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野村分析師指出，英國綜合產出採購經理人指數（PMI）在2月份上升至53.9，打破了預期的下降。他們認為，強勁的活動表明第一季度GDP將增長0.2%，並存在上行風險。儘管仍預測英格蘭銀行將在3月和6月降息，但他們質疑市場對3月降息超過20個基點的信心。

強勁的英國數據與降息預期的對比

"英國綜合產出PMI在2月份上升0.2點至53.9，反映出我們和市場共識預期的下降。"

"具體數據也相當強勁，製造業產出上升2.0點，儘管服務業產出指數下降0.1點，但仍保持在53.9的高位。"

"此外，綜合訂單和就業PMI均有所上升（儘管就業指數仍低於50，表明收縮）。"

"1月和2月的強勁活動數據表明第一季度GDP增長將加快。"

"我們預測第一季度環比增長0.2%，而2025年第四季度為0.1%；然而，考慮到今天的數據，我們的觀點存在上行風險（儘管官方經濟增長估計與英國PMI之間的關係不如歐元區強）。"

(本文由人工智慧工具生成，並經過編輯審核。)

• 美國第四季度國內生產總值（GDP）增長預計將從第三季度的4.4%放緩至3%，部分原因是政府長期停擺的滯後影響。
• 疲弱的消費和低迷的勞動力市場加劇了對美國經濟的擔憂。
• 交易者還將關注週五同時發布的PCE物價指數。

美國經濟分析局（BEA）將在北京時間13:30公布第四季度國內生產總值（GDP）的首次初步估計。

分析師預測美國經濟年化增長率為3%，較上季度的4.4%有所放緩，因為從10月到11月中旬的美國政府長期停擺影響了經濟增長。

投資者認為美國經濟在第四季度減弱

預計美國經濟在2025年最後三個月將放緩，之前一個季度意外加速。3%的年化GDP預測仍顯示出健康的增長率，與其他主要經濟體相比，但它突顯了最近幾周出現的一些弱點，可能會削弱美國經濟例外主義的理論。

美國政府停擺可能導致經濟放緩。"我們估計第四季度實際GDP年化增長率為1.6%，大部分疲弱歸因於從10月初到11月中旬的長期政府停擺，這可能使整體增長減少了約1.2個百分點，"富國銀行的經濟學家在一份研究報告中表示。他們補充說，剔除停擺的影響，基本面依然穩健。

儘管如此，勞動力市場仍然是主要擔憂。1月份的非農就業人數顯示出意外強勁的淨就業增長和失業率下降，但近三分之二的新職位空缺集中在醫療行業。此外，2025年的就業數據被下調至181,000，之前的估計為584,000，遠低於2024年創造的146萬個就業崗位。

此外，消費占GDP的近70%，顯示出令人擔憂的趨勢。由於大宗商品銷售下降，12月份零售銷售停滯，10月份的數據也被下調。看起來不確定的就業預期和因貿易關稅導致的生活成本上升，開始影響消費者情緒，對經濟增長造成壓力。

除了第四季度GDP外，美國經濟分析局（BEA）還將發布12月份的初步美國個人消費支出（PCE）物價指數數據。美聯儲（Fed）首選的通脹指標預計將顯示通脹仍然頑固，年增長率接近3%，而非美聯儲的2%目標。低增長和高通脹的風險將給美聯儲帶來頭痛，並可能引發美元劇烈波動。

國內生產總值數據何時發布，如何影響美元指數？

美國GDP報告定於北京時間13:30發布，與美國PCE物價指數報告同時發布。由於投資者在等待後續重要經濟數據，本周初的交易量較低。考慮到這一點，如果這兩個數據指向相同的貨幣政策方向，可能會對美元（USD）的波動產生重大影響。

週五的數據可能會考驗本周脆弱的美元復甦。歐元（EUR）和日元（JPY）失去動能，英鎊（GBP）因英國經濟增長和通脹數據疲軟而掙扎，增加了市場對英國央行在3月份放鬆貨幣政策的預期。然而，美元需要國內數據的支持以確認趨勢轉變。

FXStreet.com的外匯分析師Guillermo Alcalá認為，美元指數（DXY）在96.50區域的高低點可能是見底的潛在跡象，儘管在98.00區域以下的看漲動能仍然不穩定："上周96.50的高低點對美元來說是個好兆頭，但多頭需要突破並保持在98.00水平以上，以確認趨勢轉變並駛向98.85區域，在那裡下降趨勢線阻力與1月21日和22日的高點相遇。"

