外匯新聞

石油輸出國組織及其盟友（OPEC+）週日同意維持 12 月份的石油產量目標不變。

該集團包括七個關鍵成員——沙烏地阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、科威特、阿爾及利亞、哈薩克斯坦和阿曼。根據一份官方聲明，該集團決定維持 12 月份的 9 月份要求產量，沙烏地阿拉伯的配額定為每天 10.478 百萬桶（bpd），其次是俄羅斯的每天 9.949 百萬桶和伊拉克的每天 4.431 百萬桶。 

OPEC+ 還重申了其集體承諾，即實現對《合作宣言》的全面遵守，該宣言是歐佩克及參與的非歐佩克產油國之間協調的基礎。

中國國家統計局（NBS）週六報告稱，中國10月份製造業採購經理人指數（PMI）降至49.3，前值為50.1。該數據低於市場預期的50.0。

此外，10月份非製造業PMI降至49.7，低於9月份的50.2。

市場反應

受中國PMI數據疲弱影響，作為中國經濟風向標的澳元（AUD）小幅走低。截至發稿時，澳元/美元日內下跌0.06%，報0.7028。

• 澳元/美元在周一亞洲早盤時段小幅走低至0.7025附近。
• 伊朗警告將擴大對美國的打擊，提振避險資金流入。
• 澳儲行預計將把利率上調至18年來的最高水平。

周一亞洲早盤時段，澳元/美元跌至0.7025附近。由於中東地緣政治緊張局勢升級，美元（USD）兌澳元（AUD）走強。中國 RatingDog 製造業採購經理人指數（PMI）報告將於周一晚些時候公布。交易員將密切關注澳大利亞儲備銀行（RBA）周二的利率決議。

彭博社周日報道稱，伊朗最高領袖已命令其最高軍事指揮官為與美國和以色列的 renewed confrontation 做好準備，並擴大德黑蘭的報復選項。中東持續緊張局勢短期內可能提振美元等避險貨幣。

"Every level and type of threat must be met with an immediate, effective response, without geographical limitations," said Khamenei.

上周，美聯儲（Fed）將基準聯邦基金利率維持在3.75%至4%不變。政策制定者表示，他們希望即將公布的數據有助於為下一次決策提供參考。根據 CME FedWatch 工具，交易員押注12月加息的概率為72.9%。

不過，對即將加息的預期不斷升溫，可能有助於限制澳元的跌幅。澳大利亞央行很可能在周二的11月政策會議上將官方現金利率（OCR）上調25個基點（bps），從4.60%升至4.85%。

澳儲行正加大力度以控制澳大利亞頑固的通脹，而澳大利亞通脹在發達經濟體中屬於最強之一。

根據 ASX RBA Rate Tracker，市場目前已計入澳儲行下次董事會會議將利率上調至4.85%的概率接近78%，高於數據公布前的62%。

澳儲行定價限制澳元進一步上漲空間

TD Securities 表示，市場已經為澳儲行進一步收緊政策賦予了相當大的概率，投資者目前定價"11月澳儲行加息的概率約為80%"。策略師指出，"與全球其他央行的加息定價不同，市場不願意計入未來幾個月澳儲行更多的加息，這與我們的判斷一致。"因此，TD 認為，"鑒於市場已經計入澳儲行近期再次加息，我們不認為央行決議會為澳元提供太多進一步支撐"，這意味著僅憑政策預期，匯價進一步上行的空間有限

洛根暗示至少還會加息兩次，美聯儲旨在維持適度限制性立場

美聯儲的洛根傳遞出明顯的鷹派信息，FXS Speechtracker 評分為 8/10，略高於 7.7/10 的既定基準，凸顯出更強的緊縮偏向。她堅持認為，美聯儲"至少還需要再加息兩次，每次 25 個基點"，且跳過一次會議並不會改變政策目標，這表明其明確致力於將利率推升至適度限制性區間，以應對被描述為"不可接受"的通脹。對漸進式調整和清晰溝通的強調表明，美聯儲正試圖在進一步收緊政策與限制經濟急劇惡化風險之間取得平衡，同時讓家庭、企業和投資者適應更高利率。

FXS 美聯儲情緒指數上升 0.95 點至 143.62，進一步印證更廣泛的政策基調仍堅定處於鷹派區域，遠高於中性 100 這一水平。此次上升與較高的 FXS Speechtracker 評分一致，反映出市場認為強勁增長、穩健的消費者支出以及仍具支撐性的金融環境，為美元區及其他地區進一步收緊政策留下了空間。

