外匯新聞

• 美元指數（DXY）在 102.50 下方持平，這是四個交易日中的第三次停滯，因為聯準會理事沃勒發表講話。
• 期貨定價顯示，10 月升息概率接近五分之一，12 月接近 80%。
• 這三個高點每次都伴隨著歐元略高於 1.1150，接近 17 個月低點。

102.50 週一、週三和週四都阻止了美元指數的上行，而聯準會理事沃勒週四呼籲進一步升息也未能推動其繼續走高。該指數交投於 102.30 附近，處於自 10 月 1 日以來一直維持的區間內。接近 5.30% 的 10 年期美債收益率，以及歐洲政府債券的又一輪拋售，也使其停留在這一水平。

聯準會理事沃勒要求升息已被市場計價

聯準會於 9 月 16 日一致投票將利率上調至 3.75%-4.00%，週三公布的會議紀要顯示，大多數政策制定者預計年底前還會再升息一次，幾乎所有人都認為通膨風險偏向上行。沃勒週四在伊斯坦堡表示，可能還需要更多升息才能讓通膨更快回到 2%，而且這些升息不必在連續會議上進行。

沃勒還表示，通膨已連續近五年半高於聯準會目標，他並不十分擔心更高利率會大幅拖累經濟。他指出，人工智慧建設帶來的更高科技價格，以及新關稅的威脅，仍在推動通膨上行。與聯準會下一步行動關聯最緊密的兩年期美債收益率接近 4.80%，比聯準會區間上限高出約 0.80 個百分點。

期貨定價顯示，10 月 27-28 日會議升息的概率約為五分之一，12 月 8-9 日會議接近 80%，這正是他所描述的路徑。在他講話後，該指數一度升向 102.50，未能突破週一高點，隨後回落至略高於 102.00，之後又反彈。並非某次特定會議的升息，而是"在任何會議上都可能進一步升息"的表述，已經被期貨市場計價，而不是改變了市場預期。

該指數的上限就是歐元的下限

歐元占美元指數權重的 57.6%，而美元指數在週一、週三和週四的高點，都出現在歐元兌美元低點的同一刻鐘內，每次都略高於 1.1150。這是歐元自 2025 年 5 月以來的最低水平，因此歐元若跌破該位，美元指數才會突破 102.50。若跌破 1.1150，歐元下一水平將是 2025 年 5 月低點，略高於 1.1050。

法國政府債務正是讓歐元維持在這一下限附近的原因。法國 10 年期收益率接近 4.90%，而德國僅為 3.50%，並且接近其在 10 月早些時候觸及的 5% 以上的二十年高位。隨著法國 2027 年總統選舉臨近，拋售已蔓延至義大利和希臘債券。

政府 2027 年預算旨在將赤字削減至國民產出的 5%，而法國財政監督機構稱其經濟假設過於樂觀。工會已呼籲 10 月 13 日再次舉行罷工，德國財政部長 Klingbeil 週四表示，他正就債券問題與法國同行保持聯繫。

歐洲央行（ECB）目前預計到 2027 年 3 月還將再升息兩次，這限制了美國與歐元區利差進一步擴大的空間。布倫特原油正邁向一個月來最大的單日漲幅，而歐元——這個幾乎所有原油都依賴海外進口的經濟體聯盟的貨幣——仍維持在其區間內。

沃勒理事的擔憂在週五的日程上

沃勒理事週四提到的擔憂是，近期通膨回升可能會抬高家庭和企業對通膨的預期。密西根大學（UoM）週五 GMT時間14:00 公布的調查包含這一指標，9 月份的一年期通膨預期為 4.6%，五年期預期為 3.4%。

紐約聯儲週三公布的自身調查顯示，9 月份一年期預期為 3.9%，高於 8 月份的 3.6%。週四初請失業金人數為 19.7 萬人，低於 20 萬人的預期，這與他認為勞動力市場穩定的觀點相符，也使通膨成為提前升息的唯一理由。

一年期讀數高於 4.6% 的結果可能會推動該指數突破 102.50，而更溫和的結果則只會讓 12 月成為唯一被計入定價的會議。家庭預期調查有可能將下一次升息提前六週，從 12 月 9 日提前至 10 月 28 日。期貨市場給出的概率為五分之一，而週四的講話並未提高這一概率。

