外汇新闻

• 美联储主席凯文-沃什（Kevin Warsh）提到全球投资激增，而美国财政部的埃琳-布朗（Erin Browne）则呼吁保持平衡的前景。
• 道琼斯指数周四常规交易时段上涨 1.08%，标普 500 指数和纳斯达克指数也小幅上涨。
• 在英伟达首席执行官黄仁勋为人工智能服务提供商 CoreWeave 的财务状况辩护后，芯片股的抛售压力有所减弱。

周五欧洲时段，道琼斯指数期货上涨 0.19%，交投于 52,530 附近。标普 500 指数期货上涨 0.09%，交投于 7,800 附近，而纳斯达克 100 指数期货小幅上涨 0.03%，接近 30,150。

在近期主要金融领袖发表言论后，美国股指期货走高。美联储主席凯文-沃什在曼谷与国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜-格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）举行的炉边谈话中重申了央行对价格稳定的承诺，同时拒绝对即将召开的政策会议作出预判。沃什指出，持续激增的投资是全球经济的主要上行力量。

与此同时，美国财政部负责国际事务的副部长埃琳-布朗敦促国际货币基金组织采取更积极的方式识别全球失衡，并考虑美国主导的积极经济冲击的可能性。她还警告称，突然且无序的汇率波动可能 destabilize 更广泛的金融市场。

华尔街的积极势头在周四常规交易时段也有所体现，道琼斯指数上涨 1.08%，标普 500 指数和纳斯达克综合指数分别上涨 0.33% 和 0.08%，为其提供支撑。

在英伟达首席执行官黄仁勋发表令人安心的言论后，半导体板块的抛售压力有所缓解，市场情绪随之改善。黄仁勋为人工智能计算提供商 CoreWeave Inc. 的财务实力进行了辩护，帮助缓解了投资者对芯片供应商与云基础设施提供商之间由债务支持的循环融资安排的担忧。

美联储褐皮书凸显利润率压力加剧

道明证券研究（DBS Group Research）的分析师指出，最新的美联储褐皮书“强化了企业利润率正受到不断上升的能源和投入成本以及定价能力减弱挤压的担忧”，凸显出高企的成本压力与企业将这些上涨转嫁给厌倦通胀的消费者的能力之间日益加剧的紧张关系。

• 黄金吸引了一些逢低买盘，Warsh 的中性言论和下滑的债券收益率令美元承压。
• 12 月美联储加息押注和地缘政治风险限制了避险美元的跌幅，并抑制了金价。
• 交易员需要等待价格突破短期区间后，再为明确方向布局。

周五，黄金（XAU/USD）在整体走弱的美元（USD）背景下连续第二日吸引买盘，不过仍受限于一个已有两周历史的区间内。追踪美元兑一篮子货币表现的美元指数（DXY）跌至近两周低点，因为美联储（Fed）主席凯文-沃什（Kevin Warsh）在国际货币基金组织和世界银行集团年度会议上的讲话并未改变利率前景。在与国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜-格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）的对话中，沃什表示，美联储已明确表示将实现物价稳定，而且他不认为应预先判断会议结果。这一点，加上近期美国债券收益率的急剧下滑，打压了美元，并为这种不生息的贵金属提供了顺风。

Warsh 指出投资激增和 AI 风险，美联储在年底前保持政策选项开放

在 FXS Speechtracker 中，美联储主席 Warsh 的讲话得分为 5.6/10，略低于 6.1/10 的基准水平，表明其影响略弱，但整体基调仍大体一致。其承认自己“对全球金融危机过度受创”的表述凸显出谨慎偏向，尽管 Warsh 强调了结构性增长以及由“良好政策”推动的投资激增，这表明其持谨慎鹰派立场，并不愿对 10 月和 12 月的决策作出预先承诺。Warsh 将 AI 视为短期需求端力量以及增强数据信心的工具，同时关注负面尾部风险，这强化了一个风险意识较强的政策框架，而非明确的方向性转变。

