外匯新聞

道明證券（TD Securities）策略師認為，美元/韓元自 6 月高點以來約 14%的跌幅，使該貨幣對處於兩年區間的底部。歷史均值回歸模式、韓元估值過高以及股市資金流入減弱，都支持美元/韓元在 2026 年底前升向 1375，並在 2027 年第一季度升至 1400。

韓元漲勢被視為動能減弱

"在美元/韓元自 6 月高點經歷長期回落之後，歷史表明短期內反彈的可能性很高。當前外匯估值以及投資組合資金流支持減弱，也進一步強化了美元/韓元升向 1400 的理由。"

"儘管上週韓國綜合股價指數（KOSPI）觸發熔斷，美元/韓元仍處於兩年區間底部。該貨幣對目前較高點下跌約 14%，使當前跌幅位列自 1999 年以來最大回撤之一。從歷史上看，類似幅度的回撤相對罕見。"

"歷史表明，市場存在均值回歸傾向。自 1999 年以來，在此前 6 次美元/韓元自滾動 1 年高點回撤約 -14%或更多的情況下，該貨幣對通常會在隨後 1 個月、3 個月和 6 個月的時間框架內回升，這表明如此幅度的下跌往往標誌著回撤的開始。在這三個時間框架中，美元/韓元有 5 次上漲、1 次下跌（83%的上漲比例）。"

"我們的高頻公允價值（HFFV）框架顯示韓元處於超買狀態，並強化了這樣一種觀點，即美元/韓元最終應回歸至短期公允價值，目前約為 1400，這與美元/韓元從回撤低點反彈的歷史幅度以及我們的官方外匯預測一致（2026 年底為 1375，2027 年第一季度為 1400）。"

"已轉而更看多美元的投資者應考慮美元/韓元走高，因為美元倉位可能仍未充分做多。我們還認為，韓元相對於日元和人民幣等地區貨幣還有走弱空間。日元/韓元繼續在數十年低位附近交易，而人民幣則受到外匯結算以及中國數據意外向上的支撐。"

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• 紐元/美元連續第五個交易日上漲，升至0.5700上方。
• 新西蘭央行首席經濟學家康威稱10月28日的決定懸而未決。
• 預計年通脹率為3.8%，高於新西蘭央行1%-3%的目標區間。

新西蘭統計局第三季度消費者物價指數（CPI）將於周三GMT21:45公布，屆時紐元/美元略低於其50日均線，而新西蘭央行（RBNZ）將於10月28日作出決定。該貨幣對在連續五個交易日上漲後交投於0.5700上方，創下自9月23日以來的最高水平。掉期市場定價顯示，新西蘭央行將官方現金利率（OCR）從2.75%上調至3.00%的概率約為80%，因此此次數據公布可能使加息成為定局，也可能再次令其存疑。

交易員定價加息概率為80%，首席經濟學家康威稱決定懸而未決

周三，紐元是表現較強的主要貨幣之一，而美元兌大多數貨幣則走軟。新西蘭9月份銀行卡消費同比增長6.9%，高於8月份的3.5%，而國內消費加快正是令加息仍有可能的因素之一。新西蘭央行在7月和9月2日兩次上調利率，若第三次加息至3.00%，則官方現金利率將按中值計算接近美聯儲3.75%-4.00%區間的一個百分點以內。

新西蘭央行首席經濟學家康威表示，利率路徑最有可能是上行，但10月的決定仍懸而未決。在9月2日將利率上調至2.75%的記錄中，他是兩名認為通脹風險大致平衡的委員之一，而另外四名委員則認為風險偏向上行。如今，這兩位持平衡觀點的委員之一表示，利率最有可能繼續上升。

首席經濟學家康威還將原油價格和匯率列為通脹上行風險，這直接將該決定與紐元/美元聯繫起來。紐元走弱會抬高新西蘭從海外購買的一切商品價格，因此過去五個交易日的上漲已經削弱了康威所提到的一個上行風險。

