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星展集團研究經濟學家拉迪卡·拉奧（Radhika Rao）討論了惠譽評級將印尼主權評級展望下調至負面並確認 BBB 評級的決定，此前穆迪也採取了類似的舉措。她強調了對政策不確定性、財政策框架變化和雄心勃勃的增長目標的擔憂，指出這些因素可能在未來幾個月內使印尼的收益率保持支撐，同時對貨幣施加壓力。

惠譽展望下調與政策擔憂

"惠譽評級在週三將印尼的主權評級展望從‘穩定’調整為‘負面’，與其同行穆迪的舉措一致，同時確認了‘BBB’評級。"

"該機構在支持展望變化時表示，"政策不確定性增加以及在政策制定權力日益集中背景下，印尼政策組合的一致性和可信度正在下降。"

"它補充道，8%的雄心勃勃的增長目標將需要來自社會福利支出的強有力支持和財政貨幣寬鬆，而如果沒有相應的收入增長，這可能會對宏觀穩定構成風險。"

"最後，計劃在 2026 年立法優先事項中重新審視長期以來的財政策框架，也被視為可能削弱政策可信度，並引發對融資高財政赤字能力的擔憂。負面展望的變化通常反映了對主權的謹慎看法，為未來 18-24 個月的後續行動打開了窗口。"

"國內展望的變化，加上中東地區更廣泛的地緣政治形勢，可能會限制在岸金融市場的反彈空間，支持收益率，同時使貨幣承壓。"

(本文由人工智慧工具生成，並由編輯審核。)

• 紐元/美元跌至0.5878，美元創下兩日高點。
• 若日收盤低於200日簡單移動均線，可能會暴露0.5815和0.5800。
• 相對強弱指數（RSI）轉為看跌，暗示可能向0.5737回調。

在北美時段，隨著美國國債收益率上升，紐元（NZD）大幅下跌，美元創下新的兩日高點，且中東衝突升級。撰寫時，紐元/美元交易於0.588，跌幅接近1%，略高於200日簡單移動均線（SMA）。

紐元/美元價格預測：技術前景

技術面顯示出一些紐元疲軟，若紐元/美元日收盤低於0.5876的200日SMA，可能會轉為看跌。在過去兩天，現貨價格一直徘徊在該水平附近。不過，買方阻止了賣方獲勝，這將打開測試更低價格的大門。

如果紐元/美元在當天收盤低於200日SMA，關注100日SMA的測試，位於0.5817。進一步走弱的情況下，下一目標將是0.5800，隨後可能跌向1月19日的低點0.5741。

隨著價格走勢結構和動量轉為看跌，如相對強弱指數（RSI）所示，密切關注紐元/美元日線收於200日SMA下方顯得尤為重要。

紐元/美元價格圖 – 日線

• 黃金下跌1.35%，美元指數攀升至99.20以上，國債收益率上升。
• 失業救濟申請保持在213K；裁員驟降至48.3K，顯示出勞動力市場的韌性。
• 在週五的非農就業報告發布前，美聯儲降息預期縮減至35個基點。

週四，黃金價格抹去了前一天的漲幅，觸及兩天低點，因高企的美國國債收益率和強勁的美元對貴金屬施加壓力，後者受到強勁的美國就業數據支撐。截至發稿時，黃金/美元交易於5,069美元，跌幅超過1.35。

強勁的美國就業數據抵消地緣政治緊張局勢，推動黃金/美元觸及兩天低點

避險資金流向美元，根據美元指數（DXY），美元上漲超過0.50%。DXY衡量美元對其他六種貨幣的表現，當前交易於99.27。

中東地區的緊張局勢依然高漲，戰爭進入第六天。以色列計劃攻擊伊朗的地下導彈基地，戰役將繼續。週四對船隻的攻擊持續，新增兩艘，之前已攻擊七艘。此外，伊朗威脅要報復，因為一艘美國潛艇魚雷擊沉了一艘軍艦，導致80多名水手遇難。

