外汇新闻

• 英镑/美元因美元需求回升而下跌 0.16%，至 1.3378。
• 尽管消费者信心走弱，美国制造业 PMI 升至 56。
• 英国零售销售在下周美联储决议前大幅放缓。

英镑（GBP）周五兑美元（USD）回落约 0.16%，因美国商业活动扩张，而消费者信心恶化，家庭抱怨物价高企。截至发稿时，GBP/USD 报 1.3366。

美国经济活动韧性十足且英国零售销售令人失望，英镑/美元回落，拖累市场情绪

中东紧张局势依然高企。美国总统唐纳德-特朗普表示，“我们可以很快结束与伊朗的战争”，并补充说，“我们是想结束它，还是让它继续下去，这是个问题。”他还保证美国控制着霍尔木兹海峡。

与此同时，胡塞武装继续袭击沙特阿拉伯利益，而伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）继续通过一条“非法路线”袭击途经海峡的船只。

美国数据显示，商业活动有所扩张，但增速放缓。10 月份 S&P Global 制造业 PMI 初值为 56，高于 9 月份的 55.9。服务业 PMI 从 58.8 降至 57.9，符合经济学家的预期。与此同时，密歇根大学消费者信心指数在 10 月份降至五个月低点，归因于物价上涨和对更高利率的预期，从上月的 48.1 降至 48。

与此同时，1 年期通胀预期稳定在 4.7%，5 年期通胀预期为 3.5%。

由于美元收窄了早些时候的部分跌幅，GBP/USD 回吐了部分涨幅。衡量美元兑六种货币表现的美元指数（DXY）上涨 0.17%，至 101.79。

下周，交易员将关注美联储的货币政策决定以及核心个人消费支出（PCE）价格指数的公布。

在大西洋彼岸，英国数据喜忧参半：S&P Global 综合 PMI 从 9 月份的 52 升至 53.1，而零售销售同比从 2.7% 恶化至 0.8%，低于预期。

英国首相 Andy Burnham 周五表示，下周公布的首份年度预算声明将为企业提供“喘息空间，以便增长”。

英镑/美元价格预测：技术前景 

在日线图上，英镑/美元交投于 1.3367，短期偏向看跌，因为汇价仍受制于 1.3404 附近密集的简单移动平均线，以及来自 1.3653 的下降趋势线阻力 1.3402 下方。该货币对也低于更高的上升趋势支撑位 1.3628 和 1.3811，这些位置如今已转为上方阻力，而 14 日相对强弱指数（RSI）位于 54.5，仅暗示温和的修正性上行动能，而非持续的看涨转变。

上行方面，初步阻力位于 1.3402 附近的下降趋势线，紧随其后的是 1.3404 处的三重简单移动平均线密集区；要缓解眼前的下行压力，需要日收盘站上该区域。进一步上方，先前的上升趋势支撑位 1.3628 和 1.3811 构成逐步增强的阻力区域。下行方面，附近主要结构性支撑位于 1.3266 附近的已破阻力趋势线，如果该货币对继续下滑，买家可能会尝试在此放缓跌势。

（本故事的技术分析由 AI 工具协助撰写。 了解更多。）

• 金价在未能延续早些时候的反弹后，再度跌破 4000 美元。
• 交易员等待下周美联储利率决议。
• 黄金/美元在关键移动平均线下方仍维持看跌，RSI 接近超卖区域。

黄金（XAU/USD）在亚洲交易时段触及三个月低点 3986 美元后尝试反弹，但随后失去动能。由于市场情绪依然脆弱，买家仍持观望态度。截稿时，黄金/美元交投于 4002 美元附近，低于盘中高点 4034 美元，周线有望下跌超过 3%。

