外汇新闻

• NASDAQ 100 从两个月低点反弹近 3%，但仍较 6 月高点低约 9%，远低于下行的 50 日 EMA。
• 道琼斯工业平均指数在同一交易时段上涨不到 0.5%，并维持在其纪录高点 3% 以内。
• 第二季度增长仅为 1.5%，而 GDP 物价指数录得 6.3%，高于预期的 3.6%。

周四美国股市的反弹是真实的，而且是由少数几只股票推动的。NASDAQ 100 (NDX) 在开盘最初几分钟内一度跌至 27,200 区域的两个月低点后，现报接近 27,950，涨幅近 3%。道琼斯工业平均指数 (DJIA) 持有其中五只相同的巨型市值成分股，目前上涨约 200 点，接近 51,800 点。这两个指数并不反映同一个市场。

一场只有一个作者的反弹

微软 (MSFT) 因云业务增长上涨 15%，半导体板块也随之走高，基准芯片基金涨幅超过 8%。Meta Platforms (META) 则因疲软的营收预期以及第二季度自由现金流骤降 91% 而下跌 9%。NASDAQ 100 同时包含了这三则故事，但仍已从低点反弹超过 700 点。

不过，这轮上涨并未修复任何结构性问题。盘中高点略高于 28,100 点，但仍比接近 28,800 点的 50 日指数移动平均线（EMA）低约 700 点，而该指数仍较 6 月高点略高于 30,750 点低约 9%。开盘最初几分钟录得的低点较该高点低逾 11%，这属于回调，而不是小幅下跌。

成分结构的借口站不住脚

这种差距的简单解释是，道指是一个偏传统经济的平均指数，没有足够的科技敞口来捕捉这样的交易时段。但这种说法在一段时间前就已经不成立了。微软、苹果 (AAPL), 亚马逊 (AMZN), 英伟达 (NVDA) 和 Alphabet (GOOGL) 都位列 30 只成分股之中，占据市场上七大科技股中的五席，而 Meta Platforms 和 特斯拉 (TSLA) 则不在其中。

真正的机制在于权重。道指按美元而非百分比变动，30 只成分股中每只股票价格每变动 1 美元，指数大约变动 6 个点，因此其中一只高价成分股上涨 15%，单独就足以贡献 300 点以上的涨幅。该平均指数目前上涨约 200 点。其余 29 只股票合计而言，构成拖累。

市场广度证实了这一算术结果。标普500指数的11个板块中只有5个处于上涨状态，开盘后不久该指数内部的上涨个股数量接近243只，因此参与上涨的不到一半。信息技术和非必需消费品板块领涨，分别上涨约4%和1.3%。

市场正在忽略什么

在德黑兰向美国驻约旦基地发射弹道导弹、无人机袭击埃及地中海港口的船只后，美国军队于GMT时间02:00左右完成了对伊朗的大规模空袭。布伦特原油重新站上90美元，而股市投资者对此视若无睹，就像他们对所有战争一样。

市场面临的第二重压力更多是机械性的，而非宏观层面的：一家大型人工智能对冲基金在遭受重创后正在去杠杆，其主经纪商在开盘钟声响起前向买家推销其多头和空头头寸的篮子。周四软件和芯片板块的部分走势，反映的是这种平仓，而不是对任何基本面的判断。

债券市场并未庆祝

长端收益率定价的并非一场缓解性反弹。美联储周三维持利率不变后，30年期美国国债收益率在GMT时间13:08升至5.21%，当日上涨近7个基点，创下2007年以来最高水平。两年高位的期限结构并不是这只最长久期指数上涨3%的常见背景。

期货定价也指向同样的方向。GMT12:40 时，综合曲线显示，到 9 月 16 日会议前至少加息 25 个基点的概率为 59.2%，到 10 月 28 日会议前为 88%，到 12 月第二次加息的概率为 31.3%，而 2026 年任何一次会议都未计入降息。股市买家正在为久期支付更高价格，而收益率曲线预期的是收紧。

