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荷兰国际集团（ING）分析师弗朗切斯科·佩索莱指出，尽管美伊谈判停滞，油价上涨波动有限，这限制了美元的进一步上涨，尽管宏观环境改善且美联储预期转向更鹰派。他预计美国5月就业报告表现稳健，略高于共识，这可能帮助市场更接近完全定价今年美联储加息，并在未来几天支持美元。
非农就业数据被视为美元新的催化剂
“考虑到美伊谈判缺乏实质性进展，油价上涨波动保持出人意料的有限。这阻止了美元在强劲宏观背景下进一步走高。尽管如此，我们预计今天美国就业报告依然稳健，支撑美元的坚挺动能。”
“布伦特原油未能回升至100美元/桶仍令人费解。供应中断持续时间越长，油市应越脆弱，理论上每当缓和希望未实现时，油价应面临更大的上涨波动。”
“因此，要维持油价在当前水平，必须内含对和平协议的高度乐观预期。这阻止了美元在其他方面因美联储鹰派重新定价而较一个月前明显走强的环境中进一步走高。”
“今天的美国5月就业报告将检验利率预期。我们预计新增就业岗位略高于共识（10万对8.8万），失业率维持在4.3%。市场正等待催化剂，以全面定价美联储今年加息（目前为17个基点）——今日的利好意外可能就是这个催化剂。”
“接近共识的结果可能仅会巩固近期的鹰派走势，并为美元创造更坚实的支撑，同时等待来自海湾地区的消息。”
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德国商业银行分析师认为，波斯湾持续的地缘政治紧张局势将使油价维持在100美元附近，霍尔木兹海峡的航运受限将推动波动性。他们指出，企业已经开始将更高的能源成本转嫁给客户，这增加了更广泛价格压力的风险，并在能源价格居高不下的情况下强化了欧洲央行的紧缩压力。
波斯湾紧张局势使油价居高不下
“我们预计未来两个月将经历一系列好坏交替的消息。毕竟，美伊之间达成协议的道路可能坎坷不平。即使美伊达成框架协议，也可能会出现反复的挫折和零星的军事行动。”
“因此，油价可能会围绕100美元波动，因为通过霍尔木兹海峡的海上交通至少会受到限制。”
“在这种情况下，欧洲央行采取行动的压力将保持较高水平。鉴于调查显示企业相当迅速地将更高的能源成本转嫁给客户，这一点尤为真实。”
“因此，能源价格维持高位的时间越长，对其他商品和服务价格的间接影响风险就越大。”
“只要能源价格保持高位，这一风险就不太可能减弱。”
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- 美元/瑞郎回落至0.7880以下，此前本周早些时候曾触及八周高点0.7927。
- 随着投资者为美国非农就业报告做准备，美元回吐近期涨幅。
- 黎巴嫩紧张局势加剧，推迟了美国与伊朗和平协议的希望，限制了美元的跌幅。
瑞士法郎（CHF）周五连续第二天兑美元（USD）走强，美元/瑞郎盘中最低触及0.7872，较本周早些时候接近两个月高点的0.7927有所回落。
由于投资者在周五晚些时候公布的重要美国非农就业（NFP）报告发布前减少美元多头头寸，美元适度走弱，瑞郎获得一定支撑。
市场分析师预计5月份净就业人数将增加8.5万，远低于4月份的11.5万增幅，但仍与稳健的劳动力市场相符，尤其是相比去年的平均1万。非农就业报告发布前，本周早些时候公布的一系列制造业和服务业活动数据表现乐观，如果得到确认，将支持美联储如果价格压力持续高企，可能在今年晚些时候加息的观点。
在地缘政治方面，以色列与黎巴嫩之间的停火被真主党拒绝，以色列军队继续打击该国目标。这削弱了美国与伊朗和平进程取得突破的希望，可能为避险美元提供支撑。
