外汇新闻

• 周二澳元/美元上涨 0.13%，受美元小幅走弱支撑。
• 尽管盘中回落，美国国债收益率仍接近自 2002 年以来的最高水平。
• 市场倾向于美联储在 10 月按兵不动，而对澳大利亚加息的预期仍然有限。

周二澳元/美元上涨 0.13%，截至发稿时交投于 0.6980 附近。澳元（AUD）受益于美元（USD）小幅回落，而美国国债收益率走软则为该货币对提供支撑。

基准 10 年期美国国债收益率在盘中早些时候跌向 5.25% 后，目前交投于 5.29% 附近。不过，该收益率仍接近周一触及的 5.349% 高点，为 2002 年以来最高水平。由于持续的通胀风险、对政府债务和财政可持续性的担忧，以及市场预期利率将在更长时间内维持高位，美国收益率仍处于高位。

在此背景下，追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）在周一创下年内新高 102.53 后回落至 101.87 附近。因此，美国国债收益率的小幅下降暂时削弱了美元的吸引力。

在货币政策方面，上周公布的弱于预期的美国数据降低了美联储（Fed）在 10 月 27-28 日会议上再次加息的压力。疲软的非农就业（NFP）和个人消费支出（PCE）通胀数据显著强化了市场对美国央行将在 10 月暂停紧缩周期的预期。

根据 CME FedWatch 工具，市场认为美联储 10 月维持利率不变的概率约为 78%。不过，持续的通胀压力以及央行将通胀拉回 2% 目标的承诺，使得 12 月再次加息的可能性仍然存在。投资者目前正等待周三公布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，以获取有关美国利率路径的更多线索。

在澳大利亚方面，市场对进一步收紧货币政策的预期仍然相对温和。根据 LSEG 数据，货币市场认为澳储行（RBA）在 11 月会议上加息的概率约为 20%。目前相对较低的概率限制了对澳元的货币政策支撑，使澳元/美元主要对美元和美国国债收益率的走势更为敏感。

澳元/美元技术分析

在四小时图上，澳元/美元交投于 0.6981，短期内维持看跌基调，因为汇价仍受制于 0.7045 的 100 周期简单移动平均线（SMA）和 0.7112 的 200 周期 SMA 下方。该货币对目前守在 0.6965 的水平支撑位上方，而 14 期相对强弱指数（RSI）位于 56.5，显示动能略有回升，但尚未挑战上方的移动平均线阻力。

上行方面，初步阻力位于 0.7020，随后是 0.7045 的 100 周期 SMA，以及下一个水平阻力位 0.7075。再往上，0.7112 的 200 周期 SMA 和 0.7140 的更高阻力位构成更广泛的供给区。下行方面，若跌破 0.6965，将暴露 0.6900 的下一支撑位，买家可能会尝试在此减缓更深的下跌。

（本报道的技术分析由 AI 工具协助撰写。了解更多。）

• 欧元/美元在美元从近期高点回落之际走高。
• 美国收益率仍处于高位，继续为整体美元背景提供支撑。
• 法国财政不确定性和欧洲央行谨慎信号限制了欧元的反弹。

周二，欧元/美元走势偏强，受美元（USD）小幅回落支撑。然而，市场对法国财政状况的担忧限制了欧元（EUR）的涨幅。截至发稿时，该货币对交投于 1.1255 附近，当日上涨 0.29%。

随着美债收益率回落，美元走软，不过基准 10 年期收益率已收复盘中大部分跌幅。该收益率在当天早些时候一度跌向 5.25% 后，目前交投于 5.29% 附近，仍接近周一触及的 5.349% 峰值，为 2002 年以来最高水平。持续的通胀风险、对政府债务和财政可持续性的担忧，以及利率将在更长时间内维持高位的预期，令债市承压，美国收益率仍处于高位。

与此同时，美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，目前交投于 101.87 附近，周一曾攀升至年内迄今新高 102.53。

