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欧洲大陆最古老地区的 HCOB 制造业采购经理人指数（PMI）初值在 7 月份加快扩张至 52.0，6 月份为 51.4。市场原本预计制造业活动将扩张，但增速较为温和，至 51.3。

欧元区综合 PMI 为 51.9，高于 50.3 的预期和前值 50.0。服务业 PMI 意外扩张，重回 50.0 上方，录得 51.6。

“7 月份欧元区经济活动出现了令人欣喜的复苏，但动荡的地缘政治环境意味着，这一利好能否持续仍有待观察，”S&P Global Market Intelligence 首席商业经济学家 Chris Williamson 表示。

市场反应

欧元（EUR）在欧元区 PMI 数据公布后未见明显反应。不过，尽管德国 PMI 数据表现向好，这一主要货币对仍对其作出负面反应。截至发稿，EUR/USD 上涨 0.1%，交投于 1.1385 附近

• 道琼斯期货上涨，油价下跌缓解了眼前的通胀担忧，尽管中东地区地缘政治风险仍在持续。
• 能源成本上升加剧了加息担忧，市场预计 9 月美联储加息的概率为 78.1%。
• 令人失望的大型科技股财报引发华尔街抛售，因投资者对疲弱业绩作出反应，主要股指大幅下挫。

周五欧洲交易时段，道琼斯期货上涨 0.35%，交投于 52,070 附近。与此同时，标普 500 期货和纳斯达克 100 期货分别上涨 0.21% 和 0.08%，分别交投于 7,460 和 28,650 附近。

美国股指期货反弹，此前油价在连续三日上涨后回落，帮助缓解了市场对通胀和美联储（Fed）收紧政策的担忧。然而，由于中东冲突升级，交易员情绪依然脆弱。也门受伊朗支持的胡塞武装袭击了两艘沙特油轮后，美国对伊朗发动了连续第 13 个夜晚的报复性打击。美国总统唐纳德-特朗普加大了警告力度，称如果敌对行动持续，将采取前所未有的军事行动，这使原油供应风险居高不下。

持续的能源驱动型通胀已重塑货币政策预期。CME FedWatch 数据显示，市场预计本月美联储加息的概率为 31.5%，而 9 月至少加息 25 个基点的概率为 78.1%。

在大型科技股疲弱财报引发的急剧抛售之后，期货反弹带来了短暂喘息。周四美国常规交易时段，道琼斯指数下跌 0.97%，而标普 500 指数（-1.2%）和纳斯达克指数（-2.2%）则录得自 6 月下旬以来最差的单日表现。

科技巨头领跌。特斯拉因第二季度业绩不及预期暴跌近 15%，创下自 2025 年 3 月以来最大单日跌幅；而 Alphabet 在上调全年资本支出指引后下跌 7%。在纳斯达克领跌下，所有主要股指仍有望录得周线下跌。

• 白银周五小幅上扬至58.00美元上方，但在周四反转后仍然脆弱。
• 美元指数的小幅回调为贵金属提供了一些喘息空间。
• XAG/USD仍位于6月初高点以来的下降趋势线上方

白银（XAG/USD）在周五欧洲早盘交易时段小幅走高，回到58.00美元上方，因美元回吐部分涨幅。本周贵金属有望温和反弹，但中东冲突升级以及美国国债收益率走高引发的避险情绪，导致周四出现4.3%的反转，使白银仍面临进一步贬值的风险。

市场情绪依然不利，油价上涨且布伦特原油逼近关键的100美元水平，因有报道称红海船只遭到袭击，加剧了人们对另一条关键原油供应通道遭封锁的担忧。投资者担心新的能源冲击将推高通胀压力，已将美国国债收益率推升至数月高位，带动美元全面走强，并对不生息的贵金属构成压力。