另一方面，GDP增長低於預期和通脹壓力疲軟將促使投資者加大對2026年美聯儲降息的押注，並削弱對美元的投機支持。“如果跌破96.50，將使空頭重新掌控，暴露出1月份觸及的四年低點95.55，”Alcalá補充道。

• 銀價週五大幅上漲，交投於80.20美元，日內上漲2.28%。
• 華盛頓與德黑蘭之間的緊張局勢支撐避險需求。
• 投資者在等待美國第四季度GDP的初步估計數據發布。

銀價（XAG/USD）週五在撰寫時交投於80.20美元，日內上漲2.28%。白銀鞏固了近期的漲幅，市場在等待當天稍晚發布的美國第四季度國內生產總值（GDP）初步估計數據時採取了謹慎態度。

共識預計美國經濟增長將放緩，與前一季度相比。活動放緩的跡象可能會加強市場對美聯儲（Fed）貨幣寬鬆的預期。根據期貨市場的預期，市場繼續定價今年將有兩次降息的前景。較低的利率環境通常會通過降低持有白銀這一無收益資產的機會成本來支撐銀價。

此外，投資者正在關注前瞻性活動指標，特別是美國及其他主要經濟體發布的採購經理人指數（PMI）報告。低於預期的數據可能會對美元施加壓力，並進一步支持貴金屬。

在地緣政治方面，美國與伊朗之間持續的緊張局勢繼續維持對避險資產的需求。美國官員最近的聲明暗示在中東可能採取進一步行動，保持了不確定的氣候。在這種情況下，銀價受益於雙重支撐，既與更寬鬆的貨幣政策預期相關，也與對地緣政治風險的保護需求相關。

因此，儘管在關鍵宏觀經濟數據發布前存在一定程度的謹慎，但只要降息預期和國際緊張局勢繼續增強貴金屬的吸引力，XAG/USD的偏向仍然是積極的。

荷蘭銀行的簡·福利（Jane Foley）認為，美元不太可能沿著一條直線走向疲軟。她預計歐元/美元在未來幾個月將會在波動區間內交易，地緣政治去美元化的壓力目前並未被視為對美元匯率產生實質性影響。

美元預計將出現波動而非線性下跌

"儘管市場普遍預期歐元/美元在未來幾個月將上漲，但我們仍然認為美元不太可能沿著一條直線走向持續疲軟。"

"我們維持的預測是，歐元/美元在未來幾個月更可能在波動區間內交易，因為市場正在消化各種新聞的影響。"

"展望未來，目前的市場定位應該能為美元提供一定的保護，以應對疲弱的美國經濟數據，同時在經濟數據好於預期時增加回補空頭的可能性。"

"中國和歐元區採取措施加強其各自貨幣在貿易夥伴中的使用，無疑將確保去美元化在未來幾年仍然是一個熱門話題。"

"然而，我們並不預計這會在可預見的未來對美元匯率產生實質性影響。"

"即便如此，國債市場和美元提供的流動性意味著，兩者都不容易放棄其主導地位，也不會失去其避險吸引力。"

（本文由人工智慧工具生成，並經過編輯審核。）

美國初步S&P全球採購經理人指數概述

美國（US）S&P全球採購經理人指數（PMI）2月份的初步數據預計將於GMT時間14:45發布。

S&P全球預計報告稱，由於製造業和服務業的產出增加，美國綜合PMI以更快的速度擴張。1月份，綜合PMI為53.0。

根據快照估計，製造業PMI將達到52.6，高於1月份的52.4。服務業PMI衡量占經濟三分之二的服務行業活動，預計將從之前的52.7上升至53.0。

投資者將密切關注私營部門PMI數據，以評估當前經濟需求的狀態。

美國快閃PMI將如何影響歐元/美元？     

在新聞發布時，歐元/美元小幅下跌至接近1.1765。當天早些時候，主要貨幣對在歐洲交易時段恢復了亞洲時段的損失，此前發布了樂觀的德國快閃HCOB PMI數據。

在日線圖中，歐元/美元交易接近其關鍵支撐位1.1766。20日指數移動均線（EMA）已回落至1.1818，價格保持在其下方，限制了反彈。早期上升後的平坦斜率表明上行動能減弱。

14日相對強弱指數（RSI）為45，已從70.00以上的超買水平回落，信號顯示動能減弱。

展望未來，若價格重新收於20日EMA上方，將減輕壓力並打開通往2月11日高點1.1927的恢復路徑。未能重新奪回該水平將使風險偏向下行，1月22日低點1.1670為關鍵支撐位。

