外汇新闻

• 欧元/美元在从1.1695的时段低点反弹后，升至略高于1.1700的水平。
• 周三的焦点是美国生产者价格指数（PPI）和特朗普访华。
• 欧元区GDP和工业生产数据给欧元带来压力。

欧元（EUR）兑美元（USD）反弹至1.1700以上水平，但仍较周二的高点1.1787低近0.6%，因周三美国通胀数据强劲支撑美元。在欧洲，当天早些时候公布的数据未能提振欧元，市场焦点现转向美国生产者价格指数（PPI）及美国总统唐纳德·特朗普与中国国家主席习近平的会晤。

预计美国生产者价格将延续周二公布的消费者价格指数（CPI）数据走势，确认中东战争的通胀影响。然而，市场波动性可能保持低迷，因投资者等待特朗普与习近平会晤的消息。美国总统将试图寻求中国领导人的支持，以解决伊朗僵局，并推动降低对美国农产品和稀土出口的限制。习近平则可能将台湾问题提上议程。此次会晤的结果可能决定本周末的市场情绪。

在欧洲，欧元区GDP的第二次预估确认今年前三个月经济仅以0.1的微弱速度增长，过去12个月增长0.8，分别低于第四季度的0.2和1.3。此外，欧元区3月份工业生产增长0.2，低于市场预期的0.3，2月份数据也从先前估计的0.4%上调修正为0.2%。按年计算，工厂产出收缩加速，3月份为-2.1%，前一个月为-0.8%。

美元因周二公布的4月份消费者价格指数（CPI）数据中的通胀意外而保持强势。接近三年来的CPI年率高点打击了市场对美联储（Fed）近期进一步降息的预期，推动美国国债收益率和美元同步上扬。

技术分析：接近1.1675下方的关键支撑

欧元/美元4小时图显示看跌情绪增强，动量指标强化了下行偏向。相对强弱指数（RSI）从接近超卖区域反弹，但仍低于50，移动平均收敛/发散指标（MACD）柱状图进一步滑入负区间，表明持续的卖压。

空头在跌破接近1.1720的周低点后获得动能，正朝向1.1645至1.1675之间的关键支撑区移动，该区域在4月份多次限制了下行尝试。若确认跌破该水平，将使4月份的底部附近1.1510成为关注焦点。

在上方，日内高点接近1.1740，可能对潜在的反弹构成阻力，随后是5月6日、8日和11日高点1.1790以上以及4月17日的高点1.1851。

（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）

德国商业银行（Commerzbank）的安琪·普雷夫克（Antje Praefcke）指出，美国通胀上升和高企的能源价格使即将上任的美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）争取提前降息的努力变得复杂。她强调，持续的价格压力和霍尔木兹海峡的封闭可能迫使联邦公开市场委员会（FOMC）采取更鹰派的立场，限制宽松空间。在这种环境下，随着市场重新评估美联储的政策风险，美元得到支撑。

沃什面临鹰派通胀困境

“目前，全球各国央行可能仍将能源价格冲击视为暂时性影响。”

“但尤其是如果美国的通胀率持续上升——如果霍尔木兹海峡长期封闭且能源价格维持高位或进一步上涨，这将是一个明显的风险情景——或者如果通胀预期上升，这对沃什来说可能是一项艰难的任务，尤其是因为一些FOMC成员已经表达了对通胀压力的担忧。”

“然而，通胀率维持高位的时间越长，他推动降息的难度就越大。”

“一切最终都取决于霍尔木兹海峡。”

“不过，鉴于昨日的通胀数据，我越来越怀疑沃什至少在短期内能否取得胜利。”

