外汇新闻

据伊朗媒体和议长穆罕默德-巴盖尔-加利巴夫顾问在 X 上发布的帖子称，在重新开放霍尔木兹海峡并缓和中东紧张局势的努力遭遇重大挫折之际，伊朗排除了与美国（US）总统唐纳德-特朗普进行任何未来谈判的可能性。标题指出，德黑兰将等到美国总统任期于 2029 年 1 月 20 日结束后再恢复会谈。

“特朗普不会与我们达成协议。我们会陪他直到他的任期结束，”加利巴夫的顾问马吉德-沙克里表示

随着霍尔木兹协议仍遥不可及，油价风险溢价获得支撑

根据道明证券（TD Securities）的说法，霍尔木兹海峡方面的潜在协议仍遥不可及，该行指出，“霍尔木兹协议仍然难以实现。”策略师强调，风险背景正在得到强化，因为“胡塞武装持续袭击沙特能源基础设施，经由霍尔木兹海峡和曼德海峡的流量仍然严重受阻，而在持续的乌克兰袭击下，俄罗斯出口和炼油活动仍然低迷”，所有这些因素都继续支撑着原油的地缘政治风险溢价。

BNY 的 Geoff Yu 和 David Tam 认为，更加鸽派的美联储（Fed）以及疲弱的美国（US）劳动力数据改善了拉丁美洲（LatAm）套息交易的环境，但与大宗商品的相关性破裂以及持续存在的通胀风险限制了动能。他们认为，在金融条件放松的背景下，外汇是首个受益者，同时强调，要实现持续表现，需要国内改革和更高的生产率来提升实际回报。

套息吸引力取决于改革和外汇

"鸽派的美联储和周五疲弱的美国劳动力市场创造了套息表现所需的必要条件，但个别风险同样重要。"

"鉴于大多数拉丁美洲央行倾向于维持利率不变或降息，传统的收益率驱动资金流将难以发挥作用。"

"不过，相关性的变化表明，市场将改善的大宗商品价格视为积极因素，拉丁美洲套息外汇存在表现窗口。"

"很大程度上将取决于如何利用这一金融条件放松的窗口加快国内改革、提高生产率，从而提升实际回报。"

"外汇是先行者，但验证将体现在久期上。"

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美国（US）总统唐纳德-特朗普在其 Truth Social 平台上的一则帖子中，回击了伊朗要求战争赔偿的诉求，称应由德黑兰而非华盛顿来承担该地区造成的损失和生命损失的账单。

要点

特朗普表示，伊朗应对给黎巴嫩、叙利亚、也门和加沙人民造成的“损害和死亡”负责。

这一表态是对伊朗自身索赔要求的直接回应，如今双方都要求对方支付赔偿。

在霍尔木兹海峡仍然关闭、美国与伊朗的会谈实际上停滞之际，这一情况出现；与此同时，阿曼和伊朗正在就该海峡的权力分享协议展开工作，这使得美国和伊朗的立场进一步拉开，而不是更接近。

• 黄金上涨，因霍尔木兹重新开放延迟使地缘政治风险维持高位。
• 美国 CPI 和 PPI 数据可能重塑美联储紧缩押注。
• 油价上涨限制了金价上行空间，尽管劳动力数据疲软。

由于伊朗对美国的要求导致霍尔木兹海峡重新开放面临延迟，且美元小幅走强限制了金价涨幅，交易员正关注关键美国通胀数据的公布，黄金（XAU/USD）价格在本周初小幅上扬。截至发稿，XAU/USD 交投于 4,352 美元，上涨 0.50%，此前自日内低点 4,316 美元反弹。

在投资者权衡油价驱动的通胀风险、美联储押注及即将公布的美国数据之际，XAU/USD 维持在 4,350 美元上方

衡量美元兑一篮子主要货币表现的美元指数（DXY）上涨 0.14%，报 99.75，市场参与者继续消化美国和日本在外汇市场的干预。

上周，弱于预期的非农就业报告显示，就业市场仍处于低招聘、低裁员模式，里士满联储主席托马斯-巴尔金（Thomas Barkin）表示。美国经济减少了 2.3 万个就业岗位，远低于增加 8 万个的预期，5 月和 6 月的数据也被下修。尽管该数据引发了市场削减对美联储鹰派押注，但这只是单一读数，现在市场目光转向美国通胀数据的公布。

