外汇新闻

市场对美国地区银行的突然关注为美元增添了一个意想不到的负面因素。美国股市昨日遭受重创，标准普尔500地区银行子指数在两家贷款机构报告与欺诈相关的贷款问题后暴跌5%。对其他风险资产的传染不仅表明市场仍对地区银行的担忧敏感（这是2023年硅谷银行崩溃的遗留问题），而且可能对更广泛的信贷市场产生影响，后者在过去几个月中一直在异常紧缩的利差下运作，荷兰国际集团（ING）外汇分析师弗朗切斯科-佩索莱（Francesco Pesole）指出。

DXY可能需要回落至97.50

“与2023年不同，这次风险似乎更加孤立，但它们可能会形成一种叙述，即美国商业环境和信贷质量的状况比数据所暗示的要差，或许也与人工智能的扭曲有关。预计即将公布的地区银行财报将受到高度关注，任何进一步蔓延至美国股票市场的情况都将延续美元的抛售。”

“股指期货目前指向标准普尔500指数开盘下跌0.4-0.5%，欧洲斯托克指数下跌0.9%，而日经指数和恒生指数在我们撰写时分别下跌1.5%和1.9%。到目前为止，这并未显示出美国股市相对于其他主要市场的异常相对表现不佳，但抛售的源头是美国事件，这不可避免地使日元、瑞士法郎和欧元成为首选的避险目的地。”

“此外，特朗普将在未来几周与普京会面，讨论乌克兰战争的结束，这也对美元没有帮助。过去7天，油价下跌近7%。短期利率差异也在对美元不利，市场现在预计到年底美联储将降息50个基点，超出5个基点。在如此波动的环境中，很难为美元找到底部。DXY可能需要回落至97.50才能找到强支撑，除非今天出现一些令人鼓舞的美国国内新闻来解救。”

• 印度卢比兑美元早盘涨幅回吐，美元/印度卢比汇率回升至88.20附近。
• 印度确认与美国就深化能源合作进行持续讨论。
• 美联储沃勒认为中性利率比当前联邦基金利率低1%-1.25%。

印度卢比（INR）在周五兑美元（USD）回吐早盘涨幅。美元/印度卢比汇率回升至88.20附近，因为美元收复了早些时候的跌幅。

在发布时，美元指数（DXY）跟踪美元兑六种主要货币的价值，微幅下跌至98.25附近，此前从10日低点98.00反弹。

当天早些时候，由于美国与中国之间的贸易摩擦持续以及市场对美联储（Fed）今年再降息两次的坚定预期，美元面临卖压。

中美之间的贸易紧张局势源于白宫宣布对来自北京的进口征收额外100%的关税，以回应其对稀土和磁铁的出口管制日益严格。中国限制稀土矿出口的措施在全球范围内产生了影响，其他国家的领导人也对北京日益增强的控制表示批评。

周四，英国财政大臣瑞秋·里夫斯（Rachel Reeves）也谴责了中国在稀土方面的决定。她表示：“中国在稀土方面的决定是错误的，对世界经济是危险的，我欢迎七国集团（G7）对我们从哪里获取关键矿物的更多关注。”

与此同时，中国商务部表示，华盛顿对北京稀土出口管制措施的解读“严重扭曲和夸大”，路透社报道。该部澄清，要求出口许可证仅仅是一项监管措施，并不是对关键矿物出口的禁令。

每日市场动态摘要：印度部门确认美印能源讨论

• 印度卢比在其同行中普遍走强，因市场对美印可能很快达成贸易协议的预期不断增强，以及海外投资者在印度股市的卖压减弱。
• 在特朗普总统宣布印度准备停止从俄罗斯购买石油后，关于美印达成共识的猜测进一步增强。美印之间的贸易紧张局势源于华盛顿对来自新德里的进口征收额外25%的关税，作为对其从俄罗斯购买石油的惩罚，称流入莫斯科的资金正在帮助其继续对乌克兰的战争。
• 对此，印度外交部（MEA）以外交方式回应称，新德里的优先事项是在动荡的能源形势中保护印度消费者的利益，并确认当前的美国政府对深化与我们的能源合作表现出兴趣，NDTV报道。
• 美印贸易紧张局势改善的迹象对印度卢比是有利的。与此同时，外国机构投资者（FIIs）在周四的印度股市中成为买家，购买了价值997.29亿印度卢比的股票。
• 在美国，市场对美联储进一步降息的预期对美元造成了主要拖累。根据CME FedWatch工具，交易员们已完全计入剩余年度内降息50个基点（bps）的预期，并认为美联储降息75个基点的可能性为19.6%。
• 周四，美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，劳动力市场疲软支持中央银行向中性利率的转变，而该中性利率比当前的联邦基金利率低100-125个基点。

技术分析：美元/印度卢比（USD/INR）维持在20日指数移动平均线（EMA）下方

美元/印度卢比汇率在周五印度晚间交易时段回升至88.20附近。然而，该货币对的短期趋势仍然看跌，因为其已稳定在20日指数移动平均线（EMA）下方，约为88.54。

