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RaboResearch全球经济与市场讨论了在德国债务刹车乐观情绪降温后，欧元情绪的变化，政治风险和结构性逆风对该货币构成压力。该行指出，欧元/美元已反映出欧洲央行（ECB）再次加息的预期，预计未来几个月将在当前水平附近横盘整理，远期仅有温和的上行偏向。
2025年飙升后欧元情绪降温
“尽管较高的短期利率对货币有支撑作用，但市场已完全计入今年欧洲央行的另一轮加息，表明再一次政策动作不太可能为欧元提供太多支撑。总体来看，我们预计欧元/美元在1至3个月内将在接近当前水平的区间内横盘交易。”
“无论如何，值得注意的是，2025年第二季度欧元是G10货币中表现第二好的，仅次于避险货币瑞士法郎。这凸显了欧元在该期间欧元/美元大幅上涨中所起的作用。”
“欧元现在似乎已失去那种动能，这对欧元/美元的前景有明确影响。”
“在我们看来，市场在未来几个月可能不愿意重建欧元的大规模多头头寸。尽管如此，尽管美元受益于美国经济的韧性，RaboResearch认为对美联储鹰派押注已被过度。”
“我们预计欧元/美元在3个月内将横盘整理，而在3至6个月内该货币对将出现温和的上行偏向。”
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BNY的Geoff Yu指出，随着通过霍尔木兹海峡的航运接近停滞以及停火风险上升，石油重新成为关注焦点。iFlow数据显示，能源股在6月获利了结后资金流趋于稳定，估值和持仓不足变得更具吸引力。然而，预计欧佩克供应增加和中国需求疲软将限制石油价格的长期上涨。
能源行业面临不稳定的均衡
“由于停火状态岌岌可危，本周能源价格重新成为关注焦点。霍尔木兹海峡的航运几乎停滞的消息可能会扭转近期供应压力缓解的部分趋势。然而，市场的基本预期保持不变，即不会恢复全面敌对行动。”
“局势升级推动油价上涨，并促使国际海事组织敦促船东在安全无法保障的情况下避免通过该海峡。美国和伊朗相互指责对方违反临时和平协议。”
“估值和持仓吸引力正在显现：能源目前甚至不在全球持仓最重的五大板块之列，持仓占滚动12个月平均值的比例下降了超过20个百分点，接近今年1月中旬的水平。欧佩克供应增加和中国需求疲软是限制能源价格长期上涨的结构性因素，但市场对‘无供应风险’的定价也过于乐观。我们预计相关板块和行业群将在近期进入盘整阶段，等待停火状态的明朗。”
“滞胀风险依然存在。国际货币基金组织（IMF）下调了全球增长预期，而日本央行和纽约联储均警告称，能源价格上涨和关税将继续传导至通胀。”
“本周的能源波动已收紧金融状况，减少了进一步加息的必要性。”
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- 英镑/日元在周四早些时候触及新纪录高点218.01后回落至217.60
- 日本央行与其他主要央行之间的利率差距巨大，严重打压日元。
- RSI图表上的看跌背离暗示可能出现调整。
英镑（GBP）周四兑日元（JPY）回落，此前该货币对当天早些时候触及新的历史高点218.01。撰稿时，汇价已回落至217.00区间中部，但看涨趋势依然存在，稳稳站上此前高点附近的217.20区域。
日本当局干预的风险依然较高，但日本央行（BoJ）与主要央行之间的利率巨大分歧对日元构成沉重压力。油价反弹进一步推动全球央行收紧借贷成本，加剧了这一压力。
技术分析：RSI背离暗示可能出现调整
英镑/日元报217.60，艾略特波浪分析显示该货币对可能处于看涨周期的第五波也是最后一波。英镑已从第四波的127.2%斐波那契扩展位218.00回落，四小时相对强弱指数（RSI）中的看跌背离表明，接下来可能出现盘整或修正性回调。
不过，空头需跌破7月7日低点216.35，才能确认看涨周期已结束。若如此，7月初的交易底部214.65将成为下一个目标。
另一方面，更广泛的偏向仍然看涨，多头可能尝试进一步反弹，目标指向上述涨势的261.8%斐波那契扩展位218.90。目前来看，进一步升值的可能性不大。
（本报道的技术分析借助AI工具完成。 了解更多。）
下表显示了 日元 (JPY) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | -0.08% | -0.00% | -0.08% | 0.05% | -0.05% | -0.59% | -0.12% | |
