外汇新闻
- 尽管非农就业数据强劲，但美元仍处于防守状态。
- 关于关税影响的担忧在7月9日的最后期限临近时重新浮现。
- 特朗普的税收法案终于获得批准，这增加了对美国财政健康的担忧。
美元未能显著脱离年初至今的低点，周五仍受限于1.3600以下，对强劲的美国非农就业报告和美联储在7月降息的希望减弱毫不在意。
在周四，美元在非农就业报告显示6月净就业人数增幅超出预期后小幅上涨，但在1.3610受限，周五仍低于1.3600水平，距离九个月低点1.3540仅有短距离。
美国关税和债务问题打击美元
市场情绪在周五转为悲观，焦点转向特朗普的关税截止日期，定于7月9日，美国贸易伙伴们在等待通知他们各自关税的信件。
投资者担心这些关税将推动通货膨胀并抑制经济增长，这在过去几个月中削弱了美元，并继续在今天产生影响。
此外，美国国会最终通过了特朗普的全面税收法案，该法案预计将在未来10年内使美国36.2万亿美元的债务增加额外的3.3万亿美元，并加剧了人们对国家财政赤字可持续性的担忧。
所有这些因素都限制了美元的上涨尝试，并抵消了相对较低的原油价格对商品敏感的加元的影响，而本周加拿大几乎没有相关数据。
(此故事于7月4日10:48 GMT更正，说明美元/加元年初至今的低点为1.3540，而不是之前报道的3.3590。)
加元常见问题（FAQ）
推动加元(CAD)的关键因素是加拿大银行(BoC)设定的利率水平、加拿大最大的出口产品石油价格、经济健康状况、通货膨胀和贸易平衡(加拿大出口与进口之间的差额)。其他因素包括市场情绪，即投资者是在买入风险更高的资产(风险偏好)，还是在寻求避险(风险偏好)，而风险偏好则是正面的。作为其最大的贸易伙伴，美国经济的健康状况也是影响加元的关键因素。
加拿大银行(BoC)通过设定银行间相互拆借的利率水平，对加元具有重大影响。这影响到每个人的利率水平。加拿大央行的主要目标是通过上调或下调利率，将通货膨胀率维持在1-3%。相对较高的利率往往对加元有利。加拿大央行还可以利用量化宽松和紧缩政策来影响信贷状况，前者对加元不利，后者对加元有利。
石油价格是影响加元价值的一个关键因素。石油是加拿大最大的出口产品，因此石油价格往往对加元价值产生直接影响。一般来说，如果油价上涨，加元也会上涨，因为对加元的总需求会增加。如果油价下跌，情况正好相反。较高的油价也倾向于导致贸易顺差的可能性更大，这也支持加元。
由于通货膨胀降低了货币的价值，传统上一直被认为是一种货币的负面因素，但在现代，随着跨境资本管制的放松，情况实际上正好相反。较高的通货膨胀率往往会导致央行提高利率，从而吸引更多的资金流入，这些资金来自寻求利润丰厚的投资场所的全球投资者。这增加了对当地货币的需求，在加拿大就是加元。
宏观经济数据的发布衡量了经济的健康状况，并可能对加元产生影响。GDP、制造业和服务业pmi、就业和消费者信心调查等指标都能影响加元的走势。强劲的经济对加元有利。它不仅吸引了更多的外国投资，而且可能会鼓励加拿大银行提高利率，从而导致货币走强。然而，如果经济数据疲弱，加元可能会下跌。
欧元斯托克50在4月低点强劲V型反弹后正在稳定，技术信号暗示重新出现上行动能。法国兴业银行的外汇分析师指出，5265的关键支撑位可能为向5435的攀升铺平道路，并可能重新测试3月高点。
5265的支撑位对进一步反弹至关重要
"欧元斯托克50从4540点的4月低点展开了V型反弹。近期价格走势已转为区间震荡，指数形成了一个小底部。日线MACD已穿过其触发线，表明上行动能的恢复。"
"本周早些时候达到的5265点低位作为一个关键支撑位。守住这一支撑位可能导致向5400/5435点的多月下降趋势线反弹，随后是5568点的3月高点。"
澳大利亚元（AUD）预计将在0.6540和0.6595之间横盘交易，针对美元（USD）。从长远来看，如果AUD明显突破0.6595，可能会触发进一步上涨至0.6620，大华银行集团的外汇分析师Quek Ser Leang和Peter Chia指出。
突破0.6595，AUD可能上涨至0.6620
24小时展望：“我们预计AUD昨天将在0.6550/0.6595区间内交易。随后的价格走势并未如我们预期，AUD短暂下跌至0.6537，然后反弹，最终以0.6572收盘（-0.20%）。无论是下行还是上行动能均未增加。今天，我们预计AUD将在0.6540和0.6595之间横盘交易。”
