外汇新闻

布朗兄弟哈里曼的 Elias Haddad 指出，美元/日元已测试 160.00 阻力区域，在日本大规模夏季外汇干预之后，再度引发市场对干预的担忧。官员警告称，近期汇率波动过快。尽管美元持续走强令美元/日元维持上行压力，但市场认为，重新采取行动的威胁将限制汇价持续突破 160.00，并使风险偏向于进一步抛售日元。

关键 160.00 水平引发官方关注

"美元/日元测试了 160.00 这一关键阻力位，使干预风险再次成为焦点。事实上，日本最高外汇官员三村淳警告称，"过去几天的汇率波动过快……现在就忘记今年夏天发生的事情还为时过早。""

"作为背景，日本在 7 月 30-31 日和 8 月 3 日花费了创纪录的 15.4 万亿日元（970 亿美元，约占其外汇储备的 10%）来支撑日元。美国也进行了干预，估计规模为 10 亿美元。外汇市场反应迅速。"

"美元/日元从 7 月 30 日盘中高点 163.74 跌至 8 月 3 日低点 155.23，此后基本未能守住 160.00 上方的突破。"

"总而言之：美元走强令美元/日元承受上行压力，但干预威胁使继续抛售日元的风险回报比恶化，并应限制汇价对 160.00 上方的过度冲高。"

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• 美元/加元在一个月高点附近持稳，因美联储-加拿大央行利率预期分化拖累加元。
• 美元/加元在 50 日和 100 日简单移动均线上方维持看涨，RSI 接近 66，显示强劲买盘动能。
• 该货币对目前面临 1.4300 的即时阻力，而 1.4200 提供初步支撑。

周四，美元/加元变化不大，维持在一个月高点附近。整体走强的美元（USD）以及美联储（Fed）和加拿大央行（BoC）利率预期的分化，使加元（CAD）继续承压。截稿时，美元/加元交投于 1.4245 附近，当日下跌 0.04%。

随着加拿大央行加息概率减弱，美元走强令加元承压

根据道明证券（TD Securities）的说法，美元兑部分主要货币仍有上行空间，分析师指出：“在全球主要货币中，我们认为美元短期内仍有空间选择性地对加元和韩元走强。”他们认为，“就业数据的分化将可能使美元/加元继续在 1.40 上方获得支撑”，因为加拿大劳动力市场相较美国正在走弱。尤其是，TD 强调，“加拿大失业率上升且工资增长率下降，也降低了市场对加拿大央行 12 月加息相对于美联储的定价”，这进一步强化了他们的观点，即短期内加元兑美元仍将承压。

技术分析

美元/加元多头占据上风。该货币对已抹去 10 月份的全部跌幅，并升破 50 日和 100 日简单移动均线（SMA），而 200 日 SMA 远低于当前价格。

动能状况支持上行基调，相对强弱指数（RSI）徘徊在 66 附近，逼近超买区域，而移动平均趋同背离（MACD）仍处于正值区间并高于近期低点，暗示买盘兴趣持续。

下行方面，初步支撑位于 1.4200 附近，其后是此前的阻力位 1.4120，目前已转为支撑。再往下，50 日 SMA 1.4074 与 100 日 SMA 1.4044 之间的趋势支撑均线带应在更长期的 200 日 SMA 1.3909 之前提供更深层缓冲。

上行方面，10 月高点 1.4300 附近提供即时阻力。若突破该位，可能为进一步上涨至 1.4400 心理关口打开大门。

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美元（USD）已延续其在全球外汇市场的上行轨迹，推动美元指数（DXY）刷新年内高点至103.08，并使该货币回到2025年4月的水平。此次重新上涨牢牢建立在实际前端利差之上，源于强于预期的美国通胀数据以及美联储（Fed）鹰派言论，这促使交易员押注更快的货币紧缩步伐。除利率驱动的动能外，市场对美联储遭受政治干预的担忧减弱，以及避险资金持续流入，也在强化美元的估值。MUFG、ING和Rabobank的机构策略师认为，尽管短期通胀数据和美联储沟通指向进一步上行，但中期美国财政赤字压力仍是美元更广泛前景的关键变量。

MUFG认为12月和1月连续加息将提振美元 

MUFG的Lee Hardman指出，近期强劲的美国通胀数据推动市场预期美联储将加快紧缩周期，令美元指数DXY刷新年内高点至103.08。虽然Hardman并不预期12月会加息50个基点，但期货定价显示，市场押注12月和1月将连续两次各加息25个基点，因此纽约联储主席John Williams即将发表的评论对于确认利率路径至关重要。

