外汇新闻

• 欧元/美元攀升至九日高点，因疲软的美国非农就业数据打压美元。
• 疲软的美国就业数据促使交易员削减对9月美联储加息的押注。
• 欧元区通胀低于预期，令欧洲央行再次加息的前景蒙上阴影。

周四，欧元（EUR）兑美元（USD）上涨，因美国非农就业数据（NFP）低于预期，降低了市场对美联储（Fed）即将加息的预期。

发稿时，欧元/美元交投于1.1444附近，触及九日高点，当日上涨约0.60%。

美国劳工统计局（BLS）发布的数据显示，6月份美国经济新增就业岗位为57K，远低于预期的110K。同时，5月份的非农就业人数从之前报告的172K下调至129K。

失业率意外从4.3%降至4.2%，6月平均小时工资环比上涨0.3%，同比上涨3.5%，符合市场预期。

数据公布后，交易员削减了对9月美联储加息的押注，根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具，加息概率从63%降至51%。

此前，美元已因市场猜测日本当局可能在本周早些时候美元/日元攀升至40年高点后干预外汇市场而承压。疲软的非农数据加剧了抛售，导致美元指数（DXY）跌至约100.70的两周低点。

然而，由于就业报告表现不一，未能改变美联储的鹰派论调，美元的下行空间可能仍然有限。鉴于通胀仍远高于央行2%的目标，交易员继续预期美联储今年晚些时候可能会加息。

旧金山联储主席玛丽·戴利周四表示，“我们可能需要应对更持久的通胀。”她还说，“油价已经下跌，我们希望得到缓解，”并补充道，“这应有助于通胀下降。”

与此同时，周三公布的欧元区通胀数据低于预期，令今年欧洲央行（ECB）再次加息的可能性受到质疑。

在此背景下，除非美联储采取较少鹰派的政策立场，否则欧元/美元的阻力路径可能仍偏向下行。

（本报道于7月3日GMT15:00更正，澄清5月份修订后的非农就业人数为129K，而非126K。）

英国央行（BoE）政策制定者凯瑟琳·曼恩周四表示，如果通胀预期和结果出现不利变化，可能需要采取“积极行动”，这是英国央行在法国银行Natixis主办的活动前发布的演讲稿中提到的。

主要观点：

如果结果，尤其是预期，对潜在通胀过程不利，积极行动可以将通胀预期和结果引向2%的目标。

6月份，通胀面临的上行风险多于经济活动的下行风险。

今年下半年的数据对我来说尤为重要。

6月份，成本导向的通胀压力被国内导向的金融紧缩所抵消。

部分行业的细分劳动力信号比整体失业率显示的疲软程度要轻微。

英国央行曼恩倾向于更长时间维持政策，关注通胀风险

曼恩的演讲在FXS Speechtracker上的评分为8.2/10，显著高于历史基准7.2/10，表明其政策信息更为强烈和重要。她强调短期和长期预期的上升、财政上行风险以及可能需要“对抗”通胀，显示出鹰派倾向，偏向于维持更长时间的紧缩政策，而非快速放松。

对能源价格、利润率、工资协议以及部分劳动力需求较强领域的提及，凸显了对潜在通胀压力可能重新显现的担忧，尤其是在预期恶化的情况下。曼恩对下半年数据的关注以及如果预期或结果不利可能采取“积极行动”的可能性，强化了降息门槛的提高，这对英镑相较于其他货币构成支撑。

大华银行（UOB）经济学家恩里科·塔努维贾贾（Enrico Tanuwidjaja）和萨提特·塔朗萨提亚（Sathit Talaengsatya）认为，泰国2026年第二季度开局强于预期，主要受出口和科技相关投资推动，但国内需求仍然疲弱。他们预计泰国央行（BOT）政策利率将在2026年至2027年维持在1.00%，认为通胀主要由供应端驱动，经济增长不均衡，2026年GDP风险偏向上行，但对2027年持更为谨慎的展望。

出口支撑增长，家庭消费滞后

“我们维持观点，泰国央行政策利率将在2026年底及2027年维持在1.00%。6月货币政策委员会（MPC）一致决定维持1.00%利率，加上泰国央行将2026年GDP预测下调至2.3%，2027年预测为1.8%，显示央行认为近期增长较强但仍不均衡，通胀则是由供应端因素暂时推高。”

