外匯新聞

荷蘭國際集團（ING）的弗朗切斯科-佩索萊（Francesco Pesole）指出，自衝突開始以來，加元是表現最好的G10貨幣，得益於強勁的股市和加拿大的能源出口國地位。雖然市場現在預計加拿大央行將在年底前加息，但ING對加拿大的前景持謹慎態度，認為進一步放鬆政策的可能性不大，並預計如果油價逐漸回落，美元/加元將面臨向1.35以下突破的壓力。

能源支撐和加拿大央行定價助力加元

"自衝突開始以來，加元一直是表現最好的G10貨幣。

"...股市相對穩定非常關鍵，因為這使得加元（如澳元）能夠充分受益於其能源淨出口國地位，而不必承受重大風險情緒的影響。"

"在國內，市場也預計加拿大央行將在年底前加息。我們尚未完全信服，並對加拿大的經濟前景持謹慎態度，原因在於即將進行的美墨加協定（USMCA）重新談判。然而，進一步放鬆政策現在似乎不太可能。"

"如果我們看到油價反彈逐漸回落，同時風險情緒進一步恢復，美元/加元可能會繼續承壓，並突破1.35的低點，接近1月底的低位。"

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星展集團研究策略師Philip Wee認為，DXY指數未能突破99.7標誌著2026年風險情緒的轉折點，因為"能源末日"交易的減弱以及G7/國際能源署的行動降低了對美元的避險需求。他強調，限制性的+0.75%實際利率和4.4%的失業率現在限制了美元的上漲空間，與2022年相比。

DXY在99.7的失敗改變敘事

"DXY指數未能突破99.7標誌著2026年風險敘事的關鍵轉變。"

"雖然DXY在99.7的失敗是由於油價崩潰引發的，但根本的阻力源於美聯儲已經處於限制性區域，實際政策利率為0.75%，而在烏克蘭危機初期則為深度刺激性的-5.65%。"

"然而，美元的主要障礙仍然是結構性的：與2022年的順風相比，限制性的+0.75%實際利率和4.4%的失業率表明，美聯儲現在更關注軟著陸而非激進的通脹鬥爭，堅決限制了美元的上漲空間。"

"今天，美國實際利率立場與美國勞動力市場健康之間的差異為美元設定了一個在2022年不存在的上限。"

"除非伊朗衝突重新點燃長期通脹螺旋，使市場對2026年美聯儲的兩次降息的預期失效，否則美元缺乏推動其在2022年顯著反彈的激進加息順風。"

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• 美國消費者物價指數預計在2月份同比上漲2.4%
• 年度核心CPI通脹預計將保持在2.5%
• 儘管近期反彈，歐元/美元的短期技術前景指向看跌偏向

美國勞工統計局（BLS）將於週三發布2月份消費者物價指數（CPI）數據。報告預計將顯示通脹穩定，仍高於美聯儲（Fed）2%的目標。

預計月度CPI將上漲0.3%，繼1月份錄得0.2%的增幅之後，而年化讀數預計將保持在2.4%。核心CPI數據（剔除波動較大的食品和能源價格）預計將分別為0.2%和2.5%，按月和按年計算。

儘管通脹數據對美聯儲官員在決定下一步政策時至關重要，但市場反應可能保持平靜，因為2月份的CPI數據不會反映原油價格上漲對通脹的影響。在美國（US）和以色列於2月28日對伊朗發起聯合軍事行動後，西德克薩斯中質原油（WTI）價格從約67美元急劇上漲至110美元以上，然後回調。

下一個CPI數據報告的預期是什麼？

2月份的CPI數據不太可能與市場預期有顯著偏差。在過去六次發布中，月度核心CPI讀數要麼為0.2%，要麼為0.3%。同樣，在此時間段內，CPI的月度增幅也為0.2%或0.3%，唯一的例外是2025年8月錄得的0.4%增幅。

供應管理協會（ISM）的採購經理人指數（PMI）報告在私人部門的輸入價格壓力方面呈現出喜憂參半的局面。製造業PMI調查的支付價格指數成分在2月份從1月份的59躍升至70.5，而服務業PMI調查的支付價格指數則從66.6降至63。

TD證券分析師表示："本週的2月份CPI報告應該開始顯示服務通脹的緩和，這將有助於增強FOMC的信心。"

他們解釋道："核心CPI在2月份可能回落至0.23%月度增幅，原因是服務業的增長放緩以及更溫和的關稅傳導。我們預計整體CPI將加速至0.25%月度增幅，因為能源價格反彈。我們的預測分別對應核心和整體CPI年率為2.5%和2.4%。"

美國消費者物價指數報告將如何影響歐元/美元？

根據CME FedWatch工具，市場幾乎沒有預期美聯儲在3月份降息的可能性，僅對4月份25個基點（bps）降息的概率預期約為12%。在美聯儲決定在1月份維持利率不變後，6月份連續第四次政策維持的概率在美國-伊朗戰爭開始後的前幾天攀升至近70%。然而，令人失望的勞動力市場數據（顯示2月份非農就業人數減少92,000）和原油價格的回落使得這一概率再次降至60%以下。

