外汇新闻

• 周三，美元/加元上涨 0.30%，美国与加拿大之间重新燃起的贸易紧张局势令加元承压。
• 7 月核心个人消费支出通胀率维持在 3.3%，符合市场预期。
• 油价上涨 0.60% 至 81.20 美元，为加元提供了一定支撑，并可能限制该货币对的上行空间。

周三，美元/加元上涨 0.30%，撰写本文时交投于 1.3880 附近。美国与加拿大之间重新燃起的贸易紧张局势继续为该货币对提供支撑，并令加元（CAD）承压，而最新的美国通胀数据则为美元（USD）提供了一定支撑。不过，油价上涨为与大宗商品挂钩的加元提供了顺风，可能限制该货币对进一步上涨。

在美国，7 月个人消费支出（PCE）价格指数衡量的通胀率年率为 3.7%，与上月持平，但高于市场预期的 3.6%。剔除波动较大的食品和能源项目的核心 PCE 价格指数年率维持在 3.3%，符合市场共识。按月计算，总体和核心指数均上涨 0.2%。

目前市场注意力转向杰克逊霍尔研讨会，美联储（Fed）主席凯文-沃什（Kevin Warsh）可能会就货币政策前景提供进一步指引。市场将寻找线索，以判断持续的通胀将如何影响美国央行的政策计划。

在加拿大方面，加元仍受两股相反力量拉扯。华盛顿与渥太华之间的贸易紧张局势正给加元施压，但油价走高提供了一定支撑。周三油价上涨 0.60%，撰写本文时约为 81.20 美元。由于加拿大是美国主要的石油出口国，能源价格走高通常会为加元提供有利背景。

贸易紧张局势仍是关键阻力。加拿大财政部长弗朗索瓦-菲利普-香槟（Francois-Philippe Champagne）在谈判未能达成贸易协议后，宣布对一系列美国商品征收最高 50% 的报复性关税。美国总统唐纳德-特朗普则回应称，将对加拿大汽车、卡车、汽车零部件和钢铁发起新一轮关税威胁。

在此背景下，美元/加元维持在 1.3880 附近的正面偏向。美加贸易紧张局势以及美国顽固通胀为该货币对提供支撑，而油价上涨则为加元提供了一些缓解，并可能限制该货币对的上行空间。

美元/加元技术分析

在一小时图上，美元/加元交投于 1.3886，维持短期看涨基调，因为其仍位于 100 周期简单移动平均线（SMA）1.3817 和 200 周期 SMA 1.3838 上方。该货币对也运行在已被突破的前下降阻力趋势线以及 1.3865 的上升支撑趋势线上方，强化了建设性结构。然而，相对强弱指数（RSI）位于 72，表明处于超买状态，暗示在进一步上涨之前，上行动能可能容易出现盘整或小幅回调。

上行方面，初步阻力位于 1.3910 附近的水平阻力带，若明确突破，将为延续上升趋势打开空间。下行方面，直接支撑位于 1.3865 附近的上升趋势线，其后是 200 周期 SMA 1.3838 和 100 周期 SMA 1.3817，而 1.3805 附近的前趋势线在修正压力加深时提供额外的结构性支撑。

（本报道的技术分析由 AI 工具协助撰写。了解更多。）

• 金价在最新通胀数据公布后因美元走强而走低。
• 整体 PCE 高于预期，而核心通胀则符合预期。
• 黄金/美元在 50 日、100 日和 200 日简单移动平均线（SMA）上方维持看涨技术偏向。

黄金（黄金/美元）周三仍承压，因为最新的美国通胀数据让买家不愿重新入场。截至发稿时，黄金/美元交投于 4618 美元附近，周二曾触及 4697 美元，为 5 月 14 日以来最高水平。

7 月份整体 PCE 价格指数月率上升 0.2%，高于预期的 0.1%，并扭转了 6 月份录得的 0.1%降幅。按年率计算，整体通胀率维持在 3.7%，高于预期的 3.6%。

与此同时，作为美联储（Fed）首选的潜在通胀衡量指标，核心 PCE 价格指数月率上升 0.2%，符合市场预期，但较 6 月份的 0.1%升幅有所加快。年率核心通胀维持在 3.3%，也符合预期。

该报告紧随相对温和的 7 月消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）数据之后。综合来看，这些数据并未明显改变市场对美联储即将举行会议的预期，CME 美联储观察工具显示，央行在 9 月维持利率不变的概率约为 65%。

因此，这些通胀数据对黄金的影响有限。作为一种无收益资产，贵金属通常在利率较低时表现更佳。

美元（USD）周三在数据公布后走强，对以美元计价的黄金构成轻微压力。追踪美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）交投于 99.20 附近，日内上涨约 0.29%。

