外匯新聞
- 日本 7 月貿易逆差達 6345 億日圓，進口增長超過創紀錄的出口數據。
- 高企的能源成本和廣泛的利差繼續對日圓構成沉重壓力。
- 美聯儲會議紀要顯示，在將 3.5%–3.75% 的目標區間維持不變後，官員們傾向於在通脹持續的情況下盡快加息。
美元/日圓在前一日錄得小幅下跌後回升，週四亞洲時段交投於 158.50 附近。由於日圓（JPY）受到寬大利差、不斷加劇的財政擔憂以及能源和進口商品成本高企的拖累，該貨幣對走高。
日本商品貿易收支總額顯示，7 月貿易逆差從上月的 4099 億日圓大幅擴大至 6345 億日圓。儘管該數據低於市場預期的 6800 億日圓逆差，但這已是連續第三個月處於下跌區間，也是自 1 月以來錄得的最大逆差，原因是進口增長超過出口增幅。
當月進出口雙雙創下歷史新高。出口同比飆升 23.2%，至 11.5118 萬億日圓，超過 19.9% 的市場一致預期，並創下自 2022 年 10 月以來最強勁的擴張。不過，進口增速更快，同比躍升 27.8%，至 12.1463 萬億日圓，超過 26.5% 的預期，並錄得自 2022 年 11 月以來最快增幅。
法國興業銀行認為，日圓反彈取決於新的外匯干預或油價走軟
法國興業銀行的策略師對日圓中期前景仍持謹慎樂觀態度，但強調任何有意義的反彈都可能取決於條件。他們認為，"日圓終將反彈"是可能的，但前提是"可能還需要新一輪外匯干預才能推動美元/日圓走低，除非油價大幅下跌，從而消除對增長前景的這一拖累。"這意味著，該貨幣的路徑與官方在外匯市場的行動或能源價格明顯回落密切相關，以緩解日本經濟前景所承受的壓力。
由於近期經濟數據和美聯儲政策預期令美元（USD）承壓，美元/日圓的上行空間可能受到限制。美聯儲 7 月會議紀要顯示，在將基準利率維持在 3.5%–3.75% 不變後，官員們傾向於在通脹未能降溫的情況下盡快加息。
儘管通脹指標仍高於 2% 的目標，但近期月度數據表明價格壓力溫和，這削弱了激進緊縮的理由。這些通脹降溫跡象已壓低市場對近期加息的預期。根據 CME FedWatch 工具，市場目前僅計入美聯儲下次會議加息的概率為 32.7%，低於一個月前的 47%。
隨著美伊緊張局勢轉向經濟施壓，美元企穩
星展集團研究部經濟學家張偉亮指出，隨著市場權衡霍爾木茲海峽周邊重新升溫的地緣政治風險以及債券拋售，美元整體呈橫盤走勢。他表示，儘管外交努力受挫，美伊衝突似乎已進入低潮，美國的策略正從軍事介入轉向對伊朗實施"前所未有"的經濟孤立。在此背景下，美元並未出現強勁的避險反彈，歐元/美元維持在 1.15 中位附近，而如果股市情緒進一步惡化，日圓仍可能受益。
- 紐元/美元在週四亞洲時段早盤升至 0.5950 附近。
- 中國 8 月份連續第 15 個月維持基準貸款利率不變。
- 美國通膨降溫削弱了市場對美聯儲加息的預期。
週四亞洲交易時段，紐元/美元貨幣對走強至 0.5950 附近。受紐西蘭央行（RBNZ）鷹派基調以及美國通膨數據疲軟的支撐，該貨幣對維持在兩個半月高位附近。
中國人民銀行（PBOC）週四維持貸款市場報價利率（LPR）不變。1 年期和 5 年期 LPR 分別為 3.00% 和 3.50%。
此外，路透社報導稱，中國商務部宣布了針對來自美國（US）、歐盟（EU）、台灣和日本進口聚甲醛反傾銷措施相關企業的企業稅率決定。
高於預期的紐西蘭 CPI 通膨數據鞏固了市場對持續收緊貨幣政策的預期，掉期市場定價顯示，到 2027 年初，紐儲行還將進一步加息最多三次。
另一方面，交易員削減了對美國聯邦儲備委員會（Fed）9 月加息的押注，打壓美元（Greenback），並為該貨幣對提供了順風。根據 CME FedWatch 工具，市場目前對美聯儲在 9 月政策會議上加息的概率定價為 32.7%，低於一個月前的 47%。
