外汇新闻
布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德指出，随着与伊朗相关的担忧缓解，风险情绪有所改善，油价走软，美国股市走强，收益率回落。哈达德认为，受美国利率差异和美国经济韧性支撑，美元指数（DXY）可能突破其96.00–100.00的区间上限，而欧洲央行（ECB）和英格兰银行（BoE）的预期对欧元（EUR）和英镑（GBP）的支撑较弱。
利差支撑美元
“与伊朗战争相关的情绪改善正在推动市场。原油价格处于防御状态，美国股指期货延续历史高点，长期债券收益率继续回落此前的超调。美元兑大多数主要货币略有下跌。”
“我们认为，美元指数（DXY）可能突破近一年以来96.00-100.00区间的上限，这与美国与其他主要经济体之间的利率差异相符。此外，美国加息预期对美元有利，因为这反映了美国经济的韧性和顽固的通胀。”
“相比之下，欧洲央行或英格兰银行的加息预期对欧元和英镑的支撑较弱，因为它们反映了高通胀与经济增长疲弱的滞胀组合。”
“此外，非银行金融中介部门的流动性和杠杆脆弱性可能加剧市场压力。”
“欧洲央行五月金融稳定报告未改变利率预期。欧洲央行警告称，持续的地缘政治紧张局势以及对公共财政可持续性的日益担忧，增加了金融稳定的风险。”
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德国商业银行（Commerzbank）的芭芭拉·兰布雷希特（Barbara Lambrecht）指出，2026年第一季度全球铜市场出现大幅过剩，精炼产量激增，尤其是在中国和刚果（金）。需求增长不足1%，但兰布雷希特预计这一情况将逆转，消费增强和生产增长放缓将支撑价格，预计年底铜价目标为每吨14,000美元。
从第一季度过剩到市场收紧
“然而，在第一季度，全球铜市场仍处于良好状态。得益于精炼铜产量的急剧上升，国际铜业研究组织报告称供应过剩近40万吨——是2025年第一季度的三倍。”
“不过，我们认为供需双方的趋势将会逆转。预计需求动能将增强，而生产增长将放缓，这反过来将在中期内支撑铜价。”
“到年底，我们预计铜价将达到每吨14,000美元。”
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新西兰储备银行（RBNZ）周三明确采取了鹰派观望立场，维持官方现金利率（OCR）在2.25%不变，同时强烈暗示未来几个月可能加息。
最大的惊喜来自于更新后的OCR预测：新西兰央行（RBNZ）现在预计利率在2026年和2027年将显著高于今年2月的预期，这表明政策制定者越来越担心与中东冲突相关的通胀压力可能更为持久。
声明多次强调了风险，即更高的能源成本将传导至工资、价格和通胀预期，而央行现在预计通胀将在今年晚些时候达到4.3%的峰值，随后仅逐步回落至2027年中期的目标水平。
此外，会议纪要强化了鹰派基调。决策存在分歧，三名成员投票支持加息25个基点，三名成员倾向于维持利率不变，最终由行长安娜·布雷曼（Anna Breman）行使决定权。
不过，关键点在于分歧更多是关于时机而非方向。布雷曼随后确认，所有成员大体上都同意利率可能会上升，讨论的焦点在于是现在行动还是等待更多数据。
纽储行还承认经济面临的严峻环境。政策制定者警告称，中东冲突同时推高通胀并削弱增长，而信心减弱、支出疲软和高企的失业率应有助于随着时间推移抑制通胀压力。
尽管如此，整体基调仍坚定倾向于进一步收紧政策。
布雷曼表示，未来会议可能会加息，并将当前的政策设定描述为“仍然有点宽松”，这对于一家维持利率不变的央行来说是一个显著表态。
对市场而言，信息相当明确：纽储行近期内无意放松政策，7月会议现在看起来非常可能加息。
纽元影响
对市场而言，此结果对纽元（NZD）构成支持，尤其是相较于收益率较低的货币对。随着市场参与者继续消化纽储行的决定，澳元/纽元跌破1.2100支撑，触及六周新低。
新西兰央行常见问题（FAQ）
新西兰储备银行(RBNZ)是该国的中央银行。它的经济目标是实现和维持价格稳定——当通货膨胀(以消费者价格指数(CPI)衡量)在1%到3%之间的范围内时实现——并支持最大限度的可持续就业。
