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日本日元（JPY）保持极其平静，延续了我们在过去几周观察到的窄幅盘整，加拿大丰业银行（Scotiabank）首席外汇策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷特（Eric Theoret）报告。

日元波动率滑向多年低点

“JPY 波动率在多个时间范围内正在减弱，一个月的指标威胁着突破 12 月的低点（7.44%），达到2024年3月份的水平。国内数据疲软，11月份的劳动现金收入数据显著疲弱。”

“日本国债（JGB）收益率已经注意到这一点，曲线上的收益率下降了4-6个基点。如果日本央行（BoJ）承认数据疲软并对持续收紧的预期进行反击，JPY 似乎在短期内脆弱。”

“我们对美元/日元持中立态度，等待突破11月中旬的154.50/158区间。”

英镑（GBP）疲软，较美元（USD）下跌0.1%，延续了周二多个月高点后的温和回调，加拿大丰业银行（Scotiabank）首席外汇策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷特（Eric Theoret）报告称。

英美利差收窄对英镑基本面施压

“国内发布的数据仅限于二线通胀预期数据，结果大致符合预期，处于3%中/低位区间。基本面有所减弱，英美收益率利差显著收窄。然而，英镑与利差的相关性较弱，市场情绪似乎占主导地位，我们注意到英镑当前与风险逆转的紧密相关性。”

“自11月以来的反弹似乎已经停滞，从1.300开始的涨幅已稳定在大致介于1.3400和1.3550之间的平坦区间。看涨动能已从超买水平减弱，RSI目前徘徊在50的中性阈值之上。我们在未跌破1.3400的情况下保持中立，并注意到200日移动平均线在1.3390的重要性。我们预计短期内将在1.3400和1.3500之间震荡。”

欧元（EUR）在周四北美交易时段与美元（USD）持平，因其在6月份的平坦区间内巩固近期回调，加拿大丰业银行（Scotiabank）首席外汇策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷特（Eric Theoret）报告称。

欧洲央行指引中性，市场静候莱恩的讲话

"德国11月份的工厂订单远超预期，意外强劲增长5.6%。市场原本预期会有适度收缩，而更强的数据似乎为欧元提供了一些稳定，之前发布的通胀数据较为疲软。"

"欧洲央行的政策指引总体保持中性，但在中期内倾向于更高的利率。欧洲央行首席经济学家莱恩（Lane）定于周五发表讲话，他的评论应为欧元提供一些短期方向。从基本面来看，利差仍然支持，但情绪似乎主导了市场，我们注意到欧元当前与风险逆转的紧密相关性以及对上行风险保护的溢价减弱。"

"欧元似乎在1.16中上部区域尝试稳定，刚好在50日均线1.1649之上。自6月以来的区间一直平坦，大致在1.14和1.18之间。相对强弱指数（RSI）略显看跌，但仍接近50的中性水平，刚刚在过去几天内突破了这一阈值。我们在未突破50日均线的情况下保持中性，预计短期区间在1.1650和1.1750之间。"

加拿大元（CAD）本周迄今稳步下滑，将圣诞节后的跌幅扩大至1.38区域上部，加拿大丰业银行（Scotiabank）首席外汇策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷特（Eric Theoret）报告称。

美元/加元测试1.38上方阻力区

“走弱的油价趋势（今天略有上涨）和隔夜风险偏好疲软导致CAD表现下滑，同时美元的整体反弹也起到了作用。其他因素（利差）仍然对CAD更具支撑，但现货今早交易略高于我们估计的公允价值1.3826。”

“现货的涨幅超出了我们本周初的预期，达到了1.38区域上部的阻力位（11月/12月美元下跌的50%回撤，10月底的一个主要低点）。美元的涨势在短期内至少应该在这里停滞。”

“然而，美元的上涨已突破200日移动均线，趋势动量信号在短期研究中转向美元看涨。若再度上推并将美元维持在1.39上方，美元可能会延伸至1.3950/00。支撑位在1.3810/20。”

• 黄金价格下跌，因看涨动能在4500美元心理关口下方减弱。
• 美元走强和温和的获利了结对黄金施加压力，尽管宏观背景支持。
• 地缘政治紧张局势和即将发布的美国劳动数据使交易者保持谨慎。

黄金（XAU/USD）在周四继续承压，价格连续第二天回调，因看涨动能在接近4500美元心理关口时遭到拒绝。截至发稿时，XAU/USD交易在4425美元附近，下跌近0.60%。

