外匯新聞

• 美元/日圓徘徊在159.50下方，持平且仍受160.00關口壓制。
• 東京核心CPI預計在GMT23:30從7月的1.9%放緩至1.7%。
• 9月日本央行（BoJ）加息定價略低於80%，而8月7日約為65%。

週四，美元/日圓徘徊在159.50下方，較前一日上漲0.05%，波動區間為42點，連續第五個交易日緩慢走高卻幾無進展。該貨幣對仍低於下行的50日指數移動均線（EMA），該均線目前正位於160.00關口，同時明顯高於上升的200日均線，後者略低於158.00，日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近69且仍在上升。

干預措施已被回吐一半

7月下旬，該貨幣對一度升至接近164.00的高點並突破該水平，這是自1998年以來東京和華盛頓首次聯合行動，隨後在兩個交易日內回落至155.00區域。創紀錄的單日845萬億日圓承諾之後，又追加了約5.3萬億日圓。四週後，現貨價格距離這波走勢的精確中點僅約十幾個點，這意味著市場已經收回了這項史上最大貨幣防禦行動所抹去的近一半跌幅。

之所以未能守住，是因為這次行動並未觸及推動該貨幣對走勢的核心因素。日本政策利率為1.00%，而美國目標利率區間為3.50%至3.75%，相差約2.5個百分點，干預只能改變匯率水平，卻無法改變利差優勢。即便9月加息至1.25%，利差仍將超過2個百分點，這也是為什麼市場關注點已不再是是否會加息，而是這是否會開啟一個加息週期，還是僅僅又一次單獨行動。支撐這一利差的還有市場整個夏季持續下調預期的財政狀況，政府的刺激計劃和減稅措施正在擴大赤字，而這並非區區25個基點所能解決，這也是受防守的水平不斷失守的第二個原因。

加息並非出於通脹考量

東京消費者物價指數（CPI）核心指標，即剔除生鮮食品後的數據，7月從6月的1.6%加速至1.9%，創六個月新高，超過1.7%的預期，並標誌著連續第二個月加速。週四的市場共識則預計該數據將直接回落至1.7%。全國核心CPI 7月為1.8%，同樣低於2%的目標，只有央行自身的基礎通脹指標高於該水平。

無論如何，定價卻朝著相反方向發展。9 月份降息概率已從 8 月 7 日的約 65% 升至略低於 80%，部分原因是有報導稱政府歡迎更早收緊政策，這屬於政治因素而非價格因素。現實中存在的通脹是輸入型通脹，原材料和能源成本通過疲弱的貨幣傳導至普通家庭消費品，因此匯率既是問題所在，也是解決辦法。按這種解讀，東京數據疲軟改變的是藉口而非決定，而一位副行長週四表示，委員會將討論進一步收緊政策。

何時公布，以及公布什麼

東京數據將於週四 GMT23:30 公布，整體 CPI 和剔除食品與能源的指標前值均為 2%，核心 CPI 前值為 1.9%，7 月失業率同時公布，預計維持在 2.5% 不變。需要注意的是：統計局已隨 7 月數據將 CPI 基期從 2020 年改為 2025 年，因此跨越這一分界線的月率比較並不完全可比。隨後週五輪到美元。美聯儲主席在傑克遜霍爾的首次主題演講將於 GMT14:00 以準備好的文本形式發表，不接受提問，同一時間還將公布初步年度基準修正數據；芝加哥採購經理人指數（PMI）則先於其在 GMT13:45 公布，市場預期為 57，前值為 57.6。日本央行行長本週不在懷俄明州。

日本零售銷售將於週日 GMT23:50 公布，年率前值為 0.5%，月率前值為 -4.1%。下週將是美國就業週：週二 GMT14:00 公布製造業調查，市場預期為 55.3，前值為 55.6；職位空缺為 735.9 萬；週三 GMT12:15 公布 ADP 私營部門就業人數，前值為 4.4 萬；當晚公布褐皮書；週四公布服務業調查，前值為 54.1；週五 GMT12:30 公布 8 月非農就業人數，前值為 -2.3 萬，失業率為 4.1%。日本央行將於 9 月 17 日和 18 日召開會議。

