外匯新聞

• 歐元/美元接近三週低點，因美元走強。
• 該貨幣對交投於 21 日、50 日和 100 日簡單移動平均線（SMA）下方，賣方繼續佔據主導。
• 即時阻力位見於 1.1415，而 1.1350 仍是關鍵支撐位。

週四，歐元/美元走勢疲弱，因中東戰事擴大推高油價，並助長美聯儲（Fed）鷹派預期，提振了對美元（USD）的需求。與此同時，歐洲央行（ECB）維持利率不變的決定幾乎未引發市場反應。

截至發稿時，該貨幣對交投於 1.1379 附近，接近三週低點。追蹤美元兌六種主要貨幣一籃子價值的美元指數（DXY）交投於 101.40 附近，較日內低點 100.94 回升。

從技術面來看，歐元/美元已在 1.1350 上方形成底部，儘管下行風險正在累積。日線圖上，該貨幣對仍維持短期看跌傾向，交投於 1.1415 的 21 日簡單移動平均線（SMA）和 1.1504 的 50 日 SMA 下方，而 1.1576 的 100 日 SMA 進一步強化了更廣泛的看跌結構。

相對強弱指數（RSI）位於 39，仍低於中性 50 關口，凸顯持續的看跌動能。與此同時，移動平均趨同背離（MACD）指標略微為正，表明儘管出現企穩跡象，買盤動能仍然有限。

上行方面，初步阻力位見於 1.1415 附近的 21 日 SMA，其後是 1.1504 的 50 日 SMA 和 1.1576 的 100 日 SMA，關鍵水平阻力位在 1.1700。

下行方面，即時支撐位在 1.1350。若持續跌破該水平，可能令該貨幣對面臨更深的跌幅；而守住該水平則將強化新形成的底部，並為向附近移動平均線展開修正性反彈保留空間。

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• 黃金在美元反彈和美國國債收益率走高之際結束四連漲。
• 美聯儲鷹派預期拖累黃金，能源價格上漲加劇通脹擔憂。
• 黃金/美元在接近 21 日簡單移動均線（SMA）4070 美元附近時，面臨 4200 美元阻力。

黃金（XAU/USD）週四下跌，中斷四連漲，因美元（USD）反彈，而中東戰事擴大推動原油價格走高。截稿時，黃金/美元交投於 4050 美元附近，週三曾觸及兩週高點 4165 美元。

美國（US）連續第12個夜晚對伊朗發動襲擊，而德黑蘭則通過打擊約旦和巴林的美軍基地進行報復。

霍爾木茲海峽周邊的石油供應中斷如今已蔓延至曼德海峽，此前也門的安薩爾真主組織在紅海襲擊了兩艘沙特油輪。

美國總統唐納德-特朗普在 Truth Social 上發帖回應這些襲擊時警告稱，"如果他們再次這樣做，美國將追究伊朗的責任"，並將安薩爾真主組織描述為德黑蘭的代理人。他補充說，將對伊朗和也門叛軍組織都施以"重大軍事懲罰"。

最新一輪升級推動西德克薩斯中質原油（WTI）升至6月11日以來的最高水平，撰寫本文時交投於每桶91美元附近，本月迄今上漲約30%。

能源成本上升正在加劇通脹擔憂，並強化市場對美聯儲（Fed）可能需要在今年晚些時候加息的預期。

根據 CME FedWatch 工具，市場目前對美聯儲 9 月會議加息的概率定價更高，概率為 78%，高於一週前的 52%。

因此，交易員似乎不願在黃金上建立激進的看漲頭寸，因其繼續受到美聯儲鷹派預期、整體走強的美元以及居高不下的美國國債收益率的拖累。

基準 10 年期美國國債收益率交投於 4.71% 附近，創下自 2025 年 1 月以來的最高水平。較高的收益率往往會削弱黃金吸引力，因為這會提升生息資產的吸引力。

道明證券（TD Securities）警告稱：「更高的利率環境表明，在未來大約十二個月內出現任何新高之前，這種黃色金屬可能再次回落至每盎司 3900 美元附近的支撐位。」

技術分析：4200 美元仍是關鍵阻力

從日線圖來看，黃金/美元短期仍維持看跌傾向，因其難以站上 21 日簡單移動均線（SMA）4068 美元上方，並且遠低於 50 日 SMA 4241 美元。

更廣泛的趨勢仍受制於接近 4490 美元的 100 日 SMA，而相對強弱指數（RSI）在 45 附近，表明動能僅屬溫和，且處於區間波動。

移動平均收斂背離指標（MACD）已轉為正值，但在價格仍低於這些關鍵均線之際，這僅僅暗示下行壓力正在企穩，而非明確的看漲反轉。

上行方面，初步阻力位於 4200 美元水平，隨後是 50 日 SMA 4241 美元。日線收盤若站上這些水平，將為進一步上探 4400 美元以及更長期的 100 日 SMA 4490 美元附近的上限打開空間。