瑞士方面，周五经济日历较为清淡。周四公布的数据表明，5月份消费者通胀保持稳定，违背了市场对适度上升的预期，这加强了瑞士央行（SNB）在可预见未来维持稳健货币政策的理由。
就业常见问题（FAQ）
劳动力市场状况是评估经济健康状况的关键因素，因此也是货币估值的关键驱动因素。高就业率或低失业率对消费支出和经济增长有积极影响，从而提高当地货币的价值。此外，一个非常紧张的劳动力市场——在这种情况下，填补空缺职位的工人短缺——也会对通货膨胀水平产生影响，从而对货币政策产生影响，因为低劳动力供给和高需求导致更高的工资。
一个经济体的薪资增长速度对政策制定者来说至关重要。高工资增长意味着家庭有更多的钱可以花，这通常会导致消费品价格上涨。与能源价格等波动性更大的通胀来源不同，工资增长被视为潜在和持续通胀的关键组成部分，因为工资增长不太可能逆转。世界各国央行在决定货币政策时都密切关注工资增长数据。
各央行对劳动力市场状况的重视程度取决于其目标。一些央行除了控制通胀水平外，还明确有与劳动力市场相关的任务。例如，美联储(Fed)肩负着促进充分就业和稳定物价的双重使命。与此同时，欧洲中央银行(ECB)的唯一任务是控制通货膨胀。不过，不管他们有什么任务，劳动力市场状况对决策者来说都是一个重要因素，因为它是衡量经济健康状况的重要指标，而且与通胀有直接关系。
瑞银首席经济学家保罗·多诺万讨论了最新的美国就业报告可能对劳动力市场发出疲弱且不可靠的信号，预计失业率持平，非农就业人数低于10万。他认为美国劳动力数据至关重要，因为随着物价上涨和实际收入承压，消费者正在削减储蓄率以维持支出。
疲弱的就业数据与消费者韧性
“美国就业报告为美国劳动力市场数据增添了一个相当不可靠的叙述。预计报告平淡，失业率保持不变，非农就业人数低于10万。”
“然而，预估范围特别分散。当就业增长如此疲弱时，劳动力构成可能会扭曲平均小时工资数据，而这并不反映工资增长情况。”
“美国劳动力数据之所以重要，是因为在‘怀尔·E·科约特’轨迹中，消费者需要削减储蓄率以支付更高的价格并维持支出。”
“如果价格上涨超过可用储蓄，或消费者对未来感到恐惧，这一过程将受到威胁。对未来的恐惧往往与就业安全相关。”
“到目前为止，美国‘无雇佣，无解雇’劳动力市场中‘无解雇’的部分正在安抚消费者，支持支出，尽管实际收入受到影响。”
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三菱日联金融集团（MUFG）的德里克·哈尔彭尼（Derek Halpenny）指出，英国劳动力市场疲软的迹象日益明显，包括英国税务及海关总署（HMRC）就业岗位大幅减少和HR1裁员通知数量居高不下，这可能影响英国央行（BoE）的政策。尽管又一个月的疲软数据可能对即将到来的加息构成挑战，哈尔彭尼仍预计英国央行对能源冲击的容忍度将降低，最终支持英镑（GBP）兑美元（USD）。
英国就业数据挑战紧缩路径
“今天的焦点主要在美国劳动力市场，但我们持续看到证据表明英国就业市场正在走弱，这可能对英国央行以及其应对不断上升的通胀风险的激进程度产生影响。”
“然而，HMRC数据显示的劳动力市场状况恶化似乎得到了英国破产服务机构（UK Insolvency Services）数据的支持，该机构发布了公司在计划裁员20人或以上时提交的HR1表格数据。”
“话虽如此，观察截至今年4月的月度数据与2025年同期相比，通过HR1表格报告的潜在裁员总数大致相当，因此，尽管鉴于最近四周的总数值得关注，但这并不一定表明英国劳动力市场状况整体恶化。”
“如果再出现一个月的疲软数据，尤其是在原油价格维持在较低水平的情况下，可能会进一步质疑任何即将到来的加息。”
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