外汇新闻

BNY的EMEA宏观策略师Geoff Yu指出，尽管全球股市疲软，外汇风险偏好和套利交易依然保持韧性，投资者增加了对过度持有的高收益货币如墨西哥比索（MXN）、巴西雷亚尔（BRL）和波兰兹罗提（PLN）的投资，以及一些低收益的亚太货币。G10美元区货币如澳元（AUD）、加元（CAD）和纽元（NZD）被用作融资，但那里的潜在收紧转折点对套利头寸构成了关键风险。

套利交易韧性强但融资环节脆弱

"上周，货币市场的风险偏好再次保持稳定，尽管全球股市出现抛售，但对套利交易的影响有限。"

"例如，在过去一周，我们的数据表明，大多数iFlow跟踪的货币继续遵循一种"信念"路径，即过度持有的货币被增加，而不足持有的货币则进一步向相反方向延伸。在目前过度持有并被净买入的八种货币中，有三种是低收益的亚太（APAC）货币，其余则是相对传统的高收益货币。"

"iFlow当前的设置显示，多个"信念"观点可以共存。流动性强、收益高且具有坚实结构故事的套利货币，如墨西哥比索（MXN）、巴西雷亚尔（BRL）和波兰兹罗提（PLN），即使在高持有水平下，尽管全球风险偏好普遍疲软，仍应继续吸引关注。"

"目前，外汇头寸的主要风险在于融资环节：澳元（AUD）、加元（CAD）和纽元（NZD）在过去几个月被视为收紧的候选者，澳大利亚储备银行本月验证了这种市场定价。"

"此外，在财政主导的环境中，瑞士法郎（CHF）和捷克克朗（CZK）即使在高估值下也可能表现优于其他货币。"

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• 美联储1月27-28日货币政策会议纪要将于周三发布。
• 投资者将仔细审查关于维持政策利率不变的决定的讨论细节。
• 市场几乎没有预期3月份会降息。

美国（US）联邦储备委员会（Fed）1月27-28日货币政策会议的纪要将于周三北京时间19:00发布。美国中央银行决定将政策利率维持在3.50%-3.75%的区间，但美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）和克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）投票支持将联邦基金利率下调25个基点。

杰罗姆·鲍威尔及其团队选择在1月份暂停降息

联邦公开市场委员会（FOMC）在1月份维持利率不变，此前连续三次降息25个基点。在政策声明中，美联储指出失业率显示出一些稳定的迹象，但重申将继续关注双重任务两方面的风险。

在会后的新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔采取了中立的语气，表示通胀的上行风险和就业的下行风险均有所减弱。“我认为很难看待即将到来的数据并说政策显著限制，可能是松散中性或稍微限制，”他补充道。

在预览美联储的发布时，BBH分析师表示，“会议纪要应强调美联储并不急于恢复宽松。”

“请关注更多关于为何FOMC降低了对就业下行风险的担忧的细节。回想一下，在那次会议上，FOMC以10-2的投票结果决定将联邦基金利率目标区间维持在3.50-3.75%。美联储理事斯蒂芬·米兰和克里斯托弗·沃勒投票支持降息25个基点，”他们补充道。

FOMC会议纪要何时发布，可能如何影响美元？

FOMC将于周三北京时间19:00发布1月27-28日的政策会议纪要。

根据CME FedWatch工具，市场几乎没有预期3月份会降息，并预计4月份降息25个基点的概率约为25%。这种市场定位表明，即使发布的内容重申政策制定者可能更倾向于下个月继续维持政策，美元（USD）也没有太多上行空间。

然而，如果文件显示官员们可能在劳动力市场出现改善迹象时避免放松政策，美元可能会对其竞争对手增强实力。美国劳工统计局上周宣布，1月份非农就业人数（NFP）增加了13万人，而市场预期为增加7万人，失业率从12月的4.4%小幅下降至4.3%。

相反，如果发布的内容强调政策制定者对进一步放松价格压力的信心增强，美元可能会面临看跌压力。在这种情况下，市场可能会重新评估4月份降息的概率，因为最新数据显示，消费者价格指数（CPI）通胀在1月份从12月的2.7%降至2.4%。

TD Securities分析师表示，1月份的FOMC会议纪要可能会显示委员会对未来政策路径的广泛观点分歧。“虽然大多数人认为利率略高于中性，但一些参与者可能认为今年进一步放松的门槛很高。与异议相符，几位参与者可能在此次会议上呼吁降息，”他们补充道。

FXStreet的欧洲时段首席分析师Eren Sengezer分享了对美元指数的简要展望：

“日线图上的相对强弱指数（RSI）指标上升至50区域，反映出卖方兴趣减弱。此外，美元指数攀升至20日简单移动平均线（SMA）之上。”

