外汇新闻

• 欧元/英镑回落至 0.8560 区域，但仍处于前一交易日区间内。
• 欧元区 HICP 在 8 月份保持稳定增长，但核心通胀意外放缓。
• 在英国，所有人的目光都聚焦于英国央行行长贝利周五的讲话，以确认 9 月加息。

周二，欧元（EUR）兑英镑（GBP）走低，受到欧元区通胀压力略显疲软以及德国零售销售数据低迷的拖累。欧元/英镑从盘中高点 0.8575 附近回落至 0.8560，但仍被困在过去两天的区间内，并在 0.8555 上方获得支撑。

欧盟统计局（Eurostat）周二早些时候公布的数据显示，欧元区初步消费者物价调和指数（HICP）8 月份同比（Y-o-Y）稳定增长 3.3%，与 7 月份持平，符合市场预期。然而，核心通胀同比放缓至 2.4%，而市场预期为维持在 2.5%。

在此之前，欧元区 HCOB 制造业采购经理人指数（PMI）8 月份被下修至 52.7，前值估计为 52.7，而德国零售销售 7 月份下降 3.4%，创四年多来最大降幅，也令投资者大失所望，因为他们原本预期增长 0.4%。

在英国，周二经济数据日程较为清淡，市场焦点集中在英国央行（BoE）行长安德鲁-贝利周五的讲话上，寻求确认市场预期，即该行将在 9 月 16 日的货币政策会议上加息。

技术分析：区间交易持续

欧元/英镑交投于 0.8562，整体基调略受压制，但动能指标已进入看跌区域，4 小时相对强弱指数（14）跌破 50，而移动平均收敛/发散指标（MACD）在零轴附近持平，

空头可能会在 0.8555 至 0.8545 区域（8 月 25 日、28 日和 31 日低点）受到考验，不过关键支撑位在 8 月 12 日低点 0.8531。若跌破该位，将确认 0.8575 至 0.8585 之间的双重顶部，并将焦点转向 7 月 20 日和 21 日低点，分别位于 0.8485 和 0.8490。

上行方面，要确认看涨延续，需要突破上周高点 0.8578 以及 7 月下旬高点 0.8585 附近，目标指向 6 月下旬低点上方不远处的 0.8600。

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• WTI 周二上涨 1.76%，受美国与伊朗之间重新爆发敌对行动支撑。
• 围绕霍尔木兹海峡和伊朗石油基础设施的风险加剧了对潜在供应中断的担忧。
• 对俄罗斯炼油厂的袭击加剧了全球能源市场的紧张局势。

周二，美国西德克萨斯中质原油（WTI）延续前一日的反弹，日内上涨 1.76%，截至发稿时交投于 86.95 美元附近。由于美国（US）与伊朗之间新的敌对行动引发对全球供应的担忧，原油受益于重新升温的地缘政治风险溢价。

美国部队周日在霍尔木兹海峡拉拉克岛袭击了两座伊朗火箭发射器，这是自 7 月下旬以来美国首次发动袭击。德黑兰随后以美国在约旦的设施为目标进行回应，而美国总统唐纳德-特朗普警告称，进一步的军事行动仍有可能，并威胁将重击伊朗。

市场对石油的担忧也受到针对霍尔木兹岛的威胁所推动，该岛在伊朗石油出口中发挥着核心作用。任何对这些设施的干扰都可能影响全球市场可获得的供应量，使 WTI 的风险溢价维持在高位。

霍尔木兹海峡的局势也仍是关注焦点。在一艘超级油轮与两枚海军水雷相撞后起火，凸显了这条战略航运通道的运营风险。不过，经过该海峡的石油流动并未完全中断，因为包括沙特阿拉伯、阿联酋、科威特和伊拉克在内的多个主要海湾产油国仍在运送部分原油。

与此同时，乌克兰无人机和导弹对俄罗斯炼油厂的袭击正在加剧对成品油供应的担忧。俄罗斯炼油能力下降，加上中东供应面临风险，正在支撑炼油利润率，并加剧对全球燃料供应可得性的担忧。

