外汇新闻

星展集团研究经济学家 Philip Wee 预计，尽管能源价格走高且总体通胀小幅回升，瑞士央行将在 9 月 24 日的会议上将政策利率维持在 0% 不变。他认为短期通胀预测有上调空间，但指出瑞士经济增长已有改善，且瑞郎作为避险货币的压力相对于欧元和英镑已经缓解。

SNB 立场、通胀和避险需求

"瑞士央行没有太多理由在 9 月 24 日的会议上跟随美国联邦储备委员会和欧洲央行转向紧缩。"

"不过，鉴于中东局势持续不确定，居高不下的能源价格正传导至经济中，SNB 很可能上调其短期通胀预测。"

"SNB 也可能更加关注其 6 月会议纪要中强调的二轮效应，包括加工食品、交通、旅游和餐馆。"

"任何预测上调的鹰派程度，将更多取决于 SNB 是否认为油价冲击会传导至潜在通胀，而不是短期通胀是否更高。"

SNB 也可能淡化其外汇干预措辞。6 月时，该行表示"更愿意进行干预，以遏制瑞郎快速且过度升值"，并将这一担忧表述为对其出口导向型经济中的物价稳定和更广泛经济活动的影响。

"这些担忧此后已有所缓解。经济事务秘书处已将 2026 年增长预测从 6 月时的 0.9% 上调至 1.7%。2026 年第二季度 GDP 增速加快至季环比 1.9%（年同比 2.8%），高于第一季度的季环比 0.6%（年同比 0.5%）。"

"与此同时，瑞郎兑欧元和英镑已回吐了自解放日以来涨幅的一半以上。SNB 应会认为，美联储和欧洲央行加息为瑞郎的避险需求提供了更强的对冲力量。"

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• 9 月份的 S&P Global 快速 PMI 预计将略有降温。
• 市场预计美联储将维持谨慎倾向。
• 欧元/美元似乎低迷，远低于 1.1500 这一基准水平。

S&P Global 将于周三公布美国 9 月份初步采购经理人指数（PMI），该数据基于对私营部门高管的调查，用于提供经济动能的早期 संकेत。该数据预计将凸显美国经济的韧性。

该报告包括三项指标：制造业 PMI、服务业 PMI 和综合 PMI（两者的加权组合），每项指标的设定标准均为高于 50 表示扩张，低于该阈值则表示收缩。 

这些每月快照远早于许多官方数据发布，涵盖从产出和出口模式到产能利用率、就业和库存水平等各个方面，提供了经济走向最早期的一些信号。

下一份 S&P Global PMI 报告会带来什么？

投资者预计 9 月份制造业 PMI 初值将从 53.9 小幅回落至 53.5，而服务业 PMI 预计将从 56.5 降至 56。

尽管小幅下滑可能不会令市场感到担忧，但美国商业活动仍处于明显的扩张区间，这进一步支撑了市场对美国“例外论”的持续看法。

如果这两项数据都大幅意外向上，可能会强化美国经济健康的观点，从而提振美元，并进一步巩固美联储谨慎（偏鹰派？）的立场。

9 月份美国 S&P Global 快速 PMI 将于何时公布，又将如何影响欧元/美元？

S&P Global 制造业、服务业和综合 PMI 报告将于周三 GMT13:45 公布。

在数据公布前，FXStreet 高级分析师 Pablo Piovano 警告称，在当前背景下，欧元/美元不排除进一步下跌，尤其是在跌破 1.1620 上方关键 200 日简单移动均线（SMA）之后。

如果多头设法重新夺回主导权，分别位于 1.1526 和 1.1542 的临时 55 日和 100 日简单移动均线（SMA）预计将在更具相关性的 200 日简单移动均线之前提供初步阻力。一旦该货币对突破后者，下一个目标将指向 8 月高点 1.1711（8 月 21 日）。

另一方面，Piovano 指出，若卖压延续，初步支撑将位于月内低点 1.1353（7 月 28 日），随后是 2026 年低点 1.1324（6 月 24 日）。

