外汇新闻

法国兴业银行（Societe Generale）的 Kenneth Broux 及其同事指出，继美伊谅解备忘录及霍尔木兹海峡重新开放前景后，布伦特原油价格大幅下跌，自四月高点下跌了 35%，但仍高于战争前水平。他们强调技术支撑位分别在 82/81 美元、78 美元和 75 美元，并维持布伦特到 2026 年底价格为 80 美元的预测，预计到 2027 年 1 月油流将恢复正常。

油价因美伊突破性进展重新定价

“布伦特原油隔夜交易下跌至 82.7 美元/桶，随着央行加息预期在大西洋两岸被削弱，国债市场出现温和的牛市陡峭化动力。”

“技术水平位于 82/81 美元、78 美元和 75 美元附近。”

“我们的内部观点认为霍尔木兹海峡将在六月底以 35% 的概率重新开放，油流将在 2027 年 1 月恢复正常，布伦特价格年底达到 80 美元。”

“法国兴业银行预测布伦特到 2026 年底价格为 80 美元/桶，基于六月底重新开放，油流于 2027 年 1 月恢复正常。”

“200 日移动均线约在 78 美元，可能是一个重要支撑位。”

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日元（JPY）兑美元继续在心理关键位160.00附近坚挺交易。尽管全球金融市场普遍预期日本银行（BoJ）将加息25个基点，但分析师警告称，此次加息可能无法触发持续的复苏。

相反，国内核心通胀指标降温、极端投机性空头仓位以及国际债券收益率差距持续宽广的复杂因素，预计将限制该货币的短期上涨空间。

能源成本下降带来温和缓解，但可能不足以支撑

根据布朗兄弟哈里曼（BBH）的宏观策略师观点，尽管将25个基点的加息推高至1.00%将打破央行近期的观望态势，但这并不保证日元会出现结构性转折。他们强调，国内消费者价格指标的降温使得地方政策制定者缺乏采取激进鹰派立场的动力，这意味着美元/日元的任何即时下跌可能更多依赖于外部大宗商品市场。

原油价格的回调减轻了日元的部分压力，可能帮助美元/日元下探至155.00。但要实质性跌破该水平，关键在于日本银行是否转向更鹰派立场。现在押注这一点还为时过早，因为几乎所有的核心CPI指标在4月均进一步降至2%以下。

持续的逢低买入和宽广的收益率利差维持压力

法国兴业银行指出，尽管加息临近，投资者仍积极逢低买入美元/日元。他们强调，由于市场参与者已完全消化即将到来的日本银行货币政策调整，日元结构性疲软的显著逆转完全依赖于能够缩小全球利率差距的宏观催化剂。

日本银行明天加息25个基点几乎是板上钉钉，但究竟是什么因素会促使2年期美债/日债利差收窄并减轻干预压力？

银行预计日元短期将进入盘整阶段

多家银行普遍预测日元前景受限，表明短期内的反弹尝试将保持脆弱。虽然布朗兄弟哈里曼认为能源市场的调整可能温和推动美元/日元下探至155.00附近，但由于国内核心通胀疲软，他们排除了跌破该水平的重大技术性下破。

与此同时，法国兴业银行指出，该货币对在160.00区域面临持续的上行动力，结论是日元将保持结构性受压，直到美日收益率利差缩小，积极抑制持续的空头仓位。

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荷兰合作银行（Rabobank）RaboResearch全球经济与市场外汇策略团队讨论了美元在伊朗战争期间最初受益于避险资金流入，但随着停火备忘录缓解了市场紧张情绪并抑制了美联储加息预期，美元随后走软。他们维持对未来几个月欧元/美元的温和看涨观点，同时强调强劲的技术阻力以及霍尔木兹海峡和美联储政策的不确定性。

荷兰合作银行维持对欧元/美元的谨慎乐观

“尽管美元今日走势偏软，但我们预计欧元/美元在1.1673/77区域将受到200日和50日移动均线的强劲技术阻力。”

“事实上，尽管市场开始削减对美联储加息的预期，但今晨欧洲央行紧缩预期的定价也有所收敛。这应当会缓和美联储加息预期变化对欧元/美元的影响。”

“荷兰合作银行此前预测，欧元/美元可能会从1个月视角的1.15区域，升至3个月视角的1.16，随后在6至9个月的时间范围内逐步攀升至1.17/1.18区域。该展望基于预期避险需求将在3个月视角内减弱，利率差异将转而有利于欧元。”

“不过，我们也一直认为，鉴于欧元区面临的增长限制以及美国经济的相对韧性，今年欧元/美元升至1.20的可能性不大。目前我们坚持这些预测，但将根据停火协议的最新消息在6月晚些时候进行审视。”

“此外，荷兰合作银行认为，美联储主席沃什倾向于在今年剩余时间内维持政策不变，停火的延长及霍尔木兹海峡重新开放的任何进展都支持这一观点。”

