外汇新闻

三菱日联金融集团（MUFG）的德里克·哈尔彭尼和李·哈德曼指出，美国（US）数据走弱以及短期美国国债收益率下降正在削弱美元（USD）支撑，尽管美元指数（DXY）仍守在接近99.200的200日移动平均线之上。他们强调零售销售、非农就业人数（NFP）和消费者物价指数（CPI）走软，美联储（Fed）加息定价回落，并预计美元在进入明年之际将小幅走弱。

疲弱数据拖累美元前景

"美国收益率曲线的陡峭化是由短期美国收益率下行推动的，这为美元表现创造了不利背景，不过截至本月目前，这还不足以引发美元指数的又一轮下跌。"

"美元指数尚未测试200日移动平均线提供的支撑，该均线位于99.200附近。"

"一系列疲弱的美国经济数据促使市场参与者下调对美联储加息的预期。"

"截至7月24日，美国利率市场计入了到明年4月前约57个基点的美联储加息，其中9月加息已被完全计入。"

"总体而言，近期发展支持我们对美元在进入明年之际将再次小幅走弱的预测。"

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• 印度卢比守住阵地，尽管印度储备银行（RBI）决定提前结束其 FCNR 存款外汇掉期。
• 在 8 月 31 日前 FCNR 存款需求预期下，美元/印度卢比本周预计将在 95.00 至 95.50 之间交易。
• 由于弱于预期的美国经济数据削弱了美联储加息概率，美元难以走强。

周一，印度卢比（INR）在连续两日下跌后对美元（USD）仍保持强势，发稿时美元/印度卢比交投于 95.60 附近。然而，在印度储备银行（RBI）宣布将其面向 FCNR 存款的外汇掉期工具提前一个月关闭后，印度卢比（INR）在未来一段时间可能会承压，进而可能推动该货币对走高。与该决定一同公布的数据强调，央行的政策措施，包括存款掉期窗口，成功吸引了近 570 亿美元。

交易员预计美元/印度卢比本周将在 95.00 至 95.50 之间波动。一些人预计，在该工具于 8 月 31 日正式关闭之前，海外客户将短期内争相锁定外汇存款，而外国投资组合资金流和常规对冲活动也将进一步引导汇率走势。

市场参与者将密切关注印度储备银行 8 月政策会议纪要的发布，当时利率维持不变。展望未来，大多数分析师预计，印度储备银行要么从 12 月开始启动温和的加息周期，要么在 2026 年剩余时间内维持按兵不动。

印度通胀回升支持印度央行维持稳健政策立场

法国兴业银行（Societe Generale）分析师指出，印度的通胀背景总体仍然受控，并指出总体 CPI “从 6 月的 4.38%同比小幅升至 7 月的 4.45%”，他们认为这一变化“强化了印度央行维持政策不变的最新决定”。

由于弱于预期的美国经济数据以及央行预期变化，美元（USD）下跌，美元/印度卢比维持跌势。美国人口普查局周五报告称，7 月零售销售月率下降 0.6%，此前 6 月上升 0.2%，低于市场预期的增长 0.1%。按年率计算，7 月零售销售增长 5.0%，而上月为 6.8%。

在包括 CPI、PPI 和零售销售在内的一系列疲软美国数据公布后，交易员削减了对美联储加息的押注。根据 CME FedWatch 工具，市场目前定价下个月加息的概率为 33.1%，低于上周的 44%

随着通货紧缩证据不断增加，美联储被认为将继续约束鹰派

加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师认为，上周的数据很可能已在通胀方面提供了足够的安慰，从而证明决策者采取更为耐心的立场是合理的。他们指出，“上周的数据中很可能已经有足够的通货紧缩证据（以及劳动力市场放缓的迹象），足以让美联储主席Warsh继续压制通胀鹰派，”这进一步强化了市场预期，即美联储能够抵御要求其过早转向更激进紧缩倾向的压力。

技术分析：美元/印度卢比在上升通道内仍位于移动均线上方

美元/印度卢比在连续两日上涨后回吐部分涨幅，发稿时交投于 95.60 附近。日线图技术分析显示，该货币对仍处于上升通道内，表明当前偏向看涨。

此外，美元/印度卢比略偏建设性，因为现货价格仍高于9周期指数移动均线（EMA）95.4418和50周期EMA 95.3913，表明短线回调正受到动态支撑的缓冲。

14日相对强弱指数（RSI）徘徊在50关口下方不远处，报49.2，暗示近期回落后整体动能大致均衡，而最新FXS美联储情绪指数读数约为134.6，则为市场提供了略偏支撑的宏观背景，但尚未在图表上转化为明确的方向性突破。