紐元高於均值， BNY 質疑進一步加息的定價
BNY 的策略師指出，紐元已走強，紐元/美元"目前交易在滾動 12 個月均值略上方"。不過，他們對當前利率曲線仍持懷疑態度，並指出"我們繼續質疑當前市場對利率預期的定價，市場預計到年底前紐儲行還將加息兩次"。儘管他們承認"國內活動依然強勁"，但 BNY 認為"通膨預期仍相對錨定良好"，這削弱了在該貨幣表現堅韌的情況下進一步收緊政策的理由。
技術分析：紐元/美元在關鍵 100 日 SMA 上方保持看漲基調
在日線圖上，紐元/美元維持短期看漲偏向，因為現貨價格保持在 100 日簡單移動均線（SMA）和布林帶中軌上方。價格正接近布林帶上軌，而 14 日相對強弱指數（RSI）位於 66，顯示出穩健但尚未極端的正向動能，暗示該貨幣對在回調時仍有支撐，但在接近近期高點時可能面臨獲利了結。
上行方面，初步阻力位於 0.5960 附近的布林帶上軌，若日線明確收於其上方，將為進一步上漲打開空間。下行方面，初步支撐出現在 0.5865 附近的布林帶中軌，隨後是 0.5835 的 100 日 SMA，以及 0.5775 附近的布林帶下軌；只要價格守在這一層層支撐區域上方，該構築性偏向就將得到強化。
(本報道的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。)
新西蘭元（紐元）常見問題（FAQ）
新西蘭元(NZD)，也被稱為Kiwi，是投資者中眾所周知的交易貨幣。它的價值大體上取決於新西蘭經濟的健康狀況和該國央行的政策。不過，也有一些獨特的因素會影響紐元的走勢。中國經濟的表現往往會影響新西蘭元，因為中國是新西蘭最大的貿易夥伴。對中國經濟來說，壞消息可能意味著新西蘭對中國的出口減少，從而打擊中國經濟和人民幣。另一個影響紐元的因素是奶製品價格，因為奶製品是新西蘭的主要出口產品。高乳製品價格增加了出口收入，對經濟和新西蘭元都有積極的貢獻。
新西蘭儲備銀行(RBNZ)的目標是在中期實現並維持1%至3%的通貨膨脹率，重點是將其保持在2%的中點附近。為此，銀行設定了一個適當的利率水平。當通貨膨脹過高時，新西蘭央行會提高利率來給經濟降溫，但此舉也會提高債券收益率，增加投資者對該國投資的吸引力，從而提振紐元。相反，低利率往往會削弱紐元。所謂的利率差異，即新西蘭的利率與美聯儲設定的利率相比如何，也可能在紐元/美元貨幣對的走勢中發揮關鍵作用。
新西蘭發布的宏觀經濟數據是評估經濟狀況的關鍵，並可能影響新西蘭元(NZD)估值。基於高經濟增長、低失業率和高信心的強勁經濟對紐元有利。高增長的經濟吸引外國投資，並可能鼓勵新西蘭儲備銀行提高利率，如果這種經濟實力與高通脹一起出現。相反，如果經濟數據疲軟，紐元可能會貶值。
新西蘭元(NZD)傾向於在風險偏好時期走強，或者當投資者認為更廣泛的市場風險較低並對經濟增長持樂觀態度時。這往往會給大宗商品和新西蘭元等所謂的「大宗商品貨幣」帶來更有利的前景。相反，在市場動蕩或經濟不確定時，紐元往往會走弱，因為投資者傾向於出售高風險資產，逃往更穩定的避風港。
中國商務部週四宣布了針對從美國（US）、歐盟（EU）、台灣和日本進口的聚甲醛反傾銷措施相關企業的企業稅率決定，路透社報道。
要點引述
經複審，大賽璐株式會社（daicel corporation）應適用35.5%的反傾銷稅率。
大賽璐HPP台灣有限公司（Daicel HPP Taiwan Co., Ltd.）應適用3.8%的反傾銷稅率。
以Polyplastics Co., Ltd.名義出口至中國大陸的共聚聚甲醛應適用35.5%的反傾銷稅率。
以Polyplastics Taiwan Co., Ltd.名義出口至中國大陸的共聚聚甲醛應適用32.6%的反傾銷稅率。
上述稅率自8月21日起生效。
