荷兰国际集团(ING)分析师Ewa Manthey和Warren Patterson指出,在美国总统唐纳德·特朗普威胁进一步升级与伊朗的冲突后,油价强劲反弹,布伦特原油价格超过107美元/桶,WTI接近106美元/桶。他们强调,即使霍尔木兹海峡的航运恢复,随着生产和物流的正常化,回归战前状态也将是一个缓慢的过程。
特朗普威胁维持油价高位
“周四油价大幅反弹,涨幅超过5%,此前连续两天下跌,美国总统唐纳德·特朗普威胁进一步升级与伊朗的战争,给能源市场注入新的不确定性。”
“在特朗普昨晚向全国发表讲话后,布伦特原油周四上午交易价格超过107美元/桶,WTI接近106美元/桶。”
“即使霍尔木兹海峡的航运恢复,回归战前市场状况可能会很慢,因为上游生产重启、物流正常化和库存重建都需要时间。”
“美国库存数据表现不一。”
“在成品油方面,汽油和馏分油库存分别减少了60万桶和210万桶,反映出尽管供应担忧加剧,隐含需求上升,但炼油厂开工率依然疲软。”
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道明证券策略师Gennadiy Goldberg、Molly Brooks和Jan Nevruzi认为,拟议的巴塞尔协议III终局及相关美国银行资本变动最终应支持美国互换利差的扩大,尤其是在长期端。他们指出,放松监管将降低全球系统重要性银行(GSIBs)和小型银行的资本需求,提升资产负债表容量,并可能改善国债和回购市场的流动性,尽管短期内地缘政治波动仍存在。
放松监管被视为支持利差扩大
“互换利差近期因地缘政治驱动的波动和国债流动性恶化以及利率降息预期的变化而收窄。然而,一旦市场重新关注资产负债表容量和监管宽松,放松监管的势头应会成为利差扩大的推动力。”
“在伊朗战争波动之后,投资者迅速排除降息预期,国债收益率大幅上升且流动性状况恶化,互换利差急剧收窄。我们预计短期内地缘政治仍将主导市场,但对放松监管的重新关注应有助于推动互换利差扩大——尤其是在曲线的长期端。”
“预计小型银行的资本需求将减少7.8%,全球系统重要性银行的资本需求将减少4.8%,这将使银行能够将更多资本用于其他业务。虽然银行几乎肯定会将资本投入到更高股本回报率的业务中,但我们预计至少部分额外资本将流向国债和回购市场。”
“同样,我们预计未来几个月放宽流动性覆盖率(LCR)和内部流动性压力测试(ILST)规则的提案将为互换利差的扩大创造有利条件。”
“然而,鉴于银行整体获得了显著的监管宽松,我们预计资产负债表容量总体将增加,从而允许利差扩大。”
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法国巴黎银行分析师评估了伊朗战争引发的新一轮能源冲击以及油气价格上涨与2022年欧元区情况的对比。他们认为当前背景的通胀压力较小,需求疲软且供应限制减少,央行反应也更为迅速。2026年3月初数据显示,能源以外的传导效应有限,但风险依然存在。
2026年能源冲击与2022年对比
“同样的原因会产生同样的影响吗?换言之,伊朗战争爆发及其引发的油价(迄今上涨44%)和天然气价格(上涨64%)飙升,是否会导致与2022年相当的通胀冲击?它们对经济增长的负面影响是否会与乌克兰战争及随之而来的能源冲击相同(2022年2月23日至6月初油价上涨约30%,天然气价格从2月23日至8月底峰值上涨约210%)?”