下行方面，初步支撐位於心理關口4,000.00美元，一旦跌破，可能會重新打開金價進入更深回調階段的路徑。

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據以色列 N12 報導，美國總統唐納德-川普表示，他已接近決定是否對伊朗發動新的軍事行動。川普稱，他正在"考慮一次比以往任何時候都更大規模的襲擊"，並補充說，如果提出請求，以色列將在"兩分鐘內"加入行動。不過，他強調，美國（US）不需要任何協助即可實施此次襲擊。

與此同時，熟悉調解努力的兩名地區消息人士表示，伊朗領導層尚未接受中間人提出的最新方案。

關鍵引述：

我正在考慮一次比以往任何時候都更大規模的襲擊。我已接近做出決定。

如果我要求，以色列會在兩分鐘內加入。

我們不需要任何人。

他們想談判，但他們還沒有準備好達成協議。

他們還沒有承受足夠的痛苦。

我們正在努力，但伊朗人並不配合。"

• 特朗普襲擊威脅提振美元避險需求。
• 強勁的初請失業金人數強化美國勞動力市場韌性敘事。
• 英國零售銷售、GfK消費者信心和PMI將推動下一步走勢。

由於中東衝突升級以及市場對美國對伊朗展開長期行動的猜測升溫，風險厭惡情緒拖累大多數G8貨幣，英鎊兌美元跌幅超過0.40%。英鎊/美元在觸及日高1.3393後，目前交投於1.3313。

中東局勢升級重燃美聯儲加息押注，英鎊/美元下跌

海灣戰爭繼續主導價格走勢，提振美元。美元指數（DXY）追蹤美元兌一籃子競爭貨幣的表現，目前上漲0.32%至101.46。

中東緊張局勢正急劇升溫，N12報導稱，美國總統唐納德-特朗普表示，他"正在考慮一次比以往任何時候都更大規模的襲擊，我已接近做出決定。"這給英鎊/美元帶來額外壓力，該貨幣對逼近1.3300關口。與此同時，半島電視台報導稱，Ansar Allah消息人士表示，如果沙特對也門的封鎖不解除，沙特阿美石油設施將成為目標。

除此之外，美國經濟數據表明勞動力市場依然穩健，美國勞工部公布，截至7月18日當周初請失業金人數為18.7萬，強於分析師預期的21.2萬。

貨幣市場提高了對美聯儲（Fed）7月29日會議加息的概率。一天前，該概率接近33%；截至發稿時，已接近40%。與此同時，根據Prime Terminal數據，維持利率不變的概率為60%。

在英國，本週經濟日程將公布通脹數據，通脹有所放緩。不過，隨著美伊衝突升級推動能源價格近期上漲，下個月通脹可能再次跳升。

英國經濟日程將於週五公布零售銷售數據，以及 7 月 GfK 消費者信心指數。在美國，交易員正等待 S&P Global 快速採購經理人指數（PMI），以迎接美聯儲下週的貨幣政策決定。

英鎊/美元價格預測：技術前景

在日線圖上，英鎊/美元報 1.3308，維持短期看跌傾向，因為現貨價格仍低於 1.3369 處 50/100/200 日簡單移動平均線（SMA）簇的最新讀數。該貨幣對也低於 1.3474 處的下行阻力趨勢線突破位，以及 1.3517 附近此前上行支撐趨勢線的突破位，表明反彈仍受限制，而 14 日相對強弱指數（RSI）位於 44，更傾向於疲弱的下行動能，而非超賣狀態。

上行方面，初步阻力與 1.3369 處的日線 SMA 簇一致，其前方是 1.3474 附近的下降趨勢線突破位，而更強阻力位於 1.3517 附近，此處為此前上升支撐線被跌破的位置。只要英鎊/美元仍低於這些上方水平，技術結構就更有利於進一步盤整或重新嘗試下行，而非持續反彈。

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• WTI 交易價格略高於 91.00 美元關口，當日上漲近 6%，布倫特原油則測試 95.00 美元區域。
• 伊朗最新威脅以及華盛頓最高外交官"以牙還牙"的論調，使升級通道按計劃持續發酵。
• 此次上漲更偏向單邊走勢，而非對頭條消息作出反應，期貨市場的漲幅也明顯強於現貨市場。

