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道明证券（TD Securities）的 Prashant Newnaha 指出，澳储行 8 月会议纪要整体上不如 6 月时的表态鹰派，但仍强调了通胀上行风险以及提前收紧政策的可能性。随着 7 月 CPI 表现强劲，且 9 月会议前还将公布更多数据，他强调，董事会面临的是提前行动还是等待更全面的第三季度通胀数据之间的选择。

董事会权衡预防性收紧

"我们对澳储行 8 月声明和会议纪要的解读，整体上不如该行 6 月会议时的沟通那么鹰派。"

"尽管如此，8 月会议纪要中的鹰派内容在于讨论该行可能提前采取行动并加息。"

""成员们指出，如果对通胀预测相关风险的判断明显偏向上行，那么通过提前收紧货币政策来在一定程度上缓解这些风险，可能是合适的。""

"今天的 CPI 结果无疑为关于澳储行可能在年底前、甚至最早下个月加息的讨论增添了分量。"

"我们承认，今天公布的 CPI 数据使 9 月澳储行董事会会议成为一个有可能采取行动的会议，而 11 月会议则成为澳储行可能加息的下一个最有可能月份。我们维持按兵不动的判断正变得越来越站不住脚。"

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• 纽元/美元周三下跌 0.60%，因美国通胀数据公布后美元获得一些支撑。
• 7 月份总体个人消费支出通胀年率为 3.7%，略高于预期的 3.6%。
• 新西兰央行的鹰派立场有助于在其货币政策决议前限制纽元的压力。

周三撰写本文时，纽元/美元回落至 0.5940 附近，当日下跌 0.60%。新西兰元（NZD）兑美元（USD）走弱，而美元在最新美国（US）通胀数据公布后获得一些支撑。

美国经济分析局（BEA）报告称，个人消费支出（PCE）物价指数 7 月份年率上升 3.7%，与 6 月份持平，但略高于市场预期的 3.6%。按月计算，该指数上升 0.2%。

剔除波动较大的食品和能源成分、且受到美联储（Fed）密切关注的核心 PCE 物价指数年率维持在 3.3%，符合预期。核心指数月率也上升 0.2%。

总体通胀略超预期，为美元提供了一些支撑，因为持续的价格压力可能促使美联储维持限制性货币政策立场。然而，市场反应仍然有限，因为核心指标并未带来意外，而且该报告似乎并未显著改变市场对 9 月会议的预期。

根据 CME FedWatch 工具，市场目前定价美联储下次会议加息的概率约为 36%，与 PCE 数据公布前的水平大致相当。

投资者现在将注意力转向美联储主席 Kevin Warsh 周五在杰克逊霍尔经济政策研讨会上的讲话。他的评论可能会为美国央行如何评估持续通胀及其在 9 月决议前的政策意图提供新的线索。

在新西兰方面，货币政策前景仍为纽元提供了一些支撑，并可能帮助限制 NZD/USD 的跌幅。市场预计，新西兰储备银行（RBNZ）将在下周的货币政策会议上加息 25 个基点，如果兑现，这将把借贷成本提高至 3%。

因此，RBNZ 可能进一步收紧货币政策，而美联储下一步行动仍更具不确定性，这种分化可能限制纽元的下行压力，尽管美国美元短期内受略强于预期的通胀数据提振。

NZD/USD 技术分析

在一小时图上，NZD/USD 交投于 0.5937，短期内仍维持轻微看跌基调，因为其位于 0.5964 的 100 周期简单移动均线（SMA）下方，同时仍守在 0.5933 的 200 周期 SMA 上方。该货币对正从近期高点回落，相对强弱指数（RSI）接近 32，逼近超卖区域，暗示下行压力仍在持续，但如果卖方未能推动价格明确下破，这种压力可能开始减弱。

下行方面，初步支撑位于 0.5933 的 200 周期 SMA，随后是 0.5925 的水平支撑位，买家可能在此尝试阻止进一步下跌。上行方面，初步阻力出现在 0.5964 的 100 周期 SMA，随后是更重要的 0.5985 水平阻力位，只有升破这一上方阻力，才能缓解当前的看跌倾向，并为更持续的反弹打开空间。

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• 白银在最新美国通胀数据公布后因美元回升而回落。
• 整体 PCE 略高于预期，而核心通胀符合预期。
• XAG/USD 维持在 50 日 SMA 上方，但来自 100 日 SMA 的阻力仍是关键障碍。