水平與偏向

阻力位：102.50 在週一、週三和週四阻止了該指數上漲，而週一略高於該水平的高點則是自 2025 年 4 月以來的最高水平。上方下一個整數關口是 103.00。

支撐位：週四回落時，買盤在 102.00 上方介入。自 10 月 1 日以來的每一個低點都守在 101.50 上方，9 月下旬的區間高點就在該水平。

偏向：在 102.50 受限的情況下，傾向於做空，首先目標看向 102.00，然後是 101.50。日線圖上，隨機相對強弱指數（Stoch RSI）讀數約為 92，並且正從區間頂部回落。若日線收盤高於 102.50，則做空觀點失效，103.00 將進入視野。

DXY 日線圖

• 受油輪遇襲和胡塞武裝開火影響，WTI 重新站上 92.00 美元上方，回到其 50 日均線附近。
• 截至 10 月 4 日當週，霍爾木茲海峽有創紀錄的 10 艘油輪遭襲。
• 9 月份海灣原油出口中有 40% 避開了霍爾木茲海峽，而戰前這一比例為 17%。

海灣原油出口在 9 月份通過兩條路線恢復到戰前水平，一條是穿越霍爾木茲海峽的油輪接駁運輸，另一條是繞行海峽，而自 9 月以來這兩條路線都遭到襲擊。原油交易價格略高於 92.00 美元，有望錄得自 9 月 10 日以來最大的單日漲幅。

一週內 10 艘油輪遇襲，週二有 7 艘通過

油輪追蹤機構 Kpler 統計稱，9 月 28 日至 10 月 4 日期間，共有 10 艘油輪在該海峽遭襲，高於此前單週最高的 6 艘。週二僅有 7 艘油輪通過，不到七日均值的一半，也是自 7 月 23 日以來的最低水平。

英國海事貿易行動處（UKMTO）稱，週三一艘油輪在卡塔爾北海岸外約 51 海里處遭到多枚彈體擊中。伊朗革命衛隊海軍週四表示，已準備對未經其授權進入其所稱控制水域的船隻作出果斷回應。

9 月份，海灣出口中仍有 60% 穿越該海峽，其中大部分是在阿曼和阿聯酋外海的油輪之間進行接駁運輸。根據波羅的海交易所的數據，週一從海灣租用一艘前往中國的油輪的費用創下每日 130 萬美元的紀錄，這一成本如今已計入每一桶完成這段航程的原油中。Axios 週三援引一名白宮官員的話稱，美國控制著霍爾木茲海峽，而就在前一天有 7 艘油輪成功穿越該海峽。

繞行路線始於胡塞武裝瞄準的國家

其餘 40% 的原油是在海峽外裝載的，地點要麼是阿曼灣的富查伊拉，要麼是沙特紅海沿岸的延布，而戰前這一比例為 17%。延布由一條橫穿沙特的管道供油，該管道於 9 月 10 日遭到襲擊，延布的裝船作業直到 9 月下旬才恢復。法國在 9 月下旬表示，將派遣部隊和防空系統保護該港口。

胡塞武裝無人機和導彈週二和週三襲擊了利雅得和阿卜哈機場，造成 3 人死亡，週四胡塞武裝再次向利雅得發射彈道導彈。他們已要求人們遠離沙特能源設施，並稱其為目標。自 8 月以來，延布的貨物已轉向北上埃及，而不是繼續向南穿過曼德海峽，這使油輪避開了胡塞武裝正在爭奪的海峽，也讓該港口維持原狀。

一場沒有日期的戰爭計劃和一場有日期的風暴

Axios 週三報導稱，五角大樓已要求美國中央司令部完成恢復對伊朗重大軍事行動的準備工作，不過目前尚未確定日期，總統特朗普也尚未作出決定。美國和以色列官員告訴該媒體，這些打擊可能會在 11 月 3 日中期選舉前發生，並且很可能針對伊朗能源設施。自美國於 7 月重新實施封鎖以來，伊朗出口幾乎為零，因此轟炸這些設施只會摧毀本就未能進入市場的原油。