荷兰合作银行（Rabobank）分析师形容周四是“市场的惨烈一天”，并指出标普500指数下跌“1.2%至7663点，受费城证券交易所半导体指数拖累，该指数一路跌至今年7月以来的最低水平。”股市的急剧抛售在政府债券的强劲反弹中得到映射，Rabobank强调，“对股市不利的事情对美国国债却是好事，因为尽管能源价格走高，美国10年期收益率自9月以来首次回落至5%下方，2年期收益率也重新回到4.75%下方。”

尽管周四股市下挫且美国国债收益率走低，黄金却未能从中受益，原因是多重因素对金价构成压力。中东紧张局势持续对能源价格形成上行压力，西德克萨斯中质油（WTI）交投于每桶100美元附近，接近五周高点。由此带来的通胀压力强化了利率将在更长时间内维持更高水平的预期。这提高了持有无收益黄金的机会成本。

一些交易员也可能卖出贵金属以弥补股票亏损。在黄金跌破自10月初以来大体维持的4100-4200美元区间后，技术性抛售很可能进一步加剧了压力。

在此背景下，黄金在反弹时仍易遭遇新的抛售，而美元和美债收益率在周四下跌后也显现出企稳迹象。追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）交投于 101.70 附近，上涨 0.11%。基准 10 年期美国国债收益率约为 5%，高于周四的 4.95%。

周五公布的数据显示，S&P Global 综合采购经理人指数（PMI）初值从 9 月份的 58.4 放缓至 10 月份的 57.6。制造业 PMI 从 55.9 升至 56.0，优于 55.6 的预期。与此同时，服务业 PMI 从 58.8 降至 57.9，符合预期。与此同时，密歇根大学最终消费者信心指数从 46.3 上修至 48.0，而一年期和五年期通胀预期分别维持在 4.7% 和 3.5%。

下周一切目光都将聚焦美联储

在 9 月份加息 25 个基点（bps）后，市场普遍预计美国央行将维持利率不变。交易员将关注政策制定者如何在持续的通胀风险与对人工智能相关投资放缓可能拖累经济增长的担忧之间取得平衡。任何表明 12 月仍有可能再次加息的信号，都可能令黄金继续承压。

技术分析：技术指标偏向卖方，4000美元面临风险

在日线图上，XAU/USD 继续在所有主要移动平均线下方回调，且仍维持短期看跌偏向。动能状况疲弱，相对强弱指数（RSI）徘徊在 35 附近并逼近超卖区域，移动平均趋同/背离（MACD）指标则维持在零轴下方且读数为负，暗示尽管平均趋向指数（ADX）小幅升至 24 左右并指向趋势逐步增强，但下行力量仍占主导。

上行方面，初步阻力位于心理关口 4100 美元，随后是 4200 美元的另一道水平阻力，这进一步强化了附近 100 日简单移动平均线（SMA）4224 美元作为任何反弹尝试关键障碍的地位。其上方，50 日 SMA 位于 4302 美元，守住通往 4400 美元区域的路径，而 200 日 SMA 位于 4509 美元，封顶更广泛的看跌结构。

下行方面，若未能守住 4000 美元心理关口上方，可能引发更深跌幅，首先将 3950 美元水平暴露为初步支撑，随后是 3900 美元区域。若持续跌破后者，可能为进一步下探 3800 美元打开大门。

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• 美元/瑞郎从一个月低点反弹，因美元和美债收益率重新获得一些支撑。
• 美联储与瑞士央行之间的利差继续对瑞郎构成压力。
• 交易员等待下周美联储决议，以获取有关利率前景的新线索。

周五，美元/瑞郎反弹，收复前一交易日的失地，因美元（USD）与美国国债收益率一道重新获得一些支撑。发稿时，该货币对交投于0.8250附近，日内上涨0.56%，此前周四曾跌至一个月低点0.8191。

周四，瑞郎（CHF）受益于防御性资金流入，因市场对人工智能相关投资可持续性的担忧拖累股市。投资者也转向政府债券，推动美国国债收益率大幅走低，并给美元带来压力。

然而，这一走势在周五失去动能。基准10年期美国国债收益率在前一日下跌16.6个基点至4.95%后，回升至5%附近。与此同时，追踪美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）交投于101.75附近，周四曾触及三周低点101.45。

