外汇新闻

• 美元/瑞郎保持买盘，测试0.8020区域的阻力位。
• 强劲的美国数据增强了美联储暂停加息的可能性，并支撑了对美元的需求。
• 该货币对在一个小的上升三角形模式内交易。

美元在周四对瑞郎略显疲软的情况下保持买盘，受到市场情绪改善的影响。美元保持自去年12月低点以来的看涨趋势，但迄今为止未能在0.8020区域上方找到支撑。

在美国，强劲的11月生产者物价指数（PPI）和零售销售数据进一步证明了2025年最后一个季度美国经济的显著复苏，并巩固了未来几个月美联储暂停货币政策的观点。

地缘政治担忧的缓解对安全资产造成压力，瑞郎在美国总统特朗普关于伊朗示威者镇压减弱的评论后，平息了对对伊朗进行军事行动的担忧。

技术分析：美元/瑞郎正在形成一个小三角形模式   

在4小时图中，美元/瑞郎交易于0.8012，0.8020区域的阻力位限制了多头，且一系列更高的低点形成了上升三角形模式，这一形态通常会导致积极的结果。

技术指标显示出温和的看涨动能。相对强弱指数（14）位于59.6，超过50中线，而移动平均收敛发散（MACD）在零线附近平坦，强化了中性基调。

若确认突破上述0.8020区域，将给多头希望重新测试12月的高点，位于0.8080区域，这与三角形模式的测量目标一致。下行方面，趋势线支撑位在0.8000。进一步下行，若跌破周三的低点0.7985，将取消看涨观点，并将周低点0.7956纳入关注。

(本故事的技术分析是借助AI工具撰写的。)

自我们上次发布预测以来，丹麦和欧洲的利率全线上升。优于预期的经济增长、持续高位的工资增长，以及欧洲央行更为鹰派的言论，已将丹麦和欧洲的短期利率推高。在长期利率方面，政府债券发行量将大幅增加的前景，加上荷兰养老金体系向更基于市场利率的制度持续转型，共同推动了长期利率上行。这导致丹麦和欧洲的互换曲线显著趋陡。在美国，短期利率在窄幅区间内波动，而长期利率则因期限溢价的上升而被推高。

美国 – 喜忧参半
美国关键经济指标的数据质量仍面临挑战，因为去年秋季联邦政府停摆影响了许多数据收集流程。然而，有迹象表明，过去几个月美国劳动力市场开始显现更明显的疲软迹象，职位空缺与失业人数之比目前已降至2021年3月以来的最低水平。此外，生产率增长已有所加快，缓解了持续高企的工资增长带来的通胀压力。美联储12月会议纪要也明确指出，联邦公开市场委员会对劳动力市场的疲软迹象越来越关注。总体而言，我们预计在2026年3月和6月将会有两次额外的25个基点的降息，这与市场预期基本一致。未来几个月，焦点将转向美联储新任主席的任命以及特朗普政府日益增加的政治压力。

欧元区积极势头持续
近期的欧元区关键经济指标证实了该地区更为乐观的增长前景。2025年经济增速超出预期，这得益于持续强劲的服务业、稳定的工业以及稳固的需求，尤其是在南欧国家。通胀率仍接近目标水平，尽管核心通胀因工资增长居高不下而继续表现出韧性。这也反映在欧洲央行12月的最新预测中，该预测上调了未来几年的增长和通胀预期。此外，管理委员会的一些成员表示，欧洲央行的下一次利率调整可能是加息。

我们的基本假设是，存款利率将维持在2%直至2027年底。该前景面临的主要下行风险是通胀大幅下降，由能源价格下跌和基数效应推动，预计将在未来几个月将通胀拉至目标以下。然而，如果德国的扩张性财政政策和欧洲防务支出的增加最终产生超出预期的影响，那么2027年存在不可忽视的加息风险。

• 黄金在从新高回撤后保持在4600美元以上。
• 伊朗紧张局势缓解略微降低了避险需求，但地缘政治和美联储的不确定性依然存在。
• 从技术上看，超买状态限制了短期上涨空间，黄金/美元进入盘整模式。

黄金（XAU/USD）在周四坚守在4600美元的心理关口上方，此前在当天早些时候受到适度压力，交易者在周三的上涨至新高近4643美元后获利了结。截至发稿时，黄金/美元交易在4615美元左右，从日内低点约4581美元反弹。

黄金的适度回落也反映出避险资金流动略有减少，此前有报道称德黑兰的反政府抗议活动有所缓和，而美国总统唐纳德·特朗普已表示他将暂时不采取任何立即的军事行动。

然而，整体地缘政治背景依然脆弱，市场对美联储（Fed）独立性的持续担忧继续支撑金属价格，使其保持在纪录高位附近。

除了地缘政治和政治风险外，对美国利率持续走低的预期也为这一无收益金属提供了另一层支撑。尽管美联储官员最近的鹰派言论表明政策制定者并不急于降息，但市场仍在定价今年晚些时候的两次降息。

