外汇新闻

• 美元/日元连续第五日上涨，鹰派的美联储前景支撑美元。
• 日本债券收益率上升对日元的帮助有限，因为美日利差仍然较大。
• 交易员关注美伊会谈，尤其是重新开放霍尔木兹海峡的可能性。

周四，美元/日元连续第五个交易日延续涨势，广泛的美元（USD）走强以及日元（JPY）持续承压使该货币对保持稳固支撑。截至发稿，美元/日元交投于 158.80 附近，已收复本月早些时候自接近 160 水平以来的大部分跌幅。

在市场评估美联储（Fed）和日本央行（BoJ）9 月会议后的货币政策前景之际，美元/日元的反弹出现。市场认为，美联储在上周加息 25 个基点（bps）后，进一步提高借贷成本的可能性正在上升，此举将联邦基金利率上调至 3.75%-4.00%。

强劲的美国数据支撑了这一鹰派前景。标普全球综合采购经理人指数（PMI）在 9 月升至 58.4，创五年新高，而初请失业金人数降至 197K，低于预期的 201K。前值初请失业金人数则从 196K 上修至 198K。

受此影响，美元和美债收益率延续涨势，美国基准 10 年期收益率交投于 5.16% 附近，创 2007 年以来最高水平。追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）交投于 101.25 附近，接近 7 月 29 日以来最高水平。

然而，债券抛售并非仅由货币政策驱动，也不局限于美国（US）。更高的油价正在推升主要经济体的通胀预期，而沉重的政府借贷和财政担忧则给长期收益率带来上行压力。

日本债券收益率也在攀升，10年期日本政府债券收益率周四升至约3.08%，创下自1996年8月以来的最高水平。然而，由于与美国的收益率差距仍然很大，这一上升对日元的支撑有限。

日本央行将政策利率上调 25 个基点至 1.25%，创 31 年来最高水平，但有两票反对以及对未来加息的指引有限，使交易员认为这一决定略偏鸽派。高企的油价也增加了日本的进口成本，给日元带来另一重压力。

在地缘政治方面，路透社报道称，美国和伊朗正在讨论一项分阶段结束战争的计划。第一阶段可能涉及伊朗重新开放霍尔木兹海峡，以换取华盛顿解除其经济封锁，德黑兰还可能获得被冻结资产的使用权。

若达成实质性协议，可能会压低油价，缓解通胀担忧，并为日本这个能源进口型经济体提供一些喘息空间。目前，鹰派的美联储前景仍使美元/日元偏向上行，不过随着该货币对接近 160，干预威胁可能会再次出现。

布朗兄弟哈里曼指出，由于瑞士央行（SNB）连续第五次会议将政策利率维持在零，并抵制市场对未来加息的预期，瑞郎表现不佳。鉴于通胀预期仍低于 1%，BBH 认为，与美国和欧元区之间不断扩大的收益率差将继续对美元/瑞郎和欧元/瑞郎构成上行压力。

收益率差对瑞郎交叉盘构成压力

"在瑞士央行（SNB）利率维持在零水平的情况下，瑞郎表现不佳。正如市场普遍预期的那样，瑞士央行连续第五次会议将政策利率维持在 0.00%。不过，瑞士央行回击了市场对未来十二个月内加息 50 至 75 个基点的定价。"

"瑞士央行强调，"货币政策是适当的"，以确保通胀维持在其物价稳定使命所要求的每年低于 2% 的水平。尽管由于石油产品价格上涨，瑞士央行的通胀预测略有上调，但在整个预测期内仍低于 1%。"

"归根结底，美国-瑞士和欧盟-瑞士收益率差扩大将继续对美元/瑞郎和欧元/瑞郎构成上行压力。"

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加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷（Eric Theoret）指出，欧元（EUR）仍然疲软，因前端利差扩大，且尽管官方予以否认，欧盟（EU）对美国可能禁止柴油出口的担忧持续存在。虽然自 2024 年以来，情绪数据与德国 GDP 出现分化，但改善的 IFO 数据更符合更强劲的增长。

看跌趋势接近价值区域

"欧元仍带有疲软基调，一方面反映出前端利差持续扩大，另一方面也反映出欧盟对美国可能禁止柴油出口影响的持续担忧（尽管美国昨日否认将推进 90 天禁令）。"

"德国 IFO 调查在 9 月份的改善幅度略高于预期，商业景气指数升至 89.9，预期指数升至 90.4。"

"自 2024 年以来，IFO 情绪数据与德国 GDP 出现了（不同寻常的）分化。滞后效应仍然明显，但改善的情绪与经济中更强劲的增长趋势在一定程度上更为一致。"

"看跌——9 月份持续下跌使欧元至少仍有进一步走弱的空间，尽管跌势开始显得过度，现货水平正接近年中以来的低点，这可能会吸引一些‘价值’买家。1.1325/50 区域的支撑应更为稳固"

