外汇新闻
加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷（Eric Theoret）指出，在加拿大央行（BoC）略偏鹰派之后，加元（CAD）表现略优。政策维持不变，但通胀风险受到强调，12 月加息已被完全计入价格。美元/加元短期技术面已转为看跌，公允价值现估计为 1.3811，且有望进一步下探至 1.37 中位/上位区间。
加拿大央行基调拖累美元
"截至本交易时段，加元表现略优。尽管加拿大央行昨日如预期维持政策利率不变，但该行的措辞比市场预期的略偏鹰派。"
"声明删除了‘当前政策利率仍然合适’这一表述，并指出‘通胀上行风险已经增加’。马克莱姆行长在新闻发布会上淡化了措辞变化，但考虑到整体表述的转变，这一点很难被忽视。"
"针对加拿大最新遭加征的关税，行长指出，这些关税只影响加拿大经济活动中很小的一部分，不会带来‘持续性的重大影响’。加拿大央行将在 10 月会议上公布新一轮预测，市场明显感觉到，修订后的（通胀）前景可能为该行加息铺路。"
"看跌——技术面出现全面变化。美元昨日收于低位，令日线图上形成看跌的外包反转，而美元今日迄今进一步录得净跌幅则‘确认’了这一信号。美元的下跌重新激活了短期看跌动能，表明短线内美元可能进一步下跌至 1.37 中位/上位区间。趋势应会强化 1.3900/20 区域的美元阻力。"
"美国/加拿大前端利差已转向，收窄超过 10 个基点，掉期市场已完全计入 12 月降息 25 个基点。我们对美元/加元的公允价值估计已降至 1.3811（昨日为 1.3880）。"
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三菱日联金融集团（MUFG）的 Derek Halpenny 指出，随着市场在 Takata 和 Ueda 最近的言论后计入更多日本央行加息，日元重新走强。他认为当前日本央行的定价看起来过度，指出美国通过欧元/日元干预和政治压力的影响正在上升，并强调即将公布的美国数据，如非农就业数据（NFP）和 CPI，是美元/日元下行动能以及套息交易平仓的关键。
日元走强与日本央行定价过度
"日元今天再次成为 G10 中表现最强的货币，日本央行加息的定价在政策委员会成员 Hajime Takata 发表讲话后继续升温，他暗示日本央行可能决定加息幅度超过 25 个基点。市场对此作出反应，目前已计入本月会议 30 个基点的紧缩。未来一年的定价现在接近 100 个基点。"
"虽然我们认为日本央行在 12 个月内加息如此幅度是有可能的，但我们完全不认为日本央行会加息超过 25 个基点。本月的加息只会刚刚确认加息步伐从每六个月一次加快到每三个月一次。如果有需要，在考虑超大幅度举措之前，仍有进一步加快步伐的空间。"
"因此，美元/日元的动能无疑正在转向。我们认为，关键变化在于美国影响更加明显，以及日本央行立场更加鹰派。本周疲弱的美国数据（JOLTS 和 ADP）正在提供帮助，而如果疲弱的非农就业数据和 CPI 数据降低本月美联储加息的可能性，这无疑将强化这种下行动能。"
"尽管利差已经收窄，波动率仍然极低，但 1 个月隐含波动率如今已大幅跳升，而这一变化，加上短端利差进一步收窄，可能会导致更大规模的仓位平仓。非农就业数据突然成为影响美元/日元短期方向的一个更[重要]数据点。"
"Katayama 之前曾公开呼吁日本投资者更多买入国内资产，因此我们很可能正走向比预期更早的、对国内债券配置比例的正式上调（目前为 25%）。"
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ING 的 Warren Patterson 上调了原油价格预测，指出由于波斯湾出口仍约为战前水平的一半，布伦特原油和成品油市场依然紧张。基准情景预计布伦特原油在第四季度为 80 美元/桶，而乐观和悲观情景则在 75–104 美元/桶之间，具体取决于霍尔木兹海峡和绕行路线的中断情况，以及任何美伊协议的时间安排。
年底前布伦特原油的三种情景
"尽管如此，波斯湾产油国似乎越来越愿意通过海峡运输石油，并在海峡外提供更多原油。由于船只在航行途中经常关闭应答器，追踪仍然困难。美国官员估计流量接近 1000 万桶/日，而航运追踪机构给出的数据为 400 万至 800 万桶/日，且近期估算略有上升。由于一艘超大型油轮可装载约 200 万桶原油，少算一两艘船就可能对日度估算造成重大扭曲。"
