外匯新聞

• 英鎊/美元從 1.3200 關口反彈，美元多頭在近期上漲後暫停喘息。
• 地緣政治風險和居高不下的美國債券收益率支持美元逢低買盤出現的理由。
• 交易員現在關注 FOMC 會議紀要，以尋找有關政策路徑和一些有意義推動力的線索。

週二，英鎊/美元在 1.3200 關口附近吸引了一些逢低買盤，並在歐洲時段前半段觸及新的日內高點。然而，現貨價格仍被限制在過去兩週左右形成的熟悉區間內，目前交投於 1.3240 區域，當日漲幅不到 0.10%。

美元（USD）小幅走低，因為多頭在近期強勁上漲至 2025 年 4 月以來最高水平後選擇獲利了結，這為英鎊/美元提供了一些支撐。此外，交易員一直在計入英國央行（BoE）更趨緊縮的貨幣政策，原因是能源價格居高不下導致通膨頑固，這進一步支撐了英鎊（GBP），並推動了日內上漲。

然而，美元的下行似乎受到持續地緣政治不確定性的緩衝，這些不確定性源於中東持續衝突。此外，交易員仍在計入美國聯邦儲備委員會（Fed）到年底再次提高借貸成本的概率超過 85%。這與居高不下的美國債券收益率一起，支持了美元逢低買盤出現的理由，並應會限制英鎊/美元的漲幅。

儘管市場對美聯儲 10 月加息的押注有所減弱，但法國不斷加深的財政衝擊導致固定收益市場持續拋售，並使美國債券收益率接近多年高位。交易員也可能不願進行激進的方向性押注，而是選擇等待更多有關美聯儲政策路徑的線索。因此，市場焦點仍將集中在週三公布的 FOMC 會議紀要，以及有影響力的 FOMC 成員的講話上。

與此同時，英鎊/美元對英國構建業採購經理人指數反應不大，該指數從 9 月的 44.3 改善至 46.1。交易員現在關注英國央行貨幣政策委員會外部委員 Catherine Mann 的評論，以尋求一些推動力。儘管如此，基本面背景使得在確認現貨價格已在 1.3180 區域附近觸底之前，謹慎等待強勁的後續買盤是明智的；該水平是上週觸及的兩個多月低點

英鎊/美元4小時圖

技術分析

近期區間震盪的價格走勢，可能被歸類為在 8 月波段高點下跌背景下的看跌盤整階段。此外，英鎊/美元貨幣對在 4 小時圖上交投於 100 週期簡單移動平均線（SMA）這一動態阻力下方，表明反彈嘗試仍然脆弱。位於 1.3319 的 100 週期 SMA 是多頭需要突破的關鍵水平，以緩解下行壓力並為進一步走高打開空間。下行方面，若跌破 1.3180，將再次確認看跌傾向，並使英鎊/美元貨幣對面臨進一步下滑。

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• 美國期貨指數上漲，疲軟的勞動力市場預期提振美聯儲按兵不動的可能性。
• 科技股動能推動華爾街主要基準指數隔夜走高，那斯達克創下歷史新高。
• 飆升至24年高位的美債收益率和頑固通膨數據繼續限制更廣泛的市場樂觀情緒。

週二歐洲時段，道瓊斯期貨上漲0.47%，交投於51,800附近。標普500期貨上漲0.24%，交投於7,840附近，而那斯達克100期貨上漲0.27%，交投於31,400附近。

美國股指期貨上漲，交易員消化一波疲軟的美國就業數據，這顯著削弱了市場對美聯儲（Fed）10月加息的預期。受中東供應擴張跡象推動，原油價格下跌，進一步緩解了通膨擔憂，並減輕了貨幣政策收緊壓力。反映這一情緒變化，芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具顯示，交易員目前押注美聯儲在即將召開的會議上維持利率不變的概率超過78%。

這一積極動能建立在華爾街本週開局強勁的基礎上，科技股的強勁反彈推動主要指數走高。在週一美國常規交易時段，那斯達克綜合指數上漲1.05%，創下新的歷史高點，而標普500指數和道瓊斯工業平均指數分別上漲0.66%和0.18%。

