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三菱日联金融集团（MUFG）的 Michael Wan 指出，美元/日元仍在 158 上方交易，但植田和男行长的言论表明日本央行（BoJ）将进一步推进政策正常化。植田和男强调将通胀锚定在 2% 左右，并指出进口、人工智能需求以及日元疲软带来的上行风险。Wan 仍看好日元前景，不过要实现进一步上涨，可能需要日本央行更快加息，以验证市场预期。

日本央行立场是日元前景的关键

"美元/日元继续在 158 水平上方交易，尽管植田和男行长的言论继续指向日本央行（BoJ）进一步推进政策正常化。"

"植田和男强调将潜在通胀锚定在 2% 左右的重要性，并强调了进口成本、人工智能相关需求以及日元疲软带来的上行风险。"

"与此同时，10年期日本国债（JGB）拍卖吸引了高于平均水平的需求，收益率高于 3% 吸引了买家，这表明尽管财政担忧仍存，投资者对久期风险获得了更好的补偿。"

"不过，稳健的拍卖结果也可能限制收益率进一步上行。"

"我们的全球团队仍然看好日元，但要实现进一步上涨，可能需要日本央行验证市场对更快加息步伐的预期，尤其是在 GPIF 报告引发近期日元强势部分回吐之后。"

"该报告被解读为表明投资组合配置将保持连续性，而不是明显转向国内资产，这削弱了市场对日元结构性需求新增来源的预期，并促使部分日元多头头寸回吐。"

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以下是您在 10 月 7 日星期三需要了解的内容：

美元指数（USD）周二收于负值区域后，周三欧洲早盘仍维持在 102.00 附近的正值区域。稍晚些时候，在美国时段，美联储（Fed）将公布 9 月政策会议纪要，美国财政部将进行 10 年期国债拍卖。

基准 10 年期美债收益率周二回落，并导致美元兑主要对手货币走弱。周三早盘，10 年期收益率重新获得动能并维持在 5.3% 上方，为美元提供支撑。与此同时，美国股指期货在欧洲时段开盘时下跌 0.1% 至 0.2%，反映出市场态度谨慎。

丹斯克银行警示 6% 收益率风险，美国长端国债承压

丹斯克银行分析师指出：“美国国债收益率曲线长端承压，不仅因为国债供应，还因为超大规模企业。”在此背景下，他们警告称：“我们确实看到 10 年期和 30 年期美债收益率触及 6% 的风险，因为投资者要求长端获得更高的溢价，”这凸显出市场对收益率曲线后端期限溢价日益加剧的担忧。

路透社周二晚些时候报道称，美国副总统（VP）JD 万斯表示，伊朗必须削减核浓缩能力，以满足美国要求并结束两国持续七个月的战争。万斯补充称，华盛顿仍愿意达成协议，但将要求伊朗作出具体的核让步。与此同时，也门沙特领导的联军表示，已拦截并摧毁胡塞武装向沙特阿拉伯西南部卡米什穆谢特发射的一枚弹道导弹。继周二上涨约 1% 后，原油价格在周中持稳，西德克萨斯中质原油（WTI）每桶当日几乎持平，交投于 89.50 美元附近。

德国方面的数据显示，工业生产8月份月率增长2%。这一数据紧随7月份录得的1.2%降幅，且好于市场预期的0.5%。不过，欧元（EUR）未能从该数据中受益，欧元/美元最新下跌0.3%，报1.1225，受法国债务问题和西班牙政治动荡拖累。

印度储备银行（RBI）货币政策委员会（MPC）周三宣布，在10月货币政策会议结束后，将基准回购利率上调25个基点（bps），从5.25%升至5.50%。这一决定符合市场预期，未能推动印度卢比（INR）走强。截至发稿时，美元/印度卢比交投于96.70，创5月底以来最高水平，日内上涨约0.3%。

美元/日元周三欧洲时段继续小幅走高，连续两个交易日录得微幅上涨后，交投于158.00上方。

英镑/美元未能延续周二的反弹涨幅，周三早盘在1.3250附近处于下跌状态。

黄金在美国国债收益率反弹后转跌，交投于4150美元下方，日内下跌约0.7%。

道明证券（TD Securities）分析师指出，“疲软的数据、降息概率下降、自由裁量交易员、ETF和央行持续买入，足以让黄金在实际利率飙升的情况下保持坚挺，”这凸显了当前支撑市场需求的深度和广度。