“如今,通胀飙升可能不那么严重:需求不够强劲,供应限制有所缓解。因此,目前似乎没有出现能源价格上涨显著溢出的条件。但这需要密切关注。”
“此外,央行已经从2021年至2023年的通胀冲击中吸取了教训。它们准备更迅速地应对,防止价格上涨、通胀预期和工资之间的溢出、螺旋上升及二次效应。”
“2026年3月制造业采购经理指数(PMI)的改善是积极信号之一,‘产出价格’组成部分未见上涨,以及家庭对其财务状况的信心恶化程度较2022年3月更为有限。”
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三菱东京日联银行(MUFG)分析师Lee Hardman认为,美元对中东引发的能源冲击的反应已失去动力。他指出,对冲突较快结束的持续乐观情绪、更高的美国政策风险溢价以及收益率利差对美元不利是关键因素。美联储官员暗示利率可能维持不变,而市场对下一步行动仍未达成共识。
政策风险和利率抑制美元涨势
“美元因中东冲突引发的能源价格冲击而走强,但近几周明显失去上行动力。”
“首先,这可能反映了投资者对中东冲突将很快结束并紧随其后霍尔木兹海峡重新开放的持续乐观情绪。”
“其次,美元近期走强可能因市场计入了更高的美国政策风险溢价,以反映中东冲突引发的新不确定性,尽管这一点难以量化。”
“第三,过去一个月短期收益率利差已大幅转向不利于美元。”
“美国利率市场定价目前也处于观望状态,不确定下一步政策动作是降息还是加息。”
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德国商业银行的迈克尔·菲斯特(Michael Pfister)认为,墨西哥强劲的对美出口表现和广泛的USMCA合规性缓解了墨西哥经济和比索因近期美国关税冲击带来的影响。他指出,2025年美国从墨西哥的进口有所增加,豁免现已覆盖了贸易的大部分份额,墨西哥央行(Banxico)在制定利率时可以更多关注国内疲软的增长,而非美国贸易政策。
USMCA豁免和出口支撑比索
“高度的USMCA合规性很可能也拯救了墨西哥。与更依赖钢铁和铝材的加拿大相比,墨西哥对美国的出口去年表现要好得多。”
“换句话说:去年8月至12月期间,美国从墨西哥的进口与前一年同期相比并未减少,反而略有增加。”
“总体来看,2025年墨西哥对美国的出口较前一年增长了近6%,而加拿大则下降了近7%。”
“这些发展很可能是比索去年强劲表现的主要原因之一。我们也认为今年出口不会出现下滑。”
“如果与伊朗的冲突结束,美元兑墨西哥比索(USD/MXN)可能会再次略有下跌。”
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- 英镑/日元持有温和的下行偏向,但有限的后续卖盘使价格走势震荡。
- 在地缘政治背景下,英镑承压,而日元对大多数主要货币保持稳定。
- 技术上,该交叉盘在50日和100日简单移动均线(SMA)之间的窄幅区间内交易,显示盘整迹象。
周四,英镑/日元以温和的下行偏向交易,尽管缺乏强劲的后续卖盘,且随着市场波动加剧,部分日内跌幅有所回吐。持续的美以与伊朗战争使市场情绪脆弱,压制英镑(GBP),而日元(JPY)除对美元(USD)和加元(CAD)外,对其他主要货币保持坚挺。
截至发稿时,该交叉盘在210.90附近交易,试图在亚洲时段滑落至210.35后反弹。

从技术角度看,日线图显示短期盘整,价格被限制在100日和50日简单移动均线(SMA)之间,分别位于210.21和211.27。
动量指标显示轻微的看跌基调。相对强弱指数(RSI)徘徊在46附近,低于中性50水平,表明买盘兴趣低迷。
与此同时,移动平均趋同/背离(MACD)显示动能减弱的早期迹象,MACD线下穿信号线,柱状图略转负值。
下行方面,若果断跌破100日SMA,可能暴露207.50支撑区,该区为2月波动低点。若持续跌破该水平,关注点将转向200日SMA附近的205.00。
上行方面,需回升至50日SMA之上以缓解即时下行压力。若持续突破,可能打开通往213.50阻力区的大门,该区由近期高点标记,随后是2月峰值215.00附近。
下表显示了 日元 (JPY) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.55% | 0.71% | 0.53% | 0.31% | 0.67% | 0.70% | 0.59% | |
