外汇新闻

Rabobank 的高级市场策略师 Benjamin Picton 指出，美国财政部与日本财务省（MoF）之间存在协调行动，以捍卫日元（JPY），并将其描述为资本市场中的潜在“金融萨姆特堡”。Picton 认为，这种合作支持了日本货币，保护了美国国债借款成本，并可能预示着后布雷顿森林体系下自由浮动、以美元为中心的体制正在发生转变。

对日元的协调支持

“欧洲和北美各国主权债券收益率普遍走低，而美国国债收益率下行，可能受到日本财务大臣 Katayama 昨日言论的推动，即日本打算未来动用美联储的 FIMA 便利工具来捍卫日元，从而避免为购买日元而出售美国国债的必要。”

“在这方面，美国财政部对日本财务省和日本央行（BOJ）捍卫日元的支持，或许已经成为一个金融萨姆特堡时刻。”

“通过支持日本捍卫其货币以遏制进口通胀压力，美国不仅为美国财政部不断上升的借贷成本购买了保险，同时还买入了 Bessent 认为相对于日本不断改善的基本面而言被低估的资产；这也缓解了美国制造商面临的竞争压力（根据昨日的制造业 ISM 数据，目前美国制造业状况相当强劲），并使日本更紧密地纳入美国的战略轨道。”

“日本财务省与美国财政部之间为管理日元价值而进行的协调干预，或许是新货币秩序出现的第一个具体迹象；几年前 RaboResearch 全球策略师 Michael Every 在《FX Wars》中曾对此作出预示。”

“当然，美国不希望看到这样一种局面：发达市场央行持有更多且更加多元化的外汇储备，从而削弱美元的全球角色，因此请关注一种‘你帮我，我帮你’的美元互换额度体系的出现，并以共同的贸易限制或其他有利于美国战略利益的好处作为某种对价。”

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• 欧元/日元上涨，因投资者加大对欧洲进一步加息的押注。
• 欧元区更强的通胀和经济增长强化了对更紧缩货币政策的预期。
• 对日本财政前景的担忧以及持续存在的收益率差继续给日元带来压力。

欧元/日元周二交投于 181.70 附近，撰写本文时日内上涨 0.44%，受欧元（EUR）重燃的乐观情绪以及日元（JPY）持续疲软支撑。

随着投资者越来越预期欧洲央行（ECB）将继续收紧货币政策，欧元走强。德意志银行分析师表示，金融市场目前赋予欧洲央行9月会议加息约90%的概率。路透社还报道称，市场目前已计入两次以上的额外加息，预计到10月和4月将完全计入加息。

近期宏观经济数据强化了这些预期。欧元区7月通胀率同比加速至2.9%，高于此前的2.8%，而核心通胀意外升至2.5%同比。与此同时，欧元区经济第二季度增长0.4%，是共识预期的两倍，也是自2025年初以来最快的增长速度。韧性增长与顽固通胀的组合，继续支撑欧洲央行将维持限制性政策立场的预期。

在该货币对的另一边，尽管上周日本和美国（US）当局进行了协调外汇市场干预，日元仍承压。彭博社称，日本上周可能花费约340亿美元支撑日元，而日本财务大臣加藤胜信重申，如有必要，当局已准备好再次干预。美国财政部长斯科特-贝森特也表示，华盛顿在未来干预中不会犹豫合作，美国总统唐纳德-特朗普则将这一行动描述为“友谊的信号”。

然而，市场关注点很快又转回日本恶化的财政前景。日本执政的自民党（LDP）支持一项提议，即从2027年4月起将食品消费税暂时从8%降至1%，同时为低收入和中等收入家庭提供每年约6000亿日元的现金转移。投资者仍对缺乏明确融资方案感到担忧，这削弱了对日元的信心。

日本与其他主要经济体之间巨大的利差也继续支撑套息交易。尽管日本央行（BoJ）在6月将政策利率上调至1%，但借贷成本仍远低于其他发达经济体，这限制了对日元的需求，并为欧元/日元提供了额外支撑。

欧元/日元技术分析

在一小时图上，欧元/日元报181.71，整体维持受限走势，远低于位于183.74和185.06的100周期和200周期简单移动均线（SMA）。近期低点后的反弹受到58.16的相对强弱指数（RSI）支撑，显示出一定建设性，但该货币对仍受上方密集的斐波那契阻力带压制，这表明只要价格仍低于这些中期均线，短线反弹就容易受到打压。

上行方面，初步阻力位于38.2%斐波那契回撤位182.46，其后是50.0%回撤位183.42和100周期SMA183.74，进一步阻力位于61.8%回撤位184.38和200周期SMA185.06，之后是78.6%回撤位185.74和周期高点187.47。下行方面，直接支撑位于23.6%斐波那契回撤位181.28，随后是180.88附近的上升趋势线，而更深的下跌将暴露179.37附近的结构性支撑。

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FXStreet数据显示，白银价格（白银/美元）周二上涨。白银交易价格为每金衡盎司 58.86 美元，较周一的 58.19 美元上涨了 1.15%。