“我们认为，4月至5月的数据降低了经济衰退风险，并提高了2026年增长超过我们4月基线预测的可能性，但尚未证明泰国已回归广泛且自我维持的经济上行周期。复苏仍由出口、科技相关投资和政策支持推动。这足以使泰国央行维持1.00%利率不变，但不足以宣布国内经济健康。”

“因此，下一份预测报告应重新评估2026至2027年的增长和通胀路径，偏向于2026年增长更强，2027年更为谨慎，且政策利率路径保持不变。”

“其次，这仍是供应端驱动的通胀阶段，因此政策利率的含义是更长时间维持利率不变，而非开启新的宽松周期。诊断很重要。油价、运费、运输和投入成本上升，降低了实际购买力和利润率，同时推高了整体通胀。”

“总体来看，今年前五个月的实际月度数据值得我们重新审视基线宏观经济预测。最可能的调整不是简单的‘增长上调’故事，而是更为细致的轮廓：2026年增长更强，因为出口、投资和财政支持超出预期；2027年更为谨慎，因为前期刺激效应减弱；近期整体通胀上升但核心通胀仍受控；泰国央行政策利率路径维持在1.00%不变。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核）

荷兰合作银行策略师迈克尔·埃弗里（Michael Every）强调，美联储主席沃什（Warsh）及其他在辛特拉出席的主要央行行长正发出信号，表明货币政策传导方式正从传统的前瞻指引转向以数据驱动的“框架指引”。埃弗里强调，随着人工智能的发展、新的通胀衡量方法的出现以及公开行程的减少，央行的运作方式及分析师对政策信号的解读可能会发生根本性变化。

沃什主导的政策信号重思

“沃什确实会按自己的方式行事。他表示，央行需要结构性调整，必须从前瞻指引转向‘框架指引’，并通过‘实时’的大数据/人工智能监测来捕捉当前状况——而非依赖过去的、不准确的模拟调查，这些就像黑胶唱片一样——预计将在9至12个月内实现。”

“这还将包括新的通胀衡量指标：这些指标会比现有基于以往经验法则调整的指标更高还是更低？”

“沃什或许已经让其他人开始按他的方式行事。欧洲央行行长拉加德（Lagarde）提到要‘回归基础’，放弃对非常规工具和复杂前瞻指引的高度依赖，转而采用更简单的框架。”

“因此，央行必须把事情做对——否则‘革命’一词可能并非夸张。随着情绪平复，这一切并没有多少值得嘲笑或困惑的地方；我们被体制告知，无论喜不喜欢，未来的做法都必须且将会不同。”

“这也包括央行的运作方式以及我们如何分析他们的行为及其原因。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

法国兴业银行（Societe Generale）的Dev Ashish认为，美国决定选择每年对USMCA进行审查，而非延长16年，这延长了墨西哥的政策不确定性，同时保持了近期贸易流动的稳定。他认为墨西哥比索（MXN）反应平淡，表明市场预期了这一结果，但警告投资延迟、更高的风险溢价和较弱的外国直接投资（FDI）可能会影响墨西哥的增长前景。

年度审查影响投资计划

“美国决定不推进USMCA的16年延长，而是选择通过2036年进行年度审查，这延长了墨西哥的投资不确定性，尽管近期贸易流动不太可能受到实质性影响。”

“然而，缺乏长期政策确定性可能会在未来几个季度内抑制投资者对大规模资本投入的兴趣。”

“企业可能不会追求重大扩张项目，而是继续采取渐进式、观望的投资策略，直到对未来区域贸易、制造业和供应链整合的框架有更清晰的认识。”

“尽管如此，政策不确定性的持续存在可能会继续对墨西哥资产构成压力。”

“高度不确定性也可能提高风险溢价，并适度影响外国直接投资流入，可能会延迟墨西哥期望的增长复苏。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

Geoff Yu 报道称，纽储行将在11月大选前维持其货币政策委员会为六名成员，此前5月委员会以3比3分裂投票，外部成员支持加息。新西兰建筑许可数据显示月度批准数量有所放缓，但同比增长强劲，住宅活动保持高位，非住宅价值走弱，为7月8日的政策会议奠定背景。

