外汇新闻

德国商业银行（Commerzbank）的外汇团队指出，美元/印度卢比（USD/INR）小幅走低至94.90附近，继续徘徊在过去六个月已形成的94-97区间下沿附近。该报告认为，近期油价下跌可能支撑印度卢比，并帮助美元/印度卢比维持在该区间底部，这与国内采购经理人指数（PMI）持续稳步扩张的情况一致。

该货币对锚定在区间低位附近

"10月份制造业采购经理人指数（PMI）终值从9月份创下的六个月高点55.1回落至54.7，也低于去年同期的59.2。不过，尽管扩张速度有所放缓，该指数仍处于健康的扩张区间。"

"出口部门仍是关键驱动力，新出口订单以六个月来最快的速度增长。与此同时，投入成本压力有所缓解，这为制造商提供了一些喘息空间。"

"制造商小幅上调销售价格以保护利润率，但涨幅有限，为四年来最慢。制造商的就业需求连续第二个月增加。展望未来，近18%的制造商表示，他们预计未来12个月产出将增加。"

"总体而言，最新报告显示制造业将继续稳步扩张。我们将于明天获得服务业采购经理人指数（PMI）的终值报告。10月份的初值录得强劲的56.2。"

"对于美元/印度卢比（USD/INR）而言，昨日汇价小幅走低至94.90附近。过去六个月，该货币对继续维持在94-97区间的下沿。油价下跌也可能为印度卢比提供支撑，并使美元/印度卢比维持在区间低端。"

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法国兴业银行（Societe Generale）分析师迈克尔-海格（Michael Haigh）和杰里米-塞勒姆（Jeremy Sellem）认为，LNG 航运条件是海上风险如何传导至天然气波动性的核心因素。随着欧洲对 LNG 进口的依赖加深、美国对出口的依赖上升，运费、库存充足性以及 LNG 贸易航线的安全性成为隐含波动率的关键驱动因素，尤其是在海上中断加剧的时期。

运费和库存塑造 LNG 风险

"天然气市场高度依赖 LNG 航运路线和库存充足性，因此对影响海运物流和能源安全的中断尤为敏感。"

"天然气市场中观察到的更强关联不太可能只是巧合。与精炼产品不同，天然气越来越依赖全球 LNG 贸易和海运。随着欧洲对 LNG 进口的依赖加深、美国成为出口增长的主要来源，航运条件已成为天然气市场动态中更重要的组成部分。"

"在 2026 年海上风险冲击最严重的阶段，LNG 运费和 TTF 实际波动率同步飙升。虽然运费衡量的是运输 LNG 货物的成本，而非天然气本身的价格，但这种同步变动凸显了一个潜在的传导渠道，即海上中断与欧洲天然气市场波动之间的联系。"

"最后，我们评估了在不同库存水平下对海上袭击的敏感性。不出所料，当库存水平偏紧时，对波动率的影响要大得多。由于欧洲库存水平明显低于季节性正常水平，我们预计在供暖季若袭击增多，隐含波动率将上升。"

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道明证券（TD Securities）的 Ryan McKay 认为，布伦特原油正进入“更高水平维持更久”的格局，在伊朗及更广泛的中东冲突结束后，其公允价值预计为每桶 90-100 美元，到 2027 年下半年至 2028 年将收窄至每桶 80-90 美元。他强调，持续存在的风险溢价、中东供应流动脆弱、成品油市场紧张以及全球需求复苏，是支撑布伦特原油价格维持高位的关键因素。

布伦特公允价值与风险溢价

"我们继续认为，在中东冲突最终结束后，布伦特原油的中期公允价值位于每桶 90-100 美元区间，到 2027 年下半年和 2028 年，这一公允价值区间将收窄至每桶 80-90 美元。这是因为市场需要一到两年的供应过剩，才能将库存和缓冲恢复到所需水平。"

"近几周，这一风险溢价在某种程度上正转化为基本面现实，袭击开始对供应流动造成压力，至少在短期内如此。如果供应流动再次开始在数周或数月内明显收缩，原油公允价值预估将上移，极端上行情景将再次进入视野。"

"如果中东和俄乌冲突没有结束，那么在我们的公允价值之上再加上每桶 10-20 美元的风险溢价仍然可行，我们预计较高区间将持续更久。如果供应流动再次出现明显且可持续的减少，无论是通过局势升级、IRGC 油轮袭击，还是胡塞武装对沙特基础设施的袭击，我们认为公允价值再次大幅上移的风险都将存在。"

