外汇新闻

加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师 Shaun Osborne 和 Eric Theoret 报告称，欧元（EUR）兑美元（USD）小幅上涨，欧元/美元延续周四的温和反弹，并在最新一次 FOMC 会议后尝试企稳。欧洲央行（ECB）与美联储（Fed）之间的相对政策预期被视为正在趋于稳定，欧洲央行决策者在能源相关通胀担忧和增长问题下仍保持鹰派，而德国生产者物价指数（PPI）意外上行。

欧元尝试在 FOMC 后筑底

"欧元在周五北美时段开盘时对美元录得微幅涨幅，延续周四的温和反弹，并在本周 FOMC 会议后尝试企稳。"

"随着市场参与者评估欧洲央行短期内收紧政策的风险，相对央行政策前景似乎正在趋于稳定；决策者仍普遍持鹰派立场，并将其观点与能源相关通胀担忧以及增长问题联系在一起。基本面数据仅限于强于预期的德国 PPI。"

"欧元的动能指标仍然偏空，但看起来正在超卖水平上方趋于稳定，这表明从当前水平进一步走弱的空间有限。"

"欧元/美元短期技术面：看跌/中性——现货最新的企稳令人鼓舞，我们注意到短期支撑位在 1.1450，并认为 1.15 中段上方的阻力有限。"

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• 白银周五上涨，但美国国债收益率居高不下以及美联储鹰派预期可能限制涨幅。
• XAG/USD 交投于 50 日和 100 日简单移动均线（SMA）上方，维持短期偏向建设性。
• 动量指标显示轻微看涨偏向，RSI 维持在中性水平上方。

白银（XAG/USD）周五表现强劲，因美元回吐盘中涨幅，交易员在美元本周强劲上涨后获利了结。截稿时，XAG/USD 交投于 66.76 美元附近，创下自 9 月 10 日以来的最高水平，并有望以超过 3%的涨幅结束本周。

不过，由于美国国债收益率维持高位，且美联储（Fed）在周三加息 25 个基点以帮助将通胀拉回 2%的目标后暗示可能需要进一步收紧政策，这种金属可能难以延续涨势。

技术分析

在日线图上，XAG/USD 维持建设性的短期基调，因为价格保持在 50 日简单移动均线（SMA）和 100 日 SMA 上方。这一位置表明，尽管 200 日 SMA 位于 73.18 美元处，仍是远端上方阻力，但该金属受到中期趋势支撑。

相对强弱指数（RSI）位于 55，略偏看涨且未发出超买信号，而移动平均趋同背离（MACD）指标仍略为负值，暗示上行动能正在改善，但在平均趋向指数（ADX）读数仅为 12、指向趋势环境疲弱的情况下，尚未形成决定性突破。

下行方面，直接支撑位与 100 日 SMA 的 66 美元对齐，其后是接近 63 美元的 50 日 SMA 和 23.6%的斐波那契回撤位 63.09 美元，这些水平共同构成更广泛的需求区域，之后才是接近 55 美元的结构性低点。

上行方面，初步阻力位出现在 38.2%的斐波那契回撤位 68.11 美元，随后是 50.0%的回撤位 72.17 美元以及 200 日 SMA 的 73.18 美元。若持续突破这一阻力簇，将为进一步上探 76.23 美元和 82.01 美元的更高斐波那契水平打开空间，下一重要供应区位于这些位置。

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• 黄金在美联储加息后反弹，油价疲软限制了美元的涨势。
• 10 年期收益率逼近 5%，使金价上行空间部分受限。
• 10 月加息概率和美联储官员讲话将影响黄金下一步走势。

尽管供应短缺担忧再度升温，且本周美联储（Fed）加息令金属价格一度跌至近两个月低点 4235 美元，但受油价回落影响，黄金（XAU/USD）周五延续涨势，上涨 0.89%。截至发稿时，黄金/美元交投于 4379 美元。

