外汇新闻

道明证券分析师指出，市场已降低对3月英国央行降息的预期，但认为货币政策委员会（MPC）的国内关注仍支持宽松。该行强调有足够的英国特定数据来证明近期降息的合理性，能源价格上涨对CPI的直接传导有限，并预计本月将降息一次，随后在今年剩余时间内维持利率不变。

预计MPC将降息一次后暂停

"市场已显著降低对3月英国央行降息的预期。显然，考虑到中东局势，情况仍然不稳定，但关于MPC如何为下次会议及其后做好准备，有几点快速想法："

"首先，MPC往往比其他G10央行更忽视全球其他地区，更关注国内通胀驱动因素。在这一点上，我们已经看到足够的国内数据来证明在几周内降息的合理性。"

"其次，关于能源价格对CPI的传导，虽然我们将在短期内看到汽油价格上涨，但在英国，家庭公用事业账单的影响需要更长时间才能显现，因为Ofgem对公用事业价格的框架（家庭价格仅每季度调整一次）。"

"正如我们之前提到的，央行将保持耐心，等待评估情况后再做出反应。目前，专注于国内的MPC仍可能在本月降息，并在今年剩余时间内维持利率不变。"

(本文由人工智能工具协助创建，并由编辑审核。)

• 黄金价格暴跌至5180美元附近，尽管中东战争仍在持续。
• 德黑兰在霍尔木兹海峡附近增加军事活动，以报复美国。
• 美国工厂层面通胀上升的迹象迫使交易员削减鸽派美联储押注。

在周二的欧洲交易时段，黄金价格（XAU/USD）下跌2.5%，接近5180美元。由于连续四个交易日上涨，这种贵金属出现了修正。周一，由于投资者在中东战争期间转向避险资产，黄金价格大幅上涨。

在周末，美国和以色列联合行动，对伊朗发起了一系列空袭，杀死了包括最高领袖阿亚图拉·阿里·哈梅内伊在内的多名高级领导人。

作为报复，德黑兰关闭了霍尔木兹海峡，并袭击了以色列领土和中东的多个美国军事基地。当天早些时候，德黑兰通过发射多架无人机袭击了位于利雅得的美国大使馆。

理论上，在地缘政治环境紧张的情况下，黄金价格表现强劲。

与此同时，鸽派美联储（Fed）在6月政策会议上的前景减弱也对黄金价格施加了压力。CME美联储观察工具显示，美联储在6月政策会议上维持利率不变的概率已从周五的42.7%上升至53.5%。

在周一发布的美国ISM制造业价格支付数据后，交易员们减少了对美联储鸽派的押注，该数据是工厂层面通胀的关键指标。制造业价格支付指数——跟踪劳动力和原材料等投入价格变化——飙升至70.5，远高于59.5的预期和前值59.0。

黄金四小时图

XAU/USD在此时滑落至5200美元以下。短期偏向中性，向下倾斜，因为价格从接近5400美元的上升通道模式的上边界回落，并滑向20期指数移动平均线（EMA），该线在5280美元附近交易。

14期相对强弱指数（RSI）已从80以上降至约49，确认了看涨动能的减弱，并验证了上涨信心的丧失。

初步阻力位出现在接近5065美元的上升通道形态的下边界。若持续跌破该水平，将打开通往5000美元心理关口的道路。向上方面，上升通道的上边界仍然是5400美元上方的关键阻力位。

(本故事的技术分析是借助AI工具撰写的。)

北欧银行分析师Tuuli Koivu和Anders Svendsen表示，欧元区的整体和核心通胀在2月份保持接近欧洲央行的目标，整体前景基本不变。然而，他们强调，与中东冲突相关的油气价格上涨可能会显著推高欧元区通胀，并在冲击持续的情况下触发欧洲央行的重新定价。