如果月度核心CPI數據出現顯著的負面意外，讀數在0%或以下，可能會導致投資者重新評估6月份降息的可能性，並使美元（USD）面臨賣壓。相反，如果該數據的讀數超過0.3%，可能會通過對6月份政策放鬆的懷疑來提振美元。

儘管如此，考慮到由於美國-伊朗戰爭導致的能源價格波動，投資者可能會避免僅基於該數據採取大規模頭寸，因為3月份的通脹前景仍存在不確定性。

FXStreet歐洲時段首席分析師Eren Sengezer分享了對歐元/美元的簡要技術展望。

他說："日線圖上的相對強弱指數（RSI）指標從接近30反彈，但仍低於50，這表明歐元/美元尚未完成看漲反轉。此外，該貨幣對仍低於強勁的1.1675-1.1700阻力區，該區域受到200日簡單移動平均線（SMA）、11月至1月上升趨勢的斐波那契61.8%回撤位和100日SMA的強化。"

"如果歐元/美元未能重新奪回該區域，1.1600-1.1590（靜態水平，斐波那契78.6%回撤位）可能被視為第一個支撐區域，隨後是1.1500-1.1470（靜態水平，上升趨勢的起點）。向北看，技術阻力水平可能在1.1750（斐波那契50%回撤位）和1.1820（斐波那契38.2%回撤位）。"

丹斯克研究團隊觀察到，歐元/美元在1.1650下方變化不大，2年期德國國債和美國國債收益率略有下降。該行預測美國2月份CPI同比為2.5%，無論是整體還是核心，略高於市場共識，但不認為這會實質性改變當前市場對美元或利率的定價。

CPI前交叉匯率保持在1.1650下方

"歐元/美元在昨日開盤後保持在1.1650下方基本不變。2年期德國國債收益率下降約6個基點，2年期美國國債收益率在昨日交易時段回落2個基點。"

"今天最重要的數據發布將是美國2月份CPI。美國汽油價格在伊朗戰爭爆發之前已經開始上漲，我們預計能源通脹將使整體CPI環比上升+0.3%（同比2.5%）。由於住房貢獻較低，核心通脹可能保持在+0.2%環比（同比2.5%）的較溫和水平。"

"我們將關注歐洲央行執行委員會成員施納貝爾的講話，他今天有發言安排。隨著3月會議前的靜默期明天開始，吉恩多斯和施納貝爾今天都有機會提供關鍵見解。"

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• 由於對沖需求和外國投資組合流出，印度盧比面臨挑戰。
• 國際能源署（IEA）提議的減產將超過俄羅斯2022年入侵烏克蘭後釋放的1.82億桶。
• 在中東衝突的不確定性加劇之際，美元可能因避險需求上升而重新獲得優勢。

美元/印度盧比在週三削減日內損失後保持平穩，因為印度盧比（INR）面臨來自對沖需求和外國投資組合流出的壓力，儘管油價回落緩解了對伊朗戰爭的擔憂。此外，市場情緒在國際能源署（IEA）可能釋放創紀錄的石油儲備以穩定市場的報導後有所改善。交易員可能預期印度儲備銀行（RBI）將進行干預，以限制盧比的下行空間。

由於對人工智慧對該國IT行業影響的擔憂，印度股市面臨困難，儘管持續的中東戰爭在很大程度上掩蓋了這些擔憂。

自2月28日以色列與美國的衝突開始以來，印度的一年期和兩年期OIS利率均上漲超過45個基點，而基準10年期國債收益率在週一之前上漲了相對溫和的11個基點，隨後回落了一部分漲幅。在當前水平上，掉期利率預計印度儲備銀行在未來12個月內將加息近兩次。

週三亞市，西德克薩斯中質原油（WTI）價格回吐了前一交易日的漲幅，交投於每桶82.30美元附近。然而，由於圍繞伊朗衝突的日益不確定性和霍爾木茲海重要航道的運輸中斷，油價的下行空間可能仍然有限。

國際能源署提議的減產將超過2022年俄羅斯入侵烏克蘭後釋放的1.82億桶。值得注意的是，印度在滿足其能源需求方面嚴重依賴石油進口，並對油價波動高度敏感。

由於中東衝突的不確定性加劇，美元（USD）可能因避險需求上升而重新獲得支撐。美國總統唐納德·特朗普週一晚些時候表示，中東衝突可能很快結束。然而，美國官員週二表示，伊朗的軍事行動正在加劇，外交談判的前景有限，路透社報導。

交易者在等待當天稍後公布的美國消費者物價指數（CPI）關鍵數據。焦點隨後將轉向週五的個人消費支出（PCE）物價指數數據。這些數據可能為美聯儲的政策前景提供新的信號。

