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美元/加元在1.4000上方保持堅挺，市場關注加拿大央行第三季度商業前景調查。BBH外匯分析師報告稱，市場將關注企業的招聘意向，加拿大央行行長蒂夫·麥克勒姆強調了加拿大勞動力市場的疲軟以及企業在擴展勞動力方面的謹慎。

第三季度商業前景前的加拿大勞動力市場關注

"美元/加元在1.4000上方保持堅挺，今天將根據加拿大央行（BOC）第三季度商業前景調查指標（倫敦時間下午3:30，紐約時間上午10:30）作出反應。由於BOC行長蒂夫·麥克勒姆稱加拿大勞動力市場為"疲軟"，並警告企業在招聘方面"非常謹慎"，因此市場將關注企業的招聘意向。"

"在第二季度，招聘意向依然低迷，計劃在未來一年內增加勞動力的企業數量少於往年。掉期曲線暗示在下個10月29日會議上有70%的概率將降息25個基點。"

• 英鎊兌美元小幅下跌至接近1.3415，因中美貿易摩擦緩解。
• 美國總統特朗普表示與中國領導人習近平的會晤仍在按計劃進行。
• 投資者等待本週晚些時候公布的英美9月份通脹數據。

英鎊（GBP）在本週初表現不佳，落後於大多數同行。由於投資者在等待英國（UK）9月份消費者物價指數（CPI）數據的發布而變得謹慎，英鎊面臨壓力，該數據將於週三公布。

投資者將密切關注英國的通脹數據，以獲取關於英國央行（BoE）是否會在剩餘時間內再次降息的線索。預計通脹報告將顯示，剔除食品、能源、酒精和煙草等波動性成分的核心CPI年率增長將加快至3.7%，高於之前的3.6%。

在9月份的政策會議上，英國央行預計通脹壓力將在4%左右達到峰值。

價格壓力以更快的速度增長的跡象將對支持英國央行今年更多降息的預期造成拖累。相反，疲軟的數據將提升降息的預期。

上週，在發布了截至8月的三個月英國勞動力市場數據後，交易者對英國央行今年再次降息的信心增強，該數據表明工資增長放緩，失業率進一步上升。

英鎊在美中貿易緊張局勢緩解中對美元小幅下跌

• 在週一的歐洲交易時段，英鎊兌美元（USD）約報1.3415小幅下跌。隨著美元（USD）在美中貿易摩擦緩解的背景下穩定，GBP/USD小幅走低。
• 截至發稿時，美元指數（DXY）幾乎持平，約為98.55，追蹤美元對六種主要貨幣的價值。然而，美元保持了週五的反彈走勢，此前美國總統唐納德·特朗普表示，對中國進口商品徵收額外100%的關稅將不可持續。
• 在週末，特朗普在接受福克斯商業頻道訪問時表示，高關稅"不可持續，儘管可能會維持"。他進一步表示，華盛頓希望與中國保持良好關係，並計劃在本月晚些時候在韓國的亞太經濟合作會議上與中國領導人習近平會面。"我認為我們與中國會很好，但我們必須達成公平的協議。必須公平，"特朗普說，彭博社報導。
• 在本月晚些時候的特朗普-習近平會晤之前，投資者將關注美國財政部長斯科特·貝森特與中國副總理何立峰之間的會議，預計將在本週晚些時候在馬來西亞舉行。兩國談判代表預計將討論北京宣布的稀土礦物出口管制，這引發了貿易摩擦。
• 在美國，交易者對美聯儲（Fed）在剩餘時間內至少降息50個基點保持信心。根據CME FedWatch工具，交易者幾乎已經將至少50個基點的降息計入剩餘時間，並認為美聯儲降息75個基點的可能性為4.8%。
• 本週，投資者將關注延遲發布的9月份美國CPI數據，該數據將於週五公布。

技術分析：英鎊在50日指數移動平均線附近面臨壓力

英鎊在週一與美元交投於1.3425附近的窄幅區間。英鎊/美元貨幣對努力回升至20日指數移動平均線（EMA）上方，該均線約在1.3423附近。

14天相對強弱指數（RSI）在40.00-60.00區間內波動，表明市場處於橫盤趨勢。

向下看，8月1日的低點1.3140將作為關鍵支撐區間。向上看，心理關口1.3500將作為關鍵阻力位。

• 歐元從1.1650反彈，但仍無法重新奪回1.1700水平。
• 中美貿易裂痕的某些緩和跡象改善了週一的市場情緒。
• 德國生產者價格指數在9月份進一步收縮，給歐元復甦施加壓力。

