外匯新聞

• 澳元/美元週一上漲約 0.33%，發稿時交投於 0.7000 附近。
• 美國與伊朗之間有望緩和的前景拖累美元，並支撐風險敏感型資產。
• 投資者現在將注意力轉向本週的美聯儲決議以及即將公布的澳大利亞通脹數據。

週一發稿時，澳元/美元交投於 0.7000 附近，當日上漲 0.33%，受美元（USD）走弱支撐，因為中東地緣政治緊張局勢出現緩和跡象。與此同時，市場對澳大利亞貨幣政策的預期改善也為該貨幣對提供支撐，而交易員在本週美聯儲（Fed）貨幣政策會議前仍保持謹慎。

有報導稱美國（US）與伊朗之間重新展開外交努力，削弱了對避險資產的需求，美元隨之走軟。油價下跌也有助於緩解美國通脹擔憂，限制了美元的支撐。

與此同時，澳元（AUD）繼續受到澳大利亞 6 月就業報告強勁表現的支撐，這強化了澳大利亞央行（RBA）可能再次加息的預期。投資者目前正等待 6 月及第二季度通脹報告，這些數據可能決定該央行下一步政策收緊舉措的力度。

儘管澳元的背景因素偏向利好，但市場參與者在美聯儲政策決定前仍不願建立大規模頭寸。市場普遍預計美國央行本週將維持利率不變，不過投資者將密切關注有關未來貨幣政策行動時機的任何指引。

中東局勢的發展仍是重要的市場驅動因素。儘管華盛頓與德黑蘭之間當前的暫停狀態改善了市場情緒，但全球能源供應風險依然存在，尤其是在胡塞武裝聲稱對紅海沿岸沙特設施襲擊負責之後。

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 預計，日本央行（BoJ）將在 6 月加息後將政策利率維持在 1.00%，因為通脹仍低於目標，且市場僅計入漸進式收緊。儘管美元/日元因油價走高而飆升，Haddad 指出，若非如此，日本的宏觀背景本應在未來幾週有利於更堅挺的日元（JPY）。

在美元/日元維持高位之際，預計日本央行按兵不動

"在 6 月份進行了一次已被充分預告的 25 個基點加息後，日本央行普遍預計將把政策利率維持在 1.00%。通脹仍低於該行 2%的目標。"

"掉期曲線計入了年底前 25 個基點的加息，以及未來十二個月總計 60 個基點的收緊，使利率升至 1.50%至 1.75%之間。這仍將使政策利率接近日本央行估算的中性區間（1.10%-2.50%）的中部，而經濟運行水平高於潛在水平。"

"上週，美元/日元在更堅挺的原油價格支撐下飆升至接近 40 年高點。若沒有新的油價衝擊，日本的宏觀背景本應有利於更堅挺的日元（JPY）。"

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• 美元/日元從接近165.00的40年高點回落，重返163.50區域。
• 此次下跌反映的是風險偏好市場中美元走弱，而非日元走強。
• 關鍵支撐位在162.80區域。

週一，日元（JPY）在美國和伊朗停止敵對行動、為進一步談判打開大門後，受緩和性反彈提振，收復了近期對美元（USD）的部分失地。美元/日元貨幣對已從略低於164.00的40年新高回落，但仍受限於163.50區域，令更廣泛的看漲趨勢保持完好。

近期日元的回升更多與在中東和平進程出現新希望之際，美元多頭頭寸的空頭回補有關，而非日元自身走強。此外，投資者在本週晚些時候美聯儲（Fed）和日本央行（BoJ）公布利率決議之前，可能仍會對該貨幣對建立大規模方向性頭寸保持謹慎。

三菱東京日聯銀行（MUFG）分析師指出，"本週初能源價格下跌為日本政策制定者帶來了一些急需的緩解，並幫助放緩了美元/日元的上行動能。"不過，他們警告稱，這種喘息可能只是暫時的，並表示"如果沒有鷹派指引（來自日本央行），日元仍容易進一步走弱，尤其是在美聯儲本週給出鷹派政策意外的情況下。"

