外汇新闻
星展银行集团研究部（DBS Group Research）的经济团队预计，印度 7 月通胀将保持稳定，同比为 4.4%，核心读数将因贵金属价格走软而维持在 4%以下。食品必需品走势喜忧参半，而燃料价格调整可能推高公用事业和燃料分项。贸易数据预计将显示出口保持韧性，但进口更强，使贸易逆差维持在 290 亿至 300 亿美元附近。
通胀和贸易前景
"通胀和贸易数据将于 8 月第二周公布。7 月整体通胀率基本稳定在 4.4% yoy，较 6 月持平。"
"食品必需品的高频数据显示，豆类、糖、牛奶和食用油有所上升，而蔬菜已趋于稳定。7 月降雨的补足帮助提振了播种活动。"
"国内零售燃料产品的调整（7 月未获补贴的 LPG 同比上涨 10%）也可能反映在公用事业和燃料板块。不过，在该时期贵金属价格放缓的帮助下，核心读数在 7 月应仍将保持温和，低于 4%。"
"另外，贸易数据应显示出口的韧性被更高的进口账单所抵消，使贸易帐继续处于赤字，约为 -290 亿美元，接近 6 月的 -300 亿美元。"
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布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，尽管日本近期进行了大规模干预并引发日元（JPY）短暂且剧烈反弹，但市场对日本外汇干预效果的怀疑情绪正在加剧。随着美日协调行动以及充足的储备，官员们被视为正在为美元/日元设定更坚实的上限。鉴于政策仍接近中性区间的下限，风险被认为更偏向于日本央行（BoJ）进一步鹰派重定价。
该货币对上行受限，日本央行鹰派风险上升
"日本财务省公布了其 2026 年 4 月至 6 月期间外汇干预操作的细节。日本今年的干预记录几乎难言令人信服。三次干预都引发了日元的条件反射式反弹，但几乎没有持续性，美元/日元最终在 7 月 23 日升至约 164.00 的 40 年高点。"
"日本最近一次于 7 月 30 日和 7 月 31 日进行的外汇干预规模将于 8 月底公布。但估计显示，日本动用了约 14 万亿日元的创纪录资金来支撑日元。因此，美元/日元从 7 月 30 日盘中高点 163.74 跌至 8 月 3 日低点 155.23（日元反弹 8.5 日元）。"
"市场叙事已经再次滑向对日本干预有效性的怀疑。我们认为，认为一切已成定局还为时过早，原因有二。"
"首先，美日协调干预——以及官员们警告称他们已准备好再次采取行动——显著提高了对抗更强日元的成本，并为美元/日元设定了更坚实的上限。截至 7 月底，日本拥有 1.09 万亿美元的外汇储备（173 万亿日元），有充足的火力来支撑其干预威胁。"
"其次，风险偏向于日本央行（BoJ）进一步鹰派重定价。政策利率（1.00%）接近该行中性区间（1.10%-2.50%）的下限，而经济运行水平高于潜在增速。这为日本央行加快正常化步伐留下了充足空间。"
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- 欧元/英镑仍被困在 0.8584 处 50 日简单移动均线（SMA）下方的窄幅区间内。
- 动量指标仍保持轻微看涨偏向，不过 MACD 强度减弱表明近期反弹正在失去动能。
- 若突破 50 日简单移动均线，可能会指向 0.8630 处的 100 日简单移动均线，而 0.8550 提供即时支撑。
周五，欧元（EUR）兑英镑（GBP）小幅走高，不过过去十个交易日的价格走势一直局限于窄幅区间内，这表明 7 月中旬自 0.8500 下方展开的反弹在密集的移动均线簇下方正在失去动能。截稿时，欧元/英镑交投于 0.8575 附近。
荷兰合作银行（Rabobank）策略师认为，市场预期近期转向“英国央行（BoE）今年将维持政策稳定”，再加上“10 月预算案前紧张情绪加剧”的前景，意味着“随着夏季接近尾声，英镑仍有下行压力空间”。在此背景下，该行表示“倾向于在欧元/英镑回落至 0.8550 区域时买入”，并补充称，“若突破近期 0.8588 区域高点，可能会增加上行潜力”。
从技术角度看，0.8584 处的 50 日简单移动均线（SMA）限制了眼前的上行空间。若持续突破该水平，将指向 0.8630 处的 100 日简单移动均线，随后是 0.8675 处的 200 日简单移动均线。
动量指标发出喜忧参半的信号。相对强弱指数（RSI）位于 54，反映出轻微看涨偏向，而移动平均趋同背离（MACD）仍处于正值区间。不过，绿色柱状图逐渐缩短表明，近期反弹目前缺乏足够动能，难以果断突破移动均线。
下行方面，0.8550 的水平位构成即时支撑，随后是 0.8500 的心理关口。若果断跌破后者，将暴露出接近 0.8455 的年内低点。
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欧元常见问题（FAQ）
欧元是属于欧元区的19个欧盟国家的货币。它是仅次于美元的世界上交易量第二大的货币。2022年，欧元占外汇交易总量的31%，日均交易额超过2.2万亿美元。欧元/美元是世界上交易量最大的货币对，约占所有交易的30%，其次是欧元/日元(4%)，欧元/英镑(3%)和欧元/澳元(2%)。
