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道明证券（TD Securities）策略师预计加拿大央行（BoC）将在2026年维持2.25%的政策利率不变，随后通过1月和3月各加息25个基点，于2027年回归2.75%的中性水平。他们认为，由于美伊紧张局势导致的油价上涨构成了通胀冲击，但稳固的预期和温和的核心通胀使加拿大央行能够忽视更强劲的整体消费者物价指数（CPI）。

加拿大央行预计将延长按兵不动期后再加息

“我们预计加拿大央行将在2026年维持2.25%的利率不变，明年通过1月和3月各加息25个基点回归中性水平（2.75%）。由于美国对伊朗的打击及随后对全球原油供应的威胁，油价上涨对通胀构成了实质性冲击，但我们认为央行可以保持耐心，等待地缘政治前景和对国内CPI溢出效应的更多明朗。我们预计通胀将在第二季度达到约3%的峰值，高于加拿大央行4月货币政策报告中的预测，但稳固的预期、较低的通胀广度和温和的核心通胀动能使央行有能力忽视更强劲的整体CPI。”

“市场将关注加拿大央行的审议摘要，以进一步了解4月政策决定及央行指引中提及的双向风险。我们预计会议纪要将深入探讨央行对地缘政治风险的评估以及油价上涨对加拿大经济的影响。纪要还应扩展对央行指引中存在的不同观点以及政策利率‘连续加息’可能性的讨论。”

“副行长Alexopoulos将于5月13日在渥太华经济协会发表关于人工智能和生产率的演讲；Alexopoulos的演讲将于东部时间11:05发布，随后安排有主持的问答环节。加拿大央行还将于5月13日13:30发布审议摘要，深入解读4月29日的决策。展望未来，副行长Vincent将于5月26日在蒙特利尔发表演讲，随后于5月28日发布《金融体系报告》。”

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• 周一白银上涨超过5%，达到两个月来的最高水平，约为84.80美元。
• 美国与伊朗之间持续的紧张局势继续推动贵金属的避险需求。
• 强劲的美国劳动力市场数据降低了近期美联储宽松的预期。

白银（XAG/USD）周一延续涨势，撰写本文时交易价格约为84.85美元，当日上涨5.60%。在中东地缘政治紧张局势升级的背景下，强劲的避险需求支撑白银持续看涨势头，突破两个月新高。

市场情绪仍被美国与伊朗之间战争的担忧所主导。美国总统唐纳德·特朗普拒绝了伊朗最新的和平提议，称其“完全不可接受”，而关于霍尔木兹海峡的谈判仍陷入僵局。对全球能源流动长期中断的担忧持续推动商品市场波动，并支撑白银等避险资产。

与此同时，能源价格上涨重新激发了通胀担忧，促使投资者预期利率将维持在较高水平更长时间。美国周五公布的数据强化了这一观点，4月非农就业人数增加了11.5K，远高于市场预期的6.2K，失业率则维持在4.3%。

这些数据为美联储（Fed）维持紧缩货币政策立场提供了更大空间。根据CME FedWatch工具，市场目前认为近期降息的可能性有限，部分投资者甚至考虑今年年底前再次加息的可能性。

尽管这种环境通常对无收益资产构成压力，白银仍受益于强劲的工业需求。与光伏、半导体、人工智能基础设施和电动汽车相关的需求依然是白银的主要结构性驱动力。

投资需求也保持坚挺。多位分析师预计，全球白银市场今年将继续处于供应不足状态，工业需求预计将连续多年超过可用供应。

荷兰国际集团（ING）的Chris Turner指出，随着对中东停火希望的减弱和油价的跳涨，美元本周初表现略显强势。他强调美国4月消费者物价指数（CPI）为关键数据，预计整体和核心通胀均将上升。Turner认为美联储（Fed）将保持谨慎，美元指数（DXY）可能维持在98.00-98.50区间内。

美元受滞胀背景支撑

“除非中国在幕后施加强烈压力促成协议，否则市场将继续定价为僵局、更高的油价和一波全球通胀。”

“预计整体通胀率将同比上升至3.7%（此前为3.3%），核心通胀率应上升至2.7%（此前为2.6%）。“

“鉴于滞胀冲击的全部影响尚未显现，我们难以看到美元会持续性大幅抛售。”

