外匯新聞

• WTI 在胡塞武裝威脅沙特石油基礎設施後觸及 80.29 美元，隨後回落至 79.10 美元附近，受 50 日 EMA 壓制，當日小幅收跌。
• 也門叛軍威脅稱，如果利雅得升級局勢，將打擊所有沙特石油設施和關鍵設施，使紅海出口替代路線成為打擊目標，而霍爾木茲海峽仍處於失靈狀態。
• 美國重新實施的海上封鎖以及新一輪針對伊朗的打擊本週幾乎未能推動市場走勢，週四的頭條消息也只是短暫打破了這種麻木。

西德克薩斯中質原油（WTI）週四歐洲早盤一路下探至 78.37 美元，隨後在胡塞武裝威脅稱，若沙特阿拉伯升級其對也門的行動，將把所有沙特石油設施和關鍵設施列為目標後，油價幾乎飆升 2 美元至 80.29 美元。買盤未能守住 80.21 美元的 50 日指數移動平均線（EMA）；這項美國基準原油目前交投於 79.10 美元附近，當日下跌 0.81%，市場先是計入了一場供應災難，隨後又改了主意。

威脅落在繞行通道上，而非旁枝末節

週四的警告為過去四天的升級鏈條畫上句號，而這條鏈條最初並非始於油田，而是始於跑道。也門得到沙特支持的政府週一轟炸了薩那機場，試圖阻止一架載有胡塞代表團從德黑蘭返程的伊朗飛機；胡塞武裝則以彈道導彈和無人機襲擊阿卜哈國際機場作為回應，這是自 2022 年停火凍結戰爭以來他們對沙特王國發動的最猛烈打擊，隨後又警告航空公司不要進入沙特領空，並暗示要對該國實施全面圍困。

市場一直將也門前線視為霍爾木茲海峽之外的旁枝末節，而這一判斷恰恰相反。利雅得在這場衝突中已將越來越多的出口改道至東-西管道，經紅海輸往延布，市場默認無論伊朗在海峽處採取何種行動，沙特原油都能保持可靠定價。胡塞武裝針對沙特設施的行動，以及該組織公開談論的曼德海峽咽喉要道，正是直指這一替代路線；2019 年對阿布蓋格的襲擊曾短暫將沙特產量從 980 萬桶/日降至約 410 萬桶/日，而該組織如今正以更長的目標清單預告續集。

霍爾木茲疲勞正在發揮主要作用

這一風險溢價回落的背景，正是其值得注意之處。華盛頓週二在伊朗港口遭到一週內 7 艘商船襲擊後，重新實施了對伊朗港口的海上封鎖，造成約十幾名船員死亡、失蹤或受傷；隨後美軍接連發動打擊，最新一次是在伊朗海岸線沿線針對數十個軍事目標展開的 7 小時行動。特朗普在北約峰會上宣布上月的和平框架已告終結，如今又提出對通過霍爾木茲海峽的美國過境徵收費用。

原油週三對這些消息幾乎沒有反應，而這種麻木是有原因的。自 2 月以來，交易員在停火、停火破裂、6 月復燃以及再次破裂之間反覆被來回震盪；能源分析師認為，重新實施的封鎖使衝突重新回到升級軌道，而華盛頓對印度購買俄羅斯原油的豁免則從供應端壓制了每一次反彈。如今，市場只會為此前未見過的頭條消息支付溢價，而對沙特產量的直接威脅，短暫地符合了這一條件。

回落是一種倉位，而不是一種觀點

市場共識倉位仍押注局勢降溫，理由是華盛頓和德黑蘭都在釋放更想要達成協議而非開戰的信號。這種對意圖的解讀可以成立，但對控制力的判斷卻並不理想，因為擴張最快的參與者，包括胡塞武裝在內，恰恰是那些不受任何談判桌約束的力量。每一桶在 50 日 EMA 處賣出的風險溢價，都是在押注邊緣地帶沒有任何一方擁有發言權。

