外汇新闻

• 英镑/日元延续近期涨势，攀升至一个月高位。
• 交易员等待英国就业和通胀数据，以在英国央行（BoE）11月会议前寻找新的线索。
• 日本央行（BoJ）鹰派言论对日元的提振有限，因财政担忧持续存在。

周一，英镑/日元小幅走高，延续连续第三个交易日的涨势，因英镑（GBP）受欧元（EUR）走弱提振，而尽管日本央行（BoJ）释放鹰派信号，日元（JPY）兑多数主要货币仍表现疲弱。截稿时，该交叉盘交投于 211 附近，创下自 9 月 18 日以来的最高水平。

上周末，法国各地有超过2,000人被捕，此前针对生活成本上涨和公共服务恶化的抗议活动演变为暴力事件。骚乱拖累欧元，欧元/英镑交投于0.8415附近，创下自2025年6月以来的最低水平。

星展银行（DBS）策略师认为，英镑正成为相较于单一货币更具吸引力的选择，并指出“GBP 可能为 EUR 提供更具吸引力的替代方案。”他们指出，除了“更有利的套息收益”之外，英镑还受到国际货币基金组织（IMF）上调英国增长预期以及“赞扬其采取措施减少债务和赤字”的支撑。

据星展银行称，财政大臣约翰-希利（John Healey）在 10 月 28 日秋季预算案前坚持财政纪律，“有助于缓解市场对 2022 年中期预算危机重演的担忧。”

市场对英国央行（BoE）可能在年底前加息的预期不断升温，为英镑提供了额外支撑。交易员目前将注意力转向繁忙的英国经济日程，包括周二的就业数据、周三的通胀数据以及周五的零售销售。这些数据可能会影响英国央行 11 月 5 日货币政策会议前的预期。路透社上周发布的一项调查显示，63 位经济学家中有 54 位预计该央行将把政策利率上调 25 个基点（bps）。

与此同时，日本央行的鹰派言论对日元几乎没有提供支撑，日元由于日本相对较低的利率以及对该国沉重政府债务负担的担忧，结构性仍然疲弱。

日本央行行长植田和男表示，“潜在通胀接近 2% 的目标。”他还警告称，“如果政策利率调整不当，市场对通胀风险的担忧可能会推高长期利率，”这使得进一步收紧货币政策的可能性仍然存在。

日本首相高市早苗表示，“建设强劲的经济可以提振市场对日元的信心”，并称政府“计划将日本国债发行维持在适当水平。”对于是否采取额外财政措施的可能性，高市表示，她“尚未预设政府是否会编制追加预算的想法。”

• 欧元/英镑跌势延续至接近 0.8400 水平，在略多于三周内累计抛售 2.3%。
• 法国的暴力事件、高油价以及欧元区疲弱数据正重创欧元。
• 在英国，上周宏观经济数据意外向好，削弱了对英镑的支撑。

周一，欧元（EUR）继续对英镑（GBP）失去阵地，因为法国学生抗议活动演变为暴力事件，给本已承压的埃马纽埃尔-马克龙总统政府带来额外压力。欧元/英镑货币对在周一早盘跌至 0.8403 的 16 个月新低，随后在撰写本文时回升至 0.8412，并在略多于三周内累计抛售 2.3%。

周一，投资者仍然远离这一本币，因为法国极端暴力画面令市场感到不安，学生抗议活动在周末升级为激烈冲突，导致法国大多数主要城市遭到破坏和抢掠 

警方报告称逮捕了 1,800 人，并促使内政部长洛朗-努涅斯（Laurent Nunez）提出辞职，但遭到马克龙总统拒绝。然而，随着任期即将结束，总统面临的压力仍在上升，极右翼和极左翼政党试图利用民众对中间派政策和高生活成本的不满在投票中获利，而该国债务则失控增长。

宏观经济数据利好英镑

周一，英国和欧元区的宏观经济日程都较为清淡，但近期数据对英镑比对欧元更为有利，并提振了市场对英国央行（BoE）可能在年底前加息的预期。上周公布的英国国内生产总值（GDP）显示，9 月份英国经济在 8 月份小幅收缩后意外回升，工业部门的强劲表现提供了支撑 

