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ING 的 Warren Patterson 指出，尽管波斯湾供应恢复至战前水平，油价仍保持坚挺。他认为，市场对这些流量可持续性的担忧，以及美伊未达成协议，正在使布伦特原油维持相当可观的风险溢价。ING 维持对 2026 年第四季度布伦特原油 80 美元/桶、2027 财年 71 美元/桶的低信心预测，并预计年底前油价将走低。
布伦特原油风险溢价与供应前景
"尽管来自该地区的流量有所改善，但油价依然获得良好支撑，这似乎反映出市场对这部分供应可持续性的担忧，尤其是在考虑地缘政治背景时。由于美伊之间没有达成协议，市场继续计入较大的风险溢价。要看到这一风险溢价消退，市场可能需要一份协议带来的安心感。"
"如果做不到这一点，只要该地区供应继续保持稳定，时间或许就足以让油价逐步走低。目前，我们仍维持 2026 年第四季度布伦特原油 80 美元/桶的预测，以及 2027 财年 71 美元/桶的预测。不过，鉴于高度不确定性，这一判断信心较低，尤其是针对 2026 年第四季度。"
"尽管波斯湾供应增加，油价仍保持坚挺。我们预计油价将在年底前走低。若出现更多美伊潜在协议的积极迹象，我们会对这一观点更有信心。"
"随着来自波斯湾的石油流量增加，原油市场的另一个瓶颈也变得愈发明显。油轮市场明显趋紧，油轮运费已飙升至创纪录水平。由于环境充满挑战，波斯湾的石油流动效率变得越来越低，并占用了更多全球油轮船队。"
"原油市场的另一个痛点仍然是柴油，随着北半球冬季进一步临近，这将成为一个担忧。来自波斯湾和俄罗斯的中断收紧了市场，而美国出口限制的风险一直令市场保持紧张。美国出口限制的风险似乎已经缓解，欧洲准备释放战略储备中的柴油。"
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- 美元/加元在周三于1.4300区域受阻后，跌至1.4200下方的两周新低。
- 美国国债收益率走低以及美联储官员的鸽派言论打压了美元。
- 美联储官员鲍曼和戴利暗示10月可能暂停货币政策。
加元（CAD）在过去几个交易日对美元（USD）大幅反弹，美元因美国国债收益率走低以及美联储（Fed）官员的鸽派言论而失去动能。美元/加元截至发稿时交投于1.4195附近，创两周新低，此前该货币对在过去两周内第二次于1.4300区域受阻。
周三，美国消费者物价指数（CPI）数据显示，源自中东冲突、由原油价格上涨带来的影响已超出能源领域，引发了市场对备受担忧的第二轮效应的顾虑，美元因此反弹。通胀数据提振了市场对美联储可能在10月会议上加息的猜测，但美联储官员浇灭了这些希望，引发美国国债收益率和美元的大幅逆转。
美联储官员释放加息后谨慎暂停信号
美联储（Fed）负责监管的副主席米歇尔-鲍曼（Michelle Bowman）表示，央行可能还需要进一步加息，但暗示在10月可能暂停，以评估9月加息后金融市场和经济的演变情况。
鲍曼发表了整体偏鹰派的讲话，在FXS Speechtracker上的评分为6.2，略高于5.9的历史平均水平，表明其语气相较既定基准略偏强硬。尽管如此，市场预期更为激进的做法，即连续加息，与其更为谨慎、依赖数据的立场相冲突。
同样，旧金山联储主席玛丽-戴利（Mary Daly）重申，进一步加息“很可能”发生，但警告称时机仍在考虑之中。戴利补充说，目前仍不确定“随着冲击消退，通胀是否会缓解，或者如果冲击持续，通胀是否会恶化”，并强调“更好的是深思熟虑、审慎行事”。
另一方面，随着原油价格从近期高点回落，加元面临温和阻力，这使得加元难以进一步走强。本周日程中，加拿大制造业销售和批发销售数据可能会在周四晚些时候提供一些基本面指引。不过，本周的焦点很可能是加拿大央行（BOC）行长蒂夫-马克莱姆（Tiff Macklem）周五在泰国曼谷举行的国际货币基金组织（IMF）会议小组讨论中的讲话。
中央银行常见问题（FAQ）
中央银行的一项关键任务是确保一个国家或地区的价格稳定。当某些商品和服务的价格波动时，经济经常面临通货膨胀或通货紧缩。同一种商品价格的持续上涨意味着通货膨胀，同一种商品价格的持续下跌意味着通货紧缩。央行的任务是通过调整政策利率来保持需求。对于美联储(Fed)、欧洲央行(ECB)或英格兰银行(BoE)等最大的央行来说，其任务是将通胀保持在接近2%的水平。
