外汇新闻

美联储（Fed）理事克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）周二在欧洲交易时段表示，如果10月份核心CPI通胀数据高于预期，美联储可能需要在12月份加息。沃勒支持进一步加息之际，市场专家怀疑，由于油价下跌，央行是否会继续加息。

补充说明

如果10月核心CPI通胀率在0.3%或更高，12月可能需要加息50个基点。

即使10月CPI较9月有所改善，也支持12月加息25个基点。

美国通胀过高，‘9月通胀数据很糟糕’。

10月时愿意等待政策收紧；重要的是承诺的加息能在合理时间内兑现。

尤其担心价格上涨的广泛性。

怀疑本季度GDP增长正在放缓，但产出仍将继续以稳健速度增长。

美联储工作人员的分析显示，未来生产者价格将进一步上涨，且能源价格冲击可能更具持续性。

劳动力市场稳健，供需大致平衡，就业接近美联储的目标。

尚不清楚劳动力市场是否如失业率所显示的那样健康；关于活力和生产率增长的问题还需要更多研究。

市场反应

在美联储的沃勒发表鹰派言论后，美元（USD）出现V形反弹。截至发稿，美元指数（DXY）持平于101.67附近。

随着美联储立场转向更鹰派，沃勒警示12月更大幅度加息的风险

美联储的沃勒传递了明显更鹰派的信息，FXS Speechtracker评分为8.6/10，远高于7.2/10的历史平均水平，凸显出相较于既定基准更强的紧缩倾向。若10月核心CPI读数在0.3%或更高，他明确表示愿意在12月加息50个基点；即便数据更好，也支持至少加息25个基点，这表明暂停加息的门槛很高，并清楚显示出遏制持续通胀的意图。对“糟糕”的9月通胀、广泛的价格压力以及更持久的生产者和能源价格冲击风险的强调，强化了美元的上行风险，因为市场正在重新定价政策路径。

FXS美联储情绪指数上升1.58点至143.91，确认进一步进入鹰派区域，并与较高的FXS Speechtracker评分相一致。该指数远高于中性100关口，这番讲话强化了市场对进一步收紧政策的预期，并支持外汇和利率市场中“更长期维持更高水平利率”的美联储利率叙事。

• 黄金周二吸引了一些卖盘，地缘政治风险和美联储加息押注支撑美元。
• 由于交易员等待美国消费者通胀数据公布，下行空间似乎有限。
• 建设性的技术面布局支持在较低水平出现逢低买盘的可能性。

黄金（XAU/USD）在周二欧洲时段前半段延续盘中跌势，跌破4100美元关口，回吐前一日强劲上涨至4150美元阻力位的大部分涨幅。美联储（Fed）加息预期升温，成为推动资金流出这种不生息贵金属的关键因素。与此同时，围绕美国与伊朗外交谈判进展的信号喜忧参半，美元（USD）难以吸引买盘。这反过来可能为该商品提供一些支撑，因为交易员在美国消费者通胀数据公布前似乎持谨慎态度。

在中东危机的最新进展中，美国总统唐纳德-特朗普表示，结束对伊朗战争的积极势头正在形成，重启打击的可能性相当低，并宣称冲突实际上已经结束。然而，伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛-雷扎伊驳斥了有关正在进行积极谈判的报道，称其为假新闻，并重申华盛顿必须接受德黑兰提出的七项条件才能结束冲突。这使地缘政治风险溢价仍然存在，尽管这对提振避险美元需求作用不大，但对金价构成了顺风。

与此同时，上周五公布的美国非农就业报告（NFP）显示，10 月份就业人数增加了 165K，甚至超过了最乐观的预期。此外，8 月和 9 月的数据合计上修了 84K。与此同时，失业率小幅降至 4.1%，表明经济持续保持韧性，并支撑了美联储进一步收紧政策的前景。根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的 FedWatch 工具，交易员目前押注美联储将在 12 月加息的概率超过 80%，这被视为对黄金构成压力。

不过，交易员选择等待更多有关美联储未来政策路径的线索。因此，市场焦点仍将紧盯最新美国消费者物价指数（CPI）报告的公布，该报告将在影响美元价格动态方面发挥关键作用，并为黄金提供一些有意义的推动力。因此，在确认 XAU/USD 货币对自上月触及的 3870 美元区域附近、即 2025 年 9 月以来最低水平的近期反弹已经结束，以及在为过去两个月左右所见的贬值走势恢复做准备之前，谨慎起见，最好等待一些后续抛售。

黄金/美元 4 小时图

技术分析

在4小时图上，黄金/美元在近期突破100周期和200周期简单移动平均线（SMA）后，短期偏向仍具建设性。此外，动量指标依然略微偏正，相对强弱指数徘徊在57附近，移动平均趋同/背离（MACD）刚刚位于零轴上方。这表明上行压力仍然完好，但尚未过度拉伸。

