外匯新聞

• 英國央行以 3.75% 按兵不動，三位政策制定者支持再次加息。
• 美聯儲三年來首次加息，強化美元的政策優勢。
• 英國零售銷售在央行"雙重會議"後成為焦點。

週四，英鎊/美元延續跌勢，此前英國央行以 6-3 的投票結果決定維持利率不變，同時為潛在加息敞開大門。此舉以及美聯儲週三的決定限制了英鎊/美元的漲勢，該貨幣對報 1.3381，下跌逾 0.23%。

英國央行按兵不動而美聯儲釋放進一步收緊信號，英鎊走軟

正如預期，英國央行將基準利率維持在 3.75% 不變，三位持異議者與上次會議一樣，選擇支持加息 25 個基點。英國央行的 Greene、Mann 以及首席經濟學家 Pill。在同一次會議上，英國央行還決定減少英國國債（Gilt）購買，並計劃每年出售最高 200 億英鎊的國債。

在聲明中，英國央行表示已準備好採取行動以確保通脹回到目標水平，通脹風險偏向上行，所需的貨幣政策將取決於能源衝擊持續的時間。

在英國央行決定後，貨幣市場已計入 11 月 5 日會議加息 64% 的概率。現在市場目光轉向週五公佈的英國 8 月零售銷售數據，預計在 7 月環比收縮 0.5% 後將有所改善。

週三，美聯儲三年來首次加息，將利率上調至 3.75%-4%，並承認美國經濟依然穩健、勞動力市場依然強勁。截至發稿時，貨幣市場已計入 10 月會議再次加息 53% 的概率。

根據美聯儲經濟預測摘要（SEP）的點陣圖，政策制定者認為今年年底前還將再加息一次，這意味著聯邦基金利率有望收於 4% 關口上方。

官員們預計，PCE今年將維持在3.7%，並在2028年前逐步向美聯儲2%的目標收斂。

數據方面，美國經濟日程顯示，截至9月12日當週的初請失業金人數大幅下降，從206K降至196K，遠低於206K的預期。

英鎊/美元價格預測：技術前景

在日線圖上，英鎊/美元交投於1.3343，維持短期看跌傾向，因為現貨價格仍低於目前位於1.3482附近的三重簡單移動均線（SMA）簇，並且位於多條已被突破、現已轉為阻力位的趨勢線支撐下方。相對強弱指數（RSI）位於30，表明下行動能正接近超賣區域，但價格位於關鍵移動均線和下降阻力線下方，仍暗示反彈更可能受限，而非持續。

上行方面，直接阻力位出現在此前的下行趨勢障礙附近，即突破更長阻力線附近的1.3347，隨後是更為明確的自1.3653延伸下來的下降趨勢線，其突破位在1.3457附近。再往上，位於1.3482附近的三重SMA簇與自1.3140延伸的已被突破上升趨勢線在1.3484處重合，在更高的此前支撐趨勢線突破位1.3697之前，進一步強化了密集供給區。在該數據集中，市場下方沒有明確界定的結構性支撐位，因此在新的價格走勢帶來新的需求之前，該貨幣對似乎容易進一步回落。

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荷蘭聯合銀行（UOB）的 Quek Ser Leang 和 Lee Sue Ann 指出，美元/日元飆升至 156.30 上方，最高觸及 156.41，動能仍然溫和，但有利於進一步上漲。日內來看，只要守住 155.40 的支撐位，該貨幣對可能測試 156.50。未來 1-3 週，他們預計美元/日元將小幅走高至 157.30，前提是其保持在 154.80 的強支撐位上方。

