外匯新聞

大華銀行策略師郭世良和李秀安表示，美元/離岸人民幣整體變化不大，但下行動能略有增強。日內來看，他們認為偏向下行，目標指向 6.6950，阻力位在 6.7055 和 6.7100，且明顯跌破 6.6950 的可能性不大。未來 1–3 週，他們預計美元/離岸人民幣將在 6.6950 至 6.7270 之間交易，而在未來 1–3 個月，只要匯價仍低於 6.7815 附近的雲層，他們預計將逐步下行。

美元/人民幣偏向下行

"24小時觀點：我們昨天表示，美元"可能小幅走高"，但我們認為其"可能會維持在 6.7000/6.7100 區間內。"隨後，美元一度升至 6.7095，回落至 6.7015，最終基本持平收於 6.7027（+0.02%）。下行動能略有增強，表明偏向下行，目標指向 6.6950。明顯跌破該水平的可能性不大。阻力位在 6.7055，其次是 6.7100。"

"1-3週觀點：在我們上週二（9月29日，現匯價 6.7110）最近一次的表述中，我們指出，"目前，我們預計美元將在 6.6950 至 6.7270 之間交易。"我們目前仍維持這一觀點。"

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• 美元/墨西哥比索在科技股拋售引發風險厭惡後跳升至18.14。
• 美聯儲偏鷹派言論和強勁的美國就業數據拖累墨西哥比索。
• Banxico 會議紀要顯示，在美國情緒數據公布前通脹存在上行風險。

週四，在美國積極數據公布的背景下，墨西哥比索兌美元貶值約0.91%，而 Banxico 上次會議紀要顯示通脹正在走高，這一趨勢已被 9 月份數據所證實。美元/墨西哥比索在觸及17.95的低點後，目前交投於18.14。

美國股市拖累墨西哥比索

由於《金融時報》（FT）報導，OpenAI 的年收入比此前釋放的信號低200億美元，這種新興市場貨幣受到市場情緒突然轉變的打壓。該消息拖累科技股，並在交易員擔心這輪漲勢可能存在疑問之際，導致美國股市大幅下挫。

在此之前，全球股市受到美國總統特朗普在 Truth Social 上發帖的支撐，他表示與伊朗進行了富有成效的討論，並且在中期選舉前不會對伊朗發動襲擊。

在外匯市場上，美元兌大多數 G7 貨幣表現不佳，但對比索並非如此。衡量美元兌六種貨幣價值的美元指數（DXY）下跌0.07%，報102.17。

隨著總體通脹逼近3.50%，Banxico 會加息嗎？

墨西哥 9 月總體通脹率從3.26%升至3.45%年率，低於3.47%的預估。同期核心通脹從3.88%降至3.75%，低於3.8%的預測。

市場仍在懷疑，如果未來通脹超過4%的門檻，墨西哥央行（Banxico）是否會逆轉立場並加息。儘管如此，會議紀要顯示，決策者"對預測期內的通脹路徑仍偏向上行"。

美聯儲的穆薩萊姆仍偏鷹派；美國就業市場穩健

在美國，聖路易斯聯儲主席阿爾貝托-穆薩萊姆（Alberto Musalem）發表了鷹派言論，稱通脹仍高於 2%，並且需要進一步收緊政策。他補充說，接觸到的信息更多是關於通脹，而不是就業。

最新的美聯儲會議紀要顯示，所有成員都支持 9 月份加息，且理事會認為勞動力市場"穩定，並且普遍被視為……接近充分就業"。

美國公布的數據顯示，初請失業金人數低於預期，表明勞動力市場強勁。

展望後市，由於墨西哥方面沒有經濟數據安排，美元/墨西哥比索交易員將關注密歇根大學消費者信心指數的公布。

美元/墨西哥比索價格預測：技術前景

在日線圖上，美元/墨西哥比索交投於 18.1986，延續了其在 17.2852 附近密集簡單移動均線（SMA）上方的反彈，並維持明顯的短期看漲偏向。當前價格走勢已得到該 SMA 支撐帶以及此前 16.8866 的水平底部的良好支撐，而 14 日相對強弱指數（RSI）位於 72.18，顯示該貨幣對處於超買區域，暗示上行動能已顯拉伸，但尚未出現反轉。

