外汇新闻

• 美元/日元突破 159.00 阻力位，升至十周高点。
• 强于预期的美国通胀强化了美联储进一步加息的预期。
• 尽管市场对日本央行（BoJ）进一步收紧货币政策的预期升温，日元仍承压。

周三，美元/日元延续看涨动能，上涨 0.54%，截至发稿时交投于 159.65 附近，创下十周高点。受美元（USD）重新走强支撑，随着投资者越来越预期美联储（Fed）将进一步加息，该货币对果断突破 159.00 阻力位。

美元的反弹源于美联储理事克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）的鹰派言论，以及周二公布的强于预期的美国消费者物价指数（CPI）数据。沃勒警告称，如果月度核心通胀仍“在 0.3%或更高附近”，那么“12 月份可能需要美联储加息半个百分点”。随后公布的 CPI 报告显示，10 月核心通胀上升 0.3%，高于预期的 0.2%，而整体通胀上升 0.4%，也高于预期的 0.3%。

这些进展引发了市场对美联储利率预期的迅速重定价。根据 CME FedWatch 工具，市场目前认为 12 月加息 25 个基点的概率为 85%，加息 50 个基点的概率为 15%。

更重要的是，1 月份再次加息 25 个基点的概率已飙升至 60%，而在周二重定价之前仅为 19%，这进一步增强了美元的吸引力。

与此同时，尽管市场越来越预期日本央行（BoJ）可能在 12 月再次加息，日元（JPY）仍举步维艰。该央行 10 月《意见摘要》显示，支持进一步收紧货币政策的声音正在增加，尽管政策制定者对合适的步伐仍存在分歧。

不断扩大的货币政策分化继续有利于美元，而美元/日元向 160.00 这一心理关口逼近，也增加了日本当局干预的可能性。

在强势美元令日本央行干预风险备受关注之际，日元回落至 160 附近

三菱日联金融集团（MUFG）的分析师指出，日元“昨日因美国通胀数据而大幅走弱”，且“美元/日元已回到更接近 160 水平的位置，而一旦突破该水平，干预的可能性将大得多。”荷兰国际集团（ING）的策略师也指出，美元“整体强势”，但他们“越来越认为，如果美元/日元再次升破 160，投资者将寻求买入便宜的日元。”ING 补充称，“上述所有因素都可能强化日本央行的看法，即通胀目前已稳定在 2.00%，其宽松货币政策可以收紧”，这进一步强化了这样一种判断：尽管现货汇价目前仍徘徊在对干预敏感的水平附近，但从中期来看，政策动态可能会逐步转向有利于更强势的日元

美元/日元技术分析

在四小时图上，美元/日元交投于 159.68，价格稳稳保持在聚集于 157.90 附近的 100 周期和 200 周期简单移动均线 (SMA) 上方，短期仍维持看涨倾向。该货币对也运行在 159.00 附近的水平支撑上方，而相对强弱指数（RSI）已升至接近 72 的超买区域，暗示上行动能强劲，但可能略显过度拉伸。

上行方面，159.80 构成即时阻力，更重要的阻力位在 160.40，买家可能开始在此获利了结。下行方面，初步支撑位于 159.00，200 周期 SMA 位于 157.94，100 周期 SMA 位于 157.91，共同强化了 157.50 水平底部上方更广泛的需求区域。

（本报道的技术分析由 AI 工具协助撰写。了解更多。）

荷兰合作银行外汇策略团队认为，对美联储（Fed）政治干预的担忧减弱，以及避险需求重新升温的迹象，支撑了美元（USD）。该行指出，美国预算赤字和国债市场压力方面的担忧可能在中期拖累美元，但得出的结论是，去年关于美元贬值的担忧被夸大了。

美联储公信力与避险动态

"对美联储政治干预的担忧减弱，是支撑美元的一个因素。此外，在海湾战争开始时，对美元的强劲需求削弱了去年关于美元至少已失去部分避险价值的说法。"

"对美元公信力担忧的减轻，应能让其有更多机会受益于美国强劲的经济增长表现。"

"美国庞大的预算赤字相关担忧，仍存在在中期拖累美元的风险。"

"不过，几十年来，由于对其债务的强劲需求，美国一直受益于能够以相对较低收益率为债务融资的‘过度特权’。"

"有迹象表明，这种‘特权’已经有所减弱。这体现在与其他债券市场相比收益率利差的变化，以及国债市场压力的迹象。"

"无论如何，去年关于美元贬值的担忧似乎被夸大了。"