這場風暴名為 Isaias，於週三在墨西哥灣形成，預計將於週六清晨抵達美國海岸。殼牌正在撤離並關閉包括 Mars 和 Olympus 在內的 5 個平台，雪佛龍已開始關閉 4 處設施。

海灣離岸油田產出約占美國原油的 15%，而購買其中大部分原油的墨西哥灣沿岸煉油廠約占美國煉油產能的一半，因此那裡的風暴會同時令買家和賣家停擺。這是週四清單中唯一會將桶數從美國供應中移除的項目。

汽油自 2 月以來上漲近一半，市場情緒接近歷史低點

密西根大學（UoM）將於 GMT時間 週五 14:00 公布其 10 月消費者信心指數初值，預期為 47.6，低於 9 月的 48.1。市場情緒在戰爭爆發三個月後的 5 月觸及 44.8 的歷史低點，而 47.6 將是該調查 74 年歷史中的第二低讀數，僅高於今年 5 月。

美國汽車協會（AAA）數據顯示，週四普通汽油均價為每加侖 4.36 美元，較一年前高出近 40%。美聯儲理事沃勒週四在一次講話中表示，低庫存以及受損的生產和出口設施可能使原油價格在 2027 年前都保持高位。如果這一判斷成立，那麼消費者信心下滑將首先體現在汽油需求減弱，進而體現在原油需求減弱上。

水平與偏向

阻力位：週四的反彈止步於 92.50 美元下方不遠處，10 月 1 日和 10 月 2 日的反彈也在該區域結束。其上方是 9 月 29 日高點附近的 93.50 美元，以及 9 月 28 日飆升至的 95.00 美元。

支撐位：週四兩次回調都止步於 91.00 美元附近。其下方，略低於 89.00 美元的 50 日指數移動平均線（EMA）是週四上漲開始的位置，此前該均線附近已連續三個交易日收盤。

偏向：只要 91.00 美元守住，傾向於做多，第一目標看向 93.50 美元，第二目標看向 95.00 美元。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近 12，並剛剛從區間底部轉頭向上。若日線收盤跌破 89.50 美元，回到週一至週三的收盤區間內，則該交易結束。

WTI 現貨 5 分鐘圖

墨西哥央行（Banxico）週四公佈了9月會議紀要，紀要顯示該央行將利率維持在6.50%不變，同時承認通膨風險偏向上行。

董事會成員強調，源自中東衝突的地緣政治不確定性處於高位，使通膨預測更加困難。

要點：

多數董事會成員強調，自上次決議以來，全球環境中一直存在高水平的地緣政治不確定性

多數董事會成員表示，2026 年底的整體通膨預期已下降

多數董事會成員認為，在預測期內，通膨路徑的風險平衡仍偏向上行

一名董事會成員指出，由於非核心部分相對價格調整的影響逐漸消退，整體通膨已接近目標，而核心通膨則繼續沿著下行軌跡運行

• 澳元兌美元走弱，受持續高企的美債收益率支撐。
• 美聯儲 9 月會議紀要強化了年底前再次加息的預期。
• 澳大利亞消費者通脹預期在 10 月升至 5.3%，加劇了進一步收緊貨幣政策的猜測。

週四，澳元/美元連續第二個交易日延續跌勢，交投於 0.6950 附近，撰寫本文時當日下跌 0.20%。在美國國債收益率徘徊於數十年高位附近以及市場預期美聯儲（Fed）將進一步收緊貨幣政策的背景下，澳元（AUD）兌美元（USD）持續承壓。

週四，基準 10 年期美國國債收益率回落至 5.27%，此前週三曾升至 5.36%，為 2002 年以來最高水平。儘管有所回落，但收益率仍處於高位，主要受油價上漲推動，後者正加劇通脹擔憂。美國政府債務增加、財政不確定性以及具有韌性的經濟增長，也在推動收益率上行。

美聯儲的鷹派立場也為美元提供支撐。週三公布的 9 月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要顯示，所有成員一致支持加息 25 個基點（bps），將基準利率上調至 3.75%-4.00% 區間。鑑於持續的通脹風險，大多數決策者認為在年底前再次加息是合適的。