因此，若随后进一步下滑，可能会在 200 周期 SMA 4,103 美元和 23.6% 斐波那契回撤位 4,059 美元附近找到即时支撑，而 100 周期 SMA 4,042 美元附近则构成更深一层的缓冲，必须守住该位置才能维持当前的看涨结构。上行方面，初步阻力位于 38.2% 斐波那契水平附近的 4,180 美元，随后是 50.0% 回撤位 4,279 美元以及接近 4,377 美元的 61.8% 斐波那契回撤位，这些水平共同勾勒出若买家延续涨势时的下一批看涨目标。

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荷兰国际集团（ING）的 Chris Turner 指出，日本可能成为一个潜在的积极增长意外，这可能会对美元/日元构成压力。Turner 指出，韩国受芯片带动的增长和上调后的 GDP 预测可作为参考模板，而日本则提供关键的制造设备，并受益于宽松的财政政策。

日本走强可能打压美元/日元

"我们也在关注日本，看看它是否可能效仿韩国，交出更强劲的增长表现。"

"在韩国，芯片出口提振了整体经济，韩国央行将今年的 GDP 预测从 2026 年初的 1.8% 上调至 3.3%。"

"日本为芯片生产提供制造设备和材料。"

"宽松财政政策对经济带来的更广泛利好，可能会令日本增长出现上行意外、日本央行政策收紧，以及美元/日元大幅走弱。"

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道明证券（TD Securities）分析师认为，加元（CAD）兑美元承压，预计美元/加元将继续在1.40附近获得支撑。

就业分化支撑美元走强

"对于寻求追逐美元上行的投资者而言，鉴于就业数据分化，我们认为美元/加元在1.40附近的支撑更强。"

"在全球主要货币中，我们认为美元短期内有空间选择性地对加元和韩元走强。就业数据发布的分化可能会令美元/加元继续在1.40上方获得支撑。加拿大失业率上升且工资增长率下降，也降低了市场对加拿大央行（BoC）12月加息的定价，相较于美联储而言更是如此。"

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三菱日联金融集团（MUFG）的李·哈德曼指出，随着能源价格下跌减轻了欧元区经济体面临的外部阻力，欧元（EUR）出现了缓解性反弹。杠杆基金持有大量欧元空头头寸，如果能源担忧消退，该货币将容易出现空头回补。

欧元受风险缓和支撑

"欧元正在展开一轮缓解性反弹，受较低能源价格推动；如果这种情况持续下去，将有助于缓解欧元区经济体面临的阻力。"

"自 9 月中旬以来，欧元空头头寸大幅增加，并已升至自 2020 年初新冠冲击开始以来的最高水平。"

"如果投资者对能源冲击规模的担忧继续消退，欧元在短期内将容易出现空头回补。"

"与此同时，随着能源价格走低，10 年期法国和德国国债收益率利差也有所收窄。"

"价格走势表明，若美伊达成协议进一步取得进展，将有助于法国政界人士更容易恢复投资者信心。"

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• 在对伊朗外交的希望下，WTI 连续第二天延续疲软走势。
• 美国与伊朗和平谈判传出的混合信号，可能有助于限制黑色液体的进一步跌幅。
• 跌破 200 日 SMA 和 50% 斐波那契回撤位，进一步下跌的理由得到支撑。

西德克萨斯中质原油（WTI）——美国基准原油价格——周二欧洲时段前半段连续第二个交易日遭遇重度抛售，跌破 84.00 美元关口，并触及 8 月底以来的新低。美国与伊朗达成和平协议的希望成为压制黑色液体的关键因素，并支持近期自上月触及的 104.00 美元上方水平（或 5 月 18 日以来最高水平）大幅回撤下跌的延续。

美国总统唐纳德-特朗普表示，结束伊朗战争的积极势头正在形成，且重新发动打击的可能性相当低，并宣称冲突实际上已经结束，这提振了市场对通过外交途径结束美国与伊朗战争的乐观情绪。反过来，这被视为对原油价格施加下行压力。然而，地缘政治风险仍在发酵，因为伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛-雷扎伊（Mohsen Rezaei）驳斥了有关正在进行积极谈判的报道，称其为假新闻，并重申华盛顿必须接受德黑兰提出的七项条件才能结束冲突。除此之外，疲软的美元（USD）也可能为该商品提供一些支撑，因为交易员现在正关注美国消费者通胀数据的公布，以寻求新的推动力。

从技术面来看，盘中跌破极为重要的 200 日简单移动平均线（SMA）以及约 85.48 美元的 50% 斐波那契回撤位，可能被视为看跌交易者的新触发信号。此外，动量指标强化了下行基调，相对强弱指数徘徊在超卖区域附近，约为 33，移动平均趋同背离（MACD）在负值区域进一步扩大，表明卖方仍占据主导。与此同时，下一个相关支撑位于 61.8% 回撤位附近的 81.11 美元，进一步支撑位于 78.6% 水平附近的 74.89 美元，以及前期波段低点区域附近的 66.96 美元，更深的回调可能在此尝试稳定更广泛的上升趋势。

