外汇新闻

德国商业银行（Commerzbank）的塔塔·戈谢（Tatha Ghose）指出，罗马尼亚政府在不信任投票中失利，导致总理伊利·博洛扬（Ilie Bolojan）成为看守政府后，列伊（Leu）货币波动性急剧上升。亲欧盟联盟的瓦解使财政整顿和欧盟资金的前景蒙上阴影。由于实行有管理的浮动汇率且外国参与有限，欧元/列伊（EUR/RON）通常波动较小，但像这样的高调危机可能引发明显的波动。

政府倒台考验有管理的浮动汇率

“罗马尼亚货币列伊在过去一周经历了显著波动，因为政府面临不信任投票，并于昨日失去该投票。总理伊利·博洛扬的联盟政府现已成为历史。此次投票发生在博洛扬组建四党联盟以对抗日益增长的极右翼势力仅十个月后。”

“即将下台的联盟是亲欧盟的，正在实施财政紧缩，朝着解锁欧盟资金的方向努力——这一努力与国内既得政治利益发生冲突，最终失败。这对罗马尼亚中期内财政整顿、改革或获得欧盟资金的可行性带来了巨大疑问。”

“目前不确定性将持续，因此列伊的波动可能需要一段时间才能平息。通常很少有事件会以这种方式动摇该货币，因为它实行的是有管理的外汇制度。同时，该货币的国际投资者参与有限，中央银行在此基础上能够保持严格控制。欧元/列伊仅在高调危机期间变得波动，但这正是其中之一。”

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• 澳元/美元触及自2022年8月以来首次接近0.7270的盘中高点。
• 美伊和平协议的希望提振了风险偏好，压制了美元需求。
• 澳大利亚AIG工业指数4月改善，为澳元提供额外支撑。

周三，澳元（AUD）兑美元（USD）加速上涨，突破此前0.7225区域的高点，触及自2022年8月以来首次接近0.7270的水平。美伊接近达成和平协议的消息提振了风险偏好，导致避险美元大幅下跌。

投资者对Axios新闻机构的一份报道表示欢迎，该报道援引两名美国官员及其他相关消息人士称，华盛顿和德黑兰正接近达成一份一页纸的备忘录，以结束战争。

此前，美国总统唐纳德·特朗普在两天内解救了三艘船只后，暂停了“自由行动”以护航通过霍尔木兹海峡的船只。此外，美国国务卿马可·鲁比奥周二在新闻发布会上确认，美国已实现战争的所有目标，进攻阶段已结束，暗示美国不愿恢复敌对行动。

澳大利亚数据支撑澳元

在经济日程方面，周三早些时候公布的澳大利亚AiG工业指数数据显示，4月指数从3月近两年低点的-34.2显著改善至-24.4，显示战争冲击后工厂活动有所稳定。数据公布后，澳元走强。

周四，市场将关注3月澳大利亚贸易差额数据，以评估中东冲突对国际贸易的影响，而国际贸易约占该国国内生产总值（GDP）的50%。

在此之前，美国ADP就业变动数据将首次揭示4月劳动力市场状况。预计ADP数据显示就业增长适中，这将为周五的非农就业报告奠定基础，后者预计将为美联储（Fed）的鹰派转向提供背景。

• 由于日本当局被怀疑干预外汇市场，日元大幅走强。
• Axios 报道称，华盛顿和德黑兰接近达成一项旨在结束冲突并重启核谈判的协议。
• 地缘政治紧张局势缓解对美元构成压力，加速美元/日元的下跌。

周三，美元/日元大幅下跌，撰稿时交投于155.80附近，当日下跌1.31%，因日元（JPY）受益于日本当局的疑似干预以及美元（USD）的普遍走弱。

据Axios报道，美国（US）和伊朗接近达成一项谅解备忘录，旨在结束冲突并开启关于伊朗核计划的更广泛谈判阶段。据称，讨论内容包括逐步放宽霍尔木兹海峡的限制、伊朗对核浓缩的暂停，以及美国制裁的放松和数十亿美元被冻结伊朗资金的释放。

该美国新闻媒体补充称，白宫预计德黑兰将在未来48小时内对若干关键点作出回应。一位参与外交努力的巴基斯坦消息人士也告诉路透社，双方“非常接近”达成最终协议。

这些进展推动金融市场出现强劲的风险偏好情绪，降低了与全球能源供应中断担忧相关的地缘政治风险溢价。美元指数（DXY）周三下跌0.80%，截至发稿时跌至约97.70，进一步加大了美元/日元的看跌压力。

与此同时，投资者仍警惕日本财务省可能的进一步干预。日本当局被怀疑在上周美元/日元突破心理关口160.00后，已花费约5.48万亿日元，约合350亿美元，支持日元。

