外匯新聞

道明證券（TD Securities）全球策略團隊預計，鑒於能源價格持續高企，歐洲央行（ECB）將把存款利率提高至2.25%。他們認為，此舉旨在加強歐洲央行抗擊通脹的信譽並錨定預期，同時政策制定者將保持依賴數據、逐次會議決策的立場，並根據最新預測保留未來決策的靈活性。

歐洲央行預計加息至2.25%

"我們預計歐洲央行將在能源價格持續高企的背景下，將存款利率提高至2.25%。"

"此次加息旨在加強歐洲央行對其通脹目標承諾的信譽並管理通脹預期，但歐洲央行可能會繼續強調依賴數據、逐次會議決策的方式，近期的表態轉向行動共識，但仍保留根據最新預測調整未來決策的靈活性。"

"歐元區第一季度GDP環比被下調至-0.2%（此前初值為0.1%）。最大原因是愛爾蘭GDP從初步的-2.0%環比修正至創紀錄的-12.1%環比下降。然而，這主要是由波動較大的跨國公司部門驅動，預計將在下一季度得到逆轉。"

"因此，歐洲央行下週會議上可能會忽略此次歐元區GDP的負面修正，因為它並未準確反映該地區的基本面情況。"

（本文借助人工智慧工具生成，並由編輯審核。）

• 美國就業數據強於預期，黃金跌破4400美元。
• 油價高企及中東緊張局勢持續影響黃金前景。
• 技術面上，黃金/美元仍呈看跌，RSI低於50，MACD處於負值區間。

黃金（黃金/美元）週五小幅下跌，此前美國非農就業報告（NFP）好於預期，提振美元（USD），並加強了市場對美聯儲（Fed）將維持較高利率更長時間的預期。撰寫時，黃金/美元交投於約4390美元，為一週以來最低水平。

美國5月份新增就業崗位17.2萬個，遠超預期的8.5萬個。同時，4月份的就業數據由11.5萬個上修至17.9萬個，失業率維持在4.3%不變。

數據公布後，美元指數（DXY）從盤中低點99.16攀升至約99.60，達到4月8日以來的最高水平，該指數追蹤美元對六種主要貨幣的價值。

強於預期的非農就業報告支持美聯儲維持利率不變甚至加息的可能性，官員們正在評估能源價格上漲對通脹的影響。

這對黃金構成重大阻力，黃金通常在低利率環境中表現更佳。根據CME FedWatch工具，交易員預計美國央行將在未來幾個月將利率維持在3.50%-3.75%區間，同時預計12月會議加息25個基點的概率為42%。

除利率預期外，交易者繼續關注中東局勢發展。

自2月底美伊衝突爆發以來，黃金表現更像一種風險敏感資產，地緣政治緊張加劇時下跌，和平協議希望增強時反彈。

在伊朗支持的真主黨拒絕以色列與黎巴嫩停火後，雙方恢復交火，令美伊和平協議的希望逐漸消退。德黑蘭多次強調，任何與華盛頓的協議必須包括黎巴嫩的持久停火。

金價較戰爭前水平仍下跌約18%。金價下跌伴隨著油價的急劇上漲，推動了通脹擔憂，並促使交易員排除今年美聯儲降息的可能性。

技術分析：賣方在布林帶中軌下方保持主導

在日線圖上，黃金/美元短期內仍承受看跌壓力，現貨價格維持在布林帶中軌線下方，約為4540美元。動能指標偏弱，相對強弱指數（RSI）徘徊在中性50點以下，移動平均收斂發散指標（MACD）保持在負值區間，暗示在價格位於上方阻力位下方時，反彈嘗試可能較為淺顯。

下方初步支撐位於布林帶下軌附近的4360美元左右，買盤可能在此嘗試減緩跌勢。但若日線收盤跌破該水平，將暴露更深的跌幅。上方方面，價格需回升至4540美元區域以上，才能緩解當前的看跌氛圍，而布林帶上軌約4721美元則構成下一阻力關口。

（本文技術分析部分借助AI工具完成。）

荷蘭國際集團（ING）指出，美國天然氣期貨因庫存數據支持和維護後液化天然氣出口流量恢復而走強。然而，Warren Patterson 和 Ewa Manthey 認為，伊朗戰爭前的亨利中心（Henry Hub）中長期前景不如以往樂觀，因為預計增加的石油鑽探將提升伴生氣產量，使美國市場在 2027 年之前保持相對充足的供應。