真正改變交易的是實際接觸，而不是言辭，而這一區別正在縮小。若確認沙特金屬設施遭襲，或胡塞武裝在曼德海峽採取行動迫使油輪改道更長航線，週四這 90 分鐘的風險溢價就會變成持續性的溢價；在那之前，賣方仍寄望於海灣產油國能夠改道或替代頭條消息所威脅的一切。這種信念今年一直有效，但它也從未在兩個咽喉要道同時受到考驗。

週五將把話筒交給美元

週四的美國數據對需求面構成支撐，初請失業金人數為 20.8 萬，低於 21.7 萬的市場共識；費城聯儲製造業指數飆升至 41.4，遠高於預期的 13，為 2021 年 11 月以來最強讀數。隨後將有 3 位美聯儲官員在 GMT16:30 發言。週五 GMT12:30 將公布房屋開工和建築許可，GMT13:15 將公布工業生產，隨後 GMT14:00 將公布密歇根大學 7 月初步消費者信心調查，市場預期為 51，前值為 49.5，而 1 年期通脹預期上次為 4.6%。偏熱的預期數據將強化央行的鷹派傾向，支撐美元，並對每一桶以美元計價的原油徵稅。

技術水平

阻力：50 日 EMA 的 80.21 美元和 80.29 美元的盤中高點構成單一頂部，而日線圖在這一密集區之上幾乎沒有結構可言，直到 6 月暴跌開始的 80 美元中段區域。

支撐：78.37 美元的盤中低點守護著市場，其下方是上升中的 200 日 EMA，位於 77.34 美元，作為自 7 月底部展開的兩週反彈的結構性底部。

偏向：上行。日線隨機相對強弱指數正在 60 區間上升，仍有上方空間，回調持續吸引買盤，而威脅面擴張速度快於風險溢價；日線收於 80.21 美元上方將確認突破，而只有失守 77.34 美元才會破壞這輪復甦。

WTI 原油日線圖

• 儘管美國 CPI 和 PPI 數據疲軟，但更高的能源價格令通脹擔憂持續存在，黃金走勢承壓。
• 美聯儲的限制性政策以及今年晚些時候可能加息的前景限制了對金條的需求。
• 黃金/美元在關鍵移動平均線下方維持看跌技術傾向。

週四，黃金（XAU/USD）小幅走低，交易員忽視了連續兩份弱於預期的美國通脹報告，仍將注意力放在中東緊張局勢再度升溫上，這加劇了市場對能源價格走高可能重新點燃通脹壓力的擔憂。

截至發稿時，黃金/美元交投於 4015 美元附近，在美國時段早些時候觸及 3974 美元後，日內下跌 1.10%

美國6月消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）報告均低於市場預期。然而，黃金未能從中受益，因為疲軟的數據只是推遲了市場對美聯儲（Fed）近期加息的預期。

與此同時，在連續兩個交易日下跌後，美元（USD）和美國國債收益率小幅反彈，進一步給黃金帶來壓力。

美聯儲官員繼續強調，需要將通脹可持續地拉回2%的目標，同時指出勞動力市場似乎已經穩定。這表明，如果通脹表現出更強的持續性，央行可能會在今年晚些時候加息。

較高的借貸成本削弱了黃金的吸引力，因為投資者會尋求收益更高的生息資產。在此背景下，黃金仍偏向下行，賣家正關注能否持續跌破4000美元關口。

週四公佈的數據顯示，美國 6 月份零售銷售月率上升 0.2%，符合預期。5 月份數據則從 0.9% 小幅上修至 1.0%

零售銷售控制組同樣符合預期，為 0.5%，不過低於 5 月的 0.8% 增幅。初請失業金人數從 216K 降至 208K，好於預期的 217K。

在地緣政治方面，美國連續第五個夜晚對伊朗目標實施打擊，而德黑蘭則回應稱將美國在科威特、巴林和約旦的資產作為目標。路透社報導稱，如果美國攻擊伊朗的電網，伊朗已指示也門胡塞武裝關閉曼德海峽通往紅海的通道。