"如果没有明显升级和/或对沙特基础设施造成损害，由于中东原油供应水平已基本恢复正常，价格从当前水平继续上行的动力有限。由于供应改善以及价格中已计入较高的风险溢价，原油仍将极易受到外交消息和任何紧张局势缓和迹象的影响。此外，超高运费率可能侵蚀炼油利润率，从而导致炼厂开工率潜在下调，尤其是在西北欧。"

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• 欧元在美国中期选举前保持谨慎情绪下小幅走高。
• ING表示，民主党有70-72%的概率同时拿下众议院和参议院。
• 投资者还在等待美国 JOLTS 职位空缺数据和欧元区 HICP 初值数据。

周二欧洲交易时段，欧元（EUR）兑美元（USD）小幅走高，交投于1.1195附近。由于投资者在当天晚些时候美国中期选举前保持谨慎，美元承压，EUR/USD 货币对小幅上扬。

截至发稿时，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）小幅走低，接近101.73。

美国中期选举概率指向民主党横扫，美元前景蒙阴

ING的Chris Turner将美国中期选举列为本周外汇市场的关键事件风险，并指出博彩市场目前赋予民主党“70-72%的概率同时拿下众议院和参议院”。他认为，“可以说在这种结果下，美元应该走低”，因为民主党横扫很可能“导致债务上限问题陷入僵局、明年政府停摆时间延长，并可能鼓励特朗普总统推行更积极的外交政策议程”。在此背景下，Turner表示，投资者将权衡这些政治风险与仍然利多美元和DXY在102.00附近的因素，即强劲的美国增长、高于目标的通胀以及美联储持续收紧政策。

在经济数据方面，投资者正等待9月份JOLTS职位空缺数据，该数据将于GMT15:00公布。根据预估，美国雇主新增职位空缺713万，略高于8月份的709.7万。

在欧元区，投资者正等待周三公布的10月份调和消费者物价指数（HICP）初值数据。该数据预计将对欧洲央行（ECB）的货币政策预期产生重大影响。

预计HICP同比增长将维持在3.9%，高于9月份的3.8%。核心HICP——剔除食品、能源、酒精和烟草等波动较大的项目——预计将稳定在2.5%同比。

EUR/USD 技术分析

日线图上，EUR/USD 交投于1.1187，现货价格维持看跌的短期偏向，因为汇价仍低于20日指数移动均线（EMA）1.1214。该货币对继续在这一短期趋势指标下方交易，表明反弹仍受限制，而14日相对强弱指数（RSI）在42附近暗示下行压力有所缓和，但尚未发出超卖信号。

上行方面，直接阻力位位于20日EMA 1.1214，若要缓解当前看跌基调并进入更具建设性的修复阶段，则需要持续突破该水平。由于当前数据集中缺乏明确界定的附近支撑位，交易者或许会转而关注近期低点附近的价格走势，以判断卖压是否重新占据主导，或盘整资金流是否占优。

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大华银行（UOB）的郭世良和李秀安报告称，美元/瑞郎大幅下跌，该货币对收跌 0.80%，并测试关键支撑位。日内来看，他们认为汇价有可能短暂跌破 0.8165，不过超卖状况可能限制后续跌势。1-3 周来看，快速增强的下行动能指向汇价跌向 0.8165，并可能进一步至 0.8140，而 0.8255 的阻力位必须限制反弹，才能维持看跌倾向。

瑞郎走强拖累美元

"24小时观点：上周五，美元跌至 0.8191 的低点，随后反弹并收于 0.8250。昨天，我们指出，"动能指标正趋于平缓"，并认为美元"可能在 0.8225 和 0.8270 之间区间交易。"我们没有预料到随后出现的急跌会将美元推至 0.8174 的低点。美元收盘大幅走低，跌 0.80%，报 0.8184。今天，美元可能跌破 0.8165 这一主要支撑位。鉴于严重超卖的状况，美元可能无法守住 0.8165 下方。下一个支撑位 0.8140 不太可能进入视野。阻力位在 0.8200，随后是 0.8220。"

