外匯新聞

加拿大國家銀行（NBC）經濟學家馬修·阿爾塞諾（Matthieu Arseneau）和亞歷山德拉·杜查爾姆（Alexandra Ducharme）表示，加拿大2026年初實際GDP表現更為穩健，1月份增長超出預期，初步數據顯示第一季度將實現穩健增長。他們強調人均GDP增長強勁，但指出勞動力市場疲軟、USMCA政策不確定性以及能源成本上升可能限制持續動力，並使加拿大央行保持謹慎。

第一季度增長穩健但背景脆弱

"2026年經濟增長開局強勁。"

"因此，即使假設3月份經濟停滯，第一季度的年化增長率仍可能達到1.5%。"

"鑑於當前人口下降，這意味著人均GDP增長2.5%，為2022年第二季度以來的最高水平。"

"今晨的報告令人安心，但這並不意味著加拿大經濟運行順利，加拿大央行需要在能源通脹衝擊迫近之際收緊政策。"

"此外，其他指標——尤其是與勞動力市場相關的指標——令人擔憂，與GDP增長形成對比。它們很可能表明，仍待今年續簽的USMCA協議繼續抑制企業的招聘和投資熱情。"

"儘管加拿大作為淨石油出口國具有相對優勢，但我們對經濟整體能否從近期地緣政治發展中受益持懷疑態度。"

"油價的遠期倒掛曲線並不表明化石燃料投資將顯著反彈。"

"貿易條件改善帶來的收益很可能被家庭能源成本上升所抵消。"

"加拿大央行已成功控制通脹——這並非所有央行都能做到——因此在加息前可以保持耐心，尤其是考慮到整體利率似乎並不特別刺激經濟，正如疲軟的住房活動、適度的信貸增長以及預計2026年抵押貸款償還衝擊所顯示的那樣。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

堪薩斯城聯邦儲備銀行（美聯儲）行長傑弗里·施密德週二表示，通脹是美聯儲面臨的更突出風險。他在俄克拉荷馬城扶輪社的演講中補充說，通脹有真正的風險會停留在接近3%的水平。

主要觀點：

通脹是美聯儲面臨的更突出風險，不能對通脹預期掉以輕心。

通脹有真正的風險會停留在接近3%的水平。

美聯儲必須通過政策行動來驗證中長期通脹預期的穩定性。

美國經濟的順風因素包括強勁的需求動力、生產率提升和相對較低的失業率。

不能假設由油價上漲引發的通脹是暫時的。

預計持續較高的油價將對經濟增長產生"適度拖累"。

不應低估美國經濟的韌性。

較高的能源價格將推高通脹，包括核心通脹。

• 隨著中東局勢緩和帶來的美元走軟，澳元/美元結束了五連跌。
• 技術面上，澳元/美元顯示出早期企穩跡象，動能指標開始轉向上行。
• 關鍵阻力位見於0.6900，突破將打開通往0.7000的大門。

週二，隨著市場對中東衝突可能很快結束的預期升溫，美元（USD）走軟，提振了風險敏感型貨幣如澳元（AUD），澳元/美元表現強勢。

撰稿時，澳元/美元交投於0.6885附近，終止了連續五天的跌勢。與此同時，追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）在觸及當日早些時候的十個月新高100.64後回落，目前徘徊於99.90附近。

伊朗總統馬蘇德·佩澤什基安表示，伊朗準備結束戰爭，但尋求保障。這一表態緊隨《華爾街日報》週二報導，稱唐納德·特朗普告訴助手，即使霍爾木茲海峽大部分時間仍然關閉，他也願意結束美國對伊朗的軍事行動。

從技術角度看，澳元/美元在跌至兩個月低點後正嘗試反彈，出現早期企穩跡象。動量指標顯示出初步回升，因相對強弱指數（RSI）徘徊在40附近，並開始從近期的看跌水平回升。