輝達、特斯拉和微軟等大型科技領軍股領漲市場。SpaceX也大漲逾7%，此前有報導稱，該公司提議在佛羅里達州建設一條天然氣管道，為其在卡納維拉爾角的星艦發射業務供電。

然而，更廣泛的市場情緒仍受到固定收益市場動態的壓制，美國國債收益率已飆升至24年新高。這一持續的收益率飆升反映出，由財政赤字擴大和頑固通膨引發的全球債券拋售。加劇這些成本壓力的是，近期ISM調查數據顯示，美國服務業的投入價格最近以四年多來最快的速度上升。

那斯達克創下新紀錄，股市延續漲勢

丹斯克銀行分析師指出，"週一股市走高，收盤時接近時段高點"，此次反彈由美國基準指數領漲。他們強調，"那斯達克甚至創下了新的紀錄，而標普500指數也僅比自身紀錄低0.3%"，這凸顯了此次上漲的強勁程度，儘管該指數仍低於其歷史峰值。

德國商業銀行（Commerzbank）的 Norman Liebke 指出，隨著 F. Bolsonaro 的選舉領先優勢推動美元/巴西雷亞爾（USD/BRL）從 5.2 跌至 5，巴西雷亞爾（BRL）升值約 4%。他警告稱，儘管 Partido Liberal 和其他保守派有所斬獲，Bolsonaro 仍將缺乏絕對多數，並且仍需依賴聯盟。因此，利於市場的改革和有利於雷亞爾的政策仍面臨政治障礙，削弱了早期的樂觀情緒。

改革疑慮令雷亞爾漲勢受抑

"市場參與者的早期樂觀情緒因此應謹慎看待。名義上更保守的議會並不保證經濟政策制定會順利推進。首先，PL 之外的右翼保守陣營仍然四分五裂。"

"因此，改革很可能仍將需要政治妥協。其次，隨著政治壓力上升，市場導向型舉措失去優先級的風險始終存在。即便在新的議會權力格局下，F. Bolsonaro 若贏得選舉，他所宣布的改革是否真的會得到實施，仍然存在不確定性。"

"然而，這些結果仍不足以形成絕對多數。因此，儘管其他保守派政黨也贏得了席位，PL 仍然依賴與其他政黨的聯盟和協議。潛在的 F. Bolsonaro 總統因此將面臨比其父親 Jair Bolsonaro 更有利的環境，但不能說可以不受約束地執政。"

"相反，如果 Lula 贏得決選，他在推進自己的政治議程方面將面臨更大的挑戰。與此同時，在決選前，市場參與者很可能會關注排名第三的候選人的信號，並對兩位候選人中他們選擇支持的那一位作出反應。"

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華僑銀行（OCBC）策略師 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，儘管市場對 10 月美聯儲加息的預期大幅回落，但黃金走勢依然疲弱，長期美國國債收益率重新上升，美元（USD）保持堅挺。他們認為，僅僅降低美聯儲加息風險不足以推動持續反彈，強調黃金要轉為上行，需要實際收益率和美元出現更持久的下行。

貴金屬需要更疲弱的美元和收益率

"儘管市場對 10 月美聯儲加息的預期大幅回落，黃金隔夜仍然表現疲弱。長期美國國債收益率重新上升，油價維持高位，而 ISM 價格指數進一步上升，使通脹擔憂持續存在。"

"這進一步印證了我們的觀點，即僅僅降低美聯儲加息風險，可能不足以推動金價開啟下一輪上漲。長期收益率/實際收益率以及美元若能更持續地轉向下行，將是黃金反彈更清晰的催化劑。"

"但在此之前，黃金可能仍容易進一步盤整，尤其是在美國即將公布的數據繼續指向通脹頑固的情況下，儘管勞動力市場狀況有所放緩。"

"黃金最新報 4140 水平。日線圖上的輕微看跌動能仍然完好，而 RSI 持平。我們繼續關注價格走勢——移動平均線的收斂通常先於突破交易出現。"

