外匯新聞

星展銀行經濟學家Radhika Rao預計印度6月CPI通脹率將從3.9%小幅上升至4.1%，主要受食品正常化和燃料成本傳導的推動。她認為核心通脹的上行風險有限，西南季風有所改善但不均衡，儘管近期油價回調，6月貿易逆差仍將維持在約285億美元的高位。

溫和的CPI上漲和貿易逆差

"6月CPI通脹率預計將從上月的3.9%小幅上升至4.1%，原因是食品領域持續正常化以及燃料成本通過相關領域的傳導。"

"除食品和燃料外，核心通脹的上行風險似乎有限，因黃金及貴金屬價格走軟，且泵價進一步調整的空間不大。"

"市場也關注持續的西南季風的空間和地理分佈情況。"

"令人鼓舞的是，全國範圍內的降雨不足已大幅縮小，截至7月8日降至-15%，而6月底時降雨缺口超過40%，印度中部和西北部的主要農作物產區出現改善。"

"6月貿易數據不太可能完全反映月中油價調整的影響，貿易逆差預計仍將維持在約285億美元的高位。"

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德國商業銀行（Commerzbank）的Tatha Ghose報導，波蘭國家銀行維持利率在3.75%並保持中性立場，但行長亞當·格拉平斯基（Adam Glapinski）的新聞發布會明顯偏鴿派。他提出了可能在9月降息的可能性，並淡化了通膨和外匯風險，導致德國商業銀行預計波蘭茲羅提（PLN）相對於捷克克朗（CZK）將表現不佳，因為市場預計未來幾個季度將放鬆政策。

波蘭國家銀行鴿派傾向削弱茲羅提

"波蘭國家銀行（NBP）在7月會議上表現謹慎，名義上維持3.75%的利率不變，保持中性立場，並更新了看似滯脹的宏觀經濟預測。例如，新的通膨報告將2026年CPI中點上調了0.60個百分點至2.85%，2027年上調了0.35個百分點至2.75%，同時分別下調了這兩年的GDP增長0.20個百分點和0.15個百分點。"

"但新聞發布會打破了這一敘述：NBP行長亞當·格拉平斯基將委員會描述為‘謹慎鴿派’，並稱自己‘明顯鴿派’，公開提出如果沒有新的衝擊，9月會議可能會降息25個基點。他承認燃油稅正常化將在未來幾個月推高通膨，但堅持認為CPI將保持在2.5%±1個百分點的區間內，並將近期的發展——工資增長放緩、大宗商品價格走軟、溫和的增長前景——描繪為以鴿派方式支持通膨。"

"對於伊朗衝擊帶來的二次效應，沒有真正的擔憂。格拉平斯基甚至淡化了近期茲羅提的走弱，僅重複表示如果匯率變動‘過於劇烈’，央行可能會干預外匯市場。"

"本質上，格拉平斯基證實了我們自己的觀點，即下一步將是降息而非加息，市場可能開始為第四季定價。格拉平斯基的鴿派立場之所以有些出乎意料，是因為過去幾天伊朗局勢惡化，而NBP的預測修正與這一方向一致。"

"這意味著支持茲羅提的主要因素——伊朗可能迫使NBP採取鷹派立場的想法——已經消失。鑑於捷克國家銀行（CNB）仍保持更可信的鷹派偏向，茲羅提預計將在未來一個季度內表現不及捷克克朗。"

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• 歐元/美元小幅上揚至1.1450以上，但仍受制於上週高點1.1475以下。
• 德國通脹數據確認6月價格壓力有所緩解，增加了歐洲央行7月暫停加息的可能性。
• 隨著對伊朗戰爭通過談判結束的希望依然存在，美元全線走低。

週五，歐元（EUR）對稍顯走軟的美元（USD）保持小幅上漲。該貨幣對上探至1.1400中段，但未能突破過去兩週交易區間的高點1.1475上方，預計本週收盤幾乎持平。

當天早些時候公布的德國6月最終調和消費者物價指數（HICP）確認了初值所預期的通脹壓力緩和，這減輕了歐洲央行（ECB）在7月會議上進一步加息的壓力。

德國消費者通脹率（以HICP衡量）從5月的2.7%和4月的2.9%峰值回落至6月的2.4%同比。月度通脹環比下降0.2%，也符合初步估計，繼5月環比下降0.%之後。該數據對歐元的影響有限。

油價反彈對歐元構成壓力

美伊敵對行動的恢復及隨之而來的油價反彈，伴隨著霍爾木茲海峽關鍵通道的交通驟降，成為本週歐元難以顯著反彈的阻力。

本週早些時候，美國軍方對伊朗目標發動了一系列打擊，以報復德黑蘭對試圖穿越霍爾木茲海峽船隻的所謂攻擊，伊朗軍隊則以襲擊海灣國家的美軍基地作出回應。然而，市場將這些行動視為未來談判中爭取籌碼的策略，風險厭惡情緒保持有限，阻止了歐元進一步下跌。

在美國，週三公布的上次美聯儲（Fed）貨幣政策會議紀要顯示，委員會堅定致力於實現通脹目標。然而，理事會對近期利率路徑存在分歧，令投資者對下一次加息的時機產生疑慮。紀要公布後，美元適度回落。

