外汇新闻

英镑（GBP）在英国央行（BoE）将利率下调25个基点至3.75%后最初大幅上涨，但随着市场消化了低于预期的鸽派指引，涨幅随后有所回落。行长贝利强调，进一步的宽松将是渐进的，并依赖于数据，这促使交易员略微下调了对明年降息的预期。技术面显示出一个上升楔形的形成，留有潜在短期下行的空间。该货币对最后报在1.3371水平，OCBC的外汇分析师Frances Cheung和Christopher Wong指出。

市场将2026年的降息押注修正至约39个基点

“英镑在英国央行结果公布后抹去了早期的跌幅。尽管货币政策委员会以5-4的投票结果如预期将利率下调25个基点，但言辞低于市场预期。随附声明指出，‘根据当前证据，银行利率可能会继续沿着渐进的下行路径。但关于进一步政策宽松的判断将变得更加接近’。”

“英国央行行长贝利表示，‘虽然我看到有一些额外政策宽松的空间，但银行利率的路径无法精确预判，部分原因是当银行利率接近中性利率时，空间更为有限。我们仍然认为利率处于渐进下行的路径。但随着每次降息，我们进一步降息的幅度变得更加接近’。市场也略微将明年的降息押注修正至约39个基点。”

“英镑在决策结果公布后跳涨，但随后也回吐了部分涨幅。日线图上的看涨动能依然存在，但显示出减弱的初步迹象，而相对强弱指数（RSI）则有所回落。上升楔形模式似乎正在形成——通常与看跌反转相关联。一些下行风险并未被排除。支撑位在1.3350（200日均线，11月低点到12月高点的23.6%斐波那契回撤位）、1.3290（21日均线，38.2%斐波那契）和1.3255（50日均线）。阻力位在1.3460（12月高点）、1.35水平。

欧元/美元在法国总理莱科尔努确认议会将错过年终预算批准后，软化至1.1710，迫使政府启动特别滚动法案。尽管面临财政挫折，欧洲央行（ECB）将利率维持在2.00%以及对增长和2026年通胀的上调修正支撑了欧元，BBH外汇分析师报告称，工资压力的上升进一步增强了该货币的支撑。

欧元区增长上调，通胀压力依然顽固

"欧元/美元在测试了昨日的日内高点1.1763后，在1.1710附近承压。法国总理塞巴斯蒂安·莱科尔努确认了不可避免的事实；议会无法在年底之前通过预算。因此，政府将开始提交一项“特别法案”以便将2025年的预算功能性地延续到明年。法国未能修复公共财政可能导致进一步的财政压力，并对欧元构成阻力。"

"否则，欧洲央行/美联储的政策立场继续支撑欧元/美元的上行趋势。正如广泛预期的那样，欧洲央行连续第四次会议将政策利率维持在2.00%不变。"

"欧洲央行更新的宏观经济预测进一步证明该行在一段时间内保持利率不变的良好位置，并且下一步将是加息。预计欧元区经济增长将强于9月份的预测，且由于服务业通胀的顽固性，2026年的通胀预期已上调。实际上，今天发布的欧洲央行第三季度谈判工资追踪器显示工资压力正在上升。"

欧洲央行（ECB）维持政策利率不变，强化了其灵活、依赖数据的立场。尽管没有承诺加息，行长拉加德强调所有选项仍然开放，支持了宽松周期可能已经结束的预期。尽管存在修正回调风险，欧元/美元仍受到支撑，技术面倾向于逢低买入。OCBC的外汇分析师Frances Cheung和Christopher Wong指出，汇率最后见于1.1713水平。

拉加德在改善的增长前景中保持所有政策选项开放

"正如广泛预期的那样，欧洲央行维持政策利率不变，标志着连续第四次会议保持不变。拉加德重申，管理委员会在利率方面处于“良好状态”，但强调政策“不是静态的”，强化了灵活而非预先承诺的立场。这一表述与欧洲央行在仍然不确定的通胀动态中继续保持依赖数据的愿望一致。"

