外汇新闻
德国商业银行（Commerzbank）的 Antje Praefcke 预计，瑞典央行（Riksbank）将把政策利率维持在 1.75%，同时继续发出年底前可能加息的信号。尽管当前通胀非常低，但预测显示，随着临时减税措施到期以及能源价格维持高位，价格压力将再次上升。她认为，指引仅会有轻微变化，且今天的决定对瑞典克朗（SEK）总体而言影响中性。
通胀低迷，但仍释放收紧信号
"预计瑞典央行今天也将把政策利率维持不变在 1.75%，同时继续释放年底前可能加息的信号。尽管 8 月份通胀数据显示价格压力非常低，总体通胀率为 +0.3% yoy，核心通胀率为 +0.7%。 "
"食品增值税减半只是多项临时财政政策措施之一，这些措施最初会抑制通胀，但一旦措施到期，通胀又会回升。此外，瑞典克朗在 2025 年的升值目前正在对价格产生抑制作用。"
"然而，能源价格——如今已维持高位数月——一方面会直接推高通胀，另一方面也会间接推高进口商品和其他大宗商品的价格。最后，自年初以来瑞典克朗的贬值也可能在未来几个月反映到价格中。"
"因此，我预计瑞典央行今天只会对其表述和预测作出轻微调整，同时维持其紧缩立场。总体而言，今天的利率决定对 SEK 可能是中性的。曾经有一度，我还可以想象预期中的收紧会被推迟——也就是推迟到明年——但鉴于能源价格持续高企以及相关的价格风险，这种可能性如今已不大。"
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- 周四欧洲早盘时段，美元/加元在 1.4100 附近小幅上涨。
- 交易员目前认为，美联储下次在10月会议上再次加息的概率接近69.7%。
- 该货币对在 100 日均线上方维持建设性前景，RSI 动能看涨。
- 首个上行目标位于 1.4115；初步支撑位于 1.3960。
周四欧洲早盘时段，美元/加元在 1.4100 附近处于积极区域交投。由于美国制造业采购经理人指数（PMI）数据强于预期，重新点燃了通胀担忧，并强化了对美国加息的押注，美元（USD）兑加元（CAD）小幅走高。交易员将从当天晚些时候的美联储讲话中获得更多线索。
根据周三公布的美国标普全球初步PMI，综合PMI从8月的56.0升至9月的58.4。此外，制造业PMI从前值53.9升至9月的57.0，高于市场预期的53.5。服务业PMI从8月的56.5升至9月的58.7，好于预期的56.0。
“鉴于美国增长的相对强劲，以及市场对美联储加息定价日益激进，美元继续保持其持有吸引力，”Pepperstone研究主管Chris Weston表示。
根据CME FedWatch工具，市场目前定价美国联邦储备委员会（美联储）10月加息25个基点的概率约为69.7%，高于一周前的48.7%。
与此同时，受美国与伊朗之间外交进展希望推动，原油价格下跌。路透社援引伊朗方面周三的话称，伊朗仍愿意通过外交途径结束美伊冲突，尽管两国在实现这一目标的方式上仍相距甚远。值得注意的是，加拿大是主要产油国，较低的原油价格通常会对加元构成负面影响。
加拿大央行基调不变，麦克勒姆为更紧政策保留大门
道明银行策略师指出，加拿大央行行长蒂夫-麦克勒姆（Tiff Macklem）的最新言论基本维持了政策叙事不变，“昨天的评论并未在任何程度上推进利率辩论。”该行表示，他的指引“总体上与最新政策声明的基调一致，即在贸易紧张局势与顽固的价格压力之间保持平衡”，强化了加拿大央行沟通延续性的感觉。
道明银行补充称，“更紧政策的大门仍然敞开，但我们可能需要等到10月的政策决定，才能更清楚地了解利率前景。”尽管他们承认，“较低的加元会在边际上增加通胀风险”，但他们也强调，“自9月初以来，加元的跌幅并不算大，而且央行通常认为汇率传导（至通胀）的影响滞后且有限。”综合来看，这些观点表明，政策制定者仍在警惕汇率驱动的价格压力，但在下次会议前并不急于发出明确转向信号。
美联储巴尔警示更多加息，通胀风险上升，支撑美元上行
