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TD证券策略师瑞安·麦凯（Ryan McKay）和丹尼尔·加利（Daniel Ghali）概述了中东紧张局势上升和以伊朗为中心的情景如何重塑石油市场。他们借鉴了三个四分之一世纪的地缘政治风险溢价，绘制了从新协议到地区升级的结果，预计布伦特原油价格将从看跌的供应增长波动到超过100-120美元/桶的飙升，以及持续的风险溢价。

伊朗情景推动石油风险重新定价

"新协议：在这种情景下，美伊谈判成功，可能导致制裁机制的放松和商品流动的相应重组。这个情景对能源价格的看跌倾斜最大。"

"干净的突破：这个情景描述了一次迅速的干预，促使政权更迭，符合美国利益，类似于在委内瑞拉所见的情况。我们预计在行动发生时价格会出现短期反应，但假设能源基础设施不在范围内且没有相应的损害，这个情景的影响与核协议的影响相似，供应风险溢价会相对快速地消退。"

"单边行动：这个情景描述了伊朗/以色列单方面行动，可能被视为类似于十二天战争。这可能重新点燃对霍尔木兹海峡中断的担忧，或对地区战争扩大的担忧。我们预计在行动发生时价格会初步飙升（5-10美元/桶），类似于十二天战争期间观察到的价格走势，最终跟踪中东冲突中能源供应风险溢价的平均路径。"

"扩大美国冲突：在这种情景下，美伊冲突扩大，对现有政权构成生存威胁，增加霍尔木兹海峡中断的风险。即使中断时间有限，这个情景也会导致价格大幅飙升（超过15美元/桶）。"

"国内行动：在这种情景下，伊朗的能源基础设施受到国内冲突的影响。我们预计价格会飙升（超过10美元/桶），因为伊朗的供应和出口大幅减少，可能导致大于平均水平的供应风险溢价。"

"地区升级：在这种情景下，更广泛的冲突增加了对伊朗边界以外能源基础设施的风险。这将显著提高能源供应风险（至少超过25美元/桶，价格可能交易在100-120美元/桶以上），因为中东地区可能出现重大供应中断，同时与霍尔木兹海峡相关的风险增加。"

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Rabobank的Bas van Geffen讨论了欧盟领导人如何越来越多地考虑多速欧洲联盟，以应对结构性改革和竞争力问题。非正式峰会没有产生任何决定，但冯德莱恩计划的“一个欧洲，一个市场”路线图和潜在的增强合作使用信号表明，特别是在企业立法和储蓄与投资倡议方面，愿意在没有完全一致的情况下向前推进。

欧盟权衡增强合作工具

“然而，欧洲委员会主席冯德莱恩承诺将在下一个正式峰会，即3月份，提出“一个欧洲，一个市场”的路线图。”

“冯德莱恩和欧洲理事会主席科斯塔都表示，他们更倾向于与所有27个欧盟成员国一起向前推进。”

“特别是，冯德莱恩认为，这可能是通过第28个制度的采用所必需的，即在整个欧盟范围内统一的企业立法，以便更容易跨境扩展——尽管这一制度将与国家法律并存（这不是“一个制度”），可能会增加一些复杂性，因为公司必须在这两种制度之间进行选择。”

“冯德莱恩表示，如果今年在储蓄和投资联盟方面没有取得进展，她将推动与较小国家集团的合作。”

“无论欧元债券是否在名单上，很明显，为了加强联盟，欧盟现在愿意在行动上减少一致性。”

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美国劳工统计局（BLS）周五报告称，1月份美国的年通胀率（以消费者物价指数（CPI）的变化衡量）从12月份的2.7%降至2.4%。这一数据低于市场预期的2.5%。

关注我们对美国消费者物价指数数据及市场反应的实时报道。

在月度基础上，1月份CPI上涨了0.2%，而12月份的增幅为0.3%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI年增幅为2.5%，与分析师的预期相符。

市场对美国CPI通胀数据的反应

美国美元（USD）指数在对通胀数据的即时反应中从时段高点回落，目前几乎没有变化，最新交易价为96.90。

以下部分作为对美国消费者物价指数（CPI）数据的预览，于GMT时间05:00发布。

• 美国消费者物价指数预计在1月份同比上涨2.5%
• 核心CPI通胀预计将小幅放缓，但仍高于美联储的目标
• 欧元/美元可能测试其最近的多年高点1.2082

美国劳工统计局（BLS）将于周五公布1月份的消费者物价指数（CPI）数据，此次公布因美国（US）政府的短暂部分停摆而延迟。报告预计将显示通胀压力小幅缓解，但仍高于美联储（Fed）2%的目标。

预计月度CPI将保持在0.3%不变，与12月的数字相符，而年化读数预计为2.5%，略低于上个月的2.7%。核心读数预计为0.3%环比和2.5%同比，与之前的0.2%和2.6%基本持平。