白银价格自年初以来已下跌 17.20%。

金银比显示需要多少盎司白银才能等同于一盎司黄金的价值，周二为 68.91，低于周一的 69.70。

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德国商业银行（Commerzbank）的沃尔克马尔-鲍尔（Volkmar Baur）写道，尽管南非近期在伊朗冲突带来的压力下表现尚可，但央行 7 月份决定维持关键利率不变令人意外。随着改革势头放缓、政策锚定作用减弱，他预计南非兰特将因这一立场在较长一段时间内承压。

政策意外削弱兰特支撑

"尽管南非经济正艰难应对伊朗冲突的影响，但近几个月来表现相当不错。"

"虽然政府的改革势头有所放缓，但央行一直是可靠的锚定力量。"

"这使得其 7 月份决定维持关键利率不变更加令人意外。"

"ZAR 未来一段时间很可能因此承压。"

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BNY 策略师 John Velis 和 David Tam 指出，7 月非农就业报告（NFP）以及即将公布的消费者物价指数（CPI）数据是美联储的重要输入。他们认为市场共识约为新增 80,000 个就业岗位，而维持失业率稳定的盈亏平衡水平接近 50,000 个。他们表示，如果数据疲弱，可能会压低 2 年期收益率并削弱加息预期。他们强调，顽固的通胀、供应冲击、与人工智能相关的资本支出以及受限的劳动力供给，都是令美国利率定价持续不稳定的因素。

就业、CPI 和政策学习

"本周的焦点是周五公布的 7 月非农就业报告（NFP），目前市场预期新增就业约为 80,000 个。我们认为，非农就业的“盈亏平衡”水平不会明显高于每月 50,000 个，如果有的话。由于劳动力增长速度远慢于疫情前，目前并不需要大幅的月度就业增长就能维持失业率稳定。"

"通胀依然顽固，但也受到供应冲击的影响而大幅波动。人工智能建设热潮正在引发人们对资本支出前景及其对就业和生产率影响的疑问。"

"劳动力供给受到限制，使得对就业市场的判断充满风险，而新的美联储仍在逐步显现。总的来说，这是一组令市场难以定价的复杂因素，我们可能还没有达到稳定状态。"

"在周五的非农就业报告之后，还将有一份额外的 NFP 数据以及另外两份 CPI 数据公布。月末杰克逊霍尔会议上 Warsh 的讲话也是另一项关键事件，不过鉴于他目前的任期记录还很短，我们不会指望他在利率方面给出太多具体表态。"

"市场——以及经济学家——仍在继续了解 Warsh 领导下的美联储。"

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荷兰国际集团（ING）的弗朗切斯科-佩索莱（Francesco Pesole）预计，新西兰第二季度劳动力数据将大致符合新西兰央行 5 月份的预测，后者暗示第三季度将加息一到两次。他倾向于在 9 月或 10 月加息，并且对 9 月加息的信心正在增强。佩索莱认为纽元/美元将维持在 0.585-0.590 附近，年底目标位为 0.59，而 0.60 也越来越有可能实现。

劳动力数据料与纽储行观点一致

"新西兰今晚将公布第二季度劳动力市场数据。高频指标显示，季度就业增长仅为 0.1%，而失业率预计将从 5.3% 小幅升至 5.4%。这将大致符合新西兰央行 5 月份的预测，后者暗示第三季度将加息 1-2 次。自 7 月份加息以来，市场继续为 9 月 2 日会议计入约 20-25 个基点的紧缩。"

"我们长期以来一直倾向于在 9 月或 10 月加息，但近期我们对 9 月采取行动的信心有所增强。主要原因是，市场可能高估了紧缩周期的规模，2 月份时已计入 75 个基点。"

"我们认为，六名政策委员会成员中有两名并未完全认同 5 月份的鹰派转向，这意味着最终叙事可能会落在规模较小的 50 个基点‘保险式’紧缩周期上。如果是这样，那么这将支持在 9 月更早采取行动，然后暂停。"

"自美联储会议以来，纽元一直是表现较强的货币之一，明显跑赢澳元，后者在疲软的 CPI 公布后经历了大幅鸽派重定价。纽元/美元目前可能仍将维持在 0.585-0.590 区间，但如果 9 月加息伴随略偏鸽派的措辞，可能会引发一些回调，并为澳元相对纽元表现更强打开空间。"

"我们目前对纽元/美元的年底目标位是 0.59，不过 0.60 看起来正越来越有可能实现。"

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• 在美国-伊朗不确定性和美联储加息押注支撑美元之际，纽元/美元难以吸引买家。
• 由于纽储行的鹰派倾向，纽元空头似乎犹豫不决，限制了现货价格的下行空间。
• 需要站上0.5900关口，才能重申短期看涨技术形态。

周二欧洲时段前半段，纽元/美元在微弱涨幅和小幅下跌之间来回波动，暂停了前一日自两个月高点——略高于0.5900关口水平——以来的回调下跌。由于交易员似乎在围绕美国-伊朗和平谈判的不确定性之际犹豫不决，不愿进行激进的方向性押注，现货价格目前交投于0.5870区域附近，日内几乎持平。