(本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审校。 了解更多。)

• 黄金因市场预期美联储将进一步加息而承压。
• 市场已完全计入美联储12月加息，且更大幅度的50个基点加息也在考虑之中。
• 黄金/美元在21日简单移动平均线下方挣扎，令短期技术前景仍偏向下行。

黄金（XAU/USD）周三难以守住此前涨幅，因为整体走强的美元（USD）对这一贵金属构成压力。受美国消费者通胀数据高于预期以及美联储（Fed）官员的鹰派言论影响，市场对更激进加息路径的预期升温，该贵金属前一日下跌2.67%。截至发稿时，黄金/美元交投于4033美元附近，较盘中高点4066美元回落。

美国消费者物价指数（CPI）10月份环比上涨0.4%，高于预期的0.3%，但低于9月份的0.6%。剔除食品和能源价格的核心CPI上涨0.3%，与9月份增速持平，并高于预期的0.2%。

德国商业银行（Commerzbank）经济学家警告称，"价格仍在过快上涨，尽管涨幅较9月份略有放缓。"他们指出，"作为潜在趋势关键指标的核心通胀因此仍然（过）高，而且不再呈下降趋势，"。在他们看来，"强劲的经济和中东持续冲突表明，通胀短期内不太可能缓解。"

美联储鹰派信号提振50个基点加息预期

在CPI公布前，美联储理事克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）表示，如果10月核心CPI“在0.3%左右或更高”，12月可能需要加息半个百分点。随着通胀达到这一门槛，交易员已开始计入12月会议上采取更大幅度行动的可能性。

其他美联储官员，包括达拉斯联储主席洛里-洛根（Lorie Logan）和费城联储主席安娜-保尔森（Anna Paulson），也支持进一步收紧货币政策，而美联储负责监管事务的副主席米歇尔-鲍曼（Michelle Bowman）强调需要将通胀控制住。

根据CME美联储观察工具，市场目前已完全计入12月加息的可能性，其中加息25个基点（bps）的概率为88.5%，加息50个基点的概率为11.5%。交易员还预计明年将有更多加息，到2027年中期，市场已计入另外三次每次25个基点的加息。

随着交易员计入更多加息预期，美元和美债收益率上升

利率预期的变化提振了对美元（USD）的需求，并引发美国国债大幅抛售，尤其是收益率曲线短端。对政策敏感的 2 年期美债收益率周二跳升约 19 个基点，而基准 10 年期收益率当日攀升约 14 个基点，短暂重回 5%上方。

由于退伍军人节，美国债券市场周三休市。与此同时，美元继续走强，美元指数（DXY）交投于102.70附近，逼近10月触及的年内高点102.94。

美元走强、美债收益率走高以及市场对美联储进一步收紧政策的预期升温，这些因素的组合可能会继续令金价承压。不过，各国央行持续买入以及资金持续流入黄金支持的交易所交易基金（ETF），从长期来看仍可能为金价提供结构性支撑。

技术分析：空头在关键日均线下方仍占主导

从日线图来看，黄金/美元维持看跌倾向，因其交投于21日简单移动平均线（SMA）4057美元下方，以及50日和100日SMA下方。相对强弱指数（RSI）徘徊在47附近，显示动能中性，而移动平均趋同背离（MACD）仍处于正区间，不过绿色柱状图缩小表明看涨动能正在减弱。

上行方面，直接阻力位于21日SMA附近的4057美元，进一步阻力位于50日SMA的4178美元和100日SMA的4201美元，卖家可能会在这些位置捍卫近期区间高点。下行方面，心理关口4000美元构成直接支撑，其后是3870.23美元的年度低点。若果断跌破后者，黄金可能面临进一步抛售压力。

（本报道的技术分析由 AI 工具协助撰写。 了解更多。）

• 欧元/美元连续第二个交易日下跌，因美元全面走强。
• 高于预期的美国通胀和美联储鹰派言论助长了对进一步加息的押注。
• 法国政治和公共财政的不确定性仍然拖累欧元。

欧元/美元连续第二个交易日扩大跌幅，在周三美国交易时段跌至两周低点。随着市场对美联储（Fed）更激进加息路径的预期不断升温，美元（USD）全面走强，欧元（EUR）承压。

截至发稿时，该货币对交投于1.1116附近，日内下跌0.42%。与此同时，追踪美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）交投于102.70附近，逼近10月份触及的年内高点102.94。

