外匯新聞

美元/日元跌至154.35，因日元（JPY）在市場對日本央行（BoJ）本月加息預期上升的背景下走強。市場預計日本央行將在12月14日加息25個基點，明年可能再加息兩次，預計到2026年底政策利率將升至1.25%，三菱東京日聯銀行（MUFG）外匯分析師Lee Hardman和Abdul-Ahad Lockhart報告稱。

日本央行加息預期提振日元

"在亞洲交易時段，日元持續走強，導致美元/日元跌至154.35的新低。這使得日元有望連續第二週對美元上漲。本週日元受益於市場對日本央行本月恢復加息的預期不斷增強。"

"彭博社的報導確認，日本央行官員，包括行長植田和男，最近的言論旨在向市場參與者發出信號，表明本月將加息，且政府不會阻礙這一過程。不過，報導指出，最終的加息決定將在評估所有經濟數據和信息後在最後時刻做出。"

"最新的短觀調查定於在下次日本央行政策會議之前發布，除非商業信心出現顯著的下行意外，否則我們預計日本央行本月將加息25個基點。我們預計日本央行將保持逐步收緊的步伐，預測明年每六個月加息兩次，預計到2026年底政策利率將升至1.25%。"

美元/加元在1.3940附近承壓，市場正在等待加拿大11月份的勞動力調查，預計將出現適度的失業。加拿大央行（BOC）可能已經停止降息，而即將舉行的美墨加協定（USMCA）談判仍然是對加拿大經濟的潛在下行風險，布朗兄弟哈里曼（BBH）外匯分析師報告稱。

在招聘前景疲軟的情況下，加拿大央行（BOC）預計將維持利率不變

"美元/加元在1.3940附近交易疲軟。加拿大11月份的勞動力調查即將公布（倫敦時間下午1:30，紐約時間上午8:30）。預計經濟在11月份將失去-2.5千個工作崗位，此前在10月和9月分別意外增加了66.6千和60.4千個工作崗位。第三季度商業前景調查顯示，未來12個月的招聘意向疲軟。"

"只要勞動力疲軟沒有加劇或擴大，加拿大央行（BOC）就會停止降息。掉期市場暗示未來12個月利率將保持在2.25%，並在未來兩年內上調25個基點至2.50%。美元/加元需要維持在其200日移動平均線（1.3913）下方的突破，以獲得下行動能。"

"即將進行的美墨加協定（USMCA）審查是一個持續的不確定性來源，也是對加拿大經濟的下行風險。企業和消費者可能會謹慎行事，因為他們在等待有關USMCA未來的更多明確信息。USMCA的第一次六年聯合審查定於2026年7月1日進行。"

• 黃金價格上漲至接近4230美元，但仍在四天的交易區間內。
• 美聯儲預計將在下週降息，並可能呼籲暫停。
• 疲弱的勞動需求顯著推動了美聯儲鴿派押注。

黃金價格（XAU/USD）在週五的歐洲交易時段上漲0.4%，接近4230美元。黃金走勢堅挺，但在過去四個交易日內被限制在4164美元和4265美元之間的狹窄區間內。

由於美聯儲（Fed）在週三的貨幣政策公告中被廣泛預期將降息，貴金屬的前景依然看漲。美聯儲降息對無收益資產如黃金是利好的。

根據CME FedWatch工具，美聯儲在12月政策會議上將利率下調25個基點（bps）至3.50%-3.75%的概率為87%。美聯儲的鴿派預期是由於美國（US）勞動市場狀況的疲軟所引發的。

隨著市場預期降息25個基點，投資者將更加關注2026年的貨幣政策指引。預計美聯儲官員將採取限制性的貨幣政策前景，因為通脹在數月內一直高於2%的目標。

在歐洲時段，美國美元（USD）努力保持其近期低點，美國美元指數（DXY）在接近五周低點98.75附近謹慎交易。

黃金技術分析

在日線圖中，XAU/USD在週五的歐洲交易時段交易於4190美元附近。20日指數移動平均線（EMA）在4147.96美元上升，價格保持在其上方以維持積極偏向。回調至20日EMA將找到支撐，只要其斜率保持上升。

