外汇新闻

汇丰策略师表示，马来西亚因其作为净能源出口国的地位以及受益于人工智能（AI）硬件周期，表现出对高油价的相对韧性。强劲的国内生产总值（GDP）和出口表现与因汽油补贴导致的财政成本上升形成对比。他们维持增长预测不变，上调通胀预期，并预计马来西亚国家银行（BNM）将在2027年前维持利率不变。

增长韧性强但财政压力加大

“在中东冲突之前，马来西亚经济处于‘适度繁荣’阶段，增长强劲且通胀稳定。但该冲突增加了增长下行风险和通胀上行风险的可能性，尽管马来西亚表现出比区域同行更强的韧性，因为它不仅是净能源出口国，还是持续AI周期的主要受益者。”

“马来西亚今年开局强劲，2026年第一季度GDP同比增长5.4%。尽管建筑业增长从两位数降至个位数，但制造业和服务业的持续强劲表现已超过了这一放缓。”

“出口依然强劲，这得益于持续的AI驱动技术周期。按三个月移动平均计算，马来西亚电子产品出口同比激增30%。”

“这伴随着显著的财政成本。由于冲突，能源的月度补贴账单已从7亿林吉特激增至70亿林吉特。巨额补贴引发了对RON95政策未来走向的质疑，因为这对马来西亚的财政资金造成巨大压力。”

“总体而言，我们维持2026年GDP增长预测为4.5%，2027年为4.7%。马来西亚国家银行（BNM）是少数几个上调2026年增长预测区间的亚洲央行之一，将预测区间从4-4.5%提高至4-5%。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

BNY的Geoff Yu将印度尼西亚视为新兴市场亚太地区（EM APAC）中最明显的跨资产信号之一。财政问题导致3月份主权债券和印度尼西亚盾（IDR）出现大量资金外流，但外汇流动随后趋于稳定，而债券流动仍然疲弱。iFlow的套息指数显示清算正在放缓，这使得IDR外汇市场比印度尼西亚主权信用市场拥有更好的战术机会。

外汇套息稳定，债券压力持续

“印度尼西亚是少数几个明确的跨资产信号之一。”

“印度尼西亚是该地区最清晰的信号之一。外汇和固定收益市场走势一致。财政问题加剧了3月份的国际收支压力，导致主权债券和IDR的资金外流达到最大。”

“我们的数据显示，仅3月份的资金外流就超过2亿美元，接近今年迄今印度尼西亚总资金外流的50%。由于套息交易的对冲成本较高，套息驱动的交易对冲比例有限，因此外汇流动规模较小。”

“自5月底以来，出现了一些分歧。尽管IDR债券流动持续恶化，外汇流动却趋于稳定。我们的iFlow套息指数显示外汇套息清算势头减弱，有助于IDR回升。”

“这使得外汇市场比主权信用或久期市场拥有更好的战术机会。”

（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）

• 黄金在美国PCE通胀数据公布后，美元走软、美国国债收益率回落，稳固在4000美元上方。
• 低于预期的月度通胀数据降低了近期美联储加息预期。
• 技术面上，黄金/美元维持看跌偏向，因价格仍低于布林带中轨。

黄金（XAU/USD）周五维持在4000美元以上，因美国个人消费支出（PCE）最新通胀报告发布后，美元（USD）走软。该报告大体符合预期，降低了近期美联储（Fed）加息的预期。

撰写本文时，黄金/美元（XAU/USD）在本周早些时候触及七个月低点3959美元后，现交易于4065美元左右。

周四公布的数据表明，5月整体PCE环比上涨0.4%，与4月持平，但低于0.5%的预期。核心PCE保持稳定，环比上涨0.3%，符合预期。

数据公布后，交易员减少了对9月加息的押注，根据芝商所FedWatch工具，加息概率从一周前的70%降至61%。

尽管较低的月度数据缓解了对即期加息的担忧，但年度通胀数据仍远高于美联储2%的目标，表明政策制定者可能会维持较高的借贷成本更长时间，尽管油价下跌预计将在未来几个月帮助缓解通胀压力。

在此背景下，黄金可能难以实现有意义的反弹，并且在美元整体走强、美联储加息押注以及美伊战争期间流动性驱动的抛售压力下，仍有望连续第四个月下跌。

华侨银行（OCBC）的外汇策略师表示：“黄金在大幅下跌后显示出初步稳定迹象，但持久反弹仍需更有利的利率环境。只要市场继续定价美联储加息的显著风险，反弹可能仍易于消退。要使黄金重新获得更持久的上涨动力，实际收益率需要更明显地回落，美联储加息预期需要解除，ETF/投资者的清算需要稳定。”

与此同时，美元预计将连续第二个月上涨，使黄金对海外买家来说更为昂贵。美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，当前在101.12附近交易，此前本周早些时候曾触及一年多来的高点101.80附近。

