外匯新聞

在主要發達經濟體，公共赤字仍然很高，特別是在美國、英國和法國，這些國家的財政整頓預計將繼續。但是，減少基本赤字所需的努力將部分地被利息支付的增加所抵消。

意大利和西班牙預計將繼續出現較為溫和的赤字，這主要是因為它們有能力產生基本盈餘，預計基本盈餘將進一步增加。預計日本和德國的預算平衡將在2025 - 26年惡化，原因是根據2025年上台的政府的優先事項增加支出。然而，在德國，這一發展之後預計將出現財政整合，到2030年將公共赤字降至3%以下。

預計利息支出在目前較低的國家（德國、日本和法國）將上升，在目前較高的國家（西班牙和意大利）將穩定在較高水平，但不會增加（公共債務比率下降的影響抵消了表觀利率上升）。

在英國，通貨膨脹的放緩（24%的債務是指數化的）將限制利息支出，儘管利率上升。在美國，在高利率（儘管債務平均期限縮短）和公共債務與gdp比率上升的雙重作用下，利息支出將進一步增加。

• 歐元/英鎊週四向0.8810下滑，儘管英國宏觀經濟背景脆弱，但英鎊反彈對其施加了壓力。
• 儘管英國數據依然疲軟，英鎊情緒改善，市場強烈預期英國央行（BoE）將在12月降息。
• 在歐元區，活動持續疲軟，建築產出下降，令歐元承壓。

截至撰寫時，歐元/英鎊在週四交易於0.8810附近，日內下跌0.25%，因英鎊（GBP）走強。儘管英國經濟前景仍不確定，但在週三的急劇拋售後，買家重新回歸英鎊。

英鎊的反彈發生在英國央行（BoE）鴿派預期不斷增強的背景下。10月份的英國消費者物價指數（CPI）確認通脹壓力符合預期減輕，進一步強化了市場對12月會議降息的押注。根據利率期貨，25個基點降至3.75%的可能性現已上升至85%，高於數據發布前的80%。

市場此前已因近期英國勞動力市場數據而感到不安，數據顯示截至9月的三個月失業率上升至5%，為2021年初以來的最高水平。這一勞動力市場降溫，加上持續的通貨緊縮，增強了市場對英國央行可能需要儘快採取行動以支持經濟的看法。

投資者將關注即將發布的英國數據，10月份的零售銷售和11月份的S&P全球PMI初值將於週五公布。在財政方面，關注點也轉向11月26日的秋季預算，預計財政大臣瑞秋·里夫斯可能會延長個人所得稅免稅額的凍結。這是政府並未排除的一個選項。

在歐元區，早期數據持續描繪出活動疲軟的局面。9月份建築產出收縮0.5%，而8月份的數據經過下調顯示下降0.2%。按年計算，該行業下降0.3%，部分抵消了上個月1%的增長。這些結果突顯出該地區在需求減弱的背景下維持增長的困難。

市場現在等待歐洲委員會即將發布的11月份消費者信心指數，預計將顯示14.0的下降，如果結果偏離預期，可能會為歐元提供進一步的方向。

• 黃金交易區間震盪，儘管9月份非農就業報告強於預期，但波動性仍然溫和。
• 在英偉達樂觀的財報後，改善的風險偏好限制了避險需求。
• 美元走強也對金屬施加壓力，因為市場降低了對12月美聯儲降息的預期。

黃金（黃金/美元）週四交易變化不大，波動在一個狹窄的區間內，因為交易者消化了延遲發布的九月份美國就業數據的混合結果。在撰寫本文時，黃金/美元交易在 40873 美元左右。

在英偉達發布強勁財報後，市場情緒有所好轉，全球股市反彈，避險資金流入黃金的情況減弱。此外，隨著投資者降低對美聯儲在12月降息的預期，美元（USD）走強，給金屬價格施加壓力，限制了其上漲空間。

在美國勞工統計局確認十月份就業形勢報告將與十一月份數據一起發布後，市場對利率預期進行了大幅重新定價。此外，週三發布的偏鷹派的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要進一步強化了美聯儲可能在十二月份維持利率不變的預期。

