外汇新闻

• 欧洲央行加息四分之一个百分点，但这一举措已被完全消化，几乎未对欧元造成影响。
• 拉加德在通胀风险上偏鹰派，但仍坚持逐次会议决定的立场。
• 更强劲的英国数据和上升的英国通胀预期正支撑英镑继续抗争。

欧元/英镑周五走弱，滑向 0.8580 区域。此前，该交叉盘一度升至近期区间高端 0.8590 上方，但随后动能耗尽。

欧洲央行（ECB）如预期加息 25 个基点（bps）。因此，主要再融资操作利率、边际贷款便利利率和存款便利利率分别为 2.65%、2.90% 和 2.50%。

欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德没有提前承诺下一步行动，重申央行仍将依赖数据，并将逐次会议作出决定。她补充称，较短期限的通胀预期仍然偏高，强调了中东冲突背景下价格压力上升所带来的风险。

英国（UK）活动数据表现偏强，月度国内生产总值（GDP）、工业生产和制造业产出均好于预期。英国消费者通胀预期也有所上升，而预期价格更高的公众往往会强化英国央行（BoE）维持紧缩立场的理由。

短期技术分析：

从 4 小时图看，欧元/英镑交投于 0.8582，略高于 0.8576 的 100 周期简单移动平均线（SMA），但受到附近阻力带的压制。20 周期 SMA 位于 0.8587，再加上 0.8584 和 0.8585 的水平阻力，形成一道紧密上限，使得在价格仍受其压制时，短线偏向略微看跌。相对强弱指数（RSI）在 43 附近走低，暗示在这一上方供应压制下，上行尝试可能继续受挫。

上行方面，初步阻力位于 0.8584 和 0.8585，20 周期 SMA 以及额外的水平位共同强化了 0.8587 附近更强的上限。下行方面，直接支撑位于近期低点 0.8578 附近，其前方是位于 0.8576 附近、为结构提供支撑的 100 周期 SMA；若明确跌破这一带，将暴露更深的回调阶段，而要缓解当前压力，则需要持续升破 0.8587。

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• 白银从三周低点强势反弹，周五上涨1.13%。
• 美国整体通胀在8月份维持在3.4%不变，符合市场预期。
• 更强劲的月度核心通胀数据最初令贵金属承压，但美元很快回吐了数据公布后的涨幅。

白银（XAG/USD）周五强势反弹，发稿时交投于64.30美元附近，当日上涨1.13%。在美国最新通胀数据公布后，白银最初短暂跌至62.94美元的三周低点，随后迅速回升。

美国劳工统计局（BLS）报告称，8月份消费者物价指数（CPI）年率上升3.4%，与上月持平，符合市场预期。按月计算，整体通胀上升0.4%，较7月份录得的0.1%涨幅加速。

基础通胀传递出略微更强的信号。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI月率上升0.3%，高于经济学家预期的0.2%。不过，核心通胀年率从7月份的2.5%放缓至2.4%。

由于强于预期的月度核心数据引发美元（USD）反弹，白银最初面临卖压。更高的通胀可能增强美联储（Fed）收紧货币政策的空间，通常会对不生息的贵金属构成压力。

然而，最初的反应很快逆转。由于整体年通胀未出现新的加速，且核心通胀年率继续放缓，美元难以守住CPI公布后的涨幅。美元反弹乏力使白银得以迅速从三周低点回升，并重新站上64.50美元上方。

市场注意力也转向密歇根大学（UoM）公布的初步消费者信心数据。9月份消费者信心指数录得47.8，低于此前的51.7。当前状况指数从51.9降至50.9，而消费者预期指数则从51.5降至45.8。

通胀预期对利率前景可能尤为重要。1年期通胀预期从4%升至4.6%，而5年期通胀预期则从3.3%小幅升至3.4%。持续高企的通胀预期可能强化美联储走向收紧的路径，并继续成为白银和美元的波动来源。

XAG/USD技术分析

在1小时图上，XAG/USD交投于64.53美元。只要价格仍低于100小时简单移动平均线（SMA）65.82美元和200小时SMA 65.74美元，贵金属就仍承压，尽管近期出现反弹，但短线偏向仍为看跌。14期相对强弱指数（RSI）已回升至50附近，暗示下行动能已经减弱，但价格走势仍受制于市场上方一带密集的阻力区域。

