外匯新聞

荷蘭合作銀行（Rabobank）高級外匯策略師簡·福利（Jane Foley）就英國福利改革、選民民調變化以及即將到來的英國央行（BoE）決議討論了英鎊（GBP）的前景。福利指出，伯納姆首相的財政選擇以及工黨內部緊張局勢可能會影響英國國債和英鎊。儘管英國通脹疲軟，但油價走高，福利預計英國央行政策將保持穩定，並認為歐元/英鎊在三個月內有偏向上行至 0.87 的傾向。

政治和英國央行預期推動英鎊

"這些財政收緊的暗示今天讓英國國債市場和英鎊都感到滿意。That said，考慮到工黨議員已警告首相，如果他以‘懲罰性削減’的方式推進福利改革，他將失去他們的支持，這將是對伯納姆首相任期的一次重大考驗。目前，市場和選民似乎都願意給予伯納姆一定的信任。"

"然而，福利改革很可能在工黨內部引發摩擦，並可能對英國國債和英鎊價值產生方向性影響。"

"如果伯納姆能夠證明其財政審慎，英鎊前景將變得更加積極。如果他還能在維持工黨內部一致性的同時做到這一點，英鎊前景將會更好。不過，現實來看，政治摩擦出現的空間相當大。"

"這很可能會成為未來幾個月英鎊波動的來源。事實上，如果不是更早，伯納姆與選民、工黨議員以及市場之間的蜜月期也可能會在秋季前後耗盡。"

"鑑於市場可能對英國央行今年未加息感到失望，再加上預算削減引發政治摩擦的可能性，我們認為從三個月的角度看，歐元/英鎊有偏向上行至 0.87 的風險。"

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• 美國總統唐納德·特朗普表示，伊朗再也不能違反協議。
• 唐納德·特朗普表示，他希望避免打擊發電廠和橋樑。
• 特朗普的言論緩解了人們對中東局勢立即升級的擔憂。

在接受福克斯新聞採訪時，美國總統唐納德·特朗普表示，伊朗地下核設施"鎬山"並不是大問題，並補充說，美國（US）目前在與伊朗的關係中處於非常強勢的地位。

美國總統還表示，他希望避免打擊發電廠和橋樑等關鍵基礎設施。這些言論可能會讓投資者放心，華盛頓正尋求避免更廣泛的地區衝突。

與此同時，特朗普對伊朗保持強硬立場，稱伊朗再也不能違背協議。這些言論表明，華盛頓打算繼續對德黑蘭施加外交壓力，同時釋放出偏好採取降低直接軍事對抗風險措施的信號。

要點

鎬山不是大問題。

我們現在與伊朗處於非常強勢的地位。

希望避免襲擊發電廠、橋樑。

我並不打算這麼做。

我們不能再讓伊朗違反協議了。

市場反應

受這些言論影響，美元（USD）走弱，美元指數（DXY）回吐早前漲幅，截至撰寫本文時當日持平於 101.53 附近。與此同時，原油價格仍承壓，美國西德克薩斯中質原油（WTI）當日下跌 1.24%，截至發稿時交投於每桶 80.20 美元附近。

荷蘭國際集團（ING）策略師 Warren Patterson 和 Ewa Manthey 指出，隨著中東緊張局勢緩和提振市場情緒，銅價延續了 7 月以來的漲勢。他們指出，現貨市場供應偏緊、庫存處於低位以及中國進口需求堅挺是關鍵支撐因素。他們仍持樂觀看法，預計如果中國需求保持韌性，這些供需動態將繼續為銅價提供有力支撐。

市場偏緊和中國需求支撐價格

"在基本金屬中，銅價也進一步走高，延續了 7 月以來的強勁表現，因為中東緊張局勢緩和提振了更廣泛的市場情緒。"

"市場繼續受到現貨市場供應偏緊的支撐，庫存仍然處於低位，而中國對進口銅的需求使升水維持在高位。"

"圍繞美國潛在銅進口關稅的持續不確定性也為市場提供了額外支撐。"

"我們仍對銅持樂觀看法，供應偏緊和庫存低位可能繼續為價格提供有力支撐，尤其是在中國需求繼續保持韌性的情況下。"

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• 由於美元走強抵消了油價下跌帶來的支撐，黃金下跌。
• 交易員正等待美聯儲週三晚上的利率決議，市場定價加息概率為35%。
• 黃金/美元逼近4000美元支撐位，日圖RSI維持在中性50水平下方。

