外汇新闻

• 黄金周三谨慎下跌，受美元走强和美国国债收益率走高的压力。
• 美国CPI加速至2023年5月以来最高水平后，美联储加息预期升温。
• 在4小时图上，黄金在布林带中轨下方约4706美元附近交易，ADX指标走弱显示趋势强度不足。

周三，黄金（黄金/美元）在美元（USD）持续反弹的背景下盘整小幅跌幅，市场对美伊谈判持续不确定以及美联储（Fed）可能维持较高利率更长时间的预期不断增强。截至发稿时，黄金/美元在4700美元心理关口附近交易，日内小幅下跌约0.25%。

中东供应中断导致能源价格上涨，继续推高美国通胀，4月消费者物价指数（CPI）同比加速至3.8%，高于3月的3.3%和市场预期的3.7%，为2023年5月以来最高水平。

高于预期的通胀数据进一步降低了市场对今年美联储降息的预期，交易商越来越多地押注央行下一步可能加息。这反过来推高了美国国债收益率，降低了黄金等无收益资产的吸引力。

市场关注即将公布的美国生产者价格指数（PPI）数据，该数据可能为美联储货币政策路径和更广泛的通胀前景提供新的线索。

根据CME FedWatch工具，交易商预计美联储未来几个月将维持借贷成本不变，但到12月加息概率升至约33%，到2027年1月接近41.5%。

“高利率维持更久”的预期自美伊战争爆发以来一直给黄金带来压力，削弱了其作为通胀对冲和避险资产的吸引力。

与此同时，印度决定将黄金和白银进口关税从6%大幅提高至15%，也引起了贵金属市场的关注。此举引发国内黄金价格飙升，可能在未来几个月抑制全球最大贵金属消费国之一的实物需求。

在地缘政治方面，美伊和平谈判因德黑兰核计划陷入僵局，霍尔木兹海峡实际上仍处于关闭状态，短期内难见战争结束的迹象。

美国总统特朗普计划本周晚些时候会见中国国家主席习近平。特朗普周二对记者表示，他不需要中国协助结束与伊朗的战争，并补充称美国将“无论如何”赢得战争。

技术分析：动能疲弱，黄金在4700美元附近维持区间震荡

在4小时图上，黄金/美元在20周期布林带简单移动均线（SMA）下方约4706美元附近盘整，近期从高位回落后短期走势保持中性。

布林带显示价格维持在通道上半部分，但相对强弱指数（RSI）约为51，平均趋向指数（ADX）接近18，表明动能减弱且趋势强度不足，暗示市场处于区间震荡状态，而非明确突破。

上方初步阻力位于布林带中轨约4706美元，随后是上轨约4753.49美元，接着是水平阻力位4850.00美元。

下方，布林带下轨约4658.67美元提供首层支撑，如果卖方重新掌控，预计在水平支撑区4500.00美元附近将出现更强的买盘。

（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）

• 英镑/美元在美元走强的背景下下滑至接近1.3500。
• 美联储今年至少加息一次的概率上升。
• 投资者等待周四公布的英国第一季度GDP数据。

英镑/美元在周三欧洲交易时段下跌0.25%，至接近1.3500。由于市场对美联储今年至少加息一次的预期增强，美元（USD）走势坚挺，英镑承压。

截至发稿时，追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）上涨0.2%，至接近98.50。

根据CME FedWatch工具，美联储今年至少加息一次的概率已从美国消费者物价指数（CPI）数据公布前的23.5%上升至35.6%。

周二公布的数据表明，美国整体CPI同比增长3.8%，高于预期的3.7%和前值3.3%。

在英国，投资者等待周四公布的第一季度国内生产总值（GDP）数据。预计英国经济强劲增长0.6%，而2025年第四季度增长为0.1%。

英镑/美元技术分析

英镑/美元在1.3500附近走低，保持轻微看跌的短期偏向，因其未能突破最新波段61.8%斐波那契回撤位1.3602，且维持在20日指数移动均线（EMA）1.3530下方。

相对强弱指数（RSI）为49.6，徘徊在中性线附近，暗示上涨动能减弱，表明只要价格维持在该动态与斐波那契阻力的交汇点下方，反弹可能受限。

上方初步阻力位于50.0%回撤水平附近的1.3518，紧随其后的是20日EMA 1.3530，进一步阻力位于61.8%回撤位1.3602，以及78.6%和100%回撤位分别对应的1.3721和1.3873。下方首个支撑位于38.2%斐波那契回撤位1.3434，随后是23.6%回撤位附近的1.3331，若跌破该位，将暴露结构性支撑位1.3163。

（本技术分析借助人工智能工具完成。）

BNY的Bob Savage指出，印度已于2026年5月将黄金和白银的进口关税从之前的水平提高至15%，逆转了早前的关税削减措施。此举旨在遏制贵金属进口，缩小贸易逆差，并在外部压力下支持卢比。对贵金属矿物和可回收废料的修订关税也针对需求激增和货币疲软。

