外汇新闻

• 8 月美国核心通胀高于预期，提升了下周美联储加息的概率。
• 短期限美债收益率走高，但美元在 CPI 公布后的反弹已明显消退。
• 澳元仍守在近期高位附近，受美元未能将其政策叙事转化为强势的支撑。

澳元/美元今日小幅走高，但周五仍未重新站上 0.7200 关口。该货币对在触及 0.7200 上方的数月高点后，正收复前一交易日大幅抛售中的部分失地。即便美国（US）通胀数据强于预期，通常会对澳元构成压力，但此次反弹仍得以维持。

美国核心消费者物价指数（CPI）8 月数据高于预期，增强了美联储（Fed）在下周会议上加息的理由。尽管整体 CPI 月率上涨 0.4%，符合预期，但核心通胀上升 0.3%，为自 4 月以来最快增速，也高于 0.2% 的市场共识。

通常情况下，更高的原油价格和上升的短端收益率会支撑美元，但美元却难以跟随这两项信号走强。美国政策溢价在外汇定价中日益占据主导，并削弱了这些传统关联。投资者仍对政策组合、财政前景以及压低长期借贷成本的努力保持警惕。这种犹豫情绪正帮助澳元守住阵地。

对美联储政策最敏感的 2 年期美国国债收益率一度升至约 4.62%，当日上涨约 3 个基点，市场押注近期将加息。10 年期收益率在长端提供了一些缓冲，但仍徘徊在 2023 年以来的最高水平附近，并维持在 4.90% 上方。

能源仍是通胀风险来源。由于霍尔木兹海峡周边持续受扰，布伦特原油报价高于每桶 107 美元，尽管西德克萨斯中质原油（WTI）下跌约 3%。国际能源署（IEA）表示，今年全球石油供应缺口将进一步恶化，上月库存又减少了 9500 万桶。该机构预计海湾地区产量要到明年才会完全恢复。

近期最明确的催化剂是下周的美联储决议。若在强硬指引支持下果断加息，将为美元提供数周来最强支撑；若措辞偏软，则可能强化市场对决策者不愿正面应对持续通胀的看法。

技术分析：

在 4 小时图上，澳元/美元报 0.7176，维持受限的短线基调，因为汇价仍低于 20 周期简单移动均线（SMA）0.7199 和 100 周期 SMA 0.7178。该货币对在未能延续近期涨势后，正测试附近的水平枢轴位 0.7176，而相对强弱指数（RSI）在 40 附近，暗示看涨动能正在减弱，并在低于这些移动均线时使风险略微偏向下行。

上行方面，初步阻力位于 100 周期 SMA 附近的 0.7178，随后是 0.7188 的水平阻力位，而 20 周期 SMA 0.7199 则进一步强化了上方更广泛的供给区。下行方面，近期关注点位于 0.7176 枢轴位，进一步支撑位在 0.7165，随后是 0.7154；若进一步下跌，将暴露出短期结构更明显的恶化。

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星展银行集团研究预计，在人工智能相关电子产品推动出口强劲增长的带动下，中国8月份工业生产年率将改善至5.0%。不过，Taimur Baig 和 Chang Wei Liang 预计零售销售将继续疲弱，并认为随着房地产低迷以及向现房销售的转变拖累活动，固定资产投资将进一步走弱。

外需抵消疲弱的房地产行业

"预计工业生产将从7月份的4.5%同比改善至8月份的5.0%，受强劲出口支撑。"

"在人工智能相关电子产品需求强劲的背景下，出口增长率从7月份的23.9%同比小幅升至8月份的25.0%。"

"不过，在国内方面，受去年以旧换新补贴计划高基数影响，8月份零售销售增长预计仍将维持疲弱，录得0.4%。"

"在投资方面，固定资产投资的降幅预计将从7月份的-6.7%同比年初至今进一步扩大至8月份的-7.0%同比年初至今。"