在货币政策方面，上周公布的非农就业人数（NFP）和个人消费支出（PCE）通胀数据弱于预期，降低了美联储（Fed）在 10 月 27-28 日会议上加息的压力。

芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，本月维持利率不变的概率约为 78%，尽管美联储致力于将通胀拉回 2% 的目标，但 12 月加息仍有可能。交易员现在等待将于周三公布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，以寻找美联储下一步行动的线索。

道明证券（TD Securities）表示，政策背景不再为美元提供增量支撑。该行认为，“我们可能已经看到了市场对美联储鹰派立场定价的峰值，而且美联储不太可能加息超过市场已经计入的幅度”，这限制了对更紧缩政策预期带来的进一步上行空间。

在他们看来，“近期美国数据表明，美联储也无法以每季度一次以上的更快节奏加息，从而通过更紧缩的货币政策渠道为美元提供额外提振”，这进一步强化了这样一种观点，即“仅凭美国数据/美联储渠道，我们很难看到持续看涨美元的信号。”

在欧洲方面，法国公共财政仍是短期内的担忧，因为政府在分裂的议会中争取对其 2027 年预算的支持面临艰巨任务。

与此同时，欧洲央行（ECB）官员的谨慎言论增加了进一步货币紧缩的不确定性。政策制定者奥利·雷恩周二表示：“我们尚未看到通胀蔓延至非能源价格或工资。”他补充称，长期高利率正在拖累增长，并限制能源成本向其他价格和工资的传导。

三菱日联金融集团（MUFG）的 Michael Wan 认为，亚洲货币表现得比其他货币更具韧性，这得益于强劲的人工智能相关出口，以及该地区石油和柴油供应形势并不如其他地区那么严峻。他认为，在各种情景下，亚洲外汇都有较大机会跑赢大盘，不过不同货币对之间仍会存在分化。此前市场对拉丁美洲外汇套息交易平仓的担忧已经趋于稳定，进一步增强了亚洲市场的相对吸引力。

科技业支持下的亚洲外汇表现坚韧

"放眼亚洲，有趣的是，相较于其他货币，亚洲货币整体而言这一次表现得更具韧性。"

"我们认为，这是因为人工智能出口迄今仍相当强劲，而从石油和石油产品，尤其是柴油的角度来看，我们地区的供应形势似乎没有其他地区那么严峻。"

"此前，市场主要受外汇套息交易平仓的担忧主导，这导致拉丁美洲货币表现不佳，但这种情况已经趋于稳定。"

"展望未来，我们认为，在各种情景下，亚洲外汇都有较大机会跑赢大盘，但主要外汇货币对之间仍会继续出现一定分化。"

"我们看好与科技业相关的货币，例如新台币（TWD）和韩元（KRW），在较小程度上也看好马来西亚林吉特（MYR）和新加坡元（SGD）。"

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道明证券（TD Securities）的宏观研究团队，由 Jayati Bharadwaj 领衔，Howard Du 和 Linda Cheng 参与，认为近期欧元/美元走弱是由高企的原油和柴油价格以及法国 OAT 债券担忧所驱动。他们认为市场情绪正在趋于稳定，预计欧元在短期内将持续承压至 10 月，但他们正通过一项 3 个月风险逆转策略淡化欧元/美元的抛售，以表达年底美元看跌的观点。

欧元承压但市场情绪趋于稳定

“我们预计，随着市场消化 10 月的关键日期以及穆迪的评级审查，欧元在短期内仍将承压。尽管新的财政担忧拖累了欧元，但与上一次类似的 OAT-Bunds 利差扩大相比，市场反应仍相对温和。”

“因此，我们认为欧元短期内仍有表现不佳的空间，但不会破坏 10 月之后的整体走势，尤其是在法国能够将 2027 年赤字维持在 5% 出头的低位区间，且压力仍主要集中在 OAT 债券而非演变为欧元区系统性担忧的情况下。”

“我们的趋势跟随框架显示，美元涨势相对于欧元、英镑、加元、瑞典克朗和墨西哥比索而言已变得过度。除日元外，G10 外汇头寸目前也普遍做空美元。”

“我们更倾向于逢低吸纳欧元/美元的抛售，而不是追逐其回落至解放日之前的区间。我们通过 1.16/1.11 零成本风险逆转建立了欧元/美元多头交易。”