"美元在隔夜继续走强，导致美元指数刷新年内高点至103.08。美元重新获得上行动能，受到市场预期推动，即美联储可能会因近期一系列强于预期的美国通胀数据而加快加息步伐... 目前到12月会议，市场已计入约28个基点的加息；到1月下一次会议，已计入43个基点的加息，这表明即便美联储在12月加息25个基点，市场现在也预计其将在明年年初迅速再加息25个基点... 虽然我们不预期12月会实施更大幅度的50个基点加息，但现在更有可能的是，美联储会在12月和1月连续加息。"

ING预计前端利差和PPI数据将推动美元再度走高

ING的Francesco Pesole及其外汇策略团队强调，美元回到2025年4月水平是一轮基本面扎实、由利率驱动的上涨，受到实际前端收益率差支撑，而非过度的投机性拉伸。鉴于美联储理事Chris Waller已将12月加息50个基点摆上桌面，而市场定价仍停留在28个基点，ING认为鹰派重新定价空间明确，并将即将公布的生产者物价指数（PPI）视为进一步推动美元上涨的潜在催化剂。

"鹰派美联储言论以及本周早些时候美国 CPI 超预期，继续为美元带来利好。美元指数（DXY）现已回到解放日（2025 年 4 月）水平，实际前端利差持续推动强劲的美元动能。重要的是，这仍然是由利率驱动的走势，目前已计入的美元短期公允价值相对过度强势有限...我们继续看到未来几天美元存在上行风险。美联储的克里斯-沃勒已将 12 月加息 50 个基点的可能性摆上台面，这应会使市场倾向于对即将公布的数据作出鹰派解读。12 月定价仍为 28 个基点，意味着仍有进一步调整的空间...今天的成屋销售数据不太可能产生影响，但明天的 PPI 将会产生影响。这可能成为美元再度走高的催化剂。"

荷兰合作银行认为，美联储信誉和避险资金流驳斥了美元贬值担忧

荷兰合作银行外汇策略团队认为，市场对美联储政治干预的担忧缓解，以及避险资金流保持韧性，已经恢复了美元的信誉，使该货币能够受益于美国强劲的经济增长以及欧元区即将面临的压力。尽管荷兰合作银行警告称，美国预算赤字超过 GDP 的 6%，以及美国国债市场“过度特权”出现滑落迹象，可能在中期内拖累美元，但该团队最终认为，此前对美元贬值的担忧被夸大了。

"对美联储遭政治干预的担忧减弱，是支撑美元的一个因素。此外，在海湾战争开始时，对美元的强劲需求削弱了去年关于美元至少部分失去避险价值的说法。在我们看来，美元的避险吸引力与其嵌入全球支付体系中的地位有关，而这一地位可能需要数十年才能动摇...对美元信誉的担忧减弱，应能让美元有更多机会受益于美国强劲的经济增长表现... 仍然存在一种风险，即与美国庞大预算赤字相关的担忧可能在中期内拖累美元。美国预算赤字超过 GDP 的 6%，比法国还要高...无论如何，去年关于美元贬值的担忧似乎被夸大了。"

关键要点

美元攀升至年内新高 103.08，反映出前端利率重新定价、机构信誉以及结构性避险需求的强力共振。尽管三菱日联金融集团（MUFG） 和 荷兰国际集团（ING） 指出，顽固通胀和美联储鹰派言论——包括 12 月和 1 月合计已计入 28 个基点至 43 个基点的紧缩，以及有关潜在 50 个基点举措的讨论——使得短期风险偏向于在即将公布的 PPI 数据推动下美元进一步走强，荷兰合作银行则强调，即便中期财政赤字风险超过 GDP 的 6%，美元在全球金融市场中根深蒂固的角色仍使其稳居跑赢主要竞争货币的位置。

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• 纽元/美元在0.5550附近持平，因从0.5650区域的反转失去动能。
• 随着投资者消化美联储10月加息25个基点的预期，美元稍作喘息。
• 不断扩大的美联储-纽储行货币政策分歧可能会继续限制纽元反弹。

新西兰元（NZD）周四兑美元（USD）几乎持平，在过去两天反转后守住跌幅。纽元/美元货币对在过去四周交易区间的下沿寻找方向，在 0.5650 附近再次遇阻后，年内低点 0.5527 近在咫尺。

