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当瑞士金融体系存在巨大压力时，瑞郎还能成为一个安全的避风港吗？德国商业银行外汇和商品研究主管Ulrich Leuchtmann讨论了瑞郎的前景。

瑞士央行的干预政策扰乱了瑞郎的 "避险 "行为

"我认为，瑞郎的避险属性并不取决于瑞士银行系统，而是取决于瑞士央行的利率政策。"

"瑞士央行的利率政策政策仍然使瑞郎成为外汇市场的避险港。然而，这种地位因该央行的干预政策而降低。"

• 澳元/美元在周四重新获得积极的牵引力，并攀升至一周高点。
• 风险上升的情绪削弱了美元，并利好风险敏感货币澳元。
• 美联储-澳大利亚央行政策预期的分歧可能成为澳元/美元的逆风。

澳元/美元周四在0.6660区域附近吸引了新的买盘，并在欧洲时段的早期建立了稳定的盘中升势。这一势头在最后一小时将澳元/美元提升至一周高点，即0.6820附近，尽管任何有意义的上涨似乎仍然难以企及。

正如全球股市的持续反弹所描述的那样，乐观的市场情绪促使人们围绕着避险的美元（USD）进行一些抛售，并成为支持澳元/美元的一个关键因素。在对广泛的银行业危机的担忧缓解的背景下，对中国经济强劲复苏的希望促进了投资者对风险较高的资产的胃口，并使中国的代理货币澳元受益。事实上，中国国务院总理李强在博鳌论坛上发言时，承诺将采取更多刺激措施，以促进国内支出和改革，从而有助于刺激增长。

尽管如此，中美关系的恶化，以及澳储银行(RBA)即将暂停加息的前景，可能会阻碍多头围绕澳元/美元进行积极的押注。由于有迹象表明通货膨胀已经达到顶峰，经济增长正在降温，市场一直在缩减对澳大利亚央行进一步收紧政策的赌注。周三公布的最新澳大利亚消费者通胀数据强化了这一预期，该数据显示，2月份总体CPI减速至八个月低点。

此外，澳大利亚央行最近警告说，澳大利亚经济软着陆的道路仍然很狭窄。 除此之外，关于美联储（FED）将重新采取对抗通胀的加息措施的猜测可能会重振美元需求，并进一步促使澳元/美元的上升空间受到限制。即使从技术角度来看，上周在非常重要的200天简单移动均线（SMA）附近的反复失败，也值得激进的看涨交易者在为任何进一步的短期升值走势定位之前保持一些谨慎。

市场参与者现在将目光投向美国的经济日程表，在北美早盘时段，美国将公布第四季度GDP终值和通常的每周初请失业金人数。这与更广泛的风险情绪一起，将影响美元的价格动态，并为澳元/美元提供一些推动力。然而，焦点仍将集中在美联储首选的通胀指标--核心PCE价格指数上，该指数将于周五公布。

需要关注的技术水平

在周四发表的一篇经济公报中，欧洲中央银行（ECB）提供了关于欧元区经济、金融和货币发展的最新情况。

主要亮点

"预计通货膨胀率将长期保持在过高的水平。"

"欧洲央行工作人员新的宏观经济预测是在3月初在最近出现的金融市场紧张局势之前敲定的。"

"欧洲央行工作人员现在认为2023年的通胀率平均为5.3%，2024年为2.9%，2025年为2.1%。"

"在强劲的劳动力市场和雇员旨在挽回因高通胀而失去的一些购买力的背景下，工资压力已经加强。

"经济增长前景的风险倾向于下行。持续升高的金融市场紧张局势可能会比预期更强烈地收紧更广泛的信贷条件并抑制信心。"

"由于能源价格下降和经济对具有挑战性的国际环境有更大的弹性，2023年的增长基线预测已被上调至平均1.0%。"

"根据欧洲央行工作人员2023年3月的预测，欧元区的财政前景将在预测范围内得到改善。"

市场反应

在欧洲央行的经济公报发布后，欧元/美元保持在1.0870附近的较高水平。截至发稿，该货币对当日上涨0.23%，交易价格为1.0866。

大华银行集团的经济学家Lee Sue Ann和市场策略师Quek Ser Leang评论说，美元/离岸人民币暂时有可能在6.8100和6.9200附近进一步盘整。

