外匯新聞

• 紐元/美元難以錄得任何有意義的反彈，徘徊在 7 月初低點附近。
• 聯準會加息押注上升以及美伊對峙支撐美元，限制現貨價格。
• 交易員似乎也持謹慎態度，選擇等待特朗普與習近平會晤帶來新的推動力。

紐元/美元在 0.5675 區域附近持平，交投於前一日創下的 7 月初以來最低水平上方不遠處，因投資者正等待美國總統唐納德-特朗普與中國國家主席習近平會晤。即將公布的頭條消息將影響包括紐元在內的澳元系貨幣情緒，並提供一些推動力。

與此同時，美元（USD）在前一日強勁攀升至 7 月 29 日以來新高後稍作喘息，並對紐元/美元構成順風。然而，美國聯邦儲備委員會（Fed）加息預期上升，加上持續的地緣政治不確定性，對美元構成支撐。除此之外，紐西蘭央行（RBNZ）偏鴿派的前景也要求在為該貨幣對任何有意義的反彈布局前保持謹慎。

在周三一項私人調查顯示美國商業活動連續第四個月加速後，投資者大幅提高了押注，目前認為美國央行在 10 月再次提高借貸成本的概率約為 70%。事實上，S&P Global 初值綜合 PMI 產出指數從 56.0 升至 58.4，創 2021 年 7 月以來最高水平。除此之外，隔夜油價反彈重新點燃了通脹擔憂，支撐了聯準會進一步收緊政策的前景。

與此同時，在特朗普周二在聯合國大會（UNGA）發表講話時對伊朗發出新的警告後，美國與伊朗之間的緊張局勢再次升級。此外，伊朗總統馬蘇德-佩澤什基安強調了雙方之間仍然巨大的分歧，但表示願意通過外交途徑結束衝突。儘管如此，地緣政治風險溢價仍在發揮作用，這應有利於避險美元，並限制紐元/美元。

紐元/美元日線圖

技術分析

紐元/美元在隔夜跌破 0.5700 關口後，短期內維持看跌傾向，並似乎容易進一步下探至 0.5625 附近的前低。上行方面，任何嘗試性反彈現在都可能在 0.5700 支撐破位處附近遭遇直接阻力，若突破該位，空頭回補可能推動現貨價格升向 0.5765 水平區域。

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• 歐元/日元在週四歐洲早盤時段跌至179.85附近。 
• 在 100 日簡單移動均線（SMA）下方，該交叉盤的負面前景依然完好，RSI 動能看跌。 
• 首個上行阻力位於180.00；初步支撐位見於178.48。 

週四歐洲早盤時段，歐元/日元交叉盤在179.85附近交投於負值區域。日本當局的干預風險為日元（JPY）兌歐元（EUR）提供了一些支撐。德國 IFO 調查將於週四晚些時候公布。 

交易員仍對日本官員的貨幣干預保持高度警惕，尤其是在近期有報導稱進行了匯率核查的情況下。Ebury Partners Ltd. 市場策略主管 Matthew Ryan 表示："外匯干預仍然是支撐貨幣的鈍器，如果沒有強有力的貨幣政策回應，日本當局將很難遏制日元拋售。" 

日本央行（BoJ）上週決定將政策利率上調 25 個基點（bps），這與市場普遍預期一致。植田和男行長的言論未能達到市場日益鷹派的預期。分析師認為，如果市場不相信日本央行會進一步收緊政策，日元短期內可能面臨一些拋售壓力。 

美日協調延伸至日本央行政策和日元套息動態

荷蘭合作銀行（Rabobank）分析師指出，美國和日本之間日益加深的戰略聯繫如今正反映在金融市場中。他們指出，"特朗普與日本首相高市早苗會面，重申了雙方緊密的地緣政治和地緣經濟聯盟"，並強調"這一聯盟如今也涵蓋了日本央行和日元套息交易。"在此背景下，荷蘭合作銀行指出，"日本大型銀行的國內貸款占比正出現自 1991 年泡沫破裂以來首次持續上升"，並將其描述為"正是白宮和高市早苗所希望看到的，因為（國防）行業投資正在上升。"

技術分析：歐元/日元仍受制於 100 日簡單移動均線下方

在日線圖上，歐元/日元維持短期看跌傾向，因為現貨價格仍低於 20 週期布林帶中軌和 100 日簡單移動均線（SMA）。該貨幣對也受到布林帶上軌的壓制，而 14 日相對強弱指數（RSI）在 40 附近，表明仍存在下行壓力，而非明顯超賣。

上行方面，初步阻力位於 180.00 這一心理關口，隨後是 180.70 的布林帶中軌以及 184.05 的 100 日簡單移動均線。若果斷突破該水平，可能為進一步上探 185.50 附近的布林帶上軌鋪平道路。

下行方面，首個支撐位於 9 月 17 日低點 178.48，隨後是 9 月 14 日低點 177.45。布林帶下軌 175.91 提供下一個重要爭奪位，若持續跌破該區域，可能為更深度的回調階段打開空間。

