外匯新聞

亞特蘭大聯邦儲備銀行（美聯儲）行長拉斐爾-博斯蒂克在週三的亞特蘭大商業紀事2026年經濟展望活動上表示，儘管經濟表現相當強勁，但通脹仍然離他們所需的水平相當遠。

關鍵引用

通脹仍然離我們所需的水平相當遠。  

經濟表現出色，韌性顯著。  

這些特徵並不表明我認為採取被動姿態是合適的，仍然需要保持限制性。  

隨著我們進入2026年，經濟可能會變得更強勁。  

這可能會對價格施加更多上行壓力，這是我們必須關注的。  

通脹挑戰尚未取得勝利。  

我們處於一個困難的環境中，難以預測經濟和通脹可能出現的情況。  

我們不應期望在所有問題上都有100%的共識。

明尼阿波利斯聯邦儲備銀行（美聯儲）行長尼爾·卡什卡里表示，整體經濟似乎相當有韌性，並且他在週三的威斯康星銀行家協會在線舉辦的中西部經濟預測論壇上看到的關稅傳導情況低於預期。

主要內容

經濟形勢令人困惑，勞動力市場顯示出疲軟跡象。

通脹仍然過高，但正在朝著正確的方向發展。

整體經濟似乎相當有韌性。

經濟沒有像預期的那樣放緩。

存在K型經濟。

對貨幣政策的緊縮程度感到疑惑。

看到的關稅傳導情況低於預期。

與關稅相關的另一次價格上漲可能會發生。

關稅並沒有像許多人擔心的那樣造成重創，但長期故事仍在展開。

2%的通脹仍然是目標，並致力於實現這一水平。

對與住房相關的通脹放緩感到最有信心。

我認為通脹正在朝著某個方向發展，但不清楚年末會落在哪裡。

不期望通脹再次激增。

當前美聯儲資產負債表擴張並不是量化寬鬆。

我對經濟的展望是相當良好的增長，不認為美聯儲需要進行量化寬鬆。住房市場面臨的最大障礙是供應。對特朗普政府購買抵押貸款債券的評論不予置評。

美聯儲的就業和通脹目標存在緊張關係。

歡迎失業率的近期下降。

美聯儲確實需要監測其任務的兩個方面。

企業一致反映出對合法移民的需求。

不確定當前勞動力市場的盈虧平衡率是多少。

政府數據需要幾個月才能從停工的影響中恢復。

對勞動力市場橫盤整理和通脹放緩感到相當自信。

大多數企業的人工智能使用仍處於實驗階段，尚未導致裁員。

英國央行副行長大衛-拉姆斯登（David Ramsden）在週三於倫敦國王學院的演講中表示，工資將是他今年關注的重點，他的觀點是政策仍然具有限制性。

關鍵引用

今年政策的關鍵區別在於我們不再關注CPI的峰值。

工資將是我關注的重點。

最新的ONS工資數據令人鼓舞。

勞動力市場正在持續走弱。

我的觀點是政策仍然具有限制性。

我的起點是中性利率在2%到4%的區間中間。

• 紐元/美元走高，受到好於預期的中國貿易數據的支持。
• 強勁的中國貿易餘額數據改善了對與增長相關貨幣的情緒。
• 堅挺的美元在強勁的美國數據支持下限制了紐元的上漲空間。

紐元/美元在週三交易走高，發稿時徘徊在0.5750附近，日內上漲0.25%。新西蘭元（NZD）受到來自中國這一關鍵貿易夥伴的樂觀宏觀經濟數據帶來的風險情緒改善的支持，儘管相對堅挺的美元（USD）限制了其上漲幅度。

中國海關總署發布的數據表明，中國經濟迄今為止成功避免了美國總統唐納德·特朗普施加的關稅的全面影響。中國的貿易順差在12月份從11月的1116.8億美元上升至1141億美元，超出市場預期的1136億美元順差。按全年計算，2025年的貿易順差達到創紀錄的1.2萬億美元。改善主要得益於非美國貿易，12月份出口同比增長6.6%，高於11月份的5.9%且遠超市場共識的3%增幅。進口也大幅回升，同比增長5.7%，相比於前一個月的1.9%顯著上升，表明國內需求顯著復甦。這些數據支撐了包括新西蘭元在內的與增長敏感的貨幣。

