外匯新聞

• 伯納姆繼任擔憂令英國國債市場保持謹慎定價。
• 美國採購經理人指數超出預期，強化美元例外論。
• 英國央行泰勒支持維持利率不變，中性利率辯論升溫。

隨著風險偏好轉向謹慎，剛宣誓就職的議員安迪·伯納姆準備接替任職兩年的基爾·斯塔默，英鎊周二大跌逾0.40%。截至發稿時，英鎊/美元報1.3195，日內最高觸及1.3259。

英鎊/美元下跌，英國政治風險遇上美國例外論

美元全天持續走高，美元指數（DXY）創下年度新高。DXY衡量美元相對於六種貨幣的表現，現上漲0.34%，報101.34。

周一，英國首相基爾·斯塔默辭職，為有序繼任鋪平道路。與此同時，英國國債收益率保持低迷，顯示投資者謹慎，擔心伯納姆政府將推動更多支出，給財政政策帶來壓力。

在美國，總統唐納德·特朗普透露伊朗同意核查，儘管德黑蘭否認此說法。伊朗駐聯合國大使阿里·巴赫雷尼表示談判取得"良好進展"，但警告稱在開始核計劃及國際原子能機構（IAEA）角色的討論前，初步協議的五個部分必須得到履行。

根據標普全球數據，隨著商業活動擴張，美國例外論繼續支撐美元。製造業採購經理人指數從55.1升至55.7，遠超54.7的預期，服務業採購經理人指數從50.7升至51.3，也超過51.0的預測。

聯邦基金期貨顯示，9月加息25個基點的概率超過85%。

大西洋彼岸，英國央行貨幣政策委員會成員艾倫·泰勒表示，維持利率不變是合適的，因為銀行利率比他估計的中性利率高出75個基點。

英鎊/美元價格預測：技術前景

在日線圖上，英鎊/美元報1.3198，短期走勢偏空，位於50、100和200日簡單移動均線（SMA）密集區下方，該均線群聚集在1.3451附近，現成為反彈的阻力。該貨幣對也被源自1.3869區域的更廣泛下行阻力趨勢線所限制，而相對強弱指數（14）約為33，趨向超賣區，表明持續但尚未極端的賣壓。

下方初步支撐位於約1.3159的上升結構趨勢線附近，之前的回調均在此處獲得買盤。上方任何反彈首先需挑戰1.3451附近的SMA群，只有持續突破該阻力，才可能打開通往1.3869區域更廣泛下行趨勢阻力的道路。

（本故事的技術分析借助人工智能工具完成。）

• 金價走弱，因美元走強及美聯儲加息預期升溫打壓市場情緒。
• 隨著市場焦點轉向美國個人消費支出（PCE）通脹報告，交易員預計9月美聯儲加息的概率為70%。
• 黃金/美元（XAU/USD）技術前景依然看跌，價格趨向於布林帶下軌支撐附近的4,044美元。

黃金（XAU/USD）週二走勢偏弱，受到美元（USD）走強以及市場對美聯儲（Fed）今年晚些時候可能加息預期上升的壓力。

發稿時，黃金/美元交投於約4130美元，此前曾短暫跌破4100美元關口。

由於上週鷹派的美聯儲會議後，美國加息前景推動了美元和國債收益率的需求，黃金多頭仍然觀望。美聯儲主席凱文·沃什重申了央行將通脹率恢復至2%目標的承諾。

美聯儲的鷹派立場為美元提供了新的支撐，儘管中東局勢緩和導致油價下跌，減輕了持續通脹衝擊的擔憂。

美元指數（DXY），追蹤美元相對於六種主要貨幣的價值，目前徘徊在101.35附近，為2025年5月以來的最高水平。

美元走強和美國國債收益率上升的結合，使得貴金屬在經歷了由地緣政治緊張局勢、央行買入和美聯儲降息推動的顯著兩年漲勢後，仍處於調整階段。黃金/美元現已較今年一月接近5600美元的歷史高點下跌近25%。

黃金接下來走勢如何？

市場關注本週美國個人消費支出（PCE）通脹數據及第一季度國內生產總值（GDP）最終估值，這些數據可能為美聯儲的政策路徑提供新的指引。

初步採購經理人指數（PMI）數據顯示，美國經濟在6月繼續保持韌性。標普全球服務業PMI從5月的50.7升至51.3，製造業PMI從55.1加速至55.7，均超出預期。

除非美聯儲的鷹派立場出現顯著轉變，否則"利率高位維持更久"的預期可能繼續成為黃金的阻力，因為黃金通常在低利率環境中表現最佳。CME FedWatch工具顯示，交易員預計9月會議加息的概率為70%。

