外汇新闻
德国商业银行（Commerzbank）的 Volkmar Baur 指出，尽管近期有干预和日本央行信号，日元兑美元再次跌破 159。他认为，从基本面来看，日元过于疲弱，尽管经常账户和信贷数据强劲，但日本股市上涨以及相关的对冲调整可能会令日元持续承压，直到日本央行明确其加息计划。
基本面强劲，但压力仍在持续
"说到干预，日元昨天再次升至 159 以上，兑美元汇率再次走弱。这本就在预料之中。"
"在日本央行会议之后，我们已经指出，日本央行需要发出更明确的信号，表明其正在考虑比目前更快地加息。"
"植田行长在新闻发布会上确实给出了微妙的信号。昨天发布的‘意见摘要’也包含了央行可能更快加息的迹象。然而，市场似乎仍然认为这还不够。"
"根据日本交易所集团的一项调查，目前约有 35%的日本股票由外国投资者持有。由于这些日本股票大多以货币对冲头寸持有，股价上涨（今年日经指数上涨了 35%）需要相应调整货币对冲，这往往会对日元（JPY）构成压力。"
"虽然这可能不是主要原因，但在日本央行更清楚地阐明其计划之前，这也可能导致日元在未来几周再次承压。"
"我们仍然坚信，日元目前交易过于疲弱，从基本面来看应当更强一些。昨天公布的经常账户和信贷增长强劲数据再次证明了这一点。与此同时，像昨天这样的日子表明，股价上涨会对货币走弱产生影响。"
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- 美元走强和油价走高拖累日元，美元/日元持稳。
- 尽管有迹象显示日本央行可能在 9 月再次加息，日元仍难以延续近期因干预推动的涨幅。
- 交易员等待美国 CPI 数据，以获取美联储下一步行动的新线索。
周二，美元/日元维持盘整，日元（JPY）难以站稳脚跟，受到美元（USD）走强和油价走高的拖累。截稿时，该货币对交投于 159.24 附近，盘中一度跌至 158.92。
荷兰合作银行（Rabobank）策略师指出，“日本和美国联合干预日元汇率，正开始削弱对该货币的影响。”尽管“进一步外汇干预的前景继续提供一定支撑”，他们指出，“美元/日元正逐步走高，该货币相对于欧元和美元的峰谷跌幅已回吐约一半。”
据卡塔尔外交部发言人称，尽管伊朗与阿曼的谈判已进入高级阶段，但重开霍尔木兹海峡的计划仍不确定。此前，伊朗提出了对美国的几项要求，包括解除制裁、释放被冻结的伊朗资产、结束军事威胁以及解除海上封锁。
油价上涨引发了人们对通胀前景的担忧，并支撑了市场对美联储（Fed）可能需要加息的预期。CME美联储观察工具显示，9月会议加息的概率为51.9%。
偏鹰派的美联储预期和地缘政治紧张局势帮助美元维持在近期低点附近。追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）交投于 99.85 附近。
在数据方面，ADP就业变动四周均值从下修后的11K降至8.25K。交易员现在正等待周三公布的美国消费者物价指数（CPI）数据。
与此同时，鉴于日本严重依赖进口能源，油价走高短期内可能继续令日元承压。
荷兰合作银行重申，“这些外汇干预或许能暂时支撑该货币，但除非日元基本面出现结构性改善，否则这种支撑可能不会持续”，并补充称，“政府的计划短期内不太可能做到这一点。”
此外，荷兰合作银行强调，“利差也在拖累该货币”，尽管日本央行开始释放出愿意应对这一问题的信号。该行指出，“日本央行内部消息人士告诉记者，政策制定者可能会在 9 月再次加息”，这些言论“紧随 7 月会议相对偏鹰派的表述之后”。
下表显示了 日元 (JPY) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.06% | 0.09% | -0.03% | -0.00% | -0.14% | 0.07% | 0.01% | |
| EUR | -0.06% | 0.04% | -0.07% | -0.04% | -0.16% | 0.02% | -0.04% | |
| GBP | -0.09% | -0.04% | -0.11% | -0.06% | -0.20% | -0.03% | -0.07% | |
| JPY | 0.03% | 0.07% | 0.11% | 0.03% | -0.10% | 0.09% | 0.04% | |
| CAD | 0.00% | 0.04% | 0.06% | -0.03% | -0.11% | 0.07% | 0.00% | |
