外汇新闻

• 欧元/美元维持小幅涨幅，美元难以重新获得动能。
• 强劲的德国 GDP 和 Ifo 数据为欧元提供支撑。
• 交易员等待美国通胀数据和凯文-沃什在杰克逊霍尔的讲话。

周二，欧元/美元维持小幅涨幅，最新的中东局势未能引发强烈的市场反应，而美元（USD）则难以从上周因美国财政部决定增加对较长期政府证券回购而引发的抛售中恢复。发稿时，该货币对交投于 1.1671 附近，低于周五触及的三个月高点 1.1711。

巴基斯坦内政部长莫辛-纳克维表示，他与陆军参谋长阿西姆-穆尼尔同伊朗总统马苏德-佩泽什基安举行了“非常积极且富有成效的会晤”，并补充称取得了“重大进展”。巴基斯坦一直在充当美国和伊朗之间的调解人。

此次外交推动是在美国财政部周一启动“经济弃儿行动”之后展开的，这是一项更广泛的制裁行动，旨在切断对伊朗政府的金融支持。

与此同时，美元难以获得动能，因为财政部的回购决定重新引发了市场对美国财政前景和政府债务上升的担忧，使美元贬值交易重新成为焦点。美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，目前交投于 98.95 附近，早些时候一度短暂升破 99.00。

周二公布的美国劳动力数据表明，ADP 就业变动四周均值从此前的 9.5K 升至 11.75K。交易员现在等待周三公布的美国个人消费支出（PCE）价格指数，以获取有关通胀和美联储（Fed）利率路径的新线索。随后，市场焦点将转向周五美联储主席凯文-沃什在杰克逊霍尔研讨会上的讲话。

强于预期的德国国内生产总值（GDP）和 Ifo 商业景气数据为欧元（EUR）提供了一些支撑。德国经济第二季度增长 0.3%，略高于初值和市场预期的 0.2%。按年率计算，GDP 增长 1.0%，高于预期的 0.9%，并较此前的 0.7%加速。

在货币政策方面，预计美联储和欧洲央行（ECB）将在即将举行的会议上采取不同路径。市场普遍预计美联储将维持利率不变，而欧洲央行则被视为将在 9 月份提高借贷成本。

加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-特奥雷（Eric Theoret）表示，随着加元（CAD）对贸易头条和油价走弱作出反应，美元/加元交投接近其公允价值估计，约为 1.3842。他们指出，若没有重大贸易冲击，加元下行空间可能仍将受限，而短期技术面仍保持中性，尽管更广泛的下行趋势依然完好，但仍有向 1.39 中位至高位区域推进的空间。

加元交投接近模型公允价值

"自上周五以来，加元经历了一场贸易方面的风暴——关税、反制关税、更多关税，以及（有些出人意料地）副总统万斯（Vance）昨天承认谈判仍在进行中的让步。"

"值得注意的是，加拿大的关税回应要到 9 月初才会生效，而美国对所有汽车、汽车零部件和钢铁征收 50% 关税的威胁要到 1 月才会落地。两种情况下都内置了一个冷静期。"

"加元今早小幅走低，但这可能更多（甚至主要）与油价下跌有关，而不是贸易担忧或其他驱动因素。"

"短端利差本交易日几乎没有变化，风险背景偏正面。现汇交易价格正好接近我们的公允价值估计（今天为 1.3842）所指示的水平。若短期内贸易背景没有出现重大恶化，加元的下行压力可能仍将受到限制。 "

"中性——现汇价格已略高于 200 日均线（1.3843），但美元反弹并未明显改变更广泛的技术图景。自 6 月下旬以来形成的下行趋势依然完好，而日线和周线趋势振荡指标仍处于看跌区域。"

"不过，日内 DMI 振荡指标上出现了轻微的看涨交叉，这支持短期内美元进一步上涨并向 1.39 中位/高位区域推进的前景。支撑位在 1.3825/30 和（更强）1.3775/85。"

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荷兰国际集团（ING）的弗朗切斯科-佩索莱（Francesco Pesole）指出，随着长期收益率企稳，美元正从美国债市获得支撑，而美加贸易紧张局势以及与伊朗相关的制裁风险令前景复杂化。他认为，若美中贸易摩擦重新升温，可能会打压美元，并认为下行风险仍占主导，不过预计美元将在即将到来的杰克逊霍尔会议前继续盘整。

美元在债市支撑下企稳

"美元继续从美国债市获取线索，长端表现良好使美元找到了一些支撑。"

"CNBC 昨日报道称，财政部可能会动用其在美联储（Fed）的账户（TGA）为其长期债务回购操作提供资金。"

