外汇新闻
法国兴业银行（Societe Generale）指出，韩元一直是亚洲表现最突出的货币之一，随着当地出口商在秋夕假期前抛售美元，美元/韩元从约 1,390 回落至 1,360。该行强调了有利的背景，称韩国强劲的出口引擎以及 9 月初出口的急剧飙升，受人工智能相关出货带动，同时进口增长也更快。
韩元受益于强劲出口
"韩元仍是该地区表现最突出的货币之一，尽管这一周并不平稳。"
"美元/韩元本周初在 1,390 附近，今晨回落至 1,360，因当地出口商在秋夕假期前抛售美元。"
"更广泛的背景仍然具有支撑性，韩国的出口引擎继续全速运转。"
"9 月初出口同比飙升 78.3%，由人工智能相关出货领涨，而进口则加速增长 26.7%。"
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大华银行（UOB）的郭世良和李秀安将美元/离岸人民币（USD/CNH）描述为在升至6.7200后进入盘整，短期内动能放缓。对于未来几天和几周，他们认为该货币对可能在6.7120和6.7220之间交易，而动能迅速积聚则表明其有可能进一步升向6.7250，并测试主要阻力位6.7330。更长期来看，他们预计在6.7815下方将逐步走低。
区间交易，仍有上行潜力
"24小时观点：美元昨日升至6.7200，随后收盘几乎持平于6.7168（+0.08%）。上行动能似乎正在放缓，但现在判断会出现持续回调还为时过早。今天，美元更可能在这些较高水平盘整，可能位于6.7120和6.7220之间。"
"1-3周观点：我们两天前（9月23日，现货价6.6965）将美元观点转为中性，并预计其"将在6.6900和6.7080之间盘整。"我们并未预期美元会突破6.7080，因为其昨日已升至6.7200的高点。动能迅速积聚表明，美元可能升至6.7250，并有可能触及主要阻力位6.7330。"
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- 三十年期收益率触及22年高位，长端压力加大。
- 美联储鹰派人士在9月加息后上调年末收紧押注。
- 不断上升的通胀预期使10年期收益率锚定在5.20%附近。
美国国债收益率周五走势分化，收益率曲线长端，即20年期和30年期国债收益率录得上涨，而短端和中段收益率则从多年高位回落。美国10年期国债收益率在触及19年高点5.228%后，仍坚挺于5.20%。
长端收益率攀升，而美联储收紧押注使10年期收益率维持在5.20%附近
盘中，30年期国债收益率升至22年来最高水平。美联储（Fed）官员的鹰派言论以及上周25个基点的加息，是本周推动美国国债收益率走高的两大主要催化剂。
此前被视为鸽派的纽约联储主席约翰-威廉姆斯（John Williams，投票委员）和费城联储主席安娜-保尔森（Anna Paulson，2026年投票委员）突然转向，增强了联邦公开市场委员会（FOMC）内部的鹰派倾向。此外，美联储理事迈克尔-巴尔（Michael Barr）周三承认仍需进一步加息，这几乎已为年底前加息25个基点的情形定下基调。
根据 Prime Terminal，货币市场认为10月28日会议上美联储加息的概率为64%。对于12月会议，这一概率更高，达到92%。
在美国与伊朗战争持续之际，全球收益率仍受到高油价支撑，通胀压力维持在高位。
数据方面，美国消费者信心恶化，家庭对一年期通胀预期从4%上升至4.6%，对五年期通胀预期从3.3%上升至3.4%。此前，8月核心资本财订单增长1.6%，受人工智能投资热潮推动。
30年期国债收益率最新持平于5.488%，此前一度触及5.5016%，为2004年6月以来最高水平。
美国10年期国债收益率图表
美国利率常见问题（FAQ）
利率是金融机构对借款人的贷款收取的利息，并作为利息支付给储户和存款人。它们受到基准贷款利率的影响，基准贷款利率是由央行根据经济变化而设定的。中央银行通常有确保物价稳定的任务，这在大多数情况下意味着将核心通胀率控制在2%左右。如果通胀低于目标，央行可能会降低基本贷款利率，以刺激贷款和提振经济。如果通货膨胀率大幅超过2%，通常会导致央行提高基本贷款利率，试图降低通货膨胀率。”
较高的利率通常有助于一个国家的货币走强，因为这使该国对全球投资者更具吸引力。
“总体而言，较高的利率会对黄金价格造成压力，因为它们增加了持有黄金的机会成本，而不是投资于有息资产或将现金存入银行。如果利率高，通常会推高美元的价格，而由于黄金是以美元计价的，这就会降低黄金的价格。”
“联邦基金利率是美国各银行相互拆借的隔夜利率。这是美联储(fed)在FOMC会议上设定的经常被引用的总体利率。它被设置为一个范围，例如4.75%-5.00%，尽管上限(在这种情况下为5.00%)是引用的数字。市场对未来联邦基金利率的预期由芝加哥商品交易所(CME)的Fed watch工具跟踪，该工具影响了许多金融市场对美联储未来货币政策决定的预期。”
