外匯新聞

• 白銀難以延續前一日自8月以來最低水平的小幅反彈。
• 交易員現在關注關鍵的美國 PCE 物價指數和第二季度 GDP 數據，以尋求新的推動力。
• 技術面似乎偏向看跌交易員，並支持進一步貶值的觀點。

週三亞洲時段，白銀（XAG/USD）在61.75美元附近吸引了一些賣盤，令前一日自60.30美元區域（即8月5日以來最低水平）展開的反彈停滯。目前白色金屬交投於61.00美元附近，當日下跌約0.70%，交易員現正關注美國個人消費支出（PCE）物價指數和美國第二季度最終GDP數據，以尋求新的推動力。

從技術角度看，XAG/USD 在 62.20-62.25 美元水平支撐破位位以及4小時圖上200週期指數移動平均線（EMA）64.28美元下方維持短期看跌傾向。與此同時，移動平均趨同背離（MACD）剛剛轉為略微正值，暗示反彈嘗試僅屬初步。不過，RSI 約在35附近，仍處於疲弱區域，強化了這樣一種觀點：儘管近期自61.00美元下方反彈，但下行壓力仍占主導。

這反過來表明，任何反彈都可能保持淺嘗輒止，並在61.80-61.85美元區域附近遭遇強勁阻力，隨後是62.00美元關口以及62.20-62.25美元支撐轉阻力位。後者應成為關鍵樞紐點，若能持續突破，則將為進一步測試64.28美元的200週期EMA鋪平道路。多頭需要重新奪回該位置，才能緩解當前看跌結構，並打開通往更高水平的大門。

下行方面，近期60.30美元附近的價格低點可能是買家試圖穩定局面的首個區域。其後是60.00美元心理關口，如果失守，應為跌向59.40-59.35美元支撐位鋪路，隨後XAG/USD 可能進一步滑向59.00美元關口。如果金屬繼續下跌，空頭隨後可能瞄準8月月度低點，即56.60-56.55美元區域，期間在57.00美元整數位附近存在一些中間支撐。

(本故事的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。)

XAG/USD 4小時圖

• 歐元/日元可能跌向下降通道下軌176.90。
• 14日相對強弱指數為31.77，接近超賣區域。
• 直接阻力位位於九日EMA179.13。

歐元/日元周三亞洲時段連續第四個交易日維持低迷，交投於177.70附近。日線圖技術分析顯示，該貨幣對仍被限制在下降通道形態內。這一持續形態強化了該貨幣對持續的看跌前景。

歐元/日元交叉盤維持短期看跌傾向，因為其仍低於九日和50周期指數移動平均線（EMA）。短期EMA位於長期EMA下方，而價格又運行在這些均線下方，表明該交叉盤受到層層移動均線阻力的壓制，儘管14日相對強弱指數（RSI）處於31.77，接近超賣區域，並暗示賣壓可能正在放緩，而非明確逆轉。

歐元/日元交叉盤可能跌向下降通道下軌176.90，隨後是2025年11月錄得的11個月低點175.70。

上行方面，歐元/日元交叉盤可能反彈至九日EMA179.13。若突破這一短期價格均線，可能觸發看漲反轉，並在測試50日EMA181.83時為該交叉盤提供支撐。進一步阻力位於下降通道上軌附近184.50，隨後是4月17日創下的歷史高點187.95。

日元表現優於其他貨幣，日本官員重申外匯警告

加拿大豐業銀行（Scotiabank）分析師指出，日元在G10貨幣交易中表現突出，稱其是"更廣泛防禦性價格走勢中唯一顯著的例外"。他們提到，"受日本負責國際事務的副財務大臣三村淳（Atsushi Mimura）有關外匯的言論推動，亞洲交易時段尾盤出現明顯飆升"，三村淳"提醒市場參與者注意上周高市首相和財務大臣片山皋月發出的警告"。日本高級官員的這一新一輪強調支撐了日元在交叉盤中的強勢，與其他貨幣普遍偏軟的基調形成對比。

