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道明证券（TD Securities）对挪威央行（Norges Bank）的分析指出，8 月份政策利率维持不变，仍为 4.25%，但语气较 6 月份更不那么鹰派。基础消费者物价指数（CPI）同比放缓至 2.7%，降低了进一步收紧政策的必要性，使指引从“可能”需要加息转变为“或许”仍需加息。道明证券取消了其对 9 月加息的预测，预计利率将维持在 4.25%不变，同时保留了一个由油价推动的加息情景作为可选项，但并非基准情景。
利率按兵不动，加息门槛提高
“挪威央行在 8 月份将政策利率维持在 4.25%不变，但传递出的信息明显比 6 月份更不鹰派。”
“夏季通胀弱于预期，基础 CPI 同比放缓至 2.7%，降低了进一步收紧政策的必要性，促使委员会将其指引从‘可能’需要加息下调为‘或许’仍需加息。”
“决策者仍不愿宣布在通胀问题上取得胜利，并继续强调政策必须保持限制性，但再次加息的证明门槛如今已高于 6 月份。”
“因此，我们取消了对 9 月份再次加息的预测，现在预计政策利率将在当前具有限制性的 4.25%水平上维持更长时间。”
“如果中东协议迟迟无法达成，且油价在秋季月份走高，那么再次加息的可能性或许会重新摆上桌面，但这已不再是我们的基准情景。”
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- 美元/日元维持其上行趋势不变，但159.50阻力位仍压制多头。
- 美国CPI数据提高了市场对美联储9月维持货币政策不变的预期。
- 美元的下行尝试迄今仍受限于158.50上方。
周四，美元（USD）兑日元（JPY）几乎持平，因为市场对美联储（Fed）9月加息的希望逐渐减弱，削弱了对美元的投机性需求。美元/日元货币对维持其近期上行趋势不变，但多头受限于7月抛售行情50%斐波那契回撤位下方的159.50区域。
TD Securities分析师指出，“短期通胀风险仍偏向上行，但美联储可以保持耐心”，并表示“市场已适度下调加息定价，但我们目前还不能完全放心。”
在汇市方面，TD观察到，“美元因符合预期的CPI公布而走弱，但这仍保留了美元看跌动能”，强调最新数据几乎未能打破当前对美元的负面偏向。
技术分析：美元仍偏多，但动能减弱
从技术角度看，美元/日元维持短期看涨偏向，不过日内动量指标显示上行动能正在减弱。4小时相对强弱指数（14）位于57.22，仍偏积极，但移动平均趋同背离（MACD）指标在零轴附近趋平，表明买方可能开始退让。
7月末受干预引发的跌势50%斐波那契回撤位位于159.50区域，目前正压制上行尝试，并阻挡其向160.00心理关口的路径；该水平被视为东京当局的底线，以及7月31日高点附近的160.90。
下行方面，最新一轮上涨的38.2%斐波那契回撤位158.53目前正在限制下行尝试。再往下，8月4日和5日低点附近的157.30，以及23.6%回撤位157.28附近的密集区域，可能会对空头构成挑战。
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下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | -0.09% | 0.02% | -0.06% | 0.01% | 0.11% | 0.27% | -0.22% | |
| EUR | 0.09% | 0.12% | 0.02% | 0.07% | 0.22% | 0.35% | -0.12% | |
| GBP | -0.02% | -0.12% | -0.06% | 0.00% | 0.11% | 0.24% | -0.25% | |
| JPY | 0.06% | -0.02% | 0.06% | 0.05% | 0.18% | 0.28% | -0.18% | |
| CAD | -0.01% | -0.07% | 0.00% | -0.05% | 0.12% | 0.26% | -0.23% | |
| AUD | -0.11% | -0.22% | -0.11% | -0.18% | -0.12% | 0.14% | -0.34% | |
| NZD | -0.27% | -0.35% | -0.24% | -0.28% | -0.26% | -0.14% | -0.46% | |
| CHF | 0.22% | 0.12% | 0.25% | 0.18% | 0.23% | 0.34% | 0.46% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。
- 黄金在美国 PPI 数据公布前从两个月高点回落。
- 美联储加息预期降温以及美国国债收益率下滑，帮助缓冲了这种无收益金属的下行空间。
- XAU/USD 在 100 日均线附近挣扎，而看涨的 RSI 和 MACD 读数表明买家仍保有一定控制权。
周四，黄金（XAU/USD）承压下行，在亚洲交易时段触及 4,449 美元的两个月新高后，抹去了前一日录得的全部涨幅。截至发稿，这种贵金属交投于 4,386 美元附近，当日下跌 0.52%。
