外汇新闻
星展集团研究经济学家 Chua Han Teng 指出，马来西亚国家银行（BNM）将隔夜政策利率维持在 2.75%，同时删除了当前水平是适当的表述。星展银行预计利率将保持不变直至 2026 年，但认为风险偏向一次性政策正常化。
BNM 按兵不动但释放灵活信号
"马来西亚国家银行（BNM）于 9 月 3 日将隔夜政策利率（OPR）维持在 2.75%，连续第七次按兵不动。"
"鉴于通胀受控且经济保持韧性，我们维持 BNM 在 2026 年剩余时间内按兵不动的观点，但认为风险平衡偏向可能出现一次性政策正常化。"
"在其货币政策声明中，BNM 值得注意地指出了评估通胀前景时需要保持警惕的两个关键领域。"
"首先，政策制定者将继续评估中东地区仍然复杂且未解决的冲突，这可能会使全球大宗商品价格，尤其是能源价格，相较一年前维持在更高水平，并通过供给侧冲击带来上行成本压力。"
"其次，当局将关注强劲的经济增长（2026 年可能接近 5%，且 2027 年仍具韧性），在一定程度上受人工智能相关强劲利好的推动，是否会因工资增长上升而转化为更强的需求拉动型价格压力。到目前为止，这种资本密集型扩张的性质限制了其向国内通胀的溢出。"
"如果后续公布的经济活动数据和外部发展向好且通胀压力上升，那么现在已经为在后续会议上正常化 2025 年 7 月 25 个基点的保险性 OPR 降息打开了大门。"
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渣打银行（OCBC）的 Christopher Wong 指出，与印度储备银行（RBI）特别措施相关的强劲外汇流入提振了印度卢比（INR），并增强了央行的外汇缓冲。不过，随着 FCNR(B) 窗口现已关闭，短期内异常的美元供应预计将减弱，可能导致印度储备银行进行更多双向管理。Wong 补充称，美元/印度卢比（USD/INR）仍承受看跌压力，尽管超卖状况可能放缓跌势，支撑位在 94.30 和 94.15
印度储备银行支持的流入提振印度卢比，但短期美元供应可能减弱
"美元/印度卢比昨日开盘跳空下跌。据报道，印度储备银行的特别措施吸引了 1364 亿美元的外汇流入，其中包括通过 FCNR(B) 存款流入的 1272 亿美元。"
"如此规模的流入显著增强了印度储备银行的外汇缓冲，但也将银行体系流动性推升至创纪录的 9.7 万亿印度卢比，并将其远期美元负债提高至约 1370 亿美元。"
"随着 FCNR(B) 窗口现已关闭（截至 8 月 31 日），短期内异常的美元供应应会减弱。"
"从现在开始，可能会出现更多双向管理，印度储备银行可能会利用印度卢比走强的时期吸收美元或减少其远期敞口，而不是任由升值无序扩大。"
"美元/印度卢比收于 94.50 水平。日线图上的看跌动能依然完好，但 RSI 已跌至超卖状态。不排除跌势放缓。"
"支撑位在 94.30 水平、94.15（6 月低点）。阻力位在 96.74（76.4% 斐波那契位）、95.10（6 月低点至 7 月高点回撤的 61.8% 斐波那契位）。"
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Nordea 预计欧元区通胀动态将保持顽固，整体通胀率预计至少在 2027 年春季之前仍将高于欧洲央行的目标。他们认为，近期数据略弱于欧洲央行 6 月的预测，部分原因是食品价格疲软，但预计下调幅度仅会较小。核心通胀预计到 2028 年仍将保持在 2%以上，这支持欧洲央行进一步加息。
预计通胀将持续并高于目标
"除能源外，近期整体通胀数据略弱于欧洲央行 6 月的预测，部分原因是食品价格通胀疲软。"
"因此，我们预计 2026 年和 2027 年整体通胀预测将小幅下调，不过调整幅度可能有限。"
"尽管如此，通胀至少在 2027 年春季之前仍应高于欧洲央行的目标。"
"核心通胀走势总体与 6 月的预测一致，因此我们预计核心通胀的预测路径将基本保持不变。"
"这意味着核心通胀在 2028 年底前仍将保持在 2%以上，在我们看来，这支持欧洲央行进一步加息的理由。"
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克利夫兰联邦储备银行（Fed）行长贝丝-哈马克（Beth Hammack）周五表示，当前的货币政策立场并不具有限制性，并强调通胀过高。她在LinkedIn上的一篇文章中补充说，当地联络人的看法表明，“现在是美联储加息以控制通胀的时候了。”
重点摘要：
通胀仍高于3%。劳动力市场稳定，接近我对最大就业的估计。
无论是硬数据还是轶事信息，都在告诉我同样的事情：政策并不具有限制性
通胀过高——而且它在我们的目标之上停留的时间越长，就越难将其拉回。
现在，我听到的是，是时候采取行动了。
下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.13% | 0.09% | 0.22% | 0.31% | -0.03% | -0.02% | 0.31% | |
| EUR | -0.13% | -0.04% | 0.09% | 0.21% | -0.17% | -0.13% | 0.18% | |
| GBP | -0.09% | 0.04% | 0.13% | 0.25% | -0.12% | -0.09% | 0.22% | |
| JPY | -0.22% | -0.09% | -0.13% | 0.11% | -0.26% | -0.23% | 0.08% | |
| CAD | -0.31% | -0.21% | -0.25% | -0.11% | -0.37% | -0.35% | -0.03% | |
| AUD | 0.03% | 0.17% | 0.12% | 0.26% | 0.37% | 0.03% | 0.34% | |
| NZD | 0.02% | 0.13% | 0.09% | 0.23% | 0.35% | -0.03% | 0.31% | |
