外匯新聞

• 美元反彈，黃金開週下跌。
• 美國非農就業數據疲軟及油價驅動的通脹擔憂緩解，降低了近期美聯儲加息預期。
• 技術面在4000美元支撐位上方保持中性。

週一，黃金（XAU/USD）小幅下跌，因美元（USD）走強及輕微獲利回吐限制了上週從七個月低點3941美元反彈的漲幅。撰稿時，XAU/USD在亞洲交易時段短暫突破4200美元後，現交投於4153美元附近。

儘管日內回調，黃金仍受到支撐，因週四公布的美國非農就業數據（NFP）弱於預期，降低了美聯儲（Fed）立即加息的預期。

與此同時，隨著美國與伊朗上月簽署60天諒解備忘錄（MoU）後，霍爾木茲海峽的航運狀況持續改善，油價驅動的通脹風險也在緩解。這表明美聯儲可能無需像市場此前預期的那樣激進收緊政策。

然而，預計貨幣政策將保持緊縮，直到通脹出現更明顯的降溫跡象。根據芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具，交易員目前預計9月會議加息的概率為56%。

美伊尚未達成最終協議，霍爾木茲海峽的未來管理成為關鍵分歧點。德黑蘭視該戰略水道為其主權範圍內，尋求徵收過境費。繼伊朗最高領袖葬禮後，下一輪談判預計將在本週晚些時候恢復。

鑒於地緣政治風險仍在發揮作用，且市場預期美聯儲將維持較高借貸成本，美元持續吸引買盤。美元指數（DXY）追蹤美元對六種主要貨幣的價值，現交投於101.07，日內上漲0.20%。

美元走強使黃金對其他貨幣持有者而言更為昂貴，而較高利率則削弱了這一無收益資產的吸引力。

展望未來，本週美國經濟日程相對清淡。ISM服務業採購經理人指數（PMI）將於GMT14:00公布，隨後是週二的ADP就業變動（4週均值）、週三的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要及週四的初請失業金人數。這些報告可能為美聯儲下一步行動提供新線索，並影響美元和黃金的走勢。

技術分析：XAU/USD守穩4000美元上方，上行空間有限

日線圖上，XAU/USD徘徊於20日布林帶簡單移動平均線（SMA）約4147美元上方，短期走勢整體保持中性。

相對強弱指數（RSI）約46，顯示方向性信心不足，而移動平均收斂發散指標（MACD）維持正區間，表明上行動能仍存但尚未確立。

下方支撐位於布林帶SMA樞軸點約4147美元，隨後是4000美元水平支撐。若跌破該水平，可能觸及下軌布林帶附近的3948美元。

上方則需明確突破布林帶上軌約4347美元，方可重新打開更強反彈的空間，且日收盤站穩該區域可能使多頭偏好回歸。

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）了解更多。

荷蘭國際集團（ING）的Chris Turner表示，隨著市場重新評估歐洲央行（ECB）和美聯儲（Fed）的政策路徑，歐元/美元在1.1400上方盤整，市場對9月份歐洲央行加息的概率定價低於50%。他預計歐洲央行發言人將強調持續存在的通脹風險，認為美元因美聯儲因素而走強，並預計歐元/美元將在1.13/1.14區間承壓，阻力位於1.1475。

歐洲央行發言人及歐元/美元頂部受限

"歐元/美元在1.1400上方盤整，市場在考慮央行政策預期的下一步動作，同時關注地緣政治和股市情緒。"

"市場對歐洲央行9月份加息的定價概率已降至50%以下，但鑑於核心通脹在未來幾個月仍有可能上升，歐洲央行尚未發出通脹‘全清’的信號。"

"預計本週包括伊莎貝爾·施納貝爾（Isabel Schnabel）和菲利普·萊恩（Philip Lane）等重量級發言人將傳達這一信息。"

"如上所述，我們看到美元本週因美聯儲因素略有走強，預計歐元/美元在1.1475的阻力位將限制其上行空間。"

"我們傾向於認為，除非美聯儲確實需要加息的信號變得更加明朗，否則歐元/美元將在1.13/1.14區間承壓。這是我們的基本觀點，但這一點可能要等到季度末才會更加清晰。"

（本文由人工智能工具協助生成，編輯審核。）

• 美元/日元反彈至162.30，接近40年高點162.80。
• 週一，美元的廣泛走強推動外匯市場上漲。
• 三菱東京日聯銀行（MUFG）的分析師警告稱，市場可能低估了日本央行正常化貨幣政策的決心。