水平

阻力：160.00 關口是分界線，其上方目前有一條走低的 50 日 EMA 壓制，過去四週自該次干預以來，匯價一直未能重新站上這一匯合阻力位。其上方依次看 160.50，然後是 161.50 區域。

支撐：159.00 是近端支撐位，其後是 158.50，以及略低於 158.00 的上升 200 日 EMA，更下方則是 155.00 區域的干預低點。

傾向：在 160.00 受限的情況下偏向看跌。Stoch RSI 接近 69，且上方仍有空間，允許匯價再度嘗試衝擊該關口，但在一條下行均線、一場三週後的政策會議以及創紀錄干預操作記憶共同壓制下的水平，不宜追多。若日收盤站上 160.00，則該判斷失效。

• 黃金守在4600美元上方，儘管美國初請失業金人數表現穩健。
• 美聯儲鷹派在沃什傑克遜霍爾講話前強調通膨頑固。
• 霍爾木茲協議不確定性令地緣政治風險繼續支撐金價。

黃金（XAU/USD）週四延續漲勢，上漲0.17%，儘管美國就業數據穩健，而美國貿易逆差擴大。與此同時，投資者關注美聯儲主席沃什的講話，使這種貴金屬維持在熟悉區間附近。截稿時，XAU/USD報4601美元。

地緣政治和美聯儲風險令交易員保持謹慎，XAU/USD企穩

儘管美國初請失業金報告好於預期，顯示勞動力市場強勁，但這種黃色金屬週四重拾上升趨勢。根據美國勞工部的數據，申請失業救濟的美國人數從20.7萬降至20.3萬，低於20.8萬的預期。

與此同時，根據美國人口普查局的數據，美國7月貿易逆差從1014億美元擴大至1188億美元。

除此之外，地緣政治繼續佔據頭條，因為《紐約郵報》援引一名美國官員稱，伊朗-阿曼關於霍爾木茲海峽的協議並不重要。根據伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）發言人的說法，雙方於週三達成協議，但該協議仍需內部批准，且未獲美國承認。

 值得注意的是，在出席傑克遜霍爾研討會的美聯儲官員發表鷹派言論後，黃金幾乎沒有受到影響。

克利夫蘭聯儲的Beth Hammack表示，"鑑於通膨持續存在，現在是採取行動的時候了。"此前，堪薩斯城聯儲的Jeffrey Schmid將通膨描述為"仍然頑固"和"仍然黏性"，而芝加哥聯儲的Austan Goolsbee也表示，通膨是他最擔心的問題。

除此之外，市場焦點轉向美聯儲主席Kevin Warsh。交易員應當記住，他反對向市場提供前瞻性指引，不過，任何關於經濟的評論都可能為未來利率路徑提供線索。

截至撰寫本文時，貨幣市場預計美聯儲將在 9 月 16 日會議上維持利率不變，概率為 68%。然而，對於 12 月會議，交易員則押注加息，概率為 72%，據 Prime Terminal 數據顯示。

追蹤美元兌六種貨幣表現的美元指數（DXY）在過去兩天公佈強勁數據後，仍穩定在99.14。

隨著近期美國核心 PCE 數據顯示通脹仍比預期更具黏性，且遠未達到美聯儲 2% 的目標，美元收復了一些失地。

週五，美國經濟日程除了包括Warsh的講話外，還將公布密西根大學消費者信心數據。

XAU/USD技術分析：黃金收復4600美元，但料將盤整

黃金已升至4600美元上方，但仍未實現果斷突破。儘管動能偏向看漲，但相對強弱指數（RSI）顯示，這種動能未能推動這貴金屬重新測試接近4697美元的週線高點。鑑於此，後市料將進一步橫盤整理，而交易員仍對金價方向感到不確定。

上行方面，首個關鍵阻力位是心理關口4650美元。其上方，下一個阻力位在4700美元，然後買家將推動黃金/美元升向5月7日高點4764美元。

下行方面，金價首個支撐位在4600美元。若跌破該水平，將下探8月24日低點4594美元。如果黃金/美元日收盤跌破後者，將為進一步跌向200日簡單移動平均線（SMA）4376美元打開空間。隨後將挑戰8月19日波段低點4324美元和4300美元。