市场目前已完全计入美联储12月加息的预期，CME美联储观察工具显示，市场认为加息25个基点（bps）的概率为88%，加息50个基点的概率为11%。交易员还预计明年将进一步收紧政策，到2027年年中，市场已计入另外三次每次25个基点的加息。

利率预期的转变源于周二公布的高于预期的美国消费者通胀数据，以及美联储官员呼吁进一步收紧货币政策。美国消费者物价指数（CPI）10月份环比上涨0.4%，高于预期的0.3%，但低于9月份的0.6%。剔除食品和能源的核心CPI上涨0.3%，与9月份的增速持平，并高于预期的0.2%。

沃勒的评论重新引发对美联储加息50个基点的讨论，并使风险偏向美元

三菱日联金融集团（MUFG）分析师指出，近期利率重新定价与其说是由通胀数据本身推动，不如说是由政策背景推动，市场“重新思考……以考虑加息50个基点的可能性”。他们强调，“之所以现在才开始考虑这一点，是因为沃勒在CPI报告公布前的评论，而不是CPI报告本身”，此前美联储理事沃勒曾表示，“更强劲的CPI数据可能需要加息50个基点”。

MUFG仍认为这种结果“更像是一种风险，而非核心观点”；他们警告称，这将“改变当前市场对主要央行的均衡预期，并使加息预期更明显地偏向美元”。反过来，他们认为这“很可能进一步推动欧元/美元走低，并使1.1000水平下方的价位进入视野”。

在大西洋彼岸，法国持续存在的政治和财政挑战，以及欧洲央行（ECB）行长克里斯蒂娜-拉加德可能提前离任的不确定性，进一步给欧元带来压力，尽管欧洲央行维持鹰派政策立场。交易员预计12月份还将再次加息，这将是该央行今年第三次加息，同时市场也已计入2027年进一步加息的预期。

德意志银行经济学家 Sanjay Raja 和 Maui Brennan 预计，受能源、烟草以及食品和服务温和上涨推动，英国通胀将在 10 月走高。他们预计总体 CPI 同比为 3.80%，核心 CPI 和服务业 CPI 也将上升。展望未来，他们认为总体 CPI 将在明年年初进一步逼近 4.25%，价格压力仍将保持顽固。

德意志银行警示通胀压力再度上升

"在 9 月份大致符合预期之后，我们预计英国通胀将在 10 月进一步上升。"

"首先，随着我们进入今年最后一个季度，能源价格将进一步走高，Ofgem 价格上限上调、取暖油价格上涨，汽油和柴油价格也将上涨。其次，烟草税也将成为 10 月通胀报告的一个突出特征，电子烟和烟草的更高税率将开始生效。"

"我们预计总体 CPI 同比将升至 3.80%（9 月：3.48%）。我们认为，核心 CPI 同比将跃升至 2.87%（9 月：2.78%）。我们预计，服务业 CPI 同比将小幅升至 3.87%（9 月：3.72%）。"

"我们继续认为，总体 CPI 将在明年年初进一步逼近 4.25% 的同比水平。"

（本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。了解更多。）

法国兴业银行（Societe Generale）的 Kit Juckes 认为，尽管美国未来可能收紧财政政策并加强对人工智能的监管，但当前数据表明美国经济具有韧性。核心 CPI 持续上升，整体 CPI 在两个月内上涨了 1%，同时非农就业、零售销售和 GDP 表现强劲。

韧性数据支撑美元

"尽管远非确定，但随着总统和国会努力达成协议，美国财政政策有可能收紧，而且普遍认为人工智能行业将面临国会更严格的审查。"

"在过去两个月里，核心 CPI 每次公布都环比上涨 0.3%，而整体 CPI 在同期上涨了 1%。"

"就业增长大幅意外上行可能更多是噪音而非实质，但我们也看到了强于预期的零售销售和 GDP 数据。"

"归根结底，地平线之外或许正在聚集风暴云，但就目前而言，美国经济继续跑赢大多数其他经济体。"

(本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。 了解更多。)

• 美元/加元在不到一周内飙升近2%，迄今触及1.4230的四周新高。
• 高于预期的美国通胀和稳健的劳动力市场已巩固市场对美联储下次会议至少加息25个基点的希望。 
• 周五公布的美国和加拿大就业数据分化 可能会使该货币对维持在1.4000上方，道明证券（TD Securities）的专家表示。

周三，加元（CAD）恢复下行趋势，随着投资者加大对美联储（Fed）12月收紧政策的押注，美元（USD）全线反弹。美元/加元在美国时段开盘时触及1.4230的四周新高，此前在不到一周内飙升近2%。