FXS 美联储情绪指数保持不变，维持在 127.51，较前值变动 0.00 点，使整体立场稳固处于鹰派区间。该指数保持稳定，加上 FXS Speechtracker 评分略微走软，表明尽管此次讲话并未进一步强化鹰派预期，但仍维持了强劲的限制性政策偏向，应继续为美元提供支撑。

不过，受能源推动的美国通胀加速，使得年底前美联储即将加息的押注仍然牢牢存在。周三，美国劳工统计局（BLS）报告称，由于美国与以色列对伊朗的战争令油价维持高位，9 月消费者价格普遍上升。此外，周四公布的美国生产者价格指数（PPI）上月上升 1.3%，创下自 2022 年 3 月以来的最大涨幅，年率飙升至 6.3%。剔除波动较大的食品和能源成分后，核心 PPI 月率和年率分别上升 0.7% 和 5%。这表明通胀正从能源产品向更广泛领域扩散，并支撑美联储进一步收紧政策的前景。根据 CME Group 的 FedWatch 工具，交易员认为美国央行将在 12 月政策会议上再次提高借贷成本的概率超过 90%。

这一点，加上中东局势不断升级，有助于限制避险美元的跌幅，并抑制黄金涨势。最新进展显示，伊朗支持的胡塞武装对也门南部城市亚丁的总统府发动了致命导弹袭击，该总统府是也门受沙特支持且获国际承认政府的所在地。此外，法国外交部长 Pascal Confavreux 确认，法国已开始在沙特阿拉伯部署其军事资产。与此同时，美国军方制定了针对伊朗能源基础设施和核设施的打击计划，其中包括“炸弹之母”。这提高了中东局势进一步升级的风险，可能继续支撑美元，并限制该商品的上行空间。

黄金/美元4小时图

技术分析

截至目前，黄金/美元货币对一直难以站上100周期简单移动平均线（SMA）上方，并且仍低于7月至8月上涨行情的61.8%斐波那契回撤位。尽管如此，移动平均趋同背离（MACD）指标为正且正在上升，暗示上行动能正在增强。除此之外，56附近的相对强弱指数（RSI）表明市场略偏看涨，但尚未进入超买区域。

不过，在进一步上涨至下一阻力位之前，仍应谨慎等待价格持续突破4200美元关口以及4238美元的61.8%斐波那契回撤位，然后再布局进一步上行至4325美元附近的50.0%回撤位和4412美元的38.2%水平。下行方面，4115美元的78.6%斐波那契回撤位提供了即时支撑，其后是4075-4065美元的水平支撑。若有效跌破后者，黄金将面临测试3957美元斐波那契结构底部的风险。

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• 欧元/英镑在周四从接近0.8480的高点回落后，跌至0.8440区域。
• 本周英国乐观的数据提振了英镑，而欧元区宏观经济数据令人失望。
• 英国央行（BoE）行长贝利对通胀表示担忧，但并未对加息施加压力。

周五，欧元（EUR）兑英镑（GBP）仍处于守势，因为周二公布的英国宏观经济数据好于预期，而欧元区数据令人失望。欧元/英镑周五触及盘中低点0.8440附近，较周四接近0.8480的高点回落，并有望完成连续三周的看跌周期。

周四公布的数据显示，英国经济8月份增长0.1%，而市场预期为萎缩0.1%，强劲的工业部门抵消了服务业和建筑业的疲软表现。

在欧元区，8月份工业生产数据录得0.5%的萎缩，而市场预期为持平。此外，7月份数据被下修至下降0.3%，此前估计为下降0.2%。

贝利对通胀表示担忧，但排除了激进收紧政策

英国央行行长周五早些时候在曼谷举行的国际货币基金组织会议上发表讲话，FXS Speechtracker对其讲话的评分为6.2/10，略低于贝利行长历史基准6.4/10。贝利表示，他持续担忧通胀的持续性以及增长仍未达到政策目标。

