外匯新聞

• 歐元因表現不佳進一步跌至接近 1.1140 的美元兌歐元水平。
• 法國國債收益率的急劇反彈重新引發了債券市場擔憂。
• 美聯儲和歐洲央行本週都預計將維持利率不變。

歐元（EUR）週二連續第五個交易日對美元（USD）延續跌勢。由於法國債券市場擔憂重燃，歐元表現不佳，EUR/USD 跌至接近 1.1140。

法國國債收益率在連續兩日回調後反彈。截至發稿時，法國10年期國債收益率上漲 1.42%，接近 4.97%。

在穆迪（Moody’s）出乎市場預期，維持該國 Aa3 評級（負面展望）後，法國國債收益率在過去兩天出現回調。

與此同時，市場參與者在歐洲央行（ECB）週四公佈貨幣政策決定之前，以及週五公佈的關鍵經濟數據之前保持謹慎，例如10月德國消費者價格協調指數（HICP）初值和第三季度國內生產總值（GDP）數據，這也對歐元構成了壓力。

德國商業銀行（Commerzbank）分析師預計歐洲央行將維持其關鍵利率不變。不過，他們警告稱，這一暫停可能只是暫時的，並指出："然而，12月由於通脹持續高企，歐洲央行很可能再次加息——除非法國政府債券收益率沒有完全失控。"

與此同時，在美聯儲（Fed）週三公佈貨幣政策聲明之前，美元持續走強也對該主要貨幣對構成了壓力。截至撰寫本文時，衡量美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）上漲 0.2%，接近 102.20。

德意志銀行經濟學家預計，即將到來的美聯儲決議在正式溝通方面大體不會有太大波瀾，並指出"聲明本身只會包含有限的變化，儘管也可能出現反對維持利率不變的異議票。"在他們看來，"因此，市場關注的將是沃什主席的新聞發布會，以及美聯儲如何在仍然高企的通脹和穩健增長，與近期金融條件收緊之間進行平衡"，市場很可能會仔細審視他的言論，以尋找政策敘事是否出現變化的任何跡象。

歐元/美元技術分析

日線圖上，歐元/美元報 1.1149，延續跌勢並跌破 1.1197 的短期指數移動均線（9，收盤價，0），該均線現已成為該貨幣對的即時阻力位。價格維持在該均線下方，令短線偏向保持看跌，而相對強弱指數（14）位於 32，仍略高於超賣區域，暗示賣壓持續存在，但尚未完全耗盡。

上行方面，初步阻力位由接近 1.1197 的 9 期指數移動均線構成，若要緩和當前的下行基調，則需要日線收盤站上這一阻力位。由於所提供數據集中沒有附近的技術支撐位，該貨幣對仍面臨進一步下滑的風險，交易者可能會關注 1.1149 下方是否會出現新的水平支撐或價格行為支撐，之後才可能展開有意義的反彈。

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道明證券（TD Securities）分析師指出，受人工智慧驅動的美國股市拋售影響，美元的下行風險正在上升。跨資產相關性表明，與世界其他地區相比，美元與美國股市表現的關聯性正日益增強。若股市大幅拋售，可能會使聯準會預期從加息轉向降息，壓縮美國利率差，削弱美元的避險吸引力，並引發新一輪下跌趨勢。

股市相關性威脅美元強勢

"儘管美元在我們的評分表中仍然排名靠前，但其整體地位在過去一個月裡已經惡化。"

"美元仍受益於有利的外部收支背景，以及依然具有韌性的美國經濟。然而，股市因素正開始轉向更偏空，美國股市相對於世界其他地區（RoW）的表現可能成為下一個看空美元的催化劑。"

"在美國第三季度財報季以及持續的人工智慧驅動股市拋售之際，外匯市場正越來越多地試圖評估美國股市暴跌對美元的影響。我們認為，由人工智慧引發的股市風險規避趨勢可能成為美元重新下行的催化劑。"

"最後，鑑於美國收益率仍高於大多數 G10 貨幣對手，一旦出現明顯的股市風險規避，市場對聯準會加息的當前定價很可能會重新轉向降息，而這反過來會削弱美元作為避險貨幣的作用，因為與世界其他地區（RoW）之間不斷縮小的利差也會拖累美元。"

"跨資產相關性表明，在年末前若出現由人工智慧驅動的美國股市暴跌，美元很可能走弱。"

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三菱日聯金融集團分析師Halpenny指出，日圓疲軟再度顯現，隨著市場等待日本央行（BoJ）行長植田和男的講話，美元/日圓被視為有進一步上漲的風險。儘管財務大臣片山表示如有需要將採取"大膽行動"，但 MUFG 認為在 160 水平之前干預不太可能，並預計日本央行謹慎的溝通將在短期內繼續令日圓承壓。

