外匯新聞

BNY的市場宏觀策略負責人Bob Savage指出，儘管布倫特原油價格在70美元以上，WTI測試68美元，但石油與美元之間的歷史正相關性正在減弱。儘管自去年12月以來油價急劇反彈，iFlow數據顯示美元流動情況混合，出現淨美元賣出。Savage強調，石油與美元之間動態的變化可能會改變市場對通脹和固定收益風險的解讀。

石油與美元流動的關聯正在變化

"在過去五年中，石油與美元之間的相關性大部分時間是正的。美國是世界上最大的石油生產國，並且出口部分石油，儘管其使用的石油超過了提取的量。油價上漲與美元走強之間的關係是解釋其他相關性不穩定的一個因素，例如美元升值與股市損失之間的關係。"

"地緣政治風險在石油市場中的作用再次引起了投資者的關注。對石油市場大規模干擾的擔憂與伊朗及霍爾木茲海峽作為全球超過25%供應的關鍵瓶頸的角色有關。在過去三個月中，美元流動的一個顯著特點是石油並不是主要驅動因素。"

"無論油價是否突破68美元/桶（WTI）並引發對通脹上升的更多擔憂，可能都是固定收益市場需要關注的因素，但對於美元而言，這種關聯似乎正在發生變化。"

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德意志銀行分析師注意到，有報導稱克里斯蒂娜·拉加德可能考慮提前辭去歐洲央行行長職務，作為2027年執行董事會任命更廣泛方案的一部分。儘管可能會有人事變動，但該銀行的基本觀點是，歐洲央行的政策將保持穩定，利率將維持不變，直到2027年中期。

拉加德辭職猜測但政策穩定

"繼續關注歐洲，《金融時報》昨天報導克里斯蒂娜·拉加德正在考慮提前辭去歐洲央行行長職務（正如我們昨天這個時候提到的故事），在她定於2027年10月結束的任期之前。"

"這可能與本週早些時候的報導有關，歐盟領導人正在討論一次性填補即將到來的歐洲央行執行董事會空缺的方案，拉加德、萊恩和施納貝爾都將在2027年期間離任。"

"我們的歐洲經濟學家不認為歐洲央行領導層的任何提前變動會顯著改變未來歐洲央行政策的走向，他們的基本觀點是，歐洲央行將保持利率不變，直到2027年中期。"

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Rabobank的Michael Every強調，強勁的澳大利亞工資和就業數據正在增加澳大利亞儲備銀行的壓力。他指出，私營和公共部門工資增長穩健，全職工作崗位增加強勁，失業率低，並質疑在公眾對政府財政策的批評中，RBA能在多大程度上避免採取更鷹派的立場，而不與房地產市場發生衝突。

強勁的就業數據與住房風險

"強勁的工資增長和就業數據持續給澳大利亞儲備銀行施加壓力。"

"第四季度私營部門工資同比增長3.4%，公共部門增長4%。1月份的就業增長為17.8K，基本符合預期，但全職就業激增超過50K，而失業率下降至接近歷史低點的4.1%。"

"是的，關於數據質量、人口增長和人工智能的問題依然存在，儘管澳大利亞在這一關鍵領域並不處於前沿。"

"但即使這最終會與房地產市場發生衝突，RBA還能找到什麼藉口不採取鷹派立場呢？"

"前RBA行長Lowe與政府之間已經存在一場衝突，前者表示後者需要停止支出以再次降低利率，而後者則表示這只是個人恩怨。"

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• 英鎊兌美元在英國央行曼恩的評論後進一步下跌至接近1.3470。
• 英國央行的曼恩警告失業率上升，並讚揚1月份的通脹數據。
• 聯邦公開市場委員會會議紀要顯示官員們並不急於降息。

英鎊（GBP）在週四繼續對美元（USD）下跌，已連續第四個交易日。英鎊/美元在歐洲交易時段創下接近四週的新低，約為1.3470，此前英國央行（BoE）貨幣政策委員會（MPC）成員凱瑟琳·曼恩讚揚了英國（UK）1月份的消費者物價指數（CPI）數據。

曼恩表示："1月份的通脹數據從整體來看是好的，核心數據也是如此。"並補充道："就核心通脹而言，情況並沒有我們希望的那麼好。"

