外汇新闻

• 美元/日元交投于159.00上方，涨0.93%，较低点反弹400点。
• 创纪录的8.45万亿日元单日干预已回吐一半。
• 日本6月经常账户转为923亿日元赤字。

日元在本交易时段已回吐接近1%的跌幅，该货币对上涨0.93%，目前交投于159.00上方，盘中波动区间为120点，从158.00关口到略低于159.50。这样一来，汇价从接近164.00的数十年高点回落至略高于155.00的急跌低点后，已收复约一半跌幅，而且这一收复是在不到两周内完成的。自此之后，位于157.00上方的200日指数移动平均线（EMA）每次测试都守住了。

市场为重新回到这里所消化的内容，规模大于历史记录中的任何一次，这也是为何值得计入的是回撤本身，而不是其方向。周一的上涨被描述为市场识破了虚张声势，但这种解读把因果关系弄反了。虚张声势是被一份数据公布戳破的，而这份数据是在周日GMT23:50公布的。

盘面上最昂贵的底部

东京在单个交易时段内创纪录地花费8.45万亿日元捍卫本币，随后又与美国财政部协调投入约5.3万亿日元，这是自1998年以来两国首次联合买入日元。日本财务省表示，不会犹豫再次采取这一行动，并提到外国货币当局可使用美联储的回购工具，这显然是在有意传递其威慑背后弹药充足的信号。

然而，这些措施都未能让该水平维持超过寥寥几个交易时段，而当干预是在对抗资金流而非价格时，这正是其通常会产生的结果。动用储备买入一种货币是一笔一次性交易，只会在当下显著减少供给。它并不会在下个月制造买家，而下个月才是这场争论真正见分晓的地方。

解释回落的那个数字

日本6月经常账户由顺差转为923亿日元赤字，而市场普遍预期为接近1.5万亿日元顺差，5月读数则略低于4万亿日元。这是大约一年半以来首次出现月度赤字，30天内经常账户余额变化超过4万亿日元，而且这一数据是在东京时段开始本轮上涨前数小时公布的。

构成比标题更重要，因为这一变化源于进口账单被能源战争溢价推高，以及汇率使每一批货物按本币计价都更昂贵。一个持续录得外部顺差的国家，会在每个月自然产生对本币的需求，而无需任何人做出决定。一个不再有顺差的国家，则必须有意买入本币，而这正是财务省一直以创纪录成本所做的事情。

日元本周完全由美国因素主导

贯穿这一切的政策利差自行动开始以来并未缩小一个基点。日本央行（BoJ）维持在 1.00%，而美国利率区间为 3.50% 至 3.75%，9 月 16 日加息 25 个基点的概率为 49.93%，维持不变的概率为 50.07%；10 月 28 日至少有一次行动的概率为 76.50%，而当前利率区间在 12 月 9 日前几乎没有存续的可能。如此宽的套利空间不会因为财务省不赞同就自行消失。

交叉验证来自美元本身，美元在上周后半段跌至 6 月初以来的最低水平，本周开局仅略有回升。尽管如此，该货币对仍上涨近 1%。这并不能说明美元需求强劲，而是日元连对一个其他人都不太想要的美元也在走弱。

本周剩余时间里没有任何日本方面的数据，这意味着该货币对将完全交易美国数据。周三 GMT12:30 将公布 7 月消费者物价数据，市场普遍预期月率为 0.1%，前值为 -0.4%，核心月率为 0.2%，前值为 0%，年率核心通胀将从 2.6% 降至 2.5%。周四将公布生产者价格指数，年率从 5.5% 降至 4.9%；周五将公布零售销售，月率为 0.2%；此外，两位地区联储主席将在周四数据公布前后发表讲话。

水平

阻力：低于 159.50 的时段高点是即时阻力，上方是 160.00 关口，50 日指数移动均线接近 160.50，标志着干预坑洞的顶部。接近 164.00 的数十年高点是中期目标。

支撑：158.00 关口构成时段低点，其下方是 157.50。略高于 157.00 的 200 日指数移动均线是结构性底部，也是整个反弹所依托的水平。

倾向：只要 157.00 维持不破，整体偏向看涨，目标先看 160.00，然后是接近 160.50 的 50 日指数移动均线；日线随机相对强弱指标（Stoch RSI）接近 40，并正从中位区间转向上行。若日线收盘跌破 157.00，则该观点失效。该判断的风险在于跳空而非趋势，因为下一次行动将毫无预警地到来。

美元/日元日线图

• 澳元/美元在 20 点区间内守住 0.7050 上方，跌幅为 0.15%。
• 路透调查中的 37 位经济学家全部预计周二将维持利率在 4.35% 不变。
• 中国 7 月 CPI 年率从 1% 放缓至 0.5%，低于预期的 0.8%。