（本故事的技術分析是借助AI工具撰寫的。）

• 歐元/英鎊週五小幅下跌，強勁的英國數據提振英鎊。
• 英國英鎊在強勁的零售銷售和採購經理人指數（PMI）數據後獲得動力。
• 歐元區HCOB PMI數據也超出預期，但未能提振歐元。

歐元/英鎊週五走低，因強勁的英國零售銷售和初步採購經理人指數（PMI）數據提振了英鎊（GBP）。儘管強於預期的歐元區HCOB快照PMI未能為歐元（EUR）提供實質性支持，且使該貨幣對承壓。

截至撰寫時，歐元/英鎊交易在0.8733附近，日內下跌約0.13%，但仍有望實現連續第三週上漲。

英國國家統計局（ONS）發布的數據表明，英國1月份零售銷售環比增長1.8%，大幅超出0.2%的預期，並較12月份的0.4%增幅加速。從年率來看，零售銷售增長4.5%，較下調後的1.9%（之前為2.5%）大幅高於2.8%的預期。

S&P全球PMI數據的初步PMI顯示，綜合PMI攀升至53.9，創下22個月新高，而製造業PMI上升至52.0，為18個月以來的最高水平。服務業PMI穩固在擴張區間，達到53.9，三項數據均超出市場預期。

S&P全球市場情報首席商業經濟學家Chris Williamson表示，如果這種勢頭持續到3月，調查數據顯示第一季度GDP將增長超過0.3%。他補充道，儘管經濟復甦仍由服務業主導，但製造業恢復活力的跡象顯現，出口訂單以自疫情以來未見的速度激增。

在歐元區，HCOB快照PMI數據也意外向上。綜合PMI從1月份的51.3上升至2月份的51.9，超出51.5的預期，創下三個月新高。

製造業活動從49.5改善至50.8，超出50.0的預期，達到44個月以來的最高水平，表明該行業恢復擴張。同時，服務業PMI從51.6小幅上升至51.8，略低於52.0的共識。

調查指出，在綜合層面，德國的商業活動顯著增長，標誌著四個月以來最快的擴張速度。相比之下，法國的產出與1月份基本持平。歐元區其他地區的活動繼續擴張，儘管增速為2025年6月以來的最低水平。

德國商業銀行（Commerzbank）的沃爾克馬爾·鮑爾（Volkmar Baur）指出，澳大利亞的勞動市場依然強勁，失業率為4.1%，就業增長穩健，支持了澳大利亞儲備銀行（RBA）最近的加息。然而，工資增長乏力，實際工資持平，導致德國商業銀行預計僅會再加息一次，認為當前市場定價過於樂觀，澳元的上漲空間受到限制。

強勁就業但工資壓力溫和

"澳大利亞勞動市場依然非常強勁，周四發布的數據表明。失業率維持在4.1%，在歷史標準上非常低，而新增就業也很穩健，增加了17,800個新職位。"

"然而，我們保持謹慎。周三的數據也顯示，低失業率似乎並未轉化為強勁的工資增長。"

"由於過去一個季度的修剪均值通脹率同比也為3.4%，2025年第四季度的實際工資增長實際上為零。這並不是一個會引發通脹擔憂的數字。"

"儘管如此，我們認為中央銀行只會再加息一次。因此，當前市場預期對我們來說似乎有些過於樂觀，這將限制澳元在未來幾個月的進一步上漲潛力。"

(本文由人工智能工具生成，並經過編輯審核。)

荷蘭國際集團（ING）的沃倫·帕特森（Warren Patterson）和埃娃·曼特海（Ewa Manthey）報告稱，黃金交易價格約為每盎司5000美元，投資者重新評估地緣政治風險和宏觀背景。他們表示，美國與伊朗談判的不確定性持續存在，使黃金保持良好支撐，地緣政治緊張局勢、對利率下降的預期以及持續的投資者和中央銀行需求支撐著仍然建設性的前景，儘管未來的漲幅可能會更加溫和。

在高波動性下的建設性前景

"黃金交易價格約在每盎司5000美元附近，從近期的波動中恢復，投資者重新評估地緣政治風險和更廣泛的宏觀背景。"

"市場對美國與伊朗的談判保持敏感，持續的不確定性幫助黃金在創紀錄水平附近保持良好支撐。"

"黃金的基本前景仍然是建設性的。"

"地緣政治風險、對今年晚些時候利率下降的預期以及持續的投資者和中央銀行需求支撐著價格。"

"儘管圍繞地緣政治頭條的波動性可能保持在高位，但風險仍然偏向上行，即使從這裡的漲幅可能會比之前的急劇反彈更加溫和。"

(本文是借助人工智慧工具創建，並由編輯審核。)