BNY 的 Geoff Yu 報告稱，中國正在反對美國可能出台的新《301 條款》關稅，同時保持溝通渠道暢通。北京已威脅將採取"必要措施"回應額外關稅，但在可能舉行的特朗普-習近平峰會前仍繼續保持高層接觸。綜合來看，這一立場表明中國將抵制貿易壓力，但不會危及更廣泛的中美關係。

關稅風險與開放的外交渠道

"中國對美國可能出台的新關稅進行了反擊，同時表示北京與華盛頓之間的高層溝通仍然暢通。商務部表示，堅決反對美國據報考慮對中國進口商品加徵額外 7.5% 的關稅，該關稅與針對 16 個經濟體產能過剩指控的《301 條款》調查有關，並稱此舉是單邊主義和保護主義的。"

"北京表示，將密切評估美國任何進一步措施，並保留採取一切必要步驟作出回應的權利。另據外交部表示，中美雙方仍就今年晚些時候兩國領導人可能互動的安排保持聯繫。綜合信息表明，北京正準備抵制進一步的貿易壓力，同時保持外交渠道暢通。"

"北京一方面措辭強硬，另一方面又安撫稱對話仍然開放。中國已威脅將針對美國行動採取‘必要措施’，同時在可能舉行的特朗普-習近平峰會前繼續保持高層接觸。雙方似乎都不願犧牲更廣泛的關係。"

（本文由人工智能工具協助生成，並經編輯審校。了解更多。）

• 英鎊/美元守在 1.3600 附近，在 32 點區間內持平，較高點低 90 點。
• 英鎊自 7 月下旬以來上漲 2.2%，美元指數下跌 2.3%。
• 週四的特別委員會聽證會是 7 月 30 日以來英國央行的首個事件。

週四，英鎊/美元守在 1.3600 附近，基本持平，跌 0.05%，在不到三十點的窄幅區間內波動，這是本週早些時候創下的略低於 1.3700 高點下方的第三個盤整交易日。該貨幣對較 1.3450 附近陡峭上行的 50 日指數移動均線（EMA）高出逾一美分，而日線隨機相對強弱指標（Stoch RSI）已升至 90 上方並開始回落。

這個月是借來的

自 7 月最後幾天以來，英鎊兌美元已上漲約 2.2%，當時該貨幣對徘徊在 1.3300 附近。在同一時期，美元指數下跌約 2.3%，從略低於 101.50 回落至略高於 99.00。兩者相差約 0.1 個百分點，這解釋了報價另一側整整四美分的變動。

自 7 月 30 日以來，英國央行一直按兵不動，下一次決議要到 9 月 17 日，因此過去五週沒有任何國內政策事件可供這一走勢依附。7 月通膨錄得 2.9%，服務業通膨放緩至 3.4%，生產者投入價格下降，就業數據走軟，這些都不足以構成緊迫性。與其說英鎊是被買入，不如說是美元在其面前被拋售，這是一筆不同的交易，背後也有不同的持有者。

已公佈的利差並不能解釋這一切。銀行利率維持在 3.75%，而美國目標區間為 3.50% 至 3.75%，因此按名義利差來看，兩者持平，正如在 1.3300 時一樣。真正變化的是預期利差，而且變化發生在美國一側：一位已完全取消前瞻指引的主席、7 月有三位委員投票支持加息但委員會並未實施，以及整個 8 月都在判斷自己無法讀懂反應函數的市場。英鎊本月的優勢，來自於缺少了別人的優勢。

支撐英鎊的收益率是一種收費

傳統觀點基於約 62 個基點的實際利率優勢，以及長期英國國債收益率維持在 5% 上方，其中 10 年期收益率比美國同期限國債高出約 35 至 45 個基點。若將其視為套息收益，這就是持有該貨幣的理由。若將其與七國集團中總債務負擔第二低的國家相比，這更像是被收取的溢價，而不是提供的回報，而這一差別決定了過去四美分的漲幅能否在秋季延續。

