外匯新聞

• 儘管美元整體走弱，美元/日元仍升至 162.70，並逼近 162.84 的 40 年高點。
• 投資者對伊朗停火的樂觀情緒未能為日元提供支撐。
• 日本央行（BoJ）與其他主要央行之間的利差分化繼續拖累日元。
  

週二，日元（JPY）繼續緩慢走低，未受美元小幅走弱影響。歐洲交易時段，美元/日元一度觸及 162.70 的盤中高點，距離 162.84 的 40 年高點僅差不到 15 個點，該水平被視為東京干預的新警戒線。

週二，美元整體呈現溫和賣盤基調，原因是投資者仍抱有樂觀情緒，此前有報導稱，美國和伊朗當局正在審議由調解方提交的一項和平提議，該提議可能避免衝突失控升級。

利率分化正重壓日元

不過，隨著近期油價反彈給主要央行進一步收緊貨幣政策施加壓力，並加大了與日本央行（BoJ）之間的利差分化，日元仍處於守勢。

日本央行官員重申了進一步收緊貨幣政策的承諾，但投資者懷疑短期內利率是否會被上調至遠高於 1.25% 的水平，因為這將危及日本政府提振經濟增長的努力。這使得日元受制於套利交易者，這類交易者的策略是借入低收益貨幣並兌換成高收益貨幣，從中賺取利差，因此進一步助長了大量日元空頭頭寸。

在日本經濟日程中，本週的焦點是 6 月全國消費者物價指數（CPI）數據，預計在前兩個月表現疲軟後將小幅回升。日元需要通脹數據意外向好，才能重新給日本央行加息施壓，並至少在一段時間內遏制日元賣盤。

法國興業銀行策略師指出，英鎊逢低買盤使英鎊/美元維持在接近 1.3403 的 200 日移動均線之上，儘管英國國債仍承壓。該貨幣對在 1.3400–1.3500 區間內交投，投資者正在評估新任財政大臣 John Healey 的任命以及即將公布的英國 CPI 數據，預計該數據將顯示整體通脹和服務業通脹小幅放緩。

英鎊受支撐，投資者關注 CPI

"英鎊逢低買盤使英鎊/美元維持在 200 日移動均線（1.3403）上方，並阻止歐元/英鎊的反彈。英國 6 月 CPI 將於明日公布。法國興業銀行經濟學家預計，整體 CPI 年率將從 2.8% 降至 2.7%，低於英國央行的預估；服務業通脹將從 3.7% 降至 3.6%，但核心通脹將維持在 2.6% 不變。"

"工資數據並未對英國央行構成市場驅動因素，但私營部門薪資年率小幅降至 2.9% 令人欣慰，也在更廣泛的通脹及二輪效應威脅討論中帶來些許緩解。英國國債相對於德國國債的溢價接近 2022 年 9 月特拉斯危機時的高點，約為 140 個基點。"

"儘管由於債務利息支出下降，5 月至 6 月期間公共借款減少了 40 億英鎊，但由於支出超出 36 億英鎊，赤字仍比預算責任辦公室（OBR）對 4 月至 6 月期間的預測高出 27 億英鎊。稅收收入同比增長 7.2%。"

"儘管該利差已從 2024 年底略高於 170 個基點回落，但如果新任財政大臣能在秋季預算中將公共財政引向更安全的方向，仍有進一步收窄的空間。與歐元區相比，英國結構性更高的通脹水平，是債券拼圖中的第二重要因素，甚至可能是最重要的一環。自 2016 年英國脫歐公投以來，政治穩定這一稀缺商品，若通脹和政府支出水平能夠得到控制，或許會促使投資者對英國國債轉而更加看漲。"

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MUFG 的 Lee Hardman 指出，美元/日元維持在年內高點下方不遠處，因負面的能源價格衝擊拖累日元。與美國-伊朗緊張局勢以及胡塞武裝對航運的威脅相關的布倫特原油價格上漲，凸顯了全球供應風險。與此同時，日本新近批准的經濟和財政計劃以及大規模投資戰略，也塑造了市場對未來日本央行（BoJ）政策和日元表現的預期。

能源和政策令日元承壓

"主要外匯匯率隔夜基本持平，美元/日元繼續在 163.00 水平下方、接近年內高點交易。負面的能源價格衝擊仍然是日元表現的逆風。自 2 月下旬美國-伊朗衝突開始以來，只有瑞典克朗和瑞士法郎的跌幅超過日元。"

"與此同時，日本政府終於批准了一項年度經濟和財政政策計劃。獲批的計劃並未包括首相高市早苗在競選中承諾暫停食品銷售稅的決定。政府將於 8 月初前確定其政策。"

"除了財政計劃外，政府還批准了該國增長戰略的最新版本，其中關鍵支柱要求到 2041 年 3 月前實現超過 370 萬億日元的國內投資，目標是將名義 GDP 提升至接近 1,100 萬億日元。"

