外匯新聞
- 黃金回吐早前漲幅，因美國國債收益率反彈限制上行空間。
- 中東緊張局勢使通脹風險維持高位，強化了美聯儲進一步收緊政策的預期。
- 交易員等待周三公布的美國 CPI 報告，以獲取有關利率前景的新線索。
黃金（XAU/USD）周二回吐早前漲幅，此前美國國債收益率在日內早些時候下跌後回升。儘管美元（USD）仍承壓，但在美國交易時段，金價幾乎持平。截稿時，XAU/USD 交投於 4,164 美元附近，較日內接近 4,200 美元的高點回落。
美元指數（DXY）追蹤美元兌六種主要貨幣的一籃子價值，目前交投於 102.25 附近，周一曾觸及 102.61，為 2025 年 4 月以來最高水平。與此同時，基準 10 年期美國國債收益率從日內低點 5.17% 反彈至約 5.22%。
由於更廣泛的基本面背景令買家保持謹慎，黃金難以獲得動能。美元和國債收益率仍接近近期高位，而與中東緊張局勢相關的能源驅動型通脹風險強化了市場對美聯儲（Fed）可能需要在更長時間內維持較高利率的預期。
克利夫蘭聯儲主席貝絲-哈馬克（Beth Hammack）週一表示，她傾向於較小幅度的利率調整，但希望美聯儲"相對迅速"採取行動。哈馬克補充稱，趨勢通脹處於"2%中高位區間"，儘管貨幣政策適當，但預計通脹回到央行2%的目標仍需時間。
能源價格仍在高位劇烈波動，且美國與伊朗就重新開放霍爾木茲海峽達成協議的外交努力尚無突破跡象。沙特阿拉伯與也門胡塞武裝之間不斷升級的戰事，也加劇了市場對地區安全和能源供應的擔憂。
地緣政治緊張局勢和通脹風險通常會支撐黃金。然而，較高的借貸成本促使投資者青睞生息資產。交易員現在將目光投向定於週三公布的美國消費者物價指數（CPI）報告，以尋找有關利率路徑的新線索。
MUFG/BTMU分析師指出，"近期美國數據走弱（8月PCE平減指數報告和9月非農就業報告），以及美聯儲領導層對是否需要再次連續加息的謹慎表態，已經削弱了市場對本月就再次加息的預期。"他們表示，"市場對美聯儲本月維持利率不變的預期，將受到週三公布的9月最新美國CPI報告的考驗"，該報告被視為近期利率定價的關鍵催化劑。
MUFG/BTMU補充稱，"除非核心通脹出現明顯超預期上行，否則我們預計美聯儲本月將維持利率不變"，同時強調，"這很可能只是暫時的暫停，因為美聯儲目前計劃在今年12月結束前再次加息。"
技術分析：黃金/美元在關鍵移動均線下方盤整
從日線圖來看，自 8 月下旬在接近 4,700 美元附近見頂後，XAU/USD 一直維持更低的高點和更低的低點形態，隨後又跌回關鍵簡單移動平均線（SMA）下方。更廣泛的結構仍然看跌，儘管拋售壓力顯示出緩和跡象。
接近 45 的相對強弱指數（RSI）暗示下行壓力較為溫和，而移動平均收斂背離指標（MACD）正略微轉正，不過上方移動平均線仍構成更強勁反彈的障礙。
上行方面，初步阻力位於 100 日 SMA 附近的 4,252 美元，隨後是 50 日 SMA 附近的 4,339 美元。更強阻力位於 4,450 美元，200 日 SMA 則位於 4,527 美元附近。
下行方面，初步支撐位於 4,100 美元。若跌破該水平，可能下探 4,000-3,950 美元區域；而守住這一底部上方，則將使黃金得以在當前看跌框架內盤整。
(本故事的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。)
黃金常見問題（FAQ）
黃金在人類歷史上發揮了關鍵作用，因為它被廣泛用作價值儲存和交換媒介。目前，除了它的光澤和用於珠寶之外，黃金還被廣泛視為避險資產，這意味著它被認為是動蕩時期的一項不錯的投資。黃金還被廣泛視為對沖通脹和貨幣貶值的工具，因為它不依賴於任何特定的發行方或政府。
各國央行是最大的黃金持有者。為了在動蕩時期支撐本國貨幣，各國央行傾向於使儲備多樣化，並購買黃金，以提高人們對經濟和貨幣實力的看法。高黃金儲備可以成為一個國家償付能力的信任來源。根據世界黃金協會的數據，各國央行在2022年增加了1136噸黃金儲備，價值約700億美元。這是有記錄以來最高的年度購買量。中國、印度和土耳其等新興經濟體的央行正在迅速增加黃金儲備。