德国商业银行（Commerzbank）分析师认为，近期英国数据“为英国央行加息提供了空间，而不会冒给本已疲弱的经济带来额外压力的风险。”德国商业银行在一份报告中表示：“市场似乎相信，可以找到一个可行的中间地带。”

在欧元区，工业生产在 8 月份连续第三个月萎缩后，跌势进一步加速。上周公布的最终消费者物价调和指数（HICP）也证实，欧元区通胀在 9 月份加速至同比 3.8%，创三年来最高水平，加剧了对滞胀的担忧。

更糟糕的是，尽管周一小幅回落，10 月份油价仍上涨了 8%。布伦特原油价格保持稳定，远高于关键的 100 美元水平，这给欧元区经济增长带来额外压力，并使消费者通胀维持高位。这给欧洲央行（ECB）带来了日益严峻的挑战，最终可能被迫在加息抗击通胀或降息支持增长之间做出选择——这对政策制定者来说是最糟糕的噩梦，也可能令欧元陷入暴跌

• 印度卢比在本周初兑美元走强。
• 美国人工智能相关股票的抛售继续拖累美元。
• 印度央行（RBI）宣布将通过可变利率回购操作注入最多 1 万亿卢比。

周一，印度卢比（INR）延续上周兑美元（USD）表现优于预期后的积极动能。由于美国（US）人工智能（AI）相关股票持续抛售，美元承压，美元/印度卢比（USD/INR）跌至接近 94.80。

截至发稿时，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）几乎持平于 101.80 附近，但仍接近周五创下的两周多低点 101.57。

AI 债务担忧重塑避险动态，美元走软

荷兰国际集团（ING）分析师认为，外汇市场的最新走势提供了“人工智能大幅回调期间各货币表现的预演”。他们指出，与传统避险资产反弹不同，“与 AI 芯片出货最相关的货币，如台币和韩元”承受了最沉重的压力。ING 补充称，投资者今天可能会“关注大型 AI 发行人的债务，任何进一步的抛售都可能拖累美元”。

在 AI 股票回调之际，美元持续疲软，迫使市场专家重新评估美元前景。

加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师指出，美元近期的下跌势头正在增强，并将 DXY 的价格走势描述为“明显看空，且自周三局部高点以来的看空反转正在加速”。他们表示，“跌破 102 的走势仍在延续”，并补充称，“在 101 之前几乎看不到支撑”，这凸显出该指数在缓慢下行、逼近下一个技术支撑位时的脆弱性。

与此同时，印度卢比继续受益于印度储备银行（RBI）的流动性注入以及本月宣布的新措施。

据路透社报道，印度央行将于周一开展为期七天的变动利率逆回购操作以注入流动性，印度储备银行表示。印度储备银行将通过该操作注入最高 1 万亿卢比（105.3 亿美元），交易员称，此举旨在帮助贷款机构在日常现金准备金要求收紧之际渡过税款流出。

本月，印度储备银行宣布了多项措施以抑制对美元的需求，这导致上周印度货币大幅反弹。

法国兴业银行（Societe Generale）分析师在一份报告中表示，这些措施包括“重新引入专门的石油进口窗口、收紧企业对冲限制、限制未对冲外汇交易、禁止重新预约已取消的衍生品，以及新的公开市场操作（OMO）债券销售”，这凸显出央行通过外汇市场工具和资产负债表操作来稳定本币的决心。

技术分析：美元/印度卢比进一步下行，目标指向 94.15

在日线图上，美元/印度卢比交投于 94.96，延续看跌基调，因为现货价格仍低于 20 期指数移动平均线（EMA）95.70，该均线现已成为首个重要上行阻力。相对强弱指数（RSI）位于 34 附近的负值区域，暗示下行动能仍在持续，但已接近超卖状态，这可能会放缓近期跌势，而非直接逆转。

上行方面，当前阻力位位于 95.70 附近的 20 日 EMA，卖家可能会守住这一水平，因为它限制了修正性反弹。下行方面，6 月 25 日低点 94.15 是关键支撑位。

