外汇新闻

• 印度卢比兑美元反弹，因美联储鹰派押注减弱。
• 美国6月整体和核心CPI增速降温快于预期。
• 油价涨势暂停，美伊军事冲突持续。

印度卢比（INR）兑美元（USD）周三上涨，此前连续三个交易日大幅上涨。随着美元承压，交易员在美国6月消费者物价指数（CPI）数据低于预期后重新定价美联储（Fed）利率预期，美元/印度卢比汇率下跌至接近96.11。

截至发稿时，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）下跌0.15%，至接近100.80。

偏鹰派美联储押注缓解

周二公布的美国6月CPI报告显示，整体通胀同比降至3.5%，降温速度快于预期，5月为4.2%。同期，剔除波动较大的食品和能源的核心CPI同比增长2.6%，低于预期的2.8%和前值2.9%。

价格压力减缓的迹象缓解了市场对美联储近期加息的担忧。

根据CME FedWatch工具，美联储本月政策会议加息的概率已从周一的41.7%降至16.6%。

与此同时，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在周二国会作证时重申了实现价格稳定的必要性。沃什在准备好的发言中表示：“美联储对持续高企的通胀零容忍。”他补充道：“如果我们政策得当——我们会做到——过去五年的通胀激增将成为历史。”

油价涨势暂停

持续一周多的油价涨势似乎暂时停滞，美国总统唐纳德·特朗普已撤回对通过霍尔木兹海峡货船征收20%过境费的提议，该海峡是全球近20%能源供应的重要通道。

然而，美伊之间持续的军事对抗将继续扰乱能源供应，这对油价构成利好。

外资连续第二天抛售印度股票

外国机构投资者（FII）周二连续第二个交易日成为印度股市净卖方，减持价值73.969亿卢比的股份。FII还卖出价值306.227亿卢比的股票。

技术分析：美元/印度卢比进一步上行，接近97.10

美元/印度卢比在发稿时交投于约96.15，走势较为平稳。然而，短期内该货币对仍偏多头，因为其维持在20日指数移动均线（EMA）上方，当前EMA位于95.37。

EMA的正斜率暗示了积极的基本趋势，而相对强弱指数（RSI）为62.1，处于多头区域且尚未达到超买，表明买方仍有空间推动价格上涨。

下方，20日EMA 95.37被视为即时支撑位，如果出现修正性回调，可能吸引逢低买盘。上方，货币对目标是重访历史高点97.10。

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加元（CAD）正面临上行修正，美元/加元货币对跌破关键的 1.4100 关口。此次回落发生在美国 CPI 数据低于预期之后，同时市场普遍预计加拿大央行（BoC）将在连续第六次会议上将政策利率维持在 2.25% 不变。 

在此次按兵不动的表象之下，是相当有韧性的国内经济、中东地区新出现的地缘政治催化因素，以及不断变化的技术面动态，这些因素可能很快考验该货币对的关键支撑位。

经济韧性使年底前加息仍有可能

法国兴业银行（Societe Generale）分析师预计，加拿大央行（BoC）将在周三维持利率不变，此前公布的最新数据显示，加拿大经济前景已明显改善。

加拿大经济在 4 月反弹，劳动力市场状况也有所改善。尽管汽油价格下跌可能会将总体通胀拉低至 3.0% 以下，但核心通胀指标仍锚定在加拿大央行 2.0% 的目标附近。增长与核心通胀仍处高位的组合，使得进一步收紧政策的大门依然敞开。

近期劳动力市场状况有所改善，失业率自 4 月以来下降了 0.4 个百分点，至 6 月的 6.5%，处于加拿大央行预测区间的下限。市场定价显示，年底前加息 25 个基点不能被排除。

原油、地缘政治和 USMCA 贸易风险决定加元动能

外部因素正强烈影响加元。荷兰国际集团（ING）指出，尽管加拿大央行的商业前景调查显示通胀预期偏高，但这些调查是在 5 月进行的，早于关键的霍尔木兹海峡重新开放。

中东局势近期再度升级以及油价走高，为对原油敏感的加元提供了天然缓冲。然而，加元的任何结构性上行空间仍受到围绕《美国-墨西哥-加拿大协定》（USMCA）的持续贸易担忧所限制。

我们预计加拿大央行在本次会议上的政策基调变化不大，因此加元前端利率主要将受海湾地区局势发展驱动。如果油价保持支撑且加拿大央行没有意外释放鸽派信号，加元应会获得更多短期动能。

技术水平：美元/加元能否跌破 1.4000？

从技术角度看，美元/加元未能在此前区间边界 1.4130 上方企稳，已触发下破。法国兴业银行（Societe Generale）指出，涨势在 1.4250 附近的中间阻力位受限，使该货币对面临进一步空头回补的风险。

近期下行目标是接近 1.3970 的 50 日移动平均线，随后是更强支撑 1.3850。然而，荷兰国际集团（ING）警告称，要永久跌破具有心理意义的 1.4000 水平，需要美国联邦储备委员会（美联储）释放明确的鸽派政策信号。

