外汇新闻

• 英镑/美元交投于 1.3500 附近，创 7 月中旬以来最高水平。
• 自 4 月以来，英国央行的反对票比例已从 8-1、7-2 变为 6-3。
• 英国第二季度 GDP 将于 8 月 13 日公布，市场共识为 0.4%，前值为 0.6%。

周二 8 月 11 日，英镑/美元交投于 1.3500 附近，较当日略低，且仅在不足 25 点的区间内波动，日程表上没有任何英国方面的数据能够解释这一水平或这种平静。自本月初以来，英镑已从略低于 1.3300 的基础上累计上涨约 2 美分，而且这一涨势并未依赖任何值得一提的国内数据公布。

价格与其背后原因之间的这种脱节，正是本周剩余时间需要解决的问题。能够推动该汇率变动的三项数据中有两项来自美国，第三项是英国增长数据，市场共识预计其将放缓，而过去六周里唯一真正对英镑有利的发展只是一次投票结果。

投票结果是当前的实时驱动因素

英国央行于 7 月 30 日将基准利率维持在 3.75%，投票结果为 6 票对 3 票，少数派倾向于再降 25 个基点，并将多数派立场定义为暂停而非停止。鹰派阵营已连续三次会议扩大，从 4 月的一名反对者，到 6 月的两名，再到 7 月的三名。今年这一变化方向比任何英国数据系列都更可靠。

再多一位支持者，下一次投票就会变成 5 票对 4 票；再多两位，决定本身就会改变。委员会将于 9 月 17 日再次召开会议，也就是美联储会议后的第二天，重演六周前 7 月 29 日和 7 月 30 日连续两天公布决议的安排。对于一项交易的是概率而非政策的货币而言，重新定价取决于算术，而这组算术正以每次会议增加一个席位的速度变化。

他们反对的经济现实

支持降息 25 个基点的理由更多在于能源，而非国内需求。英国 6 月消费者物价指数（CPI）同比录得 2.6%，核心 CPI 同样为 2.6%，服务业通胀为 3.6%，均较春季有所降温，而持续支撑原油价格的战争并未结束。德黑兰已排除在 2029 年之前与本届政府谈判的可能，而曼德海峡航运仍受针对沙特航运宣布的海上禁运限制。

反对者投票所面对的是一个持续停滞的增长前景。市场共识预计第二季度国内生产总值（GDP）季率将从 0.6% 放缓至 0.4%，6 月月度产出在 0.1% 后持平，制造业产出在增长 0.1% 后收缩 0.2%。在 10 月 28 日预算案已承诺税收锁定、且借贷已逼近投资者容忍边缘的情况下继续收紧政策，要比不断壮大的少数派所显示的更难赢得投票。

美元才是主要推手

回溯这轮上涨，它始于 8 月 7 日，当时美国非农就业人数减少 2.3 万人，而市场共识为增加 8 万人，6 月数据也被下修至 2 万人。期货市场如今几乎将 9 月美联储会议的预期五五分成，略高于一半的概率倾向于按兵不动，略低于一半的概率倾向于加息 25 个基点。英镑并非真正“赚来”了这一水平，而是“继承”了它。

这种继承也意味着脆弱性。英镑维持在 7 月中旬以来的最佳水平，依靠的是一个美国通胀数据就可能重置的利差，而其所需的国内对冲则是三张尚未变成五张的票。因此，周三的数据公布对这一汇率而言才是更大的事件，而周四的英国数据只有在它让第四位反对者退出时才真正重要。

决定争论的一周

美国 CPI 将于 8 月 12 日星期三 GMT12:30 公布，预计整体 CPI 月率为 0.1%，前值为 -0.4%，年率为 3.4%，前值为 3.5%；核心 CPI 月率预计为 0.2%，前值为 0，年率预计为 2.5%，前值为 2.6%。预测市场的预期比这一共识更为疲软。若核心读数达到 0.3% 或更高，将重新点燃 9 月加息的预期，并无论英国央行在想什么，都将把这一利率压低。

英国的数据将于 8 月 13 日星期四 GMT06:00 公布，届时月度和第二季度 GDP、工业生产以及制造业产出将一并出炉。同日 GMT12:30 还将公布美国生产者价格指数（PPI），预计月率为 0.2%，前值为 -0.3%，年率为 4.9%，前值为 5.5%；同时还将公布 20.2 万的初请失业金人数，且两位地区联储主席将在其前后发表讲话。8 月 14 日星期五的零售销售和密歇根大学初步消费者信心指数将为这一日程画上句号，在这四天中的三天里，英镑都只是“乘客”。

