外匯新聞

德國商業銀行（Commerzbank）報告稱，韓國第二季度初值 GDP 季率增長 0.6%，年率增長 3.7%，均超出預期。強勁的人工智能相關半導體需求以及韌性的國內支出支撐了增長。強勁的數據支持韓國央行 8 月份進一步加息 25 個基點的前景。美元/韓元跌至 1,475，韓元則受到債券和股票投資組合資金流入的提振。

增長意外上行增強韓國央行加息理由

"第二季度初值 GDP 季率經季調後增長 0.6%（彭博一致預期：0.4%），而第一季度為 1.8%。這表明，儘管能源供應中斷，增長動能仍保持韌性。"

"按年率計算，經濟增長 3.7%（彭博一致預期：3.5%），此前為 3.8%。韓國企劃財政部（MoEF）近期將其 2026 年增長預期從 2.0% 上調至 3.0%，反映出出口和投資前景更為強勁。"

"在貨幣政策方面，強勁的第二季度 GDP 數據支持韓國央行（BoK）在 8 月 27 日會議上再次加息 25 個基點至 3.0% 的理由。在上次會議上，行長 Shin Hyun-sung 將 8 月描述為一次 "live" 會議，進一步強化了韓國央行依賴數據的做法。"

"隨著增長保持韌性、通脹高於目標，以及由人工智能驅動的出口繁榮擴散至工資和國內需求，政策制定者有空間繼續推進政策正常化。"

"在外匯市場方面，美元/韓元昨日下跌 0.2% 至 1,475。該貨幣對在 GDP 數據公布後最初下跌 0.9%，隨後在交易時段後期收窄部分跌幅。投資組合資金流入為韓元提供了支撐，本週迄今外國投資者已買入 10 億美元的國內債券和 37 億美元的股票。"

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未來一週將主要受到美聯儲（Fed）、英國央行（BoE）和日本央行（BoJ）貨幣政策決定的影響。美國（US）國內生產總值（GDP）和個人消費支出（PCE）通脹、澳大利亞通脹以及歐元區初步增長和通脹數據也將受到市場高度關注。

在美國（US）經濟日程格外繁忙之際，美元指數（DXY）在 101.50 附近交投。週一公布的耐用品訂單預計將在 6 月反彈 1.6%，此前為下降 4.5%，而剔除運輸的訂單預計將增長 0.9%。

週二的日程包括消費者信心和 ADP 就業變動四週均值，該指標此前降至 16.5K。不過，週三的美聯儲決議將是美元的主要事件。

市場普遍預計美聯儲將把目標區間維持在 3.50%–3.75% 不變。這將是一次較為輕量的會議，不會發布經濟預測摘要（即更新後的點陣圖），因此貨幣政策聲明和美聯儲主席凱文-沃什（Kevin Warsh）的新聞發布會將成為主要指引來源。美聯儲官方日程確認，7 月 28–29 日的會議並不屬於會更新經濟預測的會議之一。

美聯儲決議之後，週四將迎來一系列重要的美國數據。預計第二季度初步 GDP 年化增長率將從 2.1% 升至 2.3%，而月度核心 PCE 通脹預計將從 0.3% 放緩至 0.1%。初請失業金人數預計將從 187K 升至 206K。

此前總體 PCE 通脹年率為 4.1%，而核心 PCE 物價指數為 3.4%。更強勁的增長或持續的通脹可能支撐美聯儲的限制性立場，而更溫和的價格壓力可能削弱市場對進一步收緊政策的預期。

儘管德國和更廣泛歐元區 7 月商業活動數據令人鼓舞，EUR/USD 仍在 1.1370 附近走低。歐元將面臨繁忙的國內日程，首先是週一公布的德國 IFO 調查。商業景氣指數預計將從 85.6 改善至 86.1，而歐盟財長會議和德國央行月報也將受到關注。

德國通脹數據也將於週四公布，隨後是週五更廣泛的歐元區通脹數據。歐元區總體協調消費者物價指數（HICP）通脹預計將從 2.8% 升至 2.9%，而核心通脹率預計將維持在 2.4%。歐盟統計局已將下一次歐元區通脹初值估算安排在 7 月 31 日。

更強勁的增長和通脹數據可能透過降低市場對歐洲央行（ECB）進一步寬鬆的預期來支撐歐元。不過，EUR/USD 也將對美聯儲決議和美元走勢保持高度敏感。

隨著投資者為週四英國央行（BoE）貨幣政策公告做準備，GBP/USD 在 1.3325 附近小幅走高。市場預計英國央行將把銀行利率維持在 3.75% 不變，此前投票結果為 7–2，支持維持利率不變。