日圓走軟，干預被視為遙遠

"儘管財務大臣片山今天進一步表示，如有需要將在外匯市場採取‘大膽行動’，但日元如今也已重新獲得下行動能。"

"我們可能仍距離那一步相當遙遠，160 水平顯然是這些威脅可能轉化為實際行動的點位。"

"本週日元很可能仍將承壓，投資者預計植田和男週五在全球背景下的措辭會更加謹慎。"

"日本央行會對此保持警惕，儘管我們預計日本央行會釋放出需要進一步加息的信號，但植田和男的溝通風格表明，他可能不會就 12 月仍被市場定價約 80%的加息給出強烈表態。"

"這可能意味著美元/日元本週將進一步回升，尤其是在與人工智慧相關的投資者情緒趨於穩定的情況下。"

"在近期人工智慧拋售之後，全球股市若出現與人工智慧相關的重大回調，我們已經瞥見日元可能的表現，當時日元展現出其此前作為避險貨幣的特徵。"

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大華銀行（UOB）的郭世良和李秀安指出，澳元/美元在測試 0.7040 後停滯不前，日內動能指標轉為持平，暗示將在 0.7005 和 0.7035 之間盤整。從 1–3 週的角度看，隨著該貨幣對難以突破 0.7040，先前的上行偏向正在減弱，而若跌破 0.6995，則將否定其邁向 0.7070 的前景。更長期的 EMA 仍指向下行風險，目標看向 0.6923。

隨著上行動能放緩而盤整

"24小時觀點：上週五澳元一度升至 0.7039 的高點。昨天當其處於 0.7030 時，我們指出，"上行動能的小幅增強表明澳元的偏向略微傾向上行。"不過，我們當時認為，"任何進一步上漲都可能仍將局限於 0.7010/0.7045 區間內。"隨後，澳元在 0.7013 和 0.7040 之間交易，最終收於 0.7017。動能指標正轉為持平，今天我們預計澳元將區間交易，最可能在 0.7005 和 0.7035 之間。"

"1-3週觀點：我們在上週三（10月21日，現價 0.7005）轉為看多澳元，指出澳元"可能升向 0.7035。"在澳元測試 0.7035 後，我們於週四（10月22日，現價 0.7025）強調，澳元"可能進一步上行，不過下一個技術目標 0.7070 可能不會很快進入視野。"此後，澳元一直難以明顯站上 0.7040，上行動能開始放緩。從這裡來看，若跌破 0.6995（此前的"強支撐"水平為 0.6985），則表明 0.7070 不會進入視野。"

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FXStreet數據顯示，白銀價格（白銀/美元）週二下跌。白銀交易價格為每金衡盎司 53.18 美元，較週一的 53.97 美元下跌了 1.47%。

白銀價格自年初以來已下跌 25.19%。

金銀比顯示需要多少盎司白銀才能與一盎司黃金的價值相等，週二為 75.19，高於週一的 74.43。

（本帖使用自動化工具生成。）

華僑銀行（OCBC）的 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 認為，儘管油價回落，黃金的反彈仍然只是試探性的，整體去槓桿化仍在壓制金價。更乾淨的持倉和具有韌性的 ETF 持倉為金價回升提供了空間，但較高的下行對沖信號表明市場情緒偏防禦。他們強調了關鍵技術水平，指出下行動能已顯得過度拉伸，且需要重新收復更高阻力位才能恢復信心。

反彈試探性，風險仍然雙向

"隨著油價回落緩解了通膨擔憂，黃金收復了一些失地，儘管反彈仍然只是試探性的。"

"正如我們最新的貴金屬追蹤報告：尋找底部（10月26日）中所強調的那樣，黃金上週未能受益於美國國債收益率走低，這表明更廣泛的去槓桿化和倉位調整仍在壓制金價。"

"儘管投機性持倉已不再那麼極端，ETF 持倉仍具韌性，但對下行保護的需求增加表明市場情緒仍偏防禦。"

"目前焦點轉向 FOMC（2am SGT），市場普遍預計將按兵不動，但政策制定者在多大程度上為進一步緊縮保留空間將至關重要。週四的核心 PCE 將為通膨前景提供另一項考驗，而大型科技股財報可能影響更廣泛的風險情緒和拋售壓力。 "

"展望本週之後，我們的歷史研究顯示，黃金在美國中期選舉後的幾個月裡往往交易更堅挺，不過結果範圍很廣，這並不能保證會出現持續反彈。"

"選後政策組合及其對收益率和美元的影響將更為重要。就目前而言，更乾淨的持倉使得如果宏觀環境改善，金價有更大空間出現更強勁的回升，但在賣壓出現更明確的緩和跡象之前，進一步盤整也不能排除。"

