外匯新聞

• 道瓊斯工業平均指數在不足 200 點的區間內徘徊於 54,000 附近。
• 勞動報酬占比降至 52.9%，為 1947 年以來最低。
• 受霍爾木茲海峽疑慮影響，原油價格上漲約 3%，接近 81 美元。

週一，道瓊斯工業平均指數徘徊在 54,000 附近，跌幅為 0.1%，處於不足 200 點的區間內，為數週以來最窄的日內波幅。該交易時段的每一個價格都落在週五的區間內，而週五的區間又落在週四的區間內。該指數既沒有延續上週的紀錄，也沒有將其回吐。它正在等待週三。

本交易時段單只個股的最大波動來自平均指數之外的一家公司，這也是近期多數交易時段的典型特徵。英特爾（INTC）在表示將出售 150 億美元普通股後下跌 3%，而這對指數毫無影響。週二則出現了相反的"隔離"效應，當天漲幅最大的個股同樣對指數沒有貢獻。

勞動報酬占比創 1947 年以來最低

週四公布的第二季度生產率報告帶來了本週最重要的數據，但幾乎沒有人注意到。勞動報酬占比，即流向工人的薪酬部分，降至 52.9%，為自 1947 年開始統計以來的最低讀數。同一帳本的另一半，即單位非勞動支付，則以年率上升 14%。

在薪資收縮的同時，指數卻創出紀錄，這並不矛盾，也無需刻意解釋。股票權益對應的正是那部分擴大的產出，而勞動力拿到的是那部分縮小的份額。週五的薪資收縮與上週的高點，不過是從相反方向讀出的同一道算術題，這也是為何市場在四個交易日內同時消化這兩者而未失去節奏。

工資並不是通脹

市場上流傳的說法是，令人失望的生產率解釋了為何工人持續失去陣地，但這一說法經不起其所依據的報告本身。該季度每小時產出增長 1.4%，較上年同期增長 2.2%，而當前週期的年化增速為 2.1%，與自 1947 年以來一直維持的長期增速一致。小時薪酬增長 2.7%，扣除消費者價格後則下降 3.1%。

單位勞動成本在同一頁上增長 1.3%，這對一個將利率維持在無法追溯到工資的通脹之上的委員會來說，是個尷尬的數據。該報告中的增加值價格平減指數年化增速接近 7%，而勞動成本僅為其一部分，剩餘差額只能由能源、關稅和利潤率來解釋。週三公布的數據將被解讀為勞動力市場故事，但事實並非如此。

只有原油把和平賣了回去

西德克薩斯中質原油（WTI）價格上漲約 3%，接近 81 美元，布倫特原油則站上 86 美元關口，而道瓊斯指數僅波動 0.1%。伊朗外長排除了重啟談判的可能，直到華盛頓就德黑蘭所稱的 6 月框架協議違規行為作出回應；而伊朗總統在週末接受採訪時表示，美國只是在進行一半的談判，並希望通過經濟壓力迫使伊朗就範。

這種壓力更多是行政層面的，而非口頭上的，並在週五再次傳導至金融體系，當時華盛頓制裁辦公室新增了兩項針對伊朗的指定，這是今年第八次針對影子銀行體系採取行動。德黑蘭設立、用於向霍爾木茲海峽安全通行收取通行費的機構本身已在 5 月被列入制裁名單，因此，若由阿曼斡旋重開通道、卻仍由伊朗掌控交通流向，那麼交易對手方仍是受制裁實體。這正是上週股市在 54,740 點買入、卻尚未賣回的那一半交易

利率市場對這些頭條新聞的反應比股市更為認真。9月16日加息25個基點的定價目前為49.9%，而維持不變的概率為50.1%，高於上週五的44.1%；10月28日加息的概率已升至76.5%。12月仍完全不認為當前區間會有任何變化，而上週五非農就業收縮本應壓制的第二次加息預期又回升至24.1%，單日從14.4%大幅上升。

數據週

7月份消費者物價指數（CPI）將於週三12:30 GMT公布，預計月率為0.1%，6月份為下降0.4%；年率預計從3.5%放緩至3.4%，核心CPI月率預計為0.2%，年率為2.5%。這份數據衡量的是一個已經過時的月份，而如今油價已高出3%，這正是用滯後數據解讀戰爭影響時的固有問題。

