外汇新闻
星展集团研究首席经济学家 Taimur Baig 强调了在 2025 年强劲增长后，美国消费放缓的迹象。他指出，2025 年第四季度零售销售动能减弱，以及实时 GDP 估计的下调。Baig 认为，美国家庭基本面依然稳健，并预计美联储将在 2026 年下半年实施两次 25 个基点的降息，尽管通胀仍高于目标。
美国需求、GDP 预测和美联储降息
"美国是一个消费强国，尽管仅占全球人口的 4.2%，却占全球消费的近 30%。"
"2025 年的消费增长令人印象深刻，但在查看 2025 年第四季度的数据时，早期放缓的迹象开始显现。"
"这一发展的影响在实时 GDP 估计中得以体现。"
"消费趋势放在背景中来看，并不显得令人担忧。"
"我们预计今年将有两次美联储降息，一次在第三季度，一次在第四季度。"
(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)
- 黄金在周一交易中偏向下行，受到混合基本面和美元走强的影响。
- 美国温和的通胀和强劲的劳动力市场数据增强了市场对美联储今年晚些时候降息超过50个基点的预期。
- 日线图上的上升三角形将5100美元视为关键突破水平，而4900美元则作为短期支撑。
黄金（XAU/USD）在本周以低迷的态势开局，延续其盘整阶段，因为交易者在混合的宏观信号下不愿追高。截至发稿时，XAU/USD交易接近4987美元，日内最高触及约5054美元，日内下跌约0.90%。
通胀降温，劳动力市场稳健，交易者预计逐步放松政策
美国美元（USD）的适度上涨对黄金施加了压力。与此同时，上周的美国经济数据削弱了市场对美联储（Fed）即将降息的预期，进一步限制了黄金的上涨尝试。尽管如此，对下半年货币政策放松的预期仍继续为这一无收益金属提供支撑。
美国消费者物价指数（CPI）数据低于预期。1月份，CPI环比上涨0.2%，低于12月份的0.3%。按年计算，通胀率从2.7%降至2.4%。
与此同时，非农就业人数（NFP）增加了13万，远高于12月份修正后的4.8万，而失业率则从4.4%降至4.3%。
综合来看，最新的劳动力市场和通胀数据表明，美联储的双重任务正在朝着正确的方向发展，劳动力状况稳定，价格压力逐渐减轻。
因此，交易者增加了对今年超过50个基点（bps）降息的押注，根据CME FedWatch工具，利率期货定价在6月份首次降息。
此外，持续的地缘政治紧张局势继续支撑黄金的避险需求，因为美伊局势仍然备受关注。BBC周一报道，伊朗愿意考虑妥协以达成核协议，前提是华盛顿愿意讨论解除制裁。
伊朗外长阿巴斯·阿拉赫奇已抵达日内瓦，准备进行高风险的第二轮核谈判，谈判定于周二恢复。
在此背景下，黄金在短期内可能保持区间震荡，贵金属市场的波动性加大使得激进的仓位受到抑制。由于美国总统日假期导致的流动性稀薄，周一的价格波动也可能保持不稳定。
展望本周，市场将关注周三公布的联邦公开市场委员会（FOMC）1月份会议纪要。
焦点随后将转向周五的美国个人收入和支出报告，其中将包括最新的核心个人消费支出（PCE）数据——美联储首选的通胀指标。
市场还将评估第四季度国内生产总值（GDP）的初步估计，以获取有关下一次降息时机的进一步线索。
技术分析：看涨结构保持不变，需突破5100美元以延续趋势
从技术角度来看，日线图显示出一个上升三角形形态，5050-5100美元区域限制了反弹尝试。50日简单移动平均线（SMA）仍高于100日SMA，进一步巩固了整体看涨结构。
这两条移动平均线均向上倾斜，而价格继续在其上方舒适交易，表明买方仍然掌控局面。
相对强弱指数（RSI）为54.94，徘徊在中性区域，略有正偏向。同时，平均真实波幅（ATR）保持在高位，但已降至192.20，表明在近期剧烈波动后波动性正在减弱。
在上行方面，持续突破5100美元将确认从上升三角形的看涨突破，并发出延续当前上升趋势的信号。
在下行方面，初步支撑位在4900-4880美元区域。更深的回调可能暴露出50日SMA在4645美元附近的支撑，进一步下跌将打开通往100日SMA在4361美元附近的可能性。
黄金常见问题（FAQ）
黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。