在上行方面，50日SMA作为98.00的第一个阻力位，前方是98.45-98.60的区域，100日和200日SMA在此交汇。如果美元指数突破该阻力区域，可能面临99.00（整数位）的下一个阻力位。向下看，第一个支撑位可能在96.50（静态水平），前方是95.50（静态水平）。

荷兰银行分析师强调了在日本大型贸易框架下与美国相关的新投资项目，包括液化天然气和石油基础设施，作为华盛顿能够引导合作伙伴资本投资于美国真实资产而不仅仅是股票或债券的证据。报告还提到特朗普与阿根廷的米莱协议，认为这对欧盟的南方共同市场自由贸易协定施加了压力，并展示了唐诺罗主义在技术性贸易协议上的优越性。

定向投资与贸易规则的变化

"在地缘经济学中，美国宣布了日本5500亿美元贸易协议下的前三个项目，其中将包括约330亿美元用于液化天然气发电厂、原油设施和合成工业钻石厂。"

"这比看起来更为重要：这是一个概念证明，表明美国可以告诉贸易和安全伙伴将其资本重新投入美国，而不是仅仅将其推向美国股票或债券。"

"最近的特朗普-米莱贸易协议正在对欧盟施加压力，促使其采取行动推进南方共同市场自由贸易协定，目前仅在临时适用。"

"特朗普与阿根廷的协议在某些方面覆盖了这一点，强调了在关键时刻唐诺罗主义优于技术性自由贸易协定的论点。"

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• 1月会议的联邦公开市场委员会会议纪要将于周三公布，可能会重塑降息预期，市场预计3月利率维持在3.50%至3.75%的几率约为92%。
• 美国与伊朗的紧张局势缓解以及中国农历新年假期的流动性稀缺为避险资金流动带来了双向波动，而中国人民银行在1月份连续第十五个月增加黄金购买。

周三，黄金在前一交易日下跌超过2%后大幅反弹，交易者在当天稍晚的FOMC会议纪要公布前进行布局。美联储（Fed）在1月份将利率维持在3.50%至3.75%不变，会议纪要预计将提供有关决策者在未来放松政策速度上分歧程度的细节。最近的美国数据喜忧参半：1月份消费者物价指数（CPI）降至四年来的低点2.4%，支持降息的理由，而劳动力市场的强劲（1月份新增312K个就业岗位）则给美联储留出了维持利率的空间。周五的个人消费支出物价指数（PCE）数据和第四季度国内生产总值（GDP）将为这一数据密集的一周画上句号。在地缘政治方面，美国与伊朗核谈判的进展消除了部分风险溢价，帮助黄金在1月底突破5595美元的历史高点，而美元走强和COMEX保证金要求提高则增加了阻力。

看涨日线蜡烛重新测试5,000美元，随机指标保持中性中间区间

在日线图上，黄金/美元周三开盘接近4,880美元，最高触及5,011美元，现货黄金市场价格稳固在5,000美元附近，这一价位自1月底暴力回调以来已成为关键战场。价格远高于上升的50日指数移动平均线（EMA）4,712美元和200日EMA 4,015美元，确认尽管出现修正，整体上升趋势依然稳固。随机振荡器位于中性区域接近中线，表明动能平衡，仍有向任一方向发展的空间。从下方对5,000美元的反复测试表明市场在寻找信心；若持续收盘在5,100美元以上，将表明修正阶段结束，并打开通往5,300美元和1月份高点的道路。未能守住5,000美元将使焦点转回4,850美元支撑区和2月初的4,400美元波动低点。

黄金/美元日线图

• 澳元/美元在周三交易于0.7060附近，日内下跌约0.25%。
• 美元在FOMC会议纪要发布前走强。
• 市场预计澳大利亚1月份的就业增长将放缓。

在撰写本文时，澳元/美元在周三下跌并交易于0.7060附近，日内下跌0.25%，投资者在等待当天稍晚发布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要和定于周四公布的澳大利亚就业数据时保持谨慎。

美元（USD）在美联储（Fed）1月份会议记录发布前走强。投资者正在寻找有关利率路径的新线索，因为市场继续评估今年潜在货币宽松的时机和幅度。美联储的更谨慎语气可能会为美元提供额外的短期支撑，机械性地对澳元（AUD）施加压力。

与此同时，注意力转向澳大利亚1月份的就业报告。经济学家预计新增约20,000个就业岗位，远低于12月份记录的增幅，而失业率预计将从4.1%上升至4.2%。劳动力市场的温和迹象可能会降低市场对澳大利亚储备银行（RBA）进一步加息的预期，从而限制澳元的反弹潜力。

BNY指出，西太平洋-墨尔本研究所领先指数在1月份急剧放缓，尽管受到商品价格的支持，但这表明澳大利亚经济失去动能。BNY市场宏观策略负责人Bob Savage表示，RBA在数据允许的情况下保持紧缩偏向，但增长动态的放缓表明，紧缩的金融条件可能会对经济活动产生更大压力。

