外汇新闻
- 白银在上周强劲反弹后，交投于6月中旬以来的最高水平附近。
- 美元走强限制了部分上行空间，市场正关注本周美国关键数据和美联储信号。
- XAG/USD 在 100 日均线上方维持看涨技术偏向，上轨布林带和 200 日均线成为焦点。
白银（XAG/USD）周一变化不大，在6月中旬以来的最高水平附近于小幅上涨和下跌之间波动，买家难以突破70美元这一心理关口。
截至撰写本文时，XAG/USD 交投于69.17美元附近，在上周强劲反弹后保持坚挺，不过黄金（XAU/USD）在本周初表现优于白色金属，当日上涨近1%。
美元（USD）周一也走强，限制了白银的部分上行空间。尽管如此，在美国财政部宣布回购以及市场对美联储即将加息的预期减弱后，贵金属大幅上涨，整体背景仍然具有支撑作用。然而，由于中东紧张局势使能源驱动的通胀风险维持在高位，利率前景仍不明朗。
本周稍晚，市场注意力将转向美国关键数据，周三公布的个人消费支出（PCE）价格指数可能会影响市场对美联储9月政策会议的预期。美联储主席凯文-沃什（Kevin Warsh）周五在杰克逊霍尔研讨会上的讲话也将受到密切关注，以寻找有关利率前景的新信号。
技术分析
在日线图上，XAG/USD 维持短期看涨偏向，因为价格仍守在 100 日移动均线（MA）68 美元和布林带中轨约63美元上方。
该货币对正向上轨布林带70.86美元推进，而200日均线72.13美元则构成下一道障碍。动能依然偏向积极，相对强弱指数（RSI）接近65，移动平均趋同背离（MACD）为正，不过平均趋向指数（ADX）约24暗示趋势强度中等，而非强势突破。
上行方面，初步阻力位于上轨布林带70美元，随后是200日均线附近72美元这一长期阻力。下行方面，直接支撑位于100日均线附近68美元，其前方的次级需求位于布林带中轨附近63美元，而下轨布林带位于55美元，若出现更深度回调，这将标志着更远的结构性底部。
（本报道的技术分析由 AI 工具协助撰写。 了解更多。）
下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.13% | 0.08% | 0.08% | 0.60% | 0.14% | 0.28% | 0.18% | |
| EUR | -0.13% | -0.03% | 0.00% | 0.47% | 0.03% | 0.20% | 0.06% | |
| GBP | -0.08% | 0.03% | 0.04% | 0.52% | 0.06% | 0.25% | 0.10% | |
| JPY | -0.08% | 0.00% | -0.04% | 0.55% | -0.03% | 0.18% | 0.07% | |
| CAD | -0.60% | -0.47% | -0.52% | -0.55% | -0.53% | -0.26% | -0.41% | |
| AUD | -0.14% | -0.03% | -0.06% | 0.03% | 0.53% | 0.18% | 0.05% | |
| NZD | -0.28% | -0.20% | -0.25% | -0.18% | 0.26% | -0.18% | -0.14% | |
| CHF | -0.18% | -0.06% | -0.10% | -0.07% | 0.41% | -0.05% | 0.14% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。
BNY 的 Geoff Yu 将匈牙利描述为 EMEA 地区内一个具有建设性的故事，受益于选举后的重新评级以及匈牙利国家银行（MNB）持续宽松的空间。Yu 指出，企业资金流强劲，利差仍具有补偿性，并认为如果通胀保持受控，匈牙利福林（HUF）作为套息货币可以提出更强的理由，尽管电力和能源约束使得对久期和财政风险保持谨慎是合理的。
看好 HUF 和 MNB 路径
"匈牙利是第一个考验。匈牙利现在正在检验，在供应和财政约束下，宽松政策是否还能继续。匈牙利国家银行（MNB）将于本周召开会议，此前选举后出现强劲的重新评级，包括 10 年期政府收益率下降 200bp。"
"匈牙利具有建设性。我们仍看好匈牙利，尽管客户仓位表明需要精选。鉴于财政滑坡风险，久期成本偏高，而主权资金流虽然为正，但弱于第一季度和第二季度。"
