外汇新闻

• 欧元/美元在交易者消化一组混合的延迟九月美国就业数据后，从早些时候的损失中恢复。
• 强劲的非农就业人数（NFP）与较弱的工资增长和更高的失业率形成对比。
• 考虑到在12月会议之前可用的劳动信息有限，市场对美联储的前景保持谨慎。

周四，欧元（EUR）对美元（USD）逆转了早些时候的跌幅，因为在交易者对一组混合的延迟九月美国劳动市场数据作出反应后，美元失去了动能。截至发稿时，欧元/美元交易在1.1541附近，从日内低点1.1502附近恢复。

延迟的九月美国劳动报告提供了一个混合的整体图景。非农就业人数（NFP）增加了119K，轻松超过50K的预测，而前一个月的数据被修正为下降4K，而不是最初报告的增加22K。失业率上升至4.4%，略高于预期的4.3%。劳动参与率改善至62.4%，反映出劳动力参与的适度回升。

工资增长在月度基础上有所放缓，平均时薪环比上涨0.2%，而预期为0.3%的增长。在年度基础上，收入同比增长3.8%，略高于3.7%的共识。平均每周工作小时保持在34.2小时。

数据的混合性质，包括强劲的招聘头条、较弱的工资动能、略高的失业率以及对八月的下调修正，限制了市场反应。该报告具有额外的重要性，因为十月的就业发布已被推迟，使得九月成为美联储（Fed）在12月会议之前可用的少数劳动数据之一。根据CME美联储观察工具，市场现在将12月降息的概率设定为39%，低于一周前的约50%。

克利夫兰联邦储备银行行长贝丝·哈马克在她最新的讲话中保持了鹰派立场，警告在此阶段不要降息。她警告称，现在降低利率可能会扭曲市场定价，并有可能延长通胀。哈马克还指出，过早的宽松可能会鼓励金融风险承担，并可能提高金融稳定风险。她补充说，所谓的“风险管理”降息可能无意中增加金融市场的脆弱性。

黄金最近的强劲主要得益于对冲基金和散户投资者的推动，他们的资金流入远远超过官方部门的需求。尽管中央银行的购买仍然为价格提供了底部支撑，但TDS高级商品策略师丹尼尔·加利指出，如果没有私人投资者的持续支持，这不太可能引发另一波上涨。

黄金坚挺，资金流入主导市场

“对冲基金和散户在黄金市场上胜过中央银行。过去几个月的证据表明，来自对冲基金和散户参与者的资金流入是官方部门显著买盘的多倍。自那以来，价格已经盘整，但拒绝进一步下跌。”

“官方部门的购买虽然可能放缓，但毕竟仍然是黄金市场的重要支柱。不过，如果其他群体的参与保持高位，这无法导致过去几个月观察到的爆炸性涨幅。”

“是什么可能改变资金流入的趋势？散户投资者在历史上对美联储的前景表现出显著的敏感性。更长时间的暂停是否可能成为贵金属开始大规模资金流出的催化剂？”

在主要发达经济体，公共赤字仍然很高，特别是在美国、英国和法国，这些国家的财政整顿预计将继续。但是，减少基本赤字所需的努力将部分地被利息支付的增加所抵消。

意大利和西班牙预计将继续出现较为温和的赤字，这主要是因为它们有能力产生基本盈余，预计基本盈余将进一步增加。预计日本和德国的预算平衡将在2025 - 26年恶化，原因是根据2025年上台的政府的优先事项增加支出。然而，在德国，这一发展之后预计将出现财政整合，到2030年将公共赤字降至3%以下。

预计利息支出在目前较低的国家（德国、日本和法国）将上升，在目前较高的国家（西班牙和意大利）将稳定在较高水平，但不会增加（公共债务比率下降的影响抵消了表观利率上升）。

在英国，通货膨胀的放缓（24%的债务是指数化的）将限制利息支出，尽管利率上升。在美国，在高利率（尽管债务平均期限缩短）和公共债务与gdp比率上升的双重作用下，利息支出将进一步增加。

