外汇新闻

• 美元/瑞郎周三转涨，此前已连续四天下跌。
• 美联储鹰派信号推动美元升至近两个月高点。
• 市场关注周四的瑞士央行决议，预计政策利率将维持在0%。

美元/瑞郎周三小幅走高，结束了连续四天的跌势，因为在美联储于9月15日至16日政策会议上鹰派加息后，美元（USD）继续吸引买盘。截至撰写本文时，该货币对交投于0.8234附近，接近上周触及的逾一年高点0.8263。

美联储将利率上调25个基点（bps），这是三年来的首次加息，因为政策制定者回应了顽固的通胀以及与中东战争相关的更高能源价格。该央行表示，此举将有助于更及时地将通胀拉回2%的目标。其更新后的预测显示，2026年和2027年的利率中值预期均为4.1%，这意味着今年还将再加息一次，而明年不会降息。

近期美联储官员的言论也偏向鹰派。里士满联储主席汤姆-巴尔金（Tom Barkin）周二表示，经济可能正在走强，并警告称通胀并不局限于能源和关税冲击。波士顿联储主席苏珊-柯林斯（Susan Collins）表示：“略微更具限制性的联邦基金利率将有助于确保通胀持续回到目标水平。”

在此背景下，美元仍获得稳固买盘。追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）交投于100.90附近，创7月30日以来最高水平。

在中东战争带来的能源冲击持续令通胀风险居高不下之际，市场对美联储进一步收紧政策的预期升温。美国总统唐纳德-特朗普周二在纽约联合国大会上表示，美伊会谈取得了进展，并称讨论富有成效，但双方尚未就重新开放霍尔木兹海峡达成协议。

在瑞士方面，瑞士央行（SNB）0%的政策利率使瑞郎（CHF）相较美元处于收益劣势。瑞士央行将于周四公布下一次政策决定，市场普遍预计利率将维持不变。

DBS集团研究部经济学家预计瑞士央行将维持政策利率不变，但警告称，随着持续的中东不确定性令能源价格维持高位并传导至经济，央行“很可能上调近期通胀预测”。他们补充称，在评估价格压力的广度时，瑞士央行可能会“更加关注6月会议纪要中强调的二轮效应，包括加工食品、交通、旅游和餐饮”。

DBS表示，“任何预测上调的鹰派程度，将更多取决于瑞士央行是否认为油价冲击会传导至潜在通胀，而不是近期通胀是否更高”，政策信号将取决于这些成本上升在多大程度上渗透到更广泛的经济中。与此同时，DBS认为，“瑞士央行应将美联储和欧洲央行的加息视为对瑞郎避险需求更强的对冲”，这可能会缓解瑞郎压力，尽管国内通胀风险正在重新评估。

据 Brown Brothers Harriman 的 Elias Haddad 表示，英镑/美元因美元整体走强而走低，而在英国（UK）9 月份采购经理人指数（PMI）疲弱后，欧元/英镑略微走强。掉期曲线暗示英国央行（BoE）将加息约 100 个基点至 4.75%，但 Haddad 认为英国央行可能无需收紧到如此程度，这使英镑面临鸽派重定价风险。

英国 PMI 疲弱及英国央行预期施压

"英镑/美元因美元整体走强而下跌，而欧元/英镑略微走强。英国 9 月 PMI 不及预期。综合 PMI 从 8 月份的 52.5 降至 51.7，创三个月低点（市场预期：52.0）。"

"细节显示，服务业增长放缓，制造业活动增强，通胀压力加剧。"

"掉期曲线继续暗示，未来十二个月英国央行将加息约 100 个基点，至 4.75%。在我们看来，英国央行可能无需像市场预期的那样大幅收紧。英国经济已经在低于产能的水平运行，3.75% 的银行利率已接近英国央行估算的 2% 至 4% 中性区间上限，而财政政策可能会变得更加紧缩。"

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• 美元/加元连续第三个交易日上涨，周三交投于1.4090附近。
• 油价反弹未能为加元提供支撑。
• 尽管美国国债收益率走低，美元仍受到限制性货币政策前景的支撑。

美元/加元周三延续涨势，撰写本文时交投于1.4090附近，日内上涨0.21%。该货币对仍接近近期高点，受到坚挺美元（USD）的支撑，而加元（CAD）则难以收复近期油价下跌带来的失地。

不过，油市动态对加元而言正变得不那么负面。西德克萨斯中质原油（WTI）周三反弹至90美元上方，截止发稿上涨0.70%，此前数日曾大幅下跌。然而，这一回升未能在美元走强之际为加元提供支撑。

