外汇新闻

ING 的 Chris Turner 报告称，日本制造业情绪正在改善，受到半导体和数据中心需求、强劲的企业利润以及坚挺的工资支撑。这一背景可能会增强日本央行（BoJ）对通胀稳定在 2% 附近的信心。

强劲的日本数据对比美元动能

"上述所有因素都可能强化日本央行的观点，即通胀目前稳定在 2.00%，其宽松货币政策可以收紧。"

"整体强势的美元意味着，美元/日元很容易突破 159 的阻力位，但我们越来越认为，如果美元/日元再次升破 160，投资者将寻求买入廉价日元。"

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德意志银行分析师报告称，强劲的美国 CPI 数据和美联储鹰派评论引发了美国国债抛售，并对美国股市造成压力。标普500指数下跌，因投资者计入更快的加息步伐，科技股和与人工智能相关的股票最初表现不佳。不过，CoreWeave 随后公布的营收超预期以及上调后的业绩指引支撑了期货，表明标普500指数有望部分回升。

利率冲击打击美国股市

"事实上，2年期国债收益率（+17.6个基点）录得自2025年4月以来的最大单日涨幅，飙升至4.74%，市场甚至计入了12月美联储加息50个基点的温和概率。"

"因此，利率市场经历了非常艰难的一天，这反过来又给股市带来了新的压力，标普500指数（-0.38%）回落，因投资者计入更快的加息步伐。"

"随着市场计入更偏鹰派的美联储，这也推动美国股市出现新一轮抛售，不过随着交易时段推进，这种压力有所缓解。"

"科技股表现不佳，英伟达下跌 -5.47%，拖累纳斯达克（-0.74%）和 Mag-7（-0.83%）的跌幅大于标普500指数（-0.38%）。"

"收盘后，我们又听到了 CoreWeave 的消息，该公司第三季度营收超预期（36.6亿美元 vs 预期35.6亿美元），并上调了全年营收指引（130亿-133亿美元 vs 预期129亿美元）。"

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Brown Brothers Harriman’s (BBH) Elias Haddad指出，超出预期的美国10月CPI报告提振了美元，引发了由短端领跌的美债抛售，并拖累了美国股市。

火热的CPI改变了美联储预期

"昨日火热的美国10月CPI令市场震动。美元全线反弹，美债在短端领跌下遭到抛售，美国股市下跌。"

"美国通胀意外使FOMC 12月利率讨论从是按兵不动还是加息25个基点，转向在加息25个基点或50个基点之间作出选择。事实上，联邦基金期货已将12月9日加息50个基点的概率定价至高达15%。这种鹰派转变利好美元。"

"美国CPI月率涨幅略高于预期，通胀动能加速。总体CPI月率上升0.4%（共识：0.3%），前值为9月的0.6%；核心CPI则连续第三个月录得0.3%的月率涨幅（共识：0.2%）。 "

"与此同时，三个月年化通胀率回升，表明价格压力正在增强。此外，剔除极端价格波动的通胀指标（截尾、粘性和中位数）也进一步加快，升至2%以上。"

"美联储官员在美国CPI公布后的评论进一步强化了继续收紧政策的理由："

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由外汇与信用策略师张伟良（Chang Wei Liang）领导的星展银行研究部（DBS Group Research）审视了过去十年中国持有美国证券的变化。该研究旨在寻找去美元化的证据，强调中国从美国股票和债券的大规模净流出，并评估地缘政治紧张局势和制裁风险如何影响中国的投资组合配置决策。

审视中国持有的美国证券

"在这样的背景下，外国持有的美元资产随着时间如何变化，金融资产是否存在任何"去美元化"的迹象？"

"鉴于中国的规模和重要性，我们审视了过去十年中国持有美国证券的趋势。"

"过去十年，中国从美国股票和债券的净流出规模相当可观。"

"但中国的去美元化并不反映其他国家的任何更广泛趋势。"

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ING的Chris Turner指出，在又一份火热的美国通胀数据以及美联储成员Chris Waller的鹰派言论之后，美元正交投于今年高点附近。ING认为，看跌的收益率曲线趋平通常会支撑美元兑顺周期货币。

美联储鹰派立场支撑美元整体走强

"美联储的Chris Waller昨日早些时候向货币市场投下了一枚鹰派炸弹，他威胁称将在12月9日的FOMC会议上投票支持加息50个基点。他将这一表态建立在10月CPI连续第三个月表现火热的前提之上，而随后数据确实如此。"

"这对外汇意味着什么？随着美联储将利率推入限制性区间，美国收益率曲线的看跌趋平通常有利于美元兑活动货币。"

"鉴于美国劳动力市场可能正在加速，核心通胀远高于目标水平，而且美联储已准备再次扣动扳机，我们预计美元将在未来几周保持强势，并试探交易区间的上沿。"

"不过，周五公布的10月PPI数据可能会带来最新一轮火热的价格数据，并继续支撑美元。"

"DXY应继续徘徊在近期高点附近，并可能比预期更早重新测试102.85/103.00这一重要阻力位。"

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• 美元/瑞郎上涨超过 1%，不足两天内迄今触及 0.8286 的两周新高。
• 美元全线走强，因投资者加大了对 12 月美联储进一步收紧政策的押注。
• 美元多头可能在 0.8300 至 0.8315 区域遭遇阻力。

周三，美元（USD）在对美联储（Fed）12 月加息押注升温的推动下上涨，而瑞郎（CHF）则因风险偏好上升以及不利的货币政策分化而承压。自美国通胀数据公布以来，美元/瑞郎已上涨超过 1%，迄今触及 0.8286 的两周高点。

