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德国商业银行（Commerzbank）的拉尔夫·索尔文博士指出，欧元区6月份通胀率降至2.8%，主要由于能源价格下降，而核心通胀率则降至2.4%。该银行预计未来几个月整体通胀率将保持在接近3%的水平。鉴于企业可能会将仍然较高的能源成本转嫁给消费者，德国商业银行预计欧洲央行将在9月份再次加息。
通胀缓解但仍然偏高
“未来几个月，通胀率可能会保持在接近3%的水平，欧洲央行可能会在9月会议上对此作出另一轮加息回应。”
“我们预计今年下半年通胀率也将保持在接近3%的水平。”
“尽管能源价格可能会略有下降，但预计企业将越来越多地将其能源成本——仍高于伊朗战争开始前的水平——转嫁给客户，这意味着欧洲央行担心的间接影响在短期内将加剧。”
“央行很可能会在9月份对此作出另一轮加息回应。”
“然而，这更可能被视为对前一个月大幅上涨的反向调整，而非基础价格压力持续减轻的信号。”
（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）
- 黄金在美联储主席沃什言论后反弹，重回4000美元关口上方。
- ADP私营部门就业人数不及预期，市场关注周四非农就业报告。
- 技术指标显示尽管超卖，跌势仍可能持续。
周三，随着美联储（Fed）主席凯文·沃什的言论以及美国经济数据不及预期，美元（USD）走软，黄金（XAU/USD）突破4000美元心理关口。
然而，鹰派的美联储预期限制了黄金的上涨空间，交易员仍在定价今年晚些时候可能加息的可能性。发稿时，XAU/USD交投于约4097美元，较周二触及的七个月低点3941美元有所回升。
沃什在周三在辛特拉欧洲央行论坛上表示：“我们不会提供前瞻指引”，并补充道，“我们将开辟新路径，以便做出更好的决策。”他还指出，“通胀风险已经下降。”
数据方面，ADP就业变动显示6月私营部门新增就业人数为9.8万，低于市场预期的11.3万，且低于5月的12.2万增幅。6月ISM制造业采购经理人指数（PMI）从5月的54.0降至53.3，未达市场预期的54.0。
交易员现正等待周四公布的美国非农就业报告（NFP）。
过去几个月，黄金的光芒有所减退，周二录得自2013年以来最严重的季度跌幅。该贵金属现交易价格较1月接近5600美元的历史高点低约28%。
此次调整紧随一波强劲的两年涨势，包括2025年67%的涨幅，受益于央行大规模买入、强劲的ETF资金流入、地缘政治紧张局势以及美联储降息。
然而，2026年牛市似乎停滞，主要抛售动力是利率预期的急剧转变。今年早些时候，交易员曾预计至少会有两次美联储降息，随后美伊战争引发能源驱动的通胀冲击，使美国通胀率超过美联储2%的目标两倍以上。
这迫使交易员重新评估美联储的货币政策前景，根据芝加哥商品交易所FedWatch工具，市场目前定价9月会议加息的概率为67%。
作为无收益资产，黄金在低利率环境中表现良好，因为较低的借贷成本降低了持有黄金的机会成本。
与此同时，作为全球最大黄金消费国之一的印度，实物需求疲软也对金价构成压力。根据印度金银珠宝商协会（IBJA）数据，印度家庭在4月至6月季度出售了近50吨旧金，较去年同期增长43%，因消费者在高价位锁定利润。印度政府5月将黄金关税从6%提高至15%也压制了需求。
地缘政治方面，美伊和平协议的进展依然缓慢。尽管美伊特使已抵达卡塔尔多哈，但双方尚无直接会谈安排。
技术分析：XAU/USD若跌破4000美元支撑，或面临更深跌幅风险
日线图显示，金价位于布林带20日简单移动均线下方，约为4184美元，短期走势偏向温和看跌，但价格仍舒适地高于下轨约3926美元。
相对强弱指数（RSI）接近40，移动平均收敛发散指标（MACD）为负，均表明上行动能有限，强化了反弹可能遭遇卖压而非持续趋势反转的观点。
上方初步阻力位于布林带中轨附近的4184.59美元，随后是约4300美元的水平阻力，紧接着是聚集在4442美元附近的布林带上轨。
下方即时支撑位于布林带下轨约3926美元，更重要的支撑位于此前绘制的水平线附近3800.00美元，若当前回调加深，买家预计将在此捍卫更广泛的上升趋势。
（本文技术分析部分借助AI工具完成。）