在地缘政治方面，关于美伊最终协议的不确定性令交易员保持谨慎。伊朗周五表示，美国在海湾的军事存在加剧了该地区的不安全和分裂。德黑兰还重申，霍尔木兹海峡的安全通行必须与伊朗当局协调。

技术分析：ADX显示强劲下跌趋势，黄金/美元紧守4000美元

在日线图上，黄金/美元维持短期看跌偏向，价格位于20周期布林简单移动平均线（SMA）4248美元下方。

相对强弱指数（RSI）为35，略高于超卖区，而平均趋向指数（ADX）为41，显示出强劲且持续的下跌趋势，表明任何反弹可能都会被附近的阻力位限制。

在上方，初步阻力位于布林带中轨附近的4248美元，较强阻力位于上轨约4543美元。

在下方，近期支撑位于4000美元的水平位置，随后是布林带下轨3953美元，卖方可能会在此处暂停，然后尝试进一步下跌。

（本报道的技术分析借助AI工具完成。）

德国商业银行（Commerzbank）的Bernd Weidensteiner认为，尽管市场预期美联储将进一步收紧政策，但油价和汽油价格的下跌应会降低美国通胀，缓解加息压力。该银行预测不会加息，可能从2027年夏季开始降息，并预计一旦伊朗冲突结束且明显宽松开始，美元将再次承压。

2027年无加息，预计降息

“因此，6月份的消费者价格可能会比5月份更低。未来几个月通胀率显著下降将减少加息的压力。”

“我们继续预计美联储不会加息。到2027年夏季，随着通胀显著降低，降息甚至可能再次成为可能，尽管市场上已不再讨论此事。”

“伊朗战争结束后，美元可能再次承压，因为美联储不太可能如市场所预期的那样加息。”

“相反，美联储很可能在2027年再次启动明显且最终过度的降息，这也受到政治压力的影响。”

“此外，美元也存在脆弱性，因为其基于购买力平价显著高估。”

（本文由人工智能工具协助生成，并由编辑审核。）

华侨银行（OCBC）的外汇策略师沈慕祥和黄志伟指出，布伦特原油因美国与伊朗达成协议后霍尔木兹海峡重新开放的乐观情绪而大幅下跌，但警告市场可能低估了安全风险。他们维持2026年底布伦特油价预测为80美元/桶，预计2027年至2028年将逐步下滑至60美元低位区间，短期内供应中断风险将减缓油价进一步下跌。

油价承压但风险溢价依然存在

“美国与伊朗达成协议后霍尔木兹海峡重新开放引发油价急剧下跌。布伦特油价自5月初以来已下跌超过30美元/桶，目前交易价格低于80美元/桶。”

“市场似乎预期重新开放将顺利进行。任何延迟或部分执行都可能迅速带回安全风险溢价。”

“我们维持2026年底布伦特油价预测为80美元/桶。此后，我们仍预计2027年至2028年将逐步下滑至60美元低位区间。”

“短期内，供应中断风险应会减缓油价从当前水平的进一步下跌。隔夜，因对美伊协议持久性的疑虑，原油价格小幅上涨。”

“此前霍尔木兹海峡一艘货船遭袭，船桥受损严重。《华尔街日报》报道称伊朗可能是肇事方，尽管尚未得到确认。该事件凸显了局势的脆弱性，并对油流何时能恢复正常提出了新的疑问。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核）

• 纽元/美元在连续七个交易日下跌后于0.5650附近企稳。
• 最新美国通胀数据打压美元，降低了市场对美联储7月加息的预期。
• 市场预期纽储行将在7月维持利率不变，继续对纽元施加压力。

纽元/美元周五交投于0.5650附近，撰稿时上涨0.05%，尽管美元因最新美国通胀数据走弱，纽元仍承压。

美国个人消费支出（PCE）价格指数——美联储（Fed）偏好的通胀指标——5月同比上涨4.1%，符合市场预期。按月计算，PCE价格指数上涨0.4%，低于0.5%的市场共识，强化了通胀压力可能已达到峰值或接近峰值的预期。

数据公布后，投资者缩减了对美联储7月会议加息25个基点的预期。根据CME FedWatch工具，7月加息的概率降至约29.9%，较一周前的38.5%有所下降，给美元带来压力。

然而，纽元未能充分利用美元的疲软。市场预期新西兰储备银行（RBNZ）将在7月会议上维持官方现金利率不变，继续限制纽元的上涨空间。澳新银行（ASB Bank）已下调7月加息预期，现预计纽储行将在9月恢复逐步收紧政策之前保持观望，官方现金利率预计将在2027年初达到3.25%的峰值。

尽管PCE数据公布后近期加息预期有所缓和，市场仍普遍认为美联储9月加息是现实可能。这两大央行货币政策预期的分歧，可能在未来几天继续影响纽元/美元的价格走势。