外汇新闻

布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德指出，欧元/美元在预期欧洲央行（ECB）将加息25个基点至2.25%并可能下调增长预期之前，汇价在1.1530附近表现防御性交易。鉴于欧元区通胀高企但经济活动疲软，哈达德预计欧元/美元将小幅下跌并在接近1.1400水平附近企稳，反映出美国相较欧元区更强的增长前景。

欧元因增长前景疲弱承压

“欧元/美元在1.1530附近防御性交易。欧洲央行的政策利率决定是今日焦点（伦敦时间13:15，纽约时间8:15），随后30分钟将举行欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德的新闻发布会。由于通胀压力上升，欧洲央行预计将结束连续七次会议的暂停，宣布加息25个基点至2.25%。”

“5月份，欧元区核心消费者物价指数（CPI）同比升至13个月高点2.5%，更接近欧洲央行第二季度严重情景预测（2.4%），而非其基线预测（2.2%）和不利情景（2.3%）。此外，服务业CPI同比飙升至七个月高点3.5%，增加了通胀持续回升的风险。”

“欧洲央行还将发布6月份宏观经济预测，预计将下调增长预期。采购经理人指数（PMI）数据显示，欧元区第二季度实际GDP可能环比收缩0.2%，这一速度介于欧洲央行不利情景（-0.1%）和严重情景（-0.3%）之间，且低于当前基线预测的0.1%增长。”

“我们预计欧元/美元将小幅下跌并在接近1.1400水平附近企稳，反映出美国相较欧元区更强的增长前景。在经济增长疲软且通胀高企的环境下，欧洲央行加息对欧元不利，但应有助于缓冲下行压力。”

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• 欧元/日元周四交投于185.20附近，几乎全天持平，此前回吐了近期涨幅。
• 预计欧洲央行将加息25个基点，但投资者主要关注指引。
• 干预担忧和日本央行加息预期限制了该货币对的上行空间。

截至发稿时，欧元/日元周四交投于185.20附近，市场参与者在欧洲央行（ECB）货币政策决定前保持谨慎。尽管25个基点的加息已大致被市场消化，关注点集中在欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德的措辞以及该机构更新的经济预测上。

投资者正试图判断此次加息是否标志着新一轮紧缩周期的开始，还是仅为应对中东紧张局势导致能源价格上涨而引发的通胀风险的单次举措。经济学家预计欧洲央行将上调通胀预期，同时下调欧元区的增长预测，反映能源成本上升对经济活动的负面影响。

在日本方面，日元（JPY）因市场对下周日本央行（BoJ）政策会议上再次加息的猜测而保持支撑。路透社调查显示，普遍预期将加息25个基点，这将进一步推动央行正在进行的货币政策正常化进程。

然而，对日本经济前景的担忧依然存在。伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡及可能导致能源供应中断，构成日本的重大风险，因为日本高度依赖进口能源。尽管预期货币政策趋紧，但这一局势限制了日元持续走强的能力。

此外，日本当局继续密切关注外汇市场动态。财务大臣片山佐月近日重申，政府准备采取果断行动防止本币过度走弱。随着当前汇率水平接近此前引发市场干预的区域，这些警告的重要性日益增加。

据BNY的Geoff Yu表示，即使日本央行继续其渐进式紧缩周期，资本流动动态和对政府债券市场的担忧仍限制了日元显著升值的前景。这些因素的综合作用可能使欧元/日元维持盘整阶段，交易者等待欧洲央行和日本央行各自政策前景的更明朗信号。

FXStreet数据显示，白银价格（白银/美元）在周四上涨。白银交易价格为每盎司64.05美元，比周三的63.39美元上涨了1.05%。

白银价格自年初以来已下跌9.89%。

黄金/白银比率，即等值一盎司黄金所需的白银盎司数，周四为63.78，低于周三的64.24。

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荷兰国际集团（ING）的弗兰蒂谢克·塔博尔斯基预计土耳其中央银行（CBRT）将维持37%的政策利率，保持紧缩立场和政策灵活性。他指出，近期的宏观审慎收紧措施和稳定的外汇支持了土耳其里拉（TRY），但不断扩大的经常账户赤字使长期前景蒙上阴影。ING预测美元/土耳其里拉年底将达到53.00。

紧缩政策遇上长期风险

“土耳其中央银行今天很可能维持利率在37%不变。”

“在此背景下，考虑到近期通过降低贷款增长上限实施的宏观审慎收紧措施，以及受控的零售外汇需求，我们预计中央银行将在今天的货币政策委员会会议上维持利率不变。”

“鉴于过去几个月通胀缓解的艰难过程以及土耳其央行明显努力保持外汇稳定，显然当前的外汇制度将继续存在。”

“外汇储备依然充足，尽管外汇套利空间缩小，土耳其里拉仍是新兴市场中受欢迎的交易品种，我们相信未来几个月这一状况不会改变。”

“与此同时，扩大的经常账户赤字使长期前景蒙上阴影，并为土耳其央行未来带来挑战。”