在这种背景下，FOMC会议纪要发布前美元走强与对澳大利亚就业的谨慎预期相结合，使得澳元/美元在短期内承压，交易者在等待更清晰的宏观经济催化剂以确定下一个方向性走势。

• 美元/日元因美国数据强劲而上涨，支撑美元。
• 关注FOMC会议纪要以获取新的货币政策信号。
• 从图表角度来看，偏向保持中性，尽管突破155.00可能为158.00铺平道路。

周三，日元（JPY）对美元（USD）走弱，美元/日元上涨近0.78%，因对美元的需求回升支撑了该货币对。截至撰写时，美元/日元交易在154.48附近。

这一走势发生在美国经济数据强劲的背景下，促使交易者下调对美联储（Fed）放松政策的短期预期。

市场焦点现在转向美国交易时段稍晚发布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，这可能为美联储的货币政策前景提供进一步的清晰度，并影响该货币对的短期方向。

从技术角度来看，日线图显示近期结构保持中性至略微看涨。布林带开始收窄，反映出波动性减弱和整合的趋势。

价格徘徊在中间带下方，与20日简单移动平均线（SMA）154.73附近对齐，暂时抑制了上涨尝试。

初步阻力位于154.70-155.00区域。若持续突破该区域，可能改善动能并为接近158.14的上布林带铺平道路。

在下行方面，未能重新夺回20日SMA将使该货币对面临下行压力，下一关键支撑位在151.31附近的下布林带，随后是150.00的心理关口。

相对强弱指数（RSI）接近46，仍处于中性区域，但从近期低点略有上升，表明下行动能正在稳定。

与此同时，平均方向指数（ADX）在23附近，表明趋势强度仅为适中。这表明当前走势缺乏强烈的信心，任何有意义的突破可能需要更清晰的方向性动能提升以维持后续走势。

德国商业银行（Commerzbank）的Tatha Ghose指出，尽管鸽派的通胀数据和货币政策委员会（MPC）的言论指向3月份的降息，但波兰的远期合约已将预期的降息幅度缩减至25个基点以下。他认为25个基点的降息已成定局，并预计终端利率将低于3.50%，这意味着兹罗提可能在未来几个月表现不佳于中欧三国（CE3）同行。

关于3月份降息后的NBP路径的辩论

"远期市场最近减少了对波兰未来3-6个月内降息幅度的定价：在2月初时曾超过25个基点，但自2月份中央银行（NBP）利率会议以来，这一幅度已缩小至25个基点以下。"

"在一系列采访中，货币政策委员会成员Ludwik Kotecki、Gabriela Maslowska、Przemyslaw Litwiniuk和Henryk Wnorowski都明确或隐含地指出，在即将召开的会议上25个基点降息的可能性很高，理由是通胀前景日益乐观。"

"值得一提的是，关于3月份之后的政策路径正在更积极地进行辩论，尽管现在听到的关于终端利率水平应低至3.25%的提法减少，一些成员甚至认为仅有一次25个基点的降息是合理的（这意味着3.75%的终端利率）——而行长Glapinski之前暗示的终端利率为3.50%，其他成员则提出这些谨慎的情景，这可能解释了市场定价的变化。"

"我们保持观点，委员会倾向于鸽派，终端利率可能会低于3.50%。这可能使兹罗提在未来几个月相对于其中欧三国（CE3）同行处于表现不佳的状态。"

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• 美国和伊朗在日内瓦结束了第二轮核谈判，双方均表示在指导原则上取得了进展，但在铀浓缩和制裁等关键问题上仍未达成一致。
• 伊朗因军事演习部分关闭霍尔木兹海峡，以及上周能源信息署（EIA）报告显示美国库存增加850万桶，导致原油价格出现相反走势。

本周油价波动剧烈，第二轮美伊核谈判在日内瓦主导了市场情绪。双方均报告在广泛原则上取得了进展，但伊朗继续拒绝华盛顿对零铀浓缩的要求，而美国则推动将谈判扩展到核问题以外。伊朗革命卫队在谈判期间在霍尔木兹海峡进行实弹演习，部分关闭了这条运输全球约20%石油流量的水道；这是自美国在该地区军事增兵以来首次关闭。与地缘政治因素相对的是，上周能源信息署（EIA）数据显示，美国原油库存增加了850万桶，为一年以来的最大周增幅，而石油输出国组织及其盟友（欧佩克+）在3月1日会议上倾向于恢复从4月开始的增产。

