外匯新聞

• 比索小幅回升，但周度仍下跌約3%。
• 利差收窄繼續削弱墨西哥的套息優勢。
• 疲弱的非農就業數據大幅壓低10月聯準會加息概率。

墨西哥披索兌美元收復部分失地，上漲0.5%，但由於投資者在美國和墨西哥之間的利差收窄至2015年以來最低水平之際退出"套息交易"，本週仍有望以3%的跌幅收官。美元/墨西哥披索在觸及18.35的高點後回落至18.21。

美國就業數據疲弱，美元/墨西哥比索回落，令聯準會預期降溫

墨西哥披索買家獲得了一些喘息空間，儘管在利差收窄的背景下，美元/墨西哥披索的上升趨勢預計將繼續。墨西哥央行（Banxico）私人經濟學家調查顯示，大多數經濟學家預計利率將維持在6.5%不變，直至2027年底。

相反，美聯儲（Fed）被認為將在今年年底前至少收緊貨幣政策25個基點，這將使美墨利差處於2.25%。

標普全球（S&P Global）表示，墨西哥9月份製造業數據顯示活動有所擴張，但同時警告稱經濟仍"相當脆弱"。

在北部邊境，美國9月份非農就業人數低於90K的預期，為29K，較133K回落。失業率從4.1%升至4.2%，儘管這一變化為負面，但這是由於勞動參與率上升所致。

紐約聯儲主席約翰-威廉姆斯（John Williams）和副主席菲利普-傑斐遜（Philip Jefferson）的鴿派言論也引發了市場對10月28日會議聯準會鷹派押注的減少。據Prime Terminal數據顯示，截至撰寫本文時，加息概率為23%，維持利率不變的概率為77%。

在墨西哥，經濟日程將公布Banxico上次會議紀要。在美國，日程將包括ISM服務業採購經理人指數、就業數據、聯邦公開市場委員會（FOMC）上次會議紀要、美聯儲理事鮑曼的講話以及密歇根大學消費者信心指數。

美元/墨西哥比索價格預測：技術前景

日線圖上，美元/墨西哥披索交投於18.1612。該貨幣對維持在17.2340附近的三重簡單移動均線簇上方，並且已突破此前位於18.1200附近的下行阻力趨勢線區域，隨著現貨價格自8月低點緩慢走高，短期偏向仍為看漲。相對強弱指數（RSI）位於77，顯示超買狀況，暗示上行動能已過度拉伸，但尚未出現明確反轉。

下行方面，初步支撐位於18.1200附近的已收復趨勢線區域，其前方是17.23附近的三重簡單移動均線（SMA）組，而更深的回調將指向16.89的水平支撐。在當前格局下，上方沒有明顯的阻力位，因此價格走勢更可能受動能衰竭信號和獲利了結驅動，而非明確的上行障礙。

（本報道的技術分析由人工智能工具協助撰寫。了解更多。）

• 儘管美國薪資數據大幅疲弱，黃金仍從4227美元回落。
• 隨著美國失業率升至4.2%，10月聯準會按兵不動的概率上升。
• 接近5.29%的10年期收益率令不生息的金條承壓。

週五金價下跌，這種貴金屬難以明確突破4200美元這一關口。由於美國就業報告不及預期，美國國債收益率小幅走高，貴金屬下跌近1%。黃金/美元在盤中早些時候觸及4227美元高點後，目前交投於4138美元。

在美國就業數據疲軟之際，較高的美債收益率壓倒了黃金/美元的回落

美國9月份非農就業人數遠低於90K的預期，僅為29K，低於8月份下修後的13.3萬人的數據。這使失業率從4.1%升至4.2%，比聯準會（Fed）對2026年和2027年的預測高出0.1個百分點，但這被歸因於勞動參與率上升。

