外匯新聞

• 美元/墨西哥比索突破18.00，墨西哥比索拋售延續至第二天。
• 墨西哥與美國利差收窄削弱了墨西哥比索的套息吸引力。
• 5% 的美債收益率加速資本重新流向美元。

墨西哥比索兌美元連續第二天擴大跌幅，下跌0.29%，美元/墨西哥比索自2026年4月初以來首次明確突破心理關口18.00，撰寫本文時交投於18.04。

美元/墨西哥比索觸及六個月高點，利差收窄推動資金回流

墨西哥比索大幅下跌的部分原因是墨西哥與主要經濟體之間的利差收窄，以及美國國債收益率升至5%以上，引發大規模資本回流。

路透社援引的一位分析師認為，此次走勢是"對墨西哥比索多頭頭寸的修正和削減，而非向這一新興市場貨幣的結構性轉變"。

不過，墨西哥央行（Banxico）設定的利率接近6.50%，而美聯儲將利率上調至3.75%-4%區間，並且至少還將再加息一次至4%-4.25%區間，這使得利差收窄至2.50%，為疫情後利差一度接近6%以來的最低水平。

再加上美國國債收益率維持在5.23%-5.61%區間，考慮到潛在匯率損失的風險，這比利用墨西哥MBONOS債券收益率更具吸引力。

與此同時，美聯儲官員相繼發聲，其中紐約聯儲主席約翰-威廉姆斯（John Williams）表示，他們並不急於收緊貨幣政策。與此相反，聖路易斯聯儲的阿爾貝托-穆薩萊姆（Alberto Musalem）則表示，貨幣政策是寬鬆的。

芝加哥聯儲主席奧斯坦-古爾斯比評論稱："我們已經連續 5.5 年高於通脹目標，這無異於玩火。"美聯儲理事邁克爾-巴爾表示："有必要重新校準政策"，並稱基準情景表明"可能還需要進一步調整政策。"

美國數據方面，會議委員會報告稱，消費者信心惡化，原因是價格居高不下，尤其是石油和天然氣價格已創下新高。其他數據顯示，隨著職位空缺減少，就業市場依然穩健。

展望未來，墨西哥經濟數據較少，交易員正關注 10 月 1 日公布的商業信心和標普全球製造業 PMI，這兩項均為 9 月份數據。在美國，交易員關注 ADP 就業人數變化、美國 GDP、美聯儲偏好的通脹指標，隨後是週五的非農就業報告。

美元/墨西哥比索價格預測：技術前景

在日線圖上，美元/墨西哥比索報 18.0496，延續反彈，遠高於 17.1914 附近的 50 日、100 日和 200 日簡單移動均線（SMA）簇，並強化了短期看漲偏向。該貨幣對目前正逼近一條從 18.1651 畫出的中期下降阻力趨勢線，而 14 日相對強弱指數（RSI）位於 82.80，顯示超買狀況，暗示當價格挑戰這一上方結構以及更廣泛的長期下行趨勢線時，上行動能已顯拉伸，該長期下行趨勢線將近期高點限制在略高於 18.00 的位置。

下行方面，初步支撐位於 17.19 附近的 SMA 簇，這應在任何修正性回調中充當第一道緩衝，隨後是 16.89 的水平支撐。上行方面，若明確突破當前區域附近的中期下降阻力線，將為進一步上探打開空間，目標指向略高於 18.00 的更高長期下行趨勢線阻力，而最新高點 18.12 附近則是下一個值得關注的阻力參考。

（本篇技術分析由 AI 工具協助撰寫。了解更多。）

• 金價反彈逾 1%，因 WTI 跌破 90 美元。
• 美聯儲威廉姆斯緩和加息 緊迫性，而其他官員仍持鷹派立場。
• ADP、核心 PCE 和非農就業報告（NFP）如今將主導黃金的下一步走勢。

儘管美聯儲（Fed）官員發表鷹派言論，黃金（XAU/USD）價格周二仍錄得逾 1.30%的穩健漲幅，此前周一曾跌至接近 4110 美元的數周低點。黃金/美元在從 4113 美元的日低反彈後，交投於 4170 美元。

