外匯新聞

• 周三亞洲早盤，金價跳漲至約4815美元。
• 特朗普將轟炸行動推遲兩週。
• 利率預期的變化可能限制黃金的上漲空間。

周三亞洲早盤，金價（黃金/美元）上漲至接近4815美元。在美國總統唐納德·特朗普同意暫停對伊朗的轟炸兩週後，該貴金屬吸引了一些買盤。

特朗普於周二晚間在Truth Social發布消息稱，他已同意與伊朗達成為期兩週的停火協議，條件是伊朗同意重新開放關鍵的霍爾木茲海峽。白宮一名官員表示，以色列也已同意停火。

此舉是在巴基斯坦作為美伊之間的調解方請求特朗普批准兩週停火並延長他對伊朗施加的結束海灣石油封鎖的最後期限之後發生的。

一名伊朗官員表示，將在巴基斯坦伊斯蘭堡與美國舉行談判以敲定細節，目標是在最多15天內政治上確認伊朗在戰場上的成果。伊朗補充稱，會議將於周五開始，如果雙方同意，會議可能會延長。

自伊朗衝突加劇以來，油價飆升，引發供應擔憂。能源成本上升推動通膨，使央行幾乎無空間降息。黃金常在地緣政治不確定時期被用作避險資產，但因不產生利息，在利率較高時吸引力較低。

交易員將關注美聯儲（Fed）三月份會議紀要，該紀要將於周三公布。

• 英鎊/美元在特朗普宣布對伊朗暫停兩週軍事行動後，跳漲至接近1.3400的盤中高點。
• 英國服務業採購經理人指數（PMI）被大幅下調至50.5，為十個月來的最低讀數，中東戰爭打擊了商業信心。
• 英國央行（BoE）將於4月30日召開會議，利率預期處於波動中，市場此前在停火前已定價加息。
• 本週將公布聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要、核心個人消費支出（PCE）和美國消費者物價指數（CPI）數據，可能決定下一階段走勢。

週二，英鎊/美元大幅上漲，因美國總統特朗普宣布與伊朗達成為期兩週的停火協議，觸發風險偏好情緒，美元承壓。該貨幣對從低位1.3200區間攀升至1.3300上方，重新站上50期和200期小時移動均線。

此次走勢幾乎完全是美元的故事。WTI原油價格從106美元以上暴跌至90美元以下，交易員此前已對特朗普的最後期限言論持懷疑態度，隨著Truth Social發布停火確認，賣盤加劇。標普500指數期貨上漲逾1%，美元指數（DXY）回落至100.00附近，支撐美元數週的避險買盤開始消退。

英鎊能否真正守住這些水平？

這是一個令人不安的問題。週二英鎊的反彈主要是美元走弱的結果，而非英鎊本身的強勢。英國自身的基本面日益脆弱。週二早些時候公布的3月最終服務業採購經理人指數為50.5，較初值51.2大幅下調，遠低於2月的53.9。綜合指數降至50.3。標普全球指出，服務業擴張為十個月以來最慢，新訂單自2025年11月以來首次下降，燃料和運輸費用飆升推動投入成本通脹達到十個月高點。

簡而言之，英國正發出滯脹信號。經濟增長停滯，成本加速上漲，而中東衝突是這兩大趨勢的主要驅動力。

英國央行的艱難抉擇變得更加複雜

英國央行自2025年12月以來將利率維持在3.75%，並在3月會議上全票決定維持不變。伊朗戰爭爆發前，市場預計2026年將有兩到三次降息。但能源衝擊摧毀了這一預期。到3月底，掉期市場已轉向預計年底前加息四次，每次25個基點，反映油氣價格飆升對英國通脹的傳導。

週二的停火打亂了這一重新定價。如果停火持續且油價繼續下跌，通脹壓力減弱，英國央行將有空間恢復寬鬆。摩根大通的Allan Monks曾指出，如果通脹數據持續驗證，4月30日會議是加息的自然窗口，但能源價格持續下跌將削弱這一論點。荷蘭國際集團（ING）的James Smith也曾表示，快速降級可能使下一次降息提前至4月。

