外汇新闻

• 美元/日元周一重启跌势，跌至接近 154.00 的六个月新低。
• 市场对日本央行（BoJ）更快收紧政策路径的预期，令日元在过去几周全面上涨。
• 该货币对目前交投于大型看跌头肩顶形态颈线下方。

周一，日元（JPY）兑美元（USD）重启升势，此前强劲的美国非农就业报告（NFP）带来的影响逐渐消退，而日本官员暗示日本央行（BoJ）未来的紧缩周期可能会明显加快。美元/日元周一已跌破 155.15 附近的支撑区域，触及接近 154.00 的六个月新低。

丹斯克银行（Danske Bank）分析师指出，日本政策预期出现明显转变，并强调在日本，“被视为首相高市经济顾问、且被认为是日本央行加息最直言不讳反对者之一的 Aida，如今预计日本央行将在 9 月 17-18 日会议上加息，随后还将在明年 1 月前再次加息。”

丹斯克银行专家在一份报告中表示，“Aida 警告称，更快的紧缩步伐可能会拖累经济”，这表明日本央行未来可能还会进一步加息。

NBIM 调整凸显资金从美国国债流向日本

此外，德意志银行外汇分析师 Shreyas Gopal 研究了挪威央行投资管理公司（NBIM）投资组合调整的影响，认为计划中的再配置“净效应很可能是美国国债持有量显著减少，而日本政府债券配置大幅增加。”

该报告将这一变化视为对主权风险和分散化优先级进行更广泛重新评估的一部分，尽管相对于全球基准而言，实际资金流规模仍然有限，但转向日本国债市场被视为对日元中期可能形成支撑的因素。

技术分析：美元/日元凸显大型头肩顶形态

周一，美元/日元已跌破 155.00 上方几个点的支撑区域，该区域是日线图上看跌头肩顶（H&S）形态的颈线，这是趋势转变的常见形态。动量指标显示，日线相对强弱指数（RSI）（14）已跌至接近 27 的超卖水平，而同一时间框架下的移动平均趋同背离（MACD）则在零轴下方继续走低。这强化了当前的下行动能，尽管仍存在技术性反弹的风险。

该货币对目前正在测试 154.00 区域 2 月 24 日低点的支撑位。进一步下行，目标将指向略高于 152.00 的 1 月下旬低点。另一方面，H&S 的测量目标位于 2025 年 10 月低点，即 149.60 区域。上行方面，若突破上述 155.15 区域，可能会在 156.60 区域 8 月 7 日低点以及接近 158.00 的 8 月 20 日低点遇到阻力。

（本故事的技术分析由 AI 工具协助撰写。了解更多。）

• 欧元/日元周一跌超1%，受日本日元大幅走强拖累。
• 市场目前普遍预期日本将在9月会议上加息。
• 德国7月工业生产令人失望，而欧元区投资者信心显著改善。

欧元/日元周一下跌1.11%，截至发稿时交投于179.45附近。该交叉盘的急跌主要反映出日元（JPY）大幅升值，受日本央行（BoJ）货币政策收紧预期升温支撑。

投资者目前似乎已完全消化日本央行9月17日至18日下次会议加息25个基点的预期。一些分析师还认为，存在更大幅度行动的可能性，旨在遏制通胀预期和不断上升的长期债券收益率。

关于日本当局可能干预外汇市场的猜测，也为日元提供了额外支撑。因此，日本利率上升前景与干预风险的结合，有利于日元，并加剧了欧元/日元的下行压力。

在欧洲方面，欧元（EUR）周一收到的宏观经济信号喜忧参半。德国联邦统计局（Destatis）报告称，德国7月工业生产月率下降1.1%，此前6月持平，而6月数据由最初公布的增长0.2%修正而来。该数据远低于市场预期的增长0.3%。

按年率计算，德国7月工业生产同比下降1.6%，此前6月萎缩0.5%。这些数据凸显出欧元区最大经济体工业部门持续面临的困难。

该地区其他数据则更为乐观。欧元区Sentix投资者信心指数9月升至5.1，8月为0.9，显示投资者情绪显著改善。

与此同时，欧元区增长数据被上修。第二季度国内生产总值（GDP）季率增长0.6%，高于此前估计的0.4%，创下自2022年第二季度以来最强的季度增长率。按年率计算，增长也被上修至1.2%，高于此前估计的1%，也高于第一季度的0.6%。

