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欧洲央行（ECB）政策制定者奥拉夫·斯莱普恩（Olaf Sleijpen）周五在荷兰阿姆斯特丹的新闻发布会上发言。

关键要点

“政策处于良好状态，但我们必须保持数据驱动、逐次会议的方法。

增长和通胀风险较大，但相对平衡。

• 欧元/瑞郎在欧洲央行决定后从多周低点小幅反弹。
• 欧洲央行维持政策不变，并重申依赖数据的逐次会议方法。
• 瑞士国家银行（SNB）维持稳定的政策立场，因为通胀压力保持在可控范围内。

周五，欧元（EUR）对瑞士法郎（CHF）略微走强，此前在欧洲央行（ECB）货币政策决定后，欧元/瑞郎在前一天跌至三周多来的低点。截至发稿时，欧元/瑞郎小幅上涨至0.9318，结束了连续三天的下跌趋势。

欧洲央行在周四维持其三项关键政策利率不变，符合市场预期，存款便利、主要再融资操作和边际贷款便利利率分别保持在2.00%、2.15%和2.40%。

在其政策声明中，欧洲央行管理委员会重申其承诺，确保通胀在中期内稳定在2%的目标。政策制定者强调，未来的决策将继续依赖数据，并根据会议逐次作出，受通胀前景、经济和金融数据、基础价格动态以及货币政策传导效果的指导。

周五，几位欧洲央行政策制定者发表了谨慎的政策前景看法。马迪斯·穆勒表示，目前还为时尚早，无法推测未来的情况，并补充说市场预计利率将在当前水平维持至少六个月。

奥利·雷恩指出，下一步的欧洲央行举措不一定是上调，并强调经济不确定性仍然较高，重申决策将继续根据会议逐次作出。

何塞·路易斯·埃斯克里瓦表示，利率接下来将朝哪个方向尚不清楚，而阿尔瓦罗·圣安东尼奥·佩雷拉则表示政策处于良好状态，但警告可能会出现冲击。

在瑞士方面，本周经济日历相对清淡。在周三发布的第四季度季报中，瑞士国家银行（SNB）重申在12月会议上将政策利率维持在0%不变，认为中期内通胀压力总体保持稳定。央行表示，其当前立场适合保持通胀在价格稳定范围内，同时继续支持经济。

日本央行（BOJ）一致投票决定将政策利率上调25个基点至0.75%（广泛预期），并强化了其收紧政策的倾向。BBH外汇分析师报告称，BOJ指出“鉴于实际利率处于显著低位，央行将继续提高政策利率并调整货币宽松程度”。

中性利率区间仍然较宽

“美元/日元上涨超过1%，接近157.40的高点，因为BOJ可能为长期宽松政策留出了空间。BOJ并没有像市场参与者预期的那样收紧中性利率区间的估计。BOJ仍然认为中性利率在1%到2.5%之间的宽泛区间内。”

“我们将淡化这一鸽派的BOJ叙述。在我们看来，BOJ进一步加息的门槛较低。首先，BOJ警告称‘企业积极设定工资的行为受到干扰的风险较低’，这意味着潜在的工资和通胀压力可能会持续。其次，BOJ行长植田和男指出，政策利率仍与中性利率区间的下限有一定距离。”

“掉期曲线预计在两年内BOJ将加息75个基点，而美联储将放松50个基点。因此，美元/日元有可能与两年期隐含政策利率差距趋同，并交易接近140.00。”

日本央行（BoJ）今天决定如预期将政策利率上调25个基点，但未能支撑日元。实际上，美元/日元今晨已突破157.00水平，创下近一个月来的最高水平。Rabobank的外汇分析师Jane Foley报告称，日元的价格走势表明，伴随今天政策决定的言辞比市场预期的更不鹰派。

日本央行政策声明不如市场预期鹰派

"日本央行的政策声明明确表示，"如果10月展望报告中提出的经济活动和价格前景得以实现，央行将根据经济活动和价格的改善，继续提高政策利率并调整货币宽松程度。" 鉴于市场反应，预计日本央行官员可能会在接下来的几周内试图加强鹰派叙述。"

"我们继续预计美元/日元将在2026年走低。然而，市场定价现在表明，大多数G10央行可能已经完成了宽松周期，并且一些央行可能会在明年年底前加息。如果日本央行没有显著反对，利率差异的影响可能会加强日元作为套利交易的吸引力。因此，我们提高了未来一年的美元/日元预测。"

"我们继续认为，日元可能受益于更高的利率和与该国摆脱通缩及股市改革相关的投资流入。然而，财政担忧和日元作为融资货币的潜在认知可能会限制任何复苏。我们已调整美元/日元预测，现在预计该货币对在12个月内将达到145，而之前为140。"