（本报道的技术分析由 AI 工具协助撰写。了解更多。）

• 新西兰元进一步兑美元反弹至接近0.5670。
• 投资者密切等待定于周四公布的新西兰第三季度 CPI 数据。
• 美元因法国财政风险加剧而走强。

周一，新西兰元（NZD）兑美元（USD）连续第三个交易日延续涨势。由于市场对澳元和纽元等商品货币需求强劲，纽元/美元货币对跃升至接近0.5670。

本周，纽元的强势将受到考验，周四将公布新西兰（NZ）第三季度消费者物价指数（CPI）数据。市场预计通胀数据季率将从前值1.5%降至0.8%。该数据预计将对市场对新西兰央行（RBNZ）货币政策前景的预期产生重大影响。

与此同时，由于法国财政担忧上升，美元小幅走高。截至发稿时，追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）上涨0.12%，接近101.90。

在法国民众骚乱之际，法国10年期国债收益率上涨0.56%，接近4.88%，这加剧了市场对其与欧元区其他国家债券收益率利差扩大的担忧。

在货币政策方面，根据 CME FedWatch 工具，交易员确信美联储将在本月晚些时候的政策会议上维持利率不变。

NZD/USD 技术分析

在日线图上，NZD/USD 交投于0.5671。该货币对已重新站上20日指数移动平均线（EMA）0.5652上方，随着价格开始在上月低点后构筑底部，短期偏向转为上行。相对强弱指数（RSI）位于49.7，已回升至中性中线附近，表明下行压力正在减弱，只要该货币对维持在收复的 EMA 支撑位上方，就仍有进一步技术性反弹的空间。

下行方面，当前即时支撑位于20日 EMA 附近的0.5652，一旦日线收盘重新跌破该水平，将削弱初现的看涨基调，并使其面临向近期低点更深回撤的风险。由于附近没有明显的上方技术阻力，市场焦点仍在于买家能否守住这一均线支撑，以延续未来几个交易日的反弹阶段。

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法国兴业银行（Societe Generale）分析师迈克尔-海格（Michael Haigh）和杰里米-塞勒姆（Jeremy Sellem）表示，卡塔尔 LNG 产能中断以及海湾出口恢复放缓，推迟了全球天然气价格趋同。他们现在预计，美国-欧洲 LNG 套利盈利能力要到 2028 年 12 月才会接近于零，这意味着在 TTF、JKM 和亨利港（Henry Hub）走向更紧密相关之前，区域价格错位将持续更长时间。

冲突导致美国-欧洲套利关闭延迟

"我们预计 LNG 供应过剩以及区域价格趋同将被推迟，但不会被取消。这场战争使全球天然气价格趋同推迟了两年多。在战争之前，由于将美国 LNG 运往欧洲的套利空间接近于零，快速的基础设施增长意味着美国-欧洲天然气价格趋同原本预计将在 2027 年初实现。"

"如今，趋同被推迟到了 2028 年底。由于卡塔尔出口预计要到 2027 年底才会恢复到战前水平，欧洲将更长时间依赖美国 LNG。当前远期曲线显示，美国-欧洲 LNG 套利盈利能力要到 2028 年 12 月左右才会接近于零，从而推迟了真正一体化全球天然气市场的出现。"

"下一波 LNG 基础设施建设应会加快全球天然气市场的趋同。基于截至 2030 年的液化新增产能预测，我们的回归分析显示，TTF-JKM 相关性可能会从目前的约 0.79 升至 2028 年的 0.90，并在本十年末接近完全相关。"

"LNG 基础设施的持续扩张最终应会打造一个更深、更灵活且日益互联的全球天然气市场，缩小区域价格差异，并推动 TTF、JKM 和 Henry Hub 朝着更大程度的趋同发展。但美伊战争打断了这一进程。由于损害了现有的卡塔尔产能、延缓了未来供应增长并扰乱了经霍尔木兹海峡的流动，这场冲突将预期中的 LNG 供应过剩从 2027 年初推迟到了 2028 年末。"

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德国商业银行（Commerzbank）的研究团队指出，受中东和俄罗斯供应风险再度升温推动，布伦特原油和WTI均已反弹，布伦特原油接近110美元，而今年迄今油价大幅上涨。尽管中东出口通过“黑暗航行”有所恢复，但该行预计化石燃料价格只会逐步下降，这意味着欧元区通胀将从春季开始缓慢回落。

