外汇新闻

华侨银行策略师Sim Moh Siong和Christopher Wong指出，近期人民币强势，美元/人民币在假期后大幅下跌，跟随美元/离岸人民币的疲软。这一走势反映出美元走软、风险情绪改善以及政策对人民币升值的容忍度。他们关注即将到来的每日中间价，以判断当局是否允许更快的升值或发出温和信号，技术面显示下行偏向，但也存在反弹的风险。

人民币强势测试关键支撑位

"人民币假期后的强势反映出美元环境走软、风险情绪改善以及政策制定者对升值的容忍度。即将到来的每日中间价将揭示当局是否支持更快的升值，还是更倾向于放慢升值速度。"

"美元/人民币在春季假期后大幅下跌。美元/人民币的走势跟随美元/离岸人民币，后者持续以疲软的偏向交易。人民币的表现并非由于单一催化剂，而是可能受到多种因素的影响，包括美元环境不够强劲、风险情绪得到支持以及政策制定者对人民币强势的容忍（几乎没有反对声音）。"

"因此，我们将密切关注今天及未来几天的中间价，以评估政策制定者是否允许人民币以更快但适度的速度升值，或者是否在暗示放慢人民币升值的速度。"

"偏向下行，但反弹的风险不能排除。支撑位在6.8465 – 6.85水平。跌破该支撑位将看向下一个支撑位6.82水平。"

(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)

圣路易斯联邦储备银行（Fed）行长阿尔贝托·穆萨勒姆在周三的密苏里州体育俱乐部演讲系列中表示，通胀几乎比美联储的目标高出一个百分点，劳动力市场正在有序降温。

关键要点：

通胀几乎比目标高出一个百分点，劳动力市场有序降温。

我的基本预期是经济增长在2%或以上。

金融条件宽松，监管放松，财政利好。

我预计失业率将在4.3%或4.4%附近稳定。

过剩通胀的一半来自关税，随着年份的推移，这种情况将会减弱。

就业市场对裁员增加较为脆弱，这不是我的基本情况，但可能会发生。

通胀可能会维持在较高水平更长时间，这同样不是我的基本情况。

政策正在适当平衡。

政策在实际意义上现在是中性的。

政府停摆可能使CPI向下偏移，并可能持续到四月；PCE通胀是更好的衡量标准。

完成通胀工作的任务非常重要。

将通胀降至目标将有助于消费和增长，并可能降低10年期利率。

期待了解沃什的优先事项。

我预计在新主席的领导下，美联储将继续致力于其双重任务。

法国兴业银行分析师指出，美元/南非兰特（USD/ZAR）仍处于横盘整理中，但警告称未能突破50日移动平均线可能会延续下行趋势。他们补充说，南非的财政整合支持南非政府债券（SAGBs），但南非兰特的估值过高、南非储备银行（SARB）的收益减少以及看跌的3个月风险反转指向该货币的均值回归风险。

横盘模式伴随下行扩展风险

"美元/南非兰特在上个月接近15.63形成临时低点后，已在横盘整理中演变。尚未出现大幅上涨的信号。接近16.25/16.40的50日移动平均线也是近期区间的上限，代表了短期内的重要障碍。"

"未能突破该阻力区可能导致下行阶段的延续。跌破近期的支撑低点15.63可能会加深下行趋势，目标指向15.45/15.30和15.00。"

"在南非，财政部长戈东瓦纳预计将重申财政整合，得益于超出预期的税收收入和改善的经济增长背景。今年的赤字目标为GDP的4.5%。政治一致性降低了财政尾部风险，因此可信的债务路径应有利于南非政府债券的进一步上涨。"

"对于南非兰特而言，估值可能成为进一步升值的负担。实际有效汇率（REER）接近113，而10年平均水平为106。南非储备银行的货币宽松正在削弱收益。"

"在外汇期权中，3个月的美元/南非兰特风险反转已扩大至约2.67，比去年因关税驱动的波动时更为看跌。这表明市场正在为均值回归进行布局。"

(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)

• 美元/瑞郎在对称三角形内整合，暗示更广泛下行趋势的潜在延续。
• 看跌的RSI动量表明卖方可能会测试接近0.7650的关键支撑位。
• 跌破0.7600将暴露出0.7603的年度低点，而0.7770则限制反弹。

