外汇新闻
大华银行全球经济与市场研究指出，DXY 周三收于 101.45，录得自 6 月以来最佳月度涨幅，9 月上涨 2.0%。在收盘前，较疲软的美国 PCE 数据一度削弱了美元的日内强势，随后美元在收盘前回升。欧元/美元、英镑/美元和澳元/美元等主要货币对保持稳定，而美元/日元则收平。
美元指数在第四季度前保持坚挺
"DXY 周三收于 101.45，较前一日的 101.37 小幅上升，并录得自 6 月以来最佳月度涨幅（9 月上涨 2.0%）。在收盘前，美元的强势一度受到较疲软的 PCE 数据拖累，随后回升。"
"在美国 PCE 数据公布前，亚洲货币普遍兑美元走强。印尼盾（IDR）受到印尼央行明确承诺通过多种工具进行外汇干预以维护稳定的支撑，美元/印尼盾收盘下跌 0.6% 至 17,870。"
"今早 S$NEER 指数约高于中点 1.85%。就今天而言，较估算中点高出 1.5% 至 2.0% 意味着美元/新加坡元的交易区间为 1.2761-1.2824。"
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- 初请失业金人数降至 197K，低于前一周。
- 续请失业金人数降至 1.701M。
根据美国劳工部（DOL）周四发布的一份报告，截至 9 月 26 日当周，美国首次申请失业保险的人数降至 197K。最新数据低于初步预估（201K），也低于前一周经修正后的 198K（初值为 197K）。
此外，4 周移动平均值较前一周经修正后的数据（202.5K）下降 2.5K，至 200K。
报告还显示，截至 9 月 19 日当周，续请失业金人数减少 11K，至 1.701M。
市场反应
美元继续稳步北上，将美元指数（DXY）推升至接近 102.00 关口的新高，该水平上一次出现在 2025 年 4 月，投资者继续评估最新公布的数据
就业常见问题（FAQ）
劳动力市场状况是评估经济健康状况的关键因素，因此也是货币估值的关键驱动因素。高就业率或低失业率对消费支出和经济增长有积极影响，从而提高当地货币的价值。此外，一个非常紧张的劳动力市场——在这种情况下，填补空缺职位的工人短缺——也会对通货膨胀水平产生影响，从而对货币政策产生影响，因为低劳动力供给和高需求导致更高的工资。
一个经济体的薪资增长速度对政策制定者来说至关重要。高工资增长意味着家庭有更多的钱可以花，这通常会导致消费品价格上涨。与能源价格等波动性更大的通胀来源不同，工资增长被视为潜在和持续通胀的关键组成部分，因为工资增长不太可能逆转。世界各国央行在决定货币政策时都密切关注工资增长数据。
各央行对劳动力市场状况的重视程度取决于其目标。一些央行除了控制通胀水平外，还明确有与劳动力市场相关的任务。例如，美联储(Fed)肩负着促进充分就业和稳定物价的双重使命。与此同时，欧洲中央银行(ECB)的唯一任务是控制通货膨胀。不过，不管他们有什么任务，劳动力市场状况对决策者来说都是一个重要因素，因为它是衡量经济健康状况的重要指标，而且与通胀有直接关系。
据路透社报道，英国央行（BoE）决策者凯瑟琳-曼（Catherine Mann）周四表示，不能指望风险溢价来替货币政策“干活”，并补充称他们需要上调银行利率。
尽管金融条件收紧，BoE 的曼仍强调需要更高利率
FXS Speechtracker 将这次讲话评为 9.4/10，明显高于 BoE 的曼 8.1/10 的历史平均水平，表明其政策信号强于平时。她坚持认为英国央行“需要提高银行利率”，且不能依赖风险溢价来替代货币紧缩，这标志着明显的鹰派转向，因为当金融条件收紧是由更高的通胀和政策不确定性溢价推动，而非有意加息时，这种收紧被视为有问题。
她强调，如果收紧条件源于通胀风险和不确定性，那么“并不能带来安慰”，这凸显出她更倾向于通过明确上调银行利率，而不是被动接受市场驱动的收紧，从而强化了英镑的鹰派情绪。她承认英国央行可能没有清楚阐明对中东冲击的反应函数，而 4 月份未公布基准预测可能也加剧了不确定性，这表明其希望恢复公信力和清晰度，而这通常会支持市场对未来采取更果断政策行动的预期。
要点
“当金融条件收紧反映的是更高的通胀风险溢价，可能还包括货币政策不确定性溢价时，这并不能带来安慰。”