"中国从预售转向现房销售的变化，可能会拖累短期投资、土地收购和项目开工，尤其是在高杠杆的民营开发商中。"

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由 Henry Hao 博士及其同事领衔的德国商业银行（Commerzbank）经济学家指出，台湾 8 月贸易顺差达到创纪录的 223 亿美元，主要受强劲的人工智能相关出口推动。电子产品和半导体出货量激增，带动整体出口和进口增长。尽管经济仍高度依赖人工智能驱动的电子产品，使增长面临全球人工智能投资放缓的风险，但当局预计下半年出口动能将保持强劲。

人工智能电子产品推动顺差创纪录

"8 月贸易顺差意外上行，扩大至创纪录的 223 亿美元（彭博一致预期：199 亿美元），高于 7 月的 172 亿美元。年初至今，顺差在强劲的人工智能相关出口增长支撑下上升了 57.6%，至 1369 亿美元。"

"出口同比跃升 41.0%（彭博一致预期：34.7%），高于 7 月的 32.9%，这得益于对先进半导体和其他人工智能相关产品的强劲需求，以及存储芯片价格上涨。出口额创下 824 亿美元的月度历史新高。"

"电子行业以外的增长则较为温和。塑料出口同比下降 1.1%，而 7 月为增长 3.8%；运输设备出口增长 2.3%，此前为下降 0.7%。相比之下，电子元件出口激增 58.0%，信息、通信及视听产品出口增长 41.8%。这两类产品合计占前 8 个月总出口的 78.7%。"

"进口同比也增长 44.3%，高于预期（彭博一致预期：40.1%），而 7 月为 37.4%。与科技相关的进口依然尤其强劲，反映出对人工智能供应链和出口生产相关中间投入品及设备的稳健需求。机械和电气设备进口较此前的 55.8% 激增 60.1%。此外，受中东局势再度紧张推动原油进口同比跃升 55.8%，进口也因全球大宗商品价格走高而增加，而 7 月为 15.5%。"

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荷兰国际集团（ING）经济学家迪帕利-巴尔加瓦（Deepali Bhargava）和林恩-宋（Lynn Song）预计，日本央行将把政策利率上调 25 个基点至 1.25%，理由是价格压力持续存在。他们预计 2027 年 1 月和 4 月还将再加息两次，每次 25 个基点，将利率提高至 1.75%。市场还将关注即将公布的日本通胀、贸易和核心机械订单数据，以寻求确认。

预计日本央行将提前实施加息

"我们预计日本央行将在周五将政策利率上调 25 个基点至 1.25%，原因是价格压力持续存在。"

"我们的基准情景假设 2027 年 1 月和 4 月还将额外加息两次，每次 25 个基点，将政策利率提高至 1.75%。"

"逻辑很简单：在通胀仍然高企、且 4 月之后政策背景变得更加复杂之前，决策者可能更倾向于提前收紧政策。"

"日本将在当天稍早公布 8 月通胀数据。"

"市场共识预计，整体通胀年率将小幅升至 2.0%，而核心通胀将维持在 1.8% 不变。"

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• 美元/瑞郎保持坚挺，因瑞郎表现逊于主要货币对手。
• 美国 CPI 强化美联储加息预期，尽管美元难以从该数据中受益。
• 瑞士央行干预风险和瑞士低利率使瑞郎持续承压。

美元/瑞郎周五守住涨幅，尽管美国（US）最新消费者物价指数（CPI）报告公布后美元（USD）转跌；该报告强化了市场对美联储（Fed）下周可能加息的预期。

截至发稿时，该货币对交投于 0.8150 附近，盘中一度触及 0.8170 的高点，为 7 月 30 日以来最高水平。该货币对也有望连续第三周上涨。

8 月总体 CPI 环比上涨 0.4%，符合市场预期，但较 7 月录得的 0.1%涨幅有所加速。年率通胀维持在 3.4%不变，也符合预期。剔除波动较大的食品和能源价格的核心 CPI 环比上涨 0.3%，高于预期的 0.2%，而年率则从 2.5%放缓至 2.4%。