根據世界黃金協會的《每週市場監測》，如果美元指數（DXY）持續在 100 以上反彈，可能預示金價將延續跌勢，跌破 4000 美元心理關口。

該協會表示："接下來的支撐位將出現在3,887美元/盎司至3,857美元/盎司之間，包括黃金自2015年低點以來整體漲幅的38.2%回撤水平，我們將在此尋找潛在底部的新跡象。如果疲軟持續，將看到下一主要支撐位在2025年10月高點3,500美元/盎司。"

交易員還密切關注美伊持續的談判進展，上週雙方簽署了為期60天的諒解備忘錄（MoU）。談判似乎取得進展，華盛頓在談判期間暫時放寬了對伊朗石油出口的制裁。然而，伊朗核計劃及涉及以色列和黎巴嫩的地區安全問題仍是主要分歧點。

技術分析：

黃金/美元（XAU/USD）短期內保持看跌格局，價格位於20日布林帶簡單移動均線（SMA）下方，約為4,318.64美元。

價格走勢趨向於布林帶下軌支撐附近的4,043.85美元，而日線圖上的相對強弱指數（RSI）徘徊在30中段，暗示持續的下行壓力，而非明顯的超賣反轉。平均方向指數（ADX）接近38的上升趨勢表明當前下跌趨勢仍較為強勁。

上方初步阻力位於約4,318.82美元的20日布林帶SMA，若出現修正反彈，布林帶上軌約4,593.10美元將構成更遠的阻力。

下方，布林帶下軌約4,044.54美元為首個顯著支撐，之後是心理及結構性水平4,000.00美元，賣方可能在此獲利了結，導致短期下跌暫停。

（本文技術分析部分借助AI工具完成。）

道明證券策略師Prashant Newnaha指出，S&P澳大利亞快速綜合採購經理人指數（PMI）數據走軟，包括新訂單減少和價格壓力緩和，支持澳大利亞儲備銀行（RBA）在8月維持現金利率在4.35%不變。國內需求放緩和產出價格通脹緩解被視為給予澳儲行在任何政策調整前評估數據的空間。

PMI顯示政策暫停空間

"S&P澳大利亞6月快速綜合PMI中新訂單下降和通脹壓力放緩，進一步支持澳儲行在8月會議上維持現金利率不變。"

"更廣泛來看，細節支持澳儲行很可能在8月會議上維持現金利率不變。"

"訂單放緩意味著國內需求放緩。"

"價格確實處於高位，但6月環比快速產出價格結果降低了澳儲行第二季度修正均值環比約1%的預測出現上行超預期的可能性。"

"我們預計澳儲行8月會議將維持利率不變，目標現金利率保持在4.35%。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

• 美元/加元週二上漲，逼近1.4190，達到4月7日以來的最高水平，受美元整體走強支撐。
• 隨著美國經濟數據表現強勁，市場對美聯儲再次加息的預期持續升溫。
• 油價走低對這一商品貨幣構成壓力，加拿大元承壓。

截至發稿時，美元/加元週二交投於1.4190附近，當日上漲0.25%，延續四連漲，達到4月7日以來的最高水平。該貨幣對受益於美元需求的回升，投資者加強了對美聯儲（Fed）進一步收緊貨幣政策的預期。

美元指數（DXY）追蹤美元對六種主要貨幣的表現，升至101.35，創一年多以來新高。根據CME FedWatch工具，市場目前認為今年至少加息一次的概率接近86%。

這些預期得到了美國經濟韌性和持續的潛在通脹壓力的支持。標普全球初步數據顯示，6月私營部門活動保持穩健。綜合採購經理人指數（PMI）為52.2，高於此前的51.5，製造業PMI加速至55.7，服務業PMI提升至51.3，均超出市場預期。

在加拿大，投資者繼續評估更具挑戰性的經濟環境。加拿大統計局週一公布數據顯示，5月整體消費者物價指數（CPI）同比加速至3.2%，高於此前的2.8%和3%的預期。儘管數據超預期，但對經濟增長放緩的擔憂加劇了滯脹環境的憂慮。

上週，加拿大央行（BoC）行長蒂夫·馬克萊姆承認加拿大經濟依然疲軟，儘管尚未陷入衰退。週二，他還警告稱，全球失衡加劇可能增加金融穩定風險。馬克萊姆指出，美元資產的持續吸引力助長了這些失衡，並引導資本流向美國。

加拿大豐業銀行分析師認為，儘管通脹數據引發反彈，加拿大元仍保持看跌偏向。該行指出，美加收益率差距在短期內難以出現實質性逆轉，這將繼續利好美元/加元。豐業銀行還表示，若持續突破1.41區域，可能為進一步上漲至1.43甚至1.45鋪平道路。

