外匯新聞

德國商業銀行的經濟學家在美國聯邦儲備委員會下週會議前討論黃金前景。

黃金可能受到美國利率前景的牽制

黃金市場的參與者將把注意力主要集中在下週的美國美聯儲上：如果美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上為進一步加息大開方便之門，這可能會使金價受到抑制。

我們仍然相信，利率已經見頂，市場將在適當時候糾正其過於鷹派的定價。在此背景下，我們設想中期內金價會走高。

法國興業銀行(Société Générale)的經濟學家報告說，隨著市場取消對美聯儲寬鬆政策希望的定價，美元出現了反彈，但儘管這種調整已基本完成，但目前還沒有出現改變趨勢的催化劑。

目前的上升趨勢可能再持續一段時間

面對更廣泛的不確定性，外匯市場比以往任何時候都更密切地跟踪短期利率，而且由於倉位仍然是做空美元，目前的上升趨勢可能持續一段時間。

由於美國經濟在面對更高的利率時繼續表現出韌性，利率市場正在為降息定價，並可能考慮到美聯儲6月的暫停，或 "跳過"加息，然後可能是再次 "跳 過加息"的想法。

我們對美元估值和增長前景的長期擔憂使得買入美元變得困難，但風向顯然仍對其有利。

加拿大國民銀行的經濟學家討論美元前景。

美聯儲將在2024年第一季度之前保持利率不變

拖累美元的美國主權債務危機已經得到解決。上個月，我們還認為，市場對即將到來的貨幣寬鬆政策的預期似乎相當宏大。從那時起，市場已經轉了180度，現在預計美聯儲將在今年夏天再次提高關鍵利率。

由於我們看到失業率在未來幾個月繼續上升，商業銀行的貸款條件也在收緊，我們認為美聯儲將在2024年第一季度之前保持利率不變，此後隨著經濟的收縮而降低利率。

預計美元在未來幾個月內會略有升值，然後在明年可能出現一陣疲軟。

瑞士信貸(Credit Suisse)的經濟學家在下週日本央行(BoJ)會議前分析了日元的前景。

日本央行極不可能考慮發出改變政策的信號

令人失望的日本工資數據正在降低日本央行在即將到來的6月15-16日的政策中轉向鷹派的風險，這對日元有負面影響。

我們認為日本央行目前將滿足於看到這種情況的發展，而不是試圖發出收緊政策立場的信號。

只有當美元/日元向我們的短期目標145走高時，我們才會預期日央行做出反應。但即使如此，它首先可能是口頭或實際的外匯干預，而不是通過發出貨幣政策轉變的信號。

目前，黃金已經從5月初的近期峰值下跌了5%以上。瑞銀的經濟學家分析了金價的前景。

黃金可能克服近期的不利因素

隨著市場對美聯儲開始降息的預期推後，黃金有可能進一步下滑至1870美元左右。但我們仍然認為黃金在未來一年可能上漲，我們認為貴金屬是投資組合中的一個有價值的對沖。

我們保持年底前為2,100美元，2024年中期為2,250美元的預測不變。

隨著歐元/美元昨天走高，下週即將召開的央行會議顯然已經為走勢帶來了一層陰影。德國商業銀行的經濟學家分析了該貨幣對的前景。

有可能出現意外

歐洲央行預計將進一步實施25個基點的加息，而美國央行則可能暫停加息週期。然而，對美國央行會議的預期具有較高的不確定性，因為有一些市場參與者預計下週三會加息。

根據未來幾天的預期發展，我們可能會看到歐元/美元有更明顯的波動。

雖然我們主要預期歐元會因貨幣政策決定而找到支撐，但美元方面出現意外的可能性更大。

• 美元/日元在139.00附近找到了臨時支撐，跟隨美元指數的腳步。
• 不能排除美元指數出現波動的可能性，因為投資者正在為美國的通貨膨脹做準備。
• 市場預期日本央行目前的超鴿派立場不會改變。

美元/日元在紐約早盤垂直下跌至139.00附近後，見證了有力的買盤興趣。美元指數（DXY）的回升為美元/日元對提供了支持。美元指數的價格走勢表明，美元指數多頭不會輕易回吐全部漲幅，因為投資者正將注意力轉移到將於週二公佈的美國消費者物價指數（CPI）數據。

在對美聯儲（FED）採取中性利率政策的堅定希望下，S&P500期貨在美國早盤錄得了更多漲幅。由於美國工廠活動在過去七個月裡持續直線收縮，而服務業幾乎沒有任何擴張，勞動力市場狀況也開始放鬆，美聯儲決策者至少會廣泛討論暫停政策緊縮。

美元指數已經見證了動態回升至103.45附近。不能排除美元指數出現波動的可能性，因為投資者正在為美國的通貨膨脹做準備，對19個月高的每周初請失業金人數的評估看起來已經完成。

考慮到最近油價的下跌，預計整體通脹率將繼續走軟，然而，核心CPI可能會顯示出持續性，因為服務成本越來越高。投資者應注意，美國經濟活動的三分之二是由服務部門貢獻的。

