外汇新闻

• 欧洲央行预计将于周四维持关键利率不变，此前 6 月曾加息。  
• 在通胀降温、增长疲软以及油价回落之际，市场将密切关注欧洲央行行长拉加德的讲话。
• 在欧洲央行政策声明公布前，欧元面临双向风险。

欧洲央行（ECB）预计将把主要再融资操作利率和存款便利利率分别维持在 2.4% 和 2.25% 不变。该决定将于周四 GMT12:15 公布。

与 6 月不同的是，本次利率决议不会附带工作人员更新后的经济预测，但随后将于 GMT12:45 举行欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德的新闻发布会。

随着交易员将寻找有关该央行加息前景的新线索，欧元势必会在欧洲央行的政策声明公布时剧烈波动。

欧洲央行利率决议有何看点？

在上个月的货币政策会议上，欧洲央行改变了立场，并因中东战争引发的能源冲击而加息 25 个基点（bps）。

与此同时，欧洲央行在本月早些时候公布的 6 月会议纪要中表示，“沟通应保持中性，既不暗示当前决定是未来一系列加息的第一步，也不暗示这只是一次性举措。”这表明，政策制定者同意保持政策选项开放，以应对美伊冲突中的不同情景。

自 6 月会议以来，在能源价格走低和潜在价格压力缓和的推动下，通胀降温幅度超出预期。欧元区核心消费者物价调和指数（HICP）6 月环比上涨 0.2%，较前值 0.3% 放缓 

中东紧张局势短暂缓和，使油价回落至战前水平。通胀担忧的缓解可能为欧洲央行暂停加息路径提供一些空间，并等待 9 月份更新后的工作人员预测，再决定是否可能加息。

不过，天然气和精炼燃料价格仍处于高位，而通胀预期仍预计在 2027 年前将保持在欧洲央行 2% 的目标之上。此外，本月迄今中东地区敌对行动的重新爆发，重新点燃了油价上行趋势和通胀担忧。

与此同时，欧元区经济正在失去动能。随着劳动力市场状况恶化，经济增长正在放缓，商业活动依然疲弱。该地区经济在 2026 年第一季度萎缩了 0.2%，而市场预期为增长 0.1%。

这些令人担忧的因素可能会让欧洲央行陷入支持增长与遏制高企通胀之间的两难境地。

因此，拉加德主席周四可能会坚持欧洲央行逐次会议、依赖数据的做法，保持9月再次加息的大门敞开，但不会作出明确承诺。

欧洲央行会议将如何影响欧元/美元？

在7月15日触及月内高点1.1482后，欧元兑美元在回调后仍徘徊于1.1400附近，交易员正为欧洲央行这场较量做准备，会议基调的重要性可能远高于利率决议本身。

如果拉加德继续强调通胀上行风险，坚定保留9月加息预期，并暗示政策可能需要在更长时间内维持限制性，市场可能会将此解读为鹰派按兵不动，这将为欧元提供短线支撑。在这种情况下，欧元/美元可能重新测试1.1600关口，尤其是在市场重新建立对9月欧洲央行最后一次加息的预期时。

相反，如果这位央行行长承认增长放缓、通胀走软以及劳动力市场疲弱，同时对进一步收紧政策的信心减弱，交易员可能会迅速削减对9月加息的押注。这将可能打压欧元，拖累该货币对回落至1.1350区域。

FXStreet亚洲时段首席分析师Dhwani Mehta指出了货币政策声明后交易欧元/美元的关键技术水平。

"欧元/美元维持短线看跌倾向，因为该货币对仍处于密集移动均线组下方。50日简单移动平均线（SMA）1.1510是首个阻力位，100日SMA1.1578和200日SMA1.1638进一步构成更广泛的上行阻力。相对强弱指数（14）位于中性50线下方，暗示下行压力仍在，而非立即反弹。"