亨利中心受供應壓力

"本週後半段，美國天然氣期貨上漲，能源信息署（EIA）最新的庫存數據進一步提振了市場。上週美國天然氣庫存增加了 95bcf，低於預期的 99bcf 增幅，也低於五年平均增幅 101bcf。"

"液化天然氣出口廠的氣流在季節性維護後有所回升，支撐了價格。中長期來看，亨利中心的前景不如伊朗戰爭前樂觀。"

"石油方面的鑽探活動增加將導致伴生天然氣產量上升，使美國天然氣市場在 2027 年之前供應相對充足。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

• 美國就業增長顯著超出預期，美元走強。
• 儘管工資增長放緩，美國勞動力市場依然保持韌性。
• 澳大利亞儲備銀行的鷹派立場有助於限制澳元的下行壓力。

截至週五發稿時，澳元/美元交投於0.7105附近，當日下跌0.39%，因美國就業報告強於預期，美元（USD）獲得支撐。

美國勞工統計局報告稱，5月份非農就業人數增加17.2萬，繼4月份向上修正後的17.9萬增幅之後。市場此前預期新增就業僅為8.5萬。同時，失業率維持在4.3%不變，平均小時工資年增長率從此前的3.6%放緩至3.4%。

這一勞動力市場韌性與工資壓力緩和的組合支持美元（USD），市場調整了對美聯儲（Fed）更鷹派前景的預期。根據CME FedWatch工具，交易員目前賦予12月加息25個基點的概率為41.2%，維持利率不變的概率為41.6%。美元指數（DXY）在數據公布後立即上漲，發稿時回升至99.55附近。

在澳大利亞，國內環境依然複雜。BNY的分析師指出，澳大利亞儲備銀行（RBA）仍對由緊張的勞動力市場狀況和能源相關風險驅動的持續通脹壓力表示擔憂。這一環境促使央行在經濟增長放緩跡象出現的情況下，維持緊縮的政策立場。

近期的國內生產總值（GDP）數據令投資者失望，觸發了澳元（AUD）的調整。然而，澳儲行行長米歇爾·布洛克（Michele Bullock）本週重申，控制通脹仍是央行的首要任務，並補充稱董事會已準備採取一切必要行動，以實現價格穩定和充分就業的使命。

德國商業銀行（Commerzbank）的Thu Lan Nguyen報導稱，美國鋁供應在徵收關稅一年多後仍然緊張，計劃中的俄克拉荷馬州冶煉廠因環境和所有權問題被阻止。國內產量實際上有所下降，而高價和進口溢價抑制了需求。該銀行警告稱，市場平衡可能主要通過需求破壞而非新增產能實現。

關稅未能刺激國內產能

"即使在美國對鋁徵收進口關稅一年多之後，美國供應狀況仍無明顯緩解跡象。"

"因此，美國生產能力的大幅擴張似乎仍遙遙無期。根據美國地質調查局（USGS）數據，儘管有關稅，去年美國鋁產量實際上有所下降。"

"這適用於初級和二次生產，儘管鋁廢料進口（免徵關稅）顯著增加。"

"這可能也與需求疲軟有關，需求因高價而受到抑制。鑑於持續高企的進口溢價，存在顯著風險，即緊張的美國市場將主要通過需求破壞得到緩解。"

（本文借助人工智能工具撰寫，並由編輯審核。）

• 美國5月非農就業人數大幅超預期，新增17.2萬就業崗位。
• 美國就業報告發布後，美元反彈，助力美元/日元從盤中低點回升。
• 日本當局的警告繼續限制美元/日元在160.00關口附近的上行動能。

截至發稿時，美元/日元週五交投於160.00附近，較日內低點反彈後，全天幾乎持平。

美國勞工統計局（BLS）報告稱，5月非農就業人數增加17.2萬，繼4月向上修正後的17.9萬增幅之後。該數據遠超市場預期的8.5萬。同時，失業率維持在4.3%，年薪增長從此前的3.6%放緩至3.4%。

報告還顯示對前幾個月數據的上調。3月和4月的就業增長合計上調9.3萬，凸顯美國勞動力市場的持續韌性。

市場反應迅速。報告發布後，美元兌大多數主要貨幣走強，投資者加強了對美聯儲（Fed）今年貨幣緊縮的預期。根據芝商所FedWatch工具，投資者目前認為12月加息25個基點的概率為41.2%，維持利率不變的概率為41.6%。

