外汇新闻

• 道琼斯工业平均指数在盘中一度冲至接近52,600点后回落，现交投于52,200点附近，此前一轮半导体抛售与伊朗无关。
• 原油在周末停火后下跌约7%，华盛顿部分将其归因于目标不足，而德黑兰给出的只是有条件的沉默，而非正式签署。
• 周三的美联储决议仍带有35%以上的加息尾部概率，尽管战争溢价崩塌，但这一概率较上周保持不变。

道琼斯工业平均指数现交投于52,200点附近，上涨约250点，此前一个交易时段先是为其带来了本月最干净的看涨催化剂，随后又将大部分涨幅回吐。和平买盘曾推动该指数一度逼近52,600点，随后一轮带有中国痕迹的半导体抛售将其拖回52,000点关口，而尾盘行情又收复了其中一半跌幅。

暂停不等于和平

美国和伊朗在周末停火，此前双方经历了大约两周的夜间袭击，原油因此大幅重新定价，布伦特原油下跌约7%至90.00美元关口，西德克萨斯中质原油则回落至84.00美元附近，而上周其曾一度上探100.00美元上方。特朗普表示谈判正在取得进展。德黑兰方面除据报愿意只要华盛顿保持克制就维持停火外，并未证实任何内容。

暂停背后的原因比暂停本身更重要，而电讯报道将这一停火部分归因于顾问警告称，此次行动可打击的有价值目标已所剩不多，且弹药消耗速度快于五角大楼所能接受的水平。这是披着外交外衣的库存问题。现实层面的证据也尚未跟上，周末霍尔木兹海峡和曼德海峡的通行再次放缓，而也门胡塞武装继续声称袭击了沙特船只。

这是自4月以来市场第四次买入降温，此前分别是停火、5月停火以及上个月的和平框架，但每一次都在数周内破裂。四天前，总统还在考虑一次他形容为比此前任何行动都更大的攻击。为和平买单和真正得到和平是两回事，而原油仍在不断重新认识这一差别。

与伊朗无关的抛售

和平买盘随后撞上了来自中国的供应链消息：有报道称，国内工具制造商已开始大规模生产国产深紫外光刻机，这使得占主导地位的西方供应商股价回吐超过7%，并令基准半导体板块下跌约3%。Advanced Micro Devices（AMD）下跌7%，Teradyne（TER）下跌5.9%，Micron（MU）下跌4%，抹去了此前受一家中国存储芯片制造商在上海惊艳首秀推动而形成的早盘涨势。

这种分化解释了当日的行情表，标普500指数和纳斯达克综合指数均收跌，而道琼斯指数则保持约半个百分点的涨幅。其抗跌性更多是机械性的，而非聪明的结果，因为按价格加权的平均指数中，Nvidia（NVDA）所占权重仅相对有限，因此芯片板块的暴跌对该指数的冲击远小于对市值加权基准指数的冲击。

而道琼斯指数真正持有的是燃料账单，因为主导该平均指数的那些成分股消耗能源，而不是销售能源。SpaceX（SPCX）目前交易价格接近其上市后高点的一半，且已连续第八个交易日低于发行价，它是风险光谱另一端的温度计。这个在7月充当战争避风港的平均指数，如今成了持有和平的最干净方式。

利率市场不接受和平红利

6月耐用品订单将于GMT12:30公布，月率增长0.3%，低于1.6%的市场预期，也低于上月4%的萎缩；剔除运输后的订单增长0.6%，而非国防资本财订单（不含飞机）这一衡量企业投资的替代指标增长0.9%。整体数据是增长不及预期，而非通胀信号，短端市场对此完全无视。

周三的决定仍然带有 35.8% 的加息尾部概率，与原油让出 7% 且上周的战争溢价从油桶中消退之前，期货定价所处的位置相比没有变化。更远端的曲线仅略有下调：截至 9 月 16 日，至少加息一次的概率为 80.3%，截至 10 月 28 日为 85.9%，截至 12 月 9 日为 91.0%，届时加息两次的概率为 57.0%。

6 月会议纪要明确将通胀放缓的基准情景建立在霍尔木兹海峡中断影响减弱之上，而这些中断如今已经减弱，至少持续了三天。市场的回应是维持周三的加息概率不变，并将秋季的概率小幅下调一两个百分点。要么交易员不相信这次暂停，要么他们已经认定，通胀问题从来就并不主要取决于油桶。