上行方面，初步阻力位于 50% 回撤位附近的 85.48 美元，紧随其后的是 200 日 SMA 的 86.31 美元。更强的供应区出现在 38.2% 回撤位附近的 89.85 美元，并延伸至 23.6% 水平的 95.26 美元以及近期周期高点附近的 104.00 美元。

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WTI 日线图

荷兰合作银行 RaboResearch 全球经济与市场团队指出，布伦特原油大幅下跌至9月份以来的最低水平，此前交易员对特朗普的言论作出反应。特朗普暗示，如果达成一项强有力的协议，对伊朗发动大规模袭击的可能性不大。该报告强调，在美国中期选举结果公布后，市场对于中东地区“获胜”的认知仍在不断变化。

和平预期推动布伦特原油下跌

“布伦特原油下跌4.60美元，跌至9月份以来的最低价，报每桶93.70美元，原因是世界和平预期重新升温。特朗普在周末宣布，假设伊朗签署一项‘非常强有力的协议’，美国‘极不可能’下令对伊朗发动大规模袭击。在美国中期选举失利后，‘非常强有力的协议’的定义可能比较灵活，具体取决于特朗普政府计划如何定义中东地区的‘获胜’。”

“对于美国和中国而言，‘获胜’可能意味着不同的结果。美国在前沿模型和算力方面保持领先，而中国则受益于追随者优势；与其为发现成功方法所需的所有试验提供资金，不如直接采用成功的方法，这意味着中国可能无需达到美国的算力建设规模，也能获得可观的收益。”

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荷兰合作银行（Rabobank）的 RaboResearch 全球经济与市场报告称，在中期选举后大幅下跌 4.4% 之后，标普 500 指数已反弹约 3%，回到 11 月 4 日前的水平，而纳斯达克指数在两个交易日内上涨 5%，受费城半导体指数上涨 11% 的支撑。该行警告称，美国人工智能基础设施建设面临的结构性风险依然存在。

标普 500 指数和纳斯达克指数反弹

"在美国中期选举后，上周该指数单日暴跌 4.4% 之后，标普 500 指数开始显现复苏迹象，已上涨 3%，回到 11 月 4 日前的水平。尽管围绕 Jensen Huang 的不利消息不断，纳斯达克指数也强劲反弹，在过去两个交易日上涨 5%，费城半导体指数则成功上涨逾 11%。"

"但美国人工智能基础设施建设面临的风险依然存在。"

"不幸的是，这也使美国在寻求再工业化的过程中落后一步，让美国与中国之间的制造业差距更难缩小。不过，昨天股市表现不错，因此市场似乎愿意稍后再处理这些问题。"

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英国央行（BoE）副行长克莱尔-隆巴代利（Clare Lombardelli）在接受《卫报》采访时表示，她不会排除在12月会议上加息的可能性。

补充说明

英国年轻人受到“低速经济”的冲击。

看到劳动力市场招聘明显放缓，但裁员方面并未出现太多迹象。

不会排除12月加息的可能性；“同样地，我目前还没有足够的信息”。

市场反应

英国央行（BoE）Lombardelli 发表上述评论后，英镑（GBP）未见明显反应。截至发稿，英镑/美元小幅走高，接近 1.3452。

随着英国劳动力市场降温，Lombardelli 仍保留 12 月加息可能性

Lombardelli 的 FXS Speechtracker 评分为 6/10，明显低于 7.2/10 的历史平均水平，表明语气更为温和，因为这位副行长强调了“低速经济”和招聘的明显放缓。对年轻人受冲击最严重以及没有出现大规模裁员的强调，表明其立场谨慎、关注增长，较以往沟通略偏鸽派。

不过，其明确表示 12 月加息“不会被排除在外”，仍保留了鹰派选项，避免了完全转向鸽派。对英镑而言，这种劳动力动能走弱与仍为进一步收紧敞开大门的组合意味着上行空间有限，市场可能会淡化激进的加息押注，同时也会尊重英国央行尚未准备宣布紧缩周期结束这一事实。

道明证券（TD Securities）看好墨西哥比索（MXN），认为其套利收益和估值指标提供支撑，且仓位更为干净。尽管全球股市风险偏好下降，他们预计美元/墨西哥比索（USD/MXN）将在年底前回落至 18.00 附近，这与其预测路径一致，即该货币对在 2027 年维持在 18.00–18.40 附近，随后在 2028 年逐步升至 19.00。

比索受套利收益和估值支撑

"套利收益和估值对 MXN 更为有利。鉴于过去一年 USDMXN 与相对股市表现的相关性增强，以及仓位较为干净，我们仍然认为，即便在全球股市风险偏好下降的背景下，USDMXN 也可能在年底前回落至 18.00。"

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