"在新闻发布会上，拉加德回应了市场对欧洲央行下一个政策举措可能是加息而非降息的猜测，强调管理委员会内部一致认为“所有选项都应保持开放”，突显了缺乏预定政策路径。尽管没有明确支持加息偏向，但拒绝排除这一可能性仍被视为温和的鹰派立场。"

"综合来看，改善的增长和更高的CPI预测，以及欧洲央行可能已结束宽松周期的预期，都是支持欧元的因素。尽管日线图上的温和看涨动能依然存在，但有迹象表明其正在减弱，同时RSI从超买状态回落。虽然不排除修正回调的可能性，但偏向于逢低买入。支撑位在1.1640（100日均线）、1.1610水平（21日、50日均线）。阻力位在1.1760、1.1820水平。"

在经历了以全球经济展现韧性、并以乐观基调收尾的一年后，2026年看起来前景光明，可能成为经济表现稳健的一年。在我们的基线情景中，我们预计2025年发挥作用的大部分支撑因素将在2026年继续产生影响（有利的经济政策、人工智能、低油价），甚至在德国刺激计划和欧洲重整军备努力方面会获得更强动力。因此，欧元区增长将更为突出（2026年和2027年均为1.6%，2025年为1.5%），而美国经济增长将稳定在接近但略低于2%的水平。奇怪的是，财政政策将成为既支撑又阻碍增长的因素。货币政策将保持有利（2026年，欧元区维持中性不变；英国变得不那么紧缩；美国在进一步降息后甚至转向宽松），日本除外，日本央行将继续其非常渐进的紧缩步伐，货币政策将逐步变得不那么宽松。

到2025年底，至少金融市场弥漫着乐观情绪。虽然有紧张的迹象和担忧的源头，偶有紧张局势，但在撰写本文时，风险偏好普遍较高。这种积极情绪延续到了2026年，目前看来2026年充满希望。这种积极情绪的基础是全球经济（包括发达和新兴国家）在面对美国关税与不确定性双重冲击时所展现出的韧性，而这种韧性本身又基于一系列因素的结合。

首先，货币政策总体持续宽松，特别是美联储已恢复降息。其次，与此相关的是，全球金融状况保持有利，股市繁荣、美元和油价呈下降趋势、信用利差收窄等因素相结合。私人金融和非金融主体（包括企业和家庭）普遍稳健的资产负债表是另一个有利的缓解因素。最后，全球贸易本身的表现也优于预期，这得益于贸易流的快速重新定向以适应美国关税冲击。此外，这一冲击的严重程度也不及唐纳德·特朗普最初声明所预示的那样。存在许多豁免，且已谈判达成了一些贸易协议。增长、全球贸易的韧性以及股市的看涨情绪有一个重要的共同驱动力，这也是2025年的显著进展之一：人工智能热潮、投资浪潮以及相关的财富效应。我们将以欧洲特有的一个因素来结束此列表：德国财政转向和欧洲防务计划发出的双重积极信号，结合旨在加强欧盟的各种虽初步但切实的进展。虽然仍有许多工作要做，但这为增长发出了积极信号。欧盟的这种复苏是2025年的好消息之一。相对于来自美国的双重负面冲击，这是一个值得强调的正面冲击。

在我们的基线情景中，我们预计这些支撑因素大部分将在2026年继续发挥作用（有利的经济政策、人工智能、低油价），甚至在德国刺激计划、欧洲重整军备努力以及更广泛的德拉吉改革议程实施方面获得更强动力。结合当前相当积极的经济势头和不确定性的减弱，所有这些将使得2026年对本期报告所涵盖的发达经济体而言，不仅仅只是又一个展现韧性的年份[1][2]：其表现将由预期经济增长的稳健性所驱动。尽管展望的时段尚远，且比2026年更加不确定，但根据我们对2027年的初步预测，2027年将延续这种表现。

