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Nordea 策略师 Jan von Gerich、Tuuli Koivu 和 Anders Svendsen 指出，欧洲央行（ECB）将存款利率维持在 2.25% 不变，但释放出进一步收紧的信号。他们仍预计还会有三次额外的 25 个基点加息，现在改为按季度节奏进行，预计到 2027 年 3 月存款利率将升至 3%。他们强调，居高不下的不确定性、能源驱动的通胀风险以及欧元区具有韧性的增长背景，都支持继续加息。
预计 ECB 将延长紧缩周期
"欧洲央行今天将存款利率维持在 2.25% 不变，符合预期，但新闻稿和新闻发布会的措辞都为 9 月下次会议再加息 25 个基点敞开了大门，这也是我们的预期。"
"尽管初步和平协议以及油价的大幅下跌，再加上 6 月份略显疲软的通胀数据，降低了欧洲央行立即更快加息的压力，但我们仍认为当前处于一个加息周期之中，而不是一两次孤立的利率变动，并继续预计欧洲央行还会再加息三次。"
"相反，我们认为，尽管目前看起来加息节奏更可能放缓至按季度进行，而非我们此前预测的更快路径，但更广泛的价格压力和具有韧性的经济将使欧洲央行在更长时间内保持紧缩路径。"
"因此，我们新的 ECB 基准情景假设 9 月、12 月以及 2027 年 3 月各加息 25 个基点，使存款利率升至 3%，与我们此前的预测一致。"
"中东地区若迅速实现和平，仍可能减轻欧洲央行加息的压力，而若局势明显升级且战争持续更久，则可能导致更快、甚至更多的加息。"
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荷兰合作银行的Florence Schmit指出，随着中东供应中断加剧，TTF天然气价格已升至60欧元/MWh上方。该行预计，天然气价格将持续维持高位至2026年下半年，这将限制德国、荷兰和英国电价的下行空间，因为燃气发电再次变得越来越重要。
地缘政治供应风险使TTF维持高位
"截至7月23日，TTF基准天然气期货在短短连续八个交易日内再次飙升逾15%，受不断升级的美伊冲突及其对中东能源供应路线的扰动推动。"
"卡塔尔在7月初暂停了迅速恢复LNG产量的努力，推动TTF天然气价格重新升至50欧元/MWh上方，随后最新的不确定性又将价格推高至60欧元/MWh以上。"
"鉴于我们当前预计天然气价格将在今年下半年继续维持高位，电价的下行空间看起来也有限。"
"一旦冬季需求取代夏季需求，燃气发电将再次被需要以满足负荷，尤其是在德国、荷兰和英国，这将使电价维持高位，并令市场面临TTF再次上行的风险。"
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道明证券（TD Securities）的 Gennadiy Goldberg 和 Molly Brooks 指出，随着油价上涨和美伊紧张局势加剧，市场对美联储加息的定价也随之上升，但他们认为 7 月采取行动的可能性不大。他们认为 2026 年晚些时候加息的风险显著，但认为当前对 7 月 FOMC 的定价过高，并强调持有 7 月 OIS 接收头寸。
市场对 7 月美联储决议定价失真
"如果当前定价延续到下周的 FOMC 决议，这将是过去十年中市场定价与美联储实际行动之间第二大的偏差。尽管这在一定程度上可能是由于美联储不愿提供前瞻性指引所致，但我们认为 7 月的定价仍然过高，并在我们的模型投资组合中维持 7 月 OIS 接收头寸。"
"在 6 月 CPI 报告公布前，加息定价与油价同步上升，但这种相关性一度中断，随着 CPI 和 PPI 数据走弱，市场对能源传导至核心通胀的担忧有所减弱。然而，能源冲击持续的时间越长，市场就越会担心美联储作出反应。"
"近几个月来，美联储和增长预期一直是 10 年期美债收益率的主要驱动因素，利率徘徊在关键水平附近。市场目前似乎守在 4.66-4.69% 区域，但如果出现突破，下一个关键阻力位可能在 4.80/81%，随后是 5.00%。"
"市场对 7 月美联储加息的定价已从几天前低至 2bp 上升至 8bp。虽然我们认为美联储今年晚些时候加息的风险相当大，但下周会议的定价看起来过于极端，因为美联储很可能希望在就加息作出决定前，先观察未来几个月核心通胀的走势。"
