外汇新闻

• 美元/瑞郎在美国通胀数据公布前收窄跌幅并重回0.8100上方。
• 瑞士央行（SNB）与美联储（Fed）之间的货币政策分歧正拖累瑞郎。
• 预计美国PPI将确认8月份通胀压力有所上升。

周四，瑞郎（CHF）在平静的交易时段回吐了此前对美元（USD）的日内涨幅，美元/瑞郎重回0.8100上方，不过仍处于周内交易区间的中部。由于瑞士央行（SNB）与其他主要央行之间不利的货币政策分歧，瑞郎承压，而在美国通胀数据公布前，美元仍然脆弱。

周四，风险偏好依然低迷，油价攀升至令人担忧的100美元区域，推高全球收益率，并威胁将全球经济拖入衰退，原因是美国与伊朗之间的敌对行动升级，而通过谈判结束冲突的希望逐渐破灭。

美元贬值交易在美国通胀数据公布前拖累美元

从宏观经济层面看，市场正等待美国通胀数据，以确认对美联储（Fed）下周加息的预期，目前这一预期的定价为60%。周四稍晚公布的美国生产者物价指数（PPI）预计将显示，8月份工厂出厂端通胀年率从7月份的4.7%加速至5.3%，而核心PPI在截至8月的12个月内将从上月的4.2%升至4.6%。

不过，预计美元波动将保持温和，市场目光都集中在周五的消费者物价指数（CPI）报告上。星展集团研究（DBS Group Research）的Philip Wee认为，“更热的美国通胀数据通常应会提振美元”，但当前更强劲的美国数据、更高的美联储加息概率以及高企的能源价格“为美元短线有限上涨留下了空间”，他认为这“为市场重新进入潜在的美元贬值交易提供了机会”。

在瑞士，本周经济日程较为清淡，但上周公布的数据显示，零售消费和消费者通胀增幅均超出预期，且第二季度国内生产总值（GDP）创下五年来最快增速。然而，这些数据并未改变市场对瑞士央行今年及明年大部分时间都将把利率维持在0%的看法，因此，对瑞郎的积极影响有限。

• 在欧洲央行利率公告前，欧元兑美元仍在 1.1640 附近横盘。
• 市场普遍预计欧洲央行将收紧货币政策。
• 投资者也在等待美国 8 月份 PPI 数据。

周四欧洲交易时段，欧元（EUR）兑美元（USD）在 1.1640 附近窄幅波动。由于投资者等待欧洲央行（ECB）的货币政策决定，该主要货币对处于盘整状态，欧洲央行将于 GMT时间12:15 公布决议。

在此次政策会议上，市场普遍预计欧洲央行将把存款便利利率上调 25 个基点（bps）至 2.5%。坚定的欧洲央行加息预期凸显出，货币政策声明以及行长克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）的新闻发布会将成为欧元下一步走势的关键催化剂。

丹斯克银行（Danske Bank）分析师预计，欧洲央行将在即将召开的会议上再次采取温和的紧缩措施，并指出，“在欧元区，欧洲央行将公布其存款利率”，以及“我们预计欧洲央行将把政策利率上调 25 个基点，使存款利率升至 2.50%，这与市场共识和定价一致。”他们预计拉加德行长将“对未来利率路径保持完全的灵活性，不提供明确指引”，并强调他们“并不认为拉加德会实质性地搅动市场，但会保持所有选项开放，这在我们看来应会限制市场反应。”

在美元方面，投资者正等待美国（US）8 月份生产者物价指数（PPI）数据，该数据将于 GMT时间12:30 公布。美国整体 PPI 预计将从 7 月份的 4.7% 上升至 5.3% 年率（YoY）。剔除波动较大的食品和能源项目的核心 PPI 年率上升 4.6%，强于前值 4.2%。

EUR/USD 技术分析

日线图上，EUR/USD 报 1.1637。由于价格维持在 20 日指数移动平均线（EMA）1.1609 上方，该货币对保持近期看涨倾向，表明潜在需求依然完好。相对强弱指数（RSI）在 58 附近，保持正向倾斜，但尚未发出超买信号，这暗示在短期趋势仍具建设性的情况下，买方仍有一定空间延续涨势。

