外汇新闻

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，美元/日元正在测试其 200 日移动均线附近的关键支撑位，而日本数据表现稳健。Haddad 指出，私营部门增长升至六个月高点，7 月消费者物价指数（CPI）符合市场共识，但仍低于日本央行（BoJ）2026 年核心预测。市场预计日本央行 9 月加息的概率为 82%，但他怀疑进一步收紧的空间会显著扩大，同时认为在美联储鸽派重新定价的背景下，美元/日元仍有缓慢走低的空间。

日本央行路径与美联储重新定价风险

"美元/日元正在测试其 200 日移动均线（158.34）附近的关键支撑位。日本私营部门增长在 8 月升至六个月高点。综合 PMI 从 7 月的 52.7 升至 53.4，受制造业和服务业产出双双增加推动。"

"日本 7 月 CPI 符合市场共识。总体 CPI 年率从 6 月的 1.6% 升至 1.9%，剔除新鲜食品的核心 CPI 年率从 6 月的 1.6% 升至 1.8%，剔除新鲜食品和能源的核心 CPI 年率从 6 月的 1.7% 升至 1.9%。这两项核心 CPI 指标均低于日本央行 2026 年 2.5% 的预测。"

"掉期曲线显示，市场预计日本央行（BoJ）在 9 月 18 日下次会议上加息 25 个基点至 1.25% 的概率为 82%。未来十二个月内累计计入了 75 个基点的收紧。"

"我们怀疑，鉴于潜在通胀压力仍然受控，且第二季度私人消费活动持平，日本央行的收紧力度不会比当前隐含的更激进。"

"尽管如此，美元/日元仍可能缓慢走低，因为风险偏向于美联储鸽派重新定价。美国劳动力市场处于平衡状态，工资增长与美联储 2% 的通胀目标一致，而且美联储政策具有限制性。"

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渣打银行的 Aldian Taloputra 评估了印度尼西亚 2027 年的财政计划，指出目标赤字为 GDP 的 2.4%，而 2026 年为 2.9%。该行维持其自身对 GDP 赤字为 2.9% 的预测，理由是收入假设过于乐观以及可能出现税收缺口。尽管缓冲空间收窄，预计赤字仍将保持在 3% 的门槛以下。

预计财政赤字低于 3%

“2027 年预算旨在将财政赤字收窄至 GDP 的 2.4%（低于 2026 年目标的 2.9%）。财政政策仍聚焦于加强食品、能源和教育部门以及国防，同时重组国有企业资产，并吸引私营部门投资于重点下游和可再生能源领域。”

“在 2026 年已目标实现 21% 的强劲税收增长之后，2027 年连续第二年实现 12% 的两位数增长，在我们看来显得过于乐观。”

“我们维持对 2027 年财政赤字占 GDP 2.9% 的预测，因为我们认为税收收入可能因大宗商品价格走低而不及预期（我们预计 2027 年布伦特原油均价为 75 美元/桶，而 2026 年迄今为止为 89 美元/桶）；由于今年税收退还放缓，税收收入基数效应更高；以及增长驱动因素不均衡，可能仍依赖政府支持。”

“尽管有所收窄，我们认为财政缓冲足以将财政赤字维持在 GDP 的 3% 门槛以下。”

“我们认为，尽管财政赤字目标更窄，但由于债务到期规模更高，2027 年融资需求将更大。”

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德国商业银行（Commerzbank）的 Carsten Fritsch 指出，黄金已大幅飙升，突破每金衡盎司 4,500 美元，原因是美国债务担忧和美元走弱推动避险需求上升。美国财政部宣布回购债券后，黄金录得六个半月来最强劲的单日涨幅，ETF 资金流入强劲，不过如果美国通胀数据维持高位，上行动能可能放缓。

债务担忧提振避险资产

"黄金价格周三上涨超过 4%，约 180 美元，创下六个半月来最强劲的单日涨幅。金价也自 6 月初以来首次突破每金衡盎司 4,500 美元关口。"

"美国财政部宣布，计划将期限为 10 年至 30 年的美国长期国债回购规模扩大至原来的两倍以上，这一举措引发了此次上涨。此举是在此前几天债券收益率大幅上升的背景下作出的。"

"这一措施缓和了债券市场，并导致收益率下降。与此同时，美元显著贬值。投资者要求美国国债获得更高收益率，而财政部不得不出手干预，这表明美元作为避险资产的信心似乎正在减弱。"

"这一变化的主要受益者是黄金，黄金 ETF 的强劲资金流入便是明证。彭博追踪的黄金 ETF 持仓昨日录得自 2025 年 9 月以来最大单日增幅，达到 18 吨。"

"在黄金市场，美国财政部的公告被视为压力信号。此前几天美国债券收益率的大幅上升，实际上并非由于美联储利率预期发生变化，而是由于长期通胀风险以及对债务水平不断上升的担忧。"

"这与本周美国公共债务首次突破 40 万亿美元（40,000,000,000,000 美元）关口的消息相一致。距离债务水平超过 30 万亿美元仅过去了四年半多一点。本财年利息支出预计将达到 1.1 万亿美元，这意味着在五年内增长了三倍。"

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• 欧元/英镑在一组关键日均线下方维持区间震荡。
• 持平的 MACD 柱状图和中性的 RSI 指向疲弱的买盘压力。
• 位于 0.8566 的 50 日简单移动平均线是该交叉盘的近端枢轴位。

