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Geoff Yu 报道称，纽储行将在11月大选前维持其货币政策委员会为六名成员，此前5月委员会以3比3分裂投票，外部成员支持加息。新西兰建筑许可数据显示月度批准数量有所放缓，但同比增长强劲，住宅活动保持高位，非住宅价值走弱，为7月8日的政策会议奠定背景。
政策委员会立场与建筑许可
“纽储行表示，在11月大选前不会增加货币政策委员会成员，委员会将维持三名内部成员和三名外部成员。央行称，货币政策委员会成员由财政部长任命，行长作为主席，在选举期间不寻求增加额外的内部成员。”
“此举是在任命Angus McGregor为金融稳定助理行长之后作出的，该职位过去属于货币政策委员会的职责范围。委员会将在7月8日召开下一次会议，此前5月投票以3比3分裂，外部成员支持加息，最终由行长的决定打破僵局，维持利率不变。”
“新西兰5月建筑许可数据显示情况复杂。经季节调整后，5月新住宅批准数量环比下降4.0%，而4月环比上升11%。按年计算，截至2026年5月，新住宅批准数量同比增长19%，达到39,737套。”
“当月总计有3,801套新批准住宅，以独立住宅和联排别墅/公寓/单元为主。按地区划分，坎特伯雷和奥克兰地区的批准数量在全年中最为强劲。”
“总体来看，尽管月度数据有所放缓，但住宅批准数量较去年同期仍保持高位。”
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- 6 月美国就业增长远低于预期，严重打压美元。
- 对前两个月数据的下调加剧了对劳动力市场放缓的担忧。
- 在公布数据后，美元/加元跌至1.4150，为一周多来的最低点，随后回落至1.4180。
周四，美元/加元下跌0.26%，至1.4180，此前因美国就业报告远低于预期，跌至1.4150，为一周多来的最低水平。
美国劳工统计局（BLS）报告称，6 月美国非农就业人数增加了5.7万，远低于市场预期的11万。5 月数据也从最初估计的17.2万下调至12.9万，4 月就业人数从17.9万下调至14.8万，前两个月合计减少了7.4万就业岗位。
尽管招聘大幅放缓，失业率意外从4.3%降至4.2%，劳动力参与率则从61.8%降至61.5%。与此同时，平均小时工资同比上涨3.5%，符合市场预期，表明工资压力依然较为坚挺。
尽管如此，市场仍然关注疲弱的总体就业数据，由于该数据促使投资者降低了对美联储（Fed）今年晚些时候加息预期，美元（USD）持续承压。根据 CME FedWatch 工具，今年加息两次的概率从前一日的 31.9% 降至 27.8%。
加拿大方面，标普全球制造业采购经理人指数（PMI）从5 月的52.9小幅上升至6 月的53，显示制造业活动有所改善。然而，这一利好数据对加元（CAD）影响有限，交易员更多关注美国就业报告后美元的急剧下跌。
不过，美元/加元的下行空间可能有限，因为加元仍面临原油价格下跌的压力。油价下跌主要因霍尔木兹海峡航运交通恢复，缓解了对长期供应中断的担忧，同时华盛顿与德黑兰之间的外交进展也改善了能源市场的情绪。
下表显示了 加拿大元 (CAD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | -0.58% | -0.63% | -0.93% | -0.26% | -0.44% | -0.48% | -0.74% | |
| EUR | 0.58% | -0.07% | -0.37% | 0.30% | 0.13% | 0.12% | -0.16% | |
| GBP | 0.63% | 0.07% | -0.30% | 0.34% | 0.19% | 0.18% | -0.11% | |
| JPY | 0.93% | 0.37% | 0.30% | 0.66% | 0.50% | 0.44% | 0.19% | |
| CAD | 0.26% | -0.30% | -0.34% | -0.66% | -0.17% | -0.19% | -0.47% | |
| AUD | 0.44% | -0.13% | -0.19% | -0.50% | 0.17% | -0.02% | -0.30% | |
| NZD | 0.48% | -0.12% | -0.18% | -0.44% | 0.19% | 0.02% | -0.28% | |
| CHF | 0.74% | 0.16% | 0.11% | -0.19% | 0.47% | 0.30% | 0.28% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 加拿大元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 CAD (基数)/ USD (报价)。
德国商业银行（Commerzbank）的Bernd Weidensteiner指出，6月份美国非农就业人数仅增加了5.7万，远低于市场预期，且前几个月的数据被下调了7.4万。月度就业增长持续放缓，预计六个月平均值将转为下降。尽管如此，劳动力增长放缓使失业率维持在4.2%，而油价下跌则预示6月份消费者价格将略有下降。
