外汇新闻

加拿大丰业银行（Scotiabank）全球外汇策略团队指出，在美联储主席沃什（Warsh）发表偏鸽派言论后，欧元/美元受到欧元区与美国前端利差小幅收窄的支撑。法国 OAT/德国国债利差仍然较宽，但被视为对欧元影响有限的驱动因素。该行估计欧元/美元的公允价值为 1.1285，并强调，如果周末前的涨幅得以维持，可能出现看涨的周线反转。

利差动态和图表推动欧元走高

“过去一周，法国国债抛售已趋于稳定，10年期 OAT/德国国债利差维持在 135-140bps 左右——这一水平较宽，也高于其他评级相近的欧元区主权债券，但仍远低于 2011 年欧元区债券危机期间的峰值。”

“欧元与欧元区主权利差的相关性往往是阶段性的，而目前其他因素似乎对外汇市场影响更大。沃什早前对政策前景‘不置可否’的鸽派言论，使欧元区/美国前端利差略有收窄，并提振了欧元。”

“从边际上看，OAT 方面的紧张局势有助于使欧洲央行（ECB）月底加息的风险偏向下行，但不太可能影响 12 月的决议（25bps 加息几乎已被完全计入）。我们估计欧元/美元的公允价值为 1.1285。”

“看涨——本周早些时候，欧元从 1.11 低位附近的长期回撤支撑位强劲反弹（该位置为欧元自 1.01 区域开启的 2025/26 年涨势的 50% 回撤位），并突破了 1.1240/50 附近的明确阻力，这使欧元有望形成潜在的看涨周线反转。”

“这将取决于欧元能否在今日收盘前维持周末前的涨幅。日内支撑位在 1.1245/50”

（本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。了解更多。）

法国兴业银行（Societe Generale）指出，尽管国际货币基金组织（IMF）的估计显示人民币仍被显著低估，但中国人民币（CNY）目前交投于自 2022 年以来的最强水平。该行将此归因于国内失衡和 K 型复苏，并指出通胀动态喜忧参半以及强劲的出口表现。其经济学家认为，在渐进式宽松政策下，中国将轻松实现 2026 年增长目标，关键数据和政策讲话即将公布。

人民币走强与低估信号

"CNY 目前交投于自 2022 年以来的最强水平。根据 IMF 的估计，人民币的低估幅度在 17.3%至 25.3%之间，中值为 21.3%。这反映了潜在的国内失衡。"

"9 月份总体通胀小幅升至 0.9%，但核心通胀维持在 1.0%不变。工厂价格指标 PPI 通胀从 8 月份的 3.8%加速至 9 月份的 5.5%，表明生产商难以将更高成本转嫁出去。出口同比飙升 29.6%，推动 9 月份贸易顺差扩大至 1335.3 亿美元。"

"我们的经济学家认为，在一些渐进式宽松政策下，中国可以轻松实现 2026 年 4.5-5.0%的增长目标。"

"下周将公布第三季度 GDP 和 9 月份活动数据。中国人民银行行长潘功胜和国家金融监督管理总局局长丁向群将于 10 月 19 日起在金融街论坛发表主题演讲。"

(本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。 了解更多。)

Nordea策略师指出，自2月下旬以来，欧元/英镑一直在0.84至0.87之间交易，近期英镑（GBP）上涨受到外部因素的帮助。他们指出，随着英国央行（BoE）将利率维持在3.75%，套利吸引力减弱，英国经济增长保持韧性，以及至关重要的秋季预算案。11月加息可能会支撑英镑，但财政失误可能推高收益率并削弱英镑。

秋季预算案被视为关键风险

"自2月下旬中东冲突升级以来，欧元/英镑一直在0.84-0.87区间内交易。"

"由于英国央行今年将政策利率维持在3.75%，英镑的套利吸引力已逐渐减弱。"

"尽管地缘政治动荡，经济表现仍保持韧性，今年GDP增长平均为环比+0.6%。"

"将于10月28日提交的秋季预算案，将是首相Burnham和财政大臣Healey迄今面临的最大挑战。"

"市场可能对旨在缩小预算赤字的财政措施感到不满，这存在迫在眉睫的风险，可能会推高收益率并削弱英镑。"

（本文由人工智能工具协助创建，并经编辑审阅。了解更多。）

加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师 Shaun Osborne 和 Eric Theoret 报告称，加元（CAD）兑美元小幅走强，受加拿大央行利率预期走强以及美加收益率利差收窄的提振。美元/加元的公允价值估计接近现货水平 1.4140。技术上看，该货币对已从近期高点大幅回落，支撑位见于 1.40 附近，而阻力位现已上移至 1.42 上方。

加元受益于利差收窄

"本周利率预期略有走强，带来了美加收益率利差的可喜收窄，这在过去一周左右对我们的美元/加元公允价值估计构成了压力。当前公允价值估计为 1.4140，基本已与现货价格接近。"

"加元进入周五北美时段时小幅上涨，兑美元上涨 0.2%，但在大多数 G10 货币交叉盘中录得下跌，背景是美元普遍走弱，且市场基调显示出风险偏好。"

