外匯新聞

BNY 的 Geoff Yu 指出，中國上半年數據顯示工業和高科技生產具有韌性，但國內需求疲弱，零售銷售和房地產投資承壓。國家統計局稱經濟運行在合理區間內，但也承認外部環境日益不穩定、國內需求不足，這進一步強化了加大再通脹努力的理由。

高科技強勁與房地產拖累之間的對比

"中國已提高政策緊迫性：第二季度 GDP 增速放緩至 4.3%，國內需求疲弱和房地產拖累主要被出口和高科技生產所抵消。北京並未面臨崩潰，但其增長結構過度依賴出口，並暴露於貿易摩擦之中。再通脹的理由更強了。"

"中國對其上半年經濟表現的評估總體仍然積極。國家統計局表示，儘管面臨外部壓力，經濟仍"運行在合理區間"，並強調生產加快、就業穩定、價格溫和上漲、外貿穩健以及新增長動能快速發展。"

"中國上半年數據表明，韌性生產與疲弱國內需求之間的差距正在擴大。工業增加值年初至今同比增長 5.4%，其中製造業增長 5.6%，高技術製造業則強勁得多，增長 13.3%。6 月份產出同比增速從 5 月份的 4.5% 加快至 5.3%，其中 3D 打印設備、鋰離子電池和工業機器人產量分別同比增長 48.5%、39.3% 和 28.0%。"

"中國的投資和房地產數據表明，經濟的主要弱點所在。扣除農村居民的固定資產投資上半年同比下降 5.7%，其中第一產業投資增長 0.9%，但第二產業和第三產業投資分別下降 1.1% 和 8.4%。基礎設施、製造業和民間投資均出現萎縮，而房地產開發投資下降 18.0%。"

"中國的就業和信貸數據更為穩定，但不足以抵消國內需求疲弱的局面。上半年城鎮調查失業率平均為 5.2%，6 月份降至 5.0%，而截至第二季度末，農民工人數同比增長 0.5%。社會融資總量同比增長 7.4%，至 ¥462.06tn，不過上半年新增融資比一年前少 ¥2.02tn。"

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華僑銀行（OCBC）的 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，美元/泰銖（USD/THB）在美國消費者物價指數（CPI）公布後美元（USD）下跌後走低，但很快回吐跌幅，表明泰銖漲勢的延續性有限。高企的油價、參差不齊的旅遊業復甦以及泰國央行（BoT）對泰銖（THB）有序走弱的容忍度，表明政策上對貶值存在一定接受度，他們傾向於在 33.40–33.20 附近逢低買入美元/泰銖。

政策容忍度使泰銖表現落後

"美國CPI公布後美元下跌推動美元/泰銖走低，但紐約時段內部分跌幅被回吐。這表明泰銖漲勢的延續性有限。高企的油價和參差不齊的旅遊業復甦仍是阻力。"

"泰國央行行長 Vitai Ratanakorn 近期的言論也表明，對於泰銖有序走弱並無立即不適，近期走勢被視為與更廣泛的市場趨勢大體一致。"

"他重申，泰銖貶值也繼續支持泰國出口和旅遊業。這很可能表明政策上對貶值存在一定容忍度，儘管過度波動仍可能引發關注"

"短期內，如果美元疲軟延續，泰銖可能會與更廣泛的亞洲外匯一道回升，但其漲幅可能落後於更廣泛的亞洲外匯，尤其是在油價仍然高企的情況下。美元/泰銖最新交投於 33.50 水平。"

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大華銀行（United Overseas Bank）的 Quek Ser Leang 和 Lee Sue Ann 指出，在美國（US）消費者物價指數（CPI）走軟後，美元/新加坡元在紐約時段的暴跌後反彈，收於 1.2910 附近。大華銀行的新加坡元（SGD）名義有效匯率（NEER）模型顯示，新加坡元將維持在中點上方 1.50–2.00%，這意味著美元/新加坡元日內交易區間為 1.2874–1.2939。短期內，他們預計匯價將盤整，而更廣泛的 1-3 週前景則顯示在 1.2860–1.2955 區間內下行空間有限。

