外匯新聞

• 英鎊/美元橫盤整理，但在 1.3406 上方仍維持上行傾向。
• 突破 1.3558 將打開通往 1.3600 的路徑。
• 若跌破 1.3500，則有回撤至關鍵簡單移動平均線支撐的風險。

英鎊上漲約 0.29%，但仍在橫盤交易，未能在觸及 1.3506 的週內高點後明確突破 1.3500，目前已回落至 1.3490 區域。

英鎊/美元價格預測：技術前景

技術面顯示，英鎊/美元正在盤整，但在突破 1.3406 的 200 日簡單移動平均線（SMA）後，略微偏向上行。市場結構表明，一旦買方重新奪回 7 月 15 日的波段高點 1.3558，上升趨勢可能恢復，並為測試 1.3600 打開大門。

在這種情況下，英鎊/美元下一個關注區域將是 5 月 11 日的波段高點 1.3653，隨後是 1.3700。

反過來，如果英鎊/美元仍低於 1.3500，則需警惕回撤至 8 月 3 日的日內低點（LOD）1.3417。若跌破後者，將暴露 100 日和 200 日簡單移動平均線在 1.3406/05 的匯合支撐，隨後是位於 1.3365 的 50 日簡單移動平均線。

英鎊/美元價格圖表 – 日線

大華銀行（UOB）的 Quek Ser Leang 和 Lee Sue Ann 指出，美元/新加坡元小幅走強，在測試 1.2800 和 1.2840 後收於 1.2835。短期動能目前偏向溫和上行，不過預計 1.2850 的強阻力位將限制漲幅。從 1 至 3 週的時間框架來看，他們仍然認為存在下行風險，但強調需要明確跌破 1.2790 才能表明進一步走弱。

溫和上行，但下行風險仍存

"24小時觀點：在週三的價格走勢之後，我們昨天指出，"潛在基調已略有軟化。"我們表示美元"可能小幅走低，"但我們指出，"鑒於下行動能乏力，任何跌幅都不太可能觸及 1.2790。"隨後價格走勢並未如預期展開。美元一度跌至 1.2800，隨後升至 1.2840，最終收高 0.16%，報 1.2835。上行動能有所增強，儘管幅度不大。今天，美元可能繼續小幅走高，但根據當前動能，任何上漲都不太可能突破 1.2850 的強阻力位。下行方面，若跌破 1.2820，則表明當前上行壓力已經緩解。"

"1-3週觀點：自週一（08月03日，現匯價 1.2815）以來，我們一直維持相同觀點，當時我們強調，儘管近期強勁動能"表明進一步下行風險，但美元必須先跌破並守住 1.2790 這一重要支撐位下方，才可能出現進一步下跌。"儘管美元隨後測試了 1.2790，但未能在下行方面取得進一步進展。只要 1.2850（‘強阻力’水平不變）未被突破，我們將維持這一觀點，但美元明確跌破 1.2790 的可能性已經減弱。"

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• 墨西哥披索因疲弱非農就業數據打壓美聯儲加息預期而反彈。
• 在墨西哥央行按兵不動後，墨西哥通脹降至六年低點。
• 美元/墨西哥披索從 17.09 的低點反彈，但仍承受看跌壓力。

週五，墨西哥披索（MXN）受疲弱的美國就業報告提振，兌美元（USD）大幅上漲，因風險偏好改善，且市場猜測美聯儲（Fed）可能不會在 2026 年加息，美元遭到重挫。截至發稿時，美元/墨西哥披索報 17.18，較 17.09 的五個月低點進一步刷新低位。

隨著墨西哥通脹接近目標，美元/墨西哥披索下挫

墨西哥經濟日程顯示，國家統計局 INEGI 數據顯示，7 月通脹率從 3.37% 降至 3.12% 年率，創六年低點。剔除波動較大項目的核心通脹率為 3.95% 年率，略高於 3.94% 的預期。該報告發布前一天，墨西哥央行（Banxico）將利率維持在 6.50% 不變，同時暗示在可預見的未來，主要參考利率將保持穩定。