曼恩的評論導致英鎊大幅下跌，她一直是鷹派的發言人，預計這些評論將加強對貨幣政策前景的鴿派猜測。

在本月早些時候的政策會議上，英國央行將利率維持在3.75%不變，投票結果為5-4，並表示貨幣政策將保持"逐步下行的路徑"。凱瑟琳·曼恩是支持維持利率不變的五位MPC成員之一。

除了讚揚通脹數據外，曼恩還對英國失業率上升表示擔憂。曼恩表示："失業率上升，這確實令人擔憂。"截至12月的三個月，失業率達到了5.2%，是五年來的最高水平。

展望未來，英鎊的主要觸發因素將是1月份的英國零售銷售數據和2月份的閃電標準普爾全球採購經理人指數（PMI）數據，預計將於週五公布。

與此同時，強勢美元（USD）也對英鎊/美元產生了壓力。截至發稿時，美元指數（DXY）追蹤美元對六種主要貨幣的價值，創下接近97.80的10天新高。美元走勢堅挺，因為聯邦公開市場委員會（FOMC）1月份政策會議的會議紀要在週三顯示，決策者們並不急於降息。

德國商業銀行（Commerzbank）的安杰·普雷夫克（Antje Praefcke）指出，瑞典的通脹數據可能會變得更加重要，因為核心通脹降至1.7%，並可能進一步低於2%的目標。副行長佩爾·揚松（Per Jansson）已為3月份降息打開了大門，這與瑞典央行的指導意見（維持利率不變）形成對比。如果市場利率預期發生變化，這種分歧將對瑞典克朗（SEK）構成下行風險。

通脹路徑與瑞典央行預期

"然而，考慮到核心通脹率在1月份同比降至1.7%（整體通脹率為2.0%），明天的數據可能會引起更多關注。由於基數效應，未來幾個月該通脹率可能會進一步低於2%的通脹目標，可能整體通脹率也會如此。"

"這促使瑞典央行副行長佩爾·揚松在1月份以及最近再次表示，如果他認為通脹風險過大，導致通脹率持續低於目標，他不會排除在3月份投票支持降息。"

"瑞典央行實際上一直在其利率路徑上發出維持利率不變的信號，直到年底，然後假設政策利率可能會再次上升。"

"但市場利率預期可能會發生變化，特別是如果2月份的下一個數據（預計在3月初公布）也低於通脹目標。"

"在這方面，如果市場對未來利率發展的評估發生變化，瑞典克朗（SEK）將面臨下行風險。"

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星展集團研究的Chang Wei Liang指出，日圓是星展均衡匯率（DEER）指標中最被低估的G10貨幣。在自民黨（LDP）大勝後的政治發展和財政計劃的澄清緩解了一些擔憂，而官方關於監測市場的評論可能會抑制投機，為日圓從其深度低估中恢復創造條件。

政治轉變支持被低估的日圓

"日圓（JPY）仍然是G10貨幣中最被低估的。"

"在自民黨在2月份眾議院選舉中大獲全勝後，財政擔憂有所緩解，因為高市政府澄清承諾的食品消費稅2年暫停將不依賴於額外的債券發行。"

"此外，包括財務大臣片山在內的政府官員也表示，他們在選舉後關注市場，這應該會抑制對日圓的過度投機。"

"一旦財政擔憂被證明是誇大的，投機性日圓空頭可能會進一步平倉，從而使日圓從其深度低估中恢復。"

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• 黃金在5000美元附近橫盤整理，交易者重新評估美聯儲貨幣政策前景。
• 避險資金流入持續，因有報導稱美國可能對伊朗採取軍事行動。
• 技術指標顯示在收窄區間內存在溫和的看漲偏向。

