外汇新闻

BNY 的 Geoff Yu 认为，尽管全球股市紧张情绪上升，拉丁美洲货币仍受强劲的国际收支状况和具有吸引力的套息支撑。Yu 指出，冲突时期的资金流入为潜在的美元走强提供了坚实缓冲，而墨西哥央行（Banxico）的宽松路径以及持仓不足的秘鲁索尔（PEN）尤为突出，不过整体外汇总回报前景仍落后于欧洲、中东和非洲（EMEA）以及亚太（APAC）地区的高收益同类货币。

套息吸引力与国际收支强劲

"尽管股市紧张情绪不断上升，我们仍继续看到套息环境改善。鉴于当前股市持仓状况，标准套息交易中的风险状况——尤其是美元融资的套息交易——看起来更具吸引力。尽管如此，拉丁美洲在外汇市场上仍处于有利位置，这不难理解。"

"一方面，该地区金融账户的强劲意味着，即便美联储（Fed）立场不那么鸽派（目前看来不太可能），如果美元偏好上升，该地区也有相当大的缓冲来应对潜在资金外流。考虑到当前美元持仓已处于高位，我们认为此类风险无论如何都较低。不过，当前格局中的意外之处在于，尽管美元对冲规模也降至本十年来最低水平，但这并未以牺牲拉丁美洲货币为代价，因此该地区的持有逻辑也并不强。"

"预计墨西哥零售销售（周二）和 IGAE（周四）活动数据将显示国内需求温和增长，但不足以削弱 Banxico 的宽松路径，因为相对于价格风险，实际利率仍然偏高。预计双周 CPI 年率将录得 3.25%，整体和核心分项的环比增长几乎没有。"

"我们继续看到积极的套息格局。美联储在价格风险面前处于守势，如果当前 USD/MXN 水平下更大的传导效应显现，墨西哥通胀可能意外下行。即便如此，我们注意到 PEN 是拉丁美洲唯一明显持仓不足的货币，因此拉丁美洲外汇的直接风险回报弱于 EMEA 或 APAC 的高收益同类货币。"

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• 黄金在波动区间内交易，变化中的中东头条令市场保持紧张。
• 更强的美元和走高的原油价格限制了贵金属的涨幅。
• 从技术面看，黄金/美元在 4,200 美元阻力位下方维持看跌倾向，卖家正关注跌破 4,000 美元。

黄金（XAU/USD）周一在波动区间内交易，因市场对来自中东的相互矛盾的头条消息作出反应。截稿时，黄金/美元交投于4010美元附近，日内几乎持平，此前曾攀升至4040美元的盘中高点。

在伊朗和美国（US）均表示尽管军事打击仍在持续，但外交途径依然可能之后，金属价格在当天早些时候上涨。伊朗外交部发言人埃斯梅尔·巴盖伊表示，近几天中间人已与德黑兰交换信息，并且可以根据伊朗的国家利益推进与美国的谈判。

"我认为我们始终对外交持开放态度。它必须是真实的。它必须是一项他们愿意遵守的协议，"美国国务卿马尔科-鲁比奥表示。

这些言论推动美元（USD）和原油价格走低，帮助金价走高。然而，路透社报道称也门与伊朗结盟的胡塞武装已宣布立即对沙特阿拉伯实施海上封锁，市场迅速计入新的地缘政治风险溢价。

受此影响，美元收复了此前全部跌幅，而原油价格则从盘中低点反弹，并在接近一个月高位附近交投，限制了金价的上行空间。

美元指数（DXY）跟踪美元兑一篮子六种主要货币的表现，目前在收复盘中低点 100.65 后，交投于 100.90 附近。

与此同时，偏鹰派的美联储（Fed）预期仍是这种无收益金属的主要阻力，因为更高的油价使通胀风险维持在高位。近几天，多位美联储官员强调了将通胀拉回 2% 目标的承诺。因此，市场预计今年至少还会加息一次。

本周美国经济日历相对清淡，周四将公布初请失业金人数，周五将公布 7 月份采购经理人指数（PMI）初值。美联储官员已进入下周货币政策会议前的静默期，短期内地缘政治消息将成为黄金的主要驱动因素。

