外匯新聞

• 核心個人消費支出價格指數預計5月環比上漲0.3%，同比上漲3.4%。
• 整體年度PCE通脹率預計升至4%，為三年來最高水平。
• 市場預計美聯儲在9月之前至少加息一次的概率約為70%。

美國經濟分析局（BEA）將於週四GMT12:30公布5月份個人消費支出（PCE）價格指數數據。

PCE價格指數受到市場參與者的密切關注，因為它是美聯儲（Fed）首選的通脹衡量指標，可能影響其政策前景。

期待PCE：洞察美聯儲關鍵通脹指標

剔除波動較大的食品和能源價格的核心PCE價格指數預計5月環比上漲0.3%，繼4月上漲0.2%之後。

截至5月的12個月內，核心PCE通脹預計小幅上升至3.4%。與此同時，整體年度PCE通脹預計達到4%，為2023年5月以來的最高水平。

市場將密切關注PCE價格指數數據，因為美聯儲官員在決定下一步政策時會考慮這一通脹指標。儘管自美國與伊朗達成重開霍爾木茲海峽框架協議以來，原油價格大幅下跌，幾乎回到戰前水平，但鑑於勞動力市場狀況良好以及通脹回落進程重新啟動速度的不確定性，市場仍堅信美聯儲將在下半年收緊政策。

根據芝商所FedWatch工具，市場目前預計美聯儲在9月之前至少加息25個基點的概率約為65%。

6月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議後發布的修訂版經濟預測摘要（SEP）顯示，政策制定者預計年底PCE通脹率為3.6%，核心PCE通脹率為3.3%。

在展望PCE通脹報告時，道明證券分析師表示：

"我們預計5月核心PCE價格將顯示出強勁的服務業通脹，儘管商品價格疲軟，因為關稅傳導效應已基本消退。整體PCE環比將因能源價格上漲而達到0.49%。我們的預測假設超級核心環比上漲0.55%，此前當月生產者價格指數（PPI）強勁。我們預計個人支出增長0.5%，反映出實際增長放緩至0.0%。"

個人消費支出價格指數將如何影響歐元/美元？

衡量美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（USD Index）6月上漲超過2.5%，近期達到一年多來的最高點，超過101.50。美聯儲經濟預測摘要（SEP）中的鷹派修訂、新任美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）對政策前景的謹慎模糊表態，以及美國意外樂觀的宏觀經濟數據發布，共同推動了市場對美聯儲加息的預期，推動美元最新一輪上漲。

要使市場對美聯儲政策前景發生重大轉變，單靠低於預期的PCE通脹數據可能不足。儘管如此，月度核心PCE數據的負面意外可能限制美元漲幅，幫助歐元/美元在短期內保持穩定，但這種市場反應可能是短暫的。相反，若數據達到或超過0.4%，可能加劇9月美聯儲加息押注，推動歐元/美元延續下跌趨勢。

FXStreet歐洲時段首席分析師Eren Sengezer分享了歐元/美元的簡要技術展望：

"歐元/美元的短期技術前景重申看跌立場，但顯示超賣狀態。日線圖上的相對強弱指數（RSI）指標保持在30以下，且該貨幣對交易於布林帶下軌略下方。這一形態表明，在進一步下跌之前可能會出現技術性修正。"

"下方支撐位依次為1.1300（靜態水平，整數關口）、1.1220（靜態水平）和1.1150（靜態水平）。若貨幣對出現修正，1.1410/1.1400（前支撐位，整數關口）可能成為近期阻力區，隨後是1.1540（布林帶中軌）和1.1660-1.1670（布林帶上軌、200日簡單移動平均線、100日簡單移動平均線）。"

阿曼外交部在週四歐洲交易時段表示，霍爾木茲海峽未來的安排——這一通道對全球近 20% 的能源供應至關重要——不涉及過境費，國家媒體機構報導。來自阿曼的這些消息影響似乎更為顯著，因為伊朗最近的評論顯示其正在討論通過霍爾木茲海峽協調實施過境費。

市場反應

阿曼外交部的言論後，油價未見即時影響。截至發稿時，WTI 油價下跌 0.6%，約為 69.20 美元。

• 澳元/美元在0.6885的七個月低點附近掙扎，過去八天下跌了2.5%。
• 週四美元在中期高點附近盤整，投資者等待美國PCE通脹數據。
• 澳大利亞5月份失業率下降，就業人數增長超出預期。