1-3周展望：“在7月1日星期二，当AUD在0.6575时，我们强调‘如果AUD明显突破0.6595，可能会触发进一步上涨至0.6620。’自那时以来，AUD未能在上行方面取得太大进展。然而，只要不跌破0.6530（‘强支撑’水平未变），我们将维持目前的观点。”
美元在强劲的美国就业报告支持下上涨，但这种涨势似乎是短暂的。尽管可以说数据可能没有总数据所暗示的那么强劲，但美国债券市场将其视为一个好数字，荷兰国际集团外汇分析师Chris Turner指出，美国收益率在整个曲线上上涨了10-12个基点。
DXY将在本周的96.35-97.45区间内交易
“通常，这将与美元走强相关，但今天美元几乎没有脱离近期低点。这里似乎市场正在为一些与关税相关的波动做好准备。这可以在交易的外汇期权市场的期限结构中看到，欧元/美元的波动性在接下来的三周内保持高位，然后在今年剩余时间内开始逐渐降低。”
“关注的焦点是华盛顿在其关税战争中的下一步。理论上，如果一个国家在7月9日之前没有与美国签署贸易协议，较高的‘解放日’关税将恢复，例如，从折扣后的10%水平上升至20-30%。特朗普总统暗示，未来几天将向贸易伙伴发送信函，告知他们新的关税率。不用说，这可能是外汇市场一个嘈杂的时期，因为白宫再次发出强烈威胁，以促成贸易协议的达成。”
“作为提醒，在四月波动最严重的时期，表现最好的G10外汇货币依次是瑞士法郎、欧元和日元。美元则普遍被抛售。而昨天的外汇价格走势表明，投资者和企业非常乐意在反弹时卖出美元。考虑到7月4日美国的公共假期，我们不能对今天的外汇市场期望太高。然而，美元看起来将在下周保持疲软。DXY今天将在本周的96.35-97.45区间内交易。”
乍一看，情况似乎很清楚。美国新增了147,000个就业岗位，劳动力市场的表现比大多数分析师预期的要强劲，实际上，在彭博社的一项调查中，只有一位分析师预测了更多的新就业岗位。失业率也从4.2%降至4.1%。然而，德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师沃尔克马尔·鲍尔（Volkmar Baur）指出，细节中确实存在一两个弱点。
因此，劳动力市场的弱点显而易见
“最终，我们得出的结论与之前相同。从表面上看，劳动力市场仍然看起来不错。但在表面之下，情况开始出现动荡。这在本周的JOLTS报告中已经显现出来。尽管职位空缺数量增加，但招聘率和辞职率仍然过低，尤其是在失业率较低的情况下。然而，招聘率和辞职率仍然过低，尤其考虑到失业率较低。”
“因此，劳动力市场失去了动力。这也意味着，虽然目前在美国已经有工作的情况下，进入劳动力市场是个好时机，但从外部来看，如果你想换工作或正在寻找工作，情况就要糟糕得多。应届毕业生对此感受尤为强烈。在18-19岁年龄组（大多数人完成高中教育的年龄），6月份失业率上升至15.1%，是自2016年以来的最高水平（不包括疫情期间）。"
“因此，劳动力市场的弱点显而易见，但迄今为止并没有出现衰退。这仍然支持中央银行采取谨慎的态度，我们的经济学家也预计在接下来的三个季度中每个季度降息一次。”
- 美元/日元因特朗普关税截止日期的不确定性而下跌至接近 144.30，日元的避险需求增加。
- 特朗普确认他不会将关税截止日期延长至 7 月 9 日之后。
- 美国和日本仍未达成贸易协议，而关税截止日期临近。
美元/日元在周五欧洲交易时段下跌超过 0.4%，接近 144.30。由于日元（JPY）的避险需求显著增加，投资者对美国（US）7 月 9 日的对等关税截止日期变得谨慎，导致该货币对面临剧烈的卖压。
市场专家在评估关税对全球经济增长的影响时感到困难，这促使投资者坚持持有避险资产，如日元。
然而，尽管美元（USD）是一种避险资产，但由于经济学家预计关税将对美国经济前景产生压力，美元面临剧烈的卖压。美元指数（DXY）追踪美元对六种主要货币的价值，下降至接近 96.90。
与此同时，美国总统唐纳德·特朗普确认他不会延长关税截止日期，并将向尚未达成贸易协议的国家发送信件，概述额外的关税税率。
此外，特朗普的“美丽大法案”获得众议院批准，也降低了美元的避险需求。经济学家预计，特朗普签署的税收法案将在未来十年内使已经膨胀的国家债务增加 3-3.5 万亿美元，这将增加经济的财政风险。
