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丹斯克研究团队预计，日本央行将把政策利率上调至 1.25%，他们表示，随着市场预期在最近几周收紧，这一举措已基本被市场消化。他们预计，日本央行将释放比迄今为止谨慎周期更为灵活的收紧步伐信号，并警告称，任何偏离都可能在核心 CPI 压力回升之际对日元造成沉重打击。

预计收紧路径将更为灵活

"在日本，日本央行将于隔夜决定其政策利率。"

"我们预计日本央行将把政策利率上调至 1.25%。随着市场定价在最近几周显著收紧，这一举措已基本被投资者消化，我们不认为植田和男行长会对此加以阻止。"

"我们预计，日本央行将释放比迄今为止我们所见到的非常谨慎的加息周期更为灵活的收紧步伐信号。任何其他情况都将对日元造成沉重压力。"

"在会议召开前，8 月份最新 CPI 数据将公布。核心价格压力近期已显示出略有回升的迹象，这也反映在本月早些时候公布的东京数据中。"

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• 英国央行广泛预期维持利率不变后，英镑走弱，英镑/日元下跌。
• 英国央行以 6-3 的投票结果将利率维持在 3.75%，符合广泛预期。
• 在周五日本央行决议公布前，日元表现优于其他货币，对该交叉盘构成压力。

周四，英镑/日元承压，原因是英国央行（BoE）最新货币政策公告公布后，英镑全线走弱。发稿时，该交叉盘交投于 208.23 附近，日内下跌 0.40%。

英国央行以 6-3 的投票结果将政策利率维持在 3.75% 不变，符合市场预期。首席经济学家休-皮尔（Huw Pill）以及外部委员梅根-格林（Megan Greene）和凯瑟琳-曼恩（Catherine Mann）投票支持将利率上调 25 个基点至 4.00%。

在货币政策声明中，央行警告称，通胀风险偏向上行，尤其是与中东战争相关的能源价格上涨。英国央行表示，货币政策的设定旨在确保随着经济适应能源冲击，通胀可持续回到 2% 的目标。

不过，政策制定者也表示，迄今为止几乎没有证据表明国内价格和工资出现显著的二轮效应。委员会还指出，自战争爆发以来，金融状况已经收紧，并自 7 月以来进一步收紧，提高了家庭和企业面临的借贷成本。官员们表示，这些状况应有助于遏制通胀压力，尽管委员们对于在不提高银行利率的情况下，这种收紧是否会持续存在看法不一。

行长安德鲁-贝利（Andrew Bailey）也为未来加息保留了空间，他表示：“如果中东冲突持续较长时间，正如目前看来那样，而且二轮效应出现的风险上升，那么政策很可能不得不收紧。”

然而，英镑未能从贝利的鹰派警告中受益。6-3 的投票分歧与上次会议相比没有变化，对交易员而言几乎没有意外，而英国劳动力市场出现疲软迹象可能会使进一步加息的理由复杂化。

在周五日本央行（BoJ）货币政策决议公布前，日元（JPY）表现优于所有主要货币，进一步给该交叉盘施压。市场已完全计入 25 个基点的加息，因此关注点转向日本央行是否会暗示未来几个月更快的紧缩步伐。任何鹰派指引都可能为日元提供额外支撑，并拖累英镑/日元走低。

德国商业银行（Commerzbank）的外汇研究团队，包括 Charlie Lay 及其同事，指出美联储出现鹰派转向，将联邦基金目标区间上调 25bp 至 3.75–4.00%。更新后的点阵图显示今年还将再加息一次，且利率将维持在更高水平直至 2028 年。联邦基金期货目前已计入 10 月采取行动的显著概率，从而强化了美元支撑。

加息、点阵图和期货重新定价

"隔夜的主线是美联储鹰派加息。美联储一致同意将联邦基金目标区间上调 25bp 至 3.75-4.00%，这是自 2023 年以来的首次上调。美联储表示，随着其寻求遏制持续的通胀，进一步收紧政策的可能性很大。"