在此背景下，美国与伊朗冲突的进展，以及霍尔木兹海峡的安全状况，仍是 WTI 短期内的主要驱动因素。任何进一步升级、威胁伊朗石油基础设施或造成海上交通进一步中断的事件，都可能继续对原油价格构成上行压力。

中东紧张局势推动收益率走高，美国暗示有限回应

德意志银行分析师指出，收益率最新一轮走高主要是由“周末中东局势升级所推动，美国与伊朗自 7 月下旬以来首次互相发动袭击。”他们表示，政治背景依然紧张，特朗普总统表示，美国“将对伊朗最近针对该地区美国设施的袭击作出回应”，同时他试图淡化更大范围冲突的看法，强调对伊朗的打击将是有限的，并称“对我们来说，这是一场相对较小的战争”。

大华银行（UOB）的 Quek Ser Leang 和 Lee Sue Ann 指出，欧元/美元在过度抛售后自 1.1573 强劲反弹，但动能仍然低迷。日内来看，预计欧元（EUR）将维持在 1.1595–1.1640 区间内。1–3 周内，下行风险仍指向 1.1550，不过超卖状况表明这一主要支撑位可能不会立即受到测试。更长期目标仍位于 1.1800 和 1.1850。

欧元复苏面临有限上行空间

"24小时观点：上周五，欧元一度暴跌至 1.1577 的低点。昨日欧元在 1.1585 时，我们指出，"这轮急跌似乎过度，但目前尚无企稳迹象，欧元可能进一步下跌。" 我们当时指出，"1.1550 的主要支撑位可能难以触及，"并提到"另一个支撑位在 1.1570。" 然而，欧元并未继续下跌，而是自 1.1573 强劲反弹至 1.1620。尽管欧元今日可能继续反弹，但鉴于动能尚未出现明显增强，欧元应仍将维持在 1.1595/1.1640 区间内。"

"1-3周观点：上周五（8月28日，现货价 1.1650），我们指出欧元"似乎已进入 1.1600 和 1.1685 之间的区间交易阶段。" 随后欧元跌破 1.1600，我们昨日（8月31日，现货价 1.1585）强调，"下行动能的快速增强表明欧元可能进一步下跌。" 我们还指出，"短期超卖状况表明，1.1550 的主要支撑位可能不会这么快进入视野。" 尽管随后强劲反弹使下行动能有所放缓，但只有突破 1.1650（‘强阻力’水平不变）才表明 1.1550 不会进入视野。"

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三菱东京日联银行（MUFG）的 Derek Halpenny 指出，在美联储主席 Warsh 于杰克逊霍尔发表讲话后，美元小幅走高，美元指数（DXY）自上周五开盘以来上涨约 0.3%，2 年期美债收益率则大幅走高。Warsh 强调通胀下降速度不足，这使风险偏向加息，但联邦公开市场委员会（FOMC）近期的谨慎立场以及即将公布的非农就业（NFP）和消费者物价指数（CPI）数据，仍可能为维持利率不变提供理由，从而限制激进买入美元。

美联储措辞与数据依赖风险

"美元周五（以 DXY 计）在美联储主席 Warsh 于杰克逊霍尔发表讲话后上涨 0.5%，但昨日部分涨幅回吐，自上周五开盘以来，美元涨幅现已收窄至更温和的 0.3%，同时 G10 货币前端收益率也在上升，部分原因是美国与伊朗之间敌对行动再度升级后，能源价格重新上涨。"

"美元反应更为温和，从多个角度看都是合理的。首先，如下所述，本月每一家 G10 央行都将召开会议，其中一些将加息，一些可能意外加息，还有一些将维持不变。但如果能源价格维持高位和/或继续缓慢上行，大多数央行行长的措辞很可能会偏鹰派，这很可能会抑制当前买入美元的意愿"

"其次，尽管美联储主席 Warsh 周五在杰克逊霍尔的立场偏鹰派，但其讲话主旨与此前几次讲话相似——他对通胀措辞强硬，并明确表示，如果通胀没有以"足够快的速度"下降，美联储就还有"工作要做"。"