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- 在短暂触及一周多以来最高水平后，欧元兑英镑回落。
- 欧洲央行维持利率不变，并警告称，能源通胀可能使价格压力在 2027 年初之前持续高于目标。
- 交易员已完全计入欧洲央行 9 月加息，而英国的财政不确定性限制了对英镑的需求。
随着交易员评估欧洲央行（ECB）最新的货币政策声明，欧元（EUR）兑英镑（GBP）承压交易。
截至发稿时，欧元/英镑交投于 0.8530 附近，盘中一度触及 0.8544，为一周多以来的最高水平。
欧洲央行维持三大关键利率不变，存款便利利率、主要再融资操作利率和边际贷款便利利率分别维持在 2.25%、2.40% 和 2.65%，此前该行在 6 月加息 25 个基点。
在货币政策声明中，管理委员会重申致力于确保通胀稳定在 2%的中期目标。然而，该行警告称，不确定性仍然很高，能源冲击对通胀的全面影响尚未显现。
欧洲央行表示，正密切监测该冲击的强度和持续时间，以及任何间接和第二轮效应。该行重申，未来的利率决定将取决于其对通胀前景及相关风险的评估。
在决定公布后，欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德表示，能源通胀可能使总体通胀在 2027 年上半年之前持续远高于欧洲央行目标，之后才会缓解。她指出，"增长风险偏向下行"，而"通胀风险偏向上行"，并补充称，中东冲突是"一个主要的不确定性来源"。
随着中东紧张局势再次升级并引发油价强劲反弹，通胀在 6 月放缓后可能重新加速，使欧洲央行再次加息的可能性仍然存在。交易员目前已完全计入 9 月会议加息。
与此同时，随着通胀压力持续，市场也提高了对英国央行（BoE）加息的押注。然而，英镑几乎未获得支撑，因为市场关注新首相领导下不断变化的政治背景，以及围绕政府财政计划的不确定性。
下表显示了 欧元 (EUR) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.29% | 0.27% | 0.38% | -0.08% | 0.30% | 0.67% | 0.27% | |
| EUR | -0.29% | -0.01% | 0.09% | -0.38% | 0.00% | 0.40% | -0.02% | |
| GBP | -0.27% | 0.01% | 0.09% | -0.39% | 0.01% | 0.41% | -0.01% | |
| JPY | -0.38% | -0.09% | -0.09% | -0.46% | -0.08% | 0.29% | -0.11% | |
| CAD | 0.08% | 0.38% | 0.39% | 0.46% | 0.37% | 0.76% | 0.33% | |
| AUD | -0.30% | -0.00% | -0.01% | 0.08% | -0.37% | 0.40% | -0.01% | |
| NZD | -0.67% | -0.40% | -0.41% | -0.29% | -0.76% | -0.40% | -0.43% | |
| CHF | -0.27% | 0.02% | 0.01% | 0.11% | -0.33% | 0.00% | 0.43% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 欧元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 EUR (基数)/ USD (报价)。
德国商业银行（Commerzbank）策略师 Michael Pfister 认为，Banxico 最近的降息在很大程度上是合理的，因为通胀放缓且墨西哥经济走弱，尽管市场已计入大约三次加息，但墨西哥央行几乎没有理由收紧政策。尽管最终消除这些预期可能会拖累比索，但 Pfister 预计美元走弱、美国经济稳健增长以及墨西哥出口保持韧性将提供对冲支撑。因此，德国商业银行已将其 USD/MXN 预测在整个预测期内略微下调。
Banxico 谨慎立场与美国对 MXN 的支撑
"在伊朗战争爆发后的几个月里，比索因墨西哥货币政策而承压。这一情况已经改变，市场现在正在计入加息。不过，被忽视的是，收紧货币政策的条件并不存在。"
