外匯新聞

道明證券（TD Securities）預計，儘管總體CPI接近其目標區間上限，加拿大央行將在2026年將隔夜利率維持在2.25%。該行預計，隨著過剩供給逐步被吸收、與原油相關的通脹衝擊得到評估，央行將在2027年通過兩次25個基點的加息將利率回歸中性水平2.75%，這將影響加元和利率市場的預期。

2027年正常化前政策保持穩定

"加拿大央行將於周三進入媒體靜默期，隨後迎來9月2日的政策決定，屆時道明證券和市場都預計央行將把利率維持在2.25%不變。"

"我們預計加拿大央行將在2026年繼續按兵不動，將利率維持在2.25%，然後在明年回歸中性水平（2.75%），並在2027年1月和3月各加息25個基點。"

"在美伊衝突推動油價升破每桶100美元後，油價已在很大程度上恢復正常，但這仍對通脹前景帶來了顯著衝擊，因為總體CPI仍處於其1-3%目標區間的上端附近。"

"我們預計，加拿大央行將保持耐心，等待地緣政治前景以及其對國內CPI溢出效應的更多明朗化，因為穩固的通脹預期、較窄的通脹擴散範圍以及溫和的核心通脹動能，使央行完全有條件在過剩供給逐步被吸收之際，忽略更強的總體CPI。"

"該次會議紀要將於9月16日公布，但此後近期沒有其他公開活動。"

（本文由人工智能工具協助生成，並經編輯審核。了解更多。）

美國（US）總統唐納德-特朗普宣布與加拿大的貿易爭端大幅升級，稱自 2027 年 1 月 1 日起，美國將把從其北方鄰國進口的所有汽車、卡車、汽車零部件和鋼鐵的關稅提高至 50%。總統在 Truth Social 上發表聲明稱，這一提高後的關稅不適用於在美國境內生產的公司。

"在美國建廠，就沒有任何關稅," 特朗普寫道，將此舉定位為將生產轉移到美國本土的激勵措施。

總統為這一舉措辯護，指責加拿大多年來存在不公平貿易做法，並點名其對美國農民和農產品徵收高額關稅。他表示，這些壁壘使美國農業生產者的業務變得"不可能"，並導致兩國之間約 600 億美元的貿易逆差，他稱這一水平不可持續。

特朗普還以直白的政治措辭描述了這一決定，稱加拿大將"不再被當作一個州對待"，並堅稱美國在兩國關係中占據上風。

"我們不需要加拿大，他們需要我們," 他寫道，並聲稱加拿大與美國進行的貿易占其貿易總額的絕大多數，而反過來則遠非如此。他以慣常的結束語收尾："感謝您對此事的關注！"

Brown Brothers Harriman’s (BBH) Elias Haddad 指出，美國財政部的回購公告最初推動長期美債走低、美元走弱並提振黃金。他認為，本週美元的下跌應會趨於穩定，美國增長優勢將抵消財政擔憂。期貨顯示，美聯儲進一步收緊政策的幅度溫和，但 BBH 認為，隨著通脹和勞動力數據仍保持溫和，風險更偏向於鴿派重定價。

預計美元下跌將趨於穩定

"美國財政部的回購公告主導了上週的市場走勢。長期美債收益率最初下跌，但這種緩解轉瞬即逝，美元兌所有主要貨幣走弱，黃金上漲。財政部的干預模糊了改善市場功能與壓低借貸成本以遏制財政壓力之間的界限。"

"儘管如此，我們預計本週美元的下跌將趨於穩定。綜合 PMI 所反映的美國相較其他主要經濟體不斷擴大的增長優勢，可以抵消部分因美國財政信譽惡化而對美元造成的結構性拖累。"

"截至 8 月 8 日當週的 ADP 私營部門就業變化數據將受到關注（週二）。雖然每週 ADP 數據對月度非農就業變化的預測能力較差，但它更能捕捉整體走勢方向。而目前該數據指向勞動力需求走弱。"

