外汇新闻

一、极限施压与外交斡旋的矛盾信号

2026年4月6日，多家国际媒体报道称，巴基斯坦作为调解方，已向美国和伊朗递交了一份旨在结束当前敌对行动的两阶段停火框架协议。这一外交动向发生在极为微妙的时刻——此前，特朗普政府多次向伊朗发出“最后通牒”，要求其限期开放霍尔木兹海峡，否则将面临更猛烈的军事打击。

然而，值得关注的是，特朗普一方面在公开场合设定强硬期限、威胁“把伊朗打到石器时代”，另一方面却通过巴基斯坦这一非传统渠道悄悄向德黑兰递出谈判方案，并且已经多次推迟军事行动的最后期限（从3月26日延至4月6日，再暗示延至4月7日）。这种“左手举刀、右手递橄榄枝”的矛盾姿态，清晰地表明：特朗普政府内心更倾向于通过外交谈判体面离场，而非真正陷入一场不可控的全面战争。

反复推迟最后期限，本质上是为谈判争取时间。这说明美方已经意识到，单纯的军事施压无法迫使伊朗无条件屈服，必须通过实质性让步来换取伊朗的核心妥协。

二、双方可能做出让步的“三张牌”

第一张牌：核问题——最有可能达成妥协的“突破口”

核问题是整个谈判中最具弹性、双方均已释放妥协信号的领域。

• 美方的立场松动：虽然特朗普政府公开宣称“不允许伊朗拥有核武器”，但在近期秘密谈判中，美方已不再坚持“零铀浓缩”的极端要求。据知情人士透露，美方正考虑允许伊朗保留有限且可核查的民用铀浓缩活动，前提是伊朗无法积累武器级核材料。
• 伊朗的实质性承诺：在阿曼斡旋的谈判中，伊朗已同意永不囤积浓缩铀。阿曼外交大臣公开称此为“前所未有的重大突破”，因为无法囤积浓缩材料，即便进行铀浓缩也无法制造核武器。此外，伊朗曾表态：若解除全部制裁，愿意将其60%丰度浓缩铀稀释或运往国外处置。
• 可能的妥协方案：
• • 冻结浓缩活动：伊朗承诺在未来3至5年内暂停高丰度铀浓缩，将浓缩水平控制在1.5%左右的极低水平。
  • 多国联营监管：伊朗提出加入一个民用铀浓缩区域联营体，将铀浓缩置于多国监督之下。
  • 交换条件：美方承诺全面解除制裁、支持伊朗民用核电项目，并取消“快速恢复制裁”机制。

结论：核问题是双方最有可能达成实质性妥协的领域，美方已事实上放弃“零铀浓缩”目标，伊朗则在关键承诺上做出让步。

第二张牌：经济制裁——最大的“交换筹码”

制裁解除是美方能够提供的最直接、最具吸引力的回报，也是伊朗谈判的核心要价。

• 美方开价：在所谓的“15点计划”中，美方承诺以全面解除对伊制裁、协助发展民用核电项目，作为伊朗在核与地区问题上让步的回报。
• 伊朗要价：伊朗要求全面解除所有制裁，获得美国不干涉伊朗内政的国际法保障，以及解冻被冻结的数十亿美元海外资产。
• 现实判断：由于美方已将制裁解除明确写入提案，而伊朗也多次表示“若制裁全面解除，愿意做出实质性让步”，因此制裁换核限制是最有可能实现的核心交换。争议焦点不在于“是否解除”，而在于“伊朗需要付出多大代价”。

第三张牌：霍尔木兹海峡管理模式——最艰难的“面子妥协”

