外汇新闻

大华银行（UOB）的 Enrico Tanuwidjaja 指出，印尼9月份贸易顺差仍然可观，达到33.6亿美元，出口同比增长11.9%，进口增长18.4%。他指出，制造业和大宗商品出口表现坚韧，但进口增长更快，反映出国内需求和投资的带动。该报告认为，这一模式表明，经常账户赤字将扩大，中期外部环境也将更加波动。

预计贸易缓冲将逐步减弱

"尽管近期贸易顺差令人鼓舞，但这并不意味着会回到2021–2025年期间那种异常庞大且持续的顺差水平。"

"然而，进口同步加速反映出国内需求增强，并表明未来外部顺差将逐步收窄。"

"尽管近期贸易表现显示外部状况更趋平衡，但潜在趋势仍表明，随着国内需求改善以及与投资相关的进口增加，印尼的外部缓冲将逐步缩小。"

"因此，印尼的经常账户余额在未来几个季度可能仍将处于赤字状态。"

"这一趋势仍与经常账户赤字扩大以及中期外部环境更加波动的预期一致。"

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• 美元/加元因油价波动，加元回吐早前涨幅而反弹。
• 加拿大央行行长蒂夫-马克莱姆暗示，随着通胀风险持续，可能需要进一步加息。
• 强劲的美国就业数据支撑美元，而交易员正等待周五公布的加拿大和美国就业报告。

周二，美元/加元收复失地，加元（CAD）在美元（USD）走强和油价波动的背景下回吐早前涨幅。交易员也在评估加拿大央行（BoC）行长蒂夫-马克莱姆的鹰派言论。截止发稿时，该货币对交投于 1.3993 附近，从盘中低点 1.3950 回升后几乎持平。

加拿大是主要的原油出口国，因此加元对油价波动较为敏感。周二早些时候，《华尔街日报》（WSJ）报道称美国袭击了伊朗的格什姆岛，原油价格随之上涨，随后又因未经证实的报道称华盛顿和德黑兰就伊朗核计划和冻结资金问题作出让步而回落。此后，西德克萨斯中质原油（WTI）收复部分失地，目前在每桶 95 美元附近持平交易。

加拿大央行行长马克莱姆表示，“可能需要进一步加息”，但他强调，在议会露面期间，未来的决定将“逐次会议”作出，当前不确定性仍然较高。他指出，更高的油价和炼油利润率正在推高消费者和企业的成本，预计未来一年这些成本将有更多传导至通胀。

马克莱姆表示，预计 CPI 通胀将在“年底前升至 3.5%”，在“2027 年的大部分时间里维持在 3% 或以上”，并在 2028 年年中回到接近加拿大央行 2% 的目标。

在边境另一侧，美元在美伊谈判不确定性以及美联储鹰派前景的支撑下保持坚挺。强于预期的美国就业数据为美元提供了支撑，不过在美国中期选举之际，交易员仍不愿采取激进仓位。

JOLTS 职位空缺在 9 月升至 752.3 万个，高于 7 月的 719 万个，也超过了 713 万个的预期。追踪美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）在 101.80 附近持平，较盘中低点 101.63 回升。

目前市场关注转向两国周五公布的就业报告。加拿大劳动力调查和美国非农就业报告（NFP）可能会影响市场对加拿大央行和美联储下一步行动的预期，交易员正评估 12 月进一步加息的可能性。

渣打银行的 Hunter Chan 和 Shuang Ding 预计中国将在第四季度以稳健步伐开局，10 月份数据显示制造业和贸易出现季节性放缓，但投资和零售销售略有改善。他们预计 CPI 通胀同比将低于 1%，贸易顺差将收窄，人民币贷款增长将呈现季节性疲弱，而企业债券融资将更为强劲。

季节性放缓，但第四季度步伐稳健

"中国官方制造业 PMI 从 9 月份的 50.1 降至 10 月份的 49.3，低于市场预期，但与季节性模式一致。"

"我们预计工业生产（IP）2 年复合年增长率在 9 月份大幅上升后已放缓至 5.1%。"

"人工智能相关产品的外部需求保持韧性，加上有利的基数效应，可能支撑出口同比增长超过 30%。"

"我们预计，随着政策资金持续投放，固定资产投资（FAI）已出现改善。"

"由于食品通缩加深抵消了能源通胀上升，CPI 通胀同比可能仍为 0.9%。"

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德国商业银行（Commerzbank）指出，受伊朗冲突通过外交途径解决的希望降低地缘政治风险溢价影响，欧洲天然气（TTF）价格昨日一度下跌高达10%，从104欧元/兆瓦时跌至93.5欧元/兆瓦时。然而，随着美国再次对伊朗发动打击，价格此后又回升至接近100欧元。该行警告称，此前的和平努力均已失败，若军事升级进一步加剧，天然气价格可能升破100欧元关口。

