外汇新闻
布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德指出，新西兰储备银行（RBNZ）鹰派按兵不动后，纽元（NZD）表现优异。尽管官方现金利率（OCR）路径上调且暗示提前加息，但由于美国经济增长强于新西兰，预计纽元/美元短期将在0.5800–0.6000区间内波动，限制其上涨空间。
纽储行分裂投票支持纽元
“纽储行采取了鹰派按兵不动的立场。正如广泛预期的那样，纽储行连续第三次会议将官方现金利率（OCR）维持在2.25%。然而，此次决定以3比3的投票分裂悬而未决。”
“行长安娜·布雷曼（Anna Breman）、卡伦·西尔克（Karen Silk）和首席经济学家保罗·康威（Paul Conway）投票支持按兵不动。卡尔·汉森（Carl Hansen）、海莉·古利（Hayley Gourley）和普拉桑纳·盖（Prasanna Gai）投票支持加息25个基点。在这种情况下，行长的决定性投票打破僵局，支持维持利率不变。”
“此外，纽储行更新了官方现金利率路径，上调至更接近掉期曲线定价的水平（未来三年内紧缩150个基点）。”
“首次完整的25个基点加息预计将较之前的2027年第一季度提前至第三季度，预计到2029年总计紧缩100个基点，高于之前的75个基点。”
“纽元/美元短期内应继续在0.5800-0.6000的狭窄区间内交易。相较于新西兰，美国更强劲的增长前景限制了纽元/美元的上涨空间。”
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加拿大丰业银行分析师团队指出，加元（CAD）相对于美元（USD）略显疲软，因美加收益率利差扩大，导致加元延续跌势，跌至四月中旬以来的低点。该行强调加元与利差的相关性较高，认为此次走势有些过度，存在美联储预期走软的风险。从技术面看，美元/加元交易于其200日移动均线之上，1.3900之前阻力有限，支撑位接近1.3750。
美元/加元在稳固的利差推动下继续上涨
“加元在周三北美交易时段开盘时相较美元微跌0.1%，延续其跌势，触及四月中旬以来的新低。”
“相对央行政策前景是近期加元走弱的主要驱动因素，随着加拿大央行收紧预期减弱以及美联储预期从降息转向加息，美加收益率利差扩大。”
“加元与利差的相关性较高，21天滚动相关系数达到0.89。”
“我们继续认为此次走势有些过度，并看到美联储预期再次走软的风险。”
“美元/加元最新涨势已突破200日移动均线（1.3812）趋势位，动能指标相符，RSI持续攀升至本地新高，接近70的超买阈值，达到60多。”
“日线图显示，在心理关口1.3900之前，近期阻力有限，我们继续看到支撑位接近50日移动均线附近的1.3750。短期内预计区间震荡于1.3780至1.3880之间。”
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德国商业银行（Commerzbank）的Antje Praefcke预计欧洲央行（ECB）将在6月加息，主要作为象征性举措，市场已基本将此计入价格。她认为，伊朗冲突的最终解决可能会削弱美元（USD），缓解欧元区增长担忧，并使欧洲央行的预期大体保持不变，从而使欧元受益而无需进行大幅修正性重新定价。
欧洲央行加息与伊朗局势解决的影响
“市场几乎已完全计入6月加息，因此这不应令人感到意外。近期对解决方案的希望已减弱了市场对欧洲央行今年晚些时候进一步加息的预期。”
“无论近期是否真的会看到伊朗冲突的解决，有一件事似乎是确定的：欧洲央行将在6月提高其关键利率。即使霍尔木兹海峡在未来几天重新开放的希望实现，欧洲央行也可能会加息。”
“只要中东局势不再升级和/或尚未出现二次效应的初步迹象，欧洲央行可能只会采取这一次行动。我们多次强调，25个基点的加息与否并非决定性因素，更重要的是央行反应机制的可信度。”
“这也意味着如果长期内预期被进一步计入，欧元的修正潜力较小。从短期来看，伊朗战争的结束可能使欧元受益：美元可能下跌，欧元区的经济担忧可能缓解，利率预期不太可能引发修正性波动（导致欧元走弱）。”
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- 尽管美元走软且油价下跌，黄金跌至自3月30日以来的最低水平。
- 市场预期美联储将维持更长时间的高利率，继续对无收益的黄金形成压力。