黄金常见问题（FAQ）
黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。
各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。
黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。
由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。
道明证券（TD Securities）的Ryan McKay和Bart Melek指出，铜价持续承压，因为6月30日第232条款关税更新的缺失消除了近期供应风险，削弱了短期动能。大宗商品交易顾问（CTA）已削减了约13%的历史净头寸，而持续的关税和库存碎片化风险支撑铜价，但需求疲软限制了上涨空间。
关税延迟改变CTA持仓
“铜和铝是今天CTA关注的焦点。铜关税缺乏更新消除了近期供应风险，使红色金属面临进一步抛售压力，而霍尔木兹贸易解除的持续影响则对铝价形成沉重压力。”
“根据第232条款对精炼铜关税的建议截止日期为6月30日，但特朗普总统未发布任何官方更新。”
“然而，对于现货价格来说，随着即时供应风险事件成为过去，短期动能再次减弱，促使CTA再次清算约13%的历史净头寸。”
“展望未来，持续的关税和库存碎片化风险将支撑红色金属，但需求短期疲软可能限制任何实质性上涨。”
（本文由人工智能工具协助生成，并由编辑审核。）
- 美国ISM制造业采购经理人指数在6月失去动力。
- 美元延续周二涨势，突破101.00关口。
供应管理协会（ISM）的数据显示，6月制造业采购经理人指数小幅下滑至53.3，低于5月的读数和分析师预期的54。
与此同时，反映该行业通胀的价格支付指数从82.1降至73。就业指数略微回升至49.7，前值为48.6，新订单指数从56.8降至56。
市场反应
美元周三延续其上行偏向，推动美元指数（DXY）维持在101.00关口之上，并接近多日高点。
下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.24% | -0.01% | -0.10% | 0.09% | 0.23% | -0.02% | 0.11% | |
| EUR | -0.24% | -0.25% | -0.31% | -0.14% | 0.00% | -0.30% | -0.11% | |
| GBP | 0.01% | 0.25% | -0.06% | 0.11% | 0.23% | -0.03% | 0.16% | |
| JPY | 0.10% | 0.31% | 0.06% | 0.16% | 0.32% | 0.02% | 0.20% | |
| CAD | -0.09% | 0.14% | -0.11% | -0.16% | 0.15% | -0.15% | 0.04% | |
| AUD | -0.23% | -0.00% | -0.23% | -0.32% | -0.15% | -0.29% | -0.11% | |
| NZD | 0.02% | 0.30% | 0.03% | -0.02% | 0.15% | 0.29% | 0.18% | |
| CHF | -0.11% | 0.11% | -0.16% | -0.20% | -0.04% | 0.11% | -0.18% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。
以下部分作为美国ISM制造业报告的预览，于GMT时间08:00发布。
- 美国ISM制造业采购经理人指数预计6月维持在54不变。
- 投资者还将关注ISM价格指数和就业指数。
- 欧元/美元似乎在1.1450下方遇到阻力。
市场关注点转向周三公布的6月ISM制造业采购经理人指数（PMI），这是美国制造业活动最受关注的指标之一，也是衡量更广泛经济状况的重要晴雨表。
市场预期该指数将维持在54不变，与5月持平。这将是该指数连续第六个月保持在关键的50.0以上，50.0是扩张与收缩的分界线，表明尽管面临持续挑战，制造业活动仍在扩张。
