外汇新闻
三菱UFJ金融集团的林莉、万迈克尔、陈乐和李康锡指出，印度第四季度的国内生产总值（GDP）预计将因出口疲软而放缓，尽管国内需求依然强劲。从外汇角度来看，他们认为卢比受到资本外流和行业担忧的压力，预计美元/印度卢比将在中期内走高，3月份可能会有一些缓解。
卢比受到资金流动和市场情绪的压力
“在亚洲其他地区，印度第四季度的国内生产总值（GDP）预计将因关税滞后影响导致出口增长放缓，但国内需求依然强劲。”
“从外汇角度来看，考虑到由于PE/VC退出周期导致的持续资本外流，尽管最近达成了贸易协议，但外国机构投资者（FII）流入仍然疲软，以及近期对人工智能对印度IT服务行业影响的担忧，印度卢比仍处于劣势。”
“我们预计美元/印度卢比将在中期内上涨至93.00附近，尽管3月份可能会因季节性改善和一些预期的资金流入而出现短期缓解。”
（本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。）
- 白银在周五延续涨势，因避险需求在美伊紧张局势升级中上升。
- 短期动能在4小时图上改善，价格逼近上方布林带。
- MACD保持在积极区域，RSI接近66，显示出强劲的上行动力。
白银（XAG/USD）在周五继续其近期的反弹，价格连续第三天上涨，因持续的地缘政治风险推动避险资金流入。截至撰写时，XAG/USD交易接近82.80美元，预计本周将录得超过5%的涨幅。
在本周早些时候跌至近两周低点后，这种白色金属重新获得了看涨动能，尽管美元普遍走强，但仍在继续上涨，表明逢低买入者依然活跃。
最新的上涨阶段出现在美国与伊朗之间的紧张局势升级之际，随着美国在中东的军事集结显著增加，关于美国可能采取军事行动的担忧加剧。
周五，美国总统唐纳德·特朗普表示，他正在考虑对伊朗进行有限打击。这番言论是在他周四警告德黑兰必须达成“有意义的协议”或面临“坏事”之后发表的，并补充说他预计在接下来的10到15天内会对新的核协议有明确的了解。
除了地缘政治，基本面依然向好。稳定的机构资金流入和强劲的工业需求，加上对美国今年晚些时候降息的持续预期，使得白银的整体前景偏向上行。
从技术角度来看，4小时图显示短期动能改善。价格徘徊在上方布林带附近，随着带宽开始扩大，表明波动性上升和看涨压力加大，继之前的收缩期之后。
移动平均收敛发散（MACD）延伸至信号线之上，并保持在积极区域，直方图的扩大表明看涨动能增强。
与此同时，相对强弱指数（RSI）保持在66附近，反映出强劲的上行动力，同时仍低于超买区域，留有进一步上涨的空间。
在上行方面，持续突破接近82.39美元的上方布林带可能为向86.00美元区域的延续铺平道路，下一关键阻力位在92.00美元附近。
在下行方面，20期简单移动平均线（布林带中带）在77.34美元提供了即时支撑。若果断跌破该水平，将暴露出72.16美元附近的下方布林带，随后是2月份的摆动低点接近64.00美元
白银常见问题（FAQ）
白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。
银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。
银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。
白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。
荷兰国际集团（ING）经济学家Min Joo Kang预计，尽管第四季度GDP复苏低于预期，但下周日本的活动数据将强劲反弹。预计1月份工业生产和零售销售将上升，而东京CPI通胀将进一步放缓。核心通胀低于2%被认为将使日本央行在3月份的会议上维持0.75%的政策利率。
数据反弹与通胀放缓
"下周日本将迎来繁忙的数据日历。"
"尽管第四季度GDP复苏低于预期，但我们预计月度活动数据将显示强劲反弹。"
"预计1月份工业生产和零售销售将显著增加，受财政支出和丰厚的冬季奖金的推动。"
"与此同时，东京的CPI通胀预计将进一步放缓，因为能源、公用事业和食品价格趋于平稳。"
"不包括新鲜食品的核心通胀预计将降至2%以下，这将使日本央行在3月份的会议上维持当前的0.75%利率。"
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- 纽元/美元在0.5970附近交易，市场消化新西兰央行的稳定利率决定和美国贸易动态的变化。
- 新西兰储备银行将任何潜在加息的时间推迟至2026年末或2027年初。