隨著原油暴跌抵消美元和收益率的頑強強勢，黃金/美元大幅反彈

金價的回升主要歸因於能源價格走低。美國原油基準西德克薩斯中質原油（WTI）在交易時段內暴跌，下跌 4.27%至每桶 89.10 美元。儘管這緩解了通脹壓力，但美國國債收益率和美元仍然走高，因為紐約聯儲主席約翰-威廉姆斯表示，他們並不急於加息。

威廉姆斯補充說，價格穩定是"經濟的基礎"，並且隨著衝擊"基本已經過去"，通脹應該會緩和。

美國 10 年期國債收益率上漲 2 個基點，至 5.255%，接近 2004 年的水平。衡量美元兌六種貨幣表現的美元指數（DXY）上漲 0.20%，至 101.37。

通常情況下，美元走強會使黃金對外國買家來說更加昂貴，但能源價格下跌支撐了這種貴金屬。

除了威廉姆斯偏鴿派的表態外，聖路易斯聯儲的阿爾貝托-穆薩勒姆、芝加哥聯儲的奧斯坦-古爾斯比以及美聯儲理事邁克爾-巴爾仍站在鷹派陣營。

穆薩勒姆表示，政策"仍然具有寬鬆性"，而古爾斯比則稱"持續的通脹就像玩火"。與此同時，巴爾理事更為直接，強調政策需要"重新校準"，並且還需要進一步加息。

數據方面，會議委員會報告稱，9 月份消費者信心惡化，調查顯示，在汽油價格上漲之際，美國人對高昂生活成本的擔憂加劇。會議委員會首席經濟學家達娜-彼得森寫道："對價格、商品和服務的高成本，尤其是石油和天然氣價格的提及，升至新高。"

8 月份職位空缺和勞動力流動調查（JOLTS）報告顯示，職位空缺從 733.5 萬降至 707.9 萬，表明職位空缺減少，而裁員仍然維持在低位，重申了低招聘、低裁員的情景。

其他數據顯示，8 月份職位空缺下降，儘管裁員仍然維持在低位，重申了美國勞動力市場可能經受住美聯儲進一步收緊政策的考驗。

根據 Prime Terminal 數據，貨幣市場目前認為美聯儲 10 月份加息的概率為 68%，12 月份加息的概率為 95%。

交易員的目光轉向周三的數據，重點關注 ADP 全國就業變化、美聯儲最青睞的通脹指標——核心個人消費支出（PCE）價格指數、第三季度國內生產總值（GDP）首次讀數以及 9 月份非農就業數據。

XAU/USD 技術分析：黃金上漲，但在 4200 美元附近面臨強勁阻力

在 4100 美元附近觸底後，XAU/USD 正試圖走高，但即將測試"看漲楔形"的下方趨勢線，如果突破該趨勢線，可能為重新站上 4200 美元打開大門。

不過，動能仍偏向下行，正如相對強弱指數（RSI）所示，該指標仍低於 50 的中性水平。話雖如此，黃金的阻力最小路徑仍偏向下行。

因此，金價的首個支撐位是 9 月 28 日的波段低點 4110 美元。下方是 4100 美元，隨後是心理關口 4000 美元。下一個支撐區域位於 3996 美元，即 7 月 29 日的日內低點（LOD），隨後是 3941 美元的年度低點。

• 美元/加元自7月初以来首次突破1.4200，因美聯儲言論回落。
• 加拿大央行將首次購債時間推遲至2027年底，甚至可能是2028年。
• 美國核心 PCE 預計周三環比上升0.3%，高於此前的0.2%。

周二，加拿大方面的兩個催化因素——7月經濟持平以及加拿大央行（BoC）推遲開始購債——都未能推動美元/加元。該貨幣對自7月初以來首次升破1.4200，隨後兩次回落。第二次下跌始於紐約聯儲主席威廉姆斯，這位利率永久投票委員表示，沒有必要急於再次加息。加拿大央行的消息來自曼哈頓的一場會議，而推動加元走勢的美聯儲講話則是在布法羅發表的，距離安大略省只有短短車程。