央行有一个重要的工具可以用来提高或降低通胀，那就是调整基准政策利率，即通常所说的利率。在预先沟通的时刻，央行将发表一份关于其政策利率的声明，并就维持或改变(降息或加息)利率的原因提供额外的理由。当地银行将相应地调整其存贷款利率，这反过来将使人们或更难或更容易地利用储蓄赚钱，或使公司获得贷款并对其业务进行投资。当中央银行大幅提高利率时，这被称为货币紧缩。当它降低基准利率时，它被称为货币宽松。
中央银行通常在政治上是独立的。央行政策委员会成员在被任命为政策委员会成员之前，要经过一系列的小组讨论和听证会。该委员会的每个成员通常对央行应该如何控制通胀以及随后的货币政策都有一定的信念。那些希望采取非常宽松的货币政策，以低利率和廉价贷款来大幅提振经济，同时满足于通胀率略高于2%的成员被称为“鸽派”。那些更希望看到更高的利率来奖励储蓄，并希望在任何时候都能抑制通胀的成员被称为“鹰派”，他们在通胀达到或略低于2%之前是不会罢休的。
通常情况下，每次会议都由一名行长或主席主持，需要在鹰派或鸽派之间达成共识，并在最终投票时拥有最终决定权，以避免在当前政策是否应该调整方面出现50-50的平局。主席将发表演讲，这些演讲通常可以被现场观看，在那里人们将了解当前的货币立场和前景。央行将努力在不引发利率、股票或货币剧烈波动的情况下推进其货币政策。在政策会议之前，所有央行委员都将向市场传达他们的立场。在政策会议召开的前几天，直到新政策被传达之前，委员们被禁止公开谈论。这就是所谓的噤声期。
三菱东京日联银行（MUFG）的 Lee Hardman 指出，在美国 CPI 数据强于预期后，美元很快回吐了涨幅，美元指数从接近 102.95 的年内高点回落至 102.00 附近。他将这一走势归因于与人工智能相关交易的平仓以及避险情绪，但强调，强劲的通胀数据和美联储预期仍为美元提供支撑背景。
人工智能抛售逆转 CPI 提振
"美国美元在隔夜迅速走弱，回吐了昨日在公布强于预期的 9 月美国 CPI 报告后录得的初步涨幅。"
"在昨日触及 102.95 的年内新高后，美元指数此后已回落至 102.00 水平附近。"
"美国收益率和美元的下行逆转，似乎主要是由隔夜与人工智能相关交易的平仓所推动，导致市场风险偏好下降。"
"在投资者对人工智能的乐观情绪推动下，美国股市录得创纪录的资金流入之后（点击此处），隔夜的价格走势凸显出，当投资者对人工智能的情绪恶化时，美元容易出现向下修正。"
"尽管如此，当前的基本面背景仍然对美元有利。"
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根据路透社最新调查，63位经济学家中有54位投票支持英国央行（BoE）在11月5日的政策会议上加息25个基点（bps）。
该调查还显示，英国通胀预计在 2026 年第四季度平均为 3.6%，2027 年第一季度为 3.8%，2027 年全年为 3.0%（9 月调查分别为 3.3%、3.2%、2.5%）。
在经济方面，国内生产总值（GDP）增长预计在 2026 年为 1.3%，2027 年为 1.2%（9 月调查分别为 1.1%、1.2%）。
英国央行常见问题（FAQ）
英格兰银行(BoE)决定英国的货币政策。它的主要目标是实现“价格稳定”，即2%的稳定通胀率。实现这一目标的工具是通过调整基本贷款利率。英国央行设定其贷款给商业银行和银行之间相互拆借的利率，从而决定整个经济的利率水平。这也影响了英镑(GBP)的价值。
当通货膨胀高于英格兰银行的目标时，它会通过提高利率来应对，这使得个人和企业获得信贷的成本更高。这对英镑有利，因为更高的利率使英国成为对全球投资者更具吸引力的投资场所。当通胀低于目标时，这是经济增长放缓的迹象，英国央行将考虑降低利率以降低信贷成本，希望企业将贷款用于投资于促进增长的项目——这对英镑不利。
在极端情况下，英国央行可以实施一项名为量化宽松(QE)的政策。量化宽松是英国央行在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。当降低利率无法达到必要效果时，量化宽松是最后的手段。量化宽松的过程包括，英国央行印制钞票，从银行和其它金融机构购买资产——通常是政府债券或aaa级公司债券。量化宽松通常会导致英镑贬值。
量化紧缩(QT)是量化宽松的反面，在经济走强、通胀开始上升时实施。在量化宽松中，英格兰银行(BoE)从金融机构购买政府和公司债券，以鼓励它们放贷;在QT中，英国央行停止购买更多债券，并停止将已持有债券到期的本金进行再投资。这通常对英镑有利。
ING 策略师 Frantisek Taborsky 表示，罗马尼亚近期的政治突破应会缓解列伊短期承压，并降低评级风险，但在财政紧缩之后，经济背景依然艰难。他预计新政府将把 EUR/RON 稳定在 5.340 附近，而债券则将受到整顿努力的支撑，不过估值偏高且上行空间有限，限制了进一步反弹。