"最終文件還包括一則腳註，稱政府在尊重日本央行自主性的同時，將具體貨幣政策工具交由日本央行（BoJ）決定。文件指出，"以有助於‘穩定的價格上漲’的方式實施適當的貨幣政策非常重要"。這一補充有助於緩解部分投資者的擔憂，即政府會限制日本央行進一步收緊政策的空間，而這此前曾鼓勵日元拋售。"

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德國商業銀行（Commerzbank）的 Tatha Ghose 預計，匈牙利中央銀行匈牙利國家銀行（MNB）將把基準利率下調 25 個基點至 5.75%，延續 6 月份的寬鬆週期。他強調，消費者物價指數（CPI）預期下調以及行長 Varga 認為通脹將維持在 3%目標下方，足以證明降息合理，同時警告稱，全球避險情緒和地緣政治緊張局勢已削弱福林，不過今天這一廣泛預期中的舉措對外匯市場的影響應有限。

降息由通脹前景推動

"分析師一致預計，匈牙利國家銀行（MNB）將在今天晚些時候將基準利率下調 25 個基點至 5.75%；我們也持相同觀點。該決定不應令人意外。MNB 於 6 月恢復政策寬鬆，將利率下調 25 個基點，而隨後公布的會議紀要明確表明，如果有利的通脹和金融市場發展持續下去，夏季幾個月仍有進一步寬鬆的空間。"

"這些條件總體上都已得到滿足，唯獨福林升值例外——但隨著全球風險偏好惡化，福林升值已逆轉——不過，很難設想央行會根據每一次市場波動來改變其政策立場。6 月通脹報告將 2026 年平均 CPI 預期大幅下調至 1.8%，行長 Mihaly Varga 認為，通脹在今年剩餘時間以及 2027 年都不太可能超過 3%目標。"

"正如我們在 6 月會議後所寫，如此大幅的下修驗證了寬鬆方向。這並不是 MNB 為了支持增長而降息；而是因為通脹前景已經超出了其此前的預測，MNB 因此降息。"

"6 月時，曾有一票反對意見（Zoltan Kovacs）主張降息 50 個基點，但這可能並不是貨幣政策委員會（MPC）中的多數觀點。由於財政政策的不確定性、伊朗停火失敗以及能源價格走高，MPC 很可能會保持謹慎。"

"此次降息已被廣泛預期並提前釋放信號，因此不應對福林產生明顯影響。正如我們最近所寫，隨著美伊戰爭重啟，福林因全球風險厭惡而大幅走弱，這是一個獨立的發展，短期內可能也可能不會逆轉。"

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• 歐元/美元在 1.1420 上方小幅走高，收復了三日回調後的部分跌幅。
• 德國和歐元區經濟景氣指數 7 月份改善幅度超出預期。
• 伊朗出現新的停火希望，為歐元提供了一定支撐。

週二，歐元（EUR）兌美元（USD）小幅走高，回到 1.1420 上方附近，此前自上週高點 1.1480 開始的三日回調在 1.1400 獲得支撐。歐元區積極的景氣數據以及有關推動伊朗停火的外交努力的報導，為歐元提供了一定支撐，並對美元構成壓力。

ZEW 研究所週二公布的數據顯示，機構投資者對德國經濟的信心在 7 月份改善至 26.3，為 2 月份以來的最佳讀數，當時伊朗戰爭尚未開始，6 月份為 10.5。同樣，歐元區景氣指數從上月的 9.5 升至 23.4。這些數據分別高於預期的 18 和 11.2。

不過，根據 ZEW 調查，投資者對當前經濟狀況的信心依然低迷。衡量該狀況的指數從 6 月份的 -81 改善至 -77.6，也好於預期的 -77.8，但仍接近歷史低點。

停火希望令美元多頭保持謹慎

美國和伊朗在週末加劇了敵對行動，提升了衝突失控升級的擔憂，並抑制了投資者的風險偏好。霍爾木茲海峽實際上已被關閉，伊朗支持的胡塞武裝宣布對沙特阿拉伯船隻在紅海實施封鎖，這可能會加劇對原油短缺的擔憂，

不過，在另一輪停火希望之下，避險情緒仍然受限。Axios 週二早些時候報導稱，特朗普政府正在審查由卡塔爾、巴基斯坦和埃及調解方提交的一項提議，該提議可能避免全面戰爭。

在歐洲，市場目前的焦點轉向歐洲央行（ECB）週四的貨幣政策決議。市場普遍預計該行將維持利率不變，但交易員已計入 9 月份再次加息的預期，他們將急切地從歐洲央行行長克里斯蒂娜-拉加德的新聞發布會上尋找相關信號。

週二以及本週剩餘時間，美國經濟日程較為清淡。唯一值得關注的事件將是週五公布的標普全球製造業和服務業採購經理人指數（PMI）初值。

FXStreet數據顯示，白銀價格（白銀/美元）週二上漲。白銀交易價格為每金衡盎司 58.96 美元，較週一的 56.40 美元上漲了 4.54%。

白銀價格自今年年初以來已下跌 17.05%。

黃金/白銀比率顯示需要多少盎司白銀才能等同於一盎司黃金的價值，週二為 68.92，低於週一的 71.06。

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荷蘭國際集團（ING）駐 EMEA（歐洲、中東和非洲）策略師 Frantisek Taborsky 表示，波蘭和捷克共和國的地區數據表現積極，但中東歐（CEE）外匯仍受美伊緊張局勢和油價驅動。他認為，捷克國家銀行（CNB）的鷹派立場正在穩定捷克克朗（CZK），目前市場已計入兩次以上加息。ING 一直看漲 CZK，並認為如果衝突不升級，EUR/CZK 可能跌破 24.15。

