外匯新聞

荷蘭合作銀行的 Florence Schmit 指出，TTF 天然氣仍受到歐洲庫存偏低以及海灣液化天然氣流量受擾的支撐。美國與伊朗缺乏實質性進展，使價格中持續存在結構性風險溢價，預計 2026 年第四季度 TTF 均價為 60 歐元/兆瓦時。對於 2027 年，基準情景為 42 歐元/兆瓦時，但基礎設施受損可能使 TTF 進入 50–60 歐元/兆瓦時區間。

霍爾木茲風險令 TTF 維持支撐

"對於天然氣市場而言，關鍵問題因此不是偶爾有船隻能否通過霍爾木茲海峽，而是談判能否形成一個穩定框架，以可持續地恢復卡塔爾液化天然氣出口。"

"只要美國與伊朗之間沒有實質性談判，海灣地區的液化天然氣流量就不會出現實質性激增。"

"這種時斷時續的貨運模式將繼續使歐洲在庫存仍然偏低且冬季需求臨近之際，與邊際大西洋供應展開競爭。"

"這使歐洲天然氣價格維持高位：任何有關霍爾木茲通道的短暫進展都可能引發短暫拋售，但只有能夠恢復航運信心的可信政治協議，才能消除 TTF 中的結構性風險溢價。"

"因此，我們對 2027 年 42 歐元/兆瓦時的預測仍是基準情景，而基礎設施受損、從而推遲流量恢復的情景，將使 TTF 在明年大部分時間更有可能交投於 50–60 歐元/兆瓦時區間。"

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• 黃金測試 4,400 美元下方水平，因中東緊張局勢抑制了投資者的風險偏好。
• 油價上漲給通脹帶來壓力，促使各國央行收緊貨幣政策。
• 確認跌破 4,300 美元將激活看跌頭肩頂（H&S）形態。

週二，黃金（XAU/USD）在風險規避情緒下連續第三個交易日錄得小幅上漲，因中東緊張局勢升級且油價反彈，強化了全球主要經濟體利率走高的理由。在此背景下，XAU/USD 貨幣對在歐洲交易時段探至 4,400 美元下方，延續了上週從 4,500 美元區域高點以來的跌勢。

週二，隨著德黑蘭升級威脅，警告稱如果其資產再次遭到襲擊，可能會攻擊海灣國家的能源基礎設施，包括美國的石油和天然氣設施，風險偏好隨之減弱。 

隨著通過談判結束戰爭的希望逐漸破滅，油價繼續上漲。布倫特原油一度升至每桶 97.00 美元上方，逼近令人擔憂的 100 美元心理關口，推高通脹壓力，並促使各國央行採取更為緊縮的政策。 

技術分析：關鍵支撐位在 4,300 美元。

上週，XAU/USD 在關鍵的 200 日簡單移動平均線（SMA）前受阻，目前交投於 4,394 美元，日線圖上的動量指標顯示出初步的看跌動能。相對強弱指數（14）徘徊在 50 水平附近，移動平均趨同背離（MACD）處於負值區域。

下行方面，週五在 4,370 美元區域的低點可能會考驗空頭，但關鍵支撐仍位於 4,300 美元至 4,285 美元之間，分別對應 8 月 14 日和 9 月 2 日的低點，也是看跌頭肩頂（H&S）形態的頸線。

上行方面，多頭面臨一組重要阻力，位於上週高點 4,510 美元與上方提及的 200 日 SMA 之間，後者略高於 4,536 美元；若進一步上破，則將指向 8 月 25 日高點，接近 4,700 美元下方。

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ING策略師Francesco Pesole報告稱，英鎊小幅上漲，受財政大臣John Healey首次重要講話的提振，他強調財政紀律，並使長期英國國債收益率的走勢與全球債券拋售保持一致。儘管由於市場認為英國央行（BoE）預期過於鷹派，歐元/英鎊被視為具有積極偏向，但英國政府被認為對10月預算相關頭條前的市場反應十分敏感。

