外匯新聞

• 白銀在上週大幅下跌後穩住於200日簡單移動平均線（SMA）之上。
• 美聯儲（Fed）維持較高利率時間更長的預期持續抑制對無收益金屬的需求。
• 白銀/美元（XAG/USD）仍位於50日和100日簡單移動平均線下方，短期技術前景保持看跌。

白銀（XAG/USD）在週一小幅上漲，此前因美國非農就業報告（NFP）強於預期，推動市場預期美聯儲（Fed）將維持較高利率更長時間，導致週五白銀下跌近8%。

撰寫時，XAG/USD交投於約68.50美元，早些時候曾觸及66.18美元，為3月25日以來最低水平。

此次溫和反彈伴隨著美元（USD）走軟，此前伊朗法爾斯通訊社報導伊朗已結束對以色列的軍事行動，週末爆發的敵對行動得到緩解。美國總統唐納德·川普也表示與德黑蘭的和平談判仍在進行，令交易者對中東戰爭可能結束保持謹慎樂觀。

然而，隨著市場對鷹派美聯儲的預期升溫，白銀的上漲空間似乎有限，而更廣泛的技術前景顯示空頭仍佔上風。

交易者現將目光投向本週晚些時候公布的美國通脹數據，該數據可能為美聯儲貨幣政策路徑提供新線索，並推動美元和白銀/美元的下一步走勢。

技術分析：

在日線圖上，XAG/USD保持看跌偏向，因價格仍低於50日和100日簡單移動平均線（SMA）。不過，接近67.94美元的200日SMA提供了即時支撐，幫助價格在上週急跌後企穩。

動量指標仍偏向下行。相對強弱指數（RSI）徘徊在37附近，表明看跌動能依然存在，儘管尚未達到超賣狀態。與此同時，平均趨向指數（ADX）接近17點，顯示趨勢較弱，表明近期下跌缺乏強烈信心。

上行方面，首個阻力位位於約76.15美元的50日SMA。若價格持續突破該區域，可能打開通向接近80.38美元的100日SMA的大門。下行方面，67.94美元的200日SMA仍是關鍵支撐位。若日線收盤跌破該水平，將強化看跌前景，使XAG/USD面臨更深跌幅風險。

（本報導的技術分析借助人工智慧工具完成。）

• WTI 週一上漲超過 1.5%，交投於約 89.95 美元，受以色列與伊朗緊張局勢升級支撐。
• 胡塞武裝宣稱發動襲擊，伊朗的威脅加劇了對地區能源流動的擔憂。
• 投資者淡化了歐佩克+宣布的產量增加，認為當前地緣政治風險超過了額外供應的影響。

截至週一撰稿時，美國西德克薩斯中質原油（WTI）交投於約 89.95 美元，當日上漲 1.57%，因中東地緣政治緊張局勢持續支撐能源價格。

當天早些時候，隨著以色列與伊朗關係進一步惡化，原油價格大幅上漲。伊朗支持的胡塞民兵宣布對以色列發動襲擊，並在紅海禁止以色列船隻通行，而以色列與伊朗之間的新一輪互相打擊引發了對更廣泛地區衝突的擔憂。

伊朗外交部發言人表示，停火已被多次違反，並警告最新事態將進一步破壞與美國的和平進程。與此同時，伊朗議會議長穆罕默德·巴格爾·加利巴夫警告稱，美國及其盟軍在該地區的軍事基地可能成為"合法目標"，加劇了市場對全球能源供應風險的擔憂。

這些緊張局勢發生之際，霍爾木茲海峽仍是投資者關注的焦點。市場繼續評估該戰略水道任何長期中斷的潛在影響，全球大量石油出口通過此處運輸。

與此同時，石油輸出國組織及其盟友（歐佩克+）宣布自七月起日產量增加 188,000 桶。然而，市場對這一增產持謹慎態度。

不過，在法爾斯通訊社報導伊朗武裝部隊宣布結束對以色列的軍事行動後，油價已回吐大部分早前漲幅。報導稱，德黑蘭警告稱，任何以色列對黎巴嫩的再次攻擊可能引發更嚴厲的回應，儘管該聲明尚未得到其他媒體證實。

