外汇新闻

• 黄金在非农就业报告公布后短暂跌破4400美元，随后展开反弹。
• 美国8月非农就业人数增加16.2万人，远高于市场预期的5.6万人。
• 4500美元关口构成即时阻力，随后是接近4534美元的200日简单移动平均线（SMA）。

黄金（XAU/USD）周五仍承压，此前强于预期的美国（US）非农就业数据（NFP）重新点燃了市场对美联储（Fed）加息的预期。金价一度跌至盘中低点附近4365美元，跌幅一度超过2%，随后随着美元（USD）和美债收益率失去动能而反弹。截至发稿时，黄金/美元交投于4435美元附近，当日下跌0.85%。

美国经济 8 月新增 162K 个就业岗位，远高于市场预期的增加 56K。7 月数据从此前公布的减少 23K 上修为增加 21K，而 6 月非农就业人数从 20K 上修为 31K。失业率如预期持稳于 4.1%。

就业报告公布后，美元和美债收益率一度跳升，但此后未能延续涨势，这帮助黄金从盘中低点回升。美元指数（DXY）衡量美元兑六种主要货币的价值，目前交投于99.17附近，此前曾升至99.36。

与此同时，基准10年期美债收益率在本周早些时候触及4.81%后回落至4.77%左右，后者为2023年10月以来的最高水平。

强劲的非农就业增长使美联储能够更密切地关注其双重使命中的通胀一侧，使下周公布的美国消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）数据成为市场关注焦点。乐观的就业报告逆转了部分鸽派重新定价，而这一重新定价此前是由美联储理事克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）周四不那么鹰派的言论所引发的。

沃勒表示，他“终于看到了一些通胀放缓的迹象”，并补充说，“当前的利率水平可能足以让通胀回到2%”。他还表示，“9月的利率决定取决于8月通胀”，并称“如果8月通胀数据偏热，我会考虑加息”。

根据CME FedWatch工具，市场目前预计9月15日至16日会议上加息25个基点的概率约为60%，高于非农就业报告公布前的50%。

华侨银行（OCBC）分析师对黄金仍持“建设性”看法，但警告称，短期路径可能仍将“对美联储重新定价高度敏感”。他们指出，“下周的CPI和PPI应更能决定近期通胀放缓趋势是否足以让美联储按兵不动。”华侨银行专家还表示，“地缘政治紧张局势在边际上仍提供支撑”，但警告称，“如果更高的油价反馈到通胀预期和收益率中，则会带来双向风险。”

技术分析：买家关注200日SMA

XAU/USD 维持在 50.0% 斐波那契回撤位 4371 美元上方，但仍受制于 200 日简单移动均线（SMA）4534 美元下方。该形态表明，在更广泛的偏空背景下，市场呈现修正性走势，其中 100 日 SMA 4353 美元提供了附近的趋势支撑。日线图上的相对强弱指数（RSI）位于 49，接近中性，而移动平均线趋同/背离（MACD）仍处于负值区域并低于信号线，暗示在上方阻力压制下，任何上行尝试都可能消退。

上行方面，初步阻力位于约 4448 美元的 38.2% 斐波那契回撤位，随后是由 200 日 SMA 附近的 4534 美元和接近 4544 美元的 23.6% 回撤位形成的密集阻力带。下行方面，直接支撑出现在 4371 美元的 50.0% 回撤位，进一步支撑位于约 4293 美元的 61.8% 水平和接近 4183 美元的 78.6% 回撤位。若跌破这些水平，将下探至此前的波段低点，即 4042 美元的 100.0% 回撤位。

（本故事的技术分析由AI工具协助撰写。 了解更多。）

• 美元/瑞郎回吐了部分受 NFP 推动的涨幅，但当日仍保持上涨。
• 强于预期的美国非农就业数据提升了市场对美联储 9 月加息的预期。
• 瑞士通胀疲软为瑞士央行将政策利率维持在 0% 提供了空间。

