外汇新闻

BNY 的 Geoff Yu 报告称，在胡塞武装声称对延布附近一艘沙特油轮发动导弹袭击后，油价上涨，这凸显了在霍尔木兹海峡中断持续之际，替代出口路线面临的风险。他指出，华盛顿方面认为伊朗协议取得了进展，但强调非国家行为体仍可能破坏能源市场实现平稳降温的希望。

胡塞武装凸显航运咽喉要道风险

"和平受阻：华盛顿方面表示，与伊朗就重新开放霍尔木兹海峡达成协议可能已接近完成，尽管胡塞武装立即提醒人们，国家间协议未必能约束所有地区行为体。该组织称其袭击了一艘红海中的沙特油轮，重新引发了第二个航运咽喉要道的威胁。油价最初应声上涨。"

"实际影响似乎有限，但此次袭击表明，外交努力将带来平稳降温的希望正面临挑战。"

"也门胡塞运动表示，其对位于红海港口延布附近的一艘沙特油轮发动了导弹袭击，延布是沙特原油出口的重要枢纽。沙特当局、船舶运营方或海事安全机构尚未立即证实这一说法。近几周来，胡塞武装与沙特阿拉伯之间的以牙还牙式袭击急剧升级，这一事件正是在此背景下发生的。"

"该组织此前曾表示袭击了其他沙特油轮和石油基础设施，而沙特阿拉伯则以空袭荷台达的胡塞设施作为回应。随着霍尔木兹海峡持续受扰，此次事件加剧了外界对沙特经由延布的替代出口路线的担忧。"

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• 路透最新调查显示，欧元预测在三个月和六个月期限上均被小幅下调。
• 大多数外汇策略师认为，仅靠货币干预不足以可持续支撑日元。
• 尽管短期前景偏软，一年期欧元预测仍维持不变。

路透最新对外汇策略师的调查显示，欧元（EUR）预测小幅下调，同时凸显市场对日本货币干预有效性的持续怀疑。

根据该调查，预计欧元/美元（EUR/USD）将在三个月后交投于 1.15，六个月后交投于 1.16，低于 7 月调查中分别为 1.16 和 1.17 的预测。不过，一年期预测仍维持在 1.18 不变，这表明受访者仍预计这种单一货币在更长期内将逐步升值。

调查还显示，市场对日本的看法高度一致。在受访的 58 位外汇策略师中，有 55 位认为，日本当局未来仅靠货币干预不足以可持续遏制日元走弱。

Brown Brothers Harriman’s (BBH) Elias Haddad 报告称，美元/印度卢比在近期测试一个月低点后走强，此前印度储备银行（RBI）一致决定将政策利率维持在 5.25%，并保持中性偏向。实际利率为正、印度央行积极干预外汇市场，以及自 6 月以来强劲的资本流入，被视为未来几个月支撑印度卢比的因素。

稳定的政策与有利的资本流入

"美元/印度卢比在测试接近 94.9225 的一个月低点后走强。正如市场普遍预期的那样，印度储备银行（RBI）一致决定连续第四次会议将政策利率维持在 5.25%。"

"印度央行维持中性偏向，指出增长和通胀的风险大致平衡。印度央行预计第二季度实际 GDP 增长率为 6.4%（此前为 6.3%），第三季度为 6.5%（不变），而核心通胀预计将在第三季度见顶后回落。"

"总而言之，实际利率为正、印度央行干预以支撑印度卢比，以及 6 月宣布的提振资本流入措施，都对印度卢比有利。"

"根据印度央行的数据，印度吸引海外资本的努力自 6 月以来已带来近 410 亿美元，几乎覆盖了印度当前账户赤字的两倍。"

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德国商业银行（Commerzbank）的 Norman Liebke 指出，市场预期巴西央行（BCB）将进一步降息 25 个基点，但实际利率仍将维持在接近 9.4% 的高度限制性水平。鉴于通胀及其预期均处于目标区间上限、与伊朗相关的能源风险以及具有韧性的增长，他认为大幅宽松的空间不大，且短期内对巴西雷亚尔（BRL）的影响有限。

限制性利率抑制雷亚尔反应

"尽管鉴于当前预期，今天降息并不令人意外，但这并不意味着未来还有太多进一步降息的空间。毕竟，也有充分理由不大幅进一步下调利率：例如，BCB 行长 Galípolo 最近对当前通胀和通胀预期表达了谨慎态度。"

