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星展集团研究预计，台湾即将公布的1月份出口订单和工业生产将显示出强劲的两位数增长，这得益于去年的低基数和强劲的全球人工智能驱动需求，以及半导体和信息通信技术（ICT）库存的补货。预计2月份的消费者物价指数（CPI）将因假期相关的食品和服务价格而高于1.5%。统计局上调的2026年GDP和CPI预测大致与星展的预期相符。

人工智能需求和补货推动动能

"一系列经济数据将在春节假期后本周发布。"

"1月份的出口订单和工业生产可能会出现强劲的两位数增长，部分原因是去年的春节假期低基数效应，部分原因是全球人工智能需求的持续扩张，以及半导体和更广泛的ICT行业的库存补货。"

"预计2月份的CPI通胀将上升至超过1.5%，高于1月份的0.7%，反映出春节假期期间食品和服务价格的上涨。国家统计局最近将2026年GDP增长预测上调至7.7%，并略微调整了2026年CPI通胀预测至1.7%。"

(本文由人工智能工具协助创建，并由编辑审核。)

• DXY在生产者价格报告强于预期后滑落至97.60，令市场对持续通胀和经济放缓的担忧加剧。
• 1月份PPI环比上涨0.5%，远高于0.3%的预期，尽管分析师指出，超出预期的部分主要集中在贸易服务上，这一类别可能无法反映真实的实时价格变化。
• 美国与伊朗的紧张关系加上最高法院关于IEEPA裁决后新关税的不确定性，为更广泛的风险前景增添了交叉潮流。

DXY周五下跌约0.2%，回落至97.60，此前强于预期的生产者价格指数（PPI）报告加剧了人们对通胀比美联储（Fed）希望的更为顽固的担忧，压低了增长预期并拖累了美元。该指数自1月底从95.60附近的低点反弹以来一直在缓慢上升，回升了大约200点，形成了一系列更高的低点，但每次接近98.00区域时价格仍然停滞。周五的抛售又一次未能测试该水平，过去两周的小实体蜡烛和重叠区间表明市场在寻找方向时面临困难。

美国劳工统计局（BLS）报告称，1月份最终需求的PPI上涨了0.5%，几乎是0.3%共识预测的两倍，且在12月份经过下调的0.4%增幅之后。生产者价格同比也上涨了2.9%。尽管大部分意外上行来自贸易服务这一波动性类别，BLS自己指出这一类别并未实时捕捉真实价格变化，但更广泛的信息是：批发价格压力并未如市场所希望的那样迅速降温。该数据直接影响美联储首选的个人消费支出（PCE）价格指数，可能会强化央行在1月份将利率维持在3.50%至3.75%后的谨慎立场。会议纪要显示，官员们意见分歧，几位参与者讨论了如果通胀持续高于目标的加息可能性。货币市场已将首次完全定价的降息推迟至最早7月。

地缘政治风险也在发挥作用。美国与伊朗在日内瓦的核谈判发出混合信号，华盛顿 reportedly 对进展不满，特朗普总统警告可能采取军事行动。特朗普还宣布在最高法院推翻他早前的紧急关税制度后，计划实施新的15%全球关税。尽管存在这些风险规避的暗示，DXY在2月份有望实现约0.6%的月度涨幅，这是自10月以来的第一个正月，结束了三个月的下跌趋势。

DXY日线图

技术分析：

在日线图中，美元指数现货交易于97.63。短期偏向略微看涨，因为价格保持在接近97.85的50日指数移动平均线之上，同时远低于99.50附近的200日指数移动平均线，保持了更广泛的趋势受限。从97.00以下水平的近期反弹与随机指标从超卖区域恢复至70高位相一致，表明当前水平的上行动能正在改善而非疲软。这种配置指向在仍然温和的中期背景下的修正性上涨，买方逐渐重新获得控制，但在接近长期均线时面临上方供应。

初步阻力出现在98.00–98.20区域，近期的摆动高点聚集在98.80区域，该区域与之前的整合区间重合，位于200日均线之下。若日收盘高于98.80，将增强看涨偏向，并为接近200日指数移动平均线定义的心理99.50区域铺平道路。下行方面，立即支撑位在97.40附近，保护更重要的97.00水平，该水平支撑了最近的反弹。若跌破97.00，将否定上行偏向，并暴露出接近96.40的下一个支撑区，之前的反应低点可能会吸引买入。

在周线图中，美元指数现货交易于97.63。短期偏向保持略微看跌，因为价格远低于接近100.70的200周指数移动平均线，确认了更广泛的下行趋势结构。近期一系列低于这一长期均线的周收盘信号表明在反弹时持续的卖压。周线随机指标已从超卖区域反弹，但仍在其范围的下半部分，表明动能的恢复仅为温和，尚未挑战当前的下行偏向。

