外汇新闻
美元周三走势波动，始终处于中东冲突持续不确定性的背景下，同时市场对美联储加息的押注持续升温。
以下是您需要了解的2020年5月28日星期四的要点：
美元指数（DXY）在 99.00 关口上方的熟悉区间内波动，因市场对中东危机保持持续怀疑态度。接下来将公布耐用品订单，随后是个人消费支出（PCE）、第一季度GDP增长率的再次修正、个人收入、个人支出、首次申请失业救济人数、新屋销售以及能源信息署（EIA）每周原油库存报告。此外，预计美联储官员威廉姆斯将发表讲话。
欧元/美元表现良好，重新回到 1.1650 区域，并达到多日高点。将公布最终的欧元区消费者信心指数，随后是消费者通胀预期和欧洲央行货币政策会议纪要。此外，欧洲央行的莱恩、拉加德、奇波隆和施纳贝尔也将发表讲话。
英镑/美元在1.3450附近交替上涨和下跌，继周二明显回调后波动。英国年度汽车产量数据将公布，英国央行官员布里登也将发表讲话。
美元/日元升至月内高点，重新回到159.00中段，延续周二的上涨势头。将公布每周外国债券投资数据、房屋开工和建筑订单，随后是日本央行行长上田的讲话。
澳元/美元回落至近0.7120的周内低点，延续周二的小幅下跌。澳大利亚私人资本支出和家庭支出数据将成为焦点。
WTI 油价回落至数周低点，跌破每桶 88.00 美元关口，因交易员寄望霍尔木兹海峡短期内重新开放（祝好运）。
黄金延续此前跌势，触及每盎司约4,400美元的两个月新低，几乎挑战其关键的200日简单移动均线。美元走强以及美联储可能维持更长时间紧缩政策的预期共同压制了黄金价格。
道明证券的詹姆斯·罗斯特（James Rossiter）认为，近期英国GDP数据可能因英国国家统计局（ONS）存在问题的季节性调整而高估了潜在的增长动力。借鉴旧金山联储的双重季节性调整方法，他发现第一季度和第二季度的增长被夸大，而下半年被低估，这意味着2026年第一季度GDP可能比报告的低约0.25个百分点，后续季度则比报告的更强劲。
质疑英国增长数据的强劲性
“2025年上半年，英国GDP增长超过了其他G10国家，并且在迄今公布的2026年第一季度数据中再次位居榜首。”
“但有猜测认为，近年来ONS的季节性因素存在日益严重的问题，导致上半年GDP增长被高估，而下半年增长被低估（季节性因素不会影响全年数据）。这一点可以从季度增长率的模式和月度GDP数据中看出，数据显示上半年激增，下半年趋于平稳（见第一和第二张图表）。ONS已发布分析为其方法论进行辩护。”
“我们采用了旧金山联储十年前对美国GDP数据使用的双重季节性调整方法，实质上是对ONS已经季节性调整的数据再次进行季节性调整，以寻找重复的模式。自2023年以来，ONS的季节性调整GDP系列比我们的双重季节性调整GDP更为波动（第三张图表）。”
“双重季节性调整数据得出了统计学上显著的结果，显示英国第一季度和第二季度GDP增长估计存在越来越明显的正偏差，而第三季度和第四季度的增长数据则被低估（第四张图表）。”
“我们的证据表明，报告的第一季度环比GDP增长0.6%可能被高估了多达0.25个百分点。当然，如果不调整季节性因素，今年第三季度和第四季度的下半年增长可能分别被低估多达0.2个百分点。”
（本文由人工智能工具协助撰写，编辑审核。）
- 道琼斯是唯一上涨的主要美国指数，而标普500和纳斯达克则下跌。
- 轮动而非信心：消费必需品板块在支撑市场，而存储芯片热潮正在降温。
- 一项关键的通胀数据将于明天公布，但市场走势似乎对此置若罔闻。
道琼斯工业平均指数（DJIA）正迎来其时刻，中盘时段持稳于约50,700点的小幅上涨，而标普500和纳斯达克综合指数则悄然下跌。但深入分析这绿色数字，这更像是市场退守至最安全的角落，而非真正的领涨。继周二科技股大涨、蓝筹股指数落后的局面后，周三市场走势正好相反。
伪装成领导力的轮动
上涨动力正来自于当信心减弱时你所预期的那些股票。宝洁上涨超过3%，家得宝上涨超过2%，而在价格加权指数中，几只高价防御性股票的表现尤为突出。表面之下，情况则不容乐观。Zscaler因指引疲软暴跌超过30%，拖累了Palo Alto Networks和CrowdStrike，重创了更广泛的网络安全板块。存储芯片的狂热也在降温：Micron在周二大涨19%后市值突破1万亿美元，但几乎无法维持涨幅。道指的强势不过是市场躲进了肥皂和螺丝刀等防御性板块，而高贝塔的人工智能交易则遭遇寒流。
