外汇新闻

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 报告称，欧元/美元已收复近期部分跌幅，但仍低于 1.1400。强于预期的欧元区 7 月 PMI 以及欧洲央行（ECB）鹰派按兵不动支撑欧元，不过更高的油价使增长风险仍偏向下行。市场预计欧洲央行在未来一年将累计收紧约 75 个基点，这被视为限制欧元下行，而非推动其持续上涨。

强劲 PMI 和欧洲央行路径支撑欧元

"欧元/美元收复了昨日部分跌幅，但仍守在 1.1400 下方。欧元区 7 月 PMI 远强于预期。综合 PMI 升至五个月高点 51.9（预期：50.2，前值：50.0），反映出服务业商业活动回升以及制造业产出更快扩张。"

"不过，油价重新走高使风险仍偏向欧元区增长放缓和通胀上升。这限制了欧元/美元的反弹。"

"欧洲央行昨日采取鹰派按兵不动。正如市场普遍预期，欧洲央行将政策利率维持在 2.25% 不变。欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德表示，该决定是一致通过的，尽管一些管委曾考虑是否应当加息。"

"欧洲央行有望在 9 月 10 日的下次会议上加息 25 个基点（市场已计入 90% 的概率）。未来十二个月，掉期曲线暗示累计收紧近 75 个基点，至 3.00%。这将使政策利率处于欧洲央行估算的中性区间（1.75%-3.00%）的上端。"

"当欧元区经济仍低于潜在水平运行时，收紧货币政策更可能限制欧元下行，而不是推动该货币走高，因为这会提高欧洲央行利率预期向下调整的可能性。"

（本文由人工智能工具协助创建，并经编辑审校。了解更多。）

• 欧元/美元回吐涨幅，因美元走强限制上行空间。
• 强劲的美国商业活动、高企的油价以及新的关税使通胀风险持续受到关注。
• 强劲的欧元区 PMI 数据以及欧洲央行 9 月加息前景为欧元提供有限支撑。

周五，欧元/美元回吐早前涨幅，因中东战争扩大以及美联储（Fed）鹰派预期使美元（USD）维持在近期高位附近。撰写时，该货币对交投于 1.1377 附近，在盘中高点 1.1401 回落后，徘徊于三周低点附近。

美元也受到更强劲商业活动数据的支撑。7 月份初值标普全球综合采购经理人指数（PMI）从 6 月份的 51.9 升至 53.6，创八个月高点，而服务业 PMI 从 51.2 升至 53.6。制造业 PMI 则从 53.9 小幅降至 53.8。

美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的价值，目前交投于 101.42 附近，从盘中低点 101.25 回升。

与此同时，西德克萨斯中质原油（WTI）本周上涨近 8%，因为中东战争威胁到两条主要能源航道——霍尔木兹海峡和曼德海峡——的航运。高企的油价使通胀风险持续存在，并强化了美联储可能需要加息的预期。

在美国（US）周五对来自 60 个贸易伙伴的进口商品征收 10% 和 12.5% 的新关税后，贸易紧张局势也加剧了通胀担忧。

根据CME美联储观察工具，市场目前认为9月份加息的概率为80%，而美联储普遍预计将在7月28-29日的会议上维持利率不变。

欧元（EUR）最初受到强于预期的欧元区商业活动数据支撑。7 月份初值 HCOB 综合采购经理人指数（PMI）从 6 月份的 50.0 升至 51.9，创五个月高点，超过市场预期的 50.2。服务业 PMI 从 49.4 升至 51.6，而制造业 PMI 从 51.4 升至 52.0。

欧洲央行维持 9 月加息选项，欧元前端获得支撑

道明证券表示，欧洲央行“将存款利率维持在 2.25% 不变”，声明和新闻发布会继续提及“通胀压力”，并强调需要采取“逐次会议”的方式，因此“为 9 月加息留下了大门”。该行指出，市场的即时“反应相当平淡”，因此在利率方面，“偏好欧元前端维持多头倾向”。在外汇市场方面，道明证券观察到，“在欧洲央行指引不变的情况下，EURUSD 表现平淡”，而“欧元短期下行压力仍在”。

