外汇新闻
加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师 Shaun Osborne 和 Eric Theoret 指出，英镑/美元变化不大，延续了自上周低点以来的反弹，随着英国（UK）即将公布贸易和工业数据，风险可能上升。他们预计英国央行（BoE）下周将采取鹰派按兵不动的立场，市场已计入到 11 月前收紧政策。技术面上，英镑在 1.35 中位附近受阻，但在上升通道内于 1.34 上方区间获得支撑。
随着英国央行风险累积，英镑持稳
"本周国内数据和事件日历相对清淡，不过随着市场评估最新的贸易和工业生产数据，周五风险将上升。"
"下周的就业和 CPI 数据将为周四的英国央行会议带来额外风险，政策制定者普遍预计将给出鹰派按兵不动的决定。下周的英国央行会议不是 MPR（预测）会议，因此 11 月 5 日的利率决议将成为下一次最有可能加息 25 个基点的会议——而短期利率市场已为该决议计入约 19 个基点的收紧。"
"财政担忧仍是市场情绪的焦点，我们继续强调 10 月底预算案的重要性——市场情绪的趋势仍对英镑有利。"
"1.34 上方区间已出现支撑。因此，我们正等待短期紧窄区间被打破，但由于自 6 月底以来清晰的上升趋势通道，我们仍认为中期风险偏向看涨。"
"中性——RSI 仍接近中性，并徘徊在 50 阈值上方。本周的价格走势显示，汇价明显难以进一步突破 1.35 中位附近的阻力，这限制了短期内回落至 1.3650 附近局部高点的风险。"
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道明证券经济学家 Eli Nir 和 Oscar Munoz 在 8 月份 PPI 报告中与 PCE 相关的组成部分强于预期后，上调了他们对 8 月核心 PCE 的预测。他们现在预计核心 PCE 月率为 0.24%，年率为 3.3%，总体 PCE 月率为 0.33%，年率为 3.8%。他们强调了 BEA 方法论的变化，并预计同比通胀将被下修，但近期月度走势会略强一些。
道明证券上调核心 PCE 预测
"8 月 PPI 中与 PCE 相关的组成部分略强于我们的预期，导致我们在 CPI 出炉前上调了核心 PCE 预测。我们现在预计 8 月核心 PCE 月率为 0.24%（年率 3.3%），总体 PCE 将更强，为 0.33%（年率 3.8%）。"
"我们基于市场的核心 PCE 预测更为温和，为 0.18% 月率，这将反映出较 7 月略有回升。"
"我们的 PCE 预测，以及美联储 9 月的决议，都取决于明天的 CPI 报告。"
"PPI 不再是资产组合管理的来源，而且 BEA 对其的新计算方法仍存在不确定性。它很可能会被下修，但市场可能过度押注负面修正的幅度。"
"总体而言，我们预计同比通胀将被下修，而近期月度路径的修正则会更为积极。"
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- 澳元/美元在触及 5 月中旬以来的最高水平后回落，令自 6 月低点以来的强劲涨势降温。
- 中国 540 亿美元的金融部门刺激措施以及澳大利亚央行的鹰派立场推动了这轮上涨。
- 随着交易员押注美联储 9 月加息并等待更多美国通胀数据，走强的美元正限制该货币对的涨幅。
周四，澳元兑美元走软，较本周早些时候触及的 5 月中旬以来最高水平回落，并跌破 0.7200 关口。受美元走强拖累，澳元/美元回落至 0.7160 区域，日内走低，较近期约 0.7220 的高点有所回落。
据报导，北京正准备推出一项 540 亿美元的刺激方案，旨在支撑其银行业及更广泛的金融部门。中国经济增长的任何提振通常都会利好澳大利亚——澳大利亚是中国最大的贸易伙伴——这一消息明显提振了澳元。从 6 月低点以来，该货币对曾大幅攀升，随后才出现本周的回调。
澳储行也提供了支撑。澳储行官员一系列鹰派言论，加上油价维持在每桶 100 美元附近，促使交易员押注本月晚些时候将加息。相较于其他主要央行，更高的澳大利亚利率通常会支撑本币，而随着预期变化，短端收益率也有所走强。
投资者越来越认为，美联储（Fed）可能不得不在 9 月加息，因为生产者价格指数（PPI）8 月同比上涨 5.4%，这一读数偏热。随着中东冲突升级以及油价飙升令通胀保持黏性，美元走强，并削弱了澳元的涨势。
短期技术分析：
在 4 小时图上，澳元/美元报 0.7167，维持看跌的短期基调，因为其仍低于 100 周期简单移动均线（SMA）0.7174 和 20 周期 SMA 0.7215。最新相对强弱指数（RSI）读数接近 29，处于超卖区域，表明尽管该货币对接近附近支撑区域，下行压力仍在持续。
