外汇新闻
据路透社报道，英国央行（BoE）决策者凯瑟琳-曼（Catherine Mann）周四表示，不能指望风险溢价来替货币政策“干活”，并补充称他们需要上调银行利率。
尽管金融条件收紧，BoE 的曼仍强调需要更高利率
FXS Speechtracker 将这次讲话评为 9.4/10，明显高于 BoE 的曼 8.1/10 的历史平均水平，表明其政策信号强于平时。她坚持认为英国央行“需要提高银行利率”，且不能依赖风险溢价来替代货币紧缩，这标志着明显的鹰派转向，因为当金融条件收紧是由更高的通胀和政策不确定性溢价推动，而非有意加息时，这种收紧被视为有问题。
她强调，如果收紧条件源于通胀风险和不确定性，那么“并不能带来安慰”，这凸显出她更倾向于通过明确上调银行利率，而不是被动接受市场驱动的收紧，从而强化了英镑的鹰派情绪。她承认英国央行可能没有清楚阐明对中东冲击的反应函数，而 4 月份未公布基准预测可能也加剧了不确定性，这表明其希望恢复公信力和清晰度，而这通常会支持市场对未来采取更果断政策行动的预期。
要点
“当金融条件收紧反映的是更高的通胀风险溢价，可能还包括货币政策不确定性溢价时，这并不能带来安慰。”
“BoE 可能没有清楚阐明其对 3 月中东冲击的反应函数，而 4 月未公布基准预测可能也无济于事。”
英国央行常见问题（FAQ）
英格兰银行(BoE)决定英国的货币政策。它的主要目标是实现“价格稳定”，即2%的稳定通胀率。实现这一目标的工具是通过调整基本贷款利率。英国央行设定其贷款给商业银行和银行之间相互拆借的利率，从而决定整个经济的利率水平。这也影响了英镑(GBP)的价值。
当通货膨胀高于英格兰银行的目标时，它会通过提高利率来应对，这使得个人和企业获得信贷的成本更高。这对英镑有利，因为更高的利率使英国成为对全球投资者更具吸引力的投资场所。当通胀低于目标时，这是经济增长放缓的迹象，英国央行将考虑降低利率以降低信贷成本，希望企业将贷款用于投资于促进增长的项目——这对英镑不利。
在极端情况下，英国央行可以实施一项名为量化宽松(QE)的政策。量化宽松是英国央行在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。当降低利率无法达到必要效果时，量化宽松是最后的手段。量化宽松的过程包括，英国央行印制钞票，从银行和其它金融机构购买资产——通常是政府债券或aaa级公司债券。量化宽松通常会导致英镑贬值。
量化紧缩(QT)是量化宽松的反面，在经济走强、通胀开始上升时实施。在量化宽松中，英格兰银行(BoE)从金融机构购买政府和公司债券，以鼓励它们放贷;在QT中，英国央行停止购买更多债券，并停止将已持有债券到期的本金进行再投资。这通常对英镑有利。
- 欧元/英镑在上周于0.8600关口遇阻后仍承压。
- 英国央行（BoE）政策制定者凯瑟琳-曼呼吁提高利率，以将通胀拉回2%。
- 欧元区制造业活动走强为欧元提供有限支撑。
欧元/英镑周四维持防御态势，在上周于0.8600这一心理关口遇阻后，连续第五个交易日处于守势。截稿时，该交叉盘交投于0.8537附近，创下自8月中旬以来的最低水平。
英国第二季度国内生产总值（GDP）被上修至季率0.5%，高于此前的0.4%，同时年率增幅也从1.2%上调至1.4%，周三英镑（GBP）全线走强。数据显示，英国经济仍具韧性，这为英国央行（BoE）提高利率以抑制通胀提供了更多空间。英国央行今年一直维持利率不变，但随着高能源成本令物价压力持续高企，市场越来越预期该行将在未来几个月开始收紧政策。
英国央行政策制定者凯瑟琳-曼周四表示，“当前的政策立场不够紧缩。”她补充说，“不能指望风险溢价来完成货币政策的工作，需要提高银行利率，”以及“提高利率可以确保可持续地回到2%。”
与此同时，欧元（EUR）仍受到法国政治和财政担忧的拖累。政府借贷成本上升以及围绕该国预算前景的不确定性，加剧了市场对债务可持续性的担忧，限制了对这一共同货币的需求。
欧洲央行（ECB）今年已经两次上调利率，但交易员预计，鉴于高企的能源价格对欧元区经济增长构成威胁，该行将采取更为谨慎的行动。欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德周一表示，“我们看到未来通胀将走高，但尚无迹象表明其已变得根深蒂固，”并补充称，欧洲央行认为“采取适度回应以控制通胀是合适的。”
