外汇新闻

道明证券策略师认为，近期加拿大经济增长数据的改善证明了对加元（CAD）持更为建设性的看法是合理的。他们认为美元兑加元（USD/CAD）有望从FOMC后过高的水平回落，并已实施了一个2个月期限的1.4050/1.39看跌价差结构，以表达该货币对最终可能跌破1.40的观点。

基于数据的回调观点

“在加元方面，尽管近期加拿大数据有所改善，市场对加拿大增长前景再次变得过于悲观。”

“加拿大数据的改善应允许美元兑加元最终回调至1.40以下，我们通过2个月1.4050/1.39看跌价差表达了这一观点。”

“FOMC后加元的反弹看起来过度，现货价格仅在去年‘解放日’期间广泛的关税风险升高时才维持在1.42以上——这一情景今年似乎不太可能重演。”

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荷兰国际集团（ING）的克里斯·特纳指出，美元/日元已突破2024年接近162的高点，达到1980年代以来的水平，交易员关注日本银行（BoJ）可能采取的行动。特纳强调了集中干预模式、假期时机、外汇储备限制、国际货币基金组织（IMF）制度分类担忧以及由基本面驱动的美元（USD）反弹，这些因素限制了日元（JPY）能获得的支撑力度。

日本银行时机、储备与国际货币基金组织地位

“在4月底/5月初于160以上水平出售了超过700亿美元后，市场普遍预计日本银行将在未来几天和几周内再次干预。日本官员已明确表示，疲软的日元对进口成本和日本的生活成本危机构成威胁，而生活成本危机一直是选民关注的重点话题。目前，这些生活成本问题正通过政府补贴来应对，但这本身也引发了债券市场的一些担忧。”

“就近期时机而言，我们怀疑日本银行可能会在可能利好美元的事件风险之前按兵不动，例如明天美联储主席凯文·沃什的讲话以及周四公布的6月美国就业报告。这使得周五的美国7月4日假期成为可能的干预窗口。”

“如果本周日本银行未采取行动，将加强其推迟至7月16日至17日的可能性，正好在日本下一个公众假期‘海之日’（7月20日）之前。这是2024年的操作手册。如果日本银行确实等到7月下旬，而美国数据和美联储言论依然鹰派，届时美元/日元可能交易于164至165区间。”

“外汇储备是有限资源，卖出行为需谨慎使用。目前，日本拥有接近1.1万亿美元的外汇储备。本十年的低点约为1.07万亿美元，但我们怀疑1万亿美元水平是否构成心理底线。”

“同时，我们认为日本方面正在关注国际货币基金组织对‘自由浮动’汇率的分类体系，不希望失去这一地位。在六个月内干预超过三次，可能导致日本的货币制度被降级为‘浮动’。国际货币基金组织将一次干预定义为不超过三个工作日。”

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华侨银行（OCBC）的沈慕祥指出，随着地缘政治紧张局势缓解和科技股反弹，全球风险偏好改善，美元（USD）略有走软。然而，强劲的美国数据、鹰派的美联储（Fed）信号以及持续的人工智能（AI）资本支出，与欧洲和中国的疲软以及落后于曲线的日本银行（BoJ）形成对比，支持美元适度上涨的空间。近期美元走势将取决于欧洲央行（ECB）辛特拉论坛的信号和美国非农就业数据。

风险背景支持美元温和走强

“在更为建设性的风险背景下，美元略有走软。近期走势将取决于更强的催化因素，尤其是来自欧洲央行辛特拉论坛的央行信号和周四的美国非农就业报告。”

“最高法院以5比4的微弱多数裁定允许库克州长在案件审理期间继续留任美联储理事会。通过限制罢免风险，该裁决强化了美联储相较于其他机构的独立性。市场对此反应平稳，表明预期已达成一致。”

“尽管如此，这有助于缓解对美联储独立性和‘贬值’风险的担忧。贬值交易已开始解除，反映在美国收益率曲线趋平以及黄金和加密货币走软上。”

“强韧的美国数据、鹰派的美联储信号和持续的人工智能资本支出，与欧洲和中国的疲软势头及落后于曲线的日本银行形成对比。这一背景支持美元适度上涨的空间。”

