外汇新闻

加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷（Eric Theoret）报告称，欧元（EUR）在 1.16 低位附近变化不大，市场正等待周四的欧洲央行（ECB）会议，预计届时将加息 25 个基点并释放鹰派基调。他们指出，收益率利差提供支撑，公允价值估计约为 1.1650，而技术面显示 RSI 略偏看涨、中期处于上升趋势，且 1.1680–1.1700 之前的阻力有限。

欧洲央行决议前欧元持稳

"本周焦点集中在周四的欧洲央行（ECB）会议上，政策制定者普遍预计将加息 25 个基点，同时维持相对鹰派的基调，因为他们试图遏制能源驱动的通胀风险，并减轻任何可能扩大的通胀压力。"

"相对央行政策前景仍然提供支撑，因为我们注意到收益率利差持续回升，目前仅看德国-美国 2 年期收益率利差，公允价值估计约为 1.1650。就基本面数据而言，德国 7 月贸易数据录得高于预期的顺差，而法国则因逆差大于预期而令人失望。"

"在欧洲央行会议前，日历上相对清淡。就市场情绪而言，我们注意到，周日德国州选举结果并未引发任何实质性反应，该选举让极右翼 AfD 取得压倒性胜利。风险逆转实际上当日上升，这表明市场对冲欧元走弱的保护性溢价正在消退。"

"中性/看涨——RSI 看涨，尽管仅略微看涨，因为其徘徊在 50 的中性阈值上方。中期趋势看涨，较 6 月底低点已明显回升。更广泛、更长期的图表仍处于横盘区间。"

"我们认为短期支撑位在上周低点附近的 1.1580，而 1.1680/1.1700 区间之前的阻力有限。"

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• 周二白银转跌，因美联储加息预期打压需求。
• 交易员等待美国PPI和CPI数据，以寻找下周美联储决议的线索。
• RSI维持在53附近中性，金属价格守在64.80美元的关键斐波那契支撑位上方。

白银（XAG/USD）周二回落，此前未能守住早些时候的涨幅。发稿时，该金属交投于66美元附近，盘中一度触及67.19美元附近的高点。此次回落是因为油价上涨加剧了市场对通胀可能维持高位的担忧，并可能促使各大央行维持高借贷成本。

由于白银不生息，更高的利率往往会对其构成压力。自周五美国就业报告表现乐观以来，市场对美联储（Fed）收紧政策的预期有所增强，CME FedWatch工具显示，下周加息25个基点的概率约为60%。

不过，由于美元（USD）持续承压，白银的下行空间似乎有限。衡量美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）在短暂重返99后，目前交投于98.82附近，徘徊在两周多以来的最低水平附近。

市场目前将注意力转向周四公布的美国生产者物价指数（PPI）和周五公布的消费者物价指数（CPI）。这些数据将有助于判断美联储是否会在9月15日至16日的会议上加息。

技术分析

日线图上，XAG/USD守在62美元的50日简单移动平均线（SMA）以及密集的斐波那契支撑带上方，该支撑带集中在61.8%回撤位60.97美元和38.2%回撤位64.80美元之间，这表明目前下行尝试仍受到缓冲。

不过，价格仍低于67.28美元的100日SMA和67.17美元的23.6%斐波那契回撤位，使整体基调保持中性，相对强弱指数（RSI）在53附近，而略微偏负的移动平均线趋同/背离（MACD）则暗示上行动能正在减弱。

上行方面，初步阻力位于67.17美元的23.6%斐波那契回撤位，紧随其后的是67美元的100日SMA。若日线收盘突破这一汇合阻力，将为进一步上探下一个障碍打开空间，即先前波段高点附近的71美元，随后是72美元的200日SMA。

下行方面，直接支撑来自64.80美元的38.2%回撤位，进一步支撑位于62.89美元的50%回撤位和60.97美元的61.8%回撤位。若跌破这一支撑带，将暴露58.24美元和54.77美元的更深层斐波那契支撑位，而当前62美元的50日SMA则为更广泛的盘整提供支撑。