"1-3 周观点：上周五（10 月 30 日，现汇价 0.8240），我们强调，"下行动能的小幅增强表明美元可能小幅走低。"不过，我们仍认为，"任何跌幅都应保持在 0.8190/0.8290 区间内。"然而在昨天的突然大幅波动中，美元跌破 0.8190，并暴跌至 0.8174 的低点。下行动能正在迅速增强，美元可能跌向 0.8165，并有可能测试 0.8140。要维持这一动能，美元必须保持在目前位于 0.8255 的‘强阻力’水平下方。"

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• 欧元/英镑周二欧洲早盘时段走软至接近0.8345。
• 英国央行（BoE）定于周四在11月货币政策会议上加息。
• 德国零售销售9月份意外环比下降2.0%。

周二欧洲早盘时段，欧元/英镑交叉盘小幅下跌，交投于0.8345附近。由于市场对英国央行（BoE）加息的鹰派预期，英镑（GBP）兑欧元（EUR）走强。

据路透社调查的经济学家称，英国央行很可能在周四的11月货币政策会议上将银行利率从3.75%上调至4.0%。这将是自2023年8月以来的首次加息，当时通胀仍高于英国央行2%的目标。

交易员将从英国央行行长安德鲁-贝利（Andrew Bailey）的新闻发布会上获取更多线索。英国央行决策者的任何鹰派言论都可能在短期内提振英镑（GBP）。

咨询公司牛津经济研究院（Oxford Economics）英国经济学家亚历山大-哈维（Alexander Harvey）表示：“虽然我们不指望委员会会明确说明他们计划加息多少次，但会议纪要或贝利……有可能暗示，银行利率不太可能达到金融市场已经计入的水平。”

弱于预期的德国零售销售数据可能会拖累欧元（EUR）。9月份该数据环比下降2.0%，前值为增长1.2%，低于市场预期的增长0.4%。按年率计算，9月份零售销售为-2.3%，而8月份为下降0.3%。

英国央行被视为将开启紧缩周期，但指引可能限制英镑涨幅

布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）策略师指出，周四即将公布的“英国央行（BoE）政策决定和货币政策报告（MPR）”被广泛预期将标志着新一轮紧缩阶段的开始，英国央行“在全年按兵不动后，普遍预计将以25个基点的加息将利率上调至4.00%”。他们指出，“更坚挺的英国通胀和经济活动支持这一举措”，同时预计投票结果将分为“7-2，鸽派的艾伦-泰勒（Alan Taylor）和斯瓦蒂-丁格拉（Swati Dhingra）支持维持不变”。

不过，BBH警告称，“英国央行的指引和更新后的MPR将考验市场对未来12个月100个基点紧缩的预期”。在他们看来，“在整个预测期内持续存在的闲置产能将增强将加息预期排除在外的理由，并限制英镑上行空间”，这意味着即便政策立场转向鹰派，如果该行的预测仍然偏弱，英镑也未必能持续走强。

英国央行（BoE）的格林指出工资通胀放缓停滞，令英镑加息风险依然存在

英国央行（BoE）格林的讲话在 FXS Speechtracker 上得分为 7.4，恰好与格林的历史平均水平一致，但其对工资通胀放缓停滞以及二轮效应风险上升的强调，明显偏向鹰派。格林关注薪资增长接近 3.5%，工资通胀放缓停滞在与 2% 通胀一致的水平之上，以及经济展现出令人意外的韧性，这表明其对快速降息的兴趣有限，并支持英镑偏强的倾向。

其提到劳动力市场松弛可能已经见顶，进一步强化了潜在通胀压力可能持续的观点，也印证了格林主张主动遏制二轮效应的立场。总体而言，这次讲话支持了工资动态黏性和需求韧性的叙事，这对英镑收益率构成支撑，并使该货币的上行风险依然存在。

技术分析：欧元/英镑在超卖环境下仍维持看跌基调

在日线图上，欧元/英镑仍承受明显的看跌压力，因为价格位于 20 周期布林带中轨和 100 日移动平均线下方，使反弹受到上方密集阻力带的压制。14 日相对强弱指数（RSI）约为 22.7，处于超卖区域，这表明尽管下行动能仍然强劲，但除非重新收复关键阻力位，否则该货币对更容易出现空头回补反弹，而非持续复苏。

上行方面，初步阻力位于接近 0.8405 的布林带中轨，其后是 0.8500 附近的上轨，而 100 日移动平均线 0.8535 则构成更重要的障碍，限制任何修正性上涨。下行方面，约 0.8310 的布林带下轨提供即时支撑；若果断跌破该水平，将为跌势延续至新的低点打开大门。

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