外汇新闻

国际能源署（IEA）因中东航运中断而下调了其对 2026 年全球石油供应和需求的预测。

该机构在 8 月份《石油市场报告》中表示，“由于仍未达成允许霍尔木兹海峡重新开放并确保通过曼德海峡畅通无阻的协议，我们再次下调了今年剩余时间的供应预估。”

目前预计，2026 年全球石油供应将平均下降 430 万桶/日（bpd），至约 1.02 亿桶/日。不过，该机构预计明年供应将反弹 830 万桶/日，达到 1.103 亿桶/日。

预计 2026 年全球石油需求将下降 160 万桶/日，较上月报告的预估多减少 51 万桶/日。该机构指出，“居高不下的燃料价格正对石油使用施加进一步的下行压力。”

不过，预计需求的同比下降幅度将从第二季度的 490 万桶/日放缓至第三季度的 280 万桶/日，然后在第四季度恢复增长。随后，预计全球石油需求将在 2027 年增加 240 万桶/日。

IEA 表示，“尽管预计市场将在今年年底前重新回到供应过剩，但风险仍然相当大，重新开放该海峡的紧迫性已经上升，因为此前可用的库存缓冲正在迅速消耗。”

三菱日联金融集团（MUFG）的 Michael Wan 报告称，澳大利亚储备银行以一致决定将政策利率维持在 4.35%。澳元/美元最初在声明后下跌，但随后在行长 Bullock 重申鹰派通胀担忧后反弹。MUFG 全球团队预计，澳元/美元将在风险情绪、美联储降息以及美元走弱的主要推动下，逐步升至 0.70 上方。

澳储行按兵不动，货币前景更为坚挺

"澳大利亚储备银行（RBA）昨日以一致决定将政策利率维持在 4.35%。"

"澳元/美元在政策声明发布后最初下跌；不过，当澳储行行长 Michele Bullock 重申鹰派表态，警告持续的通胀风险，并在新闻发布会上表示，如果通胀依然顽固，未来加息仍在考虑之列时，澳元/美元随后反弹。"

"尽管如此，澳储行仍对其他关键外部风险保持谨慎，例如中东冲突可能带来更大或更持久的负面影响。"

"澳储行还强调，房地产市场走软，包括财富效应减弱、利率上升以及投资性房产税收规则收紧，都是有助于其实现压低通胀使命的重要传导机制；同时，澳储行对消费的预测也在年底前从 1.9% 下调至 1.6%。"

"总体而言，我们全球团队认为，澳元/美元可能会逐步升至 0.70 上方，但推动因素更多将不是澳储行进一步加息，而是未来的风险情绪、美联储降息以及美元走弱。"

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荷兰国际集团（ING）的 Chris Turner 预计，美国 7 月 CPI 将成为美联储下一步行动的关键驱动因素，市场普遍预期整体和核心读数都将保持温和，并进一步接近 2% 的目标。疲软的数据可能会降低 9 月加息的概率，使美国收益率曲线趋陡，并削弱美元，尤其是相对于顺周期货币而言，而美元指数（DXY）的 99.40–100.00 区间正受到关注。

美联储预期取决于 CPI 数据

"周五疲软的美国就业数据并未对美元造成沉重打压。这里的主流观点是，通胀趋势将主要驱动美联储下一步行动。今天公布的美国 7 月 CPI 数据将体现这一点。"

"在这里，市场普遍预期数据将相当温和：整体 CPI 月率为 0.1%，核心 CPI 月率为 0.2%。这将使同比增速分别降至 3.4% 和 2.5%，进一步接近美联储 2% 的通胀目标。预计更低的汽油价格、租金通缩迹象扩大以及工资疲软将推动这些较温和的数据。"

"鉴于市场似乎预期今天的价格数据会更疲软，我们可能需要看到核心通胀月率为 0.1%——一些人认为这是可能的。疲软的数据应会使市场对美联储 9 月加息的定价从 50% 的概率转向维持不变。而收益率曲线的看涨趋陡应会令美元走软——尤其是对顺周期货币而言。"

