外汇新闻

三菱日联金融集团（MUFG）的 Michael Wan 指出，亚洲货币面临喜忧参半的全球背景，美国国债上涨、美元（USD）略显走弱，而科技股下跌。他提到亚洲宏观数据表现韧性，包括台湾出口强劲以及韩国经常账户表现良好。Wan 还指出，中欧贸易谈判以及中国人民银行（PBoC）的汇率立场是影响亚洲外汇情绪的关键因素。

亚洲货币面临喜忧参半的全球驱动因素

"总体而言，就亚洲地区来说，宏观前景迄今看起来相当有韧性，台湾 9 月份出口同比大幅增长 61%，而韩国经常账户余额继续保持强劲，按年化计算目前已达到 GDP 的约 20%。"

"我们的基准情景是出口会出现一些温和放缓，但鉴于活动水平更高，这意味着人工智能投资趋势将延续至 2027 年，甚至可能更久。"

"在今天欧盟-中国贸易谈判之前，中国人民银行发布正式文件，驳斥了人民币被低估的说法，并表示中国无意也无意通过货币贬值获取竞争优势。"

"该行还认为，汇率调整无法解决全球经济中的结构性失衡，反驳了国际货币基金组织对人民币被低估的评估，并表示作为提高透明度努力的一部分，将于 2027 年开始向国际货币基金组织报告部分外汇操作数据。"

"欧盟是否真的会开始实施一些关键的贸易保障措施将是关键，其中包括德国和法国最近提交给欧盟委员会的一份文件中提到的措施。"

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星展集团研究预计，新加坡金融管理局将在10月的政策评估中小幅上调新加坡元名义有效汇率（SGD NEER）政策区间斜率，同时维持区间宽度和中点不变。由 Taimur Baig 领导的团队预计，受进口成本压力和韧性增长推动，将采取校准式收紧政策，同时在人工智能引领的贸易以及金融业强劲表现支撑下，2026年第三季度 GDP 将保持强劲。

MAS立场与新加坡增长前景

"进口成本压力和韧性增长支持校准式收紧，而非更强力的调整，这与全球货币政策立场一致。"

"与MAS政策决定同时公布的还有2026年第三季度GDP初值，我们预计将显示又一个强劲增长季度，年率为5.4%（季环比经季调为1.4%），而2026年第二季度为5.9%（季环比经季调为1.4%）。"

"稳健的经济表现继续由人工智能（AI）引领的贸易活动推动，支撑制造业和批发贸易部门，而金融业的强劲表现则支撑了现代服务业集群的韧性。"

"尽管运输与仓储部门有所放缓，且面向消费者的餐饮服务和零售部门表现疲弱，但经济仍保持韧性。"

"我们预计，MAS将在10月的评估中再次小幅上调新加坡元名义有效汇率（SGD NEER）政策区间斜率，区间宽度或中点均不会改变。"

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• 美元/加元飙升至略低于 1.4300，创 18 个月高点，因加拿大减少就业岗位。
• 两个月度就业流失抹去加拿大 2026 年的涨幅，加拿大央行加息押注下降。

加拿大 9 月份减少了 68.3K 个就业岗位，而市场预期为增加 7K 个；加上 8 月份减少的 41.7K 个岗位，2026 年迄今的净就业增幅已全部回吐。失业率升至 6.5%，与预期完全一致，因为约 53K 人离开了劳动力市场，即所有正在工作或寻找工作的人数。如果他们留在劳动力市场中，失业率将接近 6.8%，因此这份报告中唯一符合预期的数据，是通过统计更少的人数得出的。

交易员削减了对加拿大央行（BoC）10 月 28 日加息的押注，现在认为下一次加息将在 12 月。加拿大央行的 2.25% 至少比美联储的 3.75%-4.00% 低 1.5 个百分点，而自 9 月初以来，美元/加元正是在这一利差上攀升。

密歇根大学（UoM）情绪指数降至 46.3，低于 47.6 的预期，为有记录以来第二低读数。同一调查中的一年期通胀预期升至 4.7%，10 年期美债收益率维持在 5.25% 上方，因此美元/加元在该数据公布后反而小幅走高，而不是下跌。

