外汇新闻

• 欧元/美元在周五亚洲早盘时段于1.1655附近小幅上涨。 
• 交易员为美联储主席沃什周五在怀俄明州杰克逊霍尔研讨会上的讲话做好准备。
• 预计欧洲央行将在9月上调关键利率。 

周五亚洲早盘时段，欧元/美元在1.1655附近录得小幅上涨。随着美联储（Fed）主席凯文-沃什（Kevin Warsh）即将在杰克逊霍尔发表备受期待的主旨演讲，市场可能会在当天晚些时候转趋谨慎。 

欧洲央行（ECB）的鹰派立场以及欧元区稳健的经济数据为欧元（EUR）兑美元（USD）提供了一些支撑。欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔-施纳贝尔（Isabel Schnabel）周三表示，由于中东地区旷日持久的冲突以及欧元区经济意外强劲，通胀面临上行风险，借贷成本还需要进一步上升。

欧元区经济也表现出韧性，周五公布的数据显示，商业活动增速创下今年最快。根据 ECB Watch 工具，市场目前押注欧洲央行将在9月政策会议上将存款利率上调至2.50%的概率接近96%。

交易员将密切关注美联储主席凯文-沃什周五在怀俄明州杰克逊霍尔举行的经济政策研讨会上的讲话。此次活动可能会为美国经济和货币政策提供一些线索。

美国银行（Bank of America）美国利率策略主管马克-卡巴纳（Mark Cabana）表示：“简而言之，我们预计沃什将释放信号：如果通胀没有继续放缓，他已准备好再次加息。”卡巴纳补充道：“相比之下，如果他在讲话中只聚焦于生产率或人口结构等更广泛的结构性主题，我们担心市场可能会将这一信息解读为鸽派。” 

欧元支撑减弱，但市场仍认为欧洲央行政策有利于欧元走强

斯科舍银行（Scotiabank）策略师指出，随着收益率动态发生变化，欧元已失去一些动能，并观察到“从德国/美国收益率利差的最新变化来看，基本面上，欧元获得的支撑略有减弱。”尽管如此，他们强调，政策分化仍是一个具有建设性的中期驱动因素，并补充说，“随着欧洲央行（ECB）将在9月收紧政策，而市场继续淡化对美联储加息的定价，我们仍然认为，相对央行政策前景有利于欧元走强。”

技术分析：欧元/美元在关键SMA上方保持看涨基调

在日线图上，欧元/美元维持短期看涨倾向，因为现货价格仍守在100日简单移动均线（SMA）和20日布林带中轨上方。价格走势正逼近布林带上轨阻力，而14日相对强弱指数（RSI）在65附近，表明上行动能稳健但尚未极端，暗示买方仍掌控短期基调。

下行方面，初步支撑位于1.1585–1.1575区域，布林带中轨和100日SMA在此汇聚，为涨势提供支撑，随后是1.1465附近布林带下轨所对应的更强结构性需求。上行方面，若明确突破1.1710的布林带上轨阻力，将为进一步上涨打开空间；反之，若未能攻克这一障碍，则可能引发向上述支撑区域的修正回落。

（本报道的技术分析由AI工具协助撰写。 了解更多。）

• 澳元/日元交投于114.75附近，较十七年高位低19点。
• 澳大利亚第二季度资本支出下降3.6%，而市场预期持平，前值为6.9%。
• 东京核心通胀预计将于GMT23:30从7月的1.9%放缓至1.7%。

周四，澳元/日元交投于114.75附近，盘中上涨0.36%，高点仅比该货币对自1990年9月7日以来未曾突破的上限低19点。8月迄今上涨3.80%，且在仅剩两个交易日的情况下仍处于自身高位，价格远高于113.00关口的50日指数移动均线（EMA），日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近84。

防守持续了三周

7月下旬，这一交叉盘在两个交易日内大跌约450点，从略低于114.50跌至110.00区域，这是单日规模最大的货币防守行动。四周后，该货币对的交易水平已高于这一切发生之前的位置。整个跌幅已经被收复，而且不止如此，这与美元一侧的走势不同，美元/日元仅收复了其对应跌幅的大约一半。

