外匯新聞

• 印度盧比在印度央行新措施推動下進一步上漲，兌美元走強。
• 印度9月零售CPI增速快於預期，進一步支持印度央行再次加息的理由。
• 美聯儲官員主張進一步加息以遏制通脹。

印度盧比（INR）週二延續週一對美元（USD）的漲勢，受印度儲備銀行（RBI）宣布新的與美元相關措施以支撐本幣的推動。在印度下午交易時段，美元/印度盧比（USD/INR）下跌0.6%，至接近95.00，創逾一個月以來的最低水平。

印度央行推出廣泛的外匯支持方案

三菱日聯金融集團（MUFG）分析師指出，印度央行已推出"一攬子廣泛措施"以緩解印度盧比（INR）壓力，其中包括"為三家國有石油公司滿足美元需求開設一個特別美元窗口"。他們補充稱，央行"已停止重新簽訂任何涉及盧比且已被取消的外匯衍生品合約"，同時"對超過200萬美元的交易引入外匯風險準備金要求"，凸顯出其在管理匯率風險方面採取了更為嚴格的做法。

路透社的一篇報導顯示，中國當局此前也曾使用類似工具來抑制對人民幣（CNY）的單邊押注。

印度零售CPI火熱數據增強印度央行進一步加息的理由

印度9月零售消費者物價指數（CPI）數據顯示，通脹壓力以快於預期的速度上升。CPI數據年率錄得5.54%，高於5.4%的預期和前值4.83%。由於食品價格大幅上漲，通脹壓力顯著增加，但仍處於印度央行2%-6%的容忍區間內。

法國興業銀行（Societe Generale）經濟學家指出，"通脹自1月以來已連續每個月上升，並且已連續四個月高於印度央行4%的目標"，這表明近期的回升"已不再僅僅是暫時性的食品價格擾動"。他們補充稱，"更令人擔憂的是，通脹正變得越來越廣泛"，價格壓力已超出波動較大的食品成分。基於此，法國興業銀行指出，"鑑於印度央行預計2027財年第三季度通脹為6.0%，2027財年第四季度為5.7%，9月數據強化了這樣一種觀點，即10月的加息標誌著緊縮週期的開始，而非結束。"

美國CPI數據成為焦點

本週，美國9月CPI數據預計將對美元產生重大影響。週三公佈的數據可能顯示，總體通脹年率從8月的3.4%升至3.7%。核心CPI——剔除波動較大的食品和能源項目——預計年率為2.5%，高於前值2.4%。

通脹數據預計將影響美聯儲（Fed）的利率預期。美聯儲官員已經釋放出更多加息信號，並警告通脹風險持續存在。

Hammack偏鷹派，通脹思維擔憂提振美元

美聯儲的 Hammack 發表了明顯更偏鷹派的言論，8.4/10 的 FXS Speechtracker 評分遠高於 7.5/10 的歷史均值，凸顯出其對收緊政策的推動力度強於平常。她強調需要更高的利率、採取限制性立場以確保實現 2% 的目標，並擔憂通脹思維正在根深蒂固——在中性金融環境以及包括人工智能在內的廣泛需求驅動型價格壓力之下——這表明她傾向於通過更快、更小幅度的利率變動來強化美聯儲抗通脹的公信力。Hammack 關注澄清反應函數，並警告企業計劃提價幅度超出成本上升，表明美聯儲偏向進一步收緊政策，這種背景通常有利於美元，並對風險敏感型貨幣不利。

FXS 美聯儲情緒指數上升 0.59 點至 138.92，進一步印證整體美聯儲基調仍堅定處於鷹派區域，遠高於中性的 100 閾值。較高的指數水平與高於基準的 FXS Speechtracker 評分相結合，表明近期美聯儲溝通，尤其是 Hammack 的表態，繼續偏向更緊縮的政策，這種組合通常會支撐美元，同時對歐元及其他主要貨幣對構成壓力。