技术分析：4,200 美元下方维持看跌倾向

日线图上，黄金/美元仍处于看跌态势，远低于 200 日简单移动平均线（SMA）4,495.69 美元和 100 日简单移动平均线 4,523 美元

该货币对已重新跌回此前提到的 4,200 美元阻力区域下方，而相对强弱指数（RSI）在 40 附近，表明下行动能疲弱但并不极端，这强化了这样一种观点：市场仍受上方卖压限制，而非处于超卖状态。

上行方面，初步阻力现位于 4,200 美元，200 日 SMA 4,495 美元以及随后 100 日 SMA 4,523 美元构成更广泛的中期上限。

下行方面，直接支撑位于 4,000 美元附近，进一步支撑位于 3,800 美元的更低结构性底部。若果断跌破这些水平，将为金属开启更深的回调空间。

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汇丰策略师认为，澳元/美元到 2027 年仍有上行空间，受澳大利亚相对较高的现金利率和政府债券收益率支撑，这使得澳元在 G10 外汇中从套息角度看具有吸引力。他们还指出，鉴于该货币对对全球增长和美国（US）经济活动韧性的敏感性，澳元/美元可能已经触底，尤其是在美联储（Fed）按兵不动时。

收益率和增长为澳元提供支撑

"我们继续认为，澳元/美元到 2027 年仍有上行空间，受澳大利亚相对较高的绝对收益率水平支撑——无论是现金利率还是政府债券收益率——这使得澳元在 G10 外汇中从套息角度看表现良好（即借入低收益货币并投资于高收益货币）。"

"鉴于澳元与全球增长动能的紧密联系，我们也有理由相信澳元/美元可能已经见底。"

"美国经济活动的韧性支撑了这一背景，并可能利好对增长敏感的 G10 货币，而澳元通常在这种环境下表现良好——尤其是在美联储按兵不动时。"

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道明证券（TD Securities）大宗商品策略师、由 Bart Melek 领衔的团队指出，由于美伊冲突推高油价并威胁近期的通胀放缓进展，黄金投资者已大幅削减多头敞口。随着市场越来越多地计入美联储在 2026 年末加息，较高的持有成本和机会成本，加上更坚挺的美元，预计将使黄金维持在 3,900 美元/盎司附近的支撑位，投机性多头仓位可能进一步流失。

更高收益率拖累贵金属持仓

"随着黄金投资者大举削减多头敞口，市场逐渐意识到，升级中的美伊冲突将继续使油价维持在极高水平，这将逆转近期在通胀方面取得的进展。"

"鉴于能源板块可能在未来几个月推动整体价格走高，市场正越来越多地计入美联储在年底前加息。"

"由此带来的持有成本上升、收益率驱动的机会成本增加以及美元走强，可能会使金价维持在 3,900 美元/盎司附近的支撑位。"

"资金管理者也已减少白银多头敞口，由于工业需求和投资需求走弱，这将对价格形成下行压力。"

"因此，目前白银和黄金的多头仓位都可能进一步流失。"

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Brown Brothers Harriman（BBH）的 Elias Haddad 预计，欧洲央行本周将在 6 月加息 25 个基点后将利率维持在 2.25%，并保持数据依赖立场，不发布新的预测。市场已完全计入 9 月加息以及未来十二个月超过 50 个基点的收紧，但 Haddad 认为，在欧元区经济仍低于潜在水平的情况下，收紧政策更可能限制欧元下行，而非推动其大幅升值。

欧洲央行按兵不动，鹰派定价仍在

"欧洲央行的政策决定将在周四公布。市场普遍预计，欧洲央行将在 6 月明确传达加息 25 个基点后，将政策利率维持在 2.25% 不变。欧元区 CPI 指标目前略低于欧洲央行的基准预测，而能源价格反弹仍低于欧洲央行的基准情景假设。"

"欧洲央行也准备继续坚持其数据依赖、逐次会议决策的做法，不会预先承诺任何特定的利率路径。本次会议不会伴随更新的宏观经济预测。"

"掉期曲线已完全计入 9 月加息 25 个基点，以及未来十二个月超过 50 个基点的收紧，届时利率将升至 2.75%。这将使政策利率接近欧洲央行估算的中性区间上沿（1.75%-3.00%）。"

