外匯新聞

• 英鎊/美元可能升向 1.3675 的七個月高點。
• 14日相對強弱指數接近 54，表明動能略偏正面。
• 1.3542 的 9日指數移動均線構成即時支撐。

週四歐洲時段，英鎊/美元連續第四個交易日走強，交投於 1.3550 附近。由於該貨幣對維持在 9日和 50日指數移動均線（EMA）上方，因此保持溫和看漲偏向。短期和中期 EMA 位於價格下方的排列暗示，當前趨勢仍具建設性。

14日相對強弱指數（RSI）接近 54，表明動能略偏正面，且尚未進入超買區域，這使得該貨幣對在回調時仍有支撐，而非處於過度拉伸狀態。此外，日線圖技術分析顯示，隨著英鎊/美元仍處於上升通道形態內，整體看漲偏向仍在延續。

FXS Fed Sentiment Index 為 125.72，使該指標穩穩處於鷹派區域，遠高於中性 100 線。

英鎊/美元可能會測試 8 月 21 日觸及的 1.3675 七個月高點附近區域。若突破該水平，將進一步指向上升通道上軌附近的 1.3750。

下行方面，近期支撐位於 1.3542 的 9日指數移動均線，其後是上升通道下軌附近的 1.3520，以及 1.3492 的 50日指數移動均線。若持續跌破這一匯合支撐區域，將引發看跌反轉，並為英鎊/美元進一步下探 6 月 24 日錄得的 1.3140 九個月低點附近區域打開大門。

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• 美元/日圓在美國通膨數據公布前於七個月低點附近盤整。
• 日本央行（BoJ）更偏鷹派的重新定價繼續為日圓提供支撐，限制現貨價格上行。
• 技術面顯示，阻力最小的路徑仍然是下行。

週四歐洲時段前半段，美元/日圓在溫和上漲和小幅下跌之間來回震盪，盤整本週早些時候觸及的近七個月低點附近的近期大幅跌幅。現貨價格目前交投於153.00中段上方不遠處，日內幾乎持平，交易員正等待美國通膨數據帶來新的推動力。

美國生產者物價指數（PPI）報告將於週四晚些時候公布，而美國消費者物價指數（CPI）將於週五公布。市場將從這些數據中尋找更多有關聯準會（Fed）政策路徑的線索，而這反過來將影響美元（USD）價格動態，並為美元/日圓提供新的推動力。與此同時，日本央行（BoJ）更偏鷹派的重新定價可能繼續對日圓（JPY）構成順風，並限制該貨幣對。

從技術角度看，近期跌破155.30-155.20支撐位，被視為看跌交易員的關鍵觸發因素，背景是匯價在100日簡單移動均線（SMA）附近受阻。上述區域與2025年4月至2026年7月漲勢的38.2%斐波那契回撤位重合，應會限制任何有意義的反彈嘗試。美元/日圓目前位於154.87的38.2%斐波回撤位下方，並維持短期看跌偏向。

相對強弱指數（RSI）在26附近，顯示超賣狀況，而移動平均趨同背離（MACD）仍處於負值區域。動量指標共同暗示，儘管出現修正性反彈的風險正在上升，但下行壓力依然存在。上行方面，初步阻力位於154.87的38.2%回撤位，隨後是158.39的23.6%水平以及159.73附近的100日SMA，更廣泛的上限則看164.08的近期週期高點。

下行方面，直接支撐位於152.03的50.0%回撤位；若持續跌破該水平，將下看149.18的61.8%水平，隨後是145.13和139.97的更深斐波那契支撐位。

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美元/日圓日線圖

• 美元/瑞郎在美國通膨數據公布前收窄跌幅並重回0.8100上方。
• 瑞士央行（SNB）與美聯儲（Fed）之間的貨幣政策分歧正拖累瑞郎。
• 預計美國PPI將確認8月份通膨壓力有所上升。

週四，瑞郎（CHF）在平靜的交易時段回吐了此前對美元（USD）的日內漲幅，美元/瑞郎重回0.8100上方，不過仍處於週內交易區間的中部。由於瑞士央行（SNB）與其他主要央行之間不利的貨幣政策分歧，瑞郎承壓，而在美國通膨數據公布前，美元仍然脆弱。

