外汇新闻
- 道琼斯工业平均指数放弃早盘涨幅，回落至 50,000 点以下，因对伊朗停火的乐观情绪动摇。
- 标普 500 指数触及新的日内高点后回落至红盘，罗素 2000 指数下跌近 1%。
- 原油价格短暂跌破每桶 90 美元，等待伊朗回应，随后缩减跌幅。
- 初请失业金人数低于预期，为周五的就业报告奠定基础。
道琼斯工业平均指数（DJIA）在周四下午早盘交易中下跌约 0.4%，在触及接近 50,100 的日内高点后回落至 50,000 点以下。标普 500 指数触及新的历史日内高点后回落，下跌约 0.3%，而纳斯达克综合指数跌幅较小，主要由大型科技股部分抵消。小盘股表现最差，罗素 2000 指数下跌近 1%。本交易日呈现出近期常见的模式，即基于希望的买盘遭遇未解决的地缘政治背景的阻力，交易者不愿在收盘前追高创纪录水平。
伊朗：希望与现实的较量
早盘买盘的催化剂与过去一周大部分涨幅的动力相同，即有报道称伊朗正在审议美国提出的 14 点方案，预计将通过巴基斯坦调解人于周四提交回应。该框架为一页备忘录，宣布战争结束，并启动 30 天窗口期以协商核浓缩、被冻结的伊朗资产以及霍尔木兹海峡安全等更棘手的问题。总统唐纳德·特朗普称“非常好的谈判”在夜间进行，但同一位特朗普本周早些时候警告称，如果伊朗未能回应，将进行“更高水平和强度”的打击。伊朗方面则将任何进一步进展与解除美国海军封锁挂钩，其伊斯兰革命卫队继续坚持霍尔木兹海峡的通行受伊朗“新程序”管控。股市反映了头条新闻，但实质问题仍明显未解。
原油测试 90 美元，霍尔木兹海峡局势仍存争议
油价期货大部分时间走低，西得克萨斯中质油（WTI）短暂跌破每桶 90 美元后缩减跌幅，因股市情绪转弱。布伦特原油交易接近每桶 100 美元。回调反映了与股市相同的交易逻辑，即提前押注达成协议，但实际情况滞后于叙述。马士基本周确认其一艘挂美国国旗的船只在美国海军护航下通过霍尔木兹海峡，但更广泛的“自由计划”护航行动已暂停。伊朗继续声称对该水道拥有监管权，美国封锁仍在执行，美国汽油价格仍接近每加仑 4.54 美元，为 2022 年以来最高。市场将油价下跌视为对尚未达成协议的折价。
盈利赢家抵消宏观拖累
个股盈利在上涨中发挥了重要作用。Fortinet（FTNT）在上调全年账单和收入指引后上涨约 15%，缓解了人工智能（AI）削弱网络安全软件堆栈的担忧。DoorDash（DASH）在第一季度业绩超预期及第二季度订单展望乐观后上涨近 10%。麦当劳（MCD）第一季度每股收益 2.83 美元超出预期，推动价值套餐持续吸引客流，股价上涨约 3%。Coach 母公司 Tapestry（TPR）在第三财季业绩超预期并第三次上调年度展望后上涨约 3%。AppLovin（APP）在经历艰难第一季度后，因第一季度业绩超预期上涨约 4%。苹果（AAPL）也曾短暂触及新的历史盘中高点，随后回落。
盈利失利者与 AI 供应问题
亏损股则传递了更为谨慎的信号。Arm Holdings（ARM）尽管第四财季业绩超预期，但因公司表示尚未获得足够芯片供应能力以满足约 10 亿美元的新增需求，股价下跌约 7%。换言之，需求超过了交付所需的物理基础设施。Whirlpool（WHR）因第一季度业绩不及预期及暂停派息大幅下跌，Shake Shack（SHAK）因第一季度业绩不佳暴跌近 19%。Zillow（Z）因住宅收入低于预期下跌约 5%，IonQ（IONQ）因息税折旧摊销前亏损扩大下跌超过 8%。
初请失业金为周五非农就业报告铺路
在数据方面，截至 5 月 2 日当周的初请失业金人数为 20 万，低于 20.5 万的市场预期，持续申领人数降至 176.6 万。第一季度生产率仅增长 0.8%，低于 1.1% 的预估，单位劳动成本为 2.3%，略高于预期。挑战者报告显示，4 月份裁员公告同比激增约 38%，以人工智能驱动的裁员主题在科技行业占主导地位。综合来看，劳动力市场呈现降温但未崩溃的态势，这为周五的非农就业数据（NFP）设定了较高门槛。市场共识预计新增就业人数为 6.2 万，远低于前值 17.8 万，失业率预计维持在 4.3%。若数据大幅低于预期，市场将不得不面对除伊朗局势外的第二个现实，即美联储（Fed）鹰派立场——在科林斯和哈马克今日讲话中均表现鹰派——是否能在就业数据明显疲软的情况下持续。
