外匯新聞

• 英鎊在近期三個月高點後對美元交易時缺乏明確方向。
• 投資者等待美聯儲最新政策會議的會議紀要以獲取進一步指引。
• 英國央行的利率前景繼續在中期內支持英鎊。

截至發稿時，英鎊/美元在週二交易於1.3460，日內下跌0.30%。該貨幣對在未能維持上週的看漲動能後進行整固，上週曾將其推升至超過三個月高點的1.3535附近。這一暫停反映出美元（USD）仍然存在猶豫，市場參與者在等待最新的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要發布前保持謹慎。

美元交易缺乏明確趨勢，美元指數（DXY）跟蹤美元對一籃子六種主要貨幣的表現，目前穩定在98.10附近。市場希望獲得更多關於美聯儲（Fed）內部討論貨幣政策前景的詳細見解。在最近的會議上，美聯儲進行了今年第三次連續降息，將聯邦基金目標區間下調至3.50%-3.75%。更新的經濟預測，包括點陣圖，現在指向到2026年政策利率接近3.4%，這表明明年僅有一次額外的降息。

這一預測路徑似乎比市場目前定價的更為緊縮。根據CME FedWatch工具，投資者對美聯儲至少再降息兩次的信心依然很高，預計到2026年底累計降息約50個基點。這種市場預期與官方指引之間的差異繼續在美元周圍產生有限但持續的不確定性。

在英國方面，英鎊（GBP）繼續受益於相對支持的背景。該貨幣在最近幾週對主要貨幣保持了廣泛的韌性，受到市場對英國央行（BoE）將在2026年謹慎推進貨幣寬鬆的預期支撐。在最近的會議上，英國央行將政策利率下調25個基點至3.75%，同時強調進一步寬鬆將遵循漸進的路徑。

這種謹慎的立場反映出英國（UK）仍然高企的通脹。儘管總體通脹在11月份從9月份的3.8%的高峰回落至3.2%，但仍遠高於央行2%的目標。英國央行行長安德魯·貝利（Andrew Bailey）最近指出，隨著政策接近中性水平，進一步降息的空間可能有限，未來的決策高度依賴於即將到來的經濟數據。

展望2026年，英國央行的預期將主要取決於英國勞動力市場和國內生產總值（GDP）增長的發展。由於雇主減少招聘以抵消更高的社會保障繳款，2025年的勞動力需求仍然疲軟，這一因素可能繼續對經濟動能施加壓力。

在美國（US），關注點也轉向政治發展。美國總統唐納德·特朗普表示，他將在1月份宣布傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）作為美聯儲主席的繼任者。這個決定可能會影響貨幣政策預期，因為新任美聯儲主席被廣泛認為可能傾向於更寬鬆的立場，這與白宮對低利率的偏好一致，即使金融市場依然強勁。

• 澳元/美元週二在0.6700附近交易，受到澳元適度反彈的支持。
• 對明年澳大利亞更緊縮貨幣政策的預期繼續支撐當地貨幣。
• 投資者在等待美聯儲12月會議的會議紀要，以調整他們的利率展望。

在撰寫本文時，澳元/美元週二交易於0.6700附近，日內上漲0.10%，市場在等待當天稍晚發布的美聯儲（FOMC）12月會議紀要時保持謹慎。該貨幣對受益於對澳元（AUD）的適度支持，主要是由於市場預期澳大利亞儲備銀行（RBA）可能會比其他主要央行維持更長時間的限制性偏向。

圍繞澳大利亞央行的鷹派預期受到仍然不確定的通脹前景的支撐。在其最新的溝通中，澳大利亞儲備銀行重申，如果通貨緊縮失去動力，它準備進一步收緊貨幣政策。在此背景下，投資者將密切關注即將於1月發布的消費者物價指數（CPI）數據，以備2月份的貨幣政策會議。

在美國方面，美元（USD）交易方向不明，投資者在等待美聯儲（Fed）會議紀要。在12月會議上，美聯儲將利率下調25個基點，將目標區間降至3.50%-3.75%，同時暗示在2026年可能只會再進行一次額外的降息，此前在2025年已進行了三次降息。

除了FOMC會議紀要，市場的關注也開始轉向政治因素。美國總統唐納德·特朗普表示，他將在1月宣布美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的繼任者，這一發展可能會影響貨幣政策預期，並進而影響未來幾個月美元的走勢。

