外汇新闻

波兰国家银行（NBP）符合市场参与者的普遍预期，于周二维持利率不变，采取谨慎态度，表示未来的数据将指导政策选择，但通胀担忧依然存在。

央行将利率维持在3.75%，但政策制定者表示，下一步措施将取决于经济前景的变化，目前银行坚定地处于观望状态。

此外，NBP提到多种可能使通胀形势复杂化的变量，包括财政政策、强劲的工资增长以及影响燃料成本的法律，这些因素都可能对消费者价格施加上行压力。

此外，利率制定者还表示，更大的全球环境仍对波兰经济构成威胁，地缘政治不确定性的增加是维持利率的重要因素。

一个有趣的内容是NBP提醒市场，如果必要，仍准备干预外汇市场，这表明政策制定者正密切关注兹罗提（PLN）的波动性。

外汇影响：在央行决定后，波兰货币加速上涨，促使欧元兑兹罗提（EUR/PLN）脱离接近4.2370的日高点区域，回落至4.2340区间，略低于其关键的200日简单移动均线。

总结：NBP并不急于发出下一步行动的信号。尽管利率保持不变，政策制定者仍然看到通胀风险在前方，并且似乎决心在评估新进数据和日益不确定的地缘政治环境时保持最大灵活性。

加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师肖恩·奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克·特罗雷（Eric Theoret）指出，随着美加贸易谈判的重新启动，加元（CAD）表现不佳，美元/加元（USD/CAD）交易于1.38中段。国内数据有限，而美加利差趋于稳定，公允价值已上升至1.3741。短期技术面显示在1.3800至1.3900区间内存在看涨动能。

贸易谈判重启，加元走软

“加元兑美元走软，在周二北美交易时段表现落后于所有G10货币。4月份增长迹象显现。”

“国内发展有限，加拿大央行（BoC）副行长罗杰斯周一的评论具有建设性，她强调需要忽视第一季度GDP疲软的发布，关注4月份更强劲的增长迹象。”

“这是继卡尼总理上周在纽约发表讲话后举行的首次会议，他在讲话中采取了更为和解的语气。从基本面看，美加利差显示出稳定迹象，为加元提供了一定的支撑。”

“汇价反转与现货价格高度相关，且对美元/加元上涨（加元走弱）的保护溢价上升值得关注。我们对美元/加元的公允价值估计持续上升，目前为1.3741。”

“中性偏多——美元/加元最新的反弹值得关注，周一的涨幅延续至1.38中段。动能看涨且增强，相对强弱指数（RSI）攀升至60中段。我们认为心理关口1.3900前阻力有限，短期内预计在1.3800至1.3900区间震荡。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

荷兰国际集团(ING)经济学家Peter Virovacz和Zoltán Homolya表示，匈牙利最新的GDP数据显示经济正在摆脱停滞，但他们强调近期的强劲表现很大程度上反映了临时的选前因素。他们预计匈牙利2026年GDP增长为1.5%，消费将是主要驱动力，适度的投资和净出口则对整体扩张构成压力。

临时因素支撑脆弱复苏

“匈牙利第一季度经济增长加快，但大部分增长似乎是由临时的选前因素推动，而非明确且持续的复苏。我们对2026年的最新经济增长预测为1.5%。这一普遍悲观的前景部分源于能源价格冲击的影响，部分则由于第一季度出现的一次性因素逐渐消退。”

“基于详细数据，匈牙利经济的前景变化不大。一些具体的积极因素正在显现，推动了强劲的经济表现。消费激增是否可持续，取决于‘蜜月期’持续的时间。”

“然而，前一届政府对某些公共投资的审查和临时暂停可能导致短期内经济下滑，随后投资活动预计将在年底前开始回升。此外，地缘政治不确定性、生产成本上升以及由于海峡有效关闭可能引发的供应链问题，可能限制出口增长。”

“基于同比指数，2026年第一季度国内需求显著增长，而出口持续萎缩，进口大幅增长。换言之，经济增长的结构与近期季度相比未发生变化，只是变得更加不平衡。”

“净出口单独拖累了经济同比表现4.5个百分点，这一数字被国内需求贡献的6.2个百分点所抵消。消费和库存积累几乎同等贡献于增长驱动。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

星展集团研究策略师Eugene Leow警告称，尤其是在美国，低油库存可能会支撑油价和全球收益率，即使美伊达成协议重新开放霍尔木兹海峡。他指出，近期的乐观情绪已推动油价和国债收益率走低，但原油库存和战略石油储备的持续减少仍然是通胀的隐忧。

