外匯新聞
布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，在美國（US）7 月消費者物價指數（CPI）公布前，市場保持平穩；該數據被視為影響美聯儲基金利率預期和美元的關鍵。Haddad 預計 CPI 將小幅走強，但如果數據疲軟，美元將面臨下行風險；即便數據火熱，鷹派重新定價的空間也有限。
CPI 前後美元下行偏向
"在今天關鍵的美國 7 月 CPI 報告公布前，市場處於觀望狀態（倫敦時間下午 1:30，紐約時間上午 8:30）。該數據將成為影響美聯儲基金利率預期的關鍵變量，並為利率、貨幣以及更廣泛的風險情緒定下基調。美聯儲基金期貨目前顯示，9 月加息 25 個基點至 3.75-4.00% 目標區間的概率為 50%，低於 7 月底時的 75%，未來十二個月累計緊縮幅度略高於 40 個基點。"
"若美國 CPI 數據疲軟，將強化市場對美聯儲加息預期進行鴿派重新定價的理由，並進一步打壓美元，同時提振風險資產。若美國 CPI 數據火熱，則可能通過前端收益率走高引發美元短線反彈。不過，鑒於美聯儲政策已具限制性（假設中性利率為 3.00%），鷹派重新定價的空間看起來有限，這對美元構成壓力。"
"美國 7 月 CPI 預計將小幅走強，但不會發出通脹重新加速的信號。整體 CPI 預計環比上升 +0.1%，6 月為 -0.4%，同比料從 6 月的 3.5% 放緩至 3.4%。核心 CPI 預計環比上升 +0.2%，6 月為 0.0%，同比料從 6 月的 2.6% 放緩至 2.5%。"
"核心和整體 CPI 的三個月變化將更清晰地反映通脹動能是在放緩還是重新加速。與此同時，剔除極端價格波動的 CPI 指標，如截尾均值、中位數、黏性通脹和超級核心通脹，將是判斷潛在通脹趨勢的關鍵。亞特蘭大聯儲和克利夫蘭聯儲的 CPI 數據都將於紐約時間上午 11:00（倫敦時間下午 4:00）公布。"
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- 歐元/日元在未能在184.00上方延續漲勢後回落至183.50。
- 火熱的德國通膨數據增加了歐洲央行9月加息的理由。
- 日本央行意見摘要的鷹派基調本週為日元提供了一些支撐。
週三，歐元（EUR）回吐此前兌日元（JPY）的部分漲幅，因中東緊張局勢加劇，市場風險情緒略顯謹慎。儘管當天早些時候公佈的德國消費者通膨數據火熱，歐元/日元多頭仍未能在184.00上方獲得認可，該貨幣對一度回落至1.8315低點，隨後在撰寫時回升至183.50附近。
當天早些時候公佈的德國數據顯示，7月消費者物價調和指數（HICP）同比加速至2.8%，高於6月的2.4%，原因是截至7月的12個月內能源通膨從6月的2.7%躍升至7.3%。剔除食品和能源後，通膨也有所加速，儘管幅度較溫和，同比為2.6%，高於6月的2.5%。
這些數據鞏固了市場對歐洲央行（ECB）9月加息的預期，儘管對歐元的影響有限。
週三，歐元兌主要對手貨幣表現承壓，因為有關試圖穿越霍爾木茲海峽和曼德海峽的船隻遭到襲擊的報導，進一步加深了市場對美伊和平進程前景的疑慮，並打壓了市場對霍爾木茲海峽迅速重新開放的希望。
另一方面，日元週三全線收窄跌幅，此前日本央行（BoJ）本週早些時候公佈了偏鷹派的意見摘要。星展集團研究（DBS Group Research）分析師指出，"日本央行提前收緊政策週期的理由正在增加"，並將工資推動的通膨回升和CPI走強視為支持更早行動的關鍵因素。星展專家補充稱，"也可能需要更快實現政策正常化，以應對持續的日元疲軟"，這凸顯出匯率動態正日益影響政策討論。
中央銀行常見問題（FAQ）
中央銀行的一項關鍵任務是確保一個國家或地區的價格穩定。當某些商品和服務的價格波動時，經濟經常面臨通貨膨脹或通貨緊縮。同一種商品價格的持續上漲意味著通貨膨脹，同一種商品價格的持續下跌意味著通貨緊縮。央行的任務是通過調整政策利率來保持需求。對於美聯儲(Fed)、歐洲央行(ECB)或英格蘭銀行(BoE)等最大的央行來說，其任務是將通脹保持在接近2%的水平。
央行有一個重要的工具可以用來提高或降低通脹，那就是調整基準政策利率，即通常所說的利率。在預先溝通的時刻，央行將發表一份關於其政策利率的聲明，並就維持或改變(降息或加息)利率的原因提供額外的理由。當地銀行將相應地調整其存貸款利率，這反過來將使人們或更難或更容易地利用儲蓄賺錢，或使公司獲得貸款並對其業務進行投資。當中央銀行大幅提高利率時，這被稱為貨幣緊縮。當它降低基準利率時，它被稱為貨幣寬松。