如果通脹繼續沿著下行軌跡運行，到 2026 年底，其水平可能會低於 Banxico 對 2026 年整體和核心通脹 3.5% 的預測。該央行預計通脹將在 2027 年第四季度收斂至 3% 的目標。

此前，美國 7 月非農就業人數減少 2.3 萬人，遠不及增加 8 萬人的預期。5 月和 6 月的數據合計下修 10.3 萬個就業崗位，低於此前水平。該數據支持美聯儲暫停加息，但失業率從 4.2% 降至 4.1%。

該報告削弱了美元。衡量美元兌其他六種貨幣強弱的美元指數（DXY）下跌 0.42%，至 99.54。

下週，墨西哥經濟日程將公布 6 月工業產出數據。在美國一側，投資者正關注消費者和生產者通脹數據的發布，隨後是初請失業金人數數據以及密歇根大學（UoM）消費者信心指數。

美元/墨西哥比索價格預測：技術前景

在日線圖上，美元/墨西哥比索報 17.1364，延續回落，並維持在目前位於 17.4061 附近的三條簡單移動平均線（SMA）聚集區下方，這強化了短期看跌傾向。該貨幣對也已跌回近期下行阻力趨勢線下方，其 17.4584 的突破點構成額外的上行阻力，而 14 日相對強弱指數（RSI）位於 32.4，徘徊在超賣區域上方不遠，暗示賣壓已延伸但尚未耗盡。

上行方面，初步阻力位見於 17.4061 附近的三重簡單移動均線（Triple SMA），隨後是 17.4584 的下行趨勢線參考位，除非動能明顯改善，否則進一步上漲可能在此受阻。下行方面，當前 17.1364 附近是眼下的直接爭奪區域，更深的下跌將為回落至此前結構性突破區域 15.6962 附近打開空間，而相對強弱指數（RSI）接近超賣水平表明，任何進一步下行最終都可能引發修正性反彈，而非目前持續性的反轉

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星展集團研究部的張偉亮指出，韓元（KRW）目前是表現最好的亞洲貨幣，受到強勁的半導體需求以及據報韓國、美國和日本之間的外匯干預協調支持。儘管韓國晶片股的股市波動較大，但實物存儲晶片需求和與人工智慧相關的半導體需求正在推動貿易條件繁榮，強化了星展繼續做空美元/韓元（USD/KRW）的偏好，因持續存在干預風險。

半導體繁榮與外匯支撐

"韓元（KRW）本週是表現最好的亞洲貨幣，受到強勁的半導體需求和干預風險提振。"

"儘管由於韓國半導體股價格回調導致股市波動，但存儲晶片的實物需求並未出現任何回調，並正推動存儲晶片價格創下新高。"

"與人工智慧相關的半導體需求正在為韓國經濟帶來巨大的貿易條件繁榮，而韓元（KRW）才剛剛開始從中受益。"

"有趣的是，據報韓國當局曾與美國和日本協調進行外匯市場干預，以提振韓元，不過其規模和影響力不及日元（JPY）干預。"

"在美國財政部推動下，進一步聯合干預的風險支持我們繼續做空美元/韓元（USD/KRW）的觀點。"

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• 歐元/美元維持在七週高位附近，疲軟的美國非農就業數據拖累美元。
• 看漲的 RSI 和 MACD 讀數表明，多頭仍占上風。
• 100 日簡單移動均線限制了即時漲幅，若突破則將暴露 200 日簡單移動均線。

週五，歐元/美元小幅走高，受美元（USD）走軟支撐，此前令人失望的美國非農就業報告（NFP）公布後，交易員下調了對美聯儲（Fed）加息的押注。截至發稿時，該貨幣對交投於 1.1562 附近，徘徊在七週高位附近。

