外汇新闻
道明证券（TD Securities）的瑞安·麦凯（Ryan McKay）和巴特·梅莱克（Bart Melek）指出，随着美伊之间的地缘政治紧张局势持续且未达成协议，黄金表现落后于更广泛的大宗商品篮子，尤其是石油和基本金属。他们认为，紧张的能源市场将使宏观逆风持续存在于贵金属领域，除非触及关键价格触发点，否则大宗商品交易顾问（CTA）在黄金上的持仓可能保持大致稳定。
宏观风险限制贵金属
“仍未达成协议。上周末，贵金属因有关美伊即将签署谅解备忘录或协议的消息而反弹。”
“黄金目前表现落后于更广泛的大宗商品篮子，尤其是供应风险依然较高的石油和基本金属。”
“即使在潜在协议下，能源市场可能仍将保持紧张并支撑较高价格。”
“这表明压制贵金属板块的宏观逆风将继续存在。”
“对于大宗商品交易顾问（CTA）而言，除非本周看到黄金价格大幅上涨至4750美元/盎司或大幅下跌至4480美元/盎司，否则持仓预计将保持相对不变。”
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伊朗塔斯尼姆通讯社周一声称，伊朗谈判团队正在停止通过中介与美国（US）交换信息，以抗议对黎巴嫩的袭击。
据路透社报道，塔斯尼姆表示：“在伊朗关于停止以色列在黎巴嫩和加沙行动的要求得到满足之前，不会进行任何谈判。”
据该媒体报道，“抵抗阵线和伊朗已制定议程，全面封锁霍尔木兹海峡并激活包括曼德海峡在内的其他战线。”
市场反应
美元（USD）对其主要对手立即对此消息作出反应，走强。截至记者发稿时，美元指数（DXY）当日上涨 0.25%，报 99.20。
与此同时，西得克萨斯中质油（WTI）原油价格最新交易价接近91美元，当日上涨约5%。
三菱东京日联银行（MUFG）的井野哲平指出，美元/日元在160关口下方遇到强劲的上行阻力和潜在的干预风险。他预计，如果霍尔木兹海峡重新开放且能源进口恢复，日元（JPY）抛售将重新加剧，而进口价格上涨可能促使日本银行（BoJ）在6月加息。联邦公开市场委员会（FOMC）预计将维持观望，限制美元进一步走弱。
能源和政策施压日元
“美元/日元在160关口下方面临上行阻力和干预担忧。”
“然而，随着中东紧张局势缓解，霍尔木兹海峡重新开放，我们预计日元抛售压力将增加，因为能源进口的恢复将带来实际需求的日元抛售。”
“日本银行也可能在6月会议上考虑加息，因为进口价格上涨加速了国内通胀。”
“预计FOMC目前将维持观望，但美元进一步走弱可能会受到中东局势和通胀趋势发展的限制。”
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法国兴业银行分析师指出，布伦特原油在形成一个较低高点后回落，并跌破了其50日移动平均线。他们强调了位于91/90美元附近的趋势线支撑以及86美元附近的更深支撑区。虽然短暂反弹是可能的，但若未能重新站上约103美元的50日均线，下行风险仍将成为关注焦点。
关注91/90美元和86美元支撑位
“布伦特近期在约113美元附近形成了一个较低高点，并逐渐跌破了50日均线（现位于103美元）。其接近自3月以来的上升趋势线，位于91/90美元，这可能是一个临时支撑。”
“在91/90美元下方，下一个潜在支撑可能位于4月低点附近的86美元。”
“虽然不能排除短暂反弹的可能，但若无法突破约103美元的移动平均线，可能意味着下跌风险将持续存在。”
“如果油价再次回升，市场将措手不及，因为库存正在减少，市场吸收供需失衡的能力减弱。”
“一家美国大型石油公司在上周四的伯恩斯坦会议上警告称，他们预计油价将在6月，甚至7月继续上涨。”
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布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德预计欧元区5月消费者物价指数（CPI）将保持接近欧洲央行（ECB）的基线预测，鉴于德国数据疲软，风险略微偏向下行。市场几乎完全计入了6月11日加息25个基点至2.25%的预期。哈达德认为，在增长疲软、高通胀的环境下收紧政策对欧元不利，但应限制欧元/美元在1.1400附近的下行空间。
欧洲央行收紧政策预计限制欧元跌幅
“欧元区5月CPI将于周二公布。预计整体和核心CPI同比将分别上升至3.2%（4月为3.0%）和2.4%（4月为2.2%）。鉴于德国通胀意外放缓，风险偏向下行。更重要的是，欧元区整体和核心CPI通胀目前更接近欧洲央行3月的基线预测，而非其不利和严重情景：
“基线情景：第二季度整体和核心CPI平均分别为3.1%和2.2%。
“不利情景：第二季度整体和核心CPI平均分别为3.6%和2.3%。
“严重情景：第二季度整体和核心CPI平均分别为4.1%和2.4%。
“掉期曲线几乎完全计入了6月11日欧洲央行加息25个基点至2.25%的预期。在增长疲软、高通胀的环境下加息，对欧元不利，但应有助于缓冲下行压力。我们预计欧元/美元将在1.1400附近筑底，反映出美国相较欧元区更强的增长前景。”
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- 由于美伊谈判进展缓慢，黄金本周开局承压，买家保持谨慎。
- 尽管地缘政治风险升高，美元仍是首选避险资产，压制黄金/美元走势。
- 技术面上，黄金/美元维持看跌，动量指标疲软支撑下行偏向。
由于美伊停火延期协议进展缓慢以及中东地区新一轮袭击，黄金（黄金/美元）本周开局承压，买家保持谨慎。截至发稿时，黄金/美元交投于约4500美元，周五曾触及两周高点近4595美元。
