外匯新聞

荷蘭國際集團（ING）大中華區首席經濟學家宋琳指出，台灣3月份貿易數據遠超預期，出口和進口激增，2026年第一季度貿易順差同比翻倍以上。報告強調台灣對科技相關出口的依賴日益加深，出口價格上漲，以及顯著的利好意外，促使對2026年GDP增長預測上調，儘管存在能源相關風險。

科技引領的貿易繁榮重塑增長前景

"儘管進口增長出現利好意外，但從貿易餘額來看，出口的繁榮遠遠超過了進口的加速。台灣貿易餘額升至五個月高點213億美元，2026年第一季度貿易順差升至530億美元，同比增長124.2%。這種超預期表現很可能轉化為台灣在4月底公布的2026年第一季度GDP增長的又一個兩位數季度。"

"持續的超預期表現使得台灣的貿易和經濟越來越集中並依賴於這一領域；該子類別在2026年第一季度佔總出口的84.0%，高於2025年的80.4%和2024年的73.2%。"

"然而，無法忽視的是2026年第一季度貿易順差再次翻倍，尤其考慮到上一次發生這種情況是在2025年第四季度，當時淨出口對GDP增長貢獻了驚人的11.9個百分點。即使經過多輪上調，市場預測仍低於實際增長。我們再次調整預測，將2026年第一季度GDP同比增長預測從10.2%上調至11.5%，全年GDP預測從6.7%上調至8.2%。"

"我們認為，只要全球科技繁榮和人工智能相關投資持續，台灣經濟增長能夠吸收更高的能源價格，但能源短缺可能影響生產則是完全不同的情況。因此，我們的展望取決於未來幾週或幾個月內伊朗是否能達成某種解決方案，或者至少供應中斷有限，導致價格上漲但不至於實際短缺。"

（本文由人工智能工具協助生成，編輯審核。）

• 由於對美伊會談的樂觀情緒施壓美元，黃金保持支撐。
• 3月CPI按預期上漲，限制了美聯儲寬鬆預期。
• 交易員現關注週末巴基斯坦會談及霍爾木茲海峽事態發展。

週五，黃金（XAU/USD）價格保持穩定，預計本週漲幅接近2%，因美元在對美伊巴基斯坦會談的樂觀情緒推動下大幅下跌。此外，美國通脹報告略高於預期，削弱了市場對美聯儲（Fed）2026年鴿派預期。XAU/USD交易於4763美元，微漲0.01%。

黃金對美伊會談的信心

風險偏好的改善推動金價上漲，儘管以色列對黎巴嫩的攻擊持續，威脅到美伊達成的兩週停火協議。另一方面，德黑蘭未能開放霍爾木茲海峽，美國總統特朗普稱其為"有失體面，有人會說允許石油通過霍爾木茲海峽。這不是我們的協議！"

據Al Hadath報導，美伊會談將於週六開始。儘管有多項聲明表明黎巴嫩是停火協議的一部分，伊朗代表團仍將參與談判。

美國副總統JD Vance正前往巴基斯坦，他表示："如果伊朗願意真誠談判，我們當然願意伸出橄欖枝。如果他們試圖耍花招，那麼他們會發現談判團隊並不那麼接受。"

美國通脹維持3%；美聯儲將如何應對？

美國數據顯示，3月通脹符合預期，美國消費者物價指數（CPI）同比上漲3.3%，高於2月的2.4%。核心CPI同比從2.5%升至2.6%，低於2.7%的預期。因此，投資者對美聯儲降息持懷疑態度，預計聯邦基金利率將在3.50%-3.75%區間維持至2026年底，數據來自Prime Market Terminal（PMT）。

此外，密歇根大學（UoM）消費者信心指數在4月跌至歷史低點，從53.3降至47.6。同時，美國家庭預計未來12個月通脹將上升，從3.8%升至4.8%，歸咎於中東戰爭推高了油價。