下行方面，初步支撐位於 17.29 附近的三重 SMA 區域，隨後是 16.89 的水平支撐位，該位置標誌著最近的重要回調低點。只要美元/墨西哥比索守在這些支撐位上方，回落料將吸引買盤興趣，市場更傾向於出現一段盤整或溫和回調，以冷卻日線 RSI 的超買狀態，然後更廣泛的上升趨勢才有望持續延伸。

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荷蘭國際集團（ING）的林恩-宋（Lynn Song）強調了台灣創紀錄的貿易表現，9 月順差達到 236 億美元，出口同比飆升 60.9%，主要由與科技相關的機械和電氣設備推動。儘管出口、股市和外資流入強勁，新台幣仍相對低迷，反映出企業對外投資、由於收益率差異導致的資本外流，以及台灣央行積極採取的外匯穩定措施。

創紀錄順差但貨幣表現低迷

"儘管貿易順差創下紀錄，且台灣股市全年表現強勁，吸引了大量外資流入，但新台幣並未如這些條件所暗示的那樣走強。"

"這可能與兩個主要因素有關：台灣企業為擴大產能而增加對外投資，以及由於台灣與美國等發達市場之間存在顯著收益率差，導致資本外流。"

"在此背景下，台灣中央銀行也採取了措施，以確保外匯穩定。"

"在昨日通脹同比升至 2.7% 之後，今天強勁的貿易數據表明增長依然強勁，我們認為央行有充分理由在 12 月會議上加息，不過從現在到那時還有很長一段路要走。"

"台灣繼續成為全球科技價格走高的主要受益者之一，9 月出口價格同比上漲 25.8%。"

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聖路易斯聯邦儲備銀行（Fed）行長阿爾伯托-穆薩萊姆（Alberto Musalem）週四表示，通膨水準偏高，要將其拉回2%的目標，"還需要進一步收緊貨幣政策。"

在明尼阿波利斯聯儲組織的一場活動上，穆薩萊姆補充說，他"帶著開放的心態參加所有會議"，而聖路易斯聯儲轄區內的聯繫人士更擔心通膨而非就業。他重申，經濟相當強勁，因此美聯儲可以專注於降低生活成本。

要點：

通膨水準偏高，且受到持續需求壓力和供應衝擊的推動。

關鍵是要及時將通膨拉回2%，並限制第二輪效應。

要將通膨拉回目標水準，需要進一步收緊貨幣政策

我參加每次會議時都持開放態度。

未來6到9個月利率應該會上升

接觸到的大多數人都擔心通膨，而沒有看到對就業市場的擔憂

當前經濟相當強勁，美聯儲能做的最好的事情就是降低通膨

就業市場總體平衡且穩定；沒有必要為了壓低通膨而給就業市場降溫

消費者活力可能減弱，存在風險

名義收益率上升，因為實際收益率部分由於利率預期而上升。

市場通膨預期仍然錨定，沒有看到美聯儲信譽受到質疑

實際收益率上升主要是由於政策利率預期

人工智慧投資和政府赤字也在推動收益率走高

從投資者那裡聽到一些對財政可持續性的擔憂

強勁的資本需求可能會使利率維持在高於過去的水平

目前資本需求占GDP的3%到4%

較高的資本需求預計將在未來5-10年持續

美國政府多年來一直走在不可持續的財政道路上

政府債務水準最終可能帶來風險

貨幣政策獨立性是一項寶貴資產

保持政府債務管理和貨幣政策分開很重要。

金融條件已適度且有序地收緊。

週四，突然出現的一波拋售壓力拖累美元（USD）走低，使其放棄了近期高點區域，這一切都源於美國總統唐納德-特朗普的言論以及隨後原油價格的回落。

以下是您在 10 月 9 日星期五需要了解的內容：

美元指數（DXY）部分回吐了週三的漲幅，挑戰 102.00 區域，同時仍維持在近期區間的上沿。初步密西根大學消費者信心指數將與聯準會官員柯林斯的講話一起為經濟日程收尾。

歐元/美元曾嘗試小幅反彈，重新站上 1.1200 上方區域，日內小幅上漲。由於國內日程表上沒有數據公布，投資者將關注歐洲央行（ECB）的奇波洛內和施納貝爾的講話。

英鎊/美元錄得相當可觀的漲幅，最終在美元尾盤突然反彈後成功升至 1.3200 關口上方。英國日程表上的下一項數據是 10 月 13 日公布的 BRC 零售銷售監測報告。