下行方面，直接支撑位与 0.7157 的水平支撑重合，若跌破该位，将暴露更低水平并延续当前的修正阶段。上行方面，初步阻力位出现在 100 周期 SMA 附近的 0.7174，随后是 0.7193 的水平阻力，上方还有 0.7213 和接近 0.7215 的 20 周期 SMA，之后才会触及更高的 0.7223 阻力位。
（本报道中的技术分析由 AI 工具协助撰写。了解更多。）
- 金价在收益率上升和美联储加息押注支撑美元的背景下承压。
- 在生产者通胀未能带来多少缓解后，美国CPI成为焦点。
- 日线图显示动能中性，而黄金/美元仍受限于200日SMA下方。
黄金（XAU/USD）周四呈下行偏向，因美元（USD）持稳、美国国债收益率上升以及市场对美联储（Fed）加息的预期对这种贵金属构成压力，同时交易员也在评估最新的美国生产者物价指数（PPI）数据。截至发稿时，XAU/USD 交投于 4,368 美元附近，此前曾触及日内高点 4,324 美元，当日下跌 0.75%。
美国8月PPI月率上升0.4%，符合市场预期，较7月录得的0.1%增幅加速。年率生产者通胀升至5.4%，略高于预期的5.3%，并高于前值4.8%。
剔除食品和能源价格的核心PPI表现较为温和。该指数月率上升0.2%，低于预期的0.3%和前值0.3%的增幅。按年率计算，核心生产者通胀从4.3%升至4.6%，符合预期。
这些数据使美联储加息的可能性依然存在。与此同时，由于中东紧张局势推高油价，也加剧了通胀担忧，并强化了收紧政策的理由。市场现在将注意力转向周五公布的美国消费者物价指数（CPI）数据，该数据可能会为政策制定者是否推进加息一事画上句号。
根据芝加哥商品交易所美联储观察工具（CME FedWatch Tool），交易员目前定价下周加息的概率约为64%。不过，路透社调查的大多数经济学家预计，央行将在今年年底前维持利率不变。作为一种不生息资产，黄金通常会在利率较低时受益，因为这会降低持有这种贵金属的机会成本。
星展银行（DBS）策略师警告称，“由能源驱动的挤压代表着一个更艰难的选择，可能需要美联储在压制通胀预期的同时，给增长带来压力”，但他们补充说，“可信的美联储回应可能支撑美元，并缓解长期通胀担忧。”
美元指数（DXY）跟踪美元对六种主要货币的表现，目前交投于 98.96 附近，此前一度升破 99，但仍高于盘中低点 98.71。与此同时，基准 10 年期收益率交投于 4.92% 附近，创 2023 年 11 月以来最高水平，此前财政部更大规模的债券回购计划未能打动市场。
短期内，黄金仍易受美联储加息预期升温和美国国债收益率走高的影响，而中东紧张局势几乎没有提供直接支撑。
技术分析：空头在200日SMA下方仍占主导
从日线图看，XAU/USD维持在50日和100日简单移动平均线（SMA）上方，表明底层趋势仍有支撑，但其仍低于接近4,538美元的200日SMA，这限制了更广泛的上行空间。
相对强弱指数（RSI）在47附近，显示动能中性；而移动平均收敛/发散指标（MACD）仍位于零轴下方，读数为负且柱状图较为低迷，暗示尽管底层结构仍具建设性，但反弹可能依然面临抛售压力。
上行方面，初步阻力位于200日简单移动平均线（SMA）附近的4538美元，若突破该位，下一关键阻力将是接近4700美元的水平阻力位。下行方面，近期支撑来自最新收盘价附近的价格枢轴区，随后是约4339美元的100日SMA以及接近4266美元的50日SMA。若进一步下跌，4000美元这一主要水平支撑将成为下一重要需求区域。
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通货膨胀常见问题（FAQ）
通货膨胀衡量的是一篮子有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通货膨胀通常以月比(MoM)和年比(YoY)为基础的百分比变化来表示。核心通货膨胀不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素可能因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的数字，也是央行的目标水平，央行的任务是将通胀保持在可控水平，通常在2%左右。
消费者价格指数(CPI)衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。它通常以月环比(MoM)和年同比(YoY)的百分比变化来表示。核心CPI是各国央行的目标，因为它不包括波动较大的食品和燃料投入。当核心CPI高于2%时，通常会导致更高的利率，反之亦然，当它低于2%时。由于较高的利率对货币有利，较高的通货膨胀通常会导致货币走强。当通胀下降时，情况正好相反。
