外汇新闻

纽约联邦储备银行（Fed）行长约翰·威廉姆斯在美国纽约Cynosure集团春季研讨会上的一篇准备好的演讲中表示，目前尚无法确定伊朗战争对美国经济的影响将如何发展。他还声称，美国的货币政策仍然适合应对不确定的经济环境。

主要观点：

美国货币政策仍然适合应对不确定的经济环境。

尚无法确定伊朗战争对美国经济的影响将如何发展。

美联储双重使命的风险均有所增加。

经济呈现“异常的情况”。

市场对能源的前景温和，但存在“合理的”不利情景。

今年通胀可能为3%，2027年回归2%的目标。

出现“显著”的供应链中断。

关税和能源是通胀的主要驱动因素，基础通胀大体稳定。

通胀预期保持受控是好事。

预计今年美国经济增长在2%至2.25%之间。

经济表现非常有韧性。

失业率预计维持在4.25%至4.50%左右。

在不确定和经济冲击时期，FOMC内部出现分歧观点是正常的。

分歧在不确定时期更常见，显示美联储正在努力应对问题。

关于政策立场的共识比FOMC投票结果显示的更多。

美国劳动力增长发生了巨大变化。

目前就业市场的盈亏平衡点可能在每月零至5万个职位之间。

就业市场迄今表现良好。

长期通胀预期变化不大，这是令人鼓舞的。

总体来看，就业市场有助于抑制通胀。

美联储的任务是确保通胀预期保持稳定。

基于关税的通胀应当缓解。

实际利率（R-star）可能高于最近的低点。

3%可能是长期联邦基金利率。

• 欧元/美元走弱，中东紧张局势升级提振美元需求。
• 能源成本上升加剧欧元区滞胀风险。
• 交易员加大对美联储加息的押注，关注焦点转向即将公布的非农就业报告。

周一，欧元（EUR）兑美元（USD）承压交易，因中东地区新一轮袭击的报道提振了美元。

撰写本文时，欧元/美元交易于1.1690附近，日内下跌约0.25%。与此同时，追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）交易于98.47附近，延续周五从近两周低点反弹的走势。

自4月初脆弱停火以来，阿拉伯联合酋长国（UAE）首次遭到伊朗攻击。无人机袭击后，富查伊拉一处石油场发生火灾，英国军方称两艘货船在阿联酋海岸附近起火。

当天早些时候，伊朗法尔斯通讯社称，两枚导弹击中了靠近贾斯克岛的美国海军舰艇，原因是该舰据称无视伊斯兰革命卫队（IRGC）的警告未停止行动。然而，据Axios报道，一名美国官员否认任何美方舰艇遭到袭击。

此次紧张局势升级之际，德黑兰似乎在加强对霍尔木兹海峡的控制，此前美国总统唐纳德·特朗普宣布了一项名为“自由计划”（Project Freedom）的海军任务，旨在护送滞留船只离开该水道。

尽管外交努力正在进行以结束战争，核问题仍是关键难点。霍尔木兹海峡紧张局势加剧，增加了进一步升级的风险，使地缘政治风险溢价持续体现在油价中。

能源成本的飙升已推动主要经济体通胀上升，促使各大央行维持鹰派立场。在美国，交易员对加息的预期升温，芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，12月会议加息的概率从一周前的接近零升至约33%。

欧元方面，市场预计欧洲央行（ECB）至少将加息两次。然而，鉴于欧元区对能源冲击的高度暴露，央行面临艰难抉择，这增加了滞胀风险，限制了欧洲央行采取激进应对措施的空间。

在此背景下，除非冲突得到明确解决并导致油价下跌，否则欧元/美元的上涨空间将受到限制。展望未来，交易员将密切关注美伊局势的发展，同时关注即将公布的美国经济数据，包括周五的非农就业报告（NFP），这可能影响加息预期。