• 欧元/美元接近1.1700，预计将出现温和的周度下跌。
• 欧洲央行维持货币政策不变，保持所有选项均。
• 在美国，11月份的消费者物价指数（CPI）显示通胀意外下降。

欧元/美元在周五美国时段开盘时徘徊于1.1710，较本周早些时候触及的三个月高点1.1800下跌。该货币对有望以适度的跌幅结束本周，因为美元对主要货币的汇率有所上升。

在欧洲央行如预期维持利率不变后，欧元（EUR）在周四延续了跌势，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德拒绝承诺任何特定的利率路径。拉加德确认该决定是全体一致通过的，并且没有讨论改变利率，暗示市场对加息的猜测是没有根据的。

在美国，11月份的消费者物价指数（CPI）意外显示通胀下降，年率从9月份的3.0%降至2.7%，由于美国政府停摆，10月份的读数被取消。市场对这些数据持谨慎态度，这也是合理的，因为商务部确认仅收集了下半月的数据，而“黑色星期五”销售活动已经开始。

在周五的美国交易时段，美国密歇根消费者信心指数和欧洲委员会12月份消费者信心初步调查将成为主要关注点。

每日市场动态：欧元因欧洲央行维持“观望”态度而走弱

• 欧元正在从近期高位回落，投资者意识到现在仍然为时尚早，无法押注于欧洲央行加息。然而，向下的尝试可能会受到限制，因为市场预计美国联邦储备委员会（Fed）将在2026年至少降息两次。
• 欧洲央行如预期将存款便利利率维持在2%不变，并将其经济增长前景上调至2025年1.4%和2026年1.2%。然而，行长拉加德表示，所有选项都是开放的，尚无任何货币政策行动的日期。
• 欧洲央行董事会成员、拉脱维亚中央银行行长马丁斯·哈扎克斯周五重申了这一观点，警告称讨论利率方向是适得其反的，因为央行需要“完全的选择权，风险在两侧。”
• 在美国，消费者物价指数（CPI）数据显示，11月份通胀率降至2.7%的年率，低于9月份的3.0%，而市场预期略微上升至3.1%。同样，核心通胀率从9月份的3%降至2.6%的年率。
• 德国GfK信心调查于周五发布，显示进一步恶化，1月份的读数从上个月的-23.4降至-26.9，低于市场预期的-23.2。
• 同样在周五发布的德国生产者价格指数显示，11月份工厂通胀停滞，低于10月份的0.1%的增长，并在过去12个月以2.3%的速度收缩，低于10月份的1.8%的下降，也低于市场共识预测的2.2%的收缩。
• 当天稍晚，预计欧元区消费者信心初步数据将从11月份的-14.2小幅改善至12月份的-14.0。
• 与此同时，预计12月份美国密歇根消费者信心指数将从53.3的初步读数上调至53.4。

技术分析：欧元/美元预计将在1.1700找到支撑

欧元/美元仍处于温和的看跌压力下，空头关注1.1700支撑区域。4小时相对强弱指数（RSI）在50中线以下向下趋势，移动平均收敛发散（MACD）指标仍低于零，显示出负动能在增加。

12月17日的低点1.1703和趋势线支撑（目前约在1.1695）可能会在1.1685水平（12月11日低点，12月4日高点）之前对空头构成挑战。若跌破该水平，将取消看涨观点，并将12月9日的低点1.1615纳入关注。

向上方面，立即阻力位在周四的高点附近1.1760，随后是周二的高点1.1804，以及9月23日和24日的高点，接近1.1820。

英镑/美元在 1.3375 附近窄幅震荡，此前昨日测试了 1.3446 的日内高点。英国 11 月零售销售意外下降。总零售销售量环比下降 -0.1%（市场预期：0.3%），而 10 月为 -0.9%，这主要是由于对贵金属的在线需求减少，BBH 外汇分析师报告称。

英国央行发出未来逐步放松的信号

“近年来，实际家庭消费增长一直停滞不前。自 2019 年第四季度以来，消费仅增长了不到 1%。高利率是消费增长疲软的重要原因。因此，英国央行的政策放松应会在未来几个季度推动家庭支出回升。”

“昨日，英国央行（BOE）如预期投票以 5-4 通过将利率下调 25 个基点至 3.75%。安德鲁·贝利、萨拉·布里登、斯瓦蒂·丁格拉、戴夫·拉姆斯登和阿兰·泰勒支持降息。梅根·格林、克莱尔·隆巴德利、凯瑟琳·曼和休·皮尔支持维持不变。”

“英国央行调整了其放松政策的倾向，暗示额外降息并非必然。英国央行再次强调‘银行利率可能会继续沿着逐步下行的路径’但补充道‘关于进一步政策放松的判断将变得更加接近’。我们预计英镑/美元将保持在其 200 日移动均线（1.3353）之上。”