外匯新聞

加拿大豐業銀行（Scotiabank）策略師肖恩-奧斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奧雷（Eric Theoret）指出，歐元（EUR）走軟，歐元/美元徘徊於 1.13 中段附近，觸及 2025 年 5 月以來的水平。更廣泛的美元（USD）基調佔據主導，而收益率利差顯示，隨著市場淡化 9 月之後歐洲央行（ECB）加息預期，支撐正在減弱。技術面偏空，在跌至 1.13 低位區間之前支撐有限，預計短期內將在 1.1300–1.1400 區間內波動。

隨著歐洲央行預期被重新定價，支撐減弱

"歐元走勢疲軟，兌美元下跌 0.1%，同時徘徊於 1.13 中段附近的一個月新低，並有跌向 2025 年 5 月以來水平的風險。"

"不過，更廣泛的基調仍佔主導，但收益率利差也顯示，自上週四政策決定以來，歐洲央行利率預期再度走軟，基本面支撐正在減弱。"

"歐洲央行的表態仍偏鷹派，決策者指引 9 月將加息，不過市場似乎開始淡化下一次會議之後已被計入的一些緊縮預期。週五公布初步 CPI 數據之前，短期基本面風險有限。"

"歐元/美元短期技術面：看跌——最新的下行漂移已將 RSI 明確拖入看跌區域。我們認為在 1.13 低位區間和 6 月下旬低點之前，支撐有限。若跌破，將打開進一步下探至 2025 年 5 月以來水平的風險，並威脅到自平價以來更大一輪反彈的回撤。我們預計短期內將在 1.1300 和 1.1400 之間區間震盪。"

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• 美國CB消費者信心指數7月略有回落。
• 美元指數在101.50附近缺乏明確方向。

7月美國消費者情緒有所降溫，世界大型企業聯合會消費者信心指數從6月的92.2（修正前為91.2）回落至90.8。

"7月消費者信心略有放緩，自2021年底以來繼續呈現整體下行趨勢……現狀指數連續第三個月表現不那麼樂觀，而預期指數仍處於負值區間。消費者對當前商業狀況的評估以及在較小程度上對當前勞動力市場的看法均有所走弱。展望未來，消費者預計未來六個月商業狀況幾乎不會改善，但對勞動力市場的預期則略微不那麼悲觀。對家庭收入的預期有所放緩，但整體仍保持樂觀，"世界大型企業聯合會首席經濟學家Dana M. Peterson表示。

市場反應

隨著投資者繼續密切關注中東局勢發展，同時評估未來幾個月美聯儲進一步收緊政策的押注，美元（USD）目前在101.50區域附近漲跌交替。

澳元（AUD）正在權衡高於預期的國內通脹與更廣泛的全球市場波動。儘管即將公佈的第二季度通脹數據可能重新點燃市場對澳大利亞儲備銀行（RBA）近期加息的討論，但全球科技和人工智能相關股票近期的回調削弱了風險偏好，令這種高貝塔貨幣走低。此外，澳儲行行長米歇爾-布洛克（Michele Bullock）謹慎的言論也抑制了市場對立即採取政策行動的預期，使市場將焦點放在今年晚些時候可能加息上。

更熱的 CPI 預測令澳儲行加息討論持續

根據道明證券（TD Securities）策略師的觀點，國內通脹仍處於高位。該行預計，澳儲行偏好的截尾均值核心 CPI 指標將在第二季度環比上升 0.9%，高於第一季度的 0.8%，推動年度核心通脹升至 3.7%。此外，6 月份整體通脹預計將同比錄得 4.2%，高於市場共識的 4.0%。由於租金和新建住房購買等住房相關分項持續帶來上行壓力，火熱的通脹數據將繼續迫使澳儲行考慮進一步收緊政策。

更高的租金和新建住房購買成本對我們的預測構成上行風險，而火熱的 CPI 截尾均值將重新點燃近期再次加息的討論，因為勞動力市場仍具韌性。

科技板塊回調與澳儲行謹慎基調抑制澳元動能

三菱日聯金融集團（MUFG）指出，澳元近期承壓，全球避險情緒在股市中蔓延。作為一種高貝塔貨幣，澳元此前顯著受益於全球人工智能基礎設施建設，因此對晶片和科技股的回調尤為脆弱。與此同時，澳儲行行長米歇爾-布洛克的講話並未明確暗示最早下個月就會加息，這抑制了市場對鷹派立場的即時猜測，並強化了市場對今年晚些時候僅加息一次的定價。

