外匯新聞

• 美元/加元在反彈至1.3800附近後保持穩定，之前曾觸及四天低點。
• 加拿大在8月份失去65.5K個工作崗位，失業率上升至7.1%，推動了加拿大央行降息的押注。
• 美國非農就業數據（NFP）僅顯示增加22K個工作崗位，失業率為4.3%，拖累美元和國債收益率走低。

在週五，加元（CAD）因疲弱的勞動力市場數據而走軟，但由於美國非農就業報告（NFP）疲弱，導致美元（USD）普遍走軟，限制了美元/加元的上漲空間。該貨幣對在1.3800附近持穩，反彈自發布後的四天低點。

加拿大經濟在8月份失去65.5K個工作崗位，創下自2022年1月以來的最大降幅，此前一個月減少了40,800個崗位，遠低於預期的7,500個新增崗位。失業率從6.9%上升至7.1%。參與率下降至65.1%，顯示出更廣泛的勞動力市場鬆弛，儘管平均時薪同比上漲3.6%，高於之前的3.5%。疲弱的報告強化了市場對加拿大央行（BoC）將在9月17日會議上降息的預期，給加元施加了壓力。

在固定收益市場，加拿大政府債券收益率大幅下跌，10年期收益率降至3.26%，為6月24日以來的最低水平，投資者加大了對加拿大央行放鬆政策的押注。國內收益率的下滑加深了對加元的壓力，抵消了美元普遍走軟的影響。

在美國，8月份的非農就業報告同樣未能達到預期，經濟僅增加22K個工作崗位，而預期為75K。失業率攀升至4.3%，為2021年底以來的最高水平，而工資增長保持在0.3%環比和3.7%同比。數據推動美國國債收益率走低，10年期收益率為4.09%，2年期收益率為3.50%，均為4月7日以來的最低水平。美元指數（DXY）跌破98.00，交易接近97.50，儘管美元/加元仍受到支撐，因為加拿大更深的勞動力市場下滑掩蓋了美國的疲軟。

從技術角度來看，美元/加元在1.3743的50日簡單移動平均線（SMA）上方盤整，貨幣對在1.3800水平附近持穩。相對強弱指數（RSI）為52，表明中性動能，而低水平的平均方向指數（ADX）約為18，顯示出趨勢強度較弱。即時支撐位於1.3740，隨後是1.3700，而阻力位於1.3850和1.3900，突破上行將暴露1.4000的心理關口。

ABN AMRO的經濟學家Nick Kounis和Bill Divney報告稱，管理委員會在7月份維持政策不變，並可能在9月份的會議上繼續維持不變，並在可預見的未來保持這一狀態。

歐洲央行"處於良好位置"以應對即將到來的關稅影響和不確定性

"行長拉加德表示，歐洲央行‘處於良好位置’以應對即將到來的關稅影響和不確定性。儘管預計通脹目標2%將未能實現，管理委員會似乎傾向於對此視而不見，預計通脹將在2027年回歸目標。儘管歐洲央行在6月份的通脹預測中考慮到再降息25個基點（基於當時市場利率預期），但我們懷疑管理委員會是否傾向於對此進行如此精細的調整。"

"歐洲央行將在決策時發布更新的宏觀經濟前景預測。新的預測與6月份的預測相比不太可能有太大變化。儘管增長前景面臨逆風，但我們預計歐洲央行將提高對德國財政刺激的假設，而最近的數據也強於預期。同樣，通脹的預測也不太可能有太大變化，尤其是因為歐洲央行已恢復對關稅對通脹影響的中立看法。"

"最近幾周，債券市場對公共財政以及債券供應前景的擔憂持續升級。法國的政治不穩定也為這一趨勢增添了一些火力。歐洲央行行長拉加德很可能會被記者問及這是否引起了央行的擔憂，以及在什麼情況下會使用其工具來平息市場。在我們看來，迄今為止市場的波動遠未達到觸發歐洲央行採取任何形式回應的水平，無論是就整體收益率而言，還是例如法國與德國的利差。"

• 美元在週五進一步失去動能，正走向週度虧損。
• 投資者幾乎完全預期美聯儲（Fed）將在本月晚些時候降息。
• 美國非農就業人數上個月僅增加了22,000個職位。

