外汇新闻

BNY的Geoff Yu观察到，近期美元（USD）的走强反映了美国（US）的特殊性，而非新的跨境买盘，因为低配头寸已经被减少。相比之下，尽管收益率上升，跨境投资者今年以最快速度抛售美元CAST（企业资产支持证券信托）。Yu将持续的CAST清算与冲突相关的融资需求联系起来，并警告称，若出现反转，可能预示当前投资主题的热情减退。

美元走强但CAST资金流疲软

“美元在上周美联储会议和IMM日期期间并未出现激进的跨境买盘，主要因为自4月底以来对冲头寸一直在减少。我们的数据显示，跨境美元低配头寸从大约高于其滚动12个月平均值10%（持仓得分-1.10）下降至上周末约低于20%（持仓得分-0.80）。”

“因此，我们认为近期美元走强反映了美国特殊性的回归，而非新的仓位需求，尤其是货币估值相比股市更具吸引力。”

“然而，尽管美国收益率上升，我们并未看到现金和短期工具（CAST）方面的同样兴趣。该资产类别通常对利率预期高度敏感，且在市场压力期间常因投资者增持现金而受益。”

“相反，跨境投资者正以今年最快的速度清算CAST，尽管收益率更高且风险环境总体支持。整体资金流更为稳定，表明国内需求抵消了海外抛售。”

“CAST资金流的反转将值得关注。这可能表明当前投资主题的热情开始减退，投资者更倾向于重建现金储备，而非投入更多资本。”

（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）

加拿大丰业银行策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-特罗雷（Eric Theoret）指出，美元/加元持续缓慢上涨，自五月初以来，加元（CAD）几乎呈直线下跌，因美加收益率利差扩大导致加元走弱。短期技术面被描述为中性偏多，若突破上方1.41区域，将打开1.43–1.45的空间，尽管极度超买的相对强弱指数（RSI）表明任何回调可能都将较为显著。

超买反弹瞄准1.43–1.45

“美元的缓慢上涨今晨有所延续，但加元是对美元当日上涨较为抗跌的主要货币之一。”

“自5月1日加元在1.3550见顶以来，几乎呈直线下跌，且自那时起80%的交易日加元均走弱。”

“美加收益率利差扩大仍是加元最新下跌的主要驱动力。这一因素看起来相当充分。”

“中性偏多——偏多是因为趋势为友，突破上方1.41区域为进一步上涨至1.43/1.45铺平道路。”

“中性是因为美元的超买程度已达到我不知道多久未见的水平。日线RSI虽未完全失控，但88.4的数值至少20年来未曾更高。届时的回调应当较为显著。”

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道明证券（TD Securities）的Ryan McKay和Bart Melek指出，随着CTA清算接近完成，WTI原油持续承压卖盘，而霍尔木兹海峡的高原油流量使市场情绪保持看跌。他们指出，伊朗的运输现在占据了霍尔木兹海峡过境量的主导地位，海湾地区的浮动原油库存大幅下降，暗示流量可能很快放缓。与此同时，全球库存正在快速消耗，成品油裂解价差依然强劲。

随着库存收紧，CTA卖盘接近尾声

“持续不断的原油卖盘。虽然我们对CTA在原油市场的卖盘监测显示出缓慢释放的趋势，且可能即将结束，但过去两周霍尔木兹海峡的原油流出速度维持在每日600-650万桶，市场情绪极度看跌。”

“然而，伊朗的流量现在几乎占据了霍尔木兹海峡过境量的一半，而中东海湾的水上原油库存急剧下降，在此期间减少了近3000万桶。”

“海湾地区仅剩约4000万桶浮动原油，这种高流量率预计只会持续一周左右，之后将依赖伊朗流量和产量增加，暗示流量将显著减少。”

“与此同时，全球库存继续以快速速度消耗，考虑到战略石油储备（SPR）流出和美国出口可能在7月放缓，除美国外的库存消耗可能会加快。”

“此外，随着市场收紧和需求保持强劲，成品油裂解价差依然稳健，这可能促使炼油厂继续高负荷运行。”

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• 黄金跌破4000美元，创2025年11月以来最低水平，因美元走强及美联储鹰派预期施压。
• 交易员在周四美国PCE通胀报告和第一季度最终GDP数据公布前，预计9月加息的概率为70%。
• 技术面上，黄金/美元（XAU/USD）在关键移动均线下方承压，RSI和MACD显示卖方占据上风。

黄金（XAU/USD）周三继续下滑，跌破关键的4000美元关口，因美联储（Fed）鹰派预期及由此带来的美元（USD）走强使得贵金属承压。截至发稿时，XAU/USD交投于约3975美元，为2025年11月以来的最低水平。