- 技术面上，黄金/美元（XAU/USD）在布林带下轨附近交易，RSI保持在中性区以下，整体偏向看跌。
周三，尽管美元（USD）和油价走弱，黄金（XAU/USD）仍难以吸引买盘，市场对美国（US）与伊朗最终可能达成中东战争结束协议保持谨慎乐观。
撰稿时，XAU/USD在触及日内低点约4,400美元后，徘徊在4,440美元附近，为3月30日以来最低水平。
市场情绪因伊朗国家电视台报道德黑兰与华盛顿已准备好一份非正式谅解备忘录（MOU）初步框架而改善。根据该框架，美国军队将从伊朗撤出并解除海上封锁，伊朗将在一个月内恢复霍尔木兹海峡的商业运输至战前水平。
报道还称，任何在60天内达成的最终协议将通过联合国安理会具有约束力的决议予以正式确认。该消息打压美元，追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）回落至99.00关口附近，扭转了前一日的涨势。
美国总统唐纳德·特朗普计划于周三晚些时候召开内阁会议，投资者密切关注与伊朗谈判的最新进展。
尽管市场情绪有所改善，黄金仍难以受益，因交易员越来越将油价驱动的通胀视为近期更大的风险。能源价格上涨加强了市场对包括美联储（Fed）在内的主要央行可能需要维持紧缩货币政策更长时间的预期。
与此同时，美国宏观经济整体背景继续显示出韧性增长和顽固的通胀，进一步支持了对鹰派美联储的预期。
即便美伊最终达成和平协议，主要石油瓶颈重新开放，恢复正常航运流量可能仍需数月时间，预计原油价格将维持高位，通胀担忧持续。因而市场预期美联储在转向政策宽松前将保持耐心。
鉴于市场已计入鹰派美联储预期，黄金短期内可能继续承压下行，因为较高利率通常对无收益资产构成压力。
交易员现等待周四公布的美国个人消费支出（PCE）数据及本周多位美联储官员的讲话，以获取货币政策前景的新线索。
技术分析：黄金/美元（XAU/USD）在布林带下轨附近交易，卖方保持控制
日线图上，XAU/USD徘徊在布林带下轨上方，约4,422美元，整体走势脆弱，价格受制于20周期简单移动平均线（SMA）附近的4,594美元。相对强弱指数（RSI）维持在37附近，显示下行动能疲弱但未极端，而平均方向指数（ADX）约22，表明趋势正在形成但尚不强劲。
上方初步阻力位于20周期SMA附近的4,594美元，其次是布林带上轨约4,767美元。下方即时支撑位于布林带下轨附近的4,422美元，随后是4,350美元的水平支撑和更深的4,100美元关口，若跌破该水平，可能强化当前的看跌偏向。
（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）
通货膨胀常见问题（FAQ）
通货膨胀衡量的是一篮子有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通货膨胀通常以月比(MoM)和年比(YoY)为基础的百分比变化来表示。核心通货膨胀不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素可能因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的数字，也是央行的目标水平，央行的任务是将通胀保持在可控水平，通常在2%左右。
消费者价格指数(CPI)衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。它通常以月环比(MoM)和年同比(YoY)的百分比变化来表示。核心CPI是各国央行的目标，因为它不包括波动较大的食品和燃料投入。当核心CPI高于2%时，通常会导致更高的利率，反之亦然，当它低于2%时。由于较高的利率对货币有利，较高的通货膨胀通常会导致货币走强。当通胀下降时，情况正好相反。
一个国家的高通货膨胀会推高其货币的价值，尽管这似乎有悖常理，反之亦然。这是因为央行通常会提高利率以对抗更高的通胀，这会吸引更多的全球资本流入，这些投资者正在寻找一个有利可图的投资场所。
“以前，黄金是投资者在高通胀时期转向的资产，因为它能保值，虽然投资者在市场极端动荡时期仍然会购买黄金，因为它具有避险属性，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀高企时，央行会提高利率来对抗通胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于有息资产或将钱存入现金存款账户，它们增加了持有黄金的机会成本。另一方面，较低的通胀往往对黄金有利，因为它会降低利率，使这种明亮的金属成为更可行的投资选择。”