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• 黃金仍徘徊於一週低點附近，週四早些時候曾觸及該水平。
• 美聯儲加息押注和居高不下的美國債券收益率繼續支撐美元。
• 地緣政治風險進一步利好美元，並限制金價上行空間。

黃金（XAU/USD）週四亞洲時段觸及一週低點，但未能延續跌勢，因為交易員正等待美國總統唐納德-特朗普與中國國家主席習近平之間的一場關鍵會晤。市場對重大聲明的預期不高，不過市場參與者將關注稀土或技術限制方面是否有任何進展，以及當前美中休戰是否會延長。儘管如此，後續傳出的消息仍可能帶來一些波動，並為貴金屬提供一定推動力。

不過，任何日內反彈都可能受到限制，因為美聯儲（Fed）加息押注上升，這通常會打壓無收益的黃金。根據 CME Group 的 FedWatch 工具，交易員目前押注美國央行在 10 月再次提高借貸成本的概率接近 70%。這一預期受到一項私人調查的提振，該調查顯示，美國商業活動在 9 月連續第四個月加速。事實上，標普全球（S&P Global）初步綜合採購經理人指數（PMI）產出指數從 8 月的 56.0 升至 58.4，創 2021 年 7 月以來最高水平。

與此同時，在聯合國大會（UNGA）期間，美伊緊張局勢成為焦點，此前特朗普表示，伊朗面臨外交或徹底毀滅的選擇。作為回應，伊朗總統馬蘇德-佩澤什基安表示，伊朗絕不會屈服，但願意通過外交途徑解決問題。佩澤什基安還堅稱，任何協議都必須包括結束美國對伊朗港口以及霍爾木茲海峽及其周邊海上航運的封鎖。這推動原油價格上漲 3%，重新點燃通脹擔憂，並支撐美聯儲進一步收緊政策的前景。

市場越來越接受美國央行將維持鷹派立場的觀點，這推動基準 10 年期美國國債收益率升至 2007 年 7 月以來最高水平，並帶動美元（USD）升至近兩個月高點。反過來，這也支持黃金短期內進一步貶值的判斷，儘管價格走勢低迷，仍需謹慎對待激進的看空交易者。因此，若跌破上週三觸及的月度波動低點附近 4,235 美元區域，將需要確認負面前景，並為更深跌幅鋪平道路。

黃金/美元日線圖

技術分析

黃金/美元在100日指數移動均線（EMA）和50%回撤位下方維持受限走勢。與此同時，移動平均趨同背離（MACD）讀數為負，相對強弱指數（RSI）處於中位附近約44.6，暗示看漲動能已經消退。因此，在金價仍低於這組阻力位時，任何試圖反彈的走勢都可能遭到拋售。

下行方面，61.8%斐波那契回撤位4,227美元提供了附近的結構性支撐，其前方是78.6%回撤位4,101美元以及此前的波段低點3,940美元。上行方面，直接阻力位於50%回撤位4,316美元，隨後是100日EMA4,359美元和38.2%回撤位4,405美元。若要緩解看跌偏向並打開通往4,515美元和4,693美元的空間，則需要有效突破這一阻力帶。

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• 加拿大元在持續的地緣政治石油市場不確定性中對美元保持堅挺。
• 伊朗-美國緊張局勢以及霍爾木茲海峽可能受到限制，或推動原油價格走高。
• 強勁的美國製造業數據將10月美聯儲加息的預期推高至69.7%。

週四亞洲時段，美元/加元在連續三日上漲後企穩，交投於1.4100附近。由於圍繞油價的謹慎情緒持續存在，這一與大宗商品掛鉤的加拿大元（CAD）維持其位置，美元/加元變動不大。

由於圍繞美國與伊朗外交談判的持續不確定性，原油價格可能上漲。伊朗總統馬蘇德-佩澤什基安在聯合國大會上表示，德黑蘭不會屈服於威脅，並重申該國有權為經濟發展而推進核技術。佩澤什基安還強調，只要美國制裁和封鎖仍然有效，伊朗就將限制通過戰略要地霍爾木茲海峽的航行自由。

加拿大元面臨收益率拖累擴大及第四季度季節性逆風

豐業銀行（Scotiabank）策略師警告稱，加拿大元的基本面背景仍然充滿挑戰，並強調"較大的利差是拖累加元基本面表現的最大因素"。他們補充說，"第四季度加元的負面季節性意味著未來幾週加元面臨更強逆風的風險"，這進一步強化了這樣一種觀點，即隨著年末臨近，該貨幣可能繼續處於守勢。

不過，隨著美元（USD）受到偏鷹派的美聯儲（Fed）預期以及韌性十足的國內經濟指標支撐，美元/加元可能獲得上行空間。最新公佈的9月美國S&P全球PMI初值凸顯了這一動能，其中製造業擴張速度快於預期，錄得52.0，幫助抵消了服務業和綜合活動的小幅回落。

