外汇新闻
布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 报告称，美元/日元因疑似日本干预一度短暂下跌约五大点至 158.00，随后反弹至接近 161.00，之后又再次下跌。日本央行（BoJ）将政策利率维持在 1.00%，并带有鹰派偏向，同时上调了风险评估，而掉期市场目前对日本央行 9 月加息的概率定价更高，这支撑了日元（JPY）的前景。
鹰派的日本央行重新定价利好日元
"美元/日元昨日因可能的外汇干预一度下跌多达 5 大点，触及 158.00 的低点。在今日日本央行（BoJ）政策决定公布前，美元/日元回升至接近 161.00，随后在盘中后段出现类似干预的急跌，跌至 158.55。"
"日本财务省（MoF）今日公布了 7 月份外汇干预操作报告。该报告涵盖的期间为 6 月 29 日至 7 月 29 日。"
"日本央行给出了鹰派按兵不动的决定。正如市场普遍预期的那样，日本央行将政策利率维持在 1.00%，并坚持其鹰派偏向，强调其"将继续上调政策利率。""
"自 2025 年 12 月以来，日本央行仅收紧了 50 个基点，但其更新后的《展望报告》显示，政策正常化路径将更快朝着其估算的 1.10%-2.50% 中性区间中部推进。"
"总而言之，仍有空间对日本央行进行鹰派重新定价，从而利好日元。掉期曲线已将日本央行 9 月加息的隐含概率从 20% 上调至约 40%。"
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荷兰国际集团（ING）经济学家迪帕利-巴尔加瓦（Deepali Bhargava）和林恩-宋（Lynn Song）预计，印度储备银行本周将把回购利率维持在 5.25%。他们指出，尽管 6 月份整体通胀因燃料价格上涨而上升，但核心通胀仍低于目标。这使得政策制定者有空间维持当前政策设置，同时监测高企的原油价格以及严重厄尔尼诺现象可能对食品造成的影响。
在风险受到监测之际，印度央行料维持不变
"我们预计印度储备银行将在周三将回购利率维持在 5.25% 不变。"
"尽管 6 月份整体通胀意外上行，主要由于燃料价格上涨，但潜在价格压力仍然受控。"
"核心通胀继续低于印度储备银行的目标，为政策制定者在监测通胀前景不断演变的风险时维持政策利率不变提供了充足空间。"
"尤其是来自高企的油价以及严重厄尔尼诺事件可能对食品价格产生的影响。"
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- 欧元走软，因美元在周四大幅抛售后反弹。
- 美联储官员的鹰派言论强化了对美国利率将走高的预期。
- 欧元区通胀数据强化了欧洲央行再次加息的预期。
周五，欧元（EUR）兑美元（USD）走弱，因前一日美元大幅抛售后的空头回补推动欧元/美元回落至1.1500下方。发稿时，该货币对交投于1.1488附近，较周四触及的六周高点1.1537回落。
与此同时，中东战争以及美联储（Fed）鹰派预期继续为美元提供潜在支撑。追踪美元兑六种主要货币一篮子价值的美元指数（DXY）交投于100.34附近，日内上涨0.37%。
尽管美联储主席凯文-沃什（Kevin Warsh）在本周货币政策会议上提供的前瞻指引有限，但交易员仍认为央行今年晚些时候加息的可能性不小，因为高企的油价使通胀风险仍偏向上行。
根据芝加哥商品交易所美联储观察工具（CME FedWatch Tool），交易员目前定价9月加息25个基点的概率约为66%。交易员现在等待将于周五晚些时候公布的密歇根大学消费者信心和通胀预期终值数据。
美联储周三将利率维持在3.50%-3.75%区间不变，三位政策制定者投票支持立即加息25个基点。
三位反对者中的两位周五重申了他们的鹰派立场。克利夫兰联储主席贝丝-哈马克（Beth Hammack）表示，货币政策的限制性还不够，并认为在劳动力市场保持稳定之际，央行应将重点放在通胀上。
明尼阿波利斯联储主席尼尔-卡什卡利（Neel Kashkari）表示：“如果通胀仍然居高不下，那么采取一系列小幅政策举措，可能比等待并最终得出需要更大胆行动的结论更好。”
大西洋彼岸，欧元区7月初步通胀数据未能提振欧元。消费者物价调和指数（HICP）年率上升2.9%，符合预期，且较6月的2.8%小幅上升。核心通胀率则从2.4%加速至2.5%。
欧元区通胀数据使欧洲央行仍有望在9月加息
法国兴业银行分析师指出，最新的欧元区通胀数据“表明，迄今为止能源冲击对消费者价格的间接传导有限”，尽管能源驱动的波动性使前景仍不确定。不过，他们警告称，“这不应被视为更广泛的二轮效应不会出现的证据，因为上游能源价格压力通常需要时间才能传导至供应链。”
在他们看来，“周五的数据与欧洲央行6月对2026年第三季度2.5%年率的预测一致”，并且“结合2026年第二季度稳健的GDP数据，最新公布的数据应支持欧洲央行在9月再次加息。”
通货膨胀常见问题（FAQ）
通货膨胀衡量的是一篮子有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通货膨胀通常以月比(MoM)和年比(YoY)为基础的百分比变化来表示。核心通货膨胀不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素可能因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的数字，也是央行的目标水平，央行的任务是将通胀保持在可控水平，通常在2%左右。