技術分析：關鍵支撐位在162.80區域

截至發稿時，美元/日元交投於163.67，維持建設性的看漲立場，回調仍被限制在7月初低點以來的上升趨勢線之上。日內圖表顯示看漲動能有所減弱，4小時相對強弱指數（14）正回落至中性區域附近，約59，移動平均線趨同/背離（MACD）線下穿信號線，這是一個看跌信號。

不過，空頭仍受限於此前高點上方，即163.00中段區域，關鍵支撐位位於上述趨勢線與7月6日和8日高點匯合處的162.70-162.90區域。若確認跌破這些水平，賣方將佔據主導，並進一步施壓至7月17日和20日低點所在的162.15區域。

上行方面，直接阻力出現在上週高點附近的水平阻力位，接近165。進一步來看，7月17日至23日目標的127.2%斐波那契回撤位位於163.50區域，可能成為潛在目標。

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荷蘭國際集團（ING）分析師 Warren Patterson 和 Ewa Manthey 指出，布倫特原油已大幅回落，在美國和伊朗暫停進一步襲擊之際，油價一度短暫跌破每桶 90 美元。他們強調，俄羅斯和紅海的中斷仍在限制供應，而原油和 ICE 燃料油的投機性淨多頭有所增加，主要受空頭回補和中間餾分油供應緊張推動。

隨著風險仍處於高位，布倫特原油回落

"今晨油價走勢清楚反映出市場對利好消息的渴望。在經歷了 13 天的襲擊後，美國在過去 2 天裡暫停了進一步襲擊，而伊朗也暫停了報復性攻擊。此次停頓令布倫特原油大幅回落，盤中一度下跌逾 7%，並短暫跌破每桶 90 美元。"

"儘管這是緩和局勢的首個切實信號，但其背後的原因並不明確。美國方面幾乎沒有給出解釋。此外，這尚未導致通過霍爾木茲海峽的船舶流量出現任何有意義的回升。"

"在局勢緩和是否會更持久，以及船隻能否在不擔心遭到襲擊的情況下通過該海峽之前，我們不太可能看到任何反彈。"

"中斷正在不斷累積。俄羅斯新羅西斯克 Sheskharis 終端的原油裝載據報自 7 月 21 日以來已暫停。彭博社指出，該設施今年已裝運約 65 萬桶/日。"

"這與 CPC 終端原油裝載暫停相吻合，該終端近幾個月來一直裝運約 170 萬桶/日。這些中斷發生之際，烏克蘭對俄羅斯能源基礎設施的無人機襲擊激增。"

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FXStreet數據顯示，白銀價格（白銀/美元）在週一上漲。白銀交易價格為每金衡盎司 59.43 美元，較上週五的 58.12 美元上漲了 2.26％。

白銀價格自年初以來已下跌 16.39％。

金銀比顯示需要多少盎司白銀才能等同於一盎司黃金的價值，週一為 68.93，低於週五的 69.73。

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華僑銀行（OCBC）的 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，在油價驅動的通脹擔憂之後，市場已上調對 7 月美聯儲加息風險的定價，但仍預計不會採取行動。鷹派按兵不動將通過進一步推遲緊縮預期來支撐美元（USD），而解釋不充分的暫停可能損害美聯儲信譽，推高通脹盈虧平衡率，並在未來幾個月拖累美元。

鷹派按兵不動將支撐美元

"在美國通脹數據溫和之後，7 月美聯儲加息的概率一度降至僅 10%，但隨著油價上漲重新點燃通脹擔憂，這一概率已回升至 35%。"

"簡而言之，市場已從將 7 月加息視為遙遠可能，轉變為一個有意義的風險。"

"如果美聯儲像我們預期的那樣維持不變，市場反應將取決於其溝通方式。"

"若按兵不動同時配以鷹派指引，可能會把預期加息進一步推後，而不會實質性改變目前計入至 2027 年中期約 55 個基點的累計緊縮幅度。在這種情況下，美元應繼續獲得支撐。"

"然而，如果在幾乎沒有解釋的情況下維持利率不變，可能會被解讀為鴿派，並使市場對美聯儲的反應函數感到困惑。這有可能推高長期通脹盈虧平衡率，而這將對美元不利。"