这种不对称正是关键所在。日元被直接防守的地方只是勉强守住，而在交叉盘上则完全未能守住，因为干预只是移动了一个水平，却没有改变该水平背后的原因。澳大利亚现金利率为4.35%，而日本政策利率为1.00%，相差335个基点，而市场认为9月加息的概率接近五分之四，仍只会留下310个基点。用储备金卖出对抗这一差距，只是在租用一个价格，而不是买入一个价格。

澳大利亚确实为这一交叉盘贡献了一项因素，那就是利率而非经济，今年三次加息扩大了整个交易所建立的利差。同样的月度框架也带来了判断错误的成本。上一次融资交易崩溃时，这一货币对从2024年接近109.50的高点跌至80多中段，跌幅超过20%，而且是在数周而非数个季度内完成的。套息头寸缓慢获利，却会瞬间平仓。

澳大利亚并不在这笔交易中

企业投资在6月季度下降3.6%，而市场一致预期为持平，前值为6.9%，单季变化超过10个百分点，并于周四GMT01:30公布。尽管如此，该货币对仍然上涨。铁矿石整个夏季都徘徊在每吨100美元下方，因此大宗商品这一端也没有为该货币提供支撑。

需求端更糟。中国官方制造业PMI为49.2，非制造业PMI为49，两者都低于区分扩张与收缩的荣枯线，而中国正是澳大利亚出口的去向。一个最大客户在两项调查中都在收缩、而自身资本支出刚刚转为负增长的货币，不会凭实力交易至十七年高位。它之所以在那里交易，是因为它是融资交易的承接方，而货币对前端的代码几乎只是附带的。

两条腿都将在一周内公布数据

东京通胀数据将于周四 GMT23:30 公布，整体通胀和剔除食品和能源后的指标均较此前的 2% 放缓，核心通胀预计从 1.9% 放缓至 1.7%，7 月失业率同时维持在 2.5% 不变。该数据不会决定 9 月会议的结果，9 月会议的走向更多是出于政治和汇率方面的考虑，而非价格因素，但疲软的数据将消除任何认为加息是为了应对通胀的最后借口。日本零售贸易将于周日 GMT23:50 公布，年率为 0.5%，月率为 -4.1%。

随后澳元一侧几乎每天都有数据公布。中国官方调查将于周一 GMT01:30 公布，预计制造业数据从 49.2 升至 49.7；第二季度国内生产总值（GDP）将于周三 GMT01:30 公布，预计季率为 0.3%，年率为 2.5%；7 月贸易帐将于周四公布，前值顺差接近 19 亿。建筑许可和一项录得 -29.9 的行业调查也将陆续公布。如果该交叉盘在周三前突破上方阻力，那么届时澳大利亚增长数据仍未公布。

水平

阻力位：略低于 115.00 处是上方阻力，周四高点止步于其下方 19 点。再往上，图表已没有现代历史可循，只剩整数关口作为标记，首先是 115.50，然后是 116.50。

支撑位：114.00 是近端支撑，随后是 50 日 EMA 所在的 113.00 关口，其下方 200 日 EMA 和干预低点并列位于 110.00 区域。

偏向：看涨。335 个基点的融资缺口不会被 25 个基点的加息所弥补，再加上上方仅 19 点处就有阻力，而月线正以自身高点运行且还剩两个交易时段，这样的格局最终通常会向上突破。日线随机相对强弱指标（Stoch RSI）为 84，而月线读数为 90，这表明突破会来得很快，而非持久。若日线收盘跌破 113.00，则该观点失效。

澳元/日元 日线图

• 风险偏好改善，澳元/美元触及三个月高点。
• 澳大利亚稳健的支出使澳储行加息风险依然存在。
• 沃什讲话和情绪数据可能引导美元走势。

周四，澳元攀升至三个月高点 0.7198，尽管美元在强劲的就业数据和美联储官员的鹰派言论支撑下企稳。澳元/美元报 0.7194，上涨 0.34%。

澳元/美元在韧性支出和华尔街上涨抵消美联储鹰派立场后走高

受英伟达财报提振，华尔街延续涨势；美国数据喜忧参半，初请失业金人数从 207K 降至 203K，低于 208K 的预期。其他数据显示，7 月商品贸易帐逆差从 -1021 亿美元扩大至 -1188 亿美元。

