外匯新聞

• 週一，隨著油價上漲支撐加元，美元/加元走低。
• 在新的襲擊擊中沙烏地石油設施後，美國原油重回 90 美元上方。
• 聯準會加息預期和地緣政治緊張局勢支撐美元，限制該貨幣對的跌幅。

週一撰寫本文時，美元/加元交投於 1.3810 附近，日內下跌 0.15%。由於油價大幅上漲支撐加元（CAD），該貨幣對承壓，不過美元（USD）的潛在強勢限制了下行空間。

美國西德克薩斯中質原油（WTI）加速上漲並重回 90 美元水平上方，週一上漲逾 1%，撰寫本文時交投於 90.50 美元附近。此前《金融時報》報導稱，沙烏地阿拉伯吉贊的沙烏地阿美石油設施遭到新的襲擊。

油價走高往往會支撐加元，因為加拿大是主要的石油生產國和出口國。原油價格上漲通常會改善該國的出口收入前景，並可能增強市場對加元的需求。這一因素幫助加元抵禦了上週五加拿大疲弱就業報告的影響。

在美國方面，美元仍有多個支撐來源。上週五強勁的非農就業報告（NFP）強化了市場預期，即由於能源價格上漲加劇了對通膨壓力的擔憂，聯準會（Fed）可能會在 9 月會議上加息。

地緣政治緊張局勢也因美元的避險地位而支撐美元。中東局勢升級，如今已直接影響沙烏地石油基礎設施，使市場維持地緣政治風險溢價，並可能限制美元/加元進一步擴大跌幅的能力。

投資者現在將關注衝突和油價的發展，同時等待下一批美國（US）通膨數據。定於週四和週五公布的生產者價格指數（PPI）和消費者價格指數（CPI）可能為聯準會的貨幣政策路徑提供新的線索，並影響美元的走勢。

美元/加元技術分析

在一小時圖上，美元/加元交投於 1.3813，維持溫和看跌傾向，因為其仍低於約 1.3844 和 1.3858 的 100 週期和 200 週期簡單移動平均線（SMA）。該貨幣對已回落至附近的 1.3842 水平阻力下方，表明反彈遭到拋售，而接近 40 的相對強弱指數（RSI）暗示下行動能偏弱，但尚未進入超賣區域。

上行方面，直接阻力位於 1.3842，100 週期 SMA 進一步位於 1.3844 上方，隨後是 200 週期 SMA 的 1.3858，以及下一道水平阻力 1.3872 附近。下行方面，初步支撐出現在 1.3765 附近的水平支撐位，若跌破該水平，將強化當前看跌基調，並為進一步走弱打開空間。

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法國興業銀行經濟學家Anatoli Annenkov、Michel Martinez及其同事預計，歐元區通膨將在2027年之後仍高於目標水準，整體通膨率預計將接近3.7-3.8%的峰值，核心通膨約為2.7-2.8%。他們認為，歐洲央行本週將加息，並在12月再次加息，因為韌性十足的經濟活動和與能源相關的壓力推遲了價格穩定的回歸。

預計歐洲央行將延續緊縮立場

"8月歐元區通膨初值是最重要的發布，環比上升0.4個百分點至3.3%同比，為2023年末以來最強讀數。"

"因此，我們預計整體通膨將在2027年初升至約3.7-3.8%同比的峰值，原因是能源衝擊的間接影響開始傳導至消費者價格，而核心通膨可能在2027年中期升至約2.7-2.8%的峰值。"

"在通膨上行壓力增強的背景下，這些壓力如今也來自韌性較強的經濟活動、強勁的全球AI需求，以及由於熱浪、戰爭和即將到來的超級厄爾尼諾而引發的運輸和食品相關供應擔憂，我們認為通膨將在更長時間內保持高於目標水準，直到2027年之後才會回到價格穩定。"

"這支持歐洲央行進一步加息，我們現在在今年原有的兩次加息基礎上，又增加了12月的一次加息。"

"週四的歐洲央行會議很可能會在加息的同時伴隨相對鷹派的措辭，不會暗示加息週期可能已經結束。"

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• 在美聯儲加息預期施壓這類不生息金屬之際，黃金仍承壓。
• 儘管日元整體走強，疲軟的美元限制了跌幅。
• 黃金/美元守在 100 日簡單移動平均線（SMA）上方，但負面的 MACD 使短期偏向仍傾向下行。

黃金（XAU/USD）本週開局看跌，因美國重磅就業報告公布後，美聯儲（Fed）加息擔憂主導市場情緒；與此同時，隨著美國與伊朗之間的緊張局勢持續發酵，能源驅動型通脹也成為焦點。截至發稿時，XAU/USD 交投於 4394 美元附近，日內下跌約 0.80%。

