外匯新聞

加拿大豐業銀行（Scotiabank）策略師肖恩-奧斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奧雷（Eric Theoret）觀察到，英鎊（GBP）正在其一個月和多個月區間的頂部附近盤整漲幅，價格走勢與不斷減弱的下行風險逆轉密切相關。英國（UK）政治風險認知的改善以及略微更具建設性的收益率利差為英鎊/美元提供支撐，而技術面顯示阻力位在 1.3600–1.36s 附近，支撐位在 1.34s 中下方。

英鎊在近期高點附近盤整

"英鎊走勢平靜，正在其局部（一個月）和中期（多個月）區間的上端附近盤整近期漲幅。"

"價格走勢繼續由市場情緒驅動，我們注意到英鎊與風險逆轉的緊密相關性，而風險逆轉對下行波動的保護溢價持續減弱。"

"這一反彈很重要，反映出市場對英國（尤其是政治）風險的整體評估有所改善，並為英鎊短期內進一步走強提供了空間。"

"在週四公佈第三季度 GDP（第二次估算）以及 6 月份貿易和工業生產數據之前，日程表上的數據較少。收益率利差對英鎊也略顯更具建設性，在 7 月中下旬小幅回調後顯示出重新回升的跡象。"

"看漲——整體技術面仍然具有建設性，因為英鎊正回升至 7 月中旬高點附近的 1.35s 中段，以及自 2 月中旬以來區間的上端。"

"我們注意到，1.3600 附近以及 5 月高點所在的 1.36s 中段附近，可能會出現額外的短期阻力。我們認為支撐位在 1.34s 中下方，並預計短期內將在 1.3450 和 1.3550 之間區間震盪。"

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以下是您需要了解的 7 月 12 日星期三要點：

美國美元指數（DXY）在100.00價格區間下方附近交投變化不大，市場正等待預計於週三公佈的美國（US）7月消費者物價指數（CPI）。投資者預計該報告的年率讀數將低於6月讀數，這將削弱市場對美聯儲（Fed）加息的押注，並對美元構成壓力。週二華爾街收跌，拖累美元走低。

另一方面，伊朗安全負責人穆赫辛·雷扎伊（Mohsen Rezai）要求美國滿足伊朗結束戰爭的全部條件，解凍被封鎖的伊朗資金和資產，並賠償中東衝突造成的全部損失。

歐元/美元日內基本持平於1.1540附近，市場正等待7月德國消費者物價調和指數（HICP）。

美元/日元在干預引發的跌幅逐漸消退後，持平於159.00下方區間低端附近。本週沒有值得關注的日本數據。

澳元/美元在澳大利亞儲備銀行（RBA）週二亞洲時段將利率維持在4.35%不變後，於0.7060水平附近表現平淡。

由於加拿大元（CAD）在油價走高的背景下走強，美元/加元跌至兩個月低點。

在美國與伊朗衝突凍結之際，金價在每金衡盎司4,400美元附近、兩個月高點下方走低。

由於霍爾木茲海峽仍處於關閉狀態，西德克薩斯中質原油（WTI）價格小幅上漲至每桶83.30美元。

德國商業銀行（Commerzbank）的能源團隊指出，市場對美國與伊朗達成重新開放荷姆茲海峽協議的希望正在減弱，推動布倫特原油逼近 90 美元，柴油油品價格升至接近每噸 1,350 美元。沙烏地阿拉伯、俄羅斯、利比亞煉油廠遭遇無人機襲擊，以及柴油供應緊張，進一步抬升了風險溢價。該分析強調，儘管歐洲柴油市場並未直接受到衝擊，但全球供應正變得更加緊張。

衝突驅動原油和柴油上漲

"市場對美國與伊朗在近期達成新協議並重新開放荷姆茲海峽的希望正在減弱：在伊朗於週末提出重新開放海峽的條件——其中包括賠償要求——之後，美國總統特朗普提出了新的要求，要求為衝突受害者支付賠償金。"

"因此，布倫特原油價格上漲了 5%，今晨自 7 月底以來首次接近每桶 90 美元。"

"柴油油品價格上漲得更為猛烈：其漲幅接近 10%，並自 4 月底以來首次交易於略低於每噸 1,350 美元。"

"柴油裂解價差已重新升至每桶 70 美元上方。煉油廠停產的報導正在加劇這一局勢。"

"儘管歐洲市場並未直接受到影響，但這正在使全球柴油供應更加緊張。"

