外汇新闻

• 受美元走强和美国国债收益率上升拖累，黄金跌至一周低点。
• 美国强劲的商业活动数据和美联储鹰派信号强化了再次加息的预期。
• 黄金/美元跌破 50 日和 100 日简单移动平均线，令短期技术偏向维持看跌。

黄金（XAU/USD）周四跌至一周低点，因美国国债收益率上升和美元（USD）走强反映出美联储（Fed）前景日益鹰派展望。截至发稿时，XAU/USD 交投于 4,260 美元附近，日内下跌近 0.65%。

基准 10 年期美国国债收益率周三跃升 15.2 个基点（bps），目前交投于 5.15%附近，创 2007 年以来最高水平。收益率曲线短端也徘徊在多年高位附近。

美国标普全球采购经理人指数（PMI）一系列强劲数据推动了这一走势。综合 PMI 在 9 月意外升至五年高点 58.4，表明经济增长具有韧性，并为美联储应对顽固通胀提供了更多空间。

强劲的数据强化了市场预期，即在上周加息 25 个基点后，美国央行可能会在 10 月再次加息。CME 美联储观察工具显示，加息概率约为 75%，高于一天前的 55%。更高的借贷成本会提高有息资产的吸引力，从而对黄金构成压力。

这一转变也使美元需求保持强劲。追踪美元兑六种主要货币一篮子价值的美元指数（DXY）交投于 101.27 附近，创两个月高点。美元走强会使海外买家购买黄金的成本更高。

美联储官员近期的言论仍为进一步加息敞开大门，决策者强调需要将通胀拉回 2% 的目标。纽约联储主席约翰-威廉姆斯周四表示：“我们需要及时将通胀拉回目标水平”，并补充称，“到今年年底再加息一次是合理的。”

与此同时，与中东战争相关的高企油价使通胀风险仍偏向上行，强化了主要经济体收紧货币政策的预期。

美国和伊朗本周早些时候在联合国大会期间举行了会谈，但双方在如何结束战争的问题上仍相距甚远。路透社援引一名伊朗高级官员的话报道称，德黑兰正在审议华盛顿对其和平提议的回应，这些提议优先要求解除美国对伊朗港口的海上封锁，并重新开放霍尔木兹海峡。

展望未来，交易员正等待更多美联储评论、美国每周初请失业金人数数据，以及美国总统唐纳德-特朗普与中国国家主席习近平将于周四晚些时候举行的会晤。

技术分析：卖方在关键日线简单移动平均线下方仍占据主导

XAU/USD 短期内仍偏空，因为其跌破了关键简单移动平均线（SMA）。现货黄金受限于 4,311 美元的 50 日 SMA 和 4,308 美元的 100 日 SMA 下方，形成了一个附近的阻力带，暗示存在下行风险。动能指标也强化了这种偏软基调，日线图上的相对强弱指数（RSI）徘徊在中性 42 附近，而移动平均收敛/发散指标（MACD）处于负值区域，表明卖方仍控制着短期波动。

下行方面，初步支撑位见于 4,150 美元附近的水平位，一旦跌破，将暴露出下一个看跌目标，约在 4,000 美元。上行方面，多头需要重新收复 4,310 美元附近的 50 日和 100 日 SMA 重叠阻力，才能缓解当前压力，随后更进一步的阻力位于 4,541 美元的 200 日 SMA，以及更远的 4,700 美元结构性阻力位。在这些上方水平被突破之前，反弹可能仍将举步维艰，并有回落至底层支撑区间的风险。

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• 美国国债收益率周三飙升，10 年期和 30 年期国债收益率突破关键的 5% 水平。
• 强劲的美国数据、美联储收紧预期以及对美国国债的低需求共同推动本周收益率上升。
• 这些水平表明家庭和企业的借贷成本将上升，这将威胁经济增长。

