外汇新闻
星展集团研究部的Philip Wee认为，随着市场消化围绕中东紧张局势和即将到来的美联储领导层变动的不断变化的叙事，外汇主要货币仍处于区间震荡状态。凯文·沃什（Kevin Warsh）将于6月16-17日担任美联储主席后的首次FOMC会议召开之际，通胀重新加速，短端收益率上升，而前主席鲍威尔在一项关键最高法院裁决前警告了央行独立性问题。
美联储转变与地缘政治支撑美元区间
“随着我们跨入2026年6月，外汇市场正应对叙事的剧烈且波动的转变。”
“所有目光都聚焦于6月16-17日的FOMC会议，这是凯文·沃什作为美联储主席的首次会议。”
“另一方面，4月份的CPI通胀同比回升至3.8%（有传言称若能源压力持续，可能突破4%），这迫使短端利率曲线大幅重新定价。”
“债券市场在5月中旬将2年期美国国债收益率推高至4.0-4.1%，尽管期货市场将今年美联储加息的概率限制在30%。”
“5月31日，前美联储主席杰罗姆·鲍威尔在接受2026年约翰·F·肯尼迪勇气奖时发表演讲，直言不讳地警告了央行独立性问题。”
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布朗兄弟哈里曼的埃利亚斯·哈达德（Elias Haddad）写道，欧元区消费者物价指数（CPI）数据喜忧参半，加上市场已完全计入欧洲央行（ECB）25个基点的加息，使欧元（EUR）承压但未崩溃。哈达德认为，在经济疲软且通胀高企的环境下加息对欧元不利，但预计欧元/美元将在1.1400附近筑底，反映出美国（US）相较欧元区更强劲的增长。
欧洲央行加息已计入，欧元仍承压
“欧元区5月CPI数据喜忧参半，欧元反应平淡。整体CPI同比3.2%，与市场预期持平，4月为3.0%，更接近欧洲央行第二季度基线预测（3.1%），而非其不利（3.6%）和严重（4.1%）情景。”
“然而，核心CPI同比上涨至2.5%（市场预期2.4%），4月为2.2%，更接近欧洲央行第二季度严重情景（2.4%），而非基线预测（2.2%）和不利情景（2.3%）。”
“令人担忧的是，服务业CPI飙升至七个月高点3.5%同比，增加了通胀持续上升的风险。”
“在经济增长疲软且通胀高企的环境下加息，对欧元不利，但应有助于缓冲下行压力。”
“我们预计欧元/美元将在1.1400附近筑底，反映出美国相较欧元区更强劲的增长前景。”
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克利夫兰联邦储备银行行长贝丝·哈马克周二发表明显偏鹰派言论，警告称持续的通胀风险最终可能需要政策应对。
关键引述
鉴于不确定性，目前保持利率稳定是合理的。
如果通胀趋势未见降温，美联储可能需要尽快采取行动。
等待高通胀在经济中根深蒂固的迹象存在风险。
主要担忧是持续通胀压力日益加剧的风险。
担心货币政策可能不够紧缩，无法降低通胀。
坚定致力于将通胀率恢复至2%。
经济面临推动通胀上升的多种因素日益增多。
剧烈的能源冲击对货币政策来说难以应对。
失业率接近充分就业水平。
就业市场数据指向稳定。
荷兰合作银行高级外汇策略师简·福利（Jane Foley）关注瑞典克朗（SEK），指出自伊朗战争以来，SEK一直是表现最弱的G10货币，但最近一个月表现有所超越。福利强调EUR/SEK的技术水平在10.76–10.85区间，预计未来1至3个月将维持区间震荡，年底前瑞典克朗将适度走强，前提是瑞典经济复苏和瑞典央行政策支持。
EUR/SEK受关键移动均线限制
“自伊朗战争开始以来，SEK是表现最差的G10货币。从一个月的角度来看，其表现稍好一些。事实上，自5月18日以来，它是表现最好的G10货币。”
“尽管如此，EUR/SEK自5月18日以来的下跌未能跌破100日简单移动均线（SMA）在10.76的支撑，导致该货币对出现适度反弹。阻力可能来自50日和200日简单移动均线，均位于10.85水平。短期来看，这表明将维持区间交易。”
“该货币对是否突破上方或下方，可能取决于瑞典经济复苏能否重新获得动力，以及这是否导致瑞典央行采取更鹰派的立场。我们预计未来1至3个月将维持区间交易。总体来看，我们预计年底前瑞典克朗将适度走强。”
“我们认为，更为稳固的经济复苏迹象应能使瑞典克朗在今年后几个月重新获得适度的上行动能。”
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- 周二黄金小幅上涨，但仍徘徊在两周区间内，交易员关注中东最新动态。
- 由高企的原油价格引发的通胀担忧继续对黄金形成压力。
- 黄金/美元（XAU/USD）交易于50日和100日简单移动均线（SMA）下方，短期技术前景偏向下行。
周二黄金（XAU/USD）小幅上涨，但仍维持在两周区间内，交易员关注中东局势的快速变化。截至发稿时，黄金/美元交投于约4530美元，日内上涨近1%。
美国总统唐纳德·特朗普表示，尽管有报道称伊朗暂停谈判，但美伊谈判“进展迅速”。特朗普周一在接受ABC新闻采访时还表示，他预计华盛顿和德黑兰将在下周内达成协议，延长停火并重新开放霍尔木兹海峡。