追踪美元兑六种货币价值的美元指数（DXY）持平于 99.12，尽管美国国债收益率上升。美国 10 年期国债收益率上涨近三个基点，报 4.676%。

一些美联储官员在杰克逊霍尔研讨会上发表讲话。克利夫兰联储的 Beth Hammack 表示，现在是采取行动的时候了，以遏制顽固通胀；芝加哥联储的 Austan Goolsbee 表示，三个月通胀均值“看起来并不糟糕”。与此同时，波士顿联储的 Susan Collins 立场中性，不过她补充称，若通胀令人失望，则有理由加息，正如《华尔街日报》所披露的那样。

市场参与者的焦点转向美联储主席 Kevin Warsh，他将于周五在杰克逊霍尔发表讲话。此外，交易员还将消化密歇根大学（UoM）8 月消费者信心指数终值。

澳大利亚方面，数据显示，7 月家庭支出增长 1.1%。这表明消费者需求依然坚韧，并给通胀带来上行压力。澳储行（RBA）上次会议纪要显示，委员会讨论了可能加息的选项。

澳大利亚经济日程将缺席，使该货币对走势更多依赖美元动态。

澳元/美元价格预测：技术前景

在日线图上，澳元/美元报 0.7195，现货价格维持在三重简单移动平均线（50、100、200）上方，这些均线聚集在 0.7010 附近，短期看涨倾向依然存在。该货币对正逼近 0.7198 附近的水平阻力位，而相对强弱指数（14）约为 70，表明存在超买状况，可能会放缓进一步上涨的步伐，但尚未发出明确的反转信号。

上行方面，直接阻力位位于 0.7198 附近的水平阻力带，若能持续突破这一枢轴位，将为当前涨势的延续打开空间。下行方面，初步支撑位于当前交易区域 0.7195 附近，更强的潜在买盘来自上升趋势线结构以及位于 0.7010 附近的三重 SMA 聚集区，届时更深的修正回调可能会在此受到测试。

(本故事的技术分析由 AI 工具协助撰写。 了解更多。)

• 美元/日元徘徊在159.50下方，持平且仍受160.00关口压制。
• 东京核心CPI预计在GMT23:30从7月的1.9%放缓至1.7%。
• 9月日本央行（BoJ）加息定价略低于80%，而8月7日约为65%。

周四，美元/日元徘徊在159.50下方，较前一日上涨0.05%，波动区间为42点，连续第五个交易日缓慢走高却几无进展。该货币对仍低于下行的50日指数移动均线（EMA），该均线目前正位于160.00关口，同时明显高于上升的200日均线，后者略低于158.00，日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近69且仍在上升。

干预措施已被回吐一半

7月下旬，该货币对一度升至接近164.00的高点并突破该水平，这是自1998年以来东京和华盛顿首次联合行动，随后在两个交易日内回落至155.00区域。创纪录的单日845万亿日元承诺之后，又追加了约5.3万亿日元。四周后，现货价格距离这波走势的精确中点仅约十几个点，这意味着市场已经收回了这项史上最大货币防御行动所抹去的近一半跌幅。

之所以未能守住，是因为这次行动并未触及推动该货币对走势的核心因素。日本政策利率为1.00%，而美国目标利率区间为3.50%至3.75%，相差约2.5个百分点，干预只能改变汇率水平，却无法改变利差优势。即便9月加息至1.25%，利差仍将超过2个百分点，这也是为什么市场关注点已不再是是否会加息，而是这是否会开启一个加息周期，还是仅仅又一次单独行动。支撑这一利差的还有市场整个夏季持续下调预期的财政状况，政府的刺激计划和减税措施正在扩大赤字，而这并非区区25个基点所能解决，这也是受防守的水平不断失守的第二个原因。