美國就業數據以及紐約聯儲主席約翰-威廉姆斯和副主席菲利普-傑斐遜的鴿派言論——他們表示並不急於加息——提高了10月跳過一次會議、隨後在12月加息的可能性。

根據 Prime Terminal 的數據，貨幣市場目前預計10月28日會議將按兵不動。維持不變的概率接近77%。不過，對於12月會議，概率正上升至88%。

儘管美元的避險吸引力正在減弱，金條仍未能反彈。衡量美元兌六種貨幣表現的美元指數（DXY）下跌0.14%，報101.89。

美國國債收益率仍處於中等偏高水平，美國10年期國債收益率為5.9%，上升4個基點，這使得由於不生息特性，黃金的吸引力下降。

與此同時，中東地區傳出的輕微消息令能源價格承壓。有關歐洲可能釋放其儲備中的柴油和原油的報導，推動美國原油基準西德克薩斯中質原油（WTI）下跌 1.6%，至 91.42 美元。

下週，美國經濟日程將包括 ISM 服務業 PMI、就業數據、聯邦公開市場委員會（FOMC）上次會議紀要的發布、美聯儲理事鮑曼的講話，以及密歇根大學消費者信心指數。

XAU/USD 技術分析：4200 美元是黃金的剋星，跌破 4150 美元

儘管一度觸及 4227 美元的日高，但仍難以果斷突破 4200 美元關口，這為進一步下行打開了大門。

相對強弱指數（RSI）顯示賣方佔據主導地位，指標仍低於 50 的中性水平。

XAU/USD 的首個支撐位是 4100 美元關口。如果賣方攻克該水平，價格可能進一步跌向 7 月 29 日的日低點（LOD）3996 美元，下一個下行關注區域則是 7 月 17 日低點 3959 美元。

上行方面，買方必須重新站上 4200 美元，才有機會挑戰位於 4279 美元的 100 日簡單移動平均線（SMA）。

芝加哥聯邦儲備銀行（美聯儲）主席奧斯坦·古爾斯比在接受福克斯商業頻道採訪時表示，勞動力市場保持穩定，而且"美聯儲工作中與通脹相關的一面更為重要。"

古爾斯比表示，他願意觀察是否有證據表明價格正朝著美聯儲 2% 的目標邁進，並稱他"不會排除下次利率會議上的任何決定。"

要點：

勞動力市場保持穩定，美聯儲工作中通脹方面更為重要

無論是加息還是暫停，任何選項都有很大空間

願意看看我們是否有證據表明正回到 2% 通脹目標

不會對單月數據作出強烈反應

不會排除下次利率會議上的任何決定

• 週五紐元/美元上漲，受美國就業創造遠低於預期後美元普遍走弱支撐。
• 對前幾個月數據的下修以及工資增長放緩，進一步印證了美國勞動力市場疲軟的跡象。
• 紐西蘭在 11 月 7 日投票前的選舉競爭日趨激烈，政治不確定性升溫，並限制了紐元的漲幅。

週五紐元/美元上漲，發稿時交投於 0.5610 附近，日內上漲 0.12%。紐西蘭元（NZD）主要受美元（USD）下跌提振，此前一份遠弱於預期的就業報告令美元承壓。不過，圍繞紐西蘭選舉的擔憂限制了紐元的看漲動能。

美國勞工統計局（BLS）週五報告稱，9 月非農就業人數（NFP）僅增加 29K，遠低於市場預期的 90K。對前幾個月數據的修正進一步凸顯了該報告的疲弱。8 月新增就業人數從最初公布的 162K 下修至 133K，而 7 月就業人數現在顯示減少 10K 個職位，而此前估計為增加 21K。總體而言，7 月和 8 月的就業增幅合計被下修了 60K。

報告的其他組成部分也未能給美元提供多少支撐。失業率小幅升至 4.2%，勞動參與率則從此前的 61.6% 升至 61.8%。與此同時，平均時薪年率增長 3%，低於預期的 3.2%，緩解了對工資驅動型通膨壓力的擔憂。

美元對該數據公布作出負面反應。衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）週五下跌 0.11%，發稿時交投於 101.90 附近。

