外匯新聞

星展銀行集團研究預計，中國 7 月信貸需求將繼續疲弱，新增人民幣貸款約為 108 億元，M2 同比增長 8%。在謹慎借貸和按揭提前還款的背景下，企業和家庭中長期貸款可能放緩。預計較高的預防性儲蓄和低迷的房價將繼續抑制投資和消費。

貸款疲弱與儲蓄高企

"信貸需求依然疲弱，預計 7 月新增人民幣貸款將維持在 108 億元。"

"在謹慎的借貸情緒和持續的按揭提前還款影響下，企業和家庭中長期貸款都可能放緩。"

"預計 M2 同比增長將維持在 8.0%。"

"預防性儲蓄仍處於高位，而疲弱的房價繼續拖累家庭財富。"

"預計 M2 和 M1 增速之間的巨大差距將持續存在，反映出企業投資和家庭消費低迷。"

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渣打銀行（UOB）分析師 Quek Ser Leang 和 Lee Sue Ann 認為，美元/離岸人民幣（USD/CNH）被限制在狹窄的日內區間內，平穩的動能表明其將在 6.7450 和 6.7550 之間盤整。他們的 1–3 週觀點仍預計美元將小幅走低至 6.7300，而 6.7640 將限制上行空間；在 1–3 個月內，要實現持續反彈，需要突破位於 6.8430 的 21 週指數移動均線（EMA）

美元被視為在狹窄區間內盤整

"24小時觀點：在週三的價格走勢之後，我們昨天強調了以下內容："儘管價格波動平靜，但潛在基調似乎偏軟，美元有機會測試 6.7420。不過，繼續跌破該水平的可能性仍然不大。上行方面，阻力位在 6.7550。"隨後，美元在 6.7457 和 6.7518 之間平靜交易，收盤持平於 6.7483。平穩的動能指標表明，今天可能會進行區間交易，最可能在 6.7450 和 6.7550 之間。"

"1-3 週觀點：在我們週一（08月03日，現匯價 6.7490）最新的表述中，我們強調，"儘管美元上週小幅走低，但下行動能並未明顯增強。"不過，我們當時認為，只要 6.7640（‘強阻力’水平）未被突破，美元"可能會繼續小幅走低至 6.7300。"儘管美元尚未能在下行方面取得進一步進展，但目前我們仍維持相同觀點。"

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星展銀行集團研究預計，新加坡第二季度最終 GDP 將上修至同比 5.9% 和經季節性調整後環比 1.3%，這得益於製造業和服務業表現更強。鑑於上半年增長高於趨勢，該團隊認為政府將 2026 年 GDP 預測上調至 4.0–5.0% 的可能性很高，同時仍強調存在顯著不確定性和下行風險。

增長優於趨勢，預測上調在望

"我們預計新加坡第二季度最終 GDP 數據將從初值的同比 5.7% 和環比 1.1%（經季節性調整）上修至同比 5.9% 和環比 1.3%（經季節性調整）。"

"略高的增長數據主要受製造業表現強於最初報告的推動，同時在貿易相關服務業擴張更強的背景下，服務業增長也可能被上修，6 月轉口貿易的強勁回升便顯示出這一點。"

"隨著 2026 年上半年增長明顯高於趨勢，我們認為政府很有可能將其官方 2026 年 GDP 增長預測從 2.0-4.0% 上調至 4.0-5.0%，儘管其仍會強調前景面臨高度不確定性和下行風險。"

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據路透社報導，一名美國官員週五表示，阿曼-伊朗會談取得進展，協議可能很快簽署。一旦協議宣布，這將恢復霍爾木茲海峽的商業航運，美國也將解除封鎖。 

與此同時，另一名官員告訴 ABC News，雙方討論了一條臨時路線，且期限將限制在 60 天。該官員警告稱，在公開宣布之前，一切都尚未最終敲定，另一消息人士表示，特朗普政府希望通過該海峽實現商業航運的完全自由，不收取伊朗通行費，也不接受任何要求船隻獲得伊朗批准才能通過霍爾木茲海峽的安排。

• 英鎊/日元在跌至 211.47 後收復 200 日均線。
• 上行仍受 100 日和 50 日均線阻力限制。
• 跌破 211.91 將下看 211.00 和 209.58 支撐位。

英鎊兌日元回落約 0.24%，因日元有望以更強勢的姿態結束本週。不過，英鎊/日元有望以小幅漲幅結束本週，報 212.64。

英鎊/日元價格預測：技術前景

在美國和日本當局干預外匯市場後，英鎊/日元橫盤整理，略偏下行。值得注意的是，在美國就業數據疲軟後，日本財務大臣片山表示，她同意美國財政部長斯科特-貝森特的看法，即外匯市場受到的是走勢而非基本面的影響。

這使英鎊/日元跌至日內低點 211.47，略低於 211.91 的 200 日均線，但買家重新奪回了後者並突破 212.00。反彈後，這一交叉盤即將在接近高位的水平結束週五交易時段，但其將面臨 214.48 的 100 日均線關鍵阻力，隨後是 215.42 的 50 日均線。

