外匯新聞

大華銀行（UOB）的李秀安指出，紐儲行（RBNZ）將官方現金利率（OCR）上調至 2.75%，並維持緊縮偏向，強調有必要防止燃料驅動的通膨變得根深蒂固。她預計，政策制定者在 10 月貨幣政策聲明（MPS）之前仍將依賴數據，並預測在當前預測期內，OCR 將維持在 2.75%。

紐儲行加息支撐謹慎的紐元前景

"紐儲行（RBNZ）如預期將官方現金利率（OCR）上調 25 個基點至 2.75%。委員會認為，有必要進一步撤除貨幣刺激，以防範近期燃料驅動的通膨衝擊嵌入更廣泛的定價行為和通膨預期中。"

"紐儲行保留了緊縮偏向，並暗示未來仍可能進一步加息。政策制定者表示，在基準情景下，OCR 可能需要進一步上調，並認為現在逐步收緊政策將降低日後不得不更激進加息的風險。"

"我們預計，在 10 月 28 日下一次 MPS 之前，政策制定者仍將依賴數據。屆時之前的重要數據包括 2Q26 GDP（9 月 17 日）和 3Q26 CPI（10 月 22 日），這些數據應能更清楚地反映通膨黏性與國內經濟活動強度之間的平衡。"

"因此，我們目前維持 OCR 在預測期內保持於 2.75% 的預測。不過，如果增長和通膨風險的平衡出現實質性變化，我們將重新評估並更新我們的政策觀點。"

（本文由人工智慧工具協助創建，並經編輯審核。了解更多。）

• 日圓在主要貨幣中表現優異，鷹派日本央行預期推動強勁買盤。
• 美元/日圓大幅下跌，引發市場猜測日本當局可能再次出手干預。
• 日本央行董事會成員高田呼籲以更靈活的方式加息。

週三，日圓（JPY）在主要貨幣中表現優異，受日本央行（BoJ）鷹派預期支撐，美元/日圓當日下跌近0.90%。美國交易時段內的急跌引發市場猜測，在該貨幣對短暫升破160關口後，日本當局可能再次進入外匯市場。

不過，目前尚無官方確認干預。發稿時，美元/日圓交投於158.75附近，創8月24日以來最低水平。該走勢蔓延至更廣泛的外匯市場，對美元（USD）形成拋售壓力，並幫助其他主要貨幣反彈。

美元指數（DXY）追蹤美元兌六種主要貨幣的價值，在當天早些時候觸及99.86、創8月14日以來最高水平後，目前交投於99.55附近。

日本央行董事會成員高田創（Hajime Takata）週三強化了鷹派政策預期，稱央行需要"以更靈活的方式加息"，並"採取不同於傳統每半年加息一次節奏的應對方式"。高田補充說，日本央行應"考慮廣泛的選項，而不僅僅是每次加息0.25%"。

日本央行行長植田和男（Kazuo Ueda）週二表示，隨著政策制定者評估不斷上升的通脹風險，央行將在9月17日至18日的會議上討論是否加息。植田表示，如果經濟和物價走勢符合其預測，日本央行打算繼續加息。

儘管日圓相關貨幣對大幅波動，但該貨幣的上行空間可能仍將受到持續宏觀經濟逆風的限制，包括日本的擴張性財政政策、沉重的債務負擔以及相對較低的利率。與此同時，在美聯儲（Fed）鷹派預期以及中東局勢不斷升級的背景下，美元的拋售壓力也可能仍然有限。

在數據方面，日本本週剩餘時間的經濟日曆仍然較為清淡。交易員目前正等待週五公佈的美國非農就業報告（NFP）。週三發布的ADP報告顯示，8月份美國私營部門雇主新增3.8萬個就業崗位，低於47K的預期和7月份4.6萬個的增幅。

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，美元/日元正在測試160.00關口，而日本央行的鷹派言論曾短暫支撐日元（JPY）。Haddad 指出，高田對50-75個基點的變動以及連續加息持開放態度，市場認為大幅加息確有可能，這或將錨定通脹預期、壓制長端收益率，並最終支撐日元，儘管市場定價仍然偏低。

日本央行大幅行動進入視野

"美元/日元繼續測試160.00這一心理阻力位。日本央行（BoJ）的鷹派言論在隔夜為日元提供了短暫支撐。"

"堅定的鷹派高田創（Takata Hajime）為9月18日加息50個基點或75個基點以及連續加息留下了可能性。與此同時，行長植田和男重申，需要"比以往更加關注"通脹上行風險。"

"日本央行在下次會議上大幅加息確有可能，因為通脹預期占10年期日本國債（JGB）收益率上升的大部分。"

"強力行動最終可能通過錨定通脹預期來壓制收益率曲線長端，並支撐日元。掉期曲線僅計入9月18日加息50個基點的5%概率。"