"下行方面，若跌破1.1350需求区域，欧元/美元将继续寻求1.1300整数关口下方的新支撑," Dhwani补充道。 

荷兰合作银行策略师 Michael Every 警告称，霍尔木兹海峡和红海周边冲突升级可能推动布伦特原油升破当前的 USD 95.5 水平，并进一步扩大裂解价差。Every 认为，美国（US）、以色列、伊朗以及海湾合作委员会（GCC）都无法承受长期全面战争，因此任何价格飙升的持续时间都将有限。不过，这场危机的解决路径仍高度不确定。

中东局势升级与布伦特原油风险

"如果我们看到军事升级，能源价格很可能会进一步升至今天早晨布伦特原油的 95.5 美元水平之上，而基准裂解价差为 68 美元。"

"不过，这种情况不太可能持续太久。"

"美国、以色列、伊朗以及海合会都无法长期承受一场毫无保留的战争——显然，世界经济也同样无法承受。"

"因此，我们或许已接近这场危机的终局开端——只是目前尚不清楚，这是否会对美国或伊朗而言成为难以逾越的一步。"

"说到这一点，在哈萨克斯坦因乌克兰无人机袭击而被迫停止通过黑海输送石油之后，欧盟正启动一项任务，登船检查印度洋上的俄罗斯影子船队船只；不过，俄罗斯液化天然气仍将被排除在欧盟制裁之外——这究竟是现实政治，还是现实中的软弱？"

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大华银行的 Quek Ser Leang 和 Lee Sue Ann 指出，在美元/日元触及 163 上方的 40 年高点后，目前预计日内将于 162.80 和 163.30 之间盘整，因为近期价格走势几乎没有提供新的线索。在一至三周的时间框架内，他们维持积极看法，预计在 162.40 强支撑位守稳的情况下，汇价将延伸至 163.50。中期来看，只要维持在 21 日 EMA 161.00 上方，上升趋势就可能延续。

美元/日元在数十年高位附近盘整

"24小时观点：两天前美元飙升至 163.23 的高点后，我们昨天强调，"今天的风险仍偏上行，但现在判断美元是否能触及 163.50 还为时过早。"我们指出，"支撑位在 163.00，随后是 162.75。"随后价格走势并未如预期展开，因为美元短暂跌至 162.77，随后回升，收盘基本持平于 163.13（-0.02%）。我们无法从价格走势中得出太多结论。今天，美元可能在 162.80 和 163.30 之间交易。"

"1-3 周观点：我们昨天（7 月 22 日，现汇价 163.15）将美元观点上调为积极，指出其"可能进一步上涨至 163.50。"只要美元维持在 162.40 上方（‘强支撑’水平不变），我们将继续持有相同观点。"

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• 美元/日元交投于其新的 40 年高点 163.24 下方不远处。
• 14日相对强弱指数位于 66.10，显示出强劲的看涨动能。
• 该货币对初步支撑位可能在 9日指数移动均线 162.71。

周四欧洲时段，美元/日元在前一日录得小幅下跌后小幅走高，交投于 163.20 附近。由于现货价格仍位于 9日和 50日指数移动均线（EMA）上方，该货币对维持明显的看涨偏向。较短期 EMA 位于较长期 EMA 上方的排列进一步强化了上升趋势。

此外，日线技术分析显示，美元/日元正沿着上升通道形态上行，表明当前看涨偏向占主导。14日相对强弱指数（RSI）位于 66.10，处于看涨区域，暗示上行动能强劲但尚未达到极端水平。

美元/日元略低于 7 月 21 日触及的全新 40 年高点 163.24。若进一步上涨，将有助于该货币对逼近 165.00 附近的上升通道上轨。

下行方面，主要支撑位在 9日指数移动均线 162.71，随后是上升通道下轨附近的 162.50。若持续跌破该通道，将暴露 50日指数移动均线 161.16。若进一步跌破中期移动均线，将出现看跌迹象，并对该货币对构成下行压力，使其有可能下探 5 月 6 日录得的四个月低点 155.04 附近区域。

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德国商业银行（Commerzbank）的 Tatha Ghose 预计，土耳其共和国中央银行（CBRT）将维持 37%的回购利率不变，同时在操作层面释放准备使利率走廊正常化并在战争风险缓解后重新启用每周回购操作的信号。他警告称，鉴于核心通胀重新加速、外汇储备令人不安以及预期恶化，即便是轻微的宽松或有关利率下调的言论都会发出错误信号，使土耳其里拉（TRY）继续承压。