原油走软抵消近 5% 收益率带来的持续压力，黄金/美元反弹

随着中东冲突引发的风险偏好恶化，黄金仍受到买盘支撑；该冲突涉及美国和伊朗在波斯湾互相发动袭击，而胡塞武装和沙特阿拉伯则在红海交战。

上周，受伊朗支持的也门组织胡塞武装袭击了阿拉伯东西输油管道，迫使其关闭。据彭博社报道，这将推迟向欧洲买家的石油运输，但该报道称沙特阿美尚未证实这一消息。

尽管如此，西德克萨斯中质原油（WTI）仍维持低迷，限制了美元的涨势。衡量美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）几乎持平于 100.29。

美国 10 年期国债收益率上涨近 6 个基点至 4.996%，主要受美联储周三在一致通过后加息 0.25% 的推动。

值得注意的是，美联储预测材料中的点阵图显示，大多数官员预计至少还会再加息一次。美联储主席凯文-沃什承认经济仍然强劲，这证明了三年来首次加息的合理性，美联储强调需要实现 2% 的通胀目标。

美国数据显示，工业生产 7 月至 8 月环比持平于 0%，低于 7 月的 0.2% 和预期的 0.3% 增长。

据 Prime Terminal 数据，货币市场定价显示，美联储在 10 月会议上再次加息的概率为 55%。

近期，堪萨斯城联储主席杰弗里-施密德表示，他支持此次加息，并指出通胀仍持续高于 3%，而剔除通胀因素后，经济表现良好。

这场央行盛宴以英国央行维持利率不变收尾，而日本央行则选择将利率上调 25 个基点至 1.25%。

下周，美国经济日程将包括美联储官员讲话、就业数据、标普全球闪电 PMI 数据以及耐用品订单。

黄金/美元技术分析：黄金在 4400 美元处挣扎；尽管仍处于正值区间，但有所回落

价格走势显示，黄金在 4400 美元处面临强劲阻力，在触及当日高点 4399 美元后回落。相对强弱指数（RSI）显示动能偏向买方，指标转为看涨。

如果黄金/美元突破 4400 美元，则将打开挑战 4450 美元和 4500 美元等关键心理关口阻力位的空间。

反之，如要恢复看跌走势，黄金必须跌破 100 日简单移动平均线（SMA）4320 美元，随后是 50 日 SMA 4288 美元，最后是 9 月 16 日低点 4235 美元。

• 美元/瑞郎因交易员在强劲周线涨幅后获利了结而转跌。
• 由于瑞郎表现不佳，该货币对仍有望连续第四周上涨。
• 美联储与瑞士央行（SNB）的政策分化以及套息交易需求可能继续令瑞郎承压。

周五，美元/瑞郎转跌，因美元（USD）在周末前失去动能，交易员在美联储（Fed）鹰派加息推动其强劲周线涨幅后锁定利润。截止发稿时，该货币对交投于0.8220附近，此前本周早些时候曾短暂升破0.8250，创下自2025年5月以来的最高水平。

周五早些时候，美元指数攀升至七周新高，因美国国债收益率在从近期多年高点短暂回落后反弹。该指数目前交投于100.26附近，较盘中高点100.56回落。与此同时，基准10年期美债收益率接近5.00%，距离本周早些时候触及的2007年以来高点5.04%不远。

在中东战争令能源供应风险维持高位之际，油价坚挺为美债收益率提供了支撑。美联储周三将利率上调25个基点至3.75%-4.00%区间，这是自2023年以来的首次加息。更新后的点阵图显示，18位官员中有16位预计今年至少还会再加息一次。因此，美元的下行空间可能仍然有限。

堪萨斯城联储主席杰弗里-施密德周五表示，他支持本周的加息，因为近期数据表明通胀正高于3%的水平。施密德强调，当前的通胀问题“并不只是能源问题”，并补充称，价格增长在广泛的商品和服务领域都“很热”。他还将劳动力市场描述为平衡，经济增长则稳健。

尽管日内下跌，美元/瑞郎仍有望连续第四周上涨，主要受瑞郎疲软而非美元全面走强推动。美联储Fed进一步加息的前景可能扩大与瑞士之间的利差，而瑞士央行将政策利率维持在零。该利差使美元计价资产更具吸引力，并可能令瑞郎面临进一步下跌风险。交易员目前将注意力转向下周瑞士央行的货币政策决议。

