外匯新聞

• 美元/日元在干預引發的跌幅消退後持平。
• 伊朗安全負責人稱，美國必須結束戰爭並釋放被凍結的伊朗資金。
• 週三，美國 CPI 將成為本週的關鍵數據。

週二，日元（JPY）在 159.00 上方持平，此前在干預後，日元曾短暫走強，但隨後連續數日美元（USD）走強。該貨幣對已回吐大部分由干預驅動的急跌，受到高企的油價和堅挺的美元（USD）壓制。

中東局勢仍是市場焦點，伊朗安全負責人 Mohsen Rezai 表示，美國（US）必須結束戰爭並釋放被凍結的伊朗資金，且通過中間人向美國傳達了其他條件。他最後表示，"任何伊朗-阿曼就霍爾木茲海峽航運達成的協議都將獨立於關閉海峽這一問題。"

伊朗的條件是停止所有針對伊朗國家和宗教價值觀的威脅性言論和侮辱，永久停止針對伊朗及其在黎巴嫩、巴勒斯坦、也門和伊拉克盟友的軍事攻擊和行動，美國解除海上封鎖，並將美國海軍和空軍力量撤離伊朗附近。

他們還要求對近期衝突中遭受的損失進行全額經濟賠償，不得有任何削減；最後，要求解除針對伊朗民族的經濟和貿易制裁，並無條件釋放海外被凍結的伊朗資金和資產。

另一方面，週三公布的美國消費者物價指數（CPI）將成為本週的主要催化劑，為市場提供美國通脹的線索。預計 7 月通脹將低於 6 月，這可能會抑制市場對美聯儲（Fed）加息的押注。

短期技術分析:

在 4 小時圖上，美元/日元報 159.24，維持建設性的短期看漲傾向，因為其仍守在 20 週期簡單移動平均線（SMA）158.63 上方。價格下方 159.14 和 158.95 附近形成緊密支撐帶，強化了潛在買盤，而相對強弱指數（RSI）在 61 附近，表明上漲動能穩健但並未過熱。

上行方面，初步阻力位於 159.40，而 100 週期 SMA 160.83 將在多頭進一步推高時充當更廣泛的趨勢上限。下行方面，立即支撐見於 159.14，隨後是 158.95 和 158.81，然後是 20 週期 SMA 158.63，若跌破該位，更深的回撤將開始挑戰當前的看漲基調。

（本報道的技術分析由 AI 工具協助撰寫。了解更多。）

• 黃金小幅走低，強勁的 美元限制了上行動能。
• 美國 CPI 和 PPI 數據可能重塑美聯儲加息押注。
• 霍爾木茲海峽的不確定性使能源價格維持高位，限制了金價漲幅。

週二，黃金（XAU/USD）價格錄得小幅下跌，受強勁美元推動，交易員正等待關鍵美國通膨數據公布以及霍爾木茲海峽可能重新開放。能源價格上漲也在限制這類黃色金屬的漲勢。截至發稿時，XAU/USD 報 4381 美元，日內下跌 0.18%，此前曾觸及 4435 美元的日高。

交易員等待美國通膨數據並關注高企的能源價格風險，XAU/USD 在 4380 美元附近回落

到目前為止，經濟數據日程依然稀少，儘管公布的 ADP 就業變化 4 週均值顯示勞動力市場正在放緩，新增就業人數為 8.25K，而前值則被下修 4K 至 11K。

其他數據大多被等待美國通膨數據的市場忽略，顯示 7 月成屋銷售進一步下降 1.7%，從 413 萬套降至 406 萬套。報告稱，由於中東衝突導致抵押貸款利率上升以及房價走高，房屋銷售受到抑制。自美伊衝突開始以來，30 年期固定抵押貸款利率已上升超過 71 個基點，目前為 6.69%。

週三，美國經濟日程將公布美國消費者物價指數（CPI），分析師預計 7 月整體通膨年率為 3.4%，較 6 月低 0.1 個百分點。核心 CPI 也預計將以同樣幅度下降至 2.5% 年率。

