 100 期 SMA 0.7073 上方。该货币对正逼近一段狭窄的上方区间，附近的水平阻力位分别在 0.7158 和 0.7167，而相对强弱指数（RSI 14）约为 60，表明动能偏正面但尚未过度拉伸，只要这些支撑保持完好，可能有利于进一步上探。

下行方面，初步支撑位于 0.7149 水平，其后是 20 期 SMA 0.7138，以及更深一层的 100 期 SMA 支撑位附近 0.7073。上行方面，若持续突破 0.7158，将暴露下一道阻力 0.7167，而 0.7177 处还存在进一步阻碍，买盘压力需要增强，才能延续当前涨势。

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• 尽管中东背景依然紧张，WTI 周一仍回落。
• 美国对伊朗的新制裁以及德黑兰威胁停止海湾石油出口，使地缘政治风险维持高位。
• 买方仍保有轻微的技术面优势，但上行空间仍受 100 日 SMA 限制。

西德克萨斯中质油（WTI）周一走势偏弱，此前上周累计上涨逾 5%。尽管更广泛的背景基本未变，中东紧张局势依然高企，且经霍尔木兹海峡的航运仍受到严重限制，但油价仍出现回落。截稿时，WTI 交投于每桶 84.37 美元附近，日内下跌约 2.28%。

市场还面临迫在眉睫的地缘政治风险，美国预计将于周一晚些时候宣布对伊朗的新制裁，而德黑兰已警告称，如果华盛顿推进其计划，伊朗可能停止经霍尔木兹海峡及波斯湾其他地区的石油出口。

BBH 的策略师强调了 Scott Bessent 所提议行动的规模，将其描述为“有史以来针对对手动员的单一最大金融攻势”，目标不仅是伊朗，还包括“购买并运输其石油的外国网络”。他们强调，“中国是关键压力点”，指出中国是伊朗最大的贸易伙伴，并“购买其约 90% 的石油出口”。因此，BBH 认为北京的反应将至关重要，“北京的回应……是风险情绪走向的关键”。

技术分析

从技术面来看，近期涨势在 100 日简单移动平均线（SMA）处遇阻，该均线限制了进一步上行，不过 WTI 仍守在 21 日和 200 日 SMA 上方

此前的下行阻力趋势线，突破位在 85 美元，目前构成即时上行障碍，但动能仍然偏多，日线图上的相对强弱指数（RS）接近 55，移动平均收敛/发散指标（MACD）处于正值区域，暗示尽管平均趋向指数（ADX）约为 19，较为疲弱，买方仍占上风。

上行方面，初步阻力位见于前下降趋势线附近的 85 美元，随后是 100 日 SMA 的 85.64 美元。若能持续突破该区域，可能为进一步上涨打开空间。

下行方面，21 日 SMA 在 81.37 美元提供即时支撑，其后是接近 76.84 美元的 200 日 SMA，以及此前的上升趋势线附近的 75 美元。若进一步回撤，可能下探 68.00 美元的水平支撑区域。

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加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷特（Eric Theoret）报告称，英镑（GBP）兑美元持平，但尽管美元整体走强，仍跑赢其他十国集团（G10）货币。由于数据清淡，市场注意力转向伯纳姆首相（PM Burnham）对基辅的访问以及 10 月 28 日的预算案。期权市场显示出改善的情绪，他们认为英镑/美元有望升向 2026 年高点上方 1.38 区域。

英镑在交叉盘中表现优于其他货币

"英镑周一进入北美时段时，兑美元几乎持平，但在美元全面走强的环境下，表现优于所有十国集团（G10）货币。经济数据日程仍然空白，短期关注点似乎集中在伯纳姆首相对基辅的访问上。"

"财政方面的进展有限，但媒体已开始将关注重点转向定于 10 月 28 日公布的秋季预算案。情绪指标显示市场对英镑的情绪明显改善，风险逆转持续上升，表明期权市场已不再为防范下行风险支付溢价。我们认为，英镑仍有进一步上涨空间，目标指向 2026 年高点上方 1.38 区域。"

"看涨——与欧元一样，英镑的 RSI 徘徊在 70 的超买阈值附近，且略低于上周高点。"

"近期价格走势显示 1.3650 上方存在阻力，我们认为当前现价与 2026 年高点上方 1.38 区域之间的额外阻力有限。"

"我们认为短期支撑位在 1.3600 和 1.3550。"

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由 Tom Porcelli 及其同事领导的富国银行经济学团队预计，7 月份消费者支出将小幅上升，名义个人收入增长 0.3%，支出增长 0.2%。他们指出，税收退税带来的支撑正在减弱，使需求更加依赖收入增长。预计 PCE 通胀将逐步放缓，平减指数和核心 PCE 均将放缓，但仍高于美联储的目标。