在美國經濟信號公佈後，市場對美聯儲10月加息25個基點的預期飆升至接近69.7%，較上週的48.7%大幅上升。交易員目前正將注意力轉向即將公佈的美國每週初請失業金人數報告。與此同時，多位美聯儲官員重申支持近期的加息，並就持續的通脹風險發出新的警告。

美聯儲巴爾暗示隨著通脹風險上升將進一步加息，支撐美元上行

美聯儲（Fed）巴爾（Barr）傳遞出明顯的鷹派信息，FXS Speechtracker 評分為 8/10，高於 7/10 的歷史平均水平，並表明其緊縮偏向強於通常水平。其表示"可能還需要進一步加息，以確保通脹及時回到 2%"，並指出通脹風險已上升而勞動力市場風險已回落，這些都凸顯出在強勁增長和穩健勞動力市場面前，政策進一步收緊的明確傾向。巴爾稱美聯儲"處於不利位置"且需要"重新校準"政策，這強化了當前立場可能仍然過於寬鬆的敘事，而這種背景通常利好美元，並對風險敏感資產不利。

FXS 美聯儲情緒指數上升 0.42 點至 148.81，穩穩處於鷹派區間，並與較高的 FXS Speechtracker 讀數一致。此舉表明市場對美聯儲偏向進一步收緊的看法得到顯著強化，這種動態應繼續支撐美元兌收益率較低貨幣的強勢。

技術分析：

日線圖上，美元/加元交投於 1.4100。該貨幣對穩穩運行在 9 期和 50 期指數移動均線（EMA）上方，這表明短期內看漲偏向較為積極，因為短期和中期趨勢信號一致。14 日相對強弱指數（RSI）位於 69.74，接近超買區域，暗示上行動能強勁，但容易出現盤整或小幅修正性回調。

下行方面，近期支撐來自 1.4017 的 9 期 EMA，而 1.3946 的 50 期 EMA 則在更深回調時強化了更廣泛的需求區域。只要美元/加元保持在這些移動均線上方，買家就可能守住回落，即便在 RSI 處於偏高背景下，短線漲幅可能更為溫和，市場焦點仍將偏向上行。

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• 美元指數徘徊在 101.00 上方附近，強勁的美國 PMI 數據支撐美聯儲"更高更久"利率敘事。
• 9 月美國 PMI 報告顯示製造業和服務業活動強勁。
• 油價收復失地，因伊朗誓言不會向美國屈服。

週四亞洲交易時段，美元（USD）延續週三的強勁漲勢。截至發稿，衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）穩守在前一日創下的八週新高 101.23 附近。

由於油價大幅反彈，以及美國（US）9 月份初值標普全球採購經理人指數（PMI）數據強於預期，美元前一日大幅上漲。

週三，伊朗總統馬蘇德-佩澤什基安在聯合國（US）大會上發表講話時誓言伊斯蘭共和國不會向美國屈服，油價隨之大幅回升。

與此同時，美國私營部門 PMI 報告顯示，由於製造業和服務業產出進一步增長，整體商業活動依然強勁。

S&PGlobal Market Intelligence 首席商業經濟學家 Chris Williamson 表示："美國商業持續繁榮，9 月產出增速創五年多來最快。歷史比較表明，最新調查數據指向年化增長約 5%，目前還顯示第三季度整體增長 4%。"

油價在下跌超過一週後出現反彈跡象，加之美國經濟增長強勁，引發了對持續通脹風險的擔憂，這一情景強化了美聯儲（Fed）"更高更久"利率敘事。

美聯儲政策制定者最近的言論表明，不僅是更高的能源價格，強勁需求也在助長通脹壓力。

美元指數技術分析

日線圖上，美元指數現貨報 101.10，延續自 20 期指數移動均線（EMA）99.98 上方的反彈，該均線目前充當潛在趨勢支撐，並使短期偏向保持看漲。然而，14 日相對強弱指數（RSI）位於 71.01，處於超買區域，表明上行已開始過度拉伸，並在最新一輪上漲後增加了出現修正性停頓或盤整的風險。

下行方面，初步支撐位於 20 日 EMA 附近的 99.98，只要價格守住該水平，回調可能會吸引買盤以捍衛更廣泛的建設性基調。若日收盤跌破 99.98，將削弱當前看漲偏向，並暗示更深的回撤；而只要價格持續交投於該 EMA 上方，在 RSI 超買壓力開始消退後，仍有進一步上漲空間。

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• 強勁的美國製造業 PMI 數據和上升的美債收益率正對白銀施加沉重的下行壓力。
• 10 月美聯儲加息的概率躍升至 69.7%，受鷹派官員評論和通脹擔憂推動。
• 原油價格上漲和中東地緣政治緊張局勢進一步強化了長期維持貨幣緊縮的預期。

白銀價格（白銀/美元）連續第二個交易日擴大跌幅，週四亞洲時段交投於每盎司 64.10 美元附近。由於美元（USD）和美國國債收益率雙雙飆升，受美聯儲（Fed）鷹派預期和韌性十足的國內經濟指標推動，白銀面臨更大的下行壓力。