预计 7 月消费者物价指数（CPI）将从 3.5% 同比放缓至 3.4%。剔除波动较大项目的核心 CPI 预计将从 2.6% 同比小幅降至 2.5%。一天之后，也就是周四，生产者物价指数也预计将放缓。

同一天，截至 8 月 8 日当周的初请失业金人数预计将从 19.9 万升至 20.1 万。由于非农就业数据弱于预期，投资者将密切关注初请失业金人数，同时也在寻找劳动力市场疲软的迹象，以防止美联储降息，尽管通胀仍顽固地维持在高位。

根据 Prime Terminal 数据，截至目前，货币市场已计入美联储在 2026 年底前加息 22 个基点，高于上周五预期的 17 个基点。

除此之外，地缘政治继续推动市场走势，包括原油价格进一步上涨，这对黄金构成利空。作为美国原油基准的西德克萨斯中质原油（WTI）上涨近 6%，至每桶 81.54 美元，因霍尔木兹海峡重新开放的谈判仍在继续，但在伊朗表示美国应同意德黑兰的要求后，进展有所放缓。

伊朗的要求包括停止敌对行动、停止军事行动、撤出美军、赔偿战争损失、解除制裁以及释放被冻结资产。如果这些要求得到满足，霍尔木兹海峡的重新开放可能会更快。

黄金/美元价格预测：黄金面临 100 日简单移动平均线，多头目标指向 4,500 美元

金价涨势持续，但截至发稿时，仍低于 100 日简单移动平均线（SMA）4,389 美元；如果买家希望征服更高价格，该水平被视为关键。 

相对强弱指数（RSI）显示动能看涨，确认进一步上行。因此，阻力最小的路径仍偏向上行。如果黄金/美元突破 100 日 SMA，这将为挑战 4,400 美元心理关口铺平道路。上方是 200 日 SMA 4,498 美元，随后是 4,500 美元整数关口。

下行方面，初步支撑位于 7 月 6 日高点，目前在 4,202 美元。如果该水平失守，下一道支撑位分别是 50 日 SMA 4,150 美元和 4,100 美元。

• 美元/日元周一上涨0.7%，交投于158.95附近。
• 日本6月经常账户意外录得923亿日元赤字。
• 日本进一步收紧货币政策的预期为日元提供了一些支撑。

美元/日元周一上涨 0.73%，截至发稿时交投于 158.95 附近。尽管日本央行（BoJ）进一步加息的预期可能限制日元的疲软，但受日本意外出现经常账户赤字影响，日元（JPY）兑美元（USD）表现不佳。

日本财务省（MoF）周一公布的数据显示，6 月经常账户录得 923 亿日元赤字，而市场此前预期为 1,5120 亿日元顺差。

财务省将这一恶化部分归因于油价上涨以及向外国投资者支付的大额股息。因此，6 月的缺口——这是 17 个月来首次出现赤字——正在周初加大对日元的抛售压力。

日本的财政状况也在对该货币构成拖累。公共债务已超过国内生产总值（GDP）的 200%，而首相高市早苗的扩张性政策和拟议中的减税措施正加剧市场对长期债务可持续性的担忧。

这些担忧有助于限制旨在支撑日元的干预措施的持久影响。日本曾在 4 月下旬至 5 月初期间三次干预，随后又在 7 月下旬采取两次额外行动，其中包括与美国（US）协调干预。

不过，日本货币政策为这些压力提供了一定对冲。日本央行（BoJ）7 月会议意见摘要显示，大多数决策者仍保持紧缩偏向。甚至有一位成员认为，鉴于物价上行风险，政策正常化可能需要比市场目前预期更快推进。

在美国方面，投资者在周五疲弱的就业数据公布后，已下调对美联储（Fed）紧缩货币政策的预期。尽管日元当前走弱，这一变化仍可能限制美元/日元的上涨。

市场现在将关注周三公布的美国 7 月消费者物价指数（CPI）数据。通胀数据应能为美联储的利率路径提供新的线索，并可能决定美元/日元能否延续反弹并升破 159.00。

随着日本央行权衡通胀超调风险，日本利率争论转向

纽约梅隆银行（BNY）分析师指出，“长期日本国债（JGB）压力正在加大”，而“通胀风险和财政担忧”正推动长期收益率“向近期区间上沿靠拢”。他们补充称，市场目前“已计入 9 月日本央行加息 25 个基点的概率约为 50%，并预计年底前将完全加息”，这凸显出政策路径正在逐步但明确地重新定价。