本周美元表现优于其他主要货币，受周二美国消费者物价指数（CPI）火热数据提振，这增强了市场对美联储（Fed）将在12月会议上至少加息25个基点的预期。

美联储官员已认可这一观点，并可能在周四晚些时候重申鹰派立场。预计美国央行的一系列政策制定者将在当天晚些时候公开讲话，其中一些人已经对居高不下的价格压力表示担忧，并支持在 12 月进一步收紧货币政策。

BBH：“美元可能涨得太远、太快了”

不过，布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）的 Elias Haddad 警告称，“美元的涨势可能已经涨得太远、太快了。”他指出，“美元已经超出了利差所暗示的水平，限制了短期内进一步上涨的空间。”

Haddad 还指出，市场对“12月联邦基金利率大幅加息50个基点”的预期可能会降温，因为“这很可能会受到美国实际工资停滞以及由此对消费支出形成的拖累所限制”，这表明未来几天美元可能出现一些重新布局。

上周末选举让中右翼执政联盟以微弱优势获胜，缓解了市场对政治不确定时期的担忧，这在本周初为新西兰元带来了一些提振。然而，这并未改变10月底纽储行决定按兵不动、维持利率不变所引发的负面趋势。

从这个意义上说，较低的油价为新西兰经济提供了一些缓解，因为该国是原油净进口国，不过这也为纽储行的鸽派提供了维持利率不变的理由，并加大了与美联储之间的货币政策分歧。

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，美元指数已从 10 月 CPI 公布后的高点回落，美元涨势相较于利差而言被视为过度。他强调，美国实际工资停滞可能会抑制市场对 12 月美联储加息 50 个基点的预期。

短期内美元涨势被视为过度

"美元指数（DXY）已从 2025 年 4 月初以来的最高水平回落，当时特朗普总统公布了他的“解放日”关税。美元涨势受到美国 10 月 CPI 火热数据公布后，美联储基金利率预期大幅重定价的推动，并因美联储鹰派言论而进一步放大。"

"不过，美元涨势可能已经走得过远、过快。美元已超出利差所隐含的水平，限制了短期内进一步上涨的空间。此外，12 月美联储基金利率大幅加息 50 个基点的定价，可能会受到美国实际工资停滞以及由此对消费支出造成的拖累所限制。"

"今天美国二线数据（每周初请失业金人数和 10 月成屋销售）预计不会带来太大影响，市场焦点将继续放在美联储官员讲话上。"

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据路透社周四发布的一项调查显示，欧洲央行（ECB）预计将在 12 月将存款利率上调 25 个基点至 2.75%。接受调查的 71 位经济学家均预计下个月将加息。其中，46 位预计存款利率将见顶于 2.75%，而 25 位则认为还会再加息一次，最可能发生在 2027 年第一季度。

经济学家上调了一个月前的通胀预测，目前预计欧元区通胀率至少在 2027 年第二季度之前将维持在欧洲央行 2% 目标的约两倍。

他们预计 2026 年通胀率平均为 3.1%，2027 年为 2.8%，高于 10 月调查中的 3.0% 和 2.6%。核心通胀也预计将回升，本季度平均为 2.6%，2027 年第一季度为 2.8%。

增长前景也有所改善。经济学家目前预计，欧元区经济将在 2026 年增长 1.1%，2027 年增长 1.3%，高于 10 月调查中的 1.0% 和 1.2%。

Brown Brothers Harriman（BBH）的 Elias Haddad 报告称，英镑（GBP）对稳健的英国第三季度 GDP 反应有限，0.7%的季度环比增长由消费和投资推动。掉期市场仍然计入英国央行（BOE）连续加息的高概率，推动利率升至中性水平之上，并增加未来增长风险。目前，英国经济活动的韧性被视为对英镑有支撑，尤其是相对于欧元而言。

英国强劲增长支撑英镑

"英镑在很大程度上忽略了英国第三季度 GDP 的良好表现。实际 GDP 季率增长 0.7%，高于第二季度的 0.5%，符合市场共识和英国央行（BOE）的预测。家庭消费和固定投资是主要增长动力。"

"9 月实际 GDP 也意外向上，月率增长 0.2%（市场共识：0%），此前 8 月停滞不前，服务业、生产和建筑业的增长提供了支撑。"