不過，自上週以來，價格走勢一直被限制在窄幅區間內，100 日簡單移動均線（SMA）在該貨幣對於 7 月下旬自 1.1400 下方反彈後，限制了其即時上行嘗試。

儘管如此，短期前景仍然看漲，因為美聯儲利率預期的鴿派重定價，以及圍繞中東和平和霍爾木茲海峽重新開放的樂觀情緒，可能會繼續令美元承壓。歐元/美元的反彈面臨的下一個重大考驗將是下週公布的美國消費者物價指數（CPI）數據。

從技術面來看，日線圖顯示，1.1471 處的 50 日簡單移動均線提供即時支撐，其後是 1.1400 這一心理關口。

相對強弱指數（RSI）位於 63，指向看漲動能，而移動平均線趨同/背離（MACD）指標保持正值，這暗示只要價格維持在短期均線上方，多頭仍占優勢。

上行方面，即時阻力位於 1.1568 的 100 日簡單移動均線，其後是 1.1629 的 200 日簡單移動均線。若持續突破這些水平，將進一步上看 1.1700 和 1.1800 的水平阻力。

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• 黃金跳漲，疲軟的非農就業數據拖累收益率和美元走低。
• 7 月份非農 就業人數意外萎縮後，美聯儲加息概率下滑。
• 霍爾木茲海峽重新開放的希望令油價承壓，為金價提供支撐。

週五，黃金（XAU/USD）飆升，日內上漲逾 2.30%，週內漲幅超過 7%，此前美國就業數據喜憂參半，非農就業人數數據偏弱，而失業率保持穩定。截至記者發稿時，XAU/USD 交投於 4,340 美元，此前一度觸及 4,371 美元，為 6 月 17 日以來的最高水平。

受疲軟非農和美國收益率走低推動，XAU/USD 本週飆升逾 7%

美國就業數據令投資者失望，7 月非農就業人數顯示經濟減少了 2.3 萬個職位，遠不及新增 8 萬個職位的預期。5 月和 6 月的就業人數也被合計下修，勞動力市場減少了 10.3 萬人，低於此前公佈的數據。儘管該數據證明了美聯儲（Fed）不願通過加息來應對通脹是合理的，但失業率也小幅下降，從 4.2% 降至 4.1%。

該數據推動美國國債收益率和美元走低。美國 10 年期國債收益率下跌 2 個基點，至 4.687%，為金價提供支撐。

截至發稿時，衡量美元兌六種其他貨幣表現的美元指數（DXY）下跌 0.42%，至 99.54。

里士滿聯儲主席托馬斯-巴金表示，"就業數據與一個處於疲弱平衡狀態的行業非常一致。"他補充稱，該報告描繪的勞動力市場處於"低招聘、低裁員"的情景。

能源價格下跌打壓美聯儲加息押注

地緣政治繼續在金融市場中發揮作用，市場對霍爾木茲海峽可能重新開放轉為適度樂觀。美國總統唐納德-特朗普表示，他認為與伊朗的戰爭可能很快結束。

儘管如此，伊朗表示，與阿曼提出的協議據報將禁止美國和以色列船隻通過霍爾木茲海峽，但這只會建立一條臨時航運路線，並不等同於該水道的全面重新開放。

西德克薩斯中質原油（WTI），美國原油基準，日內持平於每桶 78 美元附近，但本週累計下跌近 9.9%。

掉期市場已計入美聯儲在 9 月會議上加息概率下降的預期。根據 Prime Terminal 數據，加息概率為 30%，低於一天前的 58%，而央行維持利率不變的概率為 70%。

交易員將關注週三公佈的美國 7 月消費者物價指數（CPI）數據。經濟學家預計，通脹年率將從 3.5% 小幅降至 3.4%，核心 CPI 年率也將從 2.6% 降至 2.5%。