消费者价格指数(CPI)衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。它通常以月环比(MoM)和年同比(YoY)的百分比变化来表示。核心CPI是各国央行的目标，因为它不包括波动较大的食品和燃料投入。当核心CPI高于2%时，通常会导致更高的利率，反之亦然，当它低于2%时。由于较高的利率对货币有利，较高的通货膨胀通常会导致货币走强。当通胀下降时，情况正好相反。
一个国家的高通货膨胀会推高其货币的价值，尽管这似乎有悖常理，反之亦然。这是因为央行通常会提高利率以对抗更高的通胀，这会吸引更多的全球资本流入，这些投资者正在寻找一个有利可图的投资场所。
“以前，黄金是投资者在高通胀时期转向的资产，因为它能保值，虽然投资者在市场极端动荡时期仍然会购买黄金，因为它具有避险属性，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀高企时，央行会提高利率来对抗通胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于有息资产或将钱存入现金存款账户，它们增加了持有黄金的机会成本。另一方面，较低的通胀往往对黄金有利，因为它会降低利率，使这种明亮的金属成为更可行的投资选择。”
大华银行经济学家何慧珍指出，中国 7 月份 CFLP 采购经理人指数（PMI）跌入收缩区间，制造业和非制造业指标均显示活动全面疲弱。报告指出，工业产出和服务业尤其疲软，而建筑业也出现下滑。大华银行预计，增长仍将是主要政策优先事项，进一步宽松将更多倾向于财政工具，而货币进一步放松的空间有限，包括中国人民银行（PBOC）政策利率在 2026 年前保持稳定。
PMI 走弱，政策仍保持支持性
"中国 CFLP 综合 PMI 7 月份下降 1.3 点至 49.3，创 2022 年 12 月以来最低。制造业和非制造业 PMI 同时跌入收缩区间（读数<50），表明经济活动全面走弱。工业活动放缓尤其令人担忧，因为政策制定者一直依赖外部需求和出口增长来抵消国内需求持续疲弱的影响。"
"CFLP 制造业 PMI 五个月来首次陷入收缩，7 月份下降 1.1 点至 49.2（彭博预估：50.1，6 月：50.3）。所有关键分项均处于收缩区间，其中产出（49.9，6 月为 51.4）、新订单（48.5，6 月为 51.2）和新出口订单（49.6，6 月为 50.1）大幅下滑。不过，就业（49.0，6 月为 48.5）升至 40 个月来的最高读数。"
"7 月 30 日的政治局会议承诺，将及时谋划并推出务实有效的增量政策，加强逆周期调节，加大扩大内需和优化供给的力度，并继续全面整治‘内卷式’竞争。财政支出和债券资金使用节奏将加快，以推动重点项目和新型基础设施建设，以及新的社会发展举措。货币政策工具将得到全面运用，并根据需要及时调整。"
"在 2Q26 GDP 增速低于官方 4.5%-5.0% 的目标区间后，增长预计仍将是短期内的主要政策重点。与政治局会议释放的信号一致，任何进一步的政策宽松都可能是温和的，并且越来越多地由财政刺激而非货币刺激推动。我们继续预计，中国人民银行将把 7 天期逆回购基准利率维持在 1.40% 不变，直至 2026 年。"
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- 周五，美元/加元交投于1.4045附近，较日内上涨0.23%，此前从两周低点反弹。
- 加拿大经济5月份增长0.3%，连续第二个月增长，符合预期。
- 尽管加拿大数据强劲，美元仍受到市场对美联储持续收紧政策预期的支撑。
截至发稿时，周五美元/加元交投于1.4045附近，较周四触及的1.3991两周低点回升。
加拿大统计局报告称，继4月份上修后的0.6%增幅之后，5月份经济环比增长0.3%。增长面较为广泛，商品生产行业和服务生产行业均对扩张作出贡献，20个工业部门中有13个录得增长。
然而，该数据对加元的积极影响转瞬即逝。随着市场继续计入美联储（Fed）可能需要在更长时间内维持限制性货币政策的风险，美元（USD）重新获得动能。能源价格波动加剧以及中东地区持续的地缘政治紧张局势，继续加剧通胀担忧，支撑市场对美国央行仍可能在9月加息25个基点的预期。
美联储主席凯文-沃什本周重申，在将利率维持在3.5%-3.75%不变后，央行仍致力于恢复物价稳定，尽管有三位政策制定者投票支持立即加息。根据芝加哥商品交易所美联储观察工具，市场目前认为美联储在9月会议上加息25个基点的概率约为65%。
投资者现在将关注稍晚公布的密歇根大学消费者信心指数终值、消费者预期以及一年期和五年期消费者通胀预期，以进一步了解美国货币政策前景。
下表显示了 加拿大元 (CAD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.34% | 0.32% | 0.55% | 0.20% | 0.23% | 0.35% | 0.65% | |
| EUR | -0.34% | -0.03% | 0.20% | -0.14% | -0.12% | 0.02% | 0.33% | |
| GBP | -0.32% | 0.03% | 0.22% | -0.11% | -0.10% | 0.03% | 0.37% | |