不過，由於美元（USD）走弱，金屬未出現延續性拋售，跌幅因此受到限制。由於整體日元（JPY）走強蓋過了美聯儲鷹派預期和地緣政治緊張局勢帶來的支撐，美元承壓。美元/日元交投於 154.45 附近，自本月初以來下跌約 3.30%，並回到 2 月以來未見的水平。

美元指數（DXY）跟蹤美元對一籃子六種主要貨幣的表現，目前交投於 98.91 附近，日內下跌近 0.25%，徘徊在兩週低點附近。

上週五公布的數據顯示，美國 8 月非農就業人數增加 16.2 萬人，遠高於市場預期的 5.6 萬人，而失業率則維持在 4.1%不變。

週末緊張局勢升級，此前美國軍方表示，作為對伊朗向兩艘美國海軍艦艇發射彈道導彈的回應，美軍於週六擊中了三艘伊朗原油油輪。英國《金融時報》還報導稱，沙特阿美的 Jazan 煉油廠週一遭到新一輪襲擊。

美伊衝突對黃金的支撐有限，因為市場更關注其通過能源價格上漲帶來的通脹影響。西德克薩斯中質原油（WTI）交投於每桶 90.50 美元附近，接近 7 月以來的最高水平。

高企的油價加劇了全球通脹風險，在主要經濟體債券收益率已接近多年高位之際，這進一步強化了將利率維持在更高水平、更長時間的理由。這提高了持有不生息黃金的機會成本。

展望未來，黃金可能仍對美聯儲利率預期以及中東局勢發展保持敏感。由於美國勞動節假期，週一的交易狀況可能依然清淡。根據 CME FedWatch 工具，市場預計 9 月 15-16 日會議上加息的概率約為 58%。

本週稍晚，美國生產者物價指數（PPI）將於週四公布，隨後是週五的消費者物價指數（CPI）。更高的通脹讀數將強化美聯儲加息預期，而較溫和的數據則可能為黃金帶來一些喘息空間。

技術分析：賣方在 200 日簡單移動均線下方仍占主導

截至發稿時，黃金/美元交投於 4,396 美元附近，低於日線圖上接近 4,466 美元的布林帶中軌以及位於 4,536 美元的 200 日簡單移動均線（SMA），使短期偏向仍然看跌。

價格仍守在約 4349 美元的 100 日簡單移動平均線（SMA）和約 4257 美元的布林帶下軌上方，表明下行壓力存在，但尚未失控。日線圖上的相對強弱指數（RSI）在 50 附近持平，而帶有紅色柱狀圖的移動平均收斂背離指標（MACD）為負值，暗示動能缺乏明確的看漲延續。

下行方面，初步支撐位於約 4349 美元的 100 日簡單移動平均線，隨後是接近 4257 美元的布林帶下軌，在此之前更重要的水平支撐位於 4000 美元。上行方面，買家需要將 XAU/USD 重新推升至約 4466 美元的布林帶中軌上方，以緩解眼前的賣壓；而約 4535 美元的 200 日簡單移動平均線將在接近 4674 美元的布林帶上軌之前構成更強阻力

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華僑銀行（OCBC）的 Christopher Wong 預計，在美國與伊朗緊張局勢再度升級、推動布倫特原油升至 96 美元上方後，亞洲（日本除外）（AxJ）貨幣本週開局將保持選擇性謹慎。高企的油價和美國國債收益率被視為淨能源進口國的逆風，儘管美元後續走勢偏弱以及國內緩衝因素支持分化表現。區域數據日程較為清淡，重點關注中國貿易、通脹和信貸數據公佈。

能源風險與清淡的中國數據日程

"在週末美國與伊朗局勢再度升級後，AXJ 外匯本週開局可能保持謹慎，包括涉及伊朗關鍵出口路線附近油輪的襲擊。布倫特原油上週收於每桶 96 美元上方，若霍爾木茲海峽的航運進一步受阻，可能會對原油重新施加上行壓力。"

"鑑於該地區依賴能源進口，這對大部分 AXJ 構成不利背景，即便更廣泛的美元保持受控，也可能限制外匯升值幅度。"

"因此，我們預計本週開局將更加謹慎且分化，受油價影響較大的 AXJ 貨幣，包括 PHP、THB 可能表現落後，而市場將繼續評估供應中斷的程度和持續時間。"

"本週 AXJ 數據日程相對清淡，重點集中在中國貿易、通脹和信貸數據。中國 8 月貿易數據（9 月 8 日）將受到關注，以判斷出口動能是否保持，而進口數據將提供科技相關需求是否依然穩健的線索。"

