外匯新聞

• 歐元/美元在交易者押注美聯儲下個月降息時保持穩定。
• 儘管美國通脹和就業數據喜憂參半，但在鴿派的威廉姆斯和沃勒講話後，美聯儲降息的概率躍升至87%。
• 歐元區HICP意外上升，歐洲央行暗示結束寬鬆周期，支持歐元/美元進一步上漲。

在週五的北美交易時段，歐元/美元穩定，預計本週和11月份將以0.81%和0.59%的漲幅收尾，交易者似乎確信美聯儲將在12月降息。該貨幣對在1.1601交易，反彈自日內低點1.1555。

歐元在鴿派美聯儲信號的影響下結束本週和本月的上漲，超過美國混合數據

在對降息的日益猜測中，美元徘徊不前。來自CME FedWatch工具的數據表明，12月會議上將聯邦基金利率下調25個基點的概率為87%。這一重新定價是由紐約聯邦儲備銀行的約翰·威廉姆斯和美聯儲理事克里斯托弗·沃勒的鴿派言論引發的，他們支持在12月會議上降低借貸成本。

本週的數據喜憂參半。生產端的通脹穩定，而美國勞工部公布的就業數據顯示，申請失業救濟金的美國人數較之前有所減少。

在大西洋彼岸，德國10月份的零售銷售未能達到預期，而11月份的消費者物價調和指數（HICP）超出預測，接近3%的閾值。在法國，第三季度的國內生產總值（GDP）與預期和初步讀數一致，而西班牙的HICP突破了3%的閾值。

在這種背景下，歐元/美元的阻力最小路徑傾向於上漲，因為歐洲央行（ECB）暗示其寬鬆周期已結束，而美聯儲預計將在12月降息。

下週的美國經濟日曆將非常繁忙，包括11月份的ISM製造業和服務業PMI、工業生產、ADP就業變化報告以及截至11月29日的初請失業金人數。

每日市場動態：歐元在美元疲軟中準備延續漲勢

• 由於美元疲軟，共同貨幣受到推動，美元指數（DXY）下跌0.08%，報99.44。
• 德國HICP年率上升2.6%，高於2.4%的預期，較9月份的2.3%有所上升。法國的其他數據，2025年第三季度GDP環比增長0.1%，超出預期，較第二季度的0%有所上升。
• 最後，西班牙的HICP在11月份同比增長3.1%，低於上個月的3.2%，但超過了2.9%的預期。

技術展望：歐元/美元在1.1600附近低迷，等待催化劑

歐元/美元繼續橫盤交易，買方未能果斷突破1.1600的門檻，以延續向50日和100日簡單移動均線（SMA）1.1620/1.1643的上漲。動能保持溫和積極，正如相對強弱指數（RSI）所反映的，儘管該指標已趨於平穩——這表明整合可能在短期內持續。

如果能清晰突破50日/100日SMA集群，將暴露出1.1650，一旦突破，將為測試1.1700鋪平道路。

另一方面，歐元跌破1.1550將增加滑向1.1500的風險。進一步的疲軟將暴露出11月5日的擺動低點1.1468，隨後是接近1.1431的200日SMA。

• 黃金突破4200美元，市場預計美聯儲12月降息的概率為87%。
• 美聯儲的威廉姆斯和沃勒的鴿派言論增強了持續寬鬆政策的預期。
• 俄烏和平進展可能限制漲幅，儘管美國通脹疲軟使黃金的偏向保持不變。

黃金（黃金/美元）在週五上漲超過1%，儘管經濟數據稀少，但交易者預計美聯儲（Fed）將在下次會議上進一步放寬政策，推動這一無收益金屬首次突破4200美元大關，創下過去十天的新高。

在假期交易中，黃金上漲超過1%，儘管美國數據喜憂參半，寬鬆預期升至87%

隨著CME FedWatch工具顯示12月9-10日會議上降息0.25%的概率為87%，市場對美聯儲將繼續其寬鬆周期的預期增加。與此同時，美聯儲官員自週三以來保持沉默，因"靜默期"將在週六開始，正值感恩節前夕。

聯邦公開市場委員會（FOMC）的政策制定者對下一步行動意見不一。然而，紐約聯邦儲備銀行的約翰·威廉姆斯和美聯儲理事克里斯托弗·沃勒的最新言論給鷹派潑了冷水，增強了鴿派在會議前的立場。

