外汇新闻

法国兴业银行经济学家Sam Cartwright、Michel Martinez和Jorge Garayo指出，欧元区通胀尚未在食品或商品价格中显示出能源冲击的间接影响。他们预计布伦特油价走低将推动7月整体通胀率达到2.55%，并在2026年将通胀率下调约0.5个百分点，但仍认为间接传导将推高2026年晚些时候的核心和食品通胀。

能源冲击传导仍然滞后

“欧元区通胀尚未显示出能源冲击带来的任何间接通胀效应。短期内，欧元区通胀可能会因布伦特油价下跌而进一步受益，可能推动7月整体通胀率达到2.55%。然而，上游能源商品价格向消费者价格的传导需要时间。”

“因此，我们仍然认为间接效应将在今年晚些时候推高核心通胀，并且伴随天气相关因素推高食品通胀，尽管这些效应可能比之前估计的要弱。”

“迄今为止，欧元区通胀尚未在食品或商品通胀这两个最可能出现间接效应的领域显示出任何显著的间接通胀效应。”

“然而，鉴于食品和核心通胀通常在能源冲击发生后约16个月达到峰值，能源冲击及相关供应中断带来的大部分通胀效应尚未传导。”

“更广泛来看，能源价格的下跌使我们对2026年整体通胀的预测下调了约0.5个百分点，整体通胀峰值现预计在2026年底达到3%，前提是谅解备忘录（MoU）保持有效。”

（本文由人工智能工具协助生成，并由编辑审核。）

荷兰国际集团（ING）分析师弗朗切斯科·佩索莱指出美元/日元的波动性，并暗示最初的下跌可能已经涉及外汇干预。由于美国假期导致流动性减少，他认为日本采取进一步行动的风险升高，这与以往的行为一致。尽管较弱的美国数据在短期内有利于日元，但荷兰国际集团认为，日本央行需要更偏鹰派的沟通，以避免美元/日元在干预后再次反弹。

日本当局被视为准备采取行动

“美元/日元昨日出现下行波动，甚至在疲软的美国就业报告短暂将该货币对推低至161.0以下之前。我们不能排除这一初步走势是由外汇干预驱动的。”

“鉴于美国假期导致今天和周一流动性减少，尽管美元/日元近期有所回调，进一步干预的风险仍然较高。日本当局倾向于在假期期间采取行动，并将操作分散在多天进行。在美元走弱事件之后采取行动，也符合他们2024年的做法。”

“美元/日元一周风险逆转的急剧下降表明即将干预的隐含概率较高。虽然较弱的美国数据改善了日元的短期条件，但我们认为日本央行仍需更偏鹰派的利率沟通，以防止美元/日元在4月/5月干预后出现的反弹重演。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）

• 黄金因美国非农就业数据疲软打压美元而延续涨势。
• 疲软的劳动力市场数据促使市场推迟对美联储加息的预期。
• 技术指标显示看涨动能正在逐步恢复，MACD转为正值，RSI回升至中性附近。

由于周四公布的美国非农就业数据（NFP）弱于预期，打压美元（USD）并降低了市场对美联储（Fed）即将加息的预期，黄金（黄金/美元）周五延续涨势。

撰写本文时，黄金/美元（XAU/USD）交易价格约为4170美元，日内上涨约1.16%。美元指数（DXY），追踪美元相对于六种主要货币的价值，交易价格约为100.76，接近两周低点。

美国6月新增就业岗位仅为5.7万个，约为市场预期11万个的一半。数据公布后，市场将美联储加息预期从9月推迟至12月。根据CME FedWatch工具，9月加息的概率从数据公布前的63%降至53%，而12月加息的概率仍高达76.8%。

美联储加息预期的推迟缓解了对无收益金属的短期压力，帮助黄金从周二触及的七个月低点3949美元强势反弹，有望实现五周来的首次周涨幅。

黄金能否延续反弹？

尽管黄金在从1月接近5600美元的历史高点回调近28%后，在4000美元关口上方显示出韧性，但后续上涨可能取决于宏观经济环境的变化。

油价自美伊冲突高点大幅回落，缓解了通胀压力的一个关键来源。加之美国劳动力市场状况疲软，削弱了美联储立即加息的理由。

然而，预计货币政策仍将保持紧缩，直到通胀显著向美联储2%的目标靠拢。在此环境下，除非美联储明确采取鸽派立场，否则黄金的上涨空间可能有限。

鹰派的美联储前景也将支撑美元，进一步对黄金构成阻力，使该贵金属对海外买家而言更为昂贵。

不过，黄金的长期前景仍受强劲的央行需求支撑。最新的世界黄金协会（WGC）数据显示，央行5月份净增持黄金41吨。

该协会上月发布的2026年央行黄金储备调查显示，89%的央行官员预计未来12个月全球黄金储备将增加，创纪录的45%计划增加自身黄金持有量。

技术分析：随着黄金/美元重返20日均线，看涨动能逐步恢复

日线图上，黄金/美元持有短期看涨偏向，因其重新测试约4156美元的20日简单移动平均线（布林带中轨），显示逢低买盘依然存在。

价格远低于布林带上轨约4371美元，仍有进一步上涨空间；相对强弱指数（RSI）约47，略低于中性水平；移动平均线收敛/发散指标（MACD）处于正区间，暗示看涨动能正在恢复。

