外汇新闻

• 英镑/美元下跌 0.11%，因中东紧张局势推高能源价格。
• 英国央行的曼恩警告称，持续性通胀可能加剧工资-物价压力。
• 在美国 CPI 公布前，市场已计入英国央行 11 月加息 90% 的概率。

英镑（GBP）周一兑美元（Greenback）回落约0.11%，因大西洋两岸经济数据清淡，但随着中东局势的发展以及俄乌冲突的延长，地缘政治仍在主导价格走势。截稿时，英镑/美元在触及1.3261附近高点后交投于1.3217。

英镑/美元自 1.3261 回落，地缘政治紧张局势盖过英国央行收紧预期升温

尽管胡塞武装袭击沙特阿拉伯，以及德黑兰继续在霍尔木兹海峡袭击船只，限制了美国股指期货的涨幅并推高能源价格，但市场情绪有所改善。上周末，美国总统唐纳德-特朗普称俄罗斯和乌克兰已同意能源设施停火的言论，在莫斯科袭击一座发电厂后似乎显得脆弱。

乌克兰总统弗拉基米尔-泽连斯基警告称，如果俄罗斯对基础设施的攻势持续，袭击将继续。他补充说，他是从媒体上得知特朗普宣布的停火消息的。

除此之外，投资者将关注美国通胀压力的最新进展。周三公布的消费者物价指数（CPI）以及周四公布的生产者物价指数（PPI），可能为利率决策铺平道路。与此同时，在关键经济数据公布之前，美联储（Fed）政策制定者的讲话也将继续吸引交易员的注意。

在英国，首相安迪-伯纳姆释放出矛盾信号；他表示将努力与欧盟就双方未来关系达成协议。

与此同时，英国央行（BoE）货币政策委员会（MPC）委员凯瑟琳-曼表示，英国通胀到年底接近4%可能会引发工资-物价螺旋上升。她指出，在没有进一步加息的情况下，服务业通胀“显著更难”压低，持续存在的通胀威胁会在长期内使通胀预期脱锚。

Prime Terminal 表示，市场参与者认为英国央行（BoE）在 11 月 5 日即将召开的会议上加息的概率约为 90%。他们还预计 2027 年将出现一系列加息，这将使基准利率在一年内升至 4.75%，高于目前的 3.75%。

英国经济数据日程将包括英国央行官员的讲话，最终英国央行行长安德鲁-贝利将在国际货币基金组织（IMF）和世界银行年会上亮相。

英镑/美元价格预测：技术前景

在日线图上，英镑/美元交投于 1.3212，短期看跌倾向依然明显，因为现货价格远低于长期简单移动平均线在 1.3434 附近形成的密集阻力，以及 1.3419 和 1.3291 的下降趋势线阻力。最新的相对强弱指数（14）读数约为 37，仍低于中性 50 线，但尚未进入超卖区域，这表明随着该货币对在其先前上升趋势支撑下方缓慢走低，持续的下行压力仍在，而非恐慌性抛售，这些支撑如今已转为上方供应。

上行方面，初步阻力位于 1.3291 附近，即此前下降趋势线突破位，前方是约 1.3360 至 1.3434 之间的密集阻力带，重新收复的上升趋势线与更高的下行趋势线阻力 1.3419 在此与更广泛的简单移动平均线簇汇合。若要确认空头正在失去控制，更强的修正性反弹需要突破该区间并进一步站上 1.3606；而若无法重新收复 1.3291，则最小阻力路径仍偏向进一步走弱，指向当前指标组合中尚未显现的前期低点。

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法国兴业银行（Societe Generale）的库纳尔·昆杜（Kunal Kundu）指出，印度 9 月消费者物价指数（CPI）同比上升至 5.54%，食品通胀为 7.74%，核心通胀为 4.2%，表明价格压力正在扩大。他强调，企业定价能力增强、服务业通胀黏性较强以及事后实际政策利率为负，并认为印度央行（RBI）近期加息 25 个基点很可能标志着更广泛紧缩周期的开始。

通胀扩散与紧缩前景

“自 1 月以来，通胀已连续每个月上升，并连续四个月高于印度央行 4% 的目标，这证实了近期的回升不再仅仅是暂时性的食品价格扰动。”