反弹背后的数据

GMT时间12:30公布的数据为这轮反弹提供了借口，也掩盖了更强劲的数据。6月核心个人消费支出（PCE）价格环比上涨0.1%，低于预期的0.2%，年率符合预期，为3.3%，较前值3.4%回落。总体价格环比下降0.1%，年率从4.1%放缓至3.7%。

同一批次中的季度数据则呈现出不同的情况。第二季度国内生产总值（GDP）年化增长1.5%，低于2.1%的市场共识；配套的价格指数录得6.3%，高于预期的3.6%，这是页面上最大的意外。初请失业金人数录得19.7万，预期为20万，前值为18.8万，因此劳动力数据也没有迫使美联储采取行动。

后续值得关注

本周的二元风险将在收盘后到来，亚马逊、苹果和Coinbase (COIN) 将公布财报，其中三家公司中的两家都同时位列这两个指数。周五GMT时间12:30将公布第二季度就业成本指数（ECI），市场共识为0.8%，前值为0.9%；GMT时间13:45将公布芝加哥采购经理人指数（PMI），预期为56，前值为56.7；GMT时间14:00将公布密歇根大学调查，其中一年期通胀预期为4.2%，五年期读数为3.3%。

纳斯达克100技术前景

阻力位：略高于28100的时段高点是第一道阻力线，而且它已经让行情回落过一次。其上方，接近28800的下行50日EMA将决定这究竟是反弹还是筑底，而6月高点略高于30750则是较远的参考位。

支撑位：27,200区域，即开盘最初几分钟录得的低点，是关键水平，若跌破该位，200日指数移动均线附近的26,750将进入视野。道琼斯指数则可作为交叉验证，其自身50日指数移动均线位于51,600附近，正好守住了当日低点。

倾向：看跌。两项指数的日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）均低于20，但五分钟读数已低于10，日内反弹已被压制，而收盘后的大型科技股财报同样更可能出现“利好出尽”而非买入。逢反弹在28,800区域卖出，目标看向27,200区域，然后是200日均线。 

道琼斯日线图

纳斯达克100日线图

• 美元指数下跌，市场猜测日本当局可能已干预外汇市场。
• 美国国内生产总值（GDP）不及预期，而 6 月份核心 PCE 通胀降温。
• 尽管价格压力有所缓解，但高企的油价仍继续对通胀构成上行风险。

周四，美元指数（DXY）大幅下挫，因日元（JPY）急剧飙升，引发市场猜测日本当局已出手支撑本币。美元/日元暴跌近 480 点，跌破心理关口 160，并拖累美元全面走低。东京方面尚未正式确认任何行动。

截至发稿，追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）交投于 100 附近，日内下跌近 0.80%，此前一度触及 99.87，为 6 月 17 日以来最低水平。

美国经济增长放缓也打击了美元。根据美国经济分析局的数据，美国经济第二季度年化增长率为 1.5%，低于 2.1% 的预期，也较第一季度 2.1% 的增速放缓。

通胀数据也未能给美元提供多少支撑。6 月核心个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨 0.1%，低于 5 月的 0.3%，也低于 0.2% 的市场预期。年率从 3.4% 降至 3.3%，符合预期。个人收入增速放缓至 0.2%，而个人支出放缓至 0.3%。

上述数据公布前一天，美联储（Fed）将利率维持在 3.50%-3.75% 不变。维持利率不变在市场普遍预期之中，但该决定仍带有鹰派色彩，三位决策者投票支持加息 25 个基点。美联储主席凯文-沃什也重申了央行恢复物价稳定的承诺。

PCE 数据公布后，交易员削减了对 9 月加息的押注。芝商所美联储观察工具（CME FedWatch Tool）目前显示，加息 25 个基点的概率约为 55%，低于数据公布前的约 60%。

不过，由于中东战争使油价中嵌入地缘政治溢价，通胀风险仍偏向上行。在此背景下，美联储可能需要更长时间维持限制性货币政策。

MUFG 指出，马来西亚仍是亚洲表现较强的经济体之一，经济增长高于趋势水平、通胀较低且外部需求强劲，尤其是在电子产品领域。预计马来西亚国家银行将把隔夜政策利率维持在 2.75%，而更高的能源价格可能提振财政收入，并有助于维持燃油补贴，从而限制通胀向消费者传导。

