外匯新聞

德意志銀行的 Jim Reid 報告稱，美國股市走弱，因人工智慧放緩的頭條新聞引發半導體板塊大幅拋售，拖累更廣泛的標普 500 指數走低。費城半導體指數遭遇自 7 月以來最糟糕的一天，而特朗普總統的政治評論曾短暫提振市場情緒，但在收盤時股市仍接近日內低點，凸顯出 9 月脆弱的風險偏好。

晶片股領跌拖累股市

"因此，這又是一個 9 月不負其‘資產表現最差月份’之名的交易時段，債券和股票繼續承壓。"

"就在這一切發生之際，週末有關某種人工智慧放緩的呼聲過後，晶片股昨日出現大幅拋售。因此，費城半導體指數（-5.86%）錄得自 7 月以來最差的單日表現。"

"特朗普總統再次對人工智慧放緩的前景表示反對，正如他週日最初所做的那樣，他昨日表示，美國已經對這些公司擁有‘巨大的刑事和監管權力！’隨後在另一則貼文中，他說‘美國在所有其他國家中遙遙領先。不要殺死金鵝！’雖然這幫助晶片股略有回升，但到收盤時它們又回到了接近日內低點的位置。"

"這一跌勢進一步拖累美國股市整體走低，標普 500 指數（-0.48%）出現相當可觀的下跌，儘管該指數中略佔多數的公司當日收漲。在歐洲，STOXX 600 指數（-0.49%）錄得類似跌幅。"

"亞洲市場今日再度走低，但跌幅相對有限。查看我的螢幕時，S&P/ASX 200（-0.89%）、KOSPI（-0.71%）、恆生指數（-0.23%）和日經指數（-0.16%）均處於負值區域，中國內地股市也略微下跌。美國股指期貨下跌約0.2%，而歐洲股指期貨持平。"

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渣打銀行 Chong Hoon Park 和 Nicholas Chia 預計，日本央行（BoJ）將在 9 月加息 25 個基點，但將維持漸進式正常化路徑。他們認為，僅憑日本央行收緊政策，美元/日元（USD/JPY）不太可能下跌，並預計該貨幣對將在第四季度回到 155-160 區間的上半區，因為近期日元（JPY）的利好似乎已被完全計入價格。

預計日本央行加息，但日元上行空間有限

"我們預計日本央行將在 9 月 17-18 日的會議上將政策利率上調 25 個基點至 1.25%，同時避免傳遞過於鷹派的信息。"

"因此，我們認為 9 月的舉措屬於預防性加息，隨後將進入一個更為耐心的政策正常化階段。"

"我們一直認為，日本央行大幅加息或 GPIF 快速匯回資金的可能性都不大。"

"換句話說，我們認為日元的利好已經被計入價格，因此認為市場在這兩個方面出現負面意外的門檻都很低。"

"我們認為美元/日元將在第四季度回升至 155-160 區間的上半區。"

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• 英鎊/美元連續第二日貶值，1.3465 支撐區域岌岌可危。
• 英國失業率7月保持穩定，但失業救濟申請人數增幅遠超預期。
• 預計英國央行將維持貨幣政策不變，而美聯儲則被視為將在本週晚些時候加息。

週二，英鎊（GBP）兌美元（USD）延續跌勢，倫敦時段開盤時，英鎊/美元徘徊在 1.3465 附近五週低點上方幾個點。喜憂參半的英國就業數據未能為英鎊提供支撐，而英國央行（BoE）與美聯儲（Fed）之間不利的貨幣政策分歧，在關鍵貨幣政策決定來臨之際繼續拖累該貨幣對。

週二公布的英國就業數據顯示，截至7月的三個月內，ILO失業率維持在 4.9%，而非市場預期的升至 5%。不過，失業救濟申請人數增加了 27.8K，遠超預期的 8.3K 增幅，是前一個月 11.8K 降幅的三倍多。

本週的焦點是英國央行（BoE）貨幣政策會議的結果，會議將於週四結束。除非週三公布的英國消費者物價指數（CPI）數據顯示通脹意外大幅上升，否則市場普遍預計英國央行將維持利率不變，儘管委員會內部存在分歧。

