外汇新闻

BNY 的 Wee Khoon Chong 指出，在 6 月日本央行（BoJ）加息后，机构投资者买入美元并卖出日元，而在 7 月底美日联合干预以削弱美元/日元后，他们再次这样操作。尽管官方采取了行动，真实资金仍将这一走势视为买入美元/日元的机会。Chong 质疑外汇干预的持久性，因为在长期日本国债收益率维持高位的情况下，美元/日元交易走低。

投资者淡化联合外汇干预

"6 月 17 日，尽管市场普遍预期日本央行（BoJ）将加息，机构投资者仍涌入美元并卖出日元，因为他们将新任美联储主席 Kevin Warsh 首次主持联邦公开市场委员会（FOMC）会议的表态解读为鹰派。"

"时间快进到 7 月底，美日联合干预旨在削弱美元/日元交叉盘。"

"尽管采取了这一举措，真实资金仍买入美元并卖出日元，这或许表明市场将其视为买入美元/日元的机会。"

"自 7 月 31 日以来，日元已经走弱，结合机构投资者的行为，这不禁让人质疑这些干预是否具有持久效果。"

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• 新西兰元连续第三个交易日延续跌势，受谨慎的市场情绪拖累。
• 美国与伊朗谈判的不确定性在美国通胀数据公布前支撑避险需求。
• 市场对美国9月份加息仍存在分歧，而新西兰加息则仍被广泛预期。

周三，纽元/美元连续第三个交易日延续跌势，撰写本文时交投于0.5860附近，日内下跌0.28%。由于美国（US）与伊朗之间谈判的不确定性提振了对美元（USD）的需求，对风险敏感的新西兰元（NZD）仍承压。

中东地区达成外交突破的希望依然脆弱。报道称，华盛顿和德黑兰在有关霍尔木兹海峡的协议上正逐渐接近，而伊朗与阿曼之间的平行谈判据报也取得进展。然而，美国总统唐纳德-特朗普要求德黑兰向与伊朗伊斯兰共和国有关的袭击受害者支付赔偿，这让投资者保持谨慎。

据路透社报道，一名伊朗高级官员还表示，目前没有就延长伊朗与美国之间的停火进行任何讨论。从德黑兰的角度来看，停火并没有正式开始日期，因此也就无从延长。这种不确定性有助于维持对新西兰元等风险敏感资产不利的环境。

市场注意力现在转向周三晚些时候公布的美国通胀数据。预计7月份消费者物价指数（CPI）月率将上升0.1%，核心指数预计将上升0.2%。不过，按年率计算，整体和核心通胀率预计将分别放缓至3.4%和2.5%。

该数据公布后，可能在塑造市场对美联储（Fed）下一次政策决定的预期方面发挥重要作用。在7月份决定维持利率不变之后，随着油价上涨加剧通胀风险，投资者对是否会收紧货币政策仍存在分歧。根据CME美联储观察工具，市场目前定价9月份加息25个基点的概率约为46%，低于一周前的54.4%。如果通胀数据高于预期，可能会强化这些预期，并为美元提供进一步支撑。

在新西兰，货币政策前景仍为新西兰元提供一些支撑。由于政策制定者表示需要继续撤回货币刺激以遏制通胀压力，市场继续预期新西兰储备银行（RBNZ）将在9月份加息。

国内政治不确定性又增添了一层谨慎情绪。新西兰总理克里斯托弗·卢克森周三在四个月内第二次领导权挑战中幸存下来。距离大选不到三个月，这一事件凸显了国家党内部的分歧，并为新西兰元增添了另一层不确定性。

NZD/USD 技术分析

在四小时图上，NZD/USD 交投于 0.5864，整体基调中性、区间震荡，汇价在 0.5842 的 100 周期简单移动均线（SMA）和 0.5791 的 200 周期 SMA 上方略作整理。价格下方附近支撑密集，表明潜在需求存在，但相对强弱指数（RSI）在 42 附近暗示看涨动能正在减弱，目前限制了上行尝试。

