外汇新闻

美国中央司令部（CENTCOM）袭击了伊朗火箭发射器，这些发射器正准备向霍尔木兹海峡投放水雷，彭博社周日报道称，此前数周局势相对平静。

CENTCOM发言人Tim Hawkins上尉表示，伊朗迅速誓言要对其所称的致命袭击进行报复。“美军正密切监控该地区，并仍准备保护通过这一重要水道的商业自由流动，”Hawkins补充道。

此次美国发动的袭击是一个多月来针对伊朗的首次军事行动，因为美国总统Donald Trump已转向一项挤压德黑兰经济的行动。

德国商业银行（Commerzbank）的 Charlie Lay 报告称，韩国央行（BoK）连续第二次加息 25 个基点至 3.0%，并维持紧缩偏向，在韩元自 6 月以来大幅升值后为其提供支撑。该行预计短期内将暂停加息，但若增长和核心通胀保持强劲，仍有可能再加息至 3.25%，美元/韩元可能在 1,360–1,400 区间内盘整。

韩元强势在上涨后料将盘整

"展望未来，韩国央行维持紧缩偏向，尽管在自 7 月以来累计收紧 50 个基点之后，后续加息步伐可能放缓。"

"结果显示，在 21 个点阵图中，10 个点位于 3.25%，6 个位于 3.50%，5 个位于 3.00%，行长 Shin 指出，中位数意味着未来六个月内还将额外加息 25 个基点。"

"因此，我们预计韩国央行将在下次会议上暂停，以评估连续加息的影响，同时如果增长和潜在通胀保持强劲，此后仍有空间将基准利率上调至 3.25%。"

"对于韩元而言，这一决定以及持续的紧缩偏向具有支撑作用，尽管在该货币近期大幅升值之后，货币政策不太可能成为主要驱动因素。美元/韩元在决议后从 1,385 跌至约 1,378，而 6 月时则高于 1,560。"

"庞大的外部顺差、金融账户资金流出减少以及韩国央行的鹰派立场都对韩元有利。不过，考虑到近期走势幅度之大，自 6 月底以来韩元兑美元已升值 12%，后续升值可能会更加渐进。我们预计美元/韩元短期内将在 1,360-1,400 之间盘整。"

"Shin 行长指出，尽管近期大幅反弹，韩元相对于历史水平仍然偏弱，且仍有进一步升值的空间，预防性收紧政策有助于支持汇率稳定。韩国央行预计，在半导体出口异常强劲的推动下，韩国经常账户顺差将在 2026 年达到创纪录的 4,500 亿美元。"

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星展集团策略师 Taimur Baig 和 Nathan Chow 预计，越南商品出口将在 2026 年 8 月继续保持强劲的两位数增长，同比增幅达 27%，主要受电子产品带动，并得到外部需求支撑。零售销售和旅游相关支出预计仍具韧性，而整体通胀预计将维持在 4.4%，低于 5 月的峰值，但由于食品和住房成本坚挺，通胀水平仍然偏高。

电子产品出口推动强劲势头

"我们预计，越南商品出口将延续强劲的两位数增长势头，2026 年 8 月同比增长 27.0%，高于 7 月的 25.0%，主要受电子产品出货强劲以及外部需求支撑所推动。"

"受国内消费韧性以及旅游相关支出支撑，8 月零售销售同比增速可能仍然强劲。"

"我们认为，8 月整体通胀将维持在仍然偏高的 4.4%同比，尽管这将低于 5 月 5.6%同比的峰值，因为运输价格涨幅已较近期高点有所放缓，而食品和住房通胀仍然坚挺。"

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德国商业银行（Commerzbank）的查理·莱（Charlie Lay）报告称，韩国央行已连续两次加息 25 个基点至 3.0%，在增长和核心通胀预期上升之际提前收紧政策。该行暗示未来六个月还将再加息一次，但可能暂停以评估其影响。尽管基本面强劲且经常账户盈余巨大，预计在韩元兑美元汇率在 12% 的涨幅之后，韩元进一步上涨将更加温和。

提前收紧政策，韩元涨幅放缓

"展望未来，韩国央行（BoK）维持紧缩倾向，但在自 7 月以来累计加息 50 个基点之后，后续加息步伐可能放缓。"