“这可能意味着美元指数（DXY）还会在98.00-98.50区间内震荡一段时间，而美元/日元则可能回升至158，尽管美国财政部长Scott Bessent本周初将访日，可能会对日本的外汇干预行动发表支持言论。”

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加拿大丰业银行策略师肖恩·奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克·特罗雷（Eric Theoret）指出，加拿大元（CAD）相较美元（USD）表现略优，受油价走强支撑，尽管美元/加元（USD/CAD）交易价格约为其公允价值估算的一个标准差以上。加拿大就业数据疲软与强劲的工资增长形成对比，使加拿大央行（BoC）的紧缩预期保持不变。从技术面看，他们认为近期涨势在阻力位下方遇阻，并强调了附近的支撑位。

美元/加元涨势受阻，加元企稳

“由于油价走强，加元在本交易日相较美元表现略优，保持盘整不变。然而，今晨现货价格仍约为我们公允价值估算（1.3544）的一个标准差以上。”

“周五公布的加拿大就业数据疲软——就业人数下降，主要由全职岗位减少推动，失业率上升。4月份工作时长持平，表明第二季度开局活动疲软。”

“然而，工资增长（4.8%）强于预期，且持续远高于通胀水平；鉴于政策制定者对通胀风险的敏感，强劲的工资增长使隔夜指数掉期（OIS）继续定价年底前约40个基点的紧缩，与就业数据公布前持平。”

“尽管美元/加元上周缓慢上涨，突破了1.36中低位区域的阻力，但涨势似乎在1.3710/20阻力位附近达到顶峰，该阻力位限制了过去一个月的反弹。美元的上涨使短期趋势动能转为中性，但日线和周线的方向性运动指标（DMI）仍坚定处于美元负面区域，这应有助于抑制涨幅。”

“若明确突破1.3720，美元涨势可能延伸至1.3750/00。支撑位为1.3640/45和1.3550/75。”

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三菱东京日联银行（MUFG）分析师指出，自中东冲突以来，澳元表现优于其他货币，得益于能源价格上涨和澳大利亚央行（RBA）的鹰派立场。随着澳大利亚央行连续三次加息并暗示可能进一步收紧政策，他们认为澳元的套息吸引力有所提升，而温和的波动性和强劲的全球股市支撑了高贝塔货币的需求。

澳大利亚央行加息提升澳元套息优势

“对于澳大利亚央行来说，这标志着年初的第三次连续加息，将政策利率提升至4.35%，为G10央行中最高水平。澳大利亚央行目前评估政策处于适度紧缩状态，现金利率已超过其估计的中性区间上限2.75%–4.25%。在连续三次加息后，澳大利亚央行表示‘政策已处于良好位置’，能够应对未来的发展。”

“最新的指引表明，6月的下一次会议不太可能暂停加息，但澳大利亚利率市场仍预计年底前至少会有一次加息。较高的收益率再次使澳元作为套息货币更具吸引力，额外的加息将使政策利率达到2011年以来的最高水平。”

“与此同时，金融状况仍然支持套息交易，能源市场波动性的增加并未转化为更广泛金融市场波动性的持续上升。”

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法国巴黎银行经济学家预计，英国（UK）国内生产总值（GDP）增长将从2025年的1.4%放缓至2026年的0.7%，季度增长率将降至约0.1%。通胀预计将重新加速至3.6%，随后仅略有缓解。他们现预计2026年将有50个基点的货币紧缩，并预计10年期英国国债收益率将在2027年之前保持高位，随后才会回落。

随着通胀回归，英国前景变暗

“预计2026年经济活动将放缓，增长率将从2025年的1.4%降至0.7%；继第一季度预测的环比增长0.4%后，平均季度增速将降至约0.1%。“

“这一放缓将发生在由伊朗战争引发的通胀压力重新上升的背景下：通胀率将达到3.6%同比，随后仅逐步缓解至2027年的3.3%同比，仍远高于英国央行（BoE）的目标。”

“在这种情况下，与最初设想的宽松情景相反，货币政策将在2026年转向50个基点的紧缩。”

“2026年10年期英国国债收益率将保持高位，随后由于净供应减少、政治风险溢价下降以及市场开始关注英国央行降息，2027年将降至4.30%。”

“我们预计2026年及2027年日元和英镑兑美元将趋于稳定（2026年第四季度USD/JPY为160，GBP/USD为1.35）。”

