
- 美元/加元在反弹至1.3800附近后保持稳定,之前曾触及四天低点。
- 加拿大在8月份失去65.5K个工作岗位,失业率上升至7.1%,推动了加拿大央行降息的押注。
- 美国非农就业数据(NFP)仅显示增加22K个工作岗位,失业率为4.3%,拖累美元和国债收益率走低。
在周五,加元(CAD)因疲弱的劳动力市场数据而走软,但由于美国非农就业报告(NFP)疲弱,导致美元(USD)普遍走软,限制了美元/加元的上涨空间。该货币对在1.3800附近持稳,反弹自发布后的四天低点。
加拿大经济在8月份失去65.5K个工作岗位,创下自2022年1月以来的最大降幅,此前一个月减少了40,800个岗位,远低于预期的7,500个新增岗位。失业率从6.9%上升至7.1%。参与率下降至65.1%,显示出更广泛的劳动力市场松弛,尽管平均时薪同比上涨3.6%,高于之前的3.5%。疲弱的报告强化了市场对加拿大央行(BoC)将在9月17日会议上降息的预期,给加元施加了压力。
在固定收益市场,加拿大政府债券收益率大幅下跌,10年期收益率降至3.26%,为6月24日以来的最低水平,投资者加大了对加拿大央行放松政策的押注。国内收益率的下滑加深了对加元的压力,抵消了美元普遍走软的影响。
在美国,8月份的非农就业报告同样未能达到预期,经济仅增加22K个工作岗位,而预期为75K。失业率攀升至4.3%,为2021年底以来的最高水平,而工资增长保持在0.3%环比和3.7%同比。数据推动美国国债收益率走低,10年期收益率为4.09%,2年期收益率为3.50%,均为4月7日以来的最低水平。美元指数(DXY)跌破98.00,交易接近97.50,尽管美元/加元仍受到支撑,因为加拿大更深的劳动力市场下滑掩盖了美国的疲软。
从技术角度来看,美元/加元在1.3743的50日简单移动平均线(SMA)上方盘整,货币对在1.3800水平附近持稳。相对强弱指数(RSI)为52,表明中性动能,而低水平的平均方向指数(ADX)约为18,显示出趋势强度较弱。即时支撑位于1.3740,随后是1.3700,而阻力位于1.3850和1.3900,突破上行将暴露1.4000的心理关口。
下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|
USD | -0.85% | -0.83% | -0.87% | -0.13% | -1.13% | -1.18% | -1.04% | |
EUR | 0.85% | 0.04% | -0.10% | 0.72% | -0.19% | -0.32% | -0.19% | |
GBP | 0.83% | -0.04% | -0.12% | 0.68% | -0.21% | -0.36% | -0.19% | |
JPY | 0.87% | 0.10% | 0.12% | 0.81% | -0.18% | -0.28% | 0.00% | |
CAD | 0.13% | -0.72% | -0.68% | -0.81% | -0.94% | -1.05% | -0.88% | |
AUD | 1.13% | 0.19% | 0.21% | 0.18% | 0.94% | -0.15% | 0.03% | |
NZD | 1.18% | 0.32% | 0.36% | 0.28% | 1.05% | 0.15% | 0.18% | |
CHF | 1.04% | 0.19% | 0.19% | -0.00% | 0.88% | -0.03% | -0.18% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取,而报价货币从顶部行中选取。例如,如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ,则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

ABN AMRO的经济学家Nick Kounis和Bill Divney报告称,管理委员会在7月份维持政策不变,并可能在9月份的会议上继续维持不变,并在可预见的未来保持这一状态。
欧洲央行“处于良好位置”以应对即将到来的关税影响和不确定性