技术性宽松被视为危险

"土耳其央行（CBRT）将于今日晚些时候公布7月利率决议。市场一致预期一周回购利率将维持在37.0%不变。但这一共识并不像表面看起来那样具有信息量，因为目前回购利率并不是实际有效利率。自伊朗冲击以来，CBRT并未以任何有意义的方式依赖一周回购融资，市场融资反而被推向了40%的隔夜贷款窗口工具。 "

"从这个意义上说，回购利率维持不变，可能与一种鸽派的操作信号并存，即CBRT准备在战争局势缓和后尽快使利率走廊状况‘正常化’，并重新启用每周回购操作。一些评论人士可能会将此称为‘技术性正常化’。当然，由于油价昨天也大幅上涨，CBRT同样可能在发出上述信号的同时补充一句‘现在还不是时候’。"

"在此背景下，即便是利率走廊的轻微宽松，或关于何时将利率‘正常化’回落的讨论，也会发出错误信号——仿佛利率之所以仅仅处于高位，只是因为不可避免的外部环境，而非国内政策失误——并暗示一旦外部条件允许，利率就可能回落。"

"不用说，我们完全不同意这一判断。外汇储备趋势并不乐观，通胀预期已再次开始恶化，经常账户和国际收支状况仍然脆弱。里拉将继续承压。"

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• 英镑/日元难以获得任何有意义的牵引力，不过下行仍受到支撑。
• 干预担忧和日本央行（BoJ）鹰派言论支撑日元，限制该交叉盘的上行空间。
• 英国与日本之间巨大的利差有利于看涨交易者，并为现货价格提供支撑。

周四欧洲早盘时段，英镑/日元交叉盘延续无方向性的价格波动，尽管仍守在周线低点上方，目前交投于 218.15-218.20 区域。市场猜测日本当局将出手支撑本币，这对现货价格构成利空，不过有利的基本面背景偏向看涨交易者。

日本财务大臣加藤胜信重申，政府已准备在必要时对外汇采取果断行动。此外，周四的报道显示，日本央行（BoJ）官员对更快加息持开放态度，这为日元（JPY）提供了额外支撑。另一方面，英镑（GBP）在周三英国通胀数据喜忧参半后仍处于守势，这进一步限制了英镑/日元交叉盘的上行空间。

不过，由于日本与世界其他地区的货币政策存在明显差异，下行仍受到支撑。事实上，日本的借贷成本相对于包括英国在内的其他主要经济体仍然异常低。日本央行（BoJ）已谨慎开始正常化政策，并在 6 月将短期政策利率上调至 1.00%，为 1995 年以来最高。英国央行（BoE）的基准利率为 3.75%，使得利差约为 275 个基点（bps）。

这使得所谓的套息交易持续活跃，而这一直是日元相对表现不佳的关键因素。除此之外，投资者仍担心，随着美伊紧张局势升级，霍尔木兹海峡的航运交通大幅减少，日本经济仍易受全球能源供应链冲击影响。反过来，这有利于日元空头，表明英镑/日元交叉盘任何修正性回调都可能被视为买入机会，而且更可能保持有限。

ING 的 Francesco Pesole 预计欧洲央行将维持利率不变，但会释放鹰派按兵不动的信号，中东紧张局势以及欧洲天然气价格上涨使鹰派占据主导。他认为，政策制定者旨在维持市场对年底前约 45bp 紧缩的定价，可能会通过熟悉的会后媒体泄密来实现，这应当会支撑欧元短端利率，尽管 ING 对欧元/美元短期偏向仍倾向下行，目标指向 1.1380。

鹰派的欧洲央行按兵不动可能限制欧元下行空间

"市场普遍预计欧洲央行今天将维持利率不变，但也不能完全排除意外加息的可能。"