“我们通过风险逆转策略淡化欧元/美元的抛售。上周，我们建立了 3 个月欧元/美元风险逆转（买入 1.1610 行权价看涨期权，同时卖出 1.11 行权价看跌期权），以在具有吸引力的现货入场水平表达我们对年底美元看跌的预测。”

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• 黄金从两个月低点反弹，因美国国债收益率和美元走软。
• 美联储“更长时间高利率”预期和高企的借贷成本继续限制上行空间。
• 技术面格局依然脆弱，4100美元提供第一道支撑。

黄金（XAU/USD）周二反弹，因美国国债收益率回落打压美元（USD），帮助金价在亚洲交易时段跌至两个月低点4104美元后收复失地。截稿时，黄金/美元交投于4151美元附近，日内上涨0.29%，此前一度触及4179美元的盘中高点。

基准10年期美国国债收益率回落至5.27%左右，此前周一曾触及5.349%，为2002年以来最高水平。与此同时，追踪美元兑一篮子六种主要货币表现的美元指数（DXY）在前一日刷新年内高点102.53后，回落至101.80附近。

此次回落为黄金提供了一些喘息空间，尽管反弹并未改变其近期盘整格局。金价仍主要受限于4100美元至4200美元区间，随着收益率维持在多年高位附近，买家难以推动持续复苏。

收益率上升会增加持有无收益金属的机会成本，并有助于维持美元需求坚挺。顽固的通胀和韧性十足的美国增长前景强化了利率将在更长时间内维持高位的预期，而不断加剧的财政和政府债务担忧则进一步给借贷成本带来上行压力。

周二公布的数据显示，ADP四周平均每周私营部门新增就业人数从22.5K升至23.75K。然而，上周公布的弱于预期的美国非农就业人数（NFP）和个人消费支出（PCE）通胀数据，降低了美联储（Fed）在10月27-28日会议上加息的压力。CME美联储观察工具显示，维持利率不变的概率为78%。

10 月份暂停加息为这类黄色金属提供了短期支撑，但由于市场预期进一步收紧，较大幅度的反弹可能仍然困难。美联储致力于将通胀拉回其 2% 的目标，这使得 12 月加息的大门仍然敞开。

美国与伊朗之间的僵局使能源驱动的通胀风险保持在高位，因为油价仍高于战前水平。然而，海湾地区出口恢复以及紧急储备释放正在拖累油价，西德克萨斯中质原油（WTI）交投于87美元附近，接近一个月低点。

在此背景下，黄金要实现更强劲的反弹，可能需要美联储前景明显转向更少限制性，同时美债收益率和美元持续下跌。周三晚上公布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要或将为官员如何看待进一步加息的必要性提供新的线索。

从更长期来看，金价仍受到支撑，因为推动借贷成本走高的同样是债务和财政担忧，这也增强了其作为价值储存手段的吸引力。与此同时，强劲的央行需求以及流入黄金支持型交易所交易基金的资金，进一步支撑了对这种金属的需求。

技术分析：XAU/USD 在中轨布林带简单移动平均线下方仍偏空

从日线图来看，XAU/USD 维持短期偏空基调，因其仍位于 20 日布林带简单移动平均线（SMA）4,263 美元下方。动能偏弱，相对强弱指数（RSI）徘徊在 40 附近，而移动平均收敛散度（MACD）仍处于负值区域，暗示尽管在附近支撑上方略有企稳，但近期下行压力尚未完全释放。

下行方面，初步需求位于心理关口 4,100 美元附近，与 4,087 美元左右的布林带下轨高度一致。若跌破该区域，可能进一步下探 4,000-3,950 美元附近更深的水平支撑区。

上行方面，首个阻力出现在中轨布林带 SMA 4,263 美元，随后是 4,439 美元附近的上轨阻力，以及 4,500 美元和 4,700 美元的图表水平阻力，这些共同构成了一个密集的供应区，金价需要突破该区域才能将偏向重新转为建设性。

