外汇新闻

美国劳工统计局（BLS）周五报告称，美国生产者通胀，即生产者物价指数（PPI）的变化，10月份升至6.5%，高于9月份的6.3%，略低于市场预期的6.6%。

按月计算，PPI在9月份录得1.4%（从1.3%修正）增长后，10月份上升了0.3%。

剔除食品和能源后的PPI月率上升了0.3%，年率上升了5%，这两个数据均符合分析师预期。

美国生产者通胀数据公布后的市场反应

美国美元（USD）指数在PPI数据公布后的即时反应中小幅走低，最新报当日下跌0.05%，至103.10。

• 欧元/英镑回吐早前涨幅，欧元区喜忧参半的数据限制欧元上行空间。
• 尽管经济增长稳健，欧元区第三季度就业停滞不前。
• 英国经济增长强劲且英国央行（BoE）鹰派预期为英镑提供支撑。

周五，欧元/英镑回吐早前部分涨幅，因欧元区喜忧参半的数据削弱了欧元（EUR）兑英镑（GBP）的涨势。该货币对当日仍小幅走高，并继续在接近 2025 年 4 月低点的窄幅区间内波动。截至发稿时，欧元/英镑交投于 0.8355 附近，较日内高点 0.8363 回落。

欧元区初步数据显示，第三季度国内生产总值（GDP）环比增长 0.4%，同比增长 1.3%，均符合预期。就业人数环比持平，未能达到增长 0.2% 的预期，此前一季度为增长 0.1%。年度就业增长从 0.5% 放缓至 0.4%。

欧洲央行（ECB）本周重申，将逐次会议决定利率，以评估更高的能源成本如何传导至价格和工资。其最新《经济公报》警告称，能源冲击可能推高通胀并拖累增长，而潜在价格压力迄今总体保持稳定。

路透社周四的调查显示，71 位经济学家均预计欧洲央行将在 12 月将存款利率上调 25 个基点至 2.75%。大多数人认为这将是本轮加息周期的最后一次，而 25 位经济学家预计还会再加息一次，最可能是在 2027 年初。

英国方面，英国央行（BoE）本月早些时候以 8-1 的投票结果将基准利率上调 25 个基点至 4.00%，外部货币政策委员会（MPC）委员 Catherine Mann 支持更大幅度的半个百分点加息。

英国央行副行长 Clare Lombardelli 本周早些时候表示，通胀风险的“平衡仍偏向上行”。她称，“能源冲击已变得更加持久”，提高了“二轮效应的可能性”。

英国利率预期支撑英镑，市场认为英国央行将升至中性利率上方

Brown Brothers Harriman 的策略师指出，英国利率市场仍坚定计入英国央行进一步收紧政策的预期，掉期曲线仍暗示“12 月 17 日连续第二次加息 25 个基点至 4.25% 的概率约为 70%，未来十二个月累计收紧 85 个基点”。他们指出，这样的路径“将把政策利率推升至英国央行估计的 2-4% 中性区间之上，增加未来经济增长明显放缓的风险”。

不过，BBH 认为，“就目前而言，英国经济活动的韧性强化了英国央行进一步加息的理由，这对英镑有利，尤其是兑欧元。”

周四公布的初步数据显示，英国第三季度 GDP 环比增长 0.7%，高于上一季度的 0.5%。年度增长从 1.4% 加速至 1.9%。这两个读数均符合预期。

日本央行（JPY）仍在多月低点附近承受持续压力，美元/日元（USD/JPY）连续第二个交易日突破160.00水平，这促使日本财务大臣片山就单边且快速的外汇波动发出官方警告。尽管国内经济活动保持韧性——预计第三季度实际 GDP 季率年化增长率为 0.8%——以及高于目标的通胀，增强了市场对日本央行（BoJ）将在 12 月加息 25 个基点的预期，但美联储（Fed）紧缩预期的上调正在抵消国内政策支持。DBS Group Research、Societe Generale 和 Commerzbank 的机构策略师正在评估，160.00 上方的技术性突破是否会将日元短期疲软延续至 162.20，抑或日本不断变化的利率格局将为日元（JPY）的长期反弹提供支撑。

