外汇新闻

• 纽元/美元周二延续跌势，测试 0.5765 的两个月低点。
• 美联储加息押注、避险情绪以及来自中国的疲弱数据持续令纽元承压。
• BBH 专家确认，纽储行偏鸽派的利率预期可能会拖累纽元。

周二，新西兰元（NZD）兑美元（USD）继续走低，纽元/美元空头在 9 月迄今已下跌超过 2.5% 后，推动汇价逼近 0.5765 的两个月低点。中东战争引发的避险情绪、全球债券市场动荡，以及市场对美国联邦储备委员会（Fed）加息的押注上升，在过去两周持续拖累新西兰元。

投资者周二的焦点是美国 8 月零售销售数据，尽管最终数据不太可能引发美元大幅波动，因为这不会改变市场对美联储将于周三加息 25 个基点、并可能在 12 月再加息 25 个基点的看法。

9 月初公布的强劲非农就业数据（NFP）以及周五公布的火热通胀数据，促使期货市场将本周美联储采取货币紧缩行动的概率定价为 92%，高于上周的 60%，这是根据 CME 的 FedWatch 工具数据得出的。

中国消费数据令人失望

除此之外，来自新西兰主要贸易伙伴中国的宏观经济数据也进一步表明，经济复苏并不均衡。8 月工业生产年率增长 5.2%，好于预期，且高于 7 月的 4.5%。另一方面，零售销售从 7 月的 0.6% 放缓至 0.4%，而市场原本预期将改善至 0.8%，凸显国内需求依然疲弱。

布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）策略师指出，纽储行“预计政策利率（目前为 2.75%）将在 2028 年见顶于约 3.25%，这仍将低于其名义中性区间估计 2.3% 至 4.1% 的上限。”

BBH 在一份报告中表示，“掉期曲线暗示未来两年政策利率将达到 4.25%”，并警告称，这一“差距为偏鸽派的重新定价留下了充足空间，而这将拖累纽元”，因为市场可能需要将预期调整至央行更为温和的紧缩路径。

RaboResearch 将其 TTF 价格预测上调至 2026 年第四季度 72 欧元/兆瓦时、2027 年第一季度 58 欧元/兆瓦时，理由是霍尔木兹海峡中断持续时间较长、欧洲库存偏低以及对液化天然气的依赖加大。该行仍预计 2027 年价格将回落至 40 欧元中段，但警告称，若基础设施进一步受限，TTF 在明年大部分时间可能升至 50–60 欧元/兆瓦时区间。

供应风险推动欧洲天然气上涨

"我们将 2026 年第四季度 TTF 价格预测上调至 72 欧元/兆瓦时，以反映霍尔木兹海峡流量中断持续时间较长，以及卡塔尔液化天然气供应恢复速度慢于最初预期。"

"这意味着天然气价格将在今年冬季以及 2027 年保持高位，因为低库存水平需要在明年以更快速度补充。"

"就 2027 年全年而言，我们继续预测欧洲天然气价格将处于 40 欧元中段，JKM 约为 15 美元/百万英热单位。"

"正如我们在上一份能源报告中所解释的，只有进一步的基础设施受限、从而延迟天然气流量恢复，才会使 TTF 在明年大部分时间升至 50–60 欧元/兆瓦时区间。"

"在事件发生时，尚不清楚该地区哪处能源设施遭到袭击，或俄罗斯亚马尔液化天然气终端是否受到任何损坏。"

"若该设施遭受持久损坏，类似于今年早些时候卡塔尔拉斯拉凡终端所遭受的损害，将使 TTF 和 JKM 天然气市场回到 2022 年曾见过的价格区间。"

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• 在强劲的鹰派美联储押注支撑下，印度卢比继续跑输美元。
• 随着沙特阿拉伯关闭其主要管道，油价进一步上涨。
• 印度8月份零售通胀同比加速至4.82%，高于4.8%的预期。

