外汇新闻

• 欧元/美元升破 1.1200，因美国中期选举结果拖累美元。
• 该货币对在 1.1100 附近形成潜在双底，买家正测试 1.1250-1.1270 的颈线阻力。
• RSI 和 MACD 发出动能改善信号，不过更长期均线仍位于上方。

周三，欧元/美元吸引了新的买盘，因美国中期选举结果令美元（USD）承压，帮助欧元（EUR）重返 1.1200。技术面也有所改善，表明在该货币对上周触及 1.1104、创下自 2025 年 5 月以来最低水平后，多头正重新站稳脚跟。截稿时，欧元/美元交投于 1.1257 附近，日内上涨超过 0.50%。

从日线图看，欧元/美元在 1.1100 附近形成了潜在双底，最新涨势正测试 1.1250–1.1270 的颈线。该货币对也已升至 21 日简单移动平均线（SMA）1.1196 上方，为买家提供了一些短期控制权，不过仍低于 100 日和 200 日简单移动平均线。

动能正在改善，14 日相对强弱指数（RSI）接近 52，移动平均趋同/背离（MACD）转为正值并延伸至其信号线上方。这些信号支持当前反弹，但只要价格仍低于更长期均线，更广泛的看涨反转仍未得到确认。

若持续突破颈线，将确认双底形态，并为进一步上行至 1.1350 打开空间，前期支撑位现可能转为阻力位。进一步阻力位于 100 日简单移动平均线 1.1421 和 200 日简单移动平均线 1.1548。若突破这些均线，将削弱更广泛的看跌前景。

下行方面，1.1200 水平与 21 日简单移动平均线共同提供初步支撑。若跌破该区域，将削弱反弹，并使 1.1100 基础位重新成为焦点。若持续跌破该基础位，将使双底形态失效，并令欧元/美元面临进一步下跌风险。

渣打银行的 Christopher Graham 指出，自 2025 年第四季度以来，剔除爱尔兰后的欧元区 GDP 增长一直在稳步放缓，而通胀却持续上升，这增加了滞胀风险，尽管尚未达到滞胀的定义。他强调，能源价格走高以及欧洲央行（ECB）紧缩政策的滞后效应是主要逆风，并预计 12 月将再次加息 25 个基点，且通胀将在明年年初开始回落。

增长放缓与通胀困境

"欧盟统计局今晨公布的数据显示，欧元区 10 月份整体通胀率同比升至 4.0%，高于我们预期的 3.8%。这表明欧洲央行（ECB）9 月预测的第四季度平均通胀率 3.6% 存在上行风险。"

"剔除爱尔兰后，欧元区 GDP 增长仅为 0.2%，更重要的是，自 2025 年第四季度以来，增长动能一直在稳步下降。"

"增长动能走弱（使用剔除爱尔兰后的欧元区数据）与通胀仍在上升的组合，给欧洲央行带来了日益严峻的政策困境。通胀动态（以及二轮效应的风险）短期内可能将占据主导地位，这也支撑了我们对 12 月会议再次加息 25 个基点的预期。"

"滞胀并非我们的基准情景；我们预计增长将保持正值，且通胀将在明年年初开始回落。"

"但整体方向正朝着那个方向发展，未来几个季度可能导致滞胀的力量已然显现：更高的能源价格正在挤压实际收入并拖累企业利润率；欧洲央行货币紧缩对家庭和企业借贷成本的影响存在滞后；而更紧的金融条件正在拖累更广泛的经济活动。"

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荷兰国际集团（ING）分析师 James Knightley、Carsten Brzeski、Padhraic Garvey、Lynn Song 和 Chris Turner 指出，美国中期选举中民主党横扫后，美元走软，不过随着纳斯达克期货企稳，跌幅有所收窄。他们强调，强韧的美国经济以及美联储至少还会再加息一次提供了支撑，但如果政治摩擦和可能的政府停摆加剧，美元到 2027 年仍有进一步走弱的空间。