"然而，当欧元区经济仍低于潜在水平时，收紧货币政策更可能限制欧元下行，而不是推动该货币走高，因为这会提高欧洲央行利率预期下调的可能性。"

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• 新西兰元兑美元走强，NZD/USD 交投于 0.5850 附近，日内上涨 0.14%。
• 市场对美联储采取更宽松政策的预期继续支撑纽元。
• 中东地缘政治紧张局势限制了风险偏好，但并未阻碍新西兰元的上涨。

周一，NZD/USD 走高，发稿时交投于 0.5850 附近，日内上涨 0.14%，因最新美国通胀数据公布后美元（USD）走弱。投资者已下调对美联储（Fed）进一步加息的预期，令美元承压，并支撑收益率更高的货币。

新西兰元（NZD）也受到与新西兰储备银行（RBNZ）货币政策分歧的支撑。新西兰央行本月早些时候上调了官方现金利率，并表示如果通胀压力持续，进一步收紧政策仍有可能。包括 BBH 和汇丰在内的多家银行认为，居高不下的通胀以及改善中的国内经济前景支持进一步加息，这对纽元构成利好。

在美国（US），上周公布的数据显示消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）通胀放缓，进一步强化了市场对美联储将在下次政策会议上维持利率不变的预期。市场目前认为按兵不动是最可能的结果，尽管几位美联储官员仍呼吁对通胀风险保持谨慎。

在亚洲，中国人民银行（PBoC）连续第十四个月维持基准贷款利率不变，这一决定符合市场普遍预期，对新西兰元几乎没有影响。

地缘政治紧张局势继续限制风险敏感型货币的上行空间。伊朗表示，近期中间人已传递旨在缓和紧张局势的信息，而也门胡塞武装宣布对沙特阿拉伯实施海上封锁，加剧了市场对能源市场的担忧。到目前为止，这些事态发展提振了对避险资产的需求，但并未阻碍 NZD/USD 的上涨，因为美元持续疲软仍是该货币对的主要推动力。

加拿大皇家银行（RBC）的 Abbey Xu 指出，加拿大通胀在 6 月有所放缓，消费者物价指数（CPI）同比放缓至 2.8%，能源价格回吐了此前部分涨幅。CPI-平减和CPI-中值等基础指标跌破 2%，通胀广度仍然受控。Xu 表示，这支持加拿大央行（BoC）将把隔夜利率维持不变直至 2026 年的预期。

CPI 放缓支持加拿大央行维持政策不变

"6 月总体通胀回落在广泛预期之中，因为油价在今年早些时候飙升后走低，但能源价格之外更广泛的价格增长指标也意外偏弱。"

"剔除食品和能源的 CPI 仍低于目标，而加拿大央行偏好的指标 CPI-平减和CPI-中值也双双跌破 2%。"

"通胀广度指标也保持受控，几乎没有证据表明此前投入成本的上升已显著扩散至整个 CPI 篮子。"

"总体而言，6 月报告与加拿大央行最新判断一致，即基础通胀仍接近目标。尽管总体通胀路径仍高度受不可预测的全球发展影响，但受控的更广泛价格压力以及稳固的经济增长支持我们的观点，即加拿大央行将在 2026 年剩余时间内维持隔夜利率不变。"

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大华银行（UOB）的郭世良报告称，英镑/美元小幅下滑，但缺乏强劲的下行动能，日内交易预计将在 1.3420 和 1.3475 之间。此前在跌破 1.3450 支撑位后，看涨观点已减弱，目前预计该货币对将在 1.3385–1.3495 区间内波动。1–3 个月内，更广泛的支撑位位于 1.3210 和 1.3160。

英镑失去动能并进入盘整

"24小时观点：我们上周五预计英镑将"在 1.3450 和 1.3520 之间区间交易"。我们没想到英镑会跌至 1.3427。尽管出现下跌，但下行动能并未明显增强，当前价格走势很可能是区间交易阶段的一部分，预计将在 1.3420 和 1.3475 之间波动。"

"1-3周观点：我们于上周四（7月16日，现汇价 1.3540）转为看多英镑，指出"重新增强的上行动能表明英镑已恢复上涨。"我们还指出"需要关注的水平是 1.3590。"上周五，英镑下跌并跌破我们位于 1.3450 的‘强支撑’水平。动能积聚已减弱，英镑很可能已进入 1.3385 和 1.3495 之间的区间交易阶段。"

