外汇新闻
- 欧元/美元从盘中高点回落，因美元重新走强。
- 人工智能支出担忧令投资者不安，而持续的通胀使美联储保持鹰派立场。
- 乐观的欧元区 GDP 和欧洲央行鹰派言论未能为欧元提供持久支撑。
周五，欧元/美元转跌，回吐早前涨幅，因金融市场波动加剧之际美元（USD）反弹。截至发稿，该货币对交投于 1.1140 附近，此前盘中一度触及 1.1214 的高点。
周五早些时候，美元承压，因科技股连续第二天下跌，投资者仍在消化令人失望的财报，并质疑大规模人工智能投资的回报。抛售推动了对政府债券的需求，压低了美国国债收益率，并拖累美元走低。
追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）一度跌至 101.53，随后回升至 102.00 上方。与中东局势相关的能源价格上涨令通胀风险维持高位，并使美联储（Fed）保持鹰派路径，美元的下行空间因此受到支撑。
最新的美国 PCE 数据显示，通胀仍顽固地高于美联储 2%的目标，而强于预期的第三季度 GDP 增长则为政策制定者在不立即威胁经济扩张的情况下加息提供了更多空间。
不过，交易员担心，人工智能支出放缓可能削弱增长，尽管当前的投资热潮正在加剧通胀压力。里士满联储主席托马斯-巴金（Thomas Barkin）周五表示，“人工智能投资激增给供应链带来了压力，而这具有通胀性。”他补充称，人工智能投资正在制造需求拉动型通胀，而美联储可以对此加以抑制。
在此背景下，交易员继续倾向于押注 12 月加息，芝商所美联储观察工具（CME FedWatch Tool）显示概率约为 75%。美国央行周三将利率维持在 3.75%-4.00% 不变，重申其致力于实现物价稳定的承诺。巴金还表示，“美联储已经发出了渐进式推进的信号。”
欧元方面，乐观的增长数据和欧洲央行（ECB）鹰派言论未能提供持久支撑。周五公布的初步数据显示，欧元区经济在第三季度环比增长 0.4%，高于预期的 0.2%，但较前一季度的 0.6% 放缓。年率增长从 1.2% 升至 1.3%。
在欧洲央行周四维持利率不变后，政策制定者法比奥-帕内塔（Fabio Panetta）周五表示，“进一步上调政策利率可能是必要的。”他补充称，“物价前景正在恶化”，预计通胀将在几个季度内高于 2%，并警告称，“核心通胀的上升可能会在明年年初变得更加明显。”
下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.38% | 0.00% | -0.24% | -0.09% | 0.15% | 0.24% | 0.10% | |
| EUR | -0.38% | -0.37% | -0.61% | -0.45% | -0.22% | -0.14% | -0.27% | |
| GBP | -0.01% | 0.37% | -0.23% | -0.08% | 0.15% | 0.23% | 0.10% | |
| JPY | 0.24% | 0.61% | 0.23% | 0.16% | 0.38% | 0.47% | 0.34% | |
| CAD | 0.09% | 0.45% | 0.08% | -0.16% | 0.22% | 0.31% | 0.19% | |
| AUD | -0.15% | 0.22% | -0.15% | -0.38% | -0.22% | 0.09% | -0.03% | |
| NZD | -0.24% | 0.14% | -0.23% | -0.47% | -0.31% | -0.09% | -0.12% | |
| CHF | -0.10% | 0.27% | -0.10% | -0.34% | -0.19% | 0.03% | 0.12% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。
大华银行经济学家李秀安指出，欧洲央行（ECB）在10月维持关键利率不变，但释放了鹰派信号。Ann强调，能源冲击、金融条件收紧以及法国政治不确定性带来的通胀风险上升，但仍预计12月将加息25个基点，将存款便利利率提升至2.75%，随后进入一段政策稳定期。
鹰派按兵不动指向12月行动
"值得注意的是，拉加德的言论强烈表明，欧洲央行并未放弃其紧缩倾向。她在重申欧洲央行逐次会议作出决策的做法时表示，除非新公布的信息实质性改变当前局面，否则“前进方向相当明确”。这一表态与我们长期以来的观点一致，即12月而非10月一直更可能是最终调整的时点。"
"因此，我们维持对12月17日会议加息25个基点的预测，这将把存款便利利率提升至2.75%。届时，政策制定者将获得更新后的工作人员预测、更多通胀数据、工资动态以及增长指标。除非能源价格明显回落，或经济活动急剧恶化，否则风险平衡仍指向欧洲央行在转入延长的政策稳定期之前再进行最后一次紧缩。"
"欧洲央行决定按兵不动的一个关键原因，是自9月以来金融条件大幅收紧。发达经济体的长期政府债券收益率大幅上升，拉加德指出，平均10年期主权债券收益率较9月预测所依据的假设水平上升了约35个基点。股价也有所下跌，而家庭和企业的借贷成本则走高。"