最新公布的 9 月美國 S&P Global 快速 PMI 數據凸顯了這一勢頭，顯示製造業擴張速度快於預期，達到 52.0，並幫助抵消了服務業和綜合活動的小幅回落。在這些經濟信號公布後，市場對美聯儲 10 月加息 25 個基點的預期飆升至接近 69.7%，較上週的 48.7% 大幅上升。

交易員現在將注意力轉向即將公布的美國每週初請失業金人數報告，而多位美聯儲官員重申支持近期加息，並就持續的通脹風險發出新的警告。

美聯儲巴爾暗示需要更多加息，為美元提供支撐

美聯儲巴爾的措辭明顯偏鷹派，FXS Speechtracker 評分為 8/10，高於 7/10 的歷史平均水平，表明其緊縮傾向強於通常水平。其強調"可能需要進一步加息"，以及實現 2% 通脹目標的風險上升、而勞動力市場風險下降，凸顯出對通脹控制的明確優先於增長擔憂。其承認美聯儲"處於不利位置"並需要"重新校準"政策，進一步強化了當前立場可能仍然過於寬鬆的信息，這種背景通常會支撐美元並打壓風險資產。

FXS 美聯儲情緒指數上升 0.42 點至 148.81，穩穩處於鷹派區間，遠高於中性 100 這一水平，與較高的 FXS Speechtracker 讀數一致。這一更高的指數水平與高於基準的講話評分相結合，確認了市場對美聯儲持續緊縮風險的敘事，這應繼續成為美元相對於低收益貨幣的支撐因素。

在鷹派利率前景之外，原油價格可能反彈也加劇了這一預期，原因是圍繞美國與伊朗外交談判的持續不確定性。伊朗總統馬蘇德-佩澤什基安在聯合國大會上表示，德黑蘭不會屈服於威脅，並重申該國出於經濟發展而推進核技術的權利。他還強調，只要美國制裁和封鎖仍然有效，伊朗就將限制通過戰略要道霍爾木茲海峽的航行自由。由於更高的油價會加劇通脹壓力，這些地緣政治緊張局勢進一步強化了長期維持貨幣緊縮的預期，對白銀構成持續壓力。

• 中間價調貶21基點報6.7489終結六連升，習川會前市場轉向觀望。
• 美國9月PMI創五年新高疊加巴爾鷹派講話，美元指數突破101。
• 中東雙線出現分化信號：美伊聯大會談3小時"富有成效"，但伊朗強硬表態海峽不重開。

中間價調貶21基點終結六連升，習川會前市場轉向觀望

9月24日，人民幣對美元中間價報6.7489，調貶21個基點，終結了此前連續六個交易日的調升。

回顧近期中間價走勢：9月15日報6.7670（調升80點）、9月16日報6.7628（調升42點）、9月17日報6.7580（調升48點）、9月18日報6.7521（調升59點）、9月21日報6.7487（調升34點）、9月22日報6.7468（調升19點）、9月24日報6.7489（調貶21點）。中間價在連續六個交易日累計調升282個基點後，今日小幅回調，創近一週新低。

在岸與離岸匯率雙雙走弱。在岸夜盤收報6.7108，較週二夜盤跌103點，脫離此前6.6955的逾四年高點。"習川會"於今日（9月24日）登場，中美峰會前中間價走勢出現轉向——此前9月中旬中間價單日漲幅從長期維持的0.01%-0.03%擴大到0.05%-0.09%，央行有意放手讓人民幣升值；但今日在峰會當日轉為調貶，反映央行在重大外交事件前有意控制升值節奏、避免單邊預期過度發酵。

中信證券首席經濟學家明明指出，人民幣匯率表現穩健的核心支撐來自外需強勁與製造業競爭力提升，機電產品、新能源等優勢產業出口尤為亮眼，持續的貿易資金流入與企業結匯需求從供需兩端共同推升人民幣。明明預計短期人民幣或圍繞6.7上下波動，中期仍處於升值通道。

美國9月PMI創五年新高疊加巴爾鷹派講話，美元指數突破101

美國經濟數據的強勁表現成為美元大漲的核心催化劑。標普全球調查顯示，美國9月企業經營活動擴張速度創下四年多新高，綜合PMI初值大幅超預期。標普全球市場情報首席商業經濟學家克里斯·威廉姆森表示："製造業與服務業的商業活動當前明顯處於繁榮狀態。"經合組織（OECD）同步上調2026年全球經濟增長預期至2.9%，並上調了美國今明兩年經濟增速預測。

美聯儲官員的鷹派表態進一步強化了加息預期。美聯儲理事邁克爾·巴爾週三在芝加哥發表演講時明確表示："實現通脹目標的風險正在上升，而勞動力市場的風險有所回落。在我的基準情景中，需要進一步調整政策，確保通脹及時回落至目標水平。"巴爾將當前經濟形勢描述為"經濟增長強勁，勞動力市場穩健"，但"通脹未能及時明顯朝目標趨勢發展"，坦言美聯儲當前處於"不利位置"。