增长、通胀与政策稳定性

"尽管外部环境更为严峻，马来西亚仍是亚洲表现较强的经济体之一。马来西亚经济在第二季度同比增长 5.8%，较第一季度的 5.4%进一步加快，尽管中东冲突持续。值得注意的是，过去 4 个季度，马来西亚经济一直运行在 4.9%的趋势增长之上。"

"经济增长继续受到健康的家庭消费、工资上涨、低失业率以及稳健投资活动的共同支撑。尤其是电子行业仍是全球科技投资周期的主要受益者，马来西亚电气与电子出口继续跟随计算设备和人工智能相关基础设施的全球需求上升。"

"重要的是，与许多地区同行相比，国内通胀仍相对受控。政府燃油补贴继续使消费者免受波动的能源价格影响，有助于维持家庭购买力，并减轻马来西亚国家银行（BNM）收紧政策的压力。6 月份总体通胀率仅为 2%。"

"高于趋势的增长与温和通胀相结合，使马来西亚拥有该地区较为平衡的宏观经济状况之一。我们预计 BNM 将维持中性政策立场，并把隔夜政策利率保持在 2.75%不变。政策制定者并不急于调整政策，我们认为市场可能过度定价了 BNM 加息的可能性。"

"更高的能源价格实际上可能会改善与石油相关的政府收入，因为马来西亚是能源净出口国。这为维持燃油补贴计划并限制成本向消费者传导提供了额外的财政灵活性。"

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• 英镑/美元因英国央行鹰派按兵不动而上涨，支撑英镑。
• 疑似日元干预令美元指数跌至七周低点。
• 美国 GDP 不及预期及疲软的 PCE 加深美元弱势。

英国央行决定将利率维持不变，投票结果为 6-3，英镑兑美元上涨；与此同时，疑似为推动日元升值而进行的干预令美元兑大多数 G8 货币走弱。英镑/美元报 1.3430，上涨 0.40%。

英国央行异议者支持加息，英镑/美元攀升

外汇市场正经历一个波动剧烈的交易时段，美元/日元货币对周四迄今已下跌逾 400 点。因此，追踪美元兑其他六种货币表现的美元指数（DXY）下跌逾 0.60%，触及 30 日低点。

美国数据显示，2026年第二季度经济增速低于2.1%的预估值，仅为1.5%，与亚特兰大联储GDPNow模型一致。与此同时，美联储最青睐的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）价格指数——6月份按预期增长3.7%，低于5月份4.1%的跃升。不过，在中东敌对行动重启后，美国核心PCE的回落预计将只是短暂的。

美联储的决定早已被投资者普遍预期，但有三名异议者表明，委员会的立场比预期更偏鹰派。

在英国，英国央行作出鹰派按兵不动的决定：基准利率如预期维持在3.75%，但投票结果为6-3，而非7-2。英国央行货币政策委员会（MPC）成员Greene、Mann和Pill主张加息25个基点。

Greene表示，可能会出现一些第二轮通胀效应，而Mann则认为利率应高于当前水平。英国央行首席经济学家Huw Pill补充称，风险偏向上行，并对工资和价格制定中的持续追赶效应日益担忧。

在新闻发布会上，英国央行（BoE）行长安德鲁-贝利（Andrew Bailey）表示，没有证据表明存在第二轮效应，但英国央行已准备好随着前景演变调整政策。他补充称，他收到的信息显示，食品通胀上行风险低于预期。他强调，如果市场将该声明解读为为加息铺路，那将是错误的。

接下来，美国经济日程将公布密歇根大学消费者信心指数。

英镑/美元价格预测：技术前景

在日线图上，英镑/美元报 1.3456，价格仍守在最新的三重简单移动均线（50、100、200）1.3364 以及起始于 1.3159 附近的结构性支撑线之上，因此维持轻微看涨倾向。该货币对正在测试 1.3458 附近的下行阻力趋势线，相对强弱指数（RSI 14）约为 58，表明动能偏积极但尚未进入超买区域，而较高的 FXS 美联储情绪指数暗示，更广泛的政策预期可能使当前水平附近的波动保持高位。