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• 美元指數可能接近週一錄得的近18個月高點102.53。
• 14日相對強弱指數位於75.6，顯示超買狀況。
• 主要支撐位於上升楔形下邊界附近的101.70。

美元指數（DXY）衡量美元（USD）兌六種主要貨幣的價值，在前一日錄得小幅上漲後維持其位置，週二歐洲時段從近18個月高點回落後徘徊在102.10附近。

短期偏向看漲，價格保持在9日和50日指數移動平均線（EMA）上方，強化了受支撐的結構。14日相對強弱指數（RSI）在75.6附近，顯示超買狀況，暗示儘管更廣泛的漲勢仍然完好，但上行動能已過度拉伸。

此外，日線圖的技術分析顯示，美元指數正在上升楔形形態內上行，表明短暫的看漲延續正在進行，但在觸及該形態頂點或跌破其下方支撐邊界時，可能出現看跌反轉或回調。

美元指數初步阻力可能位於10月6日觸及的近18個月高點102.53，隨後是上升楔形上邊界102.80。

下行方面，主要支撐位於上升楔形下邊界附近的101.70，隨後是9日EMA101.60。若跌破這一匯合支撐區域，將引發看跌反轉，並對美元指數形成下行壓力，測試50日EMA100.37。進一步下跌將暴露8月20日錄得的四個月低點98.56。

ISM服務業維持擴張，美元支撐得到鞏固

荷蘭國際集團（ING）分析師指出，最新的美國服務業數據仍與經濟持續擴張相一致，儘管動能略有放緩。他們表示，"ISM服務業指數從55.4降至54.9（市場預期55.0），但仍穩穩處於擴張區間"，且"商業活動和新訂單當月有所放緩"。不過，ING指出，"更強的就業和訂單積壓，加上支付價格創下新高，幫助抵消了這一降幅"，進一步強化了這樣的觀點：基礎服務業需求和通脹壓力仍然足夠有韌性，足以繼續支撐美元。

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歐洲央行（ECB）官員、芬蘭央行行長奧利-雷恩（Olli Rehn）週二在歐洲交易時段發布的評論，因長期利率走高而發出經濟警告。

評論

長期高利率導致增長放緩，並降低能源價格向其他價格和工資的傳導效應。

我們尚未看到通脹蔓延至非能源價格或工資。

市場反應

歐洲央行雷恩的評論似乎對歐元（EUR）沒有影響。截至記者發稿時，受美元（USD）部分回調影響，歐元/美元上漲 0.12%，接近 1.1233。

• 黃金從4100美元，即兩週低點附近反彈，因美元在近期強勁上漲後暫歇喘息。
• 美國國債收益率居高不下以及地緣政治風險抵消了市場對美聯儲10月加息押注的降溫，利好美元多頭。
• 投資者現在期待周三公布的FOMC會議紀要，以獲取更多有關政策路徑的線索。

黃金（XAU/USD）從4100美元附近，即本週二早些時候觸及的兩個月低點，溫和反彈，但上行空間似乎有限。美元（USD）在9月月度波動低點以來近期強勁上漲後暫歇喘息，並為這種貴金屬提供了一些支撐。除此之外，市場對美聯儲（Fed）10月加息的押注降溫，也利好這種不生息的金屬。然而，基本面背景仍偏向看跌交易者，並表明該商品最小阻力路徑仍然是下行。

上周公布的美國宏觀數據表明，通脹正在放緩，勞動力市場也略有降溫。此外，原油價格徘徊在四周低點附近，因中東地區原油出口保持韌性以及七國集團緊急釋放庫存緩解了供應擔憂，顯著減輕了美國聯邦儲備委員會（美聯儲）加息的壓力。不過，交易員仍在計入美國央行到今年年底再次提高借貸成本的概率超過85%。