美元/日元已逆轉走勢，受美元尾盤下跌影響，回落至 157.70 附近的三日低點。日本將公布家庭支出數據和機床訂單，為經濟日程收尾。

澳元/美元收窄了早前部分跌幅，從 0.6930 附近的低點反彈。澳儲行會議紀要將於 10 月 13 日成為焦點，隨後是 NAB 商業信心指數。

美元/加元已從 1.4300 關口附近的近期高點回落，並在加元明顯升值的背景下，試圖在 1.4200 低位區域企穩。加拿大本週末將公布勞動力市場報告，屆時將成為市場關注焦點。

由於中東地區供應擔憂重新升溫，近月 WTI 期貨逆轉了週三的回調，並攀升至每桶 93.00 美元上方的一週高點 

黃金曾嘗試溫和反彈至每金衡盎司 4,150 美元關口，部分抹去週三的回撤，同時仍保持本週的下跌勢頭。

豐隆銀行（MUFG）的 Lloyd Chan 預覽了馬來西亞 2027 年預算案，指出此前的財政改革和補貼合理化為更高的原油價格提供了緩衝。該報告認為，審慎的預算編制、有針對性的家庭支持以及對發展支出的保護，應能維持市場對馬來西亞政府證券和林吉特的信心，儘管全球波動加劇，仍將強化馬來西亞債券和 MYR 的結構性理由。

財政改革支撐馬來西亞資產

"過去的財政改革為油價衝擊提供了及時緩衝。更強勁的收入和每年 155 億林吉特的補貼節省，應有助於緩衝更高的能源成本，使財政整頓得以放緩而非逆轉。"

"2027 年預算案應繼續保持財政紀律，重點將從新的改革轉向執行。在收入方面，更強的稅收徵管和 SST 擴圍降低了再次進行重大稅制改革的必要性，因此更應強調合規和徵收效率。在支出方面，財政整頓應更多依賴更精準的定向和效率提升，而非大幅緊縮。"

"家庭紓困仍然必要，但重回普遍補貼的可能性不大。我們預計支持措施將繼續通過 BUDI MADANI、STR/SARA 及其他舉措保持定向，在不結構性抬高支出的情況下緩衝生活成本衝擊。"

"保護發展支出將是將投資熱潮轉化為生產率上行週期的關鍵。我們預計 2027 年預算案將維持或提高發展支出，重點包括人力資本、互聯互通、數位和工業基礎設施以及能源產能，幫助將投資轉化為國內增加值、生產率和更高的實際工資。"

"在全球波動之際，財政信譽應為 MGS 和 MYR 提供錨定。如果更高的補貼仍只是對油價衝擊的臨時回應，而財政改革和生產性投資保持正軌，那麼預算案應能強化對馬來西亞債券和林吉特的結構性理由。"

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• 由於美國國債收益率回落，日元獲得一些喘息空間，美元的漲勢受到抑制。
• 特朗普的言論緩解了市場對美國立即襲擊伊朗的擔憂。
• 日本央行漸進式加息提供的支撐有限，而利差仍然較大。

週四，美元/日元小幅走低，因美國國債收益率回落令美元的漲勢暫停，給日元（JPY）帶來一些喘息空間。交易員正在評估中東地區的新進展以及央行信號。發稿時，該貨幣對交投於 157.71 附近，當日下跌 0.24%。

基準 10 年期美國國債收益率在週三觸及 5.36% 後回落至 5.23% 附近，創下自 2002 年以來的最高水平。此前美國總統唐納德-特朗普的言論緩解了市場對與伊朗立即升級衝突的擔憂，油價回吐了盤中部分漲幅；此前有報導稱華盛頓正準備可能再次發動襲擊。

特朗普在 Truth Social 上發帖稱，"我們正在與伊朗進行富有成效的對話。"他補充說，"在中期選舉之前的任何時候，我們都不會攻擊伊朗"，同時重申不會允許伊朗獲得核武器。

受此影響，美元也回吐了早前漲幅。追蹤美元兌六種主要貨幣一籃子價值的美元指數（DXY）在本週早些時候觸及 102.53 後，現交投於 102.09 附近，創下自 2025 年 4 月以來的最高水平。

不過，由於油價仍處於高位，通脹擔憂升溫，並強化了市場對美聯儲（Fed）進一步加息的預期，美元和收益率進一步下跌的空間似乎有限。

美聯儲理事克里斯托弗-沃勒週四表示，需要進一步加息，但他仍"對加息步伐保持靈活"。他補充說，"通脹過高，人工智能建設、持續的能源衝擊以及一系列持續存在的通脹力量都在發揮作用。"

