外匯新聞
匯豐資產管理重點關注亞洲小盤股，過去五年表現強勁，跑贏區域大盤股，且波動性較低，行業多樣化更佳。報告指出，進入MSCI亞洲（日本除外）大盤指數的公司在晉升前獲得了快速收益，並強調印度作為一個權重較大的小盤市場，存在研究不足的機會和潛在利潤增長。
小盤股提供多元化的亞洲敞口
"過去五年，全球股票市場中一個被低估的故事是亞洲小盤股。在此期間，它們在指數層面上以近3%年化收益率跑贏了該地區的大盤股同行——且波動性更低，行業多樣化更均衡。"
"關鍵在於小型企業能夠帶來的快速回報。讓我們來看一下2020年代初從小盤指數晉升至MSCI亞洲（日本除外）大盤指數的150隻股票的表現數據。"
"晉升前一年，這些股票平均漲幅驚人，達到245%，但在作為大盤股的第一年，這一漲幅降至18%。"
"在多樣化方面，全球科技股的反彈使得台灣和韓國在亞洲小盤股和大盤股指數中均占有顯著權重。另一個在小盤股指數中權重較大的國家是印度，一些分析師將其視為研究不足的機會來源和潛在利潤增長點。"
"總體而言，這種強勁的表現與廣泛的行業敞口相結合，支持了對亞洲持樂觀態度的理由。"
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道明證券經濟學家羅伯特·博斯（Robert Both）領導的團隊預計加拿大央行將在2026年維持隔夜利率在2.25%，並於2027年將其提升回2.75%的中性水平。他們認為，由油價推動的通脹上升是可控的衝擊，得益於穩固的預期錨定和溫和的核心通脹動能，政策制定者能夠忽視第二季度整體消費者物價指數（CPI）臨時升至約3%的情況。
儘管油價衝擊，政策仍將按兵不動
"我們預計加拿大央行將在2026年維持2.25%的利率不變，明年將通過1月和3月各加息25個基點回歸中性水平（2.75%）。"
"由於美國對伊朗的打擊及隨後對全球原油供應的威脅導致油價上漲，這對通脹構成了實質性衝擊，但我們相信加拿大央行可以保持耐心，等待地緣政治前景和對國內CPI溢出效應的更多明朗化。"
"我們預計通脹將在第二季度達到約3%的峰值，高於加拿大央行4月貨幣政策報告中的預測，但穩固的預期錨定、較低的通脹廣度和溫和的核心通脹動能使央行有能力忽視更強勁的整體CPI表現。"
"副行長文森特計劃於5月26日星期二發表題為‘加拿大勞動力市場趨勢與結構性變革’的講話。"
"5月28日，加拿大央行將在東部時間10:00發布更新的金融系統評估報告，隨後於11:00舉行由行長麥克勒姆和高級副行長羅傑斯出席的新聞發布會。"
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美國總統唐納德·川普週一在Truth Social發布的帖子中表示，與伊朗伊斯蘭共和國的談判進展順利。
"要麼達成全面協議，要麼根本不達成協議——回到戰場，開火，但這次比以往任何時候都更大、更強——而且沒人想要那樣，"川普補充道。
與此同時，路透社報導，伊朗首席談判代表加利巴夫和外交部長阿拉克奇正在多哈會見卡塔爾總理，討論可能的美伊協議以結束衝突。
"多哈的討論主要集中在霍爾木茲海峽和高濃縮鈾問題，"路透社補充稱，並進一步指出，伊朗中央銀行行長也在多哈代表團中，討論作為最終協議一部分的凍結伊朗資金的潛在釋放。
市場反應
週一下半日，美元（USD）持續承壓。發稿時，美元指數當日下跌0.35%，報98.97。
大華銀行（UOB）的郭世良和李秀安預計美元/新加坡元短期內將小幅走低並測試1.2760，但持續跌破該水平的可能性不大。他們維持1.2730至1.2820的1至3週區間震盪觀點，認為1.2730的主要支撐依然有效。
美元-新加坡元維持區間震盪
"24小時觀點：雖然我們上週五預期美元將小幅走低並測試1.2760，但我們指出‘持續跌破該水平的可能性不大。’我們補充道，‘阻力位在1.2795；若突破1.2805，則表明當前的溫和下行壓力已減弱。’然而，美元在1.2776至1.2805之間相對平穩波動。美元收於1.2804（+0.20%），但今日開盤後下跌。下行動能略有增強，我們繼續預期美元將小幅走低並測試1.2760。基於當前動能，持續跌破該水平仍不太可能。我們預計1.2730的主要支撐不會受到威脅。上行方面，若突破1.2800（小阻力位在1.2790），則表明美元可能維持區間震盪，而非繼續走低。"