本周日历说了算

美联储决定将于 GMT18:00 公布，市场普遍预期维持在 3.75%，不附带预测，新闻发布会于 GMT18:30 举行。周四将公布 6 月个人消费支出物价指数（PCE），时间为 GMT12:30，核心 PCE 预计环比 0.2%，同比 3.3%；同时还将公布第二季度国内生产总值（GDP）初值，年化增速预计为 2.1%，以及初请失业金人数，预计为 204K，前值为 187K。

周五将公布第二季度就业成本指数，预计为 0.8%，芝加哥采购经理人指数预计为 56，以及密歇根大学调查，其中一年期通胀预期预计为 4.2%，五年期为 3.3%。微软（MSFT）、苹果（AAPL）和亚马逊（AMZN）本周都将公布财报，且都属于该指数成分股；Meta Platforms（META）则不在其中，而 Alphabet（GOOGL）在 6 月底才加入该指数，门槛已经低到几乎可以轻松跨过。

关键水平

阻力位：略低于 52,600 的盘中高点是和平交易未能突破的上限，若日线收盘站上该位，则将重新打开 52,800 区域，进而指向接近 53,300 的纪录高位。

支撑位：52,000 关口吸收了午后回落压力，并成为当前走势的支撑，其下方是 51,800，而上升中的 50 日指数移动平均线（EMA）位于 51,500 附近，是最后防线，也是上周战争溢价飙升时守住的水平。

倾向：52,000 上方仍偏多。连续两次自 51,500 区域反弹、日线随机相对强弱指数（Stochastic RSI）接近 18 并开始上行，以及重新站上 52,000 关口，共同表明这是一个底部而非顶部，上周的看跌情景在重新站上该位后失效。若日线再次收于 51,800 下方，则该看跌情景将重启。

道琼斯日线图

• 英镑/美元自 1.3363 回落，因风险情绪转为防御。
• 芯片制造相关消息令英镑承压，市场静待美联储决议。
• 尽管 7 月油价冲击，英国央行预计仍将按兵不动。

尽管美元当日持平，英镑仍下跌 0.13%，因市场风险偏好转弱，消息称一家中国国有背景公司正在生产芯片制造设备，导致这家总部位于荷兰的 ASML 遭到抛售。英镑/美元在触及 1.3363 的高点后，交投于 1.3305。

芯片制造担忧、美联储-英国央行谨慎立场及英国政治不确定性拖累英镑/美元走低

中东冲突的降温令各大主要央行松了一口气，因为美国在周末暂停了对伊朗的袭击后，油价下跌。美国总统唐纳德-特朗普警告称，如果华盛顿与德黑兰之间的谈判失败，将采取进一步军事行动。他表示，袭击将“非常强大”。

周一，美国经济日程公布了 6 月耐用品订单数据，该数据从 -4% 的收缩改善至环比增长 0.3%，但不及 1.6% 增长的预期。然而，交易员的焦点将放在美联储（Fed）货币政策会议上，预计其将维持利率不变，概率为 60%。根据 Prime Terminal 数据，加息 25 个基点的概率很低，约为 40%。

英国方面，日程上没有重要数据公布，但投资者也在等待英国央行（BoE）货币政策会议。在这里，投资者确信，尽管 7 月油价上涨，英国央行仍将把利率维持在 3.75% 不变。

随着投资者评估由安迪-伯纳姆（Andy Burnham）领导的新政府意图，英镑仍将承压。

英镑/美元价格预测：技术前景

在日线图上，英镑/美元交投于 1.3304，维持轻微看跌偏向，因为现货价格仍低于目前位于 1.3367 附近的简单移动平均线簇。该货币对也仍处于从 1.3465 突破区域延伸而来的更广泛下行阻力趋势线下方，而 14 日相对强弱指数（RSI）在 43 附近，表明上行动能疲弱，而非彻底的抛售投降。

上行方面，初步阻力位于 1.3367 附近的简单移动平均线区域，若持续突破，则将暴露与 1.3465 区域相关的下行趋势阻力。下行方面，下一个值得关注的技术支撑位是位于 1.3159 附近的上升支撑趋势线，若看跌压力进一步延续，买家预计将在此重新集结。