上行方面，初步阻力位于65.28美元附近的水平阻力，其后是65.74美元的200小时SMA，再往上是65.82美元的100小时SMA。下行方面，下一个值得关注的支撑位于此前的水平底部62.94美元附近，如果卖压重现，买家预计将在此表现出兴趣。

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• 道琼斯工业平均指数周五反弹，因长期收益率回落，涨幅约500点，接近52,600点。
• 10年期美债收益率在通胀数据公布时一度升至5.00%，随后回落。
• 核心CPI月率为0.3%，高于预期十分之一个百分点，核心商品为0.1%。

道琼斯工业平均指数目前交投于52,600点下方不远处，较前四个交易日的跌势反弹约510点。GMT时间12:30公布的通胀数据贡献了约100点涨幅，其余涨势则出现在下午，当时美债收益率曲线长端开始回落。原油当日走低，而美国柴油价格今晨在加油站创下纪录。改变的不是桶装原油本身。

收益率曲线长端看向5%后退却

10年期美债收益率在数据公布后升向5.00%，随后回落，目前交投于4.90%附近。30年期收益率当日走低，此前周四曾将其推至5.37%，为2007年以来最高水平。2年期收益率当日走高，并回吐了此前11个基点涨幅中的大部分。这是为下周三定价的曲线部分，而它并未回落。

连续四个交易日的抛售以相反方向运行着同样的机制。本周10年期收益率创下自2023年10月以来的最高水平，30年期收益率创下自2007年以来的最高水平，而芯片股因其对长期信贷成本的敞口，在周四领跌。短端已经消化了加息。长端则消化了加息本应对增长造成的影响。

表面上看是汽油，核心则像喷气燃料

消费者物价指数（CPI）8月上涨0.4%，年率上涨3.4%，均符合预期。核心指标月率上涨0.3%，高于预期的0.2%。核心年率从2.5%放缓至2.4%。汽油价格上涨3.9%，单独贡献了当月涨幅的三分之一以上，能源指数年率上涨16.3%。

这一超预期并非来自关税。核心商品月率上涨0.1%，年率上涨0.7%。真正推动上涨的是那些消耗燃料的服务：机票价格月率上涨2.7%，年率上涨23.4%；运输服务上涨0.5%；住房成本重新加速至0.3%，前值为0.1%。核心月率在6月为0.0%，7月为0.2%，8月为0.3%。核心通胀率正被其所剔除项目的价格所推高。

原油回落，柴油创纪录

原油当日走低，但两大基准油价在过去一个月仍维持约20%的涨幅。美国柴油周五首次突破每加仑6.00美元，报6.05美元，而一个月前为5.32美元。这是30个道指成分股中有29家需要支付而非收取的价格，而且今天还在上涨。雪佛龙（CVX）是唯一处于相反一侧的成分股，而能源板块在道指中的权重仅为2.4%。

为此买单的消费者并不同意

密歇根大学9月初步调查显示，消费者信心指数从51.7降至47.8，低于51的预期中值。预期指数从51.5降至45.8。该调查自1952年开始，历史最低纪录是在四个月前创下的。未来一年通胀预期从4.0%跃升至4.6%，五年通胀预期从3.3%升至3.4%。后两个数据正是市场开始讨论降息25个基点的原因。

曲线并未计入一次加息

期货显示，下周三利率上调至 3.75-4.00%的概率为 86.71%。到 12 月 9 日会议时，4.00-4.25%的概率为 93.96%。到 3 月 17 日，市场对 4.25-4.50%的定价概率为 89.29%，而第四次加息则在 2027 年 7 月会议前被计入定价。屏幕上的问题不是美联储是否加息，而是它必须加息多少次。

委员会 6 月份自己的预测显示，今年年底联邦基金利率为 3.8%，明年为 3.6%，长期为 3.1%。市场对 2027 年的预期则接近这一水平之上的一个点。随着周三的决议公布，一组新的预测也将出炉，因此点阵图和收益率曲线将在公开场合得到协调，而其中只有一个需要调整。

