外匯新聞

• 黃金吸引新的買盤，因美元回吐CPI公布後的漲幅。
• 美國CPI數據強化了市場對美聯儲下週加息的預期。
• 黃金/美元在守住50日和100日移動均線上方的同時，仍維持溫和看漲偏向。

黃金（XAU/USD）週五反彈，回吐了前一日大部分跌幅，因美元、美國國債收益率和原油價格回落支撐了貴金屬。不過，在最新美國CPI數據強化了美聯儲（Fed）可能在下週加息的預期後，上行空間似乎有限。截至發稿，黃金/美元交投於4,370美元附近，日內上漲1.20%，此前一度重新測試4,400美元。

這種貴金屬周四下跌近2%，因飆升的原油價格加劇了通膨擔憂，並推動美國國債收益率升至多年高點。基準10年期美國國債收益率在盤中早些時候觸及4.97%後，目前交投於4.91%左右，為2023年10月以來的最高水平。不過，收益率曲線前端的收益率仍然居高不下，因為交易員押注美聯儲加息的可能性更大。

與此同時，西德克薩斯中質原油（WTI）在短暫升破100美元後，目前交投於96.50美元附近，日內下跌約4%。儘管大幅回落，WTI仍有望連續第二周錄得上漲。

美國 CPI 報告總體符合預期，限制了市場的即時反應。8 月整體通脹環比上漲 0.4%，符合預期，但較 7 月錄得的 0.1% 增幅有所加快。年率維持在 3.4% 不變，也符合市場預期。

剔除波動較大的食品和能源價格的核心 CPI 環比上漲 0.3%，高於預期的 0.2% 和前值 0.2%。核心通脹年率從 2.5% 放緩至 2.4%，符合預期。8 月汽油價格上漲 3.9%，占整體通脹月度漲幅的三分之一以上。

美元在數據公布後走強，但難以守住漲幅。追蹤美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）在數據公布後的即時反應中一度升至99.36，目前交投於99附近。

在CPI數據之前，週四公布的生產者價格指數（PPI）報告顯示，8月份年生產者通脹率從7月份的4.8%加速至5.4%。根據CME FedWatch工具，市場目前預計9月15-16日會議上加息25個基點的概率為85%，高於當天早些時候的67%。

道明證券表示，"儘管市場重新面臨能源價格上行以及短期內美聯儲加息概率上升的壓力，這種黃色金屬仍能夠守住較高區間的支撐。"該行認為，"強勁數據和鷹派的美聯儲或許只會引發相對溫和的短期拋售，推遲下一輪上漲的時點，而不會導致實質性下行。"

從更具戰略性的角度來看，TD Securities 指出，"美元貶值主題的重新升溫、央行持續買入以及 ETF 重新積累提供了強有力的支撐基礎"，這進一步強化了這樣一種觀點：任何短期疲軟都可能被限制在黃金更廣泛的建設性背景之內。

技術分析：黃金/美元反彈面臨200日簡單移動均線這一關鍵障礙

黃金/美元維持輕微的建設性傾向，因為其仍位於50日和100日簡單移動均線（SMA）上方，這表明近期回調後潛在需求依然存在。然而，漲勢仍受制於4538美元的200日SMA下方，使更廣泛的上升趨勢受到抑制。日線圖上的相對強弱指數（RSI）位於49，而平均趨向指數（ADX）已回落至20，暗示市場處於盤整階段，而非強勁的單邊走勢。

下行方面，若果斷跌破100日SMA，可能會下探4269美元的50日SMA，隨後是4150美元和4000美元。

上行方面，4538美元的200日SMA構成主要阻力。若持續突破該水平，將削弱看跌結構，並為重新測試8月25日接近4697美元的高點打開大門。

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• WTI原油週五大幅下挫，因交易員在油價反彈至5月21日以來最高水平後獲利了結。
• 價格仍穩穩守在所有主要簡單移動均線（SMA）上方，而相對強弱指數（RSI）則從超買區域略有回落。
• 100美元關口限制了眼前的上行空間，而90-92美元區域提供初步支撐。