鲍勃·萨维奇指出，日本央行行长植田和男将当前的油价冲击视为对日本通胀机制的全面考验，这一考验因日元走弱和成本压力而加剧。他警告称，临时性冲击可能通过工资和预期变得持久，强调在美元/日元小幅回落和日本国债收益率微降的情况下，政策需保持警惕。
油价冲击与日元贬值的担忧
“日本央行行长植田和男强调，油价冲击是对日本整体通胀机制的复杂考验，而非孤立事件。”
“他指出，油价冲击的影响在很大程度上取决于初始条件，如工资增长、通胀预期、汇率和结构性因素。”
“植田和男提到，日本目前正面临第五次油价冲击，近期的冲击因日元贬值及包括能源、食品和物流在内的更广泛成本压力而被放大。”
“他警告称，如果临时性冲击改变了工资、预期和定价行为，可能会变得持久，强调货币政策需保持警惕。”
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- 美元/加元在油价下跌施压与商品挂钩的加元之际，徘徊于六周高点附近交易。
- 围绕美伊潜在和平协议的乐观情绪升温，打压美元并拖累原油价格走低。
- 交易商等待美国PCE通胀数据和加拿大GDP报告，以获取货币政策前景的新线索。
周三，随着油价回落给加元（CAD）带来压力，美元/加元（USD/CAD）获得动力，抵消了美元（USD）走软的影响，交易员消化有关美伊潜在和平协议的新消息。撰写时，该货币对交易约在1.3834，徘徊在六周高点附近。
在伊朗国家电视台报道德黑兰与华盛顿已准备好一份非正式的谅解备忘录（MOU）初步框架后，投资者情绪有所改善。根据该框架草案，美军将从伊朗附近撤出并解除海上封锁，而伊朗将在一个月内恢复霍尔木兹海峡的商业通行至战前水平。
报道还指出，任何在60天内达成的最终协议将通过具有约束力的联合国安理会决议予以正式确认。该消息打压了美元，追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）回落至99.00关口附近。
与此同时，油价从近期高点继续回落，西德克萨斯中质原油（WTI）下跌超过3.5%，截至发稿时交投于每桶约89美元。鉴于加拿大是全球最大的石油出口国之一，加元对油价变动高度敏感。
然而，是否能达成最终协议仍存在不确定性，因为伊朗的核计划尚未解决，而这是华盛顿在谈判中的关键要求。美国总统唐纳德·特朗普计划于周三晚些时候召开内阁会议，讨论与伊朗的持续谈判。
鉴于当前的宏观经济环境，货币政策预期仍是关注焦点。尽管原油价格近期有所回落，但与冲突前水平相比，油价仍处于高位，维持了对能源驱动型通胀的担忧，并强化了市场对主要央行可能需要更长时间维持紧缩货币政策的预期。
在经济数据方面，截至5月9日当周的美国ADP就业变动四周均值从之前的40.75K降至35.75K。
交易商现等待周四公布的美国个人消费支出（PCE）通胀报告，随后是周五的加拿大国内生产总值（GDP）数据。
通货膨胀常见问题（FAQ）
通货膨胀衡量的是一篮子有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通货膨胀通常以月比(MoM)和年比(YoY)为基础的百分比变化来表示。核心通货膨胀不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素可能因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的数字，也是央行的目标水平，央行的任务是将通胀保持在可控水平，通常在2%左右。
消费者价格指数(CPI)衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。它通常以月环比(MoM)和年同比(YoY)的百分比变化来表示。核心CPI是各国央行的目标，因为它不包括波动较大的食品和燃料投入。当核心CPI高于2%时，通常会导致更高的利率，反之亦然，当它低于2%时。由于较高的利率对货币有利，较高的通货膨胀通常会导致货币走强。当通胀下降时，情况正好相反。
一个国家的高通货膨胀会推高其货币的价值，尽管这似乎有悖常理，反之亦然。这是因为央行通常会提高利率以对抗更高的通胀，这会吸引更多的全球资本流入，这些投资者正在寻找一个有利可图的投资场所。