原油正在上演通常會伴隨突發頭條出現的那種單日大漲，而新聞流也確實提供了幾則消息，但市場走勢卻拒絕表現得像一次簡單反應。WTI 在北美午后交易中略高於 91.00 美元關口，當日上漲近 6%；布倫特原油則逼近 95.00 美元區域，上漲近 5%；兩大基準油價均回到 6 月初以來未見的水平。

這波走勢的性質比幅度更重要，因為自開盤以來價格一直單向上行，任何回調都在幾分鐘內被吸收。期貨價格是在引領現貨市場，而不是落後於現貨，這種組合更像是重新定價而非條件反射，而這並不是 7 月大部分時間裡該市場對戰爭頭條的典型反應。

失衡有了代言人

當天的頭條消息流為這輪反彈提供了相當體面的藉口，因為升級通道按時釋放了新的材料。伊朗外交部長阿巴斯-阿拉格齊（Abbas Araghchi）本週稱德黑蘭的原則是以牙還牙，並承諾若伊朗基礎設施遭到任何打擊，將作出強有力回應；與此同時，伊朗外交部將華盛頓針對橋樑和發電廠的"價目表"斥為非法。安薩爾真主（Ansar Allah）本週早些時候已宣佈對沙特實施海上禁運，週三又在紅海襲擊了兩艘沙特油輪，將針對沙特能源流動的威脅轉化為與霍爾木茲海峽並行的第二個現實壓力點。

隨後，美國國務卿馬爾科-魯比奧（Marco Rubio）在馬尼拉給出了核心表態，直接回應伊朗的說法，將特朗普的策略描述為"以頭還眼"。他補充說，價格每晚都在上漲，直到德黑蘭幡然醒悟；伊朗一直在乞求達成協議，卻又不斷毀約；目標是阻止德黑蘭獲得核武器，而不是政權更迭。繼此前多次就美國傷亡作出承諾，以及每艘油輪對應一座橋樑或一座發電廠的公開報價之後，這一表述是四天內對同一算術邏輯的第三次演繹。

如果市場想要忽視這些材料，它本有機會這麼做，而且在過去兩週裡它每次都這麼做了：上午收取戰爭風險溢價，下午再把它吐回去。今天這種反應的缺失說明，這套說法的落點不同了，不再只是可供交易的噪音，而是確認了報復階梯沒有公開的上限，而且當前的擾動範圍已不再侷限於霍爾木茲海峽本身。

單邊行情不是短暫抽動

週一的走勢仍是一個有用的對照，因為三天前這個市場看起來還像神經末梢：WTI 早盤高點略高於 84.00 美元關口，午間因一條社交媒體帖子一度急挫至 79.50 美元下方，隨後又迅速 V 形反彈測試 83.00 美元。這就是對頭條消息高度敏感的交易表現，雙向波動劇烈，但淨結果毫無意義。

週四則完全沒有出現這種劇烈波動，而這恰恰說明了問題。WTI 在整個交易時段不斷抬高低點，從 86.50 美元區域攀升至略高於 91.00 美元；布倫特原油也沿著同樣的階梯，從 90.50 美元區域一路上行至測試 95.00 美元。回調最深也不過約 1 美元，並在一小時內被重新吸收；盤中隨機指標反覆進入超買區，卻始終沒有形成任何實質性的反轉，這正是趨勢日而非短暫衝突的典型特徵。

日圖提供了更廣闊的視角，WTI 目前交易價格較 7 月初在 67.00 美元附近形成的底部高出三分之一以上，而整個反彈過程僅壓縮在短短三週內。一個在此期間幾乎沒有出現任何類似持久性回落的市場，並不是在對沖頭條風險，而是在重建戰爭溢價，並將其作為價格的固定特徵。

期貨市場反而強化了這一判斷，而不是讓情況變得複雜，WTI 近月合約接近 92.00 美元，明顯高於現貨市場。布倫特原油近月合約自 5 月以來首次重新站上 100.00 美元關口，這一水平曾屬於戰爭初期階段。要理解這一切並不需要對實物供需平衡有太多想像，目前的情況包括：海灣地區出口量約為戰前的一半，海峽油輪通行量僅為正常水平的一小部分，對伊朗原油重新實施制裁，以及美國戰略石油儲備降至 1983 年以來最低水平。

原油技術水平

阻力位：略高於 91.00 美元的時段高點是 WTI 的直接上限，前方是 95.00 美元附近的 6 月初平台，布倫特已經在測試該區域。再往上，日圖很快指向 104.00 美元，4 月衝突高點略高於 107.00 美元是外部標記，而 100.00 美元關口則是布倫特自身的重要里程碑。

