外匯新聞
- 白銀在美國就業報告公布後短暫跌破65美元，隨後反彈至66美元上方。
- 美國雇主在8月份新增16.2萬個就業崗位，幾乎是市場預期5.6萬個的三倍。
- 美元最初的跳漲失去動能，令貴金屬得以收復部分失地。
週五撰寫本文時，白銀（XAG/USD）交投於66.20美元附近，當日下跌1.18%，此前已收復非農就業報告（NFP）公布後部分急跌。受強於預期的美國（US）就業數據提振美元（USD）和美債收益率影響，這種貴金屬最初一度跌至盤中低點64.74美元，隨後隨著市場最初反應消退，買盤重新入場。
美國經濟 8 月新增 162K 個就業崗位，遠超市場預期的 56K。7 月數據從此前公佈的下降 23K 修正為增加 21K，而 6 月非農就業增長則從 20K 上修至 31K。失業率維持在 4.1%不變，符合預期。
更強勁的勞動力市場數據最初引發了金融市場的劇烈重新定價。追蹤美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）在數據公布後一度飆升至99.36，而基準10年期美國國債收益率則重新測試4.81%區域。
這些走勢對白銀構成沉重壓力，因為美元走強會使以美元計價的貴金屬對海外買家而言更加昂貴，而更高的美債收益率則會提高持有無收益資產的機會成本。
不過，隨後美元和美債收益率都失去了一些動能。美元指數回落至99.10附近，而10年期美債收益率則回落至4.77%附近，幫助XAG/USD從盤中低點反彈逾1美元。
這份就業報告也改變了市場對美聯儲（Fed）9月貨幣政策決定的預期。根據芝商所美聯儲觀察工具（CME FedWatch Tool），市場目前認為9月15-16日會議上加息25個基點的概率約為60%，高於NFP公布前的約50%。
更強勁的就業數據也讓市場更加關注下週的美國通脹數據。消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）可能會對美聯儲起到決定性作用，此前理事克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）週四表示，9月的決定取決於8月通脹數據。
沃勒指出，他"終於看到了一些通脹放緩的跡象"，而當前的利率水平可能會使通脹回到美聯儲2%的目標附近。不過，他也警告稱，如果8月份通脹數據高於預期，他可能會考慮加息。
因此，白銀仍然受困於美國貨幣政策收緊預期再度升溫，以及美元和美債收益率最初反應逐漸消退之間。儘管強勁的非農就業報告在週五繼續對這類金屬構成壓力，但美元和收益率在數據公布後的高點回落，使XAG/USD得以收復初步跌幅中的相當一部分。
XAG/USD技術分析
在一小時圖上，XAG/USD交投於66.35美元。短期基調仍受壓制，因為價格維持在200小時簡單移動平均線（SMA）67.10美元下方，同時僅略高於100小時SMA 65.73美元，這表明在更廣泛的上方供應壓力下，盤整態勢較為脆弱。相對強弱指數（RSI）位於49.22，接近中性，暗示在最近一輪回調後動能已降溫，若賣方回歸，金屬仍面臨再度下行的風險。
上行方面，初步阻力位於200小時SMA附近的67.10美元，下一道阻力在67.50美元附近的水平位，首次測試時可能會出現新的賣盤。下行方面，100小時SMA 65.73美元提供初步支撐，隨後是更重要的支撐位64.74美元，再往下是63.32美元，若跌破該位，將強化看跌傾向，並為更深幅度的回調打開大門。
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- 歐元/美元在非農就業報告（NFP）引發的跌勢中收復大部分失地，因美元失去動能。
- 位於 1.1634 的 200 日簡單移動均線限制了即時上行空間。
- 動量指標略偏看漲，相對強弱指數（RSI）維持在中性 50 水平上方。