“行长拉加德表示,欧洲央行‘处于良好位置’以应对即将到来的关税影响和不确定性。尽管预计通胀目标2%将未能实现,管理委员会似乎倾向于对此视而不见,预计通胀将在2027年回归目标。尽管欧洲央行在6月份的通胀预测中考虑到再降息25个基点(基于当时市场利率预期),但我们怀疑管理委员会是否倾向于对此进行如此精细的调整。”
“欧洲央行将在决策时发布更新的宏观经济前景预测。新的预测与6月份的预测相比不太可能有太大变化。尽管增长前景面临逆风,但我们预计欧洲央行将提高对德国财政刺激的假设,而最近的数据也强于预期。同样,通胀的预测也不太可能有太大变化,尤其是因为欧洲央行已恢复对关税对通胀影响的中立看法。”
“最近几周,债券市场对公共财政以及债券供应前景的担忧持续升级。法国的政治不稳定也为这一走势增添了一些火力。欧洲央行行长拉加德很可能会被记者问及这是否引起了央行的担忧,以及在什么情况下会使用其工具来平息市场。在我们看来,迄今为止市场的波动远未达到触发欧洲央行采取任何形式回应的水平,无论是就整体收益率而言,还是例如法国与德国的利差。”

- 美元在周五进一步失去动能,正走向周度亏损。
- 投资者几乎完全预期美联储(Fed)将在本月晚些时候降息。
- 美国非农就业人数上个月仅增加了22,000个职位。
美元的下跌在周五加速,使美元指数(DXY)跌至接近97.50的多周低点,同时逆转了前一周的小幅上涨。
降息押注进一步增加
美元迅速抛弃了周四的上涨,重新聚焦于下行,因为投资者现在似乎更加确信美联储(Fed)将在9月16-17日的会议上降息。
事实上,在美国非农就业人数显示经济上个月仅增加22K个职位,低于预期(75K个职位)且低于7月的79K个职位增幅后,交易者对美联储进一步放松的押注得到了增强。
支持上述情景的额外数据来自失业率,失业率小幅上升至4.3%,突显出美国劳动力市场动能的减弱。
与此同时,隐含利率现在预计到年底将降息70个基点,到2026年底将降息约153个基点。
技术面
DXY下行的下一个支撑位是其周低点97.10(7月24日),其次是2025年的低点96.37(7月1日)和2022年2月的谷底95.13(2月2日)。
在上行方面,直接阻力位在8月高点100.26,然后是周高点在100.54(5月29日)和5月的顶部101.97(5月12日)。
动能信号仍然混合:相对强弱指数(RSI)已降至约44,显示出看涨动能减弱,而平均方向指数(ADX)接近11,表明市场缺乏强劲趋势。
非农就业人数常见问题(FAQ)
非农就业人数(NFP)是美国劳工统计局月度就业报告的一部分。非农就业人数组成部分专门衡量美国前一个月就业人数的变化,不包括农业。
非农就业数据可以衡量美联储在多大程度上成功实现了促进充分就业和2%通胀的使命,从而影响美联储的决策。一个相对较高的NFP数字意味着更多的人有工作,赚更多的钱,因此可能会花更多的钱。另一方面,非农就业数据相对较低可能意味着人们很难找到工作。美联储通常会提高利率,以对抗低失业率引发的高通胀,并降低利率,以刺激停滞的劳动力市场。”
“非农就业人数通常与美元呈正相关。这意味着当就业数据高于预期时,美元倾向于反弹,反之亦然。非农就业数据通过对通胀、货币政策预期和利率的影响来影响美元。较高的非农就业数据通常意味着美联储将收紧货币政策,从而支撑美元。”
“非农就业人数通常与金价呈负相关。这意味着高于预期的就业数据将对金价产生抑制作用,反之亦然。较高的非农就业数据通常对美元价值有积极影响,像大多数主要商品一样,黄金以美元计价。因此,如果美元升值,购买一盎司黄金所需的美元就会减少。此外,与持有现金相比,较高的利率(通常有助于提高非农就业数据)也降低了黄金作为投资的吸引力,因为现金至少可以赚取利息。”
“非农就业数据只是就业报告的一个组成部分,它可能会被其他组成部分所掩盖。有时,当非农就业数据高于预期,但每周平均收入低于预期时,市场就会忽略整体数据可能带来的通胀效应,而将收入下降解读为通货紧缩。参与率和每周平均工时也会影响市场反应,但只有在“大辞职”或全球金融危机等罕见事件中才会影响市场反应。

- 美元/日元在周五的美盘中承受看跌压力。
- 美元(USD)在疲弱的劳动力市场数据公布后遭受重创。
- 美债收益率下跌进一步施压美元/日元。
在当天前半段时间舒适地维持在148.00以上后,美元/日元在美盘中转向,跌向147.00。截至撰写时,该货币对当天下跌0.75%,报147.30。
