外汇新闻

BNY 的 Geoff Yu 指出，布伦特原油已略微回落至 100 美元下方，但仍受到中东紧张局势再度升温、红海和霍尔木兹海峡中断，以及哈萨克斯坦出口暂停的支撑。机构资金流显示，在仍然偏低的基数上，能源敞口正在被高信念地重新积累。报告强调，油价飙升正直接推高通胀和利率担忧，收益率也随之上升。

随着风险上升，能源资金流重新建立

"机构能源资金流已明确从抛售转向重新积累，而 7 月是明显的拐点。自 3 月以来，该板块经历了三个阶段：首次油价冲击时的大规模抛售、5 月和 6 月的修复阶段，以及随着能源风险回归而在 7 月更为明显的重建。美国能源资金流如今显示出高信念买入，最新周度读数处于 83 百分位，月度资金流处于 90 百分位。"

"关键在于，资金流正从一个已被削弱的基数上加速回升。能源持仓仍仅处于 3 月至 7 月区间的 17 百分位，远低于 3 月初的峰值。这形成了一个重要的背离：投资者正在积极买入，但仓位尚未重建到拥挤水平。"

"布伦特原油重新逼近 100 美元、红海和霍尔木兹海峡再度中断、美伊局势升级以及哈萨克斯坦暂停出口，重新抬升了供应风险溢价。布伦特自 3 月以来的大幅上涨印证了这一走势的强劲，但资金流显示出更重要的一点：机构正在重建能源敞口，而这笔交易尚未变得过度拥挤。"

"油价在短暂突破这一水平后，目前徘徊在每桶 100 美元附近，这是自 5 月以来首次触及该水平。此前，特朗普总统表示他正在考虑对伊朗发动大规模袭击，而胡塞武装在红海袭击沙特油轮，引发了市场对更广泛能源冲击的担忧。"

"油价飙升正直接推高通胀和利率担忧，随着投资者计入更大的央行压力，美国和德国收益率正在攀升。更广泛的风险在于，军事升级如今可能通过能源、债券和股票转化为宏观冲击。"

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• 随着油价回落对美元和美债收益率构成轻微压力，美元/瑞郎持平。
• 美国商业活动强劲以及美联储加息押注上升限制了美元的下行空间。
• 交易员等待下周的FOMC会议，预计利率将维持不变。

周五，美元/瑞郎持平，因油价回落对美元（USD）和美国国债收益率构成轻微压力。然而，中东战争以及美联储（Fed）偏鹰派的预期仍为美元提供了潜在支撑。

截至发稿，该货币对交投于 0.8166 附近，较 0.8185 回落，后者为 2025 年 6 月以来的最高水平。追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）交投于 101.35 附近，日内下跌 0.10%。

美国总统唐纳德-特朗普在 Truth Social 上表示，中国国家主席习近平和俄罗斯总统弗拉基米尔-普京已向他保证，两国不会向伊朗提供武器。

与此同时，伊朗外交部长阿巴斯-阿拉格齐表示，德黑兰已与巴基斯坦作为调解方讨论了多项倡议和提议。据 Tasnim 报道，他补充称，主要障碍并不是缺少调解方，而是华盛顿“有问题的做法”。

周五油价小幅走低，但本月仍上涨约 25%，因为中东战争威胁到通过霍尔木兹海峡和曼德海峡的航运。西德克萨斯中质原油（WTI）交投于 87.50 美元附近，周四一度升破 92.00 美元，创下自 6 月 11 日以来的最高水平。

根据 CME FedWatch 工具，交易员认为 9 月加息的概率为 80%，尽管市场普遍预计美联储将在 7 月 28-29 日会议上维持借贷成本不变。

TD Securities 分析师指出，“受中东紧张局势推动的更高油价已增加通胀风险，并强化了加息的理由”，但认为“仍需要更多证据才能赢得多数支持”。TD 还补充称，“鹰派动能正在积聚”，但警告称 Warsh “不太可能提供指引”，并预计在委员会讨论如何应对最新通胀冲击时，“Hammack 和 Logan 将有两票反对”。

数据方面，初步的标普全球综合采购经理人指数（PMI）从 6 月的 51.9 升至 7 月的 53.6，创八个月新高；服务业 PMI 从 51.2 升至 53.6。制造业 PMI 则从 53.9 小幅降至 53.8。