- 关于美国关税和美联储政策预期的新不确定性使货币市场保持谨慎。
在撰写本文时，纽元/美元在周五交易于0.5970附近，几乎没有变化，此前在新西兰的货币政策决定后短暂波动。由于投资者消化新西兰央行的稳定政策立场以及更为谨慎的利率指引，该货币对在寻找明确方向上面临困难。
新西兰储备银行（RBNZ）在2月份的会议上决定将官方现金利率（OCR）维持不变，这是新行长安娜·布雷曼（Anna Breman）任内的首次决定。尽管市场普遍预期会维持不变，但随之而来的沟通被视为鸽派。安娜·布雷曼表示，朝着可持续回归2%通胀目标的路径并不平稳，同时指出预计通胀将在今年第一季度回到目标区间。
更重要的是，央行将下次潜在加息的预期推迟至2026年末或2027年初。这一变化强化了RBNZ优先考虑稳定的观点，并旨在避免可能进一步影响经济活动的过早收紧。对于新西兰元（NZD）而言，这一前景降低了相对收益的吸引力，特别是与那些对放松时机保持谨慎的央行支持的货币相比。
然而，在短期内，纽元/美元的影响仍然有限。美元（USD）本身在不确定的环境中交易，受到美联储（Fed）利率路径的变化预期和某些经济指标逐渐放缓的影响。
此外，围绕美国贸易政策的新不确定性为货币市场增添了另一层波动性。美国最高法院最近裁定推翻前总统唐纳德·特朗普的广泛“国家安全”关税框架，引发了关于美国关税未来方向的新问题。
虽然这一决定在短期内消除了一个关键的结构性通胀压力，但预计美国政府将寻求其他法律途径重新施加关税。这一不断变化的贸易背景加剧了对美国增长、通胀以及最终美联储政策预期的不确定性，间接影响了对美元和风险敏感货币（如新西兰元）的需求。
下表显示了 纽元 (NZD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | -0.05% | -0.18% | 0.00% | 0.04% | -0.18% | 0.11% | 0.07% | |
| EUR | 0.05% | -0.13% | 0.04% | 0.09% | -0.14% | 0.16% | 0.11% | |
| GBP | 0.18% | 0.13% | 0.19% | 0.22% | -0.01% | 0.29% | 0.24% | |
| JPY | 0.00% | -0.04% | -0.19% | 0.04% | -0.19% | 0.09% | 0.06% | |
| CAD | -0.04% | -0.09% | -0.22% | -0.04% | -0.23% | 0.06% | 0.02% | |
| AUD | 0.18% | 0.14% | 0.00% | 0.19% | 0.23% | 0.30% | 0.25% | |
| NZD | -0.11% | -0.16% | -0.29% | -0.09% | -0.06% | -0.30% | -0.05% | |
| CHF | -0.07% | -0.11% | -0.24% | -0.06% | -0.02% | -0.25% | 0.05% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 纽元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 NZD (基数)/ USD (报价)。
- 英镑/美元在美国最高法院限制唐纳德·特朗普支持的关税后上涨。
- 美国GDP急剧放缓，而核心PCE跃升至3%，发出滞胀风险信号。
- 美联储与英国央行之间的利率预期分歧使短期前景变得不明朗。
周五，英镑/美元上涨超过0.23%，因美国最高法院裁定总统唐纳德·特朗普根据国家紧急情况法案实施的关税是非法的。这一消息以及美国国内生产总值（GDP）报告低于预期，给美元（USD）施加了压力。该货币对在撰写时交易于1.3494。
英镑在美国法院裁决打击美元后上涨，而疲软的GDP抵消了核心PCE的上升
周五发布的美国经济数据揭示了滞胀的局面，2025年第四季度GDP同比从4.4%降至1.4%，受到为期43天的政府关停的影响。同时，美国核心个人消费支出（PCE）价格指数，即美联储最青睐的通胀指标，在12月同比跃升至3%，超出2.9%的预期和前值2.8%。
数据发布后，美国股市小幅下跌，但在美国最高法院裁定关税在没有美国国会批准的情况下违反IEEPA后恢复上涨。美国财政部长斯科特·贝森特和其他白宫官员表示，美国将援引其他法律依据，以尽可能维持特朗普的关税。