英國央行行長貝利在結果公布後不會面對媒體，投資者將關注政策聲明以及鷹派異議者的人數，以評估年底前加息的可能性。 

除此之外，《每日电讯报》週二早些時候的一篇報導披露，英國央行計劃改革其債券出售計劃，並停止出售20年和30年期債券收益率，以避免在全球債券市場動盪之際進一步給英國借貸成本施壓。

美國零售銷售和美聯儲受關注

在美國，週二的主要事件將是8月零售銷售數據的公布，預計繼上月下降 0.6% 後，本月將增長 0.9%。

不過，這些數據不太可能對美元產生重大影響，因為投資者仍將關注於週二結束的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，而根據市場預期，該會議將帶來過去三年來的首次加息。

主席凱文-沃什不喜歡提供前瞻性指引，但德國商業銀行（Commerzbank）策略師指出，美聯儲預期已發生顯著變化。"聯邦基金期貨目前計入截至年底累計加息 51 個基點，這意味著今年剩餘的三次 FOMC 會議中將有兩次加息，"這些專家表示，並指出這種政策重新定價推動了美元的回升，因為市場正在適應更長時間的緊縮路徑。

日本財務大臣（FM）片山皋月週二表示，官方不會依賴彌補赤字債券來為減稅提供資金。片山補充稱，政府今後將嚴格審查下一財年的預算申請。

關鍵引述

我們不會依賴彌補赤字債券來為減稅提供資金。

我們將通過審查支出和收入來確保市場信譽。

我們不會發行債務來為食品銷售稅減稅提供資金。

我們將通過努力增加非稅收入，爭取籌集足夠資金。

我們預計稅收收入將出現相當程度的超調。

我們將從現在開始大幅削減浪費性支出。

我們今後將嚴格審查下一財年的預算申請。

市場反應

截至發稿時，美元/日圓當日上漲 0.26%，報 154.75。

• 儘管歐洲央行官員警告通膨上行風險，歐元/美元仍跌至接近 1.1535。
• 多位市場專家認為，歐洲央行今年還將再加息一次。
• 美聯儲幾乎肯定會在週三的政策會議上加息。

週二歐洲早盤時段，歐元（EUR）兌美元（USD）下跌 0.12%，至 1.1535 附近。儘管多位歐洲央行（ECB）官員警告通膨上行風險，並引發市場對今年再加息一次的預期，但這一主要貨幣對仍承壓。

週四，歐洲央行如預期將關鍵政策利率上調 25 個基點（bps），並警告稱後續可能還會繼續加息。

據路透社報導，高盛、花旗和巴克萊預計歐洲央行將在 12 月再次加息。根據 LSEG 數據，交易員目前押注 12 月加息 25 個基點的概率為 94%。花旗還預計 2027 年 3 月將再加息一次。

在政策決定公布後，政策制定者的言論顯示出對通膨壓力持續時間過長的擔憂。

上週末，歐洲央行行長克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）在接受《Ouest-France》採訪時表示，"當前的能源衝擊持續時間更長"。她補充說，"衝突仍在繼續"，並表示"我們[歐洲央行]預計能源價格的波動和壓力將持續下去，儘管價格上漲也帶來了增長放緩的風險。

週一，歐洲央行執行委員會成員伊莎貝爾-施納貝爾（Isabel Schnabel）也警告了持續的通膨風險，稱"煉油產能已大幅下降，且無法迅速重建"

加拿大豐業銀行（Scotiabank）指出，"歐洲央行的鷹派言論似乎正隨著最新能源價格上漲而加劇"，執行委員會成員伊莎貝爾-施納貝爾將近期能源成本走勢描述為"相當令人擔憂"，這進一步強化了市場對更強硬政策立場的預期。

週一，歐洲央行（ECB）成員、拉脫維亞央行行長馬丁斯-卡扎克斯（Martins Kazaks）對路透表示，由伊朗戰爭導致的燃料成本上升開始滲透至工資和其他價格中，並補充稱，"進一步收緊的理由正在增強。"

