外汇新闻
- 美国假日流动性稀薄放大美元/墨西哥比索的温和反弹。
- 美联储加息概率上升令通胀数据成为焦点。
- 墨西哥通胀和工业产出将指引比索情绪走向。
墨西哥比索（MXN）兑其北美对手美元（USD）小幅走弱，美元/墨西哥比索（USD/MXN）上涨逾 0.25% 至 16.93，尽管美元指数（DXY）对一篮子六种货币小幅下跌。
尽管美元走软且美联储加息押注持续，美元/墨西哥比索仍下滑
由于美国金融市场因劳动节休市，流动性稀缺。与此同时，中东冲突升级，美国就伊朗对油轮的袭击进行报复，推动油价走高，这对美元不利。
与此同时，美国通胀预期继续上升，迫使投资者将美联储（Fed）在 9 月 15-16 日会议上加息 25 个基点的概率定价为近 61%。
上周公布的 8 月非农就业报告（NFP）强于预期，证实了美联储主席凯文-沃什关于就业市场“与充分就业相一致”的说法。
尽管该数据利好，且非农公布后美元走强，但随着投资者等待美国周四和周五分别公布的生产端和消费端通胀数据，这一走势有所消退。
在墨西哥，私人经济学家预计利率在可预见的未来将保持不变，这意味着在 2026 年剩余时间以及整个 2027 年，墨西哥的主要基准利率将维持在 6.50%。关于汇率，分析师预计墨西哥比索将在 2026 年底贬值至 17.50，并在 2027 年底贬值至 18.07。
数据方面，墨西哥本周三将公布 8 月 12 个月通胀率，预计为 3.3%，高于前值 3.12%。周五将公布 7 月工业产出，预计月率为 0.1%，低于前值 0.2%，同比预计将从 1.7%升至 1.8%。
美元/墨西哥比索价格预测：技术前景
在日线图上，美元/墨西哥比索报 16.9293，维持短期看跌基调，因为该货币对仍低于 50 日、100 日和 200 日简单移动平均线（SMA）在 17.2401 附近形成的密集区域，并且位于当前下行趋势线下方，其中最近的一条趋势线在 17.0838 附近限制价格上行。14 日相对强弱指数（RSI）徘徊在 36.5，仍处于疲弱区域，暗示下行压力依然存在，尽管最近的跌势显示出放缓迹象。
上行方面，初步阻力位出现在 17.08 附近的近期下行趋势线阻力之前，更广泛的 SMA 密集区位于 17.24 附近，而与前高相关的长期下行趋势阻力位则更高，位于 18.12 附近。下行方面，首先需要关注的是 16.89 的水平支撑位，若明确跌破该位，将暴露出进一步走弱并刷新低点的风险；而若守住这一支撑，则可能促使汇价在更广泛的看跌结构内进入短期盘整。
(本报道中的技术分析由 AI 工具协助撰写。 了解更多。)
墨西哥比索常见问题（FAQ）
墨西哥比索(MXN)是拉丁美洲同行中交易量最大的货币。它的价值大致取决于墨西哥经济的表现、该国央行的政策、该国的外国投资数量，甚至是居住在国外(尤其是美国)的墨西哥人的汇款水平。地缘政治趋势也可以影响墨西哥货币:例如，近岸过程——或者一些公司决定将制造能力和供应链转移到离本国更近的地方——也被视为墨西哥货币的催化剂，因为该国被认为是美洲大陆的一个重要制造业中心。墨西哥是大宗商品的主要出口国，油价是MXN的另一个催化剂。＂
墨西哥中央银行，也被称为Banxico，其主要目标是将通货膨胀率维持在低而稳定的水平(达到或接近其3%的目标，即2%至4%容忍区间的中点)。为此，银行设定了一个适当的利率水平。当通胀过高时，西班牙国家银行将试图通过提高利率来抑制通胀，从而提高家庭和企业的贷款成本，从而冷却需求和整体经济。较高的利率对墨西哥比索(MXN)来说通常是有利的，因为它们会导致更高的收益率，使该国对投资者更具吸引力。相反，较低的利率往往会削弱MXN。
宏观经济数据的发布是评估经济状况的关键，可能对墨西哥比索(MXN)的估值产生影响。基于高经济增长、低失业率和高信心的强劲墨西哥经济对墨西哥新墨西哥州有利。它不仅吸引了更多的外国投资，而且可能鼓励墨西哥银行(Banxico)提高利率，特别是在这种力量与高通胀同时出现的情况下。然而，如果经济数据疲软，墨西哥比索可能会贬值。
作为一种新兴市场货币，墨西哥比索(MXN)往往在风险偏好时期走强，或者当投资者认为整体市场风险较低，因此渴望参与风险较高的投资时。相反，在市场动荡或经济不确定时，MXN往往会走弱，因为投资者往往会出售高风险资产，逃往更稳定的避险资产。
- 欧元/美元在一段28点的交易后守在1.1600上方，涨幅为0.06%。
- 德国选择党（AfD）以43.9%赢得萨克森-安哈尔特州，基民盟（CDU）的得票率则腰斩至17.2%。
- 货币市场押注欧洲央行第三次加息，而受访预测人士无人预期这一结果。
