外汇新闻
欧洲央行（ECB）政策制定者、意大利央行行长法比奥-帕内塔（Fabio Panetta）周三在欧洲交易时段警告称，欧元区经济中的通胀压力可能徘徊在3%左右，并且很可能在今年之后仍将高于这一水平。
补充评论
在考虑未来利率决策时，欧洲央行的目标是牢牢锚定通胀预期，限制冲击的间接和第二轮效应。
多项指标显示，伊朗冲突后股市出现的上涨，源于对风险的低估。
与更高能源价格、更紧的金融条件以及持续的地缘政治不确定性相关的风险，似乎只被部分纳入市场评估。
市场反应
欧洲央行的帕内塔发表讲话后，欧元（EUR）未见立即影响。截至发稿时，欧元/美元几乎持平，报1.1424附近。
帕内塔指出欧元区通胀黏性及地缘政治风险定价不足
欧洲央行的帕内塔释放出比平时更强的信号，FXS Speechtracker 评分为6.2/10，高于5.2/10的历史均值，指向通胀徘徊在3%左右，并将在2027年初之前保持在该水平之上。这表明其立场略偏鹰派，因为强调牢牢锚定通胀预期并限制第二轮效应，意味着不愿迅速放松政策，从而相较于此前讲话支撑更强的欧元偏向。
帕内塔警告称，伊朗冲突后的股市上涨反映出对风险的低估，而更高的能源价格、更紧的金融条件以及持续的地缘政治不确定性仅被部分计入价格，这强化了谨慎立场。对于外汇市场而言，这种通胀黏性与风险定价不足的组合意味着欧元相关货币对的波动性将维持在较高水平，市场很可能在未来几个交易时段重新评估欧元区利率路径和风险溢价。
法国兴业银行（Societe Generale）分析师指出，美元/加元在未能突破1.4130后回落，1.4250附近的中间阻力限制了涨幅。他们认为，下一道支撑位在1.3970附近的50日移动平均线和1.3850，并指出，美元/加元迟来的跌破1.41的走势可能会在空头回补推动下进一步延续，除非美国（US）生产者物价指数（PPI）意外。
跌破测试关键支撑位
"在加拿大，加拿大央行（BoC）被普遍预计将把政策利率维持在2.25%不变，这将使其连续第六次会议按兵不动。除非对闲置产能以及经济是否处于供给过剩状态的看法发生变化，否则该行不太可能对通胀预测作出重大修订。"
"此前预计，通胀在短期内将徘徊在3%左右，随后逐步回落至2%。5月核心通胀为2.0%，4月国内生产总值（GDP）环比增长0.5%，使经济摆脱了技术性衰退。 "
"近期劳动力市场状况有所改善，失业率自4月以来下降了0.4个百分点，6月降至6.5%，处于加拿大央行预测区间的下限。市场定价显示，年底前加息25个基点不能被排除。 "
"美元/加元在上月于1.4250附近遇到中间阻力后已开始回落。该货币对未能守住此前宽幅盘整区间上沿1.4130上方，凸显出缺乏稳定的上行动能。下一潜在支撑位位于1.3970附近的50日均线（50-DMA）以及1.3850。若突破本周早些时候触及的1.4130/1.4175高点，将是发出上升趋势恢复信号的关键。"
"美元/加元昨日迟来的跌破1.41，除非美国PPI意外，否则仍有可能在空头回补推动下继续下行。下一支撑位位于1.3970（50-DMA）附近，阻力位在1.4130/1.4175附近。"
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- 美元/瑞郎在隔夜自年内高点大幅回落后重新获得正向动能。
- 高企的油价加剧通胀担忧并提升美联储加息押注，支撑美元及该货币对。
- 看涨的技术形态支持近期上行轨迹延续的可能性。
周三，美元/瑞郎吸引了一些逢低买盘，并进一步远离前一日创下的周内低点，约在0.8060区域。在欧洲时段前半段，现货价格攀升至新的日内高点，多头希望进一步借势突破0.8100关口。
随着投资者消化周二疲软的美国消费者物价指数（CPI）数据，能源驱动的通胀担忧再度升温，因为美国与伊朗之间的紧张局势升级以及霍尔木兹海峡关闭仍对高企的原油价格形成支撑。这增强了市场对美国联邦储备委员会（美联储）加息的预期，并为美元（USD）提供了一些支撑，进而为美元/瑞郎提供顺风，并验证了短期内的积极前景。