美元/日元延續漲勢，逼近上軌

"24小時觀點：正如我們兩天前預期的那樣，美元升至 155.00 上方。昨天，當其位於 155.15 時，我們強調了以下觀點："上行動能的增強仍然溫和，但今天美元可能升至 155.50 上方。下一個阻力位 156.30 不太可能出現。下行方面，若跌破 154.40（次要支撐位在 154.80），則表明美元可能已進入區間交易階段。"在紐約時段，美元一度回落至 154.86，隨後飆升至 156.30 上方，最高觸及 156.41。儘管漲幅明顯，但動能並未顯著增強。話雖如此，美元在企穩前可能會測試 156.50。下一個阻力位 157.30 不太可能受到威脅。支撐位在 155.70，其後是 155.40。"

"1-3週觀點：在我們最近一次於週二（9月15日，現貨價 154.45）發布的觀點中，我們指出美元"可能小幅走高，但根據當前動能，任何上漲都可能仍將局限於 153.30/156.30 區間內。"昨日，美元升至 156.30 上方，最高觸及 156.41。上行動能正在積聚，但目前仍不算強勁。從這裡看，美元可能進一步小幅升至 157.30。要維持動能積聚，美元必須守住目前位於 154.80 的‘強支撐’水平。"

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加拿大豐業銀行（Scotiabank）策略師肖恩-奧斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奧雷特（Eric Theoret）表示，歐元/美元在週三聯準會決議後趨於穩定，德國與美國2年期收益率利差改善以及歐洲央行（ECB）偏鷹派立場為歐元提供支撐。隨著歐元區通膨數據幾乎沒有帶來意外，且市場繼續計入歐洲央行進一步收緊政策，歐元/美元在1.14中段和1.1400附近獲得支撐，而1.1550前方的阻力仍然有限。

收益率利差支撐歐元反彈

"歐元在週四北美時段開盤時上漲0.1%，並在週三聯準會決議後顯示出企穩跡象。相對央行政策前景仍有利於歐元走強，收益率利差再次向有利於歐元的方向移動，其中德國-美國2年期收益率利差顯著擴大了7個基點。"

"歐元區最終CPI數據幾乎沒有帶來意外，整體通膨仍處於3%低位區間，核心通膨則徘徊在2%中段。歐洲央行的表態仍偏鷹派，市場目前預計10月加息的概率略高於50%，到12月累計收緊36個基點。"

"偏空/中性——歐元近期的跌勢相對迅速，將RSI拖至30這一閾值上方的超賣水平。不過，短期價格走勢正傾向於企穩，1.14中段已觀察到明確支撐。"

"週三跌勢的急劇程度意味著，1.1550前方的近端阻力有限，而進一步支撐預計將在更接近1.1400的位置出現。 "

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• 隨著全球股市反彈重燃風險偏好，澳元正收復對美元的部分失地。
• 美聯儲自 2023 年以來首次加息，並暗示今年仍可能再加一次。
• 總統唐納德-特朗普猛烈抨擊這一決定，並要求將利率降至"1%或更低"，給美元帶來壓力。

週四，澳元/美元在 0.7110 附近反彈，此前數個交易日該貨幣對一直因押注美聯儲（Fed）鷹派立場而承壓。截稿時，該貨幣對上漲逾 0.40%，但此次反彈與澳大利亞方面幾乎無關。

此前一天，美聯儲將基準利率上調 25 個基點至 3.75%至 4.00%區間，這是自 2023 年以來的首次加息。該決定獲得一致通過，主席凱文-沃什暗示年內結束前可能還會再加一次，並警告稱通脹"過高，而且持續過久"。這種表態通常會支撐美元。

然而，美元並未走強，反而有所走軟，部分原因在於政治因素。加息數小時後，美國總統唐納德-特朗普要求美聯儲將利率削減至"1%或更低"，並發帖稱借貸成本應"盡快"下降。他表示仍支持沃什，但明確指出他認為沒有理由維持更高利率。白宮與央行之間公開的摩擦，削弱了美元的利差優勢。

週四華爾街走勢更為平穩，標普 500 指數小幅走高，那斯達克指數上漲，因為沃什在通脹問題上的堅定立場，在前一日大幅拋售後讓投資者感到安心。更好的風險偏好通常有利於澳元。