技術分析：澳元/美元仍受制於 100 日簡單移動均線下方

在日線圖上，澳元/美元仍受制於 100 日簡單移動均線（SMA）下方，同時仍守在布林帶中軌上方，使得短期基調在中性至看跌之間，價格在這兩個相反參考位之間收窄。相對強弱指數（RSI）約為 52，位於中線附近，表明僅有溫和的正動能，在更廣泛結構仍受限於 100 日 SMA 下方之際，這種動能最多只能緩和下行風險。

上行方面，直接阻力位於 100 日 SMA 的 0.7030，下一道阻力位在接近 0.7065 的布林帶上軌，日線收盤需要站上該水平，才能將偏向轉向更具建設性的反彈。下行方面，初步支撐由約 0.6995 的布林帶中軌提供，進一步支撐位於接近 0.6925 的下軌，若跌破該水平，將重新打開通往更明顯看跌延伸的路徑。

（本報道的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。）

以下是週末期間中東戰爭關鍵進展的簡要回顧，預計將在下週對市場產生重大影響。

• 伊朗最高領袖莫傑塔巴-哈梅內伊已命令其高級軍事指揮官為與美國（US）和以色列的再次對抗做好準備，並擴大德黑蘭的報復選項，儘管其最高外交官已暗示外交談判取得進展。
• 哈梅內伊表示："每一級別、每一種類型的威脅都必須得到立即、有效的回應，不受地理限制。"
• 美國國務卿馬爾科-魯比奧表示，華盛頓尚未就恢復對德黑蘭的打擊作出任何決定，唐納德-特朗普總統更傾向於通過外交途徑解決。魯比奧進一步表示，美國仍保有實現特朗普決定追求的任何軍事目標的能力。
• 伊朗外交部長阿巴斯-阿拉格齊表示，一個伊朗代表團正在卡塔爾與當地調解方舉行會談。
• 阿拉格齊補充稱，條件包括取消在伊斯蘭堡備忘錄之後實施的制裁，並減少美國在該地區的部隊部署。"我們要求恢復石油豁免，並釋放我們所有被凍結的資金，包括存放在卡塔爾的資金，"他補充道。

• 黃金暴跌逾 3.3%，創下 3880 美元的年度新低。
• 跌破 3886 美元確認看跌壓力，進一步下行風險暴露。
• 儘管 美聯儲官員支持進一步收緊政策，12 月加息概率仍降至 70%。

週五，黃金（XAU/USD）暴跌至年內新低 3880 美元，自去年 10 月以來首次跌破 3900 美元關口。美元和美國國債收益率小幅走高，風險偏好惡化，而美聯儲鷹派言論則令金價承壓。黃金/美元交投於 3884 美元，下跌逾 3.3%。

在美聯儲鷹派言論和高油價影響下，黃金/美元延續看跌破位

在 2025 年 10 月 28 日跌破關鍵支撐位 3886 美元後，價格走勢表明金價可能進一步下行。三位美聯儲（Fed）官員中有兩位呼籲進一步收緊政策，而另外三位則支持漸進式做法。

達拉斯聯儲主席洛里-洛根呼籲再加息兩次。聖路易斯聯儲主席阿爾貝托-穆薩勒姆呼籲儘快再次加息，並補充稱政策仍然過於寬鬆。

與此同時，里士滿聯儲主席托馬斯-巴金表示，他傾向於漸進式做法，儘管他承認通脹壓力正在擴散。

儘管如此，美元未能走強，而美國國債收益率則小幅回落。

在美國，第三季度經濟年率增長 3.4%，遠超預期，表現健康。核心 PCE 通脹率仍維持在 3.1% 的高位，較 9 月讀數上升，但符合預期。儘管這可能會提高美聯儲加息的可能性，但根據 CME FedWatch 工具，投資者已將加息概率從美聯儲決議後的週三約 84% 下調至 70%。

據 Axios 報道，儘管美國與伊朗之間的談判仍在繼續，但能源價格上漲也對金價構成壓力。美國原油基準西德克薩斯中質原油（WTI）上漲 0.5%，接近每桶 102 美元。

下週美國經濟日曆將十分繁忙。市場將關注 10 月 ISM 製造業和服務業 PMI，以及一系列就業數據。勞動力市場數據包括 JOLTS 職位空缺、ADP 就業人數變化、初請失業金人數，以及本週重頭戲非農就業報告。

黃金/美元技術前景：黃金在 3900 美元下方延續痛苦走勢

在黃金跌破 3900 美元後，整體趨勢轉為下行，並打開了觸及 12 個月低點的大門。動能偏空且即將進入超賣區域，這意味著如下方相對強弱指數（RSI）所示，下行趨勢正在增強。

