外汇新闻

加拿大丰业银行策略师肖恩·奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克·特罗雷（Eric Theoret）指出，英国零售销售强于预期，主要受燃料购买推动，支撑了英镑（GBP），尽管更广泛的英国数据仍显示增长前景疲软。短期英镑/美元技术面被描述为中性偏多，形成了一个基础形态，并有明确的支撑和上行水平，可能引导近期价格走势。

英镑受数据和形态支撑

“英国3月份零售销售增长0.7%，强于预期，主要反映了中东冲突导致油价上涨而带动的燃料购买。”

“尽管本周英国数据整体表现积极，但英国央行（BoE）今日发布的‘决策者小组’调查显示，未来增长前景相对疲软。然而，通胀预期持续上升（接近4%，为2023年底以来最高水平）。”

“中性偏多——英镑/美元盘中价格上涨表明，在英镑早些时候通过盘中图表形成了一个基础（通过看涨‘晨星’形态）后，部分上行动能正在形成。支撑位为1.3450/60。突破1.3495/00可能延伸至1.3555。”

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荷兰国际集团（ING）分析师Frantisek Taborsky和Zoltán Homolya预计匈牙利中央银行——匈牙利国家银行（MNB）将在2026年全年维持基准利率在6.25%不变。他们认为，持续的地缘政治不确定性、居高不下的能源价格以及匈牙利的特定脆弱性使得降息无从谈起。即使市场出现一些支持性走势，他们也预计央行将保持鹰派的观望态度。

预计MNB将长期维持政策不变

“围绕中东战争持续存在的高度不确定性表明，匈牙利国家银行将维持利率在6.25%不变。虽然经济比2022年更能承受能源价格上涨的影响，但高水平的地缘政治不确定性无疑限制了货币政策的灵活性。”

“首先，4月份绝对不可能降息，这是一个高度确信的判断。我们预计央行将采取鹰派基调，试图影响外汇市场稳定，保持欧元/匈牙利福林（EUR/HUF）在较低水平。我们预计央行将展现最大灵活性，以说服市场参与者，并呈现出强势、冷静、耐心和谨慎的形象。”

“基于对能源市场和主要央行的最新基线情景预测，该情景比之前更为悲观，我们预计匈牙利通胀将在今年剩余时间内持续加速。预计第二季度平均为3.5%，下半年将超过容忍区间，第四季度平均为4.3%。鉴于能源价格仍高于此前水平及其对匈牙利的影响，我们目前看不到今年有降息的情景。”

“然而，如果最坏情景成真，通胀将在第三季度显著上升，超过6%。匈牙利国家银行将无法忽视这一点，被迫加息。”

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道明证券（TD Securities）经济学家朱莉·伊奥菲（Julie Ioffe）及其同事预计，英国央行将以全票决定将银行利率维持在3.75%，保持观望态度。他们强调英国GDP和劳动力数据的韧性，由于能源价格上涨，通胀预期更强，并认为货币政策委员会（MPC）将强调情景分析，因为通胀在2026年仍高于目标，而经济增长随后放缓。

英国央行预计将长期维持政策不变

“我们预计英国央行将维持观望，银行利率将以另一项全票决定维持在3.75%。上次会议显示出广泛的观望意愿，当时被解读为鹰派，但随后MPC成员澄清这是一种审慎的方式，监测冲突如何通过能源价格传导至国内物价。”

“我们还预计声明的变化有限，承认‘CPI通胀在短期内将更高’，且‘MPC警惕通过二次效应带来的风险增加’。”

“总体来看，预测几乎肯定会显示第一年和第二年通胀更高，而GDP增长初期略强，后期略弱。第二年通胀可能略高于2%（此前为1.8%），风险是第三年通胀将略微上升，超过2月份预测的2.0%。”

“一个重大问题是MPC是否决定强调情景分析，类似于其他一些央行最近的预测工作。这是他们在近期货币政策报告中越来越重视的内容，因此我们不意外看到类似欧洲央行的情景，即更严重的能源价格压力，意味着通胀更持久高企且GDP增长更疲软。”