受美国商业活动数据向好以及美国国债拍卖表现不佳后，市场对美国联邦储备委员会（Fed）进一步收紧货币政策的预期升温等多重因素推动，美国国债收益率周三升至多年高位。这些水平意味着抵押贷款、信用卡或企业贷款的借贷成本将上升，最终对经济增长构成重大压力。市场出现避险反应，拖累股市并提振美元（USD）。

30 年期美国国债收益率周四报 5.444%，创 22 年来最高水平；基准 10 年期收益率自 2007 年以来首次触及 5.148%，较周三低点大幅上升 20 个基点。与美联储货币紧缩预期密切相关的 2 年期收益率则反弹至 4.494% 的两年高点 

因此，长期证券已突破被视为心理关口的 5% 水平，除了将借贷成本推高至难以承受的水平外，还可能促使投资者从股市转向无风险的政府债券。 

强劲的美国数据和疲弱的美国国债需求推动收益率上升

周三，美国收益率飙升，因为初步的标普全球采购经理人指数（PMI）数据显示商业活动强劲。再加上高能源价格环境下工资上涨和成本上升，这些数据增强了市场预期，即美国央行将不得不很快收紧货币政策，以防经济过热。

美联储理事迈克尔-巴尔（Michael Barr）随后在周三证实了这一观点，他表示，“可能需要进一步加息，以确保通胀及时回到 2%。”  

除此之外，一场五年期美国国债拍卖的需求低得令人震惊，三菱日联金融集团（MUFG）分析师认为，这凸显了投资者对美国利率前景的担忧。

在此背景下，MUFG 警告称，“鉴于这些交易在这种极低外汇波动率环境中表现如此出色，外汇 [市场] 更容易受到套息交易平仓的冲击。”MUFG 预计，在这种抛售中，“新兴市场中高收益货币将受创最重，而日元和瑞郎将表现更佳”，因为投资者会从风险较高的套息头寸转向传统避险货币。

• 斯瓦蒂·丁格拉表示，金融环境已经在英国带来了显著的货币紧缩。
• 这位政策制定者对近期的价格动态感到鼓舞，并表示价格上涨已不再是全面性的。
• 丁格拉指出劳动力市场疲软，但警告称冬季能源价格将对第二轮通胀效应至关重要。

据路透社报道，英国央行（BoE）货币政策委员会（MPC）成员斯瓦蒂·丁格拉周四发表鸽派言论，强调了价格压力缓解以及英国（UK）劳动力市场疲软的迹象。

Dhingra 还淡化了对长期通胀压力的担忧，称英国的中期通胀预期与欧元区观察到的水平大致相似，因此“并不令人担忧”。

英国央行的丁格拉在英国紧缩措施显现影响之际保持谨慎鸽派基调

丁格拉的最新言论与现有的 FXS Speechtracker 评分 3.2/10 一致，表明与历史上的鸽派基调相比并无实质性变化。她强调金融环境已经完成了大部分紧缩工作，加上劳动力市场疲软以及 2022 年那种全面性价格上涨并未重现，这强化了其倾向于耐心等待而非采取更多激进行动的立场。

她将冬季能源价格视为第二轮效应的关键，显示出持续存在的通胀担忧，但不足以使立场转向鹰派。总体而言，这番讲话表明英国央行对当前英国政策设置感到满意，价格走势令人鼓舞，风险更偏向增长而非通胀重新抬头，这使得如果数据继续走弱，英镑仍将承压。

展望更远的未来，Dhingra 表示，人工智能（AI）可能有助于缓解服务业的通胀压力。她说，如果这项技术最终导致服务业通胀下降，她“不会感到惊讶”，而服务业是英国央行（BoE）在评估国内基础价格压力时密切关注的领域。

市场反应

这些言论对英镑（GBP）的即时影响不大。英镑/美元周四仍略承压，日内下跌 0.08%，截至发稿时报 1.3230。

法国兴业银行（Societe Generale）分析师，包括 Kenneth Broux 指出，美元/墨西哥比索（USD/MXN）已突破一条持续数月的下降趋势线，并自 2025 年 4 月以来首次重新站上 200 日移动平均线。他们认为，如果该货币对维持在 17.40/17.35 上方，则有望展开更广泛的上升趋势，上方阻力位于 6 月高点附近的 17.68，以及 17.80 附近的目标位。