整个交易时段内，澳元仅在不足 20 点的区间内波动，守在 0.7050 上方并在该区间内回落 0.15%。这是该货币对数周以来最窄的日内波幅，而且出现在从 6 月下旬略高于 0.6850 的低点反弹近 200 点之后。刚刚收复的 50 日指数移动平均线（EMA）位于 0.7000 上方，在价格下方已趋于走平。

令这一仓位显得尴尬的是，推动这一走势的所有国内因素在同一段时间内都在恶化。周二将公布利率决议，但没人预计会有任何变化；本应支持加息的通胀数据低于预期；而最大的出口市场又在周日公布了通缩数据。澳元在没有自身驱动因素支撑的情况下，已从低点反弹近 3%。

周二的决议并不是重点

澳储行（RBA）将于周二 GMT时间04:30 公布决议，市场共识和前值均为 4.35%，路透对 37 位经济学家的调查中没有一位给出其他预测。市场隐含的加息概率仅处于个位数低位，较三周前仍存在实际加息可能时已明显下降，此前 6 月季度截尾均值 CPI 为 3.6%，低于预期。如此一致的预期使得这次会议不再是一个真正的决策，而更像是一次带着麦克风的例行程序。

因此，市场焦点将落在与决议同步公布的季度《货币政策声明》以及一小时后 GMT时间05:30 的新闻发布会上。预测更新需要回答的问题是，4.35% 是否已是一个周期的峰值——该周期在 2 月、3 月和 5 月累计加息 75 个基点，而四大本土银行已得出结论认为确实如此。若维持利率不变并确认已见顶，将剥夺持有该货币的最后一个利率理由，这意味着确认顶部反而是看跌结果，而不是中性结果。

另外两条支撑腿已经消失

中国 7 月通胀数据于周日 GMT时间01:30 公布，传递出的信号与澳元方面账面上的其他因素方向一致。消费者价格环比下降 0.1%，低于 0.2% 的市场共识；年率从 1% 放缓至 0.5%，低于预期的 0.8%；生产者价格年率则从 4.1% 放缓至 3.5%。这位最大客户在家庭和工厂两条数据线上都在降温，而作为中国需求流动性代理货币的澳元并未因此回吐任何涨幅。

铁矿石也同样没有提供帮助，整个夏季都因海运供应、受压的中国钢铁利润率以及偏高的港口库存而徘徊在每吨 100 美元下方。无论是贸易条件渠道还是利率渠道，这里都没有提供支撑，而一只已经上涨 200 点的货币必然是有某种推动因素在支撑。于是，报价中唯一的推动者只剩下美国一侧，这对于周三前持有这样的敞口来说，是一种非常特殊的风险暴露。

真正重要的一周是美国的一周

美联储9月16日加息25个基点的定价为49.93%，维持利率不变的概率为50.07%，这是本轮周期以来最为平坦的读数；10月28日至少有一次行动的概率为76.50%，而当前区间若到12月9日则没有任何存活机会。美元指数跌至6月初以来的最低水平，正是这股力量最初推动澳元突破0.7050。对于一轮两美分的反弹而言，这样的支撑相当脆弱，而支撑它的非农就业数据缺口如今已经被回吐了一半。

周三GMT时间12:30，这一支撑将接受考验，市场共识预计7月消费者价格指数月率从-0.4%回升至0.1%，核心通胀月率从0%升至0.2%，使核心年率从2.6%降至2.5%。周四将公布生产者价格指数，年率从5.5%降至4.9%；周五零售销售月率预计为0.2%，在此之前和之后各有一位地区联储主席发表讲话。国内事件较少：周四GMT时间01:00公布消费者通胀预期，前值为4.7%，澳储行行长将在23:30发表讲话。

技术水平

阻力: 0.7100下方的盘中高点是第一道阻力，0.7100本身则是6月初跌破行情的起点。若日线收盘突破该位，将重新打开0.7150，进一步上看接近0.7300的5月高点。

支持: 首先是一直限制整个交易时段的0.7050支撑带，其次是略高于0.7000的50日EMA。更深层支撑位是略低于0.6950的200日EMA，该均线在整个夏季每周都在上移。

偏向: 看跌。200点涨幅后的顶部仅有20点区间，而日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近78并开始回落，这轮反弹已经耗尽了国内层面的支撑理由。目标看向0.7000，其后是0.6950；若日线收盘站上0.7100，则该判断失效。

AUD/USD 日图

• 英镑/美元交投于 1.3500 附近，上涨 0.13%，并创下自 7 月中旬以来的最高水平。
• 美国非农就业人数减少 2.3 万，使英镑接近上涨两美分。
• 7 月 30 日三位 MPC 委员投票支持 4.00%，却未带来任何提振。