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汇丰资产管理的《投资周报》强调，油价上涨、中国出口激增以及美国人工智能投资正在重塑全球宏观环境。报告指出，这些因素推动包括欧洲央行、日本央行、英格兰银行和美联储在内的央行采取鹰派转向。尽管通胀波动加剧，汇丰认为超常利润和可控的融资成本仍能支持风险资产持续表现至2026年。

央行应对两大冲击

“市场普遍预计美联储将维持利率不变，并在声明和预测中取消今年宽松的任何偏向。”

“总体来看，通胀波动加剧和央行鹰派思维的上升强化了复杂的宏观格局。”

“尽管阶段性波动存在风险，但超常利润和可控的资本成本意味着市场在2026年剩余时间内仍能保持良好表现。”

“尽管风险资产波动加剧，地缘政治降温的希望上周支撑了市场表现。”

“这些力量为央行制造了艰难环境，并迄今推动了鹰派转向。”

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• 美伊停火令避险情绪退潮，美元买盘持续松动。
• 5月出口增速超预期攀升，结汇需求助推人民币触及40个月高位。
• 中间价温和调升显管控意图，短期双向波动格局料将延续。

人民币持续走强，汇率创逾40个月新高

6月15日，在岸、离岸人民币双双走强，盘中升破6.76关口。在岸人民币一度升至6.7573，离岸最高触及6.75572，双双创下2023年2月以来逾40个月新高。

中间价报6.8088，较上一交易日调升21点，亦创2023年2月10日以来新高。值得注意的是，中间价较路透社预测的6.7544偏弱约540点，显示官方对升值节奏仍有所节制。

东方金诚首席宏观分析师王青分析认为，本轮走强主要受两大因素驱动：一是美伊谈判取得进展，市场避险情绪回落，美元走低；二是5月出口增速高位上行，外贸企业结汇需求集中释放，为人民币带来内生升值动能。

美伊达成和平协议，地缘风险显著降温

周末，美国与伊朗宣布达成和平协议，结束近四个月的战争，双方承诺永久终止军事行动。受此影响，国际油价电子盘初大跌逾4%，有助于降低中国进口能源成本与输入型通胀压力。美元避险买盘持续退潮，美元指数跌至99.550附近。

中国外交部发言人林剑对此表示欢迎，希望美伊如期签署谅解备忘录，中方愿为恢复中东海湾地区和平继续发挥积极作用。

中国5月出口增速超预期，贸易顺差持续扩大

5月以美元计价，中国出口同比增长19.4%，远高于预期和前值，AI链高技术品、成品油和对美出口表现尤为亮眼。出口持续高增带动结汇需求释放，是支撑人民币走强的核心内生因素之一。

惠誉同日确认中国评级为"A"，展望稳定，认为中国多元经济结构及外贸关键地位为稳健增长提供支撑。

机构普遍看好人民币中长期升值空间

多家外资机构发布最新展望：

• 高盛重申人民币被低估超过20%，预计未来12个月美元/人民币汇率将达到6.50。
• 瑞银认为在庞大贸易顺差、资金回流及政策面支持下，人民币有机会升至6.7～6.6区间，甚至向6.5靠拢。
• 渣打预期人民币短期内将测试6.75元。

近期人民币走强的核心逻辑：地缘降温 + 出口强劲

本轮人民币升值是内外双重因素合力的结果。外部方面，美伊和平协议落地大幅削弱了美元的避险需求，驱动美元指数跌破100关口；内部方面，5月出口同比增19.4%远超预期，外贸顺差持续扩大，结汇需求集中释放为人民币提供内生支撑。

但持续单边大幅升值的概率较低，有四点制约需要警惕：

① 央行有意控制升值节奏——今日中间价较市场预测偏弱约540点，且中间价设定节奏平稳温和，表明政策层对汇率走势仍持审慎态度，不希望单边过快升值。

② 本周美联储密集表态是关键变量——本周美联储主席沃什上任后将首度发表讲话，若释放鹰派信号，美元存在反弹风险，可能限制人民币进一步升值空间。

③ 出口高增的持续性存疑——中东冲突的滞后拖累效应将逐步显现，叠加美国关税政策仍有较大变数，下半年出口可能减速，届时支撑人民币的内生动能将边际弱化。

④ 中美利差倒挂持续施压金融账户——10年期中美利差倒挂不断加深，已处于历史极端区间，金融账户持续承压，对人民币升值的制约不容忽视。

综合判断：短期人民币有望维持稳中偏强运行，但上行空间将受制于央行调控节奏、美联储政策路径及下半年出口动能的边际变化，后续大概率呈现与美元反向波动、波幅相对收敛的双向企稳格局。