渣打银行的陈骏和丁爽预计，尽管服务业和建筑业有所放缓，强劲的外部需求将支撑中国4月份的工业生产和贸易。他们认为油价上涨将推高PPI和能源CPI，而总体CPI将维持在同比1%。固定资产投资预计将保持低迷，零售销售和信贷增长将有所改善。

外部需求抵消国内疲软

“中国官方4月份制造业PMI维持高位，达到50.3。”

“与此同时，服务业PMI跌破50，建筑业PMI降至六年低点48，显示国内需求疲软，房地产市场活动仍然低迷。”

“在全球对人工智能和半导体相关产品需求依然强劲的背景下，工业生产（IP）同比增长可能加速至6.2%，出口同比增长12%。”

“固定资产投资（FAI）增长可能在2026年前4个月保持稳定，同比增长1.6%，得益于设备制造和基础设施投资的稳健支撑。”

“尽管国际能源价格的急剧上涨通过政策措施缓解了对国内市场的传导，但中国能源CPI通胀可能在上月上升，抵消了食品CPI的下降，使总体CPI通胀维持在同比1%。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• WTI 跳涨至 102 美元以上，中东局势升级加剧供应忧虑。
• 对阿联酋设施的袭击和霍尔木兹海峡的风险加剧了对石油流动的担忧。
• 强劲的美国工厂订单为更广泛的美元和收益率动态提供支持。

美国原油基准西德克萨斯中质原油（WTI）周一大幅飙升超过 3%，因中东局势持续升级，伊朗对阿拉伯联合酋长国（UAE）发动袭击，而迪拜 CNN 引述消息人士称，预计美国和以色列将在未来 24 小时内对伊朗发动袭击。撰写时，WTI 交易价格为每桶 102.55 美元，此前从日内低点 96.45 美元反弹。

油价跳涨，阿联酋遭袭及霍尔木兹紧张局势加剧供应中断风险

阿联酋当局确认，伊朗无人机袭击后，富查伊拉石油设施发生火灾。阿联酋国防部在 X 上发布消息称，其部队拦截了三枚导弹，第四枚落入海中。

阿联酋宣布退出石油输出国组织（OPEC），表示将根据全球市场需求无限制生产石油，同时继续与其他产油国合作。

一名美国海军上将表示，伊朗使用巡航导弹袭击了商业和美国军舰，并补充称美国对伊朗的封锁超出预期。他还表示，美国击毁了六艘试图干扰商业航运的伊朗小艇。

伊朗媒体声称该政权袭击了一艘美国船只，但 Axios 引述一名美国官员报道称，未发生袭击事件。与此同时，前总统唐纳德·特朗普关于如果伊朗“行为不端”可能恢复对其打击的言论，使停火前景蒙上阴影。

与此同时，伊朗革命卫队海军公布了一张地图，显示其正在扩大霍尔木兹海峡附近的控制区，包括阿联酋的富查伊拉和霍尔法坎港口，以及乌姆盖万海岸，伊朗新闻机构报道。

周末，美国总统特朗普宣布“自由行动”，旨在解放霍尔木兹海峡的商船，计划动用美国海军实现该目标。

与此同时，韩国报告一艘船只发生火灾和爆炸，阿联酋指责伊朗在霍尔木兹海峡用无人机袭击阿布扎比国有石油公司 ADNOC 的船只。

数据方面，美国 3 月工厂订单环比增长 1.5%，超出预期的 0.5%，且高于 2 月份的 0.3%。

WTI 价格预测：技术前景

从技术角度看，WTI 持中性偏多头态势，买盘动能增强。相对强弱指数（RSI）位于 50 的中性水平之上，处于看涨区域，目标指向更高水平。值得注意的是，过去几天的价格走势形成了“看涨吞没”图表形态，预示进一步上涨。

若 WTI 突破当日高点 103.86 美元，预计将测试 104.00 美元关口。一旦突破，下一个关注点为 4 月 30 日高点 107.35 美元，随后是 108.00 美元。