（本文由人工智能工具協助創建，並經編輯審核。了解更多。）

據三菱日聯金融集團（MUFG）的李·哈德曼（Lee Hardman）表示，能源價格上漲正推動市場對美聯儲進一步收緊政策的預期，9月16日FOMC會議已計入17個基點的加息預期，2年期美國國債收益率則升至年內高點。9月美聯儲加息可能提振美元，不過政策風險溢價以及與回購相關的貨幣貶值擔憂被視為抵消因素。

更高收益率與政策風險溢價

"能源價格上漲正推動市場對包括美聯儲在內的其他主要央行進一步加息的預期。2年期美國國債收益率昨日升至年內新高4.41%，幫助提振美元。"

"目前市場已計入9月16日FOMC會議17個基點的美聯儲加息預期。如果會議前能源價格繼續上漲，美聯儲將更難維持利率不變。"

"美聯儲理事邁克爾-巴爾（Michael Barr）昨日發表講話，並重申了傑克遜霍爾會議上的信息。他表示，"如果數據趨勢讓我對通脹正沿著回到2%的路徑放緩更有信心，那麼我認為我們可以再多花一點時間來評估我們的政策立場。"

"然而，如果通脹看起來沒有足夠放緩，那麼我認為我們應該果斷採取行動加息"。9月加息目前尚未板上釘釘，但8月疲弱的非農就業和CPI報告可能是阻止加息所必需的。"

"如果美聯儲本月加息，尤其是在這標誌著一個緊縮週期開始的情況下，將對我們對美元的預測構成上行風險。更高收益率和更高能源價格對美元的支撐尚未完全傳導至美元，而美元一直受到更高美國政策風險溢價計價的拖累。"

"美國財政部計劃加大美國國債回購規模，以壓低長期美債收益率，這在夏季引發了對貨幣貶值的擔憂，並對美元構成壓力。"

（本文由人工智能工具協助生成，並經過編輯審核。了解更多。）

• 白銀週三反彈至 64.30 美元附近，此前已抹去早些時候的跌幅。
• 疲弱的私營部門就業數據為貴金屬提供了一些支撐，儘管美債收益率居高不下限制了漲幅。
• 在美聯儲官員發表鷹派言論後，市場繼續計入本月加息的高概率。

白銀（XAG/USD）週三反彈，發稿時交投於 64.30 美元附近，日內上漲 0.32%，此前已從早些時候的跌幅中回升。美國（US）就業數據弱於預期，為貴金屬提供了一些支撐，不過美國國債收益率居高不下以及對更緊縮貨幣政策的預期，繼續限制其上行空間。

最新勞動力市場數據為白銀提供了一些緩解。自動數據處理公司（ADP）就業變動報告顯示，美國私營部門 8 月新增 3.8 萬個就業崗位，低於市場預期的 4.7 萬個，也低於前值 4.6 萬個。較疲軟的數據進一步顯示勞動力需求降溫，並可能使進一步收緊貨幣政策的理由變得複雜。

然而，圍繞美聯儲（Fed）的預期總體仍偏鷹派。根據芝商所美聯儲觀察工具（CME FedWatch tool），市場認為美聯儲在 9 月 15-16 日會議上加息的概率約為 64%，而一週前為 36%。

更高的利率預期推動美國國債收益率大幅走高，作為無收益資產的白銀因此面臨顯著阻力。基準 10 年期美國國債收益率週三一度升至 4.81%，創 2023 年以來最高水平，隨後略有回落。

與此同時，中東緊張局勢升級推動油價走高，為通脹前景增添了另一層不確定性。持續的能源驅動型價格壓力可能促使美聯儲更長時間維持限制性立場，從而可能使美債收益率保持高位，並限制貴金屬需求。

美國（USD）也繼續受到更高利率前景的支撐，不過令人失望的就業數據阻止美元獲得更強動能。

在此背景下，白銀的反彈仍受制於美國勞動力市場信號走弱與市場對美聯儲政策將保持緊縮的持續預期之間的拉鋸。投資者現在將把注意力轉向週五的非農就業報告（NFP），該報告可能為美國勞動力市場的強弱提供更多線索，並重塑市場對美聯儲9月決議的預期。

XAG/USD技術分析

在一小時圖上，XAG/USD報64.36美元，短期基調仍偏看跌，因為其仍低於100小時簡單移動平均線（SMA）66.81美元和200小時SMA 67.80美元。該結構表明，近期反彈只是更大下行趨勢中的一次修正，價格上方的移動平均線密集區進一步強化了對反彈嘗試的壓制。相對強弱指數（RSI）位於48.75，略低於中性線，暗示下行壓力有所緩解，但尚未發出動能出現決定性轉變的信號。