沒有緊迫性仍意味著今年還會再加息一次

美國8月JOLTS職位空缺降至707.9萬，低於723萬的預期，美元/加元在美聯儲理事巴爾講話前收復了跌幅。巴爾理事在底特律表示，高能源價格和人工智能投資意味著可能仍需要進一步加息後，該貨幣對第二次衝擊了盤中高點。威廉姆斯主席表示，今年晚些時候再加息一次可能是合適的，而9月16日將利率上調至3.75%-4.00%為美聯儲等待數據提供了時間。

聯邦基金期貨仍計入10月加息約70%的概率，這使得美元/加元走高的大部分理由依然存在。時機很重要，因為兩家央行都將在10月28日作出決定。如果加拿大央行在美聯儲按兵不動的當天加息，那麼兩者利差收窄的結果就會出現。威廉姆斯主席認為通脹要到2028年才會回到美聯儲目標水平，並認為沒有必要急於行動。

經濟如期停滯，加拿大央行購債再次推遲

加拿大統計局表示，7月經濟持平，完全符合預期，此前6月增長0.4%。建築業增長1.3%，其中非住宅建築受多倫多一家新醫院項目推動，錄得自2022年初以來最佳月份；公用事業在熱浪中增長1.7%。這些增長共同抵消了製造業下降0.9%所帶來的拖累。

加拿大統計局對8月的初步估計為0.2%，加拿大國家銀行估計，這意味著第三季度年化增速接近2.0%，高於加拿大央行1.5%的預測。加拿大央行行長馬克萊姆9月2日表示，如果通脹持續過高，加拿大央行已準備好不止一次加息。掉期市場對10月28日加息的定價略高於五五開，而一個季度跑贏預期也是支持加息的理由之一。

加拿大央行在副行長格拉韋爾於紐約彭博會議上發言期間表示，其加拿大政府債券購買計劃可能要到2027年底才會開始，甚至可能是2028年。2025年11月，加拿大央行曾表示，這些購債可能無需等到2027年才會啟動。這類購債屬於常規維護，而非刺激措施，因此更晚啟動改變的是加拿大債券的持有人，而不是加拿大央行的利率。副行長格拉韋爾曾將啟動時間最早定在2026年底。

美聯儲10月的決定可能取決於核心 PCE 的十分之一個百分點

美聯儲偏好的通脹指標——核心個人消費支出（PCE）價格指數——預計8月環比上升0.3%，高於7月的0.2%，同比增速則維持在3.3%。該數據將於GMT時間12:30公布，整體PCE價格指數預計同比上升3.7%，個人支出預計在增長0.2%後上升0.8%。核心PCE若達到0.3%，將繼續令10月美聯儲加息的預期保持在定價中；而任何更疲弱的數據都將提高美聯儲在10月28日按兵不動的概率，而當天加拿大央行可能加息。

加拿大下一項數據——標普全球製造業採購經理人指數（PMI）——將於GMT時間13:30公布，8月份為53。加拿大讀數若回落至50附近，將呼應7月份製造業下滑，並削弱加拿大央行（BoC）加息的理由。隨後，美國供應管理協會（ISM）製造業採購經理人指數（PMI）將於GMT時間14:00公布，預期為55，其價格分項預計為72.3。

周五的非農就業人數預計為9萬，失業率為4.1%，平均時薪環比上升0.3%。若非農就業人數達到或高於預期，再加上核心讀數為0.3%，將使10月加息預期保持在價格中，並維持美元/加元的上漲走勢。8月份的16.2萬幾乎是預期的三倍，並提高了9月加息的概率。周五公布的數據將對其進行修正，因此美聯儲將再次審視其已經採取行動的證據。

技術水平

阻力位：1.4200周二兩次阻止了美元/加元上漲，而其上方的當日高點則是該貨幣對自7月8日以來首次突破該水平交易。6月下旬接近1.4250的高點是該貨幣對7月中旬離開區間的頂部。