“动量指标也倾向于进一步下跌，因为相对强弱指数（RSI）接近 31 水平，而平均趋向指数（ADX）接近 29，表明趋势力度强劲，”Piovano 补充道。

• 股指期货小幅走高，债券收益率下跌和油价走低提振市场情绪。
• 随着市场计入美联储12月加息90%的概率，谨慎情绪持续存在。
• 科技股推动纳斯达克创下新纪录，人工智能进展带来的强劲热情成为推动力。

周三欧洲时段，道琼斯指数期货上涨0.12%，交投于52,350附近。与此同时，标普500指数期货上涨0.10%，交投于7,840附近，而纳斯达克100指数期货小幅上涨0.03%，交投于31,040附近。

美国股指期货获得牵引力，因油价下跌和债券收益率回落为股市提供了可喜支撑。市场情绪主要受到围绕美国与伊朗冲突可能降级的乐观预期升温提振。尽管如此，鉴于美联储鹰派货币政策立场，交易员可能仍保持谨慎，因为美联储决策者继续暗示，年底前再次加息仍是一个明显的可能性。

金融市场正日益计入这一路径更紧的政策，CME FedWatch 工具显示12月加息概率为90%。投资者现在将注意力转向定于周三稍晚公布的美国初步PMI数据，以获取新的经济信号。

在周二的常规交易时段，华尔街表现分化：纳斯达克综合指数上涨0.45%，标普500指数收盘持平，道琼斯指数下跌0.36%。以科技股为主的纳斯达克指数在盘中触及新的纪录高位，受人工智能基础设施公司强劲上涨推动。

市场对人工智能的热情还因 Meta 的 Muse AI 代理获得强烈反响而进一步升温。此外，随着 Anthropic 准备在备受期待的华尔街首秀前推出一款面向广泛商业应用的新型低成本 AI 模型，市场情绪也受到提振。

全球风险情绪呈现不均衡走势

丹麦银行丹斯克研究团队的分析师指出，"全球风险情绪昨日经历了一个有趣的交易时段，" 早盘受油价走低推动的风险偏好上升最终消退，收盘时转为更为平淡的表现。他们指出，全球股市最终仅小幅收高，整体指数上涨约0.1%，标普500指数基本持平，而纳斯达克和罗素2000指数表现更佳，涨幅约为0.5%。展望后市，丹斯克指出，亚洲股市隔夜表现不一，而美国和欧洲股指期货 "指向小幅高开"，凸显当前风险背景仍然偏于谨慎。

英国（UK）S&P Global 服务业采购经理人指数（PMI）在 9 月份以温和速度扩张至 51.7。该数据此前已预期将从 8 月份的 52.5 降至 52.0

英国服务业采购经理人指数（PMI）疲软，导致整体商业活动放缓。综合采购经理人指数从 8 月份的 52.5 降至 51.7。

与此同时，制造业活动仍然强劲。制造业采购经理人指数从前值 51.7 升至 52.0。该数据原本预计将降至 51.4。

“9 月份出现了令人担忧的组合：经济增长令人失望地疲软，通胀压力不断加剧；与此同时，商业信心低迷和高成本继续抑制招聘，”标普全球市场财智首席商业经济学家 Chris Williamson 表示。

市场反应

数据公布后，英镑（GBP）兑美元（USD）出现了不错的反弹。然而，这一回升似乎主要是受美元指数（DXY）从七周新高 100.86 小幅回调所推动。尽管如此，英镑/美元仍处于下跌状态，报 1.3307，跌幅为 0.27%。

荷兰合作银行策略师 Michael Every 指出，受多重冲突有望降温的预期推动，油价目前走低，其中包括沙特基础设施周边局势、伊朗谈判以及乌克兰方面的进展。不过，Every 强调，伊朗、俄罗斯的强硬立场以及更广泛的安全局势变化意味着，能源价格仍可能出现剧烈波动，具体取决于主要地缘政治协议和对抗如何演变。

冲突与协议左右油价

"油价下跌是因为市场寄望于‘我们时代的和平’。沙特东西向管道将以较低产能重新启动，中国警告胡塞武装不要封锁红海，特朗普谈判代表与伊朗人在纽约举行了为时三小时的‘非常富有成效’会晤，如果美国解除封锁，伊朗提出七天内重新开放霍尔木兹海峡，乌克兰总统泽连斯基表示，基辅和华盛顿都希望另一场战争在‘冬季前’结束，并准备好达成‘能源停火’。"