強勁的美國就業數據可能促使美聯儲重新考慮其政策

在這種背景下，黃金價格有望延續漲勢，但美國的強勁經濟數據超過了地緣政治的影響。

美國勞工部報告稱，截至2月28日當週的初請失業救濟人數為213K，略低於預期的215K，顯示出勞動力市場的持續韌性。早些時候，Challenger, Gray & Christmas的數據表明，2月份宣布的裁員人數降至48.3K，較1月份下降55%。

週三，美聯儲（Fed）公布了其褐皮書。官員們表示，"經濟預期樂觀，大多數（美聯儲）地區預計未來幾個月將出現輕微到中等的增長。"關於就業狀況，政策制定者透露，最近幾週的情況"整體穩定，十二個地區中有七個報告招聘沒有變化。"

里士滿聯邦儲備銀行行長托馬斯·巴金補充說，最近的通脹數據引發了關於中央銀行是否已完全抑制價格壓力的問題。他表示，頑固的通脹和強勁的就業數據可能會改變美聯儲的風險展望。

特朗普政府提名凱文·沃什（Kevin Warsh）接替美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell），後者的任期將於5月中旬結束。

接下來，美國經濟日程將發布2月份的非農就業報告，經濟學家預計經濟將新增59K人進入勞動力市場，失業率將保持在4.3%不變。

投資者預期美聯儲將採取更少的鴿派政策

根據Prime Market Terminal的數據，貨幣市場預計美聯儲將在年底前降息35個基點。

黃金/美元技術展望：黃金在5,000-5,100美元區間內盤整

價格走勢仍然積極，但如果黃金跌破5,000美元，可能會進一步下滑。相對強弱指數（RSI）顯示出動能轉為負面。RSI加速下跌至中性水平，表明買家不願意推動價格上漲。

也就是說，短期內，黃金/美元可能會重新測試5,000美元，但交易者需要清除5,050美元的關鍵支撐位。若跌破5,000美元，將暴露出4,950美元的關鍵支撐位，隨後是2月17日的周期低點4,841美元和接近4,810美元的50日均線。

相反，如果黃金突破5,100美元，首個阻力位是3月4日的高點5,206美元，接下來是2月24日的高點5,249美元，然後是5,300美元。

道明證券分析師指出，交易條件的變化不會顯著改變加拿大的增長前景，指出製造業在GDP中的小份額和先前存在的投資疲軟。他們強調，漫長的CUSMA談判和地緣政治環境增加了不確定性，但能源價格的上漲通過推遲降息預期提供了抵消。

儘管CUSMA不確定性，能源價格仍提供抵消

"儘管我們一直關注加拿大與美國談判的來來回回，但我們無法不感到——除非關係發生重大變化——交易條件的漸進變化不會改變更廣泛的增長前景。製造業在加拿大產出中占比不到10%，並且在貿易爭端的第一年中表現得比預期更好。不確定性對投資意圖造成了壓力，但在貿易干擾之前，商業投資已經是加拿大經濟形勢中的一個痛點。"

"加拿大經濟處於相互競爭的敘事之間。漫長的CUSMA談判加劇了對更廣泛經濟健康狀況的潛在（且常常被誇大的）擔憂。最近能源價格的飆升在情緒上提供了一定的抵消，消除了加拿大前端大部分的降價。"

"麥克勒姆行長在2026年顯得緊張，極力強調不確定性很高，未來政策決策時所有選項都在考慮之中。我們認為，迅速惡化的地緣政治環境不會減輕普遍存在的不確定感。"

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荷蘭合作銀行（Rabobank）高級外匯策略師簡·福利（Jane Foley）指出，英鎊最近是表現較好的G10貨幣之一，受到對英國央行（BoE）寬鬆預期降低的支持。該行不再預期今年會有進一步的BoE降息，原因是英國通脹持續高企、天然氣價格上漲以及英國對能源成本的敏感性，這可能使英國CPI高於目標，並對增長和信心造成壓力。

英國央行維持利率不變，通脹持續高企

"從上週末算起，英鎊是表現第四好的G10貨幣，表現優於徘徊在表格底部的歐元（EUR）。"