與此同時，市場預期美聯儲（Fed）將於週三加息，美元表現強勁，這對主要貨幣對造成了顯著打壓。

截至發稿，追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）上漲 0.18%，至接近 99.64。

歐元/美元技術分析

歐元/美元交投於 1.1535 附近，維持在 20 日指數移動平均線（EMA）1.1594 下方，短期偏向繼續傾向下行。該貨幣對仍受這一短期均線壓制，而相對強弱指數（RSI）在 41 附近徘徊於中性偏弱區域，表明下行壓力存在，但尚未過度拉伸。

上行方面，初步阻力位於 20 日 EMA 附近的 1.1594，若日線收盤突破這一關口，將有助於緩和當前的看跌基調，並為進一步反彈至 9 月 9 日高點 1.1654 打開空間。下行方面，該貨幣對可能進一步跌向心理關口 1.1500 附近。

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MUFG 的 Michael Wan 評估了印度儲備銀行（RBI）2026 年 6 月的外匯措施及其對印度盧比和 USD/INR 的影響。他指出，外匯儲備和流動性大幅累積，並認為這些措施已降低印度盧比大幅貶值的尾部風險。不過，MUFG 仍預計 USD/INR 將在 2027 年前逐步走高，印度盧比將跑輸其他亞洲貨幣。

RBI 外匯流入重塑印度盧比前景

"在 RBI 於 2026 年 6 月宣布支持印度盧比的外匯措施後，通過包括 FCNR(B) 存款在內的各項工具吸引的美元規模，截至 8 月 31 日已達到可觀的 1,360 億美元，而且在我們撰寫本文時可能仍在繼續上升。面對這股巨大的資金洪流，事後看來，RBI 提前於預期關閉 FCNR(B) 工具是有道理的。"

"需要注意的是，除非 RBI 主動選擇干預印度盧比外匯市場，否則不會發生即期外匯交易。因此，USD/INR 在最初並未出現太大波動也就不足為奇。這些美元流入確實為 RBI 提供了更強大的火力來防禦印度盧比走弱，但也帶來了自身的一系列挑戰，即印度盧比流動性管理。"

"從外匯角度看，我們仍認為 RBI 的措施已顯著降低印度盧比大幅貶值的左尾風險。儘管如此，考慮到基礎美元需求依然強勁，包括總量 FDI 匯回以及強勁的 IPO 發行管道，我們仍預計 USD/INR 將呈方向性上行。"

"我們預計 USD/INR 將在 2026 年 12 月達到 95.50，並在 2027 年 6 月達到 96.50，這意味著印度盧比兌美元將逐步貶值，並且相較其他亞洲貨幣表現略遜一籌。"

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• 英國截至 7 月的三個月就業數據公布後，英鎊/日元小幅跌至 208.60 附近。
• 英國失業率和不含獎金的平均工資增長分別維持在 4.9% 和 3.5% 年率不變。
• 投資者本週等待英國央行和日本央行的貨幣政策結果。

週二，英國截至 7 月的三個月勞動力市場數據公布後，英鎊（GBP）兌日元（JPY）面臨輕微賣壓，跌至 208.60 附近。

英國國家統計局（ONS）報告稱，ILO 失業率維持在 4.9% 不變，而市場原本預計將升至 5%。截至 7 月的三個月內，經濟新增 67K 個就業崗位，低於截至 6 月的三個月的 83K。

作為衡量工資增長的關鍵指標，不含獎金的平均工資按年增長 3.5%（YoY），符合預期。包含獎金的工資增長指標也與 3.9% 的預期一致，但低於前值 4.2%，前值由 4.1% 上修。

穩定的工資增長數據不太可能對英國央行（BoE）的利率預期產生實質性影響。

本週，英鎊的主要催化因素將是 8 月消費者物價指數（CPI）數據，以及英國央行分別於週三和週四公布的政策決定。

加拿大豐業銀行（Scotiabank）策略師指出，市場參與者關注週四的英國央行會議，政策制定者普遍預計將採取鷹派按兵不動的立場，同時傾向於在 11 月初的下次會議上加息 25 個基點（bpt）。"

在東京方面，投資者正等待日本央行週五公布貨幣政策結果。

預計日本央行將提前在 9 月加息，同時緩和鷹派措辭

渣打銀行（Standard Chartered）分析師預計，日本央行將在 9 月 17-18 日的會議上沿著正常化路徑再進一步，預計該央行將"把政策利率上調 25 個基點至 1.25%"，但強調官員們可能會"避免過於鷹派的信息"，因為他們需要在進一步收緊政策與日本結構性溫和的增長前景及財政約束之間取得平衡。

