外匯新聞

• 加拿大的通脹預計在2月份同比上升2.1%
• 核心CPI仍然遠高於加拿大央行（BoC）2%的目標
• 加元在對美元的交易中仍處於防守狀態

週一，加拿大的關注將轉向2月份消費者物價指數（CPI）數據的發布。來自加拿大統計局的數據將為加拿大央行（BoC）提供有關通脹動態的新視角，恰逢其3月18日的會議，政策制定者普遍預計將維持政策利率在2.25%不變。

經濟學家預計，2月份的整體CPI將同比上升2.1%，仍高於BoC的目標，但低於1月份2.3%的年增幅。按月計算，價格預計將上升0.4%。政策制定者還將密切關注核心指標，該指標排除了食品和能源，預計將上升2.4%，而在2026年開年的1月份為2.6%。

儘管1月份通脹有所降溫，分析師仍感到不安，因為通脹仍高於BoC的目標。美國關稅對國內價格的影響風險仍被視為增加了另一層不確定性。

我們可以期待加拿大的通脹率如何變化？

在最近的會議上，央行表示，政策大致處於需要的位置，以保持通脹接近2%的目標，前提是經濟按預期發展。然而，官員們謹慎地強調，他們並不是在自動駕駛。如果前景惡化或通脹風險重新出現，他們隨時準備相應調整政策。

在通脹方面，信息是謹慎而令人安心的。整體價格增長預計將徘徊在目標附近，經濟中的閒置產能有助於抵消與持續貿易重組相關的部分成本壓力。儘管如此，基礎通脹仍然相對較高，提醒人們通貨緊縮過程仍未完成。

因此，通脹仍然是需要關注的關鍵變量。最新數據顯示，1月份整體CPI同比降至2.3%，而核心通脹則降至2.6%。央行首選的指標，CPI-普通、截尾均值和中位數也有所放緩。然而，分別為2.7%、2.4%和2.5%的數據仍高於2%的目標。

加拿大CPI數據何時發布，可能如何影響USD/CAD？

市場將全力關注週一12:30 GMT，加拿大統計局發布最新的通脹數據。在發布前，交易員們顯得謹慎，擔心價格壓力可能比預期更頑固，從而使整體通脹趨勢無法迅速緩解。

如果數據強於預期，可能會重新引發對關稅相關成本開始傳導至消費者的擔憂。這種情況可能會使加拿大央行在短期內採取稍微謹慎的語氣。這也可能會在短期內為加元（CAD）提供一些支撐，因為投資者重新評估政策前景，考慮到不斷演變的貿易緊張局勢及其對通脹的潛在影響。

FXStreet的高級分析師Pablo Piovano指出，加元在最近幾次交易中放棄了大部分月度漲幅，使得USD/CAD急劇反彈，接近1.3750區域，此前在1.3530附近找到了月度底部。

根據Piovano的說法，持續的看漲動能可能會使該貨幣對挑戰3月高點1.3752（3月3日），隨後是接近1.3800的200日簡單移動平均線（SMA）。在此之後，關注將轉向100日SMA，暫時在1.3810附近，接著是2026年1月16日的高點1.3928。

在下行方面，Piovano強調，初步支撐位在3月9日的月低點1.3525，隨後是2月11日的低點1.3504和2026年1月30日的底部1.3481。

"此外，動量指標仍然略微偏向看漲。相對強弱指數（RSI）接近59區域，而平均方向指數（ADX）接近14，表明趨勢仍然缺乏強烈的信心，"他補充道。

荷蘭國際集團（ING）的Chris Turner預計，由於中東衝突持續，油價保持高位，美元將繼續受到支撐，市場也在等待央行的反應。他認為本週的FOMC會議對美元是利好的，美聯儲可能會對當前的降息定價進行反駁。Turner指出，DXY正在測試其九個月區間的頂部，接近100.35/40。

美元在衝突風險中保持堅挺

"市場似乎希望在解除支撐能源和美元的風險溢價之前，聽到有關停火路徑的消息。"

"但在沒有談判解決方案的消息之前，本週市場將專注於央行的反應。G10的八家央行本週將召開會議以制定貨幣政策。"

"關於本週的FOMC會議，我們認為事件風險對美元是利好的。在1月份的FOMC會議上，主要結論是美聯儲希望在進一步降息之前看到明顯的通脹下降跡象。"

"中東的事件警告美國通脹將在這個夏天達到3.5%，而不是2.0%。FOMC可能會進一步質疑市場對美聯儲今年再次降息的定價，目前年末仍定價約23個基點。"

"DXY現在位於九個月交易區間的頂部，達到100.35/40。週一早上的股市環境較為平靜，表明DXY可能還沒有準備好突破更高。"