（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）

• 英镑/美元在美元走强的背景下下滑至接近1.3500。
• 美联储今年至少加息一次的概率上升。
• 投资者等待周四公布的英国第一季度GDP数据。

英镑/美元在周三欧洲交易时段下跌0.25%，至接近1.3500。由于市场对美联储今年至少加息一次的预期增强，美元（USD）走势坚挺，英镑承压。

截至发稿时，追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）上涨0.2%，至接近98.50。

根据CME FedWatch工具，美联储今年至少加息一次的概率已从美国消费者物价指数（CPI）数据公布前的23.5%上升至35.6%。

周二公布的数据表明，美国整体CPI同比增长3.8%，高于预期的3.7%和前值3.3%。

在英国，投资者等待周四公布的第一季度国内生产总值（GDP）数据。预计英国经济强劲增长0.6%，而2025年第四季度增长为0.1%。

英镑/美元技术分析

英镑/美元在1.3500附近走低，保持轻微看跌的短期偏向，因其未能突破最新波段61.8%斐波那契回撤位1.3602，且维持在20日指数移动均线（EMA）1.3530下方。

相对强弱指数（RSI）为49.6，徘徊在中性线附近，暗示上涨动能减弱，表明只要价格维持在该动态与斐波那契阻力的交汇点下方，反弹可能受限。

上方初步阻力位于50.0%回撤水平附近的1.3518，紧随其后的是20日EMA 1.3530，进一步阻力位于61.8%回撤位1.3602，以及78.6%和100%回撤位分别对应的1.3721和1.3873。下方首个支撑位于38.2%斐波那契回撤位1.3434，随后是23.6%回撤位附近的1.3331，若跌破该位，将暴露结构性支撑位1.3163。

（本技术分析借助人工智能工具完成。）

BNY的Bob Savage指出，印度已于2026年5月将黄金和白银的进口关税从之前的水平提高至15%，逆转了早前的关税削减措施。此举旨在遏制贵金属进口，缩小贸易逆差，并在外部压力下支持卢比。对贵金属矿物和可回收废料的修订关税也针对需求激增和货币疲软。

提高关税以遏制贵金属进口

“印度已于2026年5月13日起将黄金和白银的进口关税提高至15%，逆转了2024年的关税削减。”

“黄金和白银进口的基本关税从5%提高至10%，另加5%的农业基础设施和发展税，旨在遏制贵金属进口，缩小贸易逆差，并在外部压力下支持卢比。”

“贵金属矿物和可回收废料的关税也进行了修订，黄金和白银矿物现为5%，铂金为5.4%，废催化剂为4.35%。”

“此举是对贵金属进口激增和卢比走弱的回应。”

（本文由人工智能工具协助生成，并由编辑审核。）

• 黄金连续第二天下跌，但仍维持区间震荡，约在4700美元附近。
• 周三美国国债收益率上升对贵金属形成压力。
• 投资者可能会等待特朗普与习近平会晤的结果再做决策。

周三，黄金（XAU/USD）连续第二天下跌，但保持稳定，位于本周交易区间中点，撰写时交易价格略低于4700美元。尽管美国国债收益率上涨，贵金属表现相当坚挺，但上周观察到的上涨动能已消失。

继周二公布的美国消费者物价指数（CPI）数据高于预期后，周三贵金属走势犹豫。4月份数据显示，消费者价格同比加速至3.8%，高于3月份的3.3%，这几乎排除了美联储进一步降息的可能性。

然而，投资者周三保持谨慎，等待美国总统特朗普访华的消息。他可能寻求中国国家主席习近平的支持，以解决伊朗僵局，这可能削弱他在贸易问题上的要求。习近平则可能将台湾问题提上议程。此次会晤的结果可能为本周余下时间的金融市场定调。

技术分析：围绕4700美元寻求方向

XAU/USD在上周从4500美元区域反弹后表现出盘整偏向，动能指标显示初步的看跌压力。4小时相对强弱指数（RSI）徘徊在50附近，而略显负面的移动平均收敛背离（MACD）暗示看涨动能减弱。