尽管欧元区经济出现这些更令人鼓舞的发展，但周一欧元/日元的走势仍主要受日元走强以及日本即将收紧货币政策预期的主导。

Brown Brothers Harriman’s (BBH) Elias Haddad 预计，智利、波兰、秘鲁和土耳其将在即将召开的会议上维持政策利率不变。Haddad 指出，受铜价影响，智利比索（CLP）应表现更强；波兰兹罗提（PLN）受益于正实际利率和外部收支；如果实际利率继续为负，秘鲁索尔（PEN）可能表现不佳；而土耳其维持紧缩政策是合理的，因为通货紧缩停滞在同比约 30%

央行按兵不动与新兴市场货币风险

"智利央行被广泛预期将在周二连续第五次会议上将政策利率维持在 4.50% 不变。该行目前处于良好位置，可在一段时间内维持利率稳定。两年期通胀预期调查仍接近其 3% 的通胀目标，且政策利率接近该行对中性利率区间 3.75%-4.75% 估计的上端。"

"鉴于铜价上涨——铜是智利的主要大宗商品出口——美元/智利比索本应交易在更低水平。"

"波兰国家银行（NBP）被广泛预期将在周三连续第五次会议上将政策利率维持在 3.75% 不变。自 2025 年 7 月以来，NBP 已累计降息 200 个基点，而掉期曲线显示，随着通胀重新走强，未来十二个月将收紧 75 个基点至 4.50%。"

"不过，波兰的正实际利率以及有利的国际收支背景继续支撑兹罗提。"

"秘鲁央行（BCRP）被广泛预期将在周四连续第 12 次会议上将利率维持在 4.25% 不变。如果该行对高于目标的通胀仍持宽松态度，秘鲁索尔（PEN）存在表现不佳的风险，因为这可能会使实际利率在更长时间内保持为负。"

"土耳其央行（CBRT）被广泛预期将在周四连续第五次会议上将利率维持在 37.00% 不变。通货紧缩进程已停滞在同比约 30%，这表明有必要继续维持紧缩的货币政策。"

（本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。了解更多。）

德国商业银行（Commerzbank）的 Tatha Ghose 指出，捷克 8 月 CPI 符合预期和捷克央行（CNB）预测，使通胀保持在目标范围内，并允许利率在 9 月 17 日维持不变。然而，潜在动能正在上升，核心通胀和服务业通胀居高不下，而 CNB 加息的前提条件正在强化，如果核心通胀和工资进一步上升，可能会在 11 月前结束观望立场。

通胀动能推动 CNB 更接近加息

"捷克 8 月 CPI 从 7 月的 1.7%y/y 升至 1.9%y/y，完全符合市场预期和捷克国家银行（CNB）的预测。因此，通常的同比图表会显示通胀仍处于目标范围内，这使得 CNB 能够在 9 月 17 日的会议上维持利率不变。"

"从这一角度来看，货币政策没有立即作出反应的必要。最新工资数据也被视为偏鸽派，这强化了这一叙事。"

"但实际上，物价水平环比上涨了 0.3%m/m，主要推动因素是燃料价格——估计环比上涨了 7%m/m——而食品价格下跌了 1.1%m/m，缓和了整体影响。"

"核心通胀可能仍维持在 3%y/y，服务业通胀仍处于 4.5%y/y 的高位。按照我们偏好的、经季节性调整的月度方式来观察通胀动能，即便在经过指数平滑之后，当前通胀按年化计算也已超过 2% 的目标。"

"这当然并不意味着 9 月加息的可能性会更大。捷克的加速幅度仍低于波兰。但方向很明确：加息的前提条件正在强化。如果未来几个月核心通胀和工资也继续走高，CNB 的观望立场将在 11 月前结束。"

(本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。了解更多。)

