外匯新聞

• 美國聯邦儲備委員會（美聯儲）在10月會議後預計將廣泛維持利率不變。 
• 市場認為12月加息的概率很高。
• 美聯儲主席沃什在新聞發布會上的講話可能會加剧美元波動。

美國聯邦儲備委員會（Fed）將於週三公布利率決議，這是又一次關鍵會議，可能為該行年底前的貨幣政策前景提供重要線索。

市場普遍預計，聯邦公開市場委員會（FOMC）將在9月宣布加息25個基點（bps）後，將政策利率維持在3.75%-4%的區間不變。

這一決定幾乎已被完全計入定價，CME FedWatch 工具顯示加息概率僅約為9%。因此，美聯儲主席凱文-沃什（Kevin Warsh）在會後新聞發布會上的評論可能為利率前景提供重要線索，並影響美元（USD）的估值。

本月早些時候在國際貨幣基金組織（IMF）的一場活動上發言時，沃什重申他們仍專注於實現物價穩定，但補充說他不相信"預判會議結果"。這一表態實際上讓投資者排除了10月加息的可能性，儘管美國9月消費者物價指數（CPI）高於預期，整體年通脹率從3.4%升至3.7%。 

德意志銀行的經濟學家指出，由於即將召開的會議上加息已基本不在考慮範圍內，市場注意力將轉向溝通措辭，並表示"因此，市場將關注沃什主席的新聞發布會，以及美聯儲如何在仍然高企的通脹和穩健增長，與近期金融環境收緊之間取得平衡。"他們認為，政策信息將取決於美聯儲如何有說服力地承認持續的價格壓力和強勁的經濟活動，同時也要回應更具限制性的市場環境對整體前景的影響。 

美聯儲何時公布利率決議，這將如何影響歐元/美元？

美聯儲定於GMT時間18:00公布利率決議並發布貨幣政策聲明。隨後，美聯儲主席凱文-沃什（Kevin Warsh）的新聞發布會將於GMT時間18:30開始。

9 月份修訂後的經濟預測摘要（SEP）顯示，18 位官員中有 12 位預計今年還會再加息 25 個基點（bps），而 4 位成員認為會加息兩次，另有 2 位預計不會再加息。

6 月份的點陣圖，即 SEP 中顯示政策制定者利率預測的部分，凸顯出政策制定者的預測意味著 2026 年僅會再上調 25 個基點，隨後在 2027 年降息 25 個基點，並在 2028 年再降息 25 個基點。

根據芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具（CME FedWatch Tool），年底政策利率維持不變的概率僅約為 17%。這一市場倉位表明，如果沃什在國際貨幣基金組織（IMF）活動上與其先前言論相悖，並以通脹持續高企為由暗示 12 月加息，美元仍有重新走強的空間。在這種情況下，歐元/美元在初步反應中可能承受看跌壓力。不過值得注意的是，歐洲央行（ECB）也將在週四公布政策決定。因此，若美聯儲措辭偏鷹導致該貨幣對下跌，隨著歐洲央行事件臨近，這一跌勢可能會暫停。

三菱日聯/BTMU 分析師指出，"今年最後一次 FOMC 會議要到 12 月 9 日才舉行"，並表示"金融狀況收緊的跡象持續累積"，這"當然意味著 12 月美聯儲加息預期可能降溫"。在他們看來，"沃什是否願意發出信號，表明美聯儲仍沿著點陣圖所描繪的路徑前進，這一點將很重要。"三菱日聯/BTMU 補充稱，"在金融狀況收緊以及歐洲債券市場波動的情況下，我們認為美元將繼續獲得支撐，風險仍偏向上行。" 

相反，如果美聯儲主席沃什淡化通脹發展，並且不暗示 12 月加息，美元兌主要貨幣對手可能走弱。若沃什重申他不會預判年內最後一次會議的結果，投資者可能不會完全計入加息預期，從而幫助歐元/美元小幅走高。不過，除非他們看到通脹數據顯著改善或就業報告糟糕透頂，否則市場參與者不太可能完全忽視這一概率。 