在SCOUT裁决后，美元走低，美元指数（DXY）显示出这一点。DXY衡量美元相对于六种主要货币的表现，目前下跌0.14%，报97.67。
在大西洋彼岸，英国零售销售超出2.8%的预期，1月份增长4.5%，根据国家统计局（ONS）的数据。商业活动也在加速，2月份的S&P闪电PMI在服务业和制造业均有所扩张。
然而，低于预期的就业数据使得英国央行进一步放松政策成为必要，因为2025年第四季度失业率有所上升。
货币市场已将英国央行在3月份降息的概率定价为80%。与此同时，交易员将美联储的首次降息推迟至6月。因此，美国和英国央行之间的货币政策分歧可能为英镑/美元的回调铺平道路，随后持续的上升趋势将恢复。
英镑/美元价格预测：技术前景
在日线图上，英镑/美元交易于1.3498。移动平均线三重向上倾斜，维持支撑背景。价格保持在最新简单平均线1.3530附近之下，限制了短期上行空间。FXS美联储情绪指数已降至114.93，减缓了后续动能。
从1.3035开始的上升趋势线支撑看涨布局，支撑位在1.3528附近。如果收盘价果断突破该水平，将加强上涨，而未能收复则会使该货币对局限于盘整。由于趋势支撑在附近，突破将使风险转向下行，并暴露出修正阶段。
(本故事的技术分析是借助AI工具撰写的。)
下表显示了 英镑 (GBP) 对所列主要货币 本周的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.81% | 1.16% | 1.58% | 0.65% | -0.01% | 1.05% | 0.95% | |
| EUR | -0.81% | 0.35% | 0.79% | -0.13% | -0.83% | 0.24% | 0.14% | |
| GBP | -1.16% | -0.35% | 0.17% | -0.51% | -1.18% | -0.11% | -0.21% | |
| JPY | -1.58% | -0.79% | -0.17% | -0.92% | -1.55% | -0.52% | -0.57% | |
| CAD | -0.65% | 0.13% | 0.51% | 0.92% | -0.70% | 0.41% | 0.31% | |
| AUD | 0.00% | 0.83% | 1.18% | 1.55% | 0.70% | 1.08% | 1.01% | |
| NZD | -1.05% | -0.24% | 0.11% | 0.52% | -0.41% | -1.08% | -0.10% | |
| CHF | -0.95% | -0.14% | 0.21% | 0.57% | -0.31% | -1.01% | 0.10% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 英镑 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 GBP (基数)/ USD (报价)。
德国商业银行（Commerzbank）的塔莎·戈斯（Tatha Ghose）认为，1月份波兰疲软的数据增强了对3月份货币政策委员会（MPC）会议上降息25个基点的预期。制造业和建筑业产出令人失望，生产者价格指数（PPI）通缩加深，工资增长放缓，进一步强化了波兰国家银行对通胀的乐观信号，并暗示兹罗提在未来几个月可能表现不佳。
疲软的活动和价格对兹罗提施加压力
“在我们之前对波兰货币政策前景的评论基础上，最新的1月份数据强烈增强了在即将召开的3月份货币政策委员会会议上降息25个基点的可能性。”
“1月份，整体制造业产出大幅低于预期，并明显下降，尤其是由于建筑业意外下降12.8%（同比）；这一下滑被归因于异常寒冷的天气，34个追踪行业中有21个行业的产出下降，但我们不能忘记，自疫情后短暂反弹以来，该地区一直存在长期趋势下降（绝对水平，而不仅仅是增长率）。”
“此外，1月份生产者价格指数（PPI）通缩加深至-2.6%（同比），超出市场共识预期，并标志着自2024年12月以来的最大降幅。”
“这种通缩发展，特别是疲软的制造业和放缓的工资增长，使得3月份降息的可能性比之前更大，这意味着兹罗提在未来几个月可能继续表现不佳，除非匈牙利中央银行下周采取更为鸽派的政策转向。”
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- 美国美元指数在最高法院取消特朗普关税后波动不定。
- 美国经济数据整体表现不及预期，但消费者通胀预期目前继续缓解。
