外汇新闻
星展集团研究部经济学家拉迪卡·拉奥评估了印度冲突后初期数据，指出批发通胀走强，消费者物价指数（CPI）略有上升。她指出，批发价格指数（WPI）对大宗商品和进口成本更为敏感，预计将进一步上升。拉奥还讨论了印度债券收益率的区间波动、充裕的银行流动性以及印度储备银行（RBI）为遏制卢比贬值所采取的行政措施及其对投资组合流动的影响。
通胀、收益率与外汇管理
“总体来看，价格影响在短期内可能比经济增长更为显著，这取决于地缘政治紧张局势的持续时间。”
“与零售通胀相比，批发价格指数对大宗商品和进口价格压力更为敏感，预计由于基数效应和外部因素将进一步上升。”
“2026财年，较大的贸易逆差被服务出口的韧性所抵消，这将有助于全年经常账户赤字维持在GDP的温和-0.6-0.7%左右。”
“在市场方面，债券收益率面临双向压力，预计在中东紧张局势无新升级迹象的情况下，将在6.8-7.0%区间徘徊。”
“在外汇方面，印度储备银行已采取行政措施，遏制卢比单边贬值，美元兑印度卢比汇率在周中维持在93.00以上，远低于3月接近历史高点的95.0。”
（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）
纽约联邦储备银行（Fed）行长约翰·威廉姆斯（John Williams）周四在曼哈顿中城发表讲话称，美联储当前的利率设定对于面临中东冲突带来额外风险的经济来说是恰当的。他还表示，伊朗战争给经济带来了新的不可预测的挑战。
主要观点：
战争冲击不仅体现在价格上，还体现在商品短缺上。
市场部分强劲是由于美国对石油冲击的暴露减少。
通胀预期保持良好锚定非常重要。
网络风险是让我夜不能寐的事情。
市场定价在强劲的美国前景与战争不确定性之间取得平衡。
冲突持续时间越长，经济影响越大。
未来几个月通胀将远高于3%。
现在不是美联储给出明确前瞻指引的好时机。
我们的货币政策处于正确的位置。”
下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.20% | 0.31% | 0.14% | -0.21% | 0.04% | 0.42% | 0.16% | |
| EUR | -0.20% | 0.10% | -0.06% | -0.41% | -0.18% | 0.19% | -0.04% | |
| GBP | -0.31% | -0.10% | -0.13% | -0.52% | -0.27% | 0.10% | -0.14% | |
| JPY | -0.14% | 0.06% | 0.13% | -0.37% | -0.10% | 0.21% | 0.02% | |
| CAD | 0.21% | 0.41% | 0.52% | 0.37% | 0.26% | 0.61% | 0.38% | |
| AUD | -0.04% | 0.18% | 0.27% | 0.10% | -0.26% | 0.35% | 0.14% | |
| NZD | -0.42% | -0.19% | -0.10% | -0.21% | -0.61% | -0.35% | -0.23% | |
| CHF | -0.16% | 0.04% | 0.14% | -0.02% | -0.38% | -0.14% | 0.23% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。
法国巴黎银行指出，拉丁美洲各国央行对通胀风险的反应各不相同。智利和秘鲁的宽松周期似乎已经结束，而如果中东局势缓和，墨西哥央行可能会进行最后一次降息。巴西已开始逐步宽松周期，而哥伦比亚预计将成为唯一一个加息短期利率的主要央行。
政策宽松暂停，哥伦比亚收紧
“在货币政策方面，智利和秘鲁的宽松周期似乎已经结束。”
“在墨西哥，央行尚未排除最后一次降息的可能，前提是中东局势稳定，下一次会议定于GMT5月7日举行。”
“巴西央行于3月开始货币宽松，尽管其进程可能比最初预期更为缓慢。”
