外汇新闻
法国兴业银行分析师指出，美元/日元因两年期美日国债利差扩大而推动日元（JPY）走弱，利差的影响超过了油价变动。该货币对交易价距四月底干预水平不到1%，市场预计日本央行（BoJ）将在六月加息25个基点。他们强调了关键的日内支撑、阻力位及大量期权到期情况。
利差推动日元走弱
“现货价格追踪油价和美国收益率，升至五月新高。支撑位158.70，阻力位160.70。”
“在G10外汇市场中，美元/日元向160攀升令人困惑，这与两年期美日国债利差重新扩大至270个基点相呼应。”
“该利差水平在技术上意义重大，与11月25日的前高相符。这也表明，在日元的情况下，债券利差目前比油价更具影响力。”
“本周早些时候上田行长的鹰派声明似乎已正式确定日本央行将在6月16日，即联邦公开市场委员会（FOMC）会议前一天，将利率上调25个基点至1.0%。”
“该货币对交易价距四月底的干预水平160.72不到1%。这并非浪费670亿美元，但代价高昂，几乎未引起波澜。日元看涨期权/美元看跌期权的成本在过去三周内从-1.67降至-1.07，与债券利差走势一致。”
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- 欧元/美元连续第三天下跌，但仍维持区间，保持在1.1575以上。
- 伊朗紧张局势升级及高企的原油价格对欧元构成压力。
- 美国4月个人消费支出（PCE）价格指数将于周四晚些时候公布，预计将决定美元走势。
欧元（EUR）自周低反弹，但周四对美元（USD）仍录得适度跌幅。该货币对在1.1586低点反弹后重回1.1600以上，尽管连续第三天下跌，因伊朗局势紧张及油价上涨抑制了风险偏好。
周四市场情绪恶化，因有报道称美国对伊朗发动新一轮攻击。德黑兰也确认对海湾地区的美军基地发动了打击，科威特报告拦截了敌对导弹和无人机。这些冲突推迟了战争迅速结束及霍尔木兹海峡重新开放的希望，布伦特原油价格从周三低于92美元反弹至94美元以上。
从更广泛的角度看，该货币对仍处于区间内，受到市场对欧洲央行（ECB）即将加息的预期支撑。ECB观察工具显示，央行在6月11日会议上将存款利率上调25个基点至2.25%的概率为91%，近期ECB官员的言论也支持这一观点。
ECB首席经济学家菲利普·莱恩警告称，能源冲击引发的二次通胀效应将持续超过伊朗冲突，并强调央行必须确保公众和价格制定者不会形成通胀长期高企的预期。周二，ECB政策制定者伊莎贝尔·施纳贝尔表示，央行需要在6月加息。
在美国，所有目光将聚焦于当天晚些时候公布的4月个人消费支出（PCE）价格指数数据。作为美联储（Fed）偏好的通胀指标，预计将确认上月价格持续上涨，支持委员会内鹰派立场。耐用品订单和初请失业金数据将补充美国经济动能的整体图景。
技术分析：欧元在区间内持续震荡
欧元/美元现报1.1610，维持轻微看跌的短期偏向，但交易限制在1.1575至1.1660的80点区间内。相对强弱指数（RSI）保持在中线以下，移动平均趋同背离（MACD）略显负值，暗示上行动能减弱，反映市场仍易受进一步下探影响。
空头需跌破5月21日低点附近的1.1575支撑，才能将关注点转向4月低点1.1505-1.1525区间。相反，若确认突破5月18日和27日高点附近的1.1660，将使5月14日低点1.1720成为焦点，继而关注5月高点1.1790区域。
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风险情绪常见问题（FAQ）
在金融行话的世界里，两个被广泛使用的术语“风险偏好”和“风险规避”指的是投资者在相关时期愿意承受的风险水平。在“冒险型”市场中，投资者对未来持乐观态度，更愿意购买风险资产。在“规避风险”的市场中，投资者开始“谨慎行事”，因为他们担心未来，因此购买风险较低的资产，这些资产更确定会带来回报，即使回报相对较小。
