外匯新聞

• 新西蘭元連續第四天上漲，接近年內高點0.6090。
• 對美聯儲獨立性的擔憂正在傷害美元。
• 在新西蘭，最近的數據支持紐儲行在7月維持利率不變的觀點。

新西蘭元在週四延續漲勢，連續第四天上漲，目前本週漲幅接近2%，極有可能重新測試年內高點在0.6080-90區域。

中東停火後風險偏好上升，緩解了地緣政治緊張局勢，推動了本週對風險敏感的紐元。週四，特朗普對美聯儲主席鮑威爾的最新攻擊導致美元普遍走弱，為該貨幣對提供了額外的支持。

特朗普在週三的新聞發布會上稱鮑威爾為"愚蠢和低智商"，因為美聯儲主席拒絕在短期內發出降息信號。特朗普還考慮了提前宣布其繼任者的可能性，這引發了對中央銀行獨立性的質疑，並削弱了美元作為全球儲備貨幣的可信度。

疲弱的美國數據提升了9月份美聯儲降息的希望

在這種背景下，隨著最近美國數據揭示經濟前景疲軟，投資者越來越多地預期美聯儲將在未來幾個月降息，這給美元施加了壓力。

CME的美聯儲觀察工具顯示，美聯儲在7月會議上放鬆貨幣政策的可能性為24%，高於上週的14%。然而，在9月份，期貨市場幾乎完全定價降息。該工具顯示，夏季過後某種貨幣寬鬆的概率超過90%，而一週前這一概率僅略高於60%。

本週新西蘭的經濟日曆較為清淡。5月份的貿易順差低於預期，而上週的數據則顯示第一季度國內生產總值增長強於預期，這進一步鞏固了紐儲行推遲進一步降息的決定。

英國央行行長安德魯·貝利周四重申，逐步和謹慎地進一步撤回貨幣政策限制仍然是合適的，路透社報導。

關鍵要點

"貨幣政策需要繼續保持限制性，直到通脹在中期內可持續回歸2%目標的風險進一步消散。"

"貨幣政策並不是預設的路徑。"

"通脹仍然存在雙向風險。"

"利率仍處於逐步下降的軌道上。"

"最近幾個月，勞動力市場上出現的閒置證據有所增強。"

"關於經濟中供需總體平衡以及系統中剩餘的通脹持續性仍然存在不確定性。"

"我們應該認識到，短期內通脹的上升給近期通脹前景帶來了一些進一步的不確定性。"

市場反應

英鎊/美元對這些評論沒有立即反應，最後交易價為1.3716，日內上漲約0.4%。

• 美元/日元因美國總統特朗普與美聯儲主席鮑威爾在利率政策上的緊張關係而暴跌至144.00以下。
• 美元指數創下97.00附近的三年新低。
• 日本政府可能將今年的GDP增長預測下調至1%以下。

週四歐洲交易時段，美元/日元匯率下跌超過0.8%，接近143.75。由於美國總統特朗普確認他將宣布美聯儲主席鮑威爾的接替人選，因鮑威爾支持在中央銀行對關稅影響獲得明確之前維持利率不變，該貨幣對面臨劇烈的賣壓。

據路透社報導，週三，美國總統特朗普在與記者交談時稱鮑威爾"糟糕"，因為他沒有降低利率，儘管過去幾個月通脹有所降溫，並表示他有三到四個接替人選的名字。

這一舉動引發了對鮑威爾接替人選後美聯儲決策可信度的質疑，假設特朗普的競爭者將更傾向於他的經濟議程而非雙重任務。

圍繞美聯儲未來可信度的不確定性嚴重影響了美元的特殊性，導致美元指數（DXY）跌至97.00附近的三年新低。

與此同時，美元的急劇下跌增加了日元（JPY）的避險吸引力，日元在各方面表現優異。

在國內方面，東京預計將把當前年度的國內生產總值（GDP）增長預測從2024年底預計的1.2%下調至1%以下，路透社報導。當前年度增長預測下調的原因是由於美國實施關稅政策引發的全球貿易風險。

Rabobank的外匯分析師Jane Foley報告稱，今天EUR/USD突破1.17進一步證明了美元疲軟和歐洲復興故事的吸引力。

歐元走強可能激發歐洲央行鴿派

"也就是說，正如美元疲軟對美國出口商是個好消息，歐元走強對已經受到關稅相關不確定性衝擊的歐洲公司來說則是逆風。"

