外汇新闻

荷兰合作银行高级宏观策略师Teeuwe Mevissen报告称，欧元区增长指标恶化，法国和德国PMI显示收缩，德国IFO接近五年低点。欧盟委员会下调了GDP预测，并上调了欧盟和欧元区的通胀预期。Mevissen强调了欧洲央行的政策困境，预计仅有一次25个基点的加息，而市场定价超过两次。

疲软数据与顽固的价格压力相冲突

“昨日公布的法国5月初值PMI数据显示综合指数从上月的47.6骤降至43.5，制造业和服务业均显疲软。”

“德国PMI数据冲击较小，但综合指数为48.6，经济持续显示收缩迹象。尽管今晨公布的德国IFO数据略好于预期，但仍接近五年低点。”

“昨日欧盟委员会发布的春季预测反映了对伊朗战争经济影响日益悲观的态度。”

“欧盟委员会将欧盟2026年通胀预测上调了整整一个百分点，至3.1%。”

“今晨市场预计未来六个月内欧洲央行将加息略多于两次25个基点，荷兰合作银行目前仅预计一次。”

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美国国务卿马可·鲁比奥周五表示，他们都希望与伊朗达成协议，但补充说“还没有达到那个阶段”，据路透社报道。

“如果伊朗拒绝重新开放霍尔木兹海峡，必须有一个B计划，”鲁比奥补充道，并指出目前并未具体要求北约在该海峡提供帮助。他还重申，巴基斯坦仍然是与伊朗对话的“主要对话方”。

与此同时，路透社援引一位知情人士称，卡塔尔已派出谈判团队前往德黑兰，并与美国协调，协助促成结束战争的协议。

市场反应

华尔街主要指数当日上涨0.5%至0.7%之间，美元指数（USD）在这些消息发布后稳守99.20以上。

德国商业银行（Commerzbank）报告称，铜价自五月中旬高点以来下跌了约5%，主要原因是油价上涨引发的风险厌恶情绪加剧。然而，中国四月份铜产量环比下降了4.5%，来自智利和印度尼西亚的矿业消息显示供应增长疲软。智利铜业委员会（Cochilco）下调了2026年的产量预期，而格拉斯伯格矿预计要到2027年底才能达到满产。

矿产产量疲软支撑价格

“铜价自五月中旬高点下跌了约5%。”

“中国四月份铜产量较三月份下降了4.5%，同比仅增长3%。”

“矿业领域的消息也支撑了价格：智利铜业委员会Cochilco下调了该国矿产产量的预期，原因是矿石品位低下和第一季度令人失望的运营困难：今年的产量预期下调了2%，至530万吨。”

“然而，Cochilco预计明年将略有回升，增长4%，达到550万吨。”

“印度尼西亚的矿产产量同样令人失望，世界第二大铜矿格拉斯伯格矿的复产进展比预期缓慢，预计要到2027年底才能达到满产。”

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大华银行（UOB）的郭世良和李秀安预计美元/日元在短暂冲高至159.34未能增强动能后，盘中将在158.80至159.25之间波动。从1至3周的角度来看，该行保持看涨立场，但警告称若跌破158.40，前景将转为中性，而收盘站上159.25则可能打开159.70的空间。1至3个月内，159.45以上的上行空间被视为有限，难以突破162.00。

美元/日元在近期高位附近保持坚挺

“24小时观点：昨日，我们预计美元将在158.40至159.10之间交易。”我们的观点不正确，美元冲高至159.34后迅速回落，最终收于158.96（+0.03%），几乎无变化。短暂的上涨未带来任何上行动能的增强。今日，我们预计美元将在158.80至159.25之间交易。”

