外汇新闻
德意志银行分析师指出，德国制造业订单出现强劲的上行意外，国防和运输相关需求环比增长7.8%，而剔除大型项目的基础订单也有所上升。由于恶劣天气，建筑业采购经理人指数（PMI）有所减弱，但健康的订单簿表明春季反弹的可能性。12月份工业生产下降，尤其是在汽车和机械领域，尽管国防相关的产出提供了一定的抵消。
国防主导的订单与天气影响
"德国的新制造业订单提供了显著的上行意外，环比激增7.8%。"
"基础趋势也显示出强劲，剔除大型项目的订单仍然健康地环比增长1%。"
"相比之下，建筑行业出现了暂时的放缓，1月份的PMI读数降至44.7。"
"然而，该行业的前景依然积极，因为订单接收情况被报告为健康。"
"这表明，随着天气条件的改善，春季建筑活动的反弹是可以预期的。"
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- 日元在日本执政党赢得强有力的选举胜利后普遍走强。
- 扩张性财政计划使通胀和日本央行政策预期成为焦点。
- 在本周延迟公布的美国就业和通胀数据之前，美元承压。
日本日元（JPY）在周一吸引了对美元（USD）的新买盘，美元/日元（USD/JPY）结束了六天的连胜，因广泛的抛售压力对美元施加了压力，而日元在日本选举结果后保持强劲。撰写时，美元/日元交易在155.92附近，日内下跌近0.75%。
日本首相高市早苗的执政自由民主党（LDP）在下院465个席位中赢得了316个席位，使政府获得了“超级多数”，并有能力推翻上议院的决定。
这一强劲结果为扩张性财政议程铺平了道路，包括计划在两年内暂停对食品的8%消费税，并推出针对家庭和消费的减税和支出计划。
高市试图通过表示政府不会发行新债务来资助食品税减免来安抚市场，但投资者对这些措施最终将如何融资仍持谨慎态度。
政府更为扩张性的财政计划可能在未来几个季度增加通胀压力。这增加了市场对日本央行（BoJ）可能面临更大压力以比预期更早加息的猜测。
与此同时，日元的过度疲软继续让日本当局保持警惕，助长了对可能进行货币干预的猜测。
日本内阁官房长官木原诚二周一表示，日元近期的波动“有些迅速且单边”，并补充称，政府对外汇市场的单边和过度波动表示担忧，并以高度紧迫感监测货币动态。
在美国，特朗普总统的激进贸易政策和对美联储（Fed）独立性的反复攻击仍然对美元构成拖累，投资者在对政策可信度的担忧加剧的情况下继续削减风险敞口。
加重美元困境的是，市场继续预计美联储今年将降息约两次。交易员们现在在等待本周延迟公布的非农就业数据（NFP）和消费者物价指数（CPI）以获取有关放松政策的时机和步伐的指导。
白宫高级顾问凯文·哈塞特周一早些时候表示，“我们应该预期就业数据略低”，并补充说“低就业数据不应引发恐慌。”
展望未来，美联储理事克里斯托弗·沃勒、斯蒂芬·米兰和亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克预计将在当天晚些时候发言，同时市场的关注也将转向周二即将公布的零售销售报告。
日元常见问题（FAQ）
日元(JPY)是世界上交易量最大的货币之一。日元的价值大体上取决于日本经济的表现，但更具体地说，取决于日本央行(Bank of Japan)的政策、日美债券收益率之差，或交易员的风险情绪等因素。
“日本央行的任务之一是货币控制，因此它的举措对日元至关重要。日本央行有时会直接干预外汇市场，通常是为了降低日元的价值，不过由于主要贸易伙伴的政治担忧，日本央行通常不会这么做。由于日本央行和其他主要央行之间的政策分歧越来越大，日本央行在2013年至2024年期间的超宽松货币政策导致日元对主要货币贬值。最近，这种超宽松政策的逐渐退出给日元提供了一些支持。”
过去10年，日本央行坚持超宽松货币政策的立场，导致其与其它央行(尤其是与美联储(fed))的政策分歧不断扩大。这支撑了10年期美国国债和10年期日本国债之间利差的扩大，这有利于美元兑日元。日本央行在2024年决定逐步放弃超宽松政策，加上其他主要央行的降息，正在缩小这一差距。
日元通常被视为一种避险投资。这意味着，在市场紧张时期，投资者更有可能将资金投入日元，因为日元被认为具有可靠性和稳定性。动荡时期可能会使日元对其他被视为投资风险更大的货币升值。
渣打银行的全球研究团队讨论了最近在人工智能（AU）方面的进展，包括Anthropic的Claude Opus 4.6和GPT 5.3-Codex，可能会加速商业采用，相较于早期主要提升消费者剩余的浪潮。该银行强调了对劳动市场、企业盈利和GDP增长的潜在宏观影响，特别是对爱尔兰和印度等软件出口经济体。
