外匯新聞

歐洲央行（ECB）週四宣布，正如預期的那樣，在三月政策會議後維持關鍵利率不變。根據這一決定，主要再融資操作利率、邊際貸款便利利率和存款便利利率分別維持在2.15%、2.4%和2%。

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歐洲央行政策聲明的主要要點

"歐洲央行決心確保通脹在中期內穩定在2%目標。"

"中東戰爭使前景顯著更加不確定，增加了通脹的上行風險和經濟增長的下行風險。"

"歐洲央行具備良好條件應對這一不確定性。"

"未來一段時間內的最新信息將幫助歐洲央行評估戰爭如何影響通脹前景及其相關風險。"

"歐洲央行密切關注局勢，其依賴數據的策略將幫助其適時制定貨幣政策。"

"工作人員的預測特別納入了截至3月11日的信息，這一截止日期比平時更晚。"

"與12月的預測相比，通脹預期有所上調，尤其是2026年。"

"剔除能源和食品的通脹方面，工作人員預計2026年平均為2.3%，2027年為2.2%，2028年為2.1%。"

"這也高於12月預測的路徑，主要由於能源價格上漲傳導至剔除能源和食品的通脹。"

"工作人員預計經濟增長在2026年平均為0.9%，2027年為1.3%，2028年為1.4%。"

"根據歐洲央行貨幣政策戰略中將風險和不確定性納入決策的承諾，工作人員還評估了中東戰爭在一些替代性示範情景下對經濟增長和通脹的影響。"

"情景分析表明，若油氣供應長期中斷，通脹將高於基線預測，經濟增長將低於基線預測。"

"歐洲央行將採取依賴數據和逐次會議的方式來確定適當的貨幣政策立場。"

"利率決策將基於對通脹前景及其相關風險的評估，結合最新的經濟和金融數據，以及潛在通脹動態和貨幣政策傳導的力度。"

"歐洲央行不會預先承諾特定的利率路徑。"

"資產購買計劃（APP）和疫情緊急購買計劃（PEPP）資產組合正以有節奏且可預測的速度減少，因為歐元體系不再對到期證券的本金支付進行再投資。"

市場對歐洲央行政策決定的反應

歐元/美元在歐洲央行政策公告發布後迅速上漲，最新報1.1500，日內漲幅為0.45%。

以下內容為歐洲央行政策公告於GMT05:00發布前的預覽。

• 歐洲央行可能在伊朗戰爭背景下採取觀望態度。
• 歐洲央行行長拉加德可能面臨多項關於中東衝突影響的提問。
• 美聯儲如預期維持利率不變，並預測2026年將有一次降息。
• 歐元/美元在歐洲央行公告前呈現堅定的看跌基調。

歐洲央行（ECB）將在週四結束為期兩天的會議後宣布其貨幣政策決定。

市場普遍預計歐洲央行將連續第六次維持利率不變，主要再融資操作利率、邊際貸款便利利率和存款便利利率分別維持在2.15%、2.4%和2%。

然而，宏觀經濟形勢與以往所有會議時大不相同：中東戰爭改變了一切。歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德創造了一個新的金融術語"良好狀態"，用以描述戰爭爆發前歐洲央行的貨幣政策立場。

歐洲央行行長拉加德將在公告後舉行新聞發布會。拉加德通常會回答旨在解釋央行決策背後原因的問題。問答環節很可能圍繞戰爭、油價及其對通脹的潛在影響，從而影響未來歐洲央行的貨幣政策決策。

在公告前，歐元/美元匯率徘徊在1.1500附近，此前美聯儲公布了貨幣政策決定。

歐洲央行利率決定預期

歐洲央行曾找到一個微妙的平衡點，通脹達到了政策制定者設定的2%目標，經濟增長開始顯現復甦跡象，利率也從疫情後創紀錄的高位大幅下調。

如前所述，伊朗戰爭改變了一切。美國總統唐納德·特朗普決定支持以色列並打擊伊朗核能力，導致波斯灣全面衝突，推動油價升至2021年以來的高位。能源供應中斷引發的通脹回升擔憂波及所有主要經濟體，戰爭中霍爾木茲海峽的運輸受阻。

