外汇新闻

加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师 Shaun Osborne 和 Eric Theoret 指出，日元（JPY）持续跑赢，美元/日元（USD/JPY）正逐步下探至 153 附近的关键支撑位，以及 2026 年低点 152 附近。市场已完全计入日本央行（BoJ）将于 9 月 18 日加息 25 个基点。他们认为，随着仓位看起来越来越偏离市场，日元进一步走强的风险仍然偏向上行，而阻力目前位于 155 附近。

随着日本央行临近，日元上行风险上升

"日元表现优于其他货币，小幅上涨 0.2%，并且显然无视近期油价反弹对贸易条件的影响。"

"随着市场参与者评估情绪和仓位状况，日元的上行风险仍明显偏向上方；在这个市场中，行情已从官方干预支撑转向由基本面驱动、由日本央行引领的涨势，而当前仓位看起来越来越偏离市场。"

"数据公布有限，且本周剩余时间的日程相对清淡，在 9 月 18 日日本央行决议前几乎没有事件风险——届时 25 个基点的加息已被完全计入。"

"对于美元/日元而言，近期价格走势倾向于 153 附近的支撑位，我们注意到在 2026 年低点 152 附近之前没有任何额外支撑。"

"就阻力而言，鉴于 155 之前曾提供支撑，我们现在预计该位置将成为阻力。"

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• 美国国债收益率在回购公告后，曲线长端走高。
• 10年期美债收益率升至4.85%。
• 20年期和30年期收益率升至约5.30%。

周三，在美国财政部宣布计划回购60亿美元的长期政府债务后，美国国债收益率上升，回购规模是其通常操作的三倍。

基准10年期美国国债收益率升至4.85%，而30年期美国国债收益率升至5.30%。在曲线更长端，20年期美国国债收益率升至5.31%。

扩大后的回购操作旨在支持流动性并维持美国国债市场的平稳运行。此前，美国财政部长斯科特-贝森特（Scott Bessent）于8月19日宣布，财政部将至少把回购已发行证券的正常规模翻倍。

最新操作聚焦于10年期和20年期证券，正值长期借贷成本仍维持高位之际。由于近期国债收益率交易水平接近2008年全球金融危机前未曾见过的水平，这一异常大规模的回购也引发了关注。

回购可以为流动性较差、交易不那么活跃的旧证券提供支持，并有可能缓解债券市场的一些压力。然而，周三公告后收益率仍走高，表明这项规模大于往常的操作不足以立即扭转对长期美国政府债务的抛售压力。

国债收益率上升为美元（USD）提供支撑，因为美国固定收益资产回报率更高，往往会提升其对投资者的相对吸引力。美元指数（DXY）周三反弹并抹去此前跌幅，截至发稿回到持平区域，报98.85附近。与此同时，收益率上升打压不生息的黄金（XAU/USD），金价回吐了此前部分日内涨幅，截至发稿交投于4391美元附近。

• 黄金反弹消退，较高的美债收益率吸引买家转向有息资产。
• 油价上涨以及美联储加息预期也限制了金属的回升。
• XAU/USD 持稳于 200 周期 SMA 上方，但疲弱的动能使短期前景保持中性。

黄金（XAU/USD）在当天早些时候从 4341 美元的一周低点反弹后，难以守住周三的涨幅。美元（USD）回升以及美国国债收益率再度上升，对贵金属构成压力。发稿时，XAU/USD 交投于 4385 美元附近，此前曾触及接近 4434 美元的盘中高点。

美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，目前交投于 98.86 附近，此前曾从 98.60 回升，后者为 8 月 21 日以来的最低水平。

美国国债收益率全线走高，基准10年期收益率攀升至约4.85%，为2023年11月以来的最高水平。此举出现在美国财政部宣布将于9月10日回购最多60亿美元的长期债务之后，高于此前每次操作指示的最低40亿美元。

在美国（US）与伊朗针锋相对的袭击之后，油价上涨也给黄金带来压力。美国军方表示，在伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）试图袭击一艘美国海军军舰后，美方摧毁了五艘伊朗原油运输船。

