外汇新闻

荷兰国际集团（ING）的卡斯滕·布热斯基（Carsten Brzeski）指出，德国 IFO 指数已连续五个月上升，表明经济周期性反弹以及德国经济出人意料的韧性。他表示，财政刺激和订单簿回升支撑了经济活动，但警告称，多重下行风险和政治不确定性意味着这还不是结构性复苏。ING 预计德国今年 GDP 增长约为 1%。

IFO 引领的反弹面临结构性障碍

"几乎是在不知不觉中，德国经济展现出出人意料的韧性，其领先指标 Ifo 指数已连续第五个月上升。9 月，Ifo 指数为 89.9，高于 8 月的 88.8，现已升至一年多以来的最高水平。你实际上会开始疑惑，"为什么？"。"

"不过，与此同时，订单簿在近几个月开始回升，表明工业出现了一些积极动能。政府在国防和基础设施方面的数十亿欧元财政刺激也开始逐步传导至经济中。"

"展望未来，德国前景面临明显风险：中东战争似乎可能正慢慢演变为一场永久战争，油价仍维持在高位，以及下一轮供暖季天然气价格可能出现的冲击，还有重新升温的贸易紧张局势。"

"尽管短期前景仍存在明显下行风险，但仅今年上半年强劲的表现就已为经济实现自 2022 年以来最佳增长表现做好了准备。我们目前预计今年 GDP 增长约为 1%。"

(本文由人工智能工具协助创建，并经过编辑审核。 了解更多。)

• 美元/瑞郎在瑞士央行将政策利率维持在 0% 后升至 16 个月高点。
• 美元/瑞郎在所有主要日线移动均线之上保持看涨结构。
• 动能接近超买水平，增加短期回调风险。

周四，美元/瑞郎攀升至 2025 年 5 月以来的最高水平，此前瑞士央行（SNB）决定将政策利率维持在 0% 不变，导致瑞郎（CHF）全线走弱。该决定与其他主要央行形成对比，后者已提高借贷成本，以对冲与油价上涨相关的通胀。随着交易员押注美联储（Fed）将进一步收紧政策，美元（USD）走强也为该货币对的上涨提供了助力。发稿时，美元/瑞郎交投于 0.8275 附近，日内上涨 0.27%。

瑞郎落后，因瑞士央行按兵不动于零利率并回击加息预期

布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）分析师指出，瑞郎“在瑞士央行停留在零利率时表现不佳”。更值得注意的是，他们指出，瑞士央行“回击了市场对未来十二个月加息 50 至 75 个基点的定价”，表明其并不愿意跟随近期市场走势所暗示的紧缩路径。

BBH 指出，央行强调“货币政策是适当的”，以确保通胀维持在其“年率低于 2%”的价格稳定使命范围内。尽管瑞士央行的通胀预测“因油品价格上涨而略有上调”，但 BBH 强调其“在整个预测期内仍低于 1%”，进一步强化了政策按兵不动的理由。BBH 的结论是，“不断扩大的美瑞和欧瑞收益率差将继续对美元/瑞郎和欧元/瑞郎构成上行压力”，因为瑞郎继续落后于那些受更鹰派利率预期支撑的同类货币。

技术分析

在日线图上，美元/瑞郎延续涨势，突破 50 日、100 日和 200 日简单移动均线（SMA），这些均线大致聚集在 0.8120 至 0.7950 之间，这强化了短期看涨偏向。

动能也为积极基调增添了力量，相对强弱指数（14）徘徊在 68 附近，接近超买区域，移动平均收敛/发散指标（MACD）线则维持在正值区域，暗示即便涨势看起来有些过度，上行压力仍然存在。

下行方面，初步支撑位于 0.8200 水平，其后是 50 日 SMA 0.8122 和 100 日 SMA 0.8045，再往下是 200 日 SMA 0.7947，以及更深的支撑位 0.7800 附近。

上行方面，直接阻力位于 0.8350，若能持续突破该阻力，将为进一步上涨打开空间；若未能突破，则可能引发向上述支撑区间的修正性回调。

（本报道的技术分析由 AI 工具协助撰写。 了解更多。）

荷兰合作银行（Rabobank）高级外汇策略师Jane Foley讨论了欧元/美元在接近年度低点附近交易，尽管市场共识预测该货币对在2026年末将位于1.18–1.20附近。Foley认为，市场对美联储收紧政策的定价过高，目前在9月降息之后，市场认为10月加息的概率约为70%。荷兰合作银行预计欧元/美元在3个月内将位于1.16，在1个月内将位于1.14，理由是伊朗战争风险以及即将到来的法国大选。

美联储重新定价支撑美元

"与这一预期形成鲜明对比的是，市场目前认为，在本月早些时候宣布25个基点加息之后，10月再次加息的概率约为70%。"