週四，澳元（AUD）兌美元（USD）仍徘徊在兩個月低點附近，繼連續八天下跌約2.5%後盤整跌幅。儘管澳大利亞就業數據積極，但未能支撐該貨幣對，投資者在等待當天晚些時候公布的美國個人消費支出（PCE）價格指數數據前，對拋售美元持謹慎態度。

預計美國聯邦儲備委員會（Fed）首選的通脹指標將顯示5月份價格壓力進一步加劇，增加今年晚些時候加息的可能性。總體PCE通脹率預計將從4月份的3.8%加速至三年來的高點4.1%，核心PCE在截至5月的12個月內預計從前一個月的3.3%上升至3.4%。 

市場預計美聯儲將在10月加息

來自CME Fed Watch工具的數據表明，期貨市場預計下個月加息25個基點的概率超過30%，高於一個月前的17%，而9月份加息的概率從上個月的40%升至65%。這為美元提供了支撐。

在地緣政治方面，美國官員的評論顯示對衝突迅速結束持樂觀態度，儘管霍爾木茲海峽的狀況和伊朗核計劃的不確定性依然較高，令投資者保持謹慎，風險敏感資產如澳元迄今表現低迷。

在此背景下，早些時候公布的澳大利亞積極就業數據幾乎未引起關注。5月份失業率從4月份的4.5%降至4.4%，淨就業人數增加40.3K，超過市場預期的25K增長，扭轉了4月份減少40.7K的趨勢。 

這些數據支持澳大利亞儲備銀行的預測，暗示未來幾個月勞動力市場趨緊，如果通脹壓力持續高於目標，進一步加息的可能性依然存在。

• 美元/日元在161.85附近堅挺交易，因美聯儲鷹派押注提振美元。
• 預計美聯儲今年至少將加息一次。
• 投資者預計日本央行今年將再次加息。

美元/日元在週四歐洲交易時段接近其新的歷史高點162.00附近交易。由於市場堅信美聯儲今年將收緊貨幣政策，美元（USD）持續跑贏其他主要貨幣，推動該貨幣對上漲。

截至發稿時，追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）小幅上漲至約101.56，接近週三創下的一年多高點101.80。

根據芝商所FedWatch工具，美聯儲今年加息的概率接近82%。而至少加息兩次的可能性為42.2%。這與中東戰爭爆發前預計的兩次降息形成了鮮明對比，戰爭導致通脹壓力顯著上升。

在東京方面，儘管市場堅信日本央行（BoJ）今年將進一步加息，日元（JPY）兌美元表現不佳。在本月的貨幣政策公告中，日本央行將利率上調25個基點至1%，同一會議發布的意見摘要（SoP）顯示，一位政策制定者表示，日本的政策利率必須"儘快接近約2%的估計中性利率"。

只有一名理事淺田東一郎（Toichiro Asada），即首相高市早苗（Sanae Takaichi）任命的成員，投票反對加息，理由是中東危機帶來的通脹和就業下行風險。

據路透社報導，市場高度預期日本央行將在12月的政策會議上再次加息。

與此同時，投資者等待將於GMT12:30公布的美國5月個人消費支出價格指數（PCE）數據，密切關注該數據以獲取有關美國利率前景的新線索。

ABN AMRO 的 Georgette Boele 強調，原則上，較低的油氣價格應對美元形成壓力並支持歐元，但歐元/美元迄今僅表現出有限的反應。她指出，日元的極端持倉和相關的干預風險正溢出至歐元/日元，間接對歐元/美元施加壓力，儘管聯合干預最終可能對該貨幣對產生積極影響。

能源動態與干預風險塑造前景

"首先，較高的油氣價格支持了美元，因為美國是能源出口國。與此同時，這對歐元構成壓力，因為歐元區是能源進口國。原則上，較低的能源價格應導致美元走弱和歐元回升。"

"我們預期會發生這種情況，但迄今為止，反應有限。油價下跌似乎部分是由美元走強推動的，因為以歐元和尤其是日元等大多數其他貨幣計價的油價跌幅較小。"

"投資者似乎也在減少對歐元的部分日元空頭頭寸，這對歐元/日元構成下行壓力，進而影響歐元/美元。總體來看，我們認為聯合干預可能會使美元/日元比歐元/日元更快下跌，這對歐元/美元是利好。"