展望未来，市场关注轻微的美国数据日程，周初请失业金人数、帝国州制造业指数和费城联储制造业调查将在当天晚些时候公布。市场还将消化美联储官员的言论，以获取货币政策前景的新线索。

市场动向：地缘政治风险和美联储前景成为焦点

• 美国总统唐纳德·特朗普在周三表示，他被告知“有可靠消息”称伊朗的杀戮正在“停止”，并且“没有处决的计划”。特朗普在椭圆形办公室对记者表示，当被问及威胁的美国军事行动是否已不再考虑时，他补充道：“我会观察并看看。”
• 在接受路透社采访时，美国总统唐纳德·特朗普表示，尽管司法部正在进行刑事调查，他并没有计划解雇美联储主席杰罗姆·鲍威尔。当被问及该调查是否给他提供了解雇的理由时，特朗普表示，政府“处于一种小的观望状态”，将决定下一步该怎么做，并补充说“现在做出任何决定还为时尚早”。
• 美联储主席杰罗姆·鲍威尔因其在2025年6月关于美联储总部翻新工作的证词而受到美国检察官的刑事调查，这引发了全球央行行长和其他美联储官员的强烈批评。鲍威尔将此举描述为出于政治动机。
• 明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里在周三表示，根据《纽约时报》的采访，通胀在未来两到三年内仍可能远高于美联储2%的目标是“完全合理的”。他补充道：“那么我们将面临七到八年的高通胀。这让我非常担忧。”
• 费城联邦储备银行行长安娜·保尔森表示，如果预测得到满足，她预计今年晚些时候将进一步降息。保尔森补充说，预计2026年通胀将趋于温和，劳动力市场将稳定，并指出就业市场“在弯曲但没有破裂”。
• 圣路易斯联邦储备银行行长阿尔贝托·穆萨勒姆在周二表示，“在短期内几乎没有进一步放松政策的理由”，政策“在平衡两侧风险方面处于良好位置”。他补充说，最新的通胀数据令人鼓舞，支持通胀在今年趋向2%的观点。

技术分析：黄金/美元在纪录高位附近盘整

从技术角度来看，黄金/美元似乎正在进入一个盘整阶段，价格在4580-4640美元区间内波动。超买状态使得买家暂时不愿积极追逐进一步的涨幅，尽管整体结构依然坚挺看涨。

在4小时图上，价格保持在21周期简单移动平均线（SMA）4608美元附近，这提供了即时动态支撑。若明显跌破该水平，将暴露50周期SMA在4528美元。

在上行方面，若持续突破4650美元区域，可能会恢复看涨动能，并为向4700美元心理关口的推进打开大门。

动能信号支持暂停而非反转。4小时相对强弱指数（RSI）接近59，从超买区域回落。移动平均趋同/背离（MACD）仍在信号线下方并处于负区域，尽管直方图在缩小，表明下行空间有限，并强化了短期盘整的偏向。

• 新西兰元在周四对美元交易时没有明确方向。
• 强劲的美国宏观经济指标强化了“更长期维持更高水平利率”的叙述。
• 华盛顿与北京之间的贸易紧张局势对与中国相关的货币施加压力。

在撰写本文时，纽元/美元在周四徘徊在0.5740附近，几乎没有变化，投资者正在消化另一轮强劲的美国经济数据，并在当天稍晚即将公布的美国初请失业金人数前保持谨慎。

新西兰元（NZD）在对美元（USD）方面难以获得上涨空间，后者受到美国（US）强劲经济数据的支撑。周三，美国人口普查局报告称，11月份零售销售增长0.6%，达到7359亿美元，此前10月份出现0.1%的收缩，超出市场预期。同时，生产者价格指数（PPI）意外上行，整体和核心通胀均为3%年率，确认价格压力依然持续。

这些数据加强了美联储（Fed）可能会维持其货币政策限制性更长时间的观点。明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里表示，美国经济似乎具有韧性，并指出尽管通胀仍然过高，但正在朝着正确的方向发展。在这种情况下，摩根士丹利的分析师将首次降息的预期推迟至6月和9月，而不是之前的1月和4月。