从技术角度看，近期突破200日简单移动平均线（SMA）以及随后站上0.8000心理关口，是看涨交易者的关键触发因素。此外，相对强弱指数保持建设性的看涨基调，并维持在58附近的正值区域，但尚未发出超买信号。这进一步表明，潜在需求仍然稳固存在。
不过，移动平均趋同背离（MACD）指标略低于零轴，读数略显负面，暗示尽管价格结构提供支撑，但上行动能并非完全令人信服。尽管如此，只要美元/瑞郎守在关键SMA上方，更广泛的偏向可能仍将倾向上行，任何回落至0.8000附近都被视为看涨交易者的潜在机会。
此外，若现货价格进一步回落，0.7919附近的200日SMA现在可能充当重要的技术底部，而要将短期偏向转向有利于看跌交易者，则需要明确跌破该水平。上行方面，若突破周二触及的0.8145-0.8150区域，即自2025年7月以来的最高水平，将为汇价延续自0.7760或5月波段低点以来的近期上行轨迹铺平道路。
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美元/瑞郎日线图
瑞郎常见问题（FAQ）
瑞士法郎(CHF)是瑞士的官方货币。它是全球十大交易量最大的货币之一，其交易量远远超过瑞士的经济规模。它的价值取决于广泛的市场情绪、该国的经济健康状况或瑞士国家银行(SNB)采取的行动，以及其他因素。2011年至2015年间，瑞士法郎与欧元(EUR)挂钩。瑞士突然取消了与美元的联系汇率制，导致瑞士法郎升值逾20%，引发市场动荡。尽管瑞士不再与欧元挂钩，但由于瑞士经济对邻国欧元区的高度依赖，瑞士法郎的走势往往与欧元的走势高度相关。
瑞士法郎(CHF)被认为是一种避险资产，或投资者在市场紧张时倾向于购买的货币。这是由于瑞士在世界上的地位:稳定的经济、强劲的出口部门、庞大的央行储备，以及在全球冲突中长期保持中立的政治立场，使瑞士货币成为投资者逃避风险的一个不错选择。动荡时期可能会使瑞郎兑其他被视为投资风险更高的货币升值。
瑞士国家银行(SNB)每年召开四次会议——每季度一次，少于其他主要央行——来决定货币政策。央行的目标是将年通胀率控制在2%以下。当通货膨胀高于目标或预计在可预见的未来高于目标时，银行将试图通过提高政策利率来抑制价格增长。较高的利率通常对瑞士法郎(CHF)有利，因为它们会导致更高的收益率，使该国对投资者更具吸引力。相反，较低的利率往往会削弱瑞郎。
瑞士发布的宏观经济数据是评估经济状况的关键，并可能影响瑞士法郎(CHF)的估值。瑞士经济总体稳定，但经济增长、通货膨胀、经常账户或央行外汇储备的任何突然变化都有可能引发瑞郎的波动。总体而言，经济高增长、低失业率和高信心对瑞郎有利。相反，如果经济数据显示势头减弱，瑞郎可能会贬值。
作为一个小而开放的经济体，瑞士严重依赖邻近欧元区经济体的健康发展。欧盟是瑞士的主要经济伙伴和重要的政治盟友，因此欧元区的宏观经济和货币政策稳定对瑞士至关重要，因此对瑞士法郎(CHF)也至关重要。有了这种依赖性，一些模型表明，欧元(EUR)和瑞士法郎的命运之间的相关性超过90%，或者接近完美。
大华银行的 Quek Ser Leang 和 Lee Sue Ann 报告称，美元/日元在 161.62 和 162.47 之间波动，在未能测试 162.70 后，收盘小幅下跌至 162.23。盘中，该货币对预计将在 161.75 和 162.50 之间交易。1-3 周内，前景仍然喜忧参半，预计价格走势将在 160.60 和 163.00 之间，而中期来看，如果 21 日指数移动均线 161.00 维持不变，上升趋势可能延续。
美元/日元在区间内缺乏方向
"24小时观点：美元两天前反弹至 162.48 的高点。昨天，我们指出，"尽管上行动能尚未显著增强，但美元今天仍有空间测试 162.70。"然而，美元并未测试 162.70，而是在 161.62 和 162.47 之间波动，收盘小幅下跌 0.12%，报 162.23。价格走势没有提供新的线索，今天，美元可能在 161.75 和 162.50 之间波动。"
"1-3周观点：自上周二（07 Jul，现货价 162.10）以来，我们一直持相同看法，当时我们指出，"美元前景喜忧参半，"并且它可能"在 160.60 和 163.00 这两个主要水平之间交易。"我们的观点保持不变。"