德國商業銀行（Commerzbank）的 Thu Lan Nguyen 指出，歐元/美元近期的韌性掩蓋了歐元更令人擔憂的潛在動態。她表示，"歐元區的短期通脹預期上升幅度大於美國"，但"當前更高的通脹預期並未被相應的相對利率預期變化所抵消。"據德國商業銀行稱，這種脫節"原則上對歐元是一個負面信號"，因為這表明市場並未計入足夠的政策收緊來抵消歐元區通脹預期的回升，若市場情緒轉向，歐元可能因此面臨脆弱性。 

FXStreet 歐洲時段首席分析師 Eren Sengezer 對歐元/美元提供了短期技術前景：

"歐元/美元的近期技術前景顯示出看跌傾向，因為該貨幣對仍處於日線圖布林帶下半區，相對強弱指數持續遠低於 40。下行方面，1.1130-1.1100（布林帶下軌，靜態水平）構成即時支撐，隨後是 1.1000（心理關口，靜態水平）。如果後者支撐失守，可能會看到更深的回撤至 1.0750（靜態水平）。如果日線 RSI 跌入 30 下方的超賣區域，且歐元/美元仍低於布林帶下軌，投資者可能會等待技術性修正後再押注進一步下跌。"

"上行方面，1.1260 - 1.1300（靜態水平，布林帶上軌）附近可能形成中間阻力區。若該貨幣對能夠在這一區域上方企穩，1.1420-1.1440 區域的 50 日和 100 日簡單移動平均線可能成為下一個難以突破的障礙。"  

• 隨著交易員等待美聯儲利率決議，美元/瑞郎維持在兩週高點附近。
• 美聯儲鷹派預期以及對12月加息的押注繼續為美元提供支撐。
• 由於瑞士央行低利率有利於套息交易，瑞郎繼續承壓。

週三，在GMT時間18:00美聯儲（Fed）貨幣政策聲明公布前，美元/瑞郎小幅盤整漲幅。由於交易員青睞收益率更高的貨幣，該貨幣對連續第四個交易日保持強勢，使瑞郎（CHF）承壓。截至發稿時，美元/瑞郎交投於0.8303附近，接近兩週高點。

在9月加息25個基點後，市場普遍預計美聯儲將把利率維持在3.75%-4.00%不變。交易員將關注政策聲明以及沃什主席的新聞發布會，以尋找12月再次加息的線索；根據CME美聯儲觀察工具，市場對12月加息的定價概率為85%。

由於中東能源衝擊可能使通脹在更長時間內維持在2%的目標上方，美國央行很可能維持鷹派立場。在《華爾街日報》報導稱，美國在中期選舉後已警告海灣國家，可能對伊朗採取軍事行動後，油價在連續兩日下跌後反彈。

在決議公布前，美元保持堅挺，追蹤美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）徘徊在102.40附近，接近兩週高點。

布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）策略師認為，即將到來的FOMC決議不太可能關閉進一步收緊政策的大門，且"FOMC投票分歧以及美聯儲主席凱文-沃什對通脹的評估"預計將"使12月加息仍有可能"。他們"傾向於9票贊成、3票反對維持利率不變，其中Beth M. Hammack、Neel Kashkari和Lorie K. Logan將像7月那樣投票支持加息25個基點"，這凸顯了委員會中持續存在的鷹派聲音。

BBH補充稱，沃什也"很可能重申通脹仍然過高，潛在通脹壓力尚未出現實質性改善"。該行總結稱，"歸根結底，強勁的美國經濟活動和上升的價格壓力強化了美聯儲的鷹派偏向，使利差繼續對美元形成支撐。"