另一方面，如果交易员将油价推低至 100.00 美元关口以下，油价可能走低。若跌破，下一关注点将是 50 日简单移动平均线（SMA）89.65 美元。

荷兰合作银行（ABN Amro）的Albert Jan Swart指出，荷兰制造业正强劲扩张，Nevi荷兰制造业采购经理人指数跃升至2022年以来的最高水平，因中东供应中断导致企业囤积库存。国内需求上升、价格上涨和库存增加推动产出增长，同时也增加了营运资金需求，鉴于地缘政治风险和能源驱动的不确定性，市场情绪仍然谨慎，预计这种情况将持续到2026年。

囤积库存与人工智能推动荷兰工业

“只要霍尔木兹海峡实际上对航运关闭，供应链将变得更加严重受阻。”

“荷兰制造产品的需求正以近两年来最快的速度增长。然而，国外需求仅有适度增长。增长似乎主要由国内囤积库存驱动。”

“尽管需求和产出上升，市场情绪依然低迷。对未来十二个月产出的预期仅有小幅改善。显然，即使在美国与伊朗达成临时停火后，工业企业主仍然感到担忧。”

“由于与伊朗战争引发的能源危机，2026年的复苏仍不确定，但目前荷兰制造业似乎仍处于强劲增长的轨道上。”

“荷兰制造业增长速度快于德国制造业，这一点从S&P Global发布的德国制造业采购经理人指数初值中可见一斑。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）

道明证券（TD Securities）经济学家罗伯特·博斯（Robert Both）和艾玛·劳伦斯（Emma Lawrence）预计，加拿大3月国际商品贸易逆差将大幅缩小至15亿加元，主要受益于西得克萨斯中质油（WTI）价格上涨和汽车出口增长。4月，他们预计就业人数将小幅增加5千人，失业率维持在6.7%，工资同比增速放缓至4.8%，凸显劳动力市场动力疲软的预期。

贸易逆差缩小，就业保持疲软

“3月国际贸易数据将于周二发布，提前反映油价上涨对第一季度经济增长的影响，TD预计贸易逆差将大幅改善至15亿加元。”

“我们预计3月国际商品贸易差额将大幅改善，逆差缩小至15亿加元，较上月的57.5亿加元大幅减少，主要得益于出口活动的显著增长。”

“WTI月环比上涨40%将成为能源出口增长的主要推动力，而非能源出口则在汽车月产量进一步增加和制造业工作时长增长的支撑下实现温和增长。”

“4月就业人数预计增加5千人，延续3月新增1.4万人就业的势头。”

“4月就业增加5千人将使失业率保持稳定在6.7%，工资增长预计同比放缓0.3个百分点，仍维持在较高的4.8%。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核）

• 道琼斯工业平均指数周初大幅下跌，自周五盘中高点下滑逾1000点，因新一轮美伊敌对行动动摇了风险情绪。
• 阿联酋一处石油设施遭无人机袭击，这是自4月停火以来该国首次发出导弹警报，重新点燃了对霍尔木兹海峡安全的担忧。
• 油价飙升，WTI原油价格回升至每桶105美元以上，布伦特原油突破114美元大关，美国军方“自由计划”海上护航行动启动。
• 邮轮运营商和航空公司领跌，而能源和防务板块表现优异，呈现典型的地缘政治避险资金轮动。

周一，美国股市大幅下挫，波斯湾地区一系列升级的报道重新引发了对脆弱的美伊停火协议破裂的担忧。道琼斯工业平均指数（DJIA）下跌约0.9%，在盘中跌破49000点后回落。标准普尔500指数从周五创纪录的7200点以上收盘价下跌约0.40%，纳斯达克综合指数也从其历史高点回落约0.40%。累计来看，道指自周五盘中接近49900点的高点已下跌逾1000点，严重冲击了上周创纪录的涨势。

