外匯新聞

• 隨著交易員等待美國非農就業報告，黃金攀升至 4300 美元上方，創下新的七週高點。
• 油價走低促使交易員削減美聯儲加息押注，而中東局勢發展仍受關注。
• 黃金/美元維持看漲技術偏向，買家正關注 4390 美元附近的 100 日簡單移動平均線。

週五，黃金（XAU/USD）延續反彈，隨著技術性買盤加速，儘管由於中東局勢發展以及對美聯儲（Fed）利率前景的不確定性，市場情緒仍然謹慎。交易員目前正等待 GMT12:30 公布的美國非農就業報告（NFP）。

截至發稿時，黃金/美元交投於 4322 美元附近，攀升至新的七週高點。

經濟學家預計，美國經濟 7 月份將新增 8 萬個就業崗位，低於 6 月份增加的 5.7 萬個，而失業率預計將維持在 4.2% 不變。

在週三突破持續一個月的 4000-4200 美元區間後，這種貴金屬正邁向自 1 月以來最強勁的單週漲幅，迄今已上漲超過 6%。最初的上漲動力來自市場樂觀預期，認為隨著據報導伊朗和阿曼在通過該水道的一條擬議航運路線協議上更接近達成一致，霍爾木茲海峽可能很快重新開放。

這一進展推動本週早些時候油價大幅下跌，緩解了對能源驅動型通脹的擔憂，並在交易員削減對美聯儲加息押注之際打壓美元（USD）和美國國債收益率。黃金在低利率環境下往往表現良好，因為其不提供收益。

根據 CME FedWatch 工具，市場目前認為 9 月會議上加息的概率約為 55%，低於一週前的約 67%。即將公布的就業數據可能會改變這些預期，並決定黃金是延續漲勢還是開始失去動能。

不過，與能源相關的通脹風險只是有所減弱，並未消失，因為油價仍包含相當可觀的地緣政治風險溢價。法爾斯通訊社週五報導稱，伊朗襲擊了其所稱的霍爾木茲海峽"敵對目標"。

與此同時，擬議中的伊朗-阿曼安排並不會導致霍爾木茲海峽完全重新開放。德黑蘭可在該框架下收取過境費，並且還在審議一項法案，該法案將禁止美國、以色列及其他敵對船隻使用該水道。

技術分析：日線圖

黃金/美元已反彈至布林帶 20 週期簡單移動平均線（SMA）4,084 美元上方，目前守在上軌 4,256 美元上方，暗示在近期區間震盪交易之後，底層需求依然穩固。

日線圖上，相對強弱指數（RSI）位於 64，接近超買區域，而移動平均趨同背離（MACD）柱狀圖仍穩固處於正值區間，強化了看漲動能。

上行方面，初步阻力位於 100 日簡單移動平均線 4,390 美元，若能持續突破這一障礙，將為更明確的看漲延續打開空間。

下行方面，直接支撐位於布林帶上軌附近的 4,256 美元，其後是中軌 4,084 美元，更堅實的底部則位於 4,000 美元這一水平位。

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布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 預計，7 月美國（US）非農就業數據將顯示勞動力需求具有韌性，市場普遍預期新增就業人數約為 80k，失業率穩定在 4.2%。更強勁的報告將提前美聯儲加息預期，但預計不會改變未來一年大約 50 個基點的緊縮定價，這意味著任何美元（USD）走強都應是溫和且短暫的。

非農就業數據將主導美元反應

"美元和美債收益率今日將以 7 月非農就業數據（NFP）（倫敦時間 1:30pm，紐約時間 8:30am）為指引。市場普遍預期 NFP 增加 +80k，6 月為 +57k。彭博的傳聞預估也大致相同，為 +78k。"

"失業率預計將連續第二個月維持在 4.2% 不變，較聯邦公開市場委員會（FOMC）2026 年預測值（4.3%）低一個基點。"