各大银行预计区间交易偏紧，但偏向下行

各大银行预计美元/加元短期内将进入盘整，且略偏下行，目标指向 1.3970-1.4000 支撑区间。法国兴业银行（Societe Generale）预计，若美国 PPI 通胀没有意外走强，当前技术性回调将进一步延续。

与此同时，荷兰国际集团（ING）认为，尽管强劲的油价和偏鹰派的加拿大央行按兵不动将继续为加元提供结构性支撑，但与贸易相关的 USMCA 阻力以及坚挺的美元将阻止该货币对在 1.4000 下方出现更深且持续的跌势。

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• . 黄金周三小幅走低，仍被困在 4000 美元上方的窄幅区间内。
• 伊朗局势升级和高油价正持续压制贵金属。
• 美国 CPI 降温后，美元失去支撑，市场对美联储立即加息的预期降温。

周三，黄金（XAU/USD）在“区间内交易”中小幅走低，价格走势被限制在周二的区间内，因该货币对仍在 4000 美元上方寻找方向。伊朗局势升级和高油价抵消了美国消费者物价指数（CPI）疲软数据带来的积极影响。

周二公布的美国数据表明，6 月通胀压力降温幅度超出预期。年率 CPI 从 5 月的 4.2% 放缓至 3.5%，远低于市场共识的 3.8%，月率通胀则下降 0.4%，为近六年来最大降幅。这些数据引发了市场对美联储（Fed）加息预期的大幅重定价，并推动美元全面走低

然而，在美国与伊朗敌对行动升级之际，贵金属未能借助美元走弱而走强。进一步袭击的威胁以及更多能源运输路线可能关闭，正支撑油价维持在一个月高位附近，进而强化了市场对更高通胀压力和全球货币紧缩的预期。

技术分析：看跌动能减弱，但多头仍受压制

XAU/USD 交投于 4027 美元，仍受制于下行趋势线阻力，但日线图上的相对强弱指数（14）显示出看涨背离，且已升至 40 附近的中性区域。移动平均趋同背离（MACD）仍处于正值区域，但水平显示看涨尝试依然脆弱。

黄金多头应突破上述趋势线，目前该趋势线位于 4100 美元附近，以及 7 月 7 日高点所在的 4200 美元区域，以确认趋势转变，并增强进一步回调的信心。下行方面，贵金属在周四低点 4020 美元区域与 2025 年 10 月下旬低点 3885 美元附近之间存在一簇支撑。

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MUFG 的 Derek Halpenny 报告称，加元（CAD）受益于美国（US）消费者物价指数（CPI）走弱和油价上涨，利差显示其兑美元（USD）还有温和进一步上涨的空间。不过，他预计加拿大央行（BoC）将维持按兵不动，强调产出缺口较大且数据喜忧参半，并警告称，当前利率定价使加元风险偏向下行。

由于加拿大央行保持耐心，上行空间受限

"自冲突重新升级以来，挪威克朗、加元和澳元在 G10 中仅次于新西兰元表现最佳，能源价格反弹再次凸显了贸易条件这一外汇表现驱动因素。自 2 月底冲突最初开始以来，这三种货币在英镑之后也位列前四。不过，从相对货币政策立场来看，加元昨日与其他 G10 货币一样兑美元走强，而 2 年期名义美国-加拿大掉期利差显示仍有进一步温和上涨的空间。"

"如上所述，CPI 数据无疑削弱了美元的支撑，加元也能从中受益。对于加元而言，原油价格上行也会进一步强化这一支撑。"

"不过，宏观背景无疑表明，原油对加元涨势的推动有限，而加拿大央行今天的货币政策决定应会凸显其保持耐心的空间，因为宏观背景喜忧参半且通胀走弱。与昨天的 Fed 主席 Warsh 相比，Macklem 行长发出鹰派信息的必要性要小得多（尽管美国 CPI 数据更好）。"

"到年底前，市场已计入接近 20 个基点的收紧幅度，因此风险似乎偏向于加拿大央行再次发出谨慎沟通，强调继续按兵不动的空间，这可能令当前利率市场定价失望。名义和实际利差虽然近期有利于美元/加元走低，但仍处于指向加元下行风险的水平。"

"原油/布伦特原油的相关性并不特别稳定，而且在加拿大央行预计将继续按兵不动的情况下，鉴于利率定价（年底前已计入 80% 的加息概率），加元风险偏向下行。"

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道明证券预计，英国 5 月份国内生产总值（GDP）环比增长 0.1%，主要受服务业和强劲零售销售推动，而制造业和工业产出仍受到与中东相关的逆风以及更高投入成本的压力。贝利行长在曼彻斯特大厦演讲中强调，通胀回到目标的速度更慢、生产率疲弱以及对稳定性的关注，对近期加息几乎没有释放支持信号。

