外汇新闻

• 周一纽元/美元下跌0.72%，受美元走强拖累。
• 市场认为周三美国加息的概率很高。
• 新西兰服务业复苏在8月份继续。

周一，纽元/美元延续跌势，撰写本文时交投于0.5770附近，日内下跌0.72%。纽元（NZD）主要受到美元（USD）走强的压力，因为投资者加大了对美联储（Fed）将在周三货币政策会议上再次加息的押注。

最新的美国（US）通胀数据强化了进一步收紧货币政策的预期。根据CME美联储观察工具（FedWatch tool），市场目前预计美联储本周加息25个基点的概率约为88%，高于一周前的约59%。这些预期支撑美元，并对纽元/美元构成下行压力。

因此，美联储会议将成为本周该货币对的主要催化剂。投资者还将密切关注美联储主席Kevin Warsh的新闻发布会，以寻找有关美国利率未来路径的更多线索。若其传递维持限制性政策立场的信息，可能会继续为美元提供支撑。

在新西兰方面，最新经济数据仍显示出一些改善迹象。BusinessNZ服务业表现指数（PSI）在8月份升至51.2，连续第三个月扩张，并创下自2023年9月以来的最高水平。不过，这一改善仍然脆弱。BusinessNZ首席执行官Katherine Rich指出，五个分项指数中有三个仍低于50的荣枯线，表明服务业复苏仍不均衡。

与此同时，新西兰储备银行（RBNZ）在最近将官方现金利率（OCR）上调25个基点至2.75%后，仍保持谨慎立场。该央行认为当前利率水平仍具刺激性，并倾向于逐步撤回货币刺激。

这种温和的做法限制了市场对新西兰激进紧缩周期的预期。因此，与美联储再次加息预期形成的对比，使美元相对纽元更具优势，并在周三决议前继续令纽元/美元承压。

新西兰增长放缓，RBNZ利率路径压制掉期利率，拖累纽元

Brown Brothers Harriman 的分析师指出，新西兰第二季度活动数据可能会凸显动能大幅丧失。他们预计，“新西兰第二季度实际 GDP（周三）将公布。按生产法计算的实际 GDP 预计环比增长 0.1%（纽储行预测：0%），而第一季度为 0.8%”，这凸显出较前一季度明显放缓。BBH 将这一疲弱表现归因于家庭购买力受到挤压，并强调“由于燃料价格上涨导致实际收入下降、不确定性上升以及房价下跌，第二季度国内支出和增长受到抑制”

不过，该行也指出，放缓可能只是暂时的，并表示“令人鼓舞的是，领先指标显示第三季度将出现复苏”。在政策方面，BBH 强调纽储行认为“经济中仍存在闲置产能，尤其是在劳动力市场”，这一观点与市场定价并不完全一致。他们指出，“掉期曲线暗示未来两年政策利率为 4.25%”，而“纽储行预计政策利率（目前为 2.75%）将在 2028 年见顶于约 3.25%，这仍将低于其名义中性区间估计 2.3% 至 4.1% 的上限”。BBH 认为，这一差距“为鸽派重新定价留下了充足空间，这对纽元构成拖累”

纽元/美元技术分析

在一小时图上，纽元/美元交投于 0.5771，延续跌势，跌破 100 周期简单移动平均线（SMA）0.5828 和 200 周期 SMA 0.5848，这使得短期偏向仍然看跌。该货币对正滑向此前绘制的水平支撑位 0.5760，而相对强弱指数（14）已降至约 24，显示超卖状况，暗示下行空间已显拉伸，但尚未出现明确反转。

上行方面，初步阻力位于 0.5793，随后是附近阻力 0.5802，之后是 100 周期 SMA 0.5828 和 200 周期 SMA 0.5848，这些水平共同构成限制反弹尝试的更广泛供给区。下行方面，需关注的即时水平是水平支撑 0.5760；若持续跌破这一底部，将为进一步走弱打开空间，而若守住该水平上方，则可能在当前看跌结构中引发修正性反弹。

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DBS集团研究部的 Philip Wee 指出，相较于美元（USD），日元（JPY）正逐渐获得政策体制变化优势。继美日联合干预以及市场预期日本央行（BoJ）将进一步收紧政策之后，投机者已平仓日元空头头寸。对结构性改革的政治支持以及日本央行正常化的空间，为 9 月晚些时候的鹰派加息情景提供支撑。

日本央行收紧政策支撑日元

“如果欧元（EUR）拥有信誉优势，那么日元（JPY）则拥有政策体制变化优势。”

“在 7 月美日联合货币干预以及市场对日本央行进一步收紧政策的预期转变之后，投机者已平掉其日元空头头寸。”

“通过含蓄地回击首相高市早苗的财政倾向，贝森特为日本央行正常化利率提供了更大的政治空间。”

