外汇新闻

法国兴业银行分析师 Frank Benzimra、Michelle Lam 和 Kiyong Seong 认为，随着中国人民银行（PBoC）对人民币单边走强加以遏制，人民币正接近峰值。他们预计美元/人民币将在 2027年第一季度 触底于 6.60，理由是提高外汇存款准备金率以及可能调整中间价是关键工具。国内流动性和低通胀支持中国利率小幅走低。

中国人民银行工具显示人民币升值受限

"中国人民银行对单边升值日益明确的抵制，支持我们对美元/人民币将在2027年第一季度 触底于 6.60 的预测。"

"迄今为止，最明确的政策回应是将外汇存款准备金率从 4% 上调至 6%。"

"若进一步上调至 8%，并配合更高的美元/人民币中间价，将强烈释放出抵制人民币进一步升值的信号。"

"我们已开发出一个人民币中间价倾向指数，以跟踪这一政策信号。"

"有利的国内流动性和温和的通胀也为中国利率小幅下行留下了空间，尽管较低的起始收益率限制了境外投资者的机会。"

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• 黄金上涨 1%，突破 4100 美元，而 NASDAQ 100 暴跌 5.9%。
• 美国 10 年期国债收益率下跌 6 个基点至 4.829%。
• 在非农就业数据（NFP）公布前，12 月美联储加息概率从 82% 跌至 66%。

周四，黄金（XAU/USD）上涨约 1%，因强劲的美国数据以及美联储（Fed）官员的鹰派言论令美元走低。黄金/美元在从日内低点 4057 美元反弹后，交投于 4100 美元上方。

在科技股惨烈抛售和美债收益率下跌之际，贵金属走高

随着 NASDAQ100 暴跌近 5.9%，投资者从科技股转向防御性股票，风险偏好恶化。在美国中期选举中民主党大获全胜之后，美国另外两大指数道琼斯指数和标普 500 指数分别下跌 2.9%和 3.8%。

追踪美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）几乎持平于 101.46，此前曾从日内低点 101.19 回升。

美国就业数据表现稳健，这可能是周五非农就业报告的前奏。10 月 31 日当周初请失业金人数从 19.5 万降至 18.9 万，低于预期的 19.6 万。此前，Challenger、Gray and Christmas 报告称，10 月份裁员人数仅增加 2%，从 43,281 人增至 43,994 人，并指出通胀上升幅度很小，而企业上月宣布计划招聘超过 444,692 名员工，较 2025 年数据增加 57%。

美联储（Fed）官员相继发声。克利夫兰联储主席贝丝-哈马克表示，她倾向于采取渐进式加息方式，而且美联储仍有更多工作要做。与此同时，里士满联储主席托马斯-巴尔金表示，“广泛”的通胀仍然过高，呼应了哈马克关于采取渐进式方式的呼吁。

与此同时，随着油价从大选前高点回落，通胀预期下降，美国国债收益率正在下滑。美国 10 年期国债收益率报 4.829%，下跌 6 个基点。

因此，交易员继续削减其鹰派押注，因为根据芝商所（CME）的 FedWatch 工具，他们认为美联储在 12 月会议上加息 25 个基点的概率为 66%，低于一天前的 82%。

黄金交易员正关注 10 月份的非农就业数据（NFP），预计将从上月的 2.9 万人增至 6.5 万人。此外，失业率预计将维持不变，仍为 2.9%。

XAU/USD 技术前景：黄金延续涨势，突破 4100 美元

截至发稿时，黄金在收复 4100 美元这一心理关口后，正突破一条关键阻力趋势线。随着相对强弱指数（RSI）转为看涨，动能偏向上行，这可能为进一步上涨铺平道路。

不过，从市场结构来看，黄金/美元仍偏向下行。然而，如果买家重新夺回 100 日和 50 日简单移动平均线（SMA）的汇合区域，分别位于 4203 美元和 4205 美元，则可能打开挑战 4300 美元的大门。若进一步突破后者，则将为冲向 200 日 SMA 4468 美元铺平道路。

若要延续看跌走势，黄金必须跌破 4100 美元。如果跌幅扩大至 4000 美元下方，下一个目标将是 11 月 4 日的日低 3919 美元。再往下，多头的下一道防线是 10 月 30 日的年内低点 3879 美元，以及 2025 年 4 月 22 日的日高转支撑位 3500 美元。

大华银行（UOB）的郭世良和李秀安指出，美元/新加坡元（USD/SGD）在美国中期选举后美元走软之际下跌，汇价收于 1.2795 附近。就日内前景而言，他们认为汇价略偏下行，但预计跌幅将守在 1.2755 上方；而在未来一至三周内，若收于 1.2775 下方，将为测试 1.2755 这一主要支撑位打开空间。

偏向下行，但关键底部仍然完好

"24小时观点：两天前，美元一度升至 1.2817 的高点。昨天，我们指出，"上行动能的增加不足以表明汇价将继续上行"，并认为美元"可能会在 1.2790 和 1.2820 之间区间交易。"美元并未区间波动，而是先跌至 1.2775，随后反弹。美元收于 1.2795（-0.16%），但今天早盘亚洲时段交易中走势偏软。下行动能出现了初步增强，美元今日偏向下行。根据当前动能，任何跌势都不太可能触及 1.2755。1.2760 附近有小幅支撑。阻力位在 1.2800。"

