外汇新闻

• 美元/日元周二延续反弹，交投于155.00附近，日内上涨0.41%。
• 强劲的就业数据强化了本周加息预期，美元走强。
• 由于市场预期日本将进一步收紧货币政策，日元可能仍获得一定支撑。

美元/日元周二延续反弹，发稿时交投于155.00附近，日内上涨0.41%。该货币对继续从上周触及的153.00下方水平回升，主要受到美元（USD）全面走强的支撑。

投资者目前正为美国（US）联邦储备委员会（Fed）和日本央行（BoJ）分别于周三和周五公布的货币政策决定做准备。太平洋两岸的货币紧缩预期使利差成为焦点，并可能加剧美元/日元的波动。

在美国，近期公布的强劲经济数据强化了市场对美联储加息的预期。根据 CME FedWatch 工具，市场目前定价周三加息的概率为92%。强劲的8月就业报告以及最新通胀数据进一步强化了市场对美国央行将收紧货币政策的预期。

最新的私营部门就业数据为这一观点提供了额外支撑。根据 ADP 的 NER Pulse，美国私营雇主在截至8月29日的四周内平均每周新增16.25K个岗位，高于此前修正后的12.25K个。加速增长表明劳动力市场仍保有一定动能，并有助于支撑美元。

在日本，市场也预计日本央行将在周五加息25个基点，并可能释放更快推进货币政策正常化的信号。然而，日元（JPY）面临全球油价上涨带来的压力，这会增加日本这个能源依赖型经济体的进口成本。目前这一因素限制了日元充分受益于市场对日本央行进一步收紧政策预期的能力。

与此同时，包括市场预期日本央行将更积极收紧货币政策、全球套息交易平仓以及日本投资者将海外资产汇回国内的迹象在内的多重因素，可能继续为日元提供潜在支撑。在市场等待两家央行决定之际，这些动态可能限制美元/日元进一步上涨。

随着市场关注日本央行指引和美元/日元关键水平，日元表现不及预期

加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师指出，日元在周二北美时段前表现疲软，该货币“兑美元下跌0.3%，表现逊于所有G10货币”。他们强调，日本央行的举措在很大程度上已被预期，并表示“市场普遍预期并已完全计价一次加息，风险主要集中在央行措辞以及其对未来加息步伐的指引上，而年内再加一次息几乎已被完全计价”。

从技术面来看，加拿大丰业银行继续强调附近支撑的重要性，称“对于美元/日元，我们继续强调153附近近期支撑的重要性，进一步支撑预计在152附近”，同时“155水平仍是一个重要的预期阻力位”。该行补充称，“短期焦点仍集中在更广泛的主题上，包括市场基调和美联储，因为市场参与者在关注国内动态的同时，也在权衡本周末日本央行政策决定前即将公布的贸易数据（美国东部时间晚上7:50）和CPI（周五）”。

UOB 的 Quek Ser Leang 报告称，美元/日元此前逆转了看跌预期，先跌至 153.29，随后飙升至 154.99，并收于 154.35。该行目前认为汇价有望上破 155.00，不过 155.50 在短期内可能难以触及。未来 1–3 周，预计美元/日元将小幅走高，但仍将受限于 153.30–156.30 区间内，因为下行动能已经减弱。

美元/日元由看跌转为略偏看涨

"24小时观点：虽然我们昨天强调过“美元偏向下行”，但我们仍认为“任何回落都应保持在 153.05/154.30 区间内”。随后价格走势并未如预期展开。美元一度跌至 153.29，随后强劲反弹至 154.99，最终收于 154.35（+0.53%）。上行动能有所增强，尽管幅度不大。今天，美元可能升破 155.00，但下一个阻力位 155.50 可能难以触及。下行方面，若跌破 153.90（次要支撑位在 154.15），则表明当前上行压力已经缓解。"

"1-3周观点：自本月初以来，我们一直持美元看空立场。上周二（9月8日，现货价 153.95），我们指出“价格走势表明美元可能会继续走弱，下一个需要关注的支撑位是年内低点 152.08。”在美元反弹后，我们在上周五（9月11日，现货价 154.50）的最新表述中强调，“下行动能正在放缓，152.08 进入视野的概率正在下降。”昨天，美元以 154.99 的高点突破了我们所说的‘强阻力’154.90。下行动能已经减弱，上行动能也出现了初步积累。从这里开始，美元可能小幅走高，但根据当前动能，任何上涨都可能仍将保持在 153.30/156.30 区间内。"

