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德国商业银行（Commerzbank）的沃尔克马尔·鲍尔（Volkmar Baur）指出，澳大利亚的劳动市场依然强劲，失业率为4.1%，就业增长稳健，支持了澳大利亚储备银行（RBA）最近的加息。然而，工资增长乏力，实际工资持平，导致德国商业银行预计仅会再加息一次，认为当前市场定价过于乐观，澳元的上涨空间受到限制。

强劲就业但工资压力温和

“澳大利亚劳动市场依然非常强劲，周四发布的数据表明。失业率维持在4.1%，在历史标准上非常低，而新增就业也很稳健，增加了17,800个新职位。”

“然而，我们保持谨慎。周三的数据也显示，低失业率似乎并未转化为强劲的工资增长。”

“由于过去一个季度的修剪均值通胀率同比也为3.4%，2025年第四季度的实际工资增长实际上为零。这并不是一个会引发通胀担忧的数字。”

“尽管如此，我们认为中央银行只会再加息一次。因此，当前市场预期对我们来说似乎有些过于乐观，这将限制澳元在未来几个月的进一步上涨潜力。”

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荷兰国际集团（ING）的沃伦·帕特森（Warren Patterson）和埃娃·曼特海（Ewa Manthey）报告称，黄金交易价格约为每盎司5000美元，投资者重新评估地缘政治风险和宏观背景。他们表示，美国与伊朗谈判的不确定性持续存在，使黄金保持良好支撑，地缘政治紧张局势、对利率下降的预期以及持续的投资者和中央银行需求支撑着仍然建设性的前景，尽管未来的涨幅可能会更加温和。

在高波动性下的建设性前景

"黄金交易价格约在每盎司5000美元附近，从近期的波动中恢复，投资者重新评估地缘政治风险和更广泛的宏观背景。"

"市场对美国与伊朗的谈判保持敏感，持续的不确定性帮助黄金在创纪录水平附近保持良好支撑。"

"黄金的基本前景仍然是建设性的。"

"地缘政治风险、对今年晚些时候利率下降的预期以及持续的投资者和中央银行需求支撑着价格。"

"尽管围绕地缘政治头条的波动性可能保持在高位，但风险仍然偏向上行，即使从这里的涨幅可能会比之前的急剧反弹更加温和。"

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• 美国第四季度国内生产总值（GDP）增长预计将从第三季度的4.4%放缓至3%，部分原因是政府长期停摆的滞后影响。
• 疲弱的消费和低迷的劳动力市场加剧了对美国经济的担忧。
• 交易者还将关注周五同时发布的PCE物价指数。

美国经济分析局（BEA）将在GMT时间13:30发布第四季度国内生产总值（GDP）的首次初步估计。

分析师预测美国经济年化增长率为3%，较上季度的4.4%增长放缓，因为从10月到11月中旬的美国政府长期停摆影响了经济增长。

投资者认为美国经济在第四季度减弱

预计美国经济在2025年最后三个月将放缓，之前一个季度意外加速。3%的年化GDP预测仍显示出健康的增长率，与其他主要经济体相比，但它突显了最近几周出现的一些弱点，可能会削弱美国经济例外主义的理论。

美国政府停摆可能导致经济放缓。“我们估计第四季度实际GDP年化增长率为1.6%，大部分疲弱归因于从10月初到11月中旬的长期政府停摆，这可能使整体增长减少了约1.2个百分点，”富国银行的经济学家在一份研究报告中表示。他们补充说，剔除停摆的影响，基本面依然稳健。

尽管如此，劳动力市场仍然是主要担忧。1月份的非农就业人数显示出意外强劲的净就业增长和失业率下降，但近三分之二的新职位空缺集中在医疗行业。此外，2025年的就业数据被下调至181,000，之前的估计为584,000，远低于2024年创造的146万个就业岗位。

此外，占GDP近70%的消费显示出令人担忧的趋势。由于大宗商品销售下降，12月份零售销售停滞，10月份的数据也被下调。看起来不确定的就业预期和因贸易关税导致的生活成本上升，开始影响消费者信心，对经济增长造成压力。

与第四季度GDP一起，美国经济分析局（BEA）还将发布12月份的初步美国个人消费支出（PCE）物价指数数据。美联储（Fed）首选的通胀指标预计将显示通胀仍然顽固，年增长率接近3%，而非美联储的2%目标。低增长和高通胀的风险将给美联储带来头痛，并可能引发美元剧烈波动。

国内生产总值数据何时发布，如何影响美元指数？

美国GDP报告预计在GMT13:30发布，与美国PCE物价指数报告同时发布。由于投资者在等待后续重要经济数据，本周初的交易量较低。考虑到这一点，如果两个数据都指向相同的货币政策方向，可能会对美元（USD）的波动产生重大影响。

周五的数据可能会考验本周脆弱的美元复苏。欧元（EUR）和日元（JPY）正在失去动能，而英镑（GBP）因英国经济增长和通胀数据疲软而面临压力，增加了市场对英国央行在3月放松货币政策的预期。然而，美元需要国内数据的支持以确认趋势转变。

