外汇新闻

• 欧元/日元在刷新两日低点后仍受困于187.00下方。
• 持平的RSI信号显示，尽管整体仍偏看涨，但动能正在减弱。
• 跌破185.35将暴露185.12/08的SMA汇合支撑。

周一，欧元/日元在163.70附近持稳，因日元走强，投资者在担忧外汇市场干预之际，对建立新的鹰派押注持谨慎态度。

欧元/日元价格预测：技术前景

欧元/日元处于区间震荡，在过去三个交易日仍受限于186.00-187.00区间内，但已刷新两日低点至186.13，这可能为进一步下行铺平道路。 

相对强弱指数（RSI）虽然仍偏看涨，但已转为持平，这表明买方和卖方都未占据主导。

如果欧元/日元升至186.50上方，则有望进一步上探187.00这一心理关口。若买方重新夺回后者，则将看到进一步上行，7月1990月度高点188.23将进入视野，随后目标指向189.00。

下行方面，欧元/日元将在185.35处获得支撑，即7月20日日内低点（LOD）。若跌破该水平，将暴露50日和100日简单移动平均线（SMA）在185.12/08处的汇合支撑，随后是7月13日周期低点184.40。

欧元/日元价格图表 – 日线

BNY 的 Geoff Yu 认为，拉丁美洲（LatAm）资产将再次受益于能源和软商品出口国贸易条件的改善，强劲的实际利率锚定因素支撑着货币和久期。然而，他警告称，美国收益率上升以及美联储前景更难预测，限制了套息交易动能，即便 BanRep 等一些央行仍保持激进鹰派立场，套保比率也将维持在高位。

商品支撑与美联储逆风

"市场对更广泛风险和增长环境的担忧，不应掩盖拉丁美洲显而易见的优势。冲突的初始阶段在第二季度显著提振了能源出口国，我们预计这一幕将重演。只要实际利率锚定因素保持强劲，贸易条件的改善就会体现在货币或久期上，而后者更可能受到寻求更大财政空间的政府青睐。"

"从战术角度看，持有拉丁美洲资产的理由依然明确，但尽管仓位持平，套息交易动能显然正在挣扎。我们仍认为固定收益提供更强的风险回报，但在对美联储意图有更清晰的判断之前，套保比率可能仍将维持在较高水平。新的挑战在于，Kevin Warsh 的美联储可能会有意放弃前瞻指引，这将使结构性高套保比率成为必要。"

"预计 BanRep [Banco de la República] 将加息 50bp 至 12.50%，这凸显了其作为全球最鹰派央行的地位。当前实际利率高于 6%，但经济活动和需求水平仍然强劲。零售销售继续以年化两位数增长，消费者信心在 6 月强劲反弹。"

"不过，我们注意到，上周新兴市场政策决议出现了明显失误。此前一直偏鹰派的印尼央行和南非储备银行都选择按兵不动而非加息，尽管通胀上行风险依然存在。"

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• 美元/瑞郎连续第六个交易日上涨，测试 0.8200 阻力位。
• 瑞士央行利率预期令瑞郎基本面持续承压。
• 若突破 0.8215，下一目标将指向 0.8250 和 0.8300。

美元/瑞郎连续第六个交易日延续涨势，上涨 0.11%，因美元指数（DXY）兑六种货币组成的一篮子货币保持坚挺。截至发稿，该货币对报 0.8190，买家目标指向 0.8200。

美元/瑞郎价格预测：技术前景

瑞郎预计将继续走弱，无论从技术面还是基本面来看都是如此。彭博社援引消息人士报道称，预计瑞士央行（SNB）将把利率维持在接近零的水平，直至 2027 年底。

在此背景下，美元/瑞郎最小阻力路径仍指向上行，其关键阻力位于 0.8200，随后是 2025 年 6 月 19 日高点 0.8215。若突破后者，将进一步指向 2025 年 6 月 4 日高点 0.8250，随后是 0.8300 关口。

相反，如果卖家将美元/瑞郎压低至 0.8150 下方，可能会加剧跌势。首个支撑位将是 0.8100。若明确跌破，则将暴露 7 月 15 日周期低点 0.8034，随后是位于 0.8012 的 50 日简单移动均线（SMA）。