在瑞士方面，瑞士央行（SNB）的政策利率仍維持在0%，處於全球最低水平之一，這使瑞郎在收益率上處於劣勢，並使其成為套息交易中頗具吸引力的融資貨幣。由於通脹仍處於其0%-2%的物價穩定區間內，瑞士央行加息的門檻似乎相對較高。

• 英鎊/美元徘徊於1.3300附近，延續四日連跌。
• 英國財政大臣承諾在三年內消除當前預算赤字。
• 隨著市場等待沃什的指引，12月聯準會加息概率升至85%。

英鎊兌美元連續第四個交易日回落，下跌0.02%，因投資者為聯準會政策決議做準備，同時消化英國秋季預算案。英鎊/美元交投於1.3300附近，幾乎持平。

儘管英國承諾財政紀律，投資者仍等待聯準會決議，英鎊/美元承壓

英國財政大臣約翰-希利（John Healey）公布了這份預算案，稱其"建立在財政紀律之上，既符合當下的緊急行動，也為未來指明了明確方向。"他表示，預算責任辦公室（OBR）披露，中東戰爭使預測變得複雜，而這份預算案"使我們有望消除當前預算赤字，並在3年內讓英國財政轉為盈餘。"

這幾乎沒有推動英鎊/美元走勢，該貨幣對在中東緊張局勢升級之際仍承壓。

在美國，市場焦點集中在聯準會的貨幣政策決議上。貨幣市場預計，沃什及其團隊維持利率不變的概率接近91%，不過市場也將關注他的新聞發布會，以及他可能就未來前景提供的指引。

據Prime Terminal稱，在年底前，掉期市場已計入21個基點的收緊幅度，或聯準會在12月會議上加息的概率為85%。

除了聯準會的決議外，美國第三季度國內生產總值（GDP）數據以及聯準會首選的通膨指標核心 PCE 的公布，可能會在本月底前影響英鎊/美元的走勢。

英鎊/美元價格預測：技術前景

在日線圖上，英鎊/美元交投於 1.3303，維持在 1.3390 附近密集的簡單移動均線簇下方，短期看跌傾向持續。該貨幣對已跌破上升趨勢結構，最近觸及的前支撐線 1.3360 附近如今轉為阻力，而此前在 1.3255 附近限制價格的下行趨勢線已轉為附近支撐。14 日相對強弱指數（RSI）約為 48，略低於中性中線，暗示看漲動能正在減弱，除非買家能夠重新收復上方技術阻力，否則下行空間仍然暴露。

上行方面，初步阻力位於 1.3360 附近已被跌破的上升趨勢線，其後是一個關鍵匯合區，50 日、100 日和 200 日簡單移動均線在 1.3390 附近聚集；日收盤若站上該區域，將緩解眼前的下行壓力。進一步上方，1.3544 附近的下降趨勢線之前，還有 1.3606 附近更早的上升趨勢線構成的另一道結構性阻力。下行方面，首先支撐來自 1.3255 附近已轉用的下降趨勢線；若跌破這一水平，將打開進一步回撤空間，指向當前指標組未顯示的前低。

（本報道的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。）

行長蒂夫·麥克勒姆回答了記者提問，讓市場更清楚地了解央行的思路。他的講話是在政策利率按市場普遍預期上調25個基點至2.50%之後發表的。

加拿大央行新聞發布會要點

我們看到能源行業的投資有所增加。

即便在此次加息之後，政策利率仍低到不足以抑制增長。

利率沒有預設路徑。

每當你改變方向時，這總是一個艱難的決定。

通脹看起來不太可能得到良好控制。

經濟不確定性籠罩著房地產市場。

借貸利率正在拖累房地產市場。

我們討論了維持不變和加息；我們一直都是這樣做的。

以下部分發布於GMT時間13:45，用於報導加拿大央行的政策公告及市場的初步反應。

加拿大央行（BoC）周三將政策利率上調25個基點（bps）至2.50%，符合市場預期。現在市場的注意力轉向行長蒂夫·麥克勒姆GMT時間14:30舉行的新聞發布會，投資者將尋求有關該決定的更多細節，以及有關未來貨幣政策路徑的任何線索。

