外匯新聞
- 歐元/加元在德國和歐元區 PMI 數據支撐歐元的情況下保持強勢。
- 歐元區綜合 PMI 在 7 月升至 52.0，表明經濟活動重回擴張。
- 儘管紅海供應小幅回升，油價仍對加元構成壓力。
歐元/加元延續自 7 月 24 日開始的連漲勢頭，週三歐洲時段交投於 1.6240 附近。由於德國和歐元區公布的 HCOB 採購經理人指數（PMI）數據為歐元（EUR）提供支撐，這一貨幣對走高。
HCOB 歐元區綜合 PMI 在 7 月重回擴張區間，從 6 月的中性 50.0 升至 52.0。這表明該地區商業活動自 3 月以來首次增加，且增速為 8 個月來最快。推動這一轉折的是，歐元區服務業 PMI 從 6 月的 49.4 升至 7 月的 51.7，結束了連續三個月的下滑，並錄得自 2 月以來最快的增長速度。
德國綜合 PMI 也自 3 月以來首次重回增長，7 月從 6 月的 49.5 升至 51.3。與此同時，德國服務業 PMI 從 48.6 小幅升至 49.8，仍略低於中性 50.0 閾值。儘管仍處於輕微收縮狀態，但這代表著德國服務業活動自 4 月開始下滑以來最溫和的降幅。
在中東緊張局勢下，服務業 PMI 突顯歐元區動能分化
荷蘭合作銀行（Rabobank）分析師指出，最新一輪全球服務業 PMI 數據凸顯出歐元區內部日益擴大的分化。他們表示，"我們拿到了全球服務業 PMI 的最終讀數"，其中義大利讀數為"52.5"，西班牙指數為"58.3"，兩者都"超出了一致預期——後者甚至大幅超出。"荷蘭合作銀行將這種韌性與"法國和德國的初值，兩者都低於 50 這一關口"形成對比，表明這些核心經濟體持續疲弱。該行還警告稱，"最終讀數可能會進一步惡化一些，因為在 7 月調查期內，中東局勢持續惡化"，這意味著隨著月份推進，地緣政治緊張局勢可能對市場情緒施加了額外的下行壓力。
歐元/加元交叉盤走高，原因是與商品掛鉤的加元（CAD）在能源市場下跌之際承壓，油價交投於三週低點附近。撰寫本文時，西德克薩斯中質原油（WTI）價格小幅反彈至每桶 75.40 美元左右，試圖在此前連續兩個交易日累計大跌近 13% 後收復失地。
在也門胡塞武裝聲稱對一艘沙特船隻在紅海遭襲負責後，原油價格獲得了小幅提振。然而，儘管這一短暫反彈，投資者正越來越樂觀地認為，重新開放霍爾木茲海峽的協議可能很快達成。
Axios 報導稱，美國（US）、伊朗和阿曼正接近達成一項臨時協議，以重新開放霍爾木茲海峽，美國官員的目標是在週三正式宣布。擬議框架在這一關鍵海上咽喉要道上為阿曼和伊朗之間建立為期 60 天的臨時安排，該通道承載著全球近 20% 的能源供應，並可選擇進一步延長。
油市權衡脆弱的霍爾木茲海峽停火協議
荷蘭合作銀行警告稱，儘管重新開放霍爾木茲海峽的臨時安排似乎取得進展，但前景仍高度不確定。該行認為，"即便這項協議沒有立即被無人機或導彈襲擊擊沉，前方仍有漫長而危險的道路"，並指出談判"目前顯然聚焦於防止新的升級"，而不是解決根本爭端。在其看來，擬議的 60 天框架"並未為關鍵症結提供永久性解決方案"，一旦緊張局勢再次升溫，市場仍將面臨新的挫折風險。
- 預計美國 ISM 服務業 PMI 7 月份將小幅改善。
- 美國服務業應仍處於擴張區間。
- 進一步美聯儲收緊政策的押注在過去幾天似乎已失去動能。
週三，隨著供應管理協會（ISM）公布 7 月份數據，我們將獲得美國服務業的最新讀數。市場普遍預期該指數將從 6 月份的 54 小幅升至 54.5。若這一預期得到確認，將進一步印證該行業的韌性，並為更廣泛的經濟信心帶來溫和提振。
