外匯新聞
- 美元/加元在假期稀薄的市場中交易接近五個月低點，限制了波動性。
- 加元受到加拿大央行（BoC）與美聯儲（Fed）之間政策分歧加大的支撐。
- 市場預計BoC將在2026年維持利率，而美聯儲則預計將逐步放鬆。
週三，加元（CAD）對美元（USD）保持適度上漲，儘管在市場進入假期模式時，美元交易堅挺，波動有限。撰寫時，美元/加元交易約為1.3675，徘徊在7月25日以來的最低水平附近。
週二發布的國內生產總值（GDP）數據對美元/加元的情緒幾乎沒有影響。加拿大經濟在10月份環比收縮0.3%，與預期一致，扭轉了前一個月0.2%的增長。同時，第三季度GDP的初步估計顯示，美國經濟以4.3%的強勁年化速度增長，超出之前3.8%的估計和市場3.3%的預期。
加元受到加拿大央行（BoC）與美聯儲（Fed）之間政策分歧加大的支撐。BoC在12月會議上將政策利率維持在2.25%不變，並表示對當前政策立場感到滿意，稱當前設置適合支持經濟，同時保持通脹接近2%的目標。
市場普遍解讀這一決定為BoC放鬆周期的結束，自年初以來累計降息100個基點（bps）。在最新的會議紀要中，決策委員會成員承認不確定性仍然很高，並討論下一步政策行動是加息還是降息。儘管官員們一致認為當前的政策利率"基本合適"，但他們強調下一次調整的時機和方向仍然難以預測。
也就是說，基本預期是BoC將在明年大部分時間內將政策利率維持在2.25%左右，且有一定上行風險，下一步可能在2026年下半年加息。
相比之下，美聯儲被視為沿著更為漸進的放鬆路徑前進。市場預計在美聯儲今年共計降息75個基點後，明年將進一步放鬆貨幣政策。然而，政策制定者在是否需要額外降息的問題上仍存在分歧，理由是對通脹和勞動力市場狀況的看法不同。
不過，市場普遍預計美聯儲將在1月份維持利率不變，CME FedWatch工具顯示降息的概率僅為13%，同時仍預計在年內將有兩次降息。
加元常見問題（FAQ）
推動加元(CAD)的關鍵因素是加拿大銀行(BoC)設定的利率水平、加拿大最大的出口產品石油價格、經濟健康狀況、通貨膨脹和貿易平衡(加拿大出口與進口之間的差額)。其他因素包括市場情緒，即投資者是在買入風險更高的資產(風險偏好)，還是在尋求避險(風險偏好)，而風險偏好則是正面的。作為其最大的貿易夥伴，美國經濟的健康狀況也是影響加元的關鍵因素。
加拿大銀行(BoC)通過設定銀行間相互拆借的利率水平，對加元具有重大影響。這影響到每個人的利率水平。加拿大央行的主要目標是通過上調或下調利率，將通貨膨脹率維持在1-3%。相對較高的利率往往對加元有利。加拿大央行還可以利用量化寬松和緊縮政策來影響信貸狀況，前者對加元不利，後者對加元有利。
石油價格是影響加元價值的一個關鍵因素。石油是加拿大最大的出口產品，因此石油價格往往對加元價值產生直接影響。一般來說，如果油價上漲，加元也會上漲，因為對加元的總需求會增加。如果油價下跌，情況正好相反。較高的油價也傾向於導致貿易順差的可能性更大，這也支持加元。
由於通貨膨脹降低了貨幣的價值，傳統上一直被認為是一種貨幣的負面因素，但在現代，隨著跨境資本管製的放松，情況實際上正好相反。較高的通貨膨脹率往往會導致央行提高利率，從而吸引更多的資金流入，這些資金來自尋求利潤豐厚的投資場所的全球投資者。這增加了對當地貨幣的需求，在加拿大就是加元。