下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。 美元 对 纽元 最弱。
USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|
USD | -0.62% | -0.68% | -0.74% | -0.08% | -0.99% | -0.99% | -0.77% | |
EUR | 0.62% | -0.03% | -0.19% | 0.55% | -0.27% | -0.35% | -0.15% | |
GBP | 0.68% | 0.03% | -0.12% | 0.58% | -0.22% | -0.33% | -0.08% | |
JPY | 0.74% | 0.19% | 0.12% | 0.72% | -0.18% | -0.22% | 0.13% | |
CAD | 0.08% | -0.55% | -0.58% | -0.72% | -0.85% | -0.91% | -0.67% | |
AUD | 0.99% | 0.27% | 0.22% | 0.18% | 0.85% | -0.10% | 0.16% | |
NZD | 0.99% | 0.35% | 0.33% | 0.22% | 0.91% | 0.10% | 0.25% | |
CHF | 0.77% | 0.15% | 0.08% | -0.13% | 0.67% | -0.16% | -0.25% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取,而报价货币从顶部行中选取。例如,如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ,则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。
美债收益率的急剧下降以及围绕美元(USD)的强烈卖压导致美元/日元在周末前继续走低。
美国劳工统计局周五发布的月度数据表明,8月份非农就业人数(NFP)增加了22,000,远低于分析师预期的75,000。此外,BLS在新闻稿中指出,“6月份非农就业人数的变动修正为减少27,000,从+14,000修正为-13,000。”
其他数据显示,8月份失业率从7月份的4.2%上升至4.3%,而劳动参与率从62.2%上升至62.3%。
反映疲弱劳动力市场数据对美元的负面影响,美元指数(USD Index)追踪美元相对于一篮子六种主要货币的估值,最新报97.62,日内下跌0.65%。
日元常见问题(FAQ)
日元(JPY)是世界上交易量最大的货币之一。日元的价值大体上取决于日本经济的表现,但更具体地说,取决于日本央行(Bank of Japan)的政策、日美债券收益率之差,或交易员的风险情绪等因素。
“日本央行的任务之一是货币控制,因此它的举措对日元至关重要。日本央行有时会直接干预外汇市场,通常是为了降低日元的价值,不过由于主要贸易伙伴的政治担忧,日本央行通常不会这么做。由于日本央行和其他主要央行之间的政策分歧越来越大,日本央行在2013年至2024年期间的超宽松货币政策导致日元对主要货币贬值。最近,这种超宽松政策的逐渐退出给日元提供了一些支持。”
过去10年,日本央行坚持超宽松货币政策的立场,导致其与其它央行(尤其是与美联储(fed))的政策分歧不断扩大。这支撑了10年期美国国债和10年期日本国债之间利差的扩大,这有利于美元兑日元。日本央行在2024年决定逐步放弃超宽松政策,加上其他主要央行的降息,正在缩小这一差距。
日元通常被视为一种避险投资。这意味着,在市场紧张时期,投资者更有可能将资金投入日元,因为日元被认为具有可靠性和稳定性。动荡时期可能会使日元对其他被视为投资风险更大的货币升值。

- 黄金在3575美元附近保持稳定,在触及3586美元的历史高点后进行整固。
- 美国就业报告显示招聘疲软,失业率上升,工资增长保持稳定。
- 美元走软和国债收益率下降继续支撑黄金,使其在历史高位附近保持良好支撑。
黄金(XAU/USD)在周五因美国非农就业数据(NFP)不及预期而上涨至3586美元的历史新高。截至发稿时,这种贵金属的交易价格约为3580美元,日内上涨近0.95%,因投资者在美元(USD)普遍疲软和国债收益率下跌的背景下涌向避险资产。
