外匯新聞

荷蘭國際集團（ING）的Francesco Pesole指出，儘管油價下跌且全球股市走強，在美聯儲官員Austan Goolsbee和Alberto Musalem發表鷹派言論、支撐美國短端利率的幫助下，美元本週開局強勁。他認為，美元短期風險偏向上行，DXY在月末前可能升至101.0，而美國數據日程依然清淡。

美聯儲言論繼續支撐美元

"儘管油價下跌且風險情緒強勁，美元本週開局依然強勢。在我們看來，部分走勢反映了對上週五據報日本央行利率檢查前水平的追趕，此前該事件已削弱了美元整體動能。"

"不過，鷹派的美聯儲評論是最明確的驅動因素。芝加哥聯儲主席Austan Goolsbee警告稱，供應衝擊疊加強勁支出和與人工智慧相關的投資，可能使通脹持續高企。他補充說，通脹回到2%的路徑可能不會輕鬆。"

"當天稍晚，聖路易斯聯儲主席Alberto Musalem進一步強化了這一鷹派信息，認為前置式漸進收緊更為可取，且當前政策仍具寬鬆性。Musalem被視為較為鷹派的成員之一，可能是點陣圖中預計今年還將再加息兩次的四位官員之一，不過他也是無投票權成員。"

"在布倫特原油一度跌破每桶100美元、帶動其他G10國家利率預期走低之際，這些言論支撐了美元短端利率。在能源價格下跌期間，美聯儲講話仍有可能打破油價與美元之間的關係，因為市場認為美聯儲從根本上更關注通脹，而其他發達國家央行則被認為對油價動態更為敏感。"

"昨日的價格走勢進一步強化了我們的觀點，即美元短期風險仍偏向上行。DXY甚至可能在本月底前就邁向101.0。"

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渣打銀行的 Nicholas Chia 目前預計，澳大利亞儲備銀行（RBA）將在 9 月 29 日的會議上將現金利率上調至 4.60%，此前其預期為維持不變。Chia 指出，近期澳儲行的表態聚焦於通脹上行風險以及具有韌性的經濟動能。這也將澳儲行首次降息的預期從 2027 年第一季度推遲至 2027 年第三季度。

澳儲行路徑修正，降息時間更晚

"我們現在預計澳大利亞儲備銀行（RBA）將在 9 月 29 日的會議上將現金利率上調至 4.60%，高於本輪週期高點 4.35%。我們此前預計其將在 2026 年剩餘時間內維持不變（見 RBA – Keeping all options on the table）。我們原本預計，勞動力和房地產市場疲軟的初步跡象將抑制潛在價格壓力，並緩和澳儲行的鷹派立場。"

"然而，近期澳儲行的表態顯示，其高度關注通脹上行風險的顯現，油價接近三位數，以及人工智能熱潮正在加劇價格壓力，使澳儲行的政策權衡進一步惡化。"

"我們認為，這消除了進一步收緊政策的一個障礙，無論 8 月勞動力市場報告（將於 9 月 24 日公布）的結果如何。儘管迄今已三次加息，整體經濟動能似乎仍保持韌性，央行很可能會將當前政策立場視為略具限制性。"

"我們不排除澳儲行在第四季度進一步加息，但這很可能取決於第三季度 CPI 數據意外上行（將於 10 月下旬公布），以及增長和支出的持續韌性。"

"我們也將首次澳儲行降息的預測從此前的 2027 年第一季度推遲至 2027 年第三季度。央行很可能會對即將公布的數據採取更為謹慎的看法，並等待低於趨勢水平增長的持續證據，然後再考慮放鬆政策。"

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• 美國私營雇主在 9 月初平均每週新增 2 萬個就業崗位。
• 就業增長加快，延續了上週的上升勢頭。

美國私營部門招聘在 9 月初有所加快。根據 NER Pulse——ADP 全國就業報告的每週配套指標——截至 9 月 5 日的四週內，企業平均每週新增 2 萬個就業崗位。

這標誌著較前值（1.675 萬）出現了可接受的反彈，顯示招聘進一步回暖。

市場反應

美元指數（DXY）顯示，美元週二略顯承壓，在該數據公佈後徘徊於 100.40 區域附近。

FXStreet數據顯示，白銀價格（白銀/美元）週二下跌。白銀交易價格為每金衡盎司 65.61 美元，比週一的 66.13 美元下跌了 0.78%。

白銀價格自年初以來已下跌 7.69%。

黃金/白銀比率顯示需要多少盎司白銀才能與一盎司黃金的價值相等，週二為 65.95，高於週一的 65.68。

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布朗兄弟哈里曼（BBH） Elias Haddad 指出，隨著英國（UK）財政政策轉向更具限制性，GBP/USD 仍低於 1.3400。借貸增加已侵蝕財政緩衝空間，迫使財政大臣 John Healey 通過增稅和削減支出來收緊政策。BBH 認為，更強的財政緊縮可能會降低英國央行（BoE）加息的必要性，使英鎊（GBP）面臨英國央行預期鴿派重定價的風險。

