外汇新闻

德国商业银行（Commerzbank）的Thu Lan Nguyen认为，霍尔木兹海峡潜在重新开放对铝材的任何缓解作用可能只是短暂的。几内亚供应全球40%的铝土矿，计划将出口量限制在1.5亿吨，较去年减少近20%，此举预计将支撑铝土矿价格，并随着时间推移支撑铝价。

几内亚配额收紧原材料供应

“然而，霍尔木兹海峡的重新开放可能仅提供短期缓解。随着今年的推进，铝生产关键原材料出现短缺：作为市场领导者的几内亚，生产全球40%的铝土矿，计划限制其铝土矿出口。”

“计划的最大出口量为1.5亿吨，较上一年水平减少近20%。此举旨在支撑全球铝土矿价格，从而提升矿业公司的利润率。”

“如果1.5亿吨的配额保持不变，全年剩余时间的出口将显著减弱，这应当支撑铝土矿价格，并在中期内支撑铝价。1.5亿吨铝土矿可生产约3500万吨铝。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）

美元指数（DXY）周五下跌，跌至97.90附近，受风险情绪改善和避险需求减弱的压力，此前有报道称美国（US）和伊朗仍在努力维持脆弱的停火框架，尽管中东地区军事事件有所升级。

在美国总统唐纳德·特朗普表示谈判仍在进行，双方正努力避免围绕霍尔木兹海峡的更大范围升级后，市场情绪有所改善。地缘政治氛围趋缓减少了对美元（USD）的需求，使风险敏感货币得以回升。同时，油价回吐部分涨幅，有助于缓解对另一轮重大通胀冲击的担忧。

最新的美国非农就业报告显示，4月份美国经济新增就业岗位11.5万个，超过市场预期的约6万个。失业率维持在4.3%稳定水平。然而，平均小时工资环比增速放缓，强化了通胀压力可能继续缓解的观点，尽管劳动力市场依然坚韧。

密歇根大学消费者信心调查大幅下滑，反映出家庭对通胀和经济不确定性的担忧，进一步给美元带来下行压力。同时，国债收益率也下降，助推美元走软。

欧元/美元在1.1780附近交投，受益于美元走弱，交易员继续关注欧洲央行（ECB）的预期。市场密切关注持续的能源价格波动是否会推迟欧元区未来的降息步伐。

英镑/美元上涨至1.3620附近，得益于美元普遍回落和英国（UK）经济预期相对稳定。然而，随着交易员继续评估地缘政治发展和全球增长风险，上行动能仍显谨慎。

美元/日元下跌至156.60区域，日元（JPY）因美国国债收益率下降而走强。鉴于中东紧张局势和全球贸易路线的不确定性，日元的避险需求依然活跃。

澳元/美元上涨至0.7240附近，受益于市场情绪改善和美元需求减少。投资者欢迎地缘政治紧张局势短期内可能不会进一步升级的迹象，澳元也因此获得支撑。

西德克萨斯中质油（WTI）价格从近期高点回落，但仍维持在每桶95.30美元以上，市场对霍尔木兹海峡油轮持续停航保持谨慎态度。

黄金价格坚挺于4720美元附近，受地缘政治不确定性和美国收益率走低的支撑，尽管避险资金流动减弱限制了更强的上涨动力。

央行会议及即将发布的数据将成为市场焦点

5月11日，星期一：

• 中国4月居民消费价格指数（CPI）；中国4月生产者价格指数（PPI）同比
• 美国4月成屋销售环比变动
• 英国4月BRC同店销售同比

5月12日，星期二：

• 澳大利亚5月西太平洋消费者信心指数
• 欧盟4月调和消费者物价指数（HICP）
• 德国5月ZEW经济景气指数当前状况；德国5月ZEW经济景气指数预期
• 澳大利亚预算发布
• 美国ADP就业变动4周均值
• 美国4月消费者价格指数（CPI）；美国4月核心CPI
• 美国4月月度预算报告
• 日本3月经常账户未季调数据

5月13日，星期三：

• 澳大利亚第一季度工资价格指数环比
• 新西兰第二季度新西兰联储（RBNZ）通胀预期环比
• 法国4月欧盟标准CPI同比
• 欧盟第一季度就业变动环比初值
• 欧盟第一季度季调GDP环比初值；欧盟第一季度季调GDP同比初值
• 欧盟3月工业生产季调环比
• 美国4月生产者价格指数（PPI）；美国4月核心PPI

5月14日，星期四：

• 澳大利亚5月消费者通胀预期
• 英国3月GDP环比；英国第一季度GDP环比初值；英国第一季度GDP同比初值
• 英国3月工业生产环比；英国3月制造业生产环比
• 德国4月调和消费者物价指数（HICP）同比
• 美国初请失业金人数
• 美国4月零售销售环比；美国4月零售销售控制组；美国4月汽车零售销售环比
• 新西兰4月商业NZ采购经理人指数（PMI）