"鉴于欧元区和美国国债行动带来的金融条件放松，只要通胀数据保持受控，HUF 作为套息货币的理由就会更强。电力和能源方面明确的供应约束使得谨慎是合理的，但经济活动放缓幅度足以让 MNB 继续宽松。"
"企业资金流讲述了更强的故事，飙升至六个月来的最高水平。公共部门机构改革正在启动，市场似乎预期这将对私营部门产生积极溢出效应。利差仍提供足够的补偿，以维持需求。"
"匈牙利现在正在检验，在供应和财政约束下，宽松政策是否还能继续。匈牙利国家银行（MNB）将于本周召开会议，此前选举后出现强劲的重新评级，包括 10 年期政府收益率下降 200bp。全年赤字仍有望达到 GDP 的 7.5%，但 6 月和 7 月创纪录的月度盈余改变了短期前景。"
（本文由人工智能工具协助生成，并经过编辑审核。了解更多。）
道明证券（TD Securities）经济学家罗伯特·博思（Robert Both）和艾玛·劳伦斯（Emma Lawrence）预计，加拿大第二季度（Q2）国民账户将显示国内生产总值（GDP）增长大幅反弹，这主要得益于更强劲的出口和稳健的服务业活动。他们预计支出法 GDP 年化增长率为 3.5%，行业层面 GDP 环比增长 0.3%，而 7 月份的初步数据可能会使第三季度（Q3）GDP 保持在潜在产出之上，从而为加元提供建设性背景。
预计出口推动第二季度复苏
"第二季度国民账户是本周的主要风险事件，道明证券预计，在出口走强的推动下，支出法增长将从第四季度/第一季度的放缓中大幅反弹至 3.5%（市场预期：3.3%）。"
"我们预计支出法 GDP 在第二季度将大幅反弹，年化增长率为 3.5%，其支撑来自更强劲的出口。"
"6 月份行业层面 GDP 应会反映第二季度的强劲表现，环比增长 0.3%，高于初步估计的 0.2%。"
"我们还预计新的初步估计将显示 7 月份动能延续，使第三季度 GDP 继续运行在潜在产出之上。"
"周四公布的薪资就业报告将与第二季度经常账户余额一同发布，为 6 月份的增长状况提供最后一瞥。"
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华侨银行（OCBC）的 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，美国财政部扩大长期限回购计划重新点燃了市场对美元贬值的担忧，推动美元走弱、黄金走强以及盈亏平衡通胀率上升。他们强调，这并非经典的量化宽松（QE），但指出美国政策不确定性上升、对美联储独立性的质疑以及杰克逊霍尔风险，是美元前景的关键制约因素。
贬值担忧拖累美元
"美国财政部意外扩大其长期限回购计划后，美元贬值再次成为市场主题，这表明其对近期长期收益率上升感到不安。"
"由此引发的美国陡峭化交易平仓，可能强化了其他贬值交易，包括美元走弱、黄金反弹以及美国通胀盈亏平衡率上升。"
"有几个因素有助于解释为何回购公告重新点燃了对贬值的担忧。然而，认为更大规模的回购相当于量化宽松的观点似乎并不恰当。财政部是在购买更长期限的债券，同时实际上通过增加国库券发行来为该操作提供资金，而不是扩大货币供应。"
"其次，投资者似乎对他们眼中更具干预性的财政部越来越感到不安。回购公告的时机，加上此前对 EURJPY 的干预，偏离了财政部长期坚持的‘规律且可预测’的做法。对美国政策不确定性的担忧上升，通常对美元不利"
"第三，市场正在质疑，美联储是否会面临压力，为了控制政府融资成本而将利率维持在低于合理水平，而不是仅仅关注通胀和就业目标。围绕美联储反应函数的不确定性，以及市场对其优先考虑通胀意愿的疑虑不断加深，使市场更加关注主席 Warsh 在杰克逊霍尔的讲话。如果主席 Warsh 和其他美联储官员未能对不断上升的贬值担忧作出反驳，美元可能面临进一步下行。"
"政策不确定性再度上升，限制了美元上涨空间，并使我们对未来一到两个季度美元温和看多的观点面临风险。话虽如此，由人工智能相关投资需求与大规模政府借贷相竞争所推动的实际收益率上升，仍与美国经济的韧性相一致。这应有助于限制过度鸽派的美联储风险，并帮助遏制美元下行。目前，我们更倾向于对美元保持中性，而不是追逐最新一轮美元疲软。"
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- 美元/日元周一重返 159.00 上方，此前该货币对从上周 158.00 附近的低点反弹，并收复了上周三抛售中的全部跌幅。
