外汇新闻

• 黄金在本周早些时候跌至一个多月低点后获得了一些支撑。
• 交易员在周三美联储决议和更新后的经济预测公布前避免大举押注方向。
• 黄金/美元在跌破100日和200日简单移动平均线（SMA）后，技术面仍然脆弱。

黄金（XAU/USD）周二收窄了部分日内跌幅。然而，美元（USD）走强、美国国债收益率走高以及市场对美国联邦储备（Fed）加息的预期，给这种不生息金属带来了充满挑战的背景，限制了美联储周三公布货币政策决定前的上行空间。

截至发稿时，XAU/USD 交投于 4290 美元附近，徘徊在周一触及的一个多月低点 4253 美元上方。

周二，美国国债收益率沿收益率曲线攀升至多年新高。基准 10 年期收益率一度升至 5.04%，创下自 2007 年以来的最高水平，随后回落至 4.99%附近。更高的收益率支撑了对美元的需求，同时提高了持有黄金的机会成本，因为黄金不提供利息。

追踪美元兑一篮子六种主要货币价值的美元指数（DXY）交投于 99.60 附近，接近两周高位。

债券抛售并不局限于美国，多个主要经济体的借贷成本已攀升至多年高位。此轮走势很大程度上源于中东战争引发的能源冲击，这加剧了通胀担忧，并强化了对更紧缩货币政策的预期。

自战争爆发以来，黄金对利率预期变化的反应比对地缘政治局势的发展更为强烈。美联储迄今一直维持利率不变，但高油价正使通胀回到央行2%目标的难度加大。

8 月整体消费者物价指数（CPI）同比通胀率为 3.4%，而生产者价格指数（PPI）则从 7 月的 4.8% 加速至 5.4%。近期美联储的沟通也一直围绕着将通胀拉回目标水平的必要性。因此，市场普遍预计，美联储将在周三结束为期两天的货币政策会议时，自 2023 年以来首次加息。

大部分鹰派美联储风险似乎已被市场消化。然而，如果政策制定者暗示 9 月标志着更广泛紧缩周期的开始，黄金仍可能面临脆弱性。这样的表态可能会延续美债收益率的上升，并为美元提供额外支撑。因此，市场关注点将集中在更新后的经济预测以及美联储主席凯文-沃什对利率路径的评论上。

与此同时，全球债券收益率的上升并非仅由货币政策预期推动。主要经济体大举举债以及对财政可持续性的担忧，也在加剧抛售。若收益率上升开始释放出市场对政府债务信心减弱的信号，这些因素最终可能重新提振对黄金这一替代价值储存手段的需求。与此同时，央行买盘、散户投资以及通过黄金支持的交易所交易基金（ETF）进行的需求，仍是基础支撑的稳定来源。

技术分析：黄金在关键简单移动均线下方面临进一步下行风险，看跌动能正在积聚

在日线图上，XAU/USD 维持近端看跌倾向，因为价格仍位于 100 日简单移动均线（SMA）和 200 日 SMA 下方。该金属目前略高于 50 日 SMA，约在 4,275 美元附近，这提供了暂时支撑，但相对强弱指数（RSI）在 43 附近偏弱，以及负值且走低的移动平均趋同/背离（MACD）柱状图，表明看跌动能正在增强，并使更广泛的反弹面临进一步下行风险。

上行方面，初步阻力位与 100 日 SMA 的 4,328 美元一致，更强阻力位位于 200 日 SMA 附近的 4,539 美元以及 4,700 美元附近的水平阻力。下行方面，若跌破 4,275 美元的 50 日 SMA，将暴露 4,150 美元和 4,000 美元的下一个水平支撑位，买家可能会在此重新评估中期趋势。

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• 欧元/英镑在大幅下跌后难以反弹，交投于短期和长期移动平均线下方。
• 欧元未能守住上周欧洲央行加息带来的涨幅，而英国利率高得多则令英镑保持坚挺。
• 周三的英国通胀数据和周四的英国央行决议将成为下一轮考验。

欧元/英镑周二交投于 0.8500 中段，未能重新站上 0.8600 阻力位，尽管欧洲央行（ECB）在 9 月 10 日将三大关键利率上调 25 个基点（bps），将存款利率提高至 2.50%，欧元（EUR）仍举步维艰。

周二公布的德国和欧元区 ZEW 情绪调查并未提供帮助，其中欧元区经济景气指数远低于预期。

尽管英国（UK）就业报告疲软，英镑仍保持坚挺。8 月份失业救济申请人数增幅远超预期，且截至 7 月的三个月就业增长放缓，但支撑英镑的更广泛因素是利差。

下一项考验将是周三公布的英国通胀报告，市场预计整体年通胀率将从 2.9% 小幅升至 3.1%，服务业价格仍然高企。若数据达到或高于预期，将使英国央行（BoE）鹰派少数派立场继续发挥作用，并为英镑提供另一理由维持坚挺，推动欧元/英镑回落至区间下沿。

