外汇新闻

• 欧元/英镑在英国央行利率决议后触及0.8674的三周新高。
• 英国央行将利率维持在3.75%，两位政策制定者呼吁加息。
• 德国IFO对通胀和增长的严峻预测周四对欧元形成压力。

周四，欧元（EUR）在英镑（GBP）走弱的背景下加速反弹，此前英国央行（BoE）决定维持利率不变。欧元/英镑突破了此前6月0.8655区域的高点，撰写本文时正探寻0.8670的三周新高。

英国央行周四未带来任何意外，按市场普遍预期将银行利率维持在3.75%。该决定以7票对2票通过，斯瓦蒂·丁格拉（Swati Dhingra）与休·皮尔（Huw Pill）共同呼吁加息25个基点。

该行货币政策会议摘要指出，5月份数据显示通胀压力有所缓和。英国央行还下调了今年的通胀预期，同时警告能源价格波动，并将潜在增长预期从4月份的估计上调。

英国失业率下降，工资快速增长

当天早些时候，国家统计局发布数据显示，截至4月的三个月内，英国失业率降至4.9%，低于前期的5%，市场预期维持5%。

报告还指出，英国经济在上述期间新增10万个就业岗位，低于之前的14.8万个增幅，但高于8万个的市场共识。在此背景下，工资继续保持强劲增长，扣除奖金的平均收入稳定在3.4%，高于预期的3.2%放缓。包括奖金在内，薪资年增长率为4.4%，与上月持平。

在欧元区，德国IFO研究所确认了该地区主要经济体的展望，即通胀强劲且增长疲软，这可能成为欧元反弹的阻力。IFO预测德国今年通胀率平均为2.9%，2027年为2.7%，经济今年预计增长0.8%，与之前估计持平，2027年增长预期为0.8%，较之前的1.2%有所下调。

德意志银行首席英国经济学家桑杰·拉贾指出，英国央行将银行利率维持在3.75%，符合他们的预期。他强调，货币政策委员会（MPC）在表面上更加分歧，但对维持利率的共识更强，原因包括数据改善、工资和价格通胀下降以及伊朗/美国达成协议。拉贾预计银行利率将在2024年保持不变，2025年春季开始恢复降息。

货币政策委员会维持鹰派倾向和灵活性

“正如预期，英国央行将银行利率维持在3.75%——与我们的预测和市场预期一致。”

“首先，货币政策委员会在表面上可能比4月份更为分歧——但对暂时维持银行利率不变的共识更强。”

“其次，对于货币政策委员会来说，近期数据结果结合伊朗/美国协议意味着二次效应的风险已减弱。”

“第三，货币政策委员会在进入夏季时保持了完全的选择权。”

“我们预计银行利率将在今年剩余时间内保持不变。”

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BNY的Bob Savage观察到，最近欧洲央行（ECB）的加息在其他欧洲央行中鲜有跟随者，英国央行（BoE）、瑞士国家银行（SNB）、挪威央行（Norges Bank）和瑞典央行（Riksbank）均维持观望。通胀担忧主要局限于国内，而市场继续对欧元区的经济增长下行风险进行定价。这种分歧凸显了欧洲各地的谨慎政策立场。

欧洲央行紧缩缺乏区域支持

“欧洲央行加息在欧洲鲜有跟随者：英国央行、瑞士国家银行、挪威央行和瑞典央行均维持观望。”

“区域性通胀担忧主要由国内因素驱动，市场继续预期欧元区经济增长存在下行风险。”

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• 英镑/美元在英国央行利率决议后跌破1.3220，扩大跌幅。
• 英国央行如市场普遍预期，将基准利率维持在3.75%。
• 当天早些时候公布的数据显示，英国4月失业率意外下降。

周四，英镑（GBP）对美元（USD）继续承压，英镑/美元汇价触及近两个月低点1.3200附近，此前英国央行（BoE）决定维持利率不变。

6 月英国央行（BoE）货币政策会议无意外。正如广泛预期的那样，银行利率维持在 3.75% 不变，两位政策制定者呼吁加息，斯瓦蒂·丁格拉（Swati Dhingra）加入了休·皮尔（Huw Pill）的鹰派阵营。英国央行还下调了今年的通胀预测，并较 4 月份的估计上调了潜在增长。

英国4月失业率意外下降

当天早些时候，国家统计局发布的数据显示，截至4月的三个月内，英国失业率降至4.9%，低于前期的5%，市场预期维持在5%。

报告还指出，英国经济在上述期间新增10万个就业岗位，低于之前的14.8万个增幅，但高于市场预期的8万个。在此背景下，工资继续保持强劲增长，扣除奖金的平均收入稳定在3.4%，高于预期的放缓至3.2%。包括奖金在内，薪资同比增长4.4%，与上月持平。