金價大幅反彈並突破每金衡盎司 4,360 美元，也在提供支撐，因為更堅挺的金屬價格有助於澳元等商品貨幣。

另一方面，上週初請失業金人數降至 19.6 萬，低於預期的 20.8 萬，表明勞動力市場仍然緊俏，這也支持了美聯儲的鷹派立場。

短期技術分析：

在 4 小時圖上，澳元/美元交投於 0.7120，仍維持短期看跌傾向，因為其位於 20 期簡單移動均線（SMA）0.7123 和 100 期 SMA 0.7173 下方。該貨幣對在近期下跌後正試圖企穩，但價格位於這些關鍵均線下方表明反彈仍受限制，而相對強弱指數（RSI）接近 44，暗示下行動能溫和而非強勁。

上行方面，初步阻力位於 20 期 SMA 0.7123，隨後是 0.7127 的水平阻力，更強阻力位於 100 期 SMA 附近的 0.7173。下行方面，立即支撐位於 0.7118，隨後是此前低點 0.7106，而更深的下跌將暴露 0.7092 附近的下一支撐區域。

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日本央行（BoJ）正處於將利率上調25個基點至1.25%的邊緣，金融市場已幾乎完全計入這一舉措，概率接近100%。這一舉措距離上一次加息僅三個月，將標誌著日本近年來最為緊湊的政策收緊步伐，背景是核心通脹正在加速。然而，貨幣市場目前計入未來12個月累計約90個基點的加息幅度，外匯策略師警告稱，如果行長植田和男發出任何謹慎信號，可能會引發日本央行加息預期的"賣事實"回吐，令日元（JPY）承壓。

三菱日聯金融集團強調，植田和男的謹慎風險與市場激進計入的90個基點形成對比

據三菱日聯金融集團（MUFG）的德里克·哈爾彭尼（Derek Halpenny）表示，儘管市場已完全預期將加息25個基點至1.25%，但植田和男的表態可能難以跟上利率互換目前所折現的鷹派步伐。全球能源價格居高不下以及股市不確定性，可能促使植田和男維持謹慎立場，淡化有關更大幅度50個基點加息的投機性報導。

"鑑於未來12個月已計入90個基點的加息幅度，植田和男的評論未能達到市場預期的風險相當明顯... 植田和男在全球不確定性上升時一向謹慎，而隨著能源價格上漲，全球收益率也會上升，並帶來全球股市下行的風險... 如果植田和男的表態不及市場定價，美元/日元可能會更明顯地反彈走高。"

丹斯克銀行預計日本央行將以更靈活的步伐推進，以捍衛日元強勢

聚焦於潛在通脹動能，丹斯克研究團隊（Danske Research Team）強調，近期CPI數據證明有必要擺脫日本央行歷史上緩慢的政策路徑。明確承諾更快、更靈活的利率路徑，對於防止日元重新承受拋售壓力至關重要。

"我們預計日本央行（BoJ）將發出信號，表明其收緊步伐將比迄今為止我們所見到的極為謹慎的加息周期更為靈活。若非如此，日元將承受沉重壓力... 核心價格壓力近期已顯示出略有回升的跡象，這也反映在本月早些時候公布的東京數據中。"

荷蘭合作銀行（Rabobank）認為日元存在"利好兌現後賣出"風險，但將美元/日元目標定在154.00

荷蘭合作銀行（Rabobank）的 Jane Foley 指出，在三個月內實施兩次加息，凸顯了日本通脹環境的重大轉變。儘管短線交易員在消息公布後可能會對日元多頭頭寸獲利了結，但潛在的經濟改革和穩健的價格走勢應在未來一個季度將美元/日元錨定在154.00附近。