“1-3周观点：我们在上周初转为看多美元。5月19日星期二（现价158.80）我们指出，“短期上行动能开始减弱，美元必须突破并站稳159.25以上，才可能进一步上涨。”5月21日星期四（现价158.85）我们指出，“上行动能持续放缓，若跌破158.40（‘强支撑’位），美元的前景将由看涨转为中性。”尽管美元随后冲高至159.25以上（最高159.34），但回落收于158.96（+0.03%）。换言之，我们继续持有相同观点。展望未来，若美元收盘站上159.25，可能为进一步上涨至159.70铺平道路。”

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• 欧元/英镑在英国零售销售数据疲软的情况下，英镑表现强劲，交易接近一周多低点。
• 尽管德国IFO和GDP数据强劲，但由于对欧元区增长放缓和通胀压力上升的担忧，欧元未能上涨。
• 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德的谨慎言论加剧了欧元的压力。

周五，欧元/英镑走势偏弱，预计本周将以负面收盘，尽管英国零售销售数据低于预期，英镑（GBP）仍表现优于大多数主要货币，而德国乐观的经济数据未能为欧元（EUR）提供实质性支撑。截至发稿时，该货币对交易于约0.8635，接近一周多低点。

周五早些时候公布的数据显示，德国IFO商业景气指数从4月的84.5升至5月的84.9，超过市场预期的84.2，显示欧元区最大经济体的商业信心有所改善。

IFO当前评估指数从此前的85.4升至86.1，预期指数从83.5小幅上升至83.8。额外数据显示，德国6月GfK消费者信心调查从上月的-33.1改善至-29.8。

与此同时，德国第一季度最终国内生产总值（GDP）数据显示，经济环比增长0.3%，同比增长0.4%。

在英国，4月零售销售环比下降1.3%，继3月增长0.6%之后，降幅大于市场预期的0.6%。按年计算，零售销售增长放缓至0%，此前为1.4%，未达到预期的1.3%增长。

由于与持续的中东紧张局势相关的能源价格上涨，欧元承压，市场对欧元区对进口能源的高度依赖感到担忧。本周早些时候公布的数据表明，通胀压力在整个欧元区加剧，而商业活动大幅放缓，加深了对经济增长放缓的担忧。

此外，欧洲央行（ECB）行长克里斯蒂娜·拉加德的谨慎言论也使欧元难以获得支撑。她重申，政策制定者将继续采取“依赖数据、逐次会议决策”的方法。拉加德补充称，长期通胀预期总体保持稳定，并强调欧洲央行将采取必要措施，维持2%的价格稳定目标。

荷兰国际集团（ING）的克里斯·特纳表示，欧元/瑞郎实际上是由欧洲央行（ECB）的预期驱动的，因为尽管市场已计入部分紧缩，瑞士央行（SNB）被视为将维持政策不变。欧元区数据走软可能限制欧洲央行加息，并使欧元/瑞郎跌破关键支撑位。瑞士央行在0.90附近的容忍线以及瑞士相对有韧性的能源结构也影响该货币对的下行空间。

瑞士央行按兵不动，货币对受欧洲央行驱动

“显然，瑞士央行近期不会对货币政策采取任何行动。今年早些时候，市场讨论焦点是其是否需要将政策利率——目前为0%——降至负值区间。随着油价飙升，市场预期转向瑞士央行紧缩，且年底前已计入20个基点的紧缩。”

“我们看不到瑞士央行今年会紧缩政策，尤其是在其表示希望更积极干预强势瑞郎的情况下。”

“由于瑞士央行政策停滞不前，欧元/瑞郎因此被欧洲央行的紧缩预期所牵引。如果下一阶段欧元区活动数据走软，令市场质疑欧洲央行究竟需要多大幅度的紧缩，那么欧元/瑞郎的风险偏向下行。”

“跌破0.9125/35区间，欧元/瑞郎可能下探0.9100以下。但0.90仍是瑞士央行的底线。”

“还值得记住的是，瑞士拥有欧洲最少依赖化石燃料的产业之一，这表明今年其经济表现可能相较欧洲同业更为稳健。”

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