这是三张牌中最难打出的一张。伊朗在主权和控制权上绝不让步，但在管理模式的包装上存在极其狭窄的妥协空间。

• 伊朗可能的让步（姿态层面）：不再完全单方面决定通行规则，而是同意与阿曼、中国、印度等主要能源进口国共同组成“海峡管理委员会”，将单方控制“软性多边化”。
• 美方可能的让步（实质回报）：放弃“完全自由航行”的绝对要求，接受伊朗在多边框架下保留实质性影响力，同时以解除部分制裁、提供经济补偿或安全保证作为交换。
• 这个妥协为何勉强成立：它本质上不是真正的“让步”，而是外交“包装”。伊朗没有放弃控制权，只是换了一种更国际化的方式行使控制；美方没有赢得完全的自由航行，但获得了名义上的多边监督和伊朗的姿态软化。
• 现实前景：即便如此，这一方案能否被双方接受仍存在巨大疑问。它被列为“可能让步”的第三张牌，是因为理论上有解，实践中极难落地。如果谈判最终失败，最可能的原因就是这张牌打不出去。

三、双方绝不可能让步的“四条红线”

第一条红线：战争赔偿——美国的“政治自杀”红线

• 伊朗立场：伊朗最高领袖的军事顾问明确表示，伊朗必须获得全额战争赔偿，才会停止军事行动。在伊朗看来，这是“正义的象征”和战争追责的必要条件。
• 美国底线：直接支付战争赔偿，等于承认美国发动了“侵略战争”，这对任何一任美国总统都是政治自杀。特朗普无论如何不会在“认输”基础上签署协议。
• 可能的包装路径：双方或许能找到替代方案——例如，美国同意解冻伊朗海外资产并将其包装为“战后重建基金”，或者允许美国企业参与伊朗重建，用商业利润间接补偿。但“赔偿”这个名义本身，极大概率无法写入最终协议。如果伊朗坚持要求书面赔偿条款，谈判将立即破裂。

第二条红线：霍尔木兹海峡的主权与控制权——伊朗的核心地缘筹码

注：此条针对的是“主权归属”和“控制权”，与第三张牌中的“管理模式”不同。伊朗可以接受管理模式的多边化包装，但绝不可能接受将主权或最终控制权让渡给任何外部力量。

• 伊朗立场：伊朗议会已通过法案，要求船只通过海峡须经伊朗批准并缴纳通行费，明确禁止美国、以色列及对伊制裁国家的船只通行。最高领袖强调“封锁霍尔木兹海峡这一战略杠杆必须继续加以运用”。革命卫队已开始实际收取通行费，一套正式体系正在形成。
• 美国立场：国务卿鲁比奥表示“绝不允许”伊朗在战后封锁海峡。美国要求恢复到战前的“自由航行”状态，否则无法向国内及盟友交代。
• 红线分析：伊朗不可能放弃对海峡的实际控制权——这是其最重要的地缘筹码和经济命脉。美国要求的“完全自由航行”在政治上同样不可退让。这是整个谈判中最硬的“骨头”。

第三条红线：弹道导弹计划——伊朗的国防红线

伊朗方面已多次明确表态：导弹项目绝不纳入谈判。这是伊朗国防主权的核心领域，没有任何回旋余地。2026年2月的谈判中，伊朗外长阿拉格齐直接划出这一红线。

美国虽然将导弹限制列入要求清单，但随着谈判推进，美方大概率被迫放弃这一诉求，或仅满足于伊朗已经自我实施的限制——即射程不超过2000公里、且承诺不率先使用弹道导弹。

结论：这是伊朗的绝对红线，美方若坚持，谈判将无果而终。

第四条红线：地区“代理人”网络——伊斯兰革命政权的战略根基

伊朗在中东构建的“抵抗轴心”（包括黎巴嫩真主党、伊拉克民兵、也门胡塞武装等）是其投射影响力、威慑以色列和美国的核心工具。放弃这一网络，等同于动摇伊朗伊斯兰革命政权的立身之本。

伊朗明确反对将地区事务纳入谈判议程。美方虽然在“15点计划”中要求伊朗放弃对地区盟友武装的支持，但伊朗几乎不可能接受。可能的妥协仅限于：伊朗承诺不直接针对美以发动跨境袭击，或限制某些武器的直接转让，但绝不会全面放弃这一网络。

结论：这也是伊朗的绝对红线，美方对此不应抱有幻想。

四、综合评估：协议前景与核心障碍

有利因素

• 双方在核问题和经济制裁上已展现出实质性妥协意愿，存在清晰的“制裁换核限制”交换路径——这是两张最有可能打出的牌。
• 特朗普反复推迟最后期限、通过第三方秘密递送协议，表明其外交意愿真实存在，并非单纯的战争威胁。