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法國興業銀行經濟學家強調，伊朗相關的能源影響正在對家庭和經濟增長施加壓力，而財政空間有限，難以提供大規模支持。他們預計英國央行將在本周一致投票決定維持利率不變，並放棄寬鬆偏向，因為貨幣政策委員會（MPC）正在應對當前能源衝擊的持續性不確定性。

英國央行謹慎應對財政空間有限

"上周，伊朗的影響繼續主導英國新聞周期。為了應對取暖油價格的上漲，政府宣布了一項5000萬英鎊的支持計劃，儘管這不太可能對消費者物價指數（CPI）產生實質性影響。"

"考慮到2026年第三季度賬單可能再次大幅上漲，生活成本仍然是選民關注的關鍵問題，政府可能面臨壓力，以防止能源賬單大幅上漲。然而，針對穩定財政規則的240億英鎊的餘地可能已經因銀行利率和國債收益率的上升而減少了70億英鎊，留下的空間有限，儘管在財政目標年度FY29-30之前結束的一次性支持計劃可能不會對餘地產生太大影響。"

"本周，英國央行會議可能成為焦點。當前能源衝擊的持續性是一個關鍵問題，這意味著貨幣政策委員會將像我們其他人一樣盲目行事。"

"鑑於這種不確定性，我們預計貨幣政策委員會將在一致投票中維持現狀，並可能放棄指導中的寬鬆偏向。"

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星展銀行（DBS）集團經濟學家Philip Wee指出，由於與伊朗相關的緊張局勢提升了避險美元需求，歐元/美元在3月初下跌4%，至1.1415。市場預計歐洲央行將在6月和9月加息兩次，除非歐洲央行對此偏鷹派的定價明確反對，否則歐元/美元預計將在1.1390附近找到支撐。歐洲央行被認為在冷靜監測地緣政治的同時關注通脹預期。

歐元承壓，但關鍵支撐受到關注

"歐元/美元在3月上半月承壓，回落4%至1.1415。這一修正主要是由於伊朗持續衝突所驅動的地緣政治溢價，促使資金湧向美元避險。"

"本週歐元的走勢取決於3月19日的歐洲央行（ECB）會議。目前，市場預計今年將加息兩次，每次25個基點，具體在6月和9月。"

"除非歐洲央行明確反對這種偏鷹派的定價，否則我們預計歐元/美元將在8月1日的關鍵低點1.1390附近找到支撐。"

"歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）表示，管理委員會將採取一切必要措施，以防止2022-23年通脹螺旋的重演。"

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FXStreet數據顯示，白銀價格（白銀/美元）在週一下跌。白銀交易價格為每盎司78.94美元，比週五的80.60美元下跌了2.07%。

自年初以來，白銀價格已上漲11.05%。

黃金/白銀比率，即等值一盎司黃金所需的白銀盎司數，週一為63.16，高於週五的62.27。

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野村經濟學家預計瑞士國家銀行（SNB）將在3月19日將政策利率維持在0.00%，並在可預見的未來保持不變。他們認為瑞士的通脹水平低但為正，GDP增長強勁，全球能源價格上漲，但強調瑞士法郎升值是通脹的一個主要下行風險，並可能觸發外匯干預，而非降息。

瑞郎強勢與能源驅動的通脹風險

"我們預計瑞士國家銀行將在3月19日的會議上將政策利率維持在0.00%。儘管CPI通脹水平較低（過去三個月為0.1%年同比），但仍在瑞士國家銀行的目標區間0-2%內，並且迄今為止與瑞士國家銀行2026年的最新預測一致，政策制定者可能預期其將上升。"

"瑞士國家銀行的一個主要擔憂將是來自當前風險環境的瑞士法郎升值壓力，這可能促使中央銀行進行外匯干預。瑞士國家銀行在衝突開始後曾表示，‘鑑於國際形勢的發展，我們越來越準備在外匯市場進行干預’。"

"因此，我們認為，為了遏制貨幣升值壓力及其通脹效應，外匯干預的可能性大於將政策利率降至負利率。"

"事實上，主席施萊格爾多次提到，降低政策利率至零以下的門檻很高，並在2月份表示，負通脹讀數不會立即引發警報，這表明瑞士國家銀行更願意容忍一些輕微的通縮，而不是負政策利率。"

"展望未來，我們的中央預測是瑞士國家銀行的政策利率將在可預見的未來保持在0.00%，因為我們相信通脹將加速。"

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• 道瓊斯期貨上漲，因可能的美國聯盟護航霍爾木茲海峽船隻，風險厭惡情緒緩解。
• 由於美國軍方針對卡爾島的軍事目標，交易者可能會保持謹慎，擔心中東局勢升級。
• 預計美聯儲將在週三晚上維持利率不變。

道瓊斯期貨在週一美國常規市場開盤前的歐洲交易時段上漲0.33%，交易接近46,750。標準普爾500和納斯達克100期貨分別上漲0.49%和0.51%，在撰寫時交易約為6,670和24,520。

