外匯新聞

以下是您需要了解的5月21日星期四要點：

美元指數（DXY）在99.10附近走軟，市場情緒改善減少了對美元的避險需求。周三公布的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要顯示，美聯儲（Fed）官員仍對持續的通脹壓力表示擔憂，傾向於等待更明確的證據後再考慮降息，這有助於美國國債收益率穩定。

在報導稱美國與伊朗的談判取得進展後，市場樂觀情緒上升。根據白宮新聞組報導，美國總統唐納德·特朗普表示，美國正處於與伊朗談判的"最後階段"。

在安德魯斯聯合基地的新聞發布會上，特朗普對持續的外交努力發表了典型的混合信息。他表示，"我們拭目以待"，並強調可能達成協議。他補充道，"如果不行，我們可能會採取一些強硬措施，但希望不必如此。"

歐元/美元反彈至1.1630附近，美元走軟支撐了歐元。另一方面，鑑於通脹前景趨向不利，歐洲央行（ECB）6月很可能加息。

英鎊/美元上漲至1.3450附近，受益於美元普遍走弱和風險環境改善。

美元/日元下跌至158.80附近，因美國國債收益率下降和避險需求減弱給該貨幣對帶來壓力。

澳元/美元攀升至0.7160附近，投資者關注澳大利亞即將公布的就業變動報告。市場預計4月新增就業人數約為1.75萬，失業率預計維持在4.3%。

西德克薩斯中質原油（WTI）價格下跌至98.30美元附近，因美伊談判消息減輕了中東供應中斷的擔憂。

黃金飆升至4550美元附近，避險需求從美元轉向貴金屬。

接下來日程安排：

5月21日星期四：

• 澳大利亞5月消費者通脹預期
• 澳大利亞4月勞動力市場數據（就業變動、參與率、失業率）
• 德國4月生產者價格指數
• 瑞士第一季度工業產出
• 法國5月初步HCOB採購經理人指數（PMI）
• 德國5月初步HCOB採購經理人指數（PMI）
• 歐盟5月初步HCOB採購經理人指數（PMI）
• 英國5月初步標普全球採購經理人指數（PMI）
• 美國4月住房數據（建築許可、房屋開工）
• 美國初請失業金人數、5月費城聯儲製造業調查
• 美國5月初步標普全球採購經理人指數（PMI）
• 歐盟5月初步消費者信心指數
• 新西蘭第一季度零售銷售
• 英國5月GfK消費者信心指數
• 日本4月消費者價格指數（CPI）

5月22日星期五：

• 德國第一季度國內生產總值（GDP）
• 英國4月零售銷售
• 德國5月IFO調查（商業景氣、當前評估、預期）
• 加拿大3月零售銷售
• 美國5月密歇根消費者信心及通脹預期

• 美聯儲會議紀要顯示官員們正在為可能的加息做準備。
• 美元下跌至兩日低點，支持無收益貴金屬的需求。
• 伊朗警告使地緣政治風險在美國採購經理人指數公布前保持高位。

在美聯儲（Fed）最新會議紀要顯示大多數官員支持為加息鋪路後，黃金（XAU/USD）在週三北美時段獲得買盤並小幅上漲。截至發稿時，XAU/USD 交易於4530美元，上漲1%。

XAU/USD 上漲，收益率下降抵消了美聯儲會議紀要的鷹派影響

4月會議紀要顯示，大多數理事會成員支持如果通脹持續高於2%目標，則需要進行一定的政策收緊。此外，會議紀要指出，"許多參與者表示，他們本希望從會後聲明中刪除暗示委員會未來利率決策可能傾向於寬鬆的措辭。"

這是連續第二次會議中，越來越多的美聯儲官員表示如果價格保持高位，提高借貸成本可能是合適的。會議紀要還顯示，"參與者普遍認為中東衝突可能對風險平衡和適當的政策路徑產生重大影響。"

根據Prime Terminal數據，貨幣市場已計入美聯儲在12月會議上加息的概率為50%。

儘管如此，隨著美元下滑至兩日低點，貴金屬價格持續上漲。追蹤美元對六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）下跌0.19%，報99.11，曾觸及兩日低點98.96。

