外匯新聞

• 英鎊/美元上漲，投資者因對美聯儲獨立性的威脅懲罰美元。
• 強勁的美國生產者價格指數和零售銷售未能提振美元，政治不確定性籠罩。
• 市場預期美聯儲在一月份將維持利率不變，但仍預期今年晚些時候會放鬆政策。

週三，英鎊延續漲勢，因投資者因對美聯儲獨立性的威脅懲罰美元，同時日本官員的口頭干預提振了日元。英鎊/美元交易於1.3461，上漲0.30%。

英鎊在政治壓力下延續漲勢，超過強勁的美國數據發布

週三，由於特朗普政府對美聯儲獨立性的威脅，美國美元逆轉了走勢。週日，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示，這些指控是白宮的不滿所提出的"藉口"，因為中央銀行正在"根據我們對公共利益的最佳評估設定利率，而不是遵循總統的偏好"。

追蹤美元對六種貨幣表現的美元指數（DXY）下跌0.20%，報98.97。

美國勞工統計局公布的生產者價格指數（PPI）數據顯示，11月份的PPI為3%，高於10月份的2.8%，超出預期的2.7%。與此同時，核心PPI也達到了3%，高於上個月的2.9%，同樣高於預期的2.7%。

同時，11月份的零售銷售超出預期的0.4%，環比增長0.6%，改善了10月份的0.1%收縮，得益於汽車銷售和家庭支出的反彈。

根據數據，市場預期美聯儲在一月份會議上將維持利率不變的概率為95%，根據Prime Market Terminal的數據顯示。然而，貨幣市場仍然預期美聯儲基金利率將在3.23%結束，這意味著他們預期年底前將放鬆52個基點。

美聯儲政策制定者發聲

明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡里表示，特朗普的美聯儲行動與貨幣政策有關。他仍然看到降息的可能性，但表示現在為時尚早。芝加哥聯邦儲備銀行的奧斯坦·古爾斯比表示，中央銀行的獨立性是保持低價格的關鍵，而費城的安娜·保爾森表示，如果預測得到滿足，"適度的降息在今年晚些時候可能是合適的"。

關於新聞，美國最高法院宣布今天不會對關稅作出裁決。

在大西洋彼岸，英國的經濟日程較為清淡，交易員們在等待週四GDP數據的發布。英格蘭銀行的泰勒表示，他預計政策將在"中性"狀態下"儘早而非遲早"正常化。他補充說，進一步的降息在他的展望中。

英鎊/美元價格預測：技術前景

英鎊/美元日線圖顯示該貨幣對偏向中性。動量也在中性化，相對強弱指數（RSI）徘徊在中性水平附近，略高於該水平。

為了實現看漲延續，該貨幣對必須突破1月13日的高點1.3494，以便在1.3500上方延續漲勢，交易者的目標是1月6日的周期高點1.3567。突破該點後，1.3600將是下一個目標。相反，如果英鎊/美元跌破1.3400，將提高賣方的機會，因為200日簡單移動均線位於1.3392。如果突破，這可能會加劇向50日簡單移動均線1.3305的下跌。

本報告由里士滿聯邦儲備銀行（Fed）根據在2026年1月5日或之前收集的信息編制。

主要結論

在十二個聯邦儲備區中，整體經濟活動在八個地區以輕微到適度的速度增長。
三個地區報告沒有變化。
一個地區報告適度下降。
對未來活動的展望略顯樂觀。
大多數人預計未來幾個月將出現輕微到適度的增長。
大多數地區的價格以適度的速度增長。
只有兩個地區報告了輕微的價格增長。

在這一波動較大的周中，美元（USD）逆轉了週二的顯著上漲，因美聯儲獨立性引發的緊張情緒以及對美聯儲在年內進一步降息的猜測加劇，轉向了相反的方向。

以下是1月15日星期四需要關注的內容：

美元指數（DXY）承受新的下行壓力，測試99.00支撐位，因美國國債收益率普遍下降。通常的每週初請失業金人數將與紐約帝國州製造業指數、出口和進口價格、費城聯儲製造業指數以及TIC流動性一同發布。此外，美聯儲的博斯蒂克、巴爾和巴金都將發表講話。

歐元/美元以溫和的上行偏向交易，徘徊在1.1650區域。德國的全年GDP增長數據即將公布，隨後是歐元區的工業生產和貿易平衡數據。

英鎊/美元逆轉了週二的下跌，漲至1.34450區域。一個有趣的日程將包括RICS房價平衡，隨後是GDP數據、貿易平衡結果、工業和製造業生產、建築產出以及NIESR月度GDP追蹤器。

美元/日元在再次觸及數月高點後承受新的下行壓力，收盤時在158.00水平附近大幅下跌。接下來將發布每週外資債券投資數據、生產者價格和路透社的Tankan指數。

澳元/美元未能重新奪回0.6700的區域，因價格走勢不確定而回落至0.6680區域。墨爾本大學測量的消費者通脹預期將是澳大利亞的重點事件。

WTI價格連續第五天上漲，接近每桶62.00美元，交易者繼續評估伊朗供應中斷的潛在風險。

又一天，黃金價格再創新高。這一次，黃金接近每盎司4,640美元，因對美聯儲進一步降息的猜測上升。白銀也首次突破每盎司92.00美元的歷史高點。

• WTI 連續第五天反彈，交易價格達到自十月以來的最高水平。
• 與伊朗動盪相關的地緣政治風險上升，使油市保持緊張。
• 意外的EIA原油庫存增加未能抑制看漲勢頭。