美元（USD）回升至七天高点，主要在对日元（JPY）方面表现优于其他货币。我们坚持认为，相对货币政策仍然对美元构成压力。美联储有空间进一步降息，而其他主要央行大多已停止宽松。BBH外汇分析师报告称，今天没有与政策相关的美国数据公布。

美联储在其他央行暂停时仍有降息空间

"美国11月份的通胀意外降温，但数据可能受到政府关门的扭曲。对于一些价格指数，劳工统计局使用了非调查数据源而非调查数据来进行指数计算。重要的是，美国通胀的上行风险似乎已经减弱，支持美联储基金期货定价明年降息50个基点。"

"10月份的美国国际资本流动（TIC）数据表明，外国对美国长期证券（国债和票据、公司债、股票、政府机构债券）的需求温和放缓。10月份外国对美国长期证券的净购买额为390亿美元，而9月份为2030亿美元，主要是由于私人外国投资者净卖出国债和减少对美国股票的投资。"

"我们预计，外国对美国长期证券的需求将随着时间的推移而减少。特朗普政府缩小美国贸易赤字的努力意味着流向海外的美元将减少，从而降低这些资金回流到美国证券的需求。这对美元构成结构性压力。"

• 澳元对美元保持看跌基调，交投于0.6600附近。
• 尽管美国CPI数据疲软，美元仍在走强。
• 在澳大利亚，通胀预期上升未能为澳元提供支撑。

在周五的平静交易时段，澳大利亚元对美元小幅下跌。该货币对保持从0.6685高点以来的看跌趋势，支撑区域0.6600附近面临压力。

周五，美元对主要货币温和走高，未受周四发布的疲软美国消费者物价指数（CPI）数据影响，投资者仍希望美联储（Fed）将在2026年进一步降息。

周四发布的数据表明，美国消费者价格在11月份同比增长2.7%，低于10月份的3%，而核心通胀从上个月的3%放缓至2.6%。

交易者对美国CPI数据持怀疑态度

投资者对这些数据持谨慎态度。商务部宣布数据收集始于本月下半月，即黑色星期五销售开始时，这很可能扭曲了最终数字。

美国联邦储备委员会上周将基准利率下调25个基点，并预计在2026年仅再降息一次。然而，投资者仍然相信，银行将被迫将利率削减至少0.5%，以支持恶化的劳动力市场。

本周早些时候在澳大利亚发布的数据表明，消费者通胀预期在12月份上升至4.7%，高于11月份的4.5%。这些数据进一步支持了澳大利亚储备银行（RBA）可能在2026年第一季度加息的观点，但对澳元的影响微乎其微

• 英镑兑主要货币坚挺，尽管英国11月份零售销售意外下降0.1%。
• 英格兰银行（BoE）在周四以5-4的投票分歧将利率下调25个基点至3.75%。
• 投资者等待下一任美联储主席的宣布，预计将在2026年初之前公布。

尽管来自英国（UK）的数据显示11月份零售销售意外下降，英镑（GBP）在周五的欧洲时段仍对主要货币走高。

国家统计局（ONS）报告称，作为消费者支出的关键指标，零售销售环比意外下降0.1%，而市场预期为增长0.4%。然而，下降的幅度显著低于10月份的0.9%收缩，后者由1.1%向下修正。同比来看，消费者支出指标稳步增长0.6%，低于0.9%的预期。

汽车燃料需求和非零售商店的销售收入下降拖累了零售销售；然而，家庭用品、纺织服装和鞋类商店的需求依然强劲，数据显示。

持续下降的英国零售销售可能引发对英国经济的担忧，而该经济已经因招聘趋势疲软和外部风险而脆弱。

进一步来看，英镑的下一个主要触发因素将是对英国央行（BoE）货币政策前景的预期。

周四，英镑在英国央行如预期将利率下调25个基点（bps）至3.75%后大幅上涨，投票结果相对紧张。然而，涨势并未持续太久，因为英国央行维持了“逐步下行”的货币政策路径立场，并表示对“通胀将在2026年第二季度接近2%”的信心。

