外匯新聞

華僑銀行（OCBC）的 Christopher Wong 表示，馬來西亞林吉特整體呈橫盤走勢，但儘管區域外匯波動加劇，仍相對具有韌性，這得益於 9 月出口強勁、貿易順差擴大以及通膨溫和。該行維持對 MYR 的建設性偏向，認為馬來西亞國家銀行（BNM）暫無迫切理由調整政策，並預計 USD/MYR 短期內將維持在狹窄區間內，主要受更廣泛的美元走勢驅動。

MYR 受穩健基本面支撐

"MYR 上週呈橫盤走勢，儘管區域外匯重新出現波動，但整體仍相對穩定。國內數據繼續提供支撐，9 月出口同比飆升 54.5%，貿易順差擴大至 MYR33.7bn。"

"整體通膨也放緩至同比 1.8%，而核心通膨則維持在 1.7% 不變。外部需求韌性與可控通膨的組合，繼續支撐馬來西亞相對有利的宏觀背景。"

"市場關注也將轉向 BNM 11 月 5 日的會議。目前來看，政策調整的緊迫性可能不大，相對穩健的國內背景使 BNM 能夠保持耐心。"

"我們維持對 MYR 的建設性偏向，不過短期走勢可能仍主要受更廣泛的美元波動和風險情緒驅動。強勁的貿易順差令人鼓舞，但出口收益在多大程度上轉化為實際 MYR 兌換，仍是一個重要考量。"

"日內動能持平，而 RSI 上升。預計雙向交易將持續。我們預計區間為 4.08 – 4.09，更寬的波動範圍為 4.0760 – 4.0950。"

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美元（USD）本週開局良好，進一步延續反彈至數日高點區域。在市場參與者普遍持謹慎立場之際，美國國債收益率走勢喜憂參半，美元因此獲得額外支撐。

美元指數（DXY）已短暫突破 102.00 關口，在本週稍晚關鍵事件和數據公布前延續了週五的漲勢。首先將公布 ADP 就業變動週度數據，隨後是最終建築許可數據、耐用品訂單、新屋銷售、聯邦住房金融局（FHFA）房價指數、諮商會消費者信心指數，以及美國石油協會（API）關於美國原油庫存的週度報告。

歐元/美元回落至數日低點，受美元情緒進一步改善影響，重返 1.1200 下方區域。歐洲央行（ECB）向企業/家庭貸款數據將在歐洲央行行長拉加德發表講話之前公佈。

英鎊/美元跟隨風險相關資產領域的低迷情緒，跌至 1.3330-1.3320 區間的四日低點。另一項英國通脹指標即將公佈，這次是英國零售商協會（BRC）商店價格通脹數據。

美國貨幣市場走勢喜憂參半，加上美元進一步走強，推動美元/日元出現可觀反彈，現貨價格升至約 157.60 的兩日高點。日本日程表上接下來將公佈慣常的每週外國債券投資數據以及消費者信心指數。

澳元/美元進一步延續震盪走勢，不過 0.7000 爭奪區目前似乎較好地限制了空頭動能。10 月 28 日，關鍵通脹率將成為澳大利亞市場的焦點。

近月西德克薩斯中質原油（WTI）期貨（12 月合約）承受了額外壓力，在週五回調的基礎上進一步走弱，並一度短暫逼近每桶 100.00 美元的心理關口，隨後才出現一些回升。此前，市場重新燃起對美國與伊朗可能達成協議、結束中東衝突的希望，令該商品承壓。

黃金（XAU/USD）已設法恢復一些平靜，擺脫連續兩個交易日的回調，並重新站上每金衡盎司 4,000 美元這一關鍵關口上方。儘管美元走強且美國國債收益率表現不一，金價仍出現反彈，不過原油價格下跌似乎為這一走勢提供了支撐。

• 美元/日元維持積極偏向，日元全線承壓。
• 市場普遍預計美聯儲和日本央行將在本週會議上維持利率不變。
• 市場預期12月將進一步收緊政策，令政策制定者的指引備受關注。

