外匯新聞

• 道瓊斯工業平均指數（DJIA）在52,400附近交易，上漲約200點，在美國數據日程空白的交易時段中跑贏標普500指數和納斯達克指數。
• 在美國對伊朗發動第十一輪連續打擊後，原油價格徘徊在一個月高位，白宮如今按霍爾木茲海峽每遭襲擊一艘油輪來為未來目標定價。
• 道指成分股、Alphabet和特斯拉的財報將在收盤後公布，而美聯儲則在決議前的靜默期保持沉默。

週三，道瓊斯工業平均指數在52,400附近交易，上漲約200點，有望連續第二個交易日上漲，而標普500指數基本持平，納斯達克指數則跌入紅盤。該指數早盤一度跌至52,000關口上方不遠，隨後逐步修復跌幅，並一度升至52,500上方，之後回落至52,400附近，臨近尾盤時在該水平附近成交。

在週四之前，美國數據日程實際上空白，因此本交易時段由宏觀頭條和財報主導，而三大基準指數之間的分化是當天最清晰的信號。戰爭推高投入成本，相當於對長久期增長股徵稅，而道指偏向能源、必需消費品和工業板塊，則將同樣的消息轉化為相對避風港。

局勢升級有了價目表

隔夜的戰爭消息讀起來就像一份費率表，美國部隊對伊朗發動了連續第十一輪打擊，美國國務卿馬爾科-魯比奧（Marco Rubio）表示，德黑蘭並不認真對待談判，同時承諾繼續為通過霍爾木茲海峽的航運提供美國保護。特朗普更進一步，為這場行動附上了單價，稱水道中每有一艘船遭襲，就會摧毀一座伊朗橋樑或發電廠。

據報導，德黑蘭並未退讓，而是在霍爾木茲海峽沿線集結更多打擊能力，這使得新的公式從威懾變成了節拍器。原油收到了這一暗示，西德克薩斯中質原油（WTI）一度突破86.00美元，布倫特原油在短暫突破95.00美元關口後也升至93.00美元上方，兩者均上漲約2%，處於6月中旬以來的水平。

過去兩週，股市一直在透過這場衝突關注財報季，而週三延續了這一習慣，但帶有一個轉折，因為受昂貴增長股影響最小的指數正在獲得買盤。更高的能源成本和仍在進行中的利率討論，對納斯達克的估值壓力大於對一個包含石油巨頭和防務權重較高工業板塊的基準指數。

美聯儲缺席之際，財報撐起本週

本財報季的成績單繼續支撐樂觀情緒，約88%的標普500指數早期財報發布者的利潤超出預期，而3M（MMM）和通用汽車（GM）週二的超預期表現仍在週期性板塊中回響。週三收盤後的財報日程才是真正的風險事件，Alphabet（GOOG）、特斯拉（TSLA）、ServiceNow（NOW）、德州儀器（TXN）和國際商業機器公司（IBM）都將公布業績，市場更想看到訂單簿和資本支出指引，而不是在被下調的預期基礎上再來一次超預期。

對該指數而言，最重要的是IBM的財報，因為道指按股價對成分股加權，而該股本月已經成為焦點。7月中旬的一則利潤預警在一個交易日內抹去了該公司約四分之一的市值，創下數十年來最糟糕的單日表現，按機構內部計算，這一單一變動就使指數下跌了400多點。今晚的數據要麼確認損失已被控制，要麼重新打開這一缺口。

其餘個股消息也在持續發酵，Super Micro Computer（SMCI）因爆炸性的訂單預期上漲約24%，AT&T（T）因穩健超預期上漲3%，GE Vernova（GEV）因不及預期下跌5%，而Reddit（RDDT）則因一份報告稱其可能會限制谷歌人工智能使用其內容而下跌9%。

特朗普還開闢了新的關稅戰線，承諾自 2028 年 8 月起對進口仿製藥徵收 100%的關稅，並在此後一年提高至 200%，這一回流製造項目的引信足夠長，足以讓別人去操心。美國國債收益率對此幾乎沒有任何反應，10 年期收益率維持在 4.63%附近，這表明債券市場把最終判斷留到了下週。