不利因素

• 霍尔木兹海峡的主权问题尚无双方都能接受的解决方案。虽然“管理模式多边化”是理论上可打的第三张牌，但实践中极难落地。
• 战争赔偿名义问题可能直接扼杀协议。
• 导弹和代理人网络已被伊朗划为红线，美方若坚持，谈判将破裂。

总体判断

短期内达成全面协议的可能性“微乎其微”。调解方目前正在推动一项为期45天的临时停火方案，希望在停火期间就永久结束战争进行谈判。但伊朗拒绝在仅有45天保障的情况下交出核问题和海峡控制权等核心筹码。最可能的走向是：双方在核问题和制裁上达成有限协议（打出第一、二张牌），但海峡管理模式（第三张牌）悬置，导弹和代理人问题（第三、四条红线）完全不碰。

五、以色列的阴影：最大不确定因素与潜在破坏者

在分析美伊停火谈判前景时，以色列的角色不仅是重要变量，更是最具破坏力的第三方因素。伊朗专家直言，以色列已成为美伊谈判“最大的不确定因素”和“最大障碍”。将以色列排除在分析框架之外，报告将无法完整呈现谈判失败的根本动因。

1. 以色列的核心动机：为何要破坏协议？

战略焦虑：以色列并非真正恐惧伊朗当前的军事能力，而是恐惧一个被国际社会“正常化、谈判化、逐步融合”的伊朗。因为这种结果对以色列的地区战略优势构成根本性威胁。

核心诉求：内塔尼亚胡曾向特朗普提出三条红线，任何美伊协议必须满足：①限制伊朗弹道导弹计划；②迫使伊朗彻底停止对地区代理人武装的支持；③确保以色列不被排除在谈判桌之外。

扩大化策略：美伊谈判的核心诉求是“核换制裁解除”，而以色列抛出导弹和代理人问题——这些都是伊朗的核心利益。内塔尼亚胡此举就是要故意抬高谈判门槛，从而保住自己在中东的战略优势。以色列的每一份需求——从零铀浓缩到限制导弹能力再到切断伊朗地区联盟——不是谈判立场，而是一种有意识的抬高条件，旨在确保谈判尽早脱轨。

2. 以色列破坏谈判的主要手段

以色列通过多种方式实际干扰美伊外交进程：

3. 对美伊双方的影响

对美国：特朗普面临一个艰难的两难——对内塔尼亚胡的诉求不能完全无视（否则可能失去关键的以色列盟友支持），但如果全盘接受内塔尼亚胡的扩大化议程，协议将变得不可能达成。白宫甚至在特朗普与内塔尼亚胡会晤时刻意不安排媒体采访，目的是避免公开两人在对伊协议上的分歧。

对伊朗：伊朗深知以色列的破坏意图。伊朗外交部发言人巴加埃曾直言：“我们的谈判对象是美国，不是以色列”，并警告美国应当摆脱这种有害的外部压力，独立做出决策。伊朗谈判团队也被认为“有足够经验，不会掉入以色列的陷阱”。

4. 关键判断：以色列能否成功破坏协议？

• 可能性较高：如果最终美伊协议是特朗普单方面推动的，内容仅限核问题，而不包含以色列关切的导弹和代理人问题，以色列可能会采取单边行动进行破坏（如暗杀、有限打击等），使协议在执行层面名存实亡。
• 可能性存在：如果美伊谈判进展不顺，特朗普可能兑现其承诺——支持以色列空袭伊朗弹道导弹设施，以此作为“B计划”。这将彻底葬送外交渠道。
• 可降低的可能：如果美伊最终达成一项“能保护以色列根本利益”的协议，内塔尼亚胡将不得不向以色列公众推销协议。有分析指出，即使协议不完全符合以色列偏好，以色列最终也会接受停火，因为公众期待战争结束。