美元/新加坡元料將盤整

"24小時觀點：兩天前，美元升至 1.2950 的高點。昨天，當其處於 1.2945 時，我們指出其"可能小幅升至 1.2955 上方並測試 1.2965。"我們的判斷是錯誤的，因為美元在紐約時段之前一直平靜交易，隨後暴跌至 1.2875 的低點。不過，這一跌勢持續時間不長，美元迅速反彈，收於 1.2913（-0.29%）。下行動能有所增強，但並不明顯，因此美元今天更可能盤整，預計將在 1.2885 和 1.2930 之間。"

"1-3週觀點：以下是我們昨天（7月14日，現匯價 1.2945）更新中的摘錄："短期上行動能的初步積累表明，美元可能從這裡小幅走高。然而，目前突破 1.2990 的可能性並不高。要維持動能積累，美元必須守住 1.2900（‘強支撐’水平）上方。"我們的觀點很快被證偽，因為美元跌破 1.2900 並暴跌至 1.2875 的低點。儘管價格走勢表明美元仍有走弱空間，但鑑於下行動能並未明顯增強，任何跌幅都可能被限制在 1.2860/1.2955 區間內。換句話說，根據當前動能，美元不太可能明顯跌破 1.2860。"

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德國商業銀行（Commerzbank）的 Henry Hao 博士指出，中國 2026 年第二季度 GDP 同比增長放緩至 4.3%，低於北京 4.5%-5% 的目標和市場一致預期。固定資產投資大幅萎縮，而 6 月工業產出和零售銷售意外向好。上半年 GDP 為 4.7%，政策制定者在下半年加大支持力度以避免全年增長目標落空的壓力不斷上升。

低於目標的增長使焦點轉移

"中國 2026 年第二季度 GDP 同比增長 4.3%，低於官方 4.5%-5% 的目標區間，也未達到 4.5% 的市場一致預期。上半年固定資產投資萎縮 5.7%，較前幾個月進一步惡化。6 月工業產出和零售銷售均好於預期，帶來部分緩解。政策制定者如今面臨越來越大的壓力，需要在下半年加快支持力度。"

"中國第二季度 GDP 同比增速放緩至 4.3%，為三年多來最弱讀數，並較第一季度錄得的 5.0% 擴張明顯回落。該結果低於彭博一致預期的 4.5%，並跌破北京全年官方目標區間 4.5% 至 5% 的下限。按環比計算，經濟增長 0.9%，符合我們的預期，表明經濟活動的步伐並未徹底崩塌。"

"隨著上半年 GDP 年初至今為 4.7%，下半年需要加速增長，北京才能避免全年增長目標落空。此次數據中的一個顯著變化是，GDP 平減指數三年來首次轉正，第二季度上升 1.6%，因為油價上漲結束了持續已久的全經濟通縮。"

"6 月數據強化了貫穿中國 2026 年經濟的 K 型增長格局。出口導向型和科技相關製造業繼續表現優於整體，而國內消費和投資依然疲弱。"

"隨著 GDP 現已低於官方目標下限，政策制定者採取行動的壓力已加劇。中國人民銀行（PBoC）最近承諾保持適度寬鬆的貨幣政策，加強逆周期調節，並加大對國內需求和技術創新的支持。"

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以下是您需要了解的 7 月 16 日星期四的內容：

由於美國（US）批發通脹低於預期，強化了價格壓力正在緩解的跡象，美元指數（DXY）下跌 0.5%，至 100.40 附近。6 月份總體生產者物價指數（PPI）月率下降 0.3%，年率放緩至 5.5%，低於預期的 6.2%。核心 PPI 月率上升 0.2%，年率上升 4.7%，同樣不及預期。該數據減輕了美聯儲（Fed）在 7 月會議上加息的壓力。

美聯儲主席凱文-沃什表示，近期通脹數據仍然不能完美反映潛在通脹，並承認他對當前通脹讀數並不滿意。不過，他稱勞動力市場整體平衡，並表示通脹不會永久維持在高位。紐約聯儲主席約翰-威廉姆斯也對最新的消費者物價指數（CPI）數據表示歡迎，但強調美聯儲對於利率未來走向並沒有明確方向。

歐元/美元升向 1.1475，上漲 0.45%，主要受到美元普遍走弱的支撐。西班牙 6 月最終消費者物價調和指數（HICP）年率維持在 3.6%，與 5 月持平，符合初值預估。全國 CPI 年率仍為 3.2%。HICP 讀數仍處於高位，可能限制市場對歐洲央行（ECB）激進寬鬆的預期。