德黑兰方面则回应称，袭击了两艘美国船只、八艘油轮以及另外 10 艘被指试图通过霍尔木兹海峡的船只。伊朗伊斯兰革命卫队还表示，其袭击了位于约旦的一处美国军事基地。

西德克萨斯中质原油（WTI）交投于每桶 94 美元附近，接近 6 月 3 日以来的最高水平，本周迄今已上涨逾 5%。市场担心，更高的能源成本将使通胀维持在高位，并迫使主要央行，尤其是美联储，提高利率。借贷成本上升往往会削弱黄金，因为这会提高有息资产的吸引力。

根据 CME FedWatch 工具，交易员目前预计下周会议上加息 25 个基点（bps）的概率约为 60%。市场现在将关注周四公布的美国生产者物价指数（PPI）和周五公布的消费者物价指数（CPI）。这些数据可能会强化美联储在 9 月 15-16 日会议上加息的理由。

黄金前景取决于美国通胀，结构性支撑限制美联储下行空间

根据道明证券（TD Securities）的说法，即将公布的美国通胀数据是黄金的“下一个重大催化剂”，若数据意外上行，可能会“提振美联储定价并打压这只黄色金属”。相比之下，该行认为，“不那么令人担忧的通胀最终可能成为下一波主动配置开始入场的首个催化剂。”与此同时，道明证券强调，贵金属的背景仍受到“重新出现的美元贬值主题、居高不下的央行买盘以及ETF重新增持”的支撑，这表明“鹰派的美联储可能只会推迟下一轮上涨的时点，而不会引发实质性下行。”

技术分析：黄金/美元守在关键200周期SMA上方

在4小时图上，黄金/美元守在4,356美元的200周期简单移动平均线（SMA）上方，表明买家仍在回调时活跃。然而，4,415美元的50周期SMA限制了短线进一步上行。相对强弱指数（RSI）报45，而移动平均趋同背离（MACD）仍略为负值，指向动能疲弱以及短期整体中性偏向。

上行方面，4,415美元的50周期SMA构成首个阻力，随后是4,489美元附近的100周期SMA。若突破这些水平，4,550美元的水平阻力位将进入视野，随后是4,700美元。

下行方面，初步支撑位于4,356美元附近的200周期SMA。若明确跌破该水平，可能加剧抛售压力，并打开通往4,200美元支撑区域的大门。

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道明证券（TD Securities）大宗商品策略师 Ryan McKay 和 Bart Melek 指出，WTI 原油继续缓慢走高，因为与伊朗的冲突没有任何解决迹象。他们强调，尽管赤字有所缓解，但市场仍然持续偏紧，并警告称，新的袭击以及中国活动增加可能会加剧供应限制，使原油价格的最小阻力路径仍偏向上行。

冲突驱动的偏紧支撑价格

"原油上涨，冲突似乎看不到尽头。又一轮升级，以及明显更倾向于有限袭击和经济施压而非达成协议，这使能源市场继续处于收紧轨道。"

"尽管随着较高暗流量的稳定，原油市场赤字水平有所缓解，但整体市场仍然偏紧。"

"随着这些新的袭击以及中国在市场中变得更加活跃的迹象不断增加，进一步的偏紧仍可能出现。"

"我们一直认为，需要动用中国的炼油产能来缓解成品油市场的压力，但这实际上会将一部分极端的成品油偏紧转移到原油市场。"

"即便油价再次升至三位数，原油价格的最小阻力路径仍然是上行。"

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• 英镑/美元上涨，尽管 WTI 站上 96 美元，美元仍走弱。
• 中东局势升级使受能源驱动的美联储加息风险持续存在。
• 美国 PPI、CPI 和英国 GDP 可能决定下一步走势。