美国经济在8月份仅增加了22,000个就业岗位,远低于预期的75,000个,而7月份的数字略微上修至79,000个。失业率从4.2%上升至4.3%,为2021年底以来的最高水平,而平均时薪环比增长0.3%,同比增长3.7%,均符合预期。
近期的劳动市场指标显示出降温的迹象。8月份ADP私人部门就业人数增加54,000,低于预期和之前的106,000,而JOLTS职位空缺从736万降至718万。最新一周的初请失业金人数为237,000,超过预期的230,000和前值的229,000,显示出劳动需求逐渐减弱的迹象。同时,制造业(43.8)和服务业(46.5)的ISM就业指数仍处于收缩区间。这一系列疲软的读数强化了美联储(Fed)对就业市场风险的担忧,而非持续的通胀。
综合来看,这些数据突显出劳动力市场正在失去动能,强化了市场对美联储(Fed)将在9月16-17日会议上放松政策的预期。尽管市场已经几乎完全定价25个基点(bps)的降息,但疲弱的非农就业数据引发了市场对中央银行可能选择更大幅度的50个基点降息以应对经济增长放缓的猜测。对于黄金而言,国债收益率低迷、美元普遍走弱以及鸽派的美联储背景提供了坚实的支撑,使黄金能够在未开发的领域以历史高位交易。
市场动向:黄金稳定,美元走弱,收益率下滑
- 美元指数(DXY),衡量美元相对于一篮子六种主要货币的价值,跌破98.00,回吐了周四的涨幅。该指数徘徊在8月份区间的下端,约为97.50
- 全球债券市场在近期飙升后有所回落,美国国债收益率在整个收益率曲线下降——基准10年期国债收益率徘徊在自4月7日以来的最低点3.64%,30年期国债收益率滑落至接近三周低点的4.879%,而对利率敏感的2年期国债收益率降至3.48%,也是自4月7日以来的最低水平。较低的收益率降低了持有无利息黄金的机会成本,缓解了黄金的下行压力。
- 周五,美国总统唐纳德·特朗普签署了一项行政命令,将日本汽车进口关税从27.5%降低至15%,该政策在七天后生效,并追溯至8月初。此举是更广泛的美日经济方案的一部分,其中包括日本在美国基础设施、能源和半导体项目上的5500亿美元投资承诺,以及东京扩大购买阿拉斯加液化天然气的协议。尽管关税减免不包括飞机及其零部件,但该协议被视为对日本汽车制造商的重大利好。
- 周四,美联储提名人斯蒂芬·米兰在参议院小组委员会上表示,他“根本不是”特朗普的傀儡,反驳了外界对中央银行政治影响的担忧。米兰计划在确认后从白宫顾问职位上请无薪假,批评者称这一举动仍然模糊了美联储的独立性。除了独立性辩论外,米兰承诺将基于宏观经济分析采取行动,并致力于美联储的双重使命。
- 芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比周四表示,由于对关税可能加速通胀和对劳动力市场的影响仍存在不确定性,他不确定在美联储9月16-17日会议上降息是否合适。
技术分析:XAU/USD在NFP后飙升至新高

XAU/USD在周五创下3586美元的新历史高点后略微回落,目前在3575美元附近整固。价格走势表明收益的健康消化,黄金在4小时图上的50期简单移动平均线(SMA)上方舒适持稳,支撑位在3473美元。
动能指标保持积极。相对强弱指数(RSI)接近超买水平70,显示多头仍在控制。平均方向指数(ADX)为46,反映出强劲的上升趋势,尽管其近期下滑信号短期内动能减缓。
在下行方面,立即支撑位在3550美元,随后是接近3450美元的突破区间。在上行方面,若突破3586美元的历史高点,将打开3600美元心理关口及更高水平的大门。
经济指标
美国非农就业人数变化
非农就业报告显示了美国在前一个月内所有非农业企业创造的新工作数量;该报告由 美国劳工统计局(BLS)发布。就业人数的月度变化可能极其波动。该数据也会受到强烈的修正,这也可能引发外汇市场的波动。一般来说,高数据被视为对美元(USD)利好,而低数据被视为利空,儘管前几个月的修正和失业率与标题数据一样重要。因此,市场的反应取决于市场如何评估BLS报告中包含的所有数据。
阅读更多下一次发布: 周五 10月 03, 2025 12:30
频率: 每月
预期值: -
前值: 22千
来源: US Bureau of Labor Statistics
