外汇新闻

• 在美国与伊朗重启外交努力之际，油价下跌，金价周初表现积极。
• 持续的通胀担忧和偏鹰派的美联储预期继续限制金价上行空间。
• 随着 RSI 接近超卖区域，黄金/美元的技术前景仍然看跌。

黄金（XAU/USD）在周一美国交易时段延续反弹，受美国-伊朗会谈传出积极消息后油价下跌支撑。金属在周五触及 3870 美元的年内新低并以 10 月下跌 6.87% 收官后重新收复失地。然而，这波反弹缺乏说服力，因为基本面背景持续引发市场对能否实现持续复苏的质疑。

截至发稿时，XAU/USD 交投于 3943 美元附近，日内上涨 1.76%。

最新涨幅出现在伊朗总统马苏德-佩泽什基安表示，最高领袖已授予政府在谈判方面的某些权力之后，ISNA 报道称。美国西德克萨斯中质原油（WTI）跌向每桶 97 美元，日内跌幅超过 5%。

伊朗外交部发言人埃斯梅尔-巴加埃周一表示，“与美国的消息交换仍在继续”，并补充称，副外长卡泽姆-加里巴巴迪正在多哈推动这一进程。

伊朗表示，其提议可在达成协议后的两天内重新开放霍尔木兹海峡，前提是华盛顿结束其海上封锁并满足德黑兰的要求。尽管如此，油价仍远高于战前水平，而在中期选举后美国再次发动打击的风险依然存在。不过，Axios 报道称，美国总统唐纳德-特朗普倾向于给与伊朗的外交努力更多时间。

黄金目前的交易价格较 1 月份创下的接近 5600 美元的历史高点低约 30%。自 2 月下旬美伊战争爆发以来，黄金走势在很大程度上与原油相反，因为高企的能源价格推高了通胀，并促使各大央行，尤其是美联储（Fed），收紧货币政策。

地缘政治不确定性和通胀通常会刺激对黄金的需求。然而，这一次，更高利率的前景对这种不生息的贵金属施加了更大压力。

尽管人工智能引领的科技股抛售导致美元（USD）和美债收益率走弱，但黄金也未能获得支撑，因为交易员抛售黄金以满足追加保证金要求并弥补其他资产的损失。

追踪美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）交投于 101.60 附近，日内下跌 0.37%。与此同时，基准 10 年期美国国债收益率维持在 4.92% 的七周低点附近，远低于 10 月 5.36% 的峰值，即自 2002 年以来的最高水平。

接下来关注什么

目前市场注意力转向 11 月 3 日的美国中期选举，这可能影响美元，进而影响黄金。交易员还面临繁忙的经济日程，以寻找有关美联储利率路径的线索。周一将公布 ISM 制造业采购经理人指数（PMI），随后周二公布 JOLTS 职位空缺数据。周三将公布 ADP 就业人数变化和 ISM 服务业 PMI，随后是周五的非农就业报告（NFP）。

美联储在 10 月以 10-2 的投票结果决定将利率维持在 3.75%-4.00% 不变，此前 9 月曾加息 25 个基点（bps），并在抗击通胀方面选择耐心应对。根据 CME FedWatch，交易员押注 12 月加息的概率为 72%。

技术分析：疲弱动能令进一步下跌风险仍然存在

从日线图来看，黄金/美元维持看跌前景，因为其交投于 21 日、100 日和 200 日简单移动平均线（SMA）下方。

相对强弱指数（RSI）位于 32，徘徊在超卖区域上方，而移动平均收敛/发散指标（MACD）仍处于零轴下方且读数为负，这两者共同暗示下行动能仍占主导，即便抛售已开始显得过度。

上行方面，直接阻力位于 3950-4000 美元区域，其后是位于 4089 美元的 21 日 SMA。再往上，4209 美元的 100 日 SMA 以及 4400 美元附近更高的水平阻力构成更广泛的供给区，而 4485 美元的 200 日 SMA 则作为更远的结构性上限发挥作用。

下行方面，黄金仍易于承受进一步跌势，直接支撑位于周五创下的 3870 美元年内低点。若跌破该水平，可能为进一步下行铺平道路。

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星展银行集团研究部经济学家 Philip Wee 指出，10 月 28 日联邦公开市场委员会（FOMC）会议后，美元指数跌回 102 下方，美国 GDP 和 PCE 数据未能恢复美元动能。他强调，10 年期美国国债收益率下降以及对人工智能投资支出的担忧构成了额外阻力，而 11 月 3 日的中期选举和 11 月 6 日的非农就业数据可能会检验美元疲软是否持续。

美元动能在美国关键考验前减弱

“10 月 28 日联邦公开市场委员会（FOMC）会议后，美元指数再次跌回 102 下方。”