週四，風險偏好依然低迷，油價攀升至令人擔憂的100美元區域，推高全球收益率，並威脅將全球經濟拖入衰退，原因是美國與伊朗之間的敵對行動升級，而通過談判結束衝突的希望逐漸破滅。

美元貶值交易在美國通膨數據公布前拖累美元

從宏觀經濟層面看，市場正等待美國通膨數據，以確認對美聯儲（Fed）下週加息的預期，目前這一預期的定價為60%。週四稍晚公布的美國生產者物價指數（PPI）預計將顯示，8月份工廠出廠端通膨年率從7月份的4.7%加速至5.3%，而核心PPI在截至8月的12個月內將從上月的4.2%升至4.6%。

不過，預計美元波動將保持溫和，市場目光都集中在週五的消費者物價指數（CPI）報告上。星展集團研究（DBS Group Research）的Philip Wee認為，"更熱的美國通膨數據通常應會提振美元"，但當前更強勁的美國數據、更高的美聯儲加息概率以及高企的能源價格"為美元短線有限上漲留下了空間"，他認為這"為市場重新進入潛在的美元貶值交易提供了機會"。

在瑞士，本週經濟日程較為清淡，但上週公布的數據顯示，零售消費和消費者通膨增幅均超出預期，且第二季度國內生產總值（GDP）創下五年來最快增速。然而，這些數據並未改變市場對瑞士央行今年及明年大部分時間都將把利率維持在0%的看法，因此，對瑞郎的積極影響有限。

• 在歐洲央行利率公告前，歐元兌美元仍在 1.1640 附近橫盤。
• 市場普遍預計歐洲央行將收緊貨幣政策。
• 投資者也在等待美國 8 月份 PPI 數據。

週四歐洲交易時段，歐元（EUR）兌美元（USD）在 1.1640 附近窄幅波動。由於投資者等待歐洲央行（ECB）的貨幣政策決定，該主要貨幣對處於盤整狀態，歐洲央行將於 GMT時間12:15 公布決議。

在此次政策會議上，市場普遍預計歐洲央行將把存款便利利率上調 25 個基點（bps）至 2.5%。堅定的歐洲央行加息預期凸顯出，貨幣政策聲明以及行長克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）的新聞發布會將成為歐元下一步走勢的關鍵催化劑。

丹斯克銀行（Danske Bank）分析師預計，歐洲央行將在即將召開的會議上再次採取溫和的緊縮措施，並指出，"在歐元區，歐洲央行將公布其存款利率"，以及"我們預計歐洲央行將把政策利率上調 25 個基點，使存款利率升至 2.50%，這與市場共識和定價一致。"他們預計拉加德行長將"對未來利率路徑保持完全的靈活性，不提供明確指引"，並強調他們"並不認為拉加德會實質性地攪動市場，但會保持所有選項開放，這在我們看來應會限制市場反應。"

在美元方面，投資者正等待美國（US）8 月份生產者物價指數（PPI）數據，該數據將於 GMT時間12:30 公布。美國整體 PPI 預計將從 7 月份的 4.7% 上升至 5.3% 年率（YoY）。剔除波動較大的食品和能源項目的核心 PPI 年率上升 4.6%，強於前值 4.2%。

EUR/USD 技術分析

日線圖上，EUR/USD 報 1.1637。由於價格維持在 20 日指數移動平均線（EMA）1.1609 上方，該貨幣對保持近期看漲傾向，表明潛在需求依然完好。相對強弱指數（RSI）在 58 附近，保持正向傾斜，但尚未發出超買信號，這暗示在短期趨勢仍具建設性的情況下，買方仍有一定空間延續漲勢。

下行方面，初步支撐位於 20 日 EMA 1.1609，若日收盤跌破該水平，將緩和當前看漲壓力，並為更深度的回調打開大門。只要 EUR/USD 在收盤基礎上守住這條移動平均線，更廣泛的技術結構就傾向於進一步盤整並帶有上行偏向，任何回落都可能吸引新的買盤興趣，而非預示明確的趨勢反轉。