"中性/看跌——美元/加元近期转为看跌值得注意，自 1.4300 附近的局部高点大幅反转。"

"跌破 1.4200 这一水平很重要，此次走势已使看涨动能明显放缓，并将 RSI 拉回至 50 的中性阈值。我们认为当前现货价与 1.40 之间的支撑有限。阻力现预计位于 1.4200 上方。"

（本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。了解更多。）

加拿大皇家银行（RBC）的 Nathan Janzen 分析了油价上涨如何通过出口收入推动加拿大实际国内总收入增速远快于 GDP。他指出，石油生产商和资源丰富的省份获得了不成比例的意外收益，而大多数家庭，尤其是净石油进口地区的家庭，在没有相应收入增长的情况下却面临更高的燃料成本。

石油意外收益与不均衡的获益

"更高的油价提升了加拿大的购买力，但收益集中在少数群体。受油价上涨 46% 推动，第二季度实际国内总收入同比增长 3.1%，几乎是实际 GDP 增速的三倍，石油价格上涨每季度为出口收入增加约 120 亿加元。"

"石油生产商和资源丰富的省份获得了初始意外收益中不成比例的份额。企业利润推动了最新一轮国民收入增长，其中石油和天然气开采贡献了非金融行业净收入增幅的近 30%，而省级特许权使用费和税收则主要将收入导向能源生产地区。"

"大多数家庭在没有相应收入增长的情况下却面临更高成本。加拿大人第二季度在机动车燃料上的支出估计比一年前多 26 亿加元——约合每户 150 加元——却买到少了 3% 的燃料，而负担最重的是净石油进口省份。"

"这种不均衡的地区影响使货币政策更加复杂。加拿大央行（BoC）只为全国控制一个利率，而尽管更高的油价对整体增长可能是中性到略偏正面，但若油价持续高企，随着全球供应链收紧，可能会进一步传导至更广泛的通胀压力。"

(本文由人工智能工具协助创建，并经过编辑审核。 了解更多。)

德国商业银行（Commerzbank）的 Norman Liebke 指出，市场正密切关注巴西 10 月 25 日举行的总统决选，卢拉-达席尔瓦与弗拉维奥-博索纳罗将展开对决。博索纳罗获胜很可能带来更有利于市场、财政上更为保守的政策，以及与美国更紧密的关系。巴西雷亚尔已经升值，但如果博索纳罗因议会反对而无法全面实施其议程，则面临下行风险。

决选结果及其对外汇的影响

“在 10 月 25 日决选前的准备阶段，市场参与者可能首先会关注在第一轮中被淘汰的候选人会支持谁。”

“尤其是，博索纳罗已宣布计划加强财政整顿，并总体上推行更偏向市场的经济政策，以遏制巴西接近 GDP 83%的高债务率。”

“在这种情况下，与现任政府相比，经济和外交政策很可能会出现重大转变。”

“博索纳罗胜选概率上升通常会进一步为雷亚尔提供支撑。”

“然而，如果博索纳罗因议会反对而只能部分，甚至完全无法实施其计划，这也将带来相当大的下行风险。”

（本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。了解更多。）

星展集团研究经济学家 Radhika Rao 回顾了印度储备银行在 2026 年支持卢比的多层次策略。她指出，在干预、监管和流动性措施之后，卢比近期兑美元升值，但高油价、资本流动疲弱以及美元坚挺带来的压力依然存在。Rao 认为，INR 持续走强的空间有限，并预计在全球环境变化的影响下，卢比将逐步贬值。

印度储备银行的多层次外汇策略

"印度储备银行（RBI）今年已采取多层次防御策略来支撑卢比。这包括在即期/远期市场直接干预、监管行动、流动性措施、行政手段，以及抑制与进口相关的美元需求的举措。"

"当局可能尚未结束行动，并仍准备在需要时采取进一步措施。RBI 行长 Malhotra 在最近一次采访中（Moneycontrol，10月13日）重申了当局稳定本币的坚定意图，强调‘RBI 决心采取一切必要措施，以确保外汇市场有序运行’，"

"尽管采取了这些措施，但从制造业/贸易竞争力的角度看，我们认为 INR 持续升值的空间有限。充满挑战的资本组合流动前景为卢比在全球形势变化下进一步缓慢贬值留下了空间，而卢比对油价波动和风险情绪高度敏感。"

"2026 年，市场面临高油价、地缘政治不确定性、全球资本竞争、美元坚挺（DXY 年初至今上涨 +3.8%），以及已稳定在远高于疫情前年份水平的美国通胀/赤字的阴影。这推高了美国国债收益率，而美国联储在 2026 年 9 月开启了加息周期。"

"在此背景下，RBI 正在追求同样的目标，即确保卢比稳定，但战斗的性质不同。防御策略已从 2013 年因国内宏观经济失衡较弱（经常账户缺口较大、通胀高企、储备缓冲较低以及财政赤字较大）而采取的‘危机管理’模式，转变为 2026 年应对‘贸易条件冲击和美元坚挺影响’的模式。"

（本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。了解更多。）