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• 澳元在中国7月零售销售（+0.6%）和工业生产（+4.5%）不及增长预期的情况下仍保持强势。
• 国家统计局发言人将小幅增长逆风归因于极端天气，并强调中国核心发展轨迹依然完好。
• 疲弱的日本GDP数据使日本央行提高利率和实现货币政策正常化的能力更加复杂。

周一欧洲时段，澳元/日元连续第二个交易日延续涨势，交投于113.20附近。尽管澳大利亚最大贸易伙伴中国公布的经济指标弱于预期，这一货币对仍继续展现强势，因为澳元（AUD）守住了阵地。

中国国家统计局数据显示，7月零售销售同比仅增长0.6%，低于预期的1.5%，也较6月的1.0%放缓。此外，工业生产同比增长4.5%，不及市场普遍预期的5.0%和前值5.3%。固定资产投资年初至今同比也收缩6.7%，较6月5.7%的降幅进一步扩大，并且低于市场预期的下降6.2%。

尽管这些数据不及预期，国家统计局发言人指出，极端天气是造成小幅增长逆风的主要原因，并强调中国核心发展轨迹依然完好。

澳储行定价料保持稳定，澳大利亚工资数据预计难以产生影响

Brown Brothers Harriman的策略师预计，本周澳大利亚劳动力市场数据对政策预期的影响有限。BBH指出，周三公布的澳大利亚第二季度工资价格指数和周四公布的7月劳动力调查“unlikely to shift the dial on RBA rate pricing”，市场普遍预计工资将“连续第三个季度环比上涨0.8%，同比增速从第一季度的3.3%降至3.2%”。

与此同时，由于日本公布疲弱的初步第二季度GDP数据，日元（JPY）走强，限制了澳元/日元进一步上行的空间。日本经济在2026年第二季度环比增长0.3%，低于第一季度0.5%的增幅，也不及市场预期的0.5%。按年率计算，日本GDP增长1.1%，低于预期的2.0%和上一季度的1.8%。

这一超预期的经济放缓使日本央行走向政策正常化的路径更加复杂，因为在退出超宽松货币政策后，央行依赖强劲的国内需求来证明进一步加息的合理性。

随着市场忽视疲弱的日本数据，日本央行加息预期依然稳固

三菱日联金融集团（MUFG）分析师指出，市场参与者似乎正在忽略日本较弱的数据，转而关注来自东京的政策信号。他们强调，投资者“关注上周五的报道，该报道指出，在首相高市和政府的支持下，日本央行将加快推进加息。”，这强化了尽管近期增长令人失望，但进一步收紧政策仍在考虑之中的预期。

ING 分析师 Ewa Manthey 和 Warren Patterson 指出，ICE 布伦特原油交投于每桶 90 美元下方，受到中东紧张局势以及霍尔木兹海峡船只遇袭事件的支撑。他们强调，布伦特和 WTI 的投机性仓位越来越偏向看涨，同时美国钻井活动上升，EIA 对 2026 年和 2027 年原油产量的预测也更高。

地缘政治和仓位支撑布伦特原油

"ICE 布伦特原油在亚洲早盘交投于每桶 90 美元下方，延续了周一的涨势。由于黎巴嫩战火重燃以及霍尔木兹海峡船只遭袭，油价继续获得支撑，这加剧了市场对地区供应中断的担忧，并使美国与伊朗达成协议的前景更加复杂。上周末，水道中有多艘船只据报遭到袭击，其中包括与阿布扎比国家石油公司相关的船只。"

"投机性仓位转向更偏看涨。根据截至上周二的数据，基金经理将 ICE 布伦特原油净多头头寸增加 76,026 手至 240,748 手，创下自 2026 年 6 月初以来最大的看涨仓位。此次增加主要由新的多头头寸推动，毛多头头寸周环比增加 51,818 手。"

"与此同时，美国钻井活动继续扩张。根据贝克休斯的数据，上周美国石油钻井平台数量增加 1 座至 455 座活跃钻井平台，连续第三周上升。该数量目前比一年前高出 43 座，并且处于 2025 年 5 月以来的最高水平。"

"自 2 月下旬美伊冲突开始以来，钻井活动一直呈上升趋势。EIA 预计，美国原油产量在 2026 年将平均为 13.8mb/d，高于 2025 年的 13.6mb/d，随后在 2027 年进一步增至 14.2mb/d。"

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布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 认为，即将公布的澳大利亚工资和劳动力数据不太可能改变澳储行的定价，期货市场仅部分计入了最后一次加息的可能性。Haddad 认为，鉴于政策已经具有一定限制性，风险偏向于更长时间的暂停，但他指出，澳大利亚具有吸引力的套利收益和大宗商品敞口仍是澳元（AUD）的持续利好因素。

