外汇新闻

三菱东京日联银行（MUFG）的 Lee Hardman 指出，在上周的 FOMC 会议后，美元指数已回落至 100.00 下方，因为美联储维持利率不变，而主席 Kevin Warsh 给出的指引也不那么鹰派。MUFG 的预测假设今年美联储不会加息，并指向 2026 年晚些时候美元将逐步重新走弱，不过目前缺乏更明确的指引，这可能会加剧市场波动。

美联储立场削弱短期美元

"自上周 FOMC 会议以来，美元承受了更多抛售压力，美元指数在上周触及 101.64 的高点后已回落至 100.00 水平下方。"

"美联储主席 Kevin Warsh 缺乏明确的前瞻性指引，使得判断美联储可能如何反应变得更加困难，这可能会加剧金融市场的波动。"

"我们最新的预测认为，今年晚些时候美元将逐步重新走弱，前提是假设美联储今年不会加息。"

"我们承认，如果美联储按下加息按钮，美元可能会在更长时间内保持强势。"

"据知情人士透露，Kevin Warsh 已提高了改变 FOMC 会议频率的可能性。"

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• 白银周二上涨超过2%，重新攀升至60.00美元关口附近。
• 市场对美伊达成重新开放霍尔木兹海峡的协议抱有希望，正令油价走低。
• 油价下跌可能缓解美国通胀风险，并拖累美元，从而支撑贵金属。

周二发稿时，白银（XAG/USD）交投于59.80美元附近，日内上涨2.81%。在投资者关注美国（US）与伊朗之间的外交进展之际，白色金属在周一触及56.57美元低点后延续反弹，受益于贵金属需求重新升温。

在美国财政部长斯科特-贝森特表示，最早可能在周二或周三与伊朗达成重新开放霍尔木兹海峡的协议后，市场情绪略有改善。他补充称，如果达成协议，能源价格预计将“回落”。在他发表上述言论后，西德克萨斯中质原油（WTI）美国原油下跌超过3%，因为投资者已计入全球能源供应逐步恢复正常的预期。

油价下跌也可能对美国货币政策产生重要影响。能源价格持续下跌将有助于缓解通胀压力，降低美联储（Fed）收紧货币政策立场的必要性。较低的利率预期通常会拖累美元（USD），从而为白银等不生息资产提供额外支撑。

市场继续调整对美联储的预期，而中东局势的发展仍是关注焦点。不过，华盛顿和德黑兰之间相互矛盾的表态继续令前景蒙上阴影。美国总统唐纳德-特朗普坚称谈判正在进行，并将其最新提议称为伊朗达成协议的“最后机会”，而伊朗官员则继续否认与美国正在进行任何谈判。

XAG/USD技术分析

在一小时图上，XAG/USD交投于59.74美元，维持短期看涨倾向，因为其仍位于100周期简单移动平均线（SMA）58.11美元和200周期SMA 58.16美元上方。此前的下行趋势阻力线现已转为58.62美元附近的支撑，进一步强化了积极结构，而相对强弱指数（RSI）位于74.48，显示超买状况，这可能会放缓进一步上涨的步伐，而非立即逆转趋势。

下行方面，初步支撑位于此前突破区域58.62美元附近，其后是200小时SMA 58.16美元和100小时SMA 58.11美元，更强支撑位于近期低点附近的57.00美元水平。上行方面，直接阻力位于60.09美元，进一步阻力位于60.94美元附近，若在该处受阻将暗示盘整，而若持续突破这些阻力，则将为短期内进一步上行打开空间。

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BNY的Geoff Yu指出，铜价正在飙升，因供应趋紧与美国（US）关税的不确定性相遇，运往美国的货物正在消耗其他地区的库存，而受限的矿山产量使市场暴露于挤压之中。Yu强调，伦敦铜价接近14,000美元/吨的两个月高点，LME严重现货升水结构表明短期稀缺，而年初至今的涨幅则由贸易政策和能源转型主题推动。

关税与稀缺金属碰撞

"铜价正在飙升，因供应趋紧与美国关税的不确定性相碰撞。"

"铜市场备受关注，因为这种金属在伦敦攀升至接近14,000美元/吨的两个月高点，交易员正关注在特朗普总统预计作出关税决定之前不断增加的美国库存。"

"7月份有超过200,000吨货物抵达美国港口，这是现有航运数据中单月最大流入量，收紧了其他地区的供应，并帮助推动LME市场进入更陡峭的现货升水结构，表明短期稀缺。"

"运往美国的货物已消耗其他地区的库存，而受限的矿山产量使市场容易遭受进一步挤压。"

"关税或许会重定向流向，但它们无法创造更多金属。"

"今年以来，铜价已上涨约12%，受贸易政策猜测以及与能源转型和人工智能基础设施相关的乐观情绪推动，不过由于价格维持高位，一些中国需求已趋于疲软。"