這份就業報告也促使市場調整對美聯儲（Fed）下一次貨幣政策決定的預期。根據 CME FedWatch 工具，市場目前認為 10 月加息的概率約為 22%，低於一週前的約 64%。

這一變化此前已受到另一批疲軟美國經濟數據的影響。週四公布的個人消費支出（PCE）通膨數據弱於預期，已經降低了市場對 10 月進一步收緊貨幣政策的預期。週五勞動力市場的疲軟進一步表明美國經濟正在失去動能，從而進一步削弱了立即加息的理由。不過，根據 CME FedWatch 工具，市場仍然認為 12 月加息的概率約為 67%。

在紐西蘭方面，政治不確定性對紐元構成拖累。隨著 11 月 7 日選舉臨近，民調顯示選情膠著，紐西蘭總理克里斯托弗-盧克森（Christopher Luxon）的執政聯盟有可能失去執政權。政府更迭可能導致多項經濟政策發生變化，包括對央行授權的調整。

紐西蘭工黨表示，在克里斯托弗-盧克森政府將央行授權重新聚焦於物價穩定之後，該黨將恢復紐西蘭儲備銀行（RBNZ）的雙重使命。因此，貨幣政策框架可能發生變化的前景，也為選舉前的紐西蘭元增添了另一層不確定性。

• 美元指數（DXY）跌破 102.00，在美國非農就業數據不及預期後，盤中低點跌至 101.70 下方。
• 美國雇主 9 月新增 2.9 萬個就業崗位，約為 9 萬預期值的三分之一。

美國雇主 9 月新增 2.9 萬個就業崗位，低於 9 萬的預期，7 月和 8 月數據合計下修 6 萬。失業率升至 4.2%，時薪同比增長 3.0%，低於 3.2% 的預期。

交易員目前認為 10 月 28 日再次加息的概率約為五分之一，而與美聯儲預期聯動最緊密的兩年期美債收益率下跌。美元在初步估算後走低，而向下修正的數據使 7 月和 8 月陷入淨虧損區間。美國收益率走低意味著持有美元相較於歐元獲得的額外利息更少，而歐元占美元指數的 57.6%。

從圖表來看

在數據公布前的幾根K線中，美元指數一度攀升至 102.10 上方，接近日內高點。在數據公布的那根K線中，美元指數從 102.00 跌至 101.80 區域，回到此前上漲開始的位置。反彈在 102.00 下方受阻，該水平是其周四突破的關口，隨後第二輪下跌觸及日內低點，略低於 101.70。此後該指數已回升至 101.90 附近，即當日波動區間的中部。

DXY 5分鐘圖

• 英鎊/美元在美國非農就業數據遠遜預期後反彈至 1.32 上方。
• 失業率升至 4.2%，將美聯儲按兵不動的概率推高至 79%。
• 在官員講話前，英國央行收緊預期繼續為英鎊提供支撐。

英鎊（GBP）周五兌美元（USD）上漲逾 0.41%，因美國 9 月份非農就業報告弱於預期，失業率上升。截至發稿時，英鎊/美元在跌破 1.3200 下方的日內低點後反彈，報 1.3250。

美國就業疲軟推動市場堅定轉向美聯儲按兵不動，英鎊大漲

美國就業數據顯示，9 月份失業率從 4.1% 升至 4.2%，同時經濟僅新增 2.9 萬個就業崗位，遠低於 9 萬的預期。8 月份數據則從 16.2 萬下修至 13.3 萬。

報告公布後，貨幣市場加大了對美國央行將維持利率不變的押注，據 Prime Terminal 數據，相關概率為 79%，並已不再計入美聯儲（Fed）10 月份加息的可能性。

本週早些時候，在公布核心個人消費支出（PCE）價格指數後，交易員紛紛調整預期，認為美聯儲將在 10 月會議上維持利率不變。

報告公布後，美國國債收益率保持穩定，收益率曲線長端持平，而美國 10 年期國債收益率報 5.256%，上升近 1.5 個基點。

大西洋彼岸，英國經濟日程表上沒有重要數據公布，但安迪·伯納姆暗示英國可能重新加入歐盟（EU），這一表態獲得了關注，因為他曾在 2016 年公投中為留在歐盟而競選。