在市場消化疲軟的非農就業數據之際，美聯儲加息預期仍然存在

德意志銀行的經濟學家認為，疲軟的非農就業總人數並未從根本上改變更廣泛的勞動力市場故事。他們指出，"儘管非農就業總人數令人失望，但更廣泛的勞動力市場狀況仍相對有韌性，尤其是結合近期ADP和初請失業金數據來看"，基於此，他們的團隊"繼續預計未來幾個季度美聯儲還將再加息兩次，每次25個基點。"就市場定價而言，德意志銀行強調，"市場預計未來12個月內還將再加息86個基點，低於上周初的100個基點，但高於非農就業數據公布後不久的70個基點"，這凸顯出利率預期雖已降溫，但仍明顯偏向進一步收緊。

除此之外，持續的地緣政治不確定性以及居高不下的美國國債收益率，應會限制美元從週一創下的2025年4月以來最高水平回落，這可能繼續對金價構成阻力。就中東危機的最新進展而言，也門受伊朗支持的胡塞武裝表示，其使用彈道導彈、巡航導彈和無人機對沙烏地阿拉伯境內的機場、石油設施和軍事目標實施了三次軍事行動。另一方面，由沙特領導的也門聯軍表示，已摧毀了位於首都薩那的一個彈道導彈發射平台，以及位於薩達一處山區地點內的一個儲存設施。

此外，媒體報導稱，以色列正準備對伊朗發動潛在襲擊，可能與美國協調行動，也可能單獨行動，這加劇了中東局勢進一步升級的風險。與此同時，法國不斷加深的財政衝擊導致固定收益市場持續拋售，使美國國債收益率維持在多年高位附近，並為美元提供額外支撐。反過來，這表明黃金的最小阻力路徑仍然是下行。然而，看跌交易者可能會在對XAU/USD貨幣對建立新的押注並佈局從8月波動高點延續跌勢之前，等待更多有關美聯儲政策路徑的線索。

因此，市場焦點仍將牢牢鎖定在週三晚上公佈的 FOMC 會議紀要上。除此之外，具有影響力的 FOMC 成員的講話，以及不斷出現的地緣政治頭條，將在推動美元走勢方面發揮關鍵作用，並為黃金提供一些動力。儘管如此，上述基本面背景支持金價最終跌破過去一週左右維持的熟悉區間下沿，XAU/USD 可能出現下破。

XAU/USD 4小時圖

技術分析

在從 8 月月度波段高點回落的背景下，近期的區間震盪走勢仍可歸類為看跌盤整階段。此外，移動平均趨同/背離（MACD）指標位於零軸下方，而相對強弱指數（RSI）接近 38，表明動能疲弱，這強化了下行傾向，而非明確的超賣狀態。

不過，要支持進一步跌向前一輪周期低點附近 3,936 美元這一結構性底部，仍需要匯價有力跌破交易區間以及 78.6% 斐波那契回撤位 4,098 美元。上行方面，初步阻力位於 61.8% 斐波那契回撤位 4,226 美元，隨後是 4 小時圖上的 100 周期簡單移動平均線（SMA）4,254 美元。進一步阻力位分別位於 50.0% 回撤位附近的 4,316 美元，以及更高的斐波那契水平 4,406 美元和 4,517 美元，之後是遠處的波段高點約 4,696 美元。

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三菱日聯金融集團（MUFG）的 Lee Hardman 指出，在彭博社關於政府養老金投資基金（GPIF）9 月會議的報導後，日元走軟，推動美元/日元重新升至 158.00 上方。儘管出現回調，受日本央行更快推進政策正常化以及日本國債（JGB）收益率走高的支撐，日元自 8 月以來仍是表現最佳的 G10 貨幣。路透社消息人士稱，日本央行可能會暗示潛在通脹接近其 2% 的目標，從而強化市場對 12 月加息的預期。

GPIF 相關消息令日元回吐漲幅

"在昨日觸及年內新高 102.54 之後，美元指數隔夜失去上行動能。"

"與此同時，在彭博社報導日本政府養老金投資基金（GPIF）上月在一次會議上並未討論投資組合配置後，昨日引發的小幅拋售之後，日元繼續維持偏軟走勢。"