問題在於，這是特朗普第四次延長最後期限。此前三次停火市場均積極拋售原油，但外交破裂後又全部回購。伊朗在特朗普宣布前數小時公開拒絕臨時停火，要求永久停火並解除制裁。雙方分歧依然巨大，截至週一，Polymarket預測4月底前達成持久停火的概率僅為22.5%。

本週關注重點

週三將公布3月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要（GMT18:00），並有美聯儲官員Daly和Waller發表講話。交易員將解讀會議紀要中有關伊朗衝突如何影響美聯儲通脹前景的討論。週四將公布2月核心PCE（GMT12:30），這是美聯儲偏好的通脹指標，同時發布GDP修正值和初請失業金數據。週五是重頭戲：3月CPI（GMT12:30）公布，市場預期同比3.3%，低於前值2.4%；核心CPI預期同比2.7%，高於前值2.5%。

英國方面，週三將公布Halifax房價和建築業PMI，週四發布英國央行信貸狀況調查，這些數據將反映國內經濟對能源衝擊的吸收情況。週三晚間還將公布RICS房價平衡指數，市場預期為-18%，顯示房地產市場持續承壓。

技術面分析

英鎊/美元在週二大漲後接近1.3400，重回3月底以來的高位。該貨幣對遠高於200期指數移動均線（EMA）1.3261，隨機相對強弱指數（Stochastic RSI）尚有上升空間，未觸及超買區。阻力位在近期波動高點1.3480附近，若未能守住1.3300，則表明停火行情正在消退。自3月底以來的波動區間由1.3160低點和1.3480高點界定，哪一方先突破，可能取決於這次兩週停火是否與前四次有所不同。

總結

英鎊/美元正乘著停火浪潮上漲，但該貨幣對夾在美元走弱和英國經濟幾乎停滯之間。如果此次停火像以往一樣破裂，避險買盤回歸，油價飆升，英鎊/美元將迅速回吐週二漲幅。若停火持續，英國央行將獲得喘息空間，能源溢價進一步消退，英鎊/美元有望真正測試1.3480及更高水平。未來48小時的數據，從FOMC會議紀要到CPI，將告訴交易員宏觀環境是否支持持續上漲，還是停火周期中的又一次假突破。

