外汇新闻

• 黄金开盘跳空高开，但随着美元反弹和油价企稳，涨幅有所收窄。
• 交易员等待周三美联储的利率决议以及周四美国 PCE 通胀数据。
• 黄金/美元维持在 4000 美元至 4200 美元区间内，徘徊于 21 日 SMA 附近。

黄金（黄金/美元）周一以看涨缺口开启本周，但随着美国（US）与伊朗之间暂时停止袭击的乐观情绪消退，以及油价从日内低点回升，金价难以延续早盘涨势。截至发稿时，黄金/美元交投于 4073 美元附近，盘中一度升破 4100 美元，当日上涨 0.50%。

美国驻联合国大使迈克-沃尔兹表示，特朗普总统正在给谈判留出一些空间，同时保留所有军事选项。德黑兰方面也表示，只要华盛顿方面也这样做，伊朗将不再发动新的袭击。

受停火有望缓解供应风险的预期推动，油价本周开盘大幅走低。然而，随着地缘政治局势仍在变化，卖家很快退居观望。伊朗外交部发言人埃斯梅尔-巴盖伊表示，霍尔木兹海峡的局势没有变化，这条战略水道仍处于关闭状态。

西德克萨斯中质原油（WTI）交投于每桶 82.70 美元附近，较日内低点 81.28 美元反弹，但当日仍下跌逾 7%。

黄金的反应再次表明，自美伊战争开始以来，这种金属已与其传统避险角色脱钩，价格走势主要受原油价格上涨带来的通胀影响及其对美联储（Fed）货币政策的影响所驱动。

美联储周三的利率决议是本周的关键风险事件，此外还有美国周四公布的个人消费支出（PCE）通胀数据。

预计央行将维持利率不变，但根据 CME 美联储观察工具，交易员仍计入 33% 的加息概率。9 月份加息的概率接近 79%。

美国利率进一步走高的可能性仍是这种无收益金属的主要逆风，而美元则继续受益于美联储鹰派预期以及中东局势脆弱。

美元指数（DXY）追踪美元兑六种主要货币的一篮子价值，交投于 101.50 附近，较日内低点 101.12 回升。

华侨银行（OCBC）策略师指出，“若维持利率不变并伴随鹰派指引，可能会将市场预期的加息时点进一步推后，但不会实质性改变到 2027 年年中前市场已计入的约 55 个基点 [bps] 的累计紧缩幅度。”在他们看来，“在这种情况下，美元应继续获得支撑。”

相比之下，OCBC警告称，“若决定维持利率不变却几乎不给出解释，可能会被解读为鸽派，并使市场对美联储的反应函数感到困惑”，这一失误“有可能推高长端通胀预期盈亏平衡水平，这对美元而言将是负面的。”

技术分析：黄金/美元在21日SMA附近盘整

从技术面来看，黄金/美元仍处于 4000 美元至 4200 美元区间内，价格围绕 21 日简单移动均线（SMA）4068 美元附近波动。短期前景中性，不过由于该贵金属交投于 50 日和 100 日 SMA 下方，分别位于 4221 美元和 4469 美元，更广泛的偏向仍然看跌。

日线图上的相对强弱指数（RSI）为47，偏向中性，而移动平均收敛散度指标（MACD）仍处于积极区域，表明尽管更广泛的结构仍受上方均线压制，但下行动能有限。

上行方面，4200 美元这一心理关口和位于 4221 美元的 50 日 SMA 构成初步阻力区。若果断突破该区域，可能为进一步上探 100 日 SMA 4468 美元打开空间。

初步支撑位于4069美元附近的21日SMA，其后是4000美元水平。若日线收盘跌破该水平，将暴露更深的回撤，而若守住该水平上方，则黄金/美元将维持区间震荡，多头需要明确突破4222美元才能重新夺回主导权。

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德国商业银行（Commerzbank）的 Charlie Lay 指出，新加坡金融管理局（MAS）意外地连续第二次会议收紧政策，略微上调了新加坡元（SGD）名义有效汇率（NEER）斜率，并强调此次调整幅度小于 4 月份。他表示，MAS 释放出对通胀风险的担忧大于对增长的担忧，2026 年上半年强于预期的增长以及预测可能被上调，而美元/新加坡元仅小幅下跌至约 1.2890。

