外匯新聞

歐洲央行（ECB）一致決定維持三大關鍵利率不變，將存款利率保持在 2.50%，因為政策制定者正在評估能源價格重新上漲的影響。行長克里斯蒂娜-拉加德表示，管理委員會曾討論加息是否合適，但最終認為目前仍有理由採取審慎的做法。

歐洲央行承認，能源價格已超出其基準假設，給通脹帶來上行風險，並給增長帶來下行風險。未來幾個季度，總體通脹率可能仍將遠高於目標水平，不過歐洲央行預計，隨著能源通脹緩和，通脹將在稍後回落。潛在通脹總體保持穩定，工資尚未出現明顯的二輪效應，長期預期仍接近 2%。

拉加德表示，早期定價鏈數據表明上行壓力重新出現，而歐洲央行的工資追蹤器顯示，2026 年剩餘幾個月經談判達成的工資增長為 2.5%-2.8%。該央行看到能源衝擊帶來的間接影響有所增加，但除已納入其預測的影響外，沒有額外的二輪效應。

增長前景仍然喜憂參半。最新數據表明，經濟在第三季度有所擴張，人工智能投資、政府支出以及出口可能復甦都在支撐經濟活動。然而，更高的能源價格、融資成本上升、信心疲弱、財政不確定性以及更緊的金融條件都在拖累需求。增長風險偏向下行，而通脹風險仍偏向上行。

總體而言，這一決定是謹慎且略偏鷹派的按兵不動。管理委員會並未預先承諾任何利率路徑，但決策將密切取決於潛在通脹以及貨幣政策傳導情況。拉加德將下次會議前的六周形容為信息密集期，暗示 12 月的決定將在很大程度上取決於能源壓力是擴散還是保持受控。

MUFG 的 Lloyd Chan 指出，泰國央行（BoT）連續第四次會議將政策利率維持在 1.00% 不變，並且仍預計 2026 年和 2027 年國內生產總值（GDP）將溫和增長。與人工智慧相關的出口需求提供了一些支撐，但旅遊業和消費受到更高油價和家庭債務的制約。MUFG 對泰銖仍持謹慎態度，並維持其美元/泰銖預測不變。

低收益率拖累泰銖前景

"與此同時，泰國央行昨日連續第四次會議將政策利率維持在 1.00% 不變。這與我們的預期一致。該央行預計泰國 2026 年 GDP 增長率為 2.4%，2027 年為 2.1%。"

"人工智慧驅動的需求可能有助於支撐增長，9 月出口同比增長 24%。不過，泰國央行指出，旅遊業和私人消費仍受到更高油價、居高不下的家庭債務以及疲弱購買力的制約。"

"鑑於收益率較低，我們對泰銖仍持謹慎態度，並維持 2026 年底美元/泰銖 34.10 的預測；如果油價衝擊加劇，風險則偏向泰銖進一步走弱。"

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大華銀行（UOB）策略師郭世良和李秀安指出，美元/新加坡元整體仍保持穩定，現匯約在1.2815附近，而新加坡元名義有效匯率（S$NEER）維持在其估算中點上方1.52%。他們的短期觀點是，日內將在1.2800至1.2830之間盤整，而在未來1–3週內，除非收盤站上1.2835，否則預計將在1.2775–1.2835的更寬區間內波動，若收盤高於1.2835，則可能打開1.2855。

美元/新加坡元陷於區間內

"24小時觀點：當昨日美元位於1.2815時，我們指出，"略偏強的潛在基調表明，美元可能會在1.2805至1.2825之間的更高區間內交易。"隨後價格走勢並未如預期展開。在紐約時段，美元一度飆升至1.2837的高點，隨後迅速回落，最終收盤僅小幅下跌0.01%，報1.2813。此次短暫上漲並未明顯增強上行動能。今天，我們預計美元將維持區間波動，最可能在1.2800至1.2830之間"

