外匯新聞

• XAG/USD上漲2.80%，重新站上60美元並觸及兩日高點。
• 看漲吞沒形態可能推動白銀向64美元SMA區域邁進。
• 60美元下方遭拒將暴露58.50美元以及56.57美元的8月低點。

白銀價格週五上漲逾2.80%，買家在59.17美元逢低買入，推動白銀升破60.00美元，觸及61.19美元的兩日高點。截稿時，XAG/USD交投於60.86美元。

XAG/USD價格預測：技術前景

價格走勢顯示，儘管白銀仍位於50日、100日和200日簡單移動平均線（SMA）下方，而這些均線被視為關鍵阻力位，但其仍在繼續盤整。

不過，一個"兩根K線的看漲吞沒"圖表形態正在形成，若得到確認，這可能為多頭挑戰約63.97美元-64.29美元附近的100日和50日SMA匯合區域打開大門。若突破該區域，買家可能測試65.00美元附近的阻力趨勢線，隨後目標指向70.00美元這一下一關注區域。

另一方面，白銀的首個支撐位在60.00美元。若果斷跌破，將使10月8日的波段低點58.50美元進入視野，隨後是8月3日的低點56.57美元。

XAG/USD價格圖表 – 日圖

華僑銀行（OCBC）的 Christopher Wong 指出，儘管美元（USD）走強且油價上漲，新加坡元（SGD）仍相對保持穩定，市場對新加坡金融管理局（MAS）收緊政策的預期為新加坡元名義有效匯率（S$NEER）提供支撐。美元/新加坡元（USD/SGD）交投於近期高點附近，看漲動能依然完好。鑑於 S$NEER 已經處於強勢區間，MAS 進一步陡峭化斜率未必會推動新加坡元對更強勢的美元錄得顯著漲幅。

美元/新加坡元盤整與 MAS 前景

"儘管美元走強且油價上漲，新加坡元仍相對保持穩定。MAS 收緊政策的預期應會為 S$NEER 提供支撐，不過其位於區間強勢一側的立場可能限制進一步漲幅，尤其是在面對更強勢的美元時。"

"美元/新加坡元在近期高點附近略微走強，最新報 1.28 水平。日線圖上的看漲動能依然完好，而 RSI 持平。仍可能出現雙向交易，因為我們仍在關注逢高回落的機會。阻力位在 1.2820（100 日均線），1.2840（38.2% 斐波那契）。支撐位在 1.2740/50 水平（2026 年低點至高點的 61.8% 斐波那契回撤位，50 日均線）。"

"對於新加坡元而言，其影響可能更為複雜。由於 S$NEER 已經在政策區間的強勢一側交易，部分收緊預期可能已反映在匯價中。斜率小幅陡峭化將強化中期升值偏向，但未必會進一步顯著推升新加坡元，尤其是在面對更堅挺的美元時。"

"相反，若政策立場維持不變，可能令市場預期失望，並使 S$NEER 回落至中點附近。我們繼續看好新加坡元在貿易加權基礎上的韌性，儘管短期內美元/新加坡元仍可能對更廣泛的美元走勢、美國利率動態以及市場情緒變化保持敏感。"

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• 黃金在從 4,130 美元反彈後上漲 1.40%。
• 美國消費者信心降至 46.3，低於預期。
• 10 月聯準會按兵不動的概率升至 81%，12 月加息押注仍在持續。

黃金（XAU/USD）價格週五上漲超過 1.40%，受美國國債收益率下滑和美元走軟提振，因為近期美國數據表明家庭對經濟的悲觀情緒正在加重，而投資者似乎相信聯準會（Fed）將維持利率不變。

在美國收益率下滑和美元走軟的支撐下，XAU/USD 攀升至 4,200 美元

XAU/USD 交投於 4,194 美元，逼近 4,200 美元關口，此前曾觸及 4,130 美元的日內低點。

密西根大學 10 月消費者信心指數降至 46.3，低於前值 48.1，也不及預期的 47.6。美國人上調了 1 年和 5 年通膨預期，前者預計將從 4.6% 升至 4.7%，後者預計將從 3.4% 升至 3.5%。