美元/瑞郎价格图表 – 日线图

• 金价上涨，因美债收益率下跌抵消美元回升。
• 美伊暂停行动提振市场情绪，但美联储决议限制市场信心。
• 若在 4070 美元附近失守，可能回调至 4050 美元支撑位。

由于华盛顿暂停对德黑兰的袭击，而美国总统唐纳德-特朗普为恢复谈判打开了大门，金价上涨 0.58%。这与美国国债收益率下跌一道，为贵金属价格提供了支撑，黄金/美元接近 4070 美元。

在较低的美债收益率和伊朗局势缓和希望下，黄金/美元守住涨幅

随着一则中国国有背景公司正在生产芯片制造设备的消息打压美国股市，市场情绪在日内有所改善。在贵金属板块中，黄金仍守住涨幅，不过黄金/美元几乎回到 4050 美元区域，这可能为进一步下行打开大门。

地缘政治继续在金融市场中发挥作用。周末，白宫暂停袭击，进一步提振了市场的积极情绪。此外，美国总统唐纳德-特朗普表示，伊朗想会面，而且他们正在会面，并补充说，“我们有可能与伊朗达成协议。”

美国公布的数据显示，6 月耐用品订单有所改善，但仍不及预期。尽管如此，交易员的目光正聚焦于美联储（Fed）周三的货币政策决议，随后周四还将迎来密集的经济数据日程。

根据 Prime Terminal 数据，货币市场已计入美国央行维持利率不变的概率为 60%，以及加息 25 个基点的概率仅为 40%。

周四，美国经济日程将公布第二季度国内生产总值（GDP）数据、美联储首选通胀指标——核心个人消费支出（PCE）物价指数的最终读数，以及初请失业金人数数据。

与此同时，随着美国国债收益率小幅走低，贵金属价格回升。美国 10 年期国债收益率下跌 3.5 个基点，至 4.645%。截至撰写时，美元指数（DXY）这一衡量美元兑六种主要货币的一篮子货币的指标转为上涨，显示美元走强。

在美国和伊朗于周末在两周袭击后暂停交火、提振通过外交解决冲突并恢复霍尔木兹海峡航运的希望后，油价下跌 6%，触及一周低点。

根据香港统计处周一公布的数据，6 月中国经香港的净黄金进口量较去年同期增长逾一倍，但较 5 月下降逾 5%。

黄金/美元技术前景：金价虽上涨，但仍横盘整理

金价走势显示，后市可能仍有一些盘整。相对强弱指数（RSI）衡量的动能显示出一些混合信号。该指标仍偏空，但正接近 50 的中性水平，一旦突破该水平，将转为看涨。

若要恢复看涨走势，黄金/美元必须突破 4100 美元关口。上方是 7 月 22 日的日高 4165 美元，一旦突破，将为进一步上探 7 月 6 日的日高 4202 美元打开通道。若失守后者，则将暴露 50 日简单移动平均线（SMA）4221 美元。

下行方面，首个关键支撑位是 7 月 24 日的日低 4022 美元。其下方是心理关口 4000 美元，随后是 6 月 17 日的日低 3959 美元。

• 白银在 21 日均线下方挣扎，价格仍被困在 55-62 美元区间内。
• RSI 和 MACD 指标显示，随着抛售压力缓解，短期内有望企稳。
• 若突破 62 美元，可能上探 65 美元；若收于 55 美元下方，则 50 美元将成为焦点。

周一，白银（XAG/USD）回吐了此前部分涨幅，因为美国（US）与伊朗之间的袭击暂时暂停后，美元（USD）在本周开盘出现看跌缺口后反弹。

截至发稿时，XAG/USD 交投于 58.34 美元附近，日内上涨 0.37%，此前在亚洲交易时段早些时候一度攀升至 60 美元上方。

近期，XAG/USD 主要在 55.00-62.00 美元区间内交易，美联储（Fed）鹰派预期限制了上行尝试。

周三美联储利率决议会否引发白银下一步方向性走势？

市场普遍预计美国央行将把利率维持在 3.50%-3.75% 不变，不过也不能排除意外加息的可能。根据 CME FedWatch 工具，交易员预计立即加息的概率约为 35%。