官員們不太可能立即對新的全球局勢作出反應。政策制定者可能採取觀望態度，同時重申他們密切關注宏觀經濟發展，並準備在必要時採取行動。

戰爭爆發數日後，歐洲央行行長拉加德表示，央行將採取一切必要措施抑制價格壓力。"我們將竭盡全力控制通脹，確保法國和歐洲人民不會經歷2022年和2023年那樣的通脹上漲，"她將當前形勢與俄烏戰爭引發的情況進行了比較。

此外，歐洲央行政策制定者約阿希姆·納格爾在接受路透社採訪時表示，如果燃料價格上漲導致歐盟通脹上升，央行將"迅速且果斷"採取行動。

與此同時，美聯儲宣布了其貨幣政策決定。如預期，美聯儲維持聯邦基金目標利率區間在3.50%–3.75%不變。

經濟預測摘要（SEP）顯示，政策制定者仍預計2026年將有一次降息，2027年再降一次。此外，官員們上調了通脹預期，預計2026年底PCE通脹率為2.7%，高於去年12月的2.4%。經濟增長預期也有所上調，今年預計為2.4%，高於之前的2.3%。失業率預計為4.4%，與之前預估持平。

市場對該消息反應有限，儘管普遍的風險厭惡情緒使美元在外匯市場表現強勢。

歐洲央行可能對當前局勢採取謹慎態度，避免對戰爭對歐元（EUR）潛在影響表態。拉加德行長可能會重申官員們準備在必要時採取行動，但不會提供具體細節。

歐洲央行會議如何影響歐元/美元？

如前所述，歐元/美元匯率徘徊在1.1500附近，美元受益於風險厭惡情緒。

FXStreet首席分析師瓦萊里婭·貝德納里克指出："從技術面看，歐元/美元呈現看跌格局。日線圖顯示其遠低於所有移動均線，20日簡單移動平均線（SMA）已下穿無明顯方向的100日和200日SMA。同時，技術指標在修正超賣後仍維持在負值區間並呈下降趨勢。近期支撐位約在1.1480，隨後是3月月度低點1.1411，該點為關鍵看跌阻力，預計在歐洲央行會議期間難以觸及。"

貝德納里克補充道："歐元/美元需要突破1.1560才能擺脫短期的負面基調。進一步上漲將挑戰1.1600關口，繼而是1.1640價位，儘管歐洲央行發布鷹派信息推動匯價達到該水平的可能性不大。"

布朗兄弟哈里曼的埃利亞斯·哈達德指出，伊朗戰爭引發的能源衝擊升級，加上美聯儲的緊縮立場和其他央行的收緊傾向，正在給風險資產帶來壓力並支撐美元。聯邦公開市場委員會（FOMC）採取了鷹派按兵不動的政策，削減了降息預期，並上調了預測和長期利率，限制了寬鬆前景。

能源衝擊與美聯儲立場支撐美元

"隨著伊朗戰爭升級為對能源基礎設施的額外直接打擊，布倫特原油和歐洲天然氣價格飆升。能源衝擊無終結跡象，美聯儲保持限制性，其他央行在疲軟增長中趨向收緊，這對風險資產來說是殘酷的組合。股票和債券均遭拋售，而美元風險偏向上行。"

"FOMC 昨日採取了鷹派按兵不動的政策。聯邦基金期貨將自2月27日伊朗戰爭爆發前的-60個基點降息預期削減至未來十二個月僅-9個基點。"

"FOMC 重申‘對經濟前景的不確定性仍然較高’，但更新的經濟預測淡化了滯脹風險。實際GDP增長在預測期內被上調，反映了對生產率的信心。2026年整體和核心PCE通脹均被上調至2.7%，但仍預計到2028年收斂至2.0%。"

"點陣圖繼續暗示2026年和2027年各有一次降息，2028年無變化。但2027年和2028年的點陣分佈略微偏鷹派。長期利率被上調至3.125%，高於12月的3.0%，符合市場共識。"

