外匯新聞

• 白銀難以延續前一日從年內低點的良好反彈勢頭。
• 交易商現在期待FOMC政策決議帶來一些有意義的推動力。
• 技術面顯示，阻力最小的路徑仍然偏向下行。

白銀（XAG/USD）週三在54.60美元附近吸引了新的賣盤，暫停了前一日從52.70-52.65美元區域的反彈，該區域也是自2025年11月以來的最低水平。歐洲時段前半段，這種白色金屬維持在54.00美元關口下方的日內跌勢，交易商目前正等待為期兩天的FOMC會議結果。

美國聯邦儲備委員會（美聯儲）定於美國時段稍晚公布決議，市場普遍預計其將維持利率不變。因此，交易商將密切審視隨附的政策聲明以及美聯儲主席凱文-沃什在會後新聞發布會上的講話，以獲取更多有關政策路徑的線索。該前景將推動美元（USD）走勢，並在週四重要的美國宏觀數據公布前——第三季度GDP初值報告和個人消費支出（PCE）價格指數——為白銀/美元提供新的推動力。

自本週初以來的雙向價格波動，可被歸類為在近期跌破55.00美元心理關口附近強勁水平支撐後的看跌盤整階段，而該位置現在應成為眼前的強阻力位。與此同時，移動平均趨同/背離（MACD）指標在零軸上方轉為正值，暗示上行動能正在形成但仍然脆弱；相對強弱指數（RSI）則從超賣區域回升，但仍低於50關口，進一步強化了受限的基調。

不過，若持續站穩55.00美元關口上方，可能引發激進的空頭回補，並推動白銀/美元突破56.00美元關口，進一步朝56.40美元中間阻力位邁進，隨後指向57.00美元以及4小時圖上的100週期簡單移動平均線（SMA）。後者位於57.55美元，多頭需要重新奪回該水平，以緩解更廣泛的下行壓力，這將為更持續的反彈打開大門。儘管如此，只要白銀/美元仍運行在57.55美元這一關鍵阻力位下方，其仍容易遭受進一步下跌。

下行方面，白銀/美元空頭可能會等待跌破53.50美元後的進一步疲軟，再為指向53.00美元關口的更多跌幅布局；若該水平失守，將暴露週二觸及的年內低點，約在52.70-52.65美元區域。

（本故事的技術分析是在AI工具的幫助下撰寫的。 了解更多。）

白銀/美元4小時圖

• 紐西蘭元在紐西蘭央行維持政策利率不變後表現遜於其同類貨幣。
• 市場原本預計紐西蘭央行將把 OCR 上調 25 個基點至 3%。
• 投資者預計聯準會將維持利率不變。

週三，紐西蘭元（NZD）兌主要貨幣對大幅走低。兌美元（USD）而言，紐元下跌 1.28%，接近 0.5600。

在政策會議上，紐西蘭儲備銀行（RBNZ）意外將官方現金利率（OCR）維持在 2.75% 不變。市場普遍預期紐西蘭央行將把利率上調 25 個基點（bps）至 3%。

不過，紐西蘭央行行長安娜-布雷曼（Anna Breman）為進一步收緊政策保留了空間，並釋放出比此前預期更多的鷹派信號。

路透社報導稱，布雷曼表示："在貨幣政策聲明中，紐西蘭央行表示，進一步上調 OCR 的可能性較大，但取決於經濟前景。她說：‘它們甚至可能高於我們在9月會議上所說的水平。’"

與此同時，在聯準會（Fed）貨幣政策聲明公布前，美元週三連續第四個交易日延續漲勢。截至撰寫本文時，衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）小幅走高，接近 101.43。

市場普遍預計聯準會將把利率維持在 3.75%-4.00% 不變，這支撐了央行溝通作為美元前景關鍵驅動因素的地位。

德意志銀行經濟學家預計，即將公布的聯準會決議在正式溝通方面大體不會有太多波瀾，並指出："聲明本身只會包含有限的變化，儘管也可能有人投票反對維持利率不變。"在他們看來，"因此，市場關注的將是沃什主席的新聞發布會，以及聯準會如何在仍然高企的通膨和穩健增長與近期金融條件收緊之間取得平衡"，市場可能會仔細審視他的言論，以尋找政策敘事是否出現變化的跡象。