DBS预计稳健增长和高于目标的通胀将证明日本央行12月加息合理

DBS Group Research 的经济学家预计，日本第三季度实际 GDP 将增长 0.8% QoQ saar，受人工智能驱动的出口需求和工资带动的国内消费支撑。尽管 10 月贸易数据预计将显示，尽管出口同比增长 17%，但贸易逆差将扩大至 1.2 万亿日元，持续高于目标的通胀在能源成本上升和日元疲软的推动下，应会进一步强化日本央行在 12 月加息 25 个基点的理由。

"预计第三季度实际 GDP 将按季环比年化增长 0.8%，大体符合趋势... 10 月贸易数据可能显示出口增长仍保持稳健，同比增幅为 17%，但贸易逆差扩大至 1.2 万亿日元... 总体而言，这些数据应会强化日本央行在 12 月政策会议上加息 25 个基点的理由，届时增长接近趋势水平、通胀高于目标，且外部平衡/汇率仍面临持续压力。"

法兴警告美元/日元突破160可能令日元进一步跌向162.20

Societe Generale 的 Kenneth Broux 及其同事指出，美元/日元已突破窄幅盘整区间的上沿，并重新站上 200 日移动均线，在日本财务大臣片山口头警告后，汇价连续第二天交投于 160.00 上方，涨幅有所收敛。初步支撑位已在接近 158.70 的 200 日简单移动均线（SMA）附近形成，若汇价持续上行，日元将面临 160.40/160.70 和 162.20 等关键阻力位的考验。

"美元/日元在 9 月出现了大幅反弹，并在窄幅盘整区间内运行。如今，该货币对已突破该区间上沿，表明反弹可能延续。下一个潜在阻力位可能位于 4 月高点 160.40/160.70 以及接近 162.20 的预测位... 该货币对已重新站上 200 日均线。如果出现短期回调，158.70 附近的移动平均线可能成为重要支撑... 美元/日元：隔夜波动区间为 159.66 - 160.19。现货价格连续第二天突破 160，随后交易员在财务大臣加藤胜信警告单边走势和快速外汇波动后削减仓位。支撑位 158.70，阻力位 160.70。"

德国商业银行认为美联储与日本央行政策趋同将限制日元短期涨幅，结构性复苏在后

德国商业银行（Commerzbank）的 Volkmar Baur 认为，市场对美联储 3 月份再次加息的预期上调，抵消了对日本央行将在 12 月和明年春季加息的汇率影响。由于并行的紧缩信号意味着央行趋同而非分化，德国商业银行认为日元短期上行空间有限——预计到 2027 年年中仅温和升向 155.00——而日本国内债券收益率在结构上更具吸引力，将支撑日元在更长期内持续复苏。

"我们对美国央行预期的这一重新评估，自然也会影响我们对日元的预测。我们的经济学家不再预计美国央行会在 12 月停止加息。相反，他们已将美联储 3 月再次加息纳入预测... 虽然我们也预计日本央行将在 12 月和明年春季再加息两次，但这已不再有利于日元。相反，这表明各央行之间正在趋同，这对汇率的影响可能不大... 因此，我们认为日元在近期几乎没有上行潜力。过去几天，随着市场对美联储的预期升温，日元已经略有走弱，目前交投于美元/日元 160 下方。到明年年中，我们现在预计日元仅会小幅升值至 155... 然而，从长期来看，我们仍预计日元将走强。日本利率环境的结构性变化意味着国内债券再次变得明显更具吸引力，尤其是对日本投资者而言。"

