外匯新聞

• 道瓊斯指數在美聯儲連續第三次降息後週三上漲超過1.2%
• 道瓊斯正在測試四週高點，投資者紛紛押注美聯儲可能會被迫進一步降息
• 週三三位FOMC投票成員偏離共識，這是六年來首次出現這種情況

道瓊斯工業平均指數（DJIA）在週三上漲，此前美聯儲（Fed）連續第三次將基準利率下調25個基點，最高時道瓊斯上漲超過1.2%，並推動標普500指數上漲，而納斯達克則維持在平盤附近。此次降息將聯邦基金利率降低至3.50%–3.75%，並伴隨重新啟動短期債券購買，導致2年期國債收益率下降。市場解讀美聯儲對勞動力市場放緩的認可為其可能優先支持就業的信號，即使通脹仍然是一個擔憂。

美聯儲主席鮑威爾：分歧在於從這裡保持利率不變與降息之間

儘管美聯儲預計明年僅會降息一次，但主席傑羅姆·鮑威爾暗示加息基本上已不再考慮，這一立場受到交易者的歡迎。期貨市場立即做出反應，預計2026年降息兩次或更多的可能性很大。在進入今年最後一次會議之前，股票一直在橫盤整理，但美聯儲的決定與預期一致，幫助穩定了市場情緒。標準普爾500指數（SP500）目前距離10月底的紀錄高點不到1%，在經歷了11月初因美聯儲早期信號混亂而引發的波動後反彈。

地區銀行表現突出，KRE ETF和主要地區貸款機構上漲超過2%，因利率下降提升了對更強貸款活動的希望。此次利率決定並非一致：自2019年以來首次有三位美聯儲成員偏離共識，突顯出政策的不確定性。然而，整體而言，市場仍然歡迎進一步寬鬆的可能性大於收緊的明確性。

道瓊斯日線圖

美聯儲（Fed）決定降息25個基點，將目標區間調整至3.50–3.75%。但圍繞這一決定的語氣同樣重要。9–3的投票結果突顯了委員會目前的分歧：米蘭（Miran）主張更大幅度的50個基點降息，而古爾斯比（Goolsbee）和施密德（Schmid）則希望不降息。

聲明中的新措辭，特別是"幅度和時機"一行，表明美聯儲正在稍微退後，以重新評估。政策制定者希望更清楚地了解勞動力市場降溫的速度，以及通脹上升中有多少是單純的關稅相關噪音。增長仍被描述為溫和，新增就業放緩，通脹仍然"略高"。尤其是，關於就業的風險發生了變化。

美聯儲還宣布將於12月12日重新啟動儲備管理國債購買，初始規模約為400億美元，預計在幾個月內保持高位，然後逐步減少。

經濟預測：仍然沒有激進降息周期的意願

• 預測幾乎沒有變化：
• 預計2026年降息25個基點，2027年再降一次。
• 聯邦基金利率的預期路徑基本保持不變。
• 預計2026年失業率仍在4.4%左右。
• 通脹預測略微下調，而明年的增長預測上調至2.3%，得益於政府關門後的預期反彈。

鮑威爾的新聞發布會：努力平衡雙重目標

鮑威爾強調，美聯儲正在平衡兩個相互矛盾的目標：降低通脹，同時避免對勞動力市場造成不必要的損害。目前，就業方面似乎比之前預想的更快下滑。

以下是突出的要點：

1. 加息不會回歸

鮑威爾明確表示：加息不是任何人的基本預期。委員會內部的爭論是關於是否在此基礎上維持利率或降息，而不是是否要逆轉方向。

2. 降息的決定源於勞動力市場數據

美聯儲現在認為，新增加的就業人數被高估了約6萬，潛在的就業增長實際上可能略為負值。隨著降溫變得更加明顯，鮑威爾表示美聯儲感到必須作出反應。

3. 通脹越來越多地與關稅相關

鮑威爾認為，商品通脹"完全"是由關稅驅動的。剔除這些因素後，通脹在"低2%"的水平。此外，服務業通脹持續緩解，美聯儲預計關稅相關的通脹將在第一季度達到峰值，前提是沒有新的關稅被宣布。