回顧 6 月份，該報告的細節令人鼓舞：招聘動能增強，ISM 就業指數升至四個月高點 51.2。另一方面，新訂單略顯乏力，回落至 55.1，這暗示需求可能正在降溫。儘管增長保持穩定，但支付價格指數降至 67.7，呼應了通脹壓力動能減弱的情況。
ISM 服務業 PMI 報告有何看點？
美國通脹仍高於美聯儲（Fed）2%的目標，這讓政策制定者感到不安，尤其是在中東危機仍未解決、以及美國關稅的全部影響尚未傳導至經濟之際。
最新的個人消費支出（PCE）報告也強調了這一點。剔除食品和能源的核心通脹率在 6 月同比上升 3.3%，低於 5 月的 3.4%。整體 PCE 在過去 12 個月中上升 3.7%，低於 6 月份 4.1%的同比增幅。
在此背景下，若 ISM 服務業 PMI 符合預期，可能不會對美元（USD）造成太大影響。這只會進一步確認這樣一種局面：經濟仍具韌性，但仍在與頑固的價格壓力作鬥爭。不過，若數據弱於預期，可能會打擊市場信心，並因擔憂增長動能正在減弱而促使投資者削減美元持倉。
ISM 服務業採購經理人指數報告何時公布，又將如何影響歐元/美元？
供應管理協會（ISM）將於週三 GMT14:00 公布服務業採購經理人指數（PMI）。
FXStreet 高級分析師 Pablo Piovano 指出，若賣壓重新出現，歐元/美元可能首先回測其初步的 55 日簡單移動平均線（SMA）1.1491。若跌破該水平，匯價可能進一步回撤至 7 月低點 1.1386（7 月 28 日）。
另一方面，如果該貨幣對重新走強，可能首先重新測試 8 月高點 1.1558（8 月 3 日），隨後是中期 100 日 SMA 1.1567 和 6 月 15 日的週高點 1.1622，緊接著是始終重要的 200 日 SMA 1.1628，Piovano 表示。
整體而言，他補充說，只要歐元/美元仍低於其 200 日 SMA，更廣泛的看跌前景就應保持不變。
國內生產總值常見問題（FAQ）
一個國家的國內生產總值(GDP)衡量的是其經濟在一定時期內(通常是一個季度)的增長率。最可靠的數據是將GDP與上一季度進行比較，如2023年第二季度與2023年第一季度，或與去年同期進行比較，如2023年第二季度與2022年第二季度。折合成年率的季度GDP數據推斷出該季度的增長率，就好像它在今年剩余時間裏是不變的一樣。然而，如果暫時的沖擊影響了一個季度的增長，但不太可能持續全年，那麽這些可能會產生誤導——就像2020年第一季度新冠疫情爆發時發生的那樣，當時增長急劇下降。」
GDP增長通常對一個國家的貨幣有利，因為它反映了經濟增長，更有可能生產出口商品和服務，並吸引更多的外國投資。同樣，當GDP下降時，通常對貨幣是負面的。當經濟增長時，人們傾向於增加消費，從而導致通貨膨脹。然後，該國的中央銀行不得不提高利率來對抗通貨膨脹，其副作用是吸引更多來自全球投資者的資本流入，從而幫助本幣升值。」
當經濟增長，GDP上升時，人們傾向於消費更多，從而導致通貨膨脹。國家的中央銀行不得不提高利率來對抗通貨膨脹。較高的利率對黃金來說是負面的，因為相對於把錢存在現金存款賬戶中，它們增加了持有黃金的機會成本。因此，較高的GDP增長率通常是黃金價格的看跌因素。
DBS集團研究策略師Philip Wee指出，美元指數（DXY）正努力重回100關口，而在剔除日元（JPY）波動後，歐洲貨幣更能反映美元的潛在疲弱。Wee還指出，美國貿易政策的不確定性以及關稅面臨的法律挑戰，連同市場對9月美聯儲加息預期的下降，都是美元面臨的額外阻力。
DXY在關鍵關口附近掙扎
"在四次未能重新奪回這一心理關口100之後，DXY指數的負面傾向已越來越難以忽視。"
