外汇新闻

• 黄金暴跌逾 3.3%，创下 3880 美元的年度新低。
• 跌破 3886 美元确认看跌压力，进一步下行风险暴露。
• 尽管 美联储官员支持进一步收紧政策，12 月加息概率仍降至 70%。

周五，黄金（XAU/USD）暴跌至年内新低 3880 美元，自去年 10 月以来首次跌破 3900 美元关口。美元和美国国债收益率小幅走高，风险偏好恶化，而美联储鹰派言论则令金价承压。黄金/美元交投于 3884 美元，下跌逾 3.3%。

在美联储鹰派言论和高油价影响下，黄金/美元延续看跌破位

在 2025 年 10 月 28 日跌破关键支撑位 3886 美元后，价格走势表明金价可能进一步下行。三位美联储（Fed）官员中有两位呼吁进一步收紧政策，而另外三位则支持渐进式做法。

达拉斯联储主席洛里-洛根呼吁再加息两次。圣路易斯联储主席阿尔贝托-穆萨勒姆呼吁尽快再次加息，并补充称政策仍然过于宽松。

与此同时，里士满联储主席托马斯-巴金表示，他倾向于渐进式做法，尽管他承认通胀压力正在扩散。

尽管如此，美元未能走强，而美国国债收益率则小幅回落。

在美国，第三季度经济年率增长 3.4%，远超预期，表现健康。核心 PCE 通胀率仍维持在 3.1% 的高位，较 9 月读数上升，但符合预期。尽管这可能会提高美联储加息的可能性，但根据 CME FedWatch 工具，投资者已将加息概率从美联储决议后的周三约 84% 下调至 70%。

据 Axios 报道，尽管美国与伊朗之间的谈判仍在继续，但能源价格上涨也对金价构成压力。美国原油基准西德克萨斯中质原油（WTI）上涨 0.5%，接近每桶 102 美元。

下周美国经济日历将十分繁忙。市场将关注 10 月 ISM 制造业和服务业 PMI，以及一系列就业数据。劳动力市场数据包括 JOLTS 职位空缺、ADP 就业人数变化、初请失业金人数，以及本周重头戏非农就业报告。

黄金/美元技术前景：黄金在 3900 美元下方延续痛苦走势

在黄金跌破 3900 美元后，整体趋势转为下行，并打开了触及 12 个月低点的大门。动能偏空且即将进入超卖区域，这意味着如下方相对强弱指数（RSI）所示，下行趋势正在增强。

如果黄金/美元在日线图上收于 2025 年 10 月 28 日低点 3886 美元下方，下一个目标将是 3800 美元。一旦跌破该水平，下一个关注区域将是 2025 年 4 月 22 日的波段高点转支撑位 3500 美元。

若要实现看涨反转，买家必须推动价格升至 3900 美元和 4000 美元上方。这将为测试 4100 美元关口铺平道路，随后是 100 日简单移动平均线（SMA）4213 美元。

星展银行研究预计，越南 2026 年 10 月出口和零售销售将保持强劲，而整体通胀率将徘徊在 5% 左右，高于 4.5% 的目标。强劲的电子产品出货、稳健的家庭支出和旅游业支撑了经济活动，但在当局力争实现至少 10% 经济增长之际，居高不下的运输、能源、食品和材料成本给政策带来了挑战。

需求强劲，通胀居高不下

"我们预计，越南 2026 年 10 月商品出口和零售销售将分别保持强劲，年同比增幅为 42.0% 和 14.0%，而整体通胀率可能将维持在约 5.0% 的年同比水平。"

"在有利的科技周期以及人工智能相关强劲需求外溢效应的推动下，电子和机械出货持续为出口提供支撑。"

"零售销售可能受到家庭支出稳健的提振，这得益于有利的劳动力市场状况以及旅游业持续强劲。 "

"整体通胀率一直居高不下，并高于央行 4.5% 的年度目标，主要受运输和能源、食品以及材料成本上涨压力推动。随着政策制定者试图在通胀风险与今年实现至少 10% 经济增长的雄心之间取得平衡，这给他们带来了挑战。"

(本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。了解更多。)

大华银行策略师 Quek Ser Leang 和 Lee Sue 维持对美元/离岸人民币（USD/CNH）的看空立场，指出该货币对一直在缓步走低，并且仍承受下行压力。短期预测显示有望测试附近支撑位，而 1–3 周和 1–3 个月的观点都倾向于，只要该货币对保持在关键阻力位和云层边界下方，便将继续温和下跌。