贝利确认，现在“就二轮效应的强度形成强烈看法还为时过早”，且这些效应的迹象“较为温和”，这表明短期内对激进收紧政策的压力有限。这些言论对英镑的影响有限。

周五的日程中，欧元区消费者物价调和指数（HICP）终值预计将确认初值，初值显示9月份消费者价格同比加速至3.8%，高于8月份的3.2%，而核心通胀则显示出更温和的上升趋势，同比升至2.5%，高于上月的2.4%。

三菱日联金融集团（MUFG）的 Michael Wan 报告称，日本央行（BoJ）董事会成员小枝淳子（Junko Koeda）进一步强化了继续收紧政策的理由。Koeda 强调了价格上行风险、仍然宽松的金融环境，并判断中性利率远高于 1%。MUFG 认为，她的言论与持续推进政策正常化一致，掉期市场显示到 12 月采取行动的概率很高。

Koeda 发出持续正常化倾向信号

"在日本，日本央行董事会成员小枝淳子进一步强化了继续收紧政策的理由，与她此前的讲话相比，她更明确地警告不要过度谨慎。"

"她最新的言论更加强调价格上行风险和仍然宽松的金融环境，同时她认为中性利率明显高于 1%。"

"在我们看来，Koeda 的评论强化了继续推进政策正常化的理由，但并未暗示下一次行动的时间。"

"她对价格上行风险和仍然宽松的金融环境的强调，与未来几个月进一步加息相一致，具体节奏将取决于后续经济和通胀数据。"

"隔夜掉期显示，10 月采取行动的概率仅约为 4%，但到 12 月则为 82%。"

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• 美元指数可能反弹至 9 日指数移动均线102.07 附近。
• 14 日相对强弱指数位于 57.40，表明积极、建设性的看涨动能。
• 美元指数可能进一步跌向 50 日指数移动均线100.87 附近。

美元指数（DXY）衡量美元（USD）兑六种主要货币的价值，周五亚洲时段连续第二个交易日延续跌势，交投于 101.90 附近。

由于美元指数仍守在 50 日指数移动均线（EMA）上方，DXY 维持短期看涨倾向。价格目前正在测试作为即时阻力位的短期 9 日指数移动均线，这表明近期涨势只是暂停而非反转。14 日相对强弱指数（RSI）位于 57.40，仍处于正区间且未超买，暗示尽管 FXS 美联储情绪指数较此前高点回落，看涨动能仍保持建设性。

此外，日线图技术分析显示，美元指数位于上升通道下轨略下方，表明看涨动能减弱，并可能转向下行趋势。由于价格仅略低于该边界，这可能只是短暂回落，或是旨在触发支撑位下方止损单的流动性猎取。

美元指数可能反弹并测试 9 日指数移动均线102.07 附近的初步阻力。重返通道内将重振看涨倾向，并支持美元指数测试 10 月 14 日创下的 18 个月高点 102.94，随后指向上升楔形上轨 103.70。

下行方面，美元指数可能在 50 日指数移动均线100.87 附近运行。若进一步下跌，将暴露 8 月 20 日录得的五个月低点 98.56。

尽管美国价格压力扩大，美元仍未能延续涨势

德国商业银行（Commerzbank）的 Thu Lan Nguyen 指出，一连串强于预期的美国数据几乎未能为美元提供持久支撑。她表示，“周三出人意料强劲的美国消费者价格数据之后，昨天又公布了强于预期的零售销售和生产者价格数据，”并补充称，这一系列数据“进一步证明，价格压力正变得越来越广泛。”不过，Nguyen 指出，“美元未能守住周三的涨幅”，这凸显出，近期通胀和经济活动方面的上行意外并未转化为持续的货币反弹。