交易員預計，英國央行（BoE）到今年年底將實施約 30 個基點的貨幣緊縮，到 2027 年約為 90 個基點。

下周，英國經濟日程將包括英國央行（BoE）官員曼恩和隆巴德利的講話。在美國，日程將包括 ISM 服務業採購經理人指數（PMI）、聯邦公開市場委員會（FOMC）上次會議紀要、初請失業金人數以及密歇根大學消費者信心指數。

英鎊/美元價格預測：技術前景

在日線圖上，英鎊/美元交投於 1.3225，維持短期看跌傾向，因為現貨價格仍低於 1.3453 附近的一組簡單移動均線以及上方多條趨勢線水平。價格首先受到 1.3313 附近一條下行阻力趨勢線的壓制，而相對強弱指數（14）的最新讀數為 33.9，仍略高於超賣區域，這表明下行動能仍占主導，但可能正在放緩，而非崩潰。

上行方面，初步阻力位於 1.3313 附近的下行趨勢線突破位，隨後是 1.3434 附近的另一道下行阻力，該位置與 50/100/200 週期簡單移動均線簇在 1.3453 附近重合。再往上，當前位於 1.3544 附近的一條上行趨勢線以及更高的結構性水平 1.3745 構成連續阻力，英鎊/美元需要重新站上這些區域，才能緩解當前的看跌壓力。

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道明證券（TD Securities）宏觀研究的外匯團隊指出，美國較疲弱的非農就業數據對美元僅構成輕微利空，勞動力市場仍被描述為強勁，既沒有過熱，也沒有惡化。他們認為，市場對美聯儲鷹派立場的定價可能已經見頂，並預計美國和歐洲近期的加息預期都將降溫。

道明證券認為美元上行空間有限

"外匯：與其追逐美元創出新高，我們對逢高做空美元的信心更強。"

"較疲弱的非農就業報告（標題數據、平均時薪、修正值）對美元構成輕微壓力。"

"僅憑美國數據/美聯儲渠道，我們很難看到持續看漲美元的信號。"

"不過，我們仍未看到足以支撐美元進入更高運行區間，或重新回到避險情緒峰值時期的宏觀基本面。"

"總體而言，我們更有信心在美元反彈時逢高做空，而不是追逐其重返 2025 年高點。"

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道明證券分析師認為，鑑於此後公布的就業和 PCE 數據，即將發布的 9 月 FOMC 會議紀要在很大程度上已顯過時。預計會議紀要將顯示，關於還需要進一步收緊多少政策存在分歧，但普遍共識是政策應保持更具限制性。

過時的會議紀要，政策基調謹慎

"由於自會議以來公布了就業報告和 PCE 數據，9 月 FOMC 會議紀要在很大程度上將顯得過時。"

"會議紀要可能會指出，儘管普遍同意利率應更具限制性，但對於今年收緊的程度存在分歧。"

"與 SEP 和近期美聯儲講話一致，‘大多數’與會者可能認為他們的下一步行動並不緊迫。"

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• 美元/日圓在美國就業數據公布後短暫跌破 157.00，隨後反彈至 157.65 附近。
• 儘管東京通膨高於預期且日本央行發出鷹派信號，日圓仍走弱。
• 美國就業增長疲軟打壓美元，並降低了加息預期。

週五撰寫時，美元/日圓交投於 157.65 附近，當日下跌 0.28%。美國就業報告公布後，該貨幣對一度跌至 156.95，隨後完全收復失地，回到數據公布前水平。此次反彈主要受日圓（JPY）重新走弱推動，而美元指數（DXY）仍接近日內低點。

自 9 月中旬以來，157.00-156.50 區域附近的逢低買盤模式延續了這一回升。美元/日圓的韌性尤為引人注目，因為週五的美國經濟數據幾乎未能為美元提供支撐。