週一，美元/日元維持積極偏向，因日元（JPY）表現遜於主要貨幣，而更堅挺的美元（USD）也為該貨幣對提供支撐。截稿時，美元/日元交投於157.42附近，週五曾跌至156.08，為9月18日以來最低水平。

美元在上週以負值收官後找到一些支撐，因市場對人工智能相關投資的擔憂推動資金流向政府債券，並壓低美國國債收益率。追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）交投於101.91附近，上週曾跌至101.45，為10月1日以來最低水平。

週一收益率表現不一，短端收益率小幅走高，而長端收益率則基本持平於近期低點附近。基準10年期美國國債收益率約為4.98%。

市場聚焦美聯儲和日本央行貨幣政策聲明

美聯儲（Fed）將於週三公佈利率決議，隨後日本央行（BoJ）將於週五公佈。鑑於美聯儲在9月加息25個基點（bps），而日本央行今年早些時候累計收緊50個基點，且中東能源衝擊加劇了通脹壓力，這兩家央行都被廣泛預期將維持利率不變。

不過，交易員預計兩家央行都將在12月進一步加息。由於市場普遍預期按兵不動，關注焦點將集中在政策聲明以及美聯儲主席凱文-沃什和日本央行行長植田和男的講話上，以尋找有關進一步收緊政策的時機和步伐的線索。

美國和日本近期公佈的通脹數據支持進一步收緊政策的預期。美國9月整體CPI同比加速至3.7%，前值為3.4%，而生產者價格指數（PPI）同比上升6.3%，高於8月的5.6%。在日本，不包括新鮮食品的通脹率從1.7%升至2.1%，高於日本央行2%的目標，而剔除新鮮食品和能源的指標則從1.9%升至2.4%。

日本央行按兵不動令市場聚焦12月，更堅挺的通脹支撐日元

Brown Brothers Harriman的策略師指出，日本央行"被廣泛預期將把利率維持在1.25%不變，並在再次收緊前評估9月25個基點的加息"。他們回顧稱，9月時，日本央行行長植田和男"警告稱，快速加息可能擾亂資產價格"，同時也提醒稱，"確認2%通脹已站穩腳跟可能還需要一些時間"。

儘管如此，BBH認為，"更堅挺的潛在通脹為更偏鷹派的《展望報告》留下空間，從而推高日本央行的利率預期，利好日元。"反映這一變化，他們指出，"掉期曲線顯示，12月18日會議上日本央行加息25個基點至1.50%的概率為75%，未來12個月累計收緊近75個基點。"

• XAG/USD 在買家守住 53.03 美元支撐位後反彈至 54 美元上方。
• RSI 自超賣區域回升，表明看跌動能正在減弱。
• 跌破 53 美元將下探 50 美元以及 11 月份 48.64 美元的支撐位。

白銀（XAG/USD）價格週一下跌 0.42%，此前重新測試了上週五接近 53.00 美元的低點，買家守住了該水平，推動 XAG/USD 重回 54.00 美元上方，但仍低於開盤價。

XAG/USD價格預測：技術前景

更低的高點和更低的低點這一市場結構仍然保持完好。這表明白銀的下行趨勢依然完好。儘管動能已趨於穩定，相對強弱指數（RSI）在超賣區域觸底，但除非 XAG/USD 重新升至 10 月 20 日日高 58.61 美元上方並創出新高，否則仍有進一步下行空間。

若要實現看漲反轉，XAG/USD買家需要重新奪回10月22日高點58.02美元。其上方是10月20日高點，隨後是60.00美元關口。若這些關鍵水平被突破，下一個目標將是50日和100日簡單移動平均線（SMA）的匯合區，分別位於62.09美元和62.87美元。

下行方面，白銀的首個支撐位在53.00美元。其下方是心理關口50.00美元，隨後是2025年11月21日的波段低點48.64美元。

XAG/USD價格圖表 – 日線圖

渣打銀行的雙丁和亨特-陳強調了中國不斷增強的外部狀況，基於更大的商品順差和更小的服務逆差，上調了 2026 年和 2027 年經常帳戶順差預測。他們認為，這一強勁的經常帳戶將支持進一步開放資本帳戶、人民幣逐步升值，以及隨著中國在有管理可兌換框架下推進人民幣國際化戰略而擴大獲批渠道。

