外汇新闻
布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 报告称，在新西兰第二季度消费者物价指数（CPI）较预期略偏强、但仍略低于新西兰储备银行（RBNZ）预测后，纽元/美元已反弹至七周高点附近。高于目标的通胀以及更强劲的国内增长前景支持纽储行进一步加息，而掉期曲线已计入向中性区间上沿靠拢的显著收紧，Haddad 认为这对纽元构成支撑。
通胀背景支撑纽元
"纽元/美元反弹至接近七周高点。新西兰第二季度 CPI 喜忧参半。总体 CPI 在第二季度上涨幅度高于预期，但略低于纽储行 5 月时的预测。"
"总体 CPI 环比上涨 1.5%（预期：1.4%，纽储行：1.6%），高于第一季度的 0.9%，主要受汽油价格上涨推动。同比通胀加速至 4.1%（预期：4.0%，纽储行预测：4.2%），高于第一季度的 3.1%。核心通胀（部门因素模型、因子模型以及剔除汽油价格后的 CPI 的平均值）升至纽储行 1-3% 目标区间的上沿。"
"高于目标的通胀以及更有利的国内增长前景支持纽储行进一步加息，这对纽元构成支撑。在 7 月 8 日的上次会议上，纽储行将官方现金利率（OCR）上调 25 个基点至 2.50%，并表示，"未来会议上进一步上调 OCR 似乎很可能。""
"掉期曲线计入到年底前加息 60 个基点，以及未来十二个月累计收紧 100 个基点至 3.50%，接近纽储行估算的中性区间上沿（2.20%-4.10%）。"
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荷兰国际集团（ING）的沃伦-帕特森（Warren Patterson）和伊娃-曼西（Ewa Manthey）指出，铝供应前景有所放缓。6 月全球原铝产量在环比和同比两个维度均出现下降，尽管上半年产量总体保持稳定。中国产量环比下降，但年初至今仍高于去年同期，而欧洲、除中国外的亚洲以及海湾地区生产商均出现下滑，其中海湾地区疲弱与伊朗相关中断有关。
全球各地区产量下滑
"国际铝业协会（IAI）的最新数据显示，6 月全球原铝产量环比下降 2.9%，同比下降 1.5%，至 5.98mt，不过上半年产量总体仍保持稳定，为 36.4mt。"
"中国 6 月铝产量环比下降 3.2%，至 3.7mt，但年初至今产量仍同比增长 2.2%，至 22.3mt。"
"与此同时，其他大多数主要地区的产量走弱。欧洲（包括俄罗斯）产量环比下降 1.7%，而除中国外的亚洲地区则下降 2.9%。海湾地区产量降至 332kt，同比下降 34.5%，反映出与伊朗冲突相关的中断影响。"
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- 美国私人雇主在 7 月初平均每周新增 16.5K 个职位。
- 就业增长进一步失去动能，加剧了上周的下滑。
美国私营部门招聘在 7 月初进一步降温。根据 NER Pulse——ADP 全国就业报告的每周配套数据——截至 7 月 4 日的四周内，企业平均每周新增 16.5K 个职位。
这标志着较前值（19.25K）再次回落，显示招聘进一步陷入停滞。
市场反应
美元周二涨跌互现，推动美元指数（DXY）在 101.00 关口上方徘徊，并延续其多日反弹。
就业常见问题（FAQ）
劳动力市场状况是评估经济健康状况的关键因素，因此也是货币估值的关键驱动因素。高就业率或低失业率对消费支出和经济增长有积极影响，从而提高当地货币的价值。此外，一个非常紧张的劳动力市场——在这种情况下，填补空缺职位的工人短缺——也会对通货膨胀水平产生影响，从而对货币政策产生影响，因为低劳动力供给和高需求导致更高的工资。
一个经济体的薪资增长速度对政策制定者来说至关重要。高工资增长意味着家庭有更多的钱可以花，这通常会导致消费品价格上涨。与能源价格等波动性更大的通胀来源不同，工资增长被视为潜在和持续通胀的关键组成部分，因为工资增长不太可能逆转。世界各国央行在决定货币政策时都密切关注工资增长数据。