（本故事的技术分析是在 AI 工具的帮助下撰写的。 了解更多。）

• 美元/瑞郎攀升至自2025年6月以来的最高水平，连续第六个交易日延续涨势。
• 彭博社报道称，瑞士央行（SNB）可能将零利率维持至2027年，瑞郎因此走软。
• 市场正等待美联储周三的利率决议。

周一，在彭博社报道称瑞士央行（SNB）可能将其政策利率维持在零直至 2027 年底后，美元/瑞郎升至自 2025 年 6 月以来的新高。路透社称，瑞士央行随后拒绝就该报道置评。截止发稿时，该货币对交投于 0.8187 附近，连续第六个交易日扩大涨幅。

瑞士通胀仍然温和，并且舒适地处于瑞士央行 0%-2% 的物价稳定区间内。自美伊战争爆发以来，油价居高不下，增加了短期通胀风险，但其影响在瑞士远比在美国更为有限。

彭博社报道称，这一前景主要基于当前通胀预测，并假设不会出现重大新冲击，援引了熟悉央行内部思路的人士的话。

分化的货币政策预期使美元/瑞郎短期内仍偏向上行。尽管市场预计瑞士央行（SNB）将把利率维持在零水平，但交易员越来越预期美联储（Fed）将在今年晚些时候加息以遏制通胀。

美联储将于周三公布货币政策决议，市场普遍预计其将把利率维持在3.50%-3.75%不变。不过，根据 CME FedWatch Tool，交易员仍计入 33% 的即时加息概率，而 9 月份加息的概率接近 81%。

两国之间巨大的利差有利于美元（USD）。与此同时，在美伊战争期间，美元也已成为首选的避险货币，而瑞士央行愿意遏制瑞郎过度走强，这限制了对该货币的需求。

美国和伊朗之间攻击的短暂停顿最初在当天早些时候打压了美元。然而，随着达成和平协议的前景似乎渺茫，这种乐观情绪逐渐消退。

美元指数（DXY）追踪美元兑六种主要货币的一篮子价值，交投于 101.47 附近，从盘中低点 101.12 回升。

• 随着美国和伊朗之间的紧张局势缓和，日元兑美元走强。
• 投资者正等待本周美联储和日本央行的货币政策决定。
• 美国耐用品订单不及预期，限制了美元的支撑。

周一，美元/日元小幅走低，发稿时交投于 163.70 附近，当日下跌 0.09%，因最新地缘政治进展后风险情绪改善，美元（USD）承压。华盛顿和德黑兰确认已暂停相互攻击后，市场情绪有所改善，重新点燃了两国恢复外交努力的希望。

美元走弱也反映在美元指数（DXY）上，该指数仍处于负值区域，而美国股市则走高，凸显出风险资产所处环境更为有利。

市场参与者目前正将注意力转向本周的货币政策决定，美联储（Fed）定于周三公布，日本央行（BoJ）则安排在周五。市场普遍预计这两家央行都将维持利率不变。投资者将主要关注政策制定者的措辞，此前美联储主席凯文-沃什（Kevin Warsh）最近表示，前瞻性指引并不适合当前的政策环境。

在日本，投资者继续预期日本央行将维持渐进式收紧倾向。根据路透社最近的一项调查，大多数经济学家预计该央行将在年底前再次加息，这支持了日本货币政策将继续正常化的预期。

周一公布的美国经济数据也仅为美元提供了有限支撑。6月份耐用品订单仅增长 0.3%，远低于市场预期的 1.6% 增幅。剔除运输设备后，订单增长 0.6%，其中计算机和电子产品对增长的贡献最大。

因此，地缘政治紧张局势缓和、美国经济数据弱于预期，以及在美联储和日本央行（BoJ）政策会议前保持谨慎，令美元/日元在本周初承受温和压力。

随着日元徘徊在数十年低点附近，日本央行面临转向更鹰派立场的压力

三菱日联金融集团（MUFG）分析师指出，近期“本周初能源价格下跌为日本政策制定者带来了一些急需的缓解，并帮助放缓了美元/日元的上行动能，该货币对自上周末以来一直维持在164.00水平下方。”他们补充称，“未来一周市场关注的焦点将是日本央行如何应对日本的通胀压力”，投资者关注央行是否会借即将召开的会议调整政策指引。