离岸人民币走强限制美元

"24小时观点：我们原本预计美元昨日会"小幅走低"，但我们指出，"下行动能放缓表明，任何跌幅都应限制在 6.6575/6.6655 区间内。"美元实际跌幅大于预期，一度跌至 6.6559，随后收于 6.6564（-0.07%）。下行压力仍然存在，今天美元可能继续小幅走低并测试 6.6520。预计不会持续跌破该水平。阻力位在 6.6605。"

"1-3周观点：在我们本月中旬对美元持看空观点之后，两天前（10月28日，现货价 6.6655）我们强调，"美元有机会测试 6.6550。"昨日，美元最低跌至 6.6559。尽管已处于超卖状态，但跌势尚未企稳，美元可能继续缓步走低。下一个需要关注的水平是 6.6450。上行方面，若突破 6.6640（此前的‘强阻力’水平为 6.6700），则表明美元不会进一步下跌。"

（本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。了解更多。）

• 美元/日元小幅走低，因日元表现优于大多数主要货币。
• 日本央行的鹰派按兵不动和更强的通胀评估支撑日元。
• 美元回升以及市场预期美联储将进一步加息，限制了美元/日元的跌幅。

由于日本央行（BoJ）鹰派按兵不动，日元（JPY）在周末前表现优于大多数主要货币，美元/日元维持承压。不过，随着美元（USD）回升，该货币对已收复早些时候的部分跌幅。发稿时，美元/日元交投于 157.43 附近，较盘中低点 156.96 回升，本月料将基本持平收官。

正如普遍预期的那样，日本央行在周五的 10 月会议上以 8-1 的投票结果将政策利率维持在 1.25% 不变。董事会成员高田创（Hajime Takata）投下反对票，主张加息 25 个基点（bps）至 1.50%，并认为当前形势要求更快地向中性利率靠拢。

该央行表示，随着经济、物价和金融状况的演变，将继续加息。进一步加息的时机和步伐将取决于经济和物价是否符合其基线展望，以及围绕这一展望的风险。

日本央行上调通胀预期，使日元加息概率稳居视野之内

Brown Brothers Harriman 的策略师强调了日本央行最新沟通的重要性，并指出：“自 2013 年采用 2% 目标以来，日本央行首次宣布潜在 CPI 通胀‘总体上与其目标一致’。”在他们看来，这一转变“增强了进一步加息的理由，以确保通胀保持在该水平附近。”

他们补充称，尽管日本央行仅进行了“轻微的增长修正”，但其“上调了 2027 年的通胀预测”，并继续认为通胀风险“偏向上行”，而经济前景风险则被描述为“总体平衡”。尽管通胀立场更为自信，BBH 指出，“日本央行利率预期并未出现实质性变化”，掉期曲线仍在计入“12 月 18 日会议上日本央行加息 25 个基点至 1.50% 的概率为 80%，以及未来 12 个月内接近 75 个基点的紧缩幅度”。

在美国方面，美元在周五早些时候承压后回升，此前科技股抛售推动市场对政府债券的需求，并压低了美债收益率。投资者仍对人工智能重金投入的回报感到担忧，原因是财报表现令人失望。追踪美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）在跌至 101.59 后反弹至 102.00 附近。

市场对进一步收紧货币政策的预期支撑美元。根据 CME FedWatch 工具，交易员目前计入 12 月加息约 72% 的概率。最新个人消费支出（PCE）数据显示，美国通胀仍高于美联储 2% 的目标，而强于预期的第三季度国内生产总值（GDP）增长则为央行加息提供了更多空间。

圣路易斯联储主席阿尔贝托-穆萨勒姆（Alberto Musalem）周五重申了这一前景，称美国央行将很快再次加息，且当前政策仍具宽松性。他补充说，“渐进式利率调整”比突然行动更可取。

华侨银行（OCBC）策略师沈莫雄（Sim Moh Siong）和黄克里斯托弗（Christopher Wong）指出，受美元（USD）走软和美国收益率走低影响，美元/新加坡元（USD/SGD）有所回落，而新加坡进口价格显示出由能源推动的强劲通胀。他们维持对新加坡元（SGD）中期前景的建设性看法，但预计除非更广泛的美元疲软进一步加深，否则美元/新加坡元的回调幅度仍将有限，关键支撑位和阻力位将指引短期双向交易。

