外匯新聞

• 儘管美國 CPI 和 PPI 數據疲軟，能源價格走高仍令通脹擔憂持續，黃金承壓。
• 週四美國零售銷售、初請失業金人數以及美聯儲官員講話成為焦點。
• 從技術面看，黃金/美元被鎖定在 4000-4200 美元區間內，賣方佔據上風。

週四，黃金（XAU/USD）小幅走低，交易員忽視了連續兩份弱於預期的美國通脹報告，繼續關注中東局勢再度緊張，這加劇了市場對能源價格走高可能重新點燃通脹壓力的擔憂。

截至發稿時，黃金/美元交投於 4028 美元附近，日內下跌 0.80%。

美國 6 月消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）均低於市場預期。疲軟的數據降低了美聯儲（Fed）近期加息的可能性，但由於交易員仍在爭論美聯儲是否仍可能在今年晚些時候收緊政策，黃金難以獲得上行動能。

美聯儲官員繼續強調，需要將通脹可持續地拉回 2% 的目標，同時指出勞動力市場似乎已經穩定。這表明，如果通脹表現出更強的持續性，央行可能會在今年晚些時候加息。

較高的借貸成本削弱了黃金的吸引力，因為投資者會轉向收益型資產以尋求更高回報。

在此背景下，黃金仍偏向下行，不過自 6 月跌至 3941 美元、創下自 2025 年 11 月以來最低水平後，近幾週一直大致在 4000 美元至 4200 美元之間交易。

美國經濟數據方面，接下來將公布零售銷售和初請失業金人數，時間為 GMT12:30。當天晚些時候，美聯儲官員洛里·洛根（Lorie Logan）和傑弗里·施密德（Jeffrey Schmid）的講話也將受到關注。

地緣政治方面，美國連續第五個夜晚對伊朗目標發動打擊，而德黑蘭則回應稱，已將美國在科威特、巴林和約旦的資產作為打擊目標。

伊朗還表示，不會允許華盛頓干預霍爾木茲海峽，並稱其為"紅線"。與此同時，《華爾街日報》週三報導稱，美國總統唐納德·特朗普傾向於擴大軍事行動。

技術分析：黃金/美元在 4200 美元下方掙扎，賣方仍掌控局面

從日線圖看，黃金/美元仍維持看跌傾向，因為其遠低於 200 日簡單移動平均線（SMA）4495 美元和 100 日 SMA 4548 美元。

價格仍處於下降平行通道內，在 4200 美元附近的上軌下方交易，而動能表現不一。相對強弱指數（RSI）接近 40，略偏看跌；移動平均趨同背離（MACD）仍為正，但柱狀圖條形縮小，暗示任何反彈仍將面臨上方結構性阻力。

上行方面，直接阻力集中在 4200 美元附近，水平阻力與通道上軌在此匯合；更重要的阻力位則在 200 日 SMA 附近的 4496 美元以及接近 4548 美元的 100 日 SMA。

下行方面，初步支撐位於 4000 美元水平，更深的支撐位在通道下軌附近的 3800 美元。

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布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 報告稱，在美國（US）消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）數據溫和之後，美元/加元正在盤整跌幅，而加拿大央行（BoC）連續第六次會議將政策利率維持在 2.25% 不變。加拿大央行更新後的預測顯示，核心通脹接近 2%，國內生產總值（GDP）增長放緩，這表明隨著加拿大經濟仍處於供給過剩狀態，市場有空間削減約 50 個基點已計入價格的緊縮預期。

溫和前景抑制加拿大央行緊縮押注

"美元/加元本週正在盤整因美國 6 月 CPI 和 PPI 通脹報告溫和而引發的跌幅。"

"正如市場普遍預期的那樣，加拿大央行（BoC）昨日連續第六次會議將政策利率維持在 2.25% 不變。"

"更新後的預測表明，加拿大央行並不急於開始加息。預計第三季度核心通脹年率平均為 2%，而實際 GDP 增速預計將從第二季度年化季環比 2.5% 放緩至第三季度的 1.5%。"