"NFP 走強將強化美國勞動力需求的韌性，並提前美聯儲加息預期。但這對未來一年大約 50bps 的緊縮定價影響不大。美國工資增長與美聯儲 2% 的通脹目標一致，而且在中性利率為 3.00% 的假設下，美聯儲政策已經具有限制性。"

"這表明，強勁的非農就業數據帶來的美元提振可能較為有限且短暫。相反，NFP 不及預期將削弱美聯儲加息押注，並對美元構成壓力。"

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三菱日聯金融集團（MUFG）的 Michael Wan 指出，隨著霍爾木茲海峽緊張局勢再度升溫，油價出現飆升，儘管布倫特原油仍低於每桶 85 美元。他強調了伊朗擬對美國和以色列船隻實施限制，以及地區衝突風險。儘管出現這一波動，MUFG 的基準情景仍是油價將隨著時間推移走低，不過會受到階段性升級和緩和的支撐。

霍爾木茲緊張局勢推動短期飆升

"受霍爾木茲海峽緊張局勢再度升溫以及今日稍晚非農就業數據公布前的影響，油價跳漲，美元走強。"

"特別是，據當地媒體關於伊朗-阿曼協議的報導，伊朗將尋求禁止美國和以色列船隻通過霍爾木茲海峽，並要求敵對國家在獲准使用該海峽前作出賠償。"

"需要明確的是，儘管油價已經上漲，但從絕對水平來看仍然偏低，截至我們撰寫時，布倫特原油仍低於每桶 85 美元。"

"這並不是說情況不會改變，但總體而言，儘管存在這些衝擊，全球經濟仍顯示出持續的韌性跡象，迄今為止，中國進口減少也幫助了原油市場再平衡。"

"我們的基準情景仍然是油價將隨著時間推移走低，儘管可能會繼續受到升級和緩和的緩衝。"

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• 印度盧比兌美元小幅走低，交投於95.27附近，美國非農就業數據（NFP）成為焦點。
• 疲弱的美國 ADP 就業變動數據為美國非農就業數據（NFP）定下了負面基調。
• 在中東內部戰爭升級擔憂之際，油價反彈。

週五，印度盧比（INR）兌美元（USD）小幅下跌，市場正等待美國（US）7 月份非農就業數據（NFP），該數據將於 IST 時間 06:00 PM 或 GMT12:30 公布。美元/印度盧比（USD/INR）升至接近95.27，投資者正等待美國非農就業數據，以獲取有關當前勞動力市場狀況的線索。

在美國非農數據公布前，7 月 ADP 就業變動數據疲弱，為官方就業數據奠定了謹慎基調。

ADP 放緩強化了美國非農就業數據走弱的預期

根據道明證券（TD Securities）的說法，7 月 ADP 就業數據"意外偏弱，放緩至 4.4 萬人（道明證券預期：5 萬人，市場預期：6.5 萬人）"。儘管該行強調，"在判斷非農就業數據月度變動時，並不會過於看重 ADP 數據"，但它指出，"該數據趨勢與我們的預期一致"。道明證券強調，"今年夏季，在年初強勁開局之後，月度和週度 ADP 數據均有所放緩"，並認為"非農就業新增人數也可能出現類似趨勢"。

根據非農就業數據預估，美國經濟新增 8 萬個就業崗位，高於 6 月份的 5.7 萬個。失業率預計將穩定在 4.2%。平均時薪作為衡量工資增長的關鍵指標，預計月率和年率將分別穩定增長 0.3% 和 3.5%。

與就業數據相比，這一工資增長指標可能成為美元下一步走勢的主要驅動因素，因為政策制定者在 7 月美聯儲貨幣政策聲明中表示，他們越來越擔心通脹仍遠高於 2% 的目標。此外，主席 Kevin Warsh 表示，如果有必要遏制高企的價格壓力，央行"不會猶豫採取行動"。

目前，CME 美聯儲觀察工具顯示，美聯儲在 9 月政策會議上加息的概率為 54.5%。

在中東內部衝突風險之際，油價回升

油價在過去兩週大幅下挫後已重新收復失地。與伊朗結盟的胡塞武裝與沙烏地阿拉伯之間日益加劇的摩擦，在伊朗和美國剛剛達成臨時停火之際，增加了中東內部戰爭的風險，並加劇了市場對能源供應長期中斷的擔憂。