"我们的基准情景是鹰派按兵不动。在我们看来，中东局势重新升级，以及欧洲天然气价格上涨速度快于油价，将使鹰派声音在管理委员会中继续占据主导。"

"今天的目标可能再次是维持市场定价（年底前 45bp），以限制通胀预期脱锚的风险。"

"要实现这一点，很可能需要释放一些信号，表明 9 月份加息仍在考虑之中——更可能通过会后熟悉的媒体泄密，而不是在新闻发布会上直接表态。"

"央行会议通常会是推动欧元/美元突破狭窄交易区间的主要催化剂，但我们不认为今天会出现这种情况。我们对短期的偏向仍然是下行，因为我们认为外汇市场对海湾地区的发展过于掉以轻心。除非消息流变得更为积极，否则我们预计欧元/美元将在未来几天滑向 1.1380。"

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• 欧元/英镑连续第六个交易日上涨，测试上周 0.8645 附近的高点。
• 随着交易员为欧洲央行的货币政策决定做准备，欧元保持坚挺。
• 相反，英镑在伯纳姆首相的支出计划下举步维艰。

周四，欧元（EUR）兑英镑连续第六个交易日上涨，多头测试上周 0.8645 区域的高点。由于投资者质疑新内阁将如何为其支出承诺提供资金，英镑整体承压。与此同时，欧元维持坚挺基调，静待欧洲央行（ECB）的货币政策决定。

过去几天，该货币对已累计上涨近 0.9%，有望录得自 5 月以来最强劲的单周表现，主要原因是英镑疲软。周三公布的英国通胀数据疲软，削弱了市场对英国央行短期内加息的预期；而在政治层面，首相安德鲁-伯纳姆的支出计划开始引发人们对财政稳定性的担忧。

欧洲央行仍将9月加息纳入视野

另一方面，欧元在欧洲央行货币政策会议结果出炉前维持买盘基调。德国商业银行（Commerzbank）分析师预计，欧洲央行目前将按兵不动，但仍为今年晚些时候进一步收紧政策敞开大门。他们认为：“今天加息可能仍为时过早，但我们仍坚持认为下一次行动——将利率上调至 2.50%——将在 9 月份发生。”
到那时，他们表示，“欧洲央行将获得新的预测，基于这些预测，如果仍被认为有必要，可能会再次加息。”不过，从汇率角度来看，德国商业银行专家仍持谨慎态度，认为“除非拉加德释放任何偏鹰派意外，否则欧元不太可能从欧洲央行会议中获得太多提振。”

德意志银行策略师指出，过去24小时全球股市表现分化。美国（US）股市表现偏弱，标普500指数小幅下跌，而韩国综合股价指数（KOSPI）、恒生指数和日经指数等亚洲股指则上涨，欧洲股市在STOXX 600指数带领下录得涨幅。Alphabet和特斯拉公布财报后，美国股指期货进一步走弱，标普500指数期货小幅下跌。

财报推动全球股指分化

"在这一切发生的同时，过去24小时股市表现明显分化。美国市场基调更为负面，标普500指数下跌-0.14%。但在其他地区，情况要积极得多，隔夜我们看到KOSPI（+3.98%）、恒生指数（+1.34%）和日经指数（+0.52%）均有所上涨。"

"主要例外是中国内地，沪深300指数（-0.20%）和上证综合指数（-0.19%）均走低。但欧洲股指昨日也表现稳健，STOXX 600指数上涨+0.58%。"

"在美国收盘后Alphabet和特斯拉公布财报后，美国股指期货隔夜继续失去动能。Alphabet交出稳健的盈利和营收超预期表现，公布第二季度云业务收入同比增长82%（248亿美元，预期为225亿美元）。"

"但由于公司将其2026年资本支出计划上调至1950亿-2050亿美元区间（预期为1860亿美元），其股价在盘后交易中下跌超过-3%。"

"特斯拉在盘后交易中下跌超过-4%，此前公司公布了两年多来首次出现负自由现金流的季度，尽管汽车销量表现稳健，但47%的同比运营成本激增抵消了这一表现。因此，标普500指数期货今早又下跌了-0.13%。"

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