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星展银行研究部经济学家 Chua Han Teng 在泰国央行（BoT）连续第四次会议将政策利率维持在 1.00% 后，对泰国市场进行了分析。他预计，BoT 将在 2026 年之前维持按兵不动，使短端政府债券收益率保持稳定，同时警告称，长端收益率面临来自全球能源、食品价格以及美国国债外溢效应的陡峭化风险。
BoT 立场和收益率曲线展望
"泰国央行（BoT）在 10 月 28 日连续第四次决定将政策利率维持在 1.00%，短期内几乎没有调整的动力。"
"我们继续预计，BoT 将在 2026 年剩余时间内把政策利率维持在 1.00%，为短端政府债券收益率提供稳定背景。"
"我们认为泰国收益率曲线存在陡峭化风险。"
"虽然短端政府债券收益率应保持稳定，但长端收益率容易受到外部挑战带来的上行压力，包括全球能源和食品价格冲击的传导效应、更高且居高不下的美国国债收益率带来的外溢影响，以及疲弱的国内公共财政。"
"泰铢今年迄今兑美元已贬值约 7%，表现逊于地区同业，但鉴于强劲的外部缓冲有助于缓解汇率波动及相关风险，它不太可能成为重大的政策担忧。"
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OCBC 的 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，菲律宾比索（PHP）已小幅回升，原因是包括马科斯总统和菲律宾中央银行（BSP）官员在内的当局加大了反对进一步走弱的措辞。尽管更强硬的口头干预可能会抑制单边贬值预期，但居高不下的油价和通胀风险仍使该行保持谨慎。美元/菲律宾比索（USD/PHP）仍保持看涨动能，支撑位在 63.62，阻力位接近 64.18/20。
措辞在短期内支撑比索
"PHP 昨日小幅回升，此前其在多个交易日表现疲弱。菲律宾当局加大了反对本币进一步走弱的措辞。马科斯总统表示，政府仍致力于捍卫 PHP，并拥有必要的工具来做到这一点。"
"在他发表上述言论之前，菲律宾中央银行行长 Remolona 及其他经济官员举行了会晤，此前上周该行意外大幅加息 50bp。越来越强硬的回应表明，政策制定者对贬值速度及其对进口通胀的影响愈发担忧。"
"我们对 PHP 仍持谨慎态度，尽管更强硬的官方表态可能有助于在短期内抑制单边贬值预期。BSP 已经表明其愿意收紧政策以遏制通胀风险，但进一步加息也会给国内增长带来成本。"
"由于油价仍处于高位，潜在的美元需求不太可能很快缓解。我们将关注 BSP 的进一步沟通，以及近期 PHP 的回升能否延续，而不仅仅是对官方言论的短暂反应。"
"日线图上的看涨动能仍然完好，尽管 RSI 已从超买状态回落。不能排除出现一些回调。支撑位在 63.62。阻力位在 64.18/20（近期高点）。"
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- 黄金暴跌 1.20% 至 4,016 美元，因华尔街股市回落。
- 美国 GDP 增长 3.4%，而核心 PCE 通胀率仍高企于 3.1%。
- 尽管地缘政治紧张局势缓和，12 月美联储加息概率仍为 81%。
黄金（XAU/USD）周四延续跌势，跌幅超过1.20%，因美国股市下跌，投资者转向防御性股票，而强劲的美国经济数据强化了市场对美联储（Fed）可能在12月加息的猜测。XAU/USD报4,016美元，此前曾触及4,005美元的日内低点。
强劲的美国增长强化12月美联储收紧预期，XAU/USD延续跌势
美元继续扩大跌幅，追踪美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）下跌 0.12%，报 102.03。此前，美联储决定维持利率不变，以及美联储主席凯文-沃什未提供前瞻性指引，均引发了这一走势。
在新闻发布会上，沃什宣布了未来 FOMC 会议的调整。2027 年，央行将举行八次会议，但其中一次将专门用于更广泛的货币政策战略。到 2028 年，FOMC 货币政策会议将仅有六次。
在该决定公布后，货币市场已计入25个基点加息84%的概率。此后，据Prime Terminal显示，该概率已下调至81%。
随着美国数据公布，金价一度升至4,035美元，随后掉头回落至当前水平。第三季度国内生产总值（GDP）年率增长3.4%，高于预期的3.2%，也高于前一季度的2.2%。此外，美联储首选的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）价格指数年率如预期升至3.1%，表明美联储在实现价格稳定使命方面仍有工作要做。