六、若协议无法达成：特朗普会“把伊朗打回石器时代”吗？

1. 军事威胁的真实性与限度

特朗普的军事威胁是真实存在的，但“打回石器时代”不太可能如其言辞般实现。关键制约因素包括：

• 战争已超出预期：军事行动已持续一个多月，远比特朗普最初预期的“两到三周”更长。伊朗防空韧性超出美军预估，代价不断上升。
• 全面战争代价极高：若美军大规模攻击民用基础设施，将面临伊朗的全面报复、潜在的地面战风险，以及长期战争泥潭。美国战略界对此有清醒认识。
• 国内政治压力：特朗普设定的短期速胜目标正在演变为长期消耗战，国内对战争成本的耐心正在消耗。

2. 最可能的行动模式：有限打击，而非全面摧毁

综合判断，特朗普的军事选项不会是“把伊朗打到石器时代”式的全面战争，而更可能是：

• 针对性打击：集中攻击伊朗发电厂、桥梁、能源设施等关键民用基础设施，以此极限施压，而非大规模地面入侵。
• 分阶段升级：先以空中打击为主，若伊朗仍不屈服，再逐步升级。特朗普已在4月1日的讲话中宣称“未来两到三周内，我们将对他们进行极其猛烈的打击，同时谈判也在进行”。
• 边打边谈：军事打击与外交谈判并行，持续施压直至对方妥协。

3. 终极判断：特朗普会“真打”吗？

大概率会实施有限军事打击，但不可能把伊朗打回石器时代。

特朗普已被自己制造的“最后通牒”困住，陷入“升级陷阱”——若停止军事行动，无法实现“伊朗投降”的目标；若要实现目标，只能不断投入更多军事资源，导致危机滚雪球般失控。他近期的表态从“美军力量将迫使伊朗投降”转向威胁攻击平民基础设施，这本身就表明他对战争进程的掌控感正在削弱。

因此，核心判断是：特朗普极可能在4月7日最后期限后发动针对伊朗关键基础设施的有限打击，但这将是“以打促谈”的极限施压工具，而非全面战争。真正的全面战争对任何一方都是灾难性的选择。然而，随着特朗普越来越愤怒、战事越来越拖延，战争意外失控的风险也在同步升高。

七、结论

美伊谈判正处在关键的十字路口。双方在核问题与制裁解除上存在真实妥协空间，但在霍尔木兹海峡、战争赔偿、导弹计划、地区代理人等核心议题上，各自的红线清晰且坚硬。

然而，即便美伊双方能够找到妥协方案，以色列的阴影始终笼罩在谈判桌上。作为最具破坏力的第三方，以色列既有动机、也有手段去干扰甚至摧毁任何不符合其战略利益的协议。特朗普政府若想在停火问题上取得突破，不仅需要说服伊朗，还需要管理好这个“房间里的大象”。

特朗普政府反复推迟最后期限、秘密递送外交协议的行为，表明其真实意愿是寻求体面离场，而非无限升级战争。但如果伊朗拒绝在核心问题上做出任何让步，或者以色列通过单边行动引爆新一轮危机，特朗普极有可能发动有限军事打击作为施压手段，这将使冲突进入一个更加危险、不可预测的新阶段。

最终，协议能否达成，不取决于双方“能妥协什么”，而取决于双方“愿为保全颜面而放弃什么”，更取决于以色列是否允许这份协议存活。 在目前僵持的姿态下，出路或许在于：将核心争议暂时搁置，先达成一项有限度的核协议与临时停火，为更长期的博弈留出空间。

• 英镑/日元受风险偏好提振，但仍受制于211.45以下。
• 伊朗和平协议的希望引发了适度的市场情绪改善。
• 日元下行尝试受限，因干预风险依然存在。

周一，英镑（GBP）兑日元（JPY）走高，受伊朗战争和平计划消息带来的适度乐观情绪推动。然而，该货币对迄今仍受制于211.45阻力区下方，尽管技术指标已进入看涨区域。

市场欢迎伊朗和美国已收到一项45天停火计划框架的消息，该计划可能立即结束敌对行动并重新开放霍尔木兹海峡。投资者因此抛售美元等避险资产，转而买入风险偏好较高的英镑。