美元的回升幫助美元/日元在日內早些時候的疲軟後反彈。然而，由於日本央行（BoJ）進一步貨幣緊縮的預期持續支撐日元，該貨幣對的漲幅仍然有限。日本週五早些時候公布的數據顯示，4月工資同比增長加速至3.5%，強化了市場對日本央行6月16日會議再次加息的預期。

此外，日本當局繼續對外匯市場施加強烈口頭壓力。日本財務大臣片山佐月週五重申，政府準備對日元過度波動採取"果斷行動"。包括星展銀行（DBS）和紐約梅隆銀行（BNY）在內的多位分析師現將160.00關口視為可能觸發新一輪外匯干預的關鍵點。

因此，儘管受到強於預期的非農數據和美元反彈的支撐，美元/日元仍處於高度敏感區域，官方日本干預的風險可能限制其持續突破160.00關口。

• 歐元/英鎊週五走低，歐元區增長擔憂拖累歐元。
• 隨著滯脹風險加劇，歐洲央行面臨更艱難的政策權衡。
• 市場完全計入歐洲央行將在6月11日政策會議上加息25個基點。

歐元（EUR）在週五兌英鎊（GBP）走軟，此前歐元區增長數據下調，再次引發對該地區經濟前景的質疑。撰寫時，歐元/英鎊交投於0.8642附近，繼連續兩天上漲後回落。

國內生產總值（GDP）較上一季度下降0.2%，扭轉了此前0.1%的增長預估。年增長率從0.8%下調至0.3%，較2025年第四季度的1.2%放緩。

增長數據疲軟之際，歐元區仍在應對霍爾木茲海峽航運中斷數月後能源成本上升的影響。

作為能源主要進口地區，該集團特別暴露於中東緊張局勢引發的油價飆升。通脹已加速超過歐洲央行（ECB）2%的目標，最新GDP數據表明經濟影響現已在增長數據中顯現，增加了滯脹風險。

這使歐洲央行面臨艱難的平衡。市場完全計入下週政策會議將加息，並預計年底前至少再加息兩次。

然而，增長放緩與通脹上升的跡象可能使政策前景複雜化，令央行更難推行激進的緊縮週期。

法國興業銀行經濟學家阿納托利·安年科夫（Anatoli Annenkov）表示：「儘管對近期增長前景的擔憂加劇，市場普遍預期歐洲央行下週將進行25個基點的風險依賴型、預防性保險式加息。2021-22年供應衝擊的經驗深刻，儘管缺乏關鍵工資數據，但這次更傾向於更快的反應。」

他補充道：「雖然在不進入限制性領域的情況下還有適度加息的空間，但歐洲央行可能會堅持依賴數據的做法。它還應對早期行動的權衡保持透明，尤其是強烈的不利增長影響可能抑制工資反應，甚至可能導致政策逆轉。」

BNY的Bob Savage指出，印度儲備銀行將回購利率維持在5.25%，並保持中性立場，同時推出措施支持盧比並吸引外資。官方上調了通脹預期並下調了增長預測，預計通過對外國債券投資者和非居民美元存款的稅收豁免和激勵，可能吸引400億至600億美元的資金流入。

政策保持穩定，傾向支持外匯

"印度央行將政策回購利率維持在5.25%不變，保持中性政策立場，理由是伊朗衝突帶來的不確定性加劇以及全球環境惡化。"

"與此同時，政府和印度儲備銀行推出措施支持盧比並吸引外資，包括取消外國投資者在政府債券上的資本利得稅和利息稅，改善非居民美元存款的激勵措施，以及為海外借款提供優惠的外匯掉期。"

"政策制定者將本財政年度的通脹預期從4.6%上調至5.1%，並將GDP增長預期從6.9%下調至6.6%，反映出油價上漲和外部環境疲軟。"

"官方估計，新措施可能吸引400億至600億美元的資金流入，有助於抵消資本外流和貨幣貶值的壓力。"

（本文由人工智能工具協助生成，編輯審核。）

美國勞工統計局（BLS）週五公布，5月份美國非農就業人數（NFP）增加了17.2萬。此前4月份非農就業人數增加了17.9萬（由11.5萬修正而來），此次數據遠超市場預期的8.5萬。

報告的其他細節顯示，失業率維持在4.3%，符合預期，而勞動參與率保持在61.8%。最後，按平均小時工資變化衡量的年薪通脹率從4月份的3.6%放緩至3.4%，符合分析師預期。

"美國勞工統計局（BLS）在新聞稿中指出，‘3月份非農就業總人數變動由+185,000上調29,000至+214,000，4月份變動由+115,000上調64,000至+179,000。’‘經過這些修正，3月和4月的就業人數合計比之前報告的高出93,000。’