14日相對強弱指數（RSI）在接近60.00時反彈，表明動能將保持活躍，直到其保持在該水平。

20日EMA保持正向排列，繼續吸引逢低買入的興趣。從10月28日低點3933.90美元上升的趨勢線支撐該偏向，在4110美元附近提供支撐。若日收盤低於該線，將標誌著向心理關口4000美元的更深回調，而若保持在其上方，則將留有進一步上漲的空間。

（本故事的技術分析是借助AI工具撰寫的）

• 美元指數在美國個人消費支出物價指數發布前難以重新收復99.00水平。
• 該指數在過去兩周貶值約1.5%後仍然承壓。
• 未能重新收復99.00將確認100.35的雙頂形態。

週五，美元在關鍵的99.00水平上幾乎持平，此前週四從98.80的一個月新低反彈。該貨幣對試圖收復失地，上週貶值近1.5%，但投資者在下週美聯儲（Fed）貨幣政策會議前對大規模做多美元持謹慎態度。

週五晚些時候，美國個人消費支出預計將確認價格壓力仍然高企。然而，這些數據不太可能改變市場對美聯儲下週將被迫進一步降息以刺激停滯的勞動力市場的看法。然而，事件的主要關注點將是評估之後的情況。

技術分析：美元指數（DXY）處於雙頂形態的頸線位置

美元指數日線圖顯示價格行動被限制在99.00的雙頂形態頸線下方。這通常是一個信號，表明趨勢的轉變，並可能預示著9月至11月反彈的更深修正。

未能回到99.00區域將增加對98.80和98.60（分別為12月4日和10月29日的低點）區域支撐水平的壓力。進一步下行，10月17日的低點在98.00區域將會發揮作用。雙頂的測量目標位於10月3日的低點97.60。

在上行方面，若確認突破99.00水平，將為接近99.55的12月2日高點和100.00心理關口鋪平道路，該關口在11月21日和24日是支撐，現在可能會關閉通往11月100.35區域峰值的路徑。

預計美元（USD）疲軟將持續到年末，受到季節性資金流動和穩定的國債市場的支持。大宗商品貨幣表現良好，而歐元/美元和美元/日元分別以1.18和152為目標，ING的外匯分析師Chris Turner指出，外匯波動性低迷。

大宗商品相關貨幣在年末前表現優於其他貨幣

"外匯市場相對平靜。美國利率波動性在MOVE指數中已回落至年內低點。毫無疑問，美國國債市場的穩定是2025年的一大驚喜。隨著年末臨近，我們看到大宗商品貨幣表現相當不錯——更確切地說，是由金屬支撐的大宗商品貨幣。"

"從兩年期通脹掉期得出的兩年期美國實際利率來看，實際利率在9月至11月間實際上上升了25個基點，主要是由於通脹預期下降了50個基點。根據Hassett的預測，隨著通脹預期的上升，實際利率肯定會更低。這將導致美元走弱。"

"然而，在短期內，似乎有一個共識觀點認為，美元將在季節性資金流動的影響下走弱。這也是我們的觀點，因此我們對歐元/美元和美元/日元的年末目標分別設定為1.18和152。美元指數（DXY）在99.00以下交易的時間越長，跌至97.80/98.00區域的可能性就越大。"

美元（USD）正在鞏固本週的損失，交易接近本週的低點。全球股市持續上漲，而長期國債收益率保持在適度的上行壓力下。美國10年期國債收益率本月上漲近10個基點，達到4.11%，主要反映出更強的通脹預期。BBH外匯分析師報告稱，10年期國債收益率在過去三個月內一直在3.95%-4.20%之間震盪。

美聯儲降息押注加大，因就業增長放緩

"美國每週初請失業金人數確認沒有裁員螺旋的跡象。截止11月29日的一週，初請失業金人數降至191,000（市場預期：220,000），而前一週為218,000，距離2022年9月創下的189,000的紀錄低點僅一步之遙。"