政治协议为列伊提供支撑，但限制涨幅
"在社会民主党同意与候任总理 Luca Niculescu 的内阁合作、并派出 11 名部长后，罗马尼亚似乎更接近结束长达五个月的政治僵局。自由党和 UDMR 不会入阁，但已承诺在未来六个月提供议会支持，这很可能为 Niculescu 提供获得批准所需的多数席位。预计内阁还将包括财政、能源和外交事务方面的技术官僚。"
"这是总统 Nicușor Dan 自 5 月以来第四次尝试任命总理，此前上届联合政府已经垮台，前几位提名人也未能成功。组建政府应会减轻列伊短期压力，并降低罗马尼亚失去投资级评级的风险。"
"不过，在去年财政紧缩将经济活动推入长期停滞之后，经济背景依然艰难。若未能获得议会支持，可能迫使提前举行选举，而总统一直试图避免这种情况。若获批准，Niculescu 的当务之急将是修订 2026 年预算、准备 2027 年预算草案，并继续推进财政整顿。总体而言，这一政治突破对 RON 是利好，但执行力以及削减赤字的可信度仍将是关键。"
"正如我们此前所讨论的，我们不认为 RON 会因政治消息而大幅上涨，不过新政府应有助于将 EUR/RON 稳定在 5.340 附近，并限制进一步上行。债券近期已经出现了可观的反弹，与中东欧同业相比的利差已收窄至纪录水平。新政府以及指向进一步整顿的预算讨论，也应继续支撑债券市场的积极情绪，但偏高的估值限制了那里进一步反弹的空间。"
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英国（UK）财政大臣约翰·希利（John Healey）周四在欧洲交易时段表示，欧洲安全的未来取决于乌克兰的未来。
评论
现在不是放松对乌克兰制裁的时候。
乌克兰的未来就是欧洲安全的未来
英国在军事和经济上加大对乌克兰支持很重要。
风险情绪常见问题（FAQ）
在金融行话的世界里，两个被广泛使用的术语“风险偏好”和“风险规避”指的是投资者在相关时期愿意承受的风险水平。在“冒险型”市场中，投资者对未来持乐观态度，更愿意购买风险资产。在“规避风险”的市场中，投资者开始“谨慎行事”，因为他们担心未来，因此购买风险较低的资产，这些资产更确定会带来回报，即使回报相对较小。
通常，在“风险偏好”时期，股市会上涨，大多数大宗商品(黄金除外)也会升值，因为它们受益于积极的增长前景。大宗商品出口大国的货币因需求增加而走强，加密货币上涨。在“规避风险”的市场中，债券——尤其是主要的政府债券——上涨，黄金表现抢眼，日元、瑞士法郎和美元等避险货币都受益。
澳元(AUD)、加元(CAD)、新西兰元(NZD)以及卢布(RUB)和南非兰特(ZAR)等次要外汇，都倾向于在“风险偏好”的市场中上涨。这是因为这些货币的经济增长严重依赖大宗商品出口，而大宗商品在风险偏好时期往往会上涨。这是因为投资者预计，由于经济活动的增加，未来对原材料的需求将会增加。
在“避险”期间倾向于升值的主要货币是美元(USD)、日元(JPY)和瑞士法郎(CHF)。美元，因为它是世界储备货币，因为在危机时期投资者购买美国政府债券，这被视为安全的，因为世界上最大的经济体不太可能违约。日元受到对日本政府债券需求增加的影响，因为日本国内投资者持有的国债比例很高，即使在危机时期，他们也不太可能抛售这些国债。瑞士法郎，因为严格的瑞士银行法为投资者提供了加强的资本保护。
- 欧元/英镑从接近 0.8480 的时段高点回落至 0.8460 下方。
- 由于欧元区工业生产令人失望，而英国 GDP 好于预期，欧元从时段高点回落。
- 此前，英国央行（BoE）皮尔发表鸽派言论后英镑走弱，曾为该货币对提供一些支撑。
周四，欧元（EUR）兑英镑（GBP）进一步从时段高点回落，原因是欧元区工业生产不及预期，而英国月度国内生产总值（GDP）数据意外向好。欧元/英镑在亚洲早盘交易中已从接近 0.8480 的时段高点回落至 0.8460 下方，日线图上几乎持平。
欧盟统计局（Eurostat）周四早些时候公布的数据显示，8 月份工业生产月率萎缩 0.5%，连续第三个月下降，而市场预期为持平。除此之外，7 月份数据也从此前估计的萎缩 0.1%下修至萎缩 0.3%。
这些数据给欧元带来了额外的下行压力，而此前英国国内生产总值（GDP）数据意外向好，欧元本已处于守势。
英国国家统计局（National Statistics）周四早些时候公布的月度 GDP 数据显示，英国经济 8 月份增长 0.1%，好于市场预期的萎缩 0.1%，并且延续了上个月 0.4%的增长。8 月份的增长主要得益于好于预期的英国工业生产数据，该数据抵消了建筑业和服务业表现不佳的影响。