“随后公布的美国 GDP 和 PCE 通胀数据对恢复美元动能作用甚微。”

“股市抛售推动避险需求，促使美国 10 年期国债收益率跌破 5%，向 4.90% 回落。”

“对人工智能超大规模云服务商现金消耗的担忧加剧了市场对支撑美国例外论叙事的投资热潮的审视。”

“美国 11 月 3 日的中期选举和 11 月 6 日的非农就业数据将检验美元动能的丧失是否会延续。”

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• AUD/USD 在周二即将公布澳储行利率决议前下跌。
• 由于通胀仍高于目标，市场普遍预计澳储行将加息。
• 美元走软仅提供有限支撑，交易员正等待美国大选和关键经济数据。

周一，澳元/美元走势疲弱，因澳元（AUD）表现逊于所有主要货币。交易员可能在澳储行（RBA）周二公布货币政策声明前削减敞口，尽管美元（USD）走软，澳元仍承压。发稿时，该货币对交投于 0.7010 附近，接近一周低点，当日下跌 0.33%。

市场普遍预计澳储行将加息 25 个基点（bps），这将是今年第五次加息，并将现金利率上调至 4.85%，为 2008 年以来最高水平。通胀仍高于央行 2%-3% 的目标区间，9 月份整体 CPI 年率从 8 月份的 4.0% 加速至 4.3%。年度截尾均值通胀率也从修正后的 3.5% 升至 3.6%。

荷兰合作银行（Rabobank）的外汇策略师指出，“鉴于美国中期选举后油价走势，后续加息仍存在风险，”澳元近期“缺乏亮点的基调”凸显出市场担忧，认为布洛克行长可能会发出对“实体经济健康状况”日益担忧的信号。他们认为，“简而言之，如果布洛克明天的评论重点放在通胀风险上，市场对澳储行进一步收紧政策的预期可能会增强；如果她像纽储行（RBNZ）一样，转而关注经济逆风，这种预期则可能下降。”

与此同时，中国 RatingDog 制造业采购经理人指数（PMI）10 月份从 52.1 小幅回落至 52.0，但仍好于 51.6 的预期。工厂产出增速创六个月来最快，尽管出口订单增长放缓、企业信心降至九个月低点，显示澳大利亚这一关键贸易伙伴的状况喜忧参半。

由于交易员对来自中东的令人鼓舞的外交头条作出反应，油价周一下跌超过4%。据 ISNA 报道，伊朗总统马苏德·佩泽什基安表示，最高领袖已就谈判事宜授予政府某些权力。此前，Axios 报道称，美国总统唐纳德·特朗普倾向于给与伊朗的外交更多时间。

尽管美联储（Fed）前景偏鹰派，但由于交易员在周二美国中期选举前转趋谨慎，美元仍承压。较低的美债收益率也拖累了美元，近期由人工智能引发的科技股抛售推动了对政府债券的需求。美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，目前交投于101.65附近，接近一周低点。

在上周将利率维持在 3.75%-4.00% 后，交易员现在关注美国经济数据，以寻找美联储下一步行动的线索。ISM 制造业 PMI 将于周一稍晚公布，随后是周二的 JOLTS 职位空缺数据。周三将公布 ADP 就业人数变化和 ISM 服务业 PMI，而周五的非农就业报告（NFP）将为本周收官。

道明证券（TD Securities）的 Ryan McKay 和 Bart Melek 指出，随着科技板块抛售压力缓解，黄金已站稳脚跟，尽管反弹仍然温和。分析师认为，近期下跌更多是由流动性压力和去杠杆化所驱动，而非长期看涨前景的根本性转变。他们指出，系统性风险平价基金杠杆下降、ETF 流出有限以及亚洲跟进抛售有限，加上投机资金流保持韧性，都是支持这一观点的证据。

去杠杆抛售，资金流保持韧性

"科技股抛售压力的缓解，使黄金在本周初站稳脚跟。"

"尽管反弹仍然非常温和，而且风险依然很高，因为一些在最初上涨行情后期入场的投资者可能信心不足，但多头仍有希望认为，此次抛售更多是由流动性驱动，而非对长期看涨逻辑的彻底放弃。"

"我们模型对系统性风险平价基金杠杆的衡量也在最近几天开始下降，这进一步支持了此次抛售更像是一场去杠杆事件，而不是基本面转变的观点。"

"到目前为止，亚洲跟进抛售和 ETF 流出似乎都只是温和水平，而我们对投机资金流强度的高频指标仍然保持强劲。"

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Rabobank高级外汇策略师Jane Foley指出，新西兰储备银行（RBNZ）意外决定维持利率不变，令原本押注加息的市场感到意外。央行强调，尽管预计第四季度通胀将升至4.4%，主要受燃料推动，但国内需求依然疲弱。新西兰经济直到最近才走出衰退，且仍然失衡，2026年初的强劲表现被伊朗战争带来的逆风所抵消。

