外汇新闻

• 欧元守住涨幅，9 月 GfK 消费者信心指数改善至 -26.6，优于市场预期。
• 投资者等待欧洲央行会议纪要，以获取有关欧元区未来利率路径的新线索。
• 随着原油价格下跌打压与大宗商品挂钩的货币，加元走弱。

周四欧洲时段，欧元/加元在连续三日上涨后维持在 1.6170 附近。由于德国公布出人意料的乐观经济数据后，欧元（EUR）变动不大，该货币交叉盘保持稳定。

9 月 GfK 消费者信心调查显著改善至 -26.6，较 8 月的 -29.4 上升，并大幅优于市场预期的略降至 -29.6。展望未来，交易员将把注意力转向当天稍晚公布的欧洲央行货币政策会议纪要，市场将仔细分析其中有关欧元区利率路径的新线索。

此外，由于与商品挂钩的加元（CAD）在油价走低之际表现疲弱，欧元/加元交叉盘也获得支撑。撰写本文时，西德克萨斯中质原油（WTI）价格约为每桶 81.10 美元。

在中东地区外交进展迹象出现之际，原油价格下跌。伊朗和阿曼就各自对霍尔木兹海峡水域及相关收入的份额达成协议，不过德黑兰警告称，重新开放这一关键水道需要的不仅仅是与阿曼达成协议。与此同时，美国总统唐纳德-特朗普表示，周二有 1000 万桶石油通过霍尔木兹海峡，同时重申海峡中的水雷已被清除的说法。

乌克兰袭击和伊朗战争加大油市供应压力

荷兰合作银行（Rabobank）策略师警告称，尽管更广泛的市场对能源安全的担忧“目前仍只是市场可以忽略的假设”，但最新事态发展显然正在加剧整个市场的压力。他们指出，“乌克兰的袭击正在给能源市场带来压力”，乌克兰“迫使俄罗斯第二大汽油生产商再次停产”，而“据路透社消息人士称，莫斯科将把柴油出口禁令延长至 9 月”。荷兰合作银行认为，这些新出现的“供应冲击加剧了伊朗战争带来的中断”，如果这些停产和禁令持续下去，将进一步强化油市和成品油市场出现更持久紧张的风险。

• 印度卢比周四兑美元走弱。
• 由于美国PCE通胀报告持续高企，美元走强，抵消了油价下跌的影响。
• 投资者正密切等待沃什美联储主席在杰克逊霍尔研讨会上的讲话。

印度卢比（INR）周四在前一日假期后兑美元（USD）走低。美元/印度卢比（USD/INR）从周二创下的10日低点95.40反弹至接近95.50。受油价下跌影响，该货币对原本预计将高开；然而，周三美元因美国（US）7月个人消费支出（PCE）价格指数报告持续高企而反弹，这一因素盖过了油价下跌的影响。

截至发稿，追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）维持住了周三的涨幅，交投于 99.15 附近。

美国 PCE 通胀在 7 月以快于预期的速度加速

周三，美国经济分析局（BEA）报告称，核心 PCE 通胀——美联储（Fed）官员密切关注的指标——符合预期，与前值 3.3% 同比（YoY）一致。整体 PCE 价格指数同比也稳步增长 3.7%，而市场原本预计其将放缓至 3.6%。

价格压力依然顽固的迹象，预计将使市场对美联储（Fed）今年加息的担忧持续存在。

不过，截至目前，通胀数据公布后，市场对美联储 9 月会议利率预期并未出现变化。

根据 CME FedWatch 工具，美联储在 9 月政策会议上维持利率不变的概率几乎稳定在 64%。

杰克逊霍尔研讨会备受关注

全球金融市场下一个主要催化剂可能是美联储主席凯文-沃什在杰克逊霍尔研讨会上的讲话。

星展银行（DBS）策略师将美联储主席凯文-沃什于 8 月 28 日星期五发表的杰克逊霍尔主题演讲标记为“本周最重要的事件”，但强调该研讨会“更多被视为一场信誉事件，而非利率信号事件”。