周二，美元表现优于其他主要货币，因为周二公布的美国消费者物价指数（CPI）数据高于预期，巩固了市场对美联储 12 月进一步收紧政策的希望。

这些观点在周三早些时候得到了美联储官员的印证。费城联储主席 Anna Paulson 呼吁“进一步渐进式收紧”以使通胀回到目标水平，随后达拉斯联储主席 Lorie Logan 表示，“很明显，美联储至少还需要两次 25 个基点的加息”。

CME 的 FedWatch 工具显示，期货市场几乎已将 12 月加息完全计入，且市场已计入 12% 的概率为加息 50 个基点。相反，预计瑞士央行（SNB）短期内不会将其基准利率从当前的 0% 水平上调。在风险偏好市场环境下，这对瑞郎构成了沉重压力。

技术分析：多头可能在 0.8300 附近遭遇阻力

美元/瑞郎交投于 0.8283，在较上周低点反弹近 2% 后，短线偏向仍具建设性。四小时图显示强劲的看涨动能，相对强弱指数（14）接近超买区域，移动平均趋同背离（MACD）柱状图显示绿色柱体不断扩大。

不过，多头可能在 0.8295 至 0.8313 区域面临显著阻力，其中 0.8295 为 10 月 29 日低点与 10 月至 11 月回调的 61.8% 斐波那契回撤位重合处，0.8313 则为 10 月 28 日高点。若突破该区域，下一个目标将是 0.8350 附近的 10 月 15 日高点，随后是 10 月中旬触及的长期高点 0.8395。

下行方面，时段低点 0.8248 可能在上周区间顶部 0.8225 附近以及周一和周二低点 0.8174 之前，阻挡空头尝试。

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三菱日联金融集团（MUFG）的 Derek Halpenny 指出，在美国 CPI 数据公布后，美元/日元已回升至 160 附近，令干预风险维持在高位。与此同时，日本国债（JGB）遭到抛售，但市场情绪正在改善，受更强劲的家庭需求和潜在税收激励措施支撑。

家庭对日本国债的需求支撑日元前景

“日元昨日因美国通胀数据而大幅走弱，美元/日元已回到更接近 160 的水平，而一旦升破该水平，干预的可能性就会大得多。”

“市场对日本国债（JGB）市场的信心似乎持续改善，这无疑得益于日本央行（BoJ）更加积极的行动，以及普遍共识认为，在一到两次加息之后，日本央行将达到中性政策利率。”

“此外，市场越来越多地猜测，政府很快将通过将个人持有的日本国债纳入免税的 NISA 账户，和/或将这些持仓排除在遗产税之外，来出台措施激励购买日本国债。”

“资金流向转变的早期迹象或许已经出现，而我们看到的这类例子越多，日元多年疲软趋势出现更持续逆转的理由就会越充分。鉴于干预可能会阻止进一步上行，而市场对日本央行的信心正在改善，中期来看，风险显然更偏向日元走强。”

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FXStreet数据显示，白银价格（白银/美元）周三上涨。白银交易价格为每金衡盎司 52.92 美元，较周二的 51.52 美元上涨了 2.73%。

白银价格自年初以来已下跌 25.55%。

金银比显示需要多少盎司白银才能等同于一盎司黄金的价值，周三为 76.52，低于周二的 78.25。

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ING 的 Chris Turner 指出，1.1110 的关键技术位正在为欧元/美元提供支撑，这标志着此前涨势的 50% 回撤。虽然空头头寸可能会出现一些获利了结，但 ING 认为持续反弹的理由并不充分。

1.1110 处是关键支撑，但上行受限

"1.1110 这一较高的技术位目前正在为欧元/美元提供支撑。"

"但从这一支撑区域反弹的理由并不充分。"

"尽管 12 月份的季节性趋势通常对欧元/美元有利，但我们反而认为，鹰派的美联储将在年底前成为主导主题，欧元/美元在某个阶段将倾向于测试 1.10-1.15 区间的下沿。"

"预计欧元/美元今日将在 1.1140-1.1200 区间内交投。"

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布朗兄弟哈里曼（BBH）报告称，强劲的美国通胀数据以及多位美联储官员的鹰派言论，已将市场焦点转向 12 月加息幅度。

官员强调持续的通胀风险

"美国通胀意外将 FOMC 12 月加息讨论从是否维持利率不变或加息 25 个基点，转变为在加息 25 个基点或 50 个基点之间做出选择。事实上，联邦基金期货已将 12 月 9 日加息 50 个基点的概率计入约 15%。这一鹰派转向利好美元。"

"达拉斯联储主席洛里-洛根（Lorie Logan，2026 年 FOMC 票委）表示，"鉴于当前前景，FOMC 需要至少再实施两次 25 个基点的加息……今年冬季的行动速度可能会比 FOMC 迄今为止在今年秋季的行动更快。""

"负责监管的美联储副主席米歇尔-鲍曼（Michelle Bowman）也发表了鹰派言论，指出 "我看到通胀压力持续存在的迹象，而劳动力市场状况似乎正在走强。这表明，要将通胀拉回接近 2% 仍有工作要做。""

"最后，费城联储主席安娜-保尔森（Anna Paulson，2026 年 FOMC 票委）的态度更为谨慎。保尔森表示，"如果通胀预期上升、工资压力加大，或者潜在通胀走高，我会希望更快采取行动……但目前，我没有看到这种情况。""

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