美元的下跌在週五加速，使美元指數（DXY）跌至接近97.50的多週低點，同時逆轉了前一週的小幅上漲。

降息押注進一步增加

美元迅速拋棄了週四的上漲，重新聚焦於下行，因為投資者現在似乎更加確信美聯儲（Fed）將在9月16-17日的會議上降息。

事實上，在美國非農就業人數顯示經濟上個月僅增加22K個職位，低於預期（75K個職位）且低於7月的79K個職位增幅後，交易者對美聯儲進一步放鬆的押注得到了增強。

支持上述情景的額外數據來自失業率，失業率小幅上升至4.3%，突顯出美國勞動力市場動能的減弱。

與此同時，隱含利率現在預計到年底將降息70個基點，到2026年底將降息約153個基點。

技術面

DXY下行的下一個支撐位是其週低點97.10（7月24日），其次是2025年的低點96.37（7月1日）和2022年2月的谷底95.13（2月2日）。

在上行方面，直接阻力位在8月高點100.26，然後是週高點在100.54（5月29日）和5月的頂部101.97（5月12日）。

動能信號仍然混合：相對強弱指數（RSI）已降至約44，顯示出看漲動能減弱，而平均方向指數（ADX）接近11，表明市場缺乏強勁趨勢。

• 美元/日元在週五的美盤中承受看跌壓力。
• 美元（USD）在疲弱的勞動力市場數據公布後遭受重創。
• 美債收益率下跌進一步施壓美元/日元。

在當天前半段時間舒適地維持在148.00以上後，美元/日元在美盤中轉向，跌向147.00。截至撰寫時，該貨幣對當天下跌0.75%，報147.30。

美債收益率的急劇下降以及圍繞美元（USD）的強烈賣壓導致美元/日元在週末前繼續走低。

美國勞工統計局週五發布的月度數據表明，8月份非農就業人數（NFP）增加了22,000，遠低於分析師預期的75,000。此外，BLS在新聞稿中指出，"6月份非農就業人數的變動修正為減少27,000，從+14,000修正為-13,000。"

其他數據顯示，8月份失業率從7月份的4.2%上升至4.3%，而勞動參與率從62.2%上升至62.3%。

反映疲弱勞動力市場數據對美元的負面影響，美元指數（USD Index）追蹤美元相對於一籃子六種主要貨幣的估值，最新報97.62，日內下跌0.65%。

• 黃金在3575美元附近保持穩定，在觸及3586美元的歷史高點後進行整固。
• 美國就業報告顯示招聘疲軟，失業率上升，工資增長保持穩定。
• 美元走軟和國債收益率下降繼續支撐黃金，使其在歷史高位附近保持良好支撐。

黃金（XAU/USD）在週五因美國非農就業數據（NFP）不及預期而上漲至3586美元的歷史新高。截至發稿時，這種貴金屬的交易價格約為3580美元，日內上漲近0.95%，因投資者在美元（USD）普遍疲軟和國債收益率下跌的背景下湧向避險資產。

美國經濟在8月份僅增加了22,000個就業崗位，遠低於預期的75,000個，而7月份的數字略微上修至79,000個。失業率從4.2%上升至4.3%，為2021年底以來的最高水平，而平均時薪環比增長0.3%，同比增長3.7%，均符合預期。

近期的勞動市場指標顯示出降溫的跡象。8月份ADP私人部門就業人數增加54,000，低於預期和之前的106,000，而JOLTS職位空缺從736萬降至718萬。最新一週的初請失業金人數為237,000，超過預期的230,000和前值的229,000，顯示出勞動需求逐漸減弱的跡象。同時，製造業（43.8）和服務業（46.5）的ISM就業指數仍處於收縮區間。這一系列疲軟的讀數強化了美聯儲（Fed）對就業市場風險的擔憂，而非持續的通脹。

綜合來看，這些數據突顯出勞動力市場正在失去動能，強化了市場對美聯儲（Fed）將在9月16-17日會議上放鬆政策的預期。儘管市場已經幾乎完全定價25個基點（bps）的降息，但疲弱的非農就業數據引發了市場對中央銀行可能選擇更大幅度的50個基點降息以應對經濟增長放緩的猜測。對於黃金而言，國債收益率低迷、美元普遍走弱以及鴿派的美聯儲背景提供了堅實的支撐，使黃金能夠在未開發的領域以歷史高位交易。