西德克薩斯中質原油（WTI）在週三延續反彈，連續第五天上漲，因伊朗局勢升級，推動了新的地緣政治風險溢價。截至撰寫時，WTI交易價格約為每桶61.50美元，為10月27日以來的最高水平，本週價格上漲近5%

市場對伊朗全國範圍內抗議活動可能導致的供應中斷感到不安，這些抗議活動重新引發了對美國可能介入的擔憂，以及更廣泛地區不穩定的風險。

在美國總統唐納德·特朗普週二在Truth Social上發文稱：「伊朗愛國者，繼續抗議——接管你們的機構！！！……援助正在路上，」並補充說與伊朗官員的所有會議在暴力結束之前都將取消後，可能的美國軍事行動風險上升。特朗普此前曾表示，如果德黑蘭繼續鎮壓，軍事行動仍然是一個選項。

市場密切關注伊朗與美國方面的進一步發展。在數據方面，美國能源信息署（EIA）最新報告未能抑制看漲勢頭，儘管報告顯示原油庫存意外增加339.1萬桶，而預期為減少220萬桶，並且在前一週的383.1萬桶下降之後。

美國能源信息署（EIA）週二發布的短期能源展望指出，原油價格的中期背景趨於疲軟。該機構表示，預計到2026年，全球原油價格將下降，因為全球生產超過需求，推動全球庫存上升。根據EIA的預測，庫存預計將繼續在2027年上升，儘管增速較慢

EIA預測布倫特原油在2026年的平均價格為每桶56美元，比2025年低約19%，然後在2027年進一步降至每桶54美元的平均水平。

亞特蘭大聯邦儲備銀行（美聯儲）行長拉斐爾-博斯蒂克在週三的亞特蘭大商業紀事2026年經濟展望活動上表示，儘管經濟相當有韌性，但通脹仍然離他們所需的水平相差甚遠

關鍵引用

通脹仍然離我們所需的水平相當遠。  

經濟表現出色，韌性顯著。  

這些特徵並不表明我認為採取被動姿態是合適的，仍然需要保持限制性。  

隨著我們進入2026年，經濟可能會變得更強勁。  

這可能會對價格施加更多上行壓力，這是我們必須關注的。  

通脹挑戰尚未取得勝利。  

我們處於一個困難的環境中，難以預測經濟和通脹可能出現的情況。  

我們不應期望在所有問題上都有100%的共識。

明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡里（Neel Kashkari）表示，整體經濟似乎相當有韌性，他在威斯康星州銀行家協會主辦的在線中西部經濟預測論壇上指出，看到的關稅傳導低於預期。

主要內容

經濟令人困惑，勞動力市場顯示出疲軟跡象。

通脹仍然過高，但正在朝著正確的方向發展。

整體經濟似乎相當有韌性。

經濟沒有像預期的那樣放緩。

存在K型經濟。

想知道貨幣政策到底有多緊。

看到的關稅傳導低於預期。

與關稅相關的另一次價格上漲可能會發生。

關稅並沒有像許多人擔心的那樣造成重創，但長期故事仍在展開。

2%的通脹仍然是目標，並致力於達到這一水平。

對與住房相關的通脹緩解感到最有信心。

我認為通脹正在朝著某個方向發展，但不清楚年末會落在哪裡。

不期望通脹再次激增。

當前美聯儲的資產負債表擴張並不是量化寬鬆。

我對經濟的前景看法相當樂觀，認為沒有必要進行美聯儲的量化寬鬆。住房市場面臨的最大障礙是供應。對特朗普政府購買抵押貸款債券的評論不予置評。

美聯儲的工作和通脹目標存在緊張關係。

歡迎失業率的近期下降。

美聯儲確實需要監測其任務的兩個方面。

企業一致反映出對合法移民的需求。

不確定當前勞動力市場的盈虧平衡率是多少。

政府數據需要幾個月才能從停工的影響中恢復。

對勞動力市場橫盤整理和通脹緩解感到相當自信。

大多數企業的人工智能使用仍處於實驗階段，尚未導致裁員。

英國央行（BoE）副行長大衛-拉姆斯登（David Ramsden）在週三於倫敦國王學院的演講中表示，工資將是今年的一個關鍵關注點，他的觀點是政策仍然具有限制性。

關鍵引用

今年政策的關鍵區別在於我們不再關注CPI的峰值。

工資將是我關注的一個關鍵點。

最新的ONS工資數據令人鼓舞。

勞動力市場正在繼續走弱。

我的觀點是政策仍然具有限制性。

我的起點是中性利率在2-4%的區間中間。

• 紐元/美元走高，受到好於預期的中國貿易數據的支持。
• 強勁的中國貿易餘額數據改善了對與增長相關貨幣的情緒。
• 堅挺的美元在強勁的美國數據支持下限制了紐元的上漲空間。