在经济增长和通胀数据之后，就业市场表现良好，截至 10 月 24 日当周的初请失业金人数从 19.5 万降至 19.4 万，低于预期的 19.9 万。
美国副总统 JD 万斯致信伊朗最高国家安全委员会主席莫赫森-雷扎伊，试图重启和平谈判，中东紧张局势有所缓和。尽管油价走低，但在市场预期利率将更高的背景下，贵金属仍未能反弹。
美国 10 年期国债收益率持平于 4.999%，此前曾触及 4.949% 的低点。再加上对 11 月 3 日美国中期选举结果的不确定性，金价得以维持稳定。
下周，经济数据日程将包括 ISM 制造业和服务业 PMI、工厂订单、JOLTS 调查、初请失业金人数以及 10 月非农就业数据。
黄金/美元技术前景：跌向 4,000 美元，卖家关注 3,970 美元下方的年内低点
金价显示卖方主导行情，因为黄金/美元跌破周三日内低点 4,025 美元；如果金价跌破 4,000 美元，则有望测试上周低点 3,975 美元。相对强弱指数（RSI）继续走低，逼近超卖区域，动能偏向进一步下行。
另一方面，如果金价突破 4,100 美元关口，买方可重新夺回部分主导权。若实现这一点，下一目标将是 4,200 美元，随后是 100 日和 50 日简单移动平均线（SMA），分别位于 4,217 美元和 4,269 美元。
美联储常见问题（FAQ）
“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”
美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”
“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”
量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。
欧洲央行（ECB）一致决定维持其三大关键利率不变，将存款利率维持在 2.50%，因为政策制定者正在评估能源价格再次上涨的影响。行长克里斯蒂娜-拉加德表示，管理委员会曾讨论加息是否合适，但最终认为目前采取审慎的做法仍然是合理的。
欧洲央行承认，能源价格已超出其基准假设，给通胀带来上行风险，并给增长带来下行风险。未来几个季度，总体通胀率可能仍将远高于目标水平，不过欧洲央行预计，随着能源通胀缓和，通胀将在稍后回落。潜在通胀总体保持稳定，工资尚未出现明显的二轮效应，长期预期仍接近 2%。
拉加德表示，早期定价链数据表明上行压力重新出现，而欧洲央行的工资追踪器显示，2026 年剩余几个月经谈判达成的工资增长为 2.5%-2.8%。该央行看到能源冲击带来的间接影响有所增加，但除已纳入其预测的影响外，没有额外的二轮效应。
增长前景仍然喜忧参半。最新数据表明，经济在第三季度有所扩张，人工智能投资、政府支出以及出口可能复苏都在支撑经济活动。然而，更高的能源价格、融资成本上升、信心疲弱、财政不确定性以及更紧的金融条件都在拖累需求。增长风险偏向下行，而通胀风险仍偏向上行。
总体而言，这一决定是谨慎且略偏鹰派的按兵不动。管理委员会并未预先承诺任何利率路径，但决策将密切取决于潜在通胀以及货币政策传导情况。拉加德将下次会议前的六周形容为信息密集期，暗示 12 月的决定将在很大程度上取决于能源压力是扩散还是保持受控。
MUFG 的 Lloyd Chan 指出，泰国央行（BoT）连续第四次会议将政策利率维持在 1.00% 不变，并且仍预计 2026 年和 2027 年国内生产总值（GDP）将温和增长。与人工智能相关的出口需求提供了一些支撑，但旅游业和消费受到更高油价和家庭债务的制约。MUFG 对泰铢仍持谨慎态度，并维持其美元/泰铢预测不变。
低收益率拖累泰铢前景
"与此同时，泰国央行昨日连续第四次会议将政策利率维持在 1.00% 不变。这与我们的预期一致。该央行预计泰国 2026 年 GDP 增长率为 2.4%，2027 年为 2.1%。"
"人工智能驱动的需求可能有助于支撑增长，9 月出口同比增长 24%。不过，泰国央行指出，旅游业和私人消费仍受到更高油价、居高不下的家庭债务以及疲弱购买力的制约。"
"鉴于收益率较低，我们对泰铢仍持谨慎态度，并维持 2026 年底美元/泰铢 34.10 的预测；如果油价冲击加剧，风险则偏向泰铢进一步走弱。"
