外汇新闻

星展集团研究经济学家蔡汉腾预计，中国人民银行将在2月24日将1年期贷款市场报价利率保持在3.00%，因为1月份的数据仍在逐步公布。报告称，政策仍然保持谨慎宽松，反映在美元/人民币的基准汇率低于7.0，预计到2026年下半年将依赖结构性工具和更广泛的宽松。

贷款市场报价利率预计暂时不变

"预计人民银行将1年期贷款市场报价利率（LPR）保持在3.00%不变，因为1月份的经济数据尚未完全公布。"

"在地缘政治紧张局势加剧的背景下，中央银行保持谨慎宽松的货币政策立场。"

"这一立场反映在较低的美元/人民币基准汇率上，该汇率已突破心理关口7.0。"

"人民银行越来越依赖结构性工具来支持特定行业，而不是降低贷款市场报价利率或7天逆回购利率。"

"我们预计人民银行将在下半年恢复更广泛的宽松。"

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三菱UFJ金融集团（MUFG）分析师Lin Li、Michael Wan、Lloyd Chan和Khang Sek Lee强调了一个以亚太地区为中心的周，主要受地缘政治、通胀和货币政策的主导。他们预计韩国央行将在2026年前保持利率不变，泰国央行将降息25个基点，而中国的贷款市场报价利率将在3月份政策指引更加明确之前保持不变。

亚洲政策信号驱动外汇前景

"即将到来的一周将以亚洲为中心，地缘政治、通胀动态和货币政策将在整个地区受到关注。"

"特别是，我们预计韩国央行将保持利率不变，语气可能表明由于房价上涨和韩元波动，政策利率将延续至2026年，而韩国央行的增长预测也可能在会议上得到上调。"

"与此同时，考虑到负通胀和总体疲弱的增长前景，尽管最近的选举结果提供了更清晰的相对指引，我们预计泰国央行将降息25个基点。"

"我们还预计中国的贷款市场报价利率将保持不变，预计在全国人民代表大会、两会和3月份发布的第十五个五年规划的完整版本之后，关于中国货币政策方向的指引将更加明确。"

"与此同时，澳大利亚1月份的消费者物价指数（CPI）将是澳大利亚储备银行最近加息后的首次考验，预计通胀将有所缓解，但仍将高于目标，这将强化鹰派偏向，同时保持政策不变。"

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大华银行全球经济与市场研究报告称，马来西亚的通胀在1月份保持稳定，略低于其自身预测，并与市场共识一致。尽管第四季度GDP表现强劲，但价格压力被认为是可控的，降低了政策变动的紧迫性。因此，大华银行维持其观点，即马来西亚国家银行将在2026年内将隔夜政策利率维持在2.75%。

可控的通胀支持稳定的政策立场

"马来西亚的整体通胀在1月份保持稳定，年同比为1.6%（12月：1.6%），与彭博社共识一致，但略低于我们的估计（1.7%）。"

"在我们看来，尽管第四季度GDP表现强劲，但通胀仍然可控，因此对马来西亚国家银行（BNM）在短期内调整货币政策立场的动力不大。"

"我们维持我们的观点，即隔夜政策利率（OPR）将在2026年内保持在2.75%。"

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星展银行研究部的拉迪卡·拉奥（Radhika Rao）指出，菲律宾中央银行将其政策利率下调25个基点至4.25%，原因是复苏弱于预期、信心减弱以及政府支出延迟。2026-27年的官方增长预测被下调，通胀预期上调，星展银行仍预计菲律宾中央银行将再降25个基点，保持进一步宽松的可能性。

菲律宾中央银行在谨慎的前瞻指引下降息

"菲律宾中央银行将政策利率下调25个基点，并在复苏弱于预期、信心指数减弱以及因腐败引发的不确定性导致政府支出延迟的背景下，给出了谨慎的指引。"

"官方增长预测被下调至2026年的4.6%和2027年的5.9%（之前为5.4%和6.3%）。"

"通胀预期从之前的3.2%上调至2026年的3.6%，同时保持2027年接近3%。"

"昨天的指引更加不确定，这意味着如果复苏势头持续疲弱，可能会为进一步宽松打开大门（我们预计再降25个基点）。"

"为了配合宽松的政策立场，菲律宾中央银行本月降低了一系列银行发行工具的准备金要求，释放了国内银行系统的流动性。"

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• 澳元/美元上涨，因美国经济增长疲软抵消了更高的通胀，施压美元。
• 突破20日简单移动均线（SMA）增强看涨偏向，0.7100为下一个阻力位。
• 相对强弱指数（RSI）动量改善，为接近0.7147的年度高点铺平道路。

澳元/美元连续第二天上涨，涨幅为0.36%，因美元走低，美国经济增长受到影响，而通胀加速接近3%的阈值。撰写时，该货币对交易于0.7086，预计本周将实现超过0.19%的涨幅。