印度卢比（INR）周二延续上周对美元（USD）的跌势，美元/印度卢比升至95.90上方。受美国（US）国债收益率上升以及油价居高不下影响，该货币对上周下跌略超1%。

由于甘尼许节庆祝活动，印度货币市场周一休市。本周印度货币继续表现不佳，10年期美国国债收益率进一步攀升至5.04%，创下19年来从未见过的水平。美国国债收益率走高，源于市场坚信美联储（Fed）将在周三的政策声明中加息。

美联储偏鹰派的预期，源于8月份美国生产者物价指数（PPI）高于预期，以及消费者物价指数（CPI）表现顽固。

飙升的美国国债收益率也提振了美元。截至发稿时，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）上涨0.15%，接近99.62。

尽管美联储几乎肯定会提高利率，但投资者将更关注货币政策声明以及美联储主席凯文-沃什（Kevin Warsh）的新闻发布会，以获取有关利率前景的新线索。

市场认为美联储9月将加息，但此后只会行动一次

荷兰国际集团（ING）经济学家解释称，他们“在杰克逊霍尔研讨会上听取主席凯文-沃什的讲话后，将观点调整为美联储9月份加息25个基点”，并补充说“此后公布的数据证明了这一决定是合理的”。他们承认，“通常情况下，如果美联储加息，往往不会只加一次”，而且“金融市场目前已计入在几乎板上钉钉的9月16日加息之后，还会有两次半的进一步加息”，但ING团队认为，“这一次我们认为可能只会加一次就结束”，其对就业和通胀的预测表明“没有必要连续加息”。

在能源供应担忧加剧之际，油价维持高位

开盘时，9月21日到期的MCX原油合约上涨1.8%，接近9,900卢比。油价接近周五创下的多月高点10,043卢比。

像印度这样高度依赖石油进口以满足能源需求的经济体，其货币在高油价环境下往往表现不佳。

德意志银行分析师指出，油价的最新走势“是在近期袭击发生后，沙特一条主要管道于上周五晚间采取预防性关闭措施之后，以及原定于今天举行的伊朗与其他海湾国家就通过霍尔木兹海峡建立临时航运走廊进行讨论的会议被推迟之后出现的。”他们指出，这些事态发展强化了市场对地区供应安全和关键航运路线的担忧。

印度零售 CPI 以略快于预期的速度上升

周一，印度统计和计划实施部报告称，零售 CPI 同比增长 4.82%，快于 4.8%的预期和前值 4.45%。不过，CPI 数据仍处于印度储备银行（RBI）2%-6%的容忍区间内。

零售层面通胀压力增速快于预期，可能会在短期内提高市场对印度储备银行（RBI）加息的预期。

美元/印度卢比技术分析

美元/印度卢比（USD/INR）大幅走高，交投于95.92附近。该货币对短期内保持看涨倾向，因为其交易价格位于20日指数移动均线（EMA）95.30上方，表明回调仍受到支撑，买方继续掌控局面。

相对强弱指数（RSI）位于63.56，倾向于看涨区域，暗示上行动能稳固，但尚未过度拉伸。

下行方面，初步支撑位于 20 日 EMA 附近的 95.30，这强化了任何修正性回调中的更深需求区域，其后是 95.00。上行方面，该货币对可能重新测试接近 97.10 的历史高点。

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荷兰国际集团（ING）的 Warren Patterson 和 Ewa Manthey 指出，铜价正在回落，因为大型科技高管呼吁放缓人工智能发展，打击了科技股，并削弱了对数据中心投资的预期。他们补充称，库存上升、近期价差走软以及交易所可用库存改善，表明伦敦金属交易所（LME）的紧张局面正在缓解，不过他们仍认为，当前持仓调整结束后，持续存在的矿山供应限制将继续支撑价格。

科技情绪和 LME 供需平衡施压

"在基本金属中，铜继续回落。领先科技高管呼吁放缓人工智能发展，打击了科技股并拖累铜价，同时也加剧了市场对数据中心投资前景的担忧。"