BNY 表示，最新的日本央行讨论显示，“几位成员认为，本次会议应维持政策利率不变，以评估此前加息的滞后影响，但整体基调仍倾向于进一步收紧。”在他们看来，“讨论已从将通胀推升至 2% 转向防止通胀超调”，一些成员警告称，“等待太久可能迫使日后更快、更大幅度地加息，从而引发‘双重冲击’。”

• 美元/加元交投于 1.3900 上方不远处，创两个月低点。
• 原油价格在 81 美元附近上涨约 3%，布伦特原油高于 86 美元。
• 7 月政策报告假设为 71 美分，现货交易接近 72 美分。

加拿大元兑美元汇率升至自 6 月第二周以来的最强水平，汇价在午后时段仍维持在 1.3900 上方不远处。这是连续第四个下跌交易日，也是十个交易日中的第七个下跌交易日，周一全天 35 点的波动区间完全落在周五区间之内，并被压在其底部。两个月来的美元涨幅在十个交易日内已被抹去。

两个月，而战争又把它们带了回去

该汇率上一次交投于此是在 43 个交易日前，也就是霍尔木兹海峡关闭的那一周。美元在战争期间对加元建立的全部涨幅如今已被回吐，而且是在战争升级而非缓和之际回吐的，这与原本应当促使其回升的条件恰好相反。

变化的是机制，而不是消息本身。6 月，海峡关闭推动美元作为避险资产走强，而交易另一端的央行则因冲击而使其通胀问题恶化。到了 8 月，同样的头条却买入加元，因为每桶油价上涨 3% 对净出口国而言是贸易条件收益，而任何此类汇率升级的第一阶段历来都是加拿大元走强，1.4000 关口承压。

71 美分的假设反向失效

7 月《货币政策报告》在预测期内假设加元平均约为 71 美分兑美元，即汇率接近 1.4085。现货汇率为 71.8 美分，比该假设强近整整 1 美分，也是自 7 月 10 日预测定稿以来这一差距最大的时刻。

报告自身的计算也会通过同一价格向两个方向传导。其敏感性附注显示，未来几个月布伦特原油若维持在 80 美元至 85 美元之间，将使通胀上升 0.1 个百分点至 0.3 个百分点，而布伦特原油目前交投于 86 美元上方。推动通胀路径上行的同一桶原油，也会买入压低通胀的货币，这使得央行在 12 月 9 日加息已被完全计价，而国内日程上又没有任何因素可以与之抗衡。

加拿大并不在场

本周加拿大经济日程上没有任何数据能够证实或否定上述任何判断。此次走势完全由边境另一侧推动，先是周五非农就业人数收缩，随后是周一原油买盘，而加拿大国内经济正处于技术性衰退之中，失业率为 6.5%，且自 7 月 20 日以来，其大多数输美商品面临 50% 关税。

利率渠道给出的信号则相反，这正是该交易日值得解读之处。期货市场将美联储 9 月加息的概率从周五的 44.1%重新定价至 49.9%，而美元仍然失守。若一种货币在交易对另一端出现鹰派重定价时却未能获得买盘，那它就不是因利差而被买入，而唯一发生变化的只有原油。

为加拿大带来收益的那桶原油，并不是屏幕上报价的那一桶。阿尔伯塔重质原油 5 月份较美国基准原油的折价接近 19 美元，为战争以来最大，而该表中 6 月和 7 月的平均值仍待公布。在这些数据公布之前，头条原油价格 3% 的变动只是对转移的估算，而不是对其的测量。

数据周

7 月消费者价格指数（CPI）将于周三 12:30GMT 公布，预计月率为 0.1%，6 月为下降 0.4%，年率将从 3.5% 放缓至 3.4%，核心 CPI 月率和年率分别为 0.2% 和 2.5%。这是本周唯一一项真正影响这一利率两侧交易的公布。

周四将公布生产者价格指数（PPI），预计月率为 0.2%，前值下降 0.3%，核心 PPI 年率从 4.7% 降至 4.2%，同时还将公布初请失业金人数，预计为 201K，且在数据公布前后将有两位地区联储主席发表讲话。周五将公布零售销售，预计为 0.2%，以及密歇根大学消费者信心指数，预计将从 55.2 降至 54。加拿大方面则完全没有数据，这意味着 9 月 2 日的决议将成为下一个带有利率影响的国内事件。

