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欧洲央行（ECB）行长克里斯蒂娜-拉加德在接受《La Croix》采访时表示，法国的债务状况“在GDP的120%水平上很严重，而且没有降低的路径”

拉加德补充说，欧洲金融体系比2008年和2011年危机时更加稳固，并表示“法国需要可信的预算路径和改革来恢复信心”

要点：

告诉《La Croix》报，法国的债务状况在GDP的120%水平上很严重，而且没有降低的路径

告诉《La Croix》报，欧洲金融体系现在比2008年和2011年危机时更加稳固

告诉《La Croix》报，法国需要可信的预算路径和改革来恢复信心

被《La Croix》报问及她是否会成为法国总统候选人时表示，“那绝对不是个好主意”

告诉《La Croix》，如果我提前离开ECB，“也只会提前几个月

欧洲央行（ECB）管理委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔表示，当经济具有韧性时，高成本会更快地传导给消费者。

施纳贝尔补充称，经济对近期全球收益率飙升的反应可能会更大，这“将抑制价格压力”。施纳贝尔补充说，这可能会让通胀更为渐进地回到目标水平。

要点：

当经济具有韧性时，高成本会更快地传导给消费者

稳健的信贷动态表明，金融条件尚未具有限制性

经济对近期全球收益率上升的反应可能比预期更大；这将抑制价格压力

当通胀预期锚定时，通胀可更为渐进地回到目标水平

• 周三，澳元/美元下跌 0.41%，完全抹去了美国通胀数据公布后的初步反弹。
• 低于预期的 PCE 通胀最初拖累了美元，但更强劲的就业和增长数据帮助限制了跌幅。
• 市场下调了对 10 月加息的预期，同时将押注转向 12 月。

周三，澳元/美元下跌 0.41%，写稿时交投于 0.6960 附近，已完全抹去美国（US）通胀数据弱于预期后最初的反弹。随着美元（USD）从数据公布后的低点反弹，该货币对再次承受抛售压力。

美国个人消费支出（PCE）价格指数显示，8 月份总体年率通胀维持在 3.4% 不变，低于市场预期的 3.7%。7 月份数据也从此前公布的 3.7% 下修至 3.4%。

核心 PCE 价格指数剔除了波动较大的食品和能源项目，并被美联储（Fed）密切视为衡量潜在通胀的指标，年率维持在 3% 不变，低于市场预期的 3.3%。7 月份数据也从 3.3% 下修至 3%。按月计算，总体 PCE 上升 0.3%，核心 PCE 上升 0.2%。

较为疲软的通胀数据最初引发了美元的抛售压力，使澳元/美元在数据公布后立即反弹。然而，随着投资者也消化了更强劲的美国就业和经济增长数据，这一走势很快消退。

自动数据处理公司（ADP）报告称，9 月份私营部门就业增加了 90K 个岗位，超过了市场预期的增加 70K 个岗位，并较 8 月份修正后的增加 36K 个岗位大幅加速。

美国经济增长也带来了上行意外。第二季度年化国内生产总值（GDP）增长率被上修至 2.2%，高于此前估计的 1.5%，也高于市场预期的 1.5%。这一修正表明，经济增长较第一季度录得的 2.1% 速度有所加快。

通胀放缓与经济活动韧性并存，使市场重新考虑进一步货币紧缩的时点，而非其可能性。根据 CME FedWatch 工具，投资者目前赋予 10 月加息约 35% 的概率，低于一天前的近 51% 和一周前的 71%。

与此同时，市场对更晚加息的预期依然坚定，12 月加息的概率升至近 60%，高于一天前的 49.4%。预期转向 12 月帮助美元从 PCE 公布后的即时跌势中回升。

美元反弹令澳元/美元再度承压，该货币对同样逆转了对通胀数据的初步反应，重新回到负值区域。尽管 PCE 数据较为疲软，但市场持续预期美联储今年晚些时候还将再次加息，这可能继续为美元提供支撑。

随着通胀放缓和住房压力抑制澳元利好，市场认为澳洲联储将按兵不动

德国商业银行（Commerzbank）分析师认为，最新数据进一步强化了澳洲联储保持政策耐心的理由。“在澳洲联储货币政策会议一天后，今日公布的 CPI 数据也表明，为什么澳洲联储额外加息 1.5 次——正如市场昨日仍在预期的那样——可能会过头。”他们承认，“毫无疑问，通胀仍然过高，距离回到目标区间中部还需要一段时间”，但强调“加息总是会在一定时滞后才显现效果”。