西太平洋銀行（Westpac）分析師指出，會議紀要強化了 9 月加息時伴隨的鷹派基調，大多數與會者仍傾向於進一步收緊政策，幾乎所有人都認為通脹風險偏向上行。然而，美聯儲官員並未明確承諾在 10 月 27-28 日的會議上再次加息，市場普遍預計屆時利率將維持不變。

週四，美聯儲理事克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）進一步強化了這一鷹派前景，表示需要進一步加息，同時對收緊步伐保持靈活。他稱儘管 9 月就業增長放緩，但美國勞動力市場"穩健且穩定"，並補充說通脹仍然過高。

最新就業數據也凸顯了美國經濟的韌性。截至 10 月 3 日當週，初請失業金人數降至 19.7 萬，前值為 19.9 萬，低於市場預期的 20 萬。這些數據有助於緩解市場對勞動力市場狀況急劇惡化的擔憂，也為美聯儲維持限制性貨幣政策提供了更多空間。

不過，在澳大利亞，最新通脹數據為澳元提供了一些支撐。消費者通脹預期在 10 月升至 5.3%，高於此前的 4.9%，創下四個月來最高水平。該增幅凸顯出持續的價格壓力，尤其是在全球能源成本上升的背景下。

這些數據強化了市場對澳大利亞儲備銀行（RBA）再次加息的猜測。根據 ASX 利率追蹤器，貨幣市場預計央行下次政策會議再次加息至 4.85%的概率為 27%。前 RBA 董事會成員 Ian Harper 也表示，今年再次加息仍"有可能"，儘管他並不一定認為這是最有可能的情景。

儘管市場預期澳大利亞將進一步收緊貨幣政策，但澳元/美元仍受到美元走強和美債收益率上升的壓制。華盛頓與德黑蘭之間的地緣政治緊張局勢，以及霍爾木茲海峽航運路線可能受到的干擾，也在支撐避險需求，使美元受益，而澳元等風險敏感型貨幣則承壓。

澳元/美元技術分析

在一小時圖上，澳元/美元交投於 0.6954，整體略偏看跌，因為匯價仍低於 100 期簡單移動平均線（SMA）0.6963 和 200 期 SMA 0.6966。該貨幣對正逼近 0.6955 附近的樞軸位，而相對強弱指數（RSI）位於 48，顯示動能更偏向盤整而非趨勢性走勢，這意味著日內反彈可能仍會受限於密集的短期均線下方。

上行方面，初步阻力位於 0.6955，隨後是 100 期 SMA 0.6963 和 200 期 SMA 0.6966；若能持續突破這些水平，將為進一步上探 0.6980 和 0.7005 打開空間，之後依次看向 0.7045、0.7075、0.7105 和 0.7140。下行方面，最近支撐位於 0.6907，更強的結構性支撐位在 0.6883，如果當前偏軟的基調延續，買家預計會在該處表現出更大興趣。

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• 英鎊/美元在 1.3184 附近獲得支撐後上漲 0.14%。
• 沃勒表示，美聯儲加息不必在連續會議上進行。
• 市場認為英國央行加息 25 個基點的概率為 83%。

週四，英鎊（GBP）上漲約 0.14%，儘管美國就業數據向好，但美元（USD）走弱，美聯儲（Fed）理事克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）的鴿派言論也拖累了美元。發稿時，英鎊/美元交投於 1.3230，此前曾在 1.3184 觸底。

由於對美聯儲更為溫和的預期抵消了美國初請失業金數據的穩健表現，英鎊反彈

美國勞工部報告稱，截至 10 月 3 日當週初請失業金人數為 19.7 萬，低於預期的 20 萬，也低於上週上修後的 19.9 萬。路透社援引一位分析師的話稱，"這仍然是一個‘低招聘、低裁員’的就業市場"，這對已經有工作的人來說是好事，但對想進入勞動力市場的人來說則很艱難。

