外匯新聞

法國興業銀行（Societe Generale）策略師指出，印度外匯儲備在9月初飆升449億美元，至創紀錄的7857億美元，這主要歸因於印度儲備銀行（RBI）的資金動員措施，例如FCNR(B)計劃。他們預計儲備積累速度將放緩，但強調更大的緩衝增強了RBI平抑波動並支撐印度盧比（INR）的能力，儘管收益率利差收窄和油價走高正在削弱套息吸引力。

隨著套息吸引力減弱，儲備上升

"在亞洲，印度外匯儲備在截至9月4日的一週內飆升449億美元，至創紀錄的7857億美元，反映出RBI資金動員措施的影響，包括FCNR(B)計劃，該計劃在8月底比原定時間提前一個月關閉。"

"儲備積累的速度現在可能放緩，但更大的儲備緩衝為RBI在必要時平抑波動並支撐INR提供了更強的火力。"

"即便如此，10年期IGB-UST收益率利差收窄至約200bp，正在削弱盧比的套息吸引力，尤其是在油價走高惡化印度外部收支平衡的情況下。"

"在這方面，RBI承受著越來越大的壓力，需要跟上全球緊縮周期的步伐。"

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• 歐元/美元週一迄今下跌近0.5%，跌至1.1550下方的月內低點。
• 高油價和風險厭惡市場週一重創了對歐元的投機性需求。
• 在市場押注美聯儲週三加息的背景下，美元兌大多數同類貨幣走強。

週一，歐元（EUR）兌美元（USD）加速下行，受風險厭惡市場拖累，油價維持在100美元上方，美元走強，市場對美聯儲（Fed）週三加息的預期升溫。歐元/美元在上週自1.1650高點回落後繼續擴大跌勢，發稿時交投於1.1550下方的月內新低。

由於布倫特原油價格徘徊在104.00美元附近，且過去兩週累計上漲逾20%，歐元承壓。這些價格對歐元區經濟增長構成嚴重挑戰，並加大了歐洲央行（ECB）進一步收緊貨幣政策的壓力。 

8月CPI數據公布後，美聯儲加息押注飆升

另一方面，美元從風險厭惡情緒以及市場對美聯儲下週三最終將聯邦基金利率上調25個基點至3.75%-4.00%區間的更高預期中獲得一些支撐。週五公布的美國消費者物價指數（CPI）數據顯示，8月核心通膨錄得過去兩個月來最快增速，迫使央行收緊貨幣政策，否則將面臨信譽危機。

三菱日聯/BTMU分析師警告稱，如果美聯儲"本週不採取行動應對通膨上行風險，可能會削弱市場對其控制通膨意願的信心，從而引發美元和美國長期國債的大幅拋售。"他們認為，這種不確定性"可能是迄今為止美元在美聯儲加息預期鷹派重定價背景下漲幅有限的原因之一。"

展望未來，三菱日聯/BTMU專家指出，"美國中期選舉臨近，也可能限制美元短期內的強勢。"即便美聯儲在即將召開的會議上開始加息，他們認為政策制定者"可能不願在10月28日的下一次會議上連續加息，因為該會議緊鄰11月3日的中期選舉，"這意味著"下一次加息可能要到12月9日才會實施。"

在歐元區，歐洲央行（ECB）上週加息，並暗示未來幾個月將進一步收緊政策；歐洲央行行長克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）週末進一步重申了這一鷹派立場。拉加德表示，能源衝擊將是長期性的，並重申該行致力於維持物價穩定。

• 澳元因風險偏好降溫的市場情緒而承壓。
• 美聯儲鷹派押注大幅增加，削弱了風險較高資產的吸引力。
• 8 月份黏性美國 CPI 報告提振了美聯儲鷹派預期。

週一歐洲交易時段，澳元（AUD）兌主要貨幣對走低，兌美元（USD）下跌 0.45%，交投於 0.7135 附近。由於市場情緒因美聯儲（Fed）加息預期進一步升溫而轉向規避風險，澳元大幅下挫。