下行方面，初步支撑位于 20 日 EMA 1.1609，若日收盘跌破该水平，将缓和当前看涨压力，并为更深度的回调打开大门。只要 EUR/USD 在收盘基础上守住这条移动平均线，更广泛的技术结构就倾向于进一步盘整并带有上行偏向，任何回落都可能吸引新的买盘兴趣，而非预示明确的趋势反转。

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ING 的 Frantisek Taborsky 预计，土耳其共和国中央银行（CBRT）在正常化流动性并下调实际融资利率后，目前将把政策利率维持在 37% 不变。第二季度国内生产总值（GDP）疲弱以及通胀逐步放缓，应允许其在第四季度两次各降息 100 个基点至 35%，而市场已将鸽派路径计入年底前的定价。ING 认为，持续的通胀放缓将推动进一步重新定价，并维持美元/土耳其里拉（USD/TRY）年底看至 52、到 2027 年底看至 63 的预测。

CBRT 在逐步降息前按兵不动

"我们预计 CBRT 今天将把利率维持在 37% 不变。在该行重新启动每周回购拍卖并将实际融资利率从 40% 下调至政策利率后，现在恢复宽松还为时过早。"

"不过，低于预期的第二季度 GDP 以及通胀持续逐步下降，应允许其在第四季度两次各降息 100 个基点至 35%。"

"随着流动性状况恢复正常，市场定价已转向更鸽派，并更接近我们对年底的预测。CBRT 利率目前被定价为年底前降至 34.50%。"

"然而，市场对明年宽松空间仍持怀疑态度，仅定价约 100 个基点的降息。持续的通胀放缓可能推动这一期限结构进一步鸽派重定价。"

"外汇前景总体未变。尽管 CBRT 8 月立场偏鸽，并且存在重新宽松的前景，土耳其里拉的多头头寸已回到美伊冲突前的水平。与此同时，央行外汇储备持续回升，应有助于支撑投资者对土耳其里拉套息交易的需求。我们预计美元/土耳其里拉（USD/TRY）年底为 52，明年年底为 63。"

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• 随着中东冲突升级以及油轮遇袭，澳元/日元走弱，全球风险情绪受到沉重打压。
• 澳储行官员的鹰派警告使市场对本月再次加息的预期依然存在。
• 德意志银行指出，日本央行的增田和由（Kazuyuki Masu）措辞偏鹰派，称央行将继续加息。

周四欧洲时段，澳元/日元连续第四个交易日延续跌势，交投于 110.70 附近。由于中东紧张局势升级，澳元（AUD）面临挑战，全球风险情绪受到沉重打压，该货币对因此走弱。

不过，近期事态发展显示，伊朗和美国（US）对油轮发动袭击，这是自战争爆发以来针对航运的最大一波攻击，威胁加剧海湾地区能源供应中断。这推动油价走高，并加剧了通胀压力，而这些压力已经开始传导至澳大利亚消费者价格。

因此，市场对澳储行今年第四次加息的预期升温，这一因素可能限制澳元的下行空间。继澳储行副行长 Andrew Hauser 周二在接受 ABC 采访时警告通胀上行风险后，市场参与者对这一路径的信心正不断增强。

进一步强化这一前景的是，澳储行助理行长 Sarah Hunter 周二表示，如果通胀比预期更具粘性，央行可能需要再次加息，这使得即将在 9 月会议上再次加息的可能性依然存在。

全球债券收益率逼近多年高点

德意志银行指出，近期全球利率上行并不局限于日本，并表示：“澳大利亚 10 年期收益率（+6.6bps）……已升至 2011 年以来高点 5.27%，而日本 10 年期收益率（+5.4bps）已升至 2.93%。”该行指出，这些走势凸显出，随着市场继续重新定价政策正常化路径，澳大利亚和日本的长期收益率如今都在接近多年高位交易。