道琼斯工业平均指数
道琼斯指数常见问题（FAQ）
道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)是世界上最古老的股市指数之一，由美国交易量最大的30只股票组成。该指数是以价格加权而不是以市值加权。它的计算方法是将成分股的价格加起来，然后除以一个系数，目前这个系数为0.152。该指数由《华尔街日报》的创始人查尔斯·道(Charles Dow)创立。在后来的几年里，该指数一直被批评缺乏广泛的代表性，因为它只追踪了30家企业集团，而不像标准普尔500指数等更广泛的指数。
许多不同的因素驱动着道琼斯工业平均指数(DJIA)。公司季度收益报告中披露的成分股公司的总体业绩是主要业绩。美国和全球宏观经济数据也对投资者情绪产生了影响。美联储(Fed)设定的利率水平也会影响道指，因为它会影响许多企业严重依赖的信贷成本。因此，通胀和其他影响美联储决策的指标一样，可能是一个主要驱动因素。
道氏理论是由查尔斯·道发明的一种识别股票市场主要趋势的方法。关键的一步是比较道琼斯工业平均指数(DJIA)和道琼斯交通平均指数(DJTA)的走势，只关注两者方向一致的趋势。体积是一个确认的标准。该理论使用峰谷分析的元素。道氏理论假定了三个趋势阶段:积累，即聪明的资金开始买入或卖出;公众参与，即更广泛的公众参与;当聪明的钱离开时，分配。
有很多方法可以交易道琼斯工业平均指数。一种是使用etf，允许投资者将道琼斯工业平均指数作为单一证券进行交易，而不必购买所有30家成分股公司的股票。一个典型的例子是SPDR道琼斯工业平均指数ETF (DIA)。道琼斯工业平均指数期货合约使交易者能够对指数的未来价值进行投机，期权提供了在未来以预定价格买入或卖出指数的权利，但不是义务。共同基金使投资者能够购买道琼斯工业平均指数股票的多元化投资组合的一部分，从而提供对整个指数的敞口。
- 白银周四跳涨超过4%，达到过去三周的最高水平，超过80.60美元。
- 油价下跌缓解了通胀担忧，并通过降低美国收益率支持贵金属。
- 美元走弱和风险情绪改善增强了白银/美元的看涨动力。
白银（XAG/USD）周四延续强劲反弹，撰写时交投于80.60美元附近，当日上涨4.19%。XAG/USD在油价走低、美国国债收益率下降及美元（USD）普遍走弱的支撑下，触及三周高点。
市场继续对美国（US）与伊朗可能达成协议的进展作出反应，这提振了风险偏好并引发油价大幅回调。能源市场的缓和降低了通胀预期，促使投资者重新评估美联储（Fed）货币政策的前景。
原油价格的下跌也推动美国国债收益率走低，这对无收益的贵金属构成支撑。在此背景下，交易者再次加大对美联储今年年底前可能降息的押注。
与此同时，美元在近期下跌后仍承压，使得白银对使用其他货币的投资者更具吸引力。美元走弱之际，市场继续关注中东地缘政治谈判及即将公布的美国宏观经济数据。
近期美国劳动力市场数据表现不一。周三公布的ADP就业变动报告显示，4月私营部门新增就业人数为109K，高于市场预期。周四，截至5月2日当周的初请失业金人数上升至200K，较此前修正的190K有所增加。
投资者现正等待周五的非农就业报告（NFP），以获取美联储货币政策路径的更多线索。
白银常见问题（FAQ）
白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。
银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。
银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。