• 美元/日元在週五歐洲早盤時段吸引部分賣盤至161.50附近。
• 日本養老基金有望增加國內投資以支持日元。
• 美聯儲威廉姆斯不預期能源價格將持續飆升。

美元/日元在週五歐洲早盤時段下跌至161.50附近。日本日元（JPY）兌美元（USD）小幅走高，此前有報導稱日本計劃鼓勵養老基金增加對國內金融資產的持有。

據路透社報導，日本財務大臣片山さつき表示，政府正在推動包括政府養老投資基金（GPIF）在內的措施，以"實質性增加對日本金融資產的投資"。分析師稱，此舉可能比干預更能為疲軟的日元提供更大支持。

交易員減少了對美聯儲（Fed）今年加息的押注，導致美元兌日元承壓。紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯週四表示，儘管中東地區衝突重新爆發，但他不預期今年剩餘時間內能源價格會持續上漲。

根據芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具，7月會議至少加息25個基點的預期概率從上一交易日的31%降至24.6%，但較一週前的18.2%有所上升。9月政策會議市場定價的加息概率為62.3%，低於週三的66.6%，但高於一週前的54.1%。

大華銀行（UOB）的郭世良指出歐元/美元動能略有上升，有望重新測試1.1450，但持續突破上行的可能性有限。日內支撐位見於1.1420和1.1405。在未來一至三週內，該貨幣對預計將在1.1360至1.1450區間內波動，而若跌破1.1390/1.1410，長期可能暴露於1.1210水平。

歐元在近期高點附近受限

"24小時觀點：歐元兩天前下跌至1.1390後回升，收盤基本持平於1.1414（+0.03%）。昨日我們指出‘動能指標趨於平緩’，並認為歐元‘可能在1.1395至1.1440之間區間交易’。隨後歐元在較高區間1.1412至1.1449內波動，收於1.1428（+0.12%）。上行動能的輕微增強表明歐元可能重新測試1.1450，但持續突破該水平的可能性不大。支撐位在1.1420；若跌破1.1405，則表明當前溫和的上行動力已減弱。"

"一至三週觀點：昨日（7月9日，現價1.1420）我們指出歐元‘可能已重新進入區間交易階段’，並預計其‘將在1.1360至1.1450之間交易’。儘管歐元隨後升至1.1449，但上行動能並未明顯增強。展望未來，鑑於動能保持平緩，突破1.1450可能導致更廣泛的交易區間，而非持續上行。"

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• 預計加拿大6月失業率將保持穩定。
• 預計加拿大央行將在7月15日的會議上維持政策不變。
• 加元兌美元已進入盤整階段。

市場預計加拿大統計局週五公布的勞動力調查報告將相對穩定。儘管預計6月就業淨增人數將增加1萬，延續5月的8.78萬增幅，但失業率預計將維持在6.6%。

儘管報告基調平穩，加拿大央行（BoC）應會對改變政策方向保持較高門檻。事實上，自2025年10月上次降息以來，央行已連續五次維持利率不變，預計將在7月15日的會議上繼續維持政策不變。

6月會議強化了加拿大央行堅定觀望的立場。儘管如此，政策制定者似乎願意忽視暫時性衝擊，只要基礎價格壓力保持受控，同時繼續關注通脹風險，尤其是能源價格上漲帶來的風險。鑑於經濟仍顯示出一定的鬆弛跡象，央行目前認為沒有必要改變政策方向。此外，未來的政策決策將依賴於數據，另一次加息的門檻仍然相對較高。

迄今為止，市場參與者預計加拿大央行到年底將收緊近15個基點，低於一個月前約35個基點的預期。

我們可以從下一份加拿大就業報告中期待什麼？

分析師普遍預計加拿大上月失業率為6.6%。此外，投資者預測6月經濟將新增約1萬個就業崗位。值得回顧的是，5月平均小時工資年化增長3.2%，顯示工資通脹有所降溫。

加拿大失業率何時公布？它將如何影響美元/加元？

加拿大交易員將密切關注定於GMT12:30公布的週五就業報告。數據強勁可能會短暫提振加元（CAD），但不應期待劇烈波動。

自6月底以來，美元/加元一直處於盤整狀態，始終接近年內高點1.4250附近。

FXStreet高級分析師Pablo Piovano指出，美元/加元的進一步上漲似乎受限於1.4250區域，促使匯價略有回落，再次回到1.4100中段附近。

"如果賣壓增強，下一重要支撐預計在臨時55日簡單移動均線（SMA）附近的1.3900，若跌破該區域，則可能下探關鍵的200日SMA附近1.3850，隨後是臨時100日SMA附近1.3820。若從此處出現更深且持續的回調，下一支撐點將是5月1日的低點1.3549，"Piovano補充道。

在上行方面，Piovano認為下一阻力位於年內高點1.4248（6月24日和25日）。突破該點後，匯價可能嘗試衝擊2025年4月1日的高點1.4414。

"動能有利於進一步上漲，"他補充道，指出相對強弱指數（RSI）徘徊在63附近，平均趨向指數（ADX）略高於52，表明基礎趨勢依然相當穩健。