外匯新聞

德意志銀行分析師報告稱，隨著霍爾木茲海峽持續受限，布倫特原油價格維持在每桶110美元以上，油價與全球收益率之間保持緊密聯繫。他們指出，布倫特原油在特朗普總統發表講話後略有回落，但隨後逐漸上漲，而通脹預期下降，實際收益率推動利率上升，歐洲TTF天然氣價格也隨之上漲。

高價位與地緣政治風險持續存在

"收盤時，布倫特原油下跌0.73%，至111.28美元/桶，儘管這一跌幅發生在特朗普周一晚間講話之後，油價隨後在昨日大部分交易時段內逐漸回升。"

"雖然沒有單一催化因素，但布倫特原油維持在110美元/桶以上，霍爾木茲海峽仍被封鎖，投資者開始定價即將到來的加息概率上升。"

"有趣的是，儘管油價相對穩定，昨日利率走勢依然出現變動，這一點值得關注，因為自伊朗衝突開始以來，國債收益率與油價之間的相關性一直非常緊密。"

"歐洲市場價格下滑的同時，天然氣價格連續第八天上漲，TTF天然氣上漲3.12%，至51.82歐元/兆瓦時，為4月初以來最高水平。"

"此外，歐元區貿易數據顯示，受油價上漲和對中國貿易逆差擴大影響，3月份該地區貿易順差降至9個月低點。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

• 銀價反彈至約75.20美元，前景仍不明朗。
• 隨著交易員減少對美聯儲鴿派押注，美國短期和長期國債收益率飆升。
• 投資者等待FOMC會議紀要以獲取美國利率前景的新線索。

週三歐洲交易時段，銀價（XAG）上漲2%，至約75.20美元。該白色貴金屬從前一日的近兩週低點73.10美元反彈。然而，由於市場預期美聯儲（Fed）今年將加息，導致美國國債收益率保持堅挺，銀價前景仍偏空。

10年期美國國債收益率當天刷新一年多來的新高，達到4.69%，而30年期美國國債收益率躍升至5.2%，為次貸危機以來的最高水平。

理論上，利息資產收益率的上升會降低對無收益資產（如銀）的需求。

CME FedWatch 工具顯示，美聯儲今年至少加息一次的概率為56.3%，與中東戰爭爆發前市場預期的兩次降息形成鮮明對比。

由於油價高企，美國通脹壓力加劇，導致對美聯儲鴿派押注的壓縮。上週公布的美國消費者價格指數（CPI）顯示，整體通脹同比加速至3.8%，為近三年來最高水平。

美國國債收益率的上升也提振了美元（USD）。歐洲交易時段，衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）刷新六週高點，達到99.47。

理論上，美元走強使銀價對投資者而言風險回報不利。

投資者正等待將於GMT18:00公布的4月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要，以獲取美國利率前景的更多線索。

銀價技術分析

白銀/美元（XAG/USD）在約75.20美元附近上漲；然而，短期走勢仍偏空，因為價格位於20日指數移動平均線（EMA）約78.05美元下方。

相對強弱指數（RSI）約為46，低於中線，暗示多頭動能疲弱，強化了反彈可能在附近阻力位遭遇賣壓的觀點。

該白色貴金屬處於上升三角形形態的上升邊界附近的關鍵點位，約為75.20美元。如果銀價未能守住近兩週低點73.10美元，預計將進一步下探至70.00美元。向上看，20日EMA將構成動態阻力，價格需突破該水平以緩解下行壓力。

（本技術分析借助人工智慧工具完成。）

• 英鎊/日元在過去幾週區間中點213.00下方尋求方向。
• 英國4月消費者物價指數（CPI）超預期放緩，給英鎊帶來一定壓力。
• 日美債券收益率差距較大，成為日元反彈的阻力。

週三，英鎊（GBP）兌日元（JPY）幾乎持平，位於過去三週交易區間的中點附近，略低於213.00。英國4月通脹較預期更大幅度下降打擊了英鎊，但由於能源價格推高通脹風險，日美國債收益率差距較大，令日元承壓。

英國4月消費者物價指數（CPI）數據顯示，通脹同比降至2.8%，低於3月的3.3%，也低於市場分析師預期的3%。核心CPI同比增速從3月的3.1%降至2.5%，同樣低於市場一致預期的2.6%。

