外汇新闻

渣打银行的 Christopher Graham 分析了近期英国（UK）民调，指出在 Andy Burnham 成为首相后，工党已重新领先于 Reform UK 和保守党。工党的支持率有所上升，但仍低于其 2024 年 7 月大选结果，而当前的 MRP 议席预测仍不足以获得多数席位。财政决策以及 10 月 28 日的预算案可能会对工党的民调反弹构成关键考验。

工党领先与 10 月预算风险

"工党在过去 10 次全国民调中有 8 次领先，而在上半年仅领先了 2 次。"

"自 Andy Burnham 于 7 月 20 日成为首相以来，工党在全国民调中的支持率反弹了 4ppt。"

"基于 7 月 7 日至 27 日之间的民调，并采用多层回归与后分层（MRP）技术，Electoral Calculus 估计，如果明天举行大选，工党可能赢得 244 个席位。"

"Burnham 已承诺增加国防开支、改革社会护理，并将经济政策权力下放，减少威斯敏斯特的主导。"

"最新民调显示，工党已超越 Reform UK，重新夺回领先位置。到目前为止，这远不足以形成足以说服 Burnham 提前举行大选的那种反弹。Burnham 面临的最大挑战还在后面；10 月的财政决策可能会对民调反弹构成挑战。"

（本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审校。了解更多。）

道明证券（TD Securities）经济学家预计，美国（US）7月份核心消费者物价指数（CPI）将在6月份一次性疲软后回归趋势。他们预计核心CPI月率为0.20%，年率为2.4%，整体CPI月率为0.15%，年率为3.4%；如果6月份走弱的类别反弹更强劲，则存在上行风险。

预计7月CPI将恢复月度动能

"我们预计下周公布的CPI数据将显示，基础通胀在6月份受一次性因素拖累意外走低后已重新回升，核心CPI预计7月份将环比上升0.20%。服务业板块应是主要上行驱动，而核心商品价格可能三个月来首次为通胀带来贡献。"

"我们对7月份核心CPI的预测预计，租金和OER在6月份超预期放缓后将小幅反弹。总体而言，月率走势可能将回到4月调整前的趋势水平。我们预计租金和OER的月率分别为0.26%和0.27%。"

"我们预计核心CPI年率上升2.4%，较6月份下降20个基点；整体通胀亦如此，预计年率小幅回落10个基点至3.4%。如果6月份一次性下跌后的反弹强于我们的预期，我们认为这些预测面临的风险偏向上行。"

"尽管能源分项继续构成拖累（汽油：-2.9%月率），我们预计7月份整体CPI月率上升0.15%。相反，食品通胀可能因杂货价格再次上涨而在7月份获得额外动能。"

"我们预计核心部分在5月份年率触及2.9%后，将在9月份前继续积极演变。整体通胀亦然，其年内高点可能已在5月份触及4.2%，但其演变将完全取决于中东冲突的最终解决。我们预计这两个数据系列将在第四季度恢复动能。"

(本文由人工智能工具协助创建，并由编辑审校。 了解更多。)

BNY 的 Geoff Yu 指出，在墨西哥央行（Banxico）作出决定前，墨西哥比索（MXN）的套利需求正在飙升，MXN 也是本周买盘最强的货币。不过，疲弱的成交量、恶化的股票资金流以及仅温和的主权债券需求，给这一叙事降温。Yu 强调，Banxico 宽松、实际利率支撑减弱以及美国贸易不确定性，限制了 MXN 持续跑赢的空间。

套利强势与信心不足

"MXN 正在进入 Banxico 决议，资金流动动能远远领先于其底层资产叙事。远期和掉期需求在过去两个月里两次大幅飙升，使 MXN 成为本周买盘最强的货币，并在过去一个月位列第五。即期需求也保持坚挺，但更广泛的情况则不那么令人信服：除去飙升时段外，成交量依然疲弱，股票资金流正在恶化，主权债券需求仅略微为正，而且没有明显的能源或贸易条件溢价。"

"较为温和的美联储背景正在帮助套利交易，但 Banxico 宽松、实际利率支撑减弱以及持续的美国贸易不确定性，限制了 MXN 进一步跑赢的理由。"

"最能说明问题的是近期买盘与底层持仓之间的差距。MXN 资金流在套利品种中异常强劲，但在平滑交易驱动的尖峰后，仓位仅略微偏多。看起来更可持续的持仓水平更接近滚动 12 个月均值的 0.2 倍，远低于由一次性激增推动的持仓峰值。"

"这表明，买盘尚未转化为持久的信心，并且可能会像 6 月那次一样回吐。"

