外汇新闻

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，随着美国经济数据和政策动态继续提供支撑，美元正在延续涨势。预计 9 月美国 PMI 将确认美国相较于欧元区、英国和日本的增长领先地位。计划中的美国财政部在 20-30 年期区间的回购操作可能会稳定长期收益率，不过持续缓解仍取决于油价进一步走低。

美元因美国表现优于其他经济体而延续涨势

"美元（USD）继续在所有主要货币面前稳步走高，这与不断扩大的利差相一致。尽管其他主要央行的紧缩政策限制了与美联储之间的政策分化，但美国经济表现优于其他经济体应会继续支撑美元。今天公布的 9 月标普全球 PMI 数据很可能显示，美国仍保持着相较于欧元区、英国和日本的增长优势。"

"美国财政部今日安排在 20-30 年期区间进行流动性支持回购操作。当前债券市场背景较 9 月 9 日那次操作时更为平静，当时美国财政部在 10-20 年期区间进行的 60 亿美元回购未能阻止收益率上升。今天的回购可能会进一步稳定收益率曲线长端，但要实现持久缓解，还需要油价进一步回落。"

"布伦特原油价格在过去五天下跌后有所企稳，但仍维持在每桶 100 美元下方。沙特阿拉伯东西管道恢复输送，以及市场对美伊外交的希望，正使能源价格保持受控。美国总统唐纳德-特朗普表示，特使史蒂夫-维特科夫和贾里德-库什纳与伊朗代表团成员举行了‘非常好的会面’。"

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大华银行（UOB）分析师郭世良和李秀安认为，美元/瑞郎在各个时间框架内都被困于狭窄区间。日内来看，他们预计美元（USD）将维持在0.8185至0.8230之间，因为此前的下行动能已经消退。1-3周来看，他们仍认为汇价将在0.8155至0.8255之间盘整，而1-3个月来看，他们仍认为存在反弹空间，但不会重新测试7月高点。

美元被视为在明确区间内盘整

"24小时观点：继周一的价格走势之后，我们昨日指出，"下行动能略有增强，表明美元可能带着下行偏向交投，目标指向0.8190。"我们还指出，"下一个支撑位0.8155预计不会受到威胁。"事实证明我们的判断并没有错，美元一度跌至0.8181，随后反弹，收盘几乎持平于0.8205（-0.05%）。下行偏向已经消退，今天我们预计美元将区间波动，最可能在0.8185至0.8230之间。"

"1-3周观点：自上周初以来，我们一直持美元看涨观点，随后我们强调（9月18日，现货价位于0.8210），"上行动能已基本结束。"我们指出，"就目前而言，美元可能在0.8155至0.8255之间交投。"我们的观点保持不变。"

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• 受鹰派美联储叙事推动，美元进一步升至接近 100.90。
• 美联储官员警告称，能源冲击和强劲需求都在助长通胀。
• 投资者密切等待 9 月美国 S&P Global 初值 PMI 数据。

随着金融市场接受美联储（Fed）鹰派观点，美元走高。截至发稿，追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）上涨 0.35%，接近 100.90，创下七周多以来的最高水平。

多位美联储官员在最新评论中并未排除今年剩余时间内进一步加息的可能性，因为他们认为，能源冲击和强劲需求将使通胀风险持续存在。

美联储言论令美元多头保持领先

Brown Brothers Harriman 的 Elias Haddad 指出，美联储官员正在强化进一步收紧政策的前景，并表示“更多收紧已在路上”。他指出，今年没有投票权的圣路易斯联储主席 Alberto Musalem 警告称，“可能需要进一步加息以遏制通胀”，而 2027 年有投票权的芝加哥联储主席 Austan Goolsbee 则警告称，如果需求过热，将采取“更激进、且越来越前置”的加息。Haddad 认为，这一不断演变的政策背景支撑了美联储的鹰派立场，并继续支持美元相对于欧元、英镑和日元的相对吸引力。