"總而言之，隨著加拿大經濟仍處於供給過剩狀態，加拿大央行未來十二個月加息 50 個基點的押注有下調空間。"

"值得注意的是，加拿大央行可能借鑒了美聯儲主席 Kevin Warsh 的做法，退出了前瞻性指引。"

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• 歐元兌美元回落至 1.1460 附近，回吐早盤漲幅。
• 高企的能源價格重新推升了全球通脹預期。
• 美國總統特朗普警告稱將襲擊伊朗基礎設施。

週四歐洲交易時段，歐元（EUR）兌美元（USD）在回吐早盤漲幅後，小幅下跌至 1.1460 附近。由於中東緊張局勢導致能源價格走高，市場擔憂全球通脹預期將繼續失錨，歐元/美元轉而下行，美元則反彈。

截至發稿時，衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）小幅走高至 100.57 附近。

由於擔心美國（US）與伊朗之間的軍事衝突會擴大，全球能源供應預計將繼續中斷，原油價格可能維持高位。當天，伊朗軍方發言人表示，美國繼續襲擊多個地區，同時警告戰爭將蔓延至新的戰場，伊朗伊斯蘭共和國通訊社（IRNA）報導稱。

週三，美國總統唐納德-特朗普在接受福克斯新聞採訪時也警告稱，如果德黑蘭不回到談判桌前，他將授權轟炸伊朗的橋樑和發電廠。

在過去兩個交易日中，由於 6 月份美國通脹壓力降溫，交易員下調了對美聯儲（Fed）加息的預期，美元面臨拋售壓力。

接下來，投資者將關注將於 GMT時間12:30 公布的美國 6 月份零售銷售數據。預計美國零售銷售月率將溫和增長 0.2%，而 5 月份為 0.9%。

三菱東京日聯銀行（UOB）的 Quek Ser Leang 和 Lee Sue Ann 指出，美元/日元的下行動能略有增強，指向 161.70–162.30 附近的更低日內區間。在未來一至三週內，他們維持中性偏混合的展望，預計該貨幣對將在 160.60 和 163.00 之間交易。從一至三個月的時間框架來看，只要美元/日元保持在 21 日指數移動均線161.00 附近上方，他們認為仍有進一步上漲空間。

美元/日元料維持寬幅區間

"24小時觀點：週三美元在 161.62 和 162.47 之間波動，收盤小幅下跌 0.12%，報 162.23。昨日我們表示，"價格走勢未提供新的線索，美元可能在 161.75 和 162.50 之間區間交易。"隨後美元的交易區間比預期更窄（161.87/162.42），收盤基本持平於 162.18（-0.03%）。下行動能略有增強，但這更可能導致美元在 161.70/162.30 的較低區間內交易，而非持續下跌"

"1-3週觀點：自上週二（07 Jul，現貨價 162.10）以來，我們一直持相同觀點，當時我們指出，"美元前景混合"，並且它可能"在 160.60 和 163.00 這兩個主要水平之間交易。"此後，美元一直在該區間內交易，我們目前繼續維持相同觀點。"

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道明證券（TD Securities）的宏觀團隊預計，6月美國零售銷售將環比停滯在0.0%，低於市場共識的0.2%。他們認為，疲弱將主要來自控制組，受價格下跌拖累的汽油銷售轉為負增長，以及餐飲服務下降，部分被強勁的汽車銷售所抵消。這表明消費者支出走弱，對美元構成影響。

預計6月數據整體偏弱

"6月零售銷售可能明顯放緩至0.0% m/m（預期：0.2%）。當月銷售放緩可能主要由更為疲弱的控制組所帶動，其增幅為0.2%（預期：0.5%），受價格下跌影響的汽油銷售轉為負值，以及餐飲服務下降（-0.8%）。汽車銷售環比可能大幅走強至3.0%，從而抵消更廣泛的支出疲弱。"

"6月PPI總值意外偏弱，下降0.3%（預期：0.0%），原因是食品和能源價格走低。"

"在PPI公布後，我們將6月核心PCE預估從CPI公布後的0.14%上調至0.19% m/m。"

"不過，總體而言，該報告結合昨日的CPI，仍反映出當月通脹疲軟。"