MUFG指出，“日本央行预计将在6月上次会议加息后维持利率不变，但市场参与者将密切关注其是否会就未来加息释放任何鹰派信号。”该行提到彭博社近期一则报道称，“日本央行愿意以快于每六个月一次的速度加息，同时补充称日元疲软正在增加通胀上行风险。”在他们看来，“如果没有鹰派指引，日元将面临进一步走弱的风险，尤其是在美联储本周给出鹰派政策意外的情况下。”

BNY的策略师也认为，“市场普遍预计日本央行将维持政策不变，政策指引和更新后的预测将是判断时点信号的关键焦点。”他们指出，“东京消费者物价指数（CPI）、零售销售和工业生产将在会议前提供对经济状况的最终评估”，这将有助于塑造政策讨论。BNY预计，“日本央行预计将把目标利率维持在1.00%不变，但随着日元跌破四十年低点，发出承诺进一步收紧政策的鹰派信息可能已刻不容缓。”他们警告称，“鉴于近期预算，市场对财政状况的担忧也在加剧，日本央行需要就金融条件收紧发出一些信号，以管理财政刺激带来的风险。”在央行“赶在预期之前”之前，日元将继续承压，尤其是在国际收支风险重新浮现之际。

• 黄金开盘跳空高开，但随着美元反弹和油价企稳，涨幅有所收窄。
• 交易员等待周三美联储的利率决议以及周四美国 PCE 通胀数据。
• 黄金/美元维持在 4000 美元至 4200 美元区间内，徘徊于 21 日 SMA 附近。

黄金（黄金/美元）周一以看涨缺口开启本周，但随着美国（US）与伊朗之间暂时停止袭击的乐观情绪消退，以及油价从日内低点回升，金价难以延续早盘涨势。截至发稿时，黄金/美元交投于 4073 美元附近，盘中一度升破 4100 美元，当日上涨 0.50%。

美国驻联合国大使迈克-沃尔兹表示，特朗普总统正在给谈判留出一些空间，同时保留所有军事选项。德黑兰方面也表示，只要华盛顿方面也这样做，伊朗将不再发动新的袭击。

受停火有望缓解供应风险的预期推动，油价本周开盘大幅走低。然而，随着地缘政治局势仍在变化，卖家很快退居观望。伊朗外交部发言人埃斯梅尔-巴盖伊表示，霍尔木兹海峡的局势没有变化，这条战略水道仍处于关闭状态。

西德克萨斯中质原油（WTI）交投于每桶 82.70 美元附近，较日内低点 81.28 美元反弹，但当日仍下跌逾 7%。

黄金的反应再次表明，自美伊战争开始以来，这种金属已与其传统避险角色脱钩，价格走势主要受原油价格上涨带来的通胀影响及其对美联储（Fed）货币政策的影响所驱动。

美联储周三的利率决议是本周的关键风险事件，此外还有美国周四公布的个人消费支出（PCE）通胀数据。

预计央行将维持利率不变，但根据 CME 美联储观察工具，交易员仍计入 33% 的加息概率。9 月份加息的概率接近 79%。

美国利率进一步走高的可能性仍是这种无收益金属的主要逆风，而美元则继续受益于美联储鹰派预期以及中东局势脆弱。

美元指数（DXY）追踪美元兑六种主要货币的一篮子价值，交投于 101.50 附近，较日内低点 101.12 回升。

华侨银行（OCBC）策略师指出，“若维持利率不变并伴随鹰派指引，可能会将市场预期的加息时点进一步推后，但不会实质性改变到 2027 年年中前市场已计入的约 55 个基点 [bps] 的累计紧缩幅度。”在他们看来，“在这种情况下，美元应继续获得支撑。”

相比之下，OCBC警告称，“若决定维持利率不变却几乎不给出解释，可能会被解读为鸽派，并使市场对美联储的反应函数感到困惑”，这一失误“有可能推高长端通胀预期盈亏平衡水平，这对美元而言将是负面的。”

技术分析：黄金/美元在21日SMA附近盘整

从技术面来看，黄金/美元仍处于 4000 美元至 4200 美元区间内，价格围绕 21 日简单移动均线（SMA）4068 美元附近波动。短期前景中性，不过由于该贵金属交投于 50 日和 100 日 SMA 下方，分别位于 4221 美元和 4469 美元，更广泛的偏向仍然看跌。

