外汇新闻

法国兴业银行（Societe Generale）报告称，美元/印度卢比（USD/INR）多次测试 96.00，但未能进一步上破，因为印度储备银行（RBI）通过干预在外汇市场保持了明显存在。副行长普南-古普塔（Poonam Gupta）表达了乐观态度，称卢比可能趋于稳定，并有可能从当前水平升值，而国内采购经理人指数（PMI）有所改善，尽管更高的油价和全球收益率推动 10 年期 IGB 收益率接近 5 月高点。

RBI 行动为卢比提供支撑

"在印度，美元/印度卢比（USD/INR）多次测试 96.00，但未能进一步上破，因为印度储备银行（RBI）通过干预在外汇市场保持了明显存在。"

"副行长普南-古普塔（Poonam Gupta）基调乐观，表示卢比可能趋于稳定，并有望从当前水平升值。"

"国内活动数据令人鼓舞，制造业和服务业 PMI 均走高。"

"不过，更高的油价和上升的全球收益率继续对本地利率构成压力，使 10 年期 IGB 收益率距离 5 月高点 7.143% 仅差 1 个基点。"

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荷兰国际集团（ING）策略师Francesco Pesole和Frantisek Taborsky指出，收益率曲线后端收益率上升以及风险规避情绪正在帮助美元巩固近期涨幅，尽管相较于短期基本面来看，这些涨幅似乎已经过度。他们强调，原油价格保持坚挺、对美伊会谈持怀疑态度，以及美联储加息定价上升，表明美元涨势可能持续，布伦特原油在月底前有可能触及每桶110美元。

美元反弹与债券和原油挂钩

"全球债券抛售继续在外汇市场留下印记。美元受益于对全球风险情绪的连锁影响，即便相对于短期基本面而言，近期涨幅开始显得过度，也仍得以巩固。联合国峰会未能就海湾地区问题的解决方案带来实质性乐观情绪后，原油价格仍维持买盘支撑。"

"有关美国和伊朗正在讨论分阶段协议以重新开放霍尔木兹海峡的报道引发了油价回调，但跌幅在几个小时内便完全收复，这凸显出市场对任何即将到来的局势缓和的怀疑情绪日益加深。这一动态意味着，至少目前债券难以出现实质性反弹。"

"由此延伸，我们仍谨慎看待美元这轮涨势是否已经结束。我们可能会在本月底前看到布伦特原油触及每桶110美元，美元则可能从能源故事中获得新的支撑，尤其是在美联储鹰派言论使市场能够计入更多加息的环境下。2年期SOFR就是明证，过去48小时内已上涨近20个基点。"

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布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，美国和日本领导人的政治言论帮助推动美元/日元回落至其200日移动平均线下方。Haddad 认为，美国与日本之间巨大的收益率差以及日本央行谨慎的紧缩立场对美元/日元构成支撑，但警告称，干预风险和日本的政策组合是逆风。BBH 预计该货币对短期内将在155.00–160.00区间内交易。

收益率差 vs 干预风险

"美元/日元在政治喊话下回落至其200日移动平均线（158.47）下方。日本财务大臣片山皋月表示，美国总统唐纳德-特朗普对日元疲软表示担忧，日本首相高市早苗则称日元被低估是一个问题。"

"美国与日本之间巨大的收益率差（联邦基金利率为3.75%-4.00%，而日本央行为1.25%）以及日本央行谨慎的紧缩周期，使美元/日元继续获得支撑。"

"但官方为提振日元（JPY）而持续存在的干预风险，以及日本有利的货币组合——宽松财政/紧缩货币政策——是美元/日元的主要逆风。"

"总而言之，我们预计美元/日元短期内将在155.00-160.00区间内交易。"

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大华银行（UOB）的郭世良和李秀安指出，澳元/美元延续近期跌势至 0.7006，正向背离暗示动能放缓，但尚未形成明确底部。他们维持短期看空立场，认为有可能测试 0.6970，而日内波动预计将维持在 0.6995–0.7035 区间内，除非 0.7075 阻力被突破。

澳元仍承压

"24小时观点：在两天前大幅下跌后，澳元昨日继续下滑，最低触及 0.7006。尽管疲弱尚未完全企稳，但正向背离正在形成，表明下行动能正在放缓。换言之，澳元进一步走弱的空间可能不大。今天，澳元更可能在 0.6995/0.7035 区间内小幅走低。"

"1-3周观点：我们在两周前转为看空澳元。在我们最近一次于周二（9月22日，现货价 0.7120）发布的观点中，我们指出，尽管"我们目前将维持看空立场，但澳元触及 0.7050 的可能性已大幅下降。"随后，澳元跌破 0.7050，并于昨日触及 0.7006 的低点。尽管过去两周的跌幅相当可观，但在企稳之前，澳元仍有可能进一步小幅下探并测试 0.6970。上行方面，若突破 0.7075，则表明疲弱正在企稳。"

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德国商业银行（Commerzbank）的迈克尔-菲斯特（Michael Pfister）和诺曼-利布克（Norman Liebke）指出，瑞典政府的税收和燃料措施暂时压制了通胀，使瑞典央行（Riksbank）维持利率不变于1.75%，加息预计仅会在今年晚些时候出现。随着燃料补贴到期，而反事实通胀已接近2%，他们认为年末加息有充分理由，同时质疑市场对未来12个月约120个基点加息的定价。

临时措施掩盖了价格风险

"与挪威央行（Norges Bank）不同，瑞典央行昨天没有发表任何鹰派言论。关键利率维持不变于1.75%，首次加息预计要到年底才会出现。"