美元/加元在就业数据公布后的一个五分钟K线内完成了这一波动，从 1.4250 下方升至略低于 1.4300，创下该货币对自 2025 年 4 月初以来的最高水平。周五接近 1.4200 的低点和略低于 1.4300 的高点，构成了美元/加元自 10 月 1 日以来交易区间的底部和顶部，而该高点仅略微突破了周一的高点。

图表上

此后，该货币对已回吐了约三分之一的涨幅，并一直守在 1.4250 上方，包括在 UoM 数据公布时也是如此。周五的高点是自 9 月 8 日略高于 1.3750 的低点开始的上涨行情的顶部。

美元/加元 5 分钟图

• 英镑/美元在 1.3231 附近交投，美元小幅走高。
• 美国消费者信心指数在 10 月降至 46.3。
• 一年期通胀预期升至 4.7%，强化美联储担忧。

周五，英镑（GBP）兑美元（USD）保持坚挺，美元兑六种货币组成的一篮子货币小幅上涨，而随着美伊冲突又持续了一周，美国消费者对经济的悲观情绪加剧。英镑/美元截至发稿时报 1.3231，基本持平。

尽管美国国债收益率居高不下，英镑仍趋于稳定；美国各家庭通胀预期上升

衡量美元兑主要货币表现的美元指数（DXY）上涨 0.16%，至 102.27。

密歇根大学数据显示，10 月消费者信心指数从 9 月的 48.1 跌至 46.3，低于预期的 47.6。报告显示，自 2026 年初以来，经济走势已转弱。美国家庭将一年期通胀预期从 4.6% 上调至 4.7%，将五年期通胀预期从 3.4% 上调至 3.5%。

市场关注焦点转向美国消费者和生产者通胀数据的公布。此外，零售销售、更多就业数据以及美联储官员讲话，可能会在 10 月 FOMC 会议临近之际决定利率路径。

美联储 10 月份的利率预期保持不变，投资者认为维持利率不变的概率为 81%。根据 Prime Terminal 的数据，对于 12 月会议，他们预计将收紧 21 个基点，加息概率为 87%。

与此同时，美国国债收益率继续上升，表明投资者继续因对生活成本上升的预期而计入更高的溢价。

在英国，市场目光聚焦于高企的能源价格，投资者正为财政大臣 John Healey 的秋季预算案发布做准备。

日程将包括英国零售销售、英国央行首席经济学家 Pill 的讲话以及 GDP 数据的公布。

GBP/USD 价格预测：技术前景

在日线图上，GBP/USD 交投于 1.3229，维持短期看跌基调，因为现货价格仍明显低于 1.3439 附近的一组长期简单移动均线，以及一系列此前的上升趋势线支撑，这些支撑如今已在 1.3360 及更上方转为上方阻力。14 日相对强弱指数（RSI）位于 38.47，仍处于中性偏弱区域，这暗示下行压力持续存在，但尚未达到超卖极端，表明除非价格能够重新收复上述结构性阻力，否则卖方仍占据主导。

上行方面，初步阻力位于被突破的上升趋势线附近，约在 1.3360，随后是 1.3439 附近集中的 50/100/200 日简单移动均线，这进一步强化了更广泛的看跌偏向。再往上，先前的下降阻力线将市场限制在 1.3508 附近，另一个下行趋势阻力位于 1.3544 附近，而更高的此前支撑趋势线转为阻力位于 1.3606 附近；要缓解当前下行压力，这些水平都需要被突破。由于该数据集中在现货下方没有标注附近支撑位，任何新的低点都将使该货币对面临进一步看跌延伸的风险，直至形成新的底部。

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荷兰合作银行高级经济学家 Maartje Wijffelaars 评估了法国下周将在议会开始的预算谈判，指出抗议活动和对紧缩政策的抵触情绪。她强调，勒庞更愿意接受一份糟糕的预算，也不愿没有预算，并可能动用第 49.3 条。5% 的赤字目标被认为是可以实现的，尽管这不足以解决法国的财政问题，而市场已部分消化了这一点。

