外汇新闻

法国兴业银行（Societe Generale）的 Kenneth Broux 指出，加元已回升至两个月来最强水平，USD/CAD 从 1.4248 均值回归至 1.3933。该货币对目前在 2 年期利差模型下接近公允价值，而对 1.3900 的测试将标志着 5 月至 6 月涨势的 50% 回撤，这得益于 WTI 走强以及投机性空头减少。

随着涨势回吐，公允价值渐近

"在加拿大，建筑许可数据将退居其次，市场焦点将放在美国 CPI 上，因为加元已回升至两个月来最强水平。"

"USD/CAD 已从 6 月下旬的 1.4248 均值回归至 1.3933，并基于 2 年期债券利差（Rsq 0.8）接近公允价值。"

"对 1.3900 的测试将标志着 5 月至 6 月涨势的 50% 回撤。"

"加元受到 WTI 反弹至每桶 82 美元上方、投机性空头头寸被消除以及非农就业数据公布后美联储鸽派重新定价的支撑。"

"截至 8 月，目前 G10 中表现最好的套息交易是做多加元/做空日元（+0.63%）。"

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FXStreet数据显示，白银价格（白银/美元）周三上涨。白银交易价格为每金衡盎司 66.56 美元，较周二的 64.58 美元上涨了 3.06%。

白银价格自年初以来已下跌 6.36%。

黄金/白银比率显示需要多少盎司白银才能等同于一盎司黄金的价值，周三为 66.32，低于周二的 67.64。

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华侨银行（OCBC）的沈莫雄（Sim Moh Siong）和克里斯托弗-黄（Christopher Wong）指出，在市场等待美国（US）关键消费者物价指数（CPI）公布之际，美元（USD）走势仍然分化，中东紧张局势与美联储（Fed）鹰派言论相互抵消。他们预计，CPI将成为9月FOMC定价的关键，而区间震荡的美元以及有利的风险背景在短期内继续利好套息交易。

CPI将引导FOMC预期

"在美国CPI公布前，市场保持观望，美元表现分化反映出中东方面的矛盾消息与美联储鹰派言论相互交织。今天的通胀数据很可能成为9月FOMC定价的关键，而区间震荡的美元继续利好套息交易。"

"美国数据提供了更具建设性的信号。NFIB小型企业乐观指数7月升至99.8，高于6月的97.4，超过市场一致预期的97.5，并创下自2025年8月以来的最高水平。改善主要由招聘意愿大幅反弹推动，这与上周较疲弱的非农就业报告形成对比。"

"我们预计，CPI公布将成为9月FOMC会议前市场定价的关键催化剂，目前市场对加息与按兵不动的看法几乎势均力敌。若7月核心CPI月率录得0.3%或更高，高于0.2%的市场一致预期，则可能强化9月加息预期。"

"与此同时，区间震荡的美元以及整体有利的风险环境，应继续为套息交易提供支撑，尽管油市持续波动，且围绕日元（JPY）的外汇干预风险仍在。"

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德国商业银行（Commerzbank）的 Charlie Lay 和 Dr. Henry Hao 指出，随着市场重新评估霍尔木兹协议的前景，布伦特原油和 WTI 原油走强，前收盘价分别为 88.91 美元和 83.20 美元。伊朗坚称，除非其条件得到满足，否则霍尔木兹海峡将继续关闭，而居高不下的地缘政治风险可能令能源市场保持紧张，并重新对美国通胀施加上行压力。

霍尔木兹不确定性支撑油价

"相互矛盾的信号表明，谈判正在推进，但能够恢复霍尔木兹海峡正常航运的协议似乎尚未迫近。"

"该地区其他地方的地缘政治风险仍然居高不下。一架美国海军直升机向一艘试图突破美国对伊朗港口封锁的货船开火，而阿曼湾和也门红海沿岸还报告了涉及商船的其他事件。由于其他地区炼油产能受扰，欧洲柴油价格也大幅飙升，进一步加剧了对本已紧张的能源市场的担忧。"

