外匯新聞

• 黃金上漲，因美國國債收益率下跌抵消美元走強。
• 在通脹數據疲軟後，市場轉向押注10月按兵不動。
• 中東局勢升級風險令避險需求持續存在。

受周三通脹數據公布後美國國債收益率下挫影響，黃金價格周四小幅走高，漲幅超過0.40%，這促使市場削減對10月會議上美聯儲鷹派押注。XAU/USD報4175美元，上漲0.4%。

由於通脹走軟削弱10月美聯儲加息預期，XAU/USD走高

周三，美聯儲（Fed）青睞的通脹指標——核心個人消費支出（PCE）物價指數年率錄得3.4%，持平且低於預期的3.3%升幅。

自該報告公布以來，貨幣市場已發生逆轉，交易員目前預計利率維持不變的概率接近70%，而12月加息的概率為83%，據Prime Terminal稱。

儘管如此，衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）仍上漲0.61%，報102.08。

以副主席Philip Jefferson為首的美聯儲官員通過媒體表示，經濟接近充分就業，同時強調在調整利率方面需要保持耐心。與此同時，明尼阿波利斯聯儲主席Neel Kashkari仍持鷹派立場，呼籲進一步加息。

數據方面，美國9月ISM製造業PMI從54.6小幅降至54.5，低於55的預期。不過，支付價格分項指數從71.1飆升至77.1，表明通脹壓力正在積聚。就業分項指數也從51.2升至52.7。

截至10月26日當周，美國初請失業金人數為19.7萬，低於20萬的預期，也低於前一周修正後的19.8萬。

在此背景下，交易員應預期黃金進一步下行，但美國國債收益率走低限制了收益率上升，這對這種無收益金屬構成支撐。美國10年期國債收益率下跌逾4個基點，報5.243%。

在美國 11 月中期選舉後，美伊衝突可能升級的猜測不斷升溫，油價正在上漲。《華爾街日報》報道稱，美國將向中東再派遣 1 萬名士兵，特朗普預計將於 11 月恢復對伊朗的轟炸。

值得注意的是，中國的石油產品出口正在受到限制，以便優先支撐國內需求。這可能會進一步收緊本已面臨全球供應短缺的燃料市場。

美國接下來的經濟日曆包括 9 月非農就業報告以及更多美聯儲官員講話。

XAU/USD 技術分析：黃金在 4,200 美元處掙扎，盤整於 4,170 美元附近

價格走勢顯示，黃金在向下突破潛在的看漲楔形後，於 4,200 美元處面臨強勁阻力；一旦該形態失效，便為進一步下跌打開了大門。

動能正轉向有利於買方，但整體仍偏空，因為相對強弱指數（RSI）低於 50 中性水平。

若要延續看漲走勢，黃金/美元必須重新站上 4,200 美元關口。若能做到，這將為挑戰 100 日簡單移動平均線（SMA）4,283 美元打開道路，隨後是 4,300 美元。一旦突破，下一關鍵阻力位將是 50 日 SMA 4,324 美元。

另一方面，從阻力最小的路徑來看，黃金的首個支撐位是當日低點（LOD）4,139 美元，一旦失守，可能測試 4,100 美元。再往下，下一支撐位是 7 月 29 日波段低點 3,996 美元，隨後是 7 月 17 日低點 3,959 美元。若這些水平被跌破，下一關注區域將是年內低點（YTD）3,941 美元。

• DXY 突破 102.00，升至 2025 年 4 月以來最高水平，歐元下挫。
• 歐元兌美元自 2025 年 5 月以來首次跌破 1.1300。
• 10 月美聯儲加息概率低於 40%，較週一的約 70% 大幅下降。

自週一以來，10 月美聯儲加息的概率大約減半，而美元指數在這幾天裡每天都在上漲。該指數目前交投於 102.10 附近，創 2025 年 4 月以來最高水平。美元指數的走勢更多受原油和歐元影響，而非美聯儲下次會議的加息概率。

仍然計入近四次加息，只有 10 月存在疑問

美聯儲於 9 月 16 日將利率上調至 3.75-4.00%，美聯儲主席沃什表示，通脹高企的時間已經太長。紐約聯儲主席威廉姆斯週二表示，再次加息無需急於行動，不過他預計今年還會再加一次。