“贝森特还帮助将‘高市经济学’重新塑造为不同于安倍经济学 2.0 的版本，从再通胀转向放松管制、投资以及有利于股东的结构性改革。”

“就连曾经对日本央行收紧政策持怀疑态度的人士——包括高市的经济顾问、前日本央行收紧政策的公开反对者田口二郎（Takuji Aida）——如今也开始承认加息的理由，这增强了 9 月 18 日鹰派加息的预期。”

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Brown Brothers Harriman（BBH）的 Elias Haddad 预计英国央行（BoE）将把政策利率维持在 3.75%，投票结果很可能为 6 比 3，因为英国（UK）工资和服务业通胀放缓使其有理由暂停行动。英国央行还将放慢量化紧缩步伐，而市场已计入 125 个基点的加息，Haddad 认为这一预期过于激进，这使英镑面临因利率路径鸽派重定价而承压的风险。

利率路径和 QT 影响英镑前景

"英国央行（BoE）普遍预计将在连续第六次会议上（周四）把政策利率维持在 3.75% 不变。另一轮 6 比 3 的投票结果很可能出现，Megan Greene、Catherine L Mann 和 Huw Pill 预计将支持加息 25 个基点。不过，英国工资增长和服务业通胀放缓为英国央行按兵不动提供了空间。英国 7 月劳动力市场数据（周二）和 8 月 CPI（周三）预计将强化这一趋势。"

"英国央行还准备放缓其缩减债券持有量的速度（量化紧缩，QT），部分原因是明年到期债券的规模要小得多。我们预计英国央行将把其英国国债持仓缩减规模从 700 亿英镑降至 500 亿英镑，时间跨度为 2026 年 10 月至 2027 年 9 月。考虑到该期间将有 305 亿英镑债券到期，这将使主动出售英国国债的规模大致维持在 200 亿英镑左右。"

"不过，较慢的缩表速度不太可能抵消能源价格上涨对英国国债收益率带来的上行压力。"

"掉期曲线显示，未来 12 个月英国央行将加息 125 个基点，至 5.00%。在我们看来，这一预期过于激进，并使英镑容易受到英国央行鸽派重定价的影响。英国的负产出缺口、政策利率（目前为 3.75%）已接近英国央行对 2% 至 4% 中性区间估计的上端，以及财政政策趋紧的前景，都表明加息周期不应如此激进。"

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• 美元/日元从 152.90 的低点回升至 154.50 区域上方，但仍低于此前 155.20 附近的支撑位。
• 随着市场对美联储未来几个月加息的押注升温，美元获得支撑。
• 日本央行鹰派言论以及美元贬值交易在前几周打压了该货币对。

周一，日元（JPY）兑美元（USD）维持温和跌幅，但在前两周累计上涨 4% 后，仍接近七个月高点。撰写本文时，美元/日元交投于 153.50 上方，较上周 152.90 的低点反弹，但仍低于此前支撑区域底部，约 155.20。

周五，美国消费者物价指数（CPI）报告确认通胀仍然顽固，远高于美联储（Fed）的目标利率，且 8 月核心通胀录得过去四个月来最快增速，美元因此获得动能。这些数据提升了市场预期，即美国央行将在周三加息，并且在年底前可能还会再加一次。 

随着美联储加息提升可信度，美元被视为将获得温和支撑

荷兰国际集团（ING）分析师认为，“美元会欢迎一次加息，因为这将支撑美联储货币政策的可信度，并进一步削弱美元贬值交易的动能”，这一主题“去年因市场对美联储独立性的质疑而形成，近期则更多源于美国财政部的干预”。

ING补充称，“美国收益率曲线最短端略高一些的利率也不会对美元造成伤害”，这表明更坚挺的政策利率路径应会在边际上帮助支撑该货币。

另一方面，日元回落可能仍将受限，因为投资者正为日本央行（BoJ）周五的鹰派加息做准备。华侨银行（OCBC）策略师指出，市场“基本已为本周晚些时候加息25个基点做好了仓位布局”，这使得投机性仓位自2月以来首次转为净多日元。

在此背景下，华侨银行补充称，“美元/日元进一步下行可能需要日本央行对未来路径发出足够鹰派的信号，资金流回归，以及更广泛的美元和美国国债收益率转向走低”，这表明日元的进一步走强不仅取决于政策行动本身，还取决于前瞻指引的基调以及美国利率和美元的走势。