"我们的利率同事认为，这对债市而言并不是什么大事，因为今天通过发行短期国债为回购提供资金，与先动用 TGA 再发行短期国债为回购提供资金，在很大程度上是等效的。"

"在我们看来，若美中贸易争端出现任何严重反弹，都将对美元不利，这与去年美元与该问题的相关性相呼应。"

"美元面临的风险平衡仍偏向下行，但我们的基准预期是，在本周晚些时候的杰克逊霍尔风险事件前，美元将进一步盘整。"

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德国商业银行（Commerzbank）的卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）报告称，随着美加关税紧张局势升级以及对美国债务的担忧加剧，黄金已飙升至接近每盎司 4,700 美元的三个月高点。白银和铂金也出现了反弹。强劲的 ETF 流入，尤其是在北美，表明投资者兴趣持续存在，该行认为有迹象显示金价将继续上涨。

关税和 ETF 支撑涨势

"新一轮交易周开始时，金价继续上涨。在上周已上涨超过 5% 之后，金价在隔夜一度升至接近每金衡盎司 4,700 美元，创下三个多月以来的最高水平。"

"与关税争端升级的前几轮阶段一样，金价大幅上涨，因为这可能进一步损害美元作为储备货币和避险资产的声誉。"

"根据世界黄金协会的数据，黄金 ETF 录得 10 个月来最强劲的周度流入，总计 46.7 吨。其中，30.4 吨来自北美，13.8 吨来自欧洲。"

"鉴于当前的新闻形势，有充分迹象表明 ETF 买盘将继续，金价将进一步上涨。"

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• 周二，尽管避险需求支撑美元，纽元/美元仍小幅上涨。
• 美伊紧张局势使中东冲突和霍尔木兹海峡的不确定性维持在高位。
• 新西兰居高不下的通胀加剧了市场对 9 月加息的预期，并支撑纽元。

周二，纽元/美元小幅走高，撰写本文时交投于 0.5965 附近，日内上涨 0.08%。尽管美国（US）与伊朗之间的地缘政治紧张局势仍是市场关注的焦点，但该货币对仍顶住了美元（USD）走强的压力，美元受益于不断上升的避险需求。

美国正加大对伊朗及其国际贸易伙伴的经济施压。美国财政部长斯科特-贝森特（Scott Bessent）已概述一项旨在进一步将德黑兰与全球经济隔离的策略，其中包括针对继续与伊朗贸易的国家和实体实施制裁。

美国总统唐纳德-特朗普（Donald Trump）也警告称，外国实体只有有限时间终止与德黑兰的商业往来，否则将面临美国金融制裁。然而，这一行动令市场保持不安，投资者质疑其究竟会帮助冲突更接近解决，还是会延长敌对状态并推迟霍尔木兹海峡重新开放。

由此产生的避险需求支撑美元，并限制纽元/美元的涨幅。不过，在美国财政部决定扩大对长期限债券的回购操作后，美元也面临阻力。斯科特-贝森特可能动用财政部一般账户中的高达 1 万亿美元资金为这些操作提供资金，这一前景可能影响美国市场流动性和债券收益率。

在经济方面，最新的美国私人就业数据表明就业状况略有改善。截至 8 月 8 日的四周 ADP 就业变动平均值为每周新增 11.75K 个岗位，高于此前的 9.5K。该加速表明私营部门招聘出现一定恢复，但并未引发美元的大幅波动。

与此同时，纽元（NZD）仍受到货币政策预期的支撑。持续高企的通胀强化了新西兰央行（RBNZ）可能在 9 月再次加息的可能性，尽管地缘政治环境对风险敏感型资产仍不利，但这有助于限制新西兰元的下行压力。

投资者现在将注意力转向美国的几项重大事件。消费者信心数据将于周二公布，随后是周三的个人消费支出（PCE）价格指数。美联储（Fed）主席 Kevin Warsh 随后定于周五在年度杰克逊霍尔研讨会上发表讲话，这一事件可能为美国货币政策路径提供新的线索。

纽元/美元技术分析

在一小时图上，纽元/美元交投于0.5964，在0.5956的100周期简单移动均线（SMA）和0.5918的200周期SMA上方盘整，维持温和看涨倾向。该货币对已突破近期被打破的下行趋势线，位于0.5959附近，目前该位置充当附近支撑，而相对强弱指数（RSI）在55附近，表明动能温和偏正，而非过度拉升。

