外匯新聞

荷蘭合作銀行高級外匯策略師簡·福利預計利率差異將在今年下半年支撐歐元/美元的上行偏好，但歐元漲幅將受到當前供應衝擊帶來的歐元區增長阻力的限制。福利不認為歐元/美元今年會達到1.20，並預計下半年任何反彈都缺乏強烈信心。

歐元漲幅受增長風險限制

"雖然我們確實預計利率差異將在下半年促使歐元/美元出現上行偏好，但我們預期歐元的上行潛力將受到歐元區因當前供應衝擊可能遭受的增長打擊的限制。"

"我們的核心觀點仍然是歐元/美元今年將難以達到1.20。"

"然而，我們繼續認為美元的基本面穩健，而歐元區對當前供應衝擊更為脆弱。"

"因此，我們不預計市場會將多頭歐元頭寸重建至去年的水平，且預計歐元/美元下半年的任何上漲都將缺乏強烈信心。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

• 儘管澳大利亞如預期加息，澳元/美元仍保持低迷。
• 澳大利亞儲備銀行（RBA）的謹慎基調限制了其決策的看漲影響。
• 地緣政治緊張局勢加劇，避險需求支撐美元。

週二，澳元/美元交投於0.7170附近，儘管澳大利亞儲備銀行（RBA）公布了貨幣政策決定，但連續第二天略顯承壓。央行將關鍵利率上調25個基點至4.35%，此舉雖被市場廣泛預期，但未能為澳元（AUD）提供持久支撐。

澳儲行指出，2025年下半年通脹顯著上升，部分原因是產能限制以及與中東緊張局勢相關的能源價格上漲。該機構還提及短期通脹預期上升，同時企業繼續將成本上升轉嫁給消費者。然而，澳儲行行長米歇爾·布洛克（Michele Bullock）採取了謹慎的措辭，稱當前的貨幣政策立場有些限制性，並為觀望態度留有餘地。

多家金融機構認為此次加息後可能會暫停。TD Securities的分析師認為，央行的鴿派言論限制了澳元的上行動力，指出若要持續突破0.72，可能需要美元（USD）整體走弱。與此同時，德國商業銀行（Commerzbank）分析師強調，由於增長疲軟和能源價格上漲帶來的滯脹風險，對澳元構成負面因素。

與此同時，美元略有走強，受金融市場風險厭惡情緒上升的支撐。隨著無人機和導彈襲擊事件被歸咎於伊朗針對阿拉伯聯合酋長國（UAE），地緣政治緊張局勢加劇，推動避險資產需求。這一動態利好美元，機械性地壓制了澳元/美元匯價。

美元還受到美國國債收益率上升和市場對美聯儲（Fed）可能採取更為緊縮貨幣政策預期的支撐。明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利（Neel Kashkari）表示，鑑於與能源價格上漲相關的持續通脹壓力，不能排除進一步加息的可能性。

最後，澳大利亞的經濟前景仍受全球不確定性影響。澳儲行下調了增長預期，並預計中東衝突將對經濟活動產生壓力，進一步限制了澳元在短期內的吸引力。

亞洲市場更新：伊朗報復未達言辭激烈程度；澳儲行如預期再次加息；中國假期期間亞洲新興市場貨幣承壓；今晚公布美國ISM服務業PMI。

總體趨勢與發展

-部分航運消息源報導約有9艘船隻在美國"自由計劃"啟動期間夜間通過霍爾木茲海峽。其中一艘由韓國運營的貨船引擎艙發生爆炸（無人員傷亡，事後報告稱與戰爭無關）。兩艘掛美國旗幟的船隻順利通過，航線靠近阿曼海岸。美國媒體隨後確認，一艘掛美國旗幟的馬士基（Maersk）貨輪在美國護航下駛出霍爾木茲海峽。