近期，美聯儲理事沃勒表示，加息不必在連續會議上進行，暗示央行可能在 10 月暫停行動。不過，他表示，為遏制通脹可能仍需進一步加息，但收緊步伐具有靈活性。

周三公布的最新美聯儲會議紀要顯示，所有成員都支持9月加息，且委員會認為勞動力市場"穩定，並普遍被視為……接近充分就業"。

在此背景下，貨幣市場已不再計入美聯儲 10 月加息的可能性，概率僅為 18%；而 12 月加息的概率仍為 87%，據 Prime Terminal 數據顯示。

在英國，英國央行（BoE）行長安德魯-貝利（Andrew Bailey）週四在土耳其舉行的一場會議上發表講話稱，貨幣政策必須繼續聚焦通脹。貝利補充說，政府需要加倍努力修復財政赤字，而且這必須"可信且以穩定為導向"。

英國央行利率概率顯示，央行加息 25 個基點的概率為 83%，這將把基準利率推升至 4%。據 Prime Terminal 數據顯示，12 月會議加息的概率為 92%。

因此，如果美聯儲和英國央行在年底前都加息兩次，利差將保持不變，這可能會提升英鎊的吸引力；英鎊此前因美元走強和對財政危機的擔憂而走弱。

展望未來，美國經濟日程將公布密歇根大學消費者信心指數。英國方面則沒有重要數據。

英鎊/美元價格預測：技術前景

在日線圖上，英鎊/美元報 1.3212，延續跌勢，跌破一大片已轉化為阻力位的前支撐區域，使短期偏向仍然看跌。最新的 50/100/200 日簡單移動平均線（SMA）聚集在 1.3443 附近，目前明顯高於現價，進一步強化了市場受中期趨勢阻力壓制的觀點。動能疲弱，14 日相對強弱指數徘徊在 36 附近，這暗示賣壓持續存在，但尚未達到極端超賣狀態；與此同時，最新的 FXS 美聯儲情緒指數讀數為 137.91，表明美元背景仍然堅挺，對該貨幣對構成壓力。

上行方面，初步阻力位出現在 1.3300 附近的前趨勢線破位處，其後是 1.3425 附近的下行趨勢線阻力位以及約 1.3443 的 SMA 聚集區。若進一步收復 1.3568 和 1.3764——這兩個位置此前均為上升支撐破位水平——將有助於削弱當前的看跌結構。在市場下方沒有明顯的技術支撐、且價格正逼近近期低點的情況下，只要買家無法推動價格持續回升至 1.3300 區域上方，該貨幣對仍面臨進一步下行風險。

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• 儘管美元和美債收益率小幅回落，白銀仍處於守勢。
• XAG/USD 仍低於關鍵日線 SMA，賣方繼續佔據主導。
• RSI 逐漸逼近超賣區域，而 MACD 仍為負值。

週四，白銀（XAG/USD）仍承壓，儘管美元（USD）和美國國債收益率有所回落。跌破 60 美元這一心理關口後，賣方繼續佔據主導，相對強弱指數（RSI）逐漸逼近超賣區域。發稿時，XAG/USD 交投於 58.83 美元附近，日內下跌 1.87%，徘徊在兩個月低點附近。

基準 10 年期美國國債收益率在週三觸及 5.36% 後回落至 5.30% 附近，創下自 2002 年以來的最高水平。儘管有所回落，但在持續的通膨風險以及市場對美聯儲（Fed）進一步加息的預期下，收益率仍維持在多年高位附近。更高的借貸成本提高了持有白銀等無收益資產的機會成本。

技術分析

從日線圖來看，XAG/USD 維持短期看跌傾向，因為其交投於 50 日、100 日和 200 日簡單移動平均線（SMA）下方。動能條件也強化了這一基調，相對強弱指數（RSI）滑向 30 中位數附近，而移動平均收斂散度（MACD）仍位於零軸下方且信號線為負，表明下行壓力持續存在。

上行方面，初步阻力位於 60 美元水平，隨後是 100 日和 50 日 SMA 在 64.11-64.23 美元附近形成的密集區，這很可能限制任何修正性反彈，之後更高阻力位在 67 美元。下行方面，強勁支撐位於 55.00 美元水平。若跌破該水平，可能為進一步下探 50.00 美元這一心理關口打開空間。只要價格仍低於附近的 60.00 美元水平，技術前景仍將繼續偏向逢高賣出，而非持續性反彈。