下行方面，初步支撑位于0.5959附近的已破趋势线区域，其后是0.5956的100周期SMA以及0.5940的水平支撑位，更强支撑则来自0.5918的200周期SMA。上行方面，直接阻力位于0.5989附近的水平阻力，若明确突破该水平，将为短期内进一步反弹至更高高点打开空间。

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Brown Brothers Harriman’s (BBH) Elias Haddad指出，澳元（AUD）基本无视澳大利亚央行（RBA）8月会议纪要，该纪要重申了行长米歇尔-布洛克（Michele Bullock）的警告，即再次加息“很有可能”。期货显示，年底前最终再加息25个基点至4.60%的概率约为60%。Haddad认为，风险偏向于更长时间的暂停，但强调澳大利亚具有吸引力的套息以及其在能源、人工智能和国防相关大宗商品方面的战略敞口，仍是澳元的关键利好因素。

RBA路径与澳元利好因素

“澳元无视了RBA 8月会议纪要的公布。该纪要强化了行长米歇尔-布洛克关于再次加息‘很有可能’的警告。”

“根据纪要，‘一些成员认为，通胀预测的上行风险很有可能会显现出来，这将需要进一步收紧政策。’”

“RBA现金利率期货继续显示，年底前最终再加息25个基点至4.60%的概率为60%。”

“在我们看来，风险偏向于RBA紧缩周期出现更长时间的暂停，因为政策已经在某种程度上具有约束性。”

“不过，澳大利亚具有吸引力的套息，以及该国在与能源、人工智能和国防相关的大宗商品方面的战略敞口，仍然是澳元的关键利好因素。”

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• 黄金在亚洲交易时段创下新的三个月高点后回落。
• 美国国债回购重燃美元贬值叙事，并支撑对金条的需求。
• XAU/USD 在 50 日、100 日和 200 日简单移动均线（SMA）上方维持稳固的看涨偏向。

黄金（XAU/USD）周二在美国交易时段前仍承压，此前金价在当天早些时候创下4697美元的三个月新高。交易员似乎在近期反弹后进行部分获利了结，此轮上涨已将相对强弱指数（RSI）推入超买区域。截至发稿时，黄金/美元交投于4635美元附近，盘中一度触及4618美元低点。

美元（USD）小幅回升也限制了对这种以美元计价的贵金属的需求。美元指数（DXY）衡量美元兑六种主要货币的一篮子价值，在上周跌至98.56后，目前交投于99.02附近，创下自5月14日以来的最低水平。

不过，下行空间可能仍然有限，因为短期宏观和技术面前景继续有利于黄金买家。道明证券（TD Securities）表示，贵金属板块正从美国债券市场的动态中获得强劲支撑，并指出市场正在对美国财政部长斯科特-贝森特（Scott Bessent）上周的干预作出反应，这可能意味着“在9月9日至11月4日期间，美债购买规模将超过翻倍至80亿美元，因为市场正努力压制长期收益率。”

策略师认为，这种加码买盘“已为黄金和白银点燃了火焰”，而“对美国财政状况的担忧再次重燃了美元贬值叙事，进而激发了黄金多头的热情”。

上周，对黄金支持的交易所交易基金（ETF）的需求也有所增强。世界黄金协会（WGC）数据显示，全球黄金ETF录得35.2亿美元净流入，相当于23.6吨。今年迄今的净流入已达213.4亿美元，或116.1吨，主要受亚洲和欧洲强劲需求推动。

中东方面的头条新闻仍是市场关注焦点，在美国经济日程清淡之际加剧了波动。伊朗财政部长阿里-马达尼扎德周一对国营媒体表示，德黑兰“已做好充分准备”应对美国制裁。此前，美国财政部发起了“经济弃儿行动”，这是一项更广泛的制裁行动，旨在切断对伊朗政府的财政支持。

油价对最新进展几乎没有反应。西德克萨斯中质油（WTI）交投于近期高点下方，截至发稿时当日下跌近 3.5%。不过，油价仍远高于战前水平，使能源驱动的通胀风险持续存在，并增加了围绕美联储（Fed）利率路径的不确定性。

周二公布的数据显示，ADP就业变动四周均值从此前的9.5K升至11.75K。展望后市，交易员正等待周三公布的美国个人消费支出（PCE）价格指数，以及美联储主席凯文-沃什（Kevin Warsh）周五在杰克逊霍尔研讨会上的讲话。

技术分析：XAU/USD 挑战 4700 美元，看涨结构保持完好

在日线图上，XAU/USD 保持坚定的看涨偏向，价格远高于 50 日、100 日和 200 日简单移动平均线（SMA），这些均线大致聚集在 4185 美元至 4520 美元之间。