美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，在数据公布后的最初反应中一度攀升至 99.36，随后回落，目前交投于 99 附近。然而，尽管加息预期升温，美国国债收益率和油价回落仍抑制了对美元的需求。

根据 CME FedWatch 工具，市场目前预计美国央行在 9 月 15-16 日会议上提高借贷成本的概率为 85%，高于当天早些时候的 67%。

与此同时，密歇根大学初步数据显示，9 月消费者信心指数从 51.7 降至 47.8。消费者预期指数从 51.5 降至 45.8。与此同时，1 年期通胀预期从 4.0%升至 4.6%，而 5 年期通胀预期则从 3.3%升至 3.4%。

由于瑞郎（CHF）表现逊于主要货币对手，美元/瑞郎面临的卖压有限。瑞士央行（SNB）主席马丁-施莱格尔（Martin Schlegel）周五表示，“瑞郎汇率对瑞士经济而言是一个挑战”，这强化了市场预期，即如果该货币大幅升值，央行已准备好进行干预。

瑞士温和的通胀背景支持瑞士央行（SNB）的零利率政策，而其他主要央行预计将收紧货币政策，因为高企的油价增加了全球通胀风险。

这将使瑞士利率进一步落后于其他主要经济体，促使投资者青睐收益率更高的货币，并利用低收益率的瑞郎为套息交易融资。随着市场对日本央行（BoJ）更快收紧政策的预期增强，日元（JPY）走强并引发日元融资头寸的平仓，这一转变已初现端倪。

星展集团研究预计，印度通胀将加速至同比 4.9%，食品和能源成本将推动价格压力逐步扩散。首席经济学家 Taimur Baig 和策略师 Chang Wei Liang 认为，通胀将在本财年下半年维持在 5% 以上，这凸显出更紧缩的政策倾向，而商品贸易逆差可能仍将维持在约 300 亿美元的高位。

食品和能源成本上升提振 CPI 前景

"印度通胀预计将从上月的 4.4% 同比加快至 4.9%。"

"价格压力的逐步扩散可能使本财年下半年通胀读数维持在 5% 以上，这凸显出需要更紧缩的政策倾向。"

"能源价格一直保持波动，推高了投入成本压力，这些压力可能会逐步传导至消费者，尽管零售燃油价格自 5 月以来一直保持不变。"

"在连续两年正常季风之后，今年截至目前西南季风累计降雨量较长期平均水平低 15%（截至 9 月初），同时水库水位回升速度较慢，这也可能影响即将到来的 rabi 作物。"

"与此同时，商品贸易逆差可能仍将维持在 300 亿美元的高位，因为出口改善的同时，能源进口账单进一步扩大。"

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• 美元/加元在对美国通胀报告的即时反应中触及 1.3882 后，升向 1.3870。
• 美国年通胀率在 8 月维持在 3.4% 不变，而月度核心通胀高于预期。
• 由于美国原油暴跌逾 4% 并回落至 100 美元下方，加元表现不佳。

美元/加元周五上涨 0.27%，截至发稿时交投于 1.3870 附近，此前在美国（US）通胀数据公布后的即时反应中触及日高 1.3882。受美元（USD）对数据的初步反应以及油价大幅下跌拖累加元（CAD）影响，该货币对有望连续第三个交易日上涨。

美国劳工统计局（BLS）周五公布的数据显示，美国 8 月消费者物价指数（CPI）年率上涨 3.4%，与上月持平，符合市场预期。按月计算，物价上涨 0.4%，此前仅上涨 0.1%。

潜在数据提供了略微更强的信号。剔除波动较大的食品和能源成分的核心 CPI 月率上涨 0.3%，高于预期的 0.2%。不过，按年计算，核心通胀从 7 月的 2.5% 放缓至 2.4%。