舊金山聯儲主席Mary Daly淡化了CPI意外上漲的影響，稱這是預料之中，並指出停火是關鍵變量。她補充說，政策足夠緊縮以抑制通脹，同時支持就業。

與此同時，追蹤美元對六種貨幣表現的美元指數（DXY）下跌0.13%，至98.66，接近四週低點，為金價提供了助力。

下週，美國經濟日程將包括住房數據、生產者價格指數（PPI）、就業數據及美聯儲官員講話。然而，黃金交易員將關注美伊在巴基斯坦恢復首輪會談及霍爾木茲海峽的重新開放。

XAU/USD技術前景：在4800美元受阻，空頭瞄準20日與100日均線交匯處

黃金價格保持上漲偏向，但過去兩天難以突破關鍵阻力。三天前，金價觸及三週高點4857美元，但買家未能將現貨價格維持在心理關口4800美元之上。

若賣方將金價壓低至4750美元以下，可能進一步下探4700美元關口。再下方則是20日與100日簡單移動平均線（SMA）交匯區間，位於4674-4662美元。

反之，若金價重回4800美元，將挑戰4月8日的日高4857美元。若進一步走強，買家或將攻克4900美元。

美元指數（DXY）下跌至98.60附近，市場消化最新的美國消費者物價指數（CPI）報告，該報告確認通脹依然頑固高企，主要受中東戰爭背景下能源價格推動。同時，圍繞伊朗、霍爾木茲海峽及脆弱停火條件的頭條新聞持續推動油價波動，並支撐避險需求。

歐元/美元（EUR/USD）飆升至1.1730附近，連續五天呈現看漲偏向，受美元走軟支撐，交易者淡化了對CPI的初步反應。該貨幣對受益於利差縮小，市場預期美聯儲（Fed）將逐步進入寬鬆週期。

英鎊/美元（GBP/USD）上漲至1.3470區域，受美元走弱推動延續漲勢，提供喘息空間。儘管國內仍有擔憂，英鎊依然獲得支撐，價格走勢主要受美元動態驅動。

美元/日元（USD/JPY）維持在159.30附近，因美國收益率上升及美元走軟。日元（JPY）在地緣政治不確定性中未能獲得明顯支撐，限制了更強勁的反彈。

澳元/美元（AUD/USD）在0.7080附近交投，力爭連續第五天上漲。該貨幣對受益於美元走軟背景，但在中東新聞引發的風險情緒波動中，上行空間依然脆弱。

西德克薩斯中質原油（WTI）價格維持在100美元以下，約96.40美元/桶，波動劇烈。霍爾木茲海峽及更廣泛的中東不確定性持續引發供應擔憂。油價上漲繼續推高全球通脹預期。

黃金價格上漲，現交投於4,770美元附近，受美元走軟及持續的地緣政治風險支撐。隨著收益率下降，投資者尋求替代資產，金價獲得動力，但若風險情緒穩定，上行空間可能受限。

經濟前景展望：未來聲音：

4月11日，星期六：

• 新西蘭聯儲（RBNZ）布雷曼演講

4月13日，星期一：

• 歐洲央行（ECB）德金多斯演講
• 美聯儲（Fed）米蘭演講

4月14日，星期二：

• 歐洲央行（ECB）萊恩演講
• 歐洲央行（ECB）奇波隆尼演講
• 歐洲央行（ECB）萊恩演講
• 英國央行（BoE）行長安德魯·貝利演講
• 美聯儲（Fed）古爾斯比演講
• 美聯儲（Fed）巴爾演講
• 美聯儲（Fed）保爾森演講
• 英國央行（BoE）格林演講
• 歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德演講

4月15日，星期三：

• 美聯儲（Fed）巴爾演講
• 歐洲央行（ECB）奇波隆尼演講
• 英國央行（BoE）行長安德魯·貝利演講
• 美聯儲（Fed）鮑曼演講
• 歐洲央行（ECB）奇波隆尼演講
• 歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德演講
• 歐洲央行（ECB）施納貝爾演講

4月16日，星期四：

• 歐洲央行（ECB）萊恩演講
• 美聯儲（Fed）威廉姆斯演講
• 歐洲央行（ECB）萊恩演講
• 美聯儲（Fed）米蘭演講
• 歐洲央行（ECB）納格爾演講
• 歐洲央行（ECB）萊恩演講
• 英國央行（BoE）泰勒演講

4月17日，星期五：

• 美聯儲（Fed）沃勒演講

央行會議及即將發布的數據：

4月12日，星期日：

• 新西蘭商業採購經理指數（PSI）3月

4月13日，星期一：

• 美國國際貨幣基金組織（IMF）會議
• 美國3月現有房屋銷售變動
• 英國BRC零售銷售3月

4月14日，星期二：

• 美國國際貨幣基金組織（IMF）會議
• 澳大利亞西太平洋銀行消費者信心指數4月
• 中國3月出口
• 中國3月進口
• 中國3月貿易差額
• 西班牙3月調和消費者物價指數
• 美國ADP就業變動4週均值
• 美國3月生產者物價指數（PPI）