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法國興業銀行分析師報告稱，美元/墨西哥比索在重新收復接近17.40的200日移動平均線並錄得約18.43的階段性高點後，已延續反彈。目前正出現短暫回調，市場關注是否會形成一個底部，以推動更持久的反轉。首個支撐位在17.68，而200日均線17.40是需要關注的關鍵下行水平。

反彈測試關鍵支撐位

"美元/墨西哥比索在重新收復200日均線（目前接近17.40）後，已延續反彈。"

"該貨幣對上週在約18.43處形成階段性高點，目前正出現短暫回調。"

"關注美元/墨西哥比索是否會構築底部，並逐步嘗試更持久的反轉，這一點將十分重要。"

"首個支撐位位於6月高點17.68。"

"如果該水平失守，跌勢可能延伸至接近17.40的200日均線。"

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• 金價在美國國債收益率回落、削弱美元強勢之際走高。
• 油價上漲以及美聯儲鷹派信號強化了市場對今年晚些時候再次加息的預期。
• 黃金/美元維持看跌偏向，RSI 接近 37，MACD 處於負值區域。

週四，黃金（XAU/USD）小幅上漲，因美國國債收益率回落削弱了美元（USD）的強勢，幫助金屬收復部分失地。不過，黃金缺乏看漲信心，仍處於接近兩個月低點的看跌盤整階段。截稿時，黃金/美元交投於 4133 美元附近，日內上漲 0.55%。

基準 10 年期美國國債收益率在週三觸及 5.36% 後回落至 5.27% 附近，後者為 2002 年以來的最高水平。不過，受油價上漲引發通膨擔憂的推動，美國國債收益率仍維持在多年高位附近。政府債務上升、財政擔憂以及美國經濟增長韌性，進一步給收益率帶來上行壓力。

週四油價反彈，西德克薩斯中質原油（WTI）在有報導稱五角大樓已下令為可能再次對伊朗發動打擊做準備後上漲逾 3%。Axios 報導稱，軍事行動可能在 11 月美國中期選舉之前發生。

布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）的策略師指出："持續高企的能源價格使通脹、政策利率和基準債券收益率面臨的上行風險偏向上行，同時有利於能源出口國貨幣和美元，而不利於能源進口國貨幣。"在他們看來，"美國增長表現優於其他國家以及外國對美國證券的強勁需求，為美元提供了額外提振。"

美元指數（DXY）衡量美元兌六種主要貨幣的一籃子價值，目前交投於 102.14 附近，低於週一創下的 102.53 高點，後者為 2025 年 4 月以來的最高水平。

美聯儲鷹派前景為美元提供了額外支撐。美聯儲理事克里斯托弗-沃勒週四表示，需要進一步加息，但他仍對"加息步伐保持靈活"。他稱，儘管就業創造放緩，但9月份勞動力市場"穩健且穩定"，並補充說通脹仍然"過高"。根據週四公佈的數據，美國初請失業金人數從前一週的199K降至197K，低於200K的預期。

美聯儲 9 月會議紀要於週三公佈，顯示與會者一致支持將利率上調 25 個基點（bps）至 3.75%-4.00%，同時大多數與會者認為，鑑於持續的通脹風險，到年底前再次加息可能是合適的。會議紀要並未承諾在 10 月 27-28 日的會議上加息，交易員普遍預計屆時利率將保持不變。

美元堅挺、收益率走高以及美聯儲進一步收緊政策的前景，使黃金多頭保持觀望。然而，在強勁的 ETF 需求和持續的央行買盤支撐下，更長期的支撐依然完好。

道明證券（TD Securities）認為，"來自自主交易者、ETF 和央行的持續買盤共同為黃金提供了堅實底部"，這強化了他們的觀點，即當前疲軟正受到強勁的潛在需求支撐。在他們看來，"我們繼續看到黃金正為進一步脫離實際利率，並在 2027 年前開啟新一輪牛市做準備。"

技術分析：黃金/美元跌破 4100 美元下方後面臨進一步下行風險

從日線圖看，黃金/美元短期仍維持看跌偏向，價格位於 20 週期布林帶簡單移動平均線（SMA）4,239 美元下方，同時守在布林帶下軌 4,057 美元和 4,100 美元水平位上方，而相對強弱指數（RSI）位於 37，在區間下半部徘徊，移動平均趨同背離（MACD）仍為負值，這共同表明下行壓力依然存在，但尚未進入極端超賣狀態。