帳單將在 10 月 28 日到來。財政年度前四個月的借款規模已比官方預測高出數十億英鎊，上個月因與通膨掛鉤的員工成本吞噬了強勁的所得稅收入而出現意外赤字，而一屆於 7 月上台、承諾在現有規則內盡可能充分利用空間的政府，必須公開展示其算術邏輯。基於期限溢價的貨幣買盤，押注的正是預算檢驗的那一項。

英國方面下週將迎來發聲機會

週五完全屬於美元。聯準會主席在傑克森霍爾的首次主題演講將於 GMT14:00 登場，屆時將發布準備好的講話稿且不接受提問，同一時刻還將公布初步的年度基準修正，針對企業調查。芝加哥採購經理人指數（PMI）將先於其在 GMT13:45 公布，市場預期為 57，前值為 57.6；8 月最終密西根大學數據中，消費者信心指數維持在 51，預期指數維持在 50.6，1 年期通膨預期為 4.3%，5 年期為 3.3%，均與初值持平。

下週四將迎來自 7 月 30 日以來首個真正意義上的英國事件。貨幣政策報告聽證會將讓委員會在質詢下接受特別委員會的審查，對於一個九人小組而言，三票支持加息而行長反對，這比任何預先準備好的講話都更具資訊量。隨後行長將於 GMT08:50 發表講話，大約在 8 月非農就業數據公布前四小時；此前數據為減少 23K，失業率為 4.1%。該貨幣對有一天時間建立國內因素支撐，然後又會直接把主導權交還給美元。

水平

阻力位：略低於 1.3700 的高點是第一道阻力，其上方緊接著是 1.3700 整數關口，若突破則下一目標看向 1.3750。

支撐位：1.3550 是近端支撐，1.3500 是關鍵支撐，其下方分別是接近 1.3450 的 50 日 EMA 和接近 1.3400 的 200 日 EMA。

偏向：1.3500 上方看漲。趨勢仍然完好，價格較兩條上升均線高出逾 1 美分，但 Stoch RSI 高於 90 且在經歷一個 4 美分的月度漲幅後開始回落，這表明在主題演講前更可能出現盤整而非延續上漲。若日線收於 1.3500 下方，則看漲觀點失效，這將使 50 日 EMA 成為關注焦點。

英鎊/美元日線圖

• 紐元/美元維持在 0.5950 下方，22 點區間內持平。
• 紐儲行周三的決議共識為從 2.50% 上調至 2.75%。
• 消費者信心數據將於 GMT22:00 公布，前值為 99.3。

周四，紐元/美元維持在 0.5950 下方，盤中在 22 點區間內持平，較 6 月初創下的略低於 0.6000 的窗口高點低約 45 點。該貨幣對目前較位於 0.5850 附近、正在上行的 50 日指數移動平均線（EMA）高出近 90 點，200 日均線則略低於該水平，而日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近 65，仍有上行空間。

貨幣已經完成了加息本該完成的任務

紐西蘭儲備銀行於 7 月 8 日將官方現金利率上調 25 個基點至 2.50%，這是自 2023 年以來的首次加息，並給出了兩個理由。第一，2.25% 略低於中性水平，因此此舉是撤回刺激而非施加限制。第二，按兵不動可能會讓金融環境進一步放鬆，具體表現為貨幣走軟或利率預期下降。

此後，紐元已從 7 月初略高於 0.5600 的低點上漲近 5.7%，目前交易價格已接近本輪區間高點。如此強勢的貨幣本身就會收緊金融環境，無需額外幫助，這使得上述第二個理由在 9 月會議到來前便已失去意義。無論如何，周三 2.75% 的共識仍將使利率處於紐西蘭央行自身 2.50% 至 3.50% 的中性不確定區間內，因此第二次加息帶來的更多只是減少寬鬆，而非真正的限制。

這輪上漲並非完全是美元走弱，但大部分確實如此。自 7 月下旬最後幾天、紐元/美元交投於 0.5800 附近以來，紐元已上漲約 2.6%，而美元指數在同一時期下跌約 2.3%。這意味著大約三分之一個百分點應歸功於紐西蘭而非華盛頓，而這一部分正是周三需要證明的全部內容。

