外汇新闻

• 美元/日元维持在四十年高位附近，因日元仍承压。
• 更高的油价以及美日利差持续拖累日元。
• 美联储鹰派预期帮助美元重新获得动能。

美元/日元周五持平，徘徊在四十年高位附近，因日本央行难以吸引买家，持续的逆风包括更高的油价、日本与其他主要经济体之间巨大的利差以及坚挺的美元（USD）。

在日本首相高市早苗呼应财务大臣片山皋月呼吁家庭和养老金基金加大对日本金融资产投资后，日元获得了短暂支撑。

布朗兄弟哈里曼（BBH）分析师指出，日本是全球最大的净债权国之一，第一季度净对外资产总额约为3.6万亿美元，相当于国内生产总值（GDP）的约83%。因此，即便是温和的投资组合资金回流，也可能为日元和日本国债（JGBs）带来可观需求。

与此同时，市场关注点仍在不断升级的中东紧张局势上，这推动油价走高并重新引发通胀担忧。能源成本上升也通过增加日本的能源进口账单而拖累日元。

更高的油价使美联储鹰派预期保持不变，在本周早些时候公布的美国通胀数据弱于预期后，帮助美元重新站稳脚跟，交易员因此下调了对近期加息的押注。根据 CME FedWatch 工具，市场目前定价美联储到 12 月加息的概率约为 73%。

衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）在周三触及 100.35 的三周多低点后，目前在 100.75 附近持平。

克利夫兰联储主席贝丝-哈马克周五表示，“通胀过高”，同时指出劳动力市场大致处于她对充分就业的估计水平。哈马克补充称，纳入本周数据后，美联储的即时预测显示核心个人消费支出（PCE）通胀率为 3.3%。

加拿大皇家银行（RBC）经济学家 Nathan Janzen 和 Abbey Xu 预计，加拿大 6 月消费者物价指数将显示总体通胀率同比从 5 月的 3.2% 放缓至 2.8%，主要受能源价格走低影响。剔除食品和能源的核心指标预计将维持在 1.6% 附近，而加拿大央行可能将按兵不动直至 2026 年，因为通胀正逐步回归其 2% 的目标。

总体通胀放缓，核心保持稳定

"我们预计总体通胀率同比已放缓至 2.8%，低于 5 月的 3.2%。"

"在更为波动的组成部分之外，通胀压力预计将大体保持稳定。"

"我们预计剔除食品和能源的通胀率将维持在接近 1.6% y/y 的水平，与 5 月相比变化不大，而加拿大央行偏好的核心通胀指标可能仍将与通胀运行在接近 2% 目标的水平相一致。"

"近期通胀报告继续显示总体通胀与潜在通胀之间存在分化，总体读数受到高企能源价格的提振，而更广泛的价格压力则保持相对受控。"

"这与加拿大央行最新预测以及我们的基准情景预测一致，后者假设在预测期内通胀将逐步回归 2% 目标，而央行将按兵不动直至 2026 年。"

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加拿大丰业银行（Scotiabank）的 Shaun Osborne 和 Eric Theoret 指出，随着避险情绪占据主导地位，股市走弱、油价走高，美元（USD）整体走强。美元指数（DXY）自 6 月下旬高点以来的更广泛回落在 100.5 支撑位附近停滞，但本周末的价格走势仍有可能导致周线看跌收盘。他们认为，隔夜指数掉期（OIS）对美联储年末加息的定价仍然过高，这意味着随着掉期市场重新定价，美元将面临下行压力。

风险规避资金流与美联储重新定价

"今晨各类资产的整体走势反映出交易中的典型 "risk off" 转向。受对科技/芯片周期以及美国与伊朗冲突升级的担忧再起影响，股市屏幕一片红色。核心市场的债券大多走强，美国国债表现略优于其他债券。"

"美元指数（DXY）自 6 月下旬高点以来的更广泛回落本周在疲弱通胀数据的背景下延续，但 DXY 在 100.5 点附近的支撑实际上一直守住。周末交易时段美元略显积极，但除非在本交易时段剩余时间内大幅反弹，否则 DXY 仍有可能以看跌技术形态结束本周——这将指向后续更多跌幅。"

"总体而言，我们继续认为，市场对美联储年末加息的隔夜指数掉期（OIS）定价过高。随着掉期曲线重新定价，美元将走软。"