週三公佈的美聯儲 9 月貨幣政策會議紀要也顯示，大多數與會者認為，到今年年底再次加息可能是合適的。官員們仍專注於將通脹拉回央行 2% 的目標，儘管未來決定將取決於後續數據。

在日本方面，日元繼續受到與美國之間巨大利差以及與日本高債務占 GDP 比重相關的財政擔憂的拖累。高企的油價通過增加這個能源依賴型經濟體的進口成本，進一步施壓日元。

日本央行（BoJ）仍處於漸進式收緊路徑上。不過，鑑於其他主要央行也維持鷹派立場，日本利率上升對日元提供的緩解有限。

日本央行行長植田和男週二表示，"我們將根據經濟和通脹情況繼續加息。"不過，他補充說，"未來政策調整的步伐和時機將根據我們的基準預測實現的可能性以及風險來決定。"

大華銀行策略師郭世良和李思安指出，美元/新加坡元反彈至 1.2810，隨後收於 1.2797。儘管上行動能正在重新積聚，但仍不足以發出持續上漲的信號。該貨幣對可能小幅升至 1.2810 上方，但不太可能觸及 1.2835 的主要阻力位。若跌破 1.2765，則表明將重新進入區間交易。

美元堅挺，但受限於 1.2835 下方

"24小時觀點：兩天前，美元跌至 1.2769 的低點。昨天，當其位於 1.2780 時，我們指出，"下行動能略有增強，表明美元今天可能繼續走軟，但任何跌幅都應維持在 1.2765/1.2795 區間內。"然而，美元從 1.2775 反彈至 1.2810，隨後收高 0.10%，報 1.2797。上行動能的增強不足以表明將持續上漲。不過，美元有機會小幅升至 1.2810 上方。我們預計 1.2835 的主要阻力位不會進入視野。支撐位在 1.2785，隨後是 1.2775。"

"1-3周觀點：上週五（10月02日，現匯價 1.2800），我們指出，"動能再次積聚，美元可能升向 1.2835。"在美元回落至 1.2769 後，我們昨天（10月07日，現匯價 1.2780）指出，美元"可能已進入 1.2740 和 1.2810 之間的區間交易階段。"我們並未預期美元會如此之快測試我們預期區間的頂部，因為其在紐約時段升至 1.2810 的高點。儘管上行動能再次積聚，但較此前更弱，美元不太可能觸及 1.2835。下行方面，若跌破 1.2765（"強支撐"水平），則表明將進入一段區間交易時期。"

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美國總統唐納德·特朗普在其 Truth Social 帳號上發帖稱，與伊朗的討論仍在繼續，而且美國不會在 11 月 3 日舉行的中期選舉之前的任何時候攻擊伊朗。

美國總統特朗普在 Truth Social 上的完整帖子："我們正在與伊朗伊斯蘭共和國進行富有成效的討論。我想向大家明確表示，儘管伊朗在經濟和軍事上都處於非常糟糕的境地，儘管封鎖將繼續全面生效，而且石油正以創紀錄的桶數通過霍爾木茲海峽流動（僅昨晚就有 2200 萬桶，而且沒有一桶來自伊朗，也沒有一桶運往伊朗！），我們不會在 11 月 3 日於美國舉行的中期選舉之前的任何時候攻擊伊朗。伊朗不會擁有核武器！唐納德·J·特朗普總統"

市場反應：

• 美國原油基準西德克薩斯中質原油（WTI）從約 92.70 美元跌至 90.50 美元。截稿時，其交易價格仍高於 91.00 美元，但漲幅僅為 2.4%，而在特朗普發帖前漲幅為 4%。
• 標普 500 指數收窄了此前 0.58% 的部分跌幅；目前下跌 0.19%，報 7,784 點。

• 美元指數（DXY）在 102.50 下方持平，這是四個交易日中的第三次停滯，因為聯準會理事沃勒發表講話。
• 期貨定價顯示，10 月升息概率接近五分之一，12 月接近 80%。
• 這三個高點每次都伴隨著歐元略高於 1.1150，接近 17 個月低點。

102.50 週一、週三和週四都阻止了美元指數的上行，而聯準會理事沃勒週四呼籲進一步升息也未能推動其繼續走高。該指數交投於 102.30 附近，處於自 10 月 1 日以來一直維持的區間內。接近 5.30% 的 10 年期美債收益率，以及歐洲政府債券的又一輪拋售，也使其停留在這一水平。