（本報道的技術分析由人工智能工具協助撰寫。了解更多。）

• 儘管市場押注美聯儲今年年底前至少還會加息一次，黃金多頭仍在觀望。
• 回落的美國債券收益率拖累美元遠離兩個月高點，為該商品提供支撐。
• 交易員現在關注美國 PCE 數據，以在週五關鍵的美國非農就業報告（NFP）前尋求一些推動力。

黃金（XAU/USD）難以利用前一日的上漲走勢，週三亞洲時段在區間內震盪，停滯於本週早些時候觸及的 4100 美元附近或 8 月 5 日以來最低水平的反彈。不過，下行空間仍受到緩衝，因為回落的美國債券收益率拖累美元（USD）進一步遠離兩個月高點，並對這種不生息的貴金屬構成順風。交易員也可能選擇在為該商品建立新的方向性押注之前，等待重要的美國宏觀數據。

美國個人消費支出（PCE）價格指數——美聯儲（Fed）首選的通脹指標——以及第二季度最終 GDP 數據將於今日晚些時候公布。本週交易員還將面對週四公布的美國 ISM 製造業採購經理人指數（PMI）以及週五廣為人知的美國非農就業報告（NFP）。除此之外，具有影響力的聯邦公開市場委員會（FOMC）成員的講話也將被視為獲取更多有關美國央行未來政策路徑的線索，這將推動美元並為黃金提供新的動力。

隨著美國數據和收益率維持美聯儲預期高企，美元支撐持續存在

華僑銀行（OCBC）的策略師認為，市場近期的焦點仍牢牢集中在美國勞動力數據上，並將"本週的美國勞動力市場報告"標記為"關鍵事件風險"。他們指出，彭博一致預期"預計 9 月非農就業人數將增加 9 萬人，低於 8 月的 16.2 萬人，而失業率預計將維持在 4.1% 不變。"在承認美聯儲主席凱文-沃什強調"初請失業金人數四週均值是衡量勞動力市場狀況的及時指標"的同時，華僑銀行策略師強調，"非農就業人數仍是市場衡量勞動力市場健康狀況的首選指標。"

在此背景下，華僑銀行策略師重申，"我們的基準情景仍然是美元在年底前溫和反彈。"他們指出，"目前市場幾乎已經計入未來一年內美聯儲四次加息，這似乎過於激進，除非需求驅動型通脹重新成為價格壓力的主導力量，"並補充稱，"工資增長和租金通脹將是需要重點關注的關鍵指標。"

與此同時，受隔夜原油價格跌至三週低點以及紐約聯儲主席約翰-威廉姆斯的鴿派言論影響，美國國債收益率從多年高點回落，後者表示美國央行不必急於採取下一步行動。此外，會議委員會週二報告稱，美國消費者信心指數不及預期，9 月降至 81.9，創下自 2014 年以來最低水平。這反過來促使部分美元延續獲利了結，並可能對黃金構成順風。

儘管如此，芝商所（CME Group）的 FedWatch 工具顯示，交易員仍在計入美聯儲將在今年年底前再次加息的概率超過 90%。此外，源自美伊對峙的持續地緣政治不確定性可能繼續支撐這種避險美元，因此在對 XAU/USD 貨幣對進行激進看漲押注之前仍需保持謹慎。事實上，在美國總統唐納德-特朗普拒絕伊朗提出的為期七天停火提議後，通過外交途徑結束美伊衝突的希望已經減弱。

此外，卡塔爾斡旋美伊突破的努力本週進展甚微。進一步的發展是，美國官員認為，特朗普可能會在中期選舉後下令恢復大規模戰鬥。這使得中東局勢重新升級的風險牢牢擺在檯面上，支持美元逢低買盤出現的理由。因此，在確認金價已在 4100 美元附近形成底部並佈局任何有意義的上漲之前，等待強勁的跟進買盤將是明智之舉。

XAU/USD 日圖

技術分析

XAU/USD 貨幣對在 4100 美元關口前方獲得一些支撐，該水平代表 6 月至 8 月漲勢的 78.6% 斐波那契回撤位。與此同時，移動平均趨同/背離（MACD）指標仍處於負值區域，暗示下行壓力持續，而相對強弱指數（RSI）在 40 附近則表明動能疲弱，而非超賣狀況。