紐元/美元在週三交易走高，發稿時徘徊在0.5750附近，日內上漲0.25%。新西蘭元（NZD）受到來自中國這一關鍵貿易夥伴的樂觀宏觀經濟數據帶來的風險情緒改善的支持，儘管相對堅挺的美元（USD）限制了其上漲幅度。

中國海關總署發布的數據表明，中國經濟迄今為止成功避免了美國總統唐納德·特朗普施加的關稅的全面影響。中國的貿易順差在12月份從11月的1116.8億美元上升至1141億美元，超出市場預期的1136億美元順差。按全年計算，2025年的貿易順差達到創紀錄的1.2萬億美元。改善主要得益於非美國貿易，12月份出口同比增長6.6%，高於11月份的5.9%且遠超市場共識的3%增幅。進口也大幅回升，同比增長5.7%，相比於前一個月的1.9%顯著上升，表明國內需求顯著復甦。這些數據支撐了包括新西蘭元在內的與增長敏感的貨幣。

在新西蘭，國內數據的影響相對有限。11月份建築許可證增長2.8%，在前一個月下降0.7%後，表明住房市場逐漸穩定。然而，這一數據未能顯著改變市場對紐元的看法，投資者仍然關注外部驅動因素。

紐元/美元的上漲仍受到美元相對強勢的限制。在美國，週三早些時候發布的宏觀經濟數據為美元提供了支持。美國勞工統計局報告稱，11月份的生產者價格指數（PPI）同比上漲3%，高於10月份的2.8%和預期的2.7%。核心PPI通脹也為3%，較之前的2.9%有所上升，超出市場預測。同時，11月份零售銷售環比增長0.6%，在10月份收縮0.1%後超出0.4%的共識，得益於汽車銷售和家庭支出的反彈。

美聯儲（Fed）官員的評論繼續反映出對貨幣寬鬆的謹慎態度。明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡里表示，降息仍在考慮之中，但強調現在採取行動為時尚早。芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比強調中央銀行獨立性對維持低通脹的重要性，而費城聯邦儲備銀行的安娜·保爾森指出，如果經濟預測得到滿足，適度的降息可能在今年晚些時候是合適的。在這種背景下，紐元/美元受到來自中國的積極信號的支持，但仍面臨來自持續堅挺的美元的逆風。

• 美元/日元結束六天的連勝紀錄，干預警告提振日元。
• 日本官員在該貨幣對接近160.00區域時加強口頭警告。
• 美國數據混雜，美聯儲評論使美元處於防守狀態。

日本央行（JPY）在週三對美元（USD）走強，此前日本當局發出新的警告，重新引發了可能干預以遏制日元過度貶值的猜測。

截至發稿時，美元/日元交易在158.15附近，結束了連續六天的上漲趨勢，此前在當天早些時候突破159.00，達到自2024年7月以來的最高水平。

日本財政大臣片山さつき週三表示，當局"將對過度的貨幣波動採取適當行動，不排除任何選項"，並警告稱日元近期的貶值"極為遺憾"和"深感擔憂"。她補充說，外匯市場當前的波動"與基本面無關"。

日本首席貨幣官員三村淳也重申了片山的評論，表示"最棘手的問題是波動性，以及這些波動是否在經濟基本面看來是適當的。"他補充說，如果不是，"這將意味著這些波動是由投機驅動的，因此我們需要採取行動。"

這些言論正值美元/日元接近160.00關口，此區域曾觸發過官方行動。最近的日元疲軟是由於國內政治不確定性加劇，報導稱首相高市早苗可能會解散眾議院，並在2月儘早召開提前大選。

與此同時，週三早些時候發布的美國經濟數據未能提振美元，進一步加大了美元/日元的下行壓力。混雜的生產者價格指數（PPI）信號和強勁的零售銷售使反應保持低調，市場預計美聯儲（Fed）今年將降息兩次。

費城聯儲主席安娜·保爾森表示，如果預測得到滿足，她預計今年晚些時候將進一步降息。她補充說，預計通脹將在2026年趨於溫和，勞動力市場將穩定，並指出就業市場"在彎曲但未破裂"。

展望未來，週四美國經濟日曆較為清淡，預計將發布每週初請失業金人數和紐約帝國州製造業指數。在日本，生產者價格指數數據也計劃發布。

美聯儲（Fed）理事斯蒂芬-米蘭（Stephen Miran）在週三雅典的德爾菲經濟論壇上發表講話時表示，他認為放鬆監管應該對價格施加下行壓力，並指出如果央行不考慮放鬆監管的影響，政策將過於緊縮

關鍵要點

放鬆監管應對價格施加下行壓力，這是美國中央銀行降息的另一個原因。

放鬆監管相當於一種積極的供給、產能衝擊，賦予經濟更多的能力並緩解價格壓力。

去年的放鬆監管是"實質性的"，預計將繼續。

如果中央銀行不考慮放鬆監管的影響，政策將過於緊縮，給增長帶來不必要的抑制。

到2030年，或許30%的監管可以被取消，每年可能將通脹降低半個百分點。