能源冲击风险对欧洲央行通胀路径的影响

“2月份的欧元区通胀快报并未改变经济区内价格压力的整体看法。整体通胀为1.9%，核心通胀为2.4%，接近前几个月的水平以及欧洲央行的目标，尽管高于预期。然而，如果中东冲突持续，价格压力不仅在能源部门开始积累，而且在全球供应链中更广泛地扩散，那么从中央银行的角度来看，通胀前景可能会变得更加有趣。”

“现在判断中东战争将如何演变，以及它将对全球能源价格施加多大程度和多长时间的上行压力，仍然为时已晚。如果冲击是短暂的，供应链在几周内恢复，我们倾向于认为对欧元区通胀的影响仍然有限，欧洲央行没有理由重新考虑其货币政策立场。”

“然而，考虑到战争已经升级，美国总统特朗普预计冲突将持续至少一个月，价格波动可能会比以往多次事件更为持久。在这种情况下，欧元区整体通胀的影响当然在短期内可能是显著的。但即便如此，欧洲央行如何看待价格压力在经济中传导，以及能源带来的价格压力是否足够强大以引发另一个通胀周期（如2022年那样），仍然远未确定。还需注意的是，以欧元计，能源价格并没有比一年前高出太多，因此对年度通胀数据的影响仍然适中。”

(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)

中东冲突及其对能源价格的影响继续主导外汇市场。包括美元在内的能源出口国表现良好，而欧洲和亚洲的进口国则面临压力。除非我们看到一些突破性的好消息，例如卡塔尔重新启动天然气供应，否则这些趋势将持续。

美元：在丰富的能源中稳坐钓鱼台

由于投资者对能源价格飙升的反应，美元昨日在各个市场上表现强劲。当天最大的盘中波动之一发生在卡塔尔因伊朗袭击其设施而暂停天然气生产的消息传出时。正如我们的商品团队所指出的，天然气市场在这场冲突中比原油市场更为紧张，因此更容易出现较大的价格波动。

现在的焦点将是伊朗是否能够加大对该地区关键边际能源供应商生产设施的攻击。对于天然气来说，这似乎是卡塔尔的故事，而对于原油来说，焦点则在沙特阿拉伯、阿联酋和伊拉克。除了生产设施，市场还在等待霍尔木兹海峡的消息。虽然人们普遍认为美国和以色列在未来几周内有能力恢复某种秩序，但外汇交易员将继续关注天然气和石油价格。它们的价格越高，石油进口国的外部账户受到的损害就越大，全球经济因高通胀和货币宽松周期受限而受到的拖累也就越大。

对于外汇市场来说，这继续看起来像是能源独立的富人和穷人之间的故事。我们的亚洲团队在这里讨论了地方能源独立，而欧洲则处于不利的一方。美元看起来是利用这一能源冲击的最佳货币，正如我们昨天讨论的那样，但其他大型天然气出口国如澳大利亚和挪威的货币也在表现上亮眼。

考虑到投资者在这场危机中在欧洲和新兴市场的货币和股票上持有大量超配头寸，如果能源价格保持高位，这两大区域仓位可能面临进一步平仓的风险。因此，除非像中国这样的大买家能够说服伊朗部队停止攻击生产设施并威胁航运，否则我们预计欧洲和新兴市场货币将保持脆弱。作为参考，欧洲天然气期货刚刚在接近其高点的地方重新开放。

今天美国的数据不多，15:55 CET 美联储的约翰·威廉姆斯将发表讲话。他在鸽派一端。但对顽固通胀的任何担忧都可能增加本周对短期美国利率的上行压力，并进一步推高美元。

DXY 在短期内看起来可能会保持买盘。只要能源价格保持强劲，99.50/100.00 看起来是目标。

欧元：走在错误的一边

随着天然气价格飙升，欧元/美元承受着越来越大的压力。虽然大多数人预计这种天然气价格的飙升是暂时的，但欧元的相对较大多头头寸使得许多人不太可能急于买入这一欧元/美元的回调。或者至少需要看到一些明确的局势降级证据，才能让欧元/美元找到支撑。随着美国股票现在表现优于欧洲，利率差异略微扩大，考虑到美联储与欧洲央行宽松周期的重新定价，预计欧元/美元将继续承受短期压力。

