外匯新聞

BNY的Geoff Yu指出，隨著美國收益率上升推動實際利率風險的國內重新定價，拉丁美洲（LatAm）債券的擁擠敞口正在解除。該銀行認為資金流正轉向區域股票，並對拉丁美洲的套利持建設性的戰術觀點。秘魯、墨西哥以及《美墨加協定》（USMCA）相關的發展被強調為區域資產的關鍵政策和政治驅動因素。

債券資金流出，股票和套利吸引力

"我們長期以來對拉丁美洲債券過度擁擠敞口的擔憂開始顯現。6月底的資金流標誌著兩個月來月度平滑資金流評分首次轉為負值。"

"結合外匯頭寸過度，較高的美國收益率使拉丁美洲對收益率敏感的債券市場易受進一步調整的影響。"

"這並不意味著該地區出現廣泛的資本外流。相反，我們的數據指向資金輪動而非撤退，股票資金流在經歷了特別疲軟的5月後接近淨買入區域。"

"鑑於與股票資金流入相關的結構性較低的外匯對沖比率，這種輪動並不削弱我們對拉丁美洲套利的建設性戰術觀點，區域貨幣仍是我們偏好的表達方式。"

"前瞻：預計秘魯央行本週將維持利率不變，儘管通脹仍高於目標，且在美聯儲發出更明確轉向信號之前，鷹派偏向可能持續。"

（本文借助人工智能工具創建，並由編輯審核。 了解更多。）

• 白銀終結四連漲，美元走強限制漲幅。
• 美國就業數據遜於預期，緩解了近期美聯儲加息預期，支持白銀短期前景。
• 技術面依然偏空，金屬價格受制於主要移動均線下方。

白銀（XAG/USD）週一暫停了此前連續四天的漲勢，因買家在上週5.55%的反彈後暫時休整。美元（USD）走強也限制了該貴金屬的上漲空間。撰稿時，XAG/USD交投於61.75美元附近，較盤中高點63.28美元回落，後者為自6月23日以來的最高水平。

美國美元指數（DXY），追蹤美元兌六種主要貨幣的價值，現交投於101.12附近，日內上漲0.22%

儘管週一出現溫和回調，但由於週四公布的美國非農就業數據遜於預期，緩解了近期美聯儲加息的預期，白銀的短期前景依然得到支撐。

然而，技術面顯示出不同的情況，白銀價格仍受制於其短期和長期移動均線之下。

技術分析：

在日線圖上，XAG/USD維持短期偏空格局，價格位於21天簡單移動均線（SMA）63.45美元和更廣泛的200天SMA 70.06美元之下，顯示市場仍受中長期趨勢阻力限制。

相對強弱指數（RSI）已從超賣區回升，但仍徘徊在42附近，而移動平均線趨同/背離指標（MACD）略轉正，暗示反彈可能只是更大下跌趨勢中的暫時調整。

上方初步阻力位於21天SMA附近的63.45美元，更重要的阻力位於70美元水平，由200天SMA 70.06美元和50天SMA 71.05美元共同構成。

進一步上方，100天SMA約74.81美元，隨後是80美元和90美元的阻力位。下方方面，下一顯著支撐位於55.00美元附近的水平支撐區，若空頭壓力重新加大，買家可能在此嘗試穩定跌勢。

在週線圖上，XAG/USD保持明顯的多頭結構性偏好，價格遠高於100週和200週簡單移動均線（SMA），分別約為48.34美元和36.24美元，凸顯中期上升趨勢得到堅實支撐。

然而，動能顯得疲軟：RSI徘徊在43附近，MACD仍為負值，表明儘管整體多頭背景存在，上行動能正在減弱。

上方初步阻力位於50週SMA附近的64.35美元，更強阻力位於21週SMA約73.93美元，價格需突破這些水平以恢復更積極的多頭階段。

下方，近期支撐位於100週SMA 48.34美元，進一步的結構性底部位於200週SMA約36.24美元，預計在更明顯的調整中，多頭趨勢將吸引買家介入。

（本篇技術分析借助AI工具完成。 了解更多。）

• 儘管油價上漲提供支撐，加元兌美元仍承壓。
• 由於投資者預期美聯儲今年將多次加息，市場繼續看好美元。
• 加拿大豐業銀行表示，儘管加元的低估幅度有所縮小，但貿易不確定性仍對加元構成壓力。

