外汇新闻
渣打银行经济学家丹·潘分析了哪些美国非农就业报告（NFP）月份能最可靠地提供劳动力市场状况的初步信号。通过比较初步发布数据与最终基准修正数据之间的平均绝对误差，他发现4月和11月最为准确，而1月、9月、3月和5月往往会出现更大的修正，即便使用三个月移动平均值也是如此。
解读NFP可靠性
"高波动性意味着不应照单全收初步非农就业（NFP）数据。市场关注已转向至少三个月的移动平均，以平滑季节性噪音带来的月度估算误差，但这些短期趋势同样会受到月度和年度基准修正的影响。这就引出了一个问题：哪些初步NFP数据最能可靠地反映某个月的劳动力市场状况。"
"将初步发布数据与最终基准修正进行比较后，我们注意到4月的首次发布在单月（1m）基础上的平均绝对误差（MAE）最低，在三个月移动平均（3mma）基础上的MAE也位居第二低。11月的1m MAE也较低，尽管疫情后准确性有所恶化。换句话说，在评估哪些月份的初步数据最接近最终估计时，4月和11月最为突出。"
"相比之下，1月、9月、3月和5月的修正幅度最大。差异并不小：最不可靠月份的MAE几乎是最可靠月份的两倍——因此，交易这些意外数据时务必谨慎。"
"从3mma基础来看，MAE低于1m基础，因为一个月的误差往往会在下一个月被抵消。按3mma基础，4月、7月和10月似乎最为可靠，而1月、5月和9月最不可靠。再次强调，最可靠与最不可靠之间的差距很大。"
"1月和5月的3mma往往会高估趋势，因为此前几个月累积的上行偏差。疫情前，NFP数据经常被低估，但疫情后高估已变得普遍。"
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- 欧元/英镑在跌至 2025 年 6 月以来最低水平后，收窄盘中跌幅。
- 法国的财政和政治担忧仍是欧元的主要拖累。
- 英吉利海峡两岸的财政担忧使欧元比英镑更脆弱。
周三，欧元/英镑收窄了部分盘中跌幅，但仍连续第九个交易日承压，原因是对法国财政状况的担忧拖累欧元（EUR）。截至发稿时，该货币对交投于 0.8467 附近，早些时候一度跌至 0.8447，为 2025 年 6 月以来最低水平。
法国脆弱的财政前景继续削弱这一共同货币，投资者质疑政府削减预算赤字的能力。总理塞巴斯蒂安-勒科尔尼（Sebastien Lecornu）计划将今年的赤字从国内生产总值（GDP）的 5.4% 降至 2027 年的 5%，但强烈的政治反对可能使预算案难以通过。
这些担忧，加上全球债券市场更广泛的抛售，推动法国借贷成本大幅上升，因为投资者要求持有该国债务获得更高补偿。法国央行行长埃马纽埃尔-穆兰（Emmanuel Moulin）将债券市场的局势形容为“复杂”，并表示法国的经济状况“严重”，尽管该国“尚未陷入经济危机”。他补充说，通过 2027 年预算案“对于安抚市场非常重要”。
欧元区债券市场的动荡可能限制欧洲央行（ECB）采取激进紧缩的空间。即便如此，市场仍继续计入进一步加息，因为高企的能源价格使通胀风险仍偏向上行。
在该货币对的另一边，英镑（GBP）兑多数主要货币走低，这表明欧元/英镑的下跌主要由更广泛的欧元疲软所驱动。英国在 10 月 28 日预算案公布前也面临财政前景担忧的压力，而英国央行（BoE）加息押注几乎没有提供支撑。
荷兰合作银行（Rabobank）指出，首相伯恩姆（Burnham）和财政大臣希利（Healey）“都已保证会遵守前财政大臣里夫斯（Reeves）的财政规则。”该行认为，这一明确含义是“税收很可能再次上调”，而其判断这一前景“无论对增长前景还是选民反应都不具建设性”。
在此背景下，荷兰合作银行认为，“英国国债市场可能仍将保持紧张。”该行强调，“相当高比例的英国政府债务由外国投资者持有，而他们往往对‘不利’消息反应更快”，这使得“GBP……对英国预算担忧尤其敏感。”即便如此，荷兰合作银行总结称，尽管“财政大臣希利在 10 月 28 日面临艰巨任务”，但“英吉利海峡另一侧的财政和政治背景表明，与其他情况相比，GBP 相对 EUR 更不容易受到抛售。”
下表显示了 英镑 (GBP) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.76% | 0.55% | 0.09% | 0.34% | 0.47% | 0.56% | 0.15% | |
| EUR | -0.76% | -0.21% | -0.65% | -0.42% | -0.29% | -0.20% | -0.61% | |
| GBP | -0.55% | 0.21% | -0.46% | -0.20% | -0.08% | 0.02% | -0.39% | |