此次決議將伴隨會議紀要、貨幣政策摘要以及季度貨幣政策報告一同公布。英國央行行長安德魯-貝利（Andrew Bailey）將在公告後發表講話。英國央行確認，7 月 30 日的會議將同時包括政策決定和更新後的經濟預測。

在繁忙的日本日程以及下週五日本央行（BoJ）決議公布前，USD/JPY 維持在 163.80 附近。東京通脹將於週四晚些時候公布，預計剔除生鮮食品的 CPI 將從 1.6% 升至 1.8%。失業率預計將維持在 2.5%，而零售貿易增長預計將從 5.3% 放緩至 2.8%。

市場預計日本央行將把政策利率維持在 1.00% 不變。貨幣政策聲明將伴隨季度展望報告一同公布，隨後是央行新聞發布會。日本央行日程確認，會議將於 7 月 30 日和 31 日舉行，決議和展望報告定於週五公布。

在多項重要澳大利亞數據公布前，AUD/USD 在 0.6980 附近走高。澳儲行行長米歇爾-布洛克（Michele Bullock）將於週二發表講話，隨後週三公布 6 月通脹數據。月度總體 CPI 預計將在 5 月下降 0.7% 後上升 0.3%。此前年度通脹率為 4.0%，而截尾均值 CPI 年率為 3.6%。基礎月度指標預計將再上升 0.4%。澳大利亞統計局已將 6 月 CPI 報告安排在 7 月 29 日公布。

中國官方採購經理人指數（PMI）對受中國影響較大的澳元也將很重要。預計製造業採購經理人指數將從50.3降至49.9，顯示重回收縮區間，而非製造業採購經理人指數預計將從50.2小幅回落至50.0。

在有關巴基斯坦和伊朗正探索在中國發起的外交推動下重啟美伊談判路徑的報導後，西德克薩斯中質原油（WTI）價格在每桶89.20美元附近走低。儘管如此，消息人士警告稱，在談判能夠恢復之前仍存在重大障礙，這使得原油價格容易受到進一步地緣政治波動的影響。

隨著投資者為央行密集的一週做準備，黃金在4,065美元附近上漲。貴金屬將尤其對美聯儲的政策措辭、美國通脹數據和美債收益率敏感。沃什發出鷹派信號可能會打壓黃金，而較溫和的PCE通脹或重新出現的地緣政治不確定性可能會支撐這種無收益資產的需求。

展望經濟前景：即將到來的講話

7月28日，星期二：

• 澳儲行行長米歇爾·布洛克

7月30日，星期四：

• 英國央行行長貝利

央行會議和即將公布的數據

7月29日，星期三：

預計美聯儲將把目標區間維持在3.50%–3.75%。此次會議不會公布更新的經濟預測或點陣圖，因此市場焦點將集中在聲明以及主席凱文·沃什的新聞發布會上。

7月30日，星期四：

預計英國央行將把基準利率維持在3.75%不變。此次決議將伴隨會議紀要和貨幣政策報告一同公布。

7月31日，星期五：

預計日本央行將把政策利率維持在1.00%。該央行還將公布貨幣政策聲明和季度展望報告。

• 紐元/美元測試0.5800，50日SMA限制反彈。
• RSI轉為看漲，但走弱的斜率警示下行風險。
• 跌破0.5762將暴露0.5743和0.5700支撐位。

新西蘭元兌美元上漲超過0.30%，有望測試關鍵阻力位，50日簡單移動平均線（SMA）位於0.5793，略低於0.5800關口。截稿時，紐元/美元交投於0.5789，此前從日內低點0.5767反彈。

紐元/美元價格預測：技術前景

紐元似乎在日內回升，但整體趨勢仍向下，除非該貨幣對重新站上5月29日高點0.5995。相對強弱指數（RSI）所顯示的動能已轉為看漲，但似乎正在減弱，因為該指標即將跌入看跌區域。

截至發稿時，紐元/美元正在測試0.5800下方的關鍵阻力位。若突破該水平，將暴露100日和200日簡單移動平均線（SMA）在0.5823/24的交匯阻力，隨後是7月21日高點0.5874。若進一步上行，下一阻力位在0.5900，之後是5月29日高點，位於0.6000下方。