消费者数据和 PCE 信号

"7 月份消费者支出似乎保持稳健，我们预计名义支出将增长 0.2%。尽管整体零售销售数据令人失望，但疲软主要归因于汽油价格走低以及非实体店（线上销售）出现异常大幅下滑，这可能反映了今年亚马逊 Prime Day 日程移至 6 月的影响。剔除这些扭曲因素后，不包括非实体零售商的控制组销售增长 0.4%，略高于过去六个月的平均增速，表明商品需求的潜在趋势依然稳健。"

"对市场而言，更重要的是接下来会发生什么。此前更大规模的税收退税为家庭提供了缓冲，帮助抵消汽油价格上涨的影响，但这一支撑如今已基本消退，使消费者支出越来越依赖于潜在收入增长。我们预计 7 月份名义个人收入增长 0.3%。"

"即便如此，实际可支配收入仍应继续逐步改善，如果劳动力市场状况保持稳定，未来几个月同比增速可能会小幅走高，从而支持消费者支出继续增长。"

"我们预计通胀不会出现太大意外。最新的 CPI 和 PPI 报告显示，7 月份 PCE 平减指数可能增长 0.1%，将同比增速小幅降至 3.6%。核心 PCE 通胀预计当月增长 0.2%，使年率维持在 3.3%。"

"尽管通胀仍高于美联储的目标，但近期数据与潜在价格压力逐步缓解的趋势一致。"

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法国兴业银行（Societe Generale）大宗商品指南针分析团队由 Michael Haigh 和 Jeremy Sellem 领导，他们认为，自 2025 年 2 月以来，铜价一直越来越受到与人工智能相关的需求、套利资金流以及美国贸易政策的推动。他们指出，矿山供应有限、精矿竞争激烈，以及对人工智能、数据中心、电网和电动汽车投资的加速，已收紧铜的实物市场，并使对铜收益率的传统分析变得更加复杂。

人工智能、关税和套利重塑铜市

"自 2025 年 2 月以来，铜价不仅受到传统供需基本面的推动，也受到套利资金流和美国贸易政策的影响。矿山供应有限、精矿竞争激烈，以及来自人工智能、数据中心、电网和电动汽车的需求增长，均对价格形成支撑。与此同时，与关税相关的套利将大量铜库存重新引向美国，收紧了其他地区的实物供应。"

"我们认为，这些新力量使得仅凭传统框架来分析市场变得越来越困难。"

"铜自 2025 年 2 月以来的表现，反映了传统供需基本面与一套以地理套利和贸易政策为核心的新市场力量之间的相互作用。在供应方面，持续缺乏新的矿山产能以及铜精矿的激烈竞争，继续限制原材料供应。在需求方面，对人工智能、数据中心、电网扩张以及电动汽车销量上升的投资加速，增强了市场对铜长期消费的预期。"

"在本报告中，我们试图拆解自 2025 年 2 月以来铜的回报，量化这些不同驱动因素对价格表现的贡献，并为在快速演变的市场环境中评估铜的前景提供一个更清晰的框架。"

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• 美元/日元小幅走高，因美元在上周大幅抛售后趋于稳定。
• 尽管市场坚定预期日本央行（BoJ）将在 9 月加息，日元仍承压。
• 市场等待本周晚些时候公布的美国 PCE 通胀数据以及美联储主席凯文-沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔的讲话。

周一，美元/日元小幅走高，因美元（USD）在上周剧烈波动后找到一些稳定性，地缘政治发展重新成为焦点，因为美国准备扩大对伊朗的二级制裁。截至发稿时，该货币对交投于 159.13 附近，从盘中低点 158.55 回升。

日本央行（BoJ）鹰派预期对日元仅提供有限支撑，财政担忧仍主导市场情绪。市场普遍预计日本央行将在 9 月加息。近期通胀数据只会进一步强化加息理由。

加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师表示，随着市场对日本可能干预的即时担忧开始消退，美元/日元当前的主线正在演变。他们指出，“市场叙事似乎正在从贯穿整个夏季大部分时间的官方干预转向”，而参与者现在“正将关注重点收紧至 9 月 18 日的日本央行会议，聚焦基本面”。

在加拿大丰业银行看来，关键问题不是某一具体政策举措，而是沟通，因为“更大的风险在于央行的措辞，决策者需要管理市场对年底前以及 2027 年初利率路径的预期”。

与此同时，在美国财政部决定扩大对长期国债的流动性支持回购后，美元在前一周遭遇大幅抛售压力后正显现出企稳迹象。此举重新点燃了货币贬值主题，因为投资者对美国财政前景和不断上升的政府债务愈发担忧，推动美元跌至三个月低点。

美元指数（DXY）追踪美元兑六种主要货币的一篮子价值，周一交投于 98.95 附近，试图重新站上 99.00 这一心理关口。

在货币政策方面，交易员将关注周三公布的美国个人消费支出（PCE）价格指数，以寻找美联储（Fed）9 月决议的进一步线索。若通胀数据再次疲软，可能会强化市场对美国央行下月维持利率不变的预期。随后，市场焦点将转向美联储主席凯文-沃什（Kevin Warsh）周五在杰克逊霍尔的讲话。