市場反應
截至撰寫時，澳元/美元當日下跌0.17%，報0.7112。
關稅常見問題（FAQ）
雖然關稅和稅收都能產生政府收入以資助公共商品和服務，但它們之間有幾個區別。關稅是在進口港口預付的，而稅收是在購買時支付的。稅收是對個別納稅人和企業徵收的，而關稅則由進口商支付。
在經濟學家中，對於關稅的使用存在兩種不同的觀點。一些人認為關稅是保護國內產業和解決貿易不平衡所必需的，而另一些人則將其視為一種有害的工具，可能會在長期內推高價格，並通過促使報復性關稅而導致有害的貿易戰。
在2024年11月的總統選舉前夕，唐納德·特朗普明確表示他打算利用關稅來支持美國經濟和美國生產者。根據美國人口普查局的數據，2024年，墨西哥、中國和加拿大佔美國總進口的42%。在此期間，墨西哥以4666億美元的出口額脫穎而出，成為最大的出口國。因此，特朗普希望在徵收關稅時專注於這三個國家。他還計劃利用關稅產生的收入來降低個人所得稅。
根據澳大利亞統計局（ABS）週四公佈的官方數據，澳大利亞7月失業率從6月的4.4%升至4.5%。該數據高於市場預期的4.4%。
此外，澳大利亞就業變化在7月份錄得-15.8K，6月份為增加80.2K（從76.3K修正），而市場普遍預期為增加15K。
澳大利亞勞動參與率在7月份降至66.9%，6月份為67%。與此同時，全職就業在同一時期增加16.3K，前值為增長48.9K（從29.3K修正）。兼職就業在7月份減少32.2K，前值為增加47K。
ABS 勞工統計主管 Sean Crick 表示，以下是主要亮點
就業人數下降的大部分來自男性，減少了 11,000 人。7 月份，兼職男性就業人數減少了 10,000 人，全職男性就業人數減少了 1,000 人。
女性就業人數則小幅下降了 5,000 人，其中兼職女性就業人數減少了 22,000 人，但全職女性就業人數增加了 17,000 人。
本月總工時減少了 1,200 萬小時，其中全職就業者工作時長減少了 700 萬小時，兼職就業者工作時長減少了 500 萬小時。
澳大利亞就業數據後的市場反應
澳元（AUD）在就業數據公佈後吸引了一些賣盤。撰寫時，澳元/美元（AUD/USD）日內下跌0.26%，報0.7106。
澳元本周價格
下表顯示了 澳元 (AUD) 對所列主要貨幣 本周的變動百分比。 澳元 對 瑞郎 最弱。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | -0.99% | -0.61% | -0.57% | -0.54% | -0.36% | -0.85% | -1.62% | |
| EUR | 0.99% | 0.53% | 0.43% | 0.49% | 0.59% | 0.14% | -0.63% | |
| GBP | 0.61% | -0.53% | -0.02% | -0.08% | 0.05% | -0.38% | -1.21% | |
| JPY | 0.57% | -0.43% | 0.02% | 0.03% | 0.15% | -0.29% | -1.09% | |
| CAD | 0.54% | -0.49% | 0.08% | -0.03% | 0.13% | -0.32% | -1.13% | |
| AUD | 0.36% | -0.59% | -0.05% | -0.15% | -0.13% | -0.44% | -1.26% | |
| NZD | 0.85% | -0.14% | 0.38% | 0.29% | 0.32% | 0.44% | -0.83% | |
| CHF | 1.62% | 0.63% | 1.21% | 1.09% | 1.13% | 1.26% | 0.83% |