加息并非出于通胀考量

东京消费者物价指数（CPI）核心指标，即剔除生鲜食品后的数据，7月从6月的1.6%加速至1.9%，创六个月新高，超过1.7%的预期，并标志着连续第二个月加速。周四的市场共识则预计该数据将直接回落至1.7%。全国核心CPI 7月为1.8%，同样低于2%的目标，只有央行自身的基础通胀指标高于该水平。

无论如何，定价却朝着相反方向发展。9 月份降息概率已从 8 月 7 日的约 65% 升至略低于 80%，部分原因是有报道称政府欢迎更早收紧政策，这属于政治因素而非价格因素。现实中存在的通胀是输入型通胀，原材料和能源成本通过疲软的货币传导至普通家庭消费品，因此汇率既是问题所在，也是解决办法。按这种解读，东京数据疲软改变的是借口而非决定，而一位副行长周四表示，委员会将讨论进一步收紧政策。

何时公布，以及公布什么

东京数据将于周五北京时间07:30 公布，整体 CPI 和剔除食品与能源的指标前值均为 2%，核心 CPI 前值为 1.9%，7 月失业率同时公布，预计维持在 2.5% 不变。需要注意的是：统计局已随 7 月数据将 CPI 基期从 2020 年改为 2025 年，因此跨越这一分界线的月率比较并不完全可比。随后周五轮到美元。美联储主席在杰克逊霍尔的首次主题演讲将于 GMT14:00 以准备好的文本形式发表，不接受提问，同一时间还将公布初步年度基准修正数据；芝加哥采购经理人指数（PMI）则先于其在 GMT13:45 公布，市场预期为 57，前值为 57.6。日本央行行长本周不在怀俄明州。

日本零售销售将于周日 GMT23:50 公布，年率前值为 0.5%，月率前值为 -4.1%。下周将是美国就业周：周二 GMT14:00 公布制造业调查，市场预期为 55.3，前值为 55.6；职位空缺为 735.9 万；周三 GMT12:15 公布 ADP 私营部门就业人数，前值为 4.4 万；当晚公布褐皮书；周四公布服务业调查，前值为 54.1；周五 GMT12:30 公布 8 月非农就业人数，前值为 -2.3 万，失业率为 4.1%。日本央行将于 9 月 17 日和 18 日召开会议。

水平

阻力：160.00 关口是分界线，其上方目前有一条走低的 50 日 EMA 压制，过去四周自该次干预以来，汇价一直未能重新站上这一汇合阻力位。其上方依次看 160.50，然后是 161.50 区域。

支撑：159.00 是近端支撑位，其后是 158.50，以及略低于 158.00 的上升 200 日 EMA，更下方则是 155.00 区域的干预低点。

倾向：在 160.00 受限的情况下偏向看跌。Stoch RSI 接近 69，且上方仍有空间，允许汇价再度尝试冲击该关口，但在一条下行均线、一场三周后的政策会议以及创纪录干预操作记忆共同压制下的水平，不宜追多。若日收盘站上 160.00，则该判断失效。

• 黄金守在4600美元上方，尽管美国初请失业金人数表现稳健。
• 美联储鹰派在沃什杰克逊霍尔讲话前强调通胀顽固。
• 霍尔木兹协议不确定性令地缘政治风险继续支撑金价。

黄金（XAU/USD）周四延续涨势，上涨0.17%，尽管美国就业数据稳健，而美国贸易逆差扩大。与此同时，投资者关注美联储主席沃什的讲话，使这种贵金属维持在熟悉区间附近。截稿时，XAU/USD报4601美元。

地缘政治和美联储风险令交易员保持谨慎，XAU/USD企稳

尽管美国初请失业金报告好于预期，显示劳动力市场强劲，但这种黄色金属周四重拾上升趋势。根据美国劳工部的数据，申请失业救济的美国人数从20.7万降至20.3万，低于20.8万的预期。

与此同时，根据美国人口普查局的数据，美国7月贸易逆差从1014亿美元扩大至1188亿美元。

除此之外，地缘政治继续占据头条，因为《纽约邮报》援引一名美国官员称，伊朗-阿曼关于霍尔木兹海峡的协议并不重要。根据伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）发言人的说法，双方于周三达成协议，但该协议仍需内部批准，且未获美国承认。

