外匯新聞

荷蘭國際集團（ING）的 Chris Turner 指出，英國（UK）更為繁忙的數據日程，包括就業、薪資以及 7 月消費者物價指數（CPI），可能會對市場仍然計入的英國央行（BoE）55bp 緊縮構成挑戰。ING 的英國經濟學家 James Smith 預計，這些數據將過於疲軟，無法證明這一路徑合理，這可能使歐元/英鎊回升至 0.8575/0.8585 附近，而 ING 仍對英鎊持略微負面看法。

疲軟數據可能拖累英鎊

"在平靜了幾週之後，英國的數據日程開始變得繁忙。就業和薪資數據將於明天公布，隨後是週三的 7 月 CPI 數據。"

"我們的英國經濟學家 James Smith 認為，這些數據不會強到足以支撐英國貨幣市場曲線中仍然計入的英國央行 55bp 緊縮。"

"如果是這樣，歐元/英鎊應該有機會回升至 0.8575/85 區域。"

"此外，請記住，對季節性調整存在缺陷的懷疑意味著，英國經濟活動數據在下半年通常會比上半年更疲軟。"

"儘管併購資金流入可能提供暫時支撐，但我們仍然維持對英鎊略微負面的看法。"

(本文由人工智慧工具協助創建，並由編輯審閱。 了解更多。)

• 在當前美元拋售偏向下，歐元/美元獲得強勁的後續積極牽引力。
• 美聯儲立即加息的可能性下降，拖累美元跌至兩個月新低。
• 看漲的技術形態支持現貨價格進一步上漲。

歐元/美元延續上週從 1.1500 心理關口附近反彈的走勢，週一獲得強勁的後續積極牽引力。歐洲時段前半段，動能推動現貨價格突破 1.1600 整數關口，並受到整體走弱的美元（USD）支撐。

在上週公布的數據顯示通膨降溫跡象以及消費者支出放緩後，交易員下調了對美國聯邦儲備委員會（Fed）立即加息的預期。這反過來又拖累追蹤美元兌一籃子貨幣表現的美元指數（DXY）跌至兩個多月低點，並為歐元/美元提供了順風。

從技術面看，現貨價格已確認盤中突破 100 日簡單移動平均線（SMA）以及 4 月至 6 月跌勢的 50% 斐波那契回撤位。此外，接近 67 的強勢相對強弱指數（RSI）以及略微上升的正向移動平均趨同背離（MACD）柱狀圖暗示買方仍占上風。超買風險可能將歐元/美元限制在 1.1630 的 200 日 SMA 附近，而 61.8% 回撤位 1.1645 也近在上方。

若持續突破該區間，可能為進一步上探 78.6% 回撤位 1.1732，最終指向接近 1.1843 的週期高點打開道路。下行方面，初步支撐位於 50% 回撤位 1.1584，隨後是 100 日 SMA 1.1569。若進一步回調，將暴露 38.2% 斐波那契回撤位 1.1522，之後是 23.6% 回撤位 1.1447；只有跌向 1.1324 的波段低點，整體看漲結構才會真正受到威脅。

（本故事的技術分析是在人工智能工具的幫助下撰寫的。 了解更多。）

歐元/美元日線圖

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 預計，加拿大 7 月消費者物價指數（CPI）將繼續使核心通脹維持在 2%以下，從而強化加拿大央行（BoC）延長按兵不動的立場。他指出，美國即將對近 200 億美元的加拿大進口商品徵收 50%的關稅，這將構成額外逆風，並認為核心通脹保持錨定以及貿易摩擦意味著加拿大央行加息預期仍有下調空間，可能對加元（CAD）構成壓力。

核心CPI低於2%以及關稅風險

"加拿大 7 月 CPI 將顯示潛在通脹仍受控於 2%以下（週一）。預計總體 CPI 年率為 2.9%，高於 6 月的 2.8%；核心 CPI（剔除食品和能源）預計年率為 1.8%，與 6 月持平；核心 CPI（截尾和中值的平均值）預計將連續第二個月錄得 1.85%。"

"作為參考，加拿大央行預計第三季度總體 CPI 年率為 2.5%，核心 CPI（截尾和中值的平均值）為 2.0%。"

"週三，除非貿易談判取得突破，否則美國將對來自加拿大的近 200 億美元進口商品徵收 50%的關稅（相當於加拿大 GDP 的 0.85%）。該關稅將適用於從葡萄酒、曲棍球棒到水泥等一系列產品。"