美国经济数据呈现喜忧参半的局面。标普全球综合采购经理人指数（PMI）初值从9月的58.4降至10月的57.6。制造业指数从55.9升至56，优于55.6的预期，而服务业指数从58.8放缓至57.9，符合预期。与此同时，密歇根大学最终消费者信心指数从46.3上修至48。1年和5年通胀预期分别维持在4.7%和3.5%。

市场目前将注意力转向下周的美联储（Fed）利率决议。市场普遍预计，在9月加息25个基点后，美联储将维持利率不变。然而，在年内再次加息的大门仍未完全关闭，因为与中东紧张局势相关的更高能源价格可能使通胀在更长时间内维持在各大央行2%的目标之上。

在此背景下，由于瑞士央行将政策利率维持在0%，与美联储之间存在较大的利差，瑞郎仍面临脆弱局面。瑞士央行9月会议纪要于周四公布，显示其收紧政策的紧迫性不高，称“管理委员会认为当前的货币条件适合确保中期价格稳定”。

政策制定者指出，“由于能源价格上涨，通胀短期内可能会再次略有上升”，同时补充称，“在当前环境下，增加干预外汇市场的意愿已不再必要。”

• 周五，澳元兑美元上涨0.20%，受澳大利亚利率将走高的预期支撑。
• 美国10月份制造业活动升至53个月高点，超出市场预期。
• 投资者预计美联储将于周三维持利率不变，同时关注通胀风险。

澳元/美元周五延续涨势，发稿时交投于0.7035附近，日内上涨0.20%。尽管美国（US）公布了强劲的经济数据，澳元（AUD）仍对美元（USD）保持小幅优势，受澳储行（RBA）进一步收紧货币政策预期支撑。

在持续的通胀压力下，市场预期澳储行今年可能再次加息，这使澳元更具吸引力，投资者也在评估两国货币政策路径的分化。

美国方面，标普全球（S&P Global）周五公布的初步数据显示，私营部门活动保持韧性。制造业采购经理人指数（PMI）从9月份的55.9升至10月份的56，超过市场预期的55.6，并升至53个月高点。

服务业方面，PMI从9月份的58.8回落至57.9，符合预期。与此同时，综合PMI将制造业和服务业活动合并计算，从此前的58.4放缓至57.6。不过，该指数仍远高于区分扩张与收缩的50荣枯线。

投资者现在将注意力转向美联储即将于周三公布的货币政策决定。市场普遍预计美国央行将把利率维持在3.75%-4.00%区间不变。

不过，12月的前景仍更具不确定性。根据CME美联储观察工具（FedWatch Tool），市场计入再次加息的概率约为80%，尤其是与油价相关的通胀风险仍存。

因此，市场将重点关注货币政策声明以及美联储主席凯文-沃什在随后新闻发布会上的讲话。在缺乏最新经济预测的情况下，他的言论可能为美国利率未来路径提供重要线索，并影响美元兑澳元的表现。

澳元/美元技术分析

在一小时图上，澳元/美元交投于0.7034，维持温和看涨倾向，因为其仍守在0.7009的100周期简单移动均线（SMA）和0.6985的200周期SMA上方。该货币对正缓慢上行，逼近附近上方供应区，而14周期相对强弱指数（RSI）在63附近，显示看涨动能正在增强，但尚未进入超买区域。

上行方面，初步阻力位于0.7037，随后是更高的水平阻力0.7045，届时买盘压力可能开始减弱。下行方面，直接支撑位于0.7009的100周期SMA，随后是0.6994的水平支撑，更深层的结构性支撑位于0.6985附近的200周期SMA。