中央銀行通常在政治上是獨立的。央行政策委員會成員在被任命為政策委員會成員之前，要經過一系列的小組討論和聽證會。該委員會的每個成員通常對央行應該如何控製通脹以及隨後的貨幣政策都有一定的信念。那些希望采取非常寬松的貨幣政策，以低利率和廉價貸款來大幅提振經濟，同時滿足於通脹率略高於2%的成員被稱為「鴿派」。那些更希望看到更高的利率來獎勵儲蓄，並希望在任何時候都能抑製通脹的成員被稱為「鷹派」，他們在通脹達到或略低於2%之前是不會罷休的。
通常情況下，每次會議都由一名行長或主席主持，需要在鷹派或鴿派之間達成共識，並在最終投票時擁有最終決定權，以避免在當前政策是否應該調整方面出現50-50的平局。主席將發表演講，這些演講通常可以被現場觀看，在那裏人們將了解當前的貨幣立場和前景。央行將努力在不引發利率、股票或貨幣劇烈波動的情況下推進其貨幣政策。在政策會議之前，所有央行委員都將向市場傳達他們的立場。在政策會議召開的前幾天，直到新政策被傳達之前，委員們被禁止公開談論。這就是所謂的噤聲期。
大華銀行（UOB）的 Quek Ser Leang 和 Lee Sue Ann 指出，在澳洲聯儲（RBA）將現金利率維持在 4.35% 後，澳元/美元反彈並收於 0.7062 附近。就日內而言，他們認為澳元仍有小幅走高的空間，不過持續突破 0.7075 的可能性不大。未來 1-3 週，只要澳元保持在 0.7025 上方，上行風險就仍然存在，若收於 0.7075 上方，則有望進一步升向 0.7100。
澳元維持建設性基調
"24小時觀點：我們昨日預計澳元將"在 0.7040 和 0.7070 之間橫盤"。隨後，澳元一度短暫跌至 0.7038，反彈至 0.7070，最終收於 0.7062（+0.11%）。上行動能略有增強，表明澳元可能小幅走高，但根據當前動能，持續突破 0.7075 的可能性不大。下行方面，支撐位在 0.7050，其後是 0.7040。"
"1-3週觀點：自上週初以來，我們一直認為澳元的風險偏向上行。昨日（8月11日，現貨價在 0.7055），我們強調，"只要澳元保持在 0.7025（‘強支撐’水平）上方，上行風險就將保持不變。"我們的觀點沒有變化。展望後市，若澳元收於 0.7075 上方，則可能繼續上漲至 0.7100。"
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法國興業銀行（Societe Generale）的 Kenneth Broux 指出，加元已回升至兩個月來最強水平，USD/CAD 從 1.4248 均值回歸至 1.3933。該貨幣對目前在 2 年期利差模型下接近公允價值，而對 1.3900 的測試將標誌著 5 月至 6 月漲勢的 50% 回撤，這得益於 WTI 走強以及投機性空頭減少。
隨著漲勢回吐，公允價值漸近
"在加拿大，建築許可數據將退居其次，市場焦點將放在美國 CPI 上，因為加元已回升至兩個月來最強水平。"
"USD/CAD 已從 6 月下旬的 1.4248 均值回歸至 1.3933，並基於 2 年期債券利差（Rsq 0.8）接近公允價值。"
"對 1.3900 的測試將標誌著 5 月至 6 月漲勢的 50% 回撤。"
"加元受到 WTI 反彈至每桶 82 美元上方、投機性空頭頭寸被消除以及非農就業數據公布後美聯儲鴿派重新定價的支撐。"
"截至 8 月，目前 G10 中表現最好的套息交易是做多加元/做空日元（+0.63%）。"
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FXStreet數據顯示，白銀價格（白銀/美元）週三上漲。白銀交易價格為每金衡盎司 66.56 美元，較週二的 64.58 美元上漲了 3.06%。
白銀價格自年初以來已下跌 6.36%。
計量單位 | 今日白銀價格（美元） |
|---|---|
金衡盎司 | 66.56 |
1克 | 2.14 |
黃金/白銀比率顯示需要多少盎司白銀才能等同於一盎司黃金的價值，週三為 66.32，低於週二的 67.64。
白銀常見問題（FAQ）
