外汇新闻

• 尽管美国经济数据强劲，欧元/美元因美元走弱而小幅上涨。
• 美国5月PCE通胀同比上升至4.1%，核心PCE同比增长3.4%，均符合市场预期。
• 美国劳动力和经济增长数据保持韧性，初请失业金人数降至215K，第一季度GDP上调至2.1%。

欧元/美元周四小幅上扬至1.1380附近，因尽管美国公布了显示通胀顽固、经济增长强劲和劳动力市场韧性的最新经济数据，美元（USD）动能减弱。

根据美国经济分析局的数据，美国个人消费支出（PCE）物价指数衡量的年度通胀率从4月的3.8%上升至5月的4.1%，该数据符合市场预期。同一时期，剔除波动较大的食品和能源价格的核心PCE物价指数同比上涨0.1个百分点至3.4%，同样符合预期。

当天早些时候，美国数据显示，截至6月20日当周的初请失业金人数降至215K，低于预期且低于此前修正后的227K。同时，美国第一季度国内生产总值（GDP）最终估计显示经济以2.1%的年化率扩张，高于此前1.6%的估计。

欧元区方面，德国情绪数据对欧元提供了适度支撑，7月GfK消费者信心调查从修正后的-29.7小幅改善至-29.2，尽管该读数仍然疲弱。

短期技术分析：

在4小时图上，欧元/美元交易于1.1380，维持短期看跌偏向，因为价格仍低于20周期简单移动平均线（SMA）1.1383和100周期SMA 1.1521。短期价格走势正受到聚集在20周期SMA及附近1.1388水平阻力的即时供应压力，而相对强弱指数（RSI）已回升至40中段，暗示动能趋于稳定，但尚未显示明确的看涨转变信号。

下方初步支撑位于1.1360，如卖压恢复，进一步支撑位分别在1.1336和1.1324。上方若要缓解即时下行压力，需要突破由20周期SMA 1.1383和1.1388水平阻力形成的狭窄阻力带，而100周期SMA 1.1521则是任何持续反弹尝试的更远阻力位。

（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）

• 道琼斯工业平均指数创下新的盘中纪录，受医疗保健、金融和工业板块推动，资金从科技股中轮动。
• 内存芯片价格飙升导致市场分化，芯片制造商受益，而苹果等大型科技买家承压。
• 核心PCE符合预期且第一季度GDP强劲，维持美联储的紧缩立场。

道琼斯工业平均指数（DJIA）周四盘中创下约52,650的新高，随后回落至52,200附近，表面上看似广泛的信心投票，实则并非如此。该蓝筹指数当日上涨约0.7%，而纳斯达克综合指数下跌约0.3%，这种分化表明资金并非大量流入，而是在不同股票间轮换。此次纪录主要由今年表现不佳的板块支撑：医疗保健、金融和工业。强生和摩根大通均上涨超过2%，卡特彼勒涨幅接近5%。

不受青睐板块推动指数上涨

通常在人工智能（AI）行情中落后的道指，此次反而受益。其价格加权、工业股占比较重的结构意味着其科技巨头权重较低，因此几乎未受这些股票回调的影响。随着周期性和价值股承担主要上涨动力，打击动量股的轮动反而成为推动指数的顺风。

芯片热潮利弊分明

推动市场的是内存市场，且行情火热。为AI数据中心提供高带宽内存（HBM）的需求，已将制造能力从传统芯片转移，普通内存价格今年大幅上涨。对制造商而言，这是意外之财。美光在一季度业绩大幅超预期后股价飙升约14%，创下收入纪录，利润率超过80%，其高端内存产品销售至明年。高通因指引上调上涨约6%，西部数据和应用材料等芯片股也受此带动上涨。

但同一交易的另一面则不那么乐观，所有购买芯片的公司面临成本上升。苹果在提高MacBook和iPad价格并归咎于零部件成本后股价下跌近5%。谷歌母公司Alphabet和Meta均下跌约1%，市场担忧内存成本上涨将压缩利润。AI热潮已不再是推动所有科技股上涨的潮水，而是从芯片消费企业向少数生产企业的价值转移。