紐元/美元技術分析

日線圖上，紐元/美元報 0.5614，維持短期看跌傾向，因為現貨價格仍低於 20 日指數移動均線（EMA）0.5663。該貨幣對在近期未能守住這條均線後繼續承壓，而相對強弱指數（RSI）位於 39，正從超賣區域回升，但仍偏向下行，表明反彈在 0.57 區域下方可能繼續面臨賣盤興趣。

上行方面，初步阻力位於 20 日 EMA 附近的 0.5663，若日線收盤站上該阻力位，將緩解眼前的下行壓力，並為進一步上探上週高點打開空間。下行方面，當前數據集中缺乏附近已標註的技術支撐位，因此近期低點構成一個較為脆弱的底部，這意味著若明確跌破 0.56 關口，可能會進一步暴露更大級別下行趨勢中的疲弱。

（本文技術分析由 AI 工具協助撰寫。了解更多。）

• 印度盧比在聯準會政策公告前兌美元走低。
• 市場預計聯準會將維持利率不變。
• 油價上漲削弱了印度盧比。

週三，印度盧比（INR）回吐開盤漲幅，兌美元（USD）轉為小幅下跌。由於油價回升以及美聯儲（Fed）貨幣政策公告前的謹慎情緒等多重不利因素，美元/印度盧比（USD/INR）小幅上揚至接近95.16。

開盤交易中，11月19日到期的 MCX 原油合約上漲1.82%，接近每桶9,671盧比，逼近近期高點9,828盧比。

油價上漲對印度等嚴重依賴石油進口以滿足能源需求的經濟體貨幣不利。

胡塞武裝襲擊沙烏地阿拉伯最大煉油廠，油價上漲

路透社報導，週二，也門伊朗支持的胡塞武裝一名軍事發言人表示，他們向沙特阿拉伯東部的拉斯坦努拉煉油廠發射了一枚彈道導彈，該煉油廠是該王國最大的煉油廠。

這一事件加劇了市場對能源供應風險進一步上升的擔憂，推動油價走高。

油價上漲也為美國（US）國債收益率提供了支撐。這種情況削弱了印度盧比等風險較高貨幣的吸引力。截至發稿，10年期美國國債收益率上漲0.46%，接近5.02%。

靜待聯準會政策決定

稍晚時候，美聯儲的貨幣政策公告將成為全球市場的關鍵催化劑。根據 CME 美聯儲觀察工具，市場預計美聯儲將把利率維持在3.75%-4.00%不變。

在 9 月政策會議上，美聯儲將利率上調了 25 個基點，並通過點陣圖暗示今年至少還會再加息一次。

在 9 月政策聲明公布後，金融市場一度确信美聯儲將在 10 月再次加息；然而，隨著多位政策制定者表示再次加息並不緊迫，市場削減了鷹派押注。

沃勒暗示更多升息但節奏放緩，令美元多頭保持警惕

美聯儲的沃勒傳遞出明顯的鷹派信息，FXS Speechtracker 評分為 8/10，相較於 7.2/10 的歷史平均水平更為強硬，凸顯出進一步收緊政策的偏向。他堅持認為"需要更多加息"，同時又表示"無需在連續會議上進行"，這表明終端利率可能更高，但路徑更靈活；這種組合通過市場對長期維持限制性政策的預期支撐美元，而非依賴短期內激進的加息節奏。對人工智能相關投資、持續的能源衝擊以及仍然"穩健且穩定"的勞動力市場等持續性通脹驅動因素的強調，強化了通脹預期在近 5½ 年高於目標後可能脫錨的風險，使政策傾向明顯偏向鷹派。

FXS 美聯儲情緒指數上升 0.42 點至 138.34，確認這次講話將政策基調進一步推入鷹派區域，遠高於中性 100 這一水平。該指數處於高位，並與高於基準的 FXS Speechtracker 評分一致，應會在市場計入更長時間的限制性利率環境時為美元提供支撐，即便個別會議並不總是連續加息。

USD/INR 技術分析

在日線圖上，USD/INR 報 95.1355，維持短期看跌基調，因為現貨價格仍低於 20 期指數移動均線（EMA）95.3253。該貨幣對未能重新站上這條短期 EMA，表明反彈遭到拋售；而相對強弱指數（RSI）約為 44，仍處於中性偏弱區域，暗示缺乏上行動能，而非明顯的超賣狀態。