如果黃金/美元在日線圖上收於 2025 年 10 月 28 日低點 3886 美元下方，下個目標將是 3800 美元。一旦跌破該水平，下個關注區域將是 2025 年 4 月 22 日的波段高點轉支撐位 3500 美元。

若要實現看漲反轉，買家必須推動價格升至 3900 美元和 4000 美元上方。這將為測試 4100 美元關口鋪平道路，隨後是 100 日簡單移動平均線（SMA）4213 美元。

星展銀行研究預計，越南 2026 年 10 月出口和零售銷售將保持強勁，而整體通脹率將徘徊在 5% 左右，高於 4.5% 的目標。強勁的電子產品出貨、穩健的家庭支出和旅遊業支撐了經濟活動，但在當局力爭實現至少 10% 經濟增長之際，居高不下的運輸、能源、食品和材料成本給政策帶來了挑戰。

需求強勁，通脹居高不下

"我們預計，越南 2026 年 10 月商品出口和零售銷售將分別保持強勁，年同比增幅為 42.0% 和 14.0%，而整體通脹率可能將維持在約 5.0% 的年同比水平。"

"在有利的科技週期以及人工智能相關強勁需求外溢效應的推動下，電子和機械出貨持續為出口提供支撐。"

"零售銷售可能受到家庭支出穩健的提振，這得益於有利的勞動力市場狀況以及旅遊業持續強勁。 "

"整體通脹率一直居高不下，並高於央行 4.5% 的年度目標，主要受運輸和能源、食品以及材料成本上漲壓力推動。隨著政策制定者試圖在通脹風險與今年實現至少 10% 經濟增長的雄心之間取得平衡，這給他們帶來了挑戰。"

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大華銀行策略師 Quek Ser Leang 和 Lee Sue 維持對美元/離岸人民幣（USD/CNH）的看空立場，指出該貨幣對一直在緩步走低，並且仍承受下行壓力。短期預測顯示有望測試附近支撐位，而 1–3 週和 1–3 個月的觀點都傾向於，只要該貨幣對保持在關鍵阻力位和雲層邊界下方，便將繼續溫和下跌。

離岸人民幣走強限制美元

"24小時觀點：我們原本預計美元昨日會"小幅走低"，但我們指出，"下行動能放緩表明，任何跌幅都應限制在 6.6575/6.6655 區間內。"美元實際跌幅大於預期，一度跌至 6.6559，隨後收於 6.6564（-0.07%）。下行壓力仍然存在，今天美元可能繼續小幅走低並測試 6.6520。預計不會持續跌破該水平。阻力位在 6.6605。"

"1-3週觀點：在我們本月中旬對美元持看空觀點之後，兩天前（10月28日，現貨價 6.6655）我們強調，"美元有機會測試 6.6550。"昨日，美元最低跌至 6.6559。儘管已處於超賣狀態，但跌勢尚未企穩，美元可能繼續緩步走低。下一個需要關注的水平是 6.6450。上行方面，若突破 6.6640（此前的‘強阻力’水平為 6.6700），則表明美元不會進一步下跌。"

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• 美元/日元小幅走低，因日元表現優於大多數主要貨幣。
• 日本央行的鷹派按兵不動和更強的通膨評估支撐日元。
• 美元回升以及市場預期美聯儲將進一步加息，限制了美元/日元的跌幅。

由於日本央行（BoJ）鷹派按兵不動，日元（JPY）在週末前表現優於大多數主要貨幣，美元/日元維持承壓。不過，隨著美元（USD）回升，該貨幣對已收復早些時候的部分跌幅。發稿時，美元/日元交投於 157.43 附近，較盤中低點 156.96 回升，本月料將基本持平收官。

正如普遍預期的那樣，日本央行在週五的 10 月會議上以 8-1 的投票結果將政策利率維持在 1.25% 不變。董事會成員高田創（Hajime Takata）投下反對票，主張加息 25 個基點（bps）至 1.50%，並認為當前形勢要求更快地向中性利率靠攏。

該央行表示，隨著經濟、物價和金融狀況的演變，將繼續加息。進一步加息的時機和步伐將取決於經濟和物價是否符合其基線展望，以及圍繞這一展望的風險。

日本央行上調通膨預期，使日元加息概率穩居視野之內

Brown Brothers Harriman 的策略師強調了日本央行最新溝通的重要性，並指出："自 2013 年採用 2% 目標以來，日本央行首次宣布潛在 CPI 通膨‘總體上與其目標一致’。"在他們看來，這一轉變"增強了進一步加息的理由，以確保通膨保持在該水平附近。"

