外匯新聞

華僑銀行（OCBC）的 Christopher Wong 指出，在美聯儲理事沃勒（Waller）表示如果通脹放緩趨勢持續，傾向於在 9 月維持利率不變後，美元指數（DXY）隨美國短期國債收益率走低而回落。9 月美聯儲加息概率已降至 50% 附近，後續美國非農就業、CPI 和 PPI 被視為決定性因素。Wong 指出，DXY 交投於 99 附近，在更廣泛的看跌趨勢通道內存在雙向風險。

美元指數維持在看跌通道內

"在美聯儲理事沃勒表示，如果近期通脹放緩趨勢持續，9 月維持利率不變將更為合適後，美元隨美國短期國債收益率一同走軟。他主張給"通脹放緩一個機會"，稱他預計 CPI 數據將較為合理，並指出當前政策設置仍可能使通脹回到 2% 附近。"

"沃勒對近期一些通脹驅動因素也顯得相對樂觀，認為關稅影響的大部分已經傳導完畢，而更高的能源價格尚未明顯傳導至更廣泛的物價。"

"儘管如此，他仍為加息保留了空間，指出當前政策僅略具限制性，若通脹重新加速，仍可能需要收緊政策。"

"綜合來看，他的言論強化了目前市場對 9 月加息尚無明確共識的判斷，而舉證責任正越來越多地落在即將公布的數據上。9 月加息的定價隨後回落至 50% 附近（9 月 1 日為 68%）。"

"今晚的非農就業報告（830pm SGT）是眼下焦點，不過下周的 CPI 和 PPI 最終可能對 9 月決議更具決定性。美國市場將於周一因勞動節假期休市。"

"DXY 最新交投於 99 水平。日線圖上的溫和看漲動能仍然完好，儘管 RSI 已轉低。預計在看跌趨勢通道內將出現雙向交易。初步支撐位於 98.60/70 水平（2026 年低點至高點的 50% 斐波那契回撤位），98（61.8% 斐波那契回撤位）。阻力位於 99.40（21 日均線，38.2% 斐波那契回撤位），99.75（100 日均線）。"

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FXStreet數據顯示，白銀價格（白銀/美元）在週五下跌。白銀交易價格為每盎司 66.67 美元，較週四的 66.98 美元下跌了 0.46%。

白銀價格自今年年初以來已下跌 6.21%。

金銀比顯示需要多少盎司白銀才能與一盎司黃金的價值相等，週五為 66.97，高於週四的 66.79。

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法國興業銀行策略師指出，印度盧比（INR）已反彈至自 6 月下旬以來兌美元（USD）的最強水平，受益於印度儲備銀行（RBI）的積極干預以及可觀的外匯動員資金流。他們強調，強於預期的第二季度國內生產總值（GDP）以及美聯儲重新定價後的鷹派預期，推動了對印度儲備銀行（RBI）利率前景的修正；經濟學家庫納爾-昆杜（Kunal Kundu）目前預計還將額外加息三次，把關鍵利率從 5.25% 提高至 6.0%。儘管如此，路透社亞洲外匯調查顯示，交易員對印度盧比（INR）仍略偏看空。

印度儲備銀行（RBI）緊縮前景支撐印度盧比（INR）

"在印度儲備銀行（RBI）積極干預的推動下，印度盧比（INR）反彈至 94.27/USD，創下自 6 月下旬以來的最強水平。"

"印度儲備銀行（RBI）披露，自 6 月初以來，其通過外匯動員計劃（包括 FCNR）籌集的資金超過預期，達到 1363.8 億美元。"

"在第二季度國內生產總值（GDP）高於預期（同比 7.8%，預期中值為同比 7.3%）以及美聯儲鷹派重新定價之後，我們的經濟學家庫納爾-昆杜（Kunal Kundu）現在預計，印度儲備銀行（RBI）將在現在到明年年初之間再加息三次，將關鍵利率從目前的 5.25% 提高至 6.0%。"

"最新的雙週路透社亞洲外匯調查顯示，交易員對印度盧比（INR）維持略偏看空的看法，而對韓元（KRW）的看漲押注已升至 2013 年以來最高水平。"

