外汇新闻

加拿大国家银行（NBC）的Stéfane Marion和Kyle Dahms指出，美元（USD）因美国（US）通胀顽固和更广泛的利差支撑，正交易于2026年高点附近。他们认为美元支撑将在短期内持续，但鉴于就业数据疲软和投机仓位过度，质疑美联储（Fed）即将收紧政策的可能性。他们对美元广泛指数的预测显示，从120.8逐步下降至2027年第二季度的115.9。

美元上扬获得支撑但仓位过度

“由于美国通胀顽固和更广泛的利差持续支撑该货币，美元延续反弹，徘徊于2026年高点附近。但鉴于6月就业数据疲软，家庭调查更弱，以及美元投机仓位现已过度，我们并不确信美联储即将收紧政策。美元支撑应在短期内持续，但反弹在第三季度之后看起来越来越拥挤。”

“这种重新定价强化了美元的利率优势，也解释了为何美元在过去一个月对所有主要货币均有所上涨。”

“然而，我们不太相信美联储正准备立即收紧政策。6月就业报告显示非农就业仅增加5.7万，远低于市场普遍预期，且前几个月数据累计下调7.4万。家庭调查更为疲软，报告就业减少50.7万，全职职位大幅下降。”

“这证实市场已接受美元走强的叙事，但也意味着部分涨幅可能已反映在投资者仓位中。因此，美元可能对通胀数据走软、劳动力市场进一步降温迹象或美联储收紧预期的任何减少更为脆弱。我们的观点是，美元在短期内仍有良好支撑，但适度的就业增长和日益过度的仓位使得将近期反弹延续至第三季度之后存在风险。”

“这一解读与美联储自身预测与私营部门经济学家预测之间的显著差距相符。尽管半数FOMC成员预计今年利率将上升，但只有约10%的预测者预期加息。我们也持怀疑态度：持续的通胀反对降息，但适度的就业增长表明政策制定者有时间等待，暂缓进一步收紧。”

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德意志银行策略师指出，随着芯片股反弹，费城半导体指数和博通因扩大与苹果的合作关系而上涨，标普500指数达到三周高点。然而，大多数标普500成分股下跌，表明反弹范围有限，而亚洲科技股的再次抛售增加了反转的风险。

芯片反弹推动指数上涨，尽管广度疲弱

“在此之前，市场昨日表现尚可，随着美国假期结束重新开市，整体交易较为平静。从表面上看，头条新闻相当不错，标普500指数上涨0.72%，达到三周高点，得益于芯片股反弹，收盘价距离历史高点不足1%。“

“但表面之下，情况并不像看上去那么强劲。例如，标普大多数成分股当天实际上是下跌的，主要是芯片股的反弹推动了指数上涨。此外，美国部分强势只是对上周五全球市场表现的假期后补涨。因此，在周五仍开市的欧洲，STOXX 600指数下跌0.35%，10年期德国国债收益率上涨1.3个基点。”

“尽管利率保持低迷，股市方面则更为活跃，费城半导体指数上涨2.17%，在上周下跌后实现反弹。其中，博通上涨3.73%，此前宣布将与苹果扩大合作伙伴关系，共同开发新定制芯片，合作期限延长至2031年，苹果股价上涨1.31%。”

“其中一个主题是韩国股市过去一年惊人的波动。今晨，极端波动持续，韩国综合指数下跌8.03%，三星电子下跌9.3%，尽管其季度利润增长了19倍。”

“另一只韩国综合指数大权重股SK海力士在其计划赴美上市的正式营销启动后下跌10.0%。其他亚洲科技重镇市场也走低，日经指数下跌1.84%。”

“纳斯达克期货下跌1.03%，拖累标普相关指数下跌0.30%。此外，沪深300指数和上海综合指数分别下跌0.83%和1.04%。恒生指数下跌0.42%，澳大利亚标普/ASX 200指数下跌0.44%，均呈现适度下跌。”

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• 尽管德国工业生产大幅增长，欧元/英镑仍在0.8540附近维持跌幅。
• 德国5月份工厂产出增长0.9%，高于市场预期的0.2%。
• 随着市场削减对欧洲央行紧缩的预期，欧元在约一周内下跌超过1%。

