外汇新闻

• 道琼斯工业平均指数（DJIA）交投于 52,900 附近，约下跌 190 点，回到 50 日 EMA 之上。
• 原油连续第六个交易日上涨，创下自 3 月以来最长连涨。
• 两年期收益率升至 2025 年 1 月高点，市场已计入 58% 的 9 月加息概率。

道琼斯工业平均指数交投于 52,900 附近，约下跌 190 点，这是自上周五以来的首个交易日。原油已连续上涨六天，两年期美债收益率则处于 2025 年 1 月以来的最高水平。单独来看，这两者都不是股市故事。但放在一起，它们决定了该指数的折现率，而在假期期间市场休市时，这两项都对其形成了不利影响。

利雅得绕开霍尔木兹海峡的路线要经过红海

西德克萨斯中质原油（WTI）已连续六个交易日上涨，创下自 3 月七连涨以来的最长涨势，布伦特原油交投于 98.00 美元附近。美国军队在周末袭击了三艘伊朗油轮并击沉其中一艘，此前伊朗向美国阵地发射了弹道导弹。随后，胡塞武装无人机和导弹于今晨击中了沙特阿美在阿卜哈、奈季兰和吉赞的设施，导致运营中断，并造成 70 多人受伤。

霍尔木兹海峡实际上已被关闭，因此沙特此前已将大部分出口改道至红海的延布。今晨胡塞武装袭击的正是红海。通过该海峡的油轮交通远低于正常水平，这是此次走势的实体层面。炼油产能则是更紧的约束，俄罗斯因乌克兰无人机袭击而受限，海湾地区则因战争而受限，美国柴油价格已创下每加仑 5.90 美元上方的纪录。

前端市场正在为原油定价

两年期美债收益率交投于 2025 年 1 月以来的最高水平，而 10 年期收益率在上周突破 2023 年 11 月高点后，已站上 4.80% 上方。期货市场对 9 月 15-16 日会议加息 25 个基点的概率定价约为 58%。能源价格会直接传导至整体通胀指标，而此前倾向于按兵不动的理事们也将这一立场建立在月度通胀放缓的前提之上。战争溢价是一种供应冲击，而央行无法钻井。

更高的收益率会两次影响该指数。它们抬高了 30 只成分股现金流的折现率，也抬高了金融和消费信贷类股票的融资成本，而这两类股票合计权重超过四分之一。能源则从另一端传导，通过运费、燃料、包装以及那些大多是购买能源而非出售能源的公司的投入账单传导。

另一轮价格上涨出现在 GMT 04:01

加拿大的报复性关税于隔夜生效，针对约 200 亿美元的美国商品，涉及 700 多个品类，税率分别为 15%、25% 和 50%。这些税率是根据美国《232 条款》和《338 条款》清单逐项征收的，钢铁和铝的税率翻倍至 50%。渥太华围绕钢铁、家电、农业设备、纸浆和造纸以及电子产品制定了这份清单。

这份清单描述的正是该指数所代表的行业，而工业板块在指数中的权重接近 16%。这一关税两头都伤，因为美国钢铁和铝进入加拿大时本就面临 50% 的税率。特朗普周一告诉庞巴迪（BBD.A, BBD.B），除非在美国本土生产，否则不能在美国销售飞机。这就是一项没有纸面手续的关税。

两份数据，以及一个无法发声的委员会

生产者价格指数（PPI）将于 9 月 10 日星期四 GMT时间12:30 公布，市场共识显示，整体指标年率为 5.3%，核心指标为 4.6%。消费者价格指数（CPI）将于周五同一时间公布，整体指标预计维持在 3.4%，核心指标则放缓至 2.4%。这意味着周五将成为委员会投票前看到的最后一份通胀读数。联邦公开市场委员会（FOMC）将于 9 月 15-16 日召开会议，并公布一套新的预测，自 9 月 5 日起已进入静默期。

家庭并未重新定价这些数据。纽约联储 8 月调查显示，一年期通胀预期为 3.6%，五年期为 3.0%，均与 7 月持平，三年期则上升 0.1 个百分点至 3.2%。同一调查显示，预计一年后失业率更高的受访者比例升至 44.4%，为 2020 年 4 月以来最高，而个人失业平均概率降至 13.8%，为 2 月以来最低。受访者预计衰退会发生在别人身上。