"日線圖上的輕微看跌動能仍然存在，但 RSI 正接近超賣狀態，表明下行動能已變得過度拉伸。不過，目前幾乎沒有持續反轉的跡象。關鍵支撐位在 3940/60 水平（6月/7月低點）。若跌破該區域，3810、3600 水平將成為焦點。阻力位在 4080、4130（21 日均線）。黃金需要重新收復 4280/90 水平（2025年4月低點至2026年高點的 50% 斐波那契回撤位，50 日均線）才能恢復信心。"

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• 週二，GBP/USD 在整體走強的美元背景下連續第三個交易日吸引賣盤。
• 在英國秋季預算案和關鍵的 FOMC 決議公布前，下行空間似乎有限。
• 在進行激進看跌押注之前，技術面格局使得需要保持謹慎。

GBP/USD 貨幣對周二連續第三個交易日震盪走低，延續了上周觸及的 9 月 16 日以來最高水平附近 1.3420 區域的近期回調。現貨價格在歐洲時段前半段跌至一周低點，目前交投於 1.3320 區域附近，日內下跌 0.15%，原因是美元（USD）持續買盤。

不過，由於交易員可能會選擇在周三關鍵事件風險公布前觀望，因此下行空間似乎有限。英國財政大臣 John Healey 將在首相 Andy Burnham 的大規模支出計劃背景下公布其首份秋季預算案。隨後，市場將迎來為期兩天會議結束時的關鍵美國聯邦儲備委員會（Fed）決議，這將影響美元價格動態，並為 GBP/USD 貨幣對提供新的推動力。

從技術角度看，現貨價格在近期未能有效站上 200 日指數移動均線（EMA）1.3401 後，整體維持略偏受限的基調。GBP/USD 貨幣對回落至近期斐波那契回撤區間的中部，當前即時支撐位出現在 38.2% 水平附近的 1.3311。與此同時，移動平均趨同背離（MACD）指標仍位於零軸上方，線條依舊為正但正在收窄。

此外，相對強弱指數（RSI）徘徊在 50 關口下方，暗示在更廣泛的看跌結構背景下，動能雖有所改善但仍然脆弱。因此，若進一步跌破 38.2% 斐波那契回撤位，將暴露 1.3278 的 50.0% 水平，以及更深的 61.8% 回撤位 1.3244，這些水平共同構成回調的整理底部。

上行方面，阻力首先位於 1.3353 的 23.6% 回撤位，其次是 200 日 EMA 1.3401，以及近期波段高點 1.3420 附近。日線收盤若能站上這一阻力帶，將有助於緩解當前的看跌壓制，並為更持續的反彈打開空間。

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GBP/USD 日線圖

• 美元指數可能升向 18 個月高點 102.94。
• 14 日相對強弱指數在 60 附近，表明動能具有建設性，但尚未達到超買水平。
• 即期支撐位在 9 日 EMA 101.93。

衡量美元（USD）兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）週二歐洲時段連續第三個交易日走高，交投於 102.20 附近。

短期偏向看漲，因為 DXY 維持在 9 期和 50 期指數移動平均線（EMA）上方，強化了更廣泛上升趨勢中的潛在買盤。14 日相對強弱指數（RSI）在 60 附近，表明動能具有建設性，但並未超買，而穩定在 127.5 附近的 FXS 美聯儲情緒指數暗示，政策預期總體上仍對美元上漲提供支撐。

日線圖技術分析顯示，美元指數仍處於上升通道形態內，表明看漲偏向仍在延續。DXY 可能測試 102.94 附近區域，即 10 月 14 日創下的 18 個月高點，隨後是通道上軌 104.50。

下行方面，美元指數的即期支撐位可能在 9 日 EMA 101.93，隨後是上升通道下軌 101.70 附近。進一步支撐位於 50 日 EMA 101.11。若跌破中期價格均線，美元指數將承壓下探 98.56 附近區域，即 8 月 20 日錄得的五個月低點。

隨著市場重新聚焦美聯儲和能源背景，美元支撐增強

荷蘭國際集團（ING）策略師指出，美元本週開局更為堅挺，並表示："本週初美元獲得了良好支撐，因為與人工智慧相關的情緒趨穩，使市場重新關注更廣泛的支撐背景，即鷹派美聯儲和高企的能源價格。"他們認為，風險偏好更穩定以及持續存在的政策和商品利好因素，正在幫助支撐本週初的美元。

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• 在美元需求強勁之際，印度盧比兌美元承壓。
• 隨著對中東內部衝突擴大的擔憂緩解，油價回落。
• 交易員稱，預計印度央行將在95.30附近出手干預。