上行方面，初步阻力位與 20 日 EMA 95.3253 一致，若要緩解眼前的下行壓力並打開更有意義的反彈空間，則需要持續突破這一阻力。在現有指標未能給出明確的附近支撐位的情況下，市場焦點仍將放在價格相對於這一 EMA 樞軸位的表現上；若持續交投於其下方，短期內可能繼續維持看跌傾向。

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丹斯克銀行（Danske Bank）研究團隊指出，由於歐元普遍走弱主導 G10 外匯市場，歐元/美元大幅下跌，接近年內低點。該行預計美聯儲將維持利率不變，但會重申其將通脹拉回目標水平的承諾，預計 12 月和 3 月還將再加息兩次。歐洲央行（ECB）貸款數據表明，歐元區仍能承受更高的利率。

因市場認為美聯儲偏鷹派，歐元承壓

"昨日全球利率市場僅出現小幅波動，OAT-Bund 利差略有擴大。不過在外匯市場，我們看到更多動作，歐元/美元大幅走低，收盤接近年內低點。"

"縱觀整個 G10 貨幣，昨日的價格走勢很可能主要仍是歐元普遍走弱的又一反映。"

"在美國，本週的主要事件是今晚的 FOMC 利率決議以及隨後的新聞發布會。我們預計美聯儲將維持政策利率不變，這與市場共識一致，而市場已計入 10%的加息概率。"

"大多數 FOMC 票委已表示，他們可以等到 12 月再度加息，儘管少數人認為需要更緊迫的行動，我們預計會有 2-3 票反對並支持加息。我們仍認為有必要進一步收緊政策，並預計還會在 12 月和 3 月各加息一次。"

"在歐元區，歐洲央行第三季度銀行貸款調查顯示，銀行收緊信貸標準的幅度超出預期，儘管報告收緊的淨比例從歷史角度看仍然較低，而且主要由法國銀行推動。這表明，迄今為止歐洲央行的緊縮政策僅導致信貸標準小幅收緊，本身不應阻止歐洲央行進一步收緊，因為政策傳導仍相對順暢。 "

"9 月份信貸增長的單獨數據顯示，動能持續上升，目前已升至 2022 年以來的最高水平，這表明歐元區經濟出人意料地能夠很好地承受更高利率，儘管未來較低的貸款需求應會抑制信貸增長。"

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• 美元/日圓升至接近158.00，因美元繼續跑贏。
• 預計美聯儲和日本央行本週都將維持利率不變。
• 本週，投資者還將關注美國關鍵數據的發布。

由於在美聯儲（Fed）於GMT18:00公布貨幣政策前市場保持謹慎，日圓（JPY）繼續兌美元（USD）表現不佳，而美元則走強。

截至發稿，衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）上漲0.1%，接近102.50，創逾一週以來的最高水平。

美聯儲會議有何看點？

華僑銀行（OCBC）策略師預計美聯儲短期內將保持耐心，並寫道："我們預計美聯儲將在10月按兵不動，焦點將迅速轉向12月。"他們指出，"9月CPI意外上行"，並表示這發生在"多數FOMC與會者已經表示，到年底再次加息可能是合適的"這一背景下，這使得市場在2024年最後一次會議前將繼續密切關注政策路徑。

本週，投資者還將關注美國第三季度國內生產總值（GDP）初值以及9月份個人消費支出（PCE）價格指數數據，這些數據定於週四公布。

在日圓方面，投資者正等待日本央行（BoJ）週五的貨幣政策聲明。日本央行幾乎肯定會將利率維持在1.25%不變。

美元/日圓技術分析

日線圖上，美元/日圓在V形反彈後交投於157.90，略高於20日指數移動均線（EMA）157.75，這使得在該貨幣對於近期高位附近盤整之際，溫和看漲偏向得以維持。相對強弱指數（RSI）位於51.45，處於中性區域，暗示方向性動能有限，只要價格保持在附近均線之上，多頭目前仍佔據一定優勢。

下行方面，初步支撐位於20日EMA附近的157.75，若日線收盤跌破該水平，則可能表明匯價將進一步回調至接近156.00的近期低點。上行方面，該貨幣對需要果斷突破9月24日高點附近的159.00，才能開啟新一輪上漲。