需要关注的水平

阻力位：53,100 区域限制了本交易时段的涨势，是首个障碍。其上方是 53,250，周五价格曾在此见顶，随后回落至略高于 53,000。接着是 53,500 平台，9 月 4 日的非农数据曾将其夺走，53,800 区间则在 8 月 14 日至 8 月 28 日期间限制了每一次反弹，而 8 月初高点略低于 54,750，约在上方 3.5% 处。

支撑位：上升中的 50 日指数移动均线（EMA）位于 52,800 附近，指数目前正站在其上方，而 52,700 区域的盘中低点则是本月最低成交价。其下方依次是 52,500 和 52,000 关口，再往下是 6 月低点 51,300 附近。位于 50,200 附近的 200 日 EMA 目前不在讨论范围内。

倾向：只要指数维持在 53,250 下方，整体偏空，首先目标看向 52,700 区域，其后是 52,500。盘中低点已经抹去了 9 月 3 日的全部涨幅，而日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近 41，自 7 月以来尚未进入超卖区，因此这波下行尚未耗尽动能。五分钟读数从低点回升至接近 62，显示的是反弹而非反转。在会议前，若日线收于 50 日 EMA 52,800 下方，则 52,000 关口将进入可触及范围；若日线重新收于 53,250 上方，则该判断失效，并重新指向 53,500。

道琼斯日线图

纽约联储（Fed）周二公布了 8 月份消费者预期调查，其中家庭对通胀的预期在中期有所下降，而对劳动力市场的预期仍喜忧参半，失业和找工作前景恶化，而失业和辞职预期有所改善。

重点摘要：

1 年期通胀预期实际值为 3.58%（预期 3.6%，前值 3.63%）

8 月 5 年期通胀预期维持在 3%不变。

8 月 3 年期通胀预期为 3.2%，低于 7 月的 3.3%。

8 月对更高失业率的预期升至 2020 年 4 月以来最高。

8 月劳动力市场预期喜忧参半。

8 月消费者预计未来汽油价格将上涨。

对当前和未来个人财务状况的看法在 8 月恶化。

道明证券（TD Securities）指出，哥伦比亚比索（COP）一直是高收益货币中的佼佼者，但其受益于紧缩货币政策和宽松财政政策的有利组合正在减弱。随着哥伦比亚共和国银行（BanRep）的加息周期接近尾声，且在德拉埃斯普里埃拉（De La Espriella）领导下预计将推进财政整顿，道明证券认为，国内环境将越来越限制美元/哥伦比亚比索（USD/COP）在 3000 下方的下行空间，使该货币对在风险偏好恶化冲击下更容易面临不对称的上行风险。

COP 的有利组合正在减弱

"COP 在 2026 年第二季度哥伦比亚总统选举后大幅反弹。美元/哥伦比亚比索当前的短期和长期公允价值都位于 3200-3300 区间，因此 8 月份美元/哥伦比亚比索跌向 3000 后迅速回升至 3100-3200 是有道理的。"

"更重要的是，近年来支撑 COP 走强的国内紧缩货币/宽松财政政策组合似乎将变得不那么有利。BanRep 的加息周期即将结束，我们认为 BanRep 没有太多理由将政策利率加息至接近 2022 年的水平。"

"2022 年国内通胀率超过 13%，而 2026 年为 6%。"

"在财政方面，市场预计德拉埃斯普里埃拉将推动财政整顿，而且很难看到哥伦比亚能够维持过去几年同样水平的积极财政刺激。"

"虽然哥伦比亚不会立即进入宽松货币/紧缩财政政策组合的状态，这种组合会对其货币明显不利，但国内环境很可能会演变到足以切断美元/哥伦比亚比索在 3000 下方的任何左尾风险，使该货币对在任何风险偏好恶化冲击下更容易面临不对称的上行风险。"

（本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。 了解更多。）

• 英国央行行长贝利表示，英国并未接近衰退，称数据稳健。
• 英国央行分歧持续，市场押注维持利率不变的概率强劲。
• 美国PPI和CPI仍是英镑/美元的关键催化剂。