週四將公佈生產者物價指數（PPI），這是美聯儲偏好的通脹指標——核心個人消費支出（PCE）物價指數——的重要輸入數據。

XAU/USD 技術分析：黃金挑戰 100 日均線，多頭目標指向 200 日均線

金價似乎有望轉為看漲，因為這一貴金屬已突破 4,152 美元的 50 日簡單移動平均線（SMA），並正朝著挑戰 4,390 美元的 100 日均線邁進。相對強弱指數（RSI）顯示動能已轉為看漲。話雖如此，阻力最小的路徑仍然是上行。

下一個關注區域將是 4,390 美元的 200 日均線。如果突破，下一關鍵阻力位在 4,450 美元，隨後是 4,500 美元關口。

下行方面，金價的首個支撐位是 7 月 6 日高點，目前已轉為 4,202 美元的支撐位。如果該水平被跌破，下一目標將是 4,152 美元的 50 日均線和 4,100 美元。再往下，8 月 3 日日低 4,019 美元將構成進一步支撐。

渣打銀行的 Aldian Taloputra 指出，印尼第二季度 GDP 同比增長 5.3%，較 5.6% 放緩，但仍高於市場預期。強於預期的上半年數據促使該行將其 2026 年 GDP 預測上調至 5.3%。不過，正式部門就業復甦疲弱以及私營部門投資謹慎表明，經濟增長仍將保持溫和，政府項目和家庭消費將抵消疲弱的外部需求。

增長超預期，但逆風仍存

"印尼第二季度 GDP 同比增長放緩至 5.3%，低於第一季度的 5.6%，但仍高於市場預期的 5.1%。隨著開齋節支出和收穫季等一次性因素消退，經濟放緩本在預期之中，但第二季度 GDP 增速仍快於 2025 年。"

"鑑於上半年增長強於預期，我們將 2026 年 GDP 增長預測從 5.2% 上調至 5.3%。我們維持觀點不變，認為在正式部門就業復甦疲弱以及私營部門投資仍然謹慎的背景下，增長將保持溫和，下半年平均增速為 5.2%。"

"儘管就業持續增加——失業率從 2025 年 11 月的 4.74% 降至 5 月的 4.65%——但通常提供更好收入保障的正式部門職位占總就業的比重，從同期的 42.3% 降至 40.7%。"

"我們認為，政府重點項目（包括免費餐食、村級合作社、社會支出和基礎設施）以及仍相對健康的家庭消費將支撐短期增長。"

"這應有助於抵消疲弱的外部需求以及仍然謹慎的私營部門活動。"

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• 道瓊斯工業平均指數（DJIA）交投於 54,000 附近，較本週紀錄高點低約 800 點。
• 7 月非農就業人數減少 23K，低於 80K 的市場共識，少了 103K。
• 12 月當前區間延續的概率為零。

美國勞動力市場在 7 月收縮，道瓊斯工業平均指數隨即上漲約 65 點，漲幅 0.1%，午後交投於 54,000 附近。GMT 時間 12:30 公布數據後的幾分鐘內，指數一度觸及略高於 54,100 的時段高點，此後再未被突破。這就是非農就業收縮後股市的全部反應。

偽裝成轉向的推遲

利率期貨確實對這一數據作出了反應，而且只朝一個方向移動，那就是外移。9 月 16 日會議目前有 44.1% 的概率加息 25 個基點，而維持不變的概率為 55.9%，低於一週前的 59.2%。10 月 28 日的這一概率在同一時間段內從 88.0% 降至 68.5%。

沒有變化的是終點。到 12 月 9 日，當前 3.50% 至 3.75% 的區間延續概率為零，這意味著到年底加息 25 個基點仍已被完全計價，與勞動力市場崩壞前完全一樣。唯一真正的受害者是第二次加息，12 月尾部概率從 31.3% 減半至 14.4%。日程表變了，政策路徑沒有變。

長端收益率下跌以示慶祝

債券市場按期限將這份報告清晰分開。兩年期國債只交易未來兩次會議，不考慮更遠期限，因此上漲超過 4 個基點，收益率降至 4.204%，為 7 月 17 日以來最低。30 年期國債的變動不到 1 個基點，至 5.208%。