"掉期曲线仍暗示，12 月 17 日再次加息 25 个基点至 4.25%的概率约为 70%，未来十二个月累计收紧幅度为 85 个基点。这将使政策利率远高于英国央行估计的 2-4%中性区间，从而增加未来经济增长明显放缓的风险。目前，英国经济活动的韧性强化了英国央行进一步加息的理由，这对英镑有利，尤其是相对于欧元而言。"

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• 日元走强，干预警告令美元/日元在 160.00 关口附近承压。
• 美元小幅回调带来一些缓解，不过美联储鹰派预期限制了日元的反弹。
• 日本央行（BoJ）政策制定者浅田一知郎（Toichiro Asada）的谨慎言论令进一步加息的步伐存疑。

周四，美元/日元小幅走低，此前该货币对一度升至 159.94，为两个多月来的最高水平。市场对美联储（Fed）更激进加息的押注增强了美元（USD），推动该货币对逼近 160.00，也让日本干预风险重新成为焦点。截至发稿，美元/日元交投于 159.70 附近，当日下跌 0.10%。

日本最高外汇事务官员三村淳（Atsushi Mimura）周四表示，近期汇率波动过快，并补充称，“现在忘记今年夏天发生的事情还为时过早。”7 月 30 日至 8 月 3 日期间，日元兑美元汇率一度贬至接近 164，创约 40 年来最低水平后，日本在三天内创纪录地花费 15.4 万亿日元买入日元。

日本释放捍卫日元的准备信号，美元走强令干预更复杂

三菱日联/三菱东京日联银行（MUFG/BTMU）分析师认为，近期官方言论“释放出强烈信号，表明日本已准备再次干预以支撑日元”，他们认为这一立场“应有助于限制美元/日元进一步升破 160.00”。不过，他们警告称，“在美元因市场预期美联储更快加息而全面走强的情况下，现在要扭转美元/日元的上行趋势将更加困难。”在他们看来，“如果进一步干预风险上升有助于稳定美元/日元，而美元继续更广泛走强，那么非美元日元交叉盘可能会走低。”

不过，周四美元（USD）小幅回落，给日元（JPY）带来一些喘息空间。追踪美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）在触及 103.08、创下自 2025 年 4 月以来最高水平后，目前交投于 102.88 附近。

交易员目前已完全计入美联储 12 月加息的预期，其中加息 25 个基点（bps）是最可能的结果，且加息 50 个基点的概率也不小。本周早些时候，美国消费者通胀数据强于预期，以及美联储官员呼吁进一步加息以将通胀拉回 2% 的目标，令这些押注进一步升温。

与此同时，日本央行（BoJ）董事会成员浅田一知郎（Toichiro Asada）警告称，“加息可能损害经济，降低核心通胀。”他表示，鉴于政策利率已处于中性区间，“进一步加息可能对经济产生更大影响”，并称日本央行“必须谨慎对待加息步伐”。浅田还表示，考虑到增长和消费疲弱，当前的价格上涨“未必由需求推动”。

交易员现将关注周四稍晚公布的美国每周初请失业金人数以及周五的生产者价格指数（PPI），以寻找有关美联储 12 月决策的新线索。

• 欧元/英镑维持在较高水平，上行尝试受限于 0.8370 下方。
• 欧元受到油价下跌 20% 的支撑。
• 在英国，乐观的 GDP 和工业生产数据未能为英镑提供支撑。

本周，欧元（EUR）兑英镑（GBP）在略高区间内盘整，主要受较低油价的支撑，不过更广泛的趋势仍显示出受限的基调。欧元/英镑在上周自 0.8320 低点反弹后，于 0.8350 上方获得支撑，但迄今上行尝试仍受限于 0.8370 下方。 

由于油价下跌，欧元这一共同货币获得了一些支撑，这为欧元区经济提供了些许缓解。布伦特原油较上周高点下跌约 20%，过去几天一直徘徊在 90 美元水平上方不远处，创下自 9 月初以来的最低价格。

从宏观经济层面看，英国国内生产总值（GDP）第三季度增长 0.7%，同比增长 1.9%，符合预期，工业生产和服务业产出增幅也超出预期。然而，这对英镑的影响却较为有限。

欧元区方面，周四经济日历较为清淡，焦点将是欧洲央行（ECB）行长克里斯蒂娜-拉加德在美国时段后期于巴黎一场经济活动上的讲话。不过，拉加德不太可能改变市场对该行将在 12 月 17 日下次会议上加息 25 个基点的预期。