市場動向：黃金穩定，美元走弱，收益率下滑

• 美元指數（DXY），衡量美元相對於一籃子六種主要貨幣的價值，跌破98.00，回吐了週四的漲幅。該指數徘徊在8月份區間的下端，約為97.50
• 全球債券市場在近期飆升後有所回落，美國國債收益率在整個收益率曲線下降——基準10年期國債收益率徘徊在自4月7日以來的最低點3.64%，30年期國債收益率滑落至接近三週低點的4.879%，而對利率敏感的2年期國債收益率降至3.48%，也是自4月7日以來的最低水平。較低的收益率降低了持有無利息黃金的機會成本，緩解了黃金的下行壓力。
• 週五，美國總統唐納德·特朗普簽署了一項行政命令，將日本汽車進口關稅從27.5%降低至15%，該政策在七天後生效，並追溯至8月初。此舉是更廣泛的美日經濟方案的一部分，其中包括日本在美國基礎設施、能源和半導體項目的5500億美元投資承諾，以及東京擴大購買阿拉斯加液化天然氣的協議。儘管關稅減免不包括飛機及其零部件，但該協議被視為對日本汽車製造商的重大利好。
• 週四，美聯儲提名人斯蒂芬·米蘭在參議院小組委員會上表示，他"根本不是"特朗普的傀儡，反駁了外界對中央銀行政治影響的擔憂。米蘭計劃在確認後從白宮顧問職位上請無薪假，批評者稱這一舉動仍然模糊了美聯儲的獨立性。除了獨立性辯論外，米蘭承諾將基於宏觀經濟分析採取行動，並致力於美聯儲的雙重使命。
• 芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比週四表示，由於對關稅可能加速通脹和對勞動力市場的影響仍存在不確定性，他不確定在美聯儲9月16-17日會議上降息是否合適。

技術分析：XAU/USD在NFP後飆升至新高

XAU/USD在週五創下3586美元的新歷史高點後略微回落，目前在3575美元附近整固。價格走勢表明收益的健康消化，黃金在4小時圖上的50期簡單移動平均線（SMA）上方舒適持穩，支撐位在3473美元。

動能指標保持積極。相對強弱指數（RSI）接近超買水平70，顯示多頭仍在控制。平均方向指數（ADX）為46，反映出強勁的上升趨勢，儘管其近期下滑信號短期內動能減緩。

在下行方面，立即支撐位在3550美元，隨後是接近3450美元的突破區間。在上行方面，若突破3586美元的歷史高點，將打開3600美元心理關口及更高水平的大門。

• 加拿大的失業率在八月份上升至7%以上。
• 美元/加元當天交投變化不大，約在1.3800。

加拿大統計局週五報告稱，加拿大的失業率在八月份從七月份的6.9%上升至7.1%。這一數據低於市場預期的7%。

加拿大統計局在新聞稿中指出：「八月份就業人數減少了66,000人（-0.3%），主要是由於兼職工作減少。」報告的其他細節顯示，參與率小幅下降至65.1%，而平均時薪同比增長3.6%。

市場對加拿大就業數據的反應

在美國時段早些時候，美元/加元跌至三天低點，接近1.3750，因為在美國令人失望的就業數據公布後，美元（USD）遭遇了強烈的賣壓，該數據顯示八月份非農就業人數僅增加了22,000人。然而，由於加拿大的就業數據未能達到預期，美元/加元設法抹去大部分日內跌幅，最後交投於1.3800，日內下跌0.12%。

• 英鎊/美元在週五的美國時段上漲至1.3500以上。
• 美元承受著沉重的賣壓。
• 美國8月份非農就業人數增加了22,000。

英鎊/美元在週五的美盤中積累了看漲動能，攀升至1.3500以上。截至發稿時，該貨幣對當日上漲0.6%，報1.3515。

圍繞美元（USD）的重新賣壓似乎正在推動英鎊/美元在週末前的反彈。

美國勞工統計局週五報告稱，8月份非農就業人數（NSP）增加22,000。這一數據大幅低於市場預期的75,000。在此期間，失業率如預期上升至4.3%，高於7月份的4.2%。

由於對令人失望的就業報告的即時反應，基準10年期國債收益率轉向下行，最後一次看到當天下跌2%，低於4.1%。因此，美元指數跌至自7月底以來的最低水平，接近97.50。