更緊的預算可能限制英國央行加息

"GBP/USD 在 1.3400 下方交投承壓。英國財政政策正準備變得更加緊縮。英國政府 8 月借款 183 億英鎊，較 2025 年 8 月增加 29 億英鎊，並比預算責任辦公室的預測高出 35 億英鎊。"

"與此同時，較高的借貸成本估計已使政府的財政緩衝減半，降至約 120 億英鎊。這使財政大臣 John Healey 面臨壓力，需要通過提高稅收和削減支出來兌現其在 10 月 28 日秋季預算中承諾的‘應對不確定性的緩衝’。"

"歸根結底，更緊的英國財政收縮表明，英國央行可能無需像市場預期的那樣大幅上調政策利率（未來十二個月上調 100 個基點至 4.75%）。因此，GBP 容易受到英國央行鴿派重定價的影響。"

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三菱東京日聯銀行（MUFG）的 Lee Hardman 報告稱，歐元（EUR）兌美元走勢偏軟，歐元/美元接近其 1.1400–1.1800 區間的底部。市場預計歐洲央行（ECB）還將再加息三到四次，這一預期受到歐洲央行首席經濟學家 Lane 認為能源驅動的通膨將出現第二波的觀點支撐。法國的財政和政治風險正越來越多地反映在更寬的利差和潛在的評級下調中。

美元和法國利差令歐元承壓

"歐元近期兌美元繼續維持偏軟走勢，隔夜一度跌至 1.1459。自上週美聯儲（FOMC）會議以來，該貨幣對正重新回到過去一年一直維持的 1.1400 至 1.1800 交易區間底部附近。市場對歐洲央行延長緊縮週期的預期，正在幫助抵消美聯儲加息預期的鷹派重定價。"

"歐元區利率市場也預計歐洲央行今年還將再加息三到四次，市場已計入 10 月份再次連續加息的概率超過五五開。歐洲央行首席經濟學家 Lane 在接受《Le Temps》報紙採訪時表示，"我們現在正目睹價格上漲的第二波，不僅是在石油方面，也包括天然氣。我們認為，這第二波能源價格上漲應會導致通膨更高且更持久，然後從 2027 年年中開始回落至我們的目標。""

"他認為，"我們今天看到的第二波能源價格上漲，應會對食品價格、廣義能源價格（包括電力）以及整體商品價格形成上行壓力。"但他仍然樂觀地認為，"另一方面，服務業價格壓力應會保持受控。"他預計，只要能源價格衝擊不進一步加劇，歐元區經濟將繼續以穩定但溫和的速度增長"。"

"歐洲不斷累積的財政和政治風險仍是市場關注焦點，但到目前為止，似乎對歐元的負面溢出影響有限。更大的波動出現在其他地方，本月法國和德國10年期國債收益率利差已擴大至 100 個基點以上。上週末，法國被一家較小的評級機構 Scope Ratings 下調評級，該機構指出，擔憂在於"財政前景持續惡化，其特徵是政府債務上升、財政赤字持續高企以及結構性改革進展有限"。"

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• 歐元/英鎊小幅走高，因英國財政擔憂以及英國央行（BoE）不那麼鷹派的前景令英鎊承壓。
• 從技術面看，該交叉盤仍被困在 50 日和 100 日簡單移動平均線（SMA）之間，使短期偏向大體中性。
• 動能指標顯示，多頭和空頭都沒有明顯佔據主導。

週二，歐元/英鎊小幅走高，因英國（GBP）全線承壓，受到英國財政前景惡化以及英國央行（BoE）在多家主要央行已轉向更緊縮政策之際仍不願加息的拖累。不過，該交叉盤仍被限制在窄幅區間內，困於 50 日和 100 日簡單移動平均線（SMA）之間，使技術面偏向大體中性。發稿時，歐元/英鎊交投於 0.8580 附近。

在英國財政立場趨緊、威脅英國央行鴿派重定價之際，英鎊持續承壓

Brown Brothers Harriman 的策略師指出，英國的財政背景正變得更加緊縮。他們指出，"英國政府 8 月借款 183 億英鎊，較 2025 年 8 月增加 29 億英鎊，並比預算責任辦公室的預測高出 35 億英鎊"，這一動態已大幅削弱財政空間。BBH 補充稱，"更高的借貸成本估計已使政府的財政餘量減半至約 120 億英鎊"，這讓財政大臣 John Healey 面臨越來越大的壓力，"必須通過增稅和削減支出來兌現其在 10 月 28 日秋季預算中承諾的‘應對不確定性的緩衝’。"