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ING 的 Frantisek Taborsky 預計，土耳其共和國中央銀行（CBRT）在正常化流動性並下調實際融資利率後，目前將把政策利率維持在 37% 不變。第二季度國內生產總值（GDP）疲弱以及通脹逐步放緩，應允許其在第四季度兩次各降息 100 個基點至 35%，而市場已將鴿派路徑計入年底前的定價。ING 認為，持續的通脹放緩將推動進一步重新定價，並維持美元/土耳其里拉（USD/TRY）年底看至 52、到 2027 年底看至 63 的預測。

CBRT 在逐步降息前按兵不動

"我們預計 CBRT 今天將把利率維持在 37% 不變。在該行重新啟動每週回購拍賣並將實際融資利率從 40% 下調至政策利率後，現在恢復寬鬆還為時過早。"

"不過，低於預期的第二季度 GDP 以及通脹持續逐步下降，應允許其在第四季度兩次各降息 100 個基點至 35%。"

"隨著流動性狀況恢復正常，市場定價已轉向更鴿派，並更接近我們對年底的預測。CBRT 利率目前被定價為年底前降至 34.50%。"

"然而，市場對明年寬鬆空間仍持懷疑態度，僅定價約 100 個基點的降息。持續的通脹放緩可能推動這一期限結構進一步鴿派重定價。"

"外匯前景總體未變。儘管 CBRT 8 月立場偏鴿，並且存在重新寬鬆的前景，土耳其里拉的多頭頭寸已回到美伊衝突前的水平。與此同時，央行外匯儲備持續回升，應有助於支撐投資者對土耳其里拉套息交易的需求。我們預計美元/土耳其里拉（USD/TRY）年底為 52，明年年底為 63。"

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• 隨著中東衝突升級以及油輪遇襲，澳元/日元走弱，全球風險情緒受到沉重打壓。
• 澳儲行官員的鷹派警告使市場對本月再次加息的預期依然存在。
• 德意志銀行指出，日本央行的增田和由（Kazuyuki Masu）措辭偏鷹派，稱央行將繼續加息。

週四歐洲時段，澳元/日元連續第四個交易日延續跌勢，交投於 110.70 附近。由於中東緊張局勢升級，澳元（AUD）面臨挑戰，全球風險情緒受到沉重打壓，該貨幣對因此走弱。

不過，近期事態發展顯示，伊朗和美國（US）對油輪發動襲擊，這是自戰爭爆發以來針對航運的最大一波攻擊，威脅加劇海灣地區能源供應中斷。這推動油價走高，並加劇了通膨壓力，而這些壓力已經開始傳導至澳大利亞消費者價格。

因此，市場對澳儲行今年第四次加息的預期升溫，這一因素可能限制澳元的下行空間。繼澳儲行副行長 Andrew Hauser 週二在接受 ABC 採訪時警告通膨上行風險後，市場參與者對這一路徑的信心正不斷增強。

進一步強化這一前景的是，澳儲行助理行長 Sarah Hunter 週二表示，如果通膨比預期更具黏性，央行可能需要再次加息，這使得即將在 9 月會議上再次加息的可能性依然存在。

全球債券收益率逼近多年高點

德意志銀行指出，近期全球利率上行並不局限於日本，並表示："澳大利亞 10 年期收益率（+6.6bps）……已升至 2011 年以來高點 5.27%，而日本 10 年期收益率（+5.4bps）已升至 2.93%。"該行指出，這些走勢凸顯出，隨著市場繼續重新定價政策正常化路徑，澳大利亞和日本的長期收益率如今都在接近多年高位交易。

日本央行的增田強調政策正常化的穩步路徑

德意志銀行指出，日本央行董事會成員增田和由（Kazuyuki Masu）隔夜措辭明顯偏鷹派，表示隨著央行推進正常化進程，將"繼續上調政策利率"。該行稱，增田從價格穩定的角度闡述了政策目標，並強調"從現在起最重要的是確保潛在通膨率不會明顯超過 2%。"

• 歐元/日元週四獲得一些積極牽引力，但上行空間似乎有限。
• 市場對日本央行（BoJ）更鷹派立場的激進重新定價繼續支撐日元（JPY），限制該貨幣對漲勢。
• 交易員現在正等待關鍵的歐洲央行（ECB）利率決議，然後再建立新的方向性押注。