通胀数据对美联储官员至关重要，尽管CPI并不是他们首选的指标。政策制定者的货币政策决策基于个人消费支出（PCE）价格指数。然而，CPI数据是价格压力走向的重要指示，因此往往会引发相关的市场波动。

下一个CPI数据报告的预期是什么？

预计的数字不会产生任何冲击。自2024年中以来，CPI一直低于3%，但顽固地高于期望的2%。过去两年中的最低读数为2025年4月的2.3%。人们可能会认为，只要通胀保持在这些参数内，对金融市场的影响将是温和的。

但事情并非如此简单。实际上，2.3%或3%的数据将动摇基础。数字越接近2%的目标，降息的可能性就越高。相反，接近3%的读数将稀释降息的可能性。如果不是因为美国总统唐纳德·特朗普希望降息及其过去一年的行动，试图迫使政策制定者的手，甚至质疑美联储的独立性，这一点将更容易解释。

特朗普总统提名凯文·沃什（Kevin Warsh）为下一任美联储主席，因为杰罗姆·鲍威尔的任期将在5月结束。鲍威尔拒绝仅仅因为特朗普希望降息而降低利率。特朗普希望将一位鹰派放在美联储的领导位置，以支持他的立场。然而，如果通胀接近3%而不是2%，沃什将很难取悦特朗普。

与此同时，强劲的1月份非农就业报告为美联储的情况增加了另一个因素。就业部门的意外改善对美联储来说是个好消息，最近他们担心劳动力市场降温过多。然而，值得提醒的是，过于强劲的劳动力市场也不利于降息。跟随几次疲软的强劲读数并不令人担忧。但如果再有几份强劲的非农就业报告，可能会对利率变动产生影响。

美国消费者物价指数报告将如何影响欧元/美元？

回到CPI发布，市场参与者将在数据发布后迅速定价美联储可能的反应。与市场预期一致的读数将对美元趋势没有实质性影响。年读数为2.4%或以下将被视为极为积极，并提高降息的可能性，同时刺激对美元的需求。相反，2.7%或更高的读数将降低降息的可能性，并引发美元的广泛疲软。

FXStreet首席分析师瓦莱里亚·贝德纳里克（Valeria Bednarik）指出：“在美国CPI公告之前，欧元/美元货币对在1.1900附近整合。日线图显示，积极的动能减弱，但买方仍然保持控制，因为该货币对继续在所有移动平均线之上发展，20日简单移动平均线（SMA）在1.1820区域提供动态支撑。同一图表显示技术指标仍在积极水平内，但正在失去上升斜率。最后，该货币对在接近1.1930水平时连续三天回落，将该区域转变为相关的阻力区。”

贝德纳里克补充道：“突破1.1930应导致测试1.1980水平，进而接近最近的多年高点1.2082。另一方面，明确突破1.1800-20价格区间应打开更大下跌的空间，初步目标为1.1760，随后指向1.1700阈值。”

• 欧元/英镑从0.8700水平反弹，受到欧元区第四季度GDP与更强劳动数据的支持。
• 英国经济增长未达预期，令英镑情绪保持混合，英国央行（BoE）宽松预期持续。
• 欧洲央行（ECB）与英国央行（BoE）政策信号分歧，支撑该货币对。

欧元/英镑在周五从早些时候的日低反弹，欧元（EUR）受到初步欧元区国内生产总值（GDP）数据的温和支持，该数据表明经济在2025年第四季度按预期增长。撰写时，该货币对交易于0.8717附近，从0.8700心理水平反弹。

欧盟统计局（Eurostat）发布的数据表明，欧元区经济环比增长0.3%，与市场预期和之前的估计一致。按年计算，第四季度GDP增长1.4%，略高于1.3%的预测。

劳动市场也显示出稳定的势头，第四季度就业变化环比保持在0.2%，高于0.1%的预测，而年就业增长保持在0.6%，符合预期。

这些数据也支持欧洲央行（ECB）维持政策不变的理由。周四，欧洲央行管理委员会成员加布里埃尔·马赫卢夫（Gabriel Makhlouf）表示，通胀“基本上达到了目标”，央行在政策上处于良好位置。

在英国，国家统计局周四发布的数据表明，第四季度经济环比增长0.1%，未能达到0.2%的预期。按年计算，第四季度GDP增长放缓至1%，低于之前的1.2%。

疲软的英国数据使得英镑（GBP）情绪保持混合，同时英国央行（BoE）的鸽派预期和稳定的欧洲央行立场。英国央行首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）周五表示，政策应关注潜在通胀，并补充说，目前看起来更接近2.5%而不是2%。他表示，货币政策立场仍然是限制性的，维持当前利率水平而不是进一步加息，应该足以控制通胀。

此外，风险反转（显示购买欧元对英镑与出售欧元对英镑的成本差异）在周二上升至78.8个基点，为自九月底以来的最高水平，信号显示出对欧元的更强正偏好，路透社周五早些时候报道。