外汇新闻

英国央行（BoE）货币政策委员会（MPC）成员艾伦·泰勒（Alan Taylor）在周一欧洲交易时段于德意志银行（Deutsche Bank）举行的炉边谈话中表示，英国（UK）服务业通胀的降温速度比他预期的要温和。

评论

在产出缺口和失业方面的预测较弱。

服务业CPI的下降速度和幅度都没有达到预期。

最近几个月服务业CPI略显令人担忧。

我预计今年服务价格通胀将与工资增长一起正常化。

我对我们以合理的速度朝着通胀正常化的方向前进感到更加安心。

低于预期的生产率增长可能对前景构成风险。

就业预测正在趋向悲观的前景。

布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德指出，纽元/美元在新西兰第四季度零售销售量强于预期后，稳固在0.6000以下，主要受到可自由支配支出的推动。尽管如此，考虑到经济中仍有显著的闲置产能和负产出缺口，纽储行（RBNZ）并不急于正常化利率。市场预计年末将加息25个基点，而纽储行则预计利率将保持稳定。

闲置产能使纽储行保持谨慎

"纽元/美元稳固，略低于0.6000。新西兰第四季度零售销售量增长超出预期。"

"总零售销售量环比增长0.9%（市场共识：0.6%），而第三季度为1.9%，主要受到可自由支配商品支出的推动。"

"然而，纽储行并不急于正常化利率，因为经济中仍有显著的闲置产能。"

"因此，纽储行加息重新定价的空间有限。掉期曲线预计年末将加息25个基点至2.50%，而纽储行预计利率将在2026年末之前保持在2.25%。"

(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)

道明证券的全球策略团队回顾了近期美国数据，指出第四季度GDP增长放缓至1.4%，受到政府支出疲软的拖累，而核心GDP（PDFP）也失去了动力。该行强调美国消费者支出放缓以及12月核心PCE的意外上行，但预计未来会有一定的均值回归和温和化。

增长放缓，通胀保持强劲

"第四季度GDP增长低于预期，环比年化增长仅为1.4%（同比2.2%）。由于10月/11月的停工，导致GDP增长疲软的主要原因是政府支出，环比年化下降5.1%，削减了0.9个百分点的整体增长。我们预计这一影响将在第一季度均值回归。"

"与往常一样，任何给定季度经济活动的更清晰读数是核心GDP增长（PDFP），该指标不包括政府、净出口和库存。该部分在第四季度失去了一些动力，增长2.4%，而第二季度和第三季度的增长分别为2.9%。"

"正如预期，美国消费者在第四季度失去动力，增长基本符合预期（环比年化增长2.4%，而第三季度为3.5%）。放缓反映出商品支出出现适度收缩，而服务支出保持在3.4%的强劲水平。美国消费者似乎在年初和税款退还分发之前开始减缓支出。"

"核心PCE通胀意外上行，环比增长0.36%。整体也为0.36%。这高于我们分别预测的0.25%和0.27%（市场共识：均为0.3%）。"

"总体而言，我们不会对这一意外反应过度（这主要只是对我们已经收到的数据的会计处理）。我们原本预计会从异常疲弱的11月数据中加速增长，并预计基于我们收到的CPI数据，1月会有所温和（道明：核心0.19%，整体0.12%）。"

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• 美元/日元反弹至154.85附近，因美元收复了大部分早些时候跌幅。
• 市场专家认为白宫有多种措施来维持关税。
• 日本的通胀上升引发了对日本央行加息前景的担忧。

美元/日元货币对几乎收复了其早些时候的全部跌幅，在周一欧洲交易时段交投于154.85附近。随着美元（USD）收复早些时候跌幅，该货币对反弹，受美国最高法院（SC）对特朗普总统关税政策的裁决驱动。

在新闻发布时，美国美元指数（DXY）追踪美元对六种主要货币的价值，交易下跌0.13%，接近97.66。美元指数在接近97.40时恢复了部分涨幅。

周五，美国最高法院称特朗普的关税政策“非法”，指控特朗普总统超越了通过国际紧急经济权力法（IEEPA）施加对等关税的权力。作为回应，特朗普总统宣布全球15%的关税以维持贸易协议。

市场专家认为，最高法院对特朗普关税的裁决所引发的不确定性只是短期的，因为特朗普的新关税公告表明白宫有替代方案来维持贸易政策。

Invesco的分析师表示：“市场对裁决的初步反应可能最终是短暂的，因为可以采取多种途径来维持关税。”

与此同时，日元（JPY）在1月份国家消费者物价指数（CPI）数据疲软后，回吐了早些时候的显著涨幅，这引发了对日本央行加息预期的担忧。

上周五的数据表明，整体CPI以年化速度上涨1.5%，低于12月份的2.1%。不包括新鲜食品的国家CPI如预期降至2%，低于前值的2.4%。

• 澳元/美元从早前的反弹中回落，周初交易于0.7080附近。
• 美国贸易政策的不确定性重新激发了外汇市场的波动性。
• 美联储降息预期限制了美元的上涨潜力。

截至发稿时，澳元/美元周一交易于0.7080，日内下跌0.05%，此前在亚洲时段短暂突破0.7100水平。由于贸易不确定性重新加剧和投资者重新调整头寸，该货币对逆转了短期走势，澳元（AUD）对大多数主要货币走弱。

