外汇新闻

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 报告称，在欧洲央行（ECB）鹰派加息 25 个基点至 2.50% 后，欧元/美元在 1.1600 附近交投偏弱。拉加德行长称这一举措是“no brainer”，并暗示将进一步加息，因为通胀预计将在较长时间内高于目标。随着通胀和增长预期上调，且政策正朝中性区间上端迈进，他们认为欧盟-美国利差总体上对欧元/美元构成支撑。

欧洲央行鹰派立场支撑欧元前景

“欧元/美元在 1.1600 附近交投偏弱。欧洲央行昨日实施了鹰派加息。正如市场普遍预期的那样，欧洲央行将政策利率上调 25 个基点至 2.50%。 ”

“欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德表示，该决定是一致通过的，而且是‘no brainer’。重要的是，欧洲央行暗示未来还会有更多加息，指出‘通胀预计将在较长时间内保持远高于目标水平’，同时强调欧元区经济更具韧性。”

“具体而言，欧洲央行上调了其 2027 年和 2028 年的基准通胀预测，而 2026 年保持不变。2026 年和 2027 年的实际 GDP 增长基准预测均被上调，而 2028 年保持不变。”

“欧洲央行还警告称，‘前景仍高度不确定，通胀风险偏上行，而经济增长风险偏下行。’”

“总体而言，欧洲央行正朝着将政策利率推向其 1.75%-3.00% 中性区间上端的方向前进。掉期曲线更为激进，暗示未来十二个月欧洲央行利率将达到 3.50%。归根结底：欧盟-美国利差总体上仍对欧元/美元构成支撑。”

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荷兰国际集团（ING）的 Francesco Pesole 指出，随着全球债券收益率和油价上涨，美元正受益，美元重新与长期美债收益率建立正相关关系。他认为，美国 CPI 仅需出现轻微上行意外，就足以让市场完全计入 9 月份美联储加息，并认为 DXY 100.0 在未来几周内正越来越成为一个现实的目标。

重新建立与长期收益率的相关性

"美元正初步重新与长期收益率建立正相关关系，这得益于规模小于预期的 60 亿美元美债回购公告，最终在昨日仅转化为 51.9 亿美元的操作。美国财政部长 Scott Bessent 不愿通过超大规模干预与债券市场正面交锋，这仍是美元与后端利率正相关关系重新站稳脚跟的必要条件。"

"受油价反弹以及 7 月 PPI 小幅上修提振，市场对下周 FOMC 的定价昨日小幅升至 18 个基点，而 8 月数据则完全符合预期。今日公布的 8 月 CPI 若出现哪怕轻微的上行意外，也可能为 9 月加息完全计价提供绿灯。"

"如果出现下行意外，情况就会变得更加复杂。美联储主席 Kevin Warsh 为即将公布的数据设定了很高门槛，以推翻鹰派叙事，但 Christopher Waller 随后表示，如果通胀在 8 月继续改善，则无需加息。"

"油价可能会成为决定性因素，自那以来已反弹约 15%。较疲软的 CPI 数据可能会打压美元，但或许不足以将 9 月加息的定价压低至 50%以下，我们认为这一水平足以让任何仍持怀疑态度的 FOMC 成员转而支持。"

"我们继续看好美元的上行潜力。日元反弹已停滞，不再对美元产生负面溢出效应。海湾地区的局势发展使风险偏向更高的油价，而债券市场的压力正日益向风险资产蔓延。"

"这种组合应有利于资金防御性回流美元。DXY 100.0 现在看起来不再像是一个过高的目标，而更像是一个目的地。"

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• 欧元/英镑在英国乐观经济数据支撑英镑之际小幅走低。
• 从技术面看，该交叉盘在0.8600附近面临坚实阻力，动量指标显示看涨力度有限。
• RSI反映出温和买盘兴趣，而收缩的MACD柱状图表明上行动能正在降温。