"但在 Warsh 领导下，美联储和联邦公开市场委员会（FOMC）在此前两次会议上都没有加息，而且理事会成员总体上仍比地区联储主席更偏鸽派。"

"因此，在非农就业（NFP）和消费者物价指数（CPI）公布前，决策仍然难以定夺；再加上全球前端收益率走高，以及央行会议密集带来的高度不确定性，买入美元的势头已受到抑制。"

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德国商业银行（Commerzbank）的 Michael Pfister 指出，巴西极高的实际利率并未阻止 GDP 稳健增长，因为扩张性的财政政策抵消了紧缩的货币环境。随着选举临近且支出再次上升，他警告称，预算整顿可能会进展缓慢。Pfister 认为，未来几周巴西雷亚尔的关键将是即将公布的财政数据，而非货币政策。

财政政策盖过货币立场

"过去几个季度，巴西一直出现一个显著现象。基准利率为 14%，而通胀率最近已降至略低于 4.5%。这很可能对应着全球最高的实际利率之一。"

"支出水平上升体现在大多数经济增长领先指标的改善上。换句话说，政府再次开始增加支出，从而抵消了部分紧缩货币政策的影响。这一发展很大程度上可能与 10 月初临近的选举有关：政府在过去几个月批准了大量新的支出措施。"

"市场参与者应当意识到，预算恢复平衡需要一些时间。如果增长表现强于预期，这将表明财政政策正在盖过货币紧缩的影响。"

"因此，今天的 GDP 数据对实体经济的重要性不如未来几周公布的财政数据。最重要的是，结果将取决于政府是在下个月选举后整顿预算，还是继续支出。短期内，只要货币政策主要对财政政策作出反应，其对雷亚尔的影响可能相对次要。因此，我们仍然预计未来几周对雷亚尔来说会更具挑战性。"

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FXStreet数据显示，白银价格（白银/美元）周二下跌。白银交易价格为每金衡盎司 64.76 美元，较周一的 66.55 美元下跌了 2.69%。

白银价格自年初以来已下跌 8.90%。

金银比显示需要多少盎司白银才能与一盎司黄金的价值相等，周二为 67.55，高于周一的 66.84。

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法国兴业银行（Societe Generale）指出，波兰兹罗提走强，而国内债券遭抛售，原因是 8 月通胀和第二季度国内生产总值（GDP）均高于预期，且政府公布了其 2027 年预算。该预算草案预计财政赤字将占 GDP 的 7.1%，并将通过税制改革把负担更多转向企业，这引发了对评级风险和借贷成本的担忧，尽管近期有利的宏观数据对 EUR/PLN 和 POLGB 收益率构成支撑。

随着财政赤字逼近，兹罗提走强

"在波兰，兹罗提昨日走强，国内债券遭抛售，原因是通胀和 GDP 均高于预期，且政府公布了其 2027 年预算的细节。"

"总体通胀率从 7 月的 3.0% 加速至 8 月的 14 个月高点 3.4%。第二季度最终 GDP 被上修 0.1 个百分点至环比 1.0%（同比 3.9%）。这些数据推动 10 年期 POLGB 收益率自 2025 年 1 月以来首次升至 6.0% 上方。"

"EUR/PLN 从接近 4.35 回落至 4.33 下方。预算草案预计财政赤字将占 GDP 的 7.1%，与预期的 2026 年水平大致持平。预算还包括一项税制改革，旨在通过提高企业税负来减轻中等收入家庭的负担，兑现明年大选前的一项关键竞选承诺。"

"图斯克总理曾试图将赤字控制在 7% 以下，但他认为这样做将以牺牲经济增长为代价。评级机构此前曾警告称，如果缺乏可信的财政整顿计划，可能会提高评级下调和借贷成本上升的风险。"

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荷兰国际集团（ING）策略师 Frantisek Taborsky 报告称，波兰通胀因燃油价格上涨意外升至 3.4%，而食品价格下跌，中东欧地区即将迎来密集的数据日程。他指出，在近期美联储言论和地缘政治紧张局势之后，区域市场已重新转向鹰派模式，捷克和波兰收益率曲线已计入多次加息，这应会限制中东欧外汇进一步走弱。