-市場目前關注伊朗是否會按照此前言辭升級報復力度，此前美國報告夜間摧毀了六艘小型"快艇"，伊朗向阿聯酋發射多枚導彈和無人機。所有導彈均被攔截，但一架無人機對阿聯酋煉油廠造成損害並造成人員傷亡。伊朗對鄰國的報復可能決定了伊斯蘭革命衛隊未來幾天的命運，有報導稱阿聯酋和沙特阿拉伯均在為可能的報復行動準備武裝力量。兩艘美國驅逐艦確認週一通過海峽未遭襲擊，儘管有報導稱它們在通過時"面臨威脅"。

-澳大利亞央行連續第三次加息，符合預期。展望未來，澳儲行表示將允許近期激進的政策收緊逐步傳導至經濟，在伊朗戰爭相關不確定性背景下，2026年晚些時候可能再次加息。

-菲律賓比索進一步走弱，因通脹數據遠超預期，4月年化CPI達到7.2%，核心CPI超過預期兩倍，達2.6%。印尼盧比也跌至新低，因印尼第一季度GDP如預期接近收縮1%。

-亞洲新興市場貨幣整體承壓，其中印度盧比也創歷史新低。

-泰國政府宣布將發布約4500億泰銖的緊急法令以提振經濟，金額與去年向約4000萬泰國消費者發放的4500億泰銖數字錢包補貼相當。

-在特朗普-習近平峰會臨近之際，該峰會定於5月中旬在北京舉行（中國尚未確認具體日期），中國商務部反擊美國的二級制裁，首次根據2021年反外國制裁規則發布禁令，命令中國企業不遵守針對五家被指進口伊朗石油煉油廠的新制裁，並允許受影響企業在中國法院起訴因遵守美國規則而遭受的損失。

-白宮可能在未來AI模型公開發布前進行審查。據報導，擬議框架將涉及多機構對模型的安全威脅和潛在網絡能力進行審查，國家安全局（NSA）可能擔任主導角色。此舉源於對先進模型識別網絡漏洞能力的擔憂。

-比特幣衝擊81,000美元關口，繼昨日創下三個月多高點後小幅上漲，原因可能是美國參議院在加密貨幣相關的《明晰法案》上達成妥協。

-西太平洋銀行（Westpac）上半年淨利潤、淨利息收入和淨運營收入均超去年同期。與其他澳大利亞銀行的展望一致，西太平洋銀行重申4月中旬對中東戰爭帶來挑戰的警告，預計衝突的經濟影響將持續全年，能源供應鏈中斷將推動價格上漲。

-媒體報導稱，蘋果可能考慮使用英特爾和三星製造其"主力"設備處理器，儘管認為兩家公司趕超台積電存在挑戰。

-台灣領先DRAM製造商南亞科技（2408.TW）營收再次大幅增長；4月營收同比增長717%，繼3月同比增長560%之後。此前有報導稱該公司已進入英偉達Vera Rubin供應鏈。【南亞科技自去年夏末以來，營收增長軌跡類似於韓國SK海力士和三星等AI晶片記憶體製造商。】

-正如亞馬遜20年前通過AWS（亞馬遜網絡服務）普及了網絡托管服務，亞馬遜現今目標是實現全球物流的同樣普及，推出ASCS（亞馬遜供應鏈服務），使全球企業能夠利用亞馬遜全球物流網絡的效率和規模優勢發展自身業務。消息發布後，UPS、FedEx及其他運輸公司股價下跌約10%或更多。

-美國股指期貨在亞洲交易時段上漲0.1%至0.2%。

紐約梅隆銀行的鮑勃·薩維奇描述了一個脆弱的風險環境，投資者將霍爾木茲海峽視為能源供應緩解的關鍵晴雨表。儘管在伊朗與美國交火後對停火存疑，風險資產走強，油價下跌，黃金上漲，美元受追捧。即將公佈的美國數據、美聯儲官員講話以及圍繞特朗普和習近平的政治動態被視為政策預期的關鍵驅動因素。

風險資產走強，美元獲得支撐

"追蹤通過霍爾木茲海峽的船隻仍是投資者關注的關鍵風險晴雨表，他們關注能源供應的緩解情況。昨日伊朗與美國交火後，停火疑慮上升，阿聯酋遭受重大導彈襲擊，但今日局勢未進一步升級。局勢固有的波動性持續存在。"