美元对民主党中期选举获胜作出反应

"美元因这一结果而走软，不过较早亚洲时段的低点已有所回升，当时纳斯达克期货的急跌曾警示科技叙事可能出现更大幅度的重新定价。"

"从这一消息中限制美元更大幅度回调的，可能仍是具有韧性的美国经济，以及美联储至少还会再加息一次。"

"不过，如果更有底气的民主党对共和党政策提出更大异议，包括放松监管和人工智能建设，美元到 2027 年可能会再度小幅走弱。"

"而 2027 年年中可能出现的长期政府停摆，也增加了明年夏季美元走弱的理由。"

"总体而言，我们仍倾向于认为 10 年期收益率将升向 5.25%。"

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法国兴业银行（Societe Generale）的 Michelle Lam 评估了中国最新一轮回调后为支撑中国股市而采取的近期政策举措。她指出，SFISF 的扩大使用、更便宜且更具长期性的回购再贷款，以及非正式的 IPO 限制。报告认为，这些措施主要是强化政策底并限制下行空间，但对推动中国股市持续上行作用不大。

政策支持强化市场底部

"中国政策制定者在近期回调后加大了稳定股市的力度。综合来看，最新措施可通过证券、基金和保险公司互换便利（SFISF）额外提供 1000 亿元人民币，同时以更低利率为股票回购和增持贷款带来潜在 2000 亿元人民币或更多的额外需求。"

"最新措施提供了额外流动性，并有助于防止回调演变为自我强化。然而，自 2024 年末这些工具推出以来的经验表明，它们的效果并不十分显著。这或许就是股市反应依然乏善可陈的原因。"

"其次，流动性并不是中国股市的主要制约因素。较低的融资成本可以让买入股票更具吸引力，但无法完全抵消对盈利增长、利润率收缩、国内需求疲弱以及更广泛宏观不确定性的担忧。它们本身也无法解决企业部门部分领域面临的根本盈利能力挑战。"

"方向很明确：当局希望强化市场下方的政策底。但这些措施在限制下行方面比推动持续上行更有效。"

"因此，它们最强的作用可能体现在信号层面：反复干预表明，政策制定者愿意在市场承受显著压力时出手，这增强了投资者对政策底的预期。"

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德国商业银行（Commerzbank）的 Norman Liebke 预计，鉴于卢拉连任后对财政和通胀的担忧，巴西央行将把降息周期暂停在 13.75%。他指出，通胀预期已失去锚定，但认为这只是一次暂停，明年可能会进一步降息。Liebke 认为利率仍有下行空间，并预计巴西雷亚尔将在中期升值。

BCB 在进一步宽松前暂停

"今晚中欧时间晚上 10:30，巴西中央银行（BCB）将公布利率决议。彭博调查的大多数受访者预计，BCB 将暂停其降息周期。根据 BCB 的每周调查，分析师目前预计到今年年底仅会再降息一次，每次 25 个基点，而此前预计为三次降息。"

"这主要是由于卢拉总统意外连任后，财政担忧和通胀风险加剧。到 2029 年的通胀预期已经上升，并且仍高于 3%的通胀目标。"

"BCB 更为谨慎的沟通也表明其将暂停行动。在上一次会议上，鉴于高度不确定性和失去锚定的通胀预期，BCB 已强调需要对货币政策采取谨慎态度，同时表示将密切关注后续发展。"

"因此，在选举之后，BCB 很可能会先观望事态如何发展，尤其是财政政策公告和通胀预期方面。"

"总体而言，巴西雷亚尔应会受益，因此我们预计 BRL 将在中期升值，并维持我们的预测。"

"不过，这更可能意味着一次暂停，而不是降息周期的结束。最迟到明年，进一步降息很可能会到来。鉴于政策利率为 13.75%，而通胀为 4.6%，BCB 仍有空间在当前偏紧缩的水平上进一步降息，这也将缩小其与美元之间的利差。"

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