| AUD | 0.14% | 0.16% | 0.20% | 0.10% | 0.11% | 0.18% | 0.12% | |
| NZD | -0.07% | -0.02% | 0.03% | -0.09% | -0.07% | -0.18% | -0.05% | |
| CHF | -0.01% | 0.04% | 0.07% | -0.04% | -0.01% | -0.12% | 0.05% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 日元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 JPY (基数)/ USD (报价)。
- 美国私营雇主在 7 月下旬平均每周新增 8.25K 个就业岗位。
- 就业增长进一步失去动能，延续了前一周的回落。
美国私营部门招聘在 7 月下旬进一步降温。根据 NER Pulse——ADP 全国就业报告的每周配套指标——截至 7 月 25 日的四周内，企业平均每周新增 8.25K 个就业岗位。
这标志着较前值（11K）再次回落，显示招聘进一步陷入僵局。
市场反应
美元仍维持日内涨幅，在周一上涨的基础上继续走高，并推动美元指数（DXY）交投于 100.00 心理关口下方不远处。
就业常见问题（FAQ）
劳动力市场状况是评估经济健康状况的关键因素，因此也是货币估值的关键驱动因素。高就业率或低失业率对消费支出和经济增长有积极影响，从而提高当地货币的价值。此外，一个非常紧张的劳动力市场——在这种情况下，填补空缺职位的工人短缺——也会对通货膨胀水平产生影响，从而对货币政策产生影响，因为低劳动力供给和高需求导致更高的工资。
一个经济体的薪资增长速度对政策制定者来说至关重要。高工资增长意味着家庭有更多的钱可以花，这通常会导致消费品价格上涨。与能源价格等波动性更大的通胀来源不同，工资增长被视为潜在和持续通胀的关键组成部分，因为工资增长不太可能逆转。世界各国央行在决定货币政策时都密切关注工资增长数据。
各央行对劳动力市场状况的重视程度取决于其目标。一些央行除了控制通胀水平外，还明确有与劳动力市场相关的任务。例如，美联储(Fed)肩负着促进充分就业和稳定物价的双重使命。与此同时，欧洲中央银行(ECB)的唯一任务是控制通货膨胀。不过，不管他们有什么任务，劳动力市场状况对决策者来说都是一个重要因素，因为它是衡量经济健康状况的重要指标，而且与通胀有直接关系。
布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 报告称，澳大利亚储备银行（RBA）采取了不那么鹰派的按兵不动，将利率维持在 4.35%，并鉴于劳动力市场的放缓幅度超过预期，判断政策“略具限制性”。Haddad 指出，澳储行弱化了其鹰派偏向，提高了进一步加息的门槛，澳元/美元在布洛克行长新闻发布会期间先是短暂下跌，随后回升。
套利收益和大宗商品支撑澳元
“澳储行采取了不那么鹰派的按兵不动。正如市场普遍预期的那样，澳储行连续第二次会议将政策利率维持在 4.35%。该决定获得一致通过，董事会认为政策‘略具限制性’，并指出‘近几个月来，劳动力市场状况的放缓幅度略高于预期。’”
“澳储行弱化了其鹰派偏向。其重申‘通胀仍然过高’，并补充称‘通胀风险被认为偏向上行。’但指引在边际上有所缓和，董事会现在准备在‘通胀上行风险显现时进一步上调现金利率’，而此前的表述只是‘如有需要’。”
“事实上，澳储行更新后的预测提高了再次加息的门槛。澳储行上调了整个预测期内的失业率预估，并下调了截至 2027 年 6 月、与政策相关的截尾均值通胀预估。”
“在政策决定公布后，澳元/美元短暂下跌，但在澳储行行长米歇尔-布洛克的新闻发布会期间收复了大部分跌幅。布洛克强调，进一步加息‘很有可能’是必要的，并指出澳大利亚经济仍在高于产能的水平运行。”
“总而言之，具有吸引力的套利收益，加上澳大利亚在与能源、人工智能和国防相关的大宗商品方面的战略敞口，仍是支撑澳元的关键利好因素。”
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- 白银周二下跌逾 2%，此前周一曾触及七周高点。
- 油价上涨重燃通胀担忧，并强化了对更高利率的预期。
- 围绕霍尔木兹海峡的谈判以及美国通胀数据仍是市场关注焦点。
白银（XAG/USD）周二延续回调，截至发稿时交投于 65.05 美元附近，当日下跌 2.31%。由于油价上涨以及美国（US）货币政策趋紧的前景打压贵金属，白银从周一触及的 66.59 美元七周高点回落。