周五，欧元/英镑震荡走低，向过去一周交易区间的下端回落。此次下跌是因为强于预期的英国经济数据支撑了英镑（GBP），而欧元（EUR）尽管欧洲央行（ECB）周四采取了鹰派加息，但仍难以兑多数主要货币对走强。发稿时，该交叉盘交投于0.8582附近，日内下跌0.13%。

英国经济7月环比增长0.4%，好于零增长的预期，且高于6月0.3%的增幅。工业生产和制造业生产也双双超出预期，分别环比增长0.2%和0.9%。

与此同时，欧元未能从欧洲央行25个基点的加息中受益，因为这一举措早已被广泛预期，且主要旨在遏制中东战争引发的能源驱动型通胀。不断上涨的石油和天然气价格为能源依赖型的欧元区带来了滞胀背景。欧洲央行本身也警告称，通胀风险偏向上行，而增长风险偏向下行。

如果能源成本维持高位，欧洲央行仍可能进一步加息。不过，同样的能源冲击也促使交易员计入未来几个月英国央行（BoE）更趋紧缩的政策。尽管市场普遍预计英国央行将在9月17日维持政策利率不变于3.75%。

技术分析

从技术角度看，欧元/英镑自7月中旬从0.8500下方反弹后，后续跟进买盘有限，涨幅受限于0.8600-0.8610区域。该前多月支撑区现已转为阻力，并与0.8598的100日简单移动均线（SMA）高度重合，为买方构成坚实障碍。

由于该货币对仍守在50日SMA上方，短期前景保持中性，而动量指标则指向有限的看涨偏向。相对强弱指数（RSI）位于54附近，移动平均趋同/背离（MACD）仍略微为正。不过，绿色柱状图逐渐缩小表明，随着该货币对持续受限于更长期均线下方，看涨动能正在减弱。

上行方面，若明确突破0.8598的100日SMA以及0.8600-0.8610阻力区域，将为进一步上探0.8648的200日SMA打开空间。

下行方面，初步支撑位于0.8554附近的50日SMA。若跌破该水平，将暴露0.8500这一心理关口，随后是7月低点0.8455附近。

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华侨银行（OCBC）的 Christopher Wong 指出，随着美国国债收益率走高、美元（USD）走强以及油价维持高位支撑该货币对，美元/日元出现反弹，尽管市场对日本央行（BOJ）进一步正常化的预期限制了上行空间。他提到技术面上出现初步看涨背离，并表示美国 CPI 将是决定近期美元/日元反弹是延续还是消退的关键。

收益率走高支撑美元兑日元

"美元/日元反弹。PPI 公布后美国国债收益率走强，加上美元整体回升提供了支撑，而油价走高则加剧了通胀担忧，对日本贸易条件而言也是不利发展。现在焦点转向美国 CPI。"

"若数据意外偏强，尤其是核心通胀，可能推动美国国债收益率进一步走高，并延续美元/日元的反弹。相反，若数据偏软，则可能回吐近期部分利率重定价，并让日元回升主题重新获得动能。"

"因此，短期方向很可能继续对美国利率端走势保持敏感，而市场对日本央行进一步正常化的预期应继续对美元/日元持续上行形成制衡。"

"我们此前对蜻蜓十字星的技术谨慎判断——看涨反转风险——已经兑现。最新见于 154.25 水平。尽管看跌动能仍在，但已有初步减弱迹象，同时 RSI 已从超卖状态回升。"

"我们现在提示 MACD 和 RSI 可能初步形成看涨背离的风险，但目前仍为时过早，尚待确认。阻力位在 155（2026 年低点至高点的 23.6% 斐波那契回撤位）、156.70（38.2% 斐波那契回撤位）。支撑位在 153、152.20 水平（2026 年低点）。"

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• 本周印度卢比面临对美元的强劲抛售压力.
• 油价上涨和美国国债收益率大幅上升导致印度货币大幅下跌。
• 投资者正等待美国和印度的 CPI 数据。

周五，印度卢比（INR）兑美元（USD）连续第四个交易日延续跌势，美元/印度卢比（USD/INR）升至接近 95.80。本周，该货币对累计上涨 1.21%，原因是油价上涨以及美国国债收益率大幅飙升重创印度货币。

