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德國商業銀行的塔莎·戈斯（Tatha Ghose）指出，俄羅斯央行將利率下調50個基點，並上調了2026年的通脹預測，同時仍預計到2027年平均利率將顯著降低。隨著油價假設大幅下調和經常賬戶盈餘減少，該行重申其對美元/盧布在未來幾個季度回升至100.0的預期。

俄羅斯央行的寬鬆傾向和外部環境的減弱

"俄羅斯央行（CBR）在週五將其基準利率下調了象徵性的50個基點，這是我們在預覽中設想的情景。"

"但更有趣的是，由於增值稅上調，CBR將其2026年底的通脹預測上調了0.5個百分點，同時行長埃爾維拉·納比烏利娜（Elvira Nabiullina）表示，她對未來會議中繼續降低利率的信心有所增強。"

"2027年平均基準利率的預測略微上調，從7.5-8.5%提高到8.0-9.0%，但這仍然遠低於當前水平，確認了進一步大幅降息的空間。"

"順便提一下，2026年的油出口價格假設被下調至每桶45美元，比10月份的預測低10美元——這意味著預計的經常賬戶盈餘將大幅減少，從270億美元降至僅100億美元。"

"因此，儘管我們之前曾寫道，貨幣政策決策不再影響盧布對美元或歐元的人工匯率，但如果貿易流動普遍減少，尤其是能源方面，這種情況將不再成立。"

"我們繼續預計美元/盧布将在未來幾個季度回升至100.0。"

(本文由人工智能工具生成，並由編輯審核。)

• 歐元/日元在當天早些時候從181.00附近的低點反彈後，已達到182.00。
• 疲弱的日本GDP數據抑制了日元的上漲動能。
• 預計歐元區工業生產在12月份將出現顯著回落。

歐元（EUR）在週一利用稍微疲軟的日本日元（JPY），在疲軟的國內生產總值（GDP）數據發布後，削減了前幾天的部分損失，並達到182.00以上的時段高點。在歐洲，所有目光都集中在稍後發布的工業生產數據上。

預計歐元區的工廠產出在12月份將以1.5%的速度收縮，扭轉11月份0.7%的增長，以及前幾個月的溫和增長，給歐元區經濟韌性的說法蒙上陰影。同比來看，預計歐元區工業生產的增長將放緩至1.2%，不到11月份2.5%的年增長的一半。

日元在本週開盤時處於劣勢，受到週日經濟增長水平令人失望的影響。日本第四季度初步GDP顯示季度增長僅為0.1%，低於市場預期的0.4%，而年化增長率為0.2%，遠低於1.6%的共識。在前一個季度，日本經濟同比收縮0.7%和2.6%。

這些數據使得日本央行（BoJ）在3月份加息的理論受到質疑，這種感覺在週一早些時候首相高市早苗與日本央行行長植田和男的會晤中得到了加劇。然而，日本央行行長表示，會議討論了整體經濟和金融發展，並否認了關於利率的任何請求。

• 道瓊斯期貨上漲，1月份CPI疲軟提升了美聯儲降息預期，改善了風險情緒。
• CME美聯儲觀察工具顯示3月維持利率的概率為90%；市場預計6月降息25個基點的概率為52%。
• 交易者因對高AI資本支出和潛在行業結構性干擾的擔憂而變得謹慎。

道瓊斯期貨在週一歐洲時段上漲0.36%，約為49,750點。標普500和納斯達克100期貨分別上漲0.39%和0.37%，交易接近6,880和24,900點。美國常規市場因總統日假期將關閉，而亞洲的交易活動預計將保持低迷，因為中國、韓國和台灣正在慶祝農曆新年假期。

美國指數期貨在1月份消費者物價指數（CPI）數據疲軟後上漲，風險情緒改善，進一步強化了美聯儲可能在今年晚些時候降息的預期。CME美聯儲觀察工具顯示，投資者現在認為美聯儲在3月維持利率不變的概率接近90%，高於一週前的81%。市場預計6月降息25個基點的概率約為52%。