"此外，市场开始出现一种说法，即特朗普总统可能试图在 11 月初中期选举前推动削减资本利得税。从风险偏好角度看，这对美元略偏利空，但我们仍应关注美国国债收益率曲线长端将如何消化更多无资金支持的减税措施，以及这是否会将美联储推向收紧政策的边缘。"

"就今天而言，让我们看看疲软的 CPI 数据能否推动美元指数（DXY）跌破 99.40-100.00 的交易区间。"

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BNY 的 Wee Khoon Chong 指出，在 6 月日本央行（BoJ）加息后，机构投资者买入美元并卖出日元，而在 7 月底美日联合干预以削弱美元/日元后，他们再次这样操作。尽管官方采取了行动，真实资金仍将这一走势视为买入美元/日元的机会。Chong 质疑外汇干预的持久性，因为在长期日本国债收益率维持高位的情况下，美元/日元交易走低。

投资者淡化联合外汇干预

"6 月 17 日，尽管市场普遍预期日本央行（BoJ）将加息，机构投资者仍涌入美元并卖出日元，因为他们将新任美联储主席 Kevin Warsh 首次主持联邦公开市场委员会（FOMC）会议的表态解读为鹰派。"

"时间快进到 7 月底，美日联合干预旨在削弱美元/日元交叉盘。"

"尽管采取了这一举措，真实资金仍买入美元并卖出日元，这或许表明市场将其视为买入美元/日元的机会。"

"自 7 月 31 日以来，日元已经走弱，结合机构投资者的行为，这不禁让人质疑这些干预是否具有持久效果。"

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• 新西兰元连续第三个交易日延续跌势，受谨慎的市场情绪拖累。
• 美国与伊朗谈判的不确定性在美国通胀数据公布前支撑避险需求。
• 市场对美国9月份加息仍存在分歧，而新西兰加息则仍被广泛预期。

周三，纽元/美元连续第三个交易日延续跌势，撰写本文时交投于0.5860附近，日内下跌0.28%。由于美国（US）与伊朗之间谈判的不确定性提振了对美元（USD）的需求，对风险敏感的新西兰元（NZD）仍承压。

中东地区达成外交突破的希望依然脆弱。报道称，华盛顿和德黑兰在有关霍尔木兹海峡的协议上正逐渐接近，而伊朗与阿曼之间的平行谈判据报也取得进展。然而，美国总统唐纳德-特朗普要求德黑兰向与伊朗伊斯兰共和国有关的袭击受害者支付赔偿，这让投资者保持谨慎。

据路透社报道，一名伊朗高级官员还表示，目前没有就延长伊朗与美国之间的停火进行任何讨论。从德黑兰的角度来看，停火并没有正式开始日期，因此也就无从延长。这种不确定性有助于维持对新西兰元等风险敏感资产不利的环境。

市场注意力现在转向周三晚些时候公布的美国通胀数据。预计7月份消费者物价指数（CPI）月率将上升0.1%，核心指数预计将上升0.2%。不过，按年率计算，整体和核心通胀率预计将分别放缓至3.4%和2.5%。

该数据公布后，可能在塑造市场对美联储（Fed）下一次政策决定的预期方面发挥重要作用。在7月份决定维持利率不变之后，随着油价上涨加剧通胀风险，投资者对是否会收紧货币政策仍存在分歧。根据CME美联储观察工具，市场目前定价9月份加息25个基点的概率约为46%，低于一周前的54.4%。如果通胀数据高于预期，可能会强化这些预期，并为美元提供进一步支撑。

在新西兰，货币政策前景仍为新西兰元提供一些支撑。由于政策制定者表示需要继续撤回货币刺激以遏制通胀压力，市场继续预期新西兰储备银行（RBNZ）将在9月份加息。

国内政治不确定性又增添了一层谨慎情绪。新西兰总理克里斯托弗·卢克森周三在四个月内第二次领导权挑战中幸存下来。距离大选不到三个月，这一事件凸显了国家党内部的分歧，并为新西兰元增添了另一层不确定性。

