外汇新闻

加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷（Eric Theoret）报告称，美元/加元（USD/CAD）持平交投，加元（CAD）表现逊于其他商品货币，但兑主要货币对手有所走强。随着美国-加拿大 2 年期利差收窄，市场对加元的情绪有所改善，公允价值估计接近当前水平。从技术面看，他们认为美元/加元在关键的 1.40 区域附近盘整，近期的十字星蜡烛图强化了区间震荡基调。

加元情绪改善，但货币对仍处于区间内

"加元兑美元持平，兑对增长敏感的商品货币同类表现相对疲弱，同时兑主要货币欧元、英镑和日元则有所上涨。"

"周一晚些时候发布的头条新闻为美加贸易谈判提供了新的解读，卡尼总理暗示谈判‘升级’，并取得了温和进展，而美国官员则证实了谈判整体基调明显改善。"

"近期市场情绪的回升尤为明显，期权市场几乎完全消除了针对加元走弱的保护溢价。"

"情绪的转变伴随着美国-加拿大 2 年期利差的收窄，形成了强有力的支撑组合。我们对美元/加元的公允价值估计为 1.4020。"

"看跌/中性——美元/加元近期的下跌已转为在关键技术水平附近盘整，最重要的是心理关口 1.40，以及 50 日均线 1.4018。周五和周一出现的一对相反方向的十字星蜡烛图进一步加剧了盘整走势。"

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• 美国谘商会消费者信心指数在10月小幅上升。
• 美元指数交投于两周高点102.00上方。

10月美国消费者情绪获得一些动能，因谘商会消费者信心指数从9月的84.2（修正前为81.9）改善至91.7。

“10月消费者信心上升，主要受当前和预期商业状况看法改善推动……这一回升与9月到10月零售汽油价格回落相一致。不过，尽管10月有所上升，消费者信心仍处于过去几年持续存在的长期下行趋势中。”谘商会全球指标高级经济学家弗格斯·麦考密克表示。

市场反应

周二，美元（USD）维持可观涨幅，重新获得上行动能，并进一步升至102.00关口上方，市场始终在周三FOMC事件前保持谨慎。

三菱日联金融集团（MUFG）的 Halpenny 警告称，巴西因选举引发的市场抛售可能会进一步加剧波动，而偏右的国会可能迫使总统卢拉-达席尔瓦在政策上作出妥协。投资者仍可能计入最坏情景，尽管此前的仓位平仓表明拉丁美洲市场的传染效应有限。

巴西受冲击，但对拉美的传染有限

“此次波动的幅度仍然相当显著，并表明未来几天巴西市场存在进一步波动的可能。”

“这可能迫使卢拉作出妥协，以便在政策上取得任何进展。”

“但这一点不会立即明朗，因此投资者会迅速按最坏情况来假设，从而使市场面临脆弱性。”

“从最初的反应来看，显然这被视为非常具有巴西特定性，几乎没有迹象表明会在该地区产生传染。”

“不过，传染迹象有限反映出此前已经出现了仓位清理。”

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• 美元/日元在日元走弱之际延续自五周低点的反弹。
• 风险情绪改善削弱了对日元的需求，而美元重新走强。
• 交易员正为美联储和日本央行的决议做准备，预计两家央行都将维持利率不变。

美元/日元周二小幅走高，因上周与人工智能相关的担忧有所缓解，降低了日元（JPY）的避险吸引力，并帮助美元（USD）在美联储（Fed）周三公布货币政策决议前重拾升势。

截至撰写本文时，该货币对交投于157.85附近，周五曾跌至156.08，为9月18日以来最低水平。追踪美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）在上周跌至101.45后，升至两周高点102.23附近，后者为10月1日以来最低水平。

华侨银行（OCBC）分析师指出，尽管近期“AI担忧有所缓解”，“日元重新作为投资组合对冲工具的作用值得关注”。他们强调，“现在就断言AI泡沫破裂还为时过早”，并认为投资者将“越来越需要更强劲的营收和现金流来证明更高的资本支出是合理的”，但“目前的紧张情绪看起来更像是噪音，而非持续逆转”。在他们看来，“AI总体上仍对美元有利，但这已不再是一边倒的美元交易。”

市场普遍预计，美联储将在9月加息25个基点（bps）至3.75%-4.00%后维持利率不变。这是自2023年以来的首次加息，政策制定者对中东战争背景下油价上涨所引发的通胀压力作出回应。

在市场普遍预期按兵不动的情况下，焦点将集中在政策声明以及主席凯文-沃什（Kevin Warsh）的新闻发布会上，以寻找12月加息的信号。根据CME FedWatch工具，交易员认为12月加息的概率为80%。

周二公布的数据为美元提供了温和支撑，美国9月耐用品订单增长1.8%，高于0.6%的预期。不过，剔除运输的订单仅增长0.5%，略低于0.6%的预期，而核心资本货物订单增速从1.6%放缓至0.5%。与此同时，ADP四周平均新增就业人数从17.5K降至16.8K。