技術分析：美元/印度盧比在95.00附近獲得支撐

在日線圖上，USD/INR 報 95.28。由於價格仍位於 20 期指數移動平均線（EMA）96.02 下方，該貨幣對繼續承受短期看跌壓力，短線趨勢仍受壓制。

相對強弱指數（RSI）位於 37.8，仍低於中性 50 線，暗示看跌動能仍在發揮作用，儘管市場尚未進入超賣區域。

上行方面，直接阻力位於 20 期 EMA 附近的 96.03，若要緩解當前下行傾向並為進一步反彈打開空間，則需要持續突破這一障礙。下行方面，該貨幣對可能進一步跌向 9 月低點 94.30 附近。

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• 澳元兌主要貨幣對走弱，儘管澳儲行會議紀要強化了進一步加息的理由。
• 投資者正密切等待美國CPI和澳大利亞就業數據。
• 美國國債收益率下跌拖累了美元。

週二歐洲交易時段，澳元（AUD）兌除美元（USD）外的主要貨幣對走低。儘管澳大利亞央行（RBA）9月政策會議紀要仍偏鷹派，但這一與大宗商品掛鉤的貨幣仍承壓。

隨著澳元走弱加劇進口價格風險，澳儲行對通脹的關注進一步強化

德國商業銀行（Commerzbank）分析師指出，今晨早些時候公布的會議紀要"清楚表明，澳儲行對通脹的關注已明顯轉向"，因為央行越來越擔心不斷上升的價格壓力。該行表示，澳儲行對通脹感到擔憂"有幾個原因"，首先是全球形勢，"這是其無法控制但仍必須作出回應的"。

從外匯角度看，德國商業銀行強調，"另一個論點尤其有意思。"澳儲行"對澳元走弱可能通過進口通脹加劇價格壓力表示擔憂"，並指出"如果澳大利亞的中性利率沒有以類似幅度上升，全球中性利率上升可能導致澳元貶值"，儘管會議紀要顯示澳儲行"似乎認為已經上升了"。

關於貨幣政策前景，德國商業銀行認為，"因此有三個因素可能對澳儲行至關重要"，其中第一個是"其他央行會怎麼做"。尤其是，"如果它們加息幅度比預期更大，澳儲行也可能被迫進一步收緊政策，以防止澳元過度貶值"，這凸顯出全球利率設定、匯率動態與澳儲行通脹使命之間日益增強的相互作用。

展望未來，投資者將關注定於週四公布的澳大利亞9月勞動力市場數據。該就業報告可能顯示，經濟新增2萬個就業崗位，低於8月的3.95萬個。失業率預計將維持在4.6%不變。

兌美元而言，澳元在歐洲交易時段上漲0.27%，接近0.6976。由於美國（US）國債收益率下跌，美元面臨拋售壓力，澳元/美元走高。

截至發稿，衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）下跌0.3%，接近102.27。

與此同時，投資者正等待定於週三公布的9月份美國消費者價格指數（CPI）數據。

澳元/美元技術分析

在日線圖上，澳元/美元交投於0.6976，維持短期看跌基調，因為現貨價格仍低於0.7011的20週期指數移動均線（EMA）。該貨幣對在這一短期趨勢參考位下方受阻，表明反彈正受到附近上方供給的壓制，而相對強弱指數（RSI）在40附近，略偏看跌，但尚未進入超賣區域。

上行方面，初步阻力位於0.7011的20日指數移動均線，若要緩解眼前的拋售壓力並推動價格回升至更高水平，則需要持續突破這一阻力位。下行方面，由於可用數據集中沒有附近的技術支撐，若進一步跌破0.6976，該貨幣對將面臨更大下行延伸，價格走勢在新的結構性支撐形成之前仍易受到動能驅動的拋售影響。