与此同时，瑞郎作为套息交易融资货币正变得越来越受欢迎。日本央行（BoJ）政策正常化以及日本利率上升，使日元作为此类交易的融资货币吸引力下降，促使投资者卖出瑞郎以买入收益率更高的货币。

• DXY 突破 100.50，创 7 月下旬以来最佳水平，因日本加息。
• 日本央行将利率上调至 1.25%，为 1995 年以来最高水平。
• 期货市场将 10 月 28 日美联储再次加息的概率定为 57.6%。

日本央行（BoJ）周五将利率上调至 1.25%，但日元仍然走弱。受此影响，美元指数升至 7 月下旬以来的最高水平，随后回吐部分涨幅，目前交投于 100.30 上方。欧元占该指数的 57.6%，日元占 13.6%，因此美元衡量对象中有十分之七来自一家在 9 月加息的央行。

三家央行，各加息四分之一个百分点，但两大差距依旧不变

欧洲央行（ECB）于 9 月 10 日将存款利率上调至 2.50%。美联储于 9 月 16 日将利率上调至 3.75-4.00%。日本央行于 9 月 18 日将自身利率上调至 1.25%。三家央行均上调了四分之一个百分点，因此构成该指数大部分的两大差距与 9 天前相比并无变化。日本利率已升至 1995 年以来最高水平，且正好是美联储利率区间下限的三分之一。

一次加息，让下一次加息变得不那么确定

日本央行投票结果为 7-2，董事会成员浅田和佐藤反对，两人均为今年获任命。此前，投机者在会议前已转而押注日元走强，认为日本央行会继续加息，因此两票反对就足以让汇率转向。

日本央行行长植田和男表示，只要经济和物价允许，央行将继续加息，并称潜在通胀存在运行高于 2% 目标的风险。反对者则有更近的数据作为依据，因为日本核心通胀率 8 月份放缓至 1.7%，低于 7 月份的 1.8%，这是四个月来首次放缓。9 月初，日元兑美元曾因市场认为后续还会加息而升至七个月高点，而那些想知道下一次加息日期的交易员，得到的却是一个方向。

美元实际获得的收益

美元现金收益率为 3.75-4.00%，欧元现金收益率为 2.50%，日元现金收益率为 1.25%，而这些差异本月都没有变化。更长期来看，美国 10 年期国债收益率约为 5.00%，日本 10 年期国债收益率约为 2.95%。

变化在于路径。期货市场认为，10 月 28 日美联储再次加息的概率略高于五五开，到 2027 年中期利率将升至 4.50-4.75%，而此后 18 个月则完全不再计入任何变动。市场认为美元的优势在 2027 年 6 月之后不会进一步扩大，并且正在为 2026 年 9 月的这一优势支付更高价格。

欧洲是这笔交易中更大的一半，也是更安静的一半。欧洲央行今年已在 6 月和 9 月两次加息，经济学家预计下一次行动要到 12 月，这意味着欧元在该指数中占比 57.6%，而其所对应的利率在未来三个月内都不会变化。日元占比 13.6% 才是争论焦点，因为日本央行如今在三个月内已两次行动，而此前则是每六个月才行动一次。

英镑占该指数的 11.9%，英国央行（BoE）周四将利率维持在 3.75% 不变，自 12 月以来一直如此。这是 9 月份扩大开的三项差距中的唯一一项，而且差距扩大是因为美联储采取了行动，而不是因为英国央行采取了行动。欧元、日元和英镑合计占该指数的八成以上，因此关键在于美联储下一步会怎么做。

十场美联储讲话即将来袭

美国日程表上大多是讲话。周一至周五共安排了十场美联储讲话，其中三场来自纽约联储主席威廉姆斯，芝加哥联储主席古尔斯比将于周一 GMT10:30 率先发言。美联储主席沃什在任期间一直拒绝提供前瞻指引，而他的委员会即将给出十场这样的讲话。

数据则较为稀少。ADP 四周平均就业变化将于周二 GMT12:15 公布，预期为 16.25K；周三 GMT13:45 的初步采购经理人调查是会议前唯一真正能反映增长的指标，两项数据都预计将放缓，但仍将保持在 50 上方。所有这些都将影响 10 月 28 日的定价，而这正是美元目前相对于欧元和日元的优势所在。

