外匯新聞

• 美國GDP和PCE通脹數據是主要亮點，此外還有美聯儲會議紀要。
• 英國和日本的經濟日程同樣繁忙，市場聚焦其CPI數據。
• 二月份採購經理人指數（PMI）初值也將陸續公布。
• 新西蘭聯儲將召開會議，但不太可能追隨澳大利亞聯儲的鷹派路徑。

鴿派美聯儲押注遭受新的打擊
一月份的美國就業報告（此前略有推遲）並未給押注美聯儲鴿派轉向的投資者帶來好消息，因為市場對疲軟數據的預期並未實現，這與前一周看到的一系列疲弱就業指標相矛盾。如果非農就業數據令人失望，投資者很可能會定價今年年底前至少進行第三次降息25個基點的概率超過50%。

更重要的是，即將卸任的美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在上月的FOMC新聞發布會上已經淡化了勞動力市場的擔憂，若數據疲軟，他將會發現自己處於一個有點尷尬的境地。但鮑威爾和他的鷹派同事們現在可以鬆一口氣了，因為一月份的就業狀況似乎有所改善，這讓美聯儲能夠重新聚焦於仍頑固高於2%目標的通脹問題。

又一個緊湊的美國數據周
未來一周，將有大量數據供美聯儲研判，存在一個風險是市場對2026年總降息次數的預期可能降至低於50個基點。

週二，紐約聯儲製造業指數將拉開數據周的序幕，隨後週三將公布耐用品訂單、營建許可、新屋開工和工業產出數據。週四將發布費城聯儲製造業指數和成屋簽約銷售數據。
然而，最重要的焦點是週五公布的一系列統計數據，其中包括第四季度GDP增長初值和核心PCE物價指數。

預計美國經濟在截至12月的三個月裡以3.0%的年化速度擴張，較第三季度4.4%的增速有所放緩。亞特蘭大聯儲的GDPNow模型預估為3.7%，表明數據存在超預期上行的可能性。更強勁的數據將為美聯儲鷹派提供更多主張暫停加息的理由。
但更重要的是PCE物價指數將如何影響通脹前景。11月份，整體和核心PCE指標的同比增幅均為2.8%。12月份數據可能出現小幅放緩，這可能會部分扭轉近期市場對美聯儲降息預期的消退，並使美元再次承壓。

個人收入和支出數據也將受到關注，因為消費是美國經濟的支柱。週五公布的其他數據還包括新屋銷售和標普全球發布的2月份PMI初值。

美聯儲會議紀要將有多大影響？
除了數據，美聯儲將於週三晚上公布其1月份政策會議的紀要。此次會議的顯著鷹派傾向相當明顯，而且從隨後的美聯儲官員講話來看，只有少數"慣常面孔"仍在推動立即降息，大多數政策制定者傾向於在決定進一步降息之前再等待一段時間。
儘管如此，會議紀要可能表明，FOMC成員願意在勞動力市場再次惡化的情況下將通脹擔憂搁置一旁，這可能對風險情緒產生積極影響。

日元多頭瞄準日本數據尋求更多動能
然而，對於美元而言，任何降息預期的升溫都可能對日元構成特別的風險，因為這種日本貨幣在經歷了數月的外匯市場打擊後，終於開始享受到一些買盤壓力。
上週末的提前大選中，高市早苗首相的壓倒性勝利可能為她推動額外的財政支持措施開了綠燈，這有可能引發新一輪的債務問題，但這也可能為日本開啟一個政治穩定的新时代，這對貨幣來說可能是積極的。

此外，鑑於多位日本高級官員反覆警告日元過度波動，且日本央行聽起來越來越鷹派，現在市場開始談論"買入日本"的交易。這一點在非農報告公布當天已經有所體現，當時儘管就業數據樂觀，但美元兌日元僅短暫飆升，隨後再次走低。

日元的漲勢已經開始擴大至其他主要貨幣，如果週一公布的第四季度GDP數據令人印象深刻，日元可能會獲得進一步上漲動力。預計日本經濟環比增長0.4%，從第三季度0.6%的收縮中部分恢復。

未來幾天還將公布的數據包括週三的貿易帳、週四的機械訂單，以及週五的2月份PMI初值和1月份CPI數據。

英國就業和CPI數據即將公布，英國央行準備再次降息
英國也不會幸免於數據轟炸，英鎊將迎來關鍵一周。由於英國央行政策制定者將勞動力市場疲軟和增長緩慢作為其鴿派立場的理由，週二公布的截至12月的三個月就業數據將受到密切關注，尤其是工資增長和令人擔憂的失業率上升趨勢。
接下來是週三的CPI報告。12月份，整體CPI意外小幅上升至同比3.4%，而核心CPI同比持穩於3.2%。如果1月份CPI恢復下降趨勢，英鎊可能會面臨壓力，因為市場對英國央行3月下次會議降息的預期將得到提振，將降息25個基點的概率推高至目前的64%以上。