本周只给出一个数字供决策参考

8 月零售销售将于 GMT 时间周三 12:30 公布，此前该数据下降了 0.6%，控制组上次为 -0.4%。利率决议将于 GMT 时间 18:00 公布，同时发布预测，随后在 GMT 时间 18:30 举行新闻发布会。该数据将在投票前五个半小时送达委员会，供其参考。周四将公布房屋开工、建筑许可、初请失业金人数（上次为 206K）以及费城联储调查（上次为 47.4），周五则公布工业生产。

水平与偏向

阻力位：50 日指数移动均线（EMA）附近的 52,750 是第一道阻力，时段高点未能触及该位。其上方依次是 53,000 和 53,250 区域，然后是 53,500 一带以及 53,800 区间，该区域在 8 月反弹中构成上限。8 月初接近 54,750 的高点大约高出当前水平 4%。

支撑位：52,100 区域的时段低点是第一道支撑，周四收盘价略低于该位。其下方依次是 52,000 关口，然后是 51,500 和接近 51,300 的 6 月低点。接近 50,250 的 200 日指数移动均线（EMA）尚未进入视野。

偏向：在 50 日 EMA 附近的 52,750 继续构成上限时，偏向看跌，52,100 区域是首个目标，其后是 52,000 关口。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近 39，自 7 月以来一直未进入超卖区，因此连续四个交易日的抛售并未耗尽动能，而 5 分钟读数接近 75 表明这轮反弹来得偏晚而非偏早。若日线收盘站上 53,000，则该看跌判断失效，并将 53,250 重新纳入区间。

道琼斯日线图

• 黄金吸引新的买盘，因美元回吐CPI公布后的涨幅。
• 美国CPI数据强化了市场对美联储下周加息的预期。
• 黄金/美元在守住50日和100日移动均线上方的同时，仍维持温和看涨偏向。

黄金（XAU/USD）周五反弹，回吐了前一日大部分跌幅，因美元、美国国债收益率和原油价格回落支撑了贵金属。不过，在最新美国CPI数据强化了美联储（Fed）可能在下周加息的预期后，上行空间似乎有限。截至发稿，黄金/美元交投于4,370美元附近，日内上涨1.20%，此前一度重新测试4,400美元。

这种贵金属周四下跌近2%，因飙升的原油价格加剧了通胀担忧，并推动美国国债收益率升至多年高点。基准10年期美国国债收益率在盘中早些时候触及4.97%后，目前交投于4.91%左右，为2023年10月以来的最高水平。不过，收益率曲线前端的收益率仍然居高不下，因为交易员押注美联储加息的可能性更大。

与此同时，西德克萨斯中质原油（WTI）在短暂升破100美元后，目前交投于96.50美元附近，日内下跌约4%。尽管大幅回落，WTI仍有望连续第二周录得上涨。

美国 CPI 报告总体符合预期，限制了市场的即时反应。8 月整体通胀环比上涨 0.4%，符合预期，但较 7 月录得的 0.1% 增幅有所加快。年率维持在 3.4% 不变，也符合市场预期。

剔除波动较大的食品和能源价格的核心 CPI 环比上涨 0.3%，高于预期的 0.2% 和前值 0.2%。核心通胀年率从 2.5% 放缓至 2.4%，符合预期。8 月汽油价格上涨 3.9%，占整体通胀月度涨幅的三分之一以上。

美元在数据公布后走强，但难以守住涨幅。追踪美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）在数据公布后的即时反应中一度升至99.36，目前交投于99附近。

在CPI数据之前，周四公布的生产者价格指数（PPI）报告显示，8月份年生产者通胀率从7月份的4.8%加速至5.4%。根据CME FedWatch工具，市场目前预计9月15-16日会议上加息25个基点的概率为85%，高于当天早些时候的67%。

道明证券表示，“尽管市场重新面临能源价格上行以及短期内美联储加息概率上升的压力，这种黄色金属仍能够守住较高区间的支撑。”该行认为，“强劲数据和鹰派的美联储或许只会引发相对温和的短期抛售，推迟下一轮上涨的时点，而不会导致实质性下行。”