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荷兰合作银行（Rabobank）高级外汇策略师简·福利（Jane Foley）指出，日本当局受益于美联储会议后美元（USD）下跌，这缓解了日元（JPY）所承受的压力。报告解释了7月29日美联储会议后投机性美元多头头寸如何被平仓，以及日本财务省在美元/日元上的干预如何放大了这一走势。报告还详细说明了美国财政部通过 FIMA 回购便利工具提供合作，以避免被迫抛售美国国债。

日本和美国当局共同影响该货币对

"从日本当局的角度来看，上周美联储会议后美元价值的下跌是幸运的，甚至可以说是姗姗来迟。直到上周末，日本财务省自5月下旬以来一直没有在外汇市场上干预以支撑日元，而这段时间美元的强势或许可以解释这一点。"

"美元对7月29日的FOMC会议反应不佳。尽管经济学家调查正确地强调了加息风险很小，但一些市场参与者押注美联储主席沃什（Warsh）将实施政策紧缩，以证明其抗通胀的可信度。这些头寸随后被平仓。"

"事实上，CFTC 投机者数据凸显，在该次会议前夕，美元多头头寸已建立至2024年9月以来的最高水平，这表明美元获利了结几乎不可避免。日本财务省对美元/日元的干预进一步加剧了美元的下跌。"

"正如我们昨天在本页讨论的那样，关于是什么促使美国财政部与日本财务省合作支撑日元，一个关键问题是‘这对他们有什么好处？’ 通过提供美联储的外国和国际货币当局（FIMA）回购便利工具，日本财务省得以暂时将美国国债兑换成美元。"

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• 日元在近期大幅反弹后失去部分涨幅，英镑/日元汇价小幅走高。
• 三菱日联金融集团表示，协调干预可能会暂时支撑日元，但若基本面没有变化，则无法扭转其更广泛的疲弱。
• 该交叉盘维持在 100 日简单移动平均线（SMA）下方，并测试 200 日简单移动平均线，短期前景仍偏看跌。

英镑/日元周二上涨，因日元（JPY）回吐了近期部分涨幅，此前东京和华盛顿采取了协调干预。

截至发稿时，该交叉盘交投于 211.55 附近，日内上涨 0.20%。

美国干预对日元的支撑被视为有限且仅能争取时间

三菱日联金融集团/三菱东京日联银行（MUFG/BTMU）分析师认为，近期联合外汇干预仅能为日元提供部分且暂时的缓解。他们强调，“总体而言，我们预计美国干预对支撑[日]元的力度仍将相对有限”，即便与日本的协调行动有助于短期内稳定该货币。在他们看来，“尽管联合干预在帮助为[日]元提供短期支撑方面可能更有效，但我们仍认为这只能争取时间。”MUFG/BTMU总结称，最终“还需要基本面发生变化，才能推动过去五年来一直存在的[日]元走弱趋势实现可持续逆转。”

尽管周二出现反弹，英镑/日元的短期技术面已转为看跌。近期抛售推动该交叉盘自 2025 年 4 月以来首次明确跌破 100 日简单移动平均线（SMA），目前该货币对正在测试 200 日简单移动平均线。

技术分析

从日线图来看，英镑/日元交投于 100 日简单移动平均线（SMA）214.45 下方，并徘徊在 200 日简单移动平均线 211.75 附近，令短期偏向继续倾向下行。

接近 30 的相对强弱指数（RSI）暗示超卖状况，而移动平均趋同/背离（MACD）仍深陷负值区域，强化了抛售压力。

上行方面，初步阻力位于 100 日简单移动平均线 214.45，随后是 216.50 的水平阻力，更强阻力则出现在 220 附近。

下行方面，200 日简单移动平均线 211.75 构成首个支撑，随后是 210 水平，更深的支撑位在 207 和 205；如果 RSI 进一步滑入超卖区域，空头可能开始失去动能。

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• 斯科特·贝森特表示，与伊朗达成重新开放霍尔木兹海峡的协议最快可能在周二或周三达成。
• 这位美国财政部长预计，如果达成协议，能源价格将“回落并趋于稳定”。
• WTI 美国原油在他发表上述言论后下跌超过 3%。

美国财政部长斯科特·贝森特周二在接受 CNBC 采访时表示，与伊朗达成重新开放霍尔木兹海峡的协议最快可能在周二或周三达成。他补充说，他预计能源价格将“回落并趋于稳定”。

市场对这一言论迅速作出反应。西德克萨斯中质原油（WTI）当日下跌 3.29%，截至发稿时交投于每桶 76.20 美元附近，此前曾触及三周多低点 75.68 美元。

ING的大宗商品团队指出，欧洲天然气价格下跌，TTF小幅走低，因市场正在消化库存和需求趋势。他们强调，尽管注气速度缓慢，且在2026/27年冬季到来前市场偏紧，但按绝对库存量以及欧盟天然气需求较2021年更低来看，当前状况仍比早前危机时期更为宽松。