下行尝试目前仍被限制在周线低点附近的4640美元水平之上。该水平阻断了通往前述4500美元低点及3月26日附近4345美元低点的路径。

上方方面，周一高点略高于4770美元，预计将测试任何潜在的看涨反应，随后是4月中旬高点附近的4880美元。更高目标是3月17日高点，约5040美元。

（本故事的技术分析借助人工智能工具完成。）

荷兰国际集团（ING）经济学家Gerben Hieminga和Rico Luman认为，中东冲突和霍尔木兹海峡关闭大幅推高了基于石油的船用燃料成本，提升了液化天然气（LNG）的相对吸引力。他们的模型显示，LNG价格上涨滞后于船用燃料油（Marine Gas Oil），使LNG成为近期最具吸引力的对冲选择，也是航运业具有商业吸引力的过渡性脱碳燃料。

油价冲击利好航运业LNG

“我们的分析将当前的地缘政治风险转化为对船东和货主的简单信息：当石油产品价格飙升而天然气价格涨幅较小时，LNG以及（在较小程度上）甲醇甚至氨的相对经济性迅速改善，即使所有能源载体的绝对成本都在上升。”

“关键机制在于高价情景对石油产品的冲击大于对天然气和电力输入的冲击。LNG成为最具吸引力的‘现有可用’对冲选择。换句话说，霍尔木兹驱动的油价冲击不仅使LNG成为过渡性脱碳选项，也使其在商业上成为最具吸引力的选项。”

“根据我们的数据，LNG仍然是船东近期更强的路线，因为它相比石油产品结合了更低的排放和更低的成本。因此，中东石油供应紧缩可能加速从传统燃料的转变，而不一定加速向合成燃料（如氨和甲醇）的转变。它奖励的是‘最接近的替代品’，即规模化可用的LNG。”

“在当前环境下，随着霍尔木兹海峡周边的地缘政治紧张局势持续推动船用燃料价格（如船用燃料油MGO）波动，航运业主面临重大不确定性。高企的MGO价格正在缩小与甲醇和氨等合成燃料的成本差距，至少在欧洲如此。然而，LNG作为最具成本效益的选项脱颖而出，巩固了其作为首选燃料的地位。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• “五个B”vs“三个T”
• 采购大单的握手与科技红线的对视
• 霍尔木兹海峡的暗流

美国总统特朗普将于2026年5月13日（周三）晚间抵达北京，开启为期三天的国事访问。这是他第二任期内首次对华访问，也是继2025年巴厘岛会晤后中美最高层级的直接对话。在当前美伊冲突胶着、美国中期选举临近的背景下，这场访问已从单纯的“贸易之旅”转变为一场迫切寻求中国支持与筹码平衡的“务实外交”。

一、核心议题：“五个B”对“三个T”

美方核心关切：“五个B”

媒体与分析人士将美方议题精炼为 “五个B”：

这五个B构成了特朗普此次访华经贸议程的完整框架，其核心逻辑是：用采购订单换取市场开放，用短期成绩掩盖结构分歧。

中方核心关切：“三个T”

中方则将焦点锁定在战略性、原则性的 “三个T” 上：

• 关税 (Tariffs)：要求美方确保高达145%的惩罚性关税不会死灰复燃，延长在第三国达成的贸易休战协定。
• 科技 (Technology)：敦促美方放宽对先进半导体、AI芯片、高端制造设备等技术的出口管制。
• 台湾 (Taiwan)：要求美方在涉台议题上展现更明确的立场，重申一个中国原则，不支持“台独”分裂活动。

二、伊朗问题：从“陪衬”升级为核心筹码

特朗普启程前虽声称“主要是谈贸易”，但这更像是谈判前的议程设置。实际上，伊朗问题已成为此次会谈的关键变量，甚至可能被中方用作重要谈判筹码。

为什么会谈及？

• 美方的迫切需求：美伊在霍尔木兹海峡的对峙持续升级，美国急需中国向德黑兰施压，推动和谈并保障国际航运安全。
• 中国的关键筹码：作为伊朗最大的石油买家（通过非正式渠道）及25年全面合作协议的签署方，中国掌握着德黑兰急需的经济“生命线”，拥有独特的劝和促谈能力。