里士滿聯儲主席巴爾金週二亦表示仍存在繼續加息的可能性，古爾斯比與穆薩萊姆本週早些時候的表態同樣支持進一步加息。市場緊縮預期持續升溫。荷蘭國際集團策略師佩索萊表示："這再次印證美聯儲政策敘事佔據主導，偏鷹派的美聯儲言論足以支撐市場對美元的需求。"

美伊聯大會談3小時"富有成效"，但伊朗強硬表態海峽不重開

中東局勢在兩條戰線上出現了外交與軍事並行的分化信號：

【美伊戰線：首次會談釋放積極信號，但核心分歧未解】

美伊舉行3小時會談。特朗普週二透露，美、伊官員當天在紐約聯合國總部舉行了3小時會談，稱會談"富有成效"，並計劃很快再談一次。這是美伊官員自6月以來的首次會談。在卡塔爾斡旋下，伊朗外長阿拉格齊與美總統特使威特科夫、特朗普女婿庫什納在聯大會場邊會晤。

特朗普軟硬兼施。特朗普在聯大演講中措辭強硬，聲稱仍在考慮是否要"消滅"伊朗，稱"我有重大決定要做……或我迅速消滅這個伊斯蘭共和國？"但他同時表示不排除在11月中期選舉後達成終戰協議的可能性。

伊朗總統強硬回應。伊朗總統佩澤希齊揚在聯大發表演說，成為歷史上首次有外國領導人在與美國交戰期間在聯大發言。他表示伊朗"不會在與美國的戰爭中投降"，但相信可通過外交手段結束衝突，並叫出特朗普的名字，指責華盛頓根本不了解它試圖"霸凌"的國家。

伊朗重申重開海峽條件。伊朗外交部發言人巴加埃稱，伊朗向美方傳達了重開霍爾木茲海峽的條件，包括結束所有戰線的戰事、終止海上封鎖及經濟戰、歸還所有遭凍結的伊朗資產。伊最高國家安全委員會秘書強調，在伊方條件滿足前，霍爾木茲海峽不會重開。

霍爾木茲海峽再發襲擊。英國海事貿易行動辦公室通報，一艘貨輪在霍爾木茲海峽遭投射物擊中，一名印度籍船員死亡。

【沙特—胡塞戰線：曼德海峽通行正常】

胡塞武裝稱400餘艘商船正常通行。也門胡塞武裝23日稱，9月11日至21日期間共有408艘商船通過曼德海峽，其中196艘向北駛往紅海，212艘向南駛往亞丁灣。胡塞方面表示"除沙特船隻外，國際航運仍在正常、安全進行"。這一數字高於9月1日至10日期間的393艘。

不過，有其他船舶追蹤數據顯示，自也門局勢升級以來通過曼德海峽的船舶流量出現波動，部分時段每日通航數量大幅下降。胡塞武裝已攻佔港口城市穆哈和丕林島等戰略要地，並對沙特實施海上禁運。

中美峰會今日登場，人民幣匯率成重要議題背景

國家主席習近平於9月23日至25日對美國進行國事訪問。"習川會"於今日（9月24日）正式登場。此前何立峰於9月20日在紐約與美財政部長貝森特、貿易代表格里爾舉行經貿磋商，雙方以兩國元首重要共識為引領，就彼此關心的經貿問題開展磋商。

市場高度關注峰會成果對人民幣匯率的影響。高盛指出，人行近期調升中間價、縮窄與市場匯價預期差距的做法，與過去中美會談期間的歷史經驗一致。華僑銀行認為，較強且相對穩定的人民幣匯價有助於為中美談判創造更有建設性的背景。

機構觀點：星展下調美元/人民幣預測，四季度或偏強運行

星展銀行調整人民幣匯率預測，將2026年美元兌人民幣匯率預估由6.7元下修至6.6元，但仍保留進一步走低的空間。中信證券明明認為，綜合考慮美元長期面臨信用問題、國內出口高景氣、客盤結匯需求仍在、央行政策工具儲備充足，預計人民幣仍處於升值通道，短期或圍繞6.7上下波動。

其他市場動態

美股三大指數集體收跌。受美債收益率飆升與加息預期升溫影響，標普500指數跌0.7%，納指跌0.9%，小盤股領跌，紐交所新低個股數量已連續七日超過新高個股。

黃金跌破4300美元。受美債收益率突破5.1%與美元突破101的雙重打壓，COMEX黃金跌破4300美元/盎司。

特朗普支持柴油出口禁令。美國總統特朗普周二表示支持實施柴油出口禁令以壓低國內油價。美國柴油價格已創下歷史新高，歐洲柴油價格觸及多年高點。分析師認為此舉對全球油品供應的負面影響或將大於正面效果。