儘管今年主要貨幣普遍上漲，但購買力平價指標顯示美元（USD）相對於其同行仍然被高估，歐元（EUR）上漲空間有限，而英鎊/澳元（GBP/AUD）則出現了日益明顯的下行風險，因為相對利率支撐在2026年之前正在減弱，法國興業銀行外匯分析師Kit Juckes指出。

廣泛的外匯收益未能撼動美元溢價

"根據購買力平價（PPP），這是自1999年以來美元的百分比高估和低估圖表。在1999年，美元相對於英鎊和日元被低估，相對於歐元被合理估值，相對於澳元則顯得昂貴，因為亞洲危機正在醞釀，而相對於人民幣則非常非常昂貴，因為中國的經濟發展還處於早期階段。"

"到2008年，美元相對於大多數貨幣被低估，唯一的例外是人民幣。時間推移到現在，儘管歐元今年上漲了14%，英鎊和澳元上漲了8%，人民幣上漲了4%，甚至日元也上漲了1%，但美元仍然相對於所有其他貨幣被高估。整個亞洲板塊都受到人民幣的錨定，而歐元的上漲空間也可能越來越有限。"

"與人民幣的低估抗爭是艱難的，但最突出的貨幣對是英鎊/澳元。我在第二張圖中繪製了該貨幣對與購買力平價的關係，並添加了兩年期利差作為參考。需要大量的利率支撐才能將英鎊/澳元拉回到2，而這種支撐將在2026年隨著英國央行降息而減弱。商品/資源價格的順風可能會幫助澳元，而對中國當局施加壓力以允許其貨幣升值的情況將持續存在。這一切都表明英鎊/澳元的上漲空間受到限制，並且存在下行潛力。"

儘管年末風險偏好有所改善，投資者利用反彈機會減少對之前表現優異的股市的敞口，BNY的經濟學家報告稱，美國投資組合的權重顯著從年初的高點回落。

新興市場份額增加

"儘管年末風險偏好普遍恢復，我們的數據表明，投資者利用恢復流入的機會減少了對之前高表現市場的股票敞口。與年初時‘美國例外主義’成為共識時的高點相比，到2025年底，美國的投資佈局更加謹慎，其在全球投資組合中的份額從68%的高位降至略高於64%。"

"對於歐洲而言，表現最強勁的時期是在第一季度末和第二季度初，當時在‘解放日’關稅後，戰術性地多元化投資美元以及本地防禦主題推動持倉超過所有投資組合的11%。然而，這一數字也有所減弱，儘管仍高於年初時的10%以下水平。這表明市場仍然支持歐洲再投資主題，儘管信心不如年初時強烈。"

"隨著美國和歐元區市場在年末接近近期區間的下限，新興市場彌補了一部分空缺。我們預計這種勢頭將持續到2026年，因為總的投資佈局在絕對值上仍然非常輕，顯著增加的敞口不一定會以犧牲發達市場為代價。是否會轉化為外匯收益則是另一回事，因為收益差異繼續偏向高對沖比率。出口競爭力壓力也可能限制升值潛力。"

• WTI 美國原油價格上漲，並在週二交投於積極區域
• 烏克蘭戰爭結束談判缺乏實質性進展，使石油市場保持地緣政治風險溢價
• 投資者正在等待美國石油協會（API）每週原油庫存報告，以評估需求狀況

截至撰寫時，西德克薩斯中質原油（WTI）美國原油價格在週二交易約58.20美元，日內上漲0.90%，在持續的地緣政治緊張局勢中延續其上行勢頭。由於對迅速達成結束烏克蘭戰爭協議的希望持續減弱，原油價格受益於重新出現的風險厭惡情緒。

美國主導的討論未能取得決定性突破，特別是在敏感的領土問題上。根據路透社報導，莫斯科指責基輔對俄羅斯總統官邸進行無人機襲擊，烏克蘭對此予以否認。這一外交背景的惡化促使市場對供應中斷的風險進行定價，從而在短期內支撐WTI美國原油價格。

地緣政治緊張局勢並不限於東歐。美國總統唐納德·特朗普最近的言論提到，如果某些戰略計劃被恢復，可能會對伊朗採取軍事行動，這也重新點燃了對中東穩定的擔憂，而中東是全球能源供應的關鍵地區。這一背景有助於在原油市場維持地緣政治風險溢價。