"7 月份较低的能源价格应有助于缓解整体通胀，尽管随后油价反弹意味着，未来几个月能源可能再次对通胀施加上行压力。"

"尽管巴基斯坦表示华盛顿和德黑兰已"接近某种安排"，伊朗仍重申海峡将保持关闭，直到其条件得到满足，布伦特原油价格因此上涨。美元变化不大。"

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• 德国通胀在7月反弹至 2.8%，此前 6 月降至 2.3%。
• 德国联邦统计局（Destatis）局长鲁思·布兰德（Ruth Brand）将 7 月通胀率上升的主要原因归因于能源价格上涨。
• 原油价格下跌削弱了加拿大的出口收入，尽管中东地缘政治风险引发持续的供应担忧，但仍打压加元。

周三欧洲时段，欧元/加元在连续五日下跌后持稳，交投于 1.6070 附近。随着德国消费者物价调和指数（HICP）数据公布后欧元（EUR）守住阵地，这一货币交叉盘变动不大。

德国通胀在 7 月飙升回 2.8%，扭转了近期由能源成本大幅加速推动的下行趋势。在 6 月从 5 月的 2.6% 和 4 月的 2.9% 放缓至 2.3% 之后，消费者价格重新获得动能。德国联邦统计局（Destatis）局长鲁思·布兰德指出，能源价格继续以高于平均水平的速度上涨，成为当月通胀率上升的主要催化剂。

欧洲关注中国贸易风险，但低估全球经济变化

荷兰合作银行（Rabobank）分析师警告称，欧元区对中国的立场演变可能忽略了更深层次的结构性故事。他们指出，“即便欧洲正为与中国可能爆发的贸易战升温，它也没有意识到自己所处的世界经济变化规模”，这表明政策制定者可能过于关注短期贸易紧张局势，而低估了全球经济格局的更广泛转变。

由于与大宗商品挂钩的加元（CAD）受油价下跌拖累，欧元/加元交叉盘可能获得一些上涨空间。西德克萨斯中质原油（WTI）价格在连续两日上涨后回落，撰写本文时交投于每桶 82.20 美元附近。不过，持续的中东地缘政治不确定性可能令原油价格重新获得支撑。

尽管巴基斯坦国防部长表示，华盛顿和德黑兰在霍尔木兹海峡问题上已接近达成协议，且有关伊朗与阿曼之间高级别谈判的报道也支持了这一观点，但紧张局势很快再次升温。美国总统唐纳德·特朗普坚持要求德黑兰向与伊斯兰共和国有关的袭击受害者支付赔偿后，全球市场重新笼罩在谨慎情绪之中。

加元走强使加拿大数据在美国通胀面前黯然失色

法国兴业银行（Societe Generale）指出，短期内，国内数据将被美国南部的动态所掩盖，“建筑许可将退居其次，市场焦点将转向美国 CPI，因为加元已回升至两个月来最强水平。”该行指出，加元的反弹已将市场关注点转向美国通胀这一美元/加元的关键驱动因素，使本地指标在该货币最新反弹阶段中退居辅助角色。

• 英镑/美元在关键的美英宏观数据公布前难以获得任何实质性动能。
• 美国 CPI 将于本周三晚些时候公布，随后是周四的英国 GDP 和美国 PPI。
• 地缘政治风险和美联储加息押注支撑美元，限制现货价格的上行空间。

周三欧洲时段前半段，英镑/美元货币对延续在 1.3500 心理关口附近的横盘盘整。交易员选择在美国和英国重要宏观数据公布前观望。

关键的美国消费者物价指数（CPI）报告将于今日晚些时候公布，随后是周四公布的英国第二季度初步 GDP 数据和美国生产者物价指数（PPI）。与此同时，偏鹰派的美国联邦储备委员会（Fed）预期可能继续支撑美元（USD），并限制英镑/美元。

德意志银行策略师指出，在最新美国通胀数据公布前，美联储预期仍处于微妙平衡状态，并表示，“今天早上的期货显示，9 月加息的概率为 51%。”他们补充称，当前的风险平衡可能迅速发生变化，因为“如果今天出现超预期上行或下行的数据，这可能有助于将平衡推向任一方向”，这凸显出在政策周期的这一阶段，美元定价对即将公布的数据极为敏感。

