外汇新闻

大华银行（UOB）的Enrico Tanuwidjaja和Vincentius Ming Shen指出，随着印度尼西亚银行（BI）加大干预力度以支持卢比，印尼外汇储备在5月份进一步下降，卢比今年迄今已大幅走弱。他们预计，随着风险规避情绪持续，外汇储备将继续承压，印度尼西亚银行可能会继续收紧政策并利用外汇操作维护美元/印尼卢比的稳定。

印度尼西亚银行为维护卢比而导致储备下降

“外汇储备在5月份降至1449亿美元，延续了4月份1462亿美元的下行趋势（参见《印尼：外汇储备侵蚀持续稳定卢比》），较2025年12月的峰值1565亿美元显著下降（参见《印尼：12月储备因伊斯兰债券发行激增》）。这一收缩的主要驱动力依然不变——印度尼西亚银行（BI）为稳定卢比而进行的干预，卢比今年迄今已贬值7.38%，5月底收于每美元17,874印尼卢比。”

“尽管储备有所减少，但储备水平依然基本稳健，进口覆盖率为5.6个月（考虑政府外债偿还后为5.5个月），远高于国际充足性基准的3.0个月。印度尼西亚银行强调，储备将继续支撑外部韧性，并有望在货币政策转向更紧缩立场后获得潜在资本流入的支持（参见《印尼：印度尼西亚银行意外加息标志紧缩周期开始》）。”

“展望未来，由于对卢比的持续风险规避情绪，外汇储备预计将继续承压。为维护货币稳定，印度尼西亚银行的政策工具包正从直接外汇干预扩展到利率调整。”

“我们预计当前的紧缩周期将持续，基准利率将在2026年底升至6.00%。此外，政府继续发行更多外币计价的主权债券以帮助增强总储备，尽管这将增加未来债务负担，这是众所周知的代价。”

“所有这些都是继续锚定汇率稳定的必要措施。”

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加拿大丰业银行（Scotiabank）分析师团队指出，英镑相较于核心主要货币表现适中，受益于更广泛的风险偏好，而非国内数据。他们强调围绕6月18日梅克菲尔德补选的持续政治不确定性，但短期技术面转为中性至看涨，预计突破1.3415将开启英镑/美元进一步上涨至1.3475的空间。

英镑受风险情绪支撑

“英镑在本交易时段表现相对坚挺，相较于大多数核心主要货币（纽元除外）上涨，风险较高的外汇表现更佳。”

“今日无英国数据公布，因此涨幅纯粹由资金流动驱动。”

“政治不确定性依然明显，投资者密切关注6月18日梅克菲尔德补选的进展及可能出现的对首相斯塔默构成挑战的领导人竞选者。”

“中性/看涨——昨日低点略高于1.33的盘中上涨也表明英镑/美元已建立了一个小幅低点/反转。”

“突破1.3415将增强短期动能，指向英镑上涨至1.3475。”

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荷兰合作银行（Rabobank）将加拿大经济描述为脆弱，连续两个季度的收缩标志着技术性衰退，投资和贸易疲软拖累了增长。高企的汽油价格存在需求破坏的风险，而美国关税和《美墨加协定》（USMCA）不确定性则影响了企业和消费者信心，限制了加拿大央行政策应对外部冲击的效果。

技术性衰退与投资疲软

“高企的汽油价格意味着由于当前通胀导致需求破坏的风险很高。鉴于最近的GDP数据季度年化收缩-0.1%，这使加拿大处于特别脆弱的境地。”

“投资疲软拖累了增长，目前没有迹象表明第二季度会出现显著好转。与此同时，贸易差额也抑制了增长，出口收缩了-0.5%，进口则从去年第四季度的2%增长至第一季度的12%，为2022年以来的最大增幅。”

“第一季度的数据令人担忧，因为它紧随上一季度-1.0%的收缩之后，标志着技术性衰退。多位加拿大政策制定者对最新的经济数据不以为意，马克·卡尼（Mark Carney）表示，加拿大政府‘一直在为建立一个更强大、更具韧性、更独立的加拿大经济奠定基础。’”

