外匯新聞

• 隨著美元和美國國債收益率恢復上漲，黃金下跌近 1.20%。
• 交易員等待 FOMC 會議紀要，以獲取年底前再次加息可能性的最新線索。
• 黃金/美元在關鍵日線均線下方運行，向 4100 美元支撐位回落。

週三，黃金（XAU/USD）小幅走低，隨著美元（USD）和美國國債收益率在前一日小幅回調後恢復上漲，金價下跌近 1.20%。截至發稿，黃金/美元交投於 4114 美元附近，市場正等待美聯儲（Fed）9 月貨幣政策會議紀要，該紀要將於 GMT18:00 公布。

追蹤美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）交投於 102.30 附近，維持在 2025 年 4 月以來的水平附近。與此同時，基準 10 年期美國國債收益率升至約 5.324%，逼近週一創下的 5.349% 高點，後者為 2002 年以來的最高水平。

中東衝突引發的石油驅動型通脹風險、對政府債務和財政赤字上升的擔憂，以及美國增長前景的韌性，均在推動借貸成本上升。更高的美債收益率提高了持有黃金等無收益資產的機會成本，同時增強了對美元的需求，使得以其他貨幣計價的買家購買這種貴金屬的成本更高。

儘管週三下跌，這種黃色金屬仍被困在過去一週大部分時間維持的盤整區間內。在近期美國就業數據和個人消費支出（PCE）通脹數據低於預期後，交易員正在重新評估美聯儲的貨幣政策路徑。

市場普遍預計，在 9 月份加息 25 個基點（bps）之後，美國央行將在 10 月 27-28 日的會議上維持利率不變。然而，持續存在的通脹風險，部分由高企的能源價格推動，使得 12 月再次加息的可能性仍然存在。

在此背景下，交易員將密切審視聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要，以獲取有關進一步收緊政策可能性的最新指引。

自 2 月下旬中東衝突爆發以來，偏鷹派的美聯儲前景一直對黃金構成沉重壓力，使金價較 1 月份接近 5600 美元的歷史高點低了 25%以上。儘管如此，長期需求仍繼續提供潛在支撐。

央行購金連漲延續，中國領跑 8 月需求

荷蘭國際集團（ING）分析師指出，官方部門對金條的需求依然強勁，並援引世界黃金協會（WGC）數據稱，"各國央行8月繼續淨買入，增持39噸，使年初至今的購買量達到170噸。"

ING指出，中國再次主導了市場活動，人民銀行（PBoC）"以20噸的購買量領跑，將其連續買入紀錄延長至22個月"，而來自其他新興歐洲和中亞買家的較小但值得注意的增持則來自，"波蘭和烏茲別克斯坦各自向其儲備增加了8噸。" 這種穩步積累凸顯了黃金在央行儲備多元化中的持續作用。

技術分析：在關鍵SMA下方，XAU/USD盤整且偏向看跌

在日線圖上，XAU/USD正向其4100-4200美元盤整區間的下沿回落。該金屬仍遠低於100日和200日簡單移動平均線（SMA），分別位於4267美元和4531美元，這使得更廣泛的技術偏向仍傾向下行。

動能指標仍然看跌，但顯示賣壓有限。相對強弱指數（RSI）徘徊在38附近，尚未進入超賣區域，而移動平均趨同背離（MACD）仍處於負值區間，柱狀圖顯示紅色柱體逐漸減弱。

下行方面，4100美元這一心理關口構成即時支撐。若持續跌破該水平，可能拖累黃金回落至年內低點所在的4000-3950美元區域。

上行方面，初步阻力位於4200美元，隨後是接近4267美元的100日SMA。若進一步反彈，4400美元水平阻力將進入視野，而接近4531美元的200日SMA仍是買家的主要障礙。

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• 美元/瑞郎升至 0.8300 上方，因美元全線走強。
• 油價走高背景下，溫和的風險偏好為避險美元提供了新的支撐。
• 在美聯儲會議紀要公布前，投資者不願拋售美元。

週三，瑞郎（CHF）兌美元（USD）連續第三個交易日走弱，回吐上週末段出現的反彈。美元/瑞郎在美聯儲（Fed）會議紀要公布前以及油價反彈的背景下，重新升至 0.8300 上方，發稿時交投於 0.8323。