“然而，更令人担忧的是，通胀正变得越来越广泛。”

“随着企业定价行为的调整，越来越多累积成本可能会转嫁给消费者，使通胀既更广泛，也更持久。”

“更强的成本传导以及逐步上升的服务业通胀，增加了高企的价格压力嵌入家庭预期和企业定价行为的风险。”

“鉴于印度央行预计 3QFY27 通胀为 6.0%，4QFY27 为 5.7%，9 月份数据进一步强化了这样一种观点：10 月加息标志着紧缩周期的开始，而非结束。”

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德国商业银行（Commerzbank）分析师指出，北京与布鲁塞尔达成的新贸易协议，加上美中关税框架，略微改善了中国的外部环境。他们表示，中国人民银行（PBoC）的美元/人民币中间价模型显示人民币略有走强，而且上周美元/在岸人民币和美元/离岸人民币均跌至 6.69，随着贸易紧张局势缓和，中国出口部门和经常账户面临的阻力有所减轻。

中欧协议和关税缓解阻力

"如果本周欧盟领导人峰会上这一贸易缓和局面得到正式确认，将减少中国出口导向型制造业面临的较为重要的外部阻力之一。"

"再加上此前报道的美中达成的 30 对 30 关税削减框架，临近年末的外交背景对中国贸易流动的支持正逐步增强。"

"市场将密切关注欧盟保障机制——据报道该机制仍是首选执行工具——其结构是否会在保留中国市场准入的同时，实际上充当进口上限。"

"这一结果将直接影响中国经常账户的走势，并进而影响中国人民银行（PBoC）对人民币升值的容忍度。"

"在外汇市场上，美元/在岸人民币和境外美元/离岸人民币均下跌 110 点至 6.69，上周累计下跌 130 点。"

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• 美元/瑞郎反弹，美元走强令瑞郎承压。
• 只要维持在 50 日、100 日和 200 日均线上方，技术前景仍然看涨。
• RSI 发出积极动能信号，而略微偏负的 MACD 则表明上行力度有所减弱。

美元/瑞郎本周开局走强，结束了连续两个交易日的跌势，原因是美元（USD）整体走强，以及美联储（Fed）与瑞士央行（SNB）之间较大的利差，使瑞郎（CHF）持续承受抛售压力。截至发稿时，该货币对交投于 0.8333 附近，徘徊在 2025 年 5 月以来的水平附近。

美元指数（DXY）跟踪美元兑六种主要货币的表现，目前交投于 102.45 附近，接近上周高点 102.53，为 2025 年 4 月以来的最高水平。

交易员现在将目光投向周三公布的 9 月美国消费者物价指数（CPI）报告，随后是周四公布的生产者物价指数（PPI）。由于本周没有重要的瑞士经济数据公布，美元/瑞郎走势很可能主要受美元动态以及围绕美联储利率前景变化的预期所驱动。

技术分析

从日线图来看，美元/瑞郎维持建设性的看涨倾向，因为该货币对稳稳位于 50 日、100 日和 200 日简单移动平均线（SMA）上方，这些均线大致聚集在 0.8167 至 0.7972 区间。相对强弱指数（RSI）在 63 附近，显示积极但并不过度的上行动能，而移动平均趋同背离（MACD）已略微滑入负值区域，暗示短期动能轻微减弱，而非明确的看跌反转。

上行方面，初步阻力位于 10 月 1 日高点 0.8383，若向上突破，将重新打开进一步上涨空间。下行方面，初步支撑位于 0.8200，其后是 50 日均线 0.8167。再往下，100 日均线 0.8102 与 0.8100 心理关口高度重合，随后是 0.8000 水平。若出现更深回调，200 日均线 0.7972 将成为关注焦点，之后是 0.7900 支撑位。

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• 周一，澳元下跌 0.24%，因美元从早盘跌势中反弹。
• 美联储的鹰派立场以及与伊朗有关的紧张局势再度升温，支撑了对避险资产的需求。
• 投资者正等待美国通胀数据以及美联储主席凯文-沃什（Kevin Warsh）的讲话，以获取更多货币政策线索。

澳元/美元周一交投于 0.6965 附近，较此前涨幅回吐后，截至发稿时下跌 0.24%。由于持续的地缘政治紧张局势以及市场预期美联储（Fed）将进一步收紧货币政策支撑美元，澳元（AUD）难以维持对美元（USD）的上行动能。