自美国劳工统计局（BLS）公布10月消费者通胀增幅超出预期以来，投机性投资者一直在推高美元。上述数据，加上周五公布的亮眼非农就业报告（NFP），提振了市场对美联储将在12月会议上至少加息25个基点的预期。

美联储官员支持12月至少加息25个基点的押注

周二晚些时候，美联储官员进一步支持了这一预期，费城联储主席安娜-保尔森（Anna Paulson）暗示，为使通胀回到目标水平，未来将“进一步逐步收紧”。达拉斯联储主席洛里-洛根（Lorie Logan）也表达了类似立场，称“美联储至少还需要两次25个基点的加息”。

在美国消费者物价指数（CPI）公布之前，美联储理事克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）曾表示，如果通胀数据达到0.3%或更高，他将支持加息25个基点——最终公布为上涨0.4%——并补充说，“我认为应考虑将政策利率上调50个基点”。根据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具，期货市场对12月大幅加息的押注已从上周几乎为零升至12%。

在加拿大，情况则大不相同，因为10月就业报告与美国非农就业数据同时公布，显示就业净减少且失业率上升。道明证券（TD Securities）分析师认为，“分化的就业数据公布可能会使美元/加元继续获得1.40上方支撑”，因为“加拿大失业率上升且工资增长率下降，也降低了市场对加拿大央行（BoC）12月加息相对于美联储的定价”。在他们看来，加拿大劳动力市场走软与美联储相对更偏鹰派的组合，短期内应会继续令加元承压。

随着市场关注转向日本央行（BoJ）政策正常化、国内经济韧性以及接近 160.00 关口时更高的货币干预风险，日元（JPY） 正显现出中期结构性转折的迹象。尽管美国消费者物价指数（CPI）通胀数据公布后，美元/日元一度回升至 159.00–160.00 这一关键阻力位附近，但日本制造业情绪稳健、工资增长强劲，以及对日本政府债券（JGB）的需求扩大，正增强市场对日本央行利率将迈向中性水平的信心。ING 和 MUFG 的机构策略师认为，尽管短期美元（USD）走强对美元/日元构成上行测试，但国内收益率上升以及官方干预威胁，使日元在当前水平下愈发具有吸引力。

ING预计日本数据改善和2%通胀稳定将为日本央行收紧政策铺路

ING 的 Chris Turner 表示，制造业情绪改善——得益于稳健的企业盈利、工资上涨以及人工智能驱动的数据中心需求——正巩固日本央行的观点，即通胀已可持续地锚定在 2.00%。尽管整体美元走强可能短暂测试 159.00 的技术阻力位，Turner 预计，任何升破 160.00 的走势都将促使投资者积极买入廉价日元。

"上述所有因素都可能强化日本央行的判断，即通胀如今已稳定在 2.00%，其宽松货币政策可以逐步收紧... 整体强势的美元意味着美元/日元很容易突破 159 的阻力位，但我们越来越认为，一旦美元/日元再次升破 160，投资者将寻求买入廉价日元。"

MUFG认为，JGB资金流入和日本央行接近中性利率将推动日元中期走强

Derek Halpenny 在 MUFG 强调，尽管美国通胀数据推动美元/日元回升至 160.00 附近，但官方干预风险以及日本国债市场情绪改善，已使中期风险明显偏向日元升值。随着日本央行接近中性利率，且可能出台税收激励措施以鼓励国内债券购买，Halpenny 认为日元持续反转的理由十分充分。

"日元昨日因美国通胀数据而大幅走弱，美元/日元已回到更接近 160 水平的位置，而一旦升破该水平，干预的可能性将大幅上升... 目前仍有迹象表明，市场对日本国债（JGB）市场的信心正在改善，这无疑得益于日本央行更为积极的行动，以及市场普遍认为日本央行在加息一到两次后将达到中性政策利率... 市场还越来越多地猜测，政府很快将通过将个人持有的日本国债纳入免税的 NISA 账户和/或将这些持仓排除在遗产税之外，来调整政策以激励购买日本国债... 由于干预很可能会阻止进一步上行，而市场对日本央行的信心正在改善，中期来看，风险显然更偏向日元走强。"

关键要点

日元正接近一个关键转折点，国内货币政策正常化和日本国债需求上升，开始抵消外部收益率压力。尽管 ING 指出，短期美元动能可能推动美元/日元升向 159.00，但 ING 和 MUFG 都认为，160.00 上方的官方干预威胁，加上日本央行距离中性利率仅有 1–2 次加息，使日元具备中期反弹条件。

