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丹斯克银行（Danske Bank）的丹斯克研究团队指出，英国央行将银行利率维持在 3.75% 不变，投票结果为 6-3，这令鹰派的市场预期失望，并引发英镑走弱和利率下行。量化紧缩计划与指引一致，而货币政策委员会（MPC）承认通胀上行风险有所增加，但不确定性仍然很高。丹斯克银行维持其今年利率不变、6 月降息的预测，但 Q4 加息的风险正在上升。

英国央行暂停加息令英镑承压

"在英国，英国央行将银行利率维持在 3.75% 不变，符合预期，投票结果为 6-3，Pill、Greene 和 Mann 再次支持加息。"

"这一决定总体上符合预期，但鉴于会议前市场定价极为鹰派，结果引发了英镑走弱和利率下行。"

"QT 公告也接近预期，剩余资产预计将在 2034 年底前以每年平均 460 亿英镑的速度被逐步缩减。"

"总体而言，货币政策委员会承认，自 7 月以来通胀前景的上行风险有所增加，但也强调不确定性仍然非常高。"

"我们维持今年银行利率不变以及 6 月降息的判断。不过，风险正越来越偏向于 Q4 加息。"

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• DXY吸引了一些逢低买盘，并继续受到美联储鹰派前景的支撑。
• 美联储在10月和12月加息的可能性分别为54%和88%。
• 中东局势升级进一步利好避险美元，并有利于多头。

美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子货币的表现，周五重新获得正向动能，并在欧洲时段前半段维持买盘基调。该指数仍接近周四触及的7月下旬以来最高水平，目前交投于100.30区域附近。此外，支撑性的基本面背景也支持美元（USD）短期内进一步升值的观点，美元有望在过去三周中首次录得强劲的周度涨幅。

正如市场普遍预期的那样，美国联邦储备委员会（Fed）在周三9月政策会议结束时自2023年以来首次上调利率。此外，所谓的“点阵图”显示，美联储官员预计今年还将再加息一次。除此之外，美联储主席凯文-沃什强调了稳定消费者价格对美国经济增长的重要性，并在会后新闻发布会上表示，通胀过高，而且高企时间过长。与此同时，受油价推动的通胀风险也支撑了美联储进一步收紧政策的前景。

除此之外，中东局势升级也成为支撑避险美元的另一因素。事实上，伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）表示，其袭击了一艘试图非法通过霍尔木兹海峡的悬挂多哥国旗的油轮。此外，美国总统唐纳德-特朗普表示，他正接近就是否恢复对伊朗的大规模袭击作出重大决定。这使地缘政治风险溢价持续存在，进而验证了DXY短期内的建设性前景，并有利于看涨交易者。

随着美联储重新定价推动DXY和美元前景上调，美元展望转向

大华银行集团（UOB Group）的经济学家指出，美联储预期的近期变化对美元具有重要影响。“由于我们现在预计美联储将再加息两次，美国利率相对于G-10同行的利差收窄——这一直在2024年末以来拖累DXY——可能会逆转，并在未来支撑DXY，”该行写道。综合不断变化的利率背景和汇市动态，大华银行得出结论称，“我们现在看到，我们对美元兑G-10和亚洲货币的预测存在上行风险。”

DXY 日线图

技术分析

DXY 在 100 日指数移动均线（EMA）上方维持建设性看涨偏向，并已重新站上 50.0% 斐波那契回撤位。若进一步上行，首先可能在 61.8% 斐波那契回撤位 100.57 遇到即时阻力，随后是接近 101.12 的 78.6% 回撤位所构成的更强阻力，而周期高点 101.82 则标志着一个关键的中期上限。

下行方面，初步支撑位于 50.0% 回撤位 100.18，随后是 100 日 EMA 99.69 和 38.2% 回撤位 99.80。更深的需求水平出现在 99.32，之后是接近 98.55 的结构性低点。

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• 英镑/美元升至接近 1.3372，因英国零售销售数据向好后英镑走强。
• 英国 8 月零售销售月率增长 0.5%。
• 英国央行以 6-3 的投票结果将利率维持在 3.75% 不变，符合预期。

周五欧洲交易时段，英镑（GBP）兑美元（USD）上涨 0.1%，交投于 1.3372 附近。由于英国货币在公布出人意料向好的英国（UK）8 月零售销售数据后走高，英镑/美元走强。

英国国家统计局（ONS）报告称，零售销售月率增长 0.5%，此前为同样幅度的下降。市场原本预计该数据将下降 0.2%。

尽管英镑对零售销售数据反应积极，但其表现仍逊于整个数据密集且伴随英国央行（BoE）政策周的走势。

英国央行政策会议发生了什么

英国央行以 6-3 的投票结果决定将银行利率维持在 3.75% 不变，符合预期，同时承认通胀背景更具挑战性。英国央行表示，预计受能源价格上涨影响，消费者物价指数（CPI）将在今年第四季度升至约 3.75%，并在 2027 年初略高于 4%。英国央行认为，工资和价格中几乎没有通胀出现实质性二轮效应的证据。