美联储巴尔发出了明显偏鹰派的信息，FXS Speechtracker 评分为 8/10，较历史平均 7/10 更强。其强调“可能还需要进一步加息”，以及实现 2% 通胀目标的风险已经上升，而劳动力市场风险已经减弱，凸显出明显偏向收紧政策的立场，并支持美元走强。承认美联储“处于不利位置”且需要重新校准政策，再加上强劲的增长和稳健的劳动力市场，进一步强化了这样一种叙事，即当前政策立场对于通胀目标而言可能仍然过于宽松。
FXS 美联储情绪指数上升 0.42 点至 148.81，表明美联储整体沟通基调出现了温和但有意义的鹰派转变。该指数远高于中性 100 这一水平，这次讲话有助于使美联储稳稳处于鹰派区间，与较高的 FXS Speechtracker 评分相一致，并支撑市场对进一步收紧政策的预期。
技术分析：美元/加元在 100 日 SMA 上方维持积极前景
在日线图上，美元/加元维持短期看涨偏向，因为价格守在 100 日移动平均线（MA）以及布林带 20 周期中轨简单移动平均线（SMA）上方。该货币对目前正逼近布林带上轨，而相对强弱指数（14）接近 69，显示上涨动能强劲但已逐渐拉伸，暗示这轮上行可能面临盘整或小幅回调的风险。
上行方面，直接阻力位位于布林带上轨 1.4115。若能持续突破这一上限，可能将看涨阶段延伸至 6 月 24 日高点 1.4248。
下行方面，初步支撑位见于 100 日 MA 1.3960，其后是布林带中轨 1.3915。若进一步走弱，则将下探布林带下轨附近 1.3715 的支撑。
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加元常见问题（FAQ）
推动加元(CAD)的关键因素是加拿大银行(BoC)设定的利率水平、加拿大最大的出口产品石油价格、经济健康状况、通货膨胀和贸易平衡(加拿大出口与进口之间的差额)。其他因素包括市场情绪，即投资者是在买入风险更高的资产(风险偏好)，还是在寻求避险(风险偏好)，而风险偏好则是正面的。作为其最大的贸易伙伴，美国经济的健康状况也是影响加元的关键因素。
加拿大银行(BoC)通过设定银行间相互拆借的利率水平，对加元具有重大影响。这影响到每个人的利率水平。加拿大央行的主要目标是通过上调或下调利率，将通货膨胀率维持在1-3%。相对较高的利率往往对加元有利。加拿大央行还可以利用量化宽松和紧缩政策来影响信贷状况，前者对加元不利，后者对加元有利。
石油价格是影响加元价值的一个关键因素。石油是加拿大最大的出口产品，因此石油价格往往对加元价值产生直接影响。一般来说，如果油价上涨，加元也会上涨，因为对加元的总需求会增加。如果油价下跌，情况正好相反。较高的油价也倾向于导致贸易顺差的可能性更大，这也支持加元。
由于通货膨胀降低了货币的价值，传统上一直被认为是一种货币的负面因素，但在现代，随着跨境资本管制的放松，情况实际上正好相反。较高的通货膨胀率往往会导致央行提高利率，从而吸引更多的资金流入，这些资金来自寻求利润丰厚的投资场所的全球投资者。这增加了对当地货币的需求，在加拿大就是加元。
宏观经济数据的发布衡量了经济的健康状况，并可能对加元产生影响。GDP、制造业和服务业pmi、就业和消费者信心调查等指标都能影响加元的走势。强劲的经济对加元有利。它不仅吸引了更多的外国投资，而且可能会鼓励加拿大银行提高利率，从而导致货币走强。然而，如果经济数据疲弱，加元可能会下跌。
德意志银行指出，全球股市普遍回落，尽管增长数据强于预期，标普 500 指数、纳斯达克和罗素 2000 指数均录得明显下跌。欧洲基准指数如 STOXX 600、DAX 和 CAC 40 也出现回落，而包括恒生指数、沪深 300、上证综合指数和 S&P/ASX 200 在内的亚洲市场走弱。只有日经指数上涨，主要是由于补涨走势。
全球股指面临普遍下跌
"尽管增长数据意外向好，但这给股市带来了很大压力。因此，标普 500 指数（-0.75%）录得一个月来最大跌幅，除能源板块（+1.04%）外，所有主要板块均出现下跌。"
"纳斯达克（-1.13%）和小盘股罗素 2000 指数（-1.77%）的跌幅更大。"
"与此同时，在欧洲，STOXX 600（-0.44%）也出现回调，DAX（-0.66%）和 CAC 40（-0.39%）同样下跌。"
"因此，股市也表现疲弱，恒生指数（-0.52%）、沪深 300（-1.29%）、上证综合指数（-0.93%）和 S&P/ASX 200（-0.80%）均录得跌幅。"