移動平均趨同/背離（MACD）指標仍位於信號線和零軸下方，表明看跌動能依然存在，儘管隨著柱狀圖開始收縮，下行壓力似乎有所緩解。

上方方面，0.6900區域構成即時阻力，此前該區域曾是關鍵支撐位。若能突破該區域，將打開通往0.7000心理關口的大門，該水平與50日簡單移動平均線（SMA）0.7021緊密相符。

下方方面，即時支撐位於100日簡單移動平均線（SMA）約0.6815。若日線收盤跌破該水平，可能暴露下一個看跌目標，接近0.6700心理關口，此前為突破區域。

荷蘭國際集團（ING）經濟學家彼得·維羅瓦茨（Peter Virovacz）和佐爾坦·霍莫利亞（Zoltán Homolya）指出，匈牙利1月份的工資數據受到對軍隊和執法人員的一次性獎金的嚴重扭曲，剔除該因素後，實際工資增長遠低於表面數字。他們強調實際工資和零售銷售的強勁增長，但警告稱，勞動力成本上升和經濟增長放緩可能引發裁員，進而影響匈牙利的增長前景。

一次性獎金推高匈牙利工資數據

"乍一看，這可能令人驚訝。然而，2026年1月同比增長26.3%的表面數據受到一次性六個月工資獎金（‘槍械補貼’）的嚴重扭曲，該獎金發放給軍隊和執法人員。剔除這一影響後，基礎工資增長更接近8.3%。"

"預計該獎金將在2026年將平均年工資增長率提升約1.5個百分點。從月度來看，淨工資的增長速度快於毛工資，主要反映了1月初引入的家庭津貼和母親稅收優惠的變化。"

"由於今年1月的平均工資比平時更受扭曲，中位數工資的變化尤為重要。正如預期，中位數工資的增長與最低工資11%的增長相符。這清楚地表明，最低工資的提高導致了低收入階層的工資壓縮，企業正試圖解決這一問題。"

"所有這些數據與我們今年已見的數據一致。零售銷售年初表現出意外強勁的增長，受一次性福利、稅收變化和實際購買力提升的共同推動。最新統計數據清晰顯示企業面臨日益加劇的工資壓力。"

"最大的问题是企業將如何應對中東戰爭引發的成本衝擊、勞動力成本上升以及預期經濟增長放緩。鑑於前景顯著惡化，轉嫁工資成本可能變得更加困難。因此，我們越來越預期企業將通過大規模裁員來應對，這將對匈牙利本已黯淡的增長前景構成進一步的負面風險。"

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德國商業銀行高級經濟學家文森特·斯塔默博士指出，歐元區3月份通脹率上升至2.5%，完全由與伊朗戰爭相關的能源價格上漲推動，而核心通脹率則下降至2.3%。他認為這一結果符合歐洲央行的溫和情景，意味著隨著能源和化肥成本逐步推高2026年核心和食品通脹，最多只會有一次進一步加息。

能源驅動的漲幅但歐洲央行反應有限

"儘管能源價格飆升，3月份的實際通脹率最符合歐洲央行最溫和的情景。這表明歐洲央行不太可能像市場預期的那樣多次提高關鍵利率。"

"然而，隨著今年的推進，核心通脹率也將因能源價格上漲而上升——即使未來兩個月內敵對行動停止，油價開始回落。這是因為當前能源和化肥價格的上漲會以一定滯後效應傳導至通脹的其他主要組成部分。因此，最遲到今年第四季度，更高的能源價格可能會抵消勞動力成本增長放緩的影響，導致核心通脹率再次上升。"

"兩週前，歐洲央行發布了與伊朗戰爭相關的通脹趨勢情景。通脹最溫和的情景基於3月11日記錄的較低能源價格。另有兩個情景假設能源價格顯著更高。"

"然而，今天公布的3月份通脹率最接近歐洲央行的溫和情景，其中歐元區通脹在第二季度僅略微超過3%。這目前反駁了市場普遍預期的央行多次加息的可能性。"