週五，西德克薩斯中質原油（WTI）承受沉重賣壓，因交易員在一輪強勁反彈後鎖定利潤，此前這輪上漲將美國基準油價推升至5月21日以來的最高水平。截稿時，WTI交投於96.50美元附近，日內下跌約4%。

儘管盤中回調，WTI仍有望連續第二週錄得上漲，因為中東戰爭持續令供應擔憂居高不下，且能源市場已計入相當可觀的地緣政治風險溢價。

霍爾木茲海峽的通行仍然受到嚴重限制。路透援引航運數據顯示，週四僅有7艘船隻通過該水道，低於週三的11艘，也遠低於近期10日均值15艘。

不過，《金融時報》週五早些時候報導稱，伊朗和海灣國家的外長正準備在阿曼會面，討論一項臨時安排，以管理霍爾木茲海峽的航運。

技術分析

從日線圖來看，WTI維持明確的看漲傾向，因為價格穩穩位於50日、100日和200日簡單移動均線（SMA）上方，這些均線在價格下方發散，強化了潛在上升趨勢。

動能仍偏向買方。相對強弱指數（RSI）已從超買區域略有回落，但仍維持在66附近的高位，而移動平均趨同背離（MACD）保持正值，表明上行壓力依然存在。與此同時，平均趨向指數（ADX）約為25，指向中等偏強的趨勢。

上行方面，初步阻力位於心理關口100.00美元，隨後是105.00美元。若持續突破這些水平，將暴露3月高點附近的113.28美元，該高點是在美伊戰爭開始後不久觸及的。

下行方面，90.00-92.00美元區域提供即時支撐，隨後是85美元的100日SMA。再往下，82美元的50日SMA和78美元的200日SMA可能提供額外支撐。

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• 英鎊/美元從美國 CPI 驅動的下跌中反彈，因美元走強消退。
• 在通膨符合預期後，美聯儲加息概率躍升至 88%。
• 英國 GDP 超預期幫助英鎊在英國央行決議前企穩。

英鎊（GBP）週五對美元（USD）小幅上漲 0.10%，因最新美國消費者通膨報告符合預期，儘管貨幣市場上調了下週美聯儲（Fed）加息的概率，但交易員淡化了最初反應。截至發稿時，英鎊/美元在消費者物價指數（CPI）公布後跌至 1.3470 附近後，重新回到 1.3524。

美國CPI公布後英鎊/美元反彈，英國GDP意外走高

美國 8 月 CPI 環比上漲 0.4%，同比上漲 3.4%，兩項數據均符合預期。核心 CPI 上漲 0.3%，高於預估的 0.2%，截至 8 月的 12 個月內為 2.4%，與 7 月持平，也符合預期。

市場最初的反應是美元走強，但截至目前，大多數G8外匯貨幣已經收復失地。衡量美元兌一籃子六種貨幣價值的美元指數（DXY）維持在99.00附近，微跌0.05%。

根據 Prime Terminal 的數據，貨幣市場目前定價美聯儲將聯邦基金利率上調 25 個基點至 3.75%-4% 區間的概率為 88%。一天前，這一概率接近 60%。

與此同時，隨著9月密西根大學消費者信心調查顯示指數從51.7降至47.8，低於預期的51，顯示美國民眾對經濟的樂觀情緒正在減弱。該調查負責人Joanne Hsu評論稱："隨著燃料價格重新上漲以及貿易緊張局勢，消費者預計未來錢包將承受更大壓力。"

通膨預期大幅跳升：一年期從 4% 升至 4.6%，五年期則小幅上升 0.1 個百分點，從 3.3% 升至 3.4%。

在英國，國內生產總值（GDP）數據顯示，英國經濟 7 月份同比增長 1.6%，為 18 個月來最快增速，高於預估的 1.2%，也高於前值 1.1%。按月計算，GDP 增長 0.4%，高於預期的 0%，也高於 6 月份的 0.3%

在此背景下，貨幣市場預計英國央行（BoE）將維持利率不變，儘管英國是淨能源進口國。週二，英國央行行長安德魯-貝利表示，儘管市場預期進一步收緊，他想澄清的是，加息並非迫在眉睫。