另一方面，通脹意外上升可能會給英國央行貨幣政策委員會中不那麼鴿派的成員製造難題。
最後，週五公布的1月份零售銷售和2月份PMI初值可能會在本週結束前給英鎊帶來一些額外的波動。不過，鑑於圍繞首相斯塔默領導能力的政治風暴暫時緩解，英鎊的下行空間變得更加有限。

加拿大CPI可能不會提供有價值的見解
另一個將在下週公布CPI數據的國家是加拿大。在上週三公布的最新政策會議紀要中，加拿大央行承認，加劇的全球不確定性使得難以預測利率走向。
儘管加拿大經濟最近基礎似乎更為穩固，但考慮到美國總統特朗普難以預測的性格，加拿大央行對即將重啟的《美墨加協定》談判感到擔憂。政策制定者也在努力準確把握通脹情況，因為近幾個月整體通脹率小幅上升，但兩項關鍵的潛在通脹指標卻在下降。

週二公布的1月份CPI讀數不太可能促使加拿大央行在下次會議上結束暫停狀態，但仍可能有助於消除一些迷霧。不過，加元可能會更多地關注美聯儲預期的變化以及特朗普關於加拿大的任何最新言論。

歐元區將迎來平淡的一週
在歐元區，2月份PMI初值是歐元的主要焦點。儘管歐元近期兌美元的飆升勢頭有所降溫，但只要歐元區經濟保持溫和但穩定的增長速度，且市場對美聯儲降息的預期沒有縮減至低於50個基點，重新試探1.20美元關口仍有可能。
歐元區綜合PMI預計在2月份略有上升。然而，歐盟與美國圍繞格陵蘭島緊張局勢的升級可能給本月初的商業信心蒙上陰影，構成下行風險。

週二公布的德國ZEW經濟景氣指數也可能為商業情緒提供一些線索。但對於歐元/美元匯率而言，交易員可能會更多地參考美元動態。

澳元希望獲得就業數據提振
在亞洲，股市令人印象深刻的上漲在漫長的農曆新年前假期遇阻，下週當中國市場因假期休市、流動性預計清淡時，股市可能進一步掙扎。
然而，對於澳新貨幣來說，下週未必特別平靜，因為週四澳大利亞將公布關鍵的就業數據，同時新西蘭聯儲將於週三宣布其2026年的首次利率決定。
澳大利亞經濟顯示出早期過熱跡象，促使澳大利亞聯儲成為疫情後首個回歸加息周期的主要央行。此外，澳聯儲政策制定者繼續敲響鷹派戰鼓，週二公布的2月份政策會議紀要可能會強調通脹的上行威脅。

然而，投資者認為5月會議連續加息的可能性僅為20%左右。如果1月份的就業報告強化了就業市場走強的觀點，那麼這些幾率可能會進一步上升，為澳元增添更多看漲動力。一天前公布的第四季度工資數據也將受到關注。

新西蘭聯儲料將按兵不動
有趣的是，不久前新西蘭聯儲還在率先加息的競賽中領跑。但新西蘭勞動力市場的復甦一直緩慢，儘管第四季度就業增長積極，但失業率卻達到了5.4%的十年高點。

因此，投資者認為在今年秋季之前加息的可能性不大，新西蘭聯儲週三幾乎肯定會維持政策不變。然而，如果新西蘭聯儲採取強烈的鴿派或鷹派傾向，紐元可能仍會經歷一些波動。後者甚至可能幫助紐元突破0.6075美元區域的強阻力位。

三菱UFJ金融集團（MUFG）的邁克爾·萬（Michael Wan）認為，詳細的美印臨時貿易協議，包括關稅削減和豁免，對印度的外部經濟形勢是積極的。他預計美元/印度盧比（USD/INR）在未來幾個月將短暫跌破90，但只會出現輕微的印度盧比（INR）反彈。MUFG預測2026年第一季度美元/印度盧比為89.50，預計到年底因外商直接投資（FDI）回流和更大赤字將回升至93.00。

關稅削減有幫助，但後期上漲有限

"美元/印度盧比：美國和印度提供了更多關於臨時貿易協議的細節。總體來看，我們認為這是積極的，我們預測到2026年3月美元/印度盧比為89.50，到2026年12月為93.00"

"總體而言，我們繼續認為美元/印度盧比在未來幾個月有很大機會跌破90水平，但這可能只是輕微的反彈"

"到2026年第一季度達到89.50。"

"隨著外商直接投資（FDI）回流和更大的經常賬戶赤字，我們預計美元/印度盧比將在2026年第四季度上升至93.00。"

"總體而言，我們認為這些細節是積極的，儘管印度在某些農業相關讓步上可能會面臨一些政治反對。"

(本文由人工智慧工具生成，並經過編輯審核。)