"然而，在其他地方，问题看起来像是‘战争何时发生？’伊朗已强化其结束战争的要求，而特朗普刚刚公开威胁要对其实施‘彻底毁灭’，随后又会见了预计会与其一道在这种情况发生时攻击德黑兰的阿拉伯国家。"

"在俄罗斯，又有两座炼油厂刚刚遭到袭击，而莫斯科和圣彼得堡的防空洞正在悄然现代化改造。"

"如果某些协议达成，如果某些国家遭到打击，如果某些市场流动遭到冲击，能源价格可能会发生剧烈变化——然后，突然之间，央行官员们就会说出截然不同的话。"

"那些只听他们说话的人会以为自己走在曲线前面，而没有看到自己其实落后于地缘政治和地缘经济曲线。"

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• 澳元/美元周三吸引新的卖盘，并受到多重因素压制。
• 澳元因澳大利亚采购经理人指数（PMI）数据而走弱，而美联储鹰派立场支撑美元。
• 交易员目前关注周四公布的澳大利亚就业数据和特朗普-习近平峰会，以寻求新的推动力。

澳元/美元周三承受沉重卖压，进一步跌破 0.7100 关口，并在欧洲时段早盘触及一周低点。现货价格目前交投于上周四触及的月内低点上方不远处，空头正等待其持续跌破 100 日简单移动平均线（SMA）后，再为进一步下跌布局。

澳元（AUD）在令人失望的初值采购经理人指数（PMI）公布后开始走弱，该数据表明服务业活动放缓，制造业出现萎缩。疲软的数据似乎抑制了市场对澳储行（RBA）在下周预期加息 25 个基点（bps）后继续跟进加息的预期。这一点，加上当前美元（USD）买盘兴趣，给澳元/美元带来了额外下行压力。

美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子货币的表现，在美联储（Fed）鹰派前景的推动下升至 7 月 30 日以来的新高，暗示今年还将再加息一次。此外，尽管市场希望通过外交途径结束美伊战争，但地缘政治不确定性仍继续支撑避险美元。事实上，美国总统唐纳德-特朗普威胁称，如果无法尽快达成协议，他可能会“消灭”伊朗伊斯兰共和国。

与此同时，伊朗外长阿巴斯-阿拉格齐会见了美国特使史蒂夫-维特科夫，重申德黑兰重新开放霍尔木兹海峡的条件。受这一积极进展影响，原油价格跌至两周多低点，缓解了通胀担忧，并使美国债券收益率维持在多年高点下方。不过，这对美元周围强劲的看涨基调几乎没有削弱作用，这表明澳元/美元最小阻力路径仍然是下行。

不过，在周四澳大利亚就业报告和关键的特朗普-习近平会晤公布之前，交易员可能会避免激进押注。因此，谨慎的做法是等待技术上具有重要意义的 100 日简单移动平均线下方出现一些跟进卖盘，以支持近期自今年 9 月早些时候触及的数月高点回落走势进一步延伸的判断。

澳元/美元日线图

技术分析

澳元/美元目前已跌破 38.2% 斐波那契回撤位，但仍位于 100 日简单移动平均线（SMA）0.7075 上方。若明确跌破后者，将暴露 50.0% 回撤位附近的 0.7051 以及 61.8% 水平 0.7007 的更深支撑。

若未能守住上述水平，将为进一步下探 78.6% 回撤位 0.6945 以及更广泛的结构性底部 0.6865 附近打开空间。上行方面，直接阻力位于 38.2% 斐波那契回撤位 0.7095，随后是 23.6% 水平附近的更强阻力 0.7150，之后是指向 0.7237 的周期锚点。

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• 周三黄金吸引新的卖盘，因为美联储的鹰派立场继续支撑美元。
• 随着通胀担忧缓解，美国债券收益率仍处于低位，这可能有助于限制金价跌幅。
• 交易员现在关注全球初步采购经理人指数（PMI），以在周四特朗普-习近平会晤前寻求一些推动力。

