外汇新闻

道明证券（TD Securities）报告称，在美国消费者物价指数（CPI）强于预期以及沃勒理事（Governor Waller）的鹰派言论推动市场计入更多美联储（Fed）紧缩政策后，美国国债收益率曲线大幅熊市趋平。短端收益率走高，盈亏平衡通胀率（breakevens）扩大，该行警告称，2027年初极度负面的BE carry可能会成为通胀挂钩资产类别的逆风。

短端重新定价与BE carry逆风

"利率：随着市场计入更多加息，国债收益率曲线大幅熊市趋平。"

"市场根据沃勒理事在本交易时段早些时候的言论，倾向于认为可能需要一次‘追赶式’50bp加息，这使得12月加息的定价从25bp上调至约28bp，并将2027年加息的定价从34bp提高至45bp。"

"这使短端收益率大幅走高，令收益率曲线趋平，并推动BEs走阔。"

"在进一步的美联储官员讲话（Fedspeak）确认其他FOMC成员是否同意沃勒之前，市场将等待更多信息，再进一步推高12月的定价。"

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• 美国股指期货在特朗普总统暗示进一步对伊朗采取军事行动的可能性降低后跳涨。
• CoreWeave 强劲的季度业绩超预期以及 Anthropic 可能的亮相，提振了整个人工智能板块的乐观情绪。
• 盘前反弹此前，周二市场因 CPI 相关的美联储加息预期升温而下跌。

周三欧洲时段，道琼斯指数期货上涨 0.16%，交投于 52,400 附近。与此同时，标普 500 指数期货上涨 0.60%，交投于 7,590 附近，纳斯达克 100 指数期货上涨 1.45%，交投于 28,230 附近。

随着风险偏好回归市场，美国股指期货大幅上涨，推动因素是地缘政治摩擦缓和的迹象。美国总统唐纳德-特朗普表示，可能不再需要对伊朗采取进一步军事行动，这一立场得到了美国国务卿马尔科-鲁比奥在七国集团峰会上的支持。与此同时，国会民主党人正计划利用即将到来的政府拨款截止日期作为筹码，推动政府朝着外交解决方案迈进。

人工智能计算提供商 CoreWeave 公布强劲财报，重新点燃了市场对更广泛人工智能行业的热情，提振了市场情绪。CoreWeave 在盘后交易中股价飙升近 8%，此前该公司公布了超预期并上调指引的季度业绩，凸显出对人工智能基础设施的需求依然强劲。有关 Anthropic 最早可能于下周登陆市场、计划以接近 1.4 万亿美元的稀释后估值融资高达 900 亿美元的报道，也增强了市场对该领域的信心。

此次反弹发生在周二华尔街疲弱交易之后，当日道琼斯指数下跌 0.35%，标普 500 指数下跌 0.38%，纳斯达克综合指数下跌 0.74%。最新 CPI 数据巩固了市场对美联储 12 月加息的预期，美国股市因此承压，CME FedWatch 工具显示 12 月加息概率为 85%。

美国核心通胀数据在 10 月意外上行

法国兴业银行的 Jan Groen 指出，最新美国通胀数据强于预期，并表示“10 月核心 CPI 环比 0.3%，意外上行”。他指出，这一更强的核心读数凸显出潜在价格压力仍然存在，尽管市场正展望相应的 PCE 数据，以便更全面地评估通胀趋势。

荷兰合作银行全球日报提到荷兰籍欧洲央行（ECB）主席候选人克拉斯-克诺特（Klaas Knot）的言论，他告诉《金融时报》，如果情况需要，欧洲央行不会犹豫采取行动。他表示，在未来若出现性质不同的危机，欧洲央行可能会开发另一种更具针对性的工具，这引发了外界对政策支持范围能延伸多远的疑问。

克诺特暗示欧洲央行未来将更具灵活性

"值得注意的是，接替欧洲央行行长拉加德（Lagarde）的荷兰候选人克拉斯-克诺特接受了《金融时报》采访，他表示，"如果情况需要，我们不会犹豫采取行动。""