与此同时，投资者寻求有关美日贸易谈判的新进展。如果东京未能在关税截止日期之前与华盛顿达成协议，日元将面临卖压。
风险情绪常见问题（FAQ）
在金融行话的世界里，两个被广泛使用的术语“风险偏好”和“风险规避”指的是投资者在相关时期愿意承受的风险水平。在“冒险型”市场中，投资者对未来持乐观态度，更愿意购买风险资产。在“规避风险”的市场中，投资者开始“谨慎行事”，因为他们担心未来，因此购买风险较低的资产，这些资产更确定会带来回报，即使回报相对较小。
通常，在“风险偏好”时期，股市会上涨，大多数大宗商品(黄金除外)也会升值，因为它们受益于积极的增长前景。大宗商品出口大国的货币因需求增加而走强，加密货币上涨。在“规避风险”的市场中，债券——尤其是主要的政府债券——上涨，黄金表现抢眼，日元、瑞士法郎和美元等避险货币都受益。
澳元(AUD)、加元(CAD)、新西兰元(NZD)以及卢布(RUB)和南非兰特(ZAR)等次要外汇，都倾向于在“风险偏好”的市场中上涨。这是因为这些货币的经济增长严重依赖大宗商品出口，而大宗商品在风险偏好时期往往会上涨。这是因为投资者预计，由于经济活动的增加，未来对原材料的需求将会增加。
在“避险”期间倾向于升值的主要货币是美元(USD)、日元(JPY)和瑞士法郎(CHF)。美元，因为它是世界储备货币，因为在危机时期投资者购买美国政府债券，这被视为安全的，因为世界上最大的经济体不太可能违约。日元受到对日本政府债券需求增加的影响，因为日本国内投资者持有的国债比例很高，即使在危机时期，他们也不太可能抛售这些国债。瑞士法郎，因为严格的瑞士银行法为投资者提供了加强的资本保护。
美元（USD）在非农就业报告强于预期后，隔夜小幅上涨——非农就业人数增加了147,000（预期为106,000），而失业率降至4.1%（预期为4.3%），初请失业金人数也有所下降。美元指数（DXY）略微走强；最新在97水平，华侨银行的外汇分析师Frances Cheung和Christopher Wong指出。
美元短期反弹的风险
“ISM服务业指数也意外上升，新订单也有所增加。下次降息的时间被推迟到10月，从9月推迟，市场现在预计全年降息约52个基点（相比于在非农就业报告发布前的65个基点降息）。此外，众议院以218票对214票通过了一项3.4万亿美元的财政方案，该方案减税、削减安全网项目的支出，并逆转了乔·拜登推动国家向清洁能源经济转型的许多努力。特朗普可能会在7月4日签署该法案。”
“日线图上的温和看跌动能显示出逐渐减弱的迹象，而相对强弱指数（RSI）从接近超卖状态上升。阻力位在97.50/60水平，98（21日均线）。支撑位在96.40，96.10水平。从技术上讲，我们继续警惕美元的下跌可能会在短期内减缓速度甚至暂停，同时我们继续关注在7月9日停火截止日期之前是否会有更多的贸易协议。本周，印度尼西亚和越南与美国达成了一些协议，而关于美日之间的关系仍然存在一些不确定性。隔夜，特朗普告诉记者，美国可能今天开始向合作伙伴发送关于具体关税水平的信函——这可能会在长周末前导致风险偏好更加谨慎。”
“虽然短期内存在美元反弹的风险（就像我们迄今所见的那样），但我们仍然预计美元将继续走弱，因为美元多样化/重新配置的趋势将成为中心，而美联储的降息周期可能在2025年下半年进入焦点。美国政策的不确定性，以及对中期债务和赤字上升轨迹的担忧，应该继续支撑美元的广泛（且可能颠簸的）下跌。请注意，今天美国市场因假期休市。”
- 白银巩固前两天的涨幅，维持在37.00美元附近。
- 贸易不确定性对投资者情绪造成压力，并在周五支撑贵金属。
- XAG/USD仍在一个水平区间内交易，关键阻力位在37.30美元。
白银（XAG/USD）在过去两周的最高水平附近交易，在37.00美元区域下方盘整涨幅，此前两天上涨超过2%。
投资者对贸易不确定性的担忧使得贵金属在周五保持强劲，因为美国贸易伙伴在等待特朗普总统的信函，告知他们自7月9日起将对其产品征收的关税。
技术分析：XAG/USD关键阻力位在37.30美元
技术图形显示周五看涨动能有所改善，但该货币对仍被困在过去两周的交易区间内，介于35.40美元和37.35美元之间，巩固自5月初低点以来的强劲涨幅。