"主要例外是日经指数（+0.94%），不过这反映的是在该指数此前三天休市后的补涨。"
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德国商业银行（Commerzbank）的 Michael Pfister 指出，自 7 月以来瑞士法郎明显走弱，随着市场计入欧洲央行（ECB）比瑞士央行（SNB）更大幅度的紧缩，欧元/瑞郎接近 0.95。他认为，瑞士央行很可能对更高的欧元/瑞郎感到满意，并将基本维持指引不变。欧元区与瑞士之间的预期不可能进一步明显分化，这表明欧元/瑞郎的上行空间可能在 0.95 附近放缓。
瑞士央行可能对瑞郎走弱感到满意
"自 7 月初以来，瑞士法郎已大幅走弱；欧元/瑞郎已从约 0.92 稳步升至偶尔接近 0.95。原因相当明显：油价大幅上涨，且市场对欧洲央行的预期持续升温。但市场并未计入瑞士央行同等程度的紧缩。因此，截至 12 月底，预期中的货币政策紧缩差异已扩大了一倍多。这使得今天瑞士央行决定有三种可能结果："
"官员们是否认为有空间为降息重新建立缓冲？这个问题已经流传了一段时间。支持者的核心观点是，现在或许正是加息的时候，这样在未来再次出现危机时，才有空间重新降息。虽然这听起来合理，但瑞士央行近年来将利率从 1.75%降至 0%的举措几乎没有产生效果。每次降息都会在会议当天短暂打压瑞郎，但随后其升值趋势又会恢复。在未来危机中，靠一两次加息来通过降息实现不同结果的可能性不大。"
"当局是否担心瑞郎疲软？近年来，他们经常强调，会通过利率变动应对通胀，通过干预（以及利率）应对瑞郎过度波动。四年前，他们投入了大量资金人为强化瑞郎，从而缓解进口通胀压力。然而，自那以后情况已经发生变化，瑞士央行似乎也不再那么热衷于采取强力干预。由于通胀仍然相当温和，不像四年前那样，因此现在可能还不是出现这种转变的时候。"
"瑞士央行或许只是对最新发展感到满意？我们认为这是最现实的判断。3 月，瑞士央行曾多次进行口头干预，以阻止瑞郎进一步升值。因此，更高的欧元/瑞郎水平很可能相当符合其利益。此外，随着油价上涨，市场也预计瑞士央行将加息，只是幅度不会像欧洲央行那么大。这表明，市场认为瑞士央行有能力应对更高的通胀压力。尽管近期有报道称，瑞士央行预计利率在 2027 年底前都不会变化，但现在可能仍然过早去修正对明年的预期。"
"鉴于这些理由，我们强烈预计瑞士央行今天不会对其指引作出任何重大调整，只会重申相关风险。但应该明确的是，欧元区与瑞士之间的预期不可能进一步明显分化。换句话说，在 0.95 附近，欧元/瑞郎很可能开始放缓，正如我们最近几天已经看到的那样。"
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- 美元/日元在两周多一点的时间内上涨超过 3% 后，正测试位于 158.50 区域的 200 日简单移动平均线（SMA）。
- 强劲的美国商业活动数据和更高的美债收益率正在提振市场对美元的投机性支撑。
- 市场担忧日本当局即将出手干预，令日元未进一步贬值。
周三，美元（USD）兑日元（JPY）延续涨势，多头推动汇价逼近关键的 200 日简单移动平均线（SMA）158.47。强劲的美国商业活动数据以及一场疲弱的债券拍卖推动美债收益率飙升，周三带动美元全线走强，并对本已疲弱的日元施加了更大的下行压力。
周三公布的美国标普全球采购经理人指数（PMI）初值显示，9 月份商业活动加速至五年来最快增速。美国企业还报告就业大幅增加，这迫使它们在投入成本上升、能源价格仍处于高位的时期提高工资。
这些数据进一步强化了市场对美联储（Fed）在未来几个月不得不进一步加息的预期。随后，美联储理事迈克尔-巴尔（Michael Barr）也表示，价格稳定对于支持可持续增长和实现最大就业“至关重要”。
同样在周三，美国一场五年期国债拍卖需求疲弱，推动各期限收益率飙升，并为美元提供了额外支撑。
在此背景下，该货币对本周上涨 0.8%，且在不到两周内累计上涨超过 3%。这使投资者对东京当局可能出手干预保持警惕，也令美元周四未能进一步上涨，尽管下行尝试料将继续受限。
