外匯新聞

• 黃金在投資者重新評估美聯儲（Fed）到2026年的貨幣政策路徑後，繼續上漲，成為今年第三次降息的受益者。
• 疲軟的美元和持續的地緣政治緊張局勢繼續支撐黃金。
• 從技術上看，黃金/美元在突破兩週的盤整後，瞄準創紀錄高點。

黃金（黃金/美元）在週五繼續上漲，隨著市場對美聯儲（Fed）在本週降息後進一步放鬆貨幣政策的預期不斷增強。截至發稿時，黃金/美元交易在4340美元附近，距離10月20日創下的歷史高點4381美元僅一步之遙。

最新的上漲幫助黃金突破了兩週的盤整區間，市場繼續重新評估美聯儲到2026年的政策路徑。情緒的轉變是在週三決定將借貸成本下調25個基點（bps）之後，標誌著今年的第三次降息。

儘管美聯儲沒有明確提供前瞻性指引，但主席傑羅姆·鮑威爾表示，近期加息的可能性不大，重申了熟悉的數據依賴立場，同時強調了美聯儲雙重任務兩側的風險。

相比市場預期的鷹派前景，較為溫和的展望促使交易者預計明年將有兩次降息，儘管最新的點陣圖僅指向一次。

此外，持續的地緣政治緊張局勢繼續為黃金提供穩定的支撐，黃金/美元有望錄得穩健的週度漲幅。

市場動向：美聯儲展望、機構需求和地緣政治驅動情緒

• 美聯儲的利率決定並非一致，以9-3的投票結果通過。理事斯蒂芬·米蘭再次主張大幅降息50個基點，而芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比和堪薩斯城聯邦儲備銀行行長傑弗里·施密德則傾向於維持利率不變。
• 奧斯坦·古爾斯比在週五表示，他傾向於等待更多的明確信息，特別是關於通脹的信息，然後再進一步放鬆政策。古爾斯比補充說，儘管他對未來一年利率能顯著下降持樂觀態度，但他對提前降息持謹慎態度，考慮到近年的通脹經歷，並指出大多數最新數據指向穩定的經濟增長和勞動力市場的適度降溫。
• 堪薩斯城聯邦儲備銀行行長傑弗里·施密德表示，他對本週的降息表示異議，認為自上次會議以來並沒有太大變化，他在上次會議上也反對放鬆政策。他補充說，貨幣政策僅在適度限制，甚至沒有，並警告政策制定者不要對通脹的可信度感到自滿。
• 黃金價格回到接近歷史高點，今年迄今上漲超過60%，有望創下自1979年以來的最佳年度表現。這一反彈受到強勁的中央銀行需求、穩健的ETF流入、鴿派的美聯儲展望和持續的地緣政治緊張局勢的推動。主要銀行預計這一趨勢將延續到2026年，高盛在週三表示，預計其2026年底的黃金價格預測將顯著上調至每盎司4900美元，而美國銀行則預計價格將逼近每盎司5000美元。
• 印度養老金基金對黃金的結構性需求上升，因為監管改革現在允許國家養老金系統（NPS）和其他養老金計劃將部分資產分配給SEBI監管的黃金和白銀ETF。這標誌著印度養老金基金首次能夠直接投資於貴金屬。
• 美元承壓，使得黃金對海外買家更便宜，市場對美聯儲的鴿派預期加重。美元指數（DXY）追蹤美元對一籃子六種主要貨幣的價值，交易在98.47附近，此前週四跌至八週低點，並有望錄得第三週的下跌。
• 由於美國主導的俄烏和平談判進展緩慢，地緣政治緊張局勢依然高企。烏克蘭總統弗拉基米爾·澤連斯基對美國提議將有爭議的頓巴斯地區指定為"自由經濟區"表示嚴重關切。美國總統唐納德·特朗普對談判進展緩慢表示沮喪，暗示他可能會跳過本週末在歐洲的和平談判。

技術分析：黃金/美元在突破後瞄準創紀錄高點

黃金/美元終於成功突破了近期的盤整階段，之前的回調在4250美元附近受到限制，價格走勢恢復了更廣泛的上升趨勢，並在日線圖上舒適地高於關鍵移動平均線。

在上行方面，4350美元成為下一個短期阻力位，隨後可能會重新測試接近4381美元的歷史高點。如果持續突破這一区域，可能會為新的創紀錄高點打開大門，前提是看漲動能繼續增強。

在下行方面，4250美元現在作為強有力的初始支撐。更深的回調可能會在2168美元的21日簡單移動平均線附近找到買家。

動能指標支持積極的前景。相對強弱指數（RSI）保持在70以上，指向強勁的上行動能，儘管它也警告近期超買的情況。同時，移動平均收斂/發散（MACD）線延伸在信號線之上，並高於零線，而直方圖積極擴展，表明看漲動能在增強。

費城聯邦儲備銀行（Fed）行長安娜-保爾森（Anna Paulson）週五表示，降息"為就業市場風險提供了一些保險"。在特拉華州威爾明頓的特拉華州商會發言時，保爾森指出，目前美聯儲的政策"有些緊縮"，應能抑制通脹。