MAS 连续第二次收紧政策

"出人意料的是，新加坡金融管理局（MAS）连续第二次会议收紧货币政策。其将新加坡元名义有效汇率（SGD NEER）政策区间的升值速度"非常轻微"上调，区间的中点和宽度均未作调整。重要的是，MAS 表示，此次上调幅度小于 4 月份的收紧幅度。"

"鉴于通胀仍相对温和，且能源价格已从 4 月份高点回落，MAS 本可以轻松维持政策不变。"

"其采取行动的决定表明，MAS 仍然更担心通胀上行风险，而非增长下行风险。"

"2026 年上半年增长强于预期，达到 6%。官方预测很可能会从目前的 2-4% 上调。"

"MAS 将 2026 年整体通胀和核心通胀预测维持在 1.5-2.5%。消息公布后，美元/新加坡元仅小幅下跌至约 1.2890。"

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• 澳元/美元在未能守住 0.7000 上方后交投于 0.6990 附近，尽管油价下跌限制了该货币对的跌幅。
• 投资者正等待澳储行行长米歇尔-布洛克（Michele Bullock）周二的讲话，随后是澳大利亚周三公布的 6 月通胀报告。
• 预计美联储将于周三把利率维持在 3.50%–3.75%，而主席凯文-沃什（Kevin Warsh）的言论将指引美元的下一步走势。

周一，澳元/美元回落至 0.6990，尽管仍高于上周五收盘价，此前该货币对在亚洲时段一度升至 0.7011，投资者正为关键的澳大利亚通胀数据和美联储利率决议做准备。

在美国（US）与伊朗之间的敌对行动暂停后，油价大幅下跌，全球股市和债市也出现缓解性反弹，市场情绪有所改善。西德克萨斯中质原油（WTI）交投于每桶 83.70 美元附近，跌幅超过 7%，缓解了人们对高企能源成本可能带来额外通胀压力的担忧。油价下跌也略微降低了市场对美联储立即加息的预期，为澳元等风险敏感型货币提供了一些支撑。

周二，投资者将关注澳储行行长米歇尔-布洛克关于通胀和未来利率路径的讲话。在美国，ADP 就业变动四周均值也将公布，此前该指标已降至 16.5K。更强劲的读数可能支撑美元，而再次下降则可能强化就业增长正在放缓的迹象。

随后，市场注意力将转向澳大利亚周三公布的 6 月消费者物价指数（CPI）。此前，总体 CPI 环比下降 0.7%，而年通胀率为 4.0%。剔除波动较大的项目后的 CPI 上次环比上升 0.4%，同比上升 3.6%，表明尽管总体指标下降，潜在通胀仍然偏高。若 6 月数据更热，可能强化市场对澳储行将维持限制性政策的预期，并支撑澳元；若通胀走软，则可能对澳元/美元构成压力。

美联储（Fed）将在 7 月 28–29 日会议后于周三晚些时候公布决议。自今年年初以来，美联储一直将目标区间维持在 3.50%–3.75%。尽管大多数分析师预计将再次按兵不动，但在近期通胀和能源价格飙升之后，这一决议被认为越来越接近。周一油价的急剧回落可能会降低加息的紧迫性，但主席凯文-沃什仍可能维持鹰派立场，并为未来进一步收紧政策留下空间。

本周晚些时候公布的美国个人消费支出（PCE）通胀数据将为潜在通胀提供另一项重要指引。更广泛的日程还包括英国央行（BoE）周四和日本央行（BoJ）周五的决议。

短期技术分析：

从4小时图看，澳元/美元交投于0.6988，维持在上升的100周期简单移动平均线（SMA）0.6969上方，该均线为该货币对提供支撑；同时也受制于20周期SMA 0.6990，该均线限制上行空间。该形态结合接近49的相对强弱指数（RSI）读数，表明整体基调中性，价格被困在窄幅区间内，盘中反弹在上方不远处遭遇卖压。