在新西蘭，國內數據的影響相對有限。11月份建築許可證增長2.8%，在前一個月下降0.7%後，表明住房市場逐漸穩定。然而，這一數據未能顯著改變市場對紐元的看法，投資者仍然關注外部驅動因素。

紐元/美元的上漲仍受到美元相對強勢的限制。在美國，週三早些時候發布的宏觀經濟數據為美元提供了支持。美國勞工統計局報告稱，11月份的生產者價格指數（PPI）同比上漲3%，高於10月份的2.8%和預期的2.7%。核心PPI通脹也為3%，較之前的2.9%有所上升，超出市場預測。同時，11月份零售銷售環比增長0.6%，在10月份收縮0.1%後超出0.4%的共識，得益於汽車銷售和家庭支出的反彈。

美聯儲（Fed）官員的評論繼續反映出對貨幣寬鬆的謹慎態度。明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡里表示，降息仍在考慮之中，但強調現在採取行動為時尚早。芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比強調中央銀行獨立性對維持低通脹的重要性，而費城聯邦儲備銀行的安娜·保爾森指出，如果經濟預測得到滿足，適度的降息可能在今年晚些時候是合適的。在這種背景下，紐元/美元受到來自中國的積極信號的支持，但仍面臨來自持續堅挺的美元的逆風。

• 美元/日元結束六天的連勝紀錄，干預警告提振日元。
• 日本官員在該貨幣對接近160.00區域時加強口頭警告。
• 美國數據混雜，美聯儲評論使美元處於防守狀態。

日本央行（JPY）在週三對美元（USD）走強，此前日本當局發出新的警告，重新引發了可能干預以遏制日元過度貶值的猜測。

截至發稿時，美元/日元交易在158.15附近，結束了連續六天的上漲趨勢，此前在當天早些時候突破159.00，達到自2024年7月以來的最高水平。

日本財政大臣片山さつき週三表示，當局"將對過度的貨幣波動採取適當行動，不排除任何選項"，並警告稱日元近期的貶值"極為遺憾"和"深感擔憂"。她補充說，外匯市場當前的波動"與基本面無關"。

日本首席貨幣官員三村淳也重申了片山的評論，表示"最棘手的問題是波動性，以及這些波動是否在經濟基本面看來是適當的。"他補充說，如果不是，"這將意味著這些波動是由投機驅動的，因此我們需要採取行動。"

這些言論正值美元/日元接近160.00關口，此區域曾觸發過官方行動。最近的日元疲軟是由於國內政治不確定性加劇，報導稱首相高市早苗可能會解散眾議院，並在2月儘早召開提前大選。

與此同時，週三早些時候發布的美國經濟數據未能提振美元，進一步加大了美元/日元的下行壓力。混雜的生產者價格指數（PPI）信號和強勁的零售銷售使反應保持低調，市場預計美聯儲（Fed）今年將降息兩次。

費城聯儲主席安娜·保爾森表示，如果預測得到滿足，她預計今年晚些時候將進一步降息。她補充說，預計通脹將在2026年趨於溫和，勞動力市場將穩定，並指出就業市場"在彎曲但未破裂"。

展望未來，週四美國經濟日曆較為清淡，預計將發布每週初請失業金人數和紐約帝國州製造業指數。在日本，生產者價格指數數據也計劃發布。

• 英鎊/美元上漲，投資者因對美聯儲獨立性的威脅而懲罰美元。
• 強勁的美國生產者價格指數和零售銷售未能提振美元，政治不確定性籠罩。
• 市場預期美聯儲在一月份將維持利率不變，但仍預期今年晚些時候會放鬆政策。

週三，英鎊（GBP）繼續上漲，因為投資者因對美聯儲（Fed）獨立性的威脅和日本官員的口頭干預而懲罰美元，這提振了日元。截至發稿時，英鎊/美元交易於1.3461，上漲0.30%。

