外匯新聞

• Joachim Nagel 表示，儘管中東危機持續，全球經濟仍處於增長軌道上。
• 這位政策制定者對核心通脹和服務業通脹的放緩表示歡迎，並認為沒有出現第二輪通脹效應。
• Nagel 表示，他本希望對日元採取協調干預，並指出在二十國集團（G20）會議上討論了在干預中使用歐元。

歐洲央行（ECB）管理委員會成員兼德國央行行長 Joachim Nagel 周二表示，儘管中東地緣政治緊張局勢持續，但他對全球經濟前景充滿信心。

據路透社報道，Nagel 表示，儘管中東危機持續，全球經濟仍"處於增長軌道上"。

在通脹方面，這位歐洲央行政策制定者對核心通脹和服務業通脹的放緩表示歡迎。他補充說，他沒有看到通脹出現第二輪效應。

Nagel 還就近期涉及日元（JPY）的外匯干預發表評論。他表示，他本會歡迎對此類干預採取協調一致的行動，並指出，在二十國集團（G20）會議上討論了美國和日本干預中使用歐元（EUR）的問題。

要點

儘管中東危機持續，全球經濟仍處於增長軌道上。
核心通脹和服務業通脹的放緩是個好消息，我沒有看到通脹出現第二輪效應。
我本會歡迎對日元干預採取協調一致的行動。
在 G20 上討論了美國/日本干預中使用歐元的問題。

市場反應

歐元（EUR）對 Nagel 的言論反應不大。截止周二撰寫本文時，歐元/美元交投於 1.1590 附近，當日下跌 0.24%。

• 預計美國 JOLTS 職位空缺數將從上月的 735.9 萬降至 7 月份的 730 萬。
• 在就業數據公布前，市場參與者上調了對美聯儲 9 月加息的押注。
• 歐元/美元難以守住 1.1600，因與通脹相關的擔憂打壓市場情緒。

美國勞工統計局本週日程繁忙，將發布相關就業數據。週二將率先公布 GMT時間 14:00 的 7 月職位空缺和勞動力流動調查（JOLTS）。該報告匯集了美國雇主對全國職位空缺、招聘和離職情況的估計，受到市場密切關注，因為它通常先於本週陸續公布的一系列就業指標，而週五的關鍵非農就業報告（NFP）將為這一系列數據畫上句號。

JOLTS 數據是衡量勞動力需求的指標，不過存在一個月的滯後：該數據對應 7 月，而即將公布的 NFP 報告將基於 8 月數據。回到 7 月，美國（US）經濟減少了 23,000 個就業崗位，這意味著即將公布的 JOLTS 數據可能反映出需求疲軟。

一般來說，疲弱的勞動力市場會導致降息，因為央行試圖刺激經濟增長。然而，就目前而言，通脹比就業形勢更令人擔憂。

週末中東衝突升級，伊朗與美國重新交火，推動本週初油價大幅走高，西德克薩斯中質原油（WTI）每桶交易價格升至 85 美元上方，這表明能源價格可能會進一步推高全球通脹。

下一份 JOLTS 報告有何看點？

如前所述，預計 JOLTS 報告將顯示 7 月職位空缺為 730 萬，略低於 6 月的 735.9 萬。預期中的 730 萬仍高於 2025 年平均 708 萬的職位空缺數，這意味著市場不太可能對這一標題數據作出反應。接近 708 萬的讀數可能會令人擔憂得多，並對美元（USD）造成負面影響，至少在短期內如此。相反，4 月職位空缺曾超過 760 萬，這表明接近或高於這一水平的讀數應會提振對美元的需求。

美聯儲（Fed）主席凱文-沃什（Kevin Warsh）上週五在傑克遜霍爾研討會上表示，勞動力狀況與充分就業相一致。他還表示，這種韌性對物價壓力幾乎沒有緩解作用，因為工資增長和消費者需求使通脹回落之路更加複雜。沃什主席說得很明確：勞動力市場不是問題，通脹才是。他的言論引發了市場猜測，認為美聯儲將在本月晚些時候的會議上加息，而 JOLTS 職位空缺報告幾乎不可能改變這種情緒。