黃金（XAU/USD）週四交投平穩，努力延續前一天的漲幅，交易者在鷹派的美聯儲（Fed）會議紀要與持續的地緣政治緊張局勢之間權衡利弊。

截至發稿時，XAU/USD交投於約4993美元，經過在5021美元附近的日內高點後進行整合。

美聯儲不急於降低借貸成本

聯邦公開市場委員會（FOMC）1月份會議的紀要於週三發布，語氣謹慎鷹派，儘管政策制定者在貨幣政策路徑上似乎存在分歧。

幾位與會者表示，可能適合在一段時間內保持利率穩定，同時評估即將到來的數據。與此同時，官員們對未來加息保持開放態度，如果通脹持續高於目標。

然而，一些成員指出，如果通脹按預期下降，降息可能在未來變得合適。

會議紀要強化了近期降息不太可能的觀點。這使得美元（USD）和國債收益率受到支撐，給無收益金屬施加壓力。儘管如此，市場仍然預計美聯儲將在下半年恢復貨幣政策寬鬆。

美國考慮對伊朗採取軍事行動

與此同時，儘管本週早些時候進行了高層會談，但與美國-伊朗緊張局勢相關的地緣政治風險仍然高企。CBS新聞週四早些時候報導，美國軍方正在準備可能在週六對伊朗進行打擊，引用了知情人士的消息。

該報導跟隨了美國近期在中東的重大軍事增兵，預計美國總統唐納德·特朗普將做出最終決定。

在此背景下，黃金的整體前景仍然傾向於上漲。任何回調都可能吸引買入興趣，而持續的機構和投資者需求繼續提供支撐。

展望未來，週四的美國經濟日曆相對清淡，主要包括每週初請失業金人數和費城聯儲製造業調查。

然而，市場的關注點牢牢集中在週五的數據上，包括核心個人消費支出（PCE）價格指數和美國第四季度國內生產總值（GDP）的初步估計。

技術分析：XAU/USD在收窄的布林帶內整合

從技術角度來看，4小時圖顯示價格保持在20期簡單移動平均線（SMA）之上，該均線也形成了接近4954美元的中間布林帶，保持了短期的溫和支撐偏向。

布林帶收窄，表明波動性降低，而現貨價格在區間的上半部分交易，使得接近5047美元的上軌成為關注焦點。

相對強弱指數（RSI）在同一圖表上為53，表明中性至看漲的動能，而平均方向指數（ADX）為19.51，指向相對疲弱的趨勢環境。

只要價格保持在20-SMA之上，回調可能在4955-4900美元區域找到支撐。若持續突破5047美元，將增強短期看漲動能，而若跌破中間帶，則可能將動能轉向接近4862美元的下軌。

（本故事的技術分析是借助AI工具撰寫的。）

英國央行（BoE）貨幣政策委員會（MPC）委員凱瑟琳-曼恩（Catherine Mann）在週四歐洲交易時段表示，英國失業率上升正成為一個主要關注點。曼恩讚揚了1月份的通脹數據，顯示整體和核心消費者價格指數（CPI）均適度增長。

評論

我們越來越接近於貨幣政策在通脹目標和充分就業之間平衡的某種認識。

失業率上升，這確實令人擔憂。

從整體角度來看，1月份的通脹數據表現良好，核心數據也是如此。

就核心通脹而言，表現並不如我們所希望的那樣好。

很難判斷我們在接下來的幾個月中可能看到的2%通脹是否確實是可持續的2%。

市場反應

英鎊（GBP）對曼恩的評論作出了負面反應。英鎊/美元在1.3470創下近四週的新低。

荷蘭銀行首席經濟學家尼克·庫尼斯（Nick Kounis）討論了有關歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）可能在2027年任期結束前離職的報導，這可能使法國和德國在選擇她的繼任者時擁有更大的影響力。他強調了歐洲央行和法國銀行的更廣泛領導層重組，並回顧了潛在候選人的政策立場和政治考量。

拉加德離職猜測與繼任風險

"《金融時報》今天早上報導，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德將在2027年10月任期到期前離職。報導的原因是她希望在明年4月法國總統選舉之前離開，這將使法國總統馬克龍與德國總理梅爾茨在選擇新任歐洲央行行長時處於主導地位。歐洲央行並未完全否認這一消息，但回應稱拉加德‘尚未做出任何決定’。"

"歐洲央行行長的提前離職將增加未來幾個季度中央銀行的換屆。克羅地亞央行行長博里斯·武伊奇（Boris Vujcic）將成為下一任歐洲央行副行長，接替任期將於5月31日結束的路易斯·德·金多斯（Luis de Guindos）。歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩（Philip Lane）的任期將於明年5月結束，而執行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾（Isabel Schnabel）的任期將在明年年底結束。"