週五，歐元/美元出現劇烈雙向波動，此前強於預期的美國（US）就業報告引發新的波動。該貨幣對最初跌至盤中低點 1.1585，隨後隨著美元（USD）難以維持漲勢而回升。截至發稿時，歐元/美元交投於 1.1620 附近。
美元指數（DXY）跟蹤美元對一籃子六種主要貨幣的表現，在就業報告公布後一度攀升至 99.36，隨後回落至 99.10 附近。
技術分析
從日圖看，歐元/美元仍受困於100日簡單移動平均線（SMA）和200日SMA之間，使該貨幣對處於窄幅盤整區間。
更廣泛的價格結構仍保持溫和看漲偏向。自 7 月下旬從 1.1400 下方反彈並於 8 月 21 日升至 1.1711 以來，歐元/美元已形成一系列更高的高點和更高的低點。最新價格走勢表明，100 日均線上方可能正在形成另一個更高的低點，不過買家仍需突破 200 日均線才能重新掌控局面。
相對強弱指數（RSI）已從 8 月 21 日高點附近的超買水平回落，但仍維持在中性 50 關口上方，約為 56，這表明看漲動能有所減弱，但並未完全消失。
與此同時，移動平均趨同/背離（MACD）仍略低於零軸，顯示輕微看跌偏向。不過，紅色柱狀圖條逐漸縮短，表明下行動能正在減弱。
上行方面，若突破 1.1634 附近的 200 日簡單移動均線，可能為匯價邁向 1.1700 關口鋪平道路，隨後將指向更遠的 1.1800 附近阻力區域。
下行方面，初步支撐位於 1.1564 附近的 100 日簡單移動均線，隨後是 1.1508 附近的 50 日簡單移動均線。若進一步下跌，將暴露 1.1400 附近的水平支撐區域。
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歐元常見問題（FAQ）
歐元是屬於歐元區的19個歐盟國家的貨幣。它是僅次於美元的世界上交易量第二大的貨幣。2022年，歐元占外匯交易總量的31%，日均交易額超過2.2萬億美元。歐元/美元是世界上交易量最大的貨幣對，約占所有交易的30%，其次是歐元/日元(4%)，歐元/英鎊(3%)和歐元/澳元(2%)。
位於德國法蘭克福的歐洲中央銀行是歐元區的儲備銀行。歐洲央行設定利率並管理貨幣政策。歐洲央行的主要任務是維持物價穩定，這意味著要麽控製通脹，要麽刺激增長。它的主要工具是提高或降低利率。相對較高的利率——或者更高利率的預期——通常對歐元有利，反之亦然。歐洲央行管理委員會每年召開八次會議，製定貨幣政策決定。決定是由歐元區國家銀行行長和包括歐洲央行行長克裏斯蒂娜·拉加德在內的六個常任理事國做出的。」
「歐元區通脹數據以消費者價格協調指數(HICP)衡量，是歐元的重要計量經濟指標。如果通貨膨脹率高於預期，特別是高於歐洲央行2%的目標，歐洲央行就不得不提高利率以控製通脹。與其他國家相比，相對較高的利率通常會對歐元有利，因為它使該地區作為全球投資者投資的地方更具吸引力。」
發布的數據可以衡量經濟的健康狀況，並可能對歐元產生影響。GDP、製造業和服務業pmi、就業和消費者信心調查等指標都可能影響歐元的走向。強勁的經濟有利於歐元。這不僅會吸引更多的外國投資，還可能鼓勵歐洲央行提高利率，這將直接增強歐元。否則，如果經濟數據疲軟，歐元可能會下跌。歐元區四大經濟體(德國、法國、意大利和西班牙)的經濟數據尤為重要，因為它們占歐元區經濟的75%。」
「歐元的另一個重要數據是貿易平衡。該指標衡量的是一個國家在一定時期內出口收入與進口支出之間的差額。如果一個國家生產受歡迎的出口產品，那麽它的貨幣將純粹從尋求購買這些商品的外國買家創造的額外需求中獲得價值。因此，凈貿易余額為正會使貨幣走強，反之亦然。」