• 印度卢比兑美元预计在长周末后于周二低开。
• 市场普遍预计美联储将于周三加息。
• 对全球能源供应进一步收紧的担忧推动了油价上涨。

在长周末之后，印度卢比预计将延续上周兑美元（USD）的暴跌，于周二继续走弱。由于甘尼什节庆祝活动，印度股市、大宗商品和货币市场周一休市。

上周，印度货币兑美元大幅下跌，USD/INR 货币对飙升 1.1%，接近 95.55。

由于美国 8 月生产者物价指数（PPI）报告高于预期，市场对美联储（Fed）鹰派预期进一步升温，加之油价持续上涨，推动美国国债收益率大幅攀升，导致印度卢比上周大幅贬值。

较高的美国债券收益率削弱了风险敏感型货币的吸引力。此外，像印度这样高度依赖石油进口以满足能源需求的经济体，其货币在高油价环境下往往表现不佳。

周二可能导致 INR 进一步抛售的因素

美国国债收益率和油价若进一步上升，可能会加大对印度卢比的压力。截至发稿时，10 年期美国国债收益率交投于 4.99% 附近，接近新高，为 2023 年 11 月以来从未见过的水平。

由于市场担心美联储（Fed）将在周三的货币政策声明中加息 25 个基点（bps），将利率上调至 3.75%-4.75%，美国国债收益率持续走高。

Brown Brothers Harriman（BBH）策略师预计，联邦公开市场委员会（FOMC）将结束连续五次按兵不动的局面，并指出：“FOMC 准备在周三将目标区间上调 25 个基点至 3.75%-4.00%，这将是自 2023 年 7 月以来的首次加息。”BBH 认为，“美国通胀持续高于目标水平且劳动力市场稳定，足以证明加息合理”，并指出市场仓位已明显偏向这一结果，“联邦基金期货显示本周加息的概率约为 90%。”

随着中东供应风险升级，布伦特原油延续涨势

德意志银行分析师指出，布伦特原油的最新走势“是在近期袭击之后，沙特一条主要输油管道于周五晚些时候出于预防措施而关闭，以及原定于今天举行的伊朗与其他海湾国家就通过霍尔木兹海峡建立临时航运走廊的会议被推迟之后出现的。”他们表示，这些事态发展强化了市场对地区供应安全和关键航运路线的担忧。

荷兰国际集团（ING）策略师 Frantisek Taborsky 概述了中东欧（CEE）繁忙的数据日程，但强调捷克国家银行（CNB）会议是关键事件。他预计利率将维持在 3.75%，并给出鸽派指引，这与市场仍偏鹰派的定价形成对比。ING 认为欧元/捷克克朗（EUR/CZK）仍有进一步上行空间，预计该货币对在会议前后接近 24.300，如果捷克国家银行的言论与美元（USD）走强相一致，则可能进一步上涨。

鸽派捷克国家银行被视为提振欧元/捷克克朗

"捷克国家银行即将作出的决定将是周四地区内的主要事件。我们预计 3.75% 的利率不会变化，市场将关注政策指引以及有关未来利率变动时点和步伐的任何信号。本周将以周五公布的波兰工业生产数据收官。"

"周五的美国通胀数据在一定程度上缓解了压力，此前全球能源价格上涨以及欧洲央行（ECB）偏鹰派的结果引发了中东欧利率市场的抛售。然而，市场仍比我们经济学家的预测更偏鹰派，除非全球能源价格出现明显下降，否则这种情况不太可能改变。"

"捷克国家银行应当采取鸽派基调，帮助降低加息预期。我们认为欧元/捷克克朗仍有进一步上行空间，并预计该货币对在周四会议前后接近 24.300；如果捷克国家银行确认其鸽派立场且美元走强，则还有进一步上涨的空间。"

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德意志银行Jim Reid 及其团队表示，美联储周三的决议是市场的主要事件，其经济学家预计将加息25个基点至3.75%-4.00%，并且目前预计未来七个月内还将加息75个基点。近期美国 CPI 和 PPI 数据被视为偏鹰派，而零售销售预计将反弹，这支持更为强硬的政策立场。

偏鹰派数据支持紧缩路径

"进一步展开来看，市场的主要事件将是美联储周三的决议。我们的经济学家长期以来一直预计加息25个基点，而市场目前在今天早晨的定价为87%，高于两周前周五、即 Warsh 在杰克逊霍尔发表讲话前后的约35%。"

"他们还在预测中额外加入了3月的一次加息，这意味着未来7个月内将累计加息75个基点。"

"上周五的通胀数据强化了本周采取行动的理由。8月核心 CPI 环比上涨0.29%，略高于预期，也高于7月的0.22%。"

"与此同时，上周四公布的 PPI 报告包含偏鹰派因素，包括医院和国际机票价格走强。结合最新的 CPI 和 PPI 数据，我们的经济学家估计，8月核心 PCE 上涨0.27%，他们认为这一速度与朝着美联储通胀目标取得足够进展并不一致。"