5月15日，星期五：

• 法国4月欧盟标准CPI同比；法国4月CPI同比
• 美国5月纽约联储制造业指数
• 美国4月工业生产环比

展望经济前景：即将到来的讲话

5月11日，星期一：

• 欧洲央行（ECB）Cipollone讲话

5月12日，星期二：

• 美联储（Fed）Williams讲话
• 欧洲央行（ECB）Elderson讲话
• 美联储（Fed）Goolsbee讲话

5月13日，星期三：

• 英国央行（BoE）Mann讲话
• 美联储（Fed）Kashkari讲话
• 欧洲央行（ECB）Lane讲话
• 欧洲央行（ECB）行长拉加德（Lagarde）讲话

5月14日，星期四：

• 欧洲央行（ECB）行长拉加德（Lagarde）讲话
• 美联储（Fed）Schmid讲话
• 美联储（Fed）Hammack讲话
• 美联储（Fed）Williams讲话
• 美联储（Fed）Barr讲话

荷兰国际集团（ING）的彼得·维罗瓦茨指出，匈牙利4月份通胀加速，但相较预期仍是一个积极的惊喜，整体消费者物价指数（CPI）同比上涨2.1%，环比上涨0.4%。核心通胀及其他基础指标依然表现良好，表明二次效应有限。ING的基本情景预计通胀将在年底前升至4.0–4.5%，2026年平均约为3.0–3.5%，地缘政治和能源方面存在显著上行风险。

通胀前景及政策影响

“根据匈牙利中央统计局（HSCO）最新发布的数据，4月份通胀进一步加速，明显远离2月份的十年低点水平。但最新数据明显是一个积极的惊喜，因为这意味着价格压力比市场普遍预期的要小。消费者价格同比上涨2.1%，环比平均价格水平上涨0.4%。“

“调整了包括燃料价格变动在内的波动项目后的核心通胀率依然表现良好。这表明二次效应尚未广泛出现。同比加速至2.2%并非一个应引起担忧的数字。”

“我们的最新快速估计显示，根据基本情景，年同比通胀可能在夏季升至约3%，并在年底达到4.0–4.5%。因此，尽管通胀从十年低点起步上升，加速幅度仍相当有限。这为2026年整体通胀平均维持在3.0–3.5%留下空间。”

“在这一高度不确定的环境下，近期的通胀数据不太可能实质性改变货币政策制定者的立场。尽管如此，我们不会排除今年晚些时候降息或加息的可能；方向将取决于地缘政治局势的发展以及匈牙利福林是否能显著走强。根据我们的基本情景，预计基准利率全年维持在6.25%。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

星展集团研究部经济学家拉迪卡·拉奥评估了印度季风降雨量预计低于正常水平（与强厄尔尼诺现象相关）可能对经济增长和通胀产生的影响。她指出，只有在降雨量显著不足的情况下，产出才会受到实质性影响，而较高的灌溉面积和充足的粮食库存则提供了缓解。拉奥预计，尽管存在供应端压力，印度储备银行（RBI）将在2026年维持利率不变。

厄尔尼诺、通胀与印度储备银行政策

“印度气象局（IMD）预测2026年季风降雨量将低于正常水平，且预计将出现强厄尔尼诺现象。全国季节性降雨量预计比长期平均水平（LPA）低8%，季风降雨低于正常或不足的概率为66%。同时，4月至6月季度出现热浪的风险也被强调。”

“农业在印度经济增长中的比重适中，占GDP的16-17%，但近年来其就业占比略低于整体就业的一半。农业附加值（GVA）中作物子项与粮食产量的相关性较高，作物子项占农业、林业和渔业（AFF）总量的一半。”

“经济影响的程度将取决于厄尔尼诺现象的严重性、强度和持续时间。同时，不仅是降雨总量的强度，降雨的分布也会影响产出。”

“令人鼓舞的是，当前的粮食库存和潜在的供应对策可以部分缓解价格压力。该国拥有充足的官方粮食库存。”

“印度储备银行货币政策委员会（MPC）不太可能因供应端——能源和食品——压力而急于收紧政策。如果出现通胀预期急剧上升的迹象，以及整体通胀持续传导至核心通胀的情况，进一步加息的风险将增加。我们的基线观点是，MPC将在2026年维持基准利率不变。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 美元/日元因地缘政治紧张局势推动避险日元需求而下跌。
• 福克斯新闻报道美国对试图突破封锁的油轮发动了新的空袭，而伊朗警告将“全力以赴”回应任何侵略。
• 美国4月非农就业人数增加11.5万，超过预期的6.2万，尽管平均小时工资环比仅增长0.2%，限制了美元的整体走强。