黃金與美元和美國國債呈負相關，兩者都是主要的儲備資產和避險資產。當美元貶值時，黃金往往會上漲，使投資者和央行能夠在動蕩時期實現資產多元化。黃金與風險資產也呈負相關。股市的反彈往往會壓低金價，而風險較高的市場的拋售往往有利於黃金。
由於各種各樣的因素，價格可能會變動。地緣政治不穩定或對深度衰退的擔憂可能會迅速推高黃金價格，因其避險地位。作為一種低收益資產，黃金往往會隨著利率下降而上漲，而較高的資金成本通常會拖累黃金。盡管如此，由於資產以美元(XAU/USD)定價，大多數走勢取決於美元(USD)的表現。強勢美元傾向於控製金價，而弱勢美元則可能推高金價。
加拿大豐業銀行（Scotiabank）策略師 Shaun Osborne 和 Eric Theoret 報告稱，加元（CAD）兌美元（USD）上漲 0.2%，但表現遜於其他 G10 貨幣，儘管勞動力數據疲弱，市場仍在為加拿大央行（BoC）年底前收緊政策進行定價。他們對美元/加元的公允價值為 1.4214，略低於現價，並指出在加拿大央行官員本週發表講話之前，1.42 中段存在阻力，支撐位在 1.41 和 1.40。
在加拿大央行風險已被計價之際，加元持穩
"在美元重新且全面走弱的環境下，加元週二北美時段開盤時較美元上漲 0.2%，但相較於所有 G10 貨幣表現相對落後。"
"在上週五意外疲弱的勞動力市場數據公布後，加元看起來仍保持相對堅挺，因為市場參與者總體上仍維持對加拿大央行年底前收緊政策的定價。"
"短期利率市場目前為 10 月份定價 6 個基點的收緊，為 12 月份累計定價 21 個基點的收緊，而本週晚些時候安排的三場加拿大央行公開講話前，風險有所上升。"
"我們目前對美元/加元的 FV 估計為 1.4214，略低於現價，且在很大程度上反映了利差的最新擴大。"
"我們繼續認為 1.42 中段構成阻力，且該水平上方的漲幅有限。我們認為支撐位在 1.41 和 1.40。"
"美元/加元短期技術面：看漲/中性——RSI 進入 60 中段很重要，因為這表明，在 9 月份推動 RSI 逼近 80、遠高於超買閾值（70）的反彈之後，看漲動能已明顯放緩。"
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大華銀行（UOB）的郭世良和李秀安報告稱，在美元走強壓制大宗商品貨幣之際，澳元/美元走軟。短期動能已轉弱，匯價有機會測試 0.6935 的主要支撐位，不過預計難以持續跌破。1–3 週來看，前景中性，預計澳元將交投於 0.6935 至 0.7020 之間。
澳元承壓但仍處於區間內
"24小時觀點：雖然我們昨天預計澳元會"溫和走高"，但我們認為其"不太可能突破 0.7000"。我們的判斷並非錯誤，因為澳元一度升至 0.6995，但我們沒有預料到隨後出現的急劇回落，最低觸及 0.6956。下行動能正在開始積聚，今天澳元有機會測試 0.6935 的主要支撐位。持續跌破該水平的可能性不大。阻力位在 0.6965，隨後是 0.6975。"
"1-3 週觀點：我們於上週三（10 月 07 日，現匯價 0.6980）將澳元觀點轉為中性，並指出其"可能在 0.6935 和 0.7020 之間交投"。我們的觀點沒有變化。"
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- 澳元/美元在美國國債收益率回落之際小幅走高，美元承壓。
- 澳洲聯儲鷹派會議紀要強化了進一步收緊貨幣政策的預期。
- 交易員等待周三公布的美國 CPI 報告，以獲取有關美聯儲利率前景的新線索。
週二，澳元/美元小幅走高，因美國國債收益率回落令美元（USD）承壓，並使其脫離近期高點。與此同時，澳洲聯儲（RBA）釋放的鷹派信號為澳元（AUD）提供了潛在支撐。發稿時，該貨幣對交投於 0.6979 附近，日內上漲 0.29%。
美元指數（DXY）衡量美元對一籃子六種主要貨幣的價值，在週一觸及 102.61 後，目前交投於 102.25 附近，創下自 2025 年 4 月以來的最高水平。與此同時，基準 10 年期美國國債收益率跌破 5.20%，較上週觸及的 5.36% 高點回落，後者為自 2002 年以來的最高水平。