FXStreet.com的外汇分析师Guillermo Alcalá认为，美元指数（DXY）在96.50区域的高低点可能是见底的潜在迹象，尽管在98.00区域以下的看涨动能仍然不稳定：“上周96.50的高低点对美元来说是个好兆头，但多头需要突破并保持在98.00水平以上，以确认趋势转变并驶向98.85区域，在那里下降趋势线阻力与1月21日和22日的高点相遇。”

另一方面，GDP增长低于预期和通胀压力疲软将促使投资者加大对2026年美联储降息的押注，并削弱对美元的投机支持。“如果跌破96.50，将使空头重新掌控，暴露出1月触及的四年低点95.55，”Alcalá补充道。

• 英镑兑美元在闪电美国第四季度GDP数据公布前小幅上涨至接近1.3470。
• 乐观的英国零售销售和闪电PMI数据为英镑提供了支持。
• 预计美国经济同比增长3%。

在周五的欧洲交易时段，英镑（GBP）兑美元（USD）小幅上涨至接近1.3470，此前回升了早前的损失。随着英镑在发布了乐观的英国（UK）1月份零售销售数据和2月份初步S&P全球采购经理人指数（PMI）数据后走高，GBP/USD小幅上升。

国家统计局（ONS）报告称，作为消费者支出的关键指标，零售销售意外以1.8%的月度环比（MoM）强劲增长。经济学家预计消费者支出指标将以0.2%的温和速度上升，低于12月份的0.4%。

理论上，较高的零售销售数据会减少对英国央行（BoE）货币政策前景的鸽派猜测。然而，由于英国1月份的通胀有所降温，且截至12月的三个月就业市场状况进一步恶化，因此这些数据不太可能产生这样的影响。

英国的综合PMI意外上升至53.9，较1月份的53.7有所上升，而市场预期为降至53.4。整体商业活动的更快增长主要得益于制造业产出高于预期。制造业PMI达到了52.0，超出预期和前值51.8。

与此同时，美元（USD）在发布初步美国（US）第四季度国内生产总值（GDP）数据前表现强劲，该数据将于GMT时间13:30公布。截至发稿时，美元指数（DXY），衡量美元兑六种主要货币的价值，稳固在接近四周高点98.00附近，该高点在周四创出。预计美国经济年化增长率为3%，快于之前的4.4%。

由于联邦公开市场委员会（FOMC）在周三发布的1月份政策会议纪要显示，官员们并不急于降息，且通胀持续高于美联储（Fed）2%的目标，美元表现优于其他货币。

星展银行的张伟良指出，尽管地缘政治风险可能支持日元作为避险货币，但美元的广泛强势使得美元/日元已升至155以上。日本2026财年的预算辩论以及高市长关于暂停食品消费税的提案被视为日元走势的关键。国际货币基金组织（IMF）对税收政策的指导和日本央行（BOJ）加息可能会延迟日元的持续强势。

财政辩论和日本央行路径引导日元

“美伊紧张局势再次升级，特朗普警告称如果没有达成协议将在未来10天内对伊朗发动打击，而伊朗威胁称如果遭到攻击，所有敌对势力的基地和资产都将成为合法目标。”

“如果中东地区存在持续冲突的风险，瑞士法郎（CHF）和日元（JPY）可能会受到避险需求的支持。”

“日本2026财年的预算将很快进行审议，高市长周三表示，她将加快关于暂停食品消费税两年的谈判。”

“日元的强势可能需要更多财政政策的明确性，IMF现在敦促日本在预计债务服务和福利成本上升的情况下避免降低消费税。”

“IMF还预计日本央行今年将加息两次，认为日本的中性利率为1.5%。”

“日本今天报告称，1月份的整体通胀率同比降至1.5%（12月：2.1%），但核心核心消费者物价指数（CPI）通胀仍维持在2.6%的高位，表明更广泛的价格压力尚未消退。”

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三菱UFJ金融集团（MUFG）研究主管德里克·哈尔潘尼指出，欧元/美元已完全逆转了1月底的反弹，回落约2.5%至2026年的开盘水平。欧元区通胀放缓使得欧洲央行降息的定价有所增加，而关于拉加德主席任期及潜在接任者的鹰派倾向的猜测则增加了不确定性，尽管通胀动态仍然是政策的关键驱动因素。

欧元/美元受到通胀和欧洲央行讨论的压力

"欧元/美元昨日进一步下跌，我们现在已经看到从1月27日设定的日内高点1.2081的显著逆转。"

"欧元的回调受到通胀数据放缓的强化，这使得市场对欧洲央行降息的定价增加。"

"考虑到我们对欧元走强、原油价格下跌以及工资增长与较低通胀更一致的预期，我们继续看到通胀的下行风险。"

"我们目前的观点是，欧洲央行将保持政策立场不变，但这一观点的风险显然是我们今年可能会看到再次降息。"

"尽管关于谁将接任的所有猜测可能会影响市场，但通胀相对于目标的差异在塑造货币政策方向上仍然比谁成为主席更为重要。"

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