外汇新闻

荷兰合作银行（Rabobank）的 Stefan Koopman 分析了英国在首相 Burnham 从“securonomics”转向“vibonomics”后的需求前景。报告认为，较高的家庭储蓄和疲弱的信心意味着，如果市场情绪改善，消费有望出现短暂提振。然而，报告强调，英国要实现持久增长，将取决于生产率、投资、住房、能源和实际工资方面的结构性改革。

信心、储蓄和英国需求

“好处在于，这一切都留下了一个缓冲区，更强的信心或许可以部分释放这一缓冲。回过头看，这给 Starmer 和 Reeves 提出了一个尴尬的问题。通过反复强调安全、纪律和修复，他们是否无意中强化了家庭需要保持防御姿态的感觉？”

“展望未来，我们预计储蓄率将维持在当前水平附近，未来两年平均为 9.4%，因为在结构性不确定性持续存在、利率仍处于高位的情况下，我们预计谨慎情绪将延续。这意味着，我们预计又将积累 1500 亿英镑的储蓄。”

“我们估计，在考虑进口外泄后，家庭储蓄率每下降一个百分点，新增需求大约相当于 GDP 的 0.5%。因此，如果储蓄率持续下降约三个百分点，使其回到疫情前的平均水平附近，GDP 水平就可能提高约 1.5%。若将这一变化分摊到 2029 年大选前的这段时间内，这可能会让一个看似 1.0% 增长的经济暂时更像是 1.5% 增长的经济。”

“Burnham 也许可以改善情绪，甚至可能为自己争取到几个更强劲的季度。但他无法靠‘vibe’把英国带出消费低迷。为此，秋季改革议程需要解决拖累供给和生活水平的结构性制约。”

（本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。了解更多。）

澳元（AUD）正在稳健的长期财政基本面与短期增长逆风及不断变化的央行预期之间寻求平衡。尽管评级机构标普已重申澳大利亚无可挑剔的 AAA 信用评级——这一评级得益于较低的公共债务和稳健的制度——但 GDP 增长乏力和持续通胀仍对国内经济构成潜在风险。与此同时，美元（USD）走软，以及市场对澳大利亚储备银行（RBA）11 月加息的持续预期，为该货币对提供了稳步上行的轨迹。

机构分歧：BNY vs. Rabobank

为比较主要市场分析师如何看待影响澳元走势的驱动因素，我们重点列出 BNY 和 Rabobank 的核心观点：

• 主权信用与财政状况： BNY 强调标普确认澳大利亚 AAA 评级且展望稳定，支撑因素包括适度的公共债务、未来两年预计占 GDP 的 1.6% 赤字，以及到 2029 财年净债务稳定在接近 28%。
• 国内宏观逆风： BNY 指出，经济增长在 2027 财年放缓至 1.5%，同时生产率疲弱且通胀持续高于目标，过去 15 个季度中有 10 个季度人均 GDP 下降。
• RBA 加息可能性： Rabobank 认为，RBA 即将于 8 月 11 日召开的会议是关键催化剂，并维持强劲的劳动力数据为 11 月最后一次加息留下空间的观点。
• AUD/USD 价格目标： Rabobank 已将其 3 个月 AUD/USD 预测上调至 0.71（此前为 0.70），并维持未来 12 个月温和看涨倾向，主要驱动因素是美元整体走软。

AAA 评级确认在经济拖累下提供结构性支撑

BNY 的 Geoff Yu 表示，标普对 AAA 评级的稳定确认反映出澳大利亚富裕的经济体、可信的货币政策以及具有韧性的政策框架。然而，评级机构的报告也指出，表面之下存在显著的经济摩擦。较高利率继续拖累国内需求，预计实际 GDP 增长将在 2027 财年放缓至 1.5%。再加上生产率疲弱和人均产出收缩，这些因素持续对基本面的货币升值形成制衡。

"该机构预计，未来两年一般政府赤字将维持在 GDP 的 1.6% 左右，而净债务将在 2029 财年稳定在 GDP 的 28% 附近... 通胀仍高于目标，生产率疲弱，且过去 15 个季度中有 10 个季度的人均 GDP 出现下降。"