"我們預計歐洲央行將在4月份加息一次，或至少在6月份發出加息信號。4月份的通脹率也將在4月30日下一次歐洲央行管理委員會會議當天公布。"

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• 歐元/美元走強，美元在觸及十個月高點後回落
• 中東局勢緩和的希望改善了市場情緒，儘管風險依然較高。
• 歐洲央行收緊預期與美聯儲維持利率穩定的前景形成對比。

週二，隨著美元（USD）在近期反彈後全面走弱，歐元/美元（EUR/USD）小幅走高，結束了連續五天的下跌走勢。發稿時，該貨幣對交投於1.1551附近，當日上漲近0.75%，但由於中東緊張局勢加劇，仍有望以負值收盤本月。

美元指數（DXY）追蹤美元對六種主要貨幣的價值，目前在99.90附近交易，較當天早些時候觸及的100.64十個月新高有所回落。

美元回調的原因是風險情緒改善，需求減弱。此前《華爾街日報》報導，唐納德·特朗普告訴助手，即使霍爾木茲海峽大部分仍然關閉，他也願意結束美國對伊朗的軍事行動。

伊朗總統馬蘇德·佩澤什基安表示，伊朗準備結束戰爭，但正在尋求保障。然而，隨著海灣地區的襲擊持續，局勢的不確定性依然較高。美國國防部長皮特·赫格塞斯週二表示，"未來幾天將是決定性的"，"伊朗對此無能為力"。

該衝突推動油價大幅上漲，霍爾木茲海峽的供應中斷持續。通脹影響開始在經濟數據中顯現，最新的歐元區初步通脹數據已超過歐洲央行（ECB）2%的目標。

3月份調和消費者物價指數（HICP）環比上漲1.2%，較2月份的0.6%加速。按年率計算，通脹從1.9%升至2.5%，但低於市場預期的2.7%。

核心HICP環比上漲0.8%，與上月持平，年率略降至2.3%，低於2.4%的預期和前值。

這加強了歐洲央行（ECB）如果油價持續高企，未來幾個月可能考慮加息的理由。

然而，市場正在降低此前定價的任何即刻行動的預期，同時仍預計年底前將加息約兩次，因為能源成本上升也加劇了對經濟放緩的擔憂，尤其是歐元區對進口能源的高度依賴。

大西洋彼岸，市場現預計美聯儲（Fed）將在2026年大部分時間維持利率不變，此前曾定價政策收緊的可能性。

• 伊朗媒體報導，德黑蘭準備在特定條件下結束戰爭，市場風險偏好上升。
• 伊朗週二在迪拜附近點燃了懸掛科威特國旗的Al-Salmi油輪，削弱了和平談判的氛圍。
• 週五的非農就業報告（NFP）和週三的ISM製造業採購經理人指數（PMI）將引領美國美元數據密集週。

美元指數（DXY）週二下跌0.50%，持續走低，首次自三月中旬以來跌破100.00關口，結束了連續五個交易日的上漲走勢。盤中最高觸及約100.65，隨後賣盤將指數推低至99.90附近，價格持續承壓。此舉已回吐三月大部分漲幅，指數自一月低點約95.55以來月內累計上漲近3%，現威脅失守關鍵心理關口。

隨著伊朗國家媒體報導德黑蘭準備在滿足特定條件且所有攻擊停止的前提下結束戰爭，市場風險偏好上升，美元承受廣泛拋售壓力。然而，和平談判的傾向顯得過於樂觀；伊朗週二上午對懸掛科威特國旗、載有兩百萬桶原油的Al-Salmi油輪發動無人機襲擊，伊朗外交部前一天還駁斥美國15點停火提議為"不現實"和"過分"。這些矛盾信號表明，市場可能過度押注於事實尚未證實的局勢降級，且特朗普設定的4月6日伊朗重新開放霍爾木茲海峽的最後期限臨近。