熱圖顯示了主要貨幣相對於其他貨幣的百分比變化。基礎貨幣從左列中選取，而報價貨幣從頂部行中選取。例如，如果您從左列選擇 澳元 竝沿著水平線移動到 美元 ，則框中顯示的百分比變化將表示 AUD (基數)/ USD (報價)。
以下部分於GMT時間週三21:30發布，作為澳大利亞就業報告的預覽
- 澳大利亞失業率預計在 7 月份維持在 4.4% 不變。
- 預計澳大利亞當月新增 15K 個就業崗位，少於 6 月份增加的 76.3K 個。
- 澳元/美元在澳大利亞就業報告公布前獲得上行動能。
澳大利亞將於周四 GMT01:30 公布 7 月份月度就業報告。公告發布前，分析師預計就業人數將小幅增加 15K 個，而失業率預計將維持在 4.4% 不變。澳大利亞統計局（ABS）的報告還預計將顯示，當月參與率為 66.9%，低於上月記錄的 67%。
澳大利亞統計局通過月度就業變化數據分別報告全職和兼職崗位。一般而言，全職工作意味著每週工作 38 小時或以上，通常包括額外福利，並且通常提供穩定收入。另一方面，兼職工作通常意味著更高的時薪，但缺乏穩定性和福利。這就是為什麼經濟更偏好全職工作。6 月份，澳大利亞新增 47K 個兼職崗位和溫和的 29.3K 個全職崗位。
澳大利亞失業率預計 7 月份維持穩定
疲軟的預期數據可能會對澳元（AUD）產生短期負面影響，儘管市場關注點仍在別處：中東。
儘管澳大利亞就業數據可能影響澳儲行（RBA）未來的貨幣政策決定，但政策制定者顯然更關注通脹。在 8 月會議上，董事會決定將官方現金利率（OCR）維持在 4.35% 不變，符合預期。
"儘管中東衝突對通脹的影響迄今低於預期，但總體通脹仍然過高。修剪均值通脹也仍處於高位，且較 3 月季度幾乎沒有變化。石油及大多數相關大宗商品價格仍高於中東衝突前的水平，"澳儲行 8 月聲明稱。
聲明補充稱，通脹風險偏向上行，而"過去幾個月勞動力市場狀況的放鬆幅度略大於預期。勞動力市場領先指標顯示，短期內僅會出現有限的進一步放鬆，"這表明，預期中的疲軟結果將被澳儲行視為令人鼓舞，而不是新的擔憂點。
關於美國（US）-伊朗戰爭，目前並沒有太多新進展，而這實際上令人擔憂。雙方都避免對彼此發動新的攻擊，但結束衝突的談判在目前看來似乎不切實際。雙方的要求都是對方不會跨越的底線。因此，油價正緩慢但穩步上漲，最終加劇並印證了與通脹相關的擔憂。
回到澳大利亞就業數據的公布，正如前文所述，預期數據預計將產生負面但短暫的影響。 遠好於預期的結果可能會在短期內提振澳元需求，但該貨幣能否維持這種漲幅將取決於風險相關情緒以及美元（USD）的走弱或走強。
澳大利亞就業報告何時公布，又將如何影響澳元/美元？
澳大利亞統計局（ABS）7 月就業報告將於周四早些時候公布。正如前文所述，預計澳大利亞經濟當月新增 1.5 萬個就業崗位，而失業率預計為 4.4%。市場參與者也將關注全職和兼職崗位的細分情況。
FXStreet 首席分析師瓦萊里婭-貝德納里克（Valeria Bednarik）指出："在美元普遍走弱的背景下，澳元/美元交投於 0.7100 關口附近，距離 8 月高點 0.7129 不遠。從技術面看，該貨幣對偏向看漲，日線圖顯示買盤集中在 100 日簡單移動平均線（SMA）附近，約在 0.7060。與此同時，20 日 SMA 在更長期均線下方上行，表明買盤興趣增強。最後，同一圖表上的技術指標仍處於正值區域，儘管缺乏明確的方向性力度。"
貝德納里克補充道："只要該貨幣對守在上述0.7060 區域上方，看漲立場就將保持不變，不受盤中波動影響。不過，若跌破該水平，回調可能會延伸至 0.7030 價格區域，然後才會出現買盤興趣的跡象。近期直接阻力位位於 0.7030，而進一步上漲可能使澳元/美元在出現一些賣盤興趣之前觸及 0.7070。"
澳大利亞央行常見問題（FAQ）