“BoE 可能没有清楚阐明其对 3 月中东冲击的反应函数，而 4 月未公布基准预测可能也无济于事。”
英国央行常见问题（FAQ）
英格兰银行(BoE)决定英国的货币政策。它的主要目标是实现“价格稳定”，即2%的稳定通胀率。实现这一目标的工具是通过调整基本贷款利率。英国央行设定其贷款给商业银行和银行之间相互拆借的利率，从而决定整个经济的利率水平。这也影响了英镑(GBP)的价值。
当通货膨胀高于英格兰银行的目标时，它会通过提高利率来应对，这使得个人和企业获得信贷的成本更高。这对英镑有利，因为更高的利率使英国成为对全球投资者更具吸引力的投资场所。当通胀低于目标时，这是经济增长放缓的迹象，英国央行将考虑降低利率以降低信贷成本，希望企业将贷款用于投资于促进增长的项目——这对英镑不利。
在极端情况下，英国央行可以实施一项名为量化宽松(QE)的政策。量化宽松是英国央行在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。当降低利率无法达到必要效果时，量化宽松是最后的手段。量化宽松的过程包括，英国央行印制钞票，从银行和其它金融机构购买资产——通常是政府债券或aaa级公司债券。量化宽松通常会导致英镑贬值。
量化紧缩(QT)是量化宽松的反面，在经济走强、通胀开始上升时实施。在量化宽松中，英格兰银行(BoE)从金融机构购买政府和公司债券，以鼓励它们放贷;在QT中，英国央行停止购买更多债券，并停止将已持有债券到期的本金进行再投资。这通常对英镑有利。
- 欧元/英镑在上周于0.8600关口遇阻后仍承压。
- 英国央行（BoE）政策制定者凯瑟琳-曼呼吁提高利率，以将通胀拉回2%。
- 欧元区制造业活动走强为欧元提供有限支撑。
欧元/英镑周四维持防御态势，在上周于0.8600这一心理关口遇阻后，连续第五个交易日处于守势。截稿时，该交叉盘交投于0.8537附近，创下自8月中旬以来的最低水平。
英国第二季度国内生产总值（GDP）被上修至季率0.5%，高于此前的0.4%，同时年率增幅也从1.2%上调至1.4%，周三英镑（GBP）全线走强。数据显示，英国经济仍具韧性，这为英国央行（BoE）提高利率以抑制通胀提供了更多空间。英国央行今年一直维持利率不变，但随着高能源成本令物价压力持续高企，市场越来越预期该行将在未来几个月开始收紧政策。
英国央行政策制定者凯瑟琳-曼周四表示，“当前的政策立场不够紧缩。”她补充说，“不能指望风险溢价来完成货币政策的工作，需要提高银行利率，”以及“提高利率可以确保可持续地回到2%。”
与此同时，欧元（EUR）仍受到法国政治和财政担忧的拖累。政府借贷成本上升以及围绕该国预算前景的不确定性，加剧了市场对债务可持续性的担忧，限制了对这一共同货币的需求。
欧洲央行（ECB）今年已经两次上调利率，但交易员预计，鉴于高企的能源价格对欧元区经济增长构成威胁，该行将采取更为谨慎的行动。欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德周一表示，“我们看到未来通胀将走高，但尚无迹象表明其已变得根深蒂固，”并补充称，欧洲央行认为“采取适度回应以控制通胀是合适的。”
不过，周四公布的制造业数据为欧元提供了一些支撑，使欧元/英镑在近期低点附近窄幅交投。欧元区HCOB制造业采购经理人指数（PMI）9月份升至52.9，高于8月份的52.7，因新订单和产出走强，创下自2022年5月以来的最高水平。相比之下，英国S&P Global制造业PMI从52.0降至51.9。市场目前将关注周五公布的欧元区9月份初步通胀报告。
下表显示了 英镑 (GBP) 对所列主要货币 本周的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.72% | 0.02% | 0.36% | 0.76% | 0.88% | 0.83% | 0.84% | |
| EUR | -0.72% | -0.76% | -0.30% | 0.01% | 0.15% | 0.10% | 0.10% | |
| GBP | -0.02% | 0.76% | 0.27% | 0.74% | 0.87% | 0.83% | 0.83% | |