"英鎊在最近幾次交易中的表現優於歐元，可能源於市場對未來幾個月BoE降息前景的失望。"

"荷蘭合作銀行不再預期BoE今年會有進一步的寬鬆宣布。之前的預期是今年3月和6月各降息兩次。"

"在中東危機之前，市場普遍預期3月19日會有BoE降息，且預期年內會有進一步的寬鬆。目前，市場預計在未來6個月內僅會有一次25個基點的BoE降息，而本月降息的市場預期已大幅下降。"

"最近因中東衝突引發的供應擔憂導致天然氣價格飆升，威脅到英國的通脹預期，導致BoE採取更為謹慎的立場。"

"去除3月降息的希望，加上能源價格上漲，顯然會對信心和英國的增長潛力產生不利影響。"

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• 道瓊斯指數週四下跌超過800點，因伊朗對一艘油輪的導彈襲擊重新點燃了對霍爾木茲海峽供應中斷的擔憂。
• 西德克薩斯中質原油價格上漲6%，突破每桶79美元，創下自2025年6月以來的最高水平，而布倫特原油價格超過84美元。
• 博通在發布強勁的財報後股價上漲，人工智能芯片收入同比增長超過一倍，並對下個季度給出了220億美元的樂觀收入指引。
• 每週初請失業金人數持平在213K，略低於預期，保持了在週五2月份就業報告前的勞動市場穩定。

道瓊斯工業平均指數在撰寫時下跌840點，或1.73%，至47,885，回吐了週三的所有漲幅。標準普爾500指數下跌0.82%，至約6,810，而納斯達克綜合指數下跌0.50%，至22,690區域。羅素2000指數下跌1.65%，接近2,590，小型股承受了風險規避轉變的重壓。週四的拋售範圍廣泛，但道瓊斯的表現不佳尤為顯著，受到默克（MRK）、強生（JNJ）和沃爾瑪（WMT）等防禦性和消費品公司的拖累，均下跌超過2%。

伊朗衝突推動油價升至九個月高點

週四拋售的催化劑是中東地區的新一輪升級。伊朗聲稱用導彈襲擊了一艘油輪，英國海軍確認在伊拉克領海錨泊的一艘油輪發生了大爆炸。西德克薩斯中質原油（WTI）期貨價格上漲6%，交易價格超過每桶79美元——這是自2025年6月以來的最高水平——而布倫特原油上漲3%，超過84美元。自上週末美國與以色列對伊朗的戰爭開始以來，霍爾木茲海峽的油輪交通幾乎停滯，伊朗革命衛隊已下令關閉該海峽，並威脅攻擊任何經過的船隻。全球約20%的石油消費通過該水道出口。特朗普總統在本週早些時候表示，美國將為油輪提供政治風險保險，並在必要時提供美國海軍護航，但週四的導彈襲擊削弱了這一保證。

隨著油價驅動的通脹擔憂加劇，降息押注收窄

原油價格的急劇上漲開始影響利率預期。交易員們現在預計今年僅會有一次美聯儲（Fed）降息，低於上週的多次降息預期。根據CME FedWatch工具，美聯儲在3月18日會議上維持3.50-3.75%的利率的概率約為96%。這種重新定價反映出對長期衝突可能使能源成本持續上升的擔憂，重新點燃了通脹壓力，正如2月底的個人消費支出價格指數（PCE）數據已經以高於預期的結果震動市場。週四國債收益率上升，進一步加大了對股市估值的壓力。持續的通脹和地緣政治風險溢價的結合為美聯儲創造了一個困難的背景，市場普遍預期美聯儲將在今年晚些時候恢復降息。

博通在拋售中逆勢上漲，發布了強勁的人工智能財報

博通（AVGO）是一個罕見的亮點，股價上漲約6%，在報告第一季度業績時超出預期。該晶片製造商每股收益為2.05美元，預期為2.03美元，營收為193.1億美元，預期為191.8億美元，同比增長29%。其中，人工智慧收入為84億美元，同比增長106%，主要受定制AI加速器和網路晶片需求激增的推動。首席執行官霍克·譚告訴分析師，公司預計到2027年AI晶片收入將超過1000億美元。博通預計第二季度營收約為220億美元，意味著同比增長47%，並宣布了一項新的100億美元股票回購計劃。Salesforce（CRM）表現也優於預期，漲幅接近5%，而微軟（MSFT）和IBM（IBM）在道瓊斯整體表現不佳的情況下小幅上漲。

