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星展集团研究经济学家Radhika Rao表示，印度储备银行（RBI）将政策利率维持在5.25%，采取中性立场但明显鹰派基调，重点关注通胀和货币稳定。她强调2026财年实际国内生产总值（GDP）增长强劲，达到7.7%，但警告油价上涨、厄尔尼诺风险和全球冲突可能对2027财年的增长和通胀构成压力。

印度储备银行暂停加息，增长强劲但脆弱

“印度储备银行货币政策委员会（MPC）将基准利率维持在5.25%，符合我们的预期，同时立场保持中性。政策指引谨慎，行长强调全球政策环境趋紧、中东危机持续、国内因油价上涨而存在的管道式通胀风险、季风降雨不足以及增长前景面临挑战。”

“如果消费者物价指数（CPI）通胀在2027财年同比超过5%，符合央行预测（星展预测为4.9%，存在上行风险），当前5.25%的回购利率将大幅缩小实际利率缓冲，开启加息可能。”

“我们预计2027财年下半年（从10月起）有两次加息空间，每次25个基点，届时平均通胀将超过2-6%目标区间中点，且通胀向需求端和核心指标的溢出风险将显著。”

“市场可能会从回顾性数据转向关注2027财年潜在的溢出风险，特别是考虑到关键下游产业供应中断可能持续、能源和食品成本上升影响购买力以及金融条件趋紧的前景。”

“我们维持2027财年实际GDP增长预测为6.5%，相比印度储备银行修订后的6.6%预期略低。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）

纽约联邦储备银行于周一发布了其五月份消费者预期调查（SCE），调查显示尽管中东冲突带来上行压力，家庭预期通胀将略有下降。

受访者表示，未来12个月的通胀预期将从3.6%降至3.5%，而在3年和5年期间，价格预计将分别保持在3.1%和3%。

SCE显示，未来信贷可得性的预期恶化，只有少数人猜测未来一年内获得信贷会更容易。被裁员后找到工作的平均感知概率下降至43.7%，低于其12个月平均值46.8%，并创下自去年12月以来的最低水平。

• 道琼斯指数落后于推动标普500和纳斯达克从周五暴跌中反弹的芯片股。
• 周末伊朗与以色列的交火使停火协议仍然有效，但明显出现裂痕。
• 周三的消费者物价指数（CPI）共识显示通胀加速，市场持续忽视通胀传导效应。

道琼斯工业平均指数（DJIA）在欧洲午盘时几乎持平，期货在50,750点附近徘徊，隔夜交易时段从接近50,500的低点反弹至51,000点附近后又迅速回落。现货交易延续了同样的走势：标普500上涨约0.7%，纳斯达克上涨约1.3%，芯片股从周五的抛售中强势反弹，而道琼斯仅微涨0.1%，再次表现落后。买盘真实存在，走势不对称已成常态，广泛指数的主要推动力与道琼斯成分股无关。

道琼斯无法追赶的芯片股反弹

周五的暴跌完全是芯片股的故事。纳斯达克下跌4.2%，创2025年4月以来最差表现，主要半导体交易所交易基金（ETF）下跌约10%，美光科技单日回吐13%，市场对推动牛市最后阶段的芯片股获利了结。周一的反转则是相反的故事。美光科技上涨近10%，半导体ETF上涨约7%，英伟达和博通带动纳斯达克上涨。道琼斯几乎没有受益，因为其成分股中没有美光和博通，整体芯片股敞口也很有限。近期这种不对称性对蓝筹股影响双向明显：芯片股上涨时道指落后，芯片股下跌时道指表现相对坚挺。这对分散投资有利，但在行情要求跟进时则不利。