華爾街上週收盤走低，道瓊斯指數下跌1.23%，標普500下跌1.39%，納斯達克100下跌2.1%，主要受到金融、通信服務、消費品和科技股的損失拖累。

由於對高AI相關資本支出和某些行業潛在結構性干擾的擔憂再度升溫，交易者可能會採取謹慎態度。在大型科技股中，蘋果、亞馬遜、Meta、谷歌母公司Alphabet和博通上週均以紅盤收尾。投資者現在期待另一輪企業財報，以便對前景有更清晰的方向。

德意志銀行經濟學家預計，美國實際GDP增長將在2025年第四季度放緩至2.5%，此前為4.4%，其中大部分減速歸因於創紀錄的政府停擺。預計對國內購買者的私人最終銷售將降溫，而即將發布的耐用品和貿易數據將進一步完善增長和庫存情況。

停擺和庫存抑制動能

"最重要的更新將在週五發布，當時第四季度GDP的初步估計將與12月份的個人收入和消費數據一同公布，這些數據是塑造今年早期預期的關鍵輸入。"

"我們的經濟學家預計，第四季度實際GDP增長將放緩至2.5%，相比於前一季度的4.4%有顯著下降。"

"這一減速的相當大一部分——大約70個基點——反映了創紀錄的長期停擺帶來的拖累。淨貿易預計將再次對增長做出強勁的正貢獻，主要受抑制進口的推動。"

"12月份的國際貿易報告將於週四發布，將有助於完善團隊的預測，先進的商品貿易數據也將指導對庫存的預期——目前預計在第四季度將對增長減去約60個基點。"

"對於市場評估2026年需求基本脈動，國內購買者的私人最終銷售（PFDP）將比頭條GDP數據更具權重。我們的經濟學家預計這一指標將從第三季度的2.9%放緩至2.0%，儘管風險似乎偏向上行。"

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FXStreet數據顯示，週一白銀價格（白銀/美元）基本持平。白銀交易價格為每盎司77.05美元，與週五的77.03美元基本持平，變化幅度為0.03%。

自年初以來，白銀價格上漲了8.39%。

黃金/白銀比率，即等值一盎司黃金所需的白銀盎司數，週一為64.98，低於週五的65.33。

（本帖使用了自動化工具創建。）

華僑銀行（OCBC）策略師Sim Moh Siong和Christopher Wong指出，黃金因美國CPI疲軟和美聯儲（Fed）政策長期寬鬆的預期而反彈，但在早前的波動之後，這一走勢仍然較為溫和。他們繼續認為黃金處於整合階段，雙向波動與美元（USD）和實際收益率相關，並強調5090/5120作為阻力位，4960/4720作為關鍵下行支撐位。

區間交易和技術指標

"黃金在週五反彈，因為美國CPI低於預期，幫助維持了市場對美聯儲降息的希望。"

"關於美國勞動力市場疲軟和頭條CPI的更廣泛敘述繼續支持美聯儲的寬鬆政策應持續更長時間的觀點，從而為黃金創造了有利環境。"

"也就是說，黃金價格的回升是溫和的，而非衝動的。"

"我們繼續認為黃金處於整合階段，而非拋物線加速階段。"

"要重新確認更強的看漲動能，仍需持續突破5090/5120。"

"在下行方面，支撐位仍在4960（21日移動平均線），4720（從8月低點到2026年高點的38.2%回撤位）。"

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• 黃金在新的一週以疲軟的姿態開局，受到美元小幅上漲和積極風險情緒的影響。
• 地緣政治風險在美國與伊朗談判前依然存在，可能會支持貴金屬。
• 對美聯儲進一步降息的押注可能會限制美元的上漲，並限制該商品的損失。

黃金（黃金/美元）在週一早盤的歐洲時段保持低迷，儘管它已從日內低點反彈，目前交易價格超過5000美元的心理關口。此外，一系列支持因素使得激進的看跌交易者在進行更深虧損的佈局時需要保持謹慎。

