外汇新闻

法国兴业银行（Societe Generale）基特-朱克斯（Kit Juckes）指出，尽管市场定价更多紧缩措施，欧元（EUR）对伊莎贝尔-施纳贝尔（Isabel Schnabel）关于欧洲央行（ECB）6月加息的言论反应有限。鉴于欧元区国内生产总值（GDP）预测为0.8%，而美国（US）为2.1%，他预计欧元/美元将维持区间震荡，预测年底至1.14，且上行风险指向1.18。

尽管欧洲央行定价，欧元仍维持区间震荡

“伊莎贝尔-施纳贝尔告诉路透社，即使与伊朗的和平谈判达成协议，欧洲央行也应在6月加息，因为冲突持续时间远超预期，高能源价格正蔓延至更广泛的经济领域。”

“不过，欧元并未真正做出反应，利率市场目前为6月11日的欧洲央行会议定价了23个基点的加息。”

“鉴于欧元区今年GDP的共识预测降至0.8%，与美国（2.1%的GDP增长且加息在明年之前尚未完全定价）的对比依然显著。”

“此外，CFTC欧元/美元持仓已稳定为适度的欧元多头，此前在2月至4月经历了急剧下跌，触发当前区间外的走势需要相当大的意外。”

“我们的预测显示今年年底将跌至1.14，但我们也意识到，停火的可信延长（加上通过海峡的交通增加）可能最初会将欧元/美元推回至1.18附近。”

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荷兰合作银行策略师简·福利（Jane Foley）和莫莉·施瓦茨（Molly Schwartz）指出，投机性美元（USD）头寸首次自三月初以来转为净空头，此前与伊朗战争相关的避险资金曾支撑美元。他们强调，美国较强的通胀数据重新激发了市场对美联储（Fed）今年可能加息的讨论，这可能在未来数据中为美元头寸提供一定支撑。

美联储辩论引发净多头转为净空头

“美元净多头头寸跌入负值区域，此前一周有所回升。”

“这是自三月初以来美元净头寸首次低于零，随后与伊朗战争相关的避险资金推动美元走强。”

“近期较强的美国通胀数据凸显了市场关于美联储今年是否可能加息的辩论。”

“这可能在下一轮数据中为美元头寸提供一定支撑。”

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道明证券（TD Securities）经济学家奥斯卡·穆诺兹（Oscar Munoz）和埃利·尼尔（Eli Nir）预计美联储将在6月取消宽松偏向，并在2026年保持利率不变，原因是联邦公开市场委员会（FOMC）的鹰派势头、坚挺的通胀以及稳定的劳动力市场。预计降息要到2027年才会恢复。

预计取消宽松偏向后长期按兵不动

“上周，美联储的沟通尤为引人注目——其中沃勒（Waller）周五的鹰派转变是亮点。沃勒理事现在支持在FOMC声明中取消宽松偏向，加入了4月FOMC会议中持鹰派异议的成员行列。近期劳动力市场的稳定使他和其他美联储官员能够将注意力转向通胀方面的任务。”

“我们认为FOMC确实会在6月取消宽松偏向，随后在2026年全年维持按兵不动。4月FOMC会议上鹰派势头已在增长，上周会议纪要显示‘许多’参与者支持这一举措。此后，4月的非农就业和消费者物价指数（CPI）数据均出乎意料地偏向鹰派。”

“新任美联储主席沃什（Warsh，周五宣誓就职）在短期内实现降息将面临困难。我们认为他不会阻碍委员会取消宽松偏向的决定，因为他需要建立作为共识构建者的信誉。”

“我们预计美联储将在2026年全年维持利率不变。通胀将在今年余下时间保持高位，劳动力市场已趋于稳定，使FOMC能够保持耐心。一旦2027年通胀进展恢复，美联储可能会重新启动宽松，向中性利率靠拢——预计从3月开始至9月结束，将分三次季度降息，目标利率为3.00%。”

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• 美国CB消费者信心指数5月略有回落。
• 美元指数在99.00上方获得动能。

美国消费者信心在5月有所减弱，会议委员会消费者信心指数从4月的93.8（修正后为92.8）回落至93.1。

“消费者对当前商业状况和当前劳动力市场的评估较上月有所减弱。这在一定程度上被消费者对未来六个月商业状况和劳动力市场预期的适度改善所抵消。与此同时，5月份收入预期有所放缓，预期收入减少的人数上升，”会议委员会首席经济学家Dana M Peterson表示。

市场反应

美元（USD）扭转周一的乐观情绪，在中东危机持续不确定的背景下，小幅突破99.00关口。

BNY 报告称，日本银行（BoJ）副行长日野良三表示将继续考虑进一步加息，具体时机取决于中东冲突对日本经济和通胀的影响。他强调，随着日本国债收益率达到 1996 年以来的高点，需要以适当的速度调整宽松政策，这强化了更为鹰派的基调，并提升了市场对日本银行六月加息的预期。