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加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷（Eric Theoret）指出，加元（CAD）兑美元（USD）基本持平，但表现优于其他货币对，受到原油走强以及美国-加拿大短端利差稳定的支撑。他们认为美元/加元短期基调看涨，但强调低位/中位 1.39 区域存在显著阻力带。持续的核心消费者物价指数（CPI）压力使市场继续关注加拿大央行（BoC）今年晚些时候的政策正常化

阻力区限制上行空间

"加元兑美元在本交易时段基本持平，因此相对而言在主要货币对中表现更佳。"

"原油价格走强为加元提供了一些支撑，美国-加拿大短端收益率利差保持稳定也有助于加元。但无论如何，加元都将难以抵御美元在FOMC决议前后更广泛的趋势。"

"昨日公布的加拿大CPI数据大体符合预期，对加元或短期利率几乎没有影响，但核心指标的潜在趋势依然偏热，使市场继续关注价格风险，以及加拿大央行可能在今年晚些时候开始使仍然偏宽松的货币政策正常化的可能性。"

"看涨——美元突破中位/上位 1.38 区域表明美元短期强势可能进一步延续。"

"不过，我们继续注意到低位/中位 1.39 区域存在显著阻力区，该区域由趋势阻力位、40 日和 100 日移动平均线、回撤阻力位以及 9 月初高点共同构成。美元初步支撑位在 1.3825/30 和 1.3730/60。"

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• 欧元/美元维持防御态势，市场准备迎接美联储自2023年以来的首次加息。
• 美元维持在两周高点附近，受较高的美债收益率支撑。
• 美联储的经济预测和凯文-沃什的言论可能推动该货币对的下一步走势。

周二，欧元/美元仍处于守势，因美国国债收益率上升支撑美元。然而，由于交易员在周三美联储（Fed）公布货币政策决定前避免大举押注，该货币对缺乏强劲的跟进卖盘。

截至发稿时，该货币对交投于1.1543附近，盘中一度触及1.1527附近的低点，接近近一个月来的最低水平。

数据方面，美国二线数据释放出喜忧参半的信号，对该货币对影响不大。ADP就业变动四周均值从12.25K升至16.25K。与此同时，纽约联储制造业指数9月份从20.6降至7.6，低于市场预期的14.75。

周二，美国国债收益率沿收益率曲线攀升至多年新高。基准10年期收益率触及5.04%，为2007年以来最高水平，随后回落至5%附近。

债券抛售在很大程度上受到中东战争引发的能源冲击推动，欧元区10年期政府债券收益率也触及2009年以来高点3.51%。油价上涨正加剧通胀压力，并强化了收紧货币政策的理由。

在此背景下，欧洲央行（ECB）今年已两次加息，将存款便利利率上调至2.50%，并已释放出愿意进一步收紧政策的信号。

市场现在将目光转向美联储，普遍预期该央行将自2023年以来首次加息，因为能源冲击已令通胀放缓趋势停滞，使通胀仍高于央行2%的目标。根据 CME FedWatch 工具，交易员预计周三加息25个基点（bps）的概率约为92%。

追踪美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）交投于99.60附近，当日上涨0.11%，接近两周高点。

由于25个基点的加息已基本被市场消化，若意外按兵不动，可能引发美元和美债收益率大幅回落，从而使欧元/美元延续反弹。相反，若加息并伴随鹰派经济预测以及美联储主席凯文-沃什的评论，可能引发欧元/美元新一轮抛售。

道明证券（TD Securities）的宏观团队，包括 Oscar Munoz 及其同事，预计 FOMC 将加息 25 个基点，点阵图显示的加息次数少于市场预期。在这一基准情景下，他们认为美元将出现短暂走弱，但指出鸽派按兵不动可能将美元推回 8 月 CPI 公布前的水平，而更鹰派的点阵图则可能延续近期美元反弹

FOMC 不同结果下的美元路径

"我们预计 FOMC 将在 9 月会议上开启加息周期，加息 25 个基点。8 月通胀数据显示进展不足，主席 Warsh 很可能会对此作出解释，但不会给出任何前瞻性指引。不过，委员会其他成员对 SEP 的调整很可能偏鹰派——显示点阵图指向加息，同时上调通胀和劳动力市场预测。"

"由于 25 个基点的加息几乎已被完全计入价格，在我们的基准情景下，美元可能会出现短暂走弱。按兵不动将是一个重大的鸽派意外，并可能将美元推回 8 月 CPI 公布前的水平。如果点阵图将 10 月加息摆上台面，美元反弹可能还有延续空间。"

"我们预计加息 25 个基点，但点阵图可能显示的加息次数少于市场预期。鉴于近期对加息预期的重新定价，收益率曲线可能会小幅牛市陡峭化，而美元可能会出现短暂走弱。"