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• 澳元/美元在飆升至1.2600上方的13年高點後回落至接近1.2520的水平。
• 紐元因紐儲行維持利率不變而全線暴跌。
• 該貨幣對在大多數時間框架內已達到超買水平。

週三，在紐西蘭央行（RBNZ）貨幣政策會議意外按兵不動後，澳元（AUD）兌疲弱的紐元（NZD）大幅上漲。然而，澳元/紐元在觸及1.2600附近的數十年高點後已達到嚴重超買水平，並在亞洲時段回落，逼近此前1.2490附近的阻力區域。

紐西蘭央行（RBNZ）週三早些時候將官方現金利率（OCR）維持在2.75%不變，市場原本預期其將加息25個基點。該決定公布後，紐元全線暴跌，隨後不久收復部分失地，因為行長安娜-布雷曼（Anna Breman）暗示12月可能進一步收緊貨幣政策。

在澳大利亞，當天早些時候公布的消費者物價指數（CPI）數據為澳元提供了額外支撐，因為9月份通脹率從8月份的0.4%加速至0.8%，年率CPI從上個月的4%升至4.3%。

同樣，澳儲行（RBA）截尾均值CPI本季度從0.8%升至1%，並較去年同期的3.6%保持不變。這些數據給央行帶來壓力，促使其在下週的貨幣政策會議上今年第五次加息。

技術分析：超買水平暗示可能出現更深度回調

澳元/紐元已突破過去七週的橫盤區間，但這一快速走勢已將4小時相對強弱指數（14）推近80，處於嚴重超買水平，通常會引發一定回調。

移動平均趨同/背離（MACD）柱狀圖仍為正值，表明短期動能仍具建設性。然而，多頭已失去動能，該貨幣對在進一步上漲前可能先測試前區間頂部1.2490附近的支撐。

若出現更深度回調，10月21日、22日和26日低點附近的1.2370將成為關注焦點，其前方是1.2275區域的關鍵支撐位（9月10日、10月16日低點）。

上行方面，多頭可能在1.2609的時段高點附近受到考驗。進一步上行，8月至9月漲勢的127.2%斐波那契延伸位1.2642似乎是一個合理目標。

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• 黃金難以延續過去兩天錄得的漲幅，因美元走強。
• 美聯儲加息押注和地緣政治不確定性繼續支撐這一避險貨幣。
• 交易員現在關注聯邦公開市場委員會（FOMC）利率決議和美國關鍵宏觀數據，以尋求新的推動力。

黃金（XAU/USD）在週三歐洲早盤時段仍承壓於4050美元下方，在這一關鍵央行事件前結束了連續兩日的上漲。美國聯邦儲備委員會（Fed）定於今日稍晚公布政策決議，市場普遍預計其將維持利率不變。與此同時，市場焦點仍將放在隨附的貨幣政策聲明以及美聯儲主席凱文-沃什（Kevin Warsh）在會後新聞發布會上的講話上。

除此之外，週四將公布的美國關鍵宏觀數據——第三季度 GDP 初值報告和個人消費支出（PCE）價格指數——將為美聯儲未來政策路徑提供更多線索。反過來，這一前景將對短期美元（USD）價格走勢產生關鍵影響，並為這種不生息的貴金屬提供一定推動力。與此同時，CME 集團的 CME FedWatch 工具顯示，交易員已計入美聯儲在 12 月再次提高借貸成本的概率超過 80%。此外，能源價格居高不下引發的通脹擔憂支撐了美聯儲進一步收緊政策的預期，這反過來繼續壓制這種不生息的貴金屬。

市場關注 12 月收緊政策，預計美聯儲 10 月按兵不動

紐約梅隆市場（BNY Markets）的策略師與當前定價一致，預計美聯儲本週將按兵不動，並指出："與市場一致，我們不預期 10 月加息，並傾向於將進一步收緊政策的預期放在 12 月會議上。"不過，BNY 警告稱："我們預計至少會有一票反對加息，甚至可能不止一票。"在他們看來，"如果我們判斷正確，並且出現一票（或兩票）反對，我們預計市場會將週三的決定解讀為偏鷹派，從而鞏固年底加息的預期。"展望新聞發布會，他們補充道："鑒於凱文-沃什主席不願就未來政策舉措提供指引，我們看不到任何關於我們預期中的 12 月加息的預告。不過，我們認為市場對 12 月加息的預期將得到鞏固。"

