外匯新聞

• 沃什重申，將通脹率降回2仍是美聯儲的首要任務。
• 他對美國經濟增長、勞動力市場以及人工智能的長期益處表示樂觀。
• 他還重申了美聯儲的獨立性，未釋放新的政策信號。

在辛特拉舉行的歐洲央行論壇上，美聯儲主席凱文·沃什基本遵循既定立場，未對市場當前的貨幣政策預期帶來明顯變化。他表示，通脹風險和短期通脹預期在最近幾週有所緩解，但他重申價格仍然過高，並強調央行堅定致力於將通脹率降回其2的目標。

沃什對美國經濟持大體上樂觀的看法，稱勞動力市場狀況穩定，經濟增長前景可能有所改善。他對人工智能表示樂觀，稱美國有良好條件從該技術中受益，但警告目前尚難判斷人工智能最終是會帶來通脹還是通縮效應。

在機構層面，美聯儲主席重申了央行的獨立性，並確認對其溝通框架和政策工具的持續審查進展順利。他還重申長期以來偏好將利率作為美聯儲的主要政策工具，同時表示未來對資產負債表政策的任何調整都將經過審慎考慮並明確傳達。

總體而言，這些言論未提供任何新信息，但重申了上週的鷹派政策立場。儘管全球環境日益不確定，美聯儲仍對美國經濟的中期前景保持樂觀，但價格穩定依然是美聯儲的"首要任務"。

• 澳元/美元下跌，因投資者對美國ISM製造業採購經理人指數保持擴張但較5月有所放緩作出反應。
• 美國勞動力市場信號趨軟，6月ADP私營部門就業人數增加9.8萬，低於預期。
• 澳大利亞貿易差額是下一個關鍵催化劑，市場關注出口，尤其是鐵礦石和煤炭，能否繼續支撐澳元。

週三，澳元/美元跌至0.6900，目前投資者在消化美國經濟數據喜憂參半的情況下謹慎交易。最新的ISM製造業採購經理人指數顯示工廠活動保持擴張，而ADP私營部門就業數據則顯示招聘步伐放緩。

美國ISM製造業採購經理人指數從5月的54.0降至6月的53.3，未達到預期的持平水平。儘管有所回落，該指數仍高於50.0的臨界點，顯示製造業已連續第六個月擴張。新訂單指數從56.8降至56.0，支付價格指數從82.1降至73.0，表明投入價格有所降溫但仍處於高位。

由於製造業活動仍處於擴張區間，美元（USD）最初獲得一定支撐。然而，ADP全國就業報告顯示6月私營部門就業人數增加9.8萬，低於預期的11.8萬，且低於5月的12.2萬增幅，限制了美元的上漲空間。

較弱的ADP數據在官方美國非農就業報告公布前增加了市場的謹慎情緒，投資者繼續評估勞動力市場是否足夠降溫以影響美聯儲（Fed）的政策前景。對於澳元/美元而言，數據的混合使該貨幣對在美國經濟韌性和就業增長放緩跡象之間徘徊。

澳大利亞方面，市場關注即將於週四公布的貿易差額數據。澳大利亞4月的報告顯示商品貿易順差為18億澳元，繼3月意外出現赤字後重回順差。改善主要得益於資源出口反彈，尤其是鐵礦石和煤炭，而進口環比僅增長0.8%。

短期技術分析：

在4小時圖上，澳元/美元交投於0.6903，略高於20週期簡單移動平均線（SMA）0.6895，同時遠低於100週期SMA 0.6980，整體基調保持中性且受限。該貨幣對圍繞0.6903的水平震盪，相對強弱指數（RSI）接近49，顯示近期從超賣區反彈後動能趨於平衡。

上方初步阻力位於0.6916，隨後是更重要的阻力位0.6930，100週期SMA 0.6980構成更高的阻力屏障，若能突破該水平，才有望恢復持續的多頭行情。下方即時支撐位於20週期SMA附近的0.6895，繼而是0.6882的水平支撐，若跌破該水平，短期內可能暴露更深的弱勢。

（本報導的技術分析借助人工智慧工具完成。）

• 歐元/美元因美國數據疲軟及美聯儲主席凱文·沃什的言論打壓美元，回吐部分跌幅。
• 鷹派美聯儲押注限制美元在週四美國非農就業報告公布前的下行空間。
• 歐元區通脹低於預期，抑制了市場對歐洲央行今年進一步收緊政策的預期。

週三，歐元/美元因美國經濟數據疲軟及美聯儲（Fed）主席凱文·沃什的言論打壓美元，回吐部分跌幅。

截至發稿時，該貨幣對交投於1.1387附近，較日內低點1.1361有所回升，但當日仍下跌約0.30%。

沃什週三在辛特拉歐洲央行論壇上表示，"我們不會提供前瞻指引"，並補充道，"我們將開闢新路徑，以便做出更好的決策。"他還指出，"通脹風險已經下降。"