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• 油價跌至接近 88.65 美元，但整體仍偏強。
• 市場專家懷疑美伊緊張局勢不會重燃。
• 本週中東緊張局勢再度升溫，此前美國襲擊了在霍爾木茲附近部署水雷的伊朗目標。

週五歐洲交易時段，紐約商品交易所（NYMEX）西德克薩斯中質原油（WTI）期貨跌至接近 88.65 美元，同時難以突破 90 美元關口。

由於美國總統唐納德-特朗普表示，兩國之間重新爆發的襲擊不會持續"太久"，市場對美國（US）與伊朗之間軍事對抗進一步升級的擔憂令油價面臨輕微拋售壓力。不過，特朗普並未排除與伊朗進一步軍事行動的可能性。

在經歷了數週相對平靜之後，上週末雙方開始互相攻擊，此前美國中央司令部（CENTCOM）打擊了正準備向霍爾木茲海峽投放水雷的伊朗火箭發射器。

市場專家懷疑，美伊緊張局勢重燃不會很快恢復正常。德意志銀行分析師指出，美伊之間最新一輪衝突重新引發了對地區供應風險的擔憂，並表示："近期美伊之間的衝突使市場再次懷疑，經由霍爾木茲海峽的能源流動不會很快恢復正常。

德國商業銀行策略師也表示，美伊局勢仍然"高度多變，尚無跡象表明會出現持久的降級"。

與此同時，道明證券分析師認為，美伊之間重新爆發的敵對行動繼續凸顯"任何非實質性協議或短期降級的脆弱性"，該行強調，"伊朗並未放棄對海峽的控制，這最終使得局勢升級的概率仍然很高，因為美國正通過阿曼路線協助船隻通行。"

• 歐元/美元週五在 1.1600 和 1.1630 之間幾乎持平。
• 隨著投資者等待關鍵的美國非農就業報告公布，外匯波動性仍然低迷。
• 在歐元區，德國工廠訂單數據好於預期，市場正等待稍晚公布的零售銷售數據。

歐元（EUR）週五兌美元（USD）仍徘徊在 1.1600 和 1.1630 之間，幾乎未受當天早些時候公布的令人失望的歐元區零售銷售報告影響。投資者在美國非農就業報告（NFP）公布前謹慎布局美元方向性押注，該報告預計將進一步揭示 9 月份美聯儲（Fed）貨幣政策會議的結果。

歐元區 7 月份零售銷售月率下降 0.6%，低於市場預期的增長 0.3%，而 6 月份數據則從此前預估的下降 0.3%上修至增長 0.2%。按年率計算，7 月份零售消費增長 0.6%，僅略高於市場預期的 1.1%的一半。

週五早些時候，德國數據顯示，7 月份工廠訂單月率增長 2.5%，高於預期的 0.3%，此前 6 月份增長 3.7%。這一意外改善的主要推動力是大型運輸訂單大幅增長 126.4%，例如飛機、船舶或軍用車輛訂單，這掩蓋了德國關鍵汽車行業訂單下降 12.5%的影響。

若通膨未能跟進，NFP 後美元反應料將有限

不過，當天的焦點是美國非農就業報告，將在美國時段公布。預計美國經濟 8 月份新增 5.6 萬個就業崗位，此前 7 月份意外減少 2.3 萬個。不過，這次數據公布對美元的影響可能會比往常更溫和，因為投資者正等待下週的消費者物價指數（CPI）數據，以評估 9 月 15 日和 16 日美聯儲會議上加息的可能性。

道明證券（TD Securities）分析師認為，"更重要的因素是通膨，因為 NFP 中部分強勁表現可以被視為對 7 月疲軟的逆轉。" 從這個意義上說，"一份強勁的就業報告（...）將對美元提供輕微支撐，但除非隨後出現強勁的通膨數據，否則不太可能推動委員會轉向加息。"

該機構在一份報告中表示："如果就業人數意外較共識中值高出 4-5 萬人，按照我們的預期，歷史敏感性和當前倉位情況表明，當天美元將出現 +0.2% 的即時反應。"