上個季度的通脹比新西蘭央行的預測高出0.2個百分點

預計第三季度CPI季率將從1.5%放緩至0.8%，年率則從4.1%降至3.8%。新西蘭央行的預測分別為0.8%和3.9%，其目標區間為1%-3%，因此即便數據符合預期，年通脹率仍將比區間上限高出0.8個百分點。新西蘭央行預計通脹將在2027年年中回到區間內，並在當年晚些時候回到2%的中點。

分析師預計，除非數據遠低於預期，否則10月28日將會加息。第三季度數據有可能低於新西蘭央行的預測，儘管第二季度實際值為4.1%，高於預測的3.9%。對於紐元/美元而言，年率達到或高於3.9%將使加息幾乎完全被市場消化，而上方的50日均線將成為首個考驗。一些分析師已經認為，紐元相對於其短期公允價值而言偏便宜。

市場預計美聯儲到12月加息的概率約為90%

周四GMT時間12:30公布的美國初請失業金人數預計為20萬，前值為19.9萬。標普全球將於GMT時間周五13:45公布美國採購經理人指數（PMI）初值，預計製造業PMI為55.6，前值55.9，服務業PMI為57.9，前值58.8。

美聯儲期貨定價顯示，10月28日維持利率不變的概率較高，而到12月加息的概率約為90%，這對紐元很重要，因為兩家央行從相反方向推動同一缺口。10月紐儲行加息25個基點會將這一缺口縮小25個基點，而12月美聯儲加息25個基點則會使其回到原點。能夠強化12月加息預期的美國數據，會削弱10月紐儲行加息對紐元/美元的價值。

新西蘭元在其50日均線下方的水平

阻力位：自9月初以來，紐元/美元一直低於其50日指數移動均線（EMA），周三高點也僅略低於該均線，位於0.5700上方不遠處。0.5750是9月22日反彈結束的位置，而9月18日高點位於0.5800下方不遠處。

支撐位：周三低點略高於0.5650，守住了周二低點上方。0.5600是10月15日開始的五連漲起點。

傾向：只要收盤守住0.5650上方，則維持看多，目標指向0.5750，隨後是0.5800。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）已升至約78，並正逼近超買區域，因此若CPI不及預期，將落在一段過度拉伸的漲勢上。日線收盤跌破0.5600則結束看多。

紐元/美元日線圖

德國商業銀行（Commerzbank）的 Lay 和 Hao 指出，台灣創紀錄的出口訂單受益於與人工智慧相關的 ICT 和電子產品，支撐了強勁的出口驅動型擴張延續至第四季度。中華民國中央銀行認為，科技投資週期將持續，並上調了 GDP 預測，但在美元/新台幣因資本外流和更大的利差而上漲之際，仍維持觀望的利率立場。

AI 熱潮支撐增長，拖累新台幣

"台灣 9 月出口訂單同比飆升 62.4%，至創紀錄的 1142 億美元，略高於彭博一致預期的 61.7%，儘管增速較 8 月的 71.4% 放緩。這標誌著連續第 20 個月實現同比增長。第三季度訂單達到創紀錄的 3151 億美元，同比增長 65.0%，凸顯出全球對人工智慧相關產品的需求持續強勁。"

"儘管如此，最新數據進一步印證了中華民國中央銀行（CBC）的判斷，即台灣經濟受益於持續的科技投資週期，而非外需短暫復甦。CBC 在 9 月將其 2026 年 GDP 增長預測上調至 11.48%，同時預計 2027 年將放緩至 5.82%，部分反映了較高的基數。"

"儘管增長前景異常強勁，但最新出口訂單本身不太可能促使進一步收緊貨幣政策。CBC 在 9 月將政策利率維持在 2.0%，儘管通脹風險似乎正在上升。9 月整體 CPI 通脹率同比加速至 2.73%，高於 CBC 全年預測的 2.03%，而高企的能源價格和持續的服務業通脹仍是主要擔憂。CBC 可能會維持觀望立場，在考慮進一步收緊之前，評估價格壓力是否會變得更加持久。"

"對於新台幣而言，強勁的出口表現和台灣龐大的外部順差提供了基礎支撐，但短期走勢仍主要受外國投資組合資金流和全球風險情緒主導。自 9 月初約 31.40 的低點以來，美元/新台幣已上漲 3.8%，至 32.60。"