在數據方面，ADP就業變動報告顯示，6月份私營部門就業人數增加了9.8萬，低於市場預期的11.3萬，且低於5月份的12.2萬。與此同時，6月份ISM製造業採購經理人指數（PMI）從5月份的54降至53.3，未達到市場預期的54。

受此影響，美元承壓小幅走軟。美元指數（DXY）追蹤美元對六種主要貨幣的表現，現交投於101.34附近，較日內高點101.59有所回落。

然而，沃什重申美聯儲致力於恢復價格穩定，強化了貨幣政策可能維持較長時間緊縮的預期。

根據芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具（CME FedWatch Tool），市場當前預計9月加息的概率為67%。市場關注焦點轉向週四公布的美國非農就業報告，以獲取有關勞動力市場和美聯儲貨幣政策前景的新線索。

當天早些時候，歐元區通脹數據低於預期，抑制了市場對歐洲央行今年再次加息的預期，儘管美元走弱，歐元漲幅有限。

與此同時，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德在辛特拉歐洲央行論壇表示，"風險比幾週前更為均衡"，並稱歐元區"並未陷入滯脹"。她補充說，歐洲央行"將採取必要措施遏制通脹"。

法國興業銀行（Societe Generale）的Dev Ashish指出，哥倫比亞中央銀行（Banco de la República）加息75個基點至12%，幅度超出預期，強化了限制性立場，因為通脹和預期遠高於目標。該銀行強調厄爾尼諾現象、工資以及食品/燃料價格帶來的上行風險，並維持12.50%的終端利率預測，當前下行風險已減少，政策可能持續緊縮至2027年。

哥倫比亞中央銀行提前啟動緊縮週期

"哥倫比亞中央銀行（BanRep）以鷹派姿態加息75個基點至12%，超出我們預期的50個基點及市場共識，重新啟動緊縮週期。"

"儘管缺乏明確的前瞻指引強化了該行依賴數據的政策路徑，但此次大幅加息顯示出如果通脹動態惡化，央行願意進一步收緊政策。"

"短期風險仍偏向上行——包括厄爾尼諾現象、工資指數化以及食品和燃料價格波動——但政策可信度的提升應有助於穩定短端利率並錨定中期預期。"

"我們繼續預計終端利率為12.50%，當前下行風險已大幅減少。"

"中期來看，更為正統的財政軌跡可能為2027年第一季度的寬鬆打開大門，但目前由於通脹預期尚未錨定及政治不確定性，政策將保持堅定的限制性。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

• 由於美國數據疲軟且美元走軟，白銀上漲超過3%，支撐貴金屬。
• 凱文·沃什的言論強化了市場對美聯儲在關鍵美國勞動力市場數據公布前採取謹慎態度的預期。
• 投資者現將注意力轉向週四的美國非農就業報告，以獲取美聯儲政策前景的更多線索。

白銀（XAG/USD）週三反彈，交易價格約為60.35美元，漲幅為3.19%。在美國經濟數據疲軟和美聯儲（Fed）主席凱文·沃什的評論推動下，美元走軟，支撐了白銀等白色金屬。

沃什在辛特拉舉行的歐洲央行（ECB）論壇上表示，美聯儲將不會提供前瞻性指引，並將採取新方法以做出更好的政策決策。他還指出，通脹風險已緩解，這對美元形成壓力，支持貴金屬價格。

在宏觀經濟方面，ADP就業變動報告顯示，6月美國私營部門新增就業崗位為9.8萬個，低於市場預期的11.3萬個，且低於5月的12.2萬個。同時，供應管理協會（ISM）製造業採購經理人指數（PMI）從之前的54降至6月的53.3，也未達到市場預期。

市場目前關注週四的非農就業報告（NFP），該報告可能為美聯儲下一步貨幣政策決策提供新的指引。

儘管週三出現反彈，但利率預期仍是貴金屬的關鍵驅動因素。投資者繼續預計貨幣政策將保持緊縮，且今年晚些時候可能加息。較高的利率提高了持有無收益資產如白銀的機會成本，限制了該金屬中期的上漲潛力。

在地緣政治方面，美伊最終和平協議的進展依然緩慢。儘管美伊官員在多哈會面，但目前沒有安排直接會談，這維持了貴金屬的部分避險需求。

星展銀行高級經濟學家Radhika Rao與數據支持Daisy Sharma指出，印度2026年第一季度實際國內生產總值（GDP）同比增長7.8%，略低於2026財年第三季度修正後的8.0%。Nowcast模型顯示未來增長動力趨緩，預計2026年第二季度增長放緩，全年GDP預計低於2025年水平。

