外汇新闻

• 加拿大的通胀预计在2月份同比上升2.1%
• 核心CPI仍然远高于加拿大央行（BoC）2%的目标
• 加元在对美元的交易中仍处于防守状态

周一，加拿大的关注将转向2月份消费者物价指数（CPI）数据的发布。来自加拿大统计局的数据将为加拿大央行（BoC）提供有关通胀动态的新视角，恰逢其3月18日的会议，政策制定者普遍预计将维持政策利率在2.25%不变。

经济学家预计，2月份的总体CPI将同比上升2.1%，仍高于BoC的目标，但低于1月份2.3%的年增幅。按月计算，价格预计将上升0.4%。政策制定者还将密切关注核心指标，该指标排除了食品和能源，预计将上升2.4%，而在2026年开年的1月份为2.6%。

尽管1月份通胀有所降温，分析师仍感到不安，因为通胀仍高于BoC的目标。美国关税对国内价格的影响风险仍被视为增加了另一层不确定性。

我们可以期待加拿大的通胀率如何变化？

在最近的会议上，央行表示，政策大致处于需要的位置，以保持通胀接近2%的目标，前提是经济按预期发展。然而，官员们谨慎地强调，他们并不是在自动驾驶。如果前景恶化或通胀风险重新出现，他们随时准备相应调整政策。

在通胀方面，信息是谨慎而令人安心的。总体价格增长预计将徘徊在目标附近，经济中的闲置产能有助于抵消与持续贸易重组相关的部分成本压力。尽管如此，基础通胀仍然相对较高，提醒人们通货紧缩过程仍未完成。

因此，通胀仍然是需要关注的关键变量。最新数据显示，1月份总体CPI同比降至2.3%，而核心通胀则降至2.6%。央行首选的指标，CPI-普通、截尾均值和中位数也有所放缓。然而，分别为2.7%、2.4%和2.5%的数据仍高于2%的目标。

加拿大CPI数据何时发布，可能如何影响USD/CAD？

市场将全力关注周一12:30 GMT，加拿大统计局发布最新的通胀数据。在发布前，交易员们显得谨慎，担心价格压力可能比预期更顽固，从而使整体通胀趋势无法迅速缓解。

如果数据强于预期，可能会重新引发对关税相关成本开始传导至消费者的担忧。这种情况可能会使加拿大央行在短期内采取稍微谨慎的语气。这也可能会在短期内为加元（CAD）提供一些支撑，因为投资者重新评估政策前景，考虑到不断演变的贸易紧张局势及其对通胀的潜在影响。

FXStreet的高级分析师Pablo Piovano指出，加元在最近几次交易中放弃了大部分月度涨幅，使得USD/CAD急剧反弹，接近1.3750区域，此前在1.3530附近找到了月度底部。

根据Piovano的说法，持续的看涨动能可能会使该货币对挑战3月高点1.3752（3月3日），随后是接近1.3800的200日简单移动平均线（SMA）。在此之后，关注将转向100日SMA，暂时在1.3810附近，接着是2026年1月16日的高点1.3928。

在下行方面，Piovano强调，初步支撑位在3月9日的月低点1.3525，随后是2月11日的低点1.3504和2026年1月30日的底部1.3481。

“此外，动量指标仍然略微偏向看涨。相对强弱指数（RSI）接近59区域，而平均方向指数（ADX）接近14，表明趋势仍然缺乏强烈的信心，”他补充道。

荷兰国际集团（ING）的Chris Turner预计，由于中东冲突持续，油价保持高位，美元将继续受到支撑，市场也在等待央行的反应。他认为本周的FOMC会议对美元是利好的，美联储可能会对当前的降息定价进行反驳。Turner指出，DXY正在测试其九个月区间的顶部，接近100.35/40。

美元在冲突风险中保持坚挺

"市场似乎希望在解除支撑能源和美元的风险溢价之前，听到有关停火路径的消息。"

"但在没有谈判解决方案的消息之前，本周市场将专注于央行的反应。G10的八家央行本周将召开会议以制定货币政策。"

"关于本周的FOMC会议，我们认为事件风险对美元是利好的。在1月份的FOMC会议上，主要结论是美联储希望在进一步降息之前看到明显的通胀下降迹象。"

"中东的事件警告美国通胀将在这个夏天达到3.5%，而不是2.0%。FOMC可能会进一步质疑市场对美联储今年再次降息的定价，目前年末仍定价约23个基点。"

"DXY现在位于九个月交易区间的顶部，达到100.35/40。周一早上的股市环境较为平静，表明DXY可能还没有准备好突破更高。"