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据路透社周四报道，美国和伊朗谈判代表正在讨论一项分阶段协议，以结束冲突。

该潜在协议表明，在第一阶段，伊朗将重新开放霍尔木兹海峡，以换取美国解除其经济封锁并允许伊朗解冻资产。

然而，据两名伊朗消息人士向路透社表示，由于双方都不愿放弃自身筹码，谈判陷入停滞。

与此同时，美国总统唐纳德-特朗普表示，他认为美国和伊朗可能在11月3日美国国会中期选举后达成协议。

市场反应：

• 美元指数（DXY）衡量美元兑六种主要货币的表现，目前上涨0.10%，报101.21，但远低于当日高点101.37。
• 美国原油基准西德克萨斯中质原油（WTI）从接近95.80美元的日高回落至93.08美元。

• 英镑/美元在鹰派美联储言论支撑美元之际延续跌势。
• 初请失业金人数好于预期，强化美国就业市场韧性图景。
• 油价飙升和霍尔木兹海峡紧张局势加剧全球通胀担忧。

周四，英镑（GBP）兑美元（USD）连续第四个交易日下跌，跌幅为 0.21%，原因是美联储（Fed）官员维持鹰派立场，且美国就业数据表明劳动力市场强劲。英镑/美元在触及日内低点 1.3209 后交投于 1.3213，为 6 月 29 日以来的最低水平。

鹰派美联储信号和强劲就业数据强化美元需求，英镑下挫

随着全球债券收益率上升，市场情绪偏弱，这对全球股市构成压力。美国 10 年期国债收益率上升 5 个基点至 5.162%，提振美元。衡量美元兑六种货币表现的美元指数（DXY）上涨 0.19%，至 101.30。

投资者押注主要央行，尤其是美联储，将进一步收紧政策，推动政府债券收益率飙升，而在美国与伊朗谈判缺乏进展之际，油价跳涨逾 4%。

事实上，语气变得强硬。伊朗少将 Safavi 表示，霍尔木兹海峡绝不会以同样的方式重新开放，并补充称伊朗和阿曼已就管理该海峡的机制达成一致。

除此之外，美联储官员也相继发声。纽约联储的 John Williams 表示，今年再加息一次是合理的，这与费城联储的 Anna Paulson 的言论相呼应，后者称“可能需要更多加息”来遏制通胀。

此前，克利夫兰联储的 Beth Hammack 警告称，通胀压力仍偏向上行，重申了她的鹰派立场。

与此同时，截至 9 月 19 日当周，美国初请失业金人数为 19.7 万人，低于前一周的 19.8 万人和预期的 20.1 万人

在英国，9 月份商业活动降温，而通胀压力上升，对英国央行（BoE）形成压力。英国央行在 9 月会议上按兵不动，但行长贝利为加息打开了大门。

展望未来，英国经济日程将公布 9 月份 GfK 消费者信心指数。大西洋彼岸，美国耐用品订单和消费者信心将提供经济最新情况。

英镑/美元价格预测：技术前景

在日线图上，英镑/美元交投于 1.3232，延续明显的看跌倾向，因为现货价格仍低于 1.3470 附近主要简单移动平均线簇，并低于多条已被跌破的趋势线支撑，这些支撑目前在约 1.3331 至 1.3512 之间转为阻力。14 日相对强弱指数（RSI）位于 25.1，处于超卖区域，暗示下行动能已过度拉伸，但只要价格走势仍受这些上方技术障碍压制，就尚未发出任何有意义的反弹信号。

上行方面，初步阻力位于 1.3331 附近的前下降趋势线突破位，随后是 1.3446 附近的下行阻力趋势线，以及 1.3470 附近聚集的 50/100/200 日简单移动平均线。若突破该区域，先前转为阻力的上升支撑线 1.3512 和 1.3720 将构成更广泛的上限，只有持续回升至这些水平上方，才能缓解当前的看跌压力，并为更持久的反弹打开空间。

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• 道琼斯工业平均指数跌至51,100点，创6月以来最低水平，因30年期收益率升至2004年以来高点。
• 费城联储主席保尔森支持进一步加息，利率维持在3.75-4.00%。
• 30年期抵押贷款利率接近7%，比伊朗战争前高出整整一个百分点。

周四，30年期美债收益率升至2004年以来最高水平，而两年期收益率几乎没有变动，道琼斯工业平均指数则随长期收益率走低。该指数一度跌至51,100点，创6月以来最低水平，并有望连续第三个交易日下跌。

两年期收益率反映的是交易员对美联储未来几年行动的预期。30年期收益率反映的是投资者愿意借钱给华盛顿30年所要求的回报，而这一价格仍在上升。两位美联储官员周四分别就美联储设定的利率发表讲话，而市场则重新定价了它无法决定的那部分。