"但市场现在似乎确信 Banxico 很快将收紧货币政策。未来十二个月内大约计入了三次 25 个基点的加息，而且市场有时计入的幅度还要大得多。"
"无论是当前的通胀数据，还是疲弱的实体经济，都不足以成为改变货币政策的理由。相反，Banxico 很可能在可预见的未来维持利率不变。"
"不过，对比索的支撑可能来自美国。市场目前预计美联储将加息几个基点。考虑到降息的政治压力，我们认为这一预期并不合理。"
"因此，消除这些预期很可能导致美元走弱，从而使 USD/MXN 汇率走低。因此，我们已将整个预测期内的 USD/MXN 预测下调。"
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欧洲央行（ECB）行长克里斯蒂娜-拉加德解释了欧洲央行在7月政策会议上维持关键利率不变的决定，并回答了记者提问。
欧洲央行新闻发布会要点
“近期数据表明经济活动有所改善。”
“企业和家庭预计劳动力市场将比冲突前更为疲弱。”
“指标显示经济活动将保持温和。”
“能源冲击正传导至更高的价格。”
“企业预计将提高销售价格。”
“潜在通胀受到抑制，全面影响尚未完全显现。”
“调查显示工资增长温和。”
“劳动生产率上升有助于抑制单位劳动力成本增长。”
“大多数长期通胀预期指标约为2%。”
“能源通胀可能使通胀在2027年上半年之前仍远高于目标。”
“随后通胀将回落。”
“冲突是主要的不确定性来源。”
“增长风险偏向下行。”
“更高的能源价格将拖累实际收入。”
“通胀风险偏向上行。”
“能源冲击可能进一步加剧。”
“能源价格高企的时间越长，越可能产生第二轮影响。”
“极端天气事件、气候危机可能推高食品价格。”
“自6月决议以来，出现了一些相对温和的发展。”
“MOU后布伦特原油的下跌速度快于预期。”
“研究了供应冲击的密度、持续性和传播。”
“决议是一致通过的。”
“有人询问我们是否应考虑加息。”
“我们已做好充分准备等待。”
“在9月会议前将收到大量最新数据。”
“尤其关注任何二轮效应的风险。”
“决议是一致通过的。”
“有人询问我们是否应考虑加息。”
“我们已做好充分准备等待。”
“在9月会议前将收到大量最新数据。”
“尤其关注任何二轮效应的风险。”
“目前尚未看到二轮效应。”
“工资的逐步下降仍在继续。”
“没有给出任何前瞻性指引。”
以下部分发布于GMT时间12:15，用于报道欧洲央行（ECB）的政策声明及市场初步反应。
欧洲央行（ECB）周四宣布，在7月政策会议后维持关键利率不变，符合预期。根据这一决定，主要再融资操作利率、边际贷款便利利率和存款便利利率分别维持在2.4%、2.65%和2.25%。
欧洲央行政策声明要点
“能源价格前景虽然波动性极高，但目前仍接近 6 月欧元体系工作人员预测的基准情景，且远高于中东冲突前的水平。”
“不确定性仍然很高，能源冲击对通胀的全面影响尚未完全显现。”
“随着今天的决定，欧洲央行仍处于有利位置，能够应对冲突带来的不确定性。”
“将采取依赖数据、逐次会议决定的方式来确定适当的货币政策立场。”
“特别是，欧洲央行的利率决定将基于其对通胀前景及其相关风险的评估，并结合最新的经济和金融数据，以及潜在通胀的动态和货币政策传导力度。”
“欧洲央行不会预先承诺特定的利率路径。”
“APP 和疫情紧急购买计划（PEPP）APP 和 PEPP 投资组合正以可控且可预测的速度缩减，因为欧元体系不再对到期证券的本金偿付进行再投资。”
“欧洲央行随时准备在其职责范围内调整所有工具，以确保通胀在中期稳定在 2% 的目标，并维护货币政策传导的平稳运行。”
市场对欧洲央行政策决定的反应
欧元/美元仍承受适度的看跌压力，最新下跌 0.23%，报 1.1385。
下表显示了 欧元 (EUR) 对所列主要货币 今日的变动百分比。 欧元 对 加拿大元 最弱。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.23% | 0.20% | 0.21% | -0.08% | 0.12% | 0.54% | 0.24% | |
| EUR | -0.23% | -0.01% | 0.00% | -0.32% | -0.11% | 0.34% | 0.00% | |
| GBP | -0.20% | 0.01% | 0.02% | -0.32% | -0.10% | 0.35% | 0.02% | |