"最後，美聯儲主席傑伊·鮑威爾強烈暗示恢復寬鬆的門檻較高，強調三點：（一）‘美聯儲認為當前政策立場適當’，（二）‘認為保持利率適度限制性很重要’，（三）‘下一步可能加息的可能性出現了’。"

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野村分析師指出，瑞士央行（SNB）將政策利率維持在0.00%，並加強了對外匯干預的指引，因為瑞郎（CHF）已升值。瑞士極低的通膨率和更強勢的瑞郎被認為促使第一季進行外匯買入。野村預計政策利率將維持在0.00%，且不會進一步降息。

瑞士央行維持利率並關注外匯行動

"瑞士央行（SNB）在3月會議上將政策利率維持在0.00%，符合我們和市場共識。更重要的是，自上次政策會議以來，其對外匯干預的指引發生了變化，稱‘鑑於中東衝突，瑞士央行在外匯市場的干預意願增強。瑞士央行因此抵制瑞郎的快速且過度升值，這將危及瑞士的價格穩定’。"

"瑞士通膨率非常低（2月同比0.1%），部分原因是外國產品和服務的通縮，這種情況因瑞郎走強已持續超過兩年。根據瑞士央行的分析，自12月中旬以來，瑞郎在貿易加權基礎上升值了2.5%。我們認為，這種升值可能促使瑞士央行在第一季透過外匯買入進行干預，以限制升值壓力及其對通膨的影響。"

"事實上，主席施萊格爾在新聞發布會上確認，瑞士與美國的協議意味著瑞士央行可以干預外匯市場，且瑞士央行的意圖並非謀取不公平優勢（來源：彭博社）。不過，第一季瑞士央行外匯干預的數據要到6月底才會公布。"

"我們認為瑞士央行在可預見的未來將維持政策利率在0.00%。我們預測未來幾個月通膨將加速，這支持了不需要再次降息的觀點。"

"施萊格爾主席在新聞發布會上重申，引入負利率的門檻依然較高（來源：彭博社）。事實上，由於全球能源價格衝擊，今年通膨可能上升（儘管我們注意到瑞士消費者較歐洲鄰國更能抵禦能源價格上漲），負利率的需求似乎有所減少，儘管進口產品價格下降仍是通膨的一個擔憂。"

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德意志銀行的Sanjay Raja指出，英國央行（BoE）維持銀行利率不變，但明確表示將更加關注通脹風險。貨幣政策委員會（MPC）放棄了寬鬆偏向，強調如果通脹預期上升，準備採取行動。Raja指出，伊朗持續的衝突和高企的能源價格可能迫使加息，使得此前對未來幾個季度降息的預期變得不太可能。

英國央行維持利率但釋放鷹派準備信號

"英國央行今天傳遞的信息很明確：如果通脹預期上升導致價格壓力更持久，貨幣政策委員會將採取行動加以防範。儘管銀行利率未變，委員會一致決定‘觀望’伊朗衝突的發展，避免倉促調整利率。"

"今天的關鍵句是什麼？‘所有委員都準備在必要時採取行動，確保消費者物價指數（CPI）通脹率在中期內保持在2%的目標軌道上。’貨幣政策委員會今天沒有維持寬鬆偏向。"

"如果能源價格維持在當前水平，貨幣政策委員會可能被迫提高利率以抑制通脹（銀行工作人員目前預計未來幾個季度通脹率將在3-3.5%之間徘徊）。"

"我們現在是否應該討論加息？隨著今天的決定，所有委員都表示將在4月的決議中獲得更多信息，加息的可能性顯著上升。"

"在某種程度上，這成為了新的重要基準。如果戰爭沒有明確的解決或進展，政策可能會出現轉向。簡單來說，加息現在對經濟構成了真實風險。"

"財政政策現在面臨很大壓力，需要應對以防止加息。財政大臣Reeves的響應時間表被縮短。降息的前景現在似乎成了遙遠的記憶——至少在未來幾個季度內如此。"

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• 截至3月14日當周，美國初請失業金人數減少8,000人。
• 美元指數在美盤時段維持在100.00附近穩定。

