外汇新闻

加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师肖恩·奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克·特罗雷（Eric Theoret）指出，加元（CAD）兑美元表现平淡，落后于大多数G10货币同行，因美联储（Fed）和加拿大央行（BoC）会议后收益率利差转向支持美元。该行对美元/加元的公允价值估计已上升至1.35附近，而技术面显示在1.3700–1.3750区间内偏中性至看涨。

收益率利差支持美元，加元表现落后

“加元表现平淡，进入周四北美交易时段兑美元持平，同时表现落后于大多数G10货币同行。”

“在周三美联储和加拿大央行会议之后，相对央行政策前景正在转变，收益率利差因美联储放缓的鸽派指引而扩大。”

“我们对美元/加元的公允价值估计已攀升至1.3498，主要反映了收益率利差的变化。”

“中性/看涨——美元/加元的风险正在转变，RSI显著上升显示看涨动能。总体而言，我们在1.3750以下保持中性，但承认突破的可能性。”

“我们预计200日均线1.3802附近将有显著阻力。短期内预计在1.3700至1.3750区间震荡。”

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道明证券高级大宗商品策略师丹尼尔·加利（Daniel Ghali）警告称，随着中东冲突加剧官方部门需求压力以及大宗商品交易顾问（CTA）持续抛售，黄金面临严峻的环境。他指出，中东及其他能源进口国可能会限制黄金购买。尽管如此，黄金的长期牛市趋势在技术上仍然完好无损。

官方需求风险与CTA抛售

“在大多数价格情景下，CTA将在短期内继续抛售，尽管规模有限。放眼更广：我们很快识别出风险，即中东国家在未报告的官方部门黄金购买中扮演了重要角色，随着冲突带来的经济损失激增，这些国家将逐步将黄金购买降至零。”

“这造成了黄金价格可能下跌的脆弱性。随着能源价格持续飙升，这一风险现已在全球范围内向能源进口国扩散。问题在于：没有官方部门的支持，机构投资者对黄金的广泛参与变得越来越脆弱。”

“官方部门需求的减少，剥夺了机构投资者参与拥挤交易的出路。前所未有的零售参与已经在过去几个月推动价格达到极端水平。”

“买入的时机终将到来，但黄金牛市时代的趋势线仍大约比当前价格低1000美元/盎司，这表明在技术上并未真正威胁牛市的情况下，黄金还有相当大的下行空间。”

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布朗兄弟哈里曼的埃利亚斯·哈达德指出，伊朗战争引发的能源冲击升级，加上美联储的紧缩立场和其他央行的收紧倾向，正在给风险资产带来压力并支撑美元。联邦公开市场委员会（FOMC）采取了鹰派按兵不动的政策，削减了降息预期，并上调了预测和长期利率，限制了宽松前景。

能源冲击与美联储立场支撑美元

“随着伊朗战争升级为对能源基础设施的额外直接打击，布伦特原油和欧洲天然气价格飙升。能源冲击无终结迹象，美联储保持限制性，其他央行在疲软增长中趋向收紧，这对风险资产来说是残酷的组合。股票和债券均遭抛售，而美元风险偏向上行。”

“FOMC 昨日采取了鹰派按兵不动的政策。联邦基金期货将自2月27日伊朗战争爆发前的-60个基点降息预期削减至未来十二个月仅-9个基点。”

“FOMC 重申‘对经济前景的不确定性仍然较高’，但更新的经济预测淡化了滞胀风险。实际GDP增长在预测期内被上调，反映了对生产率的信心。2026年整体和核心PCE通胀均被上调至2.7%，但仍预计到2028年收敛至2.0%。”

“点阵图继续暗示2026年和2027年各有一次降息，2028年无变化。但2027年和2028年的点阵分布略微偏鹰派。长期利率被上调至3.125%，高于12月的3.0%，符合市场共识。”