宏觀經濟數據的發布衡量了經濟的健康狀況，並可能對加元產生影響。GDP、製造業和服務業pmi、就業和消費者信心調查等指標都能影響加元的走勢。強勁的經濟對加元有利。它不僅吸引了更多的外國投資，而且可能會鼓勵加拿大銀行提高利率，從而導致貨幣走強。然而，如果經濟數據疲弱，加元可能會下跌。
- 黃金從創紀錄高位回落，假期流動性稀薄引發輕微獲利了結。
- 避險需求、美聯儲寬鬆預期和疲軟的美元繼續支撐整體看漲偏向。
- 從技術上看，RSI看跌背離警告近期盤整，儘管上升趨勢依然完好。
黃金（黃金/美元）週三在當天早些時候飆升至接近$4,526的歷史新高後，出現回調。假期流動性稀薄導致波動性上升，促使在高位進行輕微獲利了結。截至發稿時，黃金/美元交易於$4,470，較本週上漲近3%。
今年黃金的歷史性反彈可謂非同尋常，價格年初至今上漲超過 70%，使黃金有望實現自 1979 年以來最強勁的年度表現。這一反彈受到持續的地緣政治風險和經濟不確定性下強勁避險需求的推動，以及強勁的機構和投資流入。
推動黃金歷史性上漲的另一個主要因素是美元（USD）的普遍走弱，這主要受到美國總統唐納德·特朗普的保護主義貿易言論和美聯儲（Fed）寬鬆貨幣政策的影響。
美聯儲在 2025 年累計降息 75 個基點（bps）。市場還預計明年將再降息兩次。這種環境繼續支撐對貴金屬的需求，因為較低的利率降低了持有無收益資產（如黃金）的機會成本。
展望未來，黃金可能在短期內進行盤整，因為缺乏新的市場催化劑以及年末前的進一步獲利了結可能對價格施加一些下行壓力。儘管如此，整體上升趨勢依然穩固，表明反彈可能會持續到 2026 年。
市場動向：美聯儲前景和地緣政治支撐黃金
- 市場消化了假期前最後一批關鍵經濟數據。初請失業金人數從前一週的224K降至214K，低於市場預期的223K。同時，續請失業金人數從前一週的1.885百萬上升至1.923百萬，而初請失業金的四週平均值從217.5K微降至216.75K。
- 週二，美國經濟分析局發布了因近期政府停擺而推遲的第三季度國內生產總值（GDP）初步估計。報告顯示，美國經濟在第三季度以年化4.3%的速度擴張，超出之前的3.8%估計和市場預期的3.3%。
- 樂觀的GDP數據與其他地方疲軟的美國數據形成對比。10月份耐用品訂單下降2.2%，而工業生產在10月份環比下降0.1%後，11月份反彈0.2%。與此同時，12月份會議委員會消費者信心指數從11月份上修的92.9降至89.1，令美元承壓。
- 美元指數（DXY）跟蹤美元對一籃子六種主要貨幣的價值，目前交易於97.96，徘徊在自10月3日以來的最低水平之上。
- 在貨幣政策方面，市場普遍預期美聯儲將在1月會議上維持利率不變。主席傑羅姆-鮑威爾在12月的政策會議上表示，美聯儲"處於良好位置，可以觀察經濟如何演變。"CME美聯儲觀察工具顯示，1月降息的概率僅為13%。儘管如此，投資者仍預期央行將在年內晚些時候恢復寬鬆，因通脹降溫和勞動力市場疲軟的跡象顯現。
- 地緣政治緊張局勢依然高企，持續的俄烏衝突、中東的持續不穩定以及美國與委內瑞拉之間日益緊張的關係繼續對市場情緒施加壓力。
技術分析：看跌的 RSI 背離提高了修正風險
在日線圖上，黃金/美元正在探索未知領域，儘管輕微回調的風險開始顯現。動量指標表明反彈變得過度，相對強弱指數（RSI）徘徊在超買區域並顯示出疲軟的早期跡象，同時看跌背離開始形成。
整體看漲結構依然穩固，價格繼續在關鍵移動平均線之上交易。在下行方面，之前的歷史高點接近 4,381 美元可能作為第一道防線，隨後是 9 日簡單移動平均線（SMA）在 4,372 美元附近。
