外匯新聞

• 黃金從日內低點反彈，並重新升至 4,500 美元關口上方。
• 美國美元和國債收益率在周三大幅下跌後回升。
• 黃金/美元在 4,512 美元附近的 200 日簡單移動均線處掙扎。

週四美國交易時段，黃金（XAU/USD）收窄了此前的日內跌幅，並重新升至 4,500 美元關口上方，儘管美國國債收益率反彈且美元（USD）在前一日大幅回落後趨於穩定。截至發稿時，黃金/美元交投於 4,522 美元附近，較日內低點 4,456 美元回升。

美國財政部宣布將增加對期限較長政府證券的流動性支持回購後，這種貴金屬週三上漲逾4%。受此影響，30年期美債收益率下跌約9個基點（bps）至5.18%，基準10年期收益率下跌約5個基點至4.63%。

在本週早些時候30年期收益率升破5.30%並創下自2007年以來最高水平後，財政部的舉措為債券市場帶來了一些緩解。不過，週四10年期和30年期收益率均上漲約6個基點。分析師警告稱，回購可能在短期內緩解壓力，但並不能解決巨額財政赤字、大規模債券發行或持續的通脹風險。

這些擔憂通過支撐市場對黃金的需求來限制金價下行，黃金被視為對沖政府債務上升和財政不確定性的工具。美國財政部長斯科特-貝森特（Scott Bessent）週四表示，債券回購規模可能超過 40 億美元。

黃金也仍對美聯儲（Fed）的貨幣政策前景敏感。根據道明證券（TD Securities），分析師指出，"財政部尋求支撐長端收益率的信號，加上美聯儲願意忽略更高的能源價格，應該足以在短期內支撐這種黃色金屬。"

不過，他們警告稱，下一輪有意義的上漲可能需要一些時間才會出現，並指出，"由於市場仍在計入2027年的加息，黃金下一輪上漲不太可能在更廣泛的市場更加确信美聯儲維持按兵不動之前出現。"

根據芝商所美聯儲觀察工具（CME FedWatch Tool），市場預計美聯儲9月維持利率不變的概率為65%，高於一個月前的35%。

舊金山聯儲主席瑪麗·戴利週四表示，"債券收益率上升並不能為政策提供信號"，並稱美聯儲政策"處於一個不錯的位置"。她補充說，"短期收益率顯示市場理解美聯儲的反應函數"，同時強調央行"確實必須專注於實現其通脹目標"

在數據方面，美國每週勞動力市場數據為美元提供了一些支撐。初請失業金人數降至20.6萬，低於市場預期的21.0萬和前值21.2萬（由20.9萬修正而來）。美元指數（DXY）跟蹤美元對一籃子六種主要貨幣的表現，目前交投於98.80附近，從盤中低點98.56回升，該水平為5月14日以來的最弱水平。

技術分析：黃金/美元與 200 日 SMA 爭奪

從日線圖來看，黃金/美元仍維持短期看漲傾向，因為價格守在分別位於 4,164 美元和 4,380 美元的 50 日和 100 日簡單移動均線（SMA）上方。該金屬目前在 4,512 美元附近的 200 日 SMA 附近波動。

相對強弱指數（RSI）接近 65，而移動平均趨同背離（MACD）柱狀圖仍為正，表明上行動能穩固。

若日收盤站上 200 日 SMA，可能為進一步上探 4,650 美元的水平阻力打開大門。下行方面，100 日 SMA 4,380 美元提供初步支撐，其後是 50 日 SMA 4,164 美元以及 4,000 美元這一心理關口。

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• 英鎊/美元上漲，交易員消化穩健的美國初請失業金數據。
• 隨著美元在近期低點附近企穩，美國財政部回購壓力減弱。
• 英國零售銷售和 PMI 可能左右英國央行加息預期。

週四北美時段，英鎊走高，在美國經濟數據表明勞動力市場依然穩健後上漲 0.25%，儘管 7 月非農就業人數較弱。英鎊/美元在觸及日內低點 1.3594 後，報 1.3639。

英國通脹抵消美國穩健勞動力數據，英鎊/美元上漲

在美國財政部宣布債券回購計劃後，美元在錄得跌幅後收復部分失地。財政部的目標是為收益率曲線長端提供流動性，但市場將此舉解讀為某種形式的收益率曲線控制（YCC）。 

衡量美元兌六種貨幣表現的美元指數（DXY）持穩於 98.79，此前曾刷新兩個半月低點至 98.55，該水平上一次出現在 5 月 14 日。

數據方面，截至 8 月 15 日當週，美國初請失業金人數從 21.2 萬降至 20.6 萬，低於預期的 21 萬。同時，4 週均值從 19.975 萬小幅升至 20.4 萬，增加了 5000 人。