一个国家的高通货膨胀会推高其货币的价值，尽管这似乎有悖常理，反之亦然。这是因为央行通常会提高利率以对抗更高的通胀，这会吸引更多的全球资本流入，这些投资者正在寻找一个有利可图的投资场所。
“以前，黄金是投资者在高通胀时期转向的资产，因为它能保值，虽然投资者在市场极端动荡时期仍然会购买黄金，因为它具有避险属性，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀高企时，央行会提高利率来对抗通胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于有息资产或将钱存入现金存款账户，它们增加了持有黄金的机会成本。另一方面，较低的通胀往往对黄金有利，因为它会降低利率，使这种明亮的金属成为更可行的投资选择。”
Nordea 分析师 Jan von Gerich 和 Tuuli Koivu 指出，欧洲央行（ECB）实施了 25 个基点的加息，并释放出进一步收紧政策的倾向，因为其预测显示欧元区通胀率将持续高于目标直至 2028 年。他们预计 12 月和 2027 年 3 月将再加息 25 个基点，同时承认中东紧张局势和能源价格带来的上行风险，以及经济增长面临的下行风险。
Nordea 认为欧洲央行未来将进一步收紧政策
"欧洲央行将利率上调 25 个基点，符合预期。尽管新闻稿中与政策相关的段落保持不变，强调欧洲央行数据依赖、逐次会议决策的做法，以及不会预先承诺某一特定利率路径，但显示 2026 年、2027 年和 2028 年通胀率都将高于目标的基准预测，显然表明其倾向于进一步加息。"
"我们预计 12 月会议和 2027 年 3 月会议将分别加息 25 个基点，但鉴于尤其是地缘政治风险上升所带来的不确定性，这一观点在两个方向上都存在风险。"
"我们维持基准预期，即未来还将有两次 25 个基点的加息，间隔为一个季度，下一次在 12 月，第二次在 2027 年 3 月。"
"不过，鉴于迄今为止更广泛通胀压力的迹象有限，且通胀动能正在减弱，我们仍认为欧洲央行在再次加息前还有时间观察局势如何演变。"
"金融市场定价近期已转向更快且更多次的加息，而这一走势今天仍在延续。"
"由于我们仍认为 12 月会议更可能成为下一次加息的时点，我们认为这些预期有一定回落空间，尽管这自然在很大程度上取决于能源价格的走势。"
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- 欧洲央行公布货币政策声明后，欧元兑英镑小幅走高。
- 由于中东紧张局势令通胀维持高位，欧洲央行将存款利率上调至 2.50%。
- 英国央行预计下周将按兵不动，尽管市场认为今年晚些时候仍有收紧空间。
周四，欧元/英镑略偏正面，但仍处于一周多以来的窄幅区间内。欧洲央行（ECB）如市场普遍预期般加息，仅为欧元（EUR）提供有限支撑，因为这一举措已被市场消化，且未能引发突破。截至发稿时，该交叉盘交投于 0.8595 附近。
欧洲央行将三大关键利率上调 25 个基点，这是今年第二次加息，并将存款便利利率提高至 2.50%。该央行表示，中东战争持续带来通胀压力，通胀在较长时期内可能仍将远高于其 2% 的目标。最新预测显示，整体通胀率在 2026 年平均为 3.0%，2027 年为 2.5%，2028 年为 2.1%。
在决议公布后，欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德表示，欧元区经济表现出韧性，大多数潜在通胀指标总体稳定。不过，她指出，短期通胀预期仍然偏高，且更高的能源成本将逐步传导至核心和食品价格。
拉加德预计，整体通胀将在 2027 年年底前后回到欧洲央行的目标。她补充称，大多数长期通胀预期仍接近 2%。对于未来的政策路径，拉加德表示，欧洲央行“没有讨论未来的利率路径”，并且“不会在下次会议上对方向作出判断”。
在英国方面，英国央行（BoE）被广泛预计将在 9 月 17 日将政策利率维持在 3.75% 不变。路透社于 9 月 4 日至 8 日调查的 65 位经济学家均预计，货币政策委员会下周将维持利率不变，其中 57 位预计年底前也不会有变化。不过，油价上涨使通胀风险仍偏向上行，交易员已计入 11 月可能加息的预期。
加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师指出，“短期利率市场仍几乎没有计入下周四会议上政策调整的可能性，但对 11 月 5 日加息约 17 个基点、到 12 月 17 日累计加息 32 个基点的定价”，这凸显出市场对英国央行在年底前逐步收紧政策的预期。加拿大丰业银行还警告称，“随着市场参与者关注 10 月底英国预算案的公布，财政风险仍然偏高”，而在数据方面，他们“继续注意到，在周五贸易和工业生产数据公布前，没有任何重要数据发布。”