驅動邏輯：美元強勁反彈施壓人民幣 + 習川會前中間價轉向觀望 + 中東雙線外交與對峙並行

① 美元突破101是今日最大外部變量。 美國9月PMI創五年新高、巴爾明確表示"需要進一步調整政策"，兩者疊加推動美元指數大漲0.58%報101.12，10年期美債收益率突破5.1%創2007年以來新高。美元走強直接壓制了人民幣的升值空間，在岸夜盤跌103點。

② 中間價終結六連升釋放峰會前調控信號。 此前9月中旬中間價單日漲幅從0.01%-0.03%擴大到0.05%-0.09%，央行有意放手讓人民幣升值；但今日在習川會當日轉為調貶21點，反映央行在重大外交事件前有意控制節奏、避免單邊預期過度發酵。

③ 中東雙線"外交與對峙並行"支撐油價。 美伊聯大會談釋放積極信號，但伊朗強硬條件未變；胡塞稱曼德海峽通行正常，但船舶數據波動。兩條戰線的矛盾信號使油價在高位維持震盪，布倫特重回103美元上方。

三個關鍵變量決定後續走勢：

① 習川會成果（今日最大變量） ——習川會於9月24日正式登場。若峰會釋放積極信號、中美經貿磋商取得實質進展，人民幣有望重新走強；若成果不及預期，疊加美元強勢，人民幣可能面臨更大回調壓力。

② 美聯儲後續加息路徑 ——巴爾明確支持進一步加息，市場緊縮預期持續升溫。本周五將公布的美國8月PCE數據將是下一個關鍵變量，若超預期，10月加息概率可能進一步攀升，美元繼續走強將壓制人民幣。

③ 中東雙線衝突走向 ——美伊會談能否將"富有成效"轉化為實質進展、伊朗條件能否找到妥協空間、胡塞武裝是否擴大對沙特能源設施的打擊，都將直接影響油價與地緣風險溢價。

綜合判斷：短期人民幣在美元突破101、中間價終結六連升的雙重壓力下進入回調階段，在岸已回落至6.71附近。習川會成果將是決定短期方向的核心事件——若峰會釋放積極信號，人民幣有望重新向6.70靠攏；若成果不及預期疊加美元持續走強，人民幣可能進一步回測6.72-6.73。中期而言，美聯儲加息路徑、中美關係走向與中東局勢仍是決定人民幣方向的三大核心變量。機構方面，星展將2026年底美元兌人民幣預測下調至6.6，中信證券預計短期圍繞6.7波動、中期仍處升值通道。

• 週四亞市，美元/日元走弱至 157.85 附近。
• 日本10年期國債收益率上升 8 個基點至 3.055%，創 1996 年 8 月以來最高水平。
• 美聯儲理事巴爾表示，可能需要進一步調整政策以控制通脹。

週四亞市交易時段，美元/日元貨幣對吸引了一些賣盤，交投於 157.85 附近。由於交易員仍高度警惕日本當局進一步干預，日元（JPY）兌美元（USD）走強。週四晚些時候，美聯儲官員講話將受到密切關注。 

日本財務大臣片山皋月週四表示，自協調的日美干預以來確立的外匯原則仍然有效。

與此同時，日本10年期政府債券（JGB）收益率上升 8 個基點（bps）至 3.055%，受隔夜美國國債收益率飆升影響，日內早些時候一度升至 30 年高點。 

上週，日本央行（BoJ）將政策利率上調 25 個基點（bps）至 1.25%，為 1995 年以來最高水平。投票結果為 7 比 2，董事會成員淺田一知郎和佐藤綾乃投了反對票。市場認為，兩位政策制定者的反對意見是一個警告，表明進一步加息可能更難實施。反過來，這可能會限制日元的上行空間。 

據彭博社報導，市場預計日本央行在 10 月份將基準短期利率上調至 1.50%的概率約為 30%。

美聯儲（Fed）官員的鷹派言論可能會為美元提供一些支撐。美聯儲理事邁克爾-巴爾週三表示，美國央行上週採取了重要一步，通過"重新校準"短期借貸成本來壓低通脹，並且很可能還需要進一步加息。

日美協調延伸至日本央行政策和日元套息交易動態

荷蘭合作銀行（Rabobank）分析師指出，正在演變的地緣政治背景與金融市場動態日益交織。他們指出，"特朗普與日本首相高市早苗會面，重申了雙方緊密的地緣政治和地緣經濟聯盟"，並強調"這一聯盟如今也涵蓋了日本央行和日元套息交易。"在此背景下，荷蘭合作銀行指出，"日本大型銀行國內貸款占比正迎來自 1991 年泡沫破裂以來首次持續上升"，並將此描述為"正是白宮和高市希望看到的，因為（國防）行業投資正在增加。"

美聯儲巴爾暗示隨著通脹風險上升將進一步加息，支撐美元上行

美聯儲巴爾的措辭明顯偏鷹派，FXS Speechtracker 評分為 8/10，高於 7/10 的歷史平均水平，表明其緊縮傾向強於平時。其表示"可能需要進一步加息，以確保通脹及時回到 2%"，並指出通脹風險上升而勞動力市場風險下降，這凸顯出其明確優先考慮物價穩定而非就業擔憂。巴爾承認美聯儲"處於不利位置"並需要重新校準政策，這強化了這樣一種敘事：政策利率可能需要進一步上調，或在更長時間內維持限制性水平，這一背景通常有利於美元，並對風險敏感資產不利。

