外匯新聞

• 美元/日圓守在154.50下方，153點往返後日內持平。
• 7月名義工資同比增長4.7%，高於3.9%的市場共識，為1997年以來最快。
• 本週剩餘時間沒有日本數據公布，前方還有四項美國數據。

美元/日圓守在154.50下方，在153點往返後日內持平。受1997年以來最強勁的日本薪資數據推動，該貨幣對一度大幅下跌逾1日元，但隨後又全部收復。工資數據沒有任何令人失望之處，而市場早已消化了全部利好。本週剩餘的四個交易日完全沒有日本數據公布。

1997年以來最佳薪資數據並未改變任何情況

7月名義現金收入同比增長4.7%，高於3.9%的市場共識，為1997年1月以來最快，也是連續第六個月高於3%，創下34年來最長紀錄。基本工資增長4.1%，為1992年4月以來最快；實際工資增長2.4%，連續第七個月增長，也是五年來最佳表現。春季勞資談判結果按最大工會聯合會的統計為5.01%，連續第三年高於5%。

9月18日加息25個基點在上述數據公布前就已基本被市場計入價格，行長上週表示，9月採取行動是擺在桌面上的。修正後的第二季度數據也在同一批公布，年化增長率從1.1%的市場共識上調至1.4%，平減指數則維持在2.6%。薪資數據中的主要推動來自獎金，獎金同比躍升6.3%，此前修正值為4.7%，而加班工資放緩至3.1%。更穩定的全職工資指標剔除了獎金和加班工資後，增長2.7%。私人消費在該季度沒有變化。連續六個月工資漲幅高於3%，卻並未帶來家庭部門支出增加。

7月經常帳戶從923億日元赤字轉為2.988萬億日元順差，勞動省使用的通脹指標則從1.9%升至2.2%。這兩項數據都屬於7月。此後，原油已連續六個交易日上漲，而日本的每一桶原油都需要從別處購買。

創紀錄的外匯儲備動用帶來了什麼

日本外匯儲備在8月下降6.2%，至1.208萬億美元，其中證券持有減少878億美元，這是東京和華盛頓在7月底聯合行動的首個公開衡量指標。該行動在兩個交易日內將美元/日圓從略低於164.00打壓至157.50附近，途中一度跌破155.50。到9月1日，該貨幣對又回升至接近160.00。

此後五個交易日裡，它已下跌超過7日元，而這些波動無人買單。東京在當前價位沒有想要重新奪回的水平，這也是154.00為何屢屢失守又屢屢被收復，而不是被堅守的原因。9月1日的持倉情況顯示，在7月行動後，日元空頭正在重新建立，而如此規模的倉位意味著每次回調都有買盤、每次反彈都有賣盤。

預測一直是跟隨行情，而不是引領行情。當前公布的預測在未來幾個月集中於150下方區間，假設9月和1月會有行動，而日元是今年表現最好的主要貨幣，該貨幣對也低於2026年初的起點。

直到9月18日之前，日本數據再次空缺

日程表中的日本一欄以週一的發布收尾。美國私人部門就業人數四週平均值將於週三GMT12:15公布，前值為11.75K；隨後週四GMT12:30公布生產者物價指數（PPI），預計月率為0.4%，在7月持平後，年率為5.3%，前值為4.7%，核心指標為0.3%和4.6%。同期還將公布初請失業金人數，預計為205K，前值為206K；隨後GMT14:00公布成屋銷售，前值下降1.7%。

週五GMT12:30將公布消費者物價指數（CPI），預計月率為0.4%，年率為3.4%，核心年率為2.4%，這是美聯儲將於9月15-16日召開會議前的最後一份通脹數據，市場對降息25個基點的定價接近58%。隨後GMT14:00公布密歇根大學調查，預計消費者信心指數為51，前值為51.7，一年期通脹預期最新為4%。日本央行將在美聯儲之後兩天作出決定，因此在兩次會議之前，該貨幣對將迎來四項美國數據發布，而沒有任何日本數據。

水平與偏向

阻力位：154.50關口是第一道障礙，時段高點未能觸及該位。其上方依次是155.00和155.50，然後是156.00區域，上週的跌破在此暫停，200日指數移動平均線（EMA）則位於158.00下方不遠處。其上方是接近159.50的50日EMA，而7月末高點略低於164.00，難以觸及。

