外汇新闻

• 黄金在触及七周高点后暂停上涨，交易员关注霍尔木兹海峡相关进展。
• 在周五非农就业报告公布前，市场下调了对 9 月美联储加息的预期。
• 随着黄金/美元重新站上 50 日简单移动平均线，动能指标转为看涨。

黄金（XAU/USD）周四在短暂升至4300美元上方后盘整涨幅，因美元（USD）企稳，而交易员正等待伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡可能达成协议的确认。截至发稿时，黄金/美元交投于4269美元附近，日内上涨0.52%。

周三，这种贵金属上涨略高于 4%，在伊朗表示已就经霍尔木兹海峡的一条拟议航运路线与阿曼达成谅解后，金价升至七周高点。德黑兰补充称，包含该协议主要内容的联合声明已进入起草最后阶段。

油价持续承压，为黄金提供了支撑背景。能源价格持续下跌将缓解通胀担忧，并减轻主要央行，尤其是美联储（Fed）提高利率的压力。更高的借贷成本通常会打压黄金，因为这会增加持有这种不生息金属的机会成本。

尽管近期有所回落，油价仍因中东局势持续紧张而保留显著的地缘政治风险溢价。伊朗表示，与阿曼拟议达成的协议只会建立一条临时航运路线，并不意味着霍尔木兹海峡全面重新开放。也门胡塞武装还声称袭击了两艘沙特油轮，而德黑兰否认与美国举行会谈，称其与阿曼的讨论严格限于双边层面。

不过，能源价格走低以及美国劳动力市场数据疲软，包括ADP就业和JOLTS数据不及预期，已促使交易员下调对美联储9月加息的押注。然而，初请失业金人数仅小幅升至19.9万，前值为19.8万，且低于20.2万的预期。

根据CME FedWatch工具，市场目前认为9月份加息25个基点（bps）的概率为56.9%，低于一周前的63.4%。

目前市场注意力转向周五公布的美国非农就业报告（NFP）。道明证券表示，7月ADP就业数据“意外不及预期，下滑至4.4万（道明证券：5万，市场预期：6.5万）”。分析师指出，“在年初强劲开局后，月度和每周ADP数据在今年夏季均有所放缓”，并预计“非农就业人数增幅也可能出现类似趋势”。

技术分析：买家在50 日均线之上重新夺回控制权，4300 美元成为焦点

黄金/美元（XAU/USD）正在 4157 美元上方从 50 日简单移动均线（SMA）回升，但仍受制于 100 日和 200 日均线下方，使整体基调保持中性，并略受上行限制。

日线图上的相对强弱指数（RSI）位于 61，倾向于看涨动能，而移动平均趋同/背离（MACD）指标则维持在正区间，MACD 线位于信号线上方，且正柱状图不断扩大，这些都表明，尽管上方存在移动均线阻力，但上行压力正在改善。

上行方面，初步阻力位见于 4300 美元附近的水平位，然后是 100 日均线 4393 美元，而 200 日均线 4493 美元则构成更远的上方阻力。

下行方面，近期支撑由重新收复的 50 日均线提供，位于 4157 美元附近，更深层的结构性支撑位在此前 4000 美元附近的水平支撑位，如果回调形成，预计买家将在此重新出现。

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BNY 的 Geoff Yu 指出，随着市场消化伊朗通过霍尔木兹海峡经阿曼提出的航运路线，油价已稳定在 80 美元附近。这一临时安排降低了市场对布伦特原油和 WTI 供应中断的感知风险，且美国库存增加也提供了帮助。不过，鉴于持续的航运事件以及美国（US）对任何协议的支持仍未明朗，交易员依然保持谨慎。

霍尔木兹走廊缓和风险溢价

"随着交易员消化伊朗声称已与阿曼就经霍尔木兹海峡的一条拟议航运路线达成协议，油价已在每桶 80 美元附近企稳。"

"官员表示，这条可能的路线可运行两到四个月，这提振了部分能源流量可能恢复的希望，尽管这并不意味着全面重新开放，而且美国的支持仍不明确。"

"随着市场计入长期中断的概率下降，布伦特原油下跌，但鉴于持续存在的航运风险，包括阿曼附近据报发生爆炸以及胡塞武装对油轮的威胁，交易员仍保持谨慎。"

"美国原油库存增加以及库欣库存改善也缓解了压力，而黑海出口终端的新一轮中断则使供应风险仍然受到关注。"

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• 澳元/美元小幅走低，因美元在连续两日下跌后企稳。
• 随着能源价格下跌缓解通胀担忧，市场削减美联储加息押注。
• 中国贸易数据可能在下周澳储行会议前影响澳元。