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• 黄金在经历一周初的看跌跳空后回升，受中东持续不确定性影响。
• 由油价推动的通胀担忧持续支持“利率高位维持更久”的预期，给无收益金属带来压力。
• 技术面上，黄金/美元在保持布林带中轨支撑之上，维持短期看涨偏向。

黄金（黄金/美元）在经历一周初的看跌跳空后回升，受美元走软支撑。然而，由于美伊战争持续带来的不确定性加剧了由油价推动的通胀担忧，限制了金价的上行空间，同时也使各大央行维持较高借贷成本的压力持续存在。

发稿时，黄金/美元交投于约4735美元，较日内低点4648美元附近上涨约0.50%。

核问题分歧导致美伊谈判僵局

在美国总统唐纳德·特朗普拒绝伊朗对美国支持的结束战争提案的回应后，近期达成和平协议的希望破灭，特朗普在Truth Social上称该回应“完全不可接受”。

伊朗国家媒体称，德黑兰的提议包括要求美国赔偿战争损失，并强调伊朗对霍尔木兹海峡的主权。

伊朗外交部发言人埃斯梅伊尔·巴盖伊周一表示，德黑兰只是试图维护其权利，并向美国提出了“慷慨且负责任”的建议。巴盖伊还表示，伊朗的提议并不过分，并指责华盛顿提出了“不合理的要求”。

尽管外交努力持续，围绕伊朗核计划的谈判仍未解决，增加了美伊战争可能持续时间的不确定性。这加剧了对通过霍尔木兹海峡供应中断持续的担忧，使地缘政治风险溢价体现在油价中。

利率长期维持高位预期压制黄金表现

飙升的油价强化了市场预期，主要央行，尤其是美联储（Fed），可能不得不维持更高的利率更长时间，甚至如果通胀压力加剧，可能会考虑再次加息。

投资者目前正等待将于周二公布的美国消费者物价指数（CPI）数据，该数据可能影响对美联储货币政策路径的预期。

根据CME FedWatch工具，交易员普遍预计美联储将在今年余下时间维持借贷成本不变，尽管市场对12月会议加息的可能性仍有小幅定价，概率约为20%。

较高的利率环境降低了无收益资产如黄金的吸引力，因为该贵金属不提供任何收益或利息。当借贷成本维持高位时，投资者通常转向政府债券及其他固定收益工具等有息资产。

在此背景下，黄金的上涨空间依然受限。不过，由于持续的地缘政治不确定性支撑避险需求，同时央行、零售和投资买盘保持稳定，黄金的下行压力仍然有限，为贵金属提供了基本支撑。

技术分析：布林带中轨在4700美元附近限制黄金反弹

技术分析：

从4小时图来看，黄金/美元维持在20周期布林简单移动平均线（SMA）上方，约为4707美元，保持短期看涨偏向，价格正向上轨阻力位4751美元附近推进。相对强弱指数（RSI）稳固在63左右，显示积极动能但尚未进入超买区，而平均趋向指数（ADX）接近25，暗示趋势存在但尚未形成强烈方向性。

上方阻力位于布林带上轨附近4751美元，价格上攻时可能面临获利回吐压力。下方初步支撑位于布林带中轨SMA附近4707美元，若出现修正回调，布林带下轨约4664美元将提供更深层次的支撑缓冲。

（本文技术分析借助AI工具完成。）

道明证券经济学家预计美国4月通胀数据将走强，核心消费者物价指数（CPI）受住房和机票价格推动，整体CPI则因油价和食品价格上涨而上升。他们预计核心CPI将在2026年第二季度达到峰值，随后逐步回落，这将影响美元和美国收益率的预期。

核心和整体CPI预计走强

“随着劳动力市场下行风险减弱，关注点将继续转向美联储的通胀任务——这将使新任主席沃什难以实现降息。”

“本周4月CPI将再次反映油价冲击，部分核心组成部分显示出二次效应。”

“我们预计核心CPI环比上涨0.38%（同比2.8%），主要由于政府停摆导致10月该部分异常低迷后，租金/业主等价租金价格反弹。”

“我们预计整体CPI环比上涨0.56%（同比3.7%），因汽油价格强劲以及3月持平后食品价格回升。”

“能源价格上涨以及仍然较高的关税将在短期内推动消费者价格上涨。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）