“最后，美联储主席杰伊·鲍威尔强烈暗示恢复宽松的门槛较高，强调三点：（一）‘美联储认为当前政策立场适当’，（二）‘认为保持利率适度限制性很重要’，（三）‘下一步可能加息的可能性出现了’。”

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野村分析师指出，瑞士央行（SNB）将政策利率维持在0.00%，并加强了对外汇干预的指引，因为瑞郎（CHF）已升值。瑞士极低的通胀率和更强势的瑞郎被认为促使第一季度进行外汇买入。野村预计政策利率将维持在0.00%，且不会进一步降息。

瑞士央行维持利率并关注外汇行动

“瑞士央行（SNB）在3月会议上将政策利率维持在0.00%，符合我们和市场共识。更重要的是，自上次政策会议以来，其对外汇干预的指引发生了变化，称‘鉴于中东冲突，瑞士央行在外汇市场的干预意愿增强。瑞士央行因此抵制瑞郎的快速且过度升值，这将危及瑞士的价格稳定’。”

“瑞士通胀率非常低（2月同比0.1%），部分原因是外国产品和服务的通缩，这种情况因瑞郎走强已持续超过两年。根据瑞士央行的分析，自12月中旬以来，瑞郎在贸易加权基础上升值了2.5%。我们认为，这种升值可能促使瑞士央行在第一季度通过外汇买入进行干预，以限制升值压力及其对通胀的影响。”

“事实上，主席施莱格尔在新闻发布会上确认，瑞士与美国的协议意味着瑞士央行可以干预外汇市场，且瑞士央行的意图并非谋取不公平优势（来源：彭博社）。不过，第一季度瑞士央行外汇干预的数据要到6月底才会公布。”

“我们认为瑞士央行在可预见的未来将维持政策利率在0.00%。我们预测未来几个月通胀将加速，这支持了不需要再次降息的观点。”

“施莱格尔主席在新闻发布会上重申，引入负利率的门槛依然较高（来源：彭博社）。事实上，由于全球能源价格冲击，今年通胀可能上升（尽管我们注意到瑞士消费者较欧洲邻国更能抵御能源价格上涨），负利率的需求似乎有所减少，尽管进口产品价格下降仍是通胀的一个担忧。”

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德意志银行的Sanjay Raja指出，英国央行（BoE）维持银行利率不变，但明确表示将更加关注通胀风险。货币政策委员会（MPC）放弃了宽松偏向，强调如果通胀预期上升，准备采取行动。Raja指出，伊朗持续的冲突和高企的能源价格可能迫使加息，使得此前对未来几个季度降息的预期变得不太可能。

英国央行维持利率但释放鹰派准备信号

“英国央行今天传递的信息很明确：如果通胀预期上升导致价格压力更持久，货币政策委员会将采取行动加以防范。尽管银行利率未变，委员会一致决定‘观望’伊朗冲突的发展，避免仓促调整利率。”

“今天的关键句是什么？‘所有委员都准备在必要时采取行动，确保消费者物价指数（CPI）通胀率在中期内保持在2%的目标轨道上。’货币政策委员会今天没有维持宽松偏向。”

“如果能源价格维持在当前水平，货币政策委员会可能被迫提高利率以抑制通胀（银行工作人员目前预计未来几个季度通胀率将在3-3.5%之间徘徊）。”

“我们现在是否应该讨论加息？随着今天的决定，所有委员都表示将在4月的决议中获得更多信息，加息的可能性显著上升。”

“在某种程度上，这成为了新的重要基准。如果战争没有明确的解决或进展，政策可能会出现转向。简单来说，加息现在对经济构成了真实风险。”

“财政政策现在面临很大压力，需要应对以防止加息。财政大臣Reeves的响应时间表被缩短。降息的前景现在似乎成了遥远的记忆——至少在未来几个季度内如此。”

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• 截至3月14日当周，美国初请失业金人数减少8,000人。
• 美元指数在美盘时段维持在100.00附近稳定。