通胀顽固，增长韧性强

美联储（Fed）最关注的通胀指标个人消费支出价格指数（PCE）核心环比上涨0.3%，同比上涨3.4%，均符合预期。该年度核心数据为2023年10月以来最坚挺，表明通胀并未回落；符合预期避免了市场出现鹰派意外。整体PCE环比上涨0.4%，略低于市场预期的0.5%。

增长方面表现更为强劲，这对资金轮动的影响超过通胀数据。第一季度国内生产总值（GDP）年化修正为2.1%，高于预期的1.6%。失业救济申请降至21.5万，个人收入和支出均上涨0.7%。美联储上周将利率维持在3.75%，并预计今年难有宽松，当前形势对其无影响：增长保持，通胀顽固，正是央行维持现状的理由。10年期国债收益率小幅下跌至4.37%，显示市场无恐慌迹象。

后市交易展望

阻力位位于52,650的纪录区，若能有效突破，将打开52,700关口，随后关注53,000整数关口。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）位于中间区约47，显示趋势有延续空间，尚未疲软。

支撑位首先在52,200附近，该处指数在高点回落后企稳；其次是52,000整数关口，支撑了周四的回调。再下方为6月初的51,800基点，若跌破则表明轮动已演变为更广泛且不利的调整。

只要价格守住52,000上方，偏多观点依旧，但需注意：此次纪录由少数周期股推动，而非全市场。短期随机相对强弱指数低至7，表明回调过度，短期内反弹概率较大；新高的持续性取决于市场参与度是否扩大，或科技股是否继续下跌。基于轮动的纪录通常维持至轮动标的耗尽为止。

道琼斯日线图

• 白银在连续两天大幅下跌后反弹，周四重新攀升至58美元以上。
• 美国PCE通胀数据大致符合预期，限制了美元的上行压力。
• 美元走弱支持贵金属的技术性反弹，尽管对限制性货币政策的预期依然存在。

白银（白银/美元）周四反弹，撰稿时交易价格约为58.65美元，当日上涨2.16%。该贵金属部分收复了近期的急跌，得益于美国通胀数据公布后美元（USD）适度回调，而该数据大致符合市场预期。

美国经济分析局报告称，5月份个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨4.1%，符合预期，高于4月份的3.8%。作为美联储（Fed）首选通胀指标的核心PCE价格指数同比加速至3.4%，高于3.3%，同样符合预测。按月计算，整体PCE上涨0.4%，核心PCE保持在0.3%不变。

投资者主要关注核心通胀未出现重大上行意外，促使美元适度下跌。美元指数（DXY）下跌0.24%，至101.30，为以美元计价的贵金属提供支撑。

周四公布的其他美国数据继续显示经济韧性。耐用品订单5月份下降4.5%，符合预期，初请失业金人数降至21.5万，低于预期的22.5万。同时，5月份个人收入和个人支出均增长0.7%，超出市场预期。

在此背景下，市场继续预期美联储将维持限制性货币政策立场，尽管通胀报告发布后9月份加息的可能性略有减弱。尽管周四反弹，这种环境可能继续限制白银的回升潜力。

道明证券（TD Securities）商品策略师Ryan McKay和Bart Melek指出，原油通过霍尔木兹海峡的流量正在逐渐恢复正常，但中东地区约有1000万至1100万桶/日的产量仍处于停产状态。随着美国库存迅速减少，而商品交易顾问（CTA）仅为适度卖家，他们认为，如果产量未能尽快反弹，沉重的投机性空头头寸可能会推动WTI和布伦特油价回升。

供应紧张与CTA空头相撞

“关注油轮进港和新装载情况。尽管通过海峡的流量持续增加，我们对本周中东海湾新装载油轮的观察约为350万桶/日，主要来自科威特、阿联酋和伊朗。”