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• 尽管美国消费者信心走强，瑞郎仍受中东地缘政治紧张局势升级支撑。
• 密歇根大学消费者信心指数 7 月份改善幅度超出预期，而一年期通胀预期有所回落。
• 在本周早些时候美国通胀数据走软后，市场继续计入美联储前景谨慎的预期。

周五发稿时，美元/瑞郎交投于 0.8070 附近，日内下跌 0.22%。由于避险需求对瑞郎（CHF）形成支撑，抵消了美国消费者信心数据强于预期后美元（USD）获得的温和支撑，该货币对仍承压。

密歇根大学消费者信心指数初值在 7 月升至 54.4，较 6 月的 49.5 上升，超出市场预期。当前状况指数从 47.7 升至 54.9，预期指数则从 50.7 改善至 54，显示美国消费者家庭信心正在改善。通胀预期喜忧参半，1 年期通胀预期从 4.6% 放缓至 4.2%，而 5 年期预期维持在 3.3% 不变，进一步表明价格压力正逐步缓和。数据公布后，美元指数（DXY）在周四反弹后仍在 100.80 附近获得温和支撑。

不过，在本周美国消费者物价指数（CPI）低于预期以及生产者物价指数（PPI）意外下降之后，美元仍面临阻力。这些数据使市场排除了美联储（Fed）近期加息的可能性，不过对于 9 月份是否会采取行动，市场预期仍存在分歧。

与此同时，地缘政治紧张局势继续支撑瑞郎。路透社周四报道称，如果美国（US）袭击伊朗基础设施，伊朗已指示也门胡塞武装准备关闭战略性的红海石油航线。塔斯尼姆通讯社还报道称，班达尔阿巴斯、格什姆和阿瓦士发生爆炸，科威特以及远至巴士拉也听到了更多爆炸声。与此同时，伊朗伊斯兰革命卫队警告称，将进一步报复美国及其驻有美军基地的国家，维持了市场对传统避险资产的需求。

在瑞士，瑞士央行（SNB）在 6 月会议上将政策利率维持在 0%不变，同时承认地缘政治紧张局势已增加短期通胀风险。尽管如此，华侨银行（OCBC）分析师认为，瑞郎的上行空间仍然受限，理由是瑞士央行愿意干预外汇市场，这继续限制该货币的避险吸引力。该行表示，尽管地缘政治背景恶化，瑞士的低利率环境仍应继续对瑞郎构成压力。

德国商业银行（Commerzbank）的大宗商品团队指出，随着伊朗再次威胁封锁曼德海峡这一关键通道，石油面临新的地缘政治风险；该通道是沙特出口绕开霍尔木兹海峡的重要路线。布伦特原油自上周五以来已上涨近12%，该行警告称，若发生封锁，油价很可能进一步走高。

地缘政治继续支撑布伦特原油

"过去几天军事打击的最新交锋，尤其推动了油价和天然气价格显著上涨。"

"如果在进一步升级后曼德海峡遭到封锁，尤其是油价很可能进一步上涨。"

"随着石油产品出口禁令解除，原油加工量可能在7月再次上升。"

"此外，随着6月能够通过霍尔木兹海峡的油轮抵达中国港口，本月原油进口也可能再次增加。"

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富国银行经济学将其2026年全球国内生产总值（GDP）预测上调至2.7%，并将全球消费者物价指数（CPI）预测下调至4.3%，反映出油价路径略低。他们预计欧洲央行（ECB）、澳大利亚储备银行（RBA）和日本央行（BoJ）将进行最后一次加息，英国央行（BoE）可能开启一个短暂的加息周期，而加拿大央行（BoC）很可能按兵不动，新兴市场央行则将采取宽松与收紧并存的混合政策。

主要央行政策举措分化

"我们已将今年全球GDP增长预测上调至2.7%，并将全球CPI通胀预测下调0.2个百分点至4.3%，以反映平均油价路径略低。"

"我们预计欧洲央行、澳大利亚储备银行和日本央行将进行最后一次加息，而英国央行也可能开始一个短暂的加息周期，Ofgem价格上限延迟了近期能源价格飙升向消费者的部分传导。"

"不过，加拿大央行等其他央行更有可能维持利率不变，因为它们正在判断大宗商品驱动的价格上涨是否会更明显地传导至核心通胀。"

