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荷兰国际集团（ING）的弗朗切斯科-佩索莱（Francesco Pesole）强调，欧洲央行（ECB）官员，包括行长拉加德和彼得·卡齐米尔（Peter Kazimir）的鹰派言论，增强了市场对六个月内加息的定价，尽管ING仍然认为这是一种低概率情景。他强调，欧元/美元现在主要受到石油的驱动，国际能源署（IEA）的储备释放在1.160附近提供了暂时的支撑。

欧洲央行鹰派基调但石油主导

“今天早上，我们听到了欧洲央行管理委员会成员彼得·卡齐米尔（Peter Kazimir）更为激进的鹰派言论，他表示，基于伊朗冲突的加息可能比预想的更近。这对缓解市场的激进鹰派押注几乎没有作用，市场完全定价了未来六个月内25个基点的加息。”

“我们的宏观经济学家认为，相较于掉期市场定价，这仍然是一个低风险情景，尽管与持续冲突相关的不确定性，我们的基线仍然是欧元OIS曲线的鸽派重新定价。”

“重要的是要注意，这并不自动转化为对欧元疲软的看法。欧元/美元对短期利率差异的敏感度几乎降至零，这意味着对欧洲央行政策变动的预期对欧元几乎没有影响。”

“石油价格仍然是绝对的主要驱动因素，国际能源署的储备释放可能为欧元/美元在1.160附近提供了一些暂时的支撑。”

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• 银价可能走弱，因为市场预计中东冲突对通胀的影响将小于预期。
• 市场情绪改善，因油价在国际能源署（IEA）可能释放创纪录储备的报道后回落。
• 交易员等待美国消费者物价指数（CPI）数据，以获取美联储政策前景的新信号。

白银价格（XAG/USD）在经历了适度波动后保持平稳，周三欧洲时段交投于每盎司87.20美元。由于对中东冲突可能对通胀的影响小于最初担忧的乐观情绪，避险资产白银可能会失去一些地位。这可能促使美联储（Fed）政策制定者再次倾向于潜在的降息。

市场情绪改善，因《华尔街日报》报道国际能源署（IEA）正在考虑进行有史以来最大规模的石油储备释放以稳定市场，油价因此回落。提议的减持将超过2022年俄罗斯入侵乌克兰后释放的1.82亿桶。

在美国总统唐纳德·特朗普表示冲突可能迅速结束，并宣布美国海军将护送油轮通过霍尔木兹海峡以保护关键航运路线后，投资者信心也有所改善。

然而，美国官员周二表示，伊朗的军事行动正在加剧，外交谈判的前景有限。与此同时，伊朗革命卫队警告称，霍尔木兹海峡的封锁将持续，直到美国和以色列的攻击停止。

交易员将关注当天晚些时候的美国消费者物价指数（CPI）数据。交易员的关注点将转向周五的个人消费支出（PCE）物价指数数据。这些数据可能为美联储（Fed）的政策前景提供新信号。

瑞士银行首席经济学家保罗·多诺万（Paul Donovan）指出，美国2月份的CPI数据早于近期市场波动，但对美联储政策仍然重要。他预计基础通胀压力将是温和的，并认为央行应仅对广泛的价格上涨作出反应。多诺万强调，美联储缺乏应对孤立市场干扰的工具，例如潜在的海湾航运问题。

温和的CPI和美联储的限制

"美国2月份的CPI早于这次波动，但对政策很重要。今天数据揭示的基础通胀压力应该是温和的。"

"央行应对价格普遍上涨——通胀——作出反应，因为这表明经济失衡。他们缺乏应对单一市场问题的政策武器。美联储主席鲍威尔几乎无法命令FOMC在海湾进行扫雷行动。"

"美国的可负担性危机基于对通胀的感知，而这又依赖于高频购买。"

"从1月份的低点来看，汽油价格近27%的上涨不会在今天的数据中体现，但消费者会注意到某些食品杂货价格的飙升。"

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德意志银行分析师描述了布伦特原油的急剧反转，因为对与伊朗相关的供应风险的乐观情绪在增长。他们强调布伦特原油在一天内下跌了-11%，隔夜进一步走弱，且波动受到沙特阿美管道新闻、美国政治声明和潜在国际能源署（IEA）储备释放的驱动。尽管出现了修正，布伦特原油仍然比罢工前的水平高出约20%。

冲突驱动的波动重塑油价

“在我们进入下一个重大事件之前，市场仍然受到围绕伊朗和石油流动前景的波动新闻的驱动。总体而言，叙述已转向更加谨慎的乐观语调，即使几乎没有迹象表明冲突即将结束。改善的乐观情绪促使油价大幅下跌，布伦特原油从周一欧洲收盘的$87.80/bbl下跌11.28%，创下自2022年3月以来最大的单日跌幅。”

