外匯新聞

Brown Brothers Harriman（BBH）的 Elias Haddad 指出，布倫特原油價格在本週稍早觸及自 8 月下旬以來的最低水準 89.16 美元/桶後，已反彈至略高於其 200 日移動均線附近的 94.36 美元/桶。這一走勢伴隨著美元走強和美國收益率上升，同時股市表現不一，英偉達相關擔憂也拖累了更廣泛的風險情緒。

布倫特原油從近期低點回升

"布倫特原油價格在週二觸及自 8 月下旬以來的最低水準 89.16 美元/桶後，已反彈至略高於其 200 日移動均線（94.36 美元/桶）"

"股市表現不一。"

"英偉達的領導層動盪引發了對更廣泛人工智慧行業受擾的擔憂，包括美國對中國收緊晶片出口限制的風險。"

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• 日本干預擔憂限制美元/日元漲幅，因進一步押注美聯儲加息支撐美元。
• 美元/日元突破近期區間，並守在 100 日和 200 日簡單移動均線（SMA）上方。
• 相對強弱指數（RSI）接近 64，且 MACD 為正，表明上行動能穩固。

週五，美元/日圓在 160.00 附近持穩，儘管美元（USD）走強，但日本干預風險限制了漲幅。該貨幣對本週迄今上漲 0.91%，並有望連續第三週錄得漲幅，因為市場對美聯儲（Fed）進一步加息的押注不斷升溫，使美日收益率差繼續有利於美元。

日本首相高市早苗週五表示，政府將努力維護"有序的外匯市場"，並補充稱，日本仍與美國金融當局保持密切聯繫。

日本利率趨同被視為限制日元短期漲幅

德國商業銀行（Commerzbank）分析師認為，日本央行預期中的緊縮舉措短期內對該貨幣的支撐作用不大。"雖然我們也預計日本央行將在 12 月和明年春季再加息兩次，但這已不再有利於日圓。相反，這表明各央行之間正在趨同，而這可能對該貨幣幾乎沒有影響，"他們寫道。

在此背景下，德國商業銀行指出，"我們認為日圓在不久的將來上漲空間有限"，並指出"近幾日，隨著市場對美聯儲預期升溫，日圓已略為走弱，目前交易於美元/日圓 160 下方。"該行目前僅預計未來幾個季度漲幅有限，並表示，"到明年年中，我們現在預計日圓僅會小幅升值至 155。"

技術分析

美元/日圓自 9 月低點 152.89 強勁反彈後，隨後進入窄幅交易區間。最新一輪上漲使該貨幣對突破該區間，並站上 100 日和 200 日簡單移動均線（SMA），分別位於 158.97 和 158.74。

當前焦點在於 160.00 的水平阻力，該位置略高於現價並構成附近阻力，而接近 64 的相對強弱指數（RSI）以及為正的移動平均趨同/背離（MACD）讀數強化了上行動能，而非對支撐性的價格結構構成挑戰。

上行方面，若持續突破初步阻力 160.00，則將暴露 161.00 和 162.00 的下一個阻力位，屆時此前供應可能重新出現。下行方面，初步需求位於當前區域，並受到 100 日簡單移動均線 158.97 和 200 日簡單移動均線 158.74 的支撐，進一步支撐位於接近 157.44 的 50 日簡單移動均線以及 156.00 的水平底部。

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• WTI 原油週五回落至 87.00 美元下方，此前上行受限於 88.20 美元。
• 市場預期美聯儲更陡峭的緊縮步伐將限制美國原油消費，令油價承壓。
• 美國原油庫存數據顯示，截至 11 月 6 日當週意外增加，這有助於緩解對供應的擔憂。

週五油價溫和回落，原因是市場預期美聯儲（Fed）更激進的貨幣緊縮將抑制美國原油消費，這抵消了對中東衝突停滯的擔憂。美國基準西德克薩斯中質原油（WTI）當日下跌 1.2%，此前週四反彈逾 3%，並跌至 87.00 美元下方的盤中低點。