美國國債收益率也受到影響，10年期國債收益率為4.576%，下跌9個基點，這對無收益金屬構成利好。

地緣政治繼續推動黃金價格走勢，美國總統唐納德·特朗普表示與伊朗的談判已進入最後階段，並警告若協議失敗將發生攻擊。伊朗革命衛隊表示，"如果對伊朗的侵略再次發生，承諾的地區戰爭這次將超出該地區範圍。"

數據方面，美國經濟日程依然清淡，投資者等待初請失業金數據、住房數據以及標普全球快速採購經理人指數（PMI）。

XAU/USD 技術前景：黃金跳漲，有望測試4600美元附近的阻力

黃金處於盤整狀態，4600美元上方有一系列關鍵技術阻力位。

動能依然偏空，但相對強弱指數（RSI）顯示買方力量增強，這可能為測試4600美元大關打開大門。

突破4600美元將暴露20日簡單移動平均線（SMA）4628美元和50日SMA 4690美元。若進一步走強，下個目標為4700美元，隨後是100日SMA 4787美元。

下行方面，如果XAU/USD跌破4500美元，可能會向5月19日低點4464美元和4400美元移動。一旦跌破，下一目標為200日SMA 4340美元。

美聯儲（Fed）4月28-29日會議紀要於週三公布，顯示出明顯的鷹派基調，許多政策制定者表示他們更傾向於完全取消政策聲明中的寬鬆偏向。

官員們普遍認為，通脹風險仍偏向上行，尤其是在中東緊張局勢升級、能源價格上漲和關稅壓力持續的背景下。紀要顯示，大多數與會者表示，如果通脹持續高於美聯儲2%的目標，可能需要採取額外的政策收緊措施。

政策制定者還承認，中東衝突可能實質性地改變風險平衡，並使未來的適當政策路徑更加複雜。多位成員警告稱，油價高企和關稅可能最終導致通脹壓力在更廣泛的經濟中更加根深蒂固，使美聯儲難以在短期內為寬鬆政策辯護。

與此同時，會議紀要為今年晚些時候在更溫和情景下的降息留出了可能。多位與會者指出，如果地緣政治局勢迅速穩定且通脹壓力以令人信服的方式繼續緩解，降息可能成為必要。

不過，紀要傳遞的整體信息明顯偏向謹慎。與會者普遍認為，持續的通脹和地緣政治不確定性可能需要當前的緊縮政策立場維持比之前預期更長時間。

文件還顯示，只有少數官員認為在有更明確證據表明通脹確實回落的情況下，降息才是合適的。

對市場而言，重要的是美聯儲工作人員的經濟展望較3月會議有所上調，強化了政策制定者儘管面臨更緊的金融條件和地緣政治逆風，仍認為美國經濟具有韌性的觀點。

總結

美聯儲紀要強化了市場對"更高利率維持更長時間"預期的看法。政策制定者對持續的通脹風險感到日益不安，尤其是在能源價格上漲和地緣政治不確定性威脅延緩通脹緩解進程的情況下。除非通脹顯著降溫或中東緊張局勢大幅緩解，否則美聯儲仍遠未發出即將轉向鴿派的信號。

市場反應

週三，美元承壓，美元指數（DXY）測試99.00支撐位，投資者繼續評估美伊達成協議的可能性，暫時擱置了對美聯儲緊縮-更長期政策的堅定押注。

以下部分作為4月28-29日FOMC會議紀要的預覽，於GMT13:15發布。

• FOMC紀要可能提供有關官員分歧程度的新線索，尤其是在凱文·沃什接任美聯儲主席之前。
• 投資者將仔細審視政策制定者是否質疑了4月份的寬鬆偏向。
• 持續的通脹壓力和油價上漲已將市場預期從降息轉向可能的緊縮。

美國聯邦儲備委員會（Fed）4月28-29日貨幣政策會議紀要將於週三GMT18:00公布。該次會議決定將政策利率維持在3.50%-3.75%區間不變，儘管該決定暴露了委員會內部罕見的高度分歧。

聯儲理事斯蒂芬·米蘭投票支持降息25個基點，而克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克、明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利和達拉斯聯儲主席洛里·洛根則反對在政策聲明中維持寬鬆偏向。