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• WTI 原油保持堅挺，霍爾木茲海峽的不確定性令供應擔憂持續存在。
• 由於 WTI 維持在 21 日和 50 日簡單移動均線（SMA）上方，技術前景仍具建設性。
• RSI 略偏看漲，而 100 日 SMA 則是值得關注的關鍵阻力位。

週二，西德克薩斯中質原油（WTI）在雙向價格波動後小幅走高，原因是來自中東的消息令能源市場保持波動。截至撰寫本文時，WTI 交投於 82.13 美元附近，本週迄今上漲超過 7%。

此前，卡達表示，伊朗與阿曼就重新開放霍爾木茲海峽的談判已進入高級階段，油價一度承壓。巴基斯坦國防部長 Khawaja Asif 也對彭博社表示，美國和伊朗接近達成"某種安排"。

不過，由於短期內恢復經霍爾木茲海峽航運的可能性不大，油價重新站穩腳跟。伊朗表示，除非美國解除制裁、釋放被凍結的伊朗資產、結束軍事威脅、解除海上封鎖並支付戰爭賠款，否則該水道將繼續關閉。為強化德黑蘭的立場，伊朗最高領袖顧問 Mohammad Mokhber 在 X 上寫道，在該國條件得到滿足之前，霍爾木茲海峽將保持關閉。

在此背景下，地緣政治風險溢價仍嵌入油價之中，而技術面也偏向看漲。

技術分析

從日線圖來看，WTI 原油維持建設性的短期偏向，因為其略高於 21 日簡單移動均線（SMA）81 美元，並穩穩高於 50 日 SMA 78 美元。

相對強弱指數（RSI）位於 53.49，處於中性區域但略帶看漲傾向，而移動平均收斂/發散指標（MACD）略為負值，但接近零軸，暗示下行動能正在減弱，而非賣壓根深蒂固。

下行方面，21 日 SMA 81.33 美元提供即時支撐，其後是 50 日 SMA 78.79 美元。若進一步回調，將暴露 73.50 美元和 67.50 美元的水平支撐位。

上行方面，初步阻力位於 100 日 SMA 86.82 美元。若能持續突破該水平，可能為進一步上漲打開空間，並強化看漲偏向。

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• DXY 交投於 99.80 附近，連續第七個交易日守在 99.50 附近的 200 日 EMA 上方。
• 期貨價格顯示，截至 2027 年 7 月之前的任何會議，美聯儲都不會降息。
• 市場共識顯示，核心 PPI 年率為 4.2%，而核心 CPI 為 2.5%。

週二對美元指數來說幾乎沒有什麼可看之處。該指數交投於 99.80 附近，波動區間不足 0.2 點，這是自 7 月最後幾天以來一直維持在 99.50 附近的 200 日指數移動平均線（EMA）與 100.00 關口之間盤整區間中最窄的一根K線。當天公布了兩項數據，但都沒有傳遞出明確信號，4 週平均私人部門招聘放緩至 8.25K，前值為 11K，成屋銷售環比下降 1.7%。

一場只能以一種方式打破平衡的擲硬幣

期貨市場將 9 月 16 日會議維持利率不變的概率定為 50.1%，降息 25 個基點的概率為 49.9%，這是今年最平的讀數，也是連續第二個交易日勢均力敵。週二的行情不會改變這一點。前次會議背後分布形態的重要性遠高於前次會議本身。

為降息定價的那一欄在從 9 月到 2027 年 7 月的連續八次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議中讀數均為 0.0%，直到 2027 年 9 月才首次出現 0.5% 的任何可稱之為有意義的數值。在同一段時間內，最可能的結果在春季前後上移了 25 個基點。週三疲軟的消費者物價指數（CPI）數據可以推遲加息，但無法為美元買來一次降息，因為曲線中根本沒有可供買入的降息。

生產者數據必須彌合的缺口

市場共識顯示，7 月 CPI 年率從 3.5% 放緩至 3.4%，核心 CPI 從 2.6% 放緩至 2.5%，這就是週三 GMT 時間 12:30 市場將交易的通膨放緩主線。週四同一時間公布的生產者價格指數（PPI）共識則講述了不同的故事：總體 PPI 年率為 4.9%，核心 PPI 為 4.2%，大約比同月消費者價格指標高出 1.5 個百分點。