新西兰元对RBNZ按兵不动作出反应

"上周RBNZ维持利率不变的决定让原本已计入加息预期的市场措手不及。此举也让市场在本周澳储行（RBA）决议前开始反思。"

"RBNZ在政策会议上表示，尽管预计12月季度年通胀率将升至4.4%（主要受燃料推动），但国内需求仍然疲弱。"

"近年来，新西兰经济的表现与澳大利亚大不相同，前者直到2024年末才刚刚走出衰退，而去年经济表现仍然失衡。"

"尽管新西兰在2026年第一季度出现了一些强劲的积极迹象，但这早于伊朗战争带来的逆风。"

"话虽如此，上周RBNZ政策决定带来的冲击，已使市场对澳储行行长布洛克本周可能释放的信号产生了一些担忧。"

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法国兴业银行（Societe Generale）的 Anatoli Annenkov 预计，法国财政不确定性将使债券市场波动持续到 2027 年选举之后。他解释了为何欧洲央行（ECB）目前仍不太可能出手干预，以及如果碎片化威胁货币政策传导，TPI 和 OMT 如何提供有条件支持。

欧洲央行应对碎片化风险的工具箱

"债券市场很可能会一直聚焦法国，直至 2027 年选举之后很久，在明确且可信的财政战略出现之前，波动性和传染风险都将维持在高位。这将要求欧洲央行保持警惕，关注可能损害货币政策传导的市场动态。尽管干预门槛仍然很高，但如果市场流动性和功能出现急剧恶化，欧洲央行将迅速重新成为焦点，作为欧元区抵御碎片化的第一道防线。"

"许多客户的问题集中在，如果主权债券市场开始更严重地碎片化，欧洲央行可能会做什么、会做什么；届时法国以及可能其他主权债务若以无正当理由且无序的方式遭到抛售，将威胁货币政策的顺畅传导。需要记住的关键一点是，欧洲央行并没有‘拯救’国家的职责。相反，由于运转良好的金融市场对欧洲央行实现其首要的物价稳定使命至关重要，因此它也承担金融稳定职责。"

"就目前而言，无论是重新定价的幅度还是市场失灵程度，都不足以促使欧洲央行干预，单方面行动的门槛仍然很高。并不存在某个特定的利差水平或市场失灵程度会自动触发干预。2018 年，意大利国债收益率利差相对德国国债（Bunds）超过 300 个基点，但欧洲央行并未采取行动。"

"只有在受影响政府有望采取可信的纠正措施、可能包括欧盟支持的情况下，或者在市场及其他国家出现无正当理由的溢出效应时，我们才会认为欧洲央行有理由启动 TPI、OMT（两者都从未使用过）等工具，甚至临时性的广泛资产购买，以应对威胁货币政策传导的无序市场。任何此类措施都应是临时的、有针对性的和量身定制的，以实施纠正性财政措施为条件，并具有明确的退出路径。"

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汇丰银行（HSBC）于 2026 年 11 月 2 日发布的外汇观点报告回顾了最新的 FOMC 决议及其对美元的影响。美联储将利率维持在 3.75-4.00% 不变，但表示由于美国经济活动被描述为强劲且通胀仍处于高位，12 月加息仍有可能。汇丰银行继续维持其看涨美元的观点直至 2027 年，同时警告称这一路径可能会较为波动。

美联储按兵不动支撑美元走强

"在 10 月 27-28 日的会议上，FOMC 以 10 票对 2 票决定将联邦基金目标利率区间维持在 3.75-4.00% 不变，符合预期。"

"随附声明为 12 月加息留下了可能性。"

"美元在年底前可能面临崎岖不平的道路。"

"在美国经济韧性、偏鹰派的美联储以及其他主要货币面临挑战的支撑下，我们已连续数月维持看涨美元的观点。"

"随着我们迈向 2027 年，这一观点依然成立，尽管前行路径不太可能平稳。"

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• 欧元/美元自接近 1.1100 的低点反弹，但难以将涨幅延伸至 1.1200 上方。
• 欧元区制造业数据提供了支撑，但对法国债务的担忧仍在施压。
• 技术面显示出现修正性反应，但看涨动能仍然脆弱。

周一，欧元（EUR）兑美元（USD）维持积极基调，受欧元区工厂活动数据向好以及对美国大选的担忧支撑。然而，EURUSD 货币对仍难以站稳 1.1200 水平上方，这使得价格走势陷入两难境地，介于周四触及的略高于 1.1100 的近 18 个月低点与 1.1255 至 1.1285 之间的一簇阻力位之间。