"剔除週二日元的回調（-0.36%）後，日元此前在美日聯合干預推動下急劇反彈，歐洲貨幣的強勢——歐元（EUR，+0.19%）、英鎊（GBP，+0.14%）和瑞郎（CHF，+0.14%）——更能體現美元的潛在疲弱。"
"在上週令人失望的FOMC會議之後，期貨市場將9月美聯儲加息的概率從72%下調至58%。"
"美國貿易政策的不確定性仍是美元的另一重阻力。"
"美國國際貿易法院報告稱，在2月美國最高法院裁定《國際緊急經濟權力法》下的關稅違法後，特朗普政府已退還約1000億美元，或‘解放日’關稅徵收額的60%。"
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日本財務大臣（FM）片山皐月週三在歐洲交易時段表示，政府的稅收政策將能夠給高通脹降溫。
補充評論
日本通過有效處理政策獲得了美國的支持。
國防支出通常要到12月才最終敲定。
希望更密切地考慮市場溝通。
市場反應
在日本外相片山發表講話後，日元（JPY）未見明顯反應。截至發稿，美元/日元在收復早盤跌幅後小幅走高至接近 157.85。
日元常見問題（FAQ）
日元(JPY)是世界上交易量最大的貨幣之一。日元的價值大體上取決於日本經濟的表現，但更具體地說，取決於日本央行(Bank of Japan)的政策、日美債券收益率之差，或交易員的風險情緒等因素。
「日本央行的任務之一是貨幣控製，因此它的舉措對日元至關重要。日本央行有時會直接幹預外匯市場，通常是為了降低日元的價值，不過由於主要貿易夥伴的政治擔憂，日本央行通常不會這麽做。由於日本央行和其他主要央行之間的政策分歧越來越大，日本央行在2013年至2024年期間的超寬松貨幣政策導致日元對主要貨幣貶值。最近，這種超寬松政策的逐漸退出給日元提供了一些支持。」
過去10年，日本央行堅持超寬松貨幣政策的立場，導致其與其它央行(尤其是與美聯儲(fed))的政策分歧不斷擴大。這支撐了10年期美國國債和10年期日本國債之間利差的擴大，這有利於美元兌日元。日本央行在2024年決定逐步放棄超寬松政策，加上其他主要央行的降息，正在縮小這一差距。
日元通常被視為一種避險投資。這意味著，在市場緊張時期，投資者更有可能將資金投入日元，因為日元被認為具有可靠性和穩定性。動蕩時期可能會使日元對其他被視為投資風險更大的貨幣升值。
- 澳元對美元在美國 7 月 ADP 就業變化和 ISM 服務業 PMI 數據公布前窄幅波動。
- 投資者將密切關注週五公布的美國非農就業數據。
- 預計澳儲行下週將維持政策利率不變。
週三歐洲交易時段，澳元（AUD）兌美元（USD）在 0.7050 附近持平。由於投資者等待將於 GMT12:15 公布的美國（US）7 月 ADP 就業變化數據，澳元/美元貨幣對走勢缺乏方向。
截至記者發稿時，衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）小幅走低，報 99.80 附近。
預計該機構將報告私營部門新增就業 7 萬人，低於 6 月份的 9.8 萬人。
投資者將密切關注私營部門就業數據，因為這將影響市場對美聯儲（Fed）貨幣政策前景的預期。隨著美聯儲轉向數據依賴，並停止提供所謂的"前瞻性指引"，其利率預期對經濟數據的依賴性已增強。
週三交易時段，投資者還將關注將於 GMT14:00 公布的 7 月 ISM 服務業 PMI 數據。預計服務業 PMI 將從 6 月份的 54.0 升至 54.5。
本週美元的主要催化劑將是定於週五公布的 7 月非農就業人數（NFP）數據。
在澳元方面，市場對澳大利亞央行（RBA）8 月 11 日貨幣政策決定的預期，預計仍將是推動澳元走勢的關鍵因素。
