外汇新闻

据路透社报道，欧洲央行（ECB）9月政策会议纪要显示，所有成员都认为围绕通胀前景的风险偏向上行。

要点

“同时也指出，2.50%的存款便利利率仍处于工作人员估算的中性利率区间内。”

“尤其重要的是不要就未来利率路径提供任何指引。”

“简单承认高度不确定性是明智的。”

“与此同时，保持持续警惕至关重要。”

“风险并不都指向同一方向。”

“货币政策传导一直较为平稳。”

法国兴业银行（Societe Generale）预计罗马尼亚国家银行（NBR）不会采取任何行动，将政策利率维持在 6.50%，因为布加勒斯特的政治僵局和罗马尼亚列伊疲软抵消了通胀的急剧下降。该行指出，受基数效应影响，总体 CPI 已明显回落。该行强调，政府组建的不确定性仍在持续，并警告称，长期动荡可能危及罗马尼亚的投资级评级。

预计罗马尼亚国家银行将维持在 6.50%

"在新兴市场中，我们预计罗马尼亚国家银行（NBR）将维持 6.50% 不变，因为布加勒斯特的政治僵局和罗马尼亚列伊（RON）疲软抵消了通胀的显著放缓。总体 CPI 从 5 月份 10.85%的同比峰值降至 8 月份的 6.17%，主要是由于基数效应。"

"总统丹（Dan）在其前任提名人穆雷尚（Muresan）上周未能通过信任投票后，提名外交官卢卡·尼库莱斯库（Luca Niculescu）出任总理。尼库莱斯库必须在 15 日前组建内阁并获得议会批准。他的提名遭到议会最大党社会民主党的冷淡回应。"

"他们要求背离前政府的紧缩政策，尽管罗马尼亚仍处于欧盟过度赤字程序之下，并面临被下调至垃圾级的风险。"

"上周，标普确认罗马尼亚 BBB− 评级，为最低投资级别，但警告称，如果政治动荡持续并延误财政整顿，可能引发评级下调。"

"穆迪也表示，未来几周对于判断今年的财政调整是否足够持久、从而支撑当前投资级评级至关重要。"

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荷兰国际集团（ING）经济学家 Rafal Benecki 和 Adam Antoniak 指出，波兰国家银行在 10 月份将基准利率维持在 3.75% 不变，符合预期，通胀主要受燃料价格推动。他们认为，当前背景使货币政策委员会（MPC）能够在未来几个月维持按兵不动，并预计 2027 年初仅会出现温和的预防性紧缩，远低于当前市场定价。

波兰利率维持不变，通胀受燃料推动

"货币政策委员会（MPC）在 10 月份将波兰国家银行（NBP）基准利率维持在 3.75% 不变，符合预期。尽管通胀已经上升，但这一增幅主要归因于燃料价格走高。在我们看来，当前的通胀背景使政策制定者能够在未来几个月维持按兵不动。"

"我们假设，25–50bp 的预防性加息可能会在 2027 年初实施，因为持续高企的能源价格增加了二轮效应出现的可能性。到目前为止，这种情况在波兰尚未出现，但在捷克共和国已开始显现。此外，能源市场的发展可能会从 2027 年初起转化为受管制价格的大幅上涨，尤其是天然气费率。"

"11 月，委员会将审议最新的宏观经济预测，这可能会引发关于是否需要收紧货币政策的讨论。我们的基准情景假设，货币政策委员会可能会在 2027 年第一季度实施两次 25bp 的加息，以降低高通胀固化的风险。考虑到我们的预测显示未来几个月核心通胀将有所上升，这一点尤为重要。"

"不过，我们认为，货币紧缩的幅度可能会明显小于当前市场定价所暗示的水平。市场目前定价约 100bp 的加息。"

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• 由于怀疑印度储备银行（RBI）出手干预，印度卢比吸引了小幅买盘，对美元走强。
• 鹰派的美联储押注预计将使美元兑印度卢比保持更强势。
• 印度储备银行将其关键回购利率上调25个基点至5.5%。

周四，印度卢比（INR）兑美元（USD）小幅走高，原因是可能存在印度储备银行（RBI）干预。路透社报道称，四位交易员表示，印度央行可能在周四市场开盘附近卖出美元，以支撑印度卢比。

在印度储备银行公布货币政策后，印度货币周三兑美元大幅下跌，因此金融市场高度预期印度储备银行会进行干预。

截至发稿，美元/印度卢比（USD/INR）汇价小幅走低，交投于96.72附近，但接近周三高点96.85，并逼近其历史高点约97.00。

印度储备银行会议发生了什么？

荷兰国际集团（ING）的经济学家表示，印度储备银行货币政策委员会（MPC）“一致投票决定将政策回购利率上调25个基点至5.50%，这是四年来首次加息。”与此同时，MPC“将政策立场转向校准式紧缩，表明短期内降息已不在考虑范围内”，并强调“未来的政策选择将仅限于加息或按兵不动，具体取决于不断变化的经济状况和通胀前景。”

ING指出，“进一步收紧的速度和幅度将取决于增长和通胀动态”，尤其关注“潜在通胀的走势、价格压力的扩散、供应冲击带来的二轮效应风险，以及需求状况的强弱。”他们补充称，其中很大一部分评估“将取决于外部通胀驱动因素”，而“主要风险来自国际油价、汇率动态和全球货币条件。”