与此同时，投资者正等待将于 GMT13:45 公布的 9 月美国私营部门采购经理人指数（PMI）初值。S&P Global PMI 报告预计将显示，由于制造业和服务业均放缓，整体商业活动以温和速度扩张。

美元指数技术分析

偏向：在日线图上，美元指数现货报 100.90。短期偏向看涨，因为价格维持在 20 日指数移动均线（EMA）99.84 上方，强化了收盘价逐步走高的建设性形态。

动能：动能强劲，相对强弱指数（14）徘徊在 69.52，略低于超买阈值，这表明买盘压力持续存在，但也警示涨势可能容易进入盘整阶段。

支撑：下行方面，初步支撑位于心理关口 100.00，随后是 20 日 EMA 附近的 99.84。

阻力：上行方面，预计该资产将延续涨势，目标指向 7 月 28 日高点 101.64。

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• 在英镑普遍走弱的背景下，欧元/英镑加速反弹并接近0.8600。
• 英国商业活动在9月份因通胀压力上升而放缓。
• 在欧元区，服务业活动好于预期，而制造业则保持稳定增长。

周三，欧元（EUR）兑英镑（GBP）加速反弹，因为英国采购经理人指数（PMI）喜忧参半的数据表明，通胀压力在9月份对商业活动造成了沉重打击。欧元/英镑触及时段高点0.8590，进一步逼近月度区间顶部0.8600附近。

英国S&P全球采购经理人指数（PMI）初值数据显示，9月份制造业活动从8月份的51.7升至52.0，预期仅小幅放缓至51.6。另一方面，服务业活动从上月的52.5放缓至51.7，低于市场共识的52.0。这使得综合指数在9月份降至51.7，前值为52.5。

报告指出，投入价格通胀率连续第二个月加速，升至6月以来最高水平，并凸显受访者对能源、燃料和原材料成本上升的抱怨 

S&P全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson表示：“9月份出现了令人担忧的组合，即令人失望的经济增长放缓和不断加剧的通胀压力，同时低迷的商业信心和高成本继续抑制招聘。”

欧元区9月份PMI好于预期

另一方面，欧元区数据则更具支撑性。欧元区服务业PMI初值升至53.0，创10个月新高，超过51.7的预期；制造业PMI则维持在52.7，与市场共识一致。

在德国，服务业活动在连续五个月萎缩后改善至52.9，也好于50.0的预期。另一方面，制造业活动从54.3放缓至53.8，但仍处于与稳健商业活动相一致的水平。

然而，欧元正面临来自德国日益加剧的不确定性的压力，此前执政的基民盟（CDU）本周在州选举中遭遇惨败，这使得总理弗里德里希-梅尔茨（Frederich Merz）的领导地位受到质疑。除此之外，法国公共债务已升至1978年以来的最高水平，并预计在未来几个月内随着借贷成本飙升而继续增长，这可能引发一场信贷危机。

法国兴业银行（Societe Generale）的基特-朱克斯（Kit Juckes）认为，瑞典克朗（SEK）有望受益于瑞典更优的增长前景以及预期中的瑞典央行收紧政策。尽管通胀目前仍使瑞典利率维持低位，但他认为外汇前景改变只是时间问题，预计瑞典在 2026 年和 2027 年的增长率均为 2.2%，将超过挪威和瑞士。

瑞典克朗受强劲增长支撑

"SEK 是最有可能受益于瑞典央行、瑞士央行（SNB）和挪威央行（Norges Bank）决策的货币。市场仅计入瑞典央行明天采取行动的极小概率，但计入 11 月加息的概率为 90%，并计入明年第一季度再次加息的概率。"

"2026 年瑞典 GDP 增长共识预期为 2.2%，远高于欧洲其他地区。瑞士明年的共识增长预期为 1.3%，位居第二，其次是英国的 1.2%、挪威的 1.0% 和欧元区的 0.9%。 "