澳储行预期变化和美元走弱将澳元/美元目标上调至 0.71

Rabobank 的 Jane Foley 指出，从战术交易角度看，自 7 月以来，澳元/美元一直保持温和上行趋势，使澳元在 G10 货币表现中处于中游。尽管近期贸易帐数据凸显了结构性贸易强劲，Foley 认为，短期价格走势将由澳储行的政策指引驱动。由于市场对美联储加息的预期被视为过度延伸，Rabobank 预计该货币对将进一步小幅上涨。

"在 Rabo 看来，今年 11 月仍存在再加息一次的风险。市场将希望澳储行 8 月 11 日的政策会议能就加息风险提供更明确的指引... 我们已将 3 个月预测从 0.70 上调至澳元/美元 0.71。"

各银行认为澳元还有温和上行空间

基于两家机构的联合分析，这些银行预计澳元将呈现温和正向走势，主要受外部美元动态推动，而非国内经济强劲增长。BNY 指出，尽管财政指标仍位居 G10 之首，但人均增长放缓和生产率疲弱将抑制快速上行势头。相较之下，Rabobank 预计，在更广泛的美元走弱以及年底前澳储行仍可能加息的背景下，澳元/美元将在 3 个月内升向 0.71。

(本文由人工智能工具协助创建，并经编辑审核。 了解更多。)

• 欧元/美元在守住 50 日简单移动均线（SMA）上方时，仍维持轻微看涨偏向。
• RSI 和 MACD 指标显示，买方仍占上风。
• 100 日和 200 日简单移动均线在 1.1700 阻力位前限制上行空间。

周四，欧元/美元走势疲软，结束了连续两个交易日的上涨，因为美元（USD）趋于稳定。不过，在 7 月末自 1.1400 下方反弹后，短期技术面仍然看涨。截稿时，该货币对交投于 1.1534 附近，日内下跌 0.15%。

交易员正等待定于周五公布的美国非农就业报告（NFP），该报告可能影响美联储（Fed）利率预期，并推动欧元/美元波动。

加拿大丰业银行（Scotiabank）分析师指出，“基本面仍然提供支撑，欧元近期的反弹与收益率利差的转变高度一致”，现货价格目前已接近他们的公允价值估计。不过，他们警告称，“进一步上涨可能需要相对央行政策前景进一步转变，或市场情绪改善，因为风险逆转显示，对冲欧元走弱的保护需求仍有溢价。”

从技术角度看，加拿大丰业银行将这一形态描述为“看涨——RSI 最近的反弹很重要，推动其进入看涨区域并升至 60 出头”，但仍预计将出现盘整，称“我们预计短期内将在 1.1500 和 1.1600 之间区间震荡。”

技术分析

在日线图上，欧元/美元在 1.1474 的 50 日简单移动均线（SMA）上方保持轻微看涨的短期基调。不过，上行进展已受到 1.1569 的 100 日简单移动均线和 1.1629 的 200 日简单移动均线的挑战，它们目前限制了涨势。

动能仍然具有建设性，相对强弱指数（RSI）在 61 附近，移动平均趋同/背离（MACD）线处于正值区域，暗示只要该货币对仍运行在短期趋势支撑上方，买方仍占上风。

下行方面，直接支撑位见于 1.1474 的 50 日简单移动均线，随后是更重要的 1.1350 附近水平支撑。上行方面，初步阻力位于 1.1569 的 100 日简单移动均线，随后是 1.1629 的 200 日简单移动均线，而更强阻力位于 1.1700 的水平位。

日线收盘站上 100 日简单移动均线将为汇价上探 1.1629-1.1700 区间打开道路，而若失守 1.1474 支撑区域，则表明当前看涨偏向正开始减弱。

（本报道的技术分析由 AI 工具协助撰写。了解更多。）

加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师 Shaun Osborne 和 Eric Theoret 指出，加元（CAD）兑美元（USD）实际上持平，但相较其他主要货币略有表现优异，交易价格接近其公允价值估计 1.40 附近。由于缺乏加元特定消息，美元/加元仍受外部因素和已趋于稳定的美加利差驱动。技术面仍偏向美元看跌，重点关注跌破 1.3970/80，以及在 1.41 附近回落的反弹。

