外汇新闻

荷兰国际集团（ING）策略师弗朗切斯科-佩索莱（Francesco Pesole）指出，油价趋稳略微削弱了美元在 FOMC 会议后的动能，但在美联储释放鹰派信号后，他仍然认为美元面临上行风险。鉴于美国月底通常会出现主要数据发布的淡季，ING 认为油价与备受关注的美联储官员讲话将共同成为美元短期内的主要驱动因素。

油价和美联储指引主导美元走势

"油价趋稳削弱了美元在 FOMC 会议后的动能。能源市场或许正因周二有报道称，美国总统唐纳德-特朗普与海湾国家在联合国大会期间举行会晤，而对地区计划的前景获得了一些乐观情绪。媒体猜测也显示，特朗普正接近就升级军事行动还是寻求结束冲突作出重大决定。"

"即便如此，我们认为这些进展目前还不足以将布伦特原油重新压回每桶 100 美元下方。"

"我们仍然认为美元存在上行风险，因为在我们看来，美联储周三释放的鹰派信息已为市场全面计入 10 月加息打开了绿灯，前提是数据和能源价格支持这一预期。"

"展望未来几天，我们注意到这通常是美国顶级数据发布的周期性淡季。今天的工业生产和 8 月领先指标不应吸引太多市场关注，而下周的日程也相当清淡。这意味着在月底之前，油价将成为市场的主要驱动因素。"

"美联储官员讲话也将受到关注，尽管点阵图似乎已足够清楚地表明，美联储计划今年再次加息。9 月份数据公布后，FOMC 成员在会议间隙的言论将变得更加重要。"

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• 黄金在从一个多月低点反弹后，正迈向周线涨幅。
• 沙特供应动态拖累油价走低，并帮助美国国债收益率从近期高点回落。
• 黄金/美元维持在 4,421 美元的布林带中轨下方，而动能指标指向盘整。

周五，黄金（XAU/USD）难以升破 4,400 美元关口，因为美联储（Fed）鹰派的政策前景继续支撑美元（USD）。不过，受油价回落拖累美国国债收益率远离多年高点的影响，金价有望录得三周来的首个周线涨幅，这帮助黄金从周三触及的一个多月低点 4,235 美元反弹。发稿时，黄金/美元交投于 4,380 美元附近，日内上涨 0.90%。

本周黄金走势波动剧烈。美联储周三将利率上调 25 个基点（bps）至 3.75%-4.00% 区间，这是自 2023 年以来的首次加息。该决定推动美元和美债收益率走高，令金价大幅下挫。追踪美元兑六种主要货币一篮子价值的美元指数（DXY）交投于 100.36 附近，接近七周高点。

不过，美联储会议后的压力被油价下跌所抵消，油价在有报道称沙特阿拉伯正在改道部分出口并努力修复其东西管道后回落，该管道在上周的一次袭击中受损。该管道使沙特石油无需经过霍尔木兹海峡即可抵达红海。

黄金接下来可能走向何方？

更大的问题是，黄金能否在反弹基础上继续上行。美联储释放信号称，随着政策制定者仍致力于将通胀拉回央行 2% 的目标，可能会进一步加息。更新后的点阵图显示，18 位官员中有 16 位预计今年至少还会加息一次。2026 年和 2027 年的政策利率中值预测均为 4.1%，这表明官员们并不预期明年会降息。

借贷成本上升会提高持有黄金等无收益资产的机会成本。根据 CME FedWatch 工具，交易员目前认为 10 月会议上再次加息的概率约为 55%。

与此同时，与能源相关的通胀风险并未消失。尽管沙特供应方面出现积极进展，但西德克萨斯中质原油（WTI）在周末前仍仅在 96.00 美元附近下跌约 0.63%，而霍尔木兹海峡的交通仍受到严重限制。

这些风险令美国国债收益率维持在高位，早些时候的回调幅度有限。基准10年期收益率交投于4.96%附近，日内上涨约0.50%，距离本周早些时候触及的2007年高点5.04%不远。

因此，黄金面临着充满挑战的背景。更强劲的反弹可能需要油价更深幅下跌、美国国债收益率走低，或美联储利率预期发生转变。尽管如此，央行买盘、强劲的投资需求以及持续流入黄金支持型交易所交易基金的资金，应该会在更长时期内为金价提供支撑。