美國勞工統計局（BLS）報告稱，9 月非農就業人數（NFP）僅增加 2.9 萬人，遠低於市場預期的 9 萬人。前幾個月的數據也被下修。8 月增幅從最初公布的 16.2 萬人下調至 13.3 萬人，而 7 月現在顯示就業減少 1 萬人，此前估計為增加 2.1 萬人。

報告的其他組成部分進一步印證了美國勞動力市場降溫的跡象。失業率升至 4.2%，勞動參與率從 61.6%升至 61.8%。平均時薪同比增長 3%，低於 3.2%的預期，也緩解了對工資驅動型通膨壓力的擔憂。

衡量美元兌六種主要貨幣的一籃子貨幣表現的美元指數在數據公布後下跌 0.23%，並仍接近日內低點。美元/日圓在非農公布後同時收復跌幅，這表明該貨幣對的反彈更多是由日圓拋售推動，而非美元重新獲得需求。

就業數據也促使市場調整對美聯儲（Fed）下一次貨幣政策決定的預期。根據 CME FedWatch 工具，市場目前預計 10 月加息的概率約為 18%，低於非農公布前的約 24%，也遠低於一週前的 64%。

這一變化出現在多項疲軟的美國經濟數據之後。週四公布的個人消費支出（PCE）通膨數據弱於預期，已令市場降低美聯儲將在 10 月再次收緊貨幣政策的預期。週五的就業報告進一步表明美國經濟可能正在失去動能，不過市場仍預計 12 月加息的概率約為 69%。

在日本方面，週五的基本面因素仍為日圓提供了若干支撐理由。日本統計局報告稱，日本東京剔除生鮮食品的消費者物價指數（CPI）9月份年率從8月份的1.8%加速至2.7%，高於預期的2.4%。剔除食品和能源後的通膨率也從此前的2%加速至3%。

這些數據增強了日本央行（BoJ）進一步收緊貨幣政策的理由。週四公布的9月會議意見摘要（SoP）也顯示，幾位政策制定者支持進一步加息。一位成員明確表示，繼續根據經濟、物價和金融狀況的發展逐步加息是合適的。

不過，該報告也顯示，內閣府代表敦促央行仔細評估此前加息的累積影響。因此，儘管東京通膨加速，且部分日本央行決策者釋放鷹派信號，日圓週五仍未能守住對美元的漲幅。

美元/日圓技術分析

在一小時圖上，美元/日圓交投於157.49，跌破157.53的100週期簡單移動平均線（SMA）和157.71的200週期SMA，這兩條均線共同限制上行空間，並強化了短期看跌傾向。該貨幣對已從近期高點回落，相對強弱指數（14）接近42，顯示看漲動能正在減弱，只要價格仍低於這些均線，風險就仍偏向進一步下行。

下行方面，157.00構成即時支撐，其後是156.50的更低支撐位，而更深的跌勢可能指向155.50區域。上行方面，初步阻力位於157.53的100週期SMA，其後是157.71的200週期SMA以及附近157.85的水平阻力；再往上，下一阻力位分別在158.45和159.00。

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加拿大皇家銀行分析師評估了加拿大9月份勞動力報告，這是美國第338條款關稅生效以來的首份完整數據集。他們估計，加拿大約0.4%的GDP和就業與關稅清單上的美國需求相關。該行預計，關稅將使勞動力市場進展停滯，但不會逆轉，新增就業將溫和增長，失業率將維持在6.4%左右。

新美國關稅下的就業數據

"加拿大9月份勞動力報告將於周五公布，這將是自美國第338條款關稅於8月22日生效以來首個完整月份的就業數據，將為其影響提供重要線索。"

"總體而言，我們估計，加拿大約0.4%的國內生產總值，以及支撐關稅清單上商品美國需求的就業。"

"我們預計，新關稅可能已經使加拿大勞動力市場的進展停滯，但力度不足以令其逆轉。"

"9月份，總就業人數預計將小幅增加5,000人，使年初至今的就業增長略微轉正。"

"我們繼續將失業率視為衡量市場狀況更可靠的指標。"

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