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法國興業銀行（Societe Generale）技術分析師指出，布倫特原油在 9 月份於接近 110 美元附近遇到階段性阻力後，一直在橫向盤整。該合約仍位於 50 日移動平均線 97 美元附近上方，保持了上行勢頭。布倫特原油目前正在測試一條短期下降趨勢線，潛在目標位於 110 美元以及 114 美元/116 美元，而近期 102 美元的低點則構成首個支撐。

更大上升趨勢中的橫盤階段

"布倫特原油在 9 月份於接近 110 美元附近遇到階段性阻力後，已演變為橫向盤整。"

"其一直保持在 50 日均線（97 美元）上方，表明上行勢頭依然完好。"

"布倫特原油目前正嘗試突破一條短期下降趨勢線，凸顯出上行走勢可能延續。"

"下一個目標位可能位於 110 美元以及 114 美元/116 美元的預測位。"

"本週早些時候形成的 102 美元低點是首個支撐。"

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德國商業銀行（Commerzbank）的 Thu Lan Nguyen 討論了美國聯邦儲備委員會（美聯儲）主席 Kevin Warsh 遠離傳統前瞻性指引後美元（USD）的反應。她指出，最初的不安最終讓位於隨著利率預期上升而走強的美元，並認為央行的可信度以及對其通脹使命的承諾，比所使用的具體溝通工具更為重要。

美聯儲指引、可信度與美元

"在此背景下，可以理解的是，當 Warsh 在夏季將其言論付諸實踐，並刻意不就未來利率路徑提供明確指引時，市場反應不安。由於市場參與者難以解讀這位新任美聯儲主席的意圖，美元承壓。更重要的是，這可能加劇了外界擔憂，即美國政府可能在影響 Warsh，以便人為維持利率處於低位。"

"然而，自那以後，情況已完全改變。美國利率預期顯著上升，美元也已回升。不過，Warsh 對前瞻性指引的懷疑立場並未改變。"

"在我看來，這一事件最能說明的一點是：最終真正重要的不是央行使用的具體工具，而是其可信度。如果市場相信一家央行致力於履行其使命，那麼關於具體（溝通）策略的問題就會退居次要地位。重要的是，人們相信該機構會採取一切必要行動來實現其（通脹）目標。"

"美聯儲上個月的加息正是強化了這種信心。值得注意的是，Warsh 本人支持了這一決定。只要市場相信美聯儲會在最關鍵時刻做出正確的政策選擇，他們似乎就願意忽略這樣一個事實：這位主席不願承諾未來利率的具體路徑。"

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• 英鎊/日元在月度區間過半時於 209.00 和 210.00 之間猶豫不決。
• 在疲軟的日本 PPI 數據和植田和男的評論之後，日元回落。
• 該貨幣對正在形成三角形形態，且更傾向於看跌結果。

週二，英鎊（GBP）收復了此前兌日元（JPY）的部分失地，並在當天早些時候自 208.90 附近低點反彈後，回到 209.00 區間中部。從更廣泛的角度來看，英鎊/日元在月度交易區間過半時於 209.00 和 210.00 之間表現出猶豫不決。

在日本，當天早些時候公布的生產者價格指數（PPI）數據低於預期。工廠門口的通膨意外連續第二個月在 9 月份收縮，年率從 8 月份的 7.6% 放緩至 6.8%，而市場普遍預期將維持不變。

幾個小時後，日本央行（BoJ）行長植田和男確認，通膨正接近 2% 的目標，且央行必須確保其錨定在這一水平，但進一步加息將取決於後續數據。日元在上述評論後貶值

週二英國經濟數據清淡，投資者將等待週四公布的國內生產總值（GDP）和工業生產數據，以確認英國央行將在年底前加息的預期。

技術分析：接近三角形形態的尖端

英鎊/日元交投於 209.40，近期價格走勢形成了三角形形態。三角形被視為延續形態，從這個意義上說，更傾向於出現負面結果。4 小時圖上的動能指標顯示缺乏明確方向，相對強弱指數（14）在 50 附近徘徊，移動平均收斂背離指標（MACD）滑入略微負值區域。