美元（USD）显示出更广泛的疲态，美元指数（DXY）徘徊在97.60附近，日内略有下跌。由于美国最高法院决定限制某些关税措施的范围，美元受到对美国贸易政策一致性的怀疑压力。该裁决重新引发了关于监管透明度和华盛顿经济政策方向可信度的问题。

对此，美国总统唐纳德·特朗普宣布对进口商品征收15%的全球关税，以保持对贸易伙伴的压力。这一举措维持了风险厌恶的环境，并推动了防御性资金流入，部分支撑了美元，同时增加了澳元等周期性货币的波动性。

与此同时，货币宽松的预期继续对美元施加压力。市场仍然定价美联储（Fed）在年底前至少再降息两次25个基点的可能性，背景是经济增长放缓和前瞻性指标疲软。最近的数据，包括低于预期的国内生产总值（GDP）数据和疲软的采购经理人指数（PMI）读数，进一步强化了这一谨慎的前景。

在澳大利亚方面，澳储行（RBA）仍然保持鹰派立场可能有助于限制澳元的跌幅。强于预期的经济数据支持了中央银行维持紧缩偏向以遏制持续的通胀压力的观点。RBA与美联储之间的相对政策分歧有助于限制澳元/美元的下行压力，尽管该货币对仍对全球情绪和贸易动态的变化高度敏感。

• 美元指数收复了早些时候的一半跌幅，这些损失是由于美国最高法院对特朗普关税的裁决所导致的。
• 美国总统特朗普宣布全球15%的关税，以抵消最高法院对其关税政策裁决的影响。
• 疲弱的美国第四季度国内生产总值（GDP）和私营部门采购经理人指数（PMI）数据也对美元施加了压力。

美元（USD）在周一的欧洲交易时段中，暂时在97.40附近获得支撑后，收复了早些时候的一半跌幅。截至发稿时，追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）下跌0.2%，接近97.60。

当天早些时候，由于投资者对美国贸易政策前景感到焦虑，美元面临强烈的卖压，此前最高法院对总统特朗普的关税政策作出了裁决。

周五，美国最高法院裁定特朗普的关税政策“非法”，因为其依据国际紧急经济权力法（IEEPA）进行支持。此事件导致美元吸引力急剧下降，引发了对美国政策可信度的担忧。

对此，美国总统特朗普谴责最高法院对其关税政策的裁决，并宣布全球进口关税提高15%以抵消该裁决的影响。

在经济数据方面，低于预期的美国第四季度国内生产总值（GDP）增长和意外下降的标准普尔全球采购经理人指数（PMI）数据也对美元构成了主要拖累。

经济分析局（BEA）周五报告称，美国GDP同比增长1.4%，低于3%的预期和之前发布的4.4%。私营部门综合PMI从1月份的53.0降至52.3，制造业和服务业活动均温和增长。

展望未来，投资者将密切关注本周一系列美联储（Fed）官员的讲话，以获取有关美国利率前景的新线索。

汇丰资产管理指出，近期美国国债的走势看似反直觉，尽管美国数据强劲，但10年期收益率却在其12个月区间的底部附近下滑。该行将此与风险资产的压力和避险需求的回升联系在一起。它警告称，关税、与人工智能相关的资本支出和财政主导风险意味着国债的多元化角色可能并不持久。

令人困惑的反弹质疑多元化的持久性

"最近美国国债市场的行动令人困惑。经济数据意外向好，通常会对债券施加压力。然而，10年期收益率本月已下跌约0.20%，使其处于12个月区间的底部。"

"催化剂并不在1月份的就业数据中，该数据指向劳动力市场可能正在稳定。相反，近期市场的困扰似乎是债券走势的主要驱动因素。随着美国科技股交易疲软，加密货币下滑，以及黄金和白银同时失去光泽，投资者正回归传统避险资产。"

"对于60/40投资者来说，这是对传统投资的欢迎回归：经过长时间的停滞，国债再次作为投资组合的缓冲器——至少目前是如此。但由于关税使商品价格保持高位，以及巨额的人工智能资本支出带来的通胀上行风险，股票与债券之间的负相关性并不保证。"

"财政主导的幽灵也在高悬，考虑到今年的债务负担和国债供应的压力。因此，尽管在过去几周中，债券为风险规避风暴提供了一定的庇护，但在韧性投资组合中仍然需要其他多元化工具。"

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OCBC的沈默雄认为，英国通胀持续高企和活动数据走强限制了英国央行的鸽派重新定价，并缓冲了英镑。然而，2月26日的补选被认为将使英镑波动性在短期内保持高位。沈默雄仍然预计，一旦政治不确定性消退，欧元/英镑将下行。