英国央行将于周四公布决议，市场普遍预计将维持利率不变，因此投票分歧和政策指引将比决议本身更为重要。

短期技术分析：

在 4 小时图上，欧元/英镑交投于 0.8558，因其仍位于 20 周期和 100 周期简单移动平均线（SMA）0.8572 和 0.8575 下方，短期基调保持看跌。0.8559 至 0.8575 之间密集的附近上方水平表明，反弹可能遭遇抛压，而相对强弱指数（RSI）滑向 35 则暗示下行压力持续存在，但尚未达到极端水平。

上行方面，初步阻力位于 0.8559，随后是 0.8562 和 0.8565 的水平阻力位，然后是 20 周期 SMA 0.8572 和 100 周期 SMA 0.8575，进一步构成更广泛的压制区域。下行方面，初步支撑位于近期水平底部 0.8554 附近，若跌破该位，将暴露更低水平并延续当前的修正阶段。

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加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师 Shaun Osborne 和 Eric Theoret 观察到，随着日元在贸易数据、消费者物价指数（CPI）以及日本央行（BoJ）决议公布前表现逊于 G10 货币，美元/日元走高。市场已完全消化日本央行加息预期，风险主要集中在未来政策路径指引上。他们强调 153 和 152 附近存在支撑，同时将 155 视为该货币对的重要阻力位。

日本央行决议前关注的关键水平

"市场普遍预期加息且已完全计价，风险集中在央行的措辞以及其对未来加息步伐的指引上，年底前再加息一次也几乎已被完全计价。"

"短期关注点仍集中在更广泛的主题上，包括市场基调和美联储，因为市场参与者在关注国内数据的同时，也在权衡本周末日本央行政策决议前即将公布的贸易数据（ET19:50）和 CPI（周五）。"

"155 水平仍是预期中的重要阻力位。"

"对于美元/日元，我们继续强调 153 附近近期支撑的重要性，进一步支撑预计在更接近 152 的位置。"

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野村证券的 Josie Anderson、George Buckley 和 Andrzej Szczepaniak 表示，最新的英国劳动力数据表明，私营部门薪资依然强劲，但就业有所放缓，工资单人数下降，职位空缺降至 2021 年初以来最低水平。他们预计英国央行本周将维持利率不变，但警告称，持续的工资强劲和更高的能源价格仍可能迫使未来加息。

强劲薪资，疲软就业，英国央行稳按兵不动

"这份报告几乎没有挑战我们对英国央行本周将维持利率不变的判断。然而，如果自春季以来私营部门常规工资增长的回升持续下去，政策制定者很可能会感到担忧，因为伊朗战争带来的二轮通胀效应风险将成为利率制定者最为关注的问题。"

"7 月份私营部门常规工资环比上涨 0.3%，此前 6 月份数据上修至 0.45%，高于我们预期的环比 0.2%。虽然仍未偏离我们希望看到的 0.2% 至 0.25% 的环比区间太远（这也是截至 2019 年前二十年的平均水平），但更快的工资增长是监测二轮通胀效应的关键指标。"

"不利的一面是，工资单人数降幅超过我们的预期（-26k，而我们预测为 -10k），且前 3 个月的数据也被下修。不过，这一系列数据非常容易修正，因此我们不能过度看重单一数据。"

"我们预计英国央行（BoE）本周不会调整利率。近期英国央行官员讲话表明，货币政策委员会（MPC）多数成员不会投票支持加息（我们预计将再次出现 6-3 的投票结果，支持利率维持不变，Pill、Greene 和 Mann 将继续投票支持加息 25 个基点）。"

"然而，除了本周的英国央行基准利率决议之外，随着能源价格走高，货币政策制定者可能需要提高利率的风险正在上升。若私营部门常规工资增长继续强劲，将进一步支持加息理由，因此值得密切关注。"

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大华银行（UOB）的 Quek Ser Leang 报告称，英镑/美元在反弹前跌破 1.3475，目前预计日内交易区间将在 1.3470 和 1.3520 之间。他指出，下行动能正在积聚，并认为英镑（GBP）仍有进一步走弱的空间，不过 1.3410 这一主要支撑位可能不会立即受到测试。若突破 1.3540，则表明 1.3410 目前可能难以触及。