FXS 美聯儲情緒指數上升 0.42 點至 148.81，穩穩處於鷹派區間，遠高於中性 100 閾值，確認這次講話進一步將整體美聯儲敘事推向緊縮。較高的 FXS 美聯儲情緒指數與高於基準的 FXS Speechtracker 評分相結合，表明市場應計入進一步加息的更高概率，這對美元走強以及久期和高貝塔外匯持續構成壓力。

技術分析：美元/日元

在日線圖上，美元/日元維持略偏看跌的基調，位於 20 期布林帶中軌與 100 日移動平均線（MA）阻力之間。該貨幣對守在下方波動區間底部上方，但價格仍受制於布林帶上軌下方，整體結構暗示反彈時賣壓較重。14 日相對強弱指數（RSI）讀數約為 54，令動能大致保持中性至略偏正面，這表明儘管下行壓力目前受限，但買家可能難以明確收復上方阻力帶。

上行方面，初步阻力位於 100 日 MA 的 159.55，隨後是 160.75 的布林帶上軌，若測試該區域，可能會吸引獲利了結和新的賣盤。下行方面，首道支撐位於 156.50 的布林帶中軌，更強的結構性底部位於 152.30 附近的下軌；若日線收盤跌破該水平，將顯著加深看跌傾向，並為更低的中期水平打開空間。

（本故事的技術分析由 AI 工具協助撰寫。了解更多。）

• 澳洲失業率升至 4.6%，全職就業人數下降，掩蓋了兼職就業的增長。
• 美國財政部長貝森特將與中國的雙邊貿易休戰延長至 1 月 10 日。
• 日本私營部門降溫，初步 9 月份 PMI 顯示，隨著增長動能減弱，製造業和服務業擴張放緩。

週四亞洲時段，澳元/日元連續第二個交易日擴大跌幅，交投於 110.80 附近。由於最新國內勞動力市場數據公布後澳元（AUD）持續承壓，這一貨幣對繼續面臨壓力。

澳洲 8 月失業率升至 4.6%，較 7 月的 4.5% 上升，並高於市場預期的 4.5%。儘管整體就業人數變化新增 39.5K 個職位，遠超預期，並較 7 月修正後的 15.9K 個職位減少大幅反彈，但基礎數據仍顯示疲弱，因為全職就業減少 6.3K 個職位，而兼職職位增加 45.8K 個。與此同時，勞動力參與率小幅升至 67.1%。

在地緣政治方面，美國財政部長斯科特·貝森特確認，美國和中國已同意將雙邊貿易休戰延長至 1 月 10 日，此前他在華盛頓與中國國務院副總理何立峰舉行了一次未安排的會晤，原定的 11 月期限因此被推遲。由於中國和澳洲是密切的貿易夥伴，中國經濟的任何變化都可能影響澳元。

在日本，根據初步數據，標普全球綜合 PMI 商業活動指數 9 月降至 52.5，低於 8 月終值 53.5。放緩體現在兩大主要行業，標普全球服務業 PMI 從 8 月的五個月高點 52.5 降至 51.6。與此同時，日本製造業 PMI 從 54.9 降至 54.1，低於市場預期的 55.0，但仍顯示工廠活動連續第九個月擴張。

日本財務大臣片山皋月週四表示，近期協調進行的日美貨幣干預所確立的外匯原則仍完全有效。在重申對聯合政策框架的承諾的同時，片山拒絕就具體匯率水平發表評論。

美日一致性從地緣政治延伸至日元套利交易和銀行貸款

荷蘭合作銀行（Rabobank）分析師指出，美國與日本之間日益加深的一致性如今已涵蓋地緣政治和金融市場。他們指出，"特朗普與日本首相高市會面，重申了雙方緊密的地緣政治和地緣經濟聯盟"，而且這一聯盟"如今也涵蓋了日本央行和日元套利交易"。與此同時，荷蘭合作銀行指出，"日本大型銀行的國內貸款占比正迎來自 1991 年泡沫破裂以來首次持續上升"，他們將這一發展描述為"正是白宮和高市所希望看到的，因為（國防）行業投資正在上升"。

根據澳大利亞統計局（ABS）週四公佈的官方數據，澳大利亞8月失業率從7月的4.5%升至4.6%。該數據高於市場預期的4.5%。

此外，澳大利亞8月份就業人數變化為39.5K，7月份為下降15.9K（修正前為-15.8K），而市場普遍預期為增加20K。

澳大利亞8月參與率從7月的66.9%升至67.1%。與此同時，同期全職就業人數減少6.3K，而前值為增加14.9K（修正前為增加16.3K）。兼職就業人數8月增加45.8K，而此前為減少30.8K（修正前為-32.2K）。