下周需要关注什么？

下周美国经济日历相对清淡，但多位美联储官员计划发表讲话。他们的评论可能为10月是否可能再次加息提供新的线索。中东局势发展也将继续受到关注。路透社报道称，美国总统唐纳德-特朗普预计将于周二在联合国大会期间会见海湾合作委员会国家的领导人或外交部长。

技术分析：XAU/USD在布林带中轨下方盘整

日线图上，XAU/USD交投于布林带20周期简单移动平均线（SMA）4,422美元下方，令短期基调略偏看跌。动能喜忧参半；负值的移动平均趋同背离（MACD）读数以及处于16的低迷平均趋向指数（ADX）暗示上行尝试正在失去力度，而接近51的中性相对强弱指数（RSI）则表明市场更可能处于盘整，而非出现强劲的单边走势。

上行方面，初步阻力位于布林带中轨4,422美元，随后是4,500美元这一心理水平阻力位，再往上是接近4,654美元的布林带上轨。下行方面，直接支撑位于布林带下轨4,189美元附近，更重要的水平支撑位于4,000美元，若进一步回撤，预计将吸引更强的逢低买盘兴趣。

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OCBC策略师Christopher Wong指出，英国央行（BoE）以6比3的投票结果将银行利率维持在3.75%不变，同时强调了更具挑战性的通胀背景，预计消费者物价指数（CPI）将在第四季度接近3.75%，并在2027年初升至4%以上。英国央行在QT改革后暂停主动出售英国国债六个月，英国国债上涨，英镑（GBP）因此走弱。Wong认为，市场已计入的进一步收紧预期提供的支撑有限，市场焦点在于工资和价格动态。

通胀风险限制利率支撑

"英国央行以6比3的投票结果将银行利率维持在3.75%不变，同时承认通胀背景更具挑战性。CPI现预计将在第四季度升至约3.75%，并在2027年初略高于4%，这主要反映了更高的能源价格。尽管如此，英国央行指出，迄今为止几乎没有证据表明工资和价格出现实质性的第二轮效应。"

"尽管更广泛的美元/美国国债收益率有所回落，英镑隔夜仍走弱。更大的市场反应出现在英国国债市场，30年期收益率下跌约12个基点，这得益于英国央行决定改革其QT计划，并暂停主动出售英国国债六个月。"

"虽然短期利率背景可能对英镑略有支撑，但很大程度上将取决于更高的能源成本是否开始更广泛地传导至国内通胀。市场已经计入进一步收紧的高概率（截至2027年7月，已计入近100个基点），这可能限制仅来自利率预期的增量支撑。若有更多证据显示工资和价格压力缓解，将对这一定价构成挑战。兑美元而言，鉴于美联储自身的收紧路径，相对利率动态仍然重要。"

"英镑最新报1.3360附近。日线动能看跌，但RSI已跌入超卖区域。盘中不排除出现一定程度的反弹，但倾向于逢反弹减弱（若有）。阻力位在1.3420（2026年高点至低点的38.2%斐波那契回撤位）、1.3480（50日均线）。支撑位在1.3310（23.6%斐波那契回撤位）、1.3270附近。"

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• 印度卢比周五兑美元回升，此前本周大幅下跌。
• 由于沙特阿拉伯考虑替代方案来运输能源产品，油价下跌。
• 美联储加息和利率重新定价预计将继续限制美国债券收益率。

印度卢比（INR）周五兑美元（USD）大幅高开，美元/印度卢比（USD/INR）从前一日创下的逾七周高点 96.10 回调至接近 95.75。印度货币受益于油价和美国国债收益率双双暂停上涨。

截至发稿时，9 月 21 日到期的 MCX 原油合约交投于 9,688 卢比附近。油价已从本周早些时候创下的多月高点 10,238 卢比回调。

油价回调为印度等严重依赖石油价格满足能源需求的经济体货币带来缓解。

随着沙特供应信号改善中东流动前景，油价回落

德意志银行分析师指出，中东地区石油流动前景有所改善，导致油价回落。他们强调，这“包括沙特阿拉伯增加了海湾地区的油轮装载量，并提高了从霍尔木兹海峡外侧运出的原油销售”，因为在其东西输油管道关闭后，该国正寻求通过该海峡运送更多原油。

