外匯新聞
- 美元/加元在週二早些時候未能突破1.3630後回落至1.3615。
- 加元受到高油價的支撐。
- 在美伊緊張局勢升級的背景下，適度的風險厭惡情緒支撐美元。
美元（USD）週二對加元（CAD）小幅走弱，儘管如此，美元仍穩守1.3600上方，撰寫本文時交投於1.3515，保持了過去兩個交易日的大部分漲幅，此前從週五的低點1.3550反彈。
適度的風險厭惡情緒本週為避險美元提供了一定支撐。華盛頓與德黑蘭之間不斷升級的緊張局勢加劇了脆弱的停火局面，使投資者對敵對行動的恢復保持警惕。
油價維持在關鍵的100美元以上
美國總統唐納德·川普護送被困於霍爾木茲海峽的船隻的計劃未能改善局勢。美國消息稱，兩艘懸掛美國國旗的貨船已穿越該水道，但其他一些船隻報告發生爆炸或火災，伊朗還襲擊了阿聯酋（UAE）的一處石油港口，該港口設有大型美軍基地。
週二早些時候，伊朗議會議長穆罕默德·巴格爾·加利巴夫確認霍爾木茲海峽已形成"新方程式"，並指責美國及其盟友通過違反停火協議和實施封鎖，危及能源運輸。
緊張局勢的升級推高了油價，美國基準西得克薩斯中質油（WTI）價格穩定在101美元以上。原油是加拿大的主要出口商品，這些油價為加元提供了支撐。
在宏觀經濟方面，美國4月ISM服務業採購經理人指數（PMI）和3月JOLTS職位空缺報告將是週二的主要事件。然而，本週的焦點將在週五，美國非農就業報告和加拿大4月就業數據將同時公布。
加元常見問題（FAQ）
推動加元(CAD)的關鍵因素是加拿大銀行(BoC)設定的利率水平、加拿大最大的出口產品石油價格、經濟健康狀況、通貨膨脹和貿易平衡(加拿大出口與進口之間的差額)。其他因素包括市場情緒，即投資者是在買入風險更高的資產(風險偏好)，還是在尋求避險(風險偏好)，而風險偏好則是正面的。作為其最大的貿易夥伴，美國經濟的健康狀況也是影響加元的關鍵因素。
加拿大銀行(BoC)通過設定銀行間相互拆借的利率水平，對加元具有重大影響。這影響到每個人的利率水平。加拿大央行的主要目標是通過上調或下調利率，將通貨膨脹率維持在1-3%。相對較高的利率往往對加元有利。加拿大央行還可以利用量化寬松和緊縮政策來影響信貸狀況，前者對加元不利，後者對加元有利。
石油價格是影響加元價值的一個關鍵因素。石油是加拿大最大的出口產品，因此石油價格往往對加元價值產生直接影響。一般來說，如果油價上漲，加元也會上漲，因為對加元的總需求會增加。如果油價下跌，情況正好相反。較高的油價也傾向於導致貿易順差的可能性更大，這也支持加元。
由於通貨膨脹降低了貨幣的價值，傳統上一直被認為是一種貨幣的負面因素，但在現代，隨著跨境資本管製的放松，情況實際上正好相反。較高的通貨膨脹率往往會導致央行提高利率，從而吸引更多的資金流入，這些資金來自尋求利潤豐厚的投資場所的全球投資者。這增加了對當地貨幣的需求，在加拿大就是加元。
宏觀經濟數據的發布衡量了經濟的健康狀況，並可能對加元產生影響。GDP、製造業和服務業pmi、就業和消費者信心調查等指標都能影響加元的走勢。強勁的經濟對加元有利。它不僅吸引了更多的外國投資，而且可能會鼓勵加拿大銀行提高利率，從而導致貨幣走強。然而，如果經濟數據疲弱，加元可能會下跌。
布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亞斯·哈達德指出，瑞士4月消費者物價指數（CPI）表現喜憂參半，整體通脹受能源價格推動，但核心CPI降至多年低點。哈達德認為，溫和的基礎通脹使瑞士央行（SNB）能夠維持利率穩定，並淡化加息預期，但他認為瑞郎（CHF）的避險屬性應超過利率預期走軟帶來的拖累。
CPI表現喜憂參半但瑞郎支撐依舊
"瑞士4月CPI表現喜憂參半。整體CPI同比增長0.6%，符合市場預期（為2024年第四季度以來最高），較3月的0.3%上升，主要因能源價格上漲。"
"整體通脹大致符合瑞士央行（SNB）第二季度0.5%的預測。核心CPI意外降至多年低點，年率為0.3%（市場預期為0.5%），而3月為0.4%。"
"無論如何，瑞郎的避險地位遠遠超過了瑞士央行利率預期可能下調對貨幣的拖累。"
"溫和的基礎通脹為瑞士央行提供了充足空間，以忽視能源衝擊並在一段時間內維持利率穩定。因此，我們將淡化市場對瑞士央行年底前加息25個基點至0.25%的定價。"