| EUR | 0.08% | 0.08% | 0.00% | 0.12% | 0.05% | -0.49% | -0.03% | |
| GBP | 0.00% | -0.08% | -0.09% | 0.05% | -0.03% | -0.56% | -0.11% | |
| JPY | 0.08% | 0.00% | 0.09% | 0.11% | 0.06% | -0.51% | -0.04% | |
| CAD | -0.05% | -0.12% | -0.05% | -0.11% | -0.07% | -0.61% | -0.15% | |
| AUD | 0.05% | -0.05% | 0.03% | -0.06% | 0.07% | -0.53% | -0.08% | |
| NZD | 0.59% | 0.49% | 0.56% | 0.51% | 0.61% | 0.53% | 0.46% | |
| CHF | 0.12% | 0.03% | 0.11% | 0.04% | 0.15% | 0.08% | -0.46% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 日元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 JPY (基数)/ USD (报价)。
- 欧元兑美元回吐大部分在早盘涨幅，因美元反弹。
- 中东地区敌对行动升级提升了美元的避险需求。
- 随着美伊紧张局势加剧推高油价，交易员加大对欧洲央行鹰派立场的押注。
欧元（EUR）在周四欧洲交易时段兑美元（USD）回落至接近1.1425。随着美元收复早盘大部分失地，主要货币对回落，避险资产的吸引力因地缘政治风险再度升温而增强。
截至发稿时，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）在从当日低点100.80反弹后，略微下跌至约101.00。
在美国总统唐纳德·特朗普确认与伊朗的谅解备忘录（MoU）终止后，美伊双方互相发动攻击，提升了避险需求。
美国军方还袭击了伊朗基础设施，表明紧张局势可能会持续较长时间。
由于霍尔木兹海峡附近交通减少导致油价上涨，再次打破了通胀预期的锚定，这种情况可能进一步阻碍美联储（Fed）官员今年降息的意愿。
周三公布的6月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，政策制定者继续将“通胀视为主要风险”，且多位官员仍认为可能需要进一步收紧政策。
与此同时，随着美伊关系回到紧张状态，油价显著上涨，交易员加大了对欧洲央行（ECB）鹰派立场的押注。
据路透社报道，交易员已将今年再加息30个基点的预期计入价格。欧洲央行在6月已将关键利率上调25个基点。
美元常见问题（FAQ）
美元(USD)是美国的官方货币，也是许多其他国家的“事实上”货币，与当地纸币一起流通。根据 2022年的数据，美元是世界上交易量最大的货币，占全球外汇交易额的88%以上，平均每天交易6.6万亿美元。 第二次世界大战后，美元取代英镑成为世界储备货币。在其历史上的大部分时间里，美元都是由黄金支撑的，直到1971年布雷顿森林协定(Bretton Woods Agreement)废除了金本位制。”
“影响美元价值的最重要的单一因素是货币政策，这是由美联储(Fed)决定的。美联储有两项任务:实现物价稳定(控制通胀)和促进充分就业。它实现这两个目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通货膨胀率高于美联储2%的目标时，美联储将加息，这有助于美元升值。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率，这将给美元带来压力。”
在极端情况下，美联储还可以印更多美元，实施量化宽松政策。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，用于信贷枯竭，因为银行不愿相互放贷(出于对交易对手违约的担忧)。当仅仅降低利率不太可能达到必要的效果时，这是最后的手段。这是美联储在2008年金融危机期间对抗信贷紧缩的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元主要从金融机构购买美国政府债券。量化宽松通常会导致美元走软。”