油价消退，战争未获确认
支撑股市的另一个因素是油价走低。WTI原油下跌超过3%，重回90美元以下，布伦特原油仍维持在99美元以上，此前伊朗官方媒体称霍尔木兹海峡的交通将在一个月内恢复至战前水平。但问题是：白宫迅速称该报道完全捏造。因此，风险偏好上升、油价下跌的基调依赖于双方公开争议的降级消息，这已成为一种熟悉的模式。市场不断抢先押注停火，但权威机构无人确认，每次否认出现时，战争溢价便悄然回升。
并非真正的纪录
尽管市场充斥着追逐纪录的言论，行情却更显理性。日线图上，道指上涨约0.25%，但距离本周接近51,000点的高点仍有数百点差距。隔夜冲高至50,800点后已回落至50,700点附近，日内动能已转为超卖，尽管日线仍处于中间区间。整体上升趋势依然完好，远高于其上升的日均线，但今日缺乏突破的动力。绿色K线并不等同于新高。
明天真正的决定因素
真正的催化剂尚未显现。周四GMT12:30将公布核心个人消费支出价格指数（PCE），这是美联储（Fed）偏好的通胀指标，同时还有第一季度国内生产总值（GDP）、失业救济申请和耐用品订单。市场共识预计核心PCE环比上涨0.3%，同比上涨3.3%，略高于之前的3.2%。鉴于4月消费者物价指数（CPI）已接近3.8%的高位，美联储维持3.50-3.75%的利率区间，芝商所FedWatch显示6月维持利率的概率约为70%，降息概率不足30%，且有一小部分市场参与者押注今年不会降息。坚挺的PCE数据将悄然埋葬剩余的宽松预期，而高于预期的数据则可能重新引发加息预期。
关键水平与偏向
隔夜高点50,800是关键分水岭；若能重新站稳并守住该点，51,000点的纪录重测将打开空间。若未能突破，该指数将维持盘整，首个支撑位为隔夜低点50,500，进一步支撑为整数关口50,000。日内超卖的动能暗示短期内可能反弹，但鉴于日线仍具建设性且数据即将公布，市场将维持防御性主导的区间震荡，直至数据公布打破格局。交易区间，尊重数据公布。
道琼斯5分钟图
期货常见问题（FAQ）
期货市场是一种基于交易所的竞价市场，参与者在此买卖标的资产在未来某一特定日期和价格的合约。约定价格在当下确定，并基于标的资产衍生而来。期货合约可基于多种资产，其中商品是最受欢迎的标的之一，而货币和指数也是常见的标的资产。期货价格取决于其标的资产，并作为企业、机构和大额交易者通过套期保值来管理风险的一种机制。
期货可以通过多种方式交易。最常见的方式是通过受监管的交易所，或通过差价合约（CFD）。在交易所交易的方式中，流动性高、定价更透明，经纪商仅作为你与市场之间的中介。不过，这种方式通常需要较多的资金。最大的期货交易所是芝加哥商品交易所（CME）和纽约商品交易所（NYMEX）。至于差价合约，所需资金较少，因此交易更加灵活，但代价是透明度较低。
E-迷你标普500指数、原油（布伦特、WTI）、天然气、黄金、白银、铜以及谷物等软商品，都是交易最活跃的合约。这些合约流动性强，受到全球交易者的密切关注。期货市场的成交量持续超过现货市场，且往往大幅领先。这种主导地位得益于杠杆、套期保值以及交易所较高的流动性。
可以。期货指标，尤其是股指期货（如标普500或纳斯达克期货），被广泛视为市场情绪的关键指标，因为它们反映了投资者对下一个交易时段开盘价的预期。当股指期货下跌时，表明市场避险情绪升温，意味着看跌的市场情绪。相反，股指期货上涨则表明市场处于风险偏好状态。
随着期货合约临近到期日，期货价格会向现货价格收敛，到期时两者几乎相同。然而，在合约到期前，价格可能出现显著偏离。当期货价格高于现货价格时，市场处于升水状态（contango）；相反的情况称为贴水（backwardation），即当前现货价格高于期货价格。对于商品而言，市场的常态是升水，因为持有商品需要承担存储或保险等成本。当市场从升水转为贴水，或从贴水转为升水时，意味着趋势发生变化：从升水转为贴水通常被视为看涨信号，而从贴水转为升水通常被视为看跌信号。