黃金和避險資產堅守在5000美元以上

黃金在週四繼續吸引避險資金，交易價格約為5175美元/盎司——當天上漲約1%——因中東衝突加劇保持了需求。該貴金屬年初至今上漲約20%，受到中央銀行購買、地緣政治不確定性和美元走軟的支持。白銀也表現堅挺，上漲超過1%，至約84.50美元。此外，伯克希爾哈撒韋（BRK.B）披露自2024年以來首次恢復股票回購，新任首席執行官格雷格·阿貝爾個人購買了1500萬美元的股票。阿貝爾告訴CNBC，他在時機和估值上諮詢了沃倫·巴菲特。比特幣也繼續吸引作為替代避險資產的興趣，交易價格超過71,000美元，在週三上漲約5%。

勞動市場在週五的就業報告前保持穩定

週四的每週初請失業金數據表明，截至2月28日的一週申請人數保持在213K，略低於市場共識預期的215K。持續申請人數增加46K，達到186.8萬，略高於預期的185萬。數據顯示，勞動力市場保持穩定，低裁員活動抵消了招聘的逐步放緩。聯邦雇員提交的初請失業金申請人數——因政府關門而受到密切關注——減少25人，降至529人。焦點現在轉向週五的2月份非農就業報告（NFP），經濟學家預計就業增長約為60K，失業率保持在4.3%不變。疲軟的數據可能會重新點燃降息的猜測，而強勁的數據將進一步鞏固本週形成的2026年僅降息一次的敘述。

道瓊斯日線圖

加拿大豐業銀行（Scotiabank）策略師肖恩-奧斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奧雷特（Eric Theoret）指出，隨著市場接近3月18日的FOMC會議，關注點集中在即將到來的數據和美聯儲的前景上。他們強調，在通訊禁言期之前，決策者的公開露面有限，而短期利率市場已大幅降低了今年降息的預期。最近的ISM和勞動力數據表明美國經濟活動依然強勁。

市場削減美聯儲降息預期

"對於美國而言，關注點仍然集中在數據和美聯儲的前景上。最近初請和續請失業金人數的減弱削弱了美聯儲降息的一個關鍵論點，因為數據表明勞動力市場依然強勁。"

"市場參與者在進入3月18日的FOMC時相對盲目，通訊禁言期將在週六開始，之前幾乎沒有決策者安排公開露面。"

"短期利率市場預計今年將降息約40個基點，但對於3月或4月的會議沒有政策變化，6月僅降息不到10個基點。"

"25個基點的降息直到9月才被完全定價，這反映出由於更強的數據和美國/伊朗衝突，降息預期大幅減弱。"

"最新的ISM數據表現令人印象深刻，製造業和服務業的情緒均顯示出顯著改善，表明美國經濟活動有明顯的重新加速。"

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Nordea首席分析師Jan von Gerich預計，歐洲央行目前將保持觀望，同時密切關注中東衝突對歐元區經濟增長和通脹的影響。他認為，較高且持續的能源價格、緊張的勞動力市場和頑固的服務業通脹增加了歐洲央行利率上行的風險。Nordea仍預測明年下半年將首次加息，但認為提前加息的風險在上升。

隨著能源風險加劇，歐洲央行保持警惕

"歐洲央行目前將保持觀望，但將仔細評估中東衝突對歐元區經濟增長和通脹前景的影響。在所有不確定性中，歐洲央行利率的上行風險增加。"

"我們傾向於認為，明顯更高的能源價格的持續時期將導致貨幣政策收緊，而不是放鬆，因為中央銀行行長們清晰地記得2022年的通脹衝擊，當時歐洲央行的收緊措施稍顯滯後。"