截至發稿，標普500指數期貨下跌 0.66%，至 7,600 附近，反映出投資者風險偏好疲弱。

FOMC料自2023年以來首次加息，市場關注Warsh的指引

布朗兄弟哈里曼（BBH）策略師預計，FOMC將打破連續五次按兵不動的紀錄，並指出："FOMC有望在週三加息25個基點，將目標區間上調至3.75%-4.00%，這是自2023年7月以來的首次加息。"BBH認為，"美國通脹持續高於目標且勞動力市場穩健，足以支持加息"，並指出市場倉位已明顯傾向於這一結果，"聯邦基金期貨顯示本週加息的概率約為90%。"在此背景下，BBH強調，"投票分歧、更新後的經濟預測摘要以及美聯儲主席Kevin Warsh的新聞發布會將引導市場反應"，因為投資者正從該決定中解讀未來政策路徑的信號。

美聯儲利率預期的急劇重定價也導致美元大幅走強。截至撰稿時，衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）上漲 0.4%，至 99.50 附近。

在國內方面，投資者正等待澳大利亞儲備銀行（RBA）行長Michele Bullock週五在堪培拉眾議院常設經濟委員會前的講話。

預計RBA行長Bullock的評論將對澳大利亞利率前景預期產生重大影響。

AUD/USD技術分析

日線圖上，AUD/USD報0.7134，短線維持溫和看跌偏向，因為現貨價格仍低於20週期指數移動均線（EMA）0.7156。該貨幣對已回落至這一短期趨勢指標下方，表明上行動能減弱，而相對強弱指數（RSI）位於48.8，已回落至中性區域，暗示看漲動能正在消退，而非處於明顯超賣狀態。

上行方面，初步阻力位與20日指數移動均線0.7156一致，該水平限制了反彈嘗試，若要重新打開更具建設性的基調並指向近期高點，則需要重新站上該位。下行方面，附近缺乏移動均線或斐波那契支撐，使價格走勢面臨進一步下滑風險；若該貨幣對繼續跌破當前水平，交易員可能會將此前的波段低點視為下一個結構性支撐位。

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• 美國指數期貨下跌，人工智慧的安全性和快速發展軌跡引發越來越多擔憂。
• Anthropic 執行長 Dario Amodei 敦促科技公司放緩先進 AI 模型的開發，以應對關鍵安全風險。
• 美國 8 月份更熱的通膨數據將市場對 9 月份美聯儲加息的預期推高至 87%。

週一歐洲時段，道瓊斯指數期貨下跌 0.17%，交投於 52,500 附近。與此同時，標普 500 指數期貨下跌 0.64%，交投於 7,610 左右，而納斯達克 100 指數期貨跌幅更大，達 1.46%，交投於 28,960 附近。美國主要指數期貨的這一輪下行，可能歸因於市場對人工智慧發展安全性的擔憂上升。

打壓市場情緒的是，Anthropic 執行長 Dario Amodei 週六表示，AI 公司應放緩其最先進模型的開發速度，因為這些模型存在潛在安全風險，同時他還承諾在自家公司實施額外保障措施。與此同時，OpenAI 執行長 Sam Altman 宣布，ChatGPT 開發商今年沒有上市計劃。

隨著市場對即將到來的 9 月決議中美聯儲（Fed）加息的預期上升，美國股指期貨下跌。此前更熱的美國通膨報告加大了美聯儲（Fed）進一步收緊貨幣政策的壓力。 CME FedWatch 工具顯示，金融市場已計入下一次會議加息 25 個基點的概率為 87%，較上週的 59%大幅上升。

美國勞工統計局報告稱，美國 8 月消費者物價指數（CPI）環比上漲 0.4%，推動 12 個月漲幅升至 3.4%。與此同時，核心 CPI 環比上漲 0.3%，高於此前和預期的 0.2%漲幅。

與此同時，市場情緒在持續的中東危機下依然謹慎，該危機令油價維持高位，並給全球經濟帶來通膨衝擊。繼無人機襲擊迫使沙烏地阿拉伯關閉一條主要原油管道後，原油價格已飆升至四個月高點附近。