"我们假设霍尔木兹海峡的流量约为 500 万桶/日。加上管道绕行量，波斯湾原油出口总量大约为战前水平的 50%。"
"基准情景：僵局持续到 11 月美国中期选举前不久，随后达成一项有限的稳定协议，涵盖霍尔木兹海峡、军事降温以及可能的制裁缓解。波斯湾原油流量在 10 月仍接近战前水平的 50%，随后到 12 月恢复至约 90%，其中包括绕行量。布伦特原油第四季度均价为 80 美元/桶，高于我们此前预测的 74 美元/桶。"
"悲观情景：局势升级越来越多地扰乱霍尔木兹海峡和绕行路线，使年底流量仍接近战前水平的 50%，并将第四季度布伦特原油均价推高至 104 美元/桶。"
"乐观情景：9 月达成协议，到年底流量恢复至战前水平，布伦特原油第四季度均价为 75 美元/桶。"
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- 美元/瑞郎下跌，因美元整体走弱以及瑞士通胀升温支撑瑞郎。
- 美国初请失业金人数略高于预期，而美联储理事沃勒则释放鸽派信号。
- 交易员等待美国 ISM 服务业 PMI 和周五的非农就业报告。
周四，美元/瑞郎承压下行，因日元（JPY）大幅反弹令美元（USD）整体承压，而瑞郎（CHF）则受到强于预期的通胀和增长数据支撑。撰写时，该货币对交投于 0.8070 附近，日内下跌 0.75%，此前周三曾触及 0.8156，为 7 月 30 日以来最高水平。
最新的美国劳动力市场数据进一步加大了美元的抛售压力。美国截至 8 月 29 日当周初请失业金人数升至 206K，略高于市场预期的 205K 和前值 204K，表明在周五非农就业报告（NFP）公布前，裁员人数小幅增加。
追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）交投于 99.26 附近，接近一周低点，此前周三曾触及 99.86，为 8 月 14 日以来最高水平。美国交易时段稍后，市场关注 8 月 ISM 服务业采购经理人指数（PMI），预计将从 7 月的 54.1 小幅升至 54.3。
美联储（Fed）理事克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）的鸽派言论令交易员对 9 月加息的可能性保持谨慎。沃勒表示，他“终于在最新数据中看到了一些通胀放缓的迹象”，并称“9 月的利率决定取决于 8 月的通胀”。他补充说，如果 8 月数据证实近期进展，他将支持维持利率不变。
根据 CME FedWatch 工具，交易员目前押注美联储将在 9 月 15-16 日会议上加息的概率约为 60%。
Brown Brothers Harriman 的 Elias Haddad 指出，瑞郎是“今天表现第二好的主要货币，仅次于日元”。他表示，“瑞士 8 月通胀升温”，其中“整体 CPI [同比] 上升幅度超出预期，达到 0.8% y/y（一致预期：0.5% y/y），高于 7 月的 0.4%”。BBH 指出，“整体通胀率为 2024 年 9 月以来最高，且高于瑞士央行第三季度 0.6% y/y 的预测”，而“核心 CPI 通胀也意外上行至 0.4% y/y（一致预期：0.3%），此前已连续四次录得 0.3%”。
尽管数据意外利好，Haddad 仍警告称，“瑞郎迄今为止是本季度表现最差的 G10 货币”，并强调当前利率环境“对瑞郎构成持续逆风”。BBH 指出，“掉期曲线继续完全计入 2027 年 6 月首次加息 25 个基点至 0.25%”，这凸显出“鉴于通胀仍远低于央行每年低于 2% 的物价稳定使命，瑞士央行有充足空间在一段时间内将利率维持在 0.00%”。
下表显示了 瑞郎 (CHF) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | -0.30% | -0.21% | -2.01% | -0.35% | -0.43% | -0.42% | -0.66% | |
| EUR | 0.30% | 0.09% | -1.74% | -0.08% | -0.12% | -0.18% | -0.36% | |
