外汇新闻
- 英镑/日元周五在早盘下跌后企稳，因干预担忧升温提振了日元需求。
- 日本财务大臣片山警告投机性外汇波动，表示准备采取行动。
- 疲弱的英国零售销售数据对英镑支持有限。
英镑/日元周五持平交易，此前欧洲盘早些时候有所下滑，因日元（JPY）在干预担忧加剧的背景下走强。此举发生在美元/日元接近160.00关口之际，该关键区域此前曾引发日本当局的干预行动。
发稿时，英镑/日元交投于212.60附近，从盘中低点212.23反弹。
干预担忧加剧，日本财务大臣片山佐月表示当局“高度警惕市场动态”。她指出“由油价驱动的投机性外汇波动”，并称将召开七国集团（G7）财长会议，强调准备“对外汇采取果断措施”。
与此同时，日本银行（BoJ）表示，日本的自然利率估计在-0.9%至0.5%之间，较此前的-1.0%至0.5%有所上调，指出这一上调反映了该国潜在增长率的改善以及市场参与者风险偏好的增强。
前日本央行行长黑田东彦表示，持续的伊朗战争可能会加快加息步伐，而非推迟，加之日本正处于稳定的增长轨道上，减少了持续货币宽松的必要性。黑田还指出，明年通过三到四次加息将政策利率提高至约1.5%不会有问题。
在英国，零售销售数据对英镑支持有限，2 月份月度销售下降了0.4%，好于预期的0.8%降幅，继1 月份增长2%之后。
按年计算，零售销售增长2.5%，略高于2.1%的预期，但低于此前的4.8%。同时，除燃料外的零售销售月率也下降0.4%，好于预期的0.8%降幅，1月份增长2.2%，年率为3.4%，低于此前的5.9%。
下表显示了 日元 (JPY) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.03% | 0.25% | 0.06% | 0.01% | 0.02% | 0.07% | 0.10% | |
| EUR | -0.03% | 0.23% | 0.02% | -0.04% | -0.02% | 0.05% | 0.08% | |
| GBP | -0.25% | -0.23% | -0.19% | -0.27% | -0.25% | -0.18% | -0.15% | |
| JPY | -0.06% | -0.02% | 0.19% | -0.05% | -0.05% | 0.01% | 0.06% | |
| CAD | -0.01% | 0.04% | 0.27% | 0.05% | 0.01% | 0.09% | 0.11% | |
| AUD | -0.02% | 0.02% | 0.25% | 0.05% | -0.01% | 0.07% | 0.09% | |
| NZD | -0.07% | -0.05% | 0.18% | -0.01% | -0.09% | -0.07% | 0.03% | |
| CHF | -0.10% | -0.08% | 0.15% | -0.06% | -0.11% | -0.09% | -0.03% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 日元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 JPY (基数)/ USD (报价)。
德国商业银行（Commerzbank）的文森特·斯塔默博士更新了欧元区通胀预测，纳入了伊朗战争及相关能源冲击的影响。该银行预计，油价和天然气价格的上涨将推动2026年整体通胀率超过3%，随后在2027年回落至欧洲央行（ECB）2%的目标水平。核心通胀预计随着能源成本的传导将在后期重新加速。
能源冲击推高欧元区通胀
“伊朗战争可能推动欧元区核心通胀上升——即使战争在未来两个月内结束。我们的欧元区通胀定量模型预测结果支持这一观点。我们将这些结果与2月份的通胀数据详细分析及伊朗战争情景分析相结合，勾勒出欧元区通胀的可能路径。”
“鉴于当前的发展，我们预计整体通胀将在2027年回归欧洲央行2%的目标。”
“伊朗战争及霍尔木兹海峡事实上的关闭推高了能源价格，导致欧元区的石油产品、天然气、化肥和物流服务价格上涨。”
“在我们的基线情景中，通胀率在2026年第二季度略高于3%，并稳步下降至2027年第二季度略低于2%。该基线情景构成了我们新通胀预测的框架。”
“随着能源价格对商品和服务的滞后影响，核心通胀率自10月起再次上升，并在2027年第一季度达到2.4%的峰值。”
（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）
