外汇新闻
德国商业银行（Commerzbank）的 Volkmar Baur 解释称，澳大利亚储备银行越来越关注高通胀，修剪平均通胀率已连续一年多高于其 2–3% 的目标区间。他强调了全球和国内成本压力、澳元走弱带来的进口通胀，以及在何种条件下澳储行可能进一步收紧政策。
澳储行立场及对澳元的影响
“今天清晨公布的会议纪要仍然清楚表明，澳储行对通胀的关注已明显转向。央行之所以担忧价格压力，原因有几个。首先，存在其无法控制但仍必须作出回应的全球性发展。”
“另一个论点从外汇角度看尤其有趣。澳储行表示担心，澳元走弱可能通过进口通胀加剧价格压力。在这一背景下，澳储行还指出，如果澳大利亚的中性利率没有以类似幅度上升，全球中性利率的上升可能会导致澳元贬值，不过澳储行似乎认为澳大利亚的中性利率也已经上升。”
“展望未来，因此有三个因素对澳储行可能至关重要。首先是其他央行的举措。如果它们加息幅度比预期更大，澳储行也可能被迫进一步收紧政策，以防止澳元过度贬值。其次，能源价格走势将很重要。第三，就国内经济而言，焦点显然将放在通胀和通胀预期上，而不是经济增长。”
“我们预计欧洲央行或美联储都不会在本月底的会议上加息，因此也不预计澳储行会在 11 月初再次加息。不过，如果到那时能源市场尚未缓和，且通胀未显示出初步改善迹象，12 月再次加息也不能排除。”
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大华银行（UOB）的郭世良和李秀安指出，由于美日收益率差距扩大拖累日元（JPY），美元/日元继续缓步走高。日内，预计该货币对将维持在 158.20–158.80 区间内。未来 1–3 周，上行动能开始积聚，只要该货币对守住 157.85 的强支撑位，就有望进一步升向 159.05。
美元/日元偏向在近期高点附近上行
"24小时观点：昨日亚洲早盘美元处于 158.25 时，我们指出“潜在走势已略有走强。”我们表示，美元“可能在更高的 157.90/158.55 区间内交易。”我们并未预期美元会升至 158.75 的高点。尽管涨幅相对较大，但上行动能并未明显增强。今天，美元可能将在 158.20/158.80 区间内交易。"
1-3 周观点：自本月初以来，我们一直跟踪美元的区间交易观点，上周五（10 月 09 日，现货价 158.05）我们强调，“我们继续预计美元将维持区间波动，但目前较窄的 157.00/158.70 区间可能足以限制价格波动。”昨日，美元升至 158.75 的高点。上行动能开始积聚，从这里开始，美元可能进一步小幅走高至 159.05。美元必须明确突破该水平，才可能出现进一步的持续上涨。为了维持动能积聚，美元必须守住目前位于 157.85 的‘强支撑’水平"
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- 美国私营雇主在 9 月下旬平均每周新增 24.75K 个职位。
- 近期招聘改善似乎已失去一些动能。
美国私营部门招聘在 9 月下旬有所加快。根据 NER Pulse——ADP 全国就业报告的每周配套指标——截至 9 月 26 日的四周内，企业平均每周新增 24.75K 个职位。
这较前值（25.25K）略有下降，显示招聘复苏进一步增强。
市场反应
周二，美元处于守势，美元指数（DXY）回落至 102.00 附近低位。美元走低与美国国债收益率全线下滑、原油价格走低以及中东紧张局势有所降温同步出现。
就业常见问题（FAQ）
劳动力市场状况是评估经济健康状况的关键因素，因此也是货币估值的关键驱动因素。高就业率或低失业率对消费支出和经济增长有积极影响，从而提高当地货币的价值。此外，一个非常紧张的劳动力市场——在这种情况下，填补空缺职位的工人短缺——也会对通货膨胀水平产生影响，从而对货币政策产生影响，因为低劳动力供给和高需求导致更高的工资。
一个经济体的薪资增长速度对政策制定者来说至关重要。高工资增长意味着家庭有更多的钱可以花，这通常会导致消费品价格上涨。与能源价格等波动性更大的通胀来源不同，工资增长被视为潜在和持续通胀的关键组成部分，因为工资增长不太可能逆转。世界各国央行在决定货币政策时都密切关注工资增长数据。
各央行对劳动力市场状况的重视程度取决于其目标。一些央行除了控制通胀水平外，还明确有与劳动力市场相关的任务。例如，美联储(Fed)肩负着促进充分就业和稳定物价的双重使命。与此同时，欧洲中央银行(ECB)的唯一任务是控制通货膨胀。不过，不管他们有什么任务，劳动力市场状况对决策者来说都是一个重要因素，因为它是衡量经济健康状况的重要指标，而且与通胀有直接关系。