週四將公布生產者物價指數（PPI），預計月率為0.2%，前值為下降0.3%；核心PPI年率預計從4.7%降至4.2%，初請失業金人數預計為201K。當天上午，兩位地區聯儲主席將在半小時內發表講話，其中一位是7月份反對加息25個基點的三位官員之一。週五將公布零售銷售，預計為0.2%，密歇根消費者信心指數預計將降至54；其通脹預期最新為一年後4.2%，五年後3.3%。這三項數據將決定9月最終落在哪一邊。

水平與偏向

阻力位：54,000上方略高處已在過去兩個交易日連續受阻，54,100區域在週五構成上限。其上方，接近54,750的紀錄高位是圖表上僅剩的結構。

支撐位：53,800區域已連續三個交易日構成底部，也是本週走勢的關鍵分界線。其下方，價格走勢將迅速變薄至53,500，在接近52,100的50日指數移動平均線（EMA）之前幾乎沒有結構性支撐。

偏向：只要53,800區域守住，偏向看漲，目標指向接近54,750的紀錄高位，且日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近57，仍有上行空間。若日線收盤跌破53,800，則意味著連續三個交易日的收縮演變為假突破，並將打開53,500空間。

道瓊斯日線圖

• 英鎊/美元上漲，交易員等待美國通膨和英國 GDP 數據。
• 霍爾木茲僵局推高油價，重燃央行收緊風險。
• 英國央行和聯準會押注隨能源價格波動而擺動。

英鎊在北美時段走高，上漲 0.20%，因市場消化中東局勢進展並等待美國（US）關鍵通膨數據。英鎊/美元在從日低 1.3483 反彈後，交投於 1.3520。

儘管美元走強、油價跳漲、聯準會和英國央行押注變化且通膨數據臨近，英鎊/美元仍上漲

阿曼和伊朗之間的談判仍在繼續，但迄今未能為金融市場帶來緩解，油價上漲便是明證，西德州中質原油（WTI）上漲逾 4.50%，至每桶 80.69 美元。與此同時，追蹤美元兌六種貨幣價值的美元指數（DXY）上漲 0.13%，報 99.73。

地緣政治及其對能源價格的影響繼續主導市場情緒，投資者密切關注霍爾木茲海峽的重新開放。

大西洋兩岸的數據都較為稀缺，但週二將開始增多。英國經濟日程將公布 7 月 BRC 同店零售銷售數據，預計將從 1.7% 降至 1.5% 年率。週四，交易員將關注 8 月 13 日公布的國內生產總值（GDP）數據，預計將顯示經濟保持穩健。

在美國，日程將更新消費者和生產者端的通膨數據，以及 8 月 13 日公布的初請失業金人數；在上週疲弱的非農就業報告顯示經濟減少 23K 個職位，並且 5 月和 6 月數據被下修之後，這些數據將受到投資者的密切審視。

霍爾木茲缺乏進展表明，貨幣市場預計到 2026 年底聯準會將收緊 22 個基點，高於上週五預期的 17 個基點，Prime Terminal 數據顯示。

關於英國央行（BoE），由於美伊衝突導致能源價格波動，交易員對年底前是維持利率還是加息的押注不斷搖擺。到目前為止，交易員預計英國央行將在年底前加息 25 個基點。

GBP/USD 價格預測：技術前景

在日線圖上，GBP/USD 交投於 1.3525，在收復的一組支撐位上方維持建設性的看漲偏向，同時動能有所改善。三重均線組中的最新簡單移動平均線（SMA）位於 1.3367 附近，目前與前期下行和上行趨勢線阻力位共同構成潛在需求，這些阻力位分別位於 1.3514 和 1.3432 附近，現已轉化為支撐，表明只要該貨幣對保持在這一更廣泛的底部上方，回調可能會被買入；相對強弱指數（RSI）在 62 附近，強化了看漲基調，但尚未發出超買信號。

下行方面，初步支撐位於前期下行趨勢線突破位 1.3514 附近，其後是 1.3432 附近的前阻力趨勢線以及接近 1.3367 的 SMA 區域，此外，1.3332 附近的較低上行趨勢線還形成了額外的結構性底部。上行方面，下一個值得關注的阻力位在更高的上行趨勢線突破位 1.3566 附近，若能持續收於該水平上方，將為進一步上漲至近期區間之外的更高水平打開空間。

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滙豐資產管理指出，過去四年，新興市場本幣債券在可信的政策和具有吸引力的實際收益率支撐下取得了強勁回報，但今年迄今的表現有所放緩，原因是美國國債收益率上升以及新興市場與美國實際利率差距收窄。該團隊認為，新興市場本幣債務的戰略邏輯依然完好，但預計下一階段將更多取決於國家選擇，而非廣泛的貝塔敞口。