日本财务大臣片山佐月近日重申，东京随时准备对外汇市场的投机行为采取“果断措施”。三菱日联金融集团（MUFG）也估计，美元/日元近期的下跌符合日本当局再次干预的迹象。

市场目前正等待周三晚些时候公布的美国ADP就业变动报告，为周五的官方劳动力市场数据做准备。

布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德预计波兰国家银行（NBP）将在第二次连续会议上将政策利率维持在3.75%，有效地标志着其过去一年200个基点的宽松周期结束。鉴于整体和核心消费者价格指数（CPI）均高于NBP的预期，以及有利的国际收支状况，哈达德认为正的实际利率继续支撑波兰兹罗提（PLN）。

稳定的政策和支持性的实际利率

“波兰国家银行（NBP）预计将在今天的第二次连续会议上将政策利率维持在3.75%不变。”

“NBP可能会表示其过去一年实施的200个基点的宽松周期已经结束。”

“波兰的整体和核心CPI通胀率分别高于NBP第一季度2.2%和2.6%的预测。”

“波兰的正实际利率和有利的国际收支背景继续支撑PLN。”

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• 美元指数周三下跌逾0.7%，因市场对美伊达成协议抱有希望。
• Axios报道称，华盛顿和德黑兰接近达成一项为核谈判设定框架的协议。
• 周三晚些时候公布的ADP就业变动数据将为周五的非农就业报告定下基调。

周三，美元（USD）兑主要货币普遍贬值，因市场对美伊接近达成结束战争协议抱有希望。衡量美元兑一篮子货币的美元指数（DXY）当日下跌逾0.7%，接近战前水平97.50。

Axios援引两名美国官员及其他知情人士周三确认，美伊代表正接近达成一份一页的谅解备忘录，以结束冲突，该备忘录为后续更详细的核谈判设定框架。

此消息发布之际，美国总统唐纳德·特朗普暂停了“自由行动”护航霍尔木兹海峡船只的行动，美国国务卿马可·鲁比奥确认美国已实现战争所有目标，标志着攻势阶段结束。

此外，美元/日元在周三亚洲时段大幅下跌，据称是日本财务省（MOF）干预所致。尽管该货币对已设法收复部分失地，但日元（JPY）的走强对美元指数（DXY）施加了负面压力。

周三晚些时候，预计美国ADP就业变动报告将显示4月私营部门就业人数增加至99K，较3月的62K有所上升。这些数据若得到周五非农就业报告的确认，将为美联储争取更多时间，以更好地评估战争对经济的影响。

• 预计美国私营部门4月新增就业岗位为99K，高于3月的62K。
• 如果数据符合预期，将是自2025年7月以来私营部门就业增长的最高水平。
• 强劲的就业相关数据将支持美联储的鹰派转向。

本周，中东冲突的发展可能仍将成为市场关注的焦点，但投资者也将密切关注一系列美国劳动力市场数据。4月最相关的发布之一是周三由自动数据处理公司（ADP）发布的就业变动报告，预计4月净就业岗位将增加99K，较3月的62K有所加速。

如果报告符合预期，这些数据可能会在伊朗冲突停滞引发的市场担忧加剧的背景下，为市场带来一定的平静。该冲突已导致能源价格大幅上涨，推高了美国企业的成本。

ADP报告通常为极为重要的非农就业报告（NFP）定下基调，后者通常在两天后发布。ADP数据被视为劳动力市场趋势的近似指标，而非初步发布，因为两者通常存在显著差异。

就业数据或为美联储提供一定回旋余地 

本月劳动力数据将受到特别关注，因为美国联邦储备委员会（美联储）正因美国-伊朗战争引发的通胀压力加剧而转向鹰派前瞻指引。

美联储上周维持利率不变，但三位政策制定者表示应从央行声明中删除“宽松偏好”措辞，因为他们认为考虑到通胀前景，降息已不再适宜。会议后，投资者放弃了进一步降息的希望，芝加哥商品交易所集团的美联储观察工具（Fed Watch Tool）现指向2027年中期的加息作为美联储的下一步动作。

除了通胀，劳动力市场仍是美联储的另一主要货币政策目标，因此就业增长加速的进一步迹象是利好消息。积极的ADP数据，尤其是本周的非农就业数据，将使美联储政策制定者免于在抗击通胀与促进就业之间做出艰难选择，并为评估伊朗战争对美国经济的全面影响赢得时间。

ADP报告何时发布？对美元指数有何影响？

4月ADP就业变动报告将于GMT12:15发布。市场预测净就业岗位将增加99K，若实现，将是自去年7月以来的最大增幅，继3月增加62K之后。

若数据得到确认，可能为美元提供额外支撑，本周美元已因中东紧张局势升级而获得提振。就业稳健增长减轻了美联储进一步降低借贷成本的压力，使央行能够专注于通胀，支持上周的鹰派转向。