| JPY | -0.21% | 0.00% | -0.02% | -0.30% | -0.11% | 0.32% | 0.01% | |
| CAD | 0.08% | 0.32% | 0.32% | 0.30% | 0.18% | 0.63% | 0.31% | |
| AUD | -0.12% | 0.11% | 0.10% | 0.11% | -0.18% | 0.46% | 0.14% | |
| NZD | -0.54% | -0.34% | -0.35% | -0.32% | -0.63% | -0.46% | -0.33% | |
| CHF | -0.24% | -0.01% | -0.02% | -0.01% | -0.31% | -0.14% | 0.33% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 欧元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 EUR (基数)/ USD (报价)。
以下部分于GMT08:00发布，作为欧洲央行（ECB）货币政策决定的预览。
- 欧洲央行预计将于周四维持关键利率不变，此前 6 月曾加息。
- 在通胀降温、增长疲软以及油价回落之际，市场将密切关注欧洲央行行长拉加德的讲话。
- 在欧洲央行政策声明公布前，欧元面临双向风险。
欧洲央行（ECB）预计将把主要再融资操作利率和存款便利利率分别维持在 2.4% 和 2.25% 不变。该决定将于周四 GMT12:15 公布。
与 6 月不同的是，本次利率决议不会附带工作人员更新后的经济预测，但随后将于 GMT12:45 举行欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德的新闻发布会。
随着交易员将寻找有关该央行加息前景的新线索，欧元势必会在欧洲央行的政策声明公布时剧烈波动。
欧洲央行利率决议有何看点？
在上个月的货币政策会议上，欧洲央行改变了立场，并因中东战争引发的能源冲击而加息 25 个基点（bps）。
与此同时，欧洲央行在本月早些时候公布的 6 月会议纪要中表示，“沟通应保持中性，既不暗示当前决定是未来一系列加息的第一步，也不暗示这只是一次性举措。”这表明，政策制定者同意保持政策选项开放，以应对美伊冲突中的不同情景。
自 6 月会议以来，在能源价格走低和潜在价格压力缓和的推动下，通胀降温幅度超出预期。欧元区核心消费者物价调和指数（HICP）6 月环比上涨 0.2%，较前值 0.3% 放缓
中东紧张局势短暂缓和，使油价回落至战前水平。通胀担忧的缓解可能为欧洲央行暂停加息路径提供一些空间，并等待 9 月份更新后的工作人员预测，再决定是否可能加息。
不过，天然气和精炼燃料价格仍处于高位，而通胀预期仍预计在 2027 年前将保持在欧洲央行 2% 的目标之上。此外，本月迄今中东地区敌对行动的重新爆发，重新点燃了油价上行趋势和通胀担忧。
与此同时，欧元区经济正在失去动能。随着劳动力市场状况恶化，经济增长正在放缓，商业活动依然疲弱。该地区经济在 2026 年第一季度萎缩了 0.2%，而市场预期为增长 0.1%。
这些令人担忧的因素可能会让欧洲央行陷入支持增长与遏制高企通胀之间的两难境地。
因此，拉加德主席周四可能会坚持欧洲央行逐次会议、依赖数据的做法，保持9月再次加息的大门敞开，但不会作出明确承诺。
欧洲央行会议将如何影响欧元/美元？
在7月15日触及月内高点1.1482后，欧元兑美元在回调后仍徘徊于1.1400附近，交易员正为欧洲央行这场较量做准备，会议基调的重要性可能远高于利率决议本身。
如果拉加德继续强调通胀上行风险，坚定保留9月加息预期，并暗示政策可能需要在更长时间内维持限制性，市场可能会将此解读为鹰派按兵不动，这将为欧元提供短线支撑。在这种情况下，欧元/美元可能重新测试1.1600关口，尤其是在市场重新建立对9月欧洲央行最后一次加息的预期时。
相反，如果这位央行行长承认增长放缓、通胀走软以及劳动力市场疲弱，同时对进一步收紧政策的信心减弱，交易员可能会迅速削减对9月加息的押注。这将可能打压欧元，拖累该货币对回落至1.1350区域。
FXStreet亚洲时段首席分析师Dhwani Mehta指出了货币政策声明后交易欧元/美元的关键技术水平。