另一方面，生產者價格指數（PPI）顯示數據高於預期，投入價格同比躍升至7.7%，創三年多來新高，儘管產出價格漲幅較為溫和。

市場將這些數據視為英國央行（BoE）將在6月維持利率不變的信號，英鎊對大多數主要貨幣對出現小幅回調。

而日元則因美國國債收益率與日本國債（JGB）收益率之間的巨大差距而承壓。這使得日元成為套利交易的首選貨幣，即借入低收益貨幣買入高收益貨幣。美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）在訪日時施壓日本當局，要求其清除政治障礙，支持日本央行（BoJ）收緊貨幣政策，以支撐疲軟的日元。

• 道瓊斯期貨下跌，市場對特朗普總統可能對伊朗發動軍事打擊的威脅保持謹慎。
• CME FedWatch 工具顯示，交易員認為美聯儲今年加息 25 個基點的概率為 40.1%。
• 美國30年期國債收益率從週三接近19年高點的5.200%回落至5.170%。

道瓊斯期貨微跌0.08%，至約49,420點，經歷了歐洲時段的波動後，等待美國週三常規開盤。與此同時，標普500指數上漲0.16%，至約7,390點，納斯達克100期貨上漲0.51%，接近29,100點。

美國股指期貨表現不一，因隔夜華爾街出現一波避險拋售浪潮。週二美國常規交易時段，道瓊斯指數下跌0.65%，收於兩週低點。標普500指數下跌0.67%，科技股為主的納斯達克100指數下跌0.84%，兩大指數均連續第三個交易日下跌。

由於美國總統唐納德·特朗普近期威脅可能對伊朗發動軍事打擊，市場情緒依然謹慎。戰爭驅動的能源價格壓力推高了美國通脹風險，油價高企強化了市場對美聯儲可能需要更長時間維持較高利率甚至進一步收緊政策的預期。根據CME FedWatch工具，交易員預計美聯儲年底前加息25個基點的概率為40.1%。

此外，近期國債收益率的上升反映了市場對通脹可能比預期更長時間保持高位的擔憂。截至發稿時，美國30年期國債收益率為5.170%，此前在週三早盤交易中曾觸及近19年高點5.200%。與此同時，10年期美國國債收益率在攀升至16個月高點4.687%後出現回落，2年期收益率在觸及15個月高點4.139%後同樣回落，這些高點均出現在週二的市場交易中。

市場參與者同時期待英偉達即將發布的財報，以獲取有關人工智慧驅動的企業需求持續性和活力的新見解。除了這家半導體巨頭外，一批知名企業也將公布季度財報，名單包括TJX公司、模擬器件公司、勞氏公司、塔吉特公司和Intuit等行業重要企業。

大華銀行集團（UOB）策略師郭世良和李秀安在澳元/美元跌至0.7080，確認跌破0.7100支撐後，維持對該貨幣對的看跌觀點。他們認為未來幾週內有望下探至0.7065，甚至可能達到0.7030，同時反彈將受限於0.7180以下，並強調整體看跌結構指向0.6850/0.6870區間。

澳元承受持續壓力

"24小時觀點：繼週一澳元強勁反彈至0.7184高點後，我們昨日在澳元位於0.7175時指出，‘當前價格走勢可能是0.7140至0.7205區間震盪的一部分。’然而，澳元並未維持區間交易，而是暴跌至0.7080低點。此次急跌似乎過度，但澳元仍有空間重測0.7080。暫時不排除跌破該水平的可能，但主要支撐位0.7065目前可能難以觸及。阻力位在0.7125，其次是0.7140。"

"1-3週觀點：我們於上週五（5月15日，現價0.7215）將澳元觀點調整為負面。週一（5月18日，現價0.7135）我們指出，‘下行動能迅速增強，表明澳元可能跌破0.7100這一主要支撐。’我們補充道，‘0.7100以下的下一個支撐位在0.7065。’昨日，澳元跌破0.7100，觸及0.7080低點。毫不意外，澳元前景依然看跌，從當前水平來看，跌破0.7065可能為進一步下探至0.7030打開空間。只要0.7180（此前的‘強阻力’位為0.7205）未被突破，我們將維持對澳元的負面看法。"

（本文由人工智能工具協助生成，編輯審核。）

• 黃金在週三受到美元普遍走強的影響，出現一定的跟隨性拋售。
• 地緣政治不確定性和美聯儲加息預期升溫使美元維持在六週高點附近。
• 交易員現轉向聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要，尋求更多關於美國央行政策路徑的線索。

黃金（XAU/USD）從本週三早些時候觸及的3月30日以來最低點略有回升，儘管在歐洲交易時段上半段仍在4500美元心理關口下方承壓。投資者對美伊和平協議的潛在達成持懷疑態度。通脹擔憂以及對更鷹派的美國聯邦儲備委員會（Fed）的預期，助推美元（USD）維持近六週高點的強勢表現，並對該商品形成壓力。