白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。
- 美国初请失业金人数好于预期，但美元仍受头条新闻影响。
- 美联储官员暗示利率可能在不确定性中维持高位。
- 英国地方选举可能对斯塔默领导地位施加新压力。
随着美国和伊朗似乎接近签署一项可能重新开放霍尔木兹海峡的和平协议，同时核计划等问题仍未解决，英镑/美元周四上涨约0.28%。撰写时，该货币对报1.3627，连续第三天上涨。
霍尔木兹海峡重新开放的希望推动英镑上涨，施压美元
金融市场情绪积极，受可能结束冲突的消息推动。巴基斯坦官员表示，优先事项是“永久结束战争”。一旦实现，华盛顿和德黑兰之间恢复直接对话后，其余问题可望得到解决。
美国方面，初请失业金数据表现稳健，截至5月2日当周初请失业金人数为20万，低于预期的20.5万，较前值19万有所上升。尽管数据支持美元，但美元的命运仍取决于中东冲突的解决。
其他数据显示，根据Challenger, Grey & Christmas，4月美国裁员人数从3月的6.062万上升至8.3687万。
关于就业数据，大多数美联储官员指出，尽管劳动力市场尚未达到最大就业水平，但仍保持稳定。克利夫兰联储的Beth Hammack表示，“利率将维持一段较长时间”，并指出经济前景存在重大不确定性。Hammack补充称，美联储声明应保持中立立场，不偏向降息或加息。
在英国，焦点集中于地方选举，预计首相基尔·斯塔默领导的党派将大幅失利。这将加大对首相的压力，斯塔默因提名彼得·曼德尔森为英国驻美大使而受到严厉批评。在首批爱泼斯坦文件公布中，曼德尔森的名字浮出水面，给斯塔默带来压力，他可能面临党内成员的罢免。
交易者的目光转向美联储官员讲话及周五公布的非农就业数据，预计4月新增就业岗位为6.2万。英国方面无重要数据发布，交易者更多关注美元动态。
英镑/美元价格预测：技术展望
在日线图上，英镑/美元报1.3607，短期看涨偏向明显，现货价格远高于聚集在1.3417附近的简单移动均线，并持续尊重从1.3035起画出的上升趋势线支撑，趋势线最近交叉点约为1.3492。近期突破此前的下降阻力线，该阻力线最近限制价格在1.3436附近，现在转为支撑，强化了积极的走势。同时，FXS美联储情绪指数上升至约132，表明整体环境仍支持英镑对美元的持续走强。
下方支撑位于近期突破点及盘中支撑附近的1.3607，随后是约1.3492的上升趋势线支撑。若出现更深回调，将触及前下降阻力线现转为支撑的约1.3436水平，该点与三条简单移动均线聚集的1.3417附近相交，预计买家将在该区域捍卫更广泛的上升趋势，只要日收盘价保持在该区域之上。
（本技术分析借助AI工具完成。）
下表显示了 英镑 (GBP) 对所列主要货币 本周的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | -0.13% | -0.06% | -0.09% | 0.35% | -0.35% | -1.03% | -0.32% | |
| EUR | 0.13% | 0.05% | 0.00% | 0.48% | -0.17% | -0.90% | -0.16% | |
| GBP | 0.06% | -0.05% | -0.02% | 0.43% | -0.22% | -0.95% | -0.22% | |
| JPY | 0.09% | 0.00% | 0.02% | 0.51% | -0.19% | -0.84% | -0.23% | |
| CAD | -0.35% | -0.48% | -0.43% | -0.51% | -0.66% | -1.34% | -0.65% | |
| AUD | 0.35% | 0.17% | 0.22% | 0.19% | 0.66% | -0.73% | -0.01% | |