"美聯儲應會對7月維持利率不變感到放心。"

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• 隨著原油價格維持高位，印度盧比兌美元進一步下跌。
• 儘管美國威脅攻擊伊朗基礎設施，伊朗仍重申其立場。
• 隨著美國零售和批發層面的通脹降溫，交易員削減對美聯儲鷹派押注。

印度盧比（INR）兌美元（USD）走低，周四連續第三個交易日延續跌勢。由於原油價格居高不下重新引發了對外資流出增加的擔憂，美元/印度盧比升至接近 96.32。美國（US）與伊朗在中東持續的軍事對抗再次擾亂了能源供應。

開盤交易中，7月20日到期的MCX原油合約上漲0.7%，至接近7,664盧比，逼近其月度高點7,832盧比。

像印度這樣高度依賴石油進口來滿足能源需求的經濟體，其貨幣在高油價環境下往往表現不佳。

特朗普威脅攻擊伊朗基礎設施

當天早些時候，美國中央司令部（CENTCOM）宣布再次對伊朗發動新一輪打擊，進一步努力保持霍爾木茲海峽暢通。霍爾木茲海峽是全球近五分之一能源供應的關鍵咽喉要道。

中東持續的對抗短期內不太可能停止，因為伊朗已對美國威脅攻擊伊朗基礎設施的言論關上大門。

美國總統唐納德-特朗普周三在接受福克斯新聞採訪時表示，如果伊朗下周不坐到談判桌前，他將授權軍隊打擊伊朗的橋樑和發電廠。

對此，伊朗首席談判代表兼議會議長穆罕默德-巴蓋爾-加利巴夫表示，該國"從未歡迎戰爭，現在也不歡迎"，並補充說，"我們必須始終為戰鬥做好準備，並堅定捍衛我們的國家安全和利益。"

美元面臨美聯儲利率預期重新定價帶來的壓力

周四，美元在亞洲交易時段一度獲得暫時支撐，但在過去兩個交易日已遭重挫。截稿時，衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）小幅上漲至接近100.52，接近周三創下的近四周低點100.35。

隨著美國通脹壓力緩解，交易員下調對美聯儲（Fed）加息的預期，美元因此走弱。美國6月消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）報告均顯示，價格壓力顯著降溫。

根據CME FedWatch工具，美聯儲在本月晚些時候會議上加息的概率已從一周前記錄的31%大幅降至10.2%。

外國機構投資者連續三個交易日淨賣出

外國機構投資者（FII）周三轉為淨賣出，延續了連續第三個交易日的拋售。周三，海外投資者減持了價值735.83億盧比的頭寸。由於原油價格居高不下，外國投資者情緒似乎正在惡化。

技術分析：美元/印度盧比瞄準延續漲勢，向97.00邁進

截稿時，美元/印度盧比交投於96.35附近，價格維持在20週期指數移動平均線（EMA）95.47上方，短期看漲傾向明顯。現貨價格穩穩受到這一短期EMA支撐，表明上升趨勢仍然完好，而相對強弱指數（RSI）位於63.9，仍處於看漲區域，尚未發出超買信號，這暗示買方仍佔據主導。

下行方面，初步支撐位於20週期EMA 95.48，隨後是95.00。上行方面，該貨幣對目標指向重新測試約97.10的歷史高點。

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• 金價暴跌至接近 4,030 美元，因持續高企的通脹擔憂。
• 伊拉克在巴士拉終端遭無人機襲擊後暫停所有終端的原油裝載。
• 美國總統特朗普警告稱將攻擊伊朗基礎設施。

週四歐洲交易時段，金價（黃金/美元）下跌 0.7%，接近 4,030 美元。由於美國（US）與伊朗之間不斷升級的軍事衝突令能源價格維持高位，這種貴金屬面臨賣壓，而全球通脹擔憂依然存在。