"然而，美國勞動力需求疲軟。Revelio Labs的非農就業（私營和公共部門）在11月下降了9,000，而10月為下降15,400。該數據是在ADP報告不佳的背景下發布的，後者顯示私營部門雇主在11月裁減了32,000個職位。我們看到美聯儲提前降息至中性水平（接近3%）的風險上升，以防止招聘低迷演變為大規模裁員。這可能進一步對美元施加壓力。"

"9月份的個人消費支出（PCE）報告今天將公布（倫敦時間下午3:00，紐約時間上午10:00）。預計整體和核心PCE平減指數均為2.8%（同比），而8月份分別為2.7%和2.9%。儘管朝著美聯儲2%的通脹目標的進展停滯，但價格上行風險並未顯現，為美聯儲放鬆政策留出了空間。ISM物價支付指數指向通脹壓力的緩和。"

• 12月的密歇根消費者信心指數初值預計將從11月的三年低點51.0上升至52
• 停滯的勞動力市場和更高的價格壓力可能會對消費者信心造成影響。
• 密歇根消費者信心的回升不太可能為疲軟的美元提供顯著支持

美國將於週五發布12月密歇根大學（UoM）消費者信心指數的初步估計。預計報告將反映消費者信心的適度改善，密歇根消費者信心指數預計將反彈至52，此前上個月曾達到三年低點51。

11月的數據還顯示，消費者對當前經濟狀況的看法急劇惡化，指數從10月的58.6降至51.1。另一方面，經濟預期指數略微改善，從10月的50.3上升至51。

消費者信心指數是由密歇根大學進行的每月調查，匯總了美國消費者對個人財務、商業狀況和購買計劃的看法。該報告與密歇根消費者預期指數和密歇根消費者通脹預期一起發布。

兩週後，密歇根大學將發布最終的消費者信心指數報告。

家庭消費約占美國國內生產總值（GDP）的三分之二。從這個意義上說，密歇根消費者信心指數被視為美國經濟趨勢的準確前瞻性指標，其發布往往對美元（USD）交叉盤產生顯著影響。

12月的發布將是美國創紀錄的長期停擺後的首次，投資者將急於看到政府重新開放的影響，儘管市場共識並未顯示出任何相關改善。

停滯的勞動力市場和更高的價格可能仍然是美國消費者最大的擔憂，使密歇根消費者信心保持在歷史低位。預計的52水平將比11月的51有所改善，但與去年12月的74相比，幾乎下降了30%。

11月的官方報告指出，價格上漲和收入下降是情緒惡化的主要原因："消費者對高價格的持續存在和收入的減弱感到沮喪。本月，當前個人財務和耐用品的購買條件均下降超過10%，而對未來的預期則略有改善，"報告稱。

關於價格，溫和的通脹趨勢並未緩解消費者的沮喪："儘管未來通脹軌跡有所改善，消費者仍然報告稱，他們的個人財務現在受到高價格現狀的壓制。"

密歇根消費者信心指數何時發布，它將如何影響美元？

密歇根大學將於週五15:00 GMT發布消費者信心指數及消費者通脹預期調查。市場預計消費者信心將略有改善，儘管這可能不足以為疲軟的美元提供顯著的推動力。

美元在11月成為G8貨幣中表現最差的貨幣。美聯儲（Fed）官員的鴿派言論，加上一系列疲弱的宏觀經濟指標，即零售銷售和製造業活動，重新點燃了對美國經濟動能的擔憂，並促使投資者加大對美聯儲在12月降息的押注。

此外，白宮經濟顧問凱文·哈塞特被認為是最有可能在美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾任期結束時（5月）接任的消息，進一步激發了對2026年進一步貨幣政策寬鬆的希望。

隨著世界其他主要央行結束寬鬆周期，與美聯儲的貨幣政策分歧正在壓制美元。

根據FXStreet的外匯分析師Guillermo Alcala的說法，美元指數（DXY）已突破99.00的重要支撐區域："該貨幣對在突破模式頸線（接近99.00）後確認了100.35區域的雙頂，目前該區域對多頭形成支撐。如果未能回到該水平上方，將增加對10月28日低點98.57和10月17日低點98.00的看跌壓力。雙頂的測量目標接近10月1日和2日的低點，約為97.50。"