在美國 CPI 公布一天後，交易員將轉向美國生產者物價指數（PPI）和初請失業金人數的公布，其中前者緊隨令人失望的 7 月非農就業報告之後。

芝加哥聯邦儲備銀行（Fed）主席奧斯坦-古爾斯比表示，經濟面臨的最大問題是通膨，而不是工業和就業崩潰。他重申："價格上漲過快，我們有通膨問題，而且人們討厭通膨。"

根據 Prime Terminal 的數據，貨幣市場仍在調整對美聯儲 9 月加息的預期，目前 25 個基點加息的概率為 52%。

與此同時，美元指數（DXY）追蹤美元兌一籃子六種貨幣的表現，目前持穩於99.82，持平不變。到目前為止，通常與金價呈負相關的美國國債收益率也下跌了2個基點，報4.687%。

在地緣政治方面，伊朗最高國家安全委員會秘書表示，在美國改變其行為並接受德黑蘭的條件之前，霍爾木茲海峽不會開放。

黃金/美元價格預測：黃金受阻於100日SMA，料將橫盤交易

金價在連續兩個看漲交易日後似乎正在盤整，推動這項貴金屬升至4350美元區域上方。儘管相對強弱指數（RSI）顯示動能仍偏看漲，但其勢頭在某種程度上已停滯，表明黃金/美元短期內可能橫盤交易。

若要恢復看漲走勢，黃金必須突破位於4389美元的100日簡單移動平均線（SMA）。一旦突破，下一目標將是心理關口4400美元，隨後是200日SMA 4498美元和4500美元整數關口。

下行方面，初步支撐位於7月6日高點，目前在4202美元。若該水平失守，下一支撐位將是50日SMA 4150美元和4100美元

芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比在 Wired 發布的一段視頻中表示："我們經濟目前面臨的最大問題不是工業崩潰和就業崩潰；而是物價上漲過快，我們有通脹問題，而人們討厭通脹。"

他評論稱，只要消費者保持健康，經濟也將保持健康。談及失業率、招聘率和裁員率等經濟指標時，古爾斯比表示："它們表明勞動力市場是穩定的，但算不上好，這就是我對它的描述。"

• 道瓊斯工業平均指數盤中最高觸及 54,200 點，首次突破三日上方阻力。
• 370 點的波動區間被完全回吐，指數在 54,000 點下方持平。
• 勞動力參與率為 61.5%，除疫情期間外，為 1976 年以來最低。

道瓊斯工業平均指數突破了此前將其壓制在紀錄高位下方的三日盤整區間，交易中一度上破 54,200 點，隨後又回吐了全部漲幅。該指數目前徘徊在 54,000 點下方，較昨日收盤持平，盤中波動區間接近 370 點，但最終淨變化為零。53,800 點區域如今已連續三天受到測試並守住。

突破行情撞上德黑蘭

市場對霍爾木茲海峽將重新開放的希望在整個交易時段內逐漸破滅，股市也隨之回吐漲幅。伊朗官員周二向媒體表示，與阿曼就新航運路線達成的協議本身並不會重新開放這條水道，只要華盛頓拒絕改變其行為，霍爾木茲海峽就會繼續關閉。原油價格上漲約 1%，站上 83.00 美元上方，國際基準油價則高於 88.00 美元。

真正推動市場的並不是協議達成的時間，而是市場如今對協議能帶來什麼的理解。卡達外交部當天將與阿曼的路線談判描述為已取得進展，但這只是確定地理路線，而非開放通行；而德黑蘭提出的單獨通行條件包括解除海上封鎖、取消制裁、撤出美軍、賠償戰爭損失以及釋放被凍結資產。

特朗普周一要求伊朗賠償遇難者家屬以及其襲擊過的海灣國家，數小時後德黑蘭則要求華盛頓賠償作為重新開放的條件。兩項相互指向的賠償要求，描繪的是一場沒有對手方的談判，而不是一場僅僅拖延了一周的談判。

債券市場比股市更認真地看待這一桶原油。10 年期美債收益率在周五早盤接近 4.61% 後重新升至 4.72% 上方，而 9 月加息定價——就在昨日還幾乎是拋硬幣般的概率——如今又被上調。這是連續第二個交易日，利率市場大幅重新定價，而指數卻幾乎沒有任何變動。