隨著油價小幅下跌，收益率有所緩和，而人工智能相關股票的拋售則推動了對政府債券的需求。近期債券拋售後的空頭回補也推動了收益率回落。
不過，由於美伊僵局使中東供應風險持續受到關注，油價仍維持在高位。更高的能源成本加劇了全球通脹壓力，強化了對更緊貨幣政策的預期。交易員普遍預計，美聯儲（Fed）將在年底前再次加息，這可能限制美元和美國國債收益率進一步下跌。
目前市場關注焦點轉向將於週三公布的美國消費者物價指數（CPI）報告，該報告可能重塑市場對美聯儲 10 月 27-28 日會議的預期。根據 CME FedWatch 工具，市場預計美聯儲本月將維持利率不變，同時定價 12 月加息的概率約為 85%。
隨著疲軟的澳元和全球利率前景凸顯，澳儲行對通脹的關注加深
在澳大利亞方面，澳儲行週二公布的 9 月會議紀要確認，委員會一致決定將現金利率上調 25 個基點至 4.60%。政策制定者強調，需要迅速採取行動，以保持通脹預期穩定。
德國商業銀行（Commerzbank）分析師指出，今天凌晨發布的會議紀要"清楚表明澳儲行對通脹的關注已明顯轉向"，隨著價格壓力不斷上升，這家央行越來越擔憂。該行表示，澳儲行之所以擔心通脹，"有幾個原因"，首先是"其無法控制但仍必須作出回應的全球發展"。
從匯市角度看，德國商業銀行強調，"從外匯角度看，另一個論點尤其有趣"，因為澳儲行"表達了對澳元走弱可能通過進口通脹加劇價格壓力的擔憂"。在同一背景下，會議紀要指出，"如果澳大利亞的中性利率沒有以類似幅度上升，全球中性利率的上升可能會導致澳元貶值"，不過德國商業銀行指出，"澳儲行似乎認為澳大利亞的中性利率也已經上升"。
澳大利亞央行常見問題（FAQ）
澳大利亞儲備銀行(RBA)為澳大利亞製定利率並管理貨幣政策。理事會每年在11次會議上作出決定，並根據需要召開臨時緊急會議。澳大利亞央行的主要任務是維持物價穩定，這意味著通脹率在2-3%，但也「……為貨幣穩定、充分就業、經濟繁榮和澳大利亞人民的福利做出貢獻。」它實現這一目標的主要工具是提高或降低利率。相對較高的利率將使澳元走強，反之亦然。澳大利亞央行的其他工具包括量化寬松和緊縮政策。
傳統上，通貨膨脹一直被認為是貨幣的負面因素，因為它總體上降低了貨幣的價值，但在現代，隨著跨境資本管製的放松，情況實際上正好相反。現在，適度的高通脹往往會導致央行提高利率，這反過來又會吸引更多的資金流入，這些資金來自尋求利潤豐厚的投資場所的全球投資者。這增加了對當地貨幣的需求，在澳大利亞就是澳元。
宏觀經濟數據衡量經濟的健康狀況，並可能對其貨幣的價值產生影響。投資者更願意將資金投資於安全和增長的經濟體，而不是不穩定和萎縮的經濟體。更多的資本流入增加了總需求和本國貨幣的價值。GDP、製造業和服務業pmi、就業和消費者信心調查等經典指標都會影響澳元。強勁的經濟可能會鼓勵澳大利亞儲備銀行提高利率，這也支持澳元。
量化寬松(QE)是在降低利率不足以恢復經濟中信貸流動的極端情況下使用的工具。量化寬松是澳大利亞儲備銀行(RBA)印刷澳元(AUD)以從金融機構購買資產(通常是政府或公司債券)的過程，從而為他們提供急需的流動性。量化寬松通常會導致澳元走弱。
量化緊縮(QT)是量化寬松的反面。它是在量化寬松之後，當經濟正在復蘇，通脹開始上升時進行的。在量化寬松中，澳大利亞儲備銀行(RBA)從金融機構購買政府和公司債券，為它們提供流動性，而在QT中，澳大利亞儲備銀行停止購買更多的資產，並停止將其持有的到期債券的本金再投資。這將對澳元有利(或看漲)。
法國興業銀行（Societe Generale）策略師指出，印度盧比（INR）進一步反彈，隨著印度儲備銀行（RBI）加大外匯防禦力度，美元/印度盧比（USD/INR）正試圖跌破 95 關口。該央行已將外匯限制措施延伸至 GIFT City，並擴大風險準備金的使用。儘管這些舉措可能為印度盧比提供短期支撐，但外國投資組合資金外流以及充滿挑戰的背景限制了其持續升值，關鍵支撐位在 94.30/94.15。
印度儲備銀行干預遭遇 FPI 資金外流