本週早些時候公布的最新美國消費者物價指數（CPI）數據引發了市場猜測，在美聯儲關鍵官員言論的支持下，美國央行可能在 12 月加息 50 個基點，並在未來幾個月加快貨幣緊縮步伐。這將抑制美國經濟增長，並很可能拖累原油消費。

美國原油庫存增加，逆轉市場預期

除此之外，美國能源信息署（EIA）的數據顯示，截至 11 月 6 日當週，原油庫存增加了 465.7 萬桶，而市場預期為減少 110 萬桶，且此前一週減少了 80 萬桶。 

這些數據與美國石油協會（API）此前一份報告中的類似結果一致，並有助於緩解對原油短缺的擔憂，至少目前如此。

另一方面，中東方面的消息則令原油價格未能進一步回落。促使華盛頓與德黑蘭重返談判桌的外交努力似乎陷入停滯，美國總統特朗普則徹底打破了外界對突破的最後希望，稱"我們不需要與伊朗達成協議"。

特朗普還表示，美國控制著霍爾木茲海峽，但過去幾週，試圖穿越這一水道的船隻遭到襲擊的情況有所增加。該水道在戰爭前承載了全球約 20% 的供應，這使得上述說法的可信度受到嚴重質疑。

（本文已於 11 月 13 日 GMT11:05 更正，修正美國石油協會的縮寫為 API，而非此前寫作的 AIP。）

• 印度盧比兌美元回落，後者繼續走高。
• 市場擔憂聯準會將加快貨幣緊縮週期，這支撐了美元。
• 印度10月零售通膨年率加速至6.09%。

印度盧比（INR）在過去幾週上漲後，週五延續前一日兌美元（USD）的回調。美元/印度盧比（USD/INR）在從五個月低點93.61反彈後進一步升至接近94.24，因市場擔憂美聯儲（Fed）將在美國（US）通脹壓力加速之際採取更激進的貨幣緊縮路徑，美元繼續表現優於其他貨幣。

日內，衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）刷新19個月高點至103.28。

隨著年底前聯準會加息預期升溫，美元指數創下新高

三菱日聯金融集團（MUFG）分析師指出，美元"持續走強"，推動美元指數創下"年內新高"。他們認為，美元"重新獲得上行動能，受到市場預期的推動，即聯準會可能會因近期美國通膨數據持續強於預期而加快加息步伐"。

週二公布的美國消費者物價指數（CPI）數據顯示，整體通膨和核心通膨月率均快於預期，分別為0.4%和0.3%。

與此同時，投資者正等待將於GMT13:30公布的10月美國生產者物價指數（PPI）數據。

過去幾週是什麼支撐了印度盧比？

法國興業銀行（Societe Generale）策略師指出，印度盧比是"本月新興市場中令人意外的明星表現者"，並稱其在強勁的外國投資組合需求推動下，對美元的總回報為"+1.6%"。他們指出，FPI流入已"超過50億美元"，因為投資者將押注範圍"從韓國和台灣等人工智慧主題市場擴展出去"，同時，市場情緒也受到"美國中期選舉後伊朗停火樂觀情緒"的提振，這一情緒已將布倫特原油價格壓低至每桶90美元附近。

印度通膨增長上升，是否為印度央行進一步加息鋪路？

週四，印度10月份CPI數據同比錄得6.09%，高於5.93%的預期和前值5.54%。這已是零售層面通膨增速連續第12個月加快。

這種情況增強了印度儲備銀行（RBI）在12月政策會議上加息的理由。印度央行在10月會議上也將關鍵回購利率上調25個基點（bps），至5.5%。

德國商業銀行研究部分析師指出，"對RBI而言更令人擔憂的是，這種低基數效應將持續到11月和12月，這可能會使2026年第四季度通膨全年維持在6.0%以上。"這進一步強化了他們更廣泛的觀點，即價格壓力將在中期內持續接近央行目標區間的上限，從而支撐進一步收緊政策的預期。

