外匯新聞

德國商業銀行的Tatha Ghose指出，波蘭通脹低於預期已抹去市場對2026年加息的預期，甚至可能在第四季重新引發降息討論。隨著食品和能源的通縮以及不再預期的正實際利率緩衝不再擴大，他認為茲羅提為數不多的支撐之一正在消失，這意味著茲羅提相對於捷克克朗的表現將會落後。

茲羅提失去政策預期的支撐

"波蘭消費者物價指數通脹昨日明顯低於預期，整體通脹率從5月的3.1%同比降至2.5%同比，低於2.7%的市場共識。"

"幾週前，遠期利率協議合約還在為2026年一系列非小幅加息定價；這些加息押注現在正迅速被市場剔除。"

"波蘭國家銀行（NBP）需要加息的概率幾乎降至零。"

"事實上，在我們看來，降息押注可能會在第四季重新成為討論焦點，一些評論員已經提出2027年3月作為開始寬鬆的現實時間點。"

"因此，我們預計未來幾個月茲羅提將表現落後於捷克克朗，因為波蘭的加息預期逐漸消退，而貨幣表現迄今為止在過去幾個季度中表現相當。"

（本文由人工智慧工具協助生成，並由編輯審核。）

• 紐元/美元承壓，中國RatingDog製造業採購經理人指數（PMI）51.7對紐元形成沉重壓力。
• 隨著伊朗拒絕在多哈與美國特使直接會談，避險需求上升，地緣政治風險持續存在。
• CME FedWatch 工具顯示，聯邦基金期貨定價顯示9月加息的概率接近63%。

紐元/美元在前一日錄得小幅上漲後回落，歐洲早盤交易於0.5670附近。由於中國RatingDog發布的數據顯示6月製造業採購經理人指數（PMI）從前值51.8降至51.7，符合市場預期，紐元（NZD）承壓，維持跌勢。

美元（USD）因避險需求在主要貨幣中走強，包括對紐元的走弱。隨著美國談判代表賈里德·庫什納（Jared Kushner）和史蒂夫·維特科夫（Steve Witkoff）抵達卡塔爾與調解人會面，美伊多哈和平談判的不確定性加劇。德黑蘭隨後宣布不會與美國特使直接會談，削弱了迅速或持久解決的前景，令地緣政治風險溢價在市場中持續存在。

與此同時，美元因圍繞美聯儲貨幣政策前景的鷹派情緒上升而走強。美聯儲在6月會議上將基準利率維持在3.50%至3.75%的目標區間，同時顯著刪除了此前暗示未來降息的措辭。反映這一鷹派轉變，CME FedWatch 工具顯示聯邦基金期貨目前定價9月加息的概率接近63%。

交易員可能將關注即將舉行的美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）在辛特拉歐洲央行論壇的發言，以及週三公布的ADP私營部門就業報告和ISM製造業採購經理人指數。市場關注點將轉向週四的非農就業報告（NFP）。

荷蘭國際集團（ING）分析師沃倫·帕特森（Warren Patterson）和埃娃·曼特海（Ewa Manthey）指出，ICE布倫特原油在第二季度大幅下跌，因市場預期波斯灣供應將恢復以及美國產量創紀錄。他們強調，儘管地緣政治風險持續存在，但油輪對波斯灣的信心上升、美國強勁的產量和出口以及中國潛在的成品油出口，均限制了油價的上漲。

波斯灣流量壓制布倫特

"油市昨日結束第二季度時表現疲軟，ICE布倫特在4月至6月期間下跌超過38%，為2020年第一季度新冠危機衝擊需求以來最弱的季度表現。儘管近期美伊之間爆發衝突，油市仍對波斯灣供應恢復持樂觀態度。據報導，本週在多哈的間接談判進展積極。"

"霍爾木茲海峽的油輪船隻活動仍然有限。週二的油輪過境總數（包括進出港）估計約為11艘，較上週三的峰值24艘有所下降。誠然，進港油輪交通略有回升，表明船東對將船隻調入波斯灣的信心日益增強。"

"如果這一趨勢加速，將成為明顯的阻力——並可能直接挑戰我們認為油價應從當前水平上漲的觀點。"

"美國能源信息署（EIA）的最新數據顯示，美國4月原油產量提升至創紀錄水平。供應攀升至1393萬桶/日，環比增長1.6%，同比增長3.5%。月度數據呼應週度趨勢，顯示4月原油及石油產品出口總量飆升至新高1361萬桶/日，環比增長174萬桶/日，同比增加326萬桶/日。"

"有報導稱，中國在波斯灣戰爭初期收緊出口管控後，已放寬成品油出口限制。政府據稱通知部分國有煉廠可恢復汽油和柴油出口。顯然，出口仍需符合政府配額。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

• 美元/瑞郎週三進一步上漲，接近週內高點，位於0.8100區域。
• 瑞郎未能從當天早些時候公布的強勁瑞士實際零售銷售數據中獲得支撐。
• 在強勁的美國數據和對美聯儲未來幾個月加息的預期推動下，美元保持買盤。