欧元/美元守在1.1600上方，较周一开盘价高出7点。该货币对在四个交易日中有三次机会突破，但一次也未能实现。两家央行本月都因同样的能源冲击而被计入加息，而不变的利差不会推动汇率变动。
三个催化剂和7点
上周五美国非农就业人数（NFP）录得16.2万人，高于5.3万人的市场共识，美联储9月加息概率从49.4%升至58%。GMT时间12:30公布后，欧元/美元一度下跌约40点，跌至1.1600下方不远处，但到纽约午后已收复全部跌幅。
周日，德国一个州选举中首次出现战后极右翼政党直接获胜。德国选择党（AfD）在萨克森-安哈尔特州拿下43.9%的选票和83个席位中的39席，距离多数席位还差3席，而总理所属的基民盟得票率则从2021年的37.1%降至17.2%。周一，10年期德国国债收益率仅上升1个基点，欧元全天波动区间仅28点。
周一欧元区数据分别于GMT时间08:30和09:00公布。第二季度增长率从0.4%的市场共识上修至0.6%，Sentix投资者信心指数则从0.9跃升至5.1。欧元/美元一度飙升至接近1.1650的高点，但在一小时内又回到起点。
一致并不等于信息
欧洲央行（ECB）将于周四GMT时间12:15公布决议，预计将把存款利率上调至2.5%，主要再融资利率上调至2.65%。路透社8月31日至9月3日进行的调查中，65位经济学家全部预计结果完全如此，高于8月份时的83%。一个无人争议的决定无法推动价格变动。
其最终落点也并无更多看点。2.5%的存款利率处于多数估计所认为的中性区间上沿，该区间介于1.75%至2.5%之间，因此周四将完成这一过程并就此停止。若再往上，则意味着选择限制需求，而非遏制价格冲击；而美联储也正因另一端同样一桶原油而被重新定价。
市场和预测人士不可能同时正确
争论的焦点不在周四，而在于欧洲央行6月留下的2%存款利率究竟是短暂防御性举措的底部，还是一个周期的起点。利率期货定价显示，第三次加息将至2.75%。同一调查中的经济学家并不这么认为，而7月会议纪要显示，一些管理委员会成员希望将利率推入轻度限制性区间。
管理委员会有理由保持政策选项开放。该行本月自己的研究认为，能源冲击并未像2022年那样传导至非能源通胀，这也是止步于中性的理由。周一的增长超预期来自贸易，贸易为当季增长贡献了0.9个百分点，因此支持收紧政策的论据，正是更强势欧元会削弱的那一条。
柏林方面又提供了一个理由。执政联盟周日失去了一个州，并将在 9 月 20 日面临另外两次投票，牛津经济研究院指出，政治僵局可能破坏改革并拖累德国潜在增长率走低。与本周相比，12 月收紧政策更难被市场接受。
一切都将在 26 小时内到来
利率决议和声明将于周四 GMT 时间 12:15 公布，新闻发布会将于 GMT 时间 12:45 举行，其间美国生产者物价指数（PPI）将于 GMT 时间 12:30 公布，预计月率为 0.4%，高于 7 月份持平的表现；年率预计为 5.3%，高于前值 4.7%。欧洲央行行长将于周五 GMT 时间 14:00 以及周六上午再次发表讲话。
周五属于美元这一边。消费者物价指数（CPI）将于 GMT 时间 12:30 公布，预计月率为 0.4%，高于前值 0.1%；年率预计维持在 3.4%，核心指标预计放缓至 2.4%。这是美联储将于 9 月 15-16 日召开会议前的最后一份通胀数据，市场对降息 25 个基点的定价接近 58%。
如果美国数据疲软，而法兰克福方面暗示中性利率并非终点，欧元/美元将突破 1.1700。若数据火热且没有任何指引，该货币对将回落至移动均线。过去三周里，该货币对一直拒绝做的事情，都被安排在连续两个午间时段完成。
水平与偏向
阻力位：1.1650 区域限制了区间上沿，周一高点再次止步于其下方。其上方，8 月末略低于 1.1700 的高点界定了整个三周区间，而日线收盘若突破该位，将打开通往 1.1750，随后是 1.1800 区域 5 月高点的空间。
支撑位：1.1600 关口在周一守住了，周五非农低点则略低于该位，但未能收于其下。其下方，50 日和 200 日指数移动均线（EMA）彼此相距仅 8 个点，位于 1.1550 上方不远处，这使得整个下行情景都集中在这一位置。再往下，1.1500 是下一个整数关口，其下方则是 8 月初的底部。
偏向：只要 1.1650 继续限制涨势，整体仍偏看跌，目标指向 1.1550 上方的 EMA 聚集区。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）在四个交易日内从 85 上方回落至 46，而价格仍维持在区间内，这意味着动能正在流失，但价格尚未跟随下行；盘中读数也已从午后拉升时的水平回落至 26。已知风险点也指向同一方向：利率曲线定价的收紧幅度高于任何受访经济学家的预期，而周五的通胀共识火热到足以重新引发美联储加息的讨论。若日线收盘站上 1.1650，则上述判断失效，并使 1.1700 重新进入视野。