市場動向：美元在樂觀的非農就業數據意外後保持穩定

• 美元指數（DXY）衡量美元對一籃子六種主要貨幣的價值，目前交易在100.18附近，徘徊在自8月以來的最高水平，並重返11月5日以來的區域。
• 9月份非農就業人數（NFP）增加了119K，遠超預期的50K增幅。8月份的讀數被修正為下降4K，而不是之前報告的增加22K。失業率上升至4.4%，略高於4.3%的預期，與上個月持平。
• 9月份平均時薪環比上漲0.2%，略低於預期的0.3%，且低於之前的0.4%增幅。按年計算，工資增長3.8%，與之前的讀數持平，略高於3.7%的預測。平均每週工作小時數保持在34.2，與預期一致。
• 10月份FOMC會議紀要偏向鷹派，幾位決策者觀察到通脹自年初以來有所上升，並且仍高於2%的目標，而通貨緊縮的進展停滯。許多參與者認為在12月會議上進一步降息並不一定合適。會議紀要還提到，儘管大多數參與者支持10月份的25個基點降息，但其中一些人表示他們可能支持維持利率不變。
• 美國勞工統計局（BLS）週三確認，由於政府停擺阻止官員收集關鍵數據，包括計算失業率所需的輸入，10月份的就業報告已被推遲。缺失的10月份數據將與11月份的就業報告一起於12月16日發布，從而減少了美聯儲在12月9-10日FOMC會議前可用的數據。
• 根據CME美聯儲觀察工具，市場對12月降息的概率為31.8%，低於一週前的約50%。現在的關注點轉向延遲發布的9月份非農就業報告，這可能再次改變預期。經濟學家預測就業人數將增加約50K，而8月份記錄的增幅為22K。

技術分析：XAU/USD在4050美元支撐位附近徘徊，100-SMA限制空頭

在4小時圖上，XAU/USD在4050美元附近的關鍵匯聚支撐區上方盤整，100期簡單移動平均線（SMA）提供了即時技術支撐。只要價格保持在100 SMA之上，短期前景仍然樂觀。然而，若清晰跌破該匯聚區，將削弱技術偏向，並打開向4000美元的空間。

在上行方面，黃金繼續面臨4100-4150美元區間的強勁阻力。需要在4150美元上方果斷突破，以恢復看漲動能，為向4200美元的移動鋪平道路，進一步的跟進買入可能會使價格接近4250美元。

4小時圖上的相對強弱指數（RSI）徘徊在45附近，反映出中性至略微看跌的動能設置。RSI回升突破50中線將有助於改善看漲動能。

(此故事於11月20日14:31 GMT更正為黃金週四交易變化不大，而非週三。)

• 美國初請失業金人數在截至11月15日的一週內減少了8,000人。
• 美元指數在100.00以上維持溫和的日內漲幅。

美國勞工部（DOL）週四報告稱，截至11月15日的一週內，初請失業金人數為220,000人，比前一週減少了8,000人。

在此期間，4週移動平均人數減少了3,000人，降至224,250人。

"截至11月8日的一週，季節性調整後的失業保險申請人數初步數據顯示為1,974,000人，比前一週增加了28,000人。這是自2021年11月6日以來失業保險申請人數的最高水平，當時為2,041,000人，"DOL在其新聞稿中指出。

市場反應

美元指數（DXY）從時段高點回落，但仍在日內區間內。截至發稿，美元指數當日上漲0.1%，報100.20

日圓（JPY）疲軟，兌美元（USD）小幅下跌0.1%，延續其下滑趨勢，跌至多個月來的新低，達到自1月份以來的最低水平，加拿大豐業銀行首席外匯策略師肖恩-奧斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奧雷特（Eric Theoret）報告稱。

日圓因財政/貨幣擔憂而降至新低

"市場參與者對日本的宏觀前景仍然感到擔憂，重點關注高市長的擴張性財政計劃以及考慮到政府最近的合作努力對日本央行（BoJ）獨立性的風險。市場正在繼續降低對日本央行收緊政策的預期，淡化了12月加息的可能性，同時提升了2026年初收緊政策的押注。"

英鎊（GBP）保持穩定，並在週四的北美交易時段以微幅上漲的姿態進入，因為它在整體平靜的交易中表現優於幾乎所有G10貨幣，加拿大豐業銀行（Scotiabank）首席外匯策略師肖恩-奧斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奧雷特（Eric Theoret）報告稱。

