外汇新闻

加拿大皇家银行（RBC）分析师指出，近期及预期的关税变化、更高的能源价格以及CUSMA续约谈判将塑造加拿大的宏观背景，这对加元（CAD）具有重要影响。他们预计3月贸易将受益于更强劲的净能源出口，而2026年应会看到更稳定的贸易环境，并得到加拿大央行（BoC）早期降息和财政支出的支持。

关税、能源冲击与政策支持

“月度贸易数据将继续受到关税公告时机的扭曲，但由于美国最高法院对IEEPA关税的裁决，美国对加拿大进口商品的关税率在2月美国关税政策调整中可能受影响较其他大多数国家较小。”

“中东冲突导致的能源价格飙升将推动加拿大净能源贸易余额上升，但也会提高消费者成本。”

“随着CUSMA续约谈判在未来几个月加剧，贸易不确定性依然显著，但我们仍预计，作为基本情景，2026年国际贸易环境将更为稳定（尽管关税率仍显著较高），贸易对经济增长的阻力将低于2025年。”

“这与加拿大央行早期降息的滞后影响以及更高的政府支出计划相结合，将支持未来一年人均（及每工人）经济状况的进一步改善。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 随着风险偏好情绪增强，澳元/美元承压，美元走强。
• 特朗普总统表示与伊朗的战斗将持续数周，预计不会进行谈判。
• 油价飙升至接近110美元，股市、债市和黄金下跌。

周四，随着中东冲突升级和避险美元（USD）飙升，澳元/美元跌至接近0.6890的价格区间，市场情绪转为悲观。

美国总统唐纳德·特朗普向全国发表讲话，警告称美国将加大对伊朗的军事行动，暗示未来两到三周可能会有更多战斗。他排除了立即谈判的可能性，而另有报道称伊朗也不愿进行外交接触。特朗普补充说，霍尔木兹海峡将在冲突结束后“自然重新开放”，而德黑兰方面则坚持认为该海峡的控制权仍掌握在其与阿曼手中。

市场对局势升级反应强烈。油价飙升至每桶接近111美元，反映出对霍尔木兹海峡持续关闭导致供应中断的担忧。与此同时，股市、债市和黄金下跌，显示出投资者在不确定性中重新调整仓位，导致各类资产普遍抛售。

短期技术分析：

在4小时图上，澳元/美元交投于0.6891。该货币对自0.6860区域反弹后，短期偏向温和看涨，目前略高于聚集的支撑位和上升的20周期简单移动均线（SMA），约为0.6889，而100周期SMA位于0.6995附近，远高于当前价格，构成更广泛的下行趋势。相对强弱指数（RSI）从早前低于30的读数回升至48，显示看跌压力减弱，且在短期均线之上，当前反弹有望延续。

即时支撑位见于0.6886，与20周期SMA一致，其次为0.6866和0.6859，近期低点构成当前反弹结构的重要下方支撑区间。阻力位初步设在0.6897，若明确突破，将打开通往此前交易日0.6920盘整区的空间。若持续站稳该区间上方，将增强看涨偏向；反之若跌破0.6866，则看涨势头将受挫，暴露更低的支撑带。

（本报道的技术分析部分借助AI工具完成。）

法国兴业银行（Societe Generale）的库纳尔·昆杜（Kunal Kundu）预计印度储备银行（RBI）货币政策委员会将维持回购利率在5.25%，采取中性立场，重点关注近期油价和外汇冲击后的稳定性。昆杜强调了通胀与增长的有利组合、远高于2022年的实际政策利率，以及美联储（Fed）维持观望，这对新兴市场外汇的负面影响应有所减轻。

印度储备银行关注稳定性和实际利率

“我们预计印度储备银行货币政策委员会（MPC）将维持回购利率在5.25%，采取中性立场，优先考虑油价和外汇冲击下的稳定性。”

“目前，通胀与增长的组合仍然相当有利，尤其是考虑到之前的战争事件——俄乌战争。”

“鉴于相对温和的通胀数据（2026年2月CPI同比3.2%），印度的实际政策利率现为2.04%，而2022年通胀飙升时为-2.07%。”

“此外，美联储维持观望（3.50–3.75%），我们预计今年不会降息。”

“这相比2022年美联储快速加息（自2022年3月起共加息11次）对新兴市场外汇的冲击，可能不那么不利。”

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荷兰国际集团（ING）分析师Ewa Manthey和Warren Patterson指出，在美国总统唐纳德·特朗普威胁进一步升级与伊朗的冲突后，油价强劲反弹，布伦特原油价格超过107美元/桶，WTI接近106美元/桶。他们强调，即使霍尔木兹海峡的航运恢复，随着生产和物流的正常化，回归战前状态也将是一个缓慢的过程。

特朗普威胁维持油价高位

“周四油价大幅反弹，涨幅超过5%，此前连续两天下跌，美国总统唐纳德·特朗普威胁进一步升级与伊朗的战争，给能源市场注入新的不确定性。”

“在特朗普昨晚向全国发表讲话后，布伦特原油周四上午交易价格超过107美元/桶，WTI接近106美元/桶。”

“即使霍尔木兹海峡的航运恢复，回归战前市场状况可能会很慢，因为上游生产重启、物流正常化和库存重建都需要时间。”