支撐位：154.00關口是該貨幣對反覆回到的樞紐位，但今早未能守住。其下方略低於153.00的時段低點是第一道支撐。再往下，152.50和152.00關口更多是整數位，而非已形成的交易結構，因為日線圖在其顯示區間內沒有該處歷史。

偏向：在154.50限制漲勢的情況下仍偏看跌，153.00區域是首個目標，其後是152.00關口。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近76，剛剛在連續七日下跌後從區間頂部開始回落，因此目前沒有任何超賣讀數可供反彈，5分鐘讀數接近75則表明盤中反彈已相當成熟。若日線收盤站上155.50，則該看法失效，並將156.00重新納入視野。

美元/日圓日線圖

• 美元/加元從日內低點 1.3760 反彈，週二交投於 1.3790 附近。
• 中東緊張局勢升級引發避險情緒，並支撐美元。
• 油價走高限制加元跌幅，而市場正等待週五公布的美國通脹數據。

週二，美元/加元在觸及日內低點 1.3760 後反彈，截至發稿時交投於 1.3790 附近，當日下跌 0.18%。加元（CAD）對美元（USD）仍保留部分漲幅，但中東緊張局勢升級引發的避險情緒限制了加元的上行，儘管油價走高。

由於中東衝突通過談判解決的前景減弱，週二市場情緒依然脆弱。伊朗當局週一威脅稱，若伊朗再次遭到襲擊，將打擊包括美國石油和天然氣利益在內的海灣地區能源基礎設施。

與此同時，卡塔爾當局呼籲努力重新開放霍爾木茲海峽這一全球能源出口的戰略通道，以避免他們所稱的"工業災難"。這些緊張局勢正在加劇投資者的謹慎情緒，並支撐對避險資產的需求，從而為美元提供一定支撐。

美國（US）與伊朗之間已持續六個月的長期衝突也在支撐油價。油價走高對加元形成支撐，因為原油是加拿大的主要出口商品之一，這有助於限制美元/加元的上行空間。

不過，外匯市場整體仍相對平靜，因為投資者正等待週五公布的美國消費者物價指數（CPI）。通脹數據可能為美聯儲（Fed）的貨幣政策前景提供新的線索，並決定美元下一步的方向。

美元/加元技術分析

在一小時圖上，美元/加元交投於 1.3790，維持短期看跌基調，因為匯價仍位於下行趨勢線阻力 1.3805 以及上方一組均線下方。100 週期簡單移動平均線（SMA）位於 1.3816，200 週期 SMA 位於 1.3848，均在現價上方，表明反彈目前仍受限制；與此同時，相對強弱指數（RSI）在 42 附近，顯示上行動能疲弱，這與修正性回撤而非持續性反彈相一致。

上行方面，初步阻力位於下行趨勢線 1.3805，隨後是 1.3815 的水平阻力，以及 1.3816 附近的 100 週期 SMA；若買盤進一步推高，1.3848 附近的 200 週期 SMA 將構成更強阻力。下行方面，首個明顯支撐位於 1.3760 的水平位，一旦跌破，將暴露進一步疲軟，並強化該時間框架內當前的看跌傾向。

（本故事的技術分析由 AI 工具協助撰寫。了解更多。）

• 歐元/美元守在 1.1600 上方，日內持平，波動區間為 28 點。
• 歐洲天然氣價格創三年新高，年內上漲近 128%。
• 歐盟儲氣庫已注滿 67%，低於 83% 的季節性平均水平。

歐元/美元週二守在 1.1600 上方，此前一個交易時段波動了 28 點，收盤時較開盤僅相差半個點。歐洲天然氣價格在同一時點觸及三年高位，歐洲央行（ECB）預計將於週四上調存款利率。該貨幣對對此兩者均未計入任何定價。拖累歐元的是冬季前到期的一張帳單，而利差無法解決這一問題。

歐洲推遲採購，價格隨之上漲

荷蘭近月天然氣週二一度上漲 3.4%，升至 2023 年 1 月以來最高水平，交易價格接近每兆瓦時 75.00 歐元，較一年前高出近 128%。歐洲儲氣庫已注滿 67%，低於 83% 的季節性平均水平，而距離供暖季開始還不到一個月。霍爾木茲海峽自 2 月 28 日以來一直關閉，卡達已將對歐洲和亞洲貨物的不可抗力延長至秋季。