随着套利交易吸引力减弱，比索承压

"USD/MXN 最近突破了一条持续数月的下降趋势线，并且现在已重新站上 200 日均线。该货币对自 2025 年 4 月以来首次升至该均线上方，表明上行动能可能正在回归。"

"如果其维持在 200 日均线（17.40/17.35）上方，更广泛的上升趋势可能会逐步形成。下一个潜在阻力位位于 6 月高点附近的 17.68，以及 17.80 附近的目标位。"

"在拉美地区，我们预计 Banxico 今天将把政策利率维持在 6.50% 不变。决策者可能会继续保持数据依赖的表述，在核心通胀环境逐步改善和增长动能放缓之间，以及更具挑战性的外部环境之间寻求平衡，后者表现为美国利率走高和持续的全球不确定性。"

"我们的基准情景仍然是，Banxico 将与美联储脱钩，不仅今天按兵不动，而且在 2026 年剩余时间里也将维持不变，从而使当前约 250bp 的 Banxico-美联储政策利差随着时间推移进一步收窄。"

"投机性投资者已经持续一段时间持有墨西哥比索多头头寸，在美联储/日本央行会议前，净多头占未平仓合约的 27.5%——尽管如此，美元/墨西哥比索若强劲突破 200 日均线至 17.50，则表明比索多头可能出现投降式平仓。"

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• 中国央行计划加强逆周期调节，以支持经济。
• 货币政策将保持适度宽松，融资和货币供应增长与经济目标保持一致。
• 当局旨在将人民币汇率总体稳定在合理均衡水平。

据路透社报道，中国人民银行（PBoC）周四表示，将加大逆周期调节力度，并继续实施“适度宽松”的货币政策。

中国央行表示，将努力使社会融资和货币供应增长与经济增长和物价水平目标保持一致。

在外汇方面，中国人民银行重申，将致力于保持人民币（CNY）汇率总体稳定在“合理均衡水平”。

央行还表示，将引导大型银行发挥服务实体经济的主力军作用，同时增强资本实力。中国人民银行补充称，将继续推进货币政策操作框架改革。

荷兰国际集团（ING）的 Francesco Pesole 认为，欧元/美元跌破 1.140 已使该货币对相对于其短期公允价值模型陷入过度低估区间，因为利差走势已转向有利于欧元。尽管受美元推动的走势以及附近缺乏技术支撑，使得“接飞刀”风险依然较高，但 ING 预计最终将回归至 1.1430–1.1450 区域，而不是创出新低。

低估与有限的新低

"欧元/美元跌破 1.140，按照我们的短期公允价值模型，已使该货币对进入过度低估区域。这是因为短期利差实际上转向有利于欧元，抵消了股市和油价走低对公允价值带来的负面影响。"

"此次走势完全由美元驱动。欧元区 PMI 也意外向上，服务业 PMI 大幅上升，这在一些交叉盘中对欧元起到了一定支撑作用。"

"在欧元/美元跌至 6 月低点之前，缺乏明确的技术支撑，盘中现货一度触及 1.1325-30，这意味着目前接飞刀仍然存在风险。不过，除非短期利差进一步扩大并有利于美元，否则我们暂时还看不到跌破新低的条件。"

"1.1430-1.1450 水平将更符合当前环境。因此，我们最终预计汇价将回归该区域。"

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FXStreet数据显示，白银价格（白银/美元）在周四下跌。白银交易价格为每金衡盎司 63.80 美元，较周三的 64.43 美元下跌了 0.98%。