在他们看来，“沃什面临艰难的平衡：在捍卫美联储独立性和物价稳定使命的同时，就美联储的反应函数提供更清晰的说明，但又不能放弃其偏好较少前瞻性指引的立场。”

伊朗和阿曼达成霍尔木兹协议

伊斯兰革命卫队（IRGC）确认已与阿曼就霍尔木兹海峡达成一项收入分成协议，这一对全球近五分之一能源供应至关重要的咽喉要道，令油价承压。

不过，IRGC 澄清称，霍尔木兹海峡的重新开放不仅仅需要与阿曼达成协议。

在开盘时，9月21日到期的MCX原油合约下跌1.5%，至约7,775卢比。

油价走低有利于印度等高度依赖石油进口以满足能源需求的经济体货币。

美元/印度卢比技术分析

在日线图上，美元/印度卢比交投于95.50。20周期指数移动均线（EMA）95.5543附近的价格走势以及三角形形态反映出剧烈的波动收缩，这表明市场处于横盘趋势。

位于 40.00-60.00 区间内的相对强弱指数（14）也表明投资者犹豫不决。

上行方面，初步阻力位见于 20 期 EMA 95.55，随后是接近 96.5178 的下降趋势线突破位。下行方面，直接支撑位与上升趋势线突破价 95.40 一致，更深一层的支撑位出现在趋势线起点附近的 94.16，买家预计将在该处捍卫更广泛的上升趋势。

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ING 策略师弗朗切斯科-佩索莱（Francesco Pesole）认为，近期美国（US）个人消费支出（PCE）价格指数数据与通货紧缩一致，但速度过于缓慢，不足以迫使美联储（Fed）今年加息。佩索莱仍预计美联储将于 9 月 16 日维持利率不变，并预期美元走弱，但警告称，鹰派的市场定价以及凯文-沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔的讲话可能会提高加息概率，并支撑 DXY 接近 99.0。

美联储维持利率不变的观点面临市场压力

"昨天美国公布的数据喜忧参半，虽然对美元提供了一些支撑，但未能解决市场对 9 月 FOMC 的困惑（目前定价为 9 个基点）。"

"核心 PCE 作为美联储首选的通胀指标，月率为 0.2%，年率为 3.3%，符合预期，表明通货紧缩仍在轨道上，但进展令人沮丧地缓慢。整体 PCE 月率和年率分别为 0.2% 和 3.7%，略强于预期，促使美元曲线出现小幅鹰派重定价。"

"报告的增长方面则较为疲软。尽管实际可支配收入更高，7 月份实际个人支出持平，家庭选择储蓄而非消费。实际家庭可支配收入实际上已超过一年几乎停滞不前。"

"我们的担忧是，如果到决策日市场对加息的定价约为 50%，那么加息的可能性将会上升，因为委员会可能不愿冒引发债券市场波动的风险。"

"凯文-沃什明天在杰克逊霍尔的讲话仍可能成为外汇市场的关键事件，市场今天可能不愿建立过多美元空头。尽管英伟达业绩强劲后风险情绪有所改善，但在讲话前，DXY 可能会在 99.0 上方获得支撑。"

"总体而言，我们仍然相当有信心地认为美联储将在 9 月 16 日维持利率不变，因此美元将走弱。话虽如此，在市场更接近维持利率不变的结果之前，未来三周可能需要出现更具说服力的数据和美联储官员讲话组合。"

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• XAG/USD 从 70.00 美元区域回落，但跌幅被限制在 67.40 美元上方。
• 美国 PCE 通胀数据继续给美联储加息施压，并为美元提供了一些支撑。
• 白银多头仍聚焦于关键的 200 日简单移动平均线（SMA），该均线位于 72.40 附近。

白银（XAG/USD）周四从 70.00 美元区域回落后，在欧洲早盘时段于 67.40 美元上方找到买盘，收窄跌幅并回到 68.00 美元中段。更广泛的趋势仍然看涨，价格走势稳定在此前 67.00 美元附近高点上方，不过，在关键的杰克逊霍尔研讨会之前，市场保持谨慎，使得本周贵金属维持区间交易。 