"在新兴市场经济体中，政策分化更为明显。我们预计，随着国内需求依然疲软，中国人民银行将进一步宽松；巴西央行将在通胀放缓之际继续降息；印度储备银行将收紧政策，而墨西哥央行（Banxico）将维持不变。"

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美联储（Fed）克利夫兰联储主席贝丝-哈马克（Beth Hammack）周五在 LinkedIn 帖子中表示，通胀压力仍然是广泛性的，企业呼吁采取政策行动，而消费者在努力支付开支时则表现出日益加剧的绝望情绪。哈马克指出，企业正面临更高的能源和保险成本、供应链中断，以及与人工智能数据中心扩张相关的压力。

要点：

企业认为需要采取行动来遏制通胀，而那些入不敷出的消费者则越来越感到绝望。

企业领导者指出，能源成本和供应链中断是促成因素。

企业还面临保险成本和 AI 数据中心扩张带来的压力。

增长数据仍然稳健，而消费者支出保持稳定。

经济数据会与第四联邦储备区各地企业和社区领导人的交流一并加以考量。

通胀并非来自单一来源，且似乎具有广泛性。

持续高企的通胀才是更大的担忧。

加拿大丰业银行（Scotiabank）的 Shaun Osborne 和 Eric Theoret 报告称，欧元/美元在平静的市场环境中小幅走低，市场正关注下周的欧洲央行（ECB）会议，届时政策制定者正处于静默期，隐含波动率也较为低迷。他们与市场共识均预计政策不会发生变化。短期来看，欧元仍维持温和上升趋势，但跌破 1.14 中段支撑削弱了看涨动能，可能会测试 1.1395/1.1405 支撑位。

欧洲央行会议前的盘整与关键支撑位

"欧元/美元在清淡交投中小幅走低。市场关注点或许正转向下周的欧洲央行政策决定（政策制定者目前正处于会议前的"静默期"），但较低的隐含波动率反映出市场并不担心结果会带来任何重大意外。"

"我们——以及市场——都预计按兵不动。"

"欧元区 6 月 CPI 最终值为月率 -0.1%，年率上升 2.8%。欧元区公布 5 月经常帐盈余为 251 亿欧元。"

"中性/看涨——欧元兑美元仍维持对美元的温和短期上升趋势，但本周涨势在 1.14 上方区域受阻。周末交易中跌破 1.14 中段附近的小幅支撑，削弱了近期看涨情绪，未来一两天现货价格可能回落测试 1.1395/05 支撑位。"

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• 黄金在 4000 美元附近挣扎，正迈向连续第二周下跌。
• 霍尔木兹海峡再度中断推高油价，并重新引发通胀担忧。
• 从技术面看，XAU/USD 在布林带中轨下方仍维持看跌倾向，卖家正关注跌破下轨。

周五，黄金（XAU/USD）走势坚挺，但缺乏看涨动能，因为油价上涨重新引发通胀担忧，并强化了市场对美联储（Fed）可能在今年晚些时候加息的预期。

截至发稿，XAU/USD 交投于 3992 美元附近，此前曾触及盘中低点 3959 美元，为 7 月 1 日以来的最低水平。

与此同时，在本周早些时候美国通胀数据弱于预期后，美元（USD）出现反弹。美元的回升限制了金价上行空间，并使这项贵金属有望连续第二周录得周线下跌。

美元指数（DXY）衡量美元兑六种主要货币的一篮子价值，在周三触及 100.35 的三周多低点后，目前交投于 100.76 附近。

美国连续第六个夜晚对伊朗发动袭击，而德黑兰则以导弹和无人机袭击回应，目标是中东各地的美国军事设施。

据塔斯尼姆通讯社报道，伊朗革命卫队表示，只要美国的袭击持续，任何石油或天然气出口都不会通过霍尔木兹海峡。

霍尔木兹海峡交通中断持续的时间越长，能源价格和通胀面临的上行风险就越大，而这些因素通常会对黄金构成压力。

这使得美联储鹰派叙事得以延续，尽管本周公布的美国较疲软通胀数据促使交易员下调了对近期加息的押注。

根据 CME FedWatch 工具，市场目前预计美联储到12月加息的概率约为73%。

近期美联储官员的鹰派言论也使进一步收紧货币政策的可能性仍然存在。达拉斯联储主席洛里-洛根周四表示，“略高一些的利率将更好地平衡前景和风险”，并补充说，通胀似乎不会自行可持续地回到2%的目标。