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道明证券（TD Securities）预计，美联储将在2026年前维持联邦基金利率不变，因通胀仍高于目标且劳动力市场趋于稳定。该行指出，美联储官员讲话背景喜忧参半，新领导层下的反应函数也更加模糊，并判断如果今年政策发生变化，加息的可能性将高于降息。

利率料将保持稳定，加息风险偏向上行

"上周6月CPI远低于预期，表明潜在通胀尚未失控。"

"该报告应会缓解美联储近期对通胀的担忧，强化我们对政策将无限期按兵不动的预期。我们已下调近期CPI路径预期，预计2026年第四季度核心CPI同比收于2.6%。"

"静默期前的美联储官员讲话对政策前景描绘出喜忧参半的图景。主席Warsh将上周的CPI报告形容为好消息，但距离‘任务完成’还远，同时在通胀风险方面仍相对偏鸽。"

"如果CPI意外上行，Waller曾对7月加息持开放态度，但在这份疲软报告后，他很可能会支持按兵不动；而Hammack实际上已暗示将投票反对并支持加息，Logan则仍偏鹰派；与此同时，Jefferson的语气则更为中性。"

"我们预计，在我们的预测期内，美联储将维持按兵不动。通胀在今年剩余时间内应仍将维持高位，而劳动力市场已趋于稳定，这使得联邦公开市场委员会（FOMC）能够将重点转向其通胀使命。"

"如果美联储今年采取行动，我们认为加息的可能性将高于降息。在一个主张更模糊反应函数的新管理层下，数据依赖性将在决定货币政策前景方面变得更加重要。"

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• 美元/加元在加拿大通胀数据疲软之际小幅走高，打压加元。
• 6 月份整体 CPI 环比下降 0.4%，创下自 2024 年 12 月以来最陡峭的月度跌幅。
• 美元走强和油价走弱给与大宗商品挂钩的加元带来压力。

周一，美元/加元小幅走高，因弱于预期的加拿大通胀数据和走强的美元（USD）打压加元（CAD），而中东紧张局势令金融市场保持波动。截至发稿时，该货币对交投于 1.4045 附近，当日上涨 0.17%。

6 月份整体通胀环比下降 0.4%，而市场预期为下降 0.2%。这一跌幅逆转了 5 月份 1.0% 的涨幅，并创下自 2024 年 12 月以来最陡峭的月度跌幅。

按年率计算，通胀率从 3.2% 放缓至 2.8%，略低于 2.9% 的预期。

加拿大央行（BoC）偏好的核心 CPI 6 月份仅上涨 0.1%，低于 5 月份的 0.6%，而年率则从 2.2% 小幅降至 2.1%。

"6 月份汽油价格同比涨幅较 5 月放缓，对整体 CPI 增速放缓贡献最大，"加拿大统计局表示。

不过，自中东地区重新爆发敌对行动以来，油价大幅反弹，重新点燃了通胀担忧。由于核心通胀仍徘徊在加拿大央行 2% 的目标附近，最新数据支持该央行将维持当前政策设定的观点。

在 7 月会议上，加拿大央行将其 2026 年通胀预期从 2.3% 上调至 2.5%，并表示预计通胀将在 2027 年初回到 2% 的目标。

地缘政治方面，伊朗外交部发言人埃斯梅尔-巴盖伊（Esmaeil Baghaei）周一表示，近几天中间人已与德黑兰交换信息，任何与美国的谈判都将基于伊朗的国家利益推进。

随着这些言论提振了重启外交努力的希望，油价和美元最初承压。然而，路透社报道称，也门亲伊朗的胡塞武装已宣布立即对沙特阿拉伯实施海上封锁，随后美元收复了全部失地。不过，油价仍维持在低位，继续给与大宗商品挂钩的加元带来压力。

西德克萨斯中质原油（WTI）交投于 81.00 美元附近，较 84.42 美元回落，后者为一个多月以来的最高水平。与此同时，追踪美元兑六种主要货币一篮子价值的美元指数（DXY）在从盘中低点 100.65 回升后，交投于 100.90 附近。