技術分析：美元/印度盧比保持在92.00附近的九日指數移動均線之上

在撰寫本文時，美元/印度盧比交易於92.30附近，略低於前一收盤價。日線圖的技術分析表明，隨著該貨幣對保持在上升通道模式內，持續看漲的偏向依然存在。

美元/印度盧比對保持明顯的短期看漲偏向，價格在上升的50日指數移動均線附近盤整，九日指數移動均線則在現貨下方並支撐最新的上漲。動能保持積極，14日相對強弱指數（RSI）徘徊在60區域中部，未能突破高位，仍低於超買區域，這表明當前水平的買入壓力持續但適度，而非疲軟。

立即阻力位出現在接近歷史高點92.81的上升通道上邊界。下行方面，初步支撐位出現在92.06的九日指數移動均線，隨後是接近91.30的通道下邊界。

據路透社報導，七國集團（G7）在週三發布的一份聲明中表示，其能源部長原則上支持採取積極措施應對當前局勢，包括使用戰略儲備

該聲明是在《華爾街日報》（WSJ）報導之後發布的，報導稱"國際能源署（IEA）提議歷史上最大規模的石油儲備釋放，以努力降低在美國與以色列與伊朗衝突期間飆升的原油價格。"

國際能源署的32個成員國於週二召開緊急會議，以評估中東局勢及其對油價的影響。

市場反應

油價似乎對上述頭條新聞不以為然，WTI價格回升至接近85美元，儘管當天仍下跌約1%。

德意志銀行分析師指出，儘管日內波動劇烈，但美國股市仍然相對堅韌。標準普爾500指數小幅下滑，收盤時遠離高點，而期貨在隔夜恢復。波動性仍然較高，但該指數距離1月底的紀錄高點仍不到3%，受到七大科技股（Mag-7）和甲骨文（Oracle）強勁銷售前景等積極科技財報的支持。

美國股市接近紀錄區域

"油市壓力緩解引發了風險資產的強勁反彈，STOXX 600指數（+1.88%）錄得自去年4月以來的最佳表現。儘管在美國交易時段末出現更令人擔憂的頭條新聞，導致標準普爾500指數（-0.21%）抹去漲幅，但標準普爾500指數的期貨在隔夜上漲了+0.32%。"

"美國交易時段末的波動意味著標準普爾500指數（-0.21%）收盤時距離日內高點幾乎有一個百分點，等權重的標準普爾500指數則出現了更大的-0.82%的下跌。"

"VIX指數收於24.93，較當天小幅下跌-0.57點，且明顯高於其日內低點22.19。"

"儘管仍然存在很多謹慎情緒，但自本週初VIX在週一開盤時達到35以來，金融壓力已顯著緩解。儘管近期波動性加大，標準普爾500指數距離1月27日的紀錄高點仍不到3%。"

"七大科技股（Mag-7）在支持美國股市相對韌性方面發揮了重要作用，該指數目前比罷工前的水平高出+1.15%，而昨日上漲了+0.38%。"

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歐洲央行（ECB）管理委員會成員、德國聯邦銀行行長約阿希姆·納格爾（Joachim Nagel）週三對路透社表示，如果由於伊朗戰爭導致的能源成本飆升進一步推動歐元區通脹持續走高，央行將準備採取行動

關鍵引用

我們必須保持高度警惕。

如果顯而易見當前的能源價格上漲將在中期內轉化為廣泛的消費者價格通脹，歐洲央行管理委員會將及時果斷地採取行動。

關於未能達到我們的通脹目標的討論可能暫時結束。

然而，在這個時候，考慮到形勢的波動性，仍然為時已晚，無法可靠地評估中長期的後果。

德國商業銀行（Commerzbank）的安杰·普雷夫克（Antje Praefcke）認為，美國通脹數據不太可能在短期內影響美元，因為市場關注的是石油和伊朗戰爭。她概述了衝突持續時間的兩種情景及其對美聯儲政策和美元表現的影響，強調在新領導層下，美聯儲未來的反應可能會限制美元的持續上漲。

石油衝擊情景與美聯儲信譽

"即使今天的數據低於預期，也不太可能對美元產生重大影響。"

"如果衝突相對迅速得到解決，導致油價快速回升，美聯儲和其他央行很可能會忽視通脹率中的短期"油價上漲"效應——換句話說，他們會將這一影響視為暫時的。"

"如果衝突持續，能源價格保持高位，情況對美聯儲可能會變得更加複雜。通脹率上升將需要"高位維持更長時間"（即，基準利率在更長時間內保持不變）——市場已經推遲了對美聯儲降息的預期。"

"然而，在此之後，問題仍然是"鮑威爾之後的美聯儲"將如何制定其貨幣政策，是否會在多大程度上屈服於降低利率的政治壓力。"

"即使由於常被提及的原因（避險等），美元在短期內表現優異，"沃什時代的美聯儲貨幣政策"這一話題可能很快會再次佔據投資者的更多考慮空間。"

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