該聲明發布後不久，美國總統唐納德·川普呼籲以色列和伊朗立即停止敵對行動。消息公布後，WTI 油價從盤中接近 93.50 美元的高點大幅回落，投資者重新評估了地區能源供應更廣泛中斷的即時風險。

BNY 的鮑勃·薩維奇表示，衝突相關風險與新供應逐步增加之間的平衡將繼續驅動近期油價走勢。丹麥銀行的分析師也指出，近期反彈反映了對地區供應風險的重新評估。該銀行認為，隨著以色列和伊朗最新軍事交鋒，恢復穩定能源流動的更廣泛協議希望已逐漸消退。

展望未來，法國興業銀行認為油市可能仍低估了潛在的供應壓力。該銀行指出，全球庫存持續下降，認為最終可能需要更高的價格來恢復能源市場的可持續平衡。

BNY的Bob Savage指出，隨著美元兌韓元匯率跌至2009年以來的最低點，韓國政策制定者召開緊急會議，誓言對投機性外匯活動採取嚴厲措施。韓國國家養老基金在更高對沖比例框架下恢復了遠期外匯賣出操作。儘管韓元獲得支持，韓國綜合股價指數（KOSPI）仍大幅下跌，凸顯了韓國資產面臨的更廣泛風險偏好下降壓力。

韓元測試低點，政策支持跟進

"儘管韓國綜合股價指數下跌8%，政府支持韓元的計劃推動韓元匯率上漲1%。"

"韓國最高經濟和金融政策制定者召開緊急會議，誓言對韓元走弱時的投機性和擾亂市場的外匯活動採取嚴厲行動。"

"官員表示將全天候監控外匯市場，並在波動加劇時迅速採取行動。"

"韓國國家養老基金在今年早些時候暫停後，已恢復遠期外匯合約的賣出，顯示在韓元走弱和市場測試更高美元兌韓元水平時積極進行對沖。"

"據外匯主管部門稱，該養老基金已再次在首爾外匯市場提供遠期賣出操作，預計此類活動將持續一段時間。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

星展集團研究經濟學家Radhika Rao表示，印度儲備銀行（RBI）將政策利率維持在5.25%，採取中性立場但明顯鷹派基調，重點關注通脹和貨幣穩定。她強調2026財年實際國內生產總值（GDP）增長強勁，達到7.7%，但警告油價上漲、厄爾尼諾風險和全球衝突可能對2027財年的增長和通脹構成壓力。

印度儲備銀行暫停加息，增長強勁但脆弱

"印度儲備銀行貨幣政策委員會（MPC）將基準利率維持在5.25%，符合我們的預期，同時立場保持中性。政策指引謹慎，行長強調全球政策環境趨緊、中東危機持續、國內因油價上漲而存在的管道式通脹風險、季風降雨不足以及增長前景面臨挑戰。"

"如果消費者物價指數（CPI）通脹在2027財年同比超過5%，符合央行預測（星展預測為4.9%，存在上行風險），當前5.25%的回購利率將大幅縮小實際利率緩衝，開啟加息可能。"

"我們預計2027財年下半年（從10月起）有兩次加息空間，每次25個基點，屆時平均通脹將超過2-6%目標區間中點，且通脹向需求端和核心指標的溢出風險將顯著。"

"市場可能會從回顧性數據轉向關注2027財年潛在的溢出風險，特別是考慮到關鍵下游產業供應中斷可能持續、能源和食品成本上升影響購買力以及金融條件趨緊的前景。"

"我們維持2027財年實際GDP增長預測為6.5%，相比印度儲備銀行修訂後的6.6%預期略低。"

（本文借助人工智慧工具生成，並由編輯審核。）

• 道瓊斯指數落後於推動標普500和納斯達克從週五暴跌中反彈的晶片股。
• 週末伊朗與以色列的交火使停火協議仍然有效，但明顯出現裂痕。
• 週三的消費者物價指數（CPI）共識顯示通膨加速，市場持續忽視通膨傳導效應。

道瓊斯工業平均指數（DJIA）在歐洲午盤時幾乎持平，期貨在50,750點附近徘徊，隔夜交易時段從接近50,500的低點反彈至51,000點附近後又迅速回落。現貨交易延續了同樣的走勢：標普500上漲約0.7%，納斯達克上漲約1.3%，晶片股從週五的拋售中強勢反彈，而道瓊斯僅微漲0.1%，再次表現落後。買盤真實存在，走勢不對稱已成常態，廣泛指數的主要推動力與道瓊斯成分股無關。