要点总结

在 160.00 水平附近，日元正面临国内宏观基本面走强与外部利率压力持续存在之间的拉锯。尽管DBS Group Research强调，趋势性 GDP 增长（0.8% QoQ saar）和顽固通胀足以坚定支持日本央行在 12 月加息 25 个基点，法国兴业银行（Societe Generale）警告称，美元/日元技术上突破 200 日简单移动平均线（158.70）后，除非官方干预阻止走势，否则日元仍可能测试 160.40/160.70 和 162.20。最终，德国商业银行指出，美联储延续至 3 月的紧缩周期将把日元短期升值空间限制在 155.00 附近，而更持久的日元反转要等到更高的日本债券收益率在长期内吸引持续的国内资本流入之后才会出现。

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• 欧元/美元徘徊在1.1045附近，略高于19个月低点，过去三周有望下跌1.5%。
• 随着投资者加大对美联储12月加息50个基点的押注，美元全线飙升。
• 美国生产者物价指数（PPI）数据预计将进一步印证美国经济中高企的通胀压力

周五，欧元（EUR）延续跌势，因欧元区宏观经济数据喜忧参半，未能抵消美元（USD）的全面走强；与此同时，市场猜测美联储（Fed）下月将大幅加息，美国国债收益率飙升。欧元/美元徘徊在1.1045附近，略高于19个月低点，投资者正等待几分钟后公布的美国生产者物价指数（PPI）数据。

预计10月份生产者通胀年率将加速至6.6%，为2022年以来的最高水平，当时正值新冠疫情危机之后，高于9月份的6.3%。预计核心通胀年率将继续稳定增长5%，总体显示出支持收紧货币政策的水平。

欧元区数据喜忧参半，未能支撑欧元

当天早些时候公布的欧元区初步数据显示，该地区经济在第三季度以稳定的0.4%速度增长，按国内生产总值（GDP）衡量，年增长率则维持在稳定的1.3%增速，与前一季度持平，符合市场预期。

不利的一面是，第三季度初步就业变化数据显示增长0.1%，而市场预期在第二季度再度上升0.1%后将改善至0.2%。此外，9月份贸易帐显示赤字为103亿欧元，较8月份公布的166亿欧元贸易逆差有所改善，但仍超过市场预期的45亿欧元缺口两倍多。

美元飙升，因美联储加息预期推动短端收益率走高

与此同时，美元维持买盘基调，受美国国债收益率大幅反弹提振，因为美联储（Fed）决策者为其12月会议上大幅加息打开了大门。

荷兰国际集团（ING）分析师指出：“本周美元出现了一轮强劲的、由宏观因素驱动的反弹”，这一走势与美联储近期政策路径的迅速重新定价密切相关。

ING专家表示：“自周二早盘以来，短期美国收益率已上升近40个基点，当时美联储的克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）曾提到12月有必要加息50个基点”，他们还确认“市场此后已接受12月和1月连续加息看起来很可能”这一观点，以解释利率预期如何迅速转向有利于美元。

• 纽元/美元连续第四个交易日贬值，测试接近 0.5527 的 19 个月低点。
• 市场对美联储更激进紧缩步伐的预期加剧了与纽储行之间的货币政策分歧。
• 若跌破 0.5527，看空者可能会被 0.5470-0.5485 区域吸引，该区域为自 2009 年金融危机以来的最低水平。

周五，纽元（NZD）兑美元（USD）连续第四个交易日走低，因市场对美联储（Fed）大幅加息的猜测加剧了与新西兰储备银行（RBNZ）之间的货币政策分歧。纽元/美元货币对截至发稿时正测试接近 0.5527 的 19 个月低点，料将连续第三周下跌。

市场对美联储将在 12 月 8-9 日会议上加息 50 个基点的押注升温，推动美国国债收益率本周跳升，并引发美元大幅反弹。

Brown Brothers Harriman 的 Elias Haddad 承认，美元近期的上涨“短期内看起来可能有些过度”，但他认为基本面背景仍然有利于进一步走强。“强劲的美国经济增长、有利的劳动力市场状况以及顽固的基础通胀，使得偏向仍然倾向于上行，”Haddad 表示。