加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷（Eric Theoret）报告称，英镑（GBP）兑美元（USD）小幅走高，但表现落后于大多数G10货币对。市场正在消化英国（UK）强劲的零售销售和采购经理人指数（PMI）意外表现，预计下周英国央行（BoE）将按兵不动但措辞偏鹰派。利率市场预计到9月和11月将出现温和收紧，而期权市场显示对英镑下行保护的需求重新升温。

英国央行预期和政治因素令英镑承压

"市场参与者显然没有对基本面作出反应，而是忽视了6月份（远）强于预期的零售销售数据，以及7月份初步PMI的稳健意外表现——后者显示制造业仍有不错的扩张水平（52.8），同时服务业也意外从（低于50的）收缩中恢复，录得51.8。"

"这些数据在下周四英国央行会议前尤为重要，预计届时将公布偏鹰派的按兵不动决定以及一组新的预测。目前利率路径已计入9月份16个基点和11月份32个基点的收紧空间，如果政策制定者试图巩固市场对下次会议加息的预期，则短期内仍有上行潜力。"

"期权市场似乎在发出信号，显示对防范英镑走弱的保护需求重新升温，并且较上周三的本地高点已明显转向。触发因素可能是地缘政治和国内政治担忧的结合，这两者都显著推高了英国政府债券收益率，并威胁到英国整体财政状况。"

"中性——相对强弱指数（RSI）仍接近中性，因为英镑回落至6月中旬区间的中点附近。当地支撑位在1.3150，阻力位在1.3550。我们原本预计更近的支撑位在1.3350附近，但现在将1.3300视为短期跌势的限制位。"

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• 美元/日元交投于 163.70 附近，周五在触及近 40 年新高后小幅回落。
• 强劲的美国 PMI 数据凸显美国经济的韧性，并支撑美联储鹰派预期。
• 美国与日本之间巨大的利差继续推动套息交易，尽管存在干预风险，但仍限制日元反弹。

美元/日元周五小幅走低，交投于 163.70 附近，较前一日下跌 0.09%，此前该货币对在周四触及近 40 年新高。尽管日本当局可能干预外汇市场的风险令投资者削减了一些多头头寸，但更广泛的基本面背景仍继续有利于美元（USD）兑日元（JPY）。

美联储（Fed）与日本央行（BoJ）之间的货币政策分歧仍是该货币对的主要驱动因素。尽管日本央行已将利率上调至 1%，但日本的借贷成本仍显著低于其他主要经济体，这使得套息交易依然具有吸引力，并对日元构成压力。

最新宏观经济数据也为美元提供了支撑。美国 S&P Global 综合采购经理人指数（PMI）初值在 7 月升至 53.6，高于 6 月的 51.9，表明私营部门活动加速。服务业 PMI 升至 53.6，制造业 PMI 则小幅回落至 53.8。S&P Global Market Intelligence 首席商业经济学家 Chris Williamson 表示，该调查与第三季度约 2%的年化国内生产总值（GDP）增长相一致，尽管供应链中断和价格压力仍在加剧。

这些数据强化了美国经济的韧性，并支持市场预期美联储可能会在更长时间内维持限制性货币政策。投资者目前正将注意力转向下周的美联储政策会议，以获取有关利率前景的进一步指引。

与此同时，受能源成本上升担忧影响，日元继续承压，因为美国与伊朗之间不断升级的紧张局势加剧了全球石油供应进一步中断的担忧。日本官员反复发出口头干预警告，但迄今未能阻止该货币的下跌。

周五早些时候公布的数据显示，日本 6 月全国消费者物价指数（CPI）同比升至 1.7%，高于 5 月的 1.5%。路透社援引三位消息人士称，日本央行预计将在下周会议上维持利率不变，同时警告通胀可能超过其 2%的目标，不过决策者认为，石油驱动的通胀冲击的即时风险已经缓解。

据路透社援引多位熟悉相关讨论的消息人士报道，巴基斯坦和伊朗正在探索一条可能的路径，以在中国支持的一项新外交倡议下与美国（US）恢复谈判。

巴基斯坦外交部长穆罕默德-伊沙克-达尔上周与中国官员讨论了这项中东倡议。伊斯兰堡据报正在研究如何促成美伊会谈重启，以结束持续的地区冲突。

一名巴基斯坦政府官员表示：“中国人对此感到不满，因为伊朗对其他海湾国家的袭击以及霍尔木兹海峡的关闭正在损害他们的利益。”中国是伊朗最大的贸易伙伴，也是伊朗原油的主要买家，因此地区贸易和能源流动受到干扰对北京而言尤为重要。

