外汇新闻
德国商业银行（Commerzbank）的塔塔·戈谢（Tatha Ghose）警告称，随着土耳其面临恶化的外部环境和持续的能源价格冲击，美元/土耳其里拉（USD/TRY）正加速逼近45.00关口。他指出，之前里拉的稳定依赖于大量外汇干预，导致外汇储备枯竭，而资本流入已停滞，且经常账户赤字扩大。惠誉下调展望凸显了持续动用储备带来的风险上升。
干预限制与外部失衡
“随着外部市场环境恶化和能源价格冲击进一步延长，美元/土耳其里拉正加速逼近45.00关口。”
“汇率本已处于贬值路径上——过去一个月通过大量干预以牺牲外汇储备为代价实现了稳定，但这种做法无法无限期持续。”
“最新数据显示，土耳其经常账户赤字扩大，且由于对通胀下降的乐观情绪自2月以来消退，外资流入已停止。”
“惠誉指出，土耳其央行（CBT）已进行超过500亿美元的外汇干预以支持里拉，这种储备消耗速度带来了重大风险。”
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德意志银行的塞巴斯蒂安·贝克评估了德国为应对伊朗冲突导致的能源价格上涨而推出的新财政救助方案，认为其规模相较于2026年GDP和2022–23年早期措施而言较小。临时能源税减免和员工奖金被视为对经济增长支持微乎其微，对通胀的抑制作用也仅是边际性的，因为大部分总救助金额被意外利润税和烟草税抵消。
小规模方案提供有限的宏观支持
“最近公布的救助方案价值70亿至140亿欧元（约占2026年GDP的0.15-0.30%），仅提供有限的财政救助，我们预计其对GDP增长的影响可忽略不计。”
“总体来看，由于油价持续高企，我们现预测今年通胀率接近2.9%（高于此前预测的2.7%）。”
“然而，由于这两项措施均计划通过意外利润税和提高烟草税来再融资，净财政影响预计将微乎其微。”
“对2026年全年通胀率的抑制效应也将非常小，约为0.05个百分点。”
“因此，德国经济可能需要面临另一场衰退——或能源价格冲击的进一步急剧升级——才能证明采取此类措施的合理性。”
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- 美国3月份生产者通胀涨幅低于预期。
- 美元指数延续日内跌势，逼近98.00。
美国劳工统计局（BLS）周二公布的数据显示，美国生产者物价指数（PPI）年率从2月份的3.4%上升至3月份的4%，但低于市场预期的4.6%。月环比方面，PPI上涨0.5%，与2月份持平，低于分析师预估的1.2%。
报告的其他细节显示，剔除食品和能源的核心PPI年率3月份上涨3.8%，低于市场预期的4.2%。
市场反应
受该数据影响，美元指数（DXY）继续承压，日内下跌0.35%，最新报98.03。
荷兰合作银行策略师莫莉·施瓦茨和克里斯蒂安·劳伦斯预计，墨西哥央行将在2026年5月再降息25个基点，使政策利率在年底达到6.50%。他们指出，墨西哥经济增长的风险偏向下行，而通胀主要由临时性的非核心冲击推动。他们对墨西哥央行利率预测的风险倾向于不再进一步宽松。
荷兰合作银行提前了最后一次降息
“鉴于墨西哥央行最近发布的会议纪要，我们将原定于6月会议的25个基点降息提前至即将到来的5月会议。我们仍预计年底利率为6.50%。需要指出的是，墨西哥央行最近一次会议是在3月份CPI通胀数据公布之前举行的。”
“在此背景下，理事会多数成员决定将隔夜银行间拆借利率目标下调25个基点至6.75%，继续宽松周期。多数成员认为，尽管累计降息，政策立场仍然保持紧缩，鉴于经济活动疲软、持续的产能过剩以及主要由暂时性相对价格冲击推动的通胀压力，这一政策立场是适当的。理事会强调，货币政策处于良好位置，能够防止二次效应，同时允许逐步正常化，未来的决策”
“将取决于最新数据和不断变化的外部环境，特别是与中东冲突相关的发展。”
“展望未来，理事会将根据宏观经济和金融状况的演变，评估额外降息的适宜性和时机。理事会将考虑所有通胀决定因素的影响，并监测外部环境的变化。采取的行动将确保参考利率始终与实现预测期内总体通胀有序且持续收敛至3%目标所需的路径保持一致。”
“鉴于这一环境以及理事会多数成员倾向于关注恶化的经济环境并愿意忽视通胀的短期影响，我们调整了今年墨西哥央行利率路径的预测，现预计该行将在5月7日的下一次会议上降息25个基点，暗示终端利率为6.50%。我们的预测风险偏向于不降息。”
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- 美国私营部门雇主在三月下旬平均每周新增3.9万个就业岗位。
- 就业增长获得额外动力，延续了前一周的增长势头。
美国私营部门的招聘在三月下旬获得了额外动力。根据ADP全国就业报告的每周伴随数据NER Pulse，截止3月28日的四周内，公司平均每周新增3.9万个就业岗位。
这一数据较之前有所上升，暗示近期招聘的改善可能正在加速。
现在的关注点转向周四公布的常规每周劳动力市场数据，这将有助于判断此次增长是暂时现象，还是表明美国整体就业形势再次加速回暖。
就业常见问题（FAQ）
劳动力市场状况是评估经济健康状况的关键因素，因此也是货币估值的关键驱动因素。高就业率或低失业率对消费支出和经济增长有积极影响，从而提高当地货币的价值。此外，一个非常紧张的劳动力市场——在这种情况下，填补空缺职位的工人短缺——也会对通货膨胀水平产生影响，从而对货币政策产生影响，因为低劳动力供给和高需求导致更高的工资。
一个经济体的薪资增长速度对政策制定者来说至关重要。高工资增长意味着家庭有更多的钱可以花，这通常会导致消费品价格上涨。与能源价格等波动性更大的通胀来源不同，工资增长被视为潜在和持续通胀的关键组成部分，因为工资增长不太可能逆转。世界各国央行在决定货币政策时都密切关注工资增长数据。
各央行对劳动力市场状况的重视程度取决于其目标。一些央行除了控制通胀水平外，还明确有与劳动力市场相关的任务。例如，美联储(Fed)肩负着促进充分就业和稳定物价的双重使命。与此同时，欧洲中央银行(ECB)的唯一任务是控制通货膨胀。不过，不管他们有什么任务，劳动力市场状况对决策者来说都是一个重要因素，因为它是衡量经济健康状况的重要指标，而且与通胀有直接关系。
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