白银（XAG/USD）周三承压，因最新美国（US）通胀数据公布后美元（USD）走强。截至发稿时，XAG/USD 交投于 67.79 美元附近，日内下跌近 1.26%。

7 月整体个人消费支出（PCE）价格指数月率上升 0.2%，高于预期的 0.1%，而年率维持在 3.7% 不变，高于预期的 3.6%。与此同时，核心 PCE 通胀月率上升 0.2%，年率上升 3.3%，符合市场预期。

整体通胀意外上行，在近期疲软之后给美元带来小幅提振。追踪美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）交投于 99.20 附近，日内上涨近 0.30%。

尽管如此，这份数据并未明显改变市场对美联储（Fed）9 月会议的预期，因为交易员关注的是符合预期的核心读数。根据 CME FedWatch 工具，市场认为央行下个月维持利率不变的概率约为 65%。这可能会阻止更深幅度的下跌，不过，70.00 美元附近反复受阻，以及难以守住 100 日简单移动平均线（SMA）上方，仍限制了上行空间。

技术分析

从日线图来看，XAG/USD 维持在 50 日 SMA 上方，但仍受 100 日和 200 日 SMA 压制。这一形态表明短期偏向中性至看涨，价格正尝试在短期趋势支撑上方构筑底部，同时面临密集的上方供应带。

相对强弱指数（RSI）位于 60，显示出正向动能，但尚未进入超买区域。移动平均趋同背离（MACD）指标也仍位于零轴上方，不过买家尚未积聚足够动能突破附近的均线阻力。

上行方面，初步阻力位于更大跌势的 38.2% 斐波那契回撤位 68.02 美元附近，其后是 100 日 SMA 的 68.31 美元，在现价上方形成紧密压制。进一步上行，50.0% 回撤位 72.10 美元与 200 日 SMA 的 72.31 美元重合，在 76.18 美元（61.8% 回撤位）和 81.98 美元（78.6% 回撤位）进入视野前，构成更重要的障碍。

下行方面，初步支撑位于 23.6% 斐波那契回撤位附近的 62.98 美元，其前方是 50 日 SMA 的 61.32 美元；若进一步下滑，则将暴露 54.82 美元附近的结构性低点，当前斐波那契序列以此为基准。

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ABN AMRO 的 Georgette Boele 指出，由于欧元区和波兰之间的利率预期出现分化，EUR/PLN 已经上涨。波兰国家银行将利率维持在 3.75%，并且在夏季后可能降息 25 个基点的问题上似乎存在分歧，而 ABN AMRO 预计欧洲央行将再加息一次，将存款利率提高至 2.5%。这种政策分化促使该行上调了其 EUR/PLN 预测。

NBP 和 ECB 走上不同路径

"自 6 月初以来，波兰兹罗提兑欧元已下跌 3%。"

"欧元区和波兰的利率预期一直是推动 EUR/PLN 走势的重要因素。"

"市场预期 NBP 和 ECB 将朝相反方向行动，这推动 EUR/PLN 走高，也意味着兹罗提走弱。"

"我们已上调今年的 EUR/PLN 预测，以反映这种政策分化。"

"如果 NBP 的措辞比预期更偏鸽派，EUR/PLN 可能升向 4.40。"

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• 澳大利亚年度整体通胀放缓至 3.5%，但高于 3.2% 的预期。
• 美国整体 PCE 通胀维持在 3.7%，高于 3.6% 的共识预期，给美元指数带来小幅提振。
• 有关阿曼-伊朗就霍尔木兹海峡达成协议的报道稳定了风险情绪。

周三，澳元/美元交投于 0.7170 附近，在一份火热的澳大利亚通胀数据与走强的美元正面碰撞后，小幅下跌。

澳大利亚 7 月份消费者物价指数（CPI）环比上涨 1%，高于 0.8% 的预期，将年度通胀率推升至 3.5%。澳储行（RBA）首选的核心指标——截尾均值环比上涨 0.5%，年率维持在 3.6%，高于 3.5% 的预期。

美元也获得了自身支撑。美联储（Fed）首选的年度个人消费支出（PCE）通胀率维持在 3.7%，高于 3.6% 的共识预期，而核心 PCE 物价指数则如预期维持在 3.3%。两项数据月率均上涨 0.2%。

伊朗和阿曼本周宣布，双方已就霍尔木兹海峡管理问题完成协议，但美国并非该协议的一方，并已威胁阿曼，称其达成了一项将美国排除在外的单独协议。海湾局势趋于平静通常会利好澳元等风险敏感型货币。