聯準會理事沃勒要求升息已被市場計價

聯準會於 9 月 16 日一致投票將利率上調至 3.75%-4.00%，週三公布的會議紀要顯示，大多數政策制定者預計年底前還會再升息一次，幾乎所有人都認為通膨風險偏向上行。沃勒週四在伊斯坦堡表示，可能還需要更多升息才能讓通膨更快回到 2%，而且這些升息不必在連續會議上進行。

沃勒還表示，通膨已連續近五年半高於聯準會目標，他並不十分擔心更高利率會大幅拖累經濟。他指出，人工智慧建設帶來的更高科技價格，以及新關稅的威脅，仍在推動通膨上行。與聯準會下一步行動關聯最緊密的兩年期美債收益率接近 4.80%，比聯準會區間上限高出約 0.80 個百分點。

期貨定價顯示，10 月 27-28 日會議升息的概率約為五分之一，12 月 8-9 日會議接近 80%，這正是他所描述的路徑。在他講話後，該指數一度升向 102.50，未能突破週一高點，隨後回落至略高於 102.00，之後又反彈。並非某次特定會議的升息，而是"在任何會議上都可能進一步升息"的表述，已經被期貨市場計價，而不是改變了市場預期。

該指數的上限就是歐元的下限

歐元占美元指數權重的 57.6%，而美元指數在週一、週三和週四的高點，都出現在歐元兌美元低點的同一刻鐘內，每次都略高於 1.1150。這是歐元自 2025 年 5 月以來的最低水平，因此歐元若跌破該位，美元指數才會突破 102.50。若跌破 1.1150，歐元下一水平將是 2025 年 5 月低點，略高於 1.1050。

法國政府債務正是讓歐元維持在這一下限附近的原因。法國 10 年期收益率接近 4.90%，而德國僅為 3.50%，並且接近其在 10 月早些時候觸及的 5% 以上的二十年高位。隨著法國 2027 年總統選舉臨近，拋售已蔓延至義大利和希臘債券。

政府 2027 年預算旨在將赤字削減至國民產出的 5%，而法國財政監督機構稱其經濟假設過於樂觀。工會已呼籲 10 月 13 日再次舉行罷工，德國財政部長 Klingbeil 週四表示，他正就債券問題與法國同行保持聯繫。

歐洲央行（ECB）目前預計到 2027 年 3 月還將再升息兩次，這限制了美國與歐元區利差進一步擴大的空間。布倫特原油正邁向一個月來最大的單日漲幅，而歐元——這個幾乎所有原油都依賴海外進口的經濟體聯盟的貨幣——仍維持在其區間內。

沃勒理事的擔憂在週五的日程上

沃勒理事週四提到的擔憂是，近期通膨回升可能會抬高家庭和企業對通膨的預期。密西根大學（UoM）週五 GMT時間14:00 公布的調查包含這一指標，9 月份的一年期通膨預期為 4.6%，五年期預期為 3.4%。

紐約聯儲週三公布的自身調查顯示，9 月份一年期預期為 3.9%，高於 8 月份的 3.6%。週四初請失業金人數為 19.7 萬人，低於 20 萬人的預期，這與他認為勞動力市場穩定的觀點相符，也使通膨成為提前升息的唯一理由。

一年期讀數高於 4.6% 的結果可能會推動該指數突破 102.50，而更溫和的結果則只會讓 12 月成為唯一被計入定價的會議。家庭預期調查有可能將下一次升息提前六週，從 12 月 9 日提前至 10 月 28 日。期貨市場給出的概率為五分之一，而週四的講話並未提高這一概率。

水平與偏向

阻力位：102.50 在週一、週三和週四阻止了該指數上漲，而週一略高於該水平的高點則是自 2025 年 4 月以來的最高水平。上方下一個整數關口是 103.00。

支撐位：週四回落時，買盤在 102.00 上方介入。自 10 月 1 日以來的每一個低點都守在 101.50 上方，9 月下旬的區間高點就在該水平。

偏向：在 102.50 受限的情況下，傾向於做空，首先目標看向 102.00，然後是 101.50。日線圖上，隨機相對強弱指數（Stoch RSI）讀數約為 92，並且正從區間頂部回落。若日線收盤高於 102.50，則做空觀點失效，103.00 將進入視野。

DXY 日線圖