澳元隔夜也受到澳儲行行長布洛克言論的打壓，她並未發出強烈信號表明他們計劃最早在下個月再次加息。

銀行預計通脹將支撐澳儲行收緊政策，但風險情緒惡化限制漲幅

各大銀行預計，強勁的國內基本面將與不斷變化的全球情緒相碰撞。道明證券（TD Securities）認為，頑固的核心通脹和住房成本壓力將使澳儲行保持高度警惕，若即將公佈的 CPI 數據意外上行，仍可能為進一步加息打開大門。與此同時，三菱日聯金融集團（MUFG）強調，儘管澳元年初至今仍獲得強勁支撐，但短期上行空間將繼續受到全球科技股回調以及澳儲行審慎立場的限制，使加息預期集中在今年下半年。

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道明證券（TD Securities）策略師認為，自 2026 年 2 月伊朗衝擊以來，瑞郎（CHF）表現不佳，反映出低收益率套息交易動態以及對黃金價格的敏感性。鑑於瑞士國家銀行（SNB）預計將維持政策不變且活期存款變化不大，他們認為全球利率路徑和大宗商品將是瑞郎（CHF）交叉盤的關鍵驅動因素，這限制了瑞郎進一步持續走弱的空間。

SNB 按兵不動，使瑞郎受全球因素主導

"自 2026 年 2 月底伊朗衝擊以來，瑞郎已成為與瑞典克朗（SEK）並列的全球表現最差貨幣之一。避險情緒只是在 3 月上半月短暫支撐了瑞郎，隨後便出現下行趨勢。"

"瑞郎一直是一種低收益貨幣，但外匯套息交易並不總是會推動瑞郎走弱。事實上，在 2022 年上一輪全球加息週期中，當利差擴大、全球貨幣相對瑞郎更具優勢時，隨著 SNB 活期存款下降，瑞郎整體反而走強。2026 年活期存款變化不大，這使得宏觀變量得以主導歐元/瑞郎的方向。鑑於 SNB 在可預見的未來很可能維持政策利率不變，全球央行的利率路徑對瑞郎交叉盤將更為重要。"

"自 2026 年伊朗衝擊以來，瑞郎一直是全球表現最差的貨幣之一。儘管外匯市場參與者普遍將瑞郎走弱歸因於套息交易，瑞郎空頭已被喚醒，但我們認為黃金價格下跌同樣重要。如果歐洲央行在 9 月之後暫停加息，歐元/瑞郎的漲勢可能會結束；黃金價格下跌將是瑞郎維持疲弱的前提。"

"在歐洲央行在 9 月再加息一次後維持政策利率不變的情景下，歐盟-瑞士利差很可能見頂，而要讓瑞郎繼續走弱，還需要黃金進一步拋售，我們認為如此。在大宗商品方面，我們的研究顯示，黃金價格短期內可能跌至每盎司 3900 美元，隨後再恢復新的上升趨勢。鑑於我們認為全球加息週期持續時間有限，且黃金價格下行空間也僅屬溫和，我們的外匯預測是歐元/瑞郎在 2026 年年底前將維持在 0.93 附近。"

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布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 報告稱，澳元（AUD）表現不佳，此前澳儲行（RBA）行長 Michele Bullock 在維持鷹派偏向的同時也傳遞出耐心信號，指出國內需求和勞動力狀況正在放緩。澳儲行現金利率期貨將 8 月加息概率從約 30% 下調至 20%，隨著 BBH 認為風險偏向於更長時間按兵不動，澳元/美元正逼近 200 日移動平均線這一關鍵支撐位。

澳儲行的耐心削減加息預期

"澳儲行行長 Michele Bullock 堅持該行的鷹派偏向，但也暗示需要耐心。Bullock 表示，今年早些時候現金利率上調的全部影響需要時間才能顯現，並補充說，"有證據表明，國內需求和勞動力市場狀況正在按要求放緩，以使經濟回到平衡狀態附近。"不過，Bullock 重申，如果有需要，該行已準備好"進一步提高現金利率"。"

"在 Bullock 發表上述言論後，澳儲行現金利率期貨將 8 月加息押注從約 30% 下調至 20%。澳元兌美元以及大多數其他主要貨幣走低。澳元/美元正逐步下探至 0.6904 的關鍵支撐位，即 200 日移動平均線。"

"在我們看來，風險偏向於澳儲行緊縮週期延長按兵不動，這對澳元構成利空：(i) 澳儲行預計未來兩年實際 GDP 增速將低於潛在水平；(ii) 目前 4.35% 的澳儲行現金利率接近基於模型的名義中性利率中央估計區間的上限。"

