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Brown Brothers Harriman（BBH）的 Elias Haddad 指出，法国公共财政状况恶化正推动法德利差大幅扩大，该溢价已接近过去危机高点。Haddad 以意大利 2018 年预算动荡为模板警告称，若利差进一步扩大，欧元/美元可能承压跌向 1.1000，同时指出，如果法国在 2027 年总统大选前拿出可信的赤字削减方案，市场信心最终可能恢复。
法国风险拖累欧元/美元前景
"法国10年期国债收益率相对德国的溢价自2月底以来已上升逾100个基点，至175个基点，逼近2011年约190个基点的纪录高位。若以意大利2018年预算危机为参考，该利差可能扩大至约250个基点，并拖累欧元/美元跌至1.1000。"
"截至目前，法国利差的扩大幅度仅略高于这一水平的一半，这意味着仍有进一步上升的空间。"
"法国较弱的财政背景并不意味着危机将完全沿着意大利的路径发展。退出欧元区的担忧在意大利债市抛售中发挥了重要作用，而如今这类担忧仍然较为温和。Sentix 欧元区分裂指数9月为2.4%，而在意大利2018年危机期间约为13%。"
"与此同时，欧洲央行于2022年7月推出的传导保护工具（TPI）降低了法国财政困境外溢至其他欧元区经济体的风险。TPI允许欧洲央行在没有预设上限的情况下购买主权债券，但需接受财政和债务可持续性审查。"
"法国2027年总统大选可能提供类似的转折点，但前提是选举结果能产生一个有能力实施可信赤字削减的政府。在此之前，法国利差仍易进一步扩大，令欧元/美元继续承压。"
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Nordea 的 Jan von Gerich 预计，欧洲央行将在 10 月份管理委员会会议上维持利率不变，下一次 25 个基点的加息仍可能在 12 月。他强调法国政府债券利差大幅扩大以及融资条件收紧，并指出法国收益率走高影响到欧元区很大一部分地区，可能会影响欧洲央行的政策基调和时机。
欧洲央行按兵不动，市场关注 12 月
"欧洲央行定于下周维持利率不变，下一次加息仍可能在 12 月。"
"10 月 29 日结束的管理委员会会议上，除了维持利率不变之外，任何结果都将令人意外。"
"我们仍维持基准预期，即在 12 月和 2027 年 3 月各加息 25 个基点，这将把存款利率推升至 3.00%。"
"融资条件进一步显著收紧可能会使欧洲央行更长时间按兵不动，但目前下此结论还为时过早。"
"不过，如果市场出现明显无序的反应，并且影响范围远超法国，则可能会破坏 12 月加息的预期。"
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- 初请失业金人数降至 19.4 万人，低于前一周。
- 续请失业金人数增至 172.8 万人。
根据美国劳工部（DOL）周四发布的一份报告，截至 10 月 17 日当周，提交新的失业保险申请的美国人数降至 19.4 万人。最新数据低于初步预估的 20 万人，也低于前一周经修正后的 20 万人（初值为 19.9 万人）。
此外，4 周移动平均值较前一周修正后的数据（198.75K）下降 1K 至 197.75K。
报告还显示，截至 10 月 10 日当周，续请失业金人数增加 25K，至 1.728M。
市场反应
美元重新获得新的上行动能，扭转了近期连续多日的跌势部分回落，在周四美元指数（DXY）追踪下，美元在 101.80 附近录得可观涨幅。
就业常见问题（FAQ）
劳动力市场状况是评估经济健康状况的关键因素，因此也是货币估值的关键驱动因素。高就业率或低失业率对消费支出和经济增长有积极影响，从而提高当地货币的价值。此外，一个非常紧张的劳动力市场——在这种情况下，填补空缺职位的工人短缺——也会对通货膨胀水平产生影响，从而对货币政策产生影响，因为低劳动力供给和高需求导致更高的工资。
一个经济体的薪资增长速度对政策制定者来说至关重要。高工资增长意味着家庭有更多的钱可以花，这通常会导致消费品价格上涨。与能源价格等波动性更大的通胀来源不同，工资增长被视为潜在和持续通胀的关键组成部分，因为工资增长不太可能逆转。世界各国央行在决定货币政策时都密切关注工资增长数据。
各央行对劳动力市场状况的重视程度取决于其目标。一些央行除了控制通胀水平外，还明确有与劳动力市场相关的任务。例如，美联储(Fed)肩负着促进充分就业和稳定物价的双重使命。与此同时，欧洲中央银行(ECB)的唯一任务是控制通货膨胀。不过，不管他们有什么任务，劳动力市场状况对决策者来说都是一个重要因素，因为它是衡量经济健康状况的重要指标，而且与通胀有直接关系。
法国兴业银行（Societe Generale）的 Kit Juckes 强调了瑞郎作为融资货币的角色，其特点是在市场压力时期会出现急剧反弹，而平时则逐步贬值。鉴于瑞士通胀温和、财政和外部收支保持稳定，他认为瑞士央行（SNB）几乎没有提高利率的压力。不过，他也提醒不要指望瑞郎持续走弱，因为油价下跌和美元走软最终可能会支撑瑞郎相对于收益率更高的货币走强。
低通胀限制瑞士央行收紧政策，瑞郎上行风险仍存
“瑞士的净国际投资盈余总计达 1.22 万亿美元（相当于 GDP 的 109%），它怎么会是一种‘融资货币’呢？某种程度上的答案正在浮现：瑞郎兑欧元和美元都呈现出逐步贬值的模式，但在货币对剧烈事件作出反应时，又会出现急剧修正。”
“尽管今年实际 GDP 增长接近 2%，但通胀在经济学家所能预见的未来仍将低于 1%，因此目前瑞士央行（SNB）没有提高利率的压力。”
“经常账户盈余仍大致稳定在 GDP 的 6% 左右，预算接近平衡，而且山里还在下雪。”
“任何寻找瑞郎持续下行趋势开端的人都可能会失望。不过，如果瑞士 CPI 数据继续像今年迄今这样温和，从 1 月的 0.1% 升至 9 月的 1.0%，那么短期内几乎没有收紧货币政策的压力。”
“最大的风险在于，当油价最终下跌时，疲软的美元可能会推动瑞郎相对于一些收益率更高的货币走强。不过，这种走势的时机高度不确定，而且海湾冲突结束最初将是一个风险偏好支撑事件，短期内不太可能利好瑞郎。”
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