要点

24小时观点：“昨日我们预计美元/离岸人民币将交投于6.8700/6.8950的区间内。汇价随后交投于6.8750-6.8975之间并轻微收高于6.8950 (+0.22%)。潜在基调有所改善，汇价今日可能走高。由于上行压力温和，任何涨势不太可能突破6.9110。下跌方面，突破6.8850将表明当前上行压力已经减弱。”

未来1-3周前景：“自周一（3月27日 现价6.8700）以来我们的最新更新强调，汇价近期跌势已企稳，目前可能交投于6.8100-6.9200之间。虽然我们的观点不变，但短期动能温和改善，但在目前阶段，汇价明显升破6.9200的几率不高。”

• 欧元/美元延续最近的升势至1.0800上方。
• 在关键的美国数据发布之前，美元似乎被抛售。
• 欧元区消费者信心指数，德国CPI初值将在稍后公布。

欧元扩大了周度上升空间，促使欧元/美元周四保持在1.0800关口以上的交易。

欧元/美元关注数据和美元

欧元/美元自周一以来不间断地前进，在美元疲软和风险综合体进一步改善的背景下，继续巩固对1.0800阻力位的突破。

此外，欧洲央行的进一步讲话加强了提高利率的理由，此前董事会成员埃尔德森表示，通胀率仍然过高，并认为该行在3月活动中的加息决定是 "强有力的"。埃尔德森还表示，欧洲央行将以平衡的方式减少其债券持有量。

还是围绕欧洲央行，《经济公报》认为今年的通胀率平均为5.3%，2024年为2.9%，2025年为2.1%。此外，由于能源价格下降和国内经济的弹性，GDP预测已经被上调。

从该地区的数据来看，欧元区最终的消费者信心指数将在晚些时候公布，其次是经济景气指数。此外，德国先进的通货膨胀数据将成为关注的焦点。

在美国，通常的每周索赔将与第四季度GDP增长的最终结果一起公布。

欧元方面需要注意的是

欧元/美元的周线回升势头仍未减弱，周四至今继续以1.0900附近为目标。

同时，欧元的价格走势应继续密切关注美元动态，以及欧洲央行在通胀高企的背景下可能采取的下一步行动，尽管目前经济衰退的风险在减少。

本周欧元区的关键事件：德国通胀率初值、欧元区消费者信心指数、经济景气指数（周四）——德国零售销售/劳动力市场报告、欧元区通胀率初值/失业率、法国通胀率初值、意大利通胀率初值（周五）。

背后突出的问题：欧洲央行加息周期的延续与否。俄乌战争对该地区的增长前景和通胀前景的影响。通货膨胀变得根深蒂固的风险。

欧元/美元需要关注的水平

到目前为止，欧元/美元上涨0.14%，至1.0859，如果突破1.0929（3月23日高点），将瞄准1.1032（2月2日高点），进而达到1.1100（整数关口）。反之，下一个支撑位在1.0712（3月24日低点），然后是1.0644（100日均线），最后是1.0516（3月15日低点）。

摩根士丹利研究部的经济学家讨论了英镑前景。货币政策背离可能打压英镑。

英国央行加息周期结束

“我们对英镑保持战术上的中立看法，但认为风险偏向于下行。”

“我们预计英国央行目前已完成其加息周期，但未来几周的数据对于5月利率决议依然极为重要。”

“这和美联储和欧央行相反，我们认为后两者将在未来数月再加息25个基点。这种政策背离应继续打压英镑并令欧元/英镑持续走高。”

大华银行集团的经济学家Lee Sue Ann和市场策略师Quek Ser Leang指出，美元/日元的进一步上涨可能在未来几周突破1.3400。

要点

24小时观点：“昨日我们强调美元/日元‘下行势头减弱，汇价不太可能进一步下跌，料交投于130.70-131.75之间。’和区间交易相反，汇价飙高至132.88后收高于132.84 (+1.51%)。汇价大幅转升有延续的空间，但严重超买状况表明汇价持续升破133.50的几率不大。下一个阻力水平要注意134.20。下跌方面，132.00为强劲支撑位（轻微支撑位于132.30）。”