| EUR | -0.55% | 0.16% | -0.07% | -0.27% | 0.13% | 0.16% | 0.02% | |
| GBP | -0.71% | -0.16% | -0.21% | -0.40% | -0.03% | 0.01% | -0.14% | |
| JPY | -0.53% | 0.07% | 0.21% | -0.21% | 0.15% | 0.18% | 0.06% | |
| CAD | -0.31% | 0.27% | 0.40% | 0.21% | 0.36% | 0.38% | 0.26% | |
| AUD | -0.67% | -0.13% | 0.03% | -0.15% | -0.36% | 0.03% | -0.13% | |
| NZD | -0.70% | -0.16% | -0.01% | -0.18% | -0.38% | -0.03% | -0.14% | |
| CHF | -0.59% | -0.02% | 0.14% | -0.06% | -0.26% | 0.13% | 0.14% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取,而报价货币从顶部行中选取。例如,如果您从左列选择 日元 并沿着水平线移动到 美元 ,则框中显示的百分比变化将表示 JPY (基数)/ USD (报价)。
法国兴业银行分析师指出,印度储备银行(RBI)已禁止银行向居民和非居民提供印度卢比非交割远期合约(INR NDFs),以遏制投机行为,但他们认为卢比面临的阻力仍具有结构性,主要与外国投资者(FPI)资金外流、油价冲击动态以及国内经济增长放缓有关,预计10年期收益率将走向7.20–7.25%。
印度储备银行措施被视为对更深层次问题的权宜之计
“印度储备银行公布了额外措施以遏制针对货币的投机交易,禁止银行向居民和非居民客户提供印度卢比非交割远期合约,这在我们看来是一种技术性的权宜之计。”
“卢比面临的阻力仍是结构性的,主要与持续的外国投资者资金外流、油价冲击动态和国内经济增长放缓有关,而不仅仅是投机行为。”
“债券市场也恢复下跌,10年期印度政府债券收益率微升3个基点至7.07%。本地交易员预计收益率将继续上行至7.20–7.25%,反映出外国投资者兴趣减弱。”
“2026财年的数据凸显了这一转变:通过外国投资者认可渠道(FAR)购买政府债券的需求骤降至仅356亿卢比(3.8亿美元),而2025财年为2.31万亿卢比(247亿美元),当时指数纳入推动了大量提前买入。仅3月份,外国投资者债券资金流出达1768.6亿卢比(19亿美元),因油价冲击引发对财政滑坡的担忧,并进一步缩小了印度政府债券与美国国债的利差。”
“尽管印度储备银行已采取措施限制银行和金融机构的投机性外汇头寸,但市场越来越担心,鉴于中东冲突迫使政策风险重新评估,央行可能最早于下周转向更鹰派的立场。”
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荷兰合作银行高级外汇策略师简·福利(Jane Foley)讨论了近期瑞士通胀数据及其对瑞郎的影响。福利指出,较低的瑞士消费者物价指数(CPI)减少了瑞士国家银行(SNB)将利率降至零以下的压力,而可信的外汇干预和避险需求应保持瑞郎坚挺。他们仍预计未来几个月欧元/瑞郎将再次下探至0.90区域。
瑞士央行政策、外汇威胁与避险
“自瑞士3月CPI通胀率从零水平回升以来,瑞士国家银行面临的将政策利率降至零以下的压力减小。”
“近期市场对欧洲央行加息风险的预期激增也将受到欢迎,因为短期利率向欧元倾斜的扩大理论上应为欧元/瑞郎提供支撑。”
“话虽如此,我们认为,上个月欧元/瑞郎远离近期低点更可能是外汇干预威胁发挥了更大杠杆作用。”
“尽管瑞士CPI通胀数据略显坚挺以及对欧洲央行加息的预期带来缓解,我们认为瑞郎未来仍有保持坚挺的空间,并预计未来几个月欧元/瑞郎可能再次下探至0.90区域。”
“短期内,我们预计避险和多元化资金流将继续为瑞郎提供有力支撑。”
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