受該報導影響，油價延續漲勢，西德克薩斯中質原油（WTI）交投於80.00美元附近，本週迄今上漲近12%。

技術分析：賣家仍占主導，XAU/USD在4200美元下方掙扎

從日線圖看，XAU/USD仍維持看跌偏向，因為其遠低於200日簡單移動均線（SMA）4495美元和100日SMA 4547美元。

價格仍處於下降平行通道內，交投於約4200美元的上軌下方，而動能表現不一。相對強弱指數（RSI）接近37，偏向看跌；移動平均趨同/背離（MACD）仍為正，但柱狀圖持續縮小，暗示任何反彈在結構上方仍將面臨阻力。

上行方面，直接阻力集中在4200美元附近，即水平阻力與通道上軌交匯處，隨後是更重要的障礙：200日SMA附近的4495美元以及接近4547美元的100日SMA。

下行方面，初步支撐位於4000美元水平，更深一層的支撐位在通道底部附近的3800美元。

（本報導的技術分析由AI工具協助撰寫。了解更多。）

• 瑞郎因美元從兩日跌勢中反彈而走弱。
• 中東緊張局勢令通脹擔憂和美聯儲加息預期持續存在。
• 瑞士央行維持其遏制瑞郎過度升值的意願。

週四，瑞士法郎（CHF）兌美元（USD）走弱，因美元在連續兩日下跌後重新站穩腳跟。截至發稿時，美元/瑞郎交投於0.8080附近，日內上漲近0.35%，從盤中低點0.8044反彈。

本週早些時候，由於6月份消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）報告均低於市場預期，美元一度承壓。較為疲軟的通脹數據降低了美聯儲（Fed）近期加息的可能性。

然而，中東局勢再度緊張正推動油價再次走高，使通脹風險以及市場對美聯儲今年晚些時候加息的預期依然存在。

根據CME FedWatch工具，市場預計到9月加息的概率為58%，到10月升至65%，到12月升至76%。

週四公布的美國經濟數據為美元提供了額外支撐。截至7月11日當週，初請失業金人數降至20.8萬，低於預期的21.7萬。

美國6月零售銷售月率增長0.2%，符合預期。5月數據則小幅上修至1.0%，前值為0.9%。零售銷售控制組也如預期錄得0.5%，低於5月的0.8%增幅。

美元指數（DXY）衡量美元兌六種主要貨幣的價值，在週三跌至100.35後，目前交投於100.72附近，創下自6月18日以來的最低水平。

瑞士方面，瑞士央行（SNB）6月貨幣政策決議的最新摘要顯示，自3月評估以來，瑞郎兌美元和歐元均有所貶值，從而有助於放鬆貨幣條件。政策制定者表示，當前貨幣條件是合適的，物價穩定並未面臨風險。

不過，瑞士央行警告稱，地緣政治不確定性可能對瑞郎構成上行壓力，並重申其更願意在外匯市場進行干預。

• 澳元/美元在0.7010附近小幅走高，因美元難以獲得動力。
• 美國初請失業金人數降至20.8萬，顯示勞動力市場持續韌性。
• 美國零售銷售增長放緩至0.2%，而澳大利亞通脹預期降至4.7%。

週四，澳元/美元在0.7010區域附近小幅走高，延續近期反彈走勢，因美元（USD）在美國經濟數據表現不一後難以獲得持續動力。

截至7月11日當週，美國初請失業金人數降至20.8萬，低於預期的21.7萬和前值21.6萬。數據顯示裁員仍然有限，美國勞動力市場繼續展現韌性。

然而，美國6月零售銷售環比僅增長0.2%，符合預期，但較前值1.0%的增幅明顯放緩。零售銷售控制組也增長0.5%，符合預期，但低於5月的0.8%。消費者支出放緩限制了美元需求，幫助澳元/美元維持在0.7000心理關口之上。

在澳大利亞，7月消費者通脹預期從此前的5.5%降至4.7%。這一下降表明家庭對通脹的擔憂有所緩解，但也可能減輕澳大利亞儲備銀行（RBA）維持鷹派貨幣政策立場的壓力。

