外匯新聞

• 美國通膨數據符合預期後，黃金穩守 4400 美元上方。
• 由於霍爾木茲海峽重新開放存在不確定性，油價維持高位，使通膨風險成為焦點。
• 技術前景仍然看漲，儘管 RSI 接近超買區域。

黃金（XAU/USD）週三反彈，此前週二收於負值區域，這也是六個交易日中的第二次。交易員現在等待將於 GMT 時間 12:30 公布的美國消費者物價指數（CPI）數據，以判斷看漲動能是否會延續，還是會形成反轉。截至發稿時，黃金/美元交投於 4417 美元附近，日內上漲 1.11%。

預計美國 7 月份通脹將按月小幅回升，總體 CPI 上升 0.1%，核心 CPI 上升 0.2%。不過，年率預計將分別放緩至 3.4% 和 2.5%。

在數據公佈後，美元（USD）和美國國債收益率承壓，為貴金屬提供支撐。美元指數（DXY）追蹤美元對一籃子六種主要貨幣的表現，目前交投於99.70附近，日內下跌0.10%。美債收益率全線下行，2年期收益率較日內開盤下跌4個基點，目前交投於4.180%附近。

隨著通膨仍高於美聯儲（Fed）2%的目標，且更高的油價加劇了上行風險，CPI報告幾乎沒有改變市場對美聯儲將維持限制性貨幣政策的預期。不過，根據芝商所美聯儲觀察工具（CME FedWatch Tool），9月加息的概率從公布前的44%降至約38%。

隨著美聯儲加息預期減弱且滯脹主題獲得關注，黃金上行勢頭增強

道明證券表示，隨著最新美國CPI公布"幾乎沒有重新點燃美聯儲加息定價"，貴金屬"仍保持上行勢頭"，近期價格走勢凸顯出"黃金市場越來越不預期加息"。該行指出，"目前，在FOMC會議之後，宏觀主動型基金、ETF資金流以及央行需求都已明顯回升，並且在近期經濟數據疲軟之後變得更加大膽。"道明證券補充稱，"隨著這輪黃金上漲與能源價格重新走高同步展開，只要市場預計美聯儲主席沃什會忽略更高的能源價格，滯脹主題就將繼續升溫。"

技術分析：XAU/USD 接近 200 日簡單移動平均線

XAU/USD 延續漲勢，突破 50 日簡單移動平均線（SMA），並交投於 100 日均線略上方，維持近期看漲偏向。

該貨幣對目前正逼近位於 4,500 美元的 200 日均線，這構成下一個重要的上方阻力，而相對強弱指數（RSI）位於 68，接近超買區域，暗示最新一輪上漲勢頭強勁，但可能容易出現盤整。

平均方向指數（ADX）位於 30，表明市場具有中等方向性，這進一步強化了只要價格保持在短期和中期均線上方，看漲階段就有望延續的觀點。

下行方面，直接支撐位於接近 4,388 美元的 100 日均線，更深一層的支撐位在約 4,148 美元的 50 日均線附近，若出現回調，買家預計將在此重新入場。再往下，更具結構性的底部位於 4,000 美元的水平支撐線。

上行方面，位於 4,500 美元的 200 日均線是多頭需要重新收復的關鍵阻力位，以延續上升趨勢；若無法突破這一阻力，價格很可能繼續在附近的移動平均線支撐帶上方盤整。

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加拿大豐業銀行（Scotiabank）策略師肖恩-奧斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奧雷（Eric Theoret）報告稱，隨著市場情緒改善支撐價格走勢，英鎊（GBP）兌美元（USD）錄得小幅上漲，並跑贏十國集團（G10）同業。他們指出，週四公佈的英國（UK）數據，包括第二季度國內生產總值（GDP）和生產數據，是關鍵。短期技術面看漲，RSI 刷新高位，上行目標位於 1.35 中段至 1.36 中段，支撐位在 1.3400 附近，短期區間為 1.3480–1.3580。

英鎊憑藉看漲技術面領漲 G10

"英鎊兌美元（USD）錄得小幅上漲，並在震盪交投中跑贏所有 G10 貨幣。"

"基本面數據發布有限，我們繼續強調週四數據的重要性，其中包括第二季度國內生產總值（GDP）初值，以及月度貿易和工業生產數據。"

"下一個上行目標是 7 月中旬高點，位於 1.35 中段，我們也注意到 5 月 1 日高點位於 1.36 中段。"

"預計支撐位在 1.3400。我們預計短期內將維持在 1.3480 至 1.3580 之間的區間震盪。"

