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德国商业银行（Commerzbank）的 Michael Pfister 认为，油价上涨已大幅推高英国利率预期，市场目前消化到 2027 年年中英国央行将加息四次，而 6 月时仅略高于一次。不过，他指出英国劳动力市场疲弱，且即将到来的预算谈判带来增长风险，因此质疑如此紧缩是否现实，并认为这对英镑而言是负面的背景。

英国紧缩疑虑拖累英镑

"近期油价再次大幅上涨，在胡塞武装在也门推进后，市场目标指向每桶 110 美元关口。我们在春季的多篇分析中强调了当前环境下油价与利率预期之间的紧密联系，而这些分析因此重新获得了重要性。"

"英国央行也不例外。在这里，利率预期同样已明显转向加息。虽然 6 月底时，市场仅消化到明年年中略高于一次加息，但如今这一数字已升至四次。"

"然而，政策制定者不太可能轻易决定转变利率政策。这是因为，尽管增长数据非常强劲，劳动力市场仍处于严重危机之中。"

"因此，英国央行必须非常谨慎地考虑是否要在这样的环境下提高利率。在未来几周，围绕即将到来的预算的讨论也可能加速升温。"

"因此，我们仍然怀疑市场目前预期的加息幅度是否现实。押注加息的人或许最好反常地把注意力转向其他市场——这对英镑来说并不是一个特别好的信号。"

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• 黄金难以录得任何有意义的反弹，徘徊在多周低点附近。
• 美联储加息押注和通胀风险令美国债券收益率维持高位，支撑美元。
• 地缘政治风险进一步支撑避险美元，限制金价涨幅。

黄金（XAU/USD）在周二欧洲时段前于4300美元关口下方小幅偏空交易，并仍接近前一日触及的一个多月低点。不过，下行空间仍受到支撑，因为交易员在今日稍晚开始的为期两天的关键FOMC政策会议前选择观望。

美国联邦储备委员会（Fed）定于周三公布决议，上周发布的最新美国通胀数据提升了市场对美联储即将加息的押注。然而，市场焦点将放在更新后的经济预测，包括所谓的点阵图，以及美联储主席凯文-沃什（Kevin Warsh）在会后新闻发布会上的讲话。投资者将寻找更多有关美联储未来政策路径的线索，这将对美元（USD）价格走势产生关键影响，并为无收益资产黄金提供新的方向性推动力。

在这一关键央行事件来临之际，能源价格上涨引发的通胀风险支撑了美联储进一步收紧政策的前景。此外，公共和企业借贷激增也推动了全球债券持续抛售。反过来，这使得基准 10 年期美国国债收益率自 2023 年以来首次升破 5% 关口。除此之外，持续的地缘政治不确定性使避险美元接近周一触及的近两周高点，并应会限制黄金的进一步上涨。

在中东危机的最新进展中，也门受伊朗支持的胡塞武装周一对沙特阿拉伯卡米斯穆谢特的一处空军基地发动了大规模导弹和无人机袭击。此外，伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛-雷扎伊（Mohsen Rezaei）拒绝了与美国立即谈判的前景，称德黑兰在其条件得到满足之前不会重返谈判桌。这削弱了通过外交途径结束战争的希望，有利于美元多头，并使得在为黄金价格进一步上涨建仓前保持谨慎显得必要。

黄金/美元日线图

技术分析

黄金/美元（XAU/USD）整体略偏中性且受限于上方压力，徘徊在6月至8月上涨行情的50.0%回撤位下方，同时仍交投于50日简单移动平均线（SMA）上方，这表明当前更像是盘整而非明确趋势。此外，相对强弱指数（RSI）徘徊在45附近，暗示动能疲弱。不过，移动平均趋同背离（MACD）仍处于负值区域，且柱状图低迷，进一步强化了这样的观点：除非买家重新夺回上方斐波那契阻力位，否则反弹可能难以持续。

与此同时，若突破约4323美元的50.0%回撤位，可能会在接近4412美元的38.2%斐波那契回撤位以及接近4522美元的23.6%水平遇到强劲阻力，前提是上行压力进一步增强。下行方面，约4275美元的50日SMA提供了即时支撑，其后是约4234美元的61.8%斐波那契回撤位。若有效跌破该区域，将暴露更深层的结构性支撑，即接近4108美元的78.6%回撤位，以及此前约3947美元的锚定区域。