數據方面，會議委員會消費者信心指數3月小幅上升至91.8，超過87.8的共識，但在以地緣政治為主導的交易中對市場情緒影響有限。芝加哥採購經理人指數（PMI）為52.8，低於55.0的預期，職位空缺與勞動力流動調查（JOLTS）公布688萬，略低於預期的692萬。本週重點數據稍後發布：週三將公布供應管理協會（ISM）製造業PMI和2月零售銷售，週五的非農就業報告（NFP）預期新增6萬崗位，前值為負9.2萬。

DXY 5分鐘圖

技術分析

在日線圖上，美元指數現貨交易於99.94。短期偏向溫和看漲，因價格維持在接近98.90的50日指數移動平均線（EMA）上方，並繼續尊重略低於99.15的200日指數移動平均線作為趨勢支撐。近期從100.50區域的回調未突破這些動態支撐，表明自中旬97.00附近以來的更廣泛上漲趨勢依然完整，儘管短期動能有所減弱。隨機相對強弱指數（Stochastic RSI）已從超買極端回落至20低位附近，顯示降溫階段，但振盪器趨於穩定而非崩潰，支持這是一種上升趨勢中的修正暫停，而非完全反轉。

初步支撐位於99.50區域，隨後是200日指數移動平均線與近期反彈低點約99.20的匯合處。跌破該區間將暴露98.70區域，50日指數移動平均線位於此處，為多頭提供下一道防線。阻力方面，近期阻力位於心理關口100.00，隨後是100.50，即近期高點，當前限制漲勢。若日線持續收於100.50以上，將確認趨勢恢復，向更高點邁進；若未能守住99.20，則焦點將轉向更深的盤整階段。

在5分鐘圖上，美元指數現貨交易於99.94。短期偏向看跌，價格維持在接近100.30的200週期指數移動平均線下方，並延續從100.20區域形成的日內低點序列。隨機相對強弱指數已從持續超買（80以上）回落至下軌，確認上行動能減弱，並與跌破心理關口100.00相符。儘管振盪器接近超賣區，顯示下跌勢頭放緩，但主導信號仍為日內賣壓，指數受制於200週期均線下方。

初步阻力位於100.00，現為近期跌破後的樞軸水平，隨後是100.15和100.20，前期反彈在此受阻後再次下滑。若能回升至100.20以上，將挑戰約100.30的200週期EMA，減弱短期看跌氛圍。下方，99.90為小幅支撐，緊接著是99.80附近的近期低點；若明確跌破該區間，將打開更深日內疲軟空間。只要價格維持在100.20以下，反彈可能在附近阻力區遇阻，難以形成持續反轉。

（本文技術分析借助AI工具完成。）

• 道瓊斯指數上漲超過500點，因有報導稱美伊衝突可能正在緩和。
• 科技股引領反彈，納斯達克綜合指數在廣泛的情緒緩解反彈中上漲2%。
• 在有報導稱伊朗在迪拜水域襲擊科威特油輪後，油價維持高位。
• 3月份消費者信心小幅上升，但通脹預期飆升至2025年8月以來的高位。

道瓊斯工業平均指數（DJIA）週二上漲約500點，漲幅約為1.0%，投資者在3月的最後一個交易日發起反彈嘗試。標普500指數上漲1.5%，納斯達克綜合指數上漲2%。這三大主要指數近幾週承受了較大壓力，納斯達克仍處於調整區間，較近期高點下跌超過11%。道瓊斯和標普500指數也接近調整區間，分別下跌超過9%和8%。標普500指數正面臨自2022年9月以來最差的月度表現。

伊朗戰爭消息推動情緒緩解反彈

週二的上漲受到美伊衝突可能接近解決的報導推動。《華爾街日報》報導稱，特朗普總統告訴助手，即使霍爾木茲海峽大部分仍關閉，他也願意結束軍事敵對行動。《紐約郵報》隨後報導，總統表示他相信戰爭可能很快結束，其他國家將主導重新開放海峽。道瓊斯指數開盤於約45,200點，隨後大幅上漲，盤中最高觸及約45,900點，最終收於約45,700點。5分鐘圖上的50週期指數移動平均線在整個下午提供了動態支撐，而隨機相對強弱指數（Stochastic RSI）收於約68的中性區域。