周三美元获得了一些支撑，因为美国个人消费支出（PCE）物价指数数据证实通胀仍然顽固，远高于美国联邦储备委员会（Fed）2%的目标。然而，根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的 FedWatch 工具，市场对 9 月加息的押注几乎没有变化，仍为 36%。

随着投资者在场外观望，等待定于周五在杰克逊霍尔峰会上发表讲话的美联储主席凯文-沃什（Kevin Warsh），市场波动性依然低迷。交易员渴望从该行近期政策中获得更多线索，而他的评论很可能决定美元交叉盘和贵金属的短期方向。

技术分析：多头继续关注 200 日简单移动平均线

XAG/USD 延续了自 7 月中旬低点 55.00 美元下方以来的看涨趋势，多头难以突破 70.00 美元这一心理关口的阻力，关注区域位于 6 月中旬高点 71.55 美元与 200 日简单移动平均线（SMA）之间；该指标在外汇市场备受关注，目前在 72.40 附近波动

日线图上的动量指标仍然看涨，但显示出一定程度的动能减弱。相对强弱指数（14）接近 63，表明看涨动能稳健但并未过热，而移动平均趋同背离（MACD）指标则有所放缓，但读数仍为正。

下行方面，初步支撑位于此前阻力区域 67.00 美元附近，其次是 63.25 美元的次级支撑，该位置在 8 月 18 日限制了空头，随后是 8 月 6 日低点附近的 60.90 美元。

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• 在杰克逊霍尔研讨会前，日元兑美元在 159.30 附近平静交投。
• 美联储沃什的讲话将对美元产生重大影响。
• 市场高度预期日本央行将在 9 月会议上加息。

周四欧洲交易时段，日元（JPY）兑美元（USD）在 159.30 附近窄幅波动。由于投资者等待美联储（Fed）主席凯文-沃什（Kevin Warsh）周五在杰克逊霍尔研讨会上的讲话，美元/日元货币对维持盘整。

预计美联储主席沃什的讲话将显著影响各央行的利率预期，并被视为美元的关键触发因素。

美元支撑或取决于美联储在杰克逊霍尔释放的信号

华侨银行（OCBC）策略师指出，"围绕美联储反应函数的问题，以及对政策制定者可能较少强调通胀控制的担忧"，已加剧市场对沃什主席即将在杰克逊霍尔发表讲话的关注。在他们看来，如果沃什和其他美联储官员反驳货币贬值担忧，并重申将通胀拉回美联储 2%目标的承诺，美元可能"获得支撑"，而此次会议被视为美联储澄清其通胀立场和政策可信度的关键场合。

截至发稿时，美元指数维持前一日涨幅，报 99.15 点左右。周三，美国（US）7 月个人消费支出（PCE）物价指数公布后，美元指数大幅上涨，该报告显示价格压力仍然顽固。

PCE 意外表现支撑美元并令美联储加息风险仍存，美国收益率上升

大华银行集团（UOB Group）策略师指出，在美联储首选的通胀指标 7 月份释放出"喜忧参半的信号"后，美国国债收益率走强。他们强调，"整体 PCE 通胀年率略高于预期，为 3.7%（预期：3.6%），而核心 PCE 年率符合预期，为 3.3%。"在他们看来，这份通胀数据帮助了美元，因为"通胀数据使市场继续预期美联储仍可能恢复加息，美元兑大多数 G10 货币走强。"

在东京方面，投资者将目光投向日本央行（BoJ）9 月政策会议之后，市场高度预期该央行将把利率上调 25 个基点（bps）至 1.25%。

道明证券（Scotiabank）策略师指出，尽管市场已开始重新定价近期政策路径，但“更大的风险将集中在央行的措辞上，因为市场参与者的关注点已超越 9 月 18 日的会议”，这表明投资者越来越关注日本央行将如何表述其前景，而非决议本身。