加拿大央行政策聲明要點

可能還需要再次加息。

鑑於不確定性，管理委員會同意謹慎推進。

能源價格在更長時間內維持高位，以及更高的傳導效應相結合，加劇了預測中通脹的持續性。

儘管企業迄今為止在很大程度上吸收了更高的投入成本，但央行調查顯示，未來一年成本傳導將會增加。

加息旨在降低持續高企的能源價格廣泛傳導至其他商品和服務價格的風險。

長期通脹預期仍然牢牢錨定，而一系列廣泛指標繼續表明經濟中存在一定的供給過剩。

增長預測面臨相當大的不確定性，尤其是與美國的貿易關係方面。

市場反應

週三，加元（CAD）兌美元小幅上漲，促使美元/加元在央行利率決議後徘徊於 1.4050 區域。

以下部分於GMT時間08:30作為加拿大央行利率決議的預覽發布。

• 加拿大央行預計將在週三將利率上調25個基點至2.50%。
• 加拿大就業在9月份大幅下降，使收緊貨幣政策的理由更加複雜。
• 投資者將仔細審視央行的指引，以尋找有關進一步加息的線索。

加拿大央行（BoC）預計將在週三將基準利率上調25個基點至2.50%，因為持續的通膨擔憂給政策制定者帶來壓力，儘管經濟疲軟跡象日益增多，仍需收緊貨幣政策。

據路透社一項調查顯示，34位經濟學家中有19位預計將加息，這將標誌著該央行自2023年7月以來首次上調利率。然而，鑑於近期經濟數據凸顯了加拿大經濟面臨的挑戰，這一決定仍存在不確定性。

加拿大消費者物價指數（CPI）9月份同比上漲3.1%，高於8月份的3%，主要受能源價格上漲推動。然而，核心通膨指標有所放緩，表明更廣泛的價格壓力仍相對受控。加拿大央行行長蒂夫-麥克勒姆（Tiff Macklem）警告稱，油價長期上漲最終可能會傳導至其他商品和服務。

與此同時，加拿大勞動力市場在9月份急劇惡化。就業人數減少68.3K個，遠低於市場預期的增加7K個，此前8月份減少了41.7K個職位。失業率從6.4%升至6.5%，進一步加劇了對國內需求疲軟的擔憂。

這些相互矛盾的信號使經濟學家意見分化。BBH和加拿大豐業銀行（Scotiabank）預計將加息25個基點，而道明證券（TD Securities）預計加拿大央行將等到12月。渣打銀行也傾向於維持利率不變，理由是基礎通膨疲軟以及經濟走弱。

除了週三的決定之外，投資者還將密切關注加拿大央行更新的經濟預測以及麥克勒姆行長的評論，以判斷政策制定者是否正準備進一步收緊政策，還是會採取更為謹慎的做法。

加拿大央行何時公布貨幣政策決定，這將如何影響美元/加元？

加拿大央行（BoC）將於週三 GMT13:45 公布貨幣政策決議，同時發布更新後的《貨幣政策報告》。行長蒂夫-麥克勒姆（Tiff Macklem）隨後將於 GMT14:30 舉行新聞發布會，提供更多有關央行政策前景的線索。

若加息 25 個基點並伴隨鷹派指引，可能會支撐加元（CAD）並打壓美元/加元。相反，若維持利率不變，或謹慎指引強調勞動力市場疲軟，則可能削弱加元並推動美元/加元走高。

在四小時圖上，美元/加元短線走勢仍受壓制，匯價維持在 1.4055 的水平阻力下方，同時仍低於 200 週期簡單移動平均線（SMA）1.4108 和 100 週期 SMA 1.4153。14 週期相對強弱指數（RSI）位於 54.9，已回升至略偏正面的區域，表明動能有所改善，但價格走勢仍受這些上方均線限制，目前上行延續空間有限。

