外匯新聞

• 美元/日元週五因日本通脹數據疲軟和美國財政不確定性激增而走低。
• 價格壓力的緩解可能會減輕市場對日本央行收緊政策的預期。
• 在財政不確定性和美國數據喜憂參半的情況下，美元依然脆弱。

截至發稿時，美元/日元在週五交易約154.90，日內下跌0.13%。日本日元（JPY）在通脹數據表明年初價格壓力明顯減緩後獲得適度支撐，而美元（USD）在最高法院裁定特朗普的國家安全關稅違法後大幅下跌。

在日本，1月份全國消費者物價指數（CPI）同比上漲1.5%，低於12月份的2.1%，為2022年3月以來的最低增速。剔除生鮮食品的指數降至2%，低於之前的2.4%，符合預期。所謂的核心核心指標，即剔除生鮮食品和能源的指標，也降至2.6%，相比前一個月的2.9%有所放緩。

通脹的降溫可能會減輕市場對日本央行（BoJ）迅速收緊貨幣政策的預期。投資者現在正在重新評估任何進一步政策正常化的時機和幅度，此前市場對逐步退出超寬鬆政策進行了數月的猜測。價格增長的持續放緩將使中央銀行在短期內進一步加息的能力變得更加複雜。

然而，一些經濟學家認為，潛在的價格動態仍然相對穩固。法國外貿銀行（Société Générale）分析師指出，近期的通貨緊縮部分是由臨時因素驅動的，包括能源價格下跌和某些財政措施，而服務業通脹依然堅挺。該行表示，1月份服務業價格修正的強度表明，4月份的調整可能會繼續支持通脹路徑，使日本央行逐步正常化的前景依然存在。

在美國方面，美元在一個更加不確定的環境中交易。美國最高法院裁定廣泛無效某些基於"國家安全"理由的關稅，這對美元施加了壓力，增加了貿易政策的不確定性。此外，第四季度國內生產總值（GDP）年化增長率為1.4%，低於預期，而標普全球的商業活動指標則顯示2月份略有放緩。密歇根消費者信心指數從1月份的57.3降至2月份的56.6，低於預期。

星展銀行集團研究經濟學家蔡漢騰強調，將於2月27日發布重新基準的GDP系列，計算基期將從2011-12年調整至2022-23年，並納入新的調查和2018年COICOP。星展銀行預測2026財年第三季度（2025財年第四季度）實際GDP年增長率為7.3%，認為修訂後的系列更能準確反映潛在活動。

重新基準以精細化增長測量

"新的重新基準GDP系列將於2月27日發布，預計修訂將捕捉到更近期的經濟變化、數據分類變化、經濟數字化和正規化的增加，以及其他變化。"

"計算將從2011-12年重新基準至2022-23年。"

"例如，建議使用來自未註冊部門企業年度調查和定期勞動力調查的數據來估算未註冊部門的供應側GVA指標。"

"在私人消費支出（PFCE）的估算中，將採用混合方法，結合家庭消費支出調查的數據、基於生產的直接估算以及其他數據來源，以及商品流動方法。"

"我們預測2026財年第三季度（2025財年第四季度）實際GDP年增長率為7.3%，基於當前趨勢，修訂後的數字可能更能代表潛在經濟活動。"

(本文由人工智能工具協助創建，並由編輯審核。)

• 美國最高法院推翻了總統唐納德·特朗普的整個關稅政策。
• 特朗普政府預計將迅速尋找另一種法律框架，以隨意徵收關稅。

美國最高法院（SC）週五發布裁決，宣布總統唐納德·特朗普對一項古老貿易法的廣泛應用，以"國家安全"理由強行徵收關稅的做法是普遍違法的。特朗普政府現在必須重新審視，尋找一個新的法律先例，以便將關稅的強制徵收作為談判策略，而不是理性的經濟戰略。