边缘仍在破裂的停火协议

伊朗与以色列的停火协议名义上仍然有效，但周末的事件给协议带来了新的裂痕。伊朗议会发言人指责美国违反协议，提及残留的海军部署和黎巴嫩问题未解决，随后伊朗于周日发射导弹。以色列周一回应，称对伊朗防御系统进行了大规模打击。特朗普总统在社交媒体上呼吁双方“立即停止”冲突，并宣布正在协商“立即”续签停火协议。伊朗外交部随后表示其对以色列的行动已结束，但警告若以色列在黎巴嫩继续行动，将重新引发敌对。原油价格对此反应适中：西德克萨斯中质原油（WTI）上涨逾1%，徘徊在每桶91美元附近，虽低于盘中高点，但远未回到战争前水平。停火协议仍在发挥作用，但这不是和平。

SpaceX上市将提出的估值问题

还有一个鲜有人大声讨论的事件风险：SpaceX将于周五上市。此次IPO规模为市场历史上最大之一，是对支撑刚刚反弹的芯片股相关AI估值体系的实时投票。大型IPO历来标志着风险偏好周期的顶点，在停火协议出现裂痕且消费者物价指数（CPI）加速的背景下定价如此规模的IPO，看似稳健，实则风险潜伏。

数据预览：周三将检验假设

只要通胀形势配合，股市可以承受道指持平和停火协议摇摆不定，周三的CPI数据将对这一假设进行压力测试。5月CPI将于GMT12:30公布，市场共识偏高。整体环比预期为0.5%，同比4.2%，高于4月的3.8%；核心环比预期0.3%，同比2.9%，高于2.8%。年率加速至新周期高点，正是上月核心个人消费支出价格指数（PCE）所暗示的通胀传导效应，伊朗战争引发的能源冲击终于进入消费者篮子，正如美联储官员低调警告的那样。若数据达到或超过预期，将验证“非暂时性”通胀框架，强化加息预期而非降息。周四的生产者价格指数（PPI）预计环比上涨0.7%，核心同比仍高于5%，周五密歇根大学消费者信心指数将公布最新一年期通胀预期，上月约为4.8%。目前无明显数据能扭转看涨预期。

交易框架

日线趋势仍向上，50周期指数移动平均线（EMA）远低于当前价格，200周期EMA更低。但5分钟图发出警告，随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近18，表明行情要么强烈反弹，要么确认当日走势结束。

阻力位在51,000点区域，为上周高点及今日盘中高点下方。若周三CPI数据偏软，价格有望突破该阻力，但市场共识不支持此预期。首个支撑位为50,500点，今日守住的低点，50,000点为更深层心理关口。若收盘跌破50,500点且CPI偏高，50,000点将迅速成为目标，届时趋势本身将受到质疑。

偏向谨慎看空，因风险偏好行情建立在芯片股反弹基础上，需通胀数据温和配合才能延续；停火协议刚刚承受周末攻击；SpaceX上市更可能标志周期顶部而非延续。建议在51,000点阻力位附近做空，止损设于上方，50,500点附近的战术多单视为反弹而非加仓，假设CPI数据将决定未来1000点的走势方向。

道琼斯5分钟图

• 美元/加元在两个月高点附近交投，加元难以从疲软的美元中受益。
• 伊朗称对以色列的军事行动已结束，美伊和平谈判仍在进行中。
• 通胀担忧加剧，交易员等待加拿大央行和美联储的政策决定。

周一，美元/加元在窄幅区间内交投，尽管美元疲软，但由于原油价格小幅回调，打压了与大宗商品挂钩的加元，导致加元难以受益。截至发稿时，该货币对交投于1.3950附近，维持在两个月高点附近。

在伊朗法尔斯通讯社报道伊朗已结束对以色列的军事行动后，美元和油价均下跌。此前周末紧张局势升级，伊朗和以色列自4月宣布停火以来首次互相发动打击。

西德克萨斯中质原油（WTI）在日内早些时候触及93.50美元高点后，现交投于每桶约90美元。

这些消息有助于维持人们对海湾地区达成更广泛和平协议的希望。美国总统唐纳德·特朗普也试图安抚市场，称美伊之间的和平谈判仍在进行中。然而，特朗普警告称，美国对伊朗港口的海军封锁将持续，直到达成最终协议。