下表显示了 英镑 (GBP) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.11% | 0.19% | 0.26% | 0.10% | 0.68% | 0.49% | 0.18% | |
| EUR | -0.11% | 0.08% | 0.14% | -0.03% | 0.57% | 0.38% | 0.05% | |
| GBP | -0.19% | -0.08% | 0.08% | -0.12% | 0.49% | 0.28% | -0.01% | |
| JPY | -0.26% | -0.14% | -0.08% | -0.18% | 0.43% | 0.20% | -0.08% | |
| CAD | -0.10% | 0.03% | 0.12% | 0.18% | 0.60% | 0.40% | 0.10% | |
| AUD | -0.68% | -0.57% | -0.49% | -0.43% | -0.60% | -0.20% | -0.50% | |
| NZD | -0.49% | -0.38% | -0.28% | -0.20% | -0.40% | 0.20% | -0.27% | |
| CHF | -0.18% | -0.05% | 0.00% | 0.08% | -0.10% | 0.50% | 0.27% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 英镑 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 GBP (基数)/ USD (报价)。
加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷特（Eric Theoret）指出，美元/加元在 1.38 附近维持窄幅横盘区间，且缺乏国内数据，这使得加元（CAD）受外部因素和技术面驱动。他们的公允价值模型显示，加元应更强，约在 1.3700 附近，而现汇价格显示出一个月来最大的估值缺口。他们认为，在没有新的催化剂之前，加元进一步走弱的空间有限。
公允价值信号显示加元更强
"加元隔夜在窄幅横盘区间内小幅波动，基本持平于昨日收盘价。本周没有国内数据可供关注，加元实际上已重新沦为外部动态和技术面的附庸。"
"利差整体保持相对稳定，但随着市场对美国通胀数据作出反应，未来几天可能会变得略微波动。原油走强（以及整体大宗商品走坚）确实为加拿大贸易条件提供了一些额外支撑，但这些支撑目前或许尚未完全反映在加元中。"
"尽管现汇价格一直横盘波动，但我们的公允价值模型继续显示加元更强，今天定在 1.3700。现汇价格一直接近模型均衡水平，但今早出现了更明显的偏离——反映出近一个月来最大的估值缺口。这意味着，除非出现新的驱动因素，否则加元进一步波动的空间有限。"
"短期、中期和长期研究都显示趋势动能仍偏向美元看跌，这意味着温和的美元上涨可能会引发卖盘兴趣。美元支撑位在 1.3715/35，之后将回落至 1.3500/50 区域。"
"中性/看跌——美元走强以及昨日略具建设性的收盘，使短期风险对基金而言略微偏上行，但更广泛的技术动态仍偏向美元看跌。我们认为 1.38 中段/上段存在温和阻力，而 1.39 低段/中段区域存在更强阻力。"
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Brown Brothers Harriman（BBH）的Elias Haddad表示，尽管日本央行（BoJ）成员Kazuyuki Masu发表了鹰派言论，近期美元/日元的跌势仍已停滞，市场已基本计入9月18日加息25个基点至1.25%的预期。他认为，鉴于通胀接近目标且经济运行略高于产能，50个基点的加息也有可能，并概述了风险偏向日元走强的几种情景。
美联储和日本央行决议推动日元走势
"美元/日元的跌势已停滞。日本央行成员Kazuyuki Masu的鹰派言论几乎没有改变日本利率预期或日元走势。"
"Masu表示，"为了完成日本货币政策正常化，我坚信央行需要进一步上调政策利率（目前为1.00%），使其稳稳落入中性利率的估计区间（1.10%至2.50%）之内""
"过去几天，市场几乎已完全计入日本央行将在9月18日加息25个基点至1.25%的预期。我们认为，鉴于潜在通胀非常接近2%的目标，且日本经济运行略高于产能，加息50个基点也不能排除。"
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- 美元/日元周四上涨 0.40%，受美国经济数据公布后美元重新走强支撑。