"他指的并不是因地缘政治驱动的通胀而加息50个基点，而是相反的方向，即如果欧洲未来出现"性质不同"的危机，他"不会排除开发另一种更具针对性的工具"。""

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德国商业银行（Commerzbank）的 Christoph Balz 博士指出，持续的美国通胀继续给美联储施加进一步收紧政策的压力。该报告援引美联储理事 Christopher Waller 的言论称，12 月至少应加息 25 个基点，在某些条件下甚至应考虑加息 50 个基点。德国商业银行继续预计，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）12 月会议将再次加息 25 个基点。

市场关注 12 月 FOMC 决议

"我们继续预计美联储将在 12 月的下次会议上加息。"

"今天早上在数据公布前的一次讲话中，具有影响力的美联储理事 Christopher Waller 已经呼吁美联储在 12 月的下次会议上加息 25 个基点，即使数据表现比 9 月更好。"

"Waller 表示，如果月度核心读数为 0.3%（如目前所报告）或更高，甚至应考虑加息 50 个基点。"

"这表明了辩论的方向，尽管我们预计如此激进的举措不会在联邦公开市场委员会中获得多数支持。"

"我们仍然认为，9 月份单次加息不足以显著压低通胀，尤其是在经济仍然保持活力且失业率较低的情况下。"

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德国央行行长约阿希姆-纳格尔（Joachim Nagel）周三在欧洲交易时段发表的评论显示，这位欧洲央行（ECB）管理委员会成员对德国今年最后一个季度的经济增长持乐观态度。不过，纳格尔警告称，这种增长不会是全面性的。

补充说明

德国复苏强于预期。

我们的中期评估显示，复苏强于我们夏季时的预期。

经济增长可能在第四季度加速。

不过，复苏尚未全面展开。

私人消费仍然低迷，机械和设备投资在第二季度下降。

市场反应

在欧洲央行纳格尔发表讲话期间，欧元（EUR）兑美元（USD）出现大幅抛售。然而，这一下跌似乎是美元上行的结果。截至发稿，EUR/USD 下跌 0.15%，接近 1.1140。

• 欧元/英镑站上前一交易区间顶部 0.8360 上方，但仍未能在 0.8370 上方获得认可。
• 市场情绪依然积极，但原油价格小幅反弹正在拖累欧元。
• 德国 HICP 终值数据证实，通胀压力在 10 月有所缓和。

周三，欧元（EUR）兑英镑（GBP）几乎持平，因为原油价格反弹抵消了积极的风险情绪。欧元/英镑目前仍守在前一交易区间顶部 0.8360 上方，但仍无法在 0.8370 上方获得认可。

原油价格已从周二低点反弹，布伦特原油重新回到 90 美元上方，因为交易员开始担忧，中东地区达成和平协议的谈判缺乏进展。

宏观方面，周三早些时候公布的德国消费者物价调和指数（HICP）显示，10 月通胀压力温和缓解。HICP 终值证实了初步预估，即 10 月环比收缩 0.1%，同比增长 2.8%，而 9 月分别增长 0.6%和 3.3%。

英国方面，周三经济数据清淡，投资者正关注周四公布的第三季度国内生产总值（GDP）数据。市场正为温和的经济增长做准备，强劲的制造业将提振这一增长，并巩固市场对英国央行（BoE）在 2027 年前几个月再次加息的希望。

技术分析：指标显示看涨动能正在增强

欧元/英镑交投于 0.8367，在守住前期阻力区 0.8360 上方的情况下，短期基调略偏看涨。相对强弱指数（14）倾向于正区间，而移动平均收敛/发散指标（MACD）仍略为正值，这些因素共同表明，只要该货币对守住这一即时支撑位，买方仍占上风。

不过，多头难以在 0.8370 上方延续涨势。进一步上行，他们还可能在 10 月 28 日高点 0.8380 附近遇到一些阻力，随后是 10 月 26 日高点所在的 0.8400 区域。