- 英镑/美元延续跌势，围绕美伊谈判的谨慎情绪支撑美元。
- 油价上涨和美国通胀居高不下继续支持美联储鹰派政策预期。
- 英国通胀和劳动力市场数据走软，促使交易员缩减近期英国央行加息押注。
英镑兑美元小幅走低，围绕美伊谈判的谨慎市场情绪支撑美元。截至发稿时，英镑/美元交投于1.3429附近，连续第二天处于弱势。
市场对美伊谈判的矛盾消息作出反应。当天早些时候，伊朗国家电视台最初报道德黑兰和华盛顿已准备了一份非正式的谅解备忘录（MOU）初步框架。
然而，美国随后否认了伊朗媒体的报道，称所谓的临时和平协议草案“完全是捏造”。消息发布后，美元反弹，扭转了早前盘中的跌势。
美元指数（DXY）追踪美元兑六种主要货币的价值，现交投于99.20附近，此前在欧洲时段短暂跌破99.00。
尽管围绕伊朗核计划和德黑兰对霍尔木兹海峡控制计划存在分歧，市场仍对华盛顿和德黑兰的外交谈判最终达成协议持谨慎乐观态度。美国总统唐纳德·特朗普周三将召开内阁会议，讨论与伊朗的持续谈判。
在达成最终协议并完全重新开放霍尔木兹海峡之前，油价可能维持高位，通胀担忧持续受到关注。自中东冲突爆发以来，能源价格上涨的影响已在美国通胀数据中显现，通胀水平进一步远离美联储2%的目标。
这强化了市场预期美联储可能需要更长时间维持紧缩货币政策立场，交易员也根据CME FedWatch工具计入年底加息的可能性。
相比之下，本月早些时候公布的英国通胀和劳动力市场数据走软，促使交易员缩减此前市场预期年底前英国央行将加息两到三次的押注，进一步给英镑带来压力。
交易员现等待本周晚些时候公布的美国个人消费支出（PCE）通胀数据及多位美联储官员的讲话，以获取利率路径的新线索。
英国央行常见问题（FAQ）
英格兰银行(BoE)决定英国的货币政策。它的主要目标是实现“价格稳定”，即2%的稳定通胀率。实现这一目标的工具是通过调整基本贷款利率。英国央行设定其贷款给商业银行和银行之间相互拆借的利率，从而决定整个经济的利率水平。这也影响了英镑(GBP)的价值。
当通货膨胀高于英格兰银行的目标时，它会通过提高利率来应对，这使得个人和企业获得信贷的成本更高。这对英镑有利，因为更高的利率使英国成为对全球投资者更具吸引力的投资场所。当通胀低于目标时，这是经济增长放缓的迹象，英国央行将考虑降低利率以降低信贷成本，希望企业将贷款用于投资于促进增长的项目——这对英镑不利。
在极端情况下，英国央行可以实施一项名为量化宽松(QE)的政策。量化宽松是英国央行在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。当降低利率无法达到必要效果时，量化宽松是最后的手段。量化宽松的过程包括，英国央行印制钞票，从银行和其它金融机构购买资产——通常是政府债券或aaa级公司债券。量化宽松通常会导致英镑贬值。
量化紧缩(QT)是量化宽松的反面，在经济走强、通胀开始上升时实施。在量化宽松中，英格兰银行(BoE)从金融机构购买政府和公司债券，以鼓励它们放贷;在QT中，英国央行停止购买更多债券，并停止将已持有债券到期的本金进行再投资。这通常对英镑有利。
- 伊朗草案承诺将在一个月内重新开放霍尔木兹海峡。
- 白宫否认使交易员对和平协议的乐观情绪脆弱。
- 随着欧洲央行加息预期上升，美联储官员继续关注通胀。
随着伊朗向美国提交结束冲突的草案框架，风险偏好改善，欧元（EUR）周三兑美元（USD）上涨0.21%。金融市场对此举表示欢迎。撰写本文时，欧元/美元在日内低点1.1623反弹后，报1.1649。
欧元/美元上涨，霍尔木兹草案希望抵消白宫否认
中东的头条新闻正在推动市场。伊朗国家电视台披露了一份草案内容，称伊朗将在一个月内将霍尔木兹海峡的商业航运恢复到战前水平，作为交换，美国将撤出靠近伊朗的军事力量并解除封锁。
该草案排除了军用船只通行，并将由伊朗与阿曼共同监管霍尔木兹海峡的航运交通。
然而，白宫否认了该草案内容，称其为完全捏造。
数据方面，美国经济日程较轻，ADP就业变动4周均值从修正后的40.75K降至截至5月9日当周的35.75K，但显示劳动力市场依然稳健。