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道明证券（TD Securities）由 Andrew Kelvin 和 Robert Both 领导的宏观团队并不认同市场对加拿大央行 10 月加息的坚定预期。他们预计加拿大央行（BoC）目前将维持利率在 2.25% 不变，然后在 12 月和 1 月分别加息 25 个基点，将政策利率推升至中性区间的中点，同时关注通胀扩散、增长数据以及新关税的影响。

10 月按兵不动，随后在 12 月和 1 月加息

"鉴于通胀扩散有限以及短期前景存在不确定性，我们并不认同市场对 10 月加息的坚定预期。"

"从功能上看，确定性与通胀之间存在权衡。央行可以等待更多数据来确认其预测，但代价是让潜在通胀进一步小幅上升。"

"我们只是认为，短期通胀压力足够受控，央行可以再等待六周的数据再作观察。"

"因此，我们预计加拿大央行将按兵不动，同时明确表示，在温和的增长路径下，未来几次会议上利率将会上调。"

"我们认为 10 月没有迫切的加息必要，但也不认为利率会在 2.25% 停留太久。我们将预测中的加息时点从 1 月/3 月提前至 12 月/1 月，这将使央行能够在一定程度上对冲更广泛通胀压力的风险，同时对短期增长前景以及新 338 项关税的影响获得更多清晰度。"

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• 美元/日元从五周低点反弹，因日元回吐早前涨幅。
• 尽管国内通胀走强，日本债券收益率下跌仍拖累日元。
• 预计美联储和日本央行下周将维持利率不变，市场关注12月加息信号。

美元/日元周五扭转早前跌势，此前在亚洲交易时段一度跌至五周低点156.08。由于日本政府债券收益率延续跌势，日元（JPY）走弱，而美国国债收益率在前一日大幅下跌后趋于稳定，帮助美元（USD）守住近期低位附近的阵地。

截至发稿时，该货币对反弹至157附近。与此同时，追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）在周四触及101.45的三周低点后，目前交投于101.70附近。

周四，日元全线走强，因对人工智能相关投资的担忧促使投资者寻求该货币和政府债券的避险。基准 10 年期美国国债收益率下跌 16.6 个基点（bps）至 4.95%，随后在周五回升至 4.99% 附近。与此同时，日本 10 年期政府债券收益率下跌逾 10 个基点，至 2.76% 左右，创下 8 月初以来最低水平。

日元也未能从更强劲的国内通胀数据中获得支撑。日本全国消费者物价指数（CPI）9 月同比上涨 2.1%，高于 8 月的 1.9%。剔除新鲜食品后的指标从 1.8% 升至 2.1%，符合预期，并升至日本央行（BoJ）2% 的目标之上。剔除食品和能源后的通胀率从 2.0% 加速至 2.4%。

Brown Brothers Harriman 的策略师警告称，鉴于总体和核心 CPI 通胀率仍低于日本央行 2026 年 2.5% 的预测，日本央行“可能不会加快收紧步伐”。他们指出，掉期曲线目前“仅计入 10 月 30 日日本央行加息 25 个基点至 1.50% 的概率为 2%，以及 12 月 18 日加息的概率为 80%”，这凸显出政策路径较为温和。

在此背景下，BBH 预计“美元/日元短期内可能在 155.00-160.00 区间内交易”，同时警告称，“人工智能交易的更深度抛售可能会进一步激发对日元的避险需求，并推动该货币对跌破 155.00”。

美国方面，周五公布的数据显示，标普全球综合采购经理人指数（PMI）初值从 9 月份的 58.4 放缓至 10 月份的 57.6。制造业采购经理人指数从 55.9 升至 56，优于预期的 55.6，而服务业采购经理人指数从 58.8 降至 57.9，符合预期。

与此同时，密歇根大学最终消费者信心指数上修至 48，前值为 46.3，而一年期和五年期通胀预期分别维持在 4.7% 和 3.5%

在 9 月加息 25 个基点后，美联储也预计将在下周会议上维持利率不变。交易员将关注利率路径的线索，因为与中东紧张局势相关的更高能源价格使通胀风险仍偏向上行。市场目前定价 12 月加息的概率为 80%。