繼上週的溫和回調後，日元（JPY）週一對美元（USD）重新展開更廣泛的下跌趨勢。美元/日元當天上漲近0.6%，盤中最高觸及約161.30，距離40年高點162.84越來越近，東京干預的風險也呈指數級上升。

週一，美元走強推動市場上漲，投資者逐漸接受美聯儲今年將加息的可能性，儘管上週非農就業數據令人失望。

此外，伊朗當局重申願意控制霍爾木茲海峽並向過境船隻收取費用的言論，引發了與美國之間摩擦的擔憂，美國此前表示這將不可接受。

與此同時，日本當局表現出異常沉默，令投資者懷疑其策略是否發生變化。包括路透社在內的市場消息人士表示，日本當局可能選擇在未發出事先警告的情況下介入，以打壓投機者並最大化其行動的影響。

展望未來，三菱東京日聯銀行的李·哈德曼（Lee Hardman）認為市場低估了日本央行鷹派立場的影響，基本面情景正向受挫的日元傾斜：「日本收益率曲線持續陡峭，與美國、英國和德國的平坦曲線形成對比。日元走弱與長期日本國債收益率上升的結合，反映了日本財政方面的一些新擔憂，以及對日本央行在收緊貨幣政策方面落後於形勢的擔憂。」

匯豐策略師認為，美元/日圓匯率正交易於約40年來的最高水平附近，可能已進入一個新的、更高的交易區間。他們預計，假設美日利差持續擴大且財政部僅選擇性干預以遏制日圓過度走弱，美元兌日圓將在2027年中期前進一步走強。

美元/日圓預計處於更高交易區間

"我們在6月17日的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議後調整了對美元的整體看法，現在預計美元指數（DXY）將在一個新的、更高的區間內交易。與此一致，我們也預期美元兌日圓將在2027年中期前進一步走強。"

"我們的觀點假設日本銀行（BoJ）將避免快速且鷹派的加息，保持名義和實際的美日利差寬闊。我們還預計財政擔憂將持續，因為當局將利用財政政策來抑制生活成本壓力、促進投資並加強防務。"

"最後，我們認為財政部（MoF）將繼續抵制日圓的無節制貶值。日圓走弱在日本公眾中仍不受歡迎，並增加了日圓、股票和債券出現新一輪‘三重拋售’的風險。"

"我們認為干預的門檻略有提高有幾個合理原因。基於美元廣泛趨勢等基礎變量的相關性，美元/日圓的短期‘公允’價值可能隨著美元指數的近期上漲而上移。"

"較低的油價也降低了與3月至5月相比遏制進口通脹的緊迫性。此外，財政部通常也旨在給市場製造驚喜，過去的干預案例表明，後續的干預波可能會在逐步更高的水平發生（例如1998年、2022年和2024年）。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

• 油價小幅下跌，全球供應過剩的擔憂重新成為焦點。
• 歐佩克+增產以及霍爾木茲海峽航運流量恢復正常，打壓市場情緒。
• 分析師認為供應基本面將持續對原油價格施加壓力。

截至週一撰稿時，美國西德克薩斯中質原油（WTI）價格約為68.30美元，當日下跌0.64%，投資者繼續評估石油輸出國組織及其盟友（歐佩克+）最新產量決策後的全球供應前景。儘管上週連續兩天上漲，原油價格仍接近多月低點，全球供應過剩的擔憂逐漸回歸。

市場正在消化歐佩克+決定自8月起每日增產18.8萬桶的消息，沙特阿拉伯和俄羅斯領銜增產。額外供應被視為對地區穩定的信心表現，因為霍爾木茲海峽的航運流量在近期中斷後已基本恢復正常。

然而，中東地區持續存在的地緣政治風險仍限制了價格下行壓力。儘管油輪航運大體恢復正常，市場參與者仍警惕任何可能擾亂這一戰略水道的升級風險，該水道承擔了全球近五分之一的石油運輸。

與此同時，據報導，伊朗已與多家日本公司展開談判，計劃在美國臨時制裁豁免下恢復原油出口。路透社稱，這一為期60天的豁免是德黑蘭與華盛頓持續談判的一部分，將於8月21日到期，而潛在買家據稱在繼續交易前尋求更強的航運安全保障。

主要銀行對油市前景普遍持謹慎態度。德國商業銀行（Commerzbank）分析師認為，美國與伊朗的臨時協議，加上出口恢復和歐佩克+的額外增產，加劇了全球供應過剩的風險。荷蘭合作銀行（Rabobank）也指出，實際出口能力將繼續依賴波斯灣的航運安全，並警告地緣政治緊張局勢可能逐步分裂全球石油市場。