白银多头目前仍受限于周四的高点37.05美元，这限制了通往6月18日高点37.30美元的路径。在此之上，提到的水平通道的127.2%斐波那契扩展位在37.85美元，是一个合理的目标。
在下方，周四的低点36.35美元目前限制了下行尝试。在此之下，7月2日的低点35.85美元可能会在通道底部35.30-35.40美元区域（6月24日和29日低点）之前提供一些支撑。
XAG/USD 4小时图
白银常见问题（FAQ）
白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。
银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。
银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。
白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。
英镑（GBP）预计将继续在美元（USD）之间区间交易；更强的基本面暗示更高的区间为1.3620/1.3715。从长远来看，持续一周的积极前景已被否定；为了继续下行，英镑必须首先收于1.3560以下，大华银行集团（UOB Group）的外汇分析师Quek Ser Leang和Peter Chia指出。
持续一周的积极前景已被否定
24小时展望：“两天前，英镑暴跌至1.3563后反弹。昨天，当英镑在1.3650时，我们强调了以下内容：‘急剧下跌似乎过度。这与超卖状态下的反弹相结合，表明英镑今天可能在区间内交易，可能在1.3585和1.3705之间。’随后，英镑在1.3586和1.3676之间波动，最终以1.3645小幅上涨0.14%收盘。虽然我们继续预计今天将区间交易，但更强的基本面暗示更高的区间为1.3620/1.3715。”
1-3周展望：“昨天（7月3日，现货在1.3650），我们指出最近的‘一周前景已被否定。’我们强调‘短期下行动能正在增加，但尚不足以表明持续下跌。’我们还强调‘为了继续下行，英镑必须首先收于1.3560以下。’只要‘强阻力’在1.3750（水平不变）未被突破，我们将保持相同的观点。”
欧元（EUR）在隔夜下滑，符合我们对增速放缓或甚至在此期间进行一些盘整的谨慎态度。欧洲央行（ECB）隔夜的会议纪要突显了对欧元升值和可能影响出口的更高关税的担忧。华侨银行外汇分析师Frances Cheung和Christopher Wong指出，欧元报在1.1781水平。
日线图上的看涨动能显示出减弱的迹象
"它做了一些具体的评论- '自4月份关税冲击以来，欧元/美元汇率已脱离利率差异，部分原因是对冲行为的变化。历史上，当外汇市场波动性增加时，欧元对美元贬值。然而，在过去三个月中，当波动性上升时，欧元却对美元升值，这表明最近欧元而非美元作为避险货币。' 还指出，'尽管考虑到货币风险对冲成本，跨大西洋两边的融资成本相当，但美国公司越来越多地转向欧元融资。这突显了欧元的吸引力增加。'"
"声明还指出，最新预测显示，通胀将在2026年降至1.6%，然后在2027年回升至2%，经济因德国公共支出增加而复苏。欧洲央行还表示，'尽管能源价格和汇率可能导致头条通胀在一段时间内低于目标，但中期内通胀动态将越来越受到财政政策影响。' 我们早前强调，欧洲央行官员本周的评论可能标志着对欧元升值速度的首次担忧或轻微不安。我们注意到本周有几位欧洲央行官员对货币发表了言论。"
"欧洲央行副行长Guindos表示，欧元升至1.20美元以上可能会使事情变得'复杂得多'，尽管他认为当前水平并无担忧。欧洲央行的Simkus也评论说，欧元上涨的速度是欧洲央行必须特别仔细监控的事情。尽管如此，也有一些欧洲央行官员似乎并不太担心。总体而言，我们对欧元的建设性展望仍然保持不变，尽管由于事件风险（与最近的欧洲央行评论、7月9日的停火截止日期以及从定位角度来看）我们看到升值速度放缓的风险。日线图上的看涨动能显示出初步减弱的迹象，而相对强弱指数（RSI）从超买状态回落。支撑位在1.1630，1.1550（21日移动平均线）。阻力位在1.1820水平，随后是1.1920水平。尽管我们对增速放缓或甚至在此期间进行一些盘整表示谨慎，但偏向于逢低买入。"
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