周五，9 月 21 日到期的 MCX 原油合约在创下 9,897 卢比的数月新高后回落至接近 9,500 卢比，但本周仍上涨近 11%。

像印度这样高度依赖石油进口以满足能源需求的经济体，其货币在高油价环境下往往表现不佳。

与此同时，8 月份美国生产者物价指数（PPI）强于预期，提振了市场对美联储（Fed）加息的预期，也推动了美国国债收益率上升。

从理论上讲，美联储鹰派预期的进一步升温会推高美国国债收益率，最终削弱风险资产的吸引力。截至发稿时，10 年期美国国债收益率下跌 0.3%，至接近 4.95%，略低于周四创下的 4.98% 纪录高位，为 2023 年 11 月以来的最高水平。

美伊紧张局势引发供应担忧，油价反弹

德国商业银行（Commerzbank）分析师报告称，由于针对石油基础设施和油轮的针锋相对袭击加剧了供应中断担忧，原油价格反弹。他们强调，“主要驱动因素是美伊冲突升级”，油轮遇袭、胡塞武装活动以及“伊朗立场强硬”共同加剧了市场对地区原油流动持续受损的担忧。根据德国商业银行的说法，这“加深了市场对霍尔木兹海峡能源流动长期中断的担忧，美国能源部长估计，该海峡每天承载略低于 1100 万桶的原油和石油产品，另有 300 万至 500 万桶/日通过绕行管道输送。”

强劲的美国 PPI 数据提振美联储鹰派押注

周四公布的美国 PPI 报告显示，8 月份总体生产者通胀年率升至 5.4%，高于预期的 5.3% 和 7 月份的 4.8%。剔除波动较大的食品和能源项目的核心 PPI 年率也以更快速度增长，8 月份录得 4.6%，符合预期，高于前值 4.3%。

火热的美国 PPI 数据提振了市场对美联储加息的预期。根据 CME FedWatch 工具，在下周政策会议上美联储加息的概率已从数据公布前的 61.2% 升至 72.4%。

投资者密切等待美国 CPI 数据

在美国 PPI 数据之后，投资者正等待将于 GMT 时间 12:30 公布的 8 月美国消费者物价指数（CPI）报告。

据道明证券（TD Securities）的经济学家称，美国价格压力在 8 月份可能仅略有缓和。他们“预计核心 CPI 同比上涨 2.3%，较 7 月下降 10 个基点，而总体通胀率同比可能维持在 3.4% 不变。”不过，他们警告称，“鉴于我们假设关税敏感商品类别中会出现若干大幅价格下跌，我们认为预测风险偏向上行，”这意味着如果这些假设中的跌幅未能实现，实际结果可能会意外走高。

印度 CPI 数据将成为 INR 的关键触发因素

在国内方面，印度定于周一公布的 8 月零售 CPI 数据可能成为印度卢比的关键触发因素。

法国兴业银行（Societe Generale）的经济学家预计，印度近期的通胀背景将变得不那么舒适，预计“印度 CPI 通胀率将在 2026 年 8 月升至约 4.8%，高于 7 月的 4.4%，创下新推出的 CPI 系列中的最高读数。”他们指出，如果这一预测实现，“这将意味着通胀连续第三个月高于印度央行（RBI）4.0%的目标，进一步强化这样一种观点，即通胀压力已不再局限于少数波动较大的类别，而是正逐步变得更加广泛。”

关于驱动因素，法国兴业银行强调，“8 月食品通胀率可能已超过 6.0% 同比，并且仍应是总体 CPI 的最大单一贡献项，”现有价格走势显示，“糖、谷物、牛奶、鸡蛋、食用油以及部分蔬菜等类别仍将持续承压。”第二个上行压力来源可能来自燃料通胀，因为“全球能源价格居高不下，加之此前国内燃料价格调整的滞后效应，表明燃料篮子应继续对总体通胀形成上行压力。”该行还指出，“随着投入品价格压力仍处高位，且全球大宗商品市场几乎没有缓解迹象，成本向消费者价格更广泛传导的风险似乎正在上升，”而基于调查的指标“显示 8 月燃料通胀较 7 月更为坚挺。”