• 周五，美元/加元交投于 1.4095 附近，撰写本文时上涨了温和的 0.06%。
• 7 月美国 PMI 数据指向更强劲的商业活动，支撑美元。
• 加拿大生产者价格和原材料价格大幅下跌，而较低的油价继续拖累加元。

周五撰写本文时，美元/加元交投于 1.4095 附近，温和上涨 0.06%，原因是美国（US）公布稳健的经济数据后，美元（USD）仍保持轻微优势，而加元（CAD）则继续受到疲弱的国内指标和较软油价的压力。

美国标普全球综合采购经理人指数（PMI）7 月升至 53.6，6 月为 51.9，表明私营部门活动加速。服务业 PMI 升至 53.6，而制造业 PMI 则从 53.9 小幅回落至 53.8。标普全球市场情报首席商业经济学家 Chris Williamson 表示，该调查与第三季度约 2%的年化国内生产总值（GDP）增长相一致，尽管供应链中断和价格压力仍在持续加剧。

强于预期的数据凸显了美国经济的韧性，并有助于支撑美元，尽管市场的即时反应仍然有限。投资者目前正关注下周美联储（Fed）政策会议，以获取有关货币政策前景的进一步指引。

在加拿大，周五的数据表明生产者价格再次走弱。工业品价格指数 6 月环比下降 1.4%，此前 5 月经修正后上升 1.4%，而原材料价格指数下降 6.9%，远低于市场预期。这些数据加剧了近期偏软的通胀数据，强化了市场对加拿大央行（BoC）可能维持比美联储更为宽松政策立场的预期。

与此同时，较低的油价继续限制对加元的支撑。能源市场疲软，加上加拿大央行（BoC）与美联储（Fed）之间货币政策预期分化，以及围绕特朗普政府新关税的不确定性，短期内继续为美元/加元提供略微支撑的背景。

加元因略好于预期的基本面抵消贸易紧张局势拖累而企稳

加拿大丰业银行的策略师指出，加元当日基本持平，并表示“加元在本交易时段几乎没有变化”。他们认为，随着美国收益率从高点回落以及前端利差收窄，周末交易时段的背景“对加元来说略微更为积极”，但同时警告称，市场情绪仍然脆弱。在他们看来，“随着贸易紧张局势持续，加元可能仍难以获得支撑”，因为卡尼总理表示，如果下个月无法达成避免 50% 关税的协议，加拿大“正在权衡所有可能的报复选项”。从技术角度看，加拿大丰业银行维持“中性——加元的技术状况仍未出现实质变化”的立场，并指出“现货汇价正围绕 40 日均线（今早已小幅上升至 1.4081）波动，且仍明显低于美元阻力位 1.4125，并高于初步支撑位 1.4060”。

加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师 Shaun Osborne 和 Eric Theoret 指出，加元（CAD）兑美元（USD）几乎没有变化，随着美国（US）收益率回落以及利差收窄，其基本面略有改善。不过，持续的关税不确定性以及卡尼总理关于潜在报复的言论，令美元/加元仍受到支撑。从技术面看，该货币对围绕其 40 日移动均线波动，阻力位在 1.4125 附近，支撑位在 1.4060 附近。

加元持稳，技术区间保持不变

"加元本交易时段几乎持平。随着美国收益率从高位回落以及前端利差收窄，加元的基本面背景在本周后半段交易中略微更有利于加元。"

"但由于贸易紧张局势持续，加元可能仍难以获得支撑。卡尼总理表示，如果下个月无法达成避免 50% 关税的协议，加拿大正在权衡所有可能的报复选项。"

"中性——加元的技术状况仍未出现真正变化。"

"现货价格正围绕 40 日均线（今早已小幅上移至 1.4081）波动，并且仍远低于 1.4125 的美元阻力位，同时高于 1.4060 的初始支撑位。"

（本文由人工智能工具协助创建，并经编辑审校。了解更多。）

荷兰合作银行（Rabobank）的 Stefan Koopman 预计，英国央行（BoE）将在 7 月 30 日将银行利率维持在 3.75% 不变，并在 2026 年之前保持不变，尽管市场仍在计入进一步收紧政策的一定概率。英国通胀走软、工资增长放缓以及疲弱的活动数据都不支持加息，但更高的能源价格和地缘政治风险仍使通胀上行压力以及稍后加息的可能性存在。