4. 經濟看起來並未過熱

儘管消費者仍在消費，鮑威爾反駁了"過熱"經濟的觀點，而長期收益率也沒有顯示出對通脹上升的擔憂。

5. 政策現在處於中性區間的頂部

這再次暗示美聯儲不覺得需要在此基礎上收緊政策。

6. 委員會意見分歧，但在方向上大致一致

鮑威爾表示，降息的決定得到了"相當廣泛的支持"，儘管一些官員更傾向於維持利率，少數人希望進一步降息。重要的是，沒有人主張加息。

7. 勞動力市場風險仍然是議程的重中之重

鮑威爾多次強調就業的下行風險。他甚至提到，如果美聯儲不必擔心勞動力市場，利率現在會更高。

結論：美聯儲因不得不降息而降息

此次會議描繪了一個美聯儲被迫採取行動的畫面。疲軟的勞動力市場迫使其採取行動，儘管通脹尚未完全達到美聯儲的目標。政策制定者在未來降息的速度上仍存在分歧，但在一件事上達成一致：加息不會回歸。

關稅已成為黏性通脹的主要解釋，增強了美聯儲的信心，使其能夠暫停並等待更清晰的信號。隨著政策現在接近中性區間的頂部，美聯儲處於"觀望"模式：謹慎、依賴數據，並非常關注就業市場中潛在的風險。

美元（USD）在週三大幅下跌，投資者繼續消化美聯儲預期中的降息，而更新的"點陣圖"並未讓任何人感到驚訝。

以下是12月11日星期四需要關注的事項：

美元指數（DXY）逆轉了連續兩天的漲勢，跌至98.60-98.50區間的多周低點，因週三FOMC事件後收益率下降。貿易平衡結果即將公布，隨後是通常的每週初請失業金人數和批發庫存。

歐元/美元恢復了強勁的上行動能，結束了連續四天的回調，再次回到1.1700關口附近。接下來，國內日曆上將公布德國的最終通脹率，時間為12月12日。

英鎊/美元大幅上漲，挑戰接近1.3400關口的月度高點。RICS房價平衡數據即將公布，隨後是英國央行Kroszner的講話。

美元/日元在美元回調後顯著下跌，接近155.80區域。BSI大型製造業指數將緊隨其後，隨後是每週的外國債券投資數據。

澳元/美元因美元顯著下跌而上漲至0.6680，達到自9月中旬以來的最高水平。勞動力市場報告的發布將在澳大利亞成為焦點。

WTI價格逆轉了最初的下跌，成功重回每桶59.00美元，交易者繼續評估地緣政治形勢和美聯儲的利率決定。

黃金價格在FOMC會議後上漲至每盎司4240美元的三日高點，因美元和美國國債收益率顯著回調。與此同時，銀價延續漲勢，創下每盎司62.00美元的歷史新高。

在美聯儲會議後的新聞發布會上，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾解釋了政策制定者為何決定在12月會議後將聯邦基金目標區間（FFTR）下調至3.50%–3.75%，並回答了記者關於此舉的問題。