日线图上的相对强弱指数（RSI）为47，偏向中性，而移动平均收敛散度指标（MACD）仍处于积极区域，表明尽管更广泛的结构仍受上方均线压制，但下行动能有限。

上行方面，4200 美元这一心理关口和位于 4221 美元的 50 日 SMA 构成初步阻力区。若果断突破该区域，可能为进一步上探 100 日 SMA 4468 美元打开空间。

初步支撑位于4069美元附近的21日SMA，其后是4000美元水平。若日线收盘跌破该水平，将暴露更深的回撤，而若守住该水平上方，则黄金/美元将维持区间震荡，多头需要明确突破4222美元才能重新夺回主导权。

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德国商业银行（Commerzbank）的 Charlie Lay 指出，新加坡金融管理局（MAS）意外地连续第二次会议收紧政策，略微上调了新加坡元（SGD）名义有效汇率（NEER）斜率，并强调此次调整幅度小于 4 月份。他表示，MAS 释放出对通胀风险的担忧大于对增长的担忧，2026 年上半年强于预期的增长以及预测可能被上调，而美元/新加坡元仅小幅下跌至约 1.2890。

MAS 连续第二次收紧政策

"出人意料的是，新加坡金融管理局（MAS）连续第二次会议收紧货币政策。其将新加坡元名义有效汇率（SGD NEER）政策区间的升值速度"非常轻微"上调，区间的中点和宽度均未作调整。重要的是，MAS 表示，此次上调幅度小于 4 月份的收紧幅度。"

"鉴于通胀仍相对温和，且能源价格已从 4 月份高点回落，MAS 本可以轻松维持政策不变。"

"其采取行动的决定表明，MAS 仍然更担心通胀上行风险，而非增长下行风险。"

"2026 年上半年增长强于预期，达到 6%。官方预测很可能会从目前的 2-4% 上调。"

"MAS 将 2026 年整体通胀和核心通胀预测维持在 1.5-2.5%。消息公布后，美元/新加坡元仅小幅下跌至约 1.2890。"

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• 澳元/美元在未能守住 0.7000 上方后交投于 0.6990 附近，尽管油价下跌限制了该货币对的跌幅。
• 投资者正等待澳储行行长米歇尔-布洛克（Michele Bullock）周二的讲话，随后是澳大利亚周三公布的 6 月通胀报告。
• 预计美联储将于周三把利率维持在 3.50%–3.75%，而主席凯文-沃什（Kevin Warsh）的言论将指引美元的下一步走势。

周一，澳元/美元回落至 0.6990，尽管仍高于上周五收盘价，此前该货币对在亚洲时段一度升至 0.7011，投资者正为关键的澳大利亚通胀数据和美联储利率决议做准备。

在美国（US）与伊朗之间的敌对行动暂停后，油价大幅下跌，全球股市和债市也出现缓解性反弹，市场情绪有所改善。西德克萨斯中质原油（WTI）交投于每桶 83.70 美元附近，跌幅超过 7%，缓解了人们对高企能源成本可能带来额外通胀压力的担忧。油价下跌也略微降低了市场对美联储立即加息的预期，为澳元等风险敏感型货币提供了一些支撑。

周二，投资者将关注澳储行行长米歇尔-布洛克关于通胀和未来利率路径的讲话。在美国，ADP 就业变动四周均值也将公布，此前该指标已降至 16.5K。更强劲的读数可能支撑美元，而再次下降则可能强化就业增长正在放缓的迹象。

随后，市场注意力将转向澳大利亚周三公布的 6 月消费者物价指数（CPI）。此前，总体 CPI 环比下降 0.7%，而年通胀率为 4.0%。剔除波动较大的项目后的 CPI 上次环比上升 0.4%，同比上升 3.6%，表明尽管总体指标下降，潜在通胀仍然偏高。若 6 月数据更热，可能强化市场对澳储行将维持限制性政策的预期，并支撑澳元；若通胀走软，则可能对澳元/美元构成压力。