歐元/日元貨幣對難以延續其溫和的日內漲幅，週四歐洲時段前半段交投於178.75區域附近。與此同時，現貨價格仍接近週二觸及的年內低點，交易員正密切等待歐洲央行（ECB）利率決議。

歐洲央行今年第二次加息25個基點（bps）幾乎已成定局，這意味著在持續的通脹壓力下，市場關注的重點將是該央行對更長期政策路徑的展望。事實上，官方初步估計顯示，歐元區8月年通脹率升至3.3%，高於上月的2.9%。此外，投資者仍擔心能源價格上漲帶來的通脹風險，而中東局勢升級進一步加劇了這一擔憂。

因此，歐洲央行行長克里斯蒂娜-拉加德在會後新聞發布會上的講話將對歐元走勢起到關鍵作用，並為歐元/日元貨幣對提供一些實質性推動力。在這一關鍵央行事件風險來臨之際，圍繞美元（USD）的看跌情緒被視為對歐元提供了一些支撐。另一方面，日元（JPY）在日本央行（BoJ）鷹派推動的反彈後稍作喘息，並為歐元/日元貨幣對提供了額外支撐。

交易員已完全消化日本央行9月17日至18日會議加息25個基點的預期，並賦予12月再次加息較高概率。此前，日本央行著名鷹派成員——高田創（Hajime Takata）和田村直樹（Naoki Tamura）——最近主張更快、更靈活地加息，以應對不斷上升的通脹，從而推高了這一押注。此外，日本央行的增田和幸（Kazuyuki Masu）今天早些時候表示，潛在通脹正接近2%，而政策利率仍低於我們估算的中性利率區間。

此外，修正後的經濟增長和強勁的工資增長共同強化了該央行的正常化路徑。這可能會阻止交易員對日元（JPY）建立激進的看跌押注，並限制歐元/日元貨幣對的漲勢，這意味著任何進一步上行都可能遭遇拋售。因此，在確認現貨價格已在177.85區域附近形成短期底部並為任何有意義的反彈進行布局之前，謹慎做法是等待強勁的後續買盤。

瑞銀集團（UOB）的郭世亮（Quek Ser Leang）和李秀安（Lee Sue Ann）繼續對美元/瑞郎維持區間交易觀點，認為該貨幣對在 0.8065 和 0.8109 之間波動並收於接近 0.8099 後，當前仍處於區間整理之中。他們現在預計，未來幾週走勢將被更窄的 0.8060–0.8135 區間所限制。從 1–3 個月的時間跨度來看，他們認為仍有進一步反彈的空間，但懷疑能否重新測試 7 月高點 0.8206。

瑞郎貨幣對料受限於區間內

"24小時觀點：在週二的價格走勢之後，我們昨天指出，"下行或上行動能都沒有發生變化，當前的價格波動很可能是 0.8075 和 0.8115 之間區間交易階段的一部分。"隨後美元在更低的 0.8065/0.8109 區間內交易，最終幾乎持平收於 0.8099（+0.06%）。我們無法從價格走勢中得出太多結論。今天，美元可能在 0.8075 和 0.8115 之間交易。"

"1–3週觀點：在我們週一（09月07日，現貨價 0.8100）最近一次的表述中，我們強調，就目前而言，我們預計美元將在 0.8055 和 0.8155 之間的區間內交易。我們繼續預計區間交易，但目前 0.8060/0.8135 的更窄區間可能已足以限制美元的價格波動。"

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德國商業銀行（Commerzbank）的 Michael Pfister 指出，市場已完全消化歐洲央行今天的加息，並預計到 2027 年中期還會有約 85 個基點的額外緊縮，這在很大程度上受油價走勢推動。他認為，這幾乎不給歐洲央行留下滿足市場預期的空間，因此要推動歐元走強，歐洲央行必須給出明顯偏鷹派的意外；而任何令人失望的結果都可能拖累歐元/美元。