鮑威爾新聞發布會要點

政府關門的結束為明年的經濟增長轉向更高水平提供了預測依據。

美聯儲預測的含義是生產力提高。

我們的兩個目標之間有些緊張。

桌子上的每個人都同意通脹過高。

對今天決定的支持相當廣泛。

迄今為止，降息的效果才剛剛開始顯現。

"程度和時機"這一短語指出我們將仔細評估即將到來的數據。

我們處於良好的位置，可以等待經濟如何演變。

消費者繼續消費。

有些人覺得我們應該在這裡停下來等待。

我認為加息不是任何人的基本預期。我沒有聽到這樣的聲音。

分歧在於從這裡保持利率不變與降息之間。

有些人覺得我們應該降息一次或多次；不認為加息是任何人的下一步基本預期。

在合理的中性利率範圍內，不要期待就業出現更大幅度的下滑。

我們在與關稅無關的通脹方面今年取得了進展。

在十月份表示，12月降息沒有確定性，這確實是正確的。

我們今天採取行動的原因是勞動力市場逐漸降溫。

我們認為每月的就業人數減少了2萬。

我們認為最近幾個月的就業增長被高估了6萬。

證據越來越多表明，服務業通脹已經下降，而商品通脹完全是由於關稅造成的。

這並不感覺像是一個火熱的經濟。

這是一個獨特的情況，我們的兩個目標之間存在緊張關係。

我們現在處於中性利率範圍的高端。

如果沒有新的關稅公告，商品的通脹應該在第一季度達到峰值。

長期利率沒有任何跡象表明對長期通脹的擔憂。

勞動力市場存在顯著的下行風險。

人們非常關心勞動力市場。

如果不考慮關稅，通脹在低2%左右。

關稅可能是一次性的價格上漲。

如果我們不必擔心勞動力市場，政策利率會更高。

以下部分於北京時間19:00發布，以涵蓋美聯儲的政策決定及其對市場的即時反應。

在12月的會議上，美聯儲（Fed）將利率下調25個基點，將聯邦基金目標區間（FFTR）降至3.50%–3.75%，與市場預期一致。

FOMC聲明要點

美聯儲通過增加"程度和時機"來表明暫停降息，以描述其對政策利率進一步調整的方式。

經濟以適度的速度擴張，新增就業放緩，失業率略有上升。

通脹從年初以來有所上升，仍然處於較高水平。

對前景的不確定性仍然較高。

關注雙重任務兩側的風險，判斷就業的下行風險上升。

將於12月12日開始進行國債的儲備管理購買。

首次儲備管理購買操作將購買約400億美元的國債。

初始國債購買將在"幾個月內"保持在較高水平。

未來的儲備管理購買速度可能"顯著降低"。

結束對常設隔夜回購操作的操作限制。

政策決定的投票結果為9-3，米蘭傾向於降息50個基點，古爾斯比和施密德傾向於不降息。

經濟預測摘要（SEP）的關鍵要點

美聯儲官員對2025年底聯邦基金利率的中位數預期為3.6%（前值3.6%）。

美聯儲官員對2026年底聯邦基金利率的中位數預期為3.4%（前值3.4%）。

美聯儲官員對2027年底聯邦基金利率的中位數預期為3.1%（前值3.1%）。

美聯儲官員對2028年底聯邦基金利率的中位數預期為3.1%（前值3.1%）。

美聯儲官員對長期聯邦基金利率的中位數預期為3.0%（前值3.0%）。

美聯儲預測暗示2026年降息25個基點，2027年再降25個基點。

美聯儲預測顯示2026年及以後的利率適當路徑存在廣泛分歧。

美聯儲政策制定者預計2026年底失業率為4.4%，與9月預測的4.4%一致。

美聯儲政策制定者預計2026年底PCE通脹為2.4%，低於9月的2.6%；核心通脹預計為2.5%，低於9月的2.6%。

美聯儲政策制定者預計2026年GDP增長為2.3%，高於9月的1.8%，長期增長預期為1.8%，與9月一致。

市場對美聯儲政策公告的反應

美元繼續承壓，部分拋棄近期的上漲，將美元指數（DXY）送回99.00以下區域，同時美國國債收益率普遍下降。

以下部分於北京時間10:00發布，作為美聯儲政策公告的預覽。

• 預計美國聯邦儲備委員會將在2025年最後一次會議上降息。
• 修訂後的經濟預測摘要和美聯儲主席鮑威爾的評論將是關鍵，因為降息在很大程度上已被市場定價。
• 除非美聯儲給出鷹派意外，否則美元可能繼續承壓。

美國（US）聯邦儲備委員會（Fed）將於週三宣布其利率決定，市場普遍預期美國中央銀行將在2025年最後一次會議上再降25個基點。儘管這一舉措已被廣泛定價，但由於委員會內部預計會出現鷹派和鴿派的分歧，投票結果可能會掩蓋這一舉措。

美聯儲將在週三的12月政策會議上發布利率決策和貨幣政策聲明，以及修訂後的經濟預測摘要（SEP）。 

CME美聯儲觀察工具顯示，投資者預計12月降息25個基點的概率約為90%，降至3.5%-3.75%的區間，但預計1月將有較高的政策維持可能性。上一次發布的SEP在9月顯示，政策制定者的預測暗示2026年將降息25個基點。

根據最近進行的路透社調查，108位經濟學家中有89位預測美聯儲將在12月選擇降息25個基點。此外，半數受訪經濟學家認為美國央行將在2026年第一季度再降25個基點，降至3.25%-3.5%的區間。

儘管經濟學家預計增長和通脹預測會有適度修正，但市場的關注將集中在美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的言辭和語氣上，這將試圖反映出委員會內部的分歧意見。

在會後的新聞發布會上，鮑威爾可能還會被問及他明年的潛在接任者，即美國總統唐納德·特朗普的首席經濟顧問凱文·哈塞特。市場預計如果哈塞特被選為新主席，他將推動政策走向更寬鬆的方向。 