該集團如今每年購買超過 1200 億立方米的海運天然氣，並與亞洲買家爭奪每一船貨，美國墨西哥灣沿岸和卡達是兩大主要供應方。俄羅斯管道天然氣占需求的比重已從約 40% 降至不足 15%，因此邊際分子是在全球市場而非長期合約中定價。燃氣發電廠在大多數日子裡的幾個小時內決定歐洲電價，這就是亞洲的一場貨物拍賣如何傳導至義大利電費帳單的原因。

歐盟各地公用事業公司在整個夏季都推遲採購，寄望海峽重新開放且卡達供應恢復。如今，儲氣水平已是自 2011 年該系列數據開始以來同期最低，而原定 11 月必須達到的 90% 目標也已放寬至 80%。自 7 月以來首批通過霍爾木茲海峽的卡達貨物正流向巴基斯坦。

存款利率按年計算，而天然氣帳單按週結算

歐洲央行預計將於週四把存款利率從 2.25% 上調至 2.5%，主要再融資利率將升至 2.65%。這意味著留在法蘭克福存放的歐元每年可獲得額外四分之一個百分點的回報。歐元區無法生產的天然氣必須從外部購買，價格取決於下一位出價者願意支付多少，而且在儲氣庫裝滿之前，這種採購每週都會重複。

利差通過改變資金停放地點來推動匯率變動。貿易條件衝擊則通過改變有多少本集團收入外流來影響匯率。更高的能源價格一方面支持緊縮，另一方面又打壓本幣，這就是為什麼鷹派的理事會和不斷上升的進口帳單會讓圖表表現平淡。週四存款利率每年上調四分之一個百分點，而天然氣價格在一個月內已上漲 23%。

德黑蘭表示，與阿曼就霍爾木茲海峽過境問題的協議已接近達成，並將包括一條臨時安全通道。這是唯一一條在不觸及任何一家央行的情況下就能降低進口帳單的消息。交易員週二一直在等待該協議的條款，而不是利率決定。

本週的答案將在十五分鐘內陸續公布

美國私營部門四週平均薪資數據將於週三GMT時間12:15公布，前值為11.75K，這是聯準會會議前最後一份勞動力數據。利率決議和聲明將於週四GMT時間12:15公布，新聞發布會將於GMT時間12:45舉行，其間美國生產者物價指數（PPI）將於GMT時間12:30公布。市場普遍預期該指數月率為0.4%，此前7月持平；年率為5.3%，前值為4.7%，核心指標月率為0.3%，年率為4.6%。

週五屬於美元一側。美國消費者物價指數（CPI）將於GMT時間12:30公布，預計月率為0.4%，年率為3.4%，核心CPI年率為2.4%，這是聯準會9月15-16日會議前最後一份通膨數據，市場對加息25個基點的定價接近58%。密西根大學調查將於GMT時間14:00公布，預計消費者信心為51，前值為51.7，一年期通膨預期最新為4%。歐洲央行行長在週三至週六之間安排了四次公開露面。

水平與偏向

阻力位：1.1650區域限制了區間，上方時段高點再次止步於其下方。再往上是8月末高點，略低於1.1700，這定義了整個三週區間。日線收盤若突破該位，將打開1.1750，隨後是1.1800區域的5月高點。

支撐位：1.1600關口整個交易時段都守住了，低點也停留在其上方。其下方，50日和200日指數移動平均線（EMA）如今相距6個點，位於1.1550上方不遠，這使得整個下行情景都集中在一個價位上。再往下，1.1500是下一個整數關口，其下方是8月初的底部。

偏向：在1.1650限制漲勢的情況下偏向看跌，1.1550上方的均線簇是目標，日線收盤跌破1.1600則是觸發信號。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）在五個交易日內從85上方跌至40下方，而價格仍維持在區間內，這表明動能正在流失而價格並未跟隨。兩條相距6個點的指數移動平均線表明，日線圖上沒有可供逆勢或順勢交易的趨勢。日線收盤若突破1.1650，則該判斷失效，並使1.1700重新進入視野。

歐元/美元日線圖

• 道瓊斯工業平均指數（DJIA）交投於 52,900 附近，約下跌 190 點，回到 50 日 EMA 之上。
• 原油連續第六個交易日上漲，創下自 3 月以來最長連漲。
• 兩年期收益率升至 2025 年 1 月高點，市場已計入 58% 的 9 月加息概率。