美国劳工部（DOL）周四公布，截至3月14日当周初请失业金人数为205K，较前一周未经修正的水平减少8K。该数据好于市场预期的215K。

同期，4周移动平均值下降750至210,750。

劳工部在新闻稿中指出：“截至3月7日当周，经季节调整的续请失业金人数为1,857,000人，较前一周修正后的水平增加10,000人。”

市场反应

该数据公布后，美元指数维持在其窄幅日内区间的下半区，最新报100.08，下跌0.15%。

荷兰国际集团（ING）高级经济学家姜敏珠指出，日本央行将政策利率维持在0.75%，并保持了大致不变的经济前景，同时承认不确定性增加。行长植田和男避免对下一步行动的时间发出信号，ING仍预计6月将加息。政府的口头干预被认为有助于将美元/日元维持在160以下，为日本央行争取更多时间。

日本央行谨慎态度支撑日元有限的前景

“日本央行承认中东局势带来的风险，但其对经济的展望与上次会议相比变化不大。我们认为这一分析为未来几个月可能的加息奠定了基础。”

“正如我们预期的那样，植田和男行长在新闻发布会上没有透露下一次加息的时间点，因为日本央行希望在中东战争背景下保持灵活。他重申了方向性指引，即如果经济持续复苏且通胀接近日本央行预测的2%，日本央行将继续相应调整货币政策。”

“但他在整个新闻发布会上的言论极为谨慎。他提到日本央行将在每次会议上审视可用数据，做出适当的政策判断，基础通胀可能朝任一方向变化。他还提到，董事会中有微弱多数成员认为通胀存在上行风险，但我们不认为这意味着董事会立场已转向更鹰派。”

“政府的口头干预似乎也暂时将美元/日元维持在160以下。这将为日本央行在下一次加息上保持耐心争取更多时间。形势十分接近，但我们相信日本央行将在6月采取下一步行动。”

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• 英镑/美元在央行谨慎分歧中小幅上扬。
• 英国央行维持关键利率不变，九位货币政策委员会成员一致投票令市场惊讶。
• 地缘政治紧张局势和能源价格上涨使通胀前景复杂化。

截至周四发稿时，英镑/美元交投于1.3300附近，日内上涨0.28%，受英国央行（BoE）货币政策决定的温和积极市场反应支撑。

英国央行在3月会议上将银行利率维持在3.75%，符合预期，但货币政策委员会（MPC）九名成员一致投票的结果令市场感到意外，市场原本预期会有部分支持降息的声音。该决定被视为略显鹰派，尤其是在公告后今年加息预期被上调的背景下。

央行声明中强调了与中东冲突相关的不确定性，这推动能源价格上涨，预计将在未来几个季度推高通胀。内部预测显示第二季度通胀约为3%，第三季度高达3.5%，远高于2%的目标。然而，英国央行强调经济增长依然疲弱，第一季度国内生产总值（GDP）估计在0.1%至0.2%之间，这使得支持经济与抑制通胀之间的平衡更加复杂。

整体基调反映出宽松周期的暂停，政策制定者倾向于评估能源冲击的规模和持续时间后再调整政策。英国央行行长安德鲁-贝利表示，经济仍有产能余地，暗示如果需求保持低迷，通胀压力可能部分得到抑制。

与此同时，美联储（Fed）也采取观望态度，周三将利率维持在3.50%-3.75%区间，同时发出通胀风险依然存在的信号。主席杰罗姆-鲍威尔强调，在考虑降息前需要在通胀方面取得进一步进展，强化了“高利率维持更长时间”的论调。

大西洋两岸的谨慎立场限制了英镑/美元的强烈方向性波动。然而，英国的略显鹰派意外，加上美国稳定但仍具限制性的预期，在地缘政治和能源相关不确定性影响的环境中，为英镑（GBP）在短期内提供了适度支撑。