外匯新聞

加拿大豐業銀行策略師肖恩-奧斯本和埃里克-特羅雷特指出，日元（JPY）對美元（USD）僅略微走弱，但在G10貨幣交叉盤中表現優異，反映出市場對潛在官方干預的謹慎態度。行長上田的鷹派言論，將當前狀況描述為寬鬆，支持緊縮預期。對於美元/日元，該行強調162以上的關鍵阻力位以及圍繞即將公布的東京消費者價格指數（CPI）數據的160短期支撐位。

日元韌性及美元/日元關鍵水平

"日元對美元僅小幅下跌，同時在所有G10貨幣交叉盤中表現優異。"

"這種韌性值得關注，很可能反映了市場參與者對官方貨幣管理（干預、價格檢查）持續存在的擔憂。"

"最新數據發布僅限於符合預期的5月生產者價格指數（PPI）同比3.3%，下一個重要數據點將是定於週四美國東部時間晚上7:30（當地時間週五）公布的東京CPI。"

"日本央行行長上田的隔夜評論偏鷹派，傾向於進一步緊縮，同時將當前金融狀況描述為‘寬鬆’。"

"對於美元/日元，我們注意到162以上阻力的重要性，並看到160的短期支撐。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

渣打銀行的Saabir Salad強調，受益於強勢的匈牙利福林（HUF）和政府措施，通脹保持低迷，這使得匈牙利國家銀行（NBH）轉向更鴿派的立場。Salad下調了2026年和2027年的消費者價格指數（CPI）預測，並指出NBH的預測低於目標，但仍看到通脹上行風險，如果實現，可能會放緩寬鬆步伐。

CPI保持低迷但上行風險依然存在

"儘管能源價格衝擊存在，通脹仍保持低迷，得益於強勢的HUF和政府措施，包括燃料價格上限。"

"5月整體CPI同比為1.8%，低於我們2.2%的預測以及NBH 3% +/-1個百分點目標區間的下限。"

"鑒於此，我們將2026年通脹預測下調至2.2%（此前為3.9%，仍高於央行預測），2027年預測下調至2.5%（此前為3.4%）。"

"儘管央行評估通脹風險為平衡，但鑒於匈牙利對地緣政治不穩定的脆弱性，我們仍認為風險偏向上行。"

"如果通脹高於我們預期，寬鬆步伐可能會放緩。"

（本文借助人工智能工具生成，並由編輯審核。）

• 英鎊/日元承壓，因英國首相基爾·斯塔默辭職後英鎊走弱。
• 英國政治不確定性拖累英鎊，市場關注7月9日開始的工黨領導人提名。
• 疲弱的英國採購經理人指數（PMI）數據增加下行壓力，綜合PMI維持在49.4的收縮區間，服務業PMI降至48.7。

週三，英鎊/日元在213.00水平附近承壓，因英國首相基爾·斯塔默宣布辭去工黨領袖及首相職務後，英鎊走弱。這一政治衝擊增加了英國前景的不確定性，工黨領導人提名預計將於7月9日開始。

隨著投資者評估領導層過渡的風險，英鎊失去部分漲幅，而此時英國經濟已顯現疲軟跡象。市場可能關注下一任工黨領導人是否會在財政政策、借貸計劃或經濟優先事項上發出重大轉變信號，政治不確定性可能在短期內使英鎊承壓。

標普全球英國綜合採購經理人指數（PMI）從5月的49.7降至6月的49.4，連續第二個月低於50.0的榮枯線。服務業PMI從49.3降至48.7，創41個月新低，而英國製造業產出快報指數則從52.2升至53.6。

短期技術分析：

在4小時圖上，英鎊/日元交投於213.02，維持短期看跌格局，價格位於20週期簡單移動均線（SMA）213.45和100週期SMA 214.31之下。此形態表明，價格在這些均線下方時反彈可能受限，相對強弱指數（RSI）徘徊在41附近，暗示看漲動能有限，而非明顯超賣。