随着库存担忧加剧，TTF回落

"欧洲天然气价格昨日也承压，尽管程度不及原油，TTF当天结算下跌2.65%。"

"欧洲对库存水平以及我们看到的缓慢注气速度的担忧日益加剧，这使得该地区在迈向2026/27年冬季时更为脆弱。"

"尽管库存仅略高于57%——低于2021年看到的利用率——但按绝对量计算，其水平仍略高于2021年。"

"还值得指出的是，欧盟天然气需求如今明显低于2021年。"

"因此，尽管天然气市场确实偏紧，但与2021年相比，当前状况仍要宽松得多。"

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随着制造业活动加速，JOLTS 预计将回落

"我们预计 6 月 JOLTS 职位空缺将从 5 月的 7,594k 回落至 7,000k（预期：7,504k）。近期职位空缺的激增可能难以持续。我们预计 JOLTS 将开始回归至 Indeed 等私营部门指标，这些指标显示招聘趋势更为温和。"

"ISM 制造业指数超出一致预期，7 月从 6 月的 53.3 跃升至 55.6（TD：54.7，预期：53.9），为 2022 年中以来的最高水平。"

"产出、就业和供应商交付的大幅增加是推动整体数据超预期的主要因素。库存是唯一出现下降的分项。"

"支付价格下降近 2 点至 71.1——在 7 月油价整体走高的情况下，这在很大程度上抵消了其战后以来的涨幅。"

"人工智能和国防行业需求是受访者评论中乐观情绪的主要驱动因素。已因伊朗冲突而承压的供应链可能难以跟上。受访者继续表达对地缘政治紧张局势和更高能源成本的担忧，同时还要应对不断变化的关税政策。"

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• 欧元/美元周二在从 1.1560 高点回落后，于 1.1500 区域找到支撑。
• 围绕美伊冲突的不确定性以及在美国就业数据公布前的谨慎情绪，令美元波动保持受限。

欧元（EUR）周二兑美元（USD）小幅上涨，周一从 1.1560 的三周高点回落迄今仍被限制在 1.1500。受伊朗谈判前景提振，市场风险偏好温和，加之投资者在关键美国劳动力指标公布前保持谨慎，周二为该货币对提供了一些支撑。

中东冲突目前处于僵持状态，美国和伊朗迄今都未采取行动，但双方都在释放相互矛盾的信息。美国总统唐纳德-特朗普敦促德黑兰与美国签署和平协议并重新开放霍尔木兹海峡。与此同时，伊朗当局否认与美国有任何接触，并重申，如果对伊朗港口的封锁持续下去，将威胁美国海军。

美国就业数据成为焦点

除此之外，美国 JOLTS 职位空缺和工厂订单数据将为地缘政治局势提供一些分散注意力的因素，并为本周晚些时候公布的一系列关键美国劳动力报告定下基调。本周的焦点将是周五公布的非农就业报告，预计该报告将为美联储（Fed）近期货币政策提供进一步线索。

道明证券（TD Securities）认为，近期美国劳动力需求的强劲势头不太可能持续。该行预计，“6 月 JOLTS 职位空缺将从 5 月的 759.4 万降至 700 万（市场预期：750.4 万）”，并认为“近期职位空缺的激增可能难以持续”。

关于该货币对的短期前景，荷兰合作银行（Rabobank）外汇分析师警告称：“鉴于能源价格上涨将如何影响欧元区增长和通胀前景仍存在不确定性，市场继续表现出不愿将欧元头寸重新建立至去年多头水平的态度。”在此背景下，该行预计，“未来几个月内，震荡区间大概率将持续，主要维持在欧元/美元 1.14/1.15 水平附近”，因为投资者仍对增持新的欧元敞口保持谨慎。

BNY 的 Geoff Yu 报告称，沙特阿美认为 7 月袭击对其运营或财务没有实质性影响，替代管道、储存和出口终端维持了产量。首席执行官 Amin Nasser 表示，完整的 1200 万桶/日产能仍可用，并且如果需要可以迅速提高产量，而沙特阿美正努力扩大出口灵活性，因为霍尔木兹海峡和红海风险使原油市场地缘政治紧张局势持续升温。

沙特产能支撑原油供应

"沙特阿美表示，尽管部分设施遭到袭击且出现了一些中断，但 7 月对其资产的袭击对运营或财务没有实质性影响。"

"替代管道、储存和出口终端在霍尔木兹海峡周边中断的情况下维持了业务连续性。"

"首席执行官 Amin Nasser 宣布，公司仍拥有完整的 1200 万桶/日产能可供使用，如果政府要求，可在三周内提高产量。"

"他补充说，随着霍尔木兹海峡的中断持续，沙特阿美正寻求扩大出口灵活性，包括可能升级东西管道以及更多使用延布。"

"他还表示，红海威胁并未影响出口量，而公司仍在围绕装运进行应急规划。"

"这是一个重要的安抚信号：即便地缘政治和航运风险仍然居高不下，沙特供应依然完好。"

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