外汇新闻

渣打银行策略师修正了其对日本央行（BoJ）利率前景的预期，将原本预计在 10 月的 25 个基点加息提前至 9 月，并将终端利率预测从此前的 1.50% 上调至 1.75%。他们预计 2027 年还将再加息两次，同时指出，随着美元/日元在 160 附近交易，外汇干预风险仍然存在。尽管近期回落至 159 附近，他们仍维持美元/日元在第三季度末为 158、第四季度末为 160 的目标不变。

日本央行加息路径重塑

"我们现在预计日本央行（BoJ）将在 9 月 18 日加息 25 个基点，而此前预计为 10 月。"

"我们现在预计在 9 月之后还将再有两次 25 个基点加息，分别在 2027 年第一季度和第三季度，而此前预计为 2027 年 10 月和第二季度加息 25 个基点。"

"因此，我们预计本轮加息周期的终端利率将更高，达到 1.75%，此前为 1.5%。"

"我们现在预计 9 月将加息 25 个基点（此前为 10 月），并在 2027 年第一季度和第三季度再加息 25 个基点（此前仅预计 2027 年第二季度加息）。我们修正后的预期意味着本轮周期将额外加息 25 个基点，终端利率达到 1.75%（此前为 1.5%）。鉴于经济增长缓慢以及更高的财政负担，我们预计加息会更早、次数更多，但节奏仍将较为渐进。"

"我们怀疑日本央行无法‘比市场更鹰派’，市场目前定价到 2027 年底的终端利率约为 2.0%。"

"在美元/日元接近 160 之际，我们不排除期间进一步进行外汇干预；由于对收益率不敏感的资本外流拖累日元，我们仍预计美元/日元在第三季度末为 158、第四季度末为 160。"

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• 美元/瑞郎在0.8130受阻后回吐此前涨幅，并跌向0.8100。
• 随着市场为美联储会议纪要的公布做准备，美元失去部分涨幅。
• 荷兰合作银行专家指出，瑞士央行的鸽派货币政策已削弱瑞郎的避险地位。

周三，瑞郎（CHF）温和走强，因美元（USD）兑主要货币回落，投资者正为美联储（Fed）7月货币政策会议纪要的公布做准备，该纪要将于当天稍晚公布。美元/瑞郎从周二的0.8130回落至接近0.8100的水平，不过仍远高于8月的交易区间底部0.8040附近。

周三欧洲时段市场波动性依然低迷，整体略偏风险规避情绪占上风，原因是中东冲突带来的高度不确定性以及油价上涨，这也使美元难以进一步回落。

美联储会议纪要可能决定美元走势

周三的焦点将是美国时段公布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要。由于委员会内部存在分歧，央行维持利率不变，并在那次会议上未向投资者透露前瞻指引。

德国商业银行（Commerzbank）的Antje Praefcke强调，由于“会后新闻稿和新闻发布会上都没有明确表态”，这意味着“市场可能会试图更多了解FOMC成员之间的讨论”，因为市场参与者希望进一步洞察政策制定者对未来利率路径的看法，以及美元是否还有重新获得支撑的空间。

关于瑞郎，荷兰合作银行（Rabobank）的外汇分析师指出，“干预威胁和零政策利率的结合，近几个月显然削弱了瑞郎作为避险货币的吸引力。”展望未来，荷兰合作银行并不认为局势会发生根本性变化：“市场认为未来12个月内瑞士央行加息的风险很小，”这进一步强化了瑞士利率可能继续维持在低位的预期，并进一步削弱该货币的防御性吸引力。

德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师查理-莱（Charlie Lay）和摩西-林（Moses Lim）认为，随着印度储备银行（RBI）将政策回购利率维持在5.25%并保持观望模式，美元/印度卢比（USD/INR）将大致保持稳定。自5月以来，该货币对一直在94.00至97.00之间交易，预测显示，到2027年12月将逐步回落至93.2，强劲的外汇储备以及此前美元存款流入将提供支撑。

