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荷兰国际集团（ING）的 Padhraic Garvey 分析了美国财政部将 10-30 年期限债券回购规模翻倍的决定如何影响美国长期国债。他强调，尽管该计划规模可观，而且可能再次扩大，但它主要是削弱而非逆转长期收益率的上行压力。Garvey 仍然认为 10 年期收益率有进一步走高的空间，但预计 5% 以上的水平将面临阻力。
财政部回购重塑长期端动态
"财政部决定增加较长期限债券的回购，明显反映出其对近期长期国债抛售的担忧。此举已产生影响，10-30 年期收益率最初下跌了 5-10bp。该回购计划最初于 2024 年 5 月推出，目的是增强流动性，而宣布将 10 年期至 30 年期债券的回购规模翻倍时，官方也正是以这一理由来解释这一决定的。"
"很明显，美国财政部已准备好为较长期限收益率的上行设限。回购规模增加的影响，与其说在于长期期限回购规模翻倍本身，不如说在于其隐含的现实：如果需要，回购规模还可以再次翻倍，甚至一再翻倍。但就目前而言，在此之前，长期收益率的上行压力仍将存在。"
"因此，我们仍认为长期端收益率的上行压力是市场需要应对的主导因素。不过，这种压力确实有所减弱。"
"我们仍然认为，10 年期收益率存在上行至 4.75%至 5% 区间的风险因素。就目前而言，其很难大幅跌破 4.5%，但从这一点来看，更加明确的是，任何升破 5% 的走势（甚至是出现实质性威胁），都很可能会遭到美国财政部的积极抵制/阻止。"
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- 英镑/日元周四反弹，因日元表现逊于主要货币对手。
- 英国与日本之间巨大的利差继续令英镑占优。
- 从技术面看，英镑/日元维持在关键日线移动均线上方，初步阻力位见于216.50。
英镑/日元周四小幅走高，扭转了前一日录得的全部跌幅。此次上涨主要受日元（JPY）整体走弱推动，而非英镑（GBP）出现任何重大利好，且稀少的经济日历几乎没有提供新的推动力。截止发稿时，该交叉盘交投于216.33附近，日内上涨0.53%。
尽管市场预期日本央行（BoJ）下个月可能加息，但日元仍承压。与美伊对峙相关的油价上涨是近期的关键利空因素，因为日本严重依赖从中东进口能源。对政府支出和高公共债务的更广泛担忧也拖累了该货币。
与此同时，本周公布的英国通胀和劳动力市场数据表明，英国央行（BoE）将维持当前政策立场，并把利率维持在3.75%不变，远高于日本央行1%的政策利率。从交易员角度看，巨大的利差有利于收益率更高的英镑，并支持英镑/日元进一步上行。
展望未来，交易员正等待日本全国消费者物价指数（CPI）、英国零售销售以及8月份初值S&P Global采购经理人指数（PMI）报告，这些数据均将于周五公布。
技术分析
从技术角度看，英镑/日元已收复美日联合外汇干预所引发跌幅的大约一半。该交叉盘从200日简单移动均线（SMA）反弹，随后升破100日和50日SMA，强化了短期建设性偏向。
14日相对强弱指数（RSI）位于55附近，偏向上行但尚未接近超买区域。移动平均线趋同/背离（MACD）也已转为正值，表明看涨动能正在重建，而平均趋向指数（ADX）接近23，显示趋势强度中等。
上行方面，初步阻力位见于216.50附近的水平阻力，随后是218.50的更强阻力。下行方面，50日SMA在215.59提供初步支撑，100日SMA在214.81。若进一步回调，200日SMA 212.51可能暴露出来。
下表显示了 日元 (JPY) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | -0.06% | -0.19% | 0.38% | -0.29% | 0.23% | -0.19% | 0.10% | |
| EUR | 0.06% | -0.13% | 0.45% | -0.21% | 0.29% | -0.14% | 0.16% | |
| GBP | 0.19% | 0.13% | 0.56% | -0.09% | 0.42% | 0.00% | 0.28% | |
