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BNY 的 Geoff Yu 指出，从名义有效汇率和实际有效汇率指标来看，瑞郎均显得被低估，分别接近一年低点和 15 个月低点。鉴于瑞士央行预计将维持按兵不动，他更青睐瑞郎相对于新加坡元和人民币等亚太地区顺差货币的均值回归交易，同时由于股票对冲和相对价值有限，避开台币、韩元以及瑞郎/日元。

瑞郎被低估与亚太交叉盘

"本周，在有报道称瑞士央行可能将在较长时间内维持按兵不动后，瑞郎再次遭遇阻力。考虑到瑞士央行的条件性预测——其中已明确给出这一指引——已经如此清晰，我们对市场对这些头条的反应感到意外。近期全球收益率上升强化了瑞郎作为融资货币的角色，但估值如今显示其存在明显的反弹潜力。"

"从 NEER 口径看，CHF 接近一年内最弱水平；从 REER 口径看，则处于 15 个月低点。除了国际收支背景之外，这些较弱的估值也应会提高瑞士央行对本币走强的容忍度，使干预成为远端风险。"

"持有 CHF 的利差成本仍然较高。为降低美联储对美元货币对的影响，我们更偏好与亚太货币之间的高利差效率表达，尤其是 SGD 和 CNY。瑞郎近几个月对这两种货币均大幅走弱，因此均值回归的空间最为明显。"

"在当前政策背景持续的情况下，这些顺差货币兑美元可能仍将承压，但相较于 CHF，它们提供了更好的相对价值。我们避开 TWD 和 KRW，因为股票对冲资金流仍构成拖累。尽管市场对日本政策可信度的担忧持续存在，CHF/JPY 的价值也较低。"

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• 英镑/美元难以延续前一日强劲上涨至周内高点的走势。
• 不断升级的美伊紧张局势以及美联储加息押注重燃美元需求，令该货币对承压。
• 由于技术面信号喜忧参半且英国央行利率决议在即，空头似乎有所犹豫。

英镑/美元货币对周四遭遇新的卖盘，并进一步从前一日触及的周内高点 1.3385-1.3390 区域回落。现货价格在欧洲时段前半段维持小幅日内跌幅，目前在 1.3300 中段附近交投，美元（USD）整体走强。

在前一日美联储会议后下跌之后，由于油价波动导致通胀动态迅速变化，美联储（Fed）加息押注仍稳固存在，美元重新获得积极动能。除此之外，美伊紧张局势升级也成为支撑避险美元的另一因素。然而，英镑/美元货币对的下行空间似乎受到限制，因为交易员选择等待关键的英国央行（BoE）决议以及重要的美国宏观数据。

从技术面来看，前一日的强劲上涨在 4 小时图上的 100 周期简单移动均线（SMA）附近遭遇阻力。随后的回撤表明，自 7 月 2 日以来的低点反弹可能已经动能不足。不过，相对强弱指数（RSI）在 55 附近以及移动平均趋同背离（MACD）转为正值，暗示动能正在改善。在对英镑/美元货币对进行看跌押注之前，这值得谨慎对待。

不过，要进一步打开上行空间，仍需明确突破 1.3385 附近的 SMA 阻力位。现货价格随后可能升至 6 月至 7 月涨势的 38.2% 斐波那契回撤位 1.3398，进而指向 23.6% 回撤位 1.3459。下行方面，初步支撑位于 61.8% 斐波那契回撤位 1.3299，更深一层支撑位在 78.6% 水平附近的 1.3229。若持续跌破后者，将削弱当前的建设性偏向，并暴露 6 月波段低点 1.3140 附近。

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英镑/美元 4 小时图

荷兰国际集团（ING）的 Chris Turner 表示，FOMC 会议后，欧元/美元小幅反弹，但受到美国长期收益率走高以及美国成长股承压的限制。ING 预计美联储（Fed）将在 9 月按兵不动，预计欧元/美元到第三季度末将接近 1.17，而短期内该货币对料将在 1.14–1.15 区间内交易，并将受欧元区 GDP 和通胀数据指引。