 值得注意的是，在出席杰克逊霍尔研讨会的美联储官员发表鹰派言论后，黄金几乎没有受到影响。

克利夫兰联储的Beth Hammack表示，“鉴于通胀持续存在，现在是采取行动的时候了。”此前，堪萨斯城联储的Jeffrey Schmid将通胀描述为“仍然顽固”和“仍然黏性”，而芝加哥联储的Austan Goolsbee也表示，通胀是他最担心的问题。

除此之外，市场焦点转向美联储主席Kevin Warsh。交易员应当记住，他反对向市场提供前瞻性指引，不过，任何关于经济的评论都可能为未来利率路径提供线索。

截至撰写本文时，货币市场预计美联储将在 9 月 16 日会议上维持利率不变，概率为 68%。然而，对于 12 月会议，交易员则押注加息，概率为 72%，据 Prime Terminal 数据显示。

追踪美元兑六种货币表现的美元指数（DXY）在过去两天公布强劲数据后，仍稳定在99.14。

随着近期美国核心 PCE 数据显示通胀仍比预期更具粘性，且远未达到美联储 2% 的目标，美元收复了一些失地。

周五，美国经济日程除了包括Warsh的讲话外，还将公布密歇根大学消费者信心数据。

XAU/USD技术分析：黄金收复4600美元，但料将盘整

黄金已升至4600美元上方，但仍未实现果断突破。尽管动能偏向看涨，但相对强弱指数（RSI）显示，这种动能未能推动这贵金属重新测试接近4697美元的周线高点。鉴于此，后市料将进一步横盘整理，而交易员仍对金价方向感到不确定。

上行方面，首个关键阻力位是心理关口4650美元。其上方，下一个阻力位在4700美元，然后买家将推动黄金/美元升向5月7日高点4764美元。

下行方面，金价首个支撑位在4600美元。若跌破该水平，将下探8月24日低点4594美元。如果黄金/美元日收盘跌破后者，将为进一步跌向200日简单移动平均线（SMA）4376美元打开空间。随后将挑战8月19日波段低点4324美元和4300美元。

BNY 的 Geoff Yu 报告称，中国正在反对美国可能出台的新《301 条款》关税，同时保持沟通渠道畅通。北京已威胁将采取“必要措施”回应额外关税，但在可能举行的特朗普-习近平峰会前仍继续保持高层接触。综合来看，这一立场表明中国将抵制贸易压力，但不会危及更广泛的中美关系。

关税风险与开放的外交渠道

“中国对美国可能出台的新关税进行了反击，同时表示北京与华盛顿之间的高层沟通仍然畅通。商务部表示，坚决反对美国据报考虑对中国进口商品加征额外 7.5% 的关税，该关税与针对 16 个经济体产能过剩指控的《301 条款》调查有关，并称此举是单边主义和保护主义的。”

“北京表示，将密切评估美国任何进一步措施，并保留采取一切必要步骤作出回应的权利。另据外交部表示，中美双方仍就今年晚些时候两国领导人可能互动的安排保持联系。综合信息表明，北京正准备抵制进一步的贸易压力，同时保持外交渠道畅通。”

“北京一方面措辞强硬，另一方面又安抚称对话仍然开放。中国已威胁将针对美国行动采取‘必要措施’，同时在可能举行的特朗普-习近平峰会前继续保持高层接触。双方似乎都不愿牺牲更广泛的关系。”

（本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审校。了解更多。）

• 英镑/美元守在 1.3600 附近，在 32 点区间内持平，较高点低 90 点。
• 英镑自 7 月下旬以来上涨 2.2%，美元指数下跌 2.3%。
• 周四的特别委员会听证会是 7 月 30 日以来英国央行的首个事件。

周四，英镑/美元守在 1.3600 附近，基本持平，跌 0.05%，在不到三十点的窄幅区间内波动，这是本周早些时候创下的略低于 1.3700 高点下方的第三个盘整交易日。该货币对较 1.3450 附近陡峭上行的 50 日指数移动均线（EMA）高出逾一美分，而日线随机相对强弱指标（Stoch RSI）已升至 90 上方并开始回落。