技術分析：美元/印度盧比反彈至接近94.25

在日線圖上，美元/印度盧比交投於94.24，短期內維持看跌基調，因為現貨價格仍低於94.58的20日指數移動均線（EMA），該均線限制了上行空間。

相對強弱指數（14）近期回升至37.34，使該貨幣對脫離超賣狀態，但在價格仍低於關鍵EMA阻力位的情況下，仍表明看漲動能疲弱。

上行方面，初步阻力位於94.58的20日EMA，若要緩解當前的下行偏向，則需要持續突破該水平。下行方面，五個月低點93.61是關鍵支撐位。

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• 英鎊/美元在1.3222附近疲軟交投，因美元表現更強。
• 美元走強受到美國核心通膨上升的支撐。
• 投資者等待下週公佈的英國關鍵經濟數據。

週五歐洲交易時段，英鎊（GBP）在四週低點1.3222附近對美元（USD）顯得脆弱。由於美元持續跑贏，英鎊/美元貨幣對承壓。

歐洲交易時段，衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）刷新19個月高點至103.28。

在美國通膨堅挺之際，美元動能受聯準會鷹派言論推動增強

加拿大皇家銀行（RBC）策略師指出，"美國核心通膨壓力正在積聚，而勞動力市場仍處於歷史性緊張狀態"，這進一步強化了美元繼續走強的背景。荷蘭國際集團（ING）外匯團隊補充稱，"鷹派的聯準會講話與本週稍早美國CPI超預期的組合，繼續為美元帶來回報。"

本週，美國10月消費者物價指數（CPI）報告於週二顯示，剔除波動較大的食品和能源項目的核心通膨環比增長0.3%，高於預期的0.2%。

在英鎊方面，金融市場正等待將於下週公佈的英國9月止三個月勞動力市場數據以及10月消費者物價指數（CPI）數據。

這兩項經濟指標都可能對英國央行（BoE）的利率預期產生重大影響。

英鎊/美元技術分析

日線圖上，英鎊/美元交投於1.3234，維持短期看跌傾向，因為現貨價格仍低於1.3338的20日指數移動均線（EMA）。該貨幣對未能重新站上這一短期趨勢指標，表明反彈目前仍受限制，而14日相對強弱指數（RSI）在40附近暗示下行動能疲弱但正在趨穩，而非出現激進拋售壓力。

上行方面，直接阻力位於1.3338附近的20日EMA，若要緩解當前看跌基調並為更具建設性的反彈打開空間，則需要有效突破該水平。由於所提供指標中沒有明確界定的附近支撐位，交易者可能會從圖表本身的近期低點尋找臨時支撐；在該貨幣對仍低於短期移動均線之際，更廣泛的技術面仍傾向於謹慎立場。

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荷蘭國際集團（ING）的 Frantisek Taborsky 指出，隨著能源價格走高以及歐元/美元走弱推動地區貨幣跌至新低，中東歐外匯仍面臨壓力。

地區貨幣面臨持續壓力

"CEE 市場仍承壓。昨日能源價格飆升以及歐元/美元貨幣對創出新低，正推動地區外匯跌至新低。與我們的看跌傾向一致，我們認為這遠未結束。"

"歐元/匈牙利福林可能測試 366，但我們認為 368-370 區間仍是新賣家入場的區域，實際上會限制該貨幣對的上行。"

"與此同時，預計匈牙利國家銀行下週將採取堅定立場，儘管通膨較低，也不會急於降息，這可能會支撐福林，因為目前市場已計入一到兩次降息。"

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Brown Brothers Harriman（BBH）的 Elias Haddad 指出，隨著美聯儲基金利率加息預期推動美債收益率走高，美元已將其廣泛漲勢延續至 19 個月高點。他強調，美國經濟增長強勁、勞動力市場穩健以及通脹黏性較強，令美元偏向繼續走強，而 10 月 PPI 數據可能進一步強化美聯儲加息押注並支撐美元。