综合来看，法国兴业银行认为，“8 月 CPI 数据很可能表明印度的通胀动态正变得不那么温和。食品通胀仍处高位，燃料通胀继续走强，且更广泛成本传导的早期迹象开始显现。”在他们看来，“约 4.8% 同比的读数不仅会创下修订后 CPI 系列的新高，也将进一步强化市场对通胀压力正逐步从狭窄类别向外扩散的担忧。”

RBI 目标是维持充足的外汇流动性

在最新评论中，印度央行行长 Sanjay Malhotra 表示，央行的目标是维持“适当的流动性”。Malhotra 补充称，央行“有足够的工具来管理流动性，除了 VRRR 之外，还包括公开市场操作或外汇掉期”

美元/印度卢比技术分析：稳稳回到 20 日 EMA 上方

在日线图上，美元/印度卢比交投于 95.80，维持建设性的看涨倾向，因为其仍位于 20 日指数移动平均线（EMA）95.22 上方。该货币对已从 8 月下旬低点强劲反弹，目前稳稳运行在短期趋势参考线上方，而接近 60 的相对强弱指数（14）表明动能偏正面但尚未超买，支持进一步上行尝试。

下行方面，初步支撑位于 20 日 EMA 95.22，买家可能会在回调时重新入场，以守住这一初步上升趋势。向上看，该货币对可能延续涨势，指向接近 97.10 的历史高点。

(本故事的技术分析是在 AI 工具的帮助下撰写的。 了解更多。)

• 欧元/美元跌破 1.1600，延续跌势，料将录得温和的周线跌幅。
• 市场等待美国 CPI 数据，美联储加息押注升温。
• 避险情绪和美联储收紧政策的希望抵消了欧洲央行鹰派加息的积极影响。

周五，欧元（EUR）兑美元（USD）加速回调，因欧洲央行（ECB）鹰派加息带来的推动力逐渐消退。欧元/美元在撰写本文时交投于 1.1590 附近的周内低点，较本周早些时候 1.1650 的高点回落，因投资者等待美国消费者物价指数（CPI）数据公布，以支撑市场对美联储（Fed）下周将加息的预期不断升温。

根据芝商所（CME）FedWatch 工具的数据，期货市场目前定价显示，在 9 月 15-16 日的美联储会议后，加息 25 个基点的概率为 67%，高于上周的 50%。

周四，在美国生产者物价指数（PPI）数据显示，8 月工厂门口的通胀年率加速至 5.4%，高于 7 月的 4.8% 之后，投资者加大了对美联储货币紧缩的押注。同样，核心 PPI 年率也从上月的 4.3%升至 4.6%。

美国通胀数据和美联储不确定性令美元交易员保持警惕

稍后公布的美国 CPI 数据被视为补全美联储货币政策拼图的最后一块数据。然而，德国商业银行（Commerzbank）分析师指出，市场“预计到明年年中将累计加息 80 个基点”，在他们看来，这可能过于乐观，因为政策制定者可能会认为，“尽管由于能源价格上涨，整体通胀率正在上升，但核心通胀率仍然温和（今日预测为环比 0.2%）”，这可能会为理事会中的鸽派一方提供理由，维持利率不变。

德国商业银行还表示，“目前，没有人能够准确判断新任美联储主席加息的意愿”，因此，“即使今天的数据发出了明确的信号，这也不一定意味着美联储（因此美元）最终会接受这一信号。”

在欧元区，欧洲央行（ECB）周四符合预期，将存款便利利率基准上调 25 个基点至 2.5%，这是连续第二次加息。欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德传达了鹰派信息，确认通胀将在“直到 2027 年深处”之前仍高于该行 2%的目标，这为进一步收紧货币政策留下了空间。