英镑仍承受下行压力

"24小时观点：我们昨天预计 GBP 将"在 1.3485 和 1.3540 之间盘整"。我们的判断是错误的，因为 GBP 一度跌至 1.3464 的低点，随后反弹，最终收跌 0.27%，报 1.3499。自超卖状况反弹表明，GBP 今天更可能在区间内交易，而不是继续下跌，区间大概率在 1.3470 和 1.3520 之间。"

"1-3 周观点：上周五（9 月 11 日，现货价 1.3515），我们指出，"下行动能正在开始积聚，如果 GBP 收于 1.3495 下方，那么它很可能也会跌破下一个支撑位 1.3475。" 昨天，GBP 跌破 1.3475，最低触及 1.3464，随后反弹并收于 1.3499（-0.27%）。虽然我们更希望看到更明确地收于 1.3495 下方，但价格走势表明 GBP 可能进一步走弱。话虽如此，下一个主要支撑位 1.3410 可能不会这么快进入视野。上行方面，若突破 1.3540（昨天的"强阻力"位在 1.3560），则表明 1.3410 已难以触及。"

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• 澳元/美元继续从上周创下的四个月高点回落..
• 市场倾向于美联储周三加息 25 个基点至 3.75%-4.00%。
• ADP 就业变动四周均值从 12.25K 升至 16.25K，进一步支持美联储采取鹰派立场。

澳元/美元交投于 0.7120 附近，较本月早些时候创下的接近 0.7200 的四个月高点回落。由美元指数（DXY）追踪的美元（USD）维持在 100.00 关口下方不远处，且当日走强，因为交易员在重磅事件前调整仓位。

这一事件是周三的联邦公开市场委员会（FOMC）决议。自 2025 年 12 月以来，美联储（Fed）一直将目标区间维持在 3.50%-3.75%，并在此前五次会议上保持不变。继主席 Kevin Warsh 在杰克逊霍尔的讲话中警告通胀并未出现实质性改善，且随后公布了强劲的 8 月就业报告后，市场现在倾向于加息 25 个基点（bps）至 3.75%-4.00%。

当天早些时候，ADP 就业变动四周均值升至 16.25K，高于 12.25K，表明美国就业市场仍在站稳脚跟，而非降温。这是一项二线数据，但方向很重要，因为更稳健的劳动力市场为美联储加息提供了更多空间，并强化了主席 Kevin Warsh 的观点，即通胀任务尚未完成。

在决议公布前，美国 8 月零售销售数据将出炉。该数据对利率决议很重要。强劲读数支持美国消费者仍具韧性的观点，并为美联储采取行动提供空间，而疲弱读数则会在声明发布前数小时削弱鹰派论据。

短期技术分析：

在 4 小时图上，澳元/美元报 0.7128，维持近端看跌基调，因为其仍低于 20 期和 100 期简单移动平均线（SMA），分别位于 0.7152 和 0.7178。该货币对正稳定在 0.7119 的水平支撑上方，而相对强弱指数（RSI）徘徊在 30 附近，暗示下行动能已显拉伸，但尚未发出明确的反转信号。

上行方面，初步阻力位于 0.7129，随后是 0.7134 和 0.7141。20 期 SMA 位于 0.7152，100 期 SMA 位于 0.7178，进一步强化了上方更广泛的供应区。下行方面，首个值得关注的支撑位是 0.7119 的水平位；若持续跌破该底部，将暴露该货币对短期结构的进一步疲弱。

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ING 的 Warren Patterson 和 Ewa Manthey 报告称，由于中东紧张局势抑制了人们对波斯湾液化天然气流量增加的希望，TTF 的欧洲天然气价格仍远高于 80 欧元/MWh。他们强调，全球液化天然气供需平衡偏紧、欧盟储气水平低于平均水平约 68%，以及吸引现货货船方面的挑战，使欧洲在冬季前难以达到 75%的储气目标。

TTF 受液化天然气供需偏紧支撑

"欧洲天然气价格仍获得良好支撑，TTF 交易价格远高于 80 欧元/MWh。中东局势升级正在削弱人们对波斯湾液化天然气流量近期回升的希望。"

"这使得全球液化天然气市场在我们逐渐接近北半球供暖季之际保持偏紧且脆弱。欧盟天然气储存量略高于 68%，远低于 84%的季节性 5 年平均水平。"

"JKM-TTF 价差的变动表明，欧洲应该正在吸引现货货船。然而，尽管如此，该地区在冬季前仍将难以达到 75%的较低储气目标。"

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• 美元/瑞郎连续第五个交易日上涨，因美联储加息预期支撑美元。
• 随着该货币对守在 50 日、100 日和 200 日简单移动平均线（SMA）上方，看涨动能增强。
• 若果断突破 0.8200，将使 0.8350 阻力位成为焦点。

