外汇新闻

• 周三白银小幅上涨，因买入者重新入场，但美元走强限制了进一步的涨幅。
• 从技术上看，XAG/USD在重新回到50日简单移动平均线（SMA）后维持轻微的看涨偏向。
• 若持续突破92.75美元，将确认看涨延续，而85.93美元仍然是下行的关键支撑。

白银（XAG/USD）在周三获得动力，此前一天受到适度压力，持续的地缘政治和经济风险使得买入者保持活跃。

截至撰写时，XAG/USD交易接近90.25美元，上涨近3.38%。然而，美元（USD）的走强限制了进一步的上涨尝试。

在过去五个交易日中，白银价格上涨近24%，徘徊在近三周来的最高水平。反弹表明，多头在经历了1月底接近121.66美元的纪录高点后的急剧回调后，逐渐重新掌控局面。

从技术角度看，日线图显示出轻微的看涨短期偏向。价格已重新回到上升的50日简单移动平均线（SMA）之上，并且稳稳高于100日SMA，这两者聚集在低至中80美元区间，继续强化更广泛的上行趋势。

相对强弱指数（RSI）在从中间水平恢复后稳定在50以上，表明动能改善，但尚未进入超买区域。

移动平均收敛发散（MACD）指标回升至零线附近，直方图收缩，这暗示看跌压力减弱，并支持进一步反弹的前景，只要金属价格在中80美元以上守住更高的低点。

与此同时，平均真实波幅（ATR）已从近期高点回落，表明极端波动阶段正在减退，价格走势可能转向更稳定的方向性移动，而不是剧烈波动。

在下行方面，初步支撑出现在38.2%斐波那契回撤位86.08美元，该水平是从121.66美元高点到64.08美元低点测得的。若持续跌破该水平，可能会暴露出23.6%回撤位77.67美元作为下一个重要支撑区。

在上行方面，立即阻力与50%斐波那契回撤位92.87美元对齐。若果断收盘突破该阻力，将增强看涨信心，并为61.8%回撤位99.67美元打开大门。

（本故事的技术分析是借助AI工具撰写的。）

汇丰全球研究认为，英镑/美元在利率差异方面显得昂贵，因为市场越来越多地定价英国央行的鸽派立场。英镑在2月份以微弱票数决定维持政策后继续承压。该行认为即将发布的英国劳动力数据和3月的英国央行会议至关重要，市场预计降息25个基点的概率很高，并关注2026年的指引。

随着降息概率上升，英镑脆弱

“英镑/美元相对于利率差异显得富裕，因为对英国央行（BoE）更加鸽派立场的预期持续增长。”

“自2月份以5-4的微弱票数决定维持当前政策以来，英镑一直承压。”

“即将发布的英国劳动力市场数据将在英国央行3月19日会议前几个小时发布，这一数据非常重要，市场目前预计降息25个基点的概率约为80%（彭博社，2月24日）。”

“我们认为，英镑的关键考虑因素将是英国央行是否在2026年剩余时间内表示愿意进一步降息。”

(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)

• 欧元/英镑因欧元区通胀疲软而下滑，限制了对欧元的支撑。
• 欧元区1月份通胀降至16个月低点，而德国第四季度GDP符合预期。
• 英国央行（BoE）行长贝利表示，3月份降息仍然是一个“悬而未决的问题”。

周三，欧元（EUR）兑英镑（GBP）小幅走低，投资者消化最新的欧元区通胀数据和德国第四季度国内生产总值（GDP）数据。截至发稿时，欧元/英镑交易约为0.8716，连续第四天处于弱势。

欧盟统计局（Eurostat）发布的数据表明，年初通胀压力有所缓解。根据最终估计，1月份消费者物价调和指数（HICP）同比上涨1.7%，低于12月份的2.0%，创下16个月低点。这也是自2025年5月以来首次最终读数低于欧洲央行（ECB）2%的目标。

按月计算，1月份HICP下降0.6%。

核心HICP在1月份下降1.1%，扭转了12月份0.3%的增长。按年计算，核心通胀从2.3%降至2.2%。

尽管通胀数据疲软，但这些数据对市场对欧洲央行货币政策路径的预期几乎没有实质性影响，市场普遍预计利率将在2026年前保持不变。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）在周一重申了这一观点，表示：“我非常坚信我们处于一个良好的位置。”

与此同时，德国第四季度的增长数据对市场没有带来意外。作为欧洲最大经济体，德国在第四季度环比增长0.3%，与预期和前值一致。按年计算，国内生产总值（GDP）增长0.4%，也符合预期。