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• 週三，美元/加元在 1.3915 附近交投變化不大，日內小幅下跌 0.06%。
• 美國 7 月通膨放緩至 3.4%，符合預期，對美元的反應有限。
• 華盛頓與德黑蘭之間停火的不確定性限制了加元的壓力。

週三撰寫本文時，美元/加元在 1.3915 附近交投，日內幾乎持平，僅小幅下跌 0.06%。在美國公布符合預期的通膨數據後，該貨幣對缺乏明確方向，而美國（US）與伊朗之間和平進程相關的緊張局勢再度升溫，使油市的不確定性持續存在。

根據美國勞工統計局（BLS）的數據，在美國，消費者物價指數（CPI）衡量的通膨率 7 月同比從 6 月的 3.5% 放緩至 3.4%。按月計算，價格上漲 0.1%，此前 6 月為下降 0.4%。剔除波動較大的食品和能源項目的核心 CPI 月率上升 0.2%，年率上升 2.5%。所有這些數據都符合市場預期。

美元（USD）的反應仍然有限，因為這些數據並未帶來足以實質性改變市場對美聯儲（Fed）貨幣政策前景預期的意外。衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）在數據公布後小幅走低。

在加元方面，原油仍是加元（CAD）的關鍵驅動因素，因為加拿大是主要原油出口國。西德克薩斯中質原油（WTI）週三在連續兩日上漲後回落，不過中東地區的地緣政治不確定性可能限制能源價格的下行空間。

路透社援引一名伊朗高級消息人士報導稱，目前華盛頓與德黑蘭之間並未就延長停火展開討論，這加劇了擔憂。該消息人士表示，德黑蘭認為停火並沒有正式開始日期，因此也就無從延長。

該報導削弱了市場對局勢迅速降溫的希望，而試圖穿越霍爾木茲海峽和曼德海峽的船隻遭到襲擊，也進一步加劇了擔憂。美國總統唐納德-特朗普則通過呼籲德黑蘭向與伊斯蘭共和國有關的襲擊受害者支付賠償，進一步加大了壓力。

這些事態發展降低了霍爾木茲海峽迅速重新開放的希望，並維持了原油市場的風險溢價。在此背景下，加元可能獲得一定支撐，並有助於限制美元/加元，而與預期一致的美國通膨數據對美元幾乎沒有帶來新的催化劑。

美元/加元技術分析

在四小時圖上，美元/加元交投於 1.3915，維持短期看跌傾向，因為其仍低於 100 週期簡單移動均線（SMA）1.4039 和 200 週期 SMA 1.4093。該貨幣對也運行在 1.4000 的水平阻力位以及位於 1.4042 附近的下降趨勢線阻力下方，表明反彈目前仍受限制。相對強弱指數（RSI）徘徊在 34 附近，暗示下行壓力仍在，但尚未進入明顯超賣狀態。

下行方面，初步支撐位見於 1.3900 附近的水平位，其後是更低的支撐位 1.3870 附近，賣方可能會在此猶豫是否進一步擴大跌勢。上行方面，初步阻力位於 1.4000，隨後是 100 週期 SMA 1.4039 以及 1.4042 附近的已被突破的趨勢線區域，而 200 週期 SMA 1.4093 則構成更遠的阻力上限，若要緩解當前的看跌基調，則需要重新站上該位置。

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• 英鎊/美元在美國CPI報告後維持在7月16日以來的最高水平附近。
• 通脹數據公布後，交易員下調了對美聯儲9月加息的預期。
• 週四市場焦點轉向英國GDP和美國PPI數據。

週三，英鎊/美元小幅走高，因最新美國通膨數據公布後，美元（USD）承受輕微壓力。不過，由於數據整體符合預期，市場反應仍然有限。截至發稿時，英鎊/美元交投於 1.3523 附近，接近 7 月 16 日以來的最高水平。

美國消費者物價指數（CPI）7月環比上升0.1%，6月為下降0.4%，年率從3.5%放緩至3.4%。核心CPI在6月持平後，7月環比上升0.2%，年率則從2.6%放緩至2.5%。

美元指數（DXY）跟蹤美元對一籃子六種主要貨幣的表現，目前交投於99.67附近，日內下跌0.15%。美國國債收益率也全線小幅走低，兩年期收益率較日內開盤的4.220%下跌4.6個基點

符合預期的數據並未給交易員帶來多少緩解，因為能源價格居高不下，通脹風險仍偏向上行。霍爾木茲海峽立即重新開放的希望依然渺茫，使油價中仍嵌入地緣政治風險溢價。西德克薩斯中質原油（WTI）交投於每桶81.60美元附近，本週迄今上漲逾6%。