國內支撐正在減弱

目前預計，整體通脹率已在 6 月季度見頂於 3.9%，並將在 9 月季度回落至 3.3%。家庭、企業和專業預測機構的調查均顯示，9 月季度通脹預期下降，回到大致與油價飆升前相當的水平。這正是第二次加息理由朝著相反方向發展的全部依據。

經濟活動方面也沒有更多幫助。5 月房價同比下跌 0.4%，儘管許可增長強勁，3 月季度住宅投資仍出現萎縮，而央行對 9 月季度增長的最新預測僅為 0.6%。一個在 5 月需要投票決定才能維持利率不變、隨後又在 7 月通過共識達成加息的委員會，如今在 9 月面對的數據卻指向與市場已經買入的數字相反的方向。多數紐西蘭大型銀行仍預計年底利率將在兩次各 25 個基點的加息後接近 3.00%，而 5 月的預測暗示峰值約為 3.3%，因此，周三若完全符合預期與若令人失望之間的差距，更多體現在市場走勢而非決議本身。

先有 60 小時屬於它自己的故事，然後是非農就業數據

最直接的關注點是周四 GMT時間22:00，屆時將公布消費者信心指數，前值為99.3，低於將淨樂觀與淨悲觀分隔開的100關口。隨後是周二 GMT時間22:45 的建築許可，前值為-3.6%。決議將於周三 GMT時間02:00 出爐，同時附帶貨幣政策聲明和政策審查，隨後一小時舉行新聞發布會，市場關注的不是具體數字本身，而是預計的利率路徑。

隨後，市場焦點將回到美國。美國方面將於周二 GMT時間14:00 公布製造業調查，市場共識為55.3，前值為55.6；周三 GMT時間12:15 公布 ADP 私營部門就業人數估計，前值為44K；同日 GMT時間18:00 公布褐皮書，比惠靈頓晚十六小時；周四公布服務業調查，前值為54.1；周五 GMT時間12:30 公布8月非農就業報告，前值為-23K，失業率為4.1%。在美國最新一份就業數據再次轉負之前，紐元大約有六十個小時來交易自身故事的影響。

水平

阻力位：略低於0.6000的是區間高點和第一道阻力，0.6000整數關口緊隨其上方，之後幾乎沒有明顯標記。

支撐位：0.5900是近端支撐，隨後是0.5850附近的均線帶，50日和200日EMA相距僅15個點，0.5800位於其下方。

傾向：只要0.5900守住，整體仍偏多，上方受限於0.6000。價格位於兩條上升均線之上，趨勢清晰且動能尚未過度拉伸，但漲幅已部分計入價格，因此突破需要依賴預計的利率路徑，而不是決議本身。若日線收於0.5850下方，則該觀點失效。

NZD/USD 日線圖

• 美元/墨西哥比索小幅走高，穩健的失業救濟申請數據支撐美元。
• 美聯儲鷹派人士在沃什講話前維持緊縮風險。
• 沃什的鷹派傾向可能推動該貨幣對重新升至17.00上方。

週四，墨西哥比索（MXN）兌美元（USD）小幅走弱，此前美國經濟數據表明就業市場穩健，而通脹仍高於美聯儲（Fed）2%的目標。這表明有理由維持較高利率，對美元構成利好。美元/墨西哥比索交投於16.97附近，上漲0.09%。

交易員等待沃什在傑克遜霍爾的講話，USD/MXN 小幅上漲

價格走勢顯示，墨西哥貨幣在過去四個交易日未能獲得牽引力，或許是在等待美聯儲主席凱文-沃什（Kevin Warsh）週五在傑克遜霍爾的講話。與此同時，美國（US）穩健的經濟數據使美元/墨西哥比索維持在熟悉區間內。