從週四開始，日程重新排滿

數據真空將溫和結束，週四 GMT12:30 將公布每週初請失業金人數，市場普遍預期為 21.2 萬人，前值為 20.8 萬人；週五 GMT13:45 將公布 7 月份採購經理人指數初值調查，預計製造業指數將從 53.9 升至 54.5，服務業讀數接近 51。6 月新屋銷售將在前一個月下降 7.3%後公布。

更受關注的日程安排在一週之後，美聯儲將於 7 月 29 日週三公布下一次利率決議，且委員會已進入會前靜默期，因此在此之前到聲明發布前，市場不會得到官方指引。耐用品訂單、消費者信心以及 6 月個人消費支出（PCE）報告將夾在這次會議前後，這意味著下週將為本週的平靜買單。

需要關注的技術水平

阻力位：略高於 52,500 的盤中高點是首個上限，其後是 7 月中旬約 52,800 的供應區，以及 7 月初略高於 53,300 的紀錄高位，距離當前約 900 點。

支撐位：52,000 整數關口吸收了早盤回落，仍是當前支撐位，其下方是接近 51,800 的週低點，而上升中的 50 日指數移動平均線位於 51,500 下方不遠處，構成更深層的支撐。

傾向：只要指數守住 52,000 整數關口，傾向仍為看漲，不過日線隨機相對強弱指數接近 33 且正在下行，表明上漲動能正在減弱；若日線收盤跌破 51,800，則該判斷失效，並將下探 50 日均線。

道瓊斯指數日線圖

• 英國 CPI 放緩至 2.6%，緩解英國央行短期壓力。
• 油價飆升令美聯儲決策者的通脹風險依然存在。
• 美國初請失業金人數、PMI 和美聯儲決議將成為下一個催化劑。

在北美時段，英鎊保持堅挺，因英國通脹數據回落，緩解了英國央行應對高物價的壓力，而美國與伊朗之間的襲擊似乎在中東地區仍未停止。英鎊/美元交投於 1.3377。

英鎊/美元持穩，疲軟通脹抵消中東風險

在歐洲時段，英國 6 月通脹數據從 2.8% 降至 2.6% 年率。同期核心消費者物價指數（CPI）年率維持在 2.6% 不變。儘管這減輕了英國央行的壓力，但根據 Prime Terminal 數據，交易員仍繼續計入 11 月 5 日會議加息 82% 的概率。

這份數據讓新任首相安迪-伯納姆（Andy Burnham）鬆了一口氣，他正尋求實施措施以降低高昂的生活成本。

英國新任財政大臣約翰-希利（John Healey）表示，這份數據是積極的，但政府還需要做更多工作來幫助家庭。

儘管如此，海灣戰爭引發了油價飆升，美國原油基準西德克薩斯中質原油（WTI）上漲逾 2.5%，至 86.70 美元。7 月以來，汽油價格已上漲近 24%，但仍未收復 90 美元關口，而該水平是 WTI 6 月的底部水平。

最近，美國總統唐納德-川普警告伊朗，如果他們襲擊船隻，美國將進行報復，攻擊橋樑或發電廠，包括位於德黑蘭附近的設施。

在美國，經濟數據日程空缺，但交易員正等待 7 月 18 日當週初請失業金人數的公布。除此之外，交易員還在為下週的標普閃電 PMI 以及美聯儲（Fed）貨幣政策決議做準備。

根據 Prime Terminal 數據，貨幣市場已計入美聯儲在 7 月 29 日會議上維持利率不變的概率為 65%，低於一天前的 78%。

英鎊/美元價格預測：技術前景

在日線圖上，英鎊/美元交投於 1.3375，短期內維持輕微看跌傾向，因為現貨價格繼續位於簡單移動平均線（50、100 和 200 日 SMA）密集區下方，該區域大致位於 1.3464 至 1.3472 之間，同時也低於 1.3476 的下行阻力趨勢線。14 日相對強弱指數（RSI）位於 50，讀數中性，暗示市場基調偏向盤整，而非強勁的方向性動能。最新 FXS 美聯儲情緒指數讀數為 128.64，表明政策背景相對偏緊，這可能會繼續在英鎊反彈時限制其上行空間。