日本国债收益率上升及日本银行鹰派基调

“日本银行副行长日野良三表示，央行将继续考虑进一步加息，但强调紧缩的时机和步伐将高度依赖于中东冲突对日本经济和通胀前景的影响。”

“在议会发言时，日野警告称，由于能源价格上涨和冲突引发的全球通胀风险，日本银行的基线预测可能会发生剧烈变化。”

“他强调，日本银行必须以适当的速度调整货币宽松政策，以维持市场对其控制通胀承诺的信心，尤其是在日本国债收益率攀升至 1996 年以来最高水平之际。”

“他的言论强化了日本银行官员日益鹰派的沟通，随着政策制定者对持续的通胀压力和通胀超出预期风险的担忧加剧，市场现在高度预期六月将加息。”

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三菱东京日联银行（MUFG）分析师认为，澳元兑美元的强势走势正失去动力。他们指出，随着全球风险偏好降温、中国经济放缓以及澳大利亚储备银行（RBA）政策相较于美国收益率上升的重要性减弱，澳元/美元的进一步上涨空间有限。创纪录的澳元多头持仓和收益率利差现指向该货币对下行风险加大。

澳元强势接近枯竭

“自2月底美伊冲突爆发以来，澳元仍是G10货币中表现第二好的货币，价格走势和宏观发展无疑向我们表明，澳元/美元的上涨空间有限，风险开始更多偏向下行。”

“周末和平协议的前景显著增加，这可能推动澳元/美元进一步上涨，随着乐观情绪回升，美联储加息预期的部分定价也将被逆转。”

“我们预计金融市场参与者将更加关注暗示澳储行有时间评估政策立场的新闻和/或数据。”

“美国2年期国债收益率周五创下新高，收于4.12%，5月份迄今已上升25个基点，为2025年2月以来的最高水平。”

“澳元/美元与澳美2年期收益率利差的日内相关性显著增强，随着美国利率持续走高而澳储行政策相对淡出，澳元/美元将面临越来越大的压力。”

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• 由于美国在伊朗南部采取新的军事行动，黄金小幅下跌，立即达成和平协议的希望蒙上阴影。
• 受高企油价推动的鹰派美联储预期继续压制这一无收益金属。
• 技术面上，4小时图上的动能指标疲弱，表明黄金/美元仍处于盘整的看跌阶段。

周二，随着美元（USD）和油价反弹，黄金（黄金/美元）走弱，此前美国在伊朗南部的军事打击令中东战争迅速结束的希望受挫。撰稿时，黄金/美元交投于约4525美元，低于盘中高点4580美元。

美国中央司令部周一表示，美军在伊朗南部进行了“防御性打击”，目标是导弹发射场和据称试图在霍尔木兹海峡附近布设水雷的伊朗船只。与此同时，伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）称击落了一架进入伊朗领空的美国MQ-9死神无人机。

伊朗国家广播公司IRIB发布的声明中，伊朗外交部指责美国违反霍尔木兹甘地区的停火协议，并警告德黑兰“将予以回应，且不会犹豫自卫”。

此次新的军事事态发生之际，美国和伊朗正继续努力达成一项协议，可能将停火期限延长60天并重新开放霍尔木兹海峡，同时就伊朗核计划继续进行谈判。美国国务卿马可·鲁比奥周二表示，与伊朗的潜在协议谈判可能“需要几天时间”。

围绕谈判的持续不确定性令市场情绪谨慎，黄金大致维持在近期低位附近的区间内，因美元走强及利率维持高位的预期继续限制其上涨空间。

高企的油价减缓了美国的通胀回落进程，使通胀远离美联储（Fed）2%的目标，增加了央行维持紧缩货币政策立场的压力。较高的利率环境通常对无收益资产如黄金构成压力。

根据CME FedWatch工具，市场目前预计美联储12月会议加息25个基点的概率接近40%。交易员正等待周四公布的美国个人消费支出（PCE）通胀报告，以获取央行货币政策前景的新线索。

展望未来，周二美国经济日程相对清淡，市场关注重点仍聚焦中东地缘政治发展。美国盘后，交易员将关注5月会议委员会（CB）消费者信心数据。

技术分析：疲弱动能令黄金/美元承压，徘徊于近期低位附近

在4小时图上，黄金/美元保持轻微看跌偏向，价格位于50周期和100周期简单移动平均线（SMA）下方。未能重返这些均线表明反弹暂时受限，而相对强弱指数（RSI）约44点显示盘整且略显负面的动能，平均趋向指数（ADX）约18的疲软表现暗示趋势较弱，缺乏冲击性走势。