新AI模型推动商业采用
"在我们的报告《人工智能的主导地位是否凸显了美国的例外主义？》中，我们曾论证，人工智能对生产力的影响迄今为止有限，因为商业采用进展缓慢，大多数收益是通过消费者剩余的增加在个人层面上获得的。"
"最近发布的Anthropic最新模型Claude Opus 4.6，以及其他AI模型的更新，可能会颠覆这一趋势。"
"这与其他新AI更新如GPT 5.3-Codex一起，增加了对这些发布的潜在宏观影响的担忧，特别是对劳动市场和传统主导企业的盈利。"
"尽管这一发布被视为科技界的里程碑，但它也动摇了一些股市，尤其是那些以传统软件和数据服务股票为主导的市场（图1）。"
"Opus 4.6模型配备了新的‘Cowork’助手插件，使得在法律、金融、销售、市场营销和数据分析等其他行业自动化任务变得更加容易。"
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- WTI 美国原油周一上涨约2%，交易价格接近64.60美元。
- 美国与伊朗之间的紧张局势缓解限制了供应担忧，使市场保持谨慎。
- 美联储降息预期支撑了原油需求前景。
西德克萨斯中质原油（WTI）在周一上涨，当前交易价格约为每桶64.60美元，日内上涨2.00%。尽管出现反弹，但美国基准原油价格仍低于1月下旬接近66.25美元的高点，显示出市场在支撑因素与温和影响之间的挣扎。
近期价格走势发生在中东地缘政治紧张局势缓解的背景下。美国与伊朗就德黑兰核计划的持续讨论降低了公开冲突的可能性，这可能会严重扰乱地区能源流动。这种缓和有助于缓解与供应相关的担忧，特别是全球原油消费的很大一部分通过霍尔木兹海峡。
与此同时，市场仍在关注围绕美国对伊朗能源部门制裁的混合信号。这些措施继续限制伊朗迅速增加出口的能力，防止原油价格出现更大幅度的回落，并帮助WTI在当前水平附近保持支撑。
此外，对美国货币宽松的预期不断增加，进一步提供了支持。投资者认为美联储（Fed）可能在未来几个月降息以维持经济活动。相对宽松的货币政策通常被视为对原油需求的积极因素，因为美国仍然是全球最大的原油消费国。
在这种背景下，WTI受益于减少供应担忧与货币前景驱动的需求前景略有改善之间的脆弱平衡。这种组合使价格保持在积极区域，尽管缺乏强有力的催化剂目前阻止了迅速回归近期高点。
WTI原油常见问题（FAQ）
WTI油是在国际市场上销售的一种原油。WTI是布兰特、迪拜原油等3大原油之一的西德克萨斯中质油(WTI)。WTI也被称为“轻”和“甜”，因为其相对较低的重力和含硫量分别。它被认为是一种容易提炼的高品质油。它在美国采购，并通过库欣中心分发，库欣中心被认为是“世界管道的十字路口”。它是石油市场的基准，WTI价格经常被媒体引用。
与所有资产一样，供需关系是WTI原油价格的关键驱动因素。因此，全球增长可以成为需求增长的驱动力，反之亦然，导致全球增长疲软。政治不稳定、战争和制裁可能会扰乱供应并影响价格。主要产油国组成的石油输出国组织(OPEC)的决定是油价的另一个关键驱动因素。美元的价值影响WTI原油的价格，因为石油主要以美元交易，因此美元疲软可以使石油更便宜，反之亦然。
美国石油协会(API)和能源信息署(EIA)发布的每周石油库存报告影响着WTI原油的价格。库存的变化反映了供需的波动。如果数据显示库存下降，则可能表明需求增加，从而推高油价。库存增加可以反映供应增加，从而压低价格。空气污染指数的报告每周二发布，环境影响评估报告于周二发布。它们的结果通常是相似的，75%的情况下误差在1%以内。环境影响评估的数据被认为更可靠，因为它是一个政府机构。
欧佩克(石油输出国组织)是由12个石油生产国组成的组织，每年举行两次会议，共同决定成员国的生产配额。他们的决定经常影响WTI原油价格。当欧佩克决定降低配额时，它可以收紧供应，推高油价。当欧佩克增加产量时，它会产生相反的效果。“OPEC+”指的是一个扩大后的组织，新增了10个非OPEC成员国，其中最引人注目的是俄罗斯。
丹斯克银行分析师指出，瑞典央行一致决定维持利率不变，但会议纪要显示，扬松考虑过降息，并可能在三月份保留他的投票。闪电CPIF核心通胀同比下降至1.7%，远低于预期，给短期利率带来下行压力。不过，经济条件的改善意味着近期降息的门槛仍然很高。
鸽派数据与谨慎的董事会
"会议纪要显示，维持政策利率不变的决定是一致的。"
"扬松在此次会议上考虑了保留和降息，并表示在即将到来的三月份会议上对保留持开放态度。"