“我们仍预计加拿大经济将适度增长，以适应美国关税和贸易政策的不确定性，但近期数据表明，短期经济增长将弱于一月份的预期。”

“加拿大央行四月的预测显示，2026年GDP增长率为1.2%，2027年升至1.6%，2028年升至1.7%，届时出口和企业投资的增长将沿着较低的轨迹恢复。”

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布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德报告称，美元/离岸人民币（USD/CNH）正下跌，接近其6月多年来的低点支撑位，原因是美元普遍走弱，加之中国强于预期的贸易顺差，主要受人工智能相关出口和半导体进口推动。哈达德认为，人民币持续升值可能有助于中国向消费转型，并得出美元/离岸人民币的下跌趋势依然存在的结论。

人工智能贸易强劲与人民币升值

“美元/离岸人民币因美元普遍走弱而下跌，接近6月多年来低点6.7581的支撑位。中国5月贸易顺差扩大，超出预期，得益于人工智能供应链。”

“贸易顺差升至四个月高点1054亿美元，出口同比激增19.4%，进口同比飙升27.4%，均远超市场预期。”

“全球对人工智能相关商品的强劲需求推动了出口增长，而进口增长则由半导体进口激增驱动。按年计算，中国的贸易顺差仍然庞大，达到1.17万亿美元。”

“我们认为，人民币的持续升值可能有助于中国通过更便宜的进口提升可支配收入，从而推动经济增长模式向消费转型。结论：美元/离岸人民币的下跌趋势依然存在。”

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德国商业银行（Commerzbank）的查理·莱（Charlie Lay）解释称，韩国当局宣布了支持韩元的新措施，包括加强对离岸外汇衍生品的监管、审查涉嫌不当行为，以及通过美元远期卖出扩大国家养老基金的外汇对冲。虽然这些措施可能在短期内提供支持，但他认为，韩元的持久回升取决于投资组合外流的缓和和可信的政策后续执行。

当局加强外汇监管

“经济财政部在韩国银行（BoK）、金融服务委员会（FSC）和金融监督院（FSS）紧急会议后，宣布了支持韩元的新措施。”

“虽然国家养老基金的对冲活动可能提供短期支持，但其影响相较于近期的外国股票资金外流可能较为有限。”

“财政部长具允哲警告称，当局将‘全天候高度警惕地监控市场状况’，并将‘迅速实施应对措施’。”

“韩元的疲软主要由外国投资组合重新配置和国内散户投资者资金外流所驱动。”

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• 英镑/日元从三周低点反弹，中东紧张局势缓解提振风险情绪。
• 日本央行可能暂停债券缩减计划的报道后，日元走弱。
• 美元/日元在160.00以上交易，交易员保持对干预风险的警惕。

周二，随着中东紧张局势缓解支持风险敏感资产，英镑（GBP）兑日元（JPY）走强，而据路透社报道，日本央行（BoJ）正在考虑暂停其债券缩减计划，日元承压。

撰写本文时，英镑/日元交投于214.72附近，继周一跌至接近213.00的三周低点后有所回升。

报告显示，日本央行（BoJ）可能会将政府债券购买维持在每月2.1万亿日元（130亿美元）的当前速度，超出下一个财政年度，实际上暂停其量化紧缩计划中计划的债券购买减少。消息公布后，日本10年期国债收益率下跌5个基点（bps）至2.66%，加大了对日元的压力。

在货币政策方面，交易员已完全计入下周日本央行货币政策会议将加息25个基点的预期。然而，由于油价持续高企，日元难以从这些预期中获得支撑，因油价对日本这一进口依赖型经济的前景构成压力。

与此同时，油价飙升加剧了全球通胀上行风险，增加了主要央行可能需要加息的可能性。

这种情形可能进一步扩大日本与其他主要经济体之间的利率差距，随着日本央行继续以渐进步伐正常化货币政策，日元相较于其同业将处于防御状态。

尽管如此，随着美元/日元回升至160.00以上，日本当局再次干预的威胁仍然存在，这使得交易员在对日元建立激进看跌头寸时保持谨慎。