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- 英镑/美元在美元走弱之际升至 1.3403 附近。
- 由于 6 月美国 CPI 增长低于预期，交易员削减对美联储鹰派押注。
- 安迪·伯纳姆将出任英国新首相。
周三欧洲交易时段，英镑（GBP）兑美元（USD）上涨 0.1%，交投于 1.3403 附近。由于美元承压，市场参与者下调对美联储（Fed）加息的预期，英镑/美元因此走高。
在欧洲交易时段，追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）已收复早盘部分跌幅，微跌至 100.87 附近。不过，DXY 仍守住周二的跌幅。
根据 CME FedWatch 工具，本月政策会议上美联储加息的概率已从周一记录的 41.7% 降至 16.6%。
交易员削减对美联储鹰派押注，因为美国（US）6 月消费者物价指数（CPI）报告周二显示，整体和核心通胀的增长速度均低于预期。
在英国（UK），安迪·伯纳姆将于 7 月 20 日接替首相（PM）基尔·斯塔默，并很可能任命一位新的财政大臣（FM）。英国领导层的平稳过渡正在支撑英镑。
英镑/美元技术分析
英镑/美元小幅走高至 1.3400 附近，维持温和看涨的短期偏向，因为其仍位于 1.3350 的 20 周期指数移动均线（EMA）上方。不过，整体趋势在下降三角形形态下看起来仍偏横盘。
相对强弱指数（RSI）位于 55.93，表明上行动能稳健，但并未过度延伸。
下行方面，初步支撑位于当前价格区域 1.3401 附近，20 周期 EMA 位于 1.3350，将在上升趋势线破位所定义的结构性底部 1.3166 之前，强化附近的需求区域。上行方面，需要持续突破 1.3520，即下降阻力趋势线破位水平，才能为突破近期区间、进一步明确看涨延伸打开大门。若站上 1.3520，该货币对可能继续上探至 1.3600。
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通货膨胀常见问题（FAQ）
通货膨胀衡量的是一篮子有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通货膨胀通常以月比(MoM)和年比(YoY)为基础的百分比变化来表示。核心通货膨胀不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素可能因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的数字，也是央行的目标水平，央行的任务是将通胀保持在可控水平，通常在2%左右。
消费者价格指数(CPI)衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。它通常以月环比(MoM)和年同比(YoY)的百分比变化来表示。核心CPI是各国央行的目标，因为它不包括波动较大的食品和燃料投入。当核心CPI高于2%时，通常会导致更高的利率，反之亦然，当它低于2%时。由于较高的利率对货币有利，较高的通货膨胀通常会导致货币走强。当通胀下降时，情况正好相反。
一个国家的高通货膨胀会推高其货币的价值，尽管这似乎有悖常理，反之亦然。这是因为央行通常会提高利率以对抗更高的通胀，这会吸引更多的全球资本流入，这些投资者正在寻找一个有利可图的投资场所。
“以前，黄金是投资者在高通胀时期转向的资产，因为它能保值，虽然投资者在市场极端动荡时期仍然会购买黄金，因为它具有避险属性，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀高企时，央行会提高利率来对抗通胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于有息资产或将钱存入现金存款账户，它们增加了持有黄金的机会成本。另一方面，较低的通胀往往对黄金有利，因为它会降低利率，使这种明亮的金属成为更可行的投资选择。”
