外匯新聞

• 澳元/美元在週五初步下跌後於 0.6980 附近回升，此前美國經濟數據喜憂參半，美元走弱。
• 美國房屋開工和消費者信心數據好於預期，而建築許可和工業生產數據令人失望。
• 美聯儲（Fed）哈馬克警告稱，通脹仍然具有廣泛性且持續高企，但她的言論未能為美元提供持久支撐。

週五，澳元/美元在 0.6980 附近走高，收復了最初的跌幅，此前美國（US）一系列喜憂參半的經濟數據公布後，美元（USD）失去部分漲幅。強勁的房屋開工和消費者信心數據被疲弱的建築許可和低迷的工業生產數據所抵消。

美國 6 月房屋開工年化總數升至 143 萬戶，超過預期的 131 萬戶，並高於此前的 120 萬戶。然而，建築許可月率降至 137 萬戶，低於預期的 140 萬戶和前值 141 萬戶。建築許可年率下降 3.0%。

美國工業生產月率僅增長 0.1%，不及預期的 0.2%，但與前值持平。與此同時，密歇根大學 7 月初步消費者信心指數從 49.5 升至 54.4，超過市場預期的 51.0。消費者預期指數也從 50.7 升至 54.0。

美聯儲（Fed）克利夫蘭聯儲主席貝絲-哈馬克維持謹慎立場，表示通脹仍然具有廣泛性且持續處於高位。她指出，企業正面臨來自能源、保險、供應鏈中斷以及人工智慧（AI）數據中心擴張帶來的壓力。

短期技術分析：

在 4 小時圖上，澳元/美元交投於 0.6982。該貨幣對夾在 20 週期簡單移動平均線（SMA）0.6988 與 100 週期 SMA 0.6934 之間，前者構成即時上方阻力，後者提供更廣泛的趨勢支撐，因此短線偏向中性。最新 14 週期相對強弱指數（RSI）約為 52，顯示動能略偏積極，但不足以抵消市場上方附近的阻力密集區。

上行方面，初步阻力位於 0.6986 的水平阻力，隨後是 20 週期 SMA 0.6988，更重要的上限位於 0.7001。下行方面，附近支撐集中在 0.6977 和 0.6974，而更深層的結構性支撐與 100 週期 SMA 0.6934 一致；若賣方重新掌控局面，該水平將進入視野。

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加拿大豐業銀行（Scotiabank）的 Shaun Osborne 和 Eric Theoret 指出，英鎊/美元當日走低，且遠低於本週早些時候在對即將上任的首相 Burnham 將推行有利於市場政策的樂觀情緒推動下創下的一年高點。儘管本週末有所回落，但這一觀點仍然成立。預計新政府將允許北海新的鑽探，並將泰晤士水務重新納入公共控制，而趨勢振盪指標仍保持看漲，分析師預計 1.34 附近將有堅實支撐。

政治轉向與 1.34 的技術支撐

"英鎊當日下跌，且遠低於本週早些時候在對 Burnham——他將於下週接任首相——會遵循有利於市場政策的樂觀情緒推動下所見的一年高點。儘管英鎊本週末有所回落，但這一前景似乎仍然完好無損。"

"Burnham 政府似乎準備採取與 Starmer 不同的方向。報導稱，他將批准北海新的石油和天然氣鑽探許可（Starmer 領導下的工黨曾偏離推動北海能源發展的路線），並將宣布計劃把陷入困境的泰晤士水務公用事業重新置於公共控制之下（Starmer 更傾向於私營部門解決方案）。至少，特朗普總統會喜歡新政府這種‘鑽吧，寶貝，鑽吧’的風格。"

"中性/看漲——週三英鎊的強勁漲幅在本週剩餘時間裡部分回吐。日內、日線和週線 DMI 的趨勢振盪指標偏向看漲，這應有助於未來維持更廣泛的上行趨勢。"