增長放緩信號

"本週重點洞察是GDP Nowcast，這最好被視為基於現有經濟數據和當前季度預測的實際GDP增長估計。"

"今天我們關注本月早些時候發布的印度2026年第一季度（2026財年第四季度）實際GDP。"

"經濟同比增長7.8%，低於2026財年第三季度（2025年10月至12月）修正後的8.0%。"

"根據Nowcast模型，預計2026年第二季度（2027財年第一季度）增長將放緩至6.9%，主要受工業活動、貨運量、農用拖拉機和商用車輛銷售疲軟影響。"

"我們預計2026年全年增長將平均為6.5%（日曆年），低於2025年的7.8%。"

（本文由人工智能工具協助生成，編輯審核。）

加拿大國家銀行（NBC）的凱爾·達姆斯（Kyle Dahms）指出，加拿大經濟在第二季度開局強於預期，實際國內生產總值（GDP）受能源、製造業和建築業推動。他強調，能源的強勁表現和庫存重建應支持產量，實際GDP正呈現穩健的年化增長，儘管他強調鑑於關稅、住房和通脹逆風，前景依然脆弱。

能源驅動增長，前景脆弱

"加拿大經濟第二季度開局強於預期，4月份實際GDP增長0.5%，高於市場普遍預期的0.4%。儘管增長廣泛，但反彈主要由能源部門帶動，能源部門增長3.1%，採礦/採石/石油和天然氣開採激增2.9%。"

"4月份的大部分增長反映了油砂和管道活動在此前中斷後的正常化，但鑑於5月和6月大部分時間價格居高不下，以及在全球不確定性中對穩定供應來源的需求增加，能源應在第二季度繼續提供支持。"

"展望未來，價格壓力應有所緩解，但隨著第二季度庫存的消耗，產量可能仍將得到支持，因為庫存將被重建。"

"儘管如此，包括這一初步估計在內，第二季度實際GDP增長預計年化為2.3%，鑑於經濟面臨的逆風，這一增速仍然強勁。扣除人口下降因素後，增長看起來更為強勁，第二季度人均GDP預計年化增長2.8%。"

"然而，前景依然脆弱。關稅不確定性、主要住房市場的二手房銷售疲軟，以及此前高企的能源價格帶來的持續通脹影響，繼續對消費者和企業投資構成重大阻力。"

（本文借助人工智能工具撰寫，並由編輯審核。）

匯豐銀行的Willem Sels和Lucia Ku指出，英國通脹仍高於目標，但在美伊臨時和平協議後，風險更加平衡。他們預計2026年不會進一步加息，對英國國債和英國股票持中性立場，繼續超配5-7年期英鎊投資級信用，同時儘管政治不確定性持續，將英鎊高收益評級上調至中性。

英國央行按兵不動，英國前景中性

"正如預期，英國央行（BoE）在6月將政策利率維持在3.75%。儘管5月CPI回落至2.8%，但仍高於目標。工資壓力和消費者信心疲弱持續存在，經濟增長預計在指標參差不齊的情況下保持溫和。"

"隨著美伊臨時和平協議後能源價格趨穩，通脹風險現更為平衡。因此，我們已修訂利率預測，反映2026年不再加息。我們對英國國債和英國股票維持中性立場，同時繼續超配英鎊投資級信用，偏好5-7年期。鑑於風險情緒改善，我們也將英鎊高收益評級上調至中性。"

"預計通脹將在第四季度達到3.25%的峰值，因中東衝突的二次效應得到控制，我們現預計英國央行今年將維持利率穩定。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

德國商業銀行（Commerzbank）的拉爾夫·索爾文博士指出，歐元區6月份通脹率降至2.8%，主要由於能源價格下降，而核心通脹率則降至2.4%。該銀行預計未來幾個月整體通脹率將保持在接近3%的水平。鑑於企業可能會將仍然較高的能源成本轉嫁給消費者，德國商業銀行預計歐洲央行將在9月份再次加息。

通脹緩解但仍然偏高

"未來幾個月，通脹率可能會保持在接近3%的水平，歐洲央行可能會在9月會議上對此作出另一輪加息回應。"

"我們預計今年下半年通脹率也將保持在接近3%的水平。"

"儘管能源價格可能會略有下降，但預計企業將越來越多地將其能源成本——仍高於伊朗戰爭開始前的水平——轉嫁給客戶，這意味著歐洲央行擔心的間接影響在短期內將加劇。"

"央行很可能會在9月份對此作出另一輪加息回應。"

"然而，這更可能被視為對前一個月大幅上漲的反向調整，而非基礎價格壓力持續減輕的信號。"

（本文借助人工智能工具生成，並由編輯審核。）