"1-3周观点：自上周二（10月27日，现货价 1.2810）以来，我们一直维持相同观点，当时我们强调美元"可能会在 1.2775 和 1.2835 之间交易。"昨天，美元以 1.2775 的低点测试了我们预期区间的下限。下行动能的初步增强表明，美元可能会小幅跌破 1.2775。若美元收于该水平下方，则可能进一步挑战 1.2755 的主要支撑位。要维持这一动能，美元必须守在 1.2815 下方。"

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周四，墨西哥央行（Banxico）将利率下调25个基点至6.25%。这一意外举措令市场参与者措手不及，此前他们预计利率将维持在6.50%不变。

Banxico降息的决定并非一致通过，副行长Galia Borja和Jonathan Heath投票支持将利率维持在6.50%不变。

在其货币政策声明中，理事会表示，“在较长时期内将基准利率维持在当前水平，将有助于通胀向目标回归。”理事会补充称，通胀风险偏向上行，并将此次降息称为“一次性调整”。

尽管进行了降息，Banxico仍将第四季度整体通胀预期从3.5%上调至3.7% YoY，而同期核心通胀预期则从3.6%上调至3.7% YoY。

对于2027年第四季度，央行预计整体和核心通胀年率均为3%，与此前预测持平。

Banxico的通胀预测

要点：

董事会在利率决定上并未达成一致

展望未来，管理委员会认为，在较长时期内将参考利率维持在当前水平，将有助于通胀向其目标回归

预计 2026 年第四季度平均年度整体通胀率为 3.7%，此前预测为 3.5%

预计 2027 年第四季度平均年度整体通胀率为 3.0%，此前预测为 3.0%

预计 2026 年第四季度平均年度核心通胀率为 3.7%，此前预测为 3.6%

预计 2027 年第四季度平均年度核心通胀率为 3.0%，此前预测为 3.0%

预测期内通胀走势的风险平衡仍偏向上行

将根据通胀及其决定因素的已观察和预期表现作出决定

称此次降息为一次性调整

大华银行（OCBC）策略师沈莫雄和Christopher Wong预计，随着中国政策制定者抑制人民币（RMB）的快速上涨，美元/离岸人民币（USD/CNH）将进入盘整。近期将外汇存款准备金率上调至6%已抑制短期升值动能，不过该行仍维持温和的人民币升值偏向。他们认为每日中间价对于衡量政策约束至关重要，并指出美元/离岸人民币附近的阻力位和支撑位。

在中国央行抑制人民币走强之际，人民币进入盘整

"美元/离岸人民币一度升至盘中高点6.6860，随后回落。此次空头回补出现在中国央行（PBoC）周二宣布将外汇存款准备金率上调2个百分点至6%之后。"

"这一政策措施抑制了短期升值动能，随着市场重新评估当局对汇率走强的容忍度，美元/离岸人民币进一步上行并非不可能。每日中间价仍是衡量政策约束程度的关键。"

"我们仍将最新措施视为旨在管理人民币上涨速度，而非改变其更广泛的运行方向。尽管短期内人民币盘整或进一步回调并非不可能，但我们的温和升值偏向依然完好，尤其是在更广泛的美元疲软变得更为持续的情况下。"

"日线动能转为温和看涨，而近期RSI的上升有所放缓。除非中间价出现意外，否则可能会形成一定盘整。"

"阻力位在6.6760（21日均线）、6.6840（9月高点至11月低点的50%斐波那契回撤位）以及6.6940/60水平（61.8%斐波那契、50日均线）。支撑位在6.6620（23.6%斐波那契）。"

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美元（USD）延续看跌基调，在周三受选举影响大幅回调的基础上，周四进一步走弱。此次小幅下跌出现在整体谨慎情绪之中，美国中期选举结果带来的余波仍在持续，所有这些都发生在10月非农就业数据公布之前。

美元指数（DXY）走势反复，在美国国债收益率普遍下跌之际重新回到 101.70 区域。非农就业人数（NFP）、失业率以及密歇根大学消费者信心指数初值都将为本周日程画上句号。

欧元/美元在 1.1200 区域附近遭遇明显阻力，随后小幅反弹，最终以温和涨幅收盘。德国工业生产数据即将公布，欧元区生产者价格也将出炉。

英镑/美元在1.3470附近涨跌互现，难以延续多日连涨势头。劳埃德房价指数和英国抵押贷款利率将于英吉利海峡两岸公布。

美元/日元在周三回撤的基础上进一步下探，并短暂回到157.80区域。接下来，日出之国将公布平均现金收入，随后是每周外国债券投资数据。

澳元/美元大幅回落，在澳洲联储（RBA）Hauser发表一些令人失望的言论以及全球市场普遍谨慎的背景下，跌至 0.6940 区域附近的三周新低。澳大利亚接下来将于 11 月 9 日公布建筑许可和私人住宅批准的最终数据