| JPY | -0.09% | 0.65% | 0.46% | 0.24% | 0.37% | 0.44% | 0.04% | |
| CAD | -0.34% | 0.42% | 0.20% | -0.24% | 0.13% | 0.21% | -0.18% | |
| AUD | -0.47% | 0.29% | 0.08% | -0.37% | -0.13% | 0.09% | -0.32% | |
| NZD | -0.56% | 0.20% | -0.02% | -0.44% | -0.21% | -0.09% | -0.39% | |
| CHF | -0.15% | 0.61% | 0.39% | -0.04% | 0.18% | 0.32% | 0.39% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 英镑 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 GBP (基数)/ USD (报价)。
星展银行集团研究经济学家张伟亮指出，鉴于政府据报正在考虑第二份补充预算，日元（JPY）可能会小幅走弱，美元/日元徘徊在158中段附近。他强调市场对重新增加财政支出的不安，包括计划中的消费税削减，并警告称，收益率和通胀预期上升可能推动日本央行（BoJ）给出更鹰派的指引。
财政扩张风险令日元承压
"鉴于日本政府现据报正在考虑第二份补充预算，而美元/日元交易在158中段水平附近，JPY可能会小幅走弱。"
"市场不太可能欢迎这份补充预算，因为此前的指引是该预算已不再计划，且储备资金将用于灾害和其他紧急情况。"
"再加上计划于2027年4月对食品实施消费税削减，每年将耗资5万亿日元（约占GDP的0.7%），在收益率上升之际，JGB投资者可能会担心财政支出进一步增加。"
"如果补充预算被视为具有通胀性，日本央行应保持对任何通胀预期上升的警惕，因此可能采取更鹰派的指引。"
"日本的补充预算和OAT风险。"
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- 白银/美元在周二于 62.00 美元附近遭遇拒绝后，接近 60.00 美元区域的两个月低点。
- 高油价以及投资者在美联储会议纪要公布前的谨慎情绪正在支撑美元。
- 美国国债收益率反弹对贵金属构成额外压力。
白银（XAG/USD）周三大幅下挫，在周二于接近 62.00 美元的水平遭遇拒绝后，接近 60.00 美元心理区域的两个月低点。油价上涨、美国长期国债收益率走高，以及在最新一轮美联储（Fed）会议的 FOMC 会议纪要公布前美元走强，正沉重打压贵金属。
美国 30 年期国债收益率周三升至 5.70% 上方，创下数十年来新高，而基准美国 10 年期收益率则反弹至 5.30% 上方，回吐周二的回落，并接近 24 年高点 5.34%。投资者在周三稍晚备受关注的 10 年期国债拍卖以及央行会议纪要公布前变得更加谨慎。
美联储在 9 月会议上三年来首次加息，并暗示未来还会进一步加息。该决定提振了市场对连续加息的预期，但随着近期美国通胀和劳动力数据缓解了立即收紧货币政策的紧迫性，这种预期正逐渐减弱。不过，投资者仍然相信，美联储将在接下来的两个季度至少再提高借贷成本 0.5 个百分点。
技术分析：60 美元支撑位可能再次受到测试
截至撰写本文时，白银/美元交投于 60.13 美元，因看涨尝试未能在前一交易区间底部 62.15 美元附近上方获得认可。这使得看跌结构仍然有效，4 小时图上的动量指标支持这一负面观点，因为相对强弱指数（14）跌破 40，移动平均趋同背离（MACD）跌破零轴。
短线价格走势表明，前述 60.00 美元支撑区域将再次受到测试。若确认跌破该区域，将暴露 7 月末和 8 月初接近 56.50 美元的低点。上行方面，多头必须突破 62.15 美元至 62.25 美元之间的前支撑区域（接近 8 月 18 日以及 9 月 14 日和 16 日低点），才能缓解看跌压力，并将焦点转向 9 月 25 日高点所在的 65.00 美元区域。
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白银常见问题（FAQ）
白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。
银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。