TTF重新定价伊朗冲突风险

"欧洲天然气价格在昨日交易期间一度下跌高达10%，从104欧元/兆瓦时跌至93.5欧元/兆瓦时。"

"新的和平谈判以及对外交解决方案的希望，促使TTF天然气市场部分消化了这些风险。"

"不过，仍需保持谨慎。过去曾多次出现潜在和平谈判的报道，但最终都未能取得成果。"

"如果特朗普决定再次对伊朗发动袭击，天然气价格很可能会再次大幅上涨，并且很容易重新升破100欧元关口。"

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周二，加拿大央行（BoC）行长蒂夫-马克莱姆（Tiff Macklem）出席众议院财政常设委员会时表示，由于中东战争令能源价格“长期维持在较高水平”，“可能需要进一步加息”。

在准备好的讲话中，他预计 CPI 将在今年年底升至 3.5%，在 2027 年之前一直高于 3% 的门槛，并在 2028 年年中回到接近 2% 的水平。关于增长，他预计 2026 年 GDP 为 1%，2027 年和 2028 年为 2%。

要点：

通胀前景已经恶化。随着中东战争持续，全球油价已经上涨，并预计将长期维持在较高水平，这正在影响加拿大人在加油站的支出，并增加许多企业的成本

可能需要进一步加息，但在不确定性居高不下的情况下，未来决策将逐次会议作出

预计 CPI 通胀率将在年底升至 3.5%，在 2027 年的大部分时间里保持在 3% 或以上，并在 2028 年年中回到接近 2% 的水平

GDP 增长在第二季度达到 3.3%，第三季度增长估计约为 2%

尽管美国采取贸易行动，加拿大经济仍显示出韧性，增长前景略有改善

预计 GDP 在 2026 年增长 1%，并在 2027 年和 2028 年均增长约 2%

由于新的美国关税，预计第四季度增长将放缓，随后在 2027 年恢复

更高的油价和炼油利润率正在增加消费者和企业成本，预计未来一年向通胀的传导将更明显

在当前情况下，不认为财政政策正在使通胀更难下降

荷兰国际集团（ING）经济学家拉法尔-贝内茨基（Rafal Benecki）和亚当-安东尼亚克（Adam Antoniak）预计，波兰国家银行（NBP）将在 11 月 4 日将其基准利率维持在 3.75%，并在 2026 年底前保持利率不变。他们的核心通胀模型显示压力受控，工资驱动的二轮效应有限。他们预计 2027 年第一季度将累计加息 50 个基点，以防范持续的能源相关通胀风险。

NBP 在 2027 年加息前料将保持稳定

"预计波兰国家银行（NBP）将在周三维持利率不变，基准利率仍为 3.75%。尽管初步数据显示 10 月通胀率处于央行目标附近容忍区间的上限，但价格上涨的构成并不表明通胀压力正在变得更加广泛。剔除食品和能源后的核心通胀率可能已降至 3%以下，这为货币政策委员会（MP）提供了“观望”的空间，并可在采取进一步行动前继续监测国内和全球发展。"

"我们的核心通胀模型显示，当能源冲击在 2027 年某个时候消退后，核心通胀路径将保持温和，其中主要支撑因素是受控的工资增长。劳动力市场状况比疫情驱动的通胀冲击期间以及 2022 年俄罗斯入侵乌克兰之后更为宽松。现任政府也在推行更紧缩的工资政策，2027 年将最低工资仅上调 3%，这是连续第二年仅上调 3%，而 2023-24 年的涨幅约为 20%。"

"新的宏观经济预测将是委员会 11 月会议讨论的重要组成部分。如果该预测显示 2027 年和 2028 年之交通胀仍处于高位，NBP 可能会采取更偏鹰派的措辞。从 2027 年初开始的受管制价格上调幅度——尤其是天然气——也将很重要，因为这可能会推高整个通胀路径。"

"我们的基准预测仍然是 2026 年 11 月或 12 月不会调整利率，随后在 2027 年第一季度累计加息 50 个基点。"

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• 美元/日元上涨，因日元表现不及其他主要货币，且强劲的美国就业数据支撑美元。
• 高企的能源成本和日本的利率劣势继续对日元构成压力。
• 交易员关注美国中期选举、美伊头条新闻以及即将公布的就业数据。

周二，美元/日元小幅走高，因日元（JPY）表现不及其他主要货币，而强于预期的美国经济数据提振了美元（USD）。交易员还关注美国中期选举和美伊头条新闻，这些因素令油价波动不定。截至发稿时，该货币对交投于158.50附近，当日上涨0.37%。