"1-3週觀點：在我們週二（10月27日，現匯1.2810）最近一次的表述中，我們強調，"儘管週一的上漲帶來了上行動能的增加，但這不足以表明將出現持續上升。"我們還指出，"就目前而言，美元可能將在1.2775至1.2835之間交易。"昨日，美元一度升至1.2837的高點後回落。鑑於尚未持續突破1.2835，我們繼續預計美元將在1.2775至1.2835之間區間交易。展望未來，若美元收盤高於1.2835，則可能推動其升至1.2855。"

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週四，美元（USD）重新承壓下行，回落至三日低點，市場參與者在評估歐洲央行（ECB）利率決議的同時，繼續關注中東危機的進展。

美元指數（DXY）連續第二日回落，短暫跌破 102.00 這一關鍵爭奪區間。芝加哥採購經理人指數（PMI）將為本交易日收尾，隨後公布季度就業成本指數數據。

歐洲央行的鷹派基調以及美元重新承壓，為歐元/美元的反彈提供了額外動力，現貨價格突破 1.1170 水平。德國將公布其勞動力市場報告，以及第三季度國內生產總值（GDP）增長率初值和初步通脹率。此外，更廣泛歐元區的第三季度國內生產總值（GDP）增長率初值數據也將公布。

英鎊/美元在週三漲勢基礎上繼續上行，升至三日高點，重新聚焦於關鍵的 1.3400 阻力位。全國房價數據即將公布，隨後是英國央行（BoE）決策者小組（DMP）調查。

美元/日元成功扭轉前一日的回調，重新回到 158.00 這一關口上方。預計日本央行（BoJ）將維持利率不變，同時失業率、東京 CPI、零售銷售、工業生產初值、房屋開工和建築訂單也將陸續公布。

澳元/美元在觸及接近 0.7070 的五週高點後不久便失去動能，最終以低位 0.7000 附近的小幅跌幅收盤。季度生產者價格指數將與住房信貸/私人部門信貸數據一同公布。

近月 WTI 期貨（12 月合約）小幅走低，在市場重新寄望於中東衝突通過外交途徑解決之際，油價在短暫跌破每桶 100.00 美元後收復部分失地。

黃金失去動能，回吐連續三個交易日的漲幅，重新聚焦於每金衡盎司 4,000 美元這一關鍵關口。美國通脹持續高企，繼續支撐美聯儲"更高更久"的立場，使這類貴金屬承壓。

• 美元/日圓在交易員等待日本央行貨幣政策聲明之際變動不大。
• 預計日本央行週五將維持利率不變，交易員正尋找12月加息的線索。
• 美國通膨和GDP數據維持聯準會鷹派預期不變，儘管美元難以站穩腳跟。

週四，美元/日圓變動不大，原因是日圓（JPY）表現遜於多數主要貨幣，不過美元（USD）走軟限制了該貨幣對的漲幅。交易員在日本央行（BoJ）週五公布貨幣政策聲明前保持謹慎。截至發稿時，美元/日圓交投於157.90附近。

在9月加息25個基點（bps）以及今年迄今累計收緊50個基點之後，市場普遍預計日本央行將於週五維持利率不變，保持在1.25%。暫停加息將為政策制定者提供更多時間，以評估此前加息對借貸環境和經濟活動的影響。

由於週五大概率按兵不動，市場關注點將集中在該行更新後的增長和通膨預測，以及行長植田和男的新聞發布會。交易員預計12月將再次加息，因為能源成本上升以及疲弱日圓推高進口成本，正加劇通膨壓力。

最新通膨數據顯示，剔除生鮮食品後的物價同比上漲2.1%，高於1.7%，並高於日本央行2%的目標。剔除生鮮食品和能源後的通膨率從1.9%升至2.4%。在政策聲明公布前，日本10月東京消費者物價指數（CPI）和9月失業數據將為通膨和勞動力市場狀況提供另一視角。