ABS 勞動力統計主管 Sean Crick 表示，以下是重點內容

今年 8 月，與近期幾年相比，我們記錄到此前不在勞動力中的人轉為失業的比例更高。 

"8 月工作時長增加了 1400 萬小時，此前 7 月曾減少了相同的時長。這部分原因在於，上個月與通常的 7 月相比，有更多就業人員處於零工時狀態。"

就業人數和工作時長的年度增長密切一致，分別上升 1.6% 和 1.7%。 

澳大利亞就業數據後的市場反應

澳元（AUD）在就業數據公佈後吸引了一些賣盤。撰寫時，澳元/美元（AUD/USD）當日下跌 0.18%，報 0.7026。

以下部分發佈於GMT時間週三21:30，作為澳大利亞就業報告的預覽

• 預計澳大利亞8月失業率將穩定在4.5%。
• 預計澳大利亞當月新增2萬就業崗位，此前7月減少1.58萬。
• 澳元/美元在數據公佈前傾向下行，0.7000這一心理關口近在眼前。

澳大利亞將於GMT01:30週四公佈8月月度就業報告。公佈前，分析師預計該國當月新增2萬個就業崗位，而失業率預計將維持在4.5%不變。澳大利亞統計局（ABS）的報告還預計將顯示，參與率為66.9%，與上月持平。

澳大利亞統計局（ABS）通過月度就業變化數據分別報告全職和兼職崗位。一般而言，全職工作意味著每週工作38小時或以上，通常包括額外福利，並且通常提供穩定收入。另一方面，兼職工作通常意味著更高的時薪，但缺乏穩定性和福利。這就是為什麼經濟更偏好全職工作。7月份，澳大利亞減少了3.22萬個兼職崗位，並小幅增加了1.63萬個全職崗位。

澳大利亞失業率預計8月保持穩定

預計數據較7月份公佈的令人失望的數據略有改善，但就業報告再次不太可能對澳元（AUD）產生相關且可持續的影響。

就業數據將比澳大利亞儲備銀行（RBA）貨幣政策會議提前一週公佈。政策制定者在8月會議上將官方現金利率（OCR）維持在4.35%不變，理由是中東衝突對通脹的影響弱於預期。不過，官員們仍表達了持續擔憂，並明確表示"整體通脹仍然過高"。

不過，就業方面的擔憂較少："近幾個月勞動力市場狀況的放鬆程度略高於預期。勞動力市場領先指標顯示，短期內僅會有限度地進一步放鬆。"

根據澳儲行的貨幣政策聲明，董事會的使命是實現物價穩定和充分就業，但其仍聚焦於"確保高通脹不會根深蒂固，"這意味著就業數據幾乎不可能影響即將到來的央行決議。

與此同時，美元（USD）在外匯市場整體表現更為堅挺，推動澳元/美元跌至一個月低點，低於0.7100關口。儘管市場希望中東局勢能夠降級，但在美聯儲（Fed）官員發表鷹派言論後，美元仍大幅走強。

美聯儲在 9 月初的會議上果斷出手，三年來首次上調基準利率，目前浮動在 3.75%–4.00% 區間。儘管這一廣受預期的舉措仍推動美元走高，但投資者仍不確定政策制定者是否敢於挑戰美國總統唐納德-特朗普要求降息的意願。如今既然已經打開了大門，市場參與者繼續押注年內還會有進一步加息。

關於中東戰爭，在伊朗宣布如果美國（US）放鬆軍事壓力並解除對伊朗港口的封鎖，伊朗可在數日內重新開放霍爾木茲海峽後，市場希望大增。兩國之間似乎正在進行談判，這提升了近期有望達成解決方案的預期。

回到澳大利亞就業數據的公佈，預計這些數據將產生積極但短暫的影響。遠好於預期的結果可能會刺激澳元短線需求，但該貨幣能否維持這些漲幅將取決於風險情緒以及美元（USD）當前的強勢。

澳大利亞就業報告何時公佈，又將如何影響澳元/美元？

澳大利亞統計局 8 月就業報告將於週四早些時候公佈。如前所述，預計澳大利亞經濟當月新增 20K 個就業崗位，而失業率預計為 4.5%。市場參與者還將關注全職和兼職職位的細分情況。

FXStreet 首席分析師 Valeria Bednarik 指出："在數據公佈前，澳元/美元交投於 0.7050 區域附近，在持續的美元需求下，明顯偏向看跌。該貨幣對目前正跌破其 100 日簡單移動平均線（SMA），該均線緩慢轉向下行，反映出持續的賣盤興趣。澳元/美元也遠低於目前位於 0.7160 附近的看跌 20 日 SMA。與此同時，技術指標已在負值區域內大幅走低，也與不斷加大的賣壓一致，並暗示後市將出現更低低點。"

Bednarik 補充道："如果該貨幣對跌破 0.7030 水平，即一個即時支撐區域，進一步下跌的風險將上升，而下一個相關阻力位在 0.6970。第一道賣盤防線位於 0.7100，隨後更強的阻力位在 0.7130 區域。"