他們補充稱，儘管日本央行僅進行了"輕微的增長修正"，但其"上調了 2027 年的通膨預測"，並繼續認為通膨風險"偏向上行"，而經濟前景風險則被描述為"總體平衡"。儘管通膨立場更為自信，BBH 指出，"日本央行利率預期並未出現實質性變化"，掉期曲線仍在計入"12 月 18 日會議上日本央行加息 25 個基點至 1.50% 的概率為 80%，以及未來 12 個月內接近 75 個基點的緊縮幅度"。

在美國方面，美元在週五早些時候承壓後回升，此前科技股拋售推動市場對政府債券的需求，並壓低了美債收益率。投資者仍對人工智慧重金投入的回報感到擔憂，原因是財報表現令人失望。追蹤美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）在跌至 101.59 後反彈至 102.00 附近。

市場對進一步收緊貨幣政策的預期支撐美元。根據 CME FedWatch 工具，交易員目前計入 12 月加息約 72% 的概率。最新個人消費支出（PCE）數據顯示，美國通膨仍高於美聯儲 2% 的目標，而強於預期的第三季度國內生產總值（GDP）增長則為央行加息提供了更多空間。

聖路易斯聯儲主席阿爾貝托-穆薩勒姆（Alberto Musalem）週五重申了這一前景，稱美國央行將很快再次加息，且當前政策仍具寬鬆性。他補充說，"漸進式利率調整"比突然行動更可取。

華僑銀行（OCBC）策略師沈莫雄（Sim Moh Siong）和黃克里斯多福（Christopher Wong）指出，受美元（USD）走軟和美國收益率走低影響，美元/新加坡元（USD/SGD）有所回落，而新加坡進口價格顯示出由能源推動的強勁通膨。他們維持對新加坡元（SGD）中期前景的建設性看法，但預計除非更廣泛的美元疲軟進一步加深，否則美元/新加坡元的回調幅度仍將有限，關鍵支撐位和阻力位將指引短期雙向交易。

能源驅動的通膨和區間水平

"美元/新加坡元隔夜走軟，跟隨美元和美國國債收益率的回落，儘管美國GDP強於預期且通膨仍處於高位。市場反應不一表明，對美元下一輪上漲的信心仍然有限，不過美國經濟活動的韌性和持續的價格壓力也可能繼續限制美元的跌幅。"

"我們仍維持對新加坡元中期前景的建設性看法，儘管由於 S$NEER 已在政策區間的上半區交易，按貿易加權計算進一步跑贏的空間可能有限。短期內，美元/新加坡元仍對美元、美國國債收益率以及人民幣（RMB）走勢敏感。除非我們看到更廣泛的美元出現更明顯的下跌，否則美元/新加坡元的任何回調在短期內都可能相對溫和。"

"在國內方面，新加坡 9 月進口價格同比上漲 19.9%，較 8 月的 15.5% 加速上升，主要受更高能源成本推動。石油進口價格同比飆升 78.5%，而非石油進口價格通膨則從 4.8% 略微放緩至 4.4%。"

"這種分化表明，進口價格壓力目前仍主要由能源驅動，不過油價持續上漲最終可能傳導至更廣泛的通膨。進口通膨風險仍是新加坡金融管理局（MAS）需要考慮的因素，該機構在 10 月維持了新元名義有效匯率（S$NEER）升值的政策立場。"

"日內動能未顯示明確方向，而 RSI 的下行有所緩和。當前可能維持雙向交易。"

"支撐位在 1.2760（50 日均線），1.2740（2026 年低點至高點的 61.8% 斐波那契回撤位）。阻力位在 1.2820/50 區域（100 日均線，38.2% 斐波那契回撤位）。"

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週五，達拉斯聯邦儲備銀行行長洛里-洛根表示，至少還需要兩次25個基點的加息。她補充說，跳過一次加息"不會改變政策目標"，並且將利率"逐步"調整可降低經濟急劇惡化的風險。

洛根補充說，通脹持續走高是"不可接受的"，在將利率上調50個基點後，"暫停一下是有道理的"，以確定未來的路徑。

要點：

美聯儲至少還需要兩次25個基點的加息

跳過一次會議不會改變政策目標

逐步調整政策可以降低經濟急劇惡化的風險

逐步調整政策有助於家庭、企業和投資者適應更高的利率

最終目標是使政策略具限制性

明確政策利率的目標有助於經濟適應，並從跳過一次加息中獲得好處

通脹沒有朝著美聯儲2%的目標回落是"不可接受的"

在加息50個基點後，暫停一下是有道理的，以確定進一步採取何種行動才合適

金融狀況正在為經濟提供順風

市場利率走高表明投資者認為貨幣政策還有工作要做

長期利率已經上升，但對經濟的拖累並不像預期的那麼大

經濟增長強勁，消費者支出穩健

勞動力市場處於平衡狀態，或許略有收緊