外汇新闻

加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-特罗雷（Eric Theoret）报告称，美元/加元在加拿大消费者物价指数（CPI）意外走软后表现不佳，目前交投于1.3773附近。他们指出，尽管全球价格压力迫近，但数据使加拿大央行（BoC）维持观望态度，同时短端利差扩大，美元/加元交易价格较其公允价值估算1.3567高出一个标准差以上。

CPI疲软后加元承压

“加元未能从今日迄今提振墨西哥比索（MXN）、澳元（AUD）和纽元（NZD）的积极情绪中获益。昨日的CPI数据意外走软，继续对加元形成压力。一些类别（例如服务业）出现意外疲软，抑制了价格上涨，抵消了其他领域（核心商品）的显著涨幅。”

“这些数据表明加拿大央行目前将继续按兵不动，但未来几个月内不断上升的全球价格压力不太可能绕过加拿大。”

“短端掉期利差已扩大，我们对加元基本均衡水平的估计今日略有上升（1.3567）。然而，美元仍显著高于其公允价值估算，超过一个标准差。”

“看涨——美元突破3月31日至5月1日资金下跌期间的50%回撤阻力位（1.3758），支持美元短期走强，目标指向1.3800/15。昨日的CPI数据意外走软，继续对加元形成压力。”

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• 欧元/英镑连续第三天下跌，因交易员在消化欧元区和英国最新通胀数据后重新评估利率前景。
• 欧元区4月通胀加速至3.0%，欧洲央行（ECB）官员Wunsch表示可能进一步收紧政策。
• 英国通胀和就业数据降温幅度超预期，促使交易员削减对英国央行加息的押注。

周三，欧元（EUR）兑英镑（GBP）走弱，欧元/英镑连续第三天下跌，交易员消化英国和欧元区的最新通胀数据。截至发稿时，该货币对交投于0.8654附近，接近一周低点。

欧盟统计局（Eurostat）公布的数据显示，欧元区调和消费者物价指数（HICP）4月同比上涨3.0%，高于3月的2.6%，主要受能源价格上涨推动，而核心HICP则从上月的2.3%回落至4月的2.2%。

通胀连续第二个月高于欧洲央行2%的目标，强化了市场对政策制定者未来几个月可能被迫加息的预期，市场目前预计年底前可能加息两到三次。然而，能源成本上升及欧元区对进口能源的高度依赖可能拖慢经济增长，限制欧洲央行过于激进地收紧货币政策的能力。

欧洲央行政策制定者皮埃尔·温施（Pierre Wunsch）周三表示，欧元区“正处于通胀问题的初期阶段”，欧洲央行“迟早必须做出反应”。温施补充称，6月加息的可能性“相当高”，并表示市场对今年额外加息约75个基点的预期“合理”。

在英国，消费者物价指数（CPI）4月同比放缓至2.8%，低于3月的3.3%，未达到市场预期的3.0%；核心CPI同比降至2.5%，低于此前的3.1%，也低于预期的2.6%。

数据公布后，加上周二发布的疲软就业数据，交易员削减了对英国央行（BoE）加息的预期，BHH报告称，掉期曲线目前预计未来12个月内加息约66个基点，低于此前的75个基点。

较软的英国通胀数据为英国央行提供了更多空间，以评估油价上涨对经济的影响，同时仍将未来加息选项保留在议程上。与此同时，市场预期英国利率可能相对欧元区保持较高水平，短期内继续支撑英镑兑欧元走势。

交易员还在关注英国的政治动态，围绕潜在领导层变动的猜测可能加剧不确定性，从而对英镑情绪构成压力。

荷兰国际集团（ING）策略师弗朗切斯科·佩索莱（Francesco Pesole）、弗兰蒂塞克·塔博尔斯基（Frantisek Taborsky）和克里斯·特纳（Chris Turner）指出，更高的美国实际收益率和债券市场抛售正在加强美元的走势。他们认为，此举由通胀担忧驱动，对美元形成支撑。ING 认为美元存在上行风险，美元指数（DXY）有可能突破 99.50，尤其是在联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要暗示进一步鹰派立场的情况下。

更高收益率强化美元支撑

“更高的美国实际收益率重新成为推动美元走强的动力。昨天，我们感受到市场对海湾局势改善的耐心有限，最新的头条新闻并未削弱债券的看跌势头。”

“值得重申的是，与 2025 年不同，此次抛售是由通胀担忧而非财政风险驱动，这无疑对美元有利。当我们在二月份提出美元下跌是周期性而非结构性时，我们构建了一个美元避险指标，结合美元与美国股市及 10 年期国债收益率的相关性。该指标目前显示美元的避险吸引力达到自 2022 年末以来的最高水平，也是我们自 2005 年以来数据中的第二高读数。”