"在亞洲時段，印度盧比進一步反彈，隨著印度儲備銀行通過貨幣市場干預配合監管措施來進一步加強外匯防禦，美元/印度盧比正試圖抹去 95 關口。"
"印度儲備銀行昨晚晚些時候宣布將外匯限制措施延伸至 GIFT City，並擴大風險準備金的使用。"
"積極干預加上這些措施可能會為印度盧比提供短期緩解，但更廣泛的局勢仍然充滿挑戰，FPI 資金外流阻礙了更持續的升值。"
"從技術面看，該貨幣對在其數月區間下限 94.30/94.15 附近存在關鍵支撐。"
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華僑銀行（OCBC）策略師沈明松（Sim Moh Siong）和克里斯多福·黃（Christopher Wong）認為，美元（USD）仍受到更高油價、堅挺的美國收益率以及聯準會（Fed）韌性預期的支撐，但尚未突破近期區間。他們指出，市場目前關注能源、美國通膨和企業財報，而美元若要出現決定性走勢，可能需要核心CPI出現明顯上行意外。基準情景是美元獲得支撐，但仍處於區間震盪。
美元支撐與核心CPI掛鉤
"我們的基準情景仍然是美元應保持良好支撐。That said，如果能源價格企穩且地緣政治緊張局勢消退，風險敏感型貨幣和新興市場套息交易可能會迎來一段喘息期。然而，我們認為目前條件尚未成熟，美元還不足以從近期區間中實現決定性突破。"
"市場目前預計聯準會將在10月維持利率不變，然後在12月實施已被完全計價的25bp加息。美元的關鍵問題在於，未來公布的CPI數據是否會通過提前進一步收緊政策的預期來改變這一節奏。市場普遍預測，由於能源成本上升，總體通膨將更為堅挺，但核心通膨預計仍將相對受控。"
"如果核心通膨如預期般放緩，市場可能會進一步削減對聯準會追加緊縮的預期，從而限制美元進一步上漲的空間。在我們看來，核心CPI月率至少達到0.4%或更高，才可能實質性改變市場定價，並增強聯準會更早採取行動的理由。在此之前，美元可能仍將獲得支撐，但不會明顯突破走高。"
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荷蘭國際集團（ING）的弗朗切斯科-佩索萊（Francesco Pesole）寫道，歐元/美元相對於短期基本面而言被適度低估，這反映出與法國相關的風險溢價持續存在，如果法國債券進一步遭到拋售，這一溢價可能會擴大。他認為歐元多頭面臨充滿挑戰的背景，預計匯價可能測試 1.110，並指出 ING 已將其歐元/美元預測下調至 2026 年第四季度和 2027 年第一季度的 1.13。
法國風險與歐元前景走弱
"歐元/美元相對於短期基本面而言被低估了約 1.5%。這表明，與法國相關的風險正在歐元中逐步固化，但如果法國債券繼續貶值，風險溢價也可能進一步擴大。"
"目前，這並非我們的基準情景。雖然現在就判斷 OAT-Bund 10年期利差會重新收窄還為時過早，但市場預期今年的預算可以通過法令獲得通過，這或有助於將利差控制在 150-160bp 下方。"
"不過，這對歐元多頭來說幾乎不是一個友好的環境。除了包括拉加德在內的幾場歐洲央行露面之外，本週歐元幾乎沒有其他國內驅動因素。"
"市場已經完全計入 12 月加息的預期，因此進一步偏鷹派支撐的空間有限，而 10 月採取行動的可能性仍然不大。"
"歐元/美元仍面臨測試 1.110 的風險，儘管我們預計今天會出現一些企穩。我們已將歐元/美元預測下調至 2026 年第四季度和 2027 年第一季度的 1.13。"
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德國商業銀行（Commerzbank）的 Volkmar Baur 解釋稱，澳洲儲備銀行越來越關注高通膨，修剪平均通膨率已連續一年多高於其 2–3% 的目標區間。他強調了全球和國內成本壓力、澳元走弱帶來的進口通膨，以及在何種條件下澳儲行可能進一步收緊政策。
澳儲行立場及對澳元的影響
"今天清晨公布的會議紀要仍然清楚表明，澳儲行對通膨的關注已明顯轉向。央行之所以擔憂價格壓力，原因有幾個。首先，存在其無法控制但仍必須作出回應的全球性發展。"