美元/日元货币对周五跌至156.60附近，尽管美国劳动力市场数据表现坚韧限制了美元的更大下行压力，但避险资金推动日元（JPY）获得适度支撑。

福克斯新闻报道美国军方对多艘试图突破封锁的空油轮发动了额外空袭后，市场情绪转为谨慎。与此同时，伊朗外交部发言人警告称，德黑兰武装部队“已做好充分准备并密切监视局势”，并补充说伊朗将“全力以赴”回应任何侵略或挑衅。

地缘政治紧张局势短暂提振了对传统避险资产（包括日元）的需求，尽管整体市场反应相对温和，美元仍维持在周线低点附近。

与此同时，最新的美国非农就业报告显示，4月美国新增就业11.5万，超过市场预期的6.2万，失业率维持在4.3%。平均小时工资环比增长放缓至0.2%，显示尽管劳动力市场依然坚韧，工资压力有所缓解。

短期技术分析：

在四小时图上，美元/日元交投于156.63，走势受限，位于20周期简单移动平均线（SMA）156.77和100周期SMA 158.39之下。156.63的即时支点正从下方被重新测试，而相对强弱指数（RSI）约44，处于中低区间，显示缺乏看涨动能，强化了修正盘整而非决定性反弹的观点。

上方初步阻力位于156.63支点，随后是156.71和156.82附近的阻力，之后是20周期SMA 156.77及更远的100周期SMA 158.39，限制了更广泛的反弹尝试。下方关键支撑位于156.44；若持续跌破该支撑，将暴露更深的弱势，而守稳该位则可能使汇价维持在阻力密集区下方的区间内波动。

（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）

• 黄金上涨，中东和平希望压制油价。
• 疲软的美元和较低的美国国债收益率支撑黄金需求。
• 交易者关注CPI、PPI、零售销售和美联储官员讲话。

周五，黄金（XAU/USD）上涨约0.75%，因金融市场对中东冲突可能结束持乐观态度，这可能推动油价下跌并缓解通胀压力。撰稿时，XAU/USD在日内低点4,673美元反弹后，现报4,711美元。

XAU/USD上涨，收益率下跌抵消强劲美国就业数据影响

中东局势依然紧张，伊朗延长对美国提出的14点备忘录提案的回应时间。国务卿马可·鲁比奥表示他们正在等待回复，同时两国在波斯湾交火，阿拉伯联合酋长国（UAE）遭受袭击。

油价在涨跌之间波动，但西得克萨斯中质油（WTI）本周预计下跌超过6%。因此，与WTI正相关的美元也承压，美国美元指数（DXY）下跌0.33%，至97.93。

美国国债收益率的下跌支撑了黄金价格。美国10年期国债收益率下跌两个基点，至4.362%。

强劲非农就业数据被交易者忽视

4月美国非农就业人数增加11.5万，超过预期的6.2万；3月数据从17.8万上修至18.5万。失业率维持在4.3%，低于美联储预测的4.5%，平均时薪增长3.6%，低于预期的3.8%。

其他数据显示，美国消费者情绪趋于悲观，密歇根大学消费者信心指数5月降至历史低点48.2，低于4月的49.8。调查显示，美国人感受到油价飙升的压力。

调查还显示，一年期通胀预期降至4.5%，五年期预期降至3.4%。

鉴于稳健的美国就业报告和通胀预期维持在4%或更高，Prime Terminal数据显示，货币市场不预期2026年会有降息。

美联储官员发声，芝加哥联储主席奥斯汀·古尔斯比保持鹰派立场，称就业市场基本稳定，通胀表现不佳且趋势错误。相反，理事斯蒂芬·米兰表示降息是合适的。

下周，交易者将关注美国4月通胀数据发布，包括消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）。此外，零售销售数据和美联储官员讲话也将成为焦点。

XAU/USD技术前景：黄金买家测试关键阻力，关注5,000美元

基于基本面背景，黄金价格正在测试4,700-4,715美元区间的关键阻力趋势线，若能果断突破，可能开启进一步上涨空间。买方势头增强，相对强弱指数（RSI）已突破50中性水平，转为看涨。因此，阻力最小路径可能倾向上行，但更高价格前方存在强劲供应区。

上方，空头的下一道防线是100日简单移动平均线（SMA），位于4,768美元。若突破，下一阻力为50日SMA，位于4,781美元，随后是4,900美元。5,000美元大关位于更高位置。