上行方面，三角形頂部附近 209.95 一帶，以及 210.00-210.20 區域，10 月多次限制多頭上行，正在封鎖通往 9 月 27 日高點 219.90 和 9 月 18 日高點 211.28 的道路。

另一方面，看跌嘗試仍受限於 208.90，即三角形底部所在位置，隨後是 10 月 4 日和 8 日低點所在的 208.25 區域，以及 10 月初 207.60 附近的低點。

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• 白銀在週三美國 CPI 數據公布前於 60.30 美元附近盤整。
• 預計美國 CPI 9 月份增速將加快。
• 美國國債收益率在延長週末後承壓。

週二歐洲交易時段，銀價（白銀/美元）在 60.30 美元附近窄幅波動。隨著投資者將注意力轉向將於週三公布的美國（US）9 月消費者物價指數（CPI）數據，這種白色金屬正在盤整。

該通脹數據預計將對美聯儲（Fed）的利率預期產生重大影響。

華僑銀行（OCBC）策略師指出，市場"目前預計美聯儲將在 10 月維持利率不變，隨後在 12 月實施已完全計入價格的 25bp 加息"。他們認為，"關鍵問題在於即將公布的 CPI 數據是否會通過提前進一步收緊政策的預期來改變這一順序。"

OCBC 補充稱，儘管普遍預測顯示"由於能源成本上升，總體通脹將更為堅挺，但核心通脹預計仍將相對受控。"

在他們看來，"如果核心通脹如預期般放緩，市場可能會進一步削減對美聯儲額外收緊政策的預期。" OCBC 補充稱，"核心 CPI 環比達到 0.4% 或更高，才可能實質性改變市場定價，並增強美聯儲更早採取行動的理由。"

根據 FXStreet的經濟日曆，美國總體通膨年率從 8 月的 3.4% 升至 3.7%。核心 CPI——剔除波動較大的食品和能源項目——預計將達到 2.5% 年率，高於前值 2.4%。

歐洲交易時段，10 年期美國國債收益率下跌近 1%，至接近 5.19%。從技術面看，較低的美國債券收益率提升了白銀等無收益資產的吸引力。

白銀技術分析

在日線圖上，XAG/USD 已在 58.50-62.09 美元的有限區間內運行數週，隨著價格維持在 20 期指數移動均線（EMA）61.85 美元下方，短期基調偏空。該金屬已從近期高點回落，目前交投於這一短期趨勢指標下方，表明上行嘗試仍受壓制，而相對強弱指數（RSI）位於 41.94，仍低於中性 50 線，暗示持續但並不極端的拋壓。

上行方面，初步阻力位與 20 期 EMA 61.85 美元一致，若要緩解眼前的下行風險並允許價格回升至更高水平，則需要持續突破這一阻力。下行方面，RSI 徘徊在 42 附近意味著動能支撐仍在，若價格進一步下滑，可能會將該振盪指標推向超賣區域；如果空頭過度延伸跌勢，或為修正性反彈鋪平道路。

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• 金價在美元和美債收益率回落的支撐下盤整漲幅。
• 由於聯準會加息預期仍構成阻力，金屬難以延續反彈。
• 交易員等待週三公布的美國 CPI 報告，以尋找有關利率前景的新線索。

週二歐洲交易時段，黃金（XAU/USD）維持小幅漲幅，因美元（USD）和美國國債收益率回落為這一貴金屬提供支撐。截稿時，XAU/USD 交投於 4,183 美元附近，日內上漲 0.28%。

美元指數（DXY）追蹤美元對一籃子六種主要貨幣的表現，目前交投於 102.29 附近，此前週一曾觸及 102.61，為 2025 年 4 月以來最高水平。

與此同時，隨著與人工智慧相關股票遭遇拋售後，空頭回補和對政府債券的需求回升，美債收益率在整個期限結構上走低。基準 10 年期收益率跌破 5.20%，較上週觸及的 5.36%高點回落，後者為 2002 年以來最高水平。