上行方面，初步阻力位于 0.5909 的水平阻力，随后是更高的 0.5930 阻力。下行方面，直接支撑位于 0.5860 附近，其前方是 100 周期 SMA 0.5842 和 0.5825 的水平位；若进一步下跌，将暴露 200 周期 SMA 0.5791，以及更远处约 0.5760 的底部。

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• 美元指数在美国7月CPI数据公布前持平于99.85附近。
• 根据预估，美国总体和核心CPI分别同比温和增长3.4%和2.5%。
• 伊朗证实，其与美国之间并未就停火延期进行持续讨论。

在美国（US）消费者物价指数（CPI）数据定于GMT12:30公布之前，美元（USD）兑其主要货币对手表现横盘。

截至发稿时，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）持平于99.85附近。

在市场等待关键的7月CPI数据以判断美联储路径之际，美元企稳

Brown Brothers Harriman的策略师指出，“在今日关键的美国7月CPI报告公布前（伦敦时间下午1:30，纽约时间上午8:30），市场处于观望状态”，并表示该数据预计将成为“美联储基金利率预期的关键摆动因素，并为利率、货币以及更广泛的风险情绪定下基调”。他们指出，美联储基金期货目前赋予“9月加息25个基点、目标区间升至3.75-4.00%的概率为50%，低于7月底时的75%高点”，并计入“未来12个月累计略高于40个基点的紧缩幅度”。

BBH预计“美国7月CPI将小幅走强，但不会发出通胀重新加速的信号”，其中总体CPI预计“环比上升0.1%，6月为下降0.4%，同比放缓至3.4%，6月为3.5%”，而核心CPI预计“环比上升0.2%，6月为0.0%，同比放缓至2.5%，6月为2.6%”。就市场反应而言，该行认为，“疲软的美国CPI将强化美联储加息预期的鸽派重定价，并进一步打压美元，同时提振风险资产。”相反，“火热的美国CPI很可能通过推高短端收益率，令美元出现条件反射式反弹。”不过，BBH警告称，鉴于“美联储政策已经具有限制性（假设中性利率为3.00%），大幅鹰派重定价的空间看起来有限，这对美元构成利空。”

本周，投资者还将关注将于周四公布的美国7月生产者物价指数（PPI）数据。

在全球方面，来自伊朗的一名消息人士证实，伊朗和美国并未就延长停火进行讨论，路透社报道。该消息人士补充说，“正在讨论的问题之一是美国重返谅解备忘录（MoU），并确定落实其承诺的时间框架。”

日元（JPY）继续应对复杂的市场动态，在强劲上冲后，兑美元（USD）在159.25水平附近盘整。尽管技术动能仍使该货币对的短线进一步上行风险存在，但基本面背景已因日本当局与美国之间罕见的协调外汇干预而重塑。随着估值缺口从极端低位收窄，市场参与者正在权衡技术区间边界与联合官方行动带来的结构性影响。

机构分析：UOB 与 DBS 集团研究

为比较领先机构如何看待日元前景，我们重点列出UOB和DBS 集团研究的核心观点：

• 短期技术面：UOB 预计美元/日元将在盘中区间158.95 至 159.60内盘整，严重超买的状况限制了短线进一步上破159.60的空间。
• 多周交易区间：UOB 维持 1–3 周时间框架内偏向上行的判断，认为在更宽的157.00 至 160.20区间内，只要现货价格保持在其 21 日 EMA 上方，中期强势就仍然完好。
• 官方部门行动：DBS 集团研究强调了日本今年第二次外汇市场干预的重要性，并指出美国罕见参与联合行动大幅提升了可信度，并降低了美国国债市场的波动风险。
• 区域货币影响：DBS 集团研究指出，限制日元走弱有助于缓解对其他被低估亚洲货币的不必要抛售压力，尤其是韩元（KRW）和人民币（RMB）。

技术性超买状况使美元/日元维持在高位区间

根据UOB的 Quek Ser Leang 和 Lee Sue Ann 的观点，周一美元的强劲反弹已转入159.25附近的平静盘整阶段。尽管短期技术指标反映出强劲的潜在动能，但严重超买的状况使得短期内明确突破主要阻力位的可能性不大。在更广泛的多周周期内，预计该货币对将继续受限于较高区间，并受到关键移动平均线支撑的支撑。