Warsh 对危机创伤保持谨慎，但对结构性增长和人工智能持乐观态度

美联储主席 Warsh 的讲话在 FXS Speechtracker 上得分为 5.6/10，略低于 6.1/10 的历史平均水平，表明尽管自 9 月 FOMC 以来整体表述基本一致，但其语气相较既定基准略显温和、影响力稍弱。其承认自己“对全球金融危机留下了过多创伤”，凸显出其仍倾向于风险管理和金融稳定；与此同时，Warsh 强调结构性增长以及由“良好政策”推动的投资激增，并强调即将到来的 10 月和 12 月会议才是就产出、就业和通胀作出决定的真正“定局时刻”。Warsh 将人工智能视为一种需求侧力量，认为其最终将提振数据可信度和货币政策，但短期内对就业的影响仍不确定，这强化了对美元以及更广泛风险情绪的谨慎但建设性的立场。

FXS 美联储情绪指数保持不变，维持在 127.51 的高位，较前值持平，表明尽管 FXS Speechtracker 评分略有走软，但整体政策基调仍稳固处于鹰派区域。对于外汇市场而言，高位的 FXS 美联储情绪指数与 Warsh 对物价稳定和金融稳定风险的强调相结合，意味着美元仍将获得持续支撑，市场将对未来数据以及与人工智能相关的发展保持敏感，直至年末 FOMC 会议。

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丹斯克银行（Danske Bank）的丹斯克研究团队指出，股市大多收低，防御性板块表现优于周期性板块，SOX 指数在持续的 AI 相关轮动以及美国银行业财报喜忧参半的背景下连续第五个交易日下跌。不过，鉴于宏观背景具有韧性且财报强劲，多个指数仍接近历史高点，团队认为这反映的是板块轮动，而非广泛去杠杆。

轮动而非去杠杆信号

"昨日股市大多走低，不过欧洲和美国市场的基调较前一交易日的亚洲时段更为积极。"

"再次出现标普500指数成分股上涨家数多于下跌家数的情况，这凸显了指数表现与底层广度之间的区别。"

"SOX 指数连续第五个交易日下跌，而防御性板块则连续第六个交易日跑赢周期性板块。疲弱主要集中在持续的 AI 轮动，尤其是存储芯片，以及美国银行业财报首轮表现喜忧参半。"

"然而，尽管防御性板块已占据近一周的领先地位，多个指数仍接近历史高点。正如我们在整个第三季度所强调的，在宏观环境具有韧性且财报强劲的背景下，这些走势看起来更像是板块间轮动，而非广泛去杠杆或明确转向风险厌恶。如果宏观背景恶化，则需要不同的解读，但目前我们并未看到这种情况。"

"今晨亚洲股市小幅回升，欧洲和美国股指期货也指向上涨。"

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• 美元/日元在周五欧洲早盘时段回落至 157.85 附近。
• 日本央行小枝表示，央行在加息时不应过于谨慎。
• 美联储主席拒绝就10月会议是否会再次加息提供线索。

周五欧洲早盘交易时段，美元/日元跌至 157.85 附近。日本央行（BoJ）政策制定者的鹰派暗示为日元（JPY）兑美元（USD）提供了一些支撑。

日本央行董事会成员小枝纯子（Junko Koeda）周四表示，鉴于通胀存在相当大的上行风险，央行在加息问题上不应变得过于谨慎。小枝补充称，即便在过去几次加息之后，日本的金融环境仍然宽松，几乎没有迹象表明更高的借贷成本正在损害家庭和企业活动。

小枝表示：“日本央行应在考虑经济和物价形势的同时，并结合中性利率的估计区间，及时调整利率。”

日本央行下一次政策会议定于10月29日至30日举行。董事会将公布更新后的经济增长和通胀预测，交易员将密切关注这些预测，以寻找下一次加息可能何时到来的线索。

在周五的国际货币基金组织（IMF）活动期间，美联储（Fed）主席凯文-沃什（Kevin Warsh）没有就10月政策会议是否会再次加息发出信号。

沃什表示：“我不会预判会议。我不认为现在就该说我在今年剩余时间的会议上可能会做什么，”他重申反对向市场提供前瞻性指引，认为市场应依赖对数据的解读。

沃什讲话后，美元吸引了一些卖盘。然而，美国通胀走高的迹象可能有助于限制美元的跌幅。美国劳工统计局周四公布，9月份美国生产者物价指数（PPI）年率上涨6.3%，前值为上涨5.6%（从5.4%修正），高于预期的上涨5.3%。这一数据录得自2022年以来的最大增幅，且高于预期。