不過，黃金缺乏強勁上行動能，仍受制於4200美元關口下方，因為更廣泛的基本面背景令買家保持謹慎。與中東緊張局勢相關的能源驅動型通脹風險強化了市場對美聯儲（Fed）可能需要在更長時間內維持較高利率的預期，因此美元和美債收益率的進一步下跌空間可能仍然有限。

克利夫蘭聯儲主席貝絲-哈馬克（Beth Hammack）週一表示，她傾向於較小幅度的利率調整，但希望美聯儲"相對迅速"採取行動。哈馬克補充稱，趨勢通脹處於"2%中高位區間"，儘管貨幣政策適當，但預計通脹回到央行2%的目標仍需時間。

能源價格仍在高位劇烈波動，且美國與伊朗就重新開放霍爾木茲海峽達成協議的外交努力尚無突破跡象。沙特阿拉伯與也門胡塞武裝之間不斷升級的戰事，也加劇了市場對地區安全和能源供應的擔憂。

地緣政治緊張局勢和通脹風險通常會支撐黃金。然而，較高的借貸成本促使投資者青睞生息資產。交易員現在將目光投向定於週三公布的美國消費者物價指數（CPI）報告，以尋找有關利率路徑的新線索。

MUFG/BTMU分析師指出，"近期美國數據走弱（8月PCE平減指數報告和9月非農就業報告），以及美聯儲領導層對是否需要再次連續加息的謹慎表態，已經削弱了市場對本月就再次加息的預期。"他們表示，"市場對美聯儲本月維持利率不變的預期，將受到週三公布的9月最新美國CPI報告的考驗"，該報告被視為近期利率定價的關鍵催化劑。

MUFG/BTMU補充稱，"除非核心通脹出現明顯超預期上行，否則我們預計美聯儲本月將維持利率不變"，同時強調，"這很可能只是暫時的暫停，因為美聯儲目前計劃在今年12月結束前再次加息。"

技術分析：黃金/美元在關鍵移動均線下方盤整

從日線圖來看，自 8 月下旬在接近 4,700 美元附近見頂後，XAU/USD 一直維持更低的高點和更低的低點形態，隨後又跌回關鍵簡單移動平均線（SMA）下方。更廣泛的結構仍然看跌，儘管拋售壓力顯示出緩和跡象。

接近 45 的相對強弱指數（RSI）暗示下行壓力較為溫和，而移動平均收斂背離指標（MACD）正略微轉正，不過上方移動平均線仍構成更強勁反彈的障礙。

上行方面，初步阻力位於 100 日 SMA 附近的 4,252 美元，隨後是 50 日 SMA 附近的 4,339 美元。更強阻力位於 4,450 美元，200 日 SMA 則位於 4,527 美元附近。

下行方面，初步支撐位於 4,100 美元。若跌破該水平，可能下探 4,000-3,950 美元區域；而守住這一底部上方，則將使黃金得以在當前看跌框架內盤整。

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三菱東京日聯銀行（MUFG）的 Lee Hardman 指出，日元小幅走強，推動美元/日元回落至 158.00 附近，並使其維持在 200 日移動平均線 158.50 附近下方。他強調，持續存在的干預風險以及美日外匯協調更加緊密，加上市場對日本央行更快收緊政策的預期上升。MUFG 預計日元將跑贏非美元交叉盤，並且最近建議做空歐元/日元交易。

日元受日本央行收緊政策預期支撐

"日元隔夜小幅走強，導致美元/日元回落至更接近 158.00 水平。本月迄今，該貨幣對一直交投於 200 日移動平均線下方，約在 158.50 附近。日本進一步干預以支撐日元的風險上升，仍在幫助抑制美元/日元的上行空間，儘管美元繼續對其他主要貨幣走強。"