"中國 CPI/PPI（9 月 9 日）以及 9 月 9 日至 15 日期間公佈的信貸數據，對國內需求敘事更為重要，尤其是定價能力和信貸需求是否仍然疲軟。"

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• 歐元/美元在美元走弱和歐元區增長數據強於預期的支撐下維持小幅漲幅。
• 市場普遍預計歐洲央行將於週四把存款便利利率上調25個基點至2.50%。
• 美國PPI和CPI數據將在下週貨幣政策會議前塑造聯準會預期。

週一北美交易時段開始時，歐元/美元維持小幅漲幅，因美元（USD）走軟以及歐元區國內生產總值（GDP）數據強於預期，為歐元（EUR）提供支撐。由於美國股市和債市因勞動節假期休市，預計交易狀況將保持低迷。截至發稿時，該貨幣對交投於1.1626附近。

由於整體日圓（JPY）走強蓋過了聯準會（Fed）鷹派預期和地緣政治緊張局勢帶來的支撐，美元持續承壓。美元/日圓跌至154.50附近的七個月低點，而美元指數（DXY）徘徊在98.91附近的兩週低點，日內下跌0.25%。

數據方面，歐元區經濟第二季度環比增長0.6%，高於此前預估和市場預測的0.4%。年率增幅也從1.0%上修至1.2%。

不過，在歐洲央行（ECB）週四公布貨幣政策決定之前，該貨幣對的上行空間可能仍然有限。由於中東戰爭導致能源價格居高不下，加劇了通脹擔憂，市場普遍預計歐洲央行將把存款便利利率上調25個基點（bps）至2.50%，這將是今年第二次加息。

Brown Brothers Harriman的策略師指出，即將召開的歐洲央行會議還將公布該央行9月宏觀經濟預測，他們"預計歐元區GDP和通脹預測不會出現實質性變化"。他們認為，"改善的領先經濟指標和略微疲軟的核心通脹大體上被更高的能源價格所抵消"，使整體前景幾乎沒有變化。

在他們看來，關鍵在於"歐元區宏觀背景支持將政策利率推向歐洲央行1.75%-3.00%中性區間的上端附近。" BBH補充稱，"掉期曲線已充分甚至超額計入未來十二個月歐洲央行利率達到3.00%，這對歐元構成支撐。"

週末緊張局勢升級，此前美國軍方表示，作為對伊朗向兩艘美國海軍艦艇發射彈道導彈的回應，美軍於週六擊中了三艘伊朗原油油輪。英國《金融時報》還報導稱，沙特阿美的Jazan煉油廠週一遭到新的襲擊。西德克薩斯中質原油（WTI）交投於每桶90.50美元附近，接近7月24日以來的最高水平。

大西洋彼岸，美國通脹數據將受到密切關注，以便為聯準會即將作出的政策決定提供更清晰的線索，尤其是在週五強勁的就業報告之後。生產者物價指數（PPI）將於週四公布，隨後是週五的消費者物價指數（CPI）。根據芝加哥商品交易所聯準會觀察工具（CME FedWatch Tool），交易員目前定價9月15-16日會議上加息的概率約為58%。

Brown Brothers Harriman（BBH）的 Elias Haddad 預計歐洲央行（ECB）本週將再次加息 25 個基點，將政策利率提升至 2.50%，這得益於歐元區通膨高於目標以及增長前景改善。Haddad 認為，掉期曲線已完全計入未來十二個月利率升至 3.00%，並指出隨著政策向中性區間上沿靠攏，宏觀背景對歐元構成支撐。

ECB 前景被視為對歐元有利

"市場普遍預計，歐洲央行將在 6 月加息 25 個基點後，於週四再次加息，將政策利率提升至 2.50%。歐元區通膨高於目標以及增長前景改善，為歐洲央行加息提供了空間。"

"歐洲央行還將公布 9 月份宏觀經濟預測。我們預計歐元區 GDP 和通膨預測不會出現實質性變化。領先經濟指標改善以及核心通膨略微放緩，大體上被更高的能源價格所抵消。"

"布倫特原油和天然氣價格分別較 6 月歐洲央行會議時高出 8% 和 44%。"

"總而言之，歐元區宏觀背景支持將政策利率推近歐洲央行 1.75%-3.00% 中性區間的上沿。掉期曲線已遠超完全計入未來十二個月歐洲央行利率升至 3.00%，這對歐元構成支撐。"