水平与偏向

阻力位：100.50 是买盘停止的地方，时段高点略高于该水平，自 7 月下旬以来一直没有交易突破该水平。随后是 101.00，以及美元在 7 月底留下的接近 101.50 的高点。

支撑位：100.00 在整个时段内守住，低点接近 100.20。其下方，50 日指数移动均线（EMA）附近的 99.70 是美元在周三重新收复的水平，此后一直未跌破。

偏向：只要 100.00 守住，偏向看涨。首个目标是 101.00，第二个目标是 101.50。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）这一动量指标接近 68 且仍在上升，符合市场继续走高的走势。若日线收盘跌破 99.70，则看涨情景失效。

DXY 日线图

• 道琼斯工业平均指数回吐周四反弹，徘徊于 51,500 附近，因工厂产出停滞。
• 8 月工业生产持平，低于 0.3% 的预期。
• 四家工业公司合计占该指数 15.7%。

道琼斯工业平均指数徘徊在 51,500 附近，回到周三抛售止步的水平，这意味着周四的反弹已经消失。抛售从盘中高点一路单边下行，而每一个看似支撑位的水平都变成了台阶。过去三个交易日的高点都低于前一日。10 年期美债收益率重新升至 5% 上方，而日程表上唯一的美国数据是工业生产，结果为零。

该指数名称所指向的经济领域没有增长

8 月工业生产持平，低于 0.3% 的预期，此前 7 月为 0.2%。该数据统计美国工厂、矿山和公用事业的实际产出，这几乎是日程表上最接近衡量该指数所追踪业务的指标。它还统计了道指 30 只成分股中并不持有的两个行业，因为这 30 只成分股中没有矿业公司，也没有公用事业公司。

四家公司，其中一家占了大头

现有的四家公司是：卡特彼勒（CAT）、霍尼韦尔（HON）、波音（BA）和 3M（MMM），这四家公司被归类为工业股。它们合计持有该指数 15.7% 的权重，略高于五家金融公司合计权重的一半。该平均指数自 1896 年起名称中就带有“工业”一词，而其成分股中仍有四家符合这一类别。

这四家公司今年的表现并不相同。卡特彼勒股价在 2026 年上涨超过 36%，3M 上涨不到 2%，波音则下跌约 7%。由于这里的权重随股价而定，卡特彼勒 9% 的权重对指数的影响力，超过另外三家公司加起来的总和。

产出持平并不等于产出下滑，而且一个月的数据不会直接改变这些公司的任何情况。它改变的是对新订单的解读，因为如果工厂没有增加产量，就不会更多采购这四家公司销售的机器、控制设备和胶粘剂。这就是为什么周五的耐用品订单数据对它们的重要性高于 8 月的产出数据。

再次加息的理由从来不是建立在工厂之上

堪萨斯城联储主席施密德（Schmid）表示，他支持周三的加息，并称近期数据使通胀趋势高于 3%。他说，问题不仅仅是能源，因为价格增长在广泛的商品和服务领域都表现强劲。该日程表根据讲话对更高利率的倾向程度进行评分，这次给出的分数为 8.0，而他通常的分数为 7.2。

10 年期美债收益率在周四回落后重新升至 5% 上方，本周早些时候曾触及 2007 年 7 月以来最高水平，30 年期收益率则高于 5.30%。施密德主席还表示，除通胀外，经济表现良好，而就在当天，工厂产出被报告为零。

这些利率是飞机融资和企业借贷的定价基准，因此它们会首先影响波音的客户，并通过各自的债务影响其他 29 个成员。美联储自己的预测显示，今年核心通胀率为 3.4%，高于其 6 月时的预期，并且要到 2029 年才会回到 2%。增长率定为 2.3%，失业率为 4.1%，这表明委员会认为经济还能承受再次加息。

