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德国商业银行（Commerzbank）强调，台湾由人工智能驱动的国内生产总值（GDP）增长异常强劲且通胀上升，这增强了 12 月份台湾央行（CBC）加息的理由。这些因素对新台币（TWD）构成支撑，但大量外国投资组合资金流出使美元/新台币（USD/TWD）维持在今年高点附近，约 32.60。该行预计该货币对短期内将维持偏强基调。

人工智能引领的增长与 CBC 收紧风险

"台湾第三季度 GDP 同比增长 14.4%，强于预期（彭博共识：12.0%），高于第二季度的 12.9%。这标志着连续第四个季度实现两位数增长，也是自 1986-87 年以来持续时间最长的此类扩张。经季节性调整后，GDP 季率增速从第二季度的 1.4% 加快至 3.2%。"

"强于预期的 GDP 扩张，加上更高的通胀，增强了台湾央行在 12 月 17 日会议上实施货币紧缩的理由。台湾央行已连续十次会议将基准贴现率维持在 2.00%，但 9 月会议纪要显示，董事会中有两名成员倾向于加息。"

"9 月整体通胀率升至 2.7%，核心通胀升至 2.5%，表明潜在价格压力值得更密切关注，尽管食品和季节性因素对这一上升有所贡献。12 月小幅加息 12.5 个基点的可能性正变得越来越大，不过台湾央行仍可能倾向于等待更明确的持续通胀压力证据。"

"强劲增长、台湾可观的外部顺差以及市场对台湾央行收紧政策预期升温，都对新台币构成支撑。然而，这些积极基本面被大量外国投资组合资金流出所抵消，台湾央行估计，从 7 月至 10 月 21 日，这一流出规模达 543 亿美元。"

"因此，尽管经济基本面强劲，新台币短期内仍可能承压。美元、油价以及外国净股权资金流将继续是影响新台币的关键驱动因素。对于美元/新台币而言，该货币对目前维持在今年高点附近，约 32.60，我们预计短期内将维持偏强基调。"

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华侨银行（OCBC）策略师 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 维持对人民币的建设性展望，预计美元/人民币到 2026 年底将达到 6.62，到 2027 年底将达到 6.46。中国人民银行（PBoC）更强的中间价设定表明，政策对人民币走强的容忍度更高，而尽管美元（USD）整体走强，人民币仍表现出韧性，加上市场预期美元强势将逐步缓和，这些因素支持人民币沿着温和升值的轨迹前进，不过若美元重新反弹或国内增长放缓，仍存在风险。

政策支持下的人民币走强路径

"我们维持对人民币的建设性展望，预计美元/人民币到 2026 年底将达到 6.62，到 2027 年底将达到 6.46。"

"近期更强的中国人民银行中间价设定模式，似乎表明政策对人民币继续升值的容忍度略有提高，尽管我们预计升值步伐仍将保持温和。"

"尽管美元整体走强，人民币仍展现出韧性，这也表明市场对升值的偏向正变得越来越建设性，进一步强化了对汇率继续上涨的预期。"

"我们预计这一升值轨迹将延续至 2027 年，并受到美元强势逐步缓和的支撑，不过期间可能会出现阶段性盘整。"

"美元重新反弹、国内增长放缓，或中间价设定轨迹发生变化，都可能抑制升值步伐。"

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• 美元/加元因疲软的美元和下跌的油价相互抵消而难以确定方向。
• 尽管加拿大央行（BoC）持鹰派立场，WTI 的大幅下跌仍拖累加元。
• 美国中期选举和周五的就业报告可能推动该货币对的下一步走势。

周一，美元/加元在震荡区间内交易，疲软的美元（USD）和下跌的油价使该货币对朝相反方向拉扯。截至撰写本文时，该货币对交投于 1.3975 附近，周五曾触及 1.3941，为 9 月 16 日以来最低水平。

随着交易员对美国-伊朗外交方面的积极消息作出反应，油价下跌。伊朗总统马苏德·佩泽什基安表示，最高领袖已授予政府在谈判方面的某些权力，ISNA 报道称。

此前，Axios 报道称，美国总统唐纳德·特朗普倾向于给与伊朗的外交更多时间。西德克萨斯中质原油（WTI）交投于每桶 96 美元附近，日内跌幅超过 5%。加拿大是主要的原油出口国，因此加元对油价波动较为敏感。