“12个月期布伦特期货也下跌1.93%，至$72.05/bbl。在昨天晚些时候经历了一些波动后，布伦特今天早上再次略微走低，约比周一的盘中高点低-27%，但仍比美国和以色列对伊朗的打击前高出约20%。”

“虽然油价的下跌大部分是在周一特朗普的评论后发生的，但这一走势在周二延续，尤其是在沙特阿美表示将在几天内通过其通往红海的管道将原油流量提高到每日700万桶，这将使其恢复70%的正常石油运输。”

“尽管关于霍尔木兹海峡可能被布雷的报道使油价在美国交易时段末尾反弹，但在《华尔街日报》报道国际能源署（IEA）提议历史上最大规模的石油储备释放以应对价格上涨后，油价再次走低。”

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• 黄金在出现一些美元买盘的情况下，难以延续其温和的日内涨幅。
• 通胀担忧缓解可能限制美元上涨，并在地缘政治风险中支撑贵金属。
• 交易者现在关注关键的美国消费者物价指数（CPI）报告，以期在美联储降息信号混杂的情况下获得新的动力。

黄金（黄金/美元）在周三欧洲时段的前半段延续其稳定的日内下跌，跌破5200美元关口，并触及新的日低。美元（USD）吸引了一些逢低买盘，并试图在从一周低点的反弹基础上继续上涨，从而削弱了金价。然而，美元的上涨缺乏看涨信心，因为市场押注原油价格不再高到限制美联储（Fed）降息的能力。这反过来可能为无收益的黄金提供顺风。

原油价格在本周早些时候触及自2022年6月以来的最高水平后急剧回落，此前美国总统唐纳德·特朗普暗示中东战争可能很快结束。此外，《华尔街日报》周三报道，国际能源署（IEA）提议历史上最大规模的石油储备释放，以降低在美以与伊朗冲突中的原油价格。这有助于缓解对潜在战争驱动的通胀激增的担忧，并保持对美联储进一步宽松的希望，这削弱了美元并支撑了黄金价格。

与此同时，敌对行动没有结束的迹象，伊朗在周二经历了最激烈的美以轰炸。另一方面，伊斯兰革命卫队（IRGC）加大了对美国和以色列的行动，并宣布开始针对敌方在该地区的技术基础设施。这使地缘政治风险持续存在，抑制了市场的乐观情绪，并成为另一个有利于避险黄金的因素。然而，交易者避免进行激进的方向性押注，选择等待稍后公布的最新美国消费者通胀数据。

美国消费者价格指数（CPI）将被视为美联储降息路径的线索，市场担心霍尔木兹海峡的关闭可能导致石油供应的长期中断，并重新点燃通胀。接下来是周五的美国个人消费支出（PCE）价格指数，这将对近期美元价格动态产生关键影响，并为黄金提供新的动力。然而，上述基本面背景似乎倾向于看涨交易者，暗示任何修正下滑都可能被视为买入机会，并可能保持有限。

XAU/USD 1小时图

黄金技术形态支持逢低买入的出现

隔夜突破上升的100小时简单移动均线（SMA）被视为黄金/美元多头的关键触发因素。然而，缺乏后续买盘需要谨慎。移动平均收敛/发散（MACD）（12, 26, 收盘, 9）目前在其信号线下方保持在正到平的区域，且直方图为负，表明在最近的激增后上行动能减弱。此外，相对强弱指数（RSI）（14）已从70以上的超买水平回落至50区间中部，表明买入压力正在减弱，倾向于修正下行，而较大结构仍然受到支撑。

初步阻力出现在最近的日内高点附近$5,228，突破后将暴露出下一个上行目标$5,260区域，因多头试图恢复更广泛的上涨趋势。下行方面，立即支撑位在$5,190，然后是更重要的支撑位$5,160，之前的反应低点与上升的100期SMA汇聚形成关键需求区。如果明确跌破$5,160，将打开通往$5,140的道路，削弱当前的看涨结构，而保持在$5,190上方将限制回调并保留再次测试$5,228的空间。

(本故事的技术分析是借助AI工具撰写的。)

三菱东京日联金融集团（MUFG）研究主管德里克·哈尔潘尼指出，提议的国际能源署（IEA）协调的石油储备释放可能会暂时抵消霍尔木兹海峡的供应中断，但市场正在将焦点转向美国通胀。他强调了今天的美国CPI数据，并模拟了一个情景，即更高的纽约商业交易所（Nymex）原油价格将推高美国能源CPI和整体CPI。

能源冲击与CPI路径

“人们一直在关注冲突对通胀影响的规模，因为通胀冲击将决定潜在的货币政策反应以及对经济增长的影响。随着今天2月份美国CPI数据的发布，这种关注将进一步加剧。这将是我们在下个月开始看到袭击对CPI数据影响之前的最后一份美国报告。”

