外汇新闻
加拿大国家银行（NBC）策略师亚历山德拉·杜查姆（Alexandra Ducharme）报告称，5月份加拿大商品贸易顺差达到四年来最高水平，出口额创纪录地达到771亿加元。金属矿石和非金属矿物推动了增长，而能源出口则有所下降。进口主要因黄金相关采购疲软而减少，实际贸易流量显示对第二季度增长有积极贡献。
创纪录的出口推动贸易顺差
“加拿大5月份商品贸易顺差达到四年来最高水平，出口额升至创纪录的771亿加元。”
“从实际数据来看，季度内已有两个月数据，出口按年化计算预计增长27.1%，进口预计增长11.5%。这表明贸易可能对第二季度增长产生积极贡献。”
“展望未来，随着中东紧张局势缓解，能源价格近期下跌，预计未来几个月加拿大名义出口将承压。鉴于能源产品对该国贸易平衡的重要性，这可能导致顺差缩小。”
“不过，霍尔木兹海峡的通行尚未恢复正常，表明冲突带来的持续干扰可能继续影响数据，因为全球供应链仍然紧张。”
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- WTI 原油价格上涨，中东地区冲突再起的担忧加剧了对全球供应的忧虑。
- 唐纳德·特朗普确认，随着美国最新的打击行动，与伊朗的谅解备忘录已终止。
- 荷兰国际集团（ING）和纽约梅隆银行（BNY）分析师表示，地缘政治风险支撑油价，尽管进一步升级的规模仍不确定。
截至撰写时，西德克萨斯中质原油（WTI）美国原油周三交易价格约为73.10美元，当日上涨1.48%，投资者在中东地缘政治局势再次恶化后重新评估全球能源供应风险。
美国总统唐纳德·特朗普的表态支撑了油市，他确认旨在结束中东冲突的与伊朗谅解备忘录现已终止。特朗普在北大西洋公约组织（NATO）峰会上表示，鉴于最近对通过霍尔木兹海峡的商船的袭击，他不再希望与伊朗进行谈判。
在美国中央司令部（CENTCOM）确认针对伊朗军事基础设施的打击以回应德黑兰对多艘霍尔木兹海峡商船的袭击后，紧张局势加剧。该战略水道约占全球石油供应的五分之一，引发了对能源流动潜在中断的担忧。
荷兰国际集团分析师指出，油价上涨得益于波斯湾地区紧张局势的加剧以及美国决定撤销允许部分伊朗石油销售的临时许可证。该行补充称，此举增加了华盛顿与德黑兰谈判破裂的风险，同时美国原油和成品油库存下降以及对俄罗斯炼油厂的新一轮袭击也为油价提供了额外支撑。
与此同时，纽约梅隆银行认为，随着对霍尔木兹海峡航运条件迅速恢复的希望逐渐消退，金融市场变得日益脆弱。该行指出，油价已对最新的升级反应强烈，但认为原油市场最终将决定冲突是否演变成更广泛且持续的地缘政治危机，从而引发更大范围的市场动荡。
WTI原油常见问题（FAQ）
WTI油是在国际市场上销售的一种原油。WTI是布兰特、迪拜原油等3大原油之一的西德克萨斯中质油(WTI)。WTI也被称为“轻”和“甜”，因为其相对较低的重力和含硫量分别。它被认为是一种容易提炼的高品质油。它在美国采购，并通过库欣中心分发，库欣中心被认为是“世界管道的十字路口”。它是石油市场的基准，WTI价格经常被媒体引用。
与所有资产一样，供需关系是WTI原油价格的关键驱动因素。因此，全球增长可以成为需求增长的驱动力，反之亦然，导致全球增长疲软。政治不稳定、战争和制裁可能会扰乱供应并影响价格。主要产油国组成的石油输出国组织(OPEC)的决定是油价的另一个关键驱动因素。美元的价值影响WTI原油的价格，因为石油主要以美元交易，因此美元疲软可以使石油更便宜，反之亦然。
美国石油协会(API)和能源信息署(EIA)发布的每周石油库存报告影响着WTI原油的价格。库存的变化反映了供需的波动。如果数据显示库存下降，则可能表明需求增加，从而推高油价。库存增加可以反映供应增加，从而压低价格。空气污染指数的报告每周二发布，环境影响评估报告于周二发布。它们的结果通常是相似的，75%的情况下误差在1%以内。环境影响评估的数据被认为更可靠，因为它是一个政府机构。
欧佩克(石油输出国组织)是由12个石油生产国组成的组织，每年举行两次会议，共同决定成员国的生产配额。他们的决定经常影响WTI原油价格。当欧佩克决定降低配额时，它可以收紧供应，推高油价。当欧佩克增加产量时，它会产生相反的效果。“OPEC+”指的是一个扩大后的组织，新增了10个非OPEC成员国，其中最引人注目的是俄罗斯。