“今天需要关注的另一事件是四月份 FOMC 会议纪要的发布，这将进一步阐明三位反对者倾向于较少鸽派信息的原因。任何暗示将加息纳入讨论的迹象，都可能支撑近期的鹰派重新定价并增强美元支撑。”

“因此，除非海湾地区出现真正建设性的消息，否则美元的上行风险仍占主导。昨日有报道称北约正在考虑干预霍尔木兹海峡以支持船只通行，但未能显著提振风险资产。即使没有新的军事升级，美元指数突破 99.50 仍是一个现实的结果。”

“持续的债券市场抛售为美元走强提供了理想条件。市场可能已提高了进入新的降级交易的门槛，我们认为今日美元仍存在上行风险。在英国，通胀意外走低，降低了英国央行加息的可能性。”

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• 纽元/美元周三交投于0.5850附近，尽管市场环境谨慎，日内上涨0.22%。
• 在美伊持续紧张局势下，避险资金持续支撑美元。
• 中国人民银行维持基准贷款利率不变，市场评估中国经济前景。

截至撰写时，纽元/美元周三交投于0.5850附近，日内上涨0.22%。尽管涨幅有限，但由于地缘政治风险驱动的防御性需求，美元（USD）持续受益，纽元（NZD）上涨空间受限。

在美国总统唐纳德·特朗普近期关于可能恢复对伊朗军事行动的言论后，市场情绪依然脆弱。据市场报道，如果地区冲突相关谈判未能取得进展，华盛顿可能在未来几天考虑重新发动打击。与此同时，伊朗官员表示，任何升级都将遭到立即回应。

美元的强势还得益于货币政策预期的变化。投资者继续调整其预期，因美国（US）通胀压力表现出更持久的迹象，尤其是能源相关风险。根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具，市场目前定价年底加息25个基点的概率接近40%。

与此同时，政策制定者的言论继续强化谨慎基调。美联储（Fed）保持数据依赖的策略，多位官员表示，当前的政策立场足够收紧，既能抑制通胀压力，又能维持劳动力市场稳定。

投资者还在关注中国的发展，中国是新西兰最大的贸易伙伴。中国人民银行（PBOC）连续第十二个月维持贷款市场报价利率（LPR）不变，一年期利率维持在3%，五年期利率维持在3.5%。此举表明，尽管经济疲软迹象持续，中国当局目前更倾向于观望态度。

大华银行（UOB）策略师郭世良和李秀安对美元/日元持温和看涨态度，预计短期内将在158.75至159.25区间盘整。他们指出短期动能减弱，但如果该货币对能够突破并站稳159.25以上，未来几天和几周内有望进一步上涨至159.75。

美元/日元需要明确的上破

“24小时观点：我们昨日预期美元将在158.50至159.10区间内交易。然而，美元上涨至159.25高点后回落至159.07（+0.13%）。上行动能似乎正在减弱，我们继续预期美元今日将在158.75至159.25区间内交易。”

“1-3周观点：自上周初以来我们一直持有美元看涨观点，昨日（5月19日，现价158.80）我们指出：‘短期上行动能开始减弱，但只要157.90（“强支撑”位）未被跌破，美元仍有进一步上涨的机会。尽管如此，鉴于短期动能放缓，美元必须突破并站稳159.25以上，才可能进一步上涨。’我们的观点保持不变，但“强支撑”位现调整至158.40。展望未来，突破159.25将表明美元可能继续小幅上行至159.75。”

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荷兰合作银行（Rabobank）高级外汇策略师简·福利（Jane Foley）指出，尽管近期英国（UK）劳动力和消费者物价指数（CPI）数据缓解了市场紧张情绪，但市场对英国央行（BoE）激进加息预期的降低仍对英镑（GBP）构成压力。该银行强调了围绕潜在工党领导层变动的政治不确定性，并维持6个月欧元/英镑（EUR/GBP）目标价为0.88，预计该货币对将在当前水平附近继续震荡区间交易。

英国央行重新定价与政治因素施压

“市场不再那么确信英国央行即将启动一项激进的加息计划。英国央行下一次政策会议定于GMT6月18日，目前市场定价偏向于该日期维持利率不变的风险，尽管从6个月的角度看，市场已计入约45个基点的紧缩。伊朗战争初期，市场定价一度显示今年可能有多达四次25个基点的加息风险。”

“一方面，英国央行加息次数减少的前景对英镑是不利因素。然而，英镑相较于欧元和美元，本月已从最低点有所回升，部分原因是潜在工党领导人候选人伯纳姆（Burnham）对现任财政大臣财政规则的保证。我们预计欧元/英镑将在当前水平附近继续震荡区间交易，并维持6个月目标价为0.88。”

“尽管英国央行加息预期的进一步回落将给英镑带来压力，但英国政治局势可能为英镑带来更多波动。梅克菲尔德（Makerfield）补选预计将在GMT6月18日举行，尽管尚未确认。如果工党候选人伯纳姆获胜，预计他将发起领导权竞选，这可能导致工党向温和左翼转变。”