"当然，利率前景比增长前景更重要，而由于通胀疲弱，瑞典利率仍然维持低位。不过，外汇前景改变只是时间问题。"

"市场对瑞典 2027 年 GDP 增长的共识预期同样为 2.2%，而欧洲下一批表现最好的 G10 经济体挪威和瑞士预计仅增长 1.4%。"

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ING 策略师 Ewa Manthey 和 Warren Patterson 指出，随着市场预期沙特原油出口增加、美国与伊朗谈判取得进展，以及美国库存意外增加，缓解了对中东供应的担忧，布伦特和 WTI 已大幅抛售。布伦特已连续六个交易日下跌，而美国天然气价格则因产量下降和更凉爽的天气预报而上涨。

沙特流量和库存给原油带来压力

"油价周三大幅下跌，布伦特跌破 99 美元/桶，WTI 交投于 89 美元/桶附近。此次抛售由市场预期沙特原油出口增加、美国与伊朗之间的外交进展，以及美国原油库存增幅高于预期所推动，这些因素都帮助缓解了对中东供应中断的担忧。布伦特如今已连续六个交易日下跌，创下自 2025 年 8 月以来最长连跌纪录，累计跌幅超过 9.5%。"

"沙特阿拉伯已重启东西管道的运营，并可能很快恢复从延布终端的出口。该路线绕过霍尔木兹海峡，运力约为 700 万桶/日，预计将逐步恢复失去的出口流量，未来几周全球原油供应可能因此增加。"

"在地缘政治方面，美国总统唐纳德-特朗普将近期与伊朗官员的讨论形容为‘非常富有成效’，这提升了进一步外交进展的希望，并降低了对该地区供应长期中断的担忧。尽管近期出现回调，油价年初至今仍上涨超过 60%。"

"最新 API 数据带来了额外压力，该数据显示，上周美国原油库存增加了 170 万桶，而市场预期为减少 57.8 万桶。与此同时，汽油和馏分油库存各减少了 220 万桶。市场现在将关注今天晚些时候公布的 EIA 库存报告，以确认这一情况。"

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• 印度卢比在过去两个交易日大幅上涨后兑美元回落。
• 美联储今年几乎肯定还会至少再加息一次。
• 美国总统特朗普在中期选举后看到与伊朗达成协议的可能。

印度卢比（INR）周三兑美元（USD）走低，此前几个交易日曾上涨。由于市场坚定预期美联储（Fed）将在今年剩余时间延续货币紧缩周期，美元表现更强，美元/印度卢比（USD/INR）小幅上升至接近95.75。

截至撰写时，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）上涨0.25%，接近100.80，为七周多以来的最高水平。

CME FedWatch工具显示，交易员认为美联储今年至少再加息一次的概率接近90%。

是什么推动了美联储的鹰派预期

三菱日联金融集团（MUFG）分析师指出，这些利率预期“得到了地区联储主席鹰派言论的支撑，尽管他们今年都不是投票成员。”尤其是芝加哥联储主席奥斯坦-古尔斯比（Austan Goolsbee），他“将从明年起再次成为投票成员”，他警告称，“供应冲击出现得更频繁、冲击更大且持续更久，一旦对通胀的供应冲击变得持续，‘忽略其影响’背后的某些逻辑就不再成立”，这进一步强化了美联储维持更长时间紧缩政策的理由。

周二，里士满联储银行行长托马斯-巴尔金（Thomas Barkin）表示，还需要进一步加息才能遏制通胀。不过，他并未就利率可能升至多高提供任何具体指引。路透社报道称，巴尔金表示：“是否还需要进一步加息，以及加多少？我们拭目以待。”

油价延续跌势

在市场寄望美国（US）与伊朗之间展开外交斡旋之际，油价继续承压，这种情景将缓解中东地区的能源供应中断。共同社的一份报道显示，一名伊朗高级官员证实德黑兰已通过斡旋方向美国提交提议，该提议称，作为华盛顿在其海港附近军事降级的回报，伊朗将在七天内重新开放霍尔木兹海峡，这进一步提振了美伊外交斡旋的乐观情绪。