周五，美元/瑞郎走高，因强于预期的美国（US）非农就业数据（NFP）引发新的波动。该货币对在数据公布后跳升至 0.8126，随后回吐部分涨幅。截止发稿时，美元/瑞郎交投于 0.8102 附近，当日上涨近 0.34%。

美国非农就业人数（NFP）8 月增加 16.2 万人，轻松超过市场预期的增加 5.6 万人。7 月数据被大幅上修至增加 2.1 万人，前值为减少 2.3 万人，而 6 月非农就业人数则从 2 万人上修至 3.1 万人。失业率如预期般维持在 4.1% 不变。

报告公布后，美元和美债收益率立即跳升，不过二者此后均已失去动能。美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，在数据公布后最高升至 99.39，目前交投于 99.15 附近。

尽管如此，强劲的就业数据提升了市场对美联储（Fed）在 9 月 15-16 日会议上加息的预期。根据 CME FedWatch 工具，市场目前认为加息 25 个基点的概率约为 60%，高于 NFP 公布前的约 50%。

美国总统唐纳德-特朗普在 Truth Social 上对该数据表示欢迎，称其为“很棒的就业数据”，同时重申他对降低借贷成本的呼吁。特朗普表示，“一个强大的国家意味着更低的利率”，并补充说，“要么降低利率，要么我就停止与那些我们存在贸易逆差的国家进行贸易。”他还表示，“美联储董事会，在其伟大的新领导人带领下，必须变得聪明。”

美元未能守住最初涨幅，反映出市场对美联储货币政策路径仍存持续不确定性。尽管强劲的就业报告增强了 9 月加息的理由，但近期数据也显示通胀正在放缓。随着政策制定者仍致力于恢复物价稳定，下周公布的 8 月消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）报告将对判断美联储是否会在即将召开的会议上加息至关重要。

瑞士方面，通胀仍然疲软，使瑞士央行（SNB）有空间将政策利率维持在 0%。8 月通胀高于预期，环比上升 0.4%，而 7 月为下降 0.1%；年率则从 0.4% 加速至 0.8%。

据 BBH 称，“鉴于通胀仍远低于该行每年低于 2% 的物价稳定使命，瑞士央行有充足空间在一段时间内将利率维持在 0.00%”，他们认为这一背景可能会限制未来几个季度瑞郎的持续上行空间。

加拿大皇家银行（RBC）经济学家克莱尔-范指出，加拿大劳动力市场在 8 月份减少了 42,000 个就业岗位，部分抵消了此前的增长，使年初至今的就业增长仅为温和水平。她强调，人口结构和移民放缓等结构性因素是主要拖累。尽管如此，她指出失业率正在改善、工时更强劲，并预计稳健的国内需求将支持劳动力市场在 2027 年前进一步改善。

结构性拖累但指标改善

"总体就业增长众所周知波动较大，我们继续认为，结构性变化，包括人口老龄化带来的退休人数上升，以及移民放缓导致的人口增长减速，是今年加拿大疲弱就业增长背后的更大驱动因素。"

"由于就业受到这些结构性变化的影响，我们越来越多地依赖失业率作为衡量周期性状况的更好指标。"

"8 月份，失业率延续了前几个月的改善。"

"这与我们自己的分析一致，我们继续预计美国关税将对加拿大劳动力市场产生显著但有针对性的影响——我们估计，0.4%的就业岗位直接参与生产被列入新的 Section 338 关税清单的商品。"

"短期劳动力市场影响将受到密切关注，但我们继续预计，正如第二季度 GDP 数据所显示的那样，稳健的国内需求将支持劳动力市场在 2027 年前进一步改善。"

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德国商业银行（Commerzbank）的 Christoph Balz 博士指出，美国劳动力市场 8 月份意外向好，非农就业人数和私营部门就业岗位均强劲增长，而失业率维持在 4.1%。工资增长继续放缓。该行强调，由华尔街和沃勒理事领导的美联储现在将把重点放在 8 月份消费者价格数据上，以决定 9 月 15 日至 16 日的政策会议，德国商业银行仍预计利率不会变化。