據《衛報》報導，沙烏地阿拉伯正在加大對胡塞武裝的打擊，以報復其襲擊也門政府軍和奈季蘭省。

截至發稿時，8月19日到期的 MCX 原油合約上漲 1.13%，報約 7,460 盧比。

像印度這樣高度依賴石油進口以滿足能源需求的經濟體，其貨幣在高油價環境下往往表現不佳。

技術分析：美元/印度盧比維持在20日EMA下方

美元/印度盧比交投於 95.27 附近，現貨價格仍低於 20日指數移動平均線（EMA）95.57，短期略偏看跌。

該貨幣對未能重新站上這一動態阻力位，暗示下行風險仍在持續，而相對強弱指數（RSI）位於 44.6，處於中性區域，表明賣壓存在，但尚未延伸至超賣狀態。

上行方面，95.57 的 20日EMA是多頭需要首先突破的障礙，以緩和當前的下行基調，並為更持續的反彈打開空間。下行方面，週三低點 94.83 是關鍵支撐位，其後是 6 月低點 94.15。

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• 加元小幅走低，因美元繼續受益於避險需求。
• 霍爾木茲海峽周邊持續緊張局勢令通膨擔憂持續存在，並支撐美元。
• 投資者現在將注意力轉向美國和加拿大就業報告，以尋找有關該貨幣對下一步方向的新線索。

週五發稿時，美元/加元交投於 1.4020 附近，日內小幅上漲 0.06%，由於投資者在美國和加拿大 7 月就業報告公布前保持謹慎，匯價缺乏明確方向偏向。

在中東持續緊張局勢下，美元（USD）繼續受到避險需求支撐。圍繞霍爾木茲海峽全面重新開放的不確定性依然高企，伊朗議會正在審議一項草案協議，該協議將限制美國和以色列船隻通行，同時維持這條戰略航道的若干限制。局勢繼續加劇市場對全球供應鏈和通膨前景的擔憂。

與此同時，隨著市場重新評估如果通膨壓力持續存在，美聯儲（Fed）是否會維持限制性政策立場，美國國債收益率仍處於高位。多位央行官員近期採取了謹慎措辭，強化了利率可能在更長時間內維持高位的預期。

投資者現在等待 7 月非農就業報告（NFP）。經濟學家預計，美國經濟繼 6 月增加 5.7 萬個就業崗位後，7 月將新增 8 萬個崗位，而失業率預計將維持在 4.2% 不變。按平均時薪衡量的年薪資增長也預計將穩定在 3.5%。這些數據可能重塑市場對美聯儲政策路徑的預期，並引發美元波動加劇。

在加拿大方面，油價走高繼續為加元（CAD）提供基本面支撐，因為當原油價格上漲時，加拿大通常會受益於更強的出口收入。然而，迄今為止，這種支撐仍不足以抵消美元當前的強勢，使美元/加元仍交投於近期高點附近。

市場還將密切關注加拿大 7 月就業報告，該報告將與美國非農就業數據同時公布。經濟學家預計，加拿大經濟在 6 月增加 1.82 萬個崗位後，7 月將新增 1.5 萬個崗位，而失業率預計將維持在 6.5% 不變。

道明證券指出招聘更穩健、失業率更低，加拿大勞動力動能料延續

道明證券表示，加拿大勞動力市場預計將在 7 月"延續近期強勢"，就業"預計將再增加 2 萬個……與市場共識一致"，此前的增長已"在很大程度上收復了 5 月/6 月失去的 2026 個崗位"。策略師指出，"月度招聘意向在進入第三季度時持續走高，標普綜合就業指標在 7 月升至自 2024 年第四季度以來的最高水平"，凸顯勞動力需求更為穩健。