根据路透社 8 月 17 日至 24 日的调查，57%的经济学家预计日本央行将在 9 月加息，这与 7 月调查形成鲜明转变，当时仅有 5%的人预计会加息。

美元/日元技术分析

在日线图上，美元/日元交投于 159.34，维持看跌的短期基调，因为现货价格仍受 20 日指数移动均线（EMA）159.47 的压制。该货币对在近期回调后仍徘徊于这一动态阻力位下方，而相对强弱指数（RSI）位于 46.7，已在 50 线下方企稳，暗示下行动能正在减弱，但尚未发出看涨复苏信号。

上行方面，直接阻力位位于 159.47 附近的 20 日 EMA，若要缓解当前压力并允许重新测试近期高点，则需要持续突破这一障碍。下行方面，附近缺乏支撑位，使该货币对容易进一步下滑；若卖盘重现，交易员可能会关注此前的波段低点，作为下一个潜在需求区域。

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华侨银行（OCBC Bank）策略师 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，澳大利亚通胀意外上行，尽管他们的基准情景是紧缩周期已经结束，但澳洲联储（RBA）再次加息的风险仍然存在。市场目前已完全计入到 2027 年 2 月加息 25 个基点，这帮助澳元/美元重新测试 0.7180–0.7200。未来一到两个季度，他们仍看好澳元（AUD）。

坚挺的 CPI 令澳洲联储风险仍存

"澳大利亚整体通胀率从 6 月份的 3.8% YoY 放缓至 7 月份的 3.5% YoY，而截尾均值通胀率则维持在 3.6% YoY 不变。两项数据均高于市场预期。澳洲联储的目标是 2026 年下半年截尾均值通胀率平均达到 3.3% YoY，这使得 7 月份的数据成为下半年一个不太理想的开端。"

"在通胀数据公布后，市场已完全计入到 2027 年 2 月再加息 25 个基点，此前这一概率约为 70%。这帮助澳元/美元重新测试 0.7180-0.7200 区间的阻力位。"

"未来一到两个季度，我们仍看好澳元，受其具有吸引力的套息收益以及中国进一步政策刺激的潜在支撑。尽管澳洲联储很可能已经结束紧缩，但顽固的通胀意味着不能排除再次加息的可能。"

"不过，从中期来看，随着增长放缓、通胀继续向目标回落，以及澳洲联储开始转向不那么紧缩的政策立场，我们预计澳元涨幅将变得更加温和。"

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• 随着美国财政部的回购策略持续压低美国债券收益率，金价重新获得积极动能。
• 美国通胀数据助长美联储加息押注，这支撑美元，并可能限制该商品的涨势。
• 交易员也选择等待美联储主席凯文-沃什周五的讲话，以寻找有关政策路径的线索。

黄金（XAU/USD）周四欧洲时段前半段徘徊在4600美元关口附近，并仍接近前一日触及的周内低点。不过，下行空间似乎有限，因为交易员选择等待美联储（Fed）主席凯文-沃什（Kevin Warsh）周五在杰克逊霍尔研讨会上的讲话，以寻找有关未来政策路径的线索。反过来，这一前景将对美元（USD）价格动态产生关键影响，并为这种不生息的贵金属提供一些有意义的推动力。

与此同时，周三公布的略显火热的美国通胀数据支持了美联储在今年年底前至少加息一次的观点。事实上，美国商务部公布的数据显示，截至 7 月的 12 个月里，美国个人消费支出（PCE）价格指数维持在 3.7% 不变，高于预期。除此之外，不包括波动较大的食品和能源价格的核心指标也如预期般稳定在 3.3%。这表明通胀仍然顽固，并可能加剧关于利率应上调还是维持不变的争论。

尽管市场对美联储持鹰派预期，但由于美国财政部的回购策略，美国债券收益率仍然承压。除此之外，近期有关潜在美伊和平协议以及霍尔木兹海峡重新开放的乐观情绪限制了美元的上行空间，并为金价提供了一些支撑。事实上，媒体报道称，美国和伊朗已达成一项新的停火协议，预计将在未来几天内宣布。此外，伊朗副外长卡泽姆-加里巴巴迪周二表示，德黑兰和阿曼已就通过该水道航行的船只达成一条临时海上航线。