美国美元指数（DXY）在周五大幅下跌，抛弃早盘的涨幅，跌破97.75，因美国最高法院以6-3的裁决推翻了特朗普总统的广泛IEEPA关税。该决定，加上令人失望的美国经济数据，导致美元对大多数G10货币走低，并逆转了在亚洲和早期欧洲交易中将DXY推向98.00的温和反弹。
疲软的GDP和高企的PCE数据未能支撑美元
DXY在周五早盘交易中最初保持坚挺，此前在GMT13:30发布了一系列混合数据。第四季度国内生产总值（GDP）年化增长率为1.4%，远低于3.0%的预期，并且较第三季度的4.4%大幅放缓。第四季度的政府停摆对增长造成了显著影响，估计削减了多达1.5个百分点的增幅。在通胀方面，个人消费支出价格指数（PCE）在12月同比上升至2.9%，略高于预期，而核心PCE则从2.8%加速至3.0%，超过2.9%的预期。无论是整体数据还是核心数据，环比均上涨0.4%，而预期为0.3%。
单独来看，超出预期的通胀数据本应对美元形成支撑，强化美联储（Fed）在3.50%-3.75%区间内维持利率的理由。但GDP的显著失误削弱了这一叙述。两者结合描绘出一种滞涨的局面，交易员在定价方向时感到困难，DXY在最高法院裁决前下滑至97.85-97.90区间。
最高法院裁决使DXY跌至时段低点
真正的变动发生在GMT15:00刚过时，最高法院作出裁决，裁定国际紧急经济权力法（IEEPA）不授权总统征收关税。首席法官罗伯茨撰写了多数意见，Gorsuch、Barrett和三位自由派法官加入了该意见。该裁决使“解放日”对等关税和对加拿大、中国和墨西哥的25% IEEPA关税失效，尽管根据其他贸易法规如第232条实施的关税仍然有效。DXY在裁决后立即下跌约0.25%，突破97.75，创下新的时段低点。此举是由于简单的重新定价：取消IEEPA关税减少了一个关键的结构性通胀压力，理论上为美联储未来降息提供了更多空间，并削弱了美元的收益优势。宾夕法尼亚大学-沃顿商学院的估计显示，可能需要退还超过1750亿美元的已征收关税，尽管裁决对此问题保持沉默。
尽管如此，初期的美元疲软在一定程度上得到了遏制。市场普遍预期这一结果——摩根大通将关税被推翻的概率设定为64%——而特朗普政府也多次表示将尝试通过其他法律权威复制关税结构。财政部长贝森特指出《贸易法》第301、232和122条作为潜在的替代措施，尽管分析师指出这些措施的范围会更窄，实施速度也会更慢。
博斯蒂克保持鹰派，指出裁决带来的不确定性
即将退休的亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克在周五发表讲话，语气鹰派。在裁决前，博斯蒂克最近的立场一直保持一致：通胀仍然过高，美联储应保持耐心，他预计2026年不会降息。他指出，一到两次降息可能使政策回归中性，并警告称现在宣布通胀战胜还为时尚早。在最高法院裁决后，博斯蒂克承认该裁决为美联储带来了新问题，指出其后果难以评估，取决于退款的需要以及企业对新贸易环境的反应。这些评论强调了关税取消对货币政策带来的不确定性——虽然较低关税的去通胀影响理论上可能是鸽派的，但1750亿美元潜在退款的财政影响以及替代措施的前景使前景变得相当复杂。
周五的数据进一步补充了这一局面
后期的数据发布大多低于预期。2月份的初步S&P全球PMI显示，制造业（51.2，预期52.6，前值52.4）和服务业（52.3，预期53.0，前值52.7）均失去动能，综合指数从53.0滑落至52.3。密歇根大学（UoM）2月份消费者信心指数最终定格在56.6，低于57.3的预期，而1年和5年的通胀预期分别小幅下降至3.4%和3.3%。消费者通胀预期的下调值得注意，因为这表明家庭可能已经在为后关税环境进行调整。11月份的新屋销售环比激增15.5%，尽管12月份的读数下降了1.7%。
DXY小时图
美元常见问题（FAQ）
美元(USD)是美国的官方货币，也是许多其他国家的“事实上”货币，与当地纸币一起流通。根据 2022年的数据，美元是世界上交易量最大的货币，占全球外汇交易额的88%以上，平均每天交易6.6万亿美元。 第二次世界大战后，美元取代英镑成为世界储备货币。在其历史上的大部分时间里，美元都是由黄金支撑的，直到1971年布雷顿森林协定(Bretton Woods Agreement)废除了金本位制。”
“影响美元价值的最重要的单一因素是货币政策，这是由美联储(Fed)决定的。美联储有两项任务:实现物价稳定(控制通胀)和促进充分就业。它实现这两个目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通货膨胀率高于美联储2%的目标时，美联储将加息，这有助于美元升值。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率，这将给美元带来压力。”