上方初步阻力位于布林带上轨4371美元，若日收盘价突破该位，将为上涨趋势的进一步延伸打开空间。

下方即时支撑位于20日均线4156美元，随后是4000美元的水平支撑和布林带下轨约3942美元，这些水平共同构成一个较宽的需求区，若被有效突破，将显著削弱当前的看涨偏向。

（本文技术分析部分借助AI工具完成。）

德国商业银行的Carsten Fritsch指出，受美国劳动力数据疲软和加息预期降低的影响，黄金价格在第二季度大幅下跌后反弹至每盎司4200美元附近。他认为，此次反弹是在此前过度下跌后的修正，并观察到跌破4000美元的情况持续时间较短，暗示可能正在形成底部。

季度大幅下跌后的反弹

“第二季度已经结束，需要进行一次中期回顾。黄金价格下跌了14%，创下13年来最剧烈的季度跌幅。今年上半年跌幅略超7%。“

“黄金价格隔夜上涨至接近每盎司4200美元。过去两天内，黄金已回升约200美元，有望实现五周来的首次周度上涨。”

“因此，考虑到利率预期，黄金价格的反应似乎被夸大了。然而，之前的价格下跌幅度远远超过仅凭利率预期变化所能解释的范围。”

“此外，价格上涨已在劳动力市场数据发布前开始。因此，此次价格上涨也是对之前过度下跌的修正性反应。”

“同时也显现出，价格跌破4000美元的情况持续时间较短，这表明市场正在筑底。只要加息预期不再显著上升，黄金价格不太可能进一步下跌。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核）

• 美元/加元周五上涨0.13%，交投于1.4200附近。
• 美国就业报告不及预期，降低了市场对美联储加息的预期。
• 油价下跌持续打压加元。

美元/加元周五走高，撰写时上涨0.13%，接近1.4200。由于加拿大元（CAD）持续疲软，抵消了美国劳动力市场数据不及预期对美元（USD）造成的压力，该货币对保持支撑。

美国经济6月新增非农就业人数仅为5.7万，远低于市场预期的11万。此外，上个月数据从17.2万下修至12.9万。疲弱的就业报告促使投资者降低了对美联储（Fed）加息的预期。根据芝商所FedWatch工具，9月加息的概率从数据公布前的63%降至53%，而12月加息的概率维持在76.8%。

然而，美元/加元的下行空间受到加元持续疲软的限制。作为与大宗商品挂钩的货币，加元因全球油价走低而承压，油价下跌削弱了加拿大的贸易条件优势，并强化了如果通胀持续回落，加拿大央行（BoC）可能维持鸽派政策立场的预期。

国内数据对加元的支撑有限。加拿大标普全球制造业采购经理人指数（PMI）从5月的52.9小幅上升至6月的53，显示制造业活动温和扩张。与此同时，富国银行的经济学家认为，加拿大劳动力市场疲软但趋于稳定，就业增长保持在年率1%以下，且增长主要集中在全职岗位。该银行预计这些状况将支持加拿大央行在可预见的未来维持利率不变。

投资者现将目光转向加拿大就业报告，该报告可能为加拿大经济前景及加拿大央行下一步政策决策提供新的指引。

• 欧元/英镑在连续四天下跌后企稳，汇价触及一年低点。
• 对欧洲央行（ECB）再次加息的预期减弱，使欧元承压。
• 预计欧洲央行与英格兰银行（BoE）之间的利率差将在短期内利好英镑。

周五，欧元/英镑在窄幅区间内波动，欧元（EUR）表现略优于英镑（GBP），因卖方在连续四天下跌后暂时休整，导致该货币对触及一年低点。

撰稿时，欧元/英镑交投于约0.8571，预计将连续第二周录得下跌。

欧元近期走弱主要源于对欧洲央行今年再次加息前景的减弱，此前公布的6月欧元区通胀数据低于预期。本周早些时候发布的数据显示，6月消费者物价调和指数（HICP）同比降至2.8%，低于5月的3.2%，核心HICP同比放缓至2.4%，低于2.6%。

欧洲央行管理委员会成员埃马纽埃尔·穆兰（Emmanuel Moulin）周五表示，“我们处于良好位置”，并补充称“风险平衡处于正确位置”。他还指出，“我们确保没有发出新一轮加息周期的信号”。