供应风险令原油维持高位

“受中东和俄罗斯供应中断再度出现影响，布伦特原油飙升至每桶略低于110美元，进一步加剧了通胀担忧，并使美联储的货币政策前景更加复杂。”

“上周五，布伦特原油价格上涨3.7%，至每桶略低于110美元，录得连续第二周上涨，累计上涨4.9%。”

“油价上涨反映出市场对供应中断的担忧再度升温，原因是胡塞武装持续袭击沙特阿拉伯，以及俄罗斯能源基础设施遭到进一步打击。”

“中东地区的石油出口已显著恢复，部分得益于我们此前预期的油轮通过霍尔木兹海峡的‘黑暗航行’。尽管如此，原油、柴油和天然气等化石燃料价格仍然居高不下。我们分析了其中原因，并概述了我们对价格将逐步下降的预测。”

“因此，欧元区通胀也可能只会在春季开始缓慢下降。”

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布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）的 Elias Haddad 指出，澳元表现优于其他货币，澳元/美元交易于其近期 0.6900–0.7000 区间的上沿附近。尽管国际货币基金组织（IMF）估计其存在明显高估，BBH 指出，澳元/美元总体上与澳大利亚-美国 2 年期利差相符，这表明仅从估值角度看，短期下行风险有限。

尽管估值担忧，仍表现优异

"澳元表现优于其他货币，澳元/美元交易于其三周 0.6900-0.7000 区间的上沿附近。"

"澳洲联储（RBA）助理行长 Christopher Kent 指出，‘目前澳元略高于实际贸易加权指数的长期均衡估计值’。"

"事实上，IMF 估计澳元按实际有效汇率计算被高估了 17%。"

"尽管如此，澳元/美元总体上与澳大利亚-美国实际和名义 2 年期利差一致，这表明其较高估值几乎不会带来即时下行风险。"

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ING 的 Francesco Pesole 预计加拿大通胀将保持受控，使加拿大央行在 12 月进行“保险式”加息的可能性仍然存在。鉴于市场已完全计入 12 月加息 25 个基点的预期，并且对 10 月会议也有一定概率押注，他认为加元上行空间有限，并维持美元/加元在月末和年末回到 1.420 的预期。

加拿大央行定价限制加元走强

"加拿大今天公布 9 月份通胀数据。整体通胀率应会以环比 0.2% 的速度加快，这并不算特别火热，尤其是核心指标一直稳定在 2.0% 附近。"

"就业市场已经发出一些警示信号，8 月和 9 月连续两个月录得负值，失业率升至 6.5%。不过，鉴于经济增长表现出韧性，且与美联储之间的利差扩大，加拿大央行在 12 月进行一次（保险式）加息仍然是一个明确的可能性。加拿大央行今天还将公布商业前景调查。"

"市场已完全计入 12 月加息 25 个基点的预期，对下周会议也计入了 9 个基点。这表明即便 10 月会议被用来为 12 月的行动铺路，加元的上行空间也有限。也就是说，除非 10 月意外加息，不过我们并不认为市场在这方面定价不足。"

"目前我们认为美元/加元进一步下行的空间不大，回到 1.420 仍是我们对月末和年末的基准预期。"

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• 由于日元表现不佳，美元/日元升至接近 158.25。
• 日本央行（BoJ）植田和男强调将核心通胀增长锚定在接近 2%。
• 由于法国债券收益率上升，美元的吸引力略有改善。

本周初，日元（JPY）兑主要货币对走低。在欧洲交易时段，美元（USD）兑亚太货币上涨 0.17%，交投于 158.25 附近。

尽管日本央行（BoJ）行长植田和男发出信号称，潜在通胀已接近 2% 的目标，但日元仍承压。不过，植田表示，“将核心通胀锚定在接近 2% 的增长更为关键。”

随着通胀循环走强且日本国债指引仍含糊不清，植田和男谨慎偏鹰派

与 FXS Speechtracker 7.4/10 的历史平均水平相比，植田和男得分为 7/10，但其强调“潜在通胀接近 2%”以及正向的工资—物价循环，表明其对日元略偏鹰派。其对强劲的全球人工智能相关资本支出、国内劳动力市场紧张所推动的需求拉动型通胀的关注，以及其警告称若政策利率调整不当，长期利率可能上升，这些都支持一种渐进正常化倾向，从而可能为日元收益率提供支撑。