這一差距正是戰爭溢價和關稅傳導鏈所在之處，而第二季度生產率帳目則顯示了誰在吸收這部分成本。單位勞動成本年化增長 1.3%，而增加值產出平減指數為 7.0%，勞動份額則降至自 1947 年該系列開始以來的最低水平。到目前為止，利潤率承受了衝擊，而生產者價格正是用來反映這一情況是否仍在持續的系列數據。

兩位地區聯儲主席將於週四發表講話，一位在 GMT 時間 12:15，另一位在 12:40，時間上與數據公布相互銜接。較早發言的那位在 7 月會議上投票反對維持利率不變，主張加息 25 個基點，並在週一表示，可能需要不止一次加息，而且 3.50% 至 3.75% 的利率區間並沒有實質性限制作用。若強勁的生產者價格數據在這兩次講話之間公布，將成為本週最清晰的鷹派布局。

戰爭不再為美元提供支撐

德黑蘭已將戰爭損失賠償作為重新開放霍爾木茲海峽的條件，而華盛頓也提出了自己的賠償要求。這與其說是談判，不如說是兩張帳單，而週二的報導顯示，隨著其他路線受阻，政府正轉而依賴制裁。

消息本身幾乎沒有變化，變化更大的是市場對消息的反應。6 月份，升級的頭條消息會推動美元作為避險資產走強，而如今則會推動原油以及出售原油的貨幣走強。美元指數目前位於 6 月初以來未見的水平，衝突並未緩和反而加劇，這直接顛覆了 6 月的關係。如今，戰爭通過通膨傳導路徑影響美元，而這一路徑走的是週四的數據，而不是市場行情。

週三晚間將公布另一項數據

月度預算聲明將於週三 GMT18:00 公布，距離 CPI 大約六小時，市場共識為赤字接近 3460 億美元，而上個月為 1200 億美元。整個夏季，關稅退稅一直在影響海關收入，而本財年的赤字走勢明顯高於年初時的預估。

週四還將公布初請失業金人數，市場共識為 20.2 萬人，前值為 19.9 萬人。週五將公布零售銷售月率，預期為 0.1%，前值為 0.2%；同時還將公布 8 月密西根大學消費者信心指數初值，預期為 54.5，前值為 55.2，其中一年期和五年期通膨預期系列的前值分別為 4.2% 和 3.3%，且沒有市場共識。一個開局如擲硬幣般難以預料的週，不太可能讓任何一方站穩腳跟。

水平

阻力位：100.00 關口自 7 月最後一天以來一直限制著每一次上攻，本週這一水平至關重要。若突破該位，接下來真正的考驗將是位於 100.25 附近、正在下行的 50 日指數移動均線（EMA），而 7 月下旬高點略高於 101.50，將是鷹派一週可能瞄準的水平。

支撐位：位於 99.50 附近的 200 日指數移動均線（EMA）在 8 個交易日內經受了 4 次單獨測試，且雙重時段低點位於其下方不遠的 99.45 區域。失守該區間將打開 99.00 關口，隨後是 98.50 區域，美元指數上一次在 5 月於此築底。

傾向：只要 99.50 區間守住，整體偏向看漲。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近 25，正因持平低點而非更低低點而進入超賣區域，本週重新定價風險也指向同一方向，因為鷹派意外仍有進一步上行空間，而鴿派意外則沒有降息可供計價。目標位為 100.00，隨後是位於 100.25 附近的 50 日指數移動均線（EMA）；若日線收盤跌破 99.45 區域，則該觀點失效，並將迅速令 99.00 關口進入視野。

DXY 日線圖

華僑銀行經濟學家 Jester Koh 指出，新加坡 2Q26 國內生產總值（GDP）被上修至同比 5.9% 和環比 1.4%，主要受製造業和現代服務業中與 AI 相關的強勁表現推動。新加坡貿工部（MTI）將其 2026 年 GDP 預測上調至 4.5%-5.5%，而華僑銀行目前預計增長 5.0%，並預計與 AI 相關的資本支出以及金融行業信貸需求將支撐高於潛在水平的擴張，儘管旅遊業面臨逆風。

AI 順風提振新加坡增長前景

"MTI 將其 2026 年全年新加坡 GDP 增長預測區間從此前的 "2.0 to 4.0 per cent" 上調至 "4.5 to 5.5 per cent"（註），反映出上半年表現好於預期，以及由於全球 AI 相關資本支出加速而改善的下半年前景，這可能提振融入全球科技價值鏈的經濟體的增長前景。"