市场认为英国央行将长期按兵不动

"我们预计英国央行货币政策委员会（MPC）将在 7 月 30 日的会议上维持银行利率不变。在过去五个月里，政策预期几乎完全外包给了中东局势。5 月底和 6 月初的乐观情绪已被证明只是昙花一现，只需有限的触发因素，伊朗与美国之间的敌对行动就可能重启。"

"这给了货币政策委员会维持利率不变的空间。银行利率目前已处于 3.75% 的限制性水平，劳动力市场正在走软，而通胀预期仍然受控。对于贝利行长和委员会核心成员来说，这应足以让他们暂时抵制再次加息。"

"因此，我们仍预计银行利率将在今年剩余时间内维持不变。若能源价格持续高企，风险偏向加息，但这将付出代价。在经济疲软之际收紧政策，将提高明年央行不得不逆转政策方向的概率。"

"关键问题在于，随着能源风险再次升温，他是否会再次延伸其反应函数，还是会更加重视通胀持续性。这将提高 9 月加息的概率。"

"因此，我们预计，只有当持久的能源冲击开始传导至工资、价格或预期时，货币政策才会作出反应。目前这还没有发生。但货币政策委员会的缓冲空间正在减少。"

（本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。了解更多。）

• 在美元和美债收益率回落后，黄金在周四大幅下跌后趋于稳定。
• 高企的油价和美国新关税使通胀担忧和美联储加息预期成为焦点。
• 黄金/美元守在 4000 美元上方，但在布林带中轨下方，技术前景仍偏空。

黄金（XAU/USD）周五企稳，此前一日曾下跌近2%，因油价飙升引发市场预期，在通胀前景恶化之际，美联储（Fed）可能需要加息。截至发稿时，黄金/美元交投于4065美元附近，盘中一度触及4022美元低点。

油价回落对美元构成轻微压力，并推动美国国债收益率小幅走低，为通常与二者呈反向走势的贵金属提供了一些支撑。不过，随着市场情绪仍受鹰派美联储叙事主导，且中东地区近期实现和平的前景渺茫，上行空间依然有限。

根据 CME FedWatch 工具，市场目前认为 9 月加息的概率为 78%，而美联储普遍预计将在 7 月 28-29 日的会议上维持利率不变。

最新美国经济数据进一步强化了鹰派前景。初步的标普全球综合采购经理人指数（PMI）7月升至53.6，创八个月新高，6月为51.9；服务业PMI从51.2升至53.6。制造业PMI则从53.9小幅降至53.8。

在贸易方面，美国周五对来自 60 个贸易伙伴的进口商品征收 10% 和 12.5% 的新关税，也加剧了通胀担忧。

地缘政治方面，美国军方已连续第 13 个夜晚对伊朗实施打击。与此同时，美国总统唐纳德-特朗普告诉 Axios，他正在“考虑一次大规模袭击”，并且“接近做出决定”。伊朗也已将目标对准约旦和巴林的美军基地。

这场战争如今正威胁着两条主要能源运输航线——霍尔木兹海峡和曼德海峡，从而加大了供应长期中断的风险，并使油价维持高位。

西德克萨斯中质油（WTI）周四上涨 6%，一度突破 92.00 美元。截至发稿时，WTI 交投于 88.50 美元附近，徘徊在一个多月来的最高水平附近。

荷兰国际集团（ING）分析师指出：“尽管地缘政治风险持续存在，自冲突开始以来，黄金一直难以吸引有意义的避险需求”，投资者的注意力反而转向了“更高油价的通胀影响，以及利率在更长时间内维持高位的前景”。

在此背景下，黄金的短期前景仍偏向下行。不过，这种贵金属仍守在心理关口 4,000 美元上方，使黄金/美元连续第五周大致维持在 4,000 至 4,200 美元区间内。