短期技術分析：

在4小時圖上，澳元/美元報0.7011，保持短期看漲基調，價格站穩於20週期簡單移動平均線（SMA）0.6972和100週期SMA 0.6929之上。該貨幣對正逼近上方供應區，附近阻力位於0.7013，更高阻力位於0.7021，而相對強弱指數（RSI）徘徊在超買閾值69.6以下，暗示上漲動能強勁但逐漸趨於過熱。

下方初步支撐位於0.7001，其次是0.6996的次要支撐，守住了20週期SMA 0.6972之上的短期看漲結構。若出現更深回調，100週期SMA 0.6929將成為更重要的技術支撐，而若價格持續站穩0.7013和0.7021之上，則將為更廣泛反彈的下一階段打開大門。

（本報導的技術分析借助AI工具完成。 了解更多。）

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，英國 5 月國內生產總值（GDP）略超預期，主要受服務業推動，但細節令人失望，因為生產和建築業出現萎縮，增長依賴於單一子行業。市場已完全計入未來十二個月英國央行（BoE）50 個基點的緊縮幅度，但在增長疲弱和高通脹背景下，加息被視為對英鎊（GBP）不利，英鎊/美元阻力位在 1.3600。

疲弱增長限制英鎊上行空間

"5 月份的增長來自服務業 0.3% 的上升，但被生產下降 -0.5% 和建築業下降 -0.8% 部分抵消。令人失望的是，服務業活動的強勁表現主要由單一子行業推動——專業、科學和技術活動——該子行業對實際 GDP 增長貢獻了 0.16 個百分點。"

"掉期曲線繼續完全計入英國央行（BOE）將在 11 月加息 25 個基點至 4.00%，並在未來十二個月內累計緊縮 50 個基點，因為通脹表現出頑固性。在增長疲弱和高通脹環境下，英國央行加息對英鎊並不利多。"

"此外，隨著即將上任的首相 Andy Burnham 可能增加支出和借貸，這也不利於英鎊持續反彈。英鎊/美元下一阻力位在 1.3600。"

"由於投資者鬆了一口氣，認為前領跑者 Ed Miliband 不太可能成為下一任財政大臣，英鎊正在整固昨日的全面漲幅。Miliband 被視為對市場最不友好的選擇。"

"英國 5 月 GDP 超出預期，但細節令人失望。實際 GDP 5 月意外環比增長 0.1%（市場共識：0%），而 4 月為 -0.1%，與英國央行（BOE）第二季度基準預測的環比增長 +0.1% 相符。"

（本文由人工智能工具協助創建，並經編輯審閱。 了解更多。）

加元（CAD）在經歷了一個波動劇烈的週之後，已進入對美元（USD）的盤整階段。儘管疲軟的美國通脹報告最初令美元承壓，但加拿大央行（BoC）連續第六次會議將利率維持在2.25%的決定，在一定程度上抑制了美元/加元（USD/CAD）最初的下行走勢。 

機構分析師正密切研究加拿大央行更新後的預測和前瞻指引變化，以判斷美元/加元下一階段的方向。

增長放緩和供應過剩挑戰激進加息定價

BBH強調，加拿大經濟動能放緩表明，該央行並不急於進一步加息。根據更新後的預測，實際GDP增長預計將從第二季度年化2.5%放緩至第三季度更溫和的1.5%。 

在核心通脹穩定徘徊在2%左右的情況下，當前市場對未來12個月政策收緊50個基點的預期似乎過度延伸。

隨著加拿大經濟仍處於供應過剩狀態，加拿大央行未來12個月加息50個基點的押注還有下調空間。

加拿大央行前瞻指引轉弱，限制加元短線催化劑

TD Securities的宏觀研究團隊指出，加拿大央行最新弱化後的前瞻指引，幾乎無法為加元反彈提供動力。透過刪除此前對降息風險和連續加息的提及，該央行傳遞出高度平衡的中性立場。雖然這種平衡的前景避免了匯價突然波動，但也使加元缺乏明確的國內政策催化劑來突破當前區間。