當天，一架無人機撞上伊拉克巴士拉終端的一艘油輪，導致伊拉克所有終端的原油裝載全部暫停。這重新引發了對石油供應減少的擔憂，而這種情景將使能源價格維持高位。

能源價格走高的情景會使全球通脹預期脫錨，從而引發對各國央行維持緊縮貨幣條件的擔憂。理論上，更高的加息預期對黃金等無收益資產不利。

據福克斯新聞週三採訪中的評論，美國與伊朗之間的戰爭可能進一步升級，因為美國總統唐納德-特朗普警告稱，如果伊朗不回到談判桌前，可能最早在下週授權部隊攻擊伊朗基礎設施。

與此同時，偏鷹派的美聯儲前景趨緩，可能會限制金價的下行空間。由於美國消費者和生產者通脹在6月降溫，交易員已下調對美聯儲加息的預期。

根據 CME FedWatch 工具，美聯儲在 7 月會議上加息的概率已從一週前記錄的 24.6%降至 10.2%。

黃金技術分析

黃金/美元交投於 4,030 美元附近走低，現貨價格仍低於 20 週期指數移動均線（EMA）4,113.96 美元，短期基調維持看跌。

約 40 的中性相對強弱指數（RSI）進一步強化了下行傾向，這表明賣壓疲弱但持續存在，而非超賣後的耗盡。

上行方面，初步阻力位由 20 日 EMA 4,113.96 美元清晰界定，若要緩解當前看跌壓力，需要持續突破這一阻力位。下行方面，如果跌破 6 月 30 日低點 3,941.76 美元，金價可能進一步下探至 10 月 28 日低點 3,886.62 美元。

(本故事的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。)

（本文已於GMT11:15更正，將第五段中的表述改為：由於美國消費者和生產者通脹在6月降溫，交易員已下調對美聯儲加息的預期，而非7月。）

英鎊（GBP）已在主要貨幣對中展開全面反彈，對美元（USD）和歐元（EUR）均觸及數月高點。此次上漲由國內政治風險減弱、強於預期的經濟增長以及有利的技術面資金流共同推動。 

隨著威斯敏斯特的政治過渡指向財政紀律，而英國利率市場已充分計入英國央行（BoE）進一步加息，英鎊已成為G10貨幣中的亮眼表現者。

較低的政治風險推動英鎊表現優於其他貨幣

MUFG的基本面分析師指出，英鎊的突然走強與英國政治和財政風險溢價下降密切相關。市場猜測，隨著候任首相安迪·伯納姆（Andy Burnham）上台，沙巴娜·馬哈茂德（Shabana Mahmood）有望接任財政大臣，這讓全球投資者對英國致力於穩健公共財政的承諾感到安心。

經濟動能改善也支撐了這一政治穩定的觀點。5月月度GDP數據顯示，經濟擴張了0.1%，將第二季度增長預期上調至0.3%，並強化了市場對英國經濟上半年表現好於預期的押注。

英國財政/政治風險溢價的收窄幫助英鎊在過去一個月中表現優於其他貨幣（...）英國利率市場已重新完全計入未來一年內英國央行的幾次加息。

GBP/USD有望進一步獲得技術性漲幅

UOB策略團隊指出，GBP/USD已突破1.3445的關鍵阻力位，創下兩個月新高1.3556。儘管短期條件嚴重超買（4小時圖），表明漲勢速度可能放緩，但技術偏向仍明顯傾向上行，且無趨勢暫停的直接跡象。

重新增強的上行動能表明英鎊已恢復升勢（...）需要關注的水平是1.3590。只要匯價維持在當前位於1.3450的"強支撐"上方，我們將繼續維持對英鎊的積極立場。

技術性破位推動EUR/GBP跌向0.84關口

法國興業銀行（Societe Generale）指出，EUR/GBP交叉盤在跌破0.8610的頭肩頂頸線後，跌勢進一步擴大。該貨幣對已滑落至0.84區域，創去年6月以來最低水平。