上行方面，初步阻力位於66.70美元，其前方是67.50美元的水平阻力，而100小時SMA 66.81美元和200小時SMA 67.80美元若多頭嘗試更強勁反彈，將構成額外供應；只有持續突破這些水平，才能緩解當前的看跌偏向，並進一步指向更高的阻力位71.12美元。下行方面，初步支撐位於63.32美元，進一步支撐位於62.19美元和60.87美元，買家可能會在這些位置嘗試放緩或阻止任何重新出現的下跌。

（本故事的技術分析由AI工具協助撰寫。 了解更多。）

• 歐元/美元走低，因聯準會鷹派預期支撐美元。
• 弱於預期的 ADP 就業數據和美債收益率回落限制了美元的漲勢。
• 預計歐洲央行下週將實施今年第二次加息。

週三美國交易時段，歐元/美元收窄日內跌幅，因美元（USD）保持堅挺，受到聯準會（Fed）鷹派預期和中東局勢升級的支撐。不過，弱於預期的美國（US）勞動力市場數據以及美國國債收益率小幅回落限制了美元的漲勢。發稿時，該貨幣對交投於 1.1580 附近，日內下跌 -0.11%。

ADP 就業變動顯示，美國 8 月份私營部門就業人數增加 3.8 萬人，低於市場預期的 4.7 萬人，也低於 7 月份上修後的 4.6 萬人增幅。該數據表明，在週五非農就業報告（NFP）公布前，招聘正在放緩。

週三，美國國債收益率全線回落，但仍接近近期高點。基準 10 年期收益率在短暫觸及 4.81%後，交投於 4.78%附近，創下自 2023 年 10 月以來的最高水平。與此同時，美元指數（DXY）追蹤美元對一籃子六種主要貨幣的表現，目前交投於 99.74 附近，此前曾觸及接近 99.87 的兩週高點。

紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯週三表示，"收益率正在因強勁的經濟和強勁的前景而上升"，並補充稱，"它們似乎並非由通脹前景推動。"威廉姆斯指出，"債券收益率與中東衝突之間存在相關性。"

更廣泛的前景繼續有利於美元，因為交易員加大了對聯準會最早可能在 9 月加息的押注，尤其是在聯準會主席凱文-沃什（Kevin Warsh）上週在傑克遜霍爾研討會上對通脹採取更強硬立場之後。根據 CME FedWatch 工具，9 月 15-16 日會議上加息的概率約為 70%，高於一週前的 36%。

美國與伊朗之間不斷升級的敵對行動也在支撐美元，同時打壓歐元。最新一輪交火推高了油價，助長了通脹擔憂，並提高了主要央行可能在更長時間內維持緊縮貨幣政策的預期。

在此背景下，市場普遍預計歐洲央行（ECB）將在 9 月 9-10 日會議上將存款利率上調 25 個基點至 2.50%，這將標誌著其今年第二次加息。歐元區 8 月份初步通脹數據顯示，消費者物價調和指數（HICP）年率從 7 月份的 2.9%加速至 3.3%，進一步強化了再次加息的理由。展望未來，歐元區生產者物價指數（PPI）將於週四公布，隨後是週五的零售銷售數據。

ING 的 Carsten Brzeski 預計歐洲央行（ECB）下週將加息25個基點，並將其描述為一次"保險式"或鴿派加息。他指出歐元區具有韌性，但強調通脹主要由能源推動，這限制了進一步收緊的理由。Brzeski 認為，儘管中性利率有相關估算，但進一步加息可能損害歐元區經濟並帶來衰退風險。

ING 認為進一步收緊空間有限

"我們預計歐洲央行下週將加息25個基點。只要通脹仍主要由能源驅動，下週之後繼續加息就沒有太大意義，而且可能會損害歐元區經濟。"

"與此同時，整體通脹率繼續小幅上升，並且在今年剩餘時間裡似乎將繼續保持在同比3%以上，儘管核心通脹和服務業通脹等其他通脹指標目前並沒有引發恐慌的理由。隨著油價維持高位，以及新一輪天然氣價格衝擊的風險上升，大多數歐洲央行政策制定者將很難不認為再次加息有明確理由。"

"即便歐洲央行不喜歡這個說法，今年第二次加息也將屬於‘保險式加息’的範疇，或者更符合央行口味地說：一次旨在增強公信力並搶先防範當前能源價格衝擊可能帶來的任何間接甚至二輪效應的加息。"

"不過，在再加息一次（下週）之後，存款利率仍將處於歐洲央行自己所稱的中性區間內，為2.5%。若繼續加息，則意味著歐洲央行認為有必要實施限制性貨幣政策。"

"總而言之，我們預計歐洲央行下週將加息25個基點。又一次保險式加息。或者對於不喜歡這個說法的人來說：一次鴿派加息。"

(本文由人工智能工具協助創建，並由編輯審校。 了解更多。)