白银价格自年初以来已下跌 10.25%。

金银比显示需要多少盎司白银才能等同于一盎司黄金的价值，周四为 66.83，高于周三的 66.54。

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三菱日联金融集团（MUFG）的 Derek Halpenny 指出，随着美国固定收益资产遭到抛售，美元（USD）正在走强，这推动了全球债券走弱以及各期限收益率走高。疲弱的 5 年期美国国债（UST）拍卖以及强劲的美国和全球采购经理人指数（PMI）正在强化美联储（Fed）的鹰派言论。布伦特原油上涨以及美国可能禁止柴油出口也加剧了通胀风险，支撑美元，并在低外汇波动环境下威胁套利交易。

收益率飙升令美元受益

"随着美国固定收益资产遭到抛售，美元进一步走高，并引领全球债券市场下跌。多种因素共同强化了近期的负面情绪。这一走势带有痛苦交易和投资者在当前更高水平被迫抛售的特征，而且可能还有进一步发展的空间。"

"昨日疲弱的 5 年期美国国债拍卖进一步强化了固定收益市场的恶化情绪。此次拍卖的 700 亿美元债券收益率为 5.033%，为 2006 年 6 月以来的最高水平。投标倍数为 2.21，低于 6 个月平均值 2.33。"

"9 月份制造业和服务业 PMI 均大幅上升，这将促使美联储维持当前的鹰派言论。强势并不只限于美国，欧洲的数据也强于预期。全球综合 PMI 在 9 月升至 58.4，为 2021 年 7 月以来的最高水平。"

"这使得外汇市场更容易受到套利交易平仓的冲击，因为在这种极低外汇波动环境下，这类交易表现一直很好。低外汇波动时期总会以剧烈波动告终，而当前市场状况显然与这一情景发生概率上升相一致。新兴市场中高收益货币将受创最重，而日元和瑞郎将表现更佳。"

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• 瑞郎/欧元在瑞士央行将关键利率维持在0%不变后走高。
• 瑞士央行强调，与其他主要经济体的利差降低了瑞郎的吸引力。
• 德国商业景气在9月份的改善幅度超过预期，为欧元提供了额外支撑。

周四，欧元/瑞郎上涨0.24%，截至发稿时交投于0.9415附近，此前在瑞士央行（SNB）货币政策决定后触及盘中高点0.9433。该货币对受益于瑞郎（CHF）走弱，而欧元（EUR）也因强于预期的德国经济数据而获得支撑。

瑞士央行将关键利率维持在0%不变，符合市场预期。该央行小幅上调了通胀预测，目前预计今年物价涨幅为0.7%，2027年和2028年均为0.8%。不过，瑞士央行认为中期通胀压力仅略有上升，并预计通胀将在第四季度进一步上升，随后在2027年期间回落。

瑞士央行主席马丁·施莱格尔指出，瑞郎近期贬值部分反映出与其他货币区之间的利差扩大。他补充称，瑞士相对较低的利率使该货币相较于欧元和美元（USD）更缺乏吸引力，同时重申，如有必要，央行仍愿意干预外汇市场。

尽管如此，瑞士央行对经济前景仍保持谨慎立场。该机构认为，全球经济形势是瑞士面临的主要风险，尤其是在中东紧张局势、贸易政策不确定性以及汇率走势之际。瑞士央行管理委员会成员佩特拉·楚丁表示，瑞士第二季度国内生产总值（GDP）增长异常强劲，部分原因是化工和制药行业活动稳健，但央行预计未来几个季度增长将更为温和。

欧元方面，周四公布的德国数据为欧元/瑞郎提供了额外支撑。德国IFO商业景气指数9月份升至89.9，8月份为88.8，超过市场预期的89。当前评估指数也从此前的88.5改善至89.5，而预期指数升至90.4，创下2月份以来最高水平。

