外汇新闻

• 纽元/美元周一交投于 0.5790 附近，尽管新西兰元的背景面偏向利好，但汇价几乎持平。
• 美国与伊朗之间重启外交努力打压避险需求，并对美元构成压力。
• 市场目前将注意力转向本周的美联储会议以及中东局势的进一步发展。

周一发稿时，纽元/美元交投于 0.5790 附近，当日几乎持平。尽管美元（USD）的背景面不那么有利，但该货币对仍难以延续反弹，因为投资者在周三美联储（Fed）货币政策决议前保持谨慎。

在有报道称美国（US）与伊朗重启外交努力后，美元走弱，避险资产需求下降。市场情绪改善也引发油价大幅下跌，帮助缓解美国通胀担忧，并强化了市场对美联储将放松货币政策的预期。美国国债收益率也在走低，进一步给美元带来压力。

周一公布的美国经济数据未能为美元提供额外支撑。6 月耐用品订单仅增长 0.3%，远低于市场预期的 1.6%，表明制造业投资动能较弱。不过，市场反应依然有限，因为投资者更愿意等待联邦公开市场委员会（FOMC）会议结果。

地缘政治局势的发展继续抑制激进建仓。尽管华盛顿与德黑兰之间当前的暂停已改善市场情绪，但全球能源供应风险仍然存在，尤其是在安萨尔真主声称对红海沿岸沙特设施的袭击负责之后。

新西兰方面，新西兰元（NZD）的前景仍相对受到支撑。强于预期的通胀数据强化了市场对新西兰央行（RBNZ）将在 9 月会议上再次加息的预期。这一更偏鹰派的前景继续限制纽元/美元的下行空间，尽管投资者在美联储政策声明公布前仍不愿建立新的头寸。

• 美国6月耐用品订单增幅低于预期。
• 美元指数维持在101.50下方的日内区间内。

美国人口普查局周一公布，美国6月制造业耐用品新订单增加11亿美元，或0.3%，至3348亿美元。该数据此前5月录得4%的下降，且低于市场预期的1.6%增幅。

“剔除运输设备后，新订单增加0.6%,” 新闻稿指出。“剔除国防后，新订单增加0.3%。计算机和电子产品连续十个月中的九个月录得增长，领涨，增加9亿美元，或3.1%，至311亿美元。”

市场反应

该数据未能引发明显的市场反应。截至发稿时，美元指数（USD）当日下跌0.05%，报101.40。

• 英镑/日元下跌，整体英镑疲软抵消了日元需求低迷。
• 交易员在英国央行（BoE）货币政策决议前减少敞口，英镑失去动能。
• 市场预计英国央行（BoE）和日本央行（BoJ）本周都将维持利率不变。

英镑/日元周一小幅走低，因英镑（GBP）在近期上涨后全线走弱，交易员在英国央行（BOE）周四公布利率决议前削减敞口。截稿时，该交叉盘交投于217.84附近，日内下跌0.23%。

在油价周初大幅走低后，英国国债收益率下降也对英镑构成压力。美国（US）与伊朗之间的袭击暂时暂停，缓解了短期通胀担忧，降低了市场对英国央行需要激进收紧政策的预期。

市场普遍预计英国央行（BoE）将把基准利率维持在3.75%不变。到目前为止，近期的能源冲击对英国通胀的影响仅有限，消费者物价指数（CPI）在6月份降至2.6%，创15个月低点。

不过，通胀上行风险并未消失。若华盛顿与德黑兰之间没有实质性谈判，油价的下跌可能只是短暂的，而霍尔木兹海峡的能源供应仍受到严重干扰。

荷兰国际集团（ING）分析师弗朗切斯科-佩索莱（Francesco Pesole）表示：“如果通胀仍预计将保持受控，我们认为英国央行将在今年剩余时间内维持利率不变。”

佩索莱补充道：“鉴于市场已计入年末前38个基点的收紧幅度，在我们看来，鸽派重定价仍是英镑近期面临的最明显风险。”

对英国财政前景的担忧也对英镑构成压力。首相安迪-伯纳姆（Andy Burnham）已释放出在国防、社会护理和住房方面增加支出的计划，这让投资者质疑这些措施是否需要额外借款或增税。

不过，由于日元（JPY）结构性疲软，英镑/日元的下行空间仍然有限。日本低利率以及对进口能源的依赖继续拖累该货币，尽管周一油价下跌，但油价仍处于高位。

日本央行（BoJ）也将于周五公布利率决议，市场普遍预计其将把政策利率维持在1%不变。

ING 的 Frantisek Taborsky 预计，捷克和匈牙利即将公布的国内生产总值（GDP）数据将证实增长动能正在改善，而波兰通胀则应因燃油价格上涨而重新加速。Taborsky 认为，美国与伊朗紧张局势缓和以及和平谈判迹象可能支撑中东欧（CEE）利率回升，并利好匈牙利福林（HUF）和波兰兹罗提（PLN）等高贝塔货币，而捷克克朗（CZK）在 EUR/CZK 上方 24.200 可能走弱。

CEE 数据改善且地缘政治趋于平静

"周末美国与伊朗冲突没有进一步升级，加上和平谈判的迹象，应在周四激进加息定价回归后，支撑 CEE 利率部分回升。"

"月末通常是 CEE 地区较为平静的时期。本周四将公布关键增长数据。我们预计捷克第二季度 GDP 季率为 0.5%，年率为 2.1%，高于此前的 0.2% 季率和 2.2% 年率，这表明尽管年度增长略显疲弱，但环比增长动能更强。"