荷蘭國際集團（ING）分析師 Warren Patterson 和 Ewa Manthey 指出，隨著沙烏地東西管道停運收緊供應，並使 ICE 布倫特原油價格維持在近期 110 美元/桶附近的阻力位，油價已大幅上漲。他們強調，關於損壞程度和停運持續時間的不確定性依然存在，沙烏地在延布的庫存只能提供暫時緩解，而且在流量恢復之前港口庫存耗盡的風險仍在，這使得短期內油價受到良好支撐。

沙烏地停運令布倫特原油維持支撐

"昨日，受中東局勢進一步升級以及沙烏地 700 萬桶/日東西管道停運影響，油價大幅上漲。ICE 布倫特原油盤中一度升至略低於 110 美元/桶的高點，而在過去 3 天裡，市場在這一水平附近遭遇了強勁阻力。"

"關於沙烏地東西管道受損程度以及停運持續時間，仍存在大量不確定性。在情況明朗之前，油價可能將繼續受到良好支撐。"

"有報導稱，該管道可能會停運數週。沙烏地在延布的儲油罐中有石油，這應能維持出口數天。"

"風險在於，在管道恢復之前港口庫存就會耗盡。有人認為，沙烏地在管道停運期間正尋求通過霍爾木茲海峽增加出口。"

"鑑於霍爾木茲海峽的中斷，這說起來容易做起來難。儘管特朗普表示俄羅斯和烏克蘭已同意停止攻擊彼此的能源基礎設施，但我們幾乎沒有看到中間餾分油裂解價差得到緩解。"

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英國（UK）國際勞工組織（ILO）失業率在截至 7 月的三個月內維持在 4.9%，此前一次讀數也為 4.9%，英國國家統計局（ONS）週二公佈的數據顯示。該數據低於市場預期的 5.0%。

報告的更多細節顯示，8月份領取失業救濟金的人數增加了27.8K，而7月份修正後為減少11.8K，預期為增加8.3K。

7月份就業變化數據為67K，低於6月份記錄的83K。 

與此同時，英國不含獎金的平均工資在 7 月份三個月同比（3M YoY）上漲 3.5%，此前為 3.5%。市場預期為 3.5%。

衡量工資通脹的另一項指標，即包括獎金在內的平均工資，在截至 6 月的三個月裡上漲 4.2%（從 4.1% 上修）後，在同一時期上漲 3.9%。該數據符合 3.9% 的預期。

英鎊/美元對英國就業報告的反應

英鎊（GBP）在對英國就業報告的即時反應中吸引了一些賣盤。截至發稿時，英鎊/美元貨幣對當日下跌0.16%，報1.3477。

• 美元/加元測試 50日指數移動均線 1.3914 處的即時阻力。
• 14日相對強弱指數接近 54，支持看漲突破。
• 主要支撐位於 9日指數移動均線 1.3861。

週二亞洲時段，美元/加元連續第五個交易日延續漲勢，交投於 1.3910 附近。日線圖技術分析顯示，價格略高於下降通道上軌；這主要表明可能出現看漲突破。不過，在出現明確確認之前，略微突破上軌仍存在假突破風險，即賣方將價格重新壓回通道內。

美元/加元維持在 9日指數移動均線（EMA）上方，但仍受 50日EMA 約束，使短期基調總體中性，略帶上行偏向。14日相對強弱指數（RSI）在 54 附近，暗示看漲動能正在恢復，但上方 50日EMA 的臨近意味著，多頭仍需明確日收盤站上這一阻力位，才能釋放進一步漲幅。

美元/加元正在測試 50日EMA 1.3914 處的即時阻力。若持續突破這一短期價格均線，將增強看漲偏向，並支持該貨幣對上探 2026 年 6 月 24 日錄得的接近 17 個月高點 1.4248 一帶區域。

下行方面，初步支撐位於 9日EMA 1.3861。若回落至下降通道，將重新激發看跌偏向，並對美元/加元施加下行壓力，測試下降通道底部 1.3560，隨後是 1.3481，即自 2024 年 10 月以來的最低水平。

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