欧元/美元日线图
欧元常见问题（FAQ）
欧元是属于欧元区的19个欧盟国家的货币。它是仅次于美元的世界上交易量第二大的货币。2022年，欧元占外汇交易总量的31%，日均交易额超过2.2万亿美元。欧元/美元是世界上交易量最大的货币对，约占所有交易的30%，其次是欧元/日元(4%)，欧元/英镑(3%)和欧元/澳元(2%)。
位于德国法兰克福的欧洲中央银行是欧元区的储备银行。欧洲央行设定利率并管理货币政策。欧洲央行的主要任务是维持物价稳定，这意味着要么控制通胀，要么刺激增长。它的主要工具是提高或降低利率。相对较高的利率——或者更高利率的预期——通常对欧元有利，反之亦然。欧洲央行管理委员会每年召开八次会议，制定货币政策决定。决定是由欧元区国家银行行长和包括欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在内的六个常任理事国做出的。”
“欧元区通胀数据以消费者价格协调指数(HICP)衡量，是欧元的重要计量经济指标。如果通货膨胀率高于预期，特别是高于欧洲央行2%的目标，欧洲央行就不得不提高利率以控制通胀。与其他国家相比，相对较高的利率通常会对欧元有利，因为它使该地区作为全球投资者投资的地方更具吸引力。”
发布的数据可以衡量经济的健康状况，并可能对欧元产生影响。GDP、制造业和服务业pmi、就业和消费者信心调查等指标都可能影响欧元的走向。强劲的经济有利于欧元。这不仅会吸引更多的外国投资，还可能鼓励欧洲央行提高利率，这将直接增强欧元。否则，如果经济数据疲软，欧元可能会下跌。欧元区四大经济体(德国、法国、意大利和西班牙)的经济数据尤为重要，因为它们占欧元区经济的75%。”
“欧元的另一个重要数据是贸易平衡。该指标衡量的是一个国家在一定时期内出口收入与进口支出之间的差额。如果一个国家生产受欢迎的出口产品，那么它的货币将纯粹从寻求购买这些商品的外国买家创造的额外需求中获得价值。因此，净贸易余额为正会使货币走强，反之亦然。”
BNY 的 Geoff Yu 指出，更强的美元（USD）、更高的油价以及不断上升的全球收益率正对亚洲货币和资产构成压力。人民币（CNY）仍相对具有韧性，但正受到官方关注，而印度卢比（INR）、菲律宾比索（PHP）、泰铢（THB）和韩元（KRW）看起来脆弱或已偏高。Yu 维持其增加 CNY 对冲、而不追逐近期升值的观点。
CNY 的韧性与地区压力
"亚洲的宏观日历将检验，在国内动能依然不均衡的情况下，外部需求是否仍具韧性。"
"更强的美元、居高不下的油价、上升的全球债券收益率以及重新出现的外资流出，持续对亚洲货币、股市和固定收益市场构成压力。"
"分化仍是该地区的关键主题，但近期的背离已变得过度，而进一步的货币贬值正在考验央行外汇平滑操作的极限。"
"CNY 仍是该地区最具韧性的货币之一，但其强势正引发更多官方关注，这体现在每日 USD/CNY 中间价中的逆周期因子（CCF）扩大。"
"我们关于增加 CNY 对冲、而不追逐这轮上涨的观点仍在兑现：随着升值步伐放缓，iFlow 评分持仓进一步进入低配区域。"
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- 强劲的非农就业数据提升了9月美联储加息的概率。
- 霍尔木兹海峡油轮遇袭使能源相关通胀担忧持续存在。
- PPI、CPI和情绪数据将成为下一轮黄金催化剂。
受上周五美国就业报告影响，黄金（XAU/USD）价格周一大跌逾0.40%，该报告引发市场猜测：如果本周晚些时候通胀重新加速，而劳动力市场依然稳健，美联储（Fed）可能重启紧缩周期。XAU/USD货币对在触及日高4435美元后，目前交投于4412美元。
强劲的非农就业数据使通胀数据成为焦点，XAU/USD下跌
美国非农就业人数周五超出预期。8月份就业人数远超预期的5.6万人，实际录得16.2万人，而7月份数据则从-2.3万人上修至2.1万人。同一数据还显示，失业率稳定在4.1%。
报告公布后，美国国债收益率上升，推动美元走高。衡量美元兑六种货币表现的美元指数（DXY）下跌0.25%，报98.91。
Prime Terminal报告称，市场反应源于货币市场将9月15-16日美联储会议上加息的概率上调至60%。
周四，交易员将关注美国生产端数据的公布，随后周五将公布消费者物价指数（CPI）。