上行方面，直接阻力位是 1.3458 的下行阻力趋势线，这限制了短线进一步上涨。下行方面，初步支撑位于当前价格区域 1.3456，随后是 1.3364 的三重简单移动均线聚集区，更深层的结构性支撑则来自 1.3159 附近的上升趋势线底部。

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• 欧元/美元上涨，因欧元区第二季度 GDP 环比增长 0.4%，是市场预期 0.2% 的两倍。
• 德国、法国、意大利和西班牙公布经济增长，而德国和西班牙的通胀仍然居高不下。
• 美国年化 GDP 增速放缓至 1.5%，而月度核心 PCE 通胀涨幅低于预期。

周四，欧元/美元在 1.1460 附近走高，强于预期的欧洲经济数据以及疲软的美国（US）增长数据对美元（USD）构成压力。

欧元区经济在第二季度环比增长 0.4%，高于预期的 0.2%，并从此前 0.2% 的萎缩中恢复。按年率计算，国内生产总值增长 1.0%，远高于市场预期的 0.5% 和前值 0.3% 的扩张。该地区的增长分布较为广泛。德国经济环比增长 0.2%，高于预期的 0.1%，而年率增速从 0.4% 加快至 0.9%。法国恢复增长，环比增长 0.2%，意大利环比增长 0.2%，西班牙则以环比增长 0.7% 跑赢该地区，超过预期的 0.6%。

在美国，第二季度初步 GDP 年化增长率仅为 1.5%，低于市场预期的 2.1%，并较上一季度放缓。疲弱的数据表明，尽管消费者支出和企业投资持续存在，但经济动能有所放缓。

核心个人消费支出（PCE）物价指数 6 月仅环比上涨 0.1%，低于预期的 0.2% 和 5 月的 0.3% 涨幅。年化核心通胀率从 3.4% 放缓至 3.3%。整体 PCE 环比下降 0.1%，前值为 0.5%，而年率从 4.1% 放缓至 3.7%。

短期技术分析：

在 4 小时图上，欧元/美元交投于 1.1513，维持看涨的近期基调，因为其仍位于 1.1407 的 20 周期简单移动均线（SMA）和 1.1416 的 100 周期 SMA 上方。该货币对在重新站上 1.14 中段后延续涨势，附近的水平支撑位于 1.1485 和 1.1476，进一步强化了积极结构。相对强弱指数（RSI）约为 71.8，显示超买状况，暗示上行动能强劲，但也越来越拉伸。

上行方面，直接阻力位于 1.1536 的水平障碍，若明确突破，将为进一步上探 1.15–1.16 区域打开空间。下行方面，初步支撑位于 1.1485，随后是 1.1476 和 1.1469 的密集水平；若出现更广泛的修正性回调，100 周期 SMA 1.1416 和 20 周期 SMA 1.1407 将提供更深层支撑。

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• 澳元/日元跌至 7 月 3 日以来最低水平，日元全线飙升。
• 疑似干预令美元/日元暴跌近 480 点，尽管东京方面尚未证实任何行动。
• 交易员将注意力转向周五的日本央行利率决议。

周四，澳元/日元大幅下挫，日元（JPY）突然全线走强，席卷各日元交叉盘，令市场猜测日本当局在本月早些时候美元/日元触及 40 年高位后出手干预以支撑本币。

截至发稿时，澳元/日元交投于 111.70 附近，日内下跌约 1.75%，并创下 7 月 3 日以来最低水平。

美元/日元暴跌近 480 点，跌破 160 这一心理关口。东京方面尚未正式证实，不过日本官员已多次警告，他们已准备好对过度的汇率波动采取行动。

与此同时，路透社近期还报道称，当局正在考虑改变策略，即在不事先警告的情况下进行干预。

交易员目前关注周五的日本央行（BoJ）决议，以及东京消费者物价指数（CPI）和失业率。市场普遍预计，日本央行将把政策利率维持在 1.00% 不变。

本周早些时候公布的澳大利亚通胀数据弱于预期，澳元（AUD）已承受温和压力。6 月 CPI 月率下降 0.1%，而预期为上升 0.2%，此前 5 月下降 0.7%。年通胀率从 4.0% 放缓至 3.8%。