各央行对劳动力市场状况的重视程度取决于其目标。一些央行除了控制通胀水平外，还明确有与劳动力市场相关的任务。例如，美联储(Fed)肩负着促进充分就业和稳定物价的双重使命。与此同时，欧洲中央银行(ECB)的唯一任务是控制通货膨胀。不过，不管他们有什么任务，劳动力市场状况对决策者来说都是一个重要因素，因为它是衡量经济健康状况的重要指标，而且与通胀有直接关系。
MUFG 的 Lee Hardman 指出，在 Andy Burnham 被任命为英国首相后，英镑在此前的跌势后小幅回升，而长期英债仍承压。市场关注焦点在于 Burnham 在现有财政规则框架内运用灵活性的做法、计划下调电费增值税，以及任命 John Healey 为财政大臣，这些因素共同加大了英国财政轨迹的不确定性。
英镑跟随英国财政立场演变
"英镑隔夜小幅走强，收复了昨日在 Andy Burnham 正式被任命为新首相后录得的部分跌幅。英债市场出现了更大且更持续的抛售，30 年期收益率仍高出约 7 个基点。昨日英镑和英债市场的抛售，源于 Andy Burnham 的言论，他表示："我们将坚持现有财政规则，并显然会利用其中的任何灵活性"。"
"首批宣布的政策变化之一将有助于降低生活成本。他已宣布一项 8.5 亿英镑的计划，通过取消家庭电费账单上的增值税来削减家庭能源账单。政府预计，将电费账单上的增值税从 5%降至 0%将使通胀下降 0.1个百分点。"
"首相 Burnham 强调，任何降低生活成本的措施都将得到全额资金支持，且更多政策措施仍在考虑之中。电费账单增值税下调将通过取消数字身份证计划来筹资。加剧财政政策前景不确定性的还有一项意外宣布，即前国防大臣 John Healey 被选为新任财政大臣。"
"这引发了市场猜测，未来国防支出将进一步增加，因为他曾因担忧国防支出计划不足而辞去 Keir Starmer 政府职务。他希望政府承诺到 2030 年将国防开支更快提高至 GDP 的 3%。他被视为工党中偏温和或中左翼的一员，这有助于缓解外界对财政政策大幅放松风险的担忧。"
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德国商业银行（Commerzbank）的Tatha Ghose指出，土耳其 2026 年及未来 12 个月的市场化通胀预期再次上升，削弱了人们对通胀回落的信心。调查参与者预计，土耳其共和国中央银行（CBRT）本周将把利率维持在 37%，然后到年底降至 34.7%，他认为，鉴于潜在月度通胀接近 2% 以及 2026 年底美元/土耳其里拉（USD/TRY）预测更高，这一组合对里拉不利。
CBRT立场被视为对里拉不利
"土耳其央行（CBRT）昨天公布了最新的市场参与者调查，传递出的信息并不令人鼓舞。2026 年底 CPI 预测在 7 月升至同比 29.2%，高于 6 月的同比 29.1%，延续了自年初以来的稳步上升趋势。12 个月后的预期也升至 23.95%，只有 24 个月预测小幅回落至 17.8%（我们将后者视为一种懒惰的均值回归理论预测，与当前现实几乎没有联系）。"
"相关的重点是，短期预期已经开始再次上升。而且这并不只限于伊朗战争之后的时期。这意味着，市场并不认同政策制定者所传达的信息，即通胀回落正在以足够令人信服的方式推进。"
"这也意味着，新的冲击——无论来自油价、里拉还是国内政治——正在被纳入预期，而不是被忽略。"
"利率预期也传递出令人不安的信号。参与者预计 CBRT 将在本周的利率会议上把政策利率维持在 37.0% 不变，但到年底将其下调至 34.7%（这个奇怪的数字来自调查平均值）。如果潜在通胀动能仍接近 2%m/m，正如我们认为的那样，这将恰恰是对里拉最不利的组合。"
"同一项调查将 2026 年底美元/土耳其里拉（USD/TRY）预测上调至 51.55。但我们担心它最终可能更高。"
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- 英镑/美元连续第四日走低，逼近 1.3400。
- 投资者等待有关伯纳姆首相政策的明确信息，以便做出英镑投资决策。