与此同时，黎巴嫩驻美大使馆称，真主党接受了美国支持的“相互停止攻击”提议。此前，特朗普在Truth Social上表示，经过与代表的谈判，以色列取消了对贝鲁特真主党的计划行动，而真主党也同意不攻击以色列。
最新进展使市场情绪有所改善，推动美元（USD）和原油价格小幅下跌，帮助黄金/美元从4500美元下方回升。
不过，由于与能源价格上涨相关的通胀担忧加剧，抑制了美联储（Fed）通胀缓解的进展，黄金缺乏上行动力，市场对利率长期维持高位的预期增加。
自2月底美伊冲突爆发以来，美国通胀显著加速，远离央行2%的目标。
战争爆发前，市场预期今年至少会有两次降息。根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具，这一预期已转变为年底前可能加息。黄金不产生收益，通常在借贷成本较低时表现更佳。
美伊双方在多项关键问题上仍存在较大分歧，除非达成和平协议并重新开放霍尔木兹海峡，否则黄金可能继续在近期区间内波动。随着中东局势持续演变，交易员似乎也不愿推动金价下行。
在经济数据方面，市场本周将关注美国劳动力市场数据，包括周二的JOLTS职位空缺报告、周三的ADP就业变动数据以及周五的非农就业报告（NFP）。
技术分析：黄金/美元守住200日均线，但下行风险依然存在
日线图显示，黄金/美元短期偏空，现货价格位于50日和100日简单移动均线（SMA）下方，但仍守住200日均线（4416美元）上方。
相对强弱指数（RSI）为45，低于中性50线，移动平均收敛发散指标（MACD）略为负值，表明在价格于这些关键趋势均线下方盘整时，上行动能有限。
上方初步阻力位于50日均线附近的4630美元，随后阻力位于100日均线附近的4801美元。下方200日均线（4416美元）构成首个重要支撑位，若价格持续跌破该长期均线，黄金/美元可能进入更深的调整阶段。
（本文技术分析部分借助人工智能工具完成。）
黄金常见问题（FAQ）
黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。
各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。
黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。
由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。
德国商业银行（Commerzbank）的迈克尔·普菲斯特（Michael Pfister）认为，随着财政扩张、通胀压力重新上升以及极化的选举影响市场情绪，巴西雷亚尔（BRL）的强劲走势可能会暂停。普菲斯特预计未来几个月美元/雷亚尔（USD/BRL）汇率将走高，随后美元走软和选举结果明朗将助力雷亚尔回升，预测到2027年底USD/BRL将达到4.80。
雷亚尔强势面临暂时挫折
“鉴于实际利率仍接近两位数，市场对关键利率维持不变的预期将难以维持。因此，我们预计未来几个月USD/BRL汇率将再次走高，直到美元走软和选举结果在年底前带来一定缓解。”
“进入今年时，鉴于10月的选举和即将到来的降息，只有最乐观的市场参与者可能预期雷亚尔去年令人印象深刻的强势会持续。然而，前五个月我们看到的却是相反的情况：相对于一篮子货币，雷亚尔再次成为表现最佳的货币之一，最近仅略微让位于挪威克朗。”
“巴西中央银行（BCB）面临两难局面：理论上，它必须采取更为紧缩的立场以抵消扩张性的财政政策。但与此同时，鉴于选举临近且利率已处于高位，降息压力正在加大。尽管BCB近年来采取了更鹰派的立场，我们预计政策制定者之间关于未来方向的讨论将更加激烈。”
“鉴于选举极化、财政风险上升以及对央行下一步行动的不确定性，我们预计雷亚尔将在选举前失去部分近期涨幅。尽管我们已警示这些风险一段时间，但它们现在似乎正在显现。不过，这种疲软不太可能持续太久。”
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荷兰国际集团（ING）的 Warren Patterson 和 Ewa Manthey 报告称，欧盟天然气库存已超过 40%，但仍远低于五年平均水平。随着和平谈判停滞以及来自中东的液化天然气（LNG）供应中断，他们认为冬季供应紧张的风险正在上升。荷兰政府对国有能源公司 EBN Capital 的补贴旨在激励库存补充，尽管市场处于倒挂状态。
欧盟库存落后于五年平均水平
“欧盟天然气库存终于突破了 40% 的满仓水平，尽管仍远低于五年平均的 54%。”
“随着和平谈判进展停滞，市场对来自中东的液化天然气供应长期中断的担忧将加剧。”
“这种情况持续时间越长，亚洲买家越可能需要进入现货市场以弥补受影响的合同量。”
“为应对供应担忧，荷兰政府已批准近 10 亿欧元的补贴给国有能源公司 EBN Capital，用于补充库存。”
“目前，欧洲天然气市场的倒挂状态几乎没有激励市场参与者在冬季来临前补充库存。”