三菱东京日联银行（MUFG）的 Lloyd Chan 指出，6 月美国通胀走软降低了美国收益率上行风险，导致市场大幅削减对 7 月美联储加息的定价，并下调了对 2026 年收紧政策的预期。不过，美国实际收益率仍处于高位，且与中东地缘政治紧张局势相关的避险需求继续为美元提供短期支撑，并使市场仍计入一次加息
通胀意外放缓削弱美联储定价
"美国 6 月通胀意外下行，整体 CPI 年率从 4.2%降至 3.5%，低于市场共识的 3.8%，这主要反映了能源价格走低。核心 CPI 年率也比预期更明显放缓，从 2.9%降至 2.6%，而月度核心通胀持平。较疲软的通胀数据促使市场大幅削减对 7 月加息的定价，并下调了对今年美联储收紧政策的一些预期。"
"对于外汇市场而言，关键结论是，较疲软的通胀降低了美国收益率上行风险，但并未从根本上改变美国实际收益率居高不下的背景。美元指数（DXY）下跌 0.3%。在 CPI 数据公布后，美元/日元盘中一度下跌约 0.5%，随后收复失地，最终收低 0.1%。"
"重要的是，美国实际收益率仍继续为美元提供短期支撑，而中东地缘政治紧张局势升级可能进一步强化避险需求。"
"但市场仍在定价年内美联储再加息 1 次，而美联储主席 Kevin Warsh 重申，美联储不会容忍高通胀。"
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华侨银行（OCBC）的 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，受美元（USD）走软以及核心消费者物价指数（CPI）疲弱后市场对美联储加息预期降温的推动，白银上涨近 2%，表现优于黄金 1.2% 的涨幅。他们强调，白银对货币环境和风险偏好的敏感度更高，除非美联储收紧政策的预期更持续地缓和，否则预计白银将出现更大幅度的双向波动，关键支撑位在 55，阻力位在 61.20。
跑赢表现被波动风险所抑制
"白银与黄金一道上涨近 2%（约 1.2%），受美元（USD）走软以及核心 CPI 不及预期后美联储加息预期有所回落的支撑。更强劲的反弹部分反映出白银对货币条件和投资者风险偏好变化的敏感度更高。短期内，如果美元和收益率进一步走低，白银可能继续跑赢黄金。"
"但由于油价驱动的通胀风险仍然存在，市场信心依然有限。若美联储收紧政策预期没有更持续地缓和，白银更可能继续出现更大幅度的双向波动，而不是进入明确的复苏趋势。白银最新交投于 58.80 附近。"
"目前日线动能和 RSI 仍未给出清晰信号。预计将以双向交易为主。支撑位在 55 附近（年内迄今低点），其后是 49。"
"若要推动动能进一步增强，必须突破 61.20（21 日均线）阻力位。否则，白银很可能回到近期低位附近交投。"
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欧洲央行（ECB）管理委员会成员、德国联邦银行行长约阿希姆-纳格尔（Joachim Nagel）周三在欧洲交易时段表示，如果有需要，央行应准备好进行货币政策调整。
讲话内容
从货币政策角度来看，谨慎应对仍然是可取的，但如有必要，应果断行动。
货币政策将保持警惕立场。
从地缘政治角度来看，过去几周充满了希望与失望。
市场反应
欧元（EUR）对欧洲央行纳格尔的言论没有表现出任何即时反应。截至发稿时，EUR/USD 在回吐早盘涨幅后，交投于 1.1424 附近，基本持平。
纳格尔谨慎警惕的立场令欧元多头受制
欧洲央行的纳格尔在 FXS Speechtracker 上得分为 6.4/10，低于历史平均 7.2/10，表明其语气较以往略显温和。其强调“谨慎应对，但如有必要应果断行动”以及“警惕立场”，显示出中度鹰派倾向，但力度不及通常水平，从而抑制了欧元的即时上行空间。
他提及近期地缘政治上的“希望与失望”，凸显了事件风险，也说明若冲击重新点燃通胀或金融压力，未来仍需保留进一步收紧政策的选项。总体而言，这番讲话支持一种保持警惕、依赖数据的立场，限制了欧元下行，但又不足以构成足以明显提振该货币的更强鹰派表态。
