外汇新闻

• 欧元/英镑在 0.8525 处出现条件反射式反应，并跌至刚刚高于 0.8500 的两个月新低。
• 欧元区火热的通胀数据加大了欧元的压力。
• 对法国公共债务和高油价的担忧本周重创了单一货币。
  

周五，欧元（EUR）逆转了此前对英镑（GBP）的日内涨幅，跌至刚刚高于 0.8500 的两个半月新低，并有望录得超过 1%的周度跌幅。欧元区通胀飙升、油价高企以及法国借贷成本不断上升的有毒组合，正让投资者远离欧元，而欧元在 G8 主要货币中表现最弱。

欧盟统计局（Eurostat）周五早些时候公布的数据显示，欧元区初步调和消费者物价指数（HICP）在 9 月加速升至三年高位，受中东战争引发的能源成本上升推动。

总体 HICP 年率从 8 月的 3.2%升至 3.8%，高于预期的 3.6%。剔除食品和能源成本影响的核心 HICP 则温和上升，从 8 月的 2.4%升至 2.5%，符合市场预期。

法国债务成为焦点 

除此之外，市场对法国借贷成本飙升的担忧仍是焦点，因为德国和法国政府债券收益率之间的利差周五扩大至 140 个基点以上，创下自 2012 年欧元区信贷危机以来的最高差距。

法国政府周四提交了 2027 年预算案，其中包括削减财政赤字的措施，但由于反对党正为在明年选举后取代马克龙总统而站队，预算案在分裂的议会中通过的希望渺茫

周五，原油价格走低，原因是有报道称海湾国家的供应在 9 月已接近战前水平。然而，这对欧元几乎没有提供支撑，因为布伦特原油价格仍接近关键的 100 美元水平，较 7 月初低点高出 30%以上，这一水平对该地区的经济增长构成显著压力。

在英国，由于缺乏关键宏观经济数据，英镑继续从英国央行（BoE）官员本周早些时候的鹰派言论中获得一些支撑。然而，荷兰合作银行（Rabobank）策略师警告称，“从 12 个月的角度看，市场已经计入了超过 100 个基点的政策收紧”，在他们看来，这意味着通过利率渠道进一步推动英镑上涨的空间有限，而且“随着加息风险被重新定价，英镑更有可能走软。”

• 尽管澳洲联储（RBA）近期似乎不太可能再次加息，澳元仍然上涨。
• 投资者正密切等待美国9月非农就业数据（NFP），该数据将于GMT时间12:30公布。
• 预计美国经济9月份新增9万就业岗位。

周五欧洲交易时段，澳元（AUD）兑美元（USD）上涨0.17%，交投于0.6640附近。尽管专家对澳洲联储（RBA）未来进一步加息持怀疑态度，但澳元仍然走高，推动澳元/美元上涨。

本周，澳洲联储如预期将利率上调25个基点（bps）至4.6%，行长米歇尔-布洛克（Michele Bullock）也为进一步收紧政策敞开了大门。然而，Brown Brothers Harriman（BBH）的策略师指出，布洛克的言论表明，进一步收紧政策的紧迫性有所降低。他们指出，布洛克“希望今年四次加息已足够，同时确认董事会在今天的会议上考虑过暂停加息，这削弱了该决定的鹰派色彩。”

与此同时，在美国9月非农就业数据（NFP）将于GMT时间12:30公布之前，美元交投低迷。

截至发稿时，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）小幅下跌至102.00附近。

BBH指出，市场对即将公布的美国劳动力市场报告预期已明显下调，“普遍预期NFP增加9万人，而8月份为16.2万人。”该行补充称，彭博的“预测值”为8.4万人，而ADP私人就业和Revelio Labs就业等替代指标显示NFP可能增加6.7万人，这凸显出实际头条数据较上月结果大幅走弱的风险。

澳元/美元技术分析

在日线图上，澳元/美元交投于0.6937，现货价格仍低于20期指数移动均线（EMA）0.7050，因此短期内维持看跌倾向。该货币对已从近期高点大幅回落，尽管相对强弱指数（14）位于27附近的超卖区域，但这一动能背景仅暗示下行过度，而非明确反转，价格走势仍受上方EMA压制。

上行方面，初步阻力位于20日EMA附近的0.7050，这将成为任何修正性反弹的首个障碍。只要澳元/美元仍低于这一技术阻力，卖方很可能继续占据主导地位，任何反弹尝试都将被视为更广泛看跌阶段中的修正。