尽管如此，交易员仍然谨慎做空日元。美元/日元仍相对接近160.00水平，市场猜测一旦达到该水平，东京当局可能会进行干预以遏制日元的过度走弱。

英镑/日元自3月底209.64低点反弹后呈现温和看涨趋势，上周录得更高的低点。日线图上的看涨吞没形态若能使该货币对收于211.45以上，可能加强更深调整的可能性。

4小时图技术指标显示动能改善，相对强弱指数（RSI）稳定在50以上，移动平均收敛发散指标（MACD）线保持在正区间。

价格走势暗示我们可能处于加特利形态的C-D段，目标超越上述211.45阻力区，达到3月24日至27日低点区间的212.30，以及3月底抛售的78.2%斐波那契回撤位212.55。

下方支撑位为4月2日低点212.35，其次是3月31日低点209.64。

（本技术分析借助人工智能工具完成。）

BNY市场宏观策略主管Bob Savage指出，随着日本国债收益率达到数十年高点且日本央行（BoJ）维持加息偏向，美元/日元接近160，日元持续走弱。日本领导层正推动与伊朗进行会谈以确保能源供应，而BoJ地区报告则指出中东紧张局势带来的风险，包括运输和能源成本上升以及供应链中断。

疲软的日元、更高的收益率和能源

“债券收益率仍是关注重点，日本引领利率上升。”

“日本10年期国债收益率上升2.5个基点至2.41%，创28年新高，40年期收益率上升7个基点至3.92%。”

“日本央行警告冲突带来的经济冲击，但维持加息偏向，进一步加剧债券抛售。”

“据报道，日本计划与伊朗举行峰会，日元持续下滑。”

“日本经济财政政策大臣木内稔周一在议会中也指出，疲软的日元对日本经济既有积极影响也有负面影响。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

美国ISM服务业采购经理人指数（PMI）预览

美国供应管理协会（ISM）3月份服务业采购经理人指数（PMI）数据预计将于今天GMT14:00公布。

预计ISM报告将显示服务业活动再次扩张，但增速温和。服务业PMI预计为55.0，低于2月份的56.1。投资者将密切关注服务业PMI数据，因为该相关行业占美国经济的三分之二。

除了服务业PMI外，投资者还将关注数据的子项，如就业指数、新订单指数和支付价格。

理论上，低于预期的美国ISM服务业PMI数据将在短期内提升美联储（Fed）鸽派预期，而乐观数据则会产生相反效果。

美国ISM服务业PMI数据如何影响欧元/美元？

欧元/美元在周一欧洲晚盘交易中上涨0.25%，报约1.1544。在日线图上，价格维持在从1.1666开始的下降阻力趋势线和从1.1408开始的上升支撑线之间，短期偏向中性，略微倾向下行，因为该货币对交易于20日指数移动平均线（EMA）1.1566附近之下。

14日相对强弱指数（RSI）保持在40.00-60.00区间内，反映出结构收缩，通常随后会出现波动性扩张。

即时阻力位于20日EMA附近的1.1566，下降趋势线在1.1600附近形成压力；若日线收盘价突破该区域，将打开通往3月10日高点1.1667的空间。下方初步支撑位于接近1.1500的上升趋势线，若跌破该水平，价格将进一步下探3月低点1.1411。

（本报道的技术分析借助AI工具完成。）

• 欧元/美元从接近1.1505的低点反弹，但未能在1.1570上方获得支撑。
• 伊朗和平协议的希望周一削弱了避险美元的走势。
• 美国日程中，所有目光聚焦于ISM服务业采购经理人指数的发布。

周一，欧元（EUR）兑美元（USD）走高，受市场情绪适度改善的推动，背景是伊朗战争可能停火的消息。该货币对从盘中低点1.1505反弹，但迄今未能将涨幅扩大至1.1570以上，仍被困于上周的交易区间内。