"这进一步加大了来自交易所可用库存改善迹象带来的压力，这些迹象缓解了此前推动价格创纪录高位的部分供应担忧。"

"库存上升以及近期价差走软表明，LME 市场的极度紧张局面正开始缓和。美元走强以及美联储会议前的谨慎情绪也拖累了更广泛的基本金属板块。"

"短期内，随着过度持仓的调整，铜价可能继续承压。持续存在的矿山供应限制应继续为价格提供支撑。"

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• 在美联储货币政策公告前，美元兑其货币同行走高。
• 市场普遍预期美联储将在周三加息。
• 市场专家似乎 一致认为，美联储利率预期将被重新定价。

周二，美元（USD）表现优于其主要货币同行，原因是市场预期美联储（Fed）即便在周三政策会议上加息后，也将继续走在货币紧缩路径上，美国国债收益率强劲。

截至发稿时，追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）上涨0.16%，接近99.62。10年期美国国债收益率触及5.04%的纪录高位，为19年来的最高水平。

根据CME FedWatch工具，市场认为美联储周三将利率上调25个基点（bps）至3.75%-4.00%的概率为92.5%。该工具还显示，美联储今年至少再加息两次的概率为78.65%。

周三，美联储极有可能加息，因为8月美国生产者价格指数（PPI）报告显示批发层面的通胀增长快于预期，而同月美国消费者价格指数（CPI）报告则显示消费者通胀具有粘性。

与此同时，金融市场专家已重新定价美联储近中期利率预期，认为在通胀压力居高不下的背景下，今年以及2027年都将有更多加息。

BNY的策略师表示：“虽然我们预计本周会加息，而且今年可能还会再加一次，但我们认为，通往更高政策利率的道路上布满了可能阻碍政策显著收紧的因素。”在他们看来，“目前市场定价的近100个基点的加息（相当于标准25个基点加息幅度的四次）将会兑现。”

MUFG的分析师也指出，近期美国利率市场的重新定价已明显转向更鹰派，投资者现在预计美联储将在未来一年内进行一次有意义的政策逆转。他们强调，“美国利率市场现在预计美联储在未来一年内将加息近100个基点，完全逆转去年总计75个基点的降息”，这凸显出市场预期如何迅速重新转向新的紧缩。

同样，丹麦银行的分析师指出，近期对美联储政策路径的重新定价促使他们小幅上调终端利率预期。该行目前“维持我们对12月和3月会议均加息25个基点的预测，使联邦基金利率在2027年底升至4.25%-4.50%（此前：4.00%-4.25%）”。丹麦银行强调，这一调整反映出比此前假设略偏鹰派的路径，同时仍预计未来几年政策将逐步收紧。

OCBC 策略师 Christopher Wong 指出，美元/日元已反弹，因为更高的美国国债收益率、走强的美元以及油价上涨，抵消了日本央行（BoJ）收紧预期带来的支撑。他警告称，在周五日本央行会议前不要过度推演涨势，市场几乎已完全计入再次加息。Wong 认为，如果收益率和油价维持高位，美元/日元将获得支撑，但如果美联储或日本央行释放不那么鹰派的指引，可能会重新激发日元（JPY）的强势。

反弹面临美联储和日本央行事件风险

"美元/日元因更高的美国国债收益率、走强的美元以及油价再度上涨，抵消了日本央行收紧预期带来的部分近期支撑而反弹。油价走高对日本而言也是不利的贸易条件发展。"

"不过，在周五日本央行会议前，我们仍会谨慎看待这一反弹的延续，因为市场几乎已完全计入再次加息，而且投机性仓位自 2 月以来首次转为净多日元。"

"如果美国国债收益率和油价维持高位，美元/日元仍可能保持支撑，但美联储和日本央行的事件风险应会令价格走势保持双向波动。若美联储立场不那么鹰派，或日本央行指引指向进一步正常化，日元利多主题将重新成为焦点。"