上方阻力初步位於213.25，隨後是213.45附近的匯聚區，該處水平阻力與20週期SMA重合，若反彈進一步延伸，100週期SMA 214.31將構成更強阻力。下方初步支撐見於212.77，低位水平支撐在212.54，若跌破該位，將強化整體看跌偏向，可能引發更深跌勢。

（本技術分析借助人工智慧工具完成。）

BNY的Geoff Yu指出，IMM交易量集中在商品貨幣上，澳元、紐元和挪威克朗在近期調整中領先。挪威克朗和加元因對油價敏感及挪威央行適度加息預期而出現資金流出，而紐元和澳元自5月以來表現不佳。BNY認為非能源商品貨幣有望表現優於大盤，但在美元強勢持續的情況下，更偏好相對價值交易。

商品貨幣引領IMM頭寸調整

"以淨流量得分和交易量綜合衡量，最大調整發生在與商品相關的貨幣上。澳元、紐元和挪威克朗是交易最活躍的貨幣，而挪威克朗、加元、紐元和澳元均位列G10貨幣流量規模前五。結合近期現貨表現，資金流向顯示出圍繞能源和商品前景的明確估值主題。"

"挪威克朗和加元的資金流出不足為奇。兩種貨幣對油價高度敏感，持久停火的前景促使其估值有所回調。挪威克朗尤其脆弱，作為持倉過度的G10貨幣，同時市場對挪威央行進一步加息的預期依然有限。"

"相比之下，紐元和澳元自5月初以來表現不佳。上升的投入成本削弱了改善貿易條件的理由，而中國經濟增長疲軟也未能提供支撐。美國利率預期相較於反向貨幣歷來對估值影響較大，但IMM頭寸顯示大部分調整已基本完成。"

"我們認同非能源商品貨幣短期內可能表現優於大盤的觀點，但當前風險回報偏好相對價值頭寸，同時美元主導地位仍將持續。"

"例如，歐元整體上已重新進入持倉過度區域，強勁的淨流入在高交易量的推動下被放大。美元淨流量總體保持中性，表明該貨幣被同等用作融資和套息工具，這與當前市場狀況相符。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

• 周三白銀下跌4.62%，至58.75美元，創今年最低水平。
• 市場加大了對美聯儲今年晚些時候加息的押注，支撐美元走強。
• 投資者在美國PCE價格指數公布前保持謹慎，該指數是貨幣政策預期的關鍵指標。

白銀（XAG/USD）周三延續調整，撰寫時交易於58.75美元左右，當日下跌4.62%，此前觸及自2025年12月以來的新低。隨著美國更為緊縮的貨幣政策預期持續支撐美元（USD），白銀承受顯著壓力。

白銀的最新下跌發生在利率預期被激進重新定價的背景下。美聯儲（Fed）在最新會議上釋放了明顯鷹派信號，激發了市場對未來幾個月借貸成本可能進一步上升的猜測。根據CME FedWatch工具，投資者現在高度看好年底前加息的可能性。

這一背景繼續支撐美元走強，美元的強勢對以美元計價的貴金屬構成壓力。美元走強使白銀對國際買家而言更為昂貴，而更高的利率降低了白銀等無收益資產的吸引力。

隨著投資者調整預期以應對持續的通脹風險，美國國債收益率也有所上升。對高企的能源成本和美國經濟韌性的擔憂，削弱了市場對近期寬鬆週期的期待。

市場關注點現轉向周四公布的個人消費支出（PCE）價格指數。若通脹數據強於預期，可能強化進一步貨幣緊縮的預期，增加对白銀的下行壓力。相反，較軟的通脹數據或為貴金屬提供一定緩解，幫助價格在近期拋售後企穩。

歐洲央行（ECB）執行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾週三表示，從目前的角度來看，需要進一步加息以將通脹率拉回央行2%的目標。