"更新后的点阵图强化了这一信息。2026 年底联邦基金利率中值预期从 6 月的 3.75% 升至 4.125%，与今年再加息 25bp 一致。在提交 2026 年利率预测的 18 位官员中，有 16 位预计今年至少还会再加一次。"

"2027 年底联邦基金利率中值预期为 4.125%，高于 6 月的 3.625%；2028 年底则为 3.875%，高于 3.375%。"

"联邦基金期货目前计入 10 月加息 25bp 的概率为 51%，并预计到年底累计加息 33bp。美联储今年还剩两次会议，分别在 10 月 27-28 日和 12 月 8-9 日。10 月会议将恰好在中期选举前一周举行。"

"此次加息背后的主要因素可能是债券市场的紧张状况，这很可能使维持现状的风险过高。我们正在调整对美联储的预测，并预计 12 月还会再加息一次。"

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• 白银周四上涨1.87%，收复前一交易日的跌幅。
• 油价下跌缓解通胀担忧，并为贵金属提供支撑。
• 美联储加息以及今年进一步收紧政策的前景可能限制反弹。

白银（XAG/USD）周四反弹，撰写本文时交投于64.15美元附近，当日上涨1.87%。这种白色金属主要受益于油价回落，这有助于缓解对通胀压力重新加速的担忧。

近期原油价格大幅上涨后，能源市场紧张情绪有所缓和。据《印度时报》报道，沙特阿拉伯据称正寻求通过阿曼索哈尔港外的船对船转运，增加对亚洲炼油商的石油交付。该替代方案有助于在无人机袭击损坏沙特东西管道后限制供应中断。

油价下跌通过降低近期能源成本飙升将使通胀在更长时间内维持高位的风险，支撑白银。价格压力放缓的前景也可能限制债券收益率的上行，通常会为无收益的贵金属提供更有利的环境。

然而，白银的上行潜力仍受美国更紧缩货币政策的限制。美联储（Fed）周三将基准利率上调25个基点至3.75%-4%的目标区间，符合预期。此举标志着美国央行三年来首次加息。

美联储主席凯文-沃什以通胀仍然过高以及美国经济强劲为由为这一决定辩护。政策制定者的最新预测也表明，今年再次加息仍在考虑之中，这可能继续对白银等无收益资产施压。

根据芝加哥商品交易所美联储观察工具，货币市场目前定价10月会议再次加息的概率约为55%。与此同时，基准10年期美国国债收益率仍接近5%水平，尽管油价压力有所缓解，但这可能限制白银反弹的幅度。

• 欧元/英镑跃升至 0.8580 上方，随着英镑在英国央行（BoE）决议后大幅下挫，逼近 0.8600 上方的两个月高点。
• 英国央行按兵不动维持利率不变，三名委员会成员呼吁加息25个基点。
• 贝利暗示，如果中东冲突持续，可能会收紧货币政策。

周四，欧元（EUR）全线反弹，而英镑（GBP）则全面下挫，因为英国央行（BoE）维持利率不变，而其他大多数主要央行都在收紧货币政策。欧元/英镑较日内低点上涨逾 20 点，触及 0.8580 上方的盘中高点，进一步逼近 0.8600 上方的两个月高点。

英国央行将基准利率维持在 3.75% 不变，三名委员会成员呼吁将利率上调四分之一个百分点至 4%，投票分歧与 7 月会议时相同。

英国央行行长安德鲁-贝利在决议后没有向媒体发表讲话，但会议纪要显示出略偏鹰派的基调。贝利承认，如果“中东冲突持续下去，正如目前看来那样，而且出现二轮效应的风险上升”，该行可能不得不收紧货币政策。然而，这些言论未能为英镑提供任何实质性支撑。

欧元区通胀被下修

在欧元区，今日稍早公布的最终消费者物价调和指数（HICP）确认，8 月价格压力加速至 0.4%，高于 7 月的 0.2%；但同比（Y-o-Y）数据则从此前预估的 3.3% 下修至 3.2%。