美元承压，因为油价下跌至少目前缓解了通胀担忧，并加速了美国国债收益率的下滑。随着人工智能引领的科技股抛售增加了对政府债券的需求，收益率已从多年高点回落。

与此同时，交易员在周二美国中期选举前也转趋谨慎。美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，目前交投于 101.68 附近，较盘中低点 101.44 回升，但当日仍下跌 0.28%。

布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）策略师指出，博彩市场目前“更看好民主党横扫”，Polymarket 和 Kalshi 等平台“给出的概率约为 70%”。他们认为，这种局面“如果民主党赢得两院，市场初步反应将相对温和”，因为这一结果在很大程度上已被市场预期。相比之下，BBH 警告称，“共和党守住参议院将是更大的意外，并可能引发更大的市场波动。”

不过，美联储（Fed）鹰派前景应会缓冲美元的下行空间，因为政策制定者仍致力于将通胀拉回 2% 的目标。美联储上周在 9 月加息 25 个基点（bps）后，将利率维持在 3.75%-4.00% 不变。根据 CME FedWatch 工具，交易员目前计入 12 月加息的概率为 74%。

周一公布的数据显示，美国 ISM 制造业采购经理人指数（PMI）在 10 月份升至 55.5，前值为 54.5，优于预期的 54.6。与此同时，价格支付指数从 77.9 降至 75.2，低于预期的 77。

在加拿大，加拿大央行（BoC）上周将政策利率上调 25 个基点（bps）至 2.50%，并为进一步加息敞开大门。政策制定者仍担心高企的能源成本可能向更广泛的通胀扩散。

不过，周一公布的加拿大制造业数据指向活动走弱。S&P Global 制造业 PMI 从 9 月的 51.5 降至 10 月的 49.6。交易员现在等待两国周五公布的就业报告，这可能成为推动美元/加元下一步走势的主要催化剂。

大华银行（UOB）策略师郭世良和李秀安预计美元/新加坡元将继续在 1.2785 附近区间震荡。在 24 小时视角中，随着下行动能停滞，该货币对预计将维持在关键水平之间。未来 1–3 周，他们仍预计汇价将在 1.2775 和 1.2835 之间交易，若收于 1.2775 下方，则将打开下行空间，指向 1.2755。要形成更明确的趋势，需要持续突破 1.2855 或 1.2755。

美元/新加坡元维持横盘

"24小时观点：上周五亚洲早盘美元报 1.2795 时，我们曾指出美元"可能会小幅走低。"不过，我们也表示，"鉴于温和的下行压力，任何跌幅都不太可能跌破 1.2775 的主要支撑位。"美元实际跌幅超出预期，一度跌至 1.2771，随后收低 0.15%，报 1.2781。下行动能并未进一步增强，因此，美元今天与其继续下跌，不如更可能在 1.2775 和 1.2800 之间区间交易。"

"1-3周观点：我们最近一次的表述是在上周二（10月27日，现价 1.2810），当时我们强调美元"可能会在 1.2775 和 1.2835 之间交易。"上周五，美元跌破 1.2775，最低触及 1.2771，随后反弹。尽管跌破了支撑位，但下行动能并未明显增强。目前，我们仍认为美元可能会在 1.2775 和 1.2835 之间区间交易。展望未来，如果美元收于 1.2775 下方，则可能进一步跌向下一个支撑位 1.2755。"

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OCBC策略师Sim Moh Siong和Christopher Wong预计，美元/韩元到2026年底将达到1320，到2027年底将达到1260，这意味着韩元（KRW）将温和升值，但这一过程不太可能是线性的。高贝塔特征、美国收益率居高不下以及美联储进一步加息的可能性，使短期波动性保持高位；与此同时，出口韧性以及与人工智能相关的半导体需求强劲，为中期前景提供支撑，随着美元走强放缓，整体前景偏积极。

韩元回升但路径波动

"回升偏向，但不太可能一条直线。我们预计韩元将在2027年前温和升值，美元/韩元预计在2026年底为1320，2027年底为1260。鉴于韩元的高贝塔特征以及对全球风险情绪和资金流动的敏感性，复苏不太可能是一条直线。"

"韩国出口韧性以及人工智能相关半导体需求持续强劲，应会提供支撑，而市场对美联储鹰派重新定价的预期逐步消退以及美元走强放缓，将强化我们中期偏积极的观点。"