在 BBH 看來，關鍵在於，"更緊的英國財政收縮表明，英國央行可能無需像市場預期的那樣大幅上調政策利率（未來十二個月上調 100 個基點至 4.75%）。"因此，他們警告稱，"英鎊容易受到英國央行鴿派重定價的影響。"

技術分析

在日線圖上，歐元/英鎊維持受限走勢，徘徊在 0.8593 的 100 日簡單移動平均線 (SMA) 下方，以及與 0.8641 處 78.6% 斐波那契回撤位重合的 200 日 SMA 下方。該貨幣對略高於 0.8559 的 50 日 SMA 和 0.8578 的 50.0% 回撤位，但這些附近支撐位尚未引發決定性反彈。

14 日相對強弱指數（RSI）在 53 附近，暗示動能略偏正面，而移動平均收斂/發散指標（MACD）略低於零軸且走勢平緩，低位的平均趨向指數（ADX）接近 14，這些因素共同表明市場疲弱、缺乏方向性，但在價格仍低於關鍵中期均線時，整體偏向下行。

上行方面，初步阻力位於 0.8593 附近的 100 日 SMA，隨後是 0.8604 的 61.8% 斐波那契回撤位，更重要的阻力出現在 0.8641 的密集區域，200 日 SMA 與 78.6% 回撤位在此匯聚；再往上，週期高點 100.0% 水平 0.8689 標誌著更廣泛的上行上限。

下行方面，直接支撐位於市場下方不遠處的 0.8578 附近 50.0% 回撤位，0.8559 的 50 日 SMA 和 0.8551 的 38.2% 回撤位構成次級需求帶；若進一步下跌，將暴露 0.8519 的 23.6% 水平以及 0.8466 附近的結構性支點。

(本故事的技術分析是在 AI 工具的幫助下撰寫的。 了解更多。)

• 美元/瑞郎跌破 0.8200，較上週高點下跌近 1%。
• 美國與伊朗重啟談判的希望將油價推至兩週低點，提振了風險偏好。
• 瑞士央行（SNB）週二宣布，若有需要，已準備好干預外匯市場。

週二，瑞士法郎（CHF）延續了對美元（USD）的反彈，受新一輪美伊談判希望推動油價走低的支撐，這促使瑞士央行（SNB）發出干預警告。歐洲時段，美元/瑞郎跌破 0.8200，觸及盤中低點，較上週接近 0.8270 的高點下跌近 1%。

週二，風險偏好上升打壓了避險美元，此前據共同社援引一名伊朗高級政府官員報導稱，伊朗已提出一項計劃，在美國解除對伊朗港口的封鎖後七天內重新開放霍爾木茲海峽。

這一消息給油價帶來額外壓力，布倫特原油價格一度跌至兩週多以來的最低水平 94.20 美元，較上週高點低逾 10%。

瑞士央行發出干預威脅

在此背景下，瑞士央行週二警告稱："中東衝突意味著，如果有需要，我們仍準備干預外匯市場。"該行未提供更多細節，但此舉旨在遏制瑞郎快速升值，因為這將削弱其提振通脹的努力。

瑞士央行將於週四召開會議，市場普遍預計其將把基準利率維持在當前的 0% 水平。瑞士央行行長馬丁-施萊格爾本月早些時候表示，近期通脹壓力有所上升，但價格壓力仍處於穩定區間，這實際上排除了貨幣緊縮的可能性，至少要到 2027 年之後。

週二美元出現溫和走弱。衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）已從接近兩個月高點 100.67 回落，但目前仍高於關鍵的 100.00 水平。

市場希望美國總統唐納德-特朗普與伊朗總統馬蘇德-佩澤什基安在聯合國峰會之夜的會晤將促成新一輪和平談判，這提振了風險偏好，促使投資者削減美元多頭並押注風險更高的資產。儘管如此，美聯儲（Fed）近期貨幣政策的鷹派重定價目前仍限制了美元的下行空間。

華僑銀行（OCBC）策略師 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，儘管風險偏好改善，但在美聯儲（Fed）鷹派言論的支撐下，美元（USD）依然保持韌性，這限制了美國短端收益率的下跌。他們仍然認為，鑑於美聯儲持續收緊的風險以及歐洲貨幣面臨的持續挑戰，美元在年底前將溫和走強，儘管在科技股走強和地緣政治擔憂緩解的推動下，股市正在反彈。

美聯儲鷹派立場支撐韌性美元

"儘管避險需求減弱，美元的表現並非走弱，而是漲跌互現。受科技股領漲的反彈、對美中會談的樂觀情緒，以及在市場寄望美伊外交進展和霍爾木茲海峽交通改善從而緩解供應擔憂的背景下，油價下跌，風險情緒有所改善。"