EUR/USD在週一早盤的歐洲開盤時幾乎持平，目前交易於1.1665。該貨幣對在當天早些時候在1.1650反彈，受到市場情緒稍微好轉的支持，但弱於預期的德國生產者通脹數據削弱了該貨幣對脆弱的上漲嘗試。

投資者鬆了一口氣，因為美國總統唐納德·特朗普在週五承認，像他兩週前威脅的那樣將對中國的關稅提高到100%是不可持續的。除此之外，美國財政部長斯科特·貝森特當天確認，他將在本週與中國副總理何立峰會面，這表明世界兩大經濟體正在尋求緩解貿易爭端。

在美國，地區銀行的不良貸款擔憂在上週末震動市場後似乎已經減退，因為季度財報顯示大型銀行的信貸和收入依然穩健。這有助於改善市場情緒，給避險的美元施加壓力。

在歐元區，德國生產者價格指數（PPI）在9月份連續第三個月環比收縮，低於預期，這可能會給歐元帶來壓力。除此之外，週一歐洲的經濟日曆較為清淡，歐洲中央銀行（ECB）董事會成員伊莎貝爾·施納貝爾和約阿希姆·納格爾的講話是唯一值得一提的事件，而在美國則沒有相關的發布。

每日市場動態摘要：儘管市場情緒好轉，歐元未能升值

• 改善的市場情緒為歐元提供了一些支持，因為美元放棄了部分漲幅，但該貨幣對的復甦缺乏基本面驅動，導致價格走勢被困在週五的區間內。該貨幣對似乎在尋找方向，投資者對賣出美元持謹慎態度，等待有關中美貿易關係的進一步消息。
• 德國統計局週一發布的經濟數據表明，9月份生產者價格指數（PPI）環比下降0.1%，而市場預期為增長0.1%。這些數據緊隨8月和7月分別下降0.5%和0.1%之後。同比來看，PPI下降1.7%，繼8月的2.2%收縮之後。
• 週一早些時候發布的中國宏觀經濟數據表明，第三季度國內生產總值以1.1%的速度增長，超出市場預期的0.8%增長，而工業生產同比加速至6.5%，9月份零售銷售同比增長3%，均超出預期，顯示出經濟在面對美國提高關稅的情況下依然保持韌性。積極的風險情緒推動了中國的代理貨幣澳元和紐元，同時對美元施加壓力。

技術分析：EUR/USD正在測試反向趨勢線，接近1.1650

EUR/USD上週達到了雙底形態的目標1.1730後回落。該貨幣對現在正在測試1.1650區域的破位趨勢線支撐，目前仍然保持看空，儘管上漲嘗試仍然有限。4小時相對強弱指數（RSI）徘徊在50水平附近，顯示出缺乏明確的偏向。

如果確認跌破上述1.1650，這也是10月9日和15日多頭受限的區域，將使空頭掌控局面，並增加對10月15日低點（接近1.1600）和10月14日低點（在1.1545區域）的壓力。上行方面，日內高點在1.1675，遠低於週五的高點（接近1.1730）。突破這些水平（可能性不大），將使10月1日的高點（約1.1775）重新進入考慮範圍。

• 美元/日元上漲至接近150.80，因為日本自民黨和創新黨發出組建聯合政府的信號。
• 投資者預期如果自民黨的高市早苗成為首相，日本央行將採取鴿派的利率前景。
• 由於美中貿易摩擦緩解，美元小幅走高。

在週一的歐洲交易時段，美元/日元小幅上漲至接近150.80。由於日本自民黨（LDP）和創新黨將組建聯合政府的希望，日元（JPY）面臨賣壓，推動該貨幣對上漲，這將為高市早苗成為日本首位女性首相鋪平道路。

這種情況對日元不利，因為高市預計將宣布大規模支出計劃以刺激經濟，這一舉措將限制日本央行（BoE）繼續其政策正常化的路徑。

高市已成為前首相安倍晉三經濟政策的支持者，該政策傾向於大規模支出和貨幣刺激以推動經濟。

為了獲取更多關於日本利率前景的線索，投資者將關注日本央行在10月30日的貨幣政策公告，預計央行將維持借貸利率在0.5%不變。

與此同時，美元（USD）因美中貿易關係改善而小幅走高。由於特朗普總統在週五表示對中國徵收的額外100%關稅不會持續太久，兩國之間的貿易摩擦有所緩解。

截至發稿時，美元指數（DXY）小幅上漲至接近98.60，跟蹤美元相對於六種主要貨幣的價值。

• 新西蘭元仍然被困在0.5750以下的狹窄區間內。
• 新西蘭消費者物價指數在第三季度加速至3%的年增長率，但對新西蘭元的積極影響是短暫的。
• 中國強勁的GDP、工業生產和零售銷售為紐元提供了額外支持。