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• 新西兰元在8月份中国贸易数据喜忧参半后走弱。
• 中国进口增长低于预期，引发对国内需求的担忧。
• 更广泛的美元疲软限制了在美国通胀数据公布前的跌幅。

周二，纽元/美元下跌0.37%，截至发稿时交投于0.5855附近。由于新西兰最大贸易伙伴中国公布的贸易数据喜忧参半，新西兰元（NZD）仍承压。

中国8月份贸易顺差从7月份的1125亿美元升至1190.9亿美元。出口同比增长25%，较上月23.9%的增幅进一步加快。

不过，中国进口同比增长28.2%，高于7月份的27.5%，但低于市场预期的30%增幅。令人失望的数据表明，中国国内需求仍然脆弱，并因中国与新西兰之间紧密的贸易联系而对纽元构成压力。

不过，纽元/美元的下行空间仍受美元（USD）整体疲软的限制。投资者目前正等待本周晚些时候公布的美国（US）生产者物价指数（PPI）和消费者物价指数（CPI），以获取有关美联储（Fed）货币政策前景的新线索。

围绕美联储的预期仍受到美国劳动力市场韧性的支撑。非农就业人数（NFP）在8月份增加了16.2万人，而失业率保持不变。根据芝加哥商品交易所美联储观察工具（CME FedWatch tool），市场目前定价美联储9月份加息的概率超过58%。

与此同时，美国与伊朗之间的地缘政治紧张局势继续打压市场情绪。德黑兰威胁称，如果伊朗再次遭到袭击，将打击海湾国家的美国石油和天然气基础设施，此前周末双方爆发了新一轮敌对行动。

霍尔木兹海峡的交通中断也使能源价格维持高位。冲突爆发前，霍尔木兹海峡承担了全球约20%的石油供应。高度依赖能源进口的新西兰，仍暴露于能源成本长期上升的风险之中。因此，脆弱的中国需求与高企的能源价格相结合，可能继续拖累新西兰元前景，不过美元疲软目前限制了纽元/美元的下行空间。

纽元/美元技术分析

在一小时图上，纽元/美元交投于0.5858，维持温和看跌基调，因为其仍低于100小时简单移动平均线（SMA）0.5871和200小时SMA 0.5893。该货币对正试图在附近水平支撑0.5856上方企稳，而相对强弱指数（RSI）约为46，表明下行动能温和，而非明显超卖。

下行方面，初步支撑位于0.5856，如果卖压恢复，更深的支撑区域将位于0.5836附近。上行方面，直接阻力位于100小时SMA附近的0.5871，随后是200小时SMA0.5893以及水平阻力0.5903，这些水平共同构成了密集的供应区域，多头需要突破该区域才能缓解当前的看跌倾向。

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星展银行集团研究经济学家 Philip Wee 指出，日元（JPY）已成为 2026 年表现最好的美元指数（DXY）货币，美元/日元跌破其 2025 年底的 156.70 水平。他认为，在一条重要趋势线被跌破后，美元/日元的下行风险进一步加大，而 7 月底美日联合干预、财政担忧从东京转向华盛顿，以及日元更广泛的涨势，削弱了套息交易，并强化了日元的避险吸引力。

随着套息交易走弱，日元表现优于其他货币

"日元今年已扭转颓势，成为表现最好的 DXY 货币，隔夜兑美元年初至今上涨 1.5%。"

"除了跌破其 2025 年底的 156.70 水平外，美元/日元在一条重要趋势线被跌破后，下行风险也有所上升。"

"7 月底的美日联合干预是一个转折点，建立了更强的官方支撑，以防止日元无序贬值。"

"美国财政部长 Scott Bessent 8 月 18 日宣布将长期美债回购规模翻倍，也将财政赤字担忧从东京转移到了华盛顿。"

"日元兑美元之外的涨势扩大意义重大，这削弱了在特朗普第二任期大部分时间里侵蚀日元传统避险地位的套息交易。"