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荷蘭國際集團（ING）的克里斯·特納指出，美元（USD）受益於美聯儲（Fed）的鷹派敘事，市場預計2026年將有少量額外的緊縮。他強調，高油價和海灣地區緊張局勢支撐了短期美國利率。特納認為，美聯儲的關注點正轉向價格穩定，這可能使美元指數（DXY）回升至99.00–99.50附近。
美聯儲傾向維持美元支撐
"我們提及上述內容，是為了給美元提供一些背景。繼上週鷹派的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議以及仍然高企的能源價格後，市場已轉向預計今年美聯儲將加息6-7個基點。因此，現在不再只是推遲美聯儲寬鬆的問題，而是美聯儲是否最終會通過更緊縮的政策應對這次通脹衝擊。"
"這裡的焦點非常集中在就業數據上，今天公布JOLTS數據，明天公布月度ADP數據，週五公布4月非農就業（NFP）數據。鑑於近期就業數據的波動性以及勞動力規模可能目前持平的新觀點，我們懷疑即使本月非農就業出現較大幅度下降，也不足以打破市場對美聯儲緊縮預期。"
"在價格方面，今天的關注點將是ISM 4月服務業數據以及銷售價格預期是否有所上升。如果是這樣——再加上基於市場的通脹預期指標正在上升——美聯儲將更傾向於其使命中的價格穩定方面。"
"除非有明確跡象顯示海灣地區正朝著可持續和平方向發展——目前有部分關注點是特朗普總統希望在5月14/15日訪華前達成協議——我們預計高油價將繼續支撐短期美國利率和美元需求。這可能使美元指數本週回落至99.00/99.50區間。"
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道明證券策略師Prashant Newnaha和Alex Loo指出，澳大利亞央行（RBA）如預期加息25個基點至4.35%，但行長Bullock的鴿派基調表明傾向於暫停加息。他們認為，澳元/美元突破0.72可能需要更廣泛的美元（USD）走弱，反而更傾向透過澳元/紐元走高至1.24來表達對澳元（AUD）的看漲觀點。
短期內澳元上漲空間受限
"聲明最初可被視為鷹派，因以8比1的投票支持加息25個基點，但Bullock行長在新聞發布會上的鴿派言論澆滅了澳元多頭的熱情。"
"我們仍持看漲澳元的偏好，因為澳大利亞央行可能因通膨擔憂而在8月再次加息，這可能超過對經濟放緩的擔憂。"
"我們更傾向透過澳元/紐元走高來表達這一觀點，計劃逢低買入該貨幣對，目標看向1.24。"
"今日的發展表明，澳元/美元重新站上0.72以上可能需要近期美元整體走弱，但在鷹派的聯邦公開市場委員會（FOMC）異議和美國數據韌性背景下，這一走勢可能難以實現。"
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加拿大國家銀行（NBC）策略師Stéfane Marion和Kyle Dahms描述了歐元（EUR）近期的不均衡背景，指出地緣政治風險升高、能源成本高企以及增長疲軟。他們仍預計隨著歐洲央行（ECB）保持謹慎態度且估值回歸正常，歐元兌美元（EUR/USD）將在年底前實現適度升值。然而，他們強調歐元不再明顯便宜，除非增長或能源形勢改善，否則升值空間僅為漸進式。
潛在挫折後的適度上漲
"歐元已從三月的多月低點反彈，但我們認為近期的平衡仍不均衡。地緣政治風險升高、能源價格依然高企以及增長疲軟的背景使該貨幣易受風險偏好下降的影響。"
"這使得歐洲央行處於觀望狀態。管理委員會已承認通脹上行風險和增長下行風險均有所增加，但長期預期仍足夠穩定，支持保持耐心。"
"儘管如此，我們仍預計這種疲軟將讓位於年底前的適度升值，得益於更穩定的政策環境，儘管歐元的實際有效匯率（REER）接近其長期平均水平，估值已不再是明顯的順風因素。"
"總體來看，我們看到一個兩階段路徑：如果地緣政治風險持續推高能源價格並壓制風險偏好，短期內可能出現疲軟，隨後隨著衝擊被消化且歐洲央行保持謹慎而非鴿派，年底前將出現適度升值。"
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FXStreet數據顯示，白銀價格（白銀/美元）週二上漲。白銀交易價格為每盎司 73.70 美元，比週一的 73.52 美元上漲了 0.24%
白銀價格自年初以來上漲了 3.68%