不过，加里巴巴迪警告称，在美国履行其于 6 月签署的临时和平协议下的承诺之前，霍尔木兹海峡不会完全重新开放，这使地缘政治风险溢价仍然存在。反过来，这对原油价格和避险美元构成支撑，可能会限制金价。因此，在为黄金/美元自本月初以来所见的上行轨迹恢复进行布局之前，谨慎起见，最好等待强劲的后续买盘以及持续突破 4700 美元关口。

黄金/美元日线图

技术分析

贵金属在 4,525-4,515 美元的交汇水平上方维持短期看涨偏向——该区域由 200 日简单移动平均线 (SMA) 和 3 月至 6 月跌势的 38.2% 斐波那契回撤位构成。与此同时，相对强弱指数（RSI）报 68.21，徘徊在超买区域附近，而移动平均趋同背离（MACD）仍处于正值区域。这些指标共同表明，上行动能仍具建设性，但已越来越拉伸。

因此，在进一步布局上涨之前，谨慎做法是等待价格突破 50% 回撤位和 4,700 美元关口。随后上涨可能推动金价升至 61.8% 水平 4,861.14 美元。再往上看，78.6% 回撤位 5,107.11 美元以及接近周期高点区域的 5,420.42 美元，将在买家延续涨势时构成更广泛的看涨目标。反过来，4,525-4,515 美元的交汇水平可能继续抑制眼前的下行空间。若出现更深度回调，则将先下探 23.6% 水平 4,301.87 美元，随后是位于周期低点 3,956.35 美元附近的结构性底部。

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法国兴业银行（Societe Generale）策略师指出，巴西雷亚尔（BRL）基本无视了较疲软的通胀数据，但这仍支持巴西央行（BCB）在 9 月降息，随后在选举前暂停。更广泛的宽松周期可能吸引债券资金流入并支撑 BRL，美元/巴西雷亚尔（USD/BRL）预计将维持在窄幅区间内，关键支撑位在 5.05/5.04 附近。

疲软通胀支持宽松周期

"在拉美地区，BRL 基本无视了利好的通胀数据，这使 BCB 仍有望在 9 月下调利率。我们认为随后将暂停，直至选举。8 月中旬 IPCA 通胀率从 7 月中旬的 4.52% 放缓至 4.24%。"

"我们的经济学家指出，除家庭用品和通信外，通胀回落范围广泛。环比下降 -0.4% 是四年来最大降幅，可能表明在食品价格正常化的同时，需求正在走弱。"

"这一意外偏弱的数据应会巩固 BCB 下月降息的预期，并为更长的宽松周期打开空间，这将有利于债券组合资金流入以及 BRL。10 年期 BRLGB 收益率已从本月早些时候的 14.80% 回落至 14.50%。中期通胀预期可能仍将与选举结果密切相关。"

"如果厄尔尼诺导致全球收成受扰，BRL 也可能从该国的对外贸易和农产品出口地位中获得支撑"

"Banxico 将其 2026 年 GDP 增长预期从 1.1% 上调至 1.5%，并在昨日的季度报告中将通胀回到 3% 通胀目标的时间表从 2027 年第二季度推迟至 2027 年第四季度。"

"对于 USD/BRL，短期内窄幅区间可能占据主导，因为投资者在总统选举前倾向于保持较轻仓位；本月早些时候触及的 5.05/5.04 附近低点是关键支撑。"

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• 英镑/美元贬值，因美元保持强势，7 月 PCE 通胀加速至 0.2%，高于市场预期。
• 在伊朗和阿曼就霍尔木兹海峡达成协议后，油价下跌，缓解了眼前的通胀担忧。
• 加拿大丰业银行（Scotiabank）表示，令人失望的 CBI 商业数据以及政策预期的转变削弱了英镑情绪。