其他機構持類似觀點。花旗預計布倫特原油價格將在年底前跌至60美元附近，而當前價格為71.80美元，因市場基本面在霍爾木茲海峽中斷緩解後重新掌控局面。高盛也認為，油市已進入一個新階段，儘管地緣政治新聞可能帶來短暫反彈，價格仍可能繼續逐步走低。

• 歐元/英鎊從0.8575高點回落，接近一年低點0.8546。
• 一系列相當積極的歐元區數據未能支撐歐元。
• 英國疲軟的建築業數據未對英鎊產生影響。

週一，歐元（EUR）兌英鎊（GBP）維持在接近一年低點的水平，盤中最低跌至0.8560以下，此前從週五的0.8575高點回落。一系列相當積極的歐元區數據未能提供顯著支撐，而儘管英國建築業數據疲軟，英鎊仍保持適度買盤。

歐元區5月零售銷售增長0.2%，略低於市場預期的0.3%，但高於4月的0.3%收縮。按年率計算，消費增長加速至1.6%，符合預期，高於4月的1%。

此前，德國5月工廠訂單數據好於預期，增長1.9%，遠高於預期的1.2%，部分扭轉了4月3.2%的收縮。Sentix投資者信心指數7月升至-3.1，較6月的-13.4大幅改善，達到過去四個月的最佳水平。

在英國，5月標普全球建築採購經理人指數（PMI）顯示該行業業務活動改善不及預期。該指數從上月的38.2升至38.4，但仍遠低於市場預期的40.0。

在英國政治不確定性背景下，英鎊保持相對穩定，市場正準備迎接過去10年內的第七位首相。曼徹斯特市長安迪·伯納姆（Andy Burnham）是最有可能接替前首相基思·斯塔默（Keir Starmer）的人選，他承諾將遵守財政規則，這暫時抑制了英鎊的空頭壓力。

荷蘭合作銀行高級外匯策略師簡·福利指出，歐元/美元近期跌破此前1個月的1.15預測，促使其重新評估預測。RaboResearch已適度調整了1至12個月的預測表，略微偏向美元，但表示其整體觀點基本未變，預計歐元/美元將在下半年圍繞1.14–1.15區間震盪，並在12個月內回升至1.16。

區間震盪格局，略偏美元

"上個月歐元/美元跌破了我們之前1個月的1.15預測，這迫使我們重新評估前景。"

"雖然我們本週適度調整了1至12個月的預測表，略微偏向美元，但我們的整體前景與去年年底相比變化不大。"

"我們維持觀點，歐元/美元將難以重拾去年大部分時間表現出的方向性上升趨勢，未來幾個月該貨幣對更可能在震盪區間內波動。"

"話雖如此，與當前市場定價相反，RaboResearch預計美聯儲將維持利率不變直至今年年底。"

"我們預計今年下半年將圍繞1.14至1.15的震盪區間波動，隨著市場鷹派美聯儲觀點的減弱，12個月內將回升至1.16。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

• 黃金價格未能延續三連漲，因美元反彈。
• 市場高度預期美聯儲今年至少加息一次。
• 美聯儲主席沃什在歐洲央行論壇上表示通膨仍然過高。

黃金價格（黃金/美元）在週一歐洲交易時段下跌0.8%，至接近4140美元。隨著三日漲勢暫停，貴金屬面臨拋售壓力，未能突破4202美元。

隨著美元（USD）在經歷一週的下跌後反彈，金價承壓。發稿時，衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）上漲0.22%，至接近101.10。

從技術面看，美元走強使黃金價格對投資者而言風險回報不利。

上週，在美國6月非農就業數據公布後，交易員略微削減了對美聯儲（Fed）鷹派加息預期，美元大幅下跌。美國非農就業報告顯示新增就業崗位為5.7萬，遠低於預期的11萬。

根據芝商所FedWatch工具，市場預計美聯儲在9月底前至少加息一次的機率為53.2%，低於一週前的59.4%。

不過，交易員仍越來越有信心美聯儲今年將加息。

美聯儲加息會削弱黃金等無收益資產的吸引力。

此外，美聯儲主席凱文·沃什在辛特拉舉行的歐洲央行（ECB）論壇上的最新講話顯示，官員們更關注通膨而非勞動力市場。沃什在論壇上表示，通膨仍"過高"，並強調要實現價格穩定。

