外汇新闻

华侨银行策略师沈慕祥和黄志伟指出，霍尔木兹海峡对峙局势影响风险偏好和进口成本压力，美元/新加坡元存在轻微上行风险。尽管新加坡元（SGD）仍是区域防御性货币，但他们注意到美元/新加坡元的看跌动能减弱且相对强弱指数（RSI）上升，同时预计随着中东冲突导致的能源相关成本通过供应链传导，新加坡通胀将加速接近2%。

防御性新加坡元面临通胀压力

“轻微上行风险。美元/新加坡元隔夜小幅上升，跟随美元的广泛反弹。”

“该货币对最新报1.2780水平。日线图上的看跌动能减弱，RSI上升。”

“目前风险略偏向上行。阻力位在1.2790/1.28水平（21日、100日移动均线，2026年低点至高点的38.2%斐波那契回撤位），1.2850（200日移动均线，23.6%斐波那契回撤位）。”

“支撑位在1.2750/60水平（50日移动均线，50%斐波那契回撤位），1.2670（76.4%斐波那契回撤位）。相对而言，新加坡元可继续作为区域防御性资产交易，在高贝塔系数货币中表现更佳。”

“展望未来，我们的经济学家认为，持续的美伊战争及霍尔木兹海峡的持续关闭将引发企业能源和石化相关成本上升，可能推动通胀传导至2026年第二季度及更长时间。”

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德国商业银行（Commerzbank）指出，菲律宾中央银行（BSP）将政策利率上调25个基点至4.50%，标志着新一轮紧缩周期的开始，以锚定通胀预期。尽管语气偏鹰派且通胀预期上调，但自伊朗战争以来，菲律宾比索表现逊于区域同侪，因为菲律宾高度依赖中东能源价格。

加息未能提振疲软货币

“菲律宾中央银行（BSP）将目标逆回购利率上调25个基点至4.50%。彭博社调查显示，市场对加息的看法分歧，各占50%。这是BSP自2023年9月以来的首次加息。此举旨在锚定通胀预期并遏制二次通胀效应。历史上，BSP对通胀压力的容忍度较低。2018年和2022年，当整体CPI超过BSP设定的2-4%的通胀目标区间时，均采取了紧缩政策。2026年3月，整体CPI同比攀升至4.1%。”

“BSP行长雷莫洛纳强调央行对价格稳定的关注，并透露曾考虑过加息50个基点。他表示这是新一轮加息周期的开始。雷莫洛纳行长指出，‘一旦开始加息，可能会持续进行’。BSP淡化了加息对经济增长可能带来的拖累，表示当前的货币政策立场‘在中期内仍将支持经济复苏’。”

“关于经济增长，BSP将全年增长预期从此前的4.6%下调至4.3%，低于政府设定的5-6%目标区间。BSP表示有信心财政政策足以支持增长。然而，由于中东冲突引发的供应链中断，风险偏向下行。财政政策的支持将受到公共支出拨款放缓和多起涉及多名政治人物的大规模贪腐指控导致的经济信心疲软的限制。”

“预计未来几个月价格压力将更为广泛，主要通过运输成本和化肥价格渠道传导。因此，全球大宗商品价格上涨可能溢出至核心CPI篮子中的商品和服务，增加二次影响的风险。BSP还在监测通胀预期，以确保供应端的通胀压力不会扭曲工资设定动态，保持供应端价格压力的粘性。”

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华侨银行策略师沈慕祥和黄志强描述了美元/新台币（USD/TWD）技术性反弹，受益于美元（USD）整体走强及与美伊停火僵局相关的避险情绪。尽管短期内仍存在上行风险，但他们仍倾向于逢高做空，理由是台湾股市强劲的外资流入、高度关联的科技周期以及由人工智能驱动的出口强劲势头，这些因素均支持新台币（TWD）。

短期挤压与技术支撑

“技术反弹后回落。美元/新台币反弹，跟随美元整体上涨，因风险情绪受抑制。”

“美元/新台币的上涨挤压符合我们对下降楔形的技术警示——这通常与短期看涨反转相关。该货币对最新报31.57水平。”

“短期反弹风险依然存在。阻力位于31.60（100日均线）、31.75（21日和50日均线）水平。支撑位于31.40/45、31.20（2026年低点），随后是30.90（200日均线）。”

“我们仍偏好逢高做空。此前我们已指出，新台币与科技周期再次出现重新联动的迹象（新台币与台湾加权指数30日滚动相关系数>0.90）。”

“因此，当地缘政治降温重新启动且美元回软时，新台币有很大机会借助外资流入和强劲的人工智能驱动出口势头实现涨幅追赶。”