JOLTS 報告何時發布，又將如何影響歐元/美元？

職位空缺數據將於GMT時間週二14:00公布，在數據發布前，歐元/美元正努力守住 1.1600 水平；在中東緊張局勢再度升溫之際，該貨幣對在週初一度跌破這一基準水平。

FXStreet 首席分析師瓦萊里婭-貝德納里克（Valeria Bednarik）指出："歐元/美元在 8 月中旬一度交易至 1.1710 後回落，但到目前為止，這一下跌似乎只是修正性回調。日線圖顯示，該貨幣對在略偏看漲的 20 日簡單移動平均線（SMA）附近徘徊，同時自持平的 100 日 SMA 附近反彈。相同的圖表還顯示，技術指標在接近中線後收窄跌幅，並出現小幅反彈，這表明買家願意在這些水平上加倉。"

貝德納里克補充道："位於 1.1570 附近的 100 日 SMA 在 1.1520 價格區域之前提供即時支撐。如果後者失守，歐元/美元可能進一步下探至 1.1460 區域，而更深的下跌將表明空頭已掌控局面。另一方面，阻力位在 1.1650，隨後是 8 月高點 1.1710 附近。在當前風險厭惡的環境下，只要投資者繼續押注美聯儲 9 月加息，進一步上漲似乎不太可能。"

加拿大國家銀行（NBC）策略師指出，標普500指數在8月創下新的歷史高點，得益於異常強勁的第二季度財報季，按年計算每股收益（EPS）增長約50%。不過，他們警告稱，未來每股收益預期，尤其是資訊技術板塊的預期，要求較高，而相對於高企的美國長期國債收益率，負的股票風險溢價使該指數對任何盈利不及預期或收益率重新上升都較為敏感。

盈利強勁與風險溢價

"在連續兩個月下跌後，標普500指數於8月創下新的歷史高點。此次反彈無疑得益於強勁的第二季度財報季，指數成分股公司公布的每股收益平均同比增長約50%，其中能源、通訊服務和非必需消費品板塊領漲。"

"按12個月滾動口徑計算，標普500指數的過去收益目前正以除經濟衰退後反彈之外的一代人以來最快速度增長。"

"因此，要維持這一勢頭，盈利指引必須兌現——尤其是在IT板塊，該板塊的預期尤其苛刻，未來12個月每股收益預計將增長超過40%。"

"由於遠期市盈率仍徘徊在20倍左右，標普500指數的盈利收益率相對於高企的長期政府債券收益率仍然偏低，使得股票風險溢價在20多年裡首次落入負值區間。正如1997年至2000年的經驗所示，負的股票風險溢價可能會持續一段時間。不過，當30年期債券收益率接近或升至5.5%以上時，市場環境往往會變得更具挑戰性。"

"債券收益率對成長股尤為重要，因為這類股票的估值對貼現率變化更為敏感，而且它們一直是人工智慧投資主題的最大受益者之一。

"與人工智慧相關的公司如今已佔據多個主要股票市場相當大的市值份額，其中最顯著的是美國，但在新興市場和日本也同樣如此。"

（本文由人工智慧工具協助生成，並經編輯審核。 了解更多。）

• 黃金週二進一步下跌，此前上週曾從逾三個月高點回落。
• 美聯儲鷹派預期和美國國債收益率上升令貴金屬承壓。
• 隨著動能轉向有利於賣方，黃金/美元測試關鍵支撐區域。

黃金（XAU/USD）延續上週觸及的逾三個月高點以來的回調，週二跌至兩週新低。市場對美聯儲（Fed）加息的預期升溫以及中東局勢再度緊張，仍是推動金價最新一輪下跌的主要因素。發稿時，黃金/美元交投於 4376 美元附近，日內下跌約 1.60%。

