外匯新聞

堪薩斯城聯邦儲備銀行（Fed）行長傑弗里·施密德表示，持續的通脹是經濟面臨的最緊迫風險。他補充說，美國經濟對全球石油供應中斷的脆弱性較過去有所降低，但高油價削弱了家庭的消費能力並提高了企業成本，這是他在週四由堪薩斯城聯儲主辦的銀行業會議上的準備發言稿中提到的。

主要觀點：

持續的通脹是經濟面臨的最緊迫風險，顯然通脹仍然過高。

美國經濟表現出顯著的韌性，經濟基本面依然穩健。

美國經濟對全球石油供應中斷的脆弱性較過去有所降低，但高油價削弱了家庭的消費能力並提高了企業成本。

就業市場運作有效。

消費者支出仍是經濟活動的最大驅動力，財富增長促使許多家庭增加支出。

企業投資依然強勁，尤其是在科技和人工智能建設方面。

銀行業基本面穩健。

道明證券（TD Securities）的策略師對短期美元（USD）持較少看跌態度，因美聯儲（Fed）維持觀望，美國數據、股市和倉位支持美元區間震盪。然而，他們仍預測2026年美元走弱，原因是伊朗相關事態帶來的非對稱下行風險以及全球利率趨同於美國水平。

當前區間震盪，後期走軟

"美聯儲在2026年剩餘時間內維持觀望，使我們對美元的看跌程度低於最新季度預測中的預期。正如我們最近在《你能讓我通脹更高嗎？》一文中所論述的，隨著美國經濟展現出積極的勞動力數據動能，以及4月份美國股市相較全球其他市場表現強勁，短期內看跌美元的驅動因素變得更加難以捉摸。"

"美元指數（DXY）98.00點一直是霍爾木茲海峽重新開放的外匯晴雨表。我們預計，一旦達成解決方案使該海峽逐步開放，美元將持續在該水平以下交易。"

"因此，我們認為全球利率趨同於美國的宏觀背景應繼續對美元形成壓力。"

"美聯儲維持觀望使我們對美元的看跌情緒減弱。然而，鑒於伊朗事態帶來的非對稱美元風險以及美聯儲相較全球央行保持相對較少鷹派立場，我們仍維持2026年美元下行的預測路徑。"

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法國興業銀行策略師指出，美元兌巴西雷亞爾（USD/BRL）在跌破近期盤整區間後，延續了更廣泛的下行趨勢，短期底部在4.88附近，隨後出現急劇反彈。他們強調2月低點及50日均線附近的5.08/5.11阻力位，警告若未能突破該區間，下行趨勢可能在未來幾天持續。

在關鍵阻力位下方下行趨勢依然有效

"美元兌巴西雷亞爾在上個月跌破短期盤整區間的下邊界後，延續了下行趨勢。"

"2月低點及50日均線附近的5.08/5.11可能構成第一道阻力。"

"觀察該貨幣對是否能突破這一阻力位將非常重要。"

"如果未能突破該阻力區間，下行趨勢可能持續存在風險。"

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• 在唐納德·特朗普與習近平會晤的積極評論推動下，美元持續獲得支撐。
• 美國4月通脹加速，強化了對緊縮貨幣政策立場的預期。
• 美國零售銷售按預期增長，而每週初請失業金人數略有上升。

截至撰寫時，紐元/美元週四下跌至約0.5920，日內跌幅為0.28%，因新西蘭元（NZD）在美元（USD）走強的壓力下承壓。此舉發生在美中關係情緒改善之際，同時一系列美國數據發布強化了對長期緊縮貨幣政策立場的預期。

美元的初步支撐來自白宮官員對美國總統唐納德·特朗普與中國國家主席習近平會晤的積極評價。兩位領導人討論了加強經濟合作的方式，包括擴大美國企業進入中國市場的機會以及增加中國對美國的投資。討論還涉及地緣政治問題，雙方一致認為保持霍爾木茲海峽開放的重要性。

新西蘭元同樣因國內經濟擔憂而承壓。紐儲行（RBNZ）最新季度調查顯示，通脹、利率和失業率預期上升，同時經濟增長前景走弱。這種組合繼續使新西蘭貨幣保持謹慎基調。

與此同時，週四公布的美國數據繼續支持美元。4月零售銷售增長0.5%，符合市場預期，而每週初請失業金人數從前一週的199K略升至211K。儘管失業救濟申請人數略有增加，市場仍普遍認為通脹壓力可能使美聯儲（Fed）維持更長時間的緊縮立場。

投資者逐漸降低了對今年降息的預期，一些人開始考慮年底前加息的可能性，這一情景繼續支撐美元並壓制紐元/美元。

荷蘭合作銀行的Geoff Yu強調，儘管歐元（EUR）和美元（USD）的估值已趨於一致，但日元（JPY）在實際有效匯率（REER）基礎上仍顯著被低估。他指出，美日之間的匯率協調已在進行中，並認為歐洲應更加積極主動，因為持續的日元疲軟對歐元區出口商構成的競爭風險大於對美國的風險。

