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野村全球市场研究团队根据更新的石油和天然气假设上调了欧元区HICP预测。该行现在预计2026年HICP为2.7%，2027年为2.2%，并预计2026年初通胀将高于目标。野村预计欧洲央行将在2028年进行两次加息，并最终在2028年将HICP稳定在2.0%。

更高的通胀和推迟的欧洲央行宽松

"我们更新了2026年和2027年欧元区HICP通胀预测，以反映对原油和天然气价格的新假设。我们将2026年HICP通胀预测上调0.6个百分点至2.7%，将2027年HICP通胀预测上调0.2个百分点至2.2%。我们预计欧洲央行将确保HICP通胀在2028年稳定在2.0%。"

"我们预计由于德国财政支出和西班牙表现优于预期，GDP增长将在2026年中期加速超过潜在水平。"

"我们预计由于伊朗冲突，2026年上半年通胀将高于目标。服务业通胀虽然顽固但正在减缓。"

"我们预计2028年将有两次欧洲央行加息，因为增长超过潜在水平，但由于伊朗冲突，存在今年加息的风险。"

"我们预计今年德国将进行大规模财政宽松，但也存在被其他地方财政紧缩抵消的风险。"

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法国兴业银行（Societe Generale）分析师将欧元/美元描述为在近期区间内平静，现货受到200日移动平均线1.1676的限制，等待美国CPI。他们指出支撑位在1.1560，阻力位在1.1735，并且附近有大量期权到期。尽管收益率上升，欧元似乎也在忽视最近欧洲央行的鹰派言论。

关键阻力下的区间交易

"在欧洲央行理事会成员一系列鹰派言论后，收益率在开盘时再次飙升。显然，意图是确保通胀预期保持稳定。纳盖尔（Nagel）最为鹰派，表示如果需要，央行将迅速而果断地采取行动。"

"欧元完全忽视了这些评论，200日移动平均线1.1676对其来说是一个遥不可及的桥梁。从稍长的角度来看，欧洲央行加息的可能性（政策目前中性）相比于英格兰银行（政策仍然限制性）看起来更为现实，前提是能源供应和价格冲击不会传导到经济增长上。"

"现货在昨日区间内平静，随着油价稳定，受到200日移动平均线（1.1676）的限制，等待美国CPI。支撑位1.1560，阻力位1.1735。"

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道明证券全球策略团队指出，近期地缘政治紧张局势和较弱的3年期国债拍卖推动美国利率上升，目前市场关注点转向2月份CPI。该行预计核心CPI环比将略微放缓，但同比保持稳定，并认为市场对意外数据的反应存在不对称性，如果服务业通缩表现不佳，将面临上行通胀风险。

CPI前景及市场反应设置

"周二，因伊朗在霍尔木兹海峡部署地雷的消息，以及美国军方尚未护送任何油轮通过该海峡，利率上升。3年期国债拍卖在下午尾随1.1个基点，为解放日后最低的最终用户认购量。"

"周三，CPI将成为焦点，我们预计数据接近市场共识。我们预计市场将不对称反应，较弱的数据可能因近期油价冲击而被忽视，而较强的数据则将引发对通胀的更多关注，排除伊朗冲突的影响。10年期国债的重新发行也将受到关注，以观察需求情况，尤其是在周二较弱的3年期拍卖之后。"

"我们预计2月份核心通胀将环比放缓至0.23%，而整体CPI则略微上升0.25%。服务价格的缓慢上涨以及更温和的关税传导将有助于保持核心部分的控制。"

"我们预测核心CPI同比保持在2.5%不变；整体指标也可能横盘在2.4%。如果我们的服务业通缩假设未能完全实现，我们认为预测的风险偏向上行。"

"我们的CPI NSA预测为326.762，略高于市场当前的定价326.740。"

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荷兰国际集团（ING）的弗朗切斯科-佩索莱（Francesco Pesole）指出，美元与油价波动密切相关，最近布伦特原油的波动受到中东紧张局势和潜在创纪录的国际能源署（IEA）储备释放的相互矛盾的消息驱动。他认为，提议的库存措施只是暂时的解决方案，关于缓和局势的混合信号和略微走强的美国CPI可能会在未来几天限制美元的下行空间。