美国 JOLTS 职位空缺在9月份从719万升至752.3万，超过了713万的预期。追踪美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）交投于101.90附近，从盘中低点101.63回升。

周二，油价双向波动，交易员对不断变化的头条新闻作出反应。此前《华尔街日报》（WSJ）报道称美国袭击了伊朗的格什姆岛，原油价格最初上涨。随后，在有关华盛顿和德黑兰就伊朗核计划和冻结资金作出让步的未经证实报道传出后，油价回落，之后又收复部分失地。

由于美伊谈判缺乏明确进展，尽管外交努力仍在继续，油价仍维持高位。能源驱动的通胀风险强化了市场对美联储（Fed）进一步加息的预期。美联储在9月份加息25个基点（bps）后于10月份暂停加息，同时重申其恢复物价稳定的承诺。根据芝加哥商品交易所美联储观察工具（CME FedWatch Tool），交易员押注12月份再次加息的概率为75%。

尽管市场预期日本央行（BoJ）将进一步收紧政策，但日元仍承压。能源冲击也令其他主要央行维持鹰派立场，使日本利率相较于其他经济体仍处于较低水平，并令日元处于收益率劣势。

日本严重依赖进口能源，尤其是来自中东的原油，这进一步加大了其脆弱性。高企的油价会推高该国的进口账单，并可能拖累经济增长。

展望未来，日本本周剩余时间的经济日历较为清淡，市场焦点将转向美国就业数据。即将公布的数据包括周三的ADP就业人数变动，随后是周四的初请失业金人数和周五的非农就业报告（NFP）。

• 尽管美国劳动力市场数据向好，GBP/USD 仍上涨 0.10%。
• 美国 JOLTS 职位空缺升至 750 万，工厂订单跃升 1.8%。
• 英国央行加息预期在美国中期选举前支撑英镑。

英镑（GBP）兑美元（USD）周二小幅上涨 0.10%，因投资者等待美国中期选举结果。美国工厂数据以及强于预期的美国 JOLTS 报告提振了美元，收窄了其早些时候的跌幅。截至发稿时，GBP/USD 交投于 1.3420 附近。

在美国强劲数据和地缘政治不确定性限制涨幅之际，GBP/USD 持稳

美国劳工统计局报告称，9 月职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）从 719 万升至 752.3 万。报告显示，招聘率从 3.3% 升至 3.4%，而总离职率维持在 3.3% 不变。

报告整体偏正面，因为职位空缺增加之后，招聘也随之上升。与此同时，美国人口普查局数据显示，9 月工厂订单环比从 0.3% 升至 1.8%。

地缘政治也在发挥作用，在局势升级风险之下限制了 GBP/USD 的涨幅。尽管 Al Araby 报道称，华盛顿和德黑兰已批准一份谅解备忘录草案，但伊朗否认了这些说法，IRIB 通讯社报道称，伊朗驳斥了有关其接近与美国达成协议的报道。

市场目光转向美国中期选举。根据 Polymarket 数据，民主党有 95% 的概率控制众议院，并有 78% 的概率在美国参议院获得多数席位。这让投资者对选举结果以及白宫的回应保持谨慎。

衡量美元兑六种货币表现的美元指数（DXY）持平于 101.81。

在英国，投资者正为英国央行（BoE）本周四的货币政策决定做准备。预计英国央行将自 2023 年 8 月以来首次加息。根据 Prime Terminal 数据，货币市场认为到 2027 年还将再加息三次。

接下来关注什么

英国方面没有安排。在美国，交易员的注意力将集中在 10 月份 ADP 就业人数变化和 ISM 服务业 PMI 上。

GBP/USD 价格预测：技术前景

在日线图上，GBP/USD 交投于 1.3412。该货币对短期内维持温和看涨偏向，因为现货价格位于 50/100/200 日简单移动均线簇最新读数 1.3371 以及更近的上升支撑趋势线 1.3360 上方，表明逢低存在潜在需求。14 日相对强弱指数（RSI）位于 58.5，仍处于正区间但尚未超买，暗示上行动能仍具建设性，但尚未过度延伸。

上行方面，初步阻力位于下降趋势线反应的交汇处附近，最新受阻水平分别在 1.3508 和 1.3544，随后是来自更近期支撑趋势线突破的更高阻力 1.3606。下行方面，初步支撑现由已收复的移动均线带 1.3371 附近定义，并得到上升结构趋势线 1.3360 的强化，只要持续守住这些水平之上，看涨偏向就将保持不变。

（本故事的技术分析是在 AI 工具的帮助下撰写的。 了解更多。）