"聯邦基金期貨顯示，9 月 16 日下次會議上加息 25 個基點至 3.75-4.00%的概率為 40%，未來 12 個月累計收緊幅度接近 50 個基點。在我們看來，風險更偏向於美聯儲鴿派重定價。美國勞動力市場處於平衡狀態，工資增長與美聯儲 2%的通脹目標一致，而且美聯儲政策已經在一定程度上具有約束性。"

"美國 7 月 PCE 將顯示通脹受控且消費者支出活動持平。預計整體 PCE 月率上升 0.1%，6 月為 -0.1%，年率為 3.6%，低於 6 月的 3.7%。核心 PCE 月率預計上升 0.2%，6 月為 0.1%，年率將連續第二個月維持在 3.3%。實際個人支出預計月率為 0.0%，6 月為 0.4%。"

（本文由人工智能工具協助創建，並由編輯審閱。 了解更多。）

• 在華盛頓和渥太華之間的貿易談判破裂並宣布新的關稅後，加元走軟。
• 唐納德-特朗普威脅自 1 月起對加拿大汽車、汽車零部件和鋼鐵徵收 50% 的關稅。
• 美國準備擴大對伊朗的制裁，這可能支撐油價，並限制加元的跌勢。

美元/加元周一延續漲勢，撰寫本文時交投於 1.3830 附近，日內上漲 0.52%。在美國（US）與加拿大的貿易談判破裂後，加元（CAD）承壓，而新一輪關稅升級的前景則為美元（USD）提供支撐。

在華盛頓與渥太華的談判於週五破裂後，貿易緊張局勢加劇。美國對部分加拿大產品徵收 50% 的關稅，而加拿大總理馬克-卡尼（Mark Carney）誓言自 9 月 8 日起以"對等金額"進行報復。卡尼表示，與其接受一份糟糕的協議，他的政府更願意退出談判。

美國總統唐納德-特朗普（Donald Trump）周一進一步加大壓力，宣布自 2027 年 1 月 1 日起，對所有加拿大汽車、卡車、汽車零部件和鋼鐵的關稅將提高至 50%。特朗普還指責加拿大多年來利用其與美國的貿易關係，並鼓勵受影響企業將生產轉移至美國境內，以規避關稅。

最新一輪升級加劇了市場對加拿大經濟前景的擔憂，加拿大經濟高度依賴與其美國鄰國的貿易。因此，兩國貿易關係的不確定性對加元構成了額外阻力。

與此同時，中東地區的地緣政治發展可能通過油價為加元提供一些支撐。據路透社報道，美國財政部預計將於周一宣布擴大次級制裁範圍，針對那些繼續與伊朗開展業務的國家和實體。

這一新策略預計將允許美國對伊朗目標行業中的某些活動實施制裁，旨在迫使德黑蘭的貿易夥伴在維持與伊朗的商業聯繫和保留進入以美元為基礎的金融體系之間作出選擇。美國財政部長斯科特-貝森特定於周一提供更多細節。

隨著圍繞伊朗的衝突已擾亂霍爾木茲海峽和海灣能源出口近六個月，進一步收緊制裁的前景隨之而來。若局勢進一步升級並限制能源流動，可能會支撐油價。由於加拿大是主要的石油出口國，能源價格走高通常會對加元形成支撐，因此可能限制美元/加元的進一步上漲。

美元/加元技術分析

在四小時圖上，美元/加元交投於 1.3829，短期內維持略偏看跌的基調，因為匯價仍受制於 1.3846 的下行趨勢阻力線以及 1.3929 的 100 週期簡單移動平均線（SMA）下方，而更高位置的 200 週期 SMA 位於 1.4009，進一步強化了上方受限的結構。相對強弱指數（RSI）在 53 附近，已從此前的超賣讀數回升，但目前指向更中性的動能，表明只要這些移動平均線仍位於上方，任何反彈都可能面臨阻力。

上行方面，直接阻力位於 1.3846 附近的趨勢線區域，其後是 1.3929 的 100 週期 SMA 和 1.4009 附近的 200 週期 SMA，這些水平共同構成更廣泛的供應帶。下行方面，關鍵結構性底部位於 1.3732 附近的水平支撐線；若果斷跌破該水平，當前的修正階段很可能延伸至更低水平。

