外汇新闻

• 欧元/美元在过去两周几乎贬值 2% 后，徘徊于 1.1385。
• 强劲的美国数据、不断上升的美联储紧缩押注以及更高的油价正重创欧元。
• 德国商业银行专家预计，美元将在未来几周继续上涨。

欧元（EUR）周四对美元（USD）继续承压，交投于 1.1380 附近，接近过去两个月的最低水平，此前在不到两周的时间里下跌了近 2%。周三公布的强劲美国采购经理人指数（PMI）报告、更高的美国国债收益率以及原油价格反弹，正对欧元形成完美风暴。

周三公布的美国标普 PMI 初值显示，商业活动以五年多来最快的速度增长，就业和工资快速上升，而在能源成本上升的背景下，投入价格也大幅攀升，

这些数据加剧了市场对美国经济可能过热的担忧，并为美联储（Fed）在未来几个月进一步收紧货币政策提供了额外理由。美联储理事迈克尔-巴尔（Michael Barr）随后在周三证实了这一观点，他表示，“可能还需要进一步加息，以确保通胀及时回到 2%。”  

除此之外，周三美国五年期国债拍卖需求疲弱，推动收益率飙升至长期高位。基准 10 年期国债收益率突破关键的 5% 水平，升至 5.135%，创 19 年来最高水平，进一步支撑美元

油价对欧元构成额外压力

如果这还不够，油价已较周二低点上涨约 5%，截至发稿时，布伦特原油交投于 98.50 美元，进一步逼近关键的 100 美元水平，并给欧元区经济增长和通胀带来压力。

德国商业银行分析师预计这一趋势将延续，因为“美国强劲的经济表现因此继续支撑美元，至少在未来几周内如此。”德国商业银行专家表示，“未来几周，劳动力市场报告和 9 月份美国通胀数据将尤其成为关注焦点”，并认为“除非这些数据意外疲弱，否则市场很可能会维持对美联储的高预期，从而继续支撑美元。”

德国商业银行（Commerzbank）的 Antje Praefcke 预计，瑞典央行（Riksbank）将把政策利率维持在 1.75%，同时继续发出年底前可能加息的信号。尽管当前通胀非常低，但预测显示，随着临时减税措施到期以及能源价格维持高位，价格压力将再次上升。她认为，指引仅会有轻微变化，且今天的决定对瑞典克朗（SEK）总体而言影响中性。

通胀低迷，但仍释放收紧信号

"预计瑞典央行今天也将把政策利率维持不变在 1.75%，同时继续释放年底前可能加息的信号。尽管 8 月份通胀数据显示价格压力非常低，总体通胀率为 +0.3% yoy，核心通胀率为 +0.7%。 "

"食品增值税减半只是多项临时财政政策措施之一，这些措施最初会抑制通胀，但一旦措施到期，通胀又会回升。此外，瑞典克朗在 2025 年的升值目前正在对价格产生抑制作用。"

"然而，能源价格——如今已维持高位数月——一方面会直接推高通胀，另一方面也会间接推高进口商品和其他大宗商品的价格。最后，自年初以来瑞典克朗的贬值也可能在未来几个月反映到价格中。"

"因此，我预计瑞典央行今天只会对其表述和预测作出轻微调整，同时维持其紧缩立场。总体而言，今天的利率决定对 SEK 可能是中性的。曾经有一度，我还可以想象预期中的收紧会被推迟——也就是推迟到明年——但鉴于能源价格持续高企以及相关的价格风险，这种可能性如今已不大。"

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• 印度卢比因多重逆风兑美元进一步下跌。
• 油价反弹和美联储鹰派前景拖累印度货币。
• 美国标普全球 PMI 9 月意外以更快速度扩张。

周四，印度卢比（INR）兑美元（USD）延续跌势。随着油价回升，以及市场对美联储（Fed）加息的坚定预期进一步支撑美元，印度货币承压，美元/印度卢比（USD/INR）一度升至接近 95.90。

截至撰写时，10月19日到期的 MCX 原油合约上涨1%，报约8,900卢比，此前已收复早盘失地。油价在创下接近8,496卢比的两周新低后反弹。

截至发稿，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）稳守在 101.23 的八周高点附近。

伊朗誓言不向美国屈服，油价反弹

油价受到伊朗总统马苏德-佩泽什基安（Masoud Pezeshkian）周三在联合国（US）大会上的讲话提振，他誓言伊斯兰共和国不会向美国（US）屈服。

伊朗总统佩泽什基安表示：“他们已经试探了伊朗的实力和坚定性，并且已经了解到，伊朗不会被迫屈服。”

