外汇新闻
道明证券（TD Securities）经济学家奥斯卡·穆诺兹（Oscar Munoz）和埃利·尼尔（Eli Nir）指出，6 月份的 FOMC 会议纪要表现出鹰派倾向，大多数与会者准备在供应驱动的通胀持续时加息。他们仍预计美联储将在 2026 年之前维持利率不变，因为产出增长停滞，伊朗冲突带来的滞胀风险使通胀保持高位，同时劳动力市场趋于稳定。
鹰派纪要但政策保持稳定
“上周公布的 6 月 FOMC 会议纪要表现出鹰派倾向，强调了通胀风险，并显示大多数与会者如果供应驱动的价格压力持续，即使劳动力市场稳定，也会支持加息。”
“尽管我们继续预计美联储将无限期按兵不动，但未来几个月较高的通胀可能足以促使加息，即使劳动力市场未加速。”
“我们预计美联储将在我们的预测期内维持利率不变。”
“通胀在今年剩余时间内应保持高位，劳动力市场已趋于稳定，使 FOMC 能够将重点转向其通胀使命。”
“如果美联储今年采取行动，我们认为加息的可能性大于降息。”
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德国商业银行的约尔格·克雷默博士将瑞士强大的联邦制和广泛使用的财政公投视为其优越经济成果的关键。各州和市通过设定自己的税率和控制支出来争夺纳税人。公民对项目和税收水平的投票限制了政府规模，使支出和债务保持较低水平，支持了比德国更具活力的经济。
瑞士的竞争与节制模式
“瑞士的联邦制不仅意味着仅影响某些市镇或州的决策也在那里做出。此外，各州和许多市镇在财政上比德国相应的辖区更为自主；它们可以设定所得税和许多其他税种的税率。”
“为了吸引纳税人，它们被迫以最低成本提供有吸引力的基础设施，即低税率。对纳税人的竞争减少了国家的权力，促进了高效的政府结构。”
“在这些公投中，公民不仅对计划中的重大投资项目进行投票，如同德国一样，还对为其融资所需的贷款进行投票。因此，选民不仅意识到项目的收益，也意识到其成本。”
“此外，公民被允许在公投框架内决定税率——包括在联邦层面。因此，瑞士政治家更难推动高支出和高税收。”
“这防止了国家规模过大，从而避免剥夺公民和企业过多资源，削弱经济。”
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瑞郎（CHF）兑欧元（EUR）在窄幅区间内波动，因瑞士国家银行（SNB）积极努力抵消因地缘政治紧张局势加剧而引发的避险资金流入。
尽管欧洲央行（ECB）的紧缩货币政策和近期加息为欧元提供了稳定的顺风，瑞士国家银行则大力采取直接外汇干预措施，以防止瑞郎过度升值。因此，宏观分析师预计该交叉盘将在近期内维持盘整状态。
欧洲央行鹰派立场保护欧元免受避险瑞郎走强影响
荷兰合作银行（Rabobank）的高级外汇策略专家指出，欧洲央行持续的鹰派立场有效缓解了此前困扰欧元/瑞郎汇率的强烈下行压力。尽管该货币对从近期低点的适度反弹引发了对第三季度瑞士进口通胀潜在上升的担忧，但欧元仍因两大央行立场的对比而获得结构性支撑。如果欧元区政策制定者延长紧缩周期，最终可能迫使瑞士国家银行考虑在年底前采取相应行动。
话虽如此，欧洲央行的鹰派立场将减轻欧元/瑞郎汇率及瑞士国家银行的一些压力。我们预计在三个月的时间范围内，欧元/瑞郎将在0.92附近进一步盘整，并可能因欧洲央行的鹰派立场而略微偏向上行。
瑞士国家银行依赖积极的货币干预抑制瑞郎升值
荷兰合作银行强调，瑞士国家银行一直在抵制投机性瑞郎买盘。官方数据显示，该央行在第一季度购买了数十亿美元的外汇，以积极压低本币价值。鉴于国内通胀保持低位且增长风险有限，瑞士国家银行行长马丁·施莱格尔（Martin Schlegel）重申，直接市场干预仍是该行首选的防御手段。
目前，我们预计瑞士国家银行将继续强调外汇干预作为一种政策工具，旨在劝阻投机性买盘并防止瑞郎升值。
分析师预计欧元/瑞郎将维持区间震荡走势
各大银行预计欧元/瑞郎短期内将维持区间震荡趋势。荷兰合作银行预测该货币对将在三个月内紧密围绕0.9200关口波动，受欧洲央行相对鹰派立场的温和上行动力支撑。然而，由于瑞士国家银行将对瑞郎的任何激进升值迅速采取未公开的货币抛售措施，预计该货币对在可预见的未来将牢牢被限制在一个明确的横盘区间内。
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伊朗最高联合军事指挥部周一就霍尔木兹海峡发出一系列警告，称任何未经授权的美国（US）通行将遭到对抗，并警告邻国不要支持华盛顿。
要点摘要：
伊朗不会允许美国干预霍尔木兹海峡的管理。
任何美国未经伊朗授权试图通过该海峡的行为都将遭到强烈对抗。
对地区国家领导人来说，任何与美国的合作都将被视为对伊朗的战争。
如果战争扩大，将波及该地区所有国家。责任在于美国及其盟友。
- 白银下跌超过2%，能源驱动的通胀担忧加剧，强化了美联储加息预期。
- 交易商等待周二美国消费者物价指数（CPI）数据，以获取利率前景的新线索。
- XAG/USD维持在55.50美元至62.50美元区间震荡，整体偏向下行。
周一，白银（XAG/USD）因周末美国与伊朗之间的冲突再度激化，激发了能源驱动的通胀担忧，并加强了市场对美联储（Fed）今年晚些时候加息的预期，吸引了卖盘。
撰稿时，XAG/USD交投于约58.30美元，日内下跌超过2%。
根据CME FedWatch工具，交易商目前预计9月份加息的概率为71%，高于一周前的57%。较高的借贷成本通常会对像白银这样的无收益资产产生压力。
