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汇丰银行将越南描绘为亚洲增长最快的经济体之一，得益于电子产品出口的繁荣和进口密集型制造业的支持。然而，贸易逆差扩大和高企的油价正在侵蚀经常账户顺差，并推动通胀率超过越南国家银行的上限。该银行下调了外部顺差预测，并上调了2026年的通胀预期。
快速扩张伴随外部和价格压力
“尽管较去年的8%有所放缓，该国2026年第一季度实现了7.8%的同比增长。这使越南轻松保持了其作为亚洲增长最快经济体之一的地位。”
“然而，仔细观察贸易数据显示了越南的贸易韧性。得益于电子产品出口的繁荣，出口同比平均增长近20%。”
“尽管出口繁荣，越南的进口增长更快，年初至今同比增长30%。这在一定程度上是可以理解的，因为越南的制造业相当依赖进口。”
“自2025年12月以来，越南持续出现贸易逆差，5月份逆差扩大至创纪录的52亿美元。我们认为越南不会进入‘双赤字’状态，因为旅游收入和二次收入将提供帮助。”
“快进到今天，越南5月份通胀率急剧上升至5.6%，连续第三个月突破越南国家银行（SBV）设定的4.5%通胀上限。虽然汽油价格的大幅上涨是主要原因，但近期食品价格的上涨也不容忽视。”
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华侨银行（OCBC）外汇策略师 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，随着美国核心个人消费支出（PCE）价格指数数据公布后美元（USD）动能减弱，美元/新加坡元（USD/SGD）回落至约1.2960水平。日线图上的看涨动能依然存在，但相对强弱指数（RSI）从超买区转向下行，他们正在观察这一转变是否会持续，或是否会吸引逢低买盘。他们提醒季度末资金流可能导致价格波动失真，并列出了近期的支撑和阻力位。
美元动能减弱，货币对回落
“美元/新加坡元在核心PCE数据公布后美元动能减弱，昨夜获得喘息，最新报1.2960水平。”
“日线图上的看涨动能依然完好，尽管RSI显示出从接近超买区转向下行的初步迹象。我们将继续观察这一转变是否有持续动力，或逢低买盘是否重新出现。”
“季度/月末资金流可能会对价格走势造成干扰。支撑位在1.2940、1.29（12月高点至2026低点的61.8%斐波那契回撤位）、1.2840/50（200日均线，50%斐波那契回撤位）。阻力位在1.2980（76.4%斐波那契回撤位）、1.3030水平。”
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汇丰银行指出，泰国2026年第一季度经济增长超出预期，得益于强劲的电子产品出口以及由人工智能相关活动和财政刺激支持的私人投资和消费。然而，非人工智能行业面临来自中国的竞争，随着补贴减少，消费预计将降温。该行上调了2026年的增长预期，但下调了2027年的预测，并预计通胀将降至2%以下。
短期提振，中期阻力
“尽管中东局势动荡，2026年第一季度的增长仍超出预期，同比增长加速至2.8%。数据中心和人工智能供应链相关的行业表现尤为强劲。”
“泰国的货物出口同比激增15.5%，为自COVID-19封锁期间出口激增以来的最快增速，电子产品贡献了大部分超额表现。泰国是印刷电路板和硬盘驱动器的重要生产国，这两者是构成数据中心复杂硬件的多种类型之一。”
“我们预计经济将通过财政政策延续这一势头。政府已发布4000亿泰铢贷款法令（占GDP的2.1%），其中一半将用于资助消费者补贴。”
“总体来看，2026年的增长前景有所改善，但2027年可能依然艰难。我们最近将2027年的增长预测从2.6%下调至1.7%。”
“鉴于将更高成本转嫁给消费者的难度，我们预计通胀将在2027年第二季度尽早回落至同比低于2%的水平。”
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星展集团研究部的马铁英预计韩国6月出口将保持非常强劲，同比增长约50–60%，贸易顺差将扩大至超过300亿美元。人工智能相关的半导体需求和更高的存储芯片价格预计将抵消能源进口成本。预计整体和核心CPI将进一步上升，韩国央行预计将在第四季度前加息两次，每次25个基点。
出口强劲与CPI上行
“6月贸易和通胀数据将成为关注重点。”
“基于6月前20天的初步数据，出口预计将连续第四个月保持50-60%的同比强劲增长，初步数据显示同比增长60.4%。”
“贸易顺差预计将扩大至超过300亿美元，而上个月为270亿美元。”
“人工智能驱动的需求和不断上涨的存储芯片价格继续支持韩国半导体出口，有助于抵消更高的能源进口成本。”
“在通胀方面，整体CPI预计将从上个月的3.1%加速至3.4%，连续第二个月保持在3%以上的门槛之上。”
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- 白银本周跌破60.00美元，确认了更深层次的看跌技术损伤。
- 相对强弱指数（RSI）已脱离超卖区，但卖方仍牢牢掌控局面。
- 跌破55.63美元将暴露54.39美元和50.00美元的支撑位。
白银（XAG/USD）价格周五上涨近2%，但预计本周将收跌近10%，因该贵金属首次自2025年12月初开始的反弹以来跌破60.00美元关口。撰写时，XAG/USD交易于59.00美元，盘中最低触及55.70美元。
XAG/USD价格预测：技术前景
该贵金属经历了相当大的反转，迄今为止，6月份已下跌近22%。继1月份达到每盎司121.66美元的历史高点后，白银因多种原因失去光彩。
利率“更高更久”的情景，以及主要央行计划维持或加息，给白银施加下行压力。尽管日内录得涨幅，XAG整体仍偏向下行。
相对强弱指数（RSI）显示卖方占据主导，尽管该指数在经历三天超买后已回升至30以上。
鉴于此背景，阻力最小的路径是向下。XAG/USD的首个支撑位为6月24日的波动低点55.63美元。一旦跌破，下一个目标将是2025年11月13日的周期高点转支撑位54.39美元，随后是50.00美元关口。