较疲软的通胀数据降低了市场对澳大利亚储备银行（RBA）将在 8 月再次加息的预期。

道明证券（TD Securities）策略师指出，英国央行（BoE）以 6-3 的投票结果将银行利率维持在 3.75%，这表明其措辞略偏鹰派，但仍对现有紧缩政策感到满意。7 月份货币政策报告显示通胀和增长前景更为温和，但风险仍偏向上行。他们仍预计银行利率将维持不变至 9 月，并将在 2027 年上半年启动宽松周期。

英国央行立场、预测和风险

"不过，这些预测中较为温和的通胀路径，以及持续显示潜在通胀放缓的证据，让我们有足够信心维持我们的判断，即银行利率将在 9 月保持不变，除非能源价格或更广泛的大宗商品市场出现大幅上涨。"

"7 月份的表述比 6 月份略偏鹰派，委员会更明确地认为通胀风险偏向上行，且在第二轮效应完全显现之前，政策可能需要作出反应，同时其担忧范围也从能源扩大到与人工智能相关的供应限制、关税和食品价格风险。"

"就目前而言，委员会立场略微向鹰派倾斜，但主导信息仍然是，现有的金融紧缩目前已提供足够的约束，而货币政策委员会（MPC）正在等待通胀持续性的更明确证据。"

"与此同时，货币政策委员会（MPC）仍对能源价格和通胀持续性的上行风险感到不安，因此即便核心预测有所改善，风险判断仍偏向上行。"

"尽管 7 月份的预测比 4 月份公布的更为温和，但货币政策委员会（MPC）仍对中东冲突相关的不确定性以及由此引发的能源冲击所带来的通胀影响感到担忧。"

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• 澳元/美元上涨超过 0.8%，因美联储会议和令人失望的美国增长数据拖累美元。
• 澳大利亚通胀放缓，降低了市场对澳储行近期加息的预期。
• 美国通胀降温强化了美联储可能没有太多空间收紧政策的观点。

周四撰写本文时，澳元/美元交投于 0.7010 附近，日内上涨 0.82%，因为美元（USD）全面走弱，抵消了澳大利亚通胀放缓带来的负面影响。

在数据显示澳大利亚 6 月消费者物价指数（CPI）年率从此前的 4%放缓至 3.8%，低于市场普遍预期的 4%后，澳元（AUD）最初承压。较为疲软的通胀数据促使投资者大幅下调对澳储行（RBA）即将加息的预期，路透社报道称，市场对 8 月加息的定价从接近 21%降至约 3%-4%。

不过，随后澳元转而走高，因为在美联储（Fed）会议以及美国（US）一系列弱于预期的宏观经济数据公布后，美元大幅走弱。

美国经济第二季度年化增长率为 1.5%，不及市场预期的 2.1%，且较第一季度 2.1%的增速放缓。根据美国经济分析局的数据，这一下滑主要反映出政府支出、投资和出口疲软，不过更强劲的消费者支出部分抵消了这些不利因素。

通胀数据也支持了美国通胀放缓进程仍在继续的预期。6 月个人消费支出（PCE）价格指数月率下降 0.1%，年率则从 4.1%放缓至 3.7%。与此同时，美联储（Fed）首选的通胀指标——核心 PCE 价格指数年率从 3.4%放缓至 3.3%。

这些数据是在周三晚上美联储决定将利率维持在 3.5%-3.75%不变、同时保持相对鹰派基调之后公布的。尽管如此，由于市场质疑在通胀担忧持续存在的情况下是否仍有必要进一步收紧货币政策，美元仍然走低。

荷兰合作银行（Rabobank）的 Florence Schmit 指出，TTF 天然气仍面临霍尔木兹海峡中断风险以及卡塔尔能源公司（QatarEnergy）延长不可抗力的影响。尽管卡塔尔液化天然气（LNG）流量有所恢复，Rabobank 预计 2026 年第三季度至第四季度 TTF 价格将徘徊在每兆瓦时 51-52 欧元，冬季情景则从恢复正常到进一步升级不等。其基准情景认为，只有到明年全球 LNG 进入供应过剩后，价格才会逐步缓和。