澳元/美元价格预测：技术展望

在买方将汇率推升至0.7034的20日简单移动均线（SMA）之上后，澳元/美元保持上行偏向。随后，他们突破了0.7050，并似乎准备挑战0.7100的关口。

看涨动量保持不变，相对强弱指数（RSI）向上攀升，底部接近59.34。如果该指数超过65.00，澳元/美元可能突破下一个关键阻力位，并瞄准年度高点0.7147。

相反，如果澳元/美元跌破0.7000，首个支撑位将是2月6日的日低0.6897，随后是50日简单移动均线（SMA）0.6832。

澳元/美元价格图 – 日线

• 黄金因美国经济增长放缓和核心 PCE 超过 3% 而上涨，滞涨风险加剧。
• 美国美元在美国最高法院限制唐纳德·特朗普支持的关税后下滑。
• 尽管国债收益率上升，市场仍继续定价今年两次美联储降息。

周五，黄金价格上涨超过 1%，因美国经济增长放缓，而通胀通过核心个人消费支出（PCE）价格指数超过 3% 的门槛，这是美联储（Fed）最喜欢的通胀指标。黄金/美元交易在 $5,065，反弹自日内低点 $4,981。

金条因美国增长放缓和核心 PCE 超过 3% 而跳涨，滞涨风险逼近？

突发新闻显示，美国最高法院裁定反对特朗普的关税，这些关税是根据旨在应对国家紧急情况的法律实施的。这改善了风险偏好，因为美国股市收复早前的损失，转为上涨。与此同时，美元处于弱势，根据美元指数（DXY）下跌 0.11%。

DXY 衡量美国货币对六种主要货币的表现，徘徊在 97.70 附近。

与此同时，美国总统唐纳德·特朗普表示，最高法院的决定令人失望。尽管如此，他宣布所有根据第 232 和 301 条款实施的国家安全关税仍然有效。同时，他补充说，他将根据第 122 条款在其他关税的基础上征收 10% 的全球关税。

除此之外，美国经济数据显示，经济正在放缓，根据去年的第四季度国内生产总值（GDP）数据，核心个人消费支出（PCE）价格指数在 2025 年第四季度的初步估计中从 4.4% 降至 1.4% 年率。

GDP 年率从 4.4% 降至 1.4%，原因是美国政府关闭了 43 天。

随后，密歇根大学消费者信心调查从 57.3 降至 56.6，因为美国家庭提到“更高的价格正在侵蚀他们的个人财务。”尽管如此，未来一年的通胀预期从 4% 降至 3.4%，而五年的预期保持在 3.3% 不变。

与此同时，美国国债收益率抹去了早前的损失并上涨，这对黄金构成了压力。美国 10 年期国债收益率上涨一个基点，达到 4.081%。

截至发稿时，货币市场对在 2026 年 6 月之前降息的预期变得怀疑，如果特朗普提名的凯文·沃什（Kevin Warsh）被美国国会确认成为新任美联储主席，他可能会选择降息。

在中东，华尔街日报报道称，美国正在权衡是否针对伊朗个人或追求政权更迭。尽管如此，报告称他正在考虑对伊朗进行有限打击，尽管他更倾向于外交。

根据主要市场终端数据，货币市场仍预计美联储今年将进行两次 25 个基点的降息。

下周美国经济日程

在数据方面，交易者将关注 ADP 就业变化 4 周平均值、初请失业金人数和 1 月份生产者物价指数（PPI）报告。除此之外，投资者还将关注美联储官员的讲话和美国总统唐纳德·特朗普的临时新闻发布会。

技术前景：黄金买家重回 $5,000，关注 $5,100 以获取进一步收益

技术图景从中性转向看涨，但买家需要突破 $5,100 的里程碑，才能有机会推动黄金重新测试更高价格。如果突破，下一阻力区域将是 $5,200，随后是 1 月 30 日的高点 $5,451。上方的历史高点接近 $5,598。

相反，如果黄金保持在 $5,000-$5,050 附近，它可能会保持区间震荡，因为交易者在等待进一步的催化剂。然而，跌破区间底部将暴露出 2 月 17 日的日低 $4,841，随后是 50 日简单移动平均线（SMA）在 $4,681。

三菱UFJ金融集团（MUFG）高级货币分析师Lloyd Chan指出，印尼央行将2026年的增长预测维持在4.9%–5.7%，并仍预计通胀将保持在1.5%–3.5%的目标范围内。然而，如果政策制定者让经济过热，通胀上行风险可能会对印尼盾造成压力。更高的债券收益率和被高估的10年期债券为印尼央行在考虑逐步放松政策时增加了权衡。