美國數據顯示，截至8月22日當週初請失業金人數低於20.8萬人的預期，錄得20.3萬。根據美國的數據，這再次印證了勞動力市場的強勁，而美國貿易赤字則擴大。

儘管如此，美元仍保持區間波動，美元指數（DXY）便是體現。衡量美元兌六種貨幣價值的 DXY 持平於 99.14。

市場參與者的焦點在於美聯儲主席凱文-沃什周五在傑克遜霍爾會說些什麼。他的一些同僚已向媒體發表講話，重申了他們的貨幣政策立場，

波士頓聯儲的蘇珊-柯林斯（Susan Collins）表示，近期PCE數據並未改變整體前景，即當前貨幣政策立場仍具限制性，但她承認，如果通脹令人失望，加息是"有理由的"，據《華爾街日報》報導。

此前，克利夫蘭聯儲的貝絲-哈馬克（Beth Hammack）立場偏鷹派，稱就業市場總體處於平衡狀態，並補充說"現在是採取行動的時候了"，以收緊貨幣政策。

在墨西哥經濟數據公佈之前，美國將公佈密歇根大學消費者信心指數以及沃什（Warsh）的講話。

在此背景下，沃什的鷹派傾向可能推動美元/墨西哥比索重新升至17.00上方，為進一步上漲鋪平道路。反之，該貨幣對可能重新測試16.90下方的年度低點。

美元/墨西哥比索價格預測：技術前景 

在日線圖上，美元/墨西哥比索報 16.9782，延續短期看跌基調，因為現貨價格仍受制於 17.3142 處的三重簡單移動平均線簇（50、100 和 200 日 SMA）以及來自 18.1651 的下降阻力趨勢線，該趨勢線目前指向 17.3487 附近。最新 14 日相對強弱指數為 34.55，徘徊在超賣區域上方不遠處，暗示下行動能仍占主導，但隨著該貨幣對在上述移動平均線下方盤整，動能可能有所減弱。

下行方面，關鍵結構性底部出現在長期趨勢線突破位附近的 15.47，如果拋售重啟，這將成為下一個主要支撐位。上行方面，初步阻力位於 17.31 附近的三重 SMA，隨後是 17.35 的下降趨勢線阻力；只有持續回升並站上這一阻力區域，才能緩解當前的看跌傾向，並為更有意義的反彈打開空間。

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BNY 的 Geoff Yu 指出，韓國央行將利率上調 25 個基點至 3.00%，並上調增長和通脹預測，凸顯了持續收緊的風險。強勁的出口和投資正在支撐經濟，儘管更強勁的需求可能會助長通脹和家庭債務。Yu 繼續認為，韓國韓元（KRW）等被低估的亞太（APAC）貨幣是表達美元（USD）潛在走弱的首選工具。

韓國央行收緊政策支撐韓元

"韓國央行將政策利率上調 25 個基點至 3.00%，在強勁的半導體需求提振增長並加大通脹壓力之際，連續第二次加息。韓國央行將其 2026 年 GDP 預測從 2.6% 上調至 3.3%，並將 2027 年預測從 2.1% 上調至 2.9%；核心通脹預測也被上調，兩年均為 2.5%。"

"政策制定者強調了強勁的出口、投資以及逐步改善的消費，但警告稱，更強勁的需求可能會強化通脹、房價和家庭債務。決議公布後，韓元走強，Kospi 也上漲。韓國央行的預測指向進一步收緊，但步伐會更慢，這表明重點正從前置式加息轉向更為審慎的正常化。"

"我們繼續認為，KRW 等被低估的亞太貨幣是表達美元潛在走弱的最佳方式，而不是 G10 貨幣。"

(本文由人工智能工具協助創建，並由編輯審核。 了解更多。)

華僑銀行（OCBC Bank）策略師 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，美元/新加坡元（USD/SGD）小幅走強，因美國數據表現韌性，阻止了美元下行壓力，不過在主席 Warsh 於傑克遜霍爾發表講話前，該貨幣對仍表現低迷並處於區間震盪。日線動能仍略偏看跌，但 RSI 正從接近超賣的狀態回升，這為美元/新加坡元短線進一步上漲留下空間，因此新加坡元面臨下行風險。阻力位見於 1.2740 和 1.2780/90，支撐位見於 1.2680 和 1.2650。