"韩国央行通过新的六个月利率预测提供了一些前瞻性指引，其中值预测为 3.25%，这意味着未来六个月内还将额外加息 25 个基点。"

"韩国央行预计将在 10 月份暂停，甚至可能在 11 月份暂停，以评估近期紧缩政策的影响。"

"然而，鉴于近期升值幅度较大，后续涨幅可能会更加温和，我们可能会看到美元/韩元短期内在 1,360-1,400 附近盘整。"

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DBS集团研究经济学家Radhika Rao和Chua Han Teng指出，菲律宾中央银行（BSP）将政策利率上调25个基点至5.0%，以锚定通胀预期并支撑比索。菲律宾比索（PHP）是3Q26中唯一较美元走弱的ASEAN-6货币，DBS认为，通胀高于目标为今年再进行一次审慎的BSP加息留下了空间。

比索在3Q26表现逊于同业

"菲律宾央行（BSP）昨日将基准利率上调25个基点至5.0%，符合我们的预期，旨在遏制通胀预期并支撑本币。"

"截至目前，比索是3Q26中唯一表现落后于其他ASEAN-6货币的货币（较美元下跌0.8%），而其他货币在同期均上涨了0.9-1.7%。"

"我们的基准观点是，ASEAN-6央行在2026年剩余时间内将维持按兵不动，菲律宾将是唯一例外。通胀高于目标使得BSP仍有可能进行最后一次审慎加息。"

"此类发展可能会使BI和BSP率先重新回到紧缩讨论中，而其他央行的反应则会更为渐进。"

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荷兰国际集团（ING）的 Chris Turner 报告称，韩元（KRW）继续走强，受韩国央行（BoK）连续两次加息至 3.00%以及点阵图显示六个月后将达到 3.25%的推动。与芯片出口繁荣相关的上调国内生产总值（GDP）预期为该货币提供支撑，不过当局可能会担忧 KRW/JPY 触及高位，而 USD/KRW 似乎已到了需要盘整的时候。

韩国央行收紧政策与出口驱动增长

"韩元继续走强。本周的推动因素是韩国央行连续加息，目前政策利率已达到相当高的 3.00%。韩国央行也有自己的、类似美联储的点阵图。"

"中值预期是政策利率将在六个月后达到 3.25%。好消息是，加息不仅受到高于目标的通胀推动，也受到增长前景扩大和增强的推动。随着芯片出口繁荣向经济的许多领域传导，2026 年和 2027 年的 GDP 预测已被大幅上调。"

"然而，KRW/JPY 很快又回到了 2023/24 年看到的高位。这可能会让担心日本在第三市场竞争的韩国当局感到头疼。不过，鉴于韩元长期以来一直如此疲弱，我们怀疑当地当局会准备容忍当前的强势。"

"跌向 1350 仍存在尾部风险，但 USD/KRW 在短时间内已经走了很长一段路，可能需要一些盘整。"

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星展银行集团策略师 Taimur Baig 和 Nathan Chow 预计，马来西亚国家银行（BNM）将于 9 月 3 日维持隔夜政策利率不变，仍为 2.75%，延续其在 2025 年 7 月保险性降息后采取的立场。他们指出，马来西亚通胀受控，2026 年增长稳健，接近 5%，并认为尽管市场存在一些预期，但加息并无迫切必要。

预计 BNM 将按兵不动

"我们预计 BNM 将于 9 月 3 日维持其隔夜政策利率（OPR）在 2.75% 不变，自 2025 年 7 月进行 25 个基点的保险性降息以来一直如此。"

"该央行可能会继续认为，在价格稳定持续的背景下，当前的货币政策立场仍有助于支持经济增长。"

"因此，整体增长在 2026 年可能接近 5%。"

"尽管一些市场参与者预计，BNM 会在接下来的几次会议上通过加息逆转此前的保险性宽松，但我们认为央行并没有这样做的迫切性。"

"尽管中东冲击存在，马来西亚整体通胀仍保持受控，2026 年 7 月同比放缓至 1.8%，为 3 月以来最低，且处于政策制定者 2026 年 1.5-2.5% 的平均预测区间内。"

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