外汇新闻

• 黄金在美联储即将加息的预期减弱之际，延续涨势至4,400美元上方，美元承压。
• 市场焦点转向周三的FOMC会议纪要，以进一步了解美联储前景。
• 黄金/美元守在100日简单移动平均线（SMA）上方，不过买家难以延续涨势。

黄金（XAU/USD）周一延续日内涨势，受美国联邦储备委员会（Fed）将在9月会议上加息的预期减弱支撑，而美元（USD）仍处于守势。截至发稿时，黄金/美元交投于4,425美元附近，当日上涨1.11%。

根据 CME FedWatch 工具，市场目前认为美国央行下个月维持利率不变的概率约为 70%，高于一周前的 48%。

市场预期从加息转向按兵不动，源于一系列令人失望的美国经济数据。非农就业人数（NFP）在 7 月份下降，零售销售月率下滑，消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）年率通胀均放缓。

美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，目前交投于99.50附近，此前曾触及99.30，为6月5日以来最低水平。

黄金维持短期正面偏向，尽管买家似乎不愿将价格大幅推高。中东局势仍是关注焦点，尤其是霍尔木兹海峡周边的紧张局势，这使得原油价格维持高位，并令能源驱动的通胀风险持续存在。

美国总统唐纳德-特朗普周一重申，随着 60 天谅解备忘录到期且未达成协议，伊朗将不被允许获得核武器。与此同时，一名伊朗高级官员告诉路透社，如果与华盛顿的外交努力失败，德黑兰将加剧在霍尔木兹海峡及更广泛地区的紧张局势。

持续存在的能源驱动通胀风险意味着，市场尚未完全排除今年晚些时候加息的可能性。交易员目前正等待周三公布的 7 月 FOMC 会议纪要，以更清楚了解美联储的政策路径。

技术分析：XAU/USD 维持看涨偏向，关注200 日 SMA

XAU/USD 维持建设性的看涨偏向，现货价格徘徊在 100 日简单移动平均线（SMA）4,385 美元上方不远处。动能依然积极，日线图上的相对强弱指数（RSI）接近 65，移动平均收敛背离指标（MACD）仍处于正区间，这共同表明买家仍掌控局面，同时又未将市场推入极端超买区域。

下行方面，初步支撑位于 100 日 SMA 附近的 4,385 美元，进一步的结构性需求位于更低的 4,200 美元水平和接近 4,147 美元的 50 日 SMA，之后是更深的 4,000 美元支撑。

上行方面，位于 4,506 美元的 200 日 SMA 是下一个值得关注的阻力位，若明确突破这一长期均线，可能为近期上升趋势的延续打开大门。

（本报道的技术分析由 AI 工具协助撰写。了解更多。）

• 美元/日元反弹，尽管国内债券收益率上升，日元仍显挣扎。
• 日本经济增长疲弱，使市场对日本央行 9 月加息的预期变得复杂。
• 进一步干预的风险使该货币对受限于 160 下方。

美元/日元周一反弹，此前该货币对在当天早些时候承受卖压，尽管美元（USD）走弱，但日元（JPY）仍难以获得动能。撰写时，该货币对交投于159.25附近，从日内低点158.85回升。

尽管日本和美国近期进行了联合干预，且日本政府债券收益率升至数十年高位，日元仍表现挣扎。此次干预曾短暂推动美元/日元逼近 155.00，但此后该货币对已收复大部分跌幅。

随着日元走弱以及能源价格居高不下加剧通胀前景，日本收益率正在攀升。日元贬值会推高进口成本，尤其是能源进口成本，而中东紧张局势以及霍尔木兹海峡航运受限正使石油和天然气价格维持高位。日本严重依赖进口能源，这使其经济暴露于全球价格上涨之下。

在此背景下，市场预计日本央行（BoJ）最早将在 9 月加息。周一，日本基准 10 年期日本政府债券收益率触及 2.93%，为 1996 年以来最高水平。

更高的利率和债券收益率通常会通过提升日本资产吸引力并缩小与其他主要经济体之间的收益率差来支撑日元。然而，这也引发了市场对日本财政前景的担忧。由于政府背负沉重债务负担，持续走高的收益率将逐步增加借贷和偿债成本，从而限制其对日元的积极影响。