技术前景

阻力位：7 月中旬高点附近的 1.3550 是第一道阻力，若日线收盘突破该位，则将打开通往 1.3600 的空间，而 2 月高点略低于 1.3900 则是更长期目标。

支撑位：1.3450 是第一道支撑，其下方是 50 日和 200 日指数移动均线（EMA），两者在 1.3400 附近汇合，这一水平至关重要，随后是 1.3300。

倾向：只要 1.3400 附近的 EMA 带保持完好，整体仍偏多；日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近 55，并从 8 月初低点回升，仍有空间上探 1.3550。若日线收盘跌破 1.3400，则该判断失效，并重新打开 1.3300 的空间。

英镑/美元日线图

德国商业银行（Commerzbank）策略师指出，7月消费者物价指数（CPI）同比放缓至2.0%，低于市场共识，主要由于零售燃料价格走软。尽管核心CPI正逐步上升，但整体价格压力被描述为可控，且低于政府预测。预计泰国央行（BoT）将把政策利率维持在1%，直至年底，疲弱的需求限制了收紧的必要性。

疲软的CPI与稳定的政策前景

"7月CPI意外偏弱，同比上涨2.0%（彭博共识：2.4%），低于6月的2.4%，创下自3月以来的最低读数。"

"尽管如此，价格压力仍然可控，核心CPI在今年前七个月平均为0.8%，低于政府全年核心通胀预测的1.5%。"

"在货币政策方面，预计泰国央行（BoT）在今年剩余时间将维持1%不变。鉴于温和的通胀背景，目前泰国央行几乎没有理由调整货币政策。泰国央行助理行长Don Nakornthab近期表示，在需求端压力疲弱的情况下，通胀仍处于可控范围内，并可能低于此前预期。"

"在外汇市场方面，美元/泰铢昨日下跌0.2%至33.00，创下自6月22日以来的最低水平。过去四个交易日，泰铢走强，受到全球金价上涨的支撑。尽管如此，它仍是今年表现第三差的亚洲货币。今年迄今，泰铢兑美元已下跌4.5%，而日本以外亚洲货币的平均跌幅为1.9%。"

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• 欧元/美元维持在 100 日简单移动平均线（SMA）下方，交易员等待美国 CPI 数据。
• 油价上涨在美国 PPI 公布前重新引发通胀担忧。
• 尽管劳动力信号疲软，美联储官员仍将重点放在通胀上。

周二，欧元（EUR）兑美元（USD）小幅下跌，交易员和市场参与者正准备迎接周三公布的美国消费者物价指数（CPI），该数据可能为美国未来货币政策的走向定下基调。欧元/美元报 1.1541，仍低于 100 日简单移动平均线（SMA）1.1567。

在交易员等待美国通胀数据、而中东紧张局势推高原油价格之际，欧元/美元维持在 1.1540 附近

市场参与者继续消化有关中东冲突的最新消息。随着美国击沉一艘突破伊朗封锁的船只，紧张局势仍略显高企；与此同时，胡塞武装表示，他们袭击了一艘在曼德海峡运载军事装备的沙特船只。

因此，受市场担忧冲突解决时间可能比预期更久的影响，美国原油基准西德克萨斯中质原油（WTI）上涨逾 1.30%，至 83.40 美元。

除此之外，市场焦点转向周三的美国通胀数据。预测显示，整体通胀年率将从 3.5%降至 3.4%，而截至 7 月的 12 个月内，核心数据也预计将从 2.6%放缓至 2.5%。

周四，美国生产者物价指数（PPI）以及消费者物价指数（CPI）数据，可能会决定美联储（Fed）在利率方面的前进路径。

一些美联储官员仍然高度关注物价稳定。芝加哥联储主席奥斯坦-古尔斯比（Austan Goolsbee）在接受 Wired 视频采访时表示，主要的经济问题是通胀，而不是工业或就业。他指出，健康的消费者有助于经济保持稳定，并将劳动力市场描述为稳定但不强劲。

此前，美国日程显示，ADP 就业人数变动 4 周均值显示新增 8.25K 个职位，而前值则被下修 4K 至 11K。与此同时，由于中东冲突推动价格上涨，美国成屋销售下降了 1.7%。

欧洲方面，经济日程空缺，不过周三交易员将关注德国 7 月份消费者物价调和指数（HICP）。

欧元/美元价格预测：技术前景

日图上，欧元/美元交投于 1.1542 附近，已突破此前位于 1.1517 的下降趋势线阻力，以及 1.1513 附近的下行平行通道上轨，这两者现在构成即时下方支撑。价格也站上了约 1.1468 的 50/100/200 日简单移动平均线簇，强化了短线建设性偏向，而 14 日相对强弱指数接近 59，表明看涨动能尚未过度拉伸。