"不过，短期内，美国国债收益率仍处于高位，以及美联储再次加息的预期，可能会令双向波动持续，而居民海外投资资金流也可能继续使韩元对股市走强的反应变得复杂。"

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德国商业银行（Commerzbank）的 Charlie Lay 和 Dr. Henry Hao 指出，中国 10 月份 PMI 数据普遍疲软，制造业、非制造业和综合 PMI 读数均跌入收缩区间。令人失望的数据强化了进一步政策支持的理由，因为疲弱的国内消费和较弱的出口订单凸显出需要在第四季度实现有意义的反弹，以支持政府的全年增长目标。

中国疲弱的 PMI 强化了政策支持的理由

"中国 10 月份经济活动失去动能，三项官方 PMI 指标同时跌入收缩区间。制造业 PMI 从 9 月份的 50.1 回落至 49.3（彭博一致预期：49.9），逆转了上月短暂重返扩张区间的局面。"

"非制造业 PMI 从此前的 50.2 降至 49.7（彭博一致预期：50.0），综合 PMI 则从 50.7 下滑至 49.7。此次不及预期的范围涵盖商品和服务两大领域，表明在进入今年最后一个季度之际，复苏态势依然脆弱。"

"各项 PMI 全面不及预期，强化了年末前进一步政策支持的必要性。随着第三季度 GDP 同比增长 4.5%，政府的全年增长目标仍有望实现，但需要第四季度出现有意义的反弹。"

"新出口订单疲弱使前景更加复杂，因为政策制定者不能指望外部需求来弥补仍然低迷的国内消费。"

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• 欧元/美元维持小幅涨幅，因美元自早前低点回升。
• 积极的美伊外交头条推动油价大幅走低。
• 欧洲央行政策制定者彼得·卡日米尔发出信号，称可能需要进一步加息。

周一，欧元/美元维持看涨偏向，但上行动能不足，因为美元（USD）收窄了早前的部分跌幅，同时交易员评估令油价暴跌的最新中东消息。截至发稿，该货币对交投于 1.1200 附近，日内上涨 0.37%，此前曾触及一周高点 1.1237。

据 ISNA 报道，伊朗总统马苏德·佩泽什基安表示，最高领袖已授予政府在谈判方面的某些权力。美国方面，Axios 报道称，美国总统唐纳德·特朗普倾向于给与伊朗的外交更多时间。西德克萨斯中质原油（WTI）交投于每桶 96 美元附近，日内下跌超过 5%。

油价下跌缓解了一些通胀担忧，并使美国国债收益率承压，这应会限制美元的上行空间。市场在周二美国中期选举前也保持谨慎。美元指数（DXY）衡量美元兑六种主要货币的一篮子表现，目前交投于 101.70 附近，较盘中低点 101.44 回升，但日内仍下跌 0.25%。

数据方面，美国 ISM 制造业 PMI 从 54.5 升至 10 月的 55.5，超过预期的 54.6。与此同时，支付价格指数从 77.9 降至 75.2，低于预期的 77.0。

市场焦点也转向周五的非农就业报告（NFP），该报告可能影响市场对美联储 12 月加息的预期。根据 CME FedWatch 工具，目前市场定价显示加息概率为 74%。政策制定者仍愿意进一步收紧政策，以将通胀拉回央行 2% 的目标，尽管疲软的就业报告可能会抑制这些预期。

尽管欧洲央行指引和法国评级提供支撑，欧元吸引力仍然有限

DBS Group Research 的分析师警告称，美元近期动能减弱“并不会自动为欧元提供一个有吸引力的理由”。他们认为，“欧洲的财政和政治不确定性，尤其是在法国，以及其对高企能源价格的脆弱性，使得寻找美元可行替代品的过程更加复杂”。

不过，DBS 指出，欧元“确实从欧洲央行提供了比美联储更清晰的 12 月加息前景指引，以及穆迪确认法国 Aa3 主权债务评级中获得支撑”，这在一定程度上缓和了部分地区特有的担忧。

在欧元区，10 月最终 HCOB 制造业 PMI 为 52.7，高于初值和预期的 52.4。与此同时，欧洲央行政策制定者彼得·卡日米尔周一表示，“问题越来越不是是否需要欧洲央行进一步行动，而是需要多少。”他补充说，“市场可能仍然低估了所需的路径。”路透社报道称，交易员预计未来一年欧洲央行将加息两到三次。

