外匯新聞

根據聯邦統計局週二公佈的官方數據，德國 8 月工廠訂單下降，表明該國製造業活動失去動力。

按月來看，"德國製造"商品訂單在 8 月下降了 10.6%，此前 7 月上升了 2.5%。該數據低於預期的 1.0%降幅。

德國工廠訂單在 8 月同比（YoY）增長了 2.7%，前值為增長 14.0%（從 13.1%上修）

• WTI 從四周低點附近小幅反彈，但缺乏看漲信心。
• 供應擔憂緩解抵消了地緣政治不確定性，並限制了黑金的上行空間。
• 混合的技術面格局要求在圍繞該商品進行方向性押注前保持謹慎。

西德克薩斯中質原油（WTI）——美國基準原油價格——週二亞洲時段小幅走高，重新站上 89.00 美元關口，並終結了連續兩日的上漲勢頭。然而，在上週五觸及的四周低點附近，受基本面信號喜憂參半影響，黑金仍維持在低位附近。

隨著中東局勢進一步升級的風險，地緣政治風險溢價仍在發揮作用，這反過來為原油價格提供了一些支撐。話雖如此，中東原油出口保持韌性，加上七國集團（G7）緊急釋放庫存，緩解了供應擔憂，並可能限制該商品的任何實質性上行空間。

從技術角度看，原油價格目前似乎已在 4 小時圖上被 200 週期簡單移動平均線（SMA）下方所接受。然而，在該圖表上的振盪指標喜憂參半之際，要支持進一步下跌的觀點，還需要價格在 7 月至 9 月上漲行情的 38.2% 斐波那契回撤位下方出現進一步跟進疲軟。

移動平均趨同/背離（MACD）指標仍略微為負，而相對強弱指數（RSI）在 46 附近，暗示的是疲弱的、盤整式的動能，而非明確的復甦。因此，90.60 美元處的 200 週期 SMA 可能繼續在 93.62 美元附近的 23.6% 斐波那契回撤位之前充當即時阻力。

接近 101.85 美元的週期高點錨定了一個遙遠的看漲目標，除非原油價格能夠重新站上並守住中間阻力帶上方，否則這一目標不太可能受到挑戰。與此同時，即時支撐位位於 88.52 美元的 38.2% 回撤位；若賣壓進一步延續，更深的支撐位分別在接近 84.40 美元的 50.0% 水平和 80.29 美元的 61.8% 斐波那契回撤位。

（本故事的技術分析是在 AI 工具的幫助下撰寫的。 了解更多。）

WTI 4小時圖

• 在地緣政治不確定性下，美元維持看漲偏向，黃金遭遇新的拋售壓力。
• 美國債券收益率居高不下，抵消了市場對 10 月美聯儲加息押注的回落，同時打壓金價。
• 投資者現在關注將於周三公布的 FOMC 會議紀要，以獲取更多有關政策路徑的線索。

黃金（XAU/USD）在前一日盤整走勢後吸引了新的賣家，周二亞洲時段跌至兩個月低點，空頭目前正等待跌破 4,100 美元關口後再布局進一步下跌。儘管市場對 10 月美聯儲（Fed）加息的押注有所回落，但美元（USD）仍維持看漲基調，並繼續削弱對這一商品的需求。

上周公布的美國宏觀數據表明通脹正在放緩，勞動力市場也略有降溫。此外，由於中東原油出口保持韌性以及七國集團緊急釋放庫存緩解了供應擔憂，原油價格徘徊在四周低點附近，這顯著減輕了美國聯邦儲備委員會（Fed）加息的壓力。不過，交易員仍在計入美國央行在今年年底前再次提高借貸成本的概率超過 85%。

在市場消化疲軟的非農就業數據之際，美聯儲加息預期仍然存在

德意志銀行的經濟學家認為，疲軟的非農就業人數數據並未從根本上改變更廣泛的勞動力市場故事。他們指出，"儘管非農就業人數總值令人失望，但更廣泛的勞動力市場狀況仍相對有韌性，尤其是結合近期 ADP 和初請失業金數據來看"，基於此，他們的團隊"繼續預計未來幾個季度美聯儲還將再加息兩次，每次 25 個基點。"就市場定價而言，德意志銀行強調，"市場目前預計未來 12 個月內還會再加息 86 個基點，低於上周初的 100 個基點，但高於非農就業報告公布後不久的 70 個基點"，這凸顯出利率預期雖已降溫，但仍明顯偏向進一步收緊。