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Nordea 的 Kjetil Olsen 预计，挪威央行将于下周四维持其关键政策利率在 4.5% 不变，这与 9 月份的利率路径一致。他指出，数据喜忧参半：核心通胀和能源价格略高，而挪威克朗走强、零售销售疲软。Olsen 认为，沟通措辞将基本保持不变，在通胀明显向 2% 目标收敛之前，不太可能降息，而他预计在 2028 年之前都不会出现这种情况。
政策利率和通胀前景
"挪威央行将于下周四维持其关键利率在 4.5% 不变，这与 9 月会议上公布的利率路径一致。"
"此外，石油和天然气价格已经上涨，电力期货也同样走高。"
"另一方面，走强的挪威克朗则指向相反的方向。"
"总体而言，如果挪威央行今天公布一条新的利率路径，我们认为其前端将与 9 月路径非常接近，或许略低一些，但远端会低一些。"
"我们认为，在发出降息信号之前，挪威央行需要看到通胀正明显向 2% 目标收敛的明确证据。"
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荷兰合作银行（Rabobank）策略师 Stefan Koopman 预计，英国央行（BoE）货币政策委员会（MPC）将在 2026 年 11 月以 7-2 的投票结果将银行利率上调 25 个基点至 4.00%，随后在 2027 年 2 月再加息 25 个基点至 4.25%。该报告强调，更高的市场利率已经收紧了金融环境，但认为政策制定者现在必须验证市场定价。财政政策被视为对能源驱动的通胀冲击的轻微抵消因素。
MPC 被视为在验证市场收紧
"我们预计英国央行将在下周将银行利率上调 25 个基点至 4.00%。我们认为投票结果将为 7-2，其中鸽派的 Dhingra 和 Taylor 倾向于维持利率不变。"
"因此，我们在预测中再加入一次 25 个基点的加息，将银行利率推升至 4.25%。这在很大程度上将使银行利率与现货通胀相一致。"
"金融环境已经在替货币政策委员会做一部分工作，这使其有空间循序渐进地行动，而不会显得自满。到 2 月，新的预测也将为政策制定者提供更多参考信息。"
"未来几年整体财政立场仍将略具限制性。我们继续认为，这将在更长时期内对银行利率形成一定的下行压力。"
"仍可能需要进一步加息。但到第一季度末，计算方式可能再次发生变化：即便油价仍维持高位，正如我们所预测的那样，美国与伊朗冲突有望缓和的可信前景，或许就足以让 MPC 忽略当前通胀，本质上押注最糟糕的时期已经过去。"
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- 美元/瑞郎在本月早些时候从 0.8193 低点反弹后，触及盘中高点 0.8230。
- 美元收窄跌幅，但仍有望连续第三周下跌。
- 油价走高正在拖累瑞郎，而瑞郎本周在避险市场中表现亮眼。
周五，瑞士法郎（CHF）兑美元（USD）回吐涨幅，原因是市场担忧瑞士经济对更高油价的敞口。美元/瑞郎已回升至 0.8220 上方，收复了周四的跌幅，但仍有望录得 0.3% 的周度跌幅，并在过去三周累计下跌近 1%。
周五，油价对瑞士法郎构成显著压力。布伦特原油价格已升至接近六个月高位，每桶 113.50 美元，10 月份累计上涨近 20%。
有关更多船只在试图穿越霍尔木兹海峡时遭到袭击，以及伊朗支持的胡塞武装持续袭击沙特阿拉伯机场和石油基础设施的新闻报道，重新引发了人们对供应扭曲的担忧，推动油价接近中东冲突爆发以来的最高水平。
瑞士法郎重获避险地位
不过，过去几周，随着市场对人工智能泡沫以及债券市场动荡的担忧加剧，瑞郎已成为避险资产，这迄今为 CHF 的回调提供了支撑。由于科技公司一系列不及预期的业绩结果引发投资者对人工智能行业盈利能力的担忧，美元本周一直承压，投资者纷纷撤离股市，转而寻求美国国债的安全避风港。
美国 10 年期国债收益率在 10 月份已下跌超过 30 个基点，对美元反弹构成显著阻力。
展望未来，ING 分析师警告称，“重新升温的人工智能相关担忧以及即将到来的美国中期选举正在增加美元的下行风险”，同时他们强调，“美联储仍偏鹰派”可能会对美元更深度的抛售形成重要对冲。
下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.08% | -0.16% | -0.31% | -0.14% | 0.06% | -0.05% | -0.17% | |
| EUR | -0.08% | -0.25% | -0.40% | -0.21% | -0.01% | -0.13% | -0.26% | |
| GBP | 0.16% | 0.25% | -0.17% | 0.04% | 0.24% | 0.12% | -0.01% | |
| JPY | 0.31% | 0.40% | 0.17% | 0.20% | 0.39% | 0.28% | 0.15% | |