中东欧通胀数据和利率预期

"在美联储主席发表言论以及美伊冲突再度升级后，区域市场已坚定回到鹰派模式。由于英国市场昨日休市且中东欧交易清淡，今天可能会出现一定的补涨行情。"

"波兰 8 月通胀意外上行，从 3.0% 升至 3.4%，主要受燃油价格上涨推动，因为统计局可能未将政府在当月后半段实施的增值税下调计入其中。相比之下，食品价格进一步下跌，为该地区其他国家的通胀提供了鸽派信号。"

"周四，捷克将公布第二季度工资数据，我们预计其增速将较第一季度出人意料的强劲 8.1% 放缓。土耳其 8 月通胀也将公布；我们预计月环比仅会从 1.8% 小幅降至 1.6%。"

"周五，捷克通胀应从 1.7% 升至 1.9%，与央行预测一致，同时捷克和匈牙利将公布零售销售数据。"

"捷克市场仍计入接近四次加息，波兰市场则接近三次，这应会限制进一步走弱，并且鉴于相对于欧元的利差进一步扩大，今天可能为涨势提供支撑。"

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• 美元/日元升至接近 160.00，因美国国债收益率上升推动美元走强。
• 美国财政担忧和美联储信誉风险推动债券收益率上升。
• 预计日本央行本月将加息。

周二欧洲交易时段，美元（USD）兑日元（JPY）上涨 0.15%，接近 160.00。由于美国财政担忧以及对美联储（Fed）决策可信度的质疑，推动美国国债收益率飙升，美元表现优于日元，美元/日元走强。

截至发稿，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）上涨 0.2%，接近 99.60。10 年期美国国债收益率触及 4.78% 的 19 个月新高，并正逼近 4.81% 的多年高点。

美国收益率曲线重新定价偏鹰派美联储，长端抛售凸显财政和信誉担忧

BNY Markets 的策略师指出，尽管他在杰克逊霍尔的讲话中“没有明确给出前瞻性指引”，但美联储主席凯文·沃什“在主张加息方面几乎已经走到了极限”，目前市场“对 9 月 16 日 FOMC 会议上加息的概率定价接近三分之二”。对于此后的决定，他们表示“前景更加模糊”，但期货市场仍“认为到 2027 年初至少还会再加一次息，之后还有更多上行空间——尽管不是完整的一次加息——目前总共已计入约两次半加息”。

BNY 指出，利率重新定价伴随着收益率曲线后端的显著变动：“长端出现抛售，这背离了许多人的看法（包括我们），即更偏鹰派的美联储将有助于压低收益率，因为其信誉将被视为得到提升。”相反，“自上周五以来，10 年期和 30 年期收益率都大幅走高”，这一发展“继续强化了我们的观点，即收益率曲线长端的走势受到了除单纯通胀预期和政策猜测之外的其他因素推动”。BNY 总结称：“我们认为，财政担忧和对制度信誉的怀疑是罪魁祸首。”

与此同时，尽管市场专家确信日本央行（BoJ）将在本月的政策会议上加息，日元仍难以吸引买盘。

随着市场上调对日本央行加息的预期，日元承压

丹斯克银行的分析师指出，日本央行（BoJ）最新的评论强化了市场对进一步收紧政策的预期。他们表示，“市场此前已在定价 9 月会议上加息 25 个基点至 1.25%的高概率，”但强调“这些言论进一步加大了压力，目前市场已将加息概率定价至 70%。”

美元/日元技术分析

在日线图上，美元/日元交投于 159.91。该货币对维持在 20 日指数移动均线（EMA）159.59 上方，这表明随着价格尊重趋势支撑，短期偏向仍略微看涨。动能表现为建设性而非激进，14 日相对强弱指数（RSI）徘徊在 51 附近，暗示在从此前超卖读数回升后，略偏上行。

下行方面，当前即时支撑位于 20 日 EMA 附近的 159.59，买家有空间在此捍卫当前涨势。上行方面，该货币对需要果断突破 8 月 28 日高点 160.20，才能将反弹延伸至 7 月 31 日高点 160.88。

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