在新西蘭通脹數據和樂觀的中國數據發布後，新西蘭元的反彈嘗試在0.5750以下受到限制，貨幣對在隨後迅速回落，週一歐洲時段回到0.5725。

新西蘭第三季度的價格壓力加速至3%的年增長率，為15個月以來的最高水平，較第二季度的2.7%有所上升。環比來看，消費者物價指數增長1%，是前一季度0.5%增長的兩倍。新西蘭統計局指出，電能價格上漲11.3%是導致通脹水平上升的原因，儘管更高的租金和食品價格也對最終讀數產生了影響。

強勁的通脹，疲弱的增長，給新西蘭央行的工作帶來複雜性

這些數據可能給新西蘭儲備銀行（RBNZ）帶來麻煩，該行在10月初意外下調了50個基點的利率，並暗示進一步放鬆以提振疲軟的經濟增長。這是週一貨幣對未能進一步升值的主要原因。

此外，中國的數據表明，第三季度國內生產總值超出預期，工業生產和零售銷售表現出韌性。中國是新西蘭的主要貿易夥伴，這些數據為紐元提供了額外支持。

除此之外，美國和中國之間緊張局勢緩解的跡象改善了市場情緒，給避險美元施加了壓力。然而，投資者仍保持謹慎態度，美元的下行嘗試迄今為止仍然有限。

紐元/美元在上週的周期性低點0.5683上方無方向。新西蘭第三季度CPI數據喜憂參半，BBH外匯分析師報告。

紐儲行政策靈活性使紐元承壓

"整體CPI環比上漲1.0%，略高於預期的0.9%，主要受房地產利率和相關服務的推動。同比來看，整體CPI與共識和紐儲行預測一致，均為3.0%（自2024年第二季度以來的最高水平），而第二季度為2.7%。年通脹率的最大貢獻者均來自住房和家庭公用事業組（電力、租金以及地方政府稅費和支付）。"

"更重要的是，核心通脹在紐儲行的1%至3%的目標範圍內。這為紐儲行提供了更多降息的空間，並對紐元構成了逆風。紐儲行的部門因素模型連續第二個季度錄得2.7%的同比增幅，核心通脹指標的平均水平在第三季度保持在2.5%左右。"

美元/離岸人民幣在7.1260附近保持穩定，恆生中國企業指數上漲2.4%。中國共產黨中央委員會召開為期四天的全體會議——即第四次全體會議——以設定未來五年的經濟和技術目標。該計劃的詳細信息將於明年3月公布，但本週晚些時候將提供廣泛的指導，BBH外匯分析師報告。

中國經濟增長保持，但消費支出滯後

"中國第三季度實際GDP正在追蹤政府2025年約5%的增長目標。實際GDP環比增長超過預期，增長1.1%（市場預期：0.8%），而第二季度為1.0%，同比增長4.8%，而第二季度為5.2%。值得指出的是，中國的增長目標是政府設定的增長目標，用作指導經濟/社會規劃的政策工具，而不是反映潛在的供需動態。"

"因此，中國增長的質量和來源對投資者更為相關。從這個角度來看，中國的長期經濟健康狀況仍然疲弱。工業（出口和製造業）繼續是主要的增長引擎，而消費支出則難以獲得動力。"

"在今年前九個月，零售銷售增長放緩至4.5%（市場預期：4.4%），而8月份為4.6%；工業生產同比增長6.2%（市場預期：6.1%），而8月份為6.2%；固定資產投資意外收縮-0.5%（市場預期：0.1%），而8月份為0.5%。剔除房地產開發，固定資產投資同比增長3.0%，而8月份為4.2%。在我們看來，逐步重新評估中國貨幣可能有助於通過降低進口成本來刺激消費支出，從而提高可支配收入。底線：美元/離岸人民幣的下行趨勢依然有效."