- 美元/日元上涨，因美伊紧张局势升级推动美元需求。
- 油价上涨对日元构成压力，日本高度依赖中东能源进口。
- 市场等待联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，以获取美联储利率路径的新线索。
周三，美元/日元小幅走高，中东局势再度升级提振美元（USD）需求并推高油价，压制日元（JPY）。撰稿时，该货币对交投于162.50附近，接近40年高点。
本周早些时候，霍尔木兹海峡附近商业船只遭袭后，美伊双方隔夜交火。周三，美国总统唐纳德·特朗普在土耳其安卡拉举行的北约峰会上宣布与伊朗的停火协议“结束”，并称与德黑兰打交道是“浪费时间”。
最新的紧张局势削弱了近期和平协议的希望，重新引发了对通过这一关键水道的全球石油流动可能中断的担忧，而自上月临时和平协议以来，航运状况一直在逐步改善。
油价反弹引发了通胀担忧，加大了主要央行收紧货币政策的压力。与此同时，能源价格上涨对日元尤其不利，因为日本近90%的原油进口来自中东。
不过，鉴于市场猜测日本当局可能干预以支持日元，交易员对美元/日元进一步大幅上涨保持谨慎。
在货币政策方面，交易员加大了对美联储（Fed）9月加息的押注，根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具，市场对加息的概率约为68%。投资者现等待GMT18:00公布的6月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，以获取美联储政策前景的新线索。
在日本，日本央行（BoJ）继续释放收紧偏向信号。本月早些时候，BoJ行长植田和男表示：“日本目前处于一个局面，即由油价上涨引发的通胀二次溢出效应更可能导致潜在通胀超调。我们认为有必要基于这一前提做出未来政策决策。”
日本财政前景恶化可能会抑制日本央行政策正常化的步伐。然而，政府周二试图通过重申央行独立性来安抚市场。经济财政政策大臣木内稔在新闻发布会上表示：“政府立场没有改变，具体货币政策手段属于日本央行管辖范围。”
下表显示了 日元 (JPY) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.08% | 0.06% | 0.24% | -0.12% | 0.02% | -0.38% | 0.05% | |
| EUR | -0.08% | -0.01% | 0.19% | -0.20% | -0.04% | -0.45% | -0.02% | |
| GBP | -0.06% | 0.00% | 0.20% | -0.19% | -0.04% | -0.44% | -0.04% | |
| JPY | -0.24% | -0.19% | -0.20% | -0.37% | -0.21% | -0.63% | -0.21% | |
| CAD | 0.12% | 0.20% | 0.19% | 0.37% | 0.15% | -0.26% | 0.15% | |
| AUD | -0.02% | 0.04% | 0.04% | 0.21% | -0.15% | -0.41% | -0.02% | |
| NZD | 0.38% | 0.45% | 0.44% | 0.63% | 0.26% | 0.41% | 0.41% | |
| CHF | -0.05% | 0.02% | 0.04% | 0.21% | -0.15% | 0.02% | -0.41% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 日元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 JPY (基数)/ USD (报价)。
荷兰合作银行高级外汇策略师简·福利（Jane Foley）指出，英镑（GBP）今年在G10货币中表现强劲，得益于英国（UK）顽固的通胀、英国央行（BoE）的利率预期以及流入的并购资金。然而，福利警告称，过剩的经济产能、高企的政府债务以及围绕伯纳姆（Burnham）即将上任的工党政府及其财政立场的政治不确定性可能对英镑构成压力，预计欧元/英镑（EUR/GBP）年底将走高。