水平与偏向

阻力：1.3950 上方不远处周一已构成上限，是第一道阻力。1.4000 整数关口以及其上方略高位置的 50 日指数移动平均线（EMA）如今形成一个区间，重新站上该区间是任何看涨走势的最低要求，而 7 月下旬高点略高于 1.4100 则位于其上方。

支撑：接近 1.3900 的 200 日 EMA 是市场下方的第一道结构支撑，自 5 月以来尚未被测试。跌破该位后，价格将迅速下探至 1.3850 附近，而在 5 月低点 1.3550 附近之前，这一区间内没有任何有意义的标记。

偏向：在 1.4000 区间限制涨势的情况下，整体偏空，接下来首先关注接近 1.3900 的 200 日 EMA，其后是 1.3850。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近 30，但尚未超卖，这意味着连续第四个下跌交易日仍有可能演变为第六个。若日线收盘重新站上 1.4050，则该偏空观点失效，并重新打开 7 月下旬高点。

美元/加元日线图

• 英镑/美元上涨，交易员等待美国通胀和英国 GDP 数据。
• 霍尔木兹僵局推高油价，重燃央行收紧风险。
• 能源价格波动令英国央行和美联储押注摇摆不定。

英镑（GBP）周一在北美时段走高，上涨 0.2%，因市场消化中东局势发展并等待美国（US）关键通胀数据。英镑/美元在从日低 1.3483 反弹后，交投于 1.3520。

尽管美元走强且油价飙升，英镑/美元仍上涨

阿曼和伊朗之间的谈判仍在继续，但迄今未能为金融市场带来缓解，油价上涨便是明证。西德克萨斯中质油（WTI）上涨逾 4.5%，至每桶 80.69 美元。与此同时，追踪美元兑六种货币价值的美元指数（DXY）上涨 0.1%，报 99.73。

地缘政治及其对能源价格的影响继续主导市场情绪，投资者密切关注霍尔木兹海峡的重新开放。

大西洋两岸的数据仍然稀少，但周二将开始增多。英国经济日程将公布 7 月 BRC 同店零售销售，预计将从 1.7%降至同比 1.5%。周四，交易员将关注国内生产总值（GDP）数据的公布，预计该数据将显示经济保持稳健。

在美国，日程将更新消费者和生产者端的通胀数据，以及周四的初请失业金人数，在上周疲弱的非农就业报告（NFP）显示经济减少了 2.3 万个就业岗位，并对 5 月和 6 月数据进行了下修之后，这些数据将受到投资者的密切审视。

霍尔木兹局势缺乏进展表明，货币市场预计到 2026 年底前美联储（Fed）将收紧 22 个基点，高于上周五预期的 17 个基点，Prime Terminal 数据显示。

关于英国央行（BoE），由于美伊冲突导致能源价格波动，交易员对年底前是维持利率不变还是继续加息的预期不断摇摆。到目前为止，交易员预计英国央行将在年底前加息 25 个基点。

英镑/美元价格预测：技术前景

在日线图上，英镑/美元交投于 1.3525，在收复的一系列支撑位上方维持建设性的看涨偏向，同时动能有所改善。三重均线组中的最新简单移动均线（SMA）位于 1.3367 附近。此前的下行趋势线和上行趋势线阻力位分别在 1.3514 和 1.3432 附近，如今已转化为支撑，与之共同构成底部需求。这表明，只要该货币对保持在这一更广泛的底部上方，回调可能会吸引买盘。相对强弱指数（RSI）在 62 附近，强化了看涨基调，但尚未发出超买信号。

下行方面，初步支撑位于此前下行趋势线突破位 1.3514 附近，其后是前阻力趋势线 1.3432 附近以及接近 1.3367 的 SMA 区域，此外，较低的上行趋势线 1.3332 附近还形成了额外的结构性底部。上行方面，下一个值得关注的阻力位在更高的上行趋势线突破位 1.3566 附近，若能持续收于该水平上方，将为进一步上涨至近期区间之外的更高水平打开大门。

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汇丰资产管理指出，过去四年，新兴市场本币债券在可信的政策和具有吸引力的实际收益率支撑下取得了强劲回报，但今年迄今的表现有所放缓，原因是美国国债收益率上升以及新兴市场与美国实际利率差距收窄。该团队认为，新兴市场本币债务的战略逻辑依然完好，但预计下一阶段将更多取决于国家选择，而非广泛的贝塔敞口。