"與此同時，日元正從市場對日本央行（BoJ）更快收緊政策步伐的預期升溫中獲得更多支撐。日本利率市場預計，日本央行將在今年年底 12 月再次加息，並在明年年中前累計再收緊約 75 個基點。這是在日本央行上個月決定加息，並暗示貨幣政策已進入新階段、表明更快的加息步伐可能會持續之後。"

"日本央行行長植田和男（Ueda）也於隔夜在議會發表講話，他表示，潛在通脹已非常接近其目標，且這對接近 2.0% 的價格趨勢非常重要。在當前美元普遍走強的環境下，我們預計日元兌非美元交叉盤將繼續表現更好。我們最近建議了一筆做空歐元/日元的交易思路（點擊此處），以反映歐元區財政和政治風險上升所帶來的歐元下行風險。"

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大華銀行（UOB）策略師郭世良和李秀安指出，美元/瑞郎已經反彈，但仍缺乏強勁的上行動能。短期內，他們認為美元將在略高的 0.8320/0.8355 區間內交易，而在未來 1–3 週內，他們預計區間將收窄至 0.8295/0.8365。從 1–3 個月的時間範圍來看，他們認為美元將繼續反彈，但不會重新測試 7 月高點。

美元被視為維持在窄幅區間內

"24小時觀點：我們昨天預計美元將"在 0.8290 和 0.8320 之間區間交易"。隨後價格走勢並未如預期展開。美元一度跌至 0.8285，隨後大幅上漲，觸及 0.8350 的高點。此次大幅上漲似乎過度，美元不太可能進一步大幅上升。今天，我們預計美元將在更高的 0.8320/0.8355 區間內交易。"

"1-3週觀點：我們最近一次的敘述是在本月初（10月02日，現貨價 0.8310），當時我們指出美元"很可能已進入 0.8245 和 0.8365 之間的區間交易階段。" 昨日，美元升至 0.8350 的高點。上行動能已有初步積累，但不足以表明將持續上漲。我們繼續預計其將維持區間交易，但現在預計區間將收窄至 0.8295/0.8365。展望未來，若美元收於 0.8365 上方，將增加突破 0.8385 上方的風險"

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華僑銀行（OCBC）策略師 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，在印度儲備銀行（RBI）收緊外匯衍生品規則並施加額外限制，同時通膨高於預期之後，印度盧比（INR）大幅反彈。他們警告不要將週一的漲幅簡單外推，認為其可持續性取決於投資組合資金外流放緩，以及來自原油和美國收益率的外部壓力緩解。政策舉措或許能在短期內支撐 INR，但不會決定性扭轉其更廣泛的貶值趨勢。

RBI 強力行動，但持續性有限

"在 RBI 採取措施遏制現貨美元需求並收緊外匯衍生品規則後，USD/INR 週一開盤跳空低開 1%。"

"RBI 隨後在週一進一步收緊限制，將某些 INR 無本金交割衍生品的使用範圍限制在對沖用途，並將 20% 現金準備金要求擴大至銀行自身符合條件的外匯對沖。"

"RBI 日益強硬的回應可能有助於遏制短期內 INR 的貶值壓力，但我們謹慎看待將週一的反彈外推為持續復甦。"

"更高的對沖成本可能會抑制遠期美元需求，但也可能打擊真實的企業對沖需求，而石油公司專門的美元窗口則只是將需求從現貨市場轉移出去，而不是減少印度對美元的基礎需求。"

"我們仍可能看到 INR 在短期內還有一定上行空間，但這一走勢能否持續，將取決於投資組合資金外流是否放緩，以及來自油價和美國收益率的外部壓力是否緩解。目前，這些政策措施或許有助於為 INR 建立更穩固的短期基礎，而不是標誌著其更廣泛貶值趨勢的決定性逆轉。

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