外汇新闻
三菱日联金融集团（MUFG）的 Michael Wan 报告称，印度尼西亚已承诺推出新的股票市场改革，以恢复投资者信心，包括将持股高度集中的股票排除在雅加达综合指数之外，并披露持股 1% 以上股东的关联关系。他指出，这些措施旨在解决透明度和协调交易方面的担忧，但实施时间以及 MSCI 的评估至关重要，投资者仍在对印尼盾短中期下行风险进行对冲。
改革遇上持续的外汇谨慎情绪
"印度尼西亚昨日承诺推出新的股票市场改革，以恢复一定程度的投资者信心，尽管其对外资参与的影响将取决于实施情况以及 MSCI 的评估。"
"该交易所计划将持股高度集中的股票从雅加达综合指数中剔除，这些股票约占基准权重的 18%。交易所还将披露持股至少 1% 的股东是否与公司存在关联。"
"这些举措旨在解决所有权透明度和协调交易方面的担忧，但实施时间表仍待确定。目前，投资者已为印尼盾在短中期内进一步下跌建立对冲。"
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- 尽管美国国债收益率下跌，黄金仍下跌0.43%。
- 10月美联储加息概率为14%，12月加息概率上升。
- 英国央行和日本央行的紧缩信号拖累黄金/美元的反弹前景。
周二，黄金（XAU/USD）小幅走低，尽管美国国债收益率大幅下跌且美元走软，但在美联储（Fed）下周会议前，投资者基本忽略了美国较为清淡的经济日程。截至发稿时，黄金/美元交投于4122美元，下跌逾0.43%。
尽管美元和收益率走弱，黄金/美元仍下滑，因央行释放进一步紧缩信号
总体而言，在美联储官员上周表示他们并不急于在10月加息之后，金价有望进一步盘整，投资者也消化了这一表态。因此，根据Prime Terminal的数据，货币市场已计入10月美联储加息14%的概率，而12月加息的概率接近90%。
本周美国经济日程非常清淡。美联储官员已进入静默期，该静默期将持续至10月28日美联储主席凯文-沃什（Kevin Warsh）的新闻发布会结束。
与此同时，投资者关注美国住房数据，该数据显示美国国债收益率上升的影响：高抵押贷款利率是美国9月待售房屋销售暴跌7.3%的主要原因。本周后续，投资者将关注截至周四当周的初请失业金人数，预计将从19.9万升至20万。除此之外，标普全球闪电PMI将提供美国企业情绪的最新情况，而密歇根大学消费者信心指数将公布10月终值。
主要央行预计将加息
与此同时，来自主要央行的官员们正在释放进一步收紧货币政策的信号，这对黄金构成利空，因为黄金通常在低利率环境中表现良好。
日本央行（BoJ）行长植田和男（Kazuo Ueda）承认，核心通胀“相当接近”2%的目标，但暗示还会进一步加息。英国央行（BoE）梅根-格林（Megan Greene）表示，二轮通胀效应的风险高于预期，并补充称当前的政策立场“还不够具有限制性”。
XAU/USD技术分析：黄金承压于4200美元下方，关注4100美元
黄金在4100美元和4200美元之间横盘整理，连续第三个交易日扩大跌幅，尽管其已在区间下沿附近显现出筑底迹象。尽管如此，围绕黄金价格的不确定性仍在施压，市场猜测美联储可能会在12月加息。
动能偏向进一步下行，因为相对强弱指数（RSI）仍处于看跌区域，尽管其已略有走平。
若要延续看跌走势，卖方必须跌破4100美元。一旦失守，下一个目标将是10月14日低点4073美元，随后是7月29日周期低点3996美元。若进一步走弱，下一关注区域为7月17日低点3959美元以及年内（YTD）低点3941美元。
若要出现看涨反转，黄金/美元的首个阻力位在4200美元，随后是100日简单移动均线（SMA）4235美元。上方还有50日SMA 4321美元，再往上则是4500美元关口。
黄金常见问题（FAQ）
黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。
各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。
黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。
由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。
- 道琼斯工业平均指数（DJIA）创下逾五周新高，收于 52,500 附近。
- 联合健康、亚马逊、IBM 和 3M 在美债收益率下跌之际贡献了最多点数。
- IBM 将于周三公布财报，霍尼韦尔和宝洁则定于周四公布。
人工智能（AI）股票周二拖累纳斯达克 100 指数走低，但受财报和更便宜的原油推动，道琼斯工业平均指数（DJIA）升至逾五周以来的最高水平。该指数从开盘一路攀升至 52,700 上方。当美国伊朗会谈中的一名外交官称有关接近达成协议的报道不实后，指数在一个五分钟K线内跌至约 52,400，最终收于 52,500 下方不远处。
医疗保健板块领涨标普 500 指数各板块，联合健康（UNH）、亚马逊（AMZN）、IBM（IBM）和 3M（MMM）为按价格加权的道指贡献了最多点数。3M 将其 2026 年每股利润预期上调至 9.10-9.15 美元，并向亚马逊发放了一份认股权证，最多可购买 320 万股股票，该权证与 60 亿美元的数据中心销售额挂钩。10 月 13 日公布财报的联合健康贡献的点数约为 3M 的三倍。
原油下跌，10 年期美债收益率也随之走低。就在一周前，更高的收益率和对 AI 债务的担忧令美国股市创下自 6 月以来最糟糕的一周。韩国 AI 公司 Elice 在首尔上市首日暴跌逾 30%。不过，英伟达（NVDA）和微软（MSFT）双双上涨，因此 AI 板块的抛售对道指影响不大。
日程安排
IBM 将于周三公布财报，并于 GMT21:00 举行电话会议；霍尼韦尔（HON）和宝洁（PG）将于周四开盘前公布财报，并于 GMT12:30 举行电话会议。美国运通（AXP）将于周五开盘前公布财报，这是三天内第四家公布财报的道指成分股公司。
初请失业金人数将于周四 GMT12:30 公布，预期为 20 万人，前值为 19.9 万人。标普全球（S&P Global）将于周五 GMT13:45 公布初步采购经理人指数（PMI）调查，服务业预期为 57.9，前值为 58.8。这两项数据都将影响美联储 10 月 28 日是否再次加息的决定。
图表方面
道指在周五和周一跌破 50 日指数移动均线（EMA）后，最终重新站上该均线，目前该均线位于 52,000 附近。该指数已收复自 8 月高点 54,700 上方至 10 月 1 日低点的近一半跌幅，后者守在 200 日 EMA 50,500 附近上方不远处。日线动能自 7 月初以来首次接近超买边缘。
DJIA 日线图
道琼斯指数常见问题（FAQ）
道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)是世界上最古老的股市指数之一，由美国交易量最大的30只股票组成。该指数是以价格加权而不是以市值加权。它的计算方法是将成分股的价格加起来，然后除以一个系数，目前这个系数为0.152。该指数由《华尔街日报》的创始人查尔斯·道(Charles Dow)创立。在后来的几年里，该指数一直被批评缺乏广泛的代表性，因为它只追踪了30家企业集团，而不像标准普尔500指数等更广泛的指数。
许多不同的因素驱动着道琼斯工业平均指数(DJIA)。公司季度收益报告中披露的成分股公司的总体业绩是主要业绩。美国和全球宏观经济数据也对投资者情绪产生了影响。美联储(Fed)设定的利率水平也会影响道指，因为它会影响许多企业严重依赖的信贷成本。因此，通胀和其他影响美联储决策的指标一样，可能是一个主要驱动因素。
道氏理论是由查尔斯·道发明的一种识别股票市场主要趋势的方法。关键的一步是比较道琼斯工业平均指数(DJIA)和道琼斯交通平均指数(DJTA)的走势，只关注两者方向一致的趋势。体积是一个确认的标准。该理论使用峰谷分析的元素。道氏理论假定了三个趋势阶段:积累，即聪明的资金开始买入或卖出;公众参与，即更广泛的公众参与;当聪明的钱离开时，分配。