ING亚太研究指出，韩国即将公布的数据应显示工业生产更强劲、贸易顺差扩大，尽管出口和进口增长有所放缓。科技和半导体出口预计将支撑顺差。与此同时，整体CPI预计将小幅回落，核心通胀则将更明显放缓，表明潜在价格压力减弱。
产出更强，通胀更温和
"韩国将于周三公布8月份工业生产数据。市场普遍预期工业生产年率增速将从7月份的3.6%加快至4.5%。月度产出预计增长0.5%。"
"将于周四公布的9月份贸易数据预计将显示出口和进口增长均有所放缓，分别至61.2%和20.7%。"
"尽管增长放缓，但在科技和半导体出口持续强劲的支撑下，贸易顺差预计将扩大至384亿美元。"
"预计9月份整体CPI年率将从8月份的3.1%小幅回落至3.0%。核心通胀预计将从3.4%更明显放缓至2.8%。"
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法国兴业银行（Societe Generale）表示，习近平主席访美的影响有限，贸易休战仅延长至 1 月份，未达成新的关税削减或 AI 对话机制协议。受美国国债收益率走高以及中国人民银行（PBoC）对汇率控制略有放松的推动，美元/人民币在短暂跌破 6.70 后反弹，而央行则重申适度宽松的立场，并承诺保持人民币稳定。
政策支持与受控灵活性
"中国和美国将贸易休战延长至 1 月份，但习近平主席访美并未带来重大新成果——甚至备受期待的额外关税削减和 AI 对话机制协议也未能实现。"
"美元/人民币在短暂跌破 6.70 后反弹，原因是美国国债收益率走高，同时中国人民银行对该货币的控制略有放松。"
"中国人民银行重申其对适度宽松货币立场的承诺，誓言保持人民币总体稳定，并表示愿意在必要时调整政策工具。中国银行将 1 年期和 5 年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在 3.0% 和 3.50% 不变。"
"流动性支持有所加码，中国人民银行将每日逆回购上限提高至 1 万亿元人民币，并通过中期借贷便利（MLF）操作净投放 2000 亿元人民币。"
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克利夫兰联邦储备银行（美联储）行长贝丝-哈马克上周五表示，美联储双重使命的两方面并不冲突。她表示，“高通胀使经济规划复杂化”，并且她认为当前政策并未对经济形成限制。
哈马克补充称，通胀预期“锚定良好”。
要点：
关于人工智能对通胀意味着什么，存在许多长期问题
美联储使命的两个方面总体上并不冲突
持续高通胀具有“实际成本”，并对工资构成压力
高通胀会使经济规划复杂化
美联储政策并未抑制住房以外的活动
我认为当前政策并未对经济形成限制
债券收益率上升由多种因素推动
良好的经济前景正在对债券收益率形成上行压力
债券市场的部分反应是对美联储和政府政策的回应
人工智能投资需求正在与债券市场的投资者争夺资金
通胀预期总体上锚定得相当稳固
美国正走在不可持续的财政道路上
我会关注金融状况，但货币政策的决定者是美联储
下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | -0.16% | -0.23% | -1.08% | 0.05% | -0.24% | -0.07% | 0.05% | |
| EUR | 0.16% | -0.07% | -0.91% | 0.22% | -0.08% | 0.07% | 0.20% | |
| GBP | 0.23% | 0.07% | -0.83% | 0.28% | -0.01% | 0.15% | 0.27% | |
| JPY | 1.08% | 0.91% | 0.83% | 1.16% | 0.85% | 1.01% | 1.14% | |
| CAD | -0.05% | -0.22% | -0.28% | -1.16% | -0.30% | -0.14% | -0.02% | |
| AUD | 0.24% | 0.08% | 0.01% | -0.85% | 0.30% | 0.16% | 0.29% | |
| NZD | 0.07% | -0.07% | -0.15% | -1.01% | 0.14% | -0.16% | 0.14% | |
| CHF | -0.05% | -0.20% | -0.27% | -1.14% | 0.02% | -0.29% | -0.14% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。
美联储常见问题（FAQ）
