外汇新闻

• 黄金在投资者重新评估美联储（Fed）到2026年的货币政策路径后，继续上涨，成为今年第三次降息的受益者。
• 疲软的美元和持续的地缘政治紧张局势继续支撑黄金。
• 从技术上看，黄金/美元在突破两周的盘整后，瞄准创纪录高点。

黄金（黄金/美元）在周五继续上涨，随着市场对美联储（Fed）在本周降息后进一步放松货币政策的预期不断增强。截至发稿时，黄金/美元交易在4340美元附近，距离10月20日创下的历史高点4381美元仅一步之遥。

最新的上涨帮助黄金突破了两周的盘整区间，市场继续重新评估美联储到2026年的政策路径。情绪的转变是在周三决定将借贷成本下调25个基点（bps）之后，标志着今年的第三次降息。

尽管美联储没有明确提供前瞻性指引，但主席杰罗姆·鲍威尔表示，近期加息的可能性不大，重申了熟悉的数据依赖立场，同时强调了美联储双重任务两侧的风险。

相比市场预期的鹰派前景，较为温和的展望促使交易者预计明年将有两次降息，尽管最新的点阵图仅指向一次。

此外，持续的地缘政治紧张局势继续为黄金提供稳定的支撑，黄金/美元有望录得稳健的周度涨幅。

市场动向：美联储展望、机构需求和地缘政治驱动情绪

• 美联储的利率决定并非一致，以9-3的投票结果通过。理事斯蒂芬·米兰再次主张大幅降息50个基点，而芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比和堪萨斯城联邦储备银行行长杰弗里·施密德则倾向于维持利率不变。
• 奥斯坦·古尔斯比在周五表示，他倾向于等待更多的明确信息，特别是关于通胀的信息，然后再进一步放松政策。古尔斯比补充说，尽管他对未来一年利率能显著下降持乐观态度，但他对提前降息持谨慎态度，考虑到近年来的通胀经历，并指出大多数最新数据指向稳定的经济增长和劳动力市场的适度降温。
• 堪萨斯城联邦储备银行行长杰弗里·施密德表示，他对本周的降息表示异议，认为自上次会议以来并没有太大变化，他在上次会议上也反对放松政策。他补充说，货币政策仅在适度限制，甚至没有，并警告政策制定者不要对通胀的可信度感到自满。
• 黄金价格回到接近历史高点，今年迄今上涨超过60%，有望创下自1979年以来的最佳年度表现。这一反弹受到强劲的中央银行需求、稳健的ETF流入、鸽派的美联储展望和持续的地缘政治紧张局势的推动。主要银行预计这一趋势将延续到2026年，高盛在周三表示，预计其2026年底的黄金价格预测将显著上调至每盎司4900美元，而美国银行则预计价格将逼近每盎司5000美元。
• 印度养老金基金对黄金的结构性需求上升，因为监管改革现在允许国家养老金系统（NPS）和其他养老金计划将部分资产分配给SEBI监管的黄金和白银ETF。这标志着印度养老金基金首次能够直接投资于贵金属。
• 美元承压，使得黄金对海外买家更便宜，市场对美联储的鸽派预期加重。美元指数（DXY）追踪美元对一篮子六种主要货币的价值，交易在98.47附近，此前周四跌至八周低点，并有望录得第三周的下跌。
• 由于美国主导的俄罗斯-乌克兰和平谈判进展缓慢，地缘政治紧张局势依然高企。乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基对美国提议将有争议的顿巴斯地区指定为“自由经济区”表示严重关切。美国总统唐纳德·特朗普对谈判进展缓慢表示沮丧，暗示他可能会跳过本周末在欧洲的和平谈判。

技术分析：黄金/美元在突破后瞄准创纪录高点

黄金/美元终于成功突破了近期的盘整阶段，之前的回调在4250美元附近受到限制，价格走势恢复了更广泛的上升趋势，并在日线图上舒适地高于关键移动平均线。

在上行方面，4350美元成为下一个短期阻力位，随后可能会重新测试接近4381美元的历史高点。如果持续突破这一区域，可能会为新的创纪录高点打开大门，前提是看涨动能继续增强。