"如果植田和男明天無法傳遞有關政策收緊步伐加快的消息，市場可能會感到失望... 這意味著在週末前，日元兌美元可能出現‘利好兌現後賣出’反應的空間。話雖如此... 植田和男手中有足夠的支持性經濟數據來釋放鷹派信號，這應能抑制任何市場失望情緒，並防止該貨幣對回落至160.00區域... 我們對美元/日元的3個月預測為154.00。"

在這三家機構中，25個基點、將利率上調至1.25%被視為板上釘釘，市場的全部焦點都轉向植田和男行長的前瞻指引。雖然丹斯克銀行（Danske Bank）預計更為靈活的政策路徑將支撐日元漲勢，但三菱日聯金融集團（MUFG）和荷蘭合作銀行（Rabobank）均警告稱，除非日本央行完全認可激進的加息預期，否則美元/日元在短期內面臨因獲利了結而上行的風險，之後將穩定在154.00附近。

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由 Pooja Kumra 領導的道明證券（TD Securities）宏觀團隊指出，英國央行以 6 比 3 的投票結果將銀行利率維持在 3.75% 不變，鑑於通膨風險仍偏向上行，其措辭較 7 月更偏鷹派。報告強調了修訂後的 GDP 和通膨預測、地緣政治能源風險，以及可能需要進一步收緊政策，並在 11 月或 12 月加息。

政策按兵不動，但鷹派風險画像

"英國央行以 6 比 3 的分歧投票決定將銀行利率維持在 3.75% 不變，符合預期，其中委員 Pill、Greene 和 Mann 投票反對並支持加息。與 7 月相比，措辭更偏鷹派，因為通膨風險仍傾向於上行（英國央行目前預計通膨將在 27 年第一季度升至 4%），"且較 7 月貨幣政策報告發布時更為明顯，第三季度 GDP 工作人員預測已從 0.1% 上調至 0.4%，委員會已準備好採取行動以避免二輪效應。"

"就個別委員而言，行長 Bailey 認為，當前地緣政治局勢使上行風險更加突出，且解決衝突的緊迫性似乎有所減弱。然而，迄今為止，間接能源傳導效應弱於英國央行的預期，而且儘管現在下結論還為時尚早，但出現二輪效應的證據仍然非常有限。如果中東衝突持續較長時間，正如目前看起來的那樣，並且二輪效應出現的風險上升，那麼政策可能需要進一步收緊。"

"MPC 7 月份的預測支持了我們的觀點，即更廣泛的委員會會將政策按兵不動視為維持限制性的手段。然而，基於近期地緣政治風險以及潛在能源衝擊的出現，我們認為可能需要進一步收緊政策。以 Andrew Bailey、Ramsden 和 Lombardeli 等中間派委員為代表，市場上已明顯轉向不排除需要收緊政策的立場。"

"11 月會議將帶來更新的預測，以及英國央行關於需求端和供給端通膨發展的新信息。我們認為，如果油價維持在當前水平，11 月或 12 月加息並不能排除。"

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布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，在美聯儲（Fed）鷹派加息後，美元（USD）守住漲幅，10 年期美債收益率回落，股市走強。聯邦公開市場委員會（FOMC）加息 25 個基點，並表示要將通脹拉回目標仍需更多努力。Haddad 總結稱，全球收緊政策限制了美元，但美國增長仍使美元風險偏向上行。

鷹派美聯儲支撐美元上行

"美元守住了美聯儲決議後的漲勢，10 年期美債收益率回落，標普500指數期貨上漲。FOMC 給出了一次鷹派加息。市場的即時反應是美元和短端收益率上升，而股市下跌。"

"正如市場普遍預期的那樣，FOMC 在連續五次按兵不動後，將利率上調 25 個基點至 3.75%-4.00%的目標區間，這是自 2023 年 7 月以來的首次加息。這次加息之所以偏鷹派，是因為：(i) 該決定獲得一致通過。(ii) 2026 年點陣圖向市場定價靠攏，指向年底前再加息 25 個基點。(iii) 2026 年和 2027 年的實際 GDP 增長被上修。(iv) 失業率在整個預測期內被小幅下調。(v) PCE 通脹預計要到 2029 年才會在一年後達到 2%的目標。"