“尽管伯纳姆已向市场保证他将遵守现行财政规则，但英国国债和英镑在夏季前可能仍将保持紧张状态。”

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BNY 的 Bob Savage 强调，印度尼西亚银行（BI）意外加息 50 个基点至 5.25%，以稳定卢比特（IDR）。行长 Perry Warjiyo 强调加强外汇干预和改进货币工具，以将通胀率保持在 2026–2027 年的 1.5–3.5% 目标范围内。Savage 指出，国内生产总值（GDP）增长预期接近 5%，经常账户赤字适中，同时有新的计划通过主权财富基金集中管理大宗商品出口。

前瞻性紧缩支持卢比特

“印度尼西亚银行将基准利率上调 50 个基点至 5.25%，以应对中东冲突引发的全球波动加剧，稳定卢比特。”

“行长 Perry Warjiyo 强调通过离岸和国内无本金交割远期合约（NDF）、现货市场以及改进的货币政策工具加强外汇干预，维持流动性并支持卢比特稳定。”

“此举旨在尽管全球能源价格承压，仍将通胀率保持在 2026-2027 年的 1.5-3.5% 目标区间内。”

“2026 年 GDP 增长预测为 4.9-5.7%，得益于政府支出支持，而经常账户赤字预计为 GDP 的 0.5-1.3%。”

“卢比特的压力促使印度尼西亚银行今天不仅仅是加息 50 个基点。”

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相同的原因会产生相同的结果吗？换句话说，伊朗战争及其引发的油气价格飙升是否会导致类似于2022年的通胀冲击？其对经济增长的负面影响是否会与乌克兰战争及随后的能源冲击相同？尽管存在相似之处，但仍有许多不确定因素。

当前由能源推动的通胀上升应较为温和，因为与2022年相比，需求不那么活跃，供应也不那么受限。现有条件似乎不利于能源价格上涨的显著传导。然而，由于传导存在滞后效应，且霍尔木兹海峡仍被封锁，恢复正常的石油生产流量将需要时间，因此这一情况需要密切关注。

此外，央行已经从2021年至2023年的通胀冲击中吸取了教训。它们准备更快地采取行动，以应对任何溢出效应、第二轮效应以及价格上涨、通胀预期和工资之间的螺旋上升。这类第二轮效应尚未在数据中显现，但央行对任何预警信号保持警惕。

我们选取了一组指标，以追踪由中东战争引发的这次新的能源冲击对欧元区、美国、油气市场和新兴国家的经济活动和价格的影响，并观察当前形势与2022年乌克兰冲突爆发时的情况有多大相似性。

大华银行（OCBC）的Christopher Wong指出，美元/日元已回升至159附近，主要受美国利率动态推动，而非日本国内因素。他强调，随着该货币对接近160–161区间，干预风险上升，官员们已表示准备对过度的外汇波动采取行动。Wong强调，任何持久的反转可能需要美国国债收益率走软以及美元整体走弱。

当局关注160干预区间

“美元/日元回升至159附近，此走势更像是美元/利率的故事。”

“话虽如此，干预风险可能再次上升。”

“短期内，关键是过度波动，而160/161仍是关注的关键线位。”

“干预风险应使市场在追高美元/日元时更加谨慎，但除非美国国债收益率和美元整体走软，否则官方行动可能只能暂时放缓走势，而非逆转。”

“美元/日元最新见于159.10水平。日线图上的看涨动能保持完整，RSI上升。技术上，上行风险依然存在。阻力位于160、160.70（前高）。支撑位于157.50（100日均线，38.2%斐波那契回撤位）、156.40（2026年低点至高点的50%斐波那契回撤位）。”

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荷兰国际集团（ING）的弗朗切斯科·佩索莱（Francesco Pesole）对欧元/美元持看跌偏向，指出市场已提高了对中东利好消息交易的门槛。他强调1.1570为关键支撑位，并回顾了3月初跌破1.160的情况。尽管持仓更为平衡，但随着美元利率上升，欧元/美元掉期利差再次扩大，宏观环境对欧元（EUR）的支持减弱。

关注关键支撑位1.1570

“我们仍然认为欧元/美元下行风险偏高，因为市场似乎已提高了对中东利好消息交易的门槛。下一个需要关注的支撑位是1.1570。”

“3月3日，冲突开始时，欧元/美元首次跌破1.160，并在突破1.1570后跳空下行。”

“目前持仓更加平衡，表明突发技术性抛售的风险有所控制。然而，宏观环境显然对欧元的支持减弱。”

“两年期欧元/美元掉期利差已从4月初的-65bp峰值扩大至约-100bp。”

“美元利率的上升正在削弱风险情绪，并逆转了能源危机期间为欧元/美元提供缓冲的利差收窄。”

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