外匯新聞

三菱日聯金融集團（MUFG）高級貨幣分析師勞埃德·陳（Lloyd Chan）認為，亞洲外匯因停火希望而上漲的走勢已超出基本面支撐，因油價保持結構性底部且美國收益率維持高位。他指出，霍爾木茲海峽的油輪通行依然低迷，戰爭風險溢價居高不下，這強化了美元的強勢，並暗示亞洲外匯的緩解性反彈易遭逆轉。

緩解性反彈被視為脆弱且短暫

"雖然美伊宣布兩週停火為亞洲外匯帶來了短期緩解，但這一緩解看起來脆弱。停火協議似乎未涵蓋黎巴嫩，以色列隨後對黎巴嫩的打擊引發了對停火協議持久性的擔憂。更明顯的是，霍爾木茲海峽的油輪通行依然低迷，即使在停火情況下，戰爭風險保險溢價也可能保持高位。"

"要使亞洲外匯從緩解驅動的反彈轉向更持續的復甦，可能需要滿足幾個條件。首先，霍爾木茲海峽必須重新開放，油輪通行量恢復正常。其次，油價需要持續下跌，減少當前推動美國收益率上升並支撐美元的通脹效應。"

"第三，美聯儲需要重新確立政策寬鬆的預期。目前，這些條件均未得到充分滿足。這表明亞洲外匯因停火而產生的強勢將逐漸減弱，尤其是對印度盧比（INR）、菲律賓比索（PHP）和泰銖（THB）等對油價敏感的貨幣。"

"然而，人民幣（CNY）的強勢繼續為該地區提供穩定支撐，這得益於中國龐大的戰略儲備；而新加坡憑藉其深厚的能源基礎設施、多元化的能源來源以及充足的財政緩衝，可能使新加坡元（SGD）在兌美元1.3100以下水平保持相對韌性。"

（本文借助人工智能工具撰寫，並由編輯審核。）

• 紐元/美元回調至0.5845附近，澳新貨幣在美伊談判前承壓。
• 黎巴嫩的軍事襲擊引發了對美伊永久停火希望的擔憂。
• 本週，紐儲行將官方現金利率（OCR）維持在2.25%。

紐元/美元在連續四天上漲後出現回調，週五歐洲早盤交易下跌0.25%，至0.5845附近。隨著投資者在美國與伊朗就德黑蘭提出的10點和平方案進行永久停火談判前轉為謹慎，紐元面臨輕微的拋售壓力。

撰稿時，標普500指數期貨在經歷兩天反彈後，維持在6825點附近，反映出市場情緒平穩。追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）上漲0.1%，至98.90附近。

與此同時，以色列與伊朗支持的也門胡塞武裝在黎巴嫩的持續軍事襲擊，加劇了對週末在巴基斯坦舉行的美伊會談能否取得積極成果的擔憂。

在國內方面，紐儲行（RBNZ）週三如預期將官方現金利率（OCR）維持在2.25%，並指引貨幣政策路徑將保持上行。紐儲行行長安娜·布雷曼表示，"緊縮可能會在每次會議或隔次會議進行，這取決於情況，"並補充道，"中性利率是一個區間，中點為3.0%"。

在美國，投資者正等待將於GMT12:30公布的3月份美國消費者物價指數（CPI）數據。

紐元/美元技術分析

截至發稿時，紐元/美元下跌至約0.5845。日線圖顯示短期內略偏看漲，現貨價格高於20日指數移動均線（EMA）0.5803，表明近期的下跌將獲得支撐而非延續。

14日相對強弱指數（RSI）迅速從40以下區域回升至40.00-60.00區間，顯示出看漲反轉的開始，而非單純的回調。

下方初步支撐位於20日EMA 0.5803，若日收盤跌破該水平，將削弱積極走勢，可能引發更深層次的回調，目標指向4月3日高點0.5754。只要買盤在回調時守住該均線，阻力最小的路徑仍傾向於進一步反彈，目標為3月19日高點0.5893。若能果斷突破0.5893，將為進一步上漲打開空間，目標指向3月10日高點0.5965。

（本報導的技術分析借助人工智慧工具完成。）

• 歐元兌英鎊站穩0.8700以上，但本週料將小幅下跌。
• 由於伊朗停火進展受挫，市場情緒脆弱，貨幣對在區間內波動。
• 德國通脹數據支持歐洲央行即將加息的觀點。

週五，歐元（EUR）對英鎊（GBP）保持適度漲幅。該貨幣對在歐洲時段開盤時小幅上揚至0.8700以上，但本週整體仍有小幅下跌趨勢，因兩種貨幣對避險美元（USD）的漲幅均有所回落，原因是伊朗停火進展受挫。

德黑蘭威脅退出和平進程，此前以色列的大規模襲擊導致黎巴嫩超過300人死亡。另一方面，美國總統唐納德·川普在Truth Social上抱怨伊朗對霍爾木茲海峽交通的處理不當，並警告稱"這不是我們達成的協議"。

霍爾木茲海峽監測數據顯示，過去24小時內僅有7艘船隻通過這一關鍵水道。相比戰爭前平均每天約有140艘船隻通過，該數字僅約為5%，而據報導，伊朗當局正在對油輪收取費用。

德國3月通脹壓力飆升

在經濟數據方面，德國調和消費者物價指數（HICP）確認初值顯示，3月通脹環比加速至1.2%，同比升至2.7%，分別高於此前的0.4%和1.9%，主要受中東戰爭推高的能源價格影響。