有很多方法可以交易道琼斯工业平均指数。一种是使用etf，允许投资者将道琼斯工业平均指数作为单一证券进行交易，而不必购买所有30家成分股公司的股票。一个典型的例子是SPDR道琼斯工业平均指数ETF (DIA)。道琼斯工业平均指数期货合约使交易者能够对指数的未来价值进行投机，期权提供了在未来以预定价格买入或卖出指数的权利，但不是义务。共同基金使投资者能够购买道琼斯工业平均指数股票的多元化投资组合的一部分，从而提供对整个指数的敞口。
德国商业银行（Commerzbank）的 Charlie Lay 和 Dr. Henry Hao 指出，马来西亚 9 月份强劲的贸易数据表明，出口和进口远超预期，贸易顺差进一步扩大。再加上 CPI 和核心通胀保持低迷，这支持了马来西亚国家银行（Bank Negara Malaysia）的鹰派偏向，同时也保留了时间上的灵活性。作者预计隔夜政策利率短期内将维持在 2.75%，并可能在 2027 年初加息，美元/马来西亚林吉特（USD/MYR）将维持在 4.00–4.10 区间。
贸易顺差支撑马来西亚林吉特
“强于预期的贸易表现表明，第三季度 GDP 增长初值 5.3% yoy 存在上行风险。这进一步强化了全年增长可能达到政府修正后 4.8–5.3% 预测区间上限的预期。今年前九个月经济增长了 5.6%，这意味着第四季度需要实现约 2.5-4.5% 的增长，才能达到政府的全年目标。”
“总体通胀在前九个月平均仅为 1.8%，仍稳稳处于政府 2026 年 1.5–2.5% 的预测区间内。展望未来，受能源、食品及其他投入成本上升影响，预计 2027 年通胀将温和升至 1.8-2.8%。不过，燃料补贴、价格管制以及相对稳定的马来西亚林吉特应有助于抑制全球大宗商品价格上涨向消费者价格的传导。”
“就货币政策影响而言，稳健的经济增长与低迷的通胀相结合，为 BNM 在下一次政策调整的时机和方向上提供了一定灵活性。强劲的出口数据支持越来越明显的鹰派政策偏向，但较温和的通胀读数降低了立即加息的紧迫性。马来西亚国家银行（BNM）在 9 月将隔夜政策利率（OPR）维持在 2.75%，但删除了此前对政策立场‘适当’的描述，表明其调整利率的灵活性更大。”
“随后，行长 Abdul Rasheed Ghaffour 表示，如果通胀压力加剧，BNM 有空间采取行动。我们预计 BNM 将在 11 月 5 日的下次会议上维持利率不变。如果增长保持韧性且通胀压力上升，2027 年初加息 25 个基点至 3.00% 是有可能的。对于马来西亚林吉特而言，支撑因素来自强劲的外部需求和可观的贸易顺差。自 7 月以来，美元/马来西亚林吉特（USD/MYR）一直相对稳定在 4.00-4.10 区间。”
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加拿大皇家银行（RBC）的克莱尔-范（Claire Fan）指出，第三季度加拿大商业前景调查凸显出加拿大央行（BoC）在下一次决议前面临艰难的增长与通胀权衡。尽管稳健状况在8月有所改善，但在加美贸易谈判破裂后，市场情绪转弱，通胀预期上升。RBC仍预计在2027年前不会加息，但指出风险偏向更早采取行动。
加拿大央行在脆弱增长与通胀之间权衡
“第三季度商业前景调查凸显出加拿大央行在即将到来的政策决议前所面临的、日益尖锐的增长与通胀权衡。”
“在行长马克莱姆（Macklem）发表偏鹰派言论后，市场对加拿大央行10月加息的押注在周末大幅上升。”
“但今天早些时候公布的9月CPI数据显示，核心通胀指标平均为1.9%，而单独的消费者调查则显示，未来支出意愿较弱。”
“我们继续认为，脆弱的经济复苏是抑制通胀风险上升的最大制衡因素，并预计加拿大央行将保持谨慎，尤其是在债券收益率上升已在收紧金融条件并推高企业和家庭借贷成本的情况下。”
“我们基准情景中2027年前不会加息的风险偏向更早采取行动——甚至可能早至下周的决议。”