因此，61.8% 回撤位 4227 美元構成初步阻力，其前方是位於 4307 美元的 200 日指數移動均線（EMA）以及接近 4317 美元的區間中位斐波那契回撤位。只要 XAU/USD 貨幣對仍低於 200 日 EMA，反彈空間可能有限。進一步上方，38.2% 回撤位 4406 美元和 23.6% 水平 4517 美元強化了更廣泛的上方阻力。

下行方面，近期支撐出現在接近 4100 美元的 78.6% 斐波那契回撤位，其前方是此前波段低點 3937 美元。若果斷跌破該位，將打開進一步回調至 3937 美元區域的空間。

（本故事的技術分析是在人工智能工具的幫助下撰寫的。 了解更多。）

• 紐元/美元在美元指數小幅回調之際升至 0.5645 附近。
• 市場專家認為，美聯儲的鷹派立場將使美元在更長時間內獲得支撐。
• 中國 9 月份 RatingDog 製造業採購經理人指數（PMI）錄得 52.1，超過 51.6 的預期。

週三亞洲交易時段，紐元（NZD）兌美元（USD）上漲 0.11%，交投於 0.5645 附近。繼過去幾週大幅下跌後，紐元/美元週二在 0.5625 附近找到支撐。隨著美元指數（DXY）在重新觸及兩個月高點 101.64 後小幅回調，該貨幣對吸引了輕微買盤。

由於市場專家認為，在美聯儲（Fed）鷹派利率預期下，美元將延續強勢，該貨幣對前景仍然看跌。

隨著美聯儲路徑與能源價格一致，美元支撐得到強化

三菱日聯金融集團/三菱日聯銀行（MUFG/BTMU）分析師指出，在本月首次加息後，美國利率市場目前預計美聯儲在未來一年內將"幾乎再加息 100 個基點"，這一軌跡"正因能源價格走高給美國經濟帶來的有利貿易條件衝擊，而強化對美元的支撐"。在他們看來，收緊的美聯儲政策預期與高企的能源成本相結合，意味著"當前背景有利於美元在更長時間內保持強勢"。

聯準會理事會成員也一直為今年進一步升息敞開大門。週二，紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯表示，如果通膨持續頑固，"今年可能還會再升息一次"。不過，威廉姆斯澄清稱，"9月升息後無需急於行動，更多數據將幫助聯準會決定下一步利率政策。"

與此同時，中國 9 月份 RatingDog 製造業採購經理人指數（PMI）數據強於預期。該數據錄得 52.1，高於 51.6 的預期和前值 51.5。

從理論上講，鑑於新西蘭（NZ）經濟高度依賴對北京的出口，新西蘭元對中國製造業採購經理人指數（PMI）數據會作出積極反應。

紐元/美元技術分析

在日線圖上，紐元/美元交投於 0.5645，現貨價格仍低於 20 日指數移動均線（EMA）0.5736，維持短期看跌基調。該貨幣對繼續受到這一上方動態阻力位的壓制，而相對強弱指數（RSI）位於 27，仍處於超賣區域，暗示下行動能強勁，但已接近衰竭。

上行方面，初步阻力位於 0.5736 附近的 20 日 EMA，若要緩解眼前的賣壓並允許出現修正性反彈，則需要重新站上該水平。只要紐元/美元仍低於這一水平，更廣泛的技術面仍偏向進一步走弱，而在價格受限於 EMA 下方時，任何反彈嘗試都可能面臨阻力。

（本報道的技術分析由 AI 工具協助撰寫。了解更多。）

• 加拿大元承壓，因中東石油出口恢復以及美國計劃釋放儲備拖累油價下跌。
• 美國原油庫存上升進一步給能源市場帶來下行壓力。
• 強勁的美聯儲加息預期為表現堅挺的美元提供了額外支撐。

週三亞洲時段，美元/加元連續第八個交易日上漲，交投於 1.4200 附近。由於與大宗商品掛鉤的加拿大元（CAD）受到原油價格下跌的拖累，該貨幣對仍處於兩個月高位附近。