“以前，黄金是投资者在高通胀时期转向的资产，因为它能保值，虽然投资者在市场极端动荡时期仍然会购买黄金，因为它具有避险属性，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀高企时，央行会提高利率来对抗通胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于有息资产或将钱存入现金存款账户，它们增加了持有黄金的机会成本。另一方面，较低的通胀往往对黄金有利，因为它会降低利率，使这种明亮的金属成为更可行的投资选择。”
荷兰合作银行高级外汇策略师简·福利指出，澳元/纽元在触及自2013年以来的最高水平后大幅回落，使这一年长的上涨趋势面临风险。福利强调，市场对澳大利亚储备银行和新西兰储备银行（RBNZ）的预期正在发生变化，市场目前预计新西兰储备银行将多次加息，而澳储行则可能暂停加息。RaboResearch预计澳元/纽元将在今年晚些时候在1.20附近稳定之前出现修正。
政策路径分歧导致交叉盘回落
“过去一年，澳元/纽元呈上涨趋势。尽管该货币对昨日达到自2013年4月以来的最高水平，但今晨随后大幅回落至接近本月低点的水平。事实上，5月份的交易缺乏明确方向，市场受到澳储行和新西兰储备银行预期变化的影响。”
“在我们看来，澳元/纽元的上涨趋势现在面临停滞的风险。50日简单移动均线（SMA）位于1.2130，今晨已被测试，若收盘跌破该水平，可能进一步促使获利了结。鉴于这一年长涨势的幅度，未来几周该货币对可能出现相对激进的修正。”
“尽管如此，我们预计澳元/纽元将在今年晚些时候在1.20区域企稳。”
“虽然短期利率差的变化增加了澳元/纽元多头头寸获利了结的风险，但我们对纽元中期表现优于澳元的能力仍持谨慎态度。伊朗战争爆发前，新西兰经济仅处于复苏初期，且新西兰储备银行今日提到‘显著的产能过剩……将持续一段时间’，失业率仍然较高。新西兰储备银行的加息只会加大经济增长的阻力。”
“我们预计澳元/纽元将在今年晚些时候在较低水平稳定，并可能在更远期重新出现上涨趋势。”
（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）
布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德指出，随着与伊朗相关的担忧缓解，风险情绪有所改善，油价走软，美国股市走强，收益率回落。哈达德认为，受美国利率差异和美国经济韧性支撑，美元指数（DXY）可能突破其96.00–100.00的区间上限，而欧洲央行（ECB）和英格兰银行（BoE）的预期对欧元（EUR）和英镑（GBP）的支撑较弱。
利差支撑美元
“与伊朗战争相关的情绪改善正在推动市场。原油价格处于防御状态，美国股指期货延续历史高点，长期债券收益率继续回落此前的超调。美元兑大多数主要货币略有下跌。”
“我们认为，美元指数（DXY）可能突破近一年以来96.00-100.00区间的上限，这与美国与其他主要经济体之间的利率差异相符。此外，美国加息预期对美元有利，因为这反映了美国经济的韧性和顽固的通胀。”
“相比之下，欧洲央行或英格兰银行的加息预期对欧元和英镑的支撑较弱，因为它们反映了高通胀与经济增长疲弱的滞胀组合。”
“此外，非银行金融中介部门的流动性和杠杆脆弱性可能加剧市场压力。”
“欧洲央行五月金融稳定报告未改变利率预期。欧洲央行警告称，持续的地缘政治紧张局势以及对公共财政可持续性的日益担忧，增加了金融稳定的风险。”
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德国商业银行（Commerzbank）的芭芭拉·兰布雷希特（Barbara Lambrecht）指出，2026年第一季度全球铜市场出现大幅过剩，精炼产量激增，尤其是在中国和刚果（金）。需求增长不足1%，但兰布雷希特预计这一情况将逆转，消费增强和生产增长放缓将支撑价格，预计年底铜价目标为每吨14,000美元。
从第一季度过剩到市场收紧
“然而，在第一季度，全球铜市场仍处于良好状态。得益于精炼铜产量的急剧上升，国际铜业研究组织报告称供应过剩近40万吨——是2025年第一季度的三倍。”
“不过，我们认为供需双方的趋势将会逆转。预计需求动能将增强，而生产增长将放缓，这反过来将在中期内支撑铜价。”
“到年底，我们预计铜价将达到每吨14,000美元。”
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