10 月会议前再看两组工厂数据

初步采购调查将于周三 GMT13:45 公布，预计制造业指数从 53.9 降至 53.6，服务业指数从 56.5 降至 56。采购经理人指数（PMI）高于 50 表示报告增长的企业多于报告下滑的企业，因此预计两项指数都将保持在荣枯线上方，并在此过程中放缓。耐用品订单将于周五 GMT12:30 公布，预计在 7 月份增长 1.1% 后下降 0.5%，而这一数据是卡特彼勒、波音、霍尼韦尔和 3M 的订单簿。

周四初请失业金人数预计为 202K，前值为 196K。周五的密歇根大学调查包含消费者信心，预计为 47.8，以及家庭预计未来一年物价将如何变化，最新报告为 4.6%。家得宝（HD）、麦当劳（MCD）、耐克（NKE）和亚马逊（AMZN）合计占该指数的 9.6%，并同时受这两项数据影响。消费者信心读数预计将精确到小数点，确认此前的预估。

水平与偏向

阻力位：52,000 阻止了反弹，时段高点仅略低于该水平。其上方，位于 52,600 附近的 50 日指数移动平均线（EMA）自 9 月初以来一直下行，并在美联储决议后限制了每一次反弹。

支撑位：略低于 51,500 的时段低点是第一道支撑。其下方，周三接近 51,200 的低点是该指数自 6 月以来的最低交易水平，之后是 51,000。

偏向：在 52,000 形成压制时维持看跌。首个目标是 51,200，第二个目标是 51,000。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）这一动量指标接近 24 且仍在下行，这与该指数不断走出更低高点相符。若日线收盘站上 52,000，则看跌情景失效。

道琼斯日线图

• 美元/日元周五上涨0.63%，受日元大幅下跌推动。
• 日本央行将政策利率上调25个基点至1.25%，创31年来最高水平。
• 市场对美国进一步加息的预期支撑美元和美债收益率。

美元/日元周五大幅上涨，发稿时交投于156.95附近，日内上涨0.63%。该货币对在当天早些时候触及158.06的日高后回落。尽管日本央行（BoJ）加息，但日元（JPY）仍显著走弱，而美元（USD）则继续受到市场对美联储（Fed）进一步加息预期的支撑。

日本央行将政策利率上调25个基点（bps），从1%升至1.25%，创31年来最高水平，符合市场预期。该决定以7比2的投票结果获得通过，反对提高借贷成本的是浅田一知郎（Toichiro Asada）和佐藤绫乃（Ayano Sato）。

在又一次货币政策收紧之后，日元的负面反应看起来似乎有些反常。然而，由于此次加息已基本被市场消化，投资者主要关注的是有关未来货币政策路径的信号。

日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）重申，如果经济和物价走势有必要进一步收紧政策，央行将继续加息。不过，日本央行也强调了若干不确定性来源，包括中东局势、与人工智能相关的需求变化以及外汇市场波动。

最新通胀数据也有助于限制市场对更激进收紧政策的预期。日本8月全国消费者物价指数（CPI）保持不变，而潜在通胀仍低于日本央行2%的年度目标。这些数据削弱了市场对未来加息步伐的预期，并对日元构成压力。

与此同时，美元受益于市场对美国货币政策前景的鹰派重新定价。美联储周三将基准利率上调25个基点至3.75%-4%区间，这是自2023年以来的首次加息，原因是能源价格上涨使通胀风险维持在高位。根据CME美联储观察工具，市场认为10月会议上再次加息25个基点的概率约为55%，高于美联储会议前的约40%。

利率预期的变化也支撑了美国国债收益率。基准 10 年期收益率反弹至 4.98% 左右，接近周二触及的 5.04% 峰值。更高的美国收益率强化了美元相对于日元的收益率优势，并推动美元/日元上涨。

在此背景下，追踪美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）交投于 100.50 上方，接近七周高点。因此，美元走强与日元对日本央行（BoJ）决议反应不佳的组合，使美元/日元维持在 157.00 水平附近。

美元/日元技术分析

在一小时图上，美元/日元交投于 156.98。该货币对维持在 100 小时简单移动平均线（SMA）155.60 和 200 小时 SMA 154.73 上方，短期偏向仍然看涨，而周五的回调看起来更像是在近期飙升至 157.95 附近后的盘整。相对强弱指数（14）已回落至 51 左右，暗示本周早些时候出现的超买状况已经消化，如果买家守住当前区域，仍有再次上探的空间。