美元指数（DXY）本周缓慢上行，但仍处于月度区间中段。美元似乎需要新的催化剂以突破该区间，而4月就业数据的积极意外可能成为助力。相反，疲弱的ADP数据将对美元构成压力，但只要对美伊全面战争的担忧存在，下行空间可能仍受限。

FXStreet外汇分析师Guillermo Alcala认为，99.00以上区域是多头的主要挑战：“美元指数显示出适度的看涨动能，但仍在横盘整理，99.00-99.20区域阻挡了通往100.00心理关口及4月初100.20高点的道路。”

“相反，看跌尝试可能在97.60-97.70区域上方获得支撑，除非中东局势出现积极进展，带动风险偏好回升。若如此，我们可能看到美元指数瞄准2月的96.50低点，”Alcala表示。

投资者纷纷响应美伊谈判取得“重大进展”的消息，买入风险资产并抛售美元。这与此前油市接近“临界点”可能引发原油非线性飙升的观点大相径庭。当前危机尚未解除警报，但美元可能会进一步下探。

美元：风险偏好上升，美元走弱

股市投资者似乎仍在寻找投资机会，积极响应来自海湾地区的利好消息。尽管“自由计划”暂停的反应有些过度，但市场注意力也转向了伊朗近期的穿梭外交，其外长近日访问了俄罗斯和中国。看涨观点认为，特朗普总统希望在5月14-15日访问习近平主席之前达成协议，而中国可能正在对伊朗施加压力。

然而，永久和平协议的前景仍高度不确定，油价预计将保持高度波动。能源市场关注的焦点是未来一个月内是否会达到临界点。关键在于油库存是否被大量消耗，从而引发对日益稀缺供应的竞价战，导致油价非线性跳升。鉴于库存问题将获得更多关注，今日重点关注美国能源信息署（EIA）将于1630CET发布的每周石油库存数据。预计库存将减少240万桶，此前一周减少620万桶。若库存减少幅度远超预期，油价可能再次大幅上涨。

尽管如此，和平协议带来的乐观情绪已促使资金回流股市，背后是对科技行业人工智能建设将持续的坚定信念。隔夜亚洲股市表现强劲，韩国KOSPI表现尤为突出，因外资准入政策放宽推动KOSPI上涨7%，提振了疲软的韩元。中国股市同样表现良好，4月采购经理人指数（PMI）数据改善助推美元兑人民币（USD/CNY）跌至年内低点附近6.81。新兴市场环境改善通常对美元不利，正如今年1月和2月新兴市场资金大量流入时所见。ETF资金流数据显示，自海湾危机爆发以来，投资者暂停了对新兴市场的资金流入，未见逆转，显示出一定的信心。

此外，欧洲早盘可能出现了新一轮日本央行的美元抛售，导致美元开盘走软。美元今日是否进一步下跌，将取决于油价走势（包括相关新闻和库存数据）以及美国4月ADP就业数据的发布。预计新增就业12万，若数据大幅不及预期，可能对美元构成压力。

鉴于海湾局势的不确定性，追逐美元大幅下跌风险较大，美元指数（DXY）在97.65/75的区间支撑位可能再次有效。但我们也必须承认，市场中持续存在支持风险资产、打压美元的潜在力量。

欧元：表现相对疲软

观察欧元在交叉盘中的表现，如欧元兑英镑（EUR/GBP）和欧元兑瑞郎（EUR/CHF），可以说欧元表现相对疲软。过去两个月，欧元区经济数据因能源价格上涨而意外走弱。然而，欧元兑美元（EUR/USD）因市场风险偏好情绪和对欧洲央行（ECB）6月将采取预防性加息的坚定预期而略有支撑。鉴于通胀预期处于极高水平——例如两年期通胀互换隐含的3.03%——欧元需要看到欧洲央行兑现加息承诺，否则实际利率下降将对欧元不利。

除海湾和能源市场外，今日关注焦点还包括欧洲央行的工资跟踪指标和4月生产者物价指数（PPI）数据。此前数据显示，预计2026年第四季度工资增长率为2.6%。若该数据上升，可能对欧元构成利好，因为这将为欧洲央行加息提供更多理由。

我们尚不认为欧元兑美元需要立即升至1.18以上，也不排除欧元兑美元回落至1.1700的可能。

英镑：英镑的难题

本周市场高度关注英国国债市场，国债收益率在周四地方选举前升至多年高位。我们的利率策略团队对国债抛售是否由地方选举引发持怀疑态度，因为英国互换利差（国债收益率与英镑互换利率之差）相对稳定。这或许解释了为何英镑表现良好，尽管国债遭抛售。