支撐位：周一連續第六個交易日上漲突破1.4150，這使其成為第一支撐位。9月24日略低於1.4100的低點是本輪上漲中最近的回調低點。

偏向：只要收盤守住1.4100上方，則維持看多，首個目標為1.4250，第二個目標為1.4300。回落至1.4150不會改變這一判斷，因為日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近98，幾乎沒有進一步上升空間。若日線收盤跌破1.4100，則看多觀點失效。

美元/加元日線圖

紐約聯儲（Fed）主席約翰·威廉姆斯在布法羅大學發表講話時表示，"價格穩定是經濟的基礎"，並補充說，"判斷貨幣政策有多具限制性很難。"

威廉姆斯補充說，通膨應該會放緩，因為"最大的衝擊"已經過去，並表示"9月加息旨在更快地使通膨回到2%。"

要點：

價格穩定是經濟的基礎

由於最大的衝擊已基本過去，通膨應會緩和

能源價格在經濟中仍然非常重要，但與過去相比，美國的暴露程度較低

取決於戰爭的走向，不預期能源價格會進一步飆升

判斷貨幣政策有多緊縮是很困難的

9月加息旨在更快地使通膨回到2%

我非常相信數據依賴

K型經濟確實存在

人工智慧正在推高資產市場估值，增強財富效應

已經開始看到一些數據顯示，人工智慧正在促進生產率提升

美聯儲應遠離黨派政治，專注於數據

一段強勁的生產率時期可能會推高自然利率

聖路易斯聯儲（Fed）主席阿爾貝托-穆薩萊姆週二表示，央行官員不必作出承諾，但應向公眾說明央行如何以及為何作出政策決定。

穆薩萊姆補充稱，受託掌管利率的權力也要求美聯儲解釋"如何以及為何使用這一權力"。

他最近表示，經濟非常強勁，"目前約一半的通膨來自持續的需求壓力"，而且政策"即使在上次加息後仍然略具寬鬆性"。

要點：

目前，人工智慧資本支出熱潮正在帶來需求壓力，而生產率和"供應緩解"尚未顯現

當前經濟非常強勁，但建立在持續增長的前提之上

目前約一半的通膨來自持續的需求壓力

通膨預期在長期內仍與2%通膨目標一致

美聯儲的SEP可通過匿名將利率"點陣圖"與經濟預測連接而得到改進

即使在上次加息後，貨幣政策仍然略具寬鬆性。

清晰的框架有助於政策傳導

美聯儲應說明其如何將資訊轉化為政策

框架並不承諾特定的利率路徑

如果公眾理解這一框架，私人預期就會與美聯儲的意圖保持一致，從而改善通膨與就業之間的權衡

央行也應避免"完全退出對話"，這將從通膨角度帶來風險

一家將其框架秘而不宣的央行，會迫使市場參與者猜測其反應，而不是關注數據

央行官員不必作出承諾，但應向公眾說明央行如何以及為何作出政策決定

一個可預測、可解釋的框架，是央行具備民主合法性的一部分。

對利率的授權也要求美聯儲解釋"如何以及為何使用這一權力

如果公眾理解這一框架，私人預期就會與美聯儲的意圖保持一致，改善通膨與就業之間的權衡

當美聯儲公布的是預測，而不是框架時，就會出現"鏡廳"現象。

• 隨著市場預期美聯儲進一步加息支撐美元，美元指數逼近年內高點。
• 中東衝突背景下高企的油價使通脹風險仍偏向上行。
• 交易員現在等待美國 PCE 通脹、ISM 採購經理人指數和非農就業數據，以尋找美聯儲下一步行動的新線索。

美元指數（DXY）週二延續漲勢，隨著市場預期美聯儲（Fed）將進一步加息，美元需求強勁，美元指數逼近年內高點。截至發稿，追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）交投於 101.40 附近，當日上漲 0.20%。

美聯儲本月早些時候加息25個基點（bps），將聯邦基金目標區間上調至3.75%-4.00%。更新後的經濟預測摘要將今年的政策利率中值定為4.1%，表明官員們預計還將再加息一次。

