外匯新聞

大華銀行（UOB）全球經濟與市場研究部門，由Enrico Tanuwidjaja和Sathit Talaengsatya領導，認為泰國最新的消費者物價指數（CPI）數據確認了成本推動型而非需求驅動型的通脹背景。他們維持2026年和2027年整體通脹預測分別為1.4%和1.2%，並預計泰國央行（BoT）將在2026年和2027年維持1天回購利率在1.00%。

成本推動型通脹支持泰國央行維持穩健立場

"儘管注意到上行風險，我們仍維持2026年整體通脹預測為1.4%，2027年為1.2%，並預計泰國央行將在2026年底及2027年維持政策利率在1.00%。"

"官方2026年通脹預測仍維持在1.5%–2.5%區間，中點為2.0%，基於杜拜原油價格在每桶75–85美元，美元兌泰銖匯率在32.5–33.5，以及GDP增長率在1.5%–2.5%；其最新的5月底路徑顯示2026年平均通脹為2.32%。泰國央行對近期整體通脹路徑的官方觀點更為鷹派：預計2026年整體CPI為2.9%，納入政府措施後為3.0%，隨後隨著能源衝擊和基數效應消退，2027年降至1.4%。"

"5月CPI強化了我們的觀點——而非挑戰——即泰國正在吸收負面貿易條件衝擊，而非進入國內過熱週期。我們維持2026年整體CPI預測為1.4%，2027年為1.2%，同時關注能源成本、2026年下半年相較去年低基數的財政刺激、工資設定、服務價格及匯率傳導效應。"

"這一區別對政策制定至關重要。它支持我們認為泰國央行將在2026年至2027年維持政策利率在1.00%的判斷：加息對降低油價、運費或食品投入成本作用有限，而當整體通脹接近目標區間上限時，進一步大幅降息則難以合理化。只要中期通脹預期保持錨定，且二次效應未擴散至工資、服務價格和匯率傳導，泰國央行有可信度忽視這一衝擊。"

"官方2026年通脹預測仍維持在1.5%–2.5%區間，中點為2.0%，基於杜拜原油價格在每桶75–85美元，美元兌泰銖匯率在32.5–33.5，以及GDP增長率在1.5%–2.5%；其最新的5月底路徑顯示2026年平均通脹為2.32%。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

• 紐元/美元在美國非農就業數據樂觀後，週跌幅接近3%。
• 美元指數攀升至自4月以來的最高水平。
• 下週中國的CPI、PPI和貿易帳數據將備受關注。

紐元/美元週五跌至自4月以來的最低水平，因美國非農就業數據強勁，美元（USD）獲得新的買盤。發稿時，該貨幣對交投於0.5800附近，週跌幅接近3%。

美國5月新增就業崗位17.2萬，遠超市場預期的8.5萬。4月的就業數據由11.5萬上修至17.9萬，失業率維持在4.3%。

數據公布後，美元攀升至兩個月高點，強於預期的勞動力市場數據強化了市場預期，即美聯儲（Fed）在油價上漲帶來的通脹風險加劇背景下，有能力維持利率不變。

美元指數（DXY）追蹤美元兌六種主要貨幣的價值，現交投於100.00關口附近，當日上漲0.64%。

然而，交易員認為美聯儲今年晚些時候加息的可能性在增加。根據CME FedWatch工具，10月會議加息25個基點的概率從非農報告前的30%升至40%。

展望未來，新西蘭下週經濟日程相對清淡，交易員將關注美國關鍵通脹數據，包括消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）。

鑒於新西蘭與中國的緊密貿易關係及其對紐元/美元的潛在影響，中國的CPI、PPI和貿易餘額數據也將受到密切關注。

技術分析：

在日線圖上，紐元/美元交投於0.5800。該貨幣對短期內呈現看跌偏向，現價位於50日、100日和200日簡單移動平均線（SMA）下方，這些均線均位於上方，強化了沉重的下行氛圍。動量指標與此觀點一致，相對強弱指數（RSI）徘徊於41附近，移動平均趨同背離指標（MACD）回落至負值區，暗示下行壓力依然存在。

上方初步阻力位於200日SMA附近的0.5838，50日SMA約為0.5867，100日SMA接近0.5902，構成一個較寬的阻力帶，若能收復該阻力帶，將有助於緩解當前的看跌壓力。由於該數據集中未從移動平均線或斐波那契回撤中發現明顯的技術支撐位，任何進一步的跌勢可能會暴露此前的價格低點，成為賣方的下一個參考點。

（本報導的技術分析借助人工智慧工具完成。）

• 美國2年期國債收益率飆升，交易員預期美聯儲政策收緊。
• 非農就業數據大幅超預期，為美聯儲鷹派提供新的抗通脹籌碼。
• 美元指數突破100，12月加息概率大幅上升。