本周初，美元最初走弱，受到美国国债收益率从多年高位回落的压力。围绕俄罗斯和乌克兰之间潜在能源协议的乐观情绪，也有助于缓解市场对全球燃料短缺和通胀压力的担忧。然而，随着投资者对货币政策前景和地缘政治发展保持谨慎，美元随后反弹。

美联储的鹰派立场继续为美元提供潜在支撑。尽管投资者已下调对 10 月底会议加息的预期，但 12 月加息 25 个基点的可能性仍然存在。

地缘政治不确定性也在限制澳元的反弹。上周末，也门受伊朗支持的胡塞武装加大了对沙特阿拉伯的袭击力度，使用导弹和无人机袭击了利雅得的哈立德国王国际机场。与此同时，美国总统唐纳德-特朗普提出了重新对伊朗实施军事打击的可能性，加剧了市场对中东局势进一步升级的担忧。

这些事态发展支撑了对美元这一避险货币的需求，同时打压了对风险敏感的澳元。尤其是在地缘政治紧张局势与美国紧缩货币政策预期同时出现时，澳元对全球风险情绪的变化尤为脆弱。

展望未来，投资者正关注本周即将公布的美国关键通胀数据。生产者物价指数（PPI）将于周三公布，消费者物价指数（CPI）将于周四公布。若通胀数据强于预期，可能会强化市场对美联储进一步收紧政策的预期，从而为美元提供额外支撑，并加大澳元/美元的下行压力。

市场参与者还将密切关注美联储主席凯文-沃什（Kevin Warsh）周五在曼谷举行的国际货币基金组织（IMF）和世界银行年会上的讲话。他的言论可能会为美联储的政策前景提供更多线索，并影响美元的走势。

澳元/美元技术分析

在一小时图上，澳元/美元交投于 0.6966，维持看跌的日内基调，因为其仍低于 0.6970 的 100 小时简单移动平均线（SMA），同时仅略高于 0.6960 附近的 200 小时SMA。相对强弱指数（RSI）位于 39，显示下行动能偏弱，表明卖方仍占据主动，因为反弹难以突破附近的移动平均线阻力。

上行方面，初步阻力位于 0.6970 的 100 小时SMA，随后是 0.6995 和 0.7005 的水平阻力位，更强阻力则分别位于 0.7045、0.7075、0.7105 和 0.7140。下行方面，直接支撑位于 0.6932，随后是 0.6904 和 0.6883；若明确跌破这些水平，随着更广泛的看跌结构展开，市场关注将重新回到 0.6960 附近的 200 小时SMA。

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德意志银行的罗宾·温克勒（Robin Winkler）审视了德国的共识前景：在人口结构拖累潜在增长的情况下，预计 2027 年 GDP 增长率接近 1%，到 2030 年则将滑向 0%。他认为，这一观点假设德国不会出现由人工智能驱动的显著生产率提升，尽管当前强劲的全球 AI 资本支出热潮正支撑着市场对全球及德国稳健增长的预期。

AI 情景挑战德国增长路径

"德国的经济研究机构一致认为，前景出奇地整齐：2027 年 GDP 增长率约为 1%，到本十年末则因人口结构拖累潜在增长而逐渐降至 0%。这一预测或许有助于维持政府的改革压力，提醒其若没有结构性改革，财政刺激最终将会失去效力。但撇开改革不谈，我们认为，在一个由 AI 主导的经济前景下，无论好坏，这种共识正变得越来越难以自洽。"

"先看短期内预期的 1% 增长。除了德国的财政扩张之外，周期性复苏还建立在稳健的全球增长之上，而全球增长本身又越来越受到全球 AI 资本支出热潮的推动。但随后向 0% 放缓的假设，则意味着生产率增长仍然过于疲弱，无法抵消加速加重的人口结构拖累。"

"综合来看，共识隐含着一种奇特的 AI 情景：这项技术强大到足以支撑全球投资和资产价格繁荣，却又不足以在 2030 年前为德国带来有意义的生产率提升。这并非不可能。德国可能在捕捉这些收益方面进展缓慢，或者其他逆风因素可能抵消其中一部分收益。"