與此同時，隨著市場擔憂中東局勢進一步升級，地緣政治風險溢價仍在發揮作用。事實上，《華爾街日報》週二報導稱，美國已告知數個海灣阿拉伯國家，在 11 月 3 日中期選舉後為針對伊朗的一場短暫而激烈的軍事行動做好準備。此外，也門受伊朗支持的胡塞武裝聲稱，他們用彈道導彈襲擊了沙烏地阿拉伯位於利雅德的國防部，而且命中直接。與此同時，美伊談判仍陷入僵局，推動原油價格新一輪上漲，並幫助這一避險貨幣守住近期強勁漲幅，升至兩週高點。這也成為壓制金價的另一因素。

不過，XAU/USD 貨幣對仍穩穩守在本週早些時候觸及的三個月低點上方，這使得激進看空交易者需要保持謹慎。話雖如此，上述基本面背景表明，這種貴金屬的阻力最小路徑仍然是下行，任何試圖反彈的走勢更可能遭遇拋售。

黃金/美元 1 小時圖

技術分析

黃金/美元貨幣對目前維持在 100 小時指數移動平均線（EMA）4,044.21 美元上方，支撐價格並緩和了眼前的下行壓力。儘管如此，相對強弱指數（RSI）在 55 附近，表明看漲動能僅屬溫和。此外，移動平均趨同背離（MACD）已滑入負值區域，暗示隨著市場消化此前漲幅，上行嘗試可能正在失去動能。再加上隔夜未能站穩最新一輪下跌走勢 38.2% 斐波那契回撤位上方，這使看漲交易者需要保持謹慎。

不過，若能持續突破 38.2% 斐波那契阻力位 4,063.08 美元，可能為進一步上行至 50% 水平 4,089.75 美元以及 61.8% 回撤位 4,116.43 美元鋪平道路，更高阻力位分別在 4,154.40 美元和接近 4,202.78 美元的週期高點。下行方面，若明確跌破 100 小時 EMA 這一即時支撐，將暴露 23.6% 斐波那契回撤位 4,030.07 美元，而更深的回調則可能指向 3,976.72 美元附近的結構性底部。

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華僑銀行（OCBC）策略師 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 報告稱，黃金在跌破 4000 後已反彈至 4050 上方，受油價回落以及儘管美元（USD）走強和美國收益率走高，但平倉壓力減輕的支撐。他們認為，市場焦點正轉向 FOMC 和核心 PCE。要想進一步上漲，需要收益率和美元走軟，而鷹派美聯儲或股市重新去槓桿化可能會削弱這輪反彈。

反彈取決於美聯儲和收益率

"黃金找到更穩固的支撐，在再次跌破 4000 後回升至 4050 上方交易，原因是中東外交努力重啟令油價小幅回落。"

"這輪反彈在一定程度上令人鼓舞，尤其是在美元（USD）走強和美國國債收益率上升的情況下。科技股反彈也可能有助於緩解更廣泛的平倉壓力。"

"儘管油價走低和去槓桿壓力緩解帶來了一些喘息空間，但美國國債收益率仍處於高位，市場繼續計入 12 月美聯儲再次加息的高概率。現在焦點轉向 FOMC，市場普遍預計將維持利率不變，但關於路徑軌跡的指引將更為重要。"

"周四公布的核心 PCE 可能會強化或削弱美聯儲的表態。油價進一步回落，若同時伴隨收益率和美元走軟，可能有助於延續黃金的反彈。然而，鷹派美聯儲或股市再次去槓桿化可能會迅速削弱這輪反彈。目前，我們仍認為存在一定的雙向風險。"

"日線圖上的輕微看跌動能顯示出減弱跡象，而 RSI 已從超賣狀態回升。反彈跡象正在重新顯現，我們正關注更持久反彈的跡象。"

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BNY的Geoff Yu指出，儘管國內投資者增加了對英國國債（Gilt）的買入，但海外投資者對英國（UK）資產的需求仍受英國央行（BoE）收緊政策不確定性和匯率波動的限制。他表示，市場對英國央行政策的預期看起來過於鷹派，並建議可能需要更疲弱的貿易加權英鎊（GBP），再加上財政可信度和實際收益率見頂，才能重振跨境需求。