（本文由人工智能工具協助生成，編輯審核。）

法國興業銀行（Societe Generale）的 Kenneth Broux 指出，隨著美元反彈，拉丁美洲貨幣走弱，美元/墨西哥比索（USD/MXN）和美元/巴西雷亞爾（USD/BRL）分別突破了關鍵阻力位17.50和5.20。該行指出，200日移動平均線附近的17.78和5.25將成為下一上漲目標，而市場預計墨西哥央行（Banxico）將在未來12個月內收緊約70個基點，以維持相對於美聯儲的政策緩衝。

拉美外匯受美元走強壓力

"拉美貨幣未能逃脫美元反彈的影響。墨西哥比索和巴西雷亞爾分別首次在近三個月內回升至關鍵阻力位17.50和5.20之上，推動美元/墨西哥比索在200日移動平均線17.78附近和美元/巴西雷亞爾在5.25附近形成更高的目標水平。"

"墨西哥央行今天被普遍預期將維持政策利率在6.50%不變。其在上次會議上已暗示政策寬鬆基本結束。"

"貨幣市場堅信下一步利率將上調。墨西哥有跟隨美國貨幣政策的歷史，維持緩衝區在美聯儲可能收緊的情況下是審慎的做法。"

"墨西哥央行利率與聯邦基金目標區間上限之間的利差目前為275個基點，是十年來最低水平，而中位利差約為550個基點。"

"貨幣市場預計未來12個月內將收緊約70個基點，央行若試圖淡化未來收緊的可能性，可能會抑制比索的逢低買盤興趣。"

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道明證券策略師預計，5 月美國核心個人消費支出（PCE）物價指數通脹將因服務業推動而走強，而總體 PCE 則因能源價格上漲而上升。他們認為超級核心通脹將保持強勁，儘管名義支出增長，實際個人支出預計僅持平。個人收入預計將溫和增長，但仍落後於支出增長。

核心 PCE 預計因服務業加速回升

"我們預計 5 月核心 PCE 通脹將加速至環比 0.36%（同比 3.4%），顯示出服務業強勁，儘管商品價格疲軟，關稅傳導效應已基本消退（市場預期：0.3%）。總體 PCE 由於能源價格上漲將達到環比 0.49%（同比 4.1%，市場預期：0.5%）。我們的預測假設超級核心環比增長 0.55%，此前當月生產者價格指數（PPI）強勁。"

"我們預計個人支出增長 0.5%（市場預期：0.6%），反映出實際支出放緩至 0.0%。個人收入可能加速至 0.4%（市場預期：0.4%），仍低於支出增長。"

"週四上午的焦點將是 PCE 和支出數據，以及 7 年期國債拍賣，作為本週供應的收官。"

"美聯儲的鮑曼、威廉姆斯和古爾斯比也都安排了發言。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

• 英鎊/美元從七個月低點1.3140反彈，觸及盤中高點，略低於1.3200。
• 該貨幣對仍處於下行壓力之下，受美聯儲與英國央行貨幣政策分歧影響。
• 英國不確定的政治局勢給英鎊帶來額外壓力。

週四，英鎊（GBP）對美元（USD）小幅上漲，因投資者在當天晚些時候公布美國個人消費支出（PCE）價格指數前減少美元多頭頭寸。該貨幣對自七個月低點1.3140反彈，但迄今仍低於1.3200，週線圖上基本持平。

過去10天內，該貨幣對下跌超過1.6%，受不利的貨幣政策分歧拖累。近期數據增強了市場對美國經濟動力的信心，促使美聯儲（Fed）官員採取更鷹派的言論，而英國央行（BoE）官員的評論則暗示利率至少將維持穩定，直至2027年以後。

預計週四晚些時候公布的美國個人消費支出（PCE）價格指數數據將支持這一觀點。美聯儲首選的通脹指標預計顯示，5月份價格壓力加速至4.1%的年增長率，為過去三年來的最快增速，高於4月份的3.8%。同樣，核心通脹預計從4月份的3.3%上升至5月份的3.4%。

在英國，政治局勢的不確定性未能支撐英鎊。本週早些時候宣布辭職的首相基爾·斯塔默引發了英鎊的即時積極反應，但投資者仍對大規模做多英鎊持謹慎態度，等待下一任首相的形象和政策更加明朗，特別關注與政府借貸計劃相關的所有事項。