強勁順差支持漸進式放鬆管制

"我們將 2026 年經常帳戶（C/A）順差預測從此前的 2.5% 上調至 GDP 的 4.0%，主要原因是商品貿易順差大於預期，以及 2026 年上半年服務貿易逆差小於預期。"

"我們預計中國外部部門強勁的結構性驅動因素未來仍將保持不變；因此，我們將 2027 年 C/A 順差預測從此前的 2.0% 上調至 GDP 的 3.6%。"

"中國可能會繼續逐步開放資本帳戶，以提高人民幣在國際上的使用便利性和接受度。"

"我們預計不斷擴大的 C/A 順差將通過人民幣逐步升值以及放鬆資本管制來消化。"

"完全可兌換似乎並非當局對人民幣的目標。"

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• 黃金上漲 0.6% 至 4,020 美元，從 3,978 美元反彈。
• 油價和美債收益率走低為 黃金提供支撐。
• 在沃什發表講話前，12 月聯準會加息概率升至 83%。

由於市場猜測美國與伊朗衝突可能降溫，推動能源價格在本週聯準會（Fed）貨幣政策會議前走低，金價收復失地，在上週收於 4,000 美元關口下方後上漲 0.6%。黃金/美元在從日低 3,978 美元反彈後，交投於 4,020 美元。

隨著美債收益率回落和中東外交進展支撐金價，黃金/美元反彈

地緣政治繼續主導價格走勢，尤其是油價，其與美元的正相關性略有增強。伊朗、土耳其、巴基斯坦和沙烏地阿拉伯——麥加協議成員——同意繼續會談。與此同時，隨著伊朗官員將核談判排除在麥加協議重聚之外，市場對美以協調襲擊德黑蘭的猜測仍在發酵。

美國原油基準西德州中質原油（WTI）下跌 0.5% 至 102.90 美元，這為金價反彈打開了空間，因為美國國債收益率也在走低。

與金價呈反向相關的美國 10 年期國債收益率下跌 2 個基點至 4.978%，因投資者已不再押注聯準會本週三加息。

截至發稿，貨幣市場已計入聯準會在 12 月會議上加息的概率為 83%。不過，投資者正等待聯準會主席凱文-沃什（Kevin Warsh）的新聞發布會，他可能會暗示央行的下一步行動，儘管他不會提供指引。

交易者應注意，儘管黃金是對沖通膨的工具，但在高利率環境下表現並不理想。如果沃什的言論偏鷹派，黃金/美元可能進一步承壓，並有可能跌破 4,000 美元。

除此之外，交易者還在關注美國個人消費支出（PCE）數據的公布——這是聯準會首選的通膨指標——以尋找有關利率前景的新線索。此外，投資者也在為 11 月 3 日的美國中期選舉做準備。

黃金/美元技術分析：金價在 4,000 美元下方出現買盤；下一目標為 4,050 美元

在跌至兩個月低點 3,975 美元後，金價正在掉頭，且即將形成"看漲吞沒"蠟燭圖形態，這意味著後市仍有進一步上行空間。儘管這一走勢受到動能支撐，相對強弱指數（RSI）也在走高，但 14 日 RSI 仍處於看跌區域，可能限制漲幅。

黃金/美元的首個阻力位在 4,100 美元。若突破該位，將進一步指向 4,150 美元心理關口，隨後是 4,200 美元關口。若繼續上破，下一個目標是 100 日簡單移動均線（SMA）4,221 美元，以及 50 日 SMA 4,294 美元。

若看跌延續，黃金/美元的首個支撐位在 4,000 美元，其後是 10 月 23 日低點 3,975 美元，接下來的關鍵支撐位見於 7 月 17 日低點 3,959 美元以及年內低點（YTD）3,941 美元。

• 儘管紐西蘭進一步收緊貨幣政策的預期升溫，紐元/美元週一下跌 0.25%。
• 市場預計將連續第三次加息，使基準利率升至 3.0%。
• 在聯準會貨幣政策決議和美國關鍵經濟數據公布前，美元仍承壓。