新西兰储备银行(RBNZ)货币政策委员会(MPC)根据其目标决定适当的官方现金利率(OCR)水平。当通胀高于目标时，央行将试图通过提高关键的OCR来抑制通胀，提高家庭和企业的贷款成本，从而为经济降温。较高的利率对新西兰元(NZD)来说通常是有利的，因为它们会导致更高的收益率，使新西兰对投资者更具吸引力。相反，低利率往往会削弱纽元。
就业对新西兰储备银行(RBNZ)来说很重要，因为紧张的劳动力市场可能会加剧通货膨胀。新西兰央行的“最大可持续就业”目标被定义为劳动力资源的最高利用率，可以随着时间的推移而持续，而不会导致通货膨胀加速。“当就业处于最大可持续水平时，将会出现低而稳定的通胀。然而，如果就业率长时间高于最高可持续水平，最终将导致物价越来越快地上涨，从而要求货币政策委员会提高利率，以控制通胀。”
在极端情况下，新西兰储备银行(RBNZ)可以制定一种称为量化宽松的货币政策工具。量化宽松是指新西兰央行印制本国货币，然后用这些货币从银行和其他金融机构购买资产(通常是政府债券或公司债券)的过程，目的是增加国内货币供应，刺激经济活动。量化宽松通常会导致新西兰元(NZD)走弱。当仅仅降低利率不太可能实现央行的目标时，量化宽松是最后的手段。新西兰储备银行在Covid-19大流行期间使用了它。
三菱日联金融集团（MUFG）的Derek Halpenny表示，欧洲收益率上升反映了市场预期欧洲央行将在6月11日加息25个基点，且基线通胀预测将被上调。尽管欧洲央行的一篇博客文章表明能源冲击不太可能持续，但市场已完全计入一次加息，并预计到9月几乎会有第二次加息，这限制了欧元/美元因利差变化而下跌的空间。
欧洲央行定价支持欧元韧性
“2年期收益率目前约为2.55%，如果欧洲央行落实近期明确传达的信号，即6月11日极有可能加息25个基点，这一水平很快可能被视为过低。”
“首席经济学家Philip Lane昨日表示，欧洲央行将在基线情景下进一步上调通胀预测——3月份基线情景下2026年通胀预测为2.6%（不利和严重情景的预测分别为3.5%和4.4%）。
“Lane补充称，能源冲击演变为更广泛的通胀问题将是欧洲央行的‘重大问题’。”
“这可能意味着欧洲央行需要采取的行动有限，但鉴于基线通胀预测将上升，不加息肯定会受到质疑且难以解释。”
“鉴于美联储2026年不太可能加息，欧元/美元因利差变化带来的下行风险应有限。”
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加拿大元（CAD）相对于美元（USD）正经历一段相对停滞期，未能跟上其他主要G10货币的上涨势头。
加拿大元的这种表现不佳在很大程度上反映了加拿大独特的风险特征以及国内货币政策与全球市场趋势之间日益扩大的分歧，加拿大丰业银行（Scotiabank）的分析师表示。
分歧的央行政策给加元带来压力
根据加拿大丰业银行（Scotiabank）全球外汇策略团队的说法，加拿大元未能利用G10货币的整体涨势，源于其特定的风险特征和央行预期的变化。更具体地说，加拿大央行（BoC）与美联储（Fed）货币政策路径之间的差距正在积极扩大，给加元带来阻力。
鉴于利率差异的显著扩大，反映出加拿大央行路径的重新定价趋软以及美联储前景的趋稳，加元近期的关注重点仍集中在相对央行政策的前景上。
技术指标显示美元/加元反弹受阻
在另一项技术评估中，加拿大丰业银行（Scotiabank）分析师表示，尽管美元对加元有所上涨，但该货币对的上行动能开始面临显著阻力。基本面估值显示，加拿大元的内在价值强于当前市场定价所反映的水平。
我们对美元/加元的公允价值（FV）估计目前为1.3672，表明加元的基本面水平更强。
分析师预计区间震荡，CAD有望反弹
该行整体立场指向加元近期的中性至偏弱展望，因其特定风险特征使其在市场乐观时期表现滞后。然而，由于技术指标显示美元/加元反弹在关键移动均线处受阻，且基本面“公允价值”模型强烈支持加元走强，该货币有望获得坚实支撑，并在加拿大经济数据好于预期时可能展开反弹。
