外匯新聞

• 主要美國指數在週五大幅下跌，道瓊斯指數下跌超過1%，標準普爾500和納斯達克均出現下滑。
• PPI通脹遠超預期，核心PPI環比飆升0.8%，而市場共識為0.3%。
• Block在宣布將裁員近一半的AI驅動重組後，股價飆升超過23%。
• 戴爾在發布強勁的財報和預計其AI伺服器收入將在2027財年翻倍後，股價上漲17%。

道瓊斯工業平均指數在週五下跌600點，或1.15%，跌回49,000以下，結束了2月份動蕩的最後一個交易週。標準普爾500指數下跌約0.7%，而納斯達克綜合指數下跌約0.9%。所有三個基準指數在2月份均以紅色收盤，受到持續的通脹數據、持久的AI干擾擔憂以及在本週早些時候Nvidia財報後科技行業的獲利回吐的影響。

高企的批發通脹使利率前景複雜化

美國勞工統計局（BLS）報告稱，1月份生產者價格指數（PPI）環比上漲0.5%，高於0.3%的道瓊斯共識預期，並且較12月份修正後的0.4%增幅有所上升。更令人擔憂的是核心數據（不包括食品和能源）：核心PPI飆升0.8%，幾乎是0.3%預測的三倍，也是自7月以來最大的月度漲幅。在同比方面，整體PPI保持在2.9%，而核心PPI加速至3.6%，均高於美聯儲（Fed）2%的目標。貿易服務利潤率的2.5%激增推動了大部分增幅，服裝和化學品類別中出現了與關稅相關的傳導證據。該數據之所以重要，是因為幾個PPI組成部分直接影響個人消費支出價格指數（PCE），這是美聯儲首選的通脹指標，經濟學家現在估計核心PCE在1月份可能上漲了0.5%。根據CME FedWatch工具，市場預計2026年將有大約兩次25個基點的降息，下一次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議預計在3月17日至18日舉行，廣泛預期將維持在3.50%-3.75%。

Block因大規模AI驅動的裁員而飆升

Block Inc.（XYZ）在首席執行官傑克·多爾西宣布該金融科技公司將裁減超過4,000名員工，將員工人數從超過10,000人削減至不到6,000人後，股價飆升超過23%。多爾西將這一舉措視為對人工智慧轉變勞動生產率的押注，並表示他預計大多數公司將在明年內得出相同的結論。這一裁員與符合預期的第四季度業績同時發布，調整後的每股收益為0.65美元，營收為62.5億美元。毛利潤同比增長24%，達到28.7億美元，主要得益於現金應用程序毛利潤的33%激增。Block將2026年全年的調整後每股收益預期上調至3.66美元，遠高於3.22美元的共識。該股在交易中介於51.80美元和69.52美元之間，投資者消化這一消息。

戴爾因AI伺服器需求上漲，Nvidia延續跌勢

戴爾科技（DELL）在報告第四季度營收為334億美元，遠超313.41億美元的共識預期，銷售額同比增長39%，股價上漲17.5%至約142美元。AI伺服器需求成為亮點——戴爾在第四季度關閉了640億美元的AI優化伺服器訂單，並預計AI伺服器收入將在2027財年大約翻倍，達到500億美元。該公司還宣布將股息提高20%並啟動100億美元的股票回購計劃。另一方面，Nvidia（NVDA）在週四下跌5.5%後再次下跌2.5%，由於對AI基礎設施支出可持續性的擔憂繼續壓制其早些時候的業績超預期。CoreWeave（CRWV）在報告超出預期的虧損和未能達到9.29億美元共識的EBITDA後，股價下跌約12%，儘管其有668億美元的收入積壓。

Netflix退出，Paramount在華納兄弟競標戰中獲勝

Netflix（NFLX）在流媒體巨頭拒絕匹配Paramount Skydance（PSKY）修訂後的每股31美元全現金報價後上漲約9%。Netflix此前已同意以830億美元的價格收購華納兄弟的大部分資產，但Paramount更新後的1084億美元報價被華納兄弟發現為更優提案。Netflix表示，該交易在所需價格下不再具有財務吸引力。分析師將這一撤回視為積極的，消除了一个主要的懸念，使投資者能夠重新關注Netflix的核心增長故事。Paramount Skydance上漲約4%，而華納兄弟發現下跌約2%。

