外匯新聞

• 儘管當天早些時候曾短暫反彈，白銀仍承壓。
• 市場在美國貨幣政策決議前採取謹慎態度。
• 地緣政治緊張局勢和通脹預期上升支撐利率長期維持高位的環境。

白銀（XAG/USD）週三下跌，撰稿時交投於72.30美元附近，日內跌幅為1.02%，未能在74.00美元區域上方實現持續上漲。自近期接近72.00美元的低點反彈有限，凸顯出在美聯儲（Fed）決議前市場謹慎主導下缺乏看漲信心。

美元（USD）維持適度看漲偏向，受益於市場對貨幣政策仍將保持緊縮立場的預期。投資者在美聯儲決議前保持觀望，普遍預計利率將維持在3.5%-3.75%區間不變。市場關注焦點轉向主席傑羅姆·鮑威爾的講話，該講話可能影響對未來利率路徑的預期。

長期維持高利率的預期繼續對包括白銀在內的貴金屬構成壓力，因為這提高了持有無收益資產的機會成本。受持續通脹擔憂推動的債券收益率上升，降低了白銀對投資者的吸引力。

地緣政治背景進一步施壓。美國與伊朗之間，尤其是霍爾木茲海峽周邊的緊張局勢升級，引發對能源價格的擔憂並強化了通脹預期。據《華爾街日報》報導，美國政府正考慮延長對伊朗的經濟封鎖，此舉可能維持油價高位，並使各國央行的政策決策更加複雜。

在此環境下，白銀的短期前景依然脆弱。道明證券（TD Securities）的分析師指出，如果通脹放緩經濟增長但利率仍維持高位，白銀可能面臨進一步下行壓力。他們強調，工業需求疲軟加上更高的持有成本，可能在供應限制重新顯現之前，繼續壓制價格，預計今年晚些時候可能出現反彈。

• 美元/加元在加拿大央行利率決定前呈現溫和下行偏向。
• 從技術面看，美元/加元在關鍵移動均線下方維持短期看跌偏向。
• 動量指標依然疲弱，相對強弱指數（RSI）處於40低位，移動平均趨同背離（MACD）處於負區間。

週三，美元/加元在加拿大央行（BoC）將於GMT13:45公布利率決定前呈現溫和下行偏向。撰稿時，該貨幣對交投於1.3672附近，加拿大元（CAD）因油價上漲對這一與商品掛鉤的加元提供支撐，表現略優於美元。

與此同時，美元（USD）在等待美聯儲（Fed）將於美國時段GMT18:00公布的貨幣政策聲明時，維持小幅盤整。追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）交投於98.70附近。

市場普遍預期美聯儲和加拿大央行將維持利率不變，政策制定者正評估能源價格上漲對通脹預期的影響。關注焦點將放在前瞻指引上。任何表明加拿大央行仍對加息持開放態度的信號都可能支撐加元，而美聯儲的立場將影響美元的走勢。

在此背景下，即將公布的政策決定可能推動美元/加元的波動和短期走勢，市場也密切關注美伊緊張局勢的發展。

技術分析：

日線圖顯示，美元/加元維持短期看跌基調，價格位於一組移動均線下方。100日和50日簡單移動均線（SMA）位於1.3730-1.3733區間，構成即時阻力，而200日SMA在1.3818附近進一步強化上方壓力。動量指標與此疲軟結構相符，相對強弱指數（RSI）徘徊在40低位，移動平均趨同背離（MACD）保持在負區間，表明儘管該貨幣對在近期低點上方企穩，但下行壓力依然存在。

下方初步支撐位於1.3600附近的水平位置，若賣方重新掌控局面，更深的支撐位將落在1.3500附近。上方多頭需先收復100日SMA（1.3730），緊接著是50日SMA（1.3733），以緩解當前的看跌偏向；若能持續突破這些水平，200日SMA（約1.3820）將成為下一個阻力關口。

（本文技術分析借助人工智慧工具完成。）

星展銀行（DBS）Philip Wee 討論了美聯儲預計將維持聯邦基金利率不變的決定，同時傑羅姆-鮑威爾將舉行其作為主席的最後一次新聞發布會。他提到凱文·沃什（Kevin Warsh）對修正均值通脹和人工智能驅動生產力的重視，並強調了政治動態的變化，這為沃什的確認掃清了道路，也改變了鮑威爾關於是否繼續擔任理事的考量。