由 Barbara Lambrecht 領導的德國商業銀行（Commerzbank）大宗商品研究團隊指出，霍爾木茲海峽原油流量的不確定性以及相互矛盾的過境數據，正在令布倫特原油前景蒙上陰影。即將公布的美國能源信息署（EIA）、國際能源署（IEA）和歐佩克報告，以及中國貿易數據，將有助於澄清供需兩端的情況。該行強調，如果中國原油進口持續恢復，將支撐更高的流量，並可能限制布倫特原油價格上漲
霍爾木茲海峽中斷與中國需求
"霍爾木茲海峽的局勢在許多方面仍不明朗。除其他因素外，關於目前每天有多少石油通過該海峽的報告相互矛盾。下週能源機構的市場報告以及中國貿易帳數據有望提供一些線索。"
"一個月前，將於週三率先公布數據的美國能源信息署（EIA）下調了對通過霍爾木茲海峽運輸量的預期。僅就第三季度而言，該機構甚至預計海灣地區的產量損失將大於 7 月份記錄的水平。"
"鑒於有關諸如船對船轉運等‘變通辦法’的報導不斷增加，EIA 現在可能會採取更為樂觀的看法。與此同時，該機構還小幅上調了對美國明年石油產量的預測，主要反映了更高的油價假設。"
"如果這一趨勢持續下去，至少將證實霍爾木茲海峽正變得越來越通暢。屆時，油價更有可能下跌。"
"尤其值得關注的是經合組織（OECD）庫存的變化以及全球石油需求前景。尤其是在中國，當前的能源危機加速了向電動出行的轉變，正日益抑制中國石油需求。"
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荷蘭合作銀行（Rabobank）高級宏觀策略師 Bas van Geffen 預計，歐洲央行（ECB）將在下週將其存款利率上調 25 個基點至 2.50%，隨後將在較長時間內維持在該水平。他們指出，市場定價的路徑更為不利，終端利率為 3.00%，同時強調，如果通膨擴散且增長保持韌性，則存在上行風險。
市場認為終端利率風險更高
"歐洲央行下週幾乎肯定會加息，市場關注的焦點是 9 月之後的政策利率路徑。我們仍認為，政策制定者可能會在 2.50% 的水平上維持較長一段時間，但風險偏向進一步加息。只有當價格壓力擴散到能源通膨之外，且經濟保持韌性時，這些加息才會真正發生。"
"近期能源價格上漲，進一步鞏固了歐洲央行下週會議再次加息的理由。歐洲央行將保持警惕，但我們預計其對未來道路的措辭將比當前市場定價更為克制。"
"因此，行長拉加德將重申，如果有必要，歐洲央行已準備好再次採取行動，但她從更強的前瞻性承諾中幾乎得不到任何好處。我們認為，市場可能會將她試圖保留所有選項的做法解讀為某種程度上的鴿派。考慮到當前的市場定價，歐洲央行大概不會介意這一點。"
"當前貨幣市場定價與歐洲央行維持其‘適度步伐’緊縮相一致，但在這種情景下，政策制定者被迫將政策利率推入限制性區間。OIS 曲線隱含歐洲央行在年底前還必須再加息一次的概率為 85%，而歐洲央行可能需要在 10 月加快加息步伐的尾部風險為 15-20%。此外，交易員目前定價的終端利率約為 3%。"
"話雖如此，風險顯然偏向上行。6 月，歐洲央行已經證明其對通膨風險的容忍度有限。如果通膨預期有加速風險，或者出現通膨開始超出能源價格上漲直接和間接影響範圍的跡象，歐洲央行將毫不猶豫再次加息。"
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- 美元指數（DXY）反彈，8月非農就業人數16.2萬，遠超預期。
- 強勁勞動力市場將9月聯準會加息概率推升至63%。
- 下週的CPI和PPI可能確認緊縮風險。
美國美元指數（DXY）週五上漲約0.17%，此前非農就業報告（NFP）表現亮眼，美國勞工統計局（BLS）報告稱，美國經濟新增就業崗位幾乎是多數經濟學家預期的三倍。截至撰寫時，DXY報99.17，已從日內低點98.91反彈。
強勁就業數據提振9月加息預期，DXY上漲
美國數據顯示，經濟新增勞動力人數多於預期。8月份有超過162K名美國人進入勞動力市場，遠高於56K的預估，也遠超7月經上修後的報告，從-23K修正至21K。同一報告顯示，失業率為4.1%，低於美聯儲官員預計的年底4.5%。