技术分析：多头正测试 158.50 附近的关键阻力
美元/日元交投于 158.30，短期价格走势显示出稳固的看涨趋势，关键阻力区域位于 158.30 附近，7 月高点以来的下降趋势线与 200 日简单移动平均线（SMA）在此交汇，正面临压力。日线图上的动量指标支持看涨观点，因为相对强弱指数（RSI）正向上运行并突破 50 中线，而移动平均趋同/背离（MACD）柱状图则显示更宽的绿色柱体。
若突破 200 日简单移动平均线这一外汇交易员常用指标，将增强多头信心，并使 8 月下旬和 9 月初高点 160.35 区域暴露在外。下行方面，周三低点 157.36 可能会在 9 月 21 日低点 156.60 区域以及 9 月 17 日低点 155.35 附近之前，测试潜在的看跌反应。
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下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 本周的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.89% | 1.13% | 1.05% | 0.83% | 1.13% | 0.80% | 0.22% | |
| EUR | -0.89% | 0.25% | 0.16% | -0.07% | 0.24% | -0.09% | -0.65% | |
| GBP | -1.13% | -0.25% | -0.19% | -0.32% | -0.01% | -0.35% | -0.91% | |
| JPY | -1.05% | -0.16% | 0.19% | -0.19% | 0.07% | -0.24% | -0.80% | |
| CAD | -0.83% | 0.07% | 0.32% | 0.19% | 0.37% | -0.04% | -0.59% | |
| AUD | -1.13% | -0.24% | 0.01% | -0.07% | -0.37% | -0.32% | -0.96% | |
| NZD | -0.80% | 0.09% | 0.35% | 0.24% | 0.04% | 0.32% | -0.57% | |
| CHF | -0.22% | 0.65% | 0.91% | 0.80% | 0.59% | 0.96% | 0.57% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。
丹斯克银行（Danske Bank）研究团队指出，强劲的美国 PMI 和偏鹰派的美联储定价拖累了欧元/美元。综合 PMI 大幅上升，推动市场对美联储 10 月份再次加息的预期，并将欧元/美元拉低至 1.14 下方。该团队强调，服务业投入价格上升以及金融条件收紧是美元兑欧元走强的关键驱动因素。
强劲的美国 PMI 将欧元/美元推低至 1.14 下方
"在欧元区，综合 PMI 明显意外上行，9 月升至 53.1（预期：51.7，前值：52.0），创三年多来最高水平。服务业推动了这一增长，升至 53.0（预期：51.4，前值：51.6），而制造业则维持在 52.7 不变（预期：52.6，前值：52.7）。"
"所有价格指数均上升，服务业产出价格升至 2024 年初以来最高，表明更高的能源成本可能正在扩散，尽管这一水平本身并不令人担忧。随着增长和通胀指向同一方向，这份数据对欧洲央行（ECB）而言显得偏鹰派，公布后短端利率明显上升。我们预计还会有两次加息，而未来一个月的能源价格将决定首次加息是否会早至 10 月。"
"在美国，初值 PMI 也远超预期，综合 PMI 从 8 月的 56.0 升至 9 月的 58.4。制造业 PMI 从 53.9 升至 57.0，新订单、产出和就业均走高，而服务业 PMI 则从 56.5 升至 58.7。"
"细节显示，服务业投入价格正以 2022 年 11 月以来最快的速度上升，表明价格压力可能不仅仅能用能源来解释。总体而言，这份数据与欧元区一样偏鹰派，并将欧元/美元拉低至 1.14 下方，因为市场已计入美联储 10 月再次加息 70%的概率。"