在国际方面，纽元受到美国（US）与中国之间贸易战担忧的压力，而中国是新西兰的主要贸易伙伴。美国总统唐纳德·特朗普签署了两项行政命令，对某些半导体征收25%的关税，并授权对关键矿物征收潜在税费。白宫强调美国在该领域对进口的高度依赖，这一因素增强了中国在双边讨论中的杠杆作用，并加剧了市场的避险情绪。然而，关于中国贸易帐的最新数据缓解了人们对关税对中国经济实际影响的担忧，这有助于限制纽元的下行压力。

与此同时，特朗普总统表示他无意罢免美联储主席杰罗姆·鲍威尔后，市场对美联储独立性的担忧有所缓解，这有助于稳定美元，扭转了本周早些时候的动荡局面。

投资者现在将注意力转向美国初请失业金人数、纽约帝国州制造业指数和费城联储制造业调查，以及当天稍晚几位美联储官员的讲话，以评估美国经济的动能及其对利率前景的影响。

英国经济增长在11月份意外上行，实际GDP环比增长0.3%，服务业和制造业的增长推动了这一结果，尽管建筑业仍然疲软，BBH外汇分析师报告称。

英国央行降息已被市场定价，政策空间仍然存在

"英国经济增长在11月份超出预期。实际GDP环比增长0.3%（市场共识：0.1%），而10月份为-0.1%，主要受服务业和生产的推动。服务业产出环比增长0.3%，而10月份为-0.3%；生产产出环比增长1.1%，而10月份为1.3%，这得益于制造业活动的强劲回升。建筑业仍然拖累经济，环比下降1.3%，而10月份为下降1.2%。"    

"领先指标显示英国经济活动疲软，实际GDP增长与英国央行（BOE）第四季度0.3%的环比预测相符。因此，英国央行有进一步放松政策的空间，这对英镑构成压力。英国掉期曲线完全定价未来十二个月内50个基点的降息至3.25%。"

• 尽管英国11月份的GDP数据强于预期，英镑兑其他货币走弱。
• 英国月度GDP增长0.3%，超出0.1%的预期和前值-0.1%。
• 由于市场预期美联储将在本月晚些时候的会议上维持利率不变，美元上涨。

英镑（GBP）兑主要货币走低，周四兑美元（US）下跌0.2%，接近1.3420，此前发布了英国11月份的月度国内生产总值（GDP）数据。

国家统计局（ONS）报告称，经济强劲回暖。数据显示，GDP增长为0.3%，快于0.1%的预期。在9月和10月，英国经济下降了0.1%，而8月保持平稳。

强劲的英国GDP数据预计将对英国央行（BoE）的鸽派预期产生负面影响。在12月的会议上，BoE指引货币政策将保持逐步下行的趋势。

周三，BoE决策者艾伦·泰勒表示，他预计“货币政策将在不久的将来恢复到中性状态”，并且“到2026年中期的目标通胀可能是可持续的”。

与此同时，英国制造业数据也强于预期。环比（MoM）制造业产出以2.1%的强劲速度增长，超出0.5%的预期和10月修正后的0.4%。在同一时期，工业生产增长1.1%，强于0.1%的预期，但低于前值1.3%。按年计算，制造业和工业生产意外以强劲的速度增长。

每日市场动态摘要：英镑对美元走低

• 当天早些时候，英镑承压，因为市场情绪因关税紧张局势再度升级而保持风险规避。周三，美国总统唐纳德·特朗普对一些先进计算芯片的进口征收25%的关税，包括英伟达H200 AI处理器和AMD的MI325X类似半导体。
• 尽管如此，英镑在周四欧洲交易时段仍兑美元走低，约在1.3425附近，因为美元因市场预期美联储将在下次会议上维持利率不变而走强。
• 截至发稿时，美元指数（DXY）追踪美元兑六种主要货币的价值，交易上涨0.15%，接近99.26的月高点。
• 根据CME FedWatch工具，美联储在1月政策会议上确定将利率维持在3.50%-3.75%不变，表明货币宽松政策将暂停。在过去的三次会议中，美联储在疲弱的就业市场条件下连续三次降息25个基点。
• 市场对美联储将维持利率不变的猜测得到了支持，预计最新的降息影响尚未在经济中显现。此外，美国12月消费者物价指数（CPI）数据显示，价格压力稳步增长。
• 周三，亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克强调，近期需要维持限制性的货币政策立场，称“通胀挑战尚未解决”。

技术分析：英镑/美元守住1.3400处的50%斐波那契回撤位

GBP/USD在撰写时交易至接近1.3420。20日指数移动平均线（EMA）在1.3438处趋平，价格在其附近徘徊。

14日相对强弱指数（RSI）为49.23，处于中性，表明动能平衡。

从1.3793的高点到1.3009的低点的61.8%的斐波那契回撤位在1.3494处限制了反弹，而78.6%的斐波那契回撤位在1.3625处。若突破至上方，可能将延续反弹至2025年9月的高点1.3726，而若遭遇受阻，则将保持在20日EMA附近的区间交易。