傑克遜霍爾前的區間震盪交易

"美元/新加坡元隔夜小幅走強，因美國數據表現韌性，阻止了美元下行壓力。"

"That said，該貨幣對繼續在低迷狀態下並處於近期區間內交易，市場正等待本週晚些時候的催化劑——主席 Warsh 將於本週五晚些時候在傑克遜霍爾發表講話（新加坡時間晚上10點）。"

"該貨幣對最新交投於 1.2720 水平。日線圖上的輕微看跌動能依然完好，但 RSI 顯示出從接近超賣狀態回升的跡象。短期內不排除一些上行風險。"

"阻力位在 1.2740 水平（2026 年低點至高點的 61.8% 斐波那契回撤位）、1.2780/90 水平（50% 斐波那契、21 日均線）。支撐位在 1.2680（76.4% 斐波那契）、1.2650。"

（本文由人工智能工具協助創建，並經編輯審閱。 了解更多。）

Brown Brothers Harriman（BBH）的 Elias Haddad 認為，在菲律賓中央銀行（BSP）連續第三次加息 25 個基點至 5.00% 後，菲律賓比索的表現將遜於亞洲同類貨幣。儘管 BSP 將此舉描述為預防性措施，但 Haddad 認為，鑑於通膨仍高於央行的容忍區間、市場已計入進一步收緊，以及負實際利率持續拖累 PHP，政策仍然落後於形勢。

菲律賓比索被視為表現不佳

"菲律賓中央銀行（BSP）連續第三次加息 25 個基點至 5.00%。彭博社調查的多數分析師（25 位中有 20 位）預計會加息，其餘則預計維持不變。"

"根據聲明，今天的加息是針對來自"嚴重厄爾尼諾條件對農產品價格"以及"潛在工資調整"所帶來的上行價格風險的"預防性貨幣行動"。"

"市場暗示未來 12 個月內將累計收緊近 75 個基點，但負實際利率應會使 PHP 繼續落後於其亞洲同類貨幣。"

"然而，鑑於通膨已高於該行 4% 的上限容忍區間，此次舉措看起來更像是被動反應而非預防性行動，並使政策繼續落後於形勢。"

（本文由人工智慧工具協助生成，並經編輯審核。了解更多。）

星展銀行集團研究經濟學家 Radhika Rao 指出，印度尼西亞議會已就印尼央行（BI）行長提名人 Destry Damayanti 舉行適任性聽證會，她強調政策延續性、強有力的政策工具以及與財政當局加強協調。境內市場已轉為更為樂觀，美元/印尼盾從 7 月高點回落，收益率曲線趨陡，因外國投資者重返印尼盾債務市場。

行長提名人提振市場信心

"印度尼西亞議會於周三就印尼央行（BI）行長提名人 Destry Damayanti 舉行了適任性聽證會。她在會議開場發言中強調，央行擁有強大的貨幣、宏觀審慎和支付系統工具組合可供使用。她還強調了政策協同以及與政府和相關機構協調的重要性。"

"本月境內市場轉為更為樂觀，政策不確定性擔憂緩解、匯率穩定以及對財政前景的積極表態均起到推動作用。除可控的通脹狀況外，增長前景也提供支撐。印尼央行在 6-7 月推出的政策措施提升了對沖活動，提供掉期激勵，並擴大了與本幣交易相關的工具。"

"這表明央行的重點已從單純加息轉向通過非利率措施支持印尼盾。美元/印尼盾已從 7 月高點回落，徘徊在 17700-17900 區間，部分也受到更廣泛美元回調的推動（8 月印尼盾上漲 +1.6%）。收益率曲線仍保持趨陡傾向，10 年期收益率回到約 7%，跟隨全球市場線索，而短端至中端期限債券則繼續受益於 SRBI 拍賣頻率降低，以及進一步政策收緊預期被市場消化。"

"外國投資者對印尼盾債務轉為積極，8 月流入近 10 億美元，但持有比例仍遠低於總發行量的約 13%，此外，散戶和境內機構的需求也很強勁。我們預計趨陡傾向將持續，因為新任行長在外匯或通脹壓力重新出現之前不太可能採取行動。"

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