德國商業銀行（Commerzbank）分析師認為，對於外匯市場而言，日本央行即將召開的會議的關鍵問題與其說是眼前的決定，不如說是年底前的指引，他們指出，"對於外匯市場而言，更重要的問題將是日本央行對12月釋放何種信號。"他們指出，"目前市場已計入約80%的加息概率"，這"與我們自身的預期一致，即日本央行將把政策利率上調至1.5%。"在他們看來，"近期日本央行的溝通，加上經濟背景，越來越表明邁向政策正常化的下一步正在臨近。"

在美國（US），週四公布的數據顯示，年度整體和核心PCE通膨均上升，而第三季度GDP增長超出預期。個人收入和支出低於預期，不過低於預期的初請失業金人數表明裁員仍維持在較低水平。

這些數據公布後，12月聯準會（Fed）加息仍然完全在考慮範圍內，此前政策制定者已於週三維持利率不變。儘管如此，美元仍難以守住數據公布後的初步漲幅。追蹤美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）在盤中觸及102.33的高點後，回落至102.00附近。

華僑銀行（OCBC）的 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 對印尼盾（IDR）仍持略微謹慎態度，原因是 MSCI 重分類不確定性、外資股票拋售、居高不下的油價以及堅挺的美元對該貨幣構成壓力。投資者尋求市場改革得到可信執行，而持續復甦則取決於投資組合資金流趨於穩定。美元/印尼盾仍維持上行偏向，儘管超買的 RSI 讀數值得關注，以防出現技術性轉折。

MSCI 和油價風險限制印尼盾漲幅

"由於市場持續擔憂 MSCI 擬將印尼重分類為獨立市場，IDR 仍承壓。本週早些時候，JCI 大幅下跌，並伴隨外資股票拋售，隨後昨日略有回升。IDX 近期為解決市場透明度和交易行為方面擔憂而採取的措施，尚未恢復投資者信心。與此同時，居高不下的油價繼續拖累 IDR，並加劇了本已充滿挑戰的外部環境。"

"我們對 IDR 仍維持略微謹慎的偏向。儘管當局已採取措施回應 MSCI 的擔憂，但投資者在重新評估其敞口之前，可能仍希望看到可信的執行。"

"更重要的是，我們會關注持續的外資股票拋售是否會更明顯地蔓延至政府債券，尤其是在油價居高不下且美元堅挺的情況下，IDR 仍容易再次承壓。目前，油價回落和美元回調或許能帶來些許緩解，但要實現更有說服力的 IDR 復甦，則需要看到投資組合資金流趨於穩定的跡象。"

"美元/印尼盾上次收於 18183。日線圖上的看漲動能依然完好，而 RSI 已升至超買狀態。儘管上行偏向仍然存在，但隨著該貨幣對接近前高，我們繼續尋找任何技術性轉折的跡象。阻力位在 18190（2026 年高點）、18450 水平。支撐位在 18000、17972（21 日均線）。"

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• 黃金下跌逾 1%，報 4,019 美元，結束三連漲。
• 美國第三季度 GDP 加速至 3.4%，而 9 月核心 PCE 通脹率達到 3.1%。
• 儘管近期重新定價，12 月美聯儲加息概率仍維持在 81% 的高位。

週四，在一系列美國經濟數據鞏固了美聯儲（Fed）將在 12 月 9 日會議上再次加息的理由後，黃金（XAU/USD）下跌逾 1%。截至發稿，黃金/美元報 4,019 美元，盤中一度觸及 4,069 美元高點。

增長韌性和高企通脹強化 12 月收緊預期，黃金/美元下挫

美元延續跌勢，追蹤美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）下跌 0.18%，報 101.96。此前，美聯儲決定維持利率不變，以及美聯儲主席凱文-沃什週三未給出前瞻指引，均對美元構成打壓。