"這受到美元走強、資本外流以及相對於美元更高的利差推動。CBC 已強調，願意干預以遏制匯率過度波動。鑑於過去一個月的快速上漲，我們可能會看到 CBC 加大干預力度，以抑制美元/新台幣的上行空間。"

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• 白銀/美元從 58.18 美元回落，因買家未能創出更高高點。
• RSI 仍然看跌，但趨於平緩，表明方向性動能正在減弱。
• 若跌破 56.38 美元，則將下探 55.00 美元，甚至可能進一步觸及 50.00 美元。

白銀（XAG/USD）週三在觸及 58.18 美元的日高後回落，隨著美國國債收益率上升推動美元走強，銀價跌破 58.00 美元關口。截稿時，XAG/USD 報每盎司 57.87 美元，下跌 0.20%。

白銀/美元價格預測：技術前景

整體趨勢向下，銀價跌破 60.00 美元。本週，在過去三個交易日中的兩個交易日上漲後，XAG/USD 未能創出更高高點，這表明買盤動能正在減弱，賣方開始入場。

從動能角度看，相對強弱指數（RSI）看跌，儘管已轉為平緩。這意味著買方和賣方都未佔據主導。

若要延續看跌走勢，XAG/USD 必須跌破 10 月 20 日低點 56.38 美元。其下一個目標是 55.00 美元這一心理關口，隨後是 50.00 美元這一關口。

若要出現看漲反轉，買家必須推動銀價升至 60.00 美元上方。若突破該水平，將暴露 3 月 23 日低點轉為阻力位的 61.01 美元，隨後是 100 日簡單移動平均線（SMA）62.56 美元和 50 日 SMA 63.51 美元。

白銀/美元價格圖表 – 日線圖

大華銀行（UOB）策略師郭世良和李秀安指出，美元/新加坡元隔夜下滑，因亞洲貨幣保持韌性且新加坡元名義有效匯率（SGD NEER）穩穩守在中點上方。他們的短期觀點認為，該貨幣對將被限制在狹窄的日內區間內，而1-3週前景仍傾向於美元溫和走弱，向關鍵支撐位回落，除非阻力位被突破。

附近支撐位限制美元疲軟

"24小時觀點：我們昨日預計美元將"在1.2785和1.2815之間盤整"。我們的判斷是錯誤的，因為美元一度跌至1.2766的低點，隨後反彈，收盤下跌0.21%，報1.2777。儘管美元下跌，但並未獲得太多動能，因此不太可能進一步大幅走弱。今天，美元更可能在1.2765和1.2795之間交投。"

"1-3週觀點：我們在週一（10月19日，現貨價1.2800）對美元轉為略微看空，指出"下行動能已有初步積累。"我們強調，美元"可能小幅走低，但根據當前動能，任何跌幅都不太可能跌破1.2765的支撐位。"昨日，美元跌至1.2766的低點。下行動能進一步增強，美元可能跌向1.2750。總體而言，只有跌破1.2805（此前1.2830的‘強阻力位’）才表明下行動能的積累已經消退。"

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Brown Brothers Harriman 的 Elias Haddad 報告稱，印尼央行連續第四次會議將政策利率維持在 5.75% 不變，儘管在 MSCI 下調諮詢後，印尼盾（IDR）略有走弱。印尼央行預計經常帳赤字到 2026 年將擴大，增加外部融資需求，不過充足的外匯儲備被視為可緩衝印尼盾進一步走弱。

印尼盾受外部風險施壓

"印尼盾（IDR）略有走弱。印尼央行（BI）連續第四次會議將利率維持在 5.75% 不變。市場看法不一，一些人原本預計會加息以支撐該貨幣，此前 MSCI 上週意外發出下調警告，加劇了資本外流風險。"

"印尼央行預計，印尼經常帳赤字（第二季度占 GDP 的 1%）到 2026 年將擴大至 GDP 的 1.6%至 2.4%。這意味著外部融資需求上升，而 MSCI 下調風險又威脅資本外流，使印尼盾繼續承受下行壓力。"