這與一週前創下 2007 年以來最高水平的 30 年期收益率相同，而美國非農就業的直接收縮對其幾乎沒有影響。10 年期國債收益率僅回落不到 1 個基點，至 4.651%。收益率曲線趨陡，是因為短端相信美聯儲正在等待，而長端並不認為這種等待會改變 30 年期限資金的價格。

四項改善中有三項是減法

失業率從 4.2% 降至 4.1%，低於持平的市場共識，但之所以下降，是因為勞動力參與率滑落至 61.4%，為 5 年多來最低。更廣泛的 U6 失業率根本沒有改善，仍維持在 7.9%。失業率下降如果是因為人們停止找工作，那並不是勞動力市場在修復自身。

工資增長同比放緩至 3.2%，低於預期的 3.5%，前值被下修至 3.4%，6 月非農就業人數也從最初公布的 57K 下修至 20K。裁員公告接近兩年低點，這才是值得關注的信號：這是一場招聘凍結，而不是裁員潮。凍結的市場比破裂的市場需要更長時間才能解凍。

紀錄先於原因出現

本週早些時候，該指數創下接近 54,750 的紀錄高點，並有望連續第二週上漲，漲幅接近 1,500 點，約 3%。這波上漲幾乎沒有任何一部分是勞動力市場交易推動的，因為直到週五早晨才有勞動力市場數據公布。它押注的是霍爾木茲海峽重新開放。

支撐這些紀錄的重新開放交易仍然只是預測，而非事實。德黑蘭和馬斯喀特正接近一項過境框架，伊朗官員承認該框架本身不會重新開放這條水道，德黑蘭否認與華盛頓直接談判，而週二僅有 8 艘船隻穿越霍爾木茲海峽，而戰前每天約有 100 艘。接近 78.00 美元的原油價格正在計入航運數據尚未兌現的結果。

兩份數據將決定這裡與 9 月之間的走向

由於 8 月沒有會議，9 月 16 日的決議還要消化一份非農就業報告和週三的消費者物價指數（CPI），此前週五 14:00 GMT 的講話使日程評分為中性。預計整體通膨月率為 0.1%，高於 6 月的 -0.4%，年率將從 3.5% 放緩至 3.4%，而核心通膨預計月率為 0.2%，年率為 2.5%。

生產者物價指數（PPI）將於週四公布，預計月率為 0.1%，前值為 -0.3%；週五還將公布零售銷售以及密西根消費者信心指數，預計該指數將從 55.2 降至 54。該調查中隱含的通膨預期——一年後為 4.2%，五年後為 3.3%——將決定 9 月份的抉擇是否會再次變成加息。週五的非農就業報告對此毫無影響。

水平與偏向

阻力位：略高於 54,100 的時段高點是第一道阻力，午後反彈止步於此。其上方，接近 54,750 的紀錄高點是剩下的唯一結構，而 54,000 更像是指數圍繞其波動的關口，而非真正突破的水平。

支撐位：53,800 區域同時守住了隔夜低點和現金開盤時的拋售底部，這使其成為本交易時段真正測試過的唯一水平。其下方，走勢將迅速稀薄至 53,500 區域，而在接近 52,000 的 50 日指數移動平均線（EMA）之前，沒有任何結構性支撐。

偏向：只要 53,800 區域守住，整體仍偏多，目標指向接近 54,750 的紀錄高點，而日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近 50，意味著雙向空間都還存在。若日線收盤跌破 53,800，則將打開 53,500 區域，並使本週紀錄高點演變為假突破。

道瓊斯日線圖

• 紐元/美元在遠弱於預期的美國就業報告後上漲。
• 對前期非農就業人數的大幅下修強化了市場對更為寬鬆的美聯儲的預期。
• 新西蘭央行的鷹派立場繼續為紐元提供支撐。

週五撰寫本文時，紐元/美元交投於0.5890附近，日內上漲0.36%。在遠弱於預期的美國就業報告公布後，美元（USD）大幅下跌，推動該貨幣對走高，而新西蘭央行（RBNZ）的鷹派立場繼續為新西蘭元（NZD）提供支撐。