初步阻力位于上周高点附近的97.75，随后是98.50的中间阻力位，之前的整合可能会限制反弹。需要持续突破98.50才能为接近100.00区域铺平道路，使价格更接近200周EMA，并减轻看跌前景。下行方面，立即支撑位在最近的低点96.85附近，若周收盘低于该水平，将确认向95.50区域的下行延伸。当前配置使得在价格保持在98.50–100.00阻力带下方时，关注卖出强势。

在月线图中，美元指数现货交易于97.64。这个更广泛时间框架的短期偏向略微看跌，因为价格保持在接近96中部的上升200月指数移动平均线之下，此前未能维持在108.00区域。随机振荡器仍在中低十几的水平，表明在从105.00以上的超买读数中经历了长期下滑后，持续的下行动能，且暗示在动能仍然疲弱的情况下，恢复尝试可能会面临困难。

初步阻力位于最近的摆动高点99.70附近，之前的失败加大了卖压，随后是101.50区域和104.00，均与之前的收盘聚集相一致，需突破以减轻当前的下行偏向。下行方面，立即支撑位在市场附近的96.80，符合200月指数移动平均线，若月收盘低于该水平，将为95.00区域和93.50区域铺平道路，后者在该时间框架内出现了之前的基础尝试。

(本故事的技术分析是借助AI工具撰写的。)

法国兴业银行的库纳尔·昆杜（Kunal Kundu）回顾了印度2027财年的联邦预算，强调在地缘政治压力和货币疲软的背景下，政策的连续性和财政整合。该报告指出对就业计划的适度拨款，质疑六个重点领域的执行情况，并警告称，如果没有更强的收入，资本支出可能再次被削减以满足4.3%的GDP赤字目标。

财政整合但资本支出面临风险

"在地缘政治压力、贸易不确定性、货币疲软以及投资者对增长指标的怀疑中，印度于2026年2月1日提出的2027财年联邦预算强调了政策的连续性和财政整合。"

"在各种公告中，数据中心和全球能力中心（GCCs）的关注可能会为印度的重要增长驱动因素之一提供主要的顺风，印度核能计划的支持力度加大也将如此。"

"预算提出了六个主要重点领域。然而，实施差距仍然是印度实现其既定目标的关键关注点。"

"尽管自2024年以来明确关注就业，但就业生成计划的拨款仍然适度，实际支出更是如此。"

"如果优先考虑2027财年的赤字目标而没有更强的收入，资本支出可能再次成为调整杠杆。"

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• 英镑/美元在核心PPI跳升至3.6%后下跌，支持美联储的鹰派前景。
• 与唐纳德·特朗普相关的中东紧张局势为美元提供避险需求。
• 对基尔·斯塔默的政治压力和英国央行降息概率限制了英镑的反弹。

周五，英镑（GBP）下跌约0.10%，因美国的高通胀报告支撑了美元，促使投资者预计美联储（Fed）将采取更少的鸽派立场。同时，中东的风险加剧也对英镑/美元产生了压力，截至发稿时，汇率为1.3469。

英镑因美国强劲的通胀数据而走弱，美联储降息预期减弱，风险情绪恶化

由于人工智能的炒作似乎已经消退，风险偏好受到影响，标普500指数正朝着自2025年3月以来最糟糕的月份迈进。在美国，1月份核心生产者价格指数（PPI）超出预期的3%，同比增长3.6%，高于12月份的3.3%。整体PPI同比从3%降至2.9%，但未能达到更明显降至2.6%的预期。

尽管由于关税的影响，PPI显示贸易服务上涨2.5%，通胀飙升，但市场对美联储降息的预期保持不变。根据Prime Market Terminal的数据，货币市场预计到年底将放宽56个基点。

地缘政治风险正在增加

中东的紧张局势依然高涨，越来越多的猜测认为美国已授权一些驻以色列和巴格达的使馆人员及其家属撤离。

美国总统唐纳德·特朗普表示，他尚未决定对伊朗采取行动，但强调他对他们的谈判方式不满意。当被问及是否会使用武力时，他表示：“我不想，但有时你必须这样做。”

在大西洋彼岸，地方选举对首相基尔·斯塔默施加了压力。英国左翼绿党在曼彻斯特一个主要由斯塔默的工党主导的地区获胜，几乎统治了近一个世纪。

到目前为止，英镑已摆脱围绕斯塔默的国内政治动荡，受到英国央行（BoE）首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）鹰派言论的限制。他评论称，由于暂时因素导致的整体通胀下降不应造成虚假的安全感。