欧元（EUR）未能从周二早些时候公布的德国乐观工业数据中获得支撑，兑英镑（GBP）在一年低点附近维持跌势。欧元/英镑交易于0.8540，为去年7月以来的最低价，此前从上周的0.8600以上水平下跌。

德国统计局周二发布的数据显示，5月份工业生产增长0.9%，是4月份0.4%涨幅的两倍多，远高于市场分析师预期的0.2%增幅。

同期，英国劳埃德房价指数显示，6月份房价上涨0.2%，继5月份0.1%的收缩之后，也超出预期的0.1%增长。根据劳埃德报告，房价同比增速从5月份的0.5%加快至0.6%。

欧元失去欧洲央行货币政策的支撑

自上周以来，该货币对已贬值超过1%，因德国疲软的消费者价格数据表明，中东战争带来的通胀压力可能已见顶，减轻了欧洲央行（ECB）近期加息的压力。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德上周在辛特拉举行的央行行长峰会上拒绝承诺任何具体的利率路径。她指出增长和通胀风险趋于平衡，并否认通胀的二次效应，这表明该行在6月加息后，7月可能维持利率不变。

这使得欧元失去了欧洲央行与英国央行（BoE）之间有利的货币政策分歧优势，后者预计未来几个月将维持货币政策不变。

大华银行（UOB）的郭世良报告称，美元/日元飙升至162.42，随后收于162.08，令该货币对处于超买状态。日内，该行预计将在161.50至162.45区间内盘整。未来1至3周，下行动能已减弱，前景呈现混合态势，交易可能局限于160.60和163.00两个主要水平之间。

超买美元在区间内盘整

“24小时观点：继上周五美元的价格走势后，我们昨日指出美元“可能已进入区间交易阶段，预计将在161.00至161.90之间交易。”我们判断错误，美元飙升至162.42高点后回落，收于162.08（+0.44%）。快速上涨显得过度，且从超买状态的回落表明美元进一步上涨空间有限。今日美元可能在161.50至162.45区间内交易。”

“1-3周观点：继上周四美元暴跌后，我们于周五（7月3日，现价161.40）指出，“尽管急剧下跌暗示进一步下行风险，但美元必须收于160.60以下，才可预期跌向160.00。”我们补充道，“只要162.45（‘强阻力’位）未被突破，美元收于160.60以下的可能性仍然存在。”昨日美元飙升至162.42高点。虽然我们的‘强阻力’尚未被明确突破，但随着强劲上涨，下行动能已大幅减弱。从此来看，前景呈现混合态势，美元可能在160.60和163.00两个主要水平之间交易。”

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德国商业银行（Commerzbank）的沃尔克马尔·鲍尔指出，自6月中旬以来，欧元/美元在1.1350至1.1450区间内震荡，预计夏季期间几乎没有催化剂。他强调，欧洲央行（ECB）可能会将下一次加息推迟到9月，美联储（Fed）也不太可能发出明确的信号，这应限制美元（USD）的走强，并逐步支持欧元（EUR）走强直至明年。

货币对区间震荡等待秋季驱动因素

“自6月中旬以来，欧元/美元一直在1.1350至1.1450之间波动，人们逐渐感觉这种情况可能会持续一段时间。”

“因此，欧洲央行很可能维持关键利率不变，同时明确表示另一次加息是可能的，但尚未确定。”

“至于美联储，市场目前仍预计年底前会有略多于一次的加息。9月，凯文·沃什在被问及经济形势时，必须说得比‘工作组’更多。我们继续预计他不会加息——这一发展可能会对美元构成压力。”

“随着我们越接近明年，欧元的支撑可能会越强。昨日德国工业订单数据显示，周期性复苏正在缓慢形成。结构性改革和扩张性财政政策也应有助于德国和欧洲明年实现更快增长。”

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德国工业部门活动在 5 月份意外以 0.9% 的环比（MoM）速度加快增长，最新数据显示，德国联邦统计局（Destatis）周二公布了这一数据。欧元区最大经济体的工业生产预计将以 0.2% 的温和速度增长，前值为 0.4%。

市场反应

德国工业生产数据公布后，欧元（EUR）未见即时反应。截稿时，欧元/美元小幅下跌，接近 1.1430。