在美聯儲主席凱文-沃什（Kevin Warsh）在傑克遜霍爾研討會上就通脹發表強硬言論後，加息押注已重新成為市場焦點。交易員如今認為央行最快本月就會提高借貸成本，CME FedWatch 工具顯示，9 月 15-16 日會議上加息的概率約為 65%，高於一週前的約 40%。

鷹派重新定價幫助美元（USD）收復近期部分跌幅，同時美國國債收益率重新上行。美元指數（DXY）追蹤美元對一籃子六種主要貨幣的表現，目前交投於99.60附近，接近週五觸及並於週一重新測試的兩週高點99.72。與此同時，基準10年期美國國債收益率升至約4.80%，為2025年1月以來的最高水平。

更強勢的美元會使以美元計價的黃金對海外買家來說更加昂貴，而更高的國債收益率則提高了持有這種不生息金屬的機會成本。

與此同時，油價上漲加劇了通脹擔憂，並強化了全球各國央行可能需要維持緊縮貨幣政策的預期。受霍爾木茲海峽附近最新局勢升級影響，WTI 原油連續第二個交易日上漲。

英國海事貿易行動辦公室（UKMTO）週二表示，週末美國和伊朗一個月來首次互相發動襲擊，同時一艘油輪在駛離海峽時遭到三枚身份不明的彈體擊中。

通常情況下，通脹和地緣政治擔憂會支撐黃金。然而，當前市場正通過利率渠道作出反應，而當利率和國債收益率上升時，這種金屬往往表現不佳。

因此，賣方在短期內很可能繼續佔據上風，儘管即將公佈的美國經濟數據以及中東局勢的發展可能引發新的波動。

週二的美國經濟日程包括 8 月 ISM 製造業採購經理人指數（PMI）和 7 月 JOLTS 職位空缺。隨後，市場注意力將轉向週三的 ADP 就業人數變化報告，以及週五備受關注的非農就業報告。

技術分析：XAU/USD 延續跌勢，關注 4,350 美元附近支撐

在日線圖上，XAU/USD 延續跌勢，跌破 200 日簡單移動平均線（SMA），目前正測試 4,365 美元附近的 100 日簡單移動平均線，該水平也與 4,350 美元附近的 50% 斐波那契回撤位高度重合，形成關鍵支撐區域。若日收盤跌破這一密集區域，短期偏向將轉為看跌，並將下探 4,267 美元附近的 61.8% 回撤位。

相對強弱指數（RSI）位於 49，接近中線，暗示市場處於均衡狀態，而移動平均趨同背離（MACD）指標處於負值區域，表明近期回調後看漲動能正在減弱。

下行方面，若跌破 4,350-4,365 美元支撐區域，將為進一步下探 4,267 美元（61.8% 回撤位）打開空間，隨後是 4,149 美元（78.6% 回撤位）以及接近 4,000 美元的前一輪週期低點。

上行方面，初步阻力位於 4,432 美元（38.2% 回撤位），更強阻力位於 4,530 美元（200 日簡單移動平均線）和 4,534 美元（23.6% 回撤位）附近。若能持續突破該區域，將為進一步上探 4,700 美元區域打開道路。

（本故事的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。）

• 儘管 8 月份中國製造業活動強於預期，澳元週二仍下跌 0.29%。
• 澳大利亞建築許可 7 月份下降 3.6%，收縮幅度小於市場預期。
• 美國國債收益率上升，在美國製造業和就業數據公佈前支撐美元。

澳元/美元週二下跌 0.29%，截至發稿時交投於 0.7145 附近。澳元（AUD）難以維持最初由中國樂觀經濟數據帶來的動能，而美元（USD）則受益於美國國債收益率上升。