"根据 Galípolo 的说法，强劲经济和高通胀的组合可能导致关键利率在更长时间内维持在限制性水平。不过，他并未明确说明这一限制性水平究竟有多高。"

"这至少在目前可能是未来几个月的最后一次降息，直到出现更大的确定性。根据两天前公布的 BCB Focus 调查，受访者普遍预计年底基准利率将为 13.75%——这意味着只会再降息一次。"

"不过，加息也不太可能提上日程，因为实际利率实在太高。简而言之：就目前而言，巴西货币政策对雷亚尔的影响可能不会太大。"

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• 周三，美元/加元在 1.4040 附近回落，加元受益于油价反弹。
• 尽管红海局势紧张，但有关重新开放霍尔木兹海峡协议的希望限制了油价的进一步上涨。
• 在 ISM 服务业采购经理人指数公布前，弱于预期的 ADP 就业数据令美元继续承压。

截至发稿时，美元/加元周三交投于 1.4040 附近，日内下跌 0.14%，因加元（CAD）受益于油价反弹。也门胡塞武装声称对一艘沙特船只在红海遭袭负责后，原油价格获得支撑，短暂加剧了市场对全球能源供应的担忧。

不过，油价上行仍受到中东外交突破希望的限制。据 Axios 报道，美国（US）、伊朗和阿曼接近达成一项重新开放霍尔木兹海峡的临时协议。拟议框架将在这一战略水道上建立为期 60 天的临时安排，该水道承载着全球近 20% 的能源供应。美国财政部长斯科特-贝森特（Scott Bessent）还表示，协议最早可能于周三宣布，这提振了市场对局势逐步恢复正常的乐观情绪。

在美国方面，另一轮疲软的经济数据继续令美元（USD）承压。自动数据处理公司（ADP）就业变动报告显示，7 月份私营部门就业人数增加 4.4 万人，远低于市场预期的 7 万人。此前公布的职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）数据疲弱，以及本周早些时候工厂订单下降，进一步强化了市场对美联储（Fed）可能采取更宽松立场的预期。

根据 CME 美联储观察工具，市场已下调对美联储 9 月加息的预期。不过，堪萨斯城联储主席杰夫-施密德（Jeff Schmid）和费城联储主席安娜-保尔森（Anna Paulson）等美联储官员的评论，继续强调持续存在的通胀风险，这可能有助于限制美元更深幅度的跌势。

投资者目前正等待美国供应管理协会（ISM）服务业采购经理人指数（PMI）的公布，以及联邦公开市场委员会（FOMC）官员的进一步评论。市场关注也仍集中在周五公布的美国和加拿大就业报告上，这些数据可能为美元/加元货币对提供更明确的方向。

尽管数据支撑增强且美元/加元技术面转向，加元表现仍逊于同类货币

加拿大丰业银行的分析师指出，加元落后于其他主要货币，并表示“过去一周整体偏弱的美元基调并未给加元带来太多支撑。”他们指出，该货币“自FOMC会议当天以来实际上几乎没有变化，而G10货币整体上都走强了”，其中日元“显然受到了干预提振”，纽元和澳元也都“上涨了超过1%。”

根据加拿大丰业银行的说法，加元表现不佳反映出“贸易不确定性以及加拿大央行明显处于中性立场”，但他们认为“该货币出现一些反弹似乎已是时候了。”他们强调，“美加相对数据结果反映出加拿大积极数据意外相对于美国的稳步改善”，并且“这有时会在汇率区间中缓慢体现，因为货币政策预期会调整，但经济数据对加元仍提供基本面支撑。”在此背景下，他们指出，其“即期公允价值估算继续小幅下移，反映加元基本面改善”，而美元/加元的“估计均衡水平”为“1.3930。”

从技术面来看，加拿大丰业银行维持“看空——加元”的立场，指出尽管“加元技术面仍然波动较大”，但“越来越多的证据表明，加元更有可能逆转5月/6月以来的更多跌幅。”他们强调，“美元/加元上周五收盘时周线看空，短期（日线）振荡指标也倾向于美元看空。”就关键水平而言，他们认为，“若跌破1.3970/80（前高/回撤支撑），应为即期汇价回落至1.38关口铺平道路”，并总结称，“技术面显示，应在1.41区域卖出美元的温和涨幅。”