新興市場債券面臨更窄的利差

"過去四年，新興市場（EM）本幣債券取得了強勁回報，這得益於政策可信度提升、具有吸引力的實際收益率以及具有韌性的宏觀經濟背景。"

"但今年迄今的動能已減弱。圍繞美聯儲政策路徑的不確定性加大，推動長期美國國債收益率走高，而許多市場中新興市場與美國實際利率之間的差距已經收窄。這減少了進一步放鬆政策的空間，限制了新興市場債券表現的上行潛力。"

"好消息是，包括巴西和墨西哥在內的多個拉美市場，在2021-2022年較早收緊政策後，進入本輪周期時已具備較強的抗通脹信譽，這使得隨著通脹放緩，它們的央行擁有更大的靈活性。相比之下，亞洲部分地區，尤其是泰國和菲律賓，由於通脹風險仍然偏高，面臨更為艱難的政策權衡。"

"新興市場本幣債務的戰略邏輯依然完好，但本輪周期的下一階段應更青睞精選策略，未來表現可能更多取決於國家選擇，而非廣泛配置。"

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Nordea 經濟學家 Jan Størup Nielsen 指出，丹麥通膨在 7 月略有放緩，整體消費者價格同比上漲 1.7%，核心通膨則穩定在 2.3%。他強調，夏季別墅租金和旅遊套餐等季節性因素推高了月度價格，而較低的電價和食品價格下跌，尤其是豬肉價格下跌，幫助丹麥通膨保持在歐元區之下。

季節性因素和減稅推動 CPI

"7 月，丹麥消費者價格同比上漲 1.7%，低於 6 月的 1.9%。"

"與 6 月相比，丹麥整體消費者物價指數上漲了 1.2%。這是去年 7 月以來消費者物價指數的最大月度漲幅。"

"由於政府決定自年初起將電價下調至歐盟最低稅率，電力使年度通膨率減少了 0.68 個百分點。"

"7 月，歐元區整體通膨率為 2.9%。因此，歐元區通膨仍明顯高於丹麥。"

"丹麥當前通膨明顯低於歐元區有兩個原因。第一個也是最主要的原因是丹麥大幅下調了電力稅。"

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• 在強勁的加拿大勞動力數據和更高的原油價格支撐加元之際，美元/加元繼續承壓。
• 從技術面看，美元/加元在 50 日簡單移動均線（SMA）下方延續了更低高點和更低低點的看跌結構。
• RSI 接近超賣區域，而 MACD 仍位於信號線下方。

週一，美元/加元走勢疲弱，儘管美國美元（USD）在上週因美國非農就業數據（NFP）弱於預期而走軟後收復了一些失地。市場現在將注意力轉向週三公佈的美國消費者物價指數（CPI）報告。截至發稿時，該貨幣對交投於 1.3932 附近，接近兩個月低點。

加拿大元（CAD）受到強於預期的國內勞動力數據和原油價格上漲的支撐。西德克薩斯中質原油（WTI）交投於每桶 80.37 美元附近，當日上漲 5.20%。

美元/加元跌破 1.40，使市場聚焦美國 CPI 和美聯儲定價

道明證券（TD Securities）表示，最新的薪資數據"使美元/加元跌破 1.40"，因為美國和加拿大勞動力市場結果的鮮明反應凸顯出"市場仍然關注央行分化和加拿大的國內前景"。該行指出，在加拿大方面，"加拿大經濟的最新發展總體上與我們的預測一致"，儘管該數據意外"短暫推動美元/加元跌破 1.40 支撐位"，但他們"認為，除非美國 CPI 也意外走低，從而讓市場消除近期美聯儲加息的概率，否則美元的看跌動能可能難以持續"。

從技術面來看，自 6 月下旬短暫升破 1.4200 以來，美元/加元已形成一系列更低高點和更低低點。該貨幣對維持在 1.4000 心理關口和 50 日簡單移動均線（SMA）1.4075 下方，使短期偏向繼續傾向下行。

動能指標也偏向賣方。相對強弱指數（RSI）位於 33 附近，接近超賣區域，而移動平均趨同背離（MACD）指標仍處於負值區域。

下行方面，位於 1.3916 附近的 100 日簡單移動均線（SMA）提供初步支撐，其後是 1.3853 附近的 200 日簡單移動均線（SMA）。若果斷跌破後者，可能為更深度的下跌打開空間。