在短暂跌至每桶86.00美元区域后，近月WTI原油期货（12月合约）大幅反弹，在持续围绕美国-伊朗-霍尔木兹难题的不确定性中重新站上90.00美元关口及以上。

黄金延续前一日涨势，在美元价格走势不明朗、美国国债收益率全线收缩以及投资者进一步评估民主党在中期选举中获胜的背景下，攀升至每金衡盎司4,100美元关口上方。

法国兴业银行策略师认为，近期回调后，中国股市的风险回报比正在改善，尤其是境内科技板块。他们指出，国家队买入和回购激励措施重启，表明政策底部存在。该团队仍偏好科技、境内中国和大盘股，AI互联网平台短期内将受益。

境内科技引领估值重置

“近期回调已削弱估值泡沫，尤其是在境内科技板块。”

“国家队买入为市场提供支撑，而回购激励措施重启则表明，当市场承受显著压力时，政策制定者愿意出手干预。”

“这些措施共同强化了投资者对政策底部的认知。”

“短期内，AI互联网平台应受益于美国超大规模云服务商的反弹。”

“从更长远来看，我们仍偏好境内科技，因为在全球 AI 建设可持续性日益受到质疑之际，该板块提供了分散化配置。”

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• 美元/日元回落，因在美国股市再度下跌之际，日元吸引买盘。
• 美国国债收益率下跌，而强劲的美国数据和美联储鹰派言论限制了美元的跌幅。
• 若通胀超出预期，日本央行成员认为有空间更快加息。

周四，日元（JPY）表现优于所有主要货币对手，因科技和芯片股领跌美国股市大幅抛售，交易员寻求日元避险。美元（USD）也回吐了早前涨幅并跌回负值区间，给美元/日元带来压力。撰写时，该货币对交投于157.70附近，日内下跌0.47%。

投资者抛售科技股，担忧民主党控制的国会可能会加强对人工智能和数据中心扩张的审查，从而可能放缓资本支出。纳斯达克指数下跌超过 5%，而道琼斯指数下跌约 3%。

此前的抛售中，令人失望的财报引发了市场对大规模人工智能支出是否会带来回报的质疑，也促使交易员转向日元，凸显出日元对股市波动日益增强的敏感性。与此同时，随着市场避险情绪升温推动对政府债券的需求，美债收益率走低，美元承压。

美国10年期国债收益率下跌6个基点（bps）至4.83%，低于前一交易日收盘时的4.89%。美元指数（DXY）追踪美元兑六种主要货币的一篮子价值，交投于101.43附近，较盘中高点101.67回落。

不过，由于美国劳动力市场数据强劲以及美联储（Fed）官员的鹰派言论为跌势提供支撑，跌幅仍然有限。美国初请失业金人数从19.5万降至18.9万，低于19.6万的预期。四周均值也从19.7万降至19.475万。市场现在将注意力转向周五公布的非农就业报告（NFP）。

克利夫兰联储主席贝丝-哈马克（Beth Hammack）周四表示，随着通胀“过高，且朝着错误方向发展”，货币政策需要转向限制性立场。里士满联储主席托马斯-巴金（Thomas Barkin）表示，“我不预期通胀会加速，但目前也看不到它会下降。”他将通胀描述为美联储最重要的风险，并表示逐步收紧“是有道理的”。

日本方面，日本央行（BoJ）9月会议纪要于周四早些时候公布，强化了市场对12月再次加息的预期，并为日元提供了额外支撑。委员们一致认为，央行应继续提高利率并减少货币宽松程度。

一位委员表示，如果通胀出现超出预期的迹象，日本央行将需要加快加息步伐。许多委员还警告称，原油价格上涨使通胀上行风险依然居高不下。

德国商业银行（Commerzbank）的 Ralph Solveen 博士指出，德国工业 9 月份新订单大幅上升，剔除大额订单的核心订单也强劲增长。他认为，这可能标志着核心订单上升趋势的开始。该报告显示，德国工业生产未来几个月可能增加，从而支撑整体经济增长。

核心订单显示工业温和回升迹象

"德国工业新订单较上月增长了 4.4%。尽管这只弥补了 8 月份部分下滑，但这些数据是积极的。这是因为剔除大额订单的核心订单也大幅增长了 5.1%，因此它们可能已经开始形成上升趋势。"

"这增加了未来几个月工业生产将上升的可能性，从而为德国经济增长作出贡献。"

"德国工业传来好消息：在商业情绪近几个月改善之后，‘硬’数据现在似乎也开始转向上行。"

"但剔除大额订单的核心订单——后者通常只会在相当长的延迟后、并在较长时期内影响生产——也大幅增长了 5.1%。尤其是此前大幅下滑的汽车行业订单，明显增加。"

"在 9 月份强劲增长之后，核心订单现在似乎出现了轻微的上升趋势。如果这一趋势在未来几个月得到确认——企业情绪改善就是证明——生产也可能增加，从而支撑德国经济增长。"

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