在数据方面，密歇根大学初步消费者信心指数7月升至54.4，6月为49.5，超过市场预期的51。密歇根大学1年期消费者通胀预期从4.6%降至4.2%，而5年期指标维持不变，报3.3%。

技术分析：黄金/美元空头在布林带中轨下方仍占主导

在日线图上，黄金/美元仍承压，交投于布林带20日简单移动平均线（SMA）4072美元下方。相对强弱指数（RSI）位于39.12，仍低于50线，而平均趋向指数（ADX）接近39.77，表明当前下行趋势仍具有明显强度。

上行方面，初步阻力位于布林带中轨4,072美元，随后是上轨4,199美元与4,200美元水平阻力的汇合处。再往上，下一个主要阻力位出现在4,400美元

下行方面，直接支撑位于布林带下轨附近的3945美元，随后是更明显的水平支撑3800美元；若后者失守，卖家可能寻求延续当前的看跌阶段。

(本报道的技术分析由人工智能工具协助撰写。 了解更多。)

道明证券（TD Securities）的 Robert Both 预计，加拿大 6 月整体 CPI 年率将放缓至 2.9%，月率下降 0.2%，主要受能源价格大幅走低拖累。CPI-平减和 CPI-中值等核心指标预计将维持在 2.0% 附近，而住房通胀放缓将抵消食品和旅行服务的走强。整体走势大体符合加拿大央行的预测。

能源拖累与核心通胀稳定

"我们预计 6 月整体 CPI 年率将回落至 2.9%，因为汽油和其他能源产品的大幅拖累将使价格下降 0.2%。WTI 油价在第二季度高点后下跌近 40%，并在 7 月初于 70 美元/桶下方触底，但汽油价格的跌幅要小得多，过去一个月炼油厂扩大了利润率。汽油和其他能源产品应会使整体数据（月率）减少约 0.4 个百分点，同时在同比基础上对通胀贡献约 1.0 个百分点（5 月为 1.5 个百分点）。"

"撇开波动性更大的能源部分不看，核心价格压力的图景将更为温和，预计核心指标将较 5 月保持稳定。住房价格仍将是通胀放缓的来源，租金、按揭利息成本和公用事业费用都将小幅放缓，尽管 5 月和 6 月市场租金有所企稳。然而，食品部分将因更高的生产者价格而提供另一来源的强势，同时较疲软的加元也将形成支撑。"

"能源产品的拖累将远远抵消 6 月旅行相关分项更大的贡献，但我们预计对加拿大央行偏好的核心通胀指标影响不大。我们预计 CPI-平减/中值将连续第三个月维持在 2.0%/2.1%，而剔除食品/能源的指标将同比上升 0.1 个百分点至 1.7%。这也将使 CPI-平减/中值在 3 个月年化基础上（大致）稳定在 2.4%，而随着整体 CPI 走低，CPI 广度指标不太可能进一步下降。"

"6 月份录得 2.9% 将使整体 CPI 与加拿大央行的预测保持一致（第二季度为 3.0%），而近期油价回落应会给加拿大央行更多空间，去忽略核心指标的上行意外或通胀广度的上升。相反，如果核心指标进一步放缓，CPI-平减/中值将处于目标区间的下半部分；若 2026 年剩余时间里更强劲的 GDP 增长未能实现，这可能会引发对加拿大央行政策立场的质疑。"

"一个不确定因素将是 FIFA 世界杯对旅行相关分项的影响，届时多伦多和温哥华将举行 13 场比赛。此前的大型赛事，如 2010 年奥运会和 2024 年 Era Tours，都曾令旅客住宿成本大幅上升，而 2019 年 NBA 总决赛或 2025 年世界大赛等赛事则没有留下太大影响。行业消息人士称，多伦多和温哥华在比赛日的平均每日房价更高，但 6 月通常也会因 5 月较大的 NSA 增幅而给旅行服务带来季节性逆风；旅行服务通胀在 5 月已加速 7.5 个百分点，我们预计 6 月还会有强劲表现，在下个月回吐部分近期强势之前继续走高。"

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