儘管紐西蘭加息預期不斷升溫，紐元/美元週一下跌 0.25%，截至發稿時交投於 0.5680 附近。由於投資者正等待本週多項重大貨幣政策決議和經濟數據公布，紐元（NZD）難以從紐西蘭央行（RBNZ）進一步收緊貨幣政策的前景中受益。

近期，市場對紐儲行即將公布的政策決定預期已轉向再次加息。道明證券（TD Securities）表示，該機構已調整對紐儲行短期前景的看法，並指出："我們此前預計紐儲行將在 10 月會議上暫停加息。我們現在預計該行將在本週會議上將官方現金利率上調 25 個基點至 3%。"儘管時點有所變化，該行策略師強調："不過，我們仍維持 12 月和 2 月各加息 25 個基點的判斷。因此，我們將終端利率預期從 3.25% 上調至 3.50%。"

紐西蘭最新數據顯示，第三季度通膨降幅略大於預期。然而，經濟學家預計第四季度消費者價格將重新加速上漲，通膨率可能升至 4%以上，超出紐儲行 1%至 3%的目標區間。

這一前景可能促使央行繼續收緊貨幣政策以遏制物價壓力，從而可能為紐元提供支撐。

美國方面，市場預計聯準會（Fed）將在 10 月 27-28 日的政策會議上維持利率不變，美元（USD）仍承壓。

根據 CME FedWatch 工具，市場預計 10 月維持利率不變的概率為 90%，而 12 月再次加息的可能性為 79%。

兩家央行貨幣政策之間的這種潛在分歧可能會支撐紐元/美元，尤其是在紐儲行確認其繼續加息意圖的情況下。

投資者也在密切關注即將公布的美國經濟數據，尤其是個人消費支出（PCE）價格指數——聯準會青睞的通膨指標——以及第三季度國內生產總值（GDP）初值。這些指標可能會影響市場對美國未來利率路徑的預期，進而影響美元的走勢。

紐元/美元技術分析

在一小時圖上，紐元/美元交投於0.5687。該貨幣對夾在主要移動均線之間，守在0.5665的200期簡單移動平均線（SMA）上方，但又略低於0.5689的100期SMA，這表明在整體受支撐的結構中，日內走勢受到限制。14期相對強弱指數（RSI）位於47.2，略低於中性50線，顯示在近期自0.5700區域回落後，動能處於盤整狀態。

上行方面，初步阻力位於0.5689的100期SMA，隨後是0.5710的水平阻力位。下行方面，初步支撐位於0.5668的水平位，其前方是0.5665的200期SMA，預計買家將在該處守住更廣泛的日內區間。

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渣打銀行（OCBC）的 Christopher Wong 指出，儘管出口強勁，台灣元（TWD）疲軟仍在持續，因為外資股票流出和不穩定的全球科技情緒主導了美元/台幣（USD/TWD）。Wong 對短期前景保持謹慎，強調要實現更持久的 TWD 反彈，需要改善股市資金流入，並指出技術面處於超買狀態，附近的支撐位和阻力位將指引價格走勢。

股市資金流出令 TWD 承壓

"由於全球科技情緒不穩，外資持續賣出股票（本週迄今 76 億美元），TWD 上週仍承壓。"

"台灣央行（CBC）將該貨幣走弱歸因於大量外資流出和與股息相關的匯款，同時重申其維持有序外匯市場狀況的意願。這與 9 月出口訂單強勁形成對比，後者同比飆升 62.4%，凸顯出台灣強韌的外部部門與投資組合資金流之間的脫節。"

"我們對 TWD 的短期前景仍持謹慎態度。雖然台灣央行的平滑操作可能有助於遏制過度波動，但要實現持續反彈，可能需要外資賣股放緩。"

"日線圖上的看漲動能仍然完好，但 RSI 已從超買狀態轉向走低。我們繼續關注技術面出現轉折的跡象。"

"支撐位在 32.35（23.6% fibo），32.13 水平（2026 年低點至高點回撤的 38.2% fibo）。阻力位在 32.70（近期高點）"