“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”
美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”
“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”
量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。
大华银行（UOB）的郭世良和李秀安指出，在周三大涨后，美元/新加坡元（USD/SGD）维持在1.2800附近持稳，而新加坡元（SGD）则受到市场对新加坡金融管理局（MAS）进一步收紧政策预期的支撑。他们的新加坡元（SGD）名义有效汇率（NEER）模型位于中点上方1.76%，暗示今日美元/新加坡元的波动区间为1.2764–1.2828，而美元动能重新增强使市场关注1.2835阻力位。
美元兑新加坡元维持坚挺
"24小时观点：在周三强劲飙升后，美元昨日在1.2788和1.2811之间盘整，收盘持平于1.2800。美元今日可能继续盘整，或许在1.2780和1.2815之间。"
"1-3周观点：我们在两周前转为看多美元。在我们两天前（9月23日，现货价位于1.2750）的最新表述中，我们指出，"上行动能开始减弱，若跌破1.2725（‘强支撑’水平），将表明美元的涨势已经停滞。"随后美元飙升至1.2813的高点。重新增强的上行动能表明，美元可能测试1.2835这一重要阻力位（我们在9月17日以及下方的1-3个月观点中都强调了这一水平）。下行方面，‘强支撑’水平现已位于1.2770。"
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欧洲央行（ECB）副行长博里斯·武伊契奇周五表示，欧洲央行已经开始紧缩周期，并看到“能源价格更高更久”的风险。”他补充说，柴油价格将长期维持高位，从而推高通胀。
要点：
我们已经开始紧缩周期
看到能源价格更高更久的风险
原油价格似乎会下降，但成品油价格不会
柴油价格将长期维持高位，从而推高通胀
下表显示了 欧元 (EUR) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | -0.14% | -0.23% | -1.05% | 0.07% | -0.24% | -0.06% | 0.07% | |
| EUR | 0.14% | -0.09% | -0.90% | 0.21% | -0.10% | 0.06% | 0.20% | |
| GBP | 0.23% | 0.09% | -0.81% | 0.30% | -0.02% | 0.16% | 0.29% | |
| JPY | 1.05% | 0.90% | 0.81% | 1.14% | 0.81% | 0.98% | 1.13% | |
| CAD | -0.07% | -0.21% | -0.30% | -1.14% | -0.32% | -0.15% | -0.02% | |
| AUD | 0.24% | 0.10% | 0.02% | -0.81% | 0.32% | 0.18% | 0.31% | |
| NZD | 0.06% | -0.06% | -0.16% | -0.98% | 0.15% | -0.18% | 0.15% | |
| CHF | -0.07% | -0.20% | -0.29% | -1.13% | 0.02% | -0.31% | -0.15% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 欧元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 EUR (基数)/ USD (报价)。
欧央行常见问题（FAQ）
位于德国法兰克福的欧洲中央银行是欧元区的储备银行。欧洲央行为该地区设定利率并管理货币政策。欧洲央行的主要任务是维持物价稳定，这意味着将通胀率保持在2%左右。它实现这一目标的主要工具是提高或降低利率。相对较高的利率通常会导致欧元走强，反之亦然。欧洲央行管理委员会每年召开八次会议，制定货币政策决定。决定是由欧元区国家银行行长和包括欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在内的六个常任理事国做出的。”
“在极端情况下，欧洲央行可以实施一种叫做量化宽松的政策工具。量化宽松是指欧洲央行印制欧元，然后用这些欧元从银行和其他金融机构购买资产——通常是政府债券或公司债券。量化宽松通常会导致欧元走弱。当仅仅降低利率不太可能实现价格稳定的目标时，量化宽松是最后的手段。欧洲央行在2009年至2011年的金融危机期间、2015年通胀持续低迷期间以及新冠肺炎大流行期间都使用了这种方法。”