周四欧洲时段，英镑/美元连续第二个交易日维持低迷，交投于 1.3590 附近。由于周三公布的强劲经济数据后美元（USD）保持更强势，该货币对走低。

7 月 PCE 物价指数环比加速至 0.2%，略高于 0.1% 的市场共识，而年率维持在 3.7%，高于预期的 3.6%。这一意外上升强化了市场对美联储可能在年底前再加息一次的押注，投资者正热切等待即将举行的杰克逊霍尔研讨会上美联储主席凯文-沃什（Kevin Warsh）讲话中的政策线索。

在中东外交取得进展后，原油价格继续下滑，伊朗和阿曼就霍尔木兹海峡沿线的领海和收入分配达成一致，缓解了眼前的通胀焦虑。

与此同时，美国财政部将债券回购规模翻倍的计划引发了更强烈的财政审视，亿万富翁投资者斯坦利-德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）严厉批评此举损害市场公信力，并错失了进行有意义债务改革的机会。

随着英国央行（BoE）偏鸽派预期拖累收益率利差，英镑支撑减弱

加拿大丰业银行（Scotiabank）的策略师指出，近期有关英镑的基本面新闻流相对有限，市场注意力集中在“令人失望的二线 CBI 商业情绪数据”和政策前景的转变上。他们指出，“英国央行（BoE）利率预期有所软化，通过收益率利差削弱了基本面支撑”，随着基于收益率的支撑减弱，该货币在短期内更容易受到冲击。

技术分析：尽管整体仍偏多，英镑/美元仍走弱

在日线图上，英镑/美元交投于 1.3590，维持轻微看涨倾向，因为现货价格仍守在 50 日指数移动均线（EMA）上方，同时测试 9 日指数移动均线的即时阻力。14 日相对强弱指数（RSI）约为 60，保持建设性基调，但尚未发出超买信号，这表明上行压力仍在持续，但可能需要有效突破短期 EMA 上限才能延续涨势。

下行方面，初步支撑位于 1.3473 附近的 50 日 EMA，只要该水平持续守稳，更广泛的反弹结构就将保持完整。上行方面，1.3593 的 9 日 EMA 是首个障碍；日收盘若站上该水平，将为延续最新看涨走势打开空间，而若在该处反复受阻，则暗示盘整或向潜在均线底部的小幅回调。

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• 英镑/日元在周线低点附近获得一些支撑，但缺乏看涨信心。
• 日本的经济困境以及英国与日本之间巨大的利差继续拖累日元。
• 温和的美元走强使英镑多头处于守势，并限制现货价格的上行空间。

英镑/日元交叉盘从周线低点附近回升了几个点，但缺乏跟进买盘，周四欧洲早盘时段交投于 216.00 中段附近。

由于担忧日本因巨额国债和新的支出计划而恶化的财政状况，日元（JPY）继续难以吸引到任何有意义的买盘。除此之外，日本与其他主要经济体之间巨大的利率差也削弱了日元，这反过来被视为支撑英镑/日元交叉盘的关键因素。

日本央行（BoJ）在 6 月将短期政策利率上调至 1.00%，为 31 年来最高水平。与此同时，英国央行（BoE）将基准利率维持在 3.75%，使两者之间仍存在约 275 个基点（bps）的可观差距。这使得所谓的日元套息交易得以延续，并可能继续对英镑/日元交叉盘构成顺风。

加拿大丰业银行（Scotiabank）的策略师指出，即将召开的日本央行会议“目前已计入约 20 个基点的紧缩预期，为日元短期内进一步走强提供了一定空间”。不过，他们警告称，“更大的风险在于央行的措辞，因为政策制定者需要管理市场对年底以及 2027 年初利率路径的预期”，这表明有关政策轨迹的指引可能比目前已预期的温和调整更能影响市场。

不过，多头似乎仍持谨慎态度，选择等待周五东京消费者通胀数据的公布。此外，美元（USD）走强被视为打压英镑（GBP）并限制英镑/日元交叉盘的因素。这反过来意味着，在为本月初以来已形成的稳固上升趋势恢复进行布局之前，需要保持一定谨慎。