与此同时，日本央行（BoJ）也预计将在周五的会议上维持利率不变，此前该行今年早些时候已累计收紧 50 个基点（bps），交易员预计 12 月还将再次加息。

三菱日联金融集团/三菱东京日联银行（MUFG/BTMU）分析师认为，日元“本周很可能会继续承压”，鉴于全球背景，投资者可能已准备好迎接植田和男行长周五采取更为谨慎的措辞。他们预计日本央行会承认“仍有必要进一步加息”，但指出植田和男的沟通风格表明，他“可能不会就12月仍已被市场80%计价的加息给出强烈信号”。

在MUFG/BTMU看来，这种谨慎指引与已然偏高的预期相结合，“可能意味着美元/日元本周将进一步回升，尤其是在与AI相关的投资者情绪趋于稳定的情况下。”

德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师 Michael Pfister 回顾了墨西哥比索（MXN）近期对美元（USD）的急剧贬值，并认为这一走势显得过度。他指出，墨西哥央行（Banxico）偏鸽派立场、USMCA 贸易不确定性以及风险厌恶情绪上升是主要驱动因素。该行预测显示，美元/墨西哥比索将从 2026 年 12 月的 17.20 逐步回落至 2027 年 12 月的 16.50。

MXN 特定风险引发大幅抛售

"然而，自 9 月初以来，市场情绪突然转变。汇率不再低于 17 美元/墨西哥比索，而是交投于 18.5 上方，意味着贬值超过 9%。乍一看，这可能归因于美元整体走强或风险厌恶情绪上升。"

"上次会议纪要明确表明，Banxico 愿意进一步降息，这与市场预期相反，而且美联储加息并不一定需要机械地跟随。这意味着一种非常鸽派的立场，正在进一步削弱比索的套息优势。"

"因此，当局不太可能无限期袖手旁观，而是在某个时候释放准备收紧货币政策的信号，这将迅速支撑比索。"

"在另外两个潜在因素方面，前景更具挑战性。USMCA 谈判目前似乎并非美国的优先事项，而且很可能到今年年底，甚至直到 2027 年都无法达成协议。美元走弱也会有所帮助，但鉴于地缘政治风险，目前这一点很难预测。"

"不过，也有一线希望：由于大多数风险可能已经被市场消化，比索的疲软料将有限。"

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大华银行（UOB）的郭世良和李秀安报告称，英镑/美元跌破此前 1.3340 的支撑位，盘中下行动能虽温和，但足以令价格走势受限于 1.3315 至 1.3365 之间。从 1–3 周的视角来看，此前的看涨动能已经消退，该货币对目前被视为处于 1.3290 至 1.3390 之间的区间交易阶段，而更长期分析仍显示其有望反弹至 1.3480 附近。

看涨倾向消退，进入区间

"24小时观点：当时英镑在昨日 1.3375 附近时，我们曾指出，"当前价格波动仍似乎是区间交易阶段的一部分，可能位于 1.3355 和 1.3400 之间。"我们的判断是错误的，因为英镑下跌并跌破 1.3355，最低触及 1.3326。下行动能有所增强，尽管幅度不大。今天，英镑可能走弱，但根据当前动能，预计仍将维持在 1.3315/1.3365 区间内。"

"1-3周观点：我们在本月中旬转为看多英镑。在上周三（10月21日，现货价 1.3375）的最新表述中，我们强调，"英镑仍有望进一步升至 1.3440。"昨日，英镑下跌并跌破我们 1.3340 的‘强支撑’水平（最低已至 1.3326）。上行动能已经消退，英镑很可能已进入区间交易阶段。目前，我们预计英镑将在 1.3290 和 1.3390 之间交投。"

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加拿大国家银行（NBC）经济学家 Taylor Schleich 和 Ethan Currie 认为，经济闲置产能和受控的核心通胀使加拿大央行能够保持耐心，但持续高企的油价和更稳健的增长背景如今指向加息。他们预计自 2023 年 7 月以来的首次加息，12 月加息概率接近 50%。

油价挑战加拿大央行的耐心

"经济闲置产能和受控的核心通胀使加拿大央行今年得以采取耐心的立场。但正如官员们反复强调的那样，能源价格维持高位的时间越长，通胀扩散的风险就越大。行长显然对 9 月初 WTI 约 90 美元/桶的水平感到不安，因此在此期间再上涨 10-20% 很可能已经耗尽了他们的耐心。"

"尽管贸易不确定性可能正在拖累增长前景，但加拿大央行最近已淡化这些风险。Macklem 强调，经济状况正在改善，企业也在适应；更近期，他还提请注意更高油价带来的积极经济效益。据报即将达成的贸易协议也应能缓解一些持续存在的担忧。"

"这一切都倾向于加拿大央行自 2023 年 7 月以来首次加息。"

"假设该行确实选择收紧政策，市场焦点将转向下一次行动的时点。支撑 12 月连续加息的因素包括：新的 MPR 中上调的通胀和增长预测，以及经验记录显示，该行通常以连续加息开启其加息周期。"

"然而，其他央行已经选择（欧洲央行）或可能选择（美联储）更为渐进的路径。我们不认为这会是一次‘鸽派加息’，即该行为 12 月按兵不动埋下伏笔。不过，他们也不会明确‘为后续行动铺路’。相反，他们会围绕即将公布的数据以及不断变化的风险平衡来阐述未来决策的结果。"

"这很可能使市场在决议后将 12 月加息的概率定在 50% 左右"

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