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瑞士央行（SNB）主席马丁·施莱格尔（Martin Schlegel）在周二欧洲交易时段表示，央行现在更准备干预瑞郎（CHF）单边升值走势。
评论
瑞郎的实际高估明显低于名义高估。
由于中东局势升级，央行已提高干预准备以应对高估压力。
市场反应
瑞郎对施莱格尔的评论反应略显积极。发稿时，美元/瑞郎下跌约0.2%，至0.7850附近。
瑞士央行常见问题（FAQ）
瑞士国家银行(SNB)是瑞士的中央银行。作为一家独立的央行，它的任务是确保中长期的价格稳定。为了确保价格稳定，瑞士央行的目标是维持适当的货币条件，这是由利率水平和汇率决定的。对于瑞士央行来说，价格稳定意味着瑞士消费者价格指数(CPI)每年的涨幅低于2%。
瑞士国家银行(SNB)管理委员会根据其物价稳定目标决定适当的政策利率水平。当通货膨胀高于目标或预计在可预见的未来高于目标时，银行将试图通过提高政策利率来抑制过度的价格增长。较高的利率通常对瑞士法郎(CHF)有利，因为它们会导致更高的收益率，使该国对投资者更具吸引力。相反，较低的利率往往会削弱瑞郎。
是的。瑞士国家银行(SNB)定期干预外汇市场，以避免瑞士法郎(CHF)对其他货币升值过多。坚挺的瑞郎损害了该国强大的出口部门的竞争力。2011年至2015年间，瑞士央行实施了与欧元挂钩的政策，以限制瑞郎兑欧元的升值。央行利用其庞大的外汇储备干预市场，通常是通过购买美元或欧元等外币。在高通胀时期，尤其是能源通胀时期，瑞士央行避免干预市场，因为坚挺的瑞郎使能源进口变得更便宜，缓冲了瑞士家庭和企业受到的价格冲击。
瑞士央行每季度召开一次会议，分别在3月、6月、9月和12月进行货币政策评估。每一项评估都会导致货币政策决定和中期通胀预测的发布。
道明证券策略师下调了未来两个季度的黄金预测，因供应冲击引发的更高通胀预期推高了收益率并保持美元坚挺，市场甚至开始定价2026年底可能加息。他们认为如果油价飙升，黄金可能下跌至4000–4200美元/盎司区间，但大幅上调了长期预测，目标是2027年第二季度平均达到5350美元/盎司。
短期下调，长期上调
“由于与负面供应冲击相关的更高通胀预期推动了整个收益率曲线的上升，保持了美元的坚挺，并促使市场开始定价2026年底的美联储加息，我们对未来两个季度的黄金价格预测已被大幅下调。”
“如果原油价格从当前低于100美元/桶的水平飙升，黄金可能下跌至4000–4200美元/盎司的支撑区间。”
“与我们的短期观点形成鲜明对比的是，我们大幅上调了长期黄金预测，因为我们预计伊朗战争结束后通胀压力将缓解，这将使利率下降，美元走弱，投资者将再次关注货币贬值交易。”
“对金融抑制的担忧、地缘政治风险上升以及投资者和央行更坚定的买入，可能使黄金价格超过我们2027年第二季度5350美元/盎司的平均目标。”
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- 银价回升至接近76.30美元，尽管美伊协议存在不确定性。
- 油价下跌为银价提供支撑。
- 投资者等待美国4月JOLTS职位空缺数据。
周二欧洲交易时段，银价（XAG/USD）上涨1.85%，接近76.30美元。随着油价回调，白银价格上涨，而美伊局势的不确定性依然存在。
撰写时，WTI油价下跌1.8%，接近89.20美元。自中东战争爆发以来，油价与银价呈现反向关系，因高企的能源价格推动了美国通胀，并迫使交易员排除美联储（Fed）今年降息的可能性。
油价下跌源于美国总统唐纳德·特朗普周一的言论，他表示已迫使以色列停止对黎巴嫩伊朗支持的真主党发动攻击。
周一，多名伊朗官员谴责以色列对黎巴嫩的袭击，并警告美国和以色列将面临严重后果。
与此同时，随着伊朗塔斯尼姆通讯社周一报道德黑兰谈判团队因黎巴嫩战争罪行升级而停止通过中介与美国交换信息，美伊近期达成协议的不确定性加剧。
在经济数据方面，投资者等待将于GMT14:00公布的美国4月JOLTS职位空缺数据。劳工统计局（BLS）预计雇主发布的新增职位为682万，略低于3月的686.6万。
投资者将密切关注美国JOLTS职位空缺数据，以获取有关美联储货币政策前景的新线索。
本周晚些时候，投资者还将关注周五公布的美国5月非农就业（NFP）数据。
白银常见问题（FAQ）
白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。
银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。
银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。
白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。
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