（本报道的技术分析由人工智能工具协助撰写。了解更多。）

• 美元/瑞郎在本周早些时候触及 0.8380 的 16 个月高点后，回落至 0.8200 中段。
• 随着预算赤字担忧加剧，瑞士较低的政府债务正在为瑞郎提供支撑。
• 德国商业银行分析师确认，瑞郎可能已经触底。

在全球政府债券抛售之际，瑞士法郎（CHF）正成为避险资产，本周相对于原本坚挺的美元（USD）意外反弹，因为在全球主要经济体政府债务不断攀升之际，瑞士稳健的财政状况尤为突出。在此背景下，美元/瑞郎在过去两天已下跌约 1.2%，在本周早些时候触及 0.8382 的 16 个月高点后，日内低点跌至 0.8266。

本周避险情绪占据主导，全球国债收益率持续攀升。随着预算赤字扩大以及高能源价格迫使大多数主要央行收紧货币政策，投资者要求更高回报才愿意购买政府债券。

随着赤字担忧浮现，瑞郎被视为获得支撑

在这种背景下，瑞士总净债务为 1490 亿瑞郎，约占该国国内生产总值（GDP）的 15%，这使其脱颖而出。相比之下，法国债务已达到 GDP 的 119%，引发了人们对欧元区新一轮信贷危机的担忧。美国的债务与 GDP 之比为 125%，而日本债务则远高于其国内生产总值的 200%，仅举例说明。

较低的债务水平抵消了过去几个月压制瑞郎的不利货币政策分歧。温和的瑞士通胀以及在与美国贸易裂痕背景下不确定的经济前景，迫使瑞士央行（SNB）将利率维持在 0% 不变。随着全球央行收紧货币政策，相对较低的瑞士央行利率吸引了套息交易者的关注，并有可能令瑞郎大幅下挫。

展望未来，德国商业银行分析师指出，随着财政担忧日益塑造年底前的外汇市场动态，瑞郎有望受益。他们警告称，在市场趋于稳定的时期，瑞郎可能会出现阶段性走弱，但他们也确认，“瑞郎可能已经在最近几周触及低点，短期内不会进一步贬值。”

布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）的 Elias Haddad 报告称，欧元/美元在触及新的周期低点后略有回升，支撑位在 1.1200 和 1.1111。欧元区 CPI 数据喜忧参半，使通胀仍高于目标，并为欧洲央行（ECB）进一步加息留出空间，但美国更强劲的增长以及法国不断恶化的预算状况，使欧元/美元在未来几个月的风险仍偏向下行。

欧元获得支撑，但风险仍偏下行

"欧元/美元在昨日触及 1.1215 的新的周期低点后略有回升。欧元/美元的即时支撑位在 1.1200（2024 年 8 月至 9 月双顶）和 1.1111（2025-2026 年上升趋势的 50% 回撤位）。"

"欧元区 9 月份初步 CPI 通胀数据喜忧参半。整体通胀表现偏热，但核心指标与预期一致："

"总体而言，高于目标的欧元区通胀和更稳健的增长前景，为欧洲央行进一步加息提供了空间。掉期曲线显示，未来十二个月内，紧缩幅度几乎达到 75 个基点，利率将升至 3.25%。"

"这限制了与美联储之间的政策分化，也减轻了对欧元/美元的拖累。然而，相较于欧元区，美国更强劲的增长动能以及法国不断恶化的预算危机，仍使欧元/美元风险偏向下行。"

（本文由人工智能工具协助创建，并经编辑审核。了解更多。）

• 欧元因法国财政担忧加剧而面临对其同类货币的强劲抛售压力。
• 法国誓言到 2029 年将预算赤字降至欧盟 3%的上限。
• 欧元区和日本 9 月份通胀数据均高于预期。

由于法国财政担忧加剧，欧元（EUR）兑其主要货币对手走低。在欧洲交易时段，该主要货币兑日元（JPY）下跌 0.35%，至 177.00 附近。

由于法国财政担忧加剧，法国债券收益率攀升至 2002 年以来的最高水平 4.96%，欧元承压。美联社（AP）的一份报告显示，法国公共债务目前占国内生产总值（GDP）的 119%。

法国的目标是将预算赤字从明年经济产出 5%的目标降至 2029 年欧盟 3%的上限。法国财政部长（FM）罗兰-莱斯屈尔（Roland Lescure）周四还提交了该国 2027 年预算案，称该计划将使公共财政重回预算整顿轨道，路透社报道。

然而，市场专家怀疑法国少数派政府能否在没有让步的情况下让预算案在议会通过。

Brown Brothers Harriman（BBH）的 Elias Haddad 强调了法国日益严峻的财政挑战，并警告称，他们“怀疑该提案若没有重大让步将无法在议会通过”，这凸显了实现实质性整顿所面临的政治障碍。