德意志银行补充称，当“彭博社报道称，沙特阿拉伯计划在数日内恢复东西输油管道约一半的输送能力，并在‘大约六周内’恢复全部能力”时，供应前景进一步得到支撑。

这为紧张的能源供应担忧带来了一些缓解，此前也门胡塞武装对利雅得和麦地那附近的管道设施发动无人机袭击，加剧了这些担忧。

美国国债收益率因油价缓解而回调

美国政府支持证券收益率在过去几周反弹后略有降温，此前油价小幅回调带来缓解。截至发稿，10年期美国国债收益率在周二触及19年高点5.04%后，交投于本周低点附近4.94%。

较低的美国债券收益率提升了印度卢比等风险敏感资产的吸引力。

此外，市场专家认为，美联储（Fed）周三加息的举措提升了央行的公信力，也对美国国债收益率构成了压力。

道明证券（TD Securities）表示，“美联储定价本已偏鹰派、抗通胀公信力增强，以及对更高利率影响增长的担忧，这些因素应有助于将10年期收益率维持在受控范围内。”

技术分析：美元/印度卢比维持在20日EMA上方

在日线图上，美元/印度卢比交投于95.77，维持建设性的看涨基调，因为现货价格保持在95.46的20周期指数移动平均线（EMA）上方。该货币对正延续自94.00中段的反弹，而位于这一短期EMA上方表明潜在需求仍然存在，在动能保持有利的情况下，回调可能会吸引买盘兴趣。

下行方面，近期支撑位见于20周期EMA附近的95.46，这一水平支撑着短期上升趋势，并标志着买方可能在任何修正性走势中重新入场的首个位置。上行方面，9月17日高点96.10是近期阻力；若果断突破该位，可能为重新测试接近97.00的历史高点打开大门。

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• 周五，澳元/美元上涨 0.20%，受澳大利亚政策制定者鹰派言论支撑。
• 米歇尔-布洛克警告称，通胀的一些上行风险似乎正在显现。
• 由于市场预期美国央行将进一步加息，美元仍受到支撑。

澳元/美元周五上涨 0.20%，截至发稿时交投于 0.7125 附近。澳元（AUD）受益于澳储行（RBA）官员的鹰派言论，他们为进一步收紧货币政策敞开大门，以使通胀可持续地回到目标水平。

澳储行行长米歇尔-布洛克在议会委员会作证时表示，通胀仍然“过高”，近期发展表明，价格面临的一些上行风险似乎正在显现，尤其是由于中东紧张局势。

澳储行副行长安德鲁-豪瑟也对通胀前景采取了谨慎态度。他表示，关键问题在于，到目前为止实施的货币紧缩是否足以在合理时间内使通胀回到目标水平，这为进一步加息留下了空间。

澳储行目前将政策利率维持在 4.35% 不变，此前今年早些时候已连续三次加息。尽管如此，市场预计在下次会议上还会再加息一次至 4.6%，因为政策制定者重申了遏制通胀压力的决心。

然而，澳元/美元的上行潜力仍受到美元（USD）走强的挑战。美联储（Fed）周三将政策利率上调 25 个基点至 3.75%-4% 区间，符合市场普遍预期。

美联储主席凯文-沃什也释放出比预期更为鹰派的信号，助长了市场对今年再次加息的预期，甚至可能最早在 12 月。美国利率在更长时间内维持高位的前景支撑美元，因此限制了澳元/美元的上涨。

因此，该货币对被夹在两种鹰派货币政策前景之间。澳元受益于澳储行对持续通胀和进一步收紧政策可能性的警告，而市场对美联储再次加息的预期则同时帮助维持了对美元的需求。

澳元/美元技术分析

在一小时图上，澳元/美元交投于 0.7125，短期偏向中性，因为该货币对徘徊在上升的 100 期简单移动均线（SMA）和潜在上升趋势线略上方，两者都集中在 0.7122 附近，同时仍受制于 200 期 SMA 0.7159 下方。相对强弱指数（RSI）位于 56.9，显示出温和的正向动能，表明逢低买盘兴趣存在，但附近上方水平的接近意味着多头目前缺乏明确的突破触发因素。

上行方面，初步阻力位于 0.7140 附近的水平阻力位，随后是 200 期 SMA 0.7159，以及更强的阻力 0.7188。下行方面，首层支撑由上升趋势线与 100 期 SMA 在 0.7122 附近的汇合形成，更深层的结构性支撑位于 0.7075，若出现更明显的回调，可能会吸引买家入场。

