外汇新闻
- 美元/加元在假期稀薄的市场中交易接近五个月低点，限制了波动性。
- 加元受到加拿大央行（BoC）与美联储（Fed）之间政策分歧加大的支撑。
- 市场预计BoC将在2026年维持利率，而美联储则预计将逐步放松。
周三，加元（CAD）对美元（USD）保持适度上涨，尽管在市场进入假期模式时，美元交易坚挺，波动有限。撰写时，美元/加元交易约为1.3675，徘徊在7月25日以来的最低水平附近。
周二发布的国内生产总值（GDP）数据对美元/加元的情绪几乎没有影响。加拿大经济在10月份环比收缩0.3%，与预期一致，扭转了前一个月0.2%的增长。同时，第三季度GDP的初步估计显示，美国经济以4.3%的强劲年化速度增长，超出之前3.8%的估计和市场3.3%的预期。
加元受到加拿大央行（BoC）与美联储（Fed）之间政策分歧加大的支撑。BoC在12月会议上将政策利率维持在2.25%不变，并表示对当前政策立场感到满意，称当前设置适合支持经济，同时保持通胀接近2%的目标。
市场普遍解读这一决定为BoC放松周期的结束，自年初以来累计降息100个基点（bps）。在最新的会议纪要中，决策委员会成员承认不确定性仍然很高，并讨论下一步政策行动是加息还是降息。尽管官员们一致认为当前的政策利率“基本合适”，但他们强调下一次调整的时机和方向仍然难以预测。
也就是说，基本预期是BoC将在明年大部分时间内将政策利率维持在2.25%左右，且有一定上行风险，下一步可能在2026年下半年加息。
相比之下，美联储被视为沿着更为渐进的放松路径前进。市场预计在美联储今年共计降息75个基点后，明年将进一步放松货币政策。然而，政策制定者在是否需要额外降息的问题上仍存在分歧，理由是对通胀和劳动力市场状况的看法不同。
不过，市场普遍预计美联储将在1月份维持利率不变，CME FedWatch工具显示降息的概率仅为13%，同时仍预计在年内将有两次降息。
加元常见问题（FAQ）
推动加元(CAD)的关键因素是加拿大银行(BoC)设定的利率水平、加拿大最大的出口产品石油价格、经济健康状况、通货膨胀和贸易平衡(加拿大出口与进口之间的差额)。其他因素包括市场情绪，即投资者是在买入风险更高的资产(风险偏好)，还是在寻求避险(风险偏好)，而风险偏好则是正面的。作为其最大的贸易伙伴，美国经济的健康状况也是影响加元的关键因素。
加拿大银行(BoC)通过设定银行间相互拆借的利率水平，对加元具有重大影响。这影响到每个人的利率水平。加拿大央行的主要目标是通过上调或下调利率，将通货膨胀率维持在1-3%。相对较高的利率往往对加元有利。加拿大央行还可以利用量化宽松和紧缩政策来影响信贷状况，前者对加元不利，后者对加元有利。
石油价格是影响加元价值的一个关键因素。石油是加拿大最大的出口产品，因此石油价格往往对加元价值产生直接影响。一般来说，如果油价上涨，加元也会上涨，因为对加元的总需求会增加。如果油价下跌，情况正好相反。较高的油价也倾向于导致贸易顺差的可能性更大，这也支持加元。
由于通货膨胀降低了货币的价值，传统上一直被认为是一种货币的负面因素，但在现代，随着跨境资本管制的放松，情况实际上正好相反。较高的通货膨胀率往往会导致央行提高利率，从而吸引更多的资金流入，这些资金来自寻求利润丰厚的投资场所的全球投资者。这增加了对当地货币的需求，在加拿大就是加元。
宏观经济数据的发布衡量了经济的健康状况，并可能对加元产生影响。GDP、制造业和服务业pmi、就业和消费者信心调查等指标都能影响加元的走势。强劲的经济对加元有利。它不仅吸引了更多的外国投资，而且可能会鼓励加拿大银行提高利率，从而导致货币走强。然而，如果经济数据疲弱，加元可能会下跌。
- 黄金从创纪录高位回落，假期流动性稀薄引发轻微获利了结。
- 避险需求、美联储宽松预期和疲软的美元继续支撑整体看涨偏向。
- 从技术上看，RSI看跌背离警告近期盘整，尽管上升趋势依然完好。
黄金（黄金/美元）周三在当天早些时候飙升至接近$4,526的历史新高后，出现回调。假期流动性稀薄导致波动性上升，促使在高位进行轻微获利了结。截至发稿时，黄金/美元交易于$4,470，较本周上涨近3%。