"虽然美元的偏向仍倾向上行，但任何上涨都可能只是 157.00/160.20 更高区间的一部分。"

美日协调干预缩小日元低估程度并稳定区域外汇市场

从更广泛的政策角度来看，星展集团研究的张伟亮强调，在美国和日本当局联合进行外汇干预后，日元的历史性低估已开始收窄。美国财政部的介入——这一罕见举措上一次出现在 15 年前的 2011 年——大大增强了官方行动的可信度，同时减轻了日本大规模单边抛售美债的必要性。此外，通过遏制日元过度走弱，政策制定者实际上也在保护更广泛的亚洲外汇市场免受溢出性贬值影响。

• "美国和日本之间的协调外汇干预十分罕见，上一次联合干预是在 15 年前，当时在 2011 年东北地震之后，为了削弱过度高估的日元（JPY）而采取了行动...事实上，根据我们的 DEER 模型，韩元（KRW）和人民币（RMB）都被相当低估，因此，限制日元走弱的干预也有助于缓解区域货币面临的不必要抛售压力。"

银行预计在强劲干预可信度支撑下，汇价将维持高位区间交易

基于两家机构的评估，这些银行预计美元/日元将在技术上继续获得高位支撑，但会受到官方强力压制。大华银行预计短期价格走势将继续被限制在 157.00 至 160.20 之间，超买动能将限制汇价进一步强势突破 159.60。与此同时，星展集团研究认为，美日联合干预这一前所未有的背景为日元提供了可信的结构性底部，有助于在未来几周稳定本币以及更广泛的亚洲外汇市场。

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• 欧元/美元在从上周 1.1580 的高点回落后，徘徊于 1.1550 下方。
• 德国通胀火热未能提振欧元，因中东局势紧张加剧的担忧拖累欧元。
• 投资者等待美国 CPI 数据公布，美元反弹空间仍然有限。

周三，欧元（EUR）兑美元（USD）小幅上涨，欧元/美元在欧洲交易时段于 1.1550 水平下方持平。由于投资者等待美国消费者物价指数（CPI）数据，以便对美元进行方向性押注，外汇波动率仍处于异常低位。

周二有报道称，试图穿越霍尔木兹海峡和曼德海峡的船只遭到袭击，这进一步加深了人们对海湾地区自由海上交通能否恢复的怀疑，也令周三欧元承压，因为市场对美国-伊朗和平进程前景的担忧不断升温。

在欧元区，德国消费者物价调和指数（HICP） 确认了初值，显示 7 月份年率加速至 2.8%，高于 6 月份的 2.4%，原因是能源通胀从上月的 2.7% 跃升至 7.3%。然而，这对欧元的积极影响转瞬即逝。

另一方面，美元反弹仍然受抑，投资者正等待 7 月 CPI 数据公布，以便更好评估美联储（Fed）的利率计划。市场共识预计 7 月消费者价格将温和放缓，年率 CPI 增速将从 6 月的 3.5% 放缓至 3.4%，核心通胀年率则将从上月的 2.6% 放缓至 2.5%。

技术分析：欧元/美元在缺乏明确偏向的区间内震荡

欧元/美元交投于 1.1535，在附近的结构性水平之间维持中性区间。4 小时相对强弱指数（14）约为 48，显示动能均衡，而移动平均趋同背离指标（MACD）仍略微为负，整体凸显出缺乏明确趋势。

上周看涨尝试在 1.1580 受阻，低于 6 月中旬高点 1.1620 区域以及 5 月 29 日高点 1.1685。下行方面，1.1500 区域上周守住了空头压力，前方还有此前的阻力区域 1.1480 附近。若确认跌破这些水平，7 月下旬低点 1.1355 区域将重新成为焦点。

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• 英镑/日元在 50 日和 100 日简单移动均线（SMA）之间交易，令短期偏向保持中性。
• 接近 49 的 RSI 指向中性动能，而 MACD 仍略显看跌。
• 日线收盘站上 50 日 SMA 将改善技术前景。