在1.1650以下，如果欧洲天然气价格保持在每兆瓦时50欧元附近，价格可能会延伸至1.1575/1600区域。

此外，欧元/瑞士法郎因瑞士国家银行发出的电子邮件声明而获得提振，瑞士国家银行表示其越来越准备进行干预。瑞士法郎异常强劲，风险将瑞士推回通缩。然而，我们不确定欧元/瑞士法郎目前需要大幅上涨，在2022年第二季度，瑞士国家银行在该季度仅购买了50亿瑞士法郎的外汇——在比现在更为波动的时期。

日元：重新进入干预区

由于中东能源危机，美元/日元显然走强。作为一个大型化石燃料进口国，日本在能源价格飙升时受到影响，亚洲的大部分地区也是如此。这使得美元/日元重新回到了158-160的外汇干预区。日本官员听起来准备进行干预，以避免日元贬值，这加剧了进口能源价格的飙升，并恶化了生活成本危机——这是政府的首要任务。

日本作为能源进口国的地位削弱了日元作为避险货币的地位，看起来官方部门现在将成为日元的关键边际买家。东京谈到与华盛顿的协调外汇方法。美联储上个月代表美国财政部检查了利率，但日本和美国都没有出售美元/日元。日本的单边干预现在可能为东京争取一些时间，但美国的协调干预仍将是重大新闻，并对美元/日元产生重大影响。单边干预和美元/日元在155-160区间波动仍然是我们的基本情况。

中东欧：有限的天然气供应将阻碍该地区的复苏

根据我们昨天的指示，区域货币反应明显，匈牙利福林是对全球风险和更高能源价格最敏感的货币，而捷克克朗则暴露最少。一般来说，对于中东欧货币来说，全球天然气供应短缺似乎是一个比更高油价更大的故事。实际上，欧洲经历了一个高于平均水平的寒冷冬季，捷克共和国、匈牙利和罗马尼亚的天然气储存降至创纪录的低点，约为30%，而波兰约为50%，德国仅填充20%。因此，除非我们看到全球供应的恢复，否则来自卡塔尔的头条新闻将长期对中东欧货币施加压力。

昨天，中东欧货币与天然气价格的交易非常一致，预计在接下来的几天内不会改变。受影响最大的欧元/福林应在380水平附近看到阻力，直到我们看到关于卡塔尔供应恢复的头条新闻。这也应使市场利率保持在较高水平，因为人们预期更高的能源价格将导致未来的更高通胀。

在土耳其，2月份的通胀如预期上升3.00%，使得同比增长从30.7%上升至31.5%。这是自去年9月以来同比增速的首次上升。同时，1月份的通胀意外上升，基础动能不安地加速。对于中央银行来说，这在市场对货币的压力和油价因美伊冲突爆发而上涨的背景下，形成了更高的通胀传导。这种组合基本上阻止了3月份中央银行会议上的降息。

欧洲央行（ECB）管理委员会成员、希腊银行行长雅尼斯·斯图尔纳拉斯（Yannis Stournaras）在接受路透社采访时表示，考虑到美国（US）、以色列和伊朗之间的战争，央行在货币政策上需要保持灵活。

评论

考虑到伊朗，欧洲央行应保持灵活。

如果伊朗战争持续，将对通胀施加上行压力。

没有急于改变政策，但欧洲央行保持警惕。

市场反应

斯图尔纳拉斯的评论对欧元（EUR）没有立即影响。正值中东战争期间，撰写时，欧元/美元下跌0.7%，接近1.1600。

• 欧洲天然气期货在卡塔尔宣布全面暂停液化天然气生产后大幅上涨。
• 霍尔木兹海峡周围的干扰和欧洲低储存水平加剧了供应担忧。
• 分析师警告可能出现重大供应冲击，这可能在天然气市场中嵌入持久的地缘政治溢价。