意外加息很可能对白银构成最看跌的结果。更高的利率将提振美元并推高美国国债收益率，从而增加持有白银等无收益资产的机会成本。这样的结果可能引发价格跌破近期区间下沿 55 美元。

如果美联储主席凯文-沃什强调持续的通胀担忧，并暗示今年晚些时候仍可能加息，那么鹰派按兵不动也可能使 55 美元支撑位面临风险。

另一方面，鸽派按兵不动可能会为白银提供支撑，尽管这并非基准情景。如果美联储采取比市场预期更不那么鹰派的基调，交易员可能会削减加息押注，从而增加银价重返62美元上方的可能性。

技术分析

在日线图上，尽管出现企稳迹象，XAG/USD 仍维持看跌倾向。买家在 21 日简单移动平均线（SMA）58.75 美元附近举步维艰。

动能显示出初步改善，相对强弱指数（RSI）回升至 40 中段附近，移动平均趋同背离（MACD）指标维持在正区间，暗示抛售压力正在减弱，而非看涨反转正在展开。

58.75 美元的 21 日 SMA 构成即时阻力，随后是 62 美元，即近期区间上沿。若果断突破该水平，可能进一步上探 50 日 SMA 所在的 65 美元，随后是 100 日 SMA 所在的 70.94 美元。

下行方面，55美元提供初步支撑。若日线收盘跌破该水平，可能为进一步跌向心理关口50美元打开大门。

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德国商业银行（Commerzbank）的 Jörg Krämer 博士认为，高能源价格将在 2026 年下半年继续拖累德国经济，将全年增长限制在 0.6%。他指出，强劲的 Ifo 商业景气指数部分早于近期油价飙升，但如果美伊紧张局势缓和、霍尔木兹海峡永久重新开放，仍凸显出经济复苏的潜力。

高能源成本限制德国增长

"Ifo 商业景气指数的大幅上升（86.6，前值 85.7）意义有限，因为大多数企业是在过去两周油价大幅上涨之前完成调查的。不过，至少这一上升表明，如果美国和伊朗达成协议、霍尔木兹海峡永久重新开放，经济存在复苏潜力。然而，不幸的是，达成持久协议的道路可能漫长而曲折，因此今年下半年经济也将受到高能源价格的拖累。"

"在解读这一大幅上升时，应考虑到企业通常在月中之前回复 Ifo 调查。因此，自那以后油价大幅上涨，大多数企业还无法作出反应。从这个角度看，7 月份的读数可能夸大了实际发展，尽管布伦特原油价格今晨较周五下跌约 10 美元，目前在 90 美元左右。"

"归根结底，即便伊朗最终有强烈的经济动机达成协议，通往共识的道路也将漫长而曲折，因为唐纳德-特朗普在框架协议中已向该政权作出重大让步（甚至包括重建援助）。"

"总而言之，高能源价格可能会在今年下半年继续拖累德国经济。我们仍预计全年仅增长 0.6%。但至少，今天 Ifo 商业景气指数的大幅上升表明，如果美国和伊朗达成协议、霍尔木兹海峡永久开放，经济存在复苏潜力。"

"不过，由于达成协议将耗费很长时间，这更可能成为明年增长略有改善的理由（预测：1.0%）。"

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• 欧元/美元周一回到持平，因投资者在欧元区增长数据公布前保持谨慎。
• 预计欧元区 GDP 季率增长 0.2%，年率增长 0.4%。
• 预计德国 7 月 CPI 在下降 0.3% 后将上升 0.7%。

周一，欧元/美元在 1.1370 附近走低，回吐早前涨幅，因投资者在关键的欧元区增长数据和美联储（Fed）货币政策决议前保持谨慎。

在美国与伊朗之间的敌对行动暂停后，全球风险情绪改善，这引发了油价的急剧下跌以及股市和债市的普遍上涨。西德克萨斯中质原油（WTI）价格在每桶 83.60 美元附近交易，因对供应中断的担忧缓解而下跌逾 7%。

