外汇新闻
- 美国标准普尔全球制造业采购经理人指数（PMI）和服务业采购经理人指数（PMI）在 2 月份均略有下降。
- 美元指数在 98.00 附近维持小幅日内涨幅。
美国私营部门的商业活动在 2 月份以略低于 1 月份的速度扩张，标准普尔全球的初步综合采购经理人指数（PMI）从 53 降至 52.3。
在此期间，制造业 PMI 从 52.4 降至 51.2，而服务业 PMI 从 52.7 降至 52.3。这两个数据均略低于分析师的预期。
"需求减弱、高价格和恶劣天气的结合抑制了 2 月份的商业活动，导致产出扩张速度为十个月以来最慢，" S&P Global Market Intelligence 首席商业经济学家克里斯·威廉姆森表示。
威廉姆森补充道：“客户需求增长已减弱，工厂订单甚至出现下降，导致制造业和服务业的就业增长缓慢。”
市场反应
美元指数对此报告没有立即反应，最后一次看到的涨幅为 0.12%，报 97.95。
加拿大国家银行的伊桑·库里（Ethan Currie）指出，加拿大在2025年明显的出口多元化远离美国，主要受到黄金运输的推动，掩盖了基础贸易增长的疲软。报告强调，加拿大的相对关税优势取决于即将进行的USMCA审查，而特定行业的美国关税现在主导了加拿大的有效关税率结构。
黄金驱动的出口和USMCA风险关注
“在加拿大，贸易多元化到其他伙伴在表面上弥补了对美国出口的减少。然而，这在很大程度上是一个黄金故事，没有黄金，重新导向的贸易并没有那么突出。”
“这在2025年并没有对美国的赤字产生太大影响，但确实影响了贸易构成，尤其是在加拿大，尽管多元化正在进行，但总出口仍然难以实现年度增长。这种多元化可能被高估，因为黄金出口——主要已经运往海外——受益于当年的价格飙升。”
“关税的合法性受到挑战，给全球关税率带来了下行风险。某些行业仍然面临针对性的征税，而许多国家则耐心等待贸易协议的形成。在加拿大，即将进行的USMCA协议审查对于维持相对关税优势至关重要。”
“随着USMCA豁免的引入，企业急于声称合规。现在，特定行业的关税占据了加拿大关税率的主要部分。”
“在加拿大，USMCA的审查——这在全球舞台上允许相对有利的关税率——将是经济预测中的一个关键因素。”
（本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。）
- 欧元/美元小幅下跌，因疲软的美国GDP与强劲的通胀数据相冲突。
- 美国第四季度GDP大幅放缓至1.4%，未达预期
- 核心PCE通胀加速，抑制美联储降息押注。
周五，欧元（EUR）对美元（USD）的汇率变化不大，投资者正在消化最新的美国经济数据。截至发稿时，欧元/美元徘徊在1.1763附近，从日内低点1.1743小幅回升，但仍有望录得周度亏损。
该货币对在方向上挣扎，因为疲软于预期的美国国内生产总值（GDP）与强于预期的个人消费支出（PCE）通胀数据形成对比。
初步估计显示，美国经济在2025年第四季度以年化率增长1.4%，较上季度的4.4%大幅放缓，且未能达到3.0%的市场共识预期。然而，GDP价格指数保持在3.7%不变。
与此同时，通胀数据进一步强化了价格压力依然顽固的观点。核心PCE，即美联储（Fed）首选的通胀指标，在12月份环比上涨0.4%，较之前的0.2%加速，且超出0.3%的预期。从年率来看，核心PCE上升至3.0%，高于之前的2.8%和2.9%的预期。
整体PCE通胀在12月份也有所上升。PCE价格指数环比上涨0.4%，较11月份的0.2%加速，超出0.3%的共识预期。年率从2.8%小幅上升至2.9%。
这些数据短暂引发了美元的短期波动。美元指数（DXY），衡量美元对一篮子六种主要货币的价值，徘徊在98.00附近，此前曾跌至97.80附近的日内低点。
疲软的增长数据表明经济动能放缓，而顽固的通胀则保持了美联储的谨慎政策立场。美联储1月份货币政策会议的纪要在本周早些时候发布，显示决策者对持续的通胀压力仍然感到担忧，限制了近期降息的空间。官员们还指出，如果通胀未能可持续地朝2%的目标移动，可能需要进一步加息。
然而，这些数据对市场预期的实质性变化影响不大，交易员们仍在继续定价今年晚些时候的两次降息。根据CME FedWatch工具，首次降息仍然主要预期在6月份。
另外，初步的标普全球采购经理人指数（PMI）数据显示，综合PMI在2月份从之前的53.0微降至52.3，而制造业PMI从52.4降至51.2，服务业PMI从52.7降至52.3。
交易者现在等待密歇根大学消费者信心指数和通胀预期数据，这些数据将在美国交易时段稍后公布。
通货膨胀常见问题（FAQ）
通货膨胀衡量的是一篮子有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通货膨胀通常以月比(MoM)和年比(YoY)为基础的百分比变化来表示。核心通货膨胀不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素可能因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的数字，也是央行的目标水平，央行的任务是将通胀保持在可控水平，通常在2%左右。
消费者价格指数(CPI)衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。它通常以月环比(MoM)和年同比(YoY)的百分比变化来表示。核心CPI是各国央行的目标，因为它不包括波动较大的食品和燃料投入。当核心CPI高于2%时，通常会导致更高的利率，反之亦然，当它低于2%时。由于较高的利率对货币有利，较高的通货膨胀通常会导致货币走强。当通胀下降时，情况正好相反。
一个国家的高通货膨胀会推高其货币的价值，尽管这似乎有悖常理，反之亦然。这是因为央行通常会提高利率以对抗更高的通胀，这会吸引更多的全球资本流入，这些投资者正在寻找一个有利可图的投资场所。
“以前，黄金是投资者在高通胀时期转向的资产，因为它能保值，虽然投资者在市场极端动荡时期仍然会购买黄金，因为它具有避险属性，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀高企时，央行会提高利率来对抗通胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于有息资产或将钱存入现金存款账户，它们增加了持有黄金的机会成本。另一方面，较低的通胀往往对黄金有利，因为它会降低利率，使这种明亮的金属成为更可行的投资选择。”
德国商业银行（Commerzbank）的文森特·斯塔默（Dr. Vincent Stamer）指出，欧元区综合采购经理人指数（PMI）在 2 月份上升至 51.9，恢复了近期下降的约一半，并保持在历史上与适度增长一致的范围内。制造业的情绪特别改善，而服务业略有上升。该银行预计，欧元区经济今年将再次增长，尽管增速不及德国。
综合PMI信号持续适度扩张
"欧元区制造业和服务业的综合采购经理人指数在 2 月份从 51.3 上升至 51.9 点。"
"欧元区的综合采购经理人指数在 2 月份上升至 51.9 点，高于 1 月份的 51.3 点。"
"在前两个月下降之后，该指标因此稳定下来（图表 1）。"
"它仍然保持在一个范围内，在这个范围内，欧元区经济在过去大多是适度增长的。"
"同样适用于欧元区的经济，尽管这里的增长率——与德国不同——不太可能高于去年。"
(本文是借助人工智能工具创建，并由编辑审核。)
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