英鎊/美元攀升至 1.3550 附近，漲幅超過 1%，英鎊表現優於主要貨幣對手。除美元走弱外，英鎊還受到報導稱英國即將上任的政治領導層可能任命一位財政保守派財政大臣的支撐。市場預期英國央行可能因能源價格風險再度上升而維持利率高位，這也為英鎊提供支撐。

美元/日元在 162.00 附近走低，因美元普遍回落，日元小幅反彈。不過，該貨幣對仍接近歷史高位，儘管美國通脹數據偏軟，日元仍難以實現持續反彈。

澳元/美元升向 0.7020，受美元走弱以及最新中國經濟報告中較強分項數據的支撐。中國經濟第二季度環比增長 0.9%，但年率增速放緩至 4.3%。不過，工業生產年率增長 5.3%，零售銷售增長 1.0%，幫助這一對中國敏感的澳元克服了對整體增速放緩的擔憂。

西德克薩斯中質原油（WTI）幾乎持平，交投於每桶 80 美元附近。由於投資者關注美國重新對伊朗發動打擊以及恢復海上封鎖，這加劇了對霍爾木茲海峽原油運輸供應的擔憂，油價仍接近一個月高點。

黃金升向每金衡盎司 4,068 美元，漲幅約 0.2%。在疲軟的 PPI 報告公布後，美元走弱以及美債收益率下滑為貴金屬提供支撐，不過油價居高不下以及持續的通脹不確定性，繼續令美聯儲的政策前景複雜化。

周四，市場焦點將轉向美國零售銷售、初請失業金人數和費城聯儲製造業調查，隨後還將公布商業庫存和成屋待完成銷售數據。這些報告可能決定美元在本周較疲軟的 CPI 和 PPI 數據後，是否會延續跌勢。

• 美元/瑞郎跌破上升楔形，短期動能轉為看跌。
• RSI 接近中性分界，表明多頭正在失去控制。
• 跌破 0.8042 將暴露 0.8000 和 50 日均線。

美元/瑞郎跌破上升楔形，周三下跌逾0.62%，並交投於三日低點附近。該貨幣對跌破7月14日波段低點0.8067。截稿時，該貨幣對交投於0.8041。

美元/瑞郎價格預測：技術前景

美元/瑞郎趨勢向上，但日內跌破趨勢線已為測試3月31日日高轉為支撐位0.8042打開了大門。 

動能方面，相對強弱指數（RSI）顯示即將轉為看跌，讀數為50.50，正處於接近跌破中性水平的邊緣。這表明買方在過去14個交易日中已失去動能，為測試關鍵支撐位打開了大門。

如果美元/瑞郎收盤低於 0.8100，則將為挑戰 0.8042 鋪平道路。該水平下方是 0.8000 心理關口。一旦這兩個水平失守，下一个關鍵支撐將是位於 0.7961 的 50 日簡單移動平均線（SMA），隨後是位於 0.7918 的 200 日均線。

另一方面，看漲走勢的恢復可能為測試2025年8月1日高點0.8171鋪平道路，隨後是2025年6月4日高點0.8250。

美元/瑞郎價格圖表 — 日線圖

華僑銀行（OCBC）的 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 預計，在美國（US）核心消費者物價指數（CPI）走軟、削弱了市場對美聯儲近期加息的預期並對美元（USD）構成壓力之後，亞洲外匯將以更好的基調交易。不過，較高的原油價格以及各經濟體對能源的敏感度不同，意味著這種緩解將並不均衡，印度盧比（INR）和菲律賓比索（PHP）可能仍將承壓，而人民幣（RMB）和新加坡元（SGD）則應在更強的政策支撐下保持相對穩定。

區域貨幣的緩解並不均衡

"在美國核心CPI數據弱於預期、美元回落之後，亞洲外匯可能會以更好的基調交易。該數據幫助削減了市場對美聯儲近期加息的預期，並在近期風險偏好回落之後為亞洲地區提供了一些喘息空間。不過，這種緩解很可能並不均衡。"

"美元/亞洲貨幣的回落仍可能獲得一些支撐，尤其是在油價仍然居高不下的情況下。因此，對能源成本和外部收支更為敏感的亞洲外匯，INR和PHP在該地區內可能仍將相對承壓。印度更大的商品貿易赤字也可能進一步拖累INR。"

