外匯新聞

三菱日聯金融集團（MUFG）的Michael Wan指出了一個重大轉變：中國首次正式啟用其2021年通過的阻斷法案，針對美國近期對五家與伊朗石油相關的中國煉油廠實施的制裁。他認為這改變了次級制裁的傳導機制，增加了第三方的法律風險，並反映了中國日益增強的韌性及其從美元體系的多元化轉變。

阻斷法案首次啟用挑戰美國影響力

"與此同時，自2021年通過阻斷法案以來，中國首次正式啟用該法案，禁止遵守針對五家中國煉油廠的美國最新制裁，理由是這些煉油廠參與了伊朗石油交易。"

"因此，擔心並遵守美國制裁的第三方如果繼續遵守美國制裁，可能面臨中國的法律風險。"

"阻斷規則旨在改變美國次級制裁的傳導機制，告訴市場參與者，遵守不合理的美國域外制裁可能不一定是‘安全選項’。"

"總體來看，我們認為這是一個非常重要的發展，值得密切關注，不僅因為它發生在習近平主席與特朗普計劃舉行峰會之前。"

"因此，未來可以合理預期中國方面將採取更多進攻性措施以保護中國利益，尤其是如果這一案例最終展示了中國抵制美國制裁執行的能力。"

（本文由人工智能工具協助生成，編輯審核。）

大華銀行（OCBC）策略師沈慕祥和黃志偉報告稱，美元兌新加坡元（USD/SGD）在紐約收盤時下跌，受布倫特原油價格大幅下跌和美元兌日元（USD/JPY）回調的推動，緩解了即時的通脹和收益率擔憂。他們強調，此舉更像是緩解壓力而非趨勢逆轉，保持逢高賣出的偏向，並指出支撐位在1.2720/1.2680，阻力位在1.2760/1.2770和1.2850附近。

緩解驅動的下跌但非完全逆轉

"美元兌新加坡元在週五紐約收盤時下跌，符合我們逢高賣出的預期。"

"然而，價格下跌應更多被視為緩解壓力，而非完全逆轉。"

"地緣政治新聞依然變化多端，任何油價的再次飆升都可能迅速引發對通脹、經濟增長及更廣泛風險情緒的擔憂。"

"市場預計將密切關注美伊局勢發展（對油價和市場情緒的影響），以及美元兌日元的跌勢是否還有進一步空間。"

"該貨幣對最新報1.2730水平。日線動能和相對強弱指數（RSI）指標目前未顯示明確偏向。短期內可能出現雙向交易；偏向仍為逢高賣出。"

（本文由人工智能工具協助生成，編輯審核。）

以下是您需要了解的5月5日星期二要點：

美元指數（DXY）在98.40附近保持堅挺，受中東持續衝突引發的避險需求支撐，市場保持謹慎。頭條報導稱，儘管美國否認，伊朗疑似襲擊了一艘美國（US）軍艦。這些事件加劇了不確定性，限制了風險偏好，支撐美元走強。

歐元/美元在1.700附近走軟，受強勢美元（USD）限制，市場情緒謹慎，阻礙其上漲動力。

英鎊/美元也在1.3540附近下滑，受美元走強壓力，交易者在關鍵全球事件前避免激進倉位。

美元/日元小幅上揚至157.10附近，受美元避險資金流入支撐，儘管日元（JPY）因自身避險屬性仍表現出一定韌性。

澳元/美元下滑至0.7170附近，保持謹慎態度，等待澳大利亞儲備銀行（RBA）貨幣政策決定。市場普遍預期RBA將加息25個基點，官方現金利率（OCR）可能升至4.35%。儘管緊縮政策預期支撐澳元，但地緣政治不確定性和美元走強限制了漲幅。

西德克薩斯中質原油（WTI）價格維持在每桶105.00美元附近，中東問題持續引發供應中斷擔憂，加劇通脹憂慮，支撐大宗商品相關行情。

黃金價格下跌至4524美元附近，受益於地緣政治不確定性帶來的避險需求，投資者尋求對沖不斷升級的風險和全球局勢的不明朗性。

接下來日程安排：

5月5日星期二：

• 澳大利亞儲備銀行（RBA）利率決議
• 澳大利亞儲備銀行（RBA）貨幣政策聲明
• 澳大利亞儲備銀行（RBA）利率聲明
• 中國4月消費者價格指數（CPI）環比及同比
• 美國4月標普採購經理人指數（PMI）
• 美國ISM服務業採購經理人指數（PMI）
• 美國3月JOLTS職位空缺
• 美國2月及3月新屋銷售環比
• 新西蘭就業數據