（本文已于10月23日GMT16:00更正，以澄清第二段中美元/日元反弹至157附近，而非15.77。）

荷兰国际集团（ING）的 Francesco Pesole 指出，法国 OAT-Bund 和 OAT-BTP 利差扩大尚未对欧元造成实质性拖累，但警告称，如果利差接近 200bp，市场对法国主权风险的敏感性可能会迅速回归。他维持整体看空欧元的观点，强调欧元/瑞郎是衡量主权风险的关键代理指标，而如果债券市场动荡持续，欧元/美元有可能重新测试 1.1120

法国利差威胁欧元稳定性

"OAT-Bund 10年期利差在昨日触及 178bp 后，收于 174bp。昨日欧盟主权利差扩大并不止这一项；德国国债因避险需求表现更佳（+9bp），能源价格也起到了一定作用。"

"但在欧洲，只有 OAT 的 10年期收益率出现上升（+6bp），而 OAT-BTP 利差已达到令人担忧的 50bp 里程碑。预算/政治局势并未明显恶化，因此这一走势可能只是因为 OAT 对全球因素的贝塔值更高，或许也反映出市场对法国周末再次出现社会动荡的担忧。"

"欧元对法国局势的敏感性显然已经减弱，昨日欧元并未明显跑输 G10 货币。不过，如果新的痛点——也许是 200bp——被突破，这种关联可能会非常迅速地重新建立。我们目前并不预期利差会进一步大幅扩大，但风险显然存在，而且欧元整体仍然相当缺乏吸引力。"

"目前，欧元/瑞郎仍是押注欧洲主权风险最直接的方式，而如果债券市场动荡持续，欧元/美元应会很快重新测试 10 月 14 日低点 1.1120。"

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德国商业银行（Commerzbank）经济学家预计，欧洲央行（ECB）将在 10 月份将存款利率维持在 2.50%，随后在 12 月份将其上调至 2.75%，以应对欧元区持续的通胀。鉴于利率已被视为略具限制性，且预计通胀将在 2027 年底前回落至目标附近，他们预计欧洲央行存款利率将在整个 2027 年维持在 2.75%。

12 月加息后将长时间暂停

“我们预计该地区的石油运输——近几个月来通过所谓的‘暗流转运’已显著增加——尽管最近遭遇挫折，仍将恢复正常。从中期来看，油价，因此能源价格，很可能再次下跌。”

“鉴于欧元区持续高企的通胀，我们预计欧洲央行将在 12 月再次加息，并在 2027 年维持利率不变。”

“根据一些欧洲央行管理委员会成员的说法，这在当前 2.5%的关键利率水平下已经如此。根据我们在过去几个月收集到的有关中性利率的评论，2.75%的存款利率也很可能会被管理委员会的大多数成员视为略具限制性。”

“反对新年进一步加息的因素包括我们预计油价将下跌、较高债券收益率的抑制作用，以及许多央行官员认为到那时关键利率已经会产生限制性影响的判断。”

“尽管有采取行动的必要，但下周美联储和欧洲央行都不会调整利率。这一点也得到了两家央行官员表态的支持。”

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• 欧元/美元连续第三天下跌，美元回升之际交投于 1.1200 附近。
• 欧元区商业活动在 10 月放缓，法国陷入萎缩，德国动能减弱。
• 美国商业活动走强以及对美联储再次加息的预期支撑美元。

欧元/美元周五连续第三天下跌，交投于 1.1200 附近，撰写本文时下跌 0.12%。在欧元区公布令人失望的商业活动数据后，欧元（EUR）仍承压，而美国经济表现韧性以及围绕美联储（Fed）的货币政策预期支撑美元（USD）重新获得需求。

