外汇新闻
道明证券（TD Securities）分析师指出，英国2月份零售销售超出预期，显示出在强劲增长后的轻微均值回归，并保持了积极的三个月趋势。天气相关的疲软较为广泛，但从根本上并不令人担忧。他们判断货币政策委员会（MPC）不太可能做出强烈反应，而GfK消费者信心降至2025年解放日以来的最低点，但仍显示出消费者的韧性。
零售表现超预期但MPC反应有限
“英国零售销售意外上行，环比下降0.4%（道明证券预期：-0.6%；市场预期：-0.7%；前值：1.8%），此前连续两个月表现强劲。这表明轻微的均值回归，但保持了积极的趋势，三个月环比增长0.7%。“
“月度数据显示广泛下降，大多数行业受不利天气影响，尽管没有哪个行业表现出根本性的疲软。鉴于这是2月份的数据，目前尚未提供消费者如何应对中东冲突爆发的线索，但可作为冬季几个月基线动能的代表。MPC不太可能从此次数据发布中获得太多信号。”
“今日发布的3月份GfK消费者信心提供了更及时的情绪评估。该指数降至-21，为2025年解放日以来的最低水平，但降幅小于市场预期，表明消费者仍有一定韧性。”
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日本银行（BoJ）前行长黑田东彦在接受朝日新闻采访时表示，央行应继续推动货币政策正常化。
言论
如果正常考虑，日本银行将在四月提高政策利率。
美伊战争只会加速加息步伐。
这不应暂停货币政策正常化进程。
认为日本银行在 2027 年将利率提高 3-4 次，达到“约 1.50%”没有问题。
市场反应
黑田东彦的言论似乎对日元（JPY）没有关键影响。截至发稿时，美元/日元小幅上涨，接近 160.00。
日本央行常见问题（FAQ）
日本银行(BoJ)是日本的中央银行，负责制定国家的货币政策。它的任务是发行纸币，并实施货币和货币控制，以确保价格稳定，这意味着通胀目标在2%左右。
2013年，日本央行(Bank of Japan)开始实施超宽松的货币政策，以在低通胀环境下刺激经济和推高通胀。央行的政策是基于量化和定性宽松政策(QQE)，即印刷钞票购买政府或公司债券等资产，以提供流动性。2016年，央行加大了策略力度，进一步放松政策，先是引入负利率，然后直接控制10年期政府债券的收益率。2024年3月，日本央行提高了利率，实际上退出了超宽松的货币政策立场。
日本央行的大规模刺激措施导致日元对其他主要货币贬值。这一过程在2022年和2023年加剧，原因是日本央行与其他主要央行之间的政策分歧越来越大，后者选择大幅加息以对抗数十年来的高通胀水平。日本央行的政策导致日元与其他货币的汇率差距扩大，从而拉低了日元的价值。这一趋势在2024年部分逆转，当时日本央行决定放弃超宽松的政策立场。
日元贬值和全球能源价格飙升导致日本通货膨胀率上升，超过了日本央行2%的目标。该国工资上涨的前景——助长通胀的一个关键因素——也促成了这一举措。
北欧银行的Jan von Gerich指出，尽管中东地区的头条新闻频繁且市场波动剧烈，但近几周油价并未创出新高，而德国国债收益率飙升，股市走弱。他强调，北欧银行的基线假设是冲突将缓解，能源价格的持久影响有限，尽管这一温和情景的可能性显然已下降。
能源市场是政策前景的核心
“尽管波动剧烈，油价近三周未创出新高。德国10年期国债收益率本周早些时候达到2011年以来的最高水平，而股市持续承压。”
“我们的基线假设是冲突将很快缓解，因此对能源价格的更持久影响将有限，但这种情景的可能性显然已下降。”
“根据拉加德本周在欧洲央行观察者会议上的评论，欧洲央行似乎特别担忧，由于之前的通胀冲击发生时间较近，经济主体的通胀预期可能对能源价格的再次上涨更为敏感。”
“此外，拉加德引用的研究显示，能源冲击的影响具有非线性特征，意味着较小的冲击不会对整体价格产生显著影响，而较大的冲击可能产生重大影响，这可能需要强有力的货币政策回应。”
“用欧洲央行的话说，中东战争使前景显著更加不确定，增加了通胀的上行风险和经济增长的下行风险。其中期影响将取决于冲突的强度和持续时间，以及能源价格如何影响消费者价格和经济。”
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荷兰国际集团（ING）分析师指出，铜价周五上涨，有望实现本月的首次周涨幅，此前特朗普总统延长了伊朗协议的最后期限，提振了风险情绪。然而，他们强调，由于美伊不确定性和已持续一个月的冲突影响需求预期及更广泛的与增长相关的敞口，大多数工业金属仍面临压力。
地缘政治与增长担忧推动铜价走势
“在特朗普总统延长伊朗达成协议的最后期限后，铜价周五上涨，有望实现本月的首次周涨幅，这提升了缓和局势的希望并支持了增长情绪。”
“由于美伊谈判的不确定性和已接近一个月的持续冲突，大多数工业金属本月价格下跌，风险情绪依然脆弱。”
“加剧的地缘政治紧张局势引发了对通胀的担忧，同时也加深了对全球工业活动放缓的恐惧，压制了需求预期。”
“在此背景下，铜价本月迄今已下跌约7%，反映了对基本金属整体与增长相关敞口的更广泛重新评估。”