高預期限制歐元上行空間

"幾乎毫無疑問，歐洲央行今天將宣布今年第二次加息。這一結果已被 100% 計入價格，彭博社調查的幾乎所有經濟學家（包括我們）都預計會如此。因此，實際利率決定對歐元幾乎不會產生任何影響。"

"近期油價上漲已使市場預期到明年年中還會有兩次以上的進一步加息（總計已計入 85 個基點），僅過去一週就又計入了 25 個基點。正如我們經常指出的那樣，歐洲央行加息預期在很大程度上取決於油價。但如此高的預期正使歐洲央行越來越難以兌現這些預期。"

"即便歐洲央行及其行長克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）有意實施如此多次加息（這本身就已經相當激進），官員們今天也肯定不會願意作出這樣的承諾。相反，他們很可能會先觀察中東局勢如何發展，以及未來還會出現哪些進一步的價格壓力。簡而言之，要為歐元帶來積極結果可能會非常困難。"

"因此，今天的風險分布相當不對稱：若要歐元走強，歐洲央行必須採取非常鷹派的立場；而若要歐元走弱，只需令市場過高的預期落空即可。"

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以下是您在9月10日星期四需要了解的内容：

在周三走势震荡之后，周四早盘金融市场活动依然低迷，投资者正等待欧洲央行（ECB）货币政策公告以及美国（US）7 月生产者物价指数（PPI）数据。

美元（USD）在周三美国交易时段企稳，此前上半日一直承受适度的看跌压力。在美国财政部宣布将于周四的回购操作中买入最多 60 亿美元的 10 年至 20 年期美国国债后，10 年期美国国债收益率升至 2023 年 11 月以来的最高水平，并为美元提供了支撑。

周四欧洲早盘，美元指数在 98.70 附近横盘整理。按年率计算，预计 8 月 PPI 将上升 5.3%，高于 7 月录得的 4.7% 增幅。与此同时，在华尔街主要股指周三收于负值区域后，美国股指期货涨跌互现。

尽管扩大国债回购，美国 30 年期国债收益率仍攀升

星展银行（DBS）策略师指出，尽管美国财政部长斯科特-贝森特（Scott Bessent）宣布将债券回购规模扩大至每次 60 亿美元，较 8 月 18 日承诺的当前季度至少 40 亿美元翻三倍，但美国 30 年期国债收益率"仍上升了 4.3 个基点至 5.29%"。他们认为，虽然"回购可以支持市场流动性"，但其安抚投资者对更广泛宏观背景担忧的能力有限，并指出"其抵消对通胀和财政前景持续担忧的能力更为有限"。

市场普遍预计，欧洲央行将在 9 月政策会议后将关键利率上调 25 个基点（bps）。欧洲央行还将公布修订后的宏观经济预测，欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）将于 GMT12:45 开始发表政策声明并在新闻发布会上回答提问。欧元/美元周三收盘小幅走高后，周四欧洲早盘在 1.1650 下方窄幅波动。

随着欧元区预测上调，市场倾向于欧洲央行采取更鹰派路径

德意志银行分析师指出，"投资者也已计入欧洲央行更鹰派的路径，到 2027 年 6 月会议时，市场已计入额外 +9.0 个基点的加息，这意味着到那时已计入总计 86 个基点的进一步加息。"对于今天的决定，他们表示，管理委员会"普遍预计今天将加息 25 个基点，将存款利率上调至 2.5%。"

展望更长期，德意志银行的欧洲经济学家认为，"2026 年和 2027 年的 GDP 预测将小幅上调，同时 2027 年和 2028 年的整体通胀预测也将上调。"尽管如此，该行预计沟通基调仍将保持谨慎，欧洲央行不太可能就未来政策路径释放强烈信号，而是会"重复‘数据依赖、逐次会议决定、不作预先承诺’的口径"。

黄金（XAU/USD）周三成功终结连续三日跌势，但在美国财政部宣布后从日高回落。周四欧洲早盘，XAU/USD 稳守在 4400 美元上方。

英镑/美元（GBP/USD）在周三录得小幅上涨后，继续在 1.3550 附近盘整。

美元/日元（USD/JPY）周三在美国交易时段反弹，但当日仍下跌约 0.3%。周四欧洲时段，该货币对在 153.50 附近横盘整理。