"另一种可能是，AI 其实并没有强大到足以显著提高生产率增长。但如果是这样，明年的全球资本支出热潮本身就会变得更加脆弱。随着新的数据中心投产并计入资产负债表，投资者将越来越期待与投资规模相匹配的收入。"

"简而言之，可能出现许多合理结果：到本十年末生产率可能强劲上升，或者明年投资泡沫破裂，或者两者同时发生。然而，难以想象的是，今天的 AI 资本支出热潮能够愉快地持续下去，而最终却完全没有带来任何有意义的生产率提升。"

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欧元/美元周一回吐早前涨幅，因美元（USD）在各主要货币中仍保持坚挺，而法国政治和财政不确定性拖累欧元（EUR）。截至发稿时，该货币对交投于 1.1178 附近，较盘中高点 1.1217 回落。

美元指数（DXY）跟踪美元对六种主要货币的表现，目前交投于 102.35 附近，接近 2025 年 4 月以来的水平。美元走强使欧元/美元维持在 17 个月低点附近，交易员正在评估欧洲财政风险，并等待本周晚些时候公布的美国通胀数据。

荷兰国际集团（ING）分析师指出，"欧元/美元正在 1.12 附近盘整，支撑依然脆弱"，因为持续的法国政治和财政不确定性继续拖累这一单一货币。他们指出，法国债券利差"仍接近最宽水平"，玛丽娜-勒庞（Marine Le Pen）近期提出的反预算提案"提出的问题比回答的还多"，几乎未能安抚市场情绪。

理论上，ING 表示，“法国政府提出的 430 亿欧元新增节省预算提案本周将在议会辩论，”但普遍共识是，这很可能“不会取得多少进展”，即便政府最终可能“通过法令推动该预算通过。”ING 警告称，在这种情况下，“议会中的各方可能会避免试图推翻政府，这将使法国债务危机比现在更加严重。”

与此同时，中东紧张局势使大西洋两岸的通胀风险依然居高不下。欧洲对进口能源的依赖使其经济暴露于更高的燃料成本之下，这会挤压家庭支出和企业利润。这使得欧洲央行（ECB）的任务更加艰难，因为它需要在抑制通胀的同时，避免对增长造成过大压力。

欧洲央行（ECB）今年已两次加息，将存款便利利率上调至 2.50%。随着欧元区通胀在 9 月升至 3.8%，远高于该行 2% 的目标，年底前再次加息的预期仍然存在。路透社的一项调查显示，10 月 29 日会议上将按兵不动，随后在 12 月加息 25 个基点（bps）。

与此同时，美联储（Fed）在 9 月将利率上调 25 个基点至 3.75%-4.00%，而大多数政策制定者表示，今年再加一次息可能是合适的，以支持通胀及时回到央行 2% 的目标。

交易员现在关注周三公布的 9 月美国消费者物价指数（CPI）报告，随后是周四的生产者价格指数（PPI）。这些数据可能会重塑市场对美联储 10 月 27-28 日会议前景的预期，芝商所美联储观察工具显示，本月央行维持利率不变的概率约为 80%。

Rabobank 策略师 Molly Schwartz 和 Christian Lawrence 在 Banxico 将隔夜利率维持在 6.50% 后，讨论了墨西哥的利率前景。他们指出，通胀存在上行风险，市场定价显示一年内加息超过 100 个基点，墨西哥收益率曲线相较美国明显陡峭化，以及 Mbonos 和 Cetes 的外资持有量依然具有韧性。

Banxico 立场、曲线陡峭化、套利交易动态

"Banxico 于 9 月 24 日公布决定，将隔夜目标利率维持在 6.50%，符合预期。然而，对部分市场人士而言，与预期不同的是，货币政策声明坚持表示 Banxico 今后的决策不一定会锚定美联储的路径，并删除了“预计将适宜把参考利率维持在当前水平”的表述。"

"尽管该声明为 Banxico 在利率方向上双向调整留下了空间，但关于我们可能看到 Banxico 与美联储政策分化的说法，已促使一些投资者猜测墨西哥与美国之间的利差将进一步收窄，以及套利交易将出现平仓。大规模套利交易平仓尚未完全反映在当前 USD/MXN 汇率或 CFTC 非商业投机者持仓中，不过套利交易显然在最近几周失去了一些吸引力。"