數據公布後，DXY立即跳升至當日高點99.39，隨後回吐部分漲幅。美國國債收益率也跟隨走高，但這一走勢隨後消退。
更強勁的勞動力市場提高了美聯儲在9月16日會議上加息的可能性。根據Prime Terminal的數據，掉期市場顯示聯邦基金利率上調25個基點的概率為63%，高於一天前的54%。
如今美國就業數據已成過去，交易員將關注下週的通脹報告，先是生產端，然後是消費端。如果兩者都顯示通貨緊縮進程並未推進，這可能為加息提供理由。
週四，聯準會理事克里斯多福-沃勒表示，如果通膨降溫，聯準會並不急於加息。然而，下週若公布不佳的數據，可能會讓下一次聯邦公開市場委員會會議保持開放。
美國美元指數價格預測：技術前景
在日線圖上，美元指數現貨報99.09。短期基調偏空，因為價格仍低於100.22附近密集的50日、100日和200日簡單移動平均線，也低於此前提供支撐、現現參考位於100.15附近的主要上升趨勢線，而自101.80延伸下來的下降趨勢線則將更大範圍的反彈嘗試限制在101.26附近。相對強弱指數（14）約為42，位於中線下方，暗示下行壓力仍在，而非即將出現看漲反轉。
上行方面，初步阻力位於100.15附近的已破位趨勢線區域，緊隨其後的是100.22附近密集的簡單移動平均線簇；若反彈延續，更遠處的101.26下行趨勢參考位將構成上方壓制。下行方面，首個值得關注的支撐位是98.72附近的次級上升趨勢線，若失守，將暴露更低水平，並強化當前的看跌偏向。
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荷蘭國際集團（ING）的 Peter Virovacz 預計，匈牙利工業生產將在 7 月反彈，儘管 8 月受熱浪相關能源問題拖累，但這仍有助於避免第三季度 GDP 下滑。由於燃料價格上漲和福林走弱，8 月通膨料將上升，0.2%的月率讀數將推高整體通膨，不過 ING 仍預計，儘管背景更為複雜，降息週期仍將繼續。
工業反彈與通膨回升
"繼 6 月表現令人失望之後，我們預計週一公布的數據將顯示工業生產反彈，這與近期出現的月度表現拼圖式模式一致。"
"第三季度開局良好對於避免季度 GDP 下滑至關重要，因為熱浪及相關能源危機肯定會因自願減產而導致 8 月工業生產規模大幅下降。"
"週二將公布 8 月通膨數據。"
"我們估計，燃料價格將在 8 月月度通膨率中增加約 0.10-0.15個百分點。"
"不過，一些季節性因素將對此形成對沖，預計 0.2%的月度通膨讀數將在經歷數月通貨緊縮後推高整體數據。"
"在我們看來，1.4%的數據本身不會讓貨幣委員會停止降息。"
"不過，收益率上升、能源價格走高以及匈牙利福林（HUF）走弱，使局勢更加複雜。"
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- 黃金在非農就業報告公布後短暫跌破4400美元，隨後展開反彈。
- 美國8月非農就業人數增加16.2萬人，遠高於市場預期的5.6萬人。
- 4500美元關口構成即時阻力，隨後是接近4534美元的200日簡單移動平均線（SMA）。
黃金（XAU/USD）週五仍承壓，此前強於預期的美國（US）非農就業數據（NFP）重新點燃了市場對美聯儲（Fed）加息的預期。金價一度跌至盤中低點附近4365美元，跌幅一度超過2%，隨後隨著美元（USD）和美債收益率失去動能而反彈。截至發稿時，黃金/美元交投於4435美元附近，當日下跌0.85%。
美國經濟 8 月新增 162K 個就業崗位，遠高於市場預期的增加 56K。7 月數據從此前公布的減少 23K 上修為增加 21K，而 6 月非農就業人數從 20K 上修為 31K。失業率如預期持穩於 4.1%。