数据韧性与补选不确定性

“持续的通胀和更强的英国经济增长脉动帮助抵消了疲软的劳动数据，减缓了市场对更鸽派的英国央行的转变，并限制了英镑的下行空间。”

“随着大曼彻斯特地区的补选在2月26日举行，英镑的波动性可能仍然保持高位。”

“我们继续认为，一旦政治风险减退，欧元/英镑有回落的空间。”

“最近英国经济增长指标的改善可能还有进一步上升的空间。”

“然而，英镑对上周更强数据的反应平淡，表明投资者可能在等待2月26日补选的政治不确定性消散后，才会采取更果断的货币头寸。”

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• 印度卢比在美元承压的情况下回吐了早些时候的涨幅。
• 美国最高法院对特朗普关税政策的裁决对美元造成了压力。
• 美国总统特朗普称最高法院对其关税政策的裁决“令人失望”，并宣布15%的全球关税。

印度卢比（INR）在周一印度下午交易时段放弃早期涨幅，兑美元（USD）转为下跌。尽管美元（USD）仍然承压，美元/印度卢比上涨至接近91.00。

截至撰写时，美元指数（DXY）衡量美元兑六种主要货币的价值，交易价格下跌0.21%，接近97.45，此前已收复早期损失的一半。由于美国最高法院对唐纳德·特朗普总统的关税政策的裁决引发了对美国政策可信度的质疑，美元表现不及其主要货币对手。

在上周五的裁决中，美国最高法院表示，特朗普总统在根据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）行使权利以对贸易伙伴施加广泛关税时超越了他的权力。

对此，美国总统特朗普表示他对“某些法官感到羞愧”，并宣布15%的全球关税以保持贸易压力。

除了美国贸易政策的不确定性外，第四季度国内生产总值（GDP）和2月份标准普尔全球采购经理人指数（PMI）数据疲软也对美元造成了压力。数据显示，美国GDP年化增长率为1.4%，低于3%的预期和之前发布的4.4%。标准普尔全球综合PMI从1月份的53.0降至52.3，制造业和服务业活动均温和增长。

与此同时，美国最高法院对特朗普关税政策的裁决使印度经济处于更有利的位置。在最高法院无效化基于IEEPA的进口关税后，特朗普实施15%的全球关税，改善了印度出口商在全球市场的竞争优势，因为在最新的美印贸易谈判中确认的关税为18%。

此外，印度贸易谈判代表团原定于本周访问美国以加快交易手续，但已被推迟至不确定的时间。

尽管美国和印度已达成协议，但海外投资者对印度股市情绪的缺乏改善可能会对印度卢比造成严重拖累。截至目前，2月份，外国机构投资者（FIIs）已抛售价值2011.24亿印度卢比的股份，尽管在2月2日确认了贸易协议。周五，FIIs也成为净卖家，出售了价值934.61亿印度卢比的股票。

技术分析：美元/印度卢比保持关键20日指数移动平均线（EMA）

美元/印度卢比在当前时刻上涨至接近91.00。价格保持在90.888的20日指数移动平均线（EMA）之上，尽管该平均线在最近的下行后趋于平坦，显示出盘整信号。EMA的轻微上升表明现货下方正在形成初步支撑。

14日相对强弱指数（RSI）在40.00-60.00范围内，表明更广泛的横盘趋势。

20日EMA仍然是方向线索的即时支点，位于90.8797，持续在其上方被认可将保持温和的看涨偏向。如果EMA斜率加陡，则会出现更清晰的趋势；否则，价格走势将保持在该移动平均线附近。

（本故事的技术分析是借助AI工具撰写的。）

荷兰国际集团（ING）分析师沃伦·帕特森（Warren Patterson）和埃娃·曼特海（Ewa Manthey）指出，油价，特别是ICE布伦特，上周因美国在伊朗可能采取行动的地缘政治风险上升而强劲反弹，但随着进一步的美伊谈判安排，油价交易趋软。他们强调了美国关税不确定性重新浮现以及布伦特市场中仍然较高的投机性头寸。

布伦特在强劲的地缘政治反弹后回落

"上周油市表现强劲。ICE布伦特在此期间上涨近6%，因对美国在伊朗可能采取行动的不确定性加剧，美国继续向该地区调动军事资产，而美国总统唐纳德·特朗普则给伊朗设定了达成核协议的最后期限。"

"然而，今晨价格交易趋软，因计划于周四进行进一步的美伊谈判，而伊朗外长表示有可能达成外交解决方案。如果达成协议，我们将看到当前市场中定价的风险溢价相当激进地被侵蚀——尽管达成协议说起来容易，做起来难。"

"最新的头寸数据显示，投机者在上周的报告期内将ICE布伦特的净多头头寸小幅削减了17,876手，截至上周二为263,186手。"

(本文由人工智能工具协助创建，并由编辑审核。)