NZD/USD 技术分析

在四小时图上，NZD/USD 交投于 0.5864，整体基调中性、区间震荡，汇价在 0.5842 的 100 周期简单移动均线（SMA）和 0.5791 的 200 周期 SMA 上方略作整理。价格下方附近支撑密集，表明潜在需求存在，但相对强弱指数（RSI）在 42 附近暗示看涨动能正在减弱，目前限制了上行尝试。

上行方面，初步阻力位于 0.5909 的水平阻力，随后是更高的 0.5930 阻力。下行方面，直接支撑位于 0.5860 附近，其前方是 100 周期 SMA 0.5842 和 0.5825 的水平位；若进一步下跌，将暴露 200 周期 SMA 0.5791，以及更远处约 0.5760 的底部。

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• 美元指数在美国7月CPI数据公布前持平于99.85附近。
• 根据预估，美国总体和核心CPI分别同比温和增长3.4%和2.5%。
• 伊朗证实，其与美国之间并未就停火延期进行持续讨论。

在美国（US）消费者物价指数（CPI）数据定于GMT12:30公布之前，美元（USD）兑其主要货币对手表现横盘。

截至发稿时，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）持平于99.85附近。

在市场等待关键的7月CPI数据以判断美联储路径之际，美元企稳

Brown Brothers Harriman的策略师指出，“在今日关键的美国7月CPI报告公布前（伦敦时间下午1:30，纽约时间上午8:30），市场处于观望状态”，并表示该数据预计将成为“美联储基金利率预期的关键摆动因素，并为利率、货币以及更广泛的风险情绪定下基调”。他们指出，美联储基金期货目前赋予“9月加息25个基点、目标区间升至3.75-4.00%的概率为50%，低于7月底时的75%高点”，并计入“未来12个月累计略高于40个基点的紧缩幅度”。

BBH预计“美国7月CPI将小幅走强，但不会发出通胀重新加速的信号”，其中总体CPI预计“环比上升0.1%，6月为下降0.4%，同比放缓至3.4%，6月为3.5%”，而核心CPI预计“环比上升0.2%，6月为0.0%，同比放缓至2.5%，6月为2.6%”。就市场反应而言，该行认为，“疲软的美国CPI将强化美联储加息预期的鸽派重定价，并进一步打压美元，同时提振风险资产。”相反，“火热的美国CPI很可能通过推高短端收益率，令美元出现条件反射式反弹。”不过，BBH警告称，鉴于“美联储政策已经具有限制性（假设中性利率为3.00%），大幅鹰派重定价的空间看起来有限，这对美元构成利空。”

本周，投资者还将关注将于周四公布的美国7月生产者物价指数（PPI）数据。

在全球方面，来自伊朗的一名消息人士证实，伊朗和美国并未就延长停火进行讨论，路透社报道。该消息人士补充说，“正在讨论的问题之一是美国重返谅解备忘录（MoU），并确定落实其承诺的时间框架。”

日元（JPY）继续应对复杂的市场动态，在强劲上冲后，兑美元（USD）在159.25水平附近盘整。尽管技术动能仍使该货币对的短线进一步上行风险存在，但基本面背景已因日本当局与美国之间罕见的协调外汇干预而重塑。随着估值缺口从极端低位收窄，市场参与者正在权衡技术区间边界与联合官方行动带来的结构性影响。