印度储备银行按兵不动，卢比区间保持不变

"经济运行良好，受到稳健的国内需求和令人鼓舞的出口增长支撑。尽管预计今年增长将放缓，但当前2026-2027财年的增速仍预计为6.7%，而上一个财年为8%。"

"通胀保持稳定，印度储备银行预计当前财年的通胀率为5%，处于印度储备银行2-6%的目标区间内。印度储备银行目前处于观望模式，预计今年将继续舒适地按兵不动，维持在5.25%。"

"印度储备银行吸引外资并稳定印度卢比的措施已取得成功。该行将于8月31日提前一个月关闭外币非居民（银行）或FCNR(B)存款计划。"

"印度卢比仍容易受到全球原油和黄金价格上涨的影响。不过，外汇储备已回升至7000亿美元上方，这使印度储备银行在压力重现时有更大的能力平抑波动。"

"自5月以来，美元/印度卢比一直维持在94.00-97.00区间内，因为大量资本流入增强了国际收支状况，并提高了印度储备银行管理外汇波动的能力。印度卢比仍容易受到全球原油和黄金价格上涨的影响。如果压力重现，印度储备银行很可能会依靠即期和远期外汇干预来平抑波动。"

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华侨银行（OCBC）的 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，随着油价重新上涨以及美国长端收益率走高重新引发通胀担忧，黄金的反弹已失去动能。日线图显示，看涨动能正在减弱，相对强弱指数（RSI）也从接近超买水平回落。该策略师认为，除非收益率企稳或投资需求改善，否则短期内仍有盘整或回调空间，而这将是黄金涨势重新获得动能所必需的。

收益率维持高位，反弹停滞

"随着油价重新上涨，加上美国长端收益率走高带来的压力，黄金的反弹已失去部分动能。"

"更坚挺的原油重新将通胀风险置于焦点之下，即便市场削减了对美联储近期加息的预期，也有助于维持较长期美债收益率处于高位。"

"美元相对持稳，几乎没有提供额外支撑。这使得黄金夹在更有利的美联储背景与来自油价和收益率的重新压力之间。"

"要让黄金涨势重新获得动能，油价和收益率需要企稳，或者投资需求出现更强劲的回升。"

"黄金最新交投于 4365 水平。日线图上的看涨动能仍然完好，但在接近超买状况后已出现减弱的初步迹象，而 RSI 则转为走低。短期内，仍可能出现一些盘整或回调。"

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• 道琼斯指数期货在科技股和半导体股下跌推动下连续第三个交易日收跌后持平。
• 在持续的美伊紧张局势下，原油价格上涨，引发长期全球债券收益率飙升。
• 交易员在美联储 7 月会议纪要公布前保持谨慎，以寻求未来利率路径指引。

周三欧洲时段，道琼斯指数期货小幅上涨 0.06%，交投于 53,440 附近。与此同时，标普 500 指数期货持稳于 7,710 附近，纳斯达克 100 指数期货下跌 0.03%，交投于 29,580 附近。

由于交易员采取谨慎立场，美国股指期货表现不一，原油价格上涨是主要驱动因素。美国（US）与伊朗之间持续的地缘政治摩擦令市场对全球供应的担忧持续存在。美国总统唐纳德-特朗普证实，美国海上封锁仍然有效，并指出目前与德黑兰没有任何积极谈判。尽管官方声称该地区水道是开放的，且水雷已被清除，但航运风险仍然居高不下，导致该地区通行受到严重限制。

这些压力延续了周二的常规交易时段，当时三大主要基准指数连续第三天下跌。道琼斯指数下跌 0.22%，标普 500 指数下跌 0.69%，纳斯达克综合指数暴跌 1.33%。更广泛的市场情绪还受到全球债券收益率上升和油价走强的打压，其中 30 年期美债收益率本周触及 19 年高点。