周六，美国对三艘伊朗油轮实施打击，以回应伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）对美国海军舰艇的弹道导弹袭击。伊朗海军表示，其目标是通过海峡未经授权航线航行的油轮，以及其他三艘悬挂美国国旗的船只。
与此同时，美国总统唐纳德-特朗普开始向华盛顿的美联储施压，称除非美联储降息——这是他此前提出的要求——否则他将停止与美国存在贸易逆差的国家进行贸易。
本周，美国经济日程将包括生产者价格指数（PPI）、消费者物价指数（CPI）、初请失业金人数、美国月度预算声明以及9月份密歇根大学消费者信心指数的公布。
XAU/USD技术前景：黄金受困于100日和200日简单移动平均线之间
金价已逆转走势，不过由于成交量清淡，价格波动范围更窄。截至发稿时，这种黄色金属在100日简单移动平均线（SMA）4350美元处获得支撑，上方则是4500美元水平。
相对强弱指数（RSI）呈中性至下行趋势，暗示短期内可能出现一波下跌。
下行方面，首个支撑位见于4400美元。若果断跌破，将暴露100日SMA，下一支撑位在4300美元以及9月2日的波段低点4282美元。
上行方面，XAU/USD在突破4500美元后的下一个关注区域是200日SMA，位于4535美元。若突破后者，将进一步指向4600美元，随后是8月25日的日高4697美元。
黄金常见问题（FAQ）
黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。
各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。
黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。
由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。
汇丰银行的 Willem Sels 指出，人工智能采用加速、增长韧性以及盈利面扩散，正在支撑全球股市延续至 2026 年第四季度。该行近期增加了对全球股票的敞口，偏好美国和亚洲，同时保持行业多元化。债券中的有吸引力的实际收益率，以及黄金和另类资产，被视为关键的投资组合稳定器和收益来源。
人工智能、盈利与多资产配置
"我们希望未来一个季度的四大投资主题，能够帮助你理解这个快速变化的世界，并为投资组合定位，以把握其中蕴含的机会。我们的团队随时准备帮助你将这些主题付诸实践。"
"进入 2026 年最后一个季度，这种二元格局依然存在：人工智能继续是市场乐观情绪的关键来源，而头条风险仍然居高不下。中东局势仍未解决，通胀不确定性持续存在，美国中期选举也已临近。这些因素将继续推动市场波动，既带来风险，也带来机会。"
"我们认为，盈利增长将继续从科技板块和美国股票向更广泛领域扩散。亚洲是全球芯片需求的主要受益者，并处于数据中心扩张的前沿，在全球人工智能供应链中发挥战略作用。人工智能的采用也在提升全球各地的生产率——包括欧洲。"
"除了人工智能之外，国防支出和美国再工业化也在推动金融、材料和能源等板块在各地区出现更广泛的机会，从而支持多元化配置。因此，我们近期增加了对全球股票的敞口，偏好美国和亚洲，同时维持广泛的行业配置。机会也延伸至债券领域，其中有吸引力的实际收益率既能提供收入，也能增强投资组合抵御市场波动的韧性。"
"我们对黄金、基础设施和另类资产等非传统资产的配置表现良好，在股市和债市承压的市场不确定时期提供了宝贵的对冲。对于另类资产而言，私募资产可以打开比公开市场更广泛的机会。"
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- WTI 原油交易价格略低于 91.00 美元，上涨 1.6%，创七周高点。
- 沙特阿美日产 40 万桶的吉赞炼油厂周一再次遭到袭击。
- 馏分油库存较五年均值低 14%，原油库存则高出 1%。
原油在周一上涨 1.6% 后，交易价格略低于 91.00 美元。过去 9 个交易日，油价从 81.00 美元区域累计攀升约 10 美元，而且期间没有一桶原油停止生产。此次上涨的焦点在于原油能涨到哪里，以及原油抵达后能如何被消化，而周一的消息则与后者有关。
目标不是井口
据《金融时报》援引两名知情人士报道，沙特阿美位于红海沿岸、日产 40 万桶的吉赞炼油厂周一再次遭到袭击。损失正在评估中，公司尚未置评。其中一名消息人士称，此次袭击的规模与上月那次短暂中断运营的袭击相当，而该设施在 7 月也曾遭到袭击。
上周末，美国袭击了伊朗船只，而德黑兰正准备宣布波斯湾的限制航运区，并公布一条经霍尔木兹海峡、按其自身设计的通道地图。最近 10 天内，平均每天约有 10 艘大宗商品船只通过，为自 5 月以来的最低水平。