各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。
黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。
由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。
- 美元/加元上涨，受到坚挺美元的支撑。
- 由于美国总统日的假期，流动性稀缺使得价格走势保持区间震荡。
- 交易者等待加拿大CPI以获取有关加央行货币政策路径的新指引。
加拿大元（CAD）在周一对美元（USD）仍处于弱势，美元/加元连续第四天上涨，因美元在近期疲软后企稳。截至发稿时，该货币对交易于1.3628附近。
由于美国总统日假期和加拿大家庭日的影响，价格走势可能在流动性稀缺的情况下保持波动，市场焦点转向定于周二发布的加拿大1月份通胀数据。
经济学家预计，1月份的月度消费者物价指数（CPI）将上升0.1%，而12月份则收缩0.2%。按年计算，整体CPI预计将保持在2.4%，与上个月持平。高于预期的数据显示可能会增强加拿大央行（BoC）维持利率不变的理由。
在1月份的会议上，加拿大央行表示，货币政策仍然专注于将通胀保持在接近2%的目标。管理委员会认为当前的政策利率“仍然适当”，同时警告称，加拿大经济仍面临与美国关税相关的贸易不确定性带来的逆风。
与此同时，坚挺的油价为加元提供了适度支撑，考虑到加拿大作为主要原油出口国的地位。西德克萨斯中质原油（WTI）交易于63.25美元附近，日内上涨近1.0%。
在美国，近期美联储降息的预期在上周的劳动力市场数据表明情况稳定后有所减弱。非农就业人数增加了13万，较之前的4.8万反弹，而失业率从4.4%降至4.3%。
与此同时，低于预期的通胀数据使得市场对下半年政策放松的希望依然存在，交易员仍在定价2026年超过50个基点（bps）的降息。1月份整体CPI环比上升0.2%，低于12月份的0.3%。按年计算，通胀率从2.7%降至2.4%。
美联储放松预期的减弱帮助美元企稳。美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的价值，目前徘徊在97.00附近，在一周的交易区间内波动。
然而，结构性逆风，如美国总统唐纳德·特朗普的激进贸易政策、对美联储的反复批评以及不断上升的政府债务，继续对市场情绪施加压力，限制了美元的任何实质性反弹。
现在的关注点转向周三的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，随后是周五的核心个人消费支出（PCE）价格指数和第四季度国内生产总值（GDP）的初步估计，以获取有关下一次降息时机的进一步线索。
加元常见问题（FAQ）
推动加元(CAD)的关键因素是加拿大银行(BoC)设定的利率水平、加拿大最大的出口产品石油价格、经济健康状况、通货膨胀和贸易平衡(加拿大出口与进口之间的差额)。其他因素包括市场情绪，即投资者是在买入风险更高的资产(风险偏好)，还是在寻求避险(风险偏好)，而风险偏好则是正面的。作为其最大的贸易伙伴，美国经济的健康状况也是影响加元的关键因素。
加拿大银行(BoC)通过设定银行间相互拆借的利率水平，对加元具有重大影响。这影响到每个人的利率水平。加拿大央行的主要目标是通过上调或下调利率，将通货膨胀率维持在1-3%。相对较高的利率往往对加元有利。加拿大央行还可以利用量化宽松和紧缩政策来影响信贷状况，前者对加元不利，后者对加元有利。
石油价格是影响加元价值的一个关键因素。石油是加拿大最大的出口产品，因此石油价格往往对加元价值产生直接影响。一般来说，如果油价上涨，加元也会上涨，因为对加元的总需求会增加。如果油价下跌，情况正好相反。较高的油价也倾向于导致贸易顺差的可能性更大，这也支持加元。
由于通货膨胀降低了货币的价值，传统上一直被认为是一种货币的负面因素，但在现代，随着跨境资本管制的放松，情况实际上正好相反。较高的通货膨胀率往往会导致央行提高利率，从而吸引更多的资金流入，这些资金来自寻求利润丰厚的投资场所的全球投资者。这增加了对当地货币的需求，在加拿大就是加元。
宏观经济数据的发布衡量了经济的健康状况，并可能对加元产生影响。GDP、制造业和服务业pmi、就业和消费者信心调查等指标都能影响加元的走势。强劲的经济对加元有利。它不仅吸引了更多的外国投资，而且可能会鼓励加拿大银行提高利率，从而导致货币走强。然而，如果经济数据疲弱，加元可能会下跌。