今年黄金的历史性反弹可谓非同寻常，价格年初至今上涨超过 70%，使黄金有望实现自 1979 年以来最强劲的年度表现。这一反弹受到持续的地缘政治风险和经济不确定性下强劲避险需求的推动，以及强劲的机构和投资流入。
推动黄金历史性上涨的另一个主要因素是美元（USD）的普遍走弱，这主要受到美国总统唐纳德·特朗普的保护主义贸易言论和美联储（Fed）宽松货币政策的影响。
美联储在 2025 年累计降息 75 个基点（bps）。市场还预计明年将再降息两次。这种环境继续支撑对贵金属的需求，因为较低的利率降低了持有无收益资产（如黄金）的机会成本。
展望未来，黄金可能在短期内进行盘整，因为缺乏新的市场催化剂以及年末前的进一步获利了结可能对价格施加一些下行压力。尽管如此，整体上升趋势依然稳固，表明反弹可能会持续到 2026 年。
市场动向：美联储前景和地缘政治支撑黄金
- 市场消化了假期前最后一批关键经济数据。初请失业金人数从前一周的224K降至214K，低于市场预期的223K。同时，续请失业金人数从前一周的1.885百万上升至1.923百万，而初请失业金的四周平均值从217.5K微降至216.75K。
- 周二，美国经济分析局发布了因近期政府停摆而推迟的第三季度国内生产总值（GDP）初步估计。报告显示，美国经济在第三季度以年化4.3%的速度扩张，超出之前的3.8%估计和市场预期的3.3%。
- 乐观的GDP数据与其他地方疲软的美国数据形成对比。10月份耐用品订单下降2.2%，而工业生产在10月份环比下降0.1%后，11月份反弹0.2%。与此同时，12月份会议委员会消费者信心指数从11月份上修的92.9降至89.1，令美元承压。
- 美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的价值，目前交易于97.96，徘徊在自10月3日以来的最低水平之上。
- 在货币政策方面，市场普遍预计美联储将在1月会议上维持利率不变。主席杰罗姆-鲍威尔在12月的政策会议上表示，美联储“处于良好位置，可以观察经济如何演变。”CME美联储观察工具显示，1月降息的概率仅为13%。尽管如此，投资者仍预计央行将在年内晚些时候恢复宽松，因通胀降温和劳动力市场疲软的迹象显现。
- 地缘政治紧张局势依然高企，持续的俄乌冲突、中东的持续不稳定以及美国与委内瑞拉之间日益紧张的关系继续对市场情绪施加压力。
技术分析：看跌的 RSI 背离提高了修正风险
在日线图上，黄金/美元正在探索未知领域，尽管轻微回调的风险开始显现。动量指标表明反弹变得过度，相对强弱指数（RSI）徘徊在超买区域并显示出疲软的早期迹象，同时看跌背离开始形成。
整体看涨结构依然稳固，价格继续在关键移动平均线之上交易。在下行方面，之前的历史高点接近 4,381 美元可能作为第一道防线，随后是 9 日简单移动平均线（SMA）在 4,372 美元附近。
若果断跌破这一短期均线，可能会暴露出 50 日 SMA 在 4,167 美元附近的支撑位，买家可能会重新出现。
在上行方面，4,500 美元的心理关口作为直接阻力，随后可能会重新测试 4,526 美元的历史新高。若持续突破这一区域，可能会为进一步上涨打开大门，目标指向 4,600 美元。
与此同时，平均方向指数（ADX）正在上升并位于 30 以上，表明尽管短期内动量降温，但潜在趋势强度依然强劲。
黄金常见问题（FAQ）
黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。
各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。
黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。
由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。