从更具战略性的角度来看，TD Securities 指出，“美元贬值主题的重新升温、央行持续买入以及 ETF 重新积累提供了强有力的支撑基础”，这进一步强化了这样一种观点：任何短期疲软都可能被限制在黄金更广泛的建设性背景之内。

技术分析：黄金/美元反弹面临200日简单移动均线这一关键障碍

黄金/美元维持轻微的建设性倾向，因为其仍位于50日和100日简单移动均线（SMA）上方，这表明近期回调后潜在需求依然存在。然而，涨势仍受制于4538美元的200日SMA下方，使更广泛的上升趋势受到抑制。日线图上的相对强弱指数（RSI）位于49，而平均趋向指数（ADX）已回落至20，暗示市场处于盘整阶段，而非强劲的单边走势。

下行方面，若果断跌破100日SMA，可能会下探4269美元的50日SMA，随后是4150美元和4000美元。

上行方面，4538美元的200日SMA构成主要阻力。若持续突破该水平，将削弱看跌结构，并为重新测试8月25日接近4697美元的高点打开大门。

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• WTI原油周五大幅下挫，因交易员在油价反弹至5月21日以来最高水平后获利了结。
• 价格仍稳稳守在所有主要简单移动均线（SMA）上方，而相对强弱指数（RSI）则从超买区域略有回落。
• 100美元关口限制了眼前的上行空间，而90-92美元区域提供初步支撑。

周五，西德克萨斯中质原油（WTI）承受沉重卖压，因交易员在一轮强劲反弹后锁定利润，此前这轮上涨将美国基准油价推升至5月21日以来的最高水平。截稿时，WTI交投于96.50美元附近，日内下跌约4%。

尽管盘中回调，WTI仍有望连续第二周录得上涨，因为中东战争持续令供应担忧居高不下，且能源市场已计入相当可观的地缘政治风险溢价。

霍尔木兹海峡的通行仍然受到严重限制。路透援引航运数据显示，周四仅有7艘船只通过该水道，低于周三的11艘，也远低于近期10日均值15艘。

不过，《金融时报》周五早些时候报道称，伊朗和海湾国家的外长正准备在阿曼会面，讨论一项临时安排，以管理霍尔木兹海峡的航运。

技术分析

从日线图来看，WTI维持明确的看涨倾向，因为价格稳稳位于50日、100日和200日简单移动均线（SMA）上方，这些均线在价格下方发散，强化了潜在上升趋势。

动能仍偏向买方。相对强弱指数（RSI）已从超买区域略有回落，但仍维持在66附近的高位，而移动平均趋同背离（MACD）保持正值，表明上行压力依然存在。与此同时，平均趋向指数（ADX）约为25，指向中等偏强的趋势。

上行方面，初步阻力位于心理关口100.00美元，随后是105.00美元。若持续突破这些水平，将暴露3月高点附近的113.28美元，该高点是在美伊战争开始后不久触及的。

下行方面，90.00-92.00美元区域提供即时支撑，随后是85美元的100日SMA。再往下，82美元的50日SMA和78美元的200日SMA可能提供额外支撑。

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• 英镑/美元从美国 CPI 驱动的下跌中反弹，因美元走强消退。
• 在通胀符合预期后，美联储加息概率跃升至 88%。
• 英国 GDP 超预期帮助英镑在英国央行决议前企稳。

英镑（GBP）周五对美元（USD）小幅上涨 0.10%，因最新美国消费者通胀报告符合预期，尽管货币市场上调了下周美联储（Fed）加息的概率，但交易员淡化了最初反应。截至发稿时，英镑/美元在消费者物价指数（CPI）公布后跌至 1.3470 附近后，重新回到 1.3524。

美国CPI公布后英镑/美元反弹，英国GDP意外走高

美国 8 月 CPI 环比上涨 0.4%，同比上涨 3.4%，两项数据均符合预期。核心 CPI 上涨 0.3%，高于预估的 0.2%，截至 8 月的 12 个月内为 2.4%，与 7 月持平，也符合预期。