美國央行在 9 月份如預期般三年來首次加息，而主席 Kevin Warsh 出人意料地釋放了明確的鷹派信號。會後，投資者大幅押注連續加息，但上週公布的疲軟通膨和就業報告削弱了這些希望。然而，市場仍然相信該行將在 12 月再次加息，並在 2027 年初至少再加息一次。

油價上漲正在打壓風險偏好

除此之外，布倫特原油價格較週二低點上漲近 4 美元，在有關伊朗支持的胡塞武裝對沙烏地阿拉伯發動新一輪襲擊的消息傳出後，油價一度升至 100 美元這一關鍵水平上方。油價走高對瑞士等原油進口國構成挑戰，並給瑞郎帶來壓力。

在瑞士，瑞士央行當天早些時候公布的數據顯示，該國 9 月外匯儲備基本持穩於 7704.7 億瑞郎，8 月為 7700 億瑞郎。這些數據對瑞郎的影響微乎其微。

大華銀行集團（UOB Group）策略師指出，美元/瑞郎"很可能已進入 0.8245 和 0.8365 之間的區間交易階段。"短期內（1 至 3 週），該行預計該貨幣對將繼續被限制在這一寬幅盤整區間內。

歐洲央行（ECB）官員兼葡萄牙央行行長桑托斯-佩雷拉表示，在歐洲交易時段，他已排除了對第二輪通膨效應的擔憂。佩雷拉建議法國應堅持財政審慎。近期，法國債券在財政擔憂加劇之際遭遇大幅拋售。

評論

當前通脹和核心通脹水平遠低於 2022 年能源衝擊期間的水平。

目前沒有二輪通脹效應。

其他商品價格沒有顯示出通脹預期脫錨的跡象。

法國必須削減赤字和債務，推進改革並保持財政審慎。

市場反應

在歐洲央行的佩雷拉發表講話後，歐元（EUR）未見明顯反應。截至發稿，EUR/USD 下跌 0.62%，接近 1.1190。

黃金（XAU/USD）正處於兩股力量的拉扯之中：官方部門需求即便在高位也持續支撐價格，而在金價未能守住 200 日簡單移動平均線（SMA）上方後，技術面已惡化，關鍵支撐位面臨暴露。 

央行需求沒有減弱跡象

荷蘭國際集團（ING）由 Warren Patterson 和 Ewa Manthey 領導的大宗商品團隊指出，持續的官方部門買盤是市場的結構性支柱。世界黃金協會數據顯示，央行在 8 月仍為淨買家，增持 39 噸，使年初至今的購買量達到 170 噸。

"中國以 20 噸的購買量領跑，連續買入週期延長至 22 個月，而波蘭和烏茲別克斯坦則各自向儲備中增加了 8 噸。"

該行強調，這種需求具有戰略性，而非戰術性："購買持續由更長期的儲備多元化目標驅動，而非短期市場波動。"隨著新興市場央行仍在持續增持，ING 認為官方部門需求"在未來幾個月很可能仍將是市場的重要支撐來源。"

關鍵支撐位承壓，技術面發出警告

法國興業銀行（Societe Generale）策略師的看法則謹慎得多。金價在難以站穩 200 日均線（200-DMA）4,510/4,540 美元上方後繼續回落，目前正"向 4,095 美元附近的中期目標位漂移，該位置可能充當潛在支撐。"

從這裡開始，下行風險更大："若無法守住 4,095 美元，跌勢可能進一步加深，指向 4,000 美元以及 3,960/3,940 美元的 6 月/7 月低點，"該行指出，並將該區域視為數月區間的下沿以及關鍵支撐位。

各家銀行的共識與分歧在哪裡？

兩家銀行都認為央行買盤是市場的主要支柱，但在方向判斷上存在分歧。ING 的結構性觀點認為，穩健的官方需求限制了下行風險，而法國興業銀行基於圖表的分析則暗示，若 4,095 美元失守，金價將下探至 3,960-3,940 美元區域。綜合來看：實物需求或許會放緩跌勢，但並未阻止技術性破位——價格走勢仍是短期主導因素。