這些數據表明，消費者支出在可預見的未來可能會下降，但聯準會官員繼續認為，在穩健就業市場的支撐下，經濟仍具韌性。

週三公布的 FOMC 上次會議紀要顯示，委員會完全支持加息，儘管它揭示了政策制定者之間的分歧：一些人認為此舉是預防性的，而另一些人則認為這是緊縮週期的開始。

本週聯準會官員繼續發表講話，聯準會理事克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）支持進一步加息，儘管不一定是連續加息。聖路易斯聯儲的阿爾貝托-穆薩萊姆（Alberto Musalem）表示，通膨仍然很高，勞動力市場的強勁表明聯準會必須專注於應對通膨。

貨幣市場已不再計入聯準會 10 月加息的可能性，利率維持在 3.75%-4% 區間的概率為 81%。根據 Prime Terminal 數據，12 月有 81% 的概率加息 25 個基點至聯邦基金利率。

美國 10 年期國債收益率上漲 1.3 個基點至 5.248%，限制了美元的跌幅。衡量美元兌六種貨幣表現的美元指數（DXY）上漲 0.18%，報 102.30。

中東緊張局勢升級

與此同時，儘管美國總統唐納德-特朗普表示在美國中期選舉前不會攻擊伊朗，但美伊衝突似乎遠未迎來迅速解決。儘管如此，霍爾木茲海峽的敵對行動仍在繼續，而在紅海，胡塞武裝在曼德海峽布設地雷，旨在擾亂船隻通行。

黃金投資者接下來該關注什麼？

交易員必須關注地緣政治發展、油價、美國國債收益率和美元。此外，他們還需要消化下週的消費者和生產者通膨數據，隨後是零售銷售、聯準會官員講話和就業數據。

XAU/USD 技術分析：黃金逼近 4200 美元，空頭偏向受到挑戰

隨著買家在當日低點（LOD）4130 美元附近出現，並將現貨價格推升至當日高點 4207 美元後，金價在收於 4200 美元下方之前，跌勢可能面臨風險。

動能已略微轉為看漲，相對強弱指數（RSI）上升，但仍低於 50 的中性水平。

不過，如果黃金/美元在週五收盤及本週收盤時站上 4200 美元上方，這可能為強勁反彈鋪平道路。下一個阻力位是 100 日簡單移動平均線（SMA）4260 美元。若突破該位，下一個目標將是 50 日 SMA 4335 美元，隨後指向 4500 美元。一旦這些水平被突破，下一個目標將是 200 日 SMA 4529 美元。

下行方面，如果金價跌破 4150 美元，則可能下探 4100 美元。進一步下行空間位於更低處，心理關口 4050 美元之前是 7 月 29 日週期低點 3996 美元，且 4000 美元下方。

• 日本債券收益率大幅回落，日元走弱。
• 美日收益率差距擴大以及美元堅挺支撐美元/日元。
• 160 附近的干預擔憂抑制了看漲押注。

週五，美元/日元維持正面偏向交易，因日本政府債券收益率大幅下跌後，日元（JPY）全線表現不佳。日本相對較低的利率以及對該國財政前景的擔憂，仍對日元構成額外壓力，而美元（USD）走強則進一步支撐該貨幣對。截至發稿時，美元/日元交投於 158.30 附近，有望連續第四週上漲。

全球債券拋售的動能有所減弱，日本10年期國債收益率從本週早些時候觸及的 3.153% 高點回落至接近 3.00%，該水平為 30 年來最高。與此同時，10年期美債收益率維持在 5.248% 附近，低於 5.365% 的高點，後者為 2002 年以來最高水平。這使得美國收益率比日本同類收益率高出約 225 個基點（bps）。

由於油價驅動的通脹風險令美債收益率維持高位，並強化了美聯儲（Fed）將在年底前再次加息的預期，美元仍受到堅實買盤支撐。追蹤美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）在從盤中低點 101.92 附近反彈後，交投於 102.30 附近。

根據 CME FedWatch 工具，市場普遍預計美聯儲將在 10 月 27-28 日的會議上維持利率不變，但對 12 月加息的定價概率為 85%。週五公布的數據顯示，密歇根大學 1 年期通脹預期從 4.6% 升至 4.7%，5 年期通脹預期從 3.4% 升至 3.5%。目前市場注意力轉向下週公布的美國消費者物價指數（CPI）數據。