英镑（GBP）周三在北美时段走高，兑美元（USD）上涨 0.15%，至 1.3560，缺乏明确催化剂，因为中东冲突持续，交易员正为美国通胀数据做准备。

尽管原油飙升，英镑/美元仍走强，交易员等待美国通胀数据

能源价格飙升，作为美国原油基准的西德克萨斯中质原油（WTI）上涨超过 2%，并突破 96.00 美元关口。伊朗对美国军舰的袭击引发了华盛顿的反击，后者袭击了伊朗的油轮。与此同时，随着美元走弱，WTI 与美元之间的正相关性已经破裂。

衡量美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）下跌 0.19%，报 98.64。

美国就业数据好于预期，ADP 就业变动 4 周均值为 1.2 万，高于上周下修后的 1 万。市场目光转向美国通胀数据，首先是周四的 PPI，随后是周五的 CPI。

预计美联储将加息；英国央行将按兵不动

如果这两份通胀报告都高于预期，这将进一步巩固美联储（Fed）加息的理由。货币市场显示，投资者预计 9 月 15-16 日会议将加息 25 个基点。加息概率为 63%，而按兵不动的概率接近 37%。

至于英国央行，预计其将在 9 月 17 日会议上将利率维持在 3.75%，概率为 86%。

周五，英国国家统计局（ONS）将公布国内生产总值（GDP）数据。

英镑/美元价格预测：技术前景

日线图上，英镑/美元交投于 1.3540，维持建设性的短期看涨倾向，因为现货价格仍位于 1.3472 附近的简单移动平均线簇以及此前的下降趋势线阻力位（现已转为支撑位）1.3365 上方。14 日相对强弱指数（RSI）位于 52.7，仍接近中性，暗示买盘压力稳定而非激进；与此同时，来自 1.3140 的上行支撑线为更广泛的反弹提供支撑，而更高的、如今起保护作用的趋势线突破位 1.3672 则构成上方阻力。

下行方面，初步支撑位于 1.3472 至 1.3469 之间的移动平均线带和近期趋势线汇合处，随后是 1.3444 附近的次级结构性支撑，以及更深一层、此前阻力转支撑的 1.3365 区域。上行方面，关键阻力出现在上行趋势线突破价 1.3672，若能持续站上该水平，将强化看涨基调，并为进一步上涨打开空间。

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拉博银行的 Mauricio Une 和 Renan Alves 指出，过去一周巴西雷亚尔（BRL）兑美元升值 1.26%，USD/BRL 约在 5.13 附近。不过，他们强调了全球和国内风险，包括利差收窄和财政担忧，并预计到 2026 年底 USD/BRL 汇率将达到 5.35，高于市场共识。

全球逆风下的雷亚尔前景

"DXY 指数（2026 年 9 月 4 日：99.157）显示，过去一周美元兑 G10 货币贬值 0.5%。MSCI 新兴市场外汇指数（EMFX）升至 1,937 点（+0.6%）。周五，美元收于 BRL 5.1290，意味着巴西雷亚尔在本周兑美元升值 1.26%，在 24 种新兴市场货币中表现排名第 11 位。"

"外部方面，美国劳动力市场在 8 月份意外向好，新增就业强劲且失业率保持稳定，强化了经济具有韧性的观点。"

"国内方面，巴西 2026 年第二季度 GDP 环比增长 0.5%，超出预期，主要受到农业和采掘业支撑，而家庭消费、制造业、建筑业和出口则显示出放缓或收缩迹象。"

"在巴西，2026 年全年套利交易资金流入可能减少，仍是一个重要风险因素。因此，巴西雷亚尔继续受到全球不确定性的显著影响，包括美国降息空间可能缩小、对美国和中国经济放缓速度的担忧、地缘政治风险，以及日本进一步收紧货币政策的可能性；同时也受到国内因素的影响，尤其是市场对巴西财政框架可持续性的持续疑虑。"

"美联储理事 Christopher Waller 表示，9 月份利率决定将高度取决于 8 月份通胀数据：若通胀意外上行，可能支持加息；而如果通胀回落进程持续，则将支持将政策利率维持在当前 3.50%-3.75% 区间不变。"