傑羅姆·鮑威爾及其團隊選擇在4月維持利率不變

聯邦公開市場委員會（FOMC）連續第三次會議在4月維持利率不變，但焦點迅速轉向未來政策方向的內部分歧。儘管政策制定者普遍同意維持利率穩定，但在下一步行動的溝通上出現了分歧。

在會後聲明中，美聯儲保留了暗示寬鬆偏向的措辭，意味著未來的政策調整仍可能傾向於降息，前提是條件允許。然而，隨著通脹風險上升，多位政策制定者對維持這一表述顯得越來越不安。

自4月會議以來，宏觀經濟環境發生了顯著變化。通脹擔憂因強於預期的價格數據和與地緣政治緊張局勢相關的能源成本上升而加劇。4月消費者物價指數（CPI）同比加速至3.8%，為三年來最高水平，而高企的油價持續引發更廣泛價格壓力的擔憂。

與此同時，勞動力市場數據保持相對韌性，降低了政策寬鬆的緊迫性。4月非農就業數據顯示美國新增就業崗位11.5萬個，低於3月的18.5萬個，但遠高於預期的6.2萬個。

在發布前瞻中，美國銀行分析師預計該報告將強化美聯儲近期的鷹派基調。他們指出，政策制定者可能關注持續的通脹風險以及與地緣政治發展相關的上行壓力，而富國銀行分析師則預計會議紀要將提供更多細節，說明非投票成員是否也認為下一步政策行動同樣可能是加息或降息。

該紀要還可能引起額外關注，因為它代表了鮑威爾擔任美聯儲主席期間的最後一份會議紀要，隨後凱文·沃什將正式接任央行領導職務。

FOMC會議紀要何時發布及其對美元的影響？

聯邦公開市場委員會（FOMC）將於週三GMT18:00發布4月28-29日政策會議紀要。

市場對利率的預期在過去幾週發生了劇烈變化。聯邦基金期貨已從定價降息轉向反映利率可能在較長時間內維持不變的預期，部分投資者甚至認為今年晚些時候加息的風險增加。

根據FedWatch工具，美聯儲12月加息25個基點的概率為40.1%，而維持利率不變的概率為43.4%。

這一倉位表明，如果會議紀要顯示更廣泛支持取消寬鬆偏向，或表明更多官員討論了可能最終支持更緊縮貨幣政策的條件，美元（USD）可能會出現強烈反應。

如果政策制定者表達出對通脹風險變得更加持久的擔憂，尤其是討論顯示上行風險超過對經濟增長的擔憂，美元可能會進一步走強。

相反，如果紀要強調大多數政策制定者仍認為與能源價格相關的通脹衝擊是暫時的，並繼續認為一旦價格壓力緩解，下一步政策行動傾向於寬鬆，美元可能承壓。

儘管如此，市場反應可能有限，因為投資者可能更願意等待更多通脹和勞動力市場數據，以便在凱文·沃什領導下重新評估6月FOMC會議的預期。

截至發稿時，美元指數（DXY）交易於99.43附近。短期走勢看漲，價格在4小時圖上位於100週期和200週期簡單移動平均線（SMA）之上，突破並站上此前的下行趨勢線阻力後，結構更為積極。動能有所拉伸，相對強弱指數（RSI）徘徊在超買區附近的72，表明上行動力依然存在，但若買盤在附近斐波那契阻力位下方失去信心，指數也可能面臨調整壓力。

上方阻力位於從3月31日高點至4月17日低點繪製的61.8%斐波那契回撤位99.49，若突破該位，將暴露於78.6%斐波那契回撤位100.00整數關口及近期高點100.64附近的更大阻力。下方初步支撐位於50%回撤位99.13，隨後是聚集在38.2%回撤位98.78、200週期SMA約98.59和100週期SMA約98.50的更廣泛需求區，若進一步回調，則關注23.6%回撤位98.34及前期低點97.63以限制跌幅。

（本文的技術分析借助了人工智能工具完成。）

• 美元/瑞郎因風險偏好改善而下跌，美元承壓。
• 有報導稱華盛頓和德黑蘭正朝潛在協議推進，樂觀情緒上升。
• FOMC 會議紀要強化了美聯儲"更長時間高利率"的立場。