另一方面，如果紐元/美元跌破本週低點（LOW）0.5762，將為進一步下行打開空間。下一個關鍵支撐位是7月13日低點0.5743，隨後是0.5700。再往下是7月7日高點0.5672。

紐元/美元價格圖表 – 日線

渣打銀行（OCBC）的 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，由於油價波動、美元（USD）走強以及美國收益率上升打壓該貨幣，泰銖（THB）兌美元正交投於一年多以來的最弱水平附近。他們強調泰國央行（BoT）採取寬鬆立場並容忍泰銖逐步走弱，但警告稱，如果油價維持高位且進口通脹上升，更大幅度的貶值可能會考驗政策制定者。

高能源成本和政策立場施壓

"隨著油價上漲、美元走強、美國收益率上升，再加上泰國央行仍偏寬鬆的立場，THB 繼續承壓。"

"THB 仍在 15 個月低點附近承壓（兌美元），新的油價衝擊如今又疊加了美元走強和美國收益率上升。"

"鑑於其對進口能源的依賴，這仍然是 THB 面臨的艱難背景，而由此引發的通脹擔憂也強化了美國利率可能在更長時間內維持高位的預期。"

"泰國央行的寬鬆立場也幾乎無法為 THB 提供支撐，而行長 Vitai 此前也已釋放出沒有緊迫性收緊政策的信號。"

"不過，如果油價維持高位且進口通脹累積，更大幅度的貶值可能會考驗政策制定者的容忍底線。"

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• 儘管德國和歐元區 PMI 數據強於預期，歐元/美元仍在 1.1370 附近走低。
• 美國服務業 PMI 跃升至 53.6，令美元獲得支撐，而製造業 PMI 則回落至 53.8。
• 市場關注焦點轉向下週的美聯儲會議，預計利率將維持在 3.50%–3.75%。

週五，歐元/美元在 1.1370 區域附近走低，儘管歐元區商業活動數據強於預期，但仍舉步維艱。美元指數（DXY）仍在 101.50 附近保持堅挺，對該貨幣對的支撐有限。

德國初步 HCOB 綜合採購經理人指數（PMI）7 月升至 51.2，前值為 49.5，超過預期的 49.8，並重回擴張區間。製造業 PMI 從 50.3 升至 52.2，服務業 PMI 從 48.6 升至 49.6，但仍低於區分擴張與收縮的 50.0 閾值。

更廣泛的歐元區活動也有所增強。綜合 PMI 從 50.0 升至 51.9，優於預期的 50.3。製造業 PMI 升至 52.0，而服務業 PMI 則從 49.4 大幅升至 51.6，表明服務業重回擴張。

美國（US）初步標普全球製造業 PMI 回落至 53.8，低於預期的 54.5，而服務業 PMI 則從 51.2 飆升至 53.6，顯著高於預期的 51.0。強勁的服務業讀數可能繼續支撐美國國債收益率，並阻止美元進一步下跌。

在有報導稱巴基斯坦和伊朗正探索在中國支持的外交倡議下重啟美伊談判的潛在路徑後，風險情緒也有所改善。地區緊張局勢可能緩和，推動油價大幅下跌，並削弱了部分對美元的避險需求，不過談判仍面臨重大障礙。

投資者現在將把注意力轉向美聯儲（Fed）7 月 28 日至 29 日的會議。預計美聯儲將把目標區間維持在 3.50%–3.75%。此次會議不會公布新的經濟預測或更新的點陣圖，因此政策聲明和主席凱文-沃什的新聞發布會將成為推動歐元/美元走勢的主要因素。

短期技術分析：

在 4 小時圖上，歐元/美元報 1.1369，短線偏向看跌，維持在 20 週期簡單移動均線（SMA）1.1397 和 100 週期 SMA 1.1422 下方。該貨幣對也交投於附近的水平阻力位 1.1387 和 1.1391 下方，強化了上方阻力，而相對強弱指數（RSI）徘徊在 37 附近，暗示持續的下行壓力，但尚未進入超賣狀態。

下行方面，當前市場下方 1.1368 和 1.1366 附近聚集著即時支撐，若跌破該區域，將為近期跌勢的延續打開大門。上行方面，需要重新站上 1.1387–1.1391 區間才能緩解當前壓力，隨後 20 週期 SMA 1.1397 將成為下一道阻力，而 100 週期 SMA 1.1422 則是更廣泛看跌結構面臨挑戰前必須突破的水平。