美元/日元在週五短暫跌破149.50後回升至150.75，布朗兄弟哈里曼外匯分析師報告稱。

日本央行鷹派暗示加息機會

"日本自由民主黨（LDP）和中右翼的創新黨（Ishin）已達成組建聯合政府的協議。LDP和Ishin在眾議院共持有231個席位，仍然少於多數席位。新聯合政府將有足夠的票數在明天選舉高市早苗為日本首相，但在實施高市的擴張性財政議程時將面臨限制。"

"日本央行（BOJ）董事會成員高田肇重申了他的鷹派立場。高田指出‘現在是提高政策利率的最佳時機。’回想一下，在9月的日本央行會議上，九名董事會成員中有兩名（高田肇和田村直樹）支持將利率提高25個基點至0.75%。其餘成員投票支持將政策利率維持在0.50%。"

"我們同意高田的觀點，並預計日本央行將在即將到來的10月30日會議上恢復加息（定價為26%）。日本的Tankan商業調查顯示實際GDP增長持續復甦，潛在通脹正朝著日本央行2%的目標良好進展。底線是：考慮到美元/日元的交易水平已經遠高於美日債券收益率差所暗示的水平，美元/日元有下行空間。"

本週，歐盟國家元首和政府首腦將在布魯塞爾舉行會議。討論的一個中心議題將是歐盟的重新武裝努力，目標是到2030年使歐洲具備完全的防禦能力，即在軍事上獨立於美國。但為什麼這在外匯市場的新聞通訊中會顯得重要，德國商業銀行（Commerzbank）外匯和商品研究主管阮氏蘭（Thu Lan Nguyen）指出。

歐盟討論凍結俄羅斯資產的潛在使用

"聯繫在於，美元在全球貨幣體系中的主導地位並不僅僅是由於經濟因素，即美國貨幣在全球外匯儲備中的高比例不能完全用宏觀經濟模型來解釋。所謂的‘缺失質量’通常歸因於網絡效應。然而，還有其他因素，例如地緣戰略考量，可能發揮重要作用。"

"在艾興格林（Eichengreen）、梅爾（Mehl）和奇圖（Chitu）進行的一項研究中，他們揭示了許多國家將其貨幣與美元掛鉤是出於安全考量。與美國有強大安全聯繫的國家往往在美元中的儲備比例高於軍事上更獨立的國家。這被視為歐元無法取代美元作為全球儲備貨幣的一個原因。國際貨幣基金組織（IMF）2022年的數據顯示，38個國家的貨幣以某種形式與美元掛鉤，而與歐元掛鉤的國家僅有25個。一個決定性因素無疑是幾乎所有經濟強大的海灣國家都將其貨幣與美元掛鉤。"

"在歐元多頭過於興奮之前，請注意，歐盟會議上還有另一個關鍵點可能影響歐元的未來：在歐洲潛在使用凍結的俄羅斯資產為烏克蘭提供貸款。這一舉動獲得了越來越多的支持，但具有爭議性和法律風險。如果執行，這可能為外國投資者，特別是來自具有不同外交政策議程的國家的投資者，設定一個危險的先例，並導致他們重新考慮在歐洲的投資，甚至撤回現有投資。總之，這次歐盟會議有可能再次激活最近相對疲軟的歐元匯率。"

• 黃金價格在4250美元附近橫盤交易，投資者尋求關於中美貿易前景的新線索。
• 美國總統特朗普對與中國領導人習近平達成共識表示信心。
• 美聯儲幾乎肯定將在10月的政策會議上降息。

黃金價格（XAU/USD）在週一的歐洲交易時段在4250.00美元附近窄幅波動。這種貴金屬在週五的修正性走勢後穩定下來，該走勢將其從創紀錄的4380美元壓低至接近4200美元。

在美國總統唐納德·特朗普的言論之後，黃金在上週五面臨強烈的拋售壓力，特朗普表示華盛頓對中國進口商品宣布的額外100%關稅不會持續太久。

全球貿易緊張局勢緩解的情景降低了對黃金等避險資產的吸引力。

特朗普在週末接受福克斯商業頻道訪問時表示："高關稅並不可持續，儘管它可能會存在。"特朗普對本月晚些時候與中國領導人習近平的會議達成公平協議表示樂觀。

總體而言，黃金價格的前景樂觀，因為交易者對美聯儲將在本月晚些時候的政策會議上降息充滿信心。根據CME FedWatch工具，交易者幾乎肯定美聯儲將在10月的政策會議上將利率下調25個基點（bps）至3.75%-4.00%。

在美聯儲的政策會議之前，投資者將密切關注將於週五發布的9月份美國消費者物價指數（CPI）數據。

美聯儲降低利率對黃金等無收益資產是利好的。

黃金技術分析

黃金價格從週五創下的接近4380美元的歷史高點回調。黃金價格的整體趨勢依然看漲，20日指數移動平均線（EMA）在4011.89美元附近向上傾斜。從8月22日低點3321.50美元起的向上傾斜趨勢線將作為黃金價格的關鍵支撐。

14日相對強弱指數（RSI）長期保持在60.00以上，表明強勁的看漲動能。

在上漲方面，黃金價格將難以突破新的歷史高點4380美元。向下看，4000美元的心理關口將作為關鍵支撐。

黃金日線圖