与此同时，受市场对美联储（Fed）利率预期鹰派重定价影响，美元交投坚挺。在欧洲交易时段，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）创下 100.38 的六周新高。

英镑/美元技术分析

英镑/美元交投于 1.3366，短期仍偏空，因为现货价格远低于 20 期指数移动均线（EMA）1.3484，且接近位于 1.3372 附近的下行趋势阻力线。

价格位于这些关键上方水平下方，表明反弹仍面临脆弱性，而 14 期相对强弱指数（RSI）位于 32.4，略高于超卖区域，暗示卖压仍占主导，但正接近耗尽，而非彻底崩溃。

上行方面，初步阻力位由 1.3372 的已被突破的下行趋势线构成，更重要的上限位于 20 期 EMA 附近的 1.3484，如果该货币对尝试修正性反弹，新的卖盘可能在此出现。下行方面，如果该货币对未能守住 9 月 17 日低点 1.3336，则可能跌向 1.3300 附近。

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• 油价跌至接近 95 美元的水平，有望录得过去三周来的首次周线下跌。
• 沙特石油出口有替代路线的消息令油价获得了一些缓解。
• 中东局势不确定，令原油价格未进一步回落。

美国基准西德克萨斯中质原油（WTI）正迈向过去三周来的首次周线下跌，因价格在上周二触及 102.07 的四个月新高后，目前徘徊在 95 美元附近。市场希望沙特阿拉伯将增加供应，以及中国呼吁伊朗约束胡塞武装，这些因素为油价提供了一些缓解，不过中东局势的不确定性迄今仍限制了油价的下行空间。

沙特阿拉伯已找到经由阿曼向亚洲国家供应原油的替代路线，这一消息缓解了部分对供应中断的担忧。上周，这些担忧曾进一步升温，当时一次无人机袭击损坏了将石油输送至红海港口延布的东西管道，该管道曾被用于绕过霍尔木兹海峡的封锁。

除此之外，路透社周四报道称，中国已私下要求伊朗约束也门胡塞武装，因为这些受伊朗支持的民兵上周夺取了红海关键沿海地区，并威胁封锁曼德海峡水道，这给本已紧张的全球原油供应带来了更大压力。

中东局势不确定，继续为原油价格提供支撑

中国外交部周四表示，中国不希望地区紧张局势蔓延至也门和红海，但沙特与胡塞武装之间一系列相互攻击正朝着这一方向发展，而美伊战争则进入灰色地带。

与此同时，霍尔木兹海峡实际上仍处于关闭状态，英国海事贸易行动办公室（UKMTO）报告称，一艘船只在阿曼哈萨布东北 16 海里处遭到袭击。

三菱日联金融集团（MUFG）的德里克-哈尔彭尼（Derek Halpenny）指出，日本央行将利率上调 25 个基点至 1.25%，但未达到鹰派市场定价的预期，最初引发日元抛售，因为市场对更大幅度举措的预期过头了。日本央行关于实际利率的措辞已从“负值”改为“低位”，而前瞻性指引仍指向宽松环境和进一步渐进式收紧。MUFG 认为，如果美元情绪保持有利，美元/日元短期内仍有进一步缓步走高的空间。

日本央行加息未能满足鹰派定价

“我们昨天在这里提到，我们认为日本央行未能达到利率市场中的鹰派定价水平的门槛很低，而今天的情况正是如此，最初对将利率上调 25 个基点至 1.25%的决定的反应凸显出风险：在未来十二个月内，日本央行很可能无法达到接近 100 个基点（包括今天的加息在内）的收紧预期。”

“其次，日本央行将声明中关于实际利率‘为负，主要在短至中期区间’的表述改为‘维持在低位，主要在短至中期区间’。这实际上只是日本央行在承认事实——前端利率的上升相当明显（自上次日本央行会议以来，2 年期日本国债收益率已上升 35 个基点），而且在当前通胀仍低于 2.0%目标的情况下，用‘低位’而非‘负值’来描述是合理的。”

“这一点也体现在日本央行维持其观点，即‘预计将维持宽松的金融条件’，因此该行‘将继续上调政策利率并调整货币宽松程度’。”

“也许最重要的是，他表示‘政策操作阶段已经改变’，这表明未来收紧步伐可能会有所调整，不过植田随后又补充说，日本央行并没有特别设定某种步伐。”

“因此，我们认为，近期日元走强出现一定回吐在短期内是合理的。如果更广泛的美元情绪保持有利，美元/日元短期内仍有进一步缓步走高的空间。”

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大华银行（UOB）的 Quek Ser Leang 指出，美元/瑞郎在大幅上涨后仍处于盘整阶段，日内交易预计将在 0.8225 和 0.8265 之间。他对 1-3 周前景仍持乐观态度，但表示目前仍为时过早，无法确认是否会突破 0.8300，而跌破 0.8185 将否定这一观点。