丹斯克研究团队指出，美国股市延续反弹，标普 500 指数和纳斯达克指数创下新的历史高点，而周期性落后板块领涨。该团队认为市场并不过度乐观，并指出估值倍数在过去一年和过去一个季度均有所压缩。他们强调，未来名义盈利增长仍是推动整体股市表现的关键因素，尽管能源和利率构成逆风。

更低估值下的历史高点

“昨日股市继续反弹，标普 500 指数和纳斯达克指数均创下新的历史高点，分别上涨 0.5-0.6%。与本周早些时候不同，昨日的交易时段呈现出明显的缓解性反弹特征。近期表现最弱的一些板块领涨，公用事业、房地产和非必需消费品板块当日涨幅介于 1%至 3%之间。”

“在中东局势再度升级、油价持续高企、债券收益率反弹以及各国央行日益收紧政策的背景下，创下新的历史高点似乎并不一致。然而，值得记住的是，标普 500 指数的估值倍数在过去一年里已经下降了大约五分之一。仅在过去一个季度，尽管近期有所反弹，标普 500 指数仍变得便宜了 5%。”

“因此，我们不同意股市过度乐观的观点。在我们看来，市场今年以来对当前盈利背景的定价相当保守。”

“近期股市、信贷市场和债券的反应不同，并不一定意味着某一类资产是对的，而另一类是错的。相反，它们反映的是不同的东西。”

“对于股市而言，主导驱动因素是未来名义盈利增长。能源冲击已经显现，在某些板块中比其他板块更为明显，而更高的利率正在抑制部分市场。不过，只要投资回报继续快于贴现率增长，盈利仍是广泛股市表现的关键决定因素，而目前情况正是如此。”

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• 欧元/美元周三回吐周二涨幅，迄今跌至1.1225的时段低点。
• 德国9月工业生产好于预期，但每桶100美元以上的布伦特原油价格对欧元构成沉重压力。
• 在市场聚焦最新美联储会议纪要之际，美元兑主要货币对走强。

周三，欧元（EUR）兑美元（USD）走低，回吐周二涨幅，受油价上涨以及在上次美联储（Fed）会议纪要公布前美元全面走强拖累。欧元/美元货币对交投于1.1225附近的时段低点，较周二的1,1275高点回落，且对强劲的德国工业生产数据无动于衷。

德国官方统计局数据显示，该国9月份工厂产出反弹2%，在很大程度上抵消了8月份1.2%的降幅，并且好于市场预期的0.5%增幅。按年率计算，工业生产增长2.3%，前一个月则收缩1.6%。

市场忽视了这些数据，因为轻微的避险情绪占据主导，且中东局势再度紧张推动油价再次上涨。布伦特原油价格已重新升至每桶100美元上方，这一水平对欧元区经济增长构成关键压力。

勒庞的节支计划令投资者周二振奋

周二，欧元一度获得喘息，因为极右翼的玛丽娜-勒庞是最有可能赢得明年总统选举的候选人，她宣布了一项削减支出的计划。勒庞誓言在未来五年内节省1400亿欧元成本，并将财政赤字从目前的5.1%降至2030年低于3%的水平。该计划令投资者振奋。法国政府债券收益率从数十年高位回落，欧元/美元则从周一接近1.1160的17个月低点反弹至1.1200区间上沿。

另一方面，周三美元兑大多数主要货币重新收复失地，因投资者准备迎接当天稍晚公布的9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要。美联储三年来首次加息25个基点，并暗示未来还会进一步收紧政策。

美国疲软的通胀和劳动力数据促使投资者下调了对10月再次加息的预期。然而，美国整体经济仍具韧性，且通胀远高于美联储目标，这使得期货市场仍然希望该行将在12月再次加息，并在2027年第一季度至少再加息一次，芝加哥商品交易所的美联储观察工具（Fed Watch Tool）显示。

荷兰国际集团（ING）分析师 Warren Patterson 和 Ewa Manthey 指出，波斯湾的石油供应正在改善，但由于持续的船只袭击令地区供应风险维持高位，ICE 布伦特原油仍在 100 美元/桶上方获得支撑。他们强调，当前市场正处于更好流量与持续威胁之间的拉锯战，并认为要想让价格持续走低，这些风险必须得到解决。