| NZD | 1.03% | 0.90% | 0.95% | 0.84% | 1.34% | 0.73% | 0.73% | |
| CHF | 0.32% | 0.16% | 0.22% | 0.23% | 0.65% | 0.00% | -0.73% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 英镑 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 GBP (基数)/ USD (报价)。
加拿大丰业银行策略师肖恩-奥斯本和埃里克-特罗雷特报告称，欧元（EUR）小幅上涨，尽管对欧洲央行（ECB）收紧政策的预期有所减弱，但情绪驱动的反弹仍在延续。德国工厂订单走强和欧元区零售销售表现坚韧有所助益，但他们强调，整体风险情绪是主要驱动力。从技术面看，欧元/美元呈现看涨态势，关键支撑位于1.16中段，关注上方目标1.1825。
看涨偏向，明确的上行目标
“欧元在周四北美交易时段开盘时小幅上涨0.2%，试图延续近期情绪驱动的反弹。”
“相对央行政策的前景有所软化，尤其是对欧洲央行收紧政策的预期明显放缓，6月加息预期降至19个基点，9月接近50个基点。”
“基本面支持的减弱被更广泛市场情绪的改善所抵消，情绪仍是当前环境中的主导驱动力。”
“下一个主要上行目标是61.8%斐波那契回撤位1.1825，突破该位将为完全回撤并重返1.20以上铺平道路。”
“我们预计短期内将在1.1720至1.1820区间震荡。”
（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）
克利夫兰联邦储备银行（Fed）行长贝丝·哈马克（Beth Hammack）周四在一次公共电台采访中表示，她认为经济前景存在很大不确定性。她补充说，鉴于这种不确定性，美联储在政策立场上应更加中立。
主要观点：
我看到经济前景存在很大不确定性。
鉴于不确定性，美联储在政策立场上应保持中立。
每个人都感受到汽油价格上涨。
对价格压力的前景感到担忧。
更高的价格正在影响消费者的消费能力。
伊朗战争可能影响美联储双重使命的两方面。
美联储会议上的共识比表面上看起来更多。
预计利率将保持一段较长时间不变。
目前看到失业率低且稳定。
就业市场仍处于低招聘、低解雇的环境。
美联储多年来一直未能达到通胀目标。
战争意味着价格压力可能更持久。
高通胀迫使更多人做出权衡。
降息幅度超过合理范围将推高通胀。
美联储尽力保持尽可能非政治化。
鲍威尔在美联储表现出色。
对新任美联储主席沃什（Warsh）到任感到“兴奋”。
密切关注伊朗战争持续时间。
目前通胀预期相当稳定。
高通胀可能开始抑制需求。
前景不确定性应转化为政策不确定性。
无法给出美联储应维持利率稳定的具体时间。
下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | -0.23% | -0.24% | -0.02% | 0.03% | -0.21% | -0.28% | -0.19% | |
| EUR | 0.23% | -0.02% | 0.20% | 0.26% | 0.00% | -0.04% | 0.03% | |
| GBP | 0.24% | 0.02% | 0.21% | 0.28% | 0.04% | -0.02% | 0.05% | |
| JPY | 0.02% | -0.20% | -0.21% | 0.04% | -0.20% | -0.31% | -0.16% | |
| CAD | -0.03% | -0.26% | -0.28% | -0.04% | -0.24% | -0.31% | -0.22% | |
| AUD | 0.21% | -0.00% | -0.04% | 0.20% | 0.24% | -0.06% | 0.01% | |
| NZD | 0.28% | 0.04% | 0.02% | 0.31% | 0.31% | 0.06% | 0.09% | |