在他们看来，这种滞后影响在房地产领域尤为明显，“8 月建筑许可较上月再次下降 6.1%，且主要城市房价继续下跌”，这表明央行“最好等待并观察未来几个月事态如何发展”。在 CPI 放缓和住房疲弱加剧的背景下，德国商业银行总结称，“因此，澳元不太可能再获得任何进一步支撑”。

澳元/美元技术分析

在一小时图上，澳元/美元报 0.6956，延续跌势，跌破位于 0.7005 的 100 周期简单移动均线（SMA）以及位于 0.7051 的 200 周期 SMA，这使得短期偏向仍然看跌。14 周期相对强弱指标（RSI）在 35 附近，表明下行压力仍在，但尚未进入明显超卖区域，因为该货币对正盘整于 0.6950 结构性底部上方。

上行方面，初步阻力位于 0.6980，随后是与 100 周期 SMA 重合的 0.7005 水平阻力，更高阻力位见于 0.7045、0.7075、0.7105 和 0.7140。下行方面，附近唯一支撑位于 0.6950 水平，若明确跌破该底部，将为小时图下跌趋势的延续打开空间。

（本篇技术分析由 AI 工具协助撰写。了解更多。）

• 在鹰派美联储预期盖过疲软美国通胀数据之际，白银仍承压。
• 从技术面看，白银/美元仍低于 50 日、100 日和 200 日简单移动均线（SMA）。
• 动能仍偏空，60 美元水平提供初步支撑。

周三，白银（XAG/USD）承压交投，尽管在美国 PCE 通胀数据弱于预期后，交易员下调了对美联储（Fed）将在 10 月再次加息的押注。发稿时，白银交投于 60.38 美元附近，9 月料将以接近 9%的跌幅收官。

在通胀数据推动美元和美债收益率走低后，白色金属曾短暂走强。然而，由于更强劲的国内生产总值（GDP）和 ADP 就业数据表明美国经济仍具韧性，这一走势未能持续。数据使市场对美联储今年晚些时候仍可能加息的预期保持活跃，因为政策制定者仍致力于将通胀拉回央行 2%的目标。

这些鹰派的美联储预期继续为美元和美债收益率提供支撑，令白银等无收益资产承压，而这类资产通常在借贷成本较低时表现更佳。市场现在将关注周四的美国 ISM 制造业 PMI 和周五的非农就业报告，以获取有关美联储政策路径的新线索。

技术分析

从日线图看，白银/美元维持近端看跌倾向，因为其明显低于 50 日、100 日和 200 日简单移动均线（SMA）。

动能进一步强化了这种承压基调，相对强弱指数（RSI）滑向 40 下方区域，移动平均趋同背离（MACD）仍位于零轴下方且读数为负，而约 13 的平均趋向指数（ADX）较为低迷，表明下行趋势虽弱但持续存在。

下行方面，初步支撑位于 60 美元附近的水平位，更深一层支撑位在 55 美元，进一步支撑位在 50 美元区域。上行方面，任何反弹都需要先挑战 50 日 SMA 附近的 63 美元阻力位，随后是 100 日 SMA 的 65 美元，而接近 73 美元的 200 日 SMA 仍是更广泛的看跌障碍，限制中期前景。

(本故事的技术分析由 AI 工具协助撰写。 了解更多。)

• 英镑/美元因疲软的 PCE 将 10 月份概率转向按兵不动而上涨。
• 英国经济增长超出预期，为英镑反弹提供支撑。
• ADP 数据强劲且 GDP 具韧性，使美联储前景继续取决于数据。

周三，英镑兑美元录得稳健涨幅，攀升 0.42%，因最新美国通胀数据低于预期，印证了纽约联储主席威廉姆斯的评论，即他们并不急于收紧货币政策。再加上英国稳健的增长数据，推动英镑/美元升至目前接近 1.3280 的现货价格。

美国通胀降温与英国增长走强相遇，英镑反弹

周二，多位美联储官员相继发声，圣路易斯联储的穆萨莱姆、芝加哥联储的古尔斯比以及美联储理事巴尔在核心个人消费支出（PCE）价格指数公布前发表了偏鹰派言论；该数据低于预期，令投资者措手不及，此前他们已将美联储10月加息计入价格。

美国8月核心数据同比增长 3%，低于预期的 3.3%，且与7月公布值持平。整体PCE同比增长 3.4%，与前值持平，也低于预期的 3.7% 跃升，引发

其他数据显示，美国经济在2026年第二季度终值中增长 2.2%，高于预期的 1.5%；而ADP就业数据则显示，9月份私营企业新增就业人数超过 9 万人，高于 7 万人，表明劳动力市场依然稳健。