上行方面，1.4000 心理關口構成即時阻力，其後是 1.4075 的 50 日簡單移動均線（SMA）。若反彈至該均線上方，將緩解看跌壓力。

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荷蘭合作銀行高級外匯策略師 Jane Foley 指出，歐元區第二季度國內生產總值（GDP）和採購經理人指數（PMI）數據意外向好，表明儘管能源價格上漲且供應中斷，經濟仍具韌性。不過，Foley 警告稱，美國與伊朗協議破裂、歐洲央行（ECB）進一步收緊政策的預期、來自中國的競爭，以及德國勞動力市場趨於寬鬆，都給增長帶來下行風險，並可能限制歐元（EUR）的強勢，尤其是通過削弱消費者支出。

韌性增長面臨新的逆風

"歐元區第二季度 GDP 增長強於預期，季率為 0.4%，而市場中值預期為 0.2%。"

"儘管（幾乎）關閉霍爾木茲海峽所暗示的能源價格上漲和供應中斷帶來了壓力，但歐元區經濟似乎比預期更好地抵禦了這些逆風。"

"這一協議的破裂顯然意味著增長面臨下行風險，同時通脹擔憂上升。"

"德國經調整失業率在 7 月升至 6.4%，高於 6 月的 6.3%，按未調整口徑計算，失業人數總數已超過 300 萬。"

"勞動力市場趨於寬鬆，導致雇員實際薪酬增長顯著放緩，RaboResearch 認為，這表明消費者支出在今年剩餘時間裡可能停滯不前。"

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• 市場正為週二澳洲儲備銀行貨幣政策決議做準備。
• 4.35%的按兵不動幾乎已被完全計價，因此布洛克行長的措辭將決定澳元的下一步走勢。
• 週三的美國CPI可能重新點燃美聯儲加息押注，並提振美元。

週一，澳元（AUD）兌美元（USD）在0.7060附近交投，在連續六週上漲後小幅回吐部分漲幅。

市場普遍預計澳洲儲備銀行（RBA）將把現金利率維持在4.35%。2026年早些時候的一輪加息將利率從3.60%上調，董事會表示，如有需要將再次加息。市場想知道的是，這扇門是否仍然敞開，還是說利率峰值已經到來。這次會議的決議將與《貨幣政策聲明》中的一套最新預測一同公布。行長米歇爾-布洛克將一如既往在公布後不久發表講話。

美國（US）週五公布的7月非農就業人數意外減少2.3萬人，而市場預期為增加8萬人；失業率降至4.1%，只是因為勞動力規模縮小。疲弱的數據削弱了9月美聯儲（Fed）加息的概率，並對美元構成壓力，這幫助澳元在近期上漲中保持韌性。

週三公布的美國消費者物價指數（CPI）將是對這一判斷的考驗。若7月通脹數據火熱，9月加息將重新擺上桌面，並給美元一個走強的理由，從而壓制AUD/USD。若數據疲軟，則會讓美聯儲繼續按兵不動，並為澳元守住近期區間留出空間。在週二的布洛克講話和次日的美國通脹數據之間，該貨幣對在48小時內將面臨兩個明確的催化劑。

短期技術分析：

從4小時圖來看，AUD/USD報0.7063，維持溫和看漲基調，因為其仍站在20週期簡單移動平均線（SMA）0.7050和100週期SMA 0.7007上方。該貨幣對徘徊在附近阻力位下方，而相對強弱指數（RSI）在59附近，表明上行動能穩健但尚未過度延伸。

上行方面，初步阻力位於0.7064，若進一步突破，則將指向下一道障礙0.7070。下行方面，初步支撐位於0.7057，其後是0.7054，而更深的回調則將關注20週期和100週期SMA作為更廣泛的趨勢支撐。

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• 黃金在上週強勁突破後於週一盤整。
• 交易員轉向美國通膨數據，以尋求美聯儲利率路徑的新方向。
• 短期技術前景仍偏多，100日簡單移動平均線（SMA）在 4,389 美元附近限制了即時漲幅。

黃金（XAU/USD）週一難以延續漲勢，因買家在上週大幅上漲後稍作喘息，更廣泛的市場主題仍聚焦於美聯儲（Fed）利率前景以及中東局勢發展。截至發稿，黃金/美元在觸及盤中高點 4362 美元後，交投於 4345 美元附近。