技术分析：黄金/美元坚守在 4,000 美元上方

从日线图看，黄金/美元维持短期看跌基调，徘徊在布林带中轨（20周期简单移动平均线）4069美元附近，并远低于接近4480美元的100日简单移动平均线。

相对强弱指数（RSI）徘徊在 50 线下方，而高于 35 的平均趋向指数表明，尽管近期出现盘整，当前的下行阶段仍具有显著的趋势强度。

上行方面，初步阻力位于4069美元附近的布林带中轨，更进一步的上行阻力位于4180美元附近的布林带上轨，随后是4350美元这一更具战略意义的水平阻力位，以及远处约4480美元的100日SMA。

下行方面，直接支撑位于心理关口 4,000 美元，随后是接近 3,957 美元的布林带下轨。若跌势延续，3,800 美元附近将被视为更重要的需求区，买家可能在此入场。

（本报道的技术分析由人工智能工具协助撰写。 了解更多。）

美国（US）私营部门的商业活动在7月以加快的速度扩张，标普全球综合采购经理人指数（PMI）从6月的51.9升至53.6（初值）

在此期间，服务业采购经理人指数（PMI）从51.2升至53.6，而制造业采购经理人指数（PMI）则从53.9小幅降至53.8。

在评估该调查结果时，S&P Global Market Intelligence 首席商业经济学家 Chris Williamson 表示：“美国企业第三季度开局良好，‘初值’ PMI 调查数据总体上与年化增长 2.0% 的 GDP 相一致，而第二季度的增速为 1.2%。”

Williamson 补充称：“7 月份供应链延迟令人担忧地加剧，伴随而来的是价格压力重新上升，这限制了增长并抑制了需求。”他还指出，过去几天中东发生的事件只会进一步加剧“供应链和价格担忧”。

美国 S&P Global PMI 数据引发的市场反应

这些数据似乎并未对美元表现产生明显影响。截至发稿时，美元指数（USD Index）当日几乎持平于 101.45。

以下部分作为7月美国标普全球采购经理人指数（PMI）初值数据的预览，于GMT时间10:00发布。

• S&P Global 7月初值采购经理人指数（PMI）预计将显示商业扩张保持稳定。 
• 投资者将密切关注有关投入成本的评论。
• 欧元/美元短期内技术面仍偏空。 

标普全球将于周五公布美国 7 月份初值采购经理人指数（PMI）。这些针对私营部门高管的调查被视为衡量该国经济健康状况的早期指标。

市场参与者预计，S&P Global 服务业 PMI 将从6月的51.2小幅降至51.0，而 S&P Global 制造业 PMI 预计将从53.9小幅升至54.5，两项数据都将继续处于50以上的扩张区间。除了总体 PMI 数据外，这些调查还包括有关就业和投入通胀的评论，这可能会影响美元（USD）的估值。 

我们可以从下一份 S&P Global PMI 报告中期待什么？

尽管预计 PMI 调查将重申私营部门的健康商业状况，但有关投入成本的细节可能会加剧市场波动。尽管美国6月低于预期的通胀数据削弱了市场对美联储（Fed）7月加息的押注，但近期油价上涨使投资者不再计入政策长期按兵不动的预期。

随着美国和伊朗在中东地区加大军事对抗，西德克萨斯中质原油（WTI）7月迄今已上涨近30%。与此同时，CME FedWatch 工具显示，市场预计到9月美联储至少加息25个基点（bps）的概率接近80%。

在展望 PMI 数据时，TD Securities 分析师表示：“我们预计7月制造业和服务业 PMI 都将改善。制造业 PMI 可能反弹至54.5，与本月强劲的地区性调查（帝国和费城联储）一致。”

“与此同时，服务业 PMI 可能继续改善至51.5。纽约联储服务业指数在7月有所改善，我们预计 S&P 将开始追赶 ISM，”他们补充道。 

7月美国S&P全球PMI初值将于何时公布，以及它们将如何影响欧元/美元？

S&P Global 制造业、服务业和综合 PMI 报告将于周五 GMT时间13:45 公布。正如前文所述，预计这些数据将显示美国商业活动在 7 月继续扩张。

如果该公布显示，企业主在 7 月面临不断上升的投入成本，并考虑通过提高价格将这些成本转嫁给客户，市场可能会将其视为通胀压力再次回升的迹象。在这种情况下，美元（USD）可能在周末前继续走强，并对欧元/美元构成压力。