周三，英镑/日元走势坚挺，交投于周一的区间内，因为日元（JPY）仍处于守势，此前因美日联合干预而录得的涨幅几乎回吐了一半。截稿时，该交叉盘交投于 215.12 附近，日内几乎持平。

不过，干预风险依然存在，因为日本和美国都已表示，如有需要，可能再次进入外汇市场。纽约梅隆银行（BNY Mellon）的策略师将日元描述为仍是一笔“干预/利率交易”，而“更高的油价和美国国债收益率”仍对日本这个能源进口型经济体构成明显逆风。

他们警告称，“干预风险可能会阻止新的日元空头”，但补充说，“持续的财政担忧使当前环境下几乎没有支持日元持续升值的基本面理由”。

技术分析

受干预驱动的抛售推动英镑/日元跌破 50 日、100 日和 200 日简单移动均线（SMA），并一度跌破 210.00 这一心理关口。买家在该水平附近介入，并将该交叉盘重新推回 200 日和 100 日 SMA 上方。

从日线图看，英镑/日元目前略高于 214.50 附近的 100 日 SMA，而 215.50 附近的 50 日 SMA 限制了即时涨幅。这使得该货币对在这些关键均线之间交易时，短期偏向保持中性。

动能信号喜忧参半，相对强弱指数（RSI）徘徊在中性 49 附近，而移动平均趋同/背离（MACD）指标仍略为负值，表明尽管平均趋向指数（ADX）读数约为 28，显示出中等偏强的趋势，但方向性信心仍然不足。

下行方面，若跌破 100 日 SMA，将暴露 212 附近的 200 日 SMA。若明确跌破该水平，可能预示更深度的回调。上行方面，日线收盘站上 50 日 SMA 可能为延续看涨走势打开大门。

道明证券（TD Securities）策略师预计，英国 6 月国内生产总值（GDP）数据将显示 5 月专业服务业强劲表现出现逆转，抵消零售销售的稳健表现，并使服务业指数持平，工业生产的温和疲弱将使月度 GDP 维持在 0.0% m/m。尽管 6 月表现平淡，他们仍认为第二季度 GDP 将保持稳健的 0.4% q/q，但警告称，这种表面上的强劲可能是人为的，意味着 2026 年下半年 GDP 可能持平。

第二季度增长稳健但受质疑

"我们预计 6 月将逆转 5 月专业服务业异常强劲的部分表现，抵消零售销售的稳健表现，并使服务业指数持平（mkt: 0.0%; prior: 0.3%）。"

"再加上工业生产的温和疲弱，这应会使 GDP 维持在 0.0% m/m（mkt: -0.1%; prior: 0.1%）。"

"不过，尽管 6 月表现平淡，第二季度增长仍有望保持稳健的 0.4% q/q（mkt: 0.4%, BoE: 0.3%），并以强劲姿态结束上半年。"

"但我们确实认为，这种强劲可能是人为的，这意味着 2026 年下半年 GDP 增长可能趋于停滞。"

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德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师 Antje Praefcke 指出，预计 7 月美国通胀仅环比上升 0.1%，整体和核心通胀率同比将分别降至 3.4% 和 2.5%。她认为，美联储不太可能在 9 月加息，但市场可能会根据数据以及中东局势的持续发展调整利率预期和美元走势。

美国通胀与冲突驱动的波动

“这些数据预计将反映中东冲突紧张局势的暂时缓和以及 7 月初汽油价格的下降，因此月率可能仅上升 0.1%。”

“最早在 9 月加息的可能性很可能已不在考虑范围内，因为联邦公开市场委员会（FOMC）大概会希望等待更多显示通胀正呈下降趋势的数据，然后再最终决定完全不加息。”

“如果通胀数据弱于预期，市场很可能会进一步下调其预期，这反过来将拖累美元。”

“在另一种情景下——我们认为这种可能性较低——市场可能会进一步确认其判断，再次提高对加息的预期，从而也会给美元带来提振。”

“总而言之，到本周中，美元可能会再次变得有些动荡和波动。”