尽管如此，市场对英国央行在3月份降息的概率仍为84%，预计英国央行将降息25个基点。

下周，英美经济日历

英国经济日程将较为清淡，只有英国央行大卫·拉姆斯登（David Ramsden）的讲话。在美国，日程繁忙，将发布ISM制造业和服务业PMI、联邦储备讲话、零售销售和非农就业数据。

英镑/美元价格预测：技术前景

在日线图上，英镑/美元交易于1.3470。价格走势位于1.3035的上升支撑趋势线和1.3869的下降阻力线之间，短期偏向中性，略微向下倾斜，因为该货币对保持在后者之下。围绕1.3500的简单移动平均线簇限制了上涨尝试，表明在月中接近1.3800的高点后看涨动能减弱。同时，仍在上升的长期均线和完好的上升趋势线反对明确的看跌信号，将当前交易框定为更广泛上升趋势中的盘整。

初步阻力与下降趋势线和附近的移动平均线在1.3530/1.3560附近对齐，若日收盘高于此区间将打开通往1.3630和1.3680区域的道路，之前的高点在此停滞。下行方面，立即支撑位出现在1.3450附近，随后是最近的低点在1.3400附近，若跌破该水平将暴露出向1.3360的上升趋势线区域。若持续跌破该结构底部，将否定更广泛的看涨结构，并发出向1.3300更深回调的信号。

(本故事的技术分析是借助AI工具撰写的。)

• 澳元/美元周五交易变化不大，尽管美国生产者物价指数（PPI）数据强劲，但美元回落。
• 澳大利亚央行加息押注继续支撑澳元。
• 市场期待周一澳大利亚的TD-MI通胀指标和美国制造业PMI。

周五，澳元（AUD）对美元（USD）持平，尽管美国生产者物价指数（PPI）数据强于预期，美元回吐早前的涨幅。截至发稿时，澳元/美元交易在0.7112附近，正朝着连续第八周的涨幅迈进。

头条 PPI 环比上涨 0.5%，超出 0.3% 的预期，而 12 月的数字从 0.5% 下调至 0.4%。按年计算，PPI 增长 2.9%，高于 2.6% 的预期，尽管略低于之前的 3% 读数。

核心PPI（不包括食品和能源）环比上涨0.8%，远高于0.3%的预期，并且较12月份修正后的0.6%增幅加速。按年计算，核心生产者通胀从3.3%上升至3.6%。

这些数据强化了美联储（Fed）官员最近几周所发出的信号，即通胀压力依然顽固，朝着2%目标的进展不均。尤其是较强的核心读数支持了在更长时间内保持货币政策紧缩的理由，即使市场仍在讨论降息的时机。

根据CME美联储观察工具，市场普遍预计美联储将在3月和4月的会议上维持利率不变。6月降息的概率已下降，7月现在被视为美联储在今年晚些时候恢复宽松的首选时机。

降息预期的变化可能有助于限制美元的更深跌幅。然而，由于美国贸易政策的重新不确定性继续影响整体市场情绪，实质性的反弹可能仍不太可能。

除了美元的普遍疲软外，澳元还受到鹰派的澳大利亚央行预期的良好支撑，因为通胀仍高于澳大利亚央行的2-3%目标区间。

尽管董事会可能在 3 月暂停以评估 2 月加息的影响，但市场和主要银行，包括 CBA、西太平洋银行、澳新银行和国民银行，预计在 5 月的会议上将再加息 25 个基点，这将使现金利率升至 4.10%。

现在的关注点转向周一即将公布的澳大利亚TD-MI通胀指标。在美国，交易员们也将关注制造业采购经理人指数（PMI）的发布。

大华银行的何伟辰预计，中国全国人民代表大会将设定2026年实际GDP增长目标为4.5–5.0%，实际增长预测为4.7%。报告强调，可能设定2%的CPI目标，财政赤字接近GDP的4%，更多的地方政府特别债券和超长期国债，以及通过10个基点的利率下调和50个基点的存款准备金率（RRR）降低实现适度的货币宽松。

全国人大将平衡增长与稳定

“我们预计全国人大将设定2026年4.5–5.0%的更温和的实际GDP目标，反映出省级目标的降低，而过去三年的目标约为5%。在31个地区中，有21个地区降低了与2025年的增长目标。广东——中国最大的省份和主要制造业中心——设定的增长目标为4.5-5.0%，而2025年的目标约为5%。我们预测中国的实际GDP增长将在2026年放缓至4.7%，而过去两年为5.0%。尽管我们预计实际GDP增长放缓，但由于通缩缓解，名义增长可能会回升。”

“去年，中国首次将CPI目标设定在3%以下，自2004年以来首次。我们预计2026年的CPI目标将保持在约2%。近年来，实际通胀结果一直低于官方目标，且在过去三年中偏差更为明显。我们预计2026年CPI通胀将从2025年的0%反弹至0.9%，而PPI在过去三年下降后将回升至+0.2%（2025年：-2.6%）。