周四，澳元/美元小幅走低，因美元（USD）在连续两日下跌后企稳。撰写时，该货币对交投于 0.7036 附近，日内下跌约 0.32%。

周四公布的美国劳动力市场数据为美元提供了一些支撑。首次申请失业救济人数仅从 198K 小幅升至 199K，低于预期的 202K。

与此同时，市场继续关注霍尔木兹海峡周边局势的发展。伊朗和阿曼接近敲定一项协议，将在该水道上建立一条临时航运路线。达成协议的前景改善了短期市场情绪，但更广泛的背景仍然脆弱，使美元的部分防御性需求得以维持。

德黑兰否认与美国进行直接会谈，尽管华盛顿表示谈判正在进行。交易员也在等待伊朗-阿曼协议的正式确认，以及更多关于该协议是否会导致霍尔木兹海峡全面重新开放的细节。

周四油价小幅走高，不过近期油价回落已缓解能源驱动的通胀担忧，并减轻了主要央行加息的压力。根据 CME FedWatch Tool，市场目前认为美联储（Fed）9 月加息的概率约为 56%，低于一周前的 63%。

周五公布的美国非农就业报告（NFP）将受到密切关注，因为这可能影响美联储的利率预期。

澳大利亚方面，中国贸易帐数据也备受关注。由于两国之间紧密的贸易关系，澳元对中国经济的发展变化较为敏感。

随后，市场焦点将转向下周澳大利亚储备银行（RBA）的利率决议。渣打银行分析师预计，澳储行将在 8 月 11 日的会议上“将现金利率维持在 4.35% 不变”，并指出“第二季度修正平均通胀率环比持稳于 0.8%——与我们的预期一致——且低于澳储行此前的预测（0.9%）。”他们补充称，这一结果“加上近期油价回落，应会在短期内减轻澳储行进一步收紧政策的压力。”

渣打银行的 Christopher Graham 分析了近期英国（UK）民调，指出在 Andy Burnham 成为首相后，工党已重新领先于 Reform UK 和保守党。工党的支持率有所上升，但仍低于其 2024 年 7 月大选结果，而当前的 MRP 议席预测仍不足以获得多数席位。财政决策以及 10 月 28 日的预算案可能会对工党的民调反弹构成关键考验。

工党领先与 10 月预算风险

"工党在过去 10 次全国民调中有 8 次领先，而在上半年仅领先了 2 次。"

"自 Andy Burnham 于 7 月 20 日成为首相以来，工党在全国民调中的支持率反弹了 4ppt。"

"基于 7 月 7 日至 27 日之间的民调，并采用多层回归与后分层（MRP）技术，Electoral Calculus 估计，如果明天举行大选，工党可能赢得 244 个席位。"

"Burnham 已承诺增加国防开支、改革社会护理，并将经济政策权力下放，减少威斯敏斯特的主导。"

"最新民调显示，工党已超越 Reform UK，重新夺回领先位置。到目前为止，这远不足以形成足以说服 Burnham 提前举行大选的那种反弹。Burnham 面临的最大挑战还在后面；10 月的财政决策可能会对民调反弹构成挑战。"

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道明证券（TD Securities）经济学家预计，美国（US）7月份核心消费者物价指数（CPI）将在6月份一次性疲软后回归趋势。他们预计核心CPI月率为0.20%，年率为2.4%，整体CPI月率为0.15%，年率为3.4%；如果6月份走弱的类别反弹更强劲，则存在上行风险。

预计7月CPI将恢复月度动能

"我们预计下周公布的CPI数据将显示，基础通胀在6月份受一次性因素拖累意外走低后已重新回升，核心CPI预计7月份将环比上升0.20%。服务业板块应是主要上行驱动，而核心商品价格可能三个月来首次为通胀带来贡献。"

"我们对7月份核心CPI的预测预计，租金和OER在6月份超预期放缓后将小幅反弹。总体而言，月率走势可能将回到4月调整前的趋势水平。我们预计租金和OER的月率分别为0.26%和0.27%。"

"我们预计核心CPI年率上升2.4%，较6月份下降20个基点；整体通胀亦如此，预计年率小幅回落10个基点至3.4%。如果6月份一次性下跌后的反弹强于我们的预期，我们认为这些预测面临的风险偏向上行。"

"尽管能源分项继续构成拖累（汽油：-2.9%月率），我们预计7月份整体CPI月率上升0.15%。相反，食品通胀可能因杂货价格再次上涨而在7月份获得额外动能。"