“这些装载量是判断滞留货物离开海峡后流量将恢复至何处的最佳指标。截至目前，绝大多数进港油轮仍为伊朗及/或受制裁的油轮队伍，我们对中东产量的判断仍指向约1000万至1100万桶/日的产量停产。”

“与此同时，全球库存继续以快速速度减少，美国商业库存和战略石油储备（SPR）共减少了1500万桶。”

“商品交易顾问（CTA）仍是原油的适度卖家，而整体投机头寸已变得极度偏向空头。”

“如果未来几周中东产量未能迅速恢复，持续的库存减少和膨胀的空头头寸将为原油价格的回升创造理想条件。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 核心PCE上涨3.4%，持续对美联储施加压力。
• GDP和失业救济金申请数据好于预期，但美元下滑。
• 英国政治不确定性持续，伯纳姆继任问题加剧。

尽管美国经济第一季度增长快于此前报告，且通胀数据表明美联储（Fed）需要收紧政策，英镑（GBP）周四兑美元（USD）上涨0.22%。英镑/美元在触及日内低点1.3151后反弹，现报1.3194。

美元获利回吐抵消强劲美国数据，英镑/美元上涨

尽管美联储首选的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）价格指数同比增长3.4%，符合预期，高于4月份的3.3%，暗示可能需要进一步收紧政策，美元仍维持盘整。衡量美元兑六种货币价值的美元指数（DXY）下跌0.17%，报101.41。

美国国债收益率也下跌，10年期国债收益率下降两个基点至4.378%。2026年第一季度美国国内生产总值（GDP）环比增长2.1%，超过预期和之前的1.6%。截至6月20日当周初请失业金人数从22.7万降至21.5万，低于预期；5月份耐用品订单按预期收缩4.5%，此前一个月增长8%。

在此背景下，美元本应延续涨势，但交易员似乎在获利了结，因货币市场削减了对2026年美联储鹰派立场的押注。

Prime Terminal数据显示，交易员预计年底前至少有30个基点的宽松，低于6月22日的近40个基点。

英国方面，经济日程依然空白，但首相基尔·斯塔默辞职为安迪·伯纳姆铺平道路。伯纳姆被视为斯塔默的继任者，据称不会保留财政大臣雷切尔·里维斯，市场对他将选择谁接替该职位存在猜测。

去年，伯纳姆呼吁结束英国对外国贷款人的依赖，这引发了他成为首相的担忧。

对冲基金RBC BlueBay首席投资官马克·道丁表示，“他被政府财政状况疲弱所限制，如果他选择忽视这一现实，可能很快就会面临压力。”

此外，美伊达成协议推动油价下跌，缓解了通胀压力。与此同时，英国央行预计将在7月会议上维持利率不变，但交易员已将12月加息纳入预期。

英镑/美元价格预测：技术前景

在日线图上，英镑/美元报1.3207。该货币对承压明显，远低于聚集在1.3437附近的50日、100日和200日简单移动平均线（SMA），在失守先前于1.3451附近被突破的上升趋势支撑线后，整体走势偏空。14日相对强弱指数（RSI）约为36，处于看跌区域但高于超卖区，暗示卖方仍掌控局面，同时在出现超卖前仍有进一步下跌空间。

上方阻力方面，1.3437附近的简单移动均线（SMA）群是首个重要阻力位，其次是最后一次突破约在1.3537的下降阻力趋势线，之前的反应显示该处供应重新增加。下方方面，初步需求预计在接近1.3159的前升趋势线起点及附近的近期低点区域1.3167；若果断跌破该区间，将暴露更深的跌幅，而守稳该区间则仅表明在仍然看跌的日线背景下的盘整。

（本文技术分析借助AI工具完成。）

大华银行（UOB）经济学家恩里科·塔努维贾贾（Enrico Tanuwidjaja）和萨提特·塔兰萨提亚（Sathit Talaengsatya）指出，泰国央行（BoT）将政策利率维持在1.00%，预计该水平将持续至2027年。他们强调，泰国的复苏范围有限，技术出口表现强劲，但家庭需求和中小企业信贷疲弱。他们认为成本推动型通胀是暂时的，不会成为加息的触发因素。