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加拿大皇家银行（RBC）的 Nathan Janzen 指出，在能源价格上涨以及新关税出台前对美国（US）出口激增的推动下，加拿大 8 月贸易帐转为 42 亿美元顺差。他强调，能源出口强劲、未受关税影响的贸易流具有韧性，以及国内需求正在改善，同时预计更广泛的经济溢出效应有限，且人均复苏将是渐进的。

贸易顺差与关税影响

"加拿大的贸易帐在 8 月大幅升至 42 亿美元顺差，受能源价格上涨以及月末实施的新美国关税出台前出口激增的推动。"

"月度贸易数据历来波动较大，但展望 9 月，能源价格继续走高，原油价格又上涨了 16%。全球精炼产品短缺也在推动加拿大能源出口走高——8 月精炼产品出口（如柴油）在剔除价格影响后上涨了 13%。"

"尽管如此，按我们的计算，剔除受关税影响产品和能源产品后，对美国的出口同比仍增长了约 16%。"

"国内需求也继续显现复苏迹象——进口量（剔除价格影响）下降了 1.7%，但机械和设备进口（企业投资的关键指标）以及消费品进口（消费者需求的指标）均有所上升。"

"我们继续预计，美国政府实施的新关税将对直接受影响的行业产生重大影响，但由于超过 80%的加拿大对美出口仍可在 CUSMA 框架下享受免关税待遇，我们预计对更广泛经济的溢出影响有限。"

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• 美元/加元周二下跌 0.15%，尽管加元持续承压，但仍交投于 1.4240 附近。
• 中东石油出口回升，提振全球供应增加预期，并拖累原油价格。
• 美国私人就业改善为美元提供了一些支撑，不过货币政策预期限制了其反弹。

美元/加元周二下跌 0.15%，截至发稿时交投于 1.4240 附近，较近期接近 1.4300 的高点略有回落。尽管如此，加元（CAD）仍然脆弱，受原油价格下跌拖累，因为全球原油供应改善的迹象持续显现。

在中东出口恢复之际，油价仍然疲软。根据摩根大通的数据，该地区的原油运输量已达到每日 1750 万桶，约为战前水平的 98%，而包括柴油和汽油在内的精炼产品流量已恢复至每日 300 万桶。

供应改善出现在七国集团（G7）国家周五同意从紧急储备中释放 1 亿桶柴油和原油之后。科威特也报告称，其石油产量已恢复至冲突前水平的约 75%，而沙特阿拉伯已下调面向亚洲买家的官方销售价格。

因此，供应更加充裕的前景继续对油价构成压力。这对加元而言仍是利空因素，因为加拿大是主要的石油出口国，原油价格波动会对加元产生显著影响。

不过，周二美元/加元的下跌表明，油价疲软不足以推动该货币对近期涨势的立即延续。在美国方面，最新就业数据提供了更为积极的信号。自动数据处理公司（ADP）发布的全国就业报告（NER）Pulse显示，截至 9 月 19 日的四周内，美国私人雇主平均每周新增 23.750K 个岗位，高于此前的 22.50K。

这一温和的招聘加速与近期美国劳动力市场降温的迹象形成对比。尽管投资者继续评估美联储（Fed）货币政策前景，尤其是在近期令人失望的就业数据以及能源价格压力缓和之后，这一数据仍可能为美元提供一些支撑。

因此，围绕美联储下一次政策决定的预期应继续成为美元/加元的重要驱动因素，而油价走势将继续决定加元的反弹能力。

加拿大劳动力数据料偏软，BoC定价令美元承压

Brown Brothers Harriman 的 Elias Haddad 指出，周五公布的加拿大 9 月劳动力调查是国内前景的关键考验，预计经济将“仅新增 +5.0k 个就业岗位，此前 8 月减少了 -41.7k 个岗位。” BBH 指出，“失业率预计将上升 0.1 个百分点至 6.5%，劳动参与率维持在 65.0% 不变，这表明劳动力需求疲弱，”凸显出招聘环境脆弱。