欧元区 10 月制造业采购经理人指数（PMI）数据上修，给欧元带来了新的提振；此前欧元已受益于投资者对周二举行的美国中期选举结果的担忧。 

不过，随着市场重新将部分欧元区成员国脆弱的金融稳定性纳入考量，欧元/美元随后企稳。惠誉对法国进行了非计划评级审查，将法国主权债务展望从稳定下调至负面，并暗示将在 2 月底前再次进行评级审查。
"让我们看看这一非计划举措今天是否会对 OAT-Bund 利差造成很大压力，"荷兰国际集团（ING）分析师 Chris Turner 表示，他还认为，"这一消息限制了欧元/美元在能源价格走软时反弹的潜力。"

技术分析：即时阻力位于 1.1255 - 1.1285 区域

欧元/美元交投于 1.1220 附近，维持短期看跌基调不变，但动量指标显示牵引力正在减弱。4 小时相对强弱指数（RSI）位于 46.5，已脱离超卖区域，但仍低于中轴线，而移动平均收敛/发散指标（MACD）略微为正，表明看跌趋势正在放缓，而非结构性逆转。

多头可能会在 10 月 22 日高点 1.1256 与 10 月 2 日高点 1.1285 之间遇到显著阻力。进一步上行，下一目标区域位于 6 月低点 1.1325 与 38.2% 斐波那契回撤位 1.1337 之间

下行方面，若跌破周五低点 1.1104，空头可能会瞄准 2025 年 5 月低点 1.1050 附近，随后是 1.1000 的心理关口。

（本文已于 GMT11月2日13:23更正，以澄清欧元/美元是在周四而非周五触及近 18 个月低点。）

(本报道的技术分析由 AI 工具协助撰写。 了解更多。)

大华银行（OCBC）策略师 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 预计，美元（USD）将在 1H27 前后继续获得广泛支撑，受与人工智能相关的不确定性以及高企的能源价格支撑美国增长和通胀溢价，欧元/美元（EUR/USD）可能跌破 1.10。然而，随着亚洲货币管理趋于更强，以及人工智能推动力在后期减弱，欧元/美元呈 U 型走势，预计在美联储鹰派立场缓和后，欧元有望在 2H27 反弹。

美元坚挺但并非单边走势

"这些相互矛盾的力量使美元整体维持区间震荡。人工智能担忧正在挑战美国增长溢价，而更高的能源价格则强化了通胀风险。与此同时，如果与人工智能相关的压力导致金融状况明显收紧，市场可能会越来越质疑美联储还能收紧到什么程度。"

"我们仍认为，现在就押注美元持续走弱还为时过早。人工智能总体上仍对美国增长和美元构成支撑，但这已不再是单边交易。美元的上行空间也应更为有限，尤其是中国和日本更强的汇率管理有助于锚定地区亚洲货币。"

"我们对美元兑欧元在 1H27 前景仍持乐观态度，并认为欧元/美元有跌破 1.10 的空间。欧洲尾部风险仍未消除。虽然穆迪决定维持法国 Aa3 评级带来了一些缓解，但负面展望和持续存在的财政风险，应会限制在 2027 年法国总统大选前 OAT 持续反弹的空间。"

"展望 1H27 之后，我们仍维持欧元/美元 U 型走势判断。随着美国人工智能带来的增长推动力见顶并减弱，支撑美元的美联储鹰派风险也应缓和，这将为欧元/美元在 2H27 走高创造空间。"

"美元在 1H27 前后应继续获得支撑，欧元/美元可能跌破 1.10。但人工智能不确定性以及更强的亚洲外汇管理应会限制美元涨幅，为欧元/美元在 2H27 反弹奠定基础。"

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ING 的 Chris Turner 表示，随着市场已完全计入英国央行（BoE）周四将加息 25 个基点至 4.00%，英镑表现相对良好。他指出，高企的能源价格、更好的英国（UK）数据、支持性的财政政策以及改善的欧盟（EU）关系都是利好因素，同时提到投机性空头头寸规模较大，并预计欧元/英镑将进入盘整，而不是该交叉盘出现显著低点。

英镑受已完全计价的英国央行举措提振

"英镑交易表现相当不错。支撑其走势的是这样一种观点：高企的能源价格使英国央行别无选择，只能在周四加息。"

"将利率上调 25 个基点至 4.00% 看起来已成定局。"

"经济数据意外向好、英国财政政策似乎朝着正确方向发展，以及与欧盟关系升温，似乎也都在帮助英镑。"

"值得注意的是，投机者仍持有相当规模的英镑空头头寸，这表明英镑这一阶段的表现优于其他货币的走势可能会延续。"

"欧元/英镑已经在很短时间内大幅下跌——在一个多月里接近下跌 4%。现在可能需要一些盘整。但由于高企的能源价格可能会使英国政策利率更高的预期持续到明年年初，而法国的预算问题仍未解决，现在就预期欧元/英镑出现显著低点还为时过早。"

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