预计泰国央行将延长按兵不动的立场

“我们维持观点，1.00%是本轮周期的终端利率，预计泰国央行将在2026年剩余时间及2027年全年保持按兵不动。持续的经济产能过剩、需求驱动的通胀疲弱、家庭和中小企业资产负债表修复以及银行信贷传导受阻，应能抵消暂时的整体通胀冲击。政策支持应更多依赖有针对性的财政、债务重组和信贷增强措施，而非进一步广泛的政策利率下调。”

“政策指引最好被解读为有条件、依赖数据的按兵不动，且采取行动的门槛较高。只要价格上涨不变得广泛且持续，中期通胀预期保持锚定，泰国央行准备忽视第一轮能源和生产成本冲击。在新闻发布会上，泰国央行表示当前利率应足以管理基线通胀路径，同时保留在通胀显著超出预期或第二轮效应加剧时收紧政策的选项。”

“然而，在国内购买力、中小企业活动和银行信贷仍然疲弱的情况下，预防性加息似乎不太可能。同样，货币政策委员会（MPC）未发出重新宽松的信号：对当前利率反复描述为‘适当’，一致投票通过，以及强调财政和有针对性的金融措施，表明1.00%是实际的终端利率。因此，近期政策关注点将集中在成本传导、通胀预期、泰铢波动性和借款人信用质量上，而非通过小幅调整政策利率来微调经济活动。”

“我们对利率判断的风险是双向的，但采取行动的门槛依然很高。泰国央行加息需要有证据表明当前的相对价格冲击正在普遍化——通过持续的服务业通胀、更强劲的工资增长、中期通胀预期显著上升，或无序的泰铢贬值加剧进口价格传导。我们当前的内部观点是，美联储将在2026年保持按兵不动，并于2027年恢复宽松，而非在这两年内进一步加息。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核）

• 黄金在最新美国通胀报告发布后从七个月多来的低点反弹。
• 美国PCE数据大致符合市场预期。
• 从技术面看，黄金/美元仍处于明确的下行趋势，且开始出现超卖信号。

黄金（黄金/美元）周四显示出稳定迹象，交易者消化了最新的美国个人消费支出（PCE）价格指数，该指数大体符合市场预期。撰写本文时，黄金/美元在周三触及七个多月低点 3959 美元后，现交易于约 4036 美元。

美国经济分析局报告称，5月核心PCE同比上升至3.4%，高于4月的3.3%。按月计算，核心PCE保持在0.3%。整体PCE同比加速至4.1%，高于3.8%，为2023年4月以来的最高年率读数。

交易员关注稳定的核心个人消费支出（PCE）数据，这是美联储（Fed）偏好的通胀指标，这对美元（USD）产生了温和压力，并帮助黄金/美元（XAU/USD）从4000美元以下反弹。

尽管如此，该金属价格仍比1月份接近5600美元的历史高点低近27%。这一下降主要受美伊战争的影响，该事件推高了美元（USD），引发了流动性驱动的抛售，并加剧了市场预期美联储可能在今年晚些时候加息，因为高企的油价推动了通胀上升。

最新的通胀数据并未对“更长期维持更高利率”的叙述构成挑战。根据芝商所FedWatch工具，交易员目前预计9月份会议加息的概率为60%，低于当天早些时候的67%。

然而，随着油价回落至战前水平，持续的通胀冲击担忧有所缓解。但通胀仍远高于美联储2%的目标，表明货币政策可能会维持较长时间的紧缩状态。因此，黄金可能难以实现有意义的反弹。