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加拿大豐業銀行（Scotiabank）策略師 Shaun Osborne 和 Eric Theoret 指出，美元/加元（USD/CAD）在 1.4115 附近交投於公允價值附近，加元（CAD）受到其與美元之間較寬的短期利差限制。較疲軟的油價構成輕微拖累，儘管美聯儲按兵不動可能讓加元獲得一些漲幅，但他們預計在 2026 年晚些時候利差收窄之前，不會出現實質性改善。

加元受較寬利差限制

"加元兌整體走強的美元幾乎持平。我們的基本面公允價值估算表明，現貨匯價大體上正交易在其應有水平附近，均衡估值今日小幅上升至 1.4086。"

"較疲軟的原油構成輕微逆風，但加元真正的限制仍來自相對於美元較寬的短期利率差。明天美聯儲按兵不動可能會讓加元略有改善，但若利差沒有顯著收窄，改善空間有限——而我們預計這種情況要到今年晚些時候才會出現。"

"中性/看漲——加元的技術面狀況基本未變，但現貨正在測試初步阻力位 1.4115/25，隨後是 1.4160 和關鍵阻力位 1.4250。支撐位在 1.4060。"

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荷蘭合作銀行（Rabobank）高級外匯策略師簡·福利（Jane Foley）就英國福利改革、選民民調變化以及即將到來的英國央行（BoE）決議討論了英鎊（GBP）的前景。福利指出，伯納姆首相的財政選擇以及工黨內部緊張局勢可能會影響英國國債和英鎊。儘管英國通脹疲軟，但油價走高，福利預計英國央行政策將保持穩定，並認為歐元/英鎊在三個月內有偏向上行至 0.87 的傾向。

政治和英國央行預期推動英鎊

"這些財政收緊的暗示今天讓英國國債市場和英鎊都感到滿意。That said，考慮到工黨議員已警告首相，如果他以‘懲罰性削減’的方式推進福利改革，他將失去他們的支持，這將是對伯納姆首相任期的一次重大考驗。目前，市場和選民似乎都願意給予伯納姆一定的信任。"

"然而，福利改革很可能在工黨內部引發摩擦，並可能對英國國債和英鎊價值產生方向性影響。"

"如果伯納姆能夠證明其財政審慎，英鎊前景將變得更加積極。如果他還能在維持工黨內部一致性的同時做到這一點，英鎊前景將會更好。不過，現實來看，政治摩擦出現的空間相當大。"

"這很可能會成為未來幾個月英鎊波動的來源。事實上，如果不是更早，伯納姆與選民、工黨議員以及市場之間的蜜月期也可能會在秋季前後耗盡。"

"鑑於市場可能對英國央行今年未加息感到失望，再加上預算削減引發政治摩擦的可能性，我們認為從三個月的角度看，歐元/英鎊有偏向上行至 0.87 的風險。"

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• 美國總統唐納德·特朗普表示，伊朗再也不能違反協議。
• 唐納德·特朗普表示，他希望避免打擊發電廠和橋樑。
• 特朗普的言論緩解了人們對中東局勢立即升級的擔憂。

在接受福克斯新聞採訪時，美國總統唐納德·特朗普表示，伊朗地下核設施"鎬山"並不是大問題，並補充說，美國（US）目前在與伊朗的關係中處於非常強勢的地位。

美國總統還表示，他希望避免打擊發電廠和橋樑等關鍵基礎設施。這些言論可能會讓投資者放心，華盛頓正尋求避免更廣泛的地區衝突。

與此同時，特朗普對伊朗保持強硬立場，稱伊朗再也不能違背協議。這些言論表明，華盛頓打算繼續對德黑蘭施加外交壓力，同時釋放出偏好採取降低直接軍事對抗風險措施的信號。

要點

鎬山不是大問題。

我們現在與伊朗處於非常強勢的地位。

希望避免襲擊發電廠、橋樑。

我並不打算這麼做。

我們不能再讓伊朗違反協議了。

市場反應

受這些言論影響，美元（USD）走弱，美元指數（DXY）回吐早前漲幅，截至撰寫本文時當日持平於 101.53 附近。與此同時，原油價格仍承壓，美國西德克薩斯中質原油（WTI）當日下跌 1.24%，截至發稿時交投於每桶 80.20 美元附近。