下週，交易員將關注週三的美聯儲貨幣政策決議，隨後是週四的英國央行（BoE）決議。

英鎊/美元價格預測：技術前景

在日線圖上，英鎊/美元交投於 1.3525，價格維持在密集的技術支撐帶上方，呈現建設性的看漲偏向。該貨幣對位於 1.3479 附近的最新簡單移動平均線簇上方，並守住來自 1.3140 的上升趨勢線支撐，位於 1.3459 附近；此前的下降趨勢阻力位 1.3466 以及更早的 1.3360 突破區域如今也為市場提供支撐。相對強弱指數（14）接近 50，表明動能中性，暗示多頭正在守住底部，但目前缺乏強烈的方向性信心。

下行方面，直接支撐位於當前價格區域 1.3525，次級需求來自 1.3479 附近的移動平均線區域，以及 1.3466 至 1.3459 之間聚集的附近趨勢線支撐，隨後是 1.3360 的前突破區。上行方面，下一個值得關注的阻力位是位於 1.3678 附近的上升趨勢線阻力；日線收盤若站上該水平，將增強看漲前景，並為進一步刷新高點打開空間，而若未能突破，則英鎊/美元將繼續受限於當前盤整區間。（本報導的技術分析由 AI 工具協助撰寫。了解更多。）

• 8 月美國核心通膨高於預期，提升了下週美聯儲加息的概率。
• 短期限美債收益率走高，但美元在 CPI 公布後的反彈已明顯消退。
• 澳元仍守在近期高位附近，受美元未能將其政策敘事轉化為強勢的支撐。

澳元/美元今日小幅走高，但週五仍未重新站上 0.7200 關口。該貨幣對在觸及 0.7200 上方的數月高點後，正收復前一交易日大幅拋售中的部分失地。即便美國（US）通膨數據強於預期，通常會對澳元構成壓力，但此次反彈仍得以維持。

美國核心消費者物價指數（CPI）8 月數據高於預期，增強了美聯儲（Fed）在下週會議上加息的理由。儘管整體 CPI 月率上漲 0.4%，符合預期，但核心通膨上升 0.3%，為自 4 月以來最快增速，也高於 0.2% 的市場共識。

通常情況下，更高的原油價格和上升的短端收益率會支撐美元，但美元卻難以跟隨這兩項信號走強。美國政策溢價在外匯定價中日益佔據主導，並削弱了這些傳統關聯。投資者仍對政策組合、財政前景以及壓低長期借貸成本的努力保持警惕。這種猶豫情緒正幫助澳元守住陣地。

對美聯儲政策最敏感的 2 年期美國國債收益率一度升至約 4.62%，當日上漲約 3 個基點，市場押注近期將加息。10 年期收益率在長端提供了一些緩衝，但仍徘徊在 2023 年以來的最高水平附近，並維持在 4.90% 上方。

能源仍是通膨風險來源。由於霍爾木茲海峽周邊持續受擾，布倫特原油報價高於每桶 107 美元，儘管西德克薩斯中質原油（WTI）下跌約 3%。國際能源署（IEA）表示，今年全球石油供應缺口將進一步惡化，上月庫存又減少了 9500 萬桶。該機構預計海灣地區產量要到明年才會完全恢復。

近期最明確的催化劑是下週的美聯儲決議。若在強硬指引支持下果斷加息，將為美元提供數週來最強支撐；若措辭偏軟，則可能強化市場對決策者不願正面應對持續通膨的看法。

技術分析：

在 4 小時圖上，澳元/美元報 0.7176，維持受限的短線基調，因為匯價仍低於 20 週期簡單移動均線（SMA）0.7199 和 100 週期 SMA 0.7178。該貨幣對在未能延續近期漲勢後，正測試附近的水平樞軸位 0.7176，而相對強弱指數（RSI）在 40 附近，暗示看漲動能正在減弱，並在低於這些移動均線時使風險略微偏向下行。