"我們預計回調至 1.34 區域時將有堅實支撐。"

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• 美元/日元維持在四十年高位附近，因日元持續承壓。
• 更高的油價以及美日之間巨大的利差繼續拖累日元。
• 美聯儲鷹派預期幫助美元重拾動能。

周五，美元/日元持平，維持在四十年高位附近，因日元難以吸引買盤，持續面臨逆風，包括更高的油價、日本與其他主要經濟體之間巨大的利率差距，以及堅挺的美元（USD）。

在日本首相高市早苗呼應財務大臣片山皐月呼籲家庭和養老金基金加大對日本金融資產投資後，日元獲得了短暫支撐。

BBH 分析師指出，日本是全球最大的淨債權國之一，第一季度淨對外資產總額約為 3.6 萬億美元，相當於國內生產總值（GDP）的約 83%。因此，即便是溫和的投資組合回流，也可能為日元和日本國債（JGBs）帶來可觀需求。

與此同時，市場關注點仍在不斷升級的中東緊張局勢上，這推動油價走高，並重新點燃通脹擔憂。能源成本上升也會增加能源依賴型日本的進口帳單，從而對日元構成壓力。

更高的油價使美聯儲鷹派預期保持不變，在本週早些時候公布的美國通脹數據弱於預期後，幫助美元重新站穩腳跟，交易員因此下調了對近期加息的押注。根據 CME FedWatch 工具，市場目前定價美聯儲到 12 月加息的概率約為 73%。

衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）在周三觸及 100.35 的三週多低點後，目前在 100.75 附近持平。

克利夫蘭聯儲主席貝絲-哈馬克周五表示，"通脹過高"，同時指出勞動力市場大致處於她對充分就業的估計水平。哈馬克補充稱，納入本週數據後，美聯儲的即時預測顯示核心個人消費支出（PCE）通脹率為 3.3%。

加拿大皇家銀行（RBC）經濟學家 Nathan Janzen 和 Abbey Xu 預計，加拿大 6 月消費者物價指數將顯示整體通脹率同比從 5 月的 3.2% 放緩至 2.8%，主要受能源價格走低影響。剔除食品和能源的核心指標預計將維持在 1.6% 附近，而加拿大央行可能將按兵不動直至 2026 年，因為通脹正逐步回歸其 2% 的目標。

整體通脹放緩，核心保持穩定

"我們預計整體通脹率同比已放緩至 2.8%，低於 5 月的 3.2%。"

"在更為波動的組成部分之外，通脹壓力預計將大體保持穩定。"

"我們預計剔除食品和能源的通脹率將維持在接近 1.6% y/y 的水平，與 5 月相比變化不大，而加拿大央行偏好的核心通脹指標可能仍將與通脹運行在接近 2% 目標的水平相一致。"

"近期通脹報告繼續顯示整體通脹與潛在通脹之間存在分化，整體讀數受到高企能源價格的提振，而更廣泛的價格壓力則保持相對受控。"

"這與加拿大央行最新預測以及我們的基準情景預測一致，後者假設在預測期內通脹將逐步回歸 2% 目標，而央行將按兵不動直至 2026 年。"

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加拿大豐業銀行（Scotiabank）的 Shaun Osborne 和 Eric Theoret 指出，隨著避險情緒佔據主導地位，股市走弱、油價走高，美元（USD）整體走強。美元指數（DXY）自 6 月下旬高點以來的更廣泛回落在 100.5 支撐位附近停滯，但本週末的價格走勢仍有可能導致週線看跌收盤。他們認為，隔夜指數掉期（OIS）對美聯儲年末加息的定價仍然過高，這意味著隨著掉期市場重新定價，美元將面臨下行壓力。

風險規避資金流與美聯儲重新定價

"今晨各類資產的整體走勢反映出交易中的典型 "risk off" 轉向。受對科技/晶片週期以及美國與伊朗衝突升級的擔憂再起影響，股市螢幕一片紅色。核心市場的債券大多走強，美國國債表現略優於其他債券。"

