外汇新闻
- 澳元/美元在美国国债收益率回落之际小幅走高，美元承压。
- 澳洲联储鹰派会议纪要强化了进一步收紧货币政策的预期。
- 交易员等待周三公布的美国 CPI 报告，以获取有关美联储利率前景的新线索。
周二，澳元/美元小幅走高，因美国国债收益率回落拖累美元（USD），使其远离近期高点。与此同时，澳大利亚央行（RBA）释放的鹰派信号为澳元（AUD）提供了潜在支撑。撰写时，该货币对交投于 0.6982 附近，日内上涨 0.33%
美元指数（DXY）衡量美元对一篮子六种主要货币的价值，在周一触及 102.61 后，目前交投于 102.25 附近，创下自 2025 年 4 月以来的最高水平。与此同时，基准 10 年期美国国债收益率跌破 5.20%，较上周触及的 5.36% 高点回落，后者为自 2002 年以来的最高水平。
随着油价小幅下跌，收益率有所缓和，而人工智能相关股票的抛售则推动了对政府债券的需求。近期债券抛售后的空头回补也推动了收益率回落。
不过，由于美伊僵局使中东供应风险持续受到关注，油价仍维持在高位。更高的能源成本加剧了全球通胀压力，强化了对更紧货币政策的预期。交易员普遍预计，美联储（Fed）将在年底前再次加息，这可能限制美元和美国国债收益率进一步下跌。
目前市场关注焦点转向将于周三公布的美国消费者物价指数（CPI）报告，该报告可能重塑市场对美联储 10 月 27-28 日会议的预期。根据 CME FedWatch 工具，市场预计美联储本月将维持利率不变，同时定价 12 月加息的概率约为 85%。
随着疲软的澳元和全球利率前景凸显，澳储行对通胀的关注加深
在澳大利亚方面，澳储行周二公布的 9 月会议纪要确认，委员会一致决定将现金利率上调 25 个基点至 4.60%。政策制定者强调，需要迅速采取行动，以保持通胀预期稳定。
德国商业银行（Commerzbank）分析师指出，今天凌晨发布的会议纪要“清楚表明澳储行对通胀的关注已明显转向”，随着价格压力不断上升，这家央行越来越担忧。该行表示，澳储行之所以担心通胀，“有几个原因”，首先是“其无法控制但仍必须作出回应的全球发展”。
从汇市角度看，德国商业银行强调，“从外汇角度看，另一个论点尤其有趣”，因为澳储行“表达了对澳元走弱可能通过进口通胀加剧价格压力的担忧”。在同一背景下，会议纪要指出，“如果澳大利亚的中性利率没有以类似幅度上升，全球中性利率的上升可能会导致澳元贬值”，不过德国商业银行指出，“澳储行似乎认为澳大利亚的中性利率也已经上升”。
澳大利亚央行常见问题（FAQ）
澳大利亚储备银行(RBA)为澳大利亚制定利率并管理货币政策。理事会每年在11次会议上作出决定，并根据需要召开临时紧急会议。澳大利亚央行的主要任务是维持物价稳定，这意味着通胀率在2-3%，但也“……为货币稳定、充分就业、经济繁荣和澳大利亚人民的福利做出贡献。”它实现这一目标的主要工具是提高或降低利率。相对较高的利率将使澳元走强，反之亦然。澳大利亚央行的其他工具包括量化宽松和紧缩政策。
传统上，通货膨胀一直被认为是货币的负面因素，因为它总体上降低了货币的价值，但在现代，随著跨境资本管制的放松，情况实际上正好相反。现在，适度的高通胀往往会导致央行提高利率，这反过来又会吸引更多的资金流入，这些资金来自寻求利润丰厚的投资场所的全球投资者。这增加了对当地货币的需求，在澳大利亚就是澳元。
宏观经济数据衡量经济的健康状况，并可能对其货币的价值产生影响。投资者更愿意将资金投资于安全和增长的经济体，而不是不稳定和萎缩的经济体。更多的资本流入增加了总需求和本国货币的价值。GDP、制造业和服务业pmi、就业和消费者信心调查等经典指标都会影响澳元。强劲的经济可能会鼓励澳大利亚储备银行提高利率，这也支持澳元。
量化宽松(QE)是在降低利率不足以恢复经济中信贷流动的极端情况下使用的工具。量化宽松是澳大利亚储备银行(RBA)印刷澳元(AUD)以从金融机构购买资产(通常是政府或公司债券)的过程，从而为他们提供急需的流动性。量化宽松通常会导致澳元走弱。
量化紧缩(QT)是量化宽松的反面。它是在量化宽松之后，当经济正在复苏，通胀开始上升时进行的。在量化宽松中，澳大利亚储备银行(RBA)从金融机构购买政府和公司债券，为它们提供流动性，而在QT中，澳大利亚储备银行停止购买更多的资产，并停止将其持有的到期债券的本金再投资。这将对澳元有利(或看涨)。