GDP 前景和货币政策信号

"英国 GDP 5 月份可能仅实现温和增长，我们预计为环比 0.1%（市场预期：0.0%；前值：-0.1%）。我们预计这将主要由服务业带动，该行业应受益于当月录得的强劲零售销售，以及部分主要组成部分均值回归的影响，使 5 月份增长达到环比 0.1%（市场预期：0.1%；前值：-0.2%）。"

"与此相抵消的是，制造业和工业生产可能仍承受压力，因为中东危机的高峰期拖累了活动，而更高的投入成本抑制了产出。"

"如果这一情况成真，这将与我们对第二季度环比 0.2% 的预测一致，并略高于英国央行（BoE）最新对第二季度环比 0.1% 的预测。"

"与他此前的演讲类似，贝利表示，如果不是近期与能源相关的供应冲击，英国通胀现在很可能已经回到 2% 的目标，他仍然相信通胀最终会回到目标，只是速度会比此前预期更慢。"

"不过，尽管这次讲话更侧重于长期前景，但几乎没有迹象表明他会准备在即将到来的会议上投票支持加息。"

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• 欧元/美元回吐此前日内涨幅，回落至1.1425附近。
• 欧元区工业生产6月份意外收缩。
• 受弱于预期的美国通胀数据拖累，美元在此前几个交易日一直处于守势。

周三，欧元（EUR）兑美元（USD）回吐此前涨幅，欧元/美元从接近1.1450的盘中高点回落至1.1420上方水平。欧元区工业生产数据意外疲软打压了欧元，此前欧元在温和美元走弱的支撑下录得小幅上涨。

欧洲统计局公布的数据显示，欧元区5月份工业生产月率下降0.2%，而市场预期为增长0.2%，此前4月份数据被上修为增长0.3%。按年率计算，欧元区国家的工厂产出下降1.2%，此前4月份为增长0.4%，且降幅超过市场普遍预期的0.5%。

美国CPI数据降温美联储收紧预期

周二，美元受到打击，因为6月份美国消费者物价指数（CPI）报告显示，通胀年率放缓至3.5%，低于5月份的4.2%，也远低于市场普遍预期的3.8%。月率通胀下降0.4%，创近六年来最弱读数。

这些数据为美联储（Fed）在7月会议上维持利率不变提供了一定空间，并促使投资者下调对未来几个月美联储加息的预期。CME美联储观察工具显示，9月份加息的概率为60%，低于CPI公布前的75%。

美联储主席凯文-沃什（Kevin Warsh）在其首次国会证词中表现出明显的鹰派立场，誓言“坚定致力于恢复物价稳定”，并为央行独立于政治压力辩护。然而，他的言论未能提振美元。

与此同时，中东冲突持续恶化。美国已对伊朗船只关闭霍尔木兹海峡，美国总统唐纳德-特朗普威胁将打击桥梁和发电厂等民用基础设施。德黑兰则威胁关闭其他战略能源通道。市场情绪依然疲弱，油价徘徊在月内高位附近。总而言之，这并不是欧元强劲反弹的最佳情景。

星展集团研究经济学家 Samuel Tse 和高级利率策略师 Eugene Leow 分析了美国6月CPI数据走软后的美元利率走势。他们指出，随着整体和核心CPI意外低于预期，美国国债收益率曲线出现牛市陡峭化，能源和部分核心服务价格下跌。尽管如此，他们认为，美国经济活动韧性、股市强劲以及油价走高意味着通胀担忧和美联储收紧政策的预期只是暂时缓解。

CPI疲软推动美债收益率曲线牛市陡峭化

"在6月CPI数据温和的背景下，美国国债收益率曲线出现牛市陡峭化。整体CPI和核心CPI分别录得-0.4% MoM sa和0.0% MoM sa，均明显低于市场共识预期（分别为-0.1% MoM sa和0.2% MoM sa）。在数据公布前，名义前端收益率处于高位（2年期收益率一度逼近4.3%），而市场对如此温和的读数措手不及。"

"毫不意外，价格的最大拖累来自能源价格环比下降5.7%。我们还注意到，剔除住房后的核心服务价格也环比下降0.4%，这表明价格压力目前尚未全面扩散。通胀的最大来源是在人工智能热潮背景下的计算机软件和配件分项。"

"我们认为，这份CPI数据不会改变美元利率的叙事。在美国经济活动韧性、股市表现强劲以及油价重新上涨的背景下，我们怀疑通胀担忧（以及美联储收紧押注）会如此迅速消退。相反，我们认为市场参与者可能仍会采取逢低买入的模式。"

"不过，7月加息已不再是活跃选项。在非农就业数据较为温和以及CPI数据偏冷之间，美联储收紧政策的押注已被推迟至今年年底。"

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FXStreet数据显示，白银价格（白银/美元）在周三下跌。白银交易价格为每金衡盎司58.41美元，较周二的58.68美元下跌0.46%。

白银价格自年初以来已下跌17.82%。

金银比显示需要多少盎司白银才能等同于一盎司黄金的价值，周三为69.04，较周二的69.05基本持平。

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