美元走強與美聯儲重新定價有關

"美元本週的廣泛漲勢延續至新的 19 個月高點，原因是市場對美聯儲基金利率加息預期的大幅上調推高了美債收益率。"

"美元的反彈在短期內看起來可能有些過度，但美國經濟增長強勁、有利的勞動力市場狀況以及核心通脹的黏性，仍使其偏向繼續上行。"

"美國 10 月 PPI 將於接下來公布（倫敦時間 1:30pm，紐約時間 8:30am）。市場將重點關注會傳導至核心 PCE 的 PPI 分項，尤其是航空客運服務以及剔除貿易、運輸和倉儲的 PPI 服務。若火熱的 PPI 數據強化 10 月強勁的 CPI 讀數，可能進一步提振美聯儲加息押注並支撐美元。"

"少一次已安排的利率決議可能會放大市場在會議期間的波動，並提高市場對會議之間數據的敏感度。"

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法國興業銀行（Societe Generale）的肯尼斯-布魯克斯（Kenneth Broux）詳細指出，亞洲外匯倉位出現了明顯輪動，遠離與人工智慧相關的主題。新台幣（TWD）空頭頭寸升至 2.5 年高位，韓元（KRW）多頭頭寸已被削減，印度盧比（INR）看跌押注有所緩和。

隨著 TWD 和 INR 倉位調整，KRW 表現突出

"亞洲外匯倉位遠離 AI 的輪動值得注意，槓桿帳戶正在減持 TWD 和 KRW。"

"根據路透社最新的外匯調查，亞洲內部的輪動仍在繼續。TWD 空頭頭寸升至 2.5 年高位，KRW 多頭頭寸幾乎減半，INR 看跌倉位則明顯緩和。"

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• 在激進的美聯儲加息押注打壓市場情緒之際，黃金料將錄得大幅週線跌幅。
• 交易員等待美國 PPI 數據，以獲取有關通脹和美聯儲利率前景的新線索。
• 技術指標仍偏空，RSI 低於 50，MACD 處於負值區域。

黃金（XAU/USD）周五在短暫升至 3900 美元上方後回吐漲幅。周四，金價跌至 3852 美元，為 2025 年 10 月以來的最低水平。美聯儲（Fed）官員的鷹派言論助長了市場對貨幣政策將在較長時期內保持緊縮的押注，提振了美元（USD）和美債收益率，並使金價本周迄今下跌超過 4%。

截至發稿時，黃金/美元日內上漲 0.40%，交投於 3,889 美元附近。市場目前將焦點轉向 GMT13:30 公布的美國生產者物價指數（PPI）數據。

美元飆升，美聯儲加息預期推動短端收益率走高

荷蘭國際集團（ING）分析師稱，本週美元出現了"由宏觀因素驅動的強勁反彈"，因為市場迅速重新定價美聯儲近期路徑。他們指出，"自週二上午以來，短期美國收益率已上升近 40 個基點，當時美聯儲的克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）提到 12 月有必要加息 50 個基點。"在這些言論之後，ING 強調，"市場此後形成了 12 月和 1 月連續加息的可能性較大這一觀點，同時將美聯儲從現在起的整體調整幅度上調至完整的 85 個基點緊縮。"

美元指數（DXY）追蹤美元兌六種主要貨幣的表現，交投於 103.23 附近，接近 19 個月高點，並有望連續第三週上漲。美元走強會使以其他貨幣計價的買家購買黃金的成本更高，而美國國債收益率上升則提高了持有這種不生息資產的機會成本。

美聯儲官員警告稱通脹仍然過高

本週早些時候，美國消費者物價指數（CPI）數據顯示，10 月份整體通脹月率上升 0.4%，高於預期的 0.3%。剔除食品和能源的核心 CPI 月率上升 0.3%，也高於預期的 0.2%。