上行方面，初步阻力位於 1.4055，隨後是 200 週期 SMA 1.4108，100 週期 SMA 1.4153 以及附近的水平位 1.4155，共同在更高位置形成更廣泛的供給區。下行方面，直接支撐位於 1.3969，更深一層支撐位見於 1.3910，若跌破後者，短期內可能進一步暴露看跌壓力。

（本報導的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。）

大華銀行（UOB）的郭世良和李秀安指出，澳元/美元在亞洲早盤觸及 0.7055 後，已轉入略高的盤中區間，有望測試 0.7060，而主要阻力位 0.7070 似乎難以觸及，支撐位在 0.7020。從 1-3 週的角度來看，他們警告稱，動能放緩意味著若跌破 0.6995，將否定 0.7070 進入視野的前景。

澳元的緩慢上漲面臨附近阻力

"24小時觀點：我們昨天預計澳元將"在 0.7005 和 0.7035 之間區間交易"。隨後，澳元在更高的 0.7010/0.7040 區間內交易，並收於 0.7025（+0.12%）。在今天亞洲早盤，澳元似乎一度升至 0.7055 的高點。上行動能正在積聚，但並不顯著。從這裡來看，澳元有望測試 0.7060。主要阻力位 0.7070 可能難以觸及。支撐位在 0.7020。"

"1-3週觀點：在我們上週中旬對澳元持積極看法之後，我們昨天（10月27日，現匯價 0.7020）指出，"上行動能開始放緩，若跌破 0.6995（‘強支撐’水平），將表明 0.7070 不會進入視野。"儘管澳元早些時候一度升至 0.7055 的高點，但 0.7070 是否會進入視野仍有待觀察。"

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• 美元/加元在加拿大央行加息後維持穩定，加元難以獲得上漲動能。
• 加拿大央行將利率上調 25 個基點至 2.50%，為進一步收緊政策留下空間。
• 市場注意力轉向美聯儲的利率聲明，12 月加息預期成為焦點。

週三美國交易時段，美元/加元變化不大，因為加元（CAD）難以從市場普遍預期的加拿大央行（BoC）加息中受益。截止發稿時，該貨幣對在1.4050附近交投，此前在決議公佈後的即時反應中雙向波動。

加拿大央行將政策利率上調25個基點（bps）至2.50%。管理委員會表示，此次加息是必要的，"以降低持續高企的能源價格廣泛傳導至其他商品和服務價格的風險。"

央行還為進一步加息敞開了大門，稱："可能需要進一步上調政策利率，但鑒於不確定性，管理委員會同意謹慎推進。"BoC強調："本行仍致力於維護加拿大人對物價穩定的信心。"

在會後新聞發佈會上，加拿大央行（BoC）行長蒂夫·麥克勒姆表示："加息將限制油價上漲的傳導效應，"並補充說，通脹"看起來不太可能得到良好控制。"

麥克勒姆指出，"即使在此次加息之後，政策利率仍然低到不足以抑制增長。"不過，他強調，"利率沒有預設路徑"，並警告稱，"美國貿易和中東的不確定性可能會改變前景。"

更新後的預測顯示，回到2%通脹目標的路徑更長。加拿大央行預計，消費者價格指數（CPI）通脹率將在年底前升至約3.5%，並在2027年平均為3%，較7月預測高出一個百分點，隨後在2028年年中回落至2%。

目前市場注意力轉向北京時間18:00GMT美聯儲（Fed）的貨幣政策聲明。在決議公佈前，美元保持堅挺，追蹤美元兌一籃子六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）徘徊在兩週高點附近，約102.40。

市場普遍預計，在9月加息25個基點後，政策制定者將把利率維持在3.75%-4.00%不變。鑒於通脹風險仍偏向上行，交易員將密切關注美聯儲主席Warsh的講話，以尋找12月加息的線索。根據CME美聯儲觀察工具，市場認為12月加息的概率為85%。