这些都是过境故事，没有一个是生产故事。海峡运送原油，而不是生产原油；周一遭袭的工厂则是加工原油，而不是开采原油。德黑兰表示，保持水道开放的条件是，攻击它的国家必须先停止行动。
原油还在，炼厂却不在
美国商业原油库存较五年均值高出约 1%。馏分油库存，包括柴油和取暖油，较五年均值低约 14%，截至 8 月 21 日当周降至美国能源信息署（EIA）记录中的季节性最低水平，也是自 1951 年以来 8 月份的最低水平。汽油来自同样的炼厂、同样的原油，目前较自身纪录低 17%。
9 月 1 日，纽约港柴油裂解价差对原油的溢价升至约 107 美元，而在 2022 年 6 月创纪录的那一周，这一数值还在 60 多美元至 70 多美元区间。9 月 4 日，零售柴油价格创下每加仑 5.85 美元的历史新高。原油比 2022 年更便宜，而燃料却更贵，这更像是炼油能力短缺，而不是供应短缺。
上周的库存报告同时影响了这两个故事。截止 8 月 28 日当周，原油库存减少 445 万桶，为五周来首次下降，且降幅是预期的四倍；而馏分油库存增加 79.6 万桶，预期为减少 130 万桶。
欧佩克+按错了阀门
欧佩克+在周末维持 10 月产量不变，此前已连续 6 个月增产，成员国仍在推进新的配额安排。过去这 6 个月，该组织一直在将减产措施逐步撤回，而市场仍有缓冲空间来吸收这些原油。
这件事的重要性没有表面看起来那么大。该组织持有的闲置产能大多位于海湾地区，因此原本不会增加的那些原油本就必须通过问题所在的海峡运出。沙特一直在将更多出口转向西部，以避开这条海峡，而吉赞就位于这一替代路线的红海一端。
原油短缺的解决办法是增产。炼油短缺的解决办法是建设需要多年审批和施工的工厂。欧佩克+只能拧动已经打开的阀门。
这轮上涨正在为可能限制其涨势的数据“添柴”
生产者价格指数（PPI）将于GMT时间周四12:30公布，市场预计整体PPI月率为0.4%，此前7月持平；年率为5.3%，高于前值4.7%，其中已体现在生产者价格中的能源传导效应已在数据中显现。消费者价格指数（CPI）将于GMT时间周五12:30公布，市场预计月率为0.4%，高于前值0.1%，年率维持在3.4%。
创纪录的柴油零售价格将体现在这份数据中。周一美元指数处于两周低点，这也是油价一路顺风的重要原因之一，而周五的数据将决定9月15-16日的美联储会议，市场对降息25个基点的定价接近58%。若美联储加息，将推高以美元计价的原油价格。霍尔木兹海峡这一瓶颈引发的上涨，正在为可能削弱其涨势的数据“添柴”，而这一数据发布时间早在数周前就已公布。
关键水平与偏向
阻力位：周一高点未能触及91.50美元，92.00美元区域是7月下旬的高点，也是整个涨势的上限。若日线收于其上方，将打开6月初93.00美元和94.00美元一带的空间，而再往上，5月高点略低于105.00美元是极端目标。
支撑位：周一89.00美元关口守住了，盘中低点略高于该水平，而周五低点略低于87.00美元，是其下方第一个真正的支撑。若跌破该位，走势在85.00美元区域之前将没有经过测试的结构。50日指数移动均线（EMA）略高于83.00美元，距离现价约7.50美元，这说明这轮上涨已经相当延伸，而接近79.00美元的200日EMA并未进入视野。
偏向：只要 89.00 美元守住，则维持看涨，目标指向 92.00 美元区域。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）位于 65 附近，在上涨 10 美元的过程中尚未进入超买区，这更像是缓慢推升而非逼空所呈现的读数，而接近 14 的日内指标已经消化了周一的上涨。失效位为日线收盘跌破 87.00 美元，这将使涨势重新回到周五低点下方。若吉赞损毁评估结果比上月更严重，则上行将比任何图表位都更快；而若霍尔木兹海峡通行状况出现可信改善，则下行也会同样迅速。
WTI 日线图
WTI原油常见问题（FAQ）
WTI油是在国际市场上销售的一种原油。WTI是布兰特、迪拜原油等3大原油之一的西德克萨斯中质油(WTI)。WTI也被称为“轻”和“甜”，因为其相对较低的重力和含硫量分别。它被认为是一种容易提炼的高品质油。它在美国采购，并通过库欣中心分发，库欣中心被认为是“世界管道的十字路口”。它是石油市场的基准，WTI价格经常被媒体引用。
与所有资产一样，供需关系是WTI原油价格的关键驱动因素。因此，全球增长可以成为需求增长的驱动力，反之亦然，导致全球增长疲软。政治不稳定、战争和制裁可能会扰乱供应并影响价格。主要产油国组成的石油输出国组织(OPEC)的决定是油价的另一个关键驱动因素。美元的价值影响WTI原油的价格，因为石油主要以美元交易，因此美元疲软可以使石油更便宜，反之亦然。