"1-3週觀點：我們在上週四（5月21日，現價1.2780）指出美元‘可能已進入區間震盪階段’，並預期其‘將在1.2730至1.2820之間波動。’我們繼續持有相同觀點。"
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- 黃金在近期跌勢後反彈，交易者對美伊談判新進展作出反應。
- WTI原油下跌超過5%，美元指數回落至99.00關口附近。
- 技術面上，黃金/美元維持在寬幅區間內，且守住200日簡單移動均線附近的4380美元支撐。
週一，黃金（黃金/美元）大幅反彈，因市場對美伊達成結束中東戰爭並重新開放霍爾木茲海峽的協議抱有希望，打壓美元（USD）和油價。截至發稿時，黃金/美元交投於4556美元附近，當日上漲1.0%。
在美國總統唐納德·川普表示與伊朗的談判"有序且建設性"推進後，市場對可能取得突破的樂觀情緒加劇。
據報導，潛在協議包括延長60天停火、重新開放霍爾木茲海峽以及取消美國對伊朗港口的海軍封鎖，同時伊朗核計劃的談判將繼續進行。
路透社還報導，伊朗外交部發言人埃斯梅伊爾·巴蓋伊表示，通過巴基斯坦調解的談判已在"大部分"議題上取得進展，但他強調最終協議尚未迫近。川普也表示，達成協議"無需急於求成"。
最新消息引發週一原油價格大幅下跌，截至發稿時，西德克薩斯中質原油（WTI）跌幅超過5%。與此同時，追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）回落至99.00關口附近。
對於黃金而言，若協議達成，可能顯著改變自戰爭爆發以來壓制金價的宏觀敘事——油價上漲加劇了通脹擔憂，並強化了包括美聯儲（Fed）在內的主要央行可能需要提高借貸成本的預期。
較高的利率環境通常對無收益資產如黃金構成阻力。根據CME FedWatch數據，市場當前預計美聯儲12月會議加息25個基點的概率接近40%。
然而，若協議達成且霍爾木茲海峽全面重新開放，油價進一步下跌可能緩解能源驅動的通脹衝擊擔憂，或降低美聯儲再次加息的預期。
話雖如此，在談判尚未明朗之前，黃金的上漲空間可能仍受限，主要受美元、油價及利率預期變化的影響。
不過，持續的央行買盤和穩健的投資需求仍為黃金提供重要的長期支撐，幫助限制更深的下行壓力。
展望未來，投資者將密切關注美伊談判的最新進展以尋求新的方向。本週晚些時候，焦點將轉向週四公布的美國個人消費支出（PCE）通脹報告及多位美聯儲官員的講話，以獲取利率前景的更多線索。
技術分析：黃金/美元需突破100日簡單移動均線以恢復多頭動能
黃金/美元維持在約4381美元的200日簡單移動均線（SMA）之上，保持更廣泛的建設性背景，但仍受限於接近4800美元的100日SMA，限制了短期上漲空間。
日線圖上的相對強弱指數（RSI）約為44，略顯負面，而移動平均收斂發散指標（MACD）位於零線以下，柱狀圖讀數輕微負值，共同表明動能低迷，價格在這些關鍵移動均線之間呈現盤整和區間震盪的偏向。
下方初步支撐位於附近的4500美元水平支撐位之前，更重要的200日SMA聚集區略高於4381美元，如果空頭加大力度，逢低買盤興趣可能會在此重新出現。
上方方面，需要持續突破約4800美元的100日SMA，才能緩解當前的壓力，並打開通往心理阻力區5000美元的道路，之前的供應區構成多頭面臨的下一個關鍵阻力。
（本篇技術分析借助人工智慧工具完成。）
黃金常見問題（FAQ）
黃金在人類歷史上發揮了關鍵作用，因為它被廣泛用作價值儲存和交換媒介。目前，除了它的光澤和用於珠寶之外，黃金還被廣泛視為避險資產，這意味著它被認為是動蕩時期的一項不錯的投資。黃金還被廣泛視為對沖通脹和貨幣貶值的工具，因為它不依賴於任何特定的發行方或政府。