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大华银行（UOB）策略师郭世良和李秀安指出，美元/新加坡元整体仍保持稳定，现汇约在1.2815附近，而新加坡元名义有效汇率（S$NEER）维持在其估算中点上方1.52%。他们的短期观点是，日内将在1.2800至1.2830之间盘整，而在未来1–3周内，除非收盘站上1.2835，否则预计将在1.2775–1.2835的更宽区间内波动，若收盘高于1.2835，则可能打开1.2855。
美元/新加坡元陷于区间内
"24小时观点：当昨日美元位于1.2815时，我们指出，"略偏强的潜在基调表明，美元可能会在1.2805至1.2825之间的更高区间内交易。"随后价格走势并未如预期展开。在纽约时段，美元一度飙升至1.2837的高点，随后迅速回落，最终收盘仅小幅下跌0.01%，报1.2813。此次短暂上涨并未明显增强上行动能。今天，我们预计美元将维持区间波动，最可能在1.2800至1.2830之间"
"1-3周观点：在我们周二（10月27日，现汇1.2810）最近一次的表述中，我们强调，"尽管周一的上涨带来了上行动能的增加，但这不足以表明将出现持续上升。"我们还指出，"就目前而言，美元可能将在1.2775至1.2835之间交易。"昨日，美元一度升至1.2837的高点后回落。鉴于尚未持续突破1.2835，我们继续预计美元将在1.2775至1.2835之间区间交易。展望未来，若美元收盘高于1.2835，则可能推动其升至1.2855。"
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周四，美元（USD）重新承压，回落至三日低点，市场参与者在评估欧洲央行利率决议的同时，继续关注中东危机的发展。
美元指数（DXY）连续第二日回落，短暂跌破 102.00 这一关键争夺区间。芝加哥采购经理人指数（PMI）将为本交易日收尾，随后公布季度就业成本指数数据。
欧洲央行的鹰派基调以及美元重新承压，为欧元/美元的反弹提供了额外动力，现货价格突破 1.1170 水平。德国将公布其劳动力市场报告，以及第三季度国内生产总值（GDP）增长率初值和初步通胀率。此外，更广泛欧元区的第三季度国内生产总值（GDP）增长率初值数据也将公布。
英镑/美元在周三涨势基础上进一步走高，升至三日高点，重新聚焦于关键的 1.3400 阻力位。随后将公布 Nationwide 房价指数，之后是英国央行（BoE）的决策者小组（DMP）。
美元/日元成功扭转前一日的回调，重新回到 158.00 这一关口上方。预计日本央行（BoJ）将维持利率不变，同时失业率、东京 CPI、零售销售、工业生产初值、房屋开工和建筑订单也将陆续公布。
澳元/美元在触及接近 0.7070 的五周高点后不久便失去动能，最终以低位 0.7000 附近的小幅跌幅收盘。季度生产者价格指数将与住房信贷/私人部门信贷数据一同公布。
近月 WTI 期货（12 月合约）小幅走低，在市场重新寄望于中东冲突通过外交途径解决之际，油价在短暂跌破每桶 100.00 美元后收复部分失地。
黄金（XAU/USD）失去动能，回吐连续三个交易日的涨幅，重新聚焦于每金衡盎司关键的 4,000 美元关口。持续高企的美国通胀继续支撑美联储“更高更久”的立场，使这类黄色金属承压。
- 美元/日元在交易员等待日本央行货币政策声明之际变动不大。
- 预计日本央行周五将维持利率不变，交易员正寻找12月加息的线索。
- 美国通胀和GDP数据维持美联储鹰派预期不变，尽管美元难以站稳脚跟。
周四，美元/日元变动不大，原因是日元（JPY）表现逊于多数主要货币，不过美元（USD）走软限制了该货币对的涨幅。交易员在日本央行（BoJ）周五公布货币政策声明前保持谨慎。截至发稿时，美元/日元交投于157.90附近。
在9月加息25个基点（bps）以及今年迄今累计收紧50个基点之后，市场普遍预计日本央行将于周五维持利率不变，保持在1.25%。暂停加息将为政策制定者提供更多时间，以评估此前加息对借贷环境和经济活动的影响。
由于周五大概率按兵不动，市场关注点将集中在该行更新后的增长和通胀预测，以及行长植田和男的新闻发布会。交易员预计12月将再次加息，因为能源成本上升以及疲软日元推高进口成本，正加剧通胀压力。
最新通胀数据显示，剔除生鲜食品后的物价同比上涨2.1%，高于1.7%，并高于日本央行2%的目标。剔除生鲜食品和能源后的通胀率从1.9%升至2.4%。在政策声明公布前，日本10月东京消费者物价指数（CPI）和9月失业数据将为通胀和劳动力市场状况提供另一视角。