週五，美國國債收益率全線飆升，2年期國債收益率上漲超過12個基點，而基準的10年期國債收益率在一份出色的非農就業報告發布後飆升6個基點。

非農就業數據遠超預期，推動國債收益率飆升，美元走強

發稿時，美國2年期國債收益率為4.162%，10年期收益率為4.538%。這表明交易員預期美聯儲（Fed）將因美國高通脹而加息，最新的消費者物價指數（CPI）報告顯示4月份價格上漲了3.8%。

5月份非農就業數據表現出色，顯示勞動力市場強勁，新增就業人數為172,000人，超過預期的85,000人。此外，失業率連續第三個月穩定在4.3%，為美聯儲鷹派提供了討論今年是否收緊貨幣政策的依據，此前在2025年下半年已放鬆政策75個基點。

克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克（Beth Hammack）是美聯儲最鷹派的成員之一，且為2026年投票成員，她表示"目前保持利率穩定是合理的，但如果近期的交易持續，可能很快需要採取行動應對高通脹。"

根據Prime Terminal數據，美聯儲12月加息的概率為67%，但已完全計入2027年初加息25個基點的預期。

衡量美元兌六種貨幣價值的美元指數（DXY）上漲0.67%，至100.09，此前從日內低點約99.15反彈。

與此同時，根據5年期盈虧平衡通脹率，美國金融市場的5年期通脹預期為2.48%，較前一日的2.53%有所下降。10年期盈虧平衡率從2.38%降至2.36%，表明市場預期中期通脹將下降。

下週美國重要經濟事件預告

美國經濟日程將包括消費者和生產者價格的通脹報告，以及失業救濟申請數據。值得注意的是，美聯儲官員將在6月16-17日會議前進入靜默期，該會議將由新任美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）主持。

美國10年期國債收益率

華僑銀行（OCBC）外匯策略師沈慕祥預計，新加坡元（SGD）名義有效匯率（NEER）將在中點上方1.5–2%區間內交易，受去美元化和避險資金流入的支持，儘管收益率下降限制了其吸引力。鑑於新加坡金融管理局（MAS）已於4月收緊政策，且2026年晚些時候可能進一步收緊，沈慕祥預計美元/新加坡元（USD/SGD）將在年底前適度下滑至1.26左右，同時該貨幣對大致跟隨美元整體走勢。

政策支持支撐新加坡元

"我們預計新加坡元NEER將在政策區間內保持堅挺，交易於中點上方約1.5至2%。去美元化和避險資金流入的支持將持續，儘管收益率下降限制了新加坡元的吸引力。"

"由於區間限制了新加坡元的進一步上漲，美元/新加坡元將主要跟隨美元走勢。我們對美元短期持中性看法，預計其將保持堅挺但區間震盪。"

"新加坡金融管理局在4月略微收緊了政策。高企的油價使通脹風險依然存在，並支持進一步收緊的預期。然而，4月核心CPI低於預期後，7月連續加碼的緊迫性有所減弱。"

"經濟增長信號喜憂參半。2026年第一季度GDP意外向好，但貿工部（MTI）強調伊朗衝突帶來的下行風險顯著增加。因此，儘管近期數據強勁，前景仍不確定。"

"我們認為美元/新加坡元有望在年底前適度下滑至1.26，尤其是在新加坡金融管理局今年晚些時候進一步收緊政策的情況下。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

Nordea的Kristian Nummelin指出，儘管美中收益率利差擴大，人民幣今年仍是表現最好的亞洲貨幣，對美元和歐元均實現升值。中國人民銀行似乎對人民幣走強感到滿意，Nordea預計在巨額經常帳戶順差和潛在政策容忍的支持下，人民幣兌美元將繼續逐步升值。

對人民幣走強的政策容忍

"今年人民幣表現良好，兌美元和歐元均有所升值。"

"美中利差是美元兌人民幣的重要驅動因素。"

"自伊朗衝突爆發以來，美國收益率上升，擴大了與中國的收益率利差。"

"然而，美元兌人民幣持續走低，表明升值壓力依然存在。"

"中國人民銀行並未對升值壓力進行干預，日常中間價顯示政策制定者對進一步升值持容忍態度。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

• 黃金/美元（XAU/USD）暴跌，強勁的就業報告將黃金推低至200日簡單移動平均線（SMA）以下。
• 美國就業數據遠超預期，強化美聯儲抗通脹立場。
• 美國國債收益率飆升，拖累無收益黃金大幅下跌。
• 真主黨拒絕協議，令美伊談判及停火前景複雜化。