德意志银行策略师指出，受地缘政治紧张局势和与海湾地区相关的政策头条推动，布伦特原油在两天内大幅反弹。尽管如此，布伦特仍远低于此前曾引发股市和信贷市场显著压力的水平，他们重申，过去的经验表明，只有当布伦特在当前价格水平下持续交易至约110美元/桶时，脆弱性才会显现。
油价反弹，但压力仍然有限
"尽管CPI意外下行，油价仍继续走高，布伦特原油昨日再涨+1.72%，至84.73美元/桶，自周末以来的2日涨幅达到+11.47%。"
"不过，这实际上远低于盘中一度突破87美元/桶的高点，此后在特朗普总统表示，霍尔木兹海峡20%费用的提议将被‘海湾各国将与美国达成的贸易和投资协议’所取代后，油价大幅回落。"
"但在大多数情况下，有迹象表明，投资者仍在忽略最新一轮油价飙升。"
"布伦特原油远低于今年早些时候的高点，此前曾有大约两个月时间维持在100美元/桶上方。"
"而且正如Henry昨天指出的那样，今年早些时候，直到布伦特升至110美元/桶，我们才看到股市和信贷市场出现有意义的脆弱性。"
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- 欧元/日元从高于185.60的周内高点回落，但本周迄今仍上涨0.5%。
- 投资者对东京将养老基金投资汇回本国计划的实施存疑，令日元承压。
- 欧洲央行Kicher重申，该行随时准备采取行动对抗通胀。
周三，欧元（EUR）兑日元（JPY）从高于185.60的周内高点回落，但仍维持眼前的看涨偏向，本周迄今上涨0.5%。市场对东京养老基金投资重新配置计划的怀疑持续拖累日元，而在地缘政治紧张局势加剧之际，欧元表现坚挺。
本周早些时候路透社报道称，日本财务省目前没有立即将养老基金投资汇回国内的计划，其中包括规模庞大的政府养老金投资基金（GPIF），此后日元一直处于守势。
日本财务大臣片山皋月上周五曾推动日元大幅反弹，她宣布政府将鼓励日本养老基金重新投资于国内资产，把数十亿美元的美元资金带回日本。然而，路透社的报道显示，这一过程可能需要数月，甚至数年，这促使投机交易员重新建立日元空头头寸。
另一方面，欧元迄今在中东局势发展和油价走高的背景下表现出韧性。美国继续轰炸伊朗的军事目标，美国总统唐纳德-特朗普威胁要攻击桥梁和发电厂等民用基础设施。德黑兰方面则威胁关闭其他关键能源通道，油价已在接近一个月高位附近企稳。
在欧洲，奥地利央行行长兼欧洲央行（ECB）官员Martin Kocher在接受采访时表示，欧元区经济中没有出现第二轮通胀效应的迹象，但该行已准备好“采取必要措施实现2%通胀目标”。不过，这些言论对欧元的影响微乎其微。
日元常见问题（FAQ）
日元(JPY)是世界上交易量最大的货币之一。日元的价值大体上取决于日本经济的表现，但更具体地说，取决于日本央行(Bank of Japan)的政策、日美债券收益率之差，或交易员的风险情绪等因素。
“日本央行的任务之一是货币控制，因此它的举措对日元至关重要。日本央行有时会直接干预外汇市场，通常是为了降低日元的价值，不过由于主要贸易伙伴的政治担忧，日本央行通常不会这么做。由于日本央行和其他主要央行之间的政策分歧越来越大，日本央行在2013年至2024年期间的超宽松货币政策导致日元对主要货币贬值。最近，这种超宽松政策的逐渐退出给日元提供了一些支持。”
过去10年，日本央行坚持超宽松货币政策的立场，导致其与其它央行(尤其是与美联储(fed))的政策分歧不断扩大。这支撑了10年期美国国债和10年期日本国债之间利差的扩大，这有利于美元兑日元。日本央行在2024年决定逐步放弃超宽松政策，加上其他主要央行的降息，正在缩小这一差距。
日元通常被视为一种避险投资。这意味着，在市场紧张时期，投资者更有可能将资金投入日元，因为日元被认为具有可靠性和稳定性。动荡时期可能会使日元对其他被视为投资风险更大的货币升值。
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