美元（USD）小幅上漲，加上整體積極的風險情緒，對避險金屬施加了一些下行壓力。然而，在本週第二輪美國與伊朗核談判前，地緣政治風險依然存在。事實上，美國已向該地區派遣了第二艘航空母艦，並準備在談判未能成功的情況下進行持續的軍事行動。對此，伊朗革命衛隊警告稱，如果美國對其領土進行打擊，他們可能會對任何美國軍事基地進行報復。這反過來可能為黃金價格提供支持。

與此同時，儘管美聯儲（Fed）鴿派預期依然存在，但任何有意義的美元升值似乎仍然難以實現，這往往有利於無收益的黃金。隨著投資者關注上週三的美國非農就業報告（NFP），週五發布的美國消費者通脹數據疲軟提升了市場對美聯儲在6月降低借貸成本的押注。美國消費者價格指數（CPI）上升0.2%，而核心指標上升0.3%，這支持了美聯儲進一步放鬆政策的理由，並可能幫助限制黃金價格的下行。

此外，由於美國總統日假期的影響，交易量相對較低，可能進一步抑制交易者在黃金/美元貨幣對上進行激進的方向性押注。儘管如此，美聯儲的講話可能會為美元和該商品提供一些動力。然而，市場的關注仍將集中在週三的FOMC會議紀要上，投資者將從中尋找有關美聯儲降息路徑的更多線索。除此之外，交易者還將關注週五的全球快閃PMI，以便在本週後期抓住一些有意義的機會。

XAU/USD 1小時圖

黃金在100小時簡單移動平均線關鍵阻力位附近遭遇拒絕

XAU/USD貨幣對未能找到接受度或在週五的上漲中突破100期簡單移動平均線（SMA），這對空頭交易者有利。該商品保持在該指標下方，該指標向下傾斜，位於5028.40美元附近，限制反彈並保持看跌的日內偏向。移動平均收斂發散（MACD）滑落至其信號線下方並進入負區間，負直方圖的擴大進一步增強了下行動能。相對強弱指數（RSI）位於45（中性），向下傾斜，與疲軟的走勢一致。

當XAU/USD貨幣對保持在下降的100期SMA下方時，動能將繼續受到壓力，因為負MACD讀數和負直方圖表明賣方控制。只有當MACD線重新穿過其信號線並且RSI重新回到50以上時，反彈嘗試才會獲得動力，因為這種組合將減輕下行壓力並允許修正性反彈的展開。

（本故事的技術分析是借助AI工具撰寫的）

• 白銀在75.00美元附近徘徊，未能利用美元的疲軟。
• 貴金屬在本週平靜的開局中尋求方向。
• XAG/USD保持看跌，牛市在80.00美元的心理關口下方受限。

白銀（XAG/USD）週一小幅下跌，交易價格接近77.00美元，距離上週的低點74.50美元不遠。過去幾週，白銀價格波動較大，自1月底的高點以來仍保持看跌趨勢。

貴金屬未能從美元的疲軟中獲得支撐，保持適度的負面偏向，週一交易量較低，因為大多數亞洲市場因農曆新年假期而關閉。美國市場也因總統日假期而關閉。

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技術分析

XAG/USD交易於77.09美元，低於4小時圖中的50期簡單移動平均線（SMA），這突顯了短期看跌趨勢。移動平均收斂發散（MACD）直方圖保持負值，相對強弱指數（RSI）為43，表明中性至看跌的態勢。

近期支撐位在上週的低點附近74.40美元，前方是2月6日的低點附近64.00美元。近期阻力位在上述SMA，現約為80.00美元。進一步上方，上週交易區間的頂部，接近86.30美元，將在2月4日高點92.00美元以上之前挑戰多頭。