在日本方面，日本央行（BoJ）仍處於漸進式收緊路徑上。不過，由於其他主要央行也維持鷹派立場，日本利率上升對日元的支撐作用有限。

日本龐大的債務負擔和不斷上升的借貸成本，加劇了投資者對政府財政狀況的擔憂，儘管首相高市早苗已承諾將控制政府債券發行規模。高市早苗週五表示，當局將密切關注日元和通脹的走勢，並根據經濟狀況作出回應。

高企的油價對這個能源依賴型經濟體構成了另一項短期風險，因為這會增加進口成本並加劇通脹壓力。這些因素使日元繼續承壓，不過由於該貨幣對接近 160 水平，交易員仍對建立大規模美元/日元看漲頭寸保持謹慎，原因是存在官方干預風險。

Halpenny強調，中國人民銀行發布了一份新文件，為中國的外匯政策辯護，並駁斥了人民幣推動其貿易順差的說法，轉而指出製造業競爭力。他指出，國際清算銀行（BIS）的實際有效匯率（REER）數據顯示，人民幣自2022年高點以來已下跌20%，國際貨幣基金組織（IMF）估計其被低估了12%至20%，這表明人民幣確實被低估，但這只能部分解釋中國的出口強勁。

中國為外匯政策和人民幣水平辯護

"貿易專員馬羅斯·謝夫喬維奇（Maros Sefcovic）正在與中國商務部長王文濤會談，而與這些會談同時發生的是，中國人民銀行昨天發布了一份文件，為中國的外匯政策辯護，並反對將人民幣水平視為中國巨額貿易順差的原因。中國製造業部門的競爭優勢是中國出口增長的主要驅動因素。"

"中國人民銀行發布這份文件表明中國不會讓步。人民幣是否被低估？答案似乎肯定是肯定的，儘管低估幅度存在爭議，而且雖然這種低估有助於提振出口，但外匯因素只是部分解釋。"

"國際清算銀行（BIS）人民幣實際有效匯率（REER）水平自2005年以來顯著上升——到2015年底累計接近60%。然而，自2022年高點以來，該指數已下跌20%，至去年低點後又回升6.5%，達到今天的水平。國際貨幣基金組織（IMF）估計人民幣被低估了12%至20%，這大致處於共識區間。"

"這種不斷加大的壓力似乎也在促使中國允許人民幣重新走強。近期中國人民銀行對美元/人民幣的中間價設定表明，儘管美元整體走強，央行仍希望人民幣保持升值路徑。歐元/人民幣較1月高點已下跌10%，我們認為短期內仍有進一步下行空間。"

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三菱日聯金融集團（MUFG）的 Michael Wan 指出，亞洲貨幣面臨喜憂參半的全球背景，美國國債上漲、美元（USD）略顯走弱，而科技股下跌。他提到亞洲宏觀數據表現韌性，包括台灣出口強勁以及韓國經常帳表現良好。Wan 還指出，中歐貿易談判以及中國人民銀行（PBoC）的匯率立場是影響亞洲外匯情緒的關鍵因素。

亞洲貨幣面臨喜憂參半的全球驅動因素

"總體而言，就亞洲地區來說，宏觀前景迄今看起來相當有韌性，台灣 9 月份出口同比大幅增長 61%，而韓國經常帳餘額繼續保持強勁，按年化計算目前已達到 GDP 的約 20%。"

"我們的基準情景是出口會出現一些溫和放緩，但鑑於活動水平更高，這意味著人工智慧投資趨勢將延續至 2027 年，甚至可能更久。"

"在今天歐盟-中國貿易談判之前，中國人民銀行發布正式文件，駁斥了人民幣被低估的說法，並表示中國無意也無意通過貨幣貶值獲取競爭優勢。"

"該行還認為，匯率調整無法解決全球經濟中的結構性失衡，反駁了國際貨幣基金組織對人民幣被低估的評估，並表示作為提高透明度努力的一部分，將於 2027 年開始向國際貨幣基金組織報告部分外匯操作數據。"