数据稳定，套利收益和大宗商品提供支撑

"澳大利亚第二季度工资价格指数（周三）和 7 月劳动力调查（周四）不太可能改变澳储行利率定价。预计工资将连续第三个季度环比上涨 0.8%，同比增幅将从第一季度的 3.3% 小幅回落至 3.2%。"

"与此同时，预计经济将新增 +12k 个就业岗位，低于 6 月的 +76.3k，失业率预计将连续第三个月维持在 4.4% 不变。"

"澳储行现金利率期货显示，到今年年底再加息 25 个基点一次至 4.60%的概率为 60%。在我们看来，风险偏向于澳储行紧缩周期出现更长时间的暂停，因为政策已经在某种程度上具有紧缩性。"

"不过，澳大利亚具有吸引力的套利收益，以及该国在与能源、AI 和国防相关的大宗商品方面的战略敞口，仍然是澳元的关键利好因素。"

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德国商业银行（Commerzbank）的沃尔克马尔-鲍尔（Volkmar Baur）认为，新西兰通胀数据走软使得纽储行（RBNZ）在 7 月加息后于 9 月再次加息的可能性不大。尽管核心通胀正在放缓并支持按兵不动，但鉴于中东风险，预计该央行将维持鹰派基调，这将在短期内为纽元提供一定支撑，但疲弱的经济将在更长期内拖累该货币。

通胀降温降低近期加息风险

"大约两周后，纽储行将召开下一次货币政策会议，基于今晨公布的通胀指标来看，在 7 月加息后连续第二次上调利率的可能性似乎不大。"

"尽管新西兰完整的通胀数据每季度才公布一次，但新西兰统计局（Stats NZ）每月都会发布一次选定价格指数，涵盖约一半的价格项目，该指数通常能很好地反映完整通胀数据的走势。而这一月度指数在 7 月同比降至 3.5%，低于 6 月的 4.9%。"

"如果剔除汽油和柴油价格的大幅上涨，7 月的实际增幅仅为 2.2%，低于 6 月的 2.8%。7 月全球石油和石油产品价格低于 8 月。不过，由于停火破裂以及霍尔木兹海峡重新遭到封锁，8 月小幅回升是完全可以预期的。That said，尤其是核心通胀率的下降应会让央行感到满意。"

"另一方面，月度综合信用卡和借记卡销售的积极数据让人有理由相信，经济不会遭受过于严重的打击。在不含加油站和汽车销售的核心销售额在 6 月大幅放缓、同比仅增长 0.4%之后，7 月又回升至 3.5%。"

"总体而言，我们因此预计央行将把通胀下降视为 9 月维持利率不变的机会。然而，鉴于中东局势再次升级，央行将采取鹰派基调，以保留所有选项。这应会在未来几周为纽元提供一定支撑。不过，疲弱的经济环境在未来几个月可能仍将继续拖累该货币。"

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• 纽元/美元在约0.5820的两个月高点维持涨势，受整体美元走弱提振。
• 中国7月工业生产和零售销售数据暗示第三季度经济增长疲软。
• 周一，美联储货币政策的鸽派重新定价令美元全线承压。

新西兰元（NZD）兑走弱的美元（USD）继续缓慢走高，价格走势首次升至6月初以来的0.5920区域。尽管周一中国公布了一系列疲弱数据，纽元多头并未退缩，继续买入该货币对，而随着市场对美联储（Fed）9月加息的押注缩减，美元则出现贬值。

中国统计局公布的数据显示，7月份工业生产年率增速放缓至4.5%，低于市场预期的5%，此前6月份同比增长5.3%。此外，7月份零售销售年率放缓至0.6%，不到预期1.5%的一半，且低于上个月1%的增幅。

这些数据进一步表明，由于国内需求未见改善，全球第二大经济体今年第三季度的增长可能仍将保持疲软。中国当局承认，极端天气状况对增长造成了一定影响，但并未改变整体发展趋势。

美联储重新定价重创美元

新西兰元受到疲软美元的支撑，美元本周开局延续了上周收盘时的疲弱基调，受美联储货币政策鸽派重新定价拖累。

荷兰国际集团（ING）分析师指出，周五“美国7月份零售销售数据较弱，进一步强化了反对美联储在9月加息的理由（...），而对明年加息50个基点的预期已下调至35个基点。”