美國的數據喜憂參半，生產者方面的通脹似乎在停滯，7月份PPI同比上漲3.1%，隨後連續兩個月錄得2.7%的數據。儘管這為進一步放鬆政策打開了大門，但最新的初請失業金人數顯示，儘管出現疲軟跡象，勞動力市場依然穩固。

在這種背景下，黃金價格可能繼續小幅上漲。然而，白宮主導的俄烏和平談判的進展可能會限制黃金的上漲，因市場情緒明顯轉變。

下週，美國經濟日程將包括11月ISM製造業和服務業PMI、工業生產、ADP就業變化以及截至11月29日的初請失業金人數。

每日市場動態：黃金上漲，但受到俄烏戰爭緩和的威脅

• 美元指數（DXY）下跌0.04%，報99.49，追蹤美元對六種貨幣的表現。同時，美國國債收益率回升，10年期美國國債收益率上升三個基點至4.023%。與黃金價格呈反向相關的美國實際收益率也上升了兩個半基點，達到1.785%。
• 烏克蘭總統澤連斯基表示，烏克蘭和美國代表團本週將會面，商討和平與安全的方案，正如在日內瓦討論的那樣。與此同時，儘管俄羅斯認為烏克蘭總統澤連斯基不合法，但仍希望在烏克蘭實現和平。
• 俄羅斯總統普京週四表示，特朗普總統的提議"可以作為未來談判的基礎"，但強調沒有最終版本。普京重申，只有烏克蘭軍隊撤回，敵對行動才會停止。
• 從香港到中國的實物黃金出口下降，表明黃金在短期內可能保持低迷。

技術分析：買家推動黃金價格突破4200美元，瞄準歷史高點

黃金價格突破4200美元，準備測試11月13日的高點4245美元，接下來是4250美元的關口。買家正在積聚動能，正如相對強弱指數（RSI）所示，暗示進一步上漲的可能性。

在這種背景下，如果黃金（黃金/美元）突破4300美元，下一阻力位將是歷史高點4381美元。相反，如果黃金跌破4200美元，下一支撐位將是11月25日的低點4109美元，隨後是20日簡單移動平均線（SMA）4078美元。

• 白銀價格飆升至56美元以上，創下新歷史高點，鴿派美聯儲預期提振金屬市場。
• 工業和投資需求持續支撐反彈，白銀正朝著連續第七個月的漲幅邁進。
• 從下跌楔形的技術突破使多頭牢牢掌控局面，動量指標支持進一步上漲。

白銀（XAG/USD）在週五攀升至新的歷史高點，受到美聯儲（Fed）鴿派預期以及強勁的工業和投資需求的提振。撰寫時，XAG/USD 的交易價格約為 56.40 美元，本週價格上漲超過 12%，並有望實現連續第七個月的上漲。

供應緊縮的背景進一步支持了這一反彈，有報導稱上海期貨交易所的庫存已降至2015年以來的最低水平。市場數據顯示，上海黃金交易所的實物白銀成交量已降至九年來的最低水平。

根據白銀協會的報告，2025年有望成為連續第五年出現結構性供應短缺，全球礦業和回收的產出仍難以跟上來自太陽能、電子產品和投資渠道日益增長的需求。

從技術角度來看，多頭依然牢牢掌控局面，在從下跌楔形形態中乾淨突破後，推動XAG/USD深入未知領域。此次反彈發生在動量低迷期之後，標誌著向上延續的明顯回歸。

XAG/USD繼續在所有主要移動平均線之上舒適交易，強化了當前上升趨勢的強度。21日簡單移動平均線（SMA）在50.72美元附近穩步上升，仍然是第一層動態支撐，而50日和100日SMA則位於更低的位置。

在下行方面，任何回調都可能吸引新的逢低買入興趣，初步支撐位在55.00-54.00美元區間。若跌破該區域，關注將轉向50.70-50.00美元區域，受到上升的21日SMA的強化。

動量指標支持看漲的敘述。移動平均收斂/發散（MACD）延伸至信號線之上，二者均處於正區域且直方圖擴大，表明看漲動量增強。相對強弱指數（RSI）已攀升至71，進入超買區域，儘管沒有明顯的疲軟跡象。