| GBP | 0.21% | -0.09% | -1.81% | -0.17% | -0.21% | -0.24% | -0.46% | |
| JPY | 2.01% | 1.74% | 1.81% | 1.70% | 1.63% | 1.59% | 1.38% | |
| CAD | 0.35% | 0.08% | 0.17% | -1.70% | -0.08% | -0.11% | -0.31% | |
| AUD | 0.43% | 0.12% | 0.21% | -1.63% | 0.08% | -0.03% | -0.22% | |
| NZD | 0.42% | 0.18% | 0.24% | -1.59% | 0.11% | 0.03% | -0.17% | |
| CHF | 0.66% | 0.36% | 0.46% | -1.38% | 0.31% | 0.22% | 0.17% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 瑞郎 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 CHF (基数)/ USD (报价)。
在华盛顿举行的路透社 NEXT 新闻人物活动上，美联储理事克里斯托弗-沃勒周四表示，如果 8 月消费者物价指数数据证实通胀压力正在降温，他倾向于支持在 9 月政策会议上维持政策利率不变。
随着通胀数据仍是关键，沃勒将 9 月加息保留在选项之中
美联储的沃勒传递出一则中度鹰派且带有条件灵活性的信号，FXS Speechtracker 评分为 6.1，略低于 6.3 的历史均值，表明其语气略低于既定基准。其关键表态是，如果 8 月通胀显示“持续进展”，政策很可能在 9 月维持不变，但若数据“火热”，则可能触发加息，这凸显出其对数据依赖的反应函数，以及对通胀重新加速的低容忍度，尽管他也承认通胀放缓、GDP 和消费稳健的迹象。总体而言，这次讲话在认可潜在通胀改善的同时，也清楚表明若进展逆转，仍愿意再次收紧政策。
FXS 美联储情绪指数下跌 2.06 点至 125.38，显示相较近期沟通，市场感知中的鹰派程度略有回落。不过，尽管该指数下滑，但仍远高于中性 100 的门槛，这意味着美联储依然稳居鹰派区间，与沃勒愿意考虑 9 月加息的立场以及 FXS Speechtracker 所捕捉到的略偏温和但仍具限制性的语气一致。
市场反应
美国美元指数（USD）在美国时段继续承压，最新下跌 0.6%，报 99.00。
要点摘要
“如果 8 月通胀数据表现火热，他会考虑在 9 月加息。”
“传达反应函数有助于公众进行规划。”
“最近的数据中终于看到了一些通胀放缓的迹象。”
“通胀加速幅度不需要太大，就可能支持更紧缩的政策。”
“如果 8 月通胀数据表明进展已经逆转，小幅调整政策利率将有助于确保进展恢复。”
“GDP 增长继续保持稳健步伐，股价上涨应能维持消费增长。”
“对价格和经济前景如何受到军事冲突、贸易政策、人工智能影响存在相当大的不确定性。”
“通胀显著高于美联储 2% 的目标。”
“人工智能投资是 GDP 的合理组成部分；人工智能将可靠地提高生产率。”
“高企的能源价格、关税并不是持续通胀压力的重要来源。”
“潜在通胀的表现比核心数据所显示的更好。”
“劳动力市场状况也令人满意，预计 8 月就业报告会延续类似表现。”
“通胀存在一些上行风险，不过工资增长与其回归 2% 的预期一致。”
“个人消费支出、核心 PCE 并不是判断通胀水平的最佳指标。”
“三个月核心通胀出现了令人鼓舞的、相当明显的改善。”
“商务部对非市场价格估算的待定修正，可能会使 12 个月 PCE 下降几个百分点。”
美联储常见问题（FAQ）
“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”
美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”
“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”
量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。
- 澳元/美元周四上涨 0.45%，交投于 0.7200 心理关口上方。