- 纽元/美元在新西兰货币政策会议前在窄幅区间内交易。
- 市场预计纽储行利率将保持不变，但可能会有更鹰派的偏向。
- 尽管美国通胀近期放缓，美元仍保持稳定。
在撰写本文时，纽元/美元在周一交易约0.6040，几乎没有变化，投资者在等待新西兰储备银行（RBNZ）周三的政策决定时采取观望态度。该货币对在近期上涨后进行盘整，市场在寻找新的催化剂。
市场普遍预计，RBNZ将在今年的第一次会议上将官方现金利率维持在2.25%不变。然而，主要关注点在于前瞻指引。几位市场参与者认为，央行可能会对持续的通胀风险采取更鹰派的语气。最新数据显示，第四季度年通胀率上升了3.1%，确认了近期价格压力的上升。
此外，最新的通胀预期调查显示，一年和两年的预期均有所上升，后者受到密切关注，因为它反映了货币政策决策对价格的影响周期。这一趋势加剧了对提前收紧政策的猜测，部分投资者甚至考虑在下半年加息，如果价格压力持续高企。
投资者还在关注第四季度工资价格指数，这是评估国内价格压力的关键指标。预计季度增长为0.8%，这将确认新西兰劳动力市场的韧性，并可能加强RBNZ鹰派偏向的理由。
在美国方面，尽管1月份通胀放缓，美元（USD）仍保持大致稳定。消费者物价指数（CPI）同比上升2.4%，低于之前的2.7%，而月通胀降至0.2%。这些数据支持美联储（Fed）可能在年内考虑降息的观点，尽管市场仍然对下次会议暂停加息的可能性赋予较高的概率。
在短期内，纽元/美元的走势在很大程度上将取决于新西兰储备银行采取的语气。若传达出比预期更鹰派的信息，可能会支持新西兰元（NZD），而谨慎或平衡的沟通可能会延续当前的盘整阶段。
下表显示了 纽元 (NZD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.11% | 0.14% | 0.34% | 0.02% | -0.12% | 0.02% | 0.18% | |
| EUR | -0.11% | 0.03% | 0.22% | -0.09% | -0.23% | -0.10% | 0.07% | |
| GBP | -0.14% | -0.03% | 0.19% | -0.12% | -0.26% | -0.12% | 0.04% | |
| JPY | -0.34% | -0.22% | -0.19% | -0.32% | -0.46% | -0.32% | -0.16% | |
| CAD | -0.02% | 0.09% | 0.12% | 0.32% | -0.14% | -0.00% | 0.16% | |
| AUD | 0.12% | 0.23% | 0.26% | 0.46% | 0.14% | 0.13% | 0.30% | |
| NZD | -0.02% | 0.10% | 0.12% | 0.32% | 0.00% | -0.13% | 0.17% | |
| CHF | -0.18% | -0.07% | -0.04% | 0.16% | -0.16% | -0.30% | -0.17% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 纽元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 NZD (基数)/ USD (报价)。
华侨银行（OCBC）策略师沈默雄（Sim Moh Siong）和黄志伟（Christopher Wong）指出，尽管去美元化的头条新闻和与人工智能相关的股票波动再度出现，但美元仍主要受美国宏观数据和美联储预期的驱动。美国通胀疲软和特定行业的人工智能担忧对美元造成压力，但美国经济的韧性增长以及长期国债重新获得对冲价值的前景预计将限制美元进一步下跌，尤其是相对于商品货币和新兴市场货币。
美国数据和美联储预期主导市场
“虽然这重新激活了长期以来的去美元化叙事——在全球外汇储备从美元逐渐转向黄金以及澳元、加元和瑞士法郎等较小储备货币的二十年变化中显而易见——但短期美元方向仍然与美国经济动能及其对美联储宽松周期的影响紧密相连。”