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• 美元/日元因日元大幅走弱而急升至接近 158.00。
• 日本央行将利率上调 25 个基点至 1.25%，并重申货币紧缩路径。
• 交易员确信美联储今年将再次加息。

周五，在日本央行（BoJ）公布货币政策决定后，日元（JPY）表现逊于其他主要货币。欧洲交易时段，美元/日元上涨 1.3%，接近 158.00。

在此次政策会议上，日本央行（BoJ）将利率上调 25 个基点（bps）至 1.25%，创下 31 年来最高水平。日本央行两名董事会成员：浅田丰一郎（Toichiro Asada）和佐藤绫乃（Ayano Sato）反对此次加息决定。

日本央行行长植田和男重申，该央行将继续走货币紧缩路径，这使市场专家得以计入短期内更多加息。

据道明证券（TD Securities）称，日本央行最新沟通“为进一步加息提供了强有力的理由”，强化了其早前指引中概述的政策轨迹。该机构指出，该声明“重申了每季度左右将现金利率上调 25 个基点的理由”，实际上“验证了 7 月份的鹰派框架”，并强调日本央行致力于以渐进但持续的方式使政策正常化。

与此同时，美元（USD）走势坚挺，市场普遍预期美联储（Fed）今年将再次加息。截至发稿时，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）重新触及 100.46 的七周高点。

美元/日元技术分析

日线图上，美元/日元交投于 158.00。该货币对保持建设性的短期偏向，因为现货价格仍高于 20 期指数移动平均线（EMA）156.61，表明在近期从 160.00 区域回落后，底层需求依然存在。相对强弱指数（RSI）位于 53.66，略高于中性线，暗示温和的看涨动能，而非超买状态。

下行方面，初步支撑位见于 20 期 EMA 附近的 156.61，这进一步巩固了近期高低点不断抬升所形成的更广泛底部。上行方面，涨势可能延伸至 9 月 2 日高点附近的 160.40。

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• 美元/瑞郎在 0.8250 下方维持涨幅，有望实现 1% 的周度反弹
• 瑞士央行与其他主要央行之间的货币政策分化一直在打压瑞郎。
• 日本央行周五的鹰派加息提高了瑞郎作为套息交易融资货币的吸引力。

周五，瑞士法郎（CHF）兑美元（USD）维持跌势，此前本周下跌近 1%，过去两周累计下跌约 2%。美元/瑞郎在 0.8230 和 0.8250 之间震荡，由于瑞士央行（SNB）与全球大多数主要央行之间存在不利的货币政策分化，汇价上行尝试受限。

美联储（Fed）周三如广泛预期般将利率上调 25 个基点至 3.75%-4% 区间。此外，主席 Kevin Warsh 发表了意外鹰派的言论，提振了市场对进一步加息的预期，最有可能在 12 月，并推动美元全线走高。

套息交易对瑞郎构成日益增长的威胁

周五早些时候，日本央行（BoJ）也采取了同样的行动，将基准利率上调至 31 年来的最高水平，行长植田暗示未来几个月还将进一步加息。

相反，市场普遍预计瑞士央行将在可预见的未来将基准利率维持在当前的 0% 水平不变，这提高了瑞郎作为套息交易首选融资货币的吸引力。套息交易是借入低收益货币买入高收益货币的做法，这一策略非常受欢迎，并威胁将使瑞郎进入持续下行趋势。

大华银行集团对美元/瑞郎维持中期建设性立场。分析师指出，“尽管动能依然强劲，但现在判断美元是否足以突破 0.8300 还为时过早。”不过，大华银行还指出，“只有跌破 0.8185 (…) 才表明 0.8300 不会进入视野。”

道明证券（TD Securities）的 Prashant Newnaha 指出，日本央行将现金利率上调 25 个基点至 1.25%，符合市场预期，并维持了鹰派框架，指向进一步加息，下一次行动预计在 12 月。尽管日本国债（JGB）收益率略有下降，但由于市场关注董事会分歧以及 2027 年潜在的政策瘫痪，日元表现不佳。

鹰派加息，但日元表现不佳

"日本央行如广泛预期般将利率上调 25 个基点至 1.25%。虽然没有确凿证据表明 10 月会连续加息，但今天的声明验证了 7 月份的鹰派框架，未来还会有更多加息——我们预计下一次将在 12 月。收益率略有回落，但日元（JPY）表现明显落后，2027 年可能出现政策瘫痪或许是主要驱动因素。"

""这为进一步加息提供了强有力的理由。此外，这也重申了每季度左右将现金利率上调 25 个基点的理由，验证了 7 月份的鹰派框架，并指出：‘日本的经济活动和物价总体上一直与 2026 年 7 月展望中提出的基准情景相一致...’"