"歐盟是否真的會開始實施一些關鍵的貿易保障措施將是關鍵，其中包括德國和法國最近提交給歐盟委員會的一份文件中提到的措施。"

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星展集團研究預計，新加坡金融管理局將在10月的政策評估中小幅上調新加坡元名義有效匯率（SGD NEER）政策區間斜率，同時維持區間寬度和中點不變。由 Taimur Baig 領導的團隊預計，受進口成本壓力和韌性增長推動，將採取校準式收緊政策，同時在人工智能引領的貿易以及金融業強勁表現支撐下，2026年第三季度 GDP 將保持強勁。

MAS立場與新加坡增長前景

"進口成本壓力和韌性增長支持校準式收緊，而非更強力的調整，這與全球貨幣政策立場一致。"

"與MAS政策決定同時公布的還有2026年第三季度GDP初值，我們預計將顯示又一個強勁增長季度，年率為5.4%（季環比經季調為1.4%），而2026年第二季度為5.9%（季環比經季調為1.4%）。"

"穩健的經濟表現繼續由人工智能（AI）引領的貿易活動推動，支撐製造業和批發貿易部門，而金融業的強勁表現則支撐了現代服務業集群的韌性。"

"儘管運輸與倉儲部門有所放緩，且面向消費者的餐飲服務和零售部門表現疲弱，但經濟仍保持韌性。"

"我們預計，MAS將在10月的評估中再次小幅上調新加坡元名義有效匯率（SGD NEER）政策區間斜率，區間寬度或中點均不會改變。"

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• 美元/加元飆升至略低於 1.4300，創 18 個月高點，因加拿大減少就業職位。
• 兩個月度就業流失抹去加拿大 2026 年的漲幅，加拿大央行加息押注下降。

加拿大 9 月份減少了 68.3K 個就業職位，而市場預期為增加 7K 個；加上 8 月份減少的 41.7K 個職位，2026 年迄今的淨就業增幅已全部回吐。失業率升至 6.5%，與預期完全一致，因為約 53K 人離開了勞動力市場，即所有正在工作或尋找工作的人數。如果他們留在勞動力市場中，失業率將接近 6.8%，因此這份報告中唯一符合預期的數據，是通過統計更少的人數得出的。

交易員削減了對加拿大央行（BoC）10 月 28 日加息的押注，現在認為下一次加息將在 12 月。加拿大央行的 2.25% 至少比聯準會的 3.75%-4.00% 低 1.5 個百分點，而自 9 月初以來，美元/加元正是在這一利差上攀升。

密西根大學（UoM）情緒指數降至 46.3，低於 47.6 的預期，為有記錄以來第二低讀數。同一調查中的一年期通膨預期升至 4.7%，10 年期美債收益率維持在 5.25% 上方，因此美元/加元在該數據公布後反而小幅走高，而不是下跌。

美元/加元在就業數據公布後的一個五分鐘K線內完成了這一波動，從 1.4250 下方升至略低於 1.4300，創下該貨幣對自 2025 年 4 月初以來的最高水平。周五接近 1.4200 的低點和略低於 1.4300 的高點，構成了美元/加元自 10 月 1 日以來交易區間的底部和頂部，而該高點僅略微突破了周一的高點。

圖表上

此後，該貨幣對已回吐了約三分之一的漲幅，並一直守在 1.4250 上方，包括在 UoM 數據公布時也是如此。周五的高點是自 9 月 8 日略高於 1.3750 的低點開始的上漲行情的頂部。

美元/加元 5 分鐘圖

• 英鎊/美元在 1.3231 附近交投，美元小幅走高。
• 美國消費者信心指數在 10 月降至 46.3。
• 一年期通膨預期升至 4.7%，強化聯準會擔憂。

週五，英鎊（GBP）兌美元（USD）保持堅挺，美元兌六種貨幣組成的一籃子貨幣小幅上漲，而隨著美伊衝突又持續了一週，美國消費者對經濟的悲觀情緒加劇。英鎊/美元截至發稿時報 1.3231，基本持平。