通常，在“风险偏好”时期，股市会上涨，大多数大宗商品(黄金除外)也会升值，因为它们受益于积极的增长前景。大宗商品出口大国的货币因需求增加而走强，加密货币上涨。在“规避风险”的市场中，债券——尤其是主要的政府债券——上涨，黄金表现抢眼，日元、瑞士法郎和美元等避险货币都受益。
澳元(AUD)、加元(CAD)、新西兰元(NZD)以及卢布(RUB)和南非兰特(ZAR)等次要外汇，都倾向于在“风险偏好”的市场中上涨。这是因为这些货币的经济增长严重依赖大宗商品出口，而大宗商品在风险偏好时期往往会上涨。这是因为投资者预计，由于经济活动的增加，未来对原材料的需求将会增加。
在“避险”期间倾向于升值的主要货币是美元(USD)、日元(JPY)和瑞士法郎(CHF)。美元，因为它是世界储备货币，因为在危机时期投资者购买美国政府债券，这被视为安全的，因为世界上最大的经济体不太可能违约。日元受到对日本政府债券需求增加的影响，因为日本国内投资者持有的国债比例很高，即使在危机时期，他们也不太可能抛售这些国债。瑞士法郎，因为严格的瑞士银行法为投资者提供了加强的资本保护。
欧洲央行（ECB）管理委员会成员、希腊央行行长雅尼斯·斯图尔纳拉斯（Yannis Stournaras）在周三接受希腊报纸《Kathimerini》采访时表示，目前的环境需要“谨慎调整”以趋向紧缩政策，6月的政策会议上加息现在极有可能。该采访内容于周四欧洲交易时段发布。
斯图尔纳拉斯补充称，央行的目标是在不对经济活动造成过度损害的情况下，防止二次效应的发生。
市场反应
在斯图尔纳拉斯发表上述言论后，欧元/美元未见即时反应，主要受市场情绪驱动。截至发稿时，欧元/美元虽已收复大部分跌幅，但仍下跌约0.13%，报1.1610左右。
欧央行常见问题（FAQ）
位于德国法兰克福的欧洲中央银行是欧元区的储备银行。欧洲央行为该地区设定利率并管理货币政策。欧洲央行的主要任务是维持物价稳定，这意味着将通胀率保持在2%左右。它实现这一目标的主要工具是提高或降低利率。相对较高的利率通常会导致欧元走强，反之亦然。欧洲央行管理委员会每年召开八次会议，制定货币政策决定。决定是由欧元区国家银行行长和包括欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在内的六个常任理事国做出的。”
“在极端情况下，欧洲央行可以实施一种叫做量化宽松的政策工具。量化宽松是指欧洲央行印制欧元，然后用这些欧元从银行和其他金融机构购买资产——通常是政府债券或公司债券。量化宽松通常会导致欧元走弱。当仅仅降低利率不太可能实现价格稳定的目标时，量化宽松是最后的手段。欧洲央行在2009年至2011年的金融危机期间、2015年通胀持续低迷期间以及新冠肺炎大流行期间都使用了这种方法。”
量化紧缩(QT)是量化宽松的反面。它是在量化宽松之后，当经济正在复苏，通胀开始上升时进行的。在量化宽松中，欧洲央行(ECB)从金融机构购买政府和公司债券，为它们提供流动性，而在QT中，欧洲央行停止购买更多债券，并停止将其持有的到期债券本金进行再投资。这通常对欧元有利(或看涨)。
- 黄金连续第三天吸引卖盘，伊朗冲突新一轮升级提振美元。
- 通胀担忧加剧美联储加息押注，进一步利好美元并压制大宗商品。
- 交易者现转向关注美国初步第一季度GDP报告及关键的美国PCE价格指数以寻求新的动力。
黄金（黄金/美元）从本周四早些时候触及的两个月低点略有回升，尽管在欧洲盘前半段仍低于4400美元关口。此外，日内跌破技术上重要的200日简单移动均线（SMA）支持了三天下跌趋势延续的观点，因中东紧张局势新一轮升级提振了避险美元（USD）。此外，市场预期全球央行将采取更鹰派立场以应对通胀上升，这也验证了对黄金的负面前景。
一位美国官员告诉路透社，美国军方周三在伊朗发动新一轮打击，目标是对美军和霍尔木兹海峡商业航运构成威胁的军事基地。该官员还表示，美军拦截并击落了多架对美军构成类似威胁的伊朗无人机。此外，美国总统唐纳德·特朗普表示，他对与伊朗谈判达成的条款不满意，不会被迫仓促达成协议，削弱了通过外交手段结束这场持续三个月的伊朗战争的希望。再加上美国与伊朗在德黑兰核计划和霍尔木兹海峡问题上的重大分歧，地缘政治风险溢价持续存在，进而利好美元并对黄金价格形成压力。