欧洲基准天然气面临瓶颈风险

"该海峡仍是全球 LNG 贸易的关键瓶颈，任何持续中断都将对亚洲和欧洲的天然气供需平衡产生重大影响。"

"不过，卡塔尔能源公司将不可抗力延长至 10 月中旬，意味着 LNG 供应受限的时间将更长，因此我们将 2026 年第三季度和第四季度的 TTF 及 JKM 天然气价格预测小幅上调，分别至每兆瓦时 51-52 欧元和每百万英热单位 17.00-18.50 美元。"

"我们目前预计，卡塔尔 LNG 供应将在 9 月/10 月前后开始更明显回归，但届时全球 LNG 市场仍不足以恢复到充裕供应状态。冬季 TTF 和 JKM 天然气价格将不得不反映这一现实。"

"鉴于短期内 LNG 市场可替代选择有限，即便未来几周达成美伊协议，价格风险仍偏向上行。我们认为，TTF 和 JKM 天然气在第三季度和第四季度剩余时间的价格路径将分别维持在每兆瓦时 51-52 欧元和每百万英热单位 17-18 美元。"

"然而，如果地缘政治紧张局势再次升温，或航运信心减弱，同样的瓶颈风险可能迅速变得更为突出，并将任何卡塔尔 LNG 的恢复进一步推迟。在这种情况下，冬季天然气价格更可能分别在约每兆瓦时 60 欧元和每百万英热单位 21 美元附近交易。"

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• 英镑/日元下跌约2.4%，从接近218.00暴跌至213.20区域。
• 英国央行在偏鹰派的6比3投票中将利率维持不变于3.75%。
• 日元突然反弹，引发市场猜测日本当局已干预外汇市场。

周四，英镑/日元交叉盘在213.20附近大幅走低，跌幅约2.4%，因为日元（JPY）突然飙升，压过了英镑对英国央行（BoE）货币政策声明的反应。

英国央行如市场普遍预期那样，将基准利率维持在3.75%不变。不过，由于6名政策制定者投票支持维持利率不变，3名支持将利率上调25个基点至4.00%，这一决定被视为偏鹰派的按兵不动。市场此前普遍预计只有2名成员会投票支持加息。

英国央行承认，英国（UK）6月份通胀率降至2.6%，但警告称，更高的能源价格可能会在今年晚些时候推动通胀重新上升。政策制定者还表示，通胀前景面临的风险仍偏向上行，尤其是在较高能源成本引发更强的工资和价格压力的情况下。

尽管投票结果偏鹰派，英镑仍未能在日元面前守住支撑。日元在市场上突然全面走强，推动美元/日元跌破160.00，并导致欧元/日元和英镑/日元大幅下挫。此次波动的速度和幅度引发市场猜测，日本财务省已指示日本央行买入日元，尽管该操作尚未得到官方确认。

日本当局此前已多次警告，若日元兑美元跌向接近164.00的40年低点，他们已准备采取果断行动。因此，周四的走势似乎与可能旨在减少过度且单边汇率波动的干预相一致。

短期技术分析:

在4小时图上，英镑/日元报213.06，在跌破近期盘整区间后，延续了短期看跌倾向。该货币对目前运行在20周期简单移动平均线（SMA）217.61和100周期SMA 217.87下方，这共同表明趋势结构正在恶化，并使任何反弹尝试暂时受限。相对强弱指数（RSI）已暴跌至接近15的超卖区域，暗示下行条件已过度拉伸，但在价格维持于当前低位时，多重上方水平的存在使反弹前景依然脆弱。

上行方面，近期水平阻力213.96构成即时阻力，随后是215.50和217.40，而20周期SMA 217.61和100周期SMA 217.87进一步强化了上方密集的供应区。下行方面，初步底层需求位于214.70的水平支撑，该位置也是本月初的起点，若卖压在此暂停，可能引发修正性反弹；若持续跌破这一支撑位，尽管RSI处于超卖背景，未来几个交易日仍将打开进一步下行空间。

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