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德意志银行早间 Reid 报告详细指出，美国国债收益率大幅上升，10年期收益率升至2007年以来的最高水平，30年期收益率触及2004年以来未见的水平。此次走势受强劲数据以及10月美联储加息概率上升推动。德国国债收益率也攀升至2009年以来高点，凸显全球利率面临广泛压力。
长端收益率进一步走高
“在美国，尽管周五出现部分回落，但本周10月美联储加息的概率从53%升至64%。”
“与此同时，10年期国债收益率上升16.6个基点（周五上升3.7个基点）至5.16%，此前于周四触及2007年以来的最高水平。”
“30年期收益率的里程碑更大，上升16.5个基点（周五上升1.5个基点）至5.49%。这不仅是其自2004年以来的最高水平，也是自5月以来最大的单周涨幅。”
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- 白银周一下跌超过4%，受美国国债收益率走高打压。
- 油价飙升引发通胀担忧，并强化了进一步加息的预期。
- 在紧缩性货币政策前景和持续的地缘政治不确定性支撑下，美元仍保持坚挺。
白银（XAG/USD）周一大幅下跌，当日跌幅达4.53%，发稿时交投于61.40美元附近。由于美国（US）国债收益率走高，以及市场对进一步加息的预期升温，这种不生息资产面临沉重抛压。
更高的油价仍是投资者关注的焦点。全球能源供应持续中断，正加剧美国通胀更持久的风险，可能迫使美联储（Fed）比此前预期更长时间维持紧缩性货币政策立场。
根据CME FedWatch工具，货币市场目前定价美联储10月会议再次加息的概率约为68%。这一预期是在美国央行9月加息以及近期多位美联储官员发表鹰派言论之后形成的。
美国国债收益率直接受益于市场对货币政策前景的重新评估。基准10年期美国国债收益率接近近二十年来的最高水平，提高了持有不提供利息的贵金属的机会成本。这一动态推动白银周一大幅下跌。
地缘政治紧张局势及其对全球能源供应的影响，也使油价维持高位。与此同时，这种环境为避险美元（USD）提供支撑，进一步给XAG/USD带来下行压力。
市场现在将目光转向即将公布的美国经济数据，这些数据将帮助投资者修正对利率前景的预期。周五公布的美国就业数据将尤其受到密切关注，而本周发布的通胀和活动指标也可能影响市场对美联储下一步政策决定的预期。
XAG/USD技术分析
在四小时图上，XAG/USD报61.38美元，延续跌势，跌破100周期简单移动平均线（SMA）64.99美元和200周期SMA 65.88美元，这强化了短期看跌倾向。跌破此前标注的水平后，价格更接近近期区间下沿，而14周期相对强弱指数（RSI）约为29，暗示超卖状况可能会放缓短线下行，但尚未挑战当前看跌结构。
上行方面，初步阻力位于62.30美元，随后是62.85美元和63.33美元，更强阻力位于65.00美元水平附近，以及大约65.00美元至65.88美元之间密集分布的100周期和200周期SMA；若突破这些水平，67.55美元和68.30美元将构成更高阻碍。下行方面，支撑位于60.90美元，进一步关键支撑位于60.00美元，若在该处出现更强反应，才可能表明当前看跌阶段暂停或部分反转。
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Brown Brothers Harriman 的 Elias Haddad 认为，美元可以继续受益于美国与 G6 国家利差扩大以及美国实际收益率走高。然而，其他主要央行的紧缩限制了政策分化，这表明尽管美国经济增长表现优于其他国家以及海外对美国资产的需求仍提供支撑，美元指数（DXY）可能难以持续突破 6 月 24 日高点 101.80
DXY 上行空间受限
"美元可以继续受益于美国与 G6 国家利差扩大以及美国长期实际收益率上升。"
"不过，其他主要央行的紧缩限制了与美联储之间的政策分化，并表明 DXY 可能难以持续上破 6 月 24 日高点 101.80。"