科技股從多週拋售中反彈

自衝突開始以來承壓最重的科技股引領了週二的反彈。科技精選板塊SPDR基金上漲1.5%。英偉達（NVDA）上漲1%，微軟（MSFT）上漲2%。此外，儘管有報導稱甲骨文（ORCL）已開始數千人的裁員，但其股價仍上漲2.6%。這家軟體製造商今年迄今股價下跌27%，投資者在權衡生成式人工智慧模型帶來的競爭風險以及基礎設施投資對現金流的影響。

儘管外交樂觀，油價仍維持高位

儘管和平希望提振了股市，原油價格依然維持高位。彭博社報導稱伊朗在迪拜水域襲擊了一艘科威特油輪後，布倫特原油期貨上漲4%，交易價格超過每桶117美元。西得克薩斯中質原油（WTI）期貨上漲近1%，超過每桶103美元。能源板塊是3月份唯一上漲的板塊，月內漲幅超過12.5%，而工業板塊表現最差，下跌10%。醫療保健和通信服務板塊均下跌超過9%。

消費者信心小幅上升但通脹擔憂加劇

會議委員會消費者信心指數（CCI）從2月的91.0小幅上升至3月的91.8，超過預期的87.9。現狀指數上漲4.6點至123.3，而預期指數下滑1.7點至70.9。細看數據，情況不那麼樂觀。消費者因油價、天然氣價及戰爭相關成本上升而推高了通脹預期。美國汽油價格首次自2022年以來突破每加侖4美元。另據職位空缺與勞動力流動調查（JOLTS），2月職位空缺降至688萬，低於1月修正後的724萬及市場預期的692萬。芝加哥採購經理人指數（PMI）也從57.7降至52.8，連續第三個月擴張，但未達55的預期。

復活節前的緊湊交易週，關注非農就業數據

市場關注點轉向復活節假期前的緊湊交易週。週三將公布ADP就業變動報告，市場預期新增私營部門就業崗位4萬，低於上月的6.3萬。同日，供應管理協會（ISM）製造業採購經理人指數預計為52.5，基本持平於前值52.4，同時公布2月零售銷售數據。週四日程包括初請失業金人數和挑戰者裁員報告。重點是週五的非農就業報告，市場預期新增6萬崗位，此前2月意外減少9.2萬。然而，非農數據發布日為耶穌受難日，美國股市和債市休市，市場完整反應將推遲至4月6日週一。若數據出現大幅意外，可能導致週一開盤時股市、利率和外匯市場出現顯著跳空。

道瓊斯5分鐘圖

• 英鎊/美元上漲，疲弱的美國勞動力數據限制美元反彈。
• 伊朗威脅令市場情緒惡化，但英鎊守住1.3200上方漲幅。
• 英國經濟增長依舊疲軟，滯脹風險籠罩前景。

英鎊（GBP）週二小幅上漲，此前伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）威脅自4月1日起攻擊美國公司，令市場情緒轉為謹慎，而美元（USD）則回吐了部分早前跌幅。然而，此舉持續時間較短，英鎊兌美元報1.3190，上漲0.04%

軟化的JOLTS數據抵消伊朗威脅和美元壓力，英鎊上漲

伊朗國家媒體報導，伊朗伊斯蘭革命衛隊將針對該地區的美國公司進行報復，以回應對伊朗的攻擊。被警告的18家公司中包括微軟、蘋果、谷歌、英特爾和波音等。

在頭條中，美元指數（DXY）顯示美元回吐部分早前跌幅。然而，衡量美元對六種貨幣表現的DXY指數接近100.00，下跌0.37%。

美國就業數據揭示勞動力市場疲軟。職位空缺和勞動力流動調查（JOLTS）顯示，職位空缺從1月的724萬降至2月的688.2萬。美國勞工部表示，招聘情況惡化，招聘率較上月下降3.1個百分點至3.4%

