外匯新聞

ING 的 Chris Turner 報告稱，日本製造業情緒正在改善，受到半導體和資料中心需求、強勁的企業利潤以及堅挺的工資支撐。這一背景可能會增強日本央行（BoJ）對通脹穩定在 2% 附近的信心。

強勁的日本數據對比美元動能

"上述所有因素都可能強化日本央行的觀點，即通脹目前穩定在 2.00%，其寬鬆貨幣政策可以收緊。"

"整體強勢的美元意味著，美元/日元很容易突破 159 的阻力位，但我們越來越認為，如果美元/日元再次升破 160，投資者將尋求買入廉價日元。"

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德意志銀行分析師報告稱，強勁的美國 CPI 數據和美聯儲鷹派評論引發了美國國債拋售，並對美國股市造成壓力。標普500指數下跌，因投資者計入更快的加息步伐，科技股和與人工智能相關的股票最初表現不佳。不過，CoreWeave 隨後公布的營收超預期以及上調後的業績指引支撐了期貨，表明標普500指數有望部分回升。

利率衝擊打擊美國股市

"事實上，2年期國債收益率（+17.6個基點）錄得自2025年4月以來的最大單日漲幅，飆升至4.74%，市場甚至計入了12月美聯儲加息50個基點的溫和概率。"

"因此，利率市場經歷了非常艱難的一天，這反過來又給股市帶來了新的壓力，標普500指數（-0.38%）回落，因投資者計入更快的加息步伐。"

"隨著市場計入更偏鷹派的美聯儲，這也推動美國股市出現新一輪拋售，不過隨著交易時段推進，這種壓力有所緩解。"

"科技股表現不佳，英偉達下跌 -5.47%，拖累納斯達克（-0.74%）和 Mag-7（-0.83%）的跌幅大於標普500指數（-0.38%）。"

"收盤後，我們又聽到了 CoreWeave 的消息，該公司第三季度營收超預期（36.6億美元 vs 預期35.6億美元），並上調了全年營收指引（130億-133億美元 vs 預期129億美元）。"

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Brown Brothers Harriman’s (BBH) Elias Haddad指出，超出預期的美國10月CPI報告提振了美元，引發了由短端領跌的美債拋售，並拖累了美國股市。

火熱的CPI改變了美聯儲預期

"昨日火熱的美國10月CPI令市場震動。美元全線反彈，美債在短端領跌下遭到拋售，美國股市下跌。"

"美國通脹意外使FOMC 12月利率討論從是按兵不動還是加息25個基點，轉向在加息25個基點或50個基點之間作出選擇。事實上，聯邦基金期貨已將12月9日加息50個基點的概率定價至高達15%。這種鷹派轉變利好美元。"

"美國CPI月率漲幅略高於預期，通脹動能加速。總體CPI月率上升0.4%（共識：0.3%），前值為9月的0.6%；核心CPI則連續第三個月錄得0.3%的月率漲幅（共識：0.2%）。 "

"與此同時，三個月年化通脹率回升，表明價格壓力正在增強。此外，剔除極端價格波動的通脹指標（截尾、黏性和中位數）也進一步加快，升至2%以上。"

"美聯儲官員在美國CPI公布後的評論進一步強化了繼續收緊政策的理由："

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由外匯與信用策略師張偉良（Chang Wei Liang）領導的星展銀行研究部（DBS Group Research）審視了過去十年中國持有美國證券的變化。該研究旨在尋找去美元化的證據，強調中國從美國股票和債券的大規模淨流出，並評估地緣政治緊張局勢和制裁風險如何影響中國的投資組合配置決策。

審視中國持有的美國證券

"在這樣的背景下，外國持有的美元資產隨著時間如何變化，金融資產是否存在任何"去美元化"的跡象？"

"鑑於中國的規模和重要性，我們審視了過去十年中國持有美國證券的趨勢。"

"過去十年，中國從美國股票和債券的淨流出規模相當可觀。"

"但中國的去美元化並不反映其他國家的任何更廣泛趨勢。"

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ING的Chris Turner指出，在又一份火熱的美國通膨數據以及美聯儲成員Chris Waller的鷹派言論之後，美元正交投於今年高點附近。ING認為，看跌的收益率曲線趨平通常會支撐美元兌順週期貨幣。

美聯儲鷹派立場支撐美元整體走強

"美聯儲的Chris Waller昨日早些時候向貨幣市場投下了一枚鷹派炸彈，他威脅稱將在12月9日的FOMC會議上投票支持加息50個基點。他將這一表態建立在10月CPI連續第三個月表現火熱的前提之上，而隨後數據確實如此。"

"這對外匯意味著什麼？隨著美聯儲將利率推入限制性區間，美國收益率曲線的看跌趨平通常有利於美元兌活動貨幣。"

"鑒於美國勞動力市場可能正在加速，核心通膨遠高於目標水平，而且美聯儲已準備再次扣動扳機，我們預計美元將在未來幾周保持強勢，並試探交易區間的上沿。"

"不過，周五公布的10月PPI數據可能會帶來最新一輪火熱的價格數據，並繼續支撐美元。"

"DXY應繼續徘徊在近期高點附近，並可能比預期更早重新測試102.85/103.00這一重要阻力位。"

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• 美元/瑞郎上漲超過 1%，不足兩天內迄今觸及 0.8286 的兩週新高。
• 美元全線走強，因投資者加大了對 12 月美聯儲進一步收緊政策的押注。
• 美元多頭可能在 0.8300 至 0.8315 區域遭遇阻力。

週三，美元（USD）在對美聯儲（Fed）12 月加息押注升溫的推動下上漲，而瑞郎（CHF）則因風險偏好上升以及不利的貨幣政策分化而承壓。自美國通脹數據公布以來，美元/瑞郎已上漲超過 1%，迄今觸及 0.8286 的兩周高點。