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加拿大国家银行（NBC）的 Marion 和 Dahms 强调，受积极数据以及油价和金价走高推动，加元（CAD）在第三季度强劲反弹，令美元/加元短暂跌破 1.38。他们警告称，美国新关税和贸易不确定性加大了加拿大经济增长的下行风险。该行预计，美元/加元短期内将反弹至 1.40 附近，随后到 2027 年再度回落至 1.33 附近。

关税削弱了原本有利的背景

"加元在第三季度迄今已大幅升值，从 6 月底触及的 19 个月低点反弹，当时美元/加元接近 1.42。连续一系列积极的经济意外、更坚挺的大宗商品价格以及贸易紧张局势缓和的希望，推动美元/加元在 8 月 21 日一度跌至 1.377，随后渥太华与华盛顿之间的贸易谈判破裂。截至撰写时，美元/加元已重新回到 1.38 上方，但加元兑美元本季度迄今仍录得约 2.5%的稳健涨幅，这与我们在夏季初所预测的水平大体一致。"

"随着 8 月霍尔木兹海峡局势再度升温，市场隐含的年底前恢复正常的概率已从此前的 50%以上降至 30%以下。这使得地缘政治风险溢价继续嵌入油价和金价之中，为加元提供支撑。"

"在此背景下，我们认为，在考虑再次加息之前，增长面临的下行风险要求我们更加谨慎。我们认为，这样的举措可以——也应该——等到经济基础更稳固、贸易风险消退之后再进行，这与我们此前的预测一致。如果我们的判断正确，美元/加元在未来几周可能回落至 1.40 附近，随后随着加元重新走强，在 2027 年将该货币对推向 1.33，前提是加美贸易谈判最终取得有利结果。"

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德国商业银行（Commerzbank）的 Norman Liebke 指出，LME 3个月铜价已创下每吨 14,530 美元上方的新历史高点，受到强劲的美国需求和预期进口关税的支撑。来自智利供应中断的额外支撑也在发挥作用，受天气相关运营问题和港口问题影响，这个约占全球矿山产量四分之一的国家已削减出口。

美国需求和智利中断

"LME 上的3个月远期铜价昨日创下新的历史高点，短暂突破了今年早些时候创下的每吨 14,530 美元的前高点。"

"正如我们上周五所报道的（以及其他内容），这主要是由于美国对铜的强劲需求，因为 COMEX 库存近期大幅上升，这与美国商务部计划对铜进口征收关税有关，这些关税原本应在今年 6 月底前公布。然而，这些计划至今仍未实现。"

"铜价还受到全球最大生产国智利供应问题的额外支撑。智利铜出口额在 8 月降至 46.2 亿美元，为 2025 年 7 月以来的最低水平。"

"出口疲弱是由于矿山运营问题，以及伴随强降雨、降雪和大风的严重冬季风暴，这些因素在 7 月和 8 月扰乱了采矿作业。"

"尽管 8 月铜均价比去年同期高出 40%以上，但出口额仍较 7 月下降 14%，较去年同期下降 3.2%。"

"有时，恶劣海况也阻碍了港口作业。由于智利约占全球矿山产量的四分之一，出口减少正在支撑高价位。"

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• 周二金价走低，因能源价格上涨令利率前景蒙上阴影。
• 美联储加息预期令贵金属短期前景依然充满挑战。
• 日图上正在形成头肩顶形态，颈线位于 4350 美元附近。

周二美国交易时段，黄金（XAU/USD）仍处于守势，尽管美元（USD）依然承压。油价上涨以及对美联储（Fed）加息的预期打压了这一贵金属。截至发稿时，黄金/美元交投于 4400 美元附近，盘中一度触及 4443 美元附近的高点。

周二早些时候，受伊朗支持的胡塞武装袭击了沙特南部四座城市的能源设施，中东紧张局势进一步升级。此前，美国袭击了伊朗船只，而德黑兰在周末针对美国军舰和油轮发动了袭击。