儘管這一走勢在技術上已顯過度拉伸，且僅憑債券收益率利差難以完全解釋，但市場流動性偏薄，以及與機構對沖或央行儲備再平衡相關的資金流，加速了這一下跌。

從技術角度看，下一目標位在0.8435；本週早些時候觸及的0.8545附近高點，若出現短暫反彈，可能構成阻力。

各大銀行預計英鎊將維持強勢路徑

各大銀行預計英鎊短期內將保持強勁走勢，但也提醒投資者謹慎，因為當前水平在技術上已顯過度延伸。MUFG預計，隨著財政風險下降和經濟保持韌性，基本面支撐將繼續穩固，令英國央行（BoE）維持緊縮路徑。UOB確認GBP/USD已正式恢復更廣泛的上行趨勢，並預計只要該貨幣對穩穩守在1.3450支撐位上方，未來幾週將穩步升向1.3590阻力位。 

與此同時，法國興業銀行（Societe Generale）警告稱，EUR/GBP的跌勢看起來"過度拉伸"，並可能因資金流驅動而出現小幅技術性反彈，回升至0.8545附近。不過，更廣泛的下行壓力最終應會將該交叉盤帶向接近0.8435的技術目標，以及0.8350的多年低點。

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法國興業銀行指出，美元/巴西雷亞爾（USD/BRL）在7月早些時候一度逼近5.20後回落至5.07，受美國（US）生產者物價指數（PPI）疲軟以及美債收益率走低影響，巴西雷亞爾（BRL）仍保持堅挺基調。若日線第二次收於50日移動平均線下方，預計將為匯價重新回落至5.00附近打開空間，這一走勢還受到零售銷售走強以及盧拉總統保住權力概率上升的支撐。

政治和數據支撐雷亞爾

"在拉美地區，巴西雷亞爾（BRL）在昨日美國PPI數據疲軟後仍保持堅挺基調，該數據打壓了美債收益率並抑制了美元強勢。美元/巴西雷亞爾（USD/BRL）在本月早些時候一度威脅突破5.20後，已回落至5.07。"

"日線第二次收於50日均線下方，為匯價重新回落至5.00附近打開了潛在空間，同時盧拉總統在10月總統選舉中保住權力的概率上升也提供了支撐。根據最新的Genial/Quaest調查，在可能出現的決選情景中，盧拉對挑戰者弗拉維奧-博索納羅的領先優勢已擴大至8個百分點（45%對37%）。"

"美國在巴西貿易中的占比已降至創紀錄低點9.7%，且受影響的許多商品屬於必需大宗商品，因此宏觀經濟影響可能有限。不過，從政治角度看，這些關稅對博索納羅可能會略微不利，因為外界普遍認為他與特朗普更為接近。"

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• 歐元/英鎊週四上漲，交投於0.8485附近，日內上漲0.24%。
• 英國5月GDP增長0.1%，符合預期，而工業生產表現不佳。
• 歐洲央行政策制定者的鷹派言論支撐歐元。

週四，歐元/英鎊交投於0.8485附近，撰寫本文時上漲0.24%，投資者正在消化一批喜憂參半的英國經濟數據，以及歐洲央行（ECB）政策制定者持續發表的鷹派言論。

在英國（UK），國內生產總值（GDP）5月環比增長0.1%，符合市場預期，此前4月為環比收縮0.1%。與此同時，工業生產環比下降0.5%，不及預期，而製造業生產增長0.1%。這些數據對英鎊（GBP）的影響有限，交易員仍將注意力集中在貨幣政策前景上。

貨幣市場繼續完全計入英國央行（BoE）將在11月會議上加息，市場擔憂更高的能源價格可能推高通膨，這進一步強化了市場對長期維持限制性政策立場的預期。

在歐元（EUR）方面，歐元仍受到歐洲央行官員謹慎但偏鷹派基調的支撐。歐洲央行行長克里斯蒂娜-拉加德重申，政策決定仍將完全取決於數據，而管理委員會成員馬丁-科赫爾和約阿希姆-納格爾強調，如有必要，歐洲央行已準備好採取行動以維護物價穩定。這些言論抵消了歐元區工業生產意外收縮的影響，並繼續為歐元提供支撐。

法國興業銀行（Societe Generale）認為，歐元/英鎊近期的下跌現在看來已過度延伸。儘管技術面評估謹慎，但在最新英國宏觀經濟數據公布後，缺乏新的看漲催化劑的英鎊仍難以與基本面持續支撐下的歐元抗衡。