市場對非農就業數據的反應

美國美元（USD）因樂觀的就業數據而走強，美元指數從日內低點回升。截至發稿時，美元指數日內持平，報99.40。

以下部分內容為GMT時間04:00發布的美國非農就業人數（NFP）數據預覽。

• 5 月非農就業人數預計增加 8.5 萬，增速較 4 月的 11.5 萬有所放緩。
• 失業率預計維持在 4.3%。
• 美國就業數據可能影響美聯儲政策前景，並加剧美元波動性。

美國勞工統計局（BLS）將於週五 GMT12:30 發布 5 月非農就業數據（NFP）。

隨著新任主席凱文·沃什（Kevin Warsh）上任，美聯儲（Fed）政策制定者趨於鷹派，投資者將仔細審視就業報告的細節，以評估美聯儲是否會在今年晚些時候傾向於收緊政策。

美國非農就業數據是市場最具影響力的指標之一。但此次由於市場關注通脹，只有數據表現極差才可能對美元造成顯著衝擊。

非農就業報告預期如何？

投資者預計非農就業人數將增加 8.5 萬，此前 3 月和 4 月分別錄得意外強勁的 18.5 萬和 11.5 萬增幅。失業率預計維持在 4.3%，而以平均時薪變動衡量的年薪通脹預計將從 4 月的 3.6% 放緩至 3.4%。

道明證券（TD Securities）分析師在預覽就業報告時指出，他們預計 5 月非農就業增幅將為三個月以來最低的 6 萬。

"增幅將來自私營部門，預計政府崗位持平。假設勞動參與率基本保持不變，失業率預計連續第二個月小幅上升至 4.4%（高於普遍預期的穩定 4.3%）。平均時薪月環比可能上漲 0.3%（年同比 3.5%）。"他們補充道。

自動數據處理公司（ADP）本週早些時候報告稱，5 月私營部門就業人數增加 12.2 萬，繼 4 月修正後的 10.5 萬增幅（從 10.9 萬修正）之後。

ADP 首席經濟學家內拉·理查森（Nela Richardson）表示："5 月的招聘比過去幾年更為廣泛。勞動力市場在進入夏季招聘季時持續展現動力。"

與此同時，供應管理協會（ISM）製造業採購經理人指數（PMI）中的就業指數從 4 月的 46.4 上升至 48.6，而服務業 PMI 的就業指數則幾乎持平於 47.9。儘管如此，兩項數據均仍處於收縮區間，與 ADP 的數據存在矛盾。

5 月非農就業數據將如何影響歐元/美元？

由於中東持續危機導致市場風險偏好下降，美元（USD）受益。此外，市場對高能源成本引發持續強勁通脹的擔憂加劇，為美聯儲（Fed）鷹派政策定價鋪平道路，進一步支撐美元。

5 月美元指數上漲約 0.9%，6 月迄今上漲 0.5%，根據 CME FedWatch 工具，市場預計美國央行到 2026 年底至少有近 60% 的概率加息 25 個基點。

除非非農就業數據出現顯著下滑，否則政策制定者可能會專注於抑制通脹，而不擔心勞動力市場狀況。

達拉斯聯儲主席洛里·洛根（Lorie Logan）本週早些時候表示，勞動力市場穩定，但通脹回落至 2% 目標的時間過長。"我越來越擔心今年晚些時候可能需要更高利率，"洛根補充道。

同樣，紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯（John Williams）表示，勞動力市場健康，通脹上行風險增加。克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克（Beth Hammack）稱，如果通脹趨勢不降溫，美聯儲可能需要盡快採取行動，並對就業狀況表達了相同看法，指出"就業數據表明市場穩定"。

總體來看，由於持續的通脹壓力和勞動力市場表現良好，美聯儲政策制定者大多傾向鷹派立場。

繼連續兩個月強勁數據後，非農就業人數若超過 5 萬，可能被視為"足夠好"的增長。在這種情況下，美元可能在週末前走強，導致歐元/美元進一步下跌。

目前，只有連續疲弱的非農數據才能改變政策制定者對政策前景的看法。因此，即使非農數據低於 5 萬，對美元的負面影響也可能是短暫的。歐元/美元可能會在初期反應中獲得支撐，但穩健反彈仍將面臨挑戰。