支撐位：本時段起漲區間 86.50 美元是首個支撐，前方是 85.00 美元關口。再往下是接近 81.00 美元的上升 50 日指數移動平均線（EMA），7 月漲勢始終依託於此線且從未失守，布倫特對應水平接近 85.50 美元。

傾向：看漲。兩大基準的日線隨機指標都被釘在 90 中段，這一讀數表明在頭條消息頻繁擾動的環境下可能出現回落，但趨勢行情不會理會振盪指標，而本交易日整天都在證明這一點。只要 WTI 維持在 86.50 美元區域上方，前景仍偏看漲；若日線收盤重新跌回 85.00 美元關口下方，則表明投機性波動重新奪回主導權。

WTI 原油日圖

• 美元/日元接近 164.00，因美國美元在好於預期的美國勞動力市場數據公布後走強。
• 初請失業金人數降至 187K，遠低於 212K 的預期和前值 209K，支持美聯儲維持限制性政策的預期。
• 日本 6 月 CPI 將於隨後公布，核心通脹預計同比升至 1.6%。

週四，美元/日元交投於 163.90 上方，因美國（US）勞動力市場數據顯著好於預期後，美元（USD）走強。

截至 7 月 18 日當週，美國初請失業金人數降至 187K，遠低於市場預期的 212K 和前值修正後的 209K。該結果創下自 1969 年以來的最低水平，表明儘管招聘放緩跡象顯現，但裁員仍極為有限。

這一韌性數據可能會強化市場對美聯儲（Fed）將更長時間維持限制性貨幣政策立場的預期。美國國債收益率和更廣泛的美元指數在數據公布後走高，後者上漲 0.4%，為美元/日元提供了額外支撐。

投資者現在將關注日本 6 月全國消費者物價指數數據，該數據將於週四晚些時候公布。剔除新鮮食品的核心通脹預計將從 1.4% 加速至同比 1.6%，部分原因是能源價格上漲。此前總體通脹率為 1.5%，而剔除食品和能源的指數為 1.8%。

如果通脹報告強於預期，可能會增強市場對日本央行（BoJ）進一步加息的預期，並支撐日元。相反，若數據疲軟，則可能使美元/日元維持在 164.00 水平附近的高位。

短期技術分析：

從 4 小時圖來看，美元/日元報 163.95，整體仍保持短期看漲基調，因為匯價穩穩位於 20 週期簡單移動平均線（SMA）162.97 和 100 週期 SMA 162.28 上方。該貨幣對正逼近 163.97 的即時水平阻力，而相對強弱指數（RSI）在 80 附近，顯示嚴重超買，儘管底層趨勢支撐仍然完好，但這可能會放緩漲勢。

下行方面，初步支撐位於 163.65，進一步支撐位於 163.49 和 163.29，之後看漲結構將在更接近 20 週期 SMA 162.97 和 100 週期 SMA 162.28 處受到考驗。上行方面，若明確突破 163.97 阻力位，將重新打開進一步上漲空間，不過過度拉伸的動能表明，任何上行延伸都可能面臨回調風險，回落至上述支撐帶。

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道明證券（TD Securities）經濟學家 Eli Nir 和 Oscar Munoz 分析了美國（US）個人消費支出（PCE）價格指數中用於投資組合管理、法律服務以及計算機軟體和配件的即將到來的美國經濟分析局（BEA）方法調整。他們估計，2026 年 5 月核心 PCE 同比通脹率將比當前水平低約 15bp，過去一年核心 PCE 的平均月度影響約為 -1bp，並認為對美聯儲政策幾乎沒有影響。

核心 PCE 料略低

"PCE 通脹將於 9 月 30 日隨 8 月數據公布一同修訂。屆時，美國經濟分析局（BEA）還將公布目前尚未提供的方法細節。目前僅公布了這些變化的大致輪廓，這意味著在 BEA 提供進一步指引之前，任何對其影響的估算都依賴於假設。"

"影響應當有限。2026 年 5 月核心 PCE 通脹率可能會比目前公布的 3.4% 同比增速低 15bp（見下方左圖）。在過去 12 個月中，對核心通脹月率的平均影響僅為 -1bp（見下方右圖）。"

"對美聯儲政策的影響有限，因為受影響的類別僅占 PCE 籃子中的 3.67%。修訂應能使所衡量的通脹更好地與潛在支出模式相匹配，除投資組合管理服務外，修訂後的指標仍將繼續依賴 CPI 和 PPI 數據。"