不过，周四公布的制造业数据为欧元提供了一些支撑，使欧元/英镑在近期低点附近窄幅交投。欧元区HCOB制造业采购经理人指数（PMI）9月份升至52.9，高于8月份的52.7，因新订单和产出走强，创下自2022年5月以来的最高水平。相比之下，英国S&P Global制造业PMI从52.0降至51.9。市场目前将关注周五公布的欧元区9月份初步通胀报告。
下表显示了 英镑 (GBP) 对所列主要货币 本周的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.72% | 0.02% | 0.36% | 0.76% | 0.88% | 0.83% | 0.84% | |
| EUR | -0.72% | -0.76% | -0.30% | 0.01% | 0.15% | 0.10% | 0.10% | |
| GBP | -0.02% | 0.76% | 0.27% | 0.74% | 0.87% | 0.83% | 0.83% | |
| JPY | -0.36% | 0.30% | -0.27% | 0.27% | 0.44% | 0.38% | 0.35% | |
| CAD | -0.76% | -0.01% | -0.74% | -0.27% | 0.17% | 0.07% | 0.09% | |
| AUD | -0.88% | -0.15% | -0.87% | -0.44% | -0.17% | -0.05% | -0.06% | |
| NZD | -0.83% | -0.10% | -0.83% | -0.38% | -0.07% | 0.05% | -0.01% | |
| CHF | -0.84% | -0.10% | -0.83% | -0.35% | -0.09% | 0.06% | 0.00% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 英镑 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 GBP (基数)/ USD (报价)。
美元（USD）继续展现潜在强势，尽管近期数据显示核心个人消费支出（PCE）通胀放缓，美元指数（DXY）仍触及 6 月以来年内高点，接近 101.80。虽然修正后的通胀指标显示价格动能放缓，但强劲的潜在经济活动——以韧性十足的消费者支出和稳健的资本支出为标志——正使市场预期锚定在稳固的美国宏观经济背景之上。随着交易员关注即将公布的非农就业人数（NFP）和消费者物价指数（CPI）数据，机构策略师正在讨论，疲软的通胀趋势是否会促使美联储（Fed）采取更渐进的紧缩周期，还是顽固的潜在价格压力将维持美元的上行动能。
道明证券预计顽固通胀和第三季度 3.0% 的 GDP 将令美联储保持鹰派
道明证券（TD Securities）的 Oscar Munoz 和 Eli Nir 认为，尽管 PCE 通胀数据被下修，但更广泛的经济信号仍无疑偏鹰派。他们将第三季度 GDP 预测上调至年化 3.0%，并指出，韧性的消费者需求、稳健的企业利润以及顽固的价格压力，使得 10 月份美联储加息仍然摆在桌面上。
"PCE 和 GDP 的修正喜忧参半，对增长的后向调整偏鹰派，而对通胀的调整偏鸽派。然而，潜在趋势才是关键，强劲增长与上升的通胀风险应继续主导美联储的前景... 我们已将第三季度 GDP 增长预测上调至环比年化 3.0%，原因是消费者支出和资本支出仍然稳健。国内需求强劲... 我们现在预计核心 PCE 通胀将在 2026 年底达到 3.0% 的季度环比年率，并在明年达到 2.5%。"
三菱日联金融集团指出，美元在 101.80 高点附近展现韧性，较疲软的 PCE 打压激进加息押注
三菱东京日联银行（MUFG）的 Lee Hardman 指出，尽管美元指数触及今年迄今 6 月高点 101.80，但较疲软的通胀数据以及央行偏鸽派的表态，正在缓和市场对快速货币紧缩的预期。随着 3 个月年化核心 PCE 放缓至 2.1%，在美国中期选举前于 10 月连续加息的可能性已经下降，这使得即将公布的劳动力市场和 CPI 数据显得更为重要。
"美元的上行动能在近期美联储言论和较疲软的美国通胀数据之后仍在延续，这应有助于抑制市场对美联储更激进加息的预期... 在下修之后，已有更明确的证据表明，美联储首选的潜在通胀压力指标正在放缓。3 个月年化增长率已降至仅 2.1%。回顾美国-伊朗冲突开始以来的这段时期，6 个月年化增长率已放缓至 2.7%... 这使得美联储像当前定价所反映的那样激进加息的可能性降低..."