不过，美国财政部上周决定增加对期限较长政府证券的回购，重新引发了市场对美国债务上升和财政信誉的担忧。美元贬值叙事的回归，继续为黄金提供潜在支撑。

在地缘政治方面，伊朗副外长 Kazem Gharibabadi 强调，与阿曼达成的临时过境协议并不意味着霍尔木兹海峡已经重新开放。他表示，在美国履行其根据谅解备忘录（MOU）所作承诺之前，这条水道将保持关闭。尽管如此，市场仍将该协议视为积极一步，西德克萨斯中质原油（WTI）连续第三个交易日下跌，交投于每桶 80.00 美元附近。

技术分析：黄金/美元看涨倾向完好，RSI 显示动能过度延伸

从日线图来看，黄金/美元在 50 日、100 日和 200 日简单移动平均线（SMA）上方维持看涨倾向。不过，接近 68 的相对强弱指数（RSI）表明，买家可能不愿在当前水平继续追高。移动平均趋同背离（MACD）仍处于正区间，令更广泛的动能继续偏向上行。

上行方面，初步阻力位于 50.0% 斐波那契回撤位 4,774 美元，随后是 61.8% 水平 4,968 美元。若持续突破这些水平，可能进一步指向 78.6% 斐波那契回撤位 5,245 美元以及历史高点 5,598.25 美元。

下行方面，近期支撑位于 38.2% 斐波那契回撤位 4,579 美元，随后是 200 日 SMA 4,522 美元和 100 日 SMA 4,378 美元。若出现更深回调，23.6% 回撤位 4,338 美元以及接近 4,193 美元的 50 日 SMA 将进入视野。

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道明证券（TD Securities）的 Robert Both 分析了新的第338条美国关税以及加拿大的报复措施对加拿大经济的影响。报告估计，这些综合措施到2027年将使 GDP 下降约0.3个百分点，增长影响主要集中在2026年末。预计750亿加元的财政支持将部分缓冲冲击，而通胀影响仍将保持可控。

关税升级与增长前景

"第338条下更高的关税税率以及缺乏 USMCA 豁免，将使政策隐含的总关税税率在第二季度从约5.0%升至7.5%，这将标志着自35% IEEPA 关税被第122条取代以来的最高水平。这也与若拟议中的钢铝关税（50%降至25%）和汽车关税（15%，原为25%）下调得以推进时的3.5%关税税率形成对比。因此，这标志着美国与加拿大之间持续贸易争端的实质性升级，不过由于第338条具有针对性，关税影响的广泛程度应会较低。"

"我们预计新的338关税到2027年底将使 GDP 水平减少约0.3个百分点。增长影响将在第三季度末/第四季度前置显现，而财政应对措施可能会延续到2027年更晚时候。美国关税的直接冲击将削弱加拿大出口在2026年上半年强劲反弹所带来的一些动能，近期的强势主要由初级金属和机动车辆贡献，但我们不预计季度 GDP 会出现明显收缩。"

"按2025年进口水平计算，加拿大的报复措施将带来约84亿加元的年度关税收入，这可能对国内通胀前景构成威胁，但随着替代效应显现，总收入将更少。工业品也将占加元关税收入的很大一部分，其中约30%的收入仅来自钢铁产品。这将有助于缓解对消费者价格的影响，而2025年实施的关税并未对消费者价格产生明显传导。"

"在全球能源供应持续受到冲击的背景下，加拿大央行可能会对上行通胀风险更为敏感，但若没有进一步升级，我们认为到2027年底国内通胀对 CPI 的影响不会超过0.2个百分点。"

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• 美元/日元在美国 PCE 公布后反弹，美元指数走高。
• 整体 PCE 超出预期，而核心通胀符合预期。
• 由于财政担忧占据主导，日本央行加息押注对日元的支撑有限。

周三，日元（JPY）回吐早些时候兑美元（USD）的涨幅，因交易员消化最新的美国通胀数据。截至发稿，美元/日元交投于 159.41 附近，从盘中低点 158.88 回升。

7 月整体个人消费支出（PCE）价格指数环比上升 0.2%，高于预期的 0.1%，并扭转了 6 月录得的 0.1%降幅。按年率计算，整体通胀率维持在 3.7%不变，高于市场预期的 3.6%。

与此同时，美联储（Fed）首选的潜在通胀指标——核心 PCE 价格指数环比上升 0.2%，符合预期，但较 6 月的 0.1%升幅有所加快。核心通胀年率维持在 3.3%不变，也符合预期。

追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）交投于 99.17 附近，当日上涨约 0.25%。

根据 CME FedWatch 工具，市场认为美国央行在 9 月维持利率不变的概率为 65%。市场目前将关注点转向美联储主席凯文-沃什（Kevin Warsh）周五在杰克逊霍尔研讨会上的讲话，以获取有关政策前景的新指引。