- 澳大利亚贸易顺差在 7 月收窄，而中国服务业活动改善。
- 美国初请失业金人数小幅上升，进一步显示劳动力市场走软的迹象。
澳元/美元周四走高，撰写本文时交投于 0.7215 附近，当日上涨 0.45%。该货币对主要受美元（USD）走弱推动，美元在美元/日元大幅下跌之际回落，原因是市场猜测日本央行（BoJ）可能加息，同时外汇干预担忧升温。
在澳大利亚，澳大利亚统计局（ABS）公布的数据显示，7 月贸易顺差收窄 418M，至 1.923M。出口在 6 月跳升 9.1% 后下降 3.3%，而进口在前一个月下降 0.7% 后又下降 2.5%。
中国数据为地区经济前景提供了更令人鼓舞的信号。RantingDog 服务业采购经理人指数（PMI）从 7 月的 50.4 升至 8 月的 51.4。更强劲的国内需求尤其帮助企业连续第四个月创造就业。不过，这些数据对澳元（AUD）的支撑有限，而澳元通常对中国经济动态较为敏感。
在美国（US），市场注意力仍集中在劳动力市场上。周三公布的 ADP 报告显示，8 月私营部门就业仅增加 38K，为七个月来最小增幅。
纽约联储（Fed）主席约翰-威廉姆斯表示，债券收益率上升反映的是美国经济的强劲，而非对通胀的担忧。他还主张在进一步决定利率之前采取观望态度。
周四公布的最新数据提供了另一项喜忧参半的信号。美国劳工部（DOL）报告称，截至 8 月 29 日当周，初请失业金人数升至 206K，略高于预期的 205K，也高于前一周的 204K。四周移动平均值也增加 1.5K，至 207.25K。
截至 8 月 22 日当周，续请失业金人数增加 8K，至 1.779M。这些数据在周四继续对美元构成压力。追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）回落至 99.00 区域附近，并交投于多日低点附近，为澳元/美元提供进一步支撑。
下表显示了 澳元 (AUD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | -0.30% | -0.20% | -2.02% | -0.35% | -0.47% | -0.41% | -0.64% | |
| EUR | 0.30% | 0.10% | -1.72% | -0.11% | -0.16% | -0.17% | -0.33% | |
| GBP | 0.20% | -0.10% | -1.81% | -0.19% | -0.26% | -0.25% | -0.44% | |
| JPY | 2.02% | 1.72% | 1.81% | 1.68% | 1.58% | 1.59% | 1.41% | |
| CAD | 0.35% | 0.11% | 0.19% | -1.68% | -0.11% | -0.09% | -0.27% | |
| AUD | 0.47% | 0.16% | 0.26% | -1.58% | 0.11% | 0.01% | -0.15% | |
| NZD | 0.41% | 0.17% | 0.25% | -1.59% | 0.09% | -0.01% | -0.15% | |
| CHF | 0.64% | 0.33% | 0.44% | -1.41% | 0.27% | 0.15% | 0.15% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 澳元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 AUD (基数)/ USD (报价)。
布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，美元/加元正在测试 1.3800 的关键支撑位，若跌破该位，可能打开进一步下行空间。加拿大央行（BoC）采取了鹰派按兵不动的立场，将利率维持在 2.25%，但警告称通胀上行风险有所增加。市场提前了加息预期，Haddad 认为，鉴于核心通胀接近目标且经济仍存在持续的供给过剩，这一预期过于激进。
加元对加拿大央行指引作出反应
"美元/加元正在测试 1.3800 的关键支撑位，若跌破该位，将为进一步下行打开大门。加拿大央行（BoC）昨日采取了鹰派按兵不动的立场。"