"在其他方面，鑑於RMB和SGD對油價的敏感度較低且政策支撐更強，它們應保持相對穩定。總體而言，美元動能走弱有助於市場，但仍然偏高的油價可能會限制亞洲外匯的上漲空間。"

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• WTI 維持在一個月高點附近，中東緊張局勢令供應風險居高不下。
• 美國原油庫存減少 169.3 萬桶，低於市場預期。
• WTI 維持在 200 日 SMA 上方，買家在 80.00 美元附近面臨阻力。

西德克薩斯中質原油（WTI）週三盤整小幅跌幅，但仍接近一個月高點，因為中東緊張局勢升級使霍爾木茲海峽周邊的供應風險持續受到關注。截至發稿時，WTI 交投於 78.70 美元附近，本週迄今上漲約 10%。

交易員也在消化美國能源信息署（EIA）的最新報告，該報告顯示，上週原油庫存減少 169.3 萬桶，低於預期的 260 萬桶降幅。此次下降逆轉了前一週 299.8 萬桶的增加，當時這也是連續十一週以來首次出現庫存增加。

美軍對伊朗實施了新一輪打擊。美國中央司令部表示，此次襲擊旨在削弱伊朗在霍爾木茲海峽針對商業航運的能力。

德黑蘭繼續堅稱，該海峽屬於其主權範圍，船隻必須與伊朗當局協調，並遵循伊朗指定的航運路線。在此背景下，持續的供應中斷使原油價格中維持著地緣政治風險溢價。

技術分析

日線圖上，WTI 維持在 200 日簡單移動平均線（SMA）73.67 美元上方，暗示短線偏向略顯建設性，但仍受制於 50 日 SMA 83.80 美元和 100 日 SMA 87.33 美元下方，這些均線繼續限制更廣泛的反彈。

相對強弱指數（RSI）在 54 附近，略偏看漲，而移動平均趨同背離（MACD）為正，表明動能正在改善，但尚未明確突破當前上方結構。

上行方面，初步阻力位於 80 美元附近的水平阻力位，隨後是 50 日 SMA 83.80 美元和 100 日 SMA 87.33 美元，在這些位置更有意義的看漲延伸可能會面臨更強的供應壓力。

下行方面，直接支撐位於 200 日 SMA 附近的 73.67 美元，更深一步的看跌走勢將暴露前一個水平底部附近的下一關鍵支撐位 67.00 美元。

（本報導的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。）

XAU/USD 當前價格：4,062 美元

• 美國 生產者物價指數 6 月份漲幅低於預期。
• 美聯儲主席凱文-沃什在國會作證，焦點仍在通脹上。
• XAU/USD 中性偏空，危險地接近 4,000 美元關口。

週三美元（USD）承受強勁拋售壓力，但 XAU/USD 附近的走勢較為平淡。美元在當天開始時一度獲得近端需求，但在美國（US）生產者物價指數（PPI）公布後轉向下跌，6 月年率錄得 5.5%，低於 5 月的 6%。該數據低於市場預期的 6.6%。按月計算，PPI 下降 0.3%。

隨後，在美聯儲（Fed）主席凱文-沃什發表講話後，美元繼續下跌。沃什連續第二天在國會作證，並繼續將焦點放在通脹上，他表示當前的價格壓力不會是永久性的，同時承認最新的通脹數據仍不令人滿意。

與此同時，中東緊張局勢升級。美國對伊朗發動軍事打擊，摧毀沿海軍事設施，儘管一位美國高級官員表示，各方之間的會談已經結束，並補充稱討論"富有成效且積極"。油價保持穩定，這意味著市場參與者仍寄望局勢不會進一步升級。

XAU/USD 短期技術前景

4 小時圖顯示，XAU/USD 仍略偏看跌，因為其位於 100 週期簡單移動平均線（SMA）4,073.52 美元下方，並且遠低於 200 週期 SMA 4,188.21 美元。不過，該貴金屬仍守在 20 週期 SMA 4,048.14 美元上方，暗示短期內更可能是盤整，而非明確跌破。相對強弱指數（RSI）指標略微上行，約在 51 附近，而動量指標在中性水平內略轉正，表明下行壓力正在緩解，但尚未逆轉。