"我們目前仍保持對歐洲央行的基線預測不變，仍然預計明年下半年將首次加息，儘管我們注意到提前加息的風險上升。"

"此外，最新數據顯示，勞動力市場仍然相當緊張，1月份失業率降至另一個歷史低點，而服務業通脹仍然頑固。"

"鑑於近期事件，歐洲央行2月份會議的貨幣政策記錄在很大程度上是舊聞，但值得一提的是，它也列出了各種風險，其中之一是對能源價格上漲的擔憂。"

"有趣的是，該記錄提到的研究表明，地緣政治風險衝擊像不利的供應衝擊一樣，具有持久的正面影響，導致通脹上升，從而使整個分佈向上移動，儘管並非所有的理事會成員都對此信服。目前，歐洲央行可以繼續觀察局勢的發展。"

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• 儘管澳大利亞增長數據強於預期，澳元/美元在週四走弱。
• 澳大利亞的貿易順差在 1 月份大幅收窄，未能達到市場預期。
• 美元受到強勁經濟指標和中東戰爭的支撐。

週四，澳元/美元在撰寫時交易於0.7010，日內下跌0.95%，因美元（USD）繼續受到相對強勁的美國宏觀經濟數據和謹慎市場情緒的支撐。

在澳大利亞方面，最新數據發出了混合信號。澳大利亞統計局報告稱，1 月份貿易順差收窄至 26.31 億澳元，低於 12 月的 33.73 億澳元，且遠低於市場共識的 39 億澳元。出口環比下降 0.9%，而之前修正為增長 0.9%，進口則在上個月修正為下降 1.8%後，環比上升 0.8%。

這些數據與本週早些時候發布的強勁經濟增長數據形成對比。澳大利亞第四季度國內生產總值（GDP）環比增長 0.8%，超出預期的 0.6%，年增長率達到 2.6%，為三年來的最高水平。這一擴張主要得益於政府支出和庫存的反彈。這一強勁的增長背景增強了市場對澳大利亞儲備銀行（RBA）在 2 月份將政策利率提高至 3.85%後可能維持緊縮偏向的預期。

然而，隨著美元繼續受益於穩健的經濟動能，該貨幣對仍然承壓。最近的勞動力市場數據顯示，截至2月28日的一週，美國初請失業金人數保持在213K，略低於預期的215K，而續請失業金人數增加至1.868M。

Challenger, Gray & Christmas 報告還指出，2 月份裁員活動有所緩解。美國企業在該月宣布裁員 48,307 人，較 1 月份的 108,435 人大幅下降，且遠低於一年前的 172,017 人。儘管宣布的裁員人數下降，但招聘計劃顯著減弱，自年初以來下降了 56%，這表明儘管大規模裁員有所緩和，公司在擴張勞動力方面仍然保持謹慎。

其他指標也顯示出美國經濟的潛在強勁。ADP 就業變化報告顯示，2 月份私營部門新增 63,000 個職位，超出 50,000 的預期，並較之前修正的 11,000 大幅上升。同時，供應管理協會（ISM）服務業採購經理人指數（PMI）攀升至 56.1，顯著高於預期的 53.5 的下降。

因此，市場對美聯儲（Fed）採取激進貨幣寬鬆的預期已被削弱。根據 CME FedWatch 工具，美聯儲在 7 月會議上維持利率不變的可能性已上升至 50.4%，而首次降息預計將在 9 月進行。

地緣政治發展也在塑造市場情緒。中東緊張局勢升級，繼美國和以色列對伊朗的打擊以及霍爾木茲海峽的有效關閉後，支撐了對避險資產如美元的需求。儘管在伊朗與美國之間可能進行談判的報導後，曾短暫出現外交渠道可能重新開放的希望，但德黑蘭隨後否認了這一說法，使衝突的前景變得不確定。

展望未來，投資者現在將目光轉向週五的關鍵美國數據，包括非農就業（NFP）報告和 1 月零售銷售，這可能為美國勞動力市場的強勁程度和美聯儲政策的可能路徑提供進一步線索。