短期内印度卢比会如何表现？

谈及印度货币兑美元的前景，ING表示，外部背景对卢比而言仍具挑战性，“进一步的美联储收紧”可能会“使美元在更长时间内保持强势，持续对印度卢比施加贬值压力，并增加进口通胀风险。”

这进一步印证了他们的观点，即货币疲软和全球利率走高可能会使印度储备银行的渐进式紧缩路径更加复杂。

油价出现回升迹象

在持续承压数周后，油价出现了一些回升迹象。英国海事贸易行动机构周三表示，据路透社报道，一艘位于卡塔尔北部的油轮遭到多枚弹体袭击，造成伤亡，油价因此反弹。

过去几周，随着中东能源产品外流增加，油价承压，美国（US）军方为船只提供安全通行保障。

油价走高对印度等严重依赖石油进口以满足能源需求的国家货币不利。 

美元/印度卢比技术分析

在日线图上，USD/INR 交投于 96.72，因现货价格仍高于 20 日指数移动均线（EMA）96.07，短期维持看涨倾向。该货币对已延续自 8 月下旬低点以来的反弹，而相对强弱指数（RSI）升至 72.6，暗示超买状况，表明尽管更广泛的结构仍具支撑性，上行动能可能已显得过度延伸。

下行方面，初步支撑位于 20 日 EMA 96.067，若该水平守住，任何回调都可能吸引新的买盘兴趣。上行方面，该货币对目标是重新测试接近 97.00 的历史高点

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MUFG 的 Lee Hardman 指出，随着欧元区财政担忧加剧，英镑兑欧元大幅反弹，推动欧元/英镑跌至年内新低。尽管英国也存在财政风险，但市场认为其严重程度不及法国，而市场对英国央行 11 月加息的预期有助于限制英镑的下行风险。

随着财政担忧加剧，欧元/英镑触及年内新低

“欧元区的负面发展提升了英镑的相对吸引力。”

“自上月底以来，随着欧元抛售范围扩大，英镑兑欧元已大幅走强。”

“这导致欧元/英镑从略高于 0.8600 跌至昨日年内新低 0.8448。”

“媒体报道称，工党政府充分意识到本月 28 日公布预算前全球债券市场面临的严峻状况，这促使其采取稳妥策略，力求将市场负面反应的风险降至最低。”

“这一发展将有助于缓解英镑的下行风险。”

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布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，在欧洲央行会议纪要公布前，欧元/美元在 1.1200 下方交投偏弱。欧元区通胀高于目标且增长前景更为稳健，为欧洲央行进一步收紧政策提供了空间，从而限制了与美联储之间的分歧。然而，美国经济增长更强以及法国不断恶化的预算危机，使未来几个月欧元/美元风险仍偏向下行。

通胀和增长支持欧洲央行进一步加息

"欧元/美元在 1.1200 下方交投偏弱。9 月 9-10 日政策会议的欧洲央行会议纪要将于今日公布（GMT12:30，纽约时间 7:30）。"

"在那次会议上，欧洲央行一致投票决定将政策利率上调 25 个基点至 2.50%。会议纪要可能会强化进一步加息的理由，但鉴于近期债券收益率飙升，这一表态看起来会有些过时。"

"欧元区通胀高于目标且增长前景更为稳健，为欧洲央行实施额外加息提供了空间。掉期曲线显示，未来十二个月内政策收紧幅度接近 75 个基点，利率将升至 3.25%。"

"这限制了与美联储之间的政策分歧，也减轻了对欧元/美元的拖累。然而，相较于欧元区更强的美国经济增长动能，以及法国不断恶化的预算危机，仍使欧元/美元风险偏向下行。"

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• 美元/瑞郎飙升至接近0.8350的周高点，逼近0.8380区域的17个月高位。
• 瑞士央行（SNB）副主席马丁的鸽派言论给瑞郎带来了压力。
• 美国长期收益率反弹上升，为美元提供支撑。

周四，瑞郎（CHF）兑美元（USD）连续第四个交易日走弱，因为瑞士央行副主席尽管伊朗战争带来的风险不断上升，仍排除了对该行货币政策作出任何改变的可能。美元/瑞郎已升至接近0.8350的周高点，逼近0.8380区域的17个月高位。

瑞士央行副主席安托万-马丁（Antoine Martin）周四早些时候承认，经济前景仍存在相当程度的不确定性。不过，马丁排除了短期内加息的可能性，因为在他看来，“我们仍舒适地处于0%至2%的物价稳定区间内。”

瑞士央行-美联储货币政策分歧令瑞郎继续承压

这些言论加大了瑞士央行与美国联邦储备委员会（Fed）之间的货币政策分歧，预计美联储在未来六个月内将至少加息50个基点。

在美国，9月份联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要并未改变市场对该行将在10月份维持观望立场的看法。不过，该行警告了通胀风险，这巩固了市场对12月份再次加息的预期。

从这个意义上说，油价上涨正推动美国收益率走高，因为更高的通胀可能迫使美联储继续实施限制性货币政策。话虽如此，三菱日联金融集团/三菱日联银行（MUFG/BTMU）分析师劳埃德-陈（Lloyd Chan）警告称，“如果长期收益率进一步上升，市场关注点可能会转向美国金融状况的更广泛收紧，以及政策制定者是否开始对美国国债市场状况表现出更大担忧。”在这种情况下，瑞士稳健的财政状况可能会为瑞郎提供重要的竞争优势。