財政安撫下英鎊保持穩定

"英鎊昨日表現不錯，部分邊際支撐可能來自財政大臣John Healey的首次重要講話。他傳遞了堅定的財政紀律信息，幫助長期英國國債收益率的上升大體與更廣泛的全球債券拋售保持一致。"

"這一立場很可能旨在讓市場安心，以應對未來幾週可能持續不斷出現的有關10月預算的頭條新聞。"

"這些頭條會在多大程度上考驗市場，還有待觀察。英鎊目前並未計入任何財政風險溢價，這意味著市場擔憂仍有可能浮現。"

"即便如此，政府顯然高度關注市場敏感性，而且不太可能與債券市場發生嚴重對抗，尤其是在較高收益率會多快消耗任何可用財政空間的情況下。"

"我們對歐元/英鎊維持積極偏向，主要因為我們認為英國央行的預期顯得過於鷹派。"

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三菱日聯金融集團（MUFG）的 Teppei Ino 指出，美元/日元已跌破該行 155 的預測下限，短暫跌破 154.50，並測試關鍵斐波那契回撤位。該報告強調，日本特有因素共同支撐日元走強，與美聯儲預期相關的美元買盤動能減弱，並警告稱，除非美元/日元迅速重返 155 上方，否則市場可能開始將該水平視為新區間的上限。

第三次跌破 155 測試新區間

"美元/日元於 9 月 7 日跌破我們 155 的預測區間下限。截至 9 月 8 日早盤，該貨幣對交投於 154.50 下方。近期美元/日元間歇性大幅下跌的催化劑仍不明確。"

"不過，9 月 7 日跌破 155.50——該水平此前標誌著黃金週假期期間干預以及 7 月底干預後的低點——似乎引發了約 1 日元的進一步下跌。"

"自上週中以來，多個因素共同改變了美元/日元的基調。首先是美國財政部長斯科特-貝森特（Scott Bessent）在二十國集團（G20）相關場合就日本財政和貨幣政策發表的一系列評論。例如，他在 9 月 1 日 G20 會後新聞發布會上表示，日本應擺脫其再通膨政策。"

"9 月 7 日，在美國市場因勞動節假期休市之際，美元/日元跌破了具有心理意義的 155 水平。從技術面看，該貨幣對還短暫跌破了其自 2025 年 4 月高於 139.50 的低點升至 2026 年 7 月接近 164 的高點這一漲幅的 38.2% 斐波那契回撤位，即 154.50 上方。這使得 152.50 下方的 1 月低點以及 151.50 上方的 50% 回撤位進入視野。"

"如果基於日元進一步走弱預期建立的頭寸繼續平倉，該貨幣對可能進一步跌向這些水平。至少，除非美元/日元迅速重返 155 上方，否則市場可能轉入一個將 155 視為上限的新區間。不過，我們認為，現在斷言更廣泛的市場敘事已經改變，或美元/日元已明確進入新的交易區間，還為時過早。"

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FXStreet數據顯示，白銀價格（白銀/美元）週二下跌。白銀交易價格為每盎司 65.88 美元，較週一的 66.24 美元下跌了 0.55%。

白銀價格自年初以來已下跌 7.33%。

黃金/白銀比率顯示需要多少盎司白銀才能與一盎司黃金的價值相等，週二為 66.72，高於週一的 66.61。

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• 隨著能源價格進一步上漲，印度盧比再次承壓。
• 美國和伊朗之間針對油輪的相互攻擊推高了油價。
• 金融市場專家對美聯儲的貨幣政策前景持鷹派看法。

印度盧比（INR）週二從兌美元（USD）兩個月高點回落。由於油價上漲對該貨幣對的影響似乎超過了美元走弱，美元/印度盧比從上週創下的94.29兩個月低點回升至接近94.90；與此同時，美元在美國（US）消費者物價指數（CPI）將於週五公布前因謹慎情緒而承壓。