這類貴金屬上週上漲超過 7%，並在週五攀升至 6 月 17 日以來的最高水平。此次上漲受到美聯儲加息預期鴿派重定價的推動，此前公布的美國非農就業數據（NFP）弱於預期。隨著有報導稱伊朗和阿曼更接近敲定重開霍爾木茲海峽的協議，通膨擔憂也有所緩解，油價因此走低。

這些事態發展打壓了美元（USD）和美國國債收益率，不過由於油價仍遠高於戰前水平，能源驅動的通膨擔憂依然存在，因此下行空間有限。

美元指數（DXY）正試圖在兩個月低點附近築底，交投於 99.70 附近，當日上漲 0.10%。與此同時，基準 10 年期美國國債收益率維持在 4.67% 附近，低於近期約 4.74% 的峰值，後者為 2025 年 1 月以來的最高水平。

根據 CME 美聯儲觀察工具，市場對 9 月會議加息的概率定價約為 44%，低於一週前的 67%。

目前市場注意力轉向週三公布的美國消費者物價指數（CPI）數據和週四公布的生產者物價指數（PPI），交易員希望從中尋找有關美聯儲利率路徑的新線索，這可能推動美元和黃金的下一步走勢。

布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）策略師認為，即將公布的美國通膨數據所帶來的風險平衡偏向不利於美元。他們指出，"若美國 CPI 數據疲軟，將強化美聯儲加息預期鴿派重定價的理由，並進一步削弱美元"，而"若美國 CPI 數據火熱，則可能通過更高的前端收益率引發美元的條件反射式反彈。"

不過，BBH 警告稱，鑑於"美聯儲政策已經具有限制性（假設中性利率為 3.00%），大幅鷹派重定價的空間看起來有限"，他們認為這仍是"美元的持續逆風"。

在地緣政治方面，美國總統唐納德-特朗普表示，華盛頓正與德黑蘭進行"半談判"，同時對其軍事行動採取"低調"處理。然而，伊朗否認正在進行直接會談。伊朗外交部發言人埃斯梅爾-巴加埃表示，霍爾木茲海峽的安全取決於軍事行動的結束以及對先前襲擊的賠償。

技術分析：在強勁的看漲動能下，黃金維持建設性的看漲偏向

黃金/美元維持建設性看漲偏向，價格守在接近 4,150 美元的 50 日簡單移動平均線（SMA）上方，同時仍低於約 4,389 美元的 100 日 SMA。價格走勢表明，復甦階段正在形成，日線圖上的相對強弱指數（RSI）徘徊在 60 多中段，暗示上行動能穩健但尚未過度延伸，而平均方向指數（ADX）處於 20 多高位，表明趨勢正在適度增強。

上行方面，初步阻力位於約 4,389 美元的 100 日 SMA，隨後更高的阻力位於接近 4,500 美元的水平阻力區。下行方面，初步需求位於約 4,150 美元的 50 日 SMA，隨後是接近 4,000 美元的更重要水平支撐帶，一旦跌破，將削弱當前的看漲基調，並暴露出更深的回調階段。

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• 歐元/美元持平，因美國非農就業數據公布後美元疲軟後趨於穩定。
• 疲軟的美國就業數據削弱了美聯儲加息押注，而居高不下的油價使通脹前景更加複雜。
• 交易員等待美國 CPI 數據，以獲取有關美聯儲 9 月份利率決議的新線索。

週一，歐元/美元維持盤整，美國非農就業數據公布後美元（USD）疲軟後趨於穩定，同時，隨著霍爾木茲海峽重新開放的不確定性，油價上漲。截至發稿時，該貨幣對交投於 1.1553 附近，日內幾乎持平。

過去一週多來，價格走勢一直被限制在窄幅區間內，美元指數（DXY）也試圖在 99.50 上方企穩。該指數追蹤美元兌六種主要貨幣的一籃子價值，目前交投於 99.70 附近，日內上漲 0.10%。

橫盤交易之際，投資者正在評估美聯儲（Fed）的貨幣政策路徑以及中東局勢的發展。美國 7 月份非農就業數據（NFP）弱於預期，促使交易員下調了對美聯儲在 9 月會議上加息的預期。

然而，居高不下的油價引發了人們對通脹可能在更長時間內維持在美聯儲目標之上的擔憂，使交易員無法完全排除加息的可能性。根據 CME FedWatch 工具，市場仍定價 9 月加息的概率約為 44%。