上行方面，初步阻力位於 1.3464 的 50 日 SMA，隨後是 1.3468 的 100 日 SMA 和 1.3472 的 200 日 SMA，這些均強化了 1.3476 附近近期趨勢線阻力形成的密集供應區。要緩解看跌壓力，需要匯價持續突破該區間。由於當前數據集中在市場下方沒有明確的技術支撐位，若從現有水平回落，匯價很可能重新測試近期低點；在其交投於上述移動平均線密集區和趨勢阻力下方時，該貨幣對仍面臨進一步下行風險。

（本報導的技術分析由 AI 工具協助撰寫。了解更多。）

• 隨著油價上漲提振與大宗商品掛鉤的加元，美元/加元下跌。
• 受中東供應擔憂影響，WTI 跃升至 6 月 11 日以來最高水平。
• 美聯儲鷹派預期和美國關稅風險可能限制加元進一步上漲。

週三，美元/加元小幅走低，略顯疲軟的美元（USD）和上漲的油價幫助加元（CAD）結束了連續兩日的跌勢。截稿時，該貨幣對交投於 1.4085 附近，當日下跌 0.16%。

由於加拿大是主要原油出口國，油價走高通常會支撐與大宗商品掛鉤的加元。西德克薩斯中質原油（WTI）交投於 86.00 美元附近，接近 6 月 11 日以來的最高水平。

由於中東地區的戰事擾亂了通過霍爾木茲海峽的航運，而也門"真主黨"組織的威脅又在紅海引發新的供應擔憂，油價正在上漲。

美國總統唐納德·特朗普週三向伊朗發出新的警告，威脅稱，如果德黑蘭針對霍爾木茲海峽的船隻，將打擊該國的橋樑和能源基礎設施。

美元當日小幅走低，但仍受到地緣政治緊張局勢和鷹派美聯儲預期的支撐，因油價上漲加劇了通脹風險。追蹤美元兌六種主要貨幣一籃子價值的美元指數（DXY）交投於101.12附近，當日下跌0.08%。

交易員目前正等待 7 月 28-29 日的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議。根據 CME FedWatch 工具，7 月加息的概率已從一週前的 10% 升至 28%，而 9 月加息的概率為 69%。

在加拿大方面，加拿大央行（BoC）在 7 月會議上將政策利率維持在 2.25% 不變，並重申如有需要已準備好調整利率。

道明證券表示，"近期美國對加拿大實施新的第338條關稅的消息對加元構成壓力"，並稱"貿易不確定性將使[美元/加元]短期內維持在1.40上方。"儘管如此，該行預計加元將隨著時間推移收復部分失地，並表示"我們認為其有望向我們年底1.39的預測邁進"，並最終預計"到2026年底，[美元/加元]將回落至1.39"

• 新西蘭元兌美元走弱，因風險厭惡情緒重燃拖累市場情緒。
• 新西蘭通脹強於預期，強化了紐儲行 9 月再次加息的預期。
• 美國對伊朗的威脅提振避險需求，並支撐美元。

截至撰寫時，週三紐元/美元交投於 0.5815 附近，日內下跌 0.16%。儘管新西蘭公布的通脹數據強於預期，但由於美國（US）與伊朗之間的地緣政治緊張局勢升級，投資者偏好美元（USD），新西蘭元（NZD）仍承壓。

新西蘭年通脹率在第二季度加速至4.1%，高於前一季度的3.1%。這一讀數不僅高於市場預期的4%，也高於新西蘭儲備銀行（RBNZ）預測的3.9%，創下自2023年第四季度以來的最高水平。該數據印證了RBNZ首席經濟學家保羅·康威（Paul Conway）近期關於持續通脹壓力的警告，並強化了市場對該央行將在9月會議上再次加息的預期，此前7月的加息是其三年來首次加息。

