外汇新闻

中间价六连升续创新高，但价差结构已大幅修复

10月19日，人民币对美元中间价报6.7208，调升12个基点，连续第六个交易日调升，续创2023年2月以来新高。

回顾近期中间价走势：10月14日报6.7249（调升49点）、10月15日报6.7253、10月16日报6.7220（调升33点）、10月19日报6.7208（调升12点）。中间价连续六个交易日运行在6.73下方，整体呈“碎步慢升”格局，单日调升幅度从此前的40-60个基点收窄至10余个基点，升值节奏明显放缓。

在岸与离岸汇率方面，在岸昨收6.6870，离岸昨收6.6858，与中间价的价差约320-340个基点。这一价差较9月下旬超过500基点的水平已显著收窄，人民币汇率的“官方定价”与“市场定价”正在加速趋同。

沃什拒绝预判10月议息，10月加息概率骤降至不足15%

美联储主席沃什上周五在曼谷IMF与世界银行年会上的表态，是今日市场最核心的宏观变量。

核心信号：拒绝给出任何方向。沃什明确表示不会提前判断下一次议息会议的结果，重申放弃传统前瞻指引与点阵图，转向纯粹的数据依赖模式。他称自9月以来经济基本符合预期，并强调美国正经历AI相关的“大规模投资激增”。这一表态既未释放鹰派信号，也未转向鸽派，本质上是“拒绝给方向”。

市场定价的剧烈调整。沃什讲话后，交易员将10月加息概率从约27%迅速下调至不足15%。截至今日，CME“美联储观察”数据显示10月维持利率不变的概率为83.9%，加息25个基点的概率仅为16.1%；但12月加息概率仍高达91.8%，其中累计加息25个基点的概率为77.3%，加息50个基点的概率为14.5%。市场并未放弃年内加息的预期，而是将加息时点从10月顺延至12月。

“不应迷信市场定价”的警告。部分华尔街机构指出，基于最新通胀数据引发的新担忧，美联储10月会议并非没有悬念。9月CPI同比3.7%、PPI同比6.3%均超预期，能源冲击的传导仍在扩散，16%的加息概率定价可能低估了数据依赖模式下沃什的灵活性。

美伊“七天方案”仍有效，但僵局与诚意质疑并存

美伊谈判在“方案仍在桌上”与“互信持续缺失”之间维持僵持。

伊朗重申“七天方案”有效。伊朗外长阿拉格齐18日在巴格达出席伊斯兰合作组织会议期间表示，伊朗此前提出的“7天内重开霍尔木兹海峡”方案依然有效，只要美国接受德黑兰的条件，海峡最快可在6天内重新开放，美伊双方随后可于翌日恢复谈判。

三项核心条件未变。该方案的核心要求包括：美国解除对伊朗各港口的封锁、撤销针对伊朗石油出口的制裁、全面停止在该地区各战线的敌对行动。阿拉格齐同时表示，伊朗正在审议美方对该提案作出的回应，但质疑华盛顿是否具备足够诚意。

僵局的实质。伊朗安全部门负责人此前指出，由于美方未能全面回应伊朗列出的全部7项条件，谈判已陷入停滞。当前状态是：方案在形式上仍然有效，但双方在“条件是否被全面接受”这一根本问题上没有交集。伊朗通过重申方案有效性来维持外交姿态，同时将僵局的责任归于美方诚意不足。

沙特-胡塞冲突持续，双海峡风险支撑油价创五个月新高

红海与波斯湾“双咽喉”同时承压的格局未见缓解。

胡塞与沙特冲突仍在继续。10月16日，胡塞武装与沙特的军事对抗继续推升供应风险，叠加乌克兰恢复袭击俄罗斯炼油厂，国际油价延续涨势。布伦特原油收于107.58美元/桶，创五个月新高；WTI逼近99美元关口。

曼德海峡通行量仍处低位。数据显示，10月上旬曼德海峡原油通行量降至新低，主要因沙特原油经该航线的通行量大幅萎缩，胡塞武装对曼德海峡的掌控权仍在。沙特东西向输油管道此前遭袭停运的影响尚未完全消除，沙特被迫更多依赖风险更高的霍尔木兹海峡出口通道。

油价对人民币的传导路径。布伦特维持在107美元上方，通过通胀预期渠道对美联储12月加息路径构成持续支撑。这对人民币形成双重影响：一方面，油价高企强化了美元的中期利率优势；另一方面，中国作为能源进口大国，高油价对贸易顺差和结汇需求的侵蚀值得关注。