"該關稅不適用於能源、鉀肥、受第232條款關稅約束的產品，以及魚類或關鍵礦產等其他商品。"

"總而言之，核心通脹持續錨定在加拿大央行（BoC）2%的目標下方，以及持續的美加貿易摩擦，支持加拿大央行延長按兵不動。因此，加拿大央行加息押注（未來12個月內為65個基點）仍有下調空間，這可能對加元構成壓力。"

（本文由人工智能工具協助創建，並經編輯審校。了解更多。）

• 週一黃金吸引了一些跟進買盤，但缺乏看漲信心。
• 美聯儲加息押注的回落繼續打壓美元，並支撐該商品。
• 地緣政治風險有助於限制美元進一步下跌，並限制這類貴金屬的上行空間。

黃金（XAU/USD）在歐洲時段前半段維持看漲基調，目前交投於4400美元附近，連續第二個交易日上漲。然而，在基本面喜憂參半的背景下，該商品仍低於上週四觸及的6月5日以來最高水平。

上週五公布的數據顯示，美國7月份零售銷售下降0.6%，為九個月來首次下滑，也是去年5月以來最大的月度降幅。此外，密西根大學消費者信心指數8月份從上月的55.2降至51。再加上美國通膨降溫的跡象，這進一步削弱了市場對美聯儲（Fed）立即加息的預期，令美元（USD）跌至兩個月低點，並為這種不生息的貴金屬提供支撐。

BNY 的策略師指出，"過去幾週美國數據走軟，降低了市場對 2026 年剩餘時間加息的預期"，市場也越來越質疑在本輪週期後期是否還需要進一步收緊政策。他們補充稱，"未來幾個月通脹進一步取得進展，可能會坐實不會收緊政策的觀點"，這表明即將公佈的價格數據將是鞏固市場鴿派轉向的關鍵。

然而，投資者仍擔心波動的能源價格可能使通脹前景複雜化，並迫使美聯儲維持鷹派立場。此外，持續的地緣政治不確定性有助於限制避險美元的更深跌幅，從而限制金價的上行空間。財政部長 Scott Bessent 表示，美國正準備對伊朗採取前所未有的經濟措施，最快本週就會實施。這一表態，加上美伊對峙，使地緣政治風險溢價持續存在，並應會支撐美元。

在其他進展方面，特朗普總統表示，他很快將宣布霍爾木茲海峽為"美國領土"。與此同時，伊朗外長 Abbas Araghchi 表示，美國必須同意德黑蘭的條件，航運才能恢復通過該水道，而且目前沒有任何談判正在進行。除此之外，烏克蘭對俄羅斯煉油廠的新一輪襲擊仍對油價構成支撐，使通脹擔憂以及至少在 2026 年美聯儲加息一次的押注仍然存在。

根據芝商所集團（CME Group）的 FedWatch 工具，交易員仍在計入美國央行將在今年年底前加息的概率約為 65%。這反過來又要求美元空頭保持謹慎，並在交易員等待更多有關美聯儲未來政策路徑的線索之際，再去布局金價的進一步上漲。因此，市場焦點仍將集中在週三公佈的 FOMC 會議紀要上。除此之外，後續出現的地緣政治頭條也可能影響美元和這類貴金屬。

XAU/USD 日線圖

技術分析

從技術角度來看，近期多次未能站穩 4400 美元關口上方，或未能站上4月至6月跌勢的50%回撤位，這讓黃金/美元多頭需要保持謹慎。此外，儘管近期有所反彈，這種貴金屬仍低於200日簡單移動平均線（SMA），使得更廣泛的基調仍受壓制。

與此同時，相對強弱指數（RSI）位於64.43，傾向於看漲動能，而移動平均趨同背離（MACD）仍處於正值區域。不過，改善中的動量指標僅僅暗示買家正試圖在仍偏空、阻力密集的背景下展開反彈。

不過，只要持續走強並站上4400美元關口（50%回撤位），金價應有望測試接近4506美元的200日SMA，以及4509美元的61.8%斐波那契回撤位。進一步阻力位見於4666美元的78.6%斐波位，以及4865美元的週期高點區域。