相反，如果制造业或服务业 PMI 头条数据意外跌入 50 下方的收缩区间，美元可能会立即受到打压，并帮助欧元/美元守住阵地。

中东紧张局势风险在 7 月初 PMI 信号中被低估

荷兰合作银行（Rabobank）分析师警告称，7 月初步 PMI 信号可能无法充分反映最新的地缘政治和大宗商品市场发展。他们认为，“这一初步读数可能低估了中东局势升级的影响”，并指出，“7 月调查很可能是在过去两周进行的，因此如果许多受访者较早作答，结果可能会出现偏差——也就无法充分纳入当前中东局势，或本周油价上涨的影响。”

欧洲时段首席分析师 Eren Sengezer 对欧元/美元的技术前景作简要分析：

“在本周早些时候多次未能突破该水平后，欧元/美元目前交投于 20 日简单移动均线（SMA）下方。此外，日线图上的相对强弱指数（RSI）仍接近 40，重申了看跌立场。”

“下行方面，1.1370-1.1350（布林带下轨，静态水平）构成首个支撑区域，其后是 1.1270（静态水平）和 1.1160（静态水平）。上行方面，直接阻力位可能位于 1.1420（20 日 SMA），随后是 1.1470（布林带上轨）和 1.1570（100 日 SMA）。”

道明证券（TD Securities）报告称，加拿大 5 月份零售销售月率增长 1.0%，与市场预期一致，但略低于其预测。涨幅具有广泛性，汽油站、汽车、综合商品和体育用品领涨。实际销售略显疲软，但仍表明第二季度商品消费将小幅上升，初步数据还显示 6 月份名义销售额将进一步增长 0.4%。

5 月零售销售全面增长

"5 月份零售销售月率增长 1.0%，与市场共识一致，但低于道明证券略高一些（+1.1%）的预测。"

"汽油站（+3.1%）仍是 5 月零售销售的主要推动力，不过涨势比前两个月更为广泛，剔除汽车/汽油后的指标反弹 0.9%，且九个子项全部录得增长。"

"汽车销售月率增长 0.7%，延续上月 1.6% 的增幅，而综合商品（+1.0%）和体育用品（+1.8%）也帮助支撑了核心支出。"

"按销量计算，销售略显疲软（+0.4%），但这仍足以使第二季度实际商品消费保持温和增长的轨迹。"

"最新初步估计还显示，尽管汽油价格走低带来拖累，6 月名义支出仍将增长 0.4%。"

(本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。 了解更多。)

法国兴业银行（Societe Generale）分析师报告称，美元/南非兰特（USD/ZAR）已突破一条持续数月的下降趋势线，并重新站上其200日移动平均线，表明上行动能重新增强。南非储备银行意外将利率维持在7.0%。关键支撑位见于200日移动平均线附近的16.57/16.50，上行目标位分别在16.92、17.25以及17.58/17.72。

货币对突破关键阻力和200日均线

"南非储备银行将政策利率维持在7.0%不变，4票对2票，令市场感到意外。市场原本预期会加息。美元/南非兰特以3个标准差的走势跃升至16.5920上方，首次突破200日移动平均线，自4月初以来尚属首次。"

"6月整体CPI同比上升至5.0%，核心CPI小幅升至4.1%，这标志着该指标自2月3%的低点以来连续第四个月上升。"

"该行下调了2026年的通胀预测，但仍预计通胀将在2028年前持续高于目标。行长Kganyago表示，5月的紧缩政策仍在逐步传导，而疲弱的增长令人担忧。"

"美元/南非兰特近期已突破一条持续数月的下降趋势线，目前已摆脱一个小型整理底部。"

"自去年以来的前几次反弹尝试都在200日移动平均线附近无功而返，而该货币对如今已重新站上这条均线，这表明上行动能可能正在回归。"

"守住16.57/16.50附近的200日移动平均线，对于延续上升趋势至关重要。"

"4月底高点16.92是首个阻力。若突破该位，涨势可能延伸至3月高点17.25，以及17.58/17.72附近的预测目标。"

（本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审校。 了解更多。）