然而，由于美联储（Fed）在凯文·沃什（Kevin Warsh）主持的首次会议上采取了相当鹰派的按兵不动立场，美元全线反弹，英镑仍处于下风。美联储将基准利率维持在3.50%-3.75%区间，但声明中删除了暗示宽松倾向的措辞，利率预测显示近半数委员预计今年年底前将加息。

荷兰合作银行的外汇策略报告指出，欧元在去年强劲的欧元/美元反弹中发挥了重要作用，这得益于德国债务刹车的放松以及欧洲增长预期的改善。该银行目前认为，霍尔木兹海峡关闭带来的通胀影响使欧洲前景受挫，预计欧洲央行将下调增长预测。荷兰合作银行维持低于市场预期的欧元/美元预测，三个月目标价为1.16。

欧元的作用与温和前景

“在我们看来，欧元在去年欧元/美元强劲上涨中的作用常被低估。尽管美元去年下跌已被广泛报道，但欧元在欧元/美元上涨中扮演了关键角色。去年年初，欧元受益于德国债务刹车的放松以及由此带来的对欧洲增长前景的乐观情绪推动。”

“今年，欧洲的增长前景因霍尔木兹海峡关闭带来的通胀影响而受挫，已经造成了较大损失。尽管欧洲央行最新的预测未显示增长预测有显著下降，但我们认为在下一轮预测中，这些预测有进一步下调的风险。”

“尽管欧元在过去几个月因欧洲央行加息预期获得了一定支撑，但这些预期已被市场消化。虽然我们认为未来几个月欧元/美元有一定反弹空间，但我们仍维持低于市场共识的欧元/美元预测。我们的三个月预测为欧元/美元1.16。”

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法国兴业银行（Societe Generale）外汇策略师基特·朱克斯（Kit Juckes）指出，美元指数紧密跟踪欧元/美元，并强调特朗普总统的政策使美元相对于经济和货币基本面所暗示的水平走弱。他认为，美元现在正在重新与相对利率挂钩，并在顽固的通胀和强劲的经济增长促使联邦公开市场委员会（FOMC）传递出不那么鸽派的信息后，测试12个月高点。

美元跟踪利率和FOMC立场

“无论我看美元指数，还是其近乎镜像的欧元/美元，都很容易看出特朗普总统去年对美元的影响，使其相对于经济和货币政策设定可能预期的水平走弱。”

“同样很容易看出，美元正在逐渐重新与相对利率挂钩。”

“当然，这种情况可能会再次改变，但在顽固的通胀和强劲的经济增长说服FOMC及其新主席传递出比许多人预期的明显不那么鸽派的信息后的第二天早晨，美元正在测试12个月高点。”

“我们的经济学家核心观点是美联储今年将维持利率不变，但高企且顽固的通胀以及繁荣的股市将持续施压。”

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布朗兄弟哈里曼指出，挪威央行将政策利率维持在4.25%不变，但通过强化未来会议加息的指引，传递出鹰派按兵不动的信号。更新后的利率路径预计年底将达到4.55%，略高于3月的预测，尽管该行表示这对挪威克朗的提振作用有限。

更高的政策路径但对挪威克朗提振有限

“挪威央行传递出鹰派按兵不动的信号。挪威央行将政策利率维持在4.25%（普遍预期），并加强了‘将在即将召开的货币政策会议之一加息’的指引。”

“挪威央行更新的政策利率路径略高，与掉期曲线的定价一致，对挪威克朗的提振有限。挪威央行现预计政策利率年底峰值为4.55%，高于3月的4.35%，并补充称‘可能需要采取更为紧缩的货币政策立场，以在合理时间内将通胀率恢复至目标水平’。”

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英国央行（BOE）周四宣布，按照广泛预期，在6月政策会议后将银行利率维持在3.75%。货币政策委员会（MPC）七名成员投票支持维持利率不变，而MPC成员Pill和Greene投票支持将银行利率上调25个基点。Greene解释称，加息投票是对更大二次通胀效应的保险措施。

英国央行政策声明要点

“货币政策委员会准备根据需要采取行动，确保消费者物价指数（CPI）在中期达到2%的目标。”

“英国央行下调了今年的通胀预期，预计基础增长略快于4月的预测。”

“英国央行提及中东和平协议，但表示能源价格前景仍不确定。”

“过去四个月的能源价格上涨造成了一定的通胀压力，我们的任务是确保这不会转变为持续的通胀。”