受瑞士低利率压制的瑞郎以及强于预期的德国信心数据共同作用，欧元/瑞郎周四得以维持积极偏向。

欧元/瑞郎技术分析

在一小时图上，欧元/瑞郎交投于 0.9417，守在 0.9415 的 100 周期简单移动均线 (SMA) 上方，但仍受制于 0.9434 的 200 周期 SMA 以及附近 0.9433 的水平阻力位。这一格局使短线基调保持谨慎看跌，货币对正尝试从近期低点回升，但上行延伸仍受限制。14 周期相对强弱指数（RSI）位于 65，显示动能稳健但已越来越接近超买，暗示向上方阻力推进的反弹可能难以持续。

上行方面，0.9433 的水平位与 0.9434 的 200 周期 SMA 之间构成了即时阻力，若要缓解当前压制并打开通往更高水平的空间，需要明确收于该区域上方。下行方面，0.9415 的 100 周期 SMA 提供初步支撑，其后是此前的心理枢轴位 0.9400，以及更深一层的 0.9373 支撑位，若跌破该位，卖压可能重新占据主导，并推动汇价回落至近期底部。

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• 印度卢比因多重逆风兑美元进一步下跌。
• 油价反弹和美联储鹰派前景拖累印度货币。
• 美国标普全球 PMI 9 月意外以更快速度扩张。

印度卢比（INR）周四继续对美元（USD）走弱。由于印度货币承压、油价回升，以及市场对美联储（Fed）加息的坚定预期支撑美国（US）国债收益率，美元/印度卢比（USD/INR）跳升至接近95.93。

截至发稿时，10月19日到期的MCX原油合约上涨1%，报约8,900卢比，此前已收复早盘跌幅。油价在创下接近8,496卢比的两周新低后反弹。与此同时，10年期美国国债收益率创下19年新高，报5.14%。

伊朗誓言不向美国屈服，油价反弹

油价受到伊朗总统马苏德-佩泽什基安（Masoud Pezeshkian）周三在联合国（US）大会上的讲话提振，他誓言伊斯兰共和国不会向美国（US）屈服。

伊朗总统佩泽什基安表示：“他们已经试探了伊朗的实力和坚定性，并且已经了解到，伊朗不会被迫屈服。”

伊朗总统的这一表态出现在美国总统特朗普表示华盛顿主要有两个选择，要么与伊朗达成协议，要么消灭这个国家之后，同时他也打压了中期选举后达成协议的希望。

油价走高对印度等严重依赖石油进口以满足能源需求的经济体货币不利。

全球PMI飙升强化美联储鹰派基调

三菱日联金融集团/三菱东京日联银行（MUFG/BTMU）分析师指出，最新调查数据进一步强化了鹰派政策背景，并表示：“9月份服务业和制造业PMI均大幅上升，这将鼓励美联储维持当前的鹰派措辞。”他们强调，这种动能并不局限于美国，“欧洲的数据也强于预期。”作为广泛扩张的迹象，MUFG/BTMU指出，“全球综合PMI在9月份升至58.4，为2021年7月以来最高水平”，凸显全球活动的强劲，这正在推动收益率走高，并持续为美元提供支撑。

德意志银行策略师强调市场预期调整得有多快，并指出，“过去24小时内，这种鹰派重定价非常明显”，市场对美联储10月行动的定价大幅上升。他们强调，10月加息的概率“从周二的53%升至昨晚收盘时的69%”，凸显利率预期调整的速度和力度。

由于鹰派的美联储叙事推动美国国债收益率飙升，美元也随之走强。截至发稿时，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）稳守在八周高点101.23附近。

USD/INR 技术分析

日线图上，美元/印度卢比（USD/INR）交投于95.93。该货币对维持在20周期指数移动平均线（EMA）95.57上方，随着价格延续自上周低点的反弹，短期偏向仍为看涨。动能指标支持这一积极基调，相对强弱指数（RSI）位于60.2，仍处于正区间，但尚未进入超买状态。

下行方面，近期支撑位见于 20 期 EMA 95.57，只要守住该水平，就将继续强化看涨背景。上行方面，该货币对的近期阻力位是 9 月 17 日高点 96.10。若能果断突破 96.10，货币对重新测试接近 97.00 的历史高点的概率将加速上升。

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