机构分析：UOB 与 DBS 集团研究

为比较领先机构如何看待日元前景，我们重点列出UOB和DBS 集团研究的核心观点：

• 短期技术面：UOB 预计美元/日元将在盘中区间158.95 至 159.60内盘整，严重超买的状况限制了短线进一步上破159.60的空间。
• 多周交易区间：UOB 维持 1–3 周时间框架内偏向上行的判断，认为在更宽的157.00 至 160.20区间内，只要现货价格保持在其 21 日 EMA 上方，中期强势就仍然完好。
• 官方部门行动：DBS 集团研究强调了日本今年第二次外汇市场干预的重要性，并指出美国罕见参与联合行动大幅提升了可信度，并降低了美国国债市场的波动风险。
• 区域货币影响：DBS 集团研究指出，限制日元走弱有助于缓解对其他被低估亚洲货币的不必要抛售压力，尤其是韩元（KRW）和人民币（RMB）。

技术性超买状况使美元/日元维持在高位区间

根据UOB的 Quek Ser Leang 和 Lee Sue Ann 的观点，周一美元的强劲反弹已转入159.25附近的平静盘整阶段。尽管短期技术指标反映出强劲的潜在动能，但严重超买的状况使得短期内明确突破主要阻力位的可能性不大。在更广泛的多周周期内，预计该货币对将继续受限于较高区间，并受到关键移动平均线支撑的支撑。

"虽然美元的偏向仍倾向上行，但任何上涨都可能只是 157.00/160.20 更高区间的一部分。"

美日协调干预缩小日元低估程度并稳定区域外汇市场

从更广泛的政策角度来看，星展集团研究的张伟亮强调，在美国和日本当局联合进行外汇干预后，日元的历史性低估已开始收窄。美国财政部的介入——这一罕见举措上一次出现在 15 年前的 2011 年——大大增强了官方行动的可信度，同时减轻了日本大规模单边抛售美债的必要性。此外，通过遏制日元过度走弱，政策制定者实际上也在保护更广泛的亚洲外汇市场免受溢出性贬值影响。

• "美国和日本之间的协调外汇干预十分罕见，上一次联合干预是在 15 年前，当时在 2011 年东北地震之后，为了削弱过度高估的日元（JPY）而采取了行动...事实上，根据我们的 DEER 模型，韩元（KRW）和人民币（RMB）都被相当低估，因此，限制日元走弱的干预也有助于缓解区域货币面临的不必要抛售压力。"

银行预计在强劲干预可信度支撑下，汇价将维持高位区间交易

基于两家机构的评估，这些银行预计美元/日元将在技术上继续获得高位支撑，但会受到官方强力压制。大华银行预计短期价格走势将继续被限制在 157.00 至 160.20 之间，超买动能将限制汇价进一步强势突破 159.60。与此同时，星展集团研究认为，美日联合干预这一前所未有的背景为日元提供了可信的结构性底部，有助于在未来几周稳定本币以及更广泛的亚洲外汇市场。

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• 欧元/美元在从上周 1.1580 的高点回落后，徘徊于 1.1550 下方。
• 德国通胀火热未能提振欧元，因中东局势紧张加剧的担忧拖累欧元。
• 投资者等待美国 CPI 数据公布，美元反弹空间仍然有限。

周三，欧元（EUR）兑美元（USD）小幅上涨，欧元/美元在欧洲交易时段于 1.1550 水平下方持平。由于投资者等待美国消费者物价指数（CPI）数据，以便对美元进行方向性押注，外汇波动率仍处于异常低位。

周二有报道称，试图穿越霍尔木兹海峡和曼德海峡的船只遭到袭击，这进一步加深了人们对海湾地区自由海上交通能否恢复的怀疑，也令周三欧元承压，因为市场对美国-伊朗和平进程前景的担忧不断升温。

在欧元区，德国消费者物价调和指数（HICP） 确认了初值，显示 7 月份年率加速至 2.8%，高于 6 月份的 2.4%，原因是能源通胀从上月的 2.7% 跃升至 7.3%。然而，这对欧元的积极影响转瞬即逝。

另一方面，美元反弹仍然受抑，投资者正等待 7 月 CPI 数据公布，以便更好评估美联储（Fed）的利率计划。市场共识预计 7 月消费者价格将温和放缓，年率 CPI 增速将从 6 月的 3.5% 放缓至 3.4%，核心通胀年率则将从上月的 2.6% 放缓至 2.5%。