投资者对美伊双方收到一项为期45天的停火计划的报道反应适度乐观，该计划可能立即结束敌对行动并重新开放霍尔木兹海峡。然而，在美国总统唐纳德·特朗普重申威胁称，如果伊朗未能在东部时间周二晚上8点（GMT 00:00）之前重新开放霍尔木兹海峡，他将摧毁伊朗的民用基础设施和能源设施后，市场仍保持谨慎。

在宏观经济方面，上周五公布的美国非农就业报告显示，3 月净就业人数增加了 17.8 万人，超过了预期的 6 万人增幅。周一，由于大多数市场因复活节周一休市，市场关注焦点转向美国ISM服务业采购经理人指数（PMI）。预计3月份服务业活动有所放缓，但仍处于健康扩张的水平。

技术分析：震荡区间交易

欧元/美元徘徊在1.1500中段区域，短期偏向中性至看跌。4 小时相对强弱指数（RSI）回落至接近50中线的水平，显示动能有所降温，而移动平均趋同/背离（MACD）线向信号线回撤，柱状图收缩，进一步强化了方向信心的减弱。

即时阻力位现设于1.1570区域，阻断了通往3月底和4月初高点（介于1.1630至1.1640之间）的路径。更高目标为3月10日高点1.1667。

下方初步支撑位于盘中低点，略高于1.1500，随后是3月19日和30日低点附近的1.1445，以及3月中旬低点1.1410区域。

（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）

• 澳元/美元攀升至0.6930附近，市场情绪转向风险资产。
• 伊朗准备对美国提案作出外交回应，届时将予以公布。
• 投资者等待美国ISM服务业PMI、FOMC会议纪要和CPI数据。

周一欧洲交易时段，澳元/美元上涨0.5%，至0.6930附近。随着美国与伊朗就结束中东战争进行持续讨论，风险资产表现坚挺，推动澳元走强。

路透社报道，伊朗在欧洲中盘时段承认正在审查美国的停火提案，并将在适当时候发布外交回应。但伊朗澄清，不会在压力或最后期限下接受任何提案。

市场参与者认为，鉴于双方讨论的两阶段协议计划在周一结束敌对行动，德黑兰将很快作出回应。

伊朗与美国就中东停火的讨论减少了美元（USD）的避险需求。截至发稿时，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）下跌0.3%，至99.90附近。

在美国，投资者等待将于GMT14:00公布的3月份ISM服务业PMI数据。预计服务业PMI将从2月份的56.1降至55.0。

本周还将公布3月份联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要和消费者物价指数（CPI）数据。

澳元/美元技术分析

截至发稿时，澳元/美元显著走高，报约 0.6930。该货币对保持一系列较低的高点，价格维持在 20 日指数移动平均线（EMA）约 0.6960 以下，维持温和的短期看跌偏向。

动能保持低迷，相对强弱指数（RSI）徘徊在45附近，显示卖方仍掌控局面但缺乏放弃。近期未能维持在0.7000以上确认反弹被卖出，短期均线下方关注下行风险。

初步阻力位于0.6960，即20日EMA所在位置，随后是心理关口0.7000。若日线收盘突破0.7000，将缓解短期下行压力，打开通往0.7060的空间。下方即时支撑位于0.6900，跌破后下一个目标为0.6850。若进一步下破，卖压可能延伸至0.6800，强化当前看跌格局。

（本文技术分析借助AI工具完成。）

• 油价从超过106.00的高点回落，因市场猜测伊朗可能达成停火协议。
• 美国和伊朗已收到一项立即结束敌对行动的计划。
• 油价维持在关键的100.00美元以上，投资者情绪谨慎。

美国基准西德克萨斯中质原油（WTI）周一从106.44美元的高点下跌约5美元，跌至接近101.00美元的低点，因有消息称美国和伊朗可能通过国际中介推动和平协议的达成。

路透社周一发布的报道证实，伊朗和美国已收到一项为期45天的停火框架协议，该协议可能立即结束冲突，并促使霍尔木兹海峡即将重新开放。市场对此反应适度，风险偏好下降，导致油价下跌。

此前，美国总统唐纳德·特朗普威胁德黑兰，如果未能在周二东部时间晚上8点（GMT00:00）之前重新开放霍尔木兹海峡，将摧毁伊朗的桥梁和能源设施。这引发了对伊朗可能针对美国在中东工业设施进行报复的担忧，并在亚市早盘阶段进一步推高了油价。