軟件行業結束了一個嚴酷的二月

更廣泛的軟件行業在2月份結束時成為市場表現最差的領域之一，iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）本月下跌超過10%。Oracle（ORCL）下跌17%，微軟（MSFT）下跌約15%，Salesforce（CRM）在同一時期下跌13%，因為對AI對傳統軟件商業模式的干擾的擔憂繼續影響市場情緒。Nvidia首席執行官黃仁勳在本週對這一敘述進行了反駁，告訴CNBC市場高估了AI對軟件公司的威脅，並特別提到ServiceNow（NOW）作為例子。道瓊斯在2月份結束時上漲約1%，而納斯達克綜合指數本月下跌約2.5%。黃金價格穩定在每盎司5,192美元附近，預計將實現連續第七個月的漲幅，受到實際收益率下降和地緣政治不確定性的支持。

道瓊斯日線圖

德意志銀行概述了繁忙的英國數據日曆，預計淨消費者信貸將更強，抵押貸款批准將部分反彈至64.5千，製造業和服務業PMI將保持不變，分別為52.0和53.9。該銀行預計DMP價格、工資和CPI預期將趨軟，以及另一個負面的就業預期數據。

信貸、PMI、DMP和財政更新

"接下來的一周將非常重要。市場的關鍵將是春季聲明。我們還將獲得最終的PMI和DMP調查數據。我們還將獲得BRC商店價格數據和1月份的信貸發布。"

"我們預計淨消費者信貸將增加至17億英鎊。實際上，零售銷售數據表明年初有大幅增長。我們預計消費者支出將部分由於信貸的增加而變得更強。關於抵押貸款批准，我們預計12月份的下降將部分回升，數據將上升至64.5千。根據RICS調查，自12月以來，新買家諮詢有所增加。"

"也許下周最重要的調查數據將是2月份的DMP調查。在這裡，我們將關注三件事。第一，企業的產出價格預期。我們預計這一數據將小幅下降至3.4%。第二，企業的工資增長預期。我們的模型也指向這一數據小幅下降至3.5%。第三，企業的CPI預期。我們預計這一數據也將趨軟。最新的家庭預期在2月份放緩。"

"隨著CPI放緩，我們預計企業將下調其預期——無論是短期還是中期。最後需要關注的是企業的就業預期。未來一年似乎可能會出現另一個負面的數據。我們將密切關注這一點，以尋找任何改善的跡象。"

"關於PMI發布，我們預計與初步數據沒有變化。我們預計製造業PMI的頭條將保持在52。我們還預計服務業PMI的頭條指數也將保持在53.9。關於建築業，我們預計頭條數據將穩步改善至48.5。在其他方面，我們將獲得BRC商店價格指數。在1月份出現大於預期的上漲後，我們將密切關注零售商如何繼續定價折扣/促銷——特別是在食品方面。"

(本文是借助人工智能工具創建，並由編輯審核。)

荷蘭國際集團（ING）的穆罕默德·梅爾坎預計土耳其2025年第四季度GDP增長為3.9%，這意味著2025年整體增長為3.8%，主要受到國內需求的支撐，但季度動能可能會有所減弱。他預計2月份的通脹將保持在高位，環比增長2.9%，同比增長31.4%，並警告稱，若出現更為負面的意外，可能會促使中央銀行在3月份的貨幣政策委員會會議上暫停加息。

國內需求強勁與價格黏性

"我們預計增長為3.9%，這意味著2025年整體增長為3.8%。"

"這表明在國內需求驅動的增長中，GDP將繼續保持韌性，儘管季度動能可能會有所減弱。"

"另一方面，正如中央銀行所警告的，2月份的通脹應保持在高位，因齋月前食品價格的上漲壓力。"

"我們預計月度數據為2.9%，年度通脹將從一個月前的30.7%上升至31.4%。"

"我們認為，若出現更為負面的意外，央行將更加謹慎，因此可能在3月份的貨幣政策委員會會議上暫停加息。"

(本文由人工智慧工具生成，並經過編輯審核。)

• 歐元/美元在強於預期的美國生產者物價指數（PPI）數據發布後，穩住在1.1800上方。
• 美國生產者通脹保持堅挺，支持美聯儲維持較高利率的立場。
• 6月降息的概率降至50%以下，市場將目光投向7月的寬鬆。