截至發稿，衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）下跌 0.1%，至接近 98.80。

在開盤時，9 月 21 日到期的 MCX 原油合約上漲 0.6%，至接近 8,818 盧比，創 5 月 22 日以來最高水平。

儘管美元背景偏軟，除日本外亞洲外匯仍面臨能源逆風

根據華僑銀行（OCBC）的說法，油價重新上漲以及美國國債收益率走高，"鑑於該地區對能源進口的依賴，可能會給除日本外的大部分亞洲地區（AXJ）帶來不利背景"，並且"即便更廣泛的美元保持受限，也可能抑制外匯升值的幅度"。該行表示，儘管美元走軟可能帶來一些緩解，但能源成本高企帶來的貿易條件衝擊，可能會限制許多除日本外亞洲貨幣的漲幅。

金融市場預計，在美國與伊朗持續衝突之際，油價將進一步上漲。法國興業銀行（Societe Generale）策略師在一份報告中表示，布倫特原油"已突破一條數月下行趨勢線，並正逐步向 7 月高點附近的 102 美元邁進"。他們認為，"若升破 102 美元，漲勢可能延續至下一目標位 108/110 美元和 117 美元附近"。這種情景將給印度貨幣帶來更大壓力。

隨著霍爾木茲海峽交通仍然脆弱，原油風險溢價上升

德國商業銀行（Commerzbank）分析師警告稱，最新的地緣政治升級已顯著加大供應風險，並指出，"最新的升級增加了霍爾木茲海峽近期石油流量改善被逆轉的風險"。他們指出，"週末期間，海峽內可觀察到的船隻通行仍然稀少"，儘管"部分油輪繼續在關閉追蹤系統或在軍事支持下通行"，這凸顯出當前原油流動狀況已變得多麼脆弱和不透明。

美國 CPI 數據將影響美聯儲的利率預期

本週，主要看點將是 8 月份美國 CPI 數據，預計這將重塑美聯儲（Fed）的利率預期。

道明證券（TD Securities）表示，本週的通膨數據應"足夠溫和，足以讓美聯儲按兵不動"，不過他們強調，"PCE 的傳導將是關鍵"，這將決定政策前景。該行預計，"在我們的預測期內，美聯儲[將]維持按兵不動"，並認為儘管"通膨在今年剩餘時間內應仍將維持高位，且勞動力市場已趨於穩定"，這些動態為聯邦公開市場委員會（FOMC）提供了"將重點轉向其通膨使命"的空間。道明證券警告稱，如果政策制定者確實調整利率，"如果美聯儲今年採取行動，我們認為更可能是加息而非降息。"

目前，CME FedWatch 工具顯示，美聯儲在下個月政策會議上加息的概率為 58.4%。

美元/印度盧比技術分析

美元/印度盧比交投於94.90，因其仍低於20週期指數移動均線（EMA）95.14，短期內維持看跌基調。該貨幣對繼續受到這一附近動態阻力的壓制；不過，相對強弱指數（RSI）強勁反彈至41.00上方，表明低位存在強勁買盤需求。

上行方面，20週期EMA95.13是多頭需要重新收復的首個阻力位，以緩解眼前的賣壓，並為進一步反彈至95.50打開空間。下行方面，兩個月低點94.15是關鍵支撐位。

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德國商業銀行（Commerzbank）的邁克爾·菲斯特指出，墨西哥比索已經走強，受美元走弱以及墨西哥在主要貨幣中表現強勁的推動，美元/墨西哥比索（USD/MXN）已重新回到17下方。他提到，好於預期的經濟增長、與美國更為順利的美墨加協定（USMCA）談判、核心通脹放緩，以及墨西哥央行（Banxico）暫停降息，這使得實際利率繼續對比索構成支撐。

比索受益於增長和通脹趨勢

"自7月底以來，墨西哥比索兌美元大幅走強，美元/墨西哥比索目前再次跌破17。"

"有兩個因素提供了幫助：儘管伊朗局勢存在衝突，墨西哥實體經濟似乎再次表現明顯更好。"

"與此同時，美墨加協定（USMCA）談判正在進行中，迄今為止進展順利，不像美國與加拿大的談判那樣出現重大問題。"

"事實上，月度核心通脹一直在逐步向目標區間中值靠攏。"

"由於墨西哥央行（Banxico）現已停止降息，墨西哥的實際利率正對比索產生積極影響。"

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