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道明证券（TD Securities）策略师指出，加拿大央行（BoC）6月会议纪要延续了其近期在油价上涨溢出风险与国内经济疲软之间的平衡策略。政策制定者淡化了第一季度国内生产总值（GDP）超预期增长的影响，强调经济并未陷入衰退，并突出人均消费的增强，同时认为在油价最新走势之后，关于通胀风险的讨论显得有些过时。

加拿大央行淡化GDP意外和油价下跌影响

“加拿大央行6月会议纪要延续了近期的基调，央行继续在油价上涨带来的溢出风险与持续的贸易不确定性及国内疲软之间寻求平衡。”

“央行淡化了第一季度GDP的意外增长，成员们指出政府支出可能存在波动，并一致认为经济并未陷入衰退。”

“会议纪要还提到人均消费增强，而鉴于油价的近期走势，关于通胀风险的讨论显得较为陈旧。”

“央行在4月的货币政策报告中对原油价格持相对保守的假设，这应当为其淡化近期油价下跌提供了一定的空间。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 澳元/美元保持低迷，尽管美元回落，澳元仍难以获得动力。
• 美国5月PCE通胀率升至4.1%，核心PCE同比上涨至3.4%。
• 伊朗警告称，未经协调的霍尔木兹海峡航线“不可接受且危险”。

周四，澳元/美元在0.6900附近交投，澳元在美元回落的背景下难以获得支撑，投资者消化了最新的美国通胀数据及霍尔木兹海峡周边的新地缘政治风险。

根据美国经济分析局的数据，美国5月个人消费支出（PCE）价格指数年率从4月的3.8%上升至4.1%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心PCE价格指数同比上涨至3.4%，上升了0.1个百分点，月度整体PCE上涨0.4%，核心PCE上涨0.3%。

澳大利亚劳动力市场在5月显示复苏迹象，就业人数增加了40.3K，超过预期的25K，且较前值减少40.7K出现明显反弹。此次增长主要由兼职就业推动，增加了35.2K，失业率维持在4.4%，符合预期，较之前的4.5%有所下降。

与此同时，地缘政治不确定性为风险敏感的澳元增添了压力，限制了其涨幅。伊朗伊斯兰革命卫队警告称，霍尔木兹海峡的安全通行仅允许通过德黑兰指定的航线，称任何未经协调的新航线“不可接受且危险”。它还警告称，忽视指示的船只可能面临行动。

短期技术分析：

在4小时图上，澳元/美元报0.6903，维持短期看跌偏向，因价格仍低于20周期简单移动平均线（SMA）0.6929和100周期SMA 0.7031。这些均线位于现价之上，表明反弹可能遭遇抛售，而相对强弱指数（RSI）在接近超卖区31点上方徘徊，暗示下行动能仍在但可能有所减弱。

上方初步阻力位于20周期SMA约0.6929，更强阻力位于100周期SMA附近的0.7031。当前价位下方缺乏明确的指标支撑，交易者可能转而关注4小时图上的前期低点作为临时支撑，但整体结构倾向于在澳元/美元位于这些均线下方时逢反弹做空。

（本技术分析借助AI工具完成。）

加拿大丰业银行策略师肖恩·奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克·特罗雷（Eric Theoret）报告称，美元/日元在东京消费者物价指数（CPI）公布前保持稳定，市场普遍预期整体和核心通胀将上升至1%中高位区间。日本央行（BoJ）官员发表的鹰派言论，包括对接近2%的“中性”利率的指引，与当前仍处于低位的政策利率形成对比。他们警告称，现货汇率仍令人不安地接近162水平，160之前几乎没有支撑。

东京CPI临近，日元保持稳定

“日元保持稳定，进入周四北美交易时段对美元持平。隔夜无重要数据发布，近期风险集中在东部时间晚上7:30公布的东京6月CPI数据。”

“市场普遍预期整体和狭义通胀均将上升，从1%低中位区间升至1%中高位区间。”

“日本央行田村官员的鹰派评论，叠加行长植田的周三指引，暗示‘中性’利率水平为2%（而当前政策利率为1.00%）。”