"欧元/美元维持短线看跌倾向，因为该货币对仍处于密集移动均线组下方。50日简单移动平均线（SMA）1.1510是首个阻力位，100日SMA1.1578和200日SMA1.1638进一步构成更广泛的上行阻力。相对强弱指数（14）位于中性50线下方，暗示下行压力仍在，而非立即反弹。"
"下行方面，若跌破1.1350需求区域，欧元/美元将继续寻求1.1300整数关口下方的新支撑," Dhwani补充道。
下表显示了 欧元 (EUR) 对所列主要货币 最近七天的变动百分比。 欧元 对 澳元 最弱。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.26% | 1.10% | 0.44% | 0.19% | -0.27% | 0.47% | 0.97% | |
| EUR | -0.26% | 0.82% | 0.30% | -0.13% | -0.48% | 0.26% | 0.71% | |
| GBP | -1.10% | -0.82% | -0.55% | -0.96% | -1.32% | -0.89% | -0.12% | |
| JPY | -0.44% | -0.30% | 0.55% | -0.36% | -0.70% | -0.20% | 0.49% | |
| CAD | -0.19% | 0.13% | 0.96% | 0.36% | -0.40% | 0.27% | 0.80% | |
| AUD | 0.27% | 0.48% | 1.32% | 0.70% | 0.40% | 0.71% | 1.16% | |
| NZD | -0.47% | -0.26% | 0.89% | 0.20% | -0.27% | -0.71% | 0.52% | |
| CHF | -0.97% | -0.71% | 0.12% | -0.49% | -0.80% | -1.16% | -0.52% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 欧元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 EUR (基数)/ USD (报价)。
欧元常见问题（FAQ）
欧元是属于欧元区的19个欧盟国家的货币。它是仅次于美元的世界上交易量第二大的货币。2022年，欧元占外汇交易总量的31%，日均交易额超过2.2万亿美元。欧元/美元是世界上交易量最大的货币对，约占所有交易的30%，其次是欧元/日元(4%)，欧元/英镑(3%)和欧元/澳元(2%)。
位于德国法兰克福的欧洲中央银行是欧元区的储备银行。欧洲央行设定利率并管理货币政策。欧洲央行的主要任务是维持物价稳定，这意味着要么控制通胀，要么刺激增长。它的主要工具是提高或降低利率。相对较高的利率——或者更高利率的预期——通常对欧元有利，反之亦然。欧洲央行管理委员会每年召开八次会议，制定货币政策决定。决定是由欧元区国家银行行长和包括欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在内的六个常任理事国做出的。”
“欧元区通胀数据以消费者价格协调指数(HICP)衡量，是欧元的重要计量经济指标。如果通货膨胀率高于预期，特别是高于欧洲央行2%的目标，欧洲央行就不得不提高利率以控制通胀。与其他国家相比，相对较高的利率通常会对欧元有利，因为它使该地区作为全球投资者投资的地方更具吸引力。”
发布的数据可以衡量经济的健康状况，并可能对欧元产生影响。GDP、制造业和服务业pmi、就业和消费者信心调查等指标都可能影响欧元的走向。强劲的经济有利于欧元。这不仅会吸引更多的外国投资，还可能鼓励欧洲央行提高利率，这将直接增强欧元。否则，如果经济数据疲软，欧元可能会下跌。欧元区四大经济体(德国、法国、意大利和西班牙)的经济数据尤为重要，因为它们占欧元区经济的75%。”
“欧元的另一个重要数据是贸易平衡。该指标衡量的是一个国家在一定时期内出口收入与进口支出之间的差额。如果一个国家生产受欢迎的出口产品，那么它的货币将纯粹从寻求购买这些商品的外国买家创造的额外需求中获得价值。因此，净贸易余额为正会使货币走强，反之亦然。”
欧洲央行（ECB）行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）解释了欧洲央行在7月政策会议上决定维持关键利率不变的原因，并回答了媒体提问。
