外汇新闻

• 美国GDP和PCE通胀数据是主要亮点，此外还有美联储会议纪要。
• 英国和日本的经济日程同样繁忙，市场聚焦其CPI数据。
• 二月份采购经理人指数（PMI）初值也将陆续公布。
• 新西兰联储将召开会议，但不太可能追随澳大利亚联储的鹰派路径。

鸽派美联储押注遭受新的打击
一月份的美国就业报告（此前略有推迟）并未给押注美联储鸽派转向的投资者带来好消息，因为市场对疲软数据的预期并未实现，这与前一周看到的一系列疲弱就业指标相矛盾。如果非农就业数据令人失望，投资者很可能会定价今年年底前至少进行第三次降息25个基点的概率超过50%。

更重要的是，即将卸任的美联储主席杰罗姆·鲍威尔在上月的FOMC新闻发布会上已经淡化了劳动力市场的担忧，若数据疲软，他将会发现自己处于一个有点尴尬的境地。但鲍威尔和他的鹰派同事们现在可以松一口气了，因为一月份的就业状况似乎有所改善，这让美联储能够重新聚焦于仍顽固高于2%目标的通胀问题。

又一个紧凑的美国数据周
未来一周，将有大量数据供美联储研判，存在一个风险是市场对2026年总降息次数的预期可能降至低于50个基点。

周二，纽约联储制造业指数将拉开数据周的序幕，随后周三将公布耐用品订单、营建许可、新屋开工和工业产出数据。周四将发布费城联储制造业指数和成屋签约销售数据。
然而，最重要的焦点是周五公布的一系列统计数据，其中包括第四季度GDP增长初值和核心PCE物价指数。

预计美国经济在截至12月的三个月里以3.0%的年化速度扩张，较第三季度4.4%的增速有所放缓。亚特兰大联储的GDPNow模型预估为3.7%，表明数据存在超预期上行的可能性。更强劲的数据将为美联储鹰派提供更多主张暂停加息的理由。
但更重要的是PCE物价指数将如何影响通胀前景。11月份，整体和核心PCE指标的同比增幅均为2.8%。12月份数据可能出现小幅放缓，这可能会部分扭转近期市场对美联储降息预期的消退，并使美元再次承压。

个人收入和支出数据也将受到关注，因为消费是美国经济的支柱。周五公布的其他数据还包括新屋销售和标普全球发布的2月份PMI初值。

美联储会议纪要将有多大影响？
除了数据，美联储将于周三晚上公布其1月份政策会议的纪要。此次会议的显著鹰派倾向相当明显，而且从随后的美联储官员讲话来看，只有少数"惯常面孔"仍在推动立即降息，大多数政策制定者倾向于在决定进一步降息之前再等待一段时间。
尽管如此，会议纪要可能表明，FOMC成员愿意在劳动力市场再次恶化的情况下将通胀担忧搁置一旁，这可能对风险情绪产生积极影响。

日元多头瞄准日本数据寻求更多动能
然而，对于美元而言，任何降息预期的升温都可能对日元构成特别的风险，因为这种日本货币在经历了数月的外汇市场打击后，终于开始享受到一些买盘压力。
上周末的提前大选中，高市早苗首相的压倒性胜利可能为她推动额外的财政支持措施开了绿灯，这有可能引发新一轮的债务问题，但这也可能为日本开启一个政治稳定的新时代，这对货币来说可能是积极的。

此外，鉴于多位日本高级官员反复警告日元过度波动，且日本央行听起来越来越鹰派，现在市场开始谈论"买入日本"的交易。这一点在非农报告公布当天已经有所体现，当时尽管就业数据乐观，但美元兑日元仅短暂飙升，随后再次走低。

日元的涨势已经开始扩大至其他主要货币，如果周一公布的第四季度GDP数据令人印象深刻，日元可能会获得进一步上涨动力。预计日本经济环比增长0.4%，从第三季度0.6%的收缩中部分恢复。

未来几天还将公布的数据包括周三的贸易帐、周四的机械订单，以及周五的2月份PMI初值和1月份CPI数据。

英国就业和CPI数据即将公布，英国央行准备再次降息
英国也不会幸免于数据轰炸，英镑将迎来关键一周。由于英国央行政策制定者将劳动力市场疲软和增长缓慢作为其鸽派立场的理由，周二公布的截至12月的三个月就业数据将受到密切关注，尤其是工资增长和令人担忧的失业率上升趋势。
接下来是周三的CPI报告。12月份，整体CPI意外小幅上升至同比3.4%，而核心CPI同比持稳于3.2%。如果1月份CPI恢复下降趋势，英镑可能会面临压力，因为市场对英国央行3月下次会议降息的预期将得到提振，将降息25个基点的概率推高至目前的64%以上。