上行方面，初步阻力位于20周期SMA附近的0.6990，随后是0.6995的水平阻力位，在此之前还有更密集的阻力位于0.7002，之后是0.7006。下行方面，直接支撑出现在0.6984，水平位在此保护最新盘整低点；若卖方进一步扩大回调，100周期SMA 0.6969将提供更深层的技术支撑。

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• 美元/加元从 1.4070 反弹，因为美元从开盘跌幅中恢复。
• 美元/加元维持在 50 日和 100 日简单移动均线（SMA）上方，保持短期偏向建设性。
• RSI 维持在 50 上方，而改善中的 MACD 指向下行压力减弱。

周一，美元/加元小幅走高，收窄早前跌幅，因为美元（USD）在本周开盘出现看跌缺口后反弹。由于美国（US）与伊朗之间的袭击暂时暂停，改善了风险情绪，美元最初走弱。截至发稿时，该货币对在从盘中低点 1.4070 反弹后，交投于 1.4114 附近。

受这一暂停影响，油价回吐了上周大部分涨幅，打压与大宗商品挂钩的加元（CAD）。西德克萨斯中质原油（WTI）在盘中触及 81.28 美元低点后，交易于每桶 82.70 美元附近，但当日仍下跌超过 7%。

尽管周一油价下跌，但油价仍处于高位。然而，自美伊战争开始以来，加元仅从更高的油价中获得有限支撑，因为在能源驱动的通胀风险加剧之际，美元/加元主要仍受美元资金流和货币政策预期驱动。

市场认为，美联储（Fed）比加拿大央行（BoC）更有可能加息。在此背景下，美元/加元的短期前景仍偏向上行，而技术指标也显示，在从 6 月接近 1.4250 的高点回落后，卖压正在减弱。

技术分析

在日线图上，美元/加元维持建设性的短期偏向，因为其交投于 50 日和 100 日简单移动均线（SMA）1.4030 和 1.3883 上方。

该货币对正在测试附近的水平阻力位 1.4120，而相对强弱指数（RSI）在 54 附近，表明动能中性偏强；移动平均收敛/发散指标（MACD）仍略为负值但正在改善，暗示下行压力减弱。

若明确突破 1.4120，可能为进一步上探 6 月高点 1.4250 打开空间。下行方面，50 日简单移动均线 1.4030 与心理关口 1.4000 紧密重合，使该区域成为重要支撑区。如果卖压加剧，100 日简单移动均线 1.3883 将提供更深层支撑。

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荷兰国际集团（ING）的 James Smith 预计英国央行将于 7 月 30 日维持利率不变，并认为这一暂停将延续至 2026 年。新的预测可能显示，英国通胀将在接近 3% 的水平见顶，低于被视为风险较高的 4% 水平。ING 认为，油价和天然气价格需要进一步大幅上涨，才足以证明加息合理。

ING 认为将长期按兵不动

"尽管能源价格上涨，英国央行仍有望在 7 月 30 日维持利率不变。预计新的预测将显示，今年晚些时候通胀将在 3% 左右见顶。我们认为，油价和天然气价格需要再大幅飙升一些，英国央行才会在 9 月加息。"

"英国央行更新后的预测可能会显示，今年下半年以及明年初通胀都将相当接近 3%。关键在于，这远低于英国央行此前认为更有可能引发第二轮效应以及更持久价格压力的 4% 门槛。"

"基于此，我们认为能源价格需要进一步大幅走高，才能说服四位以上鹰派委员投票支持加息。若油价回升至每桶 120 美元（目前为 90 美元），以及荷兰 TTF 天然气价格升至约每兆瓦时 80 欧元（目前为 58 欧元），通胀将升至 4% 以上，并可能引发一些温和收紧。"

"尽管如果霍尔木兹海峡在整个 8 月都保持关闭，这种情况并不难想象，但我们的基准情景仍是英国央行将一直按兵不动至 2026 年。我们目前预计从 2027 年春季开始将降息两次，不过这取决于秋季预算案中不会出现实质性的财政刺激。"