"儘管如此，風險資產上漲，股票多數上漲，油價下跌，美元受追捧，黃金上漲。"

"今日焦點仍將集中在與伊朗的停火以及對‘自由計劃’帶來能源緩解的持續希望。此外，美國經濟數據也將重要，JOLTS職位空缺和貿易數據將成為政策的重要指引。"

"下週特朗普與習近平的會晤開始對市場產生影響，貿易與地緣政治成為議程焦點。美聯儲官員及其對政策的解讀將使貨幣政策持續成為關注重點。債券市場尚未對股票形成對沖，考驗零售與機構投資者的風險偏好。"

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道明證券策略師Prashant Newnaha和Alex Loo指出，澳大利亞儲備銀行（RBA）將現金利率上調至4.35%，但傳遞出鴿派信息，認為通脹和增長的風險更加平衡。儘管暗示近期將暫停加息，但他們現在預計8月將進行最後一次25個基點的加息，至4.60%，前提是第二季度修正均值消費者價格指數（CPI）超過澳儲行的預測且通脹保持頑固。

鴿派加息，但預計還會有一次

"澳儲行如預期以8比1的投票結果將現金利率上調25個基點至4.35%，但傳遞的信息偏鴿派，表明澳儲行將暫時按兵不動。"

"儘管如此，我們現在預計澳儲行將在8月進行最後一次25個基點的加息，至4.60%，前提是第二季度修正均值CPI超過澳儲行第二季度的預測。"

"鑑於澳儲行已設定低增長軌跡，最終將由通脹的實際表現決定澳儲行何時再次加息（澳儲行的預測假設第三季度將再加息25個基點）。"

"我們在2月份曾討論過，澳儲行本周期可能最終需要將現金利率提升至4.60%，這一結果現在看起來越來越可能。"

"顯然，澳儲行對6月加息持猶豫態度，使得8月成為澳儲行下一次加息的最可能月份。"

（本文借助人工智能工具撰寫，並由編輯審核。）

• 周二金價企穩，但由於更長時間高利率預期的壓力，缺乏上行動力。
• 隨著霍爾木茲海峽緊張局勢加劇，市場加大對美聯儲加息的押注。
• 日線圖顯示，黃金/美元（XAU/USD）交易於50日和100日簡單移動平均線（SMA）下方，呈現溫和的看跌動能。

周二，黃金（XAU/USD）企穩，但隨著中東局勢重新升級，推動能源驅動的通脹擔憂升溫，市場對更長時間高利率的預期上升，金價缺乏上行動力。撰稿時，XAU/USD交易於約4550美元，周一曾觸及近五周低點4500美元附近。

周一，海灣地區發生新的襲擊事件，令美國與伊朗之間脆弱的停火關係瀕臨破裂，雙方加緊努力爭奪霍爾木茲海峽的控制權。據報導，伊朗襲擊了阿聯酋的石油基礎設施，而美國總統唐納德·特朗普稱美軍在海峽附近擊落了七艘伊朗小型船隻。

特朗普警告稱，如果伊朗攻擊美軍艦船，將被"從地球表面抹去"，同時美軍推進其"自由計劃"，旨在引導滯留船隻離開該水道。

伊朗外交部長阿巴斯·阿拉格奇表示，霍爾木茲海峽的事態"清楚表明政治危機無軍事解決方案"，並補充稱"談判正在取得進展"，巴基斯坦正充當調解人。

隨著霍爾木茲海峽周邊緊張局勢加劇且直接談判有限，衝突短期內難見緩解跡象。新一輪襲擊加劇了全球通脹擔憂，供應中斷使地緣政治風險溢價牢固嵌入能源市場。

在此背景下，央行，尤其是美聯儲（Fed），預計將維持鷹派立場以遏制通脹，通脹水平仍高於美聯儲2%的目標。儘管黃金傳統上被視為通脹對沖工具，但較高的利率透過提升有收益資產的吸引力，降低了黃金的吸引力。