投资者目前正等待德国及更广泛欧元区的第二季度国内生产总值初值数据。预计欧元区 GDP 在此前萎缩 0.2% 后将环比增长 0.2%，而年率增速预计将从 0.3% 加快至 0.4%。

预计德国经济在季度层面将停滞不前，此前为增长 0.3%，不过年率 GDP 增速预计将从 0.4% 升至 0.6%。弱于预期的数据可能会加剧市场对该地区经济前景的担忧，并给欧元带来额外压力。

德国 7 月消费者物价指数（CPI）初值也将受到密切关注。预计月率通胀将在下降 0.3% 后上升 0.7%，而此前年率通胀为 2.3%。更强的价格压力可能会支撑欧洲央行将维持限制性立场的预期，从而为欧元提供支撑。

短期技术分析：

从 4 小时图来看，欧元/美元报 1.1372，短期偏向仍偏空，因为该货币对仍受制于 20 周期简单移动平均线（SMA）1.1391 附近以及 100 周期 SMA 1.1420 附近。14 周期相对强弱指数（RSI）徘徊在 41，动能疲弱，表明买盘兴趣有限，并在该货币对仍处于这组移动平均线阻力下方时，令市场继续关注下行风险。

上行方面，初步阻力位于 1.1375，随后是 1.1386，再往上是 1.1391 附近更密集的阻力带，其中一条水平位与 20 周期 SMA 重合，然后是 1.1420 的 100 周期 SMA。下行方面，直接支撑位见于 1.1369；若明确跌破该水平，将为当前看跌阶段的延续打开空间，而若守住该水平上方，则只会使该货币对继续在上述阻力簇下方进行修正性盘整。

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• 道琼斯工业平均指数（DJIA）在盘中一度冲高至接近52,600点后回落，现交投于52,200点附近，此前半导体板块遭遇暴跌，与伊朗无关。
• 原油在周末停火后下跌约7%，华盛顿部分将其归因于目标不足。
• 周三美联储决议仍带有超过35%的加息尾部概率，尽管战争溢价崩塌，但这一概率较上周保持不变。

道琼斯工业平均指数（DJIA）周一交投于52,200点附近，上涨约250点，此前一个交易日先是为其带来了本月最明确的看涨催化剂，随后又回吐了大部分涨幅。和平买盘一度推动该指数升至接近52,600点，但随后一轮带有中国痕迹的半导体抛售将其拖回52,000点关口，尾盘又收复了其中一半跌幅。

暂停不等于和平

在连续约两周的夜间袭击后，美国和伊朗于周末停火。原油价格大幅重估，布伦特原油在上周一度升破100.00美元后，跌约7%至90.00美元关口附近。西德克萨斯中质原油（WTI）跌至84.00美元附近。特朗普表示谈判正在取得进展。德黑兰方面除据报愿意在华盛顿停火期间维持停火外，并未证实其他内容。

暂停背后的原因比暂停本身更重要，而电讯报道将这一停火部分归因于顾问警告称，竞选活动可用的有价值目标已所剩无几，而且弹药消耗速度快于五角大楼所能接受的水平。这是一个披着外交外衣的库存问题。实物证据也尚未跟上，霍尔木兹海峡和曼德海峡的通行在周末再次放缓，而也门胡塞武装继续声称袭击了沙特船只。

这是自4月以来市场第四次买入降温，此前分别是停火、5月停火以及上个月的和平框架，但每一次都在数周内破裂。四天前，总统还在考虑一次他形容为比此前任何行动都更大的攻击。为和平买单和真正得到和平是两回事，而原油仍在不断重新认识这一差别。

与伊朗无关的抛售

和平买盘随后又遭遇来自中国的供应链故事冲击，据报道，国内工具制造商已开始大规模生产国产深紫外光刻机，这使得主导性的西方供应商市值蒸发超过7%，并令基准半导体板块下跌约3%。超威半导体（AMD）下跌7%；泰瑞达（TER）下跌5.9%；美光（MU）下跌4%，抹去了此前受一家中国存储芯片制造商在上海惊艳首秀推动而形成的早盘涨势。