法国兴业银行（Societe Generale）的《商品指南针》（Commodity Compass）由 Michael Haigh 和 Jeremy Sellem 撰写，重点指出 2026-2027 年的厄尔尼诺现象可能会限制非洲铜带的铜产量。由于刚果民主共和国和赞比亚的大部分电力来自水电，该报告警告称，由干旱引发的电力短缺以及矿山增长已在放缓，可能使铜带产量在 2027 年上半年之前最多只能持平，之后才会改善。
厄尔尼诺威胁铜带扩张
“厄尔尼诺可能会在 2027 年阻碍铜供应增长。重大的厄尔尼诺事件一直与铜带产量疲弱同时出现。2016 年刚果民主共和国的产量下降，2019 年和 2023 年赞比亚的产量下降，而 2015 年增长停滞。”
“如今，RONI 指数正接近 1997-98 年的水平，使当前这次事件成为有记录以来最强的事件之一。我们估计，降雨量可能比去年减少 30cm，而气温将上升近 +1°C，这将对河流水位和水力发电造成额外压力。”
“市场共识预计今年刚果民主共和国的铜产量将增长 +200 kt，赞比亚将增长 +70 kt，但年初至今的趋势显示，实际增幅可能分别只有 +90 kt 和 +20 kt。鉴于这种气候异常可能在 2027 年上半年之前一直维持高位，我们认为铜带产量增长在条件开始从 2027 年第三季度起改善之前，最多只能持平。”
“展望 2027 年上半年，我们预计 RONI 异常值将保持在 +0.5°C 以上，正如 1998 年和 2024 年所观察到的那样。如果历史可以作为参考，这将使铜产量按年计算最多只能持平。随着气候异常消退，条件应从 2027 年第三季度起开始改善。”
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- 由于法国财政风险打压市场情绪，欧元/英镑在接近 2025 年 6 月以来的最低水平附近挣扎。
- 该货币对仍低于 50 日、100 日和 200 日简单移动平均线（SMA），强化了看跌前景。
- 卖家瞄准 0.8400 这一心理关口，不过超卖状况可能限制进一步跌幅。
周二，欧元/英镑回吐早前涨幅，原因是法国的财政和政治担忧限制了欧元（EUR）的上行空间，而技术面也显示卖方仍占主导。截至发稿时，该交叉盘交投于 0.8445 附近，接近 2025 年 6 月以来的最低水平，此前盘中一度触及 0.8457 的高点。
下表显示了 欧元 (EUR) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | -0.28% | -0.29% | -0.32% | -0.30% | -0.27% | -0.46% | -0.32% | |
| EUR | 0.28% | -0.02% | -0.05% | -0.01% | -0.01% | -0.18% | -0.03% | |
| GBP | 0.29% | 0.02% | -0.04% | -0.03% | 0.01% | -0.18% | -0.01% | |
| JPY | 0.32% | 0.05% | 0.04% | 0.02% | 0.04% | -0.16% | 0.01% | |
| CAD | 0.30% | 0.00% | 0.03% | -0.02% | 0.03% | -0.17% | -0.01% | |
| AUD | 0.27% | 0.00% | -0.01% | -0.04% | -0.03% | -0.20% | -0.04% | |
| NZD | 0.46% | 0.18% | 0.18% | 0.16% | 0.17% | 0.20% | 0.17% | |
| CHF | 0.32% | 0.03% | 0.01% | -0.01% | 0.00% | 0.04% | -0.17% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 欧元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 EUR (基数)/ USD (报价)。
尽管英国预算风险存在，欧元/英镑仍被视为锚定在窄幅区间内，英镑支撑增强
荷兰国际集团（ING）分析师对英镑的看法变得更加乐观，他们指出，已“下调我们对欧元/英镑的预测，现在预计该货币对在未来至少几个月内将交投于 0.84-0.85 区间。”他们认为，“围绕欧元的特殊风险短期内不太可能消退”，而英国央行（BoE）“已发出足够明确的信号，表明其已准备好加息”，这为英镑（GBP）提供了支撑背景。