然而，向上的潛力在一定程度上受到全球供應擔憂的限制。石油輸出國組織及其盟友（OPEC+）已確認自12月起每天增加13.7萬桶的適度產量，這引發了對全球需求減弱時可能出現過剩的擔憂。

市場參與者現在將注意力轉向當天稍晚的美國石油協會（API）每週原油庫存報告

• 歐元/美元在從三個月高點1.1800回落後，找到1.1750附近的支撐。
• 日益增長的地緣政治風險可能會限制歐元的上漲嘗試。
• 投資者在等待美聯儲上次貨幣政策會議紀要的發布。

歐元/美元週二小幅下跌，當前交易價格接近1.1765，正值新年假期前市場平靜之際。該共同貨幣在1.1800區域附近找到了支持，距離三個月高點不遠，但不斷上升的地緣政治緊張局勢正在壓制風險偏好，限制了歐元（EUR）的上漲嘗試。

另一方面，美元正走向近十年來最糟糕的年度表現。歐洲央行（ECB）似乎已達到寬鬆周期的盡頭，而預計美聯儲（Fed）明年將降息一到三次的貨幣政策分歧支撐了該貨幣對，預計在2025年將上漲近14%。

在此背景下，市場期待美國中央銀行在19:00 GMT發布其12月貨幣政策會議的紀要。美聯儲在兩週前進行了廣泛預期的降息，並在貨幣政策委員會分歧較大的情況下，暗示2026年將進一步降息25個基點。此外，主席傑羅姆·鮑威爾將在明年5月結束任期，將由更鴿派的繼任者接任。綜合考慮，市場押注美國將進入一個顯著更陡峭的寬鬆周期。

每日市場動態：美元的上漲嘗試仍然有限

• 歐元（EUR）在經歷了從三個月高點的輕微回調後再次上漲。該貨幣對保持了更廣泛的看漲趨勢，市場對美聯儲進一步降息的預期使美國國債收益率和美元受到壓制
• 在地緣政治方面，俄羅斯政府在指責基輔攻擊俄羅斯總統弗拉基米爾·普京的一個住所後宣布修訂與烏克蘭的談判立場。烏克蘭當局否認了這些指控，但和平談判的前景已受到質疑
• 在亞洲，中國在台灣島周圍進行軍事演習，預計將於週二繼續進行。這些演習是在美國宣布向該島發送價值110億美元的武器包協議幾天後進行的，進一步加劇了這一動蕩地區的緊張局勢
• 如果這還不夠，美國總統唐納德·特朗普威脅稱，如果伊朗試圖重建其核武器計劃，將再次對其發動攻擊。這些威脅迄今對外匯市場的影響有限，但世界熱點地區日益增長的地緣政治風險可能會抑制風險偏好，並限制歐元的上漲嘗試
• 週二發布的初步通脹數據顯示，西班牙消費者物價調和指數在12月降至3%的年增速，低於11月的3.2%。這些數據與市場共識一致，因此對歐元的影響微乎其微
• 在美國，週一待售房屋銷售在11月增長了3.3%，購房合同達到了三年來的最高水平。房屋購買速度從10月的2.4%月度增長加速，儘管市場預期將放緩至1%。然而，這一數據對美元的積極影響微乎其微

技術分析：歐元/美元徘徊在趨勢線支撐上方

歐元/美元從上週高點1.1808的回落在11月中旬低點以來的上升趨勢線支撐位1.1760處找到了支持。然而，向上的嘗試仍然受到限制，技術指標顯示出輕微的看跌動能。4小時相對強弱指數（RSI）徘徊在中性水平附近，移動平均趨同/背離（MACD）指標仍低於零，儘管顯示出平坦的曲線。

空頭面臨的支撐位在上述趨勢線的交匯處，約在1.1760，以及週二的低點1.1750。需要在此水平下確認，以挑戰更廣泛的看漲趨勢，並將12月17日和19日的低點（接近1.1700）納入關注。

在上方，立即的阻力位在1.1805區域，該區域在12月16日和24日對該貨幣對形成了壓制。該水平可能會在9月23日和24日的高點（接近1.1820）之前挑戰多頭。進一步上行，12月19日至24日反彈的161.8%斐波那契擴展位在1.1863處，成為一個合理的目標。