德意志银行在一份报告中表示，到9月欧洲央行再次加息的概率已降至50%以下，而到12月加息的可能性降至约70%。

这进一步强化了欧洲央行与英格兰银行之间利率差将持续存在的预期，短期内为英镑提供支撑。

英格兰银行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）周三表示，“目前降息不在考虑范围内”，尽管他承认“经济和劳动力市场有所放缓”。

与此同时，交易员还消化了周五早些时候公布的采购经理人指数（PMI）数据。6月HCOB欧元区综合PMI从5月的48.5升至50.0，达到三个月高点。

相比之下，标普全球英国综合PMI产出指数从5月的49.7降至49.3，连续第二个月低于50.0的荣枯线。

荷兰合作银行策略师Bas van Geffen和Lyn Graham-Taylor指出，欧洲央行（ECB）据报导正在考虑将最低准备金率从1%提高到2%，主要作为一项成本削减措施。他们表示，此举大致可以抵消6月份加息带来的额外利息成本，且对政策立场的影响可能很小，但会影响欧元区货币市场的动态。

准备金率变动及流动性影响

“据报导，欧洲央行正在考虑将最低准备金率从1%提高到2%。”

“这似乎是出于成本削减的考虑。此变动大致可以抵消6月份加息带来的额外利息成本。”

“对政策立场的影响可能很小。但提高准备金率将使流动性从充裕转为充足的过程提前4至5个月。”

“这可能会进一步降低回购利率，并可能对短期掉期利差施加进一步收窄压力。”

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三菱东京日联银行（MUFG）的Derek Halpenny指出，欧元/美元可能受益于美元走弱以及欧洲央行仍保持鹰派立场。Derek Halpenny强调，液化天然气（LNG）价格相较于冲突前水平仍然偏高，令欧元区通胀风险居高不下。MUFG认为，欧洲央行在监测能源价格走势的同时，仍倾向于进一步加息。

液化天然气价格令欧洲央行保持警惕

“在非农就业报告发布后，偏向将支持美元进一步走弱，但欧元也可能因利率曲线维持加息预期而获得支撑，尤其是在美债收益率因美联储放缓加息预期而回落的情况下。”

“欧洲的通胀风险可能有所缓解，但风险水平仍高于冲突前。”

“尽管布伦特原油价格已完全回吐冲突后的涨幅，但液化天然气价格仍较冲突前高出40%。”

“欧洲央行更可能持续关注能源价格，自停火协议延长及霍尔木兹海峡重新开放以来的回调幅度尚不足以消除与能源相关的通胀风险。这将使欧洲央行倾向于再次加息。”

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法国兴业银行策略师指出，南非国库部将利用现有的以兰特计价的伊斯兰债券作为其本财政年度融资计划的一部分，发行规模和时间尚未确定。他们回顾了南非2023年伊斯兰债券市场的20.4亿兰特增发，该次发行吸引了强劲需求，并观察到尽管美元/兰特隐含波动率因抗议风险上升，兰特仍受益于非农就业数据公布后美元走弱。

伊斯兰债券增发临近，兰特获得支撑

“南非国库部将利用现有的以兰特计价的伊斯兰债券作为本财政年度融资计划的一部分。”

“发行规模和时间细节尚未公布，但南非上一次增发伊斯兰债券是在2023年，当时筹集了204亿兰特（12亿美元），该发行吸引了几乎是目标金额两倍的认购。”

“兰特受益于非农就业数据公布后美元的下跌，尽管美元/兰特隔夜隐含波动率上升至5月初水平，因交易员担忧乡村反移民抗议可能引发暴力事件。”

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荷兰国际集团（ING）分析师沃伦·帕特森（Warren Patterson）和埃娃·曼特海（Ewa Manthey）表示，随着市场消化了早前中东紧张局势带来的地缘政治风险溢价，伦敦金属交易所（LME）铝价跌向每吨3000美元。阿联酋全球铝业（Emirates Global Aluminium，EGA）的最新消息显示，Al Taweelah冶炼厂约7%的电解槽已重新启动，强化了海湾供应中断为暂时性且产量损失将逐步恢复、缓解供应担忧的预期。

EGA复产缓解供应担忧

“伦敦金属交易所铝价昨日再次承压，三个月合约价格跌向每吨3000美元，因市场继续消化中东冲突期间积累的地缘政治风险溢价。”

“情绪受到阿联酋全球铝业（EGA）最新消息的影响。该公司表示，其Al Taweelah冶炼厂约7%的生产电解槽已重新启动，显示出在今年早些时候的导弹和无人机袭击后，产量恢复取得稳步进展。”

“该消息强化了海湾地区供应中断将被证明是暂时性的预期。对中东产量损失和霍尔木兹海峡航运中断的担忧曾在今年早些时候大幅推高价格。但产量恢复和地区紧张局势缓和已稳步改善供应前景。”

“尽管Al Taweelah的大部分产能仍处于停产状态，且全面恢复仍需时间，但最新消息强化了供应损失将逐步回归市场的预期。这正在缓解对铝供应可得性的担忧。”

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