道瓊斯工業平均指數交投於 52,900 附近，約下跌 190 點，這是自上週五以來的首個交易日。原油已連續上漲六天，兩年期美債收益率則處於 2025 年 1 月以來的最高水平。單獨來看，這兩者都不是股市故事。但放在一起，它們決定了該指數的折現率，而在假期期間市場休市時，這兩項都對其形成了不利影響。

利雅德繞開霍爾木茲海峽的路線要經過紅海

西德克薩斯中質原油（WTI）已連續六個交易日上漲，創下自 3 月七連漲以來的最長漲勢，布倫特原油交投於 98.00 美元附近。美國軍隊在週末襲擊了三艘伊朗油輪並擊沉其中一艘，此前伊朗向美國陣地發射了彈道導彈。隨後，胡塞武裝無人機和導彈於今晨擊中了沙特阿美在阿卜哈、奈季蘭和吉贊的設施，導致運營中斷，並造成 70 多人受傷。

霍爾木茲海峽實際上已被關閉，因此沙特此前已將大部分出口改道至紅海的延布。今晨胡塞武裝襲擊的正是紅海。通過該海峽的油輪交通遠低於正常水平，這是此次走勢的實體層面。煉油產能則是更緊的約束，俄羅斯因烏克蘭無人機襲擊而受限，海灣地區則因戰爭而受限，美國柴油價格已創下每加侖 5.90 美元上方的紀錄。

前端市場正在為原油定價

兩年期美債收益率交投於 2025 年 1 月以來的最高水平，而 10 年期收益率在上週突破 2023 年 11 月高點後，已站上 4.80% 上方。期貨市場對 9 月 15-16 日會議加息 25 個基點的概率定價約為 58%。能源價格會直接傳導至整體通脹指標，而此前傾向於按兵不動的理事們也將這一立場建立在月度通脹放緩的前提之上。戰爭溢價是一種供應衝擊，而央行無法鑽井。

更高的收益率會兩次影響該指數。它們抬高了 30 只成分股現金流的折現率，也抬高了金融和消費信貸類股票的融資成本，而這兩類股票合計權重超過四分之一。能源則從另一端傳導，通過運費、燃料、包裝以及那些大多是購買能源而非出售能源的公司的投入帳單傳導。

另一輪價格上漲出現在 GMT 04:01

加拿大的報復性關稅於隔夜生效，針對約 200 億美元的美國商品，涉及 700 多個品類，稅率分別為 15%、25% 和 50%。這些稅率是根據美國《232 條款》和《338 條款》清單逐項徵收的，鋼鐵和鋁的稅率翻倍至 50%。渥太華圍繞鋼鐵、家電、農業設備、紙漿和造紙以及電子產品制定了這份清單。

這份清單描述的正是該指數所代表的行業，而工業板塊在指數中的權重接近 16%。這一關稅兩頭都傷，因為美國鋼鐵和鋁進入加拿大時本就面臨 50% 的稅率。特朗普週一告訴龐巴迪（BBD.A, BBD.B），除非在美國本土生產，否則不能在美國銷售飛機。這就是一項沒有紙面手續的關稅。

兩份數據，以及一個無法發聲的委員會

生產者價格指數（PPI）將於 9 月 10 日星期四 GMT時間12:30 公布，市場共識顯示，整體指標年率為 5.3%，核心指標為 4.6%。消費者價格指數（CPI）將於週五同一時間公布，整體指標預計維持在 3.4%，核心指標則放緩至 2.4%。這意味著週五將成為委員會投票前看到的最後一份通脹讀數。聯邦公開市場委員會（FOMC）將於 9 月 15-16 日召開會議，並公布一套新的預測，自 9 月 5 日起已進入靜默期。

家庭並未重新定價這些數據。紐約聯儲 8 月調查顯示，一年期通脹預期為 3.6%，五年期為 3.0%，均與 7 月持平，三年期則上升 0.1 個百分點至 3.2%。同一調查顯示，預計一年後失業率更高的受訪者比例升至 44.4%，為 2020 年 4 月以來最高，而個人失業平均概率降至 13.8%，為 2 月以來最低。受訪者預計衰退會發生在別人身上。

需要關注的水平

阻力位：53,100 區域限制了本交易時段的漲勢，是首個障礙。其上方是 53,250，週五價格曾在此見頂，隨後回落至略高於 53,000。接著是 53,500 平台，9 月 4 日的非農數據曾將其奪走，53,800 區間則在 8 月 14 日至 8 月 28 日期間限制了每一次反彈，而 8 月初高點略低於 54,750，約在上方 3.5% 處。