美元/加元連續第二天上漲，週一撰稿時交投於1.4230附近，當日上漲0.20%。儘管油價上漲通常會支撐與大宗商品相關的加元（CAD），但由於投資者繼續青睞美元（USD），加元兌美元仍承壓。

霍爾木茲海峽的航運交通在週末的中斷後逐漸恢復正常，而石油輸出國組織及其盟友（歐佩克+）批准了下個月每日增加188K桶的產量，主要由沙特阿拉伯和俄羅斯領導。該決定被視為對地區穩定的信心表現，儘管也引發了對全球供應過剩的擔憂。

隨著市場預期美聯儲（Fed）將進一步收緊貨幣政策，美元持續走強。根據CME FedWatch工具，投資者預計今年年底前加息的概率為76.9%。市場參與者目前正等待週三公布的美聯儲6月會議紀要，以獲取貨幣政策前景的更多指引。

與此同時，美國6月ISM服務業採購經理人指數（PMI）從此前的54.5小幅回落至54，符合市場預期。調查顯示新訂單疲軟，支付價格下降，而就業指數改善，表明美國服務業繼續保持穩健擴張。

加拿大豐業銀行指出，儘管加拿大與美國之間的短期收益率利差縮小，加元仍保持偏軟。該行指出，美國-墨西哥-加拿大協定（USMCA）未續簽的確認延長了加拿大出口商的貿易不確定性。分析師還預計加拿大央行（BoC）的商業前景調查將反映這一謹慎環境。雖然加元基本面仍被低估，但豐業銀行認為這種低估幅度已穩步縮小，限制了加元近期的上漲潛力。

加拿大豐業銀行策略師肖恩·奧斯本和埃里克·特羅雷特指出，歐元/美元在1.1418附近交易，兌美元走軟，但在G10貨幣中表現居中。歐元區生產者價格指數（PPI）和零售銷售符合預期，而德國工廠訂單意外走高。短期利率已趨於穩定，收益率曲線恢復正常，市場預計歐洲央行（ECB）7月23日不會調整政策，9月加息25個基點的概率為50%。

歐元走軟，收益率曲線恢復正常

"歐元走軟，兌美元下跌0.2%，在美元普遍走強的環境中，G10貨幣中表現居中。"

"短期利率市場在過去一週左右顯示出穩定跡象，中期合約的隱含收益率上升使得收益率曲線在自3月中旬以來大部分時間出現倒掛後得以恢復正常。"

"下一次歐洲央行決議定於7月23日，市場預計不會調整政策，同時對9月10日加息25個基點的概率定價為50%。"

"看跌/中性——相對強弱指數（RSI）的回升值得關注，從6月底低於30（深度超賣）攀升至40多，緩慢回歸至中性閾值50。中期趨勢基本保持中性，自2025年中旬以來大致在1.1300至1.2100區間內橫盤。我們看到近期支撐位在1.1380，阻力位在1.1480以上。"

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澳元（AUD）正面臨市場動能的顯著轉變，最新的國內數據表明通脹正在降溫。儘管該貨幣近期經歷了急劇上漲，但關鍵消費者價格指標連續數月下降，顯示更廣泛的通縮趨勢正在穩固確立。這一宏觀變化打亂了市場對澳大利亞儲備銀行（RBA）進一步加息的鷹派預期，促使主要金融機構預測澳元/美元貨幣對將進入盤整期並存在下行風險。

確立的通縮趨勢削弱了澳儲行的鷹派押注

BNY的宏觀策略師指出，澳大利亞的價格壓力正在緩解，主要受全球燃料成本下降的帶動。墨爾本研究所的通脹指標在6月份連續第二個月下降，整體和核心修正均顯著回落。這表明央行可能放棄其偏鷹派的政策立場。

這一快照顯示整體和核心價格壓力均在更廣泛地緩解，表明通縮趨勢正變得更加穩固。如果通脹動能持續走軟，可能迫使澳儲行從中性立場轉變，市場對年底前35個基點緊縮的定價現在看起來越來越脆弱。