"正如市场普遍预期的那样，加拿大央行连续第七次会议将政策利率维持在 2.25%，但警告称，"通胀上行风险已经增加。""
"因此，市场将首次 25 个基点加息的预期从 1 月提前至 12 月，并将未来十二个月内累计收紧 75 至 100 个基点的概率上调。"
"在我们看来，这一预期过于激进，因为核心通胀接近加拿大央行 2% 的目标，而且指标显示经济中仍存在持续的供给过剩。"
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道明证券（TD Securities）的宏观团队，包括 Pooja Kumra，预计欧洲央行（ECB）将在 9 月份将存款利率上调 25 个基点至 2.50%。他们认为前瞻性指引有限，管理委员会将重申其依赖数据、逐次会议决策的做法。新的工作人员预测应能证明此次加息合理，尽管近期数据略显疲软，但通胀风险仍偏向上行。
道明证券预览欧洲央行 9 月决议
"我们和市场预计欧洲央行将在 9 月份加息 25 个基点，将存款利率提高至 2.50%。中东冲突仍在不断变化，目前尚无解决方案摆上桌面。尽管油价仍低于 6 月欧洲央行预测前的水平，但天然气价格再次承压。"
"尽管预计会加息，我们并不认为欧洲央行会就下一阶段政策提供有意义的指引。相反，我们预计管理委员会将重申其逐次会议决策的做法，以及在确定未来政策决定时对数据依赖的承诺。"
"综合来看，欧洲央行的总体通胀预测在 2026 年可能会被小幅下调，但我们认为 2027/2028 年存在小幅上行风险（约 0.1%），这主要受冲击持续以及天然气价格大幅波动的推动。作为背景，在 2026 年第三季度，天然气价格本身较欧洲央行 6 月预测接近高出 30%，尽管在这一时间范围内，油价较 6 月预测估计低 15%。"
"这里的政策权衡——通胀明显更高且持续，而增长仅略微走弱——应足以证明加息而非继续等待是合理的。风险评估应继续偏向通胀上行风险，而增长前景则保持平衡。"
"我们预计管理委员会将在 9 月份加息 25 个基点，符合市场普遍预期，而政策声明很可能基本保持不变，重申欧洲央行依赖数据和逐次会议决策的做法。中东局势仍然过于脆弱，无法就未来路径发出强烈信号。"
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- 初请失业金人数升至 20.6万，前值为20.4万。
- 续请失业金人数增至 177.9万。
根据美国劳工部（DOL）周四发布的一份报告，截至 8 月 29 日当周，美国首次申请失业保险的人数升至 206K。最新数据高于初步预估的 205K，也高于前一周修正后的 204K（初值为 203K）
此外，4 周移动平均值增加 1.5K，至 207.25K，前值为上周修正后的数据。
报告还显示，截至 8 月 22 日当周，续请失业金人数增加 8K，至 177.9万。
市场反应
美元指数（DXY）显示，美元大幅下跌，回落至 99.00 支撑位附近的多日低点区域。美元的急跌似乎源于美元/日元的大幅回撤，因市场对日本央行（BoJ）加息的猜测升温。
就业常见问题（FAQ）
劳动力市场状况是评估经济健康状况的关键因素，因此也是货币估值的关键驱动因素。高就业率或低失业率对消费支出和经济增长有积极影响，从而提高当地货币的价值。此外，一个非常紧张的劳动力市场——在这种情况下，填补空缺职位的工人短缺——也会对通货膨胀水平产生影响，从而对货币政策产生影响，因为低劳动力供给和高需求导致更高的工资。
一个经济体的薪资增长速度对政策制定者来说至关重要。高工资增长意味着家庭有更多的钱可以花，这通常会导致消费品价格上涨。与能源价格等波动性更大的通胀来源不同，工资增长被视为潜在和持续通胀的关键组成部分，因为工资增长不太可能逆转。世界各国央行在决定货币政策时都密切关注工资增长数据。
各央行对劳动力市场状况的重视程度取决于其目标。一些央行除了控制通胀水平外，还明确有与劳动力市场相关的任务。例如，美联储(Fed)肩负着促进充分就业和稳定物价的双重使命。与此同时，欧洲中央银行(ECB)的唯一任务是控制通货膨胀。不过，不管他们有什么任务，劳动力市场状况对决策者来说都是一个重要因素，因为它是衡量经济健康状况的重要指标，而且与通胀有直接关系。
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