外汇新闻

• 欧元/美元在一个安静的假期限制的星期二下跌约0.2%。
• 市场在年末低交易量期间安静地波动。
• 最新的美联储会议纪要确认了美联储谨慎的鸽派倾向。

欧元/美元在星期二滑入1.1750区域，回落了微不足道的五分之一个百分点，此前经历了几天的温和下跌。市场在年末假期期间缓慢下滑，低交易量和全球市场参与者的缺乏使得有意义的动能受到抑制。

全球市场预计将在星期四关闭，以迎接新日历年的到来，这使得已经受到限制的市场在2025年最后一个交易周的后半段更加陷入假期的停滞。本周几乎没有有意义的经济数据发布。

美联储想要降息，但时机仍然复杂

最新的美联储（Fed）会议纪要显示，联邦公开市场委员会（FOMC）成员谨慎地倾向于鸽派，大多数政策制定者预计未来会进一步降息；然而，未来降息的步伐仍然取决于几个因素，特别是美国通胀指标是否继续降低。

阅读更多: FOMC会议纪要显示大多数官员认为进一步降息是合适的

美国通胀数据的质量仍然是投资者和央行官员的一个担忧：尽管上次发布的消费者物价指数（CPI）通胀数据大幅降温，投资者注意到基础数据缺少几个关键组成部分，并且大量存在的数据涉及高度假设和延续估计，因为缺少大量价格信息。即使头条通胀数据继续降低，缺乏准确的测量将使得FOMC投票和交易者预期处于被动状态。

欧元/美元技术展望

在日线图上，欧元/美元交易于1.1752。价格保持在1.1675的50日指数移动平均线（EMA）和1.1393的200日EMA之上，保持看涨偏向。50日EMA上升并保持在200日EMA之上，增强了趋势支撑。相对强弱指数（RSI）为60.22，保持看涨且未超买。初始支撑位于50日EMA，而200日EMA支撑更广泛的上涨。

动能在边际上减弱，随机指标（Stochastic）在退出超买后降至77.61，暗示可能出现暂停或浅层整合。若收盘跌破1.1675的50日EMA，将为向1.1393的200日EMA的更深回调打开空间，而持续在上升均线之上交易将保持上涨情景的可能性。

(本故事的技术分析是借助AI工具撰写的)

欧元/美元日线图

联邦公开市场委员会（FOMC）发布了12月会议的会议纪要，文件显示大多数与会者愿意在通胀随时间下降的情况下实施额外的降息。文件显示，经济增长预计将比10月会议时略快。

关键引用

• 大多数与会者认为，如果通胀如预期下降，进一步降息可能是合适的。
• 一些支持降息的与会者表示，决定是微妙平衡的，或者他们可能支持维持利率不变。
• 大多数与会者支持降低联邦基金利率，尽管一些人更倾向于维持利率不变。
• 一些与会者建议，根据他们的经济展望，在12月降息后，维持利率不变一段时间可能是合适的。
• 与会者认为储备余额已降至充足水平，评估开始购买国债以进行储备管理是合适的。
• 几位与会者指出，较高通胀风险可能会根深蒂固，暗示进一步降息可能被误解为对2%目标缺乏承诺。
• 大多数与会者指出，朝着更中性的政策立场迈进将有助于防止可能的就业市场恶化。
• 决策者强调，传达国债购买仅是为了确保利率控制，并没有货币政策含义的重要性。

市场对FOMC会议纪要的反应

美元（USD）在新闻的推动下获得了一些上行动能。美元指数（DXY）目前升至 98.20 附近，但仍接近近期的多月低点 97.91。

• 纽元/美元周二交易方向不明，发稿时徘徊在0.5800附近。
• 台湾周边的军事紧张局势和FOMC会议纪要前的谨慎情绪限制了风险偏好。
• 对美联储利率路径的分歧预期使美元的不确定性持续升高。

纽元/美元周二几乎没有变化，发稿时在0.5800附近，之前削减了部分近期损失。然而，复苏尝试仍然脆弱，因为市场受到货币谨慎和亚洲地缘政治风险重新升温的影响，这种背景对周期性货币如新西兰元（NZD）并不特别支持。