結論

央行正在為金價構築底部，但其上方空間已受阻。法國興業銀行警告稱，若 4,095 美元失守，目標將指向 4,000 美元以及接近 3,940 美元的 6 月/7 月低點，因此交易者應密切關注該水平；ING 關於官方部門持續增持的證據表明，任何回落至支撐位的走勢下方都可能出現耐心買家。

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三菱日聯金融集團（MUFG）的 Derek Halpenny 指出，隨著美元/日元測試接近 158.50 的 200 日移動平均線，日元兌美元的下行風險正在上升。他表示，儘管最新美國就業數據公布後美元動能有所放緩，但市場仍計入到 2027 年年中前美聯儲還將再加息三次。日本財政方面的猜測以及日本國債（JGB）收益率曲線趨陡，可能會進一步強化日元表現不佳。

日元表現不佳及美元/日元關鍵水平

"美元/日元今日高點 158.51 正好位於 200 日移動平均線水平附近，如果被突破，當然將表明短期內還有進一步上漲的空間。"

"鑒於點陣圖，我們很可能會看到會議紀要大體上認可當前市場對未來加息的定價，這意味著美元的支撐目前應會維持。"

"直到最近，日元在兌其他 G10 貨幣時的表現幾乎與美元相當，但現在日元開始表現不佳。"

"不過，《讀賣新聞》今天報道稱，政府正在考慮另一份補充預算，計劃於 11 月前編制，並在年底前提交國會通過。"

"若跌破 200 日移動平均線，美元/日元將打開重新獲得動能的可能性，有望完全回撤至 9 月初的 160 水平，並回到投機干預可能重新出現的價位。"

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華僑銀行（OCBC Bank）策略師 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 認為，美國科技和人工智慧板塊對美元（USD）的結構性支撐依然完好，但他們對美元短期內進一步上漲持更謹慎態度。疲軟的勞動力市場數據、更為耐心的美聯儲（Fed）立場以及已經偏緊的金融條件，可能促使市場重新評估對美聯儲激進加息的預期，從而可能削弱對美元的支撐。

結構性支撐仍在，但上行空間有限

"我們繼續預計，美元將繼續受到美國經濟對科技和人工智慧板塊的強大敞口支撐，這些板塊有助於維持增長和生產率。然而，在近期反彈之後，我們對美元短期內進一步上漲的空間變得更加謹慎。"

"美聯儲近期的溝通表明，儘管政策制定者仍然關注通脹，但其對進一步收緊政策的態度更加耐心，並且更加依賴數據。市場目前仍在計入未來 12 個月內略多於三次的美聯儲加息，這在勞動力市場出現放緩跡象的背景下顯得過於激進。"

"如果即將公布的通脹數據證實潛在價格壓力仍然受控，投資者可能會開始下調對美聯儲進一步收緊政策的預期。這可能會削弱美元的重要支撐來源。"

"此外，較高的長期美國國債收益率已經顯著收緊了金融條件，減少了美聯儲必須完全通過政策利率來承擔緊縮任務的必要性。隨著金融條件承擔更多緊縮工作，進一步大幅加息的門檻仍然很高。"

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• XAU/USD 回吐前一交易日漲幅，進一步逼近 4100 美元附近的兩個月低點。
• 隨著投資者準備迎接 FOMC 會議紀要的公布，美元週三走強。
• 油價走高，布倫特原油重回 100 美元上方，為美元提供了額外支撐。

黃金（XAU/USD）週三回吐週二漲幅，並重啟更廣泛的看跌趨勢，因投資者準備迎接美聯儲（Fed）最新會議紀要的公布，美元（USD）全線走強。XAU/USD 貨幣對在週二從 4180 美元區域回落後，現交投於 4120 美元下方，進一步逼近 4104 美元的兩個月低點。

美元指數（DXY）衡量美元兌六種主要貨幣的一籃子價值，在投資者因擔心在美聯儲會議紀要公布前拋售美元而收回此前跌幅。此外，受中東局勢再度緊張的消息影響，油價反彈，這令美元的一些主要對手貨幣，尤其是歐元，承壓。