英鎊在對美聯儲的政治壓力超過強勁美國數據發布後繼續上漲

週三，由於特朗普政府對美聯儲獨立性的威脅，美國美元逆轉了走勢。週日，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示，這些指控是白宮的"藉口"，白宮對中央銀行根據"我們對公眾利益的最佳評估"設定利率而非遵循總統的偏好感到不滿。

追蹤美元對六種貨幣表現的美元指數（DXY）下跌0.20%，至98.97。

美國勞工統計局顯示，生產者方面的通脹數據顯示，11月份的生產者價格指數（PPI）為3%，高於10月份的2.8%，超出預期的2.7%。與此同時，核心PPI也達到了3%，高於上個月的2.9%，也高於預期的2.7%。

11月份的零售銷售超過了0.4%的預期，環比增長0.6%，改善了10月份的0.1%的收縮，得益於汽車銷售和家庭支出的反彈。

根據Prime Market Terminal的數據，市場預期美聯儲在一月份的會議上將維持利率不變的概率為95%。然而，貨幣市場仍然預計美聯儲基金利率在年底結束於3.23%，這意味著將放鬆52個基點。

美聯儲政策制定者發聲

明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡里表示，特朗普的美聯儲行動與貨幣政策有關。他仍然看到降息的可能性，但表示為時尚早。芝加哥聯邦儲備銀行的奧斯坦·古爾斯比表示，中央銀行的獨立性是保持低價格的關鍵，而費城的安娜·保爾森表示，如果預測得到滿足，"適度的降息在今年晚些時候可能是合適的"。

關於最新消息，美國最高法院宣布今天不會對關稅作出裁決。

在大西洋彼岸，英國的經濟日程較為清淡，交易員們在等待週四GDP數據的發布。英格蘭銀行的泰勒表示，他預計政策將在"中性"狀態下"儘早而非遲早"正常化。他補充說，進一步的降息在他的展望中。

英鎊/美元價格預測：技術展望

英鎊/美元日線圖表明該貨幣對偏向中性。動量也在中性化，因為相對強弱指數（RSI）徘徊在中性水平附近，略高於該水平。

為了實現看漲的延續，該貨幣對必須突破1月13日的高點1.3494，以便將漲勢延續至1.3500，交易者的目標是1月6日的周期高點1.3567。如果突破該點，1.3600將是下一個目標。相反，如果英鎊/美元跌破1.3400，將提高賣方的機會，因為200日簡單移動均線位於1.3392。如果突破，這可能會加劇向50日簡單移動均線1.3305的下跌。

美聯儲（Fed）理事斯蒂芬-米蘭（Stephen Miran）在週三雅典的德爾菲經濟論壇上發表講話時表示，他認為放鬆監管應該對價格施加下行壓力，並指出如果央行不考慮放鬆監管的影響，政策將過於緊縮

關鍵要點

放鬆監管應對價格施加下行壓力，這是美國中央銀行降息的另一個原因。

放鬆監管相當於一種積極的供給、產能衝擊，賦予經濟更多的能力並緩解價格壓力。

去年的放鬆監管是"實質性的"，預計將繼續。

如果中央銀行不考慮放鬆監管的影響，政策將過於緊縮，給增長帶來不必要的抑制。

到2030年，或許30%的監管可以被取消，每年可能將通脹降低半個百分點。

明尼阿波利斯聯邦儲備銀行（Fed）行長尼爾·卡什卡里（Neel Kashkari）為美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）辯護，回應了司法部的刑事調查以及特朗普政府對央行的施壓。在週三接受《紐約時報》採訪時，卡什卡里將政府的行為框定為貨幣政策問題，並表示本月應保持利率穩定。

關鍵引用

利率本月應保持穩定。

如果貨幣政策真的如此緊縮，我們不應該看到經濟表現出如此的韌性。

由於高企的通脹對降息持謹慎態度，並補充說特朗普的關稅將繼續推動價格上漲。

關於利率和通脹，他表示，我們在目標之上待兩到三年是完全合理的。