日常摘要市场动态：英镑对美元稳定

• 在周五的欧洲交易时段，英镑兑美元（USD）平稳交易，接近1.3380。尽管英国零售销售数据意外疲软，美元走强，GBP/USD仍持平。
• 在撰写本文时，美元指数（DXY）追踪美元兑六种主要货币的价值，交易价格比前期上涨0.25%，接近98.65。
• DXY在重新获得支撑后上涨，交易者对美联储（Fed）在1月份的货币政策会议上不会降息保持信心，尽管美国（US）11月份的消费者物价指数（CPI）数据疲软。美国CPI报告显示，整体和核心通胀分别降至2.7%和2.6%（同比）。
• 最初，美元对周四发布的疲软通胀数据反应消极，但随后恢复，因为市场专家认为数据受到政府停摆的扭曲影响。
• 根据CME FedWatch工具，美联储在1月份会议上将利率下调25个基点（bps）至3.25%-3.50%的概率从周三的24.4%小幅上升至25.5%。
• 展望未来，美元的主要触发因素可能是白宫宣布美联储主席杰罗姆·鲍威尔的继任者。最新报告显示，下一任美联储主席的主要竞争者包括白宫经济顾问凯文·哈塞特、前美联储主席凯文·沃什、现任美联储理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼。

技术分析：英镑/美元在1.3400附近波动

周五，GBP/USD小幅下滑至接近1.3377。20日指数移动平均线（EMA）稳步上升，价格保持在其上方，保持顶部结构。回调至1.3320的均值可能会吸引买盘。

14日相对强弱指数（RSI）为59（中性-看涨），已从近期高点回落，但动能仍在买方一侧。

20日EMA的上升斜率验证了更高的低点，而近期的回调已被抑制。如果该货币对能够突破两个月高点1.3455，可能会延续至新的周期高点。然而，如果日收盘回落至EMA以下，将为向12月3日低点1.3203的更深修正打开空间。

（本故事的技术分析是借助AI工具撰写的。）

美元（USD）在CPI报告公布后下跌，但随后因市场对CPI报告的怀疑而回升。DXY最新见于98.69水平。11月份通胀意外放缓，整体和核心CPI分别为2.7%和2.6%（预期为3.1%和3%）。放缓的原因是酒店、娱乐和服装成本下降，而住房价格的涨幅相对较小，华侨银行（OCBC）的外汇分析师Frances Cheung和Christopher Wong指出。

市场疑虑限制美联储的即时反应

“报告的实际数据与预期之间的异常大偏差引起了人们对政府停摆可能导致的数据收集挑战以及黑色星期五促销可能造成的扭曲的关注。因此，市场不愿将该数据外推为更鸽派的美联储路径，帮助美元在初步的反应后稳定下来。30天联邦基金期货仍暗示1月降息的概率约为26%，而2026年累计降息的预期基本保持在-62个基点。”

“现在的关注点转向定于1月13日公布的12月CPI，这将是2026年1月28日FOMC会议之前的最后一个主要通胀数据点。该数据将对确定11月份的疲软是否得到第二个连续数据点的证实，或被视为统计异常至关重要。对于美元而言，持续的下行压力可能需要更清晰的持久性通缩证据。”

“日线图上的温和看跌动能依然存在，尽管有迹象表明其正在减弱，而RSI显示出从超卖状态回升的迹象。短期内可能出现双向交易。观察到移动平均线的压缩，21、50、200日均线趋于汇聚。这通常预示着突破交易的到来。支撑位在97.90和97.60（23.6%斐波那契回撤位）。阻力位在99.10/20（21、50、200日均线，5月高点到9月低点的50%斐波那契回撤位）和99.80（61.8%斐波那契回撤位）。