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德国商业银行（Commerzbank）的埃里克·利姆（Erik Liem）预计欧洲央行（ECB）将如市场预期加息25个基点，市场关注焦点将转向夏季之后的利率路径指引。他指出，远期利率已经反映了今年超过两次的加息，这在当前背景下显得雄心勃勃，并认为需要拉加德行长更明确的表态，才能带来鹰派惊喜。

市场关注夏季后利率指引

“欧洲央行今天成为焦点。25个基点的加息似乎已成定局，关注点转向未来的利率路径。鉴于远期利率已显得偏高，出现鹰派意外的门槛较高。”

“在晚上墨西哥对阵南非的世界杯开赛前，市场首先要面对欧洲央行的决议和新闻发布会。25个基点的加息已成定局，并被远期利率完全反映。”

“因此，关注点主要将放在夏季之后的指引上。鉴于拉加德可能坚持逐次会议的方式，新的预测和对不同情景的潜在更新将是关键。”

“回顾3月份，预测和情景假设年底前加息40个基点。在此背景下，3月份的不利情景目前看来相当合理，我们认为即使考虑到伊朗的最新发展，今年超过两次加息的当前定价仍显得较为激进。”

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• 美元指数因担忧美伊停火可能破裂反弹至接近100.10。
• 美国中央司令部（CENTCOM）再次对伊朗发动攻击，以报复击落美军阿帕奇直升机事件。
• 美国5月整体和核心消费者物价指数（CPI）月率增速分别降至0.5%和0.2%。

美元（USD）在欧洲交易时段收复早盘小幅跌幅并小幅上涨，因市场对4月8日宣布的美伊停火协议可能因近日双方互相攻击而破裂的担忧加剧。

截至发稿时，美元指数（DXY）追踪美元兑六种主要货币的价值，转为上涨，报约100.10。

周三，美国中央司令部（CENTCOM）再次对伊朗发动军事行动，以报复德黑兰本周早些时候对在霍尔木兹海峡巡逻的美军阿帕奇直升机的攻击。

对此，伊朗外交部谴责美国的攻击，称停火“实际上毫无意义”。

与此同时，CNN报道指出，美伊之间关于永久和平协议的谈判仍在进行中。

在国内方面，周三公布的美国月度消费者物价指数（CPI）数据偏软，略微压制美元走势。报告显示，月度整体和核心CPI分别以0.5%和0.2%的温和速度增长。

BNY的Geoff Yu认为，瑞郎（CHF）的持仓看起来过度，因为投资者押注瑞士国家银行（SNB）将收紧政策，而这不太可能实现。他强调瑞士通胀低迷、国内生产总值（GDP）数据疲软，以及欧洲央行（ECB）加息可能进一步抑制外部需求的风险。Yu指出，有条件的通胀预测几乎没有为SNB加息提供理由，预计政策将保持谨慎。

瑞郎相对于欧元因政策定价错误而被过度持有

“作为一种通常零收益甚至负收益的货币，瑞郎很少因持有成本而被过度持有。以瑞郎计价的投资者存在被动对冲，但除监管要求外，我们怀疑此类买入受到强烈鼓励——这与SNB在正常时期阻止瑞郎买入的总体策略相冲突。因此，当瑞郎单独进入过度持有区域，且持有程度甚至超过欧元时，情况必定是‘异常’的。”

“随着欧洲央行趋向加息，情况依然大不相同，SNB几乎不可能突然改变方向。整体通胀在环比基础上仍维持相对‘正常’水平，而第一季度（经季节调整）GDP意外下滑。根本不存在需求驱动的通胀冲击；如果有的话，欧洲央行的加息将进一步放缓瑞士主要贸易伙伴的需求，SNB甚至可能将鹰派政策视为瑞士经济增长的风险。”

“从基本面看，我们继续看到市场对SNB政策的‘定价’存在明显不一致。利率期货仍显示年底前加息25个基点的概率为60%，这或许是对欧洲央行发出鹰派信号的呼应。尽管当前欧洲央行关于加息的指引（我们预计随着欧元区经济放缓将发生变化），期权市场仍通过风险逆转显示欧元/瑞郎略有下行预期。”

“无论SNB自身的表态如何（我们认为其内部是一致的），利率市场和外汇期权市场仍指向相反方向。如果SNB真担心通胀，尤其是来自外部供应因素的通胀，应该更容忍货币升值，而不是‘增加干预意愿’。归根结底，这取决于有条件的通胀预测。”

“我们还将关注瑞士人口上限公投，其通过将对瑞士与欧盟的长期关系产生重大影响。”

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• 欧洲央行预计将在周四加息25个基点。
• 投资者将关注欧洲央行是否暗示未来几个月可能进一步收紧政策。
• 中东战争、能源价格上涨以及欧元区增长放缓使前景蒙上阴影。