与此同时，ING 将即将到来的“10 月 28 日英国预算”视为“英镑的潜在风险，因为市场对财政担忧的定价很少。”尽管如此，该行指出，“财政大臣 John Healey 和首相 Andy Burnham 似乎都很注意市场敏感性”，并强调“虽然预算将受到密切审视，但我们目前预计它不会引发显著的债券波动，也不会对英镑留下持久的负面影响。”
交易员正关注周四公布的英国 8 月国内生产总值（GDP）报告，随后是周五公布的欧元区 9 月最终通胀读数。上述数据，加上本周欧洲央行（ECB）和英国央行（BoE）官员的讲话，可能在未来几天引发一些价格波动。
技术分析
欧元/英镑在 9 月下旬测试 0.8600 后大幅反转，跌破 50 日和 100 日简单移动平均线（SMA）。200 日 SMA 进一步位于上方，强化了看跌结构。
动能依然疲弱，相对强弱指数（RSI）接近 22，显示严重超卖，而移动平均趋同/背离（MACD）仍处于负值区域。平均方向指数（ADX）约为 33，表明当前下行趋势强劲，不过超卖状况也为短期反弹留下了空间。
上行方面，初步阻力位于市场上方不远处的 0.8450 水平，随后是更强阻力 0.8500。除此之外，0.8554 的 50 日 SMA 和 0.8572 的 100 日 SMA 在 0.8600 水平线之前形成了密集的技术区域，而 0.8626 的 200 日 SMA 则标志着更具战略意义的障碍。下行方面，进一步下跌可能使 0.8400 这一心理关口成为下一个支撑位。
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欧元常见问题（FAQ）
欧元是属于欧元区的19个欧盟国家的货币。它是仅次于美元的世界上交易量第二大的货币。2022年，欧元占外汇交易总量的31%，日均交易额超过2.2万亿美元。欧元/美元是世界上交易量最大的货币对，约占所有交易的30%，其次是欧元/日元(4%)，欧元/英镑(3%)和欧元/澳元(2%)。
位于德国法兰克福的欧洲中央银行是欧元区的储备银行。欧洲央行设定利率并管理货币政策。欧洲央行的主要任务是维持物价稳定，这意味着要么控制通胀，要么刺激增长。它的主要工具是提高或降低利率。相对较高的利率——或者更高利率的预期——通常对欧元有利，反之亦然。欧洲央行管理委员会每年召开八次会议，制定货币政策决定。决定是由欧元区国家银行行长和包括欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在内的六个常任理事国做出的。”
“欧元区通胀数据以消费者价格协调指数(HICP)衡量，是欧元的重要计量经济指标。如果通货膨胀率高于预期，特别是高于欧洲央行2%的目标，欧洲央行就不得不提高利率以控制通胀。与其他国家相比，相对较高的利率通常会对欧元有利，因为它使该地区作为全球投资者投资的地方更具吸引力。”
发布的数据可以衡量经济的健康状况，并可能对欧元产生影响。GDP、制造业和服务业pmi、就业和消费者信心调查等指标都可能影响欧元的走向。强劲的经济有利于欧元。这不仅会吸引更多的外国投资，还可能鼓励欧洲央行提高利率，这将直接增强欧元。否则，如果经济数据疲软，欧元可能会下跌。欧元区四大经济体(德国、法国、意大利和西班牙)的经济数据尤为重要，因为它们占欧元区经济的75%。”
“欧元的另一个重要数据是贸易平衡。该指标衡量的是一个国家在一定时期内出口收入与进口支出之间的差额。如果一个国家生产受欢迎的出口产品，那么它的货币将纯粹从寻求购买这些商品的外国买家创造的额外需求中获得价值。因此，净贸易余额为正会使货币走强，反之亦然。”
MUFG 的 Michael Wan 分析了印度储备银行近期的行动及其对印度卢比的影响。他指出，印度储备银行新的外汇和流动性措施已大幅推高即期美元/印度卢比，但也将压力传导至远期、离岸 NDF 和债券市场。Wan 强调了印度结构性的资本流入失衡，并预测到明年 9 月季度，美元/印度卢比将逐步升至 97.50。
印度储备银行工具将压力转移至各个市场
“推动印度卢比走势的关键因素，是印度储备银行在周末宣布的又一轮外汇措施，旨在遏制印度卢比走弱。”
“针对用于对冲经常账户敞口的外汇衍生品征收 20% 的外汇风险准备金，尤其有些类似于中国过去为管理人民币贬值速度而采取的类似措施。”
“总体而言，尽管即期美元/印度卢比大幅下跌，但压力出现在市场其他领域，包括在岸远期升水有所上升，反映出在流动性可能较低的情况下，20% 的收费部分被计入；离岸印度卢比 NDF 点差扩大，反映出短期对冲需求和仓位调整的转变；同时印度卢比债券收益率走高，10 年期收益率目前已接近 7.4%。”
“我们预计美元/印度卢比将逐步升至明年 9 月季度的 97.50，如果印度卢比从当前水平进一步走弱，印度储备银行可能会采取更多措施。”