三个关键变量决定后续走势：

① 10月FOMC会议（10月27-28日）的实际决策——当前市场定价10月按兵不动概率83.9%。若美联储如预期按兵不动但声明对12月加息释放明确信号，美元可能获得支撑；若声明措辞偏鸽或对能源通胀的表述弱化，人民币有望获得额外上行空间。需注意“不应迷信市场定价”的警告——16%的加息概率定价未必完全排除了意外行动的可能。

② 美伊“七天方案”能否从“形式有效”走向“实质接受”——伊朗三项核心条件（解除封锁、取消石油制裁、停止各战线敌对）是美方难以在短期内全面满足的。若谈判出现实质性突破，油价可能显著回落，通过通胀预期渠道削弱12月加息压力，利好人民币；若僵局持续，油价维持高位将继续支撑美元的中期逻辑。

③ 中国结汇需求的季节性节奏——历史数据显示每年12月至次年1月是企业结汇高峰期，会形成对人民币的阶段性买盘支撑。当前中间价的“碎步慢升”与价差收窄，可能已在部分定价这一季节性因素。

综合判断：短期人民币在中间价六连升的惯性引导与10月加息预期降温的支撑下维持偏强格局，在岸与离岸稳守6.68-6.69区间。但升值节奏的显著放缓与价差的大幅收窄，意味着人民币正在从“政策驱动升值”切换为“市场驱动波动”——前者提供方向和底线，后者决定幅度和节奏。沃什拒绝预告使10月会议成为“低信息量事件”，真正的博弈窗口在12月，而油价高企与美债长端收益率居高不下，使12月加息的宏观基础并未被削弱。整体来看，人民币短期有望在6.68-6.72区间维持偏强震荡，但进一步向6.65靠拢需要新的催化剂（如美伊实质突破或美国通胀数据转向），单纯依赖中间价惯性推动的空间正在收窄。

• 中国第三季度 GDP 同比增长 4.5%，高于市场预期的 4.4%。
• 中国 9 月零售销售和工业生产均较预期更快扩张。
• CME FedWatch 工具显示，交易员押注美联储本月维持利率不变的概率接近 84%。

澳元/美元连续第二个交易日延续涨势，周一亚洲时段交投于 0.6970 附近。由于澳大利亚的主要贸易伙伴中国公布关键经济数据后，澳元（AUD）守住阵地，该货币对保持强势。

中国经济第三季度增长速度快于预期，国内生产总值（GDP）同比增长 4.5%。这较第二季度录得的 4.3% 增速有所加快，并高于市场一致预期的 4.4%。按季率计算，中国经济第三季度增长 1.2%，较第二季度的 0.9% 进一步提速，也高于 1.1% 的预期。

强于预期的经济表现还得到了 9 月份稳健活动数据的支撑。中国零售销售同比增长 1.1%，显著高于分析师预期的 0.5%，并较 8 月份的 0.4% 加速。工业生产也有所提振，9 月同比增长 5.5%，高于 5.4% 的预期，也高于上月的 5.2%。

由于市场对美联储（Fed）10 月加息的预期减弱，美元（USD）承压，澳元/美元因此走高。市场情绪在周五美联储主席凯文-沃什（Kevin Warsh）出席国际货币基金组织活动并表示自己不会预判利率决定后发生转变，他并未明确暗示央行将在即将于 10 月 27 日至 28 日举行的会议上加息还是维持短期利率不变。

市场对加息的预期已大幅下降。根据 CME FedWatch 工具，交易员目前押注美联储本月晚些时候维持利率不变的概率接近 83.9%，较一个月前仅 49% 的概率大幅上升。

• 亚洲时段美元/日元小幅走高，但仍受限于熟悉的区间内。
• 日本央行（BoJ）的谨慎立场以及美日之间巨大的利差拖累日元（JPY），为该货币对提供支撑。
• 干预风险有助于限制日元跌幅，而美国债券收益率近期回落削弱了美元。

美元/日元周一在亚洲时段逆转了温和跌势，并在过去一小时内重新升至158.00关口上方，但仍受限于熟悉的区间内。

在关键央行事件到来之前，交易员暂不急于建立新的方向性押注——备受期待的美国联邦储备委员会（Fed）10月28日决议，随后是日本央行（BoJ）10月29日至30日的会议。与此同时，美日之间巨大的收益率差以及日本央行的谨慎立场令日元（JPY）多头处于守势，并为美元/日元提供顺风。