主要觀點：

從今天的視角來看，需要更多加息才能達到2%。

停火並不意味著歐洲央行可以放鬆警惕。

歐洲央行的利率尚未達到限制性水平。

戰爭、通脹和經濟增長將決定未來加息的時機和幅度。

經濟表現出相對的韌性。

施納貝爾指出更多加息，歐元韌性使歐洲央行保持主動

FXS 演講追蹤得分為8.6，較歷史平均7.1明顯偏鷹派，強調"需要更多加息"以及當前歐洲央行利率"尚未限制性"。她堅持認為停火不會降低警惕，並強調通脹風險持續存在，這支持了市場對進一步收緊政策的預期，整體上對歐元構成支撐。

透過強調戰爭、通脹和經濟增長將決定加息的時機和幅度，施納貝爾為比之前預期更長時間和更高利率路徑留出了空間。她提及經濟的"相對韌性"進一步證明了加息的合理性，強化了鷹派偏向，這有助於支撐歐元的回調並限制其短期下行空間。

• 美元/加元攀升至2025年4月以來的最高水平，因美元走強和油價走弱對加元形成壓力。
• 鷹派的美聯儲預期與加拿大央行的穩健政策立場形成對比。
• 技術面上，美元/加元保持堅定看漲，儘管超買的相對強弱指數（RSI）顯示上漲可能已趨於過度。

週三，美元/加元攀升至2025年4月以來的新高，加元（CAD）面臨美元（USD）走強和油價走弱的雙重打擊。

撰寫時，該貨幣對交投於1.4235附近。與此同時，美元指數（DXY）追蹤美元對六種主要貨幣的價值，交投於101.64左右，為2025年5月以來的水平。

美元受到市場對美聯儲（Fed）今年晚些時候可能加息預期上升的支撐，此前主席凱文·沃什（Kevin Warsh）在上週的貨幣政策會議上釋放鷹派信號。沃什重申央行致力於恢復價格穩定，將通脹率拉回2%的目標。

鷹派的美聯儲前景與加拿大央行（BoC）的穩健政策立場形成分歧，表明美元/加元短期內可能繼續獲得支撐。

與此同時，隨著上週達成的60天諒解備忘錄推動霍爾木茲海峽逐步重新開放，油價幾乎回吐了因美伊戰爭引發的全部漲幅。西得克薩斯中質油（WTI）交投於70.35美元左右，為3月初以來的最低水平。

油價下跌加大了對與商品掛鉤的加元的壓力，考慮到加拿大作為主要原油出口國的地位。

技術分析：

在日線圖上，美元/加元延續強勁的看漲階段，且穩健站上聚集在1.3769至1.3830之間的50日、100日和200日簡單移動均線（SMA）。

移動平均收斂背離（MACD）柱狀圖保持正值且處於高位，暗示上漲動能仍在，但相對強弱指數（RSI）達到88，顯示極度超買，表明儘管整體趨勢仍具建設性，漲勢可能面臨調整回調的風險。

下方初步支撐位於1.4110，隨後是1.4000水平，之後是1.3830至1.3770的長期SMA區間。

上方即時阻力位於1.4300，若能明確突破該阻力，將為進一步上漲打開空間；若未能突破，則增加盤整或向上述支撐回調的風險。

（本報導的技術分析借助人工智慧工具完成。）

• 道瓊斯工業平均指數（DJIA）週三收盤接近歷史高點，漲幅約為1%，得益於下午的強勁反彈。
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• 週四的核心個人消費支出（PCE）數據發布是本週的主要催化劑，也是對當前走勢的最大威脅。

道瓊斯工業平均指數（DJIA）週三再次衝擊新高，但其上漲方式值得仔細觀察。該指數上漲約1%，收於52,200點附近，略低於約52,300點的歷史高點。這一漲幅並非來自盈利或增長的意外，而是受原油價格下跌和債券市場認為收益率已達極限的影響。

原油價格下跌和收益率走軟推動上漲

下午的走勢幾乎與原油價格同步。兩大主要基準油價當日均下跌約4%，由於《凡爾賽和平框架》帶來的地緣政治風險溢價逐漸消退，能源板塊承壓。儘管執行談判陷入停滯，黎巴嫩的衝突未停止，這種平靜仍顯脆弱；市場卻將其視為持久。