在下行方面，4250美元现在作为强有力的初始支撑。更深的回调可能会在2168美元的21日简单移动平均线附近找到买家。

动能指标支持积极的前景。相对强弱指数（RSI）保持在70以上，指向强劲的上行动能，尽管它也警告近期超买的情况。同时，移动平均收敛/发散（MACD）线延伸在信号线之上，并高于零线，而直方图积极扩展，表明看涨动能在增强。

费城联邦储备银行（Fed）行长安娜-保尔森（Anna Paulson）周五表示，降息“为就业市场风险提供了一些保险”。在特拉华州威尔明顿的特拉华州商会发言时，保尔森指出，目前美联储的政策“有些紧缩”，应能抑制通胀。

关键引用

美联储降息已消除了部分就业市场风险的保险。

相较于通胀，更加关注就业风险。

当前美联储政策有些紧缩，应该会适度降低通胀。

通胀过高，就业市场承受压力，但并未破裂。

美联储在1月FOMC会议上将掌握更多信息。

看到通胀在明年适度降低的不错机会。

2025年大部分高通胀由贸易关税驱动。

信誉使美联储在应对经济时具有灵活性。

关于经济的数据已经过时。

如果条件发生重大变化，预计会从联系中听到相关信息。

没有看到关税转化为广泛的价格上涨。

我认为2%是通胀的正确目标。

关键在于价格稳定，而不是水平。

人们和市场相信我们会达到2%。

将通胀完全降回2%是非常非常重要的。

• 加拿大元在市场消化加拿大央行（BoC）和美联储（Fed）相互矛盾的信号时保持支撑。
• 加拿大央行倾向于长期维持暂停，而美联储则再次降息。
• 市场关注即将到来的数据，以寻找下一个政策举措的线索。

加拿大美元（CAD）在周五继续对美元（USD）保持买盘，因为市场继续消化本周加拿大央行（BoC）和美联储（Fed）的货币政策决定。

在撰写本文时，美元/加元徘徊在1.3760附近，为9月17日以来的最低水平，该货币对预计将连续第三周录得下跌，因美元普遍疲软。

加拿大央行将政策利率维持在2.25%不变，符合预期，并指出考虑到通胀接近目标和经济活动的韧性，目前的利率水平“大致合适”。

稳定的政策信号增强了利率在2026年之前可能保持不变的预期，尽管一些分析师开始警示最终收紧的风险。

加拿大国家银行（NBC）的分析师表示，他们预计利率将在明年上半年至少保持稳定，但将加息开始的预测提前至2026年第四季度，而之前预计为2027年初。

他们指出，失业率的进一步下降以及持续的高通胀可能会促使提前收紧政策，而任何劳动力市场状况的恶化或与2026年美墨加协定（USMCA）审查相关的贸易不确定性恢复可能会将加息推迟到2027年。

交易者现在将注意力转向周一即将公布的加拿大消费者价格指数（CPI）数据，这可能会影响对2026年货币政策路径的预期。

相比之下，美联储本周将利率下调25个基点，将联邦基金利率的目标区间降至3.50%-3.75%。政策制定者承认，美联储的双重任务面临的风险仍然存在，并重申即将做出的决策将受到即将发布的数据的指导。

尽管指导意见避免承诺明确的宽松路径，但市场认为这一结果比许多人预期的要少鹰派。

芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）在周五表示，他对本周的降息持异议，认为在进一步宽松之前应等待更清晰的信息，特别是关于通胀的信息。

古尔斯比指出，尽管他对未来一年利率能够显著下降持乐观态度，但他对提前降息持谨慎态度，考虑到近年来的通胀经验。他补充说，大多数即将到来的数据指向经济增长稳定，劳动市场仅显示出适度的降温迹象。

芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）在周五表示，等待将有助于获得更新的经济数据，而大多数数据显示经济增长稳定，劳动力市场仅略微降温。