"昨日美国过热的初值 PMI 在欧洲时段晚间引发金融条件急剧收紧。股市和债市均遭抛售，美元兑所有其他 G10 货币全面走强。"
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德国商业银行（Commerzbank）分析师指出，美国与伊朗之间的紧张局势升级，以及霍尔木兹海峡的新一轮袭击，正在收紧实物原油市场，库欣创纪录的溢价表明市场对即时供应的需求强劲。沙特阿拉伯部分重启管道仅带来有限缓解，而布伦特原油一度飙升至约 103 美元。与此同时，美国 5 年期国债收益率短暂升至 5% 上方，凸显油价与更广泛宏观市场走势之间日益紧密的联系。
战争风险与供应紧张
"在能源方面，美伊战争继续拖累市场。交易时段内有报道称霍尔木兹海峡遭遇新的袭击，加大了实物原油市场的压力。据报道，交易商正支付创纪录的溢价，以确保在美国最大储油枢纽俄克拉荷马州库欣获得即时供应，这表明实物市场明显趋紧。"
"沙特阿拉伯开始重启一条关键管道的输送，为供应担忧提供了一些部分对冲。"
"布伦特原油价格飙升 3.9% 至 103 美元，霍尔木兹海峡的新一轮袭击以及实物市场紧张局势抵消了沙特阿拉伯部分恢复管道输送的影响。"
"特朗普总统表示，他已鼓励顾问支持禁止美国柴油出口，称伊朗和乌克兰战争是柴油价格创纪录的推动因素，不过政府对该禁令的立场在交易时段内仍在变化。"
"5 年期国债收益率也跳升 17bp 并突破 5%，创近二十年来最高水平，其与布伦特价格的相关性跃升至自 1989 年以来最正面的水平。"
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欧洲央行 (ECB) 管理委员会成员 Martin Kocher 周四表示，央行必须防止过高通胀变得根深蒂固。
要点引述
必须防止过高通胀变得根深蒂固。
欧元区经济仍然脆弱。
自夏季以来，欧元区动能略有增强的迹象。
市场反应
截至发稿时， EUR/USD 货币对当日持平，报 1.1380。
随着欧元区动能改善，Kocher 维持稳健的鹰派基调
Kocher 在 FXS Speechtracker 上的评分为 6.1/10，与历史平均水平相符，表明其政策立场保持稳定，而非语气出现明显转变。对“必须防止过高通胀变得根深蒂固”的强调偏向鹰派，强化了欧洲央行控制物价压力并限制市场对快速政策宽松预期的承诺。
提及“脆弱”的欧元区经济则为这种鹰派立场降温，暗示尽管通胀风险仍是核心，央行对增长前景仍保持谨慎。然而，提到“自夏季以来欧元区动能略有增强”则为欧元提供了略偏积极的背景，因为这意味着经济可能更能承受较长时间的限制性政策。
欧央行常见问题（FAQ）
位于德国法兰克福的欧洲中央银行是欧元区的储备银行。欧洲央行为该地区设定利率并管理货币政策。欧洲央行的主要任务是维持物价稳定，这意味着将通胀率保持在2%左右。它实现这一目标的主要工具是提高或降低利率。相对较高的利率通常会导致欧元走强，反之亦然。欧洲央行管理委员会每年召开八次会议，制定货币政策决定。决定是由欧元区国家银行行长和包括欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在内的六个常任理事国做出的。”
“在极端情况下，欧洲央行可以实施一种叫做量化宽松的政策工具。量化宽松是指欧洲央行印制欧元，然后用这些欧元从银行和其他金融机构购买资产——通常是政府债券或公司债券。量化宽松通常会导致欧元走弱。当仅仅降低利率不太可能实现价格稳定的目标时，量化宽松是最后的手段。欧洲央行在2009年至2011年的金融危机期间、2015年通胀持续低迷期间以及新冠肺炎大流行期间都使用了这种方法。”
量化紧缩(QT)是量化宽松的反面。它是在量化宽松之后，当经济正在复苏，通胀开始上升时进行的。在量化宽松中，欧洲央行(ECB)从金融机构购买政府和公司债券，为它们提供流动性，而在QT中，欧洲央行停止购买更多债券，并停止将其持有的到期债券本金进行再投资。这通常对欧元有利(或看涨)。
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