量化紧缩(QT)是量化宽松的反面。它是在量化宽松之后，当经济正在复苏，通胀开始上升时进行的。在量化宽松中，欧洲央行(ECB)从金融机构购买政府和公司债券，为它们提供流动性，而在QT中，欧洲央行停止购买更多债券，并停止将其持有的到期债券本金进行再投资。这通常对欧元有利(或看涨)。
OCBC策略师Sim Moh Siong和Christopher Wong报告称，亚洲外汇整体走软，因油价走高和美国国债收益率上升打压风险情绪，其中印尼盾（IDR）表现最差，菲律宾比索（PHP）、印度卢比（INR）和泰铢（THB）也走弱。人民币（RMB）动能减弱，因中国人民银行（PBoC）更强的中间价设定趋势停滞，而中国、韩国和台湾的假期休市预计将令流动性趋于稀薄，并可能加剧波动。
区域货币承压
"亚洲外汇整体走软，因油价走高和美国国债收益率上升打压风险情绪。印尼盾（IDR）表现最差，而菲律宾比索（PHP）、印度卢比（INR）和泰铢（THB）也走弱。"
"美元走强进一步加大了压力，而在中国人民银行（PBoC）中间价近期走强趋势停滞后，人民币涨势失去动能。另一方面，美元/新加坡元（USD/SGD）保持稳定，但仍接近近期高点。"
"由于中国、韩国和台湾因中秋/秋夕假期休市，预计今日市场流动性将降至极低水平。下周，中国国庆黄金周假期将于周四开始。"
"短期内，居高不下的油价和美国国债收益率可能继续以不同程度拖累亚洲外汇，而更稀薄的流动性可能使市场在周末前的波动更加剧烈。"
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克利夫兰联邦储备银行（Fed）行长贝丝-哈马克（Beth Hammack）周五表示，“通胀的最大风险是形成通胀心态”，这是在克利夫兰联储主办的一场小组讨论中发表的，欧洲央行（ECB）副行长武伊契奇（Vujcic）和墨西哥央行（Banxico）副行长乔纳森-希思（Jonathan Heath）也参加了讨论。
哈马克重申，美联储需要在降低通胀方面取得进展，且维持限制性政策利率很重要。
要点：
通胀的最大风险是形成通胀思维
公众已经长期面对高于目标的通胀
经济增长保持良好，就业市场稳定。
担忧需求相关压力对通胀的影响
资本支出将在一段时间内对通胀构成压力
如果我们在降低通胀方面没有取得进展，预期可能会发生变化。
消费者支出和 CAPEX 是压力来源
维持限制性政策利率很重要
美联储需要确保政策处于限制性立场，以降低通胀
下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | -0.10% | -0.19% | -0.99% | 0.10% | -0.21% | -0.01% | 0.15% | |
| EUR | 0.10% | -0.09% | -0.88% | 0.21% | -0.08% | 0.11% | 0.24% | |
| GBP | 0.19% | 0.09% | -0.79% | 0.30% | -0.01% | 0.17% | 0.32% | |
| JPY | 0.99% | 0.88% | 0.79% | 1.11% | 0.78% | 0.97% | 1.14% | |
| CAD | -0.10% | -0.21% | -0.30% | -1.11% | -0.33% | -0.13% | 0.02% | |
| AUD | 0.21% | 0.08% | 0.00% | -0.78% | 0.33% | 0.20% | 0.35% | |
| NZD | 0.01% | -0.11% | -0.17% | -0.97% | 0.13% | -0.20% | 0.17% | |
| CHF | -0.15% | -0.24% | -0.32% | -1.14% | -0.02% | -0.35% | -0.17% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。
美联储常见问题（FAQ）
“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”
美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”
“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”
量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。
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