英镑/美元本交易时段一直处于仅约 45 点的区间内，围绕 1.3500 波动，上涨 0.13%，并守住自 7 月中旬以来的最佳水平。下方支撑略低于该关口，上方阻力则未触及 1.3550，这表明市场是在检验某一水平是否守住，而不是试图突破它。自 8 月初略低于 1.3300 的低点以来，英镑已累计上涨近两美分。

这轮上涨几乎没有一分一毫是在伦敦赚来的，因为过去两周国内日程表上没有任何重要数据。7 月非农就业人数减少 2.3 万，远逊于 8 万的市场共识，6 月数据也被下修至 2 万，美元指数因此跌至 6 月初以来的最低水平。英镑之所以站上 1.3500，是因为报价的另一边失灵了，这与“受到追捧”是两回事。

这轮反弹的作者是美国

在同样的两周里，利率定价走得比汇率更远，而且并非直线前进。9 月 16 日加息的定价为 49.93%，维持不变的概率为 50.07%，这是本轮周期中最接近平衡的读数，此前非农就业数据不及预期曾在周五将概率打压至 40% 中段。10 月 28 日至少一次变动的概率为 76.50%，而当前区间在 12 月 9 日之前则被认为完全无法维持。

这种安排给英镑带来的是一轮附带条件的反弹。英镑在这轮走势中的任何阶段都不是基于自身基本面被重新定价，因此它所守住的两美分，更像是对美国紧缩预期的返还，而不是对英国因素的支付。返还的优惠总会被收回，而周三的通胀数据将决定美国一侧是否要把这份优惠收回。

三张鹰派票值多少

英国央行（BoE）7 月 30 日将利率维持在 3.75%，货币政策委员会（MPC）投票结果为 6-3，其中三名委员倾向于 4.00%，这比市场此前的预期更偏鹰派。此后，市场定价已朝着 10 月达到 4% 的银行利率方向推进，这是 G10 中较为坚定的紧缩押注之一。英镑对此几乎毫无反应。

之所以这次分歧带来的提振如此有限，是因为投票结果与整体措辞方向相反，而行长的表述又足够谨慎，削弱了反对票的前瞻意义。投机性净空头头寸在那次会议前正在重新建立，而不是被回补，因此最终出现的挤压来自华盛顿，而不是伦敦。英国零售商协会（BRC）同店销售增长在 7 月放缓至同比 1%，低于 1.5% 的市场共识和 1.7% 的前值，这正是如今一个拥有三张加息票的委员会所面对的消费者。

周四是唯一的英国数据

国内日程在周四 GMT06:00 之前一直空白，届时初步第二季度国内生产总值（GDP）数据将与 6 月月度数据及生产数据一同公布。市场普遍预期，季度增速将从 0.6% 放缓至 0.4%，6 月月率在此前增长 0.1% 后转为萎缩 0.1%，其中工业生产月率为 0.1%，制造业产出月率为 -0.3%。年率从 0.9% 回升至 1.1% 只是算术效应，而非动能改善。

这正是该安排的尴尬之处，因为本周唯一安排的英国催化剂预计将显示放缓。符合预期的读数对一只已经跟随他人日程交易的货币几乎没有帮助，而若明显不及预期，则会在恰好需要国内数据支撑以守住该水平之际，剥离英镑中的 9 月加息溢价。鹰派投票与增长路径不可能长期同时成立。

本周其余所有焦点都在美国，并且都带有红色标记。7 月消费者物价指数将于周三 GMT12:30 公布，市场普遍预期月率从 -0.4% 回升至 0.1%，核心通胀月率从 0% 升至 0.2%，使核心年率从 2.6% 降至 2.5%。生产者物价指数将于周四公布，年率从 5.5% 降至 4.9%；零售销售将于周五公布，月率为 0.2%；另外，两位地区联储主席将在周四数据公布前后发表讲话。

水平

阻力位：1.3500 正在接受测试并构成压制，7 月中旬高点附近的 1.3550 是其上方首个真正阻力。日线收盘突破 1.3550 将打开 1.3600，进一步上看 2 月高点附近的 1.3700。

支撑位：首先是略低于 1.3500 的盘中低点，其次是 1.3450。50 日和 200 日指数移动均线（EMA）在 1.3400 附近汇合，较现价低约 110 点，而这一带正是 8 月重新收复的结构区域。

偏向：只要 1.3400 区域守住，整体仍偏看涨，目标依次看向 1.3550 和 1.3600，日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近 46，并自 8 月初低点回升。这是对美元的判断，而非对英镑的判断，日线收盘跌破 1.3400 则意味着这一判断失效。