技术分析:

从 4 小时图来看，澳元/美元报 0.7171，整体维持建设性的看涨基调，因为汇价仍位于 20 周期简单移动均线（SMA）0.7164 和更长期的 100 周期 SMA 0.7090 上方。该货币对正在测试近期高点下方一段狭窄的上方供应区，而 14 周期相对强弱指数（RSI）在 60 附近仍处于正区间，暗示上行动能仍在，但尚未进入超买状态。

上行方面，直接阻力位于 0.7175 附近的水平阻力，随后是近期上限 0.7188。下行方面，初步支撑集中在 0.7168，并受到 20 周期 SMA 0.7164 以及 0.7160 水平位的强化；若进一步下探，更深层的结构性支撑将出现在接近 0.7090 的 100 周期 SMA 附近。

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德国商业银行（Commerzbank）的 Henry Hao 和 Charlie Lay 强调，受人工智能和高性能计算需求推动，台湾工业生产和出口正在飙升。7 月制造业产出和出口订单显示，继第二季度增长 12.9% 之后，第三季度 GDP 同比增速约为 12–12.5%。尽管增长强劲，但接近 2.1% 的通胀使台湾央行（CBC）对将政策利率维持在 2% 感到安心。

人工智能驱动的强劲表现与稳定政策

"台湾工业生产在 7 月依然强劲，同比增长 25.6%（彭博共识：20.7%），高于 6 月的 22.6%。制造业产出同比增长 26.9%，前值为 24%。"

"这一强劲表现再次由科技行业领跑，计算机、电子和光学产品产出同比飙升 95.6%，而电子元件增长 22.7%。重要的是，这种改善并不局限于科技行业，机械产出增长 19.8%，基础金属增长 13.2%，尽管化工和汽车仍然疲弱。"

"经济事务部预计，在人工智能、高性能计算以及电子产品传统旺季的支撑下，8 月制造业增长仍将非常强劲，同比增幅料为 25.5-28.9%。"

"最新数据表明，已经异常强劲的 GDP 增长仍面临进一步上行风险。第二季度 GDP 同比扩张 12.9%，而政府最近将其 2026 年增长预测大幅上调至 11.05%，反映出与人工智能相关的出口和投资蓬勃增长。"

"7 月出口同比增长 32.9%，出口订单同比飙升 61.9%，表明第三季度初外部需求将继续保持强劲。结合最新产出数据，第三季度增长率可能仍将维持在 12.0-12.5% 同比左右。2026 年上半年经济增长了 14.2%。"

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• 周三，美元/加元上涨 0.30%，美国与加拿大之间重新燃起的贸易紧张局势令加元承压。
• 7 月核心个人消费支出通胀率维持在 3.3%，符合市场预期。
• 油价上涨 0.60% 至 81.20 美元，为加元提供了一定支撑，并可能限制该货币对的上行空间。

周三，美元/加元上涨 0.30%，撰写本文时交投于 1.3880 附近。美国与加拿大之间重新燃起的贸易紧张局势继续为该货币对提供支撑，并令加元（CAD）承压，而最新的美国通胀数据则为美元（USD）提供了一定支撑。不过，油价上涨为与大宗商品挂钩的加元提供了顺风，可能限制该货币对进一步上涨。

在美国，7 月个人消费支出（PCE）价格指数衡量的通胀率年率为 3.7%，与上月持平，但高于市场预期的 3.6%。剔除波动较大的食品和能源项目的核心 PCE 价格指数年率维持在 3.3%，符合市场共识。按月计算，总体和核心指数均上涨 0.2%。

目前市场注意力转向杰克逊霍尔研讨会，美联储（Fed）主席凯文-沃什（Kevin Warsh）可能会就货币政策前景提供进一步指引。市场将寻找线索，以判断持续的通胀将如何影响美国央行的政策计划。

在加拿大方面，加元仍受两股相反力量拉扯。华盛顿与渥太华之间的贸易紧张局势正给加元施压，但油价走高提供了一定支撑。周三油价上涨 0.60%，撰写本文时约为 81.20 美元。由于加拿大是美国主要的石油出口国，能源价格走高通常会为加元提供有利背景。

贸易紧张局势仍是关键阻力。加拿大财政部长弗朗索瓦-菲利普-香槟（Francois-Philippe Champagne）在谈判未能达成贸易协议后，宣布对一系列美国商品征收最高 50% 的报复性关税。美国总统唐纳德-特朗普则回应称，将对加拿大汽车、卡车、汽车零部件和钢铁发起新一轮关税威胁。