在英国，市场对英国央行（BoE）可能在3月份降息的预期逐渐增强。英国央行行长安德鲁-贝利（Andrew Bailey）周二在国会财政委员会发言时表示，降息仍然是一个“真正开放的问题”，并补充说，决策者将继续评估即将到来的数据，特别是关于通胀和工资增长的数据。

• 银价周三上涨近4%，交投于90.70美元附近，受到避险资金流入的支持。
• 在持续的贸易不确定性中，市场在美伊核谈判前保持谨慎。
• 美联储降息预期限制了美元的上涨，并支撑了贵金属。

白银（XAG/USD）周三加速上涨，交投于90.70美元附近，日内上涨3.90%。这一白色金属受益于贸易和地缘政治不确定性上升的环境，重新激发了对避险资产的需求。

美国总统唐纳德·特朗普最近宣布对所有贸易伙伴的进口加征10%的关税，继续加剧投资者的紧张情绪。这一决定是在最高法院关于国际紧急经济权力法案使用的裁决后，法律不确定性加剧的背景下做出的，进一步强化了对可能加剧保护主义的担忧，这可能对全球经济增长造成压力。

与此同时，市场仍然关注定于周四在日内瓦举行的美伊核谈判。美国总统表示他更倾向于通过外交解决问题，而伊朗官员则表示他们准备采取必要措施达成协议。然而，谈判失败的风险以及中东潜在的军事升级保持了有利于贵金属的地缘政治风险溢价。

在货币政策方面，投资者正在重新评估美联储（Fed）的利率路径。几位央行官员最近强调了持续的通胀压力，呼吁在开始明显的宽松周期之前保持谨慎。然而，市场仍在定价未来几个月的降息，这限制了美元（USD）的反弹潜力。

在这种情况下，美元的相对疲软和美国国债收益率的走软支持了白银的吸引力，白银作为一种非收益资产，通常受益于较低的利率环境。在没有重大美国宏观经济数据发布的情况下，贵金属的短期价格走势可能仍将受到贸易前景、美联储的信号以及华盛顿-德黑兰会谈结果的驱动。

星展集团研究指出，波士顿联邦储备银行行长苏珊·柯林斯表示，美国利率可能会维持不变，称当前政策为温和限制性，因为通胀仍高于2%。期货市场已将预计的首次降息推迟至9月。与此同时，美国消费者信心在2月份上升，尽管预期仍低于历史上与避免衰退一致的水平。

美联储维持利率不变，信心略有上升

"与此同时，波士顿联邦储备银行行长苏珊·柯林斯重申了美联储的观点，即利率可能会在一段时间内维持不变，称当前货币政策为'温和限制性'，并且在劳动力市场风险减小的同时，通胀仍高于2%。"

"这一指引促使期货市场将下次降息的预期从6月转移至9月。"

"尽管美国会议委员会的2026年2月报告显示消费者信心上升至91.2，较1月份上修的89.0有所上升，但市场仍保持谨慎。"

"尽管有所上升，预期指数仍低于80的阈值，历史上这通常预示着衰退即将来临。"

"现况指数下降1.8点至120，反映出对当前商业和就业状况的评估相比上个月略显悲观。"

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三菱UFJ金融集团（MUFG）研究主管德里克·哈尔潘尼（Derek Halpenny）强调，随着首相高市早苗提名倾向于再通胀的学者浅田透（Toichiro Asada）和佐藤绫乃（Ayano Sato）进入日本央行（BoJ）政策委员会，日元的表现再次疲软。市场预计4月份将有15个基点的BoJ加息，但MUFG警告称，副行长绯野良造（Himino）即将发表的演讲将是确认这一情景的关键，未能验证这一点可能会导致日元相对于美元/日元和更广泛的G10货币进一步走弱。

日本央行任命强化日元下行偏见

“今天（以及昨天）有一个明显的表现不佳的货币，那就是日元，政府今天宣布了在3月底和6月底替换野口旭（Asahi Noguchi）和中川淳子（Junko Nakagawa）的提名。”

“浅田以其再通胀观点而闻名，曾与前副行长若田部昌澄（Wakatabe）共同撰写过相关研究。”

“市场预计4月份将有15个基点的BoJ加息，未来几周这一定价是否得到确认将至关重要。”

“如果考虑在4月份加息，我们希望绯野的语气至少与这一可能性保持一致。”

“如果他未能做到这一点，日元进一步贬值的风险将增加。”