沃什範式與鮑威爾離任

"傑羅姆-鮑威爾將在預計維持聯邦基金利率於3.50-3.75%區間的決定後，舉行其作為美聯儲主席的最後一次新聞發布會。"

"隨著司法部於4月24日決定終止對美聯儲大樓裝修的調查，鮑威爾繼續擔任理事至2028年1月的考量發生了重大變化，這一決定使共和黨參議員湯姆·蒂利斯（Thom Tillis）從阻撓轉為於4月26日支持沃什的確認。"

"沃什似乎通過將美聯儲的關注點從核心PCE通脹轉向修正均值通脹和人工智能生產力提升，配合低利率與縮表的雙重策略，成功轉移了當前與戰爭相關的能源衝擊。"

"他的策略讓人聯想到艾倫·格林斯潘（Alan Greenspan）在1990年代生產力提升期間，轉向低於消費者物價指數（CPI）的核心PCE平減指數，以此為更寬鬆政策立場提供正當理由的做法。"

"如果意外跡象顯示可能出現支持新任美聯儲主席範式轉變的石油供應過剩，美元將失去其避險溢價。"

（本文借助人工智能工具生成，並由編輯審核。）

• 加拿大央行普遍預計將維持利率在2.25%不變。
• 政策制定者將需要更多時間評估中東戰爭的影響。
• 投資者將關注央行對加拿大通脹預期的表態。

加拿大央行（BoC）普遍預計將在週三連續第四次會議上將貨幣政策利率維持在2.25%不變，要求更多時間評估美伊戰爭對通脹和經濟增長的影響。由於中東衝突導致能源價格上漲，長期通脹預期的變化可能引發加元（CAD）的下一次重大反應。

加拿大央行在3月份的上一次會議上維持貨幣政策不變，並取消了當前利率適當性的前瞻指引。該行聲明指出，今年第一季度經濟增長放緩，中東戰爭帶來的能源衝擊將在短期內維持高價位。

加拿大3月份的消費者價格指數（CPI）數據證實了這些觀點。通脹率從2月份的1.8%加速至2.4%，超過了加拿大央行2%的目標，但低於市場預期的2.5%，這為央行等待更多數據提供了一定的空間。

加拿大央行行長蒂夫·馬克萊姆（Tiff Macklem）在4月初幾乎排除了任何即時的貨幣政策反應。馬克萊姆表示，他並不擔心短期價格的飆升。央行最新的CPI預測顯示，通脹壓力將在年底降至2.2%，2027年降至2.1%。

此外，加拿大經濟增長開始出現停滯，與其主要貿易夥伴美國（US）的貿易關係正在審查中。2025年第四季度國內生產總值（GDP）以年化0.6%的速度收縮。根據最新數據，1月份月度GDP僅微增0.1%，而經過季節調整的IVEY採購經理指數（PMI）在3月份意外跌入收縮區間，表明2026年前幾個月的增長依然疲軟。除非這一局面發生根本性變化，否則貨幣緊縮可能不會成為議題。

展望未來，道明證券（TD Securities）的市場分析師預計加拿大央行利率在可預見的未來將保持穩定："鑑於近期CPI的下行意外，我們仍預計加拿大央行將在2026年剩餘時間內維持利率不變。近期利率的上升，尤其是加拿大央行遠期定價的上升，更應被視為對美聯儲降息預期的反映，而非對前景的準確反映。12月的利率目前定價為2.61%，回歸到戰爭前水平可能會較為緩慢，而非因單一鴿派數據點或溝通而迅速調整。"

加拿大央行何時公布貨幣政策決定？這將如何影響美元/加元？

加拿大央行將於週三GMT13:45公布政策決定，隨後行長蒂夫·馬克萊姆將於GMT14:30開始舉行新聞發布會。

路透社本週早些時候發布的一份報告顯示，市場幾乎完全定價了4月會議後利率維持穩定，76%的受訪分析師預計2026年貨幣政策將保持不變。 

美元/加元自3月底接近1.4000高點以來一直在一個看跌通道內交易。該貨幣對從近七週低點1.3605反彈，但上漲嘗試仍被視為賣方的良好入場機會，而非真正的反彈嘗試。