| JPY | -0.38% | -0.45% | -0.56% | -0.65% | -0.13% | -0.57% | -0.28% | |
| CAD | 0.29% | 0.21% | 0.09% | 0.65% | 0.53% | 0.10% | 0.38% | |
| AUD | -0.23% | -0.29% | -0.42% | 0.13% | -0.53% | -0.42% | -0.16% | |
| NZD | 0.19% | 0.14% | -0.00% | 0.57% | -0.10% | 0.42% | 0.31% | |
| CHF | -0.10% | -0.16% | -0.28% | 0.28% | -0.38% | 0.16% | -0.31% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 日元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 JPY (基数)/ USD (报价)。
布朗兄弟哈里曼（BBH）指出，在美国财政部扩大回购公告发布后，美国长期国债收益率已回吐大部分跌幅，而美元（USD）仍承压。该行认为，尽管回购应有助于改善流动性并压平收益率曲线，但其时机可能引发外界认为财政部正试图管理长期借贷成本的印象，从而可能削弱美国财政信誉，并拖累美元。
财政部行动拖累美元
"美国长期国债收益率已回吐昨日因美国财政部回购公告引发的大部分跌幅，而美元则进一步扩大跌势。"
"财政部回购本质上是一种债务管理互换。财政部买入并注销流动性较差的旧债券（off-the-run），转而通过常规拍卖发行更新、更具流动性的债务（on-the-run）。总债务规模保持不变，但其构成会向更新、更具流动性的证券倾斜。"
"额外的回购规模很可能会通过增加短期国库券发行在边际上获得融资。前端供给增加叠加长期债券买盘，意味着收益率曲线将趋于更平坦。不过，鉴于这些操作相对于整个财政部债券市场（31.4万亿美元）的规模较小，其影响应当有限。"
"财政部回购公告的时机传递出一个不那么令人安心的信号。就在30年期美债收益率升至2007年以来最高水平后不久，财政部扩大了长期端回购。这表明，沉重的债务供给（公共和私人）正开始对长期端流动性造成压力，而财政部也越来越难以接受不断上升的借贷成本。"
"归根结底，市场若认为财政部是在管理收益率而非流动性，将削弱美国财政信誉，并对美元构成拖累。"
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由 Josie Anderson、George Buckley 和 Andrzej Szczepaniak 领导的野村欧洲经济团队回顾了瑞典央行（Riksbank）最新决定，即将政策利率维持在 1.75%。他们强调，央行的经济前景保持不变，对通胀上行风险的警惕性不断提高，并指引称，2026 年晚些时候仍有可能加息。野村目前预计，剔除能源的 CPIF 通胀将超出预期，且将在 2027 年 3 月加息。
野村将加息时间推迟至 2027 年 3 月
“6 月份的政策利率预测显示，2026 年第四季度将达到 1.82%，高于 3 月份预测的 1.77%，并在 2027 年第四季度升至 2.00%。”
“其指引称，‘今年晚些时候加息的概率仍然存在’。不过，近期通胀意外（图 2）使其对通胀上行风险更加警惕，尽管 CPIF 通胀总体读数仍然较低。”
“我们预计，剔除能源的 CPIF 通胀增速将略快于瑞典央行最新预测，2027 年第一季度年率平均为 1.2%，随后在 2027 年第二季度加速至 2.4%，因为 2026 年 4 月食品增值税减半带来的基数效应将推高年率通胀。”
“尽管瑞典央行决策者将继续忽略临时性税收和财政措施的影响，但我们认为，通胀高于目标的前景可能会成为加息理由的一部分，尤其是在经济增长继续保持强劲的情况下。”
“我们维持今年政策利率不变的预期。由于总体通胀仍然如此低，我们认为决策者不会急于撤回政策宽松。”
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