日本央行的增田强调政策正常化的稳步路径

德意志银行指出，日本央行董事会成员增田和由（Kazuyuki Masu）隔夜措辞明显偏鹰派，表示随着央行推进正常化进程，将“继续上调政策利率”。该行称，增田从价格稳定的角度阐述了政策目标，并强调“从现在起最重要的是确保潜在通胀率不会明显超过 2%。”

• 欧元/日元周四获得一些积极牵引力，但上行空间似乎有限。
• 市场对日本央行（BoJ）更鹰派立场的激进重新定价继续支撑日元（JPY），限制该货币对涨势。
• 交易员现在正等待关键的欧洲央行（ECB）利率决议，然后再建立新的方向性押注。

欧元/日元货币对难以延续其温和的日内涨幅，周四欧洲时段前半段交投于178.75区域附近。与此同时，现货价格仍接近周二触及的年内低点，交易员正密切等待欧洲央行（ECB）利率决议。

欧洲央行今年第二次加息25个基点（bps）几乎已成定局，这意味着在持续的通胀压力下，市场关注的重点将是该央行对更长期政策路径的展望。事实上，官方初步估计显示，欧元区8月年通胀率升至3.3%，高于上月的2.9%。此外，投资者仍担心能源价格上涨带来的通胀风险，而中东局势升级进一步加剧了这一担忧。

因此，欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德在会后新闻发布会上的讲话将对欧元走势起到关键作用，并为欧元/日元货币对提供一些实质性推动力。在这一关键央行事件风险来临之际，围绕美元（USD）的看跌情绪被视为对欧元提供了一些支撑。另一方面，日元（JPY）在日本央行（BoJ）鹰派推动的反弹后稍作喘息，并为欧元/日元货币对提供了额外支撑。

交易员已完全消化日本央行9月17日至18日会议加息25个基点的预期，并赋予12月再次加息较高概率。此前，日本央行著名鹰派成员——高田创（Hajime Takata）和田村直树（Naoki Tamura）——最近主张更快、更灵活地加息，以应对不断上升的通胀，从而推高了这一押注。此外，日本央行的增田和幸（Kazuyuki Masu）今天早些时候表示，潜在通胀正接近2%，而政策利率仍低于我们估算的中性利率区间。

此外，修正后的经济增长和强劲的工资增长共同强化了该央行的正常化路径。这可能会阻止交易员对日元（JPY）建立激进的看跌押注，并限制欧元/日元货币对的涨势，这意味着任何进一步上行都可能遭遇抛售。因此，在确认现货价格已在177.85区域附近形成短期底部并为任何有意义的反弹进行布局之前，谨慎做法是等待强劲的后续买盘。

瑞银集团（UOB）的郭世亮（Quek Ser Leang）和李秀安（Lee Sue Ann）继续对美元/瑞郎维持区间交易观点，认为该货币对在 0.8065 和 0.8109 之间波动并收于接近 0.8099 后，当前仍处于区间整理之中。他们现在预计，未来几周走势将被更窄的 0.8060–0.8135 区间所限制。从 1–3 个月的时间跨度来看，他们认为仍有进一步反弹的空间，但怀疑能否重新测试 7 月高点 0.8206。

瑞郎货币对料受限于区间内

"24小时观点：在周二的价格走势之后，我们昨天指出，"下行或上行动能都没有发生变化，当前的价格波动很可能是 0.8075 和 0.8115 之间区间交易阶段的一部分。"随后美元在更低的 0.8065/0.8109 区间内交易，最终几乎持平收于 0.8099（+0.06%）。我们无法从价格走势中得出太多结论。今天，美元可能在 0.8075 和 0.8115 之间交易。"

"1–3周观点：在我们周一（09月07日，现货价 0.8100）最近一次的表述中，我们强调，就目前而言，我们预计美元将在 0.8055 和 0.8155 之间的区间内交易。我们继续预计区间交易，但目前 0.8060/0.8135 的更窄区间可能已足以限制美元的价格波动。"

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德国商业银行（Commerzbank）的 Michael Pfister 指出，市场已完全消化欧洲央行今天的加息，并预计到 2027 年中期还会有约 85 个基点的额外紧缩，这在很大程度上受油价走势推动。他认为，这几乎不给欧洲央行留下满足市场预期的空间，因此要推动欧元走强，欧洲央行必须给出明显偏鹰派的意外；而任何令人失望的结果都可能拖累欧元/美元。