"美元指數（DXY）自 6 月下旬高點以來的更廣泛回落本週在疲弱通膨數據的背景下延續，但 DXY 在 100.5 點附近的支撐實際上一直守住。週末交易時段美元略顯積極，但除非在本交易時段剩餘時間內大幅反彈，否則 DXY 仍有可能以看跌技術形態結束本週——這將指向後續更多跌幅。"

"總體而言，我們繼續認為，市場對美聯儲年末加息的隔夜指數掉期（OIS）定價過高。隨著掉期曲線重新定價，美元將走軟。"

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• 儘管美國消費者信心走強，瑞郎仍受中東地緣政治緊張局勢升級支撐。
• 密歇根大學消費者信心指數 7 月份改善幅度超出預期，而一年期通脹預期有所回落。
• 在本週早些時候美國通脹數據走軟後，市場繼續計入美聯儲前景謹慎的預期。

週五發稿時，美元/瑞郎交投於 0.8070 附近，日內下跌 0.22%。由於避險需求對瑞郎（CHF）形成支撐，抵消了美國消費者信心數據強於預期後美元（USD）獲得的溫和支撐，該貨幣對仍承壓。

密歇根大學 7 月份消費者信心指數初值從 6 月份的 49.5 升至 54.4，超過市場預期。當前狀況指數從 47.7 升至 54.9，預期指數從 50.7 升至 54，顯示美國家庭信心正在改善。通脹預期喜憂參半，一年期預期從 4.6%降至 4.2%，而五年期預期維持在 3.3%不變，進一步表明價格壓力正逐步緩和。數據公布後，美元指數（DXY）在週四反彈後仍獲得溫和支撐，徘徊在 100.80 附近。

不過，在本週美國消費者物價指數（CPI）低於預期以及生產者物價指數（PPI）意外下降之後，美元仍面臨阻力。這些數據使市場排除了美聯儲（Fed）近期加息的可能性，不過對於 9 月份是否會採取行動，市場預期仍存在分歧。

與此同時，地緣政治緊張局勢繼續支撐瑞郎。路透社報導稱，如果美國（US）攻擊伊朗基礎設施，伊朗已指示也門胡塞武裝準備關閉具有戰略意義的紅海石油航線。塔斯尼姆通訊社還報導稱，班達爾阿巴斯、格什姆和阿瓦士發生爆炸，科威特以及遠至巴士拉也聽到了更多爆炸聲。與此同時，伊朗伊斯蘭革命衛隊警告稱，將進一步報復美國及駐有美軍基地的國家，這維持了對傳統避險資產的需求。

在瑞士，瑞士央行（SNB）在 6 月會議上將政策利率維持在 0%不變，同時承認地緣政治緊張局勢已增加短期通脹風險。儘管如此，華僑銀行（OCBC）分析師認為，瑞郎的上行空間仍然受限，理由是瑞士央行願意干預外匯市場，這繼續限制該貨幣的避險吸引力。該行表示，儘管地緣政治背景惡化，瑞士的低利率環境仍應繼續對瑞郎構成壓力。

德國商業銀行（Commerzbank）的大宗商品團隊指出，隨著伊朗再次威脅封鎖曼德海峽這一關鍵通道，石油面臨新的地緣政治風險；該通道是沙特出口繞開霍爾木茲海峽的重要路線。布倫特原油自上週五以來已上漲近12%，該行警告稱，若發生封鎖，油價很可能進一步走高。

地緣政治繼續支撐布倫特原油

"過去幾天軍事打擊的最新交鋒，尤其推動了油價和天然氣價格顯著上漲。"

"如果在進一步升級後曼德海峽遭到封鎖，尤其是油價很可能進一步上漲。"

"隨著石油產品出口禁令解除，原油加工量可能在7月再次上升。"