与此同时，美联储（Fed）官员发声，达拉斯联储的洛瑞·洛根（Lorie Logan）未讨论货币政策，但表示“如果霍尔木兹海峡持续封锁，全球石油和天然气消费可能需要更显著下降。”她补充说，“后果将取决于终端用户是否能转向其他能源或更有效地使用能源。”
她的同事，明尼阿波利斯联储的尼尔·卡什卡利表示，双重使命的风险平衡表明应关注通胀。他补充说，现在预测美联储行动的时机还为时过早。
大西洋彼岸，经济日程空白，但欧洲央行（ECB）成员斯图尔纳拉斯暗示6月可能加息，与其他政策制定者观点一致。
本周前瞻，美国经济日程将包括耐用品订单、就业数据、国内生产总值（GDP）数据以及美联储偏好的通胀指标核心个人消费支出（PCE）物价指数。
在欧洲，交易者关注商业气候和消费者信心调查，以及欧洲央行的发言安排。
欧元/美元价格预测：技术前景
在日线图上，欧元/美元交易于1.1634，略高于重新获得的上升趋势支撑位约1.1578，同时受制于接近平坦的50/100/200日简单移动平均线（SMA）集群，位于1.1663附近。该结构使短期偏向总体中性，价格在趋势支撑和均线阻力之间波动。相对强弱指数（14）为45，低于中线，暗示仅有温和的下行压力，而非决定性的方向冲击。
上方初步阻力位于1.1663的均线集群，若日收盘价突破该水平，将为进一步上攻接近1.1811的下降阻力趋势线打开空间。下方即时支撑位于前突破区约1.1578，若持续跌破该水平，将暴露更深的趋势线支撑，接近1.1258。
（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）
下表显示了 欧元 (EUR) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | -0.03% | 0.12% | 0.11% | 0.14% | 0.45% | -1.01% | 0.06% | |
| EUR | 0.03% | 0.15% | 0.13% | 0.16% | 0.45% | -0.98% | 0.09% | |
| GBP | -0.12% | -0.15% | -0.04% | 0.01% | 0.32% | -1.12% | -0.04% | |
| JPY | -0.11% | -0.13% | 0.04% | 0.04% | 0.33% | -1.10% | -0.02% | |
| CAD | -0.14% | -0.16% | -0.01% | -0.04% | 0.30% | -1.12% | -0.06% | |
| AUD | -0.45% | -0.45% | -0.32% | -0.33% | -0.30% | -1.42% | -0.33% | |
| NZD | 1.01% | 0.98% | 1.12% | 1.10% | 1.12% | 1.42% | 1.08% | |
| CHF | -0.06% | -0.09% | 0.04% | 0.02% | 0.06% | 0.33% | -1.08% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 欧元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 EUR (基数)/ USD (报价)。
布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德指出，新西兰储备银行（RBNZ）鹰派按兵不动后，纽元（NZD）表现优异。尽管官方现金利率（OCR）路径上调且暗示提前加息，但由于美国经济增长强于新西兰，预计纽元/美元短期将在0.5800–0.6000区间内波动，限制其上涨空间。
纽储行分裂投票支持纽元
“纽储行采取了鹰派按兵不动的立场。正如广泛预期的那样，纽储行连续第三次会议将官方现金利率（OCR）维持在2.25%。然而，此次决定以3比3的投票分裂悬而未决。”