强劲的看涨日线蜡烛重新夺回200日指数移动均线（EMA）附近62.43

在日线图上，WTI周二开盘接近62.20美元，日内上涨3.4%。这一反弹使价格重新回到200日和50日EMA之上，恢复了在经历几次测试200日水平后的看涨排列。该走势抹去了前一交易日的损失，并将价格行为推回到自1月底从年初高点回调以来一直保持的盘整区间的上半部分。随机振荡器停留在中间区域，表明动量在任一方向上都有发展空间。阻力位在65.00美元和66.25美元的年内高点；突破将打开通往67.00美元关口的大门。支撑位在200日EMA附近62.45美元，若跌破该水平，将暴露出50日EMA在61.25美元。

WTI日线图

• Nvidia因与Meta的AI芯片合作扩展而推动道琼斯上涨，而Palo Alto Networks因指引疲软而下跌。
• Garmin和Wingstop发布了超预期的财报，而投资者则在等待1月FOMC会议纪要的下午发布。
• 黄金价格突破每盎司5000美元，原油因地缘政治紧张局势上涨超过2%。

道琼斯工业平均指数（DJIA）周三上涨约300点，或约0.65%，因为在上周因AI驱动的抛售后，买入者连续第三个交易日重返股市。标准普尔500指数上涨0.6%，纳斯达克综合指数上涨约0.5%，芯片制造商和被压制的大型科技股领涨。投资者关注美联储（Fed）1月会议纪要的下午发布，时间为东部时间下午2:00，这可能会为中央银行2026年剩余时间的利率路径提供线索。美联储在1月会议上将利率维持在3.5%至3.75%之间，市场预计3月份不会有变化的概率约为90%，CME FedWatch工具显示，预计今年的首次降息最早要到6月。

Nvidia因与Meta的合作扩展而大幅上涨

Nvidia公司（NVDA）上涨超过2%，成为道琼斯的主要涨幅股之一，此前Meta平台公司（META）宣布与该芯片制造商的AI芯片合作大幅扩展。Meta将在其美国数据中心部署数百万个Nvidia芯片，包括Nvidia的新独立Grace CPU和下一代Vera Rubin GPU系统，分析师称该交易价值数百亿美元。该合作提升了整个半导体行业的情绪，尽管这一消息对超微半导体公司（AMD）造成了特别大的打击，后者的股价下跌近4%，因为该交易强化了Nvidia在AI数据中心供应链中的主导地位。亚马逊公司（AMZN）上涨近2%，此前监管文件显示比尔·阿克曼的Pershing Square在第四季度将其在这家电商巨头的持股增加了65%，帮助该股在周二结束了连续九天的下跌后延续了反弹。高盛集团公司（GS）领涨所有道琼斯成分股，涨幅接近3%。

Palo Alto Networks因指引不及预期而下跌

Palo Alto Networks公司（PANW）在其财政第三季度的收益指引远低于预期后，股价下跌约10%，掩盖了其第二季度业绩的强劲表现。该公司报告调整后每股收益（EPS）为1.03美元，营收为25.9亿美元，分别超过预期的0.94美元和25.8亿美元。然而，财政第三季度的每股收益展望为0.78至0.80美元，严重低于0.92美元的共识，给已经下跌11%的股价带来了压力。分析师指出，Palo Alto以250亿美元收购CyberArk和30亿美元收购Chronosphere所带来的整合成本上升是利润压缩的主要原因。Applied Digital Inc.（APLD）在一份文件显示Nvidia退出其1.77亿美元的股份后，股价下跌近8%。

Garmin和Wingstop发布超预期财报

Garmin有限公司（GRMN）在报告第四季度调整后每股收益为2.79美元，营收为21.2亿美元，远超预期的2.39美元和20.1亿美元后大幅上涨。该导航和可穿戴设备制造商还发布了2026财年的每股收益指引为9.35美元，远高于8.51美元的共识，并预计营收为79亿美元，而预期为74亿美元。与此同时，Wingstop公司（WING）在报告同店销售好于预期和盈利超预期后，股价上涨超过13%。该公司发布的调整后每股收益为1.00美元，超过预期的0.84美元，而国内同店销售在第四季度下降5.8%，低于分析师预期的更大幅度下滑。Wingstop预计2026年国内同店销售将保持平稳或低个位数增长。

黄金重回5000美元，原油因地缘政治风险飙升

黄金周三价格突破每盎司5000美元，徘徊在两周高点附近，因为对美联储更宽松政策的预期继续支撑这一贵金属。中国人民银行在1月份连续第15个月增加黄金购买，为价格提供了结构性需求，价格仍在从1月底因凯文·沃什被提名为下一任美联储主席而引发的崩盘中恢复。原油因围绕俄罗斯-乌克兰冲突的紧张局势加剧以及伊朗在核谈判中无视美国核心要求的报道而上涨超过2%，接近每桶64美元。在住房方面，12月份的住房开工年化季节调整率为140万套，超过预期，尽管由于今年早些时候联邦政府停摆的持续影响，该数据的发布比原定的1月份发布时间有所延迟。

道琼斯日线图