要点
“决定是一致通过的。”
“有人询问我们是否应该考虑加息。”
“已做好充分准备等待。”
“在9月会议前将收到一长串新的数据。”
“尤其关注任何二轮效应的风险。”
“目前尚未看到二轮效应。”
“工资仍在逐步下降。”
“不会提供任何前瞻性指引。”
欧央行常见问题（FAQ）
位于德国法兰克福的欧洲中央银行是欧元区的储备银行。欧洲央行为该地区设定利率并管理货币政策。欧洲央行的主要任务是维持物价稳定，这意味着将通胀率保持在2%左右。它实现这一目标的主要工具是提高或降低利率。相对较高的利率通常会导致欧元走强，反之亦然。欧洲央行管理委员会每年召开八次会议，制定货币政策决定。决定是由欧元区国家银行行长和包括欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在内的六个常任理事国做出的。”
“在极端情况下，欧洲央行可以实施一种叫做量化宽松的政策工具。量化宽松是指欧洲央行印制欧元，然后用这些欧元从银行和其他金融机构购买资产——通常是政府债券或公司债券。量化宽松通常会导致欧元走弱。当仅仅降低利率不太可能实现价格稳定的目标时，量化宽松是最后的手段。欧洲央行在2009年至2011年的金融危机期间、2015年通胀持续低迷期间以及新冠肺炎大流行期间都使用了这种方法。”
量化紧缩(QT)是量化宽松的反面。它是在量化宽松之后，当经济正在复苏，通胀开始上升时进行的。在量化宽松中，欧洲央行(ECB)从金融机构购买政府和公司债券，为它们提供流动性，而在QT中，欧洲央行停止购买更多债券，并停止将其持有的到期债券本金进行再投资。这通常对欧元有利(或看涨)。
欧洲央行（ECB）行长克里斯蒂娜·拉加德解释了欧洲央行在7月政策会议上决定维持关键利率不变的原因，并回答了媒体提问。
要点
“通胀风险偏向上行。”
“能源冲击可能进一步加剧。”
“能源价格维持高位的时间越长，越可能产生第二轮影响。”
“极端天气事件、气候危机可能推高食品价格。”
“自6月决定以来，出现了一些相对温和的发展。”
“谅解备忘录（MOU）后布伦特原油的下跌速度快于预期。”
“研究了供应冲击的密度、持续性和传播。”
通货膨胀常见问题（FAQ）
通货膨胀衡量的是一篮子有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通货膨胀通常以月比(MoM)和年比(YoY)为基础的百分比变化来表示。核心通货膨胀不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素可能因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的数字，也是央行的目标水平，央行的任务是将通胀保持在可控水平，通常在2%左右。
消费者价格指数(CPI)衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。它通常以月环比(MoM)和年同比(YoY)的百分比变化来表示。核心CPI是各国央行的目标，因为它不包括波动较大的食品和燃料投入。当核心CPI高于2%时，通常会导致更高的利率，反之亦然，当它低于2%时。由于较高的利率对货币有利，较高的通货膨胀通常会导致货币走强。当通胀下降时，情况正好相反。
一个国家的高通货膨胀会推高其货币的价值，尽管这似乎有悖常理，反之亦然。这是因为央行通常会提高利率以对抗更高的通胀，这会吸引更多的全球资本流入，这些投资者正在寻找一个有利可图的投资场所。
“以前，黄金是投资者在高通胀时期转向的资产，因为它能保值，虽然投资者在市场极端动荡时期仍然会购买黄金，因为它具有避险属性，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀高企时，央行会提高利率来对抗通胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于有息资产或将钱存入现金存款账户，它们增加了持有黄金的机会成本。另一方面，较低的通胀往往对黄金有利，因为它会降低利率，使这种明亮的金属成为更可行的投资选择。”
荷兰国际集团（ING）经济学家表示，尽管通过冻结税收门槛和减少金边债券发行，财政整顿仍在持续，但英国（UK）公共财政仍受到支出压力上升和高额债务利息的挤压。他们警告称，首相伯纳姆（Burnham）任内潜在的政策变化，包括调整财政规则或税收减免，可能令投资者不安，并在秋季预算案出台前重新将注意力转向英国财政风险。