紐儲行收緊預期支撐紐元，通脹風險持續存在

布朗兄弟哈里曼（BBH）策略師認為，"高於目標的通脹和更有利的國內增長前景"繼續支持RBNZ進一步加息的理由，他們認為這對紐元有利。他們指出，在7月8日的會議上，RBNZ將官方現金利率（OCR）上調25個基點至2.50%，並表示"未來會議進一步上調OCR似乎很可能。"反映出這一鷹派立場，BBH指出，"掉期曲線已計入到年底加息60個基點，以及未來12個月累計收緊100個基點至3.50%——接近RBNZ估算的中性區間（2.20%-4.10%）的上端。"

道明證券（TD Securities）表示，通脹上行風險"仍然存在，因中東局勢再度緊張推動布倫特原油升破 90 美元"，這進一步強化了繼續收緊政策的必要性。該行補充稱："我們預計紐儲行將在 7 月重啟加息週期後，於 9 月再次加息。"

然而，支撐新西蘭元的這一貨幣政策背景正被惡化的市場情緒所掩蓋。隨著美國與伊朗之間的緊張局勢持續升級，投資者正在減少對風險敏感型貨幣的敞口。美國總統唐納德-川普週三警告稱，如果德黑蘭在霍爾木茲海峽襲擊另一艘船隻，美國將打擊伊朗的橋樑和發電廠，這加劇了市場對更大範圍衝突以及全球能源供應進一步中斷的擔憂。

這些地緣政治擔憂正在支撐避險資產需求，利好美元，並限制紐元/美元的上行空間，儘管市場預期新西蘭將進一步收緊貨幣政策。

與此同時，根據CME FedWatch工具，市場繼續押注美聯儲（Fed）在下次會議上維持利率不變的可能性很高，同時仍預計從更長期來看貨幣政策將保持偏緊。這一前景也在幫助支撐美元兌更具風險敏感性的貨幣

渣打經濟學家劉珂（Carol Liao）和丁爽（Shuang Ding）認為，中國 7 月政治局會議將優先落實現有財政計劃，而非推出新的刺激措施。他們預計，在一季度前置支出後出現明顯放緩之後，下半年財政執行將加快。基礎設施投資可能反彈，支出將越來越多地投向與人工智能和綠色轉型相關的項目，以穩定增長。

政治局被視為優先推進財政落實

"我們預計此次會議將重點放在加快下半年財政執行上，同時保留應急預案 商品以舊換新計劃資金安排較為均衡；基礎設施支出在下半年可能反彈 支出將越來越多地聚焦於與人工智能和綠色轉型相關的基礎設施。"

"因此，市場似乎更關注 7 月政治局會議是否會帶來額外刺激。"

"我們預計 7 月政治局會議將重點放在加快下半年財政執行上，而不是擴大政策範圍，貨幣政策將發揮補充作用。"

"我們認為，這導致了第二季度基礎設施投資的急劇收縮，並且在第一季度強勁增長之後，似乎是對支出節奏有意進行的微調。"

"我們認為，基礎設施支出在短期內將繼續在穩定增長方面發揮關鍵作用，重點將放在綠色轉型、高科技和社會/民生項目上。"

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• 隨著 DXY 跌至 101.10 附近，澳元/美元反彈至 0.7000 附近
• 特朗普警告可能對伊朗基礎設施發動美國打擊，或限制澳元的反彈。
• 預計澳大利亞 6 月就業報告將顯示新增 1.5 萬個崗位。

週三，澳元/美元交投於 0.7000 附近，從日內回撤中恢復，但當日仍小幅走低。該貨幣對一度跌向 0.6985，隨後反彈，而美元指數（DXY）則回落至 101.10 附近，幫助澳元收復部分失地。

在美國總統唐納德-特朗普警告稱，如果伊朗再次襲擊霍爾木茲海峽的一艘船隻，美國將打擊伊朗的橋樑和發電廠後，地緣政治風險依然居高不下。

這一言論加劇了市場對更廣泛衝突以及全球能源供應進一步受擾的擔憂。更高的地緣政治不確定性可能支撐美元的避險需求，從而限制澳元/美元的漲幅，而油價和金價上漲表明市場仍保持謹慎。