与此同时，植田和男强调金融环境仍然宽松，确认不会改变债券缩减购买的基本做法，并拒绝提前宣布紧急日本国债（JGB）措施，这些都缓和了鹰派基调。对于外汇而言，通胀动态走强与依赖数据的利率指引相结合，对日元略有支撑，但缺乏明确的收紧时间表以及稳定日本国债市场的承诺，限制了短期上行空间，并使套息交易仅面临谨慎挑战。

本周，投资者将关注周五公布的 9 月全国消费者物价指数（CPI）数据。

与此同时，随着法国财政担忧再度浮现，美元小幅走高。截至发稿，受法国民众骚乱影响，10年期法国国债收益率上涨0.56%，接近4.88%。追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）上涨0.12%，接近101.90。

美元/日元技术分析

日线图上，美元/日元交投于158.20，守在短期指数移动平均线（20，收盘）157.87上方。该货币对处于对称三角形形态内，反映出投资者更广泛的犹豫不决。

14日相对强弱指数（RSI）位于53.92，处于中性偏正区域，暗示上行动能稳健而非过度拉伸，这使得该货币对在受潜在趋势支撑的同时，仍有空间盘整涨幅。

下行方面，初步支撑由157.87附近的20周期指数移动平均线强化。该货币对的重大走势可能要等到波动收缩形态任一方向出现果断突破之后才会出现。如果向下破位，该货币对可能跌向156.00。向上看，如果能够突破159.00附近的即时阻力，该货币对将目标重新指向160.00关口。

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• 美元/加元周一下跌 0.3%，并将自 1.4300 高点的回调延续至 1.4100 下方水平。
• 周一晚些时候，加拿大 CPI 预计将显示通胀价格上升，并加大加拿大央行（BoC）加息压力。
• 随着市场削减对美联储连续加息的希望，美元仍维持上周末看到的同样疲弱基调。

周一，加元（CAD）兑温和承压的美元（USD）进一步走强，市场正等待加拿大 9 月份消费者物价指数（CPI）数据公布。美元/加元货币对迄今下跌 0.3%，首次跌至 1.4100 下方的盘中低点，创近一个月新低，并将上周自 1.4300 高点以来的回调延续。

预计加拿大 9 月消费者通胀将较 8 月的 0.1% 收缩反弹 0.2%，而年率 CPI 预计将从上月的 3% 加速至 3.2%。

加拿大央行面临越来越大的维持货币政策不变的挑战

加拿大央行（BoC）行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）本周警告称，油价上涨正使维持稳定货币政策变得越来越困难，这使 10 月会议带有鹰派倾向，并为加元提供了额外支撑。然而，由于关税不确定性和疲软的劳动力市场可能会盖过通胀风险，加拿大央行不太可能在下周的 10 月 28 日货币政策会议上加息。

荷兰国际集团（ING）分析师弗朗切斯科·佩索莱（Francesco Pesole）指出，市场“已完全计入 12 月加息 25 个基点，以及下周会议加息 9 个基点”。不过，他认为这“表明加元的上行空间有限，即便 10 月会议被用来为 12 月的行动铺路”。

对美联储再次加息的希望降温，打压美元

在美国，周一以及本周大部分时间的经济日历都较为清淡。上周公布的美国数据证实，高能源价格正使通胀压力维持在高位，远高于美联储的目标。然而，美联储官员已令市场对连续加息的希望降温。

根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch 工具公布的数据，期货市场已将美联储加息的预期从一个月前接近 60% 下调至 15%，这使美元上周兑大多数主要货币大幅下挫。

在此背景下，星展集团研究部（DBS Group Research）经济学家表示，“未来一周可能会从延续美元近期涨势，转向重新评估其可持续性。”

星展银行专家指出，美联储将进入静默期，这将使市场获得的政策线索减少。由于官员无法引导预期，星展银行指出，“投资者可能不愿继续增加拥挤的美元多头头寸”，尤其是因为“在美联储加息预期下支撑美元的同样通胀压力，如今正将政治风险带入美国前景。”