未来1-3周前景：“自上周初以来我们一直看跌美元兑日元。在自昨日（3月29日 市价131.10）以来的更新中，我们强调‘下行势头急剧减弱，汇价筑底风险增加。’不过我们没有料到汇价跃升至132.88后大幅收涨1.51%报132.84。这是近两个月内最大单日涨幅。虽然急剧上涨，但预期出现重要反转为时尚在。目前的反弹行情可能延续至134.20。在目前阶段，持续升破该位的几率不大。总体上，只要保持在131.20（当前的‘强劲支撑’水平）上方，目前的上行压力犹存。”

据Crypto的Capo称，比特币价格可能会暴跌45%，跌破16,000美元。
另一方面，比特币还远远没有投降，只是在本季度从投降区恢复过来。
随着比特币“与股市高度相关”的说法即将结束，这种加密货币似乎不会受到更广泛市场的影响。

比特币是作为一种独立货币而诞生的，不需要依赖传统金融市场来决定其价值。比特币在一段时间前随着股市的走势而偏离了这一水平，但在最近的崩盘之后，这种加密货币似乎又恢复了自己的地位。

为什么比特币价格被称为投降

比特币价格为28346美元，正逐渐接近3万美元关口，这是一个关键的心理阻力位。投资者一直预计比特币将在下个月达到这一水平。然而，一些分析师认为这种加密货币正朝着相反的方向发展，甚至可能暴跌45%。

Crypto分析师Capo表示，4月份比特币价格将跌至1.6万美元甚至更低。当被问及这一预测背后的逻辑时，这位分析师表示，不断恶化的宏观经济状况将对价格产生一些重大影响。Crypto的Capo进一步指出，最近的比特币反弹是死猫反弹，

“从低点反弹的主要原因是FTX崩溃后形成的流动性缺口，由于BUSD + USDC的初始反弹和后期空头的挤压，加上传统市场也在复苏，流动性缺口已经被填补。聪明的钱买不到东西。

比特币还不能对冲通货膨胀或灾难，这就是为什么当股市进入熊市时，比特币也会进入熊市(2022年)，也是它在2020年黑天鹅事件(新冠大了流行)期间崩溃的原因。”

美联储主席杰罗姆·鲍威尔最近的声明表明，加息已经表明TradFi市场可能会看到一些利空影响。

此外，俄罗斯最近宣布，它将支持在俄罗斯与亚洲、非洲和拉丁美洲国家之间使用人民币进行结算。去美元化将对美国市场产生重大影响。

然而，比特币价格是安全的，不会面临美国市场可能产生的不利影响。

比特币不太可能投降

这是因为最近的反弹很明显地表明，世界上最大的加密货币不再与美国股市相关。比特币重新获得了像黄金一样的安全避风港的标签，价格远远没有投降。

这在净未实现利润损失(NUPL)指标上也很明显，该指标在今年年初近四个月后从投降区恢复。从那时起，比特币价格上涨，目前处于乐观区域，表明未实现的利润主导着市场。

比特币净未实现利润损失(NUPL)

然而，如果机构投资者由于宏观经济状况恶化而突然采取行动，比特币价格和整个加密市场可能会受到打击。尽管在这种情况下，比特币预计仍将保持在2万美元以上。

根据芝加哥商业期货交易所集团初步数据，周三天然气期货市场未平仓合约连续第三日增长，目前增幅超过1.9万份。另一方面，成交量下降约2.75万份合约，结束两连增。

天然气目标继续指向2.00美元区域下方

周三天然气价格尝试小幅反弹。价格温和上涨之际未平仓合约增长、成交量萎缩，表明价格在超短期内可能盘整。与此同时，天然气目标依然指向2.00美元/百万英热区域下方的2023年低点。

• 随着市场对未来利率的争论，金价继续窄幅波动。
• 鲍威尔主席私下里说，美联储预计今年还会加息一次，但市场不认同。
• 由于美联储受到银行业危机的束缚，美元对主要同行的前景受到了影响--黄金/美元走高。

周四欧洲时段早盘，金价继续在1950-60美元之间窄幅波动。尽管有消息称，美联储主席鲍威尔私下承认，美联储仍认为今年还会加息一次。然而，基于市场的未来加息指标与前一天相比几乎没有变化，仍然显示出支持美联储在5月份什么都不做的赔率。