就业强劲使关注点转向通胀

“在美国，8 月份就业人数增加了 16.2 万。失业率维持在 4.1%，表明经济继续处于充分就业状态。总体而言，这份报告超出预期。”

“不过，从美联储的角度来看，消费者价格可能更为重要，因为这将决定 9 月 16 日是否会加息。8 月份通胀数据将于下周五公布。”

“8 月份，就业人数意外强劲增加了 16.2 万人（市场共识预期：5.5 万；德国商业银行预测：5 万）。此外，前几个月的数据合计上修了 5.5 万人。例如，7 月份就业人数并未像最初报告的那样减少 2.3 万人，而是增加了 2.1 万人。”

“总体而言，劳动力市场状况依然稳健。以六个月平均值衡量的就业增长趋势再次指向上行。失业率大致处于美国通常被视为充分就业的水平。”

“我们仍预计利率将保持不变，但美联储最终加息的风险无疑已经上升。”

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• 尽管美国就业创造强于预期，特朗普仍呼吁大幅降低利率。
• 美国总统威胁减少与对美存在贸易顺差国家的贸易。
• 特朗普认为，美国的经济和金融实力理应享有全球最低的借贷成本之一。

美国总统唐纳德-特朗普在 Truth Social 上发帖欢迎 8 月份新增 16.2 万个就业岗位，并称这一数字显著高于预期。

尽管劳动力市场表现强劲，这位美国总统仍重申呼吁美联储（Fed）采取明显更宽松的货币政策。特朗普认为，美国更强的信用状况应转化为更低的利率，并表示美国应该拥有全球最低的利率。

特朗普还通过将利率与其贸易政策直接挂钩，进一步加大了压力。他表示：“降低利率，否则我就停止与那些我们存在逆差的国家进行贸易”，并威胁减少与对美存在顺差的贸易伙伴之间的贸易。

这位美国总统将这一做法描述为关税的替代方案，并呼吁由他所称的“伟大新领导者”领导的美联储理事会降低借贷成本。最新的干预加大了对美国央行的政治压力，投资者正结合最新就业数据评估利率的未来路径。

道明证券（TD Securities）策略师指出，加拿大 8 月份较疲软的劳动力报告，包括就业动能减弱和工资增长放缓，不太可能实质性改变加拿大央行（BoC）对劳动力市场的评估。不过，加拿大就业数据意外下行，加上美国非农就业报告强于预期，令加元（CAD）承压。他们预计，美元/加元短期内将继续锚定在 1.39 附近，并认为随着加元相对吸引力减弱，其表现将逊于其他货币。

就业疲软，工资增速放缓

"即便整体数据标题略显疲软，这份报告也不太可能改变加拿大央行对加拿大劳动力市场的看法，因为该行在周三的政策声明中确实指出，尽管近期有所改善，但劳动力需求仍然低迷。"

"今天的报告使 6 个月趋势维持在 23k，较 7 月的 16k 加速，且仍远高于同期劳动力供给 13.5k 的趋势，而就业/劳动力供给的 3 个月增速则较 7 月小幅回落。"

"不过，这确实削弱了近期的一些动能，而工资增长放缓应有助于缓解该行对通胀上行风险的一些担忧。"

"美国非农就业的真实上行意外以及加拿大数据的下行意外，足以抵消加拿大央行鹰派倾向带来的短暂支撑。"

"我们继续认为，短期内美元/加元将锚定在 1.39 附近。"

"鉴于其他央行的政策路径比加拿大央行更具不确定性，加元的相对吸引力可能开始减弱，而套息交易仍是当前市场的主流。"

"我们预计未来加元的表现将逊于其同类货币。"

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• 美国就业创造大幅超出市场预期后，美元走强。
• 加拿大 8 月份减少 41.7K 个就业岗位，远低于增加 15K 个岗位的预期。
• 在同步公布数据后，美元/加元上涨近 80 点，日内上涨 0.39%。