"但即便如此，鹰派与鸽派之间似乎仍有一条相当清晰的分界线。正如我们今年早些时候在降息辩论中看到的那样，包括行长 Andrew Bailey 在内的五位官员，似乎远没有那么确信经济会像四年前那样容易受到通胀浪潮的冲击。关键是，近期数据似乎也支持他们的看法。"

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• 在美国和伊朗于周末暂停军事打击后，WTI 原油下跌超过 7%。
• 华盛顿为与德黑兰进行潜在谈判打开大门，暂时缓解了供应担忧。
• 在安萨尔真主袭击沙特石油设施后，市场仍对供应中断风险保持警惕。

西德克萨斯中质原油（WTI）美国原油周一延续跌势，撰写本文时交投于每桶 82.60 美元附近，日内下跌 7.4%。在美国（US）和伊朗于周末暂停军事打击后，原油本周开盘出现大幅看跌缺口，令市场对两周直接冲突后局势降温的希望升温。

随着投资者削减地缘政治风险溢价，油价下跌。华盛顿与德黑兰之间的临时停火提振了外交谈判可能重启的预期，这或将使商业航运能够安全重返霍尔木兹海峡——这一全球石油出口的关键通道。

据多家媒体报道，随着拦截导弹库存日益减少以及伊朗境内剩余高价值目标数量有限，美国也已暂停其军事行动。参谋长联席会议主席丹·凯恩将军据称警告美国总统唐纳德·特朗普，继续推进该行动可能会显著削弱美国的军事能力。

美国驻联合国大使表示，美军仍随时准备作出回应，同时补充称，特朗普总统希望为潜在谈判保留空间。与此同时，路透社援引一名伊朗高级官员的话称，德黑兰继续奉行“以牙还牙”的政策，这表明只要美国不发动新的打击，伊朗也将暂停军事行动。

尽管只是暂时停火，能源市场仍保持谨慎。伊朗支持的胡塞武装声称对近期袭击沙特阿拉伯红海沿岸石油设施负责后，市场对全球石油供应的担忧并未完全消失。如果地缘政治紧张局势再次升级，这些风险将继续限制油价的下行空间。

美国-伊朗暂停行动缓解供应担忧，但霍尔木兹海峡风险仍存，油价回落

华侨银行（OCBC）分析师指出，在伊朗释放暂停报复性打击的信号、而美国似乎停止进一步袭击之后，油价在上周收复了 6 月份大部分跌幅后有所回落。他们认为，“油价重新下跌使事态发展更接近我们的基准情景，即原油将随着时间推移逐步走低”，不过他们也警告称，“由于通过霍尔木兹海峡的航行自由以及伊朗核计划等根本性问题仍未解决，油价可能会在某个时候反弹。”

荷兰国际集团（ING）分析师指出，“今早油价走势清楚反映出市场对利好消息的渴求”，并指出在 13 天的袭击之后，“美国在过去 [两] 天里没有进一步发动袭击，而伊朗也暂停了报复性攻击。”

这段短暂的喘息令布伦特原油“猛烈回落，一度下跌超过 7%，短暂跌破每桶 90 美元。”尽管他们将此描述为“首个切实的降温信号”，但他们补充称，“其背后的原因并不十分明确”，因为“美国几乎没有给出解释”，且“通过霍尔木兹海峡的船只流量也没有出现实质性回升。”在他们看来，“在局势是否会更持久地降温，以及船只能否在不担心遭到袭击的情况下通过该海峡之前，我们不太可能看到任何反弹。”

法国巴黎银行策略师预计，英国（UK）经济增长将从2025年的1.3%放缓至2026年的1%，伊朗战争带来的新一轮通胀压力将推动通胀率升至3.2%。他们目前预计英国央行（BoE）将在2026年下半年加息25个基点，10年期金边债券收益率将在回落前维持高位，直至2027年。预计英镑（GBP）将持续贬值，兑美元（USD）一路走弱至2027年。