目前市場注意力轉向週三公布的美國消費者物價指數（CPI）數據。若數據弱於預期，可能會進一步降低下月加息的概率，並拖累美元。

荷蘭國際集團（ING）分析師指出，隨著關鍵的 7 月數據已經公布，而 8 月"通常是歐洲央行溝通較為平靜的月份。"他們表示，歐洲央行實際上已向市場"幾乎承諾 9 月加息"，這限制了歐元區方面在短期內帶來新的政策意外的空間。

在此背景下，ING 認為，"這使得歐元/美元完全由美元一側主導。"該行強調，"若美國 CPI 數據更為疲軟，本週歐元/美元突破 1.160 的概率將上升，"並補充稱，"其後的下一個重要阻力位是 1.1630 的 200 日移動平均線。"

在地緣政治方面，美國總統唐納德-特朗普表示，華盛頓正與德黑蘭進行"半公開談判"，同時"低調"推進其軍事行動。然而，伊朗否認正在進行直接會談，並將霍爾木茲海峽的重新開放與美國讓步掛鉤，包括解除制裁、戰爭損失賠償以及安全保障。

• 澳元/日圓週一上漲 0.70%，受日本央行疲軟拖累。
• 日本意外的經常帳赤字和財政擔憂拖累日圓。
• 投資者等待澳大利亞儲備銀行週二的貨幣政策決定。

澳元/日圓週一上漲 0.70%，撰寫本文時交投於 112.25 附近。該貨幣對受益於日圓（JPY）全面走弱，而澳元（AUD）則在澳大利亞儲備銀行（RBA）週二公布貨幣政策決定前保持堅挺。

在日本 6 月經常帳意外轉為 923 億日圓赤字，而市場預期為 1,512 億日圓盈餘後，日圓再度面臨拋售壓力。日本財務省（MoF）將資金流出增加部分歸因於油價上漲以及向外國投資者支付的大額股息。

日本的財政前景也對該貨幣構成壓力。由於公共債務已超過國內生產總值（GDP）的 200%，首相高市早苗的擴張性政策和擬議中的減稅措施正加劇市場對長期債務可持續性的擔憂。這些結構性逆風限制了近期旨在支撐日圓（JPY）的干預措施的持久影響。

與此同時，日本央行（BoJ）維持緊縮傾向。其 7 月會議意見摘要顯示，大多數官員支持進一步推進政策正常化，儘管與其他主要經濟體相比，日本利率仍然相對較低。

在澳大利亞方面，市場關注點轉向週二的澳儲行（RBA）決議。鑑於今年迄今已三次加息，市場普遍預計該央行將把基準利率維持在4.35%不變。投資者將重點關注政策聲明、更新後的預測以及澳儲行行長米歇爾-布洛克（Michele Bullock）的評論，以尋找進一步收緊政策可能性的線索。

受中國方面影響，澳元承壓，因為7月份中國年通脹放緩至六個月低點，生產者價格通脹降幅也大於預期。不過，日圓持續疲軟仍是週一澳元/日圓上漲的主要推動力。

荷蘭合作銀行（Rabobank）分析師指出，澳儲行將於週二制定政策，並表示，儘管他們"並不完全相信自年初以來實施的三次加息足以消化澳大利亞經濟中的過剩需求"，但澳儲行"似乎希望如此"。因此，他們寫道，"我們預計政策制定者本週將維持利率不變，彭博調查的其他31位經濟學家也都持相同看法"，這將使澳元市場從即將公布的數據中尋找方向。更廣泛來看，荷蘭合作銀行強調，"現在正值盛夏，數據日程清淡，大多數央行官員都在休假"，並指出"美聯儲的哈馬克（Hammack）是個例外"。

紐約梅隆銀行（BNY）分析師指出，"長期日本國債（JGB）承壓正在加劇"，而"通脹風險和財政擔憂"正將長期收益率推向"近期區間的上沿"。他們強調，市場目前"已計入日本央行（BoJ）9月份加息25個基點的概率約為50%，並預計年底前將完全加息一次"，反映出市場對政策收緊將重啟的信心日益增強。根據紐約梅隆銀行的說法，最新的日本央行討論顯示，儘管"幾位成員認為央行應在本次會議上維持政策利率不變，以評估此前加息的滯後影響，但整體基調傾向於進一步收緊"。在他們看來，"討論已從將通脹推升至2%轉向防止通脹過度上行"，一些成員警告稱，"等待太久可能迫使央行在之後更快、更大幅度地加息，從而引發‘雙重衝擊’。"