市场最初的反应是美元走强，但截至目前，大多数G8外汇货币已经收复失地。衡量美元兑一篮子六种货币价值的美元指数（DXY）维持在99.00附近，微跌0.05%。

根据 Prime Terminal 的数据，货币市场目前定价美联储将联邦基金利率上调 25 个基点至 3.75%-4% 区间的概率为 88%。一天前，这一概率接近 60%。

与此同时，随着9月密歇根大学消费者信心调查显示指数从51.7降至47.8，低于预期的51，显示美国民众对经济的乐观情绪正在减弱。该调查负责人Joanne Hsu评论称：“随着燃料价格重新上涨以及贸易紧张局势，消费者预计未来钱包将承受更大压力。”

通胀预期大幅跳升：一年期从 4% 升至 4.6%，五年期则小幅上升 0.1 个百分点，从 3.3% 升至 3.4%。

在英国，国内生产总值（GDP）数据显示，英国经济 7 月份同比增长 1.6%，为 18 个月来最快增速，高于预估的 1.2%，也高于前值 1.1%。按月计算，GDP 增长 0.4%，高于预期的 0%，也高于 6 月份的 0.3%

在此背景下，货币市场预计英国央行（BoE）将维持利率不变，尽管英国是净能源进口国。周二，英国央行行长安德鲁-贝利表示，尽管市场预期进一步收紧，他想澄清的是，加息并非迫在眉睫。

下周，交易员将关注周三的美联储货币政策决议，随后是周四的英国央行（BoE）决议。

英镑/美元价格预测：技术前景

在日线图上，英镑/美元交投于 1.3525，价格维持在密集的技术支撑带上方，呈现建设性的看涨偏向。该货币对位于 1.3479 附近的最新简单移动平均线簇上方，并守住来自 1.3140 的上升趋势线支撑，位于 1.3459 附近；此前的下降趋势阻力位 1.3466 以及更早的 1.3360 突破区域如今也为市场提供支撑。相对强弱指数（14）接近 50，表明动能中性，暗示多头正在守住底部，但目前缺乏强烈的方向性信心。

下行方面，直接支撑位于当前价格区域 1.3525，次级需求来自 1.3479 附近的移动平均线区域，以及 1.3466 至 1.3459 之间聚集的附近趋势线支撑，随后是 1.3360 的前突破区。上行方面，下一个值得关注的阻力位是位于 1.3678 附近的上升趋势线阻力；日线收盘若站上该水平，将增强看涨前景，并为进一步刷新高点打开空间，而若未能突破，则英镑/美元将继续受限于当前盘整区间。（本报道的技术分析由 AI 工具协助撰写。了解更多。）

• 8 月美国核心通胀高于预期，提升了下周美联储加息的概率。
• 短期限美债收益率走高，但美元在 CPI 公布后的反弹已明显消退。
• 澳元仍守在近期高位附近，受美元未能将其政策叙事转化为强势的支撑。

澳元/美元今日小幅走高，但周五仍未重新站上 0.7200 关口。该货币对在触及 0.7200 上方的数月高点后，正收复前一交易日大幅抛售中的部分失地。即便美国（US）通胀数据强于预期，通常会对澳元构成压力，但此次反弹仍得以维持。

美国核心消费者物价指数（CPI）8 月数据高于预期，增强了美联储（Fed）在下周会议上加息的理由。尽管整体 CPI 月率上涨 0.4%，符合预期，但核心通胀上升 0.3%，为自 4 月以来最快增速，也高于 0.2% 的市场共识。

通常情况下，更高的原油价格和上升的短端收益率会支撑美元，但美元却难以跟随这两项信号走强。美国政策溢价在外汇定价中日益占据主导，并削弱了这些传统关联。投资者仍对政策组合、财政前景以及压低长期借贷成本的努力保持警惕。这种犹豫情绪正帮助澳元守住阵地。

对美联储政策最敏感的 2 年期美国国债收益率一度升至约 4.62%，当日上涨约 3 个基点，市场押注近期将加息。10 年期收益率在长端提供了一些缓冲，但仍徘徊在 2023 年以来的最高水平附近，并维持在 4.90% 上方。