疲弱的非农就业数据抑制美元加息预期
“6月份的就业趋势未达预期。新增就业岗位仅为5.7万，约为预期的一半。此外，前两个月的非农就业人数总计被下调了7.4万（此次修正考虑了重新计算的季节性因素以及来自企业和政府机构的迟报数据，提供了更完整的情况）。”
“月度就业增长已连续数月放缓。六个月平均值平滑了数据的波动，因此很可能很快再次转为下降。”
“然而，鉴于劳动力增长显著放缓，即使是6月份的就业增幅也足以防止失业率上升。”
“就业数据不及预期，可能暂时终结了近期反复出现的美联储短期加息讨论。此外，通胀预计也将再次缓解。油价的急剧下跌已在加油站带来缓解。”
“消费者价格很可能在6月份略有下降。因此，根据美联储主席Warsh的说法，市场参与者在评估联邦基金利率走势时应依赖的关键数据，并不支持7月底会议上加息。我们认为这证实了我们的判断，即美联储今年将维持利率不变。”
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荷兰国际集团（ING）策略师本杰明·施罗德（Benjamin Schroeder）和米歇尔·图克（Michiel Tukker）讨论了欧洲央行（ECB）可能提高最低准备金率（MRR）对欧元区流动性收紧及减少欧洲央行损失的影响。他们强调了各国和银行之间超额准备金分布不均，并警告称加快降低超额准备金的步伐可能扰乱欧洲央行渐进式货币政策的过渡。
欧洲央行流动性框架与最低准备金率风险
“路透社昨日报道，欧洲央行正在考虑提高银行在欧洲央行平均持有的准备金数量——不是立即实施，但可能在秋季。关键是，这一最低准备金率（MRR）不计息，不同于存放在存款便利工具中的准备金，后者目前为银行带来2.25%的利息收益。预计将MRR翻倍每年可为欧洲央行节省近40亿欧元，如果利率进一步上调，节省金额还会更多。”
“当前超额流动性为2.2万亿欧元，MRR翻倍实际上将导致一次性减少1740亿欧元，预计其影响将是边际性的。然而，这将使我们更接近一个超额流动性水平，在该水平上资金利率预计会对任何变化更为敏感。我们已经看到，受相关报道影响，市场对Euribor/OIS利差的预期略有上升。”
“从国家层面来看，意大利、西班牙和葡萄牙的超额流动性是其各自MRR的3到6倍，而法国和德国等国则接近15倍。有人可能会认为欧元体系内的流动性重新分配目前相对顺畅，但某些辖区无疑会感受到更大的压力。”
“流动性在银行间的分布也并不均衡，正如欧洲央行首次提出提高MRR（当时甚至考虑超过翻倍）时的讨论中指出的。关键是，持有超额流动性的银行不一定是持有存款的银行，而存款最终是计算银行MRR的基础。持有不成比例较大存款的银行往往是规模较小的银行，这些银行将因此受到惩罚。”
“欧洲央行的最终目标仍是实现银行系统以较低水平的超额准备金运作，由银行自身以自我平衡的方式确定该水平，欧洲央行的流动性操作成为银行流动性规划的组成部分。结果是，随着对欧洲央行流动性操作的依赖增加，短期市场融资利率将更接近主再融资操作利率（MRO）。更结构性的流动性需求将由长期流动性操作和债券组合覆盖（但规模将远小于当前水平）。”
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- 美元/瑞郎因美国非农就业报告疲软，跌至6月18日以来最低水平。
- 6月就业报告公布后，9月美联储加息概率下降。
- 瑞士通胀保持在瑞士央行目标区间内，支持政策维持稳定。
周四，美元/瑞郎大幅走弱，因美国非农就业报告疲软，美元承受广泛抛售压力。截至发稿时，该货币对交投于0.8029附近，为6月18日以来最低水平，当日下跌近0.80%。
美国劳工统计局（BLS）发布的数据显示，6月份美国经济新增就业岗位5.7万个，远低于市场预期的11万个。同时，5月份的就业人数从之前报告的17.2万修正为12.9万。
尽管招聘放缓，失业率意外从5月的4.3%降至4.2%。6月平均小时工资环比上涨0.3%，同比增长3.5%，符合市场预期。
交易商主要关注疲弱的非农就业数据，促使他们下调了近期美联储（Fed）加息的预期。根据 CME FedWatch 工具，9 月会议加息的概率从就业报告发布前的 63% 降至 51%。
对此，美元延续盘中跌势，跌至两周低点，此前日元因市场猜测日本当局可能干预外汇市场而大幅反弹，导致美元走弱。
美元指数（DXY）追踪美元兑六种主要货币的价值，目前交易于约 100.70，日内下跌约 0.70%。
当天早些时候，瑞士联邦统计局发布数据显示，瑞士6月通胀八个月来首次放缓。消费者价格指数（CPI）环比持平为0.0%，低于0.1%的预期，且低于5月的0.2%。
按年率计算，CPI降至0.5%，符合市场预期，低于5月的0.6%。
持续低迷的通胀强化了市场预期，即瑞士央行（SNB）将在可预见的未来维持0%的政策利率不变，因为通胀稳居央行0%-2%的价格稳定区间内。
非农就业人数常见问题（FAQ）
非农就业人数(NFP)是美国劳工统计局月度就业报告的一部分。非农就业人数组成部分专门衡量美国前一个月就业人数的变化，不包括农业。