布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德指出，随着油价上涨、股市和债市下跌以及美元走强，全球风险情绪正在恶化。该银行认为，伊朗战争带来的持续能源冲击将使各国央行陷入紧缩政策，并恶化政府债务动态，使美元主要受益于高企的美元融资需求，而非传统的避险需求。
美元走强与融资压力相关
“原油价格持续承压上涨，全球股市和债市继续下滑，美元兑大多数货币走高。”
“持续能源冲击的可能性增加了金融稳定风险，因为这将使央行陷入紧缩政策，并使政府债务走上更加脆弱和不可持续的路径。”
“因此，美元可以继续受益于美元融资需求的推动，而非避险资金流入。”
“由于美元在全球金融体系中的主导地位（贸易计价、跨境贷款、全球债券发行、外汇储备），短期美元融资需求往往在压力时期激增。”
“美元融资压力表现为跨货币基差的收窄和更加负值，目前这种情况日益明显。”
（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）
Halpenny 强调，特朗普仅暂停针对能源资产的攻击，加上伊朗有限的油轮示意，表明霍尔木兹海峡将继续受限。三菱日联金融集团（MUFG）预计布伦特原油价格将逐步上升，严重情景下油价在每桶 120-160 美元区间波动，增加了更大规模风险规避事件和全球经济衰退担忧的风险。
石油供应限制与风险规避
“鉴于暂停至 4 月 6 日仅涵盖对能源资产的攻击，冲突似乎将进一步延长，霍尔木兹海峡关闭时间越长，能源供应问题将越严重。”
“伊朗通过允许十艘油轮通行做出了一些示意，但鉴于霍尔木兹海峡是伊朗的重要筹码，短期内似乎不太可能允许更多有意义的船只通行。”
“因此，原油价格预计将继续缓慢上升，这增加了随着全球经济衰退风险上升而出现更大规模风险规避事件的可能性。”
“在布伦特原油交易区间为每桶 120-160 美元且股市遭受更大冲击的更严重情景下，美元指数（DXY）可能升至接近 105 水平（较冲突前水平上涨约 7%-8%）。”
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加拿大丰业银行策略师肖恩·奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克·特罗雷（Eric Theoret）指出，尽管风险偏好疲软，但得益于商品货币的适度买盘，加元（CAD）对美元保持稳定至略微走强。他们提到，自20世纪70年代以来，加元在4月份表现历来强劲，并指出美元/加元已突破其200日移动均线，技术面关注进一步上涨至1.39低位区域。
季节性利好推动，但图表仍看涨
“加元对美元在本交易日保持稳定至略微走强，反映出尽管风险偏好疲软，其他商品货币仍有适度买盘。随着3月份基本结束，加元或可期待接下来的月份表现。”
“自20世纪70年代初以来的季节性趋势显示，加元在4月份表现明显提升——这是该货币对美元表现稳健的积极月份。近期趋势虽更为细微，但加元对美元走强的倾向依然存在。”
“本周现货价格突破200日均线（1.3806）以及看涨的短期趋势动能信号，使技术面关注资金进一步推升至1.39低位。支撑位为1.3790/00和1.3750/60。”
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北欧联合银行的Jan von Gerich观察到，近期股市疲软并未推动美元走强，这表明美元作为传统避险资产的角色不如以往那么显著。他将此归因于市场对中东冲突的反应，其中油价和收益率的反应更为敏感，而美元对风险规避事件的反应则较以往危机更为温和。
风险规避资金流绕过美元走强
“值得注意的是，最近股价的下跌并未进一步推动美元走强，这进一步表明，尽管美元显然并未完全失去其安全吸引力，但其地位已不再像过去那样。”
“随着中东冲突的发展，金融市场近期持续出现巨大波动，关于战争结束前景的评论也颇为矛盾。”
“本周似乎开始了一些谈判，甚至提出了和平方案，但各方立场仍相距甚远，不确定性依然较高。”
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- 美元/加元连续第五天上涨，触及两个月高点，突破1.3860。
- 由于对伊朗长期战争的担忧引发避险情绪，美元保持坚挺。
- 美联储官员巴尔和杰斐逊对通胀压力上升表示担忧。
美元（USD）周五继续对加元（CAD）走高。该货币对连续第五天录得涨幅，交易价格达到两个月多来的最高水平，撰写时交投于1.3860，投资者为中东冲突可能持续升级做准备。
加元持续承压，预计本周累计跌幅超过1%。油价上涨的积极影响被美元作为传统避险货币的地位所抵消，市场普遍寻求安全资产，担忧中东战争可能在好转前恶化。
中东传来混乱信息