"此外，隨著6月能夠通過霍爾木茲海峽的油輪抵達中國港口，本月原油進口也可能再次增加。"

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富國銀行經濟學將其2026年全球國內生產總值（GDP）預測上調至2.7%，並將全球消費者物價指數（CPI）預測下調至4.3%，反映出油價路徑略低。他們預計歐洲央行（ECB）、澳大利亞儲備銀行（RBA）和日本央行（BoJ）將進行最後一次加息，英國央行（BoE）可能開啟一個短暫的加息週期，而加拿大央行（BoC）很可能按兵不動，新興市場央行則將採取寬鬆與收緊並存的混合政策。

主要央行政策舉措分化

"我們已將今年全球GDP增長預測上調至2.7%，並將全球CPI通脹預測下調0.2個百分點至4.3%，以反映平均油價路徑略低。"

"我們預計歐洲央行、澳大利亞儲備銀行和日本央行將進行最後一次加息，而英國央行也可能開始一個短暫的加息週期，Ofgem價格上限延遲了近期能源價格飆升向消費者的部分傳導。"

"不過，加拿大央行等其他央行更有可能維持利率不變，因為它們正在判斷大宗商品驅動的價格上漲是否會更明顯地傳導至核心通脹。"

"在新興市場經濟體中，政策分化更為明顯。我們預計，隨著國內需求依然疲軟，中國人民銀行將進一步寬鬆；巴西央行將在通脹放緩之際繼續降息；印度儲備銀行將收緊政策，而墨西哥央行（Banxico）將維持不變。"

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美聯儲（Fed）克利夫蘭聯儲主席貝絲-哈馬克（Beth Hammack）週五在 LinkedIn 帖子中表示，通脹壓力仍然是廣泛性的，企業呼籲採取政策行動，而消費者在努力支付開支時則表現出日益加劇的絕望情緒。哈馬克指出，企業正面臨更高的能源和保險成本、供應鏈中斷，以及與人工智能數據中心擴張相關的壓力。

要點：

企業認為需要採取行動來遏制通脹，而那些入不敷出的消費者則越來越感到絕望。

企業領導者指出，能源成本和供應鏈中斷是促成因素。

企業還面臨保險成本和 AI 數據中心擴張帶來的壓力。

增長數據仍然穩健，而消費者支出保持穩定。

經濟數據會與第四聯邦儲備區各地企業和社區領導人的交流一併加以考量。

通脹並非來自單一來源，且似乎具有廣泛性。

持續高企的通脹才是更大的擔憂。

加拿大豐業銀行（Scotiabank）的 Shaun Osborne 和 Eric Theoret 報告稱，歐元/美元在平靜的市場環境中小幅走低，市場正關注下週的歐洲央行（ECB）會議，屆時政策制定者正處於靜默期，隱含波動率也較為低迷。他們與市場共識均預計政策不會發生變化。短期來看，歐元仍維持溫和上升趨勢，但跌破 1.14 中段支撐削弱了看漲動能，可能會測試 1.1395/1.1405 支撐位。

歐洲央行會議前的盤整與關鍵支撐位

"歐元/美元在清淡交投中小幅走低。市場關注點或許正轉向下週的歐洲央行政策決定（政策制定者目前正處於會議前的"靜默期"），但較低的隱含波動率反映出市場並不擔心結果會帶來任何重大意外。"

"我們——以及市場——都預計按兵不動。"

"歐元區 6 月 CPI 最終值為月率 -0.1%，年率上升 2.8%。歐元區公布 5 月經常帳盈餘為 251 億歐元。"

"中性/看漲——歐元兌美元仍維持對美元的溫和短期上升趨勢，但本週漲勢在 1.14 上方區域受阻。週末交易中跌破 1.14 中段附近的小幅支撐，削弱了近期看漲情緒，未來一兩天現貨價格可能回落測試 1.1395/05 支撐位。"

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