道瓊斯無法追趕的晶片股反彈

週五的暴跌完全是晶片股的故事。納斯達克下跌4.2%，創2025年4月以來最差表現，主要半導體交易所交易基金（ETF）下跌約10%，美光科技單日回吐13%，市場對推動牛市最後階段的晶片股獲利了結。週一的反轉則是相反的故事。美光科技上漲近10%，半導體ETF上漲約7%，英偉達和博通帶動納斯達克上漲。道瓊斯幾乎沒有受益，因為其成分股中沒有美光和博通，整體晶片股敞口也很有限。近期這種不對稱性對藍籌股影響雙向明顯：晶片股上漲時道指落後，晶片股下跌時道指表現相對堅挺。這對分散投資有利，但在行情要求跟進時則不利。

邊緣仍在破裂的停火協議

伊朗與以色列的停火協議名義上仍然有效，但週末的事件給協議帶來了新的裂痕。伊朗議會發言人指責美國違反協議，提及殘留的海軍部署和黎巴嫩問題未解決，隨後伊朗於週日發射導彈。以色列週一回應，稱對伊朗防禦系統進行了大規模打擊。特朗普總統在社交媒體上呼籲雙方"立即停止"衝突，並宣布正在協商"立即"續簽停火協議。伊朗外交部隨後表示其對以色列的行動已結束，但警告若以色列在黎巴嫩繼續行動，將重新引發敵對。原油價格對此反應適中：西德克薩斯中質原油（WTI）上漲逾1%，徘徊在每桶91美元附近，雖低於盤中高點，但遠未回到戰爭前水平。停火協議仍在發揮作用，但這不是和平。

SpaceX上市將提出的估值問題

還有一個鮮有人高聲討論的事件風險：SpaceX將於週五上市。此次IPO規模為市場歷史上最大之一，是對支撐剛剛反彈的晶片股相關AI估值體系的即時投票。大型IPO歷來標誌著風險偏好週期的頂點，在停火協議出現裂痕且消費者物價指數（CPI）加速的背景下定價如此規模的IPO，看似穩健，實則風險潛伏。

數據預覽：週三將檢驗假設

只要通膨形勢配合，股市可以承受道指持平和停火協議搖擺不定，週三的CPI數據將對這一假設進行壓力測試。5月CPI將於GMT12:30公布，市場共識偏高。整體環比預期為0.5%，同比4.2%，高於4月的3.8%；核心環比預期0.3%，同比2.9%，高於2.8%。年率加速至新週期高點，正是上月核心個人消費支出價格指數（PCE）所暗示的通膨傳導效應，伊朗戰爭引發的能源衝擊終於進入消費者籃子，正如美聯儲官員低調警告的那樣。若數據達到或超過預期，將驗證"非暫時性"通膨框架，強化加息預期而非降息。週四的生產者價格指數（PPI）預計環比上漲0.7%，核心同比仍高於5%，週五密歇根大學消費者信心指數將公布最新一年期通膨預期，上月約為4.8%。目前無明顯數據能扭轉看漲預期。

交易框架

日線趨勢仍向上，50週期指數移動平均線（EMA）遠低於當前價格，200週期EMA更低。但5分鐘圖發出警告，隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近18，表明行情要麼強烈反彈，要麼確認當日走勢結束。

阻力位在51,000點區域，為上週高點及今日盤中高點下方。若週三CPI數據偏軟，價格有望突破該阻力，但市場共識不支持此預期。首個支撐位為50,500點，今日守住的低點，50,000點為更深層心理關口。若收盤跌破50,500點且CPI偏高，50,000點將迅速成為目標，屆時趨勢本身將受到質疑。

偏向謹慎看空，因風險偏好行情建立在晶片股反彈基礎上，需通膨數據溫和配合才能延續；停火協議剛剛承受週末攻擊；SpaceX上市更可能標誌週期頂部而非延續。建議在51,000點阻力位附近做空，止損設於上方，50,500點附近的戰術多單視為反彈而非加倉，假設CPI數據將決定未來1000點的走勢方向。