目前表现良好
“英镑是本月迄今为止表现第二好的G10货币，仅次于挪威克朗（NOK）。今年迄今为止，英镑在G10表现榜上排名第四。英国近期顽固的通胀历史以及伊朗战争初期短期利率的波动至英国央行加息预期的转变，部分解释了英镑的韧性。”
“尽管本月表现较好，但我们并不认为英镑完全摆脱了政治风险。虽然伯纳姆可能会获得一个蜜月期，但英国公共财政的紧张状况表明，他的首相任期压力不可避免地将加大。我们还看到市场有重新定价、倾向于英国央行今年维持利率稳定的风险，这可能对英镑构成压力。”
“即使伯纳姆在未来几个月内保持国债市场的支持，我们仍看到短期利率下调的风险。与市场预期加息相反，荷兰合作银行研究部（RaboResearch）认为英国央行将维持利率稳定直至年底，这将削弱英镑。下一次英国央行政策会议定于7月30日，届时将寻求政策指引。”
“我们继续看到欧元/英镑年底将上升至0.87附近的风险。”
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荷兰国际集团（ING）的弗朗切斯科·佩索莱（Francesco Pesole）讨论了尽管法国政治局势发展，包括玛丽娜·勒庞（Marine Le Pen）2027年竞选总统的计划及国民联盟（RN）获胜的预期，欧元的韧性。他认为对欧元的即时影响有限，欧元预测中未包含任何政治溢价，并强调欧元/美元存在下行偏向，同时关注瑞典通胀和欧元/瑞典克朗的动态。
法国政治与北欧溢出效应
“玛丽娜·勒庞在昨日法院裁决后宣布将参加2027年总统选举。我们在本报告中讨论了法国政治、利率和外汇的前景。考虑到市场可能已经在定价4月份国民联盟的胜利，这一法院裁决对欧元影响不大。”
“当然，在竞选期间，围绕财政问题，法国国债（OATs）可能会出现局部压力，并波及欧元。但我们的基线假设是国民联盟会谨慎行事，不会在投票前扰乱债券市场，因此目前我们在欧元预测中未嵌入任何政治溢价。”
“欧元区今日无重要数据发布。有几位欧洲央行发言人将发表讲话，但预计对市场影响有限。欧元/美元近期风险仍略偏向下行，本周跌破1.140仍有较大可能。”
“瑞典6月通胀接近市场预期。整体CPIF为1.3%，剔除能源的CPIF为0.4%。食品增值税减免的抑制效应依然明显，但价格压力持续较为温和。”
“欧元/瑞典克朗可能会在11.00以上徘徊较长时间，随后在夏末至年底逐步下跌，主要由于我们对美联储利率曲线鸽派重新定价的判断。”
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布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德报道，新西兰储备银行（RBNZ）将官方现金利率（OCR）上调25个基点至2.50%，这一举措大部分已被市场消化，推动新西兰元（NZD）上涨，但随后因中东紧张局势而回落。哈达德指出，RBNZ认为未来可能进一步加息，利率有空间回归至2.2%至4.1%的中性区间，市场预计未来一年内将紧缩近100个基点。
鹰派的RBNZ和中性OCR区间
“RBNZ将官方现金利率（OCR）上调25个基点至2.50%，这是三年来的首次加息，并表示‘未来会议上进一步加息的可能性较大。’RBNZ未披露委员会投票分歧，但表示加息决定是通过共识达成的。”
“RBNZ估计的中性区间在2.2%至4.1%之间。掉期曲线显示未来十二个月内紧缩近100个基点，几乎是RBNZ五月份公布的政策路径预测的两倍。”
“RBNZ有空间将OCR正常化至更中性的水平，这对新西兰元构成支持。新西兰通胀仍高于目标，经济活动预计将增强。”
“RBNZ实施了鹰派加息，市场已消化约70%。新西兰元全线反弹，随后因中东冲突再度升级而回吐涨幅。”
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德国商业银行（Commerzbank）的Antje Praefcke认为，利率差异再次推动美元走势，美元对疲弱的美国数据反应强烈，市场重新评估新任美联储主席Kevin Warsh。她指出，进一步加息的空间有限，但提前降息的风险增加，使美元对负面数据的敏感度高于对正面数据的支撑力度。