相反，若跌破上述 0.8360 附近支撑位（10 月 30 日、11 月 2 日高点），则将下探 11 月 6 日和 9 日低点，接近 0.8335，随后是年内低点附近的 0.8320。

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• 美元指数可能测试对称三角形上边界，约在102.50附近。
• 14日相对强弱指标在58附近，表明稳健的上行动能。
• 初步支撑位于9日EMA的102.01。

衡量美元（USD）兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）周三欧洲时段连续第二个交易日走高，交投于102.40附近。

短期基调仍然看涨，因为DXY保持在9期和50期指数移动均线（EMA）上方，令短期和中期趋势继续获得支撑。14日相对强弱指标（RSI）在58附近，处于正值但非极端区域，表明上行动能稳健，而非过度拉升。

日线图技术分析显示，美元指数仍处于对称三角形形态内，表明在价格突破或跌破之前，市场正处于盘整阶段。

DXY可能测试对称三角形上边界，约在102.50附近，随后是10月14日触及的19个月高点102.94。

下行方面，美元指数的主要支撑可能位于9日EMA的102.01，随后是50日EMA的101.41，以及对称三角形下边界约101.20附近。若跌破这一汇合支撑区域，将使看跌偏向占上风，并给美元指数带来下行压力，指向8月20日录得的接近六个月低点98.56附近区域。

古尔斯比指出“真正的通胀问题”，提振美联储鹰派基调并支撑美元

美联储的古尔斯比发表了明显更为鹰派的言论，FXS Speechtracker 评分为8/10，高于既定基准6.8/10，凸显了对持续价格压力日益加剧的担忧。他强调最新CPI“几乎令人不安”，服务业通胀“并未下降”，并且存在“真正的通胀问题”，美联储“将不得不应对”，这表明对通胀上行意外的容忍度降低，也提高了近期政策宽松的门槛。提及“一大堆”商品价格过热，以及“稳定且稳健”的就业市场，并警告通胀若嵌入预期将成为“重大担忧”，这些都强化了维持甚至进一步收紧限制性政策的倾向，而这种组合通常利好美元，并对风险敏感型外汇构成压力。

FXS美联储情绪指数上升1.69点至145.61，稳稳处于鹰派区域，并与较高的FXS Speechtracker评分一致。FXS美联储情绪指数的这一上升表明，市场应将古尔斯比的言论视为对美联储反应函数的增量鹰派信号，使风险偏向于“更高更久”的政策预期。

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• 周三金价小幅走高，伊朗外交希望限制了美国CPI公布后美元的强劲反弹。
• 市场押注美联储采取更激进的紧缩政策，有利于美元多头，并可能继续压制金价。
• 喜忧参半的技术面形势也进一步要求在布局任何有意义的上行之前保持谨慎。

周三欧洲时段前半段，黄金（XAU/USD）勉强守住盘中小幅涨幅，交投于 4050 美元上方，不过看跌的基本面背景要求在布局进一步上涨之前保持谨慎。美国与伊朗外交谈判的希望令美元（USD）多头显得犹豫不决，进而为该商品提供了一些支撑。与此同时，周二火热的美国通胀数据强化了市场对美国联邦储备委员会（Fed）采取更激进政策紧缩的预期。这帮助美元维持在两周高点附近，并可能继续压制不生息的黄金。

美国国务卿马尔科-鲁比奥周二在巴黎与七国集团外长会晤后表示，对伊朗的经济战役破坏性极大，以至于目前没有必要进行大规模作战行动。此前，美国总统唐纳德-特朗普在中期选举后淡化了局势升级担忧。事实上，特朗普对记者表示，美国重新对伊朗发动袭击的可能性极低，并补充称，结束中东冲突的谈判正呈现积极势头。与此同时，伊朗敦促美国满足其要求，以推动重新开放霍尔木兹海峡的计划。