增长目标维持不变，通胀风险上升

"印尼央行将2026年的增长预测维持在4.9%–5.7%，并继续预计今年通胀将保持在1.5%–3.5%的目标范围内。然而，如果政策制定者允许经济过热，且产出缺口进一步缩小，通胀风险将偏向上行。更高的通胀将对印尼盾造成压力。"

"在边际上，最近的债券拍卖需求也有所减弱：2025年2月18日的拍卖记录了自2025年3月以来最低的投标覆盖比率，仅为1.71倍，远低于2024-2025年期间的平均水平。5年期债券同样表现疲软，投标覆盖比率为1.47倍，为2024年5月以来的最低水平。"

"我们的模型显示，10年期国债相对于宏观基本面似乎被高估，而技术面则指向债券收益率进一步上升，这加剧了印尼盾的短期阻力。"

"自2025年11月以来，SRBI的未偿还余额净增加，而自去年9月以来，SRBI收益率也上升了约11-14个基点。这可能支撑了自12月以来非居民对SRBI的适度流入。在边际上，这些流入可能对股票和政府债券的外资流出提供适度的抵消。"

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美元（USD）在周五的顶级数据公布后保持坚挺，但美元指数（DXY）录得近1%的可接受周涨幅。12月核心个人消费支出（PCE）同比上升3%，高于市场预期，显示出通胀压力上升，支持美元。此外，美国闪电版第四季度国内生产总值（GDP）从预期的3%降至1.4%，影响了投资者对美元的吸引力。

美元指数（DXY）在97.80附近交易，在GDP数据低于预期后难以吸引买家。周一，美国将发布12月工厂订单数据。周二，将发布ADP就业变化4周平均、12月房价指数和2月消费者信心报告。周四，初请失业金人数将成为美国时段的焦点。最后，美国将发布芝加哥采购经理人指数（PMI）。

欧元/美元交易在1.1780价格区间附近，因美国（US）最高法院裁定反对总统唐纳德·特朗普的关税，美元下滑。周一，德国IFO报告将与意大利1月份消费者物价指数（CPI）一起发布。周三，德国国内生产总值（GDP）和3月份GfK消费者信心调查将成为焦点。周四，欧元区2月份商业气候、消费者信心和经济信心指标将发布。周五，德国将发布失业变化和失业率，同时西班牙的2月份快速调和消费者价格指数（HICP）也将公布。

英镑/美元在1.3490价格区间交易，整个星期失去地盘，因为英国的就业和通胀数据都支持下个月英国央行（BoE）降息，增强了市场对这一举动的预期。

澳元/美元在0.7080附近交易，尽管当天波动，但在美国交易时段结束时仍保持在绿色区域。澳大利亚将在周四发布私人资本支出数据。

美元/日元在155.10价格区间交易，在美国数据低于预期后几乎削减了所有涨幅。周四，日本将公布1月大型零售商销售、零售贸易和零售贸易季调数据。

美元/加元在1.3690价格区间交易，几乎没有变化，此前加拿大12月零售销售环比下降0.4%，略好于预期的0.5%降幅，但逆转了11月的1.2%增幅。周四，加拿大将发布经常账户报告。

黄金交易价格为5,077美元，几乎削减了本周的所有损失，因为市场不确定性加剧。

预期经济前景：即将到来的讲话

2月23日，星期一：

• 英国央行的泰勒。
• 美联储的沃勒。
• 欧洲央行的拉加德。

2月24日，星期二：

• 美联储的古尔斯比（Goolsbee）。
• 美联储的博斯蒂克（Bostic）。
• 美联储的柯林斯（Collins）。
• 美联储的库克（Cook）。
• 美联储的巴金（Barkin）。

2月25日，星期三：

• 美国总统唐纳德·特朗普。
• 澳大利亚储备银行行长布洛克（Bullock）。
• 美联储的施密德（Schmid）。
• 美联储的穆萨勒姆（Musalem）。

2月26日，星期四：

• 欧洲央行的拉加德（Lagarde）。
• 英格兰银行的隆巴德利（Lombardelli）。
• 美联储的鲍曼（Bowman）。

2月27日，星期五：

• 英国央行的皮尔。
• 欧洲央行的科赫。

中央银行会议和即将发布的数据将影响货币政策

2月22日，星期日：

• 新西兰零售销售。

2月25日，星期三：

• 澳大利亚CPI。

2月26日，星期四：

• 东京CPI。

2月27日，星期五：

• 瑞士GDP（第四季度）。
• 德国2月份快速CPI。
• 德国2月份快速HICP。
• 加拿大GDP（第四季度）。
• 美国生产者价格指数（PPI）

(此故事于2月20日21:16 GMT更正，说明欧元/美元未下滑；相反，美元在美国最高法院裁定反对特朗普的关税后下跌。)