关键要点

古尔斯比对降息持异议，因为他认为美联储应该等待更多信息，特别是关于通胀的信息。

几乎没有迹象表明劳动力市场正在迅速衰退，以至于美联储不能等到2026年初再降息。

通胀已经超过目标四年半，进展停滞不前，企业和消费者将价格视为主要担忧。

当前较高的通胀可能源于关税，并可能被证明是暂时的，但危险在于它可能变得更加持久。

等待将是更谨慎的做法，并不会带来太多额外风险。

大多数数据显示经济增长稳定，劳动力市场仅适度降温。

人们仍然乐观地认为利率在明年可以显著下降，但考虑到过去几年的通胀，前期加息的担忧依然存在。

不能假设当前的通胀将是暂时的。

等到第一季度再降息将使美联储能够确保通胀正在下降。

就业市场的指标相对稳定。

像月度就业人数这样的数据变化使得评估盈亏平衡就业创造率变得困难。

同时低招聘和低裁员并不表明周期性衰退。

对明年利率不持鹰派态度，乐观认为今年利率可以下降，但对前期放宽政策感到不安。

政府关门前的服务业通胀令人担忧。

认为通胀明年会下降的观点没有问题，但需要更有把握。

表示自己在2026年降息方面低于中位数。

预计失业率将相对稳定。

价格是企业和消费者目前对经济的主要担忧之一。

人们认真对待美联储的工作，这对其独立性至关重要。

重新任命美联储地区主席的投票按正常时间表进行，但提前宣布。

重新任命地区银行主席的过程是“非常稳健的”。

美联储证券购买的重启是技术性措施，以确保利率控制，而不是货币政策的一部分。

在充足的储备下，资产负债表必须随着经济增长而增长。

对市场基础的通胀指标感到一些安慰，这是对价格上涨路径的乐观来源。

通胀的下降应该在年初的第一季度可检测到。

• 欧元/英镑周五基本保持在0.8760附近不变。
• 稳定的德国通胀和对欧洲央行（ECB）长期暂停的预期支撑了市场对欧元的情绪。
• 英国国内生产总值（GDP）在10月份的再次收缩加大了市场对英国央行（BoE）货币宽松的预期。

欧元/英镑在周五交易时没有明确方向，写作时徘徊在0.8760附近，尽管欧元区和英国之间的宏观经济发展存在差异，但该货币对仍保持稳定。德国发布的数据确认通胀保持在可控范围内，而英国的经济轨迹持续走弱，给英国央行（BoE）施加了更大压力。

在欧元区，消费者物价调和指数（HICP）在11月份同比上升至2.6%，而10月份为2.3%，符合初步预期。按月计算，价格下降了0.5%，限制了对欧元（EUR）的影响。这种稳定性强化了欧洲央行（ECB）在货币政策上已达到平衡立场的观点。行长克里斯蒂娜·拉加德重申，当前的政策设置“处于良好位置”，而理事会成员弗朗索瓦·维勒罗伊·德·加尔霍和盖迪米纳斯·西姆库斯表示，没有立即需要降息或加息的必要。

相比之下，英镑（GBP）在英国国内生产总值（GDP）数据发布后再次承压，该数据在10月份收缩了0.1%，未能达到温和扩张的预期。这一数据与预算责任办公室最近上调的2025年增长预测（1.5%）相矛盾。投资者将此报告视为英国经济持续疲弱的又一确认，进一步加大了对下周英国央行会议降息的预期。

工业生产提供了轻微的积极惊喜，10月份上升了1.1%，尽管制造业生产放缓至0.5%，表明该行业仍在努力恢复动能。在这种环境下，基本面背景对英镑仍不利，而欧元则受益于更大的货币稳定性。

因此，欧元/英镑在短期内可能保持大致稳定，但只要市场预期英国央行将采取更宽松的政策，相比之下，欧洲央行则致力于长期暂停，风险似乎略微倾向于单一货币。