支撐位：上升中的 50 日指數移動均線（EMA）位於 52,800 附近，指數目前正站在其上方，而 52,700 區域的盤中低點則是本月最低成交價。其下方依次是 52,500 和 52,000 關口，再往下是 6 月低點 51,300 附近。位於 50,200 附近的 200 日 EMA 目前不在討論範圍內。

傾向：只要指數維持在 53,250 下方，整體偏空，首先目標看向 52,700 區域，其後是 52,500。盤中低點已經抹去了 9 月 3 日的全部漲幅，而日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近 41，自 7 月以來尚未進入超賣區，因此這波下行尚未耗盡動能。五分鐘讀數從低點回升至接近 62，顯示的是反彈而非反轉。在會議前，若日線收於 50 日 EMA 52,800 下方，則 52,000 關口將進入可觸及範圍；若日線重新收於 53,250 上方，則該判斷失效，並重新指向 53,500。

道瓊斯日線圖

紐約聯儲（Fed）週二公佈了 8 月份消費者預期調查，其中家庭對通膨的預期在中期有所下降，而對勞動力市場的預期仍喜憂參半，失業和找工作前景惡化，而失業和辭職預期有所改善。

重點摘要：

1 年期通脹預期實際值為 3.58%（預期 3.6%，前值 3.63%）

8 月 5 年期通脹預期維持在 3%不變。

8 月 3 年期通脹預期為 3.2%，低於 7 月的 3.3%。

8 月對更高失業率的預期升至 2020 年 4 月以來最高。

8 月勞動力市場預期喜憂參半。

8 月消費者預計未來汽油價格將上漲。

對當前和未來個人財務狀況的看法在 8 月惡化。

道明證券（TD Securities）指出，哥倫比亞比索（COP）一直是高收益貨幣中的佼佼者，但其受益於緊縮貨幣政策和寬鬆財政政策的有利組合正在減弱。隨著哥倫比亞共和國銀行（BanRep）的加息週期接近尾聲，且在德拉埃斯普里埃拉（De La Espriella）領導下預計將推進財政整頓，道明證券認為，國內環境將越來越限制美元/哥倫比亞比索（USD/COP）在 3000 下方的下行空間，使該貨幣對在風險偏好惡化衝擊下更容易面臨不對稱的上行風險。

COP 的有利組合正在減弱

"COP 在 2026 年第二季度哥倫比亞總統選舉後大幅反彈。美元/哥倫比亞比索當前的短期和長期公允價值都位於 3200-3300 區間，因此 8 月份美元/哥倫比亞比索跌向 3000 後迅速回升至 3100-3200 是有道理的。"

"更重要的是，近年來支撐 COP 走強的國內緊縮貨幣/寬鬆財政政策組合似乎將變得不那麼有利。BanRep 的加息週期即將結束，我們認為 BanRep 沒有太多理由將政策利率加息至接近 2022 年的水平。"

"2022 年國內通脹率超過 13%，而 2026 年為 6%。"

"在財政方面，市場預計德拉埃斯普里埃拉將推動財政整頓，而且很難看到哥倫比亞能夠維持過去幾年同樣水平的積極財政刺激。"

"雖然哥倫比亞不會立即進入寬鬆貨幣/緊縮財政政策組合的狀態，這種組合會對其貨幣明顯不利，但國內環境很可能會演變到足以切斷美元/哥倫比亞比索在 3000 下方的任何左尾風險，使該貨幣對在任何風險偏好惡化衝擊下更容易面臨不對稱的上行風險。"

（本文由人工智慧工具協助生成，並經編輯審核。 了解更多。）

• 英國央行行長貝利表示，英國並未接近衰退，稱數據穩健。
• 英國央行分歧持續，市場押注維持利率不變的概率強勁。
• 美國PPI和CPI仍是英鎊/美元的關鍵催化劑。

英鎊（GBP）週二錄得超過0.08%的小幅上漲，因英國央行（BoE）決策者在英國財政特別委員會前作證，而美國經濟數據清淡使美元（Greenback）維持負面基調。英鎊/美元在從日內低點1.3521反彈後，交投於1.3548。

英國央行作證抵消零售銷售疲軟，英鎊/美元上漲

英國央行行長安德魯-貝利在貨幣政策委員會聽證會上表示，英國並未"瀕臨衰退"，並補充稱最新數據穩健。他還表示，就業市場正在放緩，因為招聘率已經下降。

其他英國央行成員，如艾倫-泰勒表示，將利率維持在"適度限制性水平"可提供保險作用。與此同時，大衛-拉姆斯登表示，國內通脹相對溫和，而梅根-格林補充稱，油價維持高位的時間之長令她擔憂潛在的第二輪效應。