隨著債券收益率飆升且地緣政治緊張局勢升級，避險情緒加深

荷蘭合作銀行（Rabobank）分析師強調，市場明顯呈現避險基調，並指出："上週末債券收益率因油價和通膨（以及債務）擔憂上升而飆升，而亞洲股指和美國股指期貨今日普遍下跌。"他們強調，"地緣政治摩擦仍是投資者擔憂的焦點"，因為中東和東歐"持續發酵"，而更靠近本土的政治緊張局勢也在加劇。Rabobank 指出，隨著"蘇格蘭、威爾士和北愛爾蘭領導人策劃解體英國"，憲法層面的緊張局勢不斷上升；在北美，戰略聯盟也在發生變化，"加拿大正設法避免成為美國第 51 個州，轉而（實際上）成為歐盟第 28 個成員國。"這些發展共同凸顯出一個脆弱的背景：更高的收益率、居高不下的油價以及複雜的政治風險正在壓制市場情緒。

• 黃金在新的一週開局表現疲軟，交易員在央行事件前似乎持謹慎態度。
• 美聯儲加息押注升溫以及地緣政治風險提振美元，削弱了對這種貴金屬的需求。
• 缺乏任何有意義的拋售，在為更深跌幅布局前，空頭仍需保持一定謹慎。

黃金（XAU/USD）週一吸引新的賣盤，在歐洲時段前半段進一步跌向 4300 美元關口。不過，由於交易員在央行關鍵事件前等待，不急於對這種商品建立新的方向性押注，下行似乎受到緩衝。美國聯邦儲備委員會（Fed）、英國央行（BoE）和日本央行（BoJ）將分別於週三、週四和週五公布決議。與此同時，在石油驅動的通脹風險之下，市場越來越接受各大央行將維持更鷹派立場，這繼續打壓不生息的黃金。

事實上，原油價格仍接近週五觸及的 5 月 21 日以來最高水平，原因是中東局勢緊張以及霍爾木茲海峽發生衝突。最新進展顯示，也門受伊朗支持的胡塞武裝表示，他們使用無人機和導彈襲擊了沙烏地阿拉伯南部的一個軍事基地。此外，海灣國家與伊朗原定就霍爾木茲海峽問題舉行的地區會議已被推遲，這使地緣政治風險溢價持續存在，並支撐油價。再加上上週公布的美國高通膨數據，進一步提升了美聯儲將加息的押注。

根據芝商所集團（CME Group）的 FedWatch 工具，交易員目前定價美聯儲在週三為期兩天的會議結束時加息的概率超過 85%。上週美國生產者物價指數（PPI）和消費者物價指數（CPI）報告提振了這一押注，這些數據表明 8 月份批發和消費者通脹持續存在。再加上持續的地緣政治不確定性，推動避險美元（USD）升至一週半高點，這反過來表明，黃金/美元（XAU/USD）貨幣對阻力最小的路徑仍然是下行。

與此同時，美國總統唐納德-特朗普加大了對美聯儲的壓力，要求其維持利率不變，甚至下調利率，並表示沒有任何國家的利率應該低於美國。這反過來又使交易員不願對這種貴金屬下激進的看跌押注。因此，在對金價進行任何有意義的下行布局之前，謹慎的做法是等待進一步的跟進賣盤以及跌破 4,300 美元關口後的確認。不過，上述基本面背景表明，任何試圖反彈的走勢仍可能被視為賣出機會，並更可能受到限制。

美國CPI意外上行提振美聯儲預期，政策會議臨近

三菱日聯金融集團/BTMU分析師指出，"美國8月CPI通膨高於預期，導致市場重新上調對美聯儲基金利率加息預期"，並且"為本週的FOMC以及日本央行政策會議鋪平了道路"。他們補充稱，"無論是真實的還是被感知到的政治對美聯儲的影響，包括特朗普總統呼籲降低利率，也可能是投資者解讀央行下一步行動時的一個重要因素"