道明證券指出，服務業"可能會因住宿/餐飲服務近期強勢的部分回吐而面臨輕微逆風"，不過他們強調，"近幾個月來，工資就業的走勢要強勁得多"。就總體數據而言，他們認為，"若公布 2 萬個崗位，失業率將下降 0.1 個百分點至 6.4%（市場預期：6.5%），而由於去年 7 月的高基數效應，工資增長應同比放緩 0.3 個百分點至 3.4%。"

• 澳元在美國非農就業數據公布前小幅走高至 0.7040 附近，兌美元上漲。
• 預計美聯儲下個月將加息。
• 預計澳儲行週二將維持政策利率不變。

週五歐洲交易時段，澳元（AUD）兌美元（USD）小幅走高至 0.7040 附近。由於投資者在美國（US）7 月非農就業數據（NFP）於 GMT12:30 公布前謹慎交易，澳元/美元小幅上行。

截至發稿時，追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）小幅走低至 99.92 附近。

TD Securities 指出美元風險不對稱，美國勞動力數據料保持穩定

根據道明證券（TD Securities）的說法，即將公布的美國就業報告預計將顯示"非農就業人數[可能]小幅升至 7 萬"，表明就業創造速度溫和但仍保持穩定。該行警告稱，"上行意外可能會為加息預期火上澆油"，尤其是在"失業率（UE rate）可能仍將維持在 4.2%"的情況下，這凸顯出勞動力市場依然緊俏，足以讓美聯儲繼續關注通脹風險。在利率方面，道明證券認為，"疲軟的非農就業數據可能緩解加息擔憂，但通脹仍令市場緊張，且反應不對稱"，這意味著就業數據若意外下行，對美元的影響將比強於預期的報告更為有限。

美國非農就業數據對美聯儲（Fed）貨幣政策前景的影響將十分重大，因為政策制定者已停止就利率提供前瞻性指引。

根據 CME FedWatch 工具，美聯儲在 9 月政策會議上加息的概率為 54.7%。

與此同時，澳元預計將大致橫盤整理，投資者將把注意力轉向澳大利亞央行（RBA）週二的貨幣政策決定。

隨著通脹放緩緩解收緊壓力，澳儲行料按兵不動

渣打銀行分析師重申，他們"繼續預計澳大利亞儲備銀行（RBA）將在 8 月 11 日的會議上將現金利率維持在 4.35% 不變"，並指出通脹背景溫和。他們指出，"第二季度截尾均值通脹季環比維持在 0.8% 不變——與我們的預期一致——且低於澳儲行此前預測的 0.9%"，這一進展"加上近期油價回落，應會在短期內減輕澳儲行進一步收緊政策的壓力。"

澳元/美元技術分析

澳元/美元交投於 0.7037 附近，維持建設性看漲基調，因為其仍位於 20 日指數移動均線（EMA）0.7004 上方，並處於向上傾斜的平行通道內。價格目前更接近通道上軌 0.7071，而非下軌 0.6943，這表明買方仍佔據主導；與此同時，相對強弱指數（RSI）接近 56，仍處於中性偏正區域，暗示上行動能穩健，而非超買狀態。

下行方面，初步支撐位於 20 日 EMA 0.7004，隨後是上升通道下沿附近更強的結構性需求 0.6943。上行方面，通道上軌 0.7071 構成即時阻力；若能持續突破該障礙，將為延續當前上升趨勢打開空間，而若未能突破，則可能引發回到均線支撐附近的盤整。

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• 歐元/美元在 1.1530 附近盤整，三週高點 1.1559 近在眼前。
• 美元多頭仍保持低迷，等待美國非農就業數據。
• 德國工業生產在 6 月份增加，但貿易順差收窄幅度超出預期。

週五，歐元（EUR）兌美元（USD）持平，交投於 1.1530 下方幾個點，此前本週早些時候曾從三週高點 1.1560 小幅回落。美元的基調略顯強勢，不過投資者仍對下大額方向性賭注持謹慎態度，等待將於當天晚些時候公布的 7 月非農就業報告（NFP）。