• 欧元/美元在触及1.1622的10日高点后，维持在1.1600以上的稳定水平。
• 美伊和平协议的消息使油价跌至三个月低点，全面提振欧元。
• 欧洲央行官员的鹰派言论为该货币对提供了额外支撑。

周一，欧元（EUR）对美元（USD）保持积极走势，欧元/美元在1.1600以上的10日高点附近交易。美伊和平协议和油价下跌带来的积极市场情绪抵消了当天早些时候公布的欧元区工业生产和贸易余额数据疲软的影响。

根据欧盟统计局（Eurostat）数据，欧元区4月份工厂产出仅增长0.1%，低于3月份上调后的0.4%，也低于市场预期的0.3%。此外，贸易余额由3月份近50亿欧元的顺差转为10亿欧元的逆差，市场预期为78亿欧元的顺差。

伊朗和平希望提振风险偏好

然而，这些数据对欧元的影响有限。华盛顿和德黑兰达成谅解备忘录的报道增强了投资者的风险偏好，该备忘录将结束为期三个月的战争，并允许重新开放关键的霍尔木兹海峡。布伦特原油价格较上周收盘价下跌近4美元，触及82.00美元以上的三个月新低，缓解了对原油进口依赖较大的欧元区经济体的部分压力。

同日，欧洲央行（ECB）政策制定者Martins Kazaks和Joachim Nagel表达了对持续通胀压力的担忧，增强了市场对进一步货币紧缩的预期。这些言论为欧元提供了额外动力。

在美国，工业生产和纽约联储制造业指数将在当天晚些时候重新受到关注，尽管本周的焦点将是周三晚上的美联储（Fed）决议。市场普遍预计美联储将维持利率不变，但投资者将关注央行的利率和经济预测，以及新任主席Kevin Warsh的首次新闻发布会，以评估新领导下央行指引的变化。

• 尽管市场风险偏好上升且市场期待日本央行周二加息，日元兑主要货币仍面临抛售压力。
• 美伊协议的最终敲定提振了市场情绪。
• 日本央行货币政策前景的不确定性削弱了日元的吸引力。

周一欧洲交易时段，日元（JPY）兑主要货币普遍走低，美元/日元在收复早盘跌幅后小幅下跌，徘徊于160.15附近。

尽管由于美伊和平框架的最终敲定，市场情绪保持风险偏好，亚太货币表现仍不及其他货币。该和平框架将于周五在瑞士签署。

发稿时，标普500指数期货上涨近1.3%，反映出对风险资产的强劲需求。

在国内方面，市场普遍预期日本央行（BoJ）周二将加息25个基点至1%，但这并未提振日元。

似乎是由于副行长内田真一将在周二政策发布后代表近期住院的行长植田和男向媒体简报货币政策指引的不确定性，限制了日元的上涨空间。

日本央行不太可能在今年剩余时间内支持进一步收紧货币政策，因为中东紧张局势导致能源价格上涨，暴露出日本财政政策面临更大风险。

此外，日本政府意图放松财政政策，以减轻家庭因高通胀带来的负担，这也对日元构成压力。野村证券分析师在一份报告中表示，“日本央行不希望走得太超前于政府的政策立场，以免成为替罪羊。”

美元/日元技术分析

发稿时，美元/日元小幅下跌至约160.14，保持短期看涨偏好，因其维持在20日指数移动平均线（EMA）159.69之上。该货币对受到这一上升EMA的支撑，日线图上的相对强弱指数（RSI）约为58，显示上涨动能稳健但未过度，暗示买方目前仍掌控局面。

下方初步支撑位于接近159.70的20日EMA，若跌破该位将表明上涨压力减弱，可能引发更深的修正回调，目标指向5月20日低点158.60。上方阻力位于4月30日高点160.73，将继续成为美元多头的关键阻力。

（本技术分析借助AI工具完成。）

• 澳元上涨，市场欢迎华盛顿与德黑兰达成框架协议。
• 美元走弱，支撑澳元/美元，同时油价大幅下跌。
• 投资者现将注意力转向澳大利亚储备银行周二的货币政策决定。

截至周一发稿时，澳元/美元交投于0.7070附近，当日上涨0.35%，受益于美国（US）与伊朗宣布旨在结束双方冲突的框架协议后，风险偏好回升。

市场对双方声明反应积极。美国总统唐纳德·特朗普表示，作为协议的一部分，霍尔木兹海峡将重新开放，而伊朗官员确认存在一项预计将在未来几天内敲定的谈判框架。根据多家媒体报道，自4月以来的停火将被延长，以允许双方进一步谈判。

该进展降低了对避险资产的需求，打压美元。美元指数（DXY）下跌约0.3%，报近99.50，欧市时段美国股指期货上涨1%至2%。与此同时，油价大幅下跌，西得克萨斯中质油（WTI）每桶下跌约5%，因投资者预期全球能源供应风险降低。