下行方面，初步支撐位於4290美元的38.2%斐波回撤位，隨後是4154美元的23.6%水平；若進一步下跌，則將暴露接近3935美元斐波那契錨點附近的結構性底部。

（本故事的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。）

德國商業銀行（Commerzbank）的 Tatha Ghose 報告稱，波蘭總體和核心通膨重新加速，經季節調整的月率現已明顯高於目標。這使得波蘭國家銀行（NBP）行長亞當-格拉平斯基（Adam Glapinski）此前關於可能降息的信號已不再適用。然而，由於央行轉向鷹派的速度慢於通膨上升的速度，這一發展被視為對波蘭兌羅提（PLN）不利。

重新加速的價格挑戰 NBP 指引

"波蘭 CPI 通膨已確認在 7 月份加速至 3.0%y/y，6 月份為 2.5%y/y，與最初的共識一致。通膨加速主要由燃料推動：乘用車燃料價格環比上漲 13.9%m/m，使年度燃料通膨率從 6 月份的 5.3%y/y 升至 15.8%y/y。核心通膨也朝著錯誤的方向發展。"

"波蘭央行（NBP）報告稱，其主要核心指標（剔除食品、飲料、燃料和能源）在 7 月份從 6 月份的 3.0%y/y 加速至 3.1%y/y。15% 修剪均值維持在 2.8%y/y，但其他核心指標有所加速，其中剔除受管制價格的指數加速至 2.8%y/y，剔除最具波動性價格的指數加速至 3.4%y/y。"

"與往常一樣，這一同比總結並非我們的重點：更相關的經季節調整的環比增速在 6 月和 7 月大幅重新加速，目前已明顯高於目標。這意味著 NBP 行長亞當-格拉平斯基此前暗示降息可能很快到來的說法，現在應被視為已不再適用。"

"這一發展對兌羅提不利，因為通膨加速的速度快於 NBP 轉向鷹派的速度；NBP 最多只會發出利率維持更久不變的信號，這可能無法令外匯市場滿意。"

（本文由人工智能工具協助創建，並由編輯審閱。了解更多。）

• 英鎊/美元升至三個月高點 1.3570，因美元全線下跌。
• 投資者對美聯儲貨幣政策的重新定價，抵消了圍繞英國央行前景路徑的不確定性。
• 瑞銀分析師認為，該貨幣對將向 1.3600 阻力區域邁進。

週一，英鎊（GBP）連續第二個交易日上漲，因投資者削減美元（USD）多頭頭寸，同時市場對美聯儲（Fed）貨幣政策的鴿派重新定價。該貨幣對已突破上週五 1.3561 的高點，迄今觸及三個月高點 1.3571。

英鎊受到美元全線走弱的支撐，因為投資者逐漸接受這樣一個事實：美聯儲不會在 9 月加息，而且今年剩餘時間裡大概率也不會加息。

近期美國數據指向美聯儲 9 月按兵不動

上週公佈的美國數據印證了上述觀點。7 月零售銷售月率下降 0.6%，而市場預期為增長 0.1%，此前 6 月為增長 0.2%。在此之前，生產者和消費者價格數據表明通脹壓力有所緩和，而非農就業報告顯示，美國 7 月就業意外下降。在此背景下，根據芝商所（CME Group）FedWatch 工具的數據，期貨市場已將 9 月加息的概率從一週前的 50%以上大幅下調至 30%。

在英國，上週公佈的國內生產總值（GDP）數據證實第二季度經濟溫和增長，但 7 月工業生產意外下降，這使得圍繞英國央行貨幣政策計劃的不確定性仍處於高位。

大華銀行集團策略師指出，1.3440 -1.3540 區間的突破，雖然"並非更具決定性的突破 1.3555"，但"足以表明上行偏向仍然完好"。儘管如此，他們警告稱，"任何進一步上漲都預計將在 1.3600 遇到強勁阻力"，並強調"只有跌破 1.3495（‘強支撐’水平）才表明英鎊尚未準備好邁向 1.3600。"

華僑銀行（UOB）的 Quek Ser Leang 觀察到，美元/日元的價格走勢仍然波動較大，該貨幣對在跌至 158.58 後收於 159.30 附近。日內方向不明，預計交易區間在 158.80 和 159.60 之間。未來 1–3 週，偏向仍傾向上行，但漲幅預計將受限於 158.00–160.20 區間內。