与此同时，Axios的一篇报道称，美国总统特朗普正在考虑对伊朗发动“重大袭击”，这可能会进一步卷入冲突，增加对避险美元的需求。

技术分析：反向趋势线限制了空头

XAG/USD报58.33美元，维持在过去两周的横盘区间内，向下的尝试受到6月高点以来被突破的趋势线支撑。动量指标支持短期中性偏向，相对强弱指数（14）徘徊在51附近，移动平均线趋同/背离（MACD）略处于负值区域，暗示买盘压力温和而非强劲。

不过，多头必须突破上述区间顶部，即60.70-60.90美元区域，以及7月初高点附近的62.50美元，才能确认趋势转变。下行方面，首个支撑位出现在被突破的趋势线，目前位于56.50美元，年内低点54.77美元提供进一步支撑。再往下，6月中旬抛售行情的127.2%斐波那契回撤位50.26美元将成为下一个目标。
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大华银行全球经济与市场研究指出，美国与伊朗紧张局势升级，以及胡塞武装对红海航运的袭击，推动布伦特原油自 5 月以来首次升破 100 美元，亚洲时段交易接近 101 美元。该行指出，短期内的关键风险是中东局势进一步升级及其引发的油价飙升，这也在推高美联储加息预期和全球收益率。

中东冲突推动原油大幅上涨

"美国与伊朗的冲突在周四（7 月 23 日）继续升级，美国总统特朗普在 Axios 上威胁对伊朗发动一次“巨大攻击”，并在其社交媒体上表示，他将让伊朗对也门胡塞武装对红海船只的任何进一步袭击负责，这可能扩大华盛顿卷入一场看不到缓和迹象的中东战争，推动布伦特原油飙升逾 6%，至每桶 100 美元，为 5 月以来首次。"

"今天早上，布伦特原油在亚洲时段开盘即站上 100 美元，目前交易接近 101.04 美元，截至新加坡时间上午 7:15。"

"今天的关键风险仍然集中在中东局势进一步升级及其对油价的直接影响上。"

"周四，原油继续上涨，布伦特原油自 5 月以来首次收于 100 美元上方，收涨 7%，报 100.69 美元/桶（本周累计上涨 14.2%），而 WTI 上涨 6.2%，收于 92.19 美元/桶（本周累计上涨 12%），此前伊朗支持的胡塞武装分子袭击了两艘沙特油轮，在中东冲突中开辟了新战线，并威胁经霍尔木兹海峡和红海走廊的供应中断。"

"据彭博报道，在该水道发生油轮遇袭后，一些亚洲石油买家据称正与沙特方面商谈，考虑将货流改道绕行非洲。"

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德国 HCOB 综合采购经理人指数（PMI）初值在 7 月份重回扩张轨道，此前 6 月份曾下滑。初步数据显示，整体商业活动扩张至 51.2。综合采购经理人指数（PMI）预计将从 6 月份的 49.5 升至 49.8。低于 50.0 的数值被视为整体商业活动收缩。由于工厂部门活动表现乐观，综合采购经理人指数（PMI）显著上升。

制造业采购经理人指数（PMI）从 6 月份的 50.3 升至 52.2，增幅强于预期，且高于 50.1 的预估值。服务业采购经理人指数（PMI）再次收缩，但收缩速度较为温和，录得 49.6。该数据预计将从前值 48.6 小幅升至 48.8。

“德国经济在第三季度取得了积极开局，综合 PMI 在中东战争爆发后曾连续三个月发出收缩信号，如今重新回到扩张区间。然而，鉴于过去一周左右该地区敌对行动不断升级，并对全球能源价格重新施加上行压力，可持续复苏之路仍然非常不确定，”标普全球市场财智（S&P Global Market Intelligence）经济学副总监 Phil Smith 表示。