弱于预期的日本经济增长数据给日本央行带来了另一重挑战。初步国内生产总值（GDP）数据显示，第二季度季率增长 0.3%，低于预期的 0.5%和前值 0.5%的增幅。年化增长放缓至 1.1%，不及预期的 2.0%，也低于前值 1.8%。

疲软的数据凸显了央行面临的艰难平衡。提高利率可能会支撑日元并限制进口通胀，但也会增加借贷成本，并给经济和债券市场带来额外压力。维持宽松政策可能会缓解债券压力，但也会带来日元进一步走弱的风险。

与此同时，美元持续承压，近期美国经济数据指向劳动力需求疲软、消费者支出放缓以及通胀降温。交易员目前预计美联储（Fed）将在 9 月维持利率不变，逆转了此前对加息的预期。

新一轮货币干预的风险也使买家不敢将该货币对明显推高，令美元/日元受限于 160 这一心理关口下方。

• 白银周一上涨2.47%，在从周五低点反弹后交投于66.30美元附近。
• 令人失望的美国数据降低了9月加息的预期，并拖累美元走弱。
• 美联储7月会议纪要将于周三公布，可能为利率前景提供新的线索。

白银（XAG/USD）周一延续涨势，截至发稿时交投于66.30美元附近，当日上涨2.47%。这种白色金属继续从周五触及的63.50美元区域反弹，主要受到美元（USD）走弱以及市场对美联储（Fed）将于9月再次加息的预期降温支撑。

货币政策预期的转变，源于一系列令人失望的美国经济数据。美国7月零售销售下降0.6%，而市场此前预期增长0.1%，此前6月为增长0.2%。

这些数据加剧了消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）同比放缓的态势，也叠加了7月非农就业报告（NFP）疲软的影响。美国经济放缓迹象不断累积，正在减轻美联储进一步加息的压力。

根据CME FedWatch工具，市场目前认为美国央行在9月会议上维持利率不变的概率约为70%，高于一周前的48%。

这一重新定价拖累美元，并为白银提供支撑。衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）在触及99.30后，截至发稿时交投于99.50附近，创下自6月5日以来的最低水平。美元走弱通常会使以美元计价的贵金属对使用其他货币的投资者更具吸引力。

投资者仍在关注中东地缘政治紧张局势，尤其是霍尔木兹海峡周边。能源供应持续面临风险，令油价维持高位，并可能加剧通胀压力，从而限制美联储采取更宽松立场的能力。

市场注意力现在转向将于周三公布的美联储联邦公开市场委员会（FOMC）7月会议纪要。该文件可能进一步揭示美联储内部的风险平衡，并判断近期加息预期下降是否能够持续，这一因素在短期内很可能仍是白银的关键驱动因素。

XAG/USD技术分析

在一小时图上，XAG/USD报66.36美元，维持短期看涨倾向，因为价格稳稳站在接近65.14美元的100周期简单移动平均线（SMA）以及约64.04美元的200周期SMA上方。该金属也守住了自63.51美元延伸而来的上升趋势线支撑，目前该趋势线在65.38美元附近与价格交汇，强化了积极的结构，而相对强弱指数（RSI）在65附近，表明上行动能稳健但尚未极端。

上行方面，眼前阻力位是66.80美元的水平阻力，买家可能在此面临获利了结。下行方面，初步支撑位见于65.38美元附近的上升趋势线支撑，其后是65.14美元的100周期SMA；若进一步回落，则将下探64.25美元的水平支撑，随后是64.04美元的200周期SMA，更广泛的多头预计将在此捍卫上升趋势。

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• 美元深受冷落，8 月份一连串疲软数据削弱了市场对美联储 9 月行动的预期。
• 中国 7 月份工业生产和零售销售均弱于上月且低于预期，表明国内活动放缓。
• 澳元/美元无视中国疲弱数据，转而依赖美元走弱。

澳元/美元周一延续反弹，刷新 10 周高点并守在 0.7100 区域附近。截稿时，该货币对当日上涨 0.40%，几乎完全受整体疲软的美元（USD）推动，而非澳大利亚方面的任何利好。

美元在各方面都处于守势。8 月迄今公布的美国就业、通胀和零售销售数据持续疲软，这削弱了市场对美联储（Fed）将在 9 月会议上加息的预期。美联储在 8 月初将基准利率维持在 3.50%-3.75%，但有三位官员因通胀担忧而投票支持加息。