黄金（XAU/USD）在周三欧洲交易时段前半段延续盘中稳步下滑，回吐了前一日自 4300 美元下方水平反弹的部分涨幅。受美联储（Fed）鹰派前景支撑，美元（USD）买盘依然不减，这被视为推动资金流出这种不生息的黄色金属的关键因素。

美国央行在9月政策会议结束时三年多来首次加息，并暗示今年还将再加息一次。此外，圣路易斯联储主席阿尔贝托-穆萨莱姆（Alberto Musalem）和芝加哥联储主席奥斯坦-古尔斯比（Austan Goolsbee）明确支持进一步收紧政策的理由，因为通胀风险仍然居高不下。除此之外，波士顿联储主席苏珊-柯林斯（Susan Collins）和里士满联储主席汤姆-巴尔金（Tom Barkin）都为未来加息留下了空间，以遏制通胀。根据芝商所（CME Group）的FedWatch工具，交易员认为12月加息的概率为90%。这再加上持续的地缘政治不确定性，继续为避险美元提供支撑，并打压金价。

在中东危机的最新进展方面，美国总统唐纳德-特朗普告诉联合国大会（UNGA），如果冲突无法解决，他面临着是否与伊朗达成协议或“消灭”伊斯兰共和国的重大决定。此外，旨在重创伊朗航空业的更严厉美国制裁将于周三生效。与此同时，伊朗外交部长阿巴斯-阿拉格齐（Abbas Araghchi）会见了美国特使史蒂夫-威特科夫（Steve Witkoff），重申德黑兰重新开放霍尔木兹海峡的条件。特朗普告诉记者，会谈进展顺利，但没有提供更多细节。这使地缘政治风险溢价继续存在，并利好美元多头，令金价承压。

尽管如此，由于近期原油价格下跌有助于缓解对通胀失控的担忧，美国债券收益率仍低于多年高位。这反过来使这种贵金属被限制在周内区间内。交易员现在关注全球初步采购经理人指数（PMI）的公布，以衡量主要发达经济体的健康状况。除此之外，具有影响力的联邦公开市场委员会（FOMC）成员的讲话，以及不断出现的地缘政治消息，将推动美元需求，并为金价带来短线交易机会。然而，市场焦点仍将牢牢锁定在周四美国总统唐纳德·特朗普与中国国家主席习近平之间的一场关键会晤上，这应会为金价提供一些有意义的推动力。

黄金/美元日线图

技术分析

黄金/美元在 4,369 美元的 100 周期指数移动平均线（EMA）下方维持受限走势。不过，该商品价格仍略高于 3,934.91–4,694.41 美元这一波段的 50.0% 回撤位。此外，动量指标表现不一，相对强弱指数（RSI）报 47.86，已回落至中性附近，而移动平均趋同背离（MACD）显示 -9.80 的负值，暗示看涨压力正在减弱。这使得短期偏向仍倾向下行，只要黄金仍处于该 EMA 下方。

与此同时，直接支撑位见于 4,314 美元附近的 50.0% 回撤位，其后是更深的斐波那契水平 4,225 美元（61.8%）和 4,097 美元（78.6%），再往下则是前期波段低点 3,934 美元这一结构性底部。上行方面，初步阻力位出现在 4,369 美元的 100 周期 EMA，随后是 4,404 美元的 38.2% 回撤位。日线收盘若能站上这些水平，将有助于缓解看跌压力，并为进一步上探 4,515 美元的更高阻力区间，最终指向约 4,694 美元的周期高点区域打开空间。

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大华银行（UOB）的郭世良和李秀安在美元/日元收于157.37后，维持对该货币对短期前景的建设性看法。他们仍认为美元（USD）有进一步走强的空间，日内波动预计将在157.10–157.90之间，且158.40附近存在强阻力。强支撑位上调至156.45，而他们的长期观点则警告称，快速的下行动能最终可能指向1月低点152.08。

美元/日元在支撑位上方维持看涨偏向

"24小时观点：周一美元升至157.52。昨日美元在157.30时，我们指出，"尽管有所上升，但上行动能并未显著增强。"不过，我们也表示，"今天美元仍有进一步上涨的可能，尽管任何涨幅可能仍将局限在156.90/157.80区间内。"随后，美元升至157.77的高点，随后大幅回落至156.80，然后反弹，最终仅小幅上涨0.01%，收于157.37。今天美元仍有上涨的可能，但由于上行动能并未明显增强，这一次，任何涨幅可能仍将局限在157.10/157.90区间内。"