（本故事的技術分析是借助AI工具撰寫的。）

三菱UFJ金融集團（MUFG）高級貨幣分析師李·哈德曼指出，日本第四季度GDP數據疲軟使近期日圓強勢停滯，美元/日圓在短暫交易至152.27附近後反彈至153.00以上。由於庫存和公共投資的影響，經濟增長低於預期，略微抑制了日本央行（BoJ）的加息預期，儘管市場仍然定價進一步收緊，美元/日圓的關鍵支撐位在152.00附近，以及200日移動平均線在150.60附近。

疲軟的GDP冷卻了日本央行的加息預期

"日圓在隔夜貶值，回吐了上週的強勁漲幅。"

"日圓強勢部分回調的主要觸發因素是日本發布的低於預期的第四季度GDP報告。"

"儘管如此，去年下半年增長動能的喪失使得今年年初日本的增長前景受到抑制。"

"疲軟的第四季度GDP報告抑制了日本央行的加息預期，促使日圓走弱。"

"美元/日圓的下一個重要支撐位在152.00附近，隨後是200日移動平均線在150.60附近。"

(本文由人工智慧工具生成，並經過編輯審核。)

• 印度盧比因外國機構投資者（FIIs）大規模撤資而對美元貶值。
• 美伊緊張局勢也抑制了風險敏感貨幣的吸引力。
• 儘管美國通脹降溫，美元依然保持穩定。

印度盧比（INR）在本週開盤時對美元（USD）走低。美元/印度盧比（USD/INR）升至接近90.70，因為印度盧比在週五受到海外投資者在印度股市的急劇拋售壓力，導致外資大幅流出。

根據國家證券交易所（NSE）的數據，週五，外國機構投資者（FIIs）在印度股市出售了價值7395.41億印度盧比的股票，因對人工智慧（AI）顛覆的擔憂導致信息技術（IT）股票出現血洗。

受損的印度IT股票再次抑制了外國投資者的興趣，他們在美印貿易協議確認後正準備重返國內市場。

除了外資大幅流出外，由於美伊之間的緊張局勢，油價上漲的預期也對印度盧比施加了壓力。在高油價環境下，依賴進口石油滿足能源需求的貨幣吸引力減弱。

與此同時，印度1月份的批發價格指數（WPI）通脹數據同比上升至1.81%，高於預期的1.25%和12月份的0.83%。

美聯儲的古爾斯比支持美國通脹進一步改善以倡導更多降息

• 印度盧比的上漲也受到美元穩定表現的推動。截至撰寫時，美元指數（DXY）跟蹤美元對六種主要貨幣的價值，微幅上漲至96.95。
• 在本週開始時，美元保持大體穩定，儘管1月份美國通脹以超預期的速度降溫，但短期內美聯儲（Fed）的鴿派預期仍然受到限制。
• 根據CME FedWatch工具，美聯儲在當前3.50%-3.75%的利率區間內維持利率不變的可能性在美國通脹數據發布後幾乎沒有變化。
• 數據顯示，週五美國整體通脹同比從12月份的2.7%降至2.4%。環比（MoM）美國整體CPI以0.2%的較慢速度增長，低於預期和前值的0.3%。
• 芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比在週五CPI數據發布後對雅虎新聞表示，CPI數據令人鼓舞，但服務業通脹仍然高企。古爾斯比表示，他希望在支持重新啟動貨幣寬鬆周期之前看到通脹進一步改善。
• 為了獲取更多關於美國利率前景的線索，投資者將關注美聯儲理事米歇爾·鮑曼當天稍晚的講話。鮑曼在過去幾個月一直是鴿派政策制定者之一。

技術分析：20日EMA仍然是美元多頭的關鍵障礙

美元/印度盧比在週一印度下午交易時段上漲至接近90.70。價格在嘗試回升至20日指數移動平均線（EMA）之上時遇到阻力，該均線約在90.73。

14日相對強弱指數（RSI）在40.00-60.00區間內波動，表明波動性明顯收縮。

只要價格保持在20日EMA以下，進一步下行至心理關口90.00的可能性依然存在。向上突破均線後，價格可能上漲至2月2日的低點91.25。