周日晚间至周一早间公布了多项中国数据，包括工业生产和零售销售。两项数据均较上月放缓且低于预期，这一组合表明中国国内活动正在放缓。7 月份工业产出同比增长 4.5%，低于 6 月且不及预期，而零售销售增速放缓至 0.6%。

对于像澳元这样与中国需求高度相关的货币而言，这通常会构成拖累。相反，澳元/美元却对这些数据视而不见，这表明当前市场故事极度单边，疲软的美元压过了其他一切。

短期技术分析：

在 4 小时图上，澳元/美元交投于 0.7115，守在 20 期简单移动均线（SMA）0.7077 和 100 期 SMA 0.7030 上方，维持短期看涨倾向。该货币对也略高于 0.7108 的水平支撑位，而相对强弱指数（RSI）位于 69 附近，表明上行动能强劲但略显超买，可能会放缓涨势，但不一定会立即逆转。

上行方面，初步阻力位于 0.7124，随后是 0.7127 和 0.7129 的密集阻力带，卖家可能会在此捍卫近期涨势。下行方面，初步支撑位于 0.7108，若出现修正性回调，20 期 SMA 0.7077 和接近 0.7030 的 100 期 SMA 预计将充当更深层次的需求区域。

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加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷（Eric Theoret）指出，英镑（GBP）的表现逊于欧洲核心货币对手，但兑美元（USD）仍创下三个月高点。他们认为，在英国（UK）即将公布一系列重磅数据之前，市场情绪较为谨慎，这些数据包括工资、就业、消费者物价指数（CPI）和零售销售。英镑/美元的短期技术面被描述为看涨，有望重新测试 1.3660 的 5 月高点，支撑位在 1.3530/50。

英镑上涨，但面临关键英国数据考验

"英镑今日表现略逊于其欧洲核心货币对手，但涨幅仍足以推动英镑兑美元升至三个月高点。"

"英镑盘中表现背后没有重大因素或消息。"

"市场在本周英国一系列数据公布前或许略显谨慎——工资、就业、CPI、零售销售等。"

"看涨——英镑/美元在 7 月高点上方创出新的小幅高点，同时稳固的基础趋势动能表明，英镑涨势可能延续，并重新测试 1.3660 的 5 月高点。短期支撑位在 1.3530/50。"

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根据荷兰国际集团（ING）的林恩·宋（Lynn Song）表示，中国7月份工业生产增长放缓幅度超过预期，但与其他国内指标相比仍相对具有韧性。制造业和高技术制造业继续表现优于整体，其中电子、铁路、航空航天、机器人、新能源汽车和半导体均录得强劲增长。传统房地产和基建相关行业，如水泥、钢铁和平板玻璃仍然疲弱，反映出房地产下行周期仍在持续。

升级和外需支撑工业

"7月份工业生产同比增长4.5%，较6月份的5.3%放缓，也低于市场对小幅放缓的预期（市场：5.0%，ING：5.0%）。这使得年初至今工业生产同比增长5.3%，略低于上半年录得的5.4%，但与其他国内活动指标相比，仍然相对具有韧性。"

"制造业继续跑赢整体数据，7月份同比增长5.5%，而高技术制造业同比增速加快至16.9%，高于6月份的14.1%。这进一步印证了一个结构性主题，即中国工业增长正越来越多地由工业升级和高技术制造业驱动，而这也是中国的战略重点。"

"产品层面的工业生产数据也显示新经济领域持续强劲。工业机器人同比增长30.2%，新能源汽车同比增长29.9%，半导体集成电路同比增长20.7%，这支持了这样一种观点，即工业周期正越来越多地受到机器人、半导体、新能源汽车以及更高端制造业的支撑。"

"相比之下，传统房地产和基建相关行业仍然疲弱。水泥产量同比下降11.6%，钢铁产品同比下降4.1%，平板玻璃同比下降3.6%，凸显出来自旧房地产和建筑相关工业周期的持续拖累。"