5月6日星期三：

• 中國4月財新服務業採購經理人指數（PMI）
• 德國、法國、義大利及歐元區4月HCOB服務業採購經理人指數（PMI）
• 歐元區3月生產者價格指數（PPI）環比及同比
• 美國4月ADP就業變動
• 加拿大4月艾維採購經理人指數（Ivey PMI）
• 日本3月勞動現金收入同比
• 日本央行（BoJ）貨幣政策會議紀要

5月7日星期四：

• 澳大利亞貿易餘額
• 德國3月工廠訂單環比及同比
• 歐元區3月零售銷售環比及同比
• 美國4月挑戰者裁員人數
• 美國首次申請失業救濟人數
• 美國第一季度非農生產率初值
• 美國第一季度單位勞動成本初值

5月8日星期五：

• 德國3月工業生產環比及同比
• 歐元區3月貿易餘額
• 加拿大就業數據
• 美國非農就業報告（NFP）

• 看跌吞沒形態在反彈失敗後發出反轉信號。
• RSI處於看跌區間，確認下行動能增強。
• 跌破70.86美元將暴露70.00美元和68.28美元支撐位。

由於霍爾木茲海峽美伊緊張局勢升級，美國海軍啟動特朗普的"自由行動"，美元因避險需求走強，銀價（XAG/USD）週一暴跌超過3%。撰寫本文時，XAG/USD報72.74美元，曾觸及76.00美元高點。

XAG/USD價格分析：技術前景

繼上週五延續漲勢後，XAG/USD抹去了漲幅，形成"看跌吞沒"圖表形態，一旦確認，將為進一步下跌打開大門。

以相對強弱指數（RSI）衡量的動能呈看跌，若銀價跌破4月20日的最新週期低點70.86美元，做多交易者將面臨進一步損失。若跌破該點，下個目標將是70.00美元關口，隨後是4月的月度低點68.28美元。

向上看，銀價買家必須突破73.00美元關口，才能保持對更高價格的希望。一旦突破，下個目標將是5月4日的高點76.98美元，隨後是78.00美元。

XAG/USD價格圖表 – 日線圖

大華銀行（UOB）的Enrico Tanuwidjaja和Vincentius Ming Shen指出，印尼4月通脹同比放緩至2.42%，低於預期但仍在印尼央行（BI）目標範圍內。他們強調節後正常化、受補貼燃料支持的能源通脹受控以及核心通脹保持穩定。他們認為全球油價上漲帶來上行風險，但預計印尼央行將維持4.75%的政策利率，同時與政府協調控制食品價格。

通脹放緩但能源風險仍存

"印尼4月通脹進一步放緩至同比2.42%，低於3月的3.48%，低於市場預期的2.70%，但仍穩居印尼央行（BI）2.5%±1.0%的目標區間內。"

"整體來看，4月通脹因節後效應減弱而趨緩，儘管中東戰爭帶來全球緊張局勢，波動性仍被控制。"

"風險仍偏向上行，尤其是能源價格上漲，布倫特原油價格上漲可能顯著推高物流和運輸成本，間接推動核心和食品通脹。"

"預計政府將透過通脹與食品繁榮運動（GPIPS）與印尼央行協調，重點控制物流成本和食品價格。"

"展望未來，穩定的通脹為印尼央行維持4.75%的政策利率提供空間，即使這可能導致印尼盾走弱（參見《印尼：外匯干預持續導致儲備下降》），以支持政府的擴張性財政立場。"

（本文借助人工智慧工具生成，並由編輯審核。）

歐洲央行（ECB）成員兼德國聯邦銀行行長約阿希姆·納格爾（Joachim Nagel）於週一在德國法蘭克福發表講話。他表示，中東衝突持續時間越長，若歐洲央行不採取干預措施，高通膨的風險將越大。

主要觀點：

衝突持續時間越長，若歐洲央行不干預，通膨持續高企的風險越大。

起點比2022年好得多。

如果通膨前景沒有顯著改善，6月加息可能是合理的。

星展集團研究部經濟學家馬鐵英將台灣2026年GDP增長預測從7.0%上調至9.4%，理由是AI驅動的出口強於預期以及信息通信技術（ICT）需求保持韌性。報告指出第一季度GDP表現強勁，預計2026年後期季度增長將有所放緩。報告還強調液化天然氣（LNG）供應限制、更高的能源成本以及潛在的電力配給是主要的宏觀風險。

AI引領的繁榮面臨能源限制

"我們將台灣2026年GDP增長預測從7.0%上調至9.4%，這將標誌著自2008年全球金融危機後2010年反彈以來最強勁的擴張。"