總之，美元在近期內應能保持對主要貨幣的韌性。

單次令人失望的非農數據可能不足以改變市場對美聯儲收緊政策的信心。只有霍爾木茲海峽重新開放——無論是通過延長停火還是美伊達成休戰協議——才可能引發原油價格大幅回調，緩解通脹擔憂。在當前市場環境下，這似乎是美元轉入熊市並推動歐元/美元決定性反彈的唯一可能情形。

FXStreet 歐洲時段首席分析師 Eren Sengezer 簡要提供了歐元/美元的技術展望：

"歐元/美元短期技術前景顯示看跌偏向依然存在，但缺乏動能。日線圖上的相對強弱指數（RSI）在測試 40 後略低於 50，且該貨幣對處於布林帶下半區，交易價格低於所有關鍵簡單移動平均線（SMA）。"

"下方支撐位於 1.1580（3 月中旬至 4 月中旬反彈的 61.8% 斐波那契回撤位），之後是 1.1500（78.6% 斐波那契回撤位）和 1.1415-1.1400（靜態支撐位，3 月 13 日低點）。"

"上方強阻力區位於 1.1680-1.1700 區間，該區間匯聚了 200 日 SMA、100 日 SMA 及 38.2% 斐波那契回撤位。如果歐元/美元能穩定在該區間上方，可能吸引技術買盤，目標指向 1.1750（23.6% 斐波那契回撤位），繼而挑戰 1.1800（靜態整數關口）。"

• 加拿大5月份失業率降至6.6%
• 美國/加元在數據公布後試探1.3860區域

加拿大統計局週五報告稱，5月份失業率降至6.6%，低於市場預期。

此外，就業淨增人數增加了87.8K，顯著扭轉了前一個月減少的17.7K。參與率保持穩定在65%，工資年增長率為3.2%，低於4月份的4.8%。

數據公布後，加拿大元（CAD）保持積極偏向，美元/加元面臨一定下行壓力，回落至1.3870區域，修正了週四接近兩個月高點1.3930的漲幅。

以下內容為加拿大勞動力市場報告於GMT08:00發布前的預覽。

• 加拿大5月失業率預計將保持穩定。
• 預計加拿大央行將在6月10日的會議上按兵不動。
• 本月加元兌美元走弱。

加拿大統計局將於週五公布勞動力調查，市場預計數據將相當穩定。5月失業率預計維持在6.9%，就業淨增人數預計增加1萬，扭轉4月減少1.77萬的趨勢。

儘管報告基調平穩，但加拿大央行（BoC）改變政策方向的門檻仍然較高。事實上，繼連續四次按兵不動後，央行預計將在6月10日的會議上維持政策不變。

在最近一次會議上，加拿大央行對中期經濟增長前景持樂觀態度，同時上調了今年的通脹預期。此外，行長蒂夫·麥克勒姆在新聞發布會上發出謹慎信號，保持依賴數據的立場，並表示如果能源價格持續高企，可能會允許加息。

到目前為止，市場參與者預計央行年底前將收緊約34個基點的貨幣政策。

我們可以期待下一個加拿大就業報告帶來什麼？

分析師普遍預計加拿大上月失業率為6.9%。此外，投資者預測5月經濟將新增約1萬個就業崗位，超過上月減少的1.77萬個。值得回顧的是，4月平均小時工資年化增長4.8%（此前為4.7%），顯示工資通脹依然頑固。

加拿大失業率何時公布？對美元/加元有何影響？

加拿大市場的目光將聚焦於週五12:30GMT公布的就業報告。數據強勁可能會短暫提振加元，但不宜期待大幅波動。

自5月初以來，美元/加元呈穩步上升趨勢，幾乎完全受中東局勢及其北美同業動態影響。

FXStreet高級分析師Pablo Piovano指出，美元/加元在過去幾週持續走高，6月4日觸及1.3900以上的兩個月新高。突破該水平可能促使匯價進一步攀升，挑戰3月31日創下的2026年高點1.3966。只要維持在200日簡單移動平均線（SMA）約1.3810之上，積極前景預計將保持不變。

另一方面，他指出，週線支撐位於1.3770（5月29日）的底部，輔以臨時的55日和100日SMA，分別為1.3761和1.3719。下方支撐依次為5月1日的低點1.3549、3月9日的底部1.3525、2月11日的底部1.3504以及1月30日的2026年低點1.3481。

"動能傾向於進一步上漲，但需謹慎，"他補充道，指出相對強弱指數（RSI）正徘徊於超買區69以上，而平均方向指數（ADX）略高於25，表明潛在趨勢似乎正在積聚動力。