外汇新闻
- G7暂缓释放战略储备，但多边协调的大门并未关闭，日本等国有可能单独行动。
- 抛储预期已令油价从高位回落，但80美元/桶关口支撑强劲，供应缺口巨大使得油价短期大跌基础不牢。
- 释放储备仅能起到短期“镇痛剂”作用，难以扭转由地缘政治驱动的长期趋势。
- 霍尔木兹海峡的航运恢复情况是决定中期油价方向的根本变量，而非任何政策干预。
因地缘冲突升级导致霍尔木兹海峡航运受阻，全球原油供应面临巨大压力，油价一度逼近120美元/桶。为应对潜在的供应危机，七国集团（G7）及国际能源署（IEA）正考虑释放战略石油储备。这一政策动向已成为当前市场关注的焦点。
一、 G7暂缓行动，多边协调仍是主基调
关于G7及IEA释放战略储备的预期，是近期市场情绪降温的关键因素。然而，根据最新进展，短期内达成一致并立即行动面临一定阻力，这更多体现为“时机”而非“原则”的分歧。
- G7立场谨慎： 尽管此前市场普遍预期G7将紧急授权动用储备，但在3月10日的会议后，G7领导人决定暂不行动。他们认为，鉴于油价已从高点回落，当前并无立即干预的必要，但强调“随时准备”在IEA框架下采取多边协调行动。
- 成员国潜在独立行动： 即便多边协议暂未达成，对于高度依赖进口的国家（如日本、韩国），若供应中断持续加剧，其单独启动本国战略储备的可能性依然较大。
二、 短期市场影响：抛储预期压制油价，但大跌基础尚不牢固
战略储备释放的预期已对市场产生显著的“降温”效应，但要引发油价趋势性的大幅下跌，目前面临多重因素制约。
- 价格剧烈波动： 本周初，市场经历了史诗级的“过山车”行情。WTI原油在逼近120美元高位后，因抛储预期及地缘政治缓和信号，一度快速下探至80美元关口。截至周三亚洲交易时段，油价在每桶83.40美元附近震荡整理。
- 关键支撑位明确： 市场普遍认为，80美元/桶是当前一个极为关键的支撑位。一方面，巨大的供应缺口（市场估计高达每日620万至690万桶）难以被储备释放完全覆盖；另一方面，霍尔木兹海峡的航运受阻风险依然是支撑油价的核心因素。一旦油价跌破80美元，可能会吸引大量买盘入场。
三、 政策时效性评估：短期“镇痛剂”难改长期趋势
从历史经验看，释放战略储备是平抑短期市场情绪的有效工具，但其影响力主要局限于短期，难以扭转由深层地缘政治驱动的长期趋势。
- 核心作用： 释放储备主要起到“镇痛剂”的作用，即通过增加短期供应来平抑恐慌情绪和抑制投机，为市场争取观察期。
- 决定性变量： 市场的长期走向取决于根本性的供应问题是否得到解决。瑞银等机构指出，霍尔木兹海峡的实际货流恢复才是油市真正的“分水岭”。如果航运封锁无法迅速结束，释放储备的效果可能只是杯水车薪。
四、 后市展望：高位剧烈震荡，中期走势取决于海峡局势
综合当前地缘进展与政策博弈，未来油价的走势将呈现“短期高位剧烈震荡，中期看海峡局势”的格局。
- 短期走势（未来1-2周）：
- 主要矛盾： 政策干预（抛储预期）与地缘风险（实际供应中断）的激烈博弈。
- 油价表现： 预计油价将在80-90美元/桶的区间内剧烈震荡。任何关于停火或海峡通航的积极消息，都可能推动油价向80美元靠近；反之，若冲突升级，油价将迅速挑战90甚至100美元关口。
- 中期展望（未来1-3个月）：
- 基准情景（大概率）： 假设霍尔木兹海峡的贸易中断在2周内结束。中金公司预计，在此情景下，布伦特油价中枢在二季度可能回落至80美元/桶左右。瑞银则更为乐观，认为若局势降级，布伦特有望回落至70美元/桶区间。
- 风险情景（小概率但破坏力大）： 若霍尔木兹海峡的贸易中断持续到二季度末。中金公司警告，届时布伦特油价中枢可能在二季度被推高至120美元/桶以上，将引发更严重的经济衰退风险。
结论：
短期内，G7/IEA的政策动向将持续扰动市场情绪，成为压制油价的主要因素之一。然而，霍尔木兹海峡的航运恢复情况是决定油价中期方向的根本变量。 在此之前，任何政策干预都只能带来短期的价格扰动，而无法终结由地缘冲突主导的油价风暴。市场参与者需密切关注海峡局势的实质性进展以及主要消费国的后续政策反应。
荷兰合作银行的外汇策略团队预计，随着油价和食品价格上涨引发通胀担忧，并支持美元的避险吸引力，欧元/美元将保持波动。他们对2026年保持区间波动的看法，但如果霍尔木兹海峡持续有效关闭，则对其1-3个月的欧元/美元1.16预测存在下行风险。
能源冲击使欧元承压
“确实，下周将举行包括美联储和欧洲央行在内的八个G10央行会议，这为欧元/美元的前景增添了额外的关注。我们没有改变我们的中心预测，即欧元/美元将在今年的波动区间内交易，因为它消化和处理今年的新闻流。实际上，自2026年初以来的活动支撑了这一观点。”
“我们目前认为，如果霍尔木兹海峡在较长时间内保持有效关闭，则对我们1到3个月的欧元/美元1.16预测存在下行风险，我们将在接下来的一周左右重新评估这些预测。目前，欧元/美元1.1676的200日简单移动平均线提供了上行阻力。”