| CAD | 0.14% | 0.21% | -0.04% | -0.20% | 0.19% | 0.08% | -0.05% | |
| AUD | -0.06% | 0.01% | -0.24% | -0.39% | -0.19% | -0.11% | -0.23% | |
| NZD | 0.05% | 0.13% | -0.12% | -0.28% | -0.08% | 0.11% | -0.12% | |
| CHF | 0.17% | 0.26% | 0.00% | -0.15% | 0.05% | 0.23% | 0.12% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。
- 德国年通胀率在10月份放缓至2.8%。
- 欧元/美元当日小幅走低，低于1.1200。
德国联邦统计局（Destatis）周五报告称，以消费者物价指数（CPI）变化衡量的德国通胀率在10月份初值降至2.8%，低于9月份的3.3%。
按月计算，CPI继9月份录得0.6%的增幅后，10月份下降0.2%，低于市场预期的增长0.1%。
最后，欧洲央行（ECB）偏好的通胀指标——消费者物价调和指数（HICP）年率上升2.8%，低于9月份的增幅，也低于市场预期的3.3%和3.1%。
市场反应
德国通胀数据弱于预期后，欧元/美元随即小幅走低。截稿时，该货币对当日小幅下跌至1.1170。
通货膨胀常见问题（FAQ）
通货膨胀衡量的是一篮子有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通货膨胀通常以月比(MoM)和年比(YoY)为基础的百分比变化来表示。核心通货膨胀不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素可能因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的数字，也是央行的目标水平，央行的任务是将通胀保持在可控水平，通常在2%左右。
消费者价格指数(CPI)衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。它通常以月环比(MoM)和年同比(YoY)的百分比变化来表示。核心CPI是各国央行的目标，因为它不包括波动较大的食品和燃料投入。当核心CPI高于2%时，通常会导致更高的利率，反之亦然，当它低于2%时。由于较高的利率对货币有利，较高的通货膨胀通常会导致货币走强。当通胀下降时，情况正好相反。
一个国家的高通货膨胀会推高其货币的价值，尽管这似乎有悖常理，反之亦然。这是因为央行通常会提高利率以对抗更高的通胀，这会吸引更多的全球资本流入，这些投资者正在寻找一个有利可图的投资场所。
“以前，黄金是投资者在高通胀时期转向的资产，因为它能保值，虽然投资者在市场极端动荡时期仍然会购买黄金，因为它具有避险属性，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀高企时，央行会提高利率来对抗通胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于有息资产或将钱存入现金存款账户，它们增加了持有黄金的机会成本。另一方面，较低的通胀往往对黄金有利，因为它会降低利率，使这种明亮的金属成为更可行的投资选择。”
道明证券（TD Securities）经济学家奥斯卡-穆尼奥斯（Oscar Munoz）和埃利-尼尔（Eli Nir）认为，在人工智能相关资本支出和韧性十足的消费者支出推动下，美国强劲的国内需求与美联储 2% 的通胀目标平稳回归并不一致。他们预计第四季度消费者支出将有所放缓，但仍认为国内需求将保持强劲，通胀将维持在目标之上。
国内需求令美联储前景复杂化
"第三季度，蓬勃的国内需求继续提振美国经济活动，其中人工智能资本支出和消费韧性成为主要增长引擎。虽然这对短期经济动能有利，但在通胀前景方面却并不利于美联储。"
"服务业的过度需求是一个显著的罪魁祸首。商品实际支出已恢复正常，但服务业并非如此，这很可能有助于使超级核心通胀维持在令人不安的高位。除能源和关税之外，顽固的服务价格仍是美联储的一大难题。"
"展望未来，我们预计美国消费者将在第四季度回吐部分强势：基数效应较低（9 月表现疲软），且在炎热夏季过后，10 月支出似乎正在恢复正常。我们预计支出将放缓至 1.8%，第四季度 GDP 增长率将回落至接近趋势水平的 2.3% 季环比折年率。"
"总而言之，只要金融环境总体仍具支持性，国内需求很可能将保持强劲，通胀也将顽固地维持在目标之上。换句话说，美联储可能会发现自己在政策方面还有更多工作要做。这支持了我们的观点，即美联储在不久的将来将不得不进一步收紧政策：我们预计从现在到 2027 年第一季度之间还将额外收紧 50 个基点。"
（本文由人工智能工具协助创建，并经过编辑审核。 了解更多。）
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