上行方面，初步阻力位於 100 週期 SMA 附近的 0.7178，隨後是 0.7188 的水平阻力位，而 20 週期 SMA 0.7199 則進一步強化了上方更廣泛的供給區。下行方面，近期關注點位於 0.7176 樞軸位，進一步支撐位在 0.7165，隨後是 0.7154；若進一步下跌，將暴露出短期結構更明顯的惡化。

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星展銀行集團研究預計，在人工智慧相關電子產品推動出口強勁增長的帶動下，中國8月份工業生產年率將改善至5.0%。不過，Taimur Baig 和 Chang Wei Liang 預計零售銷售將繼續疲弱，並認為隨著房地產低迷以及向現房銷售的轉變拖累活動，固定資產投資將進一步走弱。

外需抵消疲弱的房地產行業

"預計工業生產將從7月份的4.5%同比改善至8月份的5.0%，受強勁出口支撐。"

"在人工智慧相關電子產品需求強勁的背景下，出口增長率從7月份的23.9%同比小幅升至8月份的25.0%。"

"不過，在國內方面，受去年以舊換新補貼計劃高基數影響，8月份零售銷售增長預計仍將維持疲弱，錄得0.4%。"

"在投資方面，固定資產投資的降幅預計將從7月份的-6.7%同比年初至今進一步擴大至8月份的-7.0%同比年初至今。"

"中國從預售轉向現房銷售的變化，可能會拖累短期投資、土地收購和項目開工，尤其是在高槓桿的民營開發商中。"

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由 Henry Hao 博士及其同事領銜的德國商業銀行（Commerzbank）經濟學家指出，台灣 8 月貿易順差達到創紀錄的 223 億美元，主要受強勁的人工智能相關出口推動。電子產品和半導體出貨量激增，帶動整體出口和進口增長。儘管經濟仍高度依賴人工智能驅動的電子產品，使增長面臨全球人工智能投資放緩的風險，但當局預計下半年出口動能將保持強勁。

人工智能電子產品推動順差創紀錄

"8 月貿易順差意外上行，擴大至創紀錄的 223 億美元（彭博一致預期：199 億美元），高於 7 月的 172 億美元。年初至今，順差在強勁的人工智能相關出口增長支撐下上升了 57.6%，至 1369 億美元。"

"出口同比躍升 41.0%（彭博一致預期：34.7%），高於 7 月的 32.9%，這得益於對先進半導體和其他人工智能相關產品的強勁需求，以及存儲芯片價格上漲。出口額創下 824 億美元的月度歷史新高。"

"電子行業以外的增長則較為溫和。塑料出口同比下降 1.1%，而 7 月為增長 3.8%；運輸設備出口增長 2.3%，此前為下降 0.7%。相比之下，電子元件出口激增 58.0%，信息、通信及視聽產品出口增長 41.8%。這兩類產品合計占前 8 個月總出口的 78.7%。"

"進口同比也增長 44.3%，高於預期（彭博一致預期：40.1%），而 7 月為 37.4%。與科技相關的進口依然尤其強勁，反映出對人工智能供應鏈和出口生產相關中間投入品及設備的穩健需求。機械和電氣設備進口較此前的 55.8% 激增 60.1%。此外，受中東局勢再度緊張推動原油進口同比躍升 55.8%，進口也因全球大宗商品價格走高而增加，而 7 月為 15.5%。"

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荷蘭國際集團（ING）經濟學家迪帕利-巴爾加瓦（Deepali Bhargava）和林恩-宋（Lynn Song）預計，日本央行將把政策利率上調 25 個基點至 1.25%，理由是價格壓力持續存在。他們預計 2027 年 1 月和 4 月還將再加息兩次，每次 25 個基點，將利率提高至 1.75%。市場還將關注即將公布的日本通膨、貿易和核心機械訂單數據，以尋求確認。

預計日本央行將提前實施加息

"我們預計日本央行將在週五將政策利率上調 25 個基點至 1.25%，原因是價格壓力持續存在。"

"我們的基準情景假設 2027 年 1 月和 4 月還將額外加息兩次，每次 25 個基點，將政策利率提高至 1.75%。"

"邏輯很簡單：在通膨仍然高企、且 4 月之後政策背景變得更加複雜之前，決策者可能更傾向於提前收緊政策。"