交易員現預期美聯儲將推遲降息，同時加息的可能性上升，CME FedWatch工具顯示，12月會議加息的概率從一週前的接近零升至約27%。

短期內，隨著美國國債收益率走高和美元（USD）走強，黃金預計將呈現下行偏向，承壓非收益資產。

展望未來，交易員將密切關注美伊衝突的發展，同時關注即將公布的美國經濟數據，包括周五公布的非農就業報告（NFP），這可能影響利率預期。

技術分析：在50日和100日SMA下方看跌偏向持續

日線圖顯示，XAU/USD維持短期看跌偏向，因其持續受制於100日簡單移動平均線（SMA）和50日SMA下方。該貨幣對仍交易於200日SMA上方，暗示更廣泛的上升趨勢依然完好，但負面的移動平均收斂發散指標（MACD）和相對強弱指數（RSI）約40的低迷表現，表明溫和的看跌動能，風險偏向下行，同時這些上方均線限制了價格的上漲空間。

下方支撐位見於周一低點及4500美元的水平支撐，進一步的需求區位於200日SMA附近的4293美元。上方若要持續反彈，需先突破100日SMA的4766美元，再挑戰50日SMA的4808美元，進一步突破將觸及心理阻力位5000美元。

（本報導的技術分析借助人工智慧工具完成。）

• 歐元/美元連續第三天下跌，盤整於1.1700下方。
• 投資者對美伊衝突重燃的擔憂打擊了風險偏好。
• 該貨幣對接近1.1675下方的關鍵支撐區。

週二，歐元（EUR）兌美元（USD）連續第三天下跌。由於投資者對伊朗衝突重燃的擔憂抑制了風險偏好，歐元兌美元報1.1685，市場關注焦點轉向歐洲央行（ECB）行長克里斯蒂娜·拉加德的講話。

美國總統唐納德·特朗普週一決定釋放滯留在霍爾木茲海峽的船隻，引發緊張局勢。至少有一艘船隻在美國軍方護航下通過該水道，但多艘船隻報告發生火災和爆炸，伊朗導彈襲擊了阿聯酋（UAE）一個設有軍事基地的石油港口。

這些衝突使投資者對全面衝突重燃保持警惕，而油價仍遠高於100美元關口。美國基準西德克薩斯中質原油（WTI）現報101.40美元，布倫特原油報111.58美元，接近四年高點114.30美元。這些價格給歐元區原油進口國帶來巨大壓力，對歐元構成強大拖累。

當天晚些時候，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德將在法蘭克福發表講話，可能會就央行貨幣緊縮政策提供更多細節，此前委員會多位成員呼籲6月或7月加息。

美國方面，週二的重點數據為標普全球服務業採購經理人指數（PMI）和ISM服務業PMI，隨後本週晚些時候將公布4月就業報告。

技術分析：空頭關注1.1645-1.1675支撐區

歐元/美元在4小時圖上顯示出增強的看跌動能，價格接近1.1645至1.1675的支撐區，該區在4月多次阻擋下行嘗試。

動量指標進一步進入看跌區域。4小時相對強弱指數（RSI）下探至約40，移動平均收斂背離指標（MACD）進入負值區，顯示出溫和的看跌基調。

不過，空頭可能需要額外動力才能跌破上述1.1645支撐區。若確認跌破該水平，將激活看跌的頭肩頂形態，目標價位在4月低點下方的1.1500區域。

反彈方面，上週五低點1.1715可能構成阻力，隨後是4月20日和5月1日的高點，位於1.1785至1.1795區間，以及4月17日的高點，接近1.1850。

（本文技術分析借助人工智慧工具完成。）

瑞銀首席經濟學家保羅·多諾萬指出，油市對美國與伊朗在海灣地區交火的報導反應平淡，因為投資者已提前消化了美國早期的樂觀情緒，轉而關注伊朗方面的評論。他認為，油價仍低於在儲備耗盡後實現供需平衡所需的水平，並警告稱，政治壓力要求降低零售油價可能會加劇供需失衡。

反應平淡與消費者傳導

"市場對美國與伊朗在海灣交火的報導反應平淡。"