如果情况属实，那么若周四地方选举对英国工党现任领导层构成严重挑战，国债和英镑都面临下行风险。

欧元兑英镑（EUR/GBP）在0.8600/8610区域有良好支撑，我们预计该支撑将有效。

巴西雷亚尔：我们看好的新兴市场之一

如上所述，投资者对风险资产和新兴市场的需求持续存在。拉美地区被视为表现优异的区域，尤其是那些拥有一定能源独立性的国家。巴西作为净能源出口国，自中东冲突爆发以来，其贸易条件大幅改善。巴西股市今年表现强劲，且当地央行预计今年将降息100个基点，若局势趋稳，当地货币债券可能表现良好。

美元兑巴西雷亚尔（USD/BRL）已明显突破5.00关口。鉴于隐含收益率超过13%，我们预计巴西雷亚尔将继续成为新兴市场关注的焦点。主要风险可能来自政治因素，即若总统卢拉在10月选举前考虑无资金支持的财政支出。然而，投资者似乎愿意承担该风险，若中东和平进程明朗，美元兑巴西雷亚尔可能进一步下跌至4.80/85区间。

• 周三，WTI 油价暴跌至约 91.00 美元，当日下跌 8.91%，此前 Axios 报道称美国与伊朗可能达成协议。
• 据报道，拟议中的协议将包括逐步解除霍尔木兹海峡的限制以及放宽美国对伊朗的制裁。
• 市场情绪的显著改善大幅降低了油价中包含的地缘政治风险溢价。

西德克萨斯中质原油（WTI）周三大幅下跌，截至发稿时交投于约 91.00 美元，日跌幅达 8.91%，因市场在 Axios 报道美国与伊朗之间取得重大进展后迅速重新评估中东地区的地缘政治风险。

据 Axios 报道，华盛顿和德黑兰接近达成一项谅解备忘录，旨在结束冲突并开启关于伊朗核计划的更广泛谈判期。讨论内容 reportedly 包括逐步解除霍尔木兹海峡周边的限制、伊朗暂停核浓缩活动，以及放宽美国制裁并释放数十亿美元被冻结的伊朗资金。

该美国新闻媒体补充称，白宫预计伊朗将在未来 48 小时内对若干关键点作出回应。一位参与外交努力的巴基斯坦消息人士也向路透社确认，双方“非常接近”达成最终协议。

这一进展引发金融市场的强烈风险偏好情绪，导致油价大幅下跌，投资者迅速解除与潜在供应中断相关的地缘政治风险溢价。

霍尔木兹海峡仍是全球能源市场的战略瓶颈，约五分之一的全球石油流量通过该通道。该地区局势的任何持久改善都会机械性地减少对原油出口中断的担忧。

在美国总统唐纳德·特朗普表示旨在全面恢复霍尔木兹海峡商业航运的“自由计划”将暂时暂停以允许外交谈判进行后，油价的跌势加速。美国国防部长皮特·赫格塞斯也表示，美伊停火“目前确实有效”，同时强调华盛顿不寻求重新升级冲突。

尽管实体市场基本面依然紧张，油价仍出现下跌。美国石油协会（API）周二报告称，上周美国原油库存减少 810 万桶，远高于市场普遍预期的 280 万桶减幅。高盛也警告称，全球石油库存正接近过去八年来的最低水平。

然而，短期内市场明显聚焦于地缘政治前景的改善，认为美伊潜在协议可能逐步使该地区能源流动正常化，缓解全球市场的供应相关风险。

荷兰国际集团（ING）的沃伦·帕特森（Warren Patterson）和埃娃·曼特海（Ewa Manthey）指出，铜价小幅上涨，伦敦金属交易所（LME）价格回升至每吨13,000美元以上，市场正在评估美伊停火的持久性。他们认为，霍尔木兹海峡的长期关闭将推高能源成本，打击制造业需求，使铜价受头条新闻驱动，需更强劲的实物需求或库存减少才能实现持续上涨。

头条新闻驱动的交易和需求风险

“随着市场评估美伊停火能否持续，铜价小幅上涨。伦敦金属交易所铜价周二下午从早盘的跌势中回升，重新回到每吨13,000美元以上。铜价受到风险情绪改善的支撑，但仍受限于仍处于高位的交易所库存，目前接近2013年以来的最高水平。”

“金属面临的主要风险仍是霍尔木兹海峡的长期关闭。这将推高能源成本，增加通胀压力，并抑制制造业需求，限制工业金属的上涨空间。铜价可能继续受头条新闻驱动，需更强劲的实物需求或库存减少，才能实现更持久的上涨。”

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