美联储不确定性压制美元前景
“尽管他任期初期出现鹰派意外，但在我看来，风险呈不对称分布。面对疲弱的数据和通胀下降，Warsh可能更倾向于更快、更积极地降息。即使美元目前可能表现坚挺，但它更可能因疲弱数据而承压，而非因正面数据而升值。”
“这是因为在通胀率下降的情况下，几乎没有进一步加息的预期空间；相反，如果数据配合且Warsh的逻辑能够说服更多FOMC成员，提前降息的空间更大。”
“除了令人失望的数据外，暗示降息的声明或行动也可能越来越对美元构成压力。美国总统试图改变FOMC成员构成以支持更宽松货币政策的努力也可能再次加剧。最后，涉及Lisa Cook的法律程序仍在继续，尽管最高法院已暂时阻止其免职，她被允许继续留任。”
“本月底的FOMC会议可能尤为引人关注，因为成员意见可能再次出现更大分歧——这与今晚将公布的上次6月美联储会议纪要中反映的鹰派统一形成对比。”
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BNY 的 Geoff Yu 指出，随着特朗普总统宣布伊朗停火结束以及美国在霍尔木兹海峡的打击重新点燃油价波动，全球市场脆弱性日益加剧。布伦特、WTI 及中东基准油价均上涨约 5%，但通胀预期依然稳固，持仓数据显示核心能源和通胀对冲依然存在，暂时限制了更广泛的市场扰动。
停火疑云推高原油基准价
“市场开始显得脆弱。特朗普总统现在公开质疑停火的持久性，而霍尔木兹海峡的交火正在加剧。对于市场和全球经济来说，能源和商品通过该水道迅速恢复到冲突前水平的前景正在消退。”
“油价的即时反应相当显著，依据不同基准约为 5%，但尚不足以破坏通胀预期的改善。尽管如此，我们的持仓数据显示，从美元敞口到流入通胀保护型股票板块，核心通胀对冲从未真正消失。撇开言辞和敌对行动的实际升级，回到三月和四月初的背景现在看起来极不可能。”
“油价将成为判断此次事件是否真正升级的关键。任何伴随的收益率或政策预期变动将决定当前持仓是脆弱还是具有韧性。”
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- 美元/瑞郎在过去三天上涨近0.7%后，维持在0.8050以上的稳定水平。
- 特朗普的言论暗示美伊停火结束，令市场情绪恶化。
- 瑞士法郎本周早些时候受挫，因瑞士失业率升至近五年高点。
瑞士法郎（CHF）周三对美元（USD）小幅贬值，但本周迄今已下跌近0.7%。美元/瑞郎汇价在0.8000区间上端企稳，受投资者对伊朗冲突重燃的担忧以及市场对最新美联储（Fed）货币政策会议纪要发布前的谨慎情绪支撑。
美国总统唐纳德·特朗普当天早些时候在土耳其北约峰会上震动市场，确认美伊停火已结束，并表示不想再与德黑兰打交道，称“他们是渣滓”。
这些言论是在当天早些时候一系列互相攻击以及美国撤销伊朗原油出口授权之后发表的。市场反应迄今温和，但为美元兑大多数货币提供了一定支撑，尽管仍在此前区间内波动。
瑞士法郎本周早些时候受挫，因瑞士6月失业率意外升至近五年高点3.1%，高于5月的3%。
当天晚些时候，最新美联储（Fed）会议纪要的发布可能会转移市场对地缘政治局势的关注。投资者将热切期待有关美联储加息时间表的暗示，尽管由于主席凯文·沃什（Kevin Warsh）不喜欢前瞻性指引，分析难度较大。
瑞郎常见问题（FAQ）
瑞士法郎(CHF)是瑞士的官方货币。它是全球十大交易量最大的货币之一，其交易量远远超过瑞士的经济规模。它的价值取决于广泛的市场情绪、该国的经济健康状况或瑞士国家银行(SNB)采取的行动，以及其他因素。2011年至2015年间，瑞士法郎与欧元(EUR)挂钩。瑞士突然取消了与美元的联系汇率制，导致瑞士法郎升值逾20%，引发市场动荡。尽管瑞士不再与欧元挂钩，但由于瑞士经济对邻国欧元区的高度依赖，瑞士法郎的走势往往与欧元的走势高度相关。
瑞士法郎(CHF)被认为是一种避险资产，或投资者在市场紧张时倾向于购买的货币。这是由于瑞士在世界上的地位:稳定的经济、强劲的出口部门、庞大的央行储备，以及在全球冲突中长期保持中立的政治立场，使瑞士货币成为投资者逃避风险的一个不错选择。动荡时期可能会使瑞郎兑其他被视为投资风险更高的货币升值。