加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师 Shaun Osborne 和 Eric Theoret 指出，在美加贸易谈判破裂后，加元（CAD）成为 G10 中表现最差的货币。渥太华承诺对关税作出回应并提供国内援助，这加剧了加拿大企业的不确定性。尽管更广泛的美元/加元下行趋势仍然完好，但该行认为美元短线仍有望升向 1.39 中段/上段区域。

贸易谈判失败，加元下跌

"毫不意外的是，加元是本交易时段 G10 中表现最差的货币，对美元下跌了 0.5%。"

"周五最后时刻美加贸易谈判的突然破裂，彻底打击了过去四周围绕加元形成的积极情绪，并预示着我们与美国关系将进入一个更为强烈的不确定时期。"

"加拿大政府已承诺对美国最新一轮关税采取‘美元对美元’的回应，并告知各省领导人，另一轮国内援助将会出台。"

"随着加拿大企业应对新一轮不确定性，经济逆风势必再次加剧。渥太华似乎已准备好打一场持久的贸易战，而事态发展也明显给更广泛协议能否最终达成打上了问号。"

"市场对这一消息的初步反应有限，这表明市场参与者认为局势仍在变化之中，未来几周内仍有可能达成协议。不确定性将使加元在对美元汇率上继续处于守势，并在交叉盘中保持疲软。"

"中性——美元今日的强劲涨幅正将现货价格拉回 200 日均线（1.3844）附近，但更广泛的技术面尚未因美元反弹而受损。"

"自 6 月下旬以来形成的下行趋势仍然完好，趋势震荡指标尚未反映出潜在趋势的反转。不过，短期内美元进一步上涨似乎仍有可能，若突破 1.38 中段，可能预示着更深幅度的反弹，目标指向 1.39 中段/上段区域。"

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富国银行经济学认为，杰克逊霍尔会议往往被过度炒作，在过去14年里，真正具有重大影响力的演讲只有寥寥几次。他们预计沃什主席将避免详细阐述近期反应函数，而是利用此次研讨会来展开讨论工作组工作、资产负债表选项以及政策框架问题，同时谨慎避免作出可能限制联邦公开市场委员会（FOMC）行动空间的承诺。

沃什的策略和政策信号

"我们一直认为，市场对美联储杰克逊霍尔会议的关注实在过头了。在过去大约十五年里，只有两次重要讲话可以称得上对近期政策路径真正产生了重大影响（鲍威尔2022年的"痛苦"演讲，以及伯南克2012年暗示QE3）。仅此而已。"

"考虑到沃什一贯倾向于少说而不是多说，你可能会认为今年也不会有什么实质性进展。虽然就JH而言，我们总体上也倾向于这种看法，但让我们比平时更感到些许疑问的一点，是《金融时报》在上次FOMC记者会后刊登的那篇"澄清"文章。"

"沃什一直没有阐明其近期反应函数，我们不认为他会在上任仅几个月后就放弃这一做法。此外，委员会对下一步该怎么做显然存在分歧，而在他的讲话与FOMC9月16日下次会议之间，还将公布新一轮通胀和就业数据，因此他现在透露倾向性，可能会限制委员会的行动空间——而这正是他通过减少前瞻指引试图避免的问题。"

"鉴于他在上次FOMC记者会上对杰克逊霍尔会议的回应，如果沃什利用此次讲话来进一步阐述其工作组正在研究的一些将塑造FOMC货币政策路径的"重大问题"，我们不会感到意外。"

"That said,我们认为他会谨慎行事，不会过早超前于工作组并承诺任何变更。我们认为，他还会强调自己希望保留美联储行之有效的部分，而不是一上任就彻底推翻一切，以此改善与现任FOMC成员的关系，并帮助争取他们对工作组最终建议的支持。"

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道明证券（TD Securities）预计，尽管总体CPI接近其目标区间上限，加拿大央行将在2026年将隔夜利率维持在2.25%。该行预计，随着过剩供给逐步被吸收、与原油相关的通胀冲击得到评估，央行将在2027年通过两次25个基点的加息将利率回归中性水平2.75%，这将影响加元和利率市场的预期。

2027年正常化前政策保持稳定

"加拿大央行将于周三进入媒体静默期，随后迎来9月2日的政策决定，届时道明证券和市场都预计央行将把利率维持在2.25%不变。"

"我们预计加拿大央行将在2026年继续按兵不动，将利率维持在2.25%，然后在明年回归中性水平（2.75%），并在2027年1月和3月各加息25个基点。"

"在美伊冲突推动油价升破每桶100美元后，油价已在很大程度上恢复正常，但这仍对通胀前景带来了显著冲击，因为总体CPI仍处于其1-3%目标区间的上端附近。"

"我们预计，加拿大央行将保持耐心，等待地缘政治前景以及其对国内CPI溢出效应的更多明朗化，因为稳固的通胀预期、较窄的通胀扩散范围以及温和的核心通胀动能，使央行完全有条件在过剩供给逐步被吸收之际，忽略更强的总体CPI。"

"该次会议纪要将于9月16日公布，但此后近期没有其他公开活动。"

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