- 美元仍陷于停滞，市场仍寄望于新一轮美伊谈判。
英镑（GBP）是主要货币中表现最弱的货币之一，兑美元的回调已连续第四周延续。周二美国交易时段前，英镑/美元正逐步逼近 1.3400 水平，投资者正在权衡英国首相伯纳姆的承诺及其内阁成员的背景。
伯纳姆重申，他将尊重前任财政大臣雷切尔-里夫斯制定的财政规则。然而，这位新首相声称在履行缓解英国民众生活成本压力的承诺方面拥有一定灵活性，此举引发了一些质疑，并令大多数英镑交叉盘承压。
英国 5 月失业率保持稳定
从宏观经济层面看，英国 ILO 失业数据好于预期，5 月前三个月失业率维持在 4.9%，而市场预期为升至 5%。不过，工资增速放缓幅度超出预期，暗示通胀压力减弱，并抵消了失业率稳定带来的积极影响。
另一方面，美元在过去几个交易日承受适度看跌压力，因投资者仍寄望外交努力能够缓和海湾地区紧张局势。Axios 报道称，美国政府正在考虑调解方提交的一项和平提议，AP 则证实伊朗官员正在巴基斯坦与调解方会面
不过，截至目前，美元的回落仍然有限，因为伊朗冲突可能升级为全面战争的风险令交易员保持谨慎。针对试图穿越霍尔木兹海峡的船只发动袭击，继续支撑油价，而伊朗支持的胡塞武装已宣布关闭通往沙特阿拉伯船只的红海入口，这加剧了市场对原油供应短缺的担忧。
英镑常见问题（FAQ）
英镑(GBP)是世界上最古老的货币(公元886年)，也是英国的官方货币。根据2022年的数据，它是全球第四大外汇交易单位，占所有交易的12%，平均每天6300亿美元。它的主要交易对是英镑/美元，也被称为“Cable”，占外汇的11%，英镑/日元，或被交易员称为“龙（Dragon）”(3%)，欧元/英镑(2%)。英镑由英格兰银行(BoE)发行。
“影响英镑价值的唯一最重要的因素是英格兰银行决定的货币政策。英国央行的决定是基于它是否实现了“物价稳定”的主要目标——稳定在2%左右的通胀率。实现这一目标的主要工具是调整利率。当通胀过高时，英国央行将试图通过提高利率来控制通胀，从而提高个人和企业获得信贷的成本。这总体上对英镑有利，因为更高的利率使英国成为对全球投资者更具吸引力的投资场所。当通胀降得太低时，这是经济增长放缓的迹象。在这种情况下，英国央行将考虑降低利率以降低信贷成本，这样企业就会借入更多资金，投资于促进增长的项目。”
“公布的数据可以衡量经济的健康状况，并可能影响英镑的价值。GDP、制造业和服务业pmi以及就业等指标都可以影响英镑的走势。强劲的经济有利于英镑。这不仅会吸引更多的外国投资，还可能鼓励英国央行提高利率，这将直接推高英镑。否则，如果经济数据疲软，英镑可能会下跌。”
“英镑的另一个重要数据是贸易帐。该指标衡量的是一个国家在一定时期内出口收入与进口支出之间的差额。如果一个国家生产非常受欢迎的出口产品，其货币将纯粹受益于寻求购买这些商品的外国买家所创造的额外需求。因此，净贸易余额为正会使货币走强，反之亦然。”
BNY 的 Geoff Yu 指出，美国与伊朗的对峙以及胡塞武装在红海的威胁，正在为布伦特原油和 WTI 维持地缘政治溢价。布伦特原油已升向每桶 88 美元，霍尔木兹海峡中断风险可能进一步收紧石油供应。更高的能源价格被描述为全球市场的风险规避信号和通胀冲击。
海湾紧张局势令原油获得支撑
"美国与伊朗的冲突连续第十天升级，而调解方试图恢复脆弱的停火，叶门的胡塞武装则威胁在红海开辟新的海上战线。美国中央司令部表示，其打击了伊朗的指挥中心、发射阵地和防空系统，而伊朗则袭击了美国在科威特和约旦的军事设施。英国海军的报告也指出，霍尔木兹海峡附近的船只遭到袭击。"
"这一僵局已将布伦特原油推高至每桶 88.45 美元，并推动美国汽油价格升至每加仑 4 美元上方。霍尔木兹海峡航运中断可能进一步收紧全球石油供应，并抬升地缘政治风险。"
"在海湾地区，连续第十天的袭击使航运风险通道持续存在，并令原油交易带有地缘政治溢价。黄金小幅走高，但更高的油价不仅是风险规避信号；它也是一场通胀冲击。这就是为什么美债并未表现得像一个简单的避险资产。"
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