招聘計劃對上招聘現實

小企業樂觀情緒升至近一年來最佳水平，而推動這一表現的因素卻是市場最不該信任的那一項。美國全國獨立企業聯合會（NFIB）指數 7 月上升 2.4 點至 99.8，高於其 52 年平均水平，並創下自 2025 年 8 月以來的最高讀數，其中招聘計劃是最大單一貢獻項。淨 20% 的企業主計劃在未來三個月內創造就業崗位，這是自 2022 年 10 月以來最強。

所有真正衡量招聘而非僅僅詢問意向的指標都朝著相反方向發展。ADP 四周平均值錄得 8.25K，低於此前的 11K，大約只有 7 月下旬運行速度的一半，而 7 月非農就業人數減少 23K，市場一致預期為增加 80K。意向處於四年高位，而執行卻為負，這一差距大到足以說明兩組數據中至少有一組出了問題。

這種矛盾的調和點在於勞動力參與率，該指標已降至 61.5%，目前除疫情封鎖時期外，已是自 1976 年以來最低。企業主報告稱，無法填補的職位空缺占比升至 2025 年 6 月以來最高，因為勞動力已經退出統計，而不是因為需求崩塌。6 月失業率降至 4.2%，原因大約是 72 萬人退出勞動力市場，而不是因為有人被雇用。

勞動力規模縮小會降低經濟維持不變所需的就業人數，因此 23K 的收縮，從政策寬鬆角度看，比表面數字所顯示的更弱。這是從供給側看，自 1947 年以來最低的勞動收入占比，而這也是為何 9 月降息預期在周三之前仍然懸而未決，而不會被一個糟糕的周五數據就徹底解決。

周五前的三根紅柱

7 月消費者物價指數（CPI）將於 GMT 時間周三 12:30 公布，市場普遍預期環比上漲 0.1%，而 6 月為下降 0.4%，同比上漲 3.4%，前值為 3.5%。核心 CPI 預計環比上漲 0.2%，前值為零；同比上漲 2.5%，前值為 2.6%。隨後將於 GMT 時間 18:00 公布月度預算聲明，預計赤字為 3460 億美元，前值為 1200 億美元。

生產者物價指數（PPI）將於 GMT 時間周四 12:30 公布，預計環比上漲 0.2%，前值為下降 0.3%；同比上漲 4.9%，前值為 5.5%；核心指標預計環比上漲 0.3%，同比上漲 4.2%，前值為 4.7%。初請失業金人數預計為 20.2 萬人，前值為 19.9 萬人，屆時兩位地區聯儲主席將在該數據公布前後發表講話，其中一位是 7 月份反對加息 25 個基點的異議者。

零售銷售將於周五公布，預計環比上漲 0.1%，前值為上漲 0.2%；密歇根消費者信心指數預計為 54.5，前值為 55.2；一年期和五年期通脹預期的前值分別為 4.2% 和 3.3%。這些都無法回答桶裝原油所提出的問題，因為 7 月份的價格是在原油重新升破每桶 83.00 美元之前採集的，因此傳導效應要到 9 月份才會顯現。

需要關注的水平

阻力位：略高於 54,200 的時段高點如今已成為明顯的失敗點，也是任何反彈必須首先突破的關口。其上方，54,500 是創紀錄高點前的最後一道平台，紀錄高點略低於 54,750。

支撐位：53,800 區域已連續三個交易日守住，並支撐著整個結構。其下方，53,500 是首個目標位，而 50 日指數移動均線（EMA）位於 52,200 附近，距離較遠。

傾向：只要 53,800 區域守住，整體仍偏多，因為第三次成功守住底部的重要性高於一次受阻的高點，而日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近 63，仍在上行。未能有效突破 54,200 表明，若沒有疲軟數據，紀錄高點不會出現，因此周三的數據公布才是觸發因素，而非盤面走勢。若日線收盤跌破 53,800，則該判斷失效，並將打開 53,500。

道瓊斯日線圖

• 美元/瑞郎維持溫和看漲偏向，守在 50 日簡單移動均線（SMA）上方。
• 動能仍然喜憂參半，RSI 接近中性，MACD 低於零軸。
• 買家需要突破 21 日簡單移動均線，才能增強短期反彈。