“对于美元/日元，我们仍然感到不安地接近162水平，怀疑日本财务省官员正密切关注现货汇率的最新涨幅。”

“在支撑方面，我们认为160之前几乎没有支撑。”

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• 随着油价反弹支撑这一与商品挂钩的货币，加拿大元走强。
• WTI油价上涨至70.50美元，助力美元/加元从近期14个月高点回调。
• 美国PCE通胀数据大致符合市场预期后，美元走软。

截至发稿时，美元/加元周四交投于1.4205附近，较近期14个月高点下跌0.21%。由于油价适度回升，加拿大元受益走强，而美元在最新美国通胀数据公布后回吐部分涨幅，推动该货币对回调下行。

原油反弹为加拿大元提供了一定支撑。西德克萨斯中质原油（WTI）当日上涨1.05%，报约70.50美元/桶。作为加拿大的主要出口商品，油价走强通常通过改善该国出口前景来支撑加元，促使美元/加元在近期上涨后出现回落。

与此同时，美国个人消费支出（PCE）价格指数公布后，美元小幅走低。PCE是美联储（Fed）偏好的通胀衡量指标。5月整体PCE通胀同比加速至4.1%，符合市场预期，核心PCE价格指数同比上涨3.4%，同样符合预期。个人收入和个人支出均环比增长0.7%，显示美国经济持续韧性。

周四公布的其他美国数据表现不一。初请失业金人数降至215K，优于预期的225K，显示劳动力市场依然坚挺。耐用品订单5月下降4.5%，符合预期，延续了4月的强劲增长后调整。

衡量美元对六种主要货币篮子表现的美元指数（DXY）当日下跌0.12%，报约101.45，反映出通胀数据公布后美元的适度回落。

尽管通胀报告后美元有所走弱，但市场预期美联储可能维持紧缩政策立场，这仍为美元提供了基本支撑。市场持续关注即将公布的经济数据，以获取美国货币政策前景的更多线索。

德国商业银行（Commerzbank）认为，美元/加元近期的上涨可能过头。分析师Michael Pfister指出，市场对美联储进一步收紧政策的预期以及此前油价下跌的影响可能被高估。该行认为，若美元/加元要显著突破近期高点，需出现更多对加拿大不利的重大因素。

德国商业银行（Commerzbank）的Bernd Weidensteiner和Christoph Balz将美国描述为一个长期增长成功的国家，这一成功由人口增长、移民和生产率驱动，但现在正面临来自中国的严峻挑战。他们指出，中国在购买力平价基础上已经超过美国的GDP，而按市场汇率计算，美国仍然领先。

强劲的美国趋势增长面临新的竞争对手

“对美国人来说，重要的不是该国在国际比较中的排名，而是人均经济产出的趋势。在这方面，过去250年的增长表现出显著的一致性。实际人均GDP以约1.75% 的长期年增长率增长。”

“最显著的偏离趋势发生在1930年代，当时经济在大萧条期间急剧下滑，但随后相对较快地回归到之前的趋势。”

“未来会怎样？21世纪出现了一个经济大国——中国，它可以严肃地挑战美国的全球经济领导地位。按购买力平价计算，中国自2016年以来一直位居第一；到2025年，中国经济规模约比美国大三分之一。”

“然而，按市场汇率换算，美国仍然领先。汇率趋势（需注意人民币汇率并非完全由市场自由决定，而是受中国政府影响）以及美国经济的高名义增长率——由通胀推动——近年来再次拉大了差距。”

“虽然这一稳步转变常常伴随着痛苦，但它仍是一个经济体近150年来一直处于世界‘技术前沿’的必然结果。”

（本文借助人工智能工具创作，并由编辑审核。）

• 欧元/美元企稳，因美国PCE数据大致符合预期后美元回落
• 通胀报告发布后，市场削减了对9月美联储加息的押注。
• 强劲的美国GDP和劳动力市场数据继续支持美联储鹰派前景。