根据芝商所集团（CME Group）的 FedWatch 工具，交易员目前押注美国央行到年底前将借贷成本上调的概率超过 75%，原因是油价波动带来的通胀风险。此外，美国与伊朗就霍尔木兹海峡的对峙也为避险美元提供了额外支撑。

伊朗最高领袖哈梅内伊（Mojtaba Khamenei）的一名顾问周二表示，在美国满足德黑兰的要求之前，霍尔木兹海峡不会开放。此外，也门受伊朗支持的胡塞武装升级了对红海和曼德海峡船只的袭击，目标包括沙特船只，导致战争风险溢价上升。

上述基本面背景有利于美元多头，并且在为英镑/美元货币对过去两周左右所见的近期上涨行情进一步延伸进行布局前，值得保持谨慎。不过，近期突破 1.3500 关口表明，现货价格阻力最小的路径仍然是上行。

荷兰合作银行（Rabobank）高级外汇策略师 Jane Foley 对英国财政前景及其对欧元/英镑的影响持谨慎立场。Burnham 政府计划在财政规则上保持更大灵活性并增加基础设施支出，这可能意味着更多英国国债供应以及税收猜测。Foley 预计市场对秋季的担忧将持续，并倾向于在欧元/英镑回落至 0.85 附近时买入，阻力位在 0.8578 附近。

英国财政不确定性支撑欧元交叉盘

"预算方面的不确定性可能会让英国市场在秋季前一直保持紧张，我们会考虑在欧元/英镑回落至 0.85 时买入，目前 50 日简单移动平均线在 0.8578 区域附近提供阻力。"

"如果政府是通过借款来投资，市场可能会更加宽容，但额外的英国国债供应仍然需要被消化，而基础设施项目在提升产能之前很可能还需要数年时间。"

"无论如何，Burnham 为减轻选民生活成本而制定的计划仍然必须有人买单。"

"关于哪些税种可能上调的猜测已经开始出现，同时也出现了这种做法可能对增长产生收缩性影响的猜测。"

"这意味着需要改变公共债务的定义，以便为更多基础设施支出腾出空间。"

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UOB 的 Quek Ser Leang 和 Lee Sue Ann 观察到，美元/日元在周一大幅上涨后于 159.25 附近盘整，日内交易预计将在 158.95 和 159.60 之间。尽管动能强劲，但严重超买的状况限制了其进一步上行至 159.60 以上。未来 1–3 周内，偏向仍倾向于上行，整体区间更广泛地位于 157.00–160.20 之间，而中期涨幅则取决于能否守住 21 日 EMA 上方。

美元/日元维持在高位区间

"24小时观点：在周一美元大幅上涨后，我们昨日强调了以下观点："强劲的动能表明美元可能继续上涨，但鉴于严重超买的状况，任何上行都可能仍将局限于 158.60/159.60 区间。换言之，美元不太可能明显突破至159.60 上方。"我们并未预期到美元会在 158.92 和 159.38 之间平静交易。价格走势并未提供新的线索。今天，美元可能在 158.95 和 159.60 之间交易。"

"1-3 周观点：我们昨日（8 月 11 日，现货价 159.20）的更新仍然有效。如前所述，"尽管美元的偏向仍倾向于上行，但任何上涨都可能只是更高区间 157.00/160.20 的一部分。""

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• 在美国 7 月 CPI 数据公布前，瑞郎兑美元走低至 0.8125 附近。
• 金融市场预计美国通胀将以温和速度增长。
• 美国 CPI 数据预计将对美联储的利率前景产生重大影响。

周三欧洲交易时段，瑞郎（CHF）兑主要货币对手货币走低。截至发稿时，美元/瑞郎上涨 0.17%，报 0.8125 附近。由于美国（US）消费者物价指数（CPI）数据公布前美元小幅走高，美元/瑞郎走高，该数据定于 GMT12:30 公布。