週二，黃金（XAU/USD）走勢承壓，受美元（USD）走強拖累，儘管油價因市場希望美伊戰爭結束而延續回調。截至撰寫本文時，黃金/美元交投於4034美元附近，日內下跌1.0%，此前週一未能守住4100美元上方的漲幅。

美國總統唐納德-川普週一表示，雙方正在進行"良好會談"，並且"很有可能會發生一些事情"，但警告稱，如果談判失敗，軍事行動可能會恢復。伊朗否認與美國進行直接會談。

與此同時，阿曼向伊朗提出了一項通過"自願費用"對霍爾木茲海峽進行聯合管理的提議，在該方案下，伊朗將不會對這一關鍵航運通道擁有單獨控制權。

油價已抹去上週錄得的全部漲幅，西德克薩斯中質原油（WTI）交投於80.15美元附近，連續第三天下跌。儘管大幅回落，油價仍處於高位，並繼續引發通脹擔憂。

在美伊戰爭仍是焦點的同時，市場注意力也轉向美聯儲（Fed）週三的利率決議，該決議面臨意外加息的異常高風險。

市場普遍預計美聯儲將把聯邦基金利率維持在 3.50%-3.75% 不變。然而，根據 CME FedWatch 工具，交易員定價約有 35% 的概率加息 25 個基點（bps）。

自美聯儲主席凱文-沃什在 6 月主持其首次政策會議以來，鷹派押注有所增強。沃什多次強調，在通脹高於 2% 目標之際，有必要恢復物價穩定。

4000 美元能守住還是失守？

對於黃金而言，即將到來的美聯儲決議可能成為決定 4000 美元支撐位能否守住，還是會引發更深度回調的關鍵因素。

意外加息將使黃金面臨跌破4,000美元的風險。更高的借貸成本通常會打壓無收益資產，同時提振美元和美國國債收益率。

基準情景是鷹派按兵不動，即美聯儲維持利率不變，同時在今年晚些時候仍保留加息的可能性，因為在美伊戰爭沒有得到持久解決的情況下，能源驅動的通脹風險依然存在。這樣的結果也可能使黃金面臨跌破4,000美元的風險。

與此同時，如果美聯儲採取不那麼鷹派的立場，並認為能源衝擊只是暫時性的，交易員可能會削減對加息的押注。這可能會削弱美元，並幫助黃金守住4,000美元支撐位上方。

技術分析：空頭在中軌布林帶下方仍佔據主導

從日線圖看，黃金/美元短期內維持輕微看跌偏向，目前交投於20日簡單移動平均線（SMA）約4,072美元下方，該位置也代表布林帶中軌。

布林帶結構顯示，現貨價格交易於通道下半區，而相對強弱指數（RSI）位於43.42，仍低於中性50水平，這表明在平均趨向指數（ADX）接近32所標示的、仍承壓但趨勢強度有所放緩的背景下，反彈嘗試缺乏強勁動能。

上行方面，初步阻力位於布林帶中軌和20日SMA附近的4,072美元，隨後是4,179美元附近的上軌，如果測試該位置，賣方可能重新奪回主導權。

下行方面，直接支撐位於心理關口4,000美元，隨後是3,964美元附近的布林帶下軌。若日線收盤跌破這一後者支撐，將暴露更深的跌幅，並強化當前的看跌偏向。

（本故事的技術分析由AI工具協助撰寫。 了解更多。）

星展集團研究（DBS Group Research）經濟學家 Eugene Leow 指出，投資者對即將到來的 FOMC 決議仍持謹慎態度，市場定價顯示 7 月加息的概率為 34%，而 9 月會議幾乎完全定價加息。他強調，泰勒規則發出了收緊信號，通脹擔憂持續存在，油價風險溢價也居高不下，並概述了在美聯儲按兵不動與加息兩種情景下，美國國債收益率曲線的不同反應。

FOMC 對美國收益率曲線的風險

"投資者對即將召開的 FOMC 會議仍高度謹慎。美伊敵對行動暫停確實促使原油價格回調，但市場仍在定價本週美聯儲加息的概率為 34%，而 9 月會議加息的概率接近 100%。"

"首先，我們版本的泰勒規則模型指向美聯儲收緊政策。在前瞻指引減少的時代，數據的重要性可能更大。"

"其次，儘管近期原油價格下跌，且 6 月 CPI 數據溫和，市場仍然擔心通脹（過去幾個交易日 2Y 盈虧平衡通脹率略有上升）。"