"自乌克兰冲突开始以来，瑞典政府采取的措施也在这里发挥作用：i) 自4月起，食品增值税已暂时从12%下调至6%。根据消费者价格数据，企业几乎一比一地将这一降幅传导给了消费者。ii) 从5月开始，加油站的汽油和柴油价格分别每升下调了1克朗和0.4克朗。iii) 7月又实施了每升3克朗的进一步加油站价格下调。因此，瑞典出现极低通胀并不令人意外，自战争开始以来，通胀率有时还进一步下降。"

"瑞典央行预计价格将在春季再次开始上涨，因此尽管当前通胀较低，它仍将关注反事实通胀。鉴于在没有这些临时措施的情况下，当前通胀率约为2%，为了应对迫近的价格风险，年末上调关键利率有充分理由。"

"唯一的问题是，市场预计未来12个月累计加息近120个基点是否现实。不过，这可能只有随着时间推移才会变得清晰，而且无论如何，克朗对已被更大程度计入定价的加息反应复杂"

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• 欧元/英镑有望录得周线涨幅，因英国央行的谨慎立场拖累英镑。
• 该交叉盘维持看涨技术形态，RSI 和 MACD 指向积极动能。
• 若持续突破 0.8600，可能确认看涨突破，并将焦点转向 0.8639 处的 200 日简单移动平均线 (SMA)。

周五，欧元/英镑在 0.8600 附近持平，因英国央行（BoE）采取观望立场拖累英镑（GBP），该货币对有望录得周线涨幅。英国央行今年迄今一直按兵不动，在上周的会议上将基准利率维持在 3.75% 不变。这使得英国央行在加息方面落后于美联储和欧洲央行（ECB）。

英国央行行长安德鲁-贝利周五重申，“金融状况已经收紧。”他补充称，英国看到“能源价格向通胀传导的程度相当温和。”不过，贝利警告说，“随着高能源价格持续的时间越长，维持银行利率不加息立场就越困难。”

Brown Brothers Harriman 的策略师强调，市场定价与他们对英国政策前景的评估之间的脱节正在扩大。他们指出，“掉期曲线继续暗示英国央行在未来十二个月内将加息约100个基点，至4.75%”，但认为“英国央行可能不需要像市场预期的那样大幅收紧。”在他们看来，“英国经济已经在低于产能水平运行，3.75%的银行利率接近英国央行估计的2%至4%中性区间上限，而财政政策可能会变得更加紧缩”，所有这些都表明，政策路径将比当前市场假设的更低、更久。

欧洲央行（ECB）今年已经两次加息，而市场正在计入进一步收紧。在此背景下，欧元/英镑的前景仍偏向上行，技术指标也显示出看涨倾向。

在日线图上，欧元/英镑在 0.8600 关键区域附近测试，该货币对在 7 月中旬自 0.8500 下方反弹后，已在其下方盘整数周。

0.8600 水平此前曾充当数月支撑位，如今已转为阻力位。若能决定性收于其上方，将强化看涨前景，并进一步指向位于 0.8639 的 200 日简单移动平均线（SMA），随后是 0.8700 阻力位。

RSI（14）读数接近 60，表明动能积极但尚未过度延伸，而移动平均收敛散度（MACD）指标仍略微为正，暗示只要价格保持在短期和中期均线上方，回调可能吸引买盘兴趣。

下行方面，初步支撑位于 0.8592 的 100 日 SMA，随后是 0.8566 的 50 日 SMA。若跌破该区域，可能进一步下探 0.8530 和 0.8450 支撑位。

法国兴业银行（Societe Generale）指出，包括匈牙利福林（HUF）在内的中东欧（CEE）货币本周料将对欧元（EUR）贬值约3%，因EUR/USD跌破1.14。匈牙利央行 Magyar Nemzeti Bank（MNB）将利率维持在5.50%，并将自2028年起的通胀目标从3%下调至2.5%，与匈牙利2030年采用欧元的目标一致。这一鹰派信号短暂推动EUR/HUF升至其100日移动平均线，并提振了10年期HUFGB收益率。

MNB立场与HUF反应

"CEE3货币本周料将对EUR贬值约3%，跟随EUR/USD跌破1.14的走势。"

"MNB将利率维持在5.50%不变，并将通胀目标从3%下调至2.5%（自2028年起），与该国2030年采用欧元的目标一致。这一鹰派信号短暂推动EUR/HUF挤压至100dma的359.76，并将10年期HUFGB收益率推高11bp至5.87%。"

"在穆迪将波兰评级下调至A3并给出负面展望，理由是财政恶化、赤字庞大以及债务上升后，EUR/PLN一度首次在两年内突破4.40。波兰还报告称，一架俄罗斯直升机侵犯领空42秒，此前数日总理图斯克警告俄罗斯正计划对北约盟友发动打击。"

"在内阁批准2027年CZK3860亿预算赤字后，10年期CZKGB收益率逼近5.40%的四年高点，这是有记录以来第二大赤字。政府重新引入燃油价格管制，并在10月临时下调柴油消费税。"

"由于政治僵局加剧了评级被下调至垃圾级的压力，EUR/RON升至5.27上方，10年期RONGB收益率超过7.45%。标普将在10月底或11月初审查该评级，但不排除临时发布公告。总理提名人穆雷桑（Muresan）寻求下周二举行信任投票，并试图争取社会民主党支持，这为让步留下了空间。"

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