高预期限制欧元上行空间

"几乎毫无疑问，欧洲央行今天将宣布今年第二次加息。这一结果已被 100% 计入价格，彭博社调查的几乎所有经济学家（包括我们）都预计会如此。因此，实际利率决定对欧元几乎不会产生任何影响。"

"近期油价上涨已使市场预期到明年年中还会有两次以上的进一步加息（总计已计入 85 个基点），仅过去一周就又计入了 25 个基点。正如我们经常指出的那样，欧洲央行加息预期在很大程度上取决于油价。但如此高的预期正使欧洲央行越来越难以兑现这些预期。"

"即便欧洲央行及其行长克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）有意实施如此多次加息（这本身就已经相当激进），官员们今天也肯定不会愿意作出这样的承诺。相反，他们很可能会先观察中东局势如何发展，以及未来还会出现哪些进一步的价格压力。简而言之，要为欧元带来积极结果可能会非常困难。"

"因此，今天的风险分布相当不对称：若要欧元走强，欧洲央行必须采取非常鹰派的立场；而若要欧元走弱，只需令市场过高的预期落空即可。"

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以下是您在9月10日星期四需要了解的内容：

在周三走势震荡之后，周四早盘金融市场活动依然低迷，投资者正等待欧洲央行（ECB）货币政策公告以及美国（US）7 月生产者物价指数（PPI）数据。

美元（USD）在周三美国交易时段企稳，此前上半日一直承受适度的看跌压力。在美国财政部宣布将于周四的回购操作中买入最多 60 亿美元的 10 年至 20 年期美国国债后，10 年期美国国债收益率升至 2023 年 11 月以来的最高水平，并为美元提供了支撑。

周四欧洲早盘，美元指数在 98.70 附近横盘整理。按年率计算，预计 8 月 PPI 将上升 5.3%，高于 7 月录得的 4.7% 增幅。与此同时，在华尔街主要股指周三收于负值区域后，美国股指期货涨跌互现。

尽管扩大国债回购，美国 30 年期国债收益率仍攀升

星展银行（DBS）策略师指出，尽管美国财政部长斯科特-贝森特（Scott Bessent）宣布将债券回购规模扩大至每次 60 亿美元，较 8 月 18 日承诺的当前季度至少 40 亿美元翻三倍，但美国 30 年期国债收益率“仍上升了 4.3 个基点至 5.29%”。他们认为，虽然“回购可以支持市场流动性”，但其安抚投资者对更广泛宏观背景担忧的能力有限，并指出“其抵消对通胀和财政前景持续担忧的能力更为有限”。

市场普遍预计，欧洲央行将在 9 月政策会议后将关键利率上调 25 个基点（bps）。欧洲央行还将公布修订后的宏观经济预测，欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）将于 GMT12:45 开始发表政策声明并在新闻发布会上回答提问。欧元/美元周三收盘小幅走高后，周四欧洲早盘在 1.1650 下方窄幅波动。

随着欧元区预测上调，市场倾向于欧洲央行采取更鹰派路径

德意志银行分析师指出，“投资者也已计入欧洲央行更鹰派的路径，到 2027 年 6 月会议时，市场已计入额外 +9.0 个基点的加息，这意味着到那时已计入总计 86 个基点的进一步加息。”对于今天的决定，他们表示，管理委员会“普遍预计今天将加息 25 个基点，将存款利率上调至 2.5%。”

展望更长期，德意志银行的欧洲经济学家认为，“2026 年和 2027 年的 GDP 预测将小幅上调，同时 2027 年和 2028 年的整体通胀预测也将上调。”尽管如此，该行预计沟通基调仍将保持谨慎，欧洲央行不太可能就未来政策路径释放强烈信号，而是会“重复‘数据依赖、逐次会议决定、不作预先承诺’的口径”。