欧元/英镑本月仍被困在狭窄的交易区间内，自 7 月中旬接近 0.8460 的反弹以来一直停滞不前，因买家难以突破 50 日简单移动平均线（SMA）。截至发稿时，该交叉盘在周五欧洲交易时段交投于 0.8567 附近，日内几乎持平。

交易员对周五的经济数据反应平淡。英国零售销售数据弱于预期，而前一个月的数据则被下修。与此同时，来自英国和欧元区的 8 月份采购经理人指数（PMI）初值均超出市场预期。

技术分析

从日线图看，欧元/英镑受制于中长期均线和斐波那契水平构成的密集区域下方，这使得尽管动能有所企稳，短期偏向仍略显看跌。

价格目前位于 0.8567 附近的 50 日简单移动平均线（SMA）上。相对强弱指数（RSI）约为 53，处于中性区域；移动平均趋同背离（MACD）线略高于零轴，且柱状图持平，表明上行压力疲弱，而非明确的趋势反转。

上行方面，初步阻力位于 0.8573 的 50.0% 斐波那契回撤位，随后是 0.8601 的 61.8% 回撤位和 0.8616 的 100 日简单移动平均线（SMA），这些水平构成的近端阻力带可能会阻碍任何反弹。

进一步上行，0.8641 的 78.6% 斐波那契水平先于 0.8663 的 200 日简单移动平均线（SMA），而 6 月高点和 100.0% 回撤位 0.8692 则构成更强阻力。下行方面，初步支撑位于 0.8545 的 38.2% 斐波那契回撤位，随后是 0.8511 的 23.6% 水平；若抛售压力重现，0.8455 附近的锚定低点将构成更重要的底部。

（本报道的技术分析由 AI 工具协助撰写。 了解更多。）

• 英镑/日元在 217.00 遭遇拒绝后，于 216.50 区域获得支撑。
• 英国 PMI 显示商业活动略有改善，尽管 7 月零售销售出现萎缩。
• 在日本，较热的全国 CPI 数据未能为日元提供任何显著推动。

英镑（GBP）兑日元（JPY）的涨势在周五早些时候被 217.00 区域限制，随后该货币对回落至 216.50 区域，并在那里获得了一些支撑。英国商业活动数据温和向好，抵消了当天早些时候公布的疲弱零售销售数据，并对英镑提供了轻微提振。

英国 7 月份 S&P Global 采购经理人指数（PMI）初值显示，服务业活动从 6 月的 52.1 加速至 52.8，预期则是小幅下降至 51.8。另一方面，制造业 PMI 从 51.9 放缓至 51.5，符合市场预期，而综合 PMI 则从 6 月的 52.2 小幅升至 52.5，也好于预期的下降至 51.6。

在此之前，英国国家统计局数据显示，英国 7 月零售消费环比下降 0.5%，符合市场共识，且此前 6 月增长 0.7%。同比来看，销售增长 1.6%，低于 6 月的 3.8%，也低于市场共识的 2.2%。

日本通胀未能缓解日元疲软

在日本，当天早些时候公布的数据显示，7 月全国消费者物价指数（CPI）年率加速至 1.9%，为 12 月以来最高水平，前值经下修后为 1.6%。同样，核心 CPI 也从上月的 1.6%升至 1.8%的年率。

这些数据给日本央行（BoJ）在 9 月加息带来压力，但对日元的影响有限。投资者对日本央行加快紧缩路径的能力越来越持怀疑态度，因为本周早些时候公布的日本初步国内生产总值（GDP）数据显示，第二季度经济增长放缓，且低于预期。

道明证券（TD Securities）策略师认为，第338条关税谈判对加元（CAD）和美元/加元构成二元风险。初步协议将略微降低关税风险溢价并支撑加元，但他们强调，谈判破裂的风险被低估，若美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）相关政策不确定性持续存在，可能引发美元/加元大幅走高。

加元被视为易受关税冲击影响

"在周六最后期限前，美国和加拿大之间的贸易谈判已加速推进，双方接近达成一项协议，据报该协议还将把钢铁/铝关税降至25%，并将汽车关税降至15%。这将使政策隐含关税税率降低1.5%，并在2027年底前将GDP提高0.1-0.2个百分点。"

"即便该协议在周六前最终敲定，我们仍预计加拿大央行（BoC）将谨慎推进。央行希望看到更多关于降低关税影响的数据，而这些数据要到11月才会公布。我们继续预计央行将在2026年维持利率不变，并于1月开始加息。"

"近期美元/加元的走势主要受更广泛的美元背景影响，美国数据走软、市场对美联储近期加息的预期下降，以及对美国财政部更积极参与金融市场的担忧，都对美元构成压力。"

"更具韧性的加拿大数据为加元提供了些许支撑，而与贸易和关税相关的消息则令该货币对出现双向波动，而非持续的单边趋势。"

"达成贸易协议将因降低部分关税风险溢价而对加元略微有利，但上行空间可能有限。任何协议都不太可能完全解决贸易紧张局势，关税仍将存在，USMCA不确定性依然挥之不去，加拿大在长期谈判地位和筹码方面也几乎不会改善。更大的不对称风险在于谈判破裂。此类结果似乎被低估，可能推动美元/加元大幅反转走高。"

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