外汇新闻
荷兰合作银行高级外汇策略师简·福利（Jane Foley）讨论了日本银行（BoJ）在日本国债（JGB）购买和加息方面可能的政策调整如何影响日元（JPY）。福利引用《日经新闻》关于可能加息25个基点以及从2027年4月起暂停缩减购债规模的报道，指出国内外对日本国债的需求，并预测在进一步收紧政策的假设下，美元/日元将在三个月内达到158。
日本银行暂停缩减购债规模及加息风险
“《日经新闻》报道，日本银行将在即将召开的政策会议上加息25个基点。这与市场共识一致。此外，报道称央行‘也在考虑从2027年4月起暂停缩减其政府债券购买计划’。”
“日本国债市场的更多稳定性可能会减少日元的潜在波动。”
“根据日本银行，目前由于缩减购债政策，银行持有的日本国债将减少约16-17%。据《日经新闻》报道，日本银行正考虑从2027年4月起在这一水平暂停回购。这是在日本国债市场担忧日本银行可能在通胀问题上落后于形势以及财政刺激可能影响供应的背景下提出的。”
“通过在当前水平暂停缩减购债，市场应有更多时间找到均衡点，这应当带来一定的稳定性，前提是日本国债供应不会显著增加。这应减少日元波动的风险。”
“这意味着，为了支持日元，日本银行可能需要在6月的政策会议上发出可能加快加息步伐的信号。鉴于伊朗战争对增长带来的阻力，目前尚不清楚日本银行是否会感到舒适采取此举。这可能使日元面临脆弱局面。我们预测美元/日元三个月内将看向158，前提是今年日本银行将进一步加息。”
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法国兴业银行指出，中国5月份贸易顺差扩大至1054亿美元，出口同比激增19.4%，主要由人工智能相关设备推动。他们认为这一背景支持人民币升值，尽管近期看涨势头已停滞，监管部门在有针对性的宽松、加强资本管控和鼓励出口收入留存境外之间保持平衡。
人工智能驱动的出口支撑人民币韧性
“中国5月份贸易顺差扩大至1054.3亿美元，高于4月份的848.2亿美元，超过预期。出口同比增长19.4%，由人工智能驱动，计算机及零部件出口激增66%，集成电路海外销售更是翻倍。”
“数据支持人民币升值，尽管我们看到上周看涨势头已停止。人民币仍是亚洲表现最佳的货币，充当区域锚和避险货币，我们密切关注中国人民银行每日中间价，以捕捉监管层在有针对性宽松与加强资本管控之间的信号。”
“如前所述，监管机构正推动银行加大美元存款动员（允许利率高于SOFR），以鼓励企业将出口收入留存境外，借此抵消人民币升值压力，而非进行公开干预。”
“与此同时，跨境资金流动监管趋严，据报道对非法境外交易的打击重启，对无牌经纪商的监管加强，以及对不合规账户的强制关闭，显示出明显的资本留存偏向。”
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布朗兄弟哈里曼银行（BBH）的埃利亚斯·哈达德指出，美元/印尼盾在创下新高后大幅回落，因印度尼西亚央行在5月意外加息50个基点后，再次提前一周无预警加息25个基点至5.50%。哈达德预计印度尼西亚央行的加息和外汇干预将限制印尼盾的进一步走弱，尽管他认为该货币将在能源冲击缓解之前保持被低估状态。
政策收紧与被低估的印尼盾
“美元/印尼盾在今日触及18190的新高后大幅回落。印度尼西亚央行（BI）今日将政策利率上调25个基点至5.50%，提前一周于下次预定会议之前实施。”
“印度尼西亚央行表示‘此次加息是加强印尼盾汇率稳定的后续措施……’[并且]‘是为了确保2026年和2027年通胀率保持在政府目标区间内的预防性举措。’此次无预警加息紧随该行5月20日意外的大幅50个基点加息之后。”
“印尼盾相对于其实际有效汇率趋势被低估了10%，为2009年以来最大幅度。”
“印度尼西亚央行的加息和持续的外汇干预将有助于遏制印尼盾的走弱。但在能源冲击消退之前，印尼盾不太可能纠正其显著的被低估状态。”
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加拿大皇家银行（RBC）经济学家克莱尔·范（Claire Fan）认为，近期加拿大GDP的收缩并不意味着经济衰退，她指出C.D. Howe研究所商业周期委员会也持相同观点。她强调，人口增长的剧烈波动扭曲了传统的GDP读数。范指出，人均GDP趋势更能反映家庭状况，目前显示加拿大正处于从2023年初开始的经济疲软期的早期复苏阶段。
人均数据重塑衰退判断
“加拿大近几个季度连续的国内生产总值收缩引发了人们对经济是否进入衰退的担忧。”
“我们不支持这一观点，C.D. Howe研究所商业周期委员会也不支持，该委员会负责正式确定加拿大的衰退时期。”
“关注GDP增长之外的一个核心原因是加拿大经历了人口增长的剧烈波动。”
“值得注意的是，过去两个季度的GDP下降均与人口下降同时发生——这是自1950年代以来的首次记录。”
“现在情况正好相反：表面GDP看起来比实际情况更糟，而加拿大正处于从2023年初开始的经济疲软期的早期复苏阶段。”
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