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德國商業銀行（Commerzbank）的 Volkmar Baur 報告稱，巴西大選結果令市場感到意外，盧拉在決勝輪中獲勝，巴西雷亞爾（BRL）兌美元下跌約 10%，至 5.50 附近。他強調，鑑於高債務和赤字，盧拉的財政空間有限，並認為巴西雷亞爾的關鍵在於盧拉能多快說服投資者，他的改革和盤整承諾是可信的。

財政可信度是雷亞爾的關鍵

"巴西大選結果讓市場措手不及。雖然首輪投票曾提振了政權更迭的希望，但伊格納西奧-盧拉-達席爾瓦（Ignacio Lula da Silva，"Lula"）最終在昨日的決勝輪中勝出，並將重返總統職位。"

"雷亞爾對此反應劇烈。在首輪投票後走強的巴西雷亞爾（BRL）在亞洲清淡交易時段兌美元下跌約 10%，至 5.50 附近。"

"正如我的同事 Norman 上週指出的那樣，市場注意力現在將迅速轉向財政政策。公共債務占 GDP 的 83%，預算赤字約為 10%，盧拉幾乎沒有讓市場失望的空間。"

"近幾週，他已承諾進行財政整頓，部分原因是受到市場壓力。現在他需要兌現承諾。這並不容易，尤其是在 10 月初議會選舉後，他還將面對一個更為保守的國會。"

"最初的拋售很可能被誇大了，但這並不意味著它會立即逆轉。市場此前一直押注博索納羅獲勝以及隨之而來的改革議程，而這種倉位可以迅速解除。 "

"因此，對於雷亞爾而言，關鍵問題是盧拉能多快說服投資者，他的改革承諾是可信的。"

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• 美元/加元從六週低點反彈，隨著美元回升，結束了連續七日的下跌。
• 交易員為週三美聯儲和加拿大央行的決議做準備，預計兩家央行將採取不同的政策路徑。
• 交易員還在等待本週晚些時候公佈的美國關鍵經濟數據和加拿大 GDP 數據。

美元/加元週一反彈，結束了連續七日的下跌，因為交易員在本週美聯儲（Fed）和加拿大央行（BoC）貨幣政策公佈前重新佈局。發稿時，該貨幣對交投於 1.4023 附近，此前週五跌至 1.3969，為 9 月 16 日以來的最低水平。

美元指數（DXY）追蹤美元兌六種主要貨幣的一籃子價值，目前交投於 101.87 附近，較上週低點 101.45 回升。

加拿大央行和美聯儲將於週三公佈利率決議，預計兩者將採取不同路徑。交易員預計加拿大央行將加息 25 個基點，這將是其自 2023 年 7 月以來的首次加息。相比之下，美聯儲預計將在 9 月加息 25 個基點後按兵不動。

加拿大央行還將公佈其季度貨幣政策報告，提供更新後的增長和通脹預測。加拿大央行行長蒂夫-麥克萊姆最近表示，持續高企的能源價格將導致該行通脹預測大幅上調。隨著市場已經預期加拿大央行加息而美聯儲暫停，交易員將仔細審視政策制定者的言論，以尋找進一步加息的時機和步伐線索。

德國商業銀行（Commerzbank）分析師認為，隨著加拿大央行的立場與其主要同業出現分化，加元"短期內很可能會從貨幣政策中獲得一些支撐"。他們指出，其經濟學家"預計美聯儲和歐洲央行（ECB）的緊縮力度都將低於市場目前的定價"。相比之下，他們強調，"鑑於加拿大央行近期的鷹派言論、較高通脹預期的風險以及加拿大央行通脹預測上調的前景，到明年年底前加拿大央行可能不止一次加息"，這凸顯出一條相對更激進的政策路徑，可能為加元提供支撐。

除了央行決議之外，交易員本週還在等待關鍵經濟數據。週二，美國將公佈 ADP 就業變動四週均值、耐用品訂單、消費者信心和新屋銷售數據。週四，市場焦點將轉向美國個人消費支出（PCE）報告、第三季度國內生產總值（GDP）以及每週初請失業金人數。加拿大方面，8 月 GDP 數據將於週五公佈。