投資者目前正等待澳大利亞 6 月勞動力市場報告。預計就業人數將增加 1.5 萬個，較 5 月份增加的 4.03 萬個大幅放緩。失業率預計將維持在 4.4% 不變，而勞動參與率預計將保持在 66.7%。該報告還將提供全職和兼職就業的細節，此前 5 月份這兩項分別增加了 5.2K 和 35.2K。

短期技術分析：

在 4 小時圖上，澳元/美元交投於 0.6993，位於 100 週期簡單移動平均線（SMA）支撐位 0.6953 和 20 週期 SMA 阻力位 0.6998 之間，這使該貨幣對在短期內處於中性但略受壓制的態勢。價格難以明確突破由 20 週期 SMA 0.6998 和水平阻力 0.6999 構成的附近阻力簇，而相對強弱指數（RSI）在 49 附近暗示的是盤整動能，而非強勁的單邊推動。

下行方面，初步支撐位於 0.6989，隨後是更低的水平支撐 0.6981，而更強的結構性需求則來自 0.6953 附近的 100 週期 SMA。上行方面，若持續突破 20 週期 SMA 0.6998 和 0.6999 的水平阻力，將為進一步上探 0.7005 的下一阻力打開空間，屆時賣方可能試圖重新奪回主導權。

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• 美元/日元從盤中低點反彈，維持在1986年以來未見的水平附近。
• 市場仍聚焦中東緊張局勢和可能的外匯干預。
• 日本央行官員認為日元持續疲軟是通脹上行風險。

週三，日元（JPY）回吐早前漲幅，未能受益於日本央行（BoJ）的鷹派信號以及美元（USD）走軟，因為中東緊張局勢令市場保持警惕。發稿時，美元/日元交投於 163.08 附近，從盤中低點 162.71 反彈。

據報導，未具名的日本央行（BoJ）官員表示，該央行願意將加息頻率提高到每六個月一次以上。他們還認為，日元近期走弱是可能推高通脹的風險

週二，美元/日元升至 163.24，為 1986 年以來最高水平。美元全面走強、日本相對較低的利率，以及霍爾木茲海峽供應中斷背景下油價上漲，持續對日元構成壓力。由於日本高度依賴進口能源，因此尤其脆弱。

日元持續疲軟使交易員警惕外匯市場可能出現干預。日本財務大臣加藤勝信重申，當局已準備在必要時採取適當行動。

在財政方面，財務省最近表示，可能會鼓勵公共部門資產管理機構增加日本國債持有量。這可能會將部分資金帶回國內資產並支撐日元，不過僅靠資金回流不太可能扭轉該貨幣的疲軟。

荷蘭合作銀行（Rabobank）表示，如果沒有更強有力的日本財政狀況保證，以及日本央行準備更快加息的更明確信號，日元不太可能出現實質性反彈。

在地緣政治方面，美國總統唐納德-川普週三再次警告伊朗，威脅稱如果德黑蘭方面針對霍爾木茲海峽的船隻，美國將打擊該國基礎設施。他的言論是在美國軍方完成連續第十一晚對伊朗的打擊後發表的。

ING 分析師討論了美國第 232 條款鋁關稅的調整，旨在激勵國內冶煉投資。符合條件的項目可按 25% 而非 50% 的稅率進口，ING 強調這是一項長期工業政策，對短期影響有限。他們指出，美國原鋁產量已萎縮至僅剩四家冶煉廠，使市場在結構上依賴進口，並支撐中西部溢價。

美國市場仍在結構上依賴進口

"在基本金屬領域，特朗普政府修訂了第 232 條款鋁關稅，以鼓勵對國內冶煉的投資。建設、擴建或翻新美國冶煉產能的公司，可以申請按 25% 的關稅稅率進口符合條件的數量，而不是標準的 50% 稅率。"

"儘管多年來有關稅保護，美國原鋁產量仍持續下降。如今該國僅有四家在運營的原鋁冶煉廠。"