"相反，泰德恩强调瑞典央行应超越短期通胀影响，表示在考虑降息之前，通胀和宏观经济条件都需要低于预期。"
"闪电通胀低于预期：CPI同比增长0.4%，CPIF为2.0%，不包括能源的CPIF（核心）为1.7%。"
"低闪电估计将增加扬松在会议纪要中评论后短期的下行压力。"
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- 美元/瑞郎在周一最低时下跌约1%。
- 瑞士法郎多头继续将该货币对推回至15年低点。
美元/瑞郎在日线图上保持坚实的下行趋势，自2025年11月以来形成了更低的高点和更低的低点，同时交易价格远低于50日指数移动平均线（EMA）0.7882和200日EMA 0.8125。该货币对在1月中旬从0.8000区域急剧下跌，跌破0.7800关口，触及接近0.7604的低点，然后进行修正反弹。该反弹在0.7800附近停滞，形成了一个阻力聚集区，之前的盘整区和心理整数位汇聚在一起。价格在一根强烈的看跌日线蜡烛后，目前交易于0.7683，表明卖方仍然占据主导地位。日线时间框架上的随机振荡器（14, 5, 5）读数为35/34，从中线向下转动，未达到超买区域，表明在更广泛的下行趋势中看涨动能正在减弱。
在1小时图上，该货币对从0.7750和0.7790之间的横盘区间激进下破，切穿了50日和200日EMA（200日EMA位于0.7757），并延伸至接近0.7660的时段低点。此次抛售是冲动性的，回调幅度极小且看跌蜡烛体强劲，表明该走势背后有信心。1小时图上的随机振荡器深度超卖，读数为6.6/5.4，这可能为短期修正反弹铺平道路，目标是突破的支撑区间0.7750至0.7757，现在作为阻力。如果该货币对未能重新夺回该区域，下一步下行目标位于最近的摆动低点0.7604和接近0.7535的投影水平。需要在0.7792以上的回升才能将短期偏向转回中性。
美元/瑞郎日线图
瑞郎常见问题（FAQ）
瑞士法郎(CHF)是瑞士的官方货币。它是全球十大交易量最大的货币之一，其交易量远远超过瑞士的经济规模。它的价值取决于广泛的市场情绪、该国的经济健康状况或瑞士国家银行(SNB)采取的行动，以及其他因素。2011年至2015年间，瑞士法郎与欧元(EUR)挂钩。瑞士突然取消了与美元的联系汇率制，导致瑞士法郎升值逾20%，引发市场动荡。尽管瑞士不再与欧元挂钩，但由于瑞士经济对邻国欧元区的高度依赖，瑞士法郎的走势往往与欧元的走势高度相关。
瑞士法郎(CHF)被认为是一种避险资产，或投资者在市场紧张时倾向于购买的货币。这是由于瑞士在世界上的地位:稳定的经济、强劲的出口部门、庞大的央行储备，以及在全球冲突中长期保持中立的政治立场，使瑞士货币成为投资者逃避风险的一个不错选择。动荡时期可能会使瑞郎兑其他被视为投资风险更高的货币升值。
瑞士国家银行(SNB)每年召开四次会议——每季度一次，少于其他主要央行——来决定货币政策。央行的目标是将年通胀率控制在2%以下。当通货膨胀高于目标或预计在可预见的未来高于目标时，银行将试图通过提高政策利率来抑制价格增长。较高的利率通常对瑞士法郎(CHF)有利，因为它们会导致更高的收益率，使该国对投资者更具吸引力。相反，较低的利率往往会削弱瑞郎。
瑞士发布的宏观经济数据是评估经济状况的关键，并可能影响瑞士法郎(CHF)的估值。瑞士经济总体稳定，但经济增长、通货膨胀、经常账户或央行外汇储备的任何突然变化都有可能引发瑞郎的波动。总体而言，经济高增长、低失业率和高信心对瑞郎有利。相反，如果经济数据显示势头减弱，瑞郎可能会贬值。
作为一个小而开放的经济体，瑞士严重依赖邻近欧元区经济体的健康发展。欧盟是瑞士的主要经济伙伴和重要的政治盟友，因此欧元区的宏观经济和货币政策稳定对瑞士至关重要，因此对瑞士法郎(CHF)也至关重要。有了这种依赖性，一些模型表明，欧元(EUR)和瑞士法郎的命运之间的相关性超过90%，或者接近完美。
德国联邦银行行长约阿希姆·纳格尔在周一的一个小组讨论中表示，目前通胀风险大致平衡，通胀不足是短期且微小的。
关键要点：
2025年12月的预测更新确认了通胀前景。
当中期通胀预测持续且明显偏离2%时，我们会采取行动。
目前通胀风险大致平衡。
通胀不足是短期且微小的。
当前利率水平是适当的。
下表显示了 欧元 (EUR) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | -0.64% | -0.35% | -0.64% | -0.58% | -0.94% | -0.44% | -0.94% | |