美联储（Fed）将在 7 月 28–29 日会议后于周三晚些时候公布决议。自今年年初以来，美联储一直将目标区间维持在 3.50%–3.75%。尽管大多数分析师预计将再次按兵不动，但在近期通胀和能源价格飙升之后，这一决议被认为越来越接近。周一油价的急剧回落可能会降低加息的紧迫性，但主席凯文-沃什仍可能维持鹰派立场，并为未来进一步收紧政策留下空间。

本周晚些时候公布的美国个人消费支出（PCE）通胀数据将为潜在通胀提供另一项重要指引。更广泛的日程还包括英国央行（BoE）周四和日本央行（BoJ）周五的决议。

短期技术分析：

从4小时图看，澳元/美元交投于0.6988，维持在上升的100周期简单移动平均线（SMA）0.6969上方，该均线为该货币对提供支撑；同时也受制于20周期SMA 0.6990，该均线限制上行空间。该形态结合接近49的相对强弱指数（RSI）读数，表明整体基调中性，价格被困在窄幅区间内，盘中反弹在上方不远处遭遇卖压。

上行方面，初步阻力位于20周期SMA附近的0.6990，随后是0.6995的水平阻力位，在此之前还有更密集的阻力位于0.7002，之后是0.7006。下行方面，直接支撑出现在0.6984，水平位在此保护最新盘整低点；若卖方进一步扩大回调，100周期SMA 0.6969将提供更深层的技术支撑。

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• 美元/加元从 1.4070 反弹，因为美元从开盘跌幅中恢复。
• 美元/加元维持在 50 日和 100 日简单移动均线（SMA）上方，保持短期偏向建设性。
• RSI 维持在 50 上方，而改善中的 MACD 指向下行压力减弱。

周一，美元/加元小幅走高，收窄早前跌幅，因为美元（USD）在本周开盘出现看跌缺口后反弹。由于美国（US）与伊朗之间的袭击暂时暂停，改善了风险情绪，美元最初走弱。截至发稿时，该货币对在从盘中低点 1.4070 反弹后，交投于 1.4114 附近。

受这一暂停影响，油价回吐了上周大部分涨幅，打压与大宗商品挂钩的加元（CAD）。西德克萨斯中质原油（WTI）在盘中触及 81.28 美元低点后，交易于每桶 82.70 美元附近，但当日仍下跌超过 7%。

尽管周一油价下跌，但油价仍处于高位。然而，自美伊战争开始以来，加元仅从更高的油价中获得有限支撑，因为在能源驱动的通胀风险加剧之际，美元/加元主要仍受美元资金流和货币政策预期驱动。

市场认为，美联储（Fed）比加拿大央行（BoC）更有可能加息。在此背景下，美元/加元的短期前景仍偏向上行，而技术指标也显示，在从 6 月接近 1.4250 的高点回落后，卖压正在减弱。

技术分析

在日线图上，美元/加元维持建设性的短期偏向，因为其交投于 50 日和 100 日简单移动均线（SMA）1.4030 和 1.3883 上方。

该货币对正在测试附近的水平阻力位 1.4120，而相对强弱指数（RSI）在 54 附近，表明动能中性偏强；移动平均收敛/发散指标（MACD）仍略为负值但正在改善，暗示下行压力减弱。

若明确突破 1.4120，可能为进一步上探 6 月高点 1.4250 打开空间。下行方面，50 日简单移动均线 1.4030 与心理关口 1.4000 紧密重合，使该区域成为重要支撑区。如果卖压加剧，100 日简单移动均线 1.3883 将提供更深层支撑。

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荷兰国际集团（ING）的 James Smith 预计英国央行将于 7 月 30 日维持利率不变，并认为这一暂停将延续至 2026 年。新的预测可能显示，英国通胀将在接近 3% 的水平见顶，低于被视为风险较高的 4% 水平。ING 认为，油价和天然气价格需要进一步大幅上涨，才足以证明加息合理。

ING 认为将长期按兵不动

"尽管能源价格上涨，英国央行仍有望在 7 月 30 日维持利率不变。预计新的预测将显示，今年晚些时候通胀将在 3% 左右见顶。我们认为，油价和天然气价格需要再大幅飙升一些，英国央行才会在 9 月加息。"

"英国央行更新后的预测可能会显示，今年下半年以及明年初通胀都将相当接近 3%。关键在于，这远低于英国央行此前认为更有可能引发第二轮效应以及更持久价格压力的 4% 门槛。"

