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野村证券的研究分析师指出，瑞典央行瑞典央行（Riksbank）在5月份将政策利率维持在1.75%，保持观望态度，因为疲弱的通胀抵消了全球能源价格和伊朗战争带来的上行风险。野村预计2026年不会调整利率，但警告称，能源价格的持续下跌可能会为今年晚些时候的降息打开大门。
瑞典央行在疲弱的瑞典通胀环境中保持观望
“瑞典央行在5月会议上将政策利率维持在1.75%，符合我们和市场的预期。它取消了政策利率将在一段时间内维持在该水平的指引，转而表示‘当前的政策利率水平为瑞典央行提供了良好的初始位置，以便在必要时调整货币政策，保障通胀目标。’”
“政策声明比3月份更为鸽派，政策制定者强调经济活动和通胀疲软，称‘我们已看到增长在年初弱于预期的迹象’以及‘近期的通胀结果明显低于瑞典央行的预测’。昨日公布的4月CPIF同比通胀连续第六个月低于市场预期，且比瑞典央行的预测低0.7个百分点。”
“瑞典央行显然认为未来既有可能降息，也有可能加息，正如其所说，‘未来可能发生的情况范围广泛，瑞典央行正在密切监测事态发展。’这与其他央行形成对比（例如欧洲央行，更加重视伊朗战争导致通胀上升的情景，因此在中央情景下可能会有更多加息）。
“总体来看，执行委员会显然认为观望是最佳策略，当前的低通胀环境使其比其他央行有更多时间评估伊朗战争带来的通胀上行压力的潜力。”
“我们继续预计瑞典央行今年不会调整政策利率，因为疲弱的通胀被全球能源价格冲击的上行风险所抵消。然而，我们认为近期能源价格的回落将增加今年降息的风险，尤其考虑到4月份极低的通胀数据。”
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- 黄金维持在两周高点附近，市场评估美伊可能达成和平协议的前景。
- 油价走软和美元走弱支撑黄金/美元，收益率回落进一步推动多头势头。
- 黄金/美元在4500美元支撑区上方保持温和看涨，但上涨空间受制于关键日均线下方。
周四，黄金（黄金/美元）走势坚挺，徘徊在两周高点附近，价格走势仍受地缘政治消息驱动，交易员等待有关美伊可能达成和平协议的进一步明确信息。撰稿时，黄金/美元交易于约4735美元，继周三上涨近3%之后。
市场对中东战争可能最终达成结束协议保持谨慎乐观，德黑兰正在审查最新的美国支持提案。根据CNN援引的地区消息来源，伊朗预计将在周四向巴基斯坦递交回应。
美国总统唐纳德·特朗普周三在白宫对记者表示：“过去24小时我们进行了非常好的谈判，很可能会达成协议。”
全球市场对最新进展作出积极反应，油价从近期高点回落，美元（USD）回落至战前水平附近。
贵金属受益于美元走弱和美国国债收益率回落的双重影响，油价下跌有助于缓解通胀担忧。这促使交易员重新考虑年底前美联储（Fed）可能降息的可能性，扭转了此前央行可能需要更长时间维持高利率的预期。
美联储官员仍不急于恢复货币政策宽松。波士顿联储主席苏珊·柯林斯周四表示，利率可能需要“更长时间”维持不变，同时警告“更糟糕的通胀情景的概率增加”。柯林斯补充称，另一种情景可能使美联储考虑“加息”，但她仍预计“未来会有降息”。
然而，由于谈判不确定性持续，黄金上涨空间有限。此前华盛顿与德黑兰之间的和平谈判和提案因伊朗核计划分歧未能取得突破。特朗普威胁称，如果谈判破裂，将恢复轰炸。
除了地缘政治发展外，投资者的关注点还集中在最新的美国劳动力市场数据上。截止5月2日当周的初请失业金人数上升至20万，高于前一周的19万，但略低于市场预期的20.5万。
周三公布的美国ADP就业变动报告显示，4月份私营部门新增就业人数为10.9万，高于3月份的6.1万，也超过市场预期的9.9万。
交易员们现在等待周五的非农就业报告（NFP），以获取美联储货币政策路径的新线索。
技术分析：黄金/美元反弹，但关键均线限制上涨空间
在日线图上，黄金/美元处于中性区间震荡状态，维持在200日简单移动平均线（SMA）约4307美元上方，但受制于100日SMA约4774美元和50日SMA接近4790美元的阻力区，这两者共同形成了密集的供应区。相对强弱指数（RSI）约为53，显示温和的正面但非冲动性动能，而平均趋向指数（ADX）约22，表明当前盘整缺乏强烈的趋势方向。
上方初步阻力位于100日SMA附近的4774美元，随后是50日SMA约4790美元，之后是更显著的水平阻力位4850美元。下方首个显著支撑位于4500美元的水平支撑区，200日SMA约4307美元则在更大幅度回调时提供更深层次的结构性支撑。
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黄金常见问题（FAQ）
黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。
各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。
黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。
由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。
BNY的Geoff Yu指出，欧元区零售贸易显示温和增长，而欧元区建筑业采购经理人指数（PMI）则显示出急剧收缩和成本压力上升。德国制造业订单和服务业营业额有所改善，但法国因能源进口导致贸易逆差扩大。Yu警告称，欧洲的财政风险和英国地方选举可能考验债券反弹并影响欧元/美元表现。
欧元区宏观信号喜忧参半
“欧洲财政风险将考验债券反弹：当天的主要政治事件是英国地方选举。工党失去超过2000个议会席位，普遍被视为执政党表现不及预期，市场担心无论对个人有何影响，都将推动加大财政支出以缓解生活成本危机。”
“欧元区3月零售贸易环比微降0.1%，而欧盟零售销售环比增长0.3%，显示该地区短期动能喜忧参半。按年率计算，欧元区零售量增长1.2%，欧盟增长1.9%，表明基本面温和增长。”
“欧元区4月建筑业活动进一步恶化，建筑业PMI从3月的44.6降至41.7，显示自2024年8月以来最剧烈的收缩，延续了长期下滑趋势。”
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- 欧元/英镑横盘整理，交易者等待英国地方选举结果并关注美伊和平协议前景。
- 从技术面看，该货币对仍受制于100日和200日简单移动平均线（SMA）下方，保持下行偏向。
- 动量指标依然看跌，RSI维持在40附近，MACD柱状图保持负值区域。
周四，欧元/英镑走势平稳，交易者在英国地方选举结果公布前保持谨慎，同时评估旨在结束中东战争的美伊可能达成协议的前景。撰稿时，该货币对交投于0.8641附近，维持在一周区间内，全球风险情绪改善抵消了英国的政治不确定性。
民调显示，首相基尔·斯塔默领导的工党在地方选举中可能遭受重大损失。此结果可能加剧英国的政治不确定性，并对英镑（GBP）构成压力。
与此同时，欧元（EUR）也难以获得动力，中东持续紧张局势及油价飙升提升了央行可能需要加息的预期。这可能进一步拉大欧洲央行（ECB）和英格兰银行（BoE）之间的利率差距，目前分别为2.15%和3.75%，从而为英镑提供支撑。
在此背景下，欧元/英镑的整体偏向仍倾向下行，技术前景也显示看跌倾向。然而，英国地方选举结果可能对英镑构成压力，限制该货币对的下行空间。
技术分析：
在日线图上，欧元/英镑维持短期看跌偏向，现货价格位于100日简单移动平均线（SMA）和200日SMA下方。该货币对未能重新站上这两条中长期均线，表明反弹可能暂时受限，而相对强弱指数（RSI）约为40，移动平均趋同背离（MACD）柱状图略为负值，暗示下行动能虽不极端，但仍偏向卖方。
上方初步阻力位于接近0.8687的100日SMA，随后是约0.8703的200日SMA，日线收盘站上这些水平将有助于缓解当前的看跌结构。在未能收复这些水平之前，技术面倾向于进一步盘整或小幅下跌，交易者可能在反弹时卖出，同时动量振荡指标保持低迷。下方显著支撑位于心理关口0.8600，跌破该水平可能引发进一步下跌。
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英镑常见问题（FAQ）
英镑(GBP)是世界上最古老的货币(公元886年)，也是英国的官方货币。根据2022年的数据，它是全球第四大外汇交易单位，占所有交易的12%，平均每天6300亿美元。它的主要交易对是英镑/美元，也被称为“Cable”，占外汇的11%，英镑/日元，或被交易员称为“龙（Dragon）”(3%)，欧元/英镑(2%)。英镑由英格兰银行(BoE)发行。
“影响英镑价值的唯一最重要的因素是英格兰银行决定的货币政策。英国央行的决定是基于它是否实现了“物价稳定”的主要目标——稳定在2%左右的通胀率。实现这一目标的主要工具是调整利率。当通胀过高时，英国央行将试图通过提高利率来控制通胀，从而提高个人和企业获得信贷的成本。这总体上对英镑有利，因为更高的利率使英国成为对全球投资者更具吸引力的投资场所。当通胀降得太低时，这是经济增长放缓的迹象。在这种情况下，英国央行将考虑降低利率以降低信贷成本，这样企业就会借入更多资金，投资于促进增长的项目。”
“公布的数据可以衡量经济的健康状况，并可能影响英镑的价值。GDP、制造业和服务业pmi以及就业等指标都可以影响英镑的走势。强劲的经济有利于英镑。这不仅会吸引更多的外国投资，还可能鼓励英国央行提高利率，这将直接推高英镑。否则，如果经济数据疲软，英镑可能会下跌。”
“英镑的另一个重要数据是贸易帐。该指标衡量的是一个国家在一定时期内出口收入与进口支出之间的差额。如果一个国家生产非常受欢迎的出口产品，其货币将纯粹受益于寻求购买这些商品的外国买家所创造的额外需求。因此，净贸易余额为正会使货币走强，反之亦然。”