上行方面，下一个关键阻力位位于 158.00 的水平阻力带，在本周高点略低于该水平后，新的卖盘可能出现。下行方面，盘中初步支撑位于 156.98 附近，进一步支撑位于此前的水平底部 156.50。若跌破该位，100 小时 SMA 155.60 以及附近的 155.50 水平将构成次级需求带，而 200 小时 SMA 154.73 仍是更深层的结构性支撑，要维持更广泛的看涨基调，该支撑需要守住。

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上周五，堪萨斯城联邦储备银行（美联储）行长杰弗里-施密德表示，他支持加息，因为“最近的数据表明通胀趋势高于 3%。”施密德补充说，收紧政策是实现美联储 2% 目标的一步，通胀已在一系列商品和服务中扩散，而且经济表现良好。

要点：

我支持加息，近期数据表明通胀正朝着 3%以上的方向运行。

加息是朝着回到 2% 目标迈出的一步。

当前的通胀问题不仅仅与能源有关。价格增长在广泛的商品和服务中都很“火热”。

高通胀表明供需失衡。

除通胀外，经济表现良好。

劳动力市场似乎处于平衡状态，经济增长稳健。

• 英镑/美元在强于预期的英国零售销售数据公布后回吐涨幅。
• 沙特石油供应担忧重燃全球市场的通胀风险。
• 美联储与英国央行利差使整体压力仍偏向英镑。

英镑（GBP）周五在英国乐观数据推动下触及日内高点 1.3375 后回落，因有消息称石油供应冲击推高了原油价格，并重新点燃了投资者对高通胀的担忧。截至发稿时，英镑/美元报 1.3356，下跌 0.03%。

能源担忧重燃盖过英国消费者支出的韧性，英镑回落

彭博社近期一篇题为“沙特不给欧洲石油买家下个月的供应”的文章表明，尽管原油当日录得跌幅，油价仍有望维持高位，西德克萨斯中质原油（WTI）报 97.34 美元，下跌 3.80%。

美国数据显示，工业产出 8 月较 7 月持平，为 0% MoM，低于 7 月的 0.2%，也不及市场预期的 0.3% 增幅。

此前，美联储主席凯文-沃什指出，经济仍具韧性，这为美国央行周三将利率上调 25 个基点至 3.75%-4% 区间的决定提供了理由。

在美联储决定之后，货币市场似乎确信美联储可能会在 10 月再次加息，Prime Terminal 显示概率为 55%。

与此同时，8 月英国零售销售月率增长 0.5%，高于市场预期的收缩 0.2%，提振了英镑。数据显示，消费者支出依然稳健，并可能促使英国央行（BoE）采取行动加息，鉴于英国是能源净进口国，银行也承认通胀风险偏向上行，部分原因在于美伊冲突。

货币市场交易员目前赋予 11 月加息约 65% 的概率，并预计到明年年底前将累计加息约四次，每次 25 个基点。

尽管如此，在美国和英国央行 9 月会议之后，美元和英镑之间的利差扩大，仍有利于美元。

GBP/USD 价格预测：技术前景

在日线图上，GBP/USD 报 1.3363，短期偏向仍看跌，因为现货价格仍低于 1.3481 附近密集的 50 日、100 日和 200 日简单移动均线（SMA），并且位于接近 1.3455 的下降趋势线阻力下方。14 日相对强弱指数最新读数为 31.9，略高于超卖区域，这表明尽管卖压占据主导，但如果空头未能将跌势进一步扩大至近期低点下方很多，下行势头可能开始减弱。

下行方面，直接结构性支撑位于此前下降趋势线突破位 1.3345 附近，该位置现已成为附近的底部支撑，若价格进一步走低将面临风险。上行方面，初步阻力位于 1.3455 附近的下行趋势线，其后是 1.3481 附近密集的 SMA 以及 1.3488 和 1.3701 处已被突破的上升趋势线。要使更广泛的技术基调脱离当前看跌格局，这些水平都需要被果断收复。

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