歐元/美元在週五穩住，延續了本週迄今為止的區間震蕩價格走勢。在美國美元未能在強於預期的美國生產者價格指數（PPI）數據上繼續上漲的情況下，歐元（EUR）保持相對堅挺。

在撰寫本文時，該貨幣對交易於1.1815附近，經過短暫跌破1.1800關口後小幅回升。

美國勞工統計局發布的數據表明，1 月份的頭條 PPI 環比增長 0.5%，超過了 0.3% 的預測。12 月的讀數從 0.5% 下調至 0.4%。

按年計算，PPI 上漲 2.9%，高於 2.6% 的預期，儘管略低於之前的 3% 數據。

核心 PPI（不包括食品和能源）環比上漲 0.8%，大幅高於 0.3% 的預期。12 月的核心讀數從 0.7% 下調至 0.6%。按年計算，核心 PPI 從 3.3% 加速至 3.6%，超過了 3% 的預測。

在數據公布後，美元短暫走高後回落。美元指數（DXY）跟蹤美元對一籃子六種主要貨幣的表現，目前交易於97.64，之前從接近97.85的日高回撤。

數據顯示，美聯儲（Fed）維持利率不變的理由更加充分，因為通脹壓力仍高於2%的目標。

市場越來越認為美聯儲在3月和4月的會議上不會改變利率，根據CME美聯儲觀察工具，6月降息的機率降至50%以下。7月降息的概率約為68%。

在歐元區，週五早些時候發布的德國通脹數據疲軟，僅對歐元產生有限反應。初步數據顯示，德國消費者物價指數（CPI）在2月份環比上漲0.2%，低於0.5%的預期，但較之前的0.1%增幅有所上升。按年計算，CPI從2.1%降至1.9%，未能達到2%的預期。

與此同時，初步消費者物價調和指數（HICP）環比上漲0.4%，略低於0.5%的預期，但較之前的-0.1%有所反彈。年HICP增速從2.1%放緩至2%

• 美元/日元在156.00附近小幅下跌，因美元在PPI公布后进行整固。
• 生產者價格通脹意外上行，降低了對美聯儲6月降息的押注。
• 日元受到日本央行逐步收緊政策預期的支撐。

截至發稿時，美元/日元在周五徘徊於156.00，日內下跌0.08%，儘管美國生產者價格指數（PPI）數據強於預期。此舉反映出市場的謹慎反應，美元（USD）在通脹數據公布後難以延續反彈。

美國勞工統計局（BLS）發布的數據表明，1月份PPI環比上升0.5%，高於預期的0.3%。按年計算，該指數上升2.9%，同樣超出預測。剔除食品和能源的核心PPI環比跳升0.8%，高於市場共識，年率加速至3.6%。這些數據確認了上游通脹壓力的持續性。

這一趨勢強化了美聯儲（Fed）的謹慎立場，美聯儲希望在考慮進一步放鬆政策之前，獲得通脹可持續回歸2%目標的更明確證據。根據CME FedWatch工具，6月降息的可能性現已降至50%以下，而市場越來越關注7月的潛在舉措，預計年底前將有約50個基點的降息定價。

理論上，降息預期的降低支撐了美元。然而，結構性阻力限制了其上行影響，包括對美國貿易政策的不確定性和對中央銀行獨立性的擔憂。此外，最近實施的10%全球關稅重新引發了對全球經濟放緩的擔憂。

在日本方面，東京的通脹略有緩和，但從歷史標準來看仍然處於高位。東京的消費者物價指數（CPI）在2月份同比上升1.6%，而剔除生鮮食品的指數上升1.8%，首次低於日本央行（BoJ）2%的目標。儘管有所緩和，BoJ行長植田和男重申，如果經濟和通脹預測實現，利率將繼續上升。理事會成員高田肇也強調，收緊政策應逐步進行。

這些言論維持了對日本貨幣政策逐步正常化的預期，支撐了日元（JPY），並在短期內限制了美元/日元的上行潛力。

Nordea 的安娜·韋斯特倫（Anna Westlund）報告稱，自 2025 年初以來，瑞典就業人數一直在上升，BAS 和 LFS 數據均顯示出積極的趨勢。前瞻性指標和更高的職位空缺表明勞動力需求正在增強，Nordea 預計失業率將在年內下降，儘管仍處於高位，勞動力市場的資源利用率仍低於正常水平。