结论
美元在 101.80 附近的韧性表明，外汇市场更看重美国强劲的经济增长，而非短期通胀指标的放缓。尽管 MUFG 警告称，3 个月年化核心 PCE 放缓至 2.1% 将削弱美联储连续激进加息的紧迫性，但 TD Securities 预计，强劲的国内需求——体现在 3.0% 的第三季度 GDP 预测——以及年底仍然顽固的 3.0% 核心 PCE 通胀 将维持美联储的鹰派立场，并保留美元更广泛的上行动能。
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DBS集团研究的张伟亮指出，韩国9月出口表现强劲，受人工智能推动的半导体繁荣和创纪录的月度贸易顺差带动。尽管这一背景应会支撑韩元（KRW），但他警告称，随着对冲活动减弱，KRW可能不会重现第三季度的涨幅，因为估值已转为中性，且投资组合资金外流可能上升。
半导体飙升，但涨势或放缓
"韩国9月出口再次超出预期，同比增长83.5%（预期：62.5%，8月：68.7%）。"
"人工智能推动的半导体繁荣势头并未放缓，半导体出口同比飙升263%，高于8月已十分强劲的209%增幅。"
"贸易顺差也从8月的350亿美元跃升至9月的500亿美元，再次创下月度贸易顺差新高。"
"虽然我们认为强劲的出口表现应会支撑KRW，但我们并不一定认为KRW会重现其第三季度涨幅，因为KRW DEER估值已转为中性，且随着对冲活动减弱，投资组合资金外流可能会加快。"
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法国兴业银行（Societe Generale）的基特-朱克斯（Kit Juckes）指出，一项拟议中的美国柴油出口禁令可能会推高欧洲柴油价格，并拖累欧元和其他欧洲货币。他提到，债券收益率和油价上升也是额外的不利因素，并质疑如果这些压力持续存在，欧元区增长共识预测是否会被下调。
欧洲货币面临能源逆风
"事实上，禁止出口在遏制美国柴油价格方面的效果，可能和堂吉诃德向风车冲锋一样有限，但这仍不会阻止该政策推高欧洲柴油价格。在外汇市场上，这类政策只有一个主要赢家：美元。美国或许不会从经济上受益，但欧元，以及大多数其他欧洲货币，可能都会受到打击。"
"然而，在全球能源危机之中，很难想象美国会在欧洲之前出现明显的增长放缓。欧元区增长共识预测在 9 月份上调至 1.3%，但如果债券收益率和油价继续上涨更长时间，下一次更新是否会带来下调修正？"
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- 在美国国债收益率飙升之际，印度卢比兑美元跌至两个月新低。
- 美联储的卡什卡利预计今年还会再加息一次，2027年还会再加息一次。
- 强劲的美国ADP就业人数变动数据为美国非农就业报告奠定了强劲基础。
周四，印度卢比（INR）在疲弱开盘后继续对美元（USD）走弱。由于美国（US）国债收益率延续涨势，印度货币面临抛售压力，推动美元/印度卢比（USD/INR）升至接近96.32，为两个月来最高水平。
当日，10年期美国国债收益率接近5.31%，为近二十年来的最高水平。
美国债券收益率上升削弱了印度卢比等风险较高资产的吸引力。
随着美联储继续警告持续的通胀风险，美国国债收益率延续涨势
由于美联储（Fed）官员继续警告能源供应冲击带来的持续通胀风险，美国债券收益率进一步攀升。
明尼阿波利斯联储主席尼尔-卡什卡利（Neel Kashkari）发表了明显偏鹰派的讲话，FXS Speechtracker 评分为7.1，高于6.2的历史平均水平，这凸显出对接近3%的通胀仍然过高的担忧，以及具有韧性的增长可能表明政策没有假设中那么紧缩。对潜在更高且维持高位的中性利率的强调，加上今年再加息一次以及2027年再加息一次的指引，强化了长期维持限制性政策的叙事，这在整体上利好美元，尽管卡什卡利仍希望仅通过温和行动就能遏制通胀。
尽管讲话基调强劲，FXS 美联储情绪指数仍下滑 0.42 点至 143.28，表明市场感知到的鹰派程度略有缓和。该指数稳稳高于 100 的中性线，说明美联储仍处于明显的鹰派区间，而这一小幅回落表明市场只是在边际上调整预期，而非根本性重新评估 FXS Speechtracker 所强调的政策立场。
由于美国总统唐纳德-特朗普否认了Axios关于伊朗制裁放松的报道，美联储决策者对美国-伊朗外交导致的能源供应冲击的担忧有所缓解。
美国非农就业数据备受关注
美元的下一个主要催化因素是将于周五公布的 9 月非农就业报告（NFP）。投资者将密切关注美国 NFP 数据，因为预计该数据将影响市场对美联储货币政策前景的预期。