"同一天，我们预计匈牙利第二季度 GDP 将从 0.8% 季率和 1.7% 年率加速至 1.2% 季率和 2.4% 年率，这与早前估算所显示的更强劲活动一致，并支持更为乐观的增长前景。"

"周五，我们预计波兰 7 月通胀月率为 0.9%，年率为 3.1%，高于此前的 -0.5% 月率和 2.5% 年率，标志着总体通胀明显加速，这主要反映了零售燃油支持措施到期后燃油价格上涨。"

"捷克国家银行在 8 月会议前的静默期将于周四开始，因此理事会成员未来几天可能会释放更多信号。上周，Jan Kubicek 表示，是否再次加息仍在考虑之中，但目前没有紧迫性。这意味着 8 月不会有变化，这与我们的预测一致。"

"福林和兹罗提等高贝塔货币应受益于这一背景。相比之下，克朗可能承压，并重新升至 24.200 EUR/CZK 上方，因为其与利差的强相关性以及近期加息定价的幅度。"

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德国商业银行（Commerzbank）的塔塔·戈斯（Tatha Ghose）报告称，俄罗斯央行在上调 2026 年通胀预测并预计宏观环境呈现滞胀特征的情况下，仍将关键利率下调至 14.0%。他认为，宽松周期表明存在政治压力，通常会损害外汇估值，但强调美元/卢布和欧元/卢布是人为汇率，因此此举不应对卢布的市场价值产生重大影响。

在滞胀前景下仍然降息

"俄罗斯央行（CBR）周五将关键利率下调 25 个基点至 14.0%，尽管其上调了通胀预测。这个结果并非大多数人预期，但一直是预期范围内的一个情景。CBR 将其 2026 年通胀预测从 4.5%-5.5% 上调至 6.0%-7.0%，归咎于燃料价格大幅上涨，同时仍声称通胀将在 2027 年回到 4% 的目标。"

"CBR 将其 2026 年 GDP 预测从 0.5%-1.5% 下调至 0.0%-1.0%，将用于税收计算的油价假设从每桶 65 美元下调至每桶 60 美元，并将经常账户盈余预测从 720 亿美元下调至 480 亿美元。简而言之，宏观经济前景呈现滞胀特征。"

"CBR 似乎在事后为降息辩护，称潜在通胀将得到控制：第二季度 SAAR 通胀平均为 5.0%，低于第一季度的 8.7%（核心通胀从 6.2% 放缓至 4.2%）。据报导，潜在通胀指标仍继续处于 4%-5% 的年化区间。"

"但这一辩护并不完全令人信服。近期通胀在 6-7 月加速，截至 7 月 20 日达到 5.9%，家庭、企业和金融市场参与者的通胀预期也有所上升。如果预期仍然居高不下，CBR 自己也承认，这可能会阻碍通胀可持续放缓。"

"不过，外汇市场并不喜欢一家受到政治压力而下调利率的央行。在任何正常市场中，央行在上调通胀预测的同时降息，都会损害公信力并拖累外汇估值。俄罗斯并不是一个正常市场。美元/卢布和欧元/卢布是人为汇率，这一决定不会明显影响卢布估值。"

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大华银行策略师预计，美联储（Fed）将在7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上将联邦基金目标利率维持在3.50%–3.75%，并维持基准情景，即在2026年前延长暂停，只有在暂时性通胀消退后，才会在2027年第二季度和第四季度放松政策。然而，随着油价驱动的通胀风险上升，市场目前已计入25个基点加息的显著概率。

政策按兵不动，市场计入加息概率

"与彭博共识一致，预计美联储将在7月会议上将联邦基金目标利率（FFTR）维持在3.50%–3.75%不变。"

"鉴于联邦公开市场委员会（FOMC）内部存在分歧，且五个工作组仍在持续审查，基准情景仍是在2026年前延长暂停，待暂时性通胀消退后，再于2027年第二季度和第四季度恢复放松政策。"

"尽管如此，加息风险正在上升，通胀数据和地缘政治发展将是塑造未来预期的关键。"

"近期原油价格重新走强，已使市场计入7月FOMC加息25个基点的35.8%显著概率。"

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华侨银行（OCBC）的 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，在伊朗—美国紧张局势缓和的推动下，油价走软，使原油更接近他们对其将逐步下行的基准预期。他们认为，油价走低应有助于缓解通胀压力，部分逆转近期全球债券市场的熊市趋平，并使股市和外汇市场相对不受影响。宏观背景仍然有利于美元整体走强以及套息交易。

原油缓步走低支撑美元套息交易

"油价在上周收复了 6 月份大部分跌幅后有所回落，因为伊朗暗示将暂停报复性打击，而美国似乎也停止了进一步袭击。"

"较低的油价应会缓解各国央行对通胀的担忧，并支持对上周全球收益率曲线所见熊市趋平的部分逆转。"

"油价重新下跌，使事态发展更接近我们的基准预期，即原油将随着时间推移逐步走低。"

"不过，油价在某个时点也可能反弹，因为霍尔木兹海峡航行自由以及伊朗核计划等根本性问题仍未解决。"

"将高收益、能源出口型货币如美元和澳元，与低收益、能源进口型货币如欧元、瑞郎、日元和泰铢进行配对的套息交易，应继续表现良好。"

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