• 随着中东紧张局势缓和和油价下跌打压美元，美元/日元小幅走低。
• 疲软的 ADP 就业数据以及美联储加息预期减弱，进一步给美元带来压力。
• 分析师表示，干预措施已为日元提供支撑，但要实现持续上涨，还需要国内政策跟进。

美元/日元周三承压，因中东紧张局势缓和以及美国劳动力市场数据疲软拖累美元（USD）。撰写时，该货币对交投于157.45附近，当日下跌0.2%。

最新消息显示，霍尔木兹海峡可能很快重新开放，推动油价走低。美国总统唐纳德-特朗普表示，华盛顿在周二全天谈判中与伊朗进行了“非常好的讨论”。Axios 报道称，美国、伊朗和阿曼接近达成一项临时协议，最早可能于周三宣布。

油价下跌缓解了全球通胀担忧，降低了主要央行加息的压力。根据 CME FedWatch 工具，美联储 9 月加息的概率已从前一日的 67%降至约 56%。

美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，目前交投于99.66附近，当日下跌0.2%。如果海峡重新开放且油价延续跌势，通胀预期的缓和可能会进一步拖累美元，并帮助日元（JPY）延续受干预推动的反弹。

不过，纽约梅隆银行策略师认为，近期“协调干预争取了时间，但并未实质性增加海外日元持有量。”他们指出，“投资者仍然净多头日元，但持仓远低于 2026 年上半年水平，若没有可信的国内政策跟进——日本央行（BOJ）收紧政策、财政整顿和结构性改革——持仓不会重建。”

与此同时，市场也在关注美国劳动力市场数据。ADP 就业人数变化在 7 月增加了 4.4 万人，低于预期的 7 万人，也较 6 月的 9.8 万人放缓。该报告紧随周二逊于预期的 JOLTS 职位空缺数据之后。交易员现在将目光投向周五的非农就业报告（NFP），以寻找更多有关美国劳动力市场的线索。

美联储官员普遍认为劳动力市场处于平衡状态，这使政策制定者能够将重点放在恢复物价稳定上。明尼阿波利斯联储主席尼尔-卡什卡利周三在接受 CNBC 采访时表示，他认为“现在是开始缓慢上调利率的时候了。”

道明证券（TD Securities）回顾了新西兰第二季度劳动力报告，指出失业率升至5.6%，创11年高位，部分原因是劳动参与率上升，而就业人数仍环比增长0.5%。私营部门工资增幅略高于市场共识和纽储行（RBNZ）5月预测。尽管信号喜忧参半，他们认为随着经济活动复苏，纽储行在9月还有再次加息25个基点的空间。

劳动力数据喜忧参半，但进一步收紧政策的可能性更大

“第二季度失业率升至5.6%，创11年高位，高于第一季度上修后的5.4%。”

“失业率的跃升部分源于参与率意外上升，尽管第二季度就业增长环比仍达到0.5%，高于0.1%的市场共识预期。”

“第二季度私营部门工资环比增长0.7%，略强于市场共识（0.6%）和纽储行5月预测。”

“尽管今天的报告喜忧参半，但鉴于第三季度经济活动持续复苏，我们认为纽储行仍有空间在9月再次加息25个基点。”

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• 美国 ISM 服务业 PMI 预计将在 7 月略有改善。 
• 美国服务业应仍处于扩张区间。
• 进一步收紧美联储政策的押注在过去几天似乎已失去动力。

周三，随着供应管理协会（ISM）公布 7 月份数据，我们将获得美国服务业的最新读数。市场普遍预期该指数将从 6 月份的 54 小幅升至 54.5。若这一预期得到确认，将进一步印证该行业的韧性，并为更广泛的经济信心带来温和提振。

回到 6 月，该报告的细节令人鼓舞：招聘动能增强，ISM 就业指数升至四个月高点 51.2。另一方面，新订单略显疲软，回落至 55.1，这暗示需求可能正在降温。尽管增长保持稳健，但价格支付指数回落至 67.7，呼应了通胀压力动能减弱的情况。

ISM 服务业 PMI 报告有何看点？

美国通胀仍高于美联储（Fed）2%的目标，这让政策制定者感到不安，尤其是在中东危机仍未解决、以及美国关税的全部影响尚未传导至经济之际。

最新的个人消费支出（PCE）报告强调了这一点。剔除食品和能源后的核心通胀率在 6 月同比上升 3.3%，低于 5 月的 3.4%。总体 PCE 在过去 12 个月中上升 3.7%，低于 6 月 4.1% 的年率增幅。