在这一偏软的劳动力背景下，BBH 认为，“BoC 加息定价（未来十二个月加息 100 个基点）看起来过于激进，并使加元容易受到鸽派重定价的影响。” 该行强调，“加拿大核心通胀接近各银行 2% 的目标，指标显示经济中仍存在持续的过剩供给，”这表明当前收益率曲线中隐含的紧缩程度缺乏充分理由，进而使加元可能面临脆弱局面。

美元/加元技术分析

在一小时图上，美元/加元报 1.4247，维持建设性的日内偏向，因为其仍位于 100 周期简单移动平均线（SMA）1.4244 附近以及 200 周期 SMA 1.4203 上方。价格走势正从开盘价 1.4263 逐步走高，但仍面临与 1.4260 对齐的水平阻力位所带来的即时上方供应，而最新的相对强弱指数（14）读数约为 42，表明动能仅属温和的整理走势，而非超买状况。

下行方面，初步需求位于 1.4232 的小型水平支撑位，随后是由 1.4200 和 1.4175 构成的更广泛支撑带，更深层支撑位于 1.4150 和 1.4133。上行方面，若突破 1.4260 阻力位，将为进一步上探 1.4293 的下一阻力打开空间，多头需要突破更重要的供应区，才能延续小时图上的上升趋势。

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大华银行（UOB）的Alvin Liew指出，疲弱的美国9月非农就业数据和放缓的工资增长，降低了市场对10月美联储加息的预期，目前市场焦点转向9月CPI。报告指出，劳动力市场动能减弱，但大华银行仍预计在2026年12月和2027年第一季度进一步收紧政策，之后在2027年剩余时间内维持按兵不动。

非农就业数据后，美联储预期降温

“意外疲弱的9月就业报告削弱了市场对美国劳动力市场动能的信心（此前8月NFP的暂时提振） ，并降低了市场对美联储近期10月加息的预期。”

“根据彭博WIRP，在就业报告公布后，市场对美联储在10月FOMC会议上加息的概率降至20%以下（截至10月5日），而9月25日这一概率为64%，同时市场仍完全计入了到2026年底前加息一次的预期。”

“我们已排除10月FOMC连续加息的可能性，该会议距离中期选举（11月3日）不到一周。”

“我们预计之后还会有两次加息，分别在2026年12月和2027年第一季度，随后在2027年剩余时间内维持不变。”

“意外疲弱的9月NFP大幅降低了市场对10月美联储加息的预期，但关键考验将是9月CPI（10月14日）。”

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道明证券（TD Securities）强调巴西雷亚尔（BRL）具备建设性背景，受益于多元化的大宗商品敞口和强劲的套息收益。他们的短期公允价值模型在不计政治风险的情况下将美元/巴西雷亚尔（USD/BRL）置于 5.00 附近，但从长期来看，他们更看好该交叉盘跌破 5.00，并朝 4.60 方向运行。首轮选举结果差距微弱，且剩余选票偏向中右翼，这对博索纳罗形成支撑；若美元/巴西雷亚尔出现飙升，他们将买入巴西雷亚尔。

选举动态强化巴西雷亚尔走强

“政治面的利好与本已建设性的巴西雷亚尔故事相结合，推动了今日的强劲反弹。巴西没有任何一次第二轮投票是以如此微弱的首轮差距开始的，但自 1989 年以来，首轮领先者在每一次第二轮投票中都获胜。”

“剩余选票也偏向中右翼，这在边际上有利于博索纳罗。”

“我们的短期公允价值模型在不计政治风险溢价的情况下将美元/巴西雷亚尔置于 5.00 附近，但我们仍然更看好该交叉盘维持在 5.00 下方，并更接近我们长期公允价值 4.60 左右。”

“即便在巴西央行（BCB）进一步宽松的情况下，巴西雷亚尔仍保有稳固的宏观背景、多元化的大宗商品/贸易敞口以及极具吸引力的波动率调整后套息收益。选举结果消除了一个关键的短期障碍，并强化了拉美地区更广泛的右转趋势。”

“若因美元避险需求推动美元/巴西雷亚尔出现任何飙升，我们都会买入巴西雷亚尔；若博索纳罗在第二轮中明确获胜，则有望跌破 5 月低点并测试 4.80。”

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