上方初步阻力位于附近的50周期SMA 4544美元，随后是100周期SMA 4608美元，更强阻力位于水平线4800美元。

下方，短期支撑位于水平支撑4500美元，进一步支撑位于4350美元，若金价延续回调，预计买盘将在此处显现更强兴趣。

（本文技术分析借助人工智能工具完成。）

布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德指出，欧元/美元在1.1600上方盘整，阻力位于1.1682，接近200日移动平均线，因欧洲央行（ECB）施纳贝尔暗示6月加息。掉期价格显示25个基点加息的概率接近90%，但BBH强调，在低增长、高通胀的欧元区收紧政策对欧元不利，预计欧元/美元有望下滑至1.1400附近。

欧元反弹受限于增长滞后

“欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔暗示6月加息倾向。施纳贝尔表示，‘鉴于当前冲击的规模和持续性，我认为忽视其影响已不再是选项……从今天的角度来看，我认为6月需要加息。’”

“掉期曲线显示6月11日会议上欧洲央行加息25个基点至2.25%的概率接近90%。”

“在低增长、高通胀环境下加息，对欧元不利，但应有助于缓冲下行压力。”

“我们认为欧元/美元有下行空间，可能下探至1.1400支撑位，反映出美国相较欧元区更强的增长前景。”

“欧元/美元在1.1600上方盘整，面临1.1682的即时阻力，即200日移动平均线。”

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• 白银承压，因中东紧张局势再度升温，支撑美元走强及美联储鹰派预期。
• 油价高企加剧通胀担忧，市场预计美联储12月加息的概率接近40%。
• 技术面上，XAG/USD维持盘整的看跌偏向，且守在100日简单移动均线下方。

周二，白银（XAG/USD）承压下行，受美元（USD）走强及美联储（Fed）鹰派预期影响，同时中东地区紧张局势持续。撰稿时，XAG/USD交投于约76.43美元，日内下跌近2.0%。

在周一美国对伊朗南部发动新一轮军事打击后，市场情绪转为谨慎，减少了中东冲突短期内结束的希望。尽管华盛顿与德黑兰之间的外交谈判仍在进行，但围绕谈判的不确定性持续支撑美元。

美元指数（DXY）追踪美元对六种主要货币的价值，周一短暂跌破99.00关口后，目前交投于约99.15。

与此同时，油价高企继续加剧全球通胀担忧，强化了市场对美联储可能维持较高利率更长时间的预期。根据CME FedWatch工具，交易员目前预计12月会议加息25个基点（bps）的概率接近40%。

较高的利率预期通常对无收益资产如白银构成压力，技术面展望也显示盘整的看跌偏向。

技术分析：

在日线图上，XAG/USD短期持中性偏向，交易价格高于50日和200日简单移动均线（SMA），分别位于75.87美元和66.37美元，但仍低于100日SMA的81.42美元，后者目前限制了反弹尝试。

相对强弱指数（RSI）为48.11，接近中线，暗示方向性信心不足；移动平均收敛背离指标（MACD）略为负值，显示近期回调后多头动能减弱。

上方初步阻力位于100日SMA附近的81.42美元，更强阻力位于约90.00美元的水平线。下方即时支撑位于50日SMA的75.87美元。若明显跌破该支撑，将暴露200日SMA附近的66.37美元支撑，之后是更远的水平支撑55.00美元。

（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）

法国兴业银行分析师库纳尔·昆杜（Kunal Kundu）和加尔文·谢亚（Galvin Chia）认为，随着油价上涨和印度卢比（INR）走弱相互作用，印度面临通胀上升和外部风险。他们强调印度储备银行（RBI）立场的转变、通胀与外汇的循环风险、外部赤字扩大以及印度与美国（US）收益率差距缩小，这些因素可能为有针对性的紧缩政策以稳定货币提供理由。

印度储备银行权衡通胀、外汇和油价风险

“印度储备银行在2026年4月将回购利率维持在5.25%，采取中性立场，尽管此前已宽松125个基点，但承认能源价格、供应中断和市场波动带来的风险上升。”

“政策立场已从‘忽视’供应冲击转变为在全球增长疲软环境下有选择地‘抵御’通胀预期风险。”

“货币贬值伴随油价冲击，存在自我强化的通胀-外汇循环风险，即更高的进口成本推高通胀，收紧金融状况，并加剧货币走弱。”

“印度对石油的高度依赖（约90%进口）使货币成为关键传导渠道，外部收支迅速恶化，反映在4月284亿美元的贸易逆差中。”

“脆弱性已扩展至外部融资，预计经常账户赤字将扩大至约占GDP的2%（甚至更高），增加对资本流入的依赖，使货币贬值更具不稳定性。”

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