除此之外，持續的地緣政治不確定性和居高不下的美國債券收益率使美元維持在 2025 年 4 月以來的最高水平附近，該高點於周一創下，這繼續對金價構成壓力。最新進展顯示，也門受伊朗支持的胡塞武裝表示，其使用彈道導彈、巡航導彈和無人機對沙特阿拉伯境內的機場、石油設施和軍事目標實施了三次軍事行動。另據報道，由沙特領導的也門聯軍表示，已摧毀了位於首都薩那的一個彈道導彈發射平台，以及位於薩達一處山區地點內的一個儲存設施。

此外，媒體報道稱，以色列正準備對伊朗發動潛在襲擊，可能與美國協調行動，也可能單獨行動，這加劇了中東局勢進一步升級的風險。與此同時，法國不斷加深的財政衝擊導致固定收益市場持續拋售，使美國債券收益率維持在多年高位附近，並為美元提供了額外支撐。這反過來表明，黃金的阻力最小路徑仍然是下行。不過，空頭交易員在布局進一步下跌前，可能會等待更多有關美聯儲未來政策路徑的線索。

因此，市場焦點仍將牢牢鎖定於周三公布的 FOMC 會議紀要。除此之外，具有影響力的 FOMC 成員講話，以及不斷出現的地緣政治頭條，將在推動美元走勢方面發揮關鍵作用，並為黃金提供一些上行動力。儘管如此，上述基本面背景支持黃金/美元最終跌破過去一周左右所處熟悉區間下沿的觀點。

黃金/美元 4小時圖

技術分析

在從 8 月月度波段高點回落的背景下，近期的區間震盪價格走勢仍可歸類為看跌盤整階段。此外，移動平均線趨同/背離（MACD）指標位於零軸下方，而相對強弱指數（RSI）接近 38，表明動能疲弱，這強化了下行傾向，而非明確的超賣狀態。

不過，要支持進一步跌向前一輪周期低點附近、約 3,936 美元的結構性底部，仍需要匯價有力跌破交易區間以及 78.6% 斐波那契回撤位 4,098 美元。上行方面，初步阻力位於 61.8% 斐波那契回撤位 4,226 美元，緊隨其後的是 4 小時圖上的 100 周期簡單移動平均線（SMA）4,254 美元。進一步阻力位於 50.0% 回撤位附近的 4,316 美元，以及更高的斐波那契水平 4,406 美元和 4,517 美元，之後是遠端波段高點約 4,696 美元。

(本報道的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。)

• 澳元/日元在週二歐洲早盤時段攀升至 110.20 附近。
• 該交叉盤的負面前景依然完好，RSI 動能看跌。
• 首個上行阻力位於 110.60；首先需要關注的支撐位是 110.00。

澳元/日元交叉盤週二歐洲早盤在110.20附近交投於積極區域。交易員等待日本央行（BoJ）行長植田和男週二晚些時候發表講話，以進一步獲取利率前景線索。

據三位熟悉日本央行想法的消息人士透露，日本央行可能在本月晚些時候表示，潛在通脹已接近其2%的目標。這一信號將凸顯日本央行在未來幾個月恢復加息的意願。

消息人士稱，在9月份加息後，部分日本央行決策者仍對本月再次加息持謹慎態度。他們傾向於評估更多經濟數據，並判斷此前加息如何影響國內金融狀況，然後再採取進一步行動。

澳元方面，貨幣市場目前押注澳大利亞央行（RBA）可能在11月政策會議上加息。LSEG數據顯示，加息概率已降至約20%。

日本和韓國通脹數據令日本央行和韓國央行保持政策警惕

三菱日聯銀行/東京三菱日聯銀行（MUFG/BTMU）的分析師指出，韓國和日本最新公布的通脹數據使市場持續關注潛在價格壓力，儘管總體通脹走勢存在分歧。他們指出，在韓國，"9月份消費者價格指數（CPI）通脹率同比放緩至2.9%，與市場共識一致，低於3.1%"，這表明通脹有所緩和，但還不足以讓通脹脫離政策關注範圍。