美元/加元周五大幅加速上行，发稿时交投于 1.3850 附近，日内上涨 0.39%。在美国和加拿大就业报告同步公布后，该货币对上涨近 80 点，这为美元（USD）兑加元（CAD）提供了双重提振。

美国劳工统计局（BLS）周五公布的数据显示，美国 8 月非农就业人数（NFP）增加 162K。该数据远超市场预期的增加 56K，并且是在 7 月修正后增加 21K 的基础上公布的。

对前几个月数据的修正也增强了美国就业报告的力度。6 月非农就业增幅从 20K 上修至 31K，而 7 月数据则从此前公布的减少 23K 上修为增加 21K。总体而言，6 月和 7 月的就业增幅合计比此前公布的数据高出 55K。

美国就业报告的其他组成部分则较为温和。失业率维持在 4.1% 不变，符合预期，而劳动参与率则从 61.4% 升至 61.6%。与此同时，8 月平均时薪年率增速从 7 月的 3.2% 放缓至 3.1%。

不过，非农就业增长的大幅意外上行仍支撑美元。美国劳动力市场韧性强于预期的迹象令美元受益。

相比之下，加拿大就业报告对加元几乎没有支撑。加拿大经济在 8 月减少 41.7K 个就业岗位，而 7 月曾增加 75.1K 个岗位，市场原本预期还会增加 15K 个岗位。失业率如预期般维持在 6.4% 不变。

加拿大 8 月平均时薪年率增速也从上月的 3% 大幅放缓至 2%。因此，就业流失和工资增速放缓的组合打压了加元，并放大了数据公布后美元/加元的涨势。

美元/加元技术分析

在一小时图上，美元/加元交投于 1.3852，维持受限的短期基调，因为该货币对徘徊在同一水平的 100 期简单移动平均线（SMA）附近，同时仍低于 1.3860 的 200 期 SMA。上方密集的阻力带，以及 1.3872 和 1.3890 的水平阻力，表明即便相对强弱指数（14）仍位于 67 附近的看涨区域，暗示上行动能虽已拉伸但尚未极端，反弹仍容易遭遇卖压。

上行方面，直接阻力位为 1.3852 的 100 期 SMA 枢轴位，其后是 1.3860 的 200 期 SMA，然后是 1.3872 和 1.3890 的水平阻力。下行方面，初步支撑位于 1.3825，更深一层支撑位于 1.3765，一旦跌破该水平，尽管当前动能背景仍在，仍将暴露出更明显的回调阶段。

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荷兰国际集团（ING）的詹姆斯-奈特利（James Knightley）指出，美国 8 月份就业数据强于预期，新增 162,000 个岗位且前两个月数据上修，这提高了市场对美联储 9 月加息的预期。他强调，失业率稳定在 4.1%，工资增长温和，就业增长集中于少数行业。奈特利表示，未来美国通胀数据将是美联储最终决定的关键。

强劲就业数据支持加息风险

"美国 8 月新增 162,000 个就业岗位，远超市场所有预期，且前两个月数据合计上修 55,000 个。"

"今天公布的强劲美国 8 月就业报告，使得 9 月美联储加息看起来略微更有可能。"

"毫不意外，市场已将 25 个基点加息的定价提高至 16 个基点，较昨日的 12.5 个基点上升，此前美联储理事沃勒（Waller）发表了相对鸽派的言论，称若通胀数据疲软，他可能会投票支持维持政策不变。"

"随着美联储主席凯文-沃什（Kevin Warsh）将美国描述为已实现充分就业，这一结果推动市场对 9 月加息的预期升温，但最终决定取决于下周五的通胀数据。"

"下周五的 CPI 报告确实将是关键决定因素，整体价格环比上升 0.4%，核心（剔除食品和能源）价格上升 0.2%，这也是我们和市场共识的预测，但这可能还不足以阻止沃什推动联邦公开市场委员会（FOMC）其他成员支持加息。"

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