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印度储备银行（RBI）将政策利率下调25个基点至5.25%，以支持经济增长，因通胀前景温和。根据BBH外汇分析师的报告，美元/印度卢比（USD/INR）徘徊在创纪录高点下方，市场为利率设定了底线，并预计未来两年可能会加息。

RBI在温和通胀背景下将政策利率下调至5.25%

"美元/印度卢比（USD/INR）回升至90.0000，略低于昨日创下的90.4248的纪录高点。印度储备银行（RBI）如预期般将政策利率下调25个基点至5.25%。RBI货币政策委员会一致支持此次降息，表示‘温和的通胀前景继续为支持增长势头提供政策空间’。”

"掉期曲线显示政策利率已在5.25%处达到底线，预计未来两年将加息。风险在于RBI再次放松政策，这将对印度卢比（INR）造成拖累。印度核心通胀（不包括黄金）接近RBI 2%-6%目标区间的下限，关税相关的发展可能会在未来几个季度减缓增长。”

日本央行（BoJ）预计将在本月将利率提高至0.75%，这导致美元/日元走低，日元（JPY）走强。德国商业银行外汇分析师迈克尔·菲斯特（Michael Pfister）指出，进一步的日本央行加息和强于预期的美联储降息可能会在2026年底之前将美日利差缩小至150个基点，从而支持日元的进一步升值。

日元因市场预期日本利率上升而走强

“另一次日本加息即将到来。虽然决策者在12月会议上考虑此类举措的初步迹象在9月就已显现，但自那时以来信号已愈加明显。昨晚有报道称，决策者已准备好加息，前提是在不到两周的会议之前没有意外冲击。日本央行本月将利率提高至0.75%的意图几乎不言而喻。”

“如果通胀在如此长的时间内持续高于央行的目标，决策者将面临失去信誉的风险。我对日本央行在2024年的加息也持批评态度，因为我们根本没有看到日本央行所识别的‘第二股力量’，即由服务业驱动的持续国内通胀压力。然而，央行不能无限期地忽视波动性成分。在最近几十年里，日本并没有出现过度通胀的问题，因此市场参与者可能会容忍较长时间的高通胀。但在某个时刻，这种情况将不再成立。”

“市场现在对日本利率上升的预期终于使日元受益——在经历了多周的高位后，美元/日元终于再次走低。日元可能还有进一步走强的潜力。我们预计日本央行将在4月再次加息（至1%），并预期美联储的降息幅度将强于市场预期。因此，利率差距最终可能在明年年底前降至150个基点，日元相应地对美元升值。”

• 英镑（Pound Sterling）旨在进一步扩大其上涨空间，受多重利好因素的推动。
• 英国标准普尔全球综合采购经理人指数（PMI）在11月份上调至51.2。
• 投资者预计美联储（Fed）和英国央行（BoE）本月将降息。

在周五的欧洲交易时段，英镑（GBP）兑美元（USD）上涨0.1%，接近1.3360。随着美元回落至五周低点，GBP/USD货币对上涨，交易者对美联储将在下周的货币政策会议上降息保持信心。

截至发稿时，追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）在98.75附近谨慎交易，接近五周低点。

根据CME FedWatch工具，美联储在12月政策会议上将利率下调25个基点（bps）至3.50%-3.75%的概率为87%。

美联储鸽派预期的坚定得益于美国就业市场状况的恶化。美国ADP在周三报告称，11月份私营部门裁员32,000个职位，而预计新增5,000个新员工。

10月份联邦公开市场委员会（FOMC）会议的纪要也显示，政策制定者承认劳动市场存在下行风险，并需要进一步放松货币条件。然而，几位成员反对在12月降息。

在周五的交易中，投资者将关注美国9月份个人消费支出价格指数（PCE）数据，该数据将在当天晚些时候公布。然而，由于该数据为滞后数据，其对美联储下一步预期的影响可能微不足道。