在此背景下，英國央行貨幣政策委員會似乎仍存在分歧，但市場對英國央行將在9月17日加息的預期仍遠未實現，貨幣市場對維持銀行利率不變的定價為86%。

在上次會議上，投票分歧為6-3，預計下週的會議將保持不變，屆時將是美聯儲（Fed）公布政策決定後的第二天。

數據方面，英國零售銷售增長在8月份降至四個月低點，英國零售商協會周二公布的數據顯示如此。

與此同時，中東衝突在胡塞武裝襲擊沙烏地阿拉伯能源設施後推高了能源價格。

在美國，紐約聯儲發布了消費者調查，顯示儘管家庭預計未來汽油價格將更高，但他們對通脹的樂觀情緒略有上升。

這份數據公布幾乎沒有引發市場波動，因為交易員的目光正聚焦於美國生產端和消費端通脹數據的發布。

英鎊/美元價格預測：技術前景

在日線圖上，英鎊/美元交投於1.3543。該貨幣對維持溫和看漲傾向，因為現貨價格位於約1.3466的三重簡單移動平均線之上，並位於最新下行趨勢阻力線轉為支撐位1.3508上方，表明買方仍占主導，而相對強弱指數在50出頭附近暗示上行動能溫和，而非強勁。

上行方面，眼前阻力位於附近的下降趨勢線1.3544左右，進一步阻力見於目前充當上限的上升支撐位1.3606和1.3631。下行方面，回落至1.3508將測試已收復的下降趨勢線，而更深的回撤可能使1.3466附近密集的簡單移動平均線成為下一個關鍵支撐帶。

(本報道的技術分析由AI工具協助撰寫。 了解更多。)

• 澳元兌美元在三個多月以來的最高水平附近持平。
• 澳儲行副行長豪澤為進一步收緊政策保留了空間。
• 美國通脹數據可能決定美聯儲下週是否加息。

週二，澳元/美元持穩，因美元（USD）難以獲得上行動能，而澳大利亞央行（RBA）的鷹派立場進一步支撐澳元（AUD）。截至發稿，該貨幣對交投於 0.7220 附近，連續第五個交易日上漲，並徘徊在 5 月中旬以來的水平附近。

美元指數（DXY）跟蹤美元對一籃子六種主要貨幣的表現，目前交投於 98.82 附近，接近兩週多以來的最低水平，此前曾短暫重回 99.00 關口。美元在當天早些時候曾與油價一道走強，因交易員對沙特能源設施遭襲作出反應。

然而，該貨幣對的上漲缺乏強勁的後續買盤，澳元和美元都沒有吸引到激進買盤。交易員似乎不願在本週美國通脹數據公佈前大舉建倉，該數據可能對美聯儲（Fed）下週是否加息起到關鍵作用。

紐約聯儲最新的消費者預期調查顯示，通脹預期小幅下降。8 月一年期通脹預期從 3.63%降至 3.58%，三年期預期從 3.3%降至 3.2%。五年期預期維持在 3.0%不變。

在上週五強於預期的美國就業報告緩解了對勞動力市場的擔憂後，市場對美聯儲加息的預期有所升溫。油價上漲增加了通脹風險，並強化了收緊政策的理由。根據芝商所美聯儲觀察工具（CME FedWatch Tool），市場認為 9 月 15-16 日會議上加息 25 個基點的概率約為 60%。

澳大利亞方面，澳儲行今年已三次加息，並可能在 9 月 28-29 日會議上再次收緊政策。澳儲行副行長 Andrew Hauser 週二表示，"對我們來說，問題在於我們在利率方面是否已經做得足夠，還是需要做更多。"他補充說，"經濟有很多值得肯定的地方，但通脹是一個重大問題。"

Brown Brothers Harriman 的策略師指出，澳大利亞的通脹和增長數據均高於澳儲行的預測，這進一步強化了繼續收緊政策的理由。他們指出，"澳大利亞 7 月截尾均值 CPI 年率維持在 3.6%，高於澳儲行年末 3.3%的預測。與此同時，第二季度實際 GDP 年率增長達到 2.1%，好於澳儲行 1.9%的預測。"