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德意志银行英国首席经济学家 Sanjay Raja 评估最新的英国（UK）劳动力市场数据时表示，这些数据表明整体背景仍然疲弱，就业增长乏力且职位空缺减少。薪资指标显示出一定程度的修正，而在员工人数更少的情况下，经济增长超出预期，生产率正在上升。Raja 认为，这一疲软的劳动力市场将影响英国央行（BoE）货币政策委员会，因为这会进一步强化银行利率仍具限制性的判断。

就业疲弱，薪资趋势放缓

"今天的劳动力市场数据对我们认为劳动力市场正在触底的观点造成了一点（也许是暂时的）干扰。事实上，今天的数据描绘出一幅相当疲弱的劳动力市场图景——尽管调查数据中出现了一些乐观迹象。"

"首先，劳动力市场仍在艰难增长。尽管失业率维持在 4.9% 不变（这与我们的预期一致），但英国税务海关总署（HMRC）的薪资数据却显示 8 月份大幅下降 26k（不过我们预计这一数据最终会被上修）。更可靠的季度劳动力就业数据在春季也显示下降——尽管仅为 -48k（其中第二季度员工岗位数量仅下降 10k）。"

"其次，薪资数据看起来可能正在小幅修正。我们知道这会发生。英国央行货币政策委员会（MPC）关注的关键指标——AWE 私人部门常规工资在 7 月份升至 2.9%（3m/YoY）。"

"尽管经济增长继续超出预期，但令人惊讶的是，这一切是在员工人数更少的情况下发生的。按定义，生产率增长正在走高。That said，目前还没有证据表明英国劳动力市场已经完全走出困境。"

"对于货币政策委员会（MPC）而言，这一点很重要。仍然疲弱的劳动力市场将让英国央行更有信心认为银行利率仍具限制性。"

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法国兴业银行（Societe Generale）经济学家库纳尔·昆杜（Kunal Kundu）指出，印度 2026 年 8 月整体消费者物价指数（CPI）通胀年率升至 4.8%，连续第三个月高于印度储备银行（RBI）4.0%的中值目标。昆杜强调，食品仍是主要驱动因素，但核心商品和服务通胀也在走强，这表明更广泛的潜在压力正在显现，也意味着对印度储备银行政策而言，通胀组合不那么令人舒适。

更广泛的价格压力挑战印度储备银行

"印度 2026 年 8 月整体 CPI 通胀年率大幅升至 4.8%，符合我们的预测，较 7 月的 4.5%上升。这标志着通胀连续第三个月维持在印度储备银行中值通胀目标之上。"

"尽管食品价格继续占据涨幅的大部分，但 8 月数据表明通胀格局出现了更具影响力的变化：价格压力正逐步变得更加广泛，核心商品和服务通胀都在获得动能。"

"鉴于食品在 CPI 篮子中的权重很大，其重新加速可能会在短期内继续推高整体通胀，即便各个类别的价格压力不再进一步加剧。"

"除非连续动能明显放缓，否则通胀风险的平衡很可能仍将偏向上行。"

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荷兰国际集团（ING）的弗朗切斯科-佩索莱指出，英镑兑美元表现出较强韧性，且自周五以来欧元/英镑已下跌约 0.5%，部分原因是在英国央行会议前的仓位调整。然而，他认为英国央行（BoE）的风险偏向鸽派，怀疑欧元/英镑还能进一步下跌多少，并强调未来几周存在多重上行风险，同时维持欧元/英镑 0.87 的目标位。

英国央行风险被视为偏鸽派

"英镑对美元上涨表现出良好的韧性。欧元/英镑自周五以来已下跌约 0.5%，这或许是由于在周四英国央行会议前的一些谨慎仓位调整。"

"但正如我们在前瞻中所讨论的，我们认为本周的风险实际上偏向鸽派。与欧洲央行不同，我们怀疑英国央行的鸽派官员将坚持立场，并强调没有证据表明价格压力正在能源价格之外扩散。"

"我们还认为，行长安德鲁-贝利本人也有可能反驳市场的激进定价（到 12 月为 45bp，到 6 月为 100bp）。"

"我们很难看到欧元/英镑从当前水平进一步大幅下跌。未来几周，大多数风险似乎都偏向上行，从上述货币政策叙事，到 10 月底预算案前潜在的财政头条，再到唐宁街允许苏格兰、威尔士和北爱尔兰举行独立公投的压力不断加大。"

"我们的目标位仍为欧元/英镑 0.87。"

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