加拿大央行將利率維持在2.25%，並透過刪除對未來降息風險和連續加息的提及來弱化其指引(...) 平衡的加拿大央行前景對加元幫助不大。

短期內在1.4000附近維持整理格局

各銀行預計，美元/加元短期走勢將高度盤整，並帶有逐步下行偏向。兩家機構都認為，在美國 CPI 和 PPI 報告溫和之後，該貨幣對正在企穩，並指出加拿大央行加息押注的下調重定價將暫時限制加元的相對收益優勢。然而，道明證券在更長周期內仍持建設性樂觀態度，認為隨著加拿大經濟數據開始形成穩定基礎，美元/加元最終將回落至心理重要的 1.4000 關口下方。

（本文由人工智慧工具協助生成，並經編輯審核。了解更多。）

荷蘭合作銀行的 Bas van Geffen 表示，美伊敵對行動再度升級，已將歐元區通脹風險推高。6 月份弱於預期的初值估計或許能為歐洲央行在 7 月爭取一些時間，但此前能源價格的下跌已經逆轉，預示著未來通脹讀數將更為堅挺。

風險平衡再次轉向上行

"衝突此後再次升級，消除了更為溫和的情景——即短期內停火或達成和平協議。因此，我們認為這再次將風險平衡傾向於更高的通脹。拉加德行長可能會在新聞發布會上提及這一風險平衡，以強調歐洲央行仍在關注中東局勢和能源市場的發展，但我們預計她不會就未來路徑提供更多指引。"

"當然，如果美國未能確保霍爾木茲海峽的航運通道，或者該地區更多能源基礎設施遭到破壞，情況可能會迅速改變。在烏克蘭成功襲擊俄羅斯設施後，煉油廠產能受限也帶來了上行風險。即便如此，能源價格仍需要大幅上漲，才會達到嚴重情景。"

"與此同時，通脹數據好於預期，包括服務業通脹走弱。這或許能為歐洲央行本月爭取一些時間。然而，6 月份數據受到能源價格大幅下跌的影響。此後這一走勢已經逆轉，這很可能會反映在未來的通脹讀數中。"

"而且，儘管潛在通脹指標尚未明顯上移到更高區間，但分布的下限已經開始上移。這包括通脹的持續性和共同成分——旨在衡量臨時性和個別衝擊消退後的持續通脹。"

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道明證券報告稱，英國（UK）國內生產總值（GDP）在5月環比增長0.1%，符合其預測，並好於市場持平的預期。三個月增長仍然強勁，達到0.7%，其中服務業和製造業表現優於預期。然而，建築業拖累了整體表現，他們預計第二季度GDP將環比增長0.2%，並警告稱，殘餘季節性因素可能誇大了上半年數據，這意味著潛在增長可能更接近於零。

增長穩健，但可能被高估

"GDP增長結果與我們對5月環比增長0.1%的預測一致（市場：0.0%），此前4月錄得小幅負值。"

"這使得英國國家統計局（ONS）偏好的3個月/3個月GDP增速仍保持在強勁的0.7%。"

"報告細節具有建設性，服務業和製造業在5月均跑贏預期。"

"這使得GDP增長有望在第二季度實現0.2%的環比增幅，較第一季度的0.6%明顯放緩。"

"如果這種偏向持續下去，則表明第二季度真實的潛在增長更接近於零。"

(本文由人工智慧工具協助創建，並經過編輯審核。 了解更多。)

• 歐元/美元在美國通脹放緩的情況下承壓，但這只是推遲了美聯儲加息預期，並未將其打消。
• 路透社調查顯示，大多數經濟學家仍預計歐洲央行今年還會再加息一次。
• 美國零售銷售符合預期，而初請失業金人數好於預期。

週四，歐元/美元維持下行偏向，結束了兩連漲，此前美國（US）通脹數據弱於預期，令美元（USD）在近期跌勢後企穩。截止發稿時，該貨幣對交投於 1.1457 附近，當日小幅下跌。