上涨动能的丧失促使适度的获利了结，而稳健的美元（USD）在强劲的美国数据支持下进一步施加压力，使黄金受到限制，尽管宏观背景总体上是支持的。

地缘政治紧张局势继续主导市场情绪。投资者密切关注美国（US）与委内瑞拉之间的持续动荡，以及美国总统唐纳德·特朗普关于格林兰的最新言论。

与此同时，市场对美联储（Fed）进一步货币政策宽松的预期应有助于缓冲进一步的损失，并保持在关键支撑位附近的买入兴趣。

市场动向：上升的地缘政治风险和美国数据使市场保持谨慎

• 美国劳工部发布的数据表明，截至1月3日的当周初请失业金人数小幅上升至208,000，略低于市场预期的210,000，但高于上周修正后的200,000。初请失业金的四周移动平均值从219,000降至211,750。继续申请失业金人数从1,858,000上升至1,914,000。
• 分析师指出，贵金属可能面临与彭博商品指数（BCOM）年度一月再平衡相关的短期价格修正。再加权预计将在1月8日至9日和1月15日之间进行。
• 在周四接受《纽约时报》采访时，美国总统唐纳德·特朗普表示“只有时间会告诉我们”美国对委内瑞拉的直接监督将持续多久，并补充说他预计这将“远远超过”几个月。特朗普重申了以“非常有利可图的方式”重建委内瑞拉的计划，包括利用和销售该国的石油以压低全球价格，并为委内瑞拉和美国创造收入。
• 周三，白宫新闻秘书卡罗琳·利维特表示，委内瑞拉的石油预计很快将抵达美国，并补充说华盛顿已经开始营销原油，销售所得将存入美国银行，在美国政府的监督下进行。与此同时，美国能源部长克里斯·赖特在一次能源会议上表示，美国计划“无限期”监督委内瑞拉的石油销售，称控制石油和收入的流动使华盛顿拥有了显著的杠杆。
• 在地缘政治背景下，美国当局周三在北大西洋扣押了一艘俄罗斯国旗的油轮，该油轮据称与委内瑞拉的原油出口有关。与此同时，有报道称，特朗普总统支持的一项两党制裁法案可能赋予政府对继续购买俄罗斯石油的国家征收高达500%的关税的权力。
• 白宫确认，特朗普总统正在积极讨论潜在购买格林兰的事宜，称其具有战略价值，并表示“使用军事力量始终是一个选项。”这一言论引发了丹麦和北约盟国的强烈外交反对。
• 周三发布的美国经济数据描绘了经济的混合图景。12月的ISM服务业采购经理人指数（PMI）攀升至14个月来的最高点54.4，超出预期的52.3。ADP就业变化报告显示，12月私营部门新增就业41,000，低于预期的47,000，但扭转了上个月29,000的下降。JOLTS数据显示，11月职位空缺从7,449,000降至7,146,000，低于预期的7,600,000。

技术分析：多头失去控制，价格跌破4450美元

黄金的短期技术前景在价格未能维持在4500美元心理关口之上并跌破4450美元后略显看跌，该区域现在作为即时阻力。

动能指标进一步强化了疲软的基调。小时图和日线图上的相对强弱指数（RSI）在最近接近超买区域后指向下方，表明看涨动能正在减弱，买家正在退居二线。

在4小时图上，100周期简单移动平均线（SMA）位于4400美元附近，成为多头的第一道防线。若明显跌破该水平，可能会增加卖压，并暴露出下一个支撑位在4300美元附近，买家在本周早些时候曾出现。

（此故事于1月8日14:40 GMT更正，说明上周修正后的初请失业金人数为200,000，而非199,000。）

• 欧元/美元连续第五天下跌，因美国数据强劲提振美元。
• 美国初请失业金人数数据显示劳动力市场韧性但逐渐降温。
• 关注周五的非农就业数据发布，以评估美联储近期的政策路径。

周四，欧元（EUR）兑美元（USD）小幅走低，欧元/美元延续下滑，因美元在美国每周劳动力市场数据发布后继续上涨。截至发稿时，欧元/美元交投于1.1662，连续第五天处于弱势。

美国劳工部发布的数据表明，截至1月3日的这一周，初请失业金人数小幅上升至208,000，略低于市场预期的210,000，但高于前一周修正后的200,000。

初请失业金人数的四周移动平均值从219,000降至211,750。继续领取失业救济金的人数从1,858,000上升至1,914,000，显示出仍在领取失业救济金的人数逐渐增加。