英鎊在關鍵的英國央行講話前保持穩定

"關注點在於英國央行（BoE），即將迎來貨幣政策委員會（MPC）成員丁格拉（Dhingra）和曼恩（Mann）的兩場重要講話。曼恩最近的評論偏向鷹派，關注通脹的上行風險，而丁格拉的評論則偏向鴿派，強調增長擔憂以及英國消費相對於預測的持續低迷。"

"基本面數據有限，只有令人失望的二線CBI商業信心數據。本週的亮點仍然是週五的零售銷售和初步PMI數據。"

(此故事於11月20日13:51 GMT進行了更正，因為其內容是針對9月份美國非農就業數據（NFP）的預覽。該內容在數據發布後發布，因此從發布之時起就已過時。該故事不應發布。)

美國（US）9月份非農就業人數（NFP）增加了119,000，美國勞工統計局（BLS）週四報告稱。此數據較8月份修正後的減少4,000（由+22,000修正）有所上升，且超出市場預期的50,000。

在這裡關注我們的非農就業數據實時報導

報告的其他細節顯示，失業率在此期間從4.3%上升至4.4%，而勞動參與率則從62.3%小幅上升至62.4%。最後，按平均小時工資的變化衡量的年薪資通脹保持在3.8%年率，與市場預期的3.7%相比保持穩定。

美國勞工統計局在其新聞稿中指出：「7月份非農就業人數的變動修正為減少7,000，從+79,000修正為+72,000，而8月份的變動修正為減少26,000，從+22,000修正為-4,000。經過這些修正，7月和8月的就業人數合計比之前報告的低33,000。」

市場對9月份非農就業數據的反應

該報告似乎對美元在主要競爭對手中的表現沒有產生顯著影響。截止發稿時，美元指數當日上漲0.1%，報100.20。

以下部分於GMT時間05:00發布，作為9月份非農就業數據的預覽。

• 非農就業人數預計在9月份增加50,000，超過8月份22,000的增幅。
• 美國勞工統計局將在週四GMT時間13:30發布延遲的就業數據。
• 美國就業數據將對美元產生重大影響，市場對此充滿期待。

美國（US）勞工統計局（BLS）將在週四GMT時間13:30發布9月份的延遲非農就業人數（NFP）數據。

美元（USD）交易者熱切期待9月份的就業報告，以獲取有關勞動力市場健康狀況的明確線索，以及美聯儲（Fed）是否會在下個月降息。

下一個非農就業報告會有什麼期待？

經濟學家預計，非農就業人數在9月份將增加50,000，而8月份僅增加22,000。失業率（UE）預計在同一時期將穩定在4.3%。

與此同時，平均時薪（AHE）作為工資通脹的密切關注指標，預計將同比增長3.7%，與8月份的增幅相同。

在預覽9月份就業報告時，TD證券分析師表示：「9月份的就業增長可能反彈至100,000，私人非農就業人數增加125,000。政府就業人數可能減少25,000。」

「我們還預計失業率將保持在4.3%，因為裁員保持在低位。平均時薪可能環比回落至0.2%（同比3.6%），」他們補充道。

美國9月份非農就業人數將如何影響EUR/USD？

美元在對主要貨幣對的回調中反彈，針對主要貨幣對的強勁反彈為非農就業數據的對決做好了準備。

美元的回升使EUR/USD貨幣對重新跌破1.1600的門檻。下行趨勢會繼續嗎？

最近一系列謹慎的美聯儲評論和疲弱的美國私營部門就業數據降低了市場對美聯儲在12月份再次降息25個基點（bps）的預期。美聯儲政策制定者在如何平衡通脹風險與降溫的勞動力市場方面越來越分歧，促使他們對進一步的貨幣政策寬鬆保持謹慎。