就業報告公布後，美元和美債收益率一度跳升，但此後未能延續漲勢，這幫助黃金從盤中低點回升。美元指數（DXY）衡量美元兌六種主要貨幣的價值，目前交投於99.17附近，此前曾升至99.36。
與此同時，基準10年期美債收益率在本週稍早觸及4.81%後回落至4.77%左右，後者為2023年10月以來的最高水平。
強勁的非農就業增長使美聯儲能夠更密切地關注其雙重使命中的通脹一側，使下週公布的美國消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）數據成為市場關注焦點。樂觀的就業報告逆轉了部分鴿派重新定價，而這一重新定價此前是由美聯儲理事克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）週四不那麼鷹派的言論所引發的。
沃勒表示，他"終於看到了一些通脹放緩的跡象"，並補充說，"當前的利率水平可能足以讓通脹回到2%"。他還表示，"9月的利率決定取決於8月通脹"，並稱"如果8月通脹數據偏熱，我會考慮加息"。
根據CME FedWatch工具，市場目前預計9月15日至16日會議上加息25個基點的概率約為60%，高於非農就業報告公布前的50%。
華僑銀行（OCBC）分析師對黃金仍持"建設性"看法，但警告稱，短期路徑可能仍將"對美聯儲重新定價高度敏感"。他們指出，"下週的CPI和PPI應更能決定近期通脹放緩趨勢是否足以讓美聯儲按兵不動。"華僑銀行專家還表示，"地緣政治緊張局勢在邊際上仍提供支撐"，但警告稱，"如果更高的油價反饋到通脹預期和收益率中，則會帶來雙向風險。"
技術分析：買家關注200日SMA
XAU/USD 維持在 50.0% 斐波那契回撤位 4371 美元上方，但仍受制於 200 日簡單移動均線（SMA）4534 美元下方。該形態表明，在更廣泛的偏空背景下，市場呈現修正性走勢，其中 100 日 SMA 4353 美元提供了附近的趨勢支撐。日線圖上的相對強弱指數（RSI）位於 49，接近中性，而移動平均線趨同/背離（MACD）仍處於負值區域並低於信號線，暗示在上方阻力壓制下，任何上行嘗試都可能消退。
上行方面，初步阻力位於約 4448 美元的 38.2% 斐波那契回撤位，隨後是由 200 日 SMA 附近的 4534 美元和接近 4544 美元的 23.6% 回撤位形成的密集阻力帶。下行方面，直接支撐出現在 4371 美元的 50.0% 回撤位，進一步支撐位於約 4293 美元的 61.8% 水平和接近 4183 美元的 78.6% 回撤位。若跌破這些水平，將下探至此前的波段低點，即 4042 美元的 100.0% 回撤位。
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非農就業人數常見問題（FAQ）
非農就業人數(NFP)是美國勞工統計局月度就業報告的一部分。非農就業人數組成部分專門衡量美國前一個月就業人數的變化，不包括農業。
非農就業數據可以衡量美聯儲在多大程度上成功實現了促進充分就業和2%通脹的使命，從而影響美聯儲的決策。一個相對較高的NFP數字意味著更多的人有工作，賺更多的錢，因此可能會花更多的錢。另一方面，非農就業數據相對較低可能意味著人們很難找到工作。美聯儲通常會提高利率，以對抗低失業率引發的高通脹，並降低利率，以刺激停滯的勞動力市場。」
「非農就業人數通常與美元呈正相關。這意味著當就業數據高於預期時，美元傾向於反彈，反之亦然。非農就業數據通過對通脹、貨幣政策預期和利率的影響來影響美元。較高的非農就業數據通常意味著美聯儲將收緊貨幣政策，從而支撐美元。」