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据一位伊朗高级消息人士称，目前没有就延长伊朗与美国之间的停火进行讨论，路透社报道。

• 受印度央行（RBI）可能干预影响，印度卢比兑美元回升。
• 印度7月零售通胀率升至4.45%，几乎符合4.5%的预期。
• 投资者密切等待美国7月CPI数据。

周三，受印度央行（RBI）可能干预市场影响，印度卢比（INR）收复了兑美元（USD）的早盘失地。截至发稿时，美元/印度卢比（USD/INR）小幅走低，接近95.33。

交易员表示，国有银行抛售美元——很可能是代表印度央行（RBI）进行的——限制了跌幅，而在美国（US）关键通胀数据公布前的谨慎情绪以及对油价上涨的担忧则限制了上涨空间，路透社报道称。

印度货币在开盘时表现不佳，因为飙升的油价引发了资本外流风险，而这一风险仍然存在。截至发稿时，8月19日到期的MCX原油合约持平于约7,950卢比，但接近周二创下的8,075卢比周高点。

像印度这样高度依赖石油进口来满足能源需求的经济体，其货币在高油价环境下往往表现不佳。

受限的能源供应继续推高油价

由于美国（US）与伊朗之间的紧张局势，霍尔木兹海峡这一全球近五分之一能源供应的关键咽喉要道关闭，导致石油供应中断时间延长，继续推高油价。

根据Kpler的数据，8月10日通过霍尔木兹海峡这一全球近20%能源供应的重要通道的船舶交通量仅记录为6艘，低于近期约11艘的10日平均水平。路透社报道称，这仍远低于战前每天130至140艘船只的水平。

与此同时，来自巴基斯坦的调解人对美伊谈判取得进展表示乐观。巴基斯坦国防部长哈瓦贾·阿西夫（Khawaja Asif）对记者表示，“局势再次朝着有利于和平安排或协议的方向发展”，据彭博社报道。

印度7月零售通胀上升

印度7月零售消费者物价指数（CPI）数据几乎与预期一致。按年率计算，零售通胀从6月的4.35%加速至4.45%，仍处于印度央行（RBI）2%-6%的容忍区间内。市场此前预计该数据为4.5%。通胀稳步上升的迹象短期内不太可能迫使印度央行官员考虑加息。

在本月早些时候的货币政策声明中，印度央行（RBI）维持其关键政策利率不变，并采取了依赖数据的做法。印度央行将本财年的通胀预期从 6 月份预计的 5.1% 下调至 5%

静待美国 CPI 数据

全球金融市场的主要焦点将是美国通胀数据，该数据将于 GMT12:30 公布。预计该通胀数据将对美联储（Fed）的货币政策前景产生重大影响。在 7 月的政策会议上，美联储主席凯文-沃什的讲话清楚表明，官员们非常担心通胀压力在较长时间内持续远高于央行 2% 的目标。

预计美国 7 月通胀走强但不会重新加速

Brown Brothers Harriman 的 Elias Haddad 预计，即将公布的美国 7 月 CPI 报告将显示通胀“温和走强，但不会发出通胀重新加速的信号”。他指出，“预计整体 CPI 月率将上升 0.1%，而 6 月为下降 0.4%，年率将放缓至 3.4%，而 6 月为 3.5%；”同时，“核心 CPI 月率预计将上升 0.2%，而 6 月为持平，年率将放缓至 2.5%，而 6 月为 2.6%。” Haddad 认为，这样的表现将凸显通胀逐步回落的趋势，而不是价格压力重新抬头。

技术分析：美元/印度卢比在 20 日 EMA 附近承压

美元/印度卢比难以重返 20 日指数移动平均线（EMA）95.52 上方，这暗示印度卢比多头力量强劲。

14 日相对强弱指数（RSI）在 46 附近，暗示动能偏弱、处于区间波动，而非激进的抛售压力。

上行方面，直接阻力位于 20 日 EMA 附近的 95.52，若要缓解当前的下行偏向并为进一步反弹至 96.00 打开空间，则需要明确收复该位。下行方面，关键支撑区域位于 8 月 5 日低点 94.83 和 6 月低点 94.15。

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