同一天，職位空缺和消費者信心均表現疲軟，而 8 月核心個人消費支出（PCE）物價上漲 0.2%，低於預期。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利週四表示，他對 10 月沒有強烈看法，但仍預計會有更多加息。他自己的預測顯示，今年還會再加息 25 個基點，2027 年還會再加一次。

期貨市場在週一時將 10 月加息的概率定在約 70%，而在 PCE 數據公布後降至 40% 以下。市場仍然計入今年再加一次加息，並預計到 2027 年底累計接近四次，因此市場只是把下一次加息時間往後推，而不是取消加息。威廉姆斯主席呼籲無需急於行動，交易員將這一表態解讀為針對 10 月，而不是之後的任何時間。

10 年期美債收益率週三創下 24 年新高，突破 5.30%，30 年期收益率則達到 5.65%。收益率每上升一步，外國買家持有美元資產的回報就更高。工廠方面也報告稱 9 月支付價格上升。美國供應管理協會（ISM）價格指數躍升至 77.9，接近戰爭開始時 3 月記錄的 78.3，這樣的讀數繼續將後續加息計入價格。

歐洲從美國進口的原油和燃料多於其他任何國家

歐元週四自 2025 年 5 月以來首次跌破 1.1300，連續第四個交易日下跌，而歐元占美元指數權重的 57.6%。對法國政府債務的擔憂加劇了拋售壓力。儘管德國、法國、義大利和西班牙 9 月通脹數據偏熱可能會促使歐洲央行（ECB）採取行動，但在這四項數據全部公布的當天，歐元仍然下跌。

歐盟進口其所使用的原油和燃料中 96.6%，2024 年美國供應了其中 16%，高於任何其他國家。日本在美元指數中的權重為 13.6%，幾乎沒有自己的原油，因此構成該籃子 71.2% 的經濟體面臨著同樣的帳單。

美國目前出口的原油和燃料多於進口，4 月淨出口創紀錄達到每天 580 萬桶。原油每上漲一步，對歐洲和日本而言都是成本，對美國出口商而言則是收入，無論美聯儲作何決定，這都會推動美元指數走勢。

受中國暫停燃料出口以及五角大廈關於第三個航母戰鬥群的報告推動，原油週四上漲，而美元指數在第二個時段創下盤中高點。這兩則消息都增加了歐洲和日本的進口帳單，而且都不取決於美聯儲下次會議的決定。

工資已落後於物價五個月，預計週五還將再添一個月

9 月非農就業人數（NFP）將於週五 GMT12:30 公布，預計為 9.4 萬人，低於 8 月的 16.2 萬人；失業率預計將連續第三個月維持在 4.1%。平均時薪預計環比上漲 0.3%。薪資公司自動數據處理公司（ADP）週三公布的私營部門就業人數為 9 萬人，高於 7 萬人的預期，同時宣布 9 月裁員人數降至約 4.3 萬人，較 8 月下降 18%。

歐元區 9 月通脹初值也將在同一天稍早公布。強勁的非農就業數據將使 10 月降息重新進入視野，隨後美聯儲將在 10 月 28 日作出決定，而疲弱的數據則會把下一次加息推遲到更晚的會議。對於一個定價的是終點而不是日期的指數來說，這就是加息與加息之間的選擇。

水平與偏向

阻力位：週四高點略高於 102.20，航母報告帶來的上漲在此止步。其上方，102.50 和 103.00 是該指數自 2025 年 4 月以來尚未交易過的整數關口。

支撐位：102.00 自週四突破該位以來一直守住。其下方，6 月高點附近的 101.80 自 6 月 24 日起一直限制該指數，直到週四；隨後是週三高點附近的 101.50，週四的上漲正是從這裡開始。

偏向：在 101.80 上方仍偏多，首個目標看向 102.50，之後是 103.00。隨著該指數有望錄得連續第四日上漲，日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）的動能接近 96，因此回落至 102.00 附近也可能出現，而不會破壞上漲走勢。若日線收盤重新跌破 101.50，則該指數將回到 9 月下旬區間，並結束這筆交易。