跨境需求與英國央行預期

"我們對這一觀點更為認同，因為當前對英國央行收緊政策的預期過高，我們預計本輪週期還會再加息一次。"

"在英國央行、美聯儲和歐洲央行之間的利差最終將落在何處尚不明確之前，跨境興趣仍將疲弱。"

"英鎊（GBP）水平是一個因素。跨境投資者將不得不應對外匯波動，這或許解釋了短期內的猶豫。"

"近期數據表明，拋售並未加劇，而且邊際上，由於法國當前的壓力，資金有可能部分從歐元區轉回英國。"

"若要非英國投資者的資金流和持倉出現全面復甦，可能需要更疲弱的貿易加權英鎊，加上財政可信度和實際收益率見頂。"

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• 週三歐洲早盤，WTI 價格攀升至接近 100.75 美元。
• 也門胡塞武裝稱，他們用導彈擊中了沙烏地阿拉伯的拉斯坦努拉煉油廠。
• 美國石油協會（API）稱，截至 10 月 23 日當週，原油庫存減少 203.1 萬桶。

週三歐洲早盤，作為美國原油基準的西德克薩斯中質原油（WTI）交投於 100.75 美元附近。沙烏地阿拉伯一家煉油廠遭襲後，WTI 走高，重新引發了市場對這一主要出口國供應風險的擔憂。

路透社報導稱，與伊朗結盟的也門胡塞武裝週二向沙烏地阿拉伯東部的拉斯坦努拉煉油廠發射了一枚彈道導彈，該煉油廠是沙烏地王國最大的煉油廠。

荷蘭國際集團（ING）大宗商品策略師表示，目前市場仍在計入局勢進一步升級的更大可能性。ING 策略師補充稱："在市場等待特朗普總統下一步對伊朗行動的更多明確信號之際，油價仍維持高位。"

上週美國原油庫存下降。美國石油協會（API）數據顯示，截至 10 月 23 日當週，原油庫存減少 203.1 萬桶，前一週為減少 493 萬桶。

交易員正等待美國能源資訊署（EIA）將於週三晚些時候公布的原油庫存報告。原油庫存降幅大於預期表明需求更強，可能提振 WTI 價格；而庫存增幅大於預期則表明需求疲弱或供應過剩，可能打壓 WTI 價格。

隨著中東風險和運費成本發酵，油價前景仍偏向上行

據道明證券（TD Securities）稱，原油價格在短期內可能仍偏向上行，分析師認為，"我們預計，隨著以色列大選和美國中期選舉前的升級風險仍然居高不下，原油在短期內將繼續偏向上行。"他們指出，"近期胡塞武裝的襲擊已使市場中的風險溢價上升，而伊朗持續襲擊油輪似乎已成功減少了部分霍爾木茲海峽的流量，"進一步支撐了基準油價中的地緣政治溢價。與此同時，道明證券強調，"除了中東衝突升級之外，運費已越來越成為重要的邊際驅動因素，煉油商的到岸價格居高不下，可能會給原油上行空間設限，因為較弱的利潤率可能限制煉廠開工率，"這表明，即便地緣政治風險持續存在，運輸成本上升也可能越來越多地抑制油價上行。

技術分析：WTI 在 100 日 SMA 上方維持建設性前景

在日線圖上，WTI 美國原油維持建設性的看漲偏向，因為其穩穩站在 20 日布林帶中軌上方，並且舒適地位於 100 日移動平均線之上。價格走勢正逼近布林帶上半區，而相對強弱指數（14）約為 62，仍處於正值區域，但尚未發出超買信號，這表明上行壓力仍在，不過仍有出現回調停頓的空間。

上行方面，直接阻力與 103.95 美元附近的布林帶上軌一致，多頭可能在此面臨下一個重要供應區。下行方面，初步支撐位於 95.05 美元附近的 20 日布林帶中軌，進一步支撐則來自 86.15 美元附近的布林帶下軌以及略高於 85.00 美元的 100 日移動平均線，只要這些水平保持完好，它們共同構成更廣泛的看漲底部。

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