美国国债收益率在测试近期高点后逆转走势

德意志银行分析师指出，债券市场与更广泛的走势出现分化，并表示：“昨天这一模式的主要例外是美国国债收益率，其最初似乎将创出新高，随后却回落。”收益率的这一逆转凸显了近期美国数据的疲软基调，并帮助缓解了利率市场中不断累积的上行压力。

半导体和科技股的大幅抛售引发了此次下跌，人工智能相关芯片制造商遭受重创。投资者目前正将注意力转向即将公布的美联储 7 月会议纪要，以寻求进一步的市场方向。

在滞胀担忧拖累美国股市之际，芯片股引领的抛售加剧

德意志银行策略师指出，“滞胀背景意味着这又是艰难的一天，大西洋两岸都出现了新的下跌。”在美国，他们指出，这种压力使得“标普 500 指数（-0.69%）连续第三个交易日失守，其中芯片股是跌势的最大推动因素。”德意志银行还指出，反映出这种表现不佳的是，“费城半导体指数（-4.98%）录得 8 月迄今最糟糕的一天”，这凸显出该板块的疲软正在放大更广泛的股市跌幅。

• 在FOMC会议纪要公布前，美元面临来自其竞争货币的抛售压力。
• 美联储在7月政策会议上维持现状。
• 专家认为，8月美国CPI和就业数据，以及杰克逊霍尔会议的结果，将是美元的关键催化因素。

周三，在美国联邦公开市场委员会（FOMC）7月政策会议纪要将于GMT18:00公布之前，美元（USD）兑主要货币对走低。

截至记者发稿时，美元指数（DXY）衡量美元兑六种主要货币的价值，报99.45附近，下跌0.2%，接近周一创下的两个月低点99.29。

预计FOMC会议纪要对美联储（Fed）利率预期的影响有限，因为主席Kevin Warsh仍坚持其“不给前瞻性指引”的政策。在会议上，美联储决定将利率维持在3.50%-3.75%区间不变，并提到了通胀上行风险。

市场专家还认为，FOMC会议纪要不会成为美元前景的关键催化因素。

美元企稳，市场关注FOMC会议纪要，但美联储被视为难以带来重大转折

荷兰国际集团（ING）分析师表示，就今天而言，市场注意力牢牢集中在“今晚公布的7月会议FOMC会议纪要”上。他们回顾称，“投票结果为9票赞成、3票反对维持利率不变，这一事件对美国收益率曲线短端和美元而言偏鸽派，而长端则遭到抛售。”

ING认为，“外界怀疑，12人组成的FOMC比参与者更偏鸽派，而这些参与者在6月点阵图中给出的预测显示，加息的分歧为9:9。”因此，尽管“今晚的会议纪要中可能会有一些偏鹰派表述，可能会推动美元和短期利率小幅走强”，ING强调，“我们不认为这份会议纪要会成为游戏规则改变者。”

关于美元前景，分析师判断，“另一批CPI和就业数据，以及月底的杰克逊霍尔研讨会，将更大程度决定美联储是否会在9月加息”，并补充称，“我们的基准情景是不会加息，美元将小幅走软。”

根据CME FedWatch工具，美联储9月维持利率不变的概率为67%。

美元指数技术分析

在日图中，美元指数现货报99.43，延续跌势，跌破20周期指数移动均线（EMA）100.03，该均线现已成为即时上方阻力，并使短期偏向维持看跌。相对强弱指数（RSI）报35.95，徘徊在超卖区域上方不远处，表明尽管下行压力占据主导，但卖压动能可能正接近耗尽，而非进一步增强。

上行方面，首个阻力位是20日EMA100.03，日收盘若能站上该水平，将有助于缓和当前的看跌基调，并为更高的反弹水平打开空间。下行方面，由于所提供数据集中没有附近的结构性支撑，短线交易者可能会关注99.00这一心理关口附近的价格表现，而偏弱的RSI读数暗示，任何新的下跌都可能越来越容易受到修正性反弹的影响。

(本故事的技术分析由AI工具协助撰写。 了解更多。)