在此背景下，交易員預計美聯儲（Fed）將在通脹出現更明確朝2%目標回落的跡象之前維持限制性政策立場。不過，根據CME美聯儲觀察工具，9月會議加息的概率已從數據公布前的44%降至38%。

目前市場焦點轉向週四公布的英國第二季度國內生產總值（GDP）初值以及美國生產者物價指數（PPI）。這些數據可能為該貨幣對提供新的方向。

法國興業銀行（Societe Generale）分析師 Brendan McKenna 和 Dev Ashish 概述了巴西 2026 年大選的幾種情景，並賦予盧拉總統贏得第四個任期 65% 的概率，以及 Flavio 30% 的概率。他們認為，另一屆盧拉政府將呈現寬鬆的財政政策、不斷上升的債務以及持續的國家干預，而國會的組成對巴西的債務軌跡和更廣泛的宏觀穩定至關重要。

選舉情景與財政軌跡

"我們認為，巴西將抵制拉丁美洲整體向政治右轉的趨勢，而盧拉總統將確保自己獲得第四個任期。"

"基本情景（65%）：盧拉受益於本地經濟和市場趨勢的韌性，以及反對派勢頭放緩。"

"Flavio 勝選（30%）：需要先洗清其與當地醜聞的所謂關聯，和/或盧拉犯下政策錯誤。"

"盧拉首輪獲勝（5%）：圍繞 Flavio 的指控加劇，而替代候選人在選舉周期過晚才被選定。"

"另一屆盧拉政府很可能與此前任期相似：財政寬鬆、債務上升，以及國家對經濟各領域的干預。"

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荷蘭合作銀行（Rabobank）高級外匯策略師 Jane Foley 將英國（UK）近期數據與歐元區表現進行對比。Foley 指出，歐元區第二季度國內生產總值（GDP）季率為 0.4%，而英國在截至 5 月的三個月內增長了 0.7%。不過，英國月度數據顯示各行業出現收縮，且 5 月和 6 月的綜合 PMI 顯示疲軟，這使得在數據公布前的背景顯得混亂，GDP 預測分歧也很大。

增長信號不一，信心擔憂加劇

"儘管受到霍爾木茲海峽（幾乎）關閉帶來的阻力，歐元區第二季度 GDP 初值仍錄得好於預期的 0.4% 季率增長。"

"在截至 5 月的三個月裡，英國經濟較截至 2 月的三個月實現了 0.7% 的增長。"

"不過，雖然 5 月月度數據錄得好於預期的 0.1% 月率增長，但數據顯示，儘管服務業環比增長 0.3%，生產和建築業均出現收縮。"

"此外，英國 5 月和 6 月的綜合 PMI 數據均顯示收縮，這或許凸顯了伊朗戰爭對信心造成的打擊。"

"這種混亂的背景或許可以解釋為何在明天數據公布前，經濟學家的預測分歧如此之大。"

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加拿大國家銀行（NBC）的 Jocelyn Paquet 分析了中國大幅削減石油進口如何幫助抵消中東供應衝擊並限制油價漲幅。文中強調，7 月中國進口反彈在百分比上具有歷史性的大幅度。Paquet 強調，未來中國需求的走勢與中東局勢一樣重要，將共同決定全球能源價格。

中國進口與全球油價

"毫無疑問，3 月至 6 月期間，中國石油進口減少了不低於 500 萬桶/日（或 41.4%），這是幫助維持油價受控的主要原因之一。"

"再加上戰略儲備的釋放，這一減少彌補了全球供應缺口，並將其他國家的短缺降至最低。"

"但正如中國需求下降幫助抑制了油價一樣，如果未來海峽長時間保持關閉，潛在的復甦也可能在未來產生相反的效果。"

"事實上，當月石油產品進口增加了 120 萬桶/日（或 22.1%）。"

"誠然，很難判斷這一反彈是否會在未來幾個月持續——理論上，中國可以繼續動用其儲備，並在未來幾個月將進口水平維持在較低水平——但事實仍然是，中國需求的趨勢將在決定未來能源價格方面發揮與中東局勢同樣重要的作用。"

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• 美國通膨數據引發短暫波動後，歐元/美元在 1.1550 附近幾無變動。
• 美國 7 月通膨放緩至 3.4%，核心通膨錄得 2.5%，符合預期。
• 圍繞霍爾木茲海峽的緊張局勢限制了風險偏好，而德國通膨加速對歐元的支撐也僅有限。

歐元/美元週三在撰寫時交投於 1.1550 附近，日內小幅上漲 0.08%。在美國（US）通膨數據公布後，該貨幣對曾短暫出現波動飆升，但很快回到數據公布前的水平，因為這些數據總體上符合市場預期。