“最后，在持续通胀的背景下，哥伦比亚成为拉丁美洲唯一预计将提高短期利率的主要央行。”
“财政政策在拉丁美洲各国仍以紧缩为主。”
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- 黄金维持多周区间震荡，交易者等待美伊谈判明朗化。
- 油价推动的通胀风险支撑美联储稳健预期，限制黄金上涨空间。
- 技术面上，黄金/美元维持在50日和100日简单移动平均线之间的区间内。
黄金（黄金/美元）周四回吐早前涨幅，尽管仍受限于多周区间内，交易商在等待有关美伊和平谈判的更明确信号时，避免下强烈的方向性赌注。撰稿时，黄金/美元交投于约4795美元，盘中曾触及4838美元的高点，美元（USD）适度回升成为阻力。
美伊谈判乐观情绪升温
市场对达成结束美伊战争协议持谨慎乐观态度，有报道称可能考虑延长两周停火期限，以争取更多谈判时间。
白宫新闻秘书卡罗琳·利维特周三表示，与伊朗的对话“富有成效”，同时否认了美国请求延长停火的报道，目前的停火协议将于下周到期。
与此同时，巴基斯坦陆军参谋长阿西姆·穆尼尔已抵达德黑兰，向伊朗领导层传达华盛顿的直接信息。此举紧随美国总统唐纳德·特朗普的表态，特朗普表示在伊斯兰堡上周末的谈判未取得突破后，谈判可能本周恢复。
一位伊朗高级官员周四表示，“巴基斯坦陆军参谋长的访问有助于缩小部分分歧”，并补充称“现在对延长停火和第二轮谈判的希望更大”，但“在核问题上仍存在根本分歧”。
另外，伊朗正着手正式控制霍尔木兹海峡，国家媒体报道任何计划中的过境费将通过伊朗银行支付，凸显该国加强对这一全球重要石油瓶颈控制的努力。
黄金前景与美伊局势及油价密切相关
尽管外交进展改善了风险情绪，但局势远未解决。美伊可能达成的协议仍是黄金的关键变量。自战争爆发以来，黄金价格较峰值下跌约10%，油价推动的通胀风险加剧了市场对央行，尤其是美联储（Fed）可能需要加息的预期。
尽管原油价格已从近期高点回落，部分恢复了美联储降息的押注，但由于美国和伊朗对霍尔木兹海峡的双重封锁，供应仍面临重大干扰，油价维持高位。这使得通胀担忧持续，强化了市场对美联储短期内可能维持利率不变的预期。
如果紧张局势进一步缓解，油价下跌，可能有助于减轻通胀压力，减轻央行负担，从而支持黄金。
圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆表示，“供应冲击正威胁美联储的通胀和就业目标”，并补充称“当前的利率区间可能在一段时间内适用”。他进一步指出，“油价冲击可能已传导至核心通胀，核心通胀可能在年底前维持在3%左右”。
技术分析：黄金/美元在50日SMA下方盘整
从技术角度来看，日线图显示该金属价格仍承压于50简单移动平均线（SMA）下方，当前位于约4,897美元附近，构成直接的上方阻力。同时，100简单移动平均线（SMA）位于约4,708美元附近，提供直接支撑，使价格走势维持区间震荡。
14周期相对强弱指数（RSI）约为51，已回升至中性区域附近，而平均趋向指数（ADX）约为24，表明在价格盘整于其主要短期均线下方时，存在温和但并不特别强劲的潜在趋势。
下方方面，若价格持续跌破100日SMA，将意味着近期区间的破裂，增加看跌压力。相反，若日线收盘重回50日SMA上方，则有助于缓解短期下行压力，显示多头重新掌控局面。
通货膨胀常见问题（FAQ）
通货膨胀衡量的是一篮子有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通货膨胀通常以月比(MoM)和年比(YoY)为基础的百分比变化来表示。核心通货膨胀不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素可能因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的数字，也是央行的目标水平，央行的任务是将通胀保持在可控水平，通常在2%左右。