伊朗总统的这一表态出现在美国总统特朗普表示华盛顿主要有两个选择，要么与伊朗达成协议，要么消灭这个国家之后，同时他也打压了中期选举后达成协议的希望。

油价走高对印度等严重依赖石油进口以满足能源需求的经济体货币不利。

美元继续从美联储鹰派前景中获得支撑

美元在过去近两周一直跑赢其竞争对手，因为金融市场越来越确信，美联储即便在本月政策会议上加息后，今年仍将进一步加息。

荷兰国际集团（ING）策略师指出，美联储故事占据主导地位，而偏鹰派的美联储讲话足以继续支撑美元需求。“他们提到了里士满联储主席托马斯-巴金（Thomas Barkin）的评论，他周二‘强化了这一信息’，称单次加息可能不足以遏制通胀。”ING指出，巴金“还表示，具有韧性的劳动力市场状况应继续支撑消费者支出，这意味着鹰派阵营中的鸽派转向可能需要劳动力市场明显走软的更明确迹象。”

与此同时，强劲的美国 S&P Global 采购经理人指数（PMI）初值数据似乎也在支持美联储进一步加息的叙事。

周三公布的 PMI 报告显示，制造业和服务业活动均出现意外更快增长。服务业 PMI 为 58.7，高于 8 月份的 56.5，市场原本预计将降至 56.0。制造业 PMI 从前值 53.9 跃升至 57.0，市场原本预计将降至 53.5。

USD/INR 技术分析

日线图上，美元/印度卢比交投于 95.90。该货币对维持在 20 期指数移动均线（EMA）95.5722 上方，随着价格延续自上周低点的反弹，短期偏向仍然看涨。动能指标支持这一建设性基调，相对强弱指数（RSI）位于 59.7，处于正值区域，但仍未达到超买状态。

下行方面，近期支撑位见于 20 期 EMA 95.57，只要守住该水平，就将继续强化看涨背景。上行方面，该货币对的近期阻力位是 9 月 17 日高点 96.10。若能果断突破 96.10，货币对重新测试接近 97.00 的历史高点的概率将加速上升。

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• 周四欧洲早盘时段，美元/加元在 1.4100 附近小幅上涨。 
• 交易员目前认为，美联储下次在10月会议上再次加息的概率接近69.7%。 
• 该货币对在 100 日均线上方维持建设性前景，RSI 动能看涨。 
• 首个上行目标位于 1.4115；初步支撑位于 1.3960。 

周四欧洲早盘时段，美元/加元在 1.4100 附近处于积极区域交投。由于美国制造业采购经理人指数（PMI）数据强于预期，重新点燃了通胀担忧，并强化了对美国加息的押注，美元（USD）兑加元（CAD）小幅走高。交易员将从当天晚些时候的美联储讲话中获得更多线索。 

根据周三公布的美国标普全球初步PMI，综合PMI从8月的56.0升至9月的58.4。此外，制造业PMI从前值53.9升至9月的57.0，高于市场预期的53.5。服务业PMI从8月的56.5升至9月的58.7，好于预期的56.0。 

“鉴于美国增长的相对强劲，以及市场对美联储加息定价日益激进，美元继续保持其持有吸引力，”Pepperstone研究主管Chris Weston表示。

根据CME FedWatch工具，市场目前定价美国联邦储备委员会（美联储）10月加息25个基点的概率约为69.7%，高于一周前的48.7%。

与此同时，受美国与伊朗之间外交进展希望推动，原油价格下跌。路透社援引伊朗方面周三的话称，伊朗仍愿意通过外交途径结束美伊冲突，尽管两国在实现这一目标的方式上仍相距甚远。值得注意的是，加拿大是主要产油国，较低的原油价格通常会对加元构成负面影响。

加拿大央行基调不变，麦克勒姆为更紧政策保留大门

道明银行策略师指出，加拿大央行行长蒂夫-麦克勒姆（Tiff Macklem）的最新言论基本维持了政策叙事不变，“昨天的评论并未在任何程度上推进利率辩论。”该行表示，他的指引“总体上与最新政策声明的基调一致，即在贸易紧张局势与顽固的价格压力之间保持平衡”，强化了加拿大央行沟通延续性的感觉。

道明银行补充称，“更紧政策的大门仍然敞开，但我们可能需要等到10月的政策决定，才能更清楚地了解利率前景。”尽管他们承认，“较低的加元会在边际上增加通胀风险”，但他们也强调，“自9月初以来，加元的跌幅并不算大，而且央行通常认为汇率传导（至通胀）的影响滞后且有限。”综合来看，这些观点表明，政策制定者仍在警惕汇率驱动的价格压力，但在下次会议前并不急于发出明确转向信号。

美联储巴尔警示更多加息，通胀风险上升，支撑美元上行

美联储巴尔发出了明显偏鹰派的信息，FXS Speechtracker 评分为 8/10，较历史平均 7/10 更强。其强调“可能还需要进一步加息”，以及实现 2% 通胀目标的风险已经上升，而劳动力市场风险已经减弱，凸显出明显偏向收紧政策的立场，并支持美元走强。承认美联储“处于不利位置”且需要重新校准政策，再加上强劲的增长和稳健的劳动力市场，进一步强化了这样一种叙事，即当前政策立场对于通胀目标而言可能仍然过于宽松。

FXS 美联储情绪指数上升 0.42 点至 148.81，表明美联储整体沟通基调出现了温和但有意义的鹰派转变。该指数远高于中性 100 这一水平，这次讲话有助于使美联储稳稳处于鹰派区间，与较高的 FXS Speechtracker 评分相一致，并支撑市场对进一步收紧政策的预期。