法国兴业银行（Societe Generale）策略师指出，印度卢比（INR）进一步反弹，随着印度储备银行（RBI）加大外汇防御力度，美元/印度卢比（USD/INR）正试图跌破 95 关口。该央行已将外汇限制措施延伸至 GIFT City，并扩大风险准备金的使用。尽管这些举措可能为印度卢比提供短期支撑，但外国投资组合资金外流以及充满挑战的背景限制了其持续升值，关键支撑位在 94.30/94.15。
印度储备银行干预遭遇 FPI 资金外流
"在亚洲时段，印度卢比进一步反弹，随着印度储备银行通过货币市场干预配合监管措施来进一步加强外汇防御，美元/印度卢比正试图抹去 95 关口。"
"印度储备银行昨晚晚些时候宣布将外汇限制措施延伸至 GIFT City，并扩大风险准备金的使用。"
"积极干预加上这些措施可能会为印度卢比提供短期缓解，但更广泛的局势仍然充满挑战，FPI 资金外流阻碍了更持续的升值。"
"从技术面看，该货币对在其数月区间下限 94.30/94.15 附近存在关键支撑。"
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华侨银行（OCBC）策略师沈明松（Sim Moh Siong）和克里斯托弗·黄（Christopher Wong）认为，美元（USD）仍受到更高油价、坚挺的美国收益率以及美联储（Fed）韧性预期的支撑，但尚未突破近期区间。他们指出，市场目前关注能源、美国通胀和企业财报，而美元若要出现决定性走势，可能需要核心CPI出现明显上行意外。基准情景是美元获得支撑，但仍处于区间震荡。
美元支撑与核心CPI挂钩
"我们的基准情景仍然是美元应保持良好支撑。That said，如果能源价格企稳且地缘政治紧张局势消退，风险敏感型货币和新兴市场套息交易可能会迎来一段喘息期。然而，我们认为目前条件尚未成熟，美元还不足以从近期区间中实现决定性突破。"
"市场目前预计美联储将在10月维持利率不变，然后在12月实施已被完全计价的25bp加息。美元的关键问题在于，未来公布的CPI数据是否会通过提前进一步收紧政策的预期来改变这一节奏。市场普遍预测，由于能源成本上升，总体通胀将更为坚挺，但核心通胀预计仍将相对受控。"
"如果核心通胀如预期般放缓，市场可能会进一步削减对美联储追加紧缩的预期，从而限制美元进一步上涨的空间。在我们看来，核心CPI月率至少达到0.4%或更高，才可能实质性改变市场定价，并增强美联储更早采取行动的理由。在此之前，美元可能仍将获得支撑，但不会明显突破走高。"
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荷兰国际集团（ING）的弗朗切斯科-佩索莱（Francesco Pesole）写道，欧元/美元相对于短期基本面而言被适度低估，这反映出与法国相关的风险溢价持续存在，如果法国债券进一步遭到抛售，这一溢价可能会扩大。他认为欧元多头面临充满挑战的背景，预计汇价可能测试 1.110，并指出 ING 已将其欧元/美元预测下调至 2026 年第四季度和 2027 年第一季度的 1.13。
法国风险与欧元前景走弱
"欧元/美元相对于短期基本面而言被低估了约 1.5%。这表明，与法国相关的风险正在欧元中逐步固化，但如果法国债券继续贬值，风险溢价也可能进一步扩大。"
"目前，这并非我们的基准情景。虽然现在就判断 OAT-Bund 10年期利差会重新收窄还为时过早，但市场预期今年的预算可以通过法令获得通过，这或有助于将利差控制在 150-160bp 下方。"
"不过，这对欧元多头来说几乎不是一个友好的环境。除了包括拉加德在内的几场欧洲央行露面之外，本周欧元几乎没有其他国内驱动因素。"
"市场已经完全计入 12 月加息的预期，因此进一步偏鹰派支撑的空间有限，而 10 月采取行动的可能性仍然不大。"
"欧元/美元仍面临测试 1.110 的风险，尽管我们预计今天会出现一些企稳。我们已将欧元/美元预测下调至 2026 年第四季度和 2027 年第一季度的 1.13。"
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德国商业银行（Commerzbank）的 Volkmar Baur 解释称，澳大利亚储备银行越来越关注高通胀，修剪平均通胀率已连续一年多高于其 2–3% 的目标区间。他强调了全球和国内成本压力、澳元走弱带来的进口通胀，以及在何种条件下澳储行可能进一步收紧政策。
澳储行立场及对澳元的影响