此次回调似乎主要由获利了结推动，因为在宏观经济背景不确定的情况下，市场参与者仍不愿追高。金价近期自 4,000 美元附近展开的反弹，主要受美国经济数据走软推动，包括大体符合预期的消费者物价指数（CPI）以及弱于预期的 7 月非农就业报告（NFP）。这些数据降低了美联储（Fed）近期加息的可能性。
根据 CME FedWatch 工具，市场目前预计 9 月加息的概率为 36%，低于一周前的 54%。因此，美国短端国债收益率连续第三个交易日下滑，这可能在短期内限制黄金的下行空间。
市场现在将关注 GMT12:30 公布的美国生产者物价指数（PPI），该数据可能为工厂门口的潜在通胀压力提供新的线索。
三菱日联金融集团/三菱日联银行（MUFG/BTMU）分析师指出，CPI 数据“支持我们的观点，即美联储很可能在 9 月维持利率不变”，不过他们警告称，“鉴于加息仍不能被排除，短期内美国利率市场不太可能进一步大幅下调加息预期。”他们还指出通胀前景仍存在上行风险，并警告称，“霍尔木兹海峡重开缺乏进展以及高企的能源价格，继续在短期内构成通胀上行风险。”
与此同时，他们认为，“美联储主席凯文-沃什缺乏明确的前瞻性指引，使得更难判断他们未来可能如何制定政策”，这使得市场在最新 CPI 数据公布后，仍需应对一条不确定的政策路径。
在此背景下，黄金下一步的方向性走势将在很大程度上取决于后续美国经济数据及其对美联储利率预期的影响。与此同时，中东局势的发展也仍是市场关注焦点，并继续推动金融市场波动。
技术分析：买家难以突破 100 日均线
XAU/USD 目前在 100 日简单移动平均线（SMA）4,387 美元附近波动，远低于 200 日 SMA 4,502 美元，同时稳稳守在 50 日 SMA 4,146 美元上方，这使得该贵金属被困在中期支撑与更长期上方阻力之间，并暗示其基调受限且中性。
日线图上，14 日相对强弱指数（RSI）位于 65，处于看涨区域，移动平均收敛散度（MACD）仍为正，这表明潜在买盘兴趣依然存在。
上行方面，若持续突破 100 日 SMA 4,387 美元，可能会进一步指向 4,500 美元这一心理关口，该水平与 200 日 SMA 4,502 美元高度接近。
下行方面，首个重要支撑位于 50 日 SMA 4,146 美元，随后是 4,000 美元这一心理和结构性底部。
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通货膨胀常见问题（FAQ）
通货膨胀衡量的是一篮子有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通货膨胀通常以月比(MoM)和年比(YoY)为基础的百分比变化来表示。核心通货膨胀不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素可能因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的数字，也是央行的目标水平，央行的任务是将通胀保持在可控水平，通常在2%左右。
消费者价格指数(CPI)衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。它通常以月环比(MoM)和年同比(YoY)的百分比变化来表示。核心CPI是各国央行的目标，因为它不包括波动较大的食品和燃料投入。当核心CPI高于2%时，通常会导致更高的利率，反之亦然，当它低于2%时。由于较高的利率对货币有利，较高的通货膨胀通常会导致货币走强。当通胀下降时，情况正好相反。
一个国家的高通货膨胀会推高其货币的价值，尽管这似乎有悖常理，反之亦然。这是因为央行通常会提高利率以对抗更高的通胀，这会吸引更多的全球资本流入，这些投资者正在寻找一个有利可图的投资场所。
“以前，黄金是投资者在高通胀时期转向的资产，因为它能保值，虽然投资者在市场极端动荡时期仍然会购买黄金，因为它具有避险属性，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀高企时，央行会提高利率来对抗通胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于有息资产或将钱存入现金存款账户，它们增加了持有黄金的机会成本。另一方面，较低的通胀往往对黄金有利，因为它会降低利率，使这种明亮的金属成为更可行的投资选择。”
路透社一项调查显示，69位经济学家中有57位表示，欧洲央行（ECB）将在9月份将其存款利率上调25个基点（bps）至2.50%。
69位经济学家中有55位表示，ECB存款利率将在2026年底达到2.50%（7月调查中为74位经济学家中的49位）。
欧央行常见问题（FAQ）
位于德国法兰克福的欧洲中央银行是欧元区的储备银行。欧洲央行为该地区设定利率并管理货币政策。欧洲央行的主要任务是维持物价稳定，这意味着将通胀率保持在2%左右。它实现这一目标的主要工具是提高或降低利率。相对较高的利率通常会导致欧元走强，反之亦然。欧洲央行管理委员会每年召开八次会议，制定货币政策决定。决定是由欧元区国家银行行长和包括欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在内的六个常任理事国做出的。”