英镑受益于英国预算、PMI上调

• 英镑努力在周五对主要货币延续近期反弹。由于11月26日公布的英国预算和标准普尔全球采购经理人指数（PMI）数据的上调，英镑在过去一周表现优于其同行。
• 财政大臣瑞秋·里夫斯（Rachel Reeves）上周公布的预算显示，工党计划征收260亿英镑的税收，以填补财政缺口，而不会对家庭造成实质性负担。
• 金融市场参与者在预算公布前担心政府可能会违反自我设定的财政规则，以应对福利支出措施，这种情况可能会推动英国国债收益率。然而，政府通过了债券市场的考验，并提出了大规模投资计划。
• 周三，标准普尔全球报告称，综合PMI从初步读数50.5上升至51.2，减轻了对商业活动疲软的担忧。
• 展望未来，英镑的主要触发因素将是市场对英国央行（BoE）货币政策前景的预期。预计BoE将在12月18日的下次会议上降息，以支持疲弱的就业市场状况。

技术分析：英镑/美元在1.3400上方有更多上涨空间

英镑兑美元在周四接近1.3385的月高点附近坚挺交易。该货币对保持在1.3227的上升20日指数移动均线（EMA）上方，维持了短期的积极偏向。20日EMA在最近的交易中呈上升趋势，回调幅度保持较浅。

14日相对强弱指数（RSI）为62.77，反映出看涨动能。

动能保持支持，同时价格保持在上升的20日EMA上方。若日收盘价高于1.3402的50%斐波那契回撤位，将进一步强化看涨基调，并为继续向10月17日的高点1.3471迈进打开空间。相反，未能突破该阻力位将使该货币对保持盘整，回调倾向于看向38.2%斐波那契区域和趋势支撑。

• 加拿大失业率预计在11月小幅上升。
• 劳动力市场的进一步降温可能会加强进一步降息的理由。
• 加拿大元本周迄今保持复苏态势。

加拿大统计局将于周五发布劳动力调查，市场预计数据将疲软。失业率预计在11月上升至7%，而就业变化预计在10月的良好增长后持平。

疲软的报告可能会增强加拿大央行（BoC）在下周继续宽松周期的理由，此前在10月29日的会议上将政策利率下调25个基点至2.25%，这是在9月份降息之后。

加拿大央行在10月底将基准利率下调25个基点至2.25%；这一点并不意外。此外，政策制定者表示，他们认为利率现在大致处于需要的位置，以保持通胀接近目标，同时在经济应对美国主导的贸易战的影响时仍能提供一些支持。

市场并不预计央行下周会降息，而隐含利率则暗示到2026年底可能会有小幅收紧。

我们可以期待下一个加拿大失业率数据的结果是什么？

市场参与者的共识预计，加拿大的失业率在上个月小幅上升至7%，高于10月的6.9%。此外，投资者预测经济在11月不会新增就业，扭转10月66.6K的增长。值得回顾的是，10月的平均时薪年增长率为4%，显示出工资通胀的粘性。

根据TD证券的分析师的说法：“11月的就业报告将是本周事件的主要风险，TD和市场预计劳动力市场将回吐一些近期的强劲表现，失业率小幅上升至7.0%。”

加拿大失业率何时发布，它将如何影响美元/加元？

所有目光都将集中在周五的GDP发布上，预计在GMT13:30公布。强劲的数据可能会迅速提振加元（CAD），但不要指望会有大动作。

美元/加元最近几乎完全因美元（USD）而稳步下跌，这一故事仍然与美联储（Fed）进一步宽松的时机有关。

FXStreet的高级分析师Pablo Piovano指出，加元自上个月底的低点以来有所反弹，使美元/加元回落至关键的1.4000支撑位以下。他还指出，技术形态仍然倾向于进一步下跌，如果现货能够突破其关键的200日简单移动平均线（SMA）1.3913。

