外汇新闻

Brown Brothers Harriman（BBH）的 Elias Haddad 指出，挪威克朗（NOK）表现不佳，原因是挪威 8 月份喜忧参半的消费者物价指数（CPI）数据降低了市场对挪威央行（Norges Bank）近期加息的预期，9 月份加息概率从 65% 降至 38%。他强调，通胀仍高于 2% 的目标，并且仍支持年底前再加息 25 个基点至 4.50%，同时挪威具有吸引力的套息收益和能源敞口被视为支撑 NOK 的持续利好因素。

挪威利率预期重新校准

"NOK 表现不佳。挪威 8 月份喜忧参半的 CPI 对即将加息几乎没有提供支持，令 9 月份加息概率从 65% 降至 38%。总体 CPI 年率为 3.3%，高于 7 月的 3.0%，也高于 3.2% 的市场共识和挪威央行 3.0% 的预测。"

"核心 CPI 年率与市场共识一致，为 3.0%，高于 7 月的 2.7%，但低于挪威央行 3.3% 的预测。此外，核心 CPI 月率下降幅度略大于预期，为 -0.5%（市场共识：-0.4%），而 7 月为 +0.8%。"

"尽管如此，通胀多年来一直运行在挪威央行 2% 的目标之上，这支持年底前再加息 25 个基点至 4.50%。挪威具有吸引力的套息收益和能源敞口仍是支撑 NOK 的关键利好因素。"

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• 英镑/日元在日元近期涨势暂停之际展开有限反弹。
• 该交叉盘在跌破多个关键支撑后，仍徘徊于九个月低点附近。
• 下行动能持续存在，不过超卖的 RSI 为反弹留下空间。

周三，英镑/日元小幅走高，因日元（JPY）全线走弱，这可能反映出该货币自本月初以来强劲上涨后的部分获利了结。与此同时，日线相对强弱指数（RSI）显示的超卖状况表明，该交叉盘短线存在反弹空间。

截至发稿时，该交叉盘交投于 208.55 附近，此前本周早些时候曾触及 207.10，为 2025 年 12 月以来最低水平。

英镑/日元自 216 上方大幅下跌约 4%，使该交叉盘跌破 50 日、100 日和 200 日简单移动均线（SMA），以及长期的 210 心理支撑位。此次破位削弱了更广泛的看涨结构，210 现在在反弹尝试中很可能转为阻力位。

三条主要移动均线均位于当前价格上方，在 213 至 215.50 之间形成一个宽泛的阻力区域。不过，这些均线在更长期内仍保持看涨排列，50 日 SMA 位于 100 日和 200 日均线上方。这表明，最新跌势已损害趋势，但尚未形成完全看跌的均线排列。

相对强弱指数接近 27，显示该交叉盘处于超卖状态，为修正性反弹或盘整阶段留下空间。然而，移动平均趋同背离指标仍位于零轴下方，表明下行动能依然存在。

上行方面，初步阻力位于 216.63 至 207.10 跌势的 23.6% 斐波那契回撤位 209.35。随后是 210 心理关口，之后是 38.2% 回撤位 210.74。若持续反弹，目标可能指向 50.0% 回撤位 211.86 和 61.8% 水平 212.98。

在该区域上方，200 日 SMA 所在的 213 构成另一关键障碍。更强劲的买盘将使 214.00 中段的密集阻力区进入视野，78.6% 斐波那契回撤位与 100 日 SMA 在此汇合。50 日 SMA 所在的 215 构成前一波摆动高点之前的最后主要阻力。

下行方面，初步支撑位于 207 附近。若明确跌破该水平，跌势可能延续；而守住该水平上方则可能推动空头回补式反弹至 210。

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UOB 的 Quek Ser Leang 和 Lee Sue Ann 将欧元/美元描述为在 1.1630 附近区间震荡，近期交易区间限制在 1.1619 和 1.1653 之间。他们维持上行偏向，但预计欧元在未来几周将保持在 1.1585–1.1670 区间内。从更长期来看，他们认为短期内存在下行压力，但鉴于当前动能，不认为会持续跌破 1.1505。