美聯儲在 9 月會議上加息 25 個基點，將聯邦基金利率區間上調至 3.75%-4%，主席 Kevin Warsh 發表了毫不含糊的鷹派信息，令市場意外。然而，在通脹和就業報告疲軟以及政策制定者言論不一的背景下，市場對 10 月再次加息的希望已經減弱。儘管如此，市場仍然堅信該行將在 12 月再次加息，並在 2027 年初至少再加息一次。

技術分析：4100 美元附近支撐位可能再次受到測試

黃金/美元交投於 4119 美元，維持短期看跌偏向，並受制於自 8 月中旬高點以來的下降趨勢線阻力。4 小時圖上的動量指標仍然偏負，相對強弱指數（14）低於 40，移動平均趨同背離（MACD）處於負值區域，兩者都暗示下行壓力持續存在。

若跌破 4104 美元的中期低點，將為進一步下探 7 月末和 8 月初低點、即 4000 美元心理區域鋪平道路，隨後是年內低點 3941 美元。

另一方面，多頭需要確認突破上述趨勢線阻力，目前該阻力位於 4200 美元附近，以及過去兩週交易區間頂部 4227 美元，才能增強信心。若出現這樣的走勢，市場焦點將轉向 9 月 25 日高點，約 4310 美元，以及 9 月 11 日和 18 日高點，均在 4400 美元上方。

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法國興業銀行（Societe Generale）指出，美元/瑞典克朗（USD/SEK）在9月突破了一個大型底部形態，延續了其反彈走勢，並在近期於10.10附近錄得一個階段性高點，隨後出現短暫回撤。該行強調，9.83/9.79區域是一個重要支撐區間，守住該區域可能意味著上升趨勢將恢復；如果該貨幣對進一步突破10.10，上行目標將分別指向10.23和10.47。

瑞典克朗承受技術面壓力

"美元/瑞典克朗（USD/SEK）在9月突破了一個大型底部形態，從而延續了其反彈走勢。"

"該貨幣對近期在10.10附近形成了一個階段性高點，目前正經歷短暫回撤。"

"此前盤整區間的上沿，約在9.83/9.79附近，可能會充當重要支撐區間。"

"守住該區域可能導致上升趨勢延續。"

"若突破10.10，下一目標位分別位於10.23和10.47。"

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FXStreet數據顯示，白銀價格（白銀/美元）在週三下跌。白銀交易價格為每金衡盎司 60.21 美元，較週二的 60.71 美元下跌了 0.82%。

白銀價格自今年年初以來已下跌 15.30%。

金銀比顯示需要多少盎司白銀才能等同於一盎司黃金的價值，週三為 68.47，低於週二的 68.60。

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大華銀行（UOB）策略師 Quek Ser Leang 和 Lee Sue Ann 指出，受風險偏好改善提振，澳元/美元週二延續近期漲勢，但他們仍將短期走勢描述為僅是試探性反彈。日內來看，他們預計澳元（AUD）將在窄幅區間內小幅走高，而在未來 1–3 週內，他們目前持中性立場，預計將在附近支撐位和阻力位之間橫盤交易。

澳元被視為將盤整

"24小時觀點：繼澳元昨日收高 0.30%，報 0.6972 後，我們昨日指出：‘上行動能的試探性增強不足以表明漲勢能夠持續。今天，澳元可能會小幅走高，但大概率仍將處於 0.6945/0.6985 區間內。換言之，澳元不太可能明顯突破 0.6985。’隨後價格走勢並未完全如預期展開。澳元一度升至 0.6990，隨後回落至 0.6984（+0.18%）。上行動能的增強仍然只是試探性的。今天，我們預計澳元將在 0.6965/0.6995 區間內小幅走高。 "

"1-3週觀點：在我們上月中旬對澳元持負面看法之後（見下方圖表中的標註），我們上週五（10月02日，現匯價 0.6930）指出，‘澳元的進一步下跌可能難以觸及 0.6866 這一主要支撐位。’昨日（10月06日，現匯價 0.6970），我們指出，‘下行動能開始放緩，若突破 0.6985（"強阻力"水平不變），則表明 0.6866 已遙不可及。’隨後澳元上漲，並以 0.6990 的高點突破 0.6985。我們目前對澳元持中性看法，預計其將在 0.6935 和 0.7020 之間交易。"

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