克朗受益於捷克國家銀行立場

"6 月份的波蘭數據表明，儘管美伊衝突和油價走高，經濟動能依然穩健，而工資和就業數據則顯示勞動力市場保持平衡，有助於通脹放緩。在捷克共和國，財政部計劃在重新推出的零售債券計劃需求強於預期後減少債券發行，這將使今年剩餘時間內捷克政府債券供應顯著減少。"

"不過，儘管地區消息面積極，美伊衝突和油價仍是市場的關鍵驅動因素。雖然一度出現緩和跡象，但中東歐貨幣未能守住漲幅，昨日收盤僅小幅走強。至少利率市場在經歷數日高波動和支付流後似乎正在趨於穩定。"

"目前捷克利率市場已計入兩次以上捷克國家銀行加息，這一預期似乎過於激進，儘管在應對美伊衝突方面，CNB 是該地區唯一一家加息的央行。即便如此，鷹派言論正在幫助穩定外匯市場，並在風險偏好下降的日子裡讓克朗表現優於其他中東歐貨幣。"

"由於 CNB 的鷹派偏向，我們已經看漲 CZK 一段時間了。上週 EUR/CZK 一度短暫觸及 24.30 後持續走低，並且在下次會議前應會繼續受到 CNB 理事會成員言論的支撐。除非美伊衝突明顯升級，否則 EUR/CZK 可能跌破 24.15。"

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華僑銀行（OCBC）的沈莫雄（Sim Moh Siong）和黃國強（Christopher Wong）指出，中東供應路線周邊地緣政治風險上升，並警告稱，若衝突進一步升級，油價可能重新升至每桶100美元上方，並重燃波動性。他們表示，市場目前仍按風險可控進行定價，但更高的能源價格將作為淨能源出口國支撐美元，並使美聯儲繼續關注通脹。

中東緊張局勢威脅油價前景

"隨著數據日程清淡且美聯儲正處於FOMC前的靜默期，美元整體橫盤整理。隨著油價重新開始攀升，這種平靜能否持續仍不確定。目前，原油已回吐部分漲幅，因市場希望外交解決方案仍有可能。"

"我們的基準情景一直是中東局勢可控升級，從而使低市場波動性得以持續，支撐外匯套息交易，並在下週FOMC會議前限制美元進一步上漲。然而，在三名美國士兵死於與伊朗有關的襲擊後，爆發更廣泛衝突的風險已經上升。"

"經霍爾木茲海峽的航運已經明顯放緩。此前有報導稱，也門伊朗支持的胡塞武裝計劃限制與沙特相關的紅海海上交通，油價進一步上漲。此舉將威脅到少數能夠抵消霍爾木茲海峽中斷影響的替代路線之一，可能收緊中東石油供應。"

"更大規模的升級可能重新引發對長期供應衝擊的擔憂，並推動油價重新升至每桶100美元上方。作為參考，布倫特原油在4月下旬曾觸及每桶126美元，較當前水平高出約40%。"

"這樣的結果很可能引發更高的市場波動性，削弱外匯套息交易的吸引力，並支撐美元重新走強。"

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• 英鎊/美元可能會朝其上升通道上邊界 1.3630 附近邁進。
• 14 日相對強弱指數在 55 附近，表明穩健的正向動能，但並未過度延伸。
• 該貨幣對正在測試 9 日指數移動均線 1.3426 處的近期支撐。

週二歐洲時段，英鎊/美元連續第四個交易日走弱，交投於 1.3430 附近。日線圖技術分析顯示，隨著該貨幣對仍處於上升通道內，當前整體偏向看漲。

由於現貨價格仍位於 9 日和 50 日指數移動均線（EMA）上方，英鎊/美元維持建設性的看漲傾向。較短期和較長期 EMA 均位於價格下方的排列，表明上升趨勢仍在支撐，而 14 日相對強弱指數（RSI）約為 55，顯示正向動能穩健，而非過度拉伸。

英鎊/美元可能升向上升通道上邊界 1.3630 附近，隨後是 5 月 1 日觸及的五個月高點 1.3658。若突破該水平，將進一步指向 1.3869，即 2021 年 9 月以來的最高水平，且該高點於 1 月 27 日觸及。

下行方面，英鎊/美元正在測試 9 日指數移動均線 1.3426 處的近期支撐，該位置與上升通道下邊界一致。進一步支撐位於 50 日指數移動均線 1.3386。若成功跌破這一中期均線，將暴露 6 月 24 日錄得的接近 8 個月低點 1.3140。

（本報導的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。）