从这里开始，Piovano表示，回归看涨动能可能会将美元/加元推高至测试11月高点1.4140（11月5日），如果突破，则下一个目标将是4月高点1.4414（4月1日）。

另一方面，他强调初步支撑位在12月的底部1.3925（12月4日），随后是关键的200日SMA。若干净突破下行，将把10月的底部1.3887（10月29日）列入雷达，接下来是9月的低点1.3726（9月17日）和7月的谷底1.3556（7月3日）。

“动能倾向于进一步下跌，”他补充道，并指出相对强弱指数（RSI）徘徊在40附近，平均方向指数（ADX）在21左右，表明潜在趋势似乎正在积聚动能。

美元/日元跌至154.35，因日元（JPY）在市场对日本央行（BoJ）本月加息预期上升的背景下走强。市场预计日本央行将在12月14日加息25个基点，明年可能再加息两次，预计到2026年底政策利率将升至1.25%，三菱东京日联银行（MUFG）外汇分析师Lee Hardman和Abdul-Ahad Lockhart报告称。

日本央行加息预期提振日元

"在亚洲交易时段，日元持续走强，导致美元/日元跌至154.35的新低。这使得日元有望连续第二周对美元上涨。本周日元受益于市场对日本央行本月恢复加息的预期不断增强。"

"彭博社的报道确认，日本央行官员，包括行长植田和男，最近的言论旨在向市场参与者发出信号，表明本月将加息，且政府不会阻碍这一进程。不过，报告指出，最终的加息决定将在评估所有经济数据和信息后在最后时刻做出。"

"最新的短观调查定于在下次日本央行政策会议之前发布，除非商业信心出现显著的下行意外，否则我们预计日本央行本月将加息25个基点。我们预计日本央行将保持逐步收紧的步伐，预测明年每六个月加息两次，预计到2026年底政策利率将升至1.25%。"

美元/加元在1.3940附近承压，市场正在等待加拿大11月份的劳动力调查，预计将出现适度的失业。加拿大央行（BOC）可能已经停止降息，而即将举行的美墨加协定（USMCA）谈判仍然是对加拿大经济的潜在下行风险，布朗兄弟哈里曼（BBH）外汇分析师报告称。

在招聘前景疲软的情况下，加拿大央行（BOC）预计将维持利率不变

"美元/加元在1.3940附近交易疲软。加拿大11月份的劳动力调查即将公布（伦敦时间下午1:30，纽约时间上午8:30）。预计经济在11月份将失去-2.5千个工作岗位，此前在10月和9月分别意外增加了66.6千和60.4千个工作岗位。第三季度商业前景调查显示，未来12个月的招聘意向疲软。"

"只要劳动力疲软没有加剧或扩大，加拿大央行（BOC）就会停止降息。掉期市场暗示未来12个月利率将保持在2.25%，并在未来两年内上调25个基点至2.50%。美元/加元需要维持在其200日移动平均线（1.3913）下方的突破，以获得下行动能。"

"即将进行的美墨加协定（USMCA）审查是一个持续的不确定性来源，也是对加拿大经济的下行风险。企业和消费者可能会谨慎行事，因为他们在等待有关USMCA未来的更多明确信息。USMCA的第一次六年联合审查定于2026年7月1日进行。"

• 黄金价格上涨至接近4230美元，但仍在四天的交易区间内。
• 美联储预计将在下周降息，并可能呼吁暂停。
• 疲弱的劳动需求显著推动了美联储鸽派押注。

黄金价格（XAU/USD）在周五的欧洲交易时段上涨0.4%，接近4230美元。黄金走势坚挺，但在过去四个交易日内被限制在4164美元和4265美元之间的狭窄区间内。

由于美联储（Fed）在周三的货币政策公告中被广泛预期将降息，贵金属的前景依然看涨。美联储降息对无收益资产如黄金是利好的。

根据CME FedWatch工具，美联储在12月政策会议上将利率下调25个基点（bps）至3.50%-3.75%的概率为87%。美联储的鸽派预期是由于美国（US）劳动市场状况的疲软所引发的。

