外汇新闻

• 欧元/英镑在一组关键日均线下方维持区间震荡。
• 持平的 MACD 柱状图和中性的 RSI 指向疲弱的买盘压力。
• 位于 0.8566 的 50 日简单移动平均线是该交叉盘的近端枢轴位。

欧元/英镑本月仍被困在狭窄的交易区间内，自 7 月中旬接近 0.8460 的反弹以来一直停滞不前，因买家难以突破 50 日简单移动平均线（SMA）。截至发稿时，该交叉盘在周五欧洲交易时段交投于 0.8567 附近，日内几乎持平。

交易员对周五的经济数据反应平淡。英国零售销售数据弱于预期，而前一个月的数据则被下修。与此同时，来自英国和欧元区的 8 月份采购经理人指数（PMI）初值均超出市场预期。

技术分析

从日线图看，欧元/英镑受制于中长期均线和斐波那契水平构成的密集区域下方，这使得尽管动能有所企稳，短期偏向仍略显看跌。

价格目前位于 0.8567 附近的 50 日简单移动平均线（SMA）上。相对强弱指数（RSI）约为 53，处于中性区域；移动平均趋同背离（MACD）线略高于零轴，且柱状图持平，表明上行压力疲弱，而非明确的趋势反转。

上行方面，初步阻力位于 0.8573 的 50.0% 斐波那契回撤位，随后是 0.8601 的 61.8% 回撤位和 0.8616 的 100 日简单移动平均线（SMA），这些水平构成的近端阻力带可能会阻碍任何反弹。

进一步上行，0.8641 的 78.6% 斐波那契水平先于 0.8663 的 200 日简单移动平均线（SMA），而 6 月高点和 100.0% 回撤位 0.8692 则构成更强阻力。下行方面，初步支撑位于 0.8545 的 38.2% 斐波那契回撤位，随后是 0.8511 的 23.6% 水平；若抛售压力重现，0.8455 附近的锚定低点将构成更重要的底部。

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• 英镑/日元在 217.00 遭遇拒绝后，于 216.50 区域获得支撑。
• 英国 PMI 显示商业活动略有改善，尽管 7 月零售销售出现萎缩。
• 在日本，较热的全国 CPI 数据未能为日元提供任何显著推动。

英镑（GBP）兑日元（JPY）的涨势在周五早些时候被 217.00 区域限制，随后该货币对回落至 216.50 区域，并在那里获得了一些支撑。英国商业活动数据温和向好，抵消了当天早些时候公布的疲弱零售销售数据，并对英镑提供了轻微提振。

英国 7 月份 S&P Global 采购经理人指数（PMI）初值显示，服务业活动从 6 月的 52.1 加速至 52.8，预期则是小幅下降至 51.8。另一方面，制造业 PMI 从 51.9 放缓至 51.5，符合市场预期，而综合 PMI 则从 6 月的 52.2 小幅升至 52.5，也好于预期的下降至 51.6。

在此之前，英国国家统计局数据显示，英国 7 月零售消费环比下降 0.5%，符合市场共识，且此前 6 月增长 0.7%。同比来看，销售增长 1.6%，低于 6 月的 3.8%，也低于市场共识的 2.2%。

日本通胀未能缓解日元疲软

在日本，当天早些时候公布的数据显示，7 月全国消费者物价指数（CPI）年率加速至 1.9%，为 12 月以来最高水平，前值经下修后为 1.6%。同样，核心 CPI 也从上月的 1.6%升至 1.8%的年率。

这些数据给日本央行（BoJ）在 9 月加息带来压力，但对日元的影响有限。投资者对日本央行加快紧缩路径的能力越来越持怀疑态度，因为本周早些时候公布的日本初步国内生产总值（GDP）数据显示，第二季度经济增长放缓，且低于预期。

道明证券（TD Securities）策略师认为，第338条关税谈判对加元（CAD）和美元/加元构成二元风险。初步协议将略微降低关税风险溢价并支撑加元，但他们强调，谈判破裂的风险被低估，若美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）相关政策不确定性持续存在，可能引发美元/加元大幅走高。