黄金（XAU/USD）周三成功终结连续三日跌势，但在美国财政部宣布后从日高回落。周四欧洲早盘，XAU/USD 稳守在 4400 美元上方。

英镑/美元（GBP/USD）在周三录得小幅上涨后，继续在 1.3550 附近盘整。

美元/日元（USD/JPY）周三在美国交易时段反弹，但当日仍下跌约 0.3%。周四欧洲时段，该货币对在 153.50 附近横盘整理。

• 道琼斯指数期货上涨，路透调查显示多数经济学家预计美联储利率将维持不变。
• 市场等待关键的生产者物价指数和消费者物价指数公布，以判断美联储未来的货币政策。
• 更强劲的经济指标引发了猜测，CME FedWatch 工具显示加息的概率显著。

周四欧洲时段，道琼斯指数期货上涨 0.36%，交易于 52,600 上方。与此同时，标普 500 指数期货上涨 0.22%，交易于 7,650 上方，而纳斯达克 100 指数期货则小幅下跌 0.04%，交易于 29,430 附近。

美国股指期货表现不一，但在近期路透调查后市场情绪积极，该调查显示，多数经济学家预计美联储（Fed）将在今年剩余时间内维持利率不变。尽管近期经济数据依然强劲，市场参与者正密切关注即将公布的美国生产者物价指数和消费者物价指数报告，以便在下周美联储会议前获得有关未来货币政策的重要线索。

预计周四公布的整体 PPI 通胀率将从 7 月份的 4.7% 环比加速至 8 月份的 5.3%，而核心生产者通胀率预计将从 4.2% 升至 4.6%。

交易员将迅速把注意力转向周五的消费者物价指数数据，因为这些关键通胀报告可能会在下周会议前进一步提供有关美联储货币政策前景的线索。

在近期美国就业数据强于预期后，交易员加大了对加息的押注，CME FedWatch 工具显示，在央行即将召开的政策会议上，加息的概率超过 60%。

随着 FOMC 进入静默期，美联储辩论仍在持续

DBS 分析师指出，在进入静默期之前，“美联储官员在下周 FOMC 会议上是否加息的问题上存在分歧”，这凸显出尽管市场正在重新评估进一步收紧政策的可能性，但对近期政策路径仍缺乏共识。

• 纽元/美元升至 0.5850，但仍维持其短期看跌趋势不变。
• 高油价和全球债券收益率上升令风险偏好持续低迷。
• 美元仍处于守势，这使纽元未进一步贬值。

周四，纽元（NZD）兑疲弱的美元（USD）小幅走高，但由于高油价和全球收益率飙升令市场情绪持续低迷，其短期看跌趋势仍未改变。纽元/美元货币对在撰写本文时交投于 0.5850 上方的时段高点附近，但仍处于周三的区间内，市场正关注 0.5800 区域的关键支撑位 

周四，投资者对风险保持谨慎，本周早些时候美国和伊朗就油轮问题互相发动袭击，令敌对行动升级至数月来最强烈程度，布伦特原油价格徘徊在 100 美元水平下方几美分。当前水平的布伦特油价给新西兰这个原油进口型经济体带来压力，并可能限制纽元的反弹空间。

另一方面，美元则在多重因素影响下挣扎，其中包括投资者对美国财政部债券回购计划的失望，该计划预计将于周一启动。这削弱了美元传统的避险地位，并使纽元未进一步下跌。

技术分析：看跌头肩顶形态正在形成

纽元/美元难以重新站上 0.5855 的 200 日简单移动均线（SMA），令短期基调保持看跌，价格走势正接近看跌头肩顶形态的颈线，位于 0.5820 至 0.5800 之间。日线图上的动量指标仍处于看跌区域，相对强弱指数（RSI）约为 44，移动平均收敛背离（MACD）位于零轴下方。

多头需要突破上述 200 日均线，才能将焦点转向 9 月 4 日高点 0.5900 区域，随后是 8 月下旬高点附近的 0.6000。

下行方面，若明确跌破 9 月 2 日低点 0.5802，将激活头肩顶形态，下一支撑区域位于 0.5765 和 0.5740，而该形态的测量目标则位于年内低点下方不远处的 0.5626。

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