就業上升但仍顯鬆弛

"就業計劃在 2025 年下半年逐漸改善。"

"計劃在今年年初有所減弱，但仍然保持積極，表明未來對勞動力的需求在增加。"

"總體而言，勞動力市場繼續增強。"

"前瞻性指標指向勞動力需求上升，預計就業將繼續以快於勞動力的速度增長，從而導致年內失業率下降。"

"無論選擇哪個數據來源，失業率仍然較高。"

(本文由人工智慧工具生成，並經過編輯審核。)

• 黃金重返5200美元，因美伊緊張局勢提升避險需求。
• 美國在以色列的建議加劇軍事升級擔憂。
• 從技術上看，黃金（XAU/USD）維持在關鍵的5140美元支撐位上方，阻力位在5200-5250美元。

黃金（XAU/USD）在週五略微上漲，逼近本週建立的區間上限，此前有報導稱美國官員建議以色列的非必要大使館工作人員撤離，因緊張局勢加劇，引發對美伊對峙中潛在軍事升級的擔憂。

在撰寫本文時，黃金/美元交易在5225美元左右，日內上漲近0.57%。儘管本週仍處於區間內，黃金看起來將連續第四週上漲。

市場對美聯儲6月降息的懷疑加劇

最新的美國生產者價格指數（PPI）數據強化了市場對美聯儲（Fed）在降低借貸成本之前將保持耐心的預期。

核心 PPI 在 1 月份環比上漲 0.8%，遠高於 0.3% 的預期，並且較 12 月份的 0.6% 增幅加速。從年度來看，核心生產者價格上漲 3.6%，高於之前的 3.3% 並超出 3% 的預期。

市場幾乎確定美聯儲將在 3 月和 4 月的會議上維持利率不變，同時也減少了對 6 月降息的押注，因為政策制定者繼續強調，通脹必須顯示出更明確的降溫跡象才能降低利率。

這種對降息預期的重新定價，現在也預計在 6 月維持不變，給黃金施加壓力，並支持美元（USD），限制了黃金/美元的漲幅。

日內無來自日內瓦的新消息

第三輪間接美伊核談判於週四在日內瓦結束，未取得任何實質性進展，華盛頓在該地區增加了軍事部署。軍事行動的可能性依然存在，支持避險需求並限制黃金的下行空間。

伊朗外長阿巴斯·阿拉赫奇形容最新一輪談判為"良好"。他說："這是最嚴肅和最長的談判"，並補充說下週將在維也納舉行進一步的技術討論。

市場情緒也因美國貿易政策的不確定性而受到抑制。本週早些時候，新的10%全球關稅生效，貿易緊張局勢加劇，幾天前美國最高法院裁定特朗普政府早期使用緊急權力徵收關稅的做法不合法。

在利率削減預期減弱以及美國貿易和伊朗緊張局勢持續的背景下，黃金在短期內可能仍會局限於狹窄的區間。

黃金的整體前景仍然偏向上行，預計該金屬將實現連續第七個月的上漲，受到中央銀行持續購買、穩健的ETF流入以及持續的地緣政治和經濟不確定性的支持。

技術分析：黃金/美元橫盤交易，動能降溫

短期偏向仍然是溫和看漲到中性，4小時圖上價格繼續舒適地保持在接近5039美元的100期簡單移動平均線（SMA）上方。

即時支撐位在5140美元附近，與從4402美元低點到5598美元歷史高點測得的61.8%斐波那契回撤位5141美元緊密對齊。100期SMA在5038美元處進一步強化了下方的支撐區。若持續跌破5038美元，可能會暴露5000美元的50%回撤位，並削弱當前的看漲結構。

在上方，初始阻力位位於5200-5250美元區域，隨後是78.6%斐波那契回撤位5342美元。若在5342美元附近遭遇受阻，將暗示上行情動能減弱，而若果斷突破該水平，則可能打開通往5598美元高點的大門。