非农就业数据可以衡量美联储在多大程度上成功实现了促进充分就业和2%通胀的使命，从而影响美联储的决策。一个相对较高的NFP数字意味着更多的人有工作，赚更多的钱，因此可能会花更多的钱。另一方面，非农就业数据相对较低可能意味着人们很难找到工作。美联储通常会提高利率，以对抗低失业率引发的高通胀，并降低利率，以刺激停滞的劳动力市场。”
“非农就业人数通常与美元呈正相关。这意味着当就业数据高于预期时，美元倾向于反弹，反之亦然。非农就业数据通过对通胀、货币政策预期和利率的影响来影响美元。较高的非农就业数据通常意味着美联储将收紧货币政策，从而支撑美元。”
“非农就业人数通常与金价呈负相关。这意味着高于预期的就业数据将对金价产生抑制作用，反之亦然。较高的非农就业数据通常对美元价值有积极影响，像大多数主要商品一样，黄金以美元计价。因此，如果美元升值，购买一盎司黄金所需的美元就会减少。此外，与持有现金相比，较高的利率(通常有助于提高非农就业数据)也降低了黄金作为投资的吸引力，因为现金至少可以赚取利息。”
“非农就业数据只是就业报告的一个组成部分，它可能会被其他组成部分所掩盖。有时，当非农就业数据高于预期，但每周平均收入低于预期时，市场就会忽略整体数据可能带来的通胀效应，而将收入下降解读为通货紧缩。参与率和每周平均工时也会影响市场反应，但只有在“大辞职”或全球金融危机等罕见事件中才会影响市场反应。
在西班牙桑坦德举行的西班牙银行会议上，旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利表示，尽管通胀高于目标，但她并未看到美国经济缺乏韧性的迹象，路透社报道。
主要观点
“人工智能投资冲击让人们怀疑其是否会带来通胀。”
“如果央行行动过快，可能会过早抑制经济；如果行动过慢，可能会让民众承受不利影响。”
“我们正处于人工智能带来生产力潜在指数级增长的早期阶段。”
“美国的投资增长异常强劲。”
“劳动力市场已趋于稳定。”
“通胀因关税和油价冲击而上升。”
“油价已回落，期待缓解。”
“美国货币政策略显紧缩。”
“这应有助于通胀回落。”
“存在美联储必须抗击通胀的情景。”
“也存在经济增长无法持续的情景。”
“目前无法做出决定，不能对利率给出错误指引。”
“如果霍尔木兹海峡局势得到解决，那将是好事。”
“油价回落对消费者和经济都是好消息。”
“美国住房通胀正在下降。”
戴利强调人工智能生产力潜力，同时保持抗通胀选项开放
戴利的言论保持谨慎平衡，FXS演讲追踪得分为6/10，略高于历史平均的5.7/10，显示出稍强的信心，但相较历史平均并未明显转向鹰派。她强调“人工智能投资冲击”和“人工智能带来生产力潜在指数级增长的早期阶段”，将技术视为长期潜在的通缩力量，同时警告政策行动过快或过慢可能分别扼杀增长或使民众面临持续的价格压力。戴利强调美国投资强劲、劳动力市场稳定以及尽管通胀高于目标但经济韧性依旧，但对未来情景存在不确定性，拒绝对利率给出错误指引，使美元对即将公布的数据和霍尔木兹海峡等地缘政治风险保持敏感。
FXS美联储情绪指数小幅上升0.25点至123.89，强化了尽管戴利强调双向风险，整体政策背景仍坚定处于鹰派区间。该小幅上升及演讲追踪得分略高于基线，表明市场将继续定价美联储准备在必要时抗击通胀，尽管潜在的人工智能驱动生产力提升和油价回落为降低通胀提供了无需激进紧缩的路径。
美联储常见问题（FAQ）
“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”
美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”
“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”
量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。
德国商业银行（Commerzbank）的拉尔夫·索尔文博士回顾了基民盟/基社盟（CDU/CSU）与社民党（SPD）达成的新改革方案，重点关注简化官僚程序、劳动力市场变化以及适度的税收调整。他指出，德国经济最大的潜在受益在于减轻行政负担，而税收措施主要是抵消通胀影响，一些产业政策步骤则有可能加剧补贴，而非广泛增强德国作为商业地点的竞争力。
减负与新负担并存的改革组合
“基民盟/基社盟与社民党已达成一项旨在为德国未来做准备的改革计划。计划中的简化官僚程序措施尤其令人期待，因为这可能为德国企业提供更多空间。劳动力市场法规也将有所放松。”
“具体来看，计划中的简化官僚程序措施最有可能减轻企业负担，提升德国作为商业地点的竞争力。”
“税收决策令人失望。因为计划中的税收减免很可能主要对应每年为防止税级跃升而必须进行的通胀调整措施。”
“然而，许多措施可能导致产业政策进一步强化，而非普遍增强德国作为商业地点的吸引力。”
“今天公布的措施能在多大程度上帮助德国经济，当然取决于其具体实施情况。简化官僚程序领域尤为如此。例如，尚需观察各部委在各自领域内会在多大程度上保留现有的报告要求。”
（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）
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