各國央行是最大的黃金持有者。為了在動蕩時期支撐本國貨幣，各國央行傾向於使儲備多樣化，並購買黃金，以提高人們對經濟和貨幣實力的看法。高黃金儲備可以成為一個國家償付能力的信任來源。根據世界黃金協會的數據，各國央行在2022年增加了1136噸黃金儲備，價值約700億美元。這是有記錄以來最高的年度購買量。中國、印度和土耳其等新興經濟體的央行正在迅速增加黃金儲備。
黃金與美元和美國國債呈負相關，兩者都是主要的儲備資產和避險資產。當美元貶值時，黃金往往會上漲，使投資者和央行能夠在動蕩時期實現資產多元化。黃金與風險資產也呈負相關。股市的反彈往往會壓低金價，而風險較高的市場的拋售往往有利於黃金。
由於各種各樣的因素，價格可能會變動。地緣政治不穩定或對深度衰退的擔憂可能會迅速推高黃金價格，因其避險地位。作為一種低收益資產，黃金往往會隨著利率下降而上漲，而較高的資金成本通常會拖累黃金。盡管如此，由於資產以美元(XAU/USD)定價，大多數走勢取決於美元(USD)的表現。強勢美元傾向於控製金價，而弱勢美元則可能推高金價。
星展集團研究部經濟學家蔡漢騰評估新加坡經濟前景為具有韌性，但正日益受到中東緊張局勢和能源風險的考驗。該行強調2026年第一季度GDP數據強勁，人工智能驅動的出口表現穩健，服務業和建築活動也表現良好。然而，星展警告稱，外部不確定性和能源中斷可能對增長構成壓力，同時維持2026年GDP增長預測為2.8%
人工智能出口抵消能源中斷風險
"新加坡正以強勢應對持續的中東衝突，但這一新的地緣政治衝擊正在考驗其高度開放經濟的韌性。"
"實際GDP增長再次超出預期，2026年第一季度同比增長修正至6.0%，環比季調增長1.0%，高於初步預估的同比4.6%和環比季調-0.3%。"
"這一積極調整主要由製造業、建築業和服務業表現強於預期所推動。"
"我們仍看到關鍵外向型行業的積極動力，但預計隨著今年的推進，增長將呈現不均衡並受到外部不確定性的挑戰。"
"我們維持2026年經濟增長預測為2.8%，並繼續關注雙向風險。"
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- WTI 原油因美伊和平談判取得進展，首次兩週內跌破 90.00 美元。
- 原油價格仍比戰前水平高出約 35%。
- 市場分析師確認，即使霍爾木茲海峽重新開放，價格仍將長期維持高位。
週一開盤時油價跳空低開，加速了上週後半段的下跌走勢。美國基準西德克薩斯中質原油（WTI）現報 89.70 美元，較上週高點下跌約 15 美元，此前傳出美伊和平談判取得進展的消息。
美國總統唐納德·川普週末提振了市場樂觀情緒，確認和平協議是可能的，儘管他排除了任何即時突破，並表示在協議達成並簽署之前，美國將繼續封鎖霍爾木茲海峽。
同樣，美國國務卿馬爾科·魯比奧週一表示，與德黑蘭的談判"仍在進行中"，而伊朗官方通訊社報導，中央銀行行長正飛往卡塔爾處理伊斯蘭共和國凍結的資金。
所有這些報導表明事態正在推進，有助於維持迅速結束戰爭和重新開放霍爾木茲海峽的希望。然而，從更廣泛的角度看，原油價格仍比戰前水平高出約 35%，並可能在一段時間內維持高位。
國際能源署（IEA）負責人法提赫·比羅爾上週警告稱，庫存正在快速下降，隨著西方夏季時間推動石油需求，油市可能在七月或八月進入"紅色"區域。市場專家也提醒不要過度樂觀，因為即使霍爾木茲海峽立即重新開放，全球原油供應恢復正常仍需時間。摩根大通分析師預測，原油價格今年大部分時間將接近 100 美元。
WTI原油常見問題（FAQ）
WTI油是在國際市場上銷售的一種原油。WTI是布蘭特、迪拜原油等3大原油之一的西德克薩斯中質油(WTI)。WTI也被稱為「輕」和「甜」，因為其相對較低的重力和含硫量分別。它被認為是一種容易提煉的高品質油。它在美國采購，並通過庫欣中心分發，庫欣中心被認為是「世界管道的十字路口」。它是石油市場的基準，WTI價格經常被媒體引用。
與所有資產一樣，供需關系是WTI原油價格的關鍵驅動因素。因此，全球增長可以成為需求增長的驅動力，反之亦然，導致全球增長疲軟。政治不穩定、戰爭和製裁可能會擾亂供應並影響價格。主要產油國組成的石油輸出國組織(OPEC)的決定是油價的另一個關鍵驅動因素。美元的價值影響WTI原油的價格，因為石油主要以美元交易，因此美元疲軟可以使石油更便宜，反之亦然。