“在极端情况下，欧洲央行可以实施一种叫做量化宽松的政策工具。量化宽松是指欧洲央行印制欧元，然后用这些欧元从银行和其他金融机构购买资产——通常是政府债券或公司债券。量化宽松通常会导致欧元走弱。当仅仅降低利率不太可能实现价格稳定的目标时，量化宽松是最后的手段。欧洲央行在2009年至2011年的金融危机期间、2015年通胀持续低迷期间以及新冠肺炎大流行期间都使用了这种方法。”
量化紧缩(QT)是量化宽松的反面。它是在量化宽松之后，当经济正在复苏，通胀开始上升时进行的。在量化宽松中，欧洲央行(ECB)从金融机构购买政府和公司债券，为它们提供流动性，而在QT中，欧洲央行停止购买更多债券，并停止将其持有的到期债券本金进行再投资。这通常对欧元有利(或看涨)。
- 澳大利亚元仍受到澳大利亚央行鹰派立场的支撑。
- 美国通胀降温降低了9月加息的预期，并限制了美元的上行潜力。
- 美伊紧张局势继续通过能源价格加剧通胀风险，限制该货币对的涨幅。
周四撰写时，澳元/美元交投于 0.7055 附近，日内几乎持平。该货币对在周三突破 0.7090 后进入盘整，受澳大利亚央行（RBA）对通胀仍持谨慎态度所带来的澳元（AUD）支撑，以及美国（US）与伊朗之间持续紧张局势下美元（USD）的韧性所夹击。
澳储行在周二的会议上将关键利率维持在 4.35% 不变，同时保持鹰派偏向。该央行认为通胀风险仍偏向上行，并准备在物价压力未能充分缓解的情况下再次加息。澳储行行长米歇尔-布洛克（Michele Bullock）还表示，董事会曾讨论过加息的可能性。
不过，投资者对进一步收紧货币政策的可能性仍持谨慎态度。根据 Prime Terminal 的数据，市场认为澳储行在 9 月 29 日会议上维持利率不变的概率为 79%，而加息 25 个基点的概率为 21%。
在美国，最新的消费者物价指数（CPI）报告降低了美联储（Fed）即将加息的预期。7 月份年通胀率从此前的 3.5% 放缓至 3.4%，核心通胀率从 2.4% 降至 2.5%，两项数据均符合预期。根据 CME FedWatch 工具，市场目前认为美联储 9 月维持利率不变的概率约为 60%，此前市场对加息的概率定价也与此相近。
从理论上讲，美联储收紧政策预期下降限制了美元的上行空间，并为澳元/美元提供了额外支撑。然而，华盛顿与德黑兰之间的紧张局势使通胀前景更加复杂。油价波动以及霍尔木兹海峡可能出现中断的风险，可能重新点燃能源价格压力，并使美国通胀回落进程的持续性受到质疑。
美国总统唐纳德-特朗普表示，美国对霍尔木兹海峡拥有完全控制权，而伊朗也声称对这一战略水道拥有控制权。这种地缘政治不确定性维持了对包括美元在内的避险资产的需求，并限制了澳元的反弹。
市场关注焦点转向美国生产者价格指数（PPI）、每周初请失业金人数以及多位美联储官员的讲话。这些进展可能为美联储利率前景提供新的线索，并帮助澳元/美元突破当前的盘整阶段。
澳元/美元技术分析
在一小时图上，澳元/美元交投于 0.7054，短线维持温和看跌偏向，因为其位于 100 周期简单移动均线（SMA）0.7057 下方，以及位于 0.7064 附近的上行趋势线下方。该货币对仍高于 200 周期 SMA 0.7045，这暗示更广泛的走势仍是盘整，而非明确的下跌趋势；与此同时，约 45 的相对强弱指数（RSI）也强化了在最近回调后缺乏强劲看涨动能的判断。
上行方面，初步阻力位于 100 周期 SMA 0.7057，如果买家尝试反弹，前支撑转为阻力的趋势线 0.7064 将构成下一道阻力。下行方面，直接支撑位于 200 周期 SMA 附近的 0.7045，随后是 0.7040 的水平支撑；若进一步走弱，则将下探更深的 0.7020 附近水平支撑。
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华侨银行（UOB）的 Quek Ser Leang 和 Lee Sue Ann 指出，美元/日元在短暂跌至 158.58 并反弹至 159.54 后，收盘几乎持平于 159.41。日内来看，预计该货币对将在 158.70 和 159.70 之间交易。未来 1–3 周，他们维持上行偏向，认为任何上涨都只是更广泛的 157.00–160.20 区间的一部分，而非新的趋势。
美元/日元持稳，但受区间限制
"24小时观点：昨天，我们表示美元"可能在 158.95 和 159.60 之间交易。"然而，美元短暂下跌至 158.58，随后反弹至 159.54 的高点。美元收盘几乎持平于 159.41（+0.09%）。我们无法从价格走势中得出太多结论。今天，美元可能在 158.70 和 159.70 之间交易。"
"1-3周观点：我们最近一次的叙述是在周二（8月11日，现货价 159.20），当时我们强调，"尽管美元的偏向倾向于上行，但任何上涨都可能只是更高的 157.00/160.20 区间的一部分。"尽管过去几天美元走势相对平静，但目前我们仍维持相同观点。"
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