能源驱动的通胀和区间水平

"美元/新加坡元隔夜走软，跟随美元和美国国债收益率的回落，尽管美国GDP强于预期且通胀仍处于高位。市场反应不一表明，对美元下一轮上涨的信心仍然有限，不过美国经济活动的韧性和持续的价格压力也可能继续限制美元的跌幅。"

"我们仍维持对新加坡元中期前景的建设性看法，尽管由于 S$NEER 已在政策区间的上半区交易，按贸易加权计算进一步跑赢的空间可能有限。短期内，美元/新加坡元仍对美元、美国国债收益率以及人民币（RMB）走势敏感。除非我们看到更广泛的美元出现更明显的下跌，否则美元/新加坡元的任何回调在短期内都可能相对温和。"

"在国内方面，新加坡 9 月进口价格同比上涨 19.9%，较 8 月的 15.5% 加速上升，主要受更高能源成本推动。石油进口价格同比飙升 78.5%，而非石油进口价格通胀则从 4.8% 略微放缓至 4.4%。"

"这种分化表明，进口价格压力目前仍主要由能源驱动，不过油价持续上涨最终可能传导至更广泛的通胀。进口通胀风险仍是新加坡金融管理局（MAS）需要考虑的因素，该机构在 10 月维持了新元名义有效汇率（S$NEER）升值的政策立场。"

"日内动能未显示明确方向，而 RSI 的下行有所缓和。当前可能维持双向交易。"

"支撑位在 1.2760（50 日均线），1.2740（2026 年低点至高点的 61.8% 斐波那契回撤位）。阻力位在 1.2820/50 区域（100 日均线，38.2% 斐波那契回撤位）。"

（本文由人工智能工具协助创建，并由编辑审阅。了解更多。）

周五，达拉斯联邦储备银行行长洛里-洛根表示，至少还需要两次25个基点的加息。她补充说，跳过一次加息“不会改变政策目标”，并且将利率“逐步”调整可降低经济急剧恶化的风险。

洛根补充说，通胀持续走高是“不可接受的”，在将利率上调50个基点后，“暂停一下是有道理的”，以确定未来的路径。

要点：

美联储至少还需要两次25个基点的加息

跳过一次会议不会改变政策目标

逐步调整政策可以降低经济急剧恶化的风险

逐步调整政策有助于家庭、企业和投资者适应更高的利率

最终目标是使政策略具限制性

明确政策利率的目标有助于经济适应，并从跳过一次加息中获得好处

通胀没有朝着美联储2%的目标回落是“不可接受的”

在加息50个基点后，暂停一下是有道理的，以确定进一步采取何种行动才合适

金融状况正在为经济提供顺风

市场利率走高表明投资者认为货币政策还有工作要做

长期利率已经上升，但对经济的拖累并不像预期的那么大

经济增长强劲，消费者支出稳健

劳动力市场处于平衡状态，或许略有收紧

德国商业银行（Commerzbank）的 Charlie Lay 报告称，泰国央行将政策利率维持在 1.00%，货币政策委员会（MPC）维持按兵不动，但释放出不那么鸽派的信号。有关部门强调，长期低利率会带来金融稳定风险，并认为随着经济增长改善，存在逐步加息的空间，但预计政策将在 2026–2027 年期间继续按兵不动。美元/泰铢仍接近近期 32.50–34.00 区间的顶部。

政策按兵不动，只有稍后才会逐步加息

"泰国央行（BoT）如预期将基准隔夜回购利率维持在 1.00%。货币政策委员会（MPC）以 6-0 投票通过，另有一名成员缺席，这是继 2 月份降息 25 个基点后连续第四次按兵不动。政策声明显示出向不那么鸽派立场的微妙转变，尽管近期加息的可能性不大。"

"泰国央行强调，长期维持低利率可能带来潜在的金融稳定风险，而副行长 Don Nakornthab 表示，随着经济走强，利率可能会逐步上调，以重建政策空间。不过，鉴于增长仍低于潜在水平，且通胀在很大程度上由供给驱动，泰国央行很可能在 2026 年剩余时间内继续按兵不动，并且可能延续到 2027 年的大部分时间。我们需要看到核心通胀持续上升，或出现全面的经济复苏，泰国央行的立场才可能发生变化。"

"对于泰铢而言，由于美联储收紧政策、油价走高以及泰国相对较低的利率，下行压力依然存在。美元/泰铢昨日持平于 33.73 附近。该汇价仍处于过去五个月所见 32.50-34.00 区间的上沿。"