近期，多位美聯儲官員發表講話。聖路易斯聯儲的阿爾貝托-穆薩萊姆表示，強勁的增長和投資正在影響債券市場。他補充說，7 月時他建議加息，但對於 9 月會議，他仍持開放態度。

此前，舊金山聯儲的瑪麗-戴利表示，長期債券收益率上升是一個全球性問題，這降低了其作為美聯儲信號的參考價值。她補充說，她認為美聯儲的信譽並未面臨風險，並表示短端收益率正在對數據作出反應。

英國通脹在 7 月升至四個月高點，週三公佈的數據證實了這一點。根據 Prime Terminal 的數據顯示，市場對英國央行將在 2026 年加息的預期依然高企，交易員預計到 12 月會議前將收緊 25 個基點。

與此同時，交易員正關注英國 7 月零售銷售數據的公佈，預計該數據將顯示消費者支出放緩。此外，交易員還將關注 S&P Global 快速 PMI。大西洋彼岸，美國日程將公佈 S&P Global 快速 PMI，而本週數據發布較少。

GBP/USD 價格預測：技術前景

在日線圖上，GBP/USD 報 1.3636，維持短期看漲傾向，因為價格仍守在此前下降趨勢線阻力轉為支撐的 1.3499–1.3409 區域以及接近 1.3390 的 50/100/200 日簡單移動平均線（SMA）組上方。上行傾斜的支撐線，突破點分別位於 1.3609 和 1.3366，進一步強化了這一積極結構，而 14 日相對強弱指數（RSI）位於 70.49，已逼近超買區域，暗示上行動能強勁，但容易出現盤整。

下行方面，近期支撐位出現在 1.3609 附近的近期高點，其後是 1.3499 和 1.3409 的已突破趨勢線水平，再往下則是接近 1.3390 的密集 SMA 支撐帶，而更低的上升趨勢線突破位 1.3366 則構成更深層的結構性底部。在當前數據集中，市場上方沒有明確的阻力位，因此在空頭挑戰這一支撐區域之前，該貨幣對可能需要先進行超買修正；只要這些水平保持不變，更廣泛的最小阻力路徑仍偏向上行。

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聖路易斯聯儲主席阿爾貝托-穆薩萊姆（Alberto Musalem）在週四接受 CNBC 採訪時，就經濟和貨幣政策前景發表講話。

穆薩萊姆警示通膨上行風險，儘管語氣轉向謹慎，仍令美元多頭保持警惕

美聯儲（Fed）的穆薩萊姆發表了一則略偏鷹派的信息，FXS Speechtracker 評分為 7/10，與該講話者的歷史平均水平一致，但對中性至寬鬆政策以及"相當寬鬆"的金融條件的強調，緩和了整體語氣。

他指出，潛在通膨運行在 2.5%-3% 之間"過高"，而現在加息可能避免日後採取更激進的行動，這一關鍵表態凸顯了通膨上行風險，以及傾向於預防性收緊的立場，儘管穆薩萊姆強調了美聯儲的公信力以及其獨立於財政政策。對強勁增長、生產率回升以及"超級厄爾尼諾"等潛在供應衝擊的提及，進一步強化了通膨風險仍是關注焦點的敘事，並在美元回調時為其提供支撐。

FXS 美聯儲情緒指數下滑 0.34 點至 132.42，表明儘管對通膨的關注依然強烈，但市場感知中的鷹派程度較前值略有回落。該指數仍穩居 100 的中性線之上，意味著即便情緒略有降溫，美聯儲仍處於鷹派區間，這表明市場將繼續計入進一步收緊政策的非微小概率，這與穆薩萊姆的警告一致，即當前利率可能不足以可靠地將通膨拉回 2%。