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星展集团研究部经济学家谢文辉分析了近期人民币（CNY）利率曲线的陡峭化，认为这与美国（US）和伊朗之间的停火以及中国第一季度强于预期的增长有关。他强调了采购经理人指数（PMI）的韧性、稳健的工业和外部活动、强劲的境内债券需求以及持续的境外资金流入，认为这一背景支持了稳定的短端利率和中国人民银行（PBoC）宽松但审慎的立场。

坚实宏观背景下的利率曲线陡峭化

“过去一周人民币利率曲线出现陡峭化，主要受美国与伊朗停火以及第一季度强于预期的宏观经济起点推动。中国经济第一季度同比增长5%，得益于外部需求的韧性和工业活动的持续回升。”

“首先，我们预计4月份采购经理人指数将保持韧性，达到50.3，得益于高频指标的改善。工业活动持续回升，水泥熟料和电炉利用率分别上升2.4个百分点和1.0个百分点，主要钢厂的开工率也有所提高。重要的是，油价冲击的影响主要局限于能源相关行业。”

“石油沥青厂的开工率有所下降，而对苯二甲酸（PTA）负荷率从3月份的89.4%下降至4月份的75.7%。然而，更广泛的工业活动尚未显示出明显的溢出效应，表明目前油价相关行业之外的传导有限。”

“此外，境内债券需求依然强劲。3月份北向债券通成交额创纪录达到1.22万亿元人民币，日均成交量升至556亿元人民币，均为历史新高。EPFR数据显示，4月第一周中国债券基金录得16亿美元的资金流入，显示境外需求持续。”

“综合来看，增长动能保持稳定但不均衡，强化了审慎政策立场的预期。中国人民银行可能通过流动性操作维持宽松偏向，同时避免激进降息。”

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• 美元/瑞郎在100日均线处受阻，显示阻力依然存在。
• 相对强弱指数（RSI）转向下行，确认看跌动能压力增强。
• 跌破0.7800将暴露0.7775和0.7748支撑位。

美元/瑞郎周五下跌，但本周收盘上涨超过0.35%，报0.7841，市场参与者对美伊谈判可能在周末恢复以解决冲突充满信心。

美元/瑞郎价格预测：技术前景

从技术角度看，美元/瑞郎似乎有望维持在0.7800-0.7900区间内盘整。相对强弱指数（RSI）显示进一步下行空间，指标呈看跌并指向下方。

价格走势表明，上涨趋势在触及九日高点0.7877后可能暂停，但收盘接近50日均线0.7840且未能突破关键阻力位100日均线0.7863，为进一步下跌打开了空间。

如果市场情绪保持乐观，美元/瑞郎可能测试更低水平，首个关注区域为0.7800。若进一步走弱，4月17日低点0.7775——上一个周期低点——将成为下一个关键支撑，随后是3月10日日线低点0.7748，紧接着是2月27日日线低点0.7672。

另一方面，若买方重新夺回100日均线，下一阻力位将是0.7900。突破该水平后，将指向200日均线0.7936，继而是0.8000。

美元/瑞郎价格图表 – 日线图

三菱日联金融集团（MUFG）的Lloyd Chan指出，美元/印尼盾（USD/IDR）已突破新高，超出此前对近期稳定的预期。此次走势更多归因于国内信心和财政不确定性，而非美元（USD）整体走强。尽管上行风险增加，MUFG同时指出印尼盾被低估的迹象日益明显，以及印尼央行政策响应可能面临的限制。

国内信心冲击推动美元/印尼盾上涨

“美元/印尼盾已达到约17,300的历史新高，超出我们此前对近期稳定在17,000附近的预期。此次走势似乎与全球美元走强关系不大，更多是国内信心冲击，市场可能在对加剧的财政不确定性作出反应。”

“短期内，美元/印尼盾的上行风险明显扩大，市场情绪依然脆弱。最新走势的速度和方向表明，市场要求更高的风险溢价，尤其是在油价维持高位和财政-能源动态不利的情况下。”

“然而，与此同时，估值信号变得越来越有说服力，显示印尼盾相对于美元存在显著低估，而技术指标显示美元/印尼盾已进入超买区间。政策响应功能可能变得更具约束力，印尼央行坚定关注印尼盾稳定。印尼主权信用违约互换（CDS）利差尚未出现通常与宏观锚丧失相关的剧烈飙升。”