XAU/USD 4小時圖

技術分析

在4小時圖上，近期未能站穩於100週期簡單移動平均線（SMA）上方的背景下，上週跌破200-SMA被視為黃金/美元空頭的關鍵觸發因素。此外，移動平均收斂散度（MACD）指標仍略微處於負值區域，相對強弱指數（RSI）在41.33附近，暗示動能疲弱、略偏看跌，而非處於超賣狀態。

不過，要為進一步下跌至61.8%回撤位（約4,241美元）以及78.6%回撤位（接近4,118美元）提供依據，還需要在7月至8月上漲行情50.0%回撤位下方、約4,327美元附近出現進一步跟進賣盤。該商品最終可能跌向更廣泛的結構性底部，即約3,961美元的週期低點。

上行方面，初步阻力位於200週期SMA附近的4,383美元，隨後是38.2%斐波那契回撤位4,414美元。若持續突破這些水平，將為進一步上行至100週期SMA附近的4,472美元打開空間，隨後是23.6%回撤位4,521美元；只有在更強勁的反彈下，前一輪週期高點4,694美元才會進入視野。

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華僑銀行（OCBC）策略師 Christopher Wong 指出，儘管美國（US）消費者物價指數（CPI）走強，且 9 月美聯儲加息的概率接近 90%，但這並未轉化為美元的持續走強，美元指數（DXY）仍徘徊在 99.1 附近。他強調，美元多頭倉位過於擁擠、收益率走勢減弱以及風險情緒改善。當前市場焦點轉向美聯儲在 9 月之後進一步收緊政策的溝通，以及美元指數（DXY）的關鍵支撐/阻力位。

儘管CPI走強，美元上行仍受限制

"更強的核心CPI以及 9 月美聯儲加息概率接近 90%，但未能推動美元持續上行。進一步上漲的門檻似乎更高；市場焦點轉向美聯儲能否引導預期，指向 9 月之後的進一步收緊。"

"近期價格走勢進一步強化了一個日益重要的主題：積極的美國宏觀數據意外仍在推高收益率和美聯儲預期，但美元從同樣的推動中獲得的提振卻越來越少。這使得美聯儲成為本週的關鍵考驗。"

"美元指數（DXY）最新報 99.1 附近。日線動能未顯示明確偏向，而 RSI 略有上升。雙向風險料將持續。"

"阻力位在 99.30/40 附近（21 日均線、38.2% 斐波那契），99.77（100 日均線）。支撐位在 98.60/70 附近（2026 年低點至高點回撤的 50% 斐波那契），98（61.8% 斐波那契）。"

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伊朗外交部發言人在週一歐洲交易時段表示，關於伊朗皮克斧山（Kolang Kouh）核活動的報導毫無根據。該發言人補充說，"沙烏地阿拉伯堅持不讓德黑蘭與海灣國家在阿曼舉行會晤。"

• 白銀因8月美國通脹數據更熱而承壓，市場對9月美聯儲加息的預期升至87%。
• 美國8月CPI環比上漲0.4%，年通脹率達到3.4%，核心數據也高於預期。
• 中東緊張局勢升級以及沙特管道關閉推動原油價格逼近四個月高點。

白銀價格（白銀/美元）回吐前一日漲幅，週一亞洲時段交投於每盎司63.50美元附近。無收益的白銀目前正面臨顯著阻力，原因是市場對美聯儲（Fed）在即將到來的9月決議上加息的預期上升。此前美國通脹報告偏熱，加大了對央行進一步收緊貨幣政策的壓力。

根據美國勞工統計局公布的數據，美國消費者物價指數（CPI）在8月份環比上漲0.4%，推動12個月漲幅達到3.4%。與此同時，核心CPI月率上漲0.3%，高於此前和預期的0.2%漲幅。這些數據強化了市場對近期加息的預期，CME FedWatch工具顯示，金融市場已計入下一次會議加息25個基點的概率為87%，較上週的59%大幅上升。

除了貨幣政策壓力外，這種白色金屬還在持續的中東危機中承壓，該危機令油價維持高位，並給全球經濟帶來通脹衝擊。此前一次無人機襲擊迫使沙特阿拉伯關閉一條主要原油管道，原油價格已飆升至四個月高點附近。