"投資者傾向於忽視美國總統特朗普週末的樂觀言論，轉而關注伊朗的評論，因此局勢升級並不意外。"

"價格仍未達到在儲備耗盡後實現供需平衡的水平，全球多位政治人物談論降低零售油價，這將使情況惡化。"

"較高的油價已傳導至消費者，這意味著利潤率並未受到特別影響。"

"只要消費者繼續動用儲蓄支付更高的油價，這種情況就能持續。"

（本文借助人工智慧工具撰寫，並由編輯審核。）

• 儘管地緣政治局勢緊張，美元/瑞郎小幅走低。
• 瑞士通脹上升但整體保持溫和，限制了緊縮預期。
• 中東緊張局勢支撐瑞郎的避險需求。

美元/瑞郎週二交投於0.7830附近，當日微跌0.07％。

在宏觀經濟方面，最新的瑞士數據顯示出複雜的局面。4 月份消費者價格指數（CPI）環比上漲 0.3%，高於之前的 0.2%，但低於預期的 0.4%。同比通脹率達到 0.6%，較 3 月份的 0.3% 上升，創下自 2024 年 12 月以來的最高水平。與此同時，週一公佈的製造業活動表現出意外的上行，SVME 製造業採購經理人指數（PMI）4 月份攀升至 54.5，遠高於預期，顯示該行業連續第二個月實現穩健擴張。

在此背景下，BBH分析師指出，儘管能源價格上漲，瑞士的通脹動態仍保持溫和。分析師稱，核心通脹甚至降至多年低點，這為瑞士國家銀行（SNB）維持利率不變留有空間。該行仍認為，瑞郎（CHF）作為避險貨幣的地位應繼續支撐該貨幣，抵消更寬鬆政策預期的影響。

在美國方面，美元（USD）因國債收益率上升和進一步貨幣緊縮預期而略受提振。明尼阿波利斯聯邦儲備銀行（Fed）行長尼爾·卡什卡利表示，鑑於伊朗戰爭背景下能源價格上漲帶來的通脹壓力，不能排除進一步加息的可能性。

然而，在地緣政治不確定性加劇的環境中，美元兌瑞郎的漲勢仍然有限，瑞郎作為避險貨幣的吸引力增強。

（該報導於 GMT12:30 5 月 5 日更正，稱同比通脹達到自 2024 年 12 月以來的最高水平，而非 2025 年 1 月。）

• 美元/日圓連續第三天上漲，接近158.00。
• 對美伊緊張局勢升級的擔憂提振了美元的支撐。
• 高油價和全球主要央行的鷹派立場給日圓施加壓力。

週二，美元（USD）對日圓（JPY）連續第三天緩慢上漲。該貨幣對已達到157.00區間上端，撰稿時交易於157.65，霍爾木茲海峽緊張局勢升級提振了避險美元。

美國總統唐納德·川普週一激起風波，誓言美國軍方將協助解救被困在霍爾木茲海峽的船隻。據報導，兩艘船已穿越該水道，而其他試圖跟隨的船隻報告發生火災和爆炸，阿聯酋（UAE）的一處油港據稱遭到伊朗導彈襲擊。

此外，伊朗議會議長穆罕默德·巴格爾·加利巴夫確認，「新方程式」鞏固了霍爾木茲海峽的封鎖，並指責美國及其盟友違反停火協議並實施封鎖。

在此背景下，油價維持在長期高位。美國基準西德克薩斯中質原油（WTI）每桶價格撰稿時高於101美元，而布倫特原油每桶價格保持在110美元以上，這給以油進口為主的日本經濟帶來壓力，打壓日圓。

日圓在週四大幅上漲後有所回落，這很可能是由於日本當局的干預。東京在美元/日圓突破160.00關口時介入支持日圓，該水平被視為日本財務省的防線。

然而，投資者對東京干預的長期可持續性持懷疑態度，因為基本面對日圓不利。高油價，加上日本銀行（BoJ）的低利率，以及全球主要央行轉向鷹派背景下的較高債券收益率，很可能繼續使日圓處於防禦狀態。