美元走弱支撑了澳元等风险敏感货币。市场也已大幅降低对美联储（Fed）进一步收紧政策的预期，因中东冲突相关的通胀冲击担忧在协议公布后有所缓解。

投资者现将关注澳大利亚储备银行（RBA）定于周二的货币政策决定。澳洲央行普遍预计将维持现金利率在4.35%不变，交易员显著减少了近期再次加息的预期。

市场参与者还将密切关注行长米歇尔·布洛克（Michele Bullock）关于通胀前景及未来货币政策方向的评论。澳大利亚5月消费者物价指数（CPI）数据将于6月24日公布，可能成为利率预期的下一个重要催化剂。

• 印度卢比因美伊协议达成而兑美元大幅上涨。
• 根据美国总统特朗普的帖子，霍尔木兹海峡重新开放导致油价暴跌。
• 海外投资者在印度股市的抛售压力在过去两个交易日有所放缓。

印度卢比（INR）在周一印度下午交易时段兑美元（USD）表现强劲。随着美国（US）和伊朗达成永久和平协议，油价暴跌，美元/印度卢比（USD/INR）汇率跌至接近94.60。

在印度开盘交易时段，6月18日到期的MCX原油合约下跌5.5%，至约7,630，为近两周以来的最低水平。

对于像印度这样高度依赖石油进口满足能源需求的经济体来说，油价如多米诺骨牌般下跌时，其货币的吸引力显著提升。

美伊敲定谅解备忘录，特朗普宣布霍尔木兹海峡重新开放

周日，美伊双方均确认已敲定一份谅解备忘录（MoU）。

据CNBC报道，伊朗最高国家安全委员会周日确认，德黑兰已敲定谅解备忘录，称包括黎巴嫩在内的所有战线的军事行动将“立即且永久”停止。

美国总统唐纳德·特朗普在Truth Social上发文称：“我特此完全授权霍尔木兹海峡免费开放，并同时授权立即解除美国海军封锁。”

与此同时，巴基斯坦总理谢赫巴兹·谢里夫在X（前称Twitter）上表示，美伊敲定的谅解备忘录将于6月19日在瑞士签署。

海外机构投资者抛售在过去两个交易日保持较低水平

尽管外资机构投资者（FII）在6月所有交易日均为净卖出，但过去两个交易日的抛售节奏有所放缓。本月迄今，外资已抛售价值4,643.042亿卢比的股份，10个交易日平均每日抛售约46.43亿卢比。过去两个交易日，海外投资者的平均抛售额为15.35亿卢比。

印度批发物价指数（WPI）通胀强劲上升

在国内方面，印度5月份批发价格指数（WPI）通胀数据显著高于预期，达到9.68%同比，超过了9.1%的预估值和4月份的8.3%。

理论上，工厂层面的较高通胀会提升市场对印度储备银行（RBI）近期加息的预期。然而，由于油价已开始下跌，这一情形预计将限制通胀预期的上升。

技术分析：美元/印度卢比在20日EMA下方企稳

美元/印度卢比周一下跌至94.60附近。该货币对的短期偏向看跌，因其在下方进一步远离20日指数移动平均线（EMA），该均线位于95.33。

该货币对远离该动态阻力位，短期趋势承压，而相对强弱指数（RSI）接近42，呈下行趋势，表明尽管尚未达到超卖区，卖方仍占据主导。

上方初步阻力位于20日EMA的95.33，若能持续突破该水平，将缓解当前下行压力，并为更深的修正反弹打开通道，目标指向96.00。下方若跌破5月29日低点94.46，可能进一步下滑至5月7日低点94.03。

（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）

三菱东京日联银行（MUFG）的Lee Hardman指出，在美国与伊朗达成临时协议结束冲突并重新开放霍尔木兹海峡后，美元延续跌势。该协议预计将缓解全球经济风险，并支持美元此前涨势的进一步回调，尤其是在凯文·沃什（Kevin Warsh）领导下的美联储维持利率不变并避免鹰派意外的情况下。

美元因中东协议走软

“本周初美元持续走弱，原因是周末宣布美国与伊朗终于达成临时协议，结束冲突并重新开放霍尔木兹海峡。”

“从更广泛的角度看，该协议应促使美元在冲突期间录得的涨幅进一步回调，尽管市场参与者在周三的联邦公开市场委员会（FOMC）会议前会谨慎建立空头头寸，因为存在鹰派政策更新的风险。”

“美国利率市场已开始减少对美联储加息的预期，但如果凯文·沃什本周未释放鹰派政策信号，美国收益率和美元仍有进一步下跌的空间。”

“我们观点的主要风险在于他表明美联储正在积极考虑加息。”

“该协议应有助于降低全球经济和金融市场出现更具破坏性结果的风险。”

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