週二，隨著美元（USD）在週三美國消費者物價指數（CPI）數據公布前盤整近期漲幅，美元/瑞郎維持積極偏向。繼 7 月下旬自 0.8200 上方大幅回落後，價格走勢已穩定在 50 日簡單移動均線（SMA）上方。

撰寫時，該貨幣對交易於0.8113附近，連續第二個交易日延續漲勢。與此同時，美元指數（DXY）追蹤美元對一籃子六種主要貨幣的表現，目前徘徊在99.80附近，維持在100日SMA99.75上方。

美元/瑞郎在50日SMA0.8067上方維持略微積極的技術基調，不過21日SMA0.8112限制了漲幅。

0.7968 的 100 日簡單移動均線支撐著更廣泛的反彈結構，而接近 52 的相對強弱指數（RSI）表明，在此前從超買水平降溫後，動能已趨於平衡。

移動平均趨同背離（MACD）仍處於負值區域，表明上行動能已經減弱。不過，只要該貨幣對守在 50 日簡單移動均線上方，更廣泛的基調仍保持建設性。

若持續突破 21 日簡單移動均線，可能為上探 0.8150 打開大門，隨後將指向 0.8200 這一心理關口。下行方面，若跌破 50 日簡單移動均線，將暴露 0.8000 心理水平。進一步下跌可能使 0.7968 的 100 日簡單移動均線以及 0.7900 的水平支撐位進入視野。

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加拿大豐業銀行（Scotiabank）策略師肖恩-奧斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奧雷（Eric Theoret）指出，歐元（EUR）保持穩定，在美元7月底受聯準會推動下跌後，歐元/美元在1.15中段附近延續窄幅盤整。歐元/美元交易接近基於德國與美國2年期收益率利差的公允價值估計，受情緒驅動的相關性增強，而平靜的數據和歐洲央行（ECB）日程表則表明匯價將繼續區間交易。

歐元在窄幅區間內保持穩定

"歐元仍保持穩定，在1.15中段附近延續窄幅盤整，美元自7月底以來在聯準會推動下出現的全面下跌之後，這一時期整體波動有限。"

"歐元繼續與基於德國-美國2年期收益率利差的狹窄公允價值估計同步交易，目前該估值為1.1563。"

"相關性研究顯示，基本面（利差）驅動的波動有所放緩，而與情緒（風險逆轉）相關的相關性則處於高位並在增強。"

"看漲/中性——歐元的看漲動能正在減弱，RSI正滑向50上方區域。自7月底以來的反彈已顯現放緩跡象，但仍維持輕微的上升趨勢，呈現更高的高點和更高的低點。"

"近期阻力位於1.1580附近，我們認為更高的阻力接近1.1600以及200日均線1.1630。支撐預計位於50日均線1.1468。我們預計短期內將維持在1.1500和1.1580之間的區間內。 "

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• 紐元/美元在 0.5880 附近交投，避險需求支撐美元。
• 圍繞霍爾木茲海峽的不確定性使油價維持高位，並重新引發通膨擔憂。
• 在美國通膨數據公布前，市場加大了對美聯儲 9 月加息的押注。

週二發稿時，紐元/美元在 0.5880 附近交投，日內幾乎持平，下跌 0.03%。由於地緣政治緊張局勢下美元（USD）受益於避險需求，以及市場重新預期美國（US）將收緊貨幣政策，該貨幣對仍承壓。

圍繞霍爾木茲海峽的不確定性仍是市場關注的焦點。卡塔爾週二表示，伊朗和阿曼就重新開放這一戰略水道的談判已進入高級階段，並且已收到雙方的積極反饋。不過，多哈強調，談判正處於關鍵節點，這使投資者對迅速達成協議的前景保持謹慎。

德黑蘭方面也為重新開放海峽提出了若干條件，包括華盛頓支付戰爭賠款、解除制裁、釋放被凍結的伊朗資產、停止軍事威脅以及解除美國海軍封鎖。伊朗還排除了在美國總統唐納德-特朗普任期於 2029 年 1 月結束前恢復直接談判的可能性。

