外汇新闻

• 美元/加元从日内高点回落，因美元失去动能。
• 油价上涨支撑加元，同时加剧通胀担忧。
• 周五美国 CPI 报告可能在下周会议前平息有关美联储加息的争论。

美元/加元周四回吐早前涨幅，因美国生产者价格指数（PPI）数据显示生产者通胀在 8 月再次回升，但美元（USD）在小幅反弹后失去动能。与此同时，油价走高为加元（CAD）提供支撑。截至发稿时，该货币对交投于 1.3815 附近，盘中高点曾触及 1.3835。

美国生产者价格指数（PPI）8 月份环比上涨 0.4%，符合市场预期，并较 7 月份的 0.1%涨幅加速。年率生产者通胀升至 5.4%，略高于预期的 5.3%，也高于前值 4.8%。

剔除食品和能源价格的核心 PPI 环比上涨 0.2%，低于预期和前值的 0.3%。按年率计算，核心生产者通胀从 4.3%升至 4.6%，符合预期。

PPI 数据使美联储（Fed）加息的可能性依然存在。根据芝加哥商品交易所美联储观察工具（CME FedWatch Tool），交易员目前定价 9 月 15-16 日会议上加息 25 个基点的概率约为 64%。交易员现在等待周五的消费者物价指数（CPI）报告，以获得更明确的信号，判断下周是否可能加息。

追踪美元兑六种主要货币一篮子价值的美元指数（DXY）在触及 99.20 的日内高点后，交投于 98.96 附近。美国国债收益率上升也未能为美元提供太多支撑。基准 10 年期收益率交投于 4.92%附近，创 2023 年 11 月以来最高水平。

西德克萨斯中质原油（WTI）交投于每桶 97.20 美元附近，本周迄今上涨逾 8%。由于加拿大是主要原油出口国，加元对油价波动较为敏感。

加拿大国家银行（National Bank of Canada）分析师指出，加元“截至第三季度迄今已强劲升值，受到积极经济意外和更坚挺的油价与金价支撑”，且“美元/加元一度跌破 1.38”。不过，他们警告称，“加拿大与美国贸易谈判破裂以及随之而来的关税上升，已显著增加加拿大经济增长的下行风险”，并认为这一背景变化意味着“在加拿大与美国贸易谈判最终达成有利结果的前提下，美元/加元短期内仍有回升至 1.40 附近的空间，然后加元才会恢复升值”。

NBC 还强调了近期走势背后的地缘政治因素，指出“随着 8 月霍尔木兹海峡紧张局势再度升温，市场隐含的年底前恢复正常的概率已降至 30%以下，低于此前的 50%以上”。在他们看来，“这使得油价和金价中都嵌入了地缘政治风险溢价，为加元提供支撑”。

道明证券（TD Securities）分析师 Ryan McKay 和 Bart Melek 报告称，铜价近期的上涨主要由与关税引发的库存消耗相关的供应端因素推动。在白宫尚未就关税作出决定的消息传出后，价格大幅回落，但大宗商品交易顾问（CTA）仍维持最大多头敞口，最近的卖出触发位被确定在每吨 13,500 美元附近。

尽管回调，CTA 仍维持最大多头

“铜价在关税消息传出后回落。”

“白宫尚未就铜关税作出决定的消息，推动红色金属当日大幅下跌。”

“这很合理，因为这轮上涨几乎完全由供应端因素驱动，主要源于关税引发的库存消耗，而非任何结构性需求推动。”

“但，尚未决定并不意味着不会征收关税。”

“最终，关税的最终决定很可能会继续推迟到 2027 年 1 月的最后期限之后，因为让关税风险持续存在，会使金属继续留在美国，也会使套利资金流持续存在。”

“尽管出现下跌，CTA 仍对最大多头头寸感到放心，最近的卖出触发位接近 13,500 美元/吨”

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• 白银周四暴跌逾 4%，受美国国债收益率上升打压。
• 美国生产者通胀仍处高位，使加息前景依然存在。
• 投资者现在将注意力转向周五公布的美国消费者通胀数据。

白银（白银/美元）周四延续大幅下跌，撰写本文时交投于每盎司 64.35 美元附近，日内下跌 4.39%。由于最新通胀数据强化了市场对美联储（Fed）收紧货币政策的预期，白银受到美国国债收益率上升和美元（USD）走强的双重压力。

美国生产者物价指数（PPI）8月份环比上升0.4%，符合市场预期，较7月份录得的0.1%增幅加快。按年率计算，生产者通胀升至5.4%，略高于预期的5.3%，也高于此前的4.8%。

潜在通胀压力似乎略显温和。剔除食品和能源的PPI环比上升0.2%，低于预期的0.3%和前值0.3%的增幅。不过，按年率计算，该指标从7月份的4.3%加速至4.6%，符合预期。

这些数据使美国进一步收紧货币政策的可能性仍然存在。受中东紧张局势推动，油价上涨也加剧了对通胀前景的担忧。根据 CME FedWatch 工具，市场目前定价美联储下次会议加息的概率约为 70%，高于数据公布前的约 61%。

这一背景对白银不利。与其他贵金属一样，该资产不提供收益，因此当利率和债券收益率上升时，其吸引力往往下降。

与此同时，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）周四走高，撰写本文时约为 98.90。美元走强也使其他货币投资者购买白银的成本更高，进一步给白银带来压力。

美国国债收益率强化了这一走势。美国基准 10 年期国债收益率交投于约 4.92%，创 2023 年 11 月以来最高水平，此前美国财政部扩大债券回购计划未能令市场满意。

市场现在将注意力转向周五公布的美国消费者物价指数（CPI）数据。若通胀再次意外上行，可能强化美联储加息预期，并令白银继续承压。相反，若数据疲软，则可能缓解对进一步收紧货币政策的担忧，并为白银提供一些喘息空间。