技术分析：美元/加元在 100 日 SMA 上方维持积极前景

在日线图上，美元/加元维持短期看涨偏向，因为价格守在 100 日移动平均线（MA）以及布林带 20 周期中轨简单移动平均线（SMA）上方。该货币对目前正逼近布林带上轨，而相对强弱指数（14）接近 69，显示上涨动能强劲但已逐渐拉伸，暗示这轮上行可能面临盘整或小幅回调的风险。

上行方面，直接阻力位位于布林带上轨 1.4115。若能持续突破这一上限，可能将看涨阶段延伸至 6 月 24 日高点 1.4248。 

下行方面，初步支撑位见于 100 日 MA 1.3960，其后是布林带中轨 1.3915。若进一步走弱，则将下探布林带下轨附近 1.3715 的支撑。 

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德意志银行指出，全球股市普遍回落，尽管增长数据强于预期，标普 500 指数、纳斯达克和罗素 2000 指数均录得明显下跌。欧洲基准指数如 STOXX 600、DAX 和 CAC 40 也出现回落，而包括恒生指数、沪深 300、上证综合指数和 S&P/ASX 200 在内的亚洲市场走弱。只有日经指数上涨，主要是由于补涨走势。

全球股指面临普遍下跌

"尽管增长数据意外向好，但这给股市带来了很大压力。因此，标普 500 指数（-0.75%）录得一个月来最大跌幅，除能源板块（+1.04%）外，所有主要板块均出现下跌。"

"纳斯达克（-1.13%）和小盘股罗素 2000 指数（-1.77%）的跌幅更大。"

"与此同时，在欧洲，STOXX 600（-0.44%）也出现回调，DAX（-0.66%）和 CAC 40（-0.39%）同样下跌。"

"因此，股市也表现疲弱，恒生指数（-0.52%）、沪深 300（-1.29%）、上证综合指数（-0.93%）和 S&P/ASX 200（-0.80%）均录得跌幅。"

"主要例外是日经指数（+0.94%），不过这反映的是在该指数此前三天休市后的补涨。"

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德国商业银行（Commerzbank）的 Michael Pfister 指出，自 7 月以来瑞士法郎明显走弱，随着市场计入欧洲央行（ECB）比瑞士央行（SNB）更大幅度的紧缩，欧元/瑞郎接近 0.95。他认为，瑞士央行很可能对更高的欧元/瑞郎感到满意，并将基本维持指引不变。欧元区与瑞士之间的预期不可能进一步明显分化，这表明欧元/瑞郎的上行空间可能在 0.95 附近放缓。

瑞士央行可能对瑞郎走弱感到满意

"自 7 月初以来，瑞士法郎已大幅走弱；欧元/瑞郎已从约 0.92 稳步升至偶尔接近 0.95。原因相当明显：油价大幅上涨，且市场对欧洲央行的预期持续升温。但市场并未计入瑞士央行同等程度的紧缩。因此，截至 12 月底，预期中的货币政策紧缩差异已扩大了一倍多。这使得今天瑞士央行决定有三种可能结果："

"官员们是否认为有空间为降息重新建立缓冲？这个问题已经流传了一段时间。支持者的核心观点是，现在或许正是加息的时候，这样在未来再次出现危机时，才有空间重新降息。虽然这听起来合理，但瑞士央行近年来将利率从 1.75%降至 0%的举措几乎没有产生效果。每次降息都会在会议当天短暂打压瑞郎，但随后其升值趋势又会恢复。在未来危机中，靠一两次加息来通过降息实现不同结果的可能性不大。"

"当局是否担心瑞郎疲软？近年来，他们经常强调，会通过利率变动应对通胀，通过干预（以及利率）应对瑞郎过度波动。四年前，他们投入了大量资金人为强化瑞郎，从而缓解进口通胀压力。然而，自那以后情况已经发生变化，瑞士央行似乎也不再那么热衷于采取强力干预。由于通胀仍然相当温和，不像四年前那样，因此现在可能还不是出现这种转变的时候。"

"瑞士央行或许只是对最新发展感到满意？我们认为这是最现实的判断。3 月，瑞士央行曾多次进行口头干预，以阻止瑞郎进一步升值。因此，更高的欧元/瑞郎水平很可能相当符合其利益。此外，随着油价上涨，市场也预计瑞士央行将加息，只是幅度不会像欧洲央行那么大。这表明，市场认为瑞士央行有能力应对更高的通胀压力。尽管近期有报道称，瑞士央行预计利率在 2027 年底前都不会变化，但现在可能仍然过早去修正对明年的预期。"

"鉴于这些理由，我们强烈预计瑞士央行今天不会对其指引作出任何重大调整，只会重申相关风险。但应该明确的是，欧元区与瑞士之间的预期不可能进一步明显分化。换句话说，在 0.95 附近，欧元/瑞郎很可能开始放缓，正如我们最近几天已经看到的那样。"

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