与此同时，最新事态推动原油价格从周四触及的三周低点小幅回升，激发了能源驱动的通胀担忧并助长了加息预期。根据芝商所集团（CME Group）的FedWatch工具，交易员预计美国联邦储备委员会（Fed）今年年底前加息25个基点的概率接近50%，并赋予2027年1月加息的概率为60%。多位有影响力的联邦公开市场委员会（FOMC）成员发表鹰派言论，进一步推高美国国债收益率，成为支持美元的又一因素，同时加剧了无收益黄金的抛压。
展望未来，市场焦点转向美国重要宏观数据的发布——初步第一季度GDP报告和个人消费支出（PCE）价格指数。关键的PCE价格指数被视为美联储偏好的通胀指标，将在影响市场对央行利率路径预期中发挥关键作用。该前景预计将在北美交易时段推动美元需求。此外，持续的地缘政治新闻将继续为全球金融市场注入波动性，并为黄金价格提供重要动力。
XAU/USD日线图
黄金空头在4400美元/200日SMA关键点位下方保持主导
从技术角度看，XAU/USD维持短期看跌格局，处于下行通道内且位于500日SMA下方。此外，相对强弱指数（RSI）徘徊于35附近，显示需求疲软。加之移动平均收敛发散指标（MACD）位于零轴下方且呈负值，表明下行动能依然占优。
此外，随着确认跌破极为重要的200日SMA，该品种可能测试当前约为4311.11美元的下行通道支撑位。若持续跌破通道底部，将为更深层次的回调打开空间，属于更广泛调整阶段的一部分。上方方面，任何有意义的反弹可能在4480美元水平附近遇到初步阻力。若突破该阻力，将暴露下行通道上边界及50日SMA汇聚区间（约4625-4630美元）作为更强的供应区。
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通货膨胀常见问题（FAQ）
通货膨胀衡量的是一篮子有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通货膨胀通常以月比(MoM)和年比(YoY)为基础的百分比变化来表示。核心通货膨胀不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素可能因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的数字，也是央行的目标水平，央行的任务是将通胀保持在可控水平，通常在2%左右。
消费者价格指数(CPI)衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。它通常以月环比(MoM)和年同比(YoY)的百分比变化来表示。核心CPI是各国央行的目标，因为它不包括波动较大的食品和燃料投入。当核心CPI高于2%时，通常会导致更高的利率，反之亦然，当它低于2%时。由于较高的利率对货币有利，较高的通货膨胀通常会导致货币走强。当通胀下降时，情况正好相反。
一个国家的高通货膨胀会推高其货币的价值，尽管这似乎有悖常理，反之亦然。这是因为央行通常会提高利率以对抗更高的通胀，这会吸引更多的全球资本流入，这些投资者正在寻找一个有利可图的投资场所。
“以前，黄金是投资者在高通胀时期转向的资产，因为它能保值，虽然投资者在市场极端动荡时期仍然会购买黄金，因为它具有避险属性，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀高企时，央行会提高利率来对抗通胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于有息资产或将钱存入现金存款账户，它们增加了持有黄金的机会成本。另一方面，较低的通胀往往对黄金有利，因为它会降低利率，使这种明亮的金属成为更可行的投资选择。”