FXStreet数据显示，白银价格（白银/美元）在周一下跌。白银交易价格为每金衡盎司 65.90 美元，较周五的 66.21 美元下跌了 0.47%。

白银价格自年初以来已下跌 7.29%。

金银比显示需要多少盎司白银才能等同于一盎司黄金的价值，周一为 66.94，较周五的 66.91 基本持平。

（本帖使用了自动化工具创建。）

RaboResearch指出，欧洲央行的传导保护工具为欧元区政府债券在基本面无法解释的压力下提供了后盾。然而，该报告质疑，如果主要欧元区经济体同时出现政治动荡，这一框架的稳健性如何，暗示市场可能需要重新评估对欧元区凝聚力以及欧洲央行干预有效性的假设。

欧洲央行后盾面临政治压力测试

"德国、法国、意大利和西班牙占欧元区GDP的60%。没错，欧盟有一个技术官僚、基于规则的上层结构，还有欧洲央行的传导保护工具，允许其在市场压力或无序状况期间购买欧元区政府债券，而这些状况并非由各国特定基本面所证明合理。（想象一下，如果在当前市场环境下，沃什领导下的美联储考虑实施这种货币政策：quelle horreur！）然而，如果我们看到欧元区四大政治经济体同时陷入麻烦，这一机制还能多么顺畅地运转？但这不再是一个‘欧洲’问题，正如它也不是一个‘美国’问题一样。"

"这正如法国极左翼总统候选人梅朗雄所宣称的那样，他希望增加公共支出："欧洲央行持有大量法国国债。我提议欧元区所有国家取消欧洲央行持有的这笔债务"。他补充说，"我们都是欧元体系的成员，所以这是一笔我们欠自己的债务。媒体建制派试图操纵这一合理提议。我们花了几天时间解释，才拆穿他们的谎言。现在这已经完成。从现在起，一项民调显示，支持取消这笔债务的法国人比反对者更多。"此外还有，"我们将建立一个公共银行枢纽。我们的国家有很多钱。"

"然而，民族主义者勒庞是选举热门。她承诺制定一条‘黄金法则’，将财政赤字控制在GDP的3%以下，并推出一揽子削减成本的方案——其中包括从移民、‘无用’的公共机构以及法国对欧盟的贡献中节省1250亿欧元；此外，她还希望撤销马克龙的养老金改革，让工人可以在62岁退休。勒庞还支持在战争结束后与莫斯科实现战略和解，反对经济制裁，并旨在限制对基辅的援助。"

(本文由人工智能工具协助创建，并经编辑审核。 了解更多。)

道明证券（TD Securities）经济学家奥斯卡-穆尼奥斯（Oscar Munoz）和埃利-尼尔（Eli Nir）预计，8月份消费者物价指数（CPI）将表现足够温和，使美联储（Fed）在9月份维持利率不变，且 CPI 向 PCE 的换算也表明潜在通胀受到控制。他们指出，沃勒理事倾向于只要数据允许就暂停行动，同时警告称，若通胀意外上行，仍可能引发加息。

在数据指引下，美联储被视为将维持不变

"沃勒理事更愿意在通胀数据允许的情况下尽可能维持利率不变。不过，他强调了8月份CPI报告的重要性。"

"我们预计本周的CPI将表现足够温和，使美联储维持利率不变，但 PCE 的换算结果将是关键。"

"如果我们的预测成真，核心 PCE 月率可能仅为温和的0.18%，而基于市场的读数则会更为温和，仅为0.13%。这将是对 FOMC 中更中间派成员如沃勒和威廉姆斯（Williams）而言令人欢迎的数据，在我们看来，这足以让美联储在9月份维持利率不变。"

"我们预计美联储在我们的预测期内将维持利率不变。通胀在今年剩余时间内应仍将维持高位，而劳动力市场已经稳定，这使得 FOMC 能够将重点转向其通胀使命。"

"如果美联储今年采取行动，我们认为更可能是加息而非降息。"

(本文由人工智能工具协助创建，并经编辑审核。 了解更多。)