先整顿，后提问
"与欧洲大部分地区一样，英国公共财政有很多理由令人悲观。支出压力正在上升——从国防到医疗和社会护理。债务利息成本高企且仍在上升，这一情况又因英国大量通胀挂钩债券以及对外国投资者（尤其是对冲基金）日益增加的依赖而雪上加霜。"
"话虽如此，英国也是少数正在进行一定程度实质性财政整顿的国家之一。自 2021 年以来，税收门槛一直以现金形式冻结。随后几轮通胀又使越来越多的人进入更高税率档位，从而提高了税收收入占 GDP 的比重。"
"在过去几周里，随着伯纳姆承诺遵守现有财政规则，投资者对其任命的担忧有所缓和。理论上，这意味着今年秋季不会出台刺激方案，因为那将实质性增加金边债券发行，或改变英国央行（BoE）的政策考量。"
"但伯纳姆近期对更大幅度改革表现出开放态度——包括提高免税额以及为社会护理提供更多资金——这意味着不能排除一份更大胆的预算案。投资者将对伯纳姆今年 10 月或 11 月的首份预算案前有关财政规则调整的任何消息格外敏感。"
（本文由人工智能工具协助创建，并经编辑审校。 了解更多。）
欧洲央行（ECB）行长克里斯蒂娜·拉加德解释了欧洲央行在7月政策会议上维持关键利率不变的决定，并回答了媒体提问。
要点
“近期数据表明经济活动有所改善。”
“服务业活动部分恢复。”
“数字服务表现稳健，部分得益于人工智能。”
“企业和家庭预计劳动力市场将继续弱于冲突前。”
“指标显示经济活动将保持温和。”
“能源冲击正传导至更高的价格。”
“企业预计将提高销售价格。”
“潜在通胀受到抑制，全面影响尚未完全显现。”
“调查显示工资增长温和。”
“劳动生产率上升有助于抑制单位劳动力成本增长。”
“大多数长期通胀预期指标约为2%。”
“能源通胀可能使通胀在2027年上半年之前仍远高于目标。”
“随后通胀将下降。”
“冲突是主要不确定性来源。”
“增长风险偏向下行。”
“更高的能源价格将拖累实际收入。”
欧洲央行警示通胀风险持续存在，尽管经济温和复苏
FXS Speechtracker 评分为 5.6/10，略高于历史基准 5.2/10，表明语气略微更具影响力且偏鹰派。拉加德承认经济活动有所改善，服务业部分复苏，数字服务表现强劲且部分受人工智能推动，但她强调整体活动仍将保持温和，劳动力市场也将弱于冲突前，这使增长风险仍偏向下行。
这种鹰派倾向来自于反复强调能源冲击正传导至更高价格、企业计划上调售价，以及能源通胀可能使通胀在 2027 年上半年之前持续远高于目标，之后才会回落。尽管潜在通胀被描述为受控、工资增长也较为温和，但劳动生产率上升只能部分抵消单位劳动力成本压力，而长期通胀预期维持在 2% 附近，表明欧元区仍然锚定，但也容易受到能源驱动的长期通胀影响，从而限制快速政策宽松的空间。
欧央行常见问题（FAQ）
位于德国法兰克福的欧洲中央银行是欧元区的储备银行。欧洲央行为该地区设定利率并管理货币政策。欧洲央行的主要任务是维持物价稳定，这意味着将通胀率保持在2%左右。它实现这一目标的主要工具是提高或降低利率。相对较高的利率通常会导致欧元走强，反之亦然。欧洲央行管理委员会每年召开八次会议，制定货币政策决定。决定是由欧元区国家银行行长和包括欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在内的六个常任理事国做出的。”
“在极端情况下，欧洲央行可以实施一种叫做量化宽松的政策工具。量化宽松是指欧洲央行印制欧元，然后用这些欧元从银行和其他金融机构购买资产——通常是政府债券或公司债券。量化宽松通常会导致欧元走弱。当仅仅降低利率不太可能实现价格稳定的目标时，量化宽松是最后的手段。欧洲央行在2009年至2011年的金融危机期间、2015年通胀持续低迷期间以及新冠肺炎大流行期间都使用了这种方法。”
量化紧缩(QT)是量化宽松的反面。它是在量化宽松之后，当经济正在复苏，通胀开始上升时进行的。在量化宽松中，欧洲央行(ECB)从金融机构购买政府和公司债券，为它们提供流动性，而在QT中，欧洲央行停止购买更多债券，并停止将其持有的到期债券本金进行再投资。这通常对欧元有利(或看涨)。
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