在他們看來，"這些數據支持在 9 月 29 日加息 25 個基點至 4.60%的理由（市場已計價 70%），"不過他們也警告稱，"澳儲行可能會等到 11 月 3 日，這樣它就可以分別評估 9 月 30 日和 10 月 28 日公佈的 8 月和第三季度 CPI 數據。"從更結構性的角度看，BBH 補充稱，"澳大利亞具有吸引力的套息收益，以及該國在能源、人工智能和國防相關大宗商品領域的戰略性敞口，仍是澳元的關鍵利好因素。"

加拿大國家銀行（NBC）的 Stéfane Marion 和 Kyle Dahms 指出，儘管美國（US）經濟仍處於充分就業狀態，但美元（USD）在第三季度已普遍走弱。他們認為，長期美債收益率大幅走高正在收緊金融條件，並限制美聯儲重新加息的空間。其固定收益團隊預計，美聯儲今年將維持按兵不動，使貿易加權美元接近近期低點。

更高的收益率抑制美聯儲收緊政策風險

"在這種情況下，人們或許會問，是什麼會阻止美聯儲很快自 2023 年以來首次上調政策利率，並在此過程中為美元提供支撐。正如美聯儲主席 Kevin Warsh 最近在其傑克遜霍爾首次演講中所說，"昨日的消息往往會被誤認為是當下正在發生的事情。"這一觀察在債券市場中尤為相關。"

"儘管市場仍在計入美聯儲進一步收緊政策的一定風險，但我們的固定收益策略師仍預計央行今年將維持按兵不動。一個關鍵原因是長期收益率顯著上升，這已經收緊了金融條件。重要的是，這一上升在很大程度上似乎反映的是由於財政前景惡化而導致的期限溢價上升，而非通脹預期再度飆升。"

"絕不是經濟增長疲弱在拖累該貨幣。8 月勞動力市場意外大幅向好，非農就業人數激增 162,000，幾乎是市場一致預期 55,000 的三倍，而失業率維持在 4.1%。這一水平仍低於美國國會預算辦公室對非加速通脹失業率（NAIRU）的估計，表明美國經濟仍處於充分就業狀態，甚至可能已超過充分就業。"

"此外，美元走弱具有廣泛性，第三季度迄今除瑞郎外的所有主要貨幣兌美元均有所走強。"

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加拿大豐業銀行（Scotiabank）策略師 Shaun Osborne 和 Eric Theoret 指出，加元（CAD）交易接近其基本面均衡水平，美元/加元徘徊在 1.38 附近的公允價值。 他們強調，近期美元（USD）漲勢已經停滯，強化了自年中高點以來的更廣泛下行趨勢，而 1.39 低位/中位區域的技術阻力以及 1.37 附近的支撐位則為短期交易預期提供指引。

加元交易接近公允價值

"加元正在無視與美國加劇的貿易緊張局勢。特朗普總統近日將矛頭指向龐巴迪飛機和加元，儘管目前尚不清楚會採取何種行動，如果有的話。"

"總統在一條社交媒體帖子中建議抵制，或者也許禁止龐巴迪飛機，隨後又在另一條帖子中抱怨與美國之間加元存在"不可接受的""失衡"。"

"鑑於財政部近期對日元（JPY）的關注，如今對加元的聚焦或許表明，政府的重商主義政策重點正逐漸轉向更傳統的工具——匯率。"

"按我們的估算，加元目前交易接近其基本面均衡水平。亞洲早盤現匯一度短暫跌破 1.38，隨後略有反彈，但隔夜低點實際上與我們目前 1.3768 的公允價值估算相當，為 6 月初以來最低。 "

"中性/看跌——美元已從盤中低點 1.38 下方強勁反彈，在日內圖上形成了看漲的"錘子線"信號。這可能會為美元提供一些短期喘息。"

"但從更廣泛的角度看，上周的價格走勢表明，美元自 8 月 21 日低點（1.3733）以來的反彈已經停滯並於周三逆轉。這為 1.39 低位/中位區域設下了堅實阻力，並表明美元自年中高點以來的下行趨勢正在恢復。"

"美元看跌趨勢動能上周一度接近停滯，但美元跌勢重新激活了看跌振盪指標信號，這可能意味著溫和的美元上漲（突破 1.38 中位/高位區域）將開始吸引賣盤興趣。美元支撐位在 1.3715/35，隨後可能回落至 1.3500/50 區域。"

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