数据公布后，美元一度走强，因投资者对核心通胀月率高于预期作出反应。然而，由于年率数据并未显示通胀压力重新加速，美元难以守住涨幅。

在加拿大方面，抛售压力更为明显。周五，加元兑主要货币对表现不佳，因油价在近期触及四个月新高后大幅回落。美国西德克萨斯中质原油（WTI）下跌 4.62%，截至发稿时交投于 95.90 美元附近，此前在 100 美元上方遭遇强劲抛售压力。

由于能源在加拿大出口中占据重要地位，较低的油价对加元构成利空。加元走弱，加上美元对通胀数据的初步积极反应，使美元/加元周五得以延续涨势。

美元/加元技术分析

在一小时图上，美元/加元交投于 1.3864，维持短期看涨倾向，因为其保持在 100 周期和 200 周期简单移动平均线（SMA）1.3808 和 1.3827 上方，以及位于 1.3835 附近的上升趋势线支撑区域上方。14 周期相对强弱指数（RSI）位于 76.9，处于超买区域，表明上行动能强劲，但也警告称，如果买家未能突破附近阻力，最新涨势可能容易出现修正性停顿。

上行方面，初步阻力位于 1.3872，随后是 1.3890，若突破该位，将强化看涨结构并打开进一步上涨空间。下行方面，直接支撑位于 1.3835 附近的趋势线区域，其后是 200 周期 SMA 1.3827 和 100 周期 SMA 1.3808；若进一步回撤至 1.3760 的水平支撑位，则可能表明多头正在失去短期控制。

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德意志银行英国首席经济学家 Sanjay Raja 指出，英国 GDP 数据强于预期，7 月产出环比增长 0.4%，且服务业、生产和建筑业均实现全面增长。他特别提到，与 AI 资本支出相关的信息和服务领域动能强劲，并认为英国增长和生产率趋势正在改善，因此德意志银行上调了对第三季度及全年增长的短期 GDP 预测。

与 AI 相关的服务推动英国扩张

"英国经济再次令人意外，而且是好消息。7 月 GDP 逆势超出所有预期，环比增长 0.4%。这是一次全面增长，服务业环比增长 0.4%，生产部门环比增长 0.2%（其中制造业环比增长 0.9%），建筑业产出环比增长 0.1%。"

"这是怎么回事？如果我们看看英国的服务业——这个国家增长的引擎——AI 资本支出的迹象正更加明显地显现出来。增长显著的是信息和服务行业，其中电信业环比增长 1.1%，计算机编程/咨询服务环比增长 3.5%，信息服务活动环比增长 1.1%。"

"这一切对英国经济意味着什么？我们今年年初对英国经济的看法就比同业更乐观。但英国增长故事正变得越来越难以忽视。"

"目前年化增长率追踪至 2.4%。尽管能源冲击正在影响可支配收入，家庭和企业仍在继续支出。这里显然正在发生一些事情。"

"我们预计，今天的数据公布后，预测机构将再次上调预期。事实上，夏季 GDP 增长现在看起来将是我们此前预期的四倍（我们官方预期为 2026 年第三季度 GDP 环比增长 0.1%——而现在我们预计将增长 0.4%）。"

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• 消费者信心预计将在 9 月进一步降温
• 一年期通胀预期升至 4.6%

根据密歇根大学的初步数据，随着家庭对当前状况和更广泛的经济前景变得更加悲观，美国消费者信心预计将在9月份有所减弱。

备受关注的消费者信心指数预计将从上月的51.7降至47.8，低于经济学家预期的51，并表明公众信心进一步走弱。

此外，现况指数小幅降至 50.9，前值为 51.9，而预期指数也随之下降至 45.8，前值为 51.5，凸显出未来几个月的低迷前景。

与此同时，通胀预期似乎有所回升：一年期预期从4%升至4.6%，五年期预期则从3.3%升至3.4%。

市场反应

美元仍略显承压，在 99.00 区域附近徘徊，从美元指数（DXY）来看，已完全回吐 CPI 公布后的涨势。