關鍵引述：

強勁的增長和投資正在影響債券市場。

美聯儲的公信力不成問題。

美聯儲正專注於使貨幣政策獨立於財政政策。

目前貨幣政策是中性或寬鬆的。

這裡的金融條件相當寬鬆。

公眾最關心的問題是通膨。

企業正面臨高投入成本。

超級厄爾尼諾可能是下一個供應衝擊。

鑑於當前美聯儲利率，認為通膨回到 2% 的概率較低。

現在加息可能會為日後採取更激進的行動省去麻煩。

潛在通膨介於 2.5% 和 3% 之間，過高，必須壓低。

生產率正在回升。

美聯儲能為增長做的最好的事情就是把通膨拉回 2%。

經濟的某些部分正面臨信貸被擠出。

當利率處於零附近時，前瞻性指引很有用。

前瞻性指引意味著承諾；傳達一個框架則不同。

當出現供應衝擊時，必須關注核心通膨。

不會就他希望美聯儲在 9 月 FOMC 上採取何種行動給出明確看法。

不會預判即將舉行的 FOMC 會議。

加拿大豐業銀行（Scotiabank）策略師 Shaun Osborne 和 Eric Theoret 指出，隨著市場對美國財政部將債券回購規模翻倍的決定作出反應，美元（USD）正延續跌勢，跌至 6 月中旬以來的最低水平。此舉被視為在美聯儲（Fed）通脹決心和美國財政可持續性存疑之際，試圖管理長期收益率，美元指數（DXY）短期內料再下跌 1–1.5%。

財政部回購進一步施壓美元

"美元今天進一步走弱，滑落至 6 月中旬以來的最低水平。股市漲跌互現，原油價格走強，主要債券市場則略顯疲弱。美債表現不佳，收益率曲線再次趨陡。"

"美國財政部昨日宣布將債券回購規模翻倍，令市場感到意外。該公告發布於其最新季度再融資聲明僅兩週後，並且距離一場 20 年期美債拍賣僅有數小時。"

"該計劃旨在壓低長期利率，且規模有限；回購規模從 20 億美元增至 40 億美元，執行時間為 9 月 9 日至 11 月 4 日。表面上看這是流動性管理問題，但這一公告給人的印象是，財政部正試圖在近期期限利率大幅上升後安撫美債市場，這並不是一個好信號。"

"這表明財政部正試圖管理長期利率——這些利率之所以上升，是因為市場質疑美聯儲抗通脹的決心，而投資者也擔心美國財政政策的可持續性。如果收益率無法完全承受這些擔憂帶來的壓力，那麼美元就必須承擔。美元貶值交易正在捲土重來。"

"7 月 FOMC 會議紀要顯示，"許多"決策者認為，如果通脹沒有下降，就需要更緊縮的政策。但近期價格壓力緩和以及勞動力市場略有降溫的跡象表明，9 月加息的風險仍低於市場隱含概率（略高於 30%）。"

"從圖表來看，DXY 的跌勢正延續至美元上半年漲幅的 50% 回撤位下方，為該指數短期內進一步下跌 1-1.5% 鋪平道路。"

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• 美元/瑞郎在跌至 6 月 17 日以來最低水平後反彈。
• 該貨幣對在跌破 50 日簡單移動均線後技術結構走弱。
• 買家守住 0.7975 附近的 100 日簡單移動均線區域。

週四，美元/瑞郎收復失地，因美元（USD）在前一日全面走弱後趨於穩定，前一日的疲軟推動該貨幣對跌破 0.8000 心理關口，並跌至 6 月 17 日以來的最低水平，削弱了短期看漲結構。撰寫時，美元/瑞郎在從盤中低點 0.7949 反彈後，交投於 0.7998 附近。

該貨幣對週三下跌 1.83%，並自 6 月 2 日以來首次跌破 0.8085 的 50 日簡單移動均線（SMA）。不過，在短暫跌破 0.7975 的 100 日簡單移動均線後，買盤重新出現，幫助該貨幣對收復失地。

美元/瑞郎徘徊在 0.8000 水平阻力下方不遠處。動能依然脆弱，相對強弱指數（RSI）為 38.2，移動平均趨同背離（MACD）維持在零軸下方，表明反彈嘗試可能會在附近阻力面前受阻。

上行方面，初步阻力位於 0.8000 關口，其後是 0.8050 附近的阻力轉支撐區域以及 0.8085 的 50 日簡單移動均線。下行方面，0.7975 的 100 日簡單移動均線提供即時支撐，隨後是 0.7933 的 200 日簡單移動均線。若進一步下跌，可能會暴露 0.7850 的水平支撐位。

• 美國財政部長正在考慮超過40億美元的債券回購。
• Bessent表示，當前收益率並未反映潛在的經濟基本面。
• 這位美國官員認為赤字已見頂的可能性很大，並暗示將更加關注財政整頓。

美國財政部長斯科特-貝森特（Scott Bessent）週四表示，財政部可能會將債券回購規模提高至40億美元以上，部分原因是為了表明當前收益率並未反映潛在的經濟基本面。他強調，利率與回購決定無關。