为什么这对交易员很重要 美国的月度就业报告被认为是外汇交易员最重要的经济指标。就业岗位数量的变化将在当月后的第一个周五发布,与经济的整体表现密切相关,受到政策制定者的关注。充分就业是美联储的职责之一,它在制定政策时考虑劳动力市场的发展,从而影响货币。尽管有几个主要指标决定了预期,但非农就业数据往往会令市场意外,并引发大幅波动。超过预期的实际数据将利好美元。

- 加拿大的失业率在八月份上升至7%以上。
- 美元/加元当天交投变化不大,约在1.3800。
加拿大统计局周五报告称,加拿大的失业率在八月份从七月份的6.9%上升至7.1%。这一数据低于市场预期的7%。
加拿大统计局在新闻稿中指出:“八月份就业人数减少了66,000人(-0.3%),主要是由于兼职工作减少。”报告的其他细节显示,参与率小幅下降至65.1%,而平均时薪同比增长3.6%。
市场对加拿大就业数据的反应
在美国时段早些时候,美元/加元跌至三天低点,接近1.3750,因为在美国令人失望的就业数据公布后,美元(USD)遭遇了强烈的卖压,该数据显示八月份非农就业人数仅增加了22,000人。然而,由于加拿大的就业数据未能达到预期,美元/加元设法抹去大部分日内跌幅,最后交投于1.3800,日内下跌0.12%。
就业常见问题(FAQ)
劳动力市场状况是评估经济健康状况的关键因素,因此也是货币估值的关键驱动因素。高就业率或低失业率对消费支出和经济增长有积极影响,从而提高当地货币的价值。此外,一个非常紧张的劳动力市场——在这种情况下,填补空缺职位的工人短缺——也会对通货膨胀水平产生影响,从而对货币政策产生影响,因为低劳动力供给和高需求导致更高的工资。
一个经济体的薪资增长速度对政策制定者来说至关重要。高工资增长意味着家庭有更多的钱可以花,这通常会导致消费品价格上涨。与能源价格等波动性更大的通胀来源不同,工资增长被视为潜在和持续通胀的关键组成部分,因为工资增长不太可能逆转。世界各国央行在决定货币政策时都密切关注工资增长数据。
各央行对劳动力市场状况的重视程度取决于其目标。一些央行除了控制通胀水平外,还明确有与劳动力市场相关的任务。例如,美联储(Fed)肩负着促进充分就业和稳定物价的双重使命。与此同时,欧洲中央银行(ECB)的唯一任务是控制通货膨胀。不过,不管他们有什么任务,劳动力市场状况对决策者来说都是一个重要因素,因为它是衡量经济健康状况的重要指标,而且与通胀有直接关系。

- 英镑/美元在周五的美国时段上涨至1.3500以上。
- 美元承受着沉重的卖压。
- 美国8月份非农就业人数增加了22,000。
英镑/美元在周五的美盘中积累了看涨动能,攀升至1.3500以上。截至发稿时,该货币对当日上涨0.6%,报1.3515。
下表显示了 英镑 (GBP) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|
USD | -0.74% | -0.66% | -0.75% | -0.12% | -0.92% | -0.95% | -0.80% | |
EUR | 0.74% | 0.09% | -0.10% | 0.62% | -0.09% | -0.19% | -0.06% | |
GBP | 0.66% | -0.09% | -0.16% | 0.53% | -0.17% | -0.29% | -0.11% | |
JPY | 0.75% | 0.10% | 0.16% | 0.69% | -0.10% | -0.16% | 0.11% | |
CAD | 0.12% | -0.62% | -0.53% | -0.69% | -0.75% | -0.83% | -0.67% | |
AUD | 0.92% | 0.09% | 0.17% | 0.10% | 0.75% | -0.12% | 0.07% | |
NZD | 0.95% | 0.19% | 0.29% | 0.16% | 0.83% | 0.12% | 0.17% | |
CHF | 0.80% | 0.06% | 0.11% | -0.11% | 0.67% | -0.07% | -0.17% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取,而报价货币从顶部行中选取。例如,如果您从左列选择 英镑 并沿着水平线移动到 美元 ,则框中显示的百分比变化将表示 GBP (基数)/ USD (报价)。