伊朗紧张局势再度升级

抛售潮正式启动是在阿联酋宣布其防空系统拦截了来自伊朗发射的一波巡航导弹和无人机之后。阿联酋国防部报告称，有四枚巡航导弹飞向该国，其中三枚在领海上空被拦截，第四枚落入海中。另一架无人机袭击了富查伊拉石油工业区，引发火灾，造成三名工人轻伤。这是自4月美伊停火生效以来，阿联酋首次启动导弹警报系统，阿联酋当局还报告在一小时内出现第二波来袭弹道。值得注意的是，富查伊拉位于阿曼湾，霍尔木兹海峡之外，是少数不需经过该争议海峡的海湾出口枢纽之一。

霍尔木兹海峡再度成为焦点

在伊朗国家媒体声称两枚导弹击中霍尔木兹海峡附近贾斯克岛附近一艘美军军舰后，能源价格在美国交易时段已开始上涨，称该军舰无视警告。伊朗海军另一份声明称，已阻止所谓的美以军舰进入该区域。美国中央司令部则断然否认相关报道，称没有美军舰艇遭袭，两艘悬挂美国旗帜的商船已在“自由计划”护航下成功通过该海峡。双方反复互相矛盾，且均未提供独立证实，交易员越来越将海湾地区的新闻视为信号不足的噪音，采取对冲策略而非深入解读。

油价飙升，外交局势恶化

油价反应比股市更为剧烈。WTI原油上涨约3%，突破每桶105美元，布伦特原油跳涨逾5%，突破114美元。两大基准油价已连续近两周维持在100美元以上，埃克森美孚（XOM）首席执行官达伦·伍兹周五警告称，市场尚未完全计入霍尔木兹海峡封锁的全部影响。紧张局势进一步加剧，CNN一未证实消息源称，预计未来24小时内美国或以色列将对伊朗发动更多打击。此前周五有消息称，伊朗通过巴基斯坦调解人递交了更新的和平提案，特朗普公开驳回，称德黑兰之所以坐上谈判桌，是因为其军事能力已被削弱，这一说法与今日的无人机和导弹袭击形成鲜明对比。

避险资金轮动冲击旅游板块，提振国防股

各板块表现沿着熟悉的战时模式分化。邮轮运营商遭受重创，挪威邮轮（NCLH）股价下跌，公司因中东行程受阻，第一季度营收未达预期并下调全年展望。航空公司和酒店连锁也因油价飙升而承压。另一方面，能源巨头和国防承包商获得资金青睐，投资者转向明显的地缘政治受益者。Coinbase（COIN）逆势上涨，因立法者就待审加密货币法案中的关键条款达成协议，Palantir（PLTR）在盘后财报发布前小幅上涨。汇丰银行下调AMD评级至持有，AMD股价在本周晚些时候发布财报前小幅回落。

未来一周展望：劳动力数据与大型科技财报

周一早间公布的3月工厂订单环比增长1.5%，远超0.5%的市场预期，为11月以来最强劲的增幅，得益于人工智能驱动的电子元件需求。对利率观察者而言，更重要的是劳动力相关数据：本周将公布职位空缺与劳动力流动调查（JOLTS）、ADP私营部门就业数据、每周失业救济申请和挑战者裁员报告。多位美联储官员也将发表讲话，市场目前预计今年年底前不会有进一步加息。企业方面，AMD、Arm Holdings（ARM）、Palantir和Paramount Skydance（PSKY）将发布财报，为交易者提供有关人工智能资本支出动能和面向消费者的科技需求的有价值信息。

道琼斯15分钟走势图

• 纽元/美元在中东紧张的地缘政治背景下走弱。
• 美元因预期收紧的货币政策立场而保持支撑。
• 新西兰央行对供应冲击采取谨慎态度。

纽元/美元周一撰写时交易于0.5868附近，当日下跌0.52%。由于地缘政治不确定性加剧，该货币对承压，而这通常支持避险资产和美元（USD）。

美国（US）与伊朗之间的紧张局势持续加剧风险厌恶情绪。德黑兰警告称，将对任何美国在霍尔木兹海峡的干预采取强硬回应，该海峡是全球石油运输的战略瓶颈。根据部分消息来源，近期的无人机袭击和导弹打击事件加剧了军事升级的担忧，尽管华盛顿否认其舰艇遭到直接打击。在此背景下，能源供应可能中断，推高油价，强化全球通胀风险。