根據CME FedWatch工具，市場目前預計美聯儲（Fed）在9月和10月的政策會議上各降息25個基點（bps）的概率約為75%。

本週我們發布了最新宏觀經濟預測，本輪預測中最值得關注的是：儘管政治層面存在諸多不確定性，但經濟前景與6月預測相比基本保持穩定。事實上，由於歐元區上半年經濟增長超預期，我們已上調今年GDP預測值。美國經濟同樣保持韌性。中國方面，儘管最新數據表現偏弱，但基於2025年上半年穩健的宏觀經濟表現，我們仍上調了增長預期。

歐元區本週數據基本印證經濟持續向好。7月失業率從6月的6.3%降至6.2%，通脹水平仍接近歐洲央行目標。8月通脹初值從7月的2.0%微升至2.1%，核心通脹穩定在2.3%。這些數據將使歐洲央行下週決策更為從容。考慮到今年宏觀表現超預期、貿易政策不確定性降低以及管理委員會整體轉向鷹派立場，我們認為歐洲央行將維持利率不變，市場也持相同觀點。我們預計未來不會進一步降息。

英國市場經歷動蕩一週，首相基爾·斯塔默進行幕後內閣改組，此舉可能導致財政大臣雷薇琳被邊緣化。雷薇琳代表黨內財政保守派系。此前我們預期工黨將在下次預算中大幅收緊財政政策以實現財政目標，但目前前景不容樂觀，下次預算公布前可能出現進一步外匯和債券市場拋售。

政治層面，週一焦點將轉向法國總理貝魯的不信任投票。預計貝魯及其政府將倒台，極右翼和左翼政黨均誓言反對其少數派政府。總統馬克龍隨後可選擇新總理或提前舉行大選。我們預計法國政治不確定性將持續，短期內公共財政難以顯著改善。

數據方面，下週最重要的發布均與美國通脹相關。週三公布的8月PPI將首次揭示關稅相關成本的累積情況，週四的8月CPI將顯示企業如何將成本增加轉嫁至價格，週五美聯儲將密切關注密歇根大學9月消費者信心初值。此外美國勞工統計局將於週二公布非農就業數據的初步年度基準修訂，修訂範圍涵蓋2024年4月至2025年3月數據，我們預計將再次下修40萬人。

中國方面，重點關注下週一早間公布的出口數據。在關稅逆風背景下，出口表現一直出人意料地強勁。

歐元（EUR）在週五對美元（USD）反彈，此前美國非農就業報告（NFP）令人失望，8月份僅新增22,000個就業崗位，遠低於預期的75,000個和7月份修正後的79,000個（修正前為73,000個）。

失業率從4.2%上升至4.3%，而平均時薪環比上升0.3%，同比上升3.7%，符合預期。歐元/美元上漲超過40點，交易價格約為1.1740，日內上漲近0.70%。

疲軟的就業數據突顯了美國勞動力市場的持續疲弱，強化了市場對美聯儲（Fed）將在9月16-17日會議上降息的預期。儘管市場已經定價25個基點（bps）的降息，但疲弱的非農就業數據可能會加劇對更大幅度50個基點降息的猜測，以應對經濟增長放緩。

美國國債收益率應聲下跌，10年期收益率降至4.09%，而對利率敏感的2年期收益率降至3.50%，均為4月7日以來的最低水平。收益率的急劇下降反映了市場對美聯儲進一步寬鬆的預期加劇，進一步施壓美元。

追蹤美元對六大主要貨幣的美元指數（DXY）在發布後大幅走弱，跌破98.00，交投於97.65附近，日內下跌近0.65%。該指數徘徊在自8月份以來建立的窄幅區間的下端。

與此同時，歐元/美元也在測試其近期區間的上端，接近1.1730。如果突破該水平，可能會打開通往7月24日高點1.1789的道路，而即時支撐位於1.1700和50日簡單移動均線（SMA）1.1666。

美國（US）8月份非農就業人數（NFP）增加了22,000人，美國勞工統計局（BLS）周五報告稱。該數據較7月份修正後的增加79,000人（自73,000人修正）有所下降，且大幅低於市場預期的75,000人。

報告的其他細節顯示，失業率從7月份的4.2%上升至4.3%，符合預期，而勞動參與率從62.2%上升至62.3%。最後，按平均小時工資變化衡量的年度工資通脹率從3.9%降至3.7%。