14日相对强弱指数（RSI）跌破40.00。如果RSI保持在该水平以下，将出现新的看跌动能。

向下看，8月21日的低点87.07将作为该货币对的关键支撑位。向上看，20日EMA将是一个关键阻力位。

美元/人民币中间价设定在7.0949，连续第三个交易日低于7.10。美元/离岸人民币最新见于7.1280水平，尽管美元/人民币中间价下调，但与昨日现货基本一致，华侨银行外汇分析师Frances Cheung和Christopher Wong指出。

风险略偏向下行

“这表明政策制定者意图引导人民币走向升值路径，尽管步伐较为温和。市场上也有关于在10月20日至23日于北京召开的第四次全体会议前人民币明确升值的讨论。中国共产党中央委员会将召开会议，重点制定2026-2030年中国共产党下一个五年计划。早在4月，习近平主席就概述了包括国家经济发展、安全、创新、教育和人才在内的五个关键领域，以发展新的优质生产力和改善人民生活。”

“预计将在10月23日发布一份公报，随后在一周后发布五年计划的提案。中央经济工作会议将在12月中旬制定关键政策目标，然后在2026年3月的全国人民代表大会会议上进行讨论。由于美中在稀土出口管制和特朗普100%关税威胁的紧张关系仍然加剧，强势人民币中间价目前仅仅是限制人民币贬值。”

“从方向上看，市场情绪的改善可能仍然需要现货与中间价保持一致。日线图上的看涨动能正在减弱，而相对强弱指数（RSI）也在下降。风险略偏向下行。支撑位在7.1150和7.08（2024年低点到2025年高点的76.4%斐波那契回撤位）。阻力位在7.1330（21日移动平均线），7.1420/60水平（50日移动平均线，61.8%斐波那契）。

美国天然气价格今晨下滑至三周以来的最低点，NYMEX亨利中心期货跌至日内低点2.9美元/MMBtu，荷兰国际集团商品专家Ewa Manthey和Warren Patterson指出。

库存过剩施压美国天然气价格

“价格今天连续第四个交易日下跌，因持续的每周库存注入在很大程度上抵消了对10月底美国东部地区降温天气的预期。”

“EIA每周天然气库存数据显示，上周美国天然气库存增加了80亿立方英尺，符合市场对约80.8亿立方英尺增幅的平均预期。这也接近于五年平均水平的83亿立方英尺。”

“截至10月10日，天然气总库存为3.721万亿立方英尺，比五年平均水平高出4.3%。库存预计将在即将到来的冬季开始时处于过剩状态。”

欧元/美元昨日再次上涨，但主要是由于美元（USD）走弱，因为市场基本上已经预期法国总理莱科尔努将会在不信任投票中幸存，荷兰国际集团（ING）外汇分析师弗朗切斯科-佩索莱（Francesco Pesole）指出。

美元仍处于脆弱状态

"莱科尔努通过冻结养老金改革，实际上以政治稳定换取了更多的预算困难。这一点——除了对新政府的持续性几乎没有保证——使得10年期OAT-Bund利差保持在75个基点以上，比8月中旬宽10个基点左右。"

"然而，这足以让欧元消除相当一部分法国风险溢价，除非在年底之前出现新的政府崩溃，否则这应该使欧元/美元重新关注经典市场驱动因素（利率和股票）。美元仍处于脆弱状态，突破1.750是完全可能的，1.180再次看起来非常现实。特朗普与普京即将举行的会晤也可能吸引对乌克兰停火的欧元利好投机。"

"我们的宏观团队发布了荷兰选举的预览。我们目前并不认为这对欧元构成重大风险事件：分裂的议会是最可能的结果，大多数政党不愿与在民调中领先的极右翼反欧盟政党维尔德斯的自由党（PVV）组建政府。"

• 美元指数在98.00区域找到支撑，但上涨尝试仍然有限。
• 美国与中国之间日益升级的贸易紧张局势正在影响市场，并对美元施加压力。
• 美联储政策制定者的鸽派言论增强了年内再降息两次的希望。

美元指数在98.00区域找到了一些支撑，并在周五的欧洲交易时段削减了一些损失。然而，该指数仍然脆弱，在经历了近1.30%的四天抛售后贬值。

美元指数衡量美元相对于一篮子六种主要货币的价值，仍然无法与周低点拉开显著距离，因为对美国与中国之间日益紧张局势的担忧以及对美联储即将降息的希望对任何潜在的反弹构成了阻力。

贸易战和美联储宽松预期对美元施加压力

周四，随着美国总统唐纳德·特朗普确认他们已经与中国处于贸易战中，贸易裂痕进一步升级。当天稍晚，财政部长斯科特·贝森特称中国的贸易谈判代表为“失控的”狼，这并未有助于缓解紧张局势。