政策委员会立场与建筑许可

“纽储行表示，在11月大选前不会增加货币政策委员会成员，委员会将维持三名内部成员和三名外部成员。央行称，货币政策委员会成员由财政部长任命，行长作为主席，在选举期间不寻求增加额外的内部成员。”

“此举是在任命Angus McGregor为金融稳定助理行长之后作出的，该职位过去属于货币政策委员会的职责范围。委员会将在7月8日召开下一次会议，此前5月投票以3比3分裂，外部成员支持加息，最终由行长的决定打破僵局，维持利率不变。”

“新西兰5月建筑许可数据显示情况复杂。经季节调整后，5月新住宅批准数量环比下降4.0%，而4月环比上升11%。按年计算，截至2026年5月，新住宅批准数量同比增长19%，达到39,737套。”

“当月总计有3,801套新批准住宅，以独立住宅和联排别墅/公寓/单元为主。按地区划分，坎特伯雷和奥克兰地区的批准数量在全年中最为强劲。”

“总体来看，尽管月度数据有所放缓，但住宅批准数量较去年同期仍保持高位。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 6 月美国就业增长远低于预期，严重打压美元。
• 对前两个月数据的下调加剧了对劳动力市场放缓的担忧。
• 在公布数据后，美元/加元跌至1.4150，为一周多来的最低点，随后回落至1.4180。

周四，美元/加元下跌0.26%，至1.4180，此前因美国就业报告远低于预期，跌至1.4150，为一周多来的最低水平。

美国劳工统计局（BLS）报告称，6 月美国非农就业人数增加了5.7万，远低于市场预期的11万。5 月数据也从最初估计的17.2万下调至12.9万，4 月就业人数从17.9万下调至14.8万，前两个月合计减少了7.4万就业岗位。

尽管招聘大幅放缓，失业率意外从4.3%降至4.2%，劳动力参与率则从61.8%降至61.5%。与此同时，平均小时工资同比上涨3.5%，符合市场预期，表明工资压力依然较为坚挺。

尽管如此，市场仍然关注疲弱的总体就业数据，由于该数据促使投资者降低了对美联储（Fed）今年晚些时候加息预期，美元（USD）持续承压。根据 CME FedWatch 工具，今年加息两次的概率从前一日的 31.9% 降至 27.8%。

加拿大方面，标普全球制造业采购经理人指数（PMI）从5 月的52.9小幅上升至6 月的53，显示制造业活动有所改善。然而，这一利好数据对加元（CAD）影响有限，交易员更多关注美国就业报告后美元的急剧下跌。

不过，美元/加元的下行空间可能有限，因为加元仍面临原油价格下跌的压力。油价下跌主要因霍尔木兹海峡航运交通恢复，缓解了对长期供应中断的担忧，同时华盛顿与德黑兰之间的外交进展也改善了能源市场的情绪。

德国商业银行（Commerzbank）的Bernd Weidensteiner指出，6月份美国非农就业人数仅增加了5.7万，远低于市场预期，且前几个月的数据被下调了7.4万。月度就业增长持续放缓，预计六个月平均值将转为下降。尽管如此，劳动力增长放缓使失业率维持在4.2%，而油价下跌则预示6月份消费者价格将略有下降。

疲弱的非农就业数据抑制美元加息预期

“6月份的就业趋势未达预期。新增就业岗位仅为5.7万，约为预期的一半。此外，前两个月的非农就业人数总计被下调了7.4万（此次修正考虑了重新计算的季节性因素以及来自企业和政府机构的迟报数据，提供了更完整的情况）。”

“月度就业增长已连续数月放缓。六个月平均值平滑了数据的波动，因此很可能很快再次转为下降。”

“然而，鉴于劳动力增长显著放缓，即使是6月份的就业增幅也足以防止失业率上升。”

“就业数据不及预期，可能暂时终结了近期反复出现的美联储短期加息讨论。此外，通胀预计也将再次缓解。油价的急剧下跌已在加油站带来缓解。”

“消费者价格很可能在6月份略有下降。因此，根据美联储主席Warsh的说法，市场参与者在评估联邦基金利率走势时应依赖的关键数据，并不支持7月底会议上加息。我们认为这证实了我们的判断，即美联储今年将维持利率不变。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）