美國央行仍將重點放在通脹上，而通脹仍頑固地高於其 2% 的目標。隨著中東戰爭令油價維持高位，其抗通脹之戰正變得愈發艱難。美國和伊朗在關鍵問題上仍相距甚遠，導致經霍爾木茲海峽的航運受到干擾。

近期聯準會的溝通也表明，決策者仍對進一步收緊貨幣政策持開放態度。聯準會理事邁克爾-巴爾（Michael Barr）周二表示，"通膨是一個關鍵擔憂"，並稱這家央行已從其2%的目標"偏離軌道"。

巴爾表示："除非我們調整政策，否則我認為我們無法及時達到 2% 的通脹目標。"他補充稱，在企業投資和消費者支出的支撐下，勞動力市場仍然"穩健"。

此外，紐約聯儲主席約翰-威廉姆斯（John Williams）表示，在9月份升息後，他認為"沒有必要急於行動"。不過，他補充說，"如果經濟符合預期，今年很可能還會再升息一次。"根據芝加哥商品交易所聯準會觀察工具（CME FedWatch Tool），市場目前預計聯準會10月會議再次升息的概率約為68%。

美國利率上升的預期以及不斷加劇的通脹風險已將美債收益率推升至多年高點。基準 10 年期美國國債收益率升至約 5.28%，為 2007 年以來最高水平，而對利率敏感的 2 年期收益率則維持在 4.93% 附近，為 2024 年以來的水平。更高的美債收益率提升了以美元計價資產的吸引力，並為美元提供了額外支撐。

美元的強勢在主要貨幣對中均有體現。歐元跌至 6 月下旬以來的最低水平，歐元/美元交投於 1.1340 附近。英鎊仍接近三個月低點，而加元則走弱至 7 月初以來的水平。日元在日本當局再次警告可能重返外匯市場干預後，仍相對堅挺。

交易員基本忽略了週二公布的弱於預期的美國二線經濟數據。JOLTS 職位空缺在 8 月降至 707.9 萬，低於市場預期的 723 萬。前值則從 727.1 萬上修至 733.5 萬。

Conference Board 消費者信心指數 9 月也降至 81.9，低於預期的 89.0。8 月數據則從 89.4 下修至 88.6。

目前市場注意力轉向本週晚些時候公布的美國個人消費支出（PCE）物價指數、ISM 製造業採購經理人指數（PMI）以及非農就業報告（NFP）。強勁的通脹或勞動力市場數據可能會強化市場對美聯儲進一步收緊政策的預期，並推動美元指數刷新年內高點。

紐約聯儲主席約翰-威廉姆斯表示，他"認為在9月加息後沒有必要急於行動"，這一偏鴿派的表態令美元指數（DXY）小幅走低，不過其當日仍處於上漲狀態。

威廉姆斯補充稱，更多數據將有助於未來的政策決定，並表示"如果經濟符合預期，今年可能還會再加息一次。"他指出，今年通脹率可能最終達到3.5%，並在2028年達到美聯儲2%的目標。

要點：

認為9月加息後"沒有必要急於行動"

更多數據將幫助美聯儲決定下一步利率政策

如果經濟符合預期，今年可能還會再加息一次

美聯儲在制定貨幣政策時將根據數據作出反應

必須將通脹拉回2%

美聯儲必須確保高通脹不會根深蒂固

預計今年通脹率為3.5%，2028年達到2%的目標

美聯儲政策可以確保供應衝擊的影響不會長期持續

預計今年美國GDP為2.25%，2027年失業率為4%

人工智能投資問題正日益成為通脹方面的重要議題

美國經濟動能強勁，且可能正在增強

芝加哥聯邦儲備銀行（Fed）主席奧斯坦·古爾斯比表示，作為 2027 年聯邦公開市場委員會（FOMC）投票委員，他週二稱，"我們已連續 5 ½ 年高於通膨目標，這無異於玩火"，並補充說，"巨額赤字"可能令經濟過熱。