"基于此，我们认为能源价格需要进一步大幅走高，才能说服四位以上鹰派委员投票支持加息。若油价回升至每桶 120 美元（目前为 90 美元），以及荷兰 TTF 天然气价格升至约每兆瓦时 80 欧元（目前为 58 欧元），通胀将升至 4% 以上，并可能引发一些温和收紧。"

"尽管如果霍尔木兹海峡在整个 8 月都保持关闭，这种情况并不难想象，但我们的基准情景仍是英国央行将一直按兵不动至 2026 年。我们目前预计从 2027 年春季开始将降息两次，不过这取决于秋季预算案中不会出现实质性的财政刺激。"

"但即便如此，鹰派与鸽派之间似乎仍有一条相当清晰的分界线。正如我们今年早些时候在降息辩论中看到的那样，包括行长 Andrew Bailey 在内的五位官员，似乎远没有那么确信经济会像四年前那样容易受到通胀浪潮的冲击。关键是，近期数据似乎也支持他们的看法。"

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• 在美国和伊朗于周末暂停军事打击后，WTI 原油下跌超过 7%。
• 华盛顿为与德黑兰进行潜在谈判打开大门，暂时缓解了供应担忧。
• 在安萨尔真主袭击沙特石油设施后，市场仍对供应中断风险保持警惕。

西德克萨斯中质原油（WTI）美国原油周一延续跌势，撰写本文时交投于每桶 82.60 美元附近，日内下跌 7.4%。在美国（US）和伊朗于周末暂停军事打击后，原油本周开盘出现大幅看跌缺口，令市场对两周直接冲突后局势降温的希望升温。

随着投资者削减地缘政治风险溢价，油价下跌。华盛顿与德黑兰之间的临时停火提振了外交谈判可能重启的预期，这或将使商业航运能够安全重返霍尔木兹海峡——这一全球石油出口的关键通道。

据多家媒体报道，随着拦截导弹库存日益减少以及伊朗境内剩余高价值目标数量有限，美国也已暂停其军事行动。参谋长联席会议主席丹·凯恩将军据称警告美国总统唐纳德·特朗普，继续推进该行动可能会显著削弱美国的军事能力。

美国驻联合国大使表示，美军仍随时准备作出回应，同时补充称，特朗普总统希望为潜在谈判保留空间。与此同时，路透社援引一名伊朗高级官员的话称，德黑兰继续奉行“以牙还牙”的政策，这表明只要美国不发动新的打击，伊朗也将暂停军事行动。

尽管只是暂时停火，能源市场仍保持谨慎。伊朗支持的胡塞武装声称对近期袭击沙特阿拉伯红海沿岸石油设施负责后，市场对全球石油供应的担忧并未完全消失。如果地缘政治紧张局势再次升级，这些风险将继续限制油价的下行空间。

美国-伊朗暂停行动缓解供应担忧，但霍尔木兹海峡风险仍存，油价回落

华侨银行（OCBC）分析师指出，在伊朗释放暂停报复性打击的信号、而美国似乎停止进一步袭击之后，油价在上周收复了 6 月份大部分跌幅后有所回落。他们认为，“油价重新下跌使事态发展更接近我们的基准情景，即原油将随着时间推移逐步走低”，不过他们也警告称，“由于通过霍尔木兹海峡的航行自由以及伊朗核计划等根本性问题仍未解决，油价可能会在某个时候反弹。”

荷兰国际集团（ING）分析师指出，“今早油价走势清楚反映出市场对利好消息的渴求”，并指出在 13 天的袭击之后，“美国在过去 [两] 天里没有进一步发动袭击，而伊朗也暂停了报复性攻击。”

这段短暂的喘息令布伦特原油“猛烈回落，一度下跌超过 7%，短暂跌破每桶 90 美元。”尽管他们将此描述为“首个切实的降温信号”，但他们补充称，“其背后的原因并不十分明确”，因为“美国几乎没有给出解释”，且“通过霍尔木兹海峡的船只流量也没有出现实质性回升。”在他们看来，“在局势是否会更持久地降温，以及船只能否在不担心遭到袭击的情况下通过该海峡之前，我们不太可能看到任何反弹。”