在財政政策方面，貝森特表示，美國赤字很有可能已經見頂，並暗示政府可能會更加關注財政整頓。他還淡化了40萬億美元債務門檻的重要性，並預計2026年的關稅收入將與2025年水平大致相當。

貝森特補充稱，如果央行資產負債表發生變化，財政部和美聯儲（Fed）將進行協調。在通脹方面，他指出，市場指標顯示未來價格壓力將減弱。

要點

回購規模可能超過40億美元。

其中一部分是傳遞信號。

我們想表明收益率並未反映潛在基本面。

可能會宣布更加關注財政整頓。

40萬億美元債務數字並沒有什麼特別之處。

預計2026年關稅收入將與2025年相似。

赤字見頂的可能性非常大。

市場有點反應過度了。

如果資產負債表發生任何變化，財政部和美聯儲將共同應對。

我們會作出調整。

利率與回購決定無關。

市場指標顯示[通脹]未來將更低。

市場反應

美元（USD）對貝森特的言論反應不大，美元指數（DXY）週四基本持平，發稿時交投於98.80附近。與此同時，基準10年期美國國債收益率在週三下跌後獲得支撐，週四上漲逾6個基點，至4.70%左右。

• 美國原油觸及新的三週高點，受全球供應持續擔憂支撐。
• 唐納德-特朗普威脅稱，將對向伊朗提供支持的國家採取嚴重經濟後果。
• 卡塔爾認為伊朗與阿曼的協議是與華盛頓恢復談判的初步步驟。

週四，美國西德克薩斯中質原油（WTI）上漲 1.89%，撰寫本文時交投於 85.85 美元附近，此前該油價在當天早些時候觸及 87.38 美元的新的三週高點。由於全球能源供應中斷以及華盛頓與德黑蘭之間缺乏外交突破，油價仍受到支撐。

WTI 尤其受益於對霍爾木茲海峽和曼德海峽關閉的擔憂。根據現有資訊，這兩條水道合計約占全球能源供應的 27%，使油價維持顯著的風險溢價。

隨著美國（US）總統唐納德-特朗普加大對伊朗的經濟壓力，供應迅速恢復正常的前景仍然有限。美國總統警告稱，允許其金融機構、企業、機場或政府實體向德黑蘭提供經濟支持的國家，可能面臨嚴重的經濟後果。

特朗普特別呼籲停止石油走私、掉期安排、現金轉移以及其他可能支持伊朗經濟的機制。因此，華盛頓更強硬的立場加劇了人們對霍爾木茲海峽可能長期關閉的擔憂，使全球能源流動面臨的風險保持在高位。

不過，在外交方面，卡塔爾認為，伊朗與阿曼就霍爾木茲海峽管理問題進行的會談，可能是在美國與伊朗潛在恢復對話之前的重要一步。

卡塔爾外交部發言人 Majed Al-Ansari 週二表示，伊朗與阿曼之間的討論已成為重啟更廣泛外交進程的關鍵一步。該問題取得進展可能為華盛頓和德黑蘭重返談判桌鋪平道路，但由於尚未立即達成協議，WTI 目前仍受到支撐。

WTI 美國原油技術分析

在一小時圖上，WTI 美國原油交投於 85.81 美元，價格維持在 100 週期簡單移動平均線（SMA）83.52 美元和 200 週期 SMA 82.26 美元上方，保持短期看漲傾向。附近水平位密集分布，初步支撐位於 85.65 美元和 85.00 美元下方，表明市場支撐良好，而相對強弱指數（14）在 57 附近，顯示動能處於正值區間但尚未超買。

下行方面，直接支撐位見於 85.65 美元，其後是 85.00 美元，更深層的需求位則出現在 83.70 美元，而 83.52 美元和 82.26 美元的 SMA 若出現更大幅度回調，將進一步強化更廣泛的上升趨勢。上行方面，下一個重要阻力位在 87.38 美元，若持續突破這一障礙，隨著看漲動能延續，價格可能進一步上漲。

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DBS集團研究經濟學家 Radhika Rao 指出，印尼央行（BI）將政策利率維持在 5.75%，代理行長 Destry 在強調全球風險的同時保持中性偏向。強勁的國內增長數據以及印尼盾（IDR）的穩定支撐了這一決定。政策風險被視為主要來自外部，而隨著政府在財政整頓的同時強化 2027 年支持增長的優先事項，國內催化因素正變得更為積極。

在風險仍來自外部之際，BI 按兵不動

"印尼央行昨日按預期將政策利率維持在 5.75% 不變。代理行長 Destry 保持中性偏向，但強調了全球風險。"