加元兑美元接近公允价值交易

"加元兑美元实际上持平，因此当日相较大多数主要货币略有表现优异。"

"加元特定消息仍然稀少，资金流趋势在很大程度上仍取决于外部发展。美加利差已趋于稳定，整体风险偏好仍然积极——而科技/人工智能周期仍在延续。"

"近期美加经济数据意外差异的趋势对加元略微更为有利。随着特朗普总统最新一轮关税攻势的 8 月 19 日最后期限临近，贸易担忧仍是背景中的小扰动。"

"我们对即期汇率的公允价值估计今晨略高于 1.40（1.4006），这表明加元大致处于其应在的位置。 "

"看跌——加元的技术面位置几乎没有变化。上周五收盘时的负面技术信号之后，更广泛的图表指引仍继续偏向美元看跌。"

"不过，加元仍需要确认跌破 1.3970/80（前高/回撤支撑），才能推动下一阶段涨势。技术面显示，美元涨幅在 1.41 区域附近将逐渐消退。"

（本文由人工智能工具协助创建，并由编辑审校。 了解更多。）

荷兰国际集团（ING）分析师 Warren Patterson 和 Ewa Manthey 报告称，受金属在潜在关税决定前转运至美国推动，伦敦金属交易所（LME）铜价已升至 14,000 美元/吨上方，Comex 上的铜价也接近纪录高位。市场普遍认为，现货市场供应紧张、美国以外库存偏低以及持续存在的供应端挑战正在支撑价格，并可能在未来几个交易日增加波动性。

受供应限制推动，价格创纪录高位

"在基本金属中，铜价也延续涨势，LME 铜价交易于 14,000 美元/吨上方，而 Comex 期货仍接近纪录高位。市场继续受到金属在潜在关税决定前转运至美国的推动。这使得其他地区的供应更加紧张，并支撑了全球交易所的价格。"

"中东局势改善的市场情绪为工业金属提供了提振。有关霍尔木兹海峡重新开放谈判取得进展的希望，令美元承压。较低的能源价格缓解了通胀担忧，并改善了全球增长敏感型资产的前景。"

"铜的基本面仍然具有支撑性。现货市场供应紧张、美国以外库存偏低以及持续存在的供应端挑战，应会继续为价格提供有力支撑。美国关税政策的进展也可能在短期内引发更大波动。"

"铝和锌也随铜价走高。"

（本文由人工智能工具协助创建，并由编辑审校。 了解更多。）

• 纽元连续第二个交易日延续跌势，因美元走强。
• 尽管美国经济数据喜忧参半，中东地缘政治紧张局势升级仍支撑避险资产需求。
• 疲软的新西兰就业数据强化了市场对央行将仅逐步收紧政策的预期。

周四撰写本文时，纽元/美元交投于 0.5880 附近，日内下跌 0.10%。随着投资者在中东新的地缘政治紧张局势下寻求避险资产，美元（USD）重新获得需求，该货币对继续承压。以色列对黎巴嫩南部的空袭重新点燃了市场的避险情绪，尽管有报道称伊朗和阿曼正敲定一项通过霍尔木兹海峡的临时航运路线协议，这有助于缓解对能源供应长期中断的担忧。

尽管美国经济数据再次喜忧参半，但美元仍受益于这种防御性配置。上周初请失业金人数从修正后的 19.8 万人小幅升至 19.9 万人，但低于市场预期的 20.2 万人。此前周三公布的 ADP 就业报告表现疲弱。投资者现在将注意力转向周五的非农就业报告（NFP），以更清晰地评估美国劳动力市场状况。

市场继续下调对美联储（Fed）再次加息的预期。根据 CME FedWatch 工具，9 月加息 25 个基点的概率已从一周前的 63.4% 降至 56.9%，因为交易员越来越认为，劳动力市场的逐步降温可能会促使央行采取更为谨慎的态度。

与此同时，纽元（NZD）仍受到弱于预期的就业数据拖累。该报告强化了市场对新西兰储备银行（RBNZ）将继续以渐进步伐收紧货币政策的预期，尽管市场仍已完全计入 9 月会议加息 25 个基点的可能性。政策制定者最近表示，为将通胀完全控制住，可能仍需要进一步收紧政策。