"不過，印尼央行充足的外匯儲備為緩衝印尼盾走弱提供了空間，尤其是在現貨日均成交額相對溫和、約為 70 億美元的情況下。印尼央行外匯儲備 9 月總計 1250 億美元（占 GDP 的 8.4%）。"

"背景方面，MSCI 宣布啟動一項諮詢，提議將印尼股指從新興市場重新分類為獨立市場，跳過前沿市場分類。MSCI 將在 2027 年 6 月底前公布最終決定。"

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• 美元/墨西哥比索飆升1.49%至18.70，逼近11個月高點。
• 不斷升級的美伊緊張局勢引發資金流入美元這一避險資產。
• 美國與墨西哥利差收窄威脅比索套息交易吸引力。

週三，墨西哥比索（MXN）連續第二個交易日走弱，兌美元（USD）下跌逾1.49%，原因是美伊衝突繼續支撐油價，並增加了美聯儲（Fed）可能提高利率以控制高通膨的可能性。美元/墨西哥比索交投於18.70附近，接近11個月高點。

地緣政治風險和利差收窄推動美元需求，墨西哥比索遭遇大幅下跌

美伊衝突升級似乎正在拖累比索。近期新聞報導稱，一名美國官員表示，國務院正準備向波斯灣附近美國大使館的一些工作人員及其家屬發布撤離令。

此前，伊朗外長表示，伊朗已準備好再次給外交一次機會，但如果美國選擇戰爭，這將導致更大的戰略失敗。與此同時，法爾斯通訊社報導稱，錫里克發生多起爆炸，起因和性質尚不清楚。

隨著中東緊張局勢升溫，市場參與者通常會拋售墨西哥比索等風險敏感型貨幣，轉而湧向美元這一避險資產。

此外，美國和墨西哥之間不斷收窄的利差也支持美元/墨西哥比索進一步上行。到2026年底，利差將收窄，因為預計美聯儲將在12月加息，而墨西哥央行（Banxico）預計將維持利率不變直至2026年，並延續至2027年底，正如花旗墨西哥預期調查中分析師所預期的那樣。

墨西哥總統克勞迪婭-謝因鮑姆表示，與美國的貿易協議"非常接近"，儘管仍有一些問題尚未解決。她的對手、美國總統唐納德-特朗普表示，與墨西哥達成"一項很棒的貿易協議非常接近。

這一消息對墨西哥來說是積極的：與其最大貿易夥伴美國迅速解決貿易和關稅問題，可能會支撐比索。此前，《華爾街日報》10月15日報導稱，關稅和貿易協議方面的進展已經停滯。

投資者正等待墨西哥10月零售銷售和月中通膨數據。在美國，經濟日程包括截至10月17日當週初請失業金人數、標普全球閃電PMI以及密歇根大學10月消費者信心指數終值

美元/墨西哥比索價格預測：技術前景

在日線圖上，美元/墨西哥比索交投於18.6908，延續漲勢，遠高於最新的三重簡單移動平均線簇17.5087附近，這為短期看漲偏向提供了支撐。價格穩穩站在此前16.8866的水平支撐上方，而相對強弱指數（14）維持在73附近的高位，暗示儘管上行動能強勁，但已越來越超伸，隨著該貨幣對進一步遠離中期均線，漲勢可能面臨壓力。

下行方面，初步支撐位於17.51附近的三重簡單移動平均線，若出現更深度回調，則更遠處的16.89水平線將成為支撐。儘管目前沒有附近的明確阻力位限制漲勢，但超買的 RSI 表明，從當前水平進一步上漲可能容易出現盤整，或回撤至17.50區域，然後多頭再嘗試推動下一波上行。

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渣打銀行的 Dan Pan 預計，哥倫比亞共和國銀行（Banco de la República）將在 10 月 30 日的會議上最後一次加息 25 個基點，理由是產出缺口為正、油價高企以及受厄爾尼諾現象相關的通膨風險影響。Pan 指出，通膨持續高企且通膨預期偏高，但也強調，進一步收緊政策可能推動哥倫比亞比索（COP）升值，並加深外部失衡。