在日元方面，投資者的焦點仍然是日本央行（BoJ）的利率決定，該決定將於下周公布。由於日本央行行長Kazuo Ueda一直在討論為提高工資和家庭需求而採取貨幣刺激措施的必要性，因此市場預計目前的超鴿派立場不會有任何改變。

英鎊/美元在1.2550盤整。加拿大豐業銀行的經濟學家分析了該貨幣對的技術前景。

短期內有一些溫和的下行風險

本周英鎊整體表現穩健，今天早些時候漲至四周高點，應該會吸引追逐趨勢的人和尋求英鎊重新測試5月初高點的動能交易者。

日內價格走勢看起來有些疲軟，表明短期內有一些溫和的下行風險，但英鎊的大趨勢看起來是建設性的，並得到了日內和日線趨勢震盪指標（DMI）的積極發展的支持，這應該意味著英鎊目前的下行潛力有限。

在跌落到1.2500/10時將尋找支撐。

• 美元兌Antipodean貨幣繼續下滑。
• 澳元是本週主要貨幣中表現最好的貨幣。
• 澳元/美元正處於5月11日以來的最高水平。
• 澳元/美元繼續上漲，在0.6740附近創下四周新高。該貨幣對守住了強勁的周漲幅，受到了澳儲行(RBA)的鷹派態度和美元走弱的支持。

週五，美元仍然面臨壓力，特別是對Antipodean貨幣，Antipodean貨幣表現出色。雖然澳大利亞央行和加拿大央行已經加息，但人們預期美聯儲（FED）將在下週按下暫停鍵。同時，市場情緒的改善也有助於推動對澳元和紐元的需求。

週五，中國報告稱，消費者物價指數同比增長0.2%，生產者物價指數為同比-4.6%。這些數字表明，重新開放的影響仍然有限。低通脹數字為中國當局的更多刺激措施敞開了大門。

澳元幾個月來最好的一周

澳大利亞央行的加息和行長洛威關於持續的通脹考研委員會耐心的評論為澳元提供了提振。風險投資流和技術因素助長了澳元/美元的反彈。中國的疲軟數據大多被忽略。

澳元/美元在本週上漲了近150點，創下了自1月以來的最佳表現。匯價目前正在測試20週簡單移動平均線（SMA），如果明確收於該線之上，將表明更多的漲幅在望。在日線圖中，澳元/美元正在測試100日均線，並開始在0.6715/20阻力區上方進行盤整。

澳元的技術前景是積極的。然而，目前的主要風險可能來自於風險流的逆轉和下周美聯儲的鷹派意外。

澳元/美元週線圖

標普500指數從最近2022年10月的低點反彈了20%。法國興業銀行的經濟學家分析了標普500指數的前景。

避開小盤股、金融股和價值股

我們預計標普500指數將回到3,500-4,200的交易區間，因為下半年應該看到利潤率放緩、信貸疲軟和通脹不確定性上升，因為寬鬆基數效應的影響消散了。

傾向於防禦性的成長股、必需品和工業股，同時避開小型股、金融股和價值股。

• 在加拿大就業市場數據弱於預期後，美元/加元從關鍵支撐位1.3320穩固回升。
• 加拿大的就業人數淨變化下降了1.73萬人，失業率躍升至5.2%。
• 標準普爾500指數期貨在收復全部跌幅後轉為上漲，描繪了市場的風險偏好情緒。

由於加拿大統計局報告的就業數據（5月）不佳，美元/加元對大幅回升至1.3360附近。加拿大勞動力市場公佈的就業變化減少了1.73萬，而市場預期的是增加2.32萬。上個月，加拿大經濟增加了4.14萬個工作崗位。失業率大幅上升至5.2%，而預期為5.1%，之前公佈的為5.0%。

除此之外，平均時薪年率從之前公佈的5.2%回落到5.1%。這也將緩解彈性消費支出的一些熱度。

考慮到加拿大就業報告的疲軟，加拿大央行（BoC）可能會重新考慮其進一步加息的意圖。

投資者應該注意到，加拿大央行在周三出人意料地將利率提高了25個基點（bps），至4.75%。儘管加拿大的通貨膨脹持續走軟，但加拿大央行行長Tiff Macklem還是決定加息。加拿大4月份的消費者物價指數（CPI）為4.4%。加拿大央行Macklem在貨幣政策聲明中說，通脹壓力可能會在這些水平上變得粘性，消費支出是有彈性的。此外，進一步加息的大門仍然敞開。

標準普爾500指數期貨在紐約時段前收復全部跌幅後轉為上漲，描繪了市場的風險情緒。美聯儲（FED）再加息一次的可能性降低，提高了對風險敏感資產的吸引力。

美元指數（DXY）在未103.60附近未能延續反彈後回落。儘管對美聯儲在6月會議上採取中性利率政策立場的預期急劇上升，但下周公布的美國5月CPI數據將受到熱切關注。

根據初步報告，在油價下跌的情況下，整體通脹率預計將大幅走軟，而不包括石油和食品價格的核心通脹率可能繼續保持頑固。