隨著中東局勢再度緊張推高油價，市場情緒依然脆弱，這加劇了人們對 6 月通脹放緩可能只是曇花一現的擔憂。這限制了美元的下行空間，因為交易員繼續預期美聯儲（Fed）將在今年晚些時候加息。

追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）在週三跌至 100.35 後，目前交投於 100.60 附近，創下 6 月 18 日以來的最低水平。

最新美國勞動力市場數據顯示，截至 7 月 11 日當週，初請失業金人數降至 20.8 萬，令美元獲得額外支撐。該數據低於 21.7 萬的預期。

美國 6 月份零售銷售月率上升 0.2%，符合預期。5 月份數據從 0.9% 小幅上修至 1.0%。零售銷售控制組也如預期錄得 0.5%，低於 5 月份 0.8% 的增幅。

地緣政治方面，美國連續第五個夜晚對伊朗目標發動襲擊，而德黑蘭則回應稱，已將美國在科威特、巴林和約旦的資產列為打擊目標。

路透社援引消息人士報導稱，如果美國攻擊伊朗電網，伊朗已指示也門胡塞武裝關閉曼德海峽通往紅海的通道。西德克薩斯中質原油（WTI）目前交投於 80 美元附近，本週迄今上漲約 12%。

能源價格走高也重新點燃了歐洲央行（ECB）再次加息的預期。路透社週四發布的一項調查顯示，所有 74 位經濟學家都預計歐洲央行將在 7 月會議上維持存款利率不變於 2.25%，而 70% 的多數預計今年還會再加息一次，最可能是在 9 月。

• 儘管中東地區地緣政治緊張局勢持續存在，加元仍走強於美元。
• 美國零售銷售符合預期，而初請失業金人數強化了美國勞動力市場的韌性。
• 加拿大央行將政策利率維持在2.25%，分析師認為國內對加元進一步上漲的支撐有限。

週四撰寫本文時，美元/加元交投於1.4010附近，日內下跌0.21%，因加元（CAD）延續對美元（USD）的漲勢。儘管美國經濟數據整體符合預期，但該貨幣對仍承壓，美元在近期通脹數據強化市場對美聯儲（Fed）將繼續轉向貨幣寬鬆的預期後，未能維持反彈。

週四公布的數據顯示，美國6月零售銷售月率上升0.2%，符合市場預期，而5月數據則被上修至1%。零售銷售控制組也增長0.5%，符合預期，同時初請失業金人數從此前修正後的21.6萬降至20.8萬，表明美國勞動力市場持續保持韌性。

美元仍受支撐性經濟數據與美聯儲將維持利率不變的預期之間的拉鋸影響。本週早些時候，弱於預期的美國生產者物價指數（PPI）數據強化了通脹壓力持續放緩的觀點，儘管週四宏觀數據表現穩健，但仍限制了美元的上行空間。

地緣政治進展繼續支撐避險資產需求。美國對伊朗目標發動了新一輪打擊，而德黑蘭方面表示已透過針對美國在科威特、巴林和約旦的資產進行報復。據路透社報導，如果美國攻擊其電網，伊朗還指示也門胡塞武裝關閉曼德海峽。然而，儘管地區能源供應面臨更高風險，油價仍繼續回落，限制了與大宗商品掛鉤的加元獲得額外支撐。

加拿大央行（BoC）週三將基準利率維持在2.25%不變，符合普遍預期，這也是連續第六次會議未調整政策利率。行長蒂夫·麥克勒姆表示，儘管美國貿易政策仍構成阻力，但加拿大經濟增長在過去一年停滯後似乎正在恢復。

德國商業銀行分析師認為，美元/加元若要進一步下跌，主要可能取決於美元持續走弱，而非加拿大基本面更強。BBH也認為，加拿大央行更新後的預測幾乎沒有為進一步收緊政策留下空間。與此同時，道明證券指出，央行平衡的前瞻指引對加元的即時支撐有限。不過，若國內經濟數據持續改善，美元/加元最終可能進一步跌破1.40水平。