相比之下，日本數據意外向好。三菱日聯銀行/東京三菱日聯銀行強調，"作為全國通脹領先代理指標的東京總體CPI在9月份同比加速至2.7%，高於2.5%的市場共識和8月份的1.9%。"更值得注意的是，他們強調，"剔除生鮮食品和能源的東京核心CPI同比大幅升至3.0%，高於2.5%的市場共識和8月份的2.0%，創下高市政權執政以來的最高讀數。"綜合來看，三菱日聯銀行/東京三菱日聯銀行認為，這些數據"應會令韓國央行和日本央行繼續關注通脹以及收緊政策的必要性"，從而強化市場對政策軌跡的關注，並進一步影響區域貨幣的配置。

技術分析：澳元/日元在100日移動平均線下方維持看跌態勢

從日圖來看，澳元/日元維持短期看跌傾向，因價格處於布林帶中軌（20週期簡單移動平均線）和100日移動平均線下方。該貨幣對進一步受限於布林帶上軌，而14週期相對強弱指數（RSI）約為40.8，處於中性至疲軟區間，暗示賣壓占據主導，但尚未出現超賣狀況。

上行方面，初步阻力位於110.60附近的布林帶中軌，隨後是112.15附近布林帶上軌這一更強阻力位。若跟進買盤推動價格突破該水平，可能為其向112.55附近的100日移動平均線邁進鋪平道路。 

另一方面，下一個重要支撐位於 110.00 心理關口，隨後是 109.10 附近的布林帶下軌。若果斷跌破，將為進一步下探 10 月 1 日低點 108.71 打開空間。 

（本文的技術分析借助人工智能工具撰寫。了解更多。）

（本報道於 10 月 6 日 GMT05:15 更正，最後一段中"下一個重要支撐位於 110.00 心理關口"，而非 100.00。）

• 歐元/日元可能在176.60附近的通道下邊界找到初步支撐。
• 14日相對強弱指數位於29.78，表明賣方可能已接近耗盡，最終將趨於穩定。
• 主要阻力位在178.18的9日EMA。

歐元/日元周二亞洲時段在177.40附近交投，結束了連續七日的下跌。日線圖技術分析顯示，該貨幣對仍接近下降通道的下邊界，表明價格仍有支撐並可能出現短暫反彈。然而，若跌破該通道，將表明下行動能加速，進入更陡峭的下跌趨勢。

歐元/日元維持看跌基調，因為其仍低於9期和50期指數移動均線（EMA）。該貨幣對近期已跌破更近的結構性支撐位175.70，使近期價格走勢轉入修正階段，而14日相對強弱指數（RSI）位於29.78，徘徊在超賣區域，暗示儘管下行壓力強勁，但短期內新的賣盤可能會更為溫和。

初步支撐位在176.60附近的通道下邊界，其次是2025年11月錄得的11個月低點175.70。進一步支撐位在14個月低點169.72。

上行方面，歐元/日元可能反彈並測試178.18的9日EMA，隨後是181.20的50日EMA。進一步阻力位在184.20附近的下降通道上邊界，其次是4月17日創下的187.95的歷史高點。

隨著拉加德指出收益率上升帶來的增長風險，歐洲央行語氣趨於緩和

德國商業銀行（Commerzbank）分析師認為，歐洲央行有空間先通過溝通來緩解市場緊張情緒，再動用更強有力的工具。他們指出，儘管通脹仍處於高位，歐洲央行官員可以"在公開評論中採取不那麼鷹派的語氣，從而抑制對加息的預期並緩解政府債券承壓"。在他們看來，克里斯蒂娜-拉加德最近在歐洲議會經濟和貨幣事務委員會的露面已經表明了這一方向，因為她強調"債券收益率的急劇上升將抑制經濟增長，並限制更高能源成本向消費者的傳導"，這表明她對融資條件收緊的影響更加敏感。