“继续实施‘更积极的财政政策’和‘适度宽松的货币政策’。财政赤字目标在2026年可能维持在GDP的4%左右，而地方政府特别债券的配额可能会从2025年的创纪录高点4.4万亿人民币进一步提高，以增强对地方基础设施建设的支持。此外，中国可能会增加今年超长期特别国债的发行——我们预计将从2025年的1.3万亿人民币增加至约1.5万亿人民币。”

“在货币政策方面，我们的基本假设仍然是今年将进行10个基点的政策利率降低和50个基点的存款准备金率（RRR）降低，类似于2025年。这可能会在2026年上半年提前实施。”

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星展银行研究预计，印度尼西亚2月份的通胀将同比上升至4.1%，主要受到低基数和管理价格中逐渐消退的一次性刺激措施的推动。尽管大多数组成部分预计将保持低迷，但高企的贵金属价格被认为会推高个人护理成本。预计贸易顺差将超过30亿美元，最近美国法院的裁决可能降低有效关税并支持出口。

基数效应和金属推高CPI

"2月份的通胀可能上升至4.1%同比，主要反映了去年同期的低基数（2025年2月：-0.1%同比）。"

"在2025年第一季度实施的一次性刺激措施的影响逐渐消退，这在管理价格组成部分中也应变得明显，该部分在一年前同比大幅收缩了9%。"

"尽管大多数组成部分预计将保持低迷，但高企的贵金属价格可能会渗透到个人护理领域，导致连续第五个月出现两位数的增长。"

"同一天发布的贸易数据预计将显示顺差仍将超过30亿美元。"

"最近的发展，包括美国法院的裁决，可能导致印度尼西亚的有效关税率适度降低，这对未来的出口表现是个好兆头。"

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三菱UFJ金融集团（MUFG）高级货币分析师Lloyd Chan指出，美国与伊朗紧张局势的升级可能引发油价冲击，重燃全球通胀，并对亚洲的净石油进口国造成伤害。他提到，在俄罗斯-乌克兰战争期间，韩元（KRW）、印度卢比（INR）、菲律宾比索（PHP）和泰铢（THB）表现不佳，而马来西亚林吉特（MYR）和人民币（CNY）表现较好。总体而言，除非油价风险显现，否则亚洲外汇应受益于进一步的美国降息。

油价冲击对亚洲货币的威胁

“外交关系的破裂升级为长期中东冲突将增加油价冲击的风险，重新点燃全球通胀压力，并恶化亚洲净石油进口国的贸易条件。”

“从亚洲外汇的角度来看，历史表明，油价冲击可能会引发广泛的区域疲软，但会有显著的差异。”

“在2022年俄罗斯-乌克兰战争的前两周，韩元（KRW）、印度卢比（INR）、菲律宾比索（PHP）和泰铢（THB）表现不佳，反映出它们对能源进口成本上升和风险规避资金流动的敏感性。”

“相比之下，马来西亚林吉特（MYR）在油价上涨的背景下表现优异，而人民币（CNY）则相对保持韧性。”

“因此，进一步的美国降息将有助于缩小利率差异，这应在没有不利油价冲击的情况下广泛支持亚洲外汇。”

（本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。）

• 纽元/美元在周末时段随着美元走低而上涨。
• 市场预计美联储在近期将维持利率不变，尽管通胀压力持续。
• 新西兰央行对经济增长保持信心，同时认为通胀得到控制。

截至撰写本文时，纽元/美元在周五交易于0.6000附近，日内上涨0.19%，受益于美元（USD）的适度回调，市场在等待有关美国货币政策前景的新信号时保持观望。该货币对仍接近心理水平，投资者在近期央行评论和通胀数据发布后调整头寸。

尽管生产者通胀数据强于预期，美元仍在走弱。生产者价格指数（PPI）在1月份环比上涨0.5%，高于预期，而核心指标（不包括食品和能源）则跳涨0.8%。按年计算，生产者通胀为2.9%，高于美联储（Fed）设定的2%目标。这些数据支持了美联储可能会在更长时间内保持谨慎立场的观点。

根据CME美联储观察工具，交易员普遍预计在3月和4月的会议上利率不会发生变化。然而，市场对年内降息的预期仍然存在。芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比表示，如果价格压力可持续地回到2%目标，他将支持多次降息，同时强调他不想在没有明确证据表明通胀回归目标的情况下过早采取行动。

在新西兰方面，纽元（NZD）保持韧性。投资者认为新西兰储备银行（RBNZ）在近期不太可能加息，但该机构对经济能够继续增长而不产生新的通胀压力表示信心。这种看法限制了对纽元的下行压力，并在稍微走软的美元面前支持该货币对。