油价驱动的交易限制美元下行

“根据实际的储备释放规模，我们可能会在未来几天看到油价受到一定限制。然而，石油储备释放是一项临时措施，只有军事缓和才能使原油价格持续走低，而国际能源署的举动可能向市场传递了对即将停火的预期较低的隐含信号。在我们看来，这些混合信号可能会阻止美元今天进一步下跌，除非出现一些关于缓和局势的积极消息。”

“债券和股票也在密切跟踪油价的变动，这使得寻找美元的任何替代角度变得具有挑战性。尽管如此，外汇波动并没有过于剧烈，股票的相对韧性作为高贝塔货币的稳定锚，或许限制了美元的涨幅。”

“今天美国将公布2月份的CPI数据。我们预计核心通胀的月率为0.3%，高于市场共识的0.2%。这可能会对美国国债施加一些压力，尽管油价的发展将仍然是更大的驱动因素。对美元的溢出效应可能相对有限。”

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布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德指出，随着市场关注霍尔木兹海峡的航运安全，原油价格趋于坚挺。国际能源署正在考虑释放紧急储备，这可能超过2022年的的投放量，但BBH警告称，这只会是短期的补救措施，因为霍尔木兹海峡仍然基本关闭，使能源市场对进一步的干扰消息保持敏感。

国际能源署储备抵消但无法替代流动

"美元和原油价格趋于坚挺，而股票和债券则面临新的下行压力。国际能源署（IEA）希望向市场提供额外的原油供应，以遏制能源价格的飙升。IEA成员国目前持有超过12亿桶的公共紧急石油储备，还有6亿桶的行业储备在政府名义下持有。"

"拟议的释放可能超过2022年俄罗斯入侵乌克兰期间部署的创纪录的1.82亿桶。"

"然而，只要霍尔木兹海峡几乎关闭，动用国际能源署的紧急石油储备只会提供短期的补救措施。"

"每天1500万桶，几乎占全球原油贸易的34%，通过霍尔木兹海峡运输。"

"然而，稍有不慎，恐慌情绪就可能再次升级。"

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• 日本在国际能源署正式决定之前宣布释放战略石油储备。
• 依据当地媒体报道，德国也在准备释放部分储备。
• 国际能源署预计将在今天晚些时候发布关于储备释放的建议。

据路透社报道，国际能源署（IEA）将在GMT13:00宣布关于潜在释放应急石油储备的建议。此举是因为各国政府寻求缓解能源市场压力并控制不断上涨的燃料成本。

日本已经确认将于3月16日开始释放部分战略储备。首相高市早苗表示，东京打算在国际能源署（IEA）正式决定之前采取行动。该计划包括释放相当于私营部门石油储备十五天的量和约一个月的国家持有储备。

与此同时，德国也在准备释放部分石油储备，德国新闻社DPA的报道进一步强化了国际协调努力以稳定市场的预期。

市场反应

在这些公告之后，西德克萨斯中质原油（WTI）美国石油价格逆转。撰写时，WTI价格当天下跌1.50%，交易价格约为每桶84美元。

布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德指出，美国2月份CPI即将公布，预计整体和核心CPI将分别保持在2.4%和2.5%的同比水平，而超级核心服务CPI则停滞在2.7%。BBH认为，市场可能会忽视这一数据，因为汽油价格的上涨可能会推高通胀，并使美联储的宽松路径变得复杂，从而增加滞胀风险。

汽油驱动的通胀风险与美联储路径

"美国2月份CPI即将公布（伦敦时间12:30，纽约时间8:30）。预计整体和核心CPI将连续第二个月保持在2.4%同比和2.5%同比。"

"请关注超级核心服务CPI（不包括住房），这是潜在通胀趋势的良好指标，自11月以来同比一直停滞在2.7%。"

"无论如何，市场将忽视2月份的CPI数据，因为最近汽油价格的激增可能会在未来几个月大幅抬高通胀。"

"持续的能源价格压力可能会使美联储的宽松路径变得复杂，并加剧滞胀风险，因为美国的劳动需求疲软。"

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