顽固通胀和金边债券收益率塑造英镑走势

"预计2026年经济活动将放缓，增长率将从2025年的1.3%降至1%；在第一季度环比增长+0.4%以及4月份环比下降-0.1%之后，5月份环比增长+0.1%，使今年剩余时间的平均季度增速降至约+0.1%。"

"这一放缓发生在伊朗战争引发的新一轮通胀压力背景下：预计通胀率将达到同比3.2%，并在2027年保持顽固，远高于英国央行的目标，达到+3.1%。"

"在此背景下，且与最初设想的宽松情景相反，货币政策将在2026年下半年转向加息25个基点。"

"10年期金边债券收益率将在2026年维持高位，随后因净供给减少、政治风险溢价下降以及市场开始押注英国央行降息而在2027年回落至4.30%。"

"我们预计日元和英镑在2026年兑美元将贬值（到2026年第四季度，USD/JPY为165，GBP/USD为1.32），并在2027年继续走弱。"

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布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，包括德国 IFO、采购经理人指数（PMI）和 ZEW 在内的欧元区领先指标显示活动正在改善。由于通胀仍高于目标，Haddad 表示，这些数据强化了欧洲央行（ECB）在 9 月恢复加息的理由，但他认为，市场已计入的紧缩预期以及附近的技术阻力可能会限制欧元进一步上涨。

欧元区数据支持欧元谨慎上涨

"领先指标显示欧元区经济活动正在复苏。德国 IFO 商业景气指数 7 月升至 86.6，6 月为 85.7，完全由预期推动。这与欧元区 7 月 PMI 和 ZEW 指数的上升相呼应。"

"总而言之，欧元区经济活动复苏以及通胀高于目标，强化了欧洲央行在 9 月恢复加息的理由。"

"这不太可能为欧元提供太多上行动能，因为掉期曲线已计入 9 月 10 日会议加息 25 个基点的概率为 90%。"

"欧元/美元的下一个关键阻力位在 1.1483，即 7 月 15 日高点，而支撑位在 1.1335，即 6 月 24 日低点。"

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• 欧元/美元在未能守住 1.1400 上方后回落，因美元反弹。
• 尽管袭击暂时停歇，但地缘政治风险仍处高位，美元回升。
• 交易员等待周三的美联储决议以及周五公布的欧元区初步通胀数据。

欧元/美元周一回吐早盘涨幅，并转向回补周初开盘时的看涨缺口。此前，美国（US）与伊朗之间的袭击暂时暂停，改善了风险情绪，令油价大幅下跌，并拖累美元（USD）走软，推动该货币对最初走高。

截至发稿时，欧元/美元交投于 1.1373 附近，较盘中高点 1.1418 回落。

最初的乐观情绪很快消退，因为美国官员强调，不排除对伊朗采取军事行动。伊朗外交部发言人埃斯梅尔-巴盖伊表示，霍尔木兹海峡仍处于关闭状态，并补充称，目前与美国没有直接谈判。

缺乏具体谈判使地缘政治风险持续存在，限制了美元和油价的下行空间。

追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）交投于 101.46 附近，较盘中低点 101.12 回升。与此同时，低于预期的美国耐用品订单并未能阻止美元的全面回升。

西德克萨斯中质原油（WTI）在从盘中低点 81.28 美元反弹后，交投于每桶 83.20 美元附近，不过当日仍下跌逾 6%。高企的能源价格使通胀风险继续受到关注，并强化了美联储（Fed）可能需要加息的预期。

美联储将于周三公布利率决议。市场普遍预计该央行将维持利率不变，不过根据 CME FedWatch 工具，交易员仍计入 33% 的加息概率。9 月份加息的概率接近 79%。

DBS Group Research 的经济学家指出：“美联储面临艰难抉择：顽固的通胀支持加息，但疲弱的需求、低迷的投资、温和的工资增长以及大量债券发行则支持目前维持利率不变。”

大西洋彼岸，欧洲央行（ECB）上周维持利率不变，并重申未来政策决定将取决于即将公布的数据、通胀前景及其相关风险。交易员正关注周五公布的欧元区 7 月核心消费者物价调和指数（HICP）初值。