“在我们看来，美元对中东冲突的积极反应支撑了美元保持其避险地位。其近期的涨幅应削弱自去年春季以来盛行的对美元进入结构性疲软时期的担忧。”
“这一关系表明，较高的油价将对美元形成支持。相反，欧元可能会因欧元区作为净能源进口国的地位而承压。”
“本周欧元/美元在1.1507区域创下低点。如果市场保持紧张，我们不会对看到这一区域在接下来的几天内再次被触及感到惊讶。能源价格的持续上涨可能会将欧元/美元推回到去年夏季的1.14区域，甚至可能更低。”
(本文由人工智能工具生成，并由编辑审核。)
美国（US）2月份的年通胀率（以消费者物价指数（CPI）的变化为衡量标准）保持在2.4%不变，美国劳工统计局（BLS）周三报告称。该数据符合市场预期。按月计算，CPI上涨0.3%，此前1月份录得0.2%的增幅。
剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI按月上涨0.2%，按年上涨2.5%，两项数据均符合分析师的预期。
市场对美国通胀数据的反应
美国美元指数在初步反应中小幅上涨，最新报99.05，日内上涨0.15%。
下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 本周的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | -0.34% | -0.55% | 0.25% | -0.20% | -2.35% | -0.84% | -0.10% | |
| EUR | 0.34% | -0.24% | 0.62% | 0.13% | -2.03% | -0.52% | 0.22% | |
| GBP | 0.55% | 0.24% | 0.87% | 0.36% | -1.80% | -0.28% | 0.45% | |
| JPY | -0.25% | -0.62% | -0.87% | -0.46% | -2.59% | -1.10% | -0.38% | |
| CAD | 0.20% | -0.13% | -0.36% | 0.46% | -2.16% | -0.64% | 0.08% | |
| AUD | 2.35% | 2.03% | 1.80% | 2.59% | 2.16% | 1.55% | 2.28% | |
| NZD | 0.84% | 0.52% | 0.28% | 1.10% | 0.64% | -1.55% | 0.73% | |
| CHF | 0.10% | -0.22% | -0.45% | 0.38% | -0.08% | -2.28% | -0.73% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。
以下部分作为2月份通胀数据的预览，于GMT04:00发布。
- 预计美国消费者物价指数在2月份同比上涨2.4%。
- 年度核心CPI通胀预计将保持在2.5%。
- 尽管近期反弹，欧元/美元的短期技术前景指向看跌偏向。
美国劳工统计局（BLS）将于周三发布2月份消费者物价指数（CPI）数据。报告预计将显示通胀稳定，仍高于美联储（Fed）2%的目标。
预计月度CPI将上涨0.3%，继1月份录得0.2%的增幅之后，而年化读数预计将保持在2.4%。核心CPI数据（剔除波动较大的食品和能源价格）预计将分别为0.2%和2.5%，按月和按年计算。
尽管通胀数据对美联储官员在决定下一步政策时至关重要，但市场反应可能保持平淡，因为2月份的CPI数据不会反映原油价格上涨对通胀的影响。在美国（US）和以色列于2月28日对伊朗发起联合军事行动后，西德克萨斯中质原油（WTI）价格从约67美元急剧上涨至110美元以上，然后回调。
下一个CPI数据报告的预期是什么？
2月份的CPI数据不太可能与市场预期出现显著偏差。在过去六次发布中，月度核心CPI读数要么为0.2%，要么为0.3%。同样，在此时间段内，CPI的月度增幅也要么为0.2%，要么为0.3%，唯一的例外是2025年8月录得的0.4%增幅。
供应管理协会（ISM）的采购经理人指数（PMI）报告在私人部门的输入价格压力方面呈现出喜忧参半的局面。制造业PMI调查的支付价格指数成分在2月份从1月份的59跃升至70.5，而服务业PMI调查的支付价格指数则从66.6降至63。
在预览通胀数据时，道明证券分析师表示：“本周的2月份CPI报告应该开始显示服务通胀的缓和，这将有助于增强FOMC的信心。”
他们解释道：“核心CPI在2月份可能回落至0.23%月度增幅，原因是服务业的增长放缓以及更温和的关税传导。我们预计整体CPI将加速至0.25%月度增幅，因为能源价格反弹。我们的预测分别对应核心和整体CPI年率为2.5%和2.4%。”
美国消费者物价指数报告将如何影响欧元/美元？