英鎊/美元1小時圖

伊朗外交部長阿巴斯·阿拉格奇週二表示，霍爾木茲海峽的安全通行將在兩週內成為可能。此聲明發布於美國總統唐納德·特朗普同意與伊朗達成為期兩週的停火協議之後。

關鍵引述

如果攻擊停止，部隊將停止行動。

霍爾木茲海峽的安全通行將在兩週內成為可能。

只要針對伊朗的攻擊停止，伊朗將停止攻擊。

市場反應

在該消息公布後，原油價格吸引了一些賣盤。截至發稿時，西德克薩斯中質原油（WTI）當日下跌14.15%，報88.85美元

一名伊朗官員表示，在美國總統唐納德·川普表示將暫停攻擊，前提是德黑蘭同意全面重新開放霍爾木茲海峽後，伊朗已接受為期兩週的停火。

伊朗補充說，將在巴基斯坦伊斯蘭堡與美國舉行談判，以敲定細節，旨在在最多15天內政治上確認伊朗在戰場上的成果。討論將於週五開始，如果雙方同意，可能會延長。

額外要點

與美國的談判將在巴基斯坦伊斯蘭堡舉行，以敲定細節，目標是在最多15天內政治上確認伊朗的戰場成果。

討論將於4月10日星期五開始，如果雙方同意，可能會延長。

10點提案包括與伊朗武裝部隊協調控制通過霍爾木茲海峽的過境，結束對伊朗及其盟友的戰爭，從所有地區基地撤出美國作戰部隊。

與美國的談判並不意味著戰爭結束。

只有在根據10點計劃敲定細節後，才會接受戰爭結束。

10點提案包括解除所有初級和次級制裁，向伊朗支付全部賠償金，並釋放所有凍結的伊朗資產。

此外，伊朗最高國家安全委員會表示，向美國提交的十點提案中包含一項條件，即伊朗將繼續其鈾濃縮活動。

市場反應

美元指數當日下跌 0.70%，至約 99.00，WTI 油價在美伊兩週停火期間已下跌近 11%。

WTI原油價格週二從106美元以上暴跌至90美元以下，此前特朗普總統宣布暫停對伊朗的軍事行動兩週，儘管市場在整個交易時段已開始拋售原油，因交易員押注他會在自己設定的GMT00:00週三最後期限前讓步。標普500 E-mini上漲1.1%，納斯達克期貨上漲1.2%，但有合理警告稱，海灣生產設施的基礎設施損壞意味著即使達成永久協議，供應正常化也可能需要數月時間。

發生了什麼？

美國西德克薩斯中質原油（WTI）的戰爭溢價剛剛遭遇數週來最大打擊，市場對此已有預期。WTI原油週二從106美元以上暴跌至90美元以下，創下衝突開始以來最劇烈的日內跌幅。此次暴跌發生在特朗普在Truth Social上發布將暫停對伊朗轟炸和攻擊兩週的消息之後。但拋售並非從該帖開始，價格在整個交易時段持續下滑，交易員已熟悉特朗普設定激進最後期限後延長的模式，正為這一結果做準備。公告發布時，市場已完成大部分調整。

交易員已熟記劇本

這是自2月底衝突開始以來，特朗普對伊朗發出的第四個最後期限。此前的每個最後通牒都遵循相同軌跡：煽動性言論、硬性最後期限、最後時刻外交活動，然後延期。3月底的五天暫停導致WTI單日暴跌11%。4月1日的"停火"聲明引發另一波急跌，隨後價格逐步回升。此次交易員無需等待Truth Social的帖子，當天早些時候巴基斯坦、埃及和土耳其進行最後調解推動的報導已給市場信號，標普500在特朗普確認暫停前已抹去1.2%的日內跌幅。原油價格亦隨之從106美元以上的高點穩步下滑，公告發布後，市場有序回撤轉為垂直下跌，測試90美元以下區域。

巴基斯坦促成脫身方案

停火通過巴基斯坦調解達成。特朗普提及與巴基斯坦總理謝赫巴茲·謝里夫和陸軍元帥阿西姆·穆尼爾的對話為催化劑，稱巴基斯坦請求他暫停他所描述的"今晚對伊朗發起的破壞性武力"。該協議有條件：伊朗必須同意"霍爾木茲海峽的完全、立即和安全開放"。特朗普稱之為"雙邊停火"，並表示收到的伊朗10點提案是"可行的談判基礎"。該聲明發布於他自己設定的GMT00:00週三最後期限之前，屆時他曾威脅將在四小時內摧毀該國所有橋樑和發電廠。

還有多少溢價待消化？

數據說明了油價膨脹的程度。WTI在1月交易低於58美元，隨後2月28日美以對伊朗的軍事行動開始。霍爾木茲海峽的有效關閉切斷了約20%的全球海運原油供應，高盛稱這是全球原油市場歷史上最大供應中斷。道明證券估計，到4月底將損失近10億桶原油及成品油。即使週二跌破90美元，WTI仍比戰前水平高出約55%。期貨曲線已將布倫特8月價格定價於90美元，表明市場若停火持續，預期油價將進一步下跌。高盛2026年第四季度基準價為WTI 67美元、布倫特71美元，假設霍爾木茲海峽逐步重新開放。摩根大通戰前預測布倫特價格在60美元區間。

尚未值得慶祝

市場或許正確提前反應了此次最後期限延期，但交易遠未明朗。伊朗在宣布前數小時公開拒絕了45天停火提議，要求永久結束敵對行動、戰爭賠償和制裁解除。兩週窗口為雙方談判留出空間，但立場差距依然巨大。Polymarket週一數據顯示，4月底前達成停火的概率僅為22.5%，到6月底升至51.5%。海灣生產設施的基礎設施損壞也意味著即使達成真正和平協議，供應也不會一夜恢復。Rapidan Energy分析師預計，到6月底，考慮到管道流向調整、緊急庫存釋放和庫存消耗，原油及成品油淨損失總計達6.3億桶。