相對強弱指數（RSI）已降至55，從70以上的超買區域回落，表明動能降溫但仍然積極，而非完全疲軟。

平均方向指數（ADX）在17附近，表明趨勢環境較弱，因此上行進展將依賴於新的買入興趣，而非強勁的趨勢延續。

法國興業銀行分析師指出，副行長加利亞·博爾哈（Galia Borja）暗示墨西哥央行有空間恢復降息，指出國內需求疲軟、投資下降以及比索走強。儘管美國-墨西哥-加拿大協定（USMCA）擔憂重燃以及謝因鮑姆總統的支持率下降，墨西哥比索依然表現出韌性。修訂後的第四季度GDP和略微上升的2月中旬通脹率也被提及。

墨西哥央行暗示降息空間

"外匯市場並未免受影響，科技股的溢出效應阻止了包括南非蘭特（ZAR）、哥倫比亞比索（COP）、智利比索（CLP）、墨西哥比索（MXN）和澳元（AUD）在內的收益和商品貨幣的上漲。"

"儘管美國-墨西哥-加拿大協定（USMCA）擔憂重燃，以及謝因鮑姆總統的支持率降至56%（自上任以來的最低點），墨西哥比索依然表現出韌性。"

"在墨西哥，副行長加利亞·博爾哈表示，墨西哥央行有空間恢復降息，理由是國內需求疲軟、投資下降以及比索走強。"

"在數據方面，最終的第四季度GDP從0.8%上調至0.9%（同比1.8%對比1.6%），而2月上半月的通脹率也略微上升至3.92%，高於3.82%。"

(本文由人工智能工具生成，並經過編輯審核。)

• 銀價反彈，因美國 PPI 超出預期，暗示通脹壓力再現。
• 關稅驅動的服務價格上漲加劇了消費者成本轉嫁的擔憂。
• 貿易不確定性和美伊談判停滯支撐避險需求，儘管美元堅挺。

銀價（XAG/USD）在週五連續第三天上漲，此前美國最新的通脹報告促使投資者尋求白銀的安全避風港，而美元保持堅挺。在撰寫本文時，XAG/USD 交易價格接近 91.39 美元，上漲近 3%。

XAG/USD因美國生產者價格高企、貿易緊張局勢復甦避險需求而跳漲

市場情緒轉為負面，因為美國 1 月份生產者價格指數（PPI）超出預期，受到進口關稅的推動，暗示通脹可能在未來幾個月重新加速。

總體 PPI 從 3% 降至 2.9% 年率，但超過了 2.6% 的預期。核心 PPI 排除波動性項目，反映價格的清晰圖景，年率增長 3.6%，未能達到預期，並低於上個月的 3% 和 3.3%。

關稅是價格上漲的主要原因。服務業在 PPI 中佔據了 0.8% 的增長，貿易服務上漲 2.5%。專業和商業設備的利潤率上升 14.4%，這表明企業正在將關稅轉嫁給消費者。

除此之外，關於關稅的不確定性以及美伊核談判缺乏進展為銀價提供了順風，銀價預計將以近 10% 的漲幅結束本月。

突發新聞稱，美國已授權一些駐以色列大使館的工作人員及其家屬撤離，因安全風險上升，週末對伊朗的攻擊風險正在增加。

美國貿易代表詹米森·格里爾表示，該國自週二起開始徵收 10% 的關稅，依據第 122 條。他補充說，對於某些國家，關稅將上升至 15%。

XAG/USD價格預測：技術前景

在日線圖中，XAG/USD交易於91.69美元。短期偏向謹慎看漲，因為價格穩穩保持在上升的50日和200日簡單移動平均線聚集區間84-85美元之上，儘管近期波動，整體上升趨勢依然完好。日線相對強弱指數（RSI）約為57，保持在中線之上並略有上升，表明在中間區間整合後，回升的上行動能正在恢復。從20美元到60美元的多條上升支撐趨勢線強化了長期上升結構，表明回調仍然是主導看漲階段內的修正。

初步支撐出現在較長移動平均線的動態區域附近，約在84-85美元，如果賣方延續修正，低80美元的先前波動區間將提供更深的支撐。如果持續跌破該區間，將暴露出高70美元的下行區域，整體趨勢結構將受到壓力。在上方，近期高點剛好在96美元之上定義了即時阻力，若日線收盤高於該阻力，將重新打開通往心理關口100美元的路徑。若幾乎突破100美元，將確認趨勢延續，為在當前看漲通道內的反彈和潛在延續留出空間。

（本故事的技術分析是借助AI工具撰寫的。）