自德黑兰关闭霍尔木兹海峡以来，原油价格已上涨约50%，该海峡是全球约五分之一石油供应的重要通道，战争初期的关闭使全球经济濒临崩溃边缘。

本周末，欧佩克国家及其盟友同意在5月份将产量配额提高20.6万桶/日，但对油价的影响有限。市场对此协议反应平淡，因为霍尔木兹海峡的关闭及海湾地区油田的破坏严重阻碍了实现该目标的可能性。

FXStreet数据显示，白银价格（白银/美元）在周一上涨。白银交易价格为每盎司73.53美元，比周五的73.05美元上涨了0.67%。

白银价格自年初以来上涨了3.45%。

黄金/白银比率，即等值一盎司黄金所需的白银盎司数，周一为63.95，低于周五的64.04。

（本文使用自动化工具生成。）

华侨银行策略师沈慕祥和Christopher Wong指出，油价上涨和避险资金流入重新支撑了美元，扭转了美元将稳步下跌的预期。他们现在预计未来几个月美元将走强，美元指数（DXY）在未来一年内略有下滑，但仍受益于美国经济的韧性增长、劳动力市场的稳定以及美联储维持更长期高利率的立场。

油价冲击改变美元走势

“油价重新支撑美元：我们已修正外汇展望，短期内看好美元走强。今年年初，我们预计美元将逐步走弱，原因是美国政策不确定性、全球经济改善以及估值偏高。油价的急剧上涨颠覆了这一观点，重新确立了美元的支撑。”

“3月美国就业报告意外向好，显示劳动力市场趋于稳定。这降低了美联储进一步宽松的可能性，有利于政策维持不变，这与自美伊冲突爆发以来利率预期的鹰派重新定价相一致。”

“过去一周，市场情绪因缓和希望而改善。布伦特油价从周初接近119美元/桶的高点回落，鹰派央行加息预期有所削弱，美元兑G10货币表现分化。”

“如果出现可信的缓和迹象，我们预计美元将恢复温和贬值趋势，因为能源风险缓解将利好非美国经济体和全球风险资产。”

“如果2026年下半年油价显著下跌，美元在今年晚些时候走软仍有可能。但即便如此，跌幅应受限。美国经济依然韧性十足，美元近期再次确认其避险货币角色，抵消而非放大股市回调。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 白银因美联储鹰派情绪缓和获得支撑，此前有报道称中东可能达成停火协议。
• 美国和伊朗收到两步停火计划，但德黑兰拒绝在临时停火期间重新开放霍尔木兹海峡。
• 如果通胀持续高企，美联储可能推迟降息，并可能在今年晚些时候提高借贷成本。

白银价格（白银/美元）在周一欧洲时段交投于每盎司73.30美元附近，持稳涨幅，收复了日内跌幅。作为非收益资产的白银获得支撑，因交易员在美联储（Fed）前景鹰派概率缓和的背景下进行定价，此前有报道称中东可能达成停火协议。美伊谈判消息对油价形成压力，有助于缓解通胀担忧。

美国和伊朗已收到一项结束敌对行动的提议框架，包含两步计划：立即停火，随后达成更广泛协议。据路透社报道，巴基斯坦陆军参谋长阿西姆·穆尼尔据称一直与美国副总统JD·范斯、特使史蒂夫·维特科夫以及伊朗外长阿巴斯·阿拉格奇保持持续联系。然而，德黑兰表示，在临时停火安排下不会重新开放霍尔木兹海峡。

此前，彭博社援引Axios报道称，美国、伊朗及地区调解方正在讨论可能为期45天的停火条款，此前美国总统唐纳德·特朗普警告称，如果未达成协议，他将给德黑兰带来“地狱”。

然而，市场可能继续预期美联储推迟降息，并且如果通胀持续，可能在今年晚些时候提高借贷成本。投资者目前等待最新的联邦公开市场委员会会议纪要，以获得更明确的政策前景指引。