但制造业的情况只是整体故事的一部分。得益于好于预期的增长和尽管利率较高但劳动力市场基本稳固，美国更广泛的经济持续展现出令人印象深刻的韧性。这种韧性维持了美国经济例外论的叙事，尽管工厂活动依然低迷。
但对投资者来说，不仅仅是总体数据重要。需求、新订单或就业的改善迹象可能增强市场对制造业逐步稳定的信心，而另一份令人失望的报告则会加剧对该行业难以获得实质性动力的担忧，尽管经济整体表现强劲。
ISM制造业PMI报告预期如何？
制造业在5月达到近两年来的高点，商业活动连续第五个月保持在扩张区间，延续了年初的良好开局。
新订单指数跃升至56.8，为过去四个月的最高水平，显示需求依然稳健。与此同时，价格压力有所缓解，支付价格指数从84.5降至82.1，表明制造业的通胀压力正在逐步降温。劳动力市场状况也有所改善，就业指数从上月的46.4升至48.6，但仍远低于50.0，显示招聘环境依然严峻。
ISM制造业PMI读数高于50.0通常被视为制造业活动扩张的信号，低于该点则表示收缩。然而，历史数据显示，持续保持在42.5以上的水平通常仍与美国整体经济增长相符。
高于预期的PMI数据可能增强市场对美国经济韧性的信心，支撑股市和更广泛的风险情绪。
但对美元的影响则不那么直接。强劲的报告可能加剧市场预期美联储将维持限制性利率更长时间，从而为美元提供更多支撑。强劲数据通常利好美元。反之，低于预期的读数可能引发对制造业前景的担忧，抑制市场情绪。
ISM制造业PMI报告何时公布？对欧元/美元有何影响？
ISM制造业PMI报告定于周三GMT14:00公布。
在数据公布前，欧元/美元已从上周的多月低点反弹，但在1.1450关口前似乎遇到较强阻力。
FXStreet高级分析师Pablo Piovano解释称，若要进一步上涨，欧元/美元需先突破1.1450，才能尝试挑战周高点1.1622（6月15日）。紧接着上方的关键阻力位是200日简单移动平均线（SMA）1.1657，随后是周高点1.1685（5月29日）。
Piovano还指出，下方初步支撑位于2026低点1.1324（6月24日）。若跌破该水平，可能引发对1.1300整数关口的测试，之后是周低点1.1210（2025年5月29日）。
Piovano补充称，只要现货价格低于200日SMA，整体前景仍偏向进一步走弱。
他还指出，相对强弱指数（RSI）徘徊在37附近，显示看跌情绪有所增强，而平均方向指数（ADX）约为36，表明当前趋势相当稳固。
经济指标
美国ISM制造业PMI
美国 供应管理协会（ISM） 制造业采购经理人指数（PMI）每月发布一次，是衡量美国制造业活动的领先指标。该指标是通过对制造业供应主管的调查获得的，基于他们在各自组织内收集的信息。调查回应反映了当月与上月相比的变化情况。如果读数高于50，表示制造业经济普遍扩张，对美元（USD）来说是利好信号。如果读数低于50，则表明工厂活动普遍下降，这被视为对美元不利的信号。
阅读更多下一次发布: 周三 7月 01, 2026 14:00
频率: 每月
预期值: 54
前值: 54
来源: Institute for Supply Management
为什么这对交易员很重要 供应管理协会(ISM)的制造业采购经理人指数(PMI)为美国制造业的状况提供了一个可靠的前景。该指数高于50表明，在调查期间，企业活动有所扩张，反之亦然。pmi被视为先行指标，可能预示着经济周期的转变。强于预期的数据通常会对美元产生积极影响。除了总体PMI，就业指数(Employment Index)和支付价格指数(price Paid Index)数据也受到密切关注，因为它们反映了劳动力市场和通胀状况。
国内生产总值常见问题（FAQ）
一个国家的国内生产总值(GDP)衡量的是其经济在一定时期内(通常是一个季度)的增长率。最可靠的数据是将GDP与上一季度进行比较，如2023年第二季度与2023年第一季度，或与去年同期进行比较，如2023年第二季度与2022年第二季度。折合成年率的季度GDP数据推断出该季度的增长率，就好像它在今年剩余时间里是不变的一样。然而，如果暂时的冲击影响了一个季度的增长，但不太可能持续全年，那么这些可能会产生误导——就像2020年第一季度新冠疫情爆发时发生的那样，当时增长急剧下降。”