与此同时，非农生产率在第三季度大幅上升至4.9%，而单位劳动力成本在之前增加1%后下降1.9%。

对此数据的反应是，美元继续走强，连续第三天上涨。美元指数（DXY）追踪美元对一篮子六种主要货币的表现，当前交投于98.88，为12月10日以来的最高水平。

这些数据跟随周三美国劳动力市场的混合信号。ADP就业变化报告显示，12月私营部门新增就业人数增加41,000，低于预期的47,000，但扭转了前一个月下降29,000的趋势。另一方面，JOLTS数据显示，11月职位空缺从7,449,000降至7,146,000，低于预期的7,600,000。

总体而言，这些数据表明美国劳动力市场仍然处于良好状态，但显示出降温的初步迹象。现在的关注点转向周五的非农就业数据（NFP）报告，经济学家预测新增就业人数将增加60,000，前一个月为64,000的增长。结果可能在塑造近期美联储（Fed）预期方面发挥关键作用，目前市场预计今年晚些时候将有两次降息。

美联储（Fed）理事斯蒂芬-米兰（Stephen Miran）在本月晚些时候任期结束前，于周四重申了其鸽派立场。米兰表示，他预计2026年将降息约150个基点，并对美联储可能对劳动力市场造成不必要风险表示担忧。他补充说，利率仍然明显高于中性水平。

两项制造业采购经理人指数（PMI）在12月份回升至扩张区间。两项综合PMI自9月份以来首次上升。• 荷兰银行高级经济学家阿尔延·范·迪克胡伊岑（Arjen van Dijkhuizen）报告称，今年仍预计会有更具针对性的支持和零星的货币宽松。

中国PMI显示自9月份以来首次增长改善

“总体而言，中国12月份的PMI显示出增长动能的改善，这是自9月份以来中国PMI的首次普遍改善。特别是国家统计局发布的官方PMI表现强劲，而RatingDog发布的替代PMI也显示出一些改善，尽管幅度较小。首先，制造业方面，官方PMI明显强于预期，上升近一个百分点至50.1（11月/共识：49.2）。RatingDog的制造业PMI上升0.2点，也为50.1（11月：49.9，共识：49.8）。”

“在服务业方面，官方调查也显示出最大的改善，非制造业PMI上升0.7点至50.2，重新回到扩张区间（11月：49.5，共识：49.6）。这是在11月显著下降之后，当时该指数首次跌破中性线，自中国混乱的清零政策结束以来。此次改善主要受到建筑行业的推动，非制造业PMI的建筑子指数跃升3.2点，达到9个月来的最高点52.8。这很可能是近期刺激措施逐步显现的结果。同时，官方服务子指数略微改善（从49.5上升至49.7），仍然低于中性线。”

“总的来说，12月份的PMI表明近期支持措施的逐步落实为增长动能增添了一些动力。展望未来，我们仍然预计北京将增加进一步的针对性财政支持和零星的货币宽松，以支持国内需求并保障今年的整体增长，但不会以大规模支持计划（‘信贷大炮’）的形式出现。正如我们在12月召开的中央经济工作会议上得出的结论，支持国内需求仍然是2026年的关键政策优先事项，但考虑到2025年下半年固定投资的急剧下降，重点将有所转移，转向稳定投资。”

美元（USD）在主要货币中普遍走强，但DXY的涨幅不太明显，因为欧元（EUR）、瑞士法郎（CHF）和日元（JPY）基本保持稳定，交易变化不大，加拿大丰业银行（Scotiabank）首席外汇策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷特（Eric Theoret）报告称。

美联储的鸽派偏向限制了DXY的上行空间

“美元对新西兰元（NZD）和澳元（AUD）的涨幅更为明显，澳元在澳大利亚央行副行长豪瑟（Hauser）表示央行并不急于收紧政策后走低（并拖累新西兰元）。在特朗普总统昨日推出经济干预措施以遏制对住房的对冲基金投资并迫使国防公司增加资本支出后，全球股市疲软，这可能增加了对美元的温和买盘以及澳元和新西兰元的更好卖出基调。”

“然而，政府债券大多走弱，表明投资者对避险资产的需求并不特别强烈。昨日的美国数据喜忧参半，增加了美元在明天关键的就业数据发布前的惯性。ADP数据略低于预期，ISM服务业报告强于预期，而JOLTS的头条数据则低于预期；招聘仍然疲软，但裁员也保持低迷。”

“本周早些时候，美联储理事米兰（Miran）表示，今年需要超过100个基点的降息。ISM数据不太可能改变他的看法，因此预计他的强烈鸽派偏向将保持不变。掉期市场目前定价为全年降息59个基点，而到明年3月仅有11个基点的降息风险。从技术上看，DXY在98上方区域仍然受到限制。美元将对促使市场重新定价OIS以支持更激进的美联储降息的事件保持脆弱。”