荷兰银行（ABN AMRO）指出，美联储在4月将利率维持在3.50–3.75%，并表示在关税驱动的商品通胀缓解之前，尚无共识放松政策。由于油价冲击推高了总体通胀，该银行预计美联储将按兵不动直到12月，以评估二次效应。此后，预计每季度降息25个基点，到明年6月将利率降至2.75–3.00%。
更高利率维持更久，随后稳步降息
“鉴于油价冲击对能源和总体通胀的额外影响，我们预计美联储将比之前预期更长时间维持利率不变，等待到12月以确认二次效应有限。”
“尽管总体和核心通胀仍然偏高，我们预计美联储将采取鸽派立场，逐步放松政策，每季度降息25个基点，到明年6月降至2.75-3.00%，处于中性估计的低端。”
“美联储在4月会议上将利率维持在3.50-3.75%的目标区间。”
“他们表示，在商品（即关税）通胀开始缓解之前，联邦公开市场委员会（FOMC）内部尚无共识放松政策。”
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- 银价反弹至73.50美元附近，尽管面临多重阻力。
- 中东紧张局势再度升级推动油价上涨。
- 美联储今年不太可能降息。
银价（XAG/USD）在周四欧洲交易时段从当天早些时候创下的四周新低71.79美元回升至73.50美元附近。银价的反弹似乎是短暂的，因为缺乏基本面支撑。
中东紧张局势再度升级以及美联储（Fed）对通胀压力上升的担忧预计将继续成为银价的主要阻力。
在美国与伊朗互相发动攻击后，中东危机重新升级。与此同时，伊朗外交部发言人表示，德黑兰谴责霍尔木兹海峡附近的袭击事件，该海峡是全球近20%能源供应的重要通道。
理论上，地缘政治紧张局势的加剧提升了贵金属如银的避险需求；然而，由于能源流动受限导致油价上涨，交易员被迫排除美联储鸽派押注，银价表现不佳。
美联储鸽派前景消失的情形对无收益资产如银来说是不利的。
根据芝商所FedWatch工具，美联储今年维持利率不变的概率为43.1%，其余市场预期至少会有一次加息。这与中东战争爆发前预期的两次降息形成了明显反转。
与此同时，投资者等待将于GMT12:30公布的美国4月份个人消费支出价格指数（PCE）数据。
银价技术分析
XAG/USD在73.50美元附近走低，维持短期看跌基调，因价格位于约77.03美元的20日指数移动平均线（EMA）下方，以及约78.27美元的已破上升趋势线参考位下方。
相对强弱指数（RSI）约为43，低于中性50线，暗示即使金属在近期回调后盘整，下行动能仍大于买盘兴趣。
上方初步阻力位于约77.03美元的20日EMA，需重新收复该位以缓解当前的看跌压力。若能突破20日EMA，可能进一步上涨至80.00美元。下方，白银的即时支撑位于70.00美元，若跌破当天低点71.79美元后进一步下行。若收盘跌破70.00美元，银价将面临进一步下跌风险，目标指向3月26日的低点66.71美元。
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白银常见问题（FAQ）
白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。
银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。
银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。
白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。
- 澳元/美元连续第二天吸引卖盘，受多重负面因素影响。
- 澳大利亚央行加息预期减弱，继续削弱澳元并对该货币对施加压力。
- 伊朗局势升级及美联储鹰派押注提振美元，助长盘中下跌。
澳元/美元在0.7100关口下方表现出一定韧性，继周四早些时候触及一周低点后，盘中回升数点。现货价格在欧洲时段前半段交投于0.7120附近，连续第二天下跌。