在此背景下，货币市场已从预期10月28日会议加息转向预期按兵不动。Prime Terminal显示，按兵不动的概率为 66%，加息的概率接近 34%。

美元在数据公布后下跌，追踪美元兑六种货币表现的美元指数（DXY）下跌 0.08%，至 101.29。

在英国，国家统计局（ONS）报告称，第二季度 GDP 环比改善至 0.5%，高于预期的 0.4%，此前第一季度增长 0.4%。尽管这一消息为英镑买家带来了一些缓解，但交易员的关注点仍在财政政策上，他们正等待首相安迪-伯纳姆（Andy Burnham）的秋季预算案，以及他对英国未来可能“重新加入”欧盟的开放态度。

货币市场预计，英国央行到 2026 年底将收紧近 33 个基点，到明年年底将收紧超过 100 个基点，

英镑/美元价格预测：技术前景

在日线图上，英镑/美元交投于 1.3278，延续看跌基调，因为该货币对仍位于围绕 1.3457 聚集的长期简单移动均线（SMA）簇下方，并处于多条已被突破的趋势线水平之下，这些水平如今充当上方供应。14 日相对强弱指数（RSI）位于 36.5，徘徊在超卖区域上方不远处，暗示下行动能仍在，但已不如前几个交易日那样强劲。

上行方面，初步阻力出现在 1.3318 附近的下降趋势线突破位，更重要的阻力则由 1.3437 附近的阻力趋势线与 1.3457 附近的三重 SMA 簇共同构成。其上方，先前的上升支撑趋势线现已转为阻力，分别位于约 1.3536 和 1.3738，为任何修正性反弹划定了下一道障碍，而市场下方缺乏明确的近端支撑，使该货币对在建立新的底部之前仍易于进一步下跌。

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• 在美国通胀数据疲软后，黄金短暂升破 4,200 美元后回落。
• 疲软的 PCE 数据以及美联储较不鹰派的言论，降低了市场对 10 月加息的预期。
• 由于黄金/美元交投于关键日均线下方，技术前景仍然看跌。

黄金（XAU/USD）周三在短暂升至4200美元上方后回吐早前涨幅，此前市场对弱于预期的美国个人消费支出（PCE）通胀数据作出反应。随着美元（USD）收窄跌幅且美国国债收益率重新走高，最初的涨势逐渐消退。截稿时，XAU/USD 交投于4166美元附近，不过仍高于周一触及的七周低点4110美元。

美国经济分析局（BEA）公布的数据显示，8 月核心 PCE 价格指数月率上升 0.2%，低于预期的 0.3%，但高于 7 月份 0.1% 的增幅。整体 PCE 通胀月率上升 0.3%，同样低于预期的 0.4%，但高于前值 0.1%。按年率计算，核心和整体通胀率分别维持在 3.0% 和 3.4% 不变，均低于市场预期。

不过，更强劲的增长和就业数据盖过了较为疲软的通胀读数。美国经济第二季度年化增长率为 2.2%，高于预期的 1.5% 和此前的估值。与此同时，9 月 ADP 就业人数变化增加 90K，超过预期的 70K，也高于前值 36K。

追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）在从 101.03 反弹后，交投于 101.27 附近。基准 10 年期美国国债收益率回升至约 5.27%，接近前一日 5.29% 的高点，为 2007 年以来最高水平。

这些数据表明美国经济仍具韧性，使美联储（Fed）有空间维持较高利率，以推动通胀回到 2% 的目标。不过，较为疲软的通胀数据降低了美联储立即加息的可能性。根据 CME FedWatch 工具，市场目前认为 10 月加息的概率约为 37%，低于本周早些时候的 70%。

纽约美联储主席约翰-威廉姆斯（John Williams）周二发表的不那么鹰派的言论，也促使交易员下调了对下个月就加息的预期。

威廉姆斯表示：“鉴于我们在 9 月会议上采取的政策行动，没有必要急于行动。”他补充说：“如果经济走势与我的预测大体一致，那么今年晚些时候进一步上调联邦基金目标区间可能是合适的，以支持通胀更及时地回到目标水平。”

9 月会议后发布的中值预测将 2026 年的政策利率定在 4.1%，这表明官员们仍预计今年还会再加息一次。进一步收紧政策的前景仍是黄金的主要阻力，使得该金属有望以负值结束 9 月。

随着中东原油供应出现复苏迹象，能源驱动的通胀风险可能缓解。路透社报道称，沙特阿拉伯在重启东西管道后恢复了延布的油轮装载，而高盛估计，海湾石油出口在过去一周已回到 2025 年的平均水平。美国还宣布，将从战略石油储备中最多释放 4000 万桶原油。