在該決定公佈後，貨幣市場一度計入 84% 的 25 個基點加息概率。此後，根據 Prime Terminal 的數據，該概率已回落至 81%。

美國數據公佈後，金價一度升至 4,035 美元，隨後回落至當前水平。第三季度國內生產總值（GDP）同比增長 3.4%，高於預期的 3.2%，也高於上一季度的 2.2%。此外，美聯儲偏好的通脹指標——核心個人消費支出（PCE）物價指數——如預期同比上升至 3.1%，表明美聯儲在實現物價穩定使命方面仍有工作要做。

在經濟增長和通脹數據之後，就業市場表現良好，截至 10 月 24 日當週的初請失業金人數從 19.5 萬降至 19.4 萬，低於預期的 19.9 萬。

美國副總統 JD 萬斯致信伊朗最高國家安全委員會主席莫赫森-雷扎伊，試圖重啟和平談判，中東緊張局勢有所緩和。儘管油價走低，但在市場預期利率將更高的背景下，貴金屬仍未能反彈。

美國 10 年期國債收益率持平於 4.999%，此前曾觸及 4.949% 的低點。再加上對 11 月 3 日美國中期選舉結果的不確定性，金價得以維持穩定。

下週，經濟數據日程將包括 ISM 製造業和服務業 PMI、工廠訂單、JOLTS 調查、初請失業金人數以及 10 月非農就業數據。

黃金/美元技術前景：跌向 4,000 美元，賣家關注 3,970 美元下方的年內低點

金價顯示賣方主導行情，因為黃金/美元跌破週三日內低點 4,025 美元；如果金價跌破 4,000 美元，則有望測試上週低點 3,975 美元。相對強弱指數（RSI）繼續走低，逼近超賣區域，動能偏向進一步下行。

另一方面，如果金價突破 4,100 美元關口，買方可重新奪回部分主導權。若實現這一點，下一目標將是 4,200 美元，隨後是 100 日和 50 日簡單移動平均線（SMA），分別位於 4,217 美元和 4,269 美元。

渣打銀行經濟學家丹·潘分析了加拿大央行將利率上調 25 個基點至 2.5% 的決定，儘管核心通膨疲軟且增長乏力。該行目前預計 12 月還將再加息 25 個基點，使年末利率達到 2.75%，並認為加拿大央行將在 2027 年暫停行動，若增長動能得到確認，仍有進一步加息的空間。

加拿大央行提前實施預防性緊縮

"加拿大央行（BoC）在 10 月 28 日的會議上將政策利率上調 25 個基點至 2.5%；我們原本預計會按兵不動。儘管市場普遍傾向於加息，但許多人認為，在核心通膨疲軟且增長乏力的背景下，此舉並無必要。儘管如此，加拿大央行仍強烈傾向於為應對通膨風險而提前加息。"

"前瞻性指引顯示未來可能進一步加息，但並未作出明確承諾。我們認為，這表明加拿大央行認為有必要進一步收緊政策，以抵消上行的通膨風險，但鑒於能源衝擊帶來的高度不確定性，央行可能不願將其鎖定。我們預計 12 月還將再加息 25 個基點，使年末利率達到 2.75%（此前為 2.25%），即加拿大央行中性利率估計區間的中點。"

"如果數據顯示 10 月和 11 月勞動力市場持續惡化，加拿大央行可能會選擇在 12 月按兵不動。我們預計在 12 月會議前，核心通膨數據仍將保持疲軟，但這不太可能改變加拿大央行的緊縮偏向。若中東衝突沒有明確解決，加拿大央行很可能會認為高能源價格正在增加通膨風險，而受控的核心通膨只是暫時現象。"

"我們預計，在 2026 年總計加息 50 個基點後，2027 年利率將維持不變。如果數據證實增長動能穩健，加拿大央行可能會在 2027 年晚些時候考慮進一步加息。該央行的新模型高度重視能源成本傳導，同時淡化需求收縮對通膨的影響。"

"我們預計疲軟的需求將使更廣泛的通膨壓力保持相對受控，從而限制超出最初預防性加息之外繼續加息的必要性。在我們看來，市場對本輪週期剩餘時間內超過 85 個基點的加息定價仍然過高，尤其是在這些預防性舉措很可能旨在避免陡峭的加息週期的情況下。"