美國勞工統計局（BLS）公布的數據顯示，美國 7 月份非農就業人數（NFP）減少 2.3 萬人，而市場預期為增加 8 萬人。前幾個月的數據也被大幅下修，其中 6 月份非農就業人數從 5.7 萬人下修至 2 萬人，5 月份從 12.9 萬人下修至 6.3 萬人，合計下修 10.3 萬人。

失業率從 4.2% 小幅降至 4.1%，而年化平均時薪增長從修正後的 3.4% 放緩至 3.2%，進一步印證美國勞動力市場正逐步降溫。

隨著投資者下調對美聯儲（Fed）進一步收緊貨幣政策的預期，美元大幅走弱。根據芝商所美聯儲觀察工具（CME FedWatch Tool），9 月份加息 25 個基點的概率已降至 42%，低於一天前的 55% 和一週前的 67%。

不過，里士滿聯儲主席托馬斯-巴金（Thomas Barkin）的評論幫助緩和了對該報告最悲觀的解讀。巴金表示，最新就業數據反映的是一個招聘和裁員都較少的勞動力市場，而非明顯惡化，同時指出企業盈利依然強勁。

與此同時，紐約聯儲消費者預期調查顯示，1 年期通脹預期在 7 月份從 6 月份的 3.7% 降至 3.6%，而 3 年期和 5 年期預期保持不變。該調查進一步強化了通脹壓力正繼續逐步緩和的觀點，並給美元帶來進一步壓力。

紐元也繼續受益於新西蘭聯儲（RBNZ）的鷹派傾向，央行的貨幣政策立場為紐元兌整體走弱的美元提供了額外支撐。

NZD/USD 技術分析

在一小時圖上，NZD/USD 交投於 0.5890，在重新站上下降趨勢阻力線後，短期維持建設性的看漲偏向，該阻力線目前在 0.5884 附近提供支撐。該貨幣對位於 100 週期和 200 週期移動平均線之上，分別位於 0.5876 和 0.5854，這共同表明潛在趨勢結構正在改善。動能支持上行偏向，相對強弱指數（RSI）徘徊在 61 附近，顯示出穩固的看漲壓力，但仍未進入超買區域。

下行方面，初步支撐位於重新站上的趨勢線區域 0.5884 附近，其後是 100 週期移動平均線 0.5876，以及更穩固的水平支撐 0.5860，而 200 週期移動平均線 0.5854 則標誌著更深層的結構性緩衝。上行方面，下一個關鍵障礙出現在 0.5909 的水平阻力位，若能明確收於該阻力位上方，可能為反彈延續打開空間；若未能做到，則可能引發向附近支撐簇的修正性回調。

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加拿大皇家銀行（RBC）的 Nathan Janzen 報告稱，加拿大勞動力市場在 7 月份走強，新增就業 7.5 萬個，此前 5 月和 6 月也錄得強勁增長，失業率降至 6.4%。儘管 2026 年平均就業增長溫和，但改善的狀況正與人口增長放緩、退休人數上升、能源價格回落，以及持續但可控的美國關稅風險同時出現。

勞動力數據穩健但仍然溫和

"加拿大的勞動力市場在 7 月份進一步顯現改善跡象，就業人數增加 7.5 萬個，在 5 月和 6 月合計增加 10.6 萬個的基礎上繼續走強，失業率則小幅降至兩年來的最低水平（6.4%）。"

"這仍意味著，2026 年迄今的月均就業增長在經歷年初疲弱開局後，僅為歷史上較為溫和的每月 1 萬個。"

"失業率是衡量人均勞動力市場狀況的更好指標，而 7 月份的小幅下降使該比率較一年前低了 0.5%。"

"但儘管美國關稅不確定性仍然顯著、能源價格更高，勞動力市場仍在改善。"

"我們繼續預計，失業率將在今年下半年進一步小幅走低。"

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