計量單位 | 今日銀價（美元） |
|---|---|
金衡盎司 | 73.70 |
1克 | 2.37 |
黃金/白銀比率，即等值一盎司黃金所需的白銀盎司數，週二為 61.79，高於週一的 61.51
白銀常見問題（FAQ）
白銀是投資者之間交易量很大的貴金屬。歷史上，它一直被用作價值儲存和交換媒介。盡管沒有黃金那麽受歡迎，但交易者可能會轉向白銀，以實現投資組合的多元化，因為白銀具有內在價值，或者在高通脹時期作為一種潛在的對沖工具。投資者可以以金幣或金條的形式購買實物白銀，也可以通過交易所交易基金（etf）等工具進行交易。交易所交易基金追蹤國際市場上的白銀價格。
銀價可能會受到多種因素的影響。地緣政治不穩定或對經濟深度衰退的擔憂，可能使白銀價格因其避險地位而上漲，盡管其上漲幅度不及黃金。作為一種無收益資產，白銀往往會隨著利率的降低而上漲。它的變動還取決於美元（USD）的表現，因為資產是以美元（XAG/USD）定價的。美元走強往往會抑製銀價上漲，而美元走弱則可能會推高銀價。其他因素，如投資需求、采礦供應（白銀比黃金豐富得多）和回收率也會影響價格。
銀被廣泛應用於工業，特別是在電子或太陽能等領域，因為它是所有金屬中導電性最高的金屬之一，比銅和金還要高。需求的激增可能會提高價格，而需求的下降往往會降低價格。美國、中國和印度經濟的動態也可能導致價格波動：對於美國，尤其是中國，它們的大型工業部門在各種工藝中使用白銀；在印度，消費者對黃金珠寶的需求也在決定金價方面發揮了關鍵作用。
白銀價格往往跟隨黃金的走勢。當金價上漲時，白銀通常也會隨之上漲，因為它們作為避險資產的地位是相似的。黃金/白銀比率顯示了等於一盎司黃金價值所需的白銀盎司數，可能有助於確定兩種金屬之間的相對估值。一些投資者可能認為高比率是白銀被低估或黃金被高估的一個指標。相反，較低的比率可能表明黃金相對於白銀被低估了。
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星展集團研究部的張偉良指出，在美國與伊朗在霍爾木茲海峽衝突導致布倫特原油價格升至115美元附近後，日本加大了干預力度以支撐日元。儘管連續兩次干預短暫將美元/日元推低至155中段，該貨幣對已反彈至157附近，直到日元出現更持久的回升，進一步干預仍有可能。
當局應對疲軟日元和油價衝擊
"日本正在干預市場以支撐日元，昨日進行了連續第二次干預，將美元/日元壓低至155中段水平。美元/日元從160以上的突然下跌發生在副大臣三村上週四發出明確的‘最後警告’之後。"
"官員們可能認為在日本假期和流動性較低的情況下，本週進行干預更為有利，但油價的意外飆升使得干預效果減弱。"
"美元/日元迅速反彈回干預前的157水平，官員們可能會繼續干預，直到日元出現持久回升以維護信譽。"
"據報導，日本財政部一名官員援引國際貨幣基金組織（IMF）的規定，三天的干預為一次操作，且仍符合自由浮動匯率制度。"
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丹斯克銀行研究團隊強調，霍爾木茲海峽美伊緊張局勢升級持續推動油市波動。布倫特原油價格超過110美元/桶，反映出持續的供應擔憂。他們警告稱，日益加劇的地緣政治風險正在考驗脆弱的停火協議，並越來越威脅通脹，儘管早前歐洲央行專業預測者調查（SPF）預測假設今年晚些時候油價將走低。
布倫特波動凸顯通脹風險
"美伊衝突緊張局勢加劇，伊朗對阿聯酋發動導彈和無人機襲擊，點燃了一個石油工業場所的火災，阿聯酋攔截了多枚彈道導彈。作為回應，美國報告稱在霍爾木茲海峽擊沉了六艘伊朗船隻。"
"在這些事態發展中，據報導美軍為兩艘船隻清理了通過海峽的通道，馬士基確認其懸掛美國國旗的‘Alliance Fairfax’號在軍事保護下通過。德黑蘭譴責此舉違反停火協議。"
"能源市場依然波動，布倫特原油價格為113美元/桶，反映出持續的供應擔憂。緊張局勢加劇正在考驗脆弱的停火，通脹風險日益明顯。"
"[歐洲央行SPF]預測假設第二季度油價為94美元，第三季度為85美元，第四季度為80美元，而布倫特油價在調查期間大幅下跌，從3月31日的120美元/桶跌至4月8日的90美元/桶。"
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- WTI油價在週一大幅上漲後回調，因即時供應擔憂緩解。