美元在关键阻力位下方盘整

"24小时观点：在两天前美元大幅上涨并触及 0.8265 的高点后，我们昨天指出，"这波强劲上涨似乎过度了，美元不太可能进一步大幅上涨。"我们强调，美元"更有可能在 0.8225 和 0.8275 之间盘整。"随后，美元在 0.8220/0.8262 区间内交易，收盘小幅下跌 0.12%，报 0.8243。价格走势很可能是持续的盘整阶段。今天，美元预计将在 0.8225 和 0.8265 之间交易。"

"1-3周观点：我们在一周前转为看多美元。昨天（9月17日，现货价 0.8250），我们表示，"尽管动能依然强劲，但目前仍难以判断其是否足以推动美元突破 0.8300。"我们的观点保持不变。总体而言，只有跌破 0.8185（‘强支撑’水平不变）才表明 0.8300 不会进入视野。"

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欧洲央行（ECB）行长克里斯蒂娜-拉加德周五在欧洲交易时段表示，央行将逐次会议决定利率。与其他欧洲央行官员一样，拉加德还表示，她目前尚未看到任何二轮通胀效应的迹象。

言论

增长比我们想象的更有希望一些。

我们将逐次会议决定利率。

目前尚未看到二轮效应。

市场反应

评论中似乎没有出现金融市场尚未知晓的内容，这很可能是欧元（EUR）没有出现明显反应的原因。截至发稿时，欧元/美元小幅走高，接近 1.1485。

拉加德在增长前景改善之际令欧元空头保持谨慎

FXS Speechtracker 显示，今天的影响较弱，4.4/10 的评分明显低于拉加德历史 5.7/10 的基准。她称增长“比我们想象的更有希望”，这一表态略微偏鹰派，因为它降低了激进宽松的紧迫性，并在一定程度上限制了欧元的下行空间。

不过，“逐次会议”式的指引，以及承认尚未看到二轮效应，表明其立场谨慎且依赖数据，而非明确的收紧倾向。总体而言，这次讲话相较预期略偏鹰派，但较低的评分表明市场认为新增信息有限，使欧元的波动更多是战术性的，而非趋势性的。

• 欧元兑美元在 1.1485 附近平静交投。
• 投资者将目光投向欧洲央行和美联储最新鹰派利率决议之外。
• 美联储点阵图大幅上调利率预期。

周五欧洲交易时段，欧元（EUR）兑美元（USD）在 1.1485 附近窄幅波动。在投资者将目光投向欧洲央行（ECB）和美联储（Fed）鹰派利率决议之外后，这一主要货币对在创下 1.1456 附近的六周新低后转为横盘整理。

上周，欧洲央行如预期将关键政策利率上调 25 个基点（bps），以试图遏制不断上升的通胀压力。欧洲央行仍认为通胀风险偏向上行，但尚未看到第二轮通胀效应的显著证据。不过，受能源价格走高影响，金融市场已提高对欧洲央行加息的预期。

大华银行集团（UOB Group）策略师强调欧洲收益率曲线前端的急剧重定价，并指出，据彭博社报道，“货币市场目前已完全计入欧洲央行未来 12 个月内四次每次 25 个基点的加息。

本周，美元表现优于欧元，因为美联储打破了连续五次按兵不动的局面，将利率上调 25 个基点（bps）至 3.75%-4.00% 区间。市场原本就预期美联储会这样做，因为 8 月消费者物价指数（CPI）报告显示通胀压力有粘性。

美联储还承认价格压力将在较长时间内维持高位，并暗示今年至少还会再加息一次。

美联储点阵图上移，大华银行指出利率路径更偏鹰派

大华银行集团分析师指出，最新的联邦公开市场委员会（FOMC）“更新后的点阵图和经济预测摘要指向更鹰派的政策轨迹。”他们表示，按中值来看，“点阵图现在显示联邦基金利率在 2026 年底为 4.1%（此前在 6 月 FOMC 时为 3.8%），并在 2027 年维持在该水平（此前为 3.6%，即 6 月 FOMC 时预期 2027 年会降息），到 2028 年底为 3.9%（此前在 6 月 FOMC 时为 3.4%），然后联邦基金目标利率（FFTR）达到约 3.2% 的长期水平（高于 6 月 FOMC 时的 3.1%）。”大华银行认为，这一轨迹凸显出美国利率明显转向更持久的“更高更久”立场。

欧元/美元技术分析

日线图上，欧元/美元交投于 1.1485，现货价格仍低于 20 期指数移动均线（EMA）1.1564，维持短期看跌基调。该货币对未能重新站上这一短期 EMA，表明反弹目前仍受限制；与此同时，相对强弱指数（RSI）位于 36.8，略高于超卖区域，暗示下行压力仍在，但也有一定盘整空间，而非立即崩跌。

上行方面，初步阻力位于 20 期 EMA 1.1564，若要缓解当前看跌倾向并推动更有意义的反弹，则需要持续突破这一障碍。下行方面，接近 1.1460 的六周低点是关键支撑位。

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