作為澳大利亞最大貿易夥伴的中國，其製造業活動顯示出改善跡象。中國 RatingDog 製造業採購經理人指數（PMI）8 月升至 51.5，7 月為 50.9，超過市場預期的 50.9。讀數高於 50 表明活動擴張，鑑於兩國之間密切的貿易關係，這通常對澳元有支撐作用。

國內數據也傳遞出略好於預期的信號。澳大利亞建築許可 7 月環比下降 3.6%，相比預期的下降 4.8%以及此前的增長 7.2%而言，收縮幅度更小。按年計算，獲批住宅單位總數增長 9%，高於此前的 8.9%。

然而，這些進展不足以讓澳元/美元維持在正值區域。隨著油價上漲以及中東地緣政治緊張局勢再度升溫，美國國債收益率上升，美元重新獲得支撐。基準 10 年期美國國債收益率升至 4.78%，接近近期 4.81% 的高點。

在此背景下，追蹤美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）週二交投於 99.60 附近。美國收益率走高提升了美元的相對吸引力，並有助於限制澳元的上行空間。

投資者現在將注意力轉向新的美國經濟數據。美國供應管理協會（ISM）8 月製造業採購經理人指數（PMI）以及 7 月職位空缺和勞動力流動調查（JOLTS）將於週二 GMT14:00 公佈。這些數據可能為美國經濟軌跡以及美聯儲（Fed）貨幣政策前景提供新的線索。

在澳大利亞，投資者正等待週三公佈的第二季度國內生產總值（GDP）數據。該數據將進一步揭示澳大利亞經濟的增長動能，並可能影響市場對澳儲行（RBA）下一步政策決定的預期。

• 美元/加元吸引買盤，因鷹派聯準會預期提振美元。
• 預計加拿大央行將於週三將隔夜利率維持在2.25%。
• 華盛頓和渥太華之間的新關稅措施繼續令加元承壓。

週二，美元/加元走勢偏強，受到美元（USD）走強的支撐，而美國（US）與加拿大之間的貿易緊張局勢以及聯準會（Fed）和加拿大央行（BoC）政策預期的分化則令加元（CAD）承壓。發稿時，該貨幣對交投於1.3881附近，已從盤中低點1.3845反彈。

加拿大央行將於週三公布利率決議，市場普遍預計其將把隔夜利率維持在2.25%不變，這將是連續第七次按兵不動。最新的加拿大數據總體支持維持借貸成本不變，潛在通膨接近央行2%的目標，經濟活動也顯示出韌性跡象。

相比之下，在聯準會主席凱文-沃什（Kevin Warsh）對通膨採取強硬立場後，市場重新將9月份聯準會升息納入考慮，而通膨仍高於央行2%的目標。根據芝加哥商品交易所聯準會觀察工具（CME FedWatch Tool），交易員認為聯準會在9月15-16日會議上提高借貸成本的概率約為65%。

與此同時，能源驅動型通膨仍是關注焦點。由於中東局勢緊張，油價居高不下，可能加劇價格壓力，並迫使主要央行在更長時間內維持緊縮的貨幣政策。

鷹派重新定價支撐美元，並推高美國國債收益率。美元指數（DXY）追蹤美元對一籃子六種主要貨幣的表現，目前交投於99.59附近，接近上週五觸及並於週一再度測試的兩週高點99.72。與此同時，基準10年期美國國債收益率升至約4.80%，為2025年1月以來的最高水平。

在雙邊談判破裂後，美國於8月22日對價值276億加元的加拿大商品徵收50%關稅，貿易緊張局勢再度升溫。加拿大則對價值相近的美國進口商品採取了對等關稅，這些關稅將於9月8日生效。

今年早些時候，加拿大央行行長蒂夫-麥克勒姆（Tiff Macklem）警告稱："如果美國對加拿大實施重大新的貿易限制，我們可能需要進一步下調政策利率，以支持經濟增長。"因此，交易員將密切審視週三的政策聲明以及麥克勒姆的講話，以尋找官員如何評估最新關稅的線索。