展望未来，荷兰国际集团（ING）分析师认为，“从本周美国数据日程来看，很难看到什么会发生改变。” 这些专家强调，7月29日的FOMC会议纪要是关键事件，并回顾称，这次会议“以9票对3票支持维持利率不变告终，随后举行了一场令人困惑的新闻发布会，导致长期美债遭到抛售。”

• 在持续的美元抛售偏向下，澳元/美元连续第二日走高。
• 美联储加息押注降温抵消地缘政治风险，并继续打压美元。
• 中国令人失望的宏观数据未能在鹰派澳储行背景下阻碍涨势。

新一周伊始，澳元/美元货币对吸引了强劲的跟进买盘，突破 0.7100 关口，创下自 6 月 5 日以来的新高，因为持续的美元（USD）抛售抵消了中国疲弱的宏观数据。

事实上，国家统计局公布，中国 7 月零售销售年率增长 0.6%，低于预期的 1.5% 和前一个月的 1.0%。此外，中国工业生产也不及市场预估，上月年率增长 4.5%，而 6 月为 5.3%。此外，7 月固定资产投资年初至今（YTD）下降 6.7%，弱于预期的下降 6.2% 和此前的下降 5.7%。不过，市场的即时反应相对温和，整体走弱的美元为澳元/美元货币对提供了顺风。

追踪美元兑一篮子货币表现的美元指数（DXY）跌至逾两个月低点，原因是市场对美国联邦储备委员会（Fed）立即加息的押注减少。上周公布的美国通胀数据描绘出价格压力正在放缓的图景。此外，美国零售销售显示消费者支出放缓，7 月下降 0.6%，创下自 2025 年 5 月以来最大的月度跌幅。与此同时，密歇根大学消费者信心指数 8 月降至 51，前值为 55.2。

与此同时，美联储政策预期的重新定价抵消了地缘政治不确定性，后者通常有利于避险美元。即便是源于油价波动的通胀风险，也未能为美元多头提供喘息之机。另一方面，澳元（AUD）则受到澳大利亚储备银行（RBA）鹰派立场的支撑。这反过来表明，澳元/美元货币对阻力最小的路径仍然是上行，并支持其延续自 6 月波段低点附近 0.6845 区域以来已确立的近期上升趋势。

澳元/美元日线图

技术分析

澳元/美元货币对维持建设性的看涨倾向，延续升势并站上 100 日简单移动平均线（SMA），目前正逼近最新一轮波段的 61.8% 斐波那契回撤位 0.7124 下方。若出现进一步跟进买盘，将强化更广泛的修复结构，并为进一步上行至更高的斐波那契阻力位 78.6% 附近 0.7193，随后指向周期高点区域 0.7281 铺平道路。下行方面，初步支撑位于 50% 回撤位 0.7075，随后是 100 日 SMA 0.7061。若进一步回调，则将下探 38.2% 回撤位 0.7026，随后是 23.6% 水平 0.6966，之后是 200 日 SMA 0.6940 以及波段低点区域 0.6869。

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大华银行（UOB）的 Quek Ser Leang 指出，英镑/美元突破 1.3555 并在 1.3532 附近收高，从而使其近期中性观点失效。日内来看，英镑（GBP）可能进一步上探 1.3570，1.3600 为坚挺阻力位。在未来 1–3 周内，只要维持在 1.3495 上方，上行偏向仍然完好，不过涨势预计将在 1.3600 附近停滞。

英镑维持建设性上行偏向

"24小时观点：我们上周五预计 GBP 将在 "1.3475 和 1.3515 之间交易"。我们的判断是错误的，因为 GBP 飙升至 1.3561 的高点，随后回落并收于 1.3532（+0.33%）。尽管回落使上行动能有所放缓，但 GBP 仍可能进一步升向 1.3570。我们不认为 1.3600 的主要阻力位会进入视野。要保持这一动能，GBP 必须守住 1.3510 上方，1.3525 为次要支撑位。"

"1-3周观点：在过去约两周里，我们一直对 GBP 保持略微正面的看法，但上周五（8月14日，现货价 1.3490）我们将观点修正为中性。我们指出，"上行动能已大幅消退。"我们还指出，"就目前而言，GBP 可能会在 1.3440 和 1.3540 之间区间交易。"我们的观点转变为时过早，因为 GBP 大幅上涨，突破了 1.3555 的主要阻力位（最高触及 1.3561）。虽然我们更希望看到更为 निर्ण然的突破 1.3555，但这一走势足以表明上行偏向仍然完好。话虽如此，任何进一步上涨预计都会在 1.3600 遇到坚挺阻力。总体而言，只有跌破 1.3495（‘强支撑’水平），才表明 GBP 尚未准备好向 1.3600 迈进。"

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