外汇新闻

• 截至11月29日的这一周，初请失业金人数降至191K，前一周为218K。
• 继续申请失业金人数降至1.939M。

根据美国劳工部（DOL）周四发布的报告，截至11月29日，提交新失业保险申请的美国公民人数降至191K。最新数据低于初步预期（220K），且低于前一周的218K（修正自216K）。

此外，四周移动平均减少了9.5K，从前一周的修正平均值214.75K降至214.75K。

报告显示，季节性调整后的失业保险率为1.3%，截至11月22日的一周内，续请失业金人数减少了4K，降至1.939M。

市场反应

在数据发布后，美元/加元恢复了动能，并在周四转为正值，重新接近99.00的阻力位，美元指数（DXY）显示出这一趋势。

• 欧元/日元因日元在日本央行加息预期上升的情况下走低。
• 日本10年期国债收益率跃升至17年高位，市场预计可能在12月加息。
• 欧元区零售销售疲软，给欧元提供的支持有限。

周四，欧元（EUR）对日元（JPY）走弱，日元在主要货币中表现优于其他货币，受到市场对日本央行（BoJ）可能在即将到来的12月19日货币政策会议上加息的猜测的提振。撰写时，欧元/日元交易接近180.64，日内下跌近0.25%。

在经历了几周关于日本央行是否会加息的不确定性后，部分原因是新任首相高市早苗的财政担忧，市场情绪开始转变。本周早些时候，日本央行行长植田和男的鹰派言论重新点燃了加息的前景。植田表示，官员们将在12月会议上积极权衡紧缩的利弊。

最近的通胀数据也支持政策收紧的理由。日本统计局的数据表明，东京的整体消费者物价指数在11月份同比上涨2.7%，符合预期，较10月份的2.8%略有放缓。排除食品或同时排除食品和能源的指标保持在2.8%，高于预期。

路透社周四发布的报告称，三位熟悉讨论的官员表示，日本央行可能在12月加息，政府预计会容忍这一举措。

上升的利率预期也在日本的债券市场上显现。周四，10年期国债收益率攀升至1.9%以上，为2007年以来的最高水平。

在欧元方面，最新的零售销售数据对该货币几乎没有提供支持。欧元区10月份零售销售环比持平，增幅为0%，未能达到0.1%的预期。按年计算，销售额增长1.5%，略高于1.4%的预测，并高于10月份录得的1.2%的增幅。

欧洲央行政策制定者皮耶罗·奇波隆内周四表示，尽管许多风险仍在酝酿中，但欧元区经济表现出韧性。他指出，通胀风险现在似乎更加平衡，并表示欧洲央行随时准备应对任何冲击。奇波隆内补充说，欧洲央行正在逐次做出决策。

• 欧元在对美元在接近五周高点1.1680时保持买盘。
• 欧元区10月份零售销售停滞，预期增长0.1%。
• 美元在美联储降息希望上升的背景下处于防守状态。

欧元/美元周三继续反复震荡，日线图上小幅上涨至1.1670，此前触及六周以来的最高水平1.1682。低于预期的欧元区零售销售数据对欧元施加了一定压力，但普遍的美元疲软使得该货币对的下行尝试迄今为止受到限制。

欧盟统计局发布的数据表明，10月份零售销售停滞，9月份经过上调修正后增长0.1%，而市场预期再次增长0.1%。然而，按年计算，销售额以1.5%的速度增长，超出市场分析师预测的1.4%，也高于9月份的1.0%读数。

欧元受到周三发布的欧元区最终HCOB服务采购经理人指数数据的支持。相反，美国经济数据未能提振投资者情绪，因为ADP就业变化报告显示净就业岗位意外减少，进一步证实了劳动力市场的恶化，并巩固了市场对美联储下周将降息25个基点的预期。

今天晚些时候，市场将关注美国每周初请失业金数据的发布，预计不会改善就业市场的前景。然而，本周的亮点将是周五的个人消费支出（PCE）价格指数发布，这将是下周美联储会议前的最后一份通胀数据。

每日市场动态：ECB与美联储货币政策分歧支撑欧元

• 欧元的下跌可能保持在浅层，因为美联储与欧洲央行（ECB）之间的货币政策分歧支撑了欧元。市场预计美联储将在12月10日的会议后降息25个基点，并可能在明年再降两到三次。相反，预计欧洲央行在12月将维持利率不变，2026年降息的可能性目前几乎为零。
• 周四早些时候发布的美国挑战者裁员报告显示，美国企业的裁员计划下降了53%，11月裁员计划为71,321人，较上月的153,074人大幅减少。报告还确认，由于经济环境不确定，招聘仍然停滞，这减弱了投资者对数据的乐观情绪。
• 当天稍晚，预计11月最后一周的初请失业金人数将增加22万人，较前一周的21.6万人有所上升。
• 周三发布的欧元区数据支持了这一观点。11月最终的HCOB服务业采购经理人指数从之前估计的53.1上调至53.6。这标志着该行业活动连续第六个月扩张，也是自2023年5月以来的最佳表现。同样，法国的服务活动数据从50.8上调至51.4，德国HCOB服务业PMI从之前估计的52.7上调至53.1。
• 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在周三的讲话中对欧元区经济表现出积极态度，评估家庭支出和强劲的劳动力市场正在支撑该地区经济，且基础通胀保持稳定。这些评论暗示在12月18日会议后利率将保持稳定。
• 美国ADP就业变化报告显示，11月净就业岗位减少32,000个，市场预期为增加5,000个，此前10月的就业人数上修至增加47,000个。这是两年多以来的最大降幅，增加了市场对劳动力市场恶化的担忧。
• 相反，美国服务业活动数据在11月超出预期。美国ISM服务业PMI从52.4上升至52.6，而市场共识预期为温和放缓至52.1。然而，新订单从上个月的56.2放缓至52.9，且就业指数连续第六个月收缩。