荷蘭國際集團（ING）策略師 Warren Patterson 和 Ewa Manthey 指出，隨著中東緊張局勢緩和提振市場情緒，銅價延續了 7 月以來的漲勢。他們指出，現貨市場供應偏緊、庫存處於低位以及中國進口需求堅挺是關鍵支撐因素。他們仍持樂觀看法，預計如果中國需求保持韌性，這些供需動態將繼續為銅價提供有力支撐。

市場偏緊和中國需求支撐價格

"在基本金屬中，銅價也進一步走高，延續了 7 月以來的強勁表現，因為中東緊張局勢緩和提振了更廣泛的市場情緒。"

"市場繼續受到現貨市場供應偏緊的支撐，庫存仍然處於低位，而中國對進口銅的需求使升水維持在高位。"

"圍繞美國潛在銅進口關稅的持續不確定性也為市場提供了額外支撐。"

"我們仍對銅持樂觀看法，供應偏緊和庫存低位可能繼續為價格提供有力支撐，尤其是在中國需求繼續保持韌性的情況下。"

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• 由於美元走強抵消了油價下跌帶來的支撐，黃金下跌。
• 交易員正等待美聯儲週三晚上的利率決議，市場定價加息概率為35%。
• 黃金/美元逼近4000美元支撐位，日圖RSI維持在中性50水平下方。

週二，黃金（XAU/USD）走勢承壓，受美元（USD）走強拖累，儘管油價因市場希望美伊戰爭結束而延續回調。截至撰寫本文時，黃金/美元交投於4034美元附近，日內下跌1.0%，此前週一未能守住4100美元上方的漲幅。

美國總統唐納德-川普週一表示，雙方正在進行"良好會談"，並且"很有可能會發生一些事情"，但警告稱，如果談判失敗，軍事行動可能會恢復。伊朗否認與美國進行直接會談。

與此同時，阿曼向伊朗提出了一項通過"自願費用"對霍爾木茲海峽進行聯合管理的提議，在該方案下，伊朗將不會對這一關鍵航運通道擁有單獨控制權。

油價已抹去上週錄得的全部漲幅，西德克薩斯中質原油（WTI）交投於80.15美元附近，連續第三天下跌。儘管大幅回落，油價仍處於高位，並繼續引發通脹擔憂。

在美伊戰爭仍是焦點的同時，市場注意力也轉向美聯儲（Fed）週三的利率決議，該決議面臨意外加息的異常高風險。

市場普遍預計美聯儲將把聯邦基金利率維持在 3.50%-3.75% 不變。然而，根據 CME FedWatch 工具，交易員定價約有 35% 的概率加息 25 個基點（bps）。

自美聯儲主席凱文-沃什在 6 月主持其首次政策會議以來，鷹派押注有所增強。沃什多次強調，在通脹高於 2% 目標之際，有必要恢復物價穩定。

4000 美元能守住還是失守？

對於黃金而言，即將到來的美聯儲決議可能成為決定 4000 美元支撐位能否守住，還是會引發更深度回調的關鍵因素。

意外加息將使黃金面臨跌破4,000美元的風險。更高的借貸成本通常會打壓無收益資產，同時提振美元和美國國債收益率。

基準情景是鷹派按兵不動，即美聯儲維持利率不變，同時在今年晚些時候仍保留加息的可能性，因為在美伊戰爭沒有得到持久解決的情況下，能源驅動的通脹風險依然存在。這樣的結果也可能使黃金面臨跌破4,000美元的風險。

與此同時，如果美聯儲採取不那麼鷹派的立場，並認為能源衝擊只是暫時性的，交易員可能會削減對加息的押注。這可能會削弱美元，並幫助黃金守住4,000美元支撐位上方。

技術分析：空頭在中軌布林帶下方仍佔據主導

從日線圖看，黃金/美元短期內維持輕微看跌偏向，目前交投於20日簡單移動平均線（SMA）約4,072美元下方，該位置也代表布林帶中軌。

布林帶結構顯示，現貨價格交易於通道下半區，而相對強弱指數（RSI）位於43.42，仍低於中性50水平，這表明在平均趨向指數（ADX）接近32所標示的、仍承壓但趨勢強度有所放緩的背景下，反彈嘗試缺乏強勁動能。

上行方面，初步阻力位於布林帶中軌和20日SMA附近的4,072美元，隨後是4,179美元附近的上軌，如果測試該位置，賣方可能重新奪回主導權。

下行方面，直接支撐位於心理關口4,000美元，隨後是3,964美元附近的布林帶下軌。若日線收盤跌破這一後者支撐，將暴露更深的跌幅，並強化當前的看跌偏向。

（本故事的技術分析由AI工具協助撰寫。 了解更多。）