"經濟學家預計德國今年的增長將保持低迷，儘管歐洲央行已表示其降息周期接近底部，但歐元的進一步大幅上漲可能會釋放歐洲央行的鴿派。"

"此外，CFTC投機者的數據開始暗示頭寸可能變得緊張。因此，儘管我們將EUR/USD1.20的預測從18個月提前至12個月，但我們並不期望這一走勢是一條直線。我們繼續認為在3個月的視角下，美元仍有回調的空間。"

疲軟的基本面暗示美元（USD）對離岸人民幣（CNH）可能會跌破7.1600；大華銀行集團的外匯分析師Quek Ser Leang和Peter Chia指出，主要支撐位7.1450目前可能無法觸及。

主要支撐位7.1450目前可能無法觸及

24小時展望："週二，我們預計美元將小幅走低。在美元小幅走低後，我們在昨天（週三）表示‘儘管下行動能沒有顯著增加，但我們仍然看到美元小幅走低的空間，但考慮到當前的動能，任何下跌不太可能達到7.1450。’我們指出‘阻力位在7.1750和7.1800。’然而，美元並沒有小幅走低，而是在7.1618/7.1795區間內交易，收盤時略微上漲0.10%，報7.1713。基本面仍然顯得疲軟，今天，美元有可能跌破7.1600。考慮到當前的動能，任何進一步下跌不太可能達到主要支撐位7.1450。上行方面，阻力位在7.1720和7.1785。"

1-3週展望："動能有初步積累；美元可能會小幅走低至7.1450。在預計美元將在大約兩週內交易區間後，我們在昨天（6月25日，現貨7.1680）將我們的觀點修正為略微看空。我们強調‘動能有初步積累。’我們指出‘只要當前的"強阻力"位7.1950未被突破，美元可能會小幅走低至7.1450。’我們的觀點保持不變。"

動能的快速積累暗示美元（USD）可能進一步下跌，可能會達到144.25對日元（JPY）。從長遠來看，美元似乎已進入143.50到146.50之間的區間交易階段，大華銀行集團的外匯分析師Quek Ser Leang和Peter Chia指出。

美元進入143.50到146.50之間的區間交易階段

24小時展望："美元在兩天前急劇下跌至144.49的低點，然後反彈收於144.91。昨天，當美元在144.85時，我們認為‘美元有機會重新測試144.50水平，然後才能期待更持續的反彈。’然而，美元並沒有真正重新測試144.50水平，因為它從144.58強勁反彈至145.95，然後回落至145.25（+0.23%）收盤。今天開盤時美元急劇下跌，動能的快速積累暗示可能進一步下跌，可能會達到144.25。143.50的主要支撐目前可能無法觸及。阻力位在145.25和145.55。"

1-3週展望："我們在昨天（6月25日，現貨144.85）修正了我們的觀點為中性，表示美元‘似乎已進入區間交易階段。’我們預計美元‘在一段時間內將在143.50和146.50之間交易。’我們繼續持有相同的觀點。"

• 美元從週一的高點延續回落，受到對美聯儲獨立性日益擔憂的打壓。
• 特朗普再次攻擊美聯儲主席鮑威爾，並暗示可能提前選擇他的接替者。
• 儘管油價下跌帶來逆風，加元本週迄今已上漲0.5%。

美元逆轉了週三的溫和反彈，週四加速下跌，因特朗普對美聯儲獨立性的攻擊以及對單邊貿易關稅可能導致滯脹的擔憂重燃，打擊了市場對美元的信心。

美國總統特朗普稱美聯儲主席為"總統"，並考慮提前任命其繼任者，這一前所未有的舉動將削弱中央銀行的公信力。市場對此反應強烈，重售美元。

這些評論是在美聯儲主席保持對降息的謹慎態度之後發表的，他表示美聯儲在應對可能的通脹上升方面處於良好位置，因為關稅的影響正在逐漸滲透到經濟中。

對美聯儲降息的期望和對滯脹的擔憂正在傷害美元

然而，施加在中央銀行上的壓力，加上美聯儲官員最近倡導的較少限制性貨幣政策的評論，正在提升未來幾個月降息的希望。CME Fed Watch 工具顯示，7月份降息的可能性為24%，9月份為90%，而上週分別為14%和約65%。