"因此，我们更倾向于谨慎立场：避免追高 MXN，利用进一步走强来降低敞口或增加保护，并偏好那些有更强资产资金流支撑的拉美套利市场。"

（本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。 了解更多。）

荷兰合作银行（Rabobank）高级外汇策略师 Jane Foley 指出，自 7 月以来，澳元/美元（AUD/USD）一直呈上升趋势，主要受美元（USD）走软推动，而澳元（AUD）相对于 G10 货币表现居中。市场对澳大利亚央行（RBA）进一步加息的预期不断变化，尤其是在强劲劳动力数据和第二季度 CPI 走软之后，成为关键驱动因素。Foley 仍认为 11 月存在加息风险，并将其 3 个月澳元/美元预测上调至 0.71。

澳储行路径和贸易数据受关注

"尽管今天有所回落，澳元/美元自 7 月初以来一直温和走高。此次走势主要是由于同期美元走软，因为在这段时间里，澳元的表现相对于其 G10 货币同行处于中游。话虽如此，市场对今年澳大利亚央行进一步加息可能性的预期在这段时间内发生了变化，为澳元提供了方向性指引。"

"在 Rabo 看来，今年 11 月仍存在再加息一次的风险。市场将希望澳大利亚央行 8 月 11 日的政策会议能就加息风险提供更多明确指引。我们继续预计，未来 12 个月澳元/美元将略偏上行，主要基于美元基调温和走软，以及市场对美联储加息预期过度的看法。"

"我们已将 3 个月澳元/美元预测从 0.70 上调至 0.71。"

"尽管未来几个月澳元/美元的波动仍将由市场对澳大利亚央行政策和通胀风险的预期所驱动，但今天好于预期的澳大利亚贸易数据确实揭示了该经济体内部的结构性变化。"

"不过，就对澳元的短期影响而言，这一数据不太可能盖过 8 月 11 日澳大利亚央行政策指引所引发的反应。"

(本文由人工智能工具协助创建，并经编辑审校。 了解更多。)

• 初请失业金人数较前一周小幅上升至 199K。
• 续请失业金人数升至 1.801M。

根据美国劳工部（DOL）周四发布的一份报告，截至 8 月 1 日当周，提交新的失业保险申请的美国人数小幅上升至 199K。最新数据低于初步预估（202K），也略高于前一周经修正后的 198K（初值为 197K）。

此外，4周移动平均值减少了4.5K，降至198.75K，前一周修正后的平均值为203.25K（203.25K）

报告还显示，截至 7 月 25 日当周，续请失业金人数增加 24K，至 1.801M。

市场反应

美元重新获得一些平衡，并扭转连续两个交易日的回落，在小幅上涨的推动下，将美元指数（DXY）推升至 99.80 区域。

• 黄金在触及七周高点后暂停上涨，交易员关注霍尔木兹海峡相关进展。
• 在周五非农就业报告公布前，市场下调了对 9 月美联储加息的预期。
• 随着黄金/美元重新站上 50 日简单移动平均线，动能指标转为看涨。

黄金（XAU/USD）周四在短暂升破4300美元后回吐日内涨幅，因美元（USD）企稳，而交易员正等待伊朗-阿曼就霍尔木兹海峡可能达成协议的确认。截至发稿时，黄金/美元交投于4260美元附近，当日上涨0.30%。

周三，这种贵金属上涨略高于 4%，在伊朗表示已就经霍尔木兹海峡的一条拟议航运路线与阿曼达成谅解后，金价升至七周高点。德黑兰补充称，包含该协议主要内容的联合声明已进入起草最后阶段。

油价持续承压，为黄金提供了支撑背景。能源价格持续下跌将缓解通胀担忧，并减轻主要央行，尤其是美联储（Fed）提高利率的压力。更高的借贷成本通常会打压黄金，因为这会增加持有这种不生息金属的机会成本。

尽管近期有所回落，油价仍因中东局势持续紧张而保留显著的地缘政治风险溢价。伊朗表示，与阿曼拟议达成的协议只会建立一条临时航运路线，并不意味着霍尔木兹海峡全面重新开放。也门胡塞武装还声称袭击了两艘沙特油轮，而德黑兰否认与美国举行会谈，称其与阿曼的讨论严格限于双边层面。

不过，能源价格走低以及美国劳动力市场数据疲软，包括ADP就业和JOLTS数据不及预期，已促使交易员下调对美联储9月加息的押注。然而，初请失业金人数仅小幅升至19.9万，前值为19.8万，且低于20.2万的预期。