(本故事的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。)

加拿大豐業銀行（Scotiabank）策略師 Shaun Osborne 和 Eric Theoret 指出，歐元（EUR）兌美元（USD）走軟，此前自 7 月下旬以來幾乎反彈了 3%，價格走勢轉為防禦性。德國 IFO 數據以及不斷上升的政治風險，包括德國國債與義大利國債收益率利差擴大以及法國預算談判，成為關注焦點。從技術面看，歐元/美元仍然看漲，1.1700 上方存在阻力，支撐位在 1.1580/1.1600 附近。

歐元在 8 月飆升後走軟

"歐元（EUR）走軟，週一北美時段開盤時較美元（USD）小幅下跌 0.1%。在歐元自 7 月下旬以來近 3% 的強勁反彈之後，價格走勢顯得有些防禦性，這增加了出現更明顯反轉的可能性。"

"基本面數據發布有限，本週的焦點將是定於週二公布的德國 IFO 商業景氣數據。收益率利差略有回落，削弱了歐元的一些支撐，因為過去一週左右美國國債收益率持續攀升。"

"政治風險似乎正在上升，我們注意到歐元區內部政府債券收益率利差再次擴大，德國國債與義大利國債利差顯著走闊。市場參與者正關注本週法國預算談判，以及顯示極右翼候選人瑪麗娜-勒龐（Marine Le Pen）有望取得穩健結果的民調。"

"看漲——RSI 仍偏多，並徘徊在 70 的超買閾值附近，較上週約 73 的高點略有回落。"

"近期價格走勢顯示，在明顯突破 200 日均線（1.1631）後，1.1700 上方出現了明確的短期阻力。我們認為 1.1800 之前的進一步阻力有限，短期支撐位於 1.1580/1.1600 區域。 "

（本文由人工智能工具協助創建，並經編輯審閱。 了解更多。）

• 黃金延續上週強勁反彈，升至 5 月 15 日以來最高水平。
• 交易員等待美國 PCE 通脹數據以及美聯儲主席凱文-沃什（Kevin Warsh）本週晚些時候在傑克遜霍爾的講話。
• 儘管 RSI 顯示超買狀況，黃金/美元在關鍵日線移動均線上方仍保持看漲技術偏向。

黃金（XAU/USD）週一延續盤中漲勢，在美國財政部宣布回購計劃後，上週強勁反彈的基礎上繼續上行。截至發稿時，XAU/USD 交投於 4674 美元附近，當日上漲近 1.5%，觸及 5 月 14 日以來的水平。

財政部決定增加對長期政府債券的流動性支持性回購，對美元造成沉重壓力，美元指數（DXY）一度跌至三個月低點。黃金因此獲得雙重提振：一方面受益於美元走弱，另一方面由於投資者聚焦美國財政政策擔憂和政府債務上升，避險需求也隨之增加。

華僑銀行（OCBC）策略師指出，在美國財政部意外擴大長期端回購計劃後，"美元貶值重新成為市場主題"，他們表示此舉表明"對近期長期收益率上升感到不安"。他們補充稱，"由此引發的美國陡峭化交易平倉，可能強化了其他貶值交易，包括美元走弱、黃金反彈以及美國通脹盈虧平衡率走高。"

美元週一在上週大幅下跌後小幅走強。美元指數（DXY）跟蹤美元對一籃子六種主要貨幣的表現，目前交投於 98.95 附近，當日上漲約 0.10%。

隨著美國財政部長斯科特-貝森特準備宣布對伊朗實施新的制裁，地緣政治緊張局勢再次成為焦點。德黑蘭警告稱，如果華盛頓的"經濟戰"持續下去，伊朗可能會停止通過霍爾木茲海峽及波斯灣其他地區的石油出口，使能源驅動的通膨風險繼續處於前沿。