隨著中東原油出口恢復至戰前水平附近，達到每日 1750 萬桶，約為基準產量的 98%，能源市場有所回落。隨著沙烏地阿拉伯以約一半產能部分重啟東西管道，供應流得到提振，而通過霍爾木茲海峽的隱秘油輪運輸仍在持續。

在供應緩解措施和美國（US）庫存增加之後，油價下行壓力進一步加劇。美國政府宣布計劃從戰略石油儲備（SPR）中釋放多達 4000 萬桶原油，以遏制國內燃料成本。進一步強化原油看跌基調的是，最新行業數據顯示，過去一週美國原油庫存增加了 100 萬桶。

加拿大增長放緩，第三季度反彈失去動力

NBC 的經濟學家認為，"今晨的 GDP 報告證實，加拿大經濟的反彈在第三季度失去了一些動能"，這凸顯出在連續數月穩健增長後，經濟基調有所轉弱。儘管如此，他們指出，加拿大統計局的初步估計仍"顯示 8 月份 GDP 增長 0.2%"，表明經濟活動仍在擴張，只是速度更為溫和。

與此同時，隨著市場對美聯儲進一步加息的預期增強，美元走強。根據 CME FedWatch 工具，交易員目前押注 10 月加息的概率接近 68%，12 月加息 25 個基點的概率為 95%。市場焦點現已轉向週五公布的美國非農就業報告，經濟學家預計 9 月新增就業 9 萬人，失業率將穩定在 4.1%。

卡達在美國（US）與伊朗之間斡旋的努力未能取得突破，雙方都不願讓步，Axios 周三報導。 

進展不足引發了人們的擔憂，即外交僵局最終可能導致緊張局勢重新升級。美國官員認為，美國總統唐納德-特朗普可能會在中期選舉後下令恢復大規模作戰行動。

伊朗表示，只有在華盛頓同意回到 6 月份的諒解備忘錄後，才會考慮核讓步。與此同時，伊朗最高國家安全委員會秘書莫赫森·雷扎伊周二表示，特朗普無法做出決定。

市場反應

截至撰寫本文時，西德克薩斯中質原油（WTI）當日上漲0.34%，報88.38美元。

• 美元/日圓在週三亞市早盤跌至 157.00 附近。 
• 當局最新的口頭警告支撐日圓。 
• 聯準會官員鷹派言論可能限制該貨幣對的下行空間。 

週三亞市早盤，美元/日圓貨幣對失去動能，回落至 157.00 附近。美國財政部長斯科特-貝森特和日本財務大臣片山皋月重申，兩國打算加強合作以應對日圓（JPY）疲軟，受干預擔憂影響，日圓兌美元（USD）走強。

片山週二表示，她認為日圓被低估是個問題，並稱在被問及上週的電話會談時，她同意與貝森特加強合作。她補充說，官員們將繼續與美國財政部保持密切溝通，以確保外匯市場有序運行。 

上週，片山表示，美國總統唐納德-特朗普在與首相高市早苗會晤時對日圓問題表達了擔憂。本週稍早，日本最高外匯事務官員三村淳表示，市場應當認真對待東京和華盛頓就外匯貶值擔憂發出的"非常明確"的信息。

儘管國內數據令人失望，日圓仍然走強。8 月工業生產同比下降 2.2%，前值為 4.0%。  

不過，美聯儲（Fed）官員的鷹派信號可能有助於限制美元的跌幅。美聯儲理事邁克爾-巴爾重申警告稱，可能還需要進一步加息以抑制通脹。上週，克利夫蘭聯儲主席貝絲-哈馬克表示，通脹風險仍然很高，且應維持限制性貨幣政策。

交易員將關注當天稍晚公布的美國 ADP 就業和個人消費支出（PCE）價格指數報告。根據 CME 的 FedWatch 工具，市場目前認為美聯儲 10 月加息的概率為 47.1%，12 月加息的概率為 92.5%。