Brown Brothers Harriman（BBH）的Elias Haddad指出，随着美联储主席Kevin Warsh对通胀持耐心立场，以及对人工智能投资放缓的担忧打压加息预期，美元与短期美债收益率一同走弱。市场现在将关注即将公布的美国劳动力市场数据，包括NFP、JOLTS和ADP，稳定的招聘和放缓的工资增长可能会强化美联储渐进式紧缩的做法，并继续限制美元走势。

数据和政治因素主导美元前景

"上周，美元和短期美债收益率双双走低，因为尽管美国通胀进展停滞，美联储主席Kevin Warsh仍释放出耐心信号。对人工智能投资放缓的担忧加剧了这一走势，令美国增长前景蒙上阴影，并削弱了美联储加息预期。"

"本周的数据对美元而言喜忧参半。稳定的美国招聘和更慢的工资增长将支持Warsh渐进式加息的做法，并继续限制美元。"

"10月非农就业人数（NFP）（周五）。市场普遍预期就业人数增加 +65k，而9月为 +29k，这与劳动力需求趋于稳定相一致。预计失业率将维持在 4.2%，略高于FOMC对2026年 4.1% 的预测。预计平均时薪环比增长 0.3%，高于9月的 0.1%，同比增速则将放缓至 2.9%，低于9月的 3.0%。"

"更慢的工资增长凸显了Warsh对通胀补偿正朝着正确方向发展的信心。然而，在通胀仍然顽固的情况下，更慢的工资增长也在挤压家庭实际收入，对消费者支出构成下行风险。"

"在NFP公布前，9月JOLTS报告（周二）应会强化劳动力市场低招聘、低裁员的背景。预计10月ADP私人就业人数（周三）为 +67k，9月为 +90k。10月Revelio Labs就业数据（周四）没有一致预期，但9月增加了 56.9k。Revelio可能提供更好的NFP信号，自2010年以来其与NFP的相关系数为 0.74，而ADP仅为 0.26，且今年迄今几乎为零。"

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• 英镑/美元上涨 0.26% 至 1.3423，美元走弱支撑英镑。
• 尽管美国制造业活动走强，WTI 仍暴跌逾 5.60%。
• 交易员等待非农就业数据（NFP）之际，英国央行预计将加息至 4%。

周一，英镑（GBP）兑美元（USD）上涨约 0.26%，在美国 10 月 ISM 制造业采购经理人指数（PMI）公布后，美国经济依然强劲，令 11 月开局表现积极。英镑/美元在触及六周高点 1.3448 后，截至发稿时报 1.3423。

油价暴跌令美元走弱，英镑/美元在英国央行决议前走高

美国供应管理协会（ISM）制造业采购经理人指数（PMI）在 10 月份从 54.5 升至 55.5，超过预期的 54.6。报告显示，就业指标回落了 0.1，而支付价格指数则从 77.9 降至 75.2。

该数据利好美元，但市场对美伊冲突通过外交途径解决的希望重燃，令能源价格下行，美国原油基准西德克萨斯中质原油（WTI）下跌逾 5% 至 96.32 美元。因此，原油与美元之间的正相关关系拖累了后者，追踪美元兑另外六种货币价值的美元指数（DXY）下跌 0.27% 至 101.68。

美国国务卿马尔科·鲁比奥表示，美国总统唐纳德·特朗普支持通过外交途径解决。接下来，美国中期选举将在投资者关注周五的非农就业报告之前主导价格走势。

在英国，交易员已经消化了秋季预算，现在正为英国央行（BoE）周四的货币政策决定做准备。

市场普遍预计，英国央行将在年底前将利率上调 25 个基点至 4%；根据 Prime Terminal 的数据，货币市场已计入总计 33 个基点的加息幅度。

这对英镑有利，因为美国和英国之间的利差将收窄。但如果英国央行在12月维持利率不变，而美联储按市场参与者的定价加息，这可能会限制 GBP/USD 的涨势。

日程安排有什么？

英国方面暂无重要数据公布。在美国，交易员将关注工厂订单和职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）。

GBP/USD 价格预测：技术前景

在日线图上，GBP/USD 交投于1.3418，维持短期看涨倾向，因为其仍守在最新的综合简单移动平均线簇1.3376附近上方。该货币对也在此前的趋势线阻力上方交易，来自1.3653的下行阻力线被突破后，目前在1.3387附近提供支撑，而与1.3869高点相关的更早阻力线现在在1.3244附近为价格提供支撑。相对强弱指数（14）读数接近59，表明看涨动能具有建设性但并未过度延伸，这强化了买方仍占主导地位、而上行仍将循序渐进的观点。