"泰国央行预计 2027 年经常账户盈余将达到 180 亿美元，这可能会为泰铢提供一些中期支撑，不过短期内该货币仍可能对美元走势和全球能源价格保持敏感。"

（本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。 了解更多。）

本周美元（USD）重拾强势，扭转连续两个交易日的回调，并接近其关键的 200 周简单移动均线（SMA）。美元的回升伴随着原油价格持续上涨，而中东危机的解决方案似乎遥遥无期。此外，美联储（Fed）在周三会议上传递的鹰派信息也支撑了美元的反弹。

美元指数（DXY）录得可观涨幅，本周收于 102.00 附近，略低于接近 102.50 的周高点。11 月 2 日，最终值标普全球制造业采购经理人指数（PMI）将拉开国内经济日程的序幕，随后是 ISM 制造业采购经理人指数和建筑支出数据。11 月 3 日将公布 JOLTs 职位空缺、工厂订单、RCM/TIPP 经济乐观指数，以及美国石油协会（API）每周美国原油库存报告，同时美国中期选举结果也应开始陆续出炉。11 月 4 日将公布常规的 MBA 抵押贷款申请，随后是 ADP 就业人数变动报告、贸易帐结果、最终值标普全球服务业采购经理人指数、ISM 服务业采购经理人指数，以及美国能源信息署（EIA）每周美国原油库存报告。11 月 5 日将公布常规每周初请失业金人数，以及 Challenger 裁员人数。非农就业报告（NFP）、失业率和密歇根大学消费者信心指数初值将于 11 月 6 日为本周经济日程画上句号。

欧元/美元延续上周跌势，在周四短暂反弹至 1.1200 关口上方之前，一度回探至接近 1.1100 区域的 17 个月低点。德国 11 月 2 日将公布零售销售数据，同时公布德国和欧元区最终的标普全球制造业采购经理人指数（PMI）。11 月 4 日将公布欧元区和德国最终的标普全球服务业 PMI，随后是欧元区初步通胀率。德国和欧元区的标普全球建筑业 PMI 预计将于 11 月 5 日公布，随后是德国工厂订单和欧元区生产者价格。德国工业生产将于 11 月 6 日公布，欧元区生产者价格也将同期出炉。

英镑/美元连续第三周上涨，这一次成功触及 1.3430 区域，即六周高点。11 月 2 日将公布标普全球制造业采购经理人指数终值，而标普全球服务业采购经理人指数终值预计于 11 月 4 日公布。11 月 5 日将公布标普全球建筑业采购经理人指数，而劳埃德房价指数和英国抵押贷款利率将于 11 月 6 日为英国经济日程收尾。

美元/日元本周收于 157.00 附近低位，录得可观涨幅，但回吐了此前突破 158.00 关口后的部分涨势。11 月 2 日将公布标普全球制造业采购经理人指数终值，随后于 11 月 4 日公布货币基础数据。11 月 5 日将公布标普全球服务业采购经理人指数终值，以及日本央行（BoJ）会议纪要和 10 年期日本国债（JGB）拍卖。11 月 6 日将公布平均现金收入和每周外国债券投资数据。

澳元/美元本周小幅上涨，足以延续其反弹并巩固突破 0.7000 关口。11月2日将公布最终的标普全球制造业采购经理人指数（PMI），随后是建筑许可和私人住宅批准的初步数据。11月3日将公布澳大利亚工业集团制造业指数以及最终的标普全球服务业PMI。11月4日将公布家庭支出数据，而贸易帐结果预计于11月5日公布。

展望经济前景：即将到来的讲话

• 美联储的古尔斯比将于 11 月 2 日发表讲话。
• 加拿大央行（BoC）的马克莱姆将于 11 月 3 日发表讲话，随后是欧洲央行（ECB）的马查多和唐纳里。
• 欧洲央行的莱恩将于 11 月 4 日发表讲话。
• 美联储的哈马克和巴金将于 11 月 5 日发表讲话，随后是欧洲央行的拉加德、施纳贝尔和莱恩。
• 美联储的洛根、威廉姆斯、穆萨莱姆和鲍曼将于 11 月 6 日发表讲话，随后是欧洲央行的唐纳里和英国央行（BoE）的皮尔。

央行：即将召开的会议将塑造货币政策

• 澳储行将于 11 月 3 日决定利率（加息 25 个基点）。
• 瑞典央行将于 11 月 4 日召开会议（加息 25 个基点），波兰国家银行（维持不变）也将同期召开会议。
• 挪威央行将于 11 月 5 日召开会议（维持不变），此前是马来西亚国家银行（维持不变）、英国央行（加息 25 个基点）和墨西哥央行（维持不变）。