银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。
白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。
荷兰国际集团（ABN AMRO）策略师 Georgette Boele 指出，利率利差的变化促使投机性欧元空头头寸增加，而法国和西班牙的财政及政治不确定性历来与欧元（EUR）兑美元（USD）走弱同时出现。Boele 认为，这一风险的大部分已经计入法国利差，预计短期内市场情绪和 EUR/USD 仍将偏负面，但不会出现持续抛售。
财政和政治不确定性打压欧元
"利率利差的变化促使投机者建立欧元空头和美元多头头寸。"
"当主要欧元区国家，或多个国家的政府债券收益率因政治和/或财政担忧而大幅上升时，欧元往往会走弱。此前曾一度担心这种影响会蔓延，而这也会影响该货币。"
"这表明，欧元区财政和政治不确定性时期，往往与投机者持有欧元净空头头寸以及 EUR/USD 走低同时出现。右侧下方的图表显示了近期 10 年期法德政府债券利差与欧元之间的关系。"
"在上周的 FX Weekly 中，我们表示，政治不确定性将在今年年底和明年第一季度对欧元构成压力。这种压力出现得比我们预期更早。"
"对于 EUR/USD，短期内市场情绪可能仍将偏负面，但我们不认为抛售会继续。因此，我们维持 2026 年底 1.15 的预测不变。"
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荷兰合作银行（Rabobank）预计，未来几周欧元/瑞郎将继续接近 0.93 区域，因欧元区财政紧张局势持续支撑瑞郎的避险需求。尽管瑞郎走强以及瑞士低通胀不太可能受到瑞士央行（SNB）欢迎，但该行认为，除非瑞郎买盘加速，否则短期内政策担忧有限；如果法国预算风险趋于稳定，欧元/瑞郎预计中期将小幅走高。
瑞郎走强与欧元区财政风险
"上周我们全面下调了欧元预测，包括欧元/瑞郎。我们预计欧元/瑞郎在未来几周将维持在 0.93 附近。"
"鉴于瑞郎在许多模型中被高估，且考虑到瑞士的低通胀率，这不会受到瑞士央行（SNB）欢迎，不过欧元/瑞郎距离其 2026 年低点可能已经足够远，因此目前应足以让政策制定者保持冷静。"
"瑞士央行将希望欧元区与财政相关的紧张局势能够缓和，流入瑞郎的避险资金有限。"
"尽管当前水平明显高于 3 月干预前所处的位置，但今年秋季若出现一轮加速买入瑞郎的行情，可能会促使瑞士央行进一步干预。"
"接近欧元/瑞郎 0.93 的 100 日 sma 可能会在 200 日 sma 附近的 0.9240 之前提供支撑。假设法国预算状况有所稳定，我们预计欧元/瑞郎在未来几周将维持在 0.93 水平附近，并在中期小幅走高。"
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Brown Brothers Harriman’s (BBH) Elias Haddad指出，印度储备银行（RBI）将利率上调25个基点至5.50%，未能为印度卢比提供支撑。政策立场转向“校准式紧缩”，以及4比2的政策立场投票结果，表明市场对持续激进紧缩的胃口有限，不过实际利率为正以及RBI外汇干预应有助于遏制美元/印度卢比的过度上行。
创纪录高位考验RBI策略
“印度储备银行（RBI）加息未能支撑印度卢比，因为其政策指引显示对激进紧缩的兴趣有限。不过，实际利率为正以及RBI外汇干预应有助于遏制美元/印度卢比的过度上行。”
“正如预期，RBI在连续四次会议将利率维持在5.25%不变后，一致决定将政策利率上调25个基点至5.50%。RBI将其政策立场从中性改为‘校准式紧缩’。”
“但鹰派信号被削弱了，因为‘校准式紧缩’既为加息也为暂停留下了空间，而4比2的投票分歧——两名成员（Kumar和Singh）倾向于维持中性立场——表明市场对持续紧缩的共识有限。”
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- 印度卢比在印度央行（RBI）货币政策决议后，兑美元大幅下跌。
- 印度央行将关键回购利率上调25个基点至5.5%。
- 印度央行将政策立场从“中性”转为“校准收紧”。
印度卢比（INR）在周三印度央行（RBI）货币政策会议后大幅走弱，兑美元（USD）汇率显著下跌。美元/印度卢比（USD/INR）飙升至接近96.80，创四个月来最高水平。
印度储备银行政策会议上发生了什么？
在此次政策会议上，印度储备银行决定将回购利率上调25个基点（bps）至5.5%，这是自2023年2月以来的首次加息。