美联储更新的点阵图显示，大多数联邦公开市场委员会（FOMC）成员倾向于今年至少加息一次以遏制因能源成本上升引发的通胀，美元的涨势在美联储会议后几乎没有减弱迹象。

美元指数（DXY）衡量美元兑六种主要货币的价值，目前交投于101.78左右，为2025年5月以来的最高水平，超过一年高点。

美元走强使得以美元计价的黄金对海外买家来说更为昂贵，而更高的借贷成本则降低了这一无收益金属的吸引力。

近期美国经济数据显示，商业活动仍处于扩张区间，劳动力市场表现稳健。坚实的经济背景使美联储能够继续专注于将通胀率拉回至2%的目标。

根据芝加哥商品交易所美联储观察工具，交易员目前预计9月加息的概率为70%。周四即将公布的美国个人消费支出（PCE）价格指数和第一季度国内生产总值（GDP）最终估值将受到密切关注，因为它们可能影响利率预期，进而影响黄金价格。

鉴于美国利率可能上升的前景，几家主要金融机构近期下调了年终黄金价格预测。高盛将2026年底目标下调500美元至4900美元/盎司，瑞银将年终预测从5900美元下调至5500美元。德意志银行也警告称，如果美联储多次加息，黄金可能下滑至3800美元/盎司。

技术分析：XAU/USD跌破4000美元，RSI接近超卖区

日线图显示，黄金/美元处于看跌阶段，现货价格远低于200日、50日和100日简单移动平均线（SMA）。

这些长期均线的下行排列强化了下行偏见，而相对强弱指数（RSI）接近30，徘徊于超卖区，移动平均收敛发散指标（MACD）仍处于负值区且动能低迷，暗示卖方仍掌控局面，但已接近超卖状态。

下行方面，若持续跌破4000美元关口，将为进一步下探3900美元支撑位铺平道路，随后关注3800美元区域。

上行方面，初步阻力位于200日简单移动平均线（SMA）附近的4473美元，随后是50日SMA的4498美元及更远的100日SMA的4700美元，金价若持续在这密集阻力带下方交易，预计仍将承压。

（本报道的技术分析借助AI工具完成。）

法国兴业银行分析师指出，过去一年欧元/美元主要在1.14至1.20区间内交易，低波动性放大了即使是小幅的突破。他们强调了RSI信号和持仓数据，并指出近期美元反弹显得过度，对明年欧元/美元1.12的预测为最低。

区间交易、RSI信号与预测

“欧元/美元在过去一年大部分时间内处于1.14至1.20的狭窄区间，平均约为1.17。结果是即使是小幅突破也会被放大。例如，今年1月，由于特朗普总统希望降低利率和货币走弱，强烈的美元看跌共识推动欧元/美元从1.16以下升至1.20以上，随后在两周内回落至1.18。”

“1月，RSI发出警报，显示欧元被高估、随后被低估，然后又被高估，全部发生在几周内。3月，当欧元/美元接近1.14时，RSI大声喊出‘超卖’，该水平得以维持。现在的信号是，相较于近期走势，美元反弹显得过度。”

“在这种环境下，像我这样的技术分析门外汉会比平时更密切关注RSI水平。”

“共识经济学在其6月报告中将我们对明年此时1.12的预测评为最低，该报告发布时欧元/美元刚刚超过1.15。”

“低波动性压缩了预测，但也增加了持仓规模，因此区间突破可能带来的痛苦足以限制其幅度。这意味着我们看到的走势——从4月中旬的1.18以上跌至6月中旬的1.14以下——至少可能会放缓。美联储和欧洲央行的预期已被重置，我们需要新的经济数据来推动下一阶段走势。”

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三菱日联金融集团（MUFG）的Lloyd Chan认为，新加坡元（SGD）相较于其他东盟货币表现出较强的防御性，这得益于新加坡金融管理局（MAS）紧缩的新加坡元名义有效汇率（S$NEER）政策，该政策稳定了波动性和通胀预期。然而，Chan仍预计随着利差扩大，新加坡元对美元（USD）将出现适度走弱，并预计MAS将在7月会议上维持其紧缩立场不变。

新加坡元被视为相对有韧性

“在MAS的S$NEER框架下，SGD保持相对防御性，这抑制了外汇波动性和通胀预期，但由于利差扩大有利于美元，SGD仍可能对美元适度走弱。”

“总体策略在短期内仍看好美元对部分东盟货币，特别是泰铢（THB）、马来西亚林吉特（MYR）和印尼盾（IDR），而鉴于MAS紧缩的S$NEER政策立场，相对看好SGD。”

“我们预计MAS将在7月会议上维持其紧缩政策立场不变，因为稳健的增长可能使央行能够应对通胀风险。”

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荷兰国际集团（ING）的沃伦·帕特森（Warren Patterson）和埃娃·曼特海（Ewa Manthey）报告称，铝价领跌了因全球股市大幅下跌和美联储更鹰派前景引发的金属广泛抛售。他们强调，铝的基本面依然支持，尽管地缘政治风险缓解削减了一部分价格风险溢价，但由于冲突相关的中断导致估计减少了300万吨产量，全球市场今年仍被视为供不应求。