加元被视为易受关税冲击影响

"在周六最后期限前，美国和加拿大之间的贸易谈判已加速推进，双方接近达成一项协议，据报该协议还将把钢铁/铝关税降至25%，并将汽车关税降至15%。这将使政策隐含关税税率降低1.5%，并在2027年底前将GDP提高0.1-0.2个百分点。"

"即便该协议在周六前最终敲定，我们仍预计加拿大央行（BoC）将谨慎推进。央行希望看到更多关于降低关税影响的数据，而这些数据要到11月才会公布。我们继续预计央行将在2026年维持利率不变，并于1月开始加息。"

"近期美元/加元的走势主要受更广泛的美元背景影响，美国数据走软、市场对美联储近期加息的预期下降，以及对美国财政部更积极参与金融市场的担忧，都对美元构成压力。"

"更具韧性的加拿大数据为加元提供了些许支撑，而与贸易和关税相关的消息则令该货币对出现双向波动，而非持续的单边趋势。"

"达成贸易协议将因降低部分关税风险溢价而对加元略微有利，但上行空间可能有限。任何协议都不太可能完全解决贸易紧张局势，关税仍将存在，USMCA不确定性依然挥之不去，加拿大在长期谈判地位和筹码方面也几乎不会改善。更大的不对称风险在于谈判破裂。此类结果似乎被低估，可能推动美元/加元大幅反转走高。"

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• 白银创下新的两个月高点，本周涨幅超过7%。
• 美国财政部宣布增加长期债券回购后，美元继续承压。
• 投资者等待美国8月PMI数据，而债务和通胀担忧继续支撑贵金属。

白银（XAG/USD）周五加速上涨，撰写本文时交投于69.75美元附近，日内上涨2.41%。白银触及两个月高点，并有望录得超过7%的周涨幅，主要受到美元（USD）持续疲软的支撑。

本周白银上涨的主要催化剂是美国财政部出人意料地宣布债务回购计划。财政部计划至少将其对期限较长政府证券的购买规模翻倍，以努力控制借贷成本。该决定最初引发美国国债收益率和美元大幅下跌，从机制上提高了以美元计价的贵金属吸引力。

此后，美国国债收益率已收复部分失地，但反弹不足以阻止白银继续上涨。投资者似乎更担心美国财政政策的长期影响，包括政府债务上升、巨额预算赤字，以及当局可能会以牺牲美元为代价来偏好更宽松的金融环境。

德国商业银行（Commerzbank）认为，财政部的声明表明，美国当局可能更倾向于美元走弱，而不是接受长期利率持续走高。这种看法给美元（Greenback）带来压力，并继续支撑白银。

货币政策前景提供了额外支撑。近期美国就业和通胀数据降低了市场对美联储（Fed）即将加息的预期。较低的利率往往有利于不生息的白银，同时可能进一步给美元带来压力。

投资者现在将注意力转向8月标普全球采购经理人指数（PMI）初值。市场普遍预期，制造业PMI将从7月的53.9小幅回落至53.8，而服务业PMI预计将从54.6降至54。若数据弱于预期，可能会进一步给美元施压，并为白银提供更多支撑。

然而，通胀风险依然存在。与中东紧张局势相关的油价上涨可能会使美国通胀维持在高位，并重新点燃市场对美联储加息的猜测，从而支撑美元。美国国债收益率持续反弹，也可能在贵金属近期强劲上涨后成为阻力。

白银/美元技术分析

在一小时图上，白银/美元报 69.83 美元，维持短期看涨倾向，因为价格保持在 68.03 美元附近的上行趋势线支撑上方，并稳稳高于 100 周期简单移动平均线（SMA）66.02 美元和 200 周期 SMA 65.56 美元。67.75 美元和 66.60 美元附近的底层水平聚集，强化了积极的结构，而相对强弱指数（RSI）位于 70.05，暗示轻微超买状况，这可能会放缓涨势，而非立即逆转。

上行方面，直接阻力位于心理关口 70.00 美元，若能持续突破，将为短期内进一步上涨打开空间。下行方面，首个重要支撑出现在已收复的趋势线区域 68.03 美元附近，其后是 67.75 美元和 66.60 美元的水平支撑，若回调压力进一步延伸，100 周期 SMA 66.02 美元和 200 周期 SMA 65.56 美元将提供更深层次的趋势支撑。