| CHF | 0.19% | -0.03% | -0.05% | 0.16% | 0.22% | -0.01% | -0.09% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。
- 有报道称美国和伊朗正接近达成协议，缓解了霍尔木兹海峡长期中断的担忧。
- 日本央行会议纪要显示，政策制定者讨论了如果能源驱动的通胀持续，可能进一步加息的可能性。
- 美国初请失业金人数从19万上升至20万，但仍低于预期。
美元/日元目前在156.40水平附近交易，全天波动不大。这一稳定态势源于多份报告显示美国和伊朗正接近达成解决两个月多冲突的协议。
此类进展有助于缓解对霍尔木兹海峡长期中断的担忧，进而压低油价。地缘政治前景的改善对美元（USD）构成负面影响，同时支撑日元（JPY）。
此外，周四公布的日本央行（BoJ）最新会议纪要显示，政策制定者讨论了如果与霍尔木兹关闭相关的能源冲击持续并推高通胀，可能需要进一步加息。多位董事会成员表达了担忧，认为持续高企的油价和疲软的日元可能迫使日本央行收紧货币政策，强化了市场对央行采取更鹰派立场的预期。
在美国，截止5月2日当周的初请失业金人数上升至20万，高于此前的19万，但仍低于市场预期的20.5万至20.6万。同时，续请失业金人数下降至176.6万，显示裁员仍处于历史低位，劳动力市场保持相对韧性。
短期技术分析：
在四小时图上，美元/日元交易于156.26，维持短期看跌基调，因该货币对位于20周期简单移动均线（SMA）156.93和100周期SMA 158.53之下。短期均线已下穿长期均线，暗示趋势背景趋软，而相对强弱指数（RSI）约为39，显示仍有下行压力但未达到超卖极限，若卖方重新掌控，仍有进一步走弱空间。
上方初步阻力位于156.44，紧接着是156.54附近阻力，随后是20周期SMA 156.93和更远的100周期SMA 158.53。下方即时支撑见于156.17，次级支撑位于156.04。若明显跌破该支撑区间，将强化看跌偏向，并暴露四小时图上的更低水平。
（本技术分析借助人工智能工具完成。）
- 美元/瑞郎跌至3月10日以来最低水平，因对美伊和平协议的希望给美元带来压力。
- 油价下跌缓解通胀担忧，抑制了美联储的鹰派预期。
- 瑞士4月通胀率同比上升至0.6%，但仍低于瑞士央行2%的目标。
周四，随着对美伊和平协议可能达成的 renewed 希望给美元带来压力，瑞士法郎（CHF）兑美元（USD）走强。截至发稿时，美元/瑞郎交投于约0.7766，为3月10日以来的最低水平。
市场继续关注美伊谈判的进展，等待进一步明朗化，此前伊朗确认正在审查最新的美国支持的旨在结束中东战争的提案。与此同时，美国总统唐纳德·特朗普周三在白宫对记者表示，“过去24小时我们进行了非常好的谈判，很可能会达成协议。”
据报道，最新提案包括伊朗暂停核浓缩活动，而美国将解除制裁并释放数十亿美元被冻结的伊朗资金。双方还预计将结束对霍尔木兹海峡的封锁。
受最新乐观情绪影响，油价暴跌，美元指数（DXY）回落至战前水平附近。DXY追踪美元兑六种主要货币的价值，目前交投于约97.88，日内下跌约0.15%。
与此同时，交易员重新评估美联储（Fed）的货币政策路径，油价下跌有助于降低通胀风险，抑制了近期市场形成的鹰派预期。
美联储官员对恢复货币政策宽松仍持谨慎态度。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克周四表示，基线预期是利率将“长期保持不变”。哈马克还警告称，伊朗冲突可能影响美联储双重使命的两方面，并指出超出合理水平的降息将有加剧通胀的风险。
数据方面，截至5月2日当周，美国初请失业金人数上升至20万，高于前一周的19万，但略低于市场预期的20.5万。交易员现等待周五公布的非农就业报告（NFP），以获取美联储货币政策前景的新线索。