美元/日元仍在 159.00 附近區間震盪

"24小時觀點：在上週四美元收盤基本持平於 159.48（+0.04%）後，我們曾指出如下："我們仍然無法從價格走勢中得出太多信息。今天，美元可能在 159.00 和 159.70 之間交易。"隨後，美元跌至 158.58 的低點，之後迅速反彈，收於 159.30（-0.11%）。目前前景仍不明朗。今天，美元可能在 158.80 和 159.60 之間交易。"

"1-3週觀點：上週二（8月11日，現貨價 159.20），我們指出："儘管美元的偏向仍傾向上行，但任何上漲都可能只是更高區間 157.00/160.20 的一部分。"上週五（8月14日，現貨價 159.40），我們強調如下："儘管美元未能在上行方面取得太大進展，但其潛在基調仍顯堅挺，偏向依然傾向上行。話雖如此，較窄的 158.00/160.20 區間目前可能足以限制價格波動。"我們的觀點沒有變化。"

（本文由人工智能工具協助生成，並經編輯審核。了解更多。）

三菱日聯金融集團（MUFG）的德里克·哈爾彭尼和李·哈德曼指出，美國（US）數據走弱以及短期美國國債收益率下降正在削弱美元（USD）支撐，儘管美元指數（DXY）仍守在接近99.200的200日移動平均線之上。他們強調零售銷售、非農就業人數（NFP）和消費者物價指數（CPI）走軟，美聯儲（Fed）加息定價回落，並預計美元在進入明年之際將小幅走弱。

疲弱數據拖累美元前景

"美國收益率曲線的陡峭化是由短期美國收益率下行推動的，這為美元表現創造了不利背景，不過截至本月目前，這還不足以引發美元指數的又一輪下跌。"

"美元指數尚未測試200日移動平均線提供的支撐，該均線位於99.200附近。"

"一系列疲弱的美國經濟數據促使市場參與者下調對美聯儲加息的預期。"

"截至7月24日，美國利率市場計入了到明年4月前約57個基點的美聯儲加息，其中9月加息已被完全計入。"

"總體而言，近期發展支持我們對美元在進入明年之際將再次小幅走弱的預測。"

（本文由人工智能工具協助創建，並經編輯審閱。了解更多。）

• 印度盧比守住陣地，儘管印度儲備銀行（RBI）決定提前結束其 FCNR 存款外匯掉期。
• 在 8 月 31 日前 FCNR 存款需求預期下，美元/印度盧比本週預計將在 95.00 至 95.50 之間交易。
• 由於弱於預期的美國經濟數據削弱了聯準會加息概率，美元難以走強。

週一，印度盧比（INR）在連續兩日下跌後對美元（USD）仍保持強勢，發稿時美元/印度盧比交投於 95.60 附近。然而，在印度儲備銀行（RBI）宣布將其面向 FCNR 存款的外匯掉期工具提前一個月關閉後，印度盧比（INR）在未來一段時間可能會承壓，進而可能推動該貨幣對走高。與該決定一同公布的數據強調，央行的政策措施，包括存款掉期窗口，成功吸引了近 570 億美元。

交易員預計美元/印度盧比本週將在 95.00 至 95.50 之間波動。一些人預計，在該工具於 8 月 31 日正式關閉之前，海外客戶將短期內爭相鎖定外匯存款，而外國投資組合資金流和常規對沖活動也將進一步引導匯率走勢。

市場參與者將密切關注印度儲備銀行 8 月政策會議紀要的發布，當時利率維持不變。展望未來，大多數分析師預計，印度儲備銀行要麼從 12 月開始啟動溫和的加息週期，要麼在 2026 年剩餘時間內維持按兵不動。

印度通膨回升支持印度央行維持穩健政策立場

法國興業銀行（Societe Generale）分析師指出，印度的通膨背景總體仍然受控，並指出總體 CPI "從 6 月的 4.38%同比小幅升至 7 月的 4.45%"，他們認為這一變化"強化了印度央行維持政策不變的最新決定"。

由於弱於預期的美國經濟數據以及央行預期變化，美元（USD）下跌，美元/印度盧比維持跌勢。美國人口普查局週五報告稱，7 月零售銷售月率下降 0.6%，此前 6 月上升 0.2%，低於市場預期的增長 0.1%。按年率計算，7 月零售銷售增長 5.0%，而上月為 6.8%。