日元被低估及歐洲風險

"根據國際清算銀行（BIS）的實際有效匯率（REER）指數，按過去五年的變化衡量，美元和歐元在過去六個月內的估值已完全趨同。要突破這一區間，需要一個重大的結構性催化劑——例如推動‘美國例外論’的科技因素，或‘歐洲戰略自主’的國防主題。"

"日本並未出現類似的提升，但‘缺乏升值’與當前所見的長期貶值之間存在差異。"

"由於出口競爭更為激烈，持續且顯著的日元被低估對歐洲而言比對美國更具問題，儘管這一點隨著時間推移有所減弱，尤其是在汽車行業，中國已顯著擾亂了全球市場。儘管美國的關稅問題有所緩解，但仍是一個長期關注點，可能迫使實際有效匯率升值。"

"美國財政部長Scott Bessent訪問東京期間，美元/日元匯率出現了另一波急劇且短暫的下跌。市場將關注月末的干預數據，以評估日本財務省在外匯市場干預的決心，但到目前為止，幾乎沒有實質性成果。"

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大華銀行集團（UOB）高級經濟學家Alvin Liew在美國通脹數據走高後修正了對美聯儲（Fed）的展望。Liew現預計美聯儲將在2026年維持政策利率不變，隨後在2027年實施兩次降息，預計聯邦基金目標利率將在2026年底達到3.75%，2027年底降至3.25%

通脹居高不下，政策按兵不動

"我們現在預計將有一段較長時間的暫停，覆蓋2026年剩餘時間，之後美聯儲將在2027年恢復寬鬆（2027年第二季度末和第四季度末各降息一次）。這代表了一個實質性的長時間暫停，儘管我們仍維持美聯儲政策將趨於寬鬆的觀點，反映出我們預期通脹壓力將在2027年上半年才開始顯著減弱。"

"根據這一修正路徑，聯邦基金目標利率的終端水平預計將在2026年底達到3.75%，隨後在2027年底降至3.25%，這也將是美聯儲的終端利率。"

"儘管我們仍意識到國內需求疲軟的狀況受到能源成本上升的拖累（儘管3月和4月的最新就業數據高於預期），我們對2026年美國消費者物價指數（CPI）的預測再次上調，風險仍偏向上行，明顯高於2%的目標。"

"這強化了市場預期，即美聯儲可能會更加謹慎，風險平衡更傾向於價格方面，因為持續的上游通脹壓力可能使政策前景複雜化，並進一步推遲任何潛在的寬鬆周期。"

"我們還需要觀察沃什（Warsh）是否能夠在投票者中獲得支持或達成共識，以推動他打算採取的美聯儲貨幣政策方向。"

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• 歐元/英鎊週四走勢震盪，堅韌的英國GDP數據支撐英鎊，但英國政治不確定性限制漲幅。
• 交易員預計歐洲央行（ECB）和英國央行（BoE）均將至少加息兩次，因中東局勢引發的油價驅動通脹風險持續存在。
• 技術面上，歐元/英鎊仍受制於50日和200日簡單移動平均線（SMA）下方，短期偏向下行。

歐元/英鎊週四走勢震盪，英國英鎊（GBP）因堅韌的英國經濟數據表現略優於歐元（EUR），同時交易員也在評估英國日益增長的政治噪音。撰稿時，該貨幣對交投於0.8659附近，日內早些時候觸及0.8668的高點。

根據初步估計，2026年第一季度英國經濟同比增長1.1%，較上一季度的1%加速，並超過市場預期的0.8%。按月計算，英國3月份GDP增長0.3%，違背了市場預期的0.2%收縮，儘管增速較2月份的0.4%有所放緩。

然而，儘管英國經濟數據強勁，英鎊仍難以鞏固漲勢，因政治不確定性影響市場情緒。隨著工黨在近期地方選舉中的表現疲軟，針對首相基爾·斯塔默的潛在領導權挑戰的猜測加劇。被視為斯塔默接班熱門人選的英國衛生大臣韋斯·斯特里廷週四辭去了政府職務。

與此同時，投資者關注歐洲央行（ECB）和英國央行（BoE）的貨幣政策前景，因中東持續動盪引發的油價驅動通脹風險。交易員目前預計兩家央行將在年底前至少加息兩次。

歐元未能從鷹派歐洲央行押注中受益，因歐元區對進口能源依賴較重，被視為更易受持續能源衝擊影響，經濟增長放緩的擔憂加劇。歐洲央行可能面臨更大加息難度的前景，使歐元/英鎊短期偏向下行。

技術分析：

日線圖顯示，歐元/英鎊短期保持輕微看跌基調，位於50日簡單移動平均線（SMA）0.8671和200日SMA 0.8702下方。該貨幣對在這兩條重疊的趨勢濾波線下方盤整，表明反彈受限；相對強弱指數（RSI）接近48，保持中性偏弱，移動平均收斂發散指標（MACD）略為正值，暗示上行動能僅為試探性。

上方初步阻力位於50日SMA約0.8671，較強阻力位於200日SMA附近0.8702，若該貨幣對試圖反彈，賣方可能在此重新掌控局面。現價下方缺乏主要均線的明確支撐，任何進一步下跌都可能使歐元/英鎊面臨測試更低波動區間的風險，只要價格維持在上述均線下方，整體風險偏向進一步走弱。

（本報導的技術分析借助人工智能工具完成。）