提高关税以遏制贵金属进口

“印度已于2026年5月13日起将黄金和白银的进口关税提高至15%，逆转了2024年的关税削减。”

“黄金和白银进口的基本关税从5%提高至10%，另加5%的农业基础设施和发展税，旨在遏制贵金属进口，缩小贸易逆差，并在外部压力下支持卢比。”

“贵金属矿物和可回收废料的关税也进行了修订，黄金和白银矿物现为5%，铂金为5.4%，废催化剂为4.35%。”

“此举是对贵金属进口激增和卢比走弱的回应。”

（本文由人工智能工具协助生成，并由编辑审核。）

• 黄金连续第二天下跌，但仍维持区间震荡，约在4700美元附近。
• 周三美国国债收益率上升对贵金属形成压力。
• 投资者可能会等待特朗普与习近平会晤的结果再做决策。

周三，黄金（XAU/USD）连续第二天下跌，但保持稳定，位于本周交易区间中点，撰写时交易价格略低于4700美元。尽管美国国债收益率上涨，贵金属表现相当坚挺，但上周观察到的上涨动能已消失。

继周二公布的美国消费者物价指数（CPI）数据高于预期后，周三贵金属走势犹豫。4月份数据显示，消费者价格同比加速至3.8%，高于3月份的3.3%，这几乎排除了美联储进一步降息的可能性。

然而，投资者周三保持谨慎，等待美国总统特朗普访华的消息。他可能寻求中国国家主席习近平的支持，以解决伊朗僵局，这可能削弱他在贸易问题上的要求。习近平则可能将台湾问题提上议程。此次会晤的结果可能为本周余下时间的金融市场定调。

技术分析：围绕4700美元寻求方向

XAU/USD在上周从4500美元区域反弹后表现出盘整偏向，动能指标显示初步的看跌压力。4小时相对强弱指数（RSI）徘徊在50附近，而略显负面的移动平均收敛背离（MACD）暗示看涨动能减弱。

下行尝试目前仍被限制在周线低点附近的4640美元水平之上。该水平阻断了通往前述4500美元低点及3月26日附近4345美元低点的路径。

上方方面，周一高点略高于4770美元，预计将测试任何潜在的看涨反应，随后是4月中旬高点附近的4880美元。更高目标是3月17日高点，约5040美元。

（本故事的技术分析借助人工智能工具完成。）

荷兰国际集团（ING）经济学家Gerben Hieminga和Rico Luman认为，中东冲突和霍尔木兹海峡关闭大幅推高了基于石油的船用燃料成本，提升了液化天然气（LNG）的相对吸引力。他们的模型显示，LNG价格上涨滞后于船用燃料油（Marine Gas Oil），使LNG成为近期最具吸引力的对冲选择，也是航运业具有商业吸引力的过渡性脱碳燃料。

油价冲击利好航运业LNG

“我们的分析将当前的地缘政治风险转化为对船东和货主的简单信息：当石油产品价格飙升而天然气价格涨幅较小时，LNG以及（在较小程度上）甲醇甚至氨的相对经济性迅速改善，即使所有能源载体的绝对成本都在上升。”

“关键机制在于高价情景对石油产品的冲击大于对天然气和电力输入的冲击。LNG成为最具吸引力的‘现有可用’对冲选择。换句话说，霍尔木兹驱动的油价冲击不仅使LNG成为过渡性脱碳选项，也使其在商业上成为最具吸引力的选项。”

“根据我们的数据，LNG仍然是船东近期更强的路线，因为它相比石油产品结合了更低的排放和更低的成本。因此，中东石油供应紧缩可能加速从传统燃料的转变，而不一定加速向合成燃料（如氨和甲醇）的转变。它奖励的是‘最接近的替代品’，即规模化可用的LNG。”

“在当前环境下，随着霍尔木兹海峡周边的地缘政治紧张局势持续推动船用燃料价格（如船用燃料油MGO）波动，航运业主面临重大不确定性。高企的MGO价格正在缩小与甲醇和氨等合成燃料的成本差距，至少在欧洲如此。然而，LNG作为最具成本效益的选项脱颖而出，巩固了其作为首选燃料的地位。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• “五个B”vs“三个T”
• 采购大单的握手与科技红线的对视
• 霍尔木兹海峡的暗流

美国总统特朗普将于2026年5月13日（周三）晚间抵达北京，开启为期三天的国事访问。这是他第二任期内首次对华访问，也是继2025年巴厘岛会晤后中美最高层级的直接对话。在当前美伊冲突胶着、美国中期选举临近的背景下，这场访问已从单纯的“贸易之旅”转变为一场迫切寻求中国支持与筹码平衡的“务实外交”。

一、核心议题：“五个B”对“三个T”

美方核心关切：“五个B”

媒体与分析人士将美方议题精炼为 “五个B”：

这五个B构成了特朗普此次访华经贸议程的完整框架，其核心逻辑是：用采购订单换取市场开放，用短期成绩掩盖结构分歧。

中方核心关切：“三个T”

