外汇新闻

• 英国央行（BoE）莎拉-布里登表示，能源价格走低的路径远非确定。
• 迄今为止，能源价格上涨的间接传导仍然有限。
• 更大且持续更久的能源冲击将提高货币政策作出回应的可能性。

据路透社报道，英国央行（BoE）副行长莎拉-布里登周四表示，能源价格走低的路径“根本不明显”。

布里登指出，迄今为止，能源价格上涨的间接传导仍然有限，这可能反映出英国（UK）经济存在闲置产能。然而，她警告称，能源冲击持续的时间越长、规模越大，货币政策需要作出回应的可能性就越高。

这位英国央行决策者补充称，风险平衡已经发生变化，如果这些风险成为现实，央行作出回应的可能性将越来越大。她还提醒称，政策制定者不能等待太久才看到价格二轮效应的确凿证据。

要点

能源价格走低的路径根本不明显。

迄今为止，能源价格上涨的间接传导有限，这表明经济存在闲置产能。

能源冲击越大、持续越久，政策就越可能需要作出回应。

风险平衡已经发生变化，如果风险显现，英国央行需要作出回应的可能性将越来越大。

不能等待太久才看到二轮效应的确凿证据。

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市场反应

布里登的言论对英镑（GBP）几乎没有立即影响。英镑/美元周四仍承压，下跌 0.12%，截至发稿时交投于 1.3220 附近。

德国商业银行（Commerzbank）的Thu Lan Nguyen认为，美联储一致通过加息决定暂时恢复了其公信力，并支撑了美元，这促使该行将欧元/美元年底预测从1.17下调至1.15。尽管美联储和欧洲央行都被认为今年还会再加息一次，但德国商业银行预计，随后利率预期将被下调，最终对美元的拖累将大于欧元，并推动欧元/美元在2027年底升向1.18。

当前利好美联储，未来美元面临风险

"由于我们预计美联储将在年底前再加息一次，短期内有关该央行公信力的重大质疑不太可能再次浮现。因此，我们将欧元/美元年底预测从1.17下调至1.15。此前，我们曾预计美联储将维持利率不变。"

"不过，对于明年，我们仍然认为美联储不会像市场目前预期的那样激进收紧货币政策。假设中东危机正如我们预期的那样逐步缓和，那么当前的通胀冲击也应在明年逐步消退，从而不再需要进一步加息。事实上，我们认为到2027年底美联储有很大可能降息。"

"然而，我们认为市场对进一步收紧的预期也已经过头。我们预计12月还会再加息一次，随后利率将维持不变直至2027年底。"

"因此，美元不仅可能受到美国利率预期下调的压力，还可能因市场重新担忧美联储独立性正受到白宫侵蚀而承压。尽管大西洋两岸的利率预期都可能被下调，但我们最终预计美元将比欧元承受更大的压力。"

"不过，如果伊朗与美国之间的关系继续改善，并因此导致能源价格大幅下跌，欧元/美元很可能会面临进一步下行压力。然而，我们不会认为由此带来的美元走强具有可持续性。"

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加拿大皇家银行经济学家 Rachel Battaglia 解释称，加拿大统计局对人口数据的上修抹去了此前负增长的迹象，如今显示加拿大第二季度人口同比增长 0.5%。这些变化削弱了近期人均 GDP 表现，并意味着未来将面临更多人口结构逆风，随着人口增幅放缓，未来 GDP 和就业增长可能放慢。

人口修正改变增长指标

“这些修正可能会影响总 GDP 增长等指标的前景，也会影响就业增长。近期几个季度人口下降幅度更小，可能意味着未来放缓会更明显——由于 GDP 增长和就业都取决于人口增长，这将影响二者。”

“不过，更广泛的经济叙事并不会实质性改变。加拿大结构性的人口增长逆风仍然显著——加拿大人口如今看起来不再会在 2026 年首次出现绝对下降，但增长速度仍在追踪有记录以来最小的增幅。”

“人口数据预计会比往常更容易被修正，因此市场将关注转向受人口增长趋势变化影响较小的经济指标，把它们作为衡量经济健康状况更可靠的指标。这些指标——比如失业率——不会受到人口修正的显著影响，而且截至 2026 年仍显示出改善迹象。”

“值得注意的是，GDP 数据也会定期修正，包括预计将于 11 月进行的年度基准修正。”

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• Hammack表示，随着需求和经济活动保持稳健，通胀仍然处于高位。
• 这位政策制定者认为通胀风险偏向上行。
• 持续的价格压力可能会使通胀越来越难以回到目标水平。

克利夫兰联储（Fed）主席贝丝-哈马克（Beth Hammack）周四警告称，美国（US）通胀仍然处于高位，并强调持续的价格压力可能会使美联储的任务变得越来越困难。