欧元偏向积极，但受区间限制

"24小时观点：昨日亚洲早盘 EUR 处于 1.1625 时，我们指出，"当前价格波动很可能是 1.1605 和 1.1640 之间区间交易阶段的一部分。"尽管随后 EUR 在更高的 1.1619/1.1653 区间内交易，但收盘基本持平于 1.1632（+0.08%）。下行或上行动能均未出现变化。今天，我们预计 EUR 将在 1.1610 和 1.1650 之间区间交易。"

"1-3周观点：上周五（09月04日，现货价 1.1635），我们强调，尽管上周四的强劲上涨 "表明偏向已转向上行，但任何进一步上涨可能仍会维持在 1.1585/1.1690 区间内。"周一（09月07日，现货价 1.1625），我们强调，"上行偏向仍然完好，但 EUR 应会保持在更窄的 1.1585/1.1670 区间内。"过去几天 EUR 走势相对平静，我们目前仍维持相同观点。"

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ING 的 Frantisek Taborsky 报告称，波兰国家银行将利率维持在 3.75% 不变，并提供的新增指引有限，市场焦点转向行长 Glapinski 的新闻发布会。由于市场已计入约 85bp 的紧缩预期，ING 认为鹰派意外出现的门槛很高。他们预计利率预期将有所缓和，EUR/PLN 将上涨，在创纪录的天然气价格推动下，可能重新升至 4.320 上方。

NBP 立场令兹罗提面临脆弱性

"正如预期，波兰国家银行昨日将利率维持在 3.75% 不变。声明几乎没有提供新的指引，使市场将注意力放在当地时间今天下午 3 点举行的 Adam Glapinski 行长新闻发布会上。"

"我们预计其措辞将比 7 月份略偏鹰派，反映出更高的通胀和更稳健的前景。然而，随着市场已计入约 85bp 的紧缩预期，鹰派意外出现的门槛很高。"

"因此，我们认为利率预期有一定缓和空间，EUR/PLN 也有望上涨，并且还受到创纪录天然气价格的支撑，可能使该货币对重新升至 4.320 上方。"

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• 美元指数收复早盘跌幅，转为上涨，接近99.93，市场聚焦美国PPI数据。
• 投资者预计美国PPI数据增速将加快。
• 市场还在等待将于周五公布的8月美国CPI数据。

在将于GMT12:30公布的美国8月生产者物价指数（PPI）数据前，美元（USD）收复早盘跌幅并转为上涨。

欧洲交易时段，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）上涨0.15%，报99.93附近。

金融市场将密切关注美国PPI数据，以获取有关美联储（Fed）下周利率决议的最新线索。

预计美国总体PPI年率将从7月的4.7%加快至5.3%。剔除波动较大的食品和能源项目的核心PPI也被预计将走高，从前值4.2%升至4.6%。

强劲的美国PPI数据可能引发对高通胀预期的担忧，这种情景可能会提振美联储鹰派前景。

本周，投资者还将关注定于周五公布的8月美国消费者物价指数（CPI）数据。

道明证券（TD Securities）表示，即将公布的8月CPI报告应显示潜在价格压力仍然受控，该行预计“潜在通胀仍处于可控状态，核心CPI月率可能上升0.19%（年率2.3%）。”该行策略师指出，“服务业板块应是主要推动力，而核心商品价格可能因月率小幅下降而形成拖累。”相比之下，他们预计“由于能源价格上涨以及食品通胀略有回升，总体CPI月率可能更强，为0.37%（年率3.4%）。”