週四，美聯儲理事克里斯托弗-沃勒敦促美聯儲給通膨回落一個機會，並補充說，央行可以在 9 月維持利率不變，因為在他看來，"當前的利率設定可以讓我們回到 2% 的通膨目標"。這些言論將 9 月加息預期降至五五開。

三菱東京日聯銀行（MUFG）的 Lee Hardman 指出，日圓（JPY）已大幅走強，推動美元/日圓回落至 155.00 支撐位附近，而該支撐位今年已多次守住。Hardman 強調，此次走勢似乎是由基本面驅動，而非干預所致，市場正在計入日本央行（BoJ）更快收緊政策以及本月可能加息。關於 GPIF 重新配置資產以及對擴張性財政政策的擔憂也在其中。

日本央行收緊預期支撐日圓

"過去幾個交易日，日圓大幅走強，導致美元/日圓回落至 155.00 水平附近。該水平今年迄今已被證明是一個重要支撐位，此前在 4 月下旬/5 月上旬以及 7 月下旬/8 月上旬，受干預推動的日圓上漲後，該水平均得以守住。此次日圓的急劇走強似乎是由基本面因素而非干預所驅動，這增加了更持續反彈的可能性。"

"此外，本週初包括植田和男行長在內的日本央行官員發表偏鷹派言論，表明本月很可能加息。"

"彭博社昨日的一篇報導也支持了這一觀點。該報導稱，據知情人士透露，日本央行傾向於本月將政策利率上調 25bps，以應對上行的價格風險，同時也不排除此後加快加息步伐的可能。日本央行官員據報仍認為通脹風險偏向上行，服務價格以及日圓持續疲軟都增強了採取行動的理由。不過，該報導確實緩和了市場對更大幅度 50bps ‘大幅加息’ 的極端猜測。"

"到今年年底，市場幾乎已經計入接近 50bps 的累計加息，到明年年中則略高於 75bps。加息節奏略快於我們自身對未來再加息 75bps 的預測。"

"與此同時，日圓也因市場重新猜測 GPIF 可能將資產配置轉向國內資產而獲得一定支撐，這將有助於緩解流向海外市場、一直壓制日圓的資本外流。"

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荷蘭合作銀行（Rabobank）高級外匯策略師 Jane Foley 指出，隨著全球債券市場壓力聚焦於那些面臨選舉或預算談判的高債務國家，英鎊（GBP）正面臨脆弱局面。由於英國（UK）國債中相對較高的比例由外國投資者持有，且 10 月 28 日英國預算案臨近，Foley 預計未來幾個月英鎊將走弱，歐元/英鎊將走高。

外國持有比例加劇英國國債風險

"根據英國預算責任辦公室（OBR）的數據，外國投資者持有約 30%的英國國債。自 2022 年以來，英國央行（BoE）一直在減少其資產負債表上的國債持有量。外國投資者通常對國內消息惡化更為反應敏感，因此會增加債券市場緊張情緒蔓延至匯率的可能性。"

"英鎊並不具備這一優勢。與其他 G10 國家相比，外國投資者持有的英國政府債務比例相對較高。這增加了任何英國國債市場緊張情緒也會反映為英鎊走弱的可能性。"

"我們預計，10 月 28 日的英國預算案將在未來幾週繼續成為英鎊市場關注的焦點。因此，我們預計英鎊會感到一些不安。"

"綜合這些因素來看，英鎊可能比許多 G10 貨幣更容易受到預算擔憂的影響。鑑於下個月英國預算案臨近及其相關不確定性，我們預計歐元/英鎊將呈上行偏向，3 個月內指向 0.87。"

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歐元區 6 月份零售銷售月率（MoM）收縮 0.6%，而市場預期為增長 0.3%。6 月份數據從 -0.3% 上修至 0.2%。按年率計算，零售銷售增速放緩至 0.6%，低於 1.1% 的預期和前值 1.4%，前值由 0.7% 上修而來。

市場反應

在歐元區 7 月份零售銷售數據公佈後，歐元（EUR）面臨輕微拋售壓力。截至發稿時，EUR/USD 小幅下跌至 1.1622 附近。