DXY 日線圖

聯準會（Fed）副主席菲利普-傑斐遜周四在維吉尼亞州夏洛茨維爾的維吉尼亞大學達頓商學院表示，"通膨是由一連串衝擊造成的"

他評論稱，通膨預期表明聯準會在遏制通膨方面是可信的，"聯準會堅定致力於在及時的情況下將通膨恢復至 2%"，並且經濟已接近"充分就業"。

要點：

通膨是由一連串衝擊造成的

較長期通膨預期表明，聯準會在壓低通膨方面是可信的

聯準會必須準備好完成所需工作，以驗證通膨預期

聯準會堅定致力於在及時的情況下將通膨恢復至 2%

經濟已相當接近充分就業

聯準會目前有更多空間專注於通膨使命

聯準會雙重使命蘊含著極大的智慧

人工智慧未來有可能推動大幅生產率提升

我鼓勵人工智慧的負責任發展

目前很難說人工智慧對自然利率估計產生了什麼影響

聯準會對私人信貸發展沒有很強的洞察力

• 隨著五角大廈增派一個航母戰鬥群，WTI 漲勢擴大至略高於 92.50 美元。
• 中國煉油商暫停燃料出口，直至 10 月 7 日結束的假期。
• 美國餾分油庫存比五年均值低 14%，原油高出 2%。

據報導，五角大廈正向中東派遣第三個航母打擊群，這為週四原油的漲勢增添了第二波推動力。在中國煉油商停止向海外出售燃料的消息傳出後，原油價格已先行上漲；目前原油交投於 92.00 美元附近，創下自週二以來的最高水平。這兩波漲勢都沒有在 10 月份讓一桶原油離開市場。

第三個航母意味著前兩個中的一個不會返航

美國官員週四在一份報告中表示，五角大廈正向中東派遣第三個航母打擊群以及更多海軍陸戰隊艦艇。此次部署最多增加 1 萬名士兵，預計都將在 11 月底前抵達該地區。特朗普總統告訴一家雜誌，在 11 月 3 日中期選舉後，他有可能下令對伊朗發動打擊；此前幾天，他剛剛在 9 月 26 日拒絕了伊朗提出的七天停火計劃。

由"西奧多·羅斯福"號航母率領的打擊群是第三個航母打擊群，於 9 月 27 日離開聖迭戈，因此原油是在一艘已出海四天的艦船消息上上漲的。該艦是作為"喬治·華盛頓"號的接替力量而啟航的，一名美國官員週四表示，"華盛頓"號現在將繼續與"喬治·H·W·布什"號並肩部署。

美國上一次在該地區部署三艘航母還是在 4 月，為 2003 年入侵伊拉克以來最多。伊朗週三表示，已收到美國對其最新停火提議的回應，而卡塔爾仍在兩邊之間傳遞信息。額外部隊將在投票後抵達，協議也可能在投票前達成，因此該報告帶來的風險溢價，是週四這波漲勢中最容易回吐的部分。

北京穩定燃料供應，先從中國開始

熟悉此事的人士週四表示，中國煉油商已暫停向香港和澳門以外地區出口燃料，直至北京另行通知。一家國有煉油商週三取消了數批 10 月份汽油和航空燃料貨運，其中大多數是其在過去兩週內達成的交易。

此次暫停發生在特朗普總統於華盛頓請求習近平主席幫助穩定全球燃料供應不到一週之後。北京在戰爭開始後於 3 月首次限制燃料出口，並於 7 月放鬆了限制。中國為期一週的假期將持續至 10 月 7 日，目前尚無出口批准，是否恢復可能取決於國內燃料庫存和煉廠產量。

中國擁有全球最大的煉油產能，但通常出口的燃料少於印度或韓國。貿易消息人士給出的暫停原因比貨運本身更重要，而這一原因是中國自身燃料庫存下降。重建庫存需要原油，而在亞洲，柴油的售價如今比其所用原油每桶高出約 75 美元。

美國原油比平時更多，而柴油少 14%

中東原油出口在 9 月升至自 2 月 28 日戰爭開始以來的最高水平。根據美國能源信息署（EIA）的數據，美國原油庫存較五年均值高出 2%。餾分油庫存（包括柴油和取暖燃料）在截至 9 月 25 日的一週內減少 230 萬桶後，較五年均值低 14%。美國煉油商缺少可出售的燃料，而不是缺少可加工的原油桶數。