位于德国法兰克福的欧洲中央银行是欧元区的储备银行。欧洲央行设定利率并管理货币政策。欧洲央行的主要任务是维持物价稳定，这意味着要么控制通胀，要么刺激增长。它的主要工具是提高或降低利率。相对较高的利率——或者更高利率的预期——通常对欧元有利，反之亦然。欧洲央行管理委员会每年召开八次会议，制定货币政策决定。决定是由欧元区国家银行行长和包括欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在内的六个常任理事国做出的。”
“欧元区通胀数据以消费者价格协调指数(HICP)衡量，是欧元的重要计量经济指标。如果通货膨胀率高于预期，特别是高于欧洲央行2%的目标，欧洲央行就不得不提高利率以控制通胀。与其他国家相比，相对较高的利率通常会对欧元有利，因为它使该地区作为全球投资者投资的地方更具吸引力。”
发布的数据可以衡量经济的健康状况，并可能对欧元产生影响。GDP、制造业和服务业pmi、就业和消费者信心调查等指标都可能影响欧元的走向。强劲的经济有利于欧元。这不仅会吸引更多的外国投资，还可能鼓励欧洲央行提高利率，这将直接增强欧元。否则，如果经济数据疲软，欧元可能会下跌。欧元区四大经济体(德国、法国、意大利和西班牙)的经济数据尤为重要，因为它们占欧元区经济的75%。”
“欧元的另一个重要数据是贸易平衡。该指标衡量的是一个国家在一定时期内出口收入与进口支出之间的差额。如果一个国家生产受欢迎的出口产品，那么它的货币将纯粹从寻求购买这些商品的外国买家创造的额外需求中获得价值。因此，净贸易余额为正会使货币走强，反之亦然。”
- 白银攀升至64.10美元附近，周五上涨4.16%，创下六周新高。
- 市场对美联储进一步加息的预期减弱，继续在美国就业报告公布前支撑贵金属。
- 中东地缘政治紧张局势也在支撑避险需求，投资者正等待非农就业报告（NFP）。
白银（XAG/USD）周五延续强劲涨势，截至发稿交投于64.10美元附近，当日上涨4.16%。受市场对美联储（Fed）进一步加息的预期减弱以及对避险资产持续需求的支撑，白银创下六周新高，并有望录得自2月以来的最佳周度表现。
然而，在当天晚些时候美国（US）非农就业报告（NFP）公布前，市场仍保持谨慎。经济学家预计，美国经济7月新增8万就业岗位，6月为5.7万，失业率预计维持在4.2%不变，年化平均时薪增速预计保持在3.5%。该数据可能重塑市场对美联储货币政策路径的预期。
根据 CME FedWatch 工具，投资者近几日已下调对进一步货币紧缩的预期，这一因素继续支撑贵金属；当利率预期降温时，贵金属通常表现良好。
与此同时，地缘政治发展继续支撑避险资产需求。随着有关伊朗、胡塞武装和沙特阿拉伯可能升级冲突的报道，以及围绕霍尔木兹海峡的重新不确定性，中东紧张局势依然高企。
在此背景下，美国就业报告预计将成为白银短期内的主要催化剂。强于预期的报告可能重新点燃市场对更偏鹰派美联储的预期，并限制金属的上行空间，而疲弱数据则可能削弱这些预期，为XAG/USD提供额外支撑。
白银常见问题（FAQ）
白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。
银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。
银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。
白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。
德国商业银行（Commerzbank）的 Thu Lan Nguyen 认为，美元（USD）当前因市场认为美联储（Fed）政策偏鹰派而获得的支撑，随着市场在未来几个季度重新评估美国（US）利率预期，这种支撑很可能会减弱。尽管由于能源相关的增长和利率逆风，欧元（EUR）的上行空间被认为有限，但随着美国利率预期放松，欧元/美元仍预计将缓慢走高，至 2027 年底升至 1.19。
美元强势料将放缓
"美元目前受益于市场仍认为相对鹰派的美联储。然而，自 7 月 FOMC 会议以来，这一叙事已出现首个裂痕。尽管如此，市场仍在计入美国进一步加息的可能性。"
"我们认为这些预期过于乐观，并预计在未来几个季度利率前景将被重新评估，这应会对美元构成压力。尽管欧洲央行（ECB）的利率预期看起来也有些过头，但若美国与伊朗冲突得到解决，欧元可能比美元受益更多。"
"如果正如我们预期的那样，美国与伊朗之间的紧张局势持续缓和至年底，明年的通胀压力应会显著减轻。在这种环境下，美联储可能再次将重点转向支持增长，并最终甚至重启降息周期。"
"因此，我们预计未来几个季度美国利率预期将被大幅下修，这一发展最终应会对美元构成压力。不过，美元贬值的幅度可能不会像我们此前假设的那样明显，因为我们必须承认，美联储在未来几个月最终加息的风险已经上升。我们现在预计欧元/美元将在明年年底达到 1.19（此前为 1.21）。"
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