英镑（GBP）周二录得超过0.08%的小幅上涨，因英国央行（BoE）决策者在英国财政特别委员会前作证，而美国经济数据清淡使美元（Greenback）维持负面基调。英镑/美元在从日内低点1.3521反弹后，交投于1.3548。

英国央行作证抵消零售销售疲软，英镑/美元上涨

英国央行行长安德鲁-贝利在货币政策委员会听证会上表示，英国并未“濒临衰退”，并补充称最新数据稳健。他还表示，就业市场正在放缓，因为招聘率已经下降。

其他英国央行成员，如艾伦-泰勒表示，将利率维持在“适度限制性水平”可提供保险作用。与此同时，大卫-拉姆斯登表示，国内通胀相对温和，而梅根-格林补充称，油价维持高位的时间之长令她担忧潜在的第二轮效应。

在此背景下，英国央行货币政策委员会似乎仍存在分歧，但市场对英国央行将在9月17日加息的预期仍远未实现，货币市场对维持银行利率不变的定价为86%。

在上次会议上，投票分歧为6-3，预计下周的会议将保持不变，届时将是美联储（Fed）公布政策决定后的第二天。

数据方面，英国零售销售增长在8月份降至四个月低点，英国零售商协会周二公布的数据显示如此。

与此同时，中东冲突在胡塞武装袭击沙特阿拉伯能源设施后推高了能源价格。

在美国，纽约联储发布了消费者调查，显示尽管家庭预计未来汽油价格将更高，但他们对通胀的乐观情绪略有上升。

这份数据公布几乎没有引发市场波动，因为交易员的目光正聚焦于美国生产端和消费端通胀数据的发布。

英镑/美元价格预测：技术前景

在日线图上，英镑/美元交投于1.3543。该货币对维持温和看涨倾向，因为现货价格位于约1.3466的三重简单移动平均线之上，并位于最新下行趋势阻力线转为支撑位1.3508上方，表明买方仍占主导，而相对强弱指数在50出头附近暗示上行动能温和，而非强劲。

上行方面，眼前阻力位于附近的下降趋势线1.3544左右，进一步阻力见于目前充当上限的上升支撑位1.3606和1.3631。下行方面，回落至1.3508将测试已收复的下降趋势线，而更深的回撤可能使1.3466附近密集的简单移动平均线成为下一个关键支撑带。

(本报道的技术分析由AI工具协助撰写。 了解更多。)

• 澳元兑美元在三个月多以来的最高水平附近持平。
• 澳储行副行长豪泽为进一步收紧政策保留了空间。
• 美国通胀数据可能决定美联储下周是否加息。

周二，澳元/美元持稳，因美元（USD）难以获得上行动能，而澳大利亚央行（RBA）的鹰派立场进一步支撑澳元（AUD）。截至发稿，该货币对交投于 0.7220 附近，连续第五个交易日上涨，并徘徊在 5 月中旬以来的水平附近。

美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，目前交投于 98.82 附近，接近两周多以来的最低水平，此前曾短暂重回 99.00 关口。美元在当天早些时候曾与油价一道走强，因交易员对沙特能源设施遭袭作出反应。

然而，该货币对的上涨缺乏强劲的后续买盘，澳元和美元都没有吸引到激进买盘。交易员似乎不愿在本周美国通胀数据公布前大举建仓，该数据可能对美联储（Fed）下周是否加息起到关键作用。

纽约联储最新的消费者预期调查显示，通胀预期小幅下降。8 月一年期通胀预期从 3.63%降至 3.58%，三年期预期从 3.3%降至 3.2%。五年期预期维持在 3.0%不变。

在上周五强于预期的美国就业报告缓解了对劳动力市场的担忧后，市场对美联储加息的预期有所升温。油价上涨增加了通胀风险，并强化了收紧政策的理由。根据芝商所美联储观察工具（CME FedWatch Tool），市场认为 9 月 15-16 日会议上加息 25 个基点的概率约为 60%。

澳大利亚方面，澳储行今年已三次加息，并可能在 9 月 28-29 日会议上再次收紧政策。澳储行副行长 Andrew Hauser 周二表示，“对我们来说，问题在于我们在利率方面是否已经做得足够，还是需要做更多。”他补充说，“经济有很多值得肯定的地方，但通胀是一个重大问题。”