英镑/美元日线图

• 欧元/美元在收复50日均线后，于100日SMA附近停滞不前。
• 看涨RSI在周一回调后仍维持上行偏向。
• 突破1.1600将指向200日SMA和1.1700。

由于最新消息显示美国与伊朗之间的会谈可能推迟，欧元有望以约0.13%的跌幅结束周一对美元的交易时段；从技术面看，欧元/美元在接近1.1568的100日简单移动平均线（SMA）处停滞不前。

欧元/美元价格预测：技术前景

总体而言，欧元/美元有望进一步盘整，不过在买家收复50日SMA后，整体略微偏向上行。动能指标确认了短期上行偏向，相对强弱指数（RSI）亦显示出这一点。

话虽如此，欧元/美元的首个阻力位在100日SMA。若突破该水平，将指向1.1600，随后是位于1.1629的200日SMA。一旦这两个水平被突破，下一个目标将是1.1700这一心理关口。

另一方面，如果欧元/美元跌破1.1500，则可能回撤至位于1.1469的50日SMA。下方下一个关注区域是1.1400关口，随后是7月28日的波段低点1.1353。

欧元/美元价格图表 – 日线图

克利夫兰联储主席贝丝·哈马克周一发表讲话，措辞偏鹰派，指出当前利率并未“对经济形成实质性限制”，并且需要进行若干次加息。

哈马克在接受 Yahoo! Finance 采访时表示：“总体而言，我会说；一次 25 个基点的变动可能对经济不会产生太大影响。”她补充说，在与企业交流时，她没有听到“他们感觉到由于当前利率水平，投资增长受到了任何抑制”。

贝丝·哈马克强调，美联储等待的时间越长，就越会偏离美国央行 2% 的通胀目标。

• WTI飙升引发通胀担忧，美国10年期收益率跳涨。
• 疲弱非农就业数据在关键CPI公布前削减美联储加息押注。
• 伊朗谈判受挫提振原油并支撑美元反弹。

由于交易员为本周美国通胀数据的公布做准备，上周五公布的非农就业报告逊于预期，周一美国国债收益率上升。标题为“伊朗排除与特朗普谈判，称将等到其任期于2029年结束”的消息，给迅速重新开放霍尔木兹海峡的谈判泼了冷水。

霍尔木兹协议希望减弱、原油飙升且交易员为通胀数据做准备，美国收益率上升

高企的能源价格推动美国各期限收益率走高。作为美国原油基准的西德克萨斯中质原油（WTI）飙升逾6.70%至82.29美元，推动美国10年期基准国债收益率上升近6个基点至4.705%。

预计7月消费者物价指数（CPI）将从3.5%小幅降至3.4%年率。剔除波动较大项目的核心CPI也预计将从2.6%降至2.5%年率。次日，即8月13日，生产者物价指数预计也将放缓。

最新美国就业报告显示出一些裂痕，经济减少了2.3万个岗位，而5月和6月的数据则被下修了10万个。这促使投资者削减对美联储的鹰派押注，目前预计美国央行将在年底前将利率维持在3.50%-3.75%不变。

Prime Terminal数据显示，美联储在9月会议上维持利率不变的概率为65%，而加息26个基点的概率为35%。

美元指数（DXY）追踪美元兑六种货币的表现，目前上涨0.20%，报99.81。

除了美国通胀数据外，交易员还关注截至8月8日当周初请失业金人数以及密歇根大学（UoM）消费者信心指数。

美国10年期国债收益率图表

花旗墨西哥周一发布了预期调查，其中央行调查了 35 位经济学家，以收集他们对货币政策、美元/墨西哥比索汇率、通胀预期和经济增长的预测。

花旗的调查显示，受访经济学家中大多数预计货币政策将维持在 6.50%不变。35 人中有 7 人预计下一步将是加息，另有 6 人预计更远期将降息。其余受访者预计政策将保持不变。

预计美元/墨西哥比索汇率将在 2026 年收于 17.90，保持不变。对于 2027 年，市场共识显示墨西哥比索（MXN）将贬值，预计汇率将位于 18.50，交易区间预期为 17.40-19.95。

就 7 月通胀预期而言，消费者物价指数（CPI）预计同比为 3.13%，低于上次调查的 3.37%，而核心 CPI 预计同比为 3.94%，低于上次调查的 4.03%。

中期来看，CPI 预计同比收于 4.02%，低于 4.09%，而核心 CPI 预计将从 4.10%降至 4%。

预计墨西哥经济在 2026 年增长 1.2%，高于上次调查的 1.1%，而对于 2027 年，预测显示国内生产总值（GDP）收于 1.8%，与上次调查持平。