“消费者物价指数可能在第四季度达到略高于3.25%的水平（4月预测：在情景A和B下第四季度为3.6%-3.7%，情景C下为6%）。”

“预计第二季度实际GDP增长约为0.2%（4月预测：0.1%）。 ”

“将迅速对二次效应增强的迹象作出反应。”

市场对英国央行利率决议的反应

英国央行事件后，英镑/美元承受沉重的看跌压力。截至发稿时，该货币对交投于1.3215，为自4月初以来的最低水平，当日下跌约0.6%。

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以下部分内容于GMT时间05:00发布，作为英国央行利率决议的预览。

• 英国央行预计将在周四连续第四次将关键利率维持在3.75%。
• 英国5月份通胀保持稳定，中东和平希望导致油价暴跌。
• 如果英国央行转向鸽派，英镑可能面临压力。

英国央行（BoE）预计将在周四连续第四次将基准银行利率维持在3.75%不变，因美伊和平协议以及本周早些时候公布的低于预期的消费者通胀数据缓解了其收紧货币政策的压力。 

英国经济在第二季度初显现出令人担忧的疲软迹象，消费者物价指数（CPI）数据显示5月份通胀压力仍有所控制。随着油价下跌及美伊和平协议的推进，英国央行周四不太可能加息，且今年剩余时间内也可能维持利率不变。

这将不是一个“超级星期四”，因此行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）在决议后不会发表讲话。市场将关注央行会议纪要，并分析投票分歧的变化，以评估央行的未来路径。

英国央行政策公告预期

近期英国数据和美伊和平进展显著改变了英国央行的形势，尽管央行不太可能改变“观望”立场，但这些新情况可能促使政策制定者采取更为鸽派的态度。

油价自近期高点大幅下跌：布伦特原油价格较上次英国央行会议时下降约30%。美伊双方已接近达成和平协议，可能恢复霍尔木兹海峡的免通行费运输，这将进一步缓解能源价格压力。

英国方面，周三公布的消费者物价指数数据带来积极意外。年通胀率维持在2.8%，远低于3月份达到的3.3%峰值，月度通胀率从上月的0.7%降至0.2%，核心通胀增速低于预期。5月份的通胀数据低于英国央行2月份的预测，减轻了央行未来几个月加息的压力。

此外，英国经济显示出疲态。4月份国内生产总值（GDP）环比下降0.1%，继3月份增长0.3%和2月份增长0.4%之后，工业生产在前月收缩0.2%后停滞不前。在此背景下，英国央行若收紧借贷成本，可能将经济推向长期衰退。

4月份，英国央行以8票对1票决定维持利率不变，央行首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）呼吁加息。投资者将关注皮尔在新形势下是否改变立场，以及是否有声音重新提出降息可能性。

总之，近期发展巩固了市场对英国央行周四维持利率不变的预期，焦点转向投票分歧，以评估软通胀和经济增长数据是否促使委员放弃加息希望。

德意志银行分析师同意近期形势为英国央行维持政策不变提供了空间：“伊朗冲突带来的冲击比市场最初预期的要小。CPI峰值可能远低于去年水平。这可能让英国央行有所犹豫，确实，这可能为货币政策委员会争取更多时间评估所谓的二次效应风险。”

英国央行利率决议将如何影响英镑/美元？

本周，英镑（GBP）兑美元（USD）在1.3400附近横盘整理，此前从近两个月低点1.3300附近反弹。美伊和平谈判进展的报道支持了英镑的温和回升，因风险偏好削弱了对避险美元的需求。 

然而，该货币对仍处于月度交易区间中段，上行尝试受限于1.3500区域下方。

英国央行货币政策决议的风险偏向下行，宏观经济数据为央行近期维持利率不变铺平了道路。鉴于此，投资者将寻求鸽派转向的迹象，这可能加大对英镑的负面压力。

FXStreet外汇分析师Guillermo Alcalá认为，如果英国央行采取“鸽派按兵不动”，英镑/美元可能下滑至1.3300区域：“该货币对在英国CPI数据公布后失去动能，如果英国央行转鸽，可能延续回调。1.3380-1.3390区域的即时支撑可能被跌破，但跌破关键1.3300区域可能需要额外动力。”

目前上行尝试仍受限，但Alcalá警告称，中东和平协议确认可能推动英镑飙升：“目前英镑买盘缺乏动力，但我们不应忘记迄今对美伊协议的反应较为温和。如果和平协议得到确认，霍尔木兹海峡重新开放，风险偏好可能推动英镑升至1.3500及更高水平。”