他說，2023 年和 2024 年的通膨原本正朝著美聯儲 2% 的目標邁進，但隨後停滯不前，並確認"我們必須看到通膨正在重新回落的證據"。

要點：

未來對人工智慧帶來生產率提升的預期，令當前經濟過熱的風險很高

《聯邦儲備法》中沒有任何條款要求確保債券市場滿意、股市不感到意外

需要重新審視忽略供給衝擊的邏輯

我們已經有 5 年半時間高於通脹目標，這無異於玩火

油價可能會相對迅速下跌，但更深層的問題是讓煉油廠重新恢復運轉

繼續關注生產率

巨額赤字是一種刺激形式，可能令經濟過熱

在 23 年和 24 年，我感覺通脹正回到 2%，但隨後停滯不前

在點陣圖中，我是美聯儲中較為樂觀的人之一

我們必須獲得證據，證明通脹正在重新回落

美元（USD）加速反彈，在本週開局向好的基礎上進一步走強，並創下數週新高，持續受到美國國債收益率穩步上升以及地緣政治擔憂揮之不去的支撐。

以下是您需要在 9 月 30 日星期三了解的內容：

美元指數（DXY）自 7 月下旬以來首次逼近 101.60 區域，因投資者繼續評估中東衝突缺乏進展以及美國國債收益率在各期限曲線上的持續上升。常規的 MBA 抵押貸款申請將公布，隨後是 ADP 就業人數變動、PCE、個人收入/支出、芝加哥 PMI、第二季度 GDP 增長率終值以及美國能源信息署（EIA）每週原油庫存報告。此外，美聯儲的古爾斯比和巴金也將發表講話。

歐元/美元已跌至三個月低點，在美元偏強以及美國與伊朗衝突帶來的持續地緣政治緊張情緒下，距離關鍵的 1.1300 支撐位僅差幾個點。德國將於明日成為焦點，屆時將公布零售銷售、勞動力市場報告和初步通脹率。此外，歐洲央行的施納貝爾也將發表講話。

英鎊/美元跟隨其他風險相關貨幣對的情緒，挑戰 1.3200 區域，或刷新三個月低點。英國經濟日程接下來將公布第二季度經常帳結果、Nationwide 房價、季度商業投資數據以及第二季度 GDP 增長率終值。 

美元/日元延續溫和上行偏向，在美元和美債收益率改善後，繼週一漲勢基礎上進一步上行至 157.50 附近。9 月 30 日將公布工業生產初值，同時還將公布零售銷售、房屋開工和建築訂單。

澳元/美元週二承受新的且相當明顯的下行壓力，跌破關鍵的 0.7000 關口，同時回吐此前連續兩個交易日的漲幅。9 月 30 日將公布關鍵通脹率，隨後還將公布建築許可初值、私人住宅批准和私人部門/住房信貸數據。

近月 WTI 期貨進一步走弱，在連續第三個交易日下跌之際，測試每桶 90.00 美元的關鍵關口，地緣政治緊張局勢在美國-伊朗-霍爾木茲衝突中再度升溫。

黃金已設法部分收復本週初失地，儘管再次測試每金衡盎司 4,200 美元關口的嘗試仍未成功。美元走強以及美國國債收益率在各期限曲線上的強勁反彈，繼續對貴金屬構成壓力。

美聯儲（Fed）理事邁克爾-巴爾週二表示，他看到"熟練工種的工資水平居高不下"，並補充稱美國經濟的韌性"令人矚目"

他說，美聯儲依賴數據，並專注於風險平衡以實現雙重使命，且上一次加息"是適當的"

重點摘要：

看到熟練工種的工資水平有所上升

從更長遠的角度看，我們需要確保採取必要措施，使供需恢復平衡

美國經濟的韌性令人矚目

經濟動能似乎正在增強

我們關注的只是數據對不斷變化的前景以及實現國會賦予我們使命的風險平衡所傳遞的信息

除非我們調整政策，否則我認為我們無法及時實現2%通脹目標

上一次加息是適當的，我認為我們可能還需要進一步調整。