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法国兴业银行经济学家强调，伊朗相关的能源影响正在对家庭和经济增长施加压力，而财政空间有限，难以提供大规模支持。他们预计英国央行将在本周一致投票决定维持利率不变，并放弃宽松偏向，因为货币政策委员会（MPC）正在应对当前能源冲击的持续性不确定性。

英国央行谨慎应对财政空间有限

"上周，伊朗的影响继续主导英国新闻周期。为了应对取暖油价格的上涨，政府宣布了一项5000万英镑的支持计划，尽管这不太可能对消费者物价指数（CPI）产生实质性影响。"

"考虑到2026年第三季度账单可能再次大幅上涨，生活成本仍然是选民关注的关键问题，政府可能面临压力，以防止能源账单大幅上涨。然而，针对稳定财政规则的240亿英镑的余地可能已经因银行利率和国债收益率的上升而减少了70亿英镑，留下的空间有限，尽管在财政目标年度FY29-30之前结束的一次性支持计划可能不会对余地产生太大影响。"

"本周，英国央行会议可能成为焦点。当前能源冲击的持续性是一个关键问题，这意味着货币政策委员会将像我们其他人一样盲目行事。"

"鉴于这种不确定性，我们预计货币政策委员会将在一致投票中维持现状，并可能放弃指导中的宽松偏向。"

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星展银行（DBS）集团经济学家Philip Wee指出，由于与伊朗相关的紧张局势提升了避险美元需求，欧元/美元在3月初下跌4%，至1.1415。市场预计欧洲央行将在6月和9月加息两次，除非欧洲央行对此偏鹰派的定价明确反对，否则欧元/美元预计将在1.1390附近找到支撑。欧洲央行被认为在冷静监测地缘政治的同时关注通胀预期。

欧元承压，但关键支撑受到关注

"欧元/美元在3月上半月承压，回落4%至1.1415。这一修正主要是由于伊朗持续冲突所驱动的地缘政治溢价，促使资金涌向美元避险。"

"本周欧元的走势取决于3月19日的欧洲央行（ECB）会议。目前，市场预计今年将加息两次，每次25个基点，具体在6月和9月。"

"除非欧洲央行明确反对这种偏鹰派的定价，否则我们预计欧元/美元将在8月1日的关键低点1.1390附近找到支撑。"

"欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）表示，管理委员会将采取一切必要措施，以防止2022-23年通胀螺旋的重演。"

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FXStreet数据显示，白银价格（白银/美元）在周一下跌。白银交易价格为每盎司78.94美元，比周五的80.60美元下跌了2.07%。

自年初以来，白银价格已上涨11.05%。

黄金/白银比率，即等值一盎司黄金所需的白银盎司数，周一为63.16，高于周五的62.27。

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野村经济学家预计瑞士国家银行（SNB）将在3月19日将政策利率维持在0.00%，并在可预见的未来保持不变。他们认为瑞士的通胀水平低但为正，GDP增长强劲，全球能源价格上涨，但强调瑞士法郎升值是通胀的一个主要下行风险，并可能触发外汇干预，而非降息。

瑞郎强势与能源驱动的通胀风险

“我们预计瑞士国家银行将在3月19日的会议上将政策利率维持在0.00%。尽管CPI通胀水平较低（过去三个月为0.1%年同比），但仍在瑞士国家银行的目标区间0-2%内，并且迄今为止与瑞士国家银行2026年的最新预测一致，政策制定者可能预计其将上升。”

“瑞士国家银行的一个主要担忧将是来自当前风险环境的瑞士法郎升值压力，这可能促使中央银行进行外汇干预。瑞士国家银行在冲突开始后曾表示，‘鉴于国际形势的发展，我们越来越准备在外汇市场进行干预’。”

“因此，我们认为，为了遏制货币升值压力及其通胀效应，外汇干预的可能性大于将政策利率降至负利率。”

“事实上，主席施莱格尔多次提到，降低政策利率至零以下的门槛很高，并在2月份表示，负通胀读数不会立即引发警报，这表明瑞士国家银行更愿意容忍一些轻微的通缩，而不是负政策利率。”

“展望未来，我们的中央预测是瑞士国家银行的政策利率将在可预见的未来保持在0.00%，因为我们相信通胀将加速。”

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• 道琼斯期货上涨，因可能的美国联盟护航霍尔木兹海峡船只，风险厌恶情绪缓解。
• 由于美国军方针对卡尔岛的军事目标，交易者可能会保持谨慎，担心中东局势升级。
• 预计美联储将在周三晚上维持利率不变。

道琼斯期货在周一美国常规市场开盘前的欧洲交易时段上涨0.33%，交易接近46,750。标准普尔500和纳斯达克100期货分别上涨0.49%和0.51%，在撰写时交易约为6,670和24,520。