荷兰国际集团（ING）的 Chris Turner 指出，美元仍受到更高能源价格和美国长端收益率的支撑，但外汇波动性仍然较低，有利于套息交易。他预计，7 月 FOMC 会议纪要将显示美联储的鹰派程度低于此前点阵图所暗示的水平，而即将公布的 CPI、就业数据以及杰克逊霍尔年会将更具决定性。ING 的基准情景是 9 月不会加息，美元将略微走软，美元指数（DXY）将被限制在窄幅区间内，而美元/日元期权定价显示未来波动极小。

FOMC 会议纪要公布前美元持稳

"中东冲突尚未解决，继续支撑能源价格，并部分推动长端收益率上升。昨天，期限更长的美国国债在收益率高于 5.30% 时实际上获得了一些买盘，但这里的风险仍然偏向上行。"

"更高的利率确实给成长股带来了一些压力，但与今年迄今看到的日内波动相比，昨天费城半导体指数下跌 5% 其实并不算什么。目前，我们认为没有理由对低波动环境出现根本性转变，这种环境有利于套息交易。"

"今天的焦点将是今晚公布的 7 月会议 FOMC 会议纪要。回顾一下，当时的投票结果为 9 比 3，维持利率不变，而这一事件对美国收益率曲线短端和美元而言都偏鸽派，而长端则出现抛售。"

"市场怀疑，这个由 12 名成员组成的 FOMC 的鹰派程度低于参与者本身，因为他们在 6 月点阵图中的预测显示，加息预期为 9 比 9 平分。因此，尽管今晚的会议纪要中可能会出现一些鹰派表述，可能会让美元和短端利率略微走强，但我们并不认为这份纪要会改变大局。"

"相反，下一批 CPI 和就业数据，以及月底的杰克逊霍尔研讨会，将更大程度决定美联储是否会在 9 月加息。我们的基准情景是不会，美元将略微走软。"

"预计 DXY 将继续窄幅震荡——或许在 99.40-99.80 区间内。美元/日元的一日外汇期权跨式组合仅为未来 24 小时定价 28 美元的波动区间。"

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• 由于谨慎的交易员几乎看不到重新开放霍尔木兹海峡协议的迹象，WTI 可能进一步上涨。
• 特朗普总统证实美国海军封锁仍然有效，并补充说目前没有与德黑兰进行谈判。
• 周三数据显示，由于船东在对封锁的不确定性中避开该地区，经由这条水道的航运明显放缓。

西德克萨斯中质原油（WTI）价格在连续三日上涨后横盘整理，周三欧洲时段交投于每桶 84.50 美元附近。由于美国（US）与伊朗之间持续的地缘政治摩擦加剧了市场对全球供应的担忧，原油价格保持稳定。

由于交易员对结束冲突并全面重新开放战略要道霍尔木兹海峡的潜在协议几乎看不到迹象，采取谨慎态度，油价可能进一步上涨。美国总统唐纳德-特朗普证实，美国海军封锁仍然有效，并指出目前没有与德黑兰进行的积极谈判。尽管官方声称该水道已开放且水雷已被清除，但航运风险仍然居高不下，导致该地区通行受到严重限制。

过去一周，伊朗部队加大了行动力度，使本月霍尔木兹海峡报告的船只遇袭总数达到八起。这些事件针对与沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国有关联的船只，严重扰乱了地区海上交通。

周三数据显示，这条重要水道的航运明显放缓，因为大多数船东因缺乏有关解除封锁的明确信号而选择避开该航线。作为回应，伊拉克内阁周二批准了新的出口机制，允许该国通过替代出口口岸，经由专门的国际和本地公司运输原油。

德国商业银行指出霍尔木兹海峡缺乏进展，油价涨势持续

德国商业银行的宏观策略团队强调，“在这一切发生之际，仍然没有任何重新开放霍尔木兹海峡谈判的迹象”，他们认为这强化了布伦特原油期货曲线近期的缓慢上行，以及能源成本在更长时间内维持高位的风险。