据路透社报道，哈马克在谈及货币政策时强调，物价稳定是央行的责任，并指出在产出和需求稳健的背景下，通胀仍然处于高位。

克利夫兰联储主席补充称，围绕通胀的风险偏向上行，而供应冲击目前对货币政策构成了显著挑战。

哈马克还警告了让高于目标的通胀持续存在的后果。该政策制定者表示，通胀维持高位的时间越长，就越难将物价增长拉回央行目标附近。

美联储哈马克警示通胀上行风险，令美元多头保持警惕

在 FXS Speechtracker 中，美联储哈马克的讲话得分为 7.4/10，略低于历史平均水平 7.6/10，但语气仍明显偏鹰派。

FXS 美联储情绪指数下滑 0.46 点至 148.18，表明与近期沟通相比，鹰派强度略有回落。不过，尽管语气略有缓和，该指数仍远高于中性 100 的门槛，美联储依然明显处于鹰派区间，而较高的指数水平与强劲的 FXS Speechtracker 得分相结合，继续支撑美元的建设性偏向。

市场反应

美元（USD）对哈马克的言论反应不大，美元指数（DXY）周四维持上行偏向。该指数跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，截至发稿当日上涨 0.14%，报 101.25。市场对美联储进一步收紧政策的预期已经较高，这可能限制哈马克言论的即时影响。根据 CME 美联储观察工具，投资者目前认为 10 月会议上再次加息的概率约为 71%，高于一周前的约 55%。

荷兰国际集团（ING）的卡斯滕·布热斯基（Carsten Brzeski）指出，德国 IFO 指数已连续五个月上升，表明经济周期性反弹以及德国经济出人意料的韧性。他表示，财政刺激和订单簿回升支撑了经济活动，但警告称，多重下行风险和政治不确定性意味着这还不是结构性复苏。ING 预计德国今年 GDP 增长约为 1%。

IFO 引领的反弹面临结构性障碍

"几乎是在不知不觉中，德国经济展现出出人意料的韧性，其领先指标 Ifo 指数已连续第五个月上升。9 月，Ifo 指数为 89.9，高于 8 月的 88.8，现已升至一年多以来的最高水平。你实际上会开始疑惑，"为什么？"。"

"不过，与此同时，订单簿在近几个月开始回升，表明工业出现了一些积极动能。政府在国防和基础设施方面的数十亿欧元财政刺激也开始逐步传导至经济中。"

"展望未来，德国前景面临明显风险：中东战争似乎可能正慢慢演变为一场永久战争，油价仍维持在高位，以及下一轮供暖季天然气价格可能出现的冲击，还有重新升温的贸易紧张局势。"

"尽管短期前景仍存在明显下行风险，但仅今年上半年强劲的表现就已为经济实现自 2022 年以来最佳增长表现做好了准备。我们目前预计今年 GDP 增长约为 1%。"

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• 美元/瑞郎在瑞士央行将政策利率维持在 0% 后升至 16 个月高点。
• 美元/瑞郎在所有主要日线移动均线之上保持看涨结构。
• 动能接近超买水平，增加短期回调风险。

周四，美元/瑞郎攀升至 2025 年 5 月以来的最高水平，此前瑞士央行（SNB）决定将政策利率维持在 0% 不变，导致瑞郎（CHF）全线走弱。该决定与其他主要央行形成对比，后者已提高借贷成本，以对冲与油价上涨相关的通胀。随着交易员押注美联储（Fed）将进一步收紧政策，美元（USD）走强也为该货币对的上涨提供了助力。发稿时，美元/瑞郎交投于 0.8275 附近，日内上涨 0.27%。

瑞郎落后，因瑞士央行按兵不动于零利率并回击加息预期

布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）分析师指出，瑞郎“在瑞士央行停留在零利率时表现不佳”。更值得注意的是，他们指出，瑞士央行“回击了市场对未来十二个月加息 50 至 75 个基点的定价”，表明其并不愿意跟随近期市场走势所暗示的紧缩路径。

BBH 指出，央行强调“货币政策是适当的”，以确保通胀维持在其“年率低于 2%”的价格稳定使命范围内。尽管瑞士央行的通胀预测“因油品价格上涨而略有上调”，但 BBH 强调其“在整个预测期内仍低于 1%”，进一步强化了政策按兵不动的理由。BBH 的结论是，“不断扩大的美瑞和欧瑞收益率差将继续对美元/瑞郎和欧元/瑞郎构成上行压力”，因为瑞郎继续落后于那些受更鹰派利率预期支撑的同类货币。

技术分析

在日线图上，美元/瑞郎延续涨势，突破 50 日、100 日和 200 日简单移动均线（SMA），这些均线大致聚集在 0.8120 至 0.7950 之间，这强化了短期看涨偏向。

动能也为积极基调增添了力量，相对强弱指数（14）徘徊在 68 附近，接近超买区域，移动平均收敛/发散指标（MACD）线则维持在正值区域，暗示即便涨势看起来有些过度，上行压力仍然存在。

下行方面，初步支撑位于 0.8200 水平，其后是 50 日 SMA 0.8122 和 100 日 SMA 0.8045，再往下是 200 日 SMA 0.7947，以及更深的支撑位 0.7800 附近。

上行方面，直接阻力位于 0.8350，若能持续突破该阻力，将为进一步上涨打开空间；若未能突破，则可能引发向上述支撑区间的修正性回调。

（本报道的技术分析由 AI 工具协助撰写。 了解更多。）