"也许市场在关注眼前董事会分歧之外，更担心的是这可能导致 2027 年出现政策瘫痪。在我们上周的日本央行报告中，我们提到了 2.25% 终端利率预测面临的下行风险。尤其是，我们特别关注高田和田村，这两位董事会中的鹰派成员的任期都将于明年 7 月届满。"

"如果市场认为这两位鹰派董事会成员很可能被与高市政府立场相近的任命者取代，那么董事会的立场将比目前更不鹰派/更鸽派。尽管利率市场变化不大，收益率略有回落，但外汇市场正在对未来董事会的公信力投票。"

"正如我们在上周的报告中所详细说明的，日本经济运行已超出潜在水平，企业利润正蓬勃增长，而劳动力市场很可能在明年的工资谈判前进一步走强。朝着中性利率加息的理由很简单，日本央行也心知肚明——意愿是有的，但外汇市场却认为其决心可能不足。"

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• 澳元/日元周五跳涨 1.54%，截至发稿时交投于 112.60 附近。
• 日本央行将政策利率上调至 1.25%，为 1995 年以来的最高水平，但其沟通未能达到最鹰派的预期。
• 在持续的通胀风险下，澳大利亚进一步加息的预期也为澳元提供了支撑。

澳元/日元周五跳涨，截至发稿时交投于 112.60 附近，当日上涨 1.54%。尽管日本央行（BoJ）将政策利率上调至 1995 年以来的最高水平，但澳元（AUD）仍受益于日元（JPY）的大幅下跌。

日本央行如市场普遍预期般将政策利率上调 25 个基点，从 1% 提高至 1.25%。该决定以 7 比 2 的投票结果获得通过，浅田一郎（Toichiro Asada）和佐藤绫乃（Ayano Sato）反对提高借贷成本。

在最新加息后，日元的反应看起来可能有些反常。然而，由于该决定已基本被市场消化，投资者似乎更关注其沟通措辞不够鹰派，未能支撑市场对更激进货币紧缩的预期。

日本央行指出，必须对多项风险保持警惕，包括中东局势、与人工智能相关的需求以及外汇市场波动。该行还承认，潜在通胀可能超过其 2% 的目标。

不过，日本央行行长植田和男重申，如果经济和物价走势有必要进一步收紧政策，该机构将继续加息。投资者目前正关注潜在进一步加息的时机和步伐方面的信号。

然而，最新通胀数据限制了市场对更快货币紧缩的预期。日本全国消费者物价指数（CPI）8 月份保持不变，而潜在通胀仍低于日本央行 2% 的年度目标。这些数据有助于抑制市场对加息周期加速的预期，并对日元构成压力。

相比之下，澳大利亚的货币政策前景仍然偏鹰派。澳储行（RBA）在今年早些时候连续三次加息后，将政策利率维持在 4.35% 不变，而市场预计下一次会议上还将再加息一次至 4.6%。

澳储行行长米歇尔-布洛克（Michele Bullock）警告称，通胀仍然“过高”，而且一些物价上行风险似乎正在显现，尤其是由于中东紧张局势。副行长安德鲁-豪瑟（Andrew Hauser）也表示，可能需要进一步加息，才能使通胀可持续地回到目标水平。

因此，两国货币政策前景在市场反应上的分化，令澳元/日元在周五受益。日本的加息已基本被市场消化，且未伴随足够鹰派的信号来支撑日元，而澳大利亚的通胀风险则继续维持市场对澳储行进一步收紧政策的预期。

FXStreet数据显示，白银价格（XAG/USD）周五上涨。白银交易价格为每金衡盎司 67.18 美元，较周四的 65.21 美元上涨了 3.03%。

白银价格自年初以来已下跌 5.48%。

金银比显示需要多少盎司白银才能等同于一盎司黄金的价值，周五为 65.37，低于周四的 66.58。

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