澳大利亞儲備銀行(RBA)為澳大利亞製定利率並管理貨幣政策。理事會每年在11次會議上作出決定，並根據需要召開臨時緊急會議。澳大利亞央行的主要任務是維持物價穩定，這意味著通脹率在2-3%，但也「……為貨幣穩定、充分就業、經濟繁榮和澳大利亞人民的福利做出貢獻。」它實現這一目標的主要工具是提高或降低利率。相對較高的利率將使澳元走強，反之亦然。澳大利亞央行的其他工具包括量化寬松和緊縮政策。
傳統上，通貨膨脹一直被認為是貨幣的負面因素，因為它總體上降低了貨幣的價值，但在現代，隨著跨境資本管製的放松，情況實際上正好相反。現在，適度的高通脹往往會導致央行提高利率，這反過來又會吸引更多的資金流入，這些資金來自尋求利潤豐厚的投資場所的全球投資者。這增加了對當地貨幣的需求，在澳大利亞就是澳元。
宏觀經濟數據衡量經濟的健康狀況，並可能對其貨幣的價值產生影響。投資者更願意將資金投資於安全和增長的經濟體，而不是不穩定和萎縮的經濟體。更多的資本流入增加了總需求和本國貨幣的價值。GDP、製造業和服務業pmi、就業和消費者信心調查等經典指標都會影響澳元。強勁的經濟可能會鼓勵澳大利亞儲備銀行提高利率，這也支持澳元。
量化寬松(QE)是在降低利率不足以恢復經濟中信貸流動的極端情況下使用的工具。量化寬松是澳大利亞儲備銀行(RBA)印刷澳元(AUD)以從金融機構購買資產(通常是政府或公司債券)的過程，從而為他們提供急需的流動性。量化寬松通常會導致澳元走弱。
量化緊縮(QT)是量化寬松的反面。它是在量化寬松之後，當經濟正在復蘇，通脹開始上升時進行的。在量化寬松中，澳大利亞儲備銀行(RBA)從金融機構購買政府和公司債券，為它們提供流動性，而在QT中，澳大利亞儲備銀行停止購買更多的資產，並停止將其持有的到期債券的本金再投資。這將對澳元有利(或看漲)。
- 由於令人失望的國內勞動力報告拖累澳元走低，澳元/美元面臨下行壓力。
- 澳大利亞7月失業率升至4.5%，高於市場預期的4.4%。
- 美聯儲會議紀要顯示，在將3.5%–3.75%的目標區間維持不變後，官員們傾向於在通脹持續的情況下儘快加息。
澳元/美元在前一日錄得超過0.5%的漲幅後回落，週四亞洲時段交投於0.7120附近。由於澳元（AUD）對疲弱的國內勞動力市場報告作出反應而走軟，澳元/美元貨幣對面臨下行壓力。
澳大利亞7月失業率小幅升至4.5%，高於市場預期的4.4%。進一步加劇該貨幣疲軟的是，新增就業人數驟降15.8K個崗位，較6月增加80.2K個崗位大幅收縮，也遠低於預期的增加15.0K個崗位。
荷蘭合作銀行指出澳洲聯儲重新定價空間有限且中國逆風持續，澳元承壓
荷蘭合作銀行的策略師強調，市場對澳洲聯儲進一步收緊政策的預期仍然溫和，稱"市場隱含政策利率……目前僅計入未來3個月加息12個基點"。他們指出，圍繞澳元的市場情緒正受到越來越多逆風的挑戰，"中國對澳大利亞大宗商品需求疲軟以及國內經濟環境走弱"在市場評論中被越來越多地提及，作為"未來可能削弱澳元"的因素。
不過，澳元/美元的下行空間可能會受到走軟的美元（USD）限制，美元正受到近期經濟數據和美聯儲政策預期的拖累。美聯儲7月會議紀要顯示，在將基準利率維持在3.5%–3.75%不變後，官員們傾向於在通脹未能降溫的情況下儘快加息。
儘管通脹指標仍高於2%的目標，但近期月度數據表明價格壓力溫和，這削弱了激進收緊政策的理由。這些通脹降溫跡象已打壓市場對近期加息的預期。根據CME美聯儲觀察工具，市場目前僅計入美聯儲下次會議加息的概率為32.7%，低於一個月前的47%。
技術分析：
在日線圖上，澳元/美元交投於0.7110。該貨幣對維持在9週期和50日指數移動平均線（EMA）上方，這表明隨著價格遠離近期盤整區間，短期內看漲偏向仍具建設性。14日相對強弱指數（RSI）位於63.2，仍處於看漲區域，但尚未達到超買極端，暗示上行動能仍具支撐，同時由FXS美聯儲情緒指數所反映的更廣泛美聯儲情緒，相較此前高點仍然較為低迷。