美國勞工統計局（BLS）數據顯示，以消費者物價指數（CPI）衡量，美國 7 月通膨年率從 6 月的 3.5% 放緩至 3.4%。按月計算，價格上漲 0.1%，此前 6 月為下降 0.4%。剔除波動較大的食品和能源項目的核心 CPI 月率上升 0.2%，年率上升 2.5%。所有數據均與市場預期一致。

美元（USD）的反應依然溫和，因為這些數據並未帶來足以實質性改變市場對美聯儲（Fed）貨幣政策前景預期的重大意外。衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）在數據公布後小幅走低。

歐洲方面，德國通膨加速對歐元（EUR）的支撐有限。德國消費者物價調和指數（HICP）確認 7 月年率上升 2.8%，高於 6 月的 2.4%。通膨加速主要由能源價格推動，能源價格較上年同期上漲 7.3%，而前一個月為上漲 2.7%。剔除食品和能源後，通膨也從前一個月的 2.5% 加速至 2.6%。

這些數據強化了市場對歐洲央行（ECB）可能在 9 月收緊貨幣政策的預期。然而，由於投資者也在關注中東地緣政治背景惡化，其對歐元的積極影響仍然有限。

在有報導稱試圖穿越霍爾木茲海峽和曼德海峽的船隻遭到襲擊後，圍繞美國與伊朗和平進程的擔憂再次成為焦點。據路透社報導，一名伊朗高級消息人士表示，目前尚未就延長華盛頓與德黑蘭之間的停火展開任何討論。

在美國總統唐納德-特朗普呼籲德黑蘭向與伊朗伊斯蘭共和國有關的襲擊受害者支付賠償後，市場謹慎情緒也進一步升溫。這些事態發展降低了霍爾木茲海峽迅速重新開放的希望，並維持了風險厭惡環境，這種環境目前阻止歐元/美元更多地受益於美元的溫和走弱。

歐元/美元技術分析

在一小時圖上，歐元/美元交投於 1.1546，維持溫和的日內看漲偏向，因為其仍位於 100 週期簡單移動平均線（SMA）1.1541 和 200 週期 SMA 1.1533 上方。該貨幣對正從當日開盤價 1.1541 緩慢走高，而相對強弱指數（RSI）在 60.75 附近，表明上行動能穩健但並不過度，暗示只要價格保持在這些移動平均線上方，買方仍掌控短線走勢。

上行方面，初步阻力位於 1.1560 附近的水平阻力位，進一步上方的阻力上限在 1.1581，屆時可能出現新的賣盤興趣。下行方面，1.1541 和 1.1533 處密集的 100 和 200 週期 SMA 提供即時支撐，其後是 1.1515 的日內低點，以及更深層的結構性支撐 1.1500 和 1.1480，這些水平若失守，將削弱當前的建設性基調。

（本故事的技術分析是在 AI 工具的幫助下撰寫的。 了解更多。）

美國勞工統計局（BLS）週三報告稱，以消費者物價指數（CPI）變化衡量的美國（US）7月年通膨率從6月的3.5%降至3.4%。該數據符合市場預期。

按月計算，CPI在前一個月錄得0.4%的下降後，上升了0.1%。剔除波動較大的食品和能源價格的核心CPI，月率和年率分別上升0.2%和2.5%。所有這些數據均符合分析師預期。

美國7月通膨數據後的市場反應

美元指數（USD）在通膨數據公布後的即時反應中小幅走低，最新下跌0.1%，報99.70。

以下部分最初作為美國7月通膨數據的預覽於GMT時間08:30發布。

• 預計美國消費者物價指數 7 月份年率將上升 3.4%，較 6 月份的 3.5%漲幅略有回落。
• 預計年率核心 CPI 通膨將從此前的 2.6%小幅降至 2.5%。
• 歐元/美元技術前景凸顯短期內多頭猶豫不決。

美國勞工統計局（BLS）將於週三公佈 7 月份消費者物價指數（CPI）數據。報告預計將顯示消費者通膨和核心通膨小幅回落. 