在日線圖上，XAU/USD 的看跌特徵更為明顯，因為價格仍位於短期和長期均線下方。現貨黃金交投於 20 日 SMA 4,092.16 美元下方，而 200 日 SMA 4,495.71 美元和 100 日 SMA 4,559.53 美元仍遠在上方，暗示市場仍受更大範圍修正階段的壓制。動量在中軸附近轉弱，而 RSI 指標位於 42 附近，表明買盤興趣低迷。

上行方面，初步阻力位於 100 週期 SMA 4,073.52 美元，隨後是 4,100 美元區域，更強阻力位在 200 週期 SMA 附近的 4,188.21 美元，若要重新確立看漲趨勢，需要持續突破該區域。下行方面，初步支撐由 20 週期 SMA 4,048.14 美元提供，其前方是 4,000 美元關口。若跌破後者，近期低點 3,941 美元將成為下一個關注水平。

（本報導的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。）

• 疲軟的美國 PPI 緊隨較溫和的 CPI，令美聯儲加息預期減半。
• 中東局勢升級提振油價，令黃金反彈嘗試受阻。
• 初請失業金人數、零售銷售和美聯儲官員講話將主導下一步走勢。

週三金價轉為下跌，儘管最近兩份美國通脹報告顯示物價正在回落，但中東局勢發展推動能源價格走高。撰寫本文時，黃金/美元（XAU/USD）報 4,034 美元，下跌約 0.53%。

受油價驅動的美元風險限制反彈，黃金/美元下跌

美國數據顯示，生產者物價指數（PPI）年率從 6% 降至 5.5%，低於預期的 6.2% 增幅。剔除能源和食品價格的核心 PPI 年率從 4.6% 升至 4.7%，但仍低於預期的 5.2%。

總體而言，過去兩天公布的最新兩份通脹報告緩解了對美聯儲（Fed）的壓力。 

週二，在消費者物價指數（CPI）公布前，貨幣市場預計到年底前美聯儲至少還會收緊 35 個基點。數據公布後，投資者將加息預期減半至僅 22 個基點，Prime Terminal 數據顯示。

地緣政治也是在能源價格上漲背景下限制金價的一個驅動因素。自美伊衝突開始以來，油價與美元呈正相關，而美元因市場參與者預期利率將更高而走強，這對貴金屬價格構成壓力。

因此，在美國發動新一輪對伊朗打擊後，衝突持續升級，令原本有望測試 4,150 美元關口的黃金反彈受阻。

此外，華盛頓重新對伊朗實施封鎖，而伊朗則威脅切斷更多地區能源出口。

追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）下跌 0.5%，報 100.42，刷新本週低點。與此同時，美國 10 年期國債收益率下跌近 4 個基點至 4.549%，為黃金提供支撐。

美聯儲官員立場保持不變

與此同時，美聯儲主席 Kevin Warsh 成為市場焦點。他表示，物價上漲部分歸因於人工智能，並提到不能排除其影響帶來的短期擾動。

紐約聯儲主席 John Williams 表示，利率路徑並不明確，並指出經濟增長穩健、勞動力市場強勁。他提到，中東衝突帶來"重大風險"，但美國經濟迄今已消化這些風險。 

7月16日有何看點？

展望後市，美國經濟日程將包括初請失業金人數、6 月零售銷售，以及更多美聯儲官員講話，領銜者包括副主席 Philip Jefferson 和地區聯儲主席 Lorie Logan 及 Jeffrey Schmid。

黃金/美元技術前景：4,100 美元下方，金價下行趨勢仍在

金價趨勢仍偏下行，但即將轉為中性。儘管相對強弱指數（RSI）顯示動能仍偏空，但其斜率已趨平，暗示後市可能橫盤整理。此外，買盤介入正對心理關口 4,100 美元形成壓力，一旦突破，可能為反彈鋪路。

在這種情況下，首個阻力位是 7 月 14 日高點 4,103 美元。若進一步上破，下一个目標將是位於 4,125-4,130 美元附近的下行阻力趨勢線，之後黃金/美元可能指向心理關口 4,150 美元。該水平上方則是 4,200 美元。

不過，如果金價始終低於 4,100 美元，則很可能重啟下行趨勢。首個支撐位將是心理關口 4,000 美元。若果斷跌破，將暴露 7 月 14 日日內低點 3,983 美元，隨後賣方將測試當前年內低點 3,942 美元。