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英国央行（BoE）货币政策委员会（MPC）委员梅根-格林（Megan Greene）周二表示，她对“英国央行对与目标一致的薪资增长的估计”感到担忧，并补充说，为实现消费者价格指数（CPI）目标，还需要更多的工资通胀放缓。
格林担心货币政策立场“限制性还不够”，并补充说，“通胀预期锚定在正常水平之上”。
要点：
对英国央行对与目标一致的薪资增长估计感到担忧
3%的工资增长与2%的通胀相一致
需要更多工资通胀放缓以实现CPI目标
当通胀高于3%时，人们会注意到通胀
未来仍将面临很多供应冲击
需要担心政策立场限制性还不够
通胀预期锚定在正常水平之上
通货膨胀常见问题（FAQ）
通货膨胀衡量的是一篮子有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通货膨胀通常以月比(MoM)和年比(YoY)为基础的百分比变化来表示。核心通货膨胀不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素可能因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的数字，也是央行的目标水平，央行的任务是将通胀保持在可控水平，通常在2%左右。
消费者价格指数(CPI)衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。它通常以月环比(MoM)和年同比(YoY)的百分比变化来表示。核心CPI是各国央行的目标，因为它不包括波动较大的食品和燃料投入。当核心CPI高于2%时，通常会导致更高的利率，反之亦然，当它低于2%时。由于较高的利率对货币有利，较高的通货膨胀通常会导致货币走强。当通胀下降时，情况正好相反。
一个国家的高通货膨胀会推高其货币的价值，尽管这似乎有悖常理，反之亦然。这是因为央行通常会提高利率以对抗更高的通胀，这会吸引更多的全球资本流入，这些投资者正在寻找一个有利可图的投资场所。
“以前，黄金是投资者在高通胀时期转向的资产，因为它能保值，虽然投资者在市场极端动荡时期仍然会购买黄金，因为它具有避险属性，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀高企时，央行会提高利率来对抗通胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于有息资产或将钱存入现金存款账户，它们增加了持有黄金的机会成本。另一方面，较低的通胀往往对黄金有利，因为它会降低利率，使这种明亮的金属成为更可行的投资选择。”
三菱日联金融集团（MUFG）的 Michael Wan 指出，中国第三季度 GDP 增速升至 4.5%，略高于市场预期，9 月工业生产加速，固定资产投资收缩幅度收窄。他强调，更强劲的生产表现使全年增长目标仍有望实现，但国内需求和房地产投资仍不均衡，这对于评估中国元支撑的可持续性至关重要。
增长改善但需求不均衡
"中国经济在第三季度获得动能，主要受更强劲的工业生产推动，尽管国内需求仍然不均衡。GDP 增速从 4.3%yoy 升至 4.5%yoy，略高于 4.4%yoy 的市场预期，使年初至今的增长达到 4.6%yoy。9 月工业生产加速至 5.5%yoy，而固定资产投资的月度收缩在连续四个月两位数下滑后有所收窄。"
"更强劲的生产尚未转化为家庭需求或房地产投资的明显复苏。零售销售从 0.4%yoy 改善至 1.1%yoy，远超 0.5%yoy 的预估，这受益于中秋节落在 9 月。"
"生产改善以及投资月度收缩幅度收窄，帮助全年 GDP 目标仍在可实现范围内。对于 CNY 而言，更稳健的经济活动提供了更有支撑性的国内背景，不过增长的构成对于判断这一改善能否持续仍然很重要。"
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