此外，美联储持续发出进一步货币宽松的信号。周四，美联储理事克里斯托弗·沃勒确认该行应在十月再次降息，关税对通胀的影响仍然温和，而特朗普最新任命的董事会成员斯蒂芬·米兰重申了更激进降息的必要性。

在美国政府停摆期间，美联储是主要的数据来源，今天稍晚将发布九月份的工业生产报告，预计将以0.1%的稳定速度增长。随后，圣路易斯联邦储备银行行长阿尔贝托·穆萨伦可能会提供有关该行货币政策计划的进一步线索。

油价接近连续第三周下跌，WTI今晨跌至自5月以来的最低点，此前美国原油库存报告显示看跌。荷兰国际集团（ING）的商品专家Ewa Manthey和Warren Patterson指出，最近的报告显示特朗普总统将与俄罗斯总统普京会面，讨论结束乌克兰战争，部分缓解了对俄罗斯能源基础设施进一步破坏的担忧。

原油库存连续第三周增加

“美国能源信息署（EIA）的库存数据显示，原油库存连续第三周增加，增加了350万桶，因生产增加而炼油厂的产能利用率较前一周下降。然而，这一增幅低于美国石油协会（API）前一天报告的736万桶。总原油库存为4.238亿桶（自9月初以来的最高水平），比五年平均水平低4%。与此同时，库欣的原油库存连续第三周下降，减少了70.3万桶，降至2200万桶，为7月中旬以来的最低水平。原油进口下降了87.8万桶/日，降至550万桶/日，而出口则上升了87.6万桶/日，达到450万桶/日。”

“在成品油方面，汽油库存小幅下降267,000桶，略高于市场预期的仅11.4万桶的下降。柴油库存显著下降450万桶，而市场预期下降21.28万桶。此外，炼油厂的利用率在报告期内下降了6.7个百分点，降至85.7%。新加坡的成品油库存在截至2025年10月15日的一周内显著上升314万桶，达到4840万桶（自9月17日以来的最高水平）。这一增加主要是由于轻质馏分油和残余油的增加，分别增加了210万桶和140万桶，达到1360万桶和2510万桶。然而，中质馏分油库存在报告周内小幅下降40万桶，降至970万桶。”

“在欧洲，根据Insights Global的最新数据，ARA地区的成品油库存在截至2025年10月16日的一周内增加了56千吨，达到603万吨。增加主要是由于燃料油、石脑油和汽油库存分别上升了4万吨、2万吨和4000吨。然而，柴油库存在报告周内下降了5.5万吨，降至1.13万吨。这两组数据表明，中质馏分油在这些地区仍然处于舒适水平。”

英国央行（BoE）首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）在周五于伦敦举行的英格兰和威尔士特许会计师协会2025年年会上表示，英国央行必须避免“过快和过度”降息，因为通胀压力依然顽固。

附加评论

比过去一年更为谨慎的货币政策收紧步伐可能是合适的。

必须防止降息过快或过度。

货币政策委员会（MPC）应采取更为谨慎的放松步伐。

存在自我维持的通胀动态嵌入预期的风险。

需要认识到消费者物价指数（CPI）的顽固性更为紧迫。

如果经济按预测发展，降息将是合适的。

维持利率的投票是跳过而非停止。

冲击可能促使政策发生变化。

市场反应

英镑/美元对BoE皮尔关于进一步货币政策放松的谨慎评论没有受到影响。撰写时，英镑/美元在1.3435附近持平。

黄金今晨再次创下接近4380美元的历史新高，因美国地区银行的信用状况引发担忧，同时持续的美中紧张关系继续推动避险需求，华侨银行的外汇分析师Frances Cheung和Christopher Wong指出。

中期展望保持乐观

"美国国债收益率的下跌进一步增强了动能，因为美联储官员，包括沃勒和米兰，暗示他们计划在10月降息。我们重申，包括黄金和白银在内的贵金属的上涨反映了结构性、基本面和情绪驱动的需求的结合。黄金突破4000美元也引发了动量买入，尤其是在关于黄金将涨至10000美元的头条新闻和对“贬值交易”的讨论和炒作的背景下。

"但同样重要的是要承认，黄金飙升至超过4300美元的历史新高，并以创纪录的速度（本月上涨超过15%，自8月中旬以来上涨超过30%）可能已经拉伸了短期估值和风险回报。情绪和投机性头寸开始显得过高，如果地缘政治紧张局势稳定或收益率反弹，黄金可能面临整合的风险。尽管如此，我们的中期展望依然乐观。"

"随着美联储放松政策，名义利率可能会趋于下行，而中央银行和机构的需求仍然稳固。黄金作为对抗地缘政治、财政和货币风险的多元化或对冲工具的论点也依然有效。XAU最后交投于4338水平。尽管相对强弱指数（RSI）处于超买状态，但动能仍然看涨。支撑位在4210和4060水平，阻力位在4496。"