“2026年初，美国股票和美元继续滞后，而全球增长前景改善和非美国股票表现强劲进一步强化了美元疲软的理由——特别是相对于澳元和纽元等商品货币以及高收益的新兴市场外汇。”
“即便如此，我们预计美国数据的韧性将限制美元进一步下跌的幅度。”
“如果美国工资和通胀压力缓解的迹象持续，长期国债可能重新获得对冲增长风险的价值，帮助恢复美元的避险吸引力。”
（本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。）
荷兰国际集团（ING）的大宗商品团队指出，关于部分撤销美国铝关税的讨论不太可能实质性改变市场状况。他们强调，核心的50%铝税仍然存在，国内产能限制和中西部溢价依然保持不变。全球铝供应仍然紧张，库存低，政策风险使区域市场分化。
美国关税焦点未能缓解紧张局势
"关于美国政府考虑部分撤销铝关税制度的报道对市场情绪几乎没有影响。任何正在讨论的变化似乎集中在衍生产品上，而不是初级铝，这意味着核心的50%税率仍然保持不变。因此，美国市场的结构性压力没有缓解——国内冶炼能力仍然有限，对加拿大供应的依赖没有改变，且在去年的关税上涨后，中西部溢价依然高企。"
"关税已经重塑了美国的贸易流动，将初级金属推离美国并增加了废料流入，同时一些加拿大金属被转向欧洲。即使衍生品税率有所放宽，当前的市场动态也不会有太大变化。而且，由于交易所库存实际上为零，持续去库存和大量第二季度现货询价的报告出现，实物市场仍然受到严重限制。"
"任何仅限于衍生品的撤销不会传导到伦敦金属交易所（LME）定价上，并且对中西部溢价的影响也仅限于温和。整体情况没有改变——全球铝供应仍然紧张，库存稀薄，投机性头寸高企，政策风险使区域市场日益分化。"
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三菱UFJ金融集团（MUFG）高级货币分析师李哈德曼（Lee Hardman）指出，市场普遍预计新西兰储备银行将在2026年第一次会议（2月18日）上维持官方现金利率不变，此前已暗示11月份的降息是本轮周期的最后一次。然而，市场已经开始定价可能在第三季度加息，使得任何鹰派的指导变化成为新西兰元交易者的关键关注点。
政策维持不变但加息风险已被定价
"新西兰储备银行本周将召开2026年的第一次政策会议。市场普遍预计央行将维持官方现金利率不变，此前在11月份进行了被认为是宽松周期最后一次的降息。"
"新西兰储备银行已表示，利率在2026年内可能保持不变，但市场已经开始定价今年第三季度可能加息的可能性。"
"因此，市场参与者将密切关注新西兰储备银行政策指导中任何鹰派转变的迹象。"
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加拿大国家银行分析师达伦·金和乔斯林·帕凯特预计，加拿大1月份的消费者物价指数（CPI）将保持不变，使得整体通胀降至2.3%，并略微削减CPI-trim，而CPI-median保持在2.5%。他们预计12月份零售销售将下降，贸易逆差因黄金出口而缩小，制造业小幅增长，住房开工强劲，而主要城市的现有房屋销售疲软。
未来通胀放缓和活动不均
"在加拿大，主要事件将是1月份消费者物价指数的发布。"
"本月汽油价格的轻微上涨可能不足以影响整体指数，因此整体指数可能保持不变。"
"如果我们是对的，年率可能会下降0.1个百分点至2.3%。"
"总体商品支出预计将下降0.5%。"
"因此，总出口可能有所增加，考虑到我们认为这一增长仅部分被进口增加所抵消，贸易逆差可能从22亿加元缩小至14亿加元。"
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- 欧元/英镑走低，因疲软的欧元区工业生产限制了上涨空间。
- 英镑保持稳定，交易员在英国CPI和就业数据发布前进行布局。
- 在欧元区，交易员关注ZEW经济景气指数和德国CPI数据。
在市场流动性较低的情况下，欧元（EUR）周一对英镑（GBP）小幅走低。截至发稿时，欧元/英镑交易约为0.8689，仍然局限于一周前的交易区间内。
欧盟统计局（Eurostat）发布的数据表明，经过季节调整的工业生产在12月份环比收缩1.4%，略好于-1.5%的预期，但明显低于之前记录的0.3%的增长，后者从0.7%下调。