"鉴于我们预计 2026 年巴西与发达经济体之间的利差将收窄，同时在选举年国内财政背景脆弱的情况下，美元可能在全球范围内恢复走强，我们预计到年底汇率将达到 1 美元兑 BRL 5.35。"

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• 美国原油周三上涨近 2%，并升至三个月高点。
• 中东冲突升级加剧了对全球石油供应长期中断的担忧。
• 高盛估计，航运中断恶化可能将油价推高至每桶 120 美元。

西德克萨斯中质原油（WTI）美国原油周三延续涨势，撰写本文时交投于 93.85 美元附近，日内上涨 1.77%。受市场对中东敌对行动升级可能进一步扰乱全球供应的担忧加剧支撑，原油价格升至三个月高点。

在美国（US）和伊朗周二互相发动袭击后，与伊朗的冲突进入新阶段。受伊朗支持的胡塞武装也通过袭击沙特阿拉伯的石油设施加入冲突，而利雅得则对也门境内目标进行了报复。这一系列袭击增加了冲突在整个地区扩大的风险，并使石油价格中持续存在显著的地缘政治溢价。

围绕霍尔木兹海峡的紧张局势尤为严重，针对船只的袭击持续限制石油运输。在冲突开始之前，这一战略水道承载了全球约 20% 的石油供应，因此任何长期中断都可能对能源市场产生重大影响。

在能源市场依然紧张之际，这些潜在中断增加了运输成本上升和通胀压力重新抬头的风险，如果物流困难持续，前景可能变得更加看涨。

在此背景下，中东冲突的发展，尤其是油轮能否继续通过霍尔木兹海峡，仍是决定 WTI 原油价格下一步走势的主要因素。

随着中国活动和新一轮袭击收紧供应，原油缓慢上涨势头持续

道明证券表示，原油价格继续上涨，“似乎看不到冲突结束的迹象”，因为“又一轮升级，以及明显偏好有限袭击和经济施压而非达成协议，使能源市场继续处于收紧轨道。”该机构指出，“尽管随着较高暗流量趋于稳定，原油市场赤字水平有所缓解，但整体市场仍然偏紧”，并警告称，“随着这些新一轮袭击以及中国在市场中变得更加活跃的迹象增多，进一步收紧的情况仍可能出现。”道明证券补充称，他们“曾认为，为缓解成品油市场压力，需要动用中国炼油产能，但这实际上会将一部分极端的成品油紧张局面转移到原油市场。”在他们看来，“原油价格最小阻力路径仍然是上行，即便价格再次升至三位数。”

加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师 Shaun Osborne 和 Eric Theoret 指出，英镑/美元在触及一周高点后保持稳定，英国央行（BoE）加息预期上升以及对更高油价的敏感性为英镑（GBP）提供支撑。市场认为下周采取行动的可能性不大，但已将年底前的渐进式加息计入价格。他们强调，自 6 月以来已形成明显的看涨趋势，阻力位在 1.3650 附近，支撑位在 1.3480 左右。

尽管存在财政风险，英镑仍维持看涨趋势

"英镑在周三北美时段开盘时兑美元保持不变，此前也触及了一周新高。与欧元和欧洲央行（ECB）一样，我们注意到，随着政策制定者寻求实现其物价稳定使命，英镑和英国央行（BoE）对油价上涨的敏感性更高。"

"短期利率市场仍然几乎没有计入下周四会议上政策调整的可能性，但已计入 11 月 5 日约 17 个基点的紧缩，以及到 12 月 17 日累计 32 个基点的紧缩。"

"随着市场参与者关注 10 月底英国预算案的公布，财政风险仍然偏高。就数据而言，我们继续注意到，在周五贸易和工业生产数据公布之前，没有任何重要数据发布。"

"中性/看涨——RSI 略高于 50，但仅呈现微幅上升，反映出过去一周左右现货价格的最新回升。幅度很小。"

"日线图显示，自 6 月以来形成了清晰的看涨趋势，低点和高点不断抬升。我们注意到，在 1.3650 之前没有任何重要阻力，支撑位更接近 1.3480。"