"我们此前对 MACD 看涨背离的技术性谨慎判断已经兑现。最新交投于 154.40 水平。尽管看跌动能仍在，但已有一些减弱迹象，而 RSI 已从超卖状态回升。"

"我们仍警惕 MACD 和 RSI 出现看涨背离的阶段性风险。不过，由于看跌交叉仍然有效，我们继续关注价格走势，并寻找逢高回落的机会。阻力位在 155（2026 年低点至高点的 23.6% 斐波那契回撤位）、156.70（38.2% 斐波那契回撤位）。支撑位在 153、152.20 水平（2026 年低点）。"

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• 美元/瑞郎在9月迄今上涨近1.2%%后，于0.8200月度高点下方盘整。
• 随着投资者加大对美联储货币紧缩的押注，美元全线走强。
• 瑞士央行（SNB）低利率正使瑞郎成为套息交易者最青睐的融资货币。

周二，瑞郎（CHF）兑美元（USD）延续跌势，美元/瑞郎交投于1个半月高点0.8200水平下方。美国联邦储备委员会（Fed）与瑞士央行（SNB）之间的货币政策分化正在拖累瑞郎，尽管其传统避险吸引力依然存在，但瑞郎9月迄今已贬值近1.2%。

8月份强劲的美国非农就业（NFP）报告以及上周美国火热的通胀压力，共同提振了市场对美联储将于周三加息的预期。根据芝加哥商品交易所（CME）美联储观察工具的数据，期货市场预计在9月16日会议后加息25个基点的概率为92%，并且在年底前还会再加息一次。这种情绪本周一直在推动美元全线走强。

相反，市场普遍预计瑞士央行将在今年剩余时间内，最有可能一直到2027年，都将利率维持在当前0%水平不变。8月份消费者通胀年率加速至0.8%，高于7月份的0.4%，这促使瑞士央行行长Martin Schlegel确认“利率风向已经改变”，但迄今为止，市场已排除了近期货币政策变化的可能性。

套息交易者将目光投向瑞郎

在此背景下，瑞士央行的低利率使瑞郎成为套息交易最受欢迎的融资货币之一，尤其是在日本央行（BoJ）鹰派重定价引发大量日元空头头寸平仓之后。

据路透社援引花旗数据称，这种做法是借入低收益货币去买入高收益货币，从中赚取利差，而这一策略正迎来多年来最好的表现。

不过，荷兰合作银行（Rabobank）策略师警告称，“如果市场焦虑上升，瑞郎可能会看到多头头寸激增”，这凸显了瑞郎持久的避险吸引力。Rabobank在一份报告中表示，“鉴于明年将迎来法国总统大选，以及极右翼获胜的可能性，这可能是许多市场参与者会担忧的风险”，而这仍可能引发对瑞郎的重新需求。

大华银行（UOB）的 Quek Ser Leang 指出，澳元/美元跌幅远超预期，至 0.7109，令短期状况处于超卖，并倾向于日内在 0.7110 和 0.7155 之间盘整。该行维持 1–3 周看跌倾向，称澳元必须收于 0.7100 下方，才会打开跌向 0.7050 的空间，而 0.7175 的阻力位限制了上行空间。此前，大华银行曾指出下行潜力指向 0.7120。

澳元仍承压

"24小时观点：在我们预期澳元上周五不会跌至 0.7140 的判断未能兑现后，我们昨日指出，"潜在基调仍然疲软，我们继续预计澳元将测试 0.7140。"我们还强调，"不排除跌破该水平，但主要支撑位 0.7120 不太可能进入视野。"我们关于澳元走弱的判断并没有错，但我们没有预料到其会大幅下跌至 0.7109 的低点。此次下跌似乎过度，澳元不太可能进一步大幅走弱。今天，澳元更可能在 0.7110 和 0.7155 之间盘整。"