在开盘时段，10月19日到期的 MCX 原油合约下跌 1.43%，至接近 8,520 卢比，创下两周以来的最低水平。

油价走低对印度等经济体的货币有利，这些经济体高度依赖石油进口来满足能源需求。

美国总统唐纳德-特朗普周二在联合国（US）大会上表示，要么华盛顿达成协议，要么把这个国家推向地狱。"我必须做出一个重大决定：是达成协议，还是把伊朗推入地狱，让其没有生存的机会，也没有未来伟大或世代延续的希望。"特朗普说。他重申，伊朗绝不会拥有核武器，与该国的协议将在中期选举后立即达成。

印度初步HSBC PMI在Steptember保持更强劲

印度9月HSBC综合采购经理人指数（PMI）初值表现更强劲。由于制造业和服务业活动强劲，综合PMI从9月的54.3跃升至56.5。汇丰印度首席经济学家Pranjul Bhandari表示：“私营部门活动在更强劲的制造业带动下获得动能。产出和新的国内订单以更快的速度增长。”她补充说，中东局势重新紧张促使企业建立缓冲以管理不确定性，而制造商面临的价格压力有所增强。

美元/印度卢比技术分析

日线图上，美元/印度卢比交投于95.75，维持温和看涨倾向，因为现货价格仍位于95.54的20周期指数移动均线（EMA）上方。站上这一短期EMA表明潜在需求仍在，而相对强弱指数（RSI）位于56，略高于中性50线，暗示上行动能稳健而非激进。

下行方面，近期支撑位于95.54附近的20周期EMA，这强化了当前价格底部。上行方面，9月17日高点96.10附近是关键阻力；若突破该水平，该货币对可能重新测试接近97.10的历史高点。

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• 白银周三下跌 2.80%，并进一步远离 68.00 美元区域。
• 由于市场预期美联储将进一步加息，美元仍受到支撑。
• 美伊谈判部分削弱了对避险资产的需求。

白银（XAG/USD）周三延续跌势，撰写本文时交投于 65.20 美元附近，当日下跌 2.80%。由于美元（USD）走强以及美国利率前景被鹰派重定价，白色金属进一步远离 68.00 美元区域，拖累贵金属走低。

美联储（Fed）仍是白银面临的主要逆风。美国央行在 9 月会议上将基准利率上调 25 个基点，将目标区间提高至 3.75%-4%，并暗示年内可能还会再次加息。

多位美联储官员也维持鹰派基调。圣路易斯联储主席阿尔贝托-穆萨勒姆（Alberto Musalem）和芝加哥联储主席奥斯坦-古尔斯比（Austan Goolsbee）在持续的通胀风险下支持进一步收紧货币政策的可能性。波士顿联储主席苏珊-柯林斯（Susan Collins）和里士满联储主席汤姆-巴尔金（Tom Barkin）也为进一步加息留下了空间。

根据 CME FedWatch 工具，市场目前定价 12 月再次加息的概率接近 90%。美国利率在更长时间内维持高位的前景支撑美元，并增加持有白银等无收益资产的机会成本。

投资者现在等待周三公布的美国初步采购经理人指数（PMI）数据。若数据指向经济活动保持韧性，可能会强化美联储的鹰派前景，并为美元提供额外支撑。

与此同时，中东地缘政治局势对贵金属的支撑有所减弱。在联合国大会（UNGA）期间，美国特使史蒂夫-维特科夫（Steve Witkoff）报告称，美国（US）与伊朗之间进行了长时间的间接讨论，而美国总统唐纳德-特朗普则称与伊朗代表的会谈“非常富有成效”。