- 美國在霍爾木茲海峽的軍事干預為市場提供部分安慰。
- 伊朗、美國和阿聯酋之間的緊張局勢依然高企，維持波動性。
西德克薩斯中質原油（WTI）週二交易價格約為101.10美元，撰寫時下跌1.26%，此前因中東地緣政治緊張局勢升級而錄得強勁漲幅。隨著對即時供應中斷的擔憂開始減弱，油市正在回吐部分漲幅。
此次回調發生之際，美國海軍加大力度恢復霍爾木茲海峽的海上交通，該海峽是全球石油運輸的戰略瓶頸。馬士基確認一艘船隻在美國軍方護航下成功通過該海峽，有助於緩解最壞情景，儘管分析師指出這仍是孤立事件，尚未實現航運流量的全面正常化。
儘管如此，地緣政治背景依然極為脆弱。伊朗最近對阿拉伯聯合酋長國（UAE）發動無人機和導彈襲擊，而美國報告在海峽摧毀了伊朗船隻。美國總統唐納德·特朗普也加劇了言辭，警告德黑蘭若針對華盛頓保護的船隻將面臨嚴重後果。
伊朗方面，外交部長阿巴斯·阿拉格奇強調當前危機無軍事解決方案，呼籲透過外交接觸，特別是涉及巴基斯坦的調解努力。同時，伊朗官員提及霍爾木茲海峽出現"新方程式"，指責美國及其盟友破壞能源運輸。
在此環境下，油市處於兩股對立力量之間。一方面是對即時供應中斷擔憂的緩解，另一方面是持續高企的地緣政治風險可能引發新的價格衝擊。這種緊張局勢解釋了WTI當前的波動性，其對地面事態發展保持高度敏感。
WTI原油常見問題（FAQ）
WTI油是在國際市場上銷售的一種原油。WTI是布蘭特、迪拜原油等3大原油之一的西德克薩斯中質油(WTI)。WTI也被稱為「輕」和「甜」，因為其相對較低的重力和含硫量分別。它被認為是一種容易提煉的高品質油。它在美國采購，並通過庫欣中心分發，庫欣中心被認為是「世界管道的十字路口」。它是石油市場的基準，WTI價格經常被媒體引用。
與所有資產一樣，供需關系是WTI原油價格的關鍵驅動因素。因此，全球增長可以成為需求增長的驅動力，反之亦然，導致全球增長疲軟。政治不穩定、戰爭和製裁可能會擾亂供應並影響價格。主要產油國組成的石油輸出國組織(OPEC)的決定是油價的另一個關鍵驅動因素。美元的價值影響WTI原油的價格，因為石油主要以美元交易，因此美元疲軟可以使石油更便宜，反之亦然。
美國石油協會(API)和能源信息署(EIA)發布的每周石油庫存報告影響著WTI原油的價格。庫存的變化反映了供需的波動。如果數據顯示庫存下降，則可能表明需求增加，從而推高油價。庫存增加可以反映供應增加，從而壓低價格。空氣汙染指數的報告每周二發布，環境影響評估報告於周二發布。它們的結果通常是相似的，75%的情況下誤差在1%以內。環境影響評估的數據被認為更可靠，因為它是一個政府機構。
歐佩克(石油輸出國組織)是由12個石油生產國組成的組織，每年舉行兩次會議，共同決定成員國的生產配額。他們的決定經常影響WTI原油價格。當歐佩克決定降低配額時，它可以收緊供應，推高油價。當歐佩克增加產量時，它會產生相反的效果。「OPEC+」指的是一個擴大後的組織，新增了10個非OPEC成員國，其中最引人註目的是俄羅斯。
荷蘭國際集團（ING）的Chris Turner警告稱，更高的天然氣價格可能成為歐元（EUR）的新阻力。他重申了ING的觀點，即在當前能源、政策和股市假設下，1.17仍是歐元/美元的合理水平。然而，他強調，若美聯儲進一步收緊政策或天然氣價格飆升，將增加歐元/美元的下行風險。
能源衝擊影響歐元前景
"有些不祥的是，ING大宗商品策略主管Warren Patterson今日警告稱，天然氣市場低估了波斯灣供應中斷的風險。今年歐元區的一個救命稻草是天然氣價格遠未達到2022年的高點，這意味著對歐元區貿易條件的負面衝擊遠未那麼嚴重。如果Warren的判斷正確，天然氣價格有可能大幅上漲，歐元將面臨更廣泛的壓力。"
"近幾週，我們一直認為，鑑於我們對能源價格、央行政策和股市的關鍵假設，1.17是歐元/美元的合理水平。情況依然如此。但任何進一步計入美聯儲收緊政策或天然氣價格大幅上漲，都將增加歐元/美元1.17均衡水平的下行風險。"
"預計油價將再次推動今日歐元/美元走勢，風險略微偏向1.1630/50區域。"
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外匯市場新聞
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