事实上，媒体上周报道称，日本央行官员认为，在没有迹象表明上行通胀风险将突然增加的情况下，没有必要罕见地连续两次加息。此外，随着中东紧张局势升级，美元（USD）被视为正从上周五触及的两周低点回升，这也成为为美元/日元提供一定支撑的另一个因素。

最新进展显示，伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）周日表示，一艘油轮在霍尔木兹海峡触雷后起火并爆炸。此外，伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛-礼萨伊（Mohsen Rezaei）警告称，德黑兰已为任何新的美以袭击准备了新的报复计划，使地缘政治风险溢价持续存在。

不过，美国国债收益率近期自多年高位大幅回落，以及美联储主席凯文-沃什（Kevin Warsh）不愿就进一步政策举措提供任何信号，可能会限制美元涨幅。此外，市场仍对日本当局可能再次出手支撑本币保持高度警惕，这也可能有助于限制美元/日元的涨势。

与此同时，日本央行（BOJ）行长植田和男（Kazuo Ueda）本周一表示，如果政策利率没有得到适当调整，市场对通胀风险的担忧可能会推高长期利率。植田和男补充称，日本正经历工资上涨和物价回升的良性循环，而潜在通胀仍接近2%的目标。这使得在美元/日元货币对上重新建立新的看涨押注之前需要保持谨慎。

美元/日元4小时图

技术分析

美元/日元货币对在4小时图上徘徊于100周期简单移动平均线（SMA）附近，维持区间震荡格局不变。然而，若突破交易区间上沿，约158.75区域，将支持进一步上涨的观点。另一方面，近期支撑位位于区间下沿157.60。若明确跌破该区域，将削弱当前的看涨基调，并为4小时周期内更深度的回调打开大门。

（本报道的技术分析由人工智能工具协助撰写。 了解更多。）

中国国家统计局周一公布的数据显示，中国第三季度国内生产总值（GDP）同比增长 4.5%，前值为 4.3%。市场普遍预期报告期内增长 4.4%。

按季度计算，中国经济在第三季度扩张了1.2%，高于第二季度的0.9%增幅，也强于市场预期的1.1%

此外，中国9月份零售销售年率增长1.1%，高于预期的0.5%和8月份的0.4%；同期工业生产年率增长5.5%，高于预期的5.4%和此前的5.2%。

市场反应  

受中国数据向好的影响，作为中国经济风向标的澳元（AUD）吸引了一些买盘。撰写时，澳元/美元（AUD/USD）货币对日内上涨0.36%，报0.6971。

• 由于市场越来越预期美联储将暂停加息，美元走软，美元/加元下跌。
• CME FedWatch 工具显示，交易员预计美联储本月维持利率不变的概率接近 84%。
• 随着 WTI 因美国对俄罗斯的制裁豁免而下跌、以提振全球石油供应，与大宗商品挂钩的加元可能承压。

美元/加元在以看跌缺口开盘后小幅走高，仍处于负值区域，周一亚洲时段交投于 1.4120 附近。由于市场对美联储（Fed）10 月加息的预期减弱，该货币对持续低迷。市场情绪在美联储主席凯文-沃什（Kevin Warsh）周五出席国际货币基金组织活动并表示，他不会预判利率决定，同时未就央行是否会在即将于 10 月 27 日至 28 日举行的会议上上调或维持短期利率给出明确 संकेत后发生转变。

市场对加息的预期已大幅下降。根据 CME FedWatch 工具，交易员目前预计美联储本月晚些时候维持利率不变的概率接近 83.9%，较一个月前仅 49%的概率大幅上升。

由于与大宗商品挂钩的加元（CAD）可能在油价走低之际面临挑战，美元/加元可能上涨。美国总统唐纳德-特朗普决定豁免对俄罗斯的关键制裁和关税后，原油价格下滑，此举预计将提振俄罗斯燃料出口。特朗普上周五签署的行政命令暂停了《格雷厄姆法案》下的限制；该法案是特朗普上个月在议员施压下签署的，议员希望借此惩罚莫斯科在乌克兰战争中的行为。国务卿马尔科-鲁比奥指出，总统将用最多 60 天评估这一豁免的经济影响。

加拿大央行观察人士关注通胀和商业调查，寻找能源冲击外溢迹象

加拿大皇家银行的经济学家表示，周一公布的加拿大通胀数据以及加拿大央行（BoC）第三季度商业前景调查将受到密切审视，以寻找价格压力变得更加根深蒂固的证据。他们指出，市场将“密切关注持续高企的能源价格所带来的通胀压力是否正在扩大并渗透到整个经济中”的迹象，这一发展将使 10 月 28 日的政策前景更加复杂。