技术分析：欧元/美元继续向1.1675区域的阻力位施压

在经历了八天的反弹后，欧元/美元多头在1.1675区域遇到阻力。4小时相对强弱指数（RSI）从超买水平回落，而移动平均趋同/背离（MACD）指标仍高于零，显示出温和的正动能。

多头在1.1670区域上方几点受限，该货币对在10月28日和29日时曾在该区域受阻。若确认突破该水平，将为10月17日接近1.1730的高点铺平道路，随后是10月1日的高点1.1778。

自11月中旬1.1500下方低点以来，整体上行偏向仍然有效。空头在11月13日和14日的高点1.1650区域上方受到限制，趋势线支撑位在1.1615。进一步下行的目标是12月2日的低点1.1590。

• 美元兑加元从1.3940的低点反弹，但仍低于1.4000水平。
• 美国就业数据为美联储下周的货币宽松提供了依据。
• 在加拿大，IVEY PMI预计将显示11月份商业活动加速。

周四，美元兑加元小幅上涨，交易于1.3970，自五周低点1.3940反弹。然而，从更广泛的角度来看，鉴于加拿大央行与美联储的货币政策分歧，短期趋势仍然看跌，在不到两周的时间里贬值超过1%。

周四，美国劳动力市场仍然是焦点，ADP就业变化报告显示11月份意外净减少32K个职位。这些数据与市场共识预期的5K增加形成对比，表明与10月份向上修正的47K增加相比，情况显著恶化。

周四，美国挑战者裁员报告显示11月份裁员71,321K，低于9月份报告的153,074K。市场现在关注于13:30 GMT公布的每周失业救济申请数据，预计11月最后一周首次申请失业救济的人数将从前一周的216K增加到220K。

在加拿大，IVEY采购经理人指数预计将显示11月份商业活动改善至53.6，较10月份的52.4有所上升。这些数据是在上周发布的强劲第三季度国内生产总值（GDP）数据之后，如果得到确认，将支持加拿大央行（BoC）在12月份维持利率不变的观点。

相反，美联储（Fed）在12月10日会议后普遍预计将降息。CME集团的美联储观察工具显示下周降息25个基点的概率为89%，并预计明年将有两到三次进一步降息。这使得美元在大多数同类货币中处于劣势。

我们预计联邦公开市场委员会（FOMC）将在12月10日的会议上再次将联邦基金利率下调25个基点，至3.50%-3.75%。委员会将无法按原计划获得10月和11月的就业形势报告（《就业报告》）与消费者价格指数（CPI）报告，但现有的最新数据表明，劳动力市场状况持续疲软，而除关税影响外的通胀压力正在消退。

FOMC内部对其近期行动方针的分歧日益加剧。总体而言，联邦储备委员会理事会的立场偏向鸽派，而并非全部拥有投票权的地方联储主席们则更倾向于鹰派。会议上很可能出现多次不同意见。尽管我们预计政策决定将再次面临来自两个方向的反对，但更多异议可能倾向于维持政策利率不变。

会后声明可能会措辞更偏鹰派，以限制异议的总数。我们预计声明将暗示后续降息的门槛更高，并暗示1月份维持利率不变是大多数委员会成员当前的工作假设。

就《经济预测摘要》可能做出的调整而言，我们怀疑2025年的经济预测可能会朝着失业率更高、通胀更低的方向修正——这与本次会议再次降息25个基点的预期相符（见表）。展望2026年，重大调整似乎不太可能。如果中值预测要变动，我们认为GDP增长率和失业率更有可能小幅上调0.1个百分点左右，而通胀则可能略微下调。

来源：美联储理事会和富国银行经济研究部

我们预计2026年的点阵图中值预测将维持在3.375%不变。尽管如此，只要目前处于3.375%中值位置的一位参与者将其预测点调低，中值就会下降。考虑到2026年预测中存在失业率可能略高、通胀可能略低的风险，我们认为2026年中值点阵图预测面临下行风险。

随着量化紧缩（QT）已于12月1日结束，市场的注意力已转向何时会开始储备管理购买操作，以维持美联储的充足准备金框架。我们不认为会在本次会议上做出决定，而是预计在3月18日的会议上宣布启动储备管理购买。