週五北美交易時段，隨著美國最新非農就業報告遠超預期，且過去三個月數據上調，增加了美聯儲（Fed）加息的可能性，黃金（XAU/USD）價格暴跌。XAU/USD交易於4,336美元，跌幅超過3%。

非農就業數據衝擊美元飆升，黃金下跌

5月非農就業人數大幅超出預期，增加了172K，遠超預測的85K，凸顯勞動力市場的強勁，支持美聯儲應繼續抗擊通脹的觀點。此外，失業率維持在4.3%，為美聯儲官員考慮加息提供了有力依據。

隨著交易員預期美國利率上升，美元大幅升值。衡量美元對六種貨幣表現的美元指數（DXY）上漲0.59%，至100.01，曾從日內低點99.16反彈。

美國國債收益率飆升，交易員關注美聯儲2026年加息可能

美國國債收益率飆升，10年期國債收益率（與黃金價格呈反向走勢）上漲近6個基點，至4.53%，對黃金構成壓力。

克利夫蘭聯儲的Beth Hammack態度鷹派，表示"目前保持利率穩定是合理的，但如果近期交易持續，可能很快需要採取行動應對高通脹。"

根據Prime Terminal數據，貨幣市場賦予美聯儲12月會議加息的概率為67%。與此同時，交易員預計美聯儲將在6月維持利率不變。

美伊談判受阻，真主黨拒絕停火協議

中東局勢未見緩和，最新消息稱伊朗支持黎巴嫩盟友真主黨拒絕美國提出的停火方案，華盛頓與德黑蘭的談判陷入困境。伊朗表示，必須先結束黎巴嫩的敵對行動，才能與美國展開和平協議。

伊朗外交部長阿拉格奇表示，"美伊戰爭只有在黎巴嫩戰爭結束時才會結束。"他補充稱，黎巴嫩衝突將以"以色列軍隊撤出其佔領的領土"告終。

下週美國經濟日程

美國日程將包括消費者和生產者通脹數據，以及失業救濟申請數據。

黃金技術水平

黃金價格跌破200日簡單移動平均線（SMA）4,432美元，技術面顯示黃金轉為看跌。

相對強弱指數（RSI）顯示動能依然看跌，但指標正加速接近超賣區，表明賣方勢頭增強。因此，阻力最小的路徑是向下。

若XAU/USD跌破4,300美元，下一支撐位為2025年10月低點上升趨勢線，約在4,200-4,230美元區間。突破該區間後，目標將指向3月23日週期低點4,098美元。

若要實現看漲反彈，黃金買家必須重新奪回200日SMA和4,450美元心理關口。若能站穩該區域，將面臨4,500美元的強阻力，隨後是50日SMA位於4,627美元。

華僑銀行（OCBC）外匯策略師沈慕祥表示，油價走軟對亞洲外匯市場的緩解作用有限，韓元和印尼盾仍受股市資金外流和政策擔憂的壓力。他認為韓元基本面依然強勁，但被技術性股市資金流動所掩蓋，而據報導，印尼央行（BI）已加大外匯干預力度以穩定印尼盾。

技術性資金流動掩蓋韓元強勁基本面

"作為石油進口國的亞洲地區隔夜因油價走軟獲得一定緩解，但外匯仍承壓，韓元和印尼盾領跌。韓元走弱引發了新一輪口頭干預，而據報導，印尼央行（BI）加大了外匯干預力度以支持印尼盾。"

"近期韓元表現不佳反映的是資金流動而非基本面。基本面積極：半導體出口強勁，韓國綜合股價指數（KOSPI）上漲，韓國央行發出進一步加息信號。"

"然而，人工智能驅動的股市上漲集中在少數股票，觸發了因集中度限制而進行的資產再平衡和外資流出。這種技術性拖累可能在短期內持續，延緩韓元的上漲。"

"在印尼，議會通過了一項全面的金融部門法案，擴大了印尼央行的職責範圍，並引入了對印尼央行官員的議會績效審查。"

"該職責範圍現在更明確地包括增長和就業，與價格和外匯穩定並列。財政部長普爾巴亞·尤迪·薩德瓦（Purbaya Yudhi Sadewa）淡化了相關擔憂，指出許多央行已經將增長和就業納入考量。"

（本文由人工智能工具協助生成，編輯審核。）

• 5 月非農就業人數達到預期的兩倍多，推動美元大幅全面反彈。
• 美聯儲鷹派言論和利率期貨傾向加息，強化了買盤。
• 年薪增長放緩以及今年多次拒絕美元的關鍵水平，使突破的持續性存疑。

市場在週五的非農就業報告發布前預期疲軟，美元指數（DXY）讓市場付出了代價。市場普遍預期 5 月新增就業崗位為 8.5 萬，符合勞動力市場降溫和美聯儲（Fed）趨向降息的預期。然而，實際數據達到 17.2 萬，超過預期兩倍多，美元全面飆升，從接近 99.20 躍升至 100.00 關口，八週來首次突破該水平。一個數據扭轉了兩個月的看跌倉位。