FXStreet.com外匯分析師Guillermo Alcalá預計多頭將在1.3700上方的阻力區面臨挑戰。"該貨幣對在接近1.3600附近找到一定支撐，隨著美元（USD）在美聯儲（Fed）會議前走強，縮減了跌幅。然而，該貨幣對可能會在上週高點附近，即1.3700水平上方遇阻。若確認突破該水平，將預示著向前期支撐轉阻力區域1.3800的更深層次反彈。"

Alcalá表示，若在這些水平遭遇受阻，將確認看跌趨勢：「該貨幣對已達到3月牛市上漲的78.6%斐波那契回撤位，這是修正的常見目標，但尚未顯示出明確的趨勢轉變信號。從這個角度看，周一低點1.3597仍在空頭關注範圍內。若進一步下跌，貨幣對需要美聯儲鴿派立場或加拿大央行更不可能的鷹派意外，才能將跌勢延伸至通道底部與3月9日低點1.3525區域的匯合點。」

三菱東京日聯銀行（MUFG）的Derek Halpenny指出，自中東衝突爆發以來，加拿大元（CAD）相較美元表現穩健，市場預計加拿大央行（BoC）將維持利率不變，但採取更鷹派的措辭。他認為通脹風險更高且更持久，短期內偏向美元（USD），但在衝突再度升級的情景下，加拿大元應優於其他依賴能源進口的G10貨幣。

加拿大央行維持穩定但更關注通脹

"除了聯邦公開市場委員會（FOMC），加拿大央行今天也將召開會議，普遍預期貨幣政策立場將保持不變。我們還將看到《貨幣政策報告》的發布，預計今年的GDP增長將被下調，而通脹預期將被上調。"

"在衝突降級的情景下，我們認為能源價格的回調合理地會維持在高於衝突前水平的水平，假設某種程度的額外地緣政治風險溢價可能仍將存在。這意味著通脹水平將高於衝突前的預期，且可能難以忽視。"

"然而，在今天的會議背景下，霍爾木茲海峽關閉的局面仍無結束跡象，而風險資產保持韌性。因此，我們預計加拿大央行將比3月份更鷹派，且有跡象顯示其關注重點轉向通脹上行風險。"

"基於衝突再度升級的可能性增加及原油價格進一步上漲，我們的短期偏好傾向美元。最新的國際貨幣市場（IMM）持倉數據顯示，槓桿基金對加拿大元的拋售達到自2024年7月以來的最大單週規模。"

"儘管在衝突再度升級的情景下，加拿大元可能表現不及美元，但我們預計波動幅度較為溫和，加拿大元將優於其他依賴能源進口的G10貨幣。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

道明證券（TD Securities）全球策略團隊預計，美聯儲將在4月的FOMC會議上將政策利率維持在3.50–3.75%，並形容委員會在勞動力市場平衡和油價推動的整體通脹背景下表現出耐心。他們認為鮑威爾主席將保持對未來政策的中性語調，並指出這可能是他作為主席的最後一次會議，市場將密切關注其關於繼任的任何評論。

美聯儲預計保持穩定，語調中性

"所有目光都聚焦於週三的美聯儲會議，我們預計美聯儲將保持不表態，利率反應將非常溫和。除了美聯儲，參議院銀行委員會將在美國東部時間上午10點對沃什的提名進行投票。利率可能會繼續圍繞來自中東的新聞波動，但如果鮑威爾主席在問答環節中透露其預期任期的任何信息，利率可能會出現反應。"

"4月FOMC會議上，政策利率將維持在3.50-3.75%。勞動力市場保持平衡，而由於油價衝擊，整體通脹有所上升。鑑於仍然較高的不確定性，我們預計委員會將重申耐心的立場。"

"鮑威爾主席可能會對未來政策保持中立態度，而關於其繼任後未來計劃的評論將備受關注。這很可能是他作為主席的最後一次會議。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

• 美國3月耐用品訂單增長超預期。
• 美元指數維持在98.50以上小幅日內漲幅。

美國人口普查局週三報告稱，3月美國耐用品訂單環比增長26億美元，增幅為0.8%，達到3189億美元。此前2月錄得1.2%的收縮，且本次數據超過市場預期的0.5%增長。

新聞稿稱：「剔除運輸，新增訂單增長0.9%。剔除國防，新增訂單下降0.3%。計算機和電子產品連續12個月中有11個月增長，帶動訂單增加10億美元，漲幅3.7%，達到296億美元。」

市場反應

這些數據似乎對美元（USD）表現沒有明顯影響。截至發稿，美元指數當日上漲0.1%，報98.70。