（本报道的技术分析由人工智能工具协助撰写。了解更多。）

以下是您在 9 月 15 日星期二需要了解的内容：

周二欧洲早盘，美元（USD）延续强势，升至接近两周高点 99.60 附近，因油价飙升推动美债收益率升至 2007 年以来新高。美国消费者物价指数（CPI）在 8 月加速上升。更为火热的 CPI 数据紧随周四公布的生产者物价指数（PPI）多个组成部分的强劲读数之后，进一步强化了美国加息预期。

根据 CME FedWatch 工具，交易员押注美联储（Fed）将在周三的 9 月会议上加息 25 个基点（bps）的概率超过 92%。

由于袭击扰乱了沙特阿拉伯东西管道的运输，且海湾阿拉伯国家与伊朗之间原定举行的会谈被推迟，全球供应担忧加剧，周二美国原油基准西德克萨斯中质原油（WTI）上涨超过 1%。

伊朗总统马苏德·佩泽什基安（Masoud Pezeshkian）周一表示，德黑兰对与美国（US）谈判的要求与我们此前的要求相同。与此同时，美国总统唐纳德·特朗普表示，美国愿意与伊朗接触，此前他曾多次坚称自己不想与伊斯兰共和国进行谈判。  

亚洲方面，国家统计局（NBS）周二公布的数据显示，中国 8 月份零售销售年率增长 0.4%，低于 7 月份 0.6% 的增幅。该数据弱于市场预期的 0.8%。8 月份工业生产年率增长 5.2%，高于前值 4.5%，也高于市场共识的 4.8%。 

随着沃什将重点从前瞻性指引转移开来，美联储不确定性加剧

德国商业银行（Commerzbank）分析师指出，“目前围绕美联储货币政策未来存在高度不确定性”，并指出市场定价与经济学家预期之间存在明显分歧。尽管“市场参与者预期加息”，他们指出，“受访经济学家倾向于预期明年降息”，这凸显出对政策路径缺乏共识。

与此同时，德国商业银行指出，新任美联储主席的沟通框架出现了结构性转变。他们指出，Kevin Warsh“拒绝明确前瞻性指引的想法”，并且他们“对过去30年会议的分析显示，前瞻性指引的意外变化主要推动了美元走势”。在他们看来，“如果 Warsh 削弱这一渠道，数据公布可能会变得更加重要”，而“前美联储主席杰伊-鲍威尔在声明和新闻发布会之间经常出现的美元表现变化，可能会变得不那么常见。”

拉加德指出通胀持续和冲击时间更长，语气略偏鹰派

FXS Speechtracker 评分为 6.4，高于拉加德主席的平均 6.2，这表明语气略偏鹰派，原因在于强调欧元区通胀率为 3.3%，以及当前冲击持续时间更长。强调由于中东冲突导致能源市场波动，并强调欧洲央行必须为整个欧元区而非个别国家采取行动，这进一步强化了对过早宽松的谨慎立场。

关于长期利率上升与公共财政以及人工智能等技术的融资需求有关的评论，凸显了可能使欧元收益率维持高位的结构性压力。呼吁在欧洲和法国层面简化行政法规，指向一种有利增长的供给侧议程，但对高于目标的通胀和冲击持续性的总体关注，仍使欧元的风险平衡偏向鹰派解读。

EUR/USD 在欧洲早盘跌破 1.1550。尽管多位欧洲央行（ECB）决策者警告通胀上行风险，并推动市场预期今年还会再加息一次，但这一主要货币对仍承受卖压。上周，欧洲央行如预期将关键政策利率上调 25 个基点，并警告称可能会进一步加息。

GBP/USD 走弱至 1.3470 附近，为 8 月 7 日以来最低。尽管油价飙升，英国央行（BoE）仍将在周四维持利率不变。

根据 LSEG 周一的数据，金融市场目前定价周四加息 25 个基点的概率为 30%，高于上周初的不足 10%，并且几乎完全计入了 11 月的行动。

USD/JPY 周二欧洲早盘反弹至 154.85 附近。预计日本央行（BoJ）将在周五的 9 月政策会议上将政策利率上调至 1.25%，为约 31 年来的最高水平。

Gold 周二跌破 4,300 美元。由于美国通胀更热以及能源价格居高不下，贵金属仍处于守势，这使市场大幅提高了对美联储更紧缩货币政策的预期。