在包括 CPI、PPI 和零售銷售在內的一系列疲軟美國數據公布後，交易員削減了對美聯儲加息的押注。根據 CME FedWatch 工具，市場目前定價下個月加息的概率為 33.1%，低於上週的 44%

隨著通貨緊縮證據不斷增加，美聯儲被認為將繼續約束鷹派

加拿大豐業銀行（Scotiabank）策略師認為，上週的數據很可能已在通膨方面提供了足夠的安慰，從而證明決策者採取更為耐心的立場是合理的。他們指出，"上週的數據中很可能已經有足夠的通貨緊縮證據（以及勞動力市場放緩的跡象），足以讓美聯儲主席Warsh繼續壓制通膨鷹派，"這進一步強化了市場預期，即美聯儲能夠抵禦要求其過早轉向更激進緊縮傾向的壓力。

技術分析：美元/印度盧比在上升通道內仍位於移動均線上方

美元/印度盧比在連續兩日上漲後回吐部分漲幅，發稿時交投於 95.60 附近。日線圖技術分析顯示，該貨幣對仍處於上升通道內，表明當前偏向看漲。

此外，美元/印度盧比略偏建設性，因為現貨價格仍高於9週期指數移動均線（EMA）95.4418和50週期EMA 95.3913，表明短線回調正受到動態支撐的緩衝。

14日相對強弱指數（RSI）徘徊在50關口下方不遠處，報49.2，暗示近期回落後整體動能大致均衡，而最新FXS美聯儲情緒指數讀數約為134.6，則為市場提供了略偏支撐的宏觀背景，但尚未在圖表上轉化為明確的方向性突破。

（本篇技術分析由AI工具協助撰寫。了解更多。）

• 澳元在中國7月零售銷售（+0.6%）和工業生產（+4.5%）不及增長預期的情況下仍保持強勢。
• 國家統計局發言人將小幅增長逆風歸因於極端天氣，並強調中國核心發展軌跡依然完好。
• 疲弱的日本GDP數據使日本央行提高利率和實現貨幣政策正常化的能力更加複雜。

週一歐洲時段，澳元/日元連續第二個交易日延續漲勢，交投於113.20附近。儘管澳大利亞最大貿易夥伴中國公布的經濟指標弱於預期，這一貨幣對仍繼續展現強勢，因為澳元（AUD）守住了陣地。

中國國家統計局數據顯示，7月零售銷售同比僅增長0.6%，低於預期的1.5%，也較6月的1.0%放緩。此外，工業生產同比增長4.5%，不及市場普遍預期的5.0%和前值5.3%。固定資產投資年初至今同比也收縮6.7%，較6月5.7%的降幅進一步擴大，並且低於市場預期的下降6.2%。

儘管這些數據不及預期，國家統計局發言人指出，極端天氣是造成小幅增長逆風的主要原因，並強調中國核心發展軌跡依然完好。

澳儲行定價料保持穩定，澳大利亞工資數據預計難以產生影響

Brown Brothers Harriman的策略師預計，本週澳大利亞勞動力市場數據對政策預期的影響有限。BBH指出，週三公布的澳大利亞第二季度工資價格指數和週四公布的7月勞動力調查"unlikely to shift the dial on RBA rate pricing"，市場普遍預計工資將"連續第三個季度環比上漲0.8%，同比增速從第一季度的3.3%降至3.2%"。

與此同時，由於日本公布疲弱的初步第二季度GDP數據，日元（JPY）走強，限制了澳元/日元進一步上行的空間。日本經濟在2026年第二季度環比增長0.3%，低於第一季度0.5%的增幅，也不及市場預期的0.5%。按年率計算，日本GDP增長1.1%，低於預期的2.0%和上一季度的1.8%。

這一超預期的經濟放緩使日本央行走向政策正常化的路徑更加複雜，因為在退出超寬鬆貨幣政策後，央行依賴強勁的國內需求來證明進一步加息的合理性。

隨著市場忽視疲弱的日本數據，日本央行加息預期依然穩固

三菱日聯金融集團（MUFG）分析師指出，市場參與者似乎正在忽略日本較弱的數據，轉而關注來自東京的政策信號。他們強調，投資者"關注上週五的報導，該報導指出，在首相高市和政府的支持下，日本央行將加快推進加息。"，這強化了儘管近期增長令人失望，但進一步收緊政策仍在考慮之中的預期。