这种分化解释了当天的战绩，标普 500 指数和纳斯达克综合指数均走低，而道琼斯指数则保持约 0.5%的涨幅。这种抗跌并非出于聪明，而是机械性的，因为按价格加权的平均指数只给英伟达（NVDA）很小的权重，因此芯片股暴跌对该指数的冲击远小于对市值加权基准的冲击。

道琼斯指数真正持有的是燃料账单，因为主导该平均指数的成分股消耗的是能源，而不是出售能源。SpaceX（SPCX），目前交易价格接近上市后高点的一半，并且已连续第八个交易日低于其发行价，这是风险光谱另一端的温度计。这个在 7 月份充当战争避风港的平均指数，如今成了持有和平资产最干净的方式。

利率市场不接受和平红利

6 月耐用品订单于 GMT12:30 公布，增长 0.3%，低于 1.6%的市场共识，也低于上月 4%的萎缩；剔除运输后的订单增长 0.6%，而剔除飞机的非国防资本品订单——该数据是企业投资的替代指标——增长 0.9%。整体数据是增长不及预期，而不是通胀信号，短端市场对此完全无视。

周三的决定仍然带有 35.8% 的加息尾部概率，与原油让出 7% 且上周的战争溢价从油桶中消退之前，期货定价所处的位置相比没有变化。更远端的曲线仅略有下调：截至 9 月 16 日，至少加息一次的概率为 80.3%，截至 10 月 28 日为 85.9%，截至 12 月 9 日为 91.0%，届时加息两次的概率为 57.0%。

6 月会议纪要明确将通胀回落的基本情景建立在霍尔木兹海峡中断影响减弱的基础上，而这些中断如今确实已经减弱，至少持续了三天。市场的回应是维持周三加息概率不变，并将秋季的预期小幅下调一两个百分点。要么交易员不相信暂停，要么他们已经认定，通胀问题从来就主要不是关于油桶。

本周日历说了算

美联储决定将于 GMT18:00 公布，市场普遍预期维持在 3.75%，不附带预测，新闻发布会于 GMT18:30 举行。周四将公布 6 月个人消费支出物价指数（PCE），时间为 GMT12:30，核心 PCE 预计环比 0.2%，同比 3.3%；同时还将公布第二季度国内生产总值（GDP）初值，年化增速预计为 2.1%，以及初请失业金人数，预计为 204K，前值为 187K。

周五还将公布第二季度就业成本指数，预期为 0.8%，芝加哥采购经理人指数为 56，以及密歇根大学调查，其中一年期通胀预期为 4.2%，五年期为 3.3%。微软（MSFT）、苹果（AAPL）和亚马逊（AMZN）本周都将在指数内部公布财报，Meta Platforms（META）则在指数外公布，而 Alphabet（GOOGL）已于 6 月底加入该平均指数，其设定的门槛已经低到足以让人绊倒。

关键水平

阻力位：略低于 52,600 的盘中高点是和平交易未能突破的上限，若日线收盘站上该位，则将重新打开 52,800 区域，进而指向接近 53,300 的纪录高位。

支撑位：52,000 关口吸收了午后回落压力，并成为当前走势的支撑，其下方是 51,800，而上升中的 50 日指数移动平均线（EMA）位于 51,500 附近，是最后防线，也是上周战争溢价飙升时守住的水平。

倾向：52,000 上方仍偏多。连续两次自 51,500 区域反弹、日线随机相对强弱指数（Stochastic RSI）接近 18 并开始上行，以及重新站上 52,000 关口，共同表明这是一个底部而非顶部，上周的看跌情景在重新站上该位后失效。若日线再次收于 51,800 下方，则该看跌情景将重启。

道琼斯日线图

• 英镑/美元自 1.3363 回落，因风险情绪转为防御。
• 芯片制造相关消息令英镑承压，市场静待美联储决议。
• 尽管 7 月油价冲击，英国央行预计仍将按兵不动。