初步阻力位於0.7200這一心理關口。下行方面，近期支撐位於9週期EMA附近的0.7087，隨後更深層的技術支撐位於50週期EMA附近的0.7034，回調時買家預計將在該處重新出現。
（本報道的技術分析由人工智能工具協助撰寫。了解更多。）
- 澳元/日圓因澳洲糟糕的就業數據而下跌，但缺乏跟進賣盤。
- 日本財政困境和巨大的利差削弱了日圓，為現貨價格提供支撐。
- 若要支持進一步回調下滑的觀點，需跌破週內低點。
澳元/日圓交叉盤在澳洲糟糕的就業報告公布後吸引了一些賣盤，但缺乏跟進，且仍守在前一日觸及的週內低點上方。現貨價格目前在 112.75 區域附近小幅上漲，暫時似乎已經結束了連續兩日的跌勢。
根據澳洲統計局（ABS）公布的官方數據，7 月失業率從上月的 4.4% 升至 4.5%。更多細節顯示，報告月份就業人數減少 15.8K，而 6 月為增加 76.3K，且低於預期的增加 15K。這一數據是在澳洲第二季度 CPI 通脹數據疲軟的基礎上公布的，迫使交易員削減對澳儲行（RBA）立即加息的押注，這被視為對澳元（AUD）和澳元/日圓構成壓力。
荷蘭合作銀行（Rabobank）策略師指出，市場對澳儲行進一步收緊政策的預期依然低迷，"市場隱含政策利率目前僅計入未來 3 個月加息 12 個基點。" 他們指出，更廣泛的市場評論正越來越多地關注"一系列逆風，包括中國對澳洲大宗商品需求減弱以及國內經濟環境走軟"，認為這些因素"可能在未來削弱澳元"
另一方面，日圓（JPY）因國內貿易數據不及預期而承壓，數據顯示 7 月貿易逆差為 6345 億日圓。除此之外，市場對日本財政狀況惡化的擔憂，以及日本與其他主要經濟體之間巨大的利差，繼續削弱日圓，並幫助限制澳元/日圓的下行空間。因此，需要出現一些跟進賣盤，才能支持本週自 113.60 區域，即月度波動高點，展開的回調下滑進一步延續的觀點。
- 中間價三連升報6.7808，續創2023年2月以來最高。
- 美財政部擴大長債回購規模，美元指數6月以來首次跌破99大關。
- 美伊談判再現"一日三變"：特朗普稱或"某個時候"恢復談判，但伊朗稱直接談判早已停止。
中間價三連升報6.7808，在岸離岸雙雙升破6.74
8月20日，人民幣對美元中間價報6.7808，調升46個基點，連續第三個交易日調升。回顧近期中間價走勢：8月17日報6.7873（調升5點）、8月18日報6.7905（調貶32點）、8月19日報6.7854（調升51點）、8月20日報6.7808（調升46點）。中間價在經歷短暫回調後連續三日大幅調升，累計調升102個基點，續創2023年2月8日以來最高。
在岸與離岸匯率雙雙明顯強於中間價。在岸報6.7341元，離岸報6.7301元。在岸與離岸雙雙站穩6.74下方，人民幣延續強勢格局。
美財政部擴大長債回購，美元指數6月以來首破99
周三，美國財政部宣布將長期國債回購操作規模至少擴大一倍。消息公布後，美元指數大幅跳水，6月以來首次跌破99大關，最終收跌0.85%報98.78，創三周最大跌幅。
非美貨幣普遍走強：歐元兌美元一度觸及逾兩個半月最高，升0.9%報1.1678美元；英鎊兌美元升逾0.5%報1.3602美元；美元兌日元跌逾0.9%報158.14日元。
美聯儲會議紀要顯示，沃什在會上提出將政策會議次數從每年八次減少到六次。紀要還顯示，許多官員認為如果通脹不能繼續下降，進一步收緊貨幣政策可能是必要的。不過，自7月底會議後公布的經濟數據普遍顯示美國經濟活動出現放緩，投資者因此調低了近期加息的預期，截至北京時間周四凌晨，聯邦基金期貨價格顯示9月加息概率約為35%，而7月底時這一概率曾超過70%。