英国央行皮尔缓和加息预期，限制英镑上行空间
在此之前，英国央行（BoE）首席经济学家休-皮尔（Huw Pill）发表鸽派言论，淡化市场对即将到来的货币紧缩周期的猜测，导致英镑在周三及周四早盘交易中兑主要货币对大幅下挫。欧元/英镑从 16 个月低点 0.8426 反弹至接近 0.8480 的时段高点。
皮尔周三警告称，潜在的货币紧缩举措“绝不应让人觉得现在的加息将是一系列加息的开始”，这削弱了市场对持续紧缩周期的希望，并限制了英镑的即时支撑。
这种表述表明，未来任何举措都更可能是微调，而不是新一轮加息周期的开始，这降低了英镑相对于欧元和美元在政策分化基础上的吸引力。对于外汇市场而言，这番讲话更倾向于“一次性”加息的叙事，促使交易员淡化激进的英镑走强，并转而关注依赖数据、区间震荡的交易策略。
经济指标
欧元区季调后工业生产月率
工业生产指数由欧盟统计局每月发布，衡量经过价格调整后的工业产出变化。这是一个广泛关注的指标，用于衡量欧元区制造业的强度。一般来说，高读数被视为对欧元（EUR）利好，而低读数则被视为利空。
阅读更多上次发布时间: 周四 10月 15, 2026 09:00
频率: 每月
实际值: -0.5%
预期值: 0%
前值: -0.1%
来源: Eurostat
经济指标
欧元区工业生产年率（工作日调整后）
欧盟统计机构(Eurostat)公布的工业生产(Industrial Production)是指欧元区内工业(比如工厂和制造业)的生产总值。数据上升表明工业产出增加，经济扩张，进而可能刺激通胀，欧洲央行为抑制通胀可能提升利率。因此，如果工业生产高增长将利好(或可看多)欧元，反之则利淡(或可看淡)欧元。
阅读更多上次发布时间: 周四 10月 15, 2026 09:00
频率: 每月
实际值: -1.1%
预期值: -0.1%
前值: 0%
来源: Eurostat
FXStreet数据显示，白银价格（白银/美元）周四上涨。白银交易价格为每金衡盎司 56.71 美元，较周三的 55.64 美元上涨了 1.94%。
白银价格自今年年初以来已下跌 20.21%。
单位计量 | 今日美元白银价格 |
|---|---|
金衡盎司 | 56.71 |
1克 | 1.82 |
金银比显示需要多少盎司白银才能等同于一盎司黄金的价值，周四为 73.31，低于周三的 73.78。
白银常见问题（FAQ）
白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。
银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。
银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。
白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。
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德国商业银行（Commerzbank）的 Antje Praefcke 解释称，挪威央行（Norges Bank）9 月份决定提前加息，是由于通胀持续高于其 2% 的目标。当前总体通胀率为 3.4%，核心通胀率为 3.0%，该行现在暗示政策利率将更长时间维持在高位，且不能排除再次加息的可能性，她认为这一立场对挪威克朗略微利好。
持续通胀使利率维持高位
"挪威央行在 9 月底提前实施政策利率加息，而不是等到 12 月，这并不是一个艰难的决定。其理由集中在持续高企的通胀上，因为其他所有因素——包括对通胀有抑制作用的强势克朗，以及企业对未来六个月经济活动的预期——都本可以让其等到年底再行动。"
"事实上，与去年同期（9 月）相比，通胀率为 3.4%，核心通胀率为 3.0%——而挪威央行自疫情以来一直未能实现 2% 的通胀目标。"
"在这方面，挪威央行决定提前加息，并释放出政策利率现在将比此前预期更长时间维持在高位的信号，是完全可以理解的。根据未来几周和几个月的数据，不能排除再次加息的可能性，尽管这并非挪威央行的主要情景。"
"‘高利率维持更久’的立场，以及必要时可能再次加息的信号，对挪威克朗（NOK）略微利好。不过，总体而言，该货币仍主要受油价和天然气价格驱动。"
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