(本故事的技術分析由人工智能工具協助撰寫。 了解更多。)

據三位熟悉日本央行（BoJ）想法的消息人士稱，日本央行（BoJ）可能會在本月晚些時候表示，潛在通膨已接近其 2% 的目標。這樣的信號將凸顯日本央行在未來幾個月恢復加息的意願。

儘管這一表態在很大程度上只是象徵性的，但它可能會強化市場對 12 月加息的預期，並表明該央行仍準備在相對較短的間隔內提高借貸成本。

消息人士稱，在 9 月加息後，一些日本央行政策制定者對本月再次加息仍持謹慎態度。他們更希望在採取下一步行動前，評估更多經濟數據，並判斷此前的加息對國內金融狀況產生了何種影響。

市場反應

截至發稿，美元/日元當日上漲 0.15%，報 158.15。

根據 FXStreet 彙編的數據，週二印度黃金價格下跌。

黃金價格為每克 12,786.33 印度盧比（INR），低於週一的 12,827.29 印度盧比。

黃金價格降至每托拉 149,137.20 印度盧比，前一日為每托拉 149,615.00 印度盧比。

FXStreet 通過將國際價格（美元/印度盧比）調整為當地貨幣和計量單位來計算印度的黃金價格。價格根據發布時的市場匯率每日更新。價格僅供參考，當地匯率可能略有不同。

（本帖使用了自動化工具創建。）

• 由於美國國債收益率堅挺，美元兌其競爭貨幣表現強勢。
• 由於持續的通膨擔憂，美國債券的拋售壓力仍然居高不下。
• 投資者將關注週三晚上公布的 9 月會議 FOMC 會議紀要。

由於持續的通脹擔憂導致美國（US）債券收益率維持高位，美元（USD）兌主要貨幣對整體保持堅挺。

截至發稿，衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）上漲 0.1%，接近 102.20。美元指數接近週一創下的 102.54 年內高點。美國 10 年期國債收益率上漲 0.24%，接近 5.32%，逼近週一創下的 5.35% 兩十年新高。

儘管 9 月非農就業數據（NFP）疲軟迫使交易員下調對美聯儲（Fed）鷹派預期，但美國債券的拋售壓力仍在加劇。金融市場認為，在當前情境下，美聯儲的利率預期更多取決於通脹前景，而非勞動力市場狀況。

法國興業銀行的 Kenneth Broux 認為，疲軟的美國就業報告強化了近期市場對美聯儲短期收緊政策預期的回落，但該行強調，這"並不會改變美聯儲的鷹派傾向——通脹才是那個大麻煩"。在他們看來，最新的就業數據"反而證明了對未來政策調整節奏和幅度保持謹慎是合理的。

為了獲取有關美聯儲貨幣政策前景的新線索，投資者將關注週三公布的聯邦公開市場委員會（FOMC）9 月會議紀要。

在經濟數據方面，9 月 ISM 服務業採購經理人指數（PMI）弱於預期。服務業 PMI 為 54.9，低於預期的 55.0 和前值 55.4。

美元指數技術分析

日線圖上，美元指數現報 102.14。短期偏向看漲，因為價格明顯站穩在 20 日指數移動平均線（EMA）100.96 上方，在重新站上 100.00 區域後，進一步強化了當前漲勢。

14 日相對強弱指數（RSI）位於 76.10，處於超買區域，暗示上行動能強勁，但也越來越拉伸。

下行方面，初步支撐位於 6 月 24 日高點 101.80，其後是 20 日 EMA 附近的 100.96。上行方面，年內高點 102.54 是主要阻力。

（本故事的技術分析由 AI 工具協助撰寫。了解更多。）

• 日本首相高市計劃在不新增債券發行的情況下通過減稅籌資，以安撫金融市場。
• 日本央行考慮加息，因通脹超過目標，但時機仍不明朗。
• 隨著中東地緣政治衝突升級，避險性的美元需求可能對日元構成壓力。