尽管美元日内持平，英镑仍下跌 0.13%。由于有消息称一家中国国有背景公司正在生产芯片制造设备，市场风险偏好转差，促使总部位于荷兰的 ASML 遭遇抛售。英镑/美元在触及 1.3363 的高点后，现报 1.3305。

芯片制造担忧、美联储-英国央行谨慎立场及英国政治不确定性拖累英镑/美元走低

中东冲突的降温令各大主要央行松了一口气，因为美国在周末暂停对伊朗的袭击后，油价回落。美国总统唐纳德-特朗普警告称，如果华盛顿与德黑兰之间的谈判失败，将采取进一步军事行动。他表示，袭击将“非常强大”。

周一，美国经济日程公布了 6 月耐用品订单数据，该数据从 -4% 的收缩改善至环比增长 0.3%，但不及 1.6% 增长的预期。然而，交易员的焦点将放在美联储（Fed）货币政策会议上，预计其将维持利率不变，概率为 60%。根据 Prime Terminal 数据，加息 25 个基点的概率很低，约为 40%。

英国方面，日程上没有重要数据公布，但投资者也在等待英国央行（BoE）货币政策会议。在这里，投资者确信，尽管 7 月油价上涨，英国央行仍将把利率维持在 3.75% 不变。

随着投资者评估由安迪-伯纳姆（Andy Burnham）领导的新政府意图，英镑仍将承压。

英镑/美元价格预测：技术前景

在日线图上，英镑/美元交投于 1.3304，维持轻微看跌偏向，因为现货价格仍低于目前位于 1.3367 附近的简单移动均线簇。该货币对也仍处于从 1.3465 突破区域延伸而下的更广泛下行阻力趋势线下方，而相对强弱指数（RSI 14）在 43 附近，表明上行动能疲弱，而非明显的抛售投降。

上行方面，初步阻力位于 1.3367 附近的简单移动平均线区域，若持续突破，则将暴露与 1.3465 区域相关的下行趋势阻力。下行方面，下一个值得关注的技术支撑位是位于 1.3159 附近的上升支撑趋势线，若看跌压力进一步延续，买家预计将在此重新集结。

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• 美元/瑞郎攀升至自2025年6月以来的最高水平，连续第六个交易日延续涨势。
• 彭博社报道称，瑞士央行（SNB）可能将零利率维持至2027年，瑞郎因此走软。
• 市场正等待美联储周三的利率决议。

周一，在彭博社报道称瑞士央行（SNB）可能将其政策利率维持在零直至 2027 年底后，美元/瑞郎升至自 2025 年 6 月以来的新高。路透社称，瑞士央行随后拒绝就该报道置评。截止发稿时，该货币对交投于 0.8187 附近，连续第六个交易日扩大涨幅。

瑞士通胀仍然温和，并且舒适地处于瑞士央行 0%-2% 的物价稳定区间内。自美伊战争爆发以来，油价居高不下，增加了短期通胀风险，但其影响在瑞士远比在美国更为有限。

彭博社报道称，这一前景主要基于当前通胀预测，并假设不会出现重大新冲击，援引了熟悉央行内部思路的人士的话。

分化的货币政策预期使美元/瑞郎短期内仍偏向上行。尽管市场预计瑞士央行（SNB）将把利率维持在零水平，但交易员越来越预期美联储（Fed）将在今年晚些时候加息以遏制通胀。

美联储将于周三公布货币政策决议，市场普遍预计其将把利率维持在3.50%-3.75%不变。不过，根据 CME FedWatch Tool，交易员仍计入 33% 的即时加息概率，而 9 月份加息的概率接近 81%。

两国之间巨大的利差有利于美元（USD）。与此同时，在美伊战争期间，美元也已成为首选的避险货币，而瑞士央行愿意遏制瑞郎过度走强，这限制了对该货币的需求。

美国和伊朗之间攻击的短暂停顿最初在当天早些时候打压了美元。然而，随着达成和平协议的前景似乎渺茫，这种乐观情绪逐渐消退。

美元指数（DXY）追踪美元兑六种主要货币的一篮子价值，交投于 101.47 附近，从盘中低点 101.12 回升。