Brown Brothers Harriman 的策略师指出，澳大利亚的通胀和增长数据均高于澳储行的预测，这进一步强化了继续收紧政策的理由。他们指出，“澳大利亚 7 月截尾均值 CPI 年率维持在 3.6%，高于澳储行年末 3.3%的预测。与此同时，第二季度实际 GDP 年率增长达到 2.1%，好于澳储行 1.9%的预测。”

在他们看来，“这些数据支持在 9 月 29 日加息 25 个基点至 4.60%的理由（市场已计价 70%），”不过他们也警告称，“澳储行可能会等到 11 月 3 日，这样它就可以分别评估 9 月 30 日和 10 月 28 日公布的 8 月和第三季度 CPI 数据。”从更结构性的角度看，BBH 补充称，“澳大利亚具有吸引力的套息收益，以及该国在能源、人工智能和国防相关大宗商品领域的战略性敞口，仍是澳元的关键利好因素。”

加拿大国家银行（NBC）的 Stéfane Marion 和 Kyle Dahms 指出，尽管美国（US）经济仍处于充分就业状态，但美元（USD）在第三季度已普遍走弱。他们认为，长期美债收益率大幅走高正在收紧金融条件，并限制美联储重新加息的空间。其固定收益团队预计，美联储今年将维持按兵不动，使贸易加权美元接近近期低点。

更高的收益率抑制美联储收紧政策风险

"在这种情况下，人们或许会问，是什么会阻止美联储很快自 2023 年以来首次上调政策利率，并在此过程中为美元提供支撑。正如美联储主席 Kevin Warsh 最近在其杰克逊霍尔首次演讲中所说，"昨日的消息往往会被误认为是当下正在发生的事情。"这一观察在债券市场中尤为相关。"

"尽管市场仍在计入美联储进一步收紧政策的一定风险，但我们的固定收益策略师仍预计央行今年将维持按兵不动。一个关键原因是长期收益率显著上升，这已经收紧了金融条件。重要的是，这一上升在很大程度上似乎反映的是由于财政前景恶化而导致的期限溢价上升，而非通胀预期再度飙升。"

"绝不是经济增长疲弱在拖累该货币。8 月劳动力市场意外大幅向好，非农就业人数激增 162,000，几乎是市场一致预期 55,000 的三倍，而失业率维持在 4.1%。这一水平仍低于美国国会预算办公室对非加速通胀失业率（NAIRU）的估计，表明美国经济仍处于充分就业状态，甚至可能已超过充分就业。"

"此外，美元走弱具有广泛性，第三季度迄今除瑞郎外的所有主要货币兑美元均有所走强。"

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加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师 Shaun Osborne 和 Eric Theoret 指出，加元（CAD）交易接近其基本面均衡水平，美元/加元徘徊在 1.38 附近的公允价值。 他们强调，近期美元（USD）涨势已经停滞，强化了自年中高点以来的更广泛下行趋势，而 1.39 低位/中位区域的技术阻力以及 1.37 附近的支撑位则为短期交易预期提供指引。

加元交易接近公允价值

"加元正在无视与美国加剧的贸易紧张局势。特朗普总统近日将矛头指向庞巴迪飞机和加元，尽管目前尚不清楚会采取何种行动，如果有的话。"

"总统在一条社交媒体帖子中建议抵制，或者也许禁止庞巴迪飞机，随后又在另一条帖子中抱怨与美国之间加元存在"不可接受的"“失衡”。"

"鉴于财政部近期对日元（JPY）的关注，如今对加元的聚焦或许表明，政府的重商主义政策重点正逐渐转向更传统的工具——汇率。"

"按我们的估算，加元目前交易接近其基本面均衡水平。亚洲早盘现汇一度短暂跌破 1.38，随后略有反弹，但隔夜低点实际上与我们目前 1.3768 的公允价值估算相当，为 6 月初以来最低。 "

"中性/看跌——美元已从盘中低点 1.38 下方强劲反弹，在日内图上形成了看涨的"锤子线"信号。这可能会为美元提供一些短期喘息。"

"但从更广泛的角度看，上周的价格走势表明，美元自 8 月 21 日低点（1.3733）以来的反弹已经停滞并于周三逆转。这为 1.39 低位/中位区域设下了坚实阻力，并表明美元自年中高点以来的下行趋势正在恢复。"