前瞻性指引的终结，以前瞻性指引的方式宣布

纽约联储主席威廉姆斯周四在伦敦的一场会议上表示，明确前瞻性指引的时代已经结束，这与美联储主席沃什的立场一致。在同样的讲话中，他表示，市场押注年底前再次加息在他看来是合理的。

费城联储主席保尔森今年拥有投票权，她在9月会议前一直倾向于维持利率不变，她表示，在9月16日将利率上调至3.75-4.00%之后，可能还需要进一步收紧政策。她将新的通胀压力归因于中东冲突和人工智能建设，同时关税压力有所缓解。

两年期收益率接近2023年高点，对这两场讲话都没有反应，因此对道指而言，下一个四分之一个百分点已经计入价格。期货市场认为10月加息的可能性大于不加息，而18位政策制定者中有16位预计今年至少还会加息一次。保尔森对潜在通胀最温和的表述是，今年以来它并没有恶化，这也算是对再次加息的一种肯定。

抵押贷款市场已经完成了相当于四次加息的收紧

投资者要求更高的回报才愿意借出30年期资金，因为伊朗战争使能源价格居高不下，经济增长保持韧性，政府也在持续举债。周四，布伦特原油交易价格接近每桶105美元。随着东京在三天假期后重新开市，日本10年期收益率升至1996年以来最高水平，而德国财政机构预计2026年联邦借款将创下5,255亿欧元的纪录。

美国银行分析师将美国联邦利息成本在第二季度定为创纪录的国内生产总值（GDP）的 3.3%，高于 2007 年 10 年期收益率接近 5% 时的 1.7%。沃什主席可以在任何会议上上调隔夜利率，但 30 年期收益率由那些必须持有该债券直到 2056 年的人决定。

30 年期抵押贷款利率接近 7%，比战争前高出整整一个百分点。首先受到影响的道指成分股是家得宝（HD）和宣伟（SHW），它们向住房市场销售五金和油漆，而在 7% 的利率下，搬家的人更少。摩根大通（JPM）可能会受益，因为银行短借长贷，而两年期和 30 年期收益率之间更大的利差可能会提升其新贷款收益。

改变解读的水平

阻力位：51,500 是周三收盘价，周四开盘低于该水平，此后一直未能重新站上。再往上，52,000 是该指数周二失守且尚未收复的水平，自那以后每个交易日都创出更低的高点。

支撑位：周四接近 51,100 的低点跌破了 9 月 16 日低点，并创下自 6 月以来的最低水平，不过买家收复了该低点后的大部分跌幅。51,000 是其下方的下一个整数关口。

倾向：在 52,000 下方偏空，首个目标位是 51,000，第二个目标位是接近 50,250 的 200 日指数移动均线（EMA）。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近 19，这是自 7 月下旬以来首次低于 20，因此在不改变判断的情况下，可能会先反弹至 51,500。日线收盘高于 52,000 将结束空头情景。

道琼斯日线图

• 受美国国债收益率上升支撑，纽元兑美元回落。
• 市场目前认为，纽储行 10 月加息的概率为 87%，较本月早些时候的 20% 大幅上升。
• 油价上涨正在加剧通胀风险，并强化了新西兰进一步收紧货币政策的预期。

周四发稿时，纽元/美元交投于 0.5655 附近，日内下跌 0.30%。不过，由于市场对新西兰储备银行（RBNZ）进一步收紧货币政策的预期大幅升温，纽元/美元的跌幅受到限制。

市场目前计入 10 月纽储行第三次加息的概率约为 87%，而本月早些时候仅为 20%。货币政策前景的快速重新定价为纽元提供了支撑，尽管更广泛的市场环境仍有利于美元（USD）。

在纽储行行长 Anna Breman 发表评论后，市场对新西兰进一步收紧政策的预期增强。该央行行长警告称，油价持续上涨可能会推动短期通胀高于纽储行最新预测，从而增加维持限制性货币政策的必要性。

尽管如此，纽元/美元仍受到美元强势的压制。美国国债收益率延续大幅上升，10 年期收益率升至约 5.16%，创 2007 年以来最高水平，而对利率敏感的两年期收益率则交投于 4.91% 附近。

收益率上升源于强劲的美国经济活动数据。标普全球综合采购经理人指数（PMI）在 9 月意外升至 58.4，创五年新高，进一步强化了美国经济依然足够强劲、足以让美联储（Fed）继续抗击通胀的观点。

最新的美国劳动力市场数据也支持这一情景。美国截至 9 月 19 日当周初请失业金人数从前值 196K 小幅升至 197K，但仍低于市场预期的 201K。

在此背景下，投资者在上周央行加息 25 个基点后，进一步押注美联储将在 10 月再次加息。根据 CME FedWatch 工具，再次加息的概率约为 68%，高于一周前的 55%。