• WTI小幅上漲，市場關注莫斯科與基輔之間的外交進展。
• 投資者關注週日的虛擬歐佩克+會議，預計該集團將維持2026年初的減產凍結。
• 對美聯儲12月降息的預期繼續支撐油價。

截至撰寫時，西德克薩斯中質原油（WTI）在週五的交易價格約為59.30美元，日內上漲0.50%，投資者在關注俄羅斯與烏克蘭和平協議的持續努力時採取了謹慎態度。

市場參與者指出，任何潛在的突破最終可能會緩解對俄羅斯原油的制裁，並釋放一些受限供應，儘管有意義的變化可能會是漸進的，並且取決於具體協議的達成。

俄羅斯總統弗拉基米爾·普京表示，美國總統唐納德·特朗普傳達的提議可能有助於形成未來的安全框架，並表示願意進一步談判。在烏克蘭方面，烏克蘭總統弗拉基米爾·澤連斯基確認，烏克蘭和美國代表團本週將會面，以深化旨在穩定局勢和建立安全保障的日內瓦框架。

市場也將注意力轉向週日的虛擬歐佩克+會議。預計該組織將維持暫停2026年初的增產計劃，同時討論可能轉向對長期成員產能的更廣泛審查。

油價也受益於更寬鬆的貨幣前景。市場對美聯儲（Fed）放鬆政策的預期急劇上升。根據CME FedWatch工具，市場目前認為12月降息25個基點的概率超過87%，而一週前為39%。這一前景對美元（USD）施加壓力，為以美元計價的原油提供支撐。

• 黃金在交易者權衡美聯儲政策信號時徘徊在兩週高點附近。
• 地緣政治不確定性依然高企，俄羅斯-烏克蘭和平談判仍然脆弱。
• 技術形態顯示，黃金/美元在日線圖上試圖突破對稱三角形的上邊界。

黃金（黃金/美元）在週五小幅上漲，此前由於CME交易中斷引發的波動暫時將價格拉低。撰寫時，黃金/美元交投於4209美元附近，金屬有望實現連續第四個月的上漲。

整體情緒仍傾向於上漲，因為交易者預期美聯儲（Fed）在12月降息的可能性更大，此前關鍵政策制定者在本週早些時候發表了鴿派言論。同時，俄羅斯-烏克蘭和平談判仍然脆弱，保持了地緣政治風險的高位，為黃金提供了支撐。

市場動向：CME停盤、美聯儲降息押注和地緣政治成為焦點

• CME集團一個數據中心的技術故障導致其電子平台的交易暫停，全球貨幣、商品和期貨市場因此關閉。在停機期間，黃金期貨價格停滯在約4221美元，分析師警告稱，一旦全面交易恢復，波動性可能會加劇，尤其是在月末頭寸調整和假期後流動性稀缺的情況下。
• 本週美聯儲的鴿派評論促使交易員加大對12月降息的押注，此前美聯儲理事克里斯托弗·沃勒週一表示，考慮到勞動力市場降溫和經濟活動放緩的跡象，下個月的政策放鬆是合適的，而另一位理事斯蒂芬·米蘭則認為，失業率上升反映了政策過於緊縮，並重申支持更大幅度的降息。舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·戴利告訴《華爾街日報》，她支持在下個月的會議上降息，並警告稱，勞動力市場現在面臨的風險超過了通脹反彈的風險。
• 然而，隨著其他幾位政策制定者保持更為謹慎的立場，強調通脹依然頑固，並警告稱過快降息可能會重新點燃價格壓力，不確定性依然存在。根據CME FedWatch工具，市場目前預計12月降息的概率約為85%。
• 在地緣政治方面，俄羅斯-烏克蘭和平努力仍然受到關注，此前烏克蘭總統弗拉基米爾·澤連斯基本週早些時候表示基輔準備推進美國支持的框架。然而，俄羅斯總統弗拉基米爾·普京在週四採取了謹慎的語氣，表示該提案"可以作為未來談判的基礎"，但強調沒有最終版本，並且只有在烏克蘭軍隊撤回的情況下，敵對行動才會停止。

技術分析：黃金在4200美元下方整固，動能改善

黃金/美元在日線圖上試圖突破對稱三角形形態，價格保持在形態的上邊界之上。然而，4200美元的心理關口繼續限制即期上漲嘗試，需要在此障礙上方有決定性的日收盤以確認看漲延續。