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荷兰国际集团（ING）的 Francesco Pesole 指出，英镑的支撑背景依然存在，随着欧元特定风险持续，且英国央行发出准备加息的信号，欧元/英镑目前预计将在 0.84–0.85 区间内交易数月。尽管 ING 认为英国央行对 2027 年的预期过于鹰派，但加息一到两次的可能性正变得越来越大，而预算风险被视为英镑可控。
区间震荡的欧元/英镑与提供支撑的英国央行
"我们下调了欧元/英镑的预测，目前预计该货币对在未来至少几个月内将交投于 0.84-0.85 区间。围绕欧元的特殊风险短期内不太可能消退，而英国央行已经发出了足够明确的信号，表明其已准备好加息。"
"我们仍然认为英国央行对 2027 年的利率预期过于鹰派（到 7 月为 100bp），但加息一到两次的可能性正越来越大。鸽派转向可能要等到 2027 年深处才会出现，这将为英镑走强提供支撑。"
"10 月 28 日的英国预算案对英镑构成潜在风险，因为市场对财政方面的担忧定价很少。"
"即便如此，财政大臣 John Healey 和首相 Andy Burnham 似乎都注意到了市场的敏感性。"
"尽管预算案将受到密切审视，我们目前并不预计它会引发显著的债券波动，或对英镑留下持久的负面影响。"
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- 周一，WTI 原油从约 93.50 美元的两周高点回落至接近 91.00 美元的水平。
- 俄罗斯柴油供应增加的希望正推动原油价格走低。
- 中东紧张局势依然高企，这使原油价格在相对高位保持稳定。
周二，原油价格走低，因投资者正在权衡美国总统唐纳德-特朗普决定取消俄罗斯柴油进口禁令的影响。美国基准西德克萨斯中质原油（WTI）在欧洲交易时段回落至盘中低点 91.05 美元，较周一触及的约 93.50 美元两周高点低约 2.5 美元。
市场预期俄罗斯向全球市场输入的柴油供应将大幅增加，这将压低价格，并抵消中东冲突升级带来的上行压力。
对俄罗斯柴油进口真实影响的质疑
特朗普周一在 Truth Social 上表示，放宽对俄罗斯柴油进口限制六个月的决定“对美国人民来说是正确的选择”。然而，高盛的一份报告对该决定对油价的整体影响提出了质疑，称俄罗斯预计每天交付的 600 万桶原油只会使每桶价格下跌 1 美元至 2 美元，
另一方面，中东紧张局势远未缓和，这对原油价格构成支撑。沙特阿拉伯安全部长阿卜杜勒-阿齐兹-本-萨勒曼王子呼吁对上周末胡塞民兵对沙特机场发动的致命袭击作出严肃回应，此举可能会将美国-以色列在伊朗的战争升级为地区冲突。
ING 分析师指出，实物供应风险并不局限于地缘政治热点，他们表示：“墨西哥湾的飓风活动继续扰乱美国生产商的海上作业。”他们强调，企业“已停产近 605k b/d 的石油产量，相当于墨西哥湾美国总产量的近 30%，根据海洋矿产管理局的数据”，这为近期供应前景增添了另一层限制。
WTI原油常见问题（FAQ）
WTI油是在国际市场上销售的一种原油。WTI是布兰特、迪拜原油等3大原油之一的西德克萨斯中质油(WTI)。WTI也被称为“轻”和“甜”，因为其相对较低的重力和含硫量分别。它被认为是一种容易提炼的高品质油。它在美国采购，并通过库欣中心分发，库欣中心被认为是“世界管道的十字路口”。它是石油市场的基准，WTI价格经常被媒体引用。
与所有资产一样，供需关系是WTI原油价格的关键驱动因素。因此，全球增长可以成为需求增长的驱动力，反之亦然，导致全球增长疲软。政治不稳定、战争和制裁可能会扰乱供应并影响价格。主要产油国组成的石油输出国组织(OPEC)的决定是油价的另一个关键驱动因素。美元的价值影响WTI原油的价格，因为石油主要以美元交易，因此美元疲软可以使石油更便宜，反之亦然。
美国石油协会(API)和能源信息署(EIA)发布的每周石油库存报告影响着WTI原油的价格。库存的变化反映了供需的波动。如果数据显示库存下降，则可能表明需求增加，从而推高油价。库存增加可以反映供应增加，从而压低价格。空气污染指数的报告每周二发布，环境影响评估报告于周二发布。它们的结果通常是相似的，75%的情况下误差在1%以内。环境影响评估的数据被认为更可靠，因为它是一个政府机构。
欧佩克(石油输出国组织)是由12个石油生产国组成的组织，每年举行两次会议，共同决定成员国的生产配额。他们的决定经常影响WTI原油价格。当欧佩克决定降低配额时，它可以收紧供应，推高油价。当欧佩克增加产量时，它会产生相反的效果。“OPEC+”指的是一个扩大后的组织，新增了10个非OPEC成员国，其中最引人注目的是俄罗斯。
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