"不過，最新變化不太可能實質性改變美國短期市場。這項計劃應被視為一項長期工業政策，而不是解決該國供應短缺的短期方案。"

"如果成功，它可能支持美國原鋁產量逐步復甦。在有意義的新產能投產之前，美國仍將結構性依賴進口，從而繼續對中西部溢價形成有力支撐。"

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荷蘭合作銀行（Rabobank）的外匯策略團隊回顧了日本央行政策，指出緩慢的加息步伐反映了關稅、戰爭和國內政治變化等異常衝擊。植田和男行長的講話強調，隨著經濟活動和物價改善，將繼續加息，而更高的油價和與人工智能相關的需求則相互抵消。日本央行縮減購債規模已加大市場對財政風險和日本政府債券（JGB）供應的關注。

利率路徑、縮表和增長驅動因素

"儘管如此，日本央行行長植田和男仍對日本企業正向工資設定行為的進展，以及這種勢頭推動潛在 CPI 通脹可持續向 2% 目標靠攏，保持樂觀展望。"

"在去年聖誕節當天的講話中，植田表示，"根據經濟活動和物價的改善，（日本央行）將繼續上調政策利率，並調整貨幣寬鬆的程度。"在上個月的講話中，植田談到了更高油價對日本經濟的暫時性抑制影響。"

"不過，他也提到了政府戰略石油儲備的使用所帶來的緩解，以及支撐增長的與人工智能相關的需求。這些因素的組合使得儘管面臨更高能源價格和美國關稅相關不確定性的逆風，日本的出口和生產總體仍保持平穩。"

"話雖如此，利差並不是壓制日元的唯一因素。自 2024 年以來，日本央行一直在縮減購債計劃，並允許其資產負債表規模下降。這一因素使市場面臨更多財政擔憂，以及對首相擴張性聲譽的擔心。"

"這表明，政府需要就其預算對日本政府債券（JGB）的影響提供更多保證。"

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道明證券（TD Securities）策略師預計，隨著倉位有空間重新建立，美元（USD）將在 2026 年第三季度溫和走強。然而，他們認為持續上行空間有限，美元將回歸傳統避險貨幣特徵，現貨走勢也將更加區間震盪，並預計 2026 年下半年美元將下跌約 2%

避險屬性，上行受限

"我們預計美聯儲將繼續長時間按兵不動。美聯儲加息的門檻有所降低，但聯邦公開市場委員會（FOMC）可能需要看到通脹和勞動力市場持續走強的更多證據，才會開啟加息路徑。而在美聯儲因供應端通脹擔憂而開始加息的環境下，包括歐洲央行（ECB）在內的其他全球央行也很可能同樣加息。"

"美元倉位雖偏多，但並未極度擁擠，這意味著如果圍繞油價、地緣政治以及美聯儲路徑的不確定性持續存在，美元多頭交易仍有進一步累積的空間。我們預計第三季度美元將延續一定的看漲動能，澳元（AUD）、離岸人民幣（CNH）和巴西雷亞爾（BRL，臨近選舉）倉位相較於美元多頭交易有更大的回調空間。我們更傾向於透過做多美元/離岸人民幣遠期合約來表達美元上行觀點。"

"儘管外匯波動率結構性處於更高水平，但美元現貨走勢缺乏突破，加之美聯儲維持按兵不動，可能會限制 2026 年外匯波動率的上升幅度。我們認為 2026 年美元上行空間有限，因為美元在第二季度的反彈主要發生在美國交易時段，並與市場對美聯儲加息定價上升相對應。若我們認為市場會將年內加息預期排除在外，那麼美元在第二季度美國交易時段的漲幅將逆轉。"

"正如我們此前所寫，美元已重新恢復了與美國股市某種歷史上的負相關性，全球投資者對對沖美國投資的興趣也有所減弱。由於基數效應，美國同比通脹將在年底前保持高位，美聯儲也不太可能在 2026 年透過更多降息來降低對沖成本。因此，儘管我們預計今年下半年美元將溫和下跌 2%，但更偏區間震盪的美元現貨走勢將成為外匯波動率突破的阻力。"

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