一家諮詢公司估計，若禁止美國柴油出口，隨著庫存將在一個月內被填滿，美國煉廠開工率最多可能下降 12%。美國煉油商少加工的一桶原油，就必須在海外尋找另一位買家，而高昂的運費和稀缺的油輪已令美國出口受阻。9 月 24 日，關於禁令的討論推動美國原油相對於國際基準的折價擴大至 5 月初以來的最大水平。

9 月，美國平均柴油價格首次突破每加侖 6.50 美元，而政府希望在 11 月 3 日中期選舉前將其壓低。特朗普總統週三表示，他仍在討論美國柴油出口禁令，白宮已要求歐盟釋放其應急柴油庫存，以壓低全球價格。

水平和偏向

阻力位：報告公布後跳漲在略高於 92.50 美元的時段高點處受阻。週五和週二都從 93.00-93.50 美元區域回落，而週一飆升至 95.00 美元的走勢未能觸及 9 月 24 日附近 96.00 美元的高點。

支撐位：報告公布後的跳漲始於略高於 90.50 美元處，即 90.00-90.50 美元區域的頂部；該區域在 9 月 25 日和 9 月 28 日於週二跌破前一直守住。其下方，週四是連續第三個交易日跌至略低於 88.00 美元處見底。

偏向：只要 90.50 美元守住，傾向於做多，第一目標看向 93.50 美元，第二目標看向週一 95.00 美元的飆升高點。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近 18，處於區間底部且尚未轉頭向上。若日線收盤跌破 90.00 美元，則做多觀點失效。

WTI 日線圖

• 在強勁經濟增長和頑固通膨支撐美聯儲鷹派前景之際，美元升至年內新高。
• DXY 在 98.50 附近形成雙底後，仍守在關鍵日均線上方。
• 看漲動能依然強勁，不過超買狀況增加了短期盤整的風險。

美元指數（DXY）周四漲勢加速，升至年內新高，原因是美國經濟增長韌性、勞動力市場穩健以及通膨頑固，支撐了市場對美聯儲（Fed）將進一步收緊貨幣政策的預期。與此同時，美國國債收益率居高不下，通過提高美元計價資產的吸引力，為美元提供了額外支撐。

截至發稿時，該指數交投於 102.18 附近，日內上漲 0.70%，9 月份累計上漲 2.07%。交易員目前正關注周五公布的美國非農就業報告（NFP）。強勁數據可能進一步提振美元，而疲弱讀數則可能引發一些獲利了結。

Brown Brothers Harriman 的策略師指出，近期美元漲幅與"美國與G6國家利差擴大"高度一致，儘管"其他主要央行的緊縮政策限制了與美聯儲之間的政策分化"。在他們看來，"美國經濟增長表現優於預期以及海外對美國證券的強勁需求"進一步增強了美元的吸引力，這些因素合在一起"即便相對政策變動的空間正在縮小，也可能使美元風險仍偏向上行"。

技術分析

從技術角度看，美元指數在 9 月初於 98.50 附近形成雙底並重新站上關鍵的日線簡單移動平均線（SMA）後，仍維持強勁的看漲偏向。該指數目前守在 50 日、100 日和 200 日簡單移動平均線之上，這些均線密集分布在 99.29 至 100.12 之間。

動量指標也有利於買方。相對強弱指數（RSI）接近 78，而移動平均趨同背離（MACD）仍處於正值區域，指向穩固的上行動能。接近 35 的平均趨向指數（ADX）確認了潛在趨勢正在增強。不過，RSI 處於超買狀態表明，在進一步走高之前，漲勢可能會暫停或盤整。

上行方面，若持續突破 102.00，將使市場繼續關注 102.50 的即時阻力，隨後是 103.50 區域。下行方面，若回落至 102.00 下方，則初步支撐將位於 101.50，更深的回調則可能下探 100.50。