"1-3周观点：自上周初以来，我们一直持有对美元的积极看法。昨日（9月22日，现货价157.30），我们指出，"美元进一步走强似乎是大概率事件，但鉴于超买状况，任何上涨都预计将在158.40面临强阻力。"我们还强调，"为了保持动能，美元必须守住156.20的‘强支撑’水平上方。"我们继续持有相同观点，但将‘强支撑’水平上调至156.45。"

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欧元区 9 月份 HCOB 制造业采购经理人指数（PMI）初值维持在 52.7 不变，预期将降至 52.6。综合 PMI 意外从 8 月份的 52.0 升至 53.1。经济学家此前预计整体商业活动将降至 51.5。服务业 PMI 以快于预期的速度跃升至 53.0，预期为 51.7，前值为 51.6。

S&P Global Market Intelligence 首席商业经济学家 Chris Williamson 表示：“鉴于中东持续冲突导致能源价格上涨，9 月份通胀压力再次上升并不令人意外，但更令人鼓舞的是所报告的经济增长韧性。商业增长加速意味着，初步 PMI 调查显示 GDP 以季度 0.4%的速度增长，9 月份制造业和服务业的订单簿增长进一步加快，暗示第四季度将延续增长动能。”

谈及欧洲央行（ECB）的货币政策前景，Chris Williamson 表示：“在地缘政治问题和物价上涨带来的逆风之下，经济增长仍具韧性，这可能会促使欧洲央行在年底前再次加息，也进一步支持尽早而非推迟加息的理由，使 10 月加息很有可能摆上台面。”

市场反应

德国和欧元区 HCOB PMI 初值数据公布后，欧元（EUR）对其主要货币对手承压。截稿时，欧元/美元下跌 0.3%，至 1.1412 附近。

• 印尼央行决定将基准利率维持在 5.75% 不变。
• 美联储发出年内再次潜在加息的信号，美元走强。
• CME 美联储观察工具显示，12 月加息的概率为 89.2%。

周三欧洲时段，美元/印尼盾连续第二个交易日走弱，交投于 17,850 附近。由于印尼盾（IDR）在印尼央行（BI）利率决议公布后仍然承压，该货币对维持跌势。

印尼央行选择将基准利率维持在 5.75% 不变。央行官员指出，5 月和 6 月实施的加息是预防性、前瞻性的举措，旨在应对全球经济发展。印尼央行强调其运用创新政策来管理持续的全球不确定性，并表示当前利率水平目前已足够。此外，央行还强调其致力于促进经济增长并支持当前的商业动能。

2026 年全球经济增长仍然疲弱，预计将稳定在 3%，全球通胀预计平均约为 4%。在此背景下，全球货币政策继续收紧，美国进一步加息的可能性依然存在。相比之下，国内经济增长依然稳健。为应对这一环境，将加强稳定印尼盾的措施，同时战略性优化政策工具，以吸引外资流入。

由于美联储（Fed）偏鹰派的政策前景支撑美元（USD）走强，美元/印尼盾的下行空间可能受到限制。在最近一次加息 25 个基点、将基准利率目标区间上调至 3.75%–4.00% 之后，美联储政策制定者已释放信号，年内结束前仍可能再次加息。

金融市场正积极计入这一路径，CME 美联储观察工具显示，12 月加息的概率接近 89.2%。交易员将关注周三稍晚公布的美国初步 PMI 数据。

尽管能源和风险环境偏软，美元仍因美联储言论而获得支撑

荷兰国际集团（ING）策略师指出，美元“继续对较低的能源价格和偏向风险的环境表现出非常好的韧性”，并认为这“再次表明美联储故事占据主导地位，而偏鹰派的美联储讲话足以维持对美元的需求”。他们指出，里士满联储主席托马斯-巴金（Thomas Barkin）昨日也强化了这一信息，“认为单次加息可能不足以将通胀控制住”，这凸显了为何尽管市场环境更为温和，该货币仍受到支撑。