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FXStreet数据显示，白银价格（白银/美元）周五上涨。白银交易价格为每盎司68.84美元，比周四的68.10美元上涨了1.08%。
白银价格自年初以来已下跌3.16%。
计量单位 | 今日银价（美元） |
|---|---|
金衡盎司 | 68.84 |
1克 | 2.21 |
黄金/白银比率，即等值一盎司黄金所需的白银盎司数，周五为64.36，较周四的64.35基本持平。
白银常见问题（FAQ）
白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。
银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。
银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。
白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。
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三菱日联金融集团（MUFG）的德里克·哈尔彭尼指出，能源相关通胀上升、财政滑坡风险以及美元/日元突破160.00后日元（JPY）可能出现的急剧贬值，正在加剧日本国债（JGB）的抛售压力。尽管财政大臣片山加大了干预言辞，哈尔彭尼预计如果美元/日元突破160.00，将会有实际的外汇干预，并且鉴于华盛顿对美元走强的不安，不排除美国可能参与干预的可能性。
日元脆弱性与日本国债压力
“能源相关通胀上升、财政滑坡可能导致向家庭提供生活成本支持的风险，以及美元/日元突破160.00后日元可能出现的突然急剧贬值风险，均加剧了日本国债的抛售压力。”
“财政大臣片山今天确实加大了干预言辞，但言辞的影响力正在减弱。”
“美元/日元突破160水平后干预会多快发生尚不明确，鉴于基本面背景，财政省可能允许汇率波动比目前预期的更为持久。”
“不过我们仍然预计会有干预，也不排除美国的参与。”
“这是一种风险（而非核心观点），因为美联储在1月份限制了美元/日元的利率走势，华盛顿通常对美元升值感到不满。”
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法国兴业银行分析师指出，挪威央行 Norges Bank 发出信号称，为了将通胀率拉回目标水平，即使以经济增长放缓为代价，利率很可能很快上调。政策利率维持在4%，且拥有225个基点的利差优势，他们强调这一鹰派立场帮助挪威克朗/瑞典克朗（NOK/SEK）扭转早前的跌势，重新站上0.97以上，欧元/挪威克朗（EUR/NOK）则短暂跌破其多年区间下边界附近的11.08，形成了约10.92的临时低点。
鹰派倾向和利差推动NOK/SEK回升
“挪威央行借鉴了澳储行的政策思路，发出信号称，为了将通胀率拉回目标水平，利率上调即将到来。央行维持4%的利率不变，并表示‘在即将召开的货币政策会议中，很可能适当提高政策利率。与之前预计今年至少一次降息不同，现在预计至少一次加息。’”
“央行强调，通胀已连续多年高于目标水平，且未来通胀前景比之前预测的更高。这可能导致企业和家庭预期通胀持续时间更长。换言之，央行愿意牺牲经济增长。”
“鹰派前景和225个基点的利差优势使得NOK/SEK扭转了周一的跌势，重新回升至0.97以上。3月高点位于0.9851。”
“欧元/挪威克朗短暂跌破多年区间下边界附近的11.08，形成约10.92的临时低点。随后强劲反弹，接近50日移动均线，位于11.30/11.35附近，该区域构成重要阻力区。”
“要确认下行动能的减弱，欧元/挪威克朗需守住10.92以上并形成更持久的底部。突破11.30/11.35将是显示更广泛反弹的关键。”
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德国商业银行（Commerzbank）首席经济学家约尔格·克雷默（Jörg Krämer）领导下，已下调其2026年欧元区增长预测，并预计欧洲央行（ECB）加息次数将少于期货市场预期，同时仍预测美联储（Fed）降息次数将多于市场预期。该行认为，随着美元因美国过度宽松政策及对美联储独立性的担忧而走弱，欧元/美元将在中东战争结束后反弹，目标价位为2027年中期的1.21。
欧元区受挫，美元后期料走弱
“由于中东战争，我们已修正预测。我们将欧元区2026年增长预测从0.9%下调至0.6%，这意味着我们不能再谈论真正的复苏。至于欧洲央行，我们预计加息次数将明显少于期货市场预期。”
“我们仍预计美国利率降幅将超过期货市场预期，尽管由于通胀上升，这些降息可能会推迟。”
“欧元/美元应在战争结束后再次上涨，并在随后的几个季度持续走强，原因是美国联邦储备独立性逐渐削弱，尤其是美元在购买力平价方面显著高估。我们继续预计欧元/美元汇率将在明年年中达到1.21。”
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