關鍵引用

美聯儲降息為就業市場風險提供了一些保險。

相較於通脹，更關注就業風險。

目前美聯儲政策有些緊縮，應該能抑制通脹。

通脹過高，就業市場扭曲，但並未崩潰。

美聯儲在1月FOMC會議上將掌握更多信息。

有相當大的機會通脹將在明年減緩。

2025年大部分高通脹由貿易關稅驅動。

信譽使美聯儲能夠靈活應對經濟。

• 加拿大元在市場消化加拿大央行（BoC）和美聯儲（Fed）相互矛盾的信號時保持支撐。
• 加拿大央行傾向於長期維持暫停，而美聯儲則再次降息。
• 市場關注即將到來的數據，以尋找下一個政策舉措的線索。

加拿大美元（CAD）在週五繼續對美元（USD）保持買盤，因為市場繼續消化本週加拿大央行（BoC）和美聯儲（Fed）的貨幣政策決定。

在撰寫本文時，美元/加元徘徊在1.3760附近，為9月17日以來的最低水平，該貨幣對預計將連續第三週錄得下跌，因美元普遍疲軟。

加拿大央行將政策利率維持在2.25%不變，符合預期，並指出考慮到通脹接近目標和經濟活動的韌性，目前的利率水平「大致合適」。

穩定的政策信號增強了利率在2026年之前可能保持不變的預期，儘管一些分析師開始警示最終收緊的風險。

加拿大國家銀行（NBC）的分析師表示，他們預計利率將在明年上半年至少保持穩定，但將加息開始的預測提前至2026年第四季度，而之前預計為2027年初。

他們指出，失業率的進一步下降以及持續的高通脹可能會促使提前收緊政策，而任何勞動力市場狀況的惡化或與2026年美墨加協定（USMCA）審查相關的貿易不確定性恢復可能會將加息推遲到2027年。

交易者現在將注意力轉向週一即將公布的加拿大消費者價格指數（CPI）數據，這可能會影響對2026年貨幣政策路徑的預期。

相比之下，美聯儲本週將利率下調25個基點，將聯邦基金利率的目標區間降至3.50%-3.75%。政策制定者承認，美聯儲的雙重任務面臨的風險仍然存在，並重申即將做出的決策將受到即將發布的數據的指導。

儘管指導意見避免承諾明確的寬鬆路徑，但市場認為這一結果比許多人預期的要少鷹派。

芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比（Austan Goolsbee）在週五表示，他對本週的降息持異議，認為在進一步寬鬆之前應等待更清晰的信息，特別是關於通脹的信息。

古爾斯比指出，儘管他對未來一年利率能夠顯著下降持樂觀態度，但他對提前降息持謹慎態度，考慮到近年的通脹經驗。他補充說，大多數即將到來的數據指向經濟增長穩定，勞動市場僅顯示出適度的降溫跡象。

芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比（Austan Goolsbee）在週五表示，等待將有助於獲得更新的經濟數據，而大多數顯示經濟增長穩定，勞動力市場僅略微降溫。

關鍵要點

古爾斯比對降息持異議，因為他認為美聯儲應該等待更多信息，特別是關於通脹方面的消息。

幾乎沒有跡象表明勞動力市場正在迅速惡化，以至於美聯儲不能等到2026年初再降息。

通脹已經超過目標四年半，進展停滯不前，企業和消費者將價格視為主要擔憂。

當前較高的通脹可能源於關稅，並可能被證明是暫時的，但危險在於它可能變得更加持久。

等待將是更為謹慎的做法，並不會帶來太多額外風險。

大多數顯示經濟增長穩定，勞動力市場僅略微降溫。

人們仍然對未來一年利率能顯著下降持樂觀態度，但考慮到過去幾年的通脹，前期加息的擔憂依然存在。

• 歐元/英鎊週五基本保持在0.8760附近不變。
• 穩定的德國通脹和對歐洲央行（ECB）長期暫停的預期支撐了市場對歐元的情緒。
• 英國國內生產總值（GDP）在10月份的再次收縮加大了市場對英國央行（BoE）貨幣寬鬆的預期。

歐元/英鎊在週五交易時沒有明確方向，寫作時徘徊在0.8760附近，儘管歐元區和英國之間的宏觀經濟發展存在差異，但該貨幣對仍保持穩定。德國發布的數據確認通脹保持在可控範圍內，而英國的經濟軌跡持續走弱，給英國央行（BoE）施加了更大壓力。

在歐元區，消費者物價調和指數（HICP）在11月份同比上升至2.6%，而10月份為2.3%，符合初步預期。按月計算，價格下降了0.5%，限制了對歐元（EUR）的影響。這種穩定性強化了歐洲央行（ECB）在貨幣政策上已達到平衡立場的觀點。行長克里斯蒂娜·拉加德重申，當前的政策設置"處於良好位置"，而理事會成員弗朗索瓦·維勒羅伊·德·加爾霍和蓋迪米納斯·西姆庫斯表示，沒有立即需要降息或加息的必要。

相比之下，英鎊（GBP）在英國國內生產總值（GDP）數據發布後再次承壓，該數據在10月份收縮了0.1%，未能達到溫和擴張的預期。這一數據與預算責任辦公室最近上調的2025年增長預測（1.5%）相矛盾。投資者將此報告視為英國經濟持續疲弱的又一確認，進一步加大了對下週英國央行會議降息的預期。

工業生產提供了輕微的積極驚喜，10月份上升了1.1%，儘管製造業生產放緩至0.5%，表明該行業仍在努力恢復動能。在這種環境下，基本面背景對英鎊仍不利，而歐元則受益於更大的貨幣穩定性。

因此，歐元/英鎊在短期內可能保持大致穩定，但只要市場預期英國央行將採取更寬鬆的政策，相比之下，歐洲央行則致力於長期暫停，風險似乎略微傾向於單一貨幣。