额外数据显示，根据最终估计，美国经济第一季度以2.1%的年化速度扩张，高于之前的1.6%。

在地缘政治方面，随着美伊达成临时和平协议，霍尔木兹海峡的航运状况持续改善。最新一轮谈判显示，双方在伊朗核计划的检查以及海峡未来管理方面仍存在分歧。

技术分析：看跌趋势依旧，超卖信号显现

日线图显示，黄金/美元维持看跌，价格远低于200日简单移动平均线（SMA）4474美元和100日SMA 4690美元。

该金属仍受一条向下倾斜的阻力趋势线压制，突破点位于4350美元附近，而相对强弱指数（RSI）为29.87，已跌入超卖区，暗示尽管卖压占优，下跌可能面临空头回补反弹的风险。

上方初步阻力位于4200美元水平，下降趋势线的突破点4350美元进一步强化了该供应区。更高阻力位于200日SMA 4474美元和100日SMA 4690美元，构成更广泛的中期阻力带，若能收复将有助于缓解当前的看跌格局。

下方，下一个显著支撑位于3900美元水平，若明确跌破该支撑，尽管动能出现超卖信号，黄金仍可能进入更深的调整阶段。

（本文技术分析借助人工智能工具完成。）

• 美元/日元承压，因美国个人消费支出（PCE）数据大致符合预期后美元回落。
• 通胀报告发布后，市场削减了对9月美联储加息的押注。
• 周五的东京消费者物价指数（CPI）数据可能为日本央行下一次加息的时机提供新的指引。

周四，美元/日元小幅走低，因最新的美国个人消费支出（PCE）数据大致符合市场预期后美元（USD）回落。尽管如此，日元（JPY）仍徘徊在40年低点附近。撰写本文时，该货币对交投于161.75附近。

美国经济分析局数据显示，5月核心个人消费支出（PCE）价格指数年率从4月的3.3%升至3.4%。按月计算，核心PCE保持稳定，环比增长0.3%。与此同时，整体PCE年率从3.8%加速至4.1%，创下自2023年4月以来的最高年率水平。

交易员忽视了整体PCE的急剧上升，转而关注核心PCE的温和增长及其稳定的月度数据。数据显示发布后，交易员降低了对9月美联储加息的预期，根据CME FedWatch工具，加息概率从通胀报告前的67%降至60%。

数据公布后，美元回吐了部分近期涨幅。美元指数（DXY）追踪美元兑六种主要货币的表现，周三曾攀升至101.80的逾一年高点，随后回落至101.40附近。

然而，美元的下行空间似乎有限，因第一季度GDP增长强劲及初请失业金人数低于预期，凸显美国经济的韧性，强化了美联储能够维持紧缩货币政策的预期。

与此同时，市场预期日本央行（BoJ）将继续货币政策正常化，但这对日元支持有限。日本央行与美联储之间的巨大利差持续成为日元的阻力。

尽管如此，日元在160.00关口上方的持续疲软使得干预风险居高不下，限制了美元/日元近期的强劲上涨空间。

市场关注焦点转向周五的东京消费者物价指数（CPI）报告，交易员期待从中获得日本央行下一次加息时机的更明确信号。

三菱日联金融集团（MUFG）指出，作为关键 AI 存储供应商的美光科技强劲的盈利指引提振了 AI 和科技股的市场情绪。收入指引远超预期，新的战略协议支持韩国股市的强劲反弹，韩国综合股价指数（Kospi）几乎收复了早前的大部分抛售，不过外汇溢出效应迄今仍有限。

美光意外利好支持 AI 股市情绪

“另一项主要进展是美光科技发布了强劲的盈利更新。”

“这家美国最大的计算机存储芯片制造商宣布，财年第四季度收入将约为 500 亿美元，远高于分析师预估的 432 亿美元。”

“美光及其在存储领域的同行，如三星电子和 SK 海力士，已成为 AI 基础设施建设的主要受益者。”

“美光的强劲盈利更新帮助韩国股市在本周初大幅抛售后实现反弹，并将为更广泛的 AI/科技股投资者情绪提供提振。”

“韩国综合股价指数隔夜上涨约 6%，现已几乎完全扭转周二的过度抛售。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）