鲍威尔私下相信还会有一次加息，但市场对此视而不见

共和党代表凯文-赫恩向彭博社报告说，杰罗姆-鲍威尔承认他仍然认为还有一次加息，当时他在与美国立法者举行的关于央行今年将进一步加息多少的私人会议上。

尽管有这样的启示，但美联储基金期货曲线（一种基于市场的衡量美联储在未来会议上会做什么的指标）只将5月加息的几率从之前的43%提高到45%。同一指标认为，美联储完全不加息的概率为55%，5月FOMC会议上出现这种结果的概率为55%。

更高的利率对黄金/美元来说是负面的，因为它们增加了持有黄金的机会成本，而不是停留在现金或现金替代品上。

基本面削弱了美元的前景，支持金价

与主要对手相比，特别是与欧元相比，美元正在遭受负面的前景。这可能导致美元指数（DXY）的损失，该指数追踪货币对一篮子加权对应货币的价值。这将为黄金/美元提供一个看涨的催化剂。

就欧元而言，由于货币之间的利率差异可能缩小，美元可能会下跌，迄今为止，利率差异对绿皮货币有利。利率较高的货币通过利差交易的影响获得优势，在这种交易中，投资者通过在低利率管辖区借入货币，用这些钱购买收益率较高的货币而获利。

这一差距可能会缩小，因为人们普遍认为美联储（FED）已经达到了加息周期的终点，而欧洲央行（ECB）仍被视为处于其周期的起点。

由于较高的利率对两个地区的银行系统有不同的影响，美联储与欧洲央行相比，在提高利率的程度上也被认为更加有限。

根据KBW欧洲银行研究主管Andrew Stimpson的说法，欧洲人不太可能提取他们的银行存款并将其投资于高收益的货币市场基金--这是美国银行危机的根本原因。

"在欧洲，我们没有那么容易转入货币市场基金，那不是一般人都会想到的正常产品，"Stimpson在接受彭博新闻社采访时说。

"欧洲的绝对利率水平也低于美国，所以如果你要在周日下午坐下来整理你的财务，你是否要从零的隔夜利率转换到1.6-1.7%的定期存款，这对你来说可能没有什么区别，"Stimpson补充说。

尽管短期内缺乏方向，但金价看涨趋势

黄金/美元在短期内可能没有什么变化，但如果从远处看，采用中期的观点，它仍然处于上升趋势。贵金属价格在日线图上继续创造更高的高点和低点，显示出上升趋势正在发挥作用。因此，根据市场格言，"趋势是你的朋友，直到最后的反转"，技术前景有利于牛市。

黄金价格：日线图

突破关键的3月高点2,009美元将确认进一步的上升。然后，金价的下一个目标将位于2022年3月高点2070美元。

3月22日的关键低点1,934美元必须保持住，黄金多头才能保持优势。然而，如果在日线上跌破并收于该水平之下，将对趋势的整体看涨评估产生怀疑。这样的走势可能会看到急剧下降到50日简单移动均线（SMA）约1,990美元的支撑位。

有迹象表明，金价可能正在形成一个三角形形态，因为它在有限的范围内来回震荡，对较短时间内的模式进行更仔细的检查，可能会为交易员提供在比上面强调的更广泛的区间参数更大胆的水平上进入突破交易的机会。

• 银价在周四强势上扬并触及2月初以来最高水平
• 技术指标看涨，支撑进一步上涨前景
• 必须有效跌破22美元关口才能消除短期看涨前景

继前日震荡后，白银在周四获得新的买盘并于欧市早盘上涨至近两个月高点。该白色金属目前位于23.60-23.65美元区域附近，日内上涨超过1%，料延续近期自20美元心理关口（3月初触及的年度低点）下方附近以来的升势。

在近期突破自9个月高点以来回调行情的61.8%回档位的背景下，白银/美元持续上涨增强了看涨前景。因此价格很可能会出现一些跟进买盘推动价格重新指向24美元关口。动能可能进一步延伸指向24.65美元区域（2月触及的数月峰值）和25美元心理关口。

1小时图上的相对强弱指标（RSI）已经超买，4小时图和日图上RSI仍接近70。在建立新的多头之前应谨慎等待价格短期盘整或温和回调。不过任何有意义的修正下跌目前可能被视为在23美元整数位附近的买入机会且仍将受限于61.8%回档位阻力突破点22.80美元区域附近。