最高法院的裁決並未直接涉及自2025年初特朗普宣布的廣泛"解放日"關稅啟動以來徵收的關稅退款；法律過程將繼續推進，因為特朗普政府正在尋找重新徵收關稅的替代理由，並且還要想辦法避免償還關稅收入。

美元市場反應

美元在這一消息下暴跌，跌幅達到四分之一個百分點，推動美元指數（DXY）在週五跌至97.75以下的新低。

DXY 15分鐘圖

• 金價在週五突破5000美元，因美伊緊張局勢升級提升了避險需求。
• 市場消化美國經濟數據，包括核心PCE通脹和美國GDP。
• 多頭在4小時圖上保持在100-SMA之上，但任何上漲似乎在5050-5100美元的阻力區附近受到限制。

黃金（XAU/USD）在週五獲得動能，此前一天交易基本平穩，因美國（US）與伊朗之間的緊張局勢持續提升了對避險資產的需求。同時，超出預期的美國個人消費支出（PCE）通脹數據增加了對持續價格壓力的擔憂，進一步增強了黃金作為對抗通脹的避險資產的吸引力。

截至撰寫時，XAU/USD交易接近5030美元，延續了自週二滑落至約4842美元的近兩週低點後的反彈。

美伊緊張局勢加劇，軍事集結升級

在美國總統唐納德·特朗普週四警告他預計將在接下來的10到15天內對新的核協議有"明確"消息後，美伊緊張局勢升級。"我們要麼達成協議，要麼對他們來說將是不幸的，"特朗普表示，隨著美國在中東的軍事集結持續進行。

與此同時，伊朗和俄羅斯週四在阿曼灣進行聯合海軍演習。伊朗駐聯合國大使表示，德黑蘭將對美國的任何"軍事侵略"做出"果斷"回應，並呼籲聯合國安全理事會譴責特朗普總統最近的威脅。

黃金現在幾乎回補了本週早些時候的所有損失，表明買家重新入場，進一步鞏固了整體看漲結構，儘管強勢美元（USD）和美聯儲（Fed）降息預期減弱仍然構成阻力。

美國核心PCE通脹、GDP和消費者信心數據

美國經濟數據的韌性和本週早些時候發布的偏鷹派的美聯儲會議紀要促使交易者降低了對近期降息的預期。儘管如此，市場仍然預計美聯儲今年可能降息兩次。

最新的核心PCE數據進一步強化了美聯儲在未來幾個月可能維持利率不變的觀點。核心PCE在12月環比上漲0.4%，高於0.2%並超出0.3%的預期，而年率從2.8%加速至3.0%。

令人驚訝的是，美國第四季度GDP的初步估計遠低於預期。美國經濟在2025年第四季度以年化1.4%的速度增長，較第三季度強勁的4.4%增長率大幅下降，遠低於市場預期的3.0%。

密西根大學的調查顯示，2月份消費者信心疲軟。消費者信心指數為56.6，低於之前的57.3，而預期指數保持在56.6。值得注意的是，通脹預期有所下降，1年期展望從3.5%降至3.4%，5年期指標從3.4%降至3.3%。

技術分析：多頭關注突破5050-5100美元，動能改善

根據4小時圖，短期結構保持中性至輕微看漲。價格在接近4976美元的100期簡單移動平均線（SMA）上方顯示出穩定的跡象。

在上行方面，5050-5100美元區域與對稱三角形模式的上邊界一致，仍然是多頭面臨的關鍵障礙，之前遭遇了多次拒絕。

若持續突破該區域，可能會增強看漲動能，並為更廣泛的反彈打開大門。

在下行方面，若再次跌破100期SMA，可能會暴露出對稱三角形模式附近4850美元的上升趨勢線支撐。進一步的疲軟可能會將4700美元納入關注，隨後是4400美元區域。

動能指標支持建設性偏向。移動平均收斂發散（MACD）線保持在信號線之上，處於正區域，且直方圖擴大，指向上行動能的增強。

與此同時，相對強弱指數（RSI）徘徊在59附近，位於中線之上並指向上方，表明改善的趨勢而沒有超買情況。