只要該指數仍守在均線密集區上方，前景就依然偏向積極，該區域包括 100 日簡單移動平均線 100.12、50 日簡單移動平均線 99.94 和 200 日簡單移動平均線 99.29。若果斷跌破這些均線，將削弱看漲結構，並使 98.50 附近的雙底區域暴露出來，該區域提供更強支撐。

（本故事的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。）

明尼阿波利斯聯邦儲備銀行（Fed）行長尼爾·卡什卡利週四表示，他對10月加息並不確定，但補充稱，他"對美聯儲應以多快速度加息持開放態度。"

卡什卡利重申，"他9月的利率預測是今年再加息一次，2027年再加一次"，這表明他認為聯邦基金利率接近4.25%-4.50%，並重申了他的鷹派立場。

要點：

"我對10月加息沒有強烈看法"

稱他對美聯儲應以多快速度加息持開放態度

稱他9月的利率預測是今年再加息一次，2027年再加一次

目前沒有感覺貨幣政策提供了太多限制性

稱根據數據，他沒有看到金融狀況出現有意義的收緊

自美聯儲9月政策會議以來，經濟表現好於預期

稱他對通脹將回落有一定信心，但衝擊事件不斷發生

美聯儲9月加息表明央行將採取行動壓低通脹

市場現在認為美聯儲主席沃什將採取行動給通脹降溫

根據經濟表現，美聯儲可能不得不比預期加息更多

供應衝擊應會消退，加息旨在抑制價格預期

市場通脹預期仍錨定在2%

稱他沒有看到金融體系存在系統性風險跡象

即便收益率上升，國債市場仍在正常運作

聯準會（Fed）副主席菲利普-傑斐遜周四表示，聯準會"完全致力於將通膨率恢復至2%的目標"，未來的利率決定"應由數據驅動"。

傑斐遜補充稱，聯準會"可能需要更多時間來決定下一步利率行動"，呼應了紐約聯儲主席約翰-威廉姆斯周三的言論，後者表示，聯準會並不急於收緊貨幣政策。

要點：

美聯儲完全致力於將通脹恢復到2%的目標

未來的美聯儲利率變動應由數據驅動

稱美國央行"可能需要更多時間"來決定下一步利率行動

權衡更多數據將使美聯儲更好地判斷利率

經濟產出和就業市場總體穩健

債券收益率顯示市場參與者正在重新評估前景

9月加息將有助於錨定通脹預期

通脹仍高於目標，且存在上行風險

稱他仍預計從長期來看通脹壓力將緩解

預計失業率將保持穩定至今年年底

稱他擔心高通脹可能傳導至預期

墨西哥央行（Banxico）對私人經濟學家的調查下調了整體和核心通膨預期，上調了美元/墨西哥比索（USD/MXN）匯率預測，並修正了該機構設定的未來利率預期。

經濟學家預計，2026年整體通脹率將收於3.87%，低於8月份預測的3.90%，而核心通脹率預計將收於3.90%，低於8月份預測的3.99%。

對於明年，他們預計通脹率為3.82%，而潛在通脹率預計將降至3.78%。

在經濟增長方面，今年國內生產總值（GDP）預計將增長1.40%，高於8月份的1.30%。與此同時，USD/MXN預計將在今年年底收於17.50，並在2027年底達到18.04。

調查顯示，分析師預計Banxico將把利率維持在6.50%不變，直至明年年底。

• 美元/墨西哥比索飆升至18.30上方，披索拋售加速。
• 美元指數突破102，高企的收益率強化美元需求。
• 墨西哥製造業重回增長，但潛在復甦仍然脆弱。

墨西哥比索（MXN）週一暴跌，跌幅擴大至超過 1.50%，因中東衝突可能旷日持久的擔憂不斷加劇，美元大幅走強，令能源價格承壓。美元/墨西哥比索（USD/MXN）報 18.35，已從日內低點 18.06 反彈。

地緣政治風險、高收益率和美元走強蓋過墨西哥工廠數據改善

隨著市場對美伊衝突可能升級的擔憂加劇，市場情緒依然偏負面。這推動能源價格和美國國債收益率走高，提升了美元的避險吸引力，並以犧牲墨西哥貨幣為代價。

除此之外，墨西哥經濟日程顯示，S&P Global 認為 9 月製造業活動有所改善。製造業採購經理人指數（PMI）從 49.8 升至 50.3。

S&P Global Market Intelligence 經濟學副總監 Pollyanna De Lima 持謹慎態度，她表示："9 月 PMI 數據表明，墨西哥製造業經濟略微回到擴張區間，但潛在情況仍然相當脆弱。"