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• 在鷹派美聯儲預期主導下，白銀跌至新的年度低點。
• XAG/USD 交投於日線均線下方，維持看跌前景不變。
• RSI 顯示超賣狀況，而 MACD 和 ADX 表明賣方仍占據主導。

週四白銀（XAG/USD）下跌約 3%，滑落至年內新低，因為鷹派的美聯儲（Fed）預期讓買家保持觀望。發稿時，XAG/USD 交投於 52.32 美元附近，創下自 2025 年 11 月以來的最低水平。

儘管美元（USD）走軟，但此次下跌表明，價格走勢仍由利率預期驅動。更高的借貸成本會提高持有不生息白銀的機會成本。

週四公佈的最新美國經濟數據使市場對 12 月加息的押注穩固不變。備受美聯儲關注的核心個人消費支出（PCE）價格指數 9 月月率上升 0.3%。年率核心通脹率從 3.0% 升至 3.1%，仍高於美聯儲 2% 的目標。

與此同時，第三季度國內生產總值（GDP）初值顯示，美國經濟年化增長率為 3.4%，高於 3.2% 的預期，也高於上一季度的 2.2%。根據 CME FedWatch 工具，交易員認為 12 月加息的概率約為 80%。

此前，美聯儲在週三結束的 10 月會議上選擇將利率維持在 3.75%-4.00% 不變。不過，會議的主要信息是通脹仍然居高不下，央行仍致力於確保物價穩定。

技術分析

從技術面看，賣方仍占據主導，因為 XAG/USD 遠低於其關鍵日線移動均線。相對強弱指數（RSI）位於 28 附近，顯示超賣狀況，可能允許短線反彈。然而，移動平均趨同背離（MACD）仍為負值，而接近 37 的平均趨向指數（ADX）表明下跌趨勢依然強勁。

上行方面，初步阻力位見於 55.00 美元附近的水平位，其後是 60.00 美元附近的前期盤整區間，100 日簡單移動平均線（SMA）61.73 美元和 50 日簡單移動平均線 62.11 美元將構成更廣泛的阻力帶，而更上方的 200 日簡單移動平均線位於 70.63 美元，標誌著任何持續反彈的重大阻礙。

下行方面，若跌勢延續，50.00 美元這一心理關口將成為主要支撐。若果斷跌破該水平，可能打開進一步下跌的大門。

（本報道的技術分析由 AI 工具協助撰寫。了解更多。）

加拿大豐業銀行（Scotiabank）策略師肖恩-奧斯本（Shaun Osborne）和埃里克-特奧雷（Eric Theoret）表示，加元（CAD）兌美元（USD）持平，但兌其他商品貨幣走強，受加拿大央行（BoC）略偏鷹派的加息支撐。麥克勒姆行長的措辭幫助收窄了收益率利差，並將他們對美元/加元的公允價值拉低至略低於 1.3980。從技術面看，該貨幣對跌破 1.40 表明，在 1.3900/1.3920 區域之前支撐有限。

加拿大央行的鷹派立場支撐加元

"彭博社周三晚些時候報道的加拿大央行行長麥克勒姆的評論，較此前相對克制的聲明和新聞發布會而言，傳遞出相對鷹派的解讀。"

"無論如何，加拿大央行周三的加息伴隨著略偏鷹派的表述，最終推動整條收益率曲線的利率預期小幅上升。"

"加拿大央行的鷹派立場持續收窄收益率利差，將我們的公允價值拖至 1.3979。"

"我們認為在 1.3900/1.3920 區域之前支撐有限。"

"看跌——美元/加元重新下跌，帶來跌破 1.40 的新一輪突破，並打開了進一步跌破上周五 1.39 中上方附近盤中低點的可能性。RSI 明顯偏空，並已回到 40 下方。我們認為在 1.3900/1.3920 區域之前支撐有限。"

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