中方则将焦点锁定在战略性、原则性的 “三个T” 上：

• 关税 (Tariffs)：要求美方确保高达145%的惩罚性关税不会死灰复燃，延长在第三国达成的贸易休战协定。
• 科技 (Technology)：敦促美方放宽对先进半导体、AI芯片、高端制造设备等技术的出口管制。
• 台湾 (Taiwan)：要求美方在涉台议题上展现更明确的立场，重申一个中国原则，不支持“台独”分裂活动。

二、伊朗问题：从“陪衬”升级为核心筹码

特朗普启程前虽声称“主要是谈贸易”，但这更像是谈判前的议程设置。实际上，伊朗问题已成为此次会谈的关键变量，甚至可能被中方用作重要谈判筹码。

为什么会谈及？

• 美方的迫切需求：美伊在霍尔木兹海峡的对峙持续升级，美国急需中国向德黑兰施压，推动和谈并保障国际航运安全。
• 中国的关键筹码：作为伊朗最大的石油买家（通过非正式渠道）及25年全面合作协议的签署方，中国掌握着德黑兰急需的经济“生命线”，拥有独特的劝和促谈能力。

预期结果：谈，但难有突破

中方不会完全配合美国的极限施压路线。更可能的策略是：以自身的调停影响力为筹码，要求美方在关税和科技出口管制上作出实质性让步。最终联合声明可能出现“维护中东稳定”“反对核扩散”等原则性措辞，但不会有约束性条款。伊朗问题将是“以谈促易”的工具，而非目标本身。

三、可能取得进展的领域（短期协议导向）

✅ 1. 签署数百亿美元的大宗商品采购协议

理由：这是最有可能达成的成果。波音飞机、农产品（大豆、牛肉、玉米）和能源产品（LNG、原油）的采购大单，将是特朗普最看重的、可立即向国内宣传的“胜利”。中国也有实际需求，且不涉及敏感产业政策。

✅ 2. 重启并制度化经贸沟通机制

理由：双方都有意防止关税与出口管制措施持续螺旋升级。有望建立更具制度化的双边贸易与投资框架，或重启类似“百日计划”的短期行动清单。

✅ 3. 暂缓或豁免部分关税

理由：作为善意姿态，美方可能同意将现有关税休战状态延续至年底，或给予部分中国消费品临时关税豁免，以此换取中国在采购和伊朗问题上的配合。

四、不太可能取得突破的领域（结构性与安全红线）

❌ 1. 科技管制的松绑

理由：美国两党已将高端AI芯片、算力、半导体设备等视为对华战略竞争的核心工具。出口管制已写入法律和行政令，特朗普政府不会在此议题上作出实质性退让。

❌ 2. 台湾问题的根本立场

理由：中方可能争取到美方重申“一个中国”原则，但特朗普不会承诺停止对台军售，也不会改变“与台湾关系法”指导下的对台实质关系。双方在措辞上可能有所靠近，但底线不变。

❌ 3. 产业补贴与国有企业改革

理由：战略性产业（半导体、新能源、高端装备）的政府支持是中国核心政策工具，不可能因外部压力放弃。此议题注定只是原则性表态，无具体承诺。

五、对美元和黄金的影响

特朗普访华的结果将直接影响市场情绪。以下分三种情景分析：

最可能的路径：特朗普追求“可宣传的胜利”，情景一概率最高。但需注意：任何突发的伊朗相关摩擦（如美伊在霍尔木兹海峡对峙升级）会瞬时逆转上述逻辑，黄金的避险属性将重新主导。

结语

特朗普此次访华，是一场在结构性困局下发起的“务实之旅”。他怀揣着“波音订单”与“市场开放”的五个B而来，但面对的是一个在关税、科技、台湾三个T上立场坚定的中国。伊朗问题则成为穿插其间的关键筹码。最终，这场访问的成色，取决于双方能否在大规模商品采购之外，为彼此最关切的深层议题找到一条可控的出路。这不仅是元首会晤，更是全球变局下，中美两大国关于耐心与生存成本的精细谈判。

道明证券（TD Securities）全球策略团队强调，市场将仔细审视加拿大央行的审议摘要，以获取更多关于4月份决策和双向指引的细节。他们预计将讨论地缘政治风险、油价上涨和上调的增长预测，以及对理事会在潜在降息或连续加息问题上是否达成一致的见解。

审议将阐明双向风险

“市场将关注加拿大央行的审议摘要，以进一步了解4月份的政策决策及央行指引中提及的双向风险。”

“我们预计会议纪要将深入探讨央行对地缘政治风险的评估以及油价上涨对加拿大的影响。”

“我们还将关注会议纪要中有关上调增长前景的更多细节，包括油价上涨的作用。”

“最后，会议纪要还应让我们更清楚理事会是否一致支持4月份货币政策报告中的双向指引，或是否存在关于潜在降息或‘连续加息’的不同意见。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）