由于有报道称美国可能宣布一个护航霍尔木兹海峡船只的联盟，风险厌恶情绪缓解，导致美国股指期货上涨。此外，美国能源部长克里斯·赖特表示，他预计美国与伊朗的冲突将在“接下来的几周内”结束，这可能使石油供应恢复，能源价格下降。

华尔街在前一交易日录得下跌，道琼斯工业平均指数下跌0.26%，标准普尔500指数下跌0.61%，纳斯达克100指数下跌0.62%。由于地缘政治风险对市场情绪造成压力，美国市场大幅下跌。能源价格上涨和通胀压力上升也降低了市场对美联储降息的预期。

由于美国军方据报在周末针对卡尔岛的每个军事目标，交易者可能会在中东紧张局势潜在升级的情况下保持谨慎。卡尔岛是处理近90%伊朗石油出口的中心。伊朗警告称，可能会对该地区任何与美国相关的石油设施进行报复。

在美联储政策方面，预计美国中央银行将在周三晚上维持利率不变。交易者将密切关注政策制定者对今年剩余时间的指引，特别是关于近期能源价格飙升带来的通胀风险。

汇丰银行认为，近期中东紧张局势和“避险”需求推动了美元的上涨，短期美元回补和美国金融条件收紧也起到了帮助作用。然而，该行指出，2022年式的驱动因素，如明显鹰派的美联储和全球经济疲软并不存在，并预计地缘政治紧张局势的缓和将使美元恢复走软，除非美联储预期出现鹰派重新定价。

避险收益但走软偏向

“在最新中东冲突开始时，美元准备上涨，这与重新出现的‘避险’需求和去风险化的潜力一致，特别是考虑到自1月以来短期美元头寸的显著积累。”

“美元的强势也伴随着美国金融条件的收紧，这通常对其他货币构成阻力。然而，相较于以往的压力事件，这种收紧是温和的，这表明如果跨资产波动性保持在可控范围内，美元的持续超额表现可能会受到限制。”

“与2022年不同，之前支撑美元结构性走强的关键支柱——即明显鹰派的美联储（Fed）和全球经济疲软——并不明显。市场继续定价今年逐步放松美联储政策的偏向，领先指标指向全球经济增长的回升。”

“这些因素共同支持更多周期性货币，并抑制美元的广泛强势，强化了我们核心观点，即紧张局势的缓和将使美元恢复走软。尽管如此，如果冲突导致美联储路径的急剧重新定价进入加息领域，美元的风险仍然偏向上行。”

“进一步的下行情景将是长期冲突持续，维持能源和供应端压力，并重新引发滞涨担忧。在这种环境下，美元可能会比我们的基本情况更强，因为美国作为净能源进口国的暴露较少，并且受到‘一项伟大的美丽法案’的增长缓冲。”

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荷兰国际集团（ING）的沃伦·帕特森（Warren Patterson）和埃娃·曼特海（Ewa Manthey）报告称，由于霍尔木兹海峡的干扰，巴林铝业（Aluminium Bahrain）已开始分阶段停产，停产量约占其产能的19%。他们认为，这突显了铝市场的结构性紧张，低库存和受限的供应链，尤其是在欧洲，可能会在霍尔木兹相关问题持续的情况下，支撑价格和地区溢价。

铝市场保持结构性紧张

"巴林铝业（Alba）已启动分阶段的生产停产，原因是霍尔木兹海峡的持续供应和运输干扰。该公司表示，已关闭三条生产线，约占其160万吨年产能的19%，以保护原材料库存并稳定运营。"

"这一减产凸显了中东铝供应链的日益紧张，运输干扰限制了金属出口和铝土矿原料的流动。在本月早些时候Alba宣布不可抗力之后，加上该地区其他地方的停产，这一举措进一步强化了紧张的实物条件。"

"停产进一步印证了我们对铝市场结构性紧张的看法，几乎没有缓冲空间来吸收供应冲击。除了支撑现货价格外，这还应保持地区溢价的高位。这在欧洲尤其如此，低库存和持续的库存提取表明实物紧张的持续存在。"

"只要霍尔木兹相关的干扰持续，任何价格回调都可能是浅层的，紧张的现货供应将继续支撑价格和溢价。"

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彭博社的报告显示，在周一的欧洲交易中，阿联酋（UAE）富查伊拉的一个关键港口遭到无人机袭击，这是威胁该国在霍尔木兹海峡以外唯一出口路线的一系列袭击中的最新一起。

报告还显示，由于正在评估损害，石油装载已被暂停作为预防措施，这引发了全球石油供应担忧。