劳动力闲置持续存在但纽储行收紧倾向仍在，纽元走软

BBH 的策略师指出，随着新西兰最新劳动力市场数据公布，“纽元和新西兰国债收益率双双下滑”，并认为“强劲的第二季度就业和工资增长掩盖了劳动力市场持续的闲置”。他们强调，就业“环比飙升 0.5%，而第一季度为 0.1%，远高于市场共识和纽储行 0.1% 的预测”，同时“私营部门常规工资环比上涨 0.7%（市场共识和纽储行：0.6%），而第一季度为 0.5%”。不过，BBH 强调，“强劲的招聘被劳动力供给上升所抵消”，劳动参与率“上升 0.2 个百分点至 70.7%”，这“推高了失业率，并表明劳动力供给过剩”。在他们看来，劳动力市场闲置的迹象还体现在“失业率上升 0.2 个百分点至 5.6%（市场共识和纽储行：5.4%），为 2015 年第三季度以来最高；劳动力利用不足率上升 0.9 个百分点至 13.8%，为 2013 年 12 月以来最高”。

尽管汇率走软且失业率上升，BBH 认为，“纽元仍有空间继续对大多数主要货币小幅走高”，并将“高于目标的通胀、更有利的国内增长前景，以及接近纽储行中性区间下限（2.20%-4.10%）的政策利率”视为“支持纽储行进一步加息”的因素。他们指出，“掉期曲线已计入未来 12 个月累计近 100 个基点的收紧，利率将升至 3.50%。”道明证券（TD Securities）也认为政策收紧仍在考虑之列，称“尽管今天的报告喜忧参半，但我们认为，鉴于经济活动在第三季度继续复苏，纽储行仍有空间在 9 月再次加息 25 个基点。”

• 黄金在触及七周高点后暂停上涨，交易员关注霍尔木兹海峡相关进展。
• 在周五非农就业报告公布前，市场下调了对 9 月美联储加息的预期。
• 随着黄金/美元重新站上 50 日简单移动平均线，动能指标转为看涨。

黄金（XAU/USD）周四在短暂升至4300美元上方后盘整涨幅，因美元（USD）企稳，而交易员正等待伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡可能达成协议的确认。截至发稿时，黄金/美元交投于4269美元附近，日内上涨0.52%。

周三，这种贵金属上涨略高于 4%，在伊朗表示已就经霍尔木兹海峡的一条拟议航运路线与阿曼达成谅解后，金价升至七周高点。德黑兰补充称，包含该协议主要内容的联合声明已进入起草最后阶段。

油价持续承压，为黄金提供了支撑背景。能源价格持续下跌将缓解通胀担忧，并减轻主要央行，尤其是美联储（Fed）提高利率的压力。更高的借贷成本通常会打压黄金，因为这会增加持有这种不生息金属的机会成本。

尽管近期有所回落，油价仍因中东局势持续紧张而保留显著的地缘政治风险溢价。伊朗表示，与阿曼拟议达成的协议只会建立一条临时航运路线，并不意味着霍尔木兹海峡全面重新开放。也门胡塞武装还声称袭击了两艘沙特油轮，而德黑兰否认与美国举行会谈，称其与阿曼的讨论严格限于双边层面。

不过，能源价格走低以及美国劳动力市场数据疲软，包括ADP就业和JOLTS数据不及预期，已促使交易员下调对美联储9月加息的押注。然而，初请失业金人数仅小幅升至19.9万，前值为19.8万，且低于20.2万的预期。

根据CME FedWatch工具，市场目前认为9月份加息25个基点（bps）的概率为56.9%，低于一周前的63.4%。

目前市场注意力转向周五公布的美国非农就业报告（NFP）。道明证券表示，7月ADP就业数据“意外不及预期，下滑至4.4万（道明证券：5万，市场预期：6.5万）”。分析师指出，“在年初强劲开局后，月度和每周ADP数据在今年夏季均有所放缓”，并预计“非农就业人数增幅也可能出现类似趋势”。

技术分析：买家在50 日均线之上重新夺回控制权，4300 美元成为焦点

黄金/美元（XAU/USD）正在 4157 美元上方从 50 日简单移动均线（SMA）回升，但仍受制于 100 日和 200 日均线下方，使整体基调保持中性，并略受上行限制。