"美元看跌趋势动能上周一度接近停滞，但美元跌势重新激活了看跌振荡指标信号，这可能意味着温和的美元上涨（突破 1.38 中位/高位区域）将开始吸引卖盘兴趣。美元支撑位在 1.3715/35，随后可能回落至 1.3500/50 区域。"

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法国兴业银行（Societe Generale）的 Kenneth Broux 指出，美元/日元出现大幅回调，该货币对跌破关键图形支撑位 155，并在 200 日移动均线下方交易。该行将 156.25 附近视为阻力位，下行目标位则在 152.00/151.60 和 149.50。他们强调，目前推动日元反弹的，是仓位、动能和技术面，而不是 2024 年那轮波动事件的重演。

日元反弹由动能和资金流推动

"美元/日元近期跌破 200 日均线（158.40）后，出现了大幅回调。"

"该货币对已跌破由 5 月和 8 月低点形成的图形支撑位（155），凸显出稳步下行动能的持续性。"

"如果出现短暂反弹，周初创下的 156.25 高点可能充当阻力。"

"下一个潜在目标可能位于 1 月低点 152.00/151.60，以及 149.50 的预测位。"

"自 8 月初以来，美元/日元累计回调近 7%，大约只有 2024 年夏季崩跌的一半。当时，单边干预以及股票和外汇市场中杠杆套息交易的平仓，清洗了日元空头，导致波动率飙升，包括 VIX 在内，并强化了黄金作为分散投资资产的吸引力。"

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• 安德鲁-贝利认为最新的英国经济数据略强，并排除了迫在眉睫的衰退。
• 该行长警告称，通胀风险仍偏向上行，尤其是能源和食品价格。
• 能源成本上升可能继续给物价带来压力，并使未来的货币政策决定更加复杂。

英国央行（BoE）行长安德鲁-贝利周二表示，他不认为英国（UK）经济正处于衰退边缘，路透社称，最新数据显示经济活动略强。

不过，贝利强调，从历史标准来看，经济活动仍然疲弱，并表示通胀风险仍偏向上行。他特别指出能源和食品价格，地缘政治紧张局势加剧了价格压力重燃的风险。

要点

我不认为我们正处于衰退边缘。

最新数据看起来略强。

经济活动表现出相当的韧性，但按历史标准来看仍然疲弱。

通胀风险偏向上行。

市场的 boe 利率曲线反映了投资者对能源价格进一步上涨的担忧。

我想澄清我们有秘密计划无条件加息的想法。

食品价格通胀风险偏向上行。

美伊战争导致能源价格高企，价格还可能进一步走高。

乌克兰对俄罗斯炼油厂的袭击也在推高精炼油产品成本。

英国抵押贷款利率的上升幅度几乎超过 G7 中的任何地方。

市场反应

英国央行（GBP）在贝利发表讲话后小幅走高，英镑/美元周二上涨 0.11%，截至发稿时交投于 1.3555 附近。

道明证券（TD Securities）仍对南非兰特（ZAR）持建设性看法，指出国内逆风未能引发持续疲软，且美元/南非兰特（USD/ZAR）的下行趋势依然完好。随着金价获得支撑且全球风险情绪保持韧性，他们认为 ZAR 具备有吸引力的套息收益，并将美元/南非兰特的反弹视为卖出机会。

美元/南非兰特反弹被视为卖出机会

"在南非，国内逆风一再未能引发 ZAR 持续走弱。"

"美元/南非兰特无视了 26 年第二季度有关国内政治腐败指控的新头条。"

"尽管南非储备银行（SARB）意外维持利率不变的决定在 7 月短暂推动美元/南非兰特升至 200 日简单移动均线（SMA）上方，但市场能够看穿这一政策失误，并在 8 月将美元/南非兰特重新压回 16.00 下方。"

"黄金价格和股票风险情绪等全球宏观变量继续充当 ZAR 的主要驱动因素。"

"美元/南非兰特现货下行趋势依然完好。只要金价在每盎司 4,000 美元上方继续获得支撑，且全球股市情绪保持韧性，我们仍将美元/南非兰特的反弹视为卖出机会。"

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