在這裡加入我們的NFP即時報導

"6月份非農就業人數的變化被下調了27,000，從+14,000修正為-13,000，而7月份的變化則上調了6,000，從+73,000修正為+79,000，"美國勞工統計局（BLS）在其新聞稿中指出。"經過這些修正，6月和7月的就業人數合計比之前報告的低21,000。"

市場對美國非農就業數據的反應

美國美元（USD）在對令人失望的非農就業數據的即時反應中承受了巨大的賣壓。在撰寫時，美元指數當天下跌0.7%，報97.58。

以下部分作為美國非農就業數據的預覽，於GMT時間05:00發布。

• 非農就業人數預計在8月份增加75,000，略高於7月份的73,000。
• 美國勞工統計局將於周五GMT時間12:30發布就業數據。
• 美國就業數據將有助於確定美聯儲的利率前景和美元的走勢。

美國勞工統計局（BLS）將於周五GMT時間12:30發布8月份的關鍵非農就業人數（NFP）數據。

美元（USD）仍然受到8月份就業報告的影響，該報告對於確定美聯儲（Fed）本月晚些時候的降息幅度至關重要。

下一個非農就業報告會有什麼期待？

經濟學家預計，8月份非農就業人數將增加75,000，此前7月份僅增加73,000。失業率（UE）預計在同一時期上升至4.3%，高於7月份的4.2%。

與此同時，平均時薪（AHE）作為工資通脹的一個重要指標，預計在8月份同比增長3.7%，而7月份的增幅為3.9%。

在對8月份就業報告的預覽中，道明證券分析師表示："我們預計8月份的就業增長將減緩至25,000，與最近招聘勢頭放緩相符。製造業、專業和商業服務以及聯邦政府部門可能會對NFP產生負面影響。"

"我們還預計失業率將保持在4.2%，逆轉7月份報告中的一些波動因素。AHE的增長預計將保持在0.3%的月環比水平，並降至3.8%的年同比水平，"他們補充道。

美國8月份非農就業人數將如何影響EUR/USD？

在非農就業人數的對決前，美元在對主要貨幣對的五周低點上強勁反彈，將EUR/USD貨幣對拖回到周低點。

儘管9月份降息25個基點幾乎已成定局，CME集團的FedWatch工具顯示此舉的概率為90%，但對本月大幅降息的猜測也在增加。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在上個月的傑克遜霍爾演講中對美國勞動力市場表示擔憂。

鮑威爾在傑克遜霍爾研討會上對國際經濟學家和政策制定者表示："就業的下行風險正在上升，而GDP增長顯著放緩，反映出消費者支出的減弱。"

鮑威爾進一步指出："如果這些風險變為現實，它們可能會迅速發生，"因為美聯儲可能需要降息。

在數據方面，美國ISM周二報告稱，8月份製造業PMI從7月份的48.0小幅上升至48.7，但未能達到市場預期的49。

與此同時，周三的JOLTS報告顯示，美國職位空缺在7月最後一天降至10個月低點718.1萬，遠低於預期的740萬。

自動數據處理（ADP）報告顯示，周四美國私營部門就業人數在8月份增加的54,000，低於預期的95,000，7月份的增幅略微上修至106,000。

在這一數據失望的背景下，8月份的就業報告至關重要，因為市場尋求對即將到來的美聯儲降息幅度的明確性。

如果讀數低於50,000，並且失業率預計上升，可能會表明該國的招聘勢頭進一步放緩，增加本月降息50個基點的呼聲。

在這種情況下，美元可能會面臨強烈的賣壓，為黃金的創紀錄反彈提供額外動力。

相反，如果非農就業人數超過100,000，失業率保持在4.2%，黃金可能會出現急劇回調，因為數據將對激進降息的預期產生抵制。

FXStreet亞洲時段首席分析師Dhwani Mehta對EUR/USD提供了簡要的技術展望：

"主要貨幣對在非農就業數據發布前保持在1.1665的21日簡單移動平均線（SMA）和50日SMA的交匯區間內，而14日相對強弱指數（RSI）在日線圖上保持在中線以上。"

"買家需要在1.1700的阻力位上方獲得確認，以將上漲趨勢延續至8月份的高點1.1743。下一個看漲目標是7月24日的高點1.1789。另一方面，強支撐可能在1.1600附近，如果跌破該水平，100日SMA在1.1521將受到挑戰。進一步下跌可能導致1.1450的心理關口。"