瑞郎（CHF）週三連續第二天兌強勢美元（USD）走低，幾乎未受瑞士實際零售銷售意外利好影響。美元/瑞郎今日上漲0.14%，接近週內高點，位於0.8100區域。

瑞士聯邦統計局週三發布的數據顯示，5月零售消費同比增長3.5%，超出市場預期的0.8%，4月數據也由此前估計的1.6%上修至1.7%。 

幾分鐘後，瑞士SVME採購經理人指數（PMI）預計將顯示商業活動適度放緩，6月讀數預計從5月的57.3降至56.5，但仍處於健康擴張水平。

另一方面，美元保持買盤，宏觀經濟數據持續強化美國經濟卓越論調，並為美聯儲未來幾個月加息提供理由。

週二，美國JOLTS職位空缺數據好於預期，5月職位空缺增至759.4萬，為近兩年最高，較4月的758.5萬有所上升。該數據超過市場預期的730萬，確認2026年就業增長加快，扭轉了2025年的疲軟局面。

德意志銀行的Jim Reid及其團隊指出，標普500指數第二季度強勢收官，當日上漲0.79%，創下自2020年第二季度以來的最佳季度表現。漲幅主要由大型科技股推動，尤其是"Mag 7"和費城半導體指數，而等權重標普500和羅素2000表現落後。

科技股強勢縮小標普500廣度

"風險資產昨日整體強勢收官，標普500指數（+0.79%）連續第二天上漲。"

"最大因素是科技股的回升，‘Mag 7’（+1.30%）連續第三天上漲，費城半導體指數（+3.92%）再次大幅上漲。"

"此次反彈較為狹窄，標普500大多數成分股當日下跌，且僅有25個行業組中的8個上漲。"

"這導致等權重標普500指數下跌0.12%，而小盤股羅素2000指數（+0.46%）表現不及大型股同行。"

"標普500指數錄得自疫情後反彈的2020年第二季度以來的最佳季度表現，總回報率上漲15.2%。"

（本文由人工智能工具協助生成，編輯審核。）

• 印度盧比兌美元下跌，因美國債券收益率飆升削弱了風險貨幣的吸引力。
• 投資者等待美國ADP就業變動、ISM製造業PMI和6月非農就業數據。
• 油價走低可能限制印度盧比的下行空間。

印度盧比（INR）週三開盤兌美元（USD）走低。由於美國國債收益率走強和美元走高，美元/印度盧比匯價上漲至接近94.72，削弱了風險敏感型貨幣的吸引力。然而，隨著油價保持低位，印度貨幣的下行空間預計將受到限制。

截至發稿時，10年期美國國債收益率上漲0.18%，至接近4.47%。週二，受美國5月JOLTS職位空缺數據強勁推動，美國債券收益率上漲逾2%。衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）上漲0.16%，至接近101.33。

週二，美國勞工統計局報告稱，雇主新增職位為759.4萬個，高於預期的730萬個和前值758.5萬個。

與此同時，據路透社報導，印度央行可能於週三干預外匯市場以支持盧比。

投資者密切關注美國非農就業數據

本週，美元/印度盧比的主要驅動力將是週四公布的美國6月非農就業數據（NFP）。鑑於聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）最新表態顯示他將在當前政策環境下避免提供前瞻性指引，美國官方就業數據對聯儲利率預期的重要性預計將很高。

目前，芝商所FedWatch工具顯示，聯儲今年至少加息一次的概率超過82%。

預計美國非農就業報告將顯示新增11萬個職位，低於5月的17.2萬個。失業率預計維持在4.3%。

週三交易時段，投資者將關注美國ADP就業變動和6月ISM製造業PMI數據，這兩項數據將在北美交易時段公布。

據估計，美國私營部門新增11.3萬個職位，略低於5月的12.2萬個。ISM製造業PMI預計維持在54.0。

投資者等待有關霍爾木茲未來的新線索

7月20日到期的MCX原油合約維持在數月低點附近，約為6500點，因通過霍爾木茲海峽的能源流量增加，該海峽是全球近五分之一能源供應的關鍵瓶頸。然而，伊朗多次試圖獲得該瓶頸附近的全球權威認可，重新引發了對能源供應中斷的擔憂。

週二，美國和伊朗的談判團隊原定在阿曼會面討論霍爾木茲局勢，但由於華盛頓拒絕與伊朗直接對話，稱只通過中介會面，會議未能舉行，儘管雙方均已抵達阿曼。

技術分析：美元/印度盧比在20日EMA附近繼續承壓

美元/印度盧比交投於約94.67，保持輕微看跌的短期基調，因為其仍位於20週期指數移動均線（EMA）94.7753以下，並且處於從97.02繪製的下降三角形模式的向下傾斜邊界之下。該貨幣對仍依賴上述圖表模式中從94.03附近繪製的水平支撐，表明需求持續但脆弱，而相對強弱指數（RSI）約為47，暗示盤整下行壓力而非明確趨勢。