"重要的是，美聯儲主席 Kevin Warsh 表示，美聯儲要將通脹拉回目標仍有更多工作要做。Warsh 強調，"通脹過高，而且持續時間過長"，並補充稱，潛在通脹趨勢並未"出現實質性改善"。Warsh 再次指出，"太多類別在 6 個月和 12 個月兩個口徑上仍錄得超過 3%的漲幅。""

"總而言之，其他主要央行的收緊政策限制了政策分化，這意味著美元不太可能創出新的周期高點。但相較於其他主要經濟體，美國的增長優勢使美元風險偏向上行。"

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• 黃金在美聯儲鷹派加息後，隨著美元和美債收益率回落而反彈。
• 美聯儲的點陣圖顯示未來將進一步收緊，這可能會限制黃金/美元的反彈。
• 從技術面看，黃金/美元在 50 日簡單移動均線（SMA）附近獲得支撐後，正測試 100 日 SMA。

黃金（XAU/USD）周四反彈，因為美國美元（USD）回吐了部分受美聯儲（Fed）鷹派貨幣政策聲明推動的漲幅。油價漲勢降溫也使美國國債收益率從近期高點回落，為貴金屬提供了額外支撐。撰寫本文時，黃金/美元交投於 4,370 美元附近，日內上漲 2.50%。

美元指數（DXY）追蹤美元對一籃子六種主要貨幣的表現，目前交投於100.05附近，日內下跌0.27%，此前從100.37回落，後者為7月31日以來的最高水平。與此同時，美國基準10年期國債收益率維持在4.94%附近，低於本週早些時候觸及的5.04%水平，後者為2007年以來最高。

西德克薩斯中質原油（WTI）價格下跌近2%，至95.50美元附近，因沙烏地阿拉伯將原油出口改道經由阿曼，並在上週無人機襲擊後努力修復受損的東西輸油管道。

美國央行周三自 2023 年以來首次加息，全票通過將聯邦基金目標區間上調 25 個基點（bps）至 3.75%-4.00%。在貨幣政策聲明中，美聯儲表示，經濟活動正以穩健步伐擴張，國內支出具有韌性，失業率變化不大。政策制定者補充稱，通脹仍然偏高，此次加息應有助於更及時地回到 2% 的目標。

在這一決定公布後，隨著美元和美債收益率走高，黃金回吐盤中漲幅。隨著交易員消化更新後的利率預期和美聯儲主席凱文-沃什（Kevin Warsh）的講話，賣壓加劇，推動黃金/美元跌至 4235 美元，為 8 月 7 日以來最低水平。

更新後的點陣圖顯示，18 位美聯儲政策制定者中有 16 位預計到今年年底至少還會再加息 25 個基點，而中值預測指向 4.1% 的政策利率。沃什也發表了鷹派言論，稱通脹過高，並將此次加息描述為移除了"一點寬鬆"，因為金融狀況幾乎沒有顯示出具有限制性。他補充說，這一觀點"在委員會內被廣泛認同"，這表明美聯儲可能準備在未來幾個月再次加息。

因此，美元的拋售壓力可能仍將受限，限制金價的反彈。較高的利率通常會通過使生息資產更具吸引力而打壓這種不生息的金屬。此前公布的美國每週勞動力市場數據也為美元提供了一些支撐。美國初請失業金人數錄得19.6萬，低於預期的20.8萬和前值20.6萬。

中東局勢仍是市場關注焦點。美國總統唐納德-特朗普對記者表示，華盛頓"有望"接近結束伊朗戰爭，並稱德黑蘭希望達成協議。然而，隨著沙烏地阿拉伯與伊朗支持的胡塞武裝互相發動襲擊，該地區緊張局勢仍然高企。