伊朗否认与美国正在进行任何谈判，这引发了特朗普总统的愤怒反击，并削弱了结束这场持续五个月冲突的外交解决希望。此外，原油价格回升重新点燃了通胀担忧，并助长了对美联储（Fed）加息的押注，这进一步为美元（USD）提供支撑，并限制纽元/美元的上行空间。不过，新西兰储备银行（RBNZ）的鹰派倾向有助于限制纽元（NZD）的跌幅。

4小时图上，近期自200周期简单移动均线（SMA）反弹，以及突破0.5865供给区，被视为纽元/美元多头的关键触发因素。这反过来又支撑了短期内建设性的看涨倾向，尽管现货价格在上述阻力转支撑位上方盘整。与此同时，相对强弱指数（RSI）徘徊在60附近，远离超买区域，而移动平均收敛背离（MACD）已略微跌破零轴。

尽管混合的动能指标提供支撑，但暗示上行动能略有减弱，而非彻底反转。因此，若进一步跌破0.5865，更可能在200周期SMA 0.5757处获得不错支撑，并将跌幅限制在该水平附近，买家料将守住更广泛的反弹结构。上行方面，若突破近期波段高点0.5909附近，将为进一步上涨铺路。不过，只要该货币对保持在200周期SMA底部上方，看涨倾向就将保持不变。

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纽元/美元 4小时图

• 缓和的美伊军事紧张局势暂时提振了全球风险情绪，为欧元提供了基础支撑。
• 欧元区第二季度强劲的 0.4% 增长和 2.9% 通胀强化了市场对欧洲央行加息的预期。
• WTI 价格升至每桶 80 美元上方，增强了加元，限制了欧元/加元的整体涨幅。

周二欧洲时段，欧元/加元连续第八个交易日走强，交投于 1.6170 附近。随着欧元（EUR）受益于市场风险情绪回升，这一货币交叉盘保持坚挺。

在美国总统唐纳德-特朗普取消计划中的对伊朗军事打击后，地缘政治紧张局势略有缓和，表明通过外交途径解决冲突仍有可能。尽管特朗普将其谈判提议描述为“最后机会”，但伊朗领导层迅速拒绝了这一提议。伊朗最高领袖顾问穆赫辛-雷扎伊将军断然拒绝了这些条件，并表示伊朗不会允许霍尔木兹海峡出现第二条通道。

进一步推动欧元上涨的是，欧元区强于预期的经济数据强化了市场对欧洲央行（ECB）可能在即将召开的会议上加息的预期。欧元区经济在第二季度增长了 0.4%，是预期的两倍，创下自 2025 年初以来最强劲的增长。7 月份的数据进一步印证了这一经济动能，年通胀率加速至 2.9%，核心通胀和服务业通胀也均有所回升。

美联储按兵不动缓和全球紧缩，但利率市场仍计入欧洲央行进一步行动

纽约梅隆银行（BNY）策略师指出，美联储没有“进一步收紧政策，这让市场对全球金融条件趋于宽松抱有希望”，通过外部渠道部分缓冲了欧洲央行政策的影响。他们补充称，“美元计价大宗商品价格下跌将在边际上带来一些负面传导”，但同时警告称，在“对冲突缺乏清晰可见度”的情况下，利率市场不太可能削减目前计入的、到年底前约 45 个基点的进一步紧缩预期。

不过，受大宗商品相关加元（CAD）走强影响，欧元/加元的潜在涨幅可能受限。由于中东外交摩擦依然高企，原油价格持续上行；截至发稿时，西德克萨斯中质原油（WTI）上涨逾 2%，交投于每桶 80.50 美元附近，为加元提供了基础支撑。

随着市场拥抱美伊对话希望，油价企稳

德意志银行分析师指出，“在数周的军事交火以及对新一轮能源冲击的担忧之后，市场在 8 月初迎来了特朗普总统上周末的言论，他表示在取消其所称的大规模袭击计划后，将与伊朗展开新的谈判。”在油价大幅回落及随后出现的温和反弹背景下，该行强调，美伊恢复对话的前景有助于缓解市场对能源中断和风险溢价的即时担忧。

MUFG的Lee Hardman指出，日元在亚洲时段小幅走弱，美元/日元在近期日本和美国联合干预后接近其200日移动平均线，约在158.00附近。估计日本已买入接近870亿美元的日元，而美国的参与规模较小，但在象征意义上很重要。MUFG预计美国干预将保持有限，并强调要实现日元持续反弹，还需要基本面发生变化，包括日本央行更快推进政策正常化。

联合行动限制投机性日元压力

"日元在亚洲交易时段小幅走弱，导致美元/日元从昨日157.18的低点回升，重新逼近约158.00的200日移动平均线。"

"总体而言，我们预计美国为支撑日元而进行的干预规模将相对较小。"

"尽管联合干预在短期内可能更有效地为日元提供支撑，但我们仍认为这只能争取时间。"

"还需要基本面发生变化，才能促使过去五年一直存在的日元贬值趋势实现可持续逆转。"

"作为联合干预安排的一部分，美国对日本施加更多压力，要求日本央行（BoJ）更快推进政策正常化，将是帮助扭转日元疲软的重要一步。"

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