- 美国生产者价格在 8 月加速上升，而初请失业金人数降至 206K。
- 市场现在将注意力转向周五公布的美国通胀数据。
截至发稿时，美元/日元周四升至 154.15 附近，日内上涨 0.40%。该货币对受益于美元（USD）反弹，美元受到美国数据显示生产者价格压力加速以及劳动力市场仍具韧性的支撑。
美国（US）生产者物价指数（PPI）8 月年率上升 5.4%，高于预期的 5.3%，并在修正后的前值 4.8% 增幅基础上进一步加速。剔除波动较大的食品和能源项目的核心 PPI 年率上升 4.6%，符合预期，且高于 7 月份修正后的 4.3% 增幅。按月计算，整体 PPI 上升 0.4%，核心指数上升 0.2%。
与此同时，截至 9 月 5 日当周，初请失业金人数降至 206K，前一周为 207K，略高于预期的 205K。续请失业金人数也小幅降至 1.774M，进一步强化了美国劳动力市场仍相对稳健的观点。
PPI 数据进一步强化了市场对美联储（Fed）9 月加息的预期。根据 CME FedWatch 工具，市场目前定价加息概率接近 70%，高于数据公布前的约 61%。
在日本方面，受围绕日本央行（BoJ）更偏鹰派预期推动，日元（JPY）在近期反弹后暂歇。市场已完全消化日本央行将在 9 月会议上加息 25 个基点，而近期多位央行官员的评论进一步强化了对货币政策进一步正常化的预期。不过，这一动态可能限制美元/日元的上涨幅度。
市场注意力现在转向周五公布的美国消费者物价指数（CPI）数据。该通胀报告可能在塑造市场对美联储利率路径的预期方面发挥重要作用。强于预期的通胀读数可能支撑美元，而价格压力明显放缓则可能打压美元，进而拖累美元/日元。
下表显示了 日元 (JPY) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.17% | 0.22% | 0.35% | 0.12% | 0.76% | 0.63% | 0.28% | |
| EUR | -0.17% | 0.05% | 0.16% | -0.06% | 0.59% | 0.45% | 0.11% | |
| GBP | -0.22% | -0.05% | 0.12% | -0.12% | 0.53% | 0.39% | 0.06% | |
| JPY | -0.35% | -0.16% | -0.12% | -0.25% | 0.40% | 0.23% | -0.07% | |
| CAD | -0.12% | 0.06% | 0.12% | 0.25% | 0.65% | 0.50% | 0.18% | |
| AUD | -0.76% | -0.59% | -0.53% | -0.40% | -0.65% | -0.13% | -0.43% | |
| NZD | -0.63% | -0.45% | -0.39% | -0.23% | -0.50% | 0.13% | -0.29% | |
| CHF | -0.28% | -0.11% | -0.06% | 0.07% | -0.18% | 0.43% | 0.29% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 日元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 JPY (基数)/ USD (报价)。
加拿大国家银行（NBC）的 Kyle Dahms 指出，在与人工智能相关的数据中心需求、电网扩张、关税驱动的囤货以及供应中断的推动下，铜价已创下新的名义纪录。他表示，以不变美元计算，铜价已处于 15 年高位，并接近 2011 年的峰值，这正在推高电网、人工智能基础设施以及更广泛电气化项目的成本。
铜价逼近名义和实际高点
“从更长期来看，需求背景仍受到与人工智能相关的数据中心建设，以及随之而来的发电和电网扩张的支撑，而近期涨幅则因关税驱动的囤货和供应中断而被放大。”
“霍尔木兹海峡的一个不那么明显的关联是硫磺。通过该海峡的运输已被大幅削减，帮助推动硫磺价格升至年初水平的两倍多。这对铜很重要，因为硫磺是硫酸的关键原料，而硫酸用于某些加工方法。”
“在此基础上，铜价正处于 15 年高位，并将很快超过 2011 年的峰值，这一走势将使实际价格升至 20 世纪 70 年代中期以来的最高水平。”
“在我们看来，这越来越像是对本应支持未来增长的投资征税，在地缘政治碎片化使供应更不可靠之际，推高了电网、人工智能数据中心和其他电气化项目的成本。”
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