尽管市场震荡，基本面依然支持

“在周二交易时段，全球股市的急剧下跌引发了跨资产类别的更广泛风险规避，金属价格随之抛售。铝价领跌，因对中东供应中断的担忧缓解以及美伊关系改善打击了市场情绪。”

“尽管近期出现抛售，铝的基本面依然支持。我们继续预计全球铝市场今年将保持供不应求；冲突相关的中断已导致估计减少了300万吨产量。”

“地缘政治风险的缓解可能会从价格中剔除部分风险溢价，但并未实质性改变紧张的基本市场平衡。”

“持仓数据也转为不那么支持。最新的COTR报告显示，铜的净多头连续第三周减少3,669手，降至57,458手。”

“铝的净多头减少6,024手，降至74,361手，为2023年1月以来的最低水平。这主要是由于随着对霍尔木兹海峡航运中断担忧的缓解，多头头寸被清算。”

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• 白银周三跌破60美元关口，创2026年新低，因美联储加息押注升温。
• 美元攀升至一年多来的最高水平，给白银带来压力。
• 技术面上，白银（XAG/USD）在关键简单移动平均线（SMA）下方仍显脆弱，下一支撑位约为55美元。

周三，白银（XAG/USD）跌至今年以来的新低，因美联储（Fed）鹰派预期和美元（USD）走强使卖方牢牢掌控市场。截至发稿时，XAG/USD交投于59.32美元左右，为2025年12月以来的最低水平。

自1月触及121美元的历史高点以来，白银一直承压。此次回调主要由去年148%的涨幅后的获利了结推动。随后，随着美伊冲突引发的能源冲击重新点燃通胀担忧，交易者放弃了今年美联储降息的预期，美国国债收益率上升，回调加速。

最新一轮下跌发生在美联储上周货币政策会议上维持鹰派立场后，市场开始定价今年晚些时候可能加息的可能性。

芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，交易员目前认为美联储9月份加息的概率为70%。作为一种无收益资产，白银在低利率环境下表现通常更好。

鹰派重新定价推动美元升至一年多来的最高水平。美元指数（DXY）追踪美元对六种主要货币的表现，目前交投于101.69附近，为2025年5月以来的最高水平。

跌破60美元关口表明买方已失去对今年早些时候多次支撑下跌的关键支撑区的控制，增加了贵金属更深度回调的风险。

尽管如此，鉴于周三无重大美国经济数据公布，交易者可能会在周四个人消费支出（PCE）价格指数报告发布前避免激进的看跌押注。

若数据高于预期，可能强化紧缩货币政策的预期，延续白银的跌势；若通胀数据走软，则可能带来一定缓解，稳定金属价格。

技术分析：

日线图显示，XAG/USD维持短期看跌偏向，价格远低于50日、100日和200日简单移动平均线（SMA）。

相对强弱指数（RSI）为29.61，进入超卖区间，移动平均收敛发散指标（MACD）仍为负值，表明下行动能虽已过度但仍占主导，只要白银价格持续受制于这些主要趋势指标之下。

上方初步阻力位于200日SMA附近的69.41美元，随后是由50日SMA（73.92美元）和100日SMA（76.44美元）构成的密集供应区。

下方若持续在60美元下方交易，将打开进一步下跌空间，目标指向约55美元的下一支撑位。

（本故事的技术分析借助人工智能工具完成。）

道明证券（TD Securities）策略师指出，澳大利亚5月总体CPI同比放缓至4.0%，低于市场共识和他们自身的预测，主要由于交通和燃料成本走软。他们认为这使澳大利亚储备银行（RBA）对上升的压力保持警惕，并未降低8月加息的可能性。此外，他们预计澳大利亚5月就业将反弹4万人，高于市场共识的3万人，此前4月因调查变更和假期导致就业数据为负。他们预计失业率将微降至4.4%，但警告消费者信心疲软和产能利用率下降可能在未来几个月推高失业率。

就业反弹与顽固的通胀

“澳大利亚5月总体CPI同比为4.0%，低于预期（共识：4.3%，道明：4.2%，前值：4.2%）。然而，截尾均值通胀（即核心通胀）同比上升至3.6%（共识：3.5%，前值：3.4%）。总体CPI低于预期主要归因于交通成本同比仅上涨3.3%（前值：6.6%），燃料价格同比上涨7.7%（前值：18.6%）有所缓解。”

“关于澳储行，更加重视的是截尾均值通胀，这是澳储行关注的指标，且截尾均值的环比趋势正在上升，这并非好兆头。结果显然使澳储行对上升的压力保持警惕，虽然不确定是否锁定8月加息，但显然并未降低加息的可能性。”

“我们预计就业将反弹至增加4万人（共识：3万人），此前上月就业数据为负，减少1.86万人。4月26日标志着澳大利亚统计局（ABS）新的劳动力调查（LFS）采集系统的启用，且劳动力调查也在长复活节假期期间进行，可能导致一些时间上的扭曲。”

“基于我们的预测，预计失业率将微降至4.4%。但风险在于当前消费者信心低迷，且产能利用率下降暗示未来几个月失业率可能上升。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）