除地缘政治外，交易员正将注意力转向即将召开的央行会议。加拿大央行（BoC）定于周三公布政策决定，普遍预计将连续第五次维持利率在2.25%不变。

尽管4月通胀加速，但低于市场预期，表明价格压力总体仍受控。与此同时，5月劳动力市场出现明显回暖，就业增长超出预期，失业率下降。

这些数据共同支持加拿大央行维持观望的立场，政策制定者正在评估经济增长放缓的影响，此前加拿大已连续两个季度经济收缩，进入技术性衰退。

在美国，交易员正等待本周晚些时候公布的通胀数据，为下周美联储（Fed）的政策决定做准备。自美伊战争引发油价大幅上涨以来，通胀进一步远离美联储2%的目标，而劳动力市场在上周强于预期的非农就业报告后显示出稳定迹象。

市场已完全定价下周会议将按兵不动，但随着投资者重新评估通胀前景，对今年晚些时候再次加息的预期有所上升。

• 尽管伊朗与以色列发生袭击，特朗普推动停火提振市场情绪。
• 强劲的非农就业数据使美联储加息概率在CPI公布前保持高位。
• 英国经济日程清淡，英国央行加息押注限制英镑下跌空间。

尽管伊朗与以色列互相发动袭击，但随着美国总统特朗普要求停火以恢复华盛顿与德黑兰之间的谈判，风险偏好改善，英镑（GBP）周一小幅上涨0.10%。

英镑企稳，美元走软抵消美联储加息预期调整

英镑/美元汇价在触及日低1.3306后反弹至1.3349，因美元回吐了周五部分涨幅，美元指数（DXY）下跌0.16%，报99.91。

在伊朗军方宣布对以色列的攻击结束后，油价回吐了部分早前涨幅，但伊朗警告称对黎巴嫩的进一步打击将引发报复。

上周五，美国公布强劲的非农就业报告，显示劳动力市场稳健。这支持了部分美联储（Fed）官员的鹰派言论，例如克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）——2026年投票成员——她表示如果通胀继续上升，支持收紧政策。

周三，交易员和美联储决策者将获得最新的通胀数据，预计5月消费者物价指数（CPI）将突破4.2%，高于4月的3.8%。投资者提高了美联储2026年加息的概率，年底加息25个基点的概率达到92%。

英国方面，经济日程空白，但市场对英国央行（BoE）2026年将至少加息50个基点的猜测限制了英镑的跌幅。

周二，英国无重要经济数据公布。美国方面，交易员将关注ADP就业变动4周均值及住房数据。

英镑/美元价格预测：技术前景

日线图显示，英镑/美元交投于1.3340，短期偏向看跌，因现货价格位于约1.3456的简单移动平均线群下方，该水平现为阻力位。该货币对也远低于从1.3869起画出的更广泛下行阻力趋势线，强化了上方压制结构，而相对强弱指数（14）约为39，偏向中性偏弱，表明尽管接近轻微超卖区域，卖方仍掌控局面。

上方初步阻力位于1.3456附近的简单移动平均线群，进一步上涨将面临从1.3869起的下降趋势线阻力。下方主要支撑来自约1.3159起的上升支撑趋势线，若持续跌破，可能开启更深的修正阶段，延续更广泛的看跌走势。

（本故事的技术分析借助AI工具完成。）

• 欧元区Sentix投资者信心指数在6月有所改善。
• 由于通胀依然高企，市场预计欧洲央行（ECB）将在周四加息。
• 投资者将密切关注拉加德关于欧洲央行未来政策路径的言论。

周一，欧元/美元汇率在1.1540附近交易，投资者在评估欧元区情绪数据的喜忧参半后，为本周晚些时候备受期待的欧洲央行（ECB）利率决议做准备。

欧元区投资者信心在6月有所改善，最新的Sentix投资者信心指数从之前的-16.4上升至-13.4。尽管该指标仍处于负值区间，但这一改善表明投资者情绪趋于不那么悲观，为欧元提供了适度支撑。