日线图上的相对强弱指数（RSI）位于 61，倾向于看涨动能，而移动平均趋同/背离（MACD）指标则维持在正区间，MACD 线位于信号线上方，且正柱状图不断扩大，这些都表明，尽管上方存在移动均线阻力，但上行压力正在改善。

上行方面，初步阻力位见于 4300 美元附近的水平位，然后是 100 日均线 4393 美元，而 200 日均线 4493 美元则构成更远的上方阻力。

下行方面，近期支撑由重新收复的 50 日均线提供，位于 4157 美元附近，更深层的结构性支撑位在此前 4000 美元附近的水平支撑位，如果回调形成，预计买家将在此重新出现。

（本篇报道的技术分析由 AI 工具协助撰写。 了解更多。）

BNY 的 Geoff Yu 指出，随着市场消化伊朗通过霍尔木兹海峡经阿曼提出的航运路线，油价已稳定在 80 美元附近。这一临时安排降低了市场对布伦特原油和 WTI 供应中断的感知风险，且美国库存增加也提供了帮助。不过，鉴于持续的航运事件以及美国（US）对任何协议的支持仍未明朗，交易员依然保持谨慎。

霍尔木兹走廊缓和风险溢价

"随着交易员消化伊朗声称已与阿曼就经霍尔木兹海峡的一条拟议航运路线达成协议，油价已在每桶 80 美元附近企稳。"

"官员表示，这条可能的路线可运行两到四个月，这提振了部分能源流量可能恢复的希望，尽管这并不意味着全面重新开放，而且美国的支持仍不明确。"

"随着市场计入长期中断的概率下降，布伦特原油下跌，但鉴于持续存在的航运风险，包括阿曼附近据报发生爆炸以及胡塞武装对油轮的威胁，交易员仍保持谨慎。"

"美国原油库存增加以及库欣库存改善也缓解了压力，而黑海出口终端的新一轮中断则使供应风险仍然受到关注。"

（本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审校。了解更多。）

• 澳元/美元小幅走低，因美元在连续两日下跌后企稳。
• 随着能源价格下跌缓解通胀担忧，市场削减美联储加息押注。
• 中国贸易数据可能在下周澳储行会议前影响澳元。

周四，澳元/美元小幅走低，因美元（USD）在连续两日下跌后企稳。撰写时，该货币对交投于 0.7036 附近，日内下跌约 0.32%。

周四公布的美国劳动力市场数据为美元提供了一些支撑。首次申请失业救济人数仅从 198K 小幅升至 199K，低于预期的 202K。

与此同时，市场继续关注霍尔木兹海峡周边局势的发展。伊朗和阿曼接近敲定一项协议，将在该水道上建立一条临时航运路线。达成协议的前景改善了短期市场情绪，但更广泛的背景仍然脆弱，使美元的部分防御性需求得以维持。

德黑兰否认与美国进行直接会谈，尽管华盛顿表示谈判正在进行。交易员也在等待伊朗-阿曼协议的正式确认，以及更多关于该协议是否会导致霍尔木兹海峡全面重新开放的细节。

周四油价小幅走高，不过近期油价回落已缓解能源驱动的通胀担忧，并减轻了主要央行加息的压力。根据 CME FedWatch Tool，市场目前认为美联储（Fed）9 月加息的概率约为 56%，低于一周前的 63%。

周五公布的美国非农就业报告（NFP）将受到密切关注，因为这可能影响美联储的利率预期。

澳大利亚方面，中国贸易帐数据也备受关注。由于两国之间紧密的贸易关系，澳元对中国经济的发展变化较为敏感。

随后，市场焦点将转向下周澳大利亚储备银行（RBA）的利率决议。渣打银行分析师预计，澳储行将在 8 月 11 日的会议上“将现金利率维持在 4.35% 不变”，并指出“第二季度修正平均通胀率环比持稳于 0.8%——与我们的预期一致——且低于澳储行此前的预测（0.9%）。”他们补充称，这一结果“加上近期油价回落，应会在短期内减轻澳储行进一步收紧政策的压力。”