“行长安娜·布雷曼（Anna Breman）、卡伦·西尔克（Karen Silk）和首席经济学家保罗·康威（Paul Conway）投票支持按兵不动。卡尔·汉森（Carl Hansen）、海莉·古利（Hayley Gourley）和普拉桑纳·盖（Prasanna Gai）投票支持加息25个基点。在这种情况下，行长的决定性投票打破僵局，支持维持利率不变。”
“此外，纽储行更新了官方现金利率路径，上调至更接近掉期曲线定价的水平（未来三年内紧缩150个基点）。”
“首次完整的25个基点加息预计将较之前的2027年第一季度提前至第三季度，预计到2029年总计紧缩100个基点，高于之前的75个基点。”
“纽元/美元短期内应继续在0.5800-0.6000的狭窄区间内交易。相较于新西兰，美国更强劲的增长前景限制了纽元/美元的上涨空间。”
（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）
加拿大丰业银行分析师团队指出，加元（CAD）相对于美元（USD）略显疲软，因美加收益率利差扩大，导致加元延续跌势，跌至四月中旬以来的低点。该行强调加元与利差的相关性较高，认为此次走势有些过度，存在美联储预期走软的风险。从技术面看，美元/加元交易于其200日移动均线之上，1.3900之前阻力有限，支撑位接近1.3750。
美元/加元在稳固的利差推动下继续上涨
“加元在周三北美交易时段开盘时相较美元微跌0.1%，延续其跌势，触及四月中旬以来的新低。”
“相对央行政策前景是近期加元走弱的主要驱动因素，随着加拿大央行收紧预期减弱以及美联储预期从降息转向加息，美加收益率利差扩大。”
“加元与利差的相关性较高，21天滚动相关系数达到0.89。”
“我们继续认为此次走势有些过度，并看到美联储预期再次走软的风险。”
“美元/加元最新涨势已突破200日移动均线（1.3812）趋势位，动能指标相符，RSI持续攀升至本地新高，接近70的超买阈值，达到60多。”
“日线图显示，在心理关口1.3900之前，近期阻力有限，我们继续看到支撑位接近50日移动均线附近的1.3750。短期内预计区间震荡于1.3780至1.3880之间。”
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德国商业银行（Commerzbank）的Antje Praefcke预计欧洲央行（ECB）将在6月加息，主要作为象征性举措，市场已基本将此计入价格。她认为，伊朗冲突的最终解决可能会削弱美元（USD），缓解欧元区增长担忧，并使欧洲央行的预期大体保持不变，从而使欧元受益而无需进行大幅修正性重新定价。
欧洲央行加息与伊朗局势解决的影响
“市场几乎已完全计入6月加息，因此这不应令人感到意外。近期对解决方案的希望已减弱了市场对欧洲央行今年晚些时候进一步加息的预期。”
“无论近期是否真的会看到伊朗冲突的解决，有一件事似乎是确定的：欧洲央行将在6月提高其关键利率。即使霍尔木兹海峡在未来几天重新开放的希望实现，欧洲央行也可能会加息。”
“只要中东局势不再升级和/或尚未出现二次效应的初步迹象，欧洲央行可能只会采取这一次行动。我们多次强调，25个基点的加息与否并非决定性因素，更重要的是央行反应机制的可信度。”
“这也意味着如果长期内预期被进一步计入，欧元的修正潜力较小。从短期来看，伊朗战争的结束可能使欧元受益：美元可能下跌，欧元区的经济担忧可能缓解，利率预期不太可能引发修正性波动（导致欧元走弱）。”
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- 黄金下滑至3月30日以来最低水平，因美伊谈判的矛盾消息支撑美元。
- 市场预期美联储将维持较高利率更长时间，继续对无收益的黄金形成压力。
- 技术上，黄金/美元在布林带下轨附近交易，RSI保持在中性区以下，整体偏向看跌。
周三，黄金（黄金/美元）承压，因围绕美伊潜在和平协议的混合信号令交易者保持谨慎。撰写本文时，黄金/美元在4440美元附近交易，此前触及盘中低点约4400美元，为3月30日以来最低水平。
伊朗国家电视台报道，德黑兰和华盛顿已准备了一份非正式的谅解备忘录（MOU）初步框架。根据该框架，美国军队将从伊朗撤出并解除海上封锁，而伊朗将在一个月内恢复霍尔木兹海峡的商业通行至战前水平。