据巴基斯坦官方声明，伊朗内政部长埃斯坎达尔-莫梅尼在过去十天内也访问了伊斯兰堡。被认为与伊朗伊斯兰革命卫队关系密切的莫梅尼本周会见了巴基斯坦政府官员和陆军参谋长阿西姆-穆尼尔。

不过，消息人士警告称，在与华盛顿恢复谈判之前，仍存在重大障碍。据报，停止正在进行的军事袭击被视为任何重返外交谈判的不可谈判条件。

MUFG 的 Lloyd Chan 指出，新加坡 6 月通胀数据保持温和，整体和核心 CPI 均小幅上升。预计新加坡金管局（MAS）将在 7 月维持政策不变，但保留收紧偏向。强劲的增长和通胀上行风险为提前行动创造了空间，而限制性的立场应会使新加坡元相对美元保持韧性。

限制性的 MAS 政策支撑新加坡元

"与此同时，新加坡 6 月通胀数据总体仍保持温和，整体 CPI 从 1.8%yoy 小幅升至 1.9%yoy，核心通胀则从 1.4%yoy 升至 1.6%yoy。"

"尽管当月食品和服务通胀有所走强，但整体价格压力仍然可控。"

"我们的基准情景仍然是，MAS 在 7 月维持政策设置不变，同时保持明确的收紧偏向。"

"不过，新加坡的增长动能依然强劲，而通胀风险偏向上行，因此下周存在提前收紧的风险。"

"尽管如此，无论 MAS 是采取鹰派按兵不动还是小幅收紧，其已经偏紧的政策立场都应继续支撑 SGD 相对美元的韧性。"

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道明证券（TD Securities）指出，英国综合采购经理人指数（PMI）在7月回升至扩张区间的52.1，主要受制造业走强以及服务业PMI回升至51.8推动。投入成本通胀有所放缓，商业信心升至2月以来最高。零售销售也意外向好，6月月率增长1.0%，而市场预期为下降。

活动和支出显示出新的强劲势头

"英国综合采购经理人指数（PMI）从49.3升至52.1，自4月以来首次重回扩张区间。"

"制造业引领了复苏，产出增长，新订单录得自2022年2月以来最强劲的增幅，受到人工智能投资、数据中心供应链、国防支出以及更强出口的支撑。"

"服务业PMI升至51.8，自4月以来首次重回增长区间，因面向消费者的行业和酒店业活动改善。投入成本通胀放缓至五个月低点，而商业信心升至2月以来最强水平，反映出需求状况改善以及与人工智能相关的投资。最后，6月零售销售月率增长1.0%（市场预期为-0.3%）。"

"这一强劲数据主要得益于热浪期间的夏季购物，以及线上折扣提前进行。"

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• 澳元/美元在 0.6990 附近小幅走高，因美国商业活动数据喜忧参半后，美元难以找到方向。
• 美国制造业 PMI 降至 53.8，低于预期，而服务业 PMI 飙升至 53.6。
• 市场等待下周美联储决议，关注焦点集中在主席凯文-沃什的指引上。

周五，澳元/美元在 0.6990 区域附近走高，收复了早些时候的回落，原因是美国（US）商业活动数据喜忧参半后，美元（USD）难以获得明确动能。

初步的标普全球制造业采购经理人指数（PMI）7 月份从 53.9 降至 53.8，低于市场预期的 54.5。相比之下，服务业 PMI 则从 51.2 大幅升至 53.6，显著高于 51.0 的预期。数据显示，制造业动能略有减弱，而占主导地位的服务业活动则加速增长。

强劲的服务业数据可能会继续为美国（US）国债收益率提供支撑，并限制澳元的反弹。然而，制造业数据不及预期以及美元整体盘整，使澳元/美元得以收复部分失地，4小时图显示其自近期低点温和反弹。

投资者现在将把注意力转向下周 7 月 28 日至 29 日的美联储（Fed）会议。市场普遍预计美联储将把利率维持在 3.50%–3.75% 不变。由于此次会议不会公布经济预测摘要（即更新后的点阵图），因此重点将放在政策声明以及美联储主席凯文-沃什的新闻发布会上。