月度 CPI 預計將上升 0.1%，此前 6 月份錄得 0.4%的下降，而年率讀數預計將從上月公佈的 3.5%回落至 3.4%。剔除波動較大的食品和能源價格後，核心 CPI 數據預計月率和年率分別上升 0.2%和 2.5%。 

在 5 月份近 16%的跌幅之後，原油價格 6 月份又下跌了約 20%，並回到戰前水平，因為投資者對美國和伊朗於 6 月 17 日達成停火並開始談判以結束衝突的消息表示歡迎。因此，6 月份 CPI 通膨放緩速度遠快於預期。

隨著服務業和核心商品走強，美國通膨料將反彈

道明證券（TD Securities）認為，7 月份通膨數據可能會在 6 月份短暫疲軟後小幅回升。該行預計，"7 月核心 CPI 可能在 6 月一次性疲弱後反彈，月率上升 0.20%，因為服務業通膨重新加速，主要由租金/OER、機票、醫療和娛樂推動。"TD 還指出，"核心商品價格可能錄得三個月來的首次上漲，"而"整體 CPI 可能月率上升 0.15%，汽油價格走低被食品雜貨價格加快上漲所抵消。"總體而言，TD 警告稱，即將公佈的數據周圍"仍存在上行風險"。

下一份 CPI 數據報告會有何看點？

由於美國和伊朗未能就重新開放霍爾木茲海峽達成協議，並開始互相發動軍事襲擊，原油價格在 7 月份回升，西德克薩斯中質原油（WTI）每桶當月上漲近 22%。不過，伊朗和阿曼正就管理該水道達成協議的消息，幫助油價在 8 月第一週回落。再加上美國 7 月份令人失望的勞動力市場數據，該數據顯示非農就業人數（NFP）意外減少 2.3 萬人，投資者下調了對美聯儲（Fed）9 月份加息的押注。 

根據 CME Group FedWatch 工具，市場目前定價下一次政策會議上加息 25 個基點（bps）的概率約為 52%。

不過，隨著本週油價開始走高，市場仍對維持政策不變持懷疑態度，伊朗表示，除非美國同意一系列條件，否則與阿曼達成的協議不足以恢復霍爾木茲海峽的活動。

華僑銀行（OCBC）分析師認為，美聯儲預期出現有意義轉變的門檻仍然較高，並指出，"7 月份核心 CPI 需要錄得 0.3% 或更高的月率，高於 0.2% 的共識預期，才會實質性提振市場對 9 月加息的預期。"在他們看來，"區間波動的美元，加上建設性的風險背景，應繼續支撐套息交易，儘管油市持續波動。"他們補充稱，近期"油價因霍爾木茲海峽可能重新開放的希望而回落，但伊朗對華盛頓提出的堅定條件表明，短期內能源供應的任何提振都可能有限"，這使能源市場前景保持微妙平衡。

美國消費者物價指數報告將如何影響歐元/美元？

市場將密切關注月度核心 CPI 數據，以判斷波動較大的能源成本如何向更廣泛的經濟領域傳導。月度核心 CPI 增幅達到 0.3% 或更高，加上圍繞油價前景的高度不確定性，可能會重新點燃市場對美聯儲 9 月採取政策緊縮舉措的預期，並在第一時間提振美元（USD）。在這種情況下，歐元/美元可能重新承受看跌壓力。

相反，若核心 CPI 讀數低於市場預期的 0.2%，則可能導致美元走弱，並為歐元/美元進一步上行鋪平道路。

由於 CPI 是滯後指標，市場反應可能仍將是短暫的。相反，投資者很可能會繼續評估油價變化。即便月度核心 CPI 意外上行，油價下跌也可能使市場參與者傾向於認為美聯儲將維持政策不變，並打壓美元。另一方面，如果中東緊張局勢進一步升級、推高能源成本，投資者可能會忽視 7 月份疲軟的通膨數據。

歐洲時段首席分析師 Eren Sengezer 對歐元/美元的簡要技術前景如下：

"歐元/美元略微升破一條從 1 月底開始繪製的下降趨勢線，但在測試目前位於 1.1570 附近的 100 日簡單移動均線（SMA）後失去動能。此外，日線圖上的相對強弱指數（RSI）跌破 60，反映出看漲動能減弱。"

"上行方面，1.1570（100 日 SMA）構成一個中間阻力位，其上方是 1.1630（200 日 SMA）。若日線收盤突破後者阻力位，可被視為顯著的看漲信號，並為進一步上漲至 1.1800（靜態水平）打開大門。下行方面，首個支撐位可能位於 1.1470（20 日 SMA、50 日 SMA），其後是 1.1350-1.1330（靜態水平、布林帶下軌）。"

大華銀行集團（UOB Group）分析師指出，"上行動能並未顯著增強，進一步上漲的門檻已提高，歐元需要收於 1.1580 上方，才可預期其進一步升向 1.1600 及更高水平。"此外，該行現將"強支撐"水平上調至"1.1515，而非 1.1495"，這凸顯出隨著歐元盤整，交易區間正在收窄。