（本故事的技术分析是借助AI工具撰写的。）

瑞典克朗（SEK）在2026年初保持强劲，在G10货币中仅次于澳元（AUD），受到积极的增长数据、吸引人的利率差异以及对未来瑞典央行加息的预期的支持，荷兰银行外汇分析师简·福利（Jane Foley）报告称。

瑞典央行预计将跟随澳大利亚央行逐步加息

“SEK是2025年表现最好的G10货币，领先幅度相当可观，今年迄今仍然保持强势。与其G10同行相比，SEK在今年迄今的表现仅次于AUD。虽然AUD今年受到区域股票和金属价格强劲的鼓舞，但它也在猜测澳大利亚央行可能是本轮周期中首个加息的G10央行的支持下找到了支撑。”

“市场定价表明瑞典央行可能不会落后太远。实际上，在积极的增长前景的支持下，市场定价也预计瑞典央行的下一个政策举措可能是加息，尽管这不会在短期内发生。尽管市场目前仅预计瑞典央行在一年内加息约15个基点，但这比市场对欧洲央行的预期更为鹰派。”

“考虑到吸引人的利率差异以及瑞典积极的增长和预算背景，我们预计SEK在2026年将有另一个良好的年份，并预计EUR/SEK将继续下滑至10.50，未来一年存在下行风险。”

• 美元指数稳固交易于99.25的月高点附近。
• 投资者预计美联储将在本月晚些时候维持利率不变。
• 美联储的博斯蒂克支持限制性货币政策立场，因为通胀仍高于2%的目标。

美元指数（DXY）追踪美元对六种主要货币的价值，交易小幅走高，接近99.25的月高点。由于预计美联储将在本月晚些时候的政策会议上暂停货币宽松行动，美元（USD）整体表现坚挺。

根据CME FedWatch工具，美联储在1月的政策会议上确定将利率维持在3.50%-3.75%不变。在最近三次政策会议上，美联储在疲弱的就业市场条件下进行了三次25个基点（bps）的降息。

美联储不太可能再次降息，因为最新降息的影响尚未传导到经济中。此外，美国12月份的消费者物价指数（CPI）数据的粘性推动了市场对美联储本月维持借贷利率不变的猜测。

亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克在周三的一次活动中表示，货币政策需要“限制性，因为通胀仍然离美联储的目标水平相当远”。

美元指数技术分析

截至发稿，美元指数现货交易略高，接近99.16。价格保持在98.73的20日指数移动平均线（EMA）之上，EMA开始向上倾斜，支持短期看涨的基调。

14日相对强弱指数（RSI）为59.87，仍高于50的中线，确认动能改善。

从96.21上升的趋势线在98.11附近提供支撑，保持回调较浅，同时买方捍卫上涨。在上方，100.27的水平阻力将是一个关键障碍。

（本故事的技术分析是借助AI工具撰写的。）

美元（USD）在本周高点附近走势混合。金发姑娘式的美国经济数据持续为美元提供支持。消费者支出活动表现良好。与市场预期一致，11月份政策相关的零售销售控制组环比增长0.4%，而10月份的增长被下调0.2个百分点至0.6%。与此同时，1月份的美联储褐皮书强调，未来经济活动的前景“略显乐观”，大多数地区“预计未来几个月将出现轻微到适度的增长”，布朗兄弟哈里曼（BBH）外汇分析师报告称。

美元指数（DXY）在通胀放缓中挣扎于100上方

“不过，我们怀疑美元指数（DXY）能否维持在100.00上方的突破，部分原因是通胀压力的缓解为美联储提供了更多降息的空间。贸易服务生产者价格指数（PPI）降至15个月低点，年同比增长1.0%，而10月份为1.3%，这表明企业正在吸收成本，而不是将其转嫁给消费者。实际上，1月份的美联储褐皮书指出，“企业预计价格增长将有所缓和”。

“联邦基金期货几乎没有预期在接下来的三次FOMC会议（1月28日、3月18日和4月29日）上降息。直到6月17日会议，才有25个基点的降息被定价，而到年底总共50个基点的降息已完全定价。作为参考，FOMC的中位利率预测暗示2026年仅降息一次25个基点。”

“针对美联储的政治压力是美元的结构性拖累。昨天，波兰表示正在密切关注美国司法部对美联储的调查可能对市场造成的影响，以便为今年晚些时候计划的美元债务发行做准备。即时市场影响微乎其微，但这一信号强烈，并助长了美元储备货币主导地位的逐渐侵蚀。政策的可预测性是一个国家在选择借款货币时监测的关键因素。”