美國石油協會(API)和能源信息署(EIA)發布的每周石油庫存報告影響著WTI原油的價格。庫存的變化反映了供需的波動。如果數據顯示庫存下降，則可能表明需求增加，從而推高油價。庫存增加可以反映供應增加，從而壓低價格。空氣汙染指數的報告每周二發布，環境影響評估報告於周二發布。它們的結果通常是相似的，75%的情況下誤差在1%以內。環境影響評估的數據被認為更可靠，因為它是一個政府機構。
歐佩克(石油輸出國組織)是由12個石油生產國組成的組織，每年舉行兩次會議，共同決定成員國的生產配額。他們的決定經常影響WTI原油價格。當歐佩克決定降低配額時，它可以收緊供應，推高油價。當歐佩克增加產量時，它會產生相反的效果。「OPEC+」指的是一個擴大後的組織，新增了10個非OPEC成員國，其中最引人註目的是俄羅斯。
- 英鎊/美元在1.3500附近保持堅挺，風險敏感資產的吸引力依然樂觀。
- 美國總統特朗普表示，與伊朗的協議"基本談妥"。
- 伊朗表示尚未接近與美國達成協議。
英鎊（GBP）在週一歐洲交易時段晚盤對美元（USD）保持開盤漲幅，徘徊於1.3500附近。由於市場情緒保持風險偏好，且市場預期美國（US）和伊朗將很快達成協議，英鎊/美元貨幣對走高。
截至發稿，標普500指數期貨上漲近1%，報約7,550點，反映出對風險資產的強勁需求。追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）下跌0.33%，接近99.00。
市場情緒對風險資產依然有利，因美國總統唐納德·特朗普在週末表示，與伊朗的協議"基本談妥"。然而，伊朗方面的表態似乎與特朗普的說法存在分歧。
伊朗外交部發言人在歐洲交易時段表示："我們已就許多討論議題達成結論，但這並不意味著我們接近簽署協議。"
英鎊/美元技術分析
截至發稿，英鎊/美元穩固交易於1.3500附近。該貨幣對的短期走勢呈現適度看漲偏向，因其已重新站上20日指數移動均線（EMA），該均線位於1.3474。短期EMA的回歸表明潛在需求正試圖穩定近期漲勢，而相對強弱指數（RSI）約為52，顯示中性至堅挺的基調，而非超買狀態。
上方阻力位於前期下行阻力趨勢線突破點附近的1.3612，若持續突破該阻力，將為進一步回升至1.3700鋪平道路。下方若未能守住20日EMA，該貨幣對可能下滑至1.3400。一旦跌破1.3400，可能進一步下探至5月18日的低點1.3302。
（本技術分析借助人工智慧工具完成。）
風險情緒常見問題（FAQ）
在金融行話的世界裏，兩個被廣泛使用的術語「風險偏好」和「風險規避」指的是投資者在相關時期願意承受的風險水平。在「冒險型」市場中，投資者對未來持樂觀態度，更願意購買風險資產。在「規避風險」的市場中，投資者開始「謹慎行事」，因為他們擔心未來，因此購買風險較低的資產，這些資產更確定會帶來回報，即使回報相對較小。
通常，在「風險偏好」時期，股市會上漲，大多數大宗商品(黃金除外)也會升值，因為它們受益於積極的增長前景。大宗商品出口大國的貨幣因需求增加而走強，加密貨幣上漲。在「規避風險」的市場中，債券——尤其是主要的政府債券——上漲，黃金表現搶眼，日元、瑞士法郎和美元等避險貨幣都受益。
澳元(AUD)、加元(CAD)、新西蘭元(NZD)以及盧布(RUB)和南非蘭特(ZAR)等次要外匯，都傾向於在「風險偏好」的市場中上漲。這是因為這些貨幣的經濟增長嚴重依賴大宗商品出口，而大宗商品在風險偏好時期往往會上漲。這是因為投資者預計，由於經濟活動的增加，未來對原材料的需求將會增加。
在「避險」期間傾向於升值的主要貨幣是美元(USD)、日元(JPY)和瑞士法郎(CHF)。美元，因為它是世界儲備貨幣，因為在危機時期投資者購買美國政府債券，這被視為安全的，因為世界上最大的經濟體不太可能違約。日元受到對日本政府債券需求增加的影響，因為日本國內投資者持有的國債比例很高，即使在危機時期，他們也不太可能拋售這些國債。瑞士法郎，因為嚴格的瑞士銀行法為投資者提供了加強的資本保護。
外匯市場新聞
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