这提振了有关结束美伊战争的外交突破可能性的乐观情绪，进而限制了作为避险资产的美元。不过，市场越来越接受美国央行将在12月上调借贷成本，这一预期受到周二美国消费者物价指数（CPI）报告的支撑，有利于美元多头。美国劳工统计局（BLS）报告称，10月份总体CPI环比上涨0.4%，高于市场预期的0.3%。此外，剔除波动较大的能源和食品价格的核心指标上涨0.3%，与9月份的增幅一致，并高于预期的0.2%。

此外，美联储理事克里斯托弗-沃勒警告称，若10月核心CPI读数强于预期、达到0.3%，他可能会考虑在12月8日至9日的政策会议上加息50个基点（bps）。沃勒补充说，仅加息25个基点将使美联储的信誉面临风险。此外，费城联储主席安娜-保尔森指出，需要持续维持限制性政策，才能将通胀压回2%，而达拉斯联储主席洛里-洛根则表示，加息步伐可能需要比此前预期更快。这有利于美元多头，并应会限制金价。

沃勒提示12月加息风险，美联储鹰派基调升至基准之上

美联储的沃勒释放出明显更为鹰派的信息，FXS Speechtracker 评分为 9/10，远高于 7.3/10 的历史平均水平，凸显出其明显倾向于进一步紧缩。若10月核心CPI读数接近0.3%或更高，则有条件支持12月加息半个百分点；即便数据更好，也支持至少加息四分之一个百分点，这表明只要美国通胀偏离目标，就会引发强烈反应。对价格上涨范围的强调、对生产者价格和能源压力进一步上升的预期，以及认为政策尚未足够具有限制性的观点，都强化了美国国债收益率和短端利率的上行风险。

FXS 美联储情绪指数上升 3.17 点至 145.50，确认明显转向更深的鹰派区域，这与较高的 FXS Speechtracker 评分一致。由于该指数远高于中性 100 关口，市场很可能会计入美联储进一步收紧政策的更高概率，从而支撑美元兑收益率较低的其他货币。

黄金/美元 1 小时图

技术分析

黄金/美元在 200 小时简单移动平均线（SMA）下方、约 4,024 美元处表现出一定韧性，表明潜在趋势支撑仍在。不过，这种贵金属仍受制于 23.6% 斐波那契回撤位 4,080 美元下方，这使得在近期多次未能突破 4,150 美元水平阻力后，短期基调总体中性。与此同时，约 41 的相对强弱指数（RSI）暗示下行疲态仅较为温和，而移动平均趋同背离（MACD）回升至正值区域则表明看跌动能正在减弱，而非出现明确的看涨冲动。

因此，任何进一步上行都可能在 23.6% 斐波那契回撤位 4,080 美元附近遇阻，若突破该位，金价可能升向 4,145-4,150 美元区域，届时预计将面临更强的卖压。下行方面，初步支撑位见于 50.0% 回撤位 4,008 美元和 61.8% 斐波那契回撤位 3,975 美元，更深的支撑位则在 3,929 美元以及接近 3,870 美元的周期低点区域。

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以下是您在 11 月 11 日星期三需要了解的内容：

在周一出现看跌走势后，美元（USD）周二兑其对手走强，美元指数当日上涨超过 0.5%。周三早盘，美元指数稳稳保持在 102.30 上方，而基准 10 年期美国国债收益率当日上涨超过 2%，维持在 5% 附近。经济日历不会提供任何高影响力的宏观经济数据发布，这使投资者能够继续关注债券和股市。

美国劳工统计局（BLS）周二公布的数据显示，消费者物价指数（CPI）和核心 CPI 在 10 月份分别上涨 0.4% 和 0.3%。这两项数据均高于市场预期，并提振了美元。此外，通胀报告公布后华尔街出现的看跌走势也进一步支撑了美元。芝商所美联储观察工具（CME FedWatch Tool）显示，美联储（Fed）12 月加息的概率从 CPI 数据公布前的约 80% 升至 85% 以上。