德国商业银行（Commerzbank）分析师认为，对于外汇市场而言，日本央行即将召开的会议的关键问题与其说是眼前的决定，不如说是年底前的指引，他们指出，“对于外汇市场而言，更重要的问题将是日本央行对12月释放何种信号。”他们指出，“目前市场已计入约80%的加息概率”，这“与我们自身的预期一致，即日本央行将把政策利率上调至1.5%。”在他们看来，“近期日本央行的沟通，加上经济背景，越来越表明迈向政策正常化的下一步正在临近。”
在美国（US），周四公布的数据显示，年度整体和核心PCE通胀均上升，而第三季度GDP增长超出预期。个人收入和支出低于预期，不过低于预期的初请失业金人数表明裁员仍维持在较低水平。
这些数据公布后，12月美联储（Fed）加息仍然完全在考虑范围内，此前政策制定者已于周三维持利率不变。尽管如此，美元仍难以守住数据公布后的初步涨幅。追踪美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）在盘中触及102.33的高点后，回落至102.00附近。
下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | -0.13% | -0.31% | 0.02% | -0.14% | 0.28% | -0.11% | -0.25% | |
| EUR | 0.13% | -0.18% | 0.18% | -0.02% | 0.42% | 0.01% | -0.13% | |
| GBP | 0.31% | 0.18% | 0.32% | 0.16% | 0.60% | 0.20% | 0.05% | |
| JPY | -0.02% | -0.18% | -0.32% | -0.16% | 0.27% | -0.14% | -0.28% | |
| CAD | 0.14% | 0.02% | -0.16% | 0.16% | 0.43% | 0.03% | -0.11% | |
| AUD | -0.28% | -0.42% | -0.60% | -0.27% | -0.43% | -0.39% | -0.54% | |
| NZD | 0.11% | -0.01% | -0.20% | 0.14% | -0.03% | 0.39% | -0.12% | |
| CHF | 0.25% | 0.13% | -0.05% | 0.28% | 0.11% | 0.54% | 0.12% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。
华侨银行（OCBC）的 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 对印尼盾（IDR）仍持略微谨慎态度，原因是 MSCI 重分类不确定性、外资股票抛售、居高不下的油价以及坚挺的美元对该货币构成压力。投资者寻求市场改革得到可信执行，而持续复苏则取决于投资组合资金流趋于稳定。美元/印尼盾仍维持上行偏向，尽管超买的 RSI 读数值得关注，以防出现技术性转折。
MSCI 和油价风险限制印尼盾涨幅
"由于市场持续担忧 MSCI 拟将印尼重分类为独立市场，IDR 仍承压。本周早些时候，JCI 大幅下跌，并伴随外资股票抛售，随后昨日略有回升。IDX 近期为解决市场透明度和交易行为方面担忧而采取的措施，尚未恢复投资者信心。与此同时，居高不下的油价继续拖累 IDR，并加剧了本已充满挑战的外部环境。"
"我们对 IDR 仍维持略微谨慎的偏向。尽管当局已采取措施回应 MSCI 的担忧，但投资者在重新评估其敞口之前，可能仍希望看到可信的执行。"
"更重要的是，我们会关注持续的外资股票抛售是否会更明显地蔓延至政府债券，尤其是在油价居高不下且美元坚挺的情况下，IDR 仍容易再次承压。目前，油价回落和美元回调或许能带来些许缓解，但要实现更有说服力的 IDR 复苏，则需要看到投资组合资金流趋于稳定的迹象。"
"美元/印尼盾上次收于 18183。日线图上的看涨动能依然完好，而 RSI 已升至超买状态。尽管上行偏向仍然存在，但随着该货币对接近前高，我们继续寻找任何技术性转折的迹象。阻力位在 18190（2026 年高点）、18450 水平。支撑位在 18000、17972（21 日均线）。"
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