| JPY | -0.55% | -0.20% | -0.22% | -0.33% | -0.30% | -0.17% | 0.15% | |
| CAD | -0.20% | 0.14% | 0.11% | 0.33% | 0.03% | 0.17% | 0.49% | |
| AUD | -0.23% | 0.12% | 0.10% | 0.30% | -0.03% | 0.13% | 0.45% | |
| NZD | -0.35% | -0.02% | -0.03% | 0.17% | -0.17% | -0.13% | 0.33% | |
| CHF | -0.65% | -0.33% | -0.37% | -0.15% | -0.49% | -0.45% | -0.33% |
热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 加拿大元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 CAD (基数)/ USD (报价)。
道明证券（TD Securities）指出，日本央行（BoJ）以 8-1 的投票结果将政策利率维持在 1%，而行长植田和男发表了明显偏鹰派的言论。尽管如此，日元（JPY）的反应却较为平淡，道明证券预计下一次 25 个基点的加息要到 12 月才会到来。该机构预计，交易员将继续对干预保持警惕，并认为未来几周美元/日元将在较宽区间内交易。
日本央行按兵不动，下一次加息预计在 12 月
"日本央行（BoJ）以 8-1 的投票结果将目标利率维持不变，保持在 1%。"
"行长植田和男发表了很长一段时间以来最偏鹰派的言论，但日元（JPY）的反应较为平淡。"
"与市场定价相反，我们预计下一次 25bps 的加息要到 12 月才会到来。"
"鉴于日元反应平淡，交易员很可能会对后续干预行动保持警惕。"
"我们认为美元/日元在未来几周将处于较宽的交易区间内。"
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- 加拿大经济在 5 月份环比增长 0.3%。
- 美元/加元逆转近期部分跌势，逼近 1.4050 区域。
加拿大经济在 5 月份略有降温。加拿大统计局公布的数据显示，国内生产总值（GDP）增长 0.3%，延续了上个月 0.6%的扩张（从 0.5%上修）
新闻稿称：“5 月份实际国内生产总值（GDP）增长 0.3%，连续第二个月上升，原因是商品生产行业和服务生产行业当月均有所扩张。总体而言，20 个工业部门中有 13 个对增长作出贡献。商品生产行业扩张 0.6%，因为构成该总量的大多数部门在 5 月份上升。服务生产行业增长 0.2%，主要受房地产、租赁和出租以及公共行政增长推动。”
市场反应
周五，加元（CAD）维持看涨立场，促使美元/加元在加拿大 GDP 数据公布后延续本周跌势，并跌破 1.4000
国内生产总值常见问题（FAQ）
一个国家的国内生产总值(GDP)衡量的是其经济在一定时期内(通常是一个季度)的增长率。最可靠的数据是将GDP与上一季度进行比较，如2023年第二季度与2023年第一季度，或与去年同期进行比较，如2023年第二季度与2022年第二季度。折合成年率的季度GDP数据推断出该季度的增长率，就好像它在今年剩余时间里是不变的一样。然而，如果暂时的冲击影响了一个季度的增长，但不太可能持续全年，那么这些可能会产生误导——就像2020年第一季度新冠疫情爆发时发生的那样，当时增长急剧下降。”
GDP增长通常对一个国家的货币有利，因为它反映了经济增长，更有可能生产出口商品和服务，并吸引更多的外国投资。同样，当GDP下降时，通常对货币是负面的。当经济增长时，人们倾向于增加消费，从而导致通货膨胀。然后，该国的中央银行不得不提高利率来对抗通货膨胀，其副作用是吸引更多来自全球投资者的资本流入，从而帮助本币升值。”
当经济增长，GDP上升时，人们倾向于消费更多，从而导致通货膨胀。国家的中央银行不得不提高利率来对抗通货膨胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于把钱存在现金存款账户中，它们增加了持有黄金的机会成本。因此，较高的GDP增长率通常是黄金价格的看跌因素。
德国商业银行（Commerzbank）的卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）指出，在美联储会议后，黄金一度交易于 4,100 美元上方，因市场下调了对进一步加息的预期。尽管如此，美联储基金期货仍暗示还会有进一步收紧，而持续的通胀正使这些预期得以维持。世界黄金协会（WGC）数据显示，珠宝需求疲弱，ETF 净流入虽为正但增速放缓；与此同时，德国商业银行预计央行购金将保持强劲，但低于去年水平。
高价抑制需求，但支撑仍在
“金价在周三美联储会议后上涨，并于昨日一度突破每金衡盎司 4,100 美元。”
“市场持续预期美联储将加息，这应会对金价上涨形成抑制。”
“由于通胀尚未显示出足够的缓和迹象，这些预期短期内不太可能消退。”
“对于下半年，WGC 不预期需求会出现明显回升。”
“尽管由于投资组合多元化以及对冲通胀和风险，央行购金预计仍将保持强劲，但其规模可能仍低于去年水平。”
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