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• 白银价格在20日和100日简单移动平均线交汇处附近交易，约为75.60美元。
• 相对强弱指数（RSI）仍呈看跌，尽管近期反弹，但暗示下行风险。
• 跌破75美元将暴露72.61美元和69.82美元的支撑位。

白银（XAG/USD）价格在周五交易时段上涨超过0.50%，此前从73.95美元的日低反弹。关于华盛顿与德黑兰恢复谈判的猜测受到投资者欢迎，推动美国股市与贵金属板块同步上涨。撰写时，XAG/USD交易价格为75.83美元，

XAG/USD价格分析：技术前景

从技术面看，白银有望在20日和100日简单移动平均线（均为75.64美元）之间盘整。值得注意的是，自3月23日触及约61.02美元的低点以来，白银持续录得更高的低点，表明上升趋势可能继续。

然而，最新的上升冲击在约83.05美元达到峰值，卖方力量超过买方，推动价格回落至75.00美元附近。

从动量角度看，鉴于相对强弱指数（RSI）呈看跌，预计将出现进一步下跌。

若要延续看跌走势，卖方必须突破75.00美元关口，随后是4月13日的日低72.61美元。若进一步走弱，下一个支撑位为4月7日的日低69.82美元。

反之，买方需重新站上100日SMA，紧接着是50日SMA的78.57美元。在此交汇点之上，下一个阻力位为80.00美元心理关口。

XAG/USD价格分析：技术前景

华侨银行策略师沈慕祥和黄志伟指出，菲律宾中央银行Bangko Sentral ng Pilipinas（BSP）将利率上调25个基点至4.5%，并表示随着通胀预期上调及二次效应显现，未来可能进一步加息。虽然这降低了BSP落后于曲线的风险，并对菲律宾比索（PHP）相对有利，但比索仍易受进口能源冲击和美伊停火动态不确定性的影响。

加息与能源脆弱性的权衡

“不排除更多加息。BSP在上次货币政策委员会会议（4月23日）将政策利率上调25个基点至4.5%。委员会目前认为通胀预期脱锚的风险加大，油价和化肥价格上涨已传导至国内燃料和食品成本，核心通胀仍在上升。”

“行长雷莫洛纳表示‘一旦开始加息，可能会继续加息’，并提到曾讨论过50个基点的加幅。这表明BSP不再仅仅是对外部价格冲击作出反应，而是更加关注更广泛的二次效应。尽管如此，此次25个基点的加息仍被视为适度，委员会判断这将‘在中期内仍支持经济复苏’。”

“对比索而言，这一信息在相对层面上具有支持作用，因为它降低了BSP落后于曲线的风险。但外汇市场的后续反应可能仍受菲律宾对进口能源冲击的脆弱性及更广泛风险环境的制约。”

“在停火协议明朗之前，比索可能不得不承受主要冲击。”

“风险略偏向上行。阻力位于60.83（此前历史高点）。支撑位于60.15（21日移动均线）、60关口（2026年低点至高点的23.6%斐波那契回撤位）。”

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道明证券（TD Securities）策略师安德鲁·凯尔文（Andrew Kelvin）及其同事预计加拿大央行将在4月会议上将隔夜利率维持在2.25%，并可能持续至2026年剩余时间。他们认为加拿大央行将采取更为平衡但仍谨慎的基调，强调来自油价上涨和美墨加协定（USMCA）重新谈判的双向增长风险，同时忽视短期通胀飙升。

加拿大央行预计将延长按兵不动，基调中性

“我们预计加拿大央行将维持利率在2.25%，政策声明将再次体现谨慎基调。能源价格上涨将推动加拿大央行在4月货币政策报告（MPR）中大幅上调通胀预期，而核心通胀和GDP的修正则较为温和。关键是，我们预计加拿大央行将指出油价上涨带来的‘双向’增长风险，并保持其忽视短期通胀影响的承诺。”

“综合来看，我们认为随着近期衰退担忧的缓解，加拿大央行将能够采取更为平衡的基调。央行应承认经济增长正在加速，但仍存在显著产能过剩，我们预计声明将特别关注持续进行的美墨加协定重新谈判所带来的风险。关键是，我们预计加拿大央行将把霍尔木兹海峡关闭带来的增长风险描述为双向的。”

“我们仍预计加拿大央行将在2026年剩余时间维持按兵不动，尤其考虑到近期消费者物价指数（CPI）出现下行意外。近期利率的上升，特别是加拿大央行远期利率的上涨，更应被视为对美联储降息预期的传导，而非对前景变化的准确反映。12月利率目前定价为2.61%，回归至战争前水平的过程可能较为缓慢，而非因单一鸽派数据点或沟通而迅速调整。”

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