"中東衝突的敘事變化很快，或許只需假設在可預見的未來，油價因此以及通脹都會帶有一定溢價。"

"如果美聯儲按兵不動，我們認為收益率曲線可能會小幅陡峭化，長端上行壓力會更明顯（10Y 收益率可能緩慢升向 4.7-4.8% 區間。短端收益率不太可能輕易放棄對美聯儲收緊政策的定價。如果美聯儲意外加息，我們懷疑長端美債可能會上漲（10Y 美債收益率可能回落至 4.5% 附近），因為在更為警惕的美聯儲之下，市場對通脹將得到控制更有信心。"

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• 歐元/英鎊延續自一年低點以來的反彈。
• 英國財政擔憂以及歐洲央行與英國央行之間的貨幣政策分歧令英鎊繼續承壓。
• 交易員正等待英國央行將於週四公布的利率決定。

週二，歐元/英鎊保持堅挺，延續了本月早些時候觸及的一年多低點後的反彈走勢。由於歐洲央行（ECB）與英國央行（BoE）之間的貨幣政策預期分化，以及英國財政擔憂，英鎊（GBP）承壓。截至發稿時，該交叉盤交投於0.8550附近，接近三週高點。

華僑銀行（OCBC）分析師指出，市場對英鎊的情緒已變得更加謹慎，隨著此前對"英國政治穩定性增強"的一些樂觀情緒"逐漸消退"，人們越來越擔心財政約束。他們認為，"這一重新評估還有進一步發展的空間，尤其是在更高的能源價格加劇財政壓力之際"，這使英鎊處於更弱的地位。在此背景下，華僑銀行重申，其"繼續預計歐元/英鎊在未來幾個月將回升至0.87，符合我們更廣泛的觀點，即英鎊仍將維持區間波動。"

英國央行利率決定迫在眉睫

由於更高油價對通脹的影響迄今在英國仍然有限，央行有能力維持穩健的政策立場。6月份整體通脹率降至2.6%，創15個月低點，而勞動力市場疲軟的跡象也為維持借貸成本不變提供了另一個理由。

通脹風險並未消失，尤其是在能源價格仍高於戰前水平的情況下。然而，路透社調查的大多數經濟學家預計，英國央行將在今年年底前維持利率不變。

相比之下，歐洲央行預計最早將在9月份考慮再次加息。在此背景下，歐元（EUR）仍然受到青睞，相對於英鎊更具優勢。

歐洲央行上週維持利率不變，並重申未來決定將取決於即將公布的經濟數據、通脹前景及相關風險。交易員現在等待將於週五公布的歐元區7月份消費者物價調和指數（HICP）初值。

• 新西蘭元仍承壓，因美聯儲政策會議前美元保持支撐。
• 地緣政治緊張局勢持續推動避險需求，並為美元提供支撐。
• 投資者在美聯儲決議前保持謹慎，而對紐儲行進一步收緊政策的預期有助於限制紐元跌幅。

截至發稿，週二紐元/美元交投於 0.5770 附近，當日小幅走低。新西蘭元（NZD）仍受強勢美元（USD）壓制，後者在持續的地緣政治緊張局勢下繼續受益於避險需求。

市場仍聚焦中東局勢發展。美國（US）在持續近兩週的打擊後暫停了對伊朗的軍事行動，而美國總統唐納德-川普表示，與德黑蘭的談判正在推進，外交解決方案仍有可能。然而，沙特阿拉伯、約旦和伊拉克出現無人機襲擊的報導後，樂觀情緒有所減弱。川普還警告稱，如果談判失敗，美國的打擊可能會恢復，這有助於美元維持其避險吸引力。

儘管如此，投資者在週二稍晚開始的為期兩天的美聯儲（Fed）政策會議前，仍不願大舉押注。市場普遍預計美國央行將在週三維持利率不變，但市場將密切關注政策聲明以及美聯儲主席凱文-沃什的新聞發布會，以尋找有關未來貨幣政策路徑的新線索。

與此同時，最新的勞動力市場數據繼續表明美國就業形勢正在降溫。自動數據處理公司（ADP）NER Pulse 報告顯示，截至 7 月 11 日的四週內，私營雇主平均每週新增 15K 個職位，低於此前的 16.5K。儘管招聘進一步放緩，美元仍維持看漲基調，美元指數（DXY）仍接近年度高點。

在新西蘭，市場預期紐儲行（RBNZ）可能在 9 月再次加息，這或有助於限制新西蘭元兌美元的下行壓力。