"即便如此，美国经济增长表现优于其他国家，以及海外对美国证券的强劲需求，仍可能抵消美元上行受限的影响。"
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- WTI 原油周一上涨近 3.5%，在另一项和平提议遭拒后升至盘中高点 94.80 美元。
- 特朗普表示，德黑兰的和平方案不可接受，并威胁在中期选举后恢复轰炸。
- 伊朗周日重申，他们不会放松重新开放霍尔木兹海峡的条件。
在美国总统唐纳德-特朗普拒绝德黑兰最新提出的停止敌对行动并重新开放霍尔木兹海峡的提议后，周一油价强劲上涨。美国基准西德克萨斯中质原油（WTI）每桶在撰写本文时交易于 94.60 美元，较当日迄今上涨近 3.5%。
中东局势似乎又回到了原点，因为特朗普拒绝了为期七天的停火提议，并誓言在美国中期选举后恢复对伊朗的袭击。特朗普还表示，美国在战争中“赢得了巨大胜利”，而且“巨量原油”正通过关键的霍尔木兹海峡。
船舶追踪公司 Kpler 的报告显示，9 月份经霍尔木兹海峡的原油运输量增至每日 1280 万桶，为 2 月 28 日战争开始以来的最高水平。然而，这些数据远低于 2 月 28 日战争开始前该水道每日平均 2000 万桶的水平，显然也不足以缓解全球供应短缺的担忧。
伊朗声称完全控制霍尔木兹海峡
伊朗外长阿巴斯-阿拉格齐表示，该国已做好与美国进行“末日”战争的准备，但他也表示，伊朗愿意进行“真正的外交”。此外，一名伊朗高级军事官员表示，德黑兰对霍尔木兹海峡拥有“完全控制权”，并称他们将“在阿曼海北部和霍尔木兹海峡东部采取果断行动，不允许任何人通过”。
德意志银行分析师指出：“尽管美伊谈判本周可能重启，但周末几乎没有出现突破迹象，今早债券收益率和油价再次上涨。”
该行指出，在“伊朗周日重申不会放松重新开放霍尔木兹海峡的条件”之后，紧张局势依然高企，外长阿巴斯-阿拉格齐坚持称，德黑兰不会在包括“解除制裁、获取被冻结资产以及结束美国封锁措施”在内的要求上让步。
WTI原油常见问题（FAQ）
WTI油是在国际市场上销售的一种原油。WTI是布兰特、迪拜原油等3大原油之一的西德克萨斯中质油(WTI)。WTI也被称为“轻”和“甜”，因为其相对较低的重力和含硫量分别。它被认为是一种容易提炼的高品质油。它在美国采购，并通过库欣中心分发，库欣中心被认为是“世界管道的十字路口”。它是石油市场的基准，WTI价格经常被媒体引用。
与所有资产一样，供需关系是WTI原油价格的关键驱动因素。因此，全球增长可以成为需求增长的驱动力，反之亦然，导致全球增长疲软。政治不稳定、战争和制裁可能会扰乱供应并影响价格。主要产油国组成的石油输出国组织(OPEC)的决定是油价的另一个关键驱动因素。美元的价值影响WTI原油的价格，因为石油主要以美元交易，因此美元疲软可以使石油更便宜，反之亦然。
美国石油协会(API)和能源信息署(EIA)发布的每周石油库存报告影响着WTI原油的价格。库存的变化反映了供需的波动。如果数据显示库存下降，则可能表明需求增加，从而推高油价。库存增加可以反映供应增加，从而压低价格。空气污染指数的报告每周二发布，环境影响评估报告于周二发布。它们的结果通常是相似的，75%的情况下误差在1%以内。环境影响评估的数据被认为更可靠，因为它是一个政府机构。
欧佩克(石油输出国组织)是由12个石油生产国组成的组织，每年举行两次会议，共同决定成员国的生产配额。他们的决定经常影响WTI原油价格。当欧佩克决定降低配额时，它可以收紧供应，推高油价。当欧佩克增加产量时，它会产生相反的效果。“OPEC+”指的是一个扩大后的组织，新增了10个非OPEC成员国，其中最引人注目的是俄罗斯。
- 英国央行（BoE）戴夫-拉姆斯登（Dave Ramsden）认为英国通胀前景的上行风险正在上升。
- 能源、食品价格和供应链压力仍是关键通胀风险。
- 进一步的通胀压力可能会为提高利率提供理由。
据路透社报道，英国央行（BoE）副行长戴夫-拉姆斯登周一表示，通胀前景的风险已越来越偏向上行。