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荷兰合作银行（Rabobank）高级外汇策略师Jane Foley概述了她对英国央行（BoE）政策的基线观点，指出英国（UK）消费者物价指数（CPI）走软、油价下跌以及劳动力市场疲软。Foley预计英国央行今年余下时间将维持利率不变，这与市场预计未来六个月将适度收紧的定价形成对比，并警告称进一步的重新定价可能会对英镑构成压力，支撑欧元/英镑。

稳定的政策立场与市场定价的对比

“尽管英镑将密切关注国债市场，但短期利率往往是外汇的更大驱动力。本月公布的英国5月消费者物价指数（CPI）通胀数据低于预期，整体同比为2.8%，随后油价下跌应有助于抑制通胀预期。”

“在英国劳动力市场疲软的背景下，荷兰合作银行的基线观点是，货币政策委员会（MPC）中的中间派只有在有明确证据表明另一轮长期高能源价格正在产生二次通胀效应时，才会投票支持加息。基于此，RaboResearch预测英国央行今年余下时间将维持利率不变。”

“然而，市场目前定价显示未来六个月内约有20个基点的加息预期。英国央行加息预期的进一步重新定价可能会对英镑造成压力。我们预计欧元/英镑在1至3个月内有适度上涨的空间。”

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（本报道于6月30日GMT13:30更正，标题中将Rabobank预计英国央行2026年利率不变，而非2024年。）

根据路透社周二发布的一项民意调查，自伊朗战争爆发以来，分析师首次下调了2026年油价预测，因为通过霍尔木兹海峡的航运逐渐改善，缓解了对长期供应中断的担忧。

该调查涵盖了31位经济学家和分析师，显示2026年布伦特原油预计平均价格为每桶84.50美元，低于5月份预测的90.44美元。美国基准西得克萨斯中质原油（WTI）预计平均价格为每桶79.49美元，而上个月的预测为84.63美元。

平均来看，他们预计布伦特原油在2026年第三季度的平均价格约为每桶84美元，随后在第四季度降至约79美元，并在2027年年中降至中位数70美元左右。

根据该调查，2026年全球石油需求增长预计将放缓至每日约100万至200万桶。分析师表示，需求疲软主要由于全球最大石油进口国中国的消费减弱。

撰写本文时，WTI价格约为70.80美元，接近3月份的低点，此前已完全回吐了美伊战争期间的涨幅。

• 尽管德国通胀数据低于预期，欧元/日元仍小幅走高。
• 市场关注欧元区初步通胀数据，以寻找欧洲央行政策前景的新线索。
• 日本当局反复发出干预警告，继续限制该货币对的上行动能。

欧元/日元周二小幅上涨，撰写时徘徊于185.10附近，当日上涨0.07%。尽管德国通胀数据低于预期，欧元（EUR）表现坚挺，支撑了该货币对。同时，尽管东京官员多次警告过度的汇率波动，日元（JPY）仍承压。

德国公布的数据显示，6月份通胀放缓幅度超过预期。消费者价格指数（CPI）同比上涨2.3%，低于5月份的2.6%和市场预期的2.5%。与此同时，欧洲央行（ECB）偏好的通胀指标——调和消费者物价指数（HICP）也低于预期，年率上涨2.4%，此前为2.7%，月率则下降0.2%。

这些数据强化了欧元区最大经济体通胀压力持续缓解的迹象。当天早些时候，荷兰央行行长奥拉夫·斯莱彭表示，中东紧张局势缓和后能源价格下降，应有助于进一步抑制通胀。然而，欧洲央行政策制定者皮埃尔·温施和约阿希姆·纳格尔警告称，通胀可能在未来几个季度仍高于2%的目标，理由是地缘政治局势依然高度不确定。

投资者还消化了强于预期的德国零售销售数据。根据德国联邦统计局（Destatis），5月份零售销售环比增长1.1%，同比增长1.8%，超出市场预期，显示尽管通胀上升，消费者支出依然坚挺。

市场关注焦点现转向周三公布的欧元区初步调和消费者物价指数（HICP），该数据可能为欧洲央行的利率前景提供进一步指引。

在日本方面，日元（JPY）继续受到干预风险的支撑。内阁官房长官木原稔重申，若有必要，当局准备在外汇市场采取行动；财政大臣片山佐月表示，政府将根据需要对汇率波动作出适当回应。与此同时，日本央行（BoJ）内部讨论继续支持逐步实现货币政策正常化的预期，尽管日本仍处于低利率环境，限制了日元的更广泛吸引力。