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德国商业银行（Commerzbank）的沃尔克马尔·鲍尔（Volkmar Baur）指出，随着市场稳步下调对美联储（Fed）进一步收紧政策的预期，相较于其他G10央行，美元（USD）兑欧元（EUR）已走弱。自12月以来，更高的美国利率预期一直为美元提供支撑，但近期的逆转以及德国商业银行预计明年美国将降息三次，表明美元下行压力将重新显现。

美联储重新定价威胁近期美元强势

"自12月底以来，市场对美联储的预期上调幅度明显高于其他G10央行。例如，12月时，市场仍预计美联储将降息60个基点（bps），而G10平均预期则为加息10个基点。"

"然而，随着时间推移，这一差距逐渐缩小——尤其是自伊朗冲突开始以来——而且最近市场甚至预期美国将出现更大幅度的加息。"

"所有这些都在近几个月为美元提供了支撑，并阻止其进一步贬值。不过，如果过去两周的趋势持续下去——正如我们经济学家的预测所示，他们仍预计美国明年将降息三次——那么美元将再次承压，正如我们所预期的那样。"

"如果将市场对美联储的预期与其他G10央行（北欧国家除外）的预期进行比较，就会发现，自上次美联储会议以来，市场对美国央行的预期一直在稳步下调，而其他发达国家则并非如此。"

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道明证券（TD Securities）策略师指出，由于温和的通胀、疲软的美国（US）就业数据，以及市场预期美联储（Fed）今年不会加息，美元（USD）承压，资金经理大幅增加了黄金多头敞口。部分投资者仍增持空头作为对冲，反映出对波斯湾地缘政治风险背景下油价和利率可能走高的担忧。

在美联储暂停加息预期下，投机者增加多头

“市场猜测美联储不会对更高的利率按下扳机，且中东局势持续不稳，促使投资者增加黄金和原油敞口。”

“温和的通胀、疲弱的美国就业环境、市场对油价再次大幅上涨的担忧不大，以及价格明显进入更高的交易区间，这些因素促使资金经理积极增加黄金多头敞口。”

“交易员推测美联储今年不会对加息按下扳机，这压低了收益率曲线短端的利率，并让投机者相信美元（USD）将走弱。”

“不过，仍有一小部分资金经理增加了空头头寸，以防范金价下跌，因为他们担心，考虑到波斯湾地区的地缘政治不稳定，油价和利率走高仍然是很大的可能性。”

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加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-特奥雷（Eric Theoret）报告称，随着欧元区经济韧性以及相较于美国的收益率利差收窄支撑欧元/美元，欧元（EUR）正在走强。短期技术面被描述为看涨，日内和日线动能为正，周线指标也接近转为上行。他们认为，若突破 1.1625/50，将进一步打开上行空间，目标指向 1.17 中段，支撑位在 1.1550/75。

欧元受韧性和收益率利差支撑

"欧元走强的趋势反映出，尽管面临能源和干旱状况带来的逆风，欧元区经济仍具韧性，同时欧元区与美国之间的收益率利差正在收窄。"

"尽管美元的收益率差距仍然相当可观，但 2 年期利差今晨已收窄至 –136 个基点，这是自 5 月以来美国收益率优势最小的一次。"

"看涨——欧元连续第四周走强。日内和日线趋势动能看涨，周线指标也接近转为正值。"

"短期看涨目标将是突破 1.1625/50 区间，这将随后打开进一步上行至 1.17 中段的空间。支撑位在 1.1550/75。"

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加拿大皇家银行（RBC）经济学家 Abbey Xu 和 Nathan Janzen 指出，加拿大通胀率在 7 月同比上升至 3%，主要受能源成本上升推动，而 CPI-平减和 CPI-中值等基础指标仍接近 2% 的目标。他们认为能源向更广泛价格的传导有限，并预计加拿大央行（BoC）将把利率维持不变直至 2026 年。

通胀小幅回升，核心指标保持稳定

"加拿大通胀率在 7 月同比小幅升至 3%，高于 6 月的 2.8%，主要受能源价格重新上涨推动。"

"基础通胀压力仍相对受控。"

"仍然几乎没有证据表明更高的能源成本已显著传导至更广泛的 CPI 篮子。"

"总体而言，7 月报告仍与经济增长稳步改善、基础通胀接近目标这一相对有利的组合相一致。"

"在此背景下，我们继续预计加拿大央行将在 2026 年剩余时间内维持隔夜利率不变。"

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