美元/瑞郎週三下跌，接近0.7875區域，因美元（USD）在市場情緒改善的背景下失去支撐。

在報導稱美伊談判取得進展後，市場情緒有所改善。根據白宮新聞組報導，頭條新聞稱美國總統唐納德·川普表示美國正處於與伊朗談判的"最後階段"。川普在安德魯斯聯合基地對記者發表講話時，對正在進行的外交努力表達了典型的混合信息。"我們拭目以待，"川普說，並補充稱協議將會達成。

更為樂觀的基調減少了美元的避險需求，削弱了美元/瑞郎維持看漲偏向的能力，儘管地緣政治不確定性依然存在。美聯儲（Fed）會議紀要強化了市場日益增長的"更高利率更長期"預期。政策制定者對持續的通脹風險顯得越來越不安，尤其是在能源價格上漲和地緣政治不確定性可能延緩通脹回落的背景下。

短期技術分析：

在四小時圖上，美元/瑞郎交易於0.7877，持有適度看漲偏向，因其在20週期簡單移動平均線（SMA）附近0.7872和100週期SMA約0.7832之上盤整。價格下方的支撐聚集表明目前下跌仍受支撐，而相對強弱指數（RSI）回落至50中位附近，暗示上漲動能雖有所減弱但仍具建設性，而非完全耗盡。

下行方面，初步支撐位於0.7876，得到了先前水平支撐0.7858的強化，隨後是接近0.7872的20週期SMA，若賣壓加劇，較深的100週期SMA約0.7832將成為更重要的緩衝。上行方面，近期阻力位於0.7895水平阻力位，突破後將暴露下一個阻力位於0.7907附近，多頭需突破該供應區以延續反彈走勢。

（本報導的技術分析借助AI工具完成。）

• WTI 下跌超過 5%，結束了連續四天的漲勢，因交易員對美伊談判取得進展的跡象作出反應。
• 霍爾木茲海峽油輪重新通行的報導緩解了對長期供應衝擊的擔憂。
• 巴基斯坦主導的調解努力提升了華盛頓與德黑蘭達成潛在協議的希望。

西德克薩斯中質原油（WTI）週三暴跌超過 5%，結束了連續四天的上漲，因交易員對新的地緣政治消息作出反應，這些消息提升了達成結束美伊戰爭並重新開放霍爾木茲海峽潛在協議的希望。撰寫本文時，WTI 交易價格約為每桶 96.76 美元。

美國總統唐納德·川普週三表示，與伊朗的談判已進入最後階段，但他警告稱，如果未達成協議，軍事行動仍有可能發生。「除非伊朗變得聰明，否則還會有更多戰鬥，」川普說。

由巴基斯坦調解的外交努力仍在繼續，華盛頓和德黑蘭正努力敲定可能協議的文本。根據 Al Hadath 引述消息人士稱，巴基斯坦軍方領導人阿西姆·穆尼爾可能於週四前往伊朗，宣布協議的最終版本。

與此同時，伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）海軍表示，霍爾木茲海峽的通行仍在進行中，且獲得了伊朗當局的許可和協調。革命衛隊補充稱，過去 24 小時內共有 26 艘船隻，包括油輪、集裝箱船及其他商船，通過了該海峽。

這些進展有助於緩解即時供應中斷的擔憂，並促使油價盤中回落，同時路透社報導，本週已有數艘載有約 600 萬桶原油的超大型油輪成功駛出該海峽。

然而，霍爾木茲海峽的運作仍遠低於正常容量，限制了油價的更大跌幅，供應方面的更廣泛擔憂依然存在。與此同時，談判的脆弱性及對伊朗核計劃的持續分歧繼續使市場不確定性保持在高位。

在數據方面，美國能源信息署（EIA）報告稱，截至 5 月 15 日當週，原油庫存減少了 786.4 萬桶，遠超市場預期的減少 290 萬桶，且繼前一週減少 430.6 萬桶之後。

• 在債券市場遭遇嚴厲拋售後，道指期貨一度下跌，隨後在特朗普表示美國與伊朗談判進入最後階段後迅速反彈至時段高點。
• 這一和平信號立即推動多種資產價格下跌，油價和美元走軟，最關鍵的是，國債收益率從多年高位回落。
• 收益率的降溫比股市反彈更為重要，因為長期收益率飆升，30年期收益率達到2007年以來最高水平，是壓制股市的主要因素。
• 英偉達將在收盤後發布財報，聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要則在早些時段公布，因此基於伊朗新聞的買盤仍需經受夜間考驗。