周二，美元/瑞郎连续第五个交易日延续涨势，因在美联储（Fed）周三公布货币政策决定前，美元（USD）维持坚挺买盘。截至发稿时，该货币对交投于 0.8191 附近，接近 7 月 29 日以来的水平。

美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，目前交投于 99.60 附近，日内上涨 0.11%，并接近两周高点。

市场几乎已完全计入 25 个基点（bps）的加息，这将是该央行自 2023 年以来的首次加息。与中东战争相关的高油价正在加剧通胀压力，推高美国国债收益率，并强化借贷成本将更长时间维持高位的预期。

在此背景下，瑞郎（CHF）仍面临进一步下跌的风险。由于瑞士低通胀环境使瑞士央行（SNB）得以将政策利率维持在 0%，该货币上季度是表现最差的货币之一。

较大的利差促使投资者将瑞郎用作融资货币，推动资金流向美元等收益率更高的货币，并继续为美元/瑞郎提供支撑。

技术分析

从日线图来看，美元/瑞郎维持建设性看涨偏向，因为其守在 50 日、100 日和 200 日简单移动平均线（SMA）上方，这些均线大致集中在 0.81 至 0.79 区间。

相对强弱指数（RSI）约为 64，且移动平均趋同背离（MACD）线呈正值并上行，这两者都表明上行动能正在增强，不过该货币对正逼近附近阻力位，如果涨势停滞，可能会出现一些盘整。

上行方面，初步阻力位于 0.8200 的水平阻力，随后是 0.8350 的障碍位，若要延续反弹则需要突破该位。

下行方面，50 日 SMA 0.8101 附近提供即时支撑，随后是 100 日 SMA 0.8016 附近和 200 日 SMA 0.7938 附近，而若进一步下跌，则将关注此前 0.7800 的水平支撑，以限制任何修正性回落。

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加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-特奥雷（Eric Theoret）报告称，欧元/美元小幅走低，但在周一触及的一个月低点上方、1.15中段/下方附近企稳。他们指出，稳定的收益率利差以及欧洲央行（ECB）鹰派言论通过基本面提供支撑，公允价值接近 1.1625。从技术面看，1.15 被视为关键支撑位，而阻力位则位于 1.16 上方、200 日移动平均线附近。

基本面和利差支撑欧元

"欧元兑美元下跌了 0.1%，但仍守在周一一个月低点上方，并试图在 1.15中段/下方附近企稳。"

"本周的焦点数据——ZEW 投资者信心调查——表现不一，预期分项令人失望，而当前状况分项则带来了令人印象深刻的意外和明显回升。"

"短期关注点仍集中在更广泛的主题和市场情绪上，我们正等待周三的美联储（Fed）会议，并考虑其对市场情绪的影响。"

"期权市场仍然低迷，并继续趋向中性设置。随着欧洲央行决策者保持鹰派立场，欧元的基本面具有支撑作用。仅基于德国-美国 2 年期收益率利差的狭义公允价值估计目前为 1.1625。"

"中性/看跌——欧元最近的回调似乎在 1.15中段/下方附近获得了短期支撑，大约位于 1.1534 的 50 日均线处。RSI 低于 50 的中性阈值，显示看跌，但程度仅属温和，处于 40 出头，且远高于 30 的超卖阈值。"

"1.15 水平仍然至关重要，因为一旦跌破，将破坏 7 月以来更广泛的反弹走势。我们认为短期阻力位在 1.16 上方，约在 1.1633 的 200 日均线附近。"

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道明证券（TD Securities）分析师 Ryan McKay 和 Bart Melek 报告称，随着商品交易顾问（CTA）在即将召开的美联储（Fed）会议前加速抛售，黄金仍承受压力，价格正接近可能推动基金净空头的水平。不过，他们认为，鉴于美元贬值主题、强劲的央行购买以及 ETF 资金重新流入，这种影响应较为有限，短期疲软可被视为更长期的积累机会。

系统性抛售与结构性支撑

"贵金属在美联储会议临近之际仍然疲弱。"

"最新一轮 CTA 对黄金的抛售正在加速，价格正徘徊在触发点附近，一旦触发，基金将在明天的美联储会议前转向净空头。"

"尽管如此，我们预计系统性抛售的影响将相对有限，因为重新升温的美元贬值主题、居高不下的央行买盘以及 ETF 重新吸纳资金，为主动资金流提供了强有力的支撑基础。"

"黄金短期疲软应越来越被视为一个潜在的买入机会，以便为更长期的上行空间进行积累。"

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