本周以来，油价大幅上涨，因为旨在重新开放霍尔木兹海峡的谈判仍存在不确定性。伊朗将这一战略海上通道的重新开放与华盛顿提出的多项要求挂钩，包括支付战争赔款和解除制裁。
不过，紧张局势缓和的一些迹象正在显现。卡塔尔周二表示，阿曼和伊朗之间的谈判已进入高级阶段，并且双方都给出了积极反馈。然而，多哈强调，谈判正处于关键节点，这使得迅速达成协议的前景仍存不确定性。
这一局势支撑了能源价格，并重燃了对美国通胀的担忧。尽管日内回落，西德克萨斯中质原油（WTI）仍交投于 81.20 美元附近，自本周初以来上涨逾 5%。更高的油价也有助于维持美国国债收益率在高位，从而削弱白银这一无收益资产的吸引力。
在此背景下，投资者正提高对美联储（Fed）进一步收紧货币政策的预期。根据 CME FedWatch 工具，市场目前预计美联储在 9 月会议上加息 25 个基点的概率为 52%，高于前一天的约 44%。
克利夫兰联储主席贝丝-哈马克（Beth Hammack）的言论也在助长这些预期。哈马克周一表示，当前货币政策“并未伤害经济”，并认为美联储需要不止一次上调利率，才能将通胀拉回目标水平。
这些前景为美元（USD）提供了一定支撑，并对白银构成额外阻力。美元走强往往会使白银对使用其他货币的投资者来说更加昂贵，而更高的利率会提高持有无收益资产的机会成本。
投资者现在将注意力转向周三公布的美国消费者物价指数（CPI）数据。强于预期的通胀数据可能会强化 9 月加息的预期，并继续对白银施压。相反，价格压力缓和可能会削弱对货币紧缩的预期，并为贵金属提供支撑。
白银常见问题（FAQ）
白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。
银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。
银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。
白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。
华侨银行（OCBC）的 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，随着美联储加息预期降温以及美国收益率曲线趋陡，美元（USD）走软。他们认为，除非美国（US）消费者物价指数（CPI）出现强劲的上行意外，否则美元应维持区间震荡，从而支撑套息交易。货币贬值担忧以及对美联储独立性的审视被视为对黄金构成支撑，而即将公布的美国 CPI、PPI 和零售销售数据将引导美联储预期。
美元受即将公布的 CPI 数据牵制
"过去一周，随着美联储加息预期降温以及美国收益率曲线趋陡，美元走软。除非本周的 CPI 报告带来显著的上行意外，否则美元很可能仍将被困在狭窄区间内。7 月份疲弱的非农就业报告应会让美联储在 9 月之后保持耐心，若没有更强的通胀信号，市场不太可能将 9 月加息定价为基准情景。"
"在我们看来，7 月核心 CPI 月率需要达到 0.3%或更高，且高于 0.2%的共识预期，才能实质性提振 9 月加息的预期。美元维持区间震荡，加上建设性的风险背景，应会继续支撑套息交易，尽管油市仍存在波动。受霍尔木兹海峡可能重新开放的希望推动，油价有所回落，但伊朗对华盛顿提出的强硬条件表明，短期内能源供应的任何提振都可能有限。"
"与此同时，货币贬值担忧重新成为焦点，给美元带来压力，并帮助黄金从越来越像是每盎司 4,000 美元附近的底部反弹。近期几项发展重新引发了市场对美联储独立性的审视。"
"首先，据报道，特朗普政府再次尝试解除美联储理事丽莎-库克（Lisa Cook）的职务。如果成功，特朗普总统将获得额外一次任命美联储理事的机会。库克需在 8 月 26 日前作出回应。其次，《华尔街日报》报道称，特朗普总统一直与美联储主席凯文-沃什（Kevin Warsh）保持频繁联系，讨论的话题从伊朗到人工智能（AI）不等。尽管没有证据表明货币政策受到直接影响，但这种关系似乎比白宫与美联储之间通常遵循的惯例更为密切。"
"在 7 月疲弱的非农就业数据之后，我们不认为美联储 9 月决定维持利率不变会被视为信誉问题。然而，如果通胀依然顽固，9 月会议可能成为对美联储抗通胀能力的重要考验。在这种情况下，美元前景将很大程度上取决于政策制定者是否选择通过更紧的政策来强化其通胀使命。"
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