在极端情况下，美联储还可以印更多美元，实施量化宽松政策。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，用于信贷枯竭，因为银行不愿相互放贷(出于对交易对手违约的担忧)。当仅仅降低利率不太可能达到必要的效果时，这是最后的手段。这是美联储在2008年金融危机期间对抗信贷紧缩的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元主要从金融机构购买美国政府债券。量化宽松通常会导致美元走软。”
量化紧缩(QT)是一个相反的过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于新的购买。这通常对美元有利。
亚特兰大联邦储备银行（美联储）行长拉斐尔-博斯蒂克（Raphael Bostic）上周五表示，他认为中性区间应低于当前政策利率0.25到0.5个百分点。在阿拉巴马州伯明翰的一次温和对话中，他补充道，如果通胀超出预期，美联储将不得不考虑加息。
关键要点
认为中性区间可能低于当前政策利率0.25到0.5个百分点。
预计2026年GDP增长2.4%，2027年增长2.1%，2028年回归趋势。
大量财政刺激即将到来，将对经济产生扩张性影响，但会对通胀施加压力。
如果通胀朝错误方向发展并开始上升，美联储将不得不考虑加息。
最新的PCE读数距离2%的目标还有很长的路要走。
最高法院的裁决将引发关于新供应和定价标准是否保持不变或开始回归的质疑。
另一个问题是政府是否有其他方式施加相同的关税，或者是否受到限制。
下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | -0.17% | -0.30% | -0.09% | -0.10% | -0.36% | -0.03% | -0.14% | |
| EUR | 0.17% | -0.12% | 0.07% | 0.08% | -0.19% | 0.15% | 0.03% | |
| GBP | 0.30% | 0.12% | 0.21% | 0.20% | -0.06% | 0.27% | 0.15% | |
| JPY | 0.09% | -0.07% | -0.21% | -0.01% | -0.28% | 0.04% | -0.06% | |
| CAD | 0.10% | -0.08% | -0.20% | 0.01% | -0.27% | 0.05% | -0.05% | |
| AUD | 0.36% | 0.19% | 0.06% | 0.28% | 0.27% | 0.33% | 0.22% | |
| NZD | 0.03% | -0.15% | -0.27% | -0.04% | -0.05% | -0.33% | -0.12% | |
| CHF | 0.14% | -0.03% | -0.15% | 0.06% | 0.05% | -0.22% | 0.12% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。
Nordea 的 Helge J. Pedersen 指出，丹麦 GDP 在 2025 年增长了 2.9%，第四季度增长为 0.2%。制药行业的波动显著扭曲了季度和年度数据，掩盖了潜在趋势。国内需求，尤其是私人消费和公共支出，保持了韧性，而投资减弱，库存拖累了 GDP。
制药波动影响 GDP 信号
"根据丹麦统计局今晨发布的新数据，丹麦经济按 GDP 计算在 2025 年增长了 2.9%。第四季度的增长记录为 0.2%，与前一季度相比。"
"制药行业对丹麦经济增长的重要性日益凸显。如果没有其贡献，2025 年的总增加值（GVA）将仅为 1.7%。然而，在第四季度，制药行业严重抑制了增长。"
"这一发展再次表明，制药行业对丹麦经济的重大重要性使得 GDP 数据难以作为丹麦经济实际表现的可靠指标。生产每月波动显著，且很大一部分基于境外制造。"
"从需求组成部分来看，私人消费持续增长，季度增长为 0.2%——略低于第三季度。这标志着私人消费连续第九个季度增长！"
"从国际角度来看，丹麦经济在第四季度的发展温和。欧盟和欧元区的季度增长均为 0.3%。"
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