"日本將在當天稍早公布 8 月通膨數據。"

"市場共識預計，整體通膨年率將小幅升至 2.0%，而核心通膨將維持在 1.8% 不變。"

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• 美元/瑞郎保持堅挺，因瑞郎表現遜於主要貨幣對手。
• 美國 CPI 強化美聯儲加息預期，儘管美元難以從該數據中受益。
• 瑞士央行干預風險和瑞士低利率使瑞郎持續承壓。

美元/瑞郎週五守住漲幅，儘管美國（US）最新消費者物價指數（CPI）報告公佈後美元（USD）轉跌；該報告強化了市場對美聯儲（Fed）下週可能加息的預期。

截至發稿時，該貨幣對交投於 0.8150 附近，盤中一度觸及 0.8170 的高點，為 7 月 30 日以來最高水平。該貨幣對也有望連續第三週上漲。

8 月總體 CPI 環比上漲 0.4%，符合市場預期，但較 7 月錄得的 0.1%漲幅有所加速。年率通膨維持在 3.4%不變，也符合預期。剔除波動較大的食品和能源價格的核心 CPI 環比上漲 0.3%，高於預期的 0.2%，而年率則從 2.5%放緩至 2.4%。

美元指數（DXY）跟蹤美元對一籃子六種主要貨幣的表現，在數據公佈後的最初反應中一度攀升至 99.36，隨後回落，目前交投於 99 附近。然而，儘管加息預期升溫，美國國債收益率和油價回落仍抑制了對美元的需求。

根據 CME FedWatch 工具，市場目前預計美國央行在 9 月 15-16 日會議上提高借貸成本的概率為 85%，高於當天早些時候的 67%。

與此同時，密歇根大學初步數據顯示，9 月消費者信心指數從 51.7 降至 47.8。消費者預期指數從 51.5 降至 45.8。與此同時，1 年期通膨預期從 4.0%升至 4.6%，而 5 年期通膨預期則從 3.3%升至 3.4%。

由於瑞郎（CHF）表現遜於主要貨幣對手，美元/瑞郎面臨的賣壓有限。瑞士央行（SNB）主席馬丁-施萊格爾（Martin Schlegel）週五表示，"瑞郎匯率對瑞士經濟而言是一個挑戰"，這強化了市場預期，即如果該貨幣大幅升值，央行已準備好進行干預。

瑞士溫和的通膨背景支持瑞士央行（SNB）的零利率政策，而其他主要央行預計將收緊貨幣政策，因為高企的油價增加了全球通膨風險。

這將使瑞士利率進一步落後於其他主要經濟體，促使投資者青睞收益率更高的貨幣，並利用低收益率的瑞郎為套息交易融資。隨著市場對日本央行（BoJ）更快收緊政策的預期增強，日元（JPY）走強並引發日元融資頭寸的平倉，這一轉變已初現端倪。

星展集團研究預計，印度通膨將加速至同比 4.9%，食品和能源成本將推動價格壓力逐步擴散。首席經濟學家 Taimur Baig 和策略師 Chang Wei Liang 認為，通膨將在本財年下半年維持在 5% 以上，這凸顯出更緊縮的政策傾向，而商品貿易逆差可能仍將維持在約 300 億美元的高位。

食品和能源成本上升提振 CPI 前景

"印度通膨預計將從上月的 4.4% 同比加快至 4.9%。"

"價格壓力的逐步擴散可能使本財年下半年通膨讀數維持在 5% 以上，這凸顯出需要更緊縮的政策傾向。"

"能源價格一直保持波動，推高了投入成本壓力，這些壓力可能會逐步傳導至消費者，儘管零售燃油價格自 5 月以來一直保持不變。"

"在連續兩年正常季風之後，今年截至目前西南季風累計降雨量較長期平均水平低 15%（截至 9 月初），同時水庫水位回升速度較慢，這也可能影響即將到來的 rabi 作物。"

"與此同時，商品貿易逆差可能仍將維持在 300 億美元的高位，因為出口改善的同時，能源進口帳單進一步擴大。"

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