道明證券分析師認為，美聯儲在降息後將採取鷹派立場。 

"我們預計FOMC將再降25個基點。維持寬鬆路徑的決定將與10月的決定一樣或更具爭議性，我們預計今年最後一次降息將帶來明顯更鷹派的指引。我们预计董事会将全力支持12月的宽松决定，而鹰派的地区美联储主席可能会表示异议，"他们解释道。

美聯儲何時宣布利率決策，可能如何影響EUR/USD？

美聯儲計劃在GMT19:00宣布其利率決策並發布修訂後的SEP，隨後是美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的新聞發布會，將於GMT19:30開始。 

利率決策本身不太可能引發市場的重大反應，但投票模式可能很重要，因為它可能突顯政策制定者之間的意見分歧。如果降息的決定是以微弱多數通過，美元可能會在其同行中保持韌性，導致EUR/USD下行。

投資者還將仔細審查SEP的細節。如果新的預測指向明年至少兩次或更多的降息，這可能被視為未來政策寬鬆的跡象，從而打壓美元。相反，如果SEP顯示2026年僅有一次降息，美元可能會增強並拖累EUR/USD走低，這正是9月SEP所顯示的。

在會後的新聞發布會上，鮑威爾關於通脹動態、勞動力市場和政策前景的言論將受到密切關注。儘管鮑威爾不太可能對他的潛在接任者發表評論，但他可能會警告不要過早降息，從而幫助美元保持其立場。此外，如果鮑威爾對勞動力市場持樂觀態度，同時強調通脹再次上升或未如預期下降的可能性，鮑威爾的語氣可能被視為鷹派。

另一方面，如果鮑威爾對勞動力市場惡化表示擔憂，引用私營部門就業人數的令人擔憂的趨勢，美元可能會面臨新的拋售壓力，為EUR/USD的進一步上漲打開大門。早些時候，自動數據處理公司（ADP）報告稱，11月私營雇主裁減了32,000個職位。

道明證券分析師評論美聯儲事件對美元估值的潛在影響時表示："我們預計12月的美聯儲會議將帶來鷹派的降息，這可能會使最近的美元拋售暫時喘口氣。"他們補充道："除此之外，我們繼續看到美元情緒的溫和和持續疲軟。我們量化宏觀框架中對美元的交易權重也因市場和宏觀因素的組合而在減弱。"

FXStreet的歐洲時段首席分析師Eren Sengezer提供了EUR/USD的短期技術展望：

"EUR/USD在短期展望中保持看漲態勢，因為它設法保持在20日、50日和200日簡單移動均線（SMA）之上。此外，相對強弱指數（RSI）指標在同一圖表上保持在60附近。"

"100日SMA在1.1650附近作為支點。一旦該水平被確認作為支撐，多頭可能會表現出興趣。在這種情況下，1.1730（靜態水平）可能在1.1918（9月17日高點）之前充當臨時阻力位。在下行方面，1.1480-1.1460的關鍵支撐位區域由1月-9月上升趨勢的斐波那契23.6%回撤水平和200日SMA構成，之後是1.1240（斐波那契38.2%回撤）。

• 美元指數在美聯儲連續第三次降息後，週三出現劇烈下跌。
• 聯邦公開市場委員會（FOMC）政策制定者的預期大幅擴大，但利率前景基本保持不變。

在美聯儲（Fed）如預期般連續第三次降息後，美元指數（DXY）週三跌至新的日內低點，將其主要政策利率降至三年來的最低水平。隨著市場努力消化美聯儲最新的政策軌跡，波動性在最新的美聯儲利率決定後急劇擴大。

美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾在美聯儲最新利率決定後召開了謹慎的新聞發布會。他表示，連續第三次降息使美聯儲處於一個"舒適"的位置，可以在做出任何關於未來利率變化的明確決定之前，採取觀望的態度，等待更多數據。

儘管美聯儲的利率預期點陣圖已擴大，但聯邦公開市場委員會（FOMC）的預測與上次更新基本保持不變。政策制定者的中位數預期是在2026年進行一次降息，隨後在2027年再降一次，之後利率將在大約3.0%的長期水平上穩定。

聯邦公開市場委員會（FOMC）以九票贊成、三票反對的結果投票支持再降息25個基點。一位政策制定者更傾向於降息50個基點，而兩名成員則選擇不降息。

DXY 5分鐘圖

• 在美聯儲（Fed）宣布廣受期待的降息後，歐元/美元迅速上漲至日內高點接近1.1670。
• 在美聯儲主席鮑威爾的謹慎表態後，價格走勢迅速逆轉。

週三，歐元/美元在美聯儲（Fed）連續第三次降息後出現了劇烈的看漲波動。該貨幣對測試了近一週以來的最高日內買盤，但在美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）發表低於預期的講話後又回落至當天的中間區間。