核心通脹走軟令澳儲行加息緊迫性降溫，澳元承壓
德意志銀行分析師指出，最新通脹數據緩解了澳儲行進一步收緊政策的壓力，並表示，年度核心通脹"從 +3.5% 小幅升至 +3.6%，但仍低於 +3.7% 的市場一致預期，這降低了在澳儲行今年已三次加息後進一步加息的緊迫性。"他們認為，這一低於預期的核心通脹數據強化了市場對短期內進一步政策收緊必要性的重新評估，並加劇了澳元面臨的阻力。
BNY 的 Geoff Yu 認為，協調干預並未顯著增加外國對日元（JPY）的敞口，投資者仍然淨多頭持有日元，但規模遠低於 2026 年上半年。Yu 強調，要實現日元持倉的持久重建，需要日本央行（BoJ）在國內採取可信的後續行動、財政整頓以及結構性改革，以提高實際利率並吸引投資組合資金流入。
干預買來時間，而非信心
"協調干預買來了時間，但並未實質性增加外國日元持倉。投資者仍然淨多頭持有日元，但敞口遠低於 2026 年上半年的水平，若沒有可信的國內後續行動——日本央行（BoJ）收緊政策、財政整頓和結構性改革——這一持倉不會重建。日本股市在很大程度上仍處於被動且缺乏支撐的狀態，而日本國債（JGBs）正吸引最明確的邊際需求。"
"根據我們的最新數據，協調干預並未實質性改變跨境日元敞口。除了上週五成交量極大的一天，當時財政部（MoF）和美國財政部都進入了市場之外，持倉沒有明顯影響。按日元總量和美元/日元（USD/JPY）口徑衡量，當前持倉對日元而言仍為淨正，但與 2026 年上半年相比水平要低得多。"
"週二，財政部長 Scott Bessent 也承認，干預可以發出‘市場信號’，但最終日本‘將需要政策跟進。’管理日本匯率並不是美國財政部的職責，但信號很明確：美國現在預期諸如進一步加息、財政整頓和結構性改革等措施，將推高日元的實際利率，並在維持儲蓄留在國內的同時，吸引更多外國投資組合資金流入。"
"我們的數據顯示，投資者希望維持跨境日元淨正敞口，但近幾個月的發展，無論是外部衝擊還是國內公信力問題，都削弱了這種意願。美國的支持為重新積累提供了窗口，但我們認為，市場會認同 Bessent 的觀點，即任何持倉結構性轉變都將取決於可信的國內政策變化。"
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- 道瓊斯期貨上漲，關於美國與伊朗臨時協議的報導提振了投資者樂觀情緒。
- 華爾街收漲，道瓊斯指數週二上漲 1.71%，納斯達克 100 指數上漲 2.59%。
- 投資者正等待禮來、AppLovin、華特迪士尼、優步和閃迪的企業業績。
週三歐洲時段，道瓊斯期貨上漲 0.23%，交投於 54,390 附近。與此同時，標普 500 期貨上漲 0.34%，交投於 7,790 附近，而納斯達克 100 期貨上漲 0.14%，交投於 29,900 附近。投資者正密切關注週三即將公布的下一波企業財報。今日備受關注的報告包括華特迪士尼、優步和閃迪的業績，這些結果可能為市場提供進一步方向。
隨著圍繞全球能源運輸航線的外交勢頭增強，市場情緒改善，美國股指期貨小幅走高。據 Axios 報導，美國（US）、伊朗和阿曼正接近達成一項臨時協議，以重新開放霍爾木茲海峽，美國官員的目標是在週三正式宣布。該提議框架在這一關鍵海上咽喉要道上為阿曼和伊朗之間設立為期 60 天的臨時安排，該海峽承載著全球近 20%的能源供應，並可選擇進一步延長。
這一積極的中東外交前景延續了華爾街的強勁表現，主要指數在前一交易日飆升至新的紀錄高位。週二常規交易中，道瓊斯指數和標普 500 指數分別上漲 1.71% 和 1.79%，兩大基準指數均以歷史新高收盤。與此同時，以科技股為主的納斯達克綜合指數領漲，漲幅達 2.59%，受強勁企業財報以及對霍爾木茲海峽協議即將達成的樂觀情緒推動。