- 英镑/美元小幅走低，因美元在假期交易中找到温和支撑。
- 美联储降息预期延续至2026年，令美元整体偏软。
- 英国央行（BoE）对2026年降息的谨慎态度支撑英镑，官员们对激进降息的预期表示反对。
周三，英镑（GBP）兑美元（USD）走软，因美元在美国假期交易流动性减少的情况下找到温和支撑。截至发稿时，英镑/美元交投于1.3500附近，稍微回落，此前一度触及1.3534的日内高点，为9月19日以来的最强水平。
市场对最新的美国劳动力市场周度数据反应平淡，数据发出混合信号。初请失业金人数从前一周的224K降至214K，低于市场预期的223K。同时，继续失业金人数从1.885百万上升至1.923百万，而初请失业金的四周平均值从217.5K小幅下降至216.75K。
尽管短期内有所反弹，但美元仍面临持续压力，因市场对美联储（Fed）在2026年进一步放松货币政策的预期继续打压美元，令英镑/美元保持良好支撑。美元指数（DXY）衡量美元对一篮子六种主要货币的表现，目前交投于97.95，徘徊在自10月3日以来的最低水平之上。
市场普遍预计美联储将在1月会议上维持利率不变，CME美联储观察工具显示降息的概率仅为13%。在12月政策决定后，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，央行“处于良好位置，可以观察经济如何演变。”尽管如此，投资者仍预计年内将恢复降息，目前市场定价为2026年将有两次降息。
在英国方面，货币政策前景对英镑仍然总体支持。英国央行（BoE）预计将在2026年采取谨慎态度，此前在12月会议上发出信号，尽管利率可能会随着时间的推移而降低，但未来的政策决定变得“更加接近”，从而降低了对激进降息周期的预期。
根据瑞银的预测，英国央行可能在2026年再降息两次，每次25个基点，可能在上半年进行，这将使基准利率降至约3.25%。瑞银补充说，持续的服务业通胀和仍然高企的工资增长可能会减缓降息的步伐。
- 银价连续第四天上涨，受到美联储货币宽松预期的支持
- 中期美联储降息押注超过强于预期的美国宏观经济数据
- 避险友好的背景继续支撑贵金属
银价（白银/美元）在周三的交易中约为72.05美元，日内上涨0.70%。白银延续其看涨势头，连续第四天上涨，并在当天早些时候达到72.71美元的历史新高，显示出投资者对贵金属的持续需求。
美联储（Fed）宽松货币政策的预期仍然是一个关键驱动因素。根据CME FedWatch工具，市场预计到2026年累计降息至少50个基点的概率超过70%。这些预期与美联储的官方预测形成对比，最新的点阵图显示到2026年底联邦基金利率接近3.4%，这表明额外降息的空间有限。
在这种背景下，持续较低的利率前景继续有利于非收益资产如白银。从理论上讲，收益率下降降低了持有贵金属的机会成本，增强了其在机构投资者和投机资金中的吸引力。
最近的美国宏观经济数据并未 derail 这一趋势。美国第三季度国内生产总值（GDP）同比增长4.3%，远超市场预期。尽管这一积极的意外，投资者仍然关注中期前景，集中在逐渐缓解的通胀和未来货币宽松的信号上。
白银还受益于更广泛的避险环境。持续的地缘政治不确定性、市场波动性和美元（USD）的结构性疲软继续支撑对贵金属的需求。近期黄金在历史高位下方的整合并未削弱对白银的热情，白银正受益于追赶效应和强劲的投机成分。
白银常见问题（FAQ）
白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。
银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。
银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。
白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。
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