美国石油协会(API)和能源信息署(EIA)发布的每周石油库存报告影响着WTI原油的价格。库存的变化反映了供需的波动。如果数据显示库存下降，则可能表明需求增加，从而推高油价。库存增加可以反映供应增加，从而压低价格。空气污染指数的报告每周二发布，环境影响评估报告于周二发布。它们的结果通常是相似的，75%的情况下误差在1%以内。环境影响评估的数据被认为更可靠，因为它是一个政府机构。
欧佩克(石油输出国组织)是由12个石油生产国组成的组织，每年举行两次会议，共同决定成员国的生产配额。他们的决定经常影响WTI原油价格。当欧佩克决定降低配额时，它可以收紧供应，推高油价。当欧佩克增加产量时，它会产生相反的效果。“OPEC+”指的是一个扩大后的组织，新增了10个非OPEC成员国，其中最引人注目的是俄罗斯。
荷兰银行（ABN AMRO）德国首席经济学家 Alexander Krüger 指出，德国经济产出正在上升，该行已将 2026 年国内生产总值（GDP）增长预测上调至 1.3%，并将 2027 年预测上调至 1.1%。该行预计，到 2027 年春季，通胀将大致回到欧洲央行（ECB）2.0%的目标，但警告称，这一前景面临的风险偏向上行。
增长韧性仍存，但结构性逆风犹在
“经济产出正在上升，但尚未看到决定性突破。尽管如此，我们仍上调了 2026 年 GDP 增长预测。未来几个月，通胀率可能会徘徊在略低于 3.0%的水平。”
“在持续的伊朗战争背景下，德国经济在最新数据发布中仍保持韧性。如今，GDP 已连续三个季度录得稳健增长。尽管如此，自新冠疫情结束以来，与其他欧元区国家相比的累计增长差距仍然很大。这种情况短期内不太可能改变，尤其是因为在我们看来，GDP 增长的构成并不特别令人鼓舞。增长在很大程度上仍由债务融资的政府消费支出所驱动。”
“尽管如此，我们对增长前景正变得谨慎乐观。包括国防投资支出在内的公共投资将继续明显增加，并支撑增长。不过，我们预计其对其他需求组成部分的溢出效应仍将有限。尤其是，能源价格居高不下导致购买力下降，再加上更不确定的劳动力市场前景，可能会继续抑制私人消费的复苏。”
“综合来看，这些因素指向一条从疲弱到稳健的增长路径。部分反映统计上的上修——这使 2011–2021 年的累计增长提高了 0.8 个百分点——我们将 2026 年 GDP 增长预测从 0.7%上调至 1.3%，并将 2027 年预测从 0.9%上调至 1.1%（按工作日调整后：从 0.7%上调至 1%，2027 年维持在 1%不变）。我们将继续关注美国关税政策和供应链发展可能带来的扰动。”
“我们预计企业会将这些更高成本中的大部分转嫁给消费者。在此背景下，今年通胀率可能会略低于 3.0%。我们预计，到 2027 年春季，通胀将大致回到欧洲央行 2.0%的通胀目标。在我们看来，通胀前景面临的风险偏向上行。”
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- 美元指数延续跌势，日元大幅反弹盖过美联储加息预期。
- 强劲的美国就业数据和高企的油价使收紧货币政策的前景依然存在。
- 美国国债回购以及关键的PPI和CPI数据在下周美联储会议前成为焦点。
美元指数（DXY）衡量美元兑六种主要货币的一篮子价值，周一延续跌势，因日元（JPY）大幅反弹，盖过了地缘政治紧张局势升温以及美联储（Fed）加息预期带来的支撑。
截至发稿时，DXY交投于98.90附近，日内下跌0.26%，徘徊在两周低点附近。由于美国股市和债市因劳动节假期休市，交易状况预计将保持低迷。
在日本央行（BoJ）鹰派预期、资本回流以及日元融资套利交易平仓的支撑下，美元/日元跌至六个半月低点，接近154.40。
除了眼前的市场波动之外，持续的通胀担忧、对政策可信度的质疑以及政治风险也在打压美元，令有关美元贬值的讨论持续发酵。市场还将关注美国财政部自周三开始计划回购期限较长的政府证券，这可能影响债券收益率以及市场对美元的整体情绪。
汇丰银行分析师指出，美联储主席沃什在杰克逊霍尔的讲话“有助于缓解这一叙事中的一个关键部分，即恢复市场对美联储致力于抗击通胀的信心。”在汇丰看来，这“有助于降低疲弱的政策可信度对美元构成持久拖累的风险”，从而“至少目前削弱了美元贬值的叙事。”
在周五强劲的就业报告公布后，交易员加大了对美联储9月15-16日会议加息的押注。与此同时，因担忧中东供应而高企的油价增加了通胀风险，并进一步强化了对收紧货币政策的预期。
周末，美国军方表示，作为对伊朗向两艘美国海军舰艇发射弹道导弹的回应，美军于周六打击了三艘伊朗原油油轮。英国《金融时报》还报道称，沙特阿美的Jazan炼油厂周一遭到新的袭击。