投资者仍然关注中台之间日益紧张的局势。北京在岛屿周围发起了大规模军事演习，包括实弹发射演习，以报复与美国（US）达成的价值110亿美元的对台军售协议。台湾当局确认了其导弹系统的部署，重新引发了地区升级的担忧。这种环境对整体风险情绪造成压力，抑制了对增长和贸易敏感货币如新西兰元的需求。

在货币方面，市场参与者正在等待美联储（Fed）稍后发布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，以寻求对未来政策前景的内部讨论提供更清晰的见解。在最近的会议上，美联储进行了今年的第三次降息，将联邦基金目标区间降至3.50%-3.75%，同时强调了数据依赖的方式，特别是关于通胀和劳动力市场状况。

美国中央银行更新的预测显示，到2026年政策利率接近3.4%，这意味着比市场当前定价的更为谨慎的宽松路径。根据CME FedWatch工具，投资者仍然预计到2026年底至少会有两次额外的降息。这种市场预期与官方指导之间的差距继续产生对美元（USD）的持续不确定性，限制了纽元/美元的方向性动能。

在新西兰方面，分析师认为新西兰储备银行（RBNZ）的降息周期目前可能处于暂停状态。该央行在11月将政策利率下调25个基点至2.25%，同时强调未来的举措将取决于经济和通胀的发展。这种相对谨慎的立场为纽元提供了适度支持，但不足以触发对缺乏明确催化剂的美元的更持续反弹。

在年末假期前交易量稀薄的背景下，纽元/美元仍然局限在0.5800区域，投资者在地缘政治不确定性和美国货币政策仍然混合信号的情况下采取观望态度。

• 英镑在近期三个月高点后对美元交易时缺乏明确方向。
• 投资者等待美联储最新政策会议的会议纪要以获取进一步指引。
• 英国央行的利率前景继续在中期内支持英镑。

截至发稿时，英镑/美元在周二交易于1.3460，日内下跌0.30%。该货币对在未能维持上周的看涨动能后进行整固，上周曾将其推升至超过三个月高点的1.3535附近。这一暂停反映出美元（USD）仍然存在犹豫，市场参与者在等待最新的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要发布前保持谨慎。

美元交易缺乏明确趋势，美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，目前稳定在98.10附近。市场希望获得更多关于美联储（Fed）内部讨论货币政策前景的详细见解。在最近的会议上，美联储进行了今年第三次连续降息，将联邦基金目标区间下调至3.50%-3.75%。更新的经济预测，包括点阵图，现在指向到2026年政策利率接近3.4%，这表明明年仅有一次额外的降息。

这一预测路径似乎比市场目前定价的更为紧缩。根据CME FedWatch工具，投资者对美联储至少再降息两次的信心依然很高，预计到2026年底累计降息约50个基点。这种市场预期与官方指引之间的差异继续在美元周围产生有限但持续的不确定性。

在英国方面，英镑（GBP）继续受益于相对支持的背景。该货币在最近几周对主要货币保持了广泛的韧性，受到市场对英国央行（BoE）将在2026年谨慎推进货币宽松的预期支撑。在最近的会议上，英国央行将政策利率下调25个基点至3.75%，同时强调进一步宽松将遵循渐进的路径。

这种谨慎的立场反映出英国（UK）仍然高企的通胀。尽管总体通胀在11月份从9月份的3.8%的高峰回落至3.2%，但仍远高于央行2%的目标。英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）最近指出，随着政策接近中性水平，进一步降息的空间可能有限，未来的决策高度依赖于即将到来的经济数据。

展望2026年，英国央行的预期将主要取决于英国劳动力市场和国内生产总值（GDP）增长的发展。由于雇主减少招聘以抵消更高的社会保障缴款，2025年的劳动力需求仍然疲软，这一因素可能继续对经济动能施加压力。

在美国（US），关注点也转向政治发展。美国总统唐纳德·特朗普表示，他将在1月份宣布杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）作为美联储主席的继任者。这个决定可能会影响货币政策预期，因为新任美联储主席被广泛认为可能倾向于更宽松的立场，这与白宫对低利率的偏好一致，即使金融市场依然强劲。

• 澳元/美元周二在0.6700附近交易，受到澳元适度反弹的支持。
• 对明年澳大利亚更紧缩货币政策的预期继续支撑当地货币。
• 投资者在等待美联储12月会议的会议纪要，以调整他们的利率展望。