这一动态也支撑了美国国债收益率并强化美元，原因是市场预期货币政策将趋紧。市场越来越多地计价美联储（Fed）将维持较高利率更长时间，甚至在通胀压力持续的情况下进一步加息。根据CME FedWatch工具，明年初加息的可能性近日显著上升。

在新西兰方面，纽储行（RBNZ）保持谨慎立场。货币政策委员会成员Prasanna Gai强调，与霍尔木兹海峡相关的供应冲击并不自动构成货币紧缩的理由。他倾向于对暂时性扰动采取传统的“透视”方法，指出当前尚不具备预防性紧缩所需的条件。这种宽松立场与其他央行形成对比，给纽元（NZD）带来压力。

BNY的分析师也表达了类似观点，指出纽储行仍关注2025年一系列激进降息后国内经济的脆弱性。尽管中性利率被视为较高，但优先事项仍是支持经济活动，而非立即应对被视为暂时性的通胀压力。

总体而言，坚挺的美元与谨慎的新西兰央行立场共同对纽元/美元形成下行压力。

法国巴黎银行经济学家预计欧元区国内生产总值（GDP）增长将从2025年的1.5%放缓至2026年的1.0%，通胀将在2026年反弹至3.0%，2027年升至3.3%。经济活动预计将在能源冲击下保持韧性，得益于国防、人工智能（AI）和电气化领域的投资支持，而欧洲央行（ECB）预计将在2026年加息两次，每次25个基点，将存款利率提升至2.5%。

增长放缓，通胀反弹

“由于中东冲突的溢出效应，欧元区增长将放缓。”

“GDP增长在2025年达到1.5%，预计将在2026年放缓至1.0%，2027年回升至1.3%，而通胀将在2026年反弹至3.0%，2027年升至3.3%（2025年为2.1%）。“

“尽管如此，经济活动仍将抵御能源冲击，得益于国防、人工智能和电气化领域的投资，这应继续促进欧盟内部贸易。”

“随着通胀反弹，欧洲央行将在2026年加息两次，每次25个基点——预计首次加息将在6月——将存款便利利率推高至2.5%。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 片山加大日元防守力度，157.00成为新的东京防线

日本财务大臣片山皐月周一重回口头警告渠道，表明东京准备根据去年九月与美国达成的双边协议，对投机性外汇波动采取果断行动。此前仅两个交易日，财务省（MoF）和日本银行（BoJ）于4月30日确认了日元买入干预。此次新警告发布时，美元/日元徘徊在157.00附近，已收复了从160.73高点因干预引发的跌幅约一半，但自周五以来在157.00-157.50区间多次受阻。

供应链进入言论焦点

片山还指出了日本庞大亚洲供应链面临的风险，这是东京对日元疲软表述的显著扩展。该信息有效地将货币政策与产业政策联系起来，将干预重新定义为保护日本制造业竞争力的举措，而非单纯的汇率管理。鉴于伊朗驱动的油价持续推高进口成本，且霍尔木兹海峡封锁仍在进行，供应链的表述为东京提供了更广泛的政治支持，以维持支出，尤其是在本周流动性稀薄的黄金周期间，片山本人周四也指出这是潜在的后续窗口。

157.00的考验

自周四以来的价格走势说明了一切。美元/日元在24小时内收复了近一半的干预幅度，但每次试图突破157.50区域均被拒绝，偶尔盘中下探至155.50区间，暗示当局仍在暗中活跃。鉴于片山在周四头条干预后不久便重申果断行动的措辞，当前的问题是157.50是否已悄然取代162.00成为东京的防线，以及投机者将多快测试这一防线。

片山重点：

日本将根据去年与美国达成的协议，对投机性外汇波动采取果断行动。
日本在亚洲拥有庞大供应链，正面临中断风险。

美元/日元15分钟图