在日本央行的小枝警告不要对加息过度耐心之际，日元情绪趋稳

法国兴业银行指出，政策措辞仍是推动日元情绪的关键因素，并强调日本央行董事会成员小枝的评论，她“警告不要在加息问题上过于谨慎”。该行表示，这种更坚定的正常化措辞，正与当前的美元/日元水平以及近期美日收益率利差收窄一起，帮助塑造市场对日本央行政策路径的短期预期。

BoJ 的 Koeda 标志更高的中性利率，令日元多头保持活跃

Koeda 的讲话评分为 8.2/10，与 FXS Speechtracker 上的历史平均水平一致，表明其基调稳定，但相较于日本央行过去的谨慎态度，明显偏鹰派。关于中性利率“显著高于 1%”、潜在通胀稳定在 2% 左右，以及需要根据上行的价格风险调整政策的指引，整体都指向日本央行对进一步收紧政策更为从容，即便没有预设的加息节奏。

承诺防止潜在通胀超过 2%，以及解释 9 月加息反映了具有韧性的经济数据，这些都强化了进一步正常化的倾向。Koeda 强调货币环境一直是宽松的，且在资金需求之外还必须全面评估金融状况，这为日元提供了建设性背景，因为市场可以计入更高的终端利率路径，以及相较其他主要货币更小的政策分化。

技术分析：美元/日元在关键 100 日 SMA 下方维持看跌基调

在日线图上，美元/日元维持受限走势，现货价格保持在 20 周期布林带中轨下方，并远低于 100 日移动均线（MA）。14 日相对强弱指数（RSI）位于 51.1，仍处于中性区域，表明短期内方向性信心有限。

上行方面，初步阻力位于布林带中轨附近的 157.95，随后是 158.85 附近的上轨，而 100 日 MA 位于 159.45，将构成更强阻力，若要重启看涨动能则需要重新站上该水平。下行方面，直接支撑位于 157.05 的布林带下轨，若果断跌破这一支撑位，将为进一步回调至更低的日内低点打开空间。

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德国商业银行（Commerzbank）Thu Lan Nguyen 指出，尽管美国通胀、零售销售和生产者价格数据强于预期，但美元和欧元/美元基本已回到数据公布前的水平。她认为，除非整体上转向更大幅度的美联储收紧政策，否则美国利率预期以及美国与欧元区之间的利差将大致维持横盘，近期欧元/美元的疲软更多是由欧元走弱而非美国前景所致。

尽管数据强劲，美元仍举步维艰

“周三出人意料强劲的美国消费者价格数据之后，昨天又公布了强于预期的零售销售和生产者价格数据。这进一步证明，价格压力正变得越来越广泛。然而，美元未能守住周三的涨幅。”

“不过，要让美元持续受益于强劲的美国数据，仅仅让市场提前预期下一次美联储加息的时点是不够的。关键在于市场是否预期整体货币紧缩会更多。换句话说，只要这仍然是最后一次加息，那么美联储是在 10 月加息还是等到 12 月，对美元而言最终都只是次要问题。”

“要让美元获得持久支撑，市场需要计入比此前更多的整体紧缩。目前来看，这种情况尚未发生。近期美国对今年年底的利率预期几乎没有变化。”

“还有另一个因素在起作用。市场仍预计欧洲央行（ECB）将在年底前再次加息一次，而这一预期也几乎没有改变。因此，市场对年底美国与欧元区利差的定价在相当长一段时间里一直大致横盘。”

“因此，欧元/美元近期的急跌，与其说是美国利率前景发生变化，不如说是欧元走弱所致。”

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