美国中央司令部（CENTCOM）表示，周末对伊朗雷达和无人机设施进行了“自卫打击”。伊朗革命卫队周一称，他们针对美国在南伊朗使用的一个空军基地进行了报复性打击。与此同时，以色列扩大了对黎巴嫩真主党的军事行动。
伊朗外交部发言人埃斯梅伊尔·巴加伊表示，“缺乏信任、美国立场不断变化以及以色列在黎巴嫩的行动”正在拖延外交进程。但他补充称，华盛顿和德黑兰之间的消息交流仍在进行中。
华盛顿和德黑兰之间的谈判仍面临障碍，双方在伊朗核计划、制裁解除以及霍尔木兹海峡未来地位等重大问题上分歧甚大。
尽管地缘政治紧张局势加剧，自战争爆发以来，黄金/美元已下跌超过15%，较1月底创下的近5600美元历史高点低近20%。美元（USD）已成为首选避险资产，取代了黄金。
美元走强使黄金对海外买家而言更为昂贵。另一个利空因素是原油价格的急剧上涨。
能源成本上升加剧了通胀压力，并强化了市场对包括美联储（Fed）在内的主要央行可能需要更长时间维持紧缩货币政策的预期。
虽然黄金传统上被视为通胀对冲工具，但目前市场更关注利率走向。较高的利率环境提高了持有无收益资产的机会成本。
根据CME FedWatch工具，市场预计12月会议加息25个基点的概率为40%。强劲的美国经济数据也削弱了近期降息的预期。
在此背景下，除非华盛顿和德黑兰达成持久协议，推动油价下跌并缓解通胀担忧，否则黄金的任何反弹都可能引发抛售压力。
展望未来，交易者将关注周五公布的美国非农就业报告（NFP），以获取美联储利率路径的新线索。此前，周一市场关注焦点将转向美国ISM制造业采购经理人指数（PMI）数据的发布。
技术分析：黄金/美元在4600美元阻力位下方维持看跌
日线图显示，黄金/美元持有适度看跌偏向，价格回落至附近4600美元水平的横向阻力位下方，同时远低于约4802美元的100日简单移动平均线（SMA）。
200日SMA约4411美元位于现货价格下方，仍支撑更广泛的上升趋势，但相对强弱指数（RSI）接近43，平均方向指数（ADX）约24，表明在相对疲弱的趋势环境中存在温和的下行压力。
上方初步阻力位于4600美元横向关口，需持续突破该位才能打开通向100日SMA约4802美元的下一看涨目标。
下方，200日SMA约4411美元提供即时支撑，之后是4100美元横向水平的更强结构性需求。若日线收盘跌破该支撑，可能强化当前的看跌基调。
（本技术分析借助人工智能工具完成。）
通货膨胀常见问题（FAQ）
通货膨胀衡量的是一篮子有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通货膨胀通常以月比(MoM)和年比(YoY)为基础的百分比变化来表示。核心通货膨胀不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素可能因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的数字，也是央行的目标水平，央行的任务是将通胀保持在可控水平，通常在2%左右。
消费者价格指数(CPI)衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。它通常以月环比(MoM)和年同比(YoY)的百分比变化来表示。核心CPI是各国央行的目标，因为它不包括波动较大的食品和燃料投入。当核心CPI高于2%时，通常会导致更高的利率，反之亦然，当它低于2%时。由于较高的利率对货币有利，较高的通货膨胀通常会导致货币走强。当通胀下降时，情况正好相反。
一个国家的高通货膨胀会推高其货币的价值，尽管这似乎有悖常理，反之亦然。这是因为央行通常会提高利率以对抗更高的通胀，这会吸引更多的全球资本流入，这些投资者正在寻找一个有利可图的投资场所。
“以前，黄金是投资者在高通胀时期转向的资产，因为它能保值，虽然投资者在市场极端动荡时期仍然会购买黄金，因为它具有避险属性，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀高企时，央行会提高利率来对抗通胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于有息资产或将钱存入现金存款账户，它们增加了持有黄金的机会成本。另一方面，较低的通胀往往对黄金有利，因为它会降低利率，使这种明亮的金属成为更可行的投资选择。”
道明证券（TD Securities）策略师指出，近期美国利率变动反映了围绕伊朗的新闻变化和月末资金流动，而即将公布的美国数据将至关重要。他们预计ISM制造业指数将上升，并预测非农就业数据将疲软，失业率上升，未来几天将继续关注美元和美国收益率。
美国收益率曲线、非农就业和ISM指数成为焦点
“周五，收益率曲线变陡，因围绕伊朗战争结束的反复新闻导致利率在双方矛盾的消息中波动。月末时，受国债0.10年期月末展期影响，利率在当天收盘时也出现反弹。”
“我们预计非农就业数据将呈现鸽派特征，新增就业人数约为6万，失业率小幅上升至4.4%。除非农就业外，本周早些时候的ISM服务业、制造业指数以及JOLTS和ADP数据也将受到关注。最高法院预计也将在周四公布裁决。”
“我们预计5月份ISM制造业调查将获得动力，此前2026年迄今表现停滞。我们预测该指数将上升1点至53.7（市场共识为53.0），生产回升将成为主要推动力。”
“在持续的油价冲击背景下，采购价格指数也将受到关注。较高的投入成本可能继续对受访者评论产生压力。”
（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）
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