截至发稿时，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）小幅走高至 99.88 附近。

投资者将密切关注美国通胀数据，以获取有关美联储（Fed）货币政策前景的新线索。

美国 CPI 成为焦点，若核心数据偏软或拖累美元

荷兰国际集团（ING）分析师指出，市场共识“预计数据将相当温和：整体 CPI 环比 0.1%，核心 CPI 环比 0.2%”。这样的表现将使同比增速“分别降至 3.4% 和 2.5%，逐步接近美联储 2%的通胀目标”。ING 强调，较低的汽油价格、租金通缩迹象扩大以及工资疲软，预计将推动数据走软。

鉴于“市场似乎预期今天的价格故事会更温和”，ING 认为，投资者“可能需要看到核心通胀环比仅上升 0.1%——一些人认为这是可能的”，才能实质性改变政策叙事。在他们看来，“疲软的数据应会使市场对 9 月美联储加息的定价从 50%的概率转向维持不变”，而“收益率曲线的看涨陡峭化应会令美元走软——尤其是兑顺周期货币”。

本周，投资者还将关注周四公布的美国 7 月生产者物价指数（PPI）数据。

美元/瑞郎技术分析

日线图上，美元/瑞郎交投于 0.8127。该货币对在升至 20 日指数移动平均线（EMA）0.8104 上方后，短期略偏看涨，在上周回落后继续获得支撑。

14 日相对强弱指数（RSI）位于 54.29，仍处于中性偏正区域，表明上行压力稳定，而非过度延伸的走势。

下行方面，初步支撑位于 20 日 EMA 0.8104，买家近期在此守住了回调；若跌破这一支撑位，则暗示将进入更深的修正阶段。由于当前数据集中未标示附近技术阻力位，该货币对似乎有空间进一步上探更高水平，后续走势将取决于动能和更广泛的市场线索，以判断看涨基调能否进一步延续。

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• XAG/USD 周二在 64.20 美元区域获得买盘，重返 66.00 美元上方。
• 在美国通胀数据公布前，这种贵金属重拾近期看涨趋势，
• 若突破 67.15 美元，下一个看涨目标将出现在 71.50 美元区域。

周三欧洲时段，白银（XAG/USD）在周二于 64.20 美元区域获得支撑后，已回升至略高于 66.00 美元的水平。这种贵金属延续了自 8 月初 56.00 美元中段附近低点以来的看涨趋势，多头正瞄准 67.15 美元阻力区域，等待当天稍晚公布的 7 月美国消费者物价指数（CPI）报告。

荷兰国际集团（ING）分析师指出，“周五疲软的美国就业数据并未对美元造成沉重打击”，市场反而将即将公布的通胀数据视为美联储下一步行动的决定性因素。

在这一点上，ING 专家指出，“市场似乎预期今天的价格数据会更疲软”，并表示若要实质性改变预期，“我们可能需要看到核心通胀环比读数为 0.1%——一些人认为这是可能的。”在他们看来，“疲软的数据应会使市场对美联储9月加息的定价脱离 50% 的概率，转而倾向于按兵不动。”

技术分析：若突破 67.17 美元，下一个目标位于 71.50 美元区域

XAG/USD 在从 64.20 美元区域强劲反弹后，确认了其近期看涨前景，该区域吸引买盘将价格推升至过去两个月交易区间的高点 67.17 美元。日线图上的动量指标支持这一积极观点，相对强弱指数（14）升至 62.40，偏向看涨，而移动平均收敛/发散指标（MACD）柱状图仍在 1.17 附近保持正值，暗示看涨压力稳步存在。

上行方面，若确认突破上述 67.17 美元（6 月 22 日高点），将为价格打开通往 200 日简单移动平均线（SMA）71.47 美元，以及 6 月中旬高点 71.56 美元的道路，这一带可能构成显著阻力。

另一方面，下行尝试可能会在周二低点 64.23 美元，以及 7 月 6 日高点 63.28 美元与 8 月 6 日高点 62.92 美元之间的前阻力区域受到考验。再往下，下一个目标位于 7 月 6 日和 22 日高点附近的 60.81 美元。

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