油價走弱也對加拿大元構成壓力，油價是加拿大經濟的關鍵驅動因素。荷蘭國際集團（ING）分析師指出，在美國批准臨時豁免允許伊朗石油出口後，油價下跌，同時市場越來越預期霍爾木茲海峽的能源流動將逐步恢復正常。

投資者現將目光轉向即將公布的美國個人消費支出（PCE）價格指數和第一季度國內生產總值（GDP）最終估計數據。這些數據可能為未來貨幣政策走向提供新線索，並決定美元能否延續對加元的近期強勢表現。

• 歐元/美元跌破1.1400，美元攀升至一年高點。
• 市場預計在上週鷹派貨幣政策會議後，9月美聯儲加息的概率為70%。
• 樂觀的美國PMI數據強化了在PCE通脹數據公布前"更高更久" 的論調。

週二，歐元（EUR）兌美元（USD）持續下跌，歐元/美元跌破1.1400關口，該支撐位自2025年6月以來一直有效。

撰稿時，該貨幣對交投於1.1380附近，日內下跌0.40%。

若持續跌破1.1400關口，可能引發進一步下跌。然而，日線相對強弱指數（RSI）已深陷超賣區，達到28，短期反彈的可能性不能排除。但整體偏向仍然看跌，歐元/美元遠低於其50日、100日和200日簡單移動均線（SMA），這些均線聚集在1.1650附近。

最新一輪下跌發生在美元攀升至一年高點之際，此前美聯儲（Fed）在上週的貨幣政策會議上採取了鷹派立場。美元指數（DXY）追蹤美元對六種主要貨幣的價值，目前徘徊在101.35，創下自2025年5月以來的最高水平。

政策制定者越來越傾向於收緊貨幣政策，力圖將通脹率拉回2%的目標，此前幾個月由於能源價格上漲，通脹加速。根據芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具，交易員目前預計美國央行最早可能在9月加息，概率為70%。

推動美元走強的還有週二公布的初步採購經理人指數（PMI）數據，均高於預期。標普全球服務業PMI從50.7升至51.3，製造業PMI從55.1升至55.7。

市場關注焦點轉向週四公布的美國個人消費支出（PCE）通脹數據和第一季度國內生產總值（GDP）最終估計，這些數據可能為美聯儲的政策路徑提供新的線索。與此同時，歐元區經濟日程相對清淡，交易員將注意力集中在歐洲央行（ECB）官員的講話上。

歐洲央行管理委員會成員鮑里斯·武伊奇奇（Boris Vujčić）週二表示，"歐元區經濟增長在供應衝擊面前表現出比預期更強的韌性。"歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩（Philip Lane）表示，央行"必須對前景的雙向風險保持警惕"，並警告稱，較高的能源價格預計將使通脹"在2027年上半年持續遠高於目標"。

荷蘭合作銀行（Rabobank）的能源策略師Joe DeLaura和Florence Schmit因霍爾木茲海峽重新開放導致供應風險緩解，下調了產權轉讓設施（TTF）天然氣價格預測。他們現預計第三季度TTF價格為47歐元/MWh，第四季度為50歐元/MWh，2027年為42歐元/MWh，但警告冬季供應緊張、亞洲液化天然氣需求增強及未解決的地緣政治問題仍使價格存在顯著上行風險。

TTF價格回落但冬季仍緊張

"我們將第三季度TTF天然氣價格預測從60歐元/MWh下調至47歐元/MWh，第四季度從之前預測的69歐元/MWh下調至50歐元/MWh，2027年價格現預測為42歐元/MWh。"

"供應風險的類似緩解促使我們將第三季度TTF天然氣價格預測下調至47歐元/MWh，第四季度下調至50歐元/MWh，反映出隨著液化天然氣流量緩慢恢復，價格路徑初步走低。"

"與此同時，諒解備忘錄簽署後價格的看跌反應已開始引發需求反應。"

"在這種背景下，歐洲在冬季供應方面仍面臨日益嚴峻的挑戰。"

"我們將本冬季TTF天然氣價格預測修正為49-50歐元/MWh，但警告稱與美伊和平談判可能惡化相關的重大上行風險依然存在。"

（本文借助人工智能工具生成，並由編輯審核。）

野村策略師指出，儘管歐元區綜合採購經理人指數（PMI）小幅上升至49.5，歐元區6月份商業活動仍處於收縮狀態。價格指數雖有所下降，但仍遠高於50，尤其是在製造業領域，與2月份及伊朗戰爭衝擊前相比，上行價格壓力依然較大。

歐元區PMI顯示收縮及價格風險

"根據6月份的PMI調查，歐元區和英國的商業活動仍處於收縮區間（低於50），儘管法國及整個歐元區的綜合PMI產出指數有所上升。"