在此背景下，美元/加元维持在 1.3880 附近的正面偏向。美加贸易紧张局势以及美国顽固通胀为该货币对提供支撑，而油价上涨则为加元提供了一些缓解，并可能限制该货币对的上行空间。

美元/加元技术分析

在一小时图上，美元/加元交投于 1.3886，维持短期看涨基调，因为其仍位于 100 周期简单移动平均线（SMA）1.3817 和 200 周期 SMA 1.3838 上方。该货币对也运行在已被突破的前下降阻力趋势线以及 1.3865 的上升支撑趋势线上方，强化了建设性结构。然而，相对强弱指数（RSI）位于 72，表明处于超买状态，暗示在进一步上涨之前，上行动能可能容易出现盘整或小幅回调。

上行方面，初步阻力位于 1.3910 附近的水平阻力带，若明确突破，将为延续上升趋势打开空间。下行方面，直接支撑位于 1.3865 附近的上升趋势线，其后是 200 周期 SMA 1.3838 和 100 周期 SMA 1.3817，而 1.3805 附近的前趋势线在修正压力加深时提供额外的结构性支撑。

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• 金价在最新通胀数据公布后因美元走强而走低。
• 整体 PCE 高于预期，而核心通胀则符合预期。
• 黄金/美元在 50 日、100 日和 200 日简单移动平均线（SMA）上方维持看涨技术偏向。

黄金（黄金/美元）周三仍承压，因为最新的美国通胀数据让买家不愿重新入场。截至发稿时，黄金/美元交投于 4618 美元附近，周二曾触及 4697 美元，为 5 月 14 日以来最高水平。

7 月份整体 PCE 价格指数月率上升 0.2%，高于预期的 0.1%，并扭转了 6 月份录得的 0.1%降幅。按年率计算，整体通胀率维持在 3.7%，高于预期的 3.6%。

与此同时，作为美联储（Fed）首选的潜在通胀衡量指标，核心 PCE 价格指数月率上升 0.2%，符合市场预期，但较 6 月份的 0.1%升幅有所加快。年率核心通胀维持在 3.3%，也符合预期。

该报告紧随相对温和的 7 月消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）数据之后。综合来看，这些数据并未明显改变市场对美联储即将举行会议的预期，CME 美联储观察工具显示，央行在 9 月维持利率不变的概率约为 65%。

因此，这些通胀数据对黄金的影响有限。作为一种无收益资产，贵金属通常在利率较低时表现更佳。

美元（USD）周三在数据公布后走强，对以美元计价的黄金构成轻微压力。追踪美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）交投于 99.20 附近，日内上涨约 0.29%。

不过，美国财政部上周决定增加对期限较长政府证券的回购，重新引发了市场对美国债务上升和财政信誉的担忧。美元贬值叙事的回归，继续为黄金提供潜在支撑。

在地缘政治方面，伊朗副外长 Kazem Gharibabadi 强调，与阿曼达成的临时过境协议并不意味着霍尔木兹海峡已经重新开放。他表示，在美国履行其根据谅解备忘录（MOU）所作承诺之前，这条水道将保持关闭。尽管如此，市场仍将该协议视为积极一步，西德克萨斯中质原油（WTI）连续第三个交易日下跌，交投于每桶 80.00 美元附近。

技术分析：黄金/美元看涨倾向完好，RSI 显示动能过度延伸

从日线图来看，黄金/美元在 50 日、100 日和 200 日简单移动平均线（SMA）上方维持看涨倾向。不过，接近 68 的相对强弱指数（RSI）表明，买家可能不愿在当前水平继续追高。移动平均趋同背离（MACD）仍处于正区间，令更广泛的动能继续偏向上行。

上行方面，初步阻力位于 50.0% 斐波那契回撤位 4,774 美元，随后是 61.8% 水平 4,968 美元。若持续突破这些水平，可能进一步指向 78.6% 斐波那契回撤位 5,245 美元以及历史高点 5,598.25 美元。

下行方面，近期支撑位于 38.2% 斐波那契回撤位 4,579 美元，随后是 200 日 SMA 4,522 美元和 100 日 SMA 4,378 美元。若出现更深回调，23.6% 回撤位 4,338 美元以及接近 4,193 美元的 50 日 SMA 将进入视野。

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