“今天清晨公布的会议纪要仍然清楚表明，澳储行对通胀的关注已明显转向。央行之所以担忧价格压力，原因有几个。首先，存在其无法控制但仍必须作出回应的全球性发展。”
“另一个论点从外汇角度看尤其有趣。澳储行表示担心，澳元走弱可能通过进口通胀加剧价格压力。在这一背景下，澳储行还指出，如果澳大利亚的中性利率没有以类似幅度上升，全球中性利率的上升可能会导致澳元贬值，不过澳储行似乎认为澳大利亚的中性利率也已经上升。”
“展望未来，因此有三个因素对澳储行可能至关重要。首先是其他央行的举措。如果它们加息幅度比预期更大，澳储行也可能被迫进一步收紧政策，以防止澳元过度贬值。其次，能源价格走势将很重要。第三，就国内经济而言，焦点显然将放在通胀和通胀预期上，而不是经济增长。”
“我们预计欧洲央行或美联储都不会在本月底的会议上加息，因此也不预计澳储行会在 11 月初再次加息。不过，如果到那时能源市场尚未缓和，且通胀未显示出初步改善迹象，12 月再次加息也不能排除。”
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大华银行（UOB）的郭世良和李秀安指出，由于美日收益率差距扩大拖累日元（JPY），美元/日元继续缓步走高。日内，预计该货币对将维持在 158.20–158.80 区间内。未来 1–3 周，上行动能开始积聚，只要该货币对守住 157.85 的强支撑位，就有望进一步升向 159.05。
美元/日元偏向在近期高点附近上行
"24小时观点：昨日亚洲早盘美元处于 158.25 时，我们指出“潜在走势已略有走强。”我们表示，美元“可能在更高的 157.90/158.55 区间内交易。”我们并未预期美元会升至 158.75 的高点。尽管涨幅相对较大，但上行动能并未明显增强。今天，美元可能将在 158.20/158.80 区间内交易。"
1-3 周观点：自本月初以来，我们一直跟踪美元的区间交易观点，上周五（10 月 09 日，现货价 158.05）我们强调，“我们继续预计美元将维持区间波动，但目前较窄的 157.00/158.70 区间可能足以限制价格波动。”昨日，美元升至 158.75 的高点。上行动能开始积聚，从这里开始，美元可能进一步小幅走高至 159.05。美元必须明确突破该水平，才可能出现进一步的持续上涨。为了维持动能积聚，美元必须守住目前位于 157.85 的‘强支撑’水平"
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- 美国私营雇主在 9 月下旬平均每周新增 24.75K 个职位。
- 近期招聘改善似乎已失去一些动能。
美国私营部门招聘在 9 月下旬有所加快。根据 NER Pulse——ADP 全国就业报告的每周配套指标——截至 9 月 26 日的四周内，企业平均每周新增 24.75K 个职位。
这较前值（25.25K）略有下降，显示招聘复苏进一步增强。
市场反应
周二，美元处于守势，美元指数（DXY）回落至 102.00 附近低位。美元走低与美国国债收益率全线下滑、原油价格走低以及中东紧张局势有所降温同步出现。
就业常见问题（FAQ）
劳动力市场状况是评估经济健康状况的关键因素，因此也是货币估值的关键驱动因素。高就业率或低失业率对消费支出和经济增长有积极影响，从而提高当地货币的价值。此外，一个非常紧张的劳动力市场——在这种情况下，填补空缺职位的工人短缺——也会对通货膨胀水平产生影响，从而对货币政策产生影响，因为低劳动力供给和高需求导致更高的工资。
一个经济体的薪资增长速度对政策制定者来说至关重要。高工资增长意味着家庭有更多的钱可以花，这通常会导致消费品价格上涨。与能源价格等波动性更大的通胀来源不同，工资增长被视为潜在和持续通胀的关键组成部分，因为工资增长不太可能逆转。世界各国央行在决定货币政策时都密切关注工资增长数据。
各央行对劳动力市场状况的重视程度取决于其目标。一些央行除了控制通胀水平外，还明确有与劳动力市场相关的任务。例如，美联储(Fed)肩负着促进充分就业和稳定物价的双重使命。与此同时，欧洲中央银行(ECB)的唯一任务是控制通货膨胀。不过，不管他们有什么任务，劳动力市场状况对决策者来说都是一个重要因素，因为它是衡量经济健康状况的重要指标，而且与通胀有直接关系。
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