拉姆斯登表示，他仍然关注来自能源价格、天气和人工智能（AI）供应链的外部压力，以及来自食品价格和潜在二轮效应的国内风险。
这位英国央行决策者补充说，如果上行通胀压力持续累积，可能会有理由上调银行利率。不过，拉姆斯登预计央行短期内不会考虑进一步量化宽松（QE）。
拉姆斯登指出通胀上行风险，支撑英镑
在 FXS Speechtracker 中，英国央行的拉姆斯登得分为 8.4/10，明显高于 7.1/10 的历史基准，表明其政策影响强于通常水平。其对能源、天气和与 AI 相关供应链带来的外部通胀压力，以及食品价格的国内间接影响和潜在二轮效应的关注，明显体现出鹰派倾向。
拉姆斯登表示，通胀前景风险已转向上行，且持续的上行压力可能证明有必要上调银行利率，这强化了市场对英国央行可能需要维持紧缩政策，甚至重新收紧政策的预期。这种鹰派偏向对英镑构成支撑，尤其是兑欧元和美元，因为市场正在重新评估再次加息或维持高利率更长时间的可能性。
市场反应
英镑（GBP）对拉姆斯登的鹰派言论反应不大。英镑/美元周一仍走高，上涨 0.21%，截至发稿时交投于 1.3250 附近。
英国央行常见问题（FAQ）
英格兰银行(BoE)决定英国的货币政策。它的主要目标是实现“价格稳定”，即2%的稳定通胀率。实现这一目标的工具是通过调整基本贷款利率。英国央行设定其贷款给商业银行和银行之间相互拆借的利率，从而决定整个经济的利率水平。这也影响了英镑(GBP)的价值。
当通货膨胀高于英格兰银行的目标时，它会通过提高利率来应对，这使得个人和企业获得信贷的成本更高。这对英镑有利，因为更高的利率使英国成为对全球投资者更具吸引力的投资场所。当通胀低于目标时，这是经济增长放缓的迹象，英国央行将考虑降低利率以降低信贷成本，希望企业将贷款用于投资于促进增长的项目——这对英镑不利。
在极端情况下，英国央行可以实施一项名为量化宽松(QE)的政策。量化宽松是英国央行在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。当降低利率无法达到必要效果时，量化宽松是最后的手段。量化宽松的过程包括，英国央行印制钞票，从银行和其它金融机构购买资产——通常是政府债券或aaa级公司债券。量化宽松通常会导致英镑贬值。
量化紧缩(QT)是量化宽松的反面，在经济走强、通胀开始上升时实施。在量化宽松中，英格兰银行(BoE)从金融机构购买政府和公司债券，以鼓励它们放贷;在QT中，英国央行停止购买更多债券，并停止将已持有债券到期的本金进行再投资。这通常对英镑有利。
BBH 的 Elias Haddad 指出，美元整体走强，但日本官员的干预警告正在支撑日元。日本最高货币外交官强调，东京和华盛顿上周就日元疲软发出了“非常明确”的共同信息，BBH 预计，鉴于这些风险限制汇价波动，美元/日元短期内将在 155.00–160.00 区间内交投。
干预威胁支撑日元
“美元整体走强，但干预风险让日元保持领先。”
“日本最高货币外交官三村淳表示，市场应重视东京和华盛顿上周就日元疲软发出的‘非常明确’信息。”
“我们预计美元/日元短期内将维持在 155.00-160.00 区间内。”
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德意志银行的 Jim Reid 及其团队指出，上周随着美国国债收益率飙升，市场重新定价美联储更偏鹰派，美元是表现最强的 G10 货币。美元指数上涨，而随着实际收益率和名义收益率走高对白银等无息资产构成压力，金价下跌。该报告还强调，随着股市保持韧性，信用利差也普遍走阔。
收益率飙升推动美元上涨
"当谈到其他资产时，美国国债收益率飙升以及美联储鹰派重新定价意味着美元是表现最强的 G10 货币。"
"事实上，美元指数上周上涨了 +0.81%（周五为 -0.25%）。"
"与此同时，金价下跌了 -2.14%（上周五为 +0.23%），因为更高的实际收益率和名义收益率对白银等无息资产构成了下行压力。"
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