在此背景下，若 ISM 服务业 PMI 符合预期，可能不会对美元（USD）造成太大影响。这只会进一步印证经济仍具韧性，但仍在与顽固的价格压力作斗争。不过，如果数据弱于预期，可能会动摇市场信心，并因担忧增长动能正在减弱而看到投资者可能削减其美元持仓。

ISM 服务业采购经理人指数报告何时公布，又将如何影响欧元/美元？

供应管理协会（ISM）将于周三 GMT14:00 公布服务业采购经理人指数（PMI）。

FXStreet 高级分析师 Pablo Piovano 指出，若卖压重新出现，欧元/美元可能首先回测其初步的 55 日简单移动平均线（SMA）1.1491。若跌破该水平，汇价可能进一步回撤至 7 月低点 1.1386（7 月 28 日）。

另一方面，如果该货币对重新走强，可能首先重新测试 8 月高点 1.1558（8 月 3 日），随后是中期 100 日 SMA 1.1567 和 6 月 15 日的周高点 1.1622，紧接着是始终重要的 200 日 SMA 1.1628，Piovano 表示。

总体而言，他补充说，只要欧元/美元仍低于其 200 日 SMA，更广泛的看跌前景就应保持不变。

明尼阿波利斯联邦储备银行（Fed）主席尼尔-卡什卡利（Neel Kashkari）周三在接受 CNBC 采访时表示，他并不是在呼吁大幅提高利率。

要点

“我的目标不是放缓经济。我的目标是降低通胀。”

“近期大部分通胀都来自供应冲击，需求因素也叠加其中。”

"最终，委员会必须决定合适的沟通姿态。"

"我认为让市场了解反应函数是有好处的。"

"继续解释反应函数这一传统是有价值的。"

"我不认为会议次数有一个神奇的数字。"

“我持开放态度，没有强烈意见。”

卡什卡利在关注点仍是抗击通胀之际缓和加息言论

美联储卡什卡利传递的信息比平时更为谨慎、力度也更弱，FXS Speechtracker 评分为 4.6/10，而既定基准为 6.8/10，表明其对市场预期的影响较为温和。强调目标是“不是放缓经济”而是“降低通胀”，再加上认为近期价格压力主要由供应驱动，以及表示“并不是在呼吁利率大幅上升”，都指向一种细腻的立场：致力于通胀使命，但又警惕过度收紧。对于沟通策略和会议节奏持开放态度的表述，凸显出其更偏好灵活性而非预先承诺，这可能会限制美元利率的短线重新定价，但也使市场继续关注其反应函数。

FXS 美联储情绪指数下跌 2.95 点至 142.85，表明在此次讲话后，市场感知中的鹰派程度略有回落。尽管如此，该指数仍明显高于中性 100 关口，说明整体而言政策仍被视为偏鹰派，尽管卡什卡利对大幅加息的较为温和语气削弱了美元多头的短期上行空间。

法国兴业银行（Societe Generale）的基特-朱克斯（Kit Juckes）借鉴斯科特-贝森特（Scott Bessent）的观点指出，近期美国和日本在日元上的协调行动，是更广泛的美国贸易战略的一部分。日本希望稳定日元并遏制进口价格，而美国则着眼于限制美元兑主要亚洲贸易伙伴的升值，这些货币按实际价值计算已大幅贬值。

日元支撑与美国更广泛目标相关

"当前市场聚焦日元，以及本周美国和日本为支撑日元而采取的协调干预，是可以理解的。"

"历史表明，单轮干预不太可能足以扭转趋势，外汇市场正高度警惕下一步行动。"

"但对日本而言，这一切都是为了稳定日元，而美国则有更大的全局考量。"

"因此，可以认为美国对日本的支持，是美国试图至少阻止美元相对该地区进一步升值的一种方式，甚至可能将趋势扭转。日本、中国和韩国合计约占美国贸易的18%，而欧元区约占16%。"

"起点的选择或许是任意的，但核心观点依然成立——对美国而言，支持日元意味着让美元兑其最大贸易伙伴群体之一中的一员保持低位；而对日本而言，则是不让日元继续兑美元贬值，并过快推高进口价格。"

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