由於油價走高，美元需求依然強勁，印度盧比（INR）仍承壓於美元（USD）。週二，美元/印度盧比（USD/INR）連續三日上漲，維持在95.20附近

截至發稿，11月19日到期的 MCX 原油合約上漲 0.37%，接近 9,760 盧比，但仍接近近期高點 9,828 盧比。

像印度這樣高度依賴石油進口以滿足能源需求的經濟體，其貨幣在油價高企的環境下往往表現不佳。

油價在回調後反彈

隨著有關伊朗、沙烏地阿拉伯、巴基斯坦和土耳其已同意繼續安全對話並加強地區合作的報導傳出，外界對中東衝突擴大的擔憂有所緩解，油價從近期高點回落。

週一，伊朗伊斯蘭共和國廣播電視台（IRIB）報導稱，在德黑蘭舉行的高級別會談由沙烏地阿拉伯、巴基斯坦和土耳其共同參與，旨在代表麥加聯合防務協議。該協議稱，四國已同意保持對話和磋商，尤其是在地區和平、安全與穩定方面。

與此同時，美國（US）和以色列在各自選舉後可能重啟對伊朗的襲擊，這一擔憂也為油價提供了支撐。

三菱日聯/BTMU 分析師警告稱，華盛頓方面的政治言論正在加劇該地區對更高能源成本的脆弱性。他們指出，隨著美國總統特朗普"暗示在美國中期選舉後對伊朗採取新的軍事行動"，任何"再次升級並將原油價格顯著推高的局勢，都將放大該地區淨能源進口國以及經常帳赤字國家所面臨的不利貿易條件和通膨衝擊。"這使得亞洲經濟體尤其容易受到中東風險推動的油價進一步飆升影響。

投資者預計印度央行很快將出手干預

隨著印度貨幣在過去幾天對美元持續單邊貶值，金融市場預計印度儲備銀行（RBI）將很快出手干預。

據路透社報導，交易員認為 95.30 是一個值得關注的關鍵水平，考慮到印度儲備銀行在該水平附近更為激進的干預。他們表示，若持續跌破該位，盧比可能進一步下探至每美元 96。

關注美聯儲政策

本週，全球市場的主要催化因素將是美聯儲（Fed）週三公布的貨幣政策決定。

德意志銀行經濟學家預計，即將到來的美聯儲決議在正式公報方面不會有太大波瀾，並指出"聲明本身只會包含有限的變化，儘管也可能出現反對維持利率不變的異議票。"在他們看來，"因此，市場的關注點將是沃什主席的新聞發布會，以及美聯儲如何在仍然高企的通膨和穩健增長，與近期金融條件收緊之間進行權衡"，市場很可能會仔細審視他的言論，以尋找政策敘事是否出現變化的跡象。

技術分析：美元/印度盧比 V 形反彈至 95.25 附近

在日線圖上，美元/印度盧比交投於 95.24，略高於 9 期指數移動均線（EMA）95.12，該均線提供了近期即時支撐。該貨幣對已從本月早些時候觸及的 96 中段回落，相對強弱指數（RSI）位於 46.05，低於 50 線，暗示看漲壓力正在減弱，傾向於盤整至輕微回調，而非強勁的單邊走勢。

下行方面，9 期 EMA 95.12 是交易員將關注的初步支撐位；若持續跌破該水平，將為進一步下探至 6 月 25 日低點 94.16 打開空間。上行方面，10 月 12 日高點 95.80 似乎構成關鍵阻力。

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荷蘭國際集團（ING）的弗朗切斯科-佩索萊（Francesco Pesole）預計，紐儲行（RBNZ）將加息 25 個基點至 3.0%，與市場共識和定價一致。他認為聲明措辭將偏鷹派，旨在驗證緊縮預期並支撐新西蘭元（NZD），並預計紐元/美元在年底前還有一定上行空間，同時維持第四季度 0.5700 的目標位。

鷹派紐儲行將提振紐西蘭元

"紐儲行將於明日 GMT01:00 公布政策決定....我們預計將加息 25 個基點至 3.0%，與市場共識和定價（23 個基點）一致。"

"自 9 月份那次偏鴿派的加息以來，能源價格上漲、新西蘭元走弱以及全球利率上升，都在支持紐儲行更快採取行動，儘管第三季度通脹低於預期。過去幾周，官員們的措辭明顯轉向更鷹派，我們認為他們明天意外按兵不動的可能性很低。"

"我們也認為聲明的措辭將偏鷹派，釋放進一步收緊政策的信號。決策者目前可能試圖驗證市場預期，即便他們對未來 12 個月內市場已計入的 100 個基點加息幅度並沒有多少把握。"

"這是因為本次會議不會公布新的預測，他們不會冒險對利率路徑作出過於明確的表態，而且他們可能旨在支撐本幣，以降低進口通脹。"

"我們認為紐元/美元在年底前還有一些上行空間，鷹派的紐儲行將在其中發揮作用。但我們並不認為下一次加息會在新西蘭於 12 月到來，因此我們仍維持第四季度 0.5700 的預測。"

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