另一方面，通胀意外上升可能会给英国央行货币政策委员会中不那么鸽派的成员制造难题。
最后，周五公布的1月份零售销售和2月份PMI初值可能会在本周结束前给英镑带来一些额外的波动。不过，鉴于围绕首相斯塔默领导能力的政治风暴暂时缓解，英镑的下行空间变得更加有限。

加拿大CPI可能不会提供有价值的见解
另一个将在下周公布CPI数据的国家是加拿大。在上周三公布的最新政策会议纪要中，加拿大央行承认，加剧的全球不确定性使得难以预测利率走向。
尽管加拿大经济最近基础似乎更为稳固，但考虑到美国总统特朗普难以预测的性格，加拿大央行对即将重启的《美墨加协定》谈判感到担忧。政策制定者也在努力准确把握通胀情况，因为近几个月整体通胀率小幅上升，但两项关键的潜在通胀指标却在下降。

周二公布的1月份CPI读数不太可能促使加拿大央行在下次会议上结束暂停状态，但仍可能有助于消除一些迷雾。不过，加元可能会更多地关注美联储预期的变化以及特朗普关于加拿大的任何最新言论。

欧元区将迎来平淡的一周
在欧元区，2月份PMI初值是欧元的主要焦点。尽管欧元近期兑美元的飙升势头有所降温，但只要欧元区经济保持温和但稳定的增长速度，且市场对美联储降息的预期没有缩减至低于50个基点，重新试探1.20美元关口仍有可能。
欧元区综合PMI预计在2月份略有上升。然而，欧盟与美国围绕格陵兰岛紧张局势的升级可能给本月初的商业信心蒙上阴影，构成下行风险。

周二公布的德国ZEW经济景气指数也可能为商业情绪提供一些线索。但对于欧元/美元汇率而言，交易员可能会更多地参考美元动态。

澳元希望获得就业数据提振
在亚洲，股市令人印象深刻的上涨在漫长的农历新年前假期遇阻，下周当中国市场因假期休市、流动性预计清淡时，股市可能进一步挣扎。
然而，对于澳新货币来说，下周未必特别平静，因为周四澳大利亚将公布关键的就业数据，同时新西兰联储将于周三宣布其2026年的首次利率决定。
澳大利亚经济显示出早期过热迹象，促使澳大利亚联储成为疫情后首个回归加息周期的主要央行。此外，澳联储政策制定者继续敲响鹰派战鼓，周二公布的2月份政策会议纪要可能会强调通胀的上行威胁。

然而，投资者认为5月会议连续加息的可能性仅为20%左右。如果1月份的就业报告强化了就业市场走强的观点，那么这些几率可能会进一步上升，为澳元增添更多看涨动力。一天前公布的第四季度工资数据也将受到关注。

新西兰联储料将按兵不动
有趣的是，不久前新西兰联储还在率先加息的竞赛中领跑。但新西兰劳动力市场的复苏一直缓慢，尽管第四季度就业增长积极，但失业率却达到了5.4%的十年高点。

因此，投资者认为在今年秋季之前加息的可能性不大，新西兰联储周三几乎肯定会维持政策不变。然而，如果新西兰联储采取强烈的鸽派或鹰派倾向，纽元可能仍会经历一些波动。后者甚至可能帮助纽元突破0.6075美元区域的强阻力位。

三菱UFJ金融集团（MUFG）的迈克尔·万（Michael Wan）认为，详细的美印临时贸易协议，包括关税削减和豁免，对印度的外部经济形势是积极的。他预计美元/印度卢比（USD/INR）在未来几个月将短暂跌破90，但只会出现轻微的印度卢比（INR）反弹。MUFG预测2026年第一季度美元/印度卢比为89.50，预计到年底因外商直接投资（FDI）回流和更大赤字将回升至93.00。

关税削减有帮助，但后期上涨有限

"美元/印度卢比：美国和印度提供了更多关于临时贸易协议的细节。总体来看，我们认为这是积极的，我们预测到2026年3月美元/印度卢比为89.50，到2026年12月为93.00"

"总体而言，我们继续认为美元/印度卢比在未来几个月有很大机会跌破90水平，但这可能只是轻微的反弹"

"到2026年第一季度达到89.50。"

"随着外商直接投资（FDI）回流和更大的经常账户赤字，我们预计美元/印度卢比将在2026年第四季度上升至93.00。"

"总体而言，我们认为这些细节是积极的，尽管印度在某些农业相关让步上可能会面临一些政治反对。"

(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)