财政路径与政治约束

“评估法国预算谈判成功前景有不同的方法。谈判将于下周在议会开始，与此同时，越来越广泛的抗议者群体正走上街头并要求支持，这增加了挑战。然而，尽管没有总统候选人愿意支持痛苦的紧缩政策，但没有预算的风险可能低于近年来。”

“勒庞表示，如果她成为总统——这是当前民调中最可能的结果——她宁愿有一份糟糕的预算，也不愿没有预算，因为糟糕的预算比在一个支离破碎的议会中从头谈起更容易修改。虽然在我们看来，她的财政计划缺乏可信度，但她已经主张（如何）应对法国的债务负担，并认识到这一问题不会自行解决。”

“如果议会否决预算，政府很可能会动用第 49.3 条在不经投票的情况下通过预算，这将触发一次信任投票，而由于与勒庞偏好糟糕预算而非没有预算相同的原因，政府可能会挺过这一关。因此，提出将赤字目标设定为 5% 的方案或许是可行的，尽管欧洲委员会是否会认为这已足够仍不明确。”

“这不会解决财政问题：风险依然存在，但在预算进程展开之际，市场已经测试了这些风险并将其搁置。”

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• 黄金小幅走高，但随着美元和美债收益率反弹，金价难以延续回升。
• 尽管央行和 ETF 需求强劲，但美联储鹰派预期限制了黄金的上行空间。
• 黄金/美元仍受限于 4100-4200 美元区间，关键日线 SMA 线压制上行空间。

黄金（XAU/USD）周五走势偏强，但随着美元（USD）和美国国债收益率在周四大幅回调后显现企稳迹象，金价难以延续涨势。截至发稿时，黄金/美元交投于4189美元附近，当日上涨1.36%，此前一度测试4200美元关口，创下一周高点。

基准 10 年期美国国债收益率周四下跌 11.9 个基点，从 5.354% 降至 5.235%，令美元涨势有所降温，并帮助贵金属从本周早些时候触及的两个月低点回升。

美国 30 年期国债拍卖需求强劲，推动收益率走低。油价回落也缓解了债券压力，此前美国总统唐纳德-特朗普在 Truth Social 发文称，美国在 11 月中期选举前不会攻击伊朗。特朗普的言论此前有报道称，华盛顿正准备可能再次发动打击。

然而，周五美元和收益率的下行压力减弱，因为支撑其近期走强的更广泛因素仍然存在。油价仍处于高位，使通胀风险继续受到关注，并强化了市场对美联储（Fed）进一步加息的预期。

美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，目前交投于102.30附近，已从盘中低点101.92回升。与此同时，基准10年期美国国债收益率上升4.2个基点至5.261%，仍低于本周早些时候触及的5.365%峰值，后者为2002年以来最高水平。

周五公布的数据显示，密歇根大学10月消费者信心指数初值从48.1降至46.3，低于预期的47.6。不过，消费者预期指数从46.3升至47.3。通胀预期上升，1年期通胀预期从4.6%升至4.7%，5年期通胀预期从3.4%升至3.5%。

根据 CME FedWatch 工具，交易员普遍预计美联储将在 10 月 27-28 日的会议上将利率维持在 3.75%-4.00% 不变，同时计入 12 月加息的概率为 85%。

近期美联储的沟通也为进一步加息保留了空间，因为官员们正寻求将通胀拉回央行 2% 的目标。圣路易斯联储主席阿尔贝托-穆萨勒姆周四表示，"要使通胀回到目标水平，还需要进一步收紧货币政策。"美联储理事克里斯托弗-沃勒也持类似立场，若经济数据如预期发展，则暗示将"进一步加息"。

美元走强、美债收益率徘徊于多年高位附近，以及美联储鹰派前景，仍是黄金面临的主要阻力，尽管央行买盘和 ETF 流入提供了潜在支撑。更高的收益率提高了持有这种不生息资产的机会成本，而美元走强则使海外买家购买黄金的成本更高。

技术分析：XAU/USD仍在关键日线SMA下方区间震荡

XAU/USD自本月初以来基本仍被限制在4,100-4,200美元区间内，同时在日线图上交投于50日、100日和200日简单移动平均线（SMA）下方。密集的上方均线排列表明，反弹目前仍受限制，而相对强弱指数（RSI）接近44，仍维持轻微看跌倾向。