预期结果：谈，但难有突破

中方不会完全配合美国的极限施压路线。更可能的策略是：以自身的调停影响力为筹码，要求美方在关税和科技出口管制上作出实质性让步。最终联合声明可能出现“维护中东稳定”“反对核扩散”等原则性措辞，但不会有约束性条款。伊朗问题将是“以谈促易”的工具，而非目标本身。

三、可能取得进展的领域（短期协议导向）

✅ 1. 签署数百亿美元的大宗商品采购协议

理由：这是最有可能达成的成果。波音飞机、农产品（大豆、牛肉、玉米）和能源产品（LNG、原油）的采购大单，将是特朗普最看重的、可立即向国内宣传的“胜利”。中国也有实际需求，且不涉及敏感产业政策。

✅ 2. 重启并制度化经贸沟通机制

理由：双方都有意防止关税与出口管制措施持续螺旋升级。有望建立更具制度化的双边贸易与投资框架，或重启类似“百日计划”的短期行动清单。

✅ 3. 暂缓或豁免部分关税

理由：作为善意姿态，美方可能同意将现有关税休战状态延续至年底，或给予部分中国消费品临时关税豁免，以此换取中国在采购和伊朗问题上的配合。

四、不太可能取得突破的领域（结构性与安全红线）

❌ 1. 科技管制的松绑

理由：美国两党已将高端AI芯片、算力、半导体设备等视为对华战略竞争的核心工具。出口管制已写入法律和行政令，特朗普政府不会在此议题上作出实质性退让。

❌ 2. 台湾问题的根本立场

理由：中方可能争取到美方重申“一个中国”原则，但特朗普不会承诺停止对台军售，也不会改变“与台湾关系法”指导下的对台实质关系。双方在措辞上可能有所靠近，但底线不变。

❌ 3. 产业补贴与国有企业改革

理由：战略性产业（半导体、新能源、高端装备）的政府支持是中国核心政策工具，不可能因外部压力放弃。此议题注定只是原则性表态，无具体承诺。

五、对美元和黄金的影响

特朗普访华的结果将直接影响市场情绪。以下分三种情景分析：

最可能的路径：特朗普追求“可宣传的胜利”，情景一概率最高。但需注意：任何突发的伊朗相关摩擦（如美伊在霍尔木兹海峡对峙升级）会瞬时逆转上述逻辑，黄金的避险属性将重新主导。

结语

特朗普此次访华，是一场在结构性困局下发起的“务实之旅”。他怀揣着“波音订单”与“市场开放”的五个B而来，但面对的是一个在关税、科技、台湾三个T上立场坚定的中国。伊朗问题则成为穿插其间的关键筹码。最终，这场访问的成色，取决于双方能否在大规模商品采购之外，为彼此最关切的深层议题找到一条可控的出路。这不仅是元首会晤，更是全球变局下，中美两大国关于耐心与生存成本的精细谈判。

道明证券（TD Securities）全球策略团队强调，市场将仔细审视加拿大央行的审议摘要，以获取更多关于4月份决策和双向指引的细节。他们预计将讨论地缘政治风险、油价上涨和上调的增长预测，以及对理事会在潜在降息或连续加息问题上是否达成一致的见解。

审议将阐明双向风险

“市场将关注加拿大央行的审议摘要，以进一步了解4月份的政策决策及央行指引中提及的双向风险。”

“我们预计会议纪要将深入探讨央行对地缘政治风险的评估以及油价上涨对加拿大的影响。”

“我们还将关注会议纪要中有关上调增长前景的更多细节，包括油价上涨的作用。”

“最后，会议纪要还应让我们更清楚理事会是否一致支持4月份货币政策报告中的双向指引，或是否存在关于潜在降息或‘连续加息’的不同意见。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）