| CHF | -0.31% | -0.18% | -0.22% | -0.08% | 0.03% | -0.34% | -0.31% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。
美联储常见问题（FAQ）
“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”
美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”
“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”
量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。
荷兰国际集团（ING）的 Muhammet Mercan 指出，土耳其共和国中央银行（CBRT）已通过每周回购操作使流动性正常化，将实际融资成本降至 37%的政策利率。ING 预计，CBRT 将在 9 月会议上维持利率不变，随后在第四季度两次各降息 100 个基点至 35%，而海湾冲突进一步升级将带来通胀上行风险，预计到 2026 年政策利率将维持在 35%。
流动性正常化与计划中的降息
"8 月底，土耳其中央银行采取了一项使流动性正常化的措施，并开始每周回购操作。"
"因此，融资的实际成本和 TLREF 直接从 40%降至 37%的政策利率水平。"
"在本周四的 9 月会议之后，CBRT 很可能维持利率不变。"
"鉴于第二季度 GDP 数据弱于预期以及通胀进一步逐步降温，我们预计在第四季度将两次各降息 100 个基点至 35%，不过海湾冲突若进一步升级将加大上行风险。"
"我们预计到 2026 年底政策利率将维持在 35%。"
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- 澳元/美元在迅速逆转受非农就业数据推动的跌势后恢复上涨。
- 强劲的美国就业数据提振美联储加息预期，但美元难以守住涨幅。
- 偏鹰派的澳洲联储预期继续为澳元提供支撑。
周五，在美国（US）就业报告强于预期后，澳元/美元在短暂走弱后恢复上涨。该货币对最初跌至 0.7173，随后反转，因为美元（USD）难以借助乐观数据守住涨幅，尽管这些数据强化了市场对美联储（Fed）在 9 月 15-16 日会议上加息的预期。发稿时，澳元/美元交投于 0.7206 附近，接近 5 月 15 日以来的水平。
美国非农就业人数（NFP）8 月增加 16.2 万人，远高于市场预期的增加 5.6 万人。7 月数据从此前公布的减少 2.3 万人上修至增加 2.1 万人，而失业率则如预期般维持在 4.1%不变。美国劳工统计局
美国就业报告公布后，美元一度跳涨，但很快失去动能。追踪美元兑一篮子六种主要货币表现的美元指数（DXY）在升至 99.36 后，目前交投于 99.10 附近。
根据 CME 的美联储观察工具（FedWatch Tool），市场目前定价加息概率约为 60%，高于非农数据公布前的 50%。
对美联储政策路径的不确定性仍在持续，9 月会议的结果很可能取决于下周公布的美国消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）报告。近期通胀数据表明通胀有所放缓，尽管由于中东战争导致油价居高不下，通胀前景仍然复杂。
克利夫兰联储主席贝丝-哈马克（Beth Hammack）在 LinkedIn 帖文中表示，政策并不具有限制性，并补充说，“通胀过高——而且它在我们的目标之上停留得越久，就越难将其拉回。”
澳元仍受到澳洲联储（RBA）鹰派立场的支撑，交易员预计本月晚些时候将再次加息，因为通胀仍高于央行 2%-3%的目标区间，而具有韧性的第二季度增长也为政策制定者进一步收紧政策提供了空间。
展望未来，澳大利亚下周的经济日程相对清淡，9 月消费者通胀预期将是唯一重要的国内数据公布。鉴于澳大利亚与中国的紧密贸易联系，中国通胀和贸易数据也将受到关注。
澳大利亚央行常见问题（FAQ）
澳大利亚储备银行(RBA)为澳大利亚制定利率并管理货币政策。理事会每年在11次会议上作出决定，并根据需要召开临时紧急会议。澳大利亚央行的主要任务是维持物价稳定，这意味着通胀率在2-3%，但也“……为货币稳定、充分就业、经济繁荣和澳大利亚人民的福利做出贡献。”它实现这一目标的主要工具是提高或降低利率。相对较高的利率将使澳元走强，反之亦然。澳大利亚央行的其他工具包括量化宽松和紧缩政策。
传统上，通货膨胀一直被认为是货币的负面因素，因为它总体上降低了货币的价值，但在现代，随著跨境资本管制的放松，情况实际上正好相反。现在，适度的高通胀往往会导致央行提高利率，这反过来又会吸引更多的资金流入，这些资金来自寻求利润丰厚的投资场所的全球投资者。这增加了对当地货币的需求，在澳大利亚就是澳元。
宏观经济数据衡量经济的健康状况，并可能对其货币的价值产生影响。投资者更愿意将资金投资于安全和增长的经济体，而不是不稳定和萎缩的经济体。更多的资本流入增加了总需求和本国货币的价值。GDP、制造业和服务业pmi、就业和消费者信心调查等经典指标都会影响澳元。强劲的经济可能会鼓励澳大利亚储备银行提高利率，这也支持澳元。
量化宽松(QE)是在降低利率不足以恢复经济中信贷流动的极端情况下使用的工具。量化宽松是澳大利亚储备银行(RBA)印刷澳元(AUD)以从金融机构购买资产(通常是政府或公司债券)的过程，从而为他们提供急需的流动性。量化宽松通常会导致澳元走弱。
量化紧缩(QT)是量化宽松的反面。它是在量化宽松之后，当经济正在复苏，通胀开始上升时进行的。在量化宽松中，澳大利亚储备银行(RBA)从金融机构购买政府和公司债券，为它们提供流动性，而在QT中，澳大利亚储备银行停止购买更多的资产，并停止将其持有的到期债券的本金再投资。这将对澳元有利(或看涨)。
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