"另一個論點從外匯角度看尤其有趣。澳儲行表示擔心，澳元走弱可能通過進口通膨加劇價格壓力。在這一背景下，澳儲行還指出，如果澳大利亞的中性利率沒有以類似幅度上升，全球中性利率的上升可能會導致澳元貶值，不過澳儲行似乎認為澳大利亞的中性利率也已經上升。"
"展望未來，因此有三個因素對澳儲行可能至關重要。首先是其他央行的舉措。如果它們加息幅度比預期更大，澳儲行也可能被迫進一步收緊政策，以防止澳元過度貶值。其次，能源價格走勢將很重要。第三，就國內經濟而言，焦點顯然將放在通膨和通膨預期上，而不是經濟增長。"
"我們預計歐洲央行或美聯儲都不會在本月底的會議上加息，因此也不預計澳儲行會在 11 月初再次加息。不過，如果到那時能源市場尚未緩和，且通膨未顯示出初步改善跡象，12 月再次加息也不能排除。"
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大華銀行（UOB）的郭世良和李秀安指出，由於美日收益率差距擴大拖累日圓（JPY），美元/日圓繼續緩步走高。日內，預計該貨幣對將維持在 158.20–158.80 區間內。未來 1–3 週，上行動能開始積聚，只要該貨幣對守住 157.85 的強支撐位，就有望進一步升向 159.05。
美元/日圓偏向在近期高點附近上行
"24小時觀點：昨日亞洲早盤美元處於 158.25 時，我們指出"潛在走勢已略有走強。"我們表示，美元"可能在更高的 157.90/158.55 區間內交易。"我們並未預期美元會升至 158.75 的高點。儘管漲幅相對較大，但上行動能並未明顯增強。今天，美元可能將在 158.20/158.80 區間內交易。"
1-3 週觀點：自本月初以來，我們一直跟蹤美元的區間交易觀點，上週五（10 月 09 日，現貨價 158.05）我們強調，"我們繼續預計美元將維持區間波動，但目前較窄的 157.00/158.70 區間可能足以限制價格波動。"昨日，美元升至 158.75 的高點。上行動能開始積聚，從這裡開始，美元可能進一步小幅走高至 159.05。美元必須明確突破該水平，才可能出現進一步的持續上漲。為了維持動能積聚，美元必須守住目前位於 157.85 的‘強支撐’水平"
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- 美國私營雇主在 9 月下旬平均每週新增 24.75K 個職位。
- 近期招聘改善似乎已失去一些動能。
美國私營部門招聘在 9 月下旬有所加快。根據 NER Pulse——ADP 全國就業報告的每週配套指標——截至 9 月 26 日的四週內，企業平均每週新增 24.75K 個職位。
這較前值（25.25K）略有下降，顯示招聘復甦進一步增強。
市場反應
週二，美元處於守勢，美元指數（DXY）回落至 102.00 附近低位。美元走低與美國國債收益率全線下滑、原油價格走低以及中東緊張局勢有所降溫同步出現。
就業常見問題（FAQ）
勞動力市場狀況是評估經濟健康狀況的關鍵因素，因此也是貨幣估值的關鍵驅動因素。高就業率或低失業率對消費支出和經濟增長有積極影響，從而提高當地貨幣的價值。此外，一個非常緊張的勞動力市場——在這種情況下，填補空缺職位的工人短缺——也會對通貨膨脹水平產生影響，從而對貨幣政策產生影響，因為低勞動力供給和高需求導致更高的工資。
一個經濟體的薪資增長速度對政策製定者來說至關重要。高工資增長意味著家庭有更多的錢可以花，這通常會導致消費品價格上漲。與能源價格等波動性更大的通脹來源不同，工資增長被視為潛在和持續通脹的關鍵組成部分，因為工資增長不太可能逆轉。世界各國央行在決定貨幣政策時都密切關註工資增長數據。
各央行對勞動力市場狀況的重視程度取決於其目標。一些央行除了控製通脹水平外，還明確有與勞動力市場相關的任務。例如，美聯儲(Fed)肩負著促進充分就業和穩定物價的雙重使命。與此同時，歐洲中央銀行(ECB)的唯一任務是控製通貨膨脹。不過，不管他們有什麽任務，勞動力市場狀況對決策者來說都是一個重要因素，因為它是衡量經濟健康狀況的重要指標，而且與通脹有直接關系。
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