美國勞工部（DOL）週四公布，截至3月14日當周初請失業金人數為205K，較前一週未經修正的水平減少8K。該數據好於市場預期的215K。

同期，4週移動平均值下降750至210,750。

勞工部在新聞稿中指出：「截至3月7日當周，經季節調整的續請失業金人數為1,857,000人，較前一週修正後的水平增加10,000人。」

市場反應

該數據公布後，美元指數維持在其窄幅日內區間的下半區，最新報100.08，下跌0.15%。

荷蘭國際集團（ING）高級經濟學家姜敏珠指出，日本央行將政策利率維持在0.75%，並保持了大致不變的經濟前景，同時承認不確定性增加。行長植田和男避免對下一步行動的時間發出信號，ING仍預計6月將加息。政府的口頭干預被認為有助於將美元/日元維持在160以下，為日本央行爭取更多時間。

日本央行謹慎態度支撐日元有限的前景

"日本央行承認中東局勢帶來的風險，但其對經濟的展望與上次會議相比變化不大。我們認為這一分析為未來幾個月可能的加息奠定了基礎。"

"正如我們預期的那樣，植田和男行長在新聞發布會上沒有透露下一次加息的時間點，因為日本央行希望在中東戰爭背景下保持靈活。他重申了方向性指引，即如果經濟持續復甦且通脹接近日本央行預測的2%，日本央行將繼續相應調整貨幣政策。"

"但他在整個新聞發布會上的言論極為謹慎。他提到日本央行將在每次會議上審視可用數據，做出適當的政策判斷，基礎通脹可能朝任一方向變化。他還提到，董事會中有微弱多數成員認為通脹存在上行風險，但我們不認為這意味著董事會立場已轉向更鷹派。"

"政府的口頭干預似乎也暫時將美元/日元維持在160以下。這將為日本央行在下一次加息上保持耐心爭取更多時間。形勢十分接近，但我們相信日本央行將在6月採取下一步行動。"

（本文由人工智能工具協助生成，編輯審核。）

• 英鎊/美元在央行謹慎分歧中小幅上揚。
• 英國央行維持關鍵利率不變，九位貨幣政策委員會成員一致投票令市場驚訝。
• 地緣政治緊張局勢和能源價格上漲使通脹前景複雜化。

截至週四發稿時，英鎊/美元交投於1.3300附近，日內上漲0.28%，得益於市場對英國央行（BoE）貨幣政策決定的溫和積極反應。

英國央行在3月會議上將銀行利率維持在3.75%，符合預期，但貨幣政策委員會（MPC）九名成員一致投票的結果令市場感到意外，市場原本預期會有部分支持降息的聲音。該決定被視為略顯鷹派，尤其是在公告後今年加息預期被上調的背景下。

央行聲明中強調了與中東衝突相關的不確定性，這推動能源價格上漲，預計將在未來幾個季度推高通脹。內部預測顯示第二季度通脹約為3%，第三季度可能升至3.5%，遠高於2%的目標。然而，英國央行強調經濟增長依然疲弱，第一季度國內生產總值（GDP）估計在0.1%至0.2%之間，這使得支持經濟與抑制通脹之間的平衡更加複雜。

整體基調反映出寬鬆週期的暫停，政策制定者傾向於在調整政策前評估能源衝擊的規模和持續時間。英國央行行長安德魯·貝利（Andrew Bailey）表示，經濟仍有產能餘地，暗示如果需求保持低迷，通脹壓力可能部分得到抑制。

與此同時，美聯儲（Fed）也採取觀望態度，週三將利率維持在3.50%-3.75%區間，同時發出通脹風險依然存在的信號。主席傑羅姆·鮑威爾強調，在考慮降息前需要在通脹方面取得進一步進展，強化了"高利率維持更長時間"的論調。

大西洋兩岸的謹慎立場限制了英鎊/美元的強烈方向性波動。然而，英國的略顯鷹派意外，加上美國穩定但仍具限制性的預期，在地緣政治和能源相關不確定性影響的環境中，為英鎊（GBP）在短期內提供了適度支撐。