(本文由人工智能工具协助创建，并经编辑审核。 了解更多。)

• 美元/日元触及两个月低点2，强于预期的美国通胀和美联储鹰派言论提振美元。
• 市场已完全计入美联储12月加息，50个基点变动的概率为11.5%。
• 美国与日本之间巨大的利差拖累日元，但再次干预的风险令交易员保持谨慎。

周三，美元/日元小幅走高，连续第二个交易日上涨，因市场对美联储（Fed）前景更偏鹰派的预期重新提振了美元（USD）的看涨动能。截至发稿时，该货币对交投于159.13附近，日内上涨0.24%，为9月2日以来的最高水平。

周二公布的美国消费者通胀数据强于预期，加上美联储官员呼吁进一步收紧货币政策，提振了美元。美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，目前交投于102.50附近，逼近10月触及的年内高点102.94。

美国消费者物价指数（CPI）10月份环比上涨0.4%，高于预期的0.3%，但低于9月份的0.6%。剔除食品和能源的核心CPI上涨0.3%，与9月份的增速持平，并高于预期的0.2%。

美联储理事克里斯托弗-沃勒表示，如果10月份核心CPI“在0.3%左右或更高”，12月份可能需要加息50个基点。包括达拉斯联储主席洛里-洛根和费城联储主席安娜-保尔森在内的其他官员也支持进一步收紧货币政策，而美联储负责监管的副主席米歇尔-鲍曼则强调需要将通胀控制住。

根据CME FedWatch工具，市场目前已完全计入12月份加息，25个基点上调的概率为88.5%，50个基点上调的概率为11.5%。交易员还预计明年将有更多加息，到2027年中期已计入另外三次每次25个基点的上调。

与此同时，由于日本利率仍远低于美国，日本央行（BoJ）的政策利率为1.25%，而美联储的利率区间为3.75%-4.00%，日元（JPY）承压。尽管日本央行仍在渐进式加息路径上，但这对日元的支撑有限，因为美联储进一步收紧政策的前景可能会使两国之间的利差保持宽幅。

不过，随着美元/日元逼近160关口，再次进行货币干预的风险令交易员保持谨慎。日本今年已经多次入市支撑日元，包括7月30日创纪录的7.98万亿日元干预。财务大臣加藤胜信本月早些时候警告称，当局将对无序或过度投机性的汇率波动采取行动。

• WTI 油价较周二低点上涨逾 2 美元，并在 85.50 美元附近盘整。
• 对中东和平谈判前景日益增长的怀疑，为原油价格提供了温和支撑。
• 美国 API 原油库存在 11 月第一周意外增加，限制了油价反弹。

周三，油价从两个月低点回升，因为投资者开始担忧中东和平协议谈判缺乏进展。美国基准西德克萨斯中质原油（WTI）较周二低点上涨逾 2 美元，并在欧洲时段于 85.50 美元附近盘整。

随着谈判迟迟没有取得任何实质性进展，投资者对华盛顿与德黑兰达成和平协议的乐观情绪开始减弱，同时，试图穿越霍尔木兹海峡的船只遭到袭击的事件仍在继续。 

美国官员仍保持乐观态度，淡化了对伊朗发动新一轮袭击的可能性。国务卿马尔科-鲁比奥周二在巴黎举行的七国集团会议上表示，"没有必要进行大规模作战行动"，美国总统唐纳德-特朗普则表示，他将把战争维持在"现状"，尽管他警告称美国军方"已做好准备"。

霍尔木兹海峡的袭击仍在继续

与此同时，负责监测全球海上贸易的英国海上贸易行动办公室（UKMTO）周二报告称，阿曼海岸东北方向一艘油轮遭到新的袭击，此前美国国防部长皮特-赫格塞思（Pete Hegseth）刚刚确认美国控制着霍尔木兹海峡。此类事件已使原本在战前承担全球约 20% 原油供应运输的通道中的原油运输几近停滞，推高了市场对供应中断的担忧，并使过去 8 个月大部分时间里油价维持在战前水平上方 20% 至 60% 之间。

同样在周二，美国石油协会（API）数据显示，截至 11 月 6 日当周，原油库存增加 900 万桶，而市场预期为减少 100 万桶，且此前一周曾下降 520 万桶。这些数据帮助限制了 WTI 油价的反弹。