此外，隨著6月9日最後期限的臨近，與貿易夥伴的交易缺乏進展使投資者愈發不安。摩根大通的一份報告警告稱，關稅可能帶來的滯脹效應使得下半年經濟衰退的可能性上升至40%

在這種情況下，加元持續升值，儘管油價下跌超過16%，但美元/加元本週仍下跌近0.5%，油價是加拿大的主要出口商品。

本週，德國政府在實施其通過歷史性債務刹車改革所啟動的財政體制轉變方面邁出了重要一步，德意志銀行的經濟學家報告稱。

德國釋放"不惜一切"財政刺激

"政府聯盟同意借款近5000億歐元，以在2029年前將國防預算提高到新的北約目標，即GDP的3.5%——比英國或法國更早——並在同一時期借款近3000億歐元用於基礎設施。合計而言，這相當於近20%的GDP財政刺激——在年初是不可想像的。從德國的標準來看，這確實是‘不惜一切’的財政政策。儘管議會將在9月份才討論今年的預算法案，但私營部門可能會假設它將通過：聯盟在最近幾周順利而一致地推進預算流程。"

「短期內，計劃中的債務融資支出大幅增加是相當雄心勃勃的。政府計劃在今年早些時候就出現超過3%的GDP赤字，明年接近4%。鑒於財政擴張的前置，我們將2025年的增長預測上調至0.5%。不僅在此期間的財政衝擊可能比我們之前假設的更為積極，而且經濟在進入這一財政擴張時也展現出比預期更大的動能，以驚人的從容應對關稅動蕩。今年要想打亂復甦，必須發生嚴重的外部衝擊或貿易衝突升級。」

「此外，我們將‘終極’增長預測從2.0%提前至2026年。到那年年底，財政衝擊將達到約1.5%的GDP，有足夠的時間讓強大的乘數效應發揮作用。然而，我們仍然擔心，赤字驅動的增長激增可能會在2027年之後開始減弱。在2%的增長率下，德國經濟將在2026年彌補產出缺口，並在隨後的幾年中面臨過熱的風險。雖然計劃中的基礎設施和國防投資狂潮可以通過生產率提升將經濟的潛在增長率從目前的0.5%提高到1%左右，但它無法解決主要的結構性問題：勞動力供應的減少。要維持2%的增長率，需要進行有意義的結構性改革。」

美元/墨西哥比索在確認從多個月的盤整中突破後仍然承壓。由於形成了圓頂形態，阻力位被限制在19.44，該貨幣對似乎準備恢復其下行趨勢，法國興業銀行的外匯分析師指出。

19.44的阻力位保持堅挺

"美元/墨西哥比索形成了圓頂形態，並從多個月的盤整中突破，導致持續的下行趨勢。該貨幣對在接近18.82的臨時低點後，下降已停滯。該貨幣對在最近的樞軸高點19.44上掙扎，仍然是短期阻力位。"

"下行階段可能會延續。下一個目標位於2024年8月的低點18.60/18.41和預測值18.15。"

紐西蘭元（NZD）對美元（USD）的進一步上漲是可能的，但在0.6090的主要阻力位可能難以觸及。從長遠來看，NZD可能會測試0.6090水平；大華銀行集團的外匯分析師Quek Ser Leang和Peter Chia指出，目前判斷其是否能明確突破該水平還為時尚早。

紐西蘭元可能會對美元上漲

24小時展望："NZD在兩天前上漲至0.6040，然後回落。昨天，我們指出‘考慮到上行動能減弱，我們預計NZD將在一個區間內交易，最有可能在0.5975和0.6040之間。’隨後，NZD在0.6006/0.6043的區間內交易，收於0.6038（+0.51%）。然而，今天早盤NZD大幅上漲。進一步上漲似乎是可能的，但根據當前的動能，0.6090的主要阻力位可能難以觸及。請注意，0.6075還有另一個阻力位。支撐位在0.6035；若跌破0.6015將表明NZD不會進一步上漲。"

1-3週展望："我們在兩天前（6月24日，現貨在0.5995）表示，最近的‘劇烈但短暫的波動導致了混合的前景。’我們認為NZD‘目前可能在0.5900/0.6090的區間內交易。’NZD昨天收於0.6038，今天進一步上漲。價格走勢表明NZD可能會測試0.6090水平。此時，判斷NZD是否能明確突破該水平還為時尚早。也就是說，只要NZD保持在0.5960（‘強支撐’水平）之上，突破0.6090的機會將保持不變。"