若果斷跌破這一短期均線，可能會暴露出 50 日 SMA 在 4,167 美元附近的支撐位，買家可能會重新出現。
在上行方面，4,500 美元的心理關口作為直接阻力，隨後可能會重新測試 4,526 美元的歷史新高。若持續突破這一区域，可能會為進一步上漲打開大門，目標指向 4,600 美元。
與此同時，平均方向指數（ADX）正在上升並位於 30 以上，表明儘管短期內動量降溫，但潛在趨勢強度依然強勁。
黃金常見問題（FAQ）
黃金在人類歷史上發揮了關鍵作用，因為它被廣泛用作價值儲存和交換媒介。目前，除了它的光澤和用於珠寶之外，黃金還被廣泛視為避險資產，這意味著它被認為是動蕩時期的一項不錯的投資。黃金還被廣泛視為對沖通脹和貨幣貶值的工具，因為它不依賴於任何特定的發行方或政府。
各國央行是最大的黃金持有者。為了在動蕩時期支撐本國貨幣，各國央行傾向於使儲備多樣化，並購買黃金，以提高人們對經濟和貨幣實力的看法。高黃金儲備可以成為一個國家償付能力的信任來源。根據世界黃金協會的數據，各國央行在2022年增加了1136噸黃金儲備，價值約700億美元。這是有記錄以來最高的年度購買量。中國、印度和土耳其等新興經濟體的央行正在迅速增加黃金儲備。
黃金與美元和美國國債呈負相關，兩者都是主要的儲備資產和避險資產。當美元貶值時，黃金往往會上漲，使投資者和央行能夠在動蕩時期實現資產多元化。黃金與風險資產也呈負相關。股市的反彈往往會壓低金價，而風險較高的市場的拋售往往有利於黃金。
由於各種各樣的因素，價格可能會變動。地緣政治不穩定或對深度衰退的擔憂可能會迅速推高黃金價格，因其避險地位。作為一種低收益資產，黃金往往會隨著利率下降而上漲，而較高的資金成本通常會拖累黃金。盡管如此，由於資產以美元(XAU/USD)定價，大多數走勢取決於美元(USD)的表現。強勢美元傾向於控製金價，而弱勢美元則可能推高金價。
- 英鎊/美元小幅走低，因美元在假期交易中找到溫和支撐。
- 美聯儲降息預期延續至2026年，令美元整體偏軟。
- 英國央行（BoE）對2026年降息的謹慎態度支撐英鎊，官員們對激進降息的預期表示反對。
周三，英鎊（GBP）兌美元（USD）走軟，因美元在美國假期交易流動性減少的情況下找到溫和支撐。截至發稿時，英鎊/美元交投於1.3500附近，稍微回落，此前一度觸及1.3534的日內高點，為9月19日以來的最強水平。
市場對最新的美國勞動力市場周度數據反應平淡，數據發出混合信號。初請失業金人數從前一周的224K降至214K，低於市場預期的223K。同時，繼續失業金人數從1.885百萬上升至1.923百萬，而初請失業金的四周平均值從217.5K小幅下降至216.75K。
儘管短期內有所反彈，但美元仍面臨持續壓力，因市場對美聯儲（Fed）在2026年進一步放鬆貨幣政策的預期繼續打壓美元，令英鎊/美元保持良好支撐。美元指數（DXY）衡量美元對一籃子六種主要貨幣的表現，目前交投於97.95，徘徊在自10月3日以來的最低水平之上。
市場普遍預計美聯儲將在1月會議上維持利率不變，CME美聯儲觀察工具顯示降息的概率僅為13%。在12月政策決定後，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示，央行"處於良好位置，可以觀察經濟如何演變。"儘管如此，投資者仍預計年內將恢復降息，目前市場定價為2026年將有兩次降息。