美元/瑞郎连续第四个交易日延续跌势，下跌0.14%，但在过去三天内仍局限于0.7718-0.7757区间。截至撰写时，交易价格为0.7729，高于20日简单移动平均线（SMA）0.7726。

美元/瑞郎价格预测：技术展望

技术图形显示美元/瑞郎在下行趋势中在对称三角形内整合，这意味着一旦卖方将汇率推低至三角形的关键支撑趋势线（约0.7650-0.7665）以下，下行趋势可能会恢复。

相对强弱指数（RSI）呈看跌趋势并向下，表明未来可能会有进一步的损失。

如果卖方跌破支撑趋势线，这将为挑战1月27日达到的0.7603年度低点铺平道路。一旦跌破，下一目标将是0.7600，随后是2011年8月的低点0.7069。

对于看涨反转，买方需要突破三角形的阻力趋势线（约0.7772），然后是0.7800。进一步的上涨目标是50日SMA的0.7841，然后是测试100日SMA的0.7911。

美元/瑞郎价格图表 - 日线

(此故事于2月25日20:41更正为美元/瑞郎连续第四个交易日延续跌势，而非第二个交易日。)

• 由于特朗普的全球关税，现货白银需求激增4%。
• 全球白银市场预计在2026年将连续第六年出现供应短缺，需求预计超过供应6700万至2亿盎司，而矿山产量保持平稳。
• 美联储将利率维持在3.50%至3.75%，1月份的FOMC会议纪要显示，几位官员讨论了如果通胀持续高于目标的加息可能性。

白银/美元周三上涨约4%，在安全避险需求重新升温的推动下，强劲反弹，收盘接近91美元。该货币对自1月底崩盘以来一直在恢复，当时价格从超过121美元的历史高点暴跌至2月初约64美元的低点，跌幅约为47%。自触底以来，白银在过去三周内形成了一系列约76美元至90美元之间的更高低点的底部形态，而周二强劲的看涨蜡烛将价格推回90美元整数关口以上，这是自抛售以来的首次。

特朗普总统在最高法院裁定其早期贸易措施无效后宣布15%的全球关税，给贵金属市场带来了新一波的安全避险买盘。白银作为货币对冲和工业金属的双重身份加剧了这一走势，COMEX注册库存降至历史低点，低于1亿盎司，而伦敦的实物供应仍然紧张。结构性赤字是由太阳能面板制造商、人工智能数据中心和电动车生产的创纪录需求推动的，而矿山产量保持在约8.2亿盎司，扩张空间有限。

在美元方面，美联储（Fed）在1月份将利率维持在3.50%至3.75%，但上周发布的会议纪要显示，几位参与者讨论了如果通胀持续高于目标的加息可能性。美联储主席杰罗姆-鲍威尔的任期将于2026年5月到期，外界普遍预计新任主席将采取更鸽派的立场，这可能为年内无收益金属提供额外的顺风。

随着振荡指标暗示超买状态，回升至90美元以上

价格稳稳保持在接近81美元的50日指数移动平均线（EMA）和约59美元的200日EMA之上，两个均线仍在上升并确认自2024年底以来的更广泛的牛市趋势。从2月初接近64美元的低点的急剧反弹已收复了1月份抛售的约一半，价格现在交易在90美元以上。随机振荡器已交叉看涨，并正在通过中性区域上升至超买区，暗示上行动能正在重建。如果持续突破92美元区域，将为看向96至100美元区域打开大门，而未能保持在87美元以上将使焦点回到50日EMA。

XAG/USD日线图

(此故事于2月25日更正为周三，而非周二)

• 澳元/美元在澳大利亚CPI超出预期后飙升，提升了澳大利亚储备银行的紧缩预期。
• 澳储行行长米歇尔·布洛克强调耐心，因为通胀压力依然持续。
• 政策分歧加大，市场预计美联储放松政策，同时预期澳储行进一步加息。

澳大利亚元（AUD）在周三对美元（USD）上涨超过0.80%，得益于一份火热的通胀报告，增加了市场对澳大利亚储备银行（RBA）进一步紧缩的猜测。截至发稿时，澳元/美元交易于0.7118，反弹自日低0.7057。