美聯儲主席鮑威爾在美聯儲的利率決定後召開了謹慎的新聞發布會，指出連續第三次降息使美聯儲處於一個"舒適"的位置，可以在進一步數據出現之前採取觀望態度，做出更明確的利率決策。儘管美聯儲的利率預期點陣圖有所擴大，但聯邦公開市場委員會（FOMC）的利率預測與之前的版本基本保持不變，中位數決策者預計2026年僅會降息一次，並在2027年進行後續降息，之後利率將回歸到長期水平附近的3.0%。

聯邦公開市場委員會（FOMC）以九比三的投票結果決定再降息25個基點，其中一位決策者傾向於降息50個基點，另外兩位投票者則選擇不降息。這是自2019年以來，至少三位FOMC決策者首次明確反對降息共識。

閱讀更多關於美聯儲主席鮑威爾新聞發布會的內容

歐元/美元5分鐘圖

• 英鎊/美元攀升至1.3360，上漲0.46%，在美聯儲的決定和投票分歧後。
• 美聯儲將利率下調至3.50%-3.75%，與市場預期一致。
• 點陣圖顯示2026年可能僅有一次25個基點的降息，令交易者保持謹慎。

英鎊/美元在週三上漲，此前美聯儲（Fed）決定如預期降息，投票結果為9-3，期間有兩名成員投票支持維持利率不變，而美聯儲理事Stephen Miran則投票支持降息50個基點。截至發稿時，該貨幣對交易於1.3350，上漲0.46%

美聯儲9-3的投票分歧引發英鎊/美元反彈，交易者關注關鍵水平

聯邦公開市場委員會（FOMC）投票結果為9-3：理事Stephen Miran反對，支持降息50個基點，而Jeffrey Schmid和Austan Goolsbee則傾向於維持利率不變。

經濟預測摘要（SEP），包括更新的點陣圖，顯示大多數官員預計明年聯邦基金利率將接近3.4%，這意味著2026年僅有一次25個基點的降息，根據中位數。

點陣圖顯示，美聯儲19名成員中有12名預計明年聯邦基金利率將低於3.50%。這12名成員中有8名預計利率在3%-3.50%區間，2名預計利率在2.75%-3%之間，1名預計在2.50%-2.75%，Miran預計在2%-2.25%之間。

英鎊/美元反應 – 每小時圖

英鎊/美元向上推升，從1.3326反彈至1.3360，隨後在美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的新聞發布會前略微回落。如果突破日高，將暴露出12月4日的高點1.3385，接下來是1.3400。下行方面，如果該貨幣對跌破1.3320，預計將測試當日低點1.3295，目標瞄準1.3250。

• 黃金最初下跌，但因交易者將美聯儲的立場視為鴿派而反彈。
• 美聯儲將利率下調至3.50%-3.75%，暗示明年僅再降息一次。
• 決策者預計2028年後中性利率為3%，發出長期謹慎信號。

黃金（黃金/美元）價格在週三上漲，此前美聯儲（Fed）如預期決定降息。撰寫時，黃金/美元波動交易於4190美元至4220美元之間，錄得超過0.25%的損失。

美聯儲降息引發波動，推動黃金價格達到日高

週三，美聯儲將利率下調至3.50%-3.75%，並為2026年僅一次降息保持開放態度。聯邦公開市場委員會（FOMC）投票結果為9-3，米蘭州長支持50個基點的降息，而傑弗里·施密德和奧斯坦·古爾斯比則投票維持利率不變。

經濟預測摘要（SEP）顯示，大多數成員暗示明年的聯邦基金利率將約為3.4%，這意味著政策制定者明年可能會降息25個基點。對於2028年以後的長期，美聯儲政策制定者認為中性利率約為3%。

貨幣政策聲明要點

在聲明中，美聯儲提到："今年的就業增長放緩，失業率在9月略有上升。最近的指標與這些發展一致。通脹自年初以來有所上升，仍然處於相對高位。"

他們補充道："委員會關注其雙重任務兩方面的風險，並判斷近期就業的下行風險上升。"

黃金價格反應 - 每小時圖

最初，黃金/美元走低，但由於這一決定被視為鴿派，黃金開始反彈，創下日高4219美元。