道瓊斯5分鐘圖

紐約聯邦儲備銀行於週一發布了其五月份消費者預期調查（SCE），調查顯示儘管中東衝突帶來上行壓力，家庭預期通脹將略有下降

受訪者表示，未來12個月的通脹預期將從3.6%降至3.5%，而在3年和5年期間，價格預計將分別保持在3.1%和3%。

SCE顯示，未來信貸可得性的預期惡化，只有少數人猜測未來一年內獲得信貸會更容易。被裁員後找到工作的平均感知概率下降至43.7%，低於其12個月平均值46.8%，並創下自去年12月以來的最低水平

• 美元/加元在兩個月高點附近交投，加元難以從疲軟的美元中受益。
• 伊朗稱對以色列的軍事行動已結束，美伊和平談判仍在進行中。
• 通脹擔憂加劇，交易員等待加拿大央行和美聯儲的政策決定。

週一，美元/加元在窄幅區間內交投，儘管美元疲軟，但由於原油價格小幅回調，打壓了與大宗商品掛鉤的加元，導致加元難以受益。截至發稿時，該貨幣對交投於1.3950附近，維持在兩個月高點附近。

在伊朗法爾斯通訊社報導伊朗已結束對以色列的軍事行動後，美元和油價均下跌。此前週末緊張局勢升級，伊朗和以色列自4月宣布停火以來首次互相發動打擊。

西德克薩斯中質原油（WTI）在日內早些時候觸及93.50美元高點後，現交投於每桶約90美元。

這些消息有助於維持人們對海灣地區達成更廣泛和平協議的希望。美國總統唐納德·特朗普也試圖安撫市場，稱美伊之間的和平談判仍在進行中。然而，特朗普警告稱，美國對伊朗港口的海軍封鎖將持續，直到達成最終協議。

除地緣政治外，交易員正將注意力轉向即將召開的央行會議。加拿大央行（BoC）定於週三公布政策決定，普遍預計將連續第五次維持利率在2.25%不變。

儘管4月通脹加速，但低於市場預期，表明價格壓力總體仍受控。與此同時，5月勞動力市場出現明顯回暖，就業增長超出預期，失業率下降。

這些數據共同支持加拿大央行維持觀望的立場，政策制定者正在評估經濟增長放緩的影響，此前加拿大已連續兩個季度經濟收縮，進入技術性衰退。

在美國，交易員正等待本週晚些時候公布的通脹數據，為下週美聯儲（Fed）的政策決定做準備。自美伊戰爭引發油價大幅上漲以來，通脹進一步遠離美聯儲2%的目標，而勞動力市場在上週強於預期的非農就業報告後顯示出穩定跡象。

市場已完全定價下週會議將按兵不動，但隨著投資者重新評估通脹前景，對今年晚些時候再次加息的預期有所上升。

• 儘管伊朗與以色列發生襲擊，特朗普推動停火提振市場情緒。
• 強勁的非農就業數據使美聯儲加息概率在CPI公布前保持高位。
• 英國經濟日程清淡，英國央行加息押注限制英鎊下跌空間。

儘管伊朗與以色列互相發動襲擊，但隨著美國總統特朗普要求停火以恢復華盛頓與德黑蘭之間的談判，風險偏好改善，英鎊（GBP）週一小幅上漲0.10%。

英鎊企穩，美元走軟抵消美聯儲加息預期調整

英鎊/美元匯價在觸及日低1.3306後反彈至1.3349，因美元回吐了週五部分漲幅，美元指數（DXY）下跌0.16%，報99.91。

在伊朗軍方宣布對以色列的攻擊結束後，油價回吐了部分早前漲幅，但伊朗警告稱對黎巴嫩的進一步打擊將引發報復。

上週五，美國公布強勁的非農就業報告，顯示勞動力市場穩健。這支持了部分美聯儲（Fed）官員的鷹派言論，例如克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克（Beth Hammack）——2026年投票成員——她表示如果通脹繼續上升，支持收緊政策。

週三，交易員和美聯儲決策者將獲得最新的通脹數據，預計5月消費者物價指數（CPI）將突破4.2%，高於4月的3.8%。投資者提高了美聯儲2026年加息的概率，年底加息25個基點的概率達到92%。