印度储备银行行长Sanjay Malhotra在货币政策声明中表示，货币政策委员会（MPC）决定将政策立场从“中性”改为“校准紧缩”，表明宽松流动性时期已经结束。在通胀方面，印度央行将2027财年零售消费者物价指数（CPI）同比（YoY）预测从此前的5%上调至5.2%。
关于全球经济前景，Malhotra表示，“美元走强、中东紧张局势以及贸易不确定性将继续令全球情绪承压”。在国内方面，Malhotra表示，“非银金融机构（NBFC）增长率相当强劲，银行对NBFC的信贷增长约为27%，NBFC自身的信贷增长也相当强劲。”
尽管通胀压力一直远低于央行2%-6%的容忍区间，市场此前已预期印度储备银行会加息。
Brown Brothers Harriman（BBH）策略师在政策公告前表示，“印度储备银行将加息以捍卫印度卢比并回应更强劲的增长，第二季度实际GDP同比增长7.8%，高于该行6.4%的预测。”
美元走强也支撑美元/印度卢比
美元在前一日回调后重新获得支撑。截至发稿时，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）上涨近0.5%，交投于102.34附近。
展望未来，投资者将关注9月政策会议的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，该纪要将于GMT18:00公布。在该次政策会议上，美联储将利率上调25个基点（bps），并暗示今年至少还会再加息一次。
预计FOMC会议纪要对10月会议的美联储利率预期影响有限，因为官员们已经表明，没有迫切需要再次加息。然而，他们已排除了今年剩余时间内再次加息的可能性。
根据CME美联储观察工具，市场预计美联储在年底前至少再加息一次的概率接近86%。
美元/印度卢比技术分析
在日线图上，美元/印度卢比交投于96.80。随着价格升至96.00的20周期指数移动均线（EMA）上方，该货币对保持短期看涨倾向，表明市场下方存在稳固的潜在需求区域。动能已拉伸，14周期相对强弱指数（RSI）位于74.1，暗示超买状况，这可能会放缓涨势，但尚未发出明确的反转信号。
下行方面，96.30区域被视为近期支点的即时支撑，随后是96.00的20日EMA，只要其守住，就会强化更广泛的建设性结构。上行方面，该货币对正逼近接近97.00的历史高点。
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经济指标
印度储备银行公布利率决定
印度储备银行（Reserve Bank of India）公布利率决定（Interest Rate Decision）。如果印度储备银行担心通胀前景（被认为“鹰派”），那么未来升息的可能性增加将利好（或可看涨）印度卢比；如果印度储备银行对通胀前景表示乐观（“鸽派”），意味着通胀尚在控制中，将保持利率不变或可能下调利率则利淡（或可看跌）印度卢比。
阅读更多上次发布时间: 周三 10月 07, 2026 04:30
频率: 不定期
实际值: 5.5%
预期值: 5.5%
前值: 5.25%
来源: Reserve Bank of India
- 欧元在法国财政担忧重燃之际表现逊于同类货币。
- 法国债券抛售在周二暂停后重启。
- 投资者等待9月政策会议的FOMC会议纪要。
周三，欧元（EUR）在前一日短暂反弹后再次承压，兑其他主要货币走弱。在欧洲交易时段，这一主要货币兑美元下跌0.63%，至1.1188附近。
下表显示了 欧元 (EUR) 对所列主要货币 今日的变动百分比。 欧元 对 美元 最弱。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.63% | 0.44% | 0.14% | 0.14% | 0.37% | 0.42% | 0.04% | |
| EUR | -0.63% | -0.19% | -0.46% | -0.49% | -0.26% | -0.21% | -0.60% | |
| GBP | -0.44% | 0.19% | -0.27% | -0.30% | -0.07% | -0.02% | -0.39% | |
| JPY | -0.14% | 0.46% | 0.27% | -0.03% | 0.21% | 0.24% | -0.12% | |
| CAD | -0.14% | 0.49% | 0.30% | 0.03% | 0.23% | 0.28% | -0.09% | |
| AUD | -0.37% | 0.26% | 0.07% | -0.21% | -0.23% | 0.05% | -0.32% | |