人工智慧股票強勢回歸，半導體指數創下自 2020 年以來最佳 4 日表現
據德意志銀行稱，本輪 AI 反彈的最新一波上漲由晶片製造商的強勁飆升引領，"費城半導體指數飆升 +6.55%，創下自 3 月以來的最大單日漲幅，並將自上週三以來的漲幅擴大至 +16.58%，創下自 2020 年以來最大的 4 日漲幅。"該行指出，AI 板塊的這一大幅波動表明，在近期回調之後，動能正在重新增強。
道瓊斯指數常見問題（FAQ）
道瓊斯工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)是世界上最古老的股市指數之一，由美國交易量最大的30只股票組成。該指數是以價格加權而不是以市值加權。它的計算方法是將成分股的價格加起來，然後除以一個系數，目前這個系數為0.152。該指數由《華爾街日報》的創始人查爾斯·道(Charles Dow)創立。在後來的幾年裏，該指數一直被批評缺乏廣泛的代表性，因為它只追蹤了30家企業集團，而不像標準普爾500指數等更廣泛的指數。
許多不同的因素驅動著道瓊斯工業平均指數(DJIA)。公司季度收益報告中披露的成分股公司的總體業績是主要業績。美國和全球宏觀經濟數據也對投資者情緒產生了影響。美聯儲(Fed)設定的利率水平也會影響道指，因為它會影響許多企業嚴重依賴的信貸成本。因此，通脹和其他影響美聯儲決策的指標一樣，可能是一個主要驅動因素。
道氏理論是由查爾斯·道發明的一種識別股票市場主要趨勢的方法。關鍵的一步是比較道瓊斯工業平均指數(DJIA)和道瓊斯交通平均指數(DJTA)的走勢，只關註兩者方向一致的趨勢。體積是一個確認的標準。該理論使用峰谷分析的元素。道氏理論假定了三個趨勢階段:積累，即聰明的資金開始買入或賣出;公眾參與，即更廣泛的公眾參與;當聰明的錢離開時，分配。
有很多方法可以交易道瓊斯工業平均指數。一種是使用etf，允許投資者將道瓊斯工業平均指數作為單一證券進行交易，而不必購買所有30家成分股公司的股票。一個典型的例子是SPDR道瓊斯工業平均指數ETF (DIA)。道瓊斯工業平均指數期貨合約使交易者能夠對指數的未來價值進行投機，期權提供了在未來以預定價格買入或賣出指數的權利，但不是義務。共同基金使投資者能夠購買道瓊斯工業平均指數股票的多元化投資組合的一部分，從而提供對整個指數的敞口。
- 美國 ADP 就業變動報告預計顯示，私營部門 7 月新增 7 萬個職位。
- 中東衝突在美國就業數據公布前主導市場方向。
- 美元交投偏弱，賣盤聚集在 100.00 關口附近。
自動數據處理公司（ADP）研究所將於週三公布其 7 月份私營部門就業創造月度報告。ADP 就業變動報告預計將顯示，美國（US）私營部門當月新增 7 萬個職位，此前 6 月新增 9.8 萬個。
與往常一樣，ADP 報告將先於美國勞工統計局定於週五公布的非農就業報告（NFP）。儘管兩者並不總是一致，但市場參與者往往將前者視為後者的前瞻。NFP 提供了該國就業狀況的全面視圖，因為它包括私營和政府部門就業，以及每月失業率；這對美聯儲（Fed）至關重要，因為其決策基於就業和通脹水平。
地緣政治頭條將蓋過 ADP 就業報告
如前所述，ADP 就業變動報告與 NFP 報告之間存在明顯的短期相關性，這意味著強勁的 ADP 數據並不能保證 NFP 也同樣樂觀。儘管如此，這些數據往往會影響美元（USD），好於預期的數據通常會提振對美元的需求。