"Banxico 通胀前景的风险，因此其利率前景的风险，偏向上行。虽然我们仍维持 Banxico 将在年底前把隔夜政策利率维持在 6.50% 的观点，但市场隐含定价显示，投资者已押注未来三个月内加息，并且一年内加息超过 100 个基点。"

"展望未来，我们倾向于认为 MX-US 10 年期利差将继续收窄，但与近期价格走势相比，收窄速度可能放缓。在曲线前端，我们仍持相同观点，但可挤压的空间可能比长端更多。"

"持有情况比价格走势所暗示的更为稳固。非居民在上半年增持了约 420 亿墨西哥比索的政府债券，使其持仓达到约 1.78 万亿墨西哥比索，约占总量的 11% 以上，增持部分分布在 Mbonos 和 Cetes 之间。"

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• 新西兰元周一贬值 0.23%，交投于 0.5600 附近，接近 17 个月低点。
• 油价上涨以及中东紧张局势升级打压风险偏好。
• 尽管美国消费者信心恶化，美元仍收复部分失地。

纽元/美元周一贬值 0.23%，截至发稿时交投于 0.5600 附近，因新西兰元（NZD）兑美元（USD）仍承压。受中东地缘政治紧张局势升级以及油价走高影响，该货币对逼近 17 个月低点 0.5580 附近，这加剧了金融市场的风险厌恶情绪。

对市场情绪变化尤为敏感的新西兰元，正受到伊朗及其地区邻国之间冲突升级的拖累。伊朗支持的胡塞武装对利雅得哈立德国王国际机场发动新一轮袭击，造成 1 人死亡、11 人受伤。此次袭击发生在沙特对也门萨那机场发动袭击之后，进一步加剧了外界对更广泛地区冲突的担忧。

外交前景同样充满不确定性。伊朗声称华盛顿已接受其潜在协议的大部分条件，但同时表示美方回应不够充分。与此同时，伊朗官员莫森-雷扎伊（Mohsen Rezaei）指控美国（US）和阿拉伯联合酋长国（UAE）参与霍尔木兹海峡的石油走私网络，加剧了围绕这一战略航运通道的紧张局势。

这些事态发展使油价维持高位，令市场对全球通胀和经济增长前景的担忧升温。对于净石油进口国新西兰而言，更高的能源成本对经济活动和家庭购买力构成了额外风险。在谨慎的投资者情绪下，本已承压的纽元进一步走弱。

美国方面，尽管周五公布的经济数据令人失望，美元在当天开盘犹豫后仍收复部分失地。密歇根大学（UoM）消费者信心指数 10 月份从 9 月份的 48.1 降至 46.3，低于经济学家预期的 47.6。该读数反映出美国消费者对家庭前景的信心恶化，因为消费者正面临生活成本上升以及与中东冲突相关的经济不确定性。

不过，较弱的消费者信心可能会因使美联储（Fed）的货币政策前景更加复杂而限制美元的上行空间。根据 CME FedWatch 工具，市场认为美联储在 10 月会议上加息 25 个基点的概率为 17%，低于一周前的 24%。与此同时，12 月加息的概率约为 84%，凸显出持续存在的通胀担忧。

在新西兰，市场关注点转向即将公布的经济数据，包括食品通胀数据以及9月份制造业采购经理人指数（PMI）。新西兰储备银行（RBNZ）行长Anna Breman也定于周四发表讲话。这些事件可能影响货币政策预期，并决定纽元能否兑美元企稳。

纽元/美元技术分析

在一小时图上，纽元/美元交投于0.5594，维持看跌的短期倾向，因为其仍低于0.5607的100周期简单移动平均线（SMA）和0.5610的200周期SMA。该货币对正逼近近期低点，而14期相对强弱指数（RSI）约为34，接近超卖区域，暗示下行动能正在减弱，但尚未逆转。

上行方面，初步阻力位于0.5607的100周期SMA，随后是0.5610的200周期SMA，以及0.5630和0.5649的水平阻力位；若突破这些水平，0.5686和0.5735将构成更高阻力位。下行方面，立即支撑位于0.5580，更重要的支撑区域在0.5540附近，若要缓解当前的看跌压力，则需要在该处出现更明确的企稳。

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