目前，CME FedWatch 工具显示，美联储在本月政策会议上维持利率不变的概率为 62.4%。与一周前的 29%相比，美联储在 10 月维持现状的可能性有所上升。
与此同时，强劲的 ADP 就业人数变动数据为官方就业数据定下了积极基调。数据显示，周三私营部门新增 9 万个就业岗位，高于 7 万的预期和 8 月份的 3.6 万。
稍晚时候，投资者将关注美国9月份ISM制造业采购经理人指数（PMI）数据。预计制造业PMI将录得55.0，高于8月份的54.6。
印度利率路径被视为更高，渣打银行指出通胀黏性风险
下周，印度卢比的主要催化因素将是印度储备银行（RBI）周三的货币政策声明。
渣打银行分析师预计，印度货币政策委员会将于10月开始收紧政策，预计该委员会将在10月7日的声明中“以一致投票将回购利率上调25个基点至5.50%，随后在12月再上调25个基点。”该行指出，“9月CPI通胀年率可能录得5.7%，并在12月MPC会议前升至6%以上”，并认为，鉴于通胀被要求维持在“2-6%区间”内，且“中期目标为4%”，“等到通胀超过6%才实施首次加息，可能会让人觉得MPC已经落后于形势。”除了其基准观点“到12月累计加息50个基点”之外，渣打银行还警告称，如果通胀压力比预期更具黏性，“回购利率还有进一步上调25-50个基点的风险。”
美元/印度卢比技术分析
截至撰写时，美元/印度卢比报96.32，维持看涨的短期偏向，因为其仍守在20日指数移动均线（EMA）95.76上方。该货币对继续受到这一短期趋势指标支撑，而日线图上的相对强弱指数（RSI）位于66，仍处于正值区域，尚未发出超买信号，这暗示只要价格守住这一潜在支撑，上行压力可能持续。
下行方面，直接技术支撑位位于20日EMA 95.76附近，若该货币对从当前水平回落，逢低买盘兴趣可能出现。上行方面，接近97.00的历史高点是关键阻力。
（本报道的技术分析由 AI 工具协助撰写。 了解更多。）
印度卢比常见问题（FAQ）
印度卢比(INR)是对外部因素最敏感的货币之一。原油价格(该国高度依赖进口石油)、美元价值(大多数贸易以美元进行)和外国投资水平都有影响。印度储备银行(RBI)对外汇市场的直接干预以保持汇率稳定，以及RBI设定的利率水平，是影响卢比的进一步主要因素。
印度储备银行(RBI)积极干预外汇市场，以维持稳定的汇率，帮助促进贸易。此外，印度储备银行试图通过调整利率将通货膨胀率维持在4%的目标。较高的利率通常会使卢比升值。这是由于“套息交易”的作用，投资者在利率较低的国家借入资金，然后将资金放在利率相对较高的国家，并从中获利。
影响卢比价值的宏观经济因素包括通货膨胀、利率、经济增长率(GDP)、贸易平衡和外国投资流入。更高的增长率可能会带来更多的海外投资，从而推高对卢比的需求。贸易逆差减少将最终导致卢比走强。更高的利率，特别是实际利率(利率减去通货膨胀)也对卢比有利。风险环境可能导致更多的外国直接和间接投资(FDI和FII)流入，这也有利于卢比。
较高的通胀率，尤其是相对高于印度其他国家的通胀率，通常对卢比不利，因为它反映了供应过剩导致的贬值。通货膨胀也增加了出口成本，导致更多的卢比被出售来购买外国进口商品，这是卢比负的。与此同时，较高的通货膨胀通常会导致印度储备银行(RBI)提高利率，这对卢比可能是积极的，因为国际投资者的需求增加。低通胀则会产生相反的效果。
Brown Brothers Harriman 的 Elias Haddad 指出，受美元整体走强推动，美元/日元已飙升至其 200 日移动平均线，但预计该货币对短期内将在 155.00–160.00 区间内交易。日本第三季度短观调查以及日本央行（BOJ）的意见摘要表明，日本央行若要更快收紧政策门槛较高，尽管政策方向偏鹰派，但谨慎的步伐限制了日元的上行空间。
日本央行加快收紧政策的门槛较高
"美元/日元在美元整体走强的推动下飙升至 158.49 的 200 日移动平均线。我们预计美元/日元短期内将维持在 155.00-160.00 区间内。"
"日本第三季度短观调查以及日本央行 9 月会议意见摘要表明，日本央行加快收紧周期的门槛仍然较高。短观所有行业商业状况指数改善至 21，创 35 年新高，高于第二季度的 18，尽管企业预计第四季度将放缓至 15，通胀预期总体保持稳定。"
"与此同时，意见摘要在方向上偏鹰派，但整体上对步伐持谨慎态度。内阁府敦促日本央行决策者“仔细审视过去政策利率上调的累积影响”，这也为更快的加息周期增加了阻力。"
(本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。 了解更多。)
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