荷兰TTF天然气期货2026年4月合约，作为欧洲天然气价格的基准，正在大幅上涨，交易价格约为59.62欧元，周二时上涨33.97%，自上周五收盘以来价格上涨超过85%。这一涨幅是由于卡塔尔能源公司决定在其工业设施遭到攻击后暂停所有液化天然气（LNG）生产。

根据Oilprice的数据，卡塔尔约占全球LNG出口能力的20%，而拉斯拉凡和梅赛义德两个地点的同时停产代表了自2022年俄罗斯入侵乌克兰以来天然气市场上出现的最大供应冲击之一。卡塔尔能源公司宣布不可抗力进一步增加了与长期合同相关的买家的不确定性，他们现在可能被迫转向现货市场。

紧张局势不仅限于卡塔尔设施。霍尔木兹海峡的航运交通，作为海湾天然气和石油出口的关键通道，在袭击和伊朗威胁后受到严重干扰。即使没有长期的结构性损害，流量的减缓也足以加剧欧洲和亚洲之间对来自美国（US）和澳大利亚的替代货物的竞争。

在欧洲，情况尤其敏感，因为储存水平仍低于去年同期的水平，使该地区在长期中断中更加脆弱。根据彭博社的报道，高盛估计，霍尔木兹海峡流量中断一个月可能导致欧洲天然气价格翻倍，与升级前的水平相比，突显了系统性风险的规模。

“假设天然气供应通过霍尔木兹海峡的中断持续超过两个月，可能会将欧洲天然气价格推高至100欧元/MWh（35美元/mmBtu）以上，从而触发更显著的全球天然气需求破坏，”高盛分析师补充道。

在美国，亨利中心期货上涨幅度较小，因为国内市场在结构上对进口的依赖较小。美国天然气（XNG/USD）在发稿时交易价格约为3.15美元，日内上涨5.40%。然而，欧洲和亚洲的高价格增强了出口溢价，并限制了国际买家的灵活性，尤其是美国的液化设施已经在高负荷下运行。

除了即时的价格反应，这一事件可能会持久地重塑对天然气市场中地缘政治风险的看法。自俄罗斯管道流量减少以来，欧洲对LNG的依赖增加，使其对海上紧张局势和地区冲突的暴露加剧。即使卡塔尔的生产迅速恢复，激烈的可用货物竞争也可能在未来几周内保持荷兰TTF天然气期货的高位，将更具结构性的风险溢价嵌入远期合约中。

丹斯克研究团队强调，随着美国、以色列和伊朗之间的冲突升级，石油和天然气市场遭遇严重干扰。霍尔木兹海峡的航运已停滞，导致大量货物滞留，并推动运费急剧上涨。

中东冲突推动能源重新定价

"这些价格波动反映出由于中东关键石油和天然气设施的预防性停产而引发的供应担忧。以色列和美国对伊朗的打击，以及德黑兰的报复行动，促使卡塔尔能源公司在其设施遭到伊朗无人机袭击后暂停液化天然气生产。沙特阿拉伯在无人机袭击后也关闭了其拉斯塔努拉炼油厂，这是一个主要的原油出口终端。"

"重要的霍尔木兹海峡（SOH）的航运已陷入停滞，导致在波斯湾的150艘油轮上滞留7700万桶石油。尽管一名伊朗革命卫队官员宣布霍尔木兹海峡关闭，并威胁要针对试图通过的船只，但美国军方中央司令部坚称该海峡仍然开放。"

"然而，航运预计将保持闲置，直到能够确保安全通行。这些干扰进一步加剧了全球供应链的压力，推动基准运费达到创纪录的高点，自上周五以来已翻倍。周一，液化天然气油轮的日运费在卡塔尔暂停生产后跳涨超过40%，加剧了对能源短缺的担忧。"

(本文由人工智能工具协助创建，并由编辑审核。)