若進一步下跌，英鎊/日元的首個支撐位在 212.00。下方下一支撐位是 211.91 的 200 日均線，隨後是 211.00。再往下則是 8 月 3 日低點 209.58。

英鎊/日元價格圖表 – 日線圖

渣打銀行的 Jonathan Koh 和 Edward Lee 現在預計，菲律賓中央銀行（BSP）將在 8 月 27 日的會議上維持政策利率不變，放棄此前預計的加息。該行將其 2026 年國內生產總值（GDP）增長預測下調至 3.5%，並下調消費者價格指數（CPI）預期，同時仍預計一旦通脹降至 4% 以下，2027 年將降息。預計 BSP 的措辭將保持鷹派。

預計 BSP 按兵不動但仍偏鷹派

"我們現在預計菲律賓中央銀行（BSP）將在 8 月 27 日的會議上維持政策利率不變，而此前我們的預測是加息 25 個基點。"

"我們維持觀點，預計在 2027 年第二季度和 2027 年第三季度將降息 25 個基點，前提是通脹在 2027 年第二季度放緩至 4% 以下。"

"因此，我們將 2026 年末和 2027 年末的政策利率預測分別下調至 4.75%（此前為 5%）和 4.25%（此前為 4.5%）。"

"鑒於上半年增長弱於預期，我們將 2026 年 GDP 增長預測下調至 3.5%（此前為 4.0%）。"

"我們還將 2026 年 CPI 通脹預測下調至 5.9%（此前為 6.5%），原因是迄今為止通脹低於預期。"

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美元指數（DXY）在週五交易時段一路下挫後，跌破 100.00 區域。7 月非農就業人數（NFP）顯示，美國經濟減少了 2.3 萬個就業崗位，而市場預期為增加 8 萬個；6 月數據則從 2 萬個下修至 2 萬個，平均時薪年率放緩至 3.2%。此前在 7 月下旬一直押注美聯儲（Fed）鷹派立場的市場，在週五早盤逆轉了這一預期。本週三公佈的消費者物價指數（CPI）將決定這種重新定價是延續還是停滯，市場預計整體 CPI 年率為 3.4%，核心 CPI 年率為 2.5%。週四還將有兩位美聯儲官員發表講話，Hammack 和 Barkin 均已安排。

8 月第二個完整週將檢驗 7 月非農就業數據崩塌後引發的美元拋售是否還有進一步下行空間，因為投資者的關注點正從勞動力市場轉向物價。本週焦點落在週三的 CPI 報告上，而生產者物價指數（PPI）、零售銷售以及初步密歇根消費者信心調查將補充本週其餘數據。

在大洋彼岸，澳大利亞央行（RBA）將於週二召開會議，英國（UK）將於週四公佈第二季度國內生產總值（GDP）。中國則將於週日率先公佈通脹數據，這些數據將為大宗商品貨幣定下基調。

歐元/美元（EUR/USD）本週收於 1.1550 區域上方，接近兩個月高點。歐元區本週日程更多是確認而非意外：德國和義大利最終通脹數據將於週三公佈，隨後是本週晚些時候的西班牙和法國數據，而週四將公佈歐元區工業生產。最重要的事件是週五公佈的第二季度初步 GDP，預計季率為 0.4%，年率為 1%，同時還將公佈首次就業變化數據。鑑於歐洲央行（ECB）仍選擇按兵不動，該貨幣對仍主要受美元走勢驅動。

英鎊/美元（GBP/USD）本週收盤時交投於 1.3500 附近，第二次測試該阻力位。英國終於有了自己的交易題材。週四將公佈第二季度 GDP，預計將從 0.6% 放緩至 0.4%，月度 GDP 預計萎縮 0.1%，製造業產出預計下降。若數據疲軟，將使英國央行的立場更加複雜，並給英鎊/美元帶來數週以來首個國內拖累。

美元/日元（USD/JPY）在週五收於 158.00 關口下方，此前日元在美國非農就業數據不及預期後跳漲；在東京與華盛頓聯合干預一週後，交易員仍對干預保持警惕。日本本週數據較少，週日公佈的 6 月經常帳數據是唯一值得關注的發布。這使得該貨幣對仍受美國數據以及當局是否再次出手這一問題的左右。

澳元/美元（AUD/USD）交投於 0.7100 水平下方，創兩個月來最佳表現，因澳元走強。澳大利亞央行將於週二公佈利率決議，市場普遍預計其將維持利率在 4.35% 不變，市場焦點將轉向隨後的聲明以及週四行長布洛克（Bullock）的講話。週日公佈的中國 CPI 和 PPI 同樣重要：預計消費者價格年率放緩至 0.8%，工廠出廠價格通脹放緩至 3.8%，若數據疲軟，將重新引發全年一直壓制澳元的增長擔憂。

黃金本週收於 4,300 美元上方，創下自 1 月以來最強漲勢。金屬價格受到降息預期崩塌的推動，因此週三的 CPI 是其日程中最重要的單一數據。若數據疲軟，將確認這一走勢。若數據強勁，則將迫使市場重新評估，尤其是在霍爾木茲海峽風險持續令能源價格不穩、通脹問題仍未解決的情況下。