新兴市场债券面临更窄的利差

"过去四年，新兴市场（EM）本币债券取得了强劲回报，这得益于政策可信度提升、具有吸引力的实际收益率以及具有韧性的宏观经济背景。"

"但今年迄今的动能已减弱。围绕美联储政策路径的不确定性加大，推动长期美国国债收益率走高，而许多市场中新兴市场与美国实际利率之间的差距已经收窄。这减少了进一步放松政策的空间，限制了新兴市场债券表现的上行潜力。"

"好消息是，包括巴西和墨西哥在内的多个拉美市场，在2021-2022年较早收紧政策后，进入本轮周期时已具备较强的抗通胀信誉，这使得随着通胀放缓，它们的央行拥有更大的灵活性。相比之下，亚洲部分地区，尤其是泰国和菲律宾，由于通胀风险仍然偏高，面临更为艰难的政策权衡。"

"新兴市场本币债务的战略逻辑依然完好，但本轮周期的下一阶段应更青睐精选策略，未来表现可能更多取决于国家选择，而非广泛配置。"

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Nordea 经济学家 Jan Størup Nielsen 指出，丹麦通胀在 7 月略有放缓，整体消费者价格同比上涨 1.7%，核心通胀则稳定在 2.3%。他强调，夏季别墅租金和旅游套餐等季节性因素推高了月度价格，而较低的电价和食品价格下跌，尤其是猪肉价格下跌，帮助丹麦通胀保持在欧元区之下。

季节性因素和减税推动 CPI

"7 月，丹麦消费者价格同比上涨 1.7%，低于 6 月的 1.9%。"

"与 6 月相比，丹麦整体消费者物价指数上涨了 1.2%。这是去年 7 月以来消费者物价指数的最大月度涨幅。"

"由于政府决定自年初起将电价下调至欧盟最低税率，电力使年度通胀率减少了 0.68 个百分点。"

"7 月，欧元区整体通胀率为 2.9%。因此，欧元区通胀仍明显高于丹麦。"

"丹麦当前通胀明显低于欧元区有两个原因。第一个也是最主要的原因是丹麦大幅下调了电力税。"

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• 在强劲的加拿大劳动力数据和更高的原油价格支撑加元之际，美元/加元继续承压。
• 从技术面看，美元/加元在 50 日简单移动均线（SMA）下方延续了更低高点和更低低点的看跌结构。
• RSI 接近超卖区域，而 MACD 仍位于信号线下方。

周一，美元/加元走势疲弱，尽管美国美元（USD）在上周因美国非农就业数据（NFP）弱于预期而走软后收复了一些失地。市场现在将注意力转向周三公布的美国消费者物价指数（CPI）报告。截至发稿时，该货币对交投于 1.3932 附近，接近两个月低点。

加拿大元（CAD）受到强于预期的国内劳动力数据和原油价格上涨的支撑。西德克萨斯中质原油（WTI）交投于每桶 80.37 美元附近，当日上涨 5.20%。

美元/加元跌破 1.40，使市场聚焦美国 CPI 和美联储定价

道明证券（TD Securities）表示，最新的薪资数据“使美元/加元跌破 1.40”，因为美国和加拿大劳动力市场结果的鲜明反应凸显出“市场仍然关注央行分化和加拿大的国内前景”。该行指出，在加拿大方面，“加拿大经济的最新发展总体上与我们的预测一致”，尽管该数据意外“短暂推动美元/加元跌破 1.40 支撑位”，但他们“认为，除非美国 CPI 也意外走低，从而让市场消除近期美联储加息的概率，否则美元的看跌动能可能难以持续”。

从技术面来看，自 6 月下旬短暂升破 1.4200 以来，美元/加元已形成一系列更低高点和更低低点。该货币对维持在 1.4000 心理关口和 50 日简单移动均线（SMA）1.4075 下方，使短期偏向继续倾向下行。

动能指标也偏向卖方。相对强弱指数（RSI）位于 33 附近，接近超卖区域，而移动平均趋同背离（MACD）指标仍处于负值区域。

下行方面，位于 1.3916 附近的 100 日简单移动均线（SMA）提供初步支撑，其后是 1.3853 附近的 200 日简单移动均线（SMA）。若果断跌破后者，可能为更深度的下跌打开空间。

上行方面，1.4000 心理关口构成即时阻力，其后是 1.4075 的 50 日简单移动均线（SMA）。若反弹至该均线上方，将缓解看跌压力。

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