然而，美国随后驳斥了伊朗媒体的报道，称所谓的临时和平协议草案是“完全捏造的”。在该消息公布后，美元反弹，扭转了早些时候的盘中跌势。
美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，目前在99.20附近交易，此前在欧洲时段早些时候短暂跌破99.00。
美国总统唐纳德·特朗普周三召开内阁会议，投资者密切关注与伊朗持续谈判的最新进展。
随着交易员越来越多地将油价驱动的通胀视为近期更大的风险，黄金继续面临阻力。能源价格上涨加强了市场对包括美联储（Fed）在内的主要央行可能需要更长时间维持紧缩货币政策的预期。
与此同时，美国宏观经济整体背景继续显示出韧性增长和顽固的通胀，进一步支持了对鹰派美联储的预期。
即便美伊最终达成和平协议，主要石油瓶颈重新开放，恢复正常航运流量可能仍需数月时间，预计原油价格将维持高位，通胀担忧持续。因而市场预期美联储在转向政策宽松前将保持耐心。
鉴于市场已计入鹰派美联储预期，黄金短期内可能继续承压下行，因为较高利率通常对无收益资产构成压力。
交易员现等待周四公布的美国个人消费支出（PCE）数据及本周多位美联储官员的讲话，以获取货币政策前景的新线索。
技术分析：黄金/美元（XAU/USD）在布林带下轨附近交易，卖方保持控制
日线图上，XAU/USD徘徊在布林带下轨上方，约4,422美元，整体走势脆弱，价格受制于20周期简单移动平均线（SMA）附近的4,594美元。相对强弱指数（RSI）维持在37附近，显示下行动能疲弱但未极端，而平均方向指数（ADX）约22，表明趋势正在形成但尚不强劲。
上方初步阻力位于20周期SMA附近的4,594美元，其次是布林带上轨约4,767美元。下方即时支撑位于布林带下轨附近的4,422美元，随后是4,350美元的水平支撑和更深的4,100美元关口，若跌破该水平，可能强化当前的看跌偏向。
（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）
通货膨胀常见问题（FAQ）
通货膨胀衡量的是一篮子有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通货膨胀通常以月比(MoM)和年比(YoY)为基础的百分比变化来表示。核心通货膨胀不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素可能因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的数字，也是央行的目标水平，央行的任务是将通胀保持在可控水平，通常在2%左右。
消费者价格指数(CPI)衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。它通常以月环比(MoM)和年同比(YoY)的百分比变化来表示。核心CPI是各国央行的目标，因为它不包括波动较大的食品和燃料投入。当核心CPI高于2%时，通常会导致更高的利率，反之亦然，当它低于2%时。由于较高的利率对货币有利，较高的通货膨胀通常会导致货币走强。当通胀下降时，情况正好相反。
一个国家的高通货膨胀会推高其货币的价值，尽管这似乎有悖常理，反之亦然。这是因为央行通常会提高利率以对抗更高的通胀，这会吸引更多的全球资本流入，这些投资者正在寻找一个有利可图的投资场所。
“以前，黄金是投资者在高通胀时期转向的资产，因为它能保值，虽然投资者在市场极端动荡时期仍然会购买黄金，因为它具有避险属性，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀高企时，央行会提高利率来对抗通胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于有息资产或将钱存入现金存款账户，它们增加了持有黄金的机会成本。另一方面，较低的通胀往往对黄金有利，因为它会降低利率，使这种明亮的金属成为更可行的投资选择。”
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