| EUR | 0.64% | 0.29% | -0.02% | 0.05% | -0.30% | 0.20% | -0.31% | |
| GBP | 0.35% | -0.29% | -0.32% | -0.26% | -0.60% | -0.10% | -0.60% | |
| JPY | 0.64% | 0.02% | 0.32% | 0.06% | -0.30% | 0.19% | -0.32% | |
| CAD | 0.58% | -0.05% | 0.26% | -0.06% | -0.36% | 0.14% | -0.37% | |
| AUD | 0.94% | 0.30% | 0.60% | 0.30% | 0.36% | 0.50% | 0.00% | |
| NZD | 0.44% | -0.20% | 0.10% | -0.19% | -0.14% | -0.50% | -0.51% | |
| CHF | 0.94% | 0.31% | 0.60% | 0.32% | 0.37% | 0.00% | 0.51% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 欧元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 EUR (基数)/ USD (报价)。
- 澳元/美元在风险偏好恢复中走强。
- 澳储行的鹰派言论支持更强货币政策立场的预期。
- 市场在美国1月就业报告延迟发布前保持谨慎。
澳元/美元连续第二天延续涨势，周一交易时段报0.7090，日内上涨0.93%。该货币对受益于对澳元（AUD）的新需求，作为对全球周期敏感的货币，因对人工智能可能造成的潜在干扰的担忧减弱，支持了投资者情绪的改善。
澳元还受到澳大利亚储备银行（RBA）行长米歇尔·布洛克（Michele Bullock）最近言论的显著支持。她表示，董事会提高了政策利率，因为澳大利亚经济的产能约束比之前评估的更为严重，这暗示需要更紧的货币政策立场。她补充说，除非供应能力能够更快扩张，否则中央银行需要抑制需求增长，这一信息被市场视为明显的鹰派。
在澳大利亚宏观经济方面，家庭支出在12月份环比下降0.4%，此前一个月增长1%，未能达到市场对温和增长的预期。从年度来看，支出增长放缓至5%，为四个月以来的最低增速，突显了持续的生活成本压力和高企的利率的影响。
国际背景也支持澳元/美元货币对。根据彭博社的报道，伊朗总统马苏德·佩泽什基安（Masoud Pezeshkian）将与美国的近期核谈判描述为向前迈出的一步，尽管仍存在分歧。这些信号，加上计划在本周晚些时候举行的另一场会议的消息，有助于缓解地缘政治紧张局势，支持风险敏感资产。
在美国方面，美元（USD）仍然承压。投资者对美国总统唐纳德·特朗普的贸易政策的不确定性、他对美联储（Fed）独立性的反复攻击以及对美国财政前景的日益担忧保持警惕。美元指数（DXY）在新闻发布时交易约为97.00，延续了第二天的下跌。
对美联储货币宽松的预期正在加剧美元的疲软。市场目前预计今年将有约两次降息，这一预期得到了最近指向美国劳动力市场降温的指标的强化。职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）显示，12月职位空缺大幅下降，而私营部门就业增长低于预期。
注意力现在转向周三即将发布的美国1月就业报告的延迟发布，以及即将到来的通胀数据。这些发布可能在塑造美元的短期方向以及由此影响澳元/美元货币对方面发挥关键作用。
下表显示了 澳元 (AUD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | -0.65% | -0.35% | -0.67% | -0.58% | -0.94% | -0.46% | -0.96% | |
| EUR | 0.65% | 0.30% | -0.04% | 0.07% | -0.29% | 0.20% | -0.31% | |
| GBP | 0.35% | -0.30% | -0.34% | -0.25% | -0.60% | -0.12% | -0.61% | |
| JPY | 0.67% | 0.04% | 0.34% | 0.07% | -0.28% | 0.19% | -0.32% | |