在按工作日调整的年率基础上，工业生产增长1.2%，低于市场预期的1.3%，且较之前的2.2%增速有所放缓。
该数据略显鸽派，进一步强化了欧元区制造业仍然脆弱的观点。然而，这不太可能实质性地改变市场对欧洲央行（ECB）货币政策前景的预期，市场普遍预计该央行将在2026年前维持利率不变。
与此同时，路透社周六报道，欧洲央行表示，潜在地“所有央行”在欧元区以外将被允许以欧元区货币计价的抵押品借入欧元。
在重新设计的框架下，央行将能够以高达500亿欧元的欧元计价可交易资产进行借款。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，重新设计的回购机制增强了欧元的作用。
在英国，交易员们正在等待一系列可能影响英国央行（BoE）近期利率预期的经济数据。
就业数据将于周二公布，随后在周三公布消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）数据，以及零售物价指数。投资者倾向于预计英国央行在3月份降息，市场定价反映出约65%的降息概率。
在欧元区，焦点转向周二的ZEW经济景气指数调查和德国消费者物价指数（CPI）数据，这可能为欧元/英镑提供新的方向。
欧元常见问题（FAQ）
欧元是属于欧元区的19个欧盟国家的货币。它是仅次于美元的世界上交易量第二大的货币。2022年，欧元占外汇交易总量的31%，日均交易额超过2.2万亿美元。欧元/美元是世界上交易量最大的货币对，约占所有交易的30%，其次是欧元/日元(4%)，欧元/英镑(3%)和欧元/澳元(2%)。
位于德国法兰克福的欧洲中央银行是欧元区的储备银行。欧洲央行设定利率并管理货币政策。欧洲央行的主要任务是维持物价稳定，这意味着要么控制通胀，要么刺激增长。它的主要工具是提高或降低利率。相对较高的利率——或者更高利率的预期——通常对欧元有利，反之亦然。欧洲央行管理委员会每年召开八次会议，制定货币政策决定。决定是由欧元区国家银行行长和包括欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在内的六个常任理事国做出的。”
“欧元区通胀数据以消费者价格协调指数(HICP)衡量，是欧元的重要计量经济指标。如果通货膨胀率高于预期，特别是高于欧洲央行2%的目标，欧洲央行就不得不提高利率以控制通胀。与其他国家相比，相对较高的利率通常会对欧元有利，因为它使该地区作为全球投资者投资的地方更具吸引力。”
发布的数据可以衡量经济的健康状况，并可能对欧元产生影响。GDP、制造业和服务业pmi、就业和消费者信心调查等指标都可能影响欧元的走向。强劲的经济有利于欧元。这不仅会吸引更多的外国投资，还可能鼓励欧洲央行提高利率，这将直接增强欧元。否则，如果经济数据疲软，欧元可能会下跌。欧元区四大经济体(德国、法国、意大利和西班牙)的经济数据尤为重要，因为它们占欧元区经济的75%。”
“欧元的另一个重要数据是贸易平衡。该指标衡量的是一个国家在一定时期内出口收入与进口支出之间的差额。如果一个国家生产受欢迎的出口产品，那么它的货币将纯粹从寻求购买这些商品的外国买家创造的额外需求中获得价值。因此，净贸易余额为正会使货币走强，反之亦然。”
道明证券分析师预计，英国整体通胀在1月份将同比放缓至3.1%，主要由于食品和能源的基数效应，核心通胀保持在3.2%。他们认为失业率将稳定在5.1%，就业形势趋于稳定。预计工资增长将放缓，私营部门薪资将向与通胀目标一致的3.25%靠拢。
随着就业稳定，价格压力减轻
"我们预计1月份通胀将同比放缓至3.1%（英国央行：2.9%），而12月份为3.4%"。
"显著改善的主要原因是食品和能源成分的基数效应。服务业和核心商品的通胀预计将保持大致不变，分别为4.4%（市场：4.4%，英国央行：4.2%，前值：4.5%）和1.0%。这使得核心通胀保持在3.2%"。
"随着预算担忧得到解决，劳动力市场前景向好。我们预计失业率将稳定在5.1%，这仍是自2021年以来的最高水平，就业变化的势头指向劳动力市场的稳定。其他方面，我们看到各项指标的工资增长放缓，私营部门工资增长降至接近与通胀目标一致的3.25%水平”。
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