澳元/美元对美联储评论不以为然，澳大利亚通胀上升

市场情绪依然乐观，这为澳元的高贝塔货币地位提供了顺风，因其继续超越大多数G10外汇货币。等待NVIDIA财报的交易者使市场维持横盘交易，缺乏催化剂和美国经济数据发布。

最近，美联储（Fed）地区主席杰弗里·施密德和托马斯·巴金发表了讲话。巴金表示“利率政策无法应对人工智能带来的干扰。”施密德则持鹰派立场，表示货币政策在就业市场上处于良好状态，尽管他承认“我们在通胀方面还有工作要做”。

在亚洲时段早些时候，澳大利亚的消费者物价指数（CPI）在1月份超出预期，核心通胀达到了超过一年的最高水平。澳大利亚CPI环比上涨0.4%，高于预期的0.3%。按年计算，整体价格上涨3.8%，而被视为RBA最喜爱的通胀指标的截尾均值从3.3%跃升至3.4%。

澳储行行长米歇尔·布洛克评论称，自2025年中期以来，经济状态迅速变化，当时通货紧缩过程演变，经济放缓。

自那时起，强劲的就业报告促使RBA在本月初将利率上调25个基点至3.85%。

布洛克行长强调在应对持续的通胀压力时需要耐心，并指出在当前经济环境中，RBA必须在实现价格稳定和支持劳动市场之间保持微妙的平衡。

市场已将RBA鹰派和美联储鸽派定价

美联储与RBA之间的分歧应使AUD/USD保持在看涨一侧。根据掉期市场的预期，美联储预计将在年末前降息51个基点，而RBA预计将加息45个基点。因此，除非市场情绪恶化，澳元预计将继续上涨。

本周，澳元的日程将包括私人资本支出，预计为0%。美国日历将包括美联储官员的额外讲话，以及周四发布的初请失业金数据。

澳元/美元价格预测：技术前景

在日线图中，澳元/美元交易于0.7120。短期偏向看涨，因为价格保持在0.6860附近的聚集简单移动均线之上，并继续尊重自0.6897区域以来的陡峭上升趋势线。相对强弱指数（RSI）在65，保持动能在正区间，没有显示疲软，强化了买方在该货币对从连接最近高低点的上升支撑结构反复反弹后的控制。

即时支撑出现在0.7050附近，短期上升趋势线和最近反应低点汇聚，随后在0.7000处有更强的支撑，接着是从0.6900开始的更广泛趋势支撑区。在上方，初步阻力现在位于0.7150，接下来是0.7200，突破后将延续看涨序列，并为0.7300作为下一个上行目标铺平道路。

（本故事的技术分析是借助AI工具撰写的。）

荷兰国际集团（ING）的弗朗蒂塞克·塔博尔斯基（Frantisek Taborsky）报告称，波兰国家银行（NBP）行长格拉平斯基（Glapinski）和理事会成员利特维纽克（Litwiniuk）表示，通胀接近2.5%的目标，并且有进一步宽松的空间，利率可能降至3.50%。然而，市场预计终端利率将更低，为3.25%。欧元/波兰兹罗提（EUR/PLN）在4.210-4.230之间紧密震荡，风险略微偏向4.210以下，但没有强烈的方向性信念。

市场比波兰央行更鸽派

“昨天，波兰国家银行行长亚当·格拉平斯基（Adam Glapinski）在一次采访中表示，通胀将在今年接近央行的2.5%目标，并且‘可能’在2027年达到这一目标，这表明这将是将在3月份发布的新NBP预测。尽管行长没有评论利率水平，但这表明在3月份还有进一步降息的空间。同样，货币委员会成员普热梅斯瓦夫·利特维纽克（Przemyslaw Litwiniuk）对这一情况进行了评论，认为3月份降息‘相当可能’。与此同时，他认为，由于CPI篮子的变化，通胀可能进一步下降，目前这一过程正在进行中，统计局已暂停发布快报估计。根据利特维纽克的说法，利率可能从当前的4.00%降至3.50%。

“总体而言，货币委员会成员的基调是鸽派，进一步降息似乎非常可能。另一方面，市场基本上将3.25%定为终端利率，而NBP的沟通则集中在3.50%作为周期的结束。当然，我们已经看到通胀出现了几次下行意外，因此市场保持了一个可以理解的缓冲，以应对这一趋势的持续，这将促使NBP更加鸽派。另一方面，目前几乎没有迹象表明我们应该预计进一步降息，如果经济意外强劲或通胀未如预期下降，风险似乎在上行。”