"即便在昨日回落之後，日元自 8 月底以來仍是表現最佳的 G10 貨幣，因為它與美元一道走強。"

"路透社隔夜報導稱，據三位熟悉其想法的消息人士稱，日本央行本月可能會釋放信號，表明潛在通脹已大致達到其 2% 的目標，這凸顯出其在未來幾個月再次加息的準備。"

"總體而言，路透社的報導與我們的觀點一致，即日本央行將堅持更快的加息步伐，並在 12 月再次加息。"

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ING的Francesco Pesole指出，歐元（EUR）正受到法國債券市場動盪的壓力，這增加了財政風險溢價，並推動歐洲央行（ECB）利率預期進一步下調。掉期利差如今已接近歷史上與歐元/美元走弱相一致的水平。ING對歐元持續反彈的信心有限，並警告稱，如果債券市場壓力加劇，歐元/美元可能測試1.1100，甚至1.1000。

法國財政擔憂拖累歐元

"歐元本週開局在G10貨幣中墊底，這清楚表明法國債券市場的動盪仍牢牢處於外匯投資者的關注之中。歐元受到兩條渠道的影響：一是直接渠道，即增加了財政風險溢價（目前尚不極端）；二是間接渠道，即歐洲央行利率預期被重新定價並下調。"

"3月歐洲央行會議的定價已從9月24日的80個基點降至目前的45個基點。這是一個非常具有歐元特徵的走勢，並將歐元：美元兩年期掉期利差（ESTR-SOFR）推至-167個基點。上一次該利差處於這些水平是在2025年8月。"

"昨日法國債券市場出現一些緩和，幫助歐元/美元在跌至1.1160後回升至1.1200上方，但我們對持續反彈並沒有太大信心。財政風險溢價仍相對有限，如果債券市場壓力加劇，歐元/美元仍有可能測試1.1100，甚至1.1000。市場目前正等待瑪麗娜-勒龐關於替代預算的細節。"

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• 隨著全球地緣政治緊張局勢升級，美元可能進一步走強，USD/IDR 可能上漲。
• 美國國債收益率上升和通膨壓力持續推動美元保持強勁動能。
• 截至 8 月的收入增長增強了印尼的財政狀況，可能為印尼盾提供支撐。

週二歐洲時段，USD/IDR 在前一日錄得小幅上漲後保持穩定，交投於 17,930 附近。然而，隨著美元（USD）獲得動能，該貨幣對可能進一步升值，這主要受到地緣政治衝突升級背景下避險需求激增的推動。

新華社報導稱，也門胡塞武裝對沙烏地阿拉伯軍事基地、一個石油設施和主要機場發動了協調導彈和無人機襲擊。胡塞發言人 Yahya Saree 確認利雅得的哈立德國王國際機場遭到襲擊，導致當地空中交通中斷，促使投資者湧向美元等傳統避險資產。

此外，由於美國國債收益率大幅反彈並創下 24 年新高，美元依然走強。收益率飆升源於全球債券持續拋售，而這又受到財政赤字擴大和持續通膨壓力的推動。最新的 ISM 數據進一步強化了這些通膨擔憂，顯示美國服務業的投入成本最近以四年多來最快的速度上升。

歐元疲軟和收益率上升抵消股市強勢，美元支撐持續存在

荷蘭國際集團（ING）的 Francesco Pesole 指出，"美元在本週初繼續獲得支撐"，這一走勢仍主要由"歐元的特殊性疲軟"和"持續走高的全球債券收益率"推動。他表示，"強勁的股市表現可能限制了美元漲幅，並使一些高貝塔貨幣表現優於美元"，但強調"國內背景仍對美元有利"，即便風險資產反彈，美元仍保持支撐。

由於截至 8 月的國內財政狀況可能因收入增長而獲得支撐，儘管據報稅收退還延遲仍在持續，USD/IDR 貨幣對仍未能上漲。交易員正等待本週稍晚公布的關鍵國內經濟數據，包括 9 月外匯儲備和 8 月零售銷售數據。