量化紧缩(QT)是一个相反的过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于新的购买。这通常对美元有利。
道明证券策略师指出，6月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，尽管美国劳动力市场保持稳定，但对通胀风险的担忧正在上升。一些与会者认为6月加息有其理由，但支持维持利率不变，而大多数人表示，如果供应端冲击，包括石油和关税，推高通胀，他们愿意进一步收紧政策。
美联储会议纪要强调鹰派供应风险
“6月FOMC会议纪要显示，与会者对通胀风险上升表示担忧。‘少数’与会者认为6月加息有其理由，但仍支持维持利率不变。”
“会议纪要还指出，劳动力市场保持稳定，通胀风险因人工智能、关税、供应链中断和油价上涨而上升。然而，在鹰派发展中，‘大多数’与会者认为，如果这些供应问题推高通胀，即使劳动力市场保持稳定，也有理由‘收紧政策’。”
“换言之，这些与会者即使认为劳动力市场不是通胀来源，且无论通胀预期如何演变，都支持加息。”
“霍尔木兹海峡的新一轮封锁可能足以实现这一情景。关于美联储沟通，‘大多数’支持缩短声明。未提供关于主席沃什工作组的更多信息。值得注意的是，会议纪要的结构未作更改。”
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德国商业银行（Commerzbank）的迈克尔·普菲斯特（Michael Pfister）观察到，市场预计墨西哥央行（Banxico）将在未来一年内大幅收紧政策，但他质疑当前条件是否支持75个基点的加息。鉴于墨西哥通胀率接近3.5–4%，且实际经济因投资疲软和进口增加而收缩，他认为没有必要提高利率，因此墨西哥比索（MXN）对美元（USD）的上涨空间有限。
墨西哥央行加息押注受质疑
“观察北美和南美的利率预期显示，市场预计墨西哥央行将在未来12个月内实施一些最显著的紧缩措施。墨西哥央行在6月底决定维持利率不变，尽管自伊朗战争开始以来已两次各下调25个基点利率，且全球能源价格走高，这一决定无疑增强了这一预期。”
“但这是否足以让墨西哥央行不仅转向加息，而且在未来几个月内实施75个基点的紧缩？我们对此持怀疑态度。”
“尽管这可能是基数效应所致，但3.5%至4%的同比通胀率不太可能成为紧缩的理由，这与四年前通胀率高出一倍的情况形成鲜明对比。”
“墨西哥实际经济仍处于困境：第一季度经济实际上出现了收缩。虽然这主要是由于投资减少和进口增加，但这并不完全支持货币政策收紧。”
“对比索而言，这意味着短期内上涨潜力可能有限。几乎没有理由预期进一步加息。”
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荷兰国际集团（ING）的Frantisek Taborsky报告称，波兰国家银行保持中立立场，中东紧张局势带来的不确定性加剧，且消费者物价指数（CPI）预测高于预期。美伊相关新闻引发中东欧（CEE）地区利率和外汇抛售，欧元兑匈牙利福林（EUR/HUF）跳涨1.2%。Taborsky认为，如果紧张局势是暂时的，EUR/HUF在360附近对新的福林多头具有吸引力。
波兰国家银行保持稳定，欧元兑福林飙升
“波兰国家银行的会议没有带来太多惊喜。声明总体中立，几乎与6月持平。货币政策委员会（MPC）承认油价下跌、波兰主要贸易伙伴增长放缓以及近期通胀下降。”
“昨天，中东欧地区受到美伊新闻的严重冲击，我们看到利率和外汇市场出现抛售。在捷克，市场对加息的预期增加了半个基点，目前总计为1.5个基点。在波兰，市场预期从50%的降息概率回落至长期维持稳定利率。”
“在外汇市场上，欧元兑福林的涨幅最大，达到1.2%，是自3月初冲突开始以来的最大涨幅。当然，由于4月大选后建立的大量多头头寸，福林极为脆弱，同时央行在6月会议上暗示将进行一系列降息，是该地区唯一的异类。”
“我们认为，如果地缘政治局势被证明是暂时的，EUR/HUF在360附近的水平将对市场上的新福林多头具有吸引力，并且我们预计将再次回落至356以下。”
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