英國方面，經濟日程空白，但市場對英國央行（BoE）2026年將至少加息50個基點的猜測限制了英鎊的跌幅。

週二，英國無重要經濟數據公布。美國方面，交易員將關注ADP就業變動4週均值及住房數據。

英鎊/美元價格預測：技術前景

日線圖顯示，英鎊/美元交投於1.3340，短期偏向看跌，因現貨價格位於約1.3456的簡單移動平均線群下方，該水平現為阻力位。該貨幣對也遠低於從1.3869起畫出的更廣泛下行阻力趨勢線，強化了上方壓制結構，而相對強弱指數（14）約為39，偏向中性偏弱，表明儘管接近輕微超賣區域，賣方仍掌控局面。

上方初步阻力位於1.3456附近的簡單移動平均線群，進一步上漲將面臨從1.3869起的下降趨勢線阻力。下方主要支撐來自約1.3159起的上升支撐趨勢線，若持續跌破，可能開啟更深的修正階段，延續更廣泛的看跌走勢。

（本故事的技術分析借助AI工具完成。）

• 歐元區Sentix投資者信心指數在6月有所改善。
• 由於通脹依然高企，市場預計歐洲央行（ECB）將在週四加息。
• 投資者將密切關注拉加德關於歐洲央行未來政策路徑的言論。

週一，歐元/美元匯率在1.1540附近交易，投資者在評估歐元區情緒數據的喜憂參半後，為本週晚些時候備受期待的歐洲央行（ECB）利率決議做準備。

歐元區投資者信心在6月有所改善，最新的Sentix投資者信心指數從之前的-16.4上升至-13.4。儘管該指標仍處於負值區間，但這一改善表明投資者情緒趨於不那麼悲觀，為歐元提供了適度支撐。

市場關注的焦點現轉向週四的歐洲央行政策公告，市場預計決策者將再次加息，因為通脹仍高於央行目標。投資者將密切關注克里斯蒂娜·拉加德的評論，以獲取未來幾個月是否需要進一步收緊政策的指引。

短期技術分析：

在4小時圖上，歐元/美元交易於1.1540，保持短期看跌偏向，因為其仍低於20週期簡單移動平均線（SMA）1.1587和100週期SMA 1.1621。該貨幣對正試圖在短期支撐位上方企穩，而相對強弱指數（RSI）接近38，暗示仍有下行壓力，但尚未進入超賣區，表明如果附近阻力位限制上漲，可能還有進一步走弱的空間。

上方初步阻力位於1.1544，其次是1.1555；若能持續突破這些水平，將有助於緩解即時賣壓，並可能測試20週期SMA 1.1587，隨後是100週期SMA 1.1621。下方首個支撐位於1.1533，進一步支撐位於1.1516的水平底部，若明顯跌破該水平，可能加強整體看跌格局，並打開更深跌勢的大門。

（本報導的技術分析借助AI工具完成。）

加拿大國家銀行（NBC）的沃倫·洛夫利（Warren Lovely）、斯特凡·馬里昂（Stéfane Marion）和馬修·阿爾塞諾（Matthieu Arseneau）認為，加拿大央行（BoC）應在其季度貨幣政策報告中增加明確的失業率預測。他們強調，失業率是理解勞動力市場鬆弛的核心，補充了消費者物價指數（CPI）和國內生產總值（GDP）預測，並且是同行央行、國際機構和私營部門經濟學家廣泛預測的指標。

呼籲加拿大央行發布失業率預測

"加拿大央行早該將失業率永久納入其基線經濟預測中。沒有理由再拖延；越早提升央行的經濟預測越好。"

"但如果最大可持續就業率仍作為一個補充目標——這在今天和2021年一樣合理——央行是否應該闡明其對此的思考？畢竟，標準經濟理論假設通脹與失業率是相互關聯的。"

"僅在加拿大央行的經濟預測表中增加一個勞動力市場指標，將符合央行既定的使命，承認通脹與失業率之間的聯繫，同時體現對最大可持續就業的關注。至於最適合的指標，顯然就是失業率。"

"目前，加拿大央行更像是一個例外。其經濟前景在完整性方面遠非‘行業最佳’，關鍵利益相關者缺乏關於勞動力市場的指導。"

"從我們的角度來看，加拿大央行越早將關注點從‘產出缺口’轉向勞動力市場鬆弛越好。再次強調，支持或證明這一遲來的經濟前景補充，無需對明確的貨幣政策使命進行任何更改。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）