英國國家統計局（ONS）數據顯示，2025年第四季度英國經濟增長乏力，僅增長0.1%，符合經濟學家預期。與去年同期相比，第四季度GDP增長1%，保持不變。值得一提的是，經合組織（OECD）上週將英國經濟增速從1.2%下調至0.7%。

因此，英國經濟面臨滯脹局面，受雙重衝擊影響：中東衝突推高能源價格，以及英國經濟瀕臨進一步放緩。儘管如此，貨幣市場似乎走得過快，已計入英國央行（BoE）加息59個基點的預期。相反，根據CME FedWatch工具，美聯儲（Fed）很可能維持利率不變

鑒於上述背景，英鎊兌美元短期內可能進一步上漲，首個關鍵阻力位見於3月30日高點1.3282。若突破，預期將上探1.3300及更高水平

英鎊/美元價格預測：技術前景

在日線圖上，英鎊兌美元報1.3192。短期偏向溫和看跌，因現貨價格遠低於聚集在1.3500附近的50至200日簡單移動均線，維持自1.3800區域以來的更廣泛下行階段。價格被釘在自1.3035起的上升支撐趨勢線與自1.3869起的下降阻力線之間，最新K線壓制在該收縮結構的下半部分。美聯儲情緒指數攀升至122以上新高，凸顯美元走強背景，強化下行壓力，同時該貨幣對仍受制於下降趨勢線下方

近期阻力位於1.3330附近，近期高點位於下降趨勢線和移動均線簇的下軌之下，突破後將暴露1.3400，隨後是1.3500區域的更強阻力。下方初步支撐位於1.3180–1.3200，略高於從1.3035起的上升趨勢線，若明顯收盤跌破該區域，將打開1.3100關口，繼而是1.3035的波動低點。只要現貨價格低於1.3330且處於中期均線平坦區域下方，反彈可能遭遇拋售，偏向下行，目標指向更低支撐位。

（本技術分析借助AI工具完成。）

• 紐元/美元週二交投於0.5710附近，當日下跌0.15%。
• 儘管美元指數（DXY）略有回調，美元仍在近期高位附近獲得支撐。
• 地緣政治緊張局勢和利率預期變化影響市場情緒，投資者保持謹慎。

截至發稿時，紐元/美元週二交投於0.5710附近，當日下跌0.15%，因美元（USD）企穩且市場謹慎情緒持續。衡量美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）在當天早些時候觸及十個月高點100.64後，現徘徊於100.20附近。

市場繼續關注中東地區的地緣政治發展。據《華爾街日報》報導，美國總統唐納德·特朗普據稱願意結束對伊朗的軍事行動，即使霍爾木茲海峽部分關閉，這一消息短暫提振了緩和局勢的希望。然而，華盛頓仍旨在削弱伊朗的海軍和導彈能力，同時保持外交壓力。與此同時，伊朗警告稱可能從4月1日起針對在該地區運營的美國公司。此外，伊朗議會委員會已批准對通過霍爾木茲海峽的船隻徵收通行費的計劃，令能源市場的不確定性持續升高。

在宏觀經濟方面，美國數據對美元提供了適度支撐。會議委員會的消費者信心指數從2月修正後的91上升至3月的91.8。該機構首席經濟學家Dana M. Peterson表示，改善主要反映了對當前經濟狀況的更好評估，儘管該指標自2021年以來整體呈下降趨勢。

與此同時，進一步貨幣緊縮的預期似乎正在減弱。投資者越來越擔心油價上漲可能放緩全球增長，同時維持通脹高位。根據CME FedWatch工具，市場目前預計美聯儲（Fed）將在今年內維持利率在3.50%-3.75%區間不變。

在新西蘭方面，道明證券（TD Securities）指出，市場目前預計新西蘭儲備銀行（RBNZ）今年將加息約三次，但認為這一預期可能過高。