随着市场预期降息25个基点，投资者将更加关注2026年的货币政策指引。预计美联储官员将采取限制性的货币政策前景，因为通胀在数月内一直高于2%的目标。

在欧洲时段，美国美元（USD）努力保持其近期低点，美国美元指数（DXY）在接近五周低点98.75附近谨慎交易。

黄金技术分析

在日线图中，XAU/USD在周五的欧洲交易时段交易于4190美元附近。20日指数移动平均线（EMA）在4147.96美元上升，价格保持在其上方以维持积极偏向。回调至20日EMA将找到支撑，只要其斜率保持上升。

14日相对强弱指数（RSI）在接近60.00时反弹，表明动能将保持活跃，直到其保持在该水平。

20日EMA保持正向排列，继续吸引逢低买入的兴趣。从10月28日低点3933.90美元上升的趋势线支撑该偏向，在4110美元附近提供支撑。若日收盘低于该线，将标志着向心理关口4000美元的更深回调，而若保持在其上方，则将留有进一步上涨的空间。

（本故事的技术分析是借助AI工具撰写的）

• 美元指数在美国个人消费支出物价指数发布前难以重新收复99.00水平。
• 该指数在过去两周贬值约1.5%后仍然承压。
• 未能重新收复99.00将确认100.35的双顶形态。

周五，美元在关键的99.00水平上几乎持平，此前周四从98.80的一个月新低反弹。该货币对试图收复失地，上周贬值近1.5%，但投资者在下周美联储（Fed）货币政策会议前对大规模做多美元持谨慎态度。

周五晚些时候，美国个人消费支出预计将确认价格压力仍然高企。然而，这些数据不太可能改变市场对美联储下周将被迫进一步降息以刺激停滞的劳动力市场的看法。然而，事件的主要关注点将是评估之后的情况。

技术分析：美元指数（DXY）处于双顶形态的颈线位置

美元指数日线图显示价格行动被限制在99.00的双顶形态颈线下方。这通常是一个信号，表明趋势的转变，并可能预示着9月至11月反弹的更深修正。

未能回到99.00区域将增加对98.80和98.60（分别为12月4日和10月29日的低点）区域支撑水平的压力。进一步下行，10月17日的低点在98.00区域将会发挥作用。双顶的测量目标位于10月3日的低点97.60。

在上行方面，若确认突破99.00水平，将为接近99.55的12月2日高点和100.00心理关口铺平道路，该关口在11月21日和24日是支撑，现在可能会关闭通往11月100.35区域峰值的路径。

预计美元（USD）疲软将持续到年末，受到季节性资金流动和稳定的国债市场的支持。大宗商品货币表现良好，而欧元/美元和美元/日元分别以1.18和152为目标，ING的外汇分析师Chris Turner指出，外汇波动性低迷。

大宗商品相关货币在年末前表现优于其他货币

“外汇市场相对平静。美国利率波动性在MOVE指数中已回落至年内低点。毫无疑问，美国国债市场的稳定是2025年的一大惊喜。随着年末临近，我们看到大宗商品货币表现相当不错——更确切地说，是由金属支撑的大宗商品货币。”

“从两年期通胀掉期得出的两年期美国实际利率来看，实际利率在9月至11月间实际上上升了25个基点，主要是由于通胀预期下降了50个基点。根据Hassett的预测，随着通胀预期的上升，实际利率肯定会更低。这将导致美元走弱。”

“然而，在短期内，似乎有一个共识观点认为，美元将在季节性资金流动的影响下走弱。这也是我们的观点，因此我们对欧元/美元和美元/日元的年末目标分别设定为1.18和152。美元指数（DXY）在99.00以下交易的时间越长，跌至97.80/98.00区域的可能性就越大。”