上行方面，初步阻力位於布林帶中軌 SMA 附近的 4,239 美元，隨後是上軌 4,420 美元，只有持續突破這些上限，才能緩解當前的看跌基調。下行方面，市場當前重點關注 4,100 美元的水平支撐，其後是布林帶下軌 4,057.47 美元，若未能守住，可能為更深幅度的下跌打開空間。

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• 歐元/美元持穩，因美國國債收益率回落限制了美元的漲勢。
• 油價走高使大西洋兩岸的通脹風險維持在高位。
• 美聯儲會議紀要傾向於今年再次加息，而歐洲央行則保持政策選項開放。

周四美國交易時段，歐元/美元幾乎持平，因為美國國債收益率回落削弱了美元（USD）的動能。然而，法國的財政擔憂以及更廣泛的美元強勢，使歐元（EUR）仍徘徊在本周早些時候觸及的17個月低點附近。發稿時，該貨幣對交投於1.1199附近，從盤中低點1.1171回升。

美元指數（DXY）追蹤美元兌六種主要貨幣的價值，目前交投於102.24附近，低於周一創下的102.53高點，該水平為2025年4月以來最高。與此同時，基準10年期美國國債收益率在周三觸及5.36%後回落至5.28%附近，該水平為2002年以來最高。

儘管有所回落，但受油價驅動的通脹風險以及市場對美聯儲（Fed）進一步加息的預期，收益率仍面臨上行壓力。對政府債務的擔憂以及美國經濟增長的韌性，也在推高借貸成本。

周四油價反彈，西德克薩斯中質原油（WTI）在有報導稱五角大樓已下令為可能重新對伊朗發動打擊做準備後，上漲逾3%。局勢再度升級的威脅加劇了市場對能源價格可能在更長時間內維持高位的擔憂，這將使美聯儲和歐洲央行（ECB）更難將通脹拉回2%的目標，並增加維持緊縮貨幣政策的壓力。

周三公布的美聯儲9月貨幣政策會議紀要顯示，官員們承認通脹仍然偏高，勞動力市場接近充分就業，經濟活動正以穩健步伐擴張。多數與會者認為，到年底前再次加息可能是合適的，芝商所FedWatch工具顯示，12月加息的概率約為86%。

歐洲方面，周四公布的歐洲央行9月會議紀要顯示，決策者認為前景高度不確定，並且在很大程度上取決於地緣政治發展，通脹存在上行風險，而增長面臨下行風險。更新後的工作人員預測顯示，通脹將在較長時期內遠高於目標。官員們強調，未來決策應繼續依賴數據，而不應承諾某一特定利率路徑。

路透社10月5日至8日進行的一項調查顯示，73位經濟學家中有70位預計歐洲央行將在10月29日將存款利率維持在2.50%不變，而73位中有64位預計12月將加息25個基點。

德意志銀行研究部的德國博客分析了 8 月份的硬數據，指出建築和製造業中存在波動較大的一次性因素，但基本面更令人鼓舞。高級經濟學家 Marc Schattenberg、Felicitas Henze 和 Eric Heymann 指出，健康的訂單簿、改善的情緒指標以及財政刺激正在支撐第四季度活動。他們仍然警示地緣政治風險對化石燃料價格的影響，並預計德國全年 GDP 增長為 1%。

隨著訂單改善，製造業趨於穩定

"更廣泛地看，有兩個關鍵因素表明製造業將進一步趨於穩定。"

"首先，儘管近期新訂單有所放緩，但多個工業部門的訂單簿仍然保持健康。"

"其次，製造業情緒指標顯著改善——尤其是其前瞻性的生產預期組成部分——表明進一步復甦已在眼前，儘管最初可能較為緩慢。"

"這在一定程度上得益於財政刺激正越來越多地傳導至實體經濟，這應當會支持第四季度經濟活動回升。"

"然而，製造業產出和更廣泛經濟面臨的一個關鍵下行風險仍然存在，尤其是地緣政治對化石燃料價格的影響。"

"總體而言，我們預計全年 GDP 增長為 1%，與市場共識一致。"

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