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BNY的Bob Savage指出，纽储行（RBNZ）以3比3的分裂投票决定将官方现金利率（OCR）维持在2.25%，但传递了鹰派信息，上调了OCR路径和通胀预期。Savage现在预计消费者价格指数（CPI）将在2026年之前高于目标，终端利率路径更高，纽元/美元走强，纽元短端利率在决议后上升。
纽储行路径重新定价推高纽元
“纽储行以3比3的分裂投票决定将OCR维持在2.25%，但传递了明显的鹰派信息，同时上调了与2月货币政策声明（MPS）相比的OCR和通胀预测。”
“尽管央行仍强调中期通胀压力存在不确定性，并在高成本与需求疲软之间保持平衡，但现在表示‘OCR很可能需要比预期更早且更多地上调’。”
“纽储行预计2026年底OCR将达到2.84%，高于此前的2.38%，2027年进一步上升至3.15%，2028年达到3.28%。”
“油价上涨也推高了通胀前景，预计CPI将在2026年持续高于4%，然后在2027年逐步回落至目标水平。”
“纽元短端隔夜指数掉期（OIS）利率上升了6-7个基点，尽管预计的OCR路径仍低于市场隐含预期，市场已为2026年12月定价接近3.00%。”
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道明证券（TD Securities）全球利率、外汇及大宗商品策略团队回顾了澳大利亚4月CPI，指出总体通胀低于市场预期，而修剪平均值符合预期。分析师强调，燃油消费税减免及多个组成部分的下降导致了意外的下行，但关键的基础指标如剔除波动项和电力及住房CPI依然坚挺，使澳大利亚储备银行（RBA）8月的政策决策处于微妙平衡状态。
通胀结构使RBA前景蒙上阴影
“澳大利亚4月总体CPI环比上涨0.4%，同比上涨4.2%，低于市场预期的环比0.6%、同比4.4%，且低于3月的同比4.6%。4月环比低于预期的主要原因是燃油，因联邦政府削减了燃油消费税，导致CPI下降0.28个百分点。其他助推较软结果的关键部分包括交通票价（-0.07个百分点）、葡萄酒（-0.03个百分点）和电力（-0.02个百分点）。”
“按年计算，最显著缓解通胀压力的项目是国际假期和旅行，减少了0.10个百分点，交通票价减少了0.073个百分点，而篮子中同比增长超过2.5%、3%、4%、5%的项目比例较3月有所下降。与此同时，修剪平均值指标符合市场预期，环比上涨0.3%，同比上涨3.4%，创下该月度系列的新高。”
“利率市场显然对较软的总体数据表示欢迎，但我们关注的其他月度数据包括剔除波动项和电力的表现，环比上涨0.7%（同比3.55%）以及住房CPI（租金及新建住房成本）环比上涨0.46%（同比4.1%），两者在年率上均保持坚挺。话虽如此，如果5月的修剪平均值环比涨幅达到0.3%或以下，RBA在8月会议加息的可能性将迅速降低，这对我们预测该次会议将进行最后一次25个基点加息构成了关键风险。”
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荷兰国际集团（ING）的弗兰蒂塞克·塔博尔斯基报道，匈牙利国家银行将基准利率维持在6.25%，但释放出鸽派信号，6月降息已被完全计入，市场目前预计终端利率接近5.25%。他预计6月将降息25个基点，甚至可能更多，但对福林仍持积极态度，目标是年中EUR/HUF达到350。
匈牙利国家银行开启渐进式宽松大门
“匈牙利国家银行将基准利率维持在6.25%，符合预期。尽管这次我们对预测充满信心，但进入6月的利率决议会议时仍有许多疑问。”
“尽管6月降息在会议前已被完全计入，但匈牙利国家银行可能会反对这些预期存在风险。昨日的会议反而确认了市场对6月的定价，并为今年内更多降息定价开了绿灯。”
“会议后，市场将终端利率定价在约5.25%，假设BUBOR溢价回归正值，这意味着从当前6.25%宽松100个基点。”
“我们认为，风险持续缓解、福林稳定以及收益率处于有利水平，可能导致6月降息25个基点，随后再有一到两次降息。”
“然而，这不应破坏趋势，我们的预测是年中EUR/HUF为350。”
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