「非農就業人數通常與金價呈負相關。這意味著高於預期的就業數據將對金價產生抑製作用，反之亦然。較高的非農就業數據通常對美元價值有積極影響，像大多數主要商品一樣，黃金以美元計價。因此，如果美元升值，購買一盎司黃金所需的美元就會減少。此外，與持有現金相比，較高的利率(通常有助於提高非農就業數據)也降低了黃金作為投資的吸引力，因為現金至少可以賺取利息。」
「非農就業數據只是就業報告的一個組成部分，它可能會被其他組成部分所掩蓋。有時，當非農就業數據高於預期，但每周平均收入低於預期時，市場就會忽略整體數據可能帶來的通脹效應，而將收入下降解讀為通貨緊縮。參與率和每周平均工時也會影響市場反應，但只有在「大辭職」或全球金融危機等罕見事件中才會影響市場反應。
- 美元/瑞郎回吐了部分受 NFP 推動的漲幅，但當日仍保持上漲。
- 強於預期的美國非農就業數據提升了市場對美聯儲 9 月加息的預期。
- 瑞士通脹疲軟為瑞士央行將政策利率維持在 0% 提供了空間。
週五，美元/瑞郎走高，因強於預期的美國（US）非農就業數據（NFP）引發新的波動。該貨幣對在數據公佈後跳升至 0.8126，隨後回吐部分漲幅。截止發稿時，美元/瑞郎交投於 0.8102 附近，當日上漲近 0.34%。
美國非農就業人數（NFP）8 月增加 16.2 萬人，輕鬆超過市場預期的增加 5.6 萬人。7 月數據被大幅上修至增加 2.1 萬人，前值為減少 2.3 萬人，而 6 月非農就業人數則從 2 萬人上修至 3.1 萬人。失業率如預期般維持在 4.1% 不變。
報告公佈後，美元和美債收益率立即跳升，不過二者此後均已失去動能。美元指數（DXY）跟蹤美元對一籃子六種主要貨幣的表現，在數據公佈後最高升至 99.39，目前交投於 99.15 附近。
儘管如此，強勁的就業數據提升了市場對美聯儲（Fed）在 9 月 15-16 日會議上加息的預期。根據 CME FedWatch 工具，市場目前認為加息 25 個基點的概率約為 60%，高於 NFP 公佈前的約 50%。
美國總統唐納德-特朗普在 Truth Social 上對該數據表示歡迎，稱其為"很棒的就業數據"，同時重申他對降低借貸成本的呼籲。特朗普表示，"一個強大的國家意味著更低的利率"，並補充說，"要么降低利率，要么我就停止與那些我們存在貿易逆差的國家進行貿易。"他還表示，"美聯儲董事會，在其偉大的新領導人帶領下，必須變得聰明。"
美元未能守住最初漲幅，反映出市場對美聯儲貨幣政策路徑仍存持續不確定性。儘管強勁的就業報告增強了 9 月加息的理由，但近期數據也顯示通脹正在放緩。隨著政策制定者仍致力於恢復物價穩定，下週公佈的 8 月消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）報告將對判斷美聯儲是否會在即將召開的會議上加息至關重要。
瑞士方面，通脹仍然疲軟，使瑞士央行（SNB）有空間將政策利率維持在 0%。8 月通脹高於預期，環比上升 0.4%，而 7 月為下降 0.1%；年率則從 0.4% 加速至 0.8%。
據 BBH 稱，"鑑於通脹仍遠低於該行每年低於 2% 的物價穩定使命，瑞士央行有充足空間在一段時間內將利率維持在 0.00%"，他們認為這一背景可能會限制未來幾個季度瑞郎的持續上行空間。
美元今日價格
下表顯示了 美元 (USD) 對所列主要貨幣 今日的變動百分比。 美元 對 加拿大元 最強。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.07% | 0.03% | 0.16% | 0.36% | -0.07% | -0.11% | 0.32% | |
| EUR | -0.07% | -0.04% | 0.09% | 0.32% | -0.14% | -0.16% | 0.25% | |
| GBP | -0.03% | 0.04% | 0.13% | 0.35% | -0.10% | -0.13% | 0.28% | |