週二，美元表現優於其他主要貨幣，因為週二公布的美國消費者物價指數（CPI）數據高於預期，鞏固了市場對美聯儲 12 月進一步收緊政策的希望。

這些觀點在週三早些時候得到了美聯儲官員的印證。費城聯儲主席 Anna Paulson 呼籲"進一步漸進式收緊"以使通脹回到目標水平，隨後達拉斯聯儲主席 Lorie Logan 表示，"很明顯，美聯儲至少還需要兩次 25 個基點的加息"。

CME 的 FedWatch 工具顯示，期貨市場幾乎已將 12 月加息完全計入，且市場已計入 12% 的概率為加息 50 個基點。相反，預計瑞士央行（SNB）短期內不會將其基準利率從當前的 0% 水平上調。在風險偏好市場環境下，這對瑞郎構成了沉重壓力。

技術分析：多頭可能在 0.8300 附近遭遇阻力

美元/瑞郎交投於 0.8283，在較上週低點反彈近 2% 後，短線偏向仍具建設性。四小時圖顯示強勁的看漲動能，相對強弱指數（14）接近超買區域，移動平均趨同背離（MACD）柱狀圖顯示綠色柱體不斷擴大。

不過，多頭可能在 0.8295 至 0.8313 區域面臨顯著阻力，其中 0.8295 為 10 月 29 日低點與 10 月至 11 月回調的 61.8% 斐波那契回撤位重合處，0.8313 則為 10 月 28 日高點。若突破該區域，下一個目標將是 0.8350 附近的 10 月 15 日高點，隨後是 10 月中旬觸及的長期高點 0.8395。

下行方面，時段低點 0.8248 可能在上週區間頂部 0.8225 附近以及週一和週二低點 0.8174 之前，阻擋空頭嘗試。

（本報道的技術分析由 AI 工具協助撰寫。了解更多。）

三菱日聯金融集團（MUFG）的 Derek Halpenny 指出，在美國 CPI 數據公布後，美元/日元已回升至 160 附近，令干預風險維持在高位。與此同時，日本國債（JGB）遭到拋售，但市場情緒正在改善，受更強勁的家庭需求和潛在稅收激勵措施支撐。

家庭對日本國債的需求支撐日元前景

"日元昨日因美國通脹數據而大幅走弱，美元/日元已回到更接近 160 的水平，而一旦升破該水平，干預的可能性就會大得多。"

"市場對日本國債（JGB）市場的信心似乎持續改善，這無疑得益於日本央行（BoJ）更加積極的行動，以及普遍共識認為，在一到兩次加息之後，日本央行將達到中性政策利率。"

"此外，市場越來越多地猜測，政府很快將通過將個人持有的日本國債納入免稅的 NISA 帳戶，和/或將這些持倉排除在遺產稅之外，來出台措施激勵購買日本國債。"

"資金流向轉變的早期跡象或許已經出現，而我們看到的這類例子越多，日元多年疲軟趨勢出現更持續逆轉的理由就會越充分。鑑於干預可能會阻止進一步上行，而市場對日本央行的信心正在改善，中期來看，風險顯然更偏向日元走強。"

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FXStreet數據顯示，白銀價格（白銀/美元）週三上漲。白銀交易價格為每金衡盎司 52.92 美元，較週二的 51.52 美元上漲了 2.73%。

白銀價格自年初以來已下跌 25.55%。

金銀比顯示需要多少盎司白銀才能等同於一盎司黃金的價值，週三為 76.52，低於週二的 78.25。

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ING 的 Chris Turner 指出，1.1110 的關鍵技術位正在為歐元/美元提供支撐，這標誌著此前漲勢的 50% 回撤。雖然空頭頭寸可能會出現一些獲利了結，但 ING 認為持續反彈的理由並不充分。

1.1110 處是關鍵支撐，但上行受限

"1.1110 這一較高的技術位目前正在為歐元/美元提供支撐。"

"但從這一支撐區域反彈的理由並不充分。"

"儘管 12 月份的季節性趨勢通常對歐元/美元有利，但我們反而認為，鷹派的美聯儲將在年底前成為主導主題，歐元/美元在某個階段將傾向於測試 1.10-1.15 區間的下沿。"

"預計歐元/美元今日將在 1.1140-1.1200 區間內交投。"

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布朗兄弟哈里曼（BBH）報告稱，強勁的美國通膨數據以及多位聯準會官員的鷹派言論，已將市場焦點轉向 12 月加息幅度。

官員強調持續的通膨風險

"美國通膨意外將 FOMC 12 月加息討論從是否維持利率不變或加息 25 個基點，轉變為在加息 25 個基點或 50 個基點之間做出選擇。事實上，聯邦基金期貨已將 12 月 9 日加息 50 個基點的概率計入約 15%。這一鷹派轉向利好美元。"

"達拉斯聯儲主席洛里-洛根（Lorie Logan，2026 年 FOMC 票委）表示，"鑑於當前前景，FOMC 需要至少再實施兩次 25 個基點的加息……今年冬季的行動速度可能會比 FOMC 迄今為止在今年秋季的行動更快。""

"負責監管的聯準會副主席米歇爾-鮑曼（Michelle Bowman）也發表了鷹派言論，指出 "我看到通膨壓力持續存在的跡象，而勞動力市場狀況似乎正在走強。這表明，要將通膨拉回接近 2% 仍有工作要做。""

"最後，費城聯儲主席安娜-保爾森（Anna Paulson，2026 年 FOMC 票委）的態度更為謹慎。保爾森表示，"如果通膨預期上升、工資壓力加大，或者潛在通膨走高，我會希望更快採取行動……但目前，我沒有看到這種情況。""

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