这种层叠排列的基础 SMA 表明上升趋势根深蒂固，而 14 日相对强弱指数（RSI）接近 71，显示超买状况，移动平均趋同背离（MACD）仍稳固处于正值区域，暗示随着金属价格逼近上方供应区，看涨动能强劲但可能已过度延伸。

上行方面，初步阻力位出现在 4700 美元附近的水平阻力带，如果买家延续涨势，下一道阻力位将看向 4850 美元。下行方面，200 日 SMA 在 4520 美元附近提供即时支撑，随后是 100 日 SMA 在 4379 美元附近以及 50 日 SMA 在 4186 美元附近，而更深的回调将在 4000 美元附近的水平支撑位遇到更强需求。

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荷兰合作银行（Rabobank）高级外汇策略师简·福利（Jane Foley）讨论了英镑（GBP）近期表现，指出从 1 日视角看，英镑目前是 G10 货币中表现最好的，但在更长时间维度上则只能算中等。福利预计，未来几周欧元/英镑将维持区间波动，而随着财政现实主义以及英国央行（BoE）加息风险下降对英镑构成压力，年底时将略偏上行。

英镑韧性与财政约束

"今天早上，英镑表现相当不错，从 1 日视角看是 G10 货币中表现最好的，尽管在大多数其他时间框架下，其表现更适合被描述为‘中等’。"

"近期公布的一些英国经济数据好于预期。这意味着，英国经济以及欧元区经济在第二季度并延续至夏季期间都可以被描述为‘有韧性’。"

"我们预计未来几周欧元/英镑将继续区间交易，而随着财政现实主义施压以及英国央行（BoE）加息风险进一步被市场排除，年底时将略偏上行。"

"鉴于源自伊朗战争的能源价格危机，这一结果比大多数预测者此前预期的要好。"

"Rabobank 仍然认为，货币政策委员会（MPC）今年将继续回避加息。"

"由于市场仍然认为今年存在一定的利率上升风险，符合我们观点的稳定政策可能会削弱英镑。"

"我们维持欧元/英镑 3 个月预测为 0.87。"

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• 美国私营雇主在 8 月初平均每周新增 11.750K 个职位。
• 就业增长势头回升，扭转了上周的回落。

美国私营部门招聘在 8 月初有所加快。根据 NER Pulse——ADP 全国就业报告的每周配套指标——截至 8 月 8 日的四周内，企业平均每周新增 11.750K 个职位。

这标志着较前值（9.5K）出现了可接受的反弹，显示招聘有所恢复。

市场反应

在 ADP 数据公布后，美元涨跌互现，美元指数（DXY）在全球市场普遍缺乏波动的背景下，围绕关键的 99.00 区域震荡。

三菱日联金融集团（MUFG）的 Michael Wan 讨论了美国对与伊朗开展业务的国家发出的经济惩罚威胁，以及针对 60 多个实体的新制裁。他认为，地缘经济碎片化加剧，促使各国将储备、贸易和金融联系从对任何单一体系的依赖中分散开来，包括以美元为基础的体系。Wan 还提到了持续的美加贸易紧张局势，以及围绕美国贸易协议的普遍不确定性。

地缘经济碎片化与储备转移

"美国 10 年期收益率小幅回落至 4.69%，此前有新闻报道称，美国财政部可能会动用财政部一般账户——本质上就是美国财政部在美联储的"储蓄账户"——用于回购拍卖。"

"尽管财政部长 Scott Bessent 没有就美国债务管理改革提供任何进一步信号，而且美国财政部将继续按照上一次季度再融资公告所宣布的常规债券拍卖计划。"

"这一切都发生在美国威胁对任何与伊朗做生意的国家实施经济惩罚之际，作为一项孤立伊朗的"经济诺曼底登陆日"行动的一部分，Scott Bessent 表示，各国将面临一个明确的时间表来切断与伊朗的联系，否则将面临美国单方面惩罚。"

"美国还宣布对 60 多个实体实施制裁，重点针对伊朗五条"最重要的生命线"，包括数字资产、技术、黄金、航空和航运。"

"撇开这些措施是否能够有效实现美国的目标和目的不谈，更广泛的宏观图景是，随着地缘经济碎片化加剧，各国似乎有理由进一步分散其储备、贸易和金融联系，以防止自己过度依赖任何一个体系，包括我们当前以美元为基础的体系。"

"这也可能包括我们目前看到的美国和加拿大之间持续的贸易紧张局势，当然，在亚洲，人们也普遍存在一种安静而不言明的感觉，即与美国的贸易协议和协定更像是用铅笔写的，而不是用钢笔写的，正如加拿大总理 Mark Carney 所说。"

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