德国商业银行（Commerzbank）的外汇分析师指出，新加坡2026年预算强调了供给侧支持、中小企业国际化和资本市场发展，包括为股市发展计划和锚定基金提供新资金。新加坡元的表现优于大多数亚洲同行，美元/新加坡元接近10年低点，而海峡时报指数创下历史新高。

财政支持与强劲货币表现

"总理黄循财昨日公布了2026年预算，重点关注供给侧支持和资本市场发展。"

"在外汇市场，美元/新加坡元昨日变化不大，报1.2630。"

"该货币对接近10年低点1.2580。"

"今年，新加坡元是表现第二好的亚洲货币，仅次于马来西亚林吉特（+4.0%）和泰铢（+1.9%）。"

"截至目前，新加坡元对美元上涨1.8%。"

(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)

三菱UFJ金融集团（MUFG）的林莉和李康锡指出，中国1月份CPI的放缓受到春节基数效应的严重扭曲，食品和服务拖累了整体通胀。由于全球金属价格上涨和科技相关需求，PPI的通缩幅度有所缩小。他们预计，尽管反内卷措施存在，通货再膨胀仍将保持温和，而中国人民银行（PBOC）“适度宽松”的立场和即将到来的宽松政策应会使美元/人民币在2026年保持温和下行趋势。

基数效应掩盖了潜在的通货再膨胀趋势

“展望1月份的数据，我们认为尽管反内卷运动仍在进行，通货再膨胀可能仍将保持温和。”

“在中国，人民银行已明确表示2026年将保持宽松偏向，表明货币政策将保持‘适度宽松’。中国的GDP在第四季度同比放缓至4.5%。”

“在2026年上半年可能需要进一步的政策宽松以支持经济并恢复信贷需求。”

“在亚洲，投资者将关注2月20日的中国人民银行会议，以期望进一步的货币宽松措施来应对结构性放缓。”

“人民银行最近承诺保持‘适度宽松’的政策以支持国内需求，这可能使人民币维持在交易区间的下端。”

(本文由人工智能工具协助创建，并由编辑审核。)

渣打银行高级经济学家吴晓东将香港2026年GDP增长预测从2.5%上调至3.2%，理由是第四季度的强劲动能、金融活动的增强和消费者信心的改善。该行预计住房市场将出现温和反弹，但由于结构性变化和全球风险，仍持谨慎乐观态度。预计HIBOR在上半年将走低，随后在第四季度逐渐回升。

增长上调但风险依然存在

"鉴于第四季度的强劲增长动能，我们将2026年GDP增长预测上调至3.2%（从2.5%）。"

"我们预计金融行业将利用香港重新获得的动力，特别是在IPO融资和人民币国际化方面。"

"考虑到持续的股市反弹，消费者信心可能进一步改善。"

"我们也预计住房市场将出现温和反弹。"

"然而，我们持谨慎乐观态度。"

(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)

大华银行经济学家Julia Goh和Loke Siew Ting指出，马来西亚2025年第四季度GDP同比增长6.3%，是自2022年第四季度以来的最快增速，使2025年全年增长提升至5.2%。他们预计，2026年实际GDP增长将放缓至4.5%，因为基数效应和外部不确定性施加压力，尽管国内需求、投资、旅游和与人工智能相关的活动预计将保持整体扩张的稳健。

国内需求缓冲2026年GDP放缓

"展望未来，我们预计2026年实际GDP增长将放缓至4.5%（2025年为5.2%，财政部估计：4.0%-4.5%），因外部不确定性和基数效应持续存在。"

"国内需求应继续成为关键支撑，得益于持续的政府政策措施、国家总体规划下催化性举措的推出、高批准投资的实现、与2026年访问马来西亚年相关的更强旅游流，以及人工智能热潮带来的持续动能。"

"在2025年全年，当前账户盈余上升至318亿马币，占GDP的1.6%（2024年：+277亿马币，占1.4%）。在预计旅游活动改善、温和的商品出口增长和持续的信息通信技术相关服务出口的支持下，我们预计2026年当前账户盈余将达到380亿马币，占GDP的1.8%（财政部估计：+232亿马币，占1.1%）。"

"在外部方面，地缘政治风险重新浮现，而美国总统特朗普在1月中旬恢复了针对性的关税措施，宣布对与伊朗做生意的国家征收25%的关税（1月12日）以及对某些先进计算芯片征收25%的税（1月14日）。尽管美国最高法院已推迟裁决，但美国与中国的关税升级在2026年11月之前暂停一年，为暂时的稳定提供了支持，并支持持续的供应链多元化。"

"这预计将持续为马来西亚的贸易前景提供不均衡但积极的溢出效应。"

(本文由人工智能工具协助创建，并由编辑审核。)