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荷兰国际集团（ING）的帕德雷克·加维（Padhraic Garvey）和米歇尔·图克（Michiel Tukker）强调，欧元区实际利率越来越多地受到结构性因素的驱动，如财政扩张和创纪录的债券供应。他们指出，自2024年以来，受德国支出计划的推动，10年期欧元隐含实际利率上升。他们警告称，增长担忧或衰退风险可能迅速扭转当前对欧元区实际收益率的上行压力。
结构性因素推动欧元实际利率上升
“通胀显然是当前推动欧元利率的主要动力，但在观察更长远的时间跨度时，也不应忽视实际利率背后的动态。当我们观察10年期欧元隐含实际利率时，接近油价上涨前的起点。但从更长远的角度看，我们看到自2024年以来10年期实际利率显著上升。”
“实际利率的部分变化可以通过欧元区增长预期的改善来解释，财政刺激有助于降低回归长期停滞的可能性。在美国，人工智能（AI）故事最近似乎推动了增长叙事。尽管过去几个月10年期欧元实际利率横盘整理，但美国实际利率实际上显著上升。”
“但市场上最大的隐忧是创纪录的债券供应，这也可能对长期实际利率产生上行影响。随着欧洲央行（ECB）持续缩减其债券组合，投资者需要吸收越来越多的利率风险，推高期限溢价。在美国，令人担忧的大规模财政赤字也增加了全球债券供应，保持收益率曲线陡峭。”
“虽然油价主导每日波动，但在背后我们可能会看到全球实际利率持续上行压力。然而，如果增长担忧开始加剧，这种情况可能会改变。美国和欧元区经济都有其弱点，任何关于衰退风险的讨论都将迅速改变实际利率的走势方向。”
（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）
美国标准普尔全球服务业采购经理人指数（PMI）5 月终值为 50.7，低于此前的 50.9，且未达到 50.9 的预期。同时，5 月综合采购经理人指数（PMI）确认值为 51.5，略低于预期的 51.7。
消息公布后，美元（USD）保持避险强势。美元指数（DXY）在接近 99.50 的新一周高点附近交易，受中东地区新一轮紧张局势推动。根据早期报道，伊朗恢复对地区邻国的攻击，而美国则进行了防御性打击。
下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.26% | 0.31% | 0.00% | 0.24% | 0.53% | 0.88% | 0.39% | |
| EUR | -0.26% | 0.03% | -0.26% | -0.03% | 0.27% | 0.61% | 0.13% | |
| GBP | -0.31% | -0.03% | -0.28% | -0.09% | 0.23% | 0.57% | 0.09% | |
| JPY | 0.00% | 0.26% | 0.28% | 0.19% | 0.50% | 0.81% | 0.36% | |
| CAD | -0.24% | 0.03% | 0.09% | -0.19% | 0.31% | 0.65% | 0.16% | |
| AUD | -0.53% | -0.27% | -0.23% | -0.50% | -0.31% | 0.34% | -0.16% | |
| NZD | -0.88% | -0.61% | -0.57% | -0.81% | -0.65% | -0.34% | -0.47% | |
| CHF | -0.39% | -0.13% | -0.09% | -0.36% | -0.16% | 0.16% | 0.47% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。
美国总统唐纳德·特朗普试图通过宣布德黑兰同意不拥有核武器来缓和紧张局势，但避险情绪依然存在：美国股指下跌，因疲弱的 PMI 数据而延续跌势，而原油价格保持积极势头，西得克萨斯中质原油（WTI）每桶价格交易于 93 美元。
与此同时，美元指数（DXY）接近 5 月高点 99.54，若突破该水平，暗示可能测试 100 关口。
道明证券的Ryan McKay指出，随着新一轮关税和美伊紧张局势加剧通胀压力，并将美联储（Fed）加息预期推迟至2027年初，黄金正努力恢复。他强调，商品交易顾问（CTA）认为黄金接近4470美元/盎司的即时卖出触发点，在市场持平或下跌时，仓位可能转为更为负面。
CTA触发限制黄金反弹
“随着特朗普总统提议对主要贸易伙伴实施新关税，以及美伊之间又一轮攻击交锋，贵金属继续受到通胀压力的打击。”
“由于通胀担忧持续，市场至少将美联储加息预期定价至2027年初，黄金难以实现任何有力反弹。”
“对于CTA来说，黄金正接近4470美元/盎司的即时卖出触发点，在市场持平或下跌时，仍可能出现额外抛售。”
（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）
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