GDP增长通常对一个国家的货币有利，因为它反映了经济增长，更有可能生产出口商品和服务，并吸引更多的外国投资。同样，当GDP下降时，通常对货币是负面的。当经济增长时，人们倾向于增加消费，从而导致通货膨胀。然后，该国的中央银行不得不提高利率来对抗通货膨胀，其副作用是吸引更多来自全球投资者的资本流入，从而帮助本币升值。”
当经济增长，GDP上升时，人们倾向于消费更多，从而导致通货膨胀。国家的中央银行不得不提高利率来对抗通货膨胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于把钱存在现金存款账户中，它们增加了持有黄金的机会成本。因此，较高的GDP增长率通常是黄金价格的看跌因素。
- 美元/瑞郎因美联储主席沃什的言论对美元产生轻微压力，涨幅回落。
- 美联储加息预期及美伊和平谈判进展缓慢限制美元下行空间。
- 瑞士零售销售超出预期，市场关注瑞士CPI及美国就业数据。
周三，美元/瑞郎因美联储（Fed）主席凯文·沃什的言论对美元（USD）产生轻微压力而回落。然而，市场对美联储加息的预期以及美伊谈判缺乏明朗进展，限制了美元的下行空间。
截至发稿，该货币对交投于0.8086附近，较盘中高点0.8117有所回落。
沃什主席周三在葡萄牙辛特拉欧洲央行论坛上表示，“我们不会提供前瞻指引”，并补充道，“我们将开辟新路径，以便做出更好的决策。”沃什还指出，“通胀风险已降低”。
美元指数（DXY）追踪美元对六种主要货币的表现，目前交投于101.27附近，略低于上周触及的一年多高点101.80。
美国与伊朗上月达成了一项为期60天的谅解备忘录（MoU），但达成最终和平协议的进展依然缓慢。尽管美伊特使已抵达卡塔尔多哈，但双方目前尚无直接会谈安排。
在货币政策方面，交易员预计美联储最早可能于9月加息，芝加哥商品交易所美联储观察工具（CME FedWatch Tool）显示市场对加息的概率为67%。
在美伊冲突引发的经济影响推动美国5月消费者物价指数（CPI）通胀率升至4.2%，超过美联储2%的目标两倍以上后，加息预期获得支持。尽管油价已回落至战前水平，市场仍预期在沃什主席强调恢复价格稳定的必要性后，货币政策将趋紧。
数据方面，ADP就业变动报告显示6月私营部门新增就业岗位9.8万个，低于市场预期的11.3万个，且低于5月的12.2万个。交易员现等待美国制造业采购经理人指数（PMI）公布，随后是周四的美国非农就业报告（NFP），以获取美联储政策前景的更多线索。
与此同时，瑞士5月零售销售同比增长3.5%，较4月的1.7%加速，且超出市场预期的0.8%。交易员现关注周四公布的瑞士消费者物价指数（CPI）及瑞士国家银行（SNB）金融稳定报告。
瑞士央行常见问题（FAQ）
瑞士国家银行(SNB)是瑞士的中央银行。作为一家独立的央行，它的任务是确保中长期的价格稳定。为了确保价格稳定，瑞士央行的目标是维持适当的货币条件，这是由利率水平和汇率决定的。对于瑞士央行来说，价格稳定意味着瑞士消费者价格指数(CPI)每年的涨幅低于2%。
瑞士国家银行(SNB)管理委员会根据其物价稳定目标决定适当的政策利率水平。当通货膨胀高于目标或预计在可预见的未来高于目标时，银行将试图通过提高政策利率来抑制过度的价格增长。较高的利率通常对瑞士法郎(CHF)有利，因为它们会导致更高的收益率，使该国对投资者更具吸引力。相反，较低的利率往往会削弱瑞郎。
是的。瑞士国家银行(SNB)定期干预外汇市场，以避免瑞士法郎(CHF)对其他货币升值过多。坚挺的瑞郎损害了该国强大的出口部门的竞争力。2011年至2015年间，瑞士央行实施了与欧元挂钩的政策，以限制瑞郎兑欧元的升值。央行利用其庞大的外汇储备干预市场，通常是通过购买美元或欧元等外币。在高通胀时期，尤其是能源通胀时期，瑞士央行避免干预市场，因为坚挺的瑞郎使能源进口变得更便宜，缓冲了瑞士家庭和企业受到的价格冲击。
瑞士央行每季度召开一次会议，分别在3月、6月、9月和12月进行货币政策评估。每一项评估都会导致货币政策决定和中期通胀预测的发布。
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