市场反应

数据公布后，欧元（EUR）的初步反应似乎偏负面。欧元/美元从日内高点 1.1400 附近回落

以下是您需要了解的 7 月 24 日星期五的情况：

随着投资者现在必须评估美国实施新一轮关税的影响，同时密切关注中东传来的消息，金融市场在周末前仍保持风险规避情绪。周五的经济日历将公布欧元区、英国和美国 7 月份制造业和服务业采购经理人指数（PMI）初值数据。

美国周四晚间宣布，已对 50 多个贸易伙伴加征新关税，就在全球进口临时关税即将到期之前。一位美国官员辩称，这些关税并不只是简单复制今年 2 月被最高法院推翻的关税，而是旨在打击商品生产中的强迫劳动。“没有任何国家像美国这样严格执行禁止强迫劳动的规定，这让他们获得了不公平的优势，”这位政府官员解释说。

关税重组被视为对外汇市场影响有限，但政策风险仍存

德国商业银行（Commerzbank）分析师认为，最新的美国关税措施短期内不太可能推动货币走势，并指出，“对外汇市场的影响目前可能有限”，因为“新关税取代了即将到期的 10% 普遍关税，因此实际关税税率不太可能显著上升”，同时白宫还“公布了一份长达 55 页的豁免清单”。不过，他们警告称，“很明显，美国政府仍在坚持其关税政策，因此未来几周我们可能会看到更多意外。”

美国总统唐纳德-特朗普表示，他正在考虑对伊朗发动“一次大规模打击”，并补充说，他将很快决定是否恢复大规模军事行动。伊朗外交部长阿巴斯-阿拉格齐称美国的行动是“毫无理智的侵略”，并表示美国现在将不得不为结束战争的协议付出“更沉重的代价”。与此同时，美国已连续第 13 个夜晚发动空袭，伊朗媒体报道称，包括霍拉姆阿巴德、贾斯克、阿瓦士和阿巴斯港在内的多个城市发生爆炸。

西德克萨斯中质原油桶装价格在周五早盘回落，交易价格略低于 90 美元，此前周四上涨约 6%。美元（USD）指数在周四晚些时候触及三周高点 101.50 上方后，于 101.40 附近横盘整理。

欧洲央行（ECB）在 7 月政策会议后维持关键利率不变。在会后新闻发布会上，欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）没有暗示他们是否可能在 9 月考虑加息，只是指出，从现在到下次会议之间将公布一些需要评估的关键数据。欧元/美元（EUR/USD）周四下跌约 0.3%，并于周五进入 1.1400 下方的盘整阶段。与此同时，德国数据显示，HCOB 综合 PMI 7 月升至 51.2，6 月为 49.5。该读数好于市场预期的 49.8，并显示私营部门商业活动已恢复至扩张区间。

尽管欧洲央行立场偏鹰，欧元脆弱性仍持续存在

华侨银行（OCBC）策略师指出，欧洲央行可能尚未结束紧缩，称他们“继续预计 9 月将最后一次加息 25 个基点至 2.50%，尽管风险偏向于进一步加息。”不过，他们警告称，“即便欧洲央行在能源价格上涨之际维持鹰派倾向，相对贸易条件动态仍使美元（USD）优于欧元（EUR）。”在他们看来，欧元在能源方面仍处于结构性劣势，因为“欧洲仍是净能源进口方，而美国是净能源出口方，这使得欧元对油价持续上涨更为脆弱。”

在本周前半段出现看涨走势后，黄金周四逆转方向，下跌约 2%，从而抹去了本周大部分涨幅。周五欧洲早盘，黄金继续小幅走低，但目前仍守在 4,000 美元上方。

美元/日元（USD/JPY）周四上涨近 0.5%，并创下四十多年来的新高。该货币对在周五欧洲早盘相对平静，交投于 163.80 附近。当天早些时候，日本财务大臣加藤胜子（Satsuki Katayama）再次进行了口头干预，表示当局已准备好在外汇市场采取果断措施。