瑞士国家银行(SNB)每年召开四次会议——每季度一次，少于其他主要央行——来决定货币政策。央行的目标是将年通胀率控制在2%以下。当通货膨胀高于目标或预计在可预见的未来高于目标时，银行将试图通过提高政策利率来抑制价格增长。较高的利率通常对瑞士法郎(CHF)有利，因为它们会导致更高的收益率，使该国对投资者更具吸引力。相反，较低的利率往往会削弱瑞郎。
瑞士发布的宏观经济数据是评估经济状况的关键，并可能影响瑞士法郎(CHF)的估值。瑞士经济总体稳定，但经济增长、通货膨胀、经常账户或央行外汇储备的任何突然变化都有可能引发瑞郎的波动。总体而言，经济高增长、低失业率和高信心对瑞郎有利。相反，如果经济数据显示势头减弱，瑞郎可能会贬值。
作为一个小而开放的经济体，瑞士严重依赖邻近欧元区经济体的健康发展。欧盟是瑞士的主要经济伙伴和重要的政治盟友，因此欧元区的宏观经济和货币政策稳定对瑞士至关重要，因此对瑞士法郎(CHF)也至关重要。有了这种依赖性，一些模型表明，欧元(EUR)和瑞士法郎的命运之间的相关性超过90%，或者接近完美。
- 英镑兑美元因市场风险偏好下降而下跌至近1.3340。
- 美国总统特朗普表示与伊朗的谅解备忘录（MoU）已结束。
- 投资者等待6月货币政策会议的FOMC会议纪要。
英镑（GBP）兑美元（USD）在周三欧洲交易时段下跌0.13%，至近1.3340。由于地缘政治风险重新升温，风险资产吸引力减弱，英镑/美元面临抛售压力。
截至发稿时，标普500指数期货下跌近1%，至约7430点，显示出市场风险偏好下降的情绪。美元指数（DXY）追踪美元兑六种主要货币的价值，在早盘回升后小幅上涨，至约101.15。
中东战争重启的风险迫使投资者转向避险资产。在欧洲交易时段，美国总统唐纳德·特朗普表示，“与伊朗的谅解备忘录（MoU）已结束”，并补充称他不想与伊朗打交道。
此言论发布之际，德黑兰继续通过强硬手段证明其对霍尔木兹海峡的控制权，该海峡是全球近20%能源供应的关键瓶颈。周二，德黑兰袭击了通过该瓶颈的商船，称其未经批准穿越该通道。
与此同时，投资者等待将于GMT18:00公布的6月货币政策会议的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要。投资者将密切关注会议纪要，以获取美联储官员为何决定放弃前瞻性指引的线索。
美元常见问题（FAQ）
美元(USD)是美国的官方货币，也是许多其他国家的“事实上”货币，与当地纸币一起流通。根据 2022年的数据，美元是世界上交易量最大的货币，占全球外汇交易额的88%以上，平均每天交易6.6万亿美元。 第二次世界大战后，美元取代英镑成为世界储备货币。在其历史上的大部分时间里，美元都是由黄金支撑的，直到1971年布雷顿森林协定(Bretton Woods Agreement)废除了金本位制。”
“影响美元价值的最重要的单一因素是货币政策，这是由美联储(Fed)决定的。美联储有两项任务:实现物价稳定(控制通胀)和促进充分就业。它实现这两个目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通货膨胀率高于美联储2%的目标时，美联储将加息，这有助于美元升值。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率，这将给美元带来压力。”
在极端情况下，美联储还可以印更多美元，实施量化宽松政策。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，用于信贷枯竭，因为银行不愿相互放贷(出于对交易对手违约的担忧)。当仅仅降低利率不太可能达到必要的效果时，这是最后的手段。这是美联储在2008年金融危机期间对抗信贷紧缩的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元主要从金融机构购买美国政府债券。量化宽松通常会导致美元走软。”
量化紧缩(QT)是一个相反的过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于新的购买。这通常对美元有利。
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