这个月是借来的

自 7 月最后几天以来，英镑兑美元已上涨约 2.2%，当时该货币对徘徊在 1.3300 附近。在同一时期，美元指数下跌约 2.3%，从略低于 101.50 回落至略高于 99.00。两者相差约 0.1 个百分点，这解释了报价另一侧整整四美分的变动。

自 7 月 30 日以来，英国央行一直按兵不动，下一次决议要到 9 月 17 日，因此过去五周没有任何国内政策事件可供这一走势依附。7 月通胀录得 2.9%，服务业通胀放缓至 3.4%，生产者投入价格下降，就业数据走软，这些都不足以构成紧迫性。与其说英镑是被买入，不如说是美元在其面前被抛售，这是一笔不同的交易，背后也有不同的持有者。

已公布的利差并不能解释这一切。银行利率维持在 3.75%，而美国目标区间为 3.50% 至 3.75%，因此按名义利差来看，两者持平，正如在 1.3300 时一样。真正变化的是预期利差，而且变化发生在美国一侧：一位已完全取消前瞻指引的主席、7 月有三位委员投票支持加息但委员会并未实施，以及整个 8 月都在判断自己无法读懂反应函数的市场。英镑本月的优势，来自于缺少了别人的优势。

支撑英镑的收益率是一种收费

传统观点基于约 62 个基点的实际利率优势，以及长期英国国债收益率维持在 5% 上方，其中 10 年期收益率比美国同期限国债高出约 35 至 45 个基点。若将其视为套息收益，这就是持有该货币的理由。若将其与七国集团中总债务负担第二低的国家相比，这更像是被收取的溢价，而不是提供的回报，而这一差别决定了过去四美分的涨幅能否在秋季延续。

账单将在 10 月 28 日到来。财政年度前四个月的借款规模已比官方预测高出数十亿英镑，上个月因与通胀挂钩的员工成本吞噬了强劲的所得税收入而出现意外赤字，而一届于 7 月上台、承诺在现有规则内尽可能充分利用空间的政府，必须公开展示其算术逻辑。基于期限溢价的货币买盘，押注的正是预算检验的那一项。

英国方面下周将迎来发声机会

周五完全属于美元。美联储主席在杰克逊霍尔的首次主题演讲将于 GMT14:00 登场，届时将发布准备好的讲话稿且不接受提问，同一时刻还将公布初步的年度基准修正，针对企业调查。芝加哥采购经理人指数（PMI）将先于其在 GMT13:45 公布，市场预期为 57，前值为 57.6；8 月最终密歇根大学数据中，消费者信心指数维持在 51，预期指数维持在 50.6，1 年期通胀预期为 4.3%，5 年期为 3.3%，均与初值持平。

下周四将迎来自 7 月 30 日以来首个真正意义上的英国事件。货币政策报告听证会将让委员会在质询下接受特别委员会的审查，对于一个九人小组而言，三票支持加息而行长反对，这比任何预先准备好的讲话都更具信息量。随后行长将于 GMT08:50 发表讲话，大约在 8 月非农就业数据公布前四小时；此前数据为减少 23K，失业率为 4.1%。该货币对有一天时间建立国内因素支撑，然后又会直接把主导权交还给美元。

水平

阻力位：略低于 1.3700 的高点是第一道阻力，其上方紧接着是 1.3700 整数关口，若突破则下一目标看向 1.3750。

支撑位：1.3550 是近端支撑，1.3500 是关键支撑，其下方分别是接近 1.3450 的 50 日 EMA 和接近 1.3400 的 200 日 EMA。

偏向：1.3500 上方看涨。趋势仍然完好，价格较两条上升均线高出逾 1 美分，但 Stoch RSI 高于 90 且在经历一个 4 美分的月度涨幅后开始回落，这表明在主题演讲前更可能出现盘整而非延续上涨。若日线收于 1.3500 下方，则看涨观点失效，这将使 50 日 EMA 成为关注焦点。

英镑/美元日线图