若要恢复看涨，买方必须突破60.00美元关口，随后是200日简单移动平均线（SMA）69.56美元。
XAG/USD价格图表 – 日线图
白银常见问题（FAQ）
白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。
银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。
银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。
白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。
大华银行（OCBC）外汇策略师沈慕祥和黄志伟指出，美元/离岸人民币（USD/CNH）近期上涨势头已放缓，汇价徘徊在6.8020附近，日线图看涨动能依然存在，但相对强弱指数（RSI）从超买区回落。他们警告称，如果美元持续走强，人民币短期内可能仍将承压，但将近期人民币贬值视为调整，预计除非中间价显示更广泛的贬值信号，否则人民币疲软将保持有限。
动能在阻力位附近停滞
“美元/离岸人民币近期上涨在隔夜放缓，跟随美元走势。汇价最后报于6.8020水平。”
“日线图看涨动能依然存在，但RSI显示出从接近超买区回落的初步迹象。我们将继续关注反转信号。”
“阻力位在6.8260（38.2%斐波那契回撤位）。支撑位分别为6.80（50日移动平均线，2026年高点至低点的23.6%斐波那契回撤位）、6.7750（21日移动平均线）。”
“我们重申谨慎观点，如果美元看涨动能持续，人民币短期内（可能持续至季度末）仍可能承压。我们认为，目前尚不宜断定人民币升值趋势已被打破，仍将近期贬值视为在一段时间有节制升值后的调整。”
“人民币贬值主要因美元整体走强，受近期美联储鹰派言论影响，以及风险情绪走软（因人工智能和科技相关股票抛售）。除非中间价开始确认更广泛的贬值倾向，否则我们预计人民币疲软将保持有限。”
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- 黄金触及并巩固在4000美元以上，因国债收益率持续下跌。
- 核心PCE持续高企，维持美联储加息预期。
- 沃什证词、非农就业和ISM数据成为下一轮催化剂。
周五，黄金（黄金/美元）价格有所回升，触及两日高点4096美元，因美元走软，国债收益率下滑，投资者减少了对美联储（Fed）鹰派加息的押注。黄金/美元报4076美元，涨幅为1.24%。
随着交易员减少对美联储鹰派押注，黄金/美元上涨
尽管美国10年期国债收益率自周三以来已下跌近14个基点至4.374%，但黄金在过去几天未能获得实质性推动。市场预期美国-伊朗冲突解决及霍尔木兹海峡重新开放后，油价暴跌，带动美国国债收益率下滑。
衡量美元对六种主要货币表现的美元指数（DXY）下跌0.10%，至101.33，为黄金价格提供支撑。
与此同时，美国最新通胀报告显示，美联储偏爱的核心个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨3.4%，符合预期，高于4月的3.3%，远超美联储2%的目标。
这一背景支持美联储鹰派人士寻求进一步收紧政策，明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）预计2026年将加息一次，并对彭博社表示，“广泛的通胀”表明需要加息。
周四，芝加哥联储主席奥斯汀·古尔斯比（Austan Goolsbee）表示核心通胀仍然过高，且趋势错误。纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）补充称通胀仍然过高，但政策“处于良好位置”。
近期数据显示，密歇根大学6月消费者信心终值从48.9升至49.5，超出预期和5月的44.8。进一步数据显示，一年期通胀预期维持在4.6%，五年期通胀预期从3.4%降至3.3%。
总体来看，交易员预期美联储将加息。Prime Terminal数据显示，9月会议加息概率为73%，联邦基金期货暗示加息18.46个基点。
下周，美国经济日程将包括美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）出席国会听证会、关键的6月非农就业数据以及6月ISM制造业采购经理人指数（PMI）公布。
黄金/美元价格预测：黄金反弹，但面临4100美元强阻力
价格走势显示，除非买家突破关键技术阻力位，如3月23日的日低转阻力位4098美元，否则黄金仍偏向下行，紧邻4100美元整数关口。
相对强弱指数（RSI）显示动能正朝中性水平靠拢，但仍偏向看跌。然而，交易员需注意RSI形成了正向背离，表明动能倾向上行，而黄金/美元价格走势却显示相反，创出更低低点。因此，短期内预期将有进一步上涨，但需突破部分阻力位才能实现。
若黄金/美元突破4098美元，下一个阻力位为心理关口4100美元，随后是关键心理关口4150美元和4200美元。接下来是位于4280-4300美元区间的下行阻力位。
下行方面，黄金/美元首个支撑位为4050美元，其次是4000美元。低于此位则为年初至今（YTD）低点3959美元。
黄金常见问题（FAQ）
黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。
各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。
黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。
由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。
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