擊潰空頭的數字

5 月非農就業人數（NFP）不僅超出預期，更是讓低預期顯得尷尬。實際為 17.2 萬，市場預期為 8.5 萬，上月數據也上修至 17.9 萬，顯示勞動力市場拒絕疲軟。失業率維持在 4.3%，更廣泛的 U6 失業率下降至 8.1%，而年均小時工資同比增速從 3.6% 放緩至 3.4%。數據結構不如表面強勁：新增崗位主要集中在休閒與酒店業、地方政府和醫療保健領域，金融業則出現就業減少。儘管如此，面對預期不佳的倉位，超預期的幅度才是關鍵。

美聯儲已偏向美元方向

這次非農就業數據的衝擊疊加在美聯儲近期的強硬言論上。克利夫蘭聯儲主席哈馬克本週早些時候警告稱，如果通脹不降溫，利率可能需要上升而非下降，她在 GMT14:20 的後續講話中依然保持鷹派立場。這與利率市場的定價相符。芝加哥商品交易所（CME）FedWatch 工具顯示，6 月 16-17 日的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議幾乎確定維持利率不變，但更遠期的概率分佈顯示加息可能性上升，預計直到 2026 年末甚至 2027 年仍可能加息，而非市場春季大部分時間押注的降息。就業數據的超預期強化了勞動力市場的堅挺，進一步支持這一傾向，美元也因此受到提振。

為何 100 關口的重回仍需謹慎

問題在於，100.00 區域今年多次成為美元反彈的墳墓。日線圖顯示，指數在 4 月初曾衝高至 100.50 以上，但隨後遭遇大幅拋售，月中回落至 96.00 附近，之後數週橫盤整理。週五的飆升重新奪回該關口，但奪回和守住是兩回事。工資數據也悄然削弱了鷹派論調：年薪增速放緩，通脹擔憂更多依賴於能源價格和伊朗驅動的原油反彈，而非過熱的勞動力市場。單次超預期的非農數據，基於較低的共識預期，是值得尊重的走勢，但不應假設其持續性。

關鍵水平及後續考驗

目前美元擁有動能和有利背景，但突破仍需經受考驗。

上行：若日收盤價守穩在 100.00 以上，仍有望挑戰 4 月初接近 100.50 的高點。若未能守住該關口，將是另一次假突破。

下行：盤中突破支撐位約為 99.50，隨後是非農前的基底區間約 99.20 及盤中低點接近 99.15。若跌破 99.50，反彈的可信度將受到質疑。

偏向：只要 100.00 關口作為支撐存在，偏向建設性；一旦失守，則持懷疑態度。真正的判決將來自 6 月消費者物價指數（CPI）報告和 6 月 16-17 日的 FOMC 會議，這將決定此次鷹派重新定價是否有持續動力，或如前幾次在該區域的嘗試般消退。

美元指數 5 分鐘圖

大華銀行（UOB）經濟學家表示，泰國5月消費者物價指數（CPI）略有回落，但仍接近泰國央行（BoT）目標上限，核心通脹依然溫和。他們強調，價格上漲主要由燃料、交通和預製食品推動，而非廣泛需求。二次效應被視為有限，支持通脹受控而非持續再通脹週期的觀點。

通脹衝擊被視為狹窄且由供應驅動

"泰國5月CPI結果確認4月的通脹衝擊並未擴展為由需求主導的清晰再通脹週期。整體CPI同比上漲2.79%，環比上漲0.17%，低於4月的同比2.89%和環比2.75%。"

"從組成部分來看，5月CPI仍顯示成本推動型通脹，而非需求驅動的再通脹。傳導主要集中在最大的家庭消費籃子：食品和非酒精飲料（39.3%）、交通和通信（22.5%）以及住房/家具（24.5%），能源、食品物流、預製餐食和公共事業是主要渠道。"

"上游數據強化了成本推動的解釋，但未顯示通脹週期加速。5月生產者價格指數（PPI）同比上漲8.5%，低於4月的9.1%，環比下降1.3%，壓力集中在採礦、工業產品、原油和天然氣、精煉石油、化工、橡膠和塑料以及半成品。"

"重要的是，泰國央行繼續評估二次效應有限，理由包括購買力疲弱、中期預期錨定、薪資就業比例低、議價能力有限、無工資指數化以及勞動力供應彈性。"

"這與泰國央行的評估一致，即在需求疲軟的條件下，價格上漲尚未廣泛或持續，且泰國勞動力市場結構限制了工資-價格螺旋風險。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）