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• 美債收益率下滑支撐黃金反彈。
• 油價回落緩解通脹擔憂，儘管原油週度仍上漲。
• 美聯儲決議、GDP 和 PCE 數據將成為下一催化劑。

週五，黃金價格（XAU/USD）小幅走高，儘管市場對美伊戰爭可能比預期持續更久的猜測不斷升溫，最終可能會損害這種貴金屬的前景。黃金/美元交投於 4,065 美元，上漲 0.38%。

美元/美元在美債收益率走軟抵消美聯儲加息押注之際上漲

追蹤美元兌六種貨幣一籃子表現的美元指數（DXY）小幅上漲至 101.46，料將以超過 0.60% 的漲幅結束本週。美國國債收益率下滑也推動了貴金屬走高，10 年期基準國債收益率下跌 3 個基點至 4.667%。

最近一輪地緣政治消息並未改變海灣戰爭的局勢。報導稱，在中國敦促下，巴基斯坦正尋求恢復美伊談判。與此同時，特朗普表示他對伊朗越來越失去耐心，並證實中國和俄羅斯沒有向伊朗提供或出售武器。

週五的經濟日程較為清淡，美國商業活動保持穩定。標普全球製造業 PMI 從 53.9 小幅降至 53.8，低於預期的 54.5。與此同時，服務業 PMI 從 51.2 升至 53.6，超過預期的 51，這得益於該國舉辦的世界盃。

油價回落也推動了貴金屬上漲。作為美國原油基準的西德克薩斯中質油（WTI）下跌 3.83%，報 88.79 美元，但本週仍有望錄得超過 8.50% 的漲幅。

貨幣市場繼續提高對美聯儲（Fed）下週會議加息的概率。市場預計，美聯儲將在 7 月 29 日維持利率不變。美國央行按兵不動的概率為 59%，而加息 25 個基點（bps）的概率接近 41%。

根據 Prime Terminal 數據，9 月會議加息的概率為 84%。

除了下週的美聯儲會議外，交易員還將關注美國零售銷售和耐用品訂單，以及就業數據、第二季度國內生產總值（GDP）數據和個人消費支出報告。

XAU/USD 技術前景：黃金小幅走高，但在 4,100 美元面臨關鍵阻力

黃金的下行趨勢仍然完好，因為在黃金/美元升至 6 月 17 日週期高點 4,382 美元上方之前，市場結構都將受到破壞。進一步表明下行趨勢仍有支撐的跡象是，50 日、100 日和 200 日簡單移動平均線（SMA）位於現貨金價上方，而且賣家正將價格拉回至一條阻力趨勢線下方。

動能同樣繼續走弱，相對強弱指數（RSI）仍處於看跌區域。因此，阻力最小的路徑仍然是下行。

首個支撐位在 4,000 美元，其後是當前年內低點 3,941 美元。若跌破這兩個水平，將為測試 2025 年 10 月 28 日低點 3,886 美元鋪平道路，進一步支撐位見於 2025 年 4 月 22 日觸及的由前高轉化而來的支撐位 3,500 美元。

相反，如果買家尋求更高價格，則需要突破 4,100 美元。其上方，週高點 4,165 美元是下一個目標，隨後是 4,200 美元阻力位。

UOB環球經濟與市場研究指出，印尼央行將政策利率維持在5.75%，選擇讓此前的緊縮措施繼續傳導。儘管暫停加息，該團隊仍預計到2026年底還將進一步加息三次，合計75個基點，以穩定印尼盾和通脹預期，而在市場將其解讀為鷹派按兵不動後，USD/IDR小幅走高。

預計印尼央行進一步加息將支撐印尼盾

"印尼央行在7月貨幣政策委員會會議上將基準政策利率維持在5.75%，可能是選擇讓5月至6月期間累計實施的100個基點緊縮措施充分傳導至實體經濟。"

"儘管政策暫停，但印尼盾走勢面臨的風險，加上市場對美聯儲政策方向的看法分歧，以及能源價格上漲背景下全球通脹預測的上行風險，繼續支撐我們對2026年第三季度再加息兩次、每次25個基點，並在2026年最後一個季度再加息25個基點的預期，以錨定印尼盾的穩定和通脹預期。"

"這將使政策利率在2026年底達到6.50%的終端水平。"

"在東南亞，USD/IDR從17,880小幅升至17,915，此前一天印尼央行（BI）在被市場視為‘鷹派按兵不動’的情況下維持利率不變。"

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