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道明证券（TD Securities）全球策略团队强调，澳大利亚1月份的CPI保持在高位，整体和截尾均值通胀均高于市场预期。报告指出，价格压力仍然顽固，主要受到住房和电力成本的推动，而一些休闲和交通价格有所缓解。策略师认为，澳大利亚央行（RBA）可能需要再次加息，5月被视为下一个关键机会。

高企的通胀使RBA承压

“正如我们所预期的，澳大利亚1月份的整体CPI保持在高位，年增率为3.8%（市场预期：3.7%，前值：3.8%）。截尾均值通胀（即核心通胀）也小幅上升至3.4%（市场预期：3.3%，前值：3.3%）。”

“在经季节调整的月度基础上，整体CPI加速至0.5%，快于前两个月的0.2%。”

“加速的主要原因是由于电力成本的激增，住房价格上涨，联邦和州级电力补贴的取消导致了这一现象。新住宅和租金在1月份也注册了更快的增长速度。”

“另一方面，休闲价格和交通价格的回落是今天CPI报告中的积极因素。”

“总体而言，1月份的CPI反映出价格压力仍然顽固，RBA需要再次跟进加息。”

“关键在于时机，我们认为5月是下一个最佳机会。”

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渣打银行经济学家克里斯托弗·格雷厄姆指出，欧洲议会已暂停对欧盟-美国贸易协议的批准，因为它寻求对新的美国关税的明确性。报告强调了美国最高法院对IEEPA关税的裁决以及特朗普总统的新第122条措施所带来的不确定性，钢铁关税和行业豁免的潜在变化正受到欧洲的密切关注。

议会暂停协议以待美国明确

"欧洲议会已暂停对欧盟-美国贸易协议的批准，等待关税的明确性。欧盟的主要关切在于时间表和进一步第232条和第301条关税的潜在可能性。欧洲议会希望获得更长期的明确性；钢铁关税的变化可能在这方面有所帮助。欧洲不希望事态升级，但希望在行业豁免上施加更多的影响力。"

"美国最高法院在2月20日裁定推翻IEEPA关税，已在欧洲造成不确定性，关于欧盟之前的贸易协议是否仍然适用，以及未来可能会出现什么关税。"

"特朗普总统已通过第122条宣布对所有贸易伙伴征收10%的新关税——这一比例可能很快上升至15%——但白宫也表示，法律约束的协议仍将得到遵守。"

"欧洲政策制定者对这在实践中意味着什么感到不确定，欧洲议会的贸易委员会已暂停去年达成的欧盟-美国贸易协议的批准过程，直到在这方面获得进一步的明确性（包括减少对美国工业品进口的关税）。"

"然而，欧洲贸易专员马罗斯·塞夫科维奇随后表示，一旦出现更大的确定性，该协议可能在3月获得批准。"

(本文由人工智能工具协助创建，并由编辑审核。)

荷兰国际集团（ING）分析师沃伦·帕特森（Warren Patterson）和埃娃·曼特海（Ewa Manthey）报告称，伦敦金属交易所（LME）铜价已回升至每吨13,000美元以上，随着中国买家从春节假期归来，阳山铜溢价达到两个月高点。他们强调，尽管需求复苏的早期迹象出现，但上海期货交易所（SHFE）和LME的库存高企以及时间价差的深度正向结构表明市场供应充足。

中国买盘遇高库存

“随着中国参与者在周二春节假期后回归，LME铜价已回升至每吨13,000美元以上，进口需求增加。阳山铜溢价，作为中国进口需求的指标，已从春节假期前的每吨约33美元上升至每吨53美元，创下两个月高点。这表明买入兴趣正在增加。”

“然而，这一需求改善是在库存高企的情况下发生的。SHFE库存在季节性增加后仍然很高，而LME库存也持续上升。这表明，尽管中国需求反弹，全球铜市场目前仍然供应充足。”

“LME时间价差仍处于深度正向结构，反映出附近供应充足。虽然更强的中国进口应有助于消化一些过剩材料，但要实现价差的持续收紧，可能需要更明确的库存减少证据，无论是在中国还是在LME。”

“总体而言，市场显示出需求复苏的早期迹象。然而，高库存水平可能会限制近期收紧的速度。下一个关键指标将是进口套利是否保持开放，并导致LME库存持续减少，同时SHFE库存的下降速度快于季节性水平。”

“最新的LME持仓报告数据显示，基金将铜的净多头头寸削减了3,393手，降至33,882手，为2023年10月以来的最低水平。资金经理还将铝的净多头头寸减少了4,486手，降至92,972手。经过连续五周的上涨，投机性锌头寸减少了844手，净多头头寸为44,587手。”

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