即便达成妥协，BBH 指出，法国财政监督机构已警告称，“2027 年预算草案”中所嵌入的经济假设“过于乐观”，这引发了人们对中期路径可信度的质疑。在此背景下，该行认为，“鉴于 2027 年 4 月 18 日总统选举前达成妥协的意愿有限，2026 年预算延续执行最有可能成为结果。”

BBH 估计，这样的结果“可能会使赤字从 2026 年占 GDP 的 5.4%上升至 2027 年的约 6.0%”，这一恶化将使法国“进一步偏离其向欧盟委员会承诺的到 2029 年将赤字降至 3%以下的目标。”

在经济方面，欧元区 9 月份消费者物价调和指数（HICP）初值强于预期。整体 HICP 年率为 3.8%，高于预期的 3.6%和 8 月份的 3.2%。

在日本，东京 9 月份消费者物价指数（CPI）数据也高于预期。剔除新鲜食品的东京 CPI 年率上涨 2.7%，快于预期的 2.4%和前值 1.8%。整体通胀率从 8 月份的 1.9%加速至 2.7%。

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 警告称，法国的预算危机正在加深，并使欧元区财政动态更加复杂。少数派政府的削减赤字计划面临议会阻力，而财政监督机构则称相关假设过于乐观。2026 年预算很可能顺延，这可能会推高赤字，使法国距离其到 2029 年将赤字降至 GDP 的 3% 以下的欧盟承诺更远。

预计财政偏离可能性较大

“昨日，法国少数派政府公布了将该国明年预算赤字降至 GDP 的 5.0% 的计划细节。我们怀疑该提案若无重大让步将无法在议会通过。”

“即便如此，法国财政监督机构仍警告称，2027 年预算草案中的经济假设‘过于乐观’。”

“鉴于在 2027 年 4 月 18 日总统选举前达成妥协的意愿有限，2026 年预算顺延是最可能的结果。”

“这可能会使赤字从 2026 年占 GDP 的 5.4% 上升至 2027 年的约 6.0%，使法国距离欧盟委员会要求其在 2029 年前将赤字降至 3% 以下的承诺进一步拉远。”

（本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。了解更多。）

Nordea 的全球宏观团队 Tuuli Koivu、Jan von Gerich 和 Anders Svendsen 指出，受能源和食品推动，欧元区通胀在 9 月加速。他们表示，核心通胀仍相对稳定，更广泛的价格压力温和，并补充称，他们预计欧洲央行（ECB）不会在即将召开的政策会议上加息。

能源驱动的上升使 ECB 保持谨慎

"欧元区通胀在 9 月继续加速，主要由于能源和食品通胀走高。"

"此外，鉴于目前围绕石油市场发展的极高不确定性，预测未来能源价格压力颇具挑战。一方面，中东地缘政治紧张局势没有降温迹象；但与此同时，关于全球石油产量的最新估计以及有关红海航运的积极信息表明，该领域可能会出现积极意外。"

"因此，我们维持 12 月和 3 月加息的预测不变，目前认为 10 月就再次加息的可能性不大。"

（本文由人工智能工具协助创建，并由编辑审校。了解更多。）

布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）的Elias Haddad指出，近期美国美元反弹和债券抛售已陷入停滞，因为FOMC官员正在淡化市场对10月加息的预期。不过，自8月火热的CPI和9月美联储加息以来，美元上行趋势仍然完好，受美国经济增长韧性、强劲的劳动力需求以及在9月非农就业数据公布前仍然顽固的通胀所支撑。

非农前美元反弹暂停

"与此同时，美元反弹和债券市场抛售已陷入停滞。本周三位FOMC重量级官员的讲话帮助削减了市场对10月连续加息的押注。"

"9月初，8月火热的CPI数据引发了美元上行趋势，而美联储9月16日的鹰派加息进一步加速了这一走势，目前该趋势仍然完好。美国经济活动韧性十足、劳动力需求改善以及通胀顽固，支持美联储进一步收紧政策的理由。"

"亚特兰大联储GDPNow模型预计，第三季度实际GDP年化增长率将高于趋势水平，达到3.7%，而第二季度为2.2%。今天公布的9月非农就业报告（NFP）将为劳动力需求提供新的衡量指标（伦敦时间下午1:30，纽约时间上午8:30）。"

"市场共识预计NFP增加9万人，而8月为增加16.2万人。彭博社的传闻数字为增加8.4万人，而ADP私人就业和Revelio Labs就业数据则暗示NFP增加6.7万人。"

"联邦基金期货显示，未来12个月将加息75个基点。"

（本文由人工智能工具协助创建，并由编辑审校。了解更多。）