此次石油供應中斷嚴重影響了一條關鍵運輸路線，該路線傳統上用於繞過霍爾木茲海峽。作為預防措施，沙特阿拉伯東西管道在襲擊發生後立即暫停運營，官員尚未表示何時恢復正常運營。

荷蘭合作銀行（Rabobank）分析師指出："在無人機襲擊後沙特東西管道關閉，以及胡塞武裝奪取紅海沿岸戰略地點的消息傳出後，油價再次上漲。"他們表示，這一新的能源衝擊已經波及利率市場，"上週末，隨著油價和通脹（以及債務）擔憂上升，債券收益率大幅攀升"，並且如今正傳導至更廣泛的風險情緒，"亞洲股指和美國股指期貨今日普遍下跌。"

Brown Brothers Harriman（BBH）的 Elias Haddad 指出，加拿大 8 月消費者物價指數（CPI）將檢驗加拿大央行（BoC）關於"通膨上行風險已增加"的警告。預計總體 CPI 年率將維持在 3.0%，而核心指標預計徘徊在 2%附近。若核心通膨讀數高於 2%，將強化加拿大央行在 10 月 28 日將利率上調 25 個基點至 2.50%的理由，並為加元（CAD）提供支撐；而若讀數處於 2%或略低於 2%，則可能引發溫和的鴿派重新定價。

通膨路徑決定加元前景

"加拿大 8 月 CPI（週一）將檢驗加拿大央行（BoC）關於"通膨上行風險已增加"的警告。"

"預計總體 CPI 年率為 3.0%，與 7 月持平；核心 CPI（剔除食品和能源）預計為 2.1%，高於 7 月的 1.9%；而與政策相關的核心 CPI（平減值和中值的平均值）預計將連續第二個月錄得 1.95%的年率。"

"若核心通膨年率高於 2%，將強化加拿大央行在 10 月 28 日將利率上調 25 個基點至 2.50%的理由（目前市場已計入 77%的概率），並為加元提供支撐。相反，若核心通膨年率處於 2%或略低於 2%，則加元將面臨溫和鴿派重新定價的風險。"

"在第三季度，加拿大央行預計總體 CPI 年率為 2.5%，核心 CPI（平減值和中值的平均值）為 2.0%。"

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• 紐元/美元週一吸引大量賣盤，跌至一個半月低點。
• 美聯儲加息押注升溫及地緣政治風險提振美元，對該貨幣對構成壓力。
• 看跌技術形態支持短期內進一步貶值的可能。

新的一週伊始，紐元/美元貨幣對再度遭遇拋壓，在歐洲早盤時段跌至 7 月 29 日以來最低水平，約 0.5780 區域。此外，基本面背景顯示，現貨價格的阻力最小路徑仍然偏向下行。

上週公佈的最新美國通脹數據提振了市場對美聯儲（Fed）將在本週晚些時候為期兩天的政策會議結束時加息的押注。除此之外，美國與伊朗之間緊張局勢進一步升級，也為避險美元（USD）提供了額外支撐。此外，紐儲行（RBNZ）偏鴿派的前景也加劇了紐元/美元貨幣對的承壓基調，並驗證了短期負面前景。

上週跌破 0.5855-0.5850 匯合位——由 200 日指數移動均線（EMA）和 6 月至 8 月漲勢的 50% 斐波那契回撤位構成——被視為看空者的關鍵觸發因素。此外，看跌的移動平均收斂背離（MACD）以及徘徊在超賣區域上方、約 35 的相對強弱指數（RSI）暗示，下行壓力仍佔主導，但已開始變得過度延伸。

與此同時，直接支撐位於 61.8% 斐波那契回撤位 0.5764，隨後是 78.6% 水平 0.5704，賣方可能在此暫停並重新評估。若要挑戰上方阻力 0.5807 以及次級阻力 0.5849 匯合位，則需要從這些支撐位持續反彈。只要紐元/美元維持在該阻力位下方，反彈很可能仍會被視為當前看跌框架內的修正性走勢。

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紐元/美元日線圖