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布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德指出，美元/日元在略高于预期的3月消费者物价指数（CPI）公布后，正在160.00下方盘整，目前日本央行（BoJ）的预期保持不变。鉴于市场几乎确定下周不会有动作，哈达德认为，鉴于日本的正产出缺口和强劲的工资增长，投资者低估了加息的风险。

市场对日本央行收紧风险的自满情绪

“美元/日元在关键阻力位160.00下方的窄幅区间内交易。日本3月CPI略高于预期，但并未改变市场对日本央行（BoJ）加息预期的看法。”

“总体CPI同比上涨至1.5%（市场预期：1.4%），2月为1.3%，主要受石油相关项目推动。剔除生鲜食品的核心CPI同比为1.8%（市场预期：1.7%），2月为1.6%；剔除生鲜食品和能源的核心CPI同比与预期持平，为2.4%，2月为2.5%。”

“日本央行（BoJ）将于周二政策利率决议前公布3月的基本CPI指标组合。掉期曲线几乎确定日本央行下周将利率维持在0.75%。我们认为，鉴于日本的正产出缺口（2025年第三季度为0.45%）和最新春季工资谈判的良好结果，市场低估了加息的风险。”

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加拿大国家银行（NBC）分析师伊桑·柯里（Ethan Currie）和泰勒·施莱希（Taylor Schleich）预计加拿大央行（BoC）将维持隔夜利率目标在2.25%，连续第四次按兵不动。他们认为政策制定者将重申政策已适当校准，忽略因战争引发的整体消费者价格指数（CPI）飙升，因为核心通胀依然疲软，同时适度下调国内生产总值（GDP）预期，并上调整体通胀前景。

加拿大央行预计维持利率不变，风险分歧显现

“加拿大央行预计将维持隔夜利率目标在2.25%，这一决定被预测者和隔夜指数掉期（OIS）市场广泛预期。这将是继政策制定者在10月首次宣布政策处于‘大致合适水平’以保持通胀接近目标并支持经济转型后，连续第四次按兵不动。”

“交易员已剔除2026年曾短暂计入的三次加息预期，但紧缩倾向显然依然存在。我们预计管理委员会不会明确支持这一点，而是重申政策已适当校准。他们将继续忽视战争对通胀的‘即时’影响，同时保证不会让更高的能源价格扩散或成为持续的通胀因素。”

“尽管天然气价格飙升，近期通胀数据令人鼓舞，基础价格压力持续降温。目前，核心通胀疲软支持忽略整体CPI的飙升。”

“在更新的货币政策报告（MPR）中，预计整体通胀前景将因天然气价格上涨而上调。然而，对核心通胀预测的修正应当有限。GDP增长预期可能会适度下调，2025年第四季度表现弱于预期，2026年第一季度低于早期估计，劳动力市场表现不佳。央行可能会指出，增长风险偏向下行，通胀风险偏向上行。”

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• 绝大多数经济学家预计欧洲央行将在4月会议上维持利率不变。
• 与之前的调查相比，6月加息的预期有所增加。
• 共识更加明确地转向今年至少加息一次。

最新的路透社调查显示，欧元区对货币政策收紧的预期逐渐增强，收紧倾向比之前预期更为明显。

根据调查，85位经济学家中有84位预计欧洲央行（ECB）将在4月会议上将存款利率维持在2%，几乎达成短期按兵不动的共识。

然而，对后续会议的预期有所变化，85位经济学家中有44位现在预计最早在6月将利率上调至2.25%。这与3月底的情况形成对比，当时60位受访经济学家中有38位预计利率将维持不变直至2026年。

在更长远的时间范围内，收紧预期显著增强。调查显示，85位经济学家中有50位预计今年至少加息一次，而之前的60位受访者中仅有21位持此观点。这一变化反映了共识向中期可能采取更为紧缩的货币政策立场的调整。

这些结果反映了欧元区通胀前景的不确定性，表明欧洲央行在短期内可能保持谨慎态度，同时如果通胀压力持续，仍将保持进一步调整政策的可能性。