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• 白銀上漲超過 2%，在貴金屬需求回升支撐價格下交投於 59.45 美元附近。
• 美國與伊朗之間緩和局勢的希望令油價大幅走低，緩解了通脹擔憂。
• 市場現在將注意力轉向美聯儲週三晚上的貨幣政策決定。

白銀（XAG/USD）週一上漲，撰寫本文時交投於 59.45 美元附近，當日上漲 2.27%。在美國（US）與伊朗之間重新出現緩和希望後，油價大幅下跌，白色金屬因此受益，這一背景增強了市場對主要央行採取更寬鬆貨幣政策的預期。

在美國駐聯合國大使邁克·沃爾茲表示，美國總統唐納德·特朗普已決定暫停軍事打擊，以便為外交爭取更多時間後，兩國之間的軍事緊張局勢暫時緩和。據路透社報導，一名伊朗官員還表示，只要華盛頓也停止攻擊，德黑蘭就會停止襲擊。

這一進展對油價構成沉重壓力，撰寫本文時西德克薩斯中質原油（WTI）下跌近 8%。較低的能源價格有助於緩解對持續高通脹的擔憂，降低進一步收緊貨幣政策的可能性，並支撐白銀等無收益資產。

與此同時，美國國債收益率走低以及美元（USD）走弱，也為貴金屬提供了額外支撐。隨著與能源價格相關的通脹風險持續消退，投資者已下調對進一步加息的預期。

市場注意力現在轉向美聯儲（Fed）週三的貨幣政策決定。市場普遍預計該央行將維持利率不變，但投資者將密切審視政策聲明以及主席傑羅姆·鮑威爾的講話，以尋找有關未來貨幣政策路徑的更多線索。

BNY 的 Geoff Yu 認為，儘管能源驅動的價格壓力上升，但英國央行（BoE）很可能維持政策不變，因為市場已經收緊了金融條件。他認為，英國（UK）受限的財政空間以及可能的稅收門檻減免對需求和英國國債供應至關重要，並判斷當前市場計入的英國央行緊縮幅度過大，但仍有助於英鎊（GBP）的韌性。

英國央行的謹慎遇上緊張的財政空間

"儘管能源帶來了新的價格壓力，但預計英國央行本週不會改變其政策立場。借用行長 Andrew Bailey 對傳導機制的看法，市場已經在替他們收緊政策。由於近期掉期利率上升，抵押貸款利率已經顯著反彈，即便緊張局勢緩和，逆轉過程也具有非對稱性，不太可能迅速發生。"

"在我們看來，財政前景將對政策預期產生更大影響。新政府已經推出了多項反映財政寬鬆的舉措，預計一項重大方案將在第四季度初出台。相關報導顯示，提高稅收門檻是主要目標，這將有助於抵消近年來財政拖累的影響。"

"我們認為，目前市場計入的英國央行到年底約 42bp 的緊縮幅度看起來過高，但增長意外向上可能有助於英鎊的韌性。"

"預計英國央行將把利率維持在 3.75%，最多會有兩票反對。儘管整體通脹風險有所上升，但貨幣政策委員會更傾向於關注較為疲弱的通脹。行長 Andrew Bailey 繼續強調，工資增長也在放緩。"

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• 黃金在新一週開局表現積極，因美伊外交希望削弱美元。
• 油價下跌緩解通脹擔憂並抑制美聯儲加息押注，進一步利好該商品。
• 交易員似乎持謹慎態度，市場焦點仍緊盯本週至關重要的 FOMC 政策會議。

黃金（XAU/USD）週一在歐洲時段前半段延續盤整走勢，仍低於4100美元關口，因為在本週關鍵的FOMC會議前，多頭似乎猶豫不決。進入這一關鍵央行事件之際，重燃的通過外交途徑結束持續五個月的美伊戰爭的希望，導致原油價格大幅下跌。這有助於緩解通脹擔憂，並抑制美國聯邦儲備委員會（Fed）加息預期，反過來，這被視為削弱避險美元（USD），並為不生息的貴金屬提供一些支撐。