與此同時，墨西哥央行（Banxico）私人經濟學家調查顯示，大多數人認為到 2027 年底，主要參考利率將維持在 6.50%，而美元/墨西哥比索匯率今年年底將收於 17.50 左右。

在美國，數據顯示，儘管有所降溫，但製造業部門的商業活動仍然穩健，ISM 製造業採購經理人指數（PMI）錄得 54.5，低於預期的 55，也比 8 月份的 54.6 低 0.1。此前，截至 9 月 26 日當週的初請失業金人數為 19.7 萬，低於預期的 20 萬，也低於前一週的 19.8 萬。

在此背景下，貨幣市場削減了對美聯儲10月鷹派押注，但根據Prime Terminal的數據，12月再次加息的概率為83%。

此外，美國國債收益率居高不下，正如美元指數（DXY）所顯示的那樣，繼續為美元提供支撐。衡量美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）報 102.16，上漲 0.69%，對墨西哥貨幣構成壓力。

美國接下來的經濟日曆包括9月非農就業報告以及美聯儲官員的進一步講話。

美元/墨西哥比索價格預測：技術前景

在日圖上，美元/墨西哥比索交投於18.3726。該貨幣對明顯維持在三重簡單移動平均線（50、100、200）最新讀數17.2219上方，令短期偏向堅定看漲，並暗示近期自16.00中段基底以來的上升趨勢可能延續。然而，動能看起來已過度拉伸，因為14週期相對強弱指數錄得接近86.9的超買讀數，暗示即便買方仍占主導，上行也可能面臨盤整或修正性回調的風險。

下行方面，初步支撐位於17.22附近的三重簡單移動平均線簇，這強化了更廣泛的上升結構。若進一步回落，將暴露16.8866的水平支撐位，前期買盤曾在此出現，更大幅度的下行修正可能在此暫停。由於數據中沒有明確界定的附近阻力位，當前高位附近的價格走勢將指引美元/墨西哥比索是延續看漲階段，還是讓超買狀況回落至17.00–17.20區域。

（本報道的技術分析由人工智能工具協助撰寫。 了解更多。）

美元（USD）周四進一步走強，受美元情緒顯著改善、地緣政治不確定性以及對法國經濟的 renewed concerns 支撐，交投於 2025 年 4 月初以來未見的水平。

以下是您需要在 10 月 2 日星期五了解的內容：

美元指數（DXY）延續漲勢，拋開關鍵的 102.00 關口，觸及 18 個月高點，因投資者繼續為本週末的重要數據發布做準備。非農就業數據（NFP）將成為焦點，失業率和工廠訂單也將受到關注。此外，美聯儲的洛根（Logan）也將發表講話。

歐元/美元延續近期疲弱，跌至 1.1200 下方低位，並刷新 17 個月低點。歐元區通脹率初值的公布將為本地日程畫上句號。歐洲央行的 Cipollone 和 Vujčić 也將發表講話。 

英鎊/美元回吐了前一日的看漲嘗試，跌至 1.3200 下方區域，創下新的四個月低點。英國央行（BoE）的決策者小組（DMP）將是英國日程中唯一的數據發布。

美元/日元未能守住此前突破 158.00 關口的漲幅，隨後回落至 157.00 下方低位，但仍保住了當天的可觀漲幅。失業率將成為焦點，東京CPI和貨幣基礎數據也將受到關注。

澳元/美元的深度回調沒有得到緩解，已在 0.6900 關口附近創下新的三個月低點。澳大利亞接下來將於 10 月 5 日公布最終的標普全球服務業 PMI。

近月WTI原油期貨延續周三的上漲，並挑戰每桶 93.00 美元關口，因中國決定暫停石油產品出口後，供應擔憂再度升溫。

黃金走勢震盪，在每金衡盎司 4,200 美元下方徘徊，交易員正根據近期弱於預期的通脹數據評估美聯儲潛在的利率路徑。