欧洲央行（ECB）将在6月会议后于GMT12:15公布货币政策决定。总部位于法兰克福的该机构预计将将关键利率上调25个基点，使存款便利利率从2%升至2.25%。此举将标志着自2023年9月以来的首次加息，反映出政策制定者对伊朗战争引发的能源冲击及中东航运路线中断所带来的通胀影响日益担忧。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德将在公告后不久，即GMT12:45举行新闻发布会，投资者将寻求指引，以判断6月是否标志着更广泛收紧周期的开始，还是仅仅是一次预防性调整。欧洲央行预计将与决议一同发布更新的工作人员预测，经济学家预计通胀预测将上调，而增长预期将较3月预测走弱。

尽管金融市场已大致计入加息预期，但不确定性依然较高。政策制定者必须在通胀可能变得更为持久的风险与进一步削弱本已脆弱的欧元区经济的危险之间取得平衡。因此，关于未来政策步骤的沟通可能成为市场的关键驱动力。

对欧洲央行利率决定的预期

欧洲央行进入6月会议时所面临的环境与几个月前相比有了显著不同。欧元区5月通胀率同比加速至3.2%，高于4月的3%，核心通胀率升至2.5%，反映出能源价格上涨逐渐传导至更广泛的价格类别。

多位管理委员会成员在近期已公开支持加息。欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩表示，通胀预测可能会上调，而执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔则认为央行不能再简单地“忽视”能源冲击。即使是传统的鸽派政策制定者也承认，为防止通胀预期失锚，可能需要收紧货币政策。

预计更新的欧洲央行预测将强化这一观点，多家机构预测2026年通胀预期可能上调至接近3%，高于3月的2.6%，而增长预测可能因能源成本上升对经济活动的影响而下调。近期采购经理人指数（PMI）调查已显示出商业状况恶化，欧元区经济活动仍处于收缩区间。

尽管预计将加息，欧洲央行不太可能提供明确的前瞻指引。政策制定者继续强调依赖数据和逐次会议的决策方式，反映出地缘政治局势和未来能源价格的极大不确定性。大多数分析师预计克里斯蒂娜·拉加德将保持谨慎鹰派基调，承认通胀上行风险，同时避免对额外加息的时间作出承诺。

市场的关键争论在于6月是否标志着新一轮收紧周期的开始，还是仅仅是一次旨在维护欧洲央行反通胀信誉的保险性加息。部分机构预计未来几个月将有多次加息，而另一些则认为增长放缓、金融条件收紧以及缺乏工资推动的通胀证据最终将限制进一步收紧的空间。

欧洲央行会议可能如何影响欧元/美元？

在决议公布之前，市场已基本消化了25个基点的加息预期，这意味着欧元的即时反应可能更多取决于欧洲央行的沟通而非决议本身。

如果克里斯蒂娜·拉加德传递出比预期更鹰派的信息，尤其是她暗示7月或9月可能需要进一步加息，这将可能通过推高欧洲利率预期来支撑欧元（EUR）。对通胀预测的上调，强调持续的价格压力，也可能进一步强化这一反应。

相反，如果欧洲央行强调经济增长的下行风险，并表示6月不应被解读为激进紧缩周期的开始，尽管加息，欧元可能难以获得动力。交易员可能将此类沟通解读为仅剩有限额外紧缩的确认。

利率差异将继续成为EUR/USD的关键驱动因素。尽管预计欧洲央行本周将加息，但市场普遍预期美联储（Fed）将在即将召开的会议上维持政策不变，尽管市场开始预期今年晚些时候加息。这种分歧如果欧洲央行采取足够鹰派的立场，可能为欧元提供短期支撑。

然而，更广泛的市场主题仍然具有高度影响力，中东冲突、能源市场和全球风险情绪的发展可能继续主导EUR/USD的价格走势。因此，除非欧洲央行大幅改变对未来利率路径的预期，该货币对可能同样受地缘政治发展和货币政策本身的驱动。

自2025年6月初以来，EUR/USD一直在宽幅横盘区间内交易，无明显趋势。在上方的日线图中，EUR/USD保持着短期看跌基调，现货价格维持在50日、200日和100日简单移动平均线（SMA）下方，区间大致在1.1670至1.1692之间。

向下的阻力趋势线，最近一次交叉点约为1.1704，继续构成整体的下行偏见框架。与此同时，相对强弱指数（RSI）为38.9，显示动能疲弱但尚未进入超卖区，表明卖方仍掌控局面，但短期内缺乏明显的疲态信号。

在上方，初步阻力位于50日SMA附近的1.1670，紧随其后的是200日SMA约1.1678，形成了一个密集的供应区域。若突破这些阻力，将进一步暴露100日SMA在1.1692的位置，随后是趋势线参考点约1.1704。

在下方，首个支撑位于心理关口1.1500附近，接近周一低点。跌破该区域可能加剧看跌压力，并打开通向1.1400的空间，该关键支撑区位于3月13日和8月1日低点附近。若持续跌破1.1400，将进一步强化负面前景，并暴露自2025年6月以来未见的更低水平。

（本文的技术分析借助了人工智能工具完成。）