德国商业银行认为美国通胀将在未来数年维持令人不安的高位

德国商业银行（Commerzbank）的经济学家警告称，美国价格压力仍处于令人不安的高位，并强调“价格仍在过快上涨，尽管涨幅较 9 月有所放缓。”他们指出，“美联储原本希望看到的通胀快速下降尚未实现”，因为“强劲的经济和中东持续冲突表明，通胀在短期内不太可能缓解。”在此背景下，德国商业银行认为，“预计通胀要到 2027 年才会下降，即便如此，也可能仍高于与价格稳定相一致的水平。”

在评论通胀读数时，芝加哥联储主席奥斯坦-古尔斯比（Austan Goolsbee）表示，CPI“几乎令人不安”，并补充称，如果通胀被纳入预期，将是一个“重大担忧”。

黄金周二遭遇沉重抛售压力，当日下跌超过 2.5%，但仍守住 4,000 美元上方。周三早盘，这种贵金属小幅回升，交投于 4,060 美元附近。

欧元/美元受美元全面走强影响转而下行，周二下跌超过 0.5%，抹去了周一大部分涨幅。该货币对保持相对平静，在欧洲早盘时段于 1.1150 附近波动。包括欧洲央行（ECB）行长克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）在内的多位欧洲央行决策者定于周三发表讲话。

英镑/美元周二收盘下跌约 0.75%，随后在周中稳定于 1.3300 上方。英国央行（BoE）副行长克莱尔-隆巴代利（Clare Lombardelli）周二表示，她不会排除 12 月加息的可能性，但补充称，目前信息还不足以确认这一点。周四，英国国家统计局将公布第三季度国内生产总值（GDP）数据。

美元/日元周二积聚看涨动能，上涨超过 0.5%。周三早盘，该货币对继续向 159.00 逼近，并交投于近一个月以来的最高水平。

• 美元/加元跳升至接近 1.4213，加元因油价下跌而承压。
• 由于担忧美联储采取激进的政策紧缩，美元走强。
• 美国 10 月 CPI 数据仍高于预期。

由于多重不利因素，加元（CAD）继续跑输美元（USD）。由于市场希望美国（US）与伊朗达成协议，油价走低，加之对美联储（Fed）激进货币紧缩的新担忧，美元/加元货币对走强。

截至发稿，美元/加元货币对上涨 0.17%，至接近 1.4213，创三周多以来的最高水平。美元指数（DXY）衡量美元兑六种主要货币的价值，上涨 0.15%，至接近 102.37。

当油价下跌时，加拿大等净能源出口国货币的吸引力会减弱。WTI 原油价格已从近期高点 104.03 美元下跌近 18%，至接近 85.35 美元。

市场焦点从加息与否转向加息幅度，12 月美联储加息似乎已成定局

道明证券（TD Securities）表示，美国 CPI 的“强劲上行意外使 12 月加息几乎板上钉钉”，并重申“今天的数据无疑为美联储 12 月加息盖棺定论”。策略师指出，“在沃勒的讲话之后，争论现在已转向 FOMC 将加息 25 个基点还是 50 个基点”，因为沃勒州长在 CPI 公布前的言论已将市场焦点进一步集中在潜在“追赶式”加息的必要性上。道明证券写道，当前讨论的重点将是美联储是否应在 12 月实施“追赶式 50 个基点加息，还是维持 25 个基点加息，并就 1 月可能的后续行动给出强烈指引”。目前，他们强调“我们仍倾向于加息 25 个基点，但 1 月再次加息的风险正在上升”。

美元/加元技术分析

在日线图上，美元/加元交投于 1.4212。该货币对保持短期看涨倾向，价格已升至 20 日指数移动均线（EMA）1.4085 上方，该均线现为当前走势提供支撑。相对强弱指数（RSI）位于 63.9，仍处于正区间，但尚未发出超买信号，表明买方仍占主导，不过在近期反弹后仍有盘整空间。

下行方面，1.4210 区域被视为近期枢轴位，构成直接支撑，其后是 20 日 EMA 1.4085；若回调展开，逢低买盘兴趣可能在此重新出现。在该数据集中，上方没有明显的技术阻力，因此市场焦点仍在于多头能否守住这些基础支撑，以延续更广泛的上升趋势。

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