“今天的共识是，整体CPI的环比增幅将从0.2%上升至0.3%，但核心CPI预计将放缓0.1个百分点至0.2%。年率预计将分别保持在2.4%和2.5%的稳定水平。”

“下个月，能源将是我们迅速看到影响的领域。美国汽油价格迅速飙升，AAA全国日均汽油价格在3月截至3月9日上涨了18%，达到自2024年7月以来的最高水平。截至12月，整体CPI中能源的权重为6.38%，如果我们假设纽约商业交易所原油在今年第一季度至第二季度上涨至每桶100美元，但到年底回落至每桶70美元，这可能会导致美国能源CPI在年中达到15%至20%之间的峰值。”

“这种传导效应将意味着整体CPI可能上升约1.0个百分点，假设天然气价格的上涨幅度较为温和。美国第四季度的能源CPI年率为-20%。”

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• 日元在日本央行政策前景不确定性中保持跌势。
• 日本首相高市早苗可能会敦促日本央行（BoJ）在进一步加息时采取谨慎态度。
• 由于中东冲突的不确定性，美元在避险需求持续的情况下收窄跌幅。

美元/日元连续第二个交易日上涨，周三欧洲时段交易在158.30附近。由于日本央行（BoJ）政策前景的不确定性，日元（JPY）面临压力，导致该货币对升值。

交易员猜测，日本首相高市早苗可能会敦促日本央行谨慎推进加息，此前有报道称，她在上月与日本央行行长植田和男的会晤中对进一步收紧政策表示了担忧。

植田行长上周表示，由于中东冲突可能对经济产生影响，利率可能会在较长一段时间内保持不变。市场普遍预计日本央行将在下周的会议上维持政策利率不变。

美元（USD）在中东冲突持续不确定性中，避险需求持续，削减了日内跌幅。美国总统唐纳德·特朗普周一晚些时候表示，冲突可能很快结束。

然而，美国官员周二表示，伊朗的军事行动正在加剧，外交谈判的前景有限。与此同时，伊朗革命卫队警告称，霍尔木兹海峡的封锁将持续，直到美国和以色列的攻击停止。

交易员将关注当天稍晚公布的美国消费者物价指数（CPI）数据。交易员的关注点将转向周五的个人消费支出（PCE）物价指数数据。这些数据可能为美联储的政策前景提供新的信号。

德国商业银行（Commerzbank）的安特耶·普雷夫克（Antje Praefcke）指出，挪威的通货膨胀在 2 月份下降，但仍然过于强劲，不会导致政策的迅速转变。她预计挪威央行（Norges Bank）将坚持今年 1-2 次降息的指引，同时强调来自更强的克朗和更高的能源价格的风险，挪威克朗（NOK）在短期内主要受油价和中东局势的驱动。

油价驱动的动态超过通胀意外

“在 12 月，挪威央行发出信号，预计今年将降息 1-2 次，预计通胀率将在年内逐渐下降至 2% 的目标。”

“总的来说，然而，挪威央行可能会在可预见的未来坚持当前的政策，并继续表明其降息的意愿，前提是伊朗冲突的发展和能源价格不会妨碍其计划（正如许多其他央行的情况一样）。”

“因此，货币政策不太可能成为一个因素。”

“几周以来，挪威克朗一直受益于紧张局势，最终受益于伊朗冲突的爆发。”

“如果局势缓和，调整可能会迅速跟随。因此，中东冲突和油价的进一步发展将继续是挪威克朗在短期内的主要驱动因素。”

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荷兰国际集团（ING）的弗朗切斯科-佩索莱（Francesco Pesole）指出，自冲突开始以来，加元是表现最好的G10货币，得益于强劲的股市和加拿大的能源出口国地位。虽然市场现在预计加拿大央行将在年底前加息，但ING对加拿大的前景持谨慎态度，认为进一步放松政策的可能性不大，并预计如果油价逐渐回落，美元/加元将面临向1.35以下突破的压力。

能源支撑和加拿大央行定价助力加元

"自冲突开始以来，加元一直是表现最好的G10货币。

"...股市相对稳定非常关键，因为这使得加元（如澳元）能够充分受益于其能源净出口国地位，而不必承受重大风险情绪的影响。"

"在国内，市场也预计加拿大央行将在年底前加息。我们尚未完全信服，并对加拿大的经济前景持谨慎态度，原因在于即将进行的美墨加协定（USMCA）重新谈判。然而，进一步放松政策现在似乎不太可能。"

"如果我们看到油价上扬逐渐消退，同时风险情绪进一步恢复，美元/加元可能会继续承压，并跌破1月底1.35的低点。"

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