英镑/美元（GBP/USD）在周四大幅下跌后，于周五欧洲早盘温和反弹，但仍低于 1.3350。

德意志银行策略师指出，标普 500 指数和纳斯达克指数大幅下跌，飙升的油价和滞胀担忧拖累了风险资产。特斯拉和 Alphabet 财报后的疲弱反应拖累 Mag 7 指数录得自 2025 年以来最大单日跌幅。美国高收益债利差扩大，而以韩国综合股价指数和日经指数为首的亚洲股市延续跌势。

滞胀担忧施压全球股市

"油价的跳涨以及对滞胀的担忧给全球股市带来了巨大压力，标普 500 指数（-1.21%）和纳斯达克指数（-2.15%）昨日均下跌。"

"特斯拉（-14.52%）和 Alphabet（-7.13%）的情况也没有得到改善，这两家公司在前一日公布财报后均出现大幅下跌。因此，Mag 7（-4.78%）指数遭遇大幅下挫，录得自 2025 年解放日动荡周以来最大的单日跌幅。"

"抛售并不只发生在美国，欧洲也受到油价冲击的重创，STOXX 600 指数下跌 -1.18%，其中 CAC 40（-1.64%）、DAX（-1.56%）和 FTSE MIB（-2.80%）均录得大幅下跌。"

"亚洲市场的负面情绪仍在持续，但美国股指期货更为稳定。韩国综合股价指数（-5.62%）再次领跌，并有望抹去本周早些时候的涨幅，主要芯片制造商跟随其美国同行的疲弱表现。日本日经指数（-2.87%）也大幅走低，将连跌延续至第三周。"

"在中国，沪深 300 指数（-1.17%）尽管今日下跌，但仍有望结束连续四周周线下跌的局面。香港恒生指数（-1.27%）也在走低，但仍有望录得连续第四周上涨。S&P/ASX 200 指数（-0.93%）同样下跌。标普 500 指数期货下跌 -0.08%，纳斯达克对应期货下跌 -0.34%。"

"在英特尔发布亮眼财报后，科技周期情绪略有改善。英特尔预计第三季度营收将达到 158 亿至 168 亿美元，远高于 151 亿美元的平均预期。英特尔股价在盘后交易中上涨 +4.5%。"

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德国商业银行（Commerzbank）的 Tatha Ghose 预计，尽管存在降息的政治和经济压力，俄罗斯央行仍将把关键利率维持在 14.25%。飙升的通胀预期、更高的原油和大宗商品价格，以及加速上升的消费者物价指数（CPI）都不支持放松政策。Ghose 认为，今天的决定在短期内对受管控的美元/卢布和欧元/卢布汇率影响不大。

高通胀阻碍降息理由

"俄罗斯央行（CBR）将于今天晚些时候公布利率决议：目前多数共识预计关键利率将维持在 14.25%不变，尽管仍有相当一部分人持不同意见，支持再进行一次“象征性”的 25 个基点降息。"

"我们倾向于多数观点。在通胀预期突然恶化以及原油和大宗商品价格加速上涨之后，无论要求降低利率的经济和政治压力有多大，降息都很难被合理化。"

"支持降息的理由并非无关紧要。经济活动正在放缓，6 月工业产出同比仅增长 0.6%，上半年同比增长 0.4%，公众情绪正在恶化，小企业承压，而财政部已无限期暂停 OFZ 拍卖，以降低市场压力。"

"弗拉基米尔-普京总统也试图将放缓描绘为暂时性的，这间接给俄罗斯央行施压，要求其不要进一步加深这种放缓。不过，这些压力似乎还不足以促使今天降息。"

"我们预计俄罗斯央行将在今天晚些时候维持关键利率不变。此次利率决议不会明显影响人为管控的美元/卢布或欧元/卢布汇率。"

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• 英国零售销售 6 月份飙升 1.0%，轻松超过下降 0.3%的预期。
• 核心零售销售同比跃升 5.4%，显示尽管经济承压，消费者支出仍具韧性。
• 更广泛的英镑走强帮助英镑/日元交叉盘在日元持续走弱之际守住阵地。