這種地緣政治不確定性支撐了能源價格，並重新引發了對美國通膨的擔憂。西德克薩斯中質原油（WTI）在 82.10 美元附近交投，自本週初以來仍上漲超過 6%。更高的油價也有助於維持美國國債收益率處於高位。

在此背景下，投資者正提高對美聯儲（Fed）進一步收緊貨幣政策的預期。根據 CME FedWatch 工具，市場目前認為美聯儲在 9 月會議上加息 25 個基點的概率約為 50%，高於週五的約 42%。

克利夫蘭聯儲主席貝絲-哈馬克的評論也在助長這些預期。哈馬克認為，當前貨幣政策的限制性還不夠，可能需要多次加息，才能讓通膨可持續地回到央行目標附近。

投資者現在等待週三公布的美國消費者物價指數（CPI），該數據可能為美聯儲的利率路徑提供新的線索。在此之前，圍繞霍爾木茲海峽談判的進展以及油價走勢，可能將繼續影響美元，進而影響紐元/美元。

在紐西蘭方面，更高的能源價格也使貨幣政策前景更加複雜。繼第二季度價格壓力意外加速後，市場在紐西蘭第三季度通膨預期數據公布前保持謹慎。該數據可能影響市場對紐西蘭央行（RBNZ）9 月下一次政策決定的預期。

國內政治不確定性也是紐西蘭元（NZD）需要關注的另一因素。隨著有關其領導地位可能面臨挑戰的猜測升溫，紐西蘭總理克里斯托弗-盧克森已召集週三舉行緊急黨團會議。

• 英鎊/美元在交易員等待美國 CPI 和英國 GDP 之際企穩。
• 受巴基斯坦頭條消息影響，油價回落，緩解了眼前的通膨擔憂。
• 在通膨數據公布前，美聯儲加息概率升至 52%。

週二，英鎊（GBP）在美國公布弱於預期的就業數據後對美元（USD）保持堅挺，而投資者正等待週三的美國通膨數據和週四的英國 GDP 數據公布。截至發稿時，英鎊/美元報 1.3508，幾乎持平。

英鎊/美元在交易員等待關鍵通膨和增長數據之際持穩，油價波動重塑美聯儲加息押注

能源價格此前一直維持高位，但在彭博一則標題為"巴基斯坦稱儘管特朗普言論強硬，美國和伊朗仍接近達成協議"的消息後回落。受該消息影響，美國原油基準西德克薩斯中質原油（WTI）從接近 84.69 美元的日內高點回落至 82.50 美元。

交易員也在等待美國消費者物價指數（CPI）的公布，大多數參與者預計 7 月份整體通膨年率將錄得 3.4%，較 6 月份低 0.1 個百分點，而核心 CPI 也預計將以同樣幅度降至 2.5%年率。

到週四，美國經濟日曆將公布生產者物價指數（PPI）和初請失業金人數，其中前者是在令人失望的 7 月非農就業報告之後發布的。

大西洋彼岸的英國方面，交易員正為 2026 年第二季度國內生產總值（GDP）初值做準備，預計經濟年率增長 1.1%。按季度計算，預計將從 0.6% 放緩至 0.4%。

在此背景下，隨著投資者等待經濟數據，英鎊/美元價格走勢仍受限。然而，貨幣市場繼續更新對美聯儲 9 月加息的預期，根據 Prime Terminal 數據，加息 25 個基點的概率為 52%。

路透社援引分析師的話稱，英鎊並未受到安迪·伯納姆當選英國新首相的影響。他們補充說："交易員並不預期在英國 10 月底預算案公布前會有太大波動。"

英鎊/美元價格預測：技術前景

在日線圖上，英鎊/美元報 1.3504，維持建設性偏向，因為其仍位於 1.3367 附近密集分布的簡單移動均線上方。該貨幣對正在測試 1.3504 附近的上升趨勢線樞軸位，而價格下方的三重移動平均線（簡單）暗示潛在的看漲結構，相對強弱指數（14）位於 60.4，進一步強化了穩健但尚未超買的上行動能。