| JPY | -0.36% | 0.30% | -0.27% | 0.27% | 0.44% | 0.38% | 0.35% | |
| CAD | -0.76% | -0.01% | -0.74% | -0.27% | 0.17% | 0.07% | 0.09% | |
| AUD | -0.88% | -0.15% | -0.87% | -0.44% | -0.17% | -0.05% | -0.06% | |
| NZD | -0.83% | -0.10% | -0.83% | -0.38% | -0.07% | 0.05% | -0.01% | |
| CHF | -0.84% | -0.10% | -0.83% | -0.35% | -0.09% | 0.06% | 0.00% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 英镑 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 GBP (基数)/ USD (报价)。
美元（USD）继续展现潜在强势，尽管近期数据显示核心个人消费支出（PCE）通胀放缓，美元指数（DXY）仍触及 6 月以来年内高点，接近 101.80。虽然修正后的通胀指标显示价格动能放缓，但强劲的潜在经济活动——以韧性十足的消费者支出和稳健的资本支出为标志——正使市场预期锚定在稳固的美国宏观经济背景之上。随着交易员关注即将公布的非农就业人数（NFP）和消费者物价指数（CPI）数据，机构策略师正在讨论，疲软的通胀趋势是否会促使美联储（Fed）采取更渐进的紧缩周期，还是顽固的潜在价格压力将维持美元的上行动能。
道明证券预计顽固通胀和第三季度 3.0% 的 GDP 将令美联储保持鹰派
道明证券（TD Securities）的 Oscar Munoz 和 Eli Nir 认为，尽管 PCE 通胀数据被下修，但更广泛的经济信号仍无疑偏鹰派。他们将第三季度 GDP 预测上调至年化 3.0%，并指出，韧性的消费者需求、稳健的企业利润以及顽固的价格压力，使得 10 月份美联储加息仍然摆在桌面上。
"PCE 和 GDP 的修正喜忧参半，对增长的后向调整偏鹰派，而对通胀的调整偏鸽派。然而，潜在趋势才是关键，强劲增长与上升的通胀风险应继续主导美联储的前景... 我们已将第三季度 GDP 增长预测上调至环比年化 3.0%，原因是消费者支出和资本支出仍然稳健。国内需求强劲... 我们现在预计核心 PCE 通胀将在 2026 年底达到 3.0% 的季度环比年率，并在明年达到 2.5%。"
三菱日联金融集团指出，美元在 101.80 高点附近展现韧性，较疲软的 PCE 打压激进加息押注
三菱东京日联银行（MUFG）的 Lee Hardman 指出，尽管美元指数触及今年迄今 6 月高点 101.80，但较疲软的通胀数据以及央行偏鸽派的表态，正在缓和市场对快速货币紧缩的预期。随着 3 个月年化核心 PCE 放缓至 2.1%，在美国中期选举前于 10 月连续加息的可能性已经下降，这使得即将公布的劳动力市场和 CPI 数据显得更为重要。
"美元的上行动能在近期美联储言论和较疲软的美国通胀数据之后仍在延续，这应有助于抑制市场对美联储更激进加息的预期... 在下修之后，已有更明确的证据表明，美联储首选的潜在通胀压力指标正在放缓。3 个月年化增长率已降至仅 2.1%。回顾美国-伊朗冲突开始以来的这段时期，6 个月年化增长率已放缓至 2.7%... 这使得美联储像当前定价所反映的那样激进加息的可能性降低..."
结论
美元在 101.80 附近的韧性表明，外汇市场更看重美国强劲的经济增长，而非短期通胀指标的放缓。尽管 MUFG 警告称，3 个月年化核心 PCE 放缓至 2.1% 将削弱美联储连续激进加息的紧迫性，但 TD Securities 预计，强劲的国内需求——体现在 3.0% 的第三季度 GDP 预测——以及年底仍然顽固的 3.0% 核心 PCE 通胀 将维持美联储的鹰派立场，并保留美元更广泛的上行动能。
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