另一方面，自 10 月底纽储行将官方现金利率（OCR）维持在 2.75% 不变、而市场原本预期加息 25 个基点以来，纽元一直处于守势。

上周末选举的初步结果在本周早些时候为纽元提供了轻微支撑，不过反弹持续时间短暂，市场目前将目光集中在下周二公布的纽储行通胀预期上，以进一步了解12月货币政策决定的方向。

技术分析：若跌破0.5527，下一个目标将是0.5480附近的17年低点

纽元/美元交投于0.5536，维持短期看跌倾向，19个月低点0.5527近在咫尺。4小时相对强弱指数（14）位于32.47，徘徊在超卖区域上方，而移动平均趋同背离（MACD）指标仍低于零轴，二者共同表明，尽管该货币对接近过度拉伸状态，下行压力仍在持续。

截至目前，空头仍受限于 10 月中旬反弹走势的 127.2% 斐波那契回撤位 0.5524 上方，这也正在封锁通往 0.5470-05485 区域的路径，该区域为自 2009 年危机以来的最低交易水平。上行方面，初步阻力位见于此前支撑区域 0.5565 至水平阻力位 0.5580 之间。若确认突破该水平，将缓解看跌压力，并令 10 月下旬和 11 月初高点附近的 0.5660 进入视野。

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Brown Brothers Harriman（BBH）的 Elias Haddad 指出，布伦特原油价格在本周早些时候触及自 8 月下旬以来的最低水平 89.16 美元/桶后，已反弹至略高于其 200 日移动均线附近的 94.36 美元/桶。这一走势伴随着美元走强和美国收益率上升，同时股市表现不一，英伟达相关担忧也拖累了更广泛的风险情绪。

布伦特原油从近期低点回升

"布伦特原油价格在周二触及自 8 月下旬以来的最低水平 89.16 美元/桶后，已反弹至略高于其 200 日移动均线（94.36 美元/桶）"

"股市表现不一。"

"英伟达的领导层动荡引发了对更广泛人工智能行业受扰的担忧，包括美国对中国收紧芯片出口限制的风险。"

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• 日本干预担忧限制美元/日元涨幅，因进一步押注美联储加息支撑美元。
• 美元/日元突破近期区间，并守在 100 日和 200 日简单移动均线（SMA）上方。
• 相对强弱指数（RSI）接近 64，且 MACD 为正，表明上行动能稳固。

周五，美元/日元在 160.00 附近持稳，尽管美元（USD）走强，但日本干预风险限制了涨幅。该货币对本周迄今上涨 0.91%，并有望连续第三周录得涨幅，因为市场对美联储（Fed）进一步加息的押注不断升温，使美日收益率差继续有利于美元。

日本首相高市早苗周五表示，政府将努力维护“有序的外汇市场”，并补充称，日本仍与美国金融当局保持密切联系。

日本利率趋同被视为限制日元短期涨幅

德国商业银行（Commerzbank）分析师认为，日本央行预期中的紧缩举措短期内对该货币的支撑作用不大。“虽然我们也预计日本央行将在 12 月和明年春季再加息两次，但这已不再有利于日元。相反，这表明各央行之间正在趋同，而这可能对该货币几乎没有影响，”他们写道。

在此背景下，德国商业银行指出，“我们认为日元在不久的将来上涨空间有限”，并指出“近几日，随着市场对美联储预期升温，日元已略有走弱，目前交易于美元/日元 160 下方。”该行目前仅预计未来几个季度涨幅有限，并表示，“到明年年中，我们现在预计日元仅会小幅升值至 155。”

技术分析

美元/日元自 9 月低点 152.89 强劲反弹后，随后进入窄幅交易区间。最新一轮上涨使该货币对突破该区间，并站上 100 日和 200 日简单移动均线（SMA），分别位于 158.97 和 158.74。