中东局势扰动后的库存风险

“我们对过去几个月油库存的减少及其后果越来越警惕，即使美伊冲突结束，市场参与者突然认为油价应大幅上涨。”

“回顾来看，市场压力峰值出现在三月底，这体现在原油的显著实物溢价上。”

“过去几周，市场参与者对美伊达成协议、霍尔木兹海峡重新开放的乐观情绪日益增强。”

“因此，随着短期通胀担忧缓解，投资者拉低了油价和国债收益率。”

“在最理想的情况下，如果未来几周能源运输量显著恢复，我们认为多国库存的重建将意味着油价将在一段时间内得到支撑。”

（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）

德国商业银行（Commerzbank）的文森特·斯塔默博士认为，欧元区通胀持续高于3%且核心通胀压力上升，使得欧洲央行（ECB）加息不可避免。他指出企业有意将更高的能源成本转嫁给消费者，以及消费者通胀预期居高不下。斯塔默预计下周将加息0.25个百分点，第三季度将再次加息。

通胀上升推动紧缩呼声

“除非波斯湾局势很快出现重大变化，否则通胀很可能稳定在略高于3%的水平。由于高能源价格的间接影响，核心通胀率甚至可能在今年下半年显著上升。”

“欧元区采购经理人指数等调查显示，尤其是制造业企业，打算将高成本转嫁给消费者。”

“根据欧洲央行的数据，消费者对未来三年通胀的预期也已稳定在3%的高位。”

“因此，欧洲央行下周会议极有可能将关键利率上调0.25个百分点。”

“第三季度也可能会有另一次加息。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 美国4月份职位空缺上升至761.8万，远高于预期的688万。
• 美国JOLTS数据公布后美元指数(DXY)短暂飙升，现交投于99.20附近。

美国劳工统计局（BLS）周二在其职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）报告中表示，4月份美国职位空缺数量为761.8万，较3月份修正后的688.7万大幅上升。该数据高于市场预期的688万，且为2024年5月以来的最高水平。

“当月，新增雇佣人数降至510万，总离职人数降至500万，”BLS在新闻稿中指出。“在离职人数中，辞职人数（300万）变化不大，裁员和解雇人数（170万）也变化不大。”

美国职位空缺数据对美元意味着什么？

美国数据公布后，美元指数(DXY)短暂跳升至99.20附近，但随后回吐部分涨幅。当天，美元指数整体保持稳定。

为何美元对乐观的就业数据反应平淡？职位空缺的急剧增加表明对劳动力需求的回升，这对美国经济和美元均为利好。然而，职位空缺数据属于滞后指标（数据反映的是4月份情况），市场更倾向于关注更新的指标。

法国兴业银行经济学家Sam Cartwright指出，欧元区5月份整体通胀率同比上升至3.2%，核心通胀率为2.5%。服务业而非能源价格推动了通胀上升，部分原因是复活节时间效应。相较于欧洲央行3月份的预测，整体和核心通胀均略高，强化了市场对6月加息以及能源通胀将适度上升的预期。

服务业强劲与能源前景

“欧元区整体通胀率在5月份同比上升0.2个百分点至3.2%（法国兴业银行预测：3.2%），与彭博社中位数预期相符。同时，核心通胀率同比上升0.3个百分点至2.5%（法国兴业银行预测：2.5%），高出彭博社中位数预期0.1个百分点，未四舍五入的数值为2.54%。”

“相较于欧洲央行3月份的预测，第二季度整体通胀率同比高出0.1个百分点，达到3.2%，核心通胀率同比高出0.2个百分点，达到2.4%，支持欧洲央行6月加息的理由。”

“展望未来，我们的基线假设是霍尔木兹海峡将在6月底重新开放。这可能在短期内推高布伦特油价，但布伦特油价向燃料价格的传导大部分已完成。”

“因此，预计未来几个月能源通胀仅会小幅上升，因为家庭在续签能源公用事业合同时将面临更高价格。另一方面，如果欧盟允许各国政府在其财政框架之外额外支出相当于GDP 0.3%的能源相关支持（如新闻报道所示），此类措施可能在短期内暂时抑制整体通胀，随后间接效应将在今年晚些时候开始显现。”