"在我们看来，欧元从欧洲央行鹰派基调中获得支撑的能力已被多种因素所阻碍。"

"我们预计欧元/美元在3个月视角内回到1.16，反映了荷兰合作银行的内部观点，即市场对美联储政策收紧的定价过多。"

"尽管如此，我们仍认为，在伊朗战争持续期间，欧元将难以获得上行动能，并将1个月预测从1.16下调至1.14。"

（本文由人工智能工具协助创建，并经编辑审阅。了解更多。）

• 周四白银下跌超过 1%，因利率预期上升打压这种无收益金属。
• 纽约联储主席约翰-威廉姆斯表示，鉴于通胀仍令人担忧，年底前再加息一次是合理的。
• 尽管每周初请失业金人数好于预期，美国国债收益率仍飙升至多年高点。

白银（白银/美元）周四延续跌势，下跌 1.23%，截至发稿时交投于 63.65 美元附近。随着市场对美联储（Fed）越来越鹰派的预期推动美国（US）国债收益率大幅走高，这种贵金属面临沉重的抛售压力。

在纽约联储主席约翰-威廉姆斯暗示今年仍有可能再次加息后，最新一轮下跌加速。威廉姆斯表示，“年底前再加息一次是合理的”，并强调需要尽快将通胀拉回央行 2%的目标。

这些言论强化了市场预期，即美联储在最新一次加息 25 个基点后，可能会继续收紧货币政策。根据 CME FedWatch 工具，投资者目前认为 10 月会议再次加息的概率约为 71%，高于一周前的约 55%。

利率预期的转变推动美国国债收益率大幅走高。基准 10 年期美国国债收益率周四升向 5.15%，创 2007 年以来最高水平。较高的债券收益率往往会打压白银，因为它们提高了持有无收益资产的机会成本。与此同时，美元（USD）走强也给这种以美元计价的金属带来另一重阻力。

与此同时，周四公布的美国劳动力市场数据依然具有韧性。上周初请失业金人数从此前修正后的 198K 小幅降至 197K，优于市场预期的 201K。续请失业金人数从 1.717M 小幅升至 1.719M，但仍低于预期的 1.75M。这些数据几乎没有显示就业状况出现急剧恶化，因此也几乎没有为美联储转向更宽松立场提供理由。

XAG/USD 技术分析

在一小时图上，XAG/USD 交投于 63.61 美元，价格仍位于 100 周期简单移动平均线（SMA）65.77 美元和 200 周期 SMA 64.90 美元下方，延续短期看跌倾向。64.00 美元至 64.56 美元之间密集的附近水平阻力带进一步强化了下行基调，不过相对强弱指数（14）为 27.85，显示超卖状况，这可能会减缓眼前的抛售，而非暗示持续反弹。

上行方面，初步阻力位于 64.00 美元和 64.56 美元，随后是 200 周期 SMA 64.90 美元和 64.95 美元关口，而 100 周期 SMA 65.77 美元和 65.80 美元水平在 67.55 美元和 68.30 美元之前构成更高阻力。下行方面，首个支撑现见于 63.33 美元，随后是 62.85 美元和 62.30 美元，若要避免短期内进一步下滑，买家需要在这些位置出现。

（本报道的技术分析由 AI 工具协助撰写。了解更多。）

瑞典央行暗示未来将进一步收紧

“SEK 兑大多数主要货币走强。瑞典央行采取了鹰派按兵不动的立场。正如市场普遍预期的那样，瑞典央行连续第八次会议将政策利率维持在 1.75% 不变，并强化了其鹰派倾向。”

“声明指出，‘未来政策利率的上调幅度应大于 6 月预测中的预期’，同时再次表示预计‘政策利率的上调将于今年开始。’”

“瑞典央行新的政策利率预测意味着，未来十二个月将进一步收紧近 75 个基点，升至 2.50%，高于 6 月时的 25 个基点。这使其利率前景更接近市场定价的 125 个基点，并对 SEK 构成支撑。”

（本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。了解更多。）

• 初请失业金人数降至 197K，低于前一周。
• 续请失业金人数升至 1.719M。

根据美国劳工部（DOL）周四发布的一份报告，截至 9 月 19 日当周，美国首次申请失业保险的人数降至 197K。最新数据低于初步预估（201K），也低于前一周经修正后的 198K（初值为 196K）。

此外，4 周移动平均值较前一周经修正后的数据（204K）下降 1.75K，至 202.25K。

报告还显示，截至 9 月 12 日当周，续请失业金人数增加 2K，至 1.719M。

市场反应

美元继续稳步北上，推动美元指数（DXY）刷新两个月高点至 101.30 附近，因投资者继续评估最新公布的数据。