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野村策略师认为，英国（UK）的财政脆弱性高于欧元区。流入欧元区债券的强劲外资以及相对更好的债务动态支持其观点，即欧元（EUR）应优于英镑（GBP）、美元（USD）和日元（JPY）。

欧元区财政韧性支撑欧元前景

"就欧洲大部分地区而言，我们认为潜在政治不确定性带来的下行风险较过去更少。过去，欧洲民粹右翼政府相关的最大风险/不确定性因素，是某个国家退出欧元区或欧盟的风险。然而，法国的国民联盟（RN）和德国的德国选择党（AfD）等政党，虽然仍持疑欧立场，但已不再提出如此极端的措施。"

"总体而言，我们认为英镑在这方面面临的风险在欧洲最大。英国工党政府在新任首相安迪-伯纳姆（Andy Burnham）领导下，正试图在改善增长而不引发通胀的同时，维持财政信誉并兑现支出承诺。由于债务与 GDP 之比远高于欧元区整体，而且未来几年净利息支出还将上升，财政脆弱性似乎短期内不太可能消失。"

"就整个欧元区而言，在我们看来风险要小得多。尽管法国存在诸多担忧，但从货币角度看，这些担忧可被德国和西班牙等国更好的状况所抵消，如前所述。对于欧元区四大经济体而言，政府利息支出上升在未来几年可能会成为更大的担忧，但其水平应仍将明显低于英国和美国。"

"近几个月流入欧元区债务的外资大幅增加，这表明海外投资者认为，所提供的更高收益率足以补偿所承担的相对风险。事实上，我们目前预计欧元将优于美元和日元，因为这两者的财政动态看起来要严峻得多。"

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• 本周，印度卢比在油价高企的背景下兑美元走弱。
• 美国和伊朗似乎都没有努力恢复有关霍尔木兹海峡重新开放的谈判。
• 美国加倍推进其债券购买计划的方案，正对美元构成拖累。

周五，印度卢比（INR）兑美元（USD）小幅走低。由于油价高企盖过了美元疲软的影响，美元/印度卢比升至接近 95.72。

截至发稿时，9 月 21 日到期的 MCX 原油合约上涨 0.6%，报约 8,350 卢比，接近周四创下的三周多高点 8,404 卢比。

像印度这样高度依赖石油进口以满足能源需求的经济体，其货币在高油价环境下往往表现不佳。

截至撰写时，追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）下跌 0.2%，至接近 99.63。美元指数接近三个月低点 98.56。

在美国-伊朗僵局下，油价仍维持高位

由于美国和伊朗似乎都对恢复有关霍尔木兹海峡重新开放的谈判兴趣寥寥，全球油价仍维持在较高水平。霍尔木兹海峡是全球近 20% 能源供应的关键咽喉要道。

周三，美国总统唐纳德-特朗普警告称，将采取措施把伊朗隔绝于全球金融体系之外，并警告任何被视为支持伊朗的国家都将面临严重的经济后果。

“任何允许其金融机构、企业、机场或政府实体向伊朗提供任何形式支持的国家，都将面临巨大的经济后果。石油走私、掉期安排、现金转移、兑换所、船舶登记、空壳公司——这一切都必须立即停止。你们知道自己是谁，”美国总统特朗普在 Truth Social 上写道。

道明证券（TD Securities）表示，“能源市场紧张局势持续存在”，分析师警告称，停滞的外交进程和不断加剧的地缘政治摩擦正使供应风险维持在高位。他们指出，“谈判已暂停数周，且转向经济施压，表明市场中的原油流动将继续处于极度紧张状态，而伊朗在阿曼航道的侵略行为很可能仍将成为常态”，这进一步加剧了对海运出口受限的担忧。

美元下滑，因美债回购推动限制收益率但损害信誉

Brown Brothers Harriman 的 Elias Haddad 指出，开盘时“美元兑所有主要货币都在下跌”，而“全球股市和债市……都在上涨”。他指出，长期美债收益率有所回落，因为“长期美债收益率在昨日上涨后小幅走低，30 年期收益率略低于周三回购公告前的水平”。