目前市场注意力转向周五公布的美国非农就业报告（NFP），以进一步寻找有关劳动力市场强弱以及美联储政策路径的线索。

技术分析：在低于主要简单移动平均线时，XAU/USD 仍然脆弱

从日线图看，黄金/美元短期仍维持看跌倾向，因为现货价格仍低于 50 日、100 日和 200 日简单移动平均线（SMA），这些均线大致聚集在 4,287 美元至 4,538 美元之间。相对强弱指数（RSI）位于 39，低于中线，而移动平均收敛/发散指标（MACD）仍处于负值区域，这两项指标都暗示，尽管近期自 4,100 美元区域企稳，但下行动能仍强于反弹尝试。

上行方面，初步阻力位于 100 日 SMA 的 4,287 美元，随后是 50 日 SMA 的 4,322 美元，更广泛的看跌结构则受到接近 4,538 美元的 200 日 SMA 以及 4,700 美元水平阻力的强化。下行方面，直接支撑位于 4,100 美元水平，进一步支撑位在 4,000 美元附近，一旦跌破，将为当前修正阶段的延续打开空间。

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法国兴业银行（Societe Generale）分析师指出，中国公布了有针对性的支持措施，包括将中国人民银行（PBoC）PSL利率下调25个基点，以及扩大面向创新、科技、农业和小企业的再贷款额度。针对首次购买较小住房的购房者推出了房贷补贴，但这些零敲碎打的措施未能提振股市。

政策宽松遭遇市场反应平淡

"在亚洲，中国公布了新一轮有针对性的支持措施，旨在提振增长并稳定包括房地产、基建和科技在内的关键行业。"

"中国人民银行（PBoC）将其定向中期借贷便利利率下调25个基点，将一年期PSL利率从1.75%降至1.50%。"

"同时，央行还将面向创新和科技行业的再贷款额度增加2000亿元人民币，并将面向农业和小企业的再贷款额度增加5000亿元人民币。"

"在住房方面，当局为首次购买较小、较低成本住房的购房者推出了最长五年的房贷补贴。"

"总体而言，这些零敲碎打的措施未能激发股市热情，因为它们远远不及2024年9月宣布的更广泛措施。"

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道明证券（TD Securities）的宏观研究团队预计，欧洲央行（ECB）将继续采取温和的紧缩周期，在 12 月实施最后一次 25 个基点的加息，将存款利率提高至 2.75%，他们认为这一水平略具限制性。他们维持欧元/美元年底看涨预测，认为当前市场定价高估了未来的紧缩幅度，政策制定者可能很快会对这些预期进行反驳。

道明证券认为欧洲央行将在 12 月进行最后一次加息

"我们预计欧洲央行将在 12 月实施最后一次 25 个基点的加息，将存款利率提高至 2.75%，因为韧性增长和持续的通胀压力使政策制定者继续专注于将利率带回略具限制性的区间。"

"我们维持欧元/美元年底看涨预测，并且最近通过 3 个月风险逆转表达了淡化美元全面反弹的观点。"

"OIS 市场目前定价到 2026 年底欧洲央行将累计紧缩约 31 个基点，到 2027 年底累计接近 100 个基点，使终端利率接近 3.5%，远高于几位欧洲央行政策制定者提到的 2.5% 中性利率。"

"无论是我们还是更广泛的市场共识，都不认为欧洲央行或其他主要央行会完全验证当前市场定价的全部幅度。"

"在我们看来，潜在经济数据和通胀指标总体上仍与温和紧缩周期一致，该周期旨在将政策引导至略具限制性的区间。"

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• 周三美元/日元下跌 0.30%，因弱于预期的美国通胀数据令美元承压。
• 8 月核心 PCE 通胀率维持在 3%，低于 3.3% 的预期，而私营部门就业人数增幅超过预期。
• 市场下调对美联储 10 月加息的押注，但提高了对 12 月采取行动的预期。

周三美元/日元下跌 0.30%，截至发稿时交投于 156.80 附近，因弱于预期的美国（US）通胀数据公布后，美元（USD）面临抛售压力。随着投资者重新评估美联储（Fed）进一步收紧政策的潜在时机，该货币对仍处于守势。

美国个人消费支出（PCE）价格指数显示，8 月总体年通胀率维持在 3.4%不变，低于市场预期的 3.7%。7 月数据也从此前公布的 3.7%下修至 3.4%。

剔除波动较大的食品和能源项目、且被美联储密切关注作为潜在通胀衡量指标的核心 PCE 价格指数，年率维持在 3%不变，低于市场预期的 3.3%。7 月数据也从 3.3%下修至 3%。按月计算，总体 PCE 上升 0.3%，核心 PCE 上升 0.2%。