根据CME FedWatch工具，市场目前认为9月份加息25个基点（bps）的概率为56.9%，低于一周前的63.4%。

目前市场注意力转向周五公布的美国非农就业报告（NFP）。道明证券表示，7月ADP就业数据“意外不及预期，下滑至4.4万（道明证券：5万，市场预期：6.5万）”。分析师指出，“在年初强劲开局后，月度和每周ADP数据在今年夏季均有所放缓”，并预计“非农就业人数增幅也可能出现类似趋势”。

技术分析：买家在50 日均线之上重新夺回控制权，4300 美元成为焦点

黄金/美元（XAU/USD）正在 4157 美元上方从 50 日简单移动均线（SMA）回升，但仍受制于 100 日和 200 日均线下方，使整体基调保持中性，并略受上行限制。

日线图上的相对强弱指数（RSI）位于 61，倾向于看涨动能，而移动平均趋同/背离（MACD）指标则维持在正区间，MACD 线位于信号线上方，且正柱状图不断扩大，这些都表明，尽管上方存在移动均线阻力，但上行压力正在改善。

上行方面，初步阻力位见于 4300 美元附近的水平位，然后是 100 日均线 4393 美元，而 200 日均线 4493 美元则构成更远的上方阻力。

下行方面，近期支撑由重新收复的 50 日均线提供，位于 4157 美元附近，更深层的结构性支撑位在此前 4000 美元附近的水平支撑位，如果回调形成，预计买家将在此重新出现。

（本篇报道的技术分析由 AI 工具协助撰写。 了解更多。）

荷兰国际集团（ING）外汇策略师弗朗切斯科-佩索莱（Francesco Pesole）指出，瑞典剔除能源的核心 CPIF 7 月份上升至 0.6%，给瑞典克朗（SEK）带来小幅提振，而整体通胀则如预期放缓。他认为，即便在调整了暂时性税收影响之后，通胀也不足以证明市场对瑞典央行收紧政策的定价合理，因此维持不加息的观点，并将欧元/瑞典克朗年底目标设在 10.80。

核心通胀更热，但政策按兵不动

"瑞典剔除能源的 CPIF 7 月份意外从 0.4% 加速至 0.6%。整体数据则如预期从 1.3% 放缓至 0.7%。核心通胀略显偏热的读数今晨推动瑞典克朗出现小幅正面反应。"

"不过，市场此前已完全计入瑞典央行将在年底前加息，这限制了瑞典克朗短端利率的上行空间。"

"即便在调整了人为压低价格的暂时性税收措施之后，通胀前景看起来也不足以支撑市场对瑞典央行收紧政策如此坚定的信心。"

"我们承认鹰派风险有所上升，但我们的基准观点仍未改变：年底前不会加息。相应地，我们继续认为欧元/瑞典克朗将维持相对平缓的路径，并将年底目标设在 10.80。"

(本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。 了解更多。)

三菱东京日联银行（MUFG）指出，美元/日元仍远低于干预前水平。日本散户交易员在此次事件发生前持有该货币对创纪录的空头头寸，并可能在干预引发的下跌过程中回补了这些头寸，部分抵消了官方的日元买盘。

日本散户资金流与日元干预

"美元/日元继续在显著低于上周四和周五干预前的水平上企稳。我们仍比周四干预可能开始时的水平低约 6 个大数，较周一盘中低点反弹了 2 个大数。如果周一没有发生干预（我们无法确定，但日本央行（BoJ）数据表明可能没有），那么此次干预的影响比今年 4 月/5 月的干预，甚至比 2022 年和 2024 年此前四次干预中的任何一次都更强劲。"

"在干预前公布的 6 月场外外汇保证金散户持仓数据显示，日元空头头寸相较于所有已报告货币的合计头寸，已转为日元多头。日元多头头寸为 2023 年 10 月以来最大。就合并口径而言，解释这一变化的主要货币对实际上是美元/日元。"

"6 月美元/日元空头头寸增加至创纪录总量。隐含的美元/日元空头头寸为 176.5 亿美元，从历史上看这是一个极端头寸，而且远远创下纪录。该头寸规模大于上周实施干预的可能总规模。"

"我们还可以假设，干预之后日本散户交易员迅速平仓，并且鉴于当时存在的历史性空头头寸，他们很可能积极买入。因此，在干预期间，日本散户部门很可能是美元/日元下跌过程中的关键买家，从而削弱了财务省创纪录日元买入干预的部分影响。"

(本文由人工智能工具协助创建，并经过编辑审核。 了解更多。)