美联储按兵不动的观点支撑欧元前景

"FOMC 新闻发布会后，欧元/美元小幅反弹，但可能陷入了多空交织的局面。"

"美国短期实际收益率下跌对欧元/美元构成明显利好，但美国长期利率的抛售以及由此对标普 500 指数成长股造成的压力，可能限制了欧元/美元的涨幅。最终，ING 的基准判断是，美联储 9 月不会加息，欧元/美元将在第三季度末接近 1.17。"

"但高企的能源价格和强劲的美国经济，使得美联储 9 月的这一决定变得相当难以判断。短期来看，我们预计欧元/美元可能会在 1.14-1.15 区间内交易，并将从数据中寻找方向。"

"欧洲今天将首次看到第二季度 GDP 数据以及 7 月通胀的初步迹象。疲弱的增长（预计欧元区环比仅为 0.2%）可能不会阻碍欧洲央行在 9 月加息，而市场对此的定价已超过 90%。今天 7 月通胀数据的上升以及高油价，应会继续支撑短端欧元利率。"

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• 预计美国经济第二季度年化扩张率为2.1%。
• 这些数据可能会暴露美国-伊朗危机对经济的影响。 
• 美元继续保持多日反弹势头。

美国经济分析局（BEA）定于周四公布第二季度国内生产总值（GDP）初步估计，分析师预计数据显示年化增长率将达到稳健的2.1%，较上一季度录得的2.1%扩张略有放缓。

地缘政治困境下，市场为美国增长和 PCE 数据做好准备

投资者正为周四公布的美国4月至6月期间初步GDP数据感到紧张，这通常被认为是每个季度发布的三项估算中最能影响市场的一项。除了整体增长外，国内日程还包括个人消费支出（PCE）通胀数据的公布，这是美联储（Fed）首选的通胀指标。

即将公布的GDP数据仍然至关重要，因为市场参与者将寻找中东持续危机是否产生影响的迹象。就通胀而言，市场参与者也预计特朗普关税的影响以及能源价格周围加剧的波动仍将是关注焦点。

该数据公布前，美联储于7月28日至29日召开会议，委员会如市场普遍预期那样，对联邦基金目标利率区间（FFTR）作出了“按兵不动”的决定。

报告中还包括GDP价格指数，通常称为GDP平减指数，它衡量所有国内生产商品和服务的通胀情况，包括出口但不包括进口。在美国-伊朗冲突持续以及其对原油价格影响的背景下，这些数据将变得更加重要。

亚特兰大联储的GDPNow模型因其实时追踪经济活动而备受关注，截至7月27日更新时，预计第二季度GDP将增长1.6%（低于7月17日设定的1.7%）。

GDP数据何时公布，以及它将如何影响美元指数？

美国GDP报告将于周四GMT13:30公布，在市场几乎完全聚焦中东局势发展的情况下，若数据出现大幅意外，无论好坏，都可能对美元（USD）产生关键影响。除了整体增长数据外，市场还将仔细审视GDP物价指数和PCE的更新，这些关键数据点可能改变市场对美联储利率路径和美元走势的预期。

强于预期的GDP，甚至符合预期的读数，都应继续强化美国“例外论”叙事，为当前美元反弹提供顺风。另一方面，通胀数据预计将与本月早些时候公布的CPI数据所显示的趋势一致。

在持续的盘整走势中，美元指数（DXY）的整体技术前景仍略偏积极。该指数目前交投于其数月区间的上端，远高于101.00关口。值得注意的是，只要维持在接近99.10的200日SMA上方，积极前景预计将保持不变。若进一步上涨，下一道阻力将是6月24日创下的年内高点101.80。

下行方面，7月14日的100.35构成初步支撑，其次是暂定的55日和100日SMA，分别位于100.24和99.68。再往下则是更为关键的200日SMA，位于99.12，其前方是5月29日的周低点98.75。

动能指标偏向看涨，相对强弱指数（RSI）接近63水平，平均趋向指数（ADX）略高于25，表明近期上涨走势背后的力量正在增强。