美元/日元週二亞洲時段交投於 157.90 附近，此前一日錄得小幅上漲後變動不大。近期日本財政政策出現新進展後，該貨幣對已穩定在狹窄的交易區間內。

儘管圍繞日元疲軟和政府債務的擔憂持續存在，日本首相高市早苗仍在推進擴張性經濟措施。高市在最近的議會講話中承諾下調食品消費稅，同時向金融市場保證，政府打算在不發行額外債券的情況下籌集所需資金。

與此同時，市場對日本央行的貨幣政策路徑仍存不確定性。該央行 9 月會議意見摘要凸顯出越來越多的擔憂，即通脹可能會超過 2% 的目標，這使得今年再次加息的可能性仍然擺在桌面上。然而，隨著 10 月和 12 月的政策會議臨近，央行對未來任何利率調整的確切時機幾乎沒有提供明確指引。

展望未來，由於地緣政治緊張局勢升級帶來的避險資產需求增加，美元（USD）可能對日元走強。新華社報導稱，也門胡塞武裝聲稱對針對沙特阿拉伯軍事基地、一個石油設施和主要機場的協同無人機和導彈襲擊負責。胡塞武裝發言人葉海亞-薩雷亞表示，對利雅得哈立德國王國際機場的成功打擊擾亂了當地空中交通，為全球金融市場注入了新的波動性。

匯豐銀行指出，利潤驅動因素是美國通脹頑固的背後動力

匯豐的策略師認為，美國通脹雖然普遍被歸因於"油價和計算成本飆升，以及關稅的持續影響"，但如果從總增加值平減指數的角度來看，情況則有所不同。該指標衡量的是"由利潤、工資和非勞動力相關成本所產生的通脹"，這表明，最新一輪總體通脹加速"似乎主要是由更強勁的利潤增長推動的"，而非單純由投入成本壓力所致。

• 紐元/美元週二難以獲得任何有意義的上行動能，因美元維持看漲基調。
• 地緣政治不確定性和高企的美國債券收益率繼續為美元提供支撐。
• 紐儲行加息押注未能打動紐元多頭，交易員等待將於週三晚上公佈的 FOMC 會議紀要。

週二亞洲時段，紐元/美元在溫和上漲和小幅下跌之間來回波動，交投於 0.5600 關口附近，略高於前一日觸及的 2025 年 11 月以來最低水平。

紐西蘭元（NZD）確實因紐西蘭經濟研究所（NZIER）的一項調查而獲得小幅提振，該調查顯示，企業信心在 2026 年第三季度大幅上升。此外，市場押注紐儲行（RBNZ）將在 10 月 28 日上調官方現金利率（OCR），也可能為紐元/美元提供一些支撐，不過看漲的美元（USD）限制了其上行空間。

中東持續衝突引發的地緣政治不確定性支撐了這一避險美元。事實上，也門胡塞武裝表示，已使用彈道導彈、巡航導彈和無人機對沙烏地阿拉伯境內的機場、石油設施和軍事目標實施了三次軍事行動。此外，據報導，以色列正準備對伊朗發動襲擊，可能與美國協調行動，也可能單獨行動。

與此同時，法國不斷加深的財政衝擊導致固定收益市場持續拋售，使美國債券收益率維持在多年高位附近。這也成為支撐美元在週一觸及的 2025 年 4 月以來最高水平附近交易的另一因素。不過，美元多頭似乎有所猶豫，選擇等待更多有關美聯儲（Fed）未來政策路徑的線索。

上週公佈的美國數據表明通脹壓力有所緩和，再加上疲弱的非農就業報告（NFP），削弱了市場對美聯儲將在 10 月份迫切加息的押注。不過，交易員仍在計入美國央行在年底前提高借貸成本的更大可能性。因此，焦點仍將放在週三公佈的 FOMC 會議紀要上。

除此之外，具有影響力的 FOMC 成員的講話，以及中東危機的進一步發展，都將在推動美元走勢方面發揮關鍵作用，並為紐元/美元提供一些動能。儘管如此，基本面背景表明，美元阻力最小的路徑仍然是上行，因此在為該貨幣對的任何有意義上漲進行佈局之前，仍需保持謹慎。