与此同时，移动平均线趋同/背离（MACD）指标仍处于负值区域，但跌势正在收窄，这表明卖压正在缓解，而非明确逆转。

上行方面，初步阻力位于4,200美元这一心理关口，随后是4,259美元的100日SMA和4,334美元的50日SMA。更强劲的反弹将面临4,400美元水平阻力，之后是位于4,529美元的200日SMA。

下行方面，初步支撑位于4,100美元。若持续跌破该水平，可能打开通往4,000-3,950美元支撑区域的空间。

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• 欧元/美元回吐早前涨幅，料将连续第五周下跌。
• 法国财政担忧以及整体走强的美元令欧元承压。
• 高企的油价支撑市场对美联储和欧洲央行收紧货币政策的预期。

周五，欧元/美元回吐早前涨幅，仍有望连续第五周下跌，因为美元（USD）从前一日的回调中反弹。对法国财政前景的担忧也继续拖累市场对欧元（EUR）的情绪。发稿时，欧元/美元交投于1.1195附近，接近2025年5月以来的水平。

随着美国国债收益率在周四大幅下跌后重新走高，美元重拾涨势。30年期美债拍卖需求强劲，以及油价小幅回落，也帮助缓解了债券市场的压力，此前美国总统唐纳德-特朗普排除了在11月中期选举前对伊朗发动新一轮打击的可能性。

美元指数（DXY）追踪美元兑六种主要货币的表现，目前交投于102.30附近，已从盘中低点101.92回升。与此同时，基准10年期美国国债收益率上升4.2个基点至5.261%，仍低于本周早些时候触及的5.365%高点，该水平为2002年以来最高。

荷兰国际集团（ING）分析师警告称：“美元的下跌可能仍将证明是短暂且幅度不大的，因为债券市场依然脆弱，而美联储的叙事偏鹰派。”他们补充称，“法国风险溢价不太可能很快离开欧元”，并警告称，欧元/美元“短期内仍有测试1.110的风险”。ING还指出，“我们认为玛丽娜-勒庞提出的大规模财政紧缩承诺不足以扭转法国债券的局面，欧元可能会因法国局势而继续承压更长时间。”

原油价格仍远高于战前水平，这使通胀风险维持在高位，并支撑市场对美联储（Fed）和欧洲央行（ECB）进一步加息的预期。

美联储近期的表态也为进一步收紧政策敞开大门，因为决策者希望将通胀拉回央行2%的目标。根据CME FedWatch工具，交易员普遍预计美联储将在10月27-28日会议上将利率维持在3.75%-4.00%不变，同时计入12月加息的概率为85%。

最新美国经济数据发出喜忧参半的信号，但仍使通胀担忧成为焦点。密歇根大学10月消费者信心指数初值从48.1降至46.3，低于47.6的预期。与此同时，消费者预期指数则从46.3升至47.3。通胀预期上升，1年期通胀预期从4.6%升至4.7%，5年期通胀预期从3.4%升至3.5%。

与此同时，欧洲央行官员对进一步收紧政策的步伐仍存在分歧。一些决策者指出，油价上涨带来的二轮效应有限，而另一些则警告称，通胀风险可能需要进一步加息。官员们继续强调，未来的政策决定将取决于后续数据。

• 周五，新西兰元小幅走高，受益于美国国债收益率的暂时回落。
• 油价下跌以及美国国债拍卖需求强劲，有助于改善风险偏好。
• 对美国进一步加息的预期继续限制纽元的反弹潜力。

周五截至发稿时，纽元/美元交投于 0.5605 附近，当日小幅上涨 0.06%，但整体上仍继续在近期低点附近盘整。新西兰元（NZD）受益于市场情绪略有改善，这得益于美国国债收益率暂时回落以及油价走软。然而，美元（USD）持续走强限制了该货币对的上行动能。