周三公布的数据显示，澳大利亚消费者物价指数（CPI）总体同比增速从3月的4.6%放缓至4月的4.2%。此外，澳大利亚失业率意外上升，就业人数减少，促使交易员几乎排除了澳大利亚央行（RBA）在6月政策会议上加息的可能性。这反过来削弱了澳元（AUD），而美元（USD）走强则继续对澳元/美元构成下行压力。
中东危机的最新发展削弱了通过外交手段结束这场持续三个月的伊朗战争的希望，提升了美元作为储备货币的地位。美军在伊朗发动新一轮打击，目标是对美军和霍尔木兹海峡商业航运构成威胁的军事设施。此外，伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）表示，针对班达尔阿巴斯机场附近的袭击，他们已对美军空军基地进行了报复性打击，并警告称任何进一步的美军攻击都将引发“更果断”的回应，增加了紧张局势进一步升级的风险。
与此同时，美国总统唐纳德·特朗普表示，他对与伊朗谈判达成的协议条款不满意，不会被迫仓促达成协议。这使地缘政治风险溢价持续存在，继续支撑美元。除此之外，市场押注美联储（Fed）将在今年年底前加息，这成为美元的另一推动因素，并对澳元/美元构成压力。然而，美元多头似乎持观望态度，选择等待美国个人消费支出（PCE）价格指数报告的发布。
核心PCE被视为美联储偏好的通胀指标，将在影响市场对央行政策路径的预期中发挥关键作用。周四的美国经济日程还包括第一季度初步GDP数据的发布，可能进一步推动美元需求，并为澳元/美元带来新的动力。除此之外，市场关注焦点仍将紧盯中东冲突的最新进展。尽管如此，基本面背景似乎偏向看跌交易者，支持该货币对进一步贬值的观点。
经济指标
美国核心个人消费支出物价指数年率
美国经济分析局每月发布的核心个人消费支出（PCE）指数，衡量美国消费者购买商品和服务的价格变动。PCE价格指数也是美联储（Fed）偏好的通胀指标。同比读数将参考月份的商品价格与前一年同月的价格进行比较。核心读数排除了所谓波动较大的食品和能源成分，以提供更准确的价格压力测量。一般来说，高读数对美元（USD）是利多，而低读数则是利空。
阅读更多为什么这对交易员很重要 在发布GDP报告后，美国经济分析局发布了个人消费支出(PCE)价格指数数据，以及个人支出和个人收入的月度变化。联邦公开市场委员会(FOMC)的政策制定者使用年度核心个人消费支出价格指数(Core PCE Price Index)作为衡量通胀的主要指标，该指数不包括波动较大的食品和能源价格。强于预期的数据可能帮助美元表现优于竞争对手，因为这暗示美联储的前瞻性指引可能出现鹰派转变，反之亦然。
德国商业银行（Commerzbank）的沃尔克马尔·鲍尔（Volkmar Baur）预计南非储备银行（SARB）将如市场预期般加息25个基点至7.00%，市场预计未来几个月将有大约三次加息，利率将升至7.50%。他认为，针对通胀上升和汽油价格上涨而采取的紧缩政策，从结构上支持南非兰特（ZAR），因为SARB表明其致力于新的3%的通胀目标。
SARB紧缩被视为支持因素
“当南非储备银行（SARB）今天召开货币政策会议时，结果很可能是加息。4月份通胀上升过快。”
“在保持新的2-4%通胀目标区间19个月后，年率在4月份上升至4%。而且通胀很可能在5月份进一步上升——至少汽油价格上涨表明了这一点。”
“本月早些时候，SARB行长莱塞贾·克加尼亚戈（Lesetja Kganyago）在一次讲话中明确表示，他打算如何应对当前的不确定性：准备比预测更有效。他的讲话其余部分也像是在呼吁在不确定时期采取谨慎态度。”
“市场预计SARB未来几个月将加息大约三次，这将使政策利率升至7.5%。今天会议上从6.75%升至7%的首次加息也已完全计入。兰特的初步反应因此可能较为温和。”
“尽管如此，我们认为加息从结构上来说是对南非兰特的正确信号，表明央行愿意认真对待并捍卫其于去年11月正式引入的新通胀目标3%（±1%）。”
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