市場本週晚些時候將把焦點轉向週三公佈的 7 月個人消費支出（PCE）價格指數，隨後美聯儲（Fed）主席凱文-沃什將於週五在傑克森霍爾研討會上發表講話。

投資者將密切關注 PCE 報告，以評估近期通脹放緩是否足以讓美聯儲在 9 月會議上再次維持利率不變，CME 美聯儲觀察工具顯示，加息概率約為 38%。

技術分析：隨著 RSI 轉為超買，買方佔據上風

XAU/USD 維持短期看漲傾向，因為價格守在 200 日簡單移動平均線（SMA）和 100 日 SMA 上方。該金屬在強勁上升趨勢中推進，33 的平均趨向指數（ADX）提供了適度堅挺的支撐，而日線圖上的相對強弱指數（RSI）位於 72，已進入超買區域，暗示上行動能已顯拉伸，但仍占主導。

正向的移動平均趨同背離（MACD）進一步強化了這一積極基調，只要價格保持在關鍵移動平均線和上方斐波那契支撐位之上，更廣泛的結構仍傾向於進一步上漲。

上行方面，初步阻力位於 78.6% 斐波那契回撤位 4685 美元，隨後是接近 100.0% 回撤位 4886 美元的週期高點錨定位。下行方面，首個支撐位見於 61.8% 回撤位 4528 美元，緊隨其後的是位於 4517 美元的 200 日 SMA，形成附近的需求區。

更深層的支撐位出現在 50.0% 回撤位 4417 美元和 100 日 SMA 4380 美元，此外還有 38.2% 回撤位 4307 美元和 23.6% 回撤位 4170 美元的結構性支撐；如果出現修正性回調，買家很可能會嘗試在這些位置捍衛更廣泛的看漲趨勢。

(本報道的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。)

加拿大皇家銀行（RBC）分析了美國對加拿大出口商品徵收的新第338條關稅，指出對約佔加拿大對美國出口5%的商品徵收50%的稅率。該行認為，這些措施的規模不足以破壞加拿大的經濟增長，但警告稱，這些措施將對塑膠、電氣機械和木製品等行業造成重大影響，並為更廣泛的CUSMA貿易關係增添不確定性。

美國新關稅與加拿大的應對

"正如我們一個月前在關稅最初宣布時所說的那樣，這些關稅的規模可能不足以破壞加拿大的經濟增長背景。"

"不過，這些措施標誌著美國關稅威脅/措施的再度升級，而且是專門針對加拿大。"

"塑膠製品、電氣機械、家具和木製品行業是受新措施影響最嚴重的行業之一——從地區上看，這意味著魁北克省、不列顛哥倫比亞省和安大略省的經濟影響更為集中。"

"由於關稅稅率如此之高，而且僅適用於加拿大，從加拿大購買這些產品將貴得令人望而卻步。"

"但與迄今為止實施的其他一些行業特定關稅相比，這些措施更有可能促使北美內部的貿易流向重新調整，以避免更高的關稅成本。"

"我們預計，這些新關稅對更廣泛宏觀經濟的影響不足以促使加拿大央行認真考慮轉向降息。"

"關稅對經濟增長的逆風仍然相對侷限於少數受影響嚴重的行業，而財政（政府稅收和支出）政策仍然比央行全面調整利率更適合提供有針對性的支持——而且有報導稱，在最新一輪關稅實施後，財政支持措施將隨之出台。"

"不過，貿易不確定性的加劇以及近期潛在通膨趨勢（不包括能源產品）的放緩，也提高了加拿大央行今年不會加息的可能性。"

（本文由人工智慧工具協助生成，並經過編輯審核。了解更多。）

• 歐元/美元在 5 月中旬高點附近持平，美元在上週劇烈波動後趨於穩定。
• 地緣政治緊張局勢成為焦點，因為美國準備在週一晚些時候對伊朗實施新的制裁。
• 本週將密切關注週三公佈的美國 PCE 報告以及週五沃什在傑克遜霍爾的講話。

週一，歐元/美元持平，美元（USD）趨於穩定，且在上週美國財政部意外宣布回購後引發劇烈波動之後，市場情緒也轉向更為平靜的基調。發稿時，該貨幣對交投於 1.1670 附近，徘徊在 5 月中旬以來的水平附近。