市場普遍預計 7 月淨就業人數將增加 8 萬人，不過一些市場專家認為仍有再次令人失望的可能。

德意志銀行經濟學家預計，7 月數據僅會小幅改善至 6.5 萬人，低於 6 月的 5.7 萬人，並認為 7 月數據"將使最新讀數低於 3 個月和 6 個月移動平均線，這與近期每週 ADP 報告放緩相一致"，這凸顯出招聘動能正逐步減弱，儘管勞動力市場仍具韌性。

歐元區數據未能為歐元提供支撐

在歐元區，德國聯邦統計局週五公布的數據顯示，6 月工業生產月率增長 0.2%，低於 5 月 0.7% 的增幅，但高於市場普遍預期的 0.1%。與此同時，德國貿易帳數據顯示，6 月順差從 5 月上修後的 194 億歐元收窄至 154 億歐元，遠低於市場預期的 174 億歐元順差。

在此前幾個交易時段，隨著市場對伊朗和平協議以及霍爾木茲海峽重新開放的疑慮加深，避險美元獲得了一些支撐。伊朗法爾斯通訊社週四報導稱，德黑蘭正在考慮一項禁止以色列和美國船隻通過該海峽的計劃，而這一想法與美國希望保持該水道不收取通行費或不受任何限制的意願相衝突。

此外，英國《金融時報》援引接近美國聯邦儲備委員會的消息人士報導稱，如果通脹持續高企，主席凱文-沃什準備最早在 9 月加息，這為美元提供了額外支撐

歐元（EUR）自 6 月中旬低點以來對美元（USD）展開了顯著反彈，部分原因是金融市場下調了對美聯儲（Fed）進一步加息的預期。然而，機構分析師警告稱，這一反彈面臨重大的宏觀經濟和技術面阻力。隨著美聯儲主席 Kevin Warsh 退回前瞻性指引，貨幣政策已變得高度依賴數據，這使得美元對通脹和勞動力市場意外向好的數據尤為敏感。與此同時，歐元/美元正逼近一組強勁的技術阻力位，這也引發了市場對當前漲勢能否持續的疑問。

機構分析：德國商業銀行 vs. 大華銀行集團

為評估影響該貨幣對短期走勢的因素，我們重點梳理 德國商業銀行 和 大華銀行集團 的核心觀點：

• 核心關注點與驅動因素：德國商業銀行評估宏觀政策前景，指出數據依賴型的美聯儲定價很容易重新轉向有利於美元走強。大華銀行集團則聚焦技術面價格結構，分析該貨幣對的超賣反彈以及關鍵圖表邊界。
• 預測調整與目標位：由於美聯儲加息風險上升，德國商業銀行將其整個預測週期內的歐元/美元預期下調了 兩美分。大華銀行集團指出，若阻力被突破，上行關鍵目標位在 1.1622，下方支撐位則分別為 1.1470 和 1.1445。
• 需關注的關鍵水平：德國商業銀行將美國勞動力市場數據作為重點（預計非農就業人數增加 +100k，而市場共識為 +80k），認為其可能成為政策重新定價的催化劑。大華銀行集團則指出關鍵阻力區間在 1.1560/1.1565，該區域與日線一目均衡表雲頂以及一條持續數月的下降趨勢線相一致。

美聯儲對數據的依賴及加息風險促使德國商業銀行下調歐元/美元預測

德國商業銀行的 Michael Pfister 表示，歐元/美元近期的反彈反映出市場可能過早地排除了美聯儲的鷹派立場。儘管年末收緊預期已從約 44 個基點降至 33 個基點，但主席 Warsh 的政策立場高度依賴即將公布的經濟數據，而非明確指引。若美國勞動力報告強於預期，可能迅速重新點燃市場對美聯儲進一步加息的押注，提振美元並削弱歐元近期的漲勢。

"缺乏前瞻性指引並不意味著利率不會發生變化...如果今天的數據比預期更為積極，這將強烈暗示可能加息...這也是我們本週將整個預測期內歐元/美元預測下調兩美分的主要原因之一。"