在連續 13 個夜晚的空襲之後，美國於上週五晚些時候暫停了對伊朗的轟炸行動。美國駐聯合國（UN）大使邁克-沃爾茲（Mike Waltz）表示，儘管部隊仍處於待命狀態，但唐納德-特朗普總統希望給談判"留一點空間"。作為回應，一名伊朗高級官員週日告訴路透社，只要美國也停止襲擊，德黑蘭就會停止自己的襲擊，這進一步提振了市場對美伊緊張局勢有望走上一條持久降溫路徑的樂觀情緒。這導致部分地緣政治風險溢價被解除，而這對美元構成沉重壓力。

此外，敵對行動的緩和使原油價格大幅走低，並迫使投資者削減對美國央行立即加息的押注。該前景導致美國國債收益率小幅回落，這又成為拖累美元遠離上週重新測試的月度高點附近的另一因素。然而，交易員似乎不願對美元下激進的看跌押注，而是選擇等待更多有關美聯儲政策路徑的線索。因此，市場焦點仍緊盯週三為期兩天的 FOMC 會議結果。

與此同時，市場參與者仍對襲擊暫停持懷疑態度。除此之外，7 月 26 日，受伊朗支持的也門胡塞武裝襲擊紅海沿岸的沙特石油設施後，巴布-曼德海峽的交通流量下降。這加劇了人們對霍爾木茲海峽通行受限可能導致全球石油供應嚴重中斷的擔憂，而這對原油價格構成支撐。這有助於限制美元進一步下跌，並抑制黃金的進一步上漲，這也使得在關鍵央行事件風險來臨前，激進看漲交易員需要保持一定謹慎。

黃金/美元日線圖

在多空因素交織的背景下，黃金可能難以突破短期區間

自 6 月 19 日以來的雙向價格波動構成了日圖上的矩形形態。鑑於近期跌破了技術上重要的 200 日簡單移動平均線（SMA），這仍可被歸類為看跌盤整階段，並使長期下行趨勢保持不變。

與此同時，動量指標有所改善，相對強弱指數徘徊在 50 線下方，而移動平均趨同/背離（MACD）則明顯轉為正值。不過，這暗示的是修正性反彈，而非確認的看漲反轉，因為價格走勢仍受長期均線壓制。

上行方面，接近 4,200 美元關口的交易區間上沿是需要突破的關鍵阻力位。只有日收盤站上這一障礙，才能緩解更廣泛的看跌傾向，並為進一步、且更可持續地升向 4,493.65 美元的 200 日簡單移動平均線打開大門。在此之前，反彈很可能仍會被視為當前下行趨勢中的修正。

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MUFG 的 Lee Hardman 指出，能源價格走低緩解了日本政策制定者的壓力，並放緩了美元/日元在 164.00 下方的上漲。市場預計日本央行（BoJ）將維持利率不變，但關注其對未來加息的任何鷹派信號。若缺乏更明確的緊縮指引，日元（JPY）仍然脆弱，尤其是在本週美聯儲（Fed）意外釋放鷹派信號的情況下。

若日本央行缺乏鷹派立場，日元將面臨脆弱性

"本週初能源價格下跌，為日本政策制定者帶來了一些急需的緩解，並幫助放緩了美元/日元的上行動能，該貨幣對自上週末以來一直維持在 164.00 水平下方。"

"彭博社報導稱，日本的通脹擔憂正在對高市首相的支持率產生負面影響。"

"總體而言，最新的[民調]讀數仍然相對較高，但確實表明近期發展已產生負面影響。政府目前正在考慮是否兌現對食品銷售稅減免的承諾，以幫助緩解通脹壓力，並計劃在 8 月初前就此問題敲定政策。"

"預計日本央行在 6 月上次會議加息後將維持利率不變，但市場參與者將密切關注其是否會就未來加息提供任何鷹派信號。"

"彭博社上週報導稱，日本央行願意接受快於每六個月一次的加息步伐，同時補充稱，日元疲軟正在增加通脹上行風險。"

"若缺乏鷹派指引，日元將面臨進一步走弱的風險，尤其是在美聯儲本週釋放鷹派政策意外的情況下。"

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