美元指數（DXY）跟蹤美元對一籃子六種主要貨幣的表現，目前正試圖重返 99.00 關口，交投於 98.95 附近。

儘管美元短線有所企穩，但在財政部這一決定重新引發市場對美國財政政策和政府債務上升的擔憂後，更廣泛的背景仍然脆弱。

週一交易相對清淡，投資者在本週首個重大風險事件前採取觀望態度。美國準備在週一晚些時候宣布針對伊朗的新一輪制裁措施，美國財政部長斯科特-貝森特將其稱為"經濟版諾曼第登陸日"。伊朗方面則保持強硬立場，外交部發言人埃斯梅爾-巴蓋伊表示，"伊朗將動用一切雙邊能力來應對美國經濟制裁。"

本週晚些時候，焦點將轉向週三公布的美國個人消費支出（PCE）物價指數。在近期 CPI 和 PPI 放緩之後，若通脹數據再次疲軟，可能會強化市場對美聯儲（Fed）將在 9 月維持利率不變的預期，並對美元施加新的壓力。美聯儲主席凱文-沃什週五在傑克遜霍爾研討會上的講話，將為這些預期提供另一項考驗。

在歐元方面，本週上半段經濟日曆相對清淡，歐元/美元走勢主要受美元動態驅動。在貨幣政策方面，市場普遍預計歐洲央行（ECB）將在 9 月份加息。

歐元區關注通脹緩解，歐洲央行依賴錨定預期

紐約梅隆銀行（BNY Mellon）策略師認為，儘管經濟活動出現改善跡象，但"通脹仍是歐洲的核心問題"。他們警告稱，"過早收緊將是一個錯誤"，並指出歐洲央行最新的通脹調查顯示，預期"正更穩固地錨定"，而歐元"接近週期高點，已經在一定程度上起到了收緊作用"。

在此背景下，紐約梅隆銀行強調，"歐洲本週的焦點是通脹緩解"，週五公布的法國和西班牙初步 CPI 將是關鍵數據，而"西班牙的通脹仍明顯高於法國"。週五公布的德國失業數據也將提供一項重要的"歐元區最大經濟體勞動力市場讀數"，有助於為歐洲央行下一步行動提供框架。

星展銀行（DBS）策略師 Philip Wee 認為，美聯儲主席 Kevin Warsh 拒絕前瞻性指引正在放大市場波動，並使其與財政部的政策組合更加複雜。他警告稱，如果沒有清晰的框架，減少指引可能不再被視為回歸市場價格發現，而更可能成為金融狀況和美聯儲獨立性的一個不確定性來源。

Warsh 的策略與市場波動

"堪薩斯城聯儲 8 月 27-29 日在傑克遜霍爾舉行的經濟政策研討會，正逐漸成為對美聯儲主席 Kevin Warsh 的一項重要考驗，因為他拒絕前瞻性指引的立場已導致市場波動加劇。"

"Warsh 需要解釋，沒有前瞻性指引的美聯儲打算如何錨定預期，美聯儲願意通過長期收益率容忍多大程度的緊縮，以及美聯儲與財政部之間的政策邊界。"

"市場需要一個連貫的政策框架。"

"如果沒有這樣的框架，減少前瞻性指引的風險就不再是回歸市場價格發現，而更可能成為不確定性的來源。"

"儘管 Warsh 和 Bessent 需要合作以穩定金融市場，但他們必須確保自己的努力不會因將財政部塑造成積極干預且占主導地位的一方而引發對美聯儲獨立性的擔憂。"

（本文由人工智能工具協助生成，並經編輯審校。了解更多。）

路透社報導稱，美國（US）財政部預計將擴大其可對與伊朗保持商業往來的實體和國家實施的二級制裁範圍。

美國政府旨在通過這一措施限制德黑蘭的商業聯繫，並迫使這個中東國家在近六個月的衝突中保持克制，該衝突維持著霍爾木茲海峽的通行。

美國財政部長斯科特·貝森特預計將於週一GMT時間17:00的新聞發布會上公佈更多有關伊朗制裁的細節。