4月15日，星期三：

• 美國國際貨幣基金組織（IMF）會議
• 法國3月消費者物價指數（CPI）
• 歐元區2月工業生產
• 美國4月紐約帝國製造業指數
• 美國聯儲褐皮書

4月16日，星期四：

• 美國國際貨幣基金組織（IMF）會議
• 澳大利亞3月就業變動
• 澳大利亞3月失業率
• 中國第一季度GDP
• 中國3月工業生產
• 中國3月零售銷售
• 英國2月GDP
• 英國2月工業生產
• 英國2月製造業產出
• 意大利3月消費者物價指數
• 歐元區3月調和消費者物價指數
• 歐洲央行貨幣政策會議紀要
• 美國初請失業金人數
• 美國4月費城聯儲製造業調查
• 美國3月工業生產

4月17日，星期五：

• 美國國際貨幣基金組織（IMF）會議

星展集團研究預計，新加坡金融管理局（MAS）將在4月14日的會議上略微提高新加坡元（SGD）名義有效匯率（NEER）政策區間的斜率，扭轉去年的寬鬆政策。該行認為，隨著布倫特油價維持在100美元附近且出口保持韌性，政策重點將轉向應對進口通脹。MAS預計還將上調核心和整體通脹預期，同時反映第一季強勁但趨緩的2026年GDP表現。

斜率正常化與通脹上調

"我們預計MAS將在4月14日的聲明中略微提高SGD NEER政策區間的斜率。"

"我們將此舉視為一種正常化，扭轉去年為應對中東衝突引發的更高全球通脹環境而採取的斜率下調。"

"鑑於布倫特原油價格穩固在每桶100美元左右，且出口保持韌性，政策重點已轉向應對進口通脹，以防其破壞基本價格預期的錨定。"

"為此，我們預計MAS將把核心通脹預期上調至1.5-2.5%（此前為1-2%），並提高整體CPI預測，以反映當前的能源衝擊。"

"同時發布的還有MAS政策決定同期的2026年第一季初步GDP估計，我們預計同比增長5.4%（環比季調後下降1.1%），相比2025年第四季的同比增長6.3%（環比季調後增長2.1%）有所放緩。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

• 儘管美元走軟，美元/日元因中東引發的石油供應擔憂而推動日元承壓，略微走高。
• 圍繞美伊談判的地緣政治不確定性及脆弱的停火條件使市場保持謹慎，限制了美元的下行空間。
• 美國3月通脹上升，日本央行警示若中東緊張局勢持續拖慢增長並推高通脹，將面臨政策挑戰。

週五，日元（JPY）兌美元（USD）承壓，美元/日元收窄了本週早些時候的大部分跌幅，因與中東緊張局勢相關的石油供應中斷持續抑制日元的反彈，儘管美元走軟。

撰寫時，該貨幣對交易於159.30附近，仍被限制在一個月的交易區間內，交易者在160.00關口附近保持謹慎，該水平此前曾引發日本當局的干預。日本官員的最新評論強化了市場預期，即當局可能介入以遏制過度波動，抑制上漲嘗試。

與此同時，交易者繼續關注美伊停火的進展，目光轉向計劃於週末在巴基斯坦舉行的談判。然而，前景依然不確定，因為美國和伊朗發出的矛盾信號持續使外交道路蒙上陰影。

伊朗議會議長穆罕默德·巴格爾·加利巴夫表示，必須先確保黎巴嫩停火和伊朗被冻结資產的釋放，談判才能繼續進行。

與此同時，美國總統唐納德·特朗普告訴《紐約郵報》，如果和平談判失敗，美國軍艦正在重新裝載"最好的彈藥"，準備恢復對伊朗的打擊，凸顯局勢的脆弱性。

這一背景有助於限制美元的進一步下跌，美元在最初的停火公告後曾大幅走弱至一個月低點。追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）在觸及日內低點98.50附近後，現交易於98.67左右，儘管仍有望錄得自1月以來的最大跌幅。

數據方面，油價上漲推動美國3月通脹走高，整體消費者價格指數（CPI）環比上漲0.9%，較前月的0.3%大幅上升，年率通脹從2.4%加速至3.3%，兩項數據均符合預期。強勁的數據強化了美聯儲（Fed）近期可能維持觀望的觀點，因為其雙重使命的兩方面均面臨風險。

在日本，日本銀行副行長日野亮三週五表示，他不認為經濟處於滯脹狀態，但承認如果中東衝突長期拖慢增長同時推高通脹，將面臨政策困境。