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荷蘭國際集團（ING）的 Chris Turner 指出，全球股市表現堅韌且美國就業報告好於預期，意味著美元本應更強，但風險偏好限制了漲幅。他強調即將公佈的美國 CPI 和美債拍賣是關鍵催化劑。ING 預計，較高的能源價格以及被低估的美聯儲緊縮預期將使美元指數（DXY）短期內在 99.00 附近獲得支撐。

美聯儲重新定價為美元提供支撐

"高企的能源價格以及高於預期的 8 月非農就業人數（NFP）意味著，美元本應表現得比現在更好。之所以沒有，可能是因為投資環境仍然具有建設性，全球股市，包括新興市場，繼續表現良好。事實上，在我們監測的各種相關性中，全球股市與美元之間的負相關性目前似乎最強——遠高於美元與油價之間的關聯。"

"展望本週，美國宏觀焦點應放在週五公佈的 8 月 CPI 數據上，其中整體和核心 CPI 的月率分別為 0.4% 和 0.2%，應足以促使美聯儲在 9 月 16 日加息 25 個基點。目前市場對此的定價概率僅為 58%。美國國債市場也將受到關注，因為屆時將拍賣 1190 億美元的 3 年期、10 年期和 30 年期國債。"

"週三，美國財政部還將啟動其略具爭議的長期美債回購操作，任何美債走弱都可能拖累美元。"

"我們更傾向於押注較高的能源價格以及被低估的美聯儲，這兩大主題將在短期內為美元提供一些支撐。今天美國勞動節公共假期將限制市場活動，但美元指數（DXY）可能會在 99.00-99.50 區間內小幅走高。"

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• 英鎊/日元延續跌勢，跌至時段低點 209.00 下方，過去四個交易日累計拋售 3.3%。
• 一位日本官員的鷹派言論為日元提供了新的提振。
• 該貨幣對正在測試大型頭肩形態的頸線，位於 209.20 區域。
  

周一，英鎊（GBP）兌走強的日元（JPY）恢復看跌趨勢，原因是日本官員暗示日本央行（BoJ）貨幣緊縮周期將更為陡峭的言論，為日元提供了新的提振。英鎊/日元在過去四個交易日大幅下跌 3.3%，截至發稿時正測試 209.00 上方的關鍵支撐。

丹麥銀行分析師強調，國內政策預期出現明顯轉變，並指出在日本，"首相高市早苗的經濟顧問會田卓司被視為最直言不諱反對日本央行加息的人士之一，如今他預計日本央行將在 9 月 17-18 日的會議上加息，隨後還將在明年 1 月前再次加息。"

丹麥銀行補充稱，"與此同時，會田警告稱，更快的緊縮步伐可能會拖累經濟，"這凸顯出政策制定者面臨的微妙平衡，因為市場正開始計入日本央行更鷹派的路徑。

這些言論緊隨上周日本央行委員高田創的類似表態，以及美國財政部長斯科特-貝森特為支撐日元而對收緊貨幣政策提出的相當明確的壓力之後

技術分析：測試大型頭肩形態的頸線

英鎊/日元交投於 209.38，維持短期看跌偏向，價格走勢仍停留在頭肩形態（H&S）頸線略上方，這是一種常見的趨勢轉折形態。日線圖上的動量指標深度轉負，相對強弱指數（14）進入 26 附近的超賣區域，移動平均趨同/背離（MACD）遠低於零軸，表明儘管該貨幣對存在短暫修正反彈的風險，但下行壓力仍持續存在。

若確認跌破 209.20 水平，將下看 2 月 27 日低點 207.30 區域。另一方面，下跌趨勢看起來已過度延伸，這可能引發一些修正。在這種情況下，先前的支撐區域 210.45（4 月 30 日低點）和 211.50（8 月 7 日低點）可能會考驗多頭。

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道明證券（TD Securities）指出，加拿大本週經濟數據較少，這將使市場繼續關注加拿大-美國貿易緊張局勢，因為加拿大反制關稅將開始生效。美國已表示將從1月1日起提高對加拿大汽車的關稅。美國CPI和歐洲央行會議被視為影響風險情緒的關鍵驅動因素，並將通過貿易和利率預期對加元產生影響。

加拿大-美國關稅主導短期風險

"未來一週幾乎沒有國內經濟數據，除了週二的彭博Nanos信心指數週度數據，這應會在加拿大反制關稅於週二生效後，繼續使市場聚焦北美貿易緊張局勢。"

"美國已承諾將在1月1日對加拿大汽車徵收更高關稅進行報復，但我們將關注未來一週是否會出現任何新的報復威脅。"

"美國CPI將在週五為風險情緒提供另一個關鍵驅動因素，市場將尋找9月FOMC會議前價格壓力重新升溫的任何跡象，而週四的歐洲央行決議則為本週關鍵事件畫上句號。"

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