"我们预计核心部分在5月份年率触及2.9%后，将在9月份前继续积极演变。整体通胀亦然，其年内高点可能已在5月份触及4.2%，但其演变将完全取决于中东冲突的最终解决。我们预计这两个数据系列将在第四季度恢复动能。"

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BNY 的 Geoff Yu 指出，在墨西哥央行（Banxico）作出决定前，墨西哥比索（MXN）的套利需求正在飙升，MXN 也是本周买盘最强的货币。不过，疲弱的成交量、恶化的股票资金流以及仅温和的主权债券需求，给这一叙事降温。Yu 强调，Banxico 宽松、实际利率支撑减弱以及美国贸易不确定性，限制了 MXN 持续跑赢的空间。

套利强势与信心不足

"MXN 正在进入 Banxico 决议，资金流动动能远远领先于其底层资产叙事。远期和掉期需求在过去两个月里两次大幅飙升，使 MXN 成为本周买盘最强的货币，并在过去一个月位列第五。即期需求也保持坚挺，但更广泛的情况则不那么令人信服：除去飙升时段外，成交量依然疲弱，股票资金流正在恶化，主权债券需求仅略微为正，而且没有明显的能源或贸易条件溢价。"

"较为温和的美联储背景正在帮助套利交易，但 Banxico 宽松、实际利率支撑减弱以及持续的美国贸易不确定性，限制了 MXN 进一步跑赢的理由。"

"最能说明问题的是近期买盘与底层持仓之间的差距。MXN 资金流在套利品种中异常强劲，但在平滑交易驱动的尖峰后，仓位仅略微偏多。看起来更可持续的持仓水平更接近滚动 12 个月均值的 0.2 倍，远低于由一次性激增推动的持仓峰值。"

"这表明，买盘尚未转化为持久的信心，并且可能会像 6 月那次一样回吐。"

"因此，我们更倾向于谨慎立场：避免追高 MXN，利用进一步走强来降低敞口或增加保护，并偏好那些有更强资产资金流支撑的拉美套利市场。"

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荷兰合作银行（Rabobank）高级外汇策略师 Jane Foley 指出，自 7 月以来，澳元/美元（AUD/USD）一直呈上升趋势，主要受美元（USD）走软推动，而澳元（AUD）相对于 G10 货币表现居中。市场对澳大利亚央行（RBA）进一步加息的预期不断变化，尤其是在强劲劳动力数据和第二季度 CPI 走软之后，成为关键驱动因素。Foley 仍认为 11 月存在加息风险，并将其 3 个月澳元/美元预测上调至 0.71。

澳储行路径和贸易数据受关注

"尽管今天有所回落，澳元/美元自 7 月初以来一直温和走高。此次走势主要是由于同期美元走软，因为在这段时间里，澳元的表现相对于其 G10 货币同行处于中游。话虽如此，市场对今年澳大利亚央行进一步加息可能性的预期在这段时间内发生了变化，为澳元提供了方向性指引。"

"在 Rabo 看来，今年 11 月仍存在再加息一次的风险。市场将希望澳大利亚央行 8 月 11 日的政策会议能就加息风险提供更多明确指引。我们继续预计，未来 12 个月澳元/美元将略偏上行，主要基于美元基调温和走软，以及市场对美联储加息预期过度的看法。"

"我们已将 3 个月澳元/美元预测从 0.70 上调至 0.71。"

"尽管未来几个月澳元/美元的波动仍将由市场对澳大利亚央行政策和通胀风险的预期所驱动，但今天好于预期的澳大利亚贸易数据确实揭示了该经济体内部的结构性变化。"

"不过，就对澳元的短期影响而言，这一数据不太可能盖过 8 月 11 日澳大利亚央行政策指引所引发的反应。"

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• 初请失业金人数较前一周小幅上升至 199K。
• 续请失业金人数升至 1.801M。

根据美国劳工部（DOL）周四发布的一份报告，截至 8 月 1 日当周，提交新的失业保险申请的美国人数小幅上升至 199K。最新数据低于初步预估（202K），也略高于前一周经修正后的 198K（初值为 197K）。

此外，4周移动平均值减少了4.5K，降至198.75K，前一周修正后的平均值为203.25K（203.25K）

报告还显示，截至 7 月 25 日当周，续请失业金人数增加 24K，至 1.801M。

市场反应

美元重新获得一些平衡，并扭转连续两个交易日的回落，在小幅上涨的推动下，将美元指数（DXY）推升至 99.80 区域。