| NZD | -0.42% | 0.21% | 0.02% | -0.24% | -0.28% | -0.05% | -0.36% | |
| CHF | -0.04% | 0.60% | 0.39% | 0.12% | 0.09% | 0.32% | 0.36% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 欧元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 EUR (基数)/ USD (报价)。
法国政府支持证券抛售重启，重新引发了市场对法国与欧元区其他国家债券收益率利差扩大的担忧，令欧元承压。10年期法国国债收益率飙升2.56%，至接近4.91%，收复了周二的全部跌幅。
周二，在总统候选人玛丽娜-勒庞（Marine Le Pen）提议将支出削减规模从1250亿欧元提高至1400亿欧元后，法国债券受到强劲买盘支撑。这导致法国10年期收益率周二下降约11个基点（bps）。
然而，金融市场似乎在怀疑，少数派政府是否能够在不作出特殊让步的情况下推动预算削减方案在议会通过。
法国公共财政高级委员会，也被称为法国财政监督机构，上周表示，政府的2027年预算草案非常“乐观”。财政监督机构发表上述评论之际，政府刚刚提出1250亿欧元的支出削减计划。
与此同时，强势美元也在拖累这一主要货币对。截至发稿，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）上涨近0.5%，至102.34附近。
稍晚时候，投资者将关注美联储（FOMC）9月会议纪要，该纪要将于GMT18:00公布。
EUR/USD 技术分析
日线图上，EUR/USD报1.1190，延续跌势，并在远低于20日指数移动均线（EMA）1.1372的情况下，维持明显的短期看跌倾向。20日指数移动均线（20, close, 0）目前构成即时上方阻力，而相对强弱指数（14）位于22，强化了深度超卖的动能背景，暗示尽管条件已拉伸，但抛压仍在持续。
上行方面，初步阻力位于20日EMA 1.1372，只有持续反弹突破这一障碍，才能缓解当前的看跌基调。由于所提供的数据集中市场下方没有附近的结构性支撑，交易员可能会将近期1.1190附近的低位区域视为临时枢轴位，观察超卖的RSI读数能否引发修正性反弹，或者空头是否会进一步推动汇价刷新低点。
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欧元常见问题（FAQ）
欧元是属于欧元区的19个欧盟国家的货币。它是仅次于美元的世界上交易量第二大的货币。2022年，欧元占外汇交易总量的31%，日均交易额超过2.2万亿美元。欧元/美元是世界上交易量最大的货币对，约占所有交易的30%，其次是欧元/日元(4%)，欧元/英镑(3%)和欧元/澳元(2%)。
位于德国法兰克福的欧洲中央银行是欧元区的储备银行。欧洲央行设定利率并管理货币政策。欧洲央行的主要任务是维持物价稳定，这意味着要么控制通胀，要么刺激增长。它的主要工具是提高或降低利率。相对较高的利率——或者更高利率的预期——通常对欧元有利，反之亦然。欧洲央行管理委员会每年召开八次会议，制定货币政策决定。决定是由欧元区国家银行行长和包括欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在内的六个常任理事国做出的。”
“欧元区通胀数据以消费者价格协调指数(HICP)衡量，是欧元的重要计量经济指标。如果通货膨胀率高于预期，特别是高于欧洲央行2%的目标，欧洲央行就不得不提高利率以控制通胀。与其他国家相比，相对较高的利率通常会对欧元有利，因为它使该地区作为全球投资者投资的地方更具吸引力。”
发布的数据可以衡量经济的健康状况，并可能对欧元产生影响。GDP、制造业和服务业pmi、就业和消费者信心调查等指标都可能影响欧元的走向。强劲的经济有利于欧元。这不仅会吸引更多的外国投资，还可能鼓励欧洲央行提高利率，这将直接增强欧元。否则，如果经济数据疲软，欧元可能会下跌。欧元区四大经济体(德国、法国、意大利和西班牙)的经济数据尤为重要，因为它们占欧元区经济的75%。”
“欧元的另一个重要数据是贸易平衡。该指标衡量的是一个国家在一定时期内出口收入与进口支出之间的差额。如果一个国家生产受欢迎的出口产品，那么它的货币将纯粹从寻求购买这些商品的外国买家创造的额外需求中获得价值。因此，净贸易余额为正会使货币走强，反之亦然。”
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