白銀是投資者之間交易量很大的貴金屬。歷史上，它一直被用作價值儲存和交換媒介。盡管沒有黃金那麽受歡迎，但交易者可能會轉向白銀，以實現投資組合的多元化，因為白銀具有內在價值，或者在高通脹時期作為一種潛在的對沖工具。投資者可以以金幣或金條的形式購買實物白銀，也可以通過交易所交易基金（etf）等工具進行交易。交易所交易基金追蹤國際市場上的白銀價格。
銀價可能會受到多種因素的影響。地緣政治不穩定或對經濟深度衰退的擔憂，可能使白銀價格因其避險地位而上漲，盡管其上漲幅度不及黃金。作為一種無收益資產，白銀往往會隨著利率的降低而上漲。它的變動還取決於美元（USD）的表現，因為資產是以美元（XAG/USD）定價的。美元走強往往會抑製銀價上漲，而美元走弱則可能會推高銀價。其他因素，如投資需求、采礦供應（白銀比黃金豐富得多）和回收率也會影響價格。
銀被廣泛應用於工業，特別是在電子或太陽能等領域，因為它是所有金屬中導電性最高的金屬之一，比銅和金還要高。需求的激增可能會提高價格，而需求的下降往往會降低價格。美國、中國和印度經濟的動態也可能導致價格波動：對於美國，尤其是中國，它們的大型工業部門在各種工藝中使用白銀；在印度，消費者對黃金珠寶的需求也在決定金價方面發揮了關鍵作用。
白銀價格往往跟隨黃金的走勢。當金價上漲時，白銀通常也會隨之上漲，因為它們作為避險資產的地位是相似的。黃金/白銀比率顯示了等於一盎司黃金價值所需的白銀盎司數，可能有助於確定兩種金屬之間的相對估值。一些投資者可能認為高比率是白銀被低估或黃金被高估的一個指標。相反，較低的比率可能表明黃金相對於白銀被低估了。
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華僑銀行（OCBC）的沈莫雄（Sim Moh Siong）和克里斯多福-黃（Christopher Wong）指出，在市場等待美國（US）關鍵消費者物價指數（CPI）公布之際，美元（USD）走勢仍然分化，中東緊張局勢與美聯儲（Fed）鷹派言論相互抵消。他們預計，CPI將成為9月FOMC定價的關鍵，而區間震盪的美元以及有利的風險背景在短期內繼續利好套息交易。
CPI將引導FOMC預期
"在美國CPI公布前，市場保持觀望，美元表現分化反映出中東方面的矛盾消息與美聯儲鷹派言論相互交織。今天的通膨數據很可能成為9月FOMC定價的關鍵，而區間震盪的美元繼續利好套息交易。"
"美國數據提供了更具建設性的信號。NFIB小型企業樂觀指數7月升至99.8，高於6月的97.4，超過市場一致預期的97.5，並創下自2025年8月以來的最高水平。改善主要由招聘意願大幅反彈推動，這與上週較疲弱的非農就業報告形成對比。"
"我們預計，CPI公布將成為9月FOMC會議前市場定價的關鍵催化劑，目前市場對加息與按兵不動的看法幾乎勢均力敵。若7月核心CPI月率錄得0.3%或更高，高於0.2%的市場一致預期，則可能強化9月加息預期。"
"與此同時，區間震盪的美元以及整體有利的風險環境，應繼續為套息交易提供支撐，儘管油市持續波動，且圍繞日元（JPY）的外匯干預風險仍在。"
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德國商業銀行（Commerzbank）的 Charlie Lay 和 Dr. Henry Hao 指出，隨著市場重新評估霍爾木茲協議的前景，布倫特原油和 WTI 原油走強，前收盤價分別為 88.91 美元和 83.20 美元。伊朗堅稱，除非其條件得到滿足，否則霍爾木茲海峽將繼續關閉，而居高不下的地緣政治風險可能令能源市場保持緊張，並重新對美國通脹施加上行壓力。
霍爾木茲不確定性支撐油價
"相互矛盾的信號表明，談判正在推進，但能夠恢復霍爾木茲海峽正常航運的協議似乎尚未迫近。"
"該地區其他地方的地緣政治風險仍然居高不下。一架美國海軍直升機向一艘試圖突破美國對伊朗港口封鎖的貨船開火，而阿曼灣和也門紅海沿岸還報告了涉及商船的其他事件。由於其他地區煉油產能受擾，歐洲柴油價格也大幅飆升，進一步加劇了對本已緊張的能源市場的擔憂。"
"7 月份較低的能源價格應有助於緩解整體通脹，儘管隨後油價反彈意味著，未來幾個月能源可能再次對通脹施加上行壓力。"
"儘管巴基斯坦表示華盛頓和德黑蘭已"接近某種安排"，伊朗仍重申海峽將保持關閉，直到其條件得到滿足，布倫特原油價格因此上漲。美元變化不大。"