"周三将公布8月美国零售销售数据，我们的经济学家预计在7月下降0.6%之后，8月将反弹至环比增长0.9%。他们还预计剔除汽车的零售销售增长0.6%，零售控制组销售增长0.3%，并认为7月的疲软更像是消费者支出的暂时停顿，而不是更广泛放缓的开始。"

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三菱东京日联银行（MUFG）的Lee Hardman指出，尽管市场已计入本周FOMC会议上美联储加息的预期，美元（USD）仅小幅走强。美国通胀走高以及美国收益率曲线短端的鹰派重定价支撑了美元，但政策可信度风险、能源驱动的通胀以及美国中期选举的时间安排可能会限制美元短期上行空间。

美元对美联储重定价反应谨慎

"本周初，美元小幅走强，原因是市场越来越预期美联储将于本周开始收紧货币政策。这帮助美元指数重新站上约99.150的200日移动平均线支撑位。上周美国通胀数据强于预期，推动美国收益率曲线短端出现鹰派重定价，从而提振了美元。"

"在美国通胀数据走强之后，市场预计美联储最早将于本周开始其紧缩周期。目前本周FOMC会议已计入22个基点的加息预期，而一周前约为15个基点。在同一时期内，美元指数仅上涨了0.3%，这凸显出迄今为止，美联储加息预期鹰派重定价对美元的积极影响出人意料地有限。"

"如果美联储本周不采取行动应对通胀上行风险，可能会削弱市场对其遏制通胀意愿的信心，从而引发美元和美国长期国债的大幅抛售。这或许是迄今为止，尽管美联储加息预期出现鹰派重定价，美元涨幅仍然有限的原因之一。市场参与者可能正在等待政策行动得到确认，才会进一步押注美元上涨。"

"美国中期选举临近，也可能限制美元短期强势。即便美联储今天开始加息，他们也可能不愿在10月28日的下次会议上连续加息，因为那次会议恰好在11月3日中期选举之前。下一次加息可能要到12月9日才会实施。"

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欧洲央行（ECB）执行委员会成员伊莎贝尔-施纳贝尔表示，近期能源价格走势“相当令人担忧”，因为官员们在上周加息后正考虑进一步上调利率，彭博社报道称。

补充评论

在一个易受冲击的世界中，宏观、财政和金融稳定。

不仅是原油，还有柴油。

炼油产能已大幅减少，而且无法迅速重建。

市场反应

欧元（EUR）对欧洲央行施纳贝尔的言论没有反应，且兑美元（USD）仍承压。截至发稿，EUR/USD 下跌 0.5%，接近 1.1540。

• 澳元/美元延续上周从 0.7248 区域的反转，跌至 0.7100 附近区间的下沿。
• 市场对美联储收紧货币政策的押注升温以及油价走高，正打压澳元。
• 若明确跌破 0.7110 区域，将确认更深幅度的回调。

周一，澳元兑美元（USD）恢复下行趋势，受风险规避市场情绪拖累，因为油价在 100 美元上方盘整，同时市场越来越多地押注美联储（Fed）将在周三加息。澳元/美元已将上周从 0.7240 附近高点的反转延续至美国时段开盘前几个点位高于 0.7110 附近支撑区域的时段低点，该支撑区域正面临压力。 

在上周五美国消费者物价指数数据证实通胀持续增长且远高于美联储 2% 的目标后，投资者大幅提高了对美联储周三加息 25 个基点的押注，并可能在年底前再加一次息。

与此同时，随着中东局势进一步复杂化，原油价格仍维持在关键的 100 美元水平上方。一系列针对商船的袭击使霍尔木兹海峡实际上处于关闭状态，而受伊朗支持的胡塞武装已威胁封锁曼德海峡。这一直是海湾国家石油出口的替代路线，而一旦关闭，它们将被迫改道经苏伊士运河运输，这将使运费成倍上升。

技术分析：空头可能测试 0.7110 附近的关键支撑

澳元/美元交投于 0.7128，短期内仍维持建设性偏向，但 0.7110 区域的关键支撑位正承压。日内图表上的动量指标显示看跌动能正在增强，4 小时相对强弱指数（14）处于略微超卖水平，移动平均趋同/背离（MACD）处于负值区域，这表明在动能稳定之前，看涨尝试可能仍将保持谨慎。

8 月 20 日低点 0.7105 与 9 月 2 日低点 0.7120 附近之间的区域是过去四周交易区间的底部，也是 7 月至 9 月涨势的 38.6% 斐波那契回撤位。若持续跌破这些水平，将为进一步下探至 8 月 19 日低点 0.7065 区域，以及 8 月 11 日和 13 日低点附近并接近 61.8% 斐波那契回撤位 0.7040 铺平道路。

另一方面，多头可能会在周五高点 0.7187 处受到考验，随后是前述的 0.7240 区域。

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