反之，若黄金价格日收盘低于4,700美元，可能引发回调，卖方将关注5月4日的日线和周线低点4,500美元。

富国银行经济学团队预计美国 4 月 CPI 将走强，整体通胀同比升至 3.8%，核心通胀接近 2.9%。团队预测整体 CPI 月涨幅为 0.63%，核心 CPI 月涨幅为 0.50%，主要受能源溢出效应和核心服务推动，而住房通胀预计将在今年晚些时候再次降温。

核心和整体 CPI 预计维持高位

“4 月份的 CPI 报告将比平时更受关注。中东持续的冲突使能源价格维持高位，这将开始在其他通胀领域产生更明显的溢出效应。我们预计整体 CPI 当月上涨 0.63%，将同比增速推升至 3.8%。”

“剔除食品和能源后，我们预计核心 CPI 4 月份上涨 0.50%，同比增长 2.9%。月度涨幅预计主要由核心服务推动，其中部分强劲表现将是幻象。政府停摆相关调查异常的消退预计将使主要住房通胀增速达到近期的两倍。”

“不过，我们预计住房通胀将在 5 月迅速恢复放缓，因为实时租金指标显示进一步走软。剔除住房后，服务业应当真正走强，原因是喷气燃料成本上升导致机票价格大幅上涨。”

“展望未来，我们继续预测核心 CPI 同比增速今年将维持在接近 3.0%。住房通胀应继续降温，但其他领域的进展较为艰难。与此同时，工资增长放缓已压制消费者购买力，可能限制企业将更高成本转嫁给消费者的能力。”

“这应有助于在年底前抑制更广泛的通胀，尽管基础压力依然坚挺。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

野村证券分析师认为，伊朗战争将使英国通胀在2027年中之前维持在目标之上，并削弱2026年第一季度以后的增长前景。英国GDP增长在2025年第三季度和第四季度均放缓至环比0.1%。他们还指出，早期地方选举结果显示改革党获得强烈支持，而工党面临严峻局面。

通胀持续性与增长前景趋软

“我们通过市场敏感性来观察利率加息的可能性与油价水平的关系。”

“目前英国地方选举结果有限，但显示改革党获得强烈支持，工党则面临困难的选举结果。”

“我们预计由于伊朗战争，英国通胀将在2027年中之前维持在目标之上。”

“英国GDP增长在2025年第三季度和第四季度均放缓至环比0.1%，而由于伊朗战争及相关不确定性，2026年（第一季度以后）的增长前景已趋弱。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 美元/瑞郎在两个月低点附近交易，因美元普遍走弱持续。
• 尽管霍尔木兹海峡附近最新冲突爆发，但对美伊达成协议的希望仍对美元形成压力。
• 技术面上，美元/瑞郎在20日简单移动均线下方交易，维持看跌格局。

周五美元/瑞郎走势偏弱，受美元（USD）普遍走软影响，预计将连续第二周下跌。撰稿时，该货币对交投于约0.7773，徘徊在两个月低点附近。

价格走势继续受中东战争相关地缘政治新闻驱动，市场对美伊可能很快达成协议保持谨慎乐观。国务卿马可·鲁比奥周五表示，美国预计当天晚些时候将收到德黑兰对其最新和平提议的回应。

围绕美伊协议可能性的情绪改善压制了美元，美元已回落至战前水平附近。追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）交投于约97.94，日内下跌约0.34%。

然而，紧张局势依然高企，在霍尔木兹海峡附近美伊部队发生新一轮冲突的报道后，限制了该货币对的进一步下跌。同时，交易员也消化了最新的美国就业报告，该报告支持市场预期美联储（Fed）可能在通胀风险因能源价格上涨而居高不下的情况下保持耐心，暂缓降息。

美国劳工统计局（BLS）发布的数据显示，4月非农就业人数增加11.5K，超过市场预期的6.2K，但较3月修正后的18.5K增幅有所放缓（此前为17.8K）。失业率维持在4.3%，符合预期。

4月平均小时工资环比上涨0.2%，低于预期的0.3%，与上月持平。年薪增长率从3.4%加速至3.6%，低于预测的3.8%。

技术分析：

在日线图上，美元/瑞郎保持短期看跌格局，现货价格位于20日简单移动均线（布林带中轨）0.7830以下及上轨阻力位0.7897附近。价格徘徊在布林带下轨支撑0.7763之上，显示下行压力，同时相对强弱指数（14）约为40，表明动能疲弱而非超卖压力，负向移动平均收敛发散指标（MACD）读数强化了偏软的基本面倾向。

上方初步阻力位于20日SMA/布林带中轨0.7830，突破该位将打开上轨阻力0.7897的空间。下方需关注的即时支撑位于布林带下轨约0.7763；若日线收盘跌破该区域，将为进一步下跌打开大门，维持空头控制，且该货币对在0.7830阻力位下方交易。

（本报道的技术分析部分借助人工智能工具完成。）