在上行方面，Alcalá認為99.55和100.00區域存在阻力："上行嘗試可能會在11月30日和12月2日的高點附近99.55和100.00心理水平受到挑戰，接下來是五個月高點，位於100.35（11月5日和21日的高點）。"

• 英鎊（Pound Sterling）旨在進一步擴大其上漲空間，受多重利好因素的推動。
• 英國標準普爾全球綜合採購經理人指數（PMI）在11月份上調至51.2。
• 投資者預期美聯儲（Fed）和英國央行（BoE）本月將降息。

在週五的歐洲交易時段，英鎊（GBP）兌美元（USD）上漲0.1%，接近1.3360。隨著美元回落至五周低點，GBP/USD貨幣對上漲，交易者對美聯儲將在下週的貨幣政策會議上降息保持信心。

截至發稿時，追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）在98.75附近謹慎交易，接近五周低點。

根據CME FedWatch工具，美聯儲在12月政策會議上將利率下調25個基點（bps）至3.50%-3.75%的概率為87%。

美聯儲鴿派預期的堅定得益於美國就業市場狀況的惡化。美國ADP在週三報告稱，11月份私營部門裁員32,000個職位，而預計新增5,000個新員工。

10月份聯邦公開市場委員會（FOMC）會議的紀要也顯示，政策制定者承認勞動市場存在下行風險，並需要進一步放鬆貨幣條件。然而，幾位成員反對在12月降息。

在週五的交易中，投資者將關注美國9月份個人消費支出價格指數（PCE）數據，該數據將在當天晚些時候公布。然而，由於該數據為滯後數據，其對美聯儲下一步預期的影響可能微不足道。

英鎊在英國預算和上調的PMI中看到更多上漲空間

• 英鎊努力在週五對主要貨幣延續近期反彈。由於11月26日公布的英國預算和標準普爾全球採購經理人指數（PMI）數據的上調，英鎊在過去一周表現優於其同行。
• 財政大臣瑞秋·里夫斯（Rachel Reeves）上週公布的預算顯示，工黨計劃徵收260億英鎊的稅收，以填補財政缺口，而不會對家庭造成實質性負擔。
• 金融市場參與者在預算公布前擔心政府可能會違反自我設定的財政規則，以應對福利支出措施，這種情況可能會推動英國國債收益率。然而，政府通過了債券市場的考驗，並提出了大規模投資計劃。
• 週三，標準普爾全球報告稱，綜合PMI從初步讀數50.5上升至51.2，減輕了對商業活動疲軟的擔憂。
• 展望未來，英鎊的主要觸發因素將是市場對英國央行（BoE）貨幣政策前景的預期。預計BoE將在12月18日的下次會議上降息，以支持疲弱的就業市場狀況。

技術分析：GBP/USD保持在20日EMA上方

英鎊兌美元在週四接近1.3385的月高點附近堅挺交易。該貨幣對保持在1.3227的上升20日指數移動均線（EMA）上方，維持了短期的積極偏向。20日EMA在最近的交易中呈上升趨勢，回調幅度保持較淺。

14日相對強弱指數（RSI）為62.77，反映出看漲動能。

動能保持支持，同時價格保持在上升的20日EMA上方。若日收盤價高於1.3402的50%斐波那契回撤位，將進一步強化看漲基調，並為繼續向10月17日的高點1.3471邁進打開空間。相反，未能突破該阻力位將使該貨幣對保持盤整，回調傾向於看向38.2%斐波那契區域和趨勢支撐。

日本經濟大臣木內實在週五的歐洲交易時段表示，政府不會干預日本銀行（BoJ）在貨幣政策上的決定。

附加評論

政府不會對此發表評論

希望日本央行能夠適當地引導貨幣政策，以穩定實現2%的通脹目標。

希望日本銀行能夠與政府在聯合協議中規定的原則上緊密合作。

股票、外匯和債券市場穩定反映基本面非常重要。

政府將以高度緊迫感關注市場動態。

市場反應

美元/日元在歐洲交易時段恢復了早期的損失，徘徊在155.00附近。然而，這一反彈似乎是受到美元的強勁反彈推動