围绕美元(USD)的重新卖压似乎正在推动英镑/美元在周末前的反弹。
美国劳工统计局周五报告称,8月份非农就业人数(NSP)增加22,000。这一数据大幅低于市场预期的75,000。在此期间,失业率如预期上升至4.3%,高于7月份的4.2%。
由于对令人失望的就业报告的即时反应,基准10年期国债收益率转向下行,最后一次看到当天下跌2%,低于4.1%。因此,美元指数跌至自7月底以来的最低水平,接近97.50。
根据CME FedWatch工具,市场目前预计美联储(Fed)在9月和10月的政策会议上各降息25个基点(bps)的概率约为75%。
非农就业人数常见问题(FAQ)
非农就业人数(NFP)是美国劳工统计局月度就业报告的一部分。非农就业人数组成部分专门衡量美国前一个月就业人数的变化,不包括农业。
非农就业数据可以衡量美联储在多大程度上成功实现了促进充分就业和2%通胀的使命,从而影响美联储的决策。一个相对较高的NFP数字意味着更多的人有工作,赚更多的钱,因此可能会花更多的钱。另一方面,非农就业数据相对较低可能意味着人们很难找到工作。美联储通常会提高利率,以对抗低失业率引发的高通胀,并降低利率,以刺激停滞的劳动力市场。”
“非农就业人数通常与美元呈正相关。这意味着当就业数据高于预期时,美元倾向于反弹,反之亦然。非农就业数据通过对通胀、货币政策预期和利率的影响来影响美元。较高的非农就业数据通常意味着美联储将收紧货币政策,从而支撑美元。”
“非农就业人数通常与金价呈负相关。这意味着高于预期的就业数据将对金价产生抑制作用,反之亦然。较高的非农就业数据通常对美元价值有积极影响,像大多数主要商品一样,黄金以美元计价。因此,如果美元升值,购买一盎司黄金所需的美元就会减少。此外,与持有现金相比,较高的利率(通常有助于提高非农就业数据)也降低了黄金作为投资的吸引力,因为现金至少可以赚取利息。”
“非农就业数据只是就业报告的一个组成部分,它可能会被其他组成部分所掩盖。有时,当非农就业数据高于预期,但每周平均收入低于预期时,市场就会忽略整体数据可能带来的通胀效应,而将收入下降解读为通货紧缩。参与率和每周平均工时也会影响市场反应,但只有在“大辞职”或全球金融危机等罕见事件中才会影响市场反应。

本周我们发布了最新宏观经济预测,本轮预测中最值得关注的是:尽管政治层面存在诸多不确定性,但经济前景与6月预测相比基本保持稳定。事实上,由于欧元区上半年经济增长超预期,我们已上调今年GDP预测值。美国经济同样保持韧性。中国方面,尽管最新数据表现偏弱,但基于2025年上半年稳健的宏观经济表现,我们仍上调了增长预期。
欧元区本周数据基本印证经济持续向好。7月失业率从6月的6.3%降至6.2%,通胀水平仍接近欧洲央行目标。8月通胀初值从7月的2.0%微升至2.1%,核心通胀稳定在2.3%。这些数据将使欧洲央行下周决策更为从容。考虑到今年宏观表现超预期、贸易政策不确定性降低以及管理委员会整体转向鹰派立场,我们认为欧洲央行将维持利率不变,市场也持相同观点。我们预计未来不会进一步降息。
英国市场经历动荡一周,首相基尔·斯塔默进行幕后内阁改组,此举可能导致财政大臣雷薇琳被边缘化。雷薇琳代表党内财政保守派系。此前我们预期工党将在下次预算中大幅收紧财政政策以实现财政目标,但目前前景不容乐观,下次预算公布前可能出现进一步外汇和债券市场抛售。
政治层面,周一焦点将转向法国总理贝鲁的不信任投票。预计贝鲁及其政府将倒台,极右翼和左翼政党均誓言反对其少数派政府。总统马克龙随后可选择新总理或提前举行大选。我们预计法国政治不确定性将持续,短期内公共财政难以显著改善。
数据方面,下周最重要的发布均与美国通胀相关。周三公布的8月PPI将首次揭示关税相关成本的累积情况,周四的8月CPI将显示企业如何将成本增加转嫁至价格,周五美联储将密切关注密歇根大学9月消费者信心初值。此外美国劳工统计局将于周二公布非农就业数据的初步年度基准修订,修订范围涵盖2024年4月至2025年3月数据,我们预计将再次下修40万人。
中国方面,重点关注下周一早间公布的出口数据。在关税逆风背景下,出口表现一直出人意料地强劲。
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