能源仍是通胀风险来源。由于霍尔木兹海峡周边持续受扰，布伦特原油报价高于每桶 107 美元，尽管西德克萨斯中质原油（WTI）下跌约 3%。国际能源署（IEA）表示，今年全球石油供应缺口将进一步恶化，上月库存又减少了 9500 万桶。该机构预计海湾地区产量要到明年才会完全恢复。

近期最明确的催化剂是下周的美联储决议。若在强硬指引支持下果断加息，将为美元提供数周来最强支撑；若措辞偏软，则可能强化市场对决策者不愿正面应对持续通胀的看法。

技术分析：

在 4 小时图上，澳元/美元报 0.7176，维持受限的短线基调，因为汇价仍低于 20 周期简单移动均线（SMA）0.7199 和 100 周期 SMA 0.7178。该货币对在未能延续近期涨势后，正测试附近的水平枢轴位 0.7176，而相对强弱指数（RSI）在 40 附近，暗示看涨动能正在减弱，并在低于这些移动均线时使风险略微偏向下行。

上行方面，初步阻力位于 100 周期 SMA 附近的 0.7178，随后是 0.7188 的水平阻力位，而 20 周期 SMA 0.7199 则进一步强化了上方更广泛的供给区。下行方面，近期关注点位于 0.7176 枢轴位，进一步支撑位在 0.7165，随后是 0.7154；若进一步下跌，将暴露出短期结构更明显的恶化。

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星展银行集团研究预计，在人工智能相关电子产品推动出口强劲增长的带动下，中国8月份工业生产年率将改善至5.0%。不过，Taimur Baig 和 Chang Wei Liang 预计零售销售将继续疲弱，并认为随着房地产低迷以及向现房销售的转变拖累活动，固定资产投资将进一步走弱。

外需抵消疲弱的房地产行业

"预计工业生产将从7月份的4.5%同比改善至8月份的5.0%，受强劲出口支撑。"

"在人工智能相关电子产品需求强劲的背景下，出口增长率从7月份的23.9%同比小幅升至8月份的25.0%。"

"不过，在国内方面，受去年以旧换新补贴计划高基数影响，8月份零售销售增长预计仍将维持疲弱，录得0.4%。"

"在投资方面，固定资产投资的降幅预计将从7月份的-6.7%同比年初至今进一步扩大至8月份的-7.0%同比年初至今。"

"中国从预售转向现房销售的变化，可能会拖累短期投资、土地收购和项目开工，尤其是在高杠杆的民营开发商中。"

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由 Henry Hao 博士及其同事领衔的德国商业银行（Commerzbank）经济学家指出，台湾 8 月贸易顺差达到创纪录的 223 亿美元，主要受强劲的人工智能相关出口推动。电子产品和半导体出货量激增，带动整体出口和进口增长。尽管经济仍高度依赖人工智能驱动的电子产品，使增长面临全球人工智能投资放缓的风险，但当局预计下半年出口动能将保持强劲。

人工智能电子产品推动顺差创纪录

"8 月贸易顺差意外上行，扩大至创纪录的 223 亿美元（彭博一致预期：199 亿美元），高于 7 月的 172 亿美元。年初至今，顺差在强劲的人工智能相关出口增长支撑下上升了 57.6%，至 1369 亿美元。"

"出口同比跃升 41.0%（彭博一致预期：34.7%），高于 7 月的 32.9%，这得益于对先进半导体和其他人工智能相关产品的强劲需求，以及存储芯片价格上涨。出口额创下 824 亿美元的月度历史新高。"

"电子行业以外的增长则较为温和。塑料出口同比下降 1.1%，而 7 月为增长 3.8%；运输设备出口增长 2.3%，此前为下降 0.7%。相比之下，电子元件出口激增 58.0%，信息、通信及视听产品出口增长 41.8%。这两类产品合计占前 8 个月总出口的 78.7%。"

"进口同比也增长 44.3%，高于预期（彭博一致预期：40.1%），而 7 月为 37.4%。与科技相关的进口依然尤其强劲，反映出对人工智能供应链和出口生产相关中间投入品及设备的稳健需求。机械和电气设备进口较此前的 55.8% 激增 60.1%。此外，受中东局势再度紧张推动原油进口同比跃升 55.8%，进口也因全球大宗商品价格走高而增加，而 7 月为 15.5%。"

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