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- 德國通膨在7月反彈至 2.8%，此前 6 月降至 2.3%。
- 德國聯邦統計局（Destatis）局長魯思·布蘭德（Ruth Brand）將 7 月通膨率上升的主要原因歸因於能源價格上漲。
- 原油價格下跌削弱了加拿大的出口收入，儘管中東地緣政治風險引發持續的供應擔憂，但仍打壓加元。
週三歐洲時段，歐元/加元在連續五日下跌後持穩，交投於 1.6070 附近。隨著德國消費者物價調和指數（HICP）數據公布後歐元（EUR）守住陣地，這一貨幣交叉盤變動不大。
德國通膨在 7 月飆升回 2.8%，扭轉了近期由能源成本大幅加速推動的下行趨勢。在 6 月從 5 月的 2.6% 和 4 月的 2.9% 放緩至 2.3% 之後，消費者價格重新獲得動能。德國聯邦統計局（Destatis）局長魯思·布蘭德指出，能源價格繼續以高於平均水平的速度上漲，成為當月通膨率上升的主要催化劑。
歐洲關注中國貿易風險，但低估全球經濟變化
荷蘭合作銀行（Rabobank）分析師警告稱，歐元區對中國的立場演變可能忽略了更深層次的結構性故事。他們指出，"即便歐洲正為與中國可能爆發的貿易戰升溫，它也沒有意識到自己所處的世界經濟變化規模"，這表明政策制定者可能過於關注短期貿易緊張局勢，而低估了全球經濟格局的更廣泛轉變。
由於與大宗商品掛鉤的加元（CAD）受油價下跌拖累，歐元/加元交叉盤可能獲得一些上漲空間。西德克薩斯中質原油（WTI）價格在連續兩日上漲後回落，撰寫本文時交投於每桶 82.20 美元附近。不過，持續的中東地緣政治不確定性可能令原油價格重新獲得支撐。
儘管巴基斯坦國防部長表示，華盛頓和德黑蘭在霍爾木茲海峽問題上已接近達成協議，且有關伊朗與阿曼之間高級別談判的報導也支持了這一觀點，但緊張局勢很快再次升溫。美國總統唐納德·特朗普堅持要求德黑蘭向與伊斯蘭共和國有關的襲擊受害者支付賠償後，全球市場重新籠罩在謹慎情緒之中。
加元走強使加拿大數據在美國通膨面前黯然失色
法國興業銀行（Societe Generale）指出，短期內，國內數據將被美國南部的動態所掩蓋，"建築許可將退居其次，市場焦點將轉向美國 CPI，因為加元已回升至兩個月來最強水平。"該行指出，加元的反彈已將市場關注點轉向美國通膨這一美元/加元的關鍵驅動因素，使本地指標在該貨幣最新反彈階段中退居輔助角色。
- 英鎊/美元在關鍵的美英宏觀數據公布前難以獲得任何實質性動能。
- 美國 CPI 將於本週三晚些時候公布，隨後是週四的英國 GDP 和美國 PPI。
- 地緣政治風險和美聯儲加息押注支撐美元，限制現貨價格的上行空間。
週三歐洲時段前半段，英鎊/美元貨幣對延續在 1.3500 心理關口附近的橫盤盤整。交易員選擇在美國和英國重要宏觀數據公布前觀望。
關鍵的美國消費者物價指數（CPI）報告將於今日晚些時候公布，隨後是週四公布的英國第二季度初步 GDP 數據和美國生產者物價指數（PPI）。與此同時，偏鷹派的美國聯邦儲備委員會（Fed）預期可能繼續支撐美元（USD），並限制英鎊/美元。
德意志銀行策略師指出，在最新美國通脹數據公布前，美聯儲預期仍處於微妙平衡狀態，並表示，"今天早上的期貨顯示，9 月加息的概率為 51%。"他們補充稱，當前的風險平衡可能迅速發生變化，因為"如果今天出現超預期上行或下行的數據，這可能有助於將平衡推向任一方向"，這凸顯出在政策週期的這一階段，美元定價對即將公布的數據極為敏感。
根據芝商所集團（CME Group）的 FedWatch 工具，交易員目前押注美國央行到年底前將借貸成本上調的概率超過 75%，原因是油價波動帶來的通脹風險。此外，美國與伊朗就霍爾木茲海峽的對峙也為避險美元提供了額外支撐。
伊朗最高領袖哈梅內伊（Mojtaba Khamenei）的一名顧問週二表示，在美國滿足德黑蘭的要求之前，霍爾木茲海峽不會開放。此外，也門受伊朗支持的胡塞武裝升級了對紅海和曼德海峽船隻的襲擊，目標包括沙特船隻，導致戰爭風險溢價上升。
上述基本面背景有利於美元多頭，並且在為英鎊/美元貨幣對過去兩週左右所見的近期上漲行情進一步延伸進行布局前，值得保持謹慎。不過，近期突破 1.3500 關口表明，現貨價格阻力最小的路徑仍然是上行。
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