10月份貨幣政策會議的會議紀要顯示：「政策制定者警告稱，降低借貸成本可能會削弱對抗通脹的努力。」

在會議紀要發布後，根據CME集團的FedWatch工具，12月份美聯儲降息的概率下降至33%，在事件發生前約為50%，一週前為65%。

在經濟數據方面，自動數據處理公司（ADP）於11月5日發布的就業變化報告顯示，10月份美國私營部門新增42,000個就業崗位，超過預期的25,000個增幅。

與此同時，執行外包公司Challenger, Gray & Christmas於11月6日發布的數據表明，企業宣布的裁員月度激增183.1%，標誌著20多年來最糟糕的10月份，路透社報導。

此外，供應管理協會（ISM）10月份製造業採購經理人指數（PMI）為48.7，低於49.5的預期。相反，ISM服務業PMI因新訂單的強勁增長而上升至52.4，超出預期。

在美國經濟和勞動力市場擔憂重新浮現的背景下，儘管數據滯後，市場仍熱切期待9月份的就業報告，以評估美聯儲未來幾個月的利率方向。

「即使9月份的非農報告會有些過時，但它可能是美聯儲在12月份貨幣政策會議之前掌握的最後一份完整就業報告，」富國銀行的經濟學家在發布前表示。

如果讀數低於50,000，並且失業率意外上升，可能會確認美國就業市場的疲軟，從而恢復對美聯儲在12月份降息的押注。在這種情況下，美元可能會面臨強烈的賣壓，推動EUR/USD回升至1.1700。

相反，如果非農就業人數顯示出顯著的就業增長，且失業率保持在4.3%或甚至下降，EUR/USD可能會延續下行勢頭，跌至1.1400以下。強勁的就業數據將消除對美聯儲12月份降息的押注，為美元的上漲提供額外支持。

FXStreet的亞洲時段首席分析師Dhwani Mehta提供了EUR/USD的簡要技術展望：

「主要貨幣對在週三收盤時跌破21日簡單移動平均線（SMA）1.1574，進一步下跌的可能性增強。與此同時，14日相對強弱指數（RSI）在日線圖上保持在中線以下，增加了看跌潛力。」

「如果下行趨勢延續，下一支撐位在11月5日的低點1.1469，跌破後200日SMA在1.1395將受到威脅。買家的分界線位於1.1350的心理關口。另一方面，任何反彈都需要在21日SMA（1.1574）上方獲得確認。下一個相關的看漲目標在1.1650附近，50日和100日SMA交匯處。進一步的上漲可能會導致1.1700的整數關口。」

歐元（EUR）疲軟，兌美元（USD）小幅下跌0.1%，並向11月初以來的最新本地低點漂移，加拿大豐業銀行首席外匯策略師肖恩-奧斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奧雷特（Eric Theoret）報告。

由於利率差縮小，歐元疲軟

"利率差在其範圍內小幅縮小，削弱了歐元的一些基本支撐，因為市場對美聯儲寬鬆的預期有所減弱。歐洲央行的前景保持中性，反映了央行的溝通。"

"短期利率市場對2026年10月之前的政策變化幾乎沒有定價。在週五的初步採購經理人指數（PMI）公布之前，基本面數據仍然有限，廣泛的發展可能會繼續主導市場。"

"週三的顯著回調將歐元拖回到11月初的低點，RSI回落至40以下，顯示出溫和的看跌動能。在11月5日在1.14中上部區域的低點之前，支撐似乎有限，若突破將把焦點轉向8月初的低點1.14附近。我們預計短期內將在1.1480附近的支撐和1.1580附近的阻力之間震盪。"

加拿大元（CAD）在本次交易中變化不大，現貨維持在1.40附近的熟悉區間內。

CAD仍然保持在區間內

"改善的風險偏好目前對CAD沒有幫助，但股市的堅挺走勢應該有助於緩解現貨的上行壓力。昨天加拿大央行副行長文森特的評論集中在加拿大疲弱的生產力增長趨勢上，但這對CAD來說並不新鮮。"

"美國大使霍克斯特表示，他預計美加貿易談判將恢復，但不確定何時會發生，並表示加拿大必須接受免稅貿易的時代已經結束。"

"週二美元的看跌價格走勢（超出區間底部）被昨日現貨價格穩固回升至1.4000中間區域所抵消。美元/加元本週多次對1.4050/60區域施加壓力，但未能進一步突破。向1.4080/90的上漲仍然存在風險，若突破此處，現貨可能重新測試1.4140。支撐位在1.4035/40和1.3970/80。"