接下來關注什麼

真正的問題是這兩週窗口是否會帶來與前四個最後期限周期不同的結果。交易員將關注霍爾木茲海峽實際航運是否恢復，而不僅僅是外交語言。若要維持90美元以下，必須實現接近戰前水平的真實流量。市場已證明，停火消息一出會先拋售再說，但當外交停滯時，也會迅速買回所有頭寸。如果此次暫停像之前一樣崩潰，本週早些時候觸及的116美元高點可能不會長時間成為上限。

WTI 15分鐘圖

• 美元/日圓觸及160.46後急劇回落，因停火消息導致美元全線暴跌。
• 日本2月份家庭支出同比下降1.8%，遠遠超過經濟學家預期的0.7%降幅。
• 油價跌破90美元緩解了日本的進口成本壓力，增強了日本央行本月加息的理由。

美元/日圓週二急劇回落，盤中最高觸及約160.50，隨後暴跌至159.00以下，收於158.85附近。該貨幣對曾短暫突破160.00，為2024年7月以來首次達到該水平，此前該水平曾引發日本財務省的直接干預，但盤尾的反轉抹去了全天的漲幅甚至更多。特朗普總統宣布暫停對伊朗的軍事行動兩週後，美元的避險需求遭受重創，拋售加速。

在日圓方面，WTI原油價格從每桶106美元以上暴跌至90美元以下，對作為主要淨能源進口國的日本來說是重大利好。高企的油價已傳導至生產者和消費者價格，增加了日本央行（BoJ）利率路徑的複雜性。油價暴跌可能緩解部分進口通脹壓力，同時通過降低緊縮政策導致經濟衰退的風險，增強了加息的合理性。2月份家庭支出同比下降1.8%，遠差於市場共識的0.7%降幅，表明消費者需求在能源成本全面影響前依然脆弱。市場繼續定價本月晚些時候日本央行加息的概率約為70%。財政大臣片山上週警告貨幣市場投機活動上升，首相高市早苗表示將尋求與伊朗領導層及特朗普總統直接對話。週四公布的日本生產者價格指數（PPI）數據可能為日本央行4月28日會議前的決策提供更多信息。

在美元方面，停火確認推動標普500期貨上漲1.1%，納斯達克期貨上漲1.2%，資金從美元流出轉向風險資產。此次停火由巴基斯坦總理斡旋，特朗普稱伊朗提出的10點方案為"可行的談判基礎"，儘管德黑蘭數小時前公開拒絕了45天停火提議。這是自2月底衝突開始以來特朗普第四次延長最後期限，交易員在整個交易時段內一直預期這一結果。

2月份耐用品訂單下降1.4%，未達預期，但剔除運輸的訂單環比增長0.8%。聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要將於週三公布，同時美聯儲官員達利和沃勒將發表講話。當前關鍵問題是霍爾木茲海峽的實際運輸是否恢復；若未恢復，油價溢價將重建，美元的避險需求也將回歸。

美元/日圓1小時圖

美元/日圓1小時圖上跌破200週期指數移動均線，隨機指標處於中性區域

在1小時圖上，美元/日圓已跌破約159.50的200週期指數移動均線（EMA），此前在160.50高點受阻。該貨幣對現交易於158.85附近，遠低於該均線，隨機振盪指標在從早前超買區回落後處於中性區域。160.00的強烈受阻和跌破200週期EMA表明短期內賣方已佔據主導。若跌破158.30區域，將暴露3月低點附近的157.50；而若重新站上159.50及200週期EMA，則是買方重新介入、衝擊160.00水平的首個信號。