"歐元區綜合PMI產出指數上升1.0點至49.5，高於我們和市場的預期，主要由服務業推動，而製造業產出指數基本持平。"

"今日公布的歐洲6月份PMI價格指數在所有國家和行業均有所下降，但均仍指向價格上漲（即均高於50）。"

"歐元區綜合投入價格指數下降5.2點至64.7（但較2月份仍上升5.7點），歐元區綜合產出價格指數下降1.7點至55.4（但較2月份仍高出2.3點）。"

"製造業領域的上行價格壓力最為明顯，投入和產出價格PMI均較2月份顯著偏高。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

加拿大豐業銀行（Scotiabank）策略師肖恩-奧斯本（Shaun Osborne）和埃里克-特羅雷（Eric Theoret）指出，英鎊（GBP）兌美元（USD）走軟，原因是採購經理人指數（PMI）和英國工業聯合會（CBI）數據略顯令人失望，市場反應平淡。政治焦點轉向安迪-伯納姆（Andy Burnham）即將發表的經濟演講以及財政大臣的選擇，投資者對英國財政風險保持警惕。從技術面看，英鎊/美元維持在近期低點之上，支撐位接近1.31，預計波動區間為1.3180至1.3280。

數據和政治施壓英鎊

"英鎊走軟，兌美元下跌0.3%，在G10貨幣中表現中等，走勢大致跟隨更廣泛的主題和發展。"

"最新的初步採購經理人指數在製造業（溫和擴張，錄得53.1）和服務業（收縮，錄得48.7）均略顯令人失望。英國工業聯合會商業信心也不及預期，但整體對這兩項數據的反應相對平淡。"

"在政治方面，未來工黨領袖（預計未來首相）安迪-伯納姆據稱正準備在下週發表演講，闡述他的經濟計劃。財政風險仍是市場的核心關注點，參與者特別關注財政大臣的選擇。"

"伯納姆是傾向左翼的候選人，若未能明確重新承諾現任財政大臣里夫斯（Reeves）倡導的自我設定財政規則，市場可能難以對英國的財政前景保持信心。"

"看跌——英鎊維持在週五低點和三月底低點之上，相較於歐元提供了一些短期的安慰。這兩個低點均在1.31中段附近，與當前現貨價距離不大。"

"日線圖顯示，11月初低點略高於1.30處提供了額外支撐。動能雖看跌，但已從近期超賣低點回升。我們預計短期內將在1.3180至1.3280區間震盪。"

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德國商業銀行的卡斯滕·弗里奇指出，在美國允許伊朗至少出口石油和石油產品至8月21日後，布倫特油價已回落至80美元以下，短暫觸及76.5美元。儘管霍爾木茲海峽的船隻通行有所恢復，但通行量仍遠低於封鎖前水平，德國商業銀行因此判斷油價進一步下跌的空間有限。

制裁緩解但流量受限

"本週初油價大幅下跌。布倫特油價回落至每桶80美元以下，今日繼續下跌至76.5美元，為3月初以來最低水平。"

"美國財政部昨日宣布，伊朗已獲准出口石油和石油產品。制裁豁免最初有效期至8月21日。"

"這一數字仍遠低於封鎖前的水平，當時每天有超過100艘船隻通過該海峽，其中約30艘為油輪。因此，船隻通行尚未恢復正常。"

"因此，我們認為油價進一步下跌的潛力有限。"

"這將使液化天然氣供應更加緊張，結合夏季需求上升，可能導致天然氣價格上漲。"

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道明證券（TD Securities）大宗商品團隊指出，隨著市場開始忽視霍爾木茲海峽的供應風險，更多關注宏觀和需求端疲軟，銅正遭遇大規模大宗商品交易顧問（CTA）拋售。他們強調即將公佈的美國關稅決定可能會暫時支撐銅價，但中國現貨升水走軟和商業庫存上升表明需求狀況正在惡化。

關稅決定抵消需求疲軟

"基本金屬回調。當天，CTA大規模拋售銅、鋅和鎳，而鋁則仍偏向邊際拋售。"

"隨著市場開始忽視與霍爾木茲海峽相關的供應風險，基本金屬對任何宏觀/需求端疲軟的跡象變得更加敏感。"

"對於銅來說，下週的關稅決定不確定性可能會支撐價格，但中國現貨升水的緩解繼續顯示需求疲軟。"

"儘管上海期貨交易所（SHFE）庫存正在下降，但在冶煉廠供應充足和需求疲軟的背景下，中國的商業庫存指標開始上升。"

"紅色金屬對需求端疲軟的敏感度也在增加，但價格需要跌至13,000美元/噸，才會觸發進一步的系統性拋售。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）