德國商業銀行（Commerzbank）的外匯分析師指出，新加坡2026年預算強調了供給側支持、中小企業國際化和資本市場發展，包括為股市發展計劃和錨定基金提供新資金。新加坡元的表現優於大多數亞洲同行，美元/新加坡元接近10年低點，而海峽時報指數創下歷史新高。

財政支持與強勁貨幣表現

"總理黃循財昨日公布了2026年預算，重點關注供給側支持和資本市場發展。"

"在外匯市場，美元/新加坡元昨日變化不大，報1.2630。"

"該貨幣對接近10年低點1.2580。"

"今年，新加坡元是表現第二好的亞洲貨幣，僅次於馬來西亞林吉特（+4.0%）和泰銖（+1.9%）。"

"截至目前，新加坡元對美元上漲1.8%。"

(本文由人工智能工具生成，並經過編輯審核。)

三菱UFJ金融集團（MUFG）的林莉和李康錫指出，中國1月份CPI的放緩受到春節基數效應的嚴重扭曲，食品和服務拖累了整體通脹。由於全球金屬價格上漲和科技相關需求，PPI的通縮幅度有所縮小。他們預計，儘管反內捲措施存在，通貨再膨脹仍將保持溫和，而中國人民銀行（PBOC）"適度寬鬆"的立場和即將到來的寬鬆政策應會使美元/人民幣在2026年保持溫和下行趨勢。

基數效應掩蓋了潛在的通貨再膨脹趨勢

"展望1月份的數據，我們認為儘管反內捲運動仍在進行，通貨再膨脹可能仍將保持溫和。"

"在中國，人民銀行已明確表示2026年將保持寬鬆偏向，表明貨幣政策將保持‘適度寬鬆’。中國的GDP在第四季度同比放緩至4.5%。"

"在2026年上半年可能需要進一步的政策寬鬆以支持經濟並恢復信貸需求。"

"在亞洲，投資者將關注2月20日的中國人民銀行會議，以期望進一步的貨幣寬鬆措施來應對結構性放緩。"

"人民銀行最近承諾保持‘適度寬鬆’的政策以支持國內需求，這可能使人民幣維持在交易區間的下端。"

(本文由人工智慧工具協助創建，並由編輯審核。)

渣打銀行高級經濟學家吳曉東將香港2026年GDP增長預測從2.5%上調至3.2%，理由是第四季度的強勁動能、金融活動的增強和消費者信心的改善。該行預計住房市場將出現溫和反彈，但由於結構性變化和全球風險，仍持謹慎樂觀態度。預計HIBOR在上半年將走低，隨後在第四季度逐漸回升。

增長上調但風險依然存在

"鑒於第四季度的強勁增長動能，我們將2026年GDP增長預測上調至3.2%（從2.5%）。"

"我們預計金融行業將利用香港重新獲得的動力，特別是在IPO融資和人民幣國際化方面。"

"考慮到持續的股市反彈，消費者信心可能進一步改善。"

"我們也預計住房市場將出現溫和反彈。"

"然而，我們持謹慎樂觀態度。"

(本文由人工智能工具生成，並經過編輯審核。)

大華銀行經濟學家Julia Goh和Loke Siew Ting指出，馬來西亞2025年第四季度GDP同比增長6.3%，是自2022年第四季度以來的最快增速，使2025年全年增長提升至5.2%。他們預計，2026年實際GDP增長將放緩至4.5%，因為基數效應和外部不確定性施加壓力，儘管國內需求、投資、旅遊和與人工智慧相關的活動預計將保持整體擴張的穩健。

國內需求緩衝2026年GDP放緩

"展望未來，我們預計2026年實際GDP增長將放緩至4.5%（2025年為5.2%，財政部估計：4.0%-4.5%），因外部不確定性和基數效應持續存在。"

"國內需求應繼續成為關鍵支撐，得益於持續的政府政策措施、國家總體規劃下催化性舉措的推出、高批准投資的實現、與2026年訪問馬來西亞年相關的更強旅遊流，以及人工智慧熱潮帶來的持續動能。"

"在2025年全年，當前賬戶盈餘上升至318億馬幣，占GDP的1.6%（2024年：+277億馬幣，占1.4%）。在預計旅遊活動改善、溫和的商品出口增長和持續的信息通信技術相關服務出口的支持下，我們預計2026年當前賬戶盈餘將達到380億馬幣，占GDP的1.8%（財政部估計：+232億馬幣，占1.1%）。"

"在外部方面，地緣政治風險重新浮現，而美國總統特朗普在1月中旬恢復了針對性的關稅措施，宣布對與伊朗做生意的國家徵收25%的關稅（1月12日）以及對某些先進計算芯片徵收25%的稅（1月14日）。儘管美國最高法院已推遲裁決，但美國與中國的關稅升級在2026年11月之前暫停一年，為暫時的穩定提供了支持，並支持持續的供應鏈多元化。"

"這預計將持續為馬來西亞的貿易前景提供不均衡但積極的溢出效應。"

(本文由人工智慧工具協助創建，並由編輯審核。)