美國總統唐納德·川普週二表示，如果未能達成協議，美國可能需要再次對伊朗採取行動，他曾在三位海灣領導人的請求下推遲了原計劃發動的攻擊，距離下令僅剩一小時。同時，副總統JD Vance表示，美伊雙方在談判中取得了很大進展，雙方都不希望軍事行動恢復。然而，圍繞德黑蘭核計劃和霍爾木茲海峽的重大分歧使得長期難以達成的外交協議仍存疑慮。這繼續支撐美元作為儲備貨幣的地位，被視為黃金價格的主要阻力因素。

與此同時，美伊僵局引發的不確定性使原油價格維持在月度高點附近，激發通脹擔憂並推高美聯儲加息押注。根據芝商所集團（CME Group）的FedWatch工具，交易員目前預計美國央行在2026年至少加息25個基點（bps）的概率超過55%。費城聯儲主席安娜·保爾森（Anna Paulson）的評論進一步確認了這一前景，她表示如果經濟增長超過潛力或出現通脹威脅，適當的加息是可能的。這導致美國國債收益率近期大幅上升，進一步支撐美元並對無收益資產黃金形成一定壓力。

然而，美元多頭似乎持謹慎態度，密切關注北美時段稍後公布的FOMC會議紀要，以獲取更多關於美聯儲政策路徑的線索。加上中東危機的進一步發展，可能為貴金屬帶來一定動力。儘管如此，上述基本面背景似乎偏向美元多頭，暗示黃金價格的阻力較小路徑仍是下行。因此，任何反彈嘗試更可能遭遇拋售，並有迅速消退的風險。

黃金/美元日線圖

黃金空頭佔據上風，4500美元支撐位下破仍在進行中

從技術角度看，若能有效跌破4500美元這一心理關口，將被視為看跌交易者的新觸發點，支持進一步下跌的觀點。此外，動量指標表現疲軟，相對強弱指數（RSI）徘徊於30中段，移動平均收斂/發散指標（MACD）處於負值區間。

這表明即使價格仍受200日簡單移動平均線（SMA）附近約4363.73美元的長期趨勢支撐，上行動能也在減弱。若能果斷跌破該均線，將暴露更深層次的調整風險；反之，若能守住該均線，黃金/美元將有望在當前疲軟的動量背景下鞏固其更廣泛的上升趨勢。

（本技術分析借助人工智慧工具完成。）

星展集團研究部透過高級外匯策略師Philip Wee指出，儘管美國10年期國債收益率攀升至4.50%以上，美元指數（DXY）仍維持在一個明確的區間內。報告將這一背離歸因於市場對特朗普2.0宏觀經濟政策、財政赤字及供給側通脹的結構性擔憂，同時指出美國消費者緩衝已耗盡以及與伊朗相關的滯脹風險持續存在。

美元指數與美國收益率脫鉤

"美國10年期國債收益率隔夜再次上升7.9個基點，達到4.67%。"

"與此同時，路透社最新民調顯示，近85%的經濟學家預計美聯儲將在今年餘下時間內將利率維持在3.50至3.75%，這與3月份近70%的經濟學家預期至少一次降息形成了鮮明對比。"

"在華爾街，標普500指數連續第三個交易日下跌，跌幅為0.7%，收於7353.61點，較上週四創下的7501.24點歷史高位低2.2%，投資者擔憂高企的油價將成為消費者的稅負。"

"儘管美國10年期國債收益率升至4.50%以上——這是聯邦基金利率自去年9月以來的下降起點，美元指數（DXY）仍鎖定在解放日後拋售形成的96至100區間內。"

"自2024年11月特朗普贏得美國總統選舉以來，美元指數未能隨債券收益率波動，反映出市場對特朗普2.0宏觀經濟政策認知的深刻結構性轉變。"

（本文借助人工智慧工具撰寫，並由編輯審核。）

• 美元/加元在週三因多重利好因素重新獲得一定的積極動力。
• 地緣政治風險和美聯儲加息預期提振美元，而油價回落削弱加元。
• 多頭等待價格持續突破200日指數移動均線，市場關注FOMC會議紀要。

美元/加元在週三吸引了一些逢低買盤，歐市盤初攀升至1.3765-1.3770區間，接近前一日觸及的4月14日以來最高水平。日內上漲由多重利好因素推動，交易者現期待FOMC會議紀要的發布以尋求新的動力。