与此同时，战争传来的矛盾消息未能改善投资者情绪。美国总统唐纳德·特朗普表示，与伊朗的谈判“进展非常顺利”，并将攻击伊朗能源设施的最后期限延长至4月6日。
另一方面，《华尔街日报》称五角大楼计划部署额外1万名部队，准备进行所谓的地面入侵，这可能导致战争延长，并使霍尔木兹海峡无限期封锁。
在此背景下，主要央行正在重新评估其货币政策立场。美联储官员迈克尔·巴尔和菲利普·杰斐逊对油价飙升引发的通胀压力上升表示担忧。芝商所FedWatch工具显示，今年至少加息一次的概率为50%，而一个月前市场预期的则是50个基点的降息。这为美元提供了额外支撑。
风险情绪常见问题（FAQ）
在金融行话的世界里，两个被广泛使用的术语“风险偏好”和“风险规避”指的是投资者在相关时期愿意承受的风险水平。在“冒险型”市场中，投资者对未来持乐观态度，更愿意购买风险资产。在“规避风险”的市场中，投资者开始“谨慎行事”，因为他们担心未来，因此购买风险较低的资产，这些资产更确定会带来回报，即使回报相对较小。
通常，在“风险偏好”时期，股市会上涨，大多数大宗商品(黄金除外)也会升值，因为它们受益于积极的增长前景。大宗商品出口大国的货币因需求增加而走强，加密货币上涨。在“规避风险”的市场中，债券——尤其是主要的政府债券——上涨，黄金表现抢眼，日元、瑞士法郎和美元等避险货币都受益。
澳元(AUD)、加元(CAD)、新西兰元(NZD)以及卢布(RUB)和南非兰特(ZAR)等次要外汇，都倾向于在“风险偏好”的市场中上涨。这是因为这些货币的经济增长严重依赖大宗商品出口，而大宗商品在风险偏好时期往往会上涨。这是因为投资者预计，由于经济活动的增加，未来对原材料的需求将会增加。
在“避险”期间倾向于升值的主要货币是美元(USD)、日元(JPY)和瑞士法郎(CHF)。美元，因为它是世界储备货币，因为在危机时期投资者购买美国政府债券，这被视为安全的，因为世界上最大的经济体不太可能违约。日元受到对日本政府债券需求增加的影响，因为日本国内投资者持有的国债比例很高，即使在危机时期，他们也不太可能抛售这些国债。瑞士法郎，因为严格的瑞士银行法为投资者提供了加强的资本保护。
荷兰国际集团（ING）的Chris Turner认为，随着投资者为中东局势进一步升级和全球金融条件趋紧做准备，欧元/美元仍面临压力。他指出，主权财富基金的撤资和欧洲央行的鹰派定价对该货币对构成压力。Turner认为，如果风险情绪进一步恶化，欧元/美元有可能测试并跌破近期低点。
顺周期货币对面临下行风险
“欧元/美元保持疲软，投资者似乎更倾向于为局势升级做准备，而非停火。美国向中东增兵的消息被视为令人担忧。那些在二月份认为美国军事集结将导致行动，而不仅仅是施加最大谈判压力的投资者，事实证明他们的判断是正确的。”
“中东局势的发展显然是风险利空。其中一个需要更多关注的方面是中东投资者，主要通过主权财富基金，在全球资本市场中的作用。他们的资金通常通过债券市场而非银行存款进行配置，但该地区失去能源收入的渠道以及国内新的财政承诺，将触发全球金融条件的收紧。”
“这对像欧元/美元这样的顺周期货币对来说是坏消息。”
“市场绝大多数似乎不愿意接受央行早期紧缩的观点。但在我们看到股价出现急剧下跌之前，中东局势和央行鹰派言论可能会使货币市场曲线中的鹰派定价得以维持。”
“欧元/美元看起来脆弱，我们很可能看到其跌破1.1485，并重新测试1.1410/30区域的低点。”
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荷兰合作银行（Rabobank）RaboResearch全球经济与市场团队回顾了墨西哥央行（Banxico）3月26日将隔夜政策利率下调25个基点至6.75%的决定。此次决策非常接近，两个行长倾向于将利率维持在7.00%。央行承认中东战争风险，并预计通胀率将在2026年第三季度之前维持在4.0%或以上，至2027年第二季度达到3.0%的目标。
墨西哥央行降息，通胀风险依然存在
“墨西哥央行宣布在3月26日的会议上将隔夜政策利率下调25个基点至6.75%。”
“此次决策非常接近，Borja和Heath两位行长投票反对，支持将隔夜政策利率维持在7.00%。”
“央行对中东持续战争对墨西哥经济构成的风险表述较为谨慎，但强调这为其预测增加了‘不确定性’。”
“最新预测显示，整体和核心通胀率将在2026年第三季度之前维持在4.0%或以上，而此前预测显示整体通胀率将在2026年第二季度降至3.8%。”
“央行仍预计通胀将在2027年第二季度收敛至3.0%的目标。”
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