- 尽管美元整体走弱，该货币对仍接近关键的 160.00 水平。
- 国内增长和日本政府债券抛售被视为日元回升的重大阻力。
周一交易平静之际，日元（JPY）兑美元（USD）继续走弱。美元/日元在上周从 158.00 附近低点反弹后重返 159.00 上方，并逼近关键的 160.00 水平，这表明仅仅存在干预威胁并不足以支撑日元显著回升。
经济增长被视为推动日元可持续反弹的关键
法国兴业银行的策略师认为，日元更持久复苏的关键，与其说在于利差，不如说在于国内增长前景。“我怀疑，要真正启动一轮可持续的日元反弹，最需要的是上调日本经济预测，而不是与利差有关的因素。”
尽管他们承认，“当前市场共识预计今年和明年的平均增长率为 0.75%，这比几个月前要好”，但他们警告称，这一水平“仍显著低于海湾冲突推高油价之前的水平”，这凸显出，在预期日元持续反弹之前，日本增长前景需要更令人信服的改善。
日本资金流动动态削弱日元支撑
纽约梅隆银行的外汇分析师将重点放在对日本财政平衡日益加剧的担忧上，并指出日本最新的投资组合资金流数据表明，外国投资者正在加大对日本政府债券的抛售。“上周外国投资者加速抛售 JGB，净流出 1.25 万亿日元，使年初至今外国净买入规模降至 4.99 万亿日元，为 2 月初以来的最低累计水平，”分析师表示。
纽约梅隆银行的专家补充称，“总体而言，资金流组合对该货币的指向也是一致的：外国抛售日本债券，以及日本国内对外国资产的更强劲买入，削弱了对日元的支撑，并使其容易进一步贬值。”
美元/日元下行动能减弱，区间震荡交易持续
同样，大华银行集团的策略师维持对美元/日元略偏负面的立场，但不认为短期内日元会显著回升。“下行动能开始积聚，但不足以支撑持续下跌，”大华银行集团表示。
展望未来，他们判断在未来一至三周内，美元“可能小幅走低，但任何跌幅都应限制在 156.60/159.60 区间内。”该行专家回顾称，美元/日元“主要一直在区间内交易，动能积累正在减弱”，并总结称，尽管下行牵引力减弱，他们“目前仍维持相同观点”。
日元常见问题（FAQ）
日元(JPY)是世界上交易量最大的货币之一。日元的价值大体上取决于日本经济的表现，但更具体地说，取决于日本央行(Bank of Japan)的政策、日美债券收益率之差，或交易员的风险情绪等因素。
“日本央行的任务之一是货币控制，因此它的举措对日元至关重要。日本央行有时会直接干预外汇市场，通常是为了降低日元的价值，不过由于主要贸易伙伴的政治担忧，日本央行通常不会这么做。由于日本央行和其他主要央行之间的政策分歧越来越大，日本央行在2013年至2024年期间的超宽松货币政策导致日元对主要货币贬值。最近，这种超宽松政策的逐渐退出给日元提供了一些支持。”
过去10年，日本央行坚持超宽松货币政策的立场，导致其与其它央行(尤其是与美联储(fed))的政策分歧不断扩大。这支撑了10年期美国国债和10年期日本国债之间利差的扩大，这有利于美元兑日元。日本央行在2024年决定逐步放弃超宽松政策，加上其他主要央行的降息，正在缩小这一差距。
日元通常被视为一种避险投资。这意味着，在市场紧张时期，投资者更有可能将资金投入日元，因为日元被认为具有可靠性和稳定性。动荡时期可能会使日元对其他被视为投资风险更大的货币升值。
法国兴业银行（Societe Generale）分析师指出，黄金已突破一个小型底部形态，重新站上 200 日均线（200-DMA），并延续反弹。此次走势被置于更广泛的美元贬值担忧和期限溢价上升的背景下。该行指出，后续上行阻力位依次在 4,730/4,770 美元，以及 4 月高点 4,890 美元，而接近 4,510 美元的 200 日均线被视为关键支撑。
关键阻力位和移动平均线
"黄金本月早些时候突破了一个小型底部形态，目前已重新站上 200 日均线，因而延续了反弹。"
"突破这条更长期移动平均线，表明上行动能重新增强。"
"守住目前接近 4,510 美元的移动平均线，对于这一轮反弹的延续至关重要。"
"对于黄金而言，下一道潜在阻力位可能位于 4,730/4,770 美元，之后是 4 月高点 4,890 美元。"
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