"強勁的第二季度國內增長報告以及近期印尼盾的穩定，支持了 BI 將基準利率維持不變的決定。就目前而言，政策風險更多聚焦於外部因素，因為除發達市場收益率外，貨幣和債券市場仍易受地緣政治發展、居高不下的全球油價以及裂解價差影響。"

"7 月公布的措施幾乎沒有變化，包括將對沖折扣的適用範圍擴大至 FDI 和國內銀行的外幣借款，以及組合投資者。此外，還引入了靈活展期機制，可根據基礎資產剩餘期限延長掉期，但需滿足前置條件。"

"在政府重申 2027 年支持增長的重點，同時維持財政整頓之後，國內催化因素已轉為積極（見我們的報告）。我們預計 9 月將按兵不動，而如果金融狀況和市場情緒走弱，則預計在 2026 年第四季度再進行一次保險性加息。"

"美國長期收益率（回購後）的緩和效應，應會減輕區域收益率曲線後端的壓力。"

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• 儘管美元小幅回升，美元/加元仍處於弱勢。
• 油價走高以及美加貿易關係改善支撐加元。
• 美債收益率反彈和樂觀的初請失業金人數幫助美元企穩。

週四，美元/加元仍承壓，儘管美元（USD）在前一交易日大幅拋售後出現小幅回升。油價走高支撐與大宗商品掛鉤的加元（CAD），使該貨幣對維持在三個月低點附近。截稿時，美元/加元交投於 1.3778 附近，日內下跌 0.22%

隨著美國和加拿大貿易談判出現進展跡象，加元也獲得支撐。美國總統唐納德-特朗普已暫停對約200億美元加拿大商品徵收50%的計劃關稅，為期三天，並表示兩國已達成協議。

與此同時，由於美伊對峙使供應擔憂持續受到關注，油價維持高位。西德克薩斯中質原油（WTI）交投於每桶85.80美元附近，本週迄今上漲近5%。由於加拿大是主要原油出口國，加元對油價高度敏感。

週三，在美國財政部宣布加大對較長期政府證券的回購規模後，美元跌至三個月低點，推動長期收益率大幅走低。

不過，這一走勢未能持續，10年期和30年期美債收益率週四均出現反彈。巨額財政赤字、大規模債券發行以及持續的通脹風險，繼續對借貸成本構成上行壓力。

美元指數（DXY）跟蹤美元對一籃子六種主要貨幣的表現，目前交投於98.80附近，較盤中低點98.56回升，後者為5月14日以來的最低水平。

每週美國勞動力市場數據也為美元提供了額外支撐。8月15日當週初請失業金人數降至20.6萬，低於市場預期的21萬，也低於上修後的前值21.2萬。

在貨幣政策方面，美聯儲（Fed）決策者繼續將通脹視為主要風險。加拿大豐業銀行的策略師指出，7月FOMC會議紀要顯示，"許多"決策者認為，"如果通脹沒有下降，就需要更緊縮的政策。"不過，他們認為，"近期價格壓力緩和以及勞動力市場略有降溫的跡象"意味著，"9月加息的風險仍低於市場隱含概率"，他們指出這一概率目前"略高於30%"。

加拿大豐業銀行（Scotiabank）策略師 Shaun Osborne 和 Eric Theoret 指出，英鎊/美元升至 1.36 中段更多是受美元（USD）走弱推動，而非英鎊（GBP）本身走強，儘管英國（UK）調查數據顯示製造業訂單和定價能力有所改善。從技術面看，英鎊/美元已達到重新測試 5 月高點的近期目標，而若持續突破 1.3650/60，則意味著今年有望進一步上行至 1.41 附近。

重新測試 5 月高點後，英鎊/美元瞄準更高水平

"英鎊升至 1.36 中段，在很大程度上反映了我們對英鎊的整體展望，但目前顯然更多是美元走弱，而非英鎊走強的故事。"

"8 月 CBI 趨勢調查顯示，仍然疲弱的製造業訂單顯著改善（升至 2024 年末以來的最佳水平），工業定價能力也出現反彈。"

"看漲——英鎊/美元的漲幅已達到我們近期重新測試 5 月初高點 1.3658 的目標。"

"潛在趨勢動能仍然穩固看漲，在經歷了一段區間交易以及兩次測試 1.3150（4 月和 6 月）之後，若持續突破 1.3650/60，則意味著在今年剩餘時間內有望延伸至 1.41 區域。"

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