在英國方面，貨幣政策前景對英鎊仍然總體支持。英國央行（BoE）預計將在2026年採取謹慎態度，此前在12月會議上發出信號，儘管利率可能會隨著時間的推移而降低，但未來的政策決定變得"更加接近"，從而降低了對激進降息周期的預期。
根據瑞銀的預測，英國央行可能在2026年再降息兩次，每次25個基點，可能在上半年進行，這將使基準利率降至約3.25%。瑞銀補充說，持續的服務業通脹和仍然高企的工資增長可能會減緩降息的步伐。
- 銀價連續第四天上漲，受到美聯儲貨幣寬鬆預期的支持
- 中期美聯儲降息押注超過強於預期的美國宏觀經濟數據
- 避險友好的背景繼續支撐貴金屬
銀價（白銀/美元）在週三的交易中約為72.05美元，日內上漲0.70%。白銀延續其看漲勢頭，連續第四天上漲，並在當天早些時候達到72.71美元的歷史新高，顯示出投資者對貴金屬的持續需求。
美聯儲（Fed）寬鬆貨幣政策的預期仍然是一個關鍵驅動因素。根據CME FedWatch工具，市場預計到2026年累計降息至少50個基點的概率超過70%。這些預期與美聯儲的官方預測形成對比，最新的點陣圖顯示到2026年底聯邦基金利率接近3.4%，這表明額外降息的空間有限。
在這種背景下，持續較低的利率前景繼續有利於非收益資產如白銀。從理論上講，收益率下降降低了持有貴金屬的機會成本，增強了其在機構投資者和投機資金中的吸引力。
最近的美國宏觀經濟數據並未 derail 這一趨勢。美國第三季度國內生產總值（GDP）同比增長4.3%，遠超市場預期。儘管這一積極的意外，投資者仍然關注中期前景，集中在逐漸緩解的通脹和未來貨幣寬鬆的信號上。
白銀還受益於更廣泛的避險環境。持續的地緣政治不確定性、市場波動性和美元（USD）的結構性疲軟繼續支撐對貴金屬的需求。近期黃金在歷史高位下方的整合並未削弱對白銀的熱情，白銀正受益於追趕效應和強勁的投機成分。
白銀常見問題（FAQ）
白銀是投資者之間交易量很大的貴金屬。歷史上，它一直被用作價值儲存和交換媒介。盡管沒有黃金那麽受歡迎，但交易者可能會轉向白銀，以實現投資組合的多元化，因為白銀具有內在價值，或者在高通脹時期作為一種潛在的對沖工具。投資者可以以金幣或金條的形式購買實物白銀，也可以通過交易所交易基金（etf）等工具進行交易。交易所交易基金追蹤國際市場上的白銀價格。
銀價可能會受到多種因素的影響。地緣政治不穩定或對經濟深度衰退的擔憂，可能使白銀價格因其避險地位而上漲，盡管其上漲幅度不及黃金。作為一種無收益資產，白銀往往會隨著利率的降低而上漲。它的變動還取決於美元（USD）的表現，因為資產是以美元（XAG/USD）定價的。美元走強往往會抑製銀價上漲，而美元走弱則可能會推高銀價。其他因素，如投資需求、采礦供應（白銀比黃金豐富得多）和回收率也會影響價格。
銀被廣泛應用於工業，特別是在電子或太陽能等領域，因為它是所有金屬中導電性最高的金屬之一，比銅和金還要高。需求的激增可能會提高價格，而需求的下降往往會降低價格。美國、中國和印度經濟的動態也可能導致價格波動：對於美國，尤其是中國，它們的大型工業部門在各種工藝中使用白銀；在印度，消費者對黃金珠寶的需求也在決定金價方面發揮了關鍵作用。
白銀價格往往跟隨黃金的走勢。當金價上漲時，白銀通常也會隨之上漲，因為它們作為避險資產的地位是相似的。黃金/白銀比率顯示了等於一盎司黃金價值所需的白銀盎司數，可能有助於確定兩種金屬之間的相對估值。一些投資者可能認為高比率是白銀被低估或黃金被高估的一個指標。相反，較低的比率可能表明黃金相對於白銀被低估了。