几位美联储官员也对持续的通胀维持坚定立场。费城联储主席 Anna Paulson 周四表示，美国央行可能需要再次加息，以将通胀拉回 2% 的目标，同时她也强调了经济的韧性。

因此，纽元/美元仍受困于相互对立的力量之间。美元走强和美国国债收益率走高对该货币对构成压力，而新西兰进一步收紧货币政策预期的急剧上升则有助于限制纽元的跌幅。

纽元/美元技术分析

在一小时图上，纽元/美元交投于 0.5657，维持看跌基调，因其仍低于 100 周期简单移动平均线（SMA）0.5707 和 200 周期 SMA 0.5727。该货币对仍受附近水平阻力位 0.5686 的压制，而相对强弱指数（14）滑向 29 附近的超卖区域，进一步强化了持续的下行压力，而非一次持续的反弹尝试。

下行方面，初步支撑位见于 0.5649，若出现新一轮抛售，则更低的水平支撑位 0.5626 将进入视野。上行方面，若要缓解当前压力，需要突破 0.5686；在下一道阻力 0.5735 之前，100 周期 SMA 0.5707 和 200 周期 SMA 0.5727 将构成一条密集的阻力带。

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• 受美元走强和美国国债收益率上升拖累，黄金跌至一周低点。
• 美国强劲的商业活动数据和美联储鹰派信号强化了再次加息的预期。
• 黄金/美元跌破 50 日和 100 日简单移动平均线，令短期技术偏向维持看跌。

黄金（XAU/USD）周四跌至一周低点，因美国国债收益率上升和美元（USD）走强，反映出美联储（Fed）前景日益鹰派 展望。截至发稿时，XAU/USD 交投于 4250 美元附近，日内下跌近 0.85%。

10 年期美国国债收益率在周三跳升 15.2 个基点后，进一步攀升至约 5.16%，创下自 2007 年以来的最高水平。对利率敏感的 2 年期收益率交投于 4.91% 附近，接近周三触及的 4.94% 高点，为自 2004 年以来的最高水平。

美国标准普尔全球采购经理人指数（PMI）数据强劲推动了这一走势。综合PMI在9月份意外升至58.4，创五年新高，表明经济增长具有韧性，并为美联储应对顽固通胀提供了更大空间。

美国初请失业金人数在截至9月19日当周降至19.7万人，低于市场预期的20.1万人。前一周数据从19.6万人上修至19.8万人。

强劲的数据强化了市场预期，即在上周加息 25 个基点后，美国央行可能会在 10 月再次加息。CME 美联储观察工具显示，加息概率约为 75%，高于一天前的 55%。更高的借贷成本会提高有息资产的吸引力，从而对黄金构成压力。

这一转变也使美元需求保持强劲。追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）交投于101.37附近，创两个月新高。美元走强使海外买家购买黄金的成本更高。

美联储官员近期的言论让进一步加息的大门依然敞开，政策制定者强调有必要将通胀拉回 2% 的目标。纽约联储主席约翰-威廉姆斯表示，“我们需要及时让通胀回到目标水平”，并补充称，“到年底再加息一次是合理的。”克利夫兰联储主席贝丝-哈马克也警告称，“通胀高企的时间越长，要将其拉回目标水平就越困难。”

与此同时，与中东战争相关的高企油价使通胀风险仍偏向上行，强化了主要经济体收紧货币政策的预期。

本周早些时候，美国和伊朗在联合国大会期间举行了会谈，但双方在如何结束战争的问题上仍相距甚远。路透社援引一名伊朗高级官员的话报道称，德黑兰正在审议华盛顿对其和平提议的回应，这些提议优先要求解除美国对伊朗港口的海上封锁，并重新开放霍尔木兹海峡。

技术分析：卖方在关键日线简单移动平均线下方仍占据主导

XAU/USD 短期内仍偏空，因为其跌破了关键简单移动平均线（SMA）。现货黄金受限于 4,311 美元的 50 日 SMA 和 4,308 美元的 100 日 SMA 下方，形成了一个附近的阻力带，暗示存在下行风险。动能指标也强化了这种偏软基调，日线图上的相对强弱指数（RSI）徘徊在中性 42 附近，而移动平均收敛/发散指标（MACD）处于负值区域，表明卖方仍控制着短期波动。

下行方面，初步支撑位见于 4,150 美元附近的水平位，一旦跌破，将暴露出下一个看跌目标，约在 4,000 美元。上行方面，多头需要重新收复 4,310 美元附近的 50 日和 100 日 SMA 重叠阻力，才能缓解当前压力，随后更进一步的阻力位于 4,541 美元的 200 日 SMA，以及更远的 4,700 美元结构性阻力位。在这些上方水平被突破之前，反弹可能仍将举步维艰，并有回落至底层支撑区间的风险。

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