澳元近期漲勢後技術面疲軟顯現

大華銀行（UOB）的策略團隊觀察到，澳元此前的看漲動能已基本耗盡。在經歷了數日的急漲後，澳元/美元進入了小幅盤整階段，技術指標顯示下行偏向的初步積累，可能限制近期的反彈努力。

儘管價格走勢相對平靜，但下行動能已有初步積聚。今日澳元偏向下行，但鑑於動能疲軟，任何下跌可能僅限於測試0.6910水平。

銀行機構預計澳元短期走勢偏向下行

銀行機構預計澳元短期走勢將趨於降溫，表明其近期的上漲行情可能已接近尾聲。BNY指出，如果國內通脹動能持續走軟，削弱市場對澳儲行35個基點加息的預期，澳元的收益率優勢將迅速消退。

與這一謹慎的宏觀觀點相呼應，大華銀行（UOB）預計澳元/美元將經歷一個初步的多周盤整階段，區間在0.6870至0.6980之間，但從一至三個月的更長期來看，結構性看跌，警告技術面一旦出現破位，可能將該資產拖向0.6835和0.6707這兩個主要下行目標。

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道明證券預計美國產出增長將在2026年保持橫盤，略低於趨勢，實際國內生產總值（GDP）第四季度同比增長為2.0%，失業率約為4.3%。伊朗衝突和油價衝擊帶來滯脹風險，而人工智能和高收入消費者支撐需求。核心消費者物價指數（CPI）預計將在2026年第四季度達到約3.0%的同比峰值，2027年通脹將重新回落。

橫盤增長伴隨滯脹風險

"我們預計今年產出增長將保持橫盤，反映出油價衝擊的持續影響。伊朗衝突帶來滯脹風險，我們預計這將使美聯儲全年維持觀望。人工智能和高收入消費者支撐了基礎增長。"

"2026年GDP增長可能仍略低於趨勢，第四季度同比增長為2.0%。穩定的增長應導致2026年第四季度失業率仍維持在較低的4.3%。勞動力市場已顯示出穩定跡象，雖然我們預計這種情況將持續，但油價衝擊導致的投入成本上升增加了不確定性，可能對招聘產生壓力。我們預計未來一年美國經濟衰退的概率為25%。"

"供應鏈緊張，我們認為今年難以實現顯著的通脹回落。預計核心CPI通脹將在2026年第四季度達到3.0%的同比峰值，年末水平高於年初。核心PCE指標的數值也同樣偏高。大部分油價上漲的影響將傳導至整體通脹。我們預計2027年通脹將逐步回落。"

"鑑於伊朗局勢的發展以及特朗普政府在貿易、財政、監管和移民政策上的執行存在不確定性，前景將保持動態變化。金融市場的新動向和地緣政治衝突的進一步升級仍是我們經濟預測期內的主要風險。"

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德國商業銀行（Commerzbank）的Marco Wagner博士指出，德國5月份製造業訂單增長了1.9%，剔除大額訂單後增長為1.0%，顯示出上升趨勢。他認為這支持德國工業的溫和復甦，以及在第二季度可能出現小幅下滑後德國整體經濟的輕微回暖。德國商業銀行維持2026年0.6%的增長預測。

訂單顯示工業溫和回升

"新訂單方面，業務正在逐步回升。5月份訂單意外強勁增長1.9%；即使剔除易波動的大額訂單，增長仍為1%。基於訂單的這一上升趨勢，我們預計德國工業將實現復甦，儘管可能較為溫和。"

"經季節性和日曆調整後，製造業訂單5月份較4月份增長1.9%。此前接受調查的經濟學家預計增長略高於1%。剔除通常波動較大的大額訂單後，增長為1.0%。"

"總體來看，今日數據為德國工業的溫和復甦帶來希望。德國工業在經歷長期停滯後，最近又因伊朗戰爭受到進一步衝擊。"

"這些無疑是德國工業的積極發展，但我們並不預期強勁復甦。"

"總體而言，我們預計德國經濟在第二季度可能小幅下滑後將出現輕微回升。2026年全年，我們繼續預計增長0.6%。"

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