“美国库存数据表现不一。”

“在成品油方面，汽油和馏分油库存分别减少了60万桶和210万桶，反映出尽管供应担忧加剧，隐含需求上升，但炼油厂开工率依然疲软。”

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道明证券策略师Gennadiy Goldberg、Molly Brooks和Jan Nevruzi认为，拟议的巴塞尔协议III终局及相关美国银行资本变动最终应支持美国互换利差的扩大，尤其是在长期端。他们指出，放松监管将降低全球系统重要性银行（GSIBs）和小型银行的资本需求，提升资产负债表容量，并可能改善国债和回购市场的流动性，尽管短期内地缘政治波动仍存在。

放松监管被视为支持利差扩大

“互换利差近期因地缘政治驱动的波动和国债流动性恶化以及利率降息预期的变化而收窄。然而，一旦市场重新关注资产负债表容量和监管宽松，放松监管的势头应会成为利差扩大的推动力。”

“在伊朗战争波动之后，投资者迅速排除降息预期，国债收益率大幅上升且流动性状况恶化，互换利差急剧收窄。我们预计短期内地缘政治仍将主导市场，但对放松监管的重新关注应有助于推动互换利差扩大——尤其是在曲线的长期端。”

“预计小型银行的资本需求将减少7.8%，全球系统重要性银行的资本需求将减少4.8%，这将使银行能够将更多资本用于其他业务。虽然银行几乎肯定会将资本投入到更高股本回报率的业务中，但我们预计至少部分额外资本将流向国债和回购市场。”

“同样，我们预计未来几个月放宽流动性覆盖率（LCR）和内部流动性压力测试（ILST）规则的提案将为互换利差的扩大创造有利条件。”

“然而，鉴于银行整体获得了显著的监管宽松，我们预计资产负债表容量总体将增加，从而允许利差扩大。”

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法国巴黎银行分析师评估了伊朗战争引发的新一轮能源冲击以及油气价格上涨与2022年欧元区情况的对比。他们认为当前背景的通胀压力较小，需求疲软且供应限制减少，央行反应也更为迅速。2026年3月初数据显示，能源以外的传导效应有限，但风险依然存在。

2026年能源冲击与2022年对比

“同样的原因会产生同样的影响吗？换言之，伊朗战争爆发及其引发的油价（迄今上涨44%）和天然气价格（上涨64%）飙升，是否会导致与2022年相当的通胀冲击？它们对经济增长的负面影响是否会与乌克兰战争及随之而来的能源冲击相同（2022年2月23日至6月初油价上涨约30%，天然气价格从2月23日至8月底峰值上涨约210%）？”

“如今，通胀飙升可能不那么严重：需求不够强劲，供应限制有所缓解。因此，目前似乎没有出现能源价格上涨显著溢出的条件。但这需要密切关注。”

“此外，央行已经从2021年至2023年的通胀冲击中吸取了教训。它们准备更迅速地应对，防止价格上涨、通胀预期和工资之间的溢出、螺旋上升及二次效应。”

“2026年3月制造业采购经理指数（PMI）的改善是积极信号之一，‘产出价格’组成部分未见上涨，以及家庭对其财务状况的信心恶化程度较2022年3月更为有限。”

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三菱东京日联银行（MUFG）分析师Lee Hardman认为，美元对中东引发的能源冲击的反应已失去动力。他指出，对冲突较快结束的持续乐观情绪、更高的美国政策风险溢价以及收益率利差对美元不利是关键因素。美联储官员暗示利率可能维持不变，而市场对下一步行动仍未达成共识。

政策风险和利率抑制美元涨势

“美元因中东冲突引发的能源价格冲击而走强，但近几周明显失去上行动力。”

“首先，这可能反映了投资者对中东冲突将很快结束并紧随其后霍尔木兹海峡重新开放的持续乐观情绪。”

“其次，美元近期走强可能因市场计入了更高的美国政策风险溢价，以反映中东冲突引发的新不确定性，尽管这一点难以量化。”

“第三，过去一个月短期收益率利差已大幅转向不利于美元。”

“美国利率市场定价目前也处于观望状态，不确定下一步政策动作是降息还是加息。”

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德国商业银行的迈克尔·菲斯特（Michael Pfister）认为，墨西哥强劲的对美出口表现和广泛的USMCA合规性缓解了墨西哥经济和比索因近期美国关税冲击带来的影响。他指出，2025年美国从墨西哥的进口有所增加，豁免现已覆盖了贸易的大部分份额，墨西哥央行（Banxico）在制定利率时可以更多关注国内疲软的增长，而非美国贸易政策。

USMCA豁免和出口支撑比索

“高度的USMCA合规性很可能也拯救了墨西哥。与更依赖钢铁和铝材的加拿大相比，墨西哥对美国的出口去年表现要好得多。”

“换句话说：去年8月至12月期间，美国从墨西哥的进口与前一年同期相比并未减少，反而略有增加。”

“总体来看，2025年墨西哥对美国的出口较前一年增长了近6%，而加拿大则下降了近7%。”

“这些发展很可能是比索去年强劲表现的主要原因之一。我们也认为今年出口不会出现下滑。”

“如果与伊朗的冲突结束，美元兑墨西哥比索（USD/MXN）可能会再次略有下跌。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）