道明证券（TD Securities）策略师巴特·梅莱克（Bart Melek）指出，霍尔木兹海峡的中断已从市场上移除900万至1000万桶/日的供应，令布伦特原油维持在每桶100美元附近，并可能推动其突破每桶150美元。梅莱克警告称，长期的供应短缺、居高不下的能源和投入成本以及受限的物流可能使油价在较长时间内保持高位，强化全球通胀和滞胀的担忧，持续至夏季。
霍尔木兹海峡中断支撑高油价
“由于霍尔木兹海峡的中断限制了供应，布伦特原油价格仍可能升至每桶150美元以上的区间，推高通胀预期，并增加美联储转向中性甚至紧缩立场的风险，这将提高黄金持有者的持有成本和机会成本。”
“随着霍尔木兹海峡几乎无法通行，900万至1000万桶/日的巨大供应中断可能会持续延长。我们判断，如果这种情况持续，到夏季将出现显著的实物短缺。”
“因此，全球原油基准布伦特原油价格很可能飙升至每桶150美元以上的新高交易区间，高于当前的每桶103美元。即使船只很快开始通过该海峡，来自海湾地区的极高能源、化肥及其他关键投入品价格也可能在较长时间内维持高位。”
“鉴于华盛顿和德黑兰近期的言论、对航运的多次袭击以及伊朗不愿放弃其核能力的态度，允许霍尔木兹海峡畅通无阻的协议短期内可能难以达成。相反，原油的实物供应日益紧张，近期使WTI跌破每桶100美元的乐观情绪并未伴随油流量的增加。”
“战后赤字可能使油价在每桶100美元区间维持较长时间。”
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- 初请失业金人数增加至20万，较前一周有所上升。
- 续请失业金人数下降至176.6万。
根据美国劳工部（DOL）周四发布的报告，截至5月2日当周，申请失业保险的新美国公民人数增加至20万。最新数据低于初步预期，但高于前一周的19万（修正后为18.9万）。
此外，四周移动平均值下降4.5K，从修正后的前一周平均值20.775万降至20.325万。
报告还显示，截至4月25日当周，续请失业金人数减少1万，降至176.6万。
市场反应
在地缘政治局势持续不确定的背景下，美元小幅回落，美元指数（DXY）徘徊于关键的98.00关口下方区域。
就业常见问题（FAQ）
劳动力市场状况是评估经济健康状况的关键因素，因此也是货币估值的关键驱动因素。高就业率或低失业率对消费支出和经济增长有积极影响，从而提高当地货币的价值。此外，一个非常紧张的劳动力市场——在这种情况下，填补空缺职位的工人短缺——也会对通货膨胀水平产生影响，从而对货币政策产生影响，因为低劳动力供给和高需求导致更高的工资。
一个经济体的薪资增长速度对政策制定者来说至关重要。高工资增长意味着家庭有更多的钱可以花，这通常会导致消费品价格上涨。与能源价格等波动性更大的通胀来源不同，工资增长被视为潜在和持续通胀的关键组成部分，因为工资增长不太可能逆转。世界各国央行在决定货币政策时都密切关注工资增长数据。
各央行对劳动力市场状况的重视程度取决于其目标。一些央行除了控制通胀水平外，还明确有与劳动力市场相关的任务。例如，美联储(Fed)肩负着促进充分就业和稳定物价的双重使命。与此同时，欧洲中央银行(ECB)的唯一任务是控制通货膨胀。不过，不管他们有什么任务，劳动力市场状况对决策者来说都是一个重要因素，因为它是衡量经济健康状况的重要指标，而且与通胀有直接关系。
德国商业银行分析师Michael Pfister和Norman Liebke认为，尽管通胀风险上升，墨西哥央行（Banxico）仍维持鸽派立场，预计墨西哥比索（MXN）将在未来几周兑美元（USD）走弱。他们指出，政策利率正进入扩张性区域，预计随着货币政策重新成为焦点，美元/墨西哥比索将逐步走高。
墨西哥央行降息预期对比索构成压力
“自今年年初以来，墨西哥比索在流动性货币中表现突出，兑美元升值近4%。有人可能会认为这不足为奇，因为这只是延续了去年的表现。美元/墨西哥比索目前的交易水平与2024年6月墨西哥总统选举前相近，当时围绕与美国关系的动荡以及对三分之二多数和宪法修正案的担忧开始加剧。”
“这些市场预期并不令人意外。我们去年多次警告墨西哥央行的鸽派立场。3月份，受访经济学家中以微弱多数支持维持利率不变——鉴于不确定性，这并非完全没有道理——但墨西哥央行仍然将利率下调了25个基点。”
“本周很可能会再有同等幅度的降息。在其他央行预计将转向更为紧缩的货币政策之际，这自然导致比索走弱。”
“市场目前假设这些发展将阻止墨西哥央行进一步降息，反而迫使其再次加息。即将到来的降息尚未被市场计入，反而预计未来十二个月内将有两次加息。我们对此持怀疑态度。”
“政策制定者通过持续降息，确保比索在不确定的中东局势下仍是表现较弱的货币之一。我们预计这一趋势将持续，因此预期未来几周墨西哥比索将进一步走弱。”
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