德黑兰方面则表示，在某些条件下，包括美国军事压力缓和以及对伊朗港口的封锁，它可能会重新开放霍尔木兹海峡。外交进展的迹象正在帮助削弱此前支撑避险资产需求的部分地缘政治风险溢价。

不过，随着华盛顿与德黑兰之间的谈判仍在继续，以及针对伊朗航空业的新美国制裁于周三生效，紧张局势远未完全解决。因此，围绕联合国大会的外交会晤仍受到市场密切关注。

XAG/USD 技术分析

在一小时图上，XAG/USD 报 65.22 美元，在 100 期简单移动平均线（SMA）66.01 美元以及附近的水平阻力位 65.80 美元下方交投，维持轻微看跌的短期偏向。位于 64.88 美元的 200 期 SMA 位于价格下方，并提供潜在的趋势支撑，但贵金属似乎受到上方均线的压制。相对强弱指数（14）在 34 附近，表明动能正偏向下行，在价格仍受限于 100 期 SMA 下方时，这进一步强化了进一步回调压力的风险。

上行方面，初步阻力位见于 65.80 美元，其后是 100 期 SMA 66.01 美元，更高阻力位在 67.55 美元和 68.30 美元，前期水平位可能吸引新的卖盘。下行方面，直接支撑位于 65.07 美元，随后是 200 期 SMA 64.88 美元，以及更低的水平支撑位 64.56 美元附近，如果看跌情绪延续，买家可能会尝试在此稳定跌势。

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• 日元兑美元仍承压，因为后者表现更强。
• 在能源冲击和强劲需求之际，美联储官员警告持续的通胀风险。
• 投资者密切等待本周安排的特朗普-习近平会晤。

日元（JPY）兑美元（USD）继续表现不佳，周三欧洲时段美元/日元货币对上涨 0.3%，接近 157.85。美元/日元距离周五创下的两周高点 158.05 不远。由于多位美联储（Fed）官员警告美国（US）通胀压力将持续，美元继续跑赢，令该货币对保持坚挺。

多位美联储成员还表示，不仅是能源冲击，强劲的需求环境也在助长美国通胀压力。

在欧洲交易时段，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）创下近 100.89 的七周新高。

荷兰国际集团（ING）策略师指出，美元“继续对较低的能源价格和风险偏好环境表现出非常强的韧性”，并认为这“是美联储叙事占据主导地位的又一迹象，而偏鹰派的美联储言论足以维持美元需求”。他们提到了里士满联储主席托马斯-巴金（Thomas Barkin）的评论，他“昨天强化了这一信息，认为单次加息可能不足以将通胀控制住”。ING 指出，巴金“还提到，具有韧性的劳动力市场状况应会继续支撑消费者支出，这意味着鹰派阵营中的鸽派转向可能需要劳动力市场明显走软的更清晰迹象”。

与此同时，投资者正等待美国总统唐纳德-特朗普与中国领导人习近平本周举行会晤。

稍晚时候，投资者将关注美国 9 月份 S&P Global 制造业采购经理人指数（PMI）初值数据。由于制造业和服务业活动均放缓，美国综合 PMI 预计将走低。

在东京方面，金融市场预计，由于过去几周日元大幅贬值，日本可能会进行干预。

美元/日元技术分析

在日线图上，美元/日元交投于 157.83，现货价格维持在 20 日指数移动均线（EMA）156.78 上方，短期偏向略微看涨。该货币对在近期高位附近盘整，相对强弱指标（RSI）位于 54.14，显示出建设性但不过度拉伸的动能，暗示买方仍掌控局面，但上行步伐已放缓。

下行方面，157.83 区域作为短期枢轴位提供初步支撑，随后是 20 日 EMA 156.78，进一步强化了更广泛的积极结构。由于当前数据集中没有明显的上方技术阻力，只要该货币对维持在这些支撑位上方，就可能继续测试更高水平，不过动能读数更倾向于稳步缓慢上行，而非急剧突破。

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