"儘管中東地緣政治緊張局勢持續，AI驅動的全球硬體週期預計將保持韌性，繼續支撐半導體、伺服器及更廣泛的ICT出口需求。"

"按季度計算，GDP增長很可能在第一季度達到峰值，隨後逐步放緩。"

"非ICT出口可能面臨更廣泛的全球需求放緩帶來的日益加劇的阻力。"

"液化天然氣供應仍是關鍵的結構性限制因素。"

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紐約聯邦儲備銀行（Fed）行長約翰·威廉姆斯在美國紐約Cynosure集團春季研討會上的一篇準備好的演講中表示，目前尚無法確定伊朗戰爭對美國經濟的影響將如何發展。他還聲稱，美國的貨幣政策仍然適合應對不確定的經濟環境。

主要觀點：

美國貨幣政策仍然適合應對不確定的經濟環境。

尚無法確定伊朗戰爭對美國經濟的影響將如何發展。

美聯儲雙重使命的風險均有所增加。

經濟呈現"異常的情況"。

市場對能源的前景溫和，但存在"合理的"不利情景。

今年通脹可能為3%，2027年回歸2%的目標。

出現"顯著"的供應鏈中斷。

關稅和能源是通脹的主要驅動因素，基礎通脹大體穩定。

通脹預期保持受控是好事。

預計今年美國經濟增長在2%至2.25%之間。

經濟表現非常有韌性。

失業率預計維持在4.25%至4.50%左右。

在不確定和經濟衝擊時期，FOMC內部出現分歧觀點是正常的。

分歧在不確定時期更常見，顯示美聯儲正在努力應對問題。

關於政策立場的共識比FOMC投票結果顯示的更多。

美國勞動力增長發生了巨大變化。

目前就業市場的盈虧平衡點可能在每月零至5萬個職位之間。

就業市場迄今表現良好。

長期通脹預期變化不大，這是令人鼓舞的。

總體來看，就業市場有助於抑制通脹。

美聯儲的任務是確保通脹預期保持穩定。

基於關稅的通脹應當緩解。

實際利率（R-star）可能高於最近的低點。

3%可能是長期聯邦基金利率。

• 歐元/美元走弱，中東緊張局勢升級提振美元需求。
• 能源成本上升加劇歐元區滯脹風險。
• 交易員加大對美聯儲加息的押注，關注焦點轉向即將公布的非農就業報告。

週一，歐元（EUR）兌美元（USD）承壓交易，因中東地區新一輪襲擊的報導提振了美元。

發稿時，歐元/美元交投於約1.1690，日內下跌約0.25%。與此同時，美元指數（DXY）追蹤美元兌六種主要貨幣的價值，交投於約98.28，延續了週五從近兩週低點反彈的走勢。

自4月初脆弱停火以來，阿拉伯聯合酋長國（UAE）首次遭到伊朗攻擊。無人機襲擊後，富查伊拉一處石油場發生火災，英國軍方稱兩艘貨船在阿聯酋海岸附近起火。

當天早些時候，伊朗法爾斯通訊社稱，兩枚導彈擊中了靠近賈斯克島的美國海軍艦艇，原因是該艦據稱無視伊斯蘭革命衛隊（IRGC）的警告未停止行動。然而，據Axios報導，一名美國官員否認任何美方艦艇遭到襲擊。

此次緊張局勢升級之際，德黑蘭似乎在加強對霍爾木茲海峽的控制，此前美國總統唐納德·特朗普宣布了一項名為"自由計劃"（Project Freedom）的海軍任務，旨在護送滯留船隻離開該水道。

儘管外交努力正在進行以結束戰爭，核問題仍是關鍵難點。霍爾木茲海峽緊張局勢加劇，增加了進一步升級的風險，使地緣政治風險溢價持續體現在油價中。

能源成本的飆升已推動主要經濟體通脹上升，促使各大央行維持鷹派立場。在美國，交易員對加息的預期升溫，芝加哥商品交易所FedWatch工具顯示，12月會議加息的概率從一週前的接近零升至約33%。

歐元方面，市場預計歐洲央行（ECB）至少將加息兩次。然而，鑑於歐元區對能源衝擊的高度暴露，央行面臨艱難抉擇，這增加了滯脹風險，限制了歐洲央行採取激進應對措施的空間。

在此背景下，除非衝突得到明確解決並導致油價下跌，否則歐元/美元的上漲空間將受到限制。展望未來，交易員將密切關注美伊局勢的發展，同時關注即將公布的美國經濟數據，包括週五的非農就業報告（NFP），這可能影響加息預期。