上行方面，直接阻力位於 1.3508 區域，那裡一條向下傾斜的趨勢線與此前起支撐作用的上升線匯合，在現價上方形成一道緊密阻力。下行方面，初步支撐位於 1.3504 附近已收復的下降趨勢線，其後是 1.3367 附近的三重移動平均線密集區，在該區域下方若出現更深回調，預計將吸引新的買盤興趣，而只要維持在該區域上方，更廣泛的看漲基調仍將保持完好。

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勞巴克銀行（Rabobank）高級外匯策略師 Jane Foley 在美國（US）7 月消費者物價指數（CPI）公布前討論了美元/日元，指出如果美國通脹走軟，美元可能承壓，並降低匯價再次突破美元/日元160的概率。Foley 還概述了他們的核心觀點，即美聯儲（Fed）今年將維持利率不變，並給出 3 個月美元/日元預測為 158，前提是日元（JPY）能獲得一定支撐。

美元、套息交易和干預風險

"如果美國 CPI 通脹數據在 7 月份低於市場預期，美元（USD）可能會走弱。現在預計財務省（MoF）會再次干預或許還為時過早，但美元走軟疊加干預擔憂，可能會降低美元/日元再次突破160的概率。若美國 CPI 通脹數據強於預期，美元反彈，從日本當局的角度來看將是不受歡迎的發展，因為這可能為套息交易注入新的活力，並加大美元/日元再次嘗試突破160的風險。"

"儘管我們不排除短期內再次回到160附近，但 RaboResearch 對 3 個月後美元/日元匯率為158的預測，假設的是，或許有些樂觀地認為，多種因素能夠共同為日元提供一些支撐。"

"RaboResearch 的核心觀點是，美聯儲今年將維持利率不變。市場重新定價以反映這一觀點，可能會令美元走軟。"

"短期利差向有利於日元的方向變動，將有助於抵消套息交易，並降低美元/日元突破160的風險。"

"不過，就目前而言，政府可能還需要更加努力回應市場對財政紀律的擔憂，以安撫投資者並穩定日元。"

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• 美元/加元仍承壓，不過美元堅挺有助於限制下行空間。
• 美國CPI成為焦點，交易員權衡美聯儲9月加息的可能性。
• 道明證券預計加拿大央行將把利率維持不變至2026年。

週二，美元/加元承壓，連續第三個交易日處於弱勢。不過，由於美元（USD）在週三美國消費者物價指數（CPI）數據公佈前保持堅挺，該貨幣對缺乏進一步的跟進賣盤。截至發稿時，美元/加元交投於1.3930附近，接近兩個月低點。

隨著交易員關注在伊朗和阿曼擬議安排下霍爾木茲海峽可能重新開放的跡象，油價仍然波動。卡達外交部發言人週二表示，兩國之間的談判已進入高級階段。

由於加拿大是主要原油出口國，加元（CAD）對油價高度敏感。西德州中質原油（WTI）交投於81.50美元附近，較盤中高點83.57美元回落，但本週迄今仍上漲逾5%。

居高不下的油價繼續威脅通膨前景，強化了主要央行可能需要維持緊縮貨幣政策的預期。

交易員現在等待週三公佈的美國消費者物價指數（CPI）數據，以便更清楚地了解美聯儲（Fed）的利率路徑。CME FedWatch工具顯示，9月會議加息的概率為50%。

轉向加拿大方面，本週經濟數據日曆相對清淡，使得價格走勢在很大程度上取決於油價波動以及更廣泛的市場發展，投資者正等待下週加拿大通膨數據公佈。

道明證券表示，"我們預計加拿大央行將把利率維持在2.25%不變，直至2026年，然後在明年回歸中性水平（2.75%），並在2027年1月和3月各加息25個基點。"該行指出，"油價在因美伊衝突升破100美元/桶後已大致恢復正常，"但同時警告稱，這一事件"仍然給通膨前景帶來了顯著衝擊，因為總體CPI仍處於其1%-3%目標區間的上端附近。"

儘管如此，道明證券仍預計政策立場將保持謹慎，並寫道，"我們預計加拿大央行將保持耐心，等待地緣政治前景及其對國內CPI溢出效應的更多明朗，因為穩固的通膨預期、更窄的通膨擴散以及溫和的核心通膨動能，使該行有充分條件忽略更強的總體CPI。"