日本官員重申外匯警告，日圓表現優於其他貨幣

加拿大豐業銀行（Scotiabank）分析師指出，日圓是 G10 外匯中的明顯異類，稱其是更廣泛防禦性交易中的"唯一顯著例外"。他們指出，日圓在亞洲交易時段尾盤"明顯飆升"，這"受到日本負責國際事務的副財務大臣三村淳有關外匯的言論推動"，此前他"提醒市場參與者注意上週高市首相和片山財務大臣發出的警告"。日本高級官員重新強調這一立場，支撐了日圓的小幅上漲，並強化了其在交叉盤中的相對強勢。

Goolsbee 警示 AI 驅動的過熱風險，強化美聯儲鷹派基調

美聯儲的 Goolsbee 發表了明顯偏鷹派的講話，FXS Speechtracker 評分為 7.1/10，略高於 6.7/10 的歷史平均水平，凸顯出對持續通脹和政策自滿情緒的擔憂加劇。他警告稱，對未來 AI 驅動的生產率提升的預期會帶來"當前高過熱風險"，同時提到巨額財政赤字作為刺激因素，以及有必要重新審視忽略供給衝擊的邏輯，這些都表明其準備將通脹控制置於市場舒適度之上，並且對通脹持續高於目標的容忍度更低。其強調關注生產率並獲得通脹正在回落的明確證據，表明其對提前降息興趣有限，這一背景通常利好美元，並對風險敏感型貨幣構成壓力。

FXS 美聯儲情緒指數上升 1.01 點至 145.30，穩居鷹派區間，並與上述高於基準的 FXS Speechtracker 評分一致。該讀數遠高於中性 100 關口，證實市場將 Goolsbee 的言論解讀為強化了相對緊縮的政策立場預期，這意味著美元可能走強，而債券和股市對即將公布的通脹和生產率數據將繼續保持敏感。

技術分析：美元/日圓在 100 日簡單移動均線下方維持看跌基調

在日線圖上，美元/日圓短期內仍略偏看跌，現貨價格維持在 100 日簡單移動均線（SMA）和布林帶上軌下方。14 日相對強弱指數（RSI）在 48.8 附近，暗示在最近一輪回調後動能中性。

上行方面，初步阻力位於 159.20 附近的布林帶上軌，隨後是 159.55 的 100 日簡單移動均線，這兩者共同構成了反彈嘗試的密集阻力區。下行方面，初步支撐位於 156.10 附近的布林帶中軌，更強支撐則在 152.95 附近的布林帶下軌，若進一步下跌，買盤可能在此出現。

（本故事的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。）

• 澳洲月度截尾均值 CPI 降至 0.2%，表明潛在通膨壓力有所緩和。
• 中國 RatingDog 製造業 PMI 升至 52.1，9 月服務業 PMI 達到 51.6，顯示經濟穩步增長。
• 更強勁的中國服務業和私營部門 PMI 數據未能為澳元提供有意義的支撐。

AUD/USD 連續第三個交易日擴大跌幅，週三亞洲時段交投於 0.6970 附近。由於澳元（AUD）在澳大利亞及其最大貿易夥伴中國公布一系列關鍵經濟數據後持續低迷，該貨幣對仍承壓並維持跌勢。

澳大利亞 8 月消費者價格指數（CPI）同比上漲 4.0%，符合預期，較 7 月的 3.5% 加快，而月度通膨率放緩至 0.4%。不過，潛在的截尾均值 CPI 略弱於預期；儘管同比維持在 3.6%，月度截尾讀數放緩至 0.2%，略低於預期的 0.3%。

在中國，製造業和非製造業調查顯示 9 月商業活動擴張。國家統計局（NBS）官方數據顯示，製造業 PMI 回升至擴張區間的 50.1，符合市場預期，並從 8 月的 49.8 回升。國家統計局非製造業 PMI 也明顯改善，從 8 月的 49.0 升至 50.2，輕鬆超過市場預期的 49.3。

私營部門經濟數據也反映出中國各行業的類似動能。RatingDog 製造業 PMI 9 月升至 52.1，優於前值 51.5 和市場共識預期 51.6。此外，中國服務業 PMI 小幅升至 51.6，超過前值 51.4 和預期的 51.1，表明更廣泛經濟持續改善。