下行方面，初步支撑位于已收复的趋势线突破位 1.1517 和通道上轨 1.1513，随后是约 1.1468 的多周期简单移动平均线区域，然后是 1.1339 的通道下轨。上行方面，下一个值得关注的阻力位在 1.1849 的水平位，若持续突破该障碍，将为该货币对开启更为延续的反弹阶段。

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渣打银行（OCBC）的 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，美元/离岸人民币（USD/CNH）在美国非农就业数据疲弱后下滑，人民币（RMB）接近三年多来的最强水平。他们认为，在出口商结汇和美元（USD）走软的支撑下，人民币（RMB）仍有进一步走强的空间，但强调政策制定者更倾向于温和的升值节奏。技术面显示，美元/离岸人民币的看跌动能温和，阻力位在 6.7540–6.7630 附近，支撑位在 6.74–6.72 附近。

人民币走强，但受中间价控制

"非农公布后的涨幅正在盘整。美元/离岸人民币在周五疲弱的美国非农就业数据公布后下滑，人民币交易接近三年多来的最强水平。由于中国通胀数据疲软，市场重新关注仍然疲弱的国内需求，部分涨幅在隔夜被回吐。"

"中间价模式也继续表明，政策制定者更倾向于更为温和的升值速度。昨日美元/人民币中间价设在比彭博预期低 20 个点，而彭博预期为下跌 202 个点。"

"我们继续认为人民币仍有走强空间，受到出口商结汇和美元背景走软的支撑，但政策制定者很可能会保持这一节奏较为温和。"

"日线图上的温和看跌动能仍然存在，尽管已有早期迹象显示动能正在减弱，而 RSI 显示出自接近超卖状态回升的迹象。"

"不排除出现一些更高位回撤，但整体偏向仍是逢强做空。阻力位在 6.7540、6.7630（21 日均线）。支撑位在 6.74、6.72 水平。"

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大华银行（UOB）的Quek Ser Leang和Lee Sue Ann预计，在周一小幅反弹后，美元/新加坡元将维持在狭窄的日内区间内，预计该货币对将在1.2785至1.2815之间波动。未来几周，这两位策略师仍然认为存在下行风险，但强调需要明确跌破1.2765，才会打开1.2740的空间，而1.2840则限制上行空间。

美元兑新加坡元上行受限

"24小时观点：美元收复了上周五部分跌幅，收盘上涨0.17%，报1.2807。上行动能并未出现明显增强，当前的价格波动很可能属于区间交易阶段的一部分。今天，我们预计美元将在1.2785至1.2815之间交易。"

"1-3周观点：我们最近一次叙述是在上周一（08月03日，现货价1.2815），当时我们指出，尽管近期强劲的动能"表明进一步下行风险，但美元在进一步下跌之前，必须先跌破并守住1.2790这一重要支撑位下方。"我们还强调，"在1.2790下方需要关注的下一个水平是1.2765。"上周五，美元一度跌至1.2767的低点，随后反弹并收于1.2785。昨日美元继续反弹，最高触及1.2809。尽管价格走势仍表明存在下行风险，但美元必须明确跌破1.2765，才可预期其将下探1.2740。上行方面，若突破1.2840（此前的"强阻力"位为1.2850），则表明下行风险已经消退。"

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渣打银行的 Nicholas Chia 报告称，澳大利亚储备银行（RBA）在一致决定下将现金利率维持在 4.35%，这与市场普遍预期一致。Chia 指出，RBA 认为通胀要到 2027 年末才会回到其 2–3% 目标区间的中点。虽然基准情景是不再加息，但如果需求和能源价格仍然构成问题，第四季度再次加息的风险偏向上行。

RBA 按兵不动但保留加息选项

"RBA 将现金利率维持在 4.35%，这与我们和市场的预期一致，而且是以一致决定作出的（见 RBA – Holding its nerve）。RBA 重申，在长期产能压力以及更高燃料价格带来的额外通胀冲击下，价格压力仍高得令人不安。"

"RBA 预计通胀要到 2027 年末才会回到 2-3% 区间的中点，并指出，随着劳动力市场和房价趋于缓和，金融条件收紧对经济活动的影响，以及消费者支出增长放缓的初步迹象。"

"在新闻发布会上，行长布洛克强调了围绕 RBA 核心预测的不确定性，并未排除如果上行通胀风险显现，近期需要进一步收紧政策的可能性。"