沃什关于高企通胀、韧性经济活动以及更高能源价格影响的措辞将至关重要。若其释放鹰派信息，暗示未来仍可能进一步加息，可能会提振美元并对澳元/美元构成压力。

短期技术分析：

在 4 小时图上，澳元/美元报 0.6988，处于窄幅区间内波动，短期偏向中性。该货币对维持在更长期的 100 周期简单移动平均线（SMA）0.6964 上方，这为更广泛的反弹提供了支撑，但又略低于 20 周期 SMA 0.6993，凸显出方向性信心不足。相对强弱指数（RSI）位于 50 线下方不远处，暗示上行动能已降温，市场在近期上涨后正处于盘整阶段。

上行方面，初步阻力位于 0.6990，随后是 20 周期 SMA 0.6993，再往上是 0.6995 的水平阻力位，若能明确突破，将为更为坚决的看涨延伸打开空间。下行方面，初步支撑位于 0.6983，其前方是日内低点 0.6973，而 100 周期 SMA 0.6964 仍是关键的结构性支撑，若失守则表明更深的回调阶段可能展开。

（本报道的技术分析由 AI 工具协助撰写。了解更多。）

加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-特奥雷（Eric Theoret）指出，日元（JPY）兑美元（USD）略微走强，但仍跑输大多数 G10 货币。美元/日元交易于 1986 年以来的水平附近，上方阻力有限。市场对日本央行（BoJ）7 月和 9 月的收紧定价不多，因此，下周若日本央行维持利率不变但措辞偏鹰派，可能会令市场意外，并在近期日本财务省（MoF）干预警告之后引发日元走强。

日元在关键日本央行决议前企稳

"日元在周四创下的数十年新低上方略显短期企稳迹象，受更广泛美元疲软的支撑，而这与日本财务省持续的官方表态关系不大。"

"财务大臣片山继续谈及‘果断行动’，并威胁进行干预，但市场似乎并未对该货币作出任何实质性反应。"

"基本面风险在于下周的日本央行，日本央行决策者近期也通过谈及快于预期的收紧路径来尝试提供支撑。"

"市场目前对 7 月 31 日会议的定价很少，对 9 月 18 日会议仅定价 10 个基点。下周若日本央行维持利率不变但措辞偏鹰派，可能带来重要意外，并从基本面推动日元走强。"

"就目前而言，在美元/日元方面，我们认为几乎没有阻力，因为该货币对已升至 1986 年以来的数十年新高水平。"

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三菱日联金融集团（MUFG）的 Derek Halpenny 指出，美国和全球债券收益率上升、地缘政治风险升温以及能源价格走高正在支撑美元。他表示，市场对美联储可能加息的预期正推动更多美元买盘，而全球利率背景以及日本央行（BoJ）逐步推进政策正常化，可能会让美元/日元进一步上涨。美元指数（DXY）此前的高点 101.80 现已近在眼前，若突破该水平，将提供又一个看涨信号。

收益率上升与地缘政治支撑美元

"美国国债收益率昨日显著跳升，OIS 市场显示，美联储下周加息的概率仍约为 35%。尽管日本全国核心-核心 CPI 年率在 6 月仅录得 1.7%，略低于预期，但日本收益率今日仍继续缓步走高。不过，真正需要关注的是剔除政策变化和其他特殊因素所造成的暂时性扭曲后的基础调整指标，该指标 5 月为 2.7%。"

"美国财政部昨日发布的半年度报告并未点名任何国家存在货币操纵，但提到了日元被低估，并指出，"货币政策正常化将有助于锚定通胀预期并降低过度的利率波动"。美国当然希望日本央行加息，但由于能源价格走高带来的全球利率背景，美元/日元可能仍将继续缓慢上行。"

"由于担心周末冲突进一步升级，日本和全球收益率也在走高，Axios 报道称，特朗普总统正在考虑发动一次"大规模袭击"，并且他"接近做出决定"。这表明周末发生袭击的可能性很高。美元买盘动能看起来可能会延续到周末。"

"若在周三 FOMC 会议前出现一次大规模袭击，导致原油价格进一步走高，可能会促使市场进一步押注下周 FOMC 加息。（我们认为这种情况极不可能。）"

"美元指数（DXY）此前高点 101.80 现已近在眼前，若突破该水平，将是又一个看涨信号。"

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