這些數據加劇了市場對歐洲央行（ECB）未來幾個月被迫加息的預期，甚至可能最早在4月加息。相比之下，英國央行（BoE）採取"觀望"態度，預計短期內不會收緊貨幣政策，這為歐元提供了一定的競爭優勢。

丹斯克研究團隊報告稱，全球股市延續漲勢，美國市場領漲，週期性板塊表現優於防禦性和低波動性股票。VIX指數已回落至20以下，亞洲股市和歐洲期貨上漲，表明儘管地緣政治緊張局勢持續，風險偏好依然堅韌。

週期股領漲，防禦股回調

"昨日股市繼續上漲，美國市場領跑，本週股市走勢正逐漸呈現全面反轉。我們看到週期性板塊明顯跑贏，而低波動/防禦性股票則被大幅拋售。"

"隨著VIX指數回落至20以下，這應再次提醒我們，在地緣政治噪音高企、宏觀環境依然穩健以及週期末期的市場狂熱時期，市場的行為特徵尤為關鍵。這種環境下，行為因素變得至關重要，突顯了在持續不斷的突發新聞衝擊下‘追漲殺跌’的風險。"

"儘管市場高度關注伊朗局勢，但一個同樣重要的主題正在悄然展開，影響股市及更廣泛的資產配置，包括私募股權和私募信貸。即‘科技不再只是科技’。軟體板塊持續顯著落後，昨日再次體現這一點：軟體是表現最差的板塊，而半導體則大幅跑贏，單日美國市場領先約4個百分點，歐洲市場領先約7個百分點。"

"放眼更廣，這延續了我們數月前在《當科技顛覆科技》專題中強調的趨勢。過去九個月，美國硬體行業表現最佳，軟體表現最差，硬體相較軟體的超額收益約為125個百分點（！）。"

"今晨，亞洲股市上漲，歐洲期貨走高，而美國期貨整體持平。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

德國商業銀行（Commerzbank）的沃爾克馬爾·鮑爾（Volkmar Baur）認為，外匯市場將越來越多地將關注點從海灣緊張局勢轉向油價上漲對美國（US）通脹和美元（USD）的影響。他強調了三月份消費者價格指數（CPI）因汽油價格大幅上漲，並警告稱通過卡車運輸成本產生的二次效應可能推高消費者價格，並在凱文·沃什（Kevin Warsh）領導下影響美聯儲（Fed）的政策。

油價驅動的通脹與美元前景

"展望未來，外匯市場可能會越來越關注油價衝擊的影響。恰逢其時，今天將公布的重要數據可能提供一個初步的觀察窗口：美國三月份的通脹數據。"

"據彭博社報導，市場普遍預期月度漲幅將達到0.9%，這將使年度漲幅升至3.4%——為兩年來的最高水平。然而，對核心通脹率的影響預計明顯較小。市場普遍預期核心通脹率較上月將上漲0.3%。"

"然而，在未來幾個月，更值得關注的是二次效應的表現。儘管美國幾乎沒有柴油車，柴油價格對消費者價格影響不大，但卡車使用柴油。上個月，美國柴油價格實際上上漲了32%。"

"因此，大多數物流公司已經做出反應，大幅提高了卡車運輸費率。截至三月底，這些費率已比二月底高出10%以上。由於所有商品最終都必須從A地運輸到B地，運輸成本最終也將反映在消費者價格中。"

"對於美國聯邦儲備委員會來說，這很可能是未來幾個月的決定性因素。新任主席凱文·沃什如何應對這一點——儘管他希望降低利率——將決定美元的走勢。"

（本文借助人工智能工具撰寫，並由編輯審核。）

• 由於美伊停火推動油價下跌，緩解了通脹和加息擔憂，白銀獲得支撐。
• 隨著美元在新一輪避險情緒中企穩，白銀的上漲空間可能受限。
• 特朗普總統表示，美國軍隊將繼續部署在伊朗周邊，直到協議完全履行。

白銀價格（白銀/美元）延續漲勢，週五亞洲時段交投於每盎司76.00美元附近。作為無息資產的白銀獲得支撐，因美伊停火引發油價大幅下跌，緩解了對通脹反彈和央行進一步加息的擔憂。

以美元計價的該金屬本週早些時候也受益於美元走軟，使其對海外買家更具吸引力。然而，隨著美元在圍繞美伊停火持續不確定性驅動的新一輪避險情緒中企穩，漲幅可能受到限制。

市場情緒保持謹慎，儘管本傑明·內塔尼亞胡表示以色列將很快開始與黎巴嫩的直接談判，但以色列仍繼續對真主黨發動打擊。與此同時，美國總統唐納德·特朗普表示，美國軍隊將繼續部署在伊朗周邊，直到協議完全履行。

交易員將注意力轉向本週末在伊斯蘭堡預期舉行的外交會談，美國副總統JD·范斯可能率領美方代表團與伊朗官員會面。然而，週五尚無代表團抵達的官方確認，相關不確定性依然存在。

美聯儲3月會議紀要顯示，政策制定者維持觀望態度，同時承認與油價上漲相關的通脹風險趨於平衡。交易員正等待北美時段稍後公布的美國消費者物價指數（CPI）報告，該報告是近期美聯儲政策方向的關鍵催化劑。