• 英镑/日元在日本央行干预带来的涨幅回吐后企稳。
• 日本计划减税和向家庭发放补贴，引发市场对日元能否获得持久支撑的质疑。
• 尽管短期技术面偏向看跌，该货币对仍受到 200 日简单移动均线 (SMA) 的支撑。

周四，英镑/日元在窄幅区间内交投，英镑（GBP）表现略优于日元（JPY）。日元连续第三个交易日承压，回吐了部分由干预推动的涨幅；本周初，这一涨势曾短暂将英镑/日元打压至 210.00 下方。

截至发稿时，英镑/日元交投于 212.53 附近，在 200 日简单移动均线 (SMA) 处获得支撑。

日本转向减税和补贴，日元支撑遭质疑

荷兰合作银行（Rabobank）的 Bas van Geffen 指出，就在日本财务省和美国财政部介入外汇市场以支撑日元后的几天，"内阁批准了一项为期两年的食品销售税削减计划。" 他补充说，"除此之外，政府还计划向低收入家庭发放补贴。"

Rabobank 指出，"这项减税每年将造成 4 万亿日元（约占 GDP 的 0.6%）的收入损失，而政府并未说明将如何弥补这一缺口。" 首相试图向投资者保证这些措施只是临时性的，而财务大臣 Katayama 则"承诺不会通过日本赤字来为这项减税提供资金。"

对日元而言至关重要的是，Rabobank 认为，"这些减税不会带来能够从结构上改善日本经济增长的投资——而这本可以为日元提供一些必要的支撑。" 他们补充说，"矛盾的是，真正能够促进增长的有效政策成本，可能会超过高市食品税减税的预算影响，"这使得日元缺乏市场所寻求的那种持久的、基于增长的支撑。

技术分析

日线图上，英镑/日元仍低于 100 日、50 日和 21 日简单移动均线 (SMA)，这使得短期偏向继续看跌，并令该货币对在结构上受到压制。

该货币对仍守在更长期的 200 日简单移动均线 211.85 上方，但从近期高点回落，加上相对强弱指数（RSI）徘徊在 36 附近且移动平均趋同背离（MACD）线处于零轴下方，表明下行动能仍占主导。

上行方面，初步阻力位于 100 日简单移动均线 214.47，随后是 50 日简单移动均线 215.44，再往上是 21 日简单移动均线附近的 216.47，这些水平共同构成了密集的反弹阻力带。

下行方面，初步支撑位于 200 日简单移动均线 211.85，随后是 210.00 附近的水平支撑。若日收盘跌破这些水平，将为更深度的回调阶段打开空间；而若守住这些水平，则尽管当前偏向看跌，英镑/日元仍将维持更广泛的盘整格局。

(本报道的技术分析由人工智能工具协助撰写。 了解更多。)

OCBC 的 Christopher Wong 和 Sim Moh Siong 指出，印度储备银行（RBI）将回购利率维持在 5.25%，同时下调通胀预期并小幅上调增长预估，加上强劲的资本流入，已使印度的国际收支走上实现健康顺差的轨道。较低的油价和不断增加的外汇储备为印度卢比（INR）提供了缓冲，不过美国收益率居高不下以及油价波动可能会限制美元/印度卢比进一步下行。

RBI 立场和技术水平

"RBI 将回购利率维持在 5.25% 不变，并保持中性立场，同时下调了通胀预期并小幅上调了增长预估。"

"RBI 还表示，其近期措施吸引了近 410 亿美元的资本流入（其中 367 亿美元来自 FCNR 存款，25.7 亿美元来自海外外币借款，15 亿美元来自外部商业借款的掉期融资）。这使印度的国际收支有望实现健康顺差，并可支持银行体系流动性。"

"行长 Sanjay 还重申，汇率应继续由市场决定，而 RBI 将抑制过度波动，并防止脱离基本面的走势。"

"再加上较低的油价和外汇储备的大幅上升，这为 INR 提供了更坚实的短期缓冲，不过，在美伊地缘政治局势变化引发油价震荡，以及因担忧美联储收紧政策而导致美国国债收益率仍处高位的背景下，INR 的涨幅仍可能受到限制。"

"美元/印度卢比上次收于 95.13。日线图上的看跌动能仍然完好，尽管 RSI 接近超卖状态。支撑位在 95 整数关口、94.70/74 水平（100 日均线、6 月低点至 7 月高点的 76.4% 斐波那契回撤位）。阻力位在 95.40（50 日均线、50% 斐波那契回撤位）、95.70（38.2% 斐波那契回撤位）。"

（本文由人工智能工具协助创建，并经编辑审校。了解更多。）