英国（UK）财政大臣约翰·希利在周一欧洲交易时段的一场预定讲话中表示，政府将继续专注于保持财政纪律，以试图遏制更高的借贷成本。

评论

全球冲击在英国感受尤为明显。

我们的借贷成本处于历史高位。

增长仍然脆弱，但在2026年上半年是G7中最快的。

生产率终于开始回升。

我想为经济中不断上升的成本划清界限。

在预算案中，我将公布财政权力下放路线图。

我不会让人工智能的机遇白白流失，但也不会允许其在缺乏监管的情况下扩散。

我们需要应对人工智能在国家安全方面的风险。

我理解人们对人工智能技术的担忧，它将以连经济学家都未能完全理解的方式改变我们的劳动力市场。

市场反应

在英国财政大臣希利发表讲话后，英镑（GBP）未见明显反应。截至发稿，英镑/美元上涨0.15%，接近1.3536。

中东风险令布伦特原油维持高位

"在地缘政治方面，布伦特原油今晨交投于每桶 97 美元附近，延续上周涨势，因为美国与伊朗在霍尔木兹海峡附近针对商业航运的袭击再度升级，引发市场对中东能源流动长期中断的担忧。在乌克兰战争方面，维特科夫和库什纳周末在莫斯科和基辅举行会谈，试图重启早前的和平提议，但最终未能取得突破。"

"在大宗商品方面，OPEC+ 周日维持 10 月份石油产量政策不变。"

"据路透社消息人士称，该组织在审查 2027 年配额基准期间，可能会在第四季度暂停进一步增产。"

"但从更广泛的角度来看，只要伊朗冲突持续扰乱霍尔木兹海峡的运输流量，OPEC+ 对实际供应和价格的引导能力仍然有限。"

"在盘中一度跌至每桶 93 美元后，布伦特原油期货合约已反弹，目前交投于每桶 97 美元附近，此前美国和伊朗在周末互相发动袭击。"

（本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审校。了解更多。）

• 道琼斯期货下跌，强劲的美国薪资数据提振了美联储加息押注。
• 中东紧张局势推动原油价格上涨，给投资者带来新的通胀担忧。
• 科技板块的韧性为期货提供了相对支撑，抵消了更广泛的市场疲弱。

周一欧洲时段，道琼斯期货下跌 0.32%，交投于 53,270 附近。与此同时，标普 500 期货持稳于 7,720 附近，而纳斯达克 100 期货上涨 0.31%，交投于 29,660 左右。美国股市周一因劳动节假期休市。

在市场谨慎情绪下，美国股指期货涨跌互现，强劲的美国（US）就业数据强化了市场对美联储（Fed）本月加息的预期。根据美国劳工统计局的数据，8 月非农就业人数（NFP）增加 162,000 人，远超预期的 56,000 人。与此同时，失业率维持在 4.1% 不变，而年薪资增长放缓幅度小于预期，至 3.1%。

交易员也采取谨慎立场，因为在周末美国与伊朗之间地缘政治升级后，原油价格上涨引发了对通胀压力重新抬头的担忧。此前，美国针对三艘伊朗油轮采取行动，以回应其军舰遭导弹袭击，随后德黑兰在霍尔木兹海峡周边设立了新的限制区域，令冲突进一步升级。

尽管整体市场情绪谨慎，纳斯达克 100 期货仍上涨，受半导体股走强推动。包括英伟达、美光和英特尔在内的芯片制造商在市场对 OpenAI 新 GPT 模型日益乐观的背景下走高。

日本表现落后、新兴市场小幅走高，美国股市保持韧性

根据德意志银行的数据，地区表现喜忧参半，日本日经指数本周下跌 "-2.09%"，尽管周五反弹 "+1.26%"，而 "MSCI EM 指数上涨 +0.24%（周五 +1.35%）。" 相比之下，他们指出，"在美国，股市表现相对更强"，尽管 "标普 500 指数上周仍仅上涨 +0.09%（周五 -0.38%），" 这凸显出即便是表现最好的主要市场，也难以产生明显的上行空间。

收益率上升施压风险资产，欧洲股市回落

德意志银行分析师指出，"随着通胀压力加剧且收益率进一步上升，这通常会给全球风险资产带来压力。" 他们表示，这一点在欧洲"尤为明显"，其中 STOXX 600 "上周下跌 -0.81%（周五 +0.12%），而 DAX 下跌 -1.97%（周五 +0.17%），" 这凸显出更高利率和重新抬头的通胀担忧对地区股指基准造成了更大压力。