瑞士方面，由于能源价格上涨，通胀连续第二个月上升。瑞士消费者物价指数（CPI）4月同比加速至0.6%，高于3月的0.3%，为2024年末以来的最高水平。按月计算，CPI环比上涨0.3%。然而，通胀仍远低于瑞士央行（SNB）2%的目标，支持央行当前的观望立场。
瑞士央行常见问题（FAQ）
瑞士国家银行(SNB)是瑞士的中央银行。作为一家独立的央行，它的任务是确保中长期的价格稳定。为了确保价格稳定，瑞士央行的目标是维持适当的货币条件，这是由利率水平和汇率决定的。对于瑞士央行来说，价格稳定意味着瑞士消费者价格指数(CPI)每年的涨幅低于2%。
瑞士国家银行(SNB)管理委员会根据其物价稳定目标决定适当的政策利率水平。当通货膨胀高于目标或预计在可预见的未来高于目标时，银行将试图通过提高政策利率来抑制过度的价格增长。较高的利率通常对瑞士法郎(CHF)有利，因为它们会导致更高的收益率，使该国对投资者更具吸引力。相反，较低的利率往往会削弱瑞郎。
是的。瑞士国家银行(SNB)定期干预外汇市场，以避免瑞士法郎(CHF)对其他货币升值过多。坚挺的瑞郎损害了该国强大的出口部门的竞争力。2011年至2015年间，瑞士央行实施了与欧元挂钩的政策，以限制瑞郎兑欧元的升值。央行利用其庞大的外汇储备干预市场，通常是通过购买美元或欧元等外币。在高通胀时期，尤其是能源通胀时期，瑞士央行避免干预市场，因为坚挺的瑞郎使能源进口变得更便宜，缓冲了瑞士家庭和企业受到的价格冲击。
瑞士央行每季度召开一次会议，分别在3月、6月、9月和12月进行货币政策评估。每一项评估都会导致货币政策决定和中期通胀预测的发布。
德国商业银行（Commerzbank）的拉尔夫·索尔文博士指出，德国工业订单在3月份增长了5%，核心订单增长了5.1%，且涨幅广泛分布于各个行业，这表明在中东冲突爆发前经济复苏已经开始。他现在预计，由于能源价格上涨和伊朗战争带来的不确定性，需求将受到抑制，订单数据可能走弱，2026年第二季度GDP可能出现轻微收缩。
战争冲击威胁脆弱的德国复苏
“德国经济3月份的新订单较上月增长了5%。与之前许多月份不同，大额订单在此次增长中仅起到次要作用。这表明普遍预期的经济复苏在中东战争爆发前已经开始。”
“如果没有伊朗战争，这将为德国经济描绘出一幅积极的图景：3月份的显著增长大大增加了核心订单量结束两年多横盘整理趋势的可能性，德国工业品的需求——也受到政府需求增强的推动——最终将重新回升。”
“然而，伊朗战争导致能源价格飙升，并显著增加了不确定性，进而明显抑制了商业信心。只要战争持续且霍尔木兹海峡保持关闭，这将抑制工业品的需求。因此，我们预计未来几个月订单数据将再次恶化，德国经济在经历2025/26年年初的增长后，第二季度很可能出现轻微收缩。”
（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）
加拿大国家银行（NBC）分析师指出，加拿大的总体关税负担相较于同业仍显得相对较低，但警告这一优势正在减弱。他们强调，整体平均数据掩盖了显著的行业和地区脆弱性，尤其是在制造业领域，投资者应在美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）审查临近之际，通过详细的省级和行业视角评估关税风险。
制造业暴露于关税差距缩小的风险中
“海关数据显示，加拿大适用的关税率相较其他国家在全球范围内具有优势，但这一差距正在缩小。”
“这些数据也未能反映因损害产生而转移（或完全遗漏）的贸易。”
“行业风险——尤其是制造业——持续遭受过度的负面影响。”
“相关地，我们警告不要对加拿大的国家关税冲击掉以轻心。”
“为此，我们强调通过地区/行业视角审视加拿大的关税风险的重要性。”
（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）
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