美元（USD）在持續的地緣政治不確定性和美聯儲（Fed）加息預期升溫的背景下，堅守六週高位附近。此外，原油價格適度回落，加上週二加拿大消費者通脹數據低於預期，削弱了與大宗商品掛鉤的加元（Loonie），從而為美元/加元貨幣對提供了順風。

從技術角度看，現貨價格似乎已在3月至5月下跌的50%斐波那契回撤位上方獲得支撐。多頭現等待價格持續突破200日指數移動均線（EMA）阻力位，隨後才會布局延續過去三週左右從1.3550水平（兩個月低點）開始的近期上漲走勢。

相對強弱指數（RSI）約為60，且移動平均趨同背離（MACD）線呈積極態勢，暗示看漲動能有所增強。然而，美元/加元需突破上述阻力，才能釋放更為建設性的偏向。後續上漲可能延伸至61.8%斐波那契回撤位1.3806，繼而挑戰78.6%回撤位附近的1.3876及近期波動高點約1.3965。

下行方面，初步支撐位於50.0%回撤位1.3757，進一步支撐位見於38.2%回撤位附近的1.3708和23.6%回撤位1.3647，若當前支撐失守，不排除價格進一步下探至1.3549錨點。

（本技術分析借助人工智能工具完成。）

美元/加元日線圖

• 由於油價高企和美國國債收益率上升，印度盧比持續走弱。
• 美國總統特朗普威脅將恢復對伊朗的軍事打擊。
• 美聯儲今年可能至少加息一次。

印度盧比（INR）週三繼續對美元（USD）表現不佳，交易接近歷史新低。

由於霍爾木茲海峽可能長期關閉的擔憂導致油價高企，USD/INR匯率維持在97.00附近的漲幅，成為印度盧比的主要拖累因素。

截至發稿時，WTI油價下跌至約101.80美元，但自中東戰爭爆發以來已上漲超過50%。

像印度這樣嚴重依賴石油進口滿足能源需求的經濟體，其貨幣在高油價環境下往往表現不佳。

伊朗局勢不確定性令油價維持高位

由於美國與伊朗在多項問題上仍未達成協議，包括德黑蘭的核計劃、戰爭賠償以及美國對伊朗海港的封鎖，油價持續維持高位。

據伊朗官方通訊社IRNA報導，伊朗副外長卡澤姆·加里巴巴迪週二表示，解除制裁、釋放凍結的資金以及結束美國封鎖是伊朗最近向美國提出的主要要求。

與此同時，美國總統唐納德·特朗普威脅稱，如果伊朗不盡快達成協議，美國將恢復對伊朗的軍事打擊。特朗普週二表示，他不希望開戰，但華盛頓可能在未來幾天再次打擊伊朗。

特朗普週二對記者說：「我希望我們不必開戰，但我們可能不得不給他們再來一次重擊。」當被問及會等待多久時，特朗普回答：「嗯，我的意思是兩三天，也許是週五、週六、週日。可能是下週初——時間有限。」

對此，伊朗表示已做好應對任何軍事侵略的準備。伊朗軍方發言人週二還表示，如果美國恢復對伊朗的攻擊，伊朗軍隊將「開闢新的戰線」。

外資週二轉為淨賣出

在連續三天淨買入印度股市後，鑑於能源價格上漲引發對印度經濟前景的擔憂，外國機構投資者（FII）賣壓回歸。週二，FII淨賣出股份，減持價值2457.49億盧比的股票。此前三天，FII累計買入價值4330.32億盧比的股票。

美國國債收益率上升引發風險偏好下降

由於市場堅信美聯儲（Fed）今年不會降息，美國國債收益率飆升，也打擊了印度盧比等風險敏感型貨幣。10年期美國國債收益率當天刷新年度高點至4.69%。

根據芝商所FedWatch工具，美聯儲今年至少加息一次的概率為56.3%，其餘市場參與者幾乎傾向於維持利率不變。

技術分析：USD/INR維持在20日EMA上方

截至發稿，USD/INR報約96.85，匯價穩健站上20日指數移動均線（EMA）95.29，短期結構得到堅實支撐。

14日相對強弱指數（RSI）為72.96，處於超買區，表明看漲動能依然強勁但趨於過度，可能促使短暫的調整盤整，而非持續上漲。

下方，20日EMA附近的95.29為即時支撐，預計回調將吸引逢低買盤，整體上升趨勢保持完好。若日線收盤跌破該均線，可能預示更深層次的調整，但只要價格維持在其上方，儘管處於超買狀態，阻力最小的路徑仍是向上。上方若能穩定在97.00以上，匯價或將進一步衝擊98.00。

（本文技術分析借助AI工具完成。）