數據方面，週二晚些時候將公布加拿大和美國8月份製造業採購經理人指數（PMI），隨後週五將公布美國和加拿大就業報告。

• 美國 ISM 製造業採購經理人指數預計將在 8 月份略有走弱。
• 投資者還將關注 ISM 價格指數和就業指數。 
• 歐元/美元已跌破其 200 日簡單移動平均線（SMA），這預示著可能會進一步下跌。

市場的注意力轉向週二公布的 8 月 ISM 製造業採購經理人指數（PMI），該指數是衡量美國製造業活動最受關注的指標之一，也是整體經濟的重要晴雨表。

市場預計，8 月份該總指數將小幅惡化至 55.2（前值為 55.6）。這將是該指數連續第八個月高於區分擴張與收縮的關鍵 50 水平，進一步表明儘管面臨持續挑戰，製造業活動仍在擴張。

但製造業的故事只是整體圖景的一部分。得益於穩健的增長數據和健康的就業創造，儘管近期招聘有所降溫，更廣泛的美國經濟仍表現出令人印象深刻的韌性。這種韌性使美國"例外論"的敘事得以延續，並與許多 G10 經濟體形成對比。

但對投資者而言，重要的將不只是總指數。需求、新訂單或就業改善的跡象，可能會增強市場對製造業仍保持穩健和穩定的信心；而一份令人失望的報告，則會加劇市場對該行業儘管整體經濟基調樂觀，卻仍難以獲得實質性動能的擔憂。

ISM 製造業採購經理人指數報告會帶來什麼？

7 月份，製造業活動升至四年多以來的最高水平，商業活動連續第七個月保持在擴張區間，並延續了年初以來的良好開局。

從 7 月數據來看，新訂單分項升至兩個月高點 56.7，表明需求依然穩健。與此同時，價格壓力連續第三個月緩和，支付價格指數從 73 降至 71.1，顯示製造業的通脹壓力似乎正在緩慢降溫。勞動力市場的情況也有所改善，就業指數從上月的 49.7 升至 52.8，創 2022 年 8 月以來最高讀數，表明招聘狀況仍在改善。

ISM 製造業採購經理人指數高於 50 通常被視為工廠活動擴張的信號，低於該水平則意味著收縮。不過，歷史表明，持續高於 42.5 的水平通常仍與美國整體經濟增長相一致。

強於預期的 PMI 很可能會增強市場對美國經濟韌性的信心，並支撐股市及更廣泛的風險情緒。

但其對美元的影響則不那麼直接。更強勁的報告也可能會加劇市場對美聯儲（Fed）將把利率維持在限制性水平更久的預期，從而為該貨幣提供更多支撐。強勁的報告通常有利於美元。反過來，弱於預期的讀數可能會引發對製造業前景的擔憂，並打壓市場情緒。

ISM 製造業 PMI 報告何時公布，又將如何影響歐元/美元？

ISM 製造業 PMI 報告定於週二 GMT14:00 公布。

在前一週，歐元/美元明顯走弱，甚至跌破了關鍵的 200 日簡單移動平均線（SMA），這隨後為更深幅度的回調打開了空間。

FXStreet 高級分析師 Pablo Piovano 解釋稱，目前進一步下跌似乎更有可能，眼下的即時支撐位於臨時的 100 日簡單移動平均線附近 1.1570。若失守這一短期爭奪區域，可能會測試 1.1511（8 月 13 日）的次要支撐位，隨後是位於 1.1490 附近的中期 55 日簡單移動平均線。

另一方面，Piovano 補充道："如果該貨幣對能夠重新站上 200 日簡單移動平均線，那麼隨後可能會重新測試 8 月高點 1.1711（8 月 21 日）"

"動能指標也表明，不能排除進一步下跌的可能，因為相對強弱指數（RSI）已大幅回落並徘徊在 51 附近，而高於 40 的平均趨向指數（ADX）則表明當前趨勢相當穩固"，他總結道。