周五欧洲早盘时段，英镑/日元在连续六日下跌后保持平静，交投于 218.20 附近。随着英国零售销售数据强于预期，英镑（GBP）获得支撑，该货币交叉盘守住阵地。

根据英国国家统计局（ONS）的数据，6 月份零售销售环比增长 1.0%，此前 5 月份增长 1.2%，远超市场预期的下降 0.3%。按年率计算，6 月份零售销售增长 4.2%，不仅高于 5 月份修正后的 3.5%增幅，也高于预期的 2.3%。核心零售销售——剔除波动较大的汽车和机动车燃料——同样表现强劲，环比增长 1.1%，而预期为收缩 0.4%；同比核心销售则跃升 5.4%，高于 3.2%的普遍预期。

与此同时，日元（JPY）继续挣扎，为英镑/日元交叉盘进一步企稳提供了空间。尽管日本政府发出可能干预的口头警告，但并未阻止日元下跌，交易员基本忽视了日本财务大臣关于在外汇市场采取果断行动的言论。

即便日本央行官员仍对比当前市场定价更快加息持开放态度，围绕首相高市早苗政策的国内财政担忧仍继续对日元构成压力。此外，美伊紧张局势升级引发了对日本能源依赖型经济的担忧，使日元因燃料成本上升而面临越来越大的脆弱性。

• 周五欧洲早盘时段，美元/加元（USD/CAD）走低至 1.4075 附近。 
• 该货币对在 100 日简单移动平均线（SMA）上方维持看涨倾向，但在 RSI 动能中性之际，不能排除进一步盘整的可能。 
• 即时阻力位位于 1.4130；初步支撑位见于 1.4000。  

周五欧洲早盘时段，美元/加元（USD/CAD）在 1.4075 附近交投于负值区域。中东冲突升级推高原油价格，支撑与商品挂钩的加元（CAD）相对于美元（USD）走强。  

也门受伊朗支持的胡塞武装袭击了红海油轮，威胁到沙特阿拉伯用来绕过霍尔木兹海峡的一条关键出口航线，油价随之飙升。美国总统唐纳德-特朗普表示，美国将让伊朗对胡塞武装的行动负责，并警告称，伊朗及其胡塞盟友都将很快受到“重大军事惩罚”。 

值得注意的是，加拿大是主要产油国，较高的原油价格通常对加元有积极影响。

美国 S&P Global 采购经理人指数（PMI）初值将于周五晚些时候成为焦点。如果报告显示结果强于预期，这可能有助于限制美元近期的跌幅。

技术分析：

日线图上，美元/加元仍保持看涨基调，价格维持在 100 日简单移动平均线（SMA）上方。不过，该货币对回落至 20 日布林带简单移动平均线下方，表明近期在急涨后上行动能有所减弱。14 日相对强弱指数位于 47.9，略低于中线，暗示短期内动能缺乏方向性，因为多头和空头目前都未占据主导。

上行方面，初步阻力与 20 日布林带简单移动平均线在 1.4130 附近重合，更强阻力位于 1.4262 附近的布林带上轨。下行方面，约 1.4000 的布林带下轨提供首道支撑，若卖压进一步延伸，1.3875 的 100 日简单移动平均线将强化更深层的需求区域。

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美国贸易评论缓解了对加拿大关税的担忧

道明证券（Scotiabank）策略师指出，美国官员对最新关税措施的语气更为积极，并提到美国贸易代表格里尔“带来了一些希望，即华盛顿最新一轮关税冲击不会从长远来看破坏美加贸易关系，而且在年底前，谈判有望朝着更广泛的协议取得进展。”他们认为，这有助于缓和市场对双边贸易前景的担忧，尽管外汇市场仍在跟踪更广泛的美元走势。