油价反弹之际，市场继续评估围绕美国（US）与伊朗冲突的外交进展。近期，市场对局势降温的希望打压了能源价格，尤其是在有报道称伊朗可能重新开放霍尔木兹海峡，以换取美国减少军事压力之后。沙特阿拉伯努力恢复一条替代出口路线，也有助于缓解对全球石油供应的担忧。

在美国方面，美元仍保持正面偏向。美联储（Fed）三年来首次加息，并暗示今年可能再次加息，维持了支撑美元的限制性货币政策立场。

不过，近期油价下跌有助于缓解市场对美国通胀再次加速的担忧。因此，美国国债收益率仍低于近期多年高点，这可能限制美元的吸引力，并抑制美元/加元进一步上行。

因此，该货币对正受困于两股相反力量之间：一方面是受美联储限制性政策立场支撑的美元，另一方面是可能受益于近期抛售后油价反弹的加元。

美元/加元技术分析

在一小时图上，美元/加元交投于1.4089，维持建设性的看涨基调，因为其仍站在接近1.4024的100周期简单移动平均线（SMA）和约1.3969的200周期SMA上方。该货币对正缓慢上行，逼近1.4100这一即时水平阻力位，相对强弱指数（14）徘徊在68附近，暗示上行动能稳固，但已接近超买区域，这可能会放缓涨势，而非直接逆转。

上行方面，初步阻力位于1.4100，随后是更高的1.4130阻力位，若突破该位，将为更强劲的上升趋势延伸打开空间。下行方面，附近支撑位于1.4025，100周期SMA 1.4024进一步提供支撑，而更深的支撑位则出现在1.3974和1.3945，与约1.3969的200周期SMA相呼应，共同构成任何回调的更广泛看涨底部。

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华侨银行（UOB）的 Quek Ser Leang 和 Lee Sue Ann 在欧元/美元收于 1.1447 后仍维持看空立场。他们认为欧元（EUR）仍有进一步走弱的空间，日内支撑位在 1.1415，关键水平在 1.1400，不过他们怀疑汇价会持续跌破该水平。从 1-3 个月的角度看，移动均线显示下行动能正在积聚，1.1400 为下一道日线支撑位。

欧元承压，但下行空间有限

"24小时观点：两天前，EUR 一度升至 1.1495，随后回落并收于 1.1464。昨天，我们指出，"下行动能略有增强，"并预计 EUR "将小幅走低。"我们补充说，"鉴于动能温和，EUR 不太可能触及 1.1435。"实际跌幅超出我们的预期，因为 EUR 一度跌至 1.1428 的低点。EUR 最终收跌 0.13%，报 1.1447。尽管 EUR 今天可能继续下跌，但由于下行动能尚未明显增强，我们认为这一次任何跌幅都不太可能触及 1.1400。请注意，1.1415 附近存在轻微支撑。阻力位在 1.1460，随后是 1.1475。"

"1-3周观点：自上周初以来，我们一直持欧元看空观点（见下方图表中的注释）。在我们上周四（9月17日，现货价 1.1470）的最新表述中，我们指出 EUR "可能继续下跌至 1.1435，并有可能进一步延伸至 1.1400。"在区间内交易了几天后，EUR 昨日下跌并跌破 1.1435，最低触及 1.1428。尽管跌破了 1.1435，但下行动能并未显著增强。不过，只要 EUR 仍保持在 1.1490 下方（此前的‘强阻力’水平为 1.1520），EUR 就有可能测试 1.1400。根据当前动能，继续跌破该水平的概率并不高。"

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道明证券（TD Securities）的 Ryan McKay 认为，黄金正进入一个新的看涨阶段，尽管美联储进一步加息，但投机资金、ETF 和央行资金流仍在强化其韧性。该行认为，投资者和官方部门的需求不断增长、去美元化以及中国需求正在支撑新一轮牛市，现货黄金到 2027 年有可能持续突破每盎司 5,000 美元。

资金流和宏观驱动因素支撑上行

"黄金迎来下一轮上涨的时机正在到来。尽管美联储加息，黄金这类贵金属仍展现出保持强势的能力，随着投资者和央行需求再次增长，黄金似乎有望在 2027 年前重新冲击每盎司 5,000 美元上方的价格。"

"黄金已准备好迎来下一轮上涨。黄金市场的潮流已经转向，近期来自各类长期投资者群体的资金流已加速流入。我们认为，这些资金流将使这类贵金属能够承受更高利率政策，并在 2027 年前开启一轮新的牛市，价格升至每盎司 5,000 美元上方。"