• 巴基斯坦在特朗普午夜GMT最後期限前促成了為期兩週的停火，導致WTI原油跌破90美元。
• 隨著油價暴跌可能緩解能源驅動的價格壓力，澳大利亞央行面臨不斷變化的通脹形勢。

週二，澳元/美元大漲逾1.3%，從約0.6970反彈至接近0.7060的水平收盤。此舉伴隨著風險偏好的強勁回歸，此前特朗普宣布對伊朗的軍事行動暫停兩週，WTI原油價格從106美元以上暴跌至90美元以下。該貨幣對重新站上四小時圖上的關鍵移動平均線，並錄得數週來最強單日漲幅。

就澳元而言，停火可能實質性改變推動澳大利亞儲備銀行（RBA）加息預期的通脹前景。市場此前預計5月會議可能將利率上調至4.35%或更高，部分原因是自2月底霍爾木茲海峽關閉以來能源成本飆升。WTI原油跌破90美元，儘管仍比戰前約58美元高出約55%，如果維持，可能會緩解能源價格的壓力，但分析師警告即使達成永久協議，供應正常化也可能需要數月時間。國內方面，3月標普全球綜合採購經理人指數（PMI）從47降至46.6，而TD-MI通脹指標環比跳升1.3%，年率從3.6%升至4.3%。疲軟的PMI和高企的通脹數據繼續使澳儲行面臨兩難局面。

就美元而言，停火公告發布於特朗普自己設定的GMT時間週三午夜最後期限之前，特朗普曾威脅稱將在四小時內摧毀伊朗的橋樑和發電廠。巴基斯坦總理促成了此次暫停，特朗普稱德黑蘭提出的10點建議是"可行的談判基礎"，儘管伊朗數小時前公開拒絕了45天停火提議，並繼續要求永久停止敵對行動。標普500指數期貨上漲1.1%，納斯達克期貨跳漲1.2%，打壓了美元的避險買盤。

聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要將於週三公布，同時美聯儲官員達利和沃勒將發表講話。週二公布的2月耐用品訂單下降1.4%，不及預期，但剔除運輸的訂單環比增長0.8%。真正的考驗是霍爾木茲海峽的實際運輸是否恢復；自2月底衝突開始以來，交易員已見證特朗普四次設定並延長最後期限，市場需要看到實物流動，才能將風險偏好轉變視為持久。

澳元/美元四小時圖

澳元/美元四小時圖重新站上200週期指數移動平均線，隨機指標逼近超買區

在四小時圖上，澳元/美元已大幅突破接近0.6970的200週期指數移動平均線（EMA），該均線在過去兩週大部分時間內限制了價格上漲。隨機振盪指標從區間下半部迅速攀升，現正逼近超買區，顯示強勁的上行動能，但也警示短期內可能出現回調。若能持續站穩0.7000上方，將打開回升至年內高點附近0.7120的路徑；若未能守住約0.6970的200週期EMA，則表明此次反彈可能只是停火消息的短暫反應，關注點將轉回接近0.6900的支撐位。

• 周三亞市早盤，歐元/美元跳漲至接近1.1670。
• 特朗普同意與伊朗達成為期兩週的停火協議。
• 交易員為周三晚些時候公布的FOMC會議紀要做準備。

周三亞市早盤，歐元/美元飆升至約1.1670。美國總統唐納德·特朗普同意與伊朗達成為期兩週的停火協議後，歐元（EUR）兌美元走強。

一位白宮官員表示，特朗普周二表示，他已同意與伊朗達成為期兩週的停火，條件是伊朗同意重新開放關鍵的霍爾木茲海峽。根據CNN報導，以色列也已同意停火。特朗普的宣布是在巴基斯坦總理謝赫巴茲·謝里夫提出停火建議，以便美伊之間進行外交談判之後作出的。

交易員將密切關注美伊停火的相關進展。中東地區緊張局勢緩解的跡象可能在短期內支撐風險資產，如歐元等共享貨幣。

聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要將於周三晚些時候成為市場焦點。該報告可能提供官員們如何看待近期由中東衝突引發的能源衝擊的見解。