"我們將 2026 年 GDP 增長預測小幅上調至 5.0%（此前為 4.8%；2027F：3.2%），隨著與 AI 相關的順風在 2H26 繼續支撐增長，儘管半導體/電子相關行業的動能可能放緩。"

"我們的基準 GDP 增長預測仍相對保守，假設 3Q26 和 4Q26 的環比經季調增長均低於趨勢水平，為 0.5%，這意味著 2H26 的同比增長為 4.0%（vs 1H26：6.1%）。"

"儘管 MTI 繼續提及全球增長的下行風險（中東衝突升級並擴大、美國進一步加徵關稅、金融市場大幅回調），但 MTI 指出，新加坡今年的外部需求前景較其 5 月份的評估已有所改善。受 AI 相關投資推動，美國增長預計將保持韌性，不過在持續通脹壓力下消費走弱可能拖累下半年增長。"

"在結構性 AI 相關順風的推動下，增長很可能顯著高於潛在水平，並受到 2025 年強勁 GDP 增長（5.0%）的延續效應支撐。"

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• 由於霍爾木茲海峽關閉風險施壓市場情緒，XAG/USD 下跌 2.70%。
• RSI 回落表明儘管買家仍掌控短期局勢，但市場可能進入盤整。
• 跌破 63.28 美元將暴露 50 日 SMA 和 60.00 美元。

銀價週二逆轉走勢，下跌約 2.70%，儘管美國國債收益率和美元持穩，但市場消息稱，如果美國不滿足伊朗的要求，霍爾木茲海峽將繼續關閉。XAG/USD 在觸及日內高點 66.49 美元後，現報 64.77 美元。

XAG/USD 價格預測：技術前景

從技術角度看，白銀在重新站上 50 日簡單移動平均線（SMA）後，整體偏中性至偏上行。不過，較低高點和較低低點的市場結構仍然完好，一旦白銀突破 6 月 16 日的波段高點 71.19 美元，這一結構就有被打破的風險

動能指標顯示買家仍佔據主導地位，正如相對強弱指數（RSI）所示。但該指標回落表明，後市可能進入盤整。

若要延續看漲走勢，XAG/USD 必須突破 100 日 SMA 68.93 美元。上方是 70.00 美元這一心理關口，其後是 6 月 16 日高點 71.19 美元，再往上則是 200 日 SMA 71.39 美元。

另一方面，如果 XAG/USD 回落至 8 月 10 日日低 63.28 美元下方，則將打開更深回調的大門。下一個關注區域將是 50 日 SMA 61.76 美元，隨後是 60.00 美元關口。

XAG/USD 價格圖表 – 日線

• 美元/日元在干預引發的跌幅消退後持平。
• 伊朗安全負責人稱，美國必須結束戰爭並釋放被凍結的伊朗資金。
• 週三，美國 CPI 將成為本週的關鍵數據。

週二，日元（JPY）在 159.00 上方持平，此前在干預後，日元曾短暫走強，但隨後連續數日美元（USD）走強。該貨幣對已回吐大部分由干預驅動的急跌，受到高企的油價和堅挺的美元（USD）壓制。

中東局勢仍是市場焦點，伊朗安全負責人 Mohsen Rezai 表示，美國（US）必須結束戰爭並釋放被凍結的伊朗資金，且通過中間人向美國傳達了其他條件。他最後表示，"任何伊朗-阿曼就霍爾木茲海峽航運達成的協議都將獨立於關閉海峽這一問題。"

伊朗的條件是停止所有針對伊朗國家和宗教價值觀的威脅性言論和侮辱，永久停止針對伊朗及其在黎巴嫩、巴勒斯坦、也門和伊拉克盟友的軍事攻擊和行動，美國解除海上封鎖，並將美國海軍和空軍力量撤離伊朗附近。

他們還要求對近期衝突中遭受的損失進行全額經濟賠償，不得有任何削減；最後，要求解除針對伊朗民族的經濟和貿易制裁，並無條件釋放海外被凍結的伊朗資金和資產。

另一方面，週三公布的美國消費者物價指數（CPI）將成為本週的主要催化劑，為市場提供美國通脹的線索。預計 7 月通脹將低於 6 月，這可能會抑制市場對美聯儲（Fed）加息的押注。

短期技術分析:

在 4 小時圖上，美元/日元報 159.24，維持建設性的短期看漲傾向，因為其仍守在 20 週期簡單移動平均線（SMA）158.63 上方。價格下方 159.14 和 158.95 附近形成緊密支撐帶，強化了潛在買盤，而相對強弱指數（RSI）在 61 附近，表明上漲動能穩健但並未過熱。

上行方面，初步阻力位於 159.40，而 100 週期 SMA 160.83 將在多頭進一步推高時充當更廣泛的趨勢上限。下行方面，立即支撐見於 159.14，隨後是 158.95 和 158.81，然後是 20 週期 SMA 158.63，若跌破該位，更深的回撤將開始挑戰當前的看漲基調。

（本報道的技術分析由 AI 工具協助撰寫。了解更多。）

• 黃金小幅走低，強勁的 美元限制了上行動能。
• 美國 CPI 和 PPI 數據可能重塑美聯儲加息押注。
• 霍爾木茲海峽的不確定性使能源價格維持高位，限制了金價漲幅。

週二，黃金（XAU/USD）價格錄得小幅下跌，受強勁美元推動，交易員正等待關鍵美國通膨數據公布以及霍爾木茲海峽可能重新開放。能源價格上漲也在限制這類黃色金屬的漲勢。截至發稿時，XAU/USD 報 4381 美元，日內下跌 0.18%，此前曾觸及 4435 美元的日高。

交易員等待美國通膨數據並關注高企的能源價格風險，XAU/USD 在 4380 美元附近回落

到目前為止，經濟數據日程依然稀少，儘管公布的 ADP 就業變化 4 週均值顯示勞動力市場正在放緩，新增就業人數為 8.25K，而前值則被下修 4K 至 11K。

其他數據大多被等待美國通膨數據的市場忽略，顯示 7 月成屋銷售進一步下降 1.7%，從 413 萬套降至 406 萬套。報告稱，由於中東衝突導致抵押貸款利率上升以及房價走高，房屋銷售受到抑制。自美伊衝突開始以來，30 年期固定抵押貸款利率已上升超過 71 個基點，目前為 6.69%。

週三，美國經濟日程將公布美國消費者物價指數（CPI），分析師預計 7 月整體通膨年率為 3.4%，較 6 月低 0.1 個百分點。核心 CPI 也預計將以同樣幅度下降至 2.5% 年率。

在美國 CPI 公布一天後，交易員將轉向美國生產者物價指數（PPI）和初請失業金人數的公布，其中前者緊隨令人失望的 7 月非農就業報告之後。

芝加哥聯邦儲備銀行（Fed）主席奧斯坦-古爾斯比表示，經濟面臨的最大問題是通膨，而不是工業和就業崩潰。他重申："價格上漲過快，我們有通膨問題，而且人們討厭通膨。"

根據 Prime Terminal 的數據，貨幣市場仍在調整對美聯儲 9 月加息的預期，目前 25 個基點加息的概率為 52%。

與此同時，美元指數（DXY）追蹤美元兌一籃子六種貨幣的表現，目前持穩於99.82，持平不變。到目前為止，通常與金價呈負相關的美國國債收益率也下跌了2個基點，報4.687%。

在地緣政治方面，伊朗最高國家安全委員會秘書表示，在美國改變其行為並接受德黑蘭的條件之前，霍爾木茲海峽不會開放。

黃金/美元價格預測：黃金受阻於100日SMA，料將橫盤交易

金價在連續兩個看漲交易日後似乎正在盤整，推動這項貴金屬升至4350美元區域上方。儘管相對強弱指數（RSI）顯示動能仍偏看漲，但其勢頭在某種程度上已停滯，表明黃金/美元短期內可能橫盤交易。

若要恢復看漲走勢，黃金必須突破位於4389美元的100日簡單移動平均線（SMA）。一旦突破，下一目標將是心理關口4400美元，隨後是200日SMA 4498美元和4500美元整數關口。

下行方面，初步支撐位於7月6日高點，目前在4202美元。若該水平失守，下一支撐位將是50日SMA 4150美元和4100美元

芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比在 Wired 發布的一段視頻中表示："我們經濟目前面臨的最大問題不是工業崩潰和就業崩潰；而是物價上漲過快，我們有通脹問題，而人們討厭通脹。"

他評論稱，只要消費者保持健康，經濟也將保持健康。談及失業率、招聘率和裁員率等經濟指標時，古爾斯比表示："它們表明勞動力市場是穩定的，但算不上好，這就是我對它的描述。"