"在市场已经计入美联储再加息三次的情况下，在我们看来，若未能达到这一高门槛，只会进一步加速这类贵金属的上行。"

"这表明，随着贵金属前景走强，投资者仍有充足空间继续增持多头头寸。与此同时，CTA 资金流在过去几周净流出，对夏末反弹构成压力，因为系统性基金在 9 月 FOMC 会议前平掉了其不大的多头头寸。动量基金的持仓目前相当干净，如果我们预期中的主动型资金流能够重新点燃黄金反弹，这也可能带来额外的上行推动。"

"央行资金流也在加速。随着去美元化、美元贬值以及对财政不信任等主题再次成为市场主要驱动因素，我们预计今年已披露的央行购金数据以及更广泛的未披露央行购金估算都将显示出强劲的积累速度。"

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荷兰国际集团（ING）分析师 Ewa Manthey 和 Warren Patterson 报告称，受中国现货供应偏紧、库存下降以及节前补库推动，LME 铜价延续涨势，尽管投资者持仓仍然低迷。上海铜库存已降至 2023 年 12 月以来最低水平，而铜期货净看涨头寸在价格走高的情况下已连续六周下降。

现货偏紧与疲软的投资者多头形成对比

"周二，LME 铜价连续第六个交易日上涨，创下自 5 月以来最长连涨纪录，随后在周三早盘小幅回落，原因是中国现货市场供应持续偏紧继续支撑价格。库存下降、节前补库以及中秋节和国庆假期前的季节性需求提振了消费。上海铜 cathode 库存减少 14,700 吨至 43,900 吨，创 2023 年 12 月以来最低水平。"

"尽管进口铜到货量有所增加，但大部分货物直接流向加工企业而非仓库，令现货供应保持紧张。"

"基本金属整体的投资者持仓仍然低迷。根据最新的 COTR 数据，铜净看涨头寸减少 3,981 手至 42,132 手，创 3 月下旬以来最低水平，尽管价格走高，但已连续第六周下降。"

"铝净多头减少 11,623 手至 77,423 手，主要受多头平仓推动；锌净多头减少 2,787 手至 29,946 手，连续第四周下滑。"

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• 白银下跌，因美元走强拖累贵金属。
• 日线图显示，XAG/USD 自 8 月中旬以来一直维持在区间内，100 日简单移动平均线（SMA）限制了上行空间。
• 4 小时动能转弱，白银测试 50 周期 SMA。

周三，白银（XAG/USD）下跌近 3%，因美联储（Fed）鹰派前景推动美元（USD）升至两个月高点，并拖累无收益金属。黄金（XAU/USD）也下跌逾 1%。截至发稿时，XAG/USD 交投于 65 美元附近。

尽管基本面逆风犹存，这种白色金属仍维持在自 8 月中旬以来一直守住的区间内。日线图上的动量指标显示，多空双方都未明显占据主导，位于 66 美元附近的 100 日简单移动平均线（SMA）继续限制上行空间。

相对强弱指数（RSI）徘徊在 50 线附近，移动平均趋同背离（MACD）略低于零，这表明尽管 63 美元附近的 50 日 SMA 提供了潜在支撑，但市场缺乏明确的方向性信心。

低迷的平均趋向指数（ADX）接近 12，暗示需要突破这些附近的支撑或阻力位，才能重新激活趋势条件并明确更清晰的方向偏向。

上行方面，若突破 66 美元的 100 日 SMA，将使近期区间顶部 70 美元附近进入视野，随后是 73 美元的 200 日 SMA。下行方面，63 美元的 50 日 SMA 接近区间底部。若跌破该水平，将下看 60 美元，随后是 55 美元。

日线图仍显示白银处于区间内交易，但 4 小时图则呈现出更疲弱的短期走势。XAG/USD 已从 67.50 美元回落，目前正在测试 65 美元附近的 50 周期 SMA，此前已跌破 65.35 美元的 100 周期 SMA 和 66 美元的 200 周期 SMA。

相对强弱指数（RSI）约为 45，且不断扩大的负值移动平均趋同背离（MACD）柱状图表明卖压正在加大。对于买家而言，第一步是重新站上 65.35 美元的 100 期简单移动平均线（SMA），随后是 66 美元的 200 期简单移动平均线（SMA）。在此之上，白银将面临 67.50 美元和 70.50 美元的阻力。如果白银失守 50 期简单移动平均线（SMA），63 美元将是下一个值得关注的水平。跌破该区域也将使该金属脱离近期区间，并将 60 美元纳入视野。

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