周五公布的初步数据显示，欧元区 10 月私营部门活动放缓。HCOB 综合采购经理人指数（PMI）从 9 月的 53.1 降至 51.9，表明经济活动扩张速度更为温和。

这一恶化反映出德国这一欧元区最大经济体增长放缓，以及法国私营部门活动意外萎缩。这些数据加剧了对欧洲经济前景的担忧，而法国的财政挑战和持续的政治不确定性也继续拖累这一单一货币。

相比之下，周五公布的美国经济指标证实了美国（US）私营部门活动的韧性。根据标普全球（S&P Global）公布的初步数据，制造业 PMI 从 9 月的 55.9 升至 10 月的 56，超过市场预期的 55.6，并创下 53 个月以来的最高水平。

服务业 PMI 为 57.9，符合预期，前值为 58.8。与此同时，综合 PMI 从上月的 58.4 小幅回落至 57.6，但仍远高于区分扩张与萎缩的 50 这一分界线。

美国和欧洲经济表现之间的这种分化拖累了欧元/美元走弱，并强化了美元的相对吸引力。

与此同时，围绕美联储货币政策的预期为美元提供了额外支撑。尽管近期多位央行官员表示没有迫切需要加息，但在与油价相关的通胀风险背景下，市场仍计入 12 月再次加息约 80% 的概率。

投资者现在将注意力转向下周的美联储货币政策会议，利率决议定于周三公布。在没有更新经济预测的情况下，市场将密切关注政策声明以及美联储主席 Kevin Warsh 随后新闻发布会上的评论。

欧元/美元技术分析

在一小时图上，欧元/美元交投于 1.1203，维持短期看跌倾向，因为其仍低于 200 期简单移动平均线（SMA）1.1214 和 100 期 SMA 1.1222。该货币对徘徊在日内低点 1.1190 上方不远处，而相对强弱指数（14）约为 46，表明动能疲弱，除非重新站上上方均线，否则倾向于延续温和下行压力。

下行方面，初步支撑位于 1.1190，若卖压加速，进一步支撑位看向 1.1150 和 1.1114。上行方面，初步阻力位于 200 期 SMA 1.1214，随后是 100 期 SMA 1.1222；在该货币对仍低于这些水平交易时，更强阻力位于 1.1260 和 1.1285，可能会限制任何反弹尝试。

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加拿大皇家银行（Royal Bank of Canada）经济学家弗朗西斯-唐纳德（Frances Donald）和内森-詹岑（Nathan Janzen）指出，加拿大央行（BoC）周三加息 25 个基点的可能性，同时承认 12 月或 1 月仍是另一种选择。他们认为，加拿大经济仍有足够的闲置产能来抑制通胀，但指出政策制定者似乎越来越愿意采取预防性措施，应对未来的通胀风险。

加拿大央行权衡加息时机

"在我们看来，央行继续按兵不动的理由依然充分。加拿大经济正在改善，但仍不强劲。在我们看来，仍有足够的闲置产能，这将减缓通胀传导。"

"然而，从 9 月 2 日的利率决议到加拿大央行行长蒂夫-马克莱姆（Tiff Macklem）最近在国际货币基金组织会议期间的评论，反复传递出这样一个信息——无论是否有意——加拿大央行不再认为自己可以被动等待通胀出现后再采取行动。这一转变似乎反映了央行风险评估的重新校准。"

"虽然我们认为加拿大央行现在没有立即加息的必要，但与此同时，周三将隔夜利率上调 25 个基点，与 12 月或 1 月加息相比，并不会实质性改变我们对中期经济前景的看法。尽管这会略微增加第四季度经济放缓的概率，尤其是在住房等对利率高度敏感的行业，但我们的基准情景预测已经假设在经济逐步改善的前提下，2027 年将加息 100 个基点。"

"归根结底，10 月 28 日加息的信号具有更大的意义，不容忽视：各国央行对通胀的耐心不再像过去那样充足，并愿意采取预防性行动来防范通胀。"

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