BanRep 在通膨與 COP 走強之間權衡

"我們預計哥倫比亞共和國銀行（BanRep）將在 10 月 30 日的會議上最後一次加息 25 個基點。在我們看來，通膨持續上行以及通膨預期偏高，意味著有必要繼續收緊政策。油價走高以及‘超級厄爾尼諾’可能帶來的干擾，仍在使通膨風險偏向上行。"

"已經偏緊的貨幣政策立場以及增長放緩的早期跡象，可能會成為反對連續加息的理由，但增長疲弱很可能反映的是地震帶來的暫時拖累，而需求仍在持續過熱。7 月和 8 月歷史上偏大的貿易逆差可能會使利率決策更加複雜。再次加息可能進一步推動匯率升值、提振進口需求，並加深外部失衡。"

"對 COP 過度走強的擔憂，可能會使董事會多數成員傾向於按兵不動，類似於 7 月會議。但貨幣的上行空間可能有限，因為市場已經計入未來三個月加息 25 個基點的預期（儘管 10 月份尚未完全計入）。此外，該貨幣也比 7 月會議前貶值了 3%。"

"BanRep 可能希望優先解決國內需求失衡，而不是由利差驅動的短期匯率波動。"

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三菱日聯金融集團（MUFG）的 Michael Wan 指出，全球風險情緒趨於穩定，但強調市場對人工智慧交易可持續性的擔憂日益加劇，以及這種擔憂向外匯市場的溢出效應。他預計 2027 年對風險資產而言將更具挑戰性，屆時亞洲出口增長將開始回落。該行目前偏好韓元（KRW）、新台幣（TWD）和人民幣（CNY）等亞洲科技貨幣，同時看好美元、日元和離岸人民幣（CNH）相對於高貝塔貨幣的多頭頭寸。

風險資產面臨更嚴峻的 2027 年背景

"市場風險情緒隔夜趨於穩定，不過在表面之下，圍繞人工智慧交易可持續性的擔憂依然存在，而這也會溢出至外匯市場。"

"從宏觀角度看，我們跟蹤的最佳領先指標開始顯示，亞洲出口增長將在 2027 年開始回落，但需要明確的是，隱含增長率在 2027 年仍然健康，只是沒有我們此前看到的那麼高。"

"展望未來，我們最好的判斷是，2027 年對風險資產而言可能會更具挑戰性，尤其是因為我們還可能看到民主黨同時翻轉眾議院和參議院，這將增加更嚴格的人工智慧監管的可能性，同時財政政策也可能出現更分裂、更黨派化的推進。"

"與此同時，就亞洲而言，我們目前對外匯相對偏好的看法仍是亞洲科技貨幣表現優於大市，例如韓元和新台幣，以及人民幣；而由於國內因素，印度盧比（INR）和印尼盾（IDR）則可能表現不佳。"

"總體而言，我們或許會看到更多風險規避情形，日元和瑞郎等避險貨幣可能表現更佳，因此未來做多美元、日元或離岸人民幣，對沖高貝塔貨幣，或許是合理的。"

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墨西哥花旗銀行發布了其調查，其中大多數私人經濟學家分享了他們對墨西哥經濟的預期。

Banxico將維持利率不變；美元/墨西哥比索預測上調

關於墨西哥央行（Banxico），預計該央行將把利率維持在6.50%，"直至2027年底，只有少數參與者預期會有任何變動。"對於2026年底，利率中值預測顯示墨西哥主要利率基準為6.50%，但對於2027年，預估區間為6%至7.25%。

與此同時，預計美元/墨西哥比索匯率將在2026年底達到18.20，高於上次調查中的18.00。對於2027年，預計美元/墨西哥比索將收於18.60，"預期區間為17.00至19.80。"

截至撰寫時，這一異國貨幣對交投於18.64，表明套息交易持續減弱。

關於通膨，預計年底前整體通膨率為3.90%，與上次調查持平。核心通膨預計將從3.88%降至3.80%。對於2027年，整體通膨率預估從3.83%上調至3.86%，核心讀數預計維持不變，仍為3.80%。

對墨西哥2026年底國內生產總值（GDP）的預期與上次調查相比保持不變，仍為1.4%。對於2027年，經濟增速中值預測為1.8%，預測區間為1%至2.1%。