• 美国 PPI 年率超出预期，提振 9 月美联储加息概率。
• 油价高于 100 美元使通胀压力牢牢成为交易员关注焦点。
• 英国 GDP 和 CPI 数据可能考验英国央行的耐心。

英镑（GBP）周四兑美元（USD）失去动能，此前最新美国生产者通胀报告高于预期，促使投资者押注美联储（Fed）将采取更鹰派立场。截至发稿时，GBP/USD 报 1.3525，下跌 0.17%。

英镑/美元因火热的 PPI 和 100 美元油价重燃美联储风险而下滑

8 月美国生产者物价指数（PPI）月率符合 0.4% 的预期，但年率升至 5.4%，高于预期的 5.3%。核心数据大体符合经济学家的预期，不过月率为 0.2%，低于预期的 0.3%，年率则符合 4.6% 的预期。

数据公布后，交易员似乎更加确信美联储将在 9 月会议上加息。CME FedWatch 工具显示，加息 25 个基点的概率接近 70%。

值得注意的是，能源价格继续走高，随着中东冲突进入第七个月的敌对状态，布伦特原油突破每桶 100 美元关口，西得克萨斯中质油（WTI）也接近这一水平。

其他数据显示，劳动力市场依然稳健，初请失业金人数为 20.6 万，高于预期的 20.5 万，但低于前一周的公布值。

在此背景下，交易员的注意力转向周五公布的美国消费者物价指数（CPI）报告。

在英国，英格兰银行（BoE）官员仍存在分歧，但预计英格兰银行将在 9 月 17 日会议上维持利率不变，行长贝利（Bailey）也在回击市场对进一步收紧政策的预期。

交易员也在等待周五的 GDP 数据，预计该数据将停滞在 0%，低于 6 月份的 0.3% 环比增幅。此外，投资者还在等待下周英国通胀和工资增长数据。

英镑/美元价格预测：技术前景

在日线图上，英镑/美元交投于 1.3528。该货币对维持温和看涨倾向，因为其位于 1.3476 附近的密集简单移动平均线之上，并重新站上了数条此前的趋势线阻力，将其转化为下方支撑。14 日相对强弱指数（RSI）徘徊在 50 线略上方，暗示上行动能偏谨慎而非强劲，但只要价格走势仍受这些重新站上的结构性水平支撑，仍有利于进一步上涨。

下行方面，初步支撑位于 1.3476 附近的移动平均线簇，1.3467 和 1.3448 处被跌破的下行和上行趋势线将进一步强化该支撑。若进一步回撤，前阻力趋势线跌破位 1.3362 将成为更远的支撑位。上行方面，下一个值得关注的阻力位于 1.3675 附近的上行趋势线跌破位，多头在此可能面临对新兴上升趋势更具实质性的考验。

（本故事的技术分析由 AI 工具协助撰写。了解更多。）

加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师 Shaun Osborne 和 Eric Theoret 指出，英镑/美元变化不大，延续了自上周低点以来的反弹，随着英国（UK）即将公布贸易和工业数据，风险可能上升。他们预计英国央行（BoE）下周将采取鹰派按兵不动的立场，市场已计入到 11 月前收紧政策。技术面上，英镑在 1.35 中位附近受阻，但在上升通道内于 1.34 上方区间获得支撑。

随着英国央行风险累积，英镑持稳

"本周国内数据和事件日历相对清淡，不过随着市场评估最新的贸易和工业生产数据，周五风险将上升。"

"下周的就业和 CPI 数据将为周四的英国央行会议带来额外风险，政策制定者普遍预计将给出鹰派按兵不动的决定。下周的英国央行会议不是 MPR（预测）会议，因此 11 月 5 日的利率决议将成为下一次最有可能加息 25 个基点的会议——而短期利率市场已为该决议计入约 19 个基点的收紧。"

"财政担忧仍是市场情绪的焦点，我们继续强调 10 月底预算案的重要性——市场情绪的趋势仍对英镑有利。"

"1.34 上方区间已出现支撑。因此，我们正等待短期紧窄区间被打破，但由于自 6 月底以来清晰的上升趋势通道，我们仍认为中期风险偏向看涨。"

"中性——RSI 仍接近中性，并徘徊在 50 阈值上方。本周的价格走势显示，汇价明显难以进一步突破 1.35 中位附近的阻力，这限制了短期内回落至 1.3650 附近局部高点的风险。"

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道明证券经济学家 Eli Nir 和 Oscar Munoz 在 8 月份 PPI 报告中与 PCE 相关的组成部分强于预期后，上调了他们对 8 月核心 PCE 的预测。他们现在预计核心 PCE 月率为 0.24%，年率为 3.3%，总体 PCE 月率为 0.33%，年率为 3.8%。他们强调了 BEA 方法论的变化，并预计同比通胀将被下修，但近期月度走势会略强一些。

道明证券上调核心 PCE 预测

"8 月 PPI 中与 PCE 相关的组成部分略强于我们的预期，导致我们在 CPI 出炉前上调了核心 PCE 预测。我们现在预计 8 月核心 PCE 月率为 0.24%（年率 3.3%），总体 PCE 将更强，为 0.33%（年率 3.8%）。"

"我们基于市场的核心 PCE 预测更为温和，为 0.18% 月率，这将反映出较 7 月略有回升。"

"我们的 PCE 预测，以及美联储 9 月的决议，都取决于明天的 CPI 报告。"

"PPI 不再是资产组合管理的来源，而且 BEA 对其的新计算方法仍存在不确定性。它很可能会被下修，但市场可能过度押注负面修正的幅度。"

"总体而言，我们预计同比通胀将被下修，而近期月度路径的修正则会更为积极。"

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