消费者价格指数(CPI)衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。它通常以月环比(MoM)和年同比(YoY)的百分比变化来表示。核心CPI是各国央行的目标，因为它不包括波动较大的食品和燃料投入。当核心CPI高于2%时，通常会导致更高的利率，反之亦然，当它低于2%时。由于较高的利率对货币有利，较高的通货膨胀通常会导致货币走强。当通胀下降时，情况正好相反。
一个国家的高通货膨胀会推高其货币的价值，尽管这似乎有悖常理，反之亦然。这是因为央行通常会提高利率以对抗更高的通胀，这会吸引更多的全球资本流入，这些投资者正在寻找一个有利可图的投资场所。
“以前，黄金是投资者在高通胀时期转向的资产，因为它能保值，虽然投资者在市场极端动荡时期仍然会购买黄金，因为它具有避险属性，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀高企时，央行会提高利率来对抗通胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于有息资产或将钱存入现金存款账户，它们增加了持有黄金的机会成本。另一方面，较低的通胀往往对黄金有利，因为它会降低利率，使这种明亮的金属成为更可行的投资选择。”
- 美元/瑞郎上涨，适度的美元回升给瑞郎带来压力。
- 油价驱动的通胀风险使各国央行保持谨慎态度。
- 截至4月11日当周初请失业金人数降至207K，低于预期。
周四，美元/瑞郎小幅走高，因美元（USD）在连续八天下跌后出现适度回升，给瑞郎（CHF）带来压力。发稿时，该货币对交投于0.7828附近，当日上涨近0.11%。
美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，在触及日内低点97.83后反弹至约98.20，尽管仍接近本周早些时候达到的六周低点，推动了美元走高。
美元的回升在很大程度上是技术性反弹，源于其近期的下跌，风险偏好因对美伊谈判的谨慎乐观而得到支撑，减少了资金流入美元的避险需求。
市场仍然希望能够达成外交突破，第二轮谈判可能在本周进行，巴基斯坦继续推动谈判进程。然而，不确定性依然存在，核问题上的根本分歧尚未解决。
与此同时，言辞依然强硬，美国国防部长皮特·赫格塞斯（Pete Hegseth）警告称，如果德黑兰不同意达成协议，军队已准备好恢复战斗，目前的停火协议将于下周到期。
与此同时，石油驱动的通胀风险仍然是焦点。瑞士央行（SNB）行长马丁-施莱格尔周三表示，“当前对通胀前景的不确定性相当高”，并指出瑞士对外部冲击的暴露对货币政策具有重要影响。他补充说，“如果二次效应显现，央行应及早且果断采取行动。
市场还消化了瑞士央行3月会议纪要，其中指出由于能源价格上涨，瑞士通胀短期内可能上升，但预计将维持在与价格稳定相符的区间内。
在美国，联邦储备银行纽约行长约翰·威廉姆斯表示，中东冲突已经推高了通胀，尽管面临挑战，政策“处于良好位置”。威廉姆斯预计今年通胀将上升至约2.75%-3%。
数据方面，初请失业金人数降至207K，低于预期的215K，而3月工业生产环比下降0.5%，不及预期的0.1%增长，且扭转了此前0.7%的增长。
渣打银行经济学家Carol Liao、Shuang Ding和Hunter Chan指出，中国第一季度国内生产总值（GDP）同比增长5.0%，高于4.8%的市场预期，得益于强劲的出口和固定资产投资的反弹。他们强调国内需求趋于稳定，生产者价格指数（PPI）通缩结束，并预计政府将维持现有政策立场，短期内不会降息。
第一季度强劲表现降低宽松预期
“中国第一季度增长超出预期，得益于国内需求稳定和强劲的出口。出口同比增长14.7%，支撑因素包括中国持续的竞争力、关税降低以及对新能源和人工智能相关产品的强劲需求。”
“第一季度固定资产投资（FAI）同比增长1.7%，由第四季度的-12.8%大幅反弹，基础设施和制造业投资因前置财政支出而恢复增长。”
“零售销售显示出稳定迹象，环比增长加速。然而，房地产市场仍承压，投资、施工和销售均出现大幅收缩。”