根据CME美联储观察工具，交易员目前认为美国央行下周加息的概率约为58%。在决议公布前，通胀数据将对利率预期构成重大考验，生产者物价指数（PP）将于周四公布，消费者物价指数（CPI）则定于周五公布。
美联储常见问题（FAQ）
“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”
美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”
“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”
量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。
- 美元/日元交投于154.00上方不远处，较六个月高点回落近两日元。
- 在非农就业人数公布为16.2万人、而市场共识为5.3万人后，美联储加息概率升至58%。
- 掉期市场对日本央行9月18日加息的定价接近97%。
美元/日元周一回吐近两日元后，交投于154.00上方不远处，创六个月来最弱水平。没有任何迹象表明发生了干预，而东京在六个月日元高位附近也已没有可防守的水平。日元交叉盘并未领跌，澳元/美元则徘徊在5月中旬以来的最高水平附近，这并不像是套息交易平仓的走势。真正推动市场的是日本央行（BoJ）的利率路径。
美元这一腿走错了方向
上周五非农就业人数公布为16.2万人，市场共识为5.3万人，6月和7月数据被上修，失业率稳定在4.1%。9月15日至16日美联储会议的加息概率从49.4%升至58%，两年期美债收益率升至2025年1月以来最高水平。这是该货币对中美元这一腿朝着有利于美元的方向移动。随后一个交易日则创下新的六个月低点。
一对由利差驱动的货币对，不会因为扩大该利差的非农数据强于预期而下跌。这一次却反而回落了约两日元。美元/日元自9月2日略高于160.00的高点以来，已回吐约六日元，而美国数据就在这段下跌过程中公布，却未能阻止其继续走弱。美元这一腿如今已不再决定方向，现在它必须去适应另一条腿的走势。
最后一个国内阻力也已松动
东京的政策利率自6月以来一直维持在1%。过去两周改变的是预期节奏。掉期市场对9月18日加息25个基点的定价接近97%，对10月加息的概率约为四分之一，这将打破大约每六个月一次的加息节奏。上周一位委员表示，2026年标志着一个阶段的变化，连续加息是可能的。
反对这一观点的国内理由也随之消失。首相自己的经济顾问——直到最近还是其圈子里最强烈的紧缩反对者——如今预计本月加息，并在明年1月前再加一次。一个因廉价资金和扩张性支出而当选的政府，如今已没有经济学家再为其上半年政策辩护。
债券市场先行一步，而且走得更远。日本10年期国债（JGB）收益率9月1日自1996年以来首次突破3%，两年期收益率则升至1995年以来最高水平。推动这些数字上升的原油几乎全部依赖进口，而为其定价的战争自2月以来一直在持续。进口驱动的通胀通常是央行会选择忽略的那类通胀。但这一次它是通过汇率传导，而汇率正是加息真正发挥作用的渠道。
两家央行都加息，利差却没有变化
东京的利率为1%，华盛顿的目标区间为3.50%至3.75%。如果每次会议都兑现已被定价的25个基点加息，那么利差将从大约2.6个百分点变为大约2.6个百分点。未来两周套息收益的水平不会有任何变化。
市场交易的是预期路径，而路径比水平更容易逆转。日本这一侧的定价概率为97%，美国这一侧为58%，因此几乎所有剩余的不确定性都集中在美元一侧。若周五通胀数据火热，东京不会因此改变任何决定，但这仍将是该货币对最快收回两日元跌幅的方式。
本周的不确定性全在美国
日本率先公布数据。周一 GMT23:30 将公布 7 月劳动现金收入，市场一致预期为同比增长 3.9%，前值为 3.4%；随后 GMT23:50 将公布经常账户，预计为 2.87 万亿日元，前值为 923 亿日元赤字；以及第二季度国内生产总值（GDP）二次估值，预计季率为 0.4%，前值为 0.3%。这些数据都不足以推动掉期市场目前 97% 的加息押注发生变化。
周四和周五将迎来决定性数据。生产者价格指数（PPI）将于周四 GMT12:30 公布，预计月率为 0.4%，前值 7 月持平；年率预计为 5.3%，前值为 4.7%。消费者物价指数（CPI）将于周五同一时间公布，预计月率为 0.4%，前值为 0.1%，年率料维持在 3.4%，核心指标则预计放缓至 2.4%。美联储将于 9 月 15-16 日召开会议，日本央行将于 9 月 17-18 日召开会议。