“我们预计能源相关商品的间接效应和供应链中断将推动整体和核心通胀在2027年初分别达到约3.8%和2.8%的峰值。这反映了我们认为德国财政宽松、人工智能相关投资、住房市场复苏以及NGEU资金持续影响将支持国内需求，从而增强企业的定价能力。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 黄金仍在两周区间内震荡，交易者关注中东最新动态。
• 由高企的原油价格引发的通胀担忧继续对黄金形成压力。
• 黄金/美元交易价格低于50日和100日简单移动平均线，短期技术前景偏向下行。

黄金（黄金/美元）周二仍在两周区间内震荡，交易者关注中东局势的快速变化。截至发稿时，黄金/美元在触及日内高点4541美元后，现报4493美元左右。

伊朗法尔斯通讯社援引知情人士报道称，因拟议的谅解备忘录（MoU），伊朗与美国之间的信息交流已暂停至少数日。

然而，美国总统唐纳德·特朗普周一表示，美伊谈判“正在快速进行”。特朗普还告诉ABC新闻，他预计华盛顿和德黑兰将在下周内达成协议，延长停火并重新开放霍尔木兹海峡。

这些相互矛盾的消息表明短期内达成协议的可能性不大，导致美元（USD）回调幅度有限，限制了黄金的上涨空间。

随着与能源价格上涨相关的通胀担忧加剧，金属价格也承压，这阻碍了美联储（Fed）通胀缓解的进展，增加了利率长期维持高位的可能性。

自2月底美伊冲突爆发以来，美国通胀显著加速，远离央行2%的目标。

战争爆发前，市场预期今年至少会有两次降息。根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具，这一预期已转变为年底前可能加息。黄金不产生收益，通常在借贷成本较低时表现更佳。

克利夫兰联储主席贝丝·哈马克周二表示，“如果通胀趋势不降温，可能需要尽快采取行动。”哈马克还称，“鉴于不确定性，目前保持利率稳定是合理的”，同时补充道，“剧烈的能源冲击对货币政策来说难以应对。”

美伊双方在多项关键问题上仍存在较大分歧，除非达成和平协议并重新开放霍尔木兹海峡，否则黄金可能继续在近期区间内波动。随着中东局势持续演变，交易员似乎也不愿推动金价下行。

在经济数据方面，市场本周将关注美国劳动力市场数据，包括周二的JOLTS职位空缺报告、周三的ADP就业变动数据以及周五的非农就业报告（NFP）。

技术分析：黄金/美元守住200日均线，但下行风险依然存在

日线图显示，黄金/美元短期偏空，现货价格位于50日和100日简单移动均线（SMA）下方，但仍守住200日均线（4416美元）上方。

相对强弱指数（RSI）为45，低于中性50线，移动平均收敛发散指标（MACD）略为负值，表明在价格于这些关键趋势均线下方盘整时，上行动能有限。

在上方，初步阻力位于50日简单移动平均线（SMA）附近的4629美元，随后阻力位出现在100日简单移动平均线附近的4800美元。下方，200日简单移动平均线位于4416美元，构成首个重要支撑区，若持续跌破该长期均线，黄金/美元可能开启更深的修正阶段。

（本文技术分析部分借助人工智能工具完成。）

荷兰国际集团（ING）分析师沃伦·帕特森（Warren Patterson）和埃娃·曼特海（Ewa Manthey）指出，油价对美伊谈判动态高度敏感，近期谈判破裂推动油价上涨。他们强调，伊朗在曼德海峡的威胁以及俄罗斯对喷气燃料出口的禁令带来了额外风险。

油价对伊朗和俄罗斯风险作出反应

“随着美伊谈判再次出现破裂迹象，油价昨日获得提振。这已成为近几个月的常见模式，且信息依然混杂。特朗普总统表示谈判仍在继续。”

“因此，油价持续受到快速变化的新闻头条的剧烈波动。”

“与此同时，伊朗对通过曼德海峡——这一承载全球能源运输重要份额的红海南部狭窄海峡——的船只发出威胁。鉴于沙特已将大量原本应从波斯湾出口的石油转运至红海，这对油市构成担忧。”

“俄罗斯政府因乌克兰近期对能源基础设施的无人机攻击激增，已禁止喷气燃料出口至11月底。俄罗斯是喷气燃料的边际出口国，日出口量仅约3万桶。”

“全球影响有限，但对于已因中东地区供应中断而紧张的市场来说，这仍是不受欢迎的变数。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）