大華銀行（UOB）的技術分析師認為，未來幾週英鎊有進一步貶值至1.3110的空間：「雖然花了幾天時間，但昨天英鎊最終下跌並跌破1.3160，最低觸及1.3140。儘管下跌，跌勢動能並未顯著增強。然而，英鎊有可能下探至1.3110。只要英鎊保持在1.3245以下（昨日‘強阻力’位為1.3265），我們將維持這一觀點。」

BNY的Geoff Yu認為，貴金屬走弱正在削弱南非和秘魯的貿易條件，即使在有利的套息環境下，也限制了南非蘭特（ZAR）和秘魯索爾（PEN）的上漲空間。儘管他看到金屬價格持續下跌帶來的壓力，報告強調了制度改革和政策轉變，這些因素可能防止這些貨幣出現明顯的激進性表現不佳。

與金屬相關的外匯面臨阻力

"貴金屬表現的持續疲軟因此顯著影響了那些相對貿易條件暴露最大的貨幣。工業金屬或其他‘硬資產’也面臨來自高名義和實際收益率的類似壓力。出口收入的邊際成本將削弱本應改善的套息交易環境中的表現。"

"就直接暴露而言，我們認為ZAR和PEN的損失最大。鉑金及鉑族金屬（PGMs）主導南非出口，而秘魯是全球第三大銀生產國，其出口相對於排名前兩位的中國和墨西哥來說占比過大。"

"貴金屬價格的下跌將繼續影響ZAR和PEN的表現，但我們不認為會出現明顯的持倉不足或激進的表現不佳。存在一些制度因素可能帶來利好，例如南非的通脹目標和央行的韌性。"

"秘魯也正處於被視為更有利於商業且與美國立場一致的政策變革邊緣，這可能有助於其資產表現效仿哥倫比亞近期的漲勢。"

（本文借助人工智慧工具撰寫，並由編輯審核。）

• 歐元/日元在183.90附近交易，微漲0.06%，表面平靜掩蓋了深層次的緊張局勢。
• 日本央行維持鷹派偏向，董事會成員呼籲將政策利率正常化至約2%的中性水平。
• 德國7月消費者信心依然脆弱，限制了歐元的需求，儘管歐洲央行採取了強硬立場。

截至發稿時，歐元/日元週四在183.90附近交易，日內僅微漲0.06%，這一幾乎象徵性的漲幅反映了市場在兩種既分歧又均趨緊的貨幣政策動態面前的猶豫。

在歐洲方面，歐洲央行（ECB）在6月的政策會議上將存款利率上調了25個基點至2.25%，此舉是在中東地緣政治緊張局勢削弱經濟的背景下作出的決策。

歐洲央行執行董事會成員伊莎貝爾·施納貝爾（Isabel Schnabel）週四保持堅定的鷹派基調，表示為將通脹率拉回2%的目標，仍需進一步加息，當前利率尚未進入限制性區域。她還強調，歐洲經濟的相對韌性證明了繼續貨幣緊縮的合理性，反駁了過早暫停的觀點。這一立場透過限制對歐元的拋售壓力，為歐元（EUR）提供了技術支撐。

然而，歐洲宏觀經濟形勢依然複雜。德國GfK消費者信心指數7月為-29.2，較6月上修後的-29.7略有改善，但遠低於市場預期的-27.5。作為歐元區最大經濟體，德國國內需求的脆弱性削弱了歐洲央行鷹派言論的影響，也提醒市場貨幣緊縮是在不穩定的經濟基礎上進行的。

在該貨幣對的另一端，日元（JPY）獲得了自身的制度性支持。日本央行（BoJ）維持貨幣政策正常化的方向，這在其6月會議意見摘要中有所體現，多位董事會成員指出需要加快加息步伐，達到被視為經濟中性的水平。日本央行董事會成員田村直樹（Naoki Tamura）重申了將政策利率接近約2%中性水平的重要性。

此外，圍繞美日協調外匯市場干預的猜測為做空日元頭寸增加了額外風險因素。日本財務大臣片山さつき（Satsuki Katayama）與美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）同意在必要時採取貨幣行動，這一聲明助長了干預預期，並短暫提振了日元。日本內閣官房長官木原稔（Minoru Kihara）也表示，針對外匯市場過度波動可能考慮採取適當行動。在此背景下，日元維持了隱含的支撐底線，機械性地限制了歐元/日元近期的上漲空間。