下行方面，当前价格区域1.3418附近构成即时支撑，其前方是已转为底部的趋势线支撑1.3387以及1.3376附近的简单移动平均线簇，更深的缓冲位则在此前突破区域1.3244附近。上行方面，GBP/USD 下一道值得关注的阻力位将是1.3668附近被突破的上升支撑趋势线，而更强的上限则出现在1.3842附近更高的上行趋势线突破处，空头可能会在那里尝试重新夺回主导权。

（本故事的技术分析是在人工智能工具的帮助下撰写的。 了解更多。）

• 黄金本周开局表现积极，因美伊外交努力重启，油价下跌。
• 持续的通胀担忧和美联储鹰派预期继续限制黄金的上行空间。
• 随着 RSI 接近超卖区域，XAU/USD 的技术前景仍然看跌。

周一美国交易时段，黄金（XAU/USD）延续反弹，受油价下跌支撑，此前有关美伊会谈的积极消息提振市场情绪。金价在周五触及 3870 美元的年内新低并以 10 月累计下跌 6.87% 收官后重新收复失地。 截至发稿时，XAU/USD 交投于 3953 美元附近，日内上涨 2%。

据 ISNA 报道，伊朗总统马苏德·佩泽什基安表示，最高领袖已就谈判事宜授予政府某些权力，最新涨幅正是在此之后出现的。

西德克萨斯中质原油（WTI）跌向每桶 96 美元，日内跌幅超过 5%。油价下跌也使美国国债收益率和美元（USD）在近期科技股抛售后继续承压，为黄金提供了额外支撑。

伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格齐表示，通过卡塔尔和巴基斯坦调解人的磋商“非常密集”，并补充称，德黑兰已提出其条件和方案，进展取决于华盛顿的“政治理性”。他强调，重新开放霍尔木兹海峡仍以美国接受伊朗要求为条件，包括结束其海上封锁并解除制裁。

美联储鹰派前景令黄金反弹蒙阴

目前，黄金较 1 月份创下的接近 5600 美元的历史高点低约 28%。自 2 月下旬美伊战争爆发以来，金价整体上与油价走势相反，因为高企的能源价格推高了通胀，并促使各国央行，尤其是美联储（Fed），收紧货币政策。

美联储在 10 月以 10-2 的投票结果决定将利率维持在 3.75%-4.00% 不变，此前 9 月已加息 25 个基点（bps），并在抗击通胀方面采取耐心策略。根据 CME FedWatch，交易员押注 12 月加息的概率为 72%。

尽管有所回落，油价仍远高于战前水平，使通胀风险继续受到关注。外交努力若出现任何挫折，都可能再次推高能源价格，强化对更紧缩货币政策的预期，并限制黄金的反弹

数据方面，美国 ISM 制造业采购经理人指数（PMI）在 10 月升至 55.5，高于 54.5，也好于预期的 54.6。支付价格指数从 77.9 降至 75.2，低于预期的 77。

目前市场关注焦点转向11月3日的美国中期选举，这可能会影响美元，进而影响黄金。交易员还面临密集的经济日程，他们正寻找有关美联储利率路径的线索。JOLTS职位空缺数据将于周二公布。ADP就业人数变化和ISM服务业PMI将于周三公布，随后是周五的非农就业报告（NFP）。

技术分析：疲弱动能令进一步下跌风险仍然存在

从日线图看，XAU/USD维持看跌前景，因为其交投于21日、100日和200日简单移动均线（SMA）下方。

相对强弱指数（RSI）位于37，徘徊在超卖区域上方，而移动平均收敛/发散指标（MACD）仍处于零轴下方且读数为负，这两者共同暗示下行动能仍占主导，尽管抛售可能已显得过度。

上行方面，直接阻力位于3,950美元-4,000美元区域，随后是位于4,092美元的21日SMA。再往上，位于4,210美元的100日SMA以及接近4,400美元的更高水平阻力构成更广泛的供给区，而200日SMA位于4,485美元，将作为更远的结构性上限发挥作用。

下行方面，黄金仍易于承受进一步跌势，直接支撑位于周五创下的年内低点3,870美元。若跌破该水平，可能为进一步下行铺平道路。

（本篇技术分析由人工智能工具协助撰写。了解更多。）