美元指数技术分析

在日线图上，美元指数现报98.91，维持短期看跌基调，因为其仍低于20日指数移动均线（EMA）99.27和61.8%斐波那契回撤位99.20。

相对强弱指数（RSI）位于40.7，低于中性50线，暗示下行压力仍然存在，尽管最新回调有所放缓。

上行方面，初步阻力位于99.20附近的61.8%回撤位，随后是99.27的20日EMA，进一步阻力位于约99.70的50%回撤位，以及分别位于100.19和100.80的38.2%和23.6%回撤位。下行方面，初步支撑位于约98.50的78.6%回撤位，更重要的支撑位于接近97.61的100%回撤位，买家可能尝试在此稳定指数。

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• 欧元/美元在 1.1600 上方保持稳定，反弹受限于周三高点 1.1654 下方。
• 风险厌恶情绪令欧元涨幅受抑，市场目光都聚焦在欧洲央行货币政策决定上。
• 在美国 CPI 数据公布前，美元仍处于守势，这使该货币对未进一步走低。

周四，欧元（EUR）回吐了此前兑美元（USD）的涨幅，从盘中高点 1.1640 上方回落至 1.1620 区域。高油价和全球收益率飙升引发的避险情绪令欧元/美元反弹受限，投资者正等待欧洲央行（ECB）货币政策会议的结果，该结果将于今日稍晚公布。

市场普遍预计，欧洲央行将今年第二次加息，把存款便利利率从当前的 2.25% 上调至 2.5%。不过，此次事件的主要焦点将是拉加德行长的新闻发布会，以便在中东冲突推高能源价格、通胀压力上升之际，进一步了解该行的计划。

当天早些时候，德国最终消费者物价调和指数（HICP）确认了初值，8 月份环比上升 0.2%，同比上升 2.9%，而 7 月份分别为 0.9% 和 2.8%。这些数据对欧元的影响有限。

欧元维持区间内波动，因美元失去避险角色

另一方面，美元未能从其传统的避险地位中获得支撑，受到多重因素拖累，即美国财政部债券回购计划令人失望、美元/日元套息交易平仓，以及对美国政府债务不断膨胀的担忧加剧，美元贬值交易也在其中。

布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）的外汇策略师认为，“即便 9 月美联储加息已成定局，我们也怀疑美元会创下新的周期高点”，因为“其他主要央行的收紧政策限制了政策分化，而欧洲央行被广泛预期将加息 25 个基点。”

在美国经济日程中，定于当天稍晚公布的生产者物价指数（PPI）数据预计将显示，8月份通胀年率从7月份的4.7%加速至5.3%。不过，本周的主要焦点是将于周五公布的消费者物价指数（CPI），该数据将被详细分析，以确认市场对美联储（Fed）下周加息的预期。

布朗兄弟哈里曼（BBH）的伊莱亚斯-哈达德指出，美元指数（DXY）目前仅略高于近期低点，且低于其200日移动平均线，未来美国（US）8月消费者物价指数（CPI）被视为美联储（Fed）9月16日决议的关键驱动因素。他表示，若CPI数据强劲，可能几乎锁定加息并支撑美元；而若数据偏软，则可能引发鸽派重新定价，并拖累美元。

美国关键通胀数据备受关注

"美元指数（DXY）在近期低点上方缺乏方向，且维持在其200日移动平均线（99.14）下方。明天公布的美国8月CPI报告仍是近期市场的主要驱动因素，将决定美联储9月16日的利率决议。"

"美国8月PPI（伦敦时间下午1:30，GMT8:30纽约时间）将作为关键8月CPI报告前的预热。需关注PPI中的服务项，不含贸易、运输和仓储，因为其会部分传导至与政策相关的PCE计算。"

"投资组合管理费用可能再次扭曲PPI，不过美国经济分析局（BEA）9月30日的统计方法调整有望解决这一问题。"

"若CPI数据火热，几乎将锁定9月加息，并为更强势的美元提供支撑。若数据偏温和，则将强化按兵不动的理由，并使美元面临美联储鸽派重新定价的风险。"

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