"能源價格下跌有助於緩解短期通脹擔憂，並推動隔夜全球收益率走低。然而，儘管歐洲收益率全線下行，鷹派的美聯儲講話限制了美國短端收益率的下跌，並為美元提供了支撐。"

"芝加哥聯儲主席 Goolsbee 認為，持續的供應衝擊已不能再被簡單忽視，而聖路易斯聯儲主席 Musalem 則表示，可能仍有必要進一步收緊政策。如今市場的注意力轉向紐約聯儲主席 Williams。作為美聯儲鴿派陣營中的關鍵聲音之一，他的講話將受到密切關注，尤其是在他上週參與加息決議之後。"

"鑑於美聯儲持續鷹派風險，我們仍然認為美元在年底前將溫和走強。不過，要推動美元出現更顯著的反彈，可能需要更明確的需求驅動型通脹證據，而不是主要源於供應端壓力的通脹。"

"我們對美元的建設性看法也反映出歐元面臨的持續挑戰。歐洲貨幣仍受到財政擔憂的拖累，尤其是在法國，此外還有高企的能源成本，以及對人工智能驅動投資的有限敞口。與此同時，人民幣（CNY）繼續對美元緩慢升值，而如果日本的政策背景變得更具支持性，日元（JPY）的前景可能會改善。"

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• 印度盧比因油價大幅下跌而對美元大幅走強。
• 投資者密切關注全球領導人在聯合國大會期間的會晤。
• 在強勁的美聯儲鷹派預期下，美元表現優於其他貨幣。

週二，印度盧比（INR）兌美元（USD）大幅上漲。由於一位伊朗高級官員表示，如果美國（US）採取初步措施緩解軍事壓力，伊朗願意在七天內開放霍爾木茲海峽——這一對全球近20%能源供應至關重要的通道——受此影響，油價大幅下跌，美元/印度盧比（USD/INR）跌至接近95.60，路透社援引共同社新聞報道。

伊朗於9月16日提出重開霍爾木茲海峽的提議

共同社新聞的報導稱，一名伊朗高級官員表示，"伊朗的提議已於9月16日通過斡旋方遞交給美國。"該官員還補充說，"關於結束與我們敵對狀態的協議細節，可以在紐約通過斡旋方進行討論。"

這一進展出現在美國和海灣國家領導人於聯合國（UN）大會期間會晤之前，預計他們將討論通過中東地區提升能源供應的方式。

美國總統唐納德-特朗普也預計將會見伊朗總統馬蘇德-佩澤什基安，討論持續不斷的衝突。

這一進展導致油價大幅下跌。截至發稿時，10月19日到期的MCX原油合約回吐此前漲幅後，下跌逾2%，至接近8,652盧比。

較低的油價有利於印度等經濟體的貨幣，這些經濟體高度依賴石油進口來滿足能源需求。

此外，路透社的一份報告顯示，沙烏地阿拉伯已重啟其東西管道的運營，並可能於週二晚些時候恢復從紅海港口延布的出口，這也對油價構成了壓力。

強勁的鷹派美聯儲預期需要美國數據加以驗證

一系列市場專家明確表示，近期美元走強有賴於美聯儲（Fed）加息預期的支撐。上週，美聯儲將利率上調25個基點（bps）至3.75%-4.00%，並暗示今年內至少還會再加息一次。

專家認為，堅定的美聯儲鷹派預期需要即將公布的美國經濟數據來驗證。

滙豐銀行分析師指出，美元"在這一決定後走強"。他們強調，"2026年點陣圖中值暗示在年底前還會再加息一次"，且"仍有相當一部分委員預計2027年還會進一步加息"。滙豐認為，"這一路徑比‘一次性加息後結束’的結果更偏鷹派，但仍低於當前市場定價"，這意味著他們"預計利率預期或美元不會出現大幅重定價"。相反，該行預計"市場注意力可能會轉向後續數據是否驗證今年最後一次預期加息"，這表明美元若要進一步上漲，將取決於數據與美聯儲預期路徑的匹配程度。

USD/INR 技術分析

在日線圖上，USD/INR 報95.60，維持溫和看漲的短期偏向，因為現貨價格仍位於20日指數移動平均線（EMA）95.51上方。該貨幣對在上週回落至94中段附近後重新站上短期趨勢支撐，目前價格走勢在EMA上方小幅盤整，表明的是潛在需求而非激進買盤。

相對強弱指數（RSI）位於52，略高於中性50線，暗示溫和的正向動能，但尚未進入超買區域。

下行方面，直接支撐位於20日EMA 95.51，隨後是95.00。上行方面，上週高點附近的96.00是該貨幣對的關鍵阻力。

（本報導的技術分析由 AI 工具協助撰寫。了解更多。）