核心通胀月率维持在 0.2%，年率维持在 2.4% 不变，这继续给欧洲央行（ECB）施加压力，要求其继续加息以遏制消费者通胀。

展望未来，荷兰国际集团（ING）分析师警告称，英国央行的鸽派立场可能会转化为新的货币疲软，称他们“预计这些鸽派风险将令英镑兑美元和欧元走弱。”ING 在一份报告中表示，“欧元/英镑仍是我们押注英镑在短期之外走弱的首选方式”，并补充称该货币对“年底目标为 0.87。”

• 随着日元走强，美元/日元跌至 155.80 附近。
• 预计日本央行（BoJ）将于周五加息 25 个基点至 1.25%。
• 预计美联储今年将进一步加息。

周四，日元（JPY）表现优于其他主要货币，美元/日元下跌 0.28%，至 155.80 附近。市场预期日本央行（BoJ）即便在周五将利率上调 25 个基点（bps）至 1.25%后，仍将维持货币紧缩路径，这推动了亚太货币走强。

丹斯克银行认为日本央行将加息并释放更灵活的紧缩信号

丹斯克银行分析师预计日本央行将进一步加息，并表示：“我们预计日本央行将把政策利率上调至 1.25%。”他们指出：“这一举措在很大程度上已被投资者消化，因为市场定价在最近几周已显著收紧”，并补充称“我们不认为植田行长会对此提出反对。”

除了决议本身之外，丹斯克银行还预计有关政策路径的沟通将发生变化，称：“我们预计日本央行将释放比迄今为止所见到的极为谨慎的加息周期更为灵活的紧缩节奏。”在他们看来，“任何其他情况都将对日元构成沉重压力”，这凸显出该货币对央行如何表述下一步行动的敏感性。

与此同时，美元在未能延续三连涨后出现回调。在货币政策方面，美联储（Fed）在周三的政策会议上表示，今年很可能还会进一步加息。

美联储点阵图显示，18 名成员中有 16 名认为今年至少还会再加息一次。

美元/日元技术分析

在日线图上，美元/日元报 155.83，现货价格仍低于 20 日指数移动均线（EMA）156.46，维持短期看跌倾向。该货币对未能重新站上这一短期趋势阻力位，尽管相对强弱指数（RSI）从超卖区域反弹至更中性的 43.79，暗示下行压力有所缓和，但尚未出现明确反转。

上行方面，近期阻力位位于 20 日 EMA 156.46，这将成为任何修正性反弹的首个障碍。下行方面，9 月 8 日低点 152.89 是关键支撑位。

（本报道的技术分析由 AI 工具协助撰写。了解更多。）

华侨银行（OCBC）策略师 Christopher Wong 指出，美联储加息 25 个基点（bp）并上调点阵图，延续了美元（USD）的反弹，美元指数（DXY）徘徊在 100.3 附近。Wong 强调，市场已充分计入美联储的大幅收紧，因此美国数据走软可能会重新打开美元下行空间。

美元反弹，但数据风险隐现

"美元在美联储加息 25 个基点并大幅上调点阵图后延续反弹。决议公布后，DXY 最初交投于 100 附近，但在 Warsh 的新闻发布会期间，随着短端美国国债收益率走高，DXY 进一步升向 100.3。"

"Warsh 始终将焦点牢牢放在通胀上，称近期数据几乎没有显示潜在趋势有所改善。他还指出，经济已经走强，劳动力市场接近充分就业，同时将此次加息形容为‘移除一剂宽松’。"

"考虑到在会议前市场已经计入了大幅收紧政策，美元的这一走势值得注意，不过美国国债收益率相对温和的重新定价表明，美联储在更远期并未明显超出市场预期。随着美联储验证了偏鹰派的政策路径，且短端收益率维持高位，美元短期内可能仍将获得适度支撑。但由于市场曲线中已嵌入了大幅收紧的预期，关注点应越来越回到数据本身。"

"任何活动、劳动力市场状况或通胀的放缓，都可能促使部分利率预期回吐，并重新打开美元的下行空间。"

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