“欧元/波兰兹罗提（EUR/PLN）今年并没有提供太多故事，2月份迄今仅进一步缩小了1月份已经狭窄的区间，从4.200-230缩小至当前的4.210-230。考虑到上述因素，我们认为欧元/波兰兹罗提的风险相对在4.210以下。然而，我们仍然远未对下一个方向有任何强烈的信念。”

(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)

德国商业银行（Commerzbank）的塔莎·戈斯（Tatha Ghose）报告称，匈牙利国家银行（MNB）已开始降息周期，将利率下调25个基点至6.25%，理由是通胀动态改善和市场稳定。他预计下个月将再降25个基点，认为通货紧缩允许降息，而不必压缩实际利率或削弱福林，尽管选举可能会增加波动性。

通货紧缩允许匈牙利国家银行逐步降息

"匈牙利国家银行（MNB）昨天进行了降息周期的首次降息，将基准利率和走廊下调25个基点至6.25%。"

"在新闻发布会上，行长米哈伊·瓦尔加（Mihaly Varga）强调，MNB尚未承诺进入降息周期，表示决策将以“谨慎和数据驱动的方式”逐次进行。"

"换句话说，尽管有谨慎的口头表态，我们预计潜在的通货紧缩力量将占上风。"

"因此，MNB下个月可能会再次将基准利率下调25个基点。"

"由于降息是为了应对通胀前景的改善，这些降息不一定意味着实际利率的缩小，也不会对汇率施加压力。"

(本文由人工智能工具生成，并由编辑审核。)

• 黄金因唐纳德·特朗普的关税言论而恢复贸易不确定性。
• 掉期市场预计美联储今年将降息51个基点。
• 摩根大通预测黄金可能在强劲的央行需求下达到6300美元。

周三，黄金价格因美国贸易政策的不确定性和对美联储（Fed）将在今年剩余时间内放松政策的预期上涨超过1%。截至发稿时，黄金/美元交易于5204美元，较最低点5121美元反弹。

在关税不确定性、鸽派利率预期和持续的地缘政治风险下，黄金上涨超过1%

在国情咨文演讲中，美国总统唐纳德·特朗普表示，经济表现良好，美国正处于黄金时代。他补充说，降低利率将解决住房问题，通胀正在下降，工资在上涨，经济前所未有地蓬勃发展。

关于伊朗，他声称他们正在研发能够打击美国的导弹。他指出，德黑兰希望达成协议，但尚未确认不会追求核武器，并重申了他的外交立场。

与此同时，华盛顿与德黑兰的谈判将于周四在日内瓦恢复。

美国贸易代表詹米森·格里尔表示，特朗普将签署一项指令，将全球关税提高到15%，“在适当的情况下”，并寻求与达成贸易协议的国家保持连续性。

美联储的施密德和巴金发表讲话

美国经济日程稀缺，美联储官员成为头条。堪萨斯城联储的杰弗里·施密德表示，他对资产负债表的规模感到担忧，并补充说，政策在“就业市场的良好状态”。关于价格上涨，他表示：“我们在美联储的通胀任务方面还有工作要做。”

里士满联储的托马斯·巴金表示，“利率政策无法应对人工智能带来的干扰。”

根据CME FedWatch工具，掉期市场已定价美联储在年底前降息51个基点。

此外，摩根大通分析师预计黄金价格到年底将达到每盎司6300美元，报告中透露。他们提到来自央行和投资者的强劲和持续需求、美元走弱、利率下降以及经济和地缘政治的不确定性。

本周，美国经济日程将包括更多美联储官员的讲话和周四的初请失业金数据。

XAU/USD技术展望：黄金在5250美元下方的上涨风险

根据黄金的价格走势，整体趋势向上，但买家必须突破本周的高点5249美元，以保持连续的高点-低点结构的完整性。一旦突破该水平，交易者可能会挑战5300美元的关口，然后测试1月30日的高点5451美元。

另一方面，如果黄金/美元未能征服5249美元，则打开了回调的可能性，首个支撑位在5150美元。一旦突破，下一站将是2月24日的低点5093美元，接下来的支撑位是20日简单移动平均线（SMA）5033美元，然后测试5000美元。