油价延续涨势，西德克萨斯中质原油（WTI）交投于每桶 91.30 美元附近，此前曾触及 92.48 美元，为 6 月 8 日以来最高水平。

与此同时，尽管市场对美联储（Fed）持鹰派预期，美元仍难以获得上行动能。美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，目前交投于 98.82 附近，短暂重返 99 关口后回落，徘徊在两周多以来的最低水平附近。

美元走软为黄金提供了一些支撑，但其短期前景仍具挑战。尽管市场普遍将黄金视为对冲通胀和地缘政治紧张局势的工具，但交易员更关注油价上涨可能如何影响通胀和利率。黄金不生息，通常在借贷成本较低时表现更佳。

美联储今年迄今尚未加息，但决策者已多次表达对通胀在较长时间内高于央行 2% 目标的担忧。周五强于预期的美国非农就业报告（NFP）缓解了对劳动力市场的担忧，也为美联储继续将重点放在通胀上提供了更多空间。

因此，市场注意力转向美联储 9 月 15-16 日会议，芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，加息 25 个基点（bps）的概率约为 60%。这一决定很可能取决于本周公布的美国通胀数据。

美国生产者物价指数（PPI）将于周四公布，随后是周五的消费者物价指数（CPI）。更热的读数可能会强化加息理由，而更温和的数据则可能缓解对更高借贷成本的预期，并为黄金提供一些喘息空间。

技术分析：随着头肩顶形态右肩形成，空头瞄准4350美元

在日线图上，黄金/美元守在 50 日和 100 日简单移动平均线（SMA）上方，分别位于约 4255 美元和 4346 美元附近，使更广泛的短期结构仍获得支撑。

不过，一个潜在的头肩顶形态正在形成，右肩目前正在构筑中。颈线位于 4350 美元附近，并受到 100 日 SMA 的强化，使该区域成为重要支撑区。动能中性，相对强弱指数（RSI）接近 50，而平均趋向指数（ADX）已回落至 23 附近，表明方向性动能正在减弱。

若果断跌破 4350 美元颈线，将确认这一看跌形态，并使 50 日 SMA 附近的 4255 美元暴露在外，随后是 4150 美元附近的水平支撑以及心理关口 4000 美元。

上行方面，近期阻力来自 200 日 SMA 附近的 4537 美元，更重要的阻力位则在更上方约 4700 美元的水平区域。只有持续突破这些阻力层，才能重新打开黄金更强劲的看涨延伸空间。

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道明证券（TD Securities）指出，巴西雷亚尔（BRL）面临较高的选举相关风险，过去一个月美元/巴西雷亚尔（USD/BRL）已测试其 200 日简单移动平均线（SMA）阻力位。该行将此与 2014 年进行类比，认为随着市场仍对巴西的财政前景感到担忧，风险偏向更高的美元/巴西雷亚尔。道明证券维持其对 2026 年下半年美元/巴西雷亚尔 5.30 的预测，并更倾向于等待更好的水平，再考虑做多 BRL 套息交易或做空美元/巴西雷亚尔

选举周期拖累 BRL 套息交易

"过去一个月，美元/巴西雷亚尔已经在测试 200 日 SMA 趋势线阻力位。"

"短期内，风险偏向更高的美元/巴西雷亚尔，因为国内选举头条风险仍然居高不下。"

"截至目前，2026 年美元/巴西雷亚尔的价格走势与 2014 年的相关性已超过 70%。"

"在 2014 年的类比情景中，随着市场开始担忧迪尔玛·罗塞夫的财政政策立场，美元/巴西雷亚尔于 9 月开始上涨。"

"在 2026 年，卢拉在大多数民调中继续领先，而他对财政整顿的反感可能会在未来一个月进一步给 BRL 带来压力。因此，我们不建议短期内持有 BRL 套息交易，并维持 2026 年下半年美元/巴西雷亚尔 5.30 的预测。未来几个月，美元/巴西雷亚尔可能会提供比现在更具吸引力的做空入场水平。"