相比之下，市场普遍预计日本央行（BoJ）将在 9 月会议上加息。路透社周三发布的一项调查显示，57%的经济学家预计该央行将把政策利率从 1.00%上调至 1.25%，较上月调查中的仅 5%大幅上升。

尽管如此，日本央行加息预期对日元的支撑有限，因为市场情绪仍被对日本财政前景的担忧所主导。这些担忧也限制了日本和美国近期联合买入日元干预的持久影响，美元/日元正逐步回落至 160 这一心理关口附近。

荷兰合作银行（Rabobank）的外汇策略师指出，日本的政策背景已经发生变化，称“政府现在已表明支持更紧缩的货币政策”。不过，他们警告称，仅凭这一点不太可能推动日元持续反弹。在他们看来，“要让日元走强，市场可能不仅需要日本央行采取更积极立场的明确证据，还需要对日本国债供应的保证”，同时“财政担忧至少会持续到今年晚些时候 2027 年预算谈判启动之前，甚至可能远远超过这一时间”。

荷兰合作银行（ABN AMRO）的 Georgette Boele 指出，随着财政担忧和上升的风险溢价盖过了美国国债收益率走高带来的支撑，市场对美元的情绪正在走弱。美国财政部扩大回购计划未能让投资者安心，投资者仍然关注美国债务动态和财政风险。

债务担忧令美元承压

"即便在公告发布之前，尽管美国国债收益率走高，美元仍举步维艰，因为投资者担心财政赤字和上升的风险溢价。"

"公告发布后，美国国债收益率下跌，美元在各个方面承受了更大的压力。"

"欧元受益于美元走弱，如果美元进一步下跌，欧元很可能继续受益。"

"在这种环境下，风险溢价似乎比名义收益率更能驱动美元。"

"事实上，自7月初以来，美国期限溢价一直呈上升趋势，而美元则走低。"

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澳元（AUD）在全球外汇市场表现优于其他货币，此前7月份消费者物价指数（CPI）数据高于预期，显著提振了市场对澳大利亚央行（RBA）进一步加息的预期。 

随着年度总体通胀率录得3.5%，而截尾均值维持在3.6%，市场如今几乎完全计入了年底前加息25个基点至4.60%的预期。尽管机构策略师们仍在争论澳储行是否会在即将到来的9月或11月会议上采取行动，但技术动能继续推动澳元/美元逼近关键的多周阻力位。

7月火热通胀加速澳储行加息预期

据道明证券（TD Securities）称，7月CPI数据带来了明确的通胀冲击，验证了澳储行近期的鹰派警告。由于潜在价格指标仍处于令人不安的水平，央行可能被迫比预期更早放弃观望立场。

7月CPI数据如今已明确将9月澳储行会议列为有可能加息的会议，而年底前加息的可能性看起来更大。我们仍维持按兵不动的判断，但也承认这一判断的可持续性正在下降（...）今天的CPI结果无疑为关于澳储行年底前、甚至最早下个月加息可能性的讨论增添了分量。

大宗商品敞口为澳元下行提供缓冲

BBH指出，尽管期货市场正激进地计入澳储行将利率上调至4.60%，但偏紧的金融条件和劳动力市场降温仍可能使央行倾向于更长时间按兵不动。 

我们仍认为，风险更偏向于澳储行紧缩周期出现更长时间的暂停，因为政策本身已经有些偏紧，而劳动力市场正在走软（...）尽管如此，澳大利亚具有吸引力的利差收益，以及该国在能源、人工智能和国防相关大宗商品方面的战略性敞口，仍是澳元的重要利好因素。

技术动能支持澳元/美元上探0.7200

大华银行（UOB）观察到，澳元/美元的短期盘整仍保持稳固的上行偏向。继收于0.7165后，只要关键支撑守住，该货币对的技术结构就有利于在较高的日内区间内继续上涨。

上行动能的初步增强表明，澳元今天可能小幅走高。不过，任何涨幅都可能仍局限在0.7145-0.7180区间内（...）澳元强势依然完好，值得关注的水平是0.7200。只要0.7120未被跌破，我们将继续维持相同观点。

澳元/美元：迈向0.7200的路上？

各家银行表示，澳元在黏性国内通胀和稳固的基本面利好支撑下，有望继续走强。尽管道明证券（TD Securities）和BBH对澳储行政策讨论的变化进行了概述，即年底前加息与延长暂停之间的权衡，但大华银行（UOB）的技术前景显示，只要现货价格稳稳保持在0.7120上方，澳元/美元就仍具备测试0.7200这一上方主要阻力位所需的动能。

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