“三月份数据略有回落，主要反映春节季节性因素、2025年的基数效应以及中东冲突可能带来的早期影响。节后零售销售增长放缓，出口增长在一月至二月强劲表现后有所减弱（因春节前的前置发货）。”
“在四月底的政治局会议上，我们预计政策制定者将强调中东冲突持续带来的潜在风险以及保留政策空间以应对的必要性。然而，鉴于第一季度的稳健增长和今年灵活的增长目标，政府可能会重点落实已采取的政策，短期内避免加大政策支持力度。”
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- 周四白银小幅下跌，投资者保持谨慎，等待华盛顿与德黑兰谈判取得进展。
- 油价推动的通胀风险支持美联储谨慎立场，限制贵金属的上涨空间。
- 中东能源供应持续中断，继续为金属价格提供基本支撑。
白银（XAG/USD）周四小幅走低，撰写时价格徘徊在78.60美元附近，当日下跌0.49%。尽管如此，白银仍接近近期高点，因投资者在美国与伊朗战争相关谈判持续进行之际采取观望态度。
市场密切关注华盛顿与德黑兰之间可能达成协议的外交信号。最新报道显示，可能考虑延长停火期限以争取更多谈判时间，这在一定程度上改善了市场风险情绪。该前景暂时降低了对白银等避险资产的需求。
然而，不确定性依然较高。多位官员表示部分领域已有进展，但在核问题等关键方面仍存在重大分歧。在此环境下，投资者保持谨慎，避免对白银等贵金属采取强烈的方向性仓位。
与此同时，能源价格的动态仍是影响白银的关键因素。霍尔木兹海峡周边的紧张局势持续扰乱全球石油供应，尽管近期油价有所回落，但原油价格仍维持高位。这一局面加剧了对能源驱动型通胀冲击的担忧。
这些通胀压力使美联储（Fed）的任务更加复杂，可能被迫维持比预期更长时间的紧缩货币政策。较高的利率通常会限制白银等无收益资产的吸引力。
圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆表示，目前的供应冲击风险可能削弱美联储实现通胀和就业目标的能力。他补充称，当前的利率区间可能暂时适宜，并指出油价冲击可能使核心通胀率在年底前维持在接近3%的水平。
在此背景下，美伊谈判的进展和油价走势可能在短期内继续成为推动白银价格的关键因素。
白银常见问题（FAQ）
白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。
银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。
银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。
白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。
BNY的Bob Savage指出，日本股市已重新攀升至历史高点，但国际对日本的配置和日元（JPY）对冲尚未完全恢复正常。由于持续的海外对冲和有限的日本资金流出，日元仍承受压力。Savage认为，财政部（MoF）可能的干预在对冲未解除之前效果有限，因此日本央行（BoJ）加息预期将在未来几周成为美元（USD）和日元的关键驱动因素。
对冲压力减弱干预影响
“日本日经股指已反弹至创纪录高点，抹去了伊朗战争带来的所有损失。然而，我们的持仓数据显示，投资者尚未回到二月份的高点。国际投资者对日本的资产配置在冲突前接近MSCI ACWI指数水平，但现在并非如此。”
“日元持仓主要反映了对日本海外投资的对冲。我们的数据表明，外汇头寸与海外对冲相平衡，且该对冲在三月最后一周重新启动。持仓数据表明，日本流入美国及其他市场的资金规模未及流出规模，进一步加大了日元的压力。”
“日本财政部长干预的风险在对冲解除之前影响有限——日本国债（JGB）与美国债券的基差交易是其中一部分。因此，日本央行加息风险应成为未来数周美元走势的关键因素。”
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