然而，在數據公布前，市場關注的焦點在別處：中東戰爭。美國與伊朗之間的來回交鋒，以及霍爾木茲海峽的關閉，在緊張局勢達到頂點時推高了油價和美元，而隨著衝突有望結束的希望升溫，它們又隨之回落。
週二的消息偏向樂觀，美國財政部長斯科特-貝森特（Scott Bessent）在接受 CNBC 採訪時表示，與伊朗達成重新開放霍爾木茲海峽的協議最快可能在週二或週三達成。他補充說，他預計能源價格將"重新回落"，並對美聯儲能夠有效管理增長與通脹之間的平衡表示信心。此類頭條消息令油價大幅走低，同時也對美元構成了部分壓力。
除了戰爭頭條之外，投機性興趣將評估就業數據與未來美聯儲貨幣政策決定之間的關係。該央行在 7 月中旬會議上將基準利率維持在 3.50%-3.75% 不變，這讓原本希望透過加息來遏制通脹的投資者有些失望。主席凱文-沃什（Kevin Warsh）多次承諾要對抗物價壓力，但並未透露他打算如何做到這一點。該聲明損害了美聯儲的公信力
在就業方面，美聯儲官員指出，"就業增長一直與勞動力保持同步，失業率變化不大，"這表明勞動力市場保持穩定。預計 7 月 ADP 報告將證實這一觀點。
ADP 報告何時發布，又會如何影響美元？
美國 ADP 就業人數變動報告將於 GMT時間 12:15 公布，預計將顯示私營部門在 7 月新增 7 萬個就業崗位。如前所述，在中東危機可能結束的消息公布後，美元走勢溫和。
FXStreet 首席分析師瓦萊里婭-貝德納里克（Valeria Bednarik）指出："美元指數（DXY）週二未能突破 100.00 關口，在美國就業數據公布前交投於兩個月低點 99.42 附近。該指數在 7 月底觸及 101.60 區域高點後轉為看跌，似乎準備延續跌勢。100 日簡單移動平均線（SMA）在 99.70 處構成眼前的下行阻力，位於上述低點之前。與此同時，20 日 SMA 遠高於當前水平並向南傾斜，反映出賣盤興趣不斷上升。不過，DXY 當前的疲軟與中東樂觀情緒直接相關。"
貝德納里克補充道："樂觀的美國 ADP 就業人數變動報告可能會為 DXY 提供短線支撐，但由於美聯儲更擔心通脹而非就業，因此該數據似乎不太可能引發顯著的市場反應。反之亦然，溫和的數據將推動 DXY 走低。突破 100.00 的大幅上漲似乎不太可能，不過下一個相關阻力位在 100.45，即 7 月 31 日高點。"
就業常見問題（FAQ）
勞動力市場狀況是評估經濟健康狀況的關鍵因素，因此也是貨幣估值的關鍵驅動因素。高就業率或低失業率對消費支出和經濟增長有積極影響，從而提高當地貨幣的價值。此外，一個非常緊張的勞動力市場——在這種情況下，填補空缺職位的工人短缺——也會對通貨膨脹水平產生影響，從而對貨幣政策產生影響，因為低勞動力供給和高需求導致更高的工資。
一個經濟體的薪資增長速度對政策製定者來說至關重要。高工資增長意味著家庭有更多的錢可以花，這通常會導致消費品價格上漲。與能源價格等波動性更大的通脹來源不同，工資增長被視為潛在和持續通脹的關鍵組成部分，因為工資增長不太可能逆轉。世界各國央行在決定貨幣政策時都密切關註工資增長數據。
各央行對勞動力市場狀況的重視程度取決於其目標。一些央行除了控製通脹水平外，還明確有與勞動力市場相關的任務。例如，美聯儲(Fed)肩負著促進充分就業和穩定物價的雙重使命。與此同時，歐洲中央銀行(ECB)的唯一任務是控製通貨膨脹。不過，不管他們有什麽任務，勞動力市場狀況對決策者來說都是一個重要因素，因為它是衡量經濟健康狀況的重要指標，而且與通脹有直接關系。
外匯市場新聞
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