儘管美國國債收益率居高不下，英鎊仍趨於穩定；美國各家庭通膨預期上升

衡量美元兌主要貨幣表現的美元指數（DXY）上漲 0.16%，至 102.27。

密西根大學數據顯示，10 月消費者信心指數從 9 月的 48.1 跌至 46.3，低於預期的 47.6。報告顯示，自 2026 年初以來，經濟走勢已轉弱。美國家庭將一年期通膨預期從 4.6% 上調至 4.7%，將五年期通膨預期從 3.4% 上調至 3.5%。

市場關注焦點轉向美國消費者和生產者通膨數據的公布。此外，零售銷售、更多就業數據以及聯準會官員講話，可能會在 10 月 FOMC 會議臨近之際決定利率路徑。

聯準會 10 月份的利率預期保持不變，投資者認為維持利率不變的概率為 81%。根據 Prime Terminal 的數據，對於 12 月會議，他們預計將收緊 21 個基點，加息概率為 87%。

與此同時，美國國債收益率繼續上升，表明投資者繼續因對生活成本上升的預期而計入更高的溢價。

在英國，市場目光聚焦於高企的能源價格，投資者正為財政大臣 John Healey 的秋季預算案發布做準備。

日程將包括英國零售銷售、英國央行首席經濟學家 Pill 的講話以及 GDP 數據的公布。

GBP/USD 價格預測：技術前景

在日線圖上，GBP/USD 交投於 1.3229，維持短期看跌基調，因為現貨價格仍明顯低於 1.3439 附近的一組長期簡單移動均線，以及一系列此前的上升趨勢線支撐，這些支撐如今已在 1.3360 及更上方轉為上方阻力。14 日相對強弱指數（RSI）位於 38.47，仍處於中性偏弱區域，這暗示下行壓力持續存在，但尚未達到超賣極端，表明除非價格能夠重新收復上述結構性阻力，否則賣方仍占據主導。

上行方面，初步阻力位於被突破的上升趨勢線附近，約在 1.3360，隨後是 1.3439 附近集中的 50/100/200 日簡單移動均線，這進一步強化了更廣泛的看跌偏向。再往上，先前的下降阻力線將市場限制在 1.3508 附近，另一個下行趨勢阻力位於 1.3544 附近，而更高的此前支撐趨勢線轉為阻力位於 1.3606 附近；要緩解當前下行壓力，這些水平都需要被突破。由於該數據集中在現貨下方沒有標註附近支撐位，任何新的低點都將使該貨幣對面臨進一步看跌延伸的風險，直至形成新的底部。

（本故事的技術分析由 AI 工具協助撰寫。了解更多。）

荷蘭合作銀行高級經濟學家 Maartje Wijffelaars 評估了法國下週將在議會開始的預算談判，指出抗議活動和對緊縮政策的抵觸情緒。她強調，勒龐更願意接受一份糟糕的預算，也不願沒有預算，並可能動用第 49.3 條。5% 的赤字目標被認為是可以實現的，儘管這不足以解決法國的財政問題，而市場已部分消化了這一點。

財政路徑與政治約束

"評估法國預算談判成功前景有不同的方法。談判將於下週在議會開始，與此同時，越來越廣泛的抗議者群體正走上街頭並要求支持，這增加了挑戰。然而，儘管沒有總統候選人願意支持痛苦的緊縮政策，但沒有預算的風險可能低於近年來。"

"勒龐表示，如果她成為總統——這是當前民調中最可能的結果——她寧願有一份糟糕的預算，也不願沒有預算，因為糟糕的預算比在一個支離破碎的議會中從頭談起更容易修改。雖然在我們看來，她的財政計劃缺乏可信度，但她已經主張（如何）應對法國的債務負擔，並認識到這一問題不會自行解決。"

"如果議會否決預算，政府很可能會動用第 49.3 條在不經投票的情況下通過預算，這將觸發一次信任投票，而由於與勒龐偏好糟糕預算而非沒有預算相同的原因，政府可能會挺過這一關。因此，提出將赤字目標設定為 5% 的方案或許是可行的，儘管歐洲委員會是否會認為這已足夠仍不明確。"

"這不會解決財政問題：風險依然存在，但在預算進程展開之際，市場已經測試了這些風險並將其擱置。"

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