周一美国经济日程较为清淡，交易商关注地缘政治头条新闻。随后注意力将转向周二公布的美国消费者物价指数（CPI）数据，该数据可能影响近期利率预期，并推动XAG/USD的下一步走势。
从日线图看，XAG/USD自6月底以来大致维持在55.50美元至62.50美元区间内震荡。白银远低于200日简单移动均线（SMA）70.37美元和100日SMA 73.87美元，整体偏向下行。
动能依然疲弱，相对强弱指数（RSI）接近37，低于中性50水平。与此同时，移动平均线趋同/背离（MACD）指标略微处于正区间，显示卖压动能有所减弱，但尚未确认反弹。
上方初步阻力位于区间上边界约62.50美元。若能明确突破该水平，可能打开通向200日SMA 70.37美元的空间，随后是100日SMA 73.87美元。
下方关键支撑位于55.50美元。若果断跌破该支撑，将结束当前盘整阶段，白银可能迎来新一轮下跌。
（本报道的技术分析借助AI工具完成。 了解更多。）
白银常见问题（FAQ）
白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。
银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。
银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。
白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。
BNY的Geoff Yu指出，日本仍然是双向外汇波动的重要来源，因为市场正在消化关于政府养老投资基金（GPIF）配置的矛盾信号。路透社的一份报告暗示该基金的目标配置不会立即进行大幅调整，从而抑制了激进的资金回流预期。然而，向国内资产的潜在转变以及更广泛的本土偏好问题使亚太（APAC）外汇市场对美元/日元的现状依然脆弱。
GPIF立场与亚太外汇脆弱性
“日本仍是双向外汇波动的来源：路透社报道GPIF配置暂无立即大幅调整计划，应能冷却最激进的资金回流论调，但相关讨论依然重要。”
“即使在现有区间内，更大的国内配置也将强化北亚储蓄基础中更广泛的本土偏好问题。”
“亚太外汇现状依然脆弱，但趋同意味着调整更可能通过风险降低实现，而非单纯的估值补涨。”
“随着路透社报道日本国家养老基金政策保持不变，且无立即调整政府养老投资基金目标资产配置的计划，日元下跌。”
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三菱日联金融集团（MUFG）的李·哈德曼指出，随着美伊紧张局势重新升温，布伦特原油价格回升至80美元，美元（USD）小幅上涨，市场正在重建地缘政治风险溢价。他强调，油价上涨可能加剧美国通胀上行风险，正值美联储考虑进一步加息之际，6月消费者价格指数（CPI）和美联储主席沃什的半年一次证词被视为美元走势的关键。
地缘政治、油价与美联储通胀风险
“本周初，受美伊军事紧张局势重新升温的推动，美元适度走强。”
“迄今为止，这种溢出效应对外汇市场的影响仍相对有限。”
“油价显著上涨可能成为美元更强劲的推动因素，尤其是在美联储最近表示正考虑因通胀上行风险而加息的背景下。”
“然而，油价上涨未来可能对通胀和美联储政策产生更有意义的影响。”
“如果核心通胀数据依然温和，且能源通胀有所缓解，市场参与者可能会减少对美联储进一步加息的预期，从而抑制未来一周美元的强势。”
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荷兰合作银行高级外汇策略师简·福利（Jane Foley）描述了自伊朗战争以来，瑞士央行如何积极应对流入瑞郎的避险资金，出售瑞郎并表示增加干预意愿。在通胀低迷和增长风险温和的情况下，瑞士央行（SNB）预计将继续将外汇干预作为关键工具，同时加息前景仍处于微妙平衡状态。
瑞士央行平衡外汇和政策风险
“确实，瑞士央行数据显示当局今年第一季度出售了瑞郎，表明干预确实发生了。”
“据报道，瑞士央行在今年前三个月购买了价值39亿瑞郎的外币。”
“上周，瑞士央行行长施莱格尔重申警告称，央行准备在必要时干预市场。”
“目前，我们预计瑞士央行的重点将继续强调外汇干预是一种政策工具，旨在劝阻投机性买入并防止瑞郎升值。”
“如果欧洲央行延续鹰派立场，瑞士央行加息的风险将增加，但鉴于瑞郎持续的相对强势，紧缩潜力仍处于微妙平衡。”
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BNY的Geoff Yu指出，重新加剧的美伊紧张局势推高了布伦特和WTI油价，市场正在重新评估能源供应风险及更广泛的风险情绪。Yu强调，霍尔木兹海峡现已成为关键的宏观通道，因为持续的油价压力可能通过结合顽固的通胀、消费疲软和未来几个月政策灵活性的降低，令央行的应对更加复杂。
能源冲击与政策限制
“霍尔木兹海峡是核心宏观通道：重新升级的美伊冲突推高了油价，但更大的问题是持续的能源压力将限制央行的反应能力。”
“如果油价压力持续，市场将不得不定价一个更为不利的组合，即顽固的通胀、消费疲软和政策灵活性的降低。”
“在油价推动通胀风险上升的情况下，可以保持较低的久期，同时可以削减拥挤的人工智能/半导体贝塔，因为资金流和持仓推动价格超过了盈利。”
“投资者或许希望在能源敞口被削减过度的情况下有选择地重建能源头寸，但应避免追逐全面的危机溢价。”
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