周四，欧元/美元从日内低点回升，交易员消化大量美国经济数据。截至发稿时，该货币对交投于1.1362附近，较周三触及的13个月低点有所反弹。

美国经济分析局数据显示，5月核心个人消费支出（PCE）价格指数同比上升至3.4%，高于4月的3.3%。按月计算，核心PCE保持稳定，增长0.3%。与此同时，整体PCE同比加速至4.1%，高于3.8%，创下自2023年4月以来的最高年率水平。

通胀数据符合预期且核心通胀保持稳定，促使美元在近期涨至一年多高点后出现适度回调。追踪美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）在触及日内高点101.75后，交投于101.50附近。

根据CME FedWatch工具，市场对9月美联储加息的预期有所下降，概率从发布前的67%降至62%。

最终估计显示，美国经济第一季度以年化2.1%的速度扩张，高于之前1.6%的估计。同时，截至6月20日当周的初请失业金人数降至21.5万，低于市场预期的22.5万，也低于前一周修正后的22.7万。

强劲的GDP数据、顽固的通胀和稳健的劳动力市场强化了美联储可能维持限制性货币政策更长时间，甚至在必要时加息的观点。这反过来可能限制美元的下行空间，并抑制欧元（EUR）的任何实质性反弹。

荷兰合作银行策略师Georgette Boele指出，近期美元走强主要是由于对美联储前景的重新评估，市场目前将加息预期延伸至2026年。她认为这种重新定价可能过度，因为荷兰合作银行仍预计美联储将在年底左右开始降息。该行预计美元动能将在夏季持续，随后美国特定风险将重新成为关注焦点。

美联储重新定价推动美元持续走强

“美元反弹主要由对美联储前景的重新评估推动。市场对美联储加息的定价可能过头了；我们仍预计将有降息。英镑和日元的极端头寸增加了货币剧烈波动的风险。”

“第三，市场曾预期由Kevin Warsh领导的美联储将相对鸽派。在他首次会议和新闻发布会后，这一看法发生了明显变化。市场目前预计到2026年底将加息约38个基点，这成为美元走强的重要驱动力。”

“然而，我们认为市场可能走得太远。我们不预期加息，并继续预计美联储将在年末左右开始宽松。”

“最后，市场正接近夏季假期季节，届时交易环境可能更加波动且难以预测。美元的积极动能可能在夏季持续。然而，夏季过后，投资者可能再次关注美国中期选举及围绕美元的更广泛风险。”

“综合来看，Warsh领导下的首次美联储会议促使市场定价美国利率路径上调，触发了广泛的美元反弹。这一趋势可能在夏季持续。然而，假期结束后，我们预计市场将重新聚焦美国相关风险和中期选举。”

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三菱东京日联银行（MUFG）的劳埃德·陈（Lloyd Chan）报告称，亚洲货币普遍兑美元走弱，其中泰铢表现不佳。由于经济增长依然低迷且不均衡，信贷状况疲软，泰国央行将政策利率维持在1%。MUFG维持对泰铢的短期负面偏见，理由是泰国收益率较低以及持续的美国收益率驱动的资金外流。

泰铢面临收益率和资金流动阻力

“自上周联邦公开市场委员会（FOMC）会议以来，亚洲货币兑美元普遍承压，多种东盟货币领跌。美国利率高位维持的环境可能在短期内继续成为区域货币的阻力，尤其是收益率较低的货币。”

“我们维持对泰铢的短期负面偏见。”

“泰国央行昨日将政策利率维持在1%，符合预期。尽管政策制定者预计今年经济增长将更为稳健，但仍担忧增长依然低迷且不均衡。信贷增长疲软，中小企业贷款资产质量恶化。”

“泰国相对较低的收益率水平，加上油价下跌带来的通胀压力缓解，应使央行能够维持宽松、支持增长的立场。”

“然而，美国收益率的走高将对资金流动构成压力，尽管油价下跌带来一定缓解，泰国6月份出现净外资流出，继5月份的资金流入之后。这种资金流动的转变为泰铢带来了额外阻力。”

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