Haddad 强调了政策背景，回顾称，“昨日，财政部长 Scott Bessent 警告称，回购操作规模可能会大于已宣布的 40 亿美元，同时吹捧其手中用于平抑美债市场的‘大工具箱’。”与此同时，Bessent“试图缓解外界对美国财政政策的担忧，指出白宫将在本周末或下周初宣布‘更加重视财政整顿’。”

然而，BBH 警告称，财政叙事仍缺乏说服力。“国会预算办公室（CBO）几乎没有提供财政整顿的证据，预计预算赤字将历史性地维持在高位，债务到 2036 年将升至创纪录的 GDP 的 120%。”在他们看来，“如果没有可信的支出削减或增税，白宫的计划恐怕不过是给猪抹口红。”

“无论如何，财政部回购操作的提振以及更多措施的威胁，应有助于限制长期美债收益率，”Haddad 表示。“但这种缓解是以信誉成本为代价的，这会转化为更疲弱的美元。”BBH 警告称，“财政部的干预模糊了改善市场功能与压低借贷成本以遏制财政压力之间的界限”，即便当局试图稳定收益率曲线长端，美元仍面临脆弱性。

印度初步综合PMI升幅加快

印度8月份初步汇丰综合采购经理人指数（PMI）数据高于预期。综合PMI录得54.6，高于预期的54.4和7月份的54.3。

服务业活动强于预期的增长推动整体商业活动以更快速度扩张。服务业PMI从7月份的53.3升至54.5。

制造业活动也有所扩张，但增速温和。制造业PMI录得52.9，低于前值53.5。市场原本预计其将加快升至54.0。

技术分析：美元/印度卢比维持在 20 日 EMA 上方

在日线图上，过去几个交易日美元/印度卢比一直处于95.49和95.87之间的区间内。由于价格仍位于20周期指数移动均线（EMA）95.57上方，该货币对短期内维持温和看涨倾向，表明回调时存在潜在需求。

相对强弱指数（RSI）位于55，略高于中轴，暗示温和上行动能，但尚未进入超买区域。

下行方面，近期支撑位于95.57附近的20日EMA，买家可能会在此守住近期涨幅。由于当前数据集中未提供明确的技术阻力位，上行进展将取决于多头能否维持收盘价高于短期均线，并推动RSI进一步进入正区间。

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• 澳元/美元触及时段高点，升破 0.7150，逼近 0.7200 区域的三个月高点。
• 澳大利亚初步 PMI 数据显示活动温和增长，但未能提振澳元。
• 由于美国财政部的债券回购计划，美元仍处于守势。

周五，澳元（AUD）兑美元（USD）加速上涨，自 6 月初以来首次触及 0.7150 上方的时段高点，并逼近 0.7200 区域的三个月高点。澳大利亚商业活动数据凸显 7 月份稳步增长，尽管推动该货币对的主要因素仍是美元走弱，此前美国财政部宣布计划从 9 月起将债券回购规模翻倍。

S&P Global 早些时候公布的初步采购经理人指数（PMI）数据显示，澳大利亚制造业在 7 月份仍以 52.0 的稳定速度增长，而服务业活动则从 6 月的 53.6 放缓至 52.9。综合 PMI 从上月的 53.2 小幅降至 52.5。

随着市场关注美国财政部举措，美元走软

相反，美元继续下跌，受到美国财政部提高长期证券回购规模计划的拖累。三菱日联金融集团（MUFG）分析师指出，鉴于投资者关注“美国财政部可能采取的进一步行动，以遏制美国国债收益率下滑”，美国财政部长斯科特-贝森特（Scott Bessent）关于“更加重视财政整顿”的承诺，很可能会被市场持怀疑态度看待。

在此背景下，MUFG 专家怀疑，任何即将出台的措施都不会实质性改变财政轨迹，或为美元提供持久支撑。

在宏观经济方面，预计美国 S&P Global 初步采购经理人指数（PMI）数据将显示商业活动温和放缓，但仍处于与健康增长相一致的水平。服务业 PMI 预计将从 6 月的 54.6 降至 54.0，而制造业活动预计将维持在 53.9，与上月持平。