達拉斯聯儲主席洛里-洛根（Lorie Logan）週二表示，央行還需要"至少再加息兩次，每次 25 個基點"，才能將通脹壓低。

週四，克利夫蘭聯儲主席貝絲-哈馬克（Beth Hammack）表示，通脹壓力正"朝著錯誤的方向發展"，美聯儲需要"轉向限制性政策立場"才能將通脹拉回 2%。舊金山聯儲主席瑪麗-戴利（Mary Daly）也表示，她的"傾向是還需要進一步收緊"。

更高的能源成本可能會使通脹維持在高位，因為結束美伊戰爭的協議前景依然渺茫。美國總統唐納德-特朗普表示，華盛頓不需要與伊朗達成協議來結束戰爭後，西德克薩斯中質原油（WTI）週四跳漲逾 3%。

技術分析：在關鍵日線簡單移動平均線下方，看跌傾向持續

從日線圖看，XAU/USD 繼續維持短期看跌傾向，價格仍位於 21 日、50 日和 100 日簡單移動平均線（SMA）下方。相對強弱指數（RSI）位於 38，仍低於中線，而移動平均線趨同/背離（MACD）指標為負值，這兩者都強化了偏軟的下行基調，儘管超賣狀況尚未達到極端。

上行方面，初步阻力位於附近的 3,900 美元水平阻力，隨後是心理關口 4,000 美元，21 日 SMA 位於 4,031 美元，限制了更強勁的反彈。再往上，50 日 SMA 位於 4,154 美元，100 日 SMA 位於 4,197 美元，構成更廣泛的供應區。

下行方面，週四低點 3,852 美元提供即時支撐，隨後是 3,800 美元心理關口。若跌破 3,800 美元，可能為更深的下跌打開大門。

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• 歐元/美元徘徊在1.1045的19個月低點上方，料將完成為期三週的拋售。
• 歐元區經濟在第三季度增長超出預期，但就業創造依然疲弱，貿易帳數據令人失望。
• 隨著投資者加大對美聯儲12月加息50個基點的押注，美元全線飆升。

週五，歐元（EUR）延續跌勢，因歐元區宏觀經濟數據喜憂參半，未能抵消美元（USD）的全面走強；與此同時，市場猜測美聯儲（Fed）下月將大幅加息，美國國債收益率飆升。歐元/美元徘徊在1.1045的19個月低點上方幾個點，正邁向連續三週下跌。

根據週五早些時候公佈的初步國內生產總值（GDP）估算，歐元區經濟第三季度加速增長0.6%，而年度增長率保持在1.3%的穩定步伐，與上一季度持平。

然而，投資者的樂觀情緒受到就業增幅弱於預期以及貿易帳數據疲軟的限制。初步第三季度就業變化數據顯示增長0.1%，而此前第二季度又上升0.1%後，市場預期其將改善至0.2%。

最後，9月份貿易帳顯示赤字103億歐元，較8月份166億歐元的貿易逆差有所改善，但仍超過市場預期的45億歐元缺口兩倍多。

美元飆升，因美聯儲加息預期推動短端收益率走高

與此同時，美元維持買盤基調，受美國國債收益率大幅反彈提振，因為美聯儲（Fed）決策者為其12月會議上大幅加息打開了大門。

荷蘭國際集團（ING）分析師指出："本週美元出現了一輪強勁的、由宏觀因素驅動的反彈"，這一走勢與美聯儲近期政策路徑的迅速重新定價密切相關。

ING專家表示："自週二早盤以來，短期美國收益率已上升近40個基點，當時美聯儲的克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）曾提到12月有必要加息50個基點"，他們還確認"市場此後已接受12月和1月連續加息看起來很可能"這一觀點，以解釋利率預期如何迅速轉向有利於美元。

在美國日程方面，週五的重點將是10月份生產者物價指數（PPI）公佈，預計這將進一步證明美國經濟面臨高企的價格壓力，並為美聯儲提高借貸成本提供更多理由。預計整體通膨年率將從9月份的6.3%加速至6.6%，核心通膨預計將維持5%的年率增幅不變，與上月持平。