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BNY Markets 策略师 John Velis 表示，强劲的美国（US）就业报告已将市场对 9 月美联储（Fed）加息的预期推回至 60%以上，尽管理事 Christopher Waller 的言论更为谨慎。他预计美联储将在未来几个月加息两到三次，政策利率可能升至约 4%的中性利率上方，随后随着通胀缓和以及更紧的金融条件拖累经济，利率最终将回落。

强劲就业数据令加息预期仍在

"在周五公布异常强劲的就业数据后，即便是 Christopher Waller 理事周四略显模棱两可的言论，似乎也不足以改变我们认为加息即将到来的看法。"

"在上周四因 Waller 的言论而有所回落后，市场对 9 月加息的预期已回升至 60%以上。若最终没有加息，我们会感到意外。"

"通过多种工具观察到的预期均衡中性利率仍略高于 4%。我们目前大约低了 40bp–50bp。两次加息就能达到这一水平，但随后我们会问：利率是否需要具有限制性，甚至高于 4%？这很可能就是情况。"

"我们目前的情景是，美联储将在未来几个月内加息两到三次，尽管今年剩余时间连续三次加息的路径可能会延续到 2027 年。"

"到今年下半年，我们预计利率将开始回落，因为通胀也将开始走低——仅基数效应就会在这方面提供帮助——而随着金融条件收紧，经济看起来也将放缓。"

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• 欧元/美元从盘中低点回升，因美元动能减弱。
• 尽管美联储加息预期上升，美元仍承压。
• 欧洲央行利率决议将于周四成为焦点，25个基点的加息已被完全计入价格。

周二美国交易时段，欧元/美元几乎持平于1.1623附近。美元（USD）难以守住早前涨幅，帮助欧元（EUR）从盘中低点回升。

美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，目前交投于98.82附近，此前一度重新站上99，徘徊在两周多以来的最低水平附近。

尽管市场对美联储（Fed）的鹰派预期升温，美元仍难以获得动能。中东局势升级并未明显恢复市场对美元的避险需求，美元在很大程度上受到日元（JPY）大幅上涨的拖累。

中东地区新的敌对行动令油价维持高位，进一步加剧通胀担忧，并强化了收紧货币政策的理由。美国周四公布的生产者物价指数（PPI）和周五公布的消费者物价指数（CPI）将成为美联储政策决议前的下一项重大考验。

根据 CME FedWatch 工具，市场认为美联储在 9 月 15-16 日会议上加息 25 个基点的概率约为 60%。

欧元方面，市场注意力牢牢聚焦于欧洲央行（ECB）周四的利率决议。市场普遍预计，欧洲央行将把存款利率上调 25 个基点至 2.50%，且这一举措已被市场完全计入价格。这将是欧洲央行今年在 6 月加息后的第二次加息。

欧元区 8 月通胀率从 7 月的 2.9%加速至 3.3%，主要受能源价格上涨推动。由于加息已被计入价格，欧元的反应可能更多取决于行长克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）的讲话以及欧洲央行更新后的经济预测。交易员将寻找政策制定者是否考虑在 9 月之后再次加息，或计划暂停的迹象。

荷兰国际集团（ING）分析师指出，最新的数据修正强化了欧元区的增长叙事，第二季度产出“从环比 0.4%上修至 0.6%，这得益于爱尔兰在跨国企业强劲表现推动下实现更强劲增长。”他们指出，更广泛来看，“尽管地缘政治发展和大宗商品价格走高，欧洲仍展现出韧性，这仍是今年夏季的一个关键主题，并可能帮助欧元维持相对高估。”

尽管如此，ING 对该货币对仍持谨慎立场，强调“我们对欧元/美元短期下行的偏好，仍主要由我们对美元的看法以及对美联储 9 月加息的预期所驱动。”该行补充称，“能源价格的最新上涨进一步强化了这一偏向”，这也强化了他们的观点，即欧元当前的强势在短期内可能难以持续。