• 欧元/英镑周四向0.8810下滑，尽管英国宏观经济背景脆弱，但英镑反弹对其施加了压力。
• 尽管英国数据依然疲软，英镑情绪改善，市场强烈预期英国央行（BoE）将在12月降息。
• 在欧元区，活动持续疲软，建筑产出下降，令欧元承压。

截至撰写时，欧元/英镑在周四交易于0.8810附近，日内下跌0.25%，因英镑（GBP）走强。尽管英国经济前景仍不确定，但在周三的急剧抛售后，买家重新回归英镑。

英镑的反弹发生在英国央行（BoE）鸽派预期不断增强的背景下。10月份的英国消费者物价指数（CPI）确认通胀压力符合预期减轻，进一步强化了市场对12月会议降息的押注。根据利率期货，25个基点降至3.75%的可能性现已上升至85%，高于数据发布前的80%。

市场此前已因近期英国劳动力市场数据而感到不安，数据显示截至9月的三个月失业率上升至5%，为2021年初以来的最高水平。这一劳动力市场降温，加上持续的通货紧缩，增强了市场对英国央行可能需要尽快采取行动以支持经济的看法。

投资者将关注即将发布的英国数据，10月份的零售销售和11月份的S&P全球PMI初值将于周五公布。在财政方面，关注点也转向11月26日的秋季预算，预计财政大臣瑞秋·里夫斯可能会延长个人所得税免税额的冻结。这是政府并未排除的一个选项。

在欧元区，早期数据继续描绘出活动疲软的局面。9月份建筑产出收缩0.5%，而8月份的数据经过下调显示下降0.2%。按年计算，该行业下降0.3%，部分抵消了上个月1%的增长。这些结果突显出该地区在需求减弱的背景下维持增长的困难。

市场现在等待欧洲委员会即将发布的11月份消费者信心指数，预计将显示14.0的下降，如果结果偏离预期，可能会为欧元提供进一步的方向。

• 美国初请失业金人数在截至11月15日的一周内减少了8,000人。
• 美元指数在100.00以上维持温和的日内涨幅。

美国劳工部（DOL）周四报告称，截至11月15日的一周内，初请失业金人数为220,000人，比前一周减少了8,000人。

在此期间，4周移动平均人数减少了3,000人，降至224,250人。

“截至11月8日的一周，季节性调整后的失业保险申请人数初步数据显示为1,974,000人，比前一周增加了28,000人。这是自2021年11月6日以来失业保险申请人数的最高水平，当时为2,041,000人，”DOL在其新闻稿中指出。

市场反应

美元指数（DXY）从时段高点回落，但仍在日内区间内。截至发稿，美元指数当日上涨0.1%，报100.20

日元（JPY）疲软，兑美元（USD）小幅下跌0.1%，延续其下滑趋势，跌至多个月来的新低，达到自1月份以来的最低水平，加拿大丰业银行首席外汇策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷特（Eric Theoret）报告称。

日元因财政/货币担忧而降至新低

“市场参与者对日本的宏观前景仍然感到担忧，重点关注高市长的扩张性财政计划以及考虑到政府最近的合作努力对日本央行（BoJ）独立性的风险。市场正在继续降低对日本央行收紧政策的预期，淡化了12月加息的可能性，同时提升了2026年初收紧政策的押注。”

英镑（GBP）保持稳定，并在周四的北美交易时段以微幅上涨的姿态进入，因为它在整体平静的交易中表现优于几乎所有G10货币，加拿大丰业银行（Scotiabank）首席外汇策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷特（Eric Theoret）报告称。

英镑在关键的英国央行讲话前保持稳定

“关注点在于英国央行（BoE），即将迎来货币政策委员会（MPC）成员丁格拉（Dhingra）和曼恩（Mann）的两场重要讲话。曼恩最近的评论偏向鹰派，关注通胀的上行风险，而丁格拉的评论则偏向鸽派，强调增长担忧以及英国消费相对于预测的持续低迷。”

“基本面数据有限，只有令人失望的二线CBI商业信心数据。本周的亮点仍然是周五的零售销售和初步PMI数据。”