油價走低直接助力通脹回落的預期，進而拉低了國債收益率，10年期國債收益率跌破4.5%。這一組合特別利好道指。道指在工業、金融和高股息板塊的權重較大，這些板塊對資金成本的敏感度遠高於以科技股為主的指數，因此較低的收益率環境幾乎是為該指數量身定制的。

道指缺乏晶片板塊的敞口反而成為優勢

此外，道指本週避開了科技股的劇烈波動。週二納斯達克遭遇的半導體股拋售幾乎未波及晶片敞口較少的道指，週三從過度拉伸的科技股中資金流出，轉而流入道指的價值和週期性板塊。

隨著谷歌母公司Alphabet取代Verizon加入道指，這一優勢將逐漸縮小。此次更替使道指的科技板塊比重大幅增加。目前來看，這一變化帶來利好，因為Alphabet因該消息股價上漲。

動能強勁但已過度

盤中圖顯示典型的反轉走勢：指數在下午早些時候觸及約51,550點的低點，五分鐘隨機相對強弱指數（Stoch RSI）處於個位數低位，接近極度超賣水平，隨後大幅反彈約700點至收盤。該指標現已升至約88，處於超買區。

日線圖則顯示更健康的走勢。日線Stoch RSI約為55並呈上升趨勢，表明趨勢尚未耗盡，價格遠高於50日指數移動均線（EMA）附近的50,300點。趨勢結構明確向上，需謹慎的是最新上漲的速度，而非方向。

核心PCE是唯一關鍵數據

所有這些都將迎來週四GMT12:30發布的核心個人消費支出（PCE）價格指數。市場普遍預期環比上漲0.3%，同比上漲3.4%，均比前值高出0.1個百分點，這令人尷尬。週三市場因油價走低而慶祝通脹回落，但美聯儲（Fed）偏好的通脹指標預計將顯示核心價格加速上漲，而非放緩。

整體PCE數據也指向同樣方向，年率預計接近4%，該數據與第一季度最終國內生產總值（GDP）、耐用品訂單和失業救濟申請數據一同在GMT12:30發布，屆時美聯儲官員也將發表講話。鑑於美聯儲已將利率維持在3.75%並在6月轉向更鷹派立場，核心PCE數據偏熱將令鴿派無計可施，可能打破基於相反假設的反彈。

阻力位：近期阻力位為歷史高點區域，週三高點約52,250點，歷史高點約52,300點就在上方。日線收盤突破該區間將打開上漲空間，下一个整數關口目標為52,500點。

關注水平

支撐位：首個支撐位在52,000點，為下午突破時清除的水平，也是逢低買盤最可能介入的位置。下方為週三低點約51,550點，是本輪上漲的起點；若跌破該點，表明反彈已真正停滯，而非暫時休整。

偏向：看漲。趨勢、動能和宏觀利好均指向同一方向，回調至52,000點視為買入機會而非反轉。唯一可能改變觀點的是週四的核心PCE數據：若數據偏熱且收盤回落至51,550點以下，將是借來的利好被收回的信號。

道瓊斯日線圖

三菱日聯金融集團（MUFG）的Lloyd Chan指出，自6月聯邦公開市場委員會（FOMC）以來，隨著美國收益率上升及美馬利率差擴大，馬來西亞林吉特表現不佳。儘管該行對林吉特的中期建設性看法依然保持，但由於國內基本面保持穩健而美國利率動態占主導地位，現階段對林吉特持短期看跌偏向。

林吉特受美國利率動態壓力

"對於林吉特，我們此前基於與美國利率差縮小以及製造業和電子出口韌性的建設性觀點，在中期內依然有效。"

"近期的疲軟反映出市場更多關注美國利率動態，而非國內基本面的惡化。"

"在此背景下，受控的通脹和持續的燃料補貼降低了馬來西亞國家銀行收緊政策的緊迫性，隨著美馬利率差擴大，林吉特面臨更大壓力。"

"這支撐了林吉特的短期看跌偏向，儘管我們預計一旦美國利率壓力緩解，宏觀基本面將重新發揮作用。"

（本文借助人工智慧工具生成，並由編輯審核。）