偏鷹派的按兵不動可能會支撐美元，並推動美元/加元走高。然而，若措辭不那麼鷹派，可能促使交易員下調對12月加息的押注，並打壓美元。

德意志銀行英國首席經濟學家 Sanjay Raja 認為，財政大臣 Healey 的英國（UK）預算對公共財政總體上是中性的，預計影響為 13 億英鎊。該方案限制了增稅，同時提振投資並緩解生活成本壓力。預計借款將保持黏性，並略高於此前預測，這將留下相當大的財政缺口，未來還將面臨艱難的整頓選擇。

中性財政立場，但風險上升

"預算中推出的政策方案預計將產生總體中性的影響（13 億英鎊）。但這絕不是一份平淡無奇的預算。"

"財政大臣在秋季預算前的口號是‘不造成傷害’，我們認為財政大臣成功實現了這一目標。最大的一輪支出來自投資。"

"可以肯定的是，稅負仍有望升至戰後新高。總體而言，政策措施預計將在預測期結束前將借款減少約 100 億英鎊。"

"事實上，預計本財年公共部門淨借款將保持黏性，維持在 GDP 的 4.2%，並預計降至 GDP 的 3.4%。中期前景顯示，借款將比春季聲明預測高出近 0.2 個百分點，到 2031/32 年將降至 GDP 的 1.8%。"

"簡而言之，新的一年將需要填補近 250 億至 400 億英鎊的財政缺口。關於預計財政整頓後置的疑問，也將引發市場對預計財政緊縮可信度的擔憂。"

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Brown Brothers Harriman 的 Elias Haddad 指出，市場普遍預計 FOMC 將把聯邦基金目標區間維持在 3.75-4.00% 不變，期貨定價僅顯示升息的可能性很小。不過，預計將出現 9-3 的投票分歧，而主席 Kevin Warsh 對通膨的評估應會讓 12 月升息仍有可能，這使得強勁的美國數據和價格壓力繼續對美元形成支撐。

美聯儲暫停，但 12 月風險仍存

"原油價格正逼近近期高點，對債券構成輕微壓力。美國股指期貨小幅走高。美元指數（DXY）表現堅挺，接近 10 月 14 日盤中高點 102.95。"

"在 9 月升息 25 個基點後，FOMC 預計將把聯邦基金目標區間維持在 3.75-4.00% 不變（倫敦時間下午 6:00，GMT紐約時間下午 2:00）。幾位關鍵美聯儲官員呼籲保持耐心，支持暫停升息。期貨市場暗示今天升息的概率僅為 10%。"

"FOMC 的投票分歧以及美聯儲主席 Kevin Warsh 對通膨的評估，預計將使 12 月升息仍有可能。我們傾向於認為將以 9-3 的票數維持利率不變，Beth M. Hammack、Neel Kashkari 和 Lorie K. Logan 將像 7 月那樣投票反對，並支持升息 25 個基點。Warsh 也可能重申，通膨仍然過高，潛在通膨壓力尚未出現實質性改善。"

"歸根結底，強勁的美國經濟活動和上升的價格壓力強化了美聯儲的偏鷹派立場，使利差繼續對美元形成支撐。"

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• 儘管加拿大央行升息，歐元/加元週三仍小幅走高。
• 加拿大央行將政策利率上調25個基點至2.50%，符合市場預期。
• 投資者現在將目光轉向週四的歐洲央行決議，12月可能再次升息。

週三，歐元/加元交投於1.5640附近，撰寫本文時上漲0.06%，儘管加拿大央行（BoC）決定將基準利率上調25個基點（bps）至2.50%。這一廣泛預期中的舉措對加元（CAD）的支撐有限，因為投資者正在評估該央行對進一步貨幣緊縮的謹慎展望。