当前焦点在于 160.00 的水平阻力，该位置略高于现价并构成附近阻力，而接近 64 的相对强弱指数（RSI）以及为正的移动平均趋同/背离（MACD）读数强化了上行动能，而非对支撑性的价格结构构成挑战。

上行方面，若持续突破初步阻力 160.00，则将暴露 161.00 和 162.00 的下一个阻力位，届时此前供应可能重新出现。下行方面，初步需求位于当前区域，并受到 100 日简单移动均线 158.97 和 200 日简单移动均线 158.74 的支撑，进一步支撑位于接近 157.44 的 50 日简单移动均线以及 156.00 的水平底部。

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• WTI 原油周五回落至 87.00 美元下方，此前上行受限于 88.20 美元。
• 市场预期美联储更陡峭的紧缩步伐将限制美国原油消费，令油价承压。
• 美国原油库存数据显示，截至 11 月 6 日当周意外增加，这有助于缓解对供应的担忧。

周五油价温和回落，原因是市场预期美联储（Fed）更激进的货币紧缩将抑制美国原油消费，这抵消了对中东冲突停滞的担忧。美国基准西德克萨斯中质原油（WTI）当日下跌 1.2%，此前周四反弹逾 3%，并跌至 87.00 美元下方的盘中低点。

本周早些时候公布的最新美国消费者物价指数（CPI）数据引发了市场猜测，在美联储关键官员言论的支持下，美国央行可能在 12 月加息 50 个基点，并在未来几个月加快货币紧缩步伐。这将抑制美国经济增长，并很可能拖累原油消费。

美国原油库存增加，逆转市场预期

除此之外，美国能源信息署（EIA）的数据显示，截至 11 月 6 日当周，原油库存增加了 465.7 万桶，而市场预期为减少 110 万桶，且此前一周减少了 80 万桶。 

这些数据与美国石油协会（API）此前一份报告中的类似结果一致，并有助于缓解对原油短缺的担忧，至少目前如此。

另一方面，中东方面的消息则令原油价格未能进一步回落。促使华盛顿与德黑兰重返谈判桌的外交努力似乎陷入停滞，美国总统特朗普则彻底打破了外界对突破的最后希望，称“我们不需要与伊朗达成协议”。

特朗普还表示，美国控制着霍尔木兹海峡，但过去几周，试图穿越这一水道的船只遭到袭击的情况有所增加。该水道在战争前承载了全球约 20% 的供应，这使得上述说法的可信度受到严重质疑。

（本文已于 11 月 13 日 GMT11:05 更正，修正美国石油协会的缩写为 API，而非此前写作的 AIP。）

• 印度卢比兑美元回落，后者继续走高。
• 市场担忧美联储将加快货币紧缩周期，这支撑了美元。
• 印度10月零售通胀年率加速至6.09%。

印度卢比（INR）在过去几周上涨后，周五延续前一日兑美元（USD）的回调。美元/印度卢比（USD/INR）在从五个月低点93.61反弹后进一步升至接近94.24，因市场担忧美联储（Fed）将在美国（US）通胀压力加速之际采取更激进的货币紧缩路径，美元继续表现优于其他货币。

日内，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）刷新19个月高点至103.28。

随着年底前美联储加息预期升温，美元指数创下新高

三菱日联金融集团（MUFG）分析师指出，美元“持续走强”，推动美元指数创下“年内新高”。他们认为，美元“重新获得上行动能，受到市场预期的推动，即美联储可能会因近期美国通胀数据持续强于预期而加快加息步伐”。