黃金技術分析

黃金/美元交投於約4143.46美元，維持短期看跌偏向，價格位於20日指數移動平均線（EMA）約4171美元和50日EMA約4344美元之下。雙重EMA阻力表明，只要價格位於這些趨勢指標下方，反彈可能受限。相對強弱指數（RSI）徘徊在50線下方，暗示修正反彈中的看漲動能有限。

上方初步阻力位於20日EMA約4171美元，更強阻力位於50日EMA約4344美元，若金價延續反彈，賣方可能在此重新掌控。下方若未能守住6月低點3941.76美元，金價可能繼續下行。跌破3941.76美元後，目標指向3900美元，隨後是9月25日低點附近的3722美元。

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）了解更多。）

法國興業銀行指出，自梅克菲爾德補選以來，英鎊成為G10貨幣中表現最強勁的貨幣，這得益於仍然較大但有所減少的投機性空頭基礎。該銀行強調，英鎊仍有進一步上漲空間，尤其是在歐元/英鎊和英鎊/日元交叉盤上，受到英鎊/美元的併購資金流支持，以及一家美國銀行最近將英國資產評級上調至增持，此外法國興業銀行自身也對英國股票持增持立場。

英鎊表現優異，仍有上漲空間

"在英國，儘管對工黨在安迪·伯納姆領導下轉向左翼的擔憂存在，自6月18日梅克菲爾德補選以來，英鎊在G10貨幣中遙遙領先，漲幅達1%。"

"截至6月底，投機性空頭基礎佔未平倉合約的35.5%，雖有所縮減，但理論上仍為英鎊提供了進一步追趕的空間，或許在交叉盤（歐元/英鎊、英鎊/日元）上比對美元的表現更為明顯。"

"週末，Castlelake提交了52億英鎊現金收購易捷航空的報價，進一步支持了英鎊/美元。"

"我們注意到，上週五一家美國銀行將英鎊資產的市場權重評級從中性上調至增持，且持樂觀態度。我們自己的資產配置團隊基於優越的股息回報也對英國股票持增持立場。"

"工黨領導權競選將於週四啟動，提名截止日期為7月16日。如果沒有挑戰者，安迪·伯納姆將於7月20日正式被任命為工黨領袖。"

（本文由人工智慧工具協助生成，並由編輯審核。）

• 美元/瑞郎突破0.8050，目標指向此前支撐區間約0.8065。
• 謹慎的市場情緒和疲弱的瑞士就業數據週一壓制瑞郎走勢。
• 日線圖顯示潛在的啟明星形態正在形成，為看漲信號。

週一，瑞士法郎（CHF）兌美元（USD）回吐近期漲幅，中東地區新一輪緊張局勢削弱了投資者在本已平靜的市場中的風險偏好。美元/瑞郎自兩週半低點附近的0.8000反彈，已突破0.8050，目標指向0.8070區域。

伊朗當局重申願意控制霍爾木茲海峽並向過境船隻收取費用的言論，為脆弱的停火蒙上陰影，而美國拒絕接受這一選項。除此之外，黎巴嫩新一輪敵對行動以及伊朗與以色列之間的相互威脅也給和平進程帶來壓力。

在瑞士，6月失業率意外上升至3.1%，創近五年新高，較5月的3%有所增加，給瑞郎帶來壓力。當天晚些時候，美國ISM服務業採購經理指數預計將顯示適度放緩，但仍處於健康活動水平。隨後，美聯儲理事克里斯托弗·沃勒預計將會見媒體。

技術分析：啟明星蠟燭形態正在形成

美元/瑞郎現報0.8054，近期價格走勢顯示該貨幣對正處於A-B-C修正反轉階段，之前經歷了5浪（艾略特波浪）看漲週期。從這個角度看，若日線收盤價站穩6月26日和30日低點附近的0.8065上方，將確認啟明星蠟燭形態，這是一種看漲信號，暗示看跌修正可能已結束。

日線圖中的動量指標表現不一。14日相對強弱指數（RSI）約為57，顯示動能建設性但未過度延伸，而移動平均收斂背離指標（MACD）略轉負，表明上漲動能可能放緩而非反轉。

上方方面，若確認突破上述0.8065，將把關注點轉向0.8120至0.8140區間（6月24日、26日及7月1日高點），繼而關注2025年8月高點0.8170。

下方方面，上週0.8000心理關口支撐空頭。若跌破該水平，將暴露關鍵支撐區，該區為6月中旬低點與200日簡單移動均線（SMA）交匯處，約在0.7915，以及5月至6月漲勢的61.8%斐波那契回撤位，約在0.7900區域。

（本文由人工智慧工具協助生成，並由編輯審核。 了解更多。）