加拿大央行於週三宣布了這一決定，理由是與高企的能源價格相關的持續通膨壓力。該央行警告稱，能源成本的長期上漲可能會蔓延至其他商品和服務，使通膨更難以遏制。

在其貨幣政策聲明中，加拿大央行強調，企業迄今已吸收了大部分投入成本的上升。然而，近期商業調查顯示，未來一年企業可能會越來越多地將這些更高的成本轉嫁給消費者，從而加劇通膨壓力。

該央行還為進一步加息敞開了大門，儘管政策制定者強調，在經濟存在相當大不確定性的情況下，需要謹慎推進。加拿大央行指出，長期通膨預期仍牢牢錨定，而若干指標繼續指向加拿大經濟存在供給過剩。

圍繞加拿大與美國（US）貿易關係的不確定性也仍是經濟前景的重要風險，可能限制該央行進一步收緊政策的空間。

市場注意力現在轉向加拿大央行行長蒂夫-馬克萊姆（Tiff Macklem）的新聞發布會。投資者將密切關注他的言論，以尋找是否會有進一步加息的跡象，尤其是在高企的能源價格繼續推高通膨的情況下。

與此同時，歐元（EUR）也面臨自身的貨幣政策催化劑，歐洲央行（ECB）定於週四公布利率決議。繼今年早些時候累計加息50個基點後，歐洲央行預計將把存款利率維持在2.50%不變。不過，持續的能源驅動型通膨引發了市場對政策制定者是否會考慮在12月再次加息的疑問。

因此，投資者將關注歐洲央行對通膨風險和經濟增長的評估，以及有關未來利率路徑的任何 संकेत。

在此背景下，歐元/加元仍受困於兩家面臨相似通膨挑戰的央行之間。儘管加拿大央行最新的加息舉措可能為加元提供支撐，但市場對歐洲央行進一步收緊政策的預期或有助於歐元保持韌性。

荷蘭銀行（ABN AMRO）的Rogier Quaedvlieg預計，美聯儲（Fed）本週將把利率維持在3.75–4.00%不變，儘管近期通膨意外上行。他認為，通膨擴散範圍縮小以及美國勞動力市場降溫，給了政策制定者等待的時間。該行仍預計12月將最後加息25個基點，隨後將進入一段較長時間的利率不變期。

市場認為美聯儲將在最後一次加息前暫停

"我們預計美聯儲將在週三把政策利率維持在3.75-4.00%不變。與市場定價所暗示的相比，這一決定的平衡性更強。通膨連續第二個月意外上行，但通膨擴散範圍縮小以及勞動力市場降溫，為美聯儲提供了等待的空間。因此，我們預計美聯儲將在10月暫停，然後在12月實施最後一次25個基點的加息。"

"這份報告不太可能讓美聯儲對通膨正可持續回到2%產生信心。擔憂的重點與其說是最初的能源衝擊——貨幣政策無法阻止這一點——不如說是其潛在傳導效應。持續的投入成本上升會增加企業將這些成本轉嫁給消費者的風險，最終導致更高的通膨傳導至工資。限制性政策為這些二輪效應提供了保險。不過，也有理由不必對兩份火熱的數據過度反應。通膨擴散範圍仍在改善，這表明近期的加速尚未發展為普遍性的通膨過程。此外，目前推動PCE通膨上升的一些因素看起來將會消退，尤其是軟體帶來的異常大貢獻，以及稍後一些的記憶體晶片。因此，我們預計基礎通膨將在明年恢復下行，儘管短期讀數仍可能令人不安。"

"再加上近期較疲弱的PCE讀數，勞動力數據使立即加息的壓力大為減輕。美聯儲完全可以再花六週時間來評估，最新的通膨走強究竟是持續性壓力，還是又一次暫時性的上升。"

"短期內持續存在的通膨風險與勞動力市場降溫的組合，意味著應保持耐心，而不是掉以輕心。我們預計美聯儲將在10月按兵不動，12月實施最後一次25個基點的加息，然後在較長時期內維持利率不變。"

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