布伦特原油受地区风险支撑

"昨日大部分交易时段，油市都承压运行，ICE 布伦特原油一度跌向 97 美元/桶。不过，鉴于波斯湾的供应风险仍然非常真实——且船只袭击仍在持续——市场最终仍设法收于 100 美元/桶上方。目前，改善中的地区供应与持续存在的供应威胁之间显然存在拉锯战。"

"显然，价格要想持续走低，唯一的办法似乎就是解决这些持续存在的风险。就目前而言，市场很可能仍会对任何潜在的供应中断保持警惕。"

"近期油市中一个更显疲弱的部分是中间馏分油。ICE 燃料油裂解价差目前在 73 美元/桶附近交易，较 9 月份略高于 90 美元/桶的水平回落。欧洲战略储备释放柴油的前景，以及美国柴油出口禁令风险降低，已在一定程度上缓解了市场压力。"

"不过，只有曲线前端出现了疲弱，曲线更远端的裂解价差仍获得较好支撑。这反映出柴油释放是前置进行的。市场也认为，这只是一个临时性修补措施，并未解决中间馏分油市场的根本紧张局面。"

"要解决这一问题，市场需要看到波斯湾和俄罗斯柴油流量恢复正常化。显然，这在短期内似乎不太可能。"

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• 美国美元在当天晚些时候 FOMC 会议纪要公布前显示出强势。
• 美联储官员已释放信号，称再次加息并不紧迫。
• 受美国能源产能可能遭风暴袭击的担忧影响，油价反弹。

在美国联邦公开市场委员会（FOMC）9 月政策会议纪要于 GMT18:00 公布前，美元（USD）兑主要货币对走高。

在欧洲早盘，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）上涨 0.22%，报 102.07 附近。

投资者将密切关注 FOMC 会议纪要，以获取有关美联储（Fed）货币政策前景的新线索。

近期，美联储理事会成员已表示再次加息并不紧迫，但对前景仍维持鹰派立场。

在全球方面，油价在承压两周多后已显现一些复苏迹象。由于对美国（US）能源生产可能遭遇风暴的担忧再度升温，WTI 油价出现反弹，引发了对石油供应的担忧。

路透社报道称，美国预报员周二表示，墨西哥湾形成的一场风暴将在两天内成为 2026 年首个大西洋飓风，并可能袭击石油和天然气生产设施。

更高的能源价格可能会强化全球价格预期仍将维持高位的担忧，而这种情景可能会提振对美联储鹰派押注。

美元指数技术分析

在日线图上，美元指数现报 102.10。短期偏向看涨，因为价格保持在 20 日指数移动平均线（EMA）101.04 上方，表明近期涨势仍受到趋势动能支撑。14 日相对强弱指数（RSI）位于 71.92，处于超买区域，暗示上行动能强劲但已越来越拉伸，这可能会引发盘整或浅幅回调，而非立即反转。

下行方面，初步支撑位见于 101.80，其后是 20 日 EMA 101.04，若出现回撤，买家预计将在该处捍卫更广泛的上升趋势。上行方面，该资产目标是重新测试周一创下的 102.54 年内高点。

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大华银行（UOB）策略师 Quek Ser Leang 和 Lee Sue Ann 指出，欧元/美元周二反弹，因美元指数（DXY）下滑，但他们仍认为欧元（EUR）整体下行趋势依然完好。就日内而言，他们预计进一步反弹将受限于一个明确区间内，而从 1–3 周的时间框架来看，他们强调，只有明确突破附近阻力位，才表明近期欧元疲软终于企稳。

欧元反弹面临关键阻力

“24小时观点：周一，欧元跌至 1.1160，随后反弹。昨日欧元处于 1.1220 时，我们指出，‘尽管跌幅相对较大，但下行动能并未明显增强。’我们当时认为，欧元‘可能会在 1.1180 和 1.1255 之间区间交易。’然而，欧元并未区间震荡，而是反弹至 1.1276，并收于 1.1258，上涨 0.33%。反弹仍有延续空间，但由于上行动能并未明显增强，任何涨幅都应维持在 1.1220/1.1285 区间内。”

“1-3周观点：延续我们自上月中旬以来对欧元的看空[观点]，我们昨日（10月05日，现货价 1.1220）强调，‘下行动能正显现出初步放缓迹象，但只有突破 1.1285（‘强阻力’水平）才表明跌势正在企稳。’我们补充称，‘在此之前，欧元仍有可能先测试 1.1145。’随后欧元反弹至 1.1276，下行动能进一步放缓。尽管如此，只有明确突破 1.1285，才表明欧元疲软已经企稳。”

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