上方初步阻力位於聚集於94.78附近的20週期EMA，前趨勢線突破區域約95.03為下一阻力，隨後是更廣泛的下降趨勢上限，接近97.02。下方即時支撐位於約94.12的趨勢線突破區，隨後是上升趨勢結構起點附近的94.03，若跌破該水平，將強化新一輪下行走勢。

（本文的技術分析借助AI工具完成。）

• WTI 價格在週三歐洲早盤跌至約 69.40 美元的四個月低點。
• 自伊朗襲擊該關鍵水道的船隻以來，霍爾木茲海峽的通行量首次回升。
• 美國原油庫存上週下降，美國石油協會（API）表示。

美國原油基準西德克薩斯中質原油（WTI）在週三歐洲早盤交投於約 69.40 美元。隨著霍爾木茲海峽過境船隻數量顯示出恢復跡象，WTI 價格下跌，此前中東緊張局勢有所緩解。美國能源信息署（EIA）每週原油報告將於週三晚些時候公布。

Kpler 的數據顯示，週一約有 24 艘商品船隻，包括運輸石油和液化天然氣的船隻以及散貨船，在霍爾木茲海峽雙向通行。週二這一趨勢繼續，一艘超大型油輪重新出現在海灣，還有多艘較小船隻。關鍵水道通行量的回升緩解了對石油供應中斷的擔憂，壓制了 WTI 價格。

美國特使賈里德·庫什納和史蒂夫·維特科夫週二抵達多哈。卡塔爾政府發言人表示，他們將會見卡塔爾首相，討論正在進行的美伊談判及地區局勢。然而，目前美伊之間尚無高級別會談。

交易員將密切關注美伊談判的進展。若和平協議缺乏進展或中東緊張局勢有升溫跡象，短期內可能提振黑金價格。

美國原油庫存上週繼續大幅下降。根據美國石油協會（API）報告，截至 6 月 26 日當週，美國原油庫存減少 607.2 萬桶，而前一週減少 76.5 萬桶。市場預期為減少 410 萬桶。

交易員將從週三晚些時候公布的美國能源信息署（EIA）每週原油報告中獲取更多信號。若原油庫存減少幅度超出預期，表明需求強勁，可能推高 WTI 價格；反之，若庫存增加超出預期，則顯示需求疲軟或供應過剩，可能打壓 WTI 價格。

三菱日聯金融集團（MUFG）的Michael Wan指出，隨著美元/日元交易接近162.60，全球市場關注焦點仍集中在日元（JPY）上。他強調了對日本財政擴張和持續低實際利率的擔憂，以及對政府對日本央行（BoJ）進一步加息容忍度的不確定性。Wan還強調了新任日本央行董事佐藤彩乃的中立立場以及對日元走弱推動的通脹保持警惕。

財政問題懸而未決，日元成關注焦點

"全球市場的關注點仍然是日元，鑑於對財政擴張方向和持續低實際利率的擔憂，美元/日元攀升至162.60水平附近。"

"市場也對政府如何看待日本央行進一步加息存在疑問，因此日本央行在加息以抑制通脹方面的自由度受到關注。"

"在這方面，值得注意的是新任日本央行董事佐藤彩乃昨天的首次講話。她是繼淺田宙一郎之後由高市總理任命的第二位董事，接替了中間派的中川淳子，她昨天的講話被視為更為中立，而非推動再通脹立場。"

"她敦促對日元走弱對通脹的影響保持警惕，儘管她表示目前難以判斷近期價格上漲是由暫時性因素還是需求相關因素驅動。"

（本文由人工智能工具協助生成，編輯審核。）

• 澳元在風險偏好下降的情緒中兌主要貨幣走低。
• 5 月美國 JOLTS 職位空缺數據樂觀，推動美國債券收益率上升。
• 澳大利亞央行（RBA）今年不太可能進一步加息。

澳元（AUD）兌主要貨幣走低，週三歐洲交易時段兌美元（USD）下跌0.45%，至接近0.6890。由於美國國債收益率飆升，市場情緒轉向風險規避，澳元面臨強烈拋售壓力。

截至發稿時，10年期美國國債收益率上漲0.18%，至接近4.47%，繼週二上漲2%後繼續攀升。標普500指數期貨下跌0.4%，至接近7,470，反映出市場風險規避情緒。衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）上漲0.15%，至接近101.33。

美國勞動力需求改善的跡象推動了美國債券收益率。週二公布的5月美國JOLTS職位空缺數據顯示，雇主發布了759.4萬個新職位，高於730萬個預期和之前的758.5萬個。

在國內方面，市場對澳大利亞央行（RBA）再次加息的預期減弱，也對澳元造成壓力。路透社報導顯示，8月RBA下一次會議加息至4.35%現金利率的概率為15%，而本輪加息週期結束的概率為50%。

隨著油價回落至接近中東戰爭前水平，全球通脹預期得到穩定，澳大利亞央行的鷹派前景有所降溫。

當天早些時候，中國6月RatingDog製造業採購經理人指數（PMI）為51.7，符合預期，略低於5月的51.8。鑑於澳大利亞經濟高度依賴對中國的出口，北京的工廠數據對澳元影響顯著。