技术分析：欧元在更广泛的看跌趋势中小幅修正走高

欧元/英镑交投于 0.8358，短线整体基调中性，但在 10 月份暴跌超过 3% 后，更广泛的看跌趋势仍然完好。4 小时图上的动量指标喜忧参半，相对强弱指数（14）维持在 50 中线之上，而移动平均趋同背离（MACD）则略微滑入负值区域，整体显示缺乏明确方向。

多头需要突破周三高点 0.8370 以及 10 月 28 日高点 0.8380，才能进一步指向 10 月 26 日高点 0.8400 区域。下行方面，若跌破周三低点 0.8350，则 11 月 6 日和 9 日低点附近的 0.8335 将重新成为焦点。

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• 印度卢比在触及对美元的新六个月高点后回调。
• 随着美联储更大幅度加息的预期浮现，美元表现优于其他主要货币。
• FIIs 继续提高其在印度 股市的持股。

印度卢比（INR）周四在触及新的六个月低点后对美元（USD）回调。随着美元延续涨势，USD/INR 货币对从当日低点 93.65 反弹至接近 94.00。

在亚洲交易时段，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）刷新 18 个月高点，至 103.08 附近。

是什么推动了美元的反弹？

随着金融市场开始考虑美联储（Fed）在 12 月政策会议上大幅加息的可能性，美元走强。

道明证券（TD Securities）表示，消费者物价指数（CPI）数据“强劲上行意外使得 12 月加息几乎已成定局”，并重申该数据“无疑锁定了美联储 12 月加息”。策略师指出，“在周二沃勒的讲话之后，讨论现在已转向 FOMC 将加息 25 个基点还是 50 个基点”，因为沃勒在 CPI 公布前的言论已将市场焦点进一步转向潜在的“追赶式”行动的必要性。道明证券写道，当前讨论的重点将是美联储是否应在 12 月实施“追赶式 50 个基点加息，还是维持 25 个基点加息，并就 1 月可能的后续行动给出强烈指引”。目前，他们强调，“我们仍倾向于加息 25 个基点，但 1 月再次加息的风险正在上升。”

为什么 INR 在过去几周表现强劲？

受海外投资强劲流入印度股市的推动，印度货币表现优于其他货币。外国机构投资者（FIIs）继续增加对印度股票市场的投资，而全球人工智能（AI）股票的新一轮逆风以及能源价格下跌，强化了将“印度”视为具有竞争力的押注。

截至目前，11 月份除 11 月 08 日周日的排灯节穆胡拉特交易时段外，外国投资者在所有交易日均为净买家。外国投资者累计投资 65735.57 亿卢比。

全球 AI 行业出现了哪些新的逆风？

在美国（US）中期选举中民主党获胜后，市场对 AI 基础设施支出能否持续的担忧，令与 AI 相关的股票陷入动荡。

而现在，随着《纽约时报》（NYT）报道称英伟达首席执行官 Jensen Huang 与被指为中国间谍的 Alice Huang 有婚外情，以及有关他与下属、英伟达医疗保健业务副总裁 Kimberly Powell 存在关系的传闻，市场担心 Jensen Huang 可能被替换，这或将令 AI 股票承压。

《华尔街日报》（WSJ）报道称，英伟达董事会正准备罢免这位首席执行官，并补充称未来 48 小时可能出现波动。

油价下跌——净能源进口国的利好因素

由于市场希望美国和伊朗更倾向于达成协议而非重启军事攻击，油价下跌，这提升了印度等严重依赖石油进口以满足能源需求的经济体货币的吸引力。

截至发稿，11 月 19 日到期的 MCX 原油合约下跌 2.42%，略低于 8,000 卢比。

美元/印度卢比技术分析

在日图上，美元/印度卢比交投于 94.00，因现货价格仍低于 94.61 的 20 期指数移动平均线（EMA），短期维持看跌基调。价格位于这一短期 EMA 下方表明，反弹目前仍受限制，而 14 期相对强弱指数（RSI）位于 31.96，徘徊在超卖区域上方，暗示下行动能仍然存在，但正逐步趋于稳定。

该货币对已反弹，并测试此前位于 94.00 附近的跌破位

上行方面，初步阻力位于 20 周期 EMA 94.61，日收盘价若站上该阻力位，将缓解眼前的抛售压力。下行方面，六个月低点 93.65 为即时支撑；若跌破该水平，将使该货币对进一步下探至 93.00。

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