由於有報導稱美國可能宣布一個護航霍爾木茲海峽船隻的聯盟，風險厭惡情緒緩解，導致美國股指期貨上漲。此外，美國能源部長克里斯·賴特表示，他預計美國與伊朗的衝突將在「接下來的幾週內」結束，這可能使石油供應恢復，能源價格下降。

華爾街在前一交易日錄得下跌，道瓊斯工業平均指數下跌0.26%，標準普爾500指數下跌0.61%，納斯達克100指數下跌0.62%。由於地緣政治風險對市場情緒造成壓力，美國市場大幅下跌。能源價格上漲和通脹壓力上升也降低了市場對美聯儲降息的預期。

由於美國軍方據報在週末針對卡爾島的每個軍事目標，交易者可能會在中東緊張局勢潛在升級的情況下保持謹慎。卡爾島是處理近90%伊朗石油出口的中心。伊朗警告稱，可能會對該地區任何與美國相關的石油設施進行報復。

在美聯儲政策方面，預計美國中央銀行將在週三晚上維持利率不變。交易者將密切關注政策制定者對今年剩餘時間的指引，特別是關於近期能源價格飆升帶來的通脹風險。

匯豐銀行認為，近期中東緊張局勢和"避險"需求推動了美元的上漲，短期美元回補和美國金融條件收緊也起到了幫助作用。然而，該行指出，2022年式的驅動因素，如明顯鷹派的美聯儲和全球經濟疲軟並不存在，並預計地緣政治緊張局勢的緩和將使美元恢復走軟，除非美聯儲預期出現鷹派重新定價。

避險收益但走軟偏向

"在最新中東衝突開始時，美元準備上漲，這與重新出現的‘避險’需求和去風險化的潛力一致，特別是考慮到自1月以來短期美元頭寸的顯著積累。"

"美元的強勢也伴隨著美國金融條件的收緊，這通常對其他貨幣構成阻力。然而，相較於以往的壓力事件，這種收緊是溫和的，這表明如果跨資產波動性保持在可控範圍內，美元的持續超額表現可能會受到限制。"

"與2022年不同，之前支撐美元結構性走強的關鍵支柱——即明顯鷹派的美聯儲（Fed）和全球經濟疲軟——並不明顯。市場繼續定價今年逐步放鬆美聯儲政策的偏向，領先指標指向全球經濟增長的回升。"

"這些因素共同支持更多周期性貨幣，並抑制美元的廣泛強勢，強化了我們核心觀點，即緊張局勢的緩和將使美元恢復走軟。儘管如此，如果衝突導致美聯儲路徑的急劇重新定價進入加息領域，美元的風險仍然偏向上行。"

"進一步的下行情景將是長期衝突持續，維持能源和供應端壓力，並重新引發滯漲擔憂。在這種環境下，美元可能會比我們的基本情況更強，因為美國作為淨能源進口國的暴露較少，並且受到‘一項偉大的美麗法案’的增長緩衝。"

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荷蘭國際集團（ING）的沃倫·帕特森（Warren Patterson）和埃娃·曼特海（Ewa Manthey）報告稱，由於霍爾木茲海峽的干擾，巴林鋁業（Aluminium Bahrain）已開始分階段停產，停產量約占其產能的19%。他們認為，這突顯了鋁市場的結構性緊張，低庫存和受限的供應鏈，尤其是在歐洲，可能會在霍爾木茲相關問題持續的情況下，支撐價格和地區溢價。

鋁市場保持結構性緊張

"巴林鋁業（Alba）已啟動分階段的生產停產，原因是霍爾木茲海峽的持續供應和運輸干擾。該公司表示，已關閉三條生產線，約占其160萬噸年產能的19%，以保護原材料庫存並穩定運營。"

"這一減產凸顯了中東鋁供應鏈的日益緊張，運輸干擾限制了金屬出口和鋁土礦原料的流動。在本月早些時候Alba宣布不可抗力之後，加上該地區其他地方的停產，這一舉措進一步強化了緊張的實物條件。"

"停產進一步印證了我們對鋁市場結構性緊張的看法，幾乎沒有緩衝空間來吸收供應衝擊。除了支撐現貨價格外，這還應保持地區溢價的高位。這在歐洲尤其如此，低庫存和持續的庫存提取表明實物緊張的持續存在。"

"只要霍爾木茲相關的干擾持續，任何價格回調都可能是淺層的，緊張的現貨供應將繼續支撐價格和溢價。"

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彭博社的報告顯示，在週一的歐洲交易中，阿聯酋（UAE）富查伊拉的一個關鍵港口遭到無人機襲擊，這是威脅該國在霍爾木茲海峽以外唯一出口路線的一系列襲擊中的最新一起。

報告還顯示，由於正在評估損害，石油裝載已被暫停作為預防措施，這引發了全球石油供應擔憂。