| JPY | -0.16% | -0.09% | -0.13% | 0.22% | -0.24% | -0.26% | 0.15% | |
| CAD | -0.36% | -0.32% | -0.35% | -0.22% | -0.45% | -0.49% | -0.07% | |
| AUD | 0.07% | 0.14% | 0.10% | 0.24% | 0.45% | -0.03% | 0.38% | |
| NZD | 0.11% | 0.16% | 0.13% | 0.26% | 0.49% | 0.03% | 0.41% | |
| CHF | -0.32% | -0.25% | -0.28% | -0.15% | 0.07% | -0.38% | -0.41% |
熱圖顯示了主要貨幣相對於其他貨幣的百分比變化。基礎貨幣從左列中選取，而報價貨幣從頂部行中選取。例如，如果您從左列選擇 美元 竝沿著水平線移動到 日元 ，則框中顯示的百分比變化將表示 USD (基數)/ JPY (報價)。
加拿大皇家銀行（RBC）經濟學家克萊爾-范指出，加拿大勞動力市場在 8 月份減少了 42,000 個就業崗位，部分抵消了此前的增長，使年初至今的就業增長僅為溫和水平。她強調，人口結構和移民放緩等結構性因素是主要拖累。儘管如此，她指出失業率正在改善、工時更強勁，並預計穩健的國內需求將支持勞動力市場在 2027 年前進一步改善。
結構性拖累但指標改善
"總體就業增長眾所周知波動較大，我們繼續認為，結構性變化，包括人口老齡化帶來的退休人數上升，以及移民放緩導致的人口增長減速，是今年加拿大疲弱就業增長背後的更大驅動因素。"
"由於就業受到這些結構性變化的影響，我們越來越多地依賴失業率作為衡量週期性狀況的更好指標。"
"8 月份，失業率延續了前幾個月的改善。"
"這與我們自己的分析一致，我們繼續預計美國關稅將對加拿大勞動力市場產生顯著但有針對性的影響——我們估計，0.4%的就業崗位直接參與生產被列入新的 Section 338 關稅清單的商品。"
"短期勞動力市場影響將受到密切關注，但我們繼續預計，正如第二季度 GDP 數據所顯示的那樣，穩健的國內需求將支持勞動力市場在 2027 年前進一步改善。"
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德國商業銀行（Commerzbank）的 Christoph Balz 博士指出，美國勞動力市場 8 月份意外向好，非農就業人數和私營部門就業崗位均強勁增長，而失業率維持在 4.1%。工資增長繼續放緩。該行強調，由華爾街和沃勒理事領導的美聯儲現在將把重點放在 8 月份消費者價格數據上，以決定 9 月 15 日至 16 日的政策會議，德國商業銀行仍預計利率不會變化。
就業強勁使關注點轉向通脹
"在美國，8 月份就業人數增加了 16.2 萬。失業率維持在 4.1%，表明經濟繼續處於充分就業狀態。總體而言，這份報告超出預期。"
"不過，從美聯儲的角度來看，消費者價格可能更為重要，因為這將決定 9 月 16 日是否會加息。8 月份通脹數據將於下週五公布。"
"8 月份，就業人數意外強勁增加了 16.2 萬人（市場共識預期：5.5 萬；德國商業銀行預測：5 萬）。此外，前幾個月的數據合計上修了 5.5 萬人。例如，7 月份就業人數並未像最初報告的那樣減少 2.3 萬人，而是增加了 2.1 萬人。"
"總體而言，勞動力市場狀況依然穩健。以六個月平均值衡量的就業增長趨勢再次指向上行。失業率大致處於美國通常被視為充分就業的水平。"
"我們仍預計利率將保持不變，但美聯儲最終加息的風險無疑已經上升。"
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