• 澳元周五上涨0.08%，受澳大利亚进一步收紧货币政策预期支撑。
• 澳大利亚9月份通胀加速至4.3%，提振11月加息预期。
• 美联储维持利率不变，而政策制定者仍对持续的通胀压力保持谨慎。

周五，澳元/美元小幅走高，截至发稿时日内上涨0.08%，交投于0.7035附近。由于通胀数据强于预期，以及央行官员近期发表鹰派言论，市场对澳大利亚储备银行（RBA）加息的预期不断升温，澳元（AUD）因此受益。

澳大利亚统计局（ABS）周三公布的最新数据显示，9月份消费者物价指数（CPI）年率上升4.3%，较8月份的4%加速，并高于市场预期的4.2%。通胀重新加速引发了对持续价格压力的担忧，并缩小了澳储行维持货币政策不变的空间。

澳储行行长米歇尔-布洛克（Michele Bullock）也发表了鹰派言论，表示令央行担忧的通胀压力正开始显现。她的评论加剧了市场对11月3日即将举行的货币政策会议上再次加息的猜测。

根据ASX RBA利率追踪器，市场目前预计在即将举行的会议上加息至4.85%的概率为80%，而在通胀数据公布前这一概率为60%。货币政策预期的这一变化支撑了澳元，因为投资者越来越预期澳大利亚利率将更长时间维持在高位。

在美国方面，美元（USD）面临围绕美联储（Fed）货币政策前景的不确定性。周三，这家央行将基准利率维持在3.75%-4.00%区间不变，并强调即将公布的经济数据对其下一步政策决定的重要性。

美联储官员继续密切关注通胀风险。周五，里士满联储主席托马斯-巴金（Thomas Barkin）表示，采取渐进式利率路径仍然合适，并指出货币政策的大方向相对明确，但调整步伐仍是关键问题。

巴金还强调，美国企业正面临日益广泛的成本压力，这促使它们提高价格。他特别指出，人工智能投资激增是通胀压力的另一来源，并提到其对供应链和整体需求的影响。

这些言论表明，在通胀持续存在的背景下，美联储可能会维持谨慎立场。尽管如此，澳大利亚货币紧缩预期不断升温，继续为澳元/美元提供支撑，因为投资者现在将注意力转向澳洲联储下周的政策决定。

澳元/美元技术分析

在一小时图上，澳元/美元交投于 0.7035，维持温和看涨的短期倾向，因为其在 0.7032 的 100 周期简单移动均线（SMA）和 0.7026 的 200 周期 SMA 上方盘整。该货币对正逼近 0.7040 的即时水平阻力，而 14 周期相对强弱指数（RSI）在 52 附近，表明买盘兴趣稳健但并未过度拉伸，这暗示只要价格守在下方移动均线支撑上方，回调可能会吸引买盘。

上行方面，初步阻力位于 0.7040，随后是更高的 0.7055 阻力，以及 0.7068 附近更重要的障碍。下行方面，0.7032 的 100 周期 SMA 构成第一层支撑，随后是 0.7026 的 200 周期 SMA；如果回调压力加剧，更深的支撑位见于 0.7010 和 0.6994 的水平位。

（本报道的技术分析由 AI 工具协助撰写。了解更多。）

周五，圣路易斯联储（Fed）主席阿尔贝托-穆萨莱姆（Alberto Musalem）表示，美联储将需要“很快再次”加息，并呼应里士满联储主席托马斯-巴金（Thomas Barkin）早些时候的表态，他更倾向于采取渐进式路径。

在为影子公开市场委员会（Shadow Open Market Committee）准备的讲话中，穆萨莱姆补充说，“通胀仍然偏高”，暗示还需要进一步收紧政策，而且当前的货币政策和金融状况仍然“宽松”。

重点摘要：

更早采取加息措施可降低对更广泛经济的风险

美国央行将很快再次加息

渐进式调整利率比突然变动更可取

预期更高的政策利率推动长期债券收益率走高

通胀仍然偏高，若无央行措施不太可能下降

当前货币政策仍然宽松

金融状况继续保持宽松

目前最好的举措是恢复物价稳定

金融状况有所收紧，但幅度不大

更广泛的经济和劳动力市场依然强劲

风险仍偏向通胀居高不下

通胀预期保持稳定

第三季度数据证实了经济的内在强劲