"這意味著到明年年底，六名執行委員會成員中將有四名離職。同時，我們還看到法國銀行行長弗朗索瓦·維勒羅伊（Francois Villeroy）提前辭職，原定於2027年10月結束的任期將在5月底結束。"

"彭博社對經濟學家的調查顯示，德·科斯（de Cos）和克諾特（Knot）是領先者。觀察目前在雷達上的候選人，似乎對他們的觀點在管理委員會的光譜中所處的位置（或過去所處的位置）可能存在一些保留。例如，德·科斯可能被一些成員國視為過於鴿派，而納蓋爾（Nagel）和施納貝爾可能被其他人視為過於鷹派。"

(本文由人工智慧工具協助創建，並由編輯審核。)

• 黃金連續第二天獲得一些積極的牽引力，儘管上漲空間似乎有限。
• 地緣政治風險推動避險資金流向貴金屬，儘管美元需求疲軟。
• 週三的鷹派FOMC會議紀要有利於美元多頭，可能限制商品的漲幅。

黃金（XAU/USD）在歐洲交易時段的大部分時間內維持在接近5000美元心理關口的溫和日內漲幅，儘管在混合信號中缺乏看漲信心。美國調解的烏克蘭與俄羅斯第三輪談判於週三在日內瓦結束，未能取得重大突破。這表明，關於被俄羅斯軍隊佔領的烏克蘭東部地區的地位仍存在實質性分歧。此外，有報導稱美國軍方準備在本週末儘早對伊朗發動攻擊。儘管美國總統唐納德·特朗普尚未就是否授權武裝衝突做出最終決定，但這使得地緣政治風險持續存在，並支撐了避險商品。

與此同時，美國聯邦儲備委員會（Fed）1月份貨幣政策會議的會議紀要於週三發布，顯示政策制定者在進一步降息的必要性和時機上仍存在嚴重分歧。事實上，幾位美聯儲官員表示，如果通脹如預期下降，可能需要更多降息，而其他人則警告稱，過早放鬆可能會影響中央銀行2%的通脹目標。這是在樂觀的美國數據發布之後，數據顯示1月份工業生產增長超出預期，製造業產出增長為11個月以來最大，支持美聯儲維持利率穩定的理由。這有助於美元（USD）保持前一天的強勁漲幅，並可能對無收益的黃金施加壓力。

這反過來對激進的看漲交易者提出了一些警惕，並使得在黃金上等待一些後續買入再進行黃金/美元對的進一步升值布局顯得更加謹慎。交易者現在關注週四的美國經濟日程，其中包括每週初請失業金人數、費城聯儲製造業指數和待售房屋數據的發布。除此之外，FOMC 重要成員的講話將在北美時段後期影響美元和黃金價格。然而，焦點仍將集中在週五即將公布的美國個人消費支出（PCE）價格指數上，該數據應能為美聯儲的降息路徑提供線索。這反過來將推動美元，並為貴金屬提供一些有意義的動力。

XAU/USD 1小時圖

持續突破100小時簡單移動平均線支持更多上漲

該商品現在似乎已經在100小時簡單移動平均線（SMA）上方找到了支撐，儘管在5000美元關口上方未能找到支撐的失敗使看漲交易者保持謹慎。此外，100小時SMA向下傾斜，強調了持續的看跌壓力。此外，移動平均收斂/發散（MACD）線已滑落至接近零的信號線下方，直方圖轉為負值，表明上漲動能減弱。

相對強弱指數（RSI）顯示為59（中性），反映出在早期超買階段後的平衡狀態。100小時SMA在4956.71美元處作為即時動態支撐。儘管其下滑，SMA仍然支持日內結構，只要XAU/USD貨幣對在其上方交易。MACD的看漲交叉和持續回升至零以上將改善動能，而RSI突破60將加強上漲的後續走勢。相反，若收盤低於SMA，將把主動權交還給賣方，並暴露出更深回調的風險。

(本故事的技術分析是借助AI工具撰寫的)

(該報導於2月19日11:24 GMT更正，指出美元強勢使得在黃金上等待一些後續買入再進行黃金/美元的進一步升值布局顯得更加謹慎，而不是等待一些後續賣出。)

(本故事於2月19日12:02 GMT更正為標題中的偏鷹派美聯儲會議紀要，而非鴿派美聯儲押注。)