美國利率預期推動整條收益率曲線上的債券收益率走高

BNY Markets 的策略師指出，隨著投資者繼續計入進一步的貨幣緊縮，利率市場整體仍面臨上行壓力。他們表示，市場預計本輪週期內政策緊縮還將額外增加 75 個基點以上，因此"整條曲線上的債券收益率繼續走高"，反映出市場仍堅信美聯儲尚未結束加息路徑。

威廉姆斯緩和加息後的緊迫感，但仍保持美聯儲明顯鷹派立場

美聯儲的威廉姆斯傳遞出中度鷹派信息，FXS Speechtracker 評分為 6.4，略高於 6.2 的歷史均值，表明其基調延續而非轉向。其強調 9 月加息後"無需急於行動"，並指引若經濟表現符合預期，可能還會再加息一次，這凸顯出一種數據依賴的立場，仍優先考慮將通膨拉回 2%，並防止其根深蒂固。通膨要到 2028 年才可能回到目標水平的預測，加上美國經濟動能強勁以及與人工智慧相關的投資壓力，都強化了相對於既定基線而言維持政策更長時間處於限制性水平的傾向。

FXS 美聯儲情緒指數下跌 1.43 點至 144.29，表明儘管講話基調高於基線，但市場感知到的鷹派程度略有回落。由於該指數仍遠高於中性 100 水平，美聯儲依然處於明顯鷹派區間，儘管市場將威廉姆斯"無需急於行動"的表述解讀為邊際上的輕微緩和。

• 受多重因素影響，澳元/日元連續第二日遭遇大幅拋售。
• 在公佈相當平淡的 CPI 數據後，澳元進一步擴大了澳洲央行（RBA）利率決議後的跌幅。
• 干預擔憂和日本央行（BoJ）加息押注支撐日元，進一步拖累現貨價格。

澳元/日元交叉盤連續第二個交易日承受沉重拋壓，週三亞洲時段在公佈澳大利亞消費者通脹數據後跌至六個月低點。空頭目前正等待匯價持續跌破並站穩 109.00 關口下方，然後再佈局進一步下跌。

澳大利亞統計局（ABS）報告稱，8 月份整體消費者物價指數（CPI）上漲 0.4%，低於上月錄得的 1%。與此同時，年率從 7 月份的 3.5% 加速至 4%，而截尾均值 CPI 在報告月份同比維持在 3.6% 不變。與此同時，在週二會後新聞發佈會上，布洛克行長略偏鴿派的基調背景下，該數據幾乎無助於重燃市場對澳洲央行（RBA）再次加息的押注。這反過來削弱了澳元（AUD），並繼續對澳元/日元交叉盤施加下行壓力。

與此同時，澳元多頭忽略了中國官方 PMI 數據，該數據表明 9 月份製造業和服務業活動均錄得增長。另一方面，日元（JPY）則受到迫在眉睫的干預擔憂以及日本央行（BoJ）鷹派押注的支撐。日本最高外匯事務官員三村淳（Atsushi Mimura）和財務大臣片山皋月（Satsuki Katayama）警告市場，應認真對待美日就外匯貶值發出的聯合信息。這是在美國總統唐納德-特朗普於聯合國大會期間向首相高市早苗表達對日元貶值擔憂之後發生的。

此外，週一公佈的日本央行 7 月貨幣政策會議紀要顯示，決策者討論了在通脹風險不斷上升的背景下加快加息的必要性。這提升了市場對日本央行最早將在 10 月或 12 月再次加息的預期。這反過來有利於日元多頭，並支持澳元/日元交叉盤進一步走低的觀點。

中國製造業採購經理人指數（PMI）從 8 月份的 51.5 升至 9 月份的 52.1，RatingDog 週三公佈的最新數據顯示。市場預期為 51.6。

中國 RatingDog 服務業 PMI 9 月份小幅升至 51.6，前值為 51.4，預期為 51.1。  

中國 RatingDog PMI 公佈後的市場反應

受 PMI 數據影響，作為中國經濟風向標的澳元（AUD）仍深陷下跌。截稿時，澳元/美元（AUD/USD）當日下跌 0.40%，報 0.6960。