- WTI 在假期交易稀薄的情況下維持在兩週高位附近，限制了波動性。
- 美委緊張局勢為原油價格提供了適度支撐。
- 技術指標顯示動能改善，儘管下行風險仍在60美元水平以下。
週三，西德克薩斯中質原油（WTI）原油價格變化不大，市場進入假期模式，價格在兩週高位附近徘徊，流動性稀薄。美國基準油價受到美委之間日益緊張局勢的支撐，增加了適度的地緣政治風險溢價。撰寫時，WTI 原油價格約為每桶 58.33 美元，在連續三天上漲後暫停。
從技術角度來看，日線圖顯示 WTI 有適度的恢復，價格重新回到接近 58.04 美元的 21 日簡單移動平均線（SMA）。在價格回到心理價位 55 美元後，買家上週重新出現，限制了在年初至今低點測試後的進一步下行。
在上行方面，頭部移動平均線可能會限制漲幅，50 日 SMA 約在 58.58 美元附近，構成直接阻力。下一個障礙預計在 60 美元心理關口附近，100 日 SMA 當前在 60.71 美元附近對齊。除非出現果斷突破 60 美元的情況，否則下行風險可能會持續。
在下行方面，未能維持在 21 日 SMA 之上可能會暴露出初步支撐位在 56.50 美元附近，隨後是 55.00 美元的整數關口。跌破該區域將重新打開向多年來低點的下行風險。
動能指標開始轉向更具建設性。相對強弱指數（RSI）在接近 50 的水平徘徊，經過從接近超賣水平的反彈。移動平均趨同/背離（MACD）延伸至信號線之上，並處於積極區域，適度擴大的正直方圖暗示看漲動能的改善。
WTI原油常見問題（FAQ）
WTI油是在國際市場上銷售的一種原油。WTI是布蘭特、迪拜原油等3大原油之一的西德克薩斯中質油(WTI)。WTI也被稱為「輕」和「甜」，因為其相對較低的重力和含硫量分別。它被認為是一種容易提煉的高品質油。它在美國采購，並通過庫欣中心分發，庫欣中心被認為是「世界管道的十字路口」。它是石油市場的基準，WTI價格經常被媒體引用。
與所有資產一樣，供需關系是WTI原油價格的關鍵驅動因素。因此，全球增長可以成為需求增長的驅動力，反之亦然，導致全球增長疲軟。政治不穩定、戰爭和製裁可能會擾亂供應並影響價格。主要產油國組成的石油輸出國組織(OPEC)的決定是油價的另一個關鍵驅動因素。美元的價值影響WTI原油的價格，因為石油主要以美元交易，因此美元疲軟可以使石油更便宜，反之亦然。
美國石油協會(API)和能源信息署(EIA)發布的每周石油庫存報告影響著WTI原油的價格。庫存的變化反映了供需的波動。如果數據顯示庫存下降，則可能表明需求增加，從而推高油價。庫存增加可以反映供應增加，從而壓低價格。空氣汙染指數的報告每周二發布，環境影響評估報告於周二發布。它們的結果通常是相似的，75%的情況下誤差在1%以內。環境影響評估的數據被認為更可靠，因為它是一個政府機構。
歐佩克(石油輸出國組織)是由12個石油生產國組成的組織，每年舉行兩次會議，共同決定成員國的生產配額。他們的決定經常影響WTI原油價格。當歐佩克決定降低配額時，它可以收緊供應，推高油價。當歐佩克增加產量時，它會產生相反的效果。「OPEC+」指的是一個擴大後的組織，新增了10個非OPEC成員國，其中最引人註目的是俄羅斯。
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