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• 美元/瑞郎回落，日元走强拖累美元走低。
• 油价上涨使通胀担忧和美联储加息押注成为焦点。
• 美国 PPI 和 CPI 数据将有助于塑造市场对下周美联储会议的预期。

周三，美元/瑞郎小幅走低，因美元（USD）整体疲软，使瑞郎（CHF）得以收复部分失地。撰写本文时，该货币对交投于 0.8078 附近，日内下跌约 0.20%。

日元（JPY）大幅反弹拖累美元走低，而更广泛的市场情绪仍受中东美国-伊朗战争以及由此引发的油价上涨所影响。西德克萨斯中质原油（WTI）交投于每桶 93.50 美元附近，接近自 6 月 8 日以来的最高水平。

追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）交投于 98.67 附近，接近自 8 月 21 日以来的最低水平。尽管市场对美联储（Fed）持鹰派预期，但美元仍承压，而居高不下的油价进一步强化了加息的理由。

因此，美国国债收益率仍处于高位，基准 10 年期收益率交投于 4.80%附近，接近自 2023 年 11 月以来的最高水平。美国财政部预计将于 GMT15:00 公布债券回购规模。该部门上月表示，将至少购买 40 亿美元的长期债务。

在美联储 9 月 15-16 日会议之前，美国通胀数据如今成为焦点，因为决策者已多次强调，他们致力于将通胀拉回 2% 的目标。即将公布的数据可能在决定央行是否加息方面发挥关键作用。

生产者物价指数（PPI）将于周四公布，随后是周五的消费者物价指数（CPI）。高于预期的通胀数据可能会强化市场对美联储 9 月加息的预期，并帮助美元反弹。另一方面，疲软的数据可能使美元面临进一步下跌的风险。

尽管如此，瑞士央行（SNB）的零利率以及其愿意遏制瑞郎过度升值的立场，可能会限制美元/瑞郎的下行空间。

荷兰国际集团（ING）分析师穆罕默特-梅尔詹（Muhammet Mercan）、弗兰蒂塞克-塔博尔斯基（Frantisek Taborsky）和詹姆斯-威尔逊（James Wilson）表示，流动性正常化以及有效融资利率下降，已推动市场定价更接近他们对 2026 年土耳其央行利率的看法。他们指出，流入土耳其政府债券（TurkGBs）的外资有限，并预计随着储备恢复，美元/土耳其里拉将在年底前升至 52，到 2027 年底升至 63。

里拉前景稳定，套利交易提供支撑

"土耳其共和国中央银行（CBRT）已将有效融资利率从 40% 下调至 37%，理由是通胀风险缓和、国内需求疲软以及货币传导机制改善。经济增长正在放缓，通胀今年应会降至 30% 以下，储备已显著恢复，土耳其央行（CBT）也已恢复资产购买，而市场正越来越多地预期未来将降息。"

"随着流动性状况正常化、有效融资利率从 40% 降至 37%，以及上行通胀风险缓和，市场定价已逐步转向更鸽派，并更接近我们对今年的预测。如今，市场对土耳其央行年末利率的定价为 34.50%。"

"不过，市场仍然怀疑央行能否在明年持续宽松，目前仅计入约 100bp 的降息幅度。如果这一期限结构中的通胀回落持续，我们认为仍有进一步重新定价的空间。与此同时，流入土耳其政府债券（TurkGBs）的外资仍然有限，财政部已完成今年约三分之二的发债任务。期限结构出现实质性改善，可能需要美伊冲突显著降温。"

"在外汇方面，前景总体未变。随着市场情绪改善，里拉通常是最先吸引回流投资者的市场板块。尽管土耳其央行在 8 月意外释放鸽派信号，并且宽松周期即将重启的可能性上升，做多里拉的仓位已恢复至美伊冲突前的水平。"

"与此同时，央行外汇储备持续恢复，应有助于维持投资者对里拉套利交易的兴趣。我们预计美元/土耳其里拉将在年底前达到 52，到明年年底达到 63。"

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