在下行方面，初步支撐位於4150美元，而更強的支撐位於三角形的下邊界附近，21日簡單移動平均線（SMA）在此處匯聚。

動能信號正在改善，相對強弱指數（RSI）在60附近向上，表明買入興趣增強，但尚未進入超買區域。

在經歷了貿易緊張局勢嚴重影響的一個季度後，加拿大經濟在第三季度恢復增長，年化增幅為2.6%，大幅超出經濟學家的預期。加拿大國家銀行的經濟學家指出，貿易數據是這一波動的主要驅動因素，在第二季度抑制增長後，顯著推動了第三季度的增長。

貿易驅動的GDP激增被視為不可持續

"這一次，進口的急劇下降單獨佔據了本季度所有的增長，而出口在上個季度強勁下降後基本停滯。我們注意到，加拿大統計局指出，由於美國政府在十月份關閉，未能收到本季度最後一個月對美國的加拿大出口數據，因此採用了特殊估算。因此，我們將關注未來幾個月貿易統計數據可能出現的異常修正。在我們看來，基於今早的報告得出加拿大經濟最糟糕的時期已經過去的結論是非常倉促的。"

"最終國內需求在本季度基本停滯，儘管第二季度的增長確實出乎意料地強勁。建築和政府支出限制了損失，但消費這一重頭戲卻出現了下降。實際上，家庭消費下降了0.4%，是自疫情以來最糟糕的季度表現。考慮到零售銷售疲軟和更具挑戰性的勞動市場，這一發展是可以預見的。更令人驚訝的是，機械和設備投資在經歷了上個季度的慘敗後下降的幅度。在兩個季度內，這些投資年化下降了14.9%，現在處於2021年第一季度以來的最低水平。"

"儘管增長強於預期，但我們對經濟形勢的評估並沒有發生劇烈變化。消費者在脆弱的勞動市場中受到打擊，不確定性抑制了投資。經濟增長在九月份確實強勁，達到了0.2%，但根據初步數據，十月份的0.3%下降可能意味著第四季度經濟表現令人失望。今早的報告並沒有改變我們認為加拿大央行將保持觀望的看法。儘管經濟仍然脆弱，但通脹壓力過於持續，使其無法採取更多措施。"

• 英鎊/日元在交易者對東京CPI和日本央行（BoJ）預期變化作出反應時，走勢有限。
• 東京CPI保持在2%以上，強化了市場對日本央行可能在12月加息的猜測。
• 由於日本批准了一項大規模刺激計劃，日元受到財政擔憂的壓力。

週五，英鎊（GBP）對日元（JPY）維持平穩，因為最新的東京通脹數據使日本央行（BoJ）堅定地走在收緊政策的道路上。

截至發稿時，英鎊/日元交易在206.70附近，儘管該貨幣對仍有望錄得連續第三週的上漲，因為日元在批准大規模刺激計劃後持續承壓。

日本統計局報告稱，東京的消費者物價指數（CPI）在11月份同比上漲2.7%，符合市場預期，較10月份的2.8%有所回落。剔除食品和能源的CPI在11月份同比上漲2.8%，與10月份的2.8%持平。

剔除新鮮食品的東京CPI在11月份同比上漲2.8%，高於2.7%的預期，與10月份的2.8%持平。

該數據強調了價格壓力依然高於日本央行2%的目標。在經歷了數週對近期加息信心減弱後，交易者現在重新評估日本央行可能在12月18-19日的政策會議上加息的可能性。

日元的持續疲軟也備受關注，市場越來越將貨幣貶值視為可能促使政策制定者收緊政策的因素，因為他們監測匯率驅動的通脹風險。

日本的經濟日曆還包括勞動力市場和消費指標。10月份失業率為2.6%，略高於2.5%的預期，與9月份持平。10月份零售貿易同比增長1.7%，超出0.8%的預期，較9月份的0.2%增幅有所回升。

在英國方面，本次會議缺乏重大數據發布，但最近幾週市場對英國央行（BoE）可能在12月降息的預期有所上升。這一變化是由於通脹動能減弱，BoE政策制定者梅根·格林（Megan Greene）週四表示，最新的通脹消息"偏向下行"。