美伊談判再現"一日三變"：特朗普改口，伊朗稱直接談判已停
美伊談判在過去48小時內經歷了戲劇性的立場反覆：
特朗普"一日三變"。美國總統特朗普18日在社交媒體上稱，目前和未來不會與伊朗進行任何會談或對話。然而僅一天後的19日，他便改口稱可能在"某個時候"恢復與伊朗的談判，但伊朗必須徹底放棄核武器。特朗普再次聲稱美國"擁有"並"完全控制"霍爾木茲海峽。知情美國官員透露，特朗普已指示其談判團隊停止與伊朗方面接觸，原因是他對伊朗不願滿足其要求感到不滿。
伊朗：美伊直接談判早已停止。按照伊朗方面19日傳出的消息，自美國違反伊美諒解備忘錄以來，雙方的直接談判就已經停止了。伊朗外長阿拉格齊表示，同調解方保持聯繫並不意味著正在與美國進行談判，伊朗目前也沒有決定是否與美國重新開始談判。
卡塔爾：正等待阿曼與伊朗達成協議。作為調解方，卡塔爾外交部發言人表示，卡方正在等待阿曼與伊朗就霍爾木茲海峽問題達成協議，希望以此推動恢復談判進程
美國戰略調整。多名美國官員及知情人士透露，美國正在調整對伊戰略，從"盡快重創伊朗"轉為"逐步扼殺伊朗"，五角大樓甚至已考慮在對伊戰事結束後從波斯灣撤軍。
油價高位運行，黃金創6月以來新高
受霍爾木茲海峽對峙持續、美伊談判反覆影響，國際油價維持高位。WTI原油漲約1.1%至85.83美元/桶，布倫特原油漲約0.7%至91.62美元/桶。
與此同時，美國財政部擴大長債回購的消息推動美元大跌，現貨黃金大漲4.35%報4523.03美元/盎司，創6月初以來新高。
驅動邏輯：美財政部擴回購打壓美元 + 中間價持續偏強引導 + 美伊僵局支撐油價
① 美財政部擴大長債回購是今日最大變量。 美國財政部宣布將長期國債回購操作規模至少擴大一倍，直接導致美元指數大跌0.85%至98.78。這是美元6月以來首次跌破99大關。美元走弱為人民幣突破6.74提供了核心外部動力。
② 中間價連續三日大幅調升釋放強烈偏強信號。 中間價在經歷8月18日短暫回調後，連續三日大幅調升——8月19日調升51點、8月20日調升46點，累計調升102個基點。中間價與市場匯率之間的價差已擴大至約467-507個基點，顯示官方對人民幣的偏強引導與市場的正面信心形成強烈共振。
③ 美伊僵局持續支撐油價與黃金。 特朗普與伊朗在談判問題上的"拉鋸戰"仍在繼續，霍爾木茲海峽通行前景不明。油價維持高位（布倫特91美元上方），黃金則因美元大跌而暴漲4.35%至4523美元/盎司。
三個關鍵變量決定後續走勢：
① 美財政部回購政策的持續性（短期最大變量） ——財政部宣布將回購規模擴大一倍是今日美元大跌的直接導火索。若這一政策持續執行，美元可能繼續承壓，利好人民幣進一步走強；若政策效果有限或市場消化後反彈，美元可能企穩回升。
② 美伊談判走向——特朗普"一日三變"的立場表明美伊僵局短期內難以根本解決。若雙方意外找到外交突破口，地緣風險溢價回落將壓制油價、進一步利好人民幣；若僵局持續，油價維持高位可能通過通脹預期支撐美元。
③ 美聯儲傑克遜霍爾年會（下周） ——美聯儲主席沃什下周將首次以央行掌門身份在傑克遜霍爾發表演講。其政策信號將是決定美元中期方向的關鍵窗口。
綜合判斷：短期人民幣在美元大跌與中間價偏強引導的雙重利好下維持強勢格局，在岸已升破6.74、離岸升破6.73。美財政部擴大回購的政策衝擊是當前最直接的驅動力，但這一衝擊的持續性仍需觀察。美伊談判的反覆拉鋸意味著地緣不確定性短期內難以消除。整體來看，若美元延續弱勢，人民幣有望進一步向6.72-6.73靠攏；若美元因政策衝擊消退而反彈，人民幣可能回測6.76-6.77。中期而言，美聯儲傑克遜霍爾年會的政策信號將是決定人民幣方向的下一關鍵變量。
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