"本報告中的資訊、觀點、評論、估算和預測均截至本報告發佈日期，且可能在不另行通知的情況下發生變化。我們會在適當情況下盡力更新材料，但各種監管規定可能會阻止我們這樣做。宏觀評論將根據作者判斷不定期發佈。"

"有關業績的歷史資訊並不代表未來結果，投資者應理解，關於未來前景的陳述可能不會實現。所有投資都存在風險，包括可能損失投入本金。業績分析基於某些假設，其結果可能會因所假設的輸入不同而出現顯著差異。"

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• WTI 週四延續漲勢，因伊朗戰爭威脅石油供應。
• 霍爾木茲海峽和曼德海峽的航運威脅為油價增添了新的地緣政治溢價。
• 技術前景仍然看漲，儘管超買的 RSI 警告稱這輪漲勢可能過度延伸。

西德克薩斯中質原油（WTI）週四上漲超過 5%，因美國與伊朗之間的敵對行動加劇了供應風險。截止發稿時，WTI 交投於每桶 90.50 美元附近，創 6 月 11 日以來最高水平。

本月迄今，該大宗商品已累計上漲約 30%，此前美國與伊朗之間的戰爭再次升級。最新一輪漲勢在也門安薩爾真主組織週三表示其襲擊了兩艘位於曼德海峽附近的沙特油輪後進一步獲得動能，這為油價增添了新的地緣政治風險溢價。

德黑蘭堅持認為霍爾木茲海峽屬於其主權範圍。伊朗革命衛隊表示，在美國軍事行動持續之際，該通道"完全關閉"，並警告稱，若不與伊朗當局協調，船隻將不被允許通過。

三菱日聯金融集團（MUFG）分析師警告稱，"關鍵的市場風險在於，這場衝突是否會從新一輪升級階段轉向引發更廣泛的全球能源衝擊。"該行指出，如果德黑蘭襲擊通過霍爾木茲海峽的船隻，美國總統唐納德-特朗普已威脅將打擊伊朗的橋樑和電力基礎設施，而伊朗則警告稱，將對整個海灣地區的能源基礎設施進行報復。

技術分析:

從日線圖來看，美國 WTI 原油維持看漲傾向，因為其仍守在 21 日、50 日和 100 日簡單移動平均線（SMA）上方，這些均線密集分布在約 75.50 美元至 88.20 美元之間。

移動平均收斂背離指標（MACD）穩穩位於零軸上方且線條繼續上行，而相對強弱指數（RSI）為 71，已進入超買區域，這表明上行動能強勁，但也暗示漲勢在短期內可能過度延伸。

上行方面，初步阻力位於 95.00 美元附近的水平阻力位，進一步阻力位在 105 美元附近。下行方面，直接支撐位於接近 88.20 美元的 100 日 SMA，其後是接近 82.40 美元的 50 日 SMA 和 80.00 美元的水平位；若進一步回落，則將下探 21 日 SMA 附近的 75.52 美元，之後是更遠的結構性支撐位 67 美元。

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Nordea 策略師 Jan von Gerich、Tuuli Koivu 和 Anders Svendsen 指出，歐洲央行（ECB）將存款利率維持在 2.25% 不變，但釋放出進一步收緊的信號。他們仍預計還會有三次額外的 25 個基點加息，現在改為按季度節奏進行，預計到 2027 年 3 月存款利率將升至 3%。他們強調，居高不下的不確定性、能源驅動的通膨風險以及歐元區具有韌性的增長背景，都支持繼續加息。

預計 ECB 將延長緊縮週期

"歐洲央行今天將存款利率維持在 2.25% 不變，符合預期，但新聞稿和新聞發布會的措辭都為 9 月下次會議再加息 25 個基點敞開了大門，這也是我們的預期。"

"儘管初步和平協議以及油價的大幅下跌，再加上 6 月份略顯疲軟的通膨數據，降低了歐洲央行立即更快加息的壓力，但我們仍認為當前處於一個加息週期之中，而不是一兩次孤立的利率變動，並繼續預計歐洲央行還會再加息三次。"

"相反，我們認為，儘管目前看起來加息節奏更可能放緩至按季度進行，而非我們此前預測的更快路徑，但更廣泛的價格壓力和具有韌性的經濟將使歐洲央行在更長時間內保持緊縮路徑。"

"因此，我們新的 ECB 基準情景假設 9 月、12 月以及 2027 年 3 月各加息 25 個基點，使存款利率升至 3%，與我們此前的預測一致。"

"中東地區若迅速實現和平，仍可能減輕歐洲央行加息的壓力，而若局勢明顯升級且戰爭持續更久，則可能導致更快、甚至更多的加息。"

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