道瓊斯工業平均指數（DJIA）周三被兩件它無法控制的事情所左右，即債券市場和伊朗新聞頭條，截至撰寫時，新聞頭條佔了上風。期貨在長期國債的猛烈拋售壓力下持續走低，隨後在特朗普總統告訴記者美國正處於與伊朗談判的最後階段後，期貨價格迅速反轉，回升至接近49,900的時段高點。該言論於GMT15:15左右發布，一句話就做到了幾天區間交易無法完成的事，同時抹去了多個市場的地緣政治風險溢價。至於是否應給予如此高的評價，則是另一個完全不同問題。

一條新聞，四個市場

這是一場典型的降級交易，跨資產的反應十分明確。油價回落，西德克薩斯中質原油（WTI）和布倫特原油均下跌，供應衝擊溢價逐漸消退。美元走軟。最重要的是，國債收益率大幅回落，10年期下降約9個基點，30年期下降約7個基點，鑒於長期收益率此前的高度緊繃，這一調整意義重大。此前有報導稱，約有600萬桶原油仍通過霍爾木茲海峽流動，這已推動和平預期，此外還有傳言稱巴基斯坦斡旋的協議文本可能在一天內公布。特朗普的評論則點燃了導火索。

債券市場才是真正的焦點

撇開伊朗新聞不談，本週真正驅動股市的是收益率曲線的長期端。30年期收益率攀升至2007年以來最高水平，10年期收益率也接近多年高點，這主要源於市場對油價推動的通脹重新抬頭的擔憂加劇，以及美聯儲（Fed）即將由凱文·沃什接任主席，且已落後於曲線的擔憂。這才是關鍵通道。當收益率急劇上升時，會威脅到已經因能源成本而承壓的經濟，股市因此承壓。因此，下午股市的反彈實際上是債券市場的緩解表現披上了股市的外衣，這也正是其脆弱之處。潛在的通脹問題並不會因為政治人物使用"最後階段"一詞而消失。

為何持懷疑態度是合理的

市場對此已有多次經歷。這場衝突的停火協議幾天前還被視為幾乎毫無價值，其反提議多次被拒絕，所謂的即將達成協議的新聞往往在下一交易日便煙消雲散。當天買入降級消息是理性的，跨資產的反應也證明交易者對此認真對待，但將一條新聞視為自2月底以來持續戰爭的終結，是市場反覆上演卻被時間懲罰的跳躍式解讀。誠實的看法是，這只是一個可交易的新聞，而非真正的解決方案。

收盤前需關注的事項

英偉達（NVDA）將在收盤鈴聲後發布財報，這是今晚唯一可能壓過伊朗新聞的催化劑。股價在財報發布前上漲約2%，策略師將其視為整個人工智能（AI）交易中最重要的指標，鑒於該股經歷了多年大幅上漲，市場預期相對溫和。需關注的重點包括記憶體價格上漲是否帶來利潤壓力，以及公司如何處理對中國的銷售。4月底聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要將提前公布，值得關注官員們對能源驅動通脹問題的重視程度。技術圖表上，49,250點的低點是關鍵線位，49,350至49,400點區間為其上方首個支撐。只要守住這些點位，和平預期的買盤就能維持，若能重回並守住50,000點，且英偉達財報表現強勁，反彈有望延續；若跌破49,250點，則市場表明其從未真正相信該新聞。道指買入了和平，英偉達將決定是否能守住這份買盤。

道瓊斯5分鐘圖

彭博社週三報導，隨著石油出口開始消耗國內供應庫存，美國原油庫存大幅下降。

根據美國能源信息署的數據，中東衝突增加了對美國生產石油的需求，導致庫存下降了1780萬桶，降至近一年的最低水平。

值得注意的是，美國石油出口防止了原油價格的飆升。最新數據顯示，美國首次成為淨出口國。本月海外原油出貨量平均達到每日530萬桶，如果這一速度持續，將創下新紀錄。

霍爾木茲海峽的關閉促使買家尋求替代能源來源。美國還從其戰略石油儲備中釋放原油，以幫助緩解供應衝擊。