风险偏好的改善源于周四美国 30 年期国债拍卖，吸引了强劲的投资者需求。此次拍卖推动美国国债收益率走低，为包括新西兰元在内的风险敏感型货币提供了一些喘息空间。

与此同时，在美国总统唐纳德-特朗普（Donald Trump）在 Truth Social 上表示，美国（US）不会在 11 月中期选举前攻击伊朗之后，油价回落。他的言论在此前有报道称华盛顿正在考虑对德黑兰发动新一轮打击后，暂时缓解了地缘政治担忧。

不过，市场情绪的改善仍然脆弱。油价仍处于高位，使通胀风险继续受到关注，并强化了市场对美联储（Fed）进一步加息的预期。衡量美元兑六种主要货币的一篮子货币价值的美元指数（DXY）周五反弹至 102.25 附近，此前曾触及盘中低点 101.92。与此同时，10 年期美国国债收益率在短暂跌至约 5.22% 后，又回升至 5.27%。

美国货币政策前景仍是纽元/美元持续反弹的主要障碍。根据 CME FedWatch Tool，市场普遍预计美联储将在 10 月 27-28 日会议上将利率维持在 3.75%-4.00% 区间不变，同时计入 12 月再次加息的概率为 85%。

与此同时，周五公布的最新美国经济数据进一步加剧了通胀担忧。密歇根大学 10 月份消费者信心指数初值从前值 48.1 降至 46.3，低于市场预期的 47.6。不过，一年期通胀预期从 4.6% 升至 4.7%，五年期通胀预期从 3.4% 升至 3.5%。

在新西兰方面，货币政策分歧继续拖累纽元。纽储行（RBNZ）将官方现金利率（OCR）维持在 2.75%，明显低于美联储的基准利率。这一利差有利于美元，并削弱了新西兰货币的相对吸引力。

西太平洋银行预计，纽储行将在 10 月份将基准利率维持在 2.75% 不变，随后在 12 月加息 25 个基点，并在 2027 年初再加息两次。这些预测表明，新西兰的货币紧缩步伐可能仍将比美国更为渐进，从而限制纽元/美元货币对的反弹前景。

纽元/美元技术分析

在四小时图上，纽元/美元交投于 0.5608，维持短期看跌基调，因为其仍位于 100 周期简单移动平均线（SMA）0.5655 和 200 周期 SMA 0.5759 下方。0.5626 和 0.5649 的水平阻力正在上方形成密集压制，而 14 周期相对强弱指数（RSI）约为 49，显示动能中性，迄今未能挑战当前的下行偏向。

上行方面，初步阻力位于 0.5626，随后是 0.5649 和 100 周期 SMA 0.5655，更高阻力位于 0.5686 和 0.5735，之后是接近 0.5759 的 200 周期 SMA。下行方面，立即支撑位于 0.5580，进一步支撑位于 0.5540，若跌破这些水平，可能为该货币对进一步走弱打开空间。

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德国商业银行（Commerzbank）的 Volkmar Baur 强调了日本投资者净卖出外国债券及其对全球收益率的影响。尽管日本投资者最近已重新成为法国债券的买家，但他们抛售美国债券为欧元兑美元提供了一定支撑。

日本资金流动与欧元支撑

"在过去十二个月里，日本投资者卖出的外国债券比买入的多出 5 万亿日元（约合 300 亿欧元）。在过去 20 年中，只有三段时期日本投资者在滚动 12 个月基础上大幅净卖出外国债券：2013-14 年、2022-23 年疫情之后，以及过去三个月。"

"不过，间接来看，日本投资者是连续数月可靠买入外国债券，还是像过去十二个月那样转为净卖出，这显然会影响全球债券市场。全球收益率上升与日本投资者越来越不愿将资金配置海外之间，可能存在关联。"

"虽然过去十二个月里，日本投资者确实一直是长期法国债券的净卖家，而且自 2014 年初以来的累计净买入在疫情后明显下降，但他们在过去三个月里已经重新成为买家。因此，日本投资者似乎不太可能是法国债券市场近期失调的责任方，甚至不太可能对其造成实质性影响。"

"有趣的是，近几个月日本投资者主要一直在卖出美国债券。从这个角度看，近期日本债券资金流动为欧元相对于美元提供了一定支撑。"

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