技术分析：欧元/美元在缺乏明确偏向的区间内震荡

欧元/美元交投于 1.1535，在附近的结构性水平之间维持中性区间。4 小时相对强弱指数（14）约为 48，显示动能均衡，而移动平均趋同背离指标（MACD）仍略微为负，整体凸显出缺乏明确趋势。

上周看涨尝试在 1.1580 受阻，低于 6 月中旬高点 1.1620 区域以及 5 月 29 日高点 1.1685。下行方面，1.1500 区域上周守住了空头压力，前方还有此前的阻力区域 1.1480 附近。若确认跌破这些水平，7 月下旬低点 1.1355 区域将重新成为焦点。

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• 英镑/日元在 50 日和 100 日简单移动均线（SMA）之间交易，令短期偏向保持中性。
• 接近 49 的 RSI 指向中性动能，而 MACD 仍略显看跌。
• 日线收盘站上 50 日 SMA 将改善技术前景。

周三，英镑/日元走势坚挺，交投于周一的区间内，因为日元（JPY）仍处于守势，此前因美日联合干预而录得的涨幅几乎回吐了一半。截稿时，该交叉盘交投于 215.12 附近，日内几乎持平。

不过，干预风险依然存在，因为日本和美国都已表示，如有需要，可能再次进入外汇市场。纽约梅隆银行（BNY Mellon）的策略师将日元描述为仍是一笔“干预/利率交易”，而“更高的油价和美国国债收益率”仍对日本这个能源进口型经济体构成明显逆风。

他们警告称，“干预风险可能会阻止新的日元空头”，但补充说，“持续的财政担忧使当前环境下几乎没有支持日元持续升值的基本面理由”。

技术分析

受干预驱动的抛售推动英镑/日元跌破 50 日、100 日和 200 日简单移动均线（SMA），并一度跌破 210.00 这一心理关口。买家在该水平附近介入，并将该交叉盘重新推回 200 日和 100 日 SMA 上方。

从日线图看，英镑/日元目前略高于 214.50 附近的 100 日 SMA，而 215.50 附近的 50 日 SMA 限制了即时涨幅。这使得该货币对在这些关键均线之间交易时，短期偏向保持中性。

动能信号喜忧参半，相对强弱指数（RSI）徘徊在中性 49 附近，而移动平均趋同/背离（MACD）指标仍略为负值，表明尽管平均趋向指数（ADX）读数约为 28，显示出中等偏强的趋势，但方向性信心仍然不足。

下行方面，若跌破 100 日 SMA，将暴露 212 附近的 200 日 SMA。若明确跌破该水平，可能预示更深度的回调。上行方面，日线收盘站上 50 日 SMA 可能为延续看涨走势打开大门。

道明证券（TD Securities）策略师预计，英国 6 月国内生产总值（GDP）数据将显示 5 月专业服务业强劲表现出现逆转，抵消零售销售的稳健表现，并使服务业指数持平，工业生产的温和疲弱将使月度 GDP 维持在 0.0% m/m。尽管 6 月表现平淡，他们仍认为第二季度 GDP 将保持稳健的 0.4% q/q，但警告称，这种表面上的强劲可能是人为的，意味着 2026 年下半年 GDP 可能持平。

第二季度增长稳健但受质疑

"我们预计 6 月将逆转 5 月专业服务业异常强劲的部分表现，抵消零售销售的稳健表现，并使服务业指数持平（mkt: 0.0%; prior: 0.3%）。"

"再加上工业生产的温和疲弱，这应会使 GDP 维持在 0.0% m/m（mkt: -0.1%; prior: 0.1%）。"

"不过，尽管 6 月表现平淡，第二季度增长仍有望保持稳健的 0.4% q/q（mkt: 0.4%, BoE: 0.3%），并以强劲姿态结束上半年。"

"但我们确实认为，这种强劲可能是人为的，这意味着 2026 年下半年 GDP 增长可能趋于停滞。"

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