技術分析：黃金/美元在100日均線處面臨阻力

從日線圖來看，黃金/美元徘徊在關鍵均線之間，短期基調保持中性至略偏看跌。現貨價格維持在 50 日簡單移動平均線（SMA）4,284 美元上方，並正嘗試重新站上 100 日 SMA 4,323 美元，這表明市場在中期趨勢阻力下方陷入短期盤整。

相對強弱指數（RSI）在 50 附近，暗示動能中性，而移動平均收斂背離指標（MACD）仍處於負值區域，線位於零軸下方且柱狀圖仍然低迷，進一步表明缺乏看漲信心。

上行方面，直接阻力位於 4,323 美元的 100 日均線，隨後是 4,540 美元的 200 日均線，更遠處在 4,700 美元附近出現一條水平阻力帶。

下行方面，初步支撐位於 50 日 SMA 4,284 美元，隨後是更具結構性的支撐位 4,150 美元，然後是 4,000 美元。儘管價格在附近的 50 日和 100 日均線之間相對窄幅波動，但若持續突破這一區間任一邊界，可能將決定黃金下一階段的方向走勢。

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• 歐元/美元小幅反彈，因美元回吐週三受美聯儲推動的部分漲幅。
• 市場對美聯儲再次加息的預期限制了美元的拋售壓力。
• 歐洲央行官員警告通脹上行風險，支撐進一步收緊政策的預期。

歐元/美元周四小幅走高，因油價下跌使美國國債收益率脫離近期高位，促使美元（USD）回吐部分美聯儲決議後的漲幅。發稿時，該貨幣對交投於 1.1492 附近，日內上漲 0.24%，徘徊在 7 月 31 日以來的水平附近。

西德克薩斯中質原油（WTI）交投於每桶 95.50 美元附近，日內下跌近 2%，原因是沙特的改道努力以及上週無人機襲擊後其關鍵管道有望更快恢復，緩解了供應擔憂。與此同時，路透社援引三名伊朗消息人士報導稱，在沙特阿拉伯提出請求後，中國私下要求伊朗幫助阻止胡塞武裝的襲擊。基準 10 年期美國國債收益率回落至約 4.94%，低於本週早些時候觸及的 5.04% 水平，後者為 2007 年以來最高。

周三，美元大幅走強，因美聯儲（Fed）貨幣政策決定後美國國債收益率上升，美元升至七周高點。該央行一致同意將基準利率上調 25 個基點至 3.75%-4.00%，這是自 2023 年以來的首次加息。最新預測顯示，18 位政策制定者中有 16 位預計到年底前至少還會再加息一次 25 個基點。

根據 CME 美聯儲觀察工具，交易員認為 10 月再次加息的概率約為 50%。美聯儲鷹派前景限制了美元的下行空間，並使歐元/美元的反彈受限，儘管市場也在計入歐洲央行（ECB）進一步收緊政策的預期。

此前公布的美國每週勞動力市場數據也為美元提供了一些支撐。初請失業金人數從 206K 降至 196K，優於市場預期的 208K。追蹤美元兌六種主要貨幣的一籃子貨幣表現的美元指數（DXY）在觸及盤中高點 100.37 後，交投於 100.08 附近，創下 7 月 31 日以來最強水平。

歐元方面，8 月最終通脹數據顯示，整體 HICP 年率被小幅下修至 3.2%，而核心通脹率維持在 2.4%。歐洲央行管理委員會成員加布里埃爾-馬克盧夫（Gabriel Makhlouf）周四表示，"通脹風險仍偏向上行"，並補充說，政策制定者"不能排除未來會議上的任何可能性"。與此同時，奧利-雷恩（Olli Rehn）表示，上周的加息是合理的，並將通脹前景形容為"有些喜憂參半"，同時指出歐元區經濟表現出韌性，且目前尚無二輪效應的跡象。