根据CME FedWatch工具，市场几乎没有预期美联储在3月份降息的可能性，仅对4月份25个基点（bps）降息的概率预期约为12%。在美联储决定在1月份维持利率不变后，6月份连续第四次政策维持不变的概率在美国-伊朗战争开始后的前几天攀升至近70%。然而，令人失望的劳动力市场数据（显示2月份非农就业人数减少92,000）和原油价格的回落将该概率拖回到60%以下。
如果月度核心CPI数据出现显著的负面意外，读数在0%或以下，可能会导致投资者重新评估6月份降息的可能性，并使美元（USD）立即承压。相反，如果该数据的读数超过0.3%，可能会通过对6月份政策放松的怀疑来提振美元。
尽管如此，考虑到由于美国-伊朗战争导致的能源价格波动，投资者可能会避免仅基于该数据采取大规模头寸，因为3月份的通胀前景仍存在不确定性。
FXStreet欧洲时段首席分析师Eren Sengezer分享了对欧元/美元的简要技术展望。
他说：“日线图上的相对强弱指数（RSI）指标从接近30反弹，但仍低于50，这表明欧元/美元尚未完成看涨反转。此外，该货币对仍低于强劲的1.1675-1.1700阻力区域，该区域受到200日简单移动平均线（SMA）、11月至1月上涨趋势的61.8%斐波那契回撤位和100日SMA的强化。”
“如果欧元/美元未能重新夺回该区域，1.1600-1.1590（静态水平，斐波那契78.6%回撤位）可能被视为第一个支撑区域，随后是1.1500-1.1470（静态水平，上涨趋势的起点）。向北看，技术阻力水平可能在1.1750（斐波那契50%回撤位）和1.1820（斐波那契38.2%回撤位）。”
通货膨胀常见问题（FAQ）
通货膨胀衡量的是一篮子有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通货膨胀通常以月比(MoM)和年比(YoY)为基础的百分比变化来表示。核心通货膨胀不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素可能因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的数字，也是央行的目标水平，央行的任务是将通胀保持在可控水平，通常在2%左右。
消费者价格指数(CPI)衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。它通常以月环比(MoM)和年同比(YoY)的百分比变化来表示。核心CPI是各国央行的目标，因为它不包括波动较大的食品和燃料投入。当核心CPI高于2%时，通常会导致更高的利率，反之亦然，当它低于2%时。由于较高的利率对货币有利，较高的通货膨胀通常会导致货币走强。当通胀下降时，情况正好相反。
一个国家的高通货膨胀会推高其货币的价值，尽管这似乎有悖常理，反之亦然。这是因为央行通常会提高利率以对抗更高的通胀，这会吸引更多的全球资本流入，这些投资者正在寻找一个有利可图的投资场所。
“以前，黄金是投资者在高通胀时期转向的资产，因为它能保值，虽然投资者在市场极端动荡时期仍然会购买黄金，因为它具有避险属性，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀高企时，央行会提高利率来对抗通胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于有息资产或将钱存入现金存款账户，它们增加了持有黄金的机会成本。另一方面，较低的通胀往往对黄金有利，因为它会降低利率，使这种明亮的金属成为更可行的投资选择。”
荷兰银行（ABN AMRO）经济学家评估了伊朗驱动的能源冲击如何改变美联储政策，从而影响美元。他们认为美国的增长影响有限，但通胀将大幅上升，在中性情景下，美联储可能会推迟宽松，可能加息至4.00%，在负面情景下则会维持更长时间，而在积极情景下则保持当前的降息计划。
美联储路径随着通胀情景而变化
“通胀的影响更为显著，特别是在现有价格压力的情况下。在我们的中心情景中，能源通胀将使整体通胀率在今年第二季度接近四个百分点。全年保持持续高位，但由于高基数效应导致的能源通缩将在2027年第二季度将通胀压低至接近2%的目标。在负面情景中，我们预计通胀将在第三季度达到约4.7%的峰值，并将持续高位很长时间。”
“美联储将如何应对？在中性情景中，通胀上升，但我们判断其仍将保持在‘观察’范围内，尽管这仍将阻止他们在今年进行宽松。美联储可能会从2027年第二季度开始逐步恢复每季度25个基点的宽松，仍然在2027年底之前达到我们预期的终端利率3.00%。在负面情景中，通胀将迅速上升。”
“在鲍威尔仍然掌舵的情况下，他将努力并成功获得共识，首次加息至4.00%。一旦沃什担任主席，暂时性论点将成为主导叙事，FOMC成员将因害怕通过激进加息引发股市大幅下跌而遵从。因此，利率将保持在4.00%直到2027年第三季度左右。”
“在积极情景中，我们仍然看到当前美联储的基本情况是从6月开始每季度再降息三次。”
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