市场关注的焦点现转向周四的欧洲央行政策公告，市场预计决策者将再次加息，因为通胀仍高于央行目标。投资者将密切关注克里斯蒂娜·拉加德的评论，以获取未来几个月是否需要进一步收紧政策的指引。

短期技术分析：

在4小时图上，欧元/美元交易于1.1540，保持短期看跌偏向，因为其仍低于20周期简单移动平均线（SMA）1.1587和100周期SMA 1.1621。该货币对正试图在短期支撑位上方企稳，而相对强弱指数（RSI）接近38，暗示仍有下行压力，但尚未进入超卖区，表明如果附近阻力位限制上涨，可能还有进一步走弱的空间。

上方初步阻力位于1.1544，其次是1.1555；若能持续突破这些水平，将有助于缓解即时卖压，并可能测试20周期SMA 1.1587，随后是100周期SMA 1.1621。下方首个支撑位于1.1533，进一步支撑位于1.1516的水平底部，若明显跌破该水平，可能加强整体看跌格局，并打开更深跌势的大门。

（本报道的技术分析借助AI工具完成。）

加拿大国家银行（NBC）的沃伦·洛夫利（Warren Lovely）、斯特凡·马里昂（Stéfane Marion）和马修·阿尔塞诺（Matthieu Arseneau）认为，加拿大央行（BoC）应在其季度货币政策报告中增加明确的失业率预测。他们强调，失业率是理解劳动力市场松弛的核心，补充了消费者物价指数（CPI）和国内生产总值（GDP）预测，并且是同行央行、国际机构和私营部门经济学家广泛预测的指标。

呼吁加拿大央行发布失业率预测

“加拿大央行早该将失业率永久纳入其基线经济预测中。没有理由再拖延；越早提升央行的经济预测越好。”

“但如果最大可持续就业率仍作为一个补充目标——这在今天和2021年一样合理——央行是否应该阐明其对此的思考？毕竟，标准经济理论假设通胀与失业率是相互关联的。”

“仅在加拿大央行的经济预测表中增加一个劳动力市场指标，将符合央行既定的使命，承认通胀与失业率之间的联系，同时体现对最大可持续就业的关注。至于最适合的指标，显然就是失业率。”

“目前，加拿大央行更像是一个例外。其经济前景在完整性方面远非‘行业最佳’，关键利益相关者缺乏关于劳动力市场的指导。”

“从我们的角度来看，加拿大央行越早将关注点从‘产出缺口’转向劳动力市场松弛越好。再次强调，支持或证明这一迟来的经济前景补充，无需对明确的货币政策使命进行任何更改。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

法国兴业银行策略师认为，第一季度国内生产总值（GDP）负增长主要反映了爱尔兰的波动性，而非整体疲软，剔除爱尔兰后，季度环比增长为0.3%，采购经理人指数（PMI）和法国工业数据也更为强劲。他们认为法国技术性衰退的风险正在减退，预计整体和核心通胀将在2027年初分别达到约3.8%和2.8%的年率峰值。

爱尔兰扭曲因素与通胀峰值

“欧元区第一季度GDP增长修正为负值，在欧洲央行加息前不到一周公布，显得有些尴尬。”

“主要的意外是爱尔兰第一季度GDP增长被大幅下调至季度环比-12.1%。欧元区第一季度GDP增长现已进入负区间（季度环比-0.2%）。“

“尽管情绪疲软主要集中在德国和法国，但法国的硬数据也出现了积极的惊喜。”

“因此，法国第二季度GDP连续下滑的风险已经减退。”

“就通胀而言，5月份整体通胀率为3.2%年率，符合我们的预期。核心通胀率也符合预期，为2.5%。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 黄金周一反弹，但仍接近11周低点。
• 更长时间维持高利率的预期继续压制无收益的黄金。
• 黄金/美元（XAU/USD）仍位于关键移动均线下方，短期技术前景保持看跌。