在撰写本文时，澳元/美元周二交易于0.6700附近，日内上涨0.10%，市场在等待当天稍晚发布的美联储（FOMC）12月会议纪要时保持谨慎。该货币对受益于对澳元（AUD）的适度支持，主要是由于市场预期澳大利亚储备银行（RBA）可能会比其他主要央行维持更长时间的限制性偏向。

围绕澳大利亚央行的鹰派预期受到仍然不确定的通胀前景的支撑。在其最新的沟通中，澳大利亚储备银行重申，如果通货紧缩失去动力，它准备进一步收紧货币政策。在此背景下，投资者将密切关注即将于1月发布的消费者物价指数（CPI）数据，以备2月份的货币政策会议。

在美国方面，美元（USD）交易方向不明，投资者在等待美联储（Fed）会议纪要。在12月会议上，美联储将利率下调25个基点，将目标区间降至3.50%-3.75%，同时暗示在2026年可能只会再进行一次额外的降息，此前在2025年已进行了三次降息。

除了FOMC会议纪要，市场的关注也开始转向政治因素。美国总统唐纳德·特朗普表示，他将在1月宣布美联储主席杰罗姆·鲍威尔的继任者，这一发展可能会影响货币政策预期，并进而影响未来几个月美元的走势。

尽管今年主要货币普遍上涨，但购买力平价指标显示美元（USD）相对于其同行仍然被高估，欧元（EUR）上涨空间有限，而英镑/澳元（GBP/AUD）则出现了日益明显的下行风险，因为相对利率支撑在2026年之前正在减弱，法国兴业银行外汇分析师Kit Juckes指出。

广泛的外汇收益未能撼动美元溢价

“根据购买力平价（PPP），这是自1999年以来美元的百分比高估和低估图表。在1999年，美元相对于英镑和日元被低估，相对于欧元被合理估值，相对于澳元则显得昂贵，因为亚洲危机正在酝酿，而相对于人民币则非常非常昂贵，因为中国的经济发展还处于早期阶段。”

“到2008年，美元相对于大多数货币被低估，唯一的例外是人民币。时间推移到现在，尽管欧元今年上涨了14%，英镑和澳元上涨了8%，人民币上涨了4%，甚至日元也上涨了1%，但美元仍然相对于所有其他货币被高估。整个亚洲板块都受到人民币的锚定，而欧元的上涨空间也可能越来越有限。”

“与人民币的低估抗争是艰难的，但最突出的货币对是英镑/澳元。我在第二张图中绘制了该货币对与购买力平价的关系，并添加了两年期利差作为参考。需要大量的利率支撑才能将英镑/澳元拉回到2，而这种支撑将在2026年随着英国央行降息而减弱。商品/资源价格的顺风可能会帮助澳元，而对中国当局施加压力以允许其货币升值的情况将持续存在。这一切都表明英镑/澳元的上涨空间受到限制，并且存在下行潜力。”

尽管年末风险偏好有所改善，投资者利用反弹机会减少对之前表现优异的股市的敞口，BNY的经济学家报告称，美国投资组合的权重显著从年初的高点回落。

新兴市场份额增加

“尽管年末风险偏好普遍恢复，我们的数据表明，投资者利用恢复流入的机会减少了对之前高表现市场的股票敞口。与年初时‘美国例外主义’成为共识时的高点相比，到2025年底，美国的投资布局更加谨慎，其在全球投资组合中的份额从68%的高位降至略高于64%。”

“对于欧洲而言，表现最强劲的时期是在第一季度末和第二季度初，当时在‘解放日’关税后，战术性地多元化投资美元以及本地防御主题推动持仓超过所有投资组合的11%。然而，这一数字也有所减弱，尽管仍高于年初时的10%以下水平。这表明市场仍然支持欧洲再投资主题，尽管信心不如年初时强烈。”

“随着美国和欧元区市场在年末接近近期区间的下限，新兴市场弥补了一部分空缺。我们预计这种势头将持续到2026年，因为总的投资布局在绝对值上仍然非常轻，显著增加的敞口不一定会以牺牲发达市场为代价。是否会转化为外汇收益则是另一回事，因为收益差异继续偏向高对冲比率。出口竞争力压力也可能限制升值潜力。”