较疲软的通胀数据叠加更强劲的美国经济数据。自动数据处理公司（ADP）报告称，9 月私营部门就业人数增加 9 万人，超过市场预期的增加 7 万人，并较修正后的 8 月增加 3.6 万人明显加速。

美国经济增长也带来了上行意外。第二季度国内生产总值（GDP）年化增长率被上修至 2.2%，高于此前估计的 1.5%，也高于预期的 1.5%。这一修正意味着经济增长较第一季度 2.1%的增速有所加快，扭转了此前估计所显示的放缓态势。

较疲软的通胀读数促使市场重新考虑美联储下一次加息的时机。根据 CME FedWatch 工具，投资者目前认为 10 月加息的概率约为 35%，低于一天前的近 51%，也低于一周前的 71%。

这种重新定价对美元构成压力，并给美元/日元带来下行压力。美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，周三下跌0.21%，交易于101.20附近，此前在PCE公布后立即触及盘中低点101.03。

不过，市场并未放弃对进一步货币紧缩的预期。相反，投资者似乎正将美联储下一步行动的预期时点推迟至年底。12月加息的概率升至近60%，高于前一日的49.4%。因此，市场持续预期美联储再次加息，可能会为美元提供一些支撑，并限制美元/日元的下行空间。

美元/日元技术分析

在一小时图上，美元/日元交投于156.84，维持短期看跌倾向，因为其仍低于157.59的100周期简单移动平均线（SMA）和157.58的200周期SMA。该货币对正从近期高点回落，相对强弱指数（14）在42附近，表明看涨动能正在减弱，但尚未进入明显超卖状态，这暗示卖方仍占上风，而任何反弹都可能受到上方密集移动平均线阻力的限制。

上行方面，直接阻力位于157.58的200周期SMA，紧随其后的是157.59的100周期SMA，在158.00的水平阻力以及159.00附近更强的上限之前形成了密集的供应区。下行方面，初步支撑位于156.50，更深的支撑位在155.50，若明确跌破这些水平，将为未来数小时内更明显的下行延伸打开大门。

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• 欧元/美元维持小幅涨幅，但仍有望录得月度下跌。
• 在美国通胀数据弱于预期后，交易员削减了对美联储加息的押注。
• 在欧元区最大经济体的物价压力加速后，交易员等待欧元区通胀数据。

周三，欧元/美元维持小幅上涨，交易员正在评估大西洋两岸的最新经济数据。截稿时，该货币对交投于 1.1363 附近，日内上涨 0.20%，此前周二曾触及 1.1312，为 2025 年 5 月以来最低水平。尽管出现温和反弹，欧元/美元仍有望以负值结束 9 月。

低于预期的美国通胀数据令美元（USD）承压，交易员削减了对美联储（Fed）10 月再次加息的押注。美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，目前交投于 101.20 附近，周二曾触及两个月高点 101.61。

8 月份核心个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨 0.2%，低于预期的 0.3%。总体 PCE 通胀上涨 0.3%，也低于预期的 0.4%。按年率计算，核心和总体通胀分别持稳于 3% 和 3.4%，均低于市场共识。

根据 CME 美联储观察工具，市场目前认为美国央行下个月加息的概率约为 37%，低于本周早些时候的约 70%。

不过，其他数据表明美国经济具有韧性，限制了美元的跌幅。第二季度国内生产总值（GDP）增速被大幅上修至年化 2.2%，前值为 1.5%，这得益于稳健的消费者支出和商业投资。ADP 就业人数变化报告显示，美国私营部门 9 月新增 90K 个就业岗位，超过预期的 70K，并较此前的 36K 加速增长。

更强劲的增长和劳动力数据为政策制定者提供了更多空间，使其能够将重点放在把通胀拉回 2% 目标上，也让今年晚些时候美联储再次加息的可能性仍然存在。市场现在将关注周五公布的美国非农就业人数（NFP）报告，以寻找有关劳动力市场强弱的进一步线索。

欧洲方面，初步数据显示，欧元区最大经济体的通胀在 9 月份加速上升，给欧洲央行（ECB）进一步收紧政策施加了压力。德国通胀率升至 3.3%，法国升至 3.4%，意大利升至 4.1%，西班牙则攀升至 5%。交易员现在等待周五公布的欧元区初步通胀报告，以更清晰地了解该地区的物价压力。