格林還指出，大多數政策規則建議保持利率穩定，同時承認勞動力市場和更廣泛經濟中出現了閒置。

• 英鎊/美元因流動性稀缺和秋季預算引發獲利了結，回調至近期高點附近。
• 在紐約聯邦儲備銀行的約翰·威廉姆斯發表鴿派言論後，美聯儲降息的概率上升至87%。
• 黃昏之星形態和相對強弱指數（RSI）走弱信號表明可能出現更深的回調，朝向關鍵支撐位。

儘管在進入週末時漲幅接近1%，但英鎊/美元在週五北美交易時段回調，因金融市場消化秋季預算。該貨幣對在從日高1.3244回落後，交投於1.3221。

英鎊在鴿派美聯儲押注上升的情況下削減週度漲幅，但英鎊/美元受到英國央行降息預期的壓制

由於感恩節假期，美國經濟日程縮短。然而，9月份核心生產者價格指數（PPI）從2.9%降至2.6%的溫和通脹數據，以及初請失業金人數從11月15日當週的22.2萬人降至11月22日當週的21.6萬人，增強了美聯儲暫停降息周期的理由。

儘管如此，紐約聯邦儲備銀行的約翰·威廉姆斯的鴿派言論增加了美聯儲在12月會議上降息25個基點的可能性。截至發稿時，根據FedWatch工具，降息的概率為87%。

在英國，瑞秋·里夫斯對政府支出預算的批評者進行了反擊，該預算將通過提高稅收來資助額外的福利支出。他們計劃增加260億英鎊的稅收。

在預算發布後，英鎊/美元突破1.3200，但自從達到1.3268的峰值後，該貨幣對回落，賣方預計將跌破1.3200。值得注意的是，貨幣市場預計英國央行（BoE）將降息25個基點，因此英鎊/美元進一步下行的預期存在。

英鎊/美元價格預測：技術前景

英鎊/美元似乎已經見頂，形成了"黃昏之星"蠟燭圖形態，因為買方未能重新奪回50日簡單移動均線（SMA）1.3279的關鍵阻力位。若日收盤低於1.3200，可能為進一步下行鋪平道路，交易者關注20日SMA1.3139，視為關鍵支撐位，之後是1.3100和11月的底部1.3010。

相對強弱指數（RSI）似乎準備轉為看跌，向中性線下行，表明賣方正在積聚動能。

(此故事於11月28日16:02 GMT更正，說明之前的美國核心PPI讀數為2.9%，而非2.8%.)

• 加拿大第三季度GDP強勁反彈，支撐加元。
• 歐元在歐元區指標分歧中無明確方向交易。
• 歐元/加元周五跌至1.6180，日內下跌0.50%。

歐元/加元周五交易時段在1.6180附近，當前下跌0.50%，因宏觀經濟發展增強了加元（CAD）的實力，而歐元（EUR）則缺乏動能。歐洲貨幣對混合數據作出反應，而加拿大經濟在第三季度顯示出強於預期的復甦。

在歐元區，周五的發布數據呈現出矛盾的局面。在法國，11月份初步的消費者物價調和指數（HICP）年同比保持在0.8%，低於預期且與上月持平。意大利則發出了更為鼓舞的信號，第三季度國內生產總值（GDP）環比增長0.1%，略高於預期，年率改善至0.6%。11月份的初步通脹數據表明放緩，意大利HICP年同比降至1.1%。

德國則增添了另一層混合信號。11月份，消費者物價指數（CPI）年同比保持在2.3%不變，而調和後的HICP年同比上升至2.6%，超出預期。勞動力市場狀況整體穩定，失業人數僅增加1,000人，失業率保持在6.3%。

在如此不均衡的信號下，歐洲央行（ECB）的前景依然謹慎，加強了未來幾個月貨幣政策可能維持不變的預期。

相比之下，加元受益於明顯更強的宏觀經濟背景。根據加拿大統計局的數據，第三季度GDP環比增長0.6%，扭轉了前一季度的收縮，而年化增長率飆升至2.6%，遠高於市場共識。具體數據顯示，外部貿易是增長的主要驅動力，儘管國內需求減弱，出口略有上升而進口大幅下降。

道明證券（TD Securities）的分析師指出，這一強勁的GDP數據提高了加拿大央行（BoC）進一步放鬆政策的門檻。市場越來越預期央行在10月降息後將採取觀望態度。該行還強調，加元"在1.40以上結構性便宜"，這表明持續的經濟回暖可能進一步支撐該貨幣。