| CAD | 0.58% | -0.07% | 0.25% | -0.07% | -0.36% | 0.12% | -0.38% | |
| AUD | 0.94% | 0.29% | 0.60% | 0.28% | 0.36% | 0.49% | -0.02% | |
| NZD | 0.46% | -0.20% | 0.12% | -0.19% | -0.12% | -0.49% | -0.50% | |
| CHF | 0.96% | 0.31% | 0.61% | 0.32% | 0.38% | 0.02% | 0.50% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 澳元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 AUD (基数)/ USD (报价)。
根据纽约联邦储备银行（Fed）的报告，消费者通胀预期在展望未来时依然温和，短期通胀前景略有下降。然而，纽约联储指出，消费者对其即时招聘前景持怀疑态度，家庭对其财务状况的信心进一步恶化。
关键亮点
- 五年和三年通胀预期维持在3.0%。
- 一年期通胀预期从3.4%降至3.1%。
- 信贷可用性预期在1月份下降。
- 劳动力市场前景略有改善，但仍处于令人担忧的领域。
- 房价预期从3.0%小幅下降至2.9%。
- 家庭对当前和未来财务状况的希望依然较低。
通货膨胀常见问题（FAQ）
通货膨胀衡量的是一篮子有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通货膨胀通常以月比(MoM)和年比(YoY)为基础的百分比变化来表示。核心通货膨胀不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素可能因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的数字，也是央行的目标水平，央行的任务是将通胀保持在可控水平，通常在2%左右。
消费者价格指数(CPI)衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。它通常以月环比(MoM)和年同比(YoY)的百分比变化来表示。核心CPI是各国央行的目标，因为它不包括波动较大的食品和燃料投入。当核心CPI高于2%时，通常会导致更高的利率，反之亦然，当它低于2%时。由于较高的利率对货币有利，较高的通货膨胀通常会导致货币走强。当通胀下降时，情况正好相反。
一个国家的高通货膨胀会推高其货币的价值，尽管这似乎有悖常理，反之亦然。这是因为央行通常会提高利率以对抗更高的通胀，这会吸引更多的全球资本流入，这些投资者正在寻找一个有利可图的投资场所。
“以前，黄金是投资者在高通胀时期转向的资产，因为它能保值，虽然投资者在市场极端动荡时期仍然会购买黄金，因为它具有避险属性，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀高企时，央行会提高利率来对抗通胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于有息资产或将钱存入现金存款账户，它们增加了持有黄金的机会成本。另一方面，较低的通胀往往对黄金有利，因为它会降低利率，使这种明亮的金属成为更可行的投资选择。”
法国巴黎银行分析师预测，2026年美国经济增长将达到2.9%，高于潜在水平，并且强于2025年，主要受人工智能相关投资和高收入消费的推动。预计2026年通胀率为2.7%，由于关税原因高于目标，超出目标的情况将持续到至少2027年底。在2025年经历三次降息后，美联储基金利率目标区间预计将在2026年保持在3.5%-3.75%。
增长韧性与美联储利率展望
"预计美国经济在2026年将以高于潜在增速的速度增长，年均增长率为+2.9%，较2025年有所改善（+2.3%）。"
"由于关税，通胀超出目标的情况将继续存在（2026年为+2.7%）——尽管这些影响似乎没有预期的那么显著——至少持续到2027年底。"
"围绕美联储双重任务的风险重新平衡及其对“就业”组成部分的重视，触发了新一轮的降息周期。"
"联邦公开市场委员会在2025年共实施了三次降息（累计降息75个基点），我们预计美联储基金利率目标区间将在2026年保持在3.5%-3.75%。"
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