后者应充当强劲支撑位和枢纽点，若果断跌破该位，可能引发一些技术性卖盘。若随后跌破22.50美元区域，可能拖累白银兑美元跌向22.20美元的中间支撑位和22美元整数位。紧接着为21.75-21.70美元区域。价格必须有效跌破该位才能消除积极前景并令短期倾向转为看跌。

白银日图

关注的关键水平

随着日元在风险反弹中首当其冲，美元看到了一些延迟的好处。荷兰国际集团(ING)经济学家认为，美元/日元可能反弹至135区域。

对石油敏感的货币可能继续享受体面的势头

鉴于伴随着美联储鸽派押注的松动，情绪的改善不对称地打击了日元：美元/日元可能会反弹至135.00区域，尽管我们赞成该货币对在短期之后将再次下跌。

石油敏感型货币可能继续享受体面的势头，因为我们看到油价有更多的上行风险。加元也受益于美国（北美和拉美）情绪的普遍改善，但缺乏国内紧缩的故事，因此其涨势可能比其他同行（如墨西哥比索和挪威克朗）更早开始耗尽。

我们认为，昨天看到的美元小幅回升可能是沿着逐渐下降的道路上的诸多反弹之一，但今天会趋向于在当前水平附近进行一些盘整。

大华银行集团的经济学家Lee Sue Ann和市场策略师Quek Ser Leang认为，短期内纽元/美元仍将在0.6160-0.6280之间波动。

要点

24小时观点：“昨日我们认为纽元‘可能升破0.6280，但不太可能维持其上。’不过纽元没有突破0.6280，因为它从0.6271下跌至0.6215的低点。下行势头有所改善，今日纽元可能小幅走低，但突破0.6190的几率不大。上涨方面，若突破0.6250（轻微阻力位于0.6235）将表明当前温和的上行压力已将减弱。”

未来1-3周前景：“我们在昨日（3月29日 市价0.6250）强调，‘如果纽元突破并维持在0.6280上方，则将增加其突破0.6310的风险。’纽元上涨至0.6271后迅速回落，建立的动能迅速消退。换句话说，和向上突破相反，纽元更可能暂时区间交易，料交投于0.6160和0.6280之间。”

以下是你在3月30日星期四需要知道的事情：

本周后半段的金融市场继续波澜不惊，但投资者为当天晚些时候的波动性回升做好准备。欧元区的商业和消费者情绪数据、德国3月通胀数据和美国第四季度国内生产总值（GDP）读数将成为经济日程表上的亮点。与会者还将密切关注美联储官员的评论，包括里士满联储主席托马斯-巴尔金和明尼阿波利斯联储主席尼尔-卡什卡利。

周三下半天，风险流主导了市场，美元在连续两天下滑后的反弹仍然有限。周四早些时候，美元指数在102.50左右的狭窄通道内波动，基准10年期美国国债收益率保持在3.5%以上的周度范围内。与此同时，美国股指期货在欧洲时段早盘小幅走高。在最后的修正中，美国第四季度GDP预计将与之前估计的3.9%相符。美国劳工部也将公布每周初请失业金数据。

当天早些时候，西班牙的数据显示，3月份的年度协调消费价格指数（HICP）从2月份的6%急剧下降到3.1%。这一读数远远低于市场预期的4.0%。在德国，年度HICP预计将从9.3%下降到7.5%。尽管西班牙的通胀数据疲软，但欧洲上午，欧元/美元继续在其日线通道内交易，价格在1.0850左右。

在周三的回调之后， 英镑/美元 重新获得了牵引力，在欧洲时段攀升至1.2350区域。英国富时100指数小幅高开。

美元/日元在周三利用风险积极的市场环境，录得令人印象深刻的收益。该货币对周四早些时候似乎进入了盘整阶段，最后被看到在132.50以下的消极区域交易。

金价在周三走低，但并不难保持在1960美元以上。随着美国收益率在周四保持优柔寡断，黄金/美元继续在略低于1,970美元的区间范围内上下波动。

在市场情绪好转的支持下， 比特币 在周三上涨了近4%，夺回了28000美元。比特币/美元周四坚守阵地，继续向29,000美元靠拢。以太坊周三录得小幅上涨，最后在1800美元附近横向移动。