技術性反彈遭遇強勁一目均衡表雲層阻力

從技術角度看，UOB Group 的 Quek Ser Leang 觀察到，歐元/美元從 6 月中旬低點 1.1324 的急劇反彈，是對週線動量指標深度超賣的自然反應。然而，要使這輪回升延續至接近 1.1622 的 6 月高點，多頭必須果斷突破關鍵的 1.1560/1.1565 阻力區間，該區域正是日線一目均衡表雲層頂部與 1 月份以來長期趨勢線的交匯處。

"儘管歐元/美元仍有進一步反彈的空間，但首先必須突破 1.1560/1.1565 這一重要阻力位...如果歐元/美元突破並站穩於 1.1560/1.1565 上方，則可能升向 1.1622...支撐位在 1.1470，其後是日線一目均衡表雲層下邊界 1.1445。"

隨著宏觀風險與技術障礙匯聚，銀行敦促保持謹慎

基於兩家金融機構的綜合分析，這些銀行預計歐元/美元前路艱難。德國商業銀行（Commerzbank）維持結構性偏空的前景，並警告稱，美聯儲加息風險可能重新定價，威脅抹去歐元近期漲幅，並證明其將預測下調兩美分是合理的。與此同時，UOB Group指出，儘管短期動能仍然積極，但該貨幣對必須突破 1.1560 至 1.1565 之間的技術阻力，才能維持其走勢；若未能守住 1.1445 支撐位，則表明更廣泛的下行趨勢仍占主導。

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• 黃金突破 4300 美元上方，料本週累計上漲近 7%。
• 一些市場專家警告稱，週五稍晚公布的非農就業數據可能偏軟。
• XAU/USD 已打破看跌結構，目標指向 4380 美元阻力區域。

黃金（XAU/USD）周五重拾看漲趨勢，在周四短暫盤整後，刷新三周高點至 4300 美元上方，多頭目標指向 4380 美元區域的 6 月中旬高點。貴金屬有望錄得自 1 月以來最強的周度表現，漲幅接近 7%，不過進一步上漲可能取決於稍晚公布的 7 月非農就業人數（NFP）結果。

市場普遍預期新增就業人數淨增 80K，較 6 月的 57K 增加，不過一些全球主要商業銀行的分析師仍持謹慎看法。

德意志銀行專家預計，今日勞動力市場報告將出現更溫和的改善，預計"總體數據小幅上升（預期 +65k，前值 +57k）。他們指出，這樣的結果"將使最新讀數低於 3 個月和 6 個月移動平均線，與近期每周 ADP 報告的放緩相一致"，這表明招聘動能正逐步降溫，而非急劇惡化。

技術分析：黃金確認趨勢轉變

XAU/USD 交投於 4315.19 美元，在本週稍早突破 4 月高點以來的下降趨勢線阻力後，短期偏向仍具建設性。相對強弱指數（RSI）研究顯示，日內圖表上的水平已顯過熱，不過日線圖顯示仍有進一步上漲空間，當前為 67。日線移動平均趨同背離指標（MACD）繼續走高，強化了看漲觀點。

在 4300 美元上方，下一個障礙位於 6 月 15 日和 17 日高點，即前述 4380 美元區域。再往上，5 月下旬低點、即 4600 美元前方將進入視野。支撐位在週四低點 4223 美元，其後是已被突破的趨勢線，目前在 4050 美元附近，以及 7 月 31 日和 8 月 3 日低點，約在 4000 美元水平。

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美國（US）總統唐納德-特朗普在週五歐洲交易時段發布的 Punchbowl 採訪中表示，美聯儲（Fed）潛在的加息並不完全取決於主席凱文-沃什，而是取決於整個董事會。

補充評論

這在一定程度上取決於沃什。

在投票前加息並不完全取決於沃什。

我認為他很棒；我不會批評他。

幾週後習近平主席將來這裡。

他有一個非常政治化的董事會。

市場反應

美國總統特朗普發表講話後，美元（USD）未見重大影響。截至記者發稿時，美元指數（DXY）小幅走低至接近99.92。