水平与倾向
阻力位：154.50 区域限制了反弹，周一的回升在 155.00 下方停滞，并回吐了大部分涨幅。其上方，156.00 是周一开盘价，位于时段高点下方不远处。9 月 3 日，接近 158.00 的 200 日指数移动平均线（EMA）被跌破，如今该位置限制任何反弹，而其上方的 50 日 EMA 则位于 159.50 下方。
支撑位：154.00 关口是整个图表的关键。周一低点位于其上方几个点，且该货币对在欧洲下午时段一直在其上方 40 点范围内波动，未能跌破。其下方，过去五个月内图表没有任何成交结构，因此 153.50 和 153.00 只是整数关口，而非经过测试的水平。
倾向：在 155.00 受限的情况下仍偏空。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）仅下跌 5 点至 82，而该货币对却下跌了 6 日元，因此没有超卖读数可支持反弹，且该振荡指标仍有整个区间可供回吐。盘中读数在下午升至 76 附近，而价格仍维持在低位附近，这更像是修正性反弹，而非筑底。在周五通胀数据为美元一侧提供支撑之前，反弹至 155.00 都适合卖出。若日线收盘高于 155.50，则该观点失效。
美元/日元日线图
日元常见问题（FAQ）
日元(JPY)是世界上交易量最大的货币之一。日元的价值大体上取决于日本经济的表现，但更具体地说，取决于日本央行(Bank of Japan)的政策、日美债券收益率之差，或交易员的风险情绪等因素。
“日本央行的任务之一是货币控制，因此它的举措对日元至关重要。日本央行有时会直接干预外汇市场，通常是为了降低日元的价值，不过由于主要贸易伙伴的政治担忧，日本央行通常不会这么做。由于日本央行和其他主要央行之间的政策分歧越来越大，日本央行在2013年至2024年期间的超宽松货币政策导致日元对主要货币贬值。最近，这种超宽松政策的逐渐退出给日元提供了一些支持。”
过去10年，日本央行坚持超宽松货币政策的立场，导致其与其它央行(尤其是与美联储(fed))的政策分歧不断扩大。这支撑了10年期美国国债和10年期日本国债之间利差的扩大，这有利于美元兑日元。日本央行在2024年决定逐步放弃超宽松政策，加上其他主要央行的降息，正在缩小这一差距。
日元通常被视为一种避险投资。这意味着，在市场紧张时期，投资者更有可能将资金投入日元，因为日元被认为具有可靠性和稳定性。动荡时期可能会使日元对其他被视为投资风险更大的货币升值。
美元（USD）本周开局疲软，迅速抹去上周五的涨幅并重新转向下行。在这种情况下，美元也一度挑战三日低点，因为投资者似乎已经消化了非农就业数据（NFP）更强劲的结果，同时正逐步将注意力转向周五关键的美国通胀数据。
以下是您需要了解的 9 月 8 日星期二的内容：
美元指数（DXY）已恢复下跌，并在明显的下行趋势中回落测试 99.00 争夺线下方的多日低点区域。NFIB 商业乐观指数将公布，随后是 ADP 每周就业变化和消费者通胀预期。
欧元/美元一直维持在近期区间上沿 1.1600 上方交投，受新的卖盘兴趣打压美元而获得支撑。德国贸易帐结果将成为本土数据焦点，欧洲央行（ECB）埃尔德森的讲话也将受到关注。
英镑/美元跟随其他风险相关货币对，以偏强基调开启本周，不过涨幅似乎在 1.3550 附近遇到强劲阻力。英国零售业联盟（BRC）零售销售监测将是英吉利海峡两岸唯一公布的数据。
日本央行（BoJ）进一步收紧政策的重新定价给日元带来新的提振，推动美元/日元跌至接近 154.00 水平的七个月新低。一直备受关注的平均现金收入将公布，随后是经常帐余额、银行贷款数据以及关键的第二季度最终 GDP 增长率。
澳元/美元延续了多周来的上涨势头，并升至 5 月中旬以来未见的水平，站上 0.7220 上方。西太平洋银行消费者信心指数将率先公布，随后是私人住宅批准、建筑许可、澳新银行（NAB）商业信心指数，以及澳储行（RBA）亨特（Hunter）和豪瑟（Hauser）的讲话。
美元/离岸人民币回落至并在 6.7000 水平附近、2023 年 1 月以来的交易水平处获得支撑，逆转了连续三个交易日的回调，不过该货币对正连续第三个月走低。贸易帐数据将是中国日程中的重点事件。
在美伊冲突紧张局势加剧之际，WTI 原油价格在每桶 93.00 美元上方触及三个月高点。
在周五美国通胀数据公布前市场持续保持谨慎之际，黄金在每金衡盎司 4,400 美元关口上方小幅下跌。此外，随着市场参与者继续评估周五的美国非农就业数据，美联储加息押注也对黄金构成压力。
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