"我们的基准情景仍然是在可预见的未来不会再有 RBA 加息。若需求未能充分放缓，或能源价格重新回到近期高点，从而加剧产能和价格压力，我们对这一观点的风险偏向于第四季度加息。"

"归根结底，我们认为，如果劳动力市场状况持续缓和，应有助于遏制经济中的潜在工资和价格压力。"

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加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷（Eric Theoret）观察到，英镑（GBP）正在其一个月和多个月区间的顶部附近盘整涨幅，价格走势与不断减弱的下行风险逆转密切相关。英国（UK）政治风险认知的改善以及略微更具建设性的收益率利差为英镑/美元提供支撑，而技术面显示阻力位在 1.3600–1.36s 附近，支撑位在 1.34s 中下方。

英镑在近期高点附近盘整

"英镑走势平静，正在其局部（一个月）和中期（多个月）区间的上端附近盘整近期涨幅。"

"价格走势继续由市场情绪驱动，我们注意到英镑与风险逆转的紧密相关性，而风险逆转对下行波动的保护溢价持续减弱。"

"这一反弹很重要，反映出市场对英国（尤其是政治）风险的整体评估有所改善，并为英镑短期内进一步走强提供了空间。"

"在周四公布第三季度 GDP（第二次估算）以及 6 月份贸易和工业生产数据之前，日程表上的数据较少。收益率利差对英镑也略显更具建设性，在 7 月中下旬小幅回调后显示出重新回升的迹象。"

"看涨——整体技术面仍然具有建设性，因为英镑正回升至 7 月中旬高点附近的 1.35s 中段，以及自 2 月中旬以来区间的上端。"

"我们注意到，1.3600 附近以及 5 月高点所在的 1.36s 中段附近，可能会出现额外的短期阻力。我们认为支撑位在 1.34s 中下方，并预计短期内将在 1.3450 和 1.3550 之间区间震荡。"

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以下是7 月 12 日星期三您需要了解的要点：

美元指数（DXY）在100.00价格区间下方附近交投变化不大，市场正等待预计于周三公布的美国（US）7月消费者物价指数（CPI）。投资者预计该报告的年率读数将低于6月读数，这将削弱市场对美联储（Fed）加息的押注，并对美元构成压力。周二华尔街收跌，拖累美元走低。

另一方面，伊朗安全负责人穆赫辛·雷扎伊（Mohsen Rezai）要求美国满足伊朗结束战争的全部条件，解冻被封锁的伊朗资金和资产，并赔偿中东冲突造成的全部损失。

欧元/美元日内基本持平于1.1540附近，市场正等待7月德国消费者物价调和指数（HICP）。

美元/日元在干预引发的跌幅逐渐消退后，持平于159.00下方区间低端附近。本周没有值得关注的日本数据。

澳元/美元在澳大利亚储备银行（RBA）周二亚洲时段将利率维持在4.35%不变后，于0.7060水平附近表现平淡。

由于加拿大元（CAD）在油价走高的背景下走强，美元/加元跌至两个月低点。

在美国与伊朗冲突冻结之际，金价在每金衡盎司4,400美元附近、两个月高点下方走低。

由于霍尔木兹海峡仍处于关闭状态，西德克萨斯中质原油（WTI）价格小幅上涨至每桶83.30美元。

德国商业银行（Commerzbank）的能源团队指出，市场对美国与伊朗达成重新开放霍尔木兹海峡协议的希望正在减弱，推动布伦特原油逼近 90 美元，柴油油品价格升至接近每吨 1,350 美元。沙特阿拉伯、俄罗斯、利比亚炼油厂遭遇无人机袭击，以及柴油供应紧张，进一步抬升了风险溢价。该分析强调，尽管欧洲柴油市场并未直接受到冲击，但全球供应正变得更加紧张。

冲突驱动原油和柴油上涨

"市场对美国与伊朗在近期达成新协议并重新开放霍尔木兹海峡的希望正在减弱：在伊朗于周末提出重新开放海峡的条件——其中包括赔偿要求——之后，美国总统特朗普提出了新的要求，要求为冲突受害者支付赔偿金。"

"因此，布伦特原油价格上涨了 5%，今晨自 7 月底以来首次接近每桶 90 美元。"

"柴油油品价格上涨得更为猛烈：其涨幅接近 10%，并自 4 月底以来首次交易于略低于每吨 1,350 美元。"

"柴油裂解价差已重新升至每桶 70 美元上方。炼油厂停产的报道正在加剧这一局势。"

"尽管欧洲市场并未直接受到影响，但这正在使全球柴油供应更加紧张。"

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