黄金（黄金/美元）周一在跌至自三月以来的最低点后有所回升，因交易员评估中东地区的新地缘政治发展。然而，鹰派的美联储（Fed）预期继续限制上涨空间。

截至发稿时，黄金/美元（XAU/USD）持平，交投于4320美元附近，此前触及4328美元的日内低点，为3月23日以来的最低水平。

伊朗和以色列在周末自4月宣布停火以来首次交火。新一轮敌对行动削弱了中东近期达成和平协议的希望。

美国总统唐纳德·特朗普试图平息局势，在Truth Social上发文称，“以色列和伊朗双方都希望立即实现停火！‘和平’的最终谈判正在进行中。”

特朗普还警告称，美国对伊朗港口的海军封锁将“全面有效”地持续，直到达成最终协议。

与此同时，据法尔斯通讯社报道，伊朗武装部队宣布结束对以色列的军事行动，并表示将对未来以色列对黎巴嫩的任何攻击作出更强烈回应。

随后，美元指数（DXY）回吐早前涨幅，为以美元计价的黄金带来一定缓解。截至发稿，美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，目前徘徊在99.97附近，此前曾触及100.21，为4月初以来的最高水平。

市场仍对战争带来的经济影响感到担忧，因原油价格上涨加剧了通胀风险，并提高了主要央行，尤其是美联储加息的可能性。

此外，强劲的美国经济数据，包括周五公布的强于预期的非农就业报告（NFP），进一步强化了市场对美联储将维持较高借贷成本更长时间的预期。

根据芝商所FedWatch工具，交易员现在认为9月会议加息25个基点的概率为38%，高于一周前的22%。

黄金通常被视为对抗通胀和地缘政治不确定性的避险资产。然而，更高的利率可能抑制需求，因为贵金属不产生收益。

展望未来，交易者将关注本周晚些时候公布的美国通胀数据，同时密切关注中东局势。

技术分析：XAU/USD保持看跌，RSI接近超卖区

在日线图上，XAU/USD保持短期看跌基调，现货价格位于主要移动均线下方。相对强弱指数（RSI）接近34，显示动能疲弱，趋向超卖状态，而平均趋向指数（ADX）约为28，表明下跌趋势适度发展，而非剧烈抛售。

上方初步阻力位于200日简单移动均线（SMA）附近的4,436美元，日收盘站上该区域将有助于缓解即时卖压。如果买方能够延续反弹，接下来的阻力位分别为50日SMA约4,624美元和100日SMA接近4,793美元，届时中期看跌结构可能受到挑战。

下方显著支撑位于约4,100美元的水平支撑区，若跌破该位，将打开更深跌势的大门。

（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）

布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman，BBH）的埃利亚斯·哈达德（Elias Haddad）指出，挪威5月消费者物价指数（CPI）可能具有关键作用，若数据偏热，可能会提前推动挪威央行在其5月意外加息后再次加息。尽管预计美元/挪威克朗（USD/NOK）将跟随美元整体走强，哈达德认为，得益于有利的贸易条件和财政空间，挪威克朗（NOK）在交叉盘中仍有可能表现优异。

挪威通胀维持加息风险

“挪威5月CPI将于周三公布。预计总体CPI同比为3.1%，低于4月的3.4%，而核心CPI预计同比为3.3%，略高于4月的3.2%。”

“挪威央行预计5月总体CPI和核心CPI均为同比3.3%。通胀数据偏热可能会提前下一次挪威央行加息的时间。”

“在5月6日的上次会议上，挪威央行意外加息25个基点至4.25%，并表示年底前可能再次加息，因为‘通胀过高，且已连续多年高于目标水平’。掉期曲线预计11月将加息25个基点至4.50%。”

“美元/挪威克朗不太可能逆转美元整体走强的趋势。但只要能源价格冲击持续，挪威克朗在交叉盘中仍能保持超额表现。”

“挪威受益于贸易条件的提升，并拥有财政空间以吸收部分对国内需求的增长拖累。”

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