"1-3周观点：我们于上周五（9月11日，现价 0.7160）转为看空澳元。我们强调，在周四大幅下跌之后，"下行动能的快速增强表明澳元可能跌向 0.7120。"昨日，澳元跌破 0.7120，并下探至 0.7109 的低点。尽管不排除进一步走弱，但短期状况已处于超卖，且澳元必须先收于 0.7100 下方，才可预期其跌向 0.7050。只要澳元维持在‘强阻力’0.7175 下方（此前水平为 0.7210），澳元收于 0.7100 下方的可能性就仍然存在"

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• 英国公布 7 月止三个月稳定的劳动力市场报告后，英镑走势不一。
• 投资者密切等待英国 CPI 和英国央行（BoE）的政策决定。
• 美联储几乎肯定将在周三加息。

英国劳动力市场数据公布后，英镑（GBP）兑其他主要货币表现不一，该数据为截至 7 月的三个月。

英国国家统计局（ONS）报告称，经济新增 67K 个就业岗位，低于截至 6 月的三个月的 83K。ILO 失业率维持在 4.9% 不变，而市场预期将升至 5%。

剔除奖金后的平均工资收入这一衡量工资增长的关键指标，按年率（YoY）稳步增长 3.5%，符合预期。包含奖金的工资增长指标也与 3.9% 的预估一致，低于前值 4.2%，此前前值由 4.1% 上修。

与此同时，投资者正等待将于周三和周四分别公布的英国 8 月消费者物价指数（CPI）数据以及英国央行（BoE）的利率决定。

英国 CPI 报告预计将显示，总体通胀率年率（YoY）从 7 月份的 2.9% 加速至 3.1%。同期，核心 CPI——剔除食品、能源、酒精和烟草等波动较大的成分——增速更快，达到 2.7%，高于前值 2.6%。

英国央行料按兵不动，疲软的英国数据为暂停提供空间

Brown Brothers Harriman 的策略师指出，市场普遍预计英国央行将在周四的决议中将政策利率维持在 3.75%，这是连续第六次会议按兵不动。他们预计将再次出现 6-3 的投票结果，其中 Megan Greene、Catherine L Mann 和 Huw Pill 将“支持加息 25 个基点”，尽管多数委员选择维持不变。在他们看来，“英国工资增长和服务业通胀放缓，为英国央行按兵不动提供了空间”，而即将公布的数据应会进一步印证这一动态，因为“英国 7 月劳动力市场数据（周二）和 8 月 CPI（周三）预计将强化这一趋势。”

相对于美元，英镑下跌 0.17%，接近 1.3478。由于在周三美联储（Fed）货币政策声明公布前美元表现更强，GBP/USD 走低。

荷兰国际集团（ING）的经济学家解释称，他们“在杰克逊霍尔研讨会上凯文-沃什主席发表讲话后，将我们对 9 月美联储加息 25 个基点的看法进行了调整，”并补充说“此后公布的数据证明了这一决定是合理的

GBP/USD 技术分析

在日线图上，GBP/USD 交投于 1.3477，正位于此前上升趋势线支点附近，同时仍受制于上方 20 日指数移动均线（EMA）1.3524。这使得短期基调略偏看跌，因为价格交易于短期 EMA 下方，且难以维持此前的上升趋势结构，而相对强弱指数（RSI）接近 43，表明看涨动能正在减弱，而非处于超卖状态。

上行方面，初步阻力位于 20 日 EMA 附近的 1.3524，只有收盘站上这一障碍，才能缓解当前的下行偏向，并为更深度的反弹打开空间。下行方面，眼前的支点支撑集中在已被跌破的趋势线区域 1.3477 附近，而更实质性的结构性支撑要到趋势线起点附近的 1.3137 才会出现，届时买家预计将捍卫更广泛的看涨结构。

（本报道的技术分析由 AI 工具协助撰写。 了解更多。）

（本报道于周二 GMT时间11:35 更正，称第五段中英国 CPI 报告预计将显示总体通胀率加速至 3.1%，而非美国 CPI）