周二公布的美国消费者物价指数（CPI）数据显示，整体通胀和核心通胀月率均快于预期，分别为0.4%和0.3%。

与此同时，投资者正等待将于GMT13:30公布的10月美国生产者物价指数（PPI）数据。

过去几周是什么支撑了印度卢比？

法国兴业银行（Societe Generale）策略师指出，印度卢比是“本月新兴市场中令人意外的明星表现者”，并称其在强劲的外国投资组合需求推动下，对美元的总回报为“+1.6%”。他们指出，FPI流入已“超过50亿美元”，因为投资者将押注范围“从韩国和台湾等人工智能主题市场扩展出去”，同时，市场情绪也受到“美国中期选举后伊朗停火乐观情绪”的提振，这一情绪已将布伦特原油价格压低至每桶90美元附近。

印度通胀增长上升，是否为印度央行进一步加息铺路？

周四，印度10月份CPI数据同比录得6.09%，高于5.93%的预期和前值5.54%。这已是零售层面通胀增速连续第12个月加快。

这种情况增强了印度储备银行（RBI）在12月政策会议上加息的理由。印度央行在10月会议上也将关键回购利率上调25个基点（bps），至5.5%。

德国商业银行研究部分析师指出，“对RBI而言更令人担忧的是，这种低基数效应将持续到11月和12月，这可能会使2026年第四季度通胀全年维持在6.0%以上。”这进一步强化了他们更广泛的观点，即价格压力将在中期内持续接近央行目标区间的上限，从而支撑进一步收紧政策的预期。

技术分析：美元/印度卢比反弹至接近94.25

在日线图上，美元/印度卢比交投于94.24，短期内维持看跌基调，因为现货价格仍低于94.58的20日指数移动均线（EMA），该均线限制了上行空间。

相对强弱指数（14）近期回升至37.34，使该货币对脱离超卖状态，但在价格仍低于关键EMA阻力位的情况下，仍表明看涨动能疲弱。

上行方面，初步阻力位于94.58的20日EMA，若要缓解当前的下行偏向，则需要持续突破该水平。下行方面，五个月低点93.61是关键支撑位。

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• 英镑/美元在1.3222附近疲软交投，因美元表现更强。
• 美元走强受到美国核心通胀上升的支撑。
• 投资者等待下周公布的英国关键经济数据。

周五欧洲交易时段，英镑（GBP）在四周低点1.3222附近对美元（USD）显得脆弱。由于美元持续跑赢，英镑/美元货币对承压。

欧洲交易时段，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）刷新19个月高点至103.28。

在美国通胀坚挺之际，美元动能受美联储鹰派言论推动增强

加拿大皇家银行（RBC）策略师指出，“美国核心通胀压力正在积聚，而劳动力市场仍处于历史性紧张状态”，这进一步强化了美元继续走强的背景。荷兰国际集团（ING）外汇团队补充称，“鹰派的美联储讲话与本周早些时候美国CPI超预期的组合，继续为美元带来回报。”

本周，美国10月消费者物价指数（CPI）报告于周二显示，剔除波动较大的食品和能源项目的核心通胀环比增长0.3%，高于预期的0.2%。

在英镑方面，金融市场正等待将于下周公布的英国9月止三个月劳动力市场数据以及10月消费者物价指数（CPI）数据。

这两项经济指标都可能对英国央行（BoE）的利率预期产生重大影响。

英镑/美元技术分析

日线图上，英镑/美元交投于1.3234，维持短期看跌倾向，因为现货价格仍低于1.3338的20日指数移动均线（EMA）。该货币对未能重新站上这一短期趋势指标，表明反弹目前仍受限制，而14日相对强弱指数（RSI）在40附近暗示下行动能疲弱但正在趋稳，而非出现激进抛售压力。

上行方面，直接阻力位于1.3338附近的20日EMA，若要缓解当前看跌基调并为更具建设性的反弹打开空间，则需要有效突破该水平。由于所提供指标中没有明确界定的附近支撑位，交易者可能会从图表本身的近期低点寻找临时支撑；在该货币对仍低于短期移动均线之际，更广泛的技术面仍倾向于谨慎立场。

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