外匯新聞

• 歐元/英鎊從接近 0.8480 的時段高點回落至 0.8460 下方。
• 由於歐元區工業生產令人失望，而英國 GDP 好於預期，歐元從時段高點回落。
• 此前，英國央行（BoE）皮爾發表鴿派言論後英鎊走弱，曾為該貨幣對提供一些支撐。

週四，歐元（EUR）兌英鎊（GBP）進一步從時段高點回落，原因是歐元區工業生產不及預期，而英國月度國內生產總值（GDP）數據意外向好。歐元/英鎊在亞洲早盤交易中已從接近 0.8480 的時段高點回落至 0.8460 下方，日線圖上幾乎持平。

歐盟統計局（Eurostat）週四早些時候公布的數據顯示，8 月份工業生產月率萎縮 0.5%，連續第三個月下降，而市場預期為持平。除此之外，7 月份數據也從此前估計的萎縮 0.1%下修至萎縮 0.3%。

這些數據給歐元帶來了額外的下行壓力，而此前英國國內生產總值（GDP）數據意外向好，歐元本已處於守勢。

英國國家統計局（National Statistics）週四早些時候公布的月度 GDP 數據顯示，英國經濟 8 月份增長 0.1%，好於市場預期的萎縮 0.1%，並且延續了上個月 0.4%的增長。8 月份的增長主要得益於好於預期的英國工業生產數據，該數據抵消了建築業和服務業表現不佳的影響。

英國央行皮爾緩和加息預期，限制英鎊上行空間

在此之前，英國央行（BoE）首席經濟學家休-皮爾（Huw Pill）發表鴿派言論，淡化市場對即將到來的貨幣緊縮週期的猜測，導致英鎊在週三及週四早盤交易中兌主要貨幣對大幅下挫。歐元/英鎊從 16 個月低點 0.8426 反彈至接近 0.8480 的時段高點。

皮爾週三警告稱，潛在的貨幣緊縮舉措"絕不應讓人覺得現在的加息將是一系列加息的開始"，這削弱了市場對持續緊縮週期的希望，並限制了英鎊的即時支撐。

這種表述表明，未來任何舉措都更可能是微調，而不是新一輪加息週期的開始，這降低了英鎊相對於歐元和美元在政策分化基礎上的吸引力。對於外匯市場而言，這番講話更傾向於"一次性"加息的敘事，促使交易員淡化激進的英鎊走強，並轉而關注依賴數據、區間震盪的交易策略。

FXStreet數據顯示，白銀價格（白銀/美元）週四上漲。白銀交易價格為每金衡盎司 56.71 美元，較週三的 55.64 美元上漲了 1.94%。

白銀價格自今年年初以來已下跌 20.21%。

金銀比顯示需要多少盎司白銀才能等同於一盎司黃金的價值，週四為 73.31，低於週三的 73.78。

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德國商業銀行（Commerzbank）的 Antje Praefcke 解釋稱，挪威央行（Norges Bank）9 月份決定提前加息，是由於通膨持續高於其 2% 的目標。當前總體通膨率為 3.4%，核心通膨率為 3.0%，該行現在暗示政策利率將更長時間維持在高位，且不能排除再次加息的可能性，她認為這一立場對挪威克朗略微利好。

持續通膨使利率維持高位

"挪威央行在 9 月底提前實施政策利率加息，而不是等到 12 月，這並不是一個艱難的決定。其理由集中在持續高企的通膨上，因為其他所有因素——包括對通膨有抑制作用的強勢克朗，以及企業對未來六個月經濟活動的預期——都本可以讓其等到年底再行動。"

"事實上，與去年同期（9 月）相比，通膨率為 3.4%，核心通膨率為 3.0%——而挪威央行自疫情以來一直未能實現 2% 的通膨目標。"

"在這方面，挪威央行決定提前加息，並釋放出政策利率現在將比此前預期更長時間維持在高位的信號，是完全可以理解的。根據未來幾週和幾個月的數據，不能排除再次加息的可能性，儘管這並非挪威央行的主要情景。"

"‘高利率維持更久’的立場，以及必要時可能再次加息的信號，對挪威克朗（NOK）略微利好。不過，總體而言，該貨幣仍主要受油價和天然氣價格驅動。"

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• 日本經濟大臣木內排除高市政府下的再通膨政策。
• 木內強調，貨幣政策決定應交由日本央行。
• 這位大臣警告不要出現過度的短期匯率波動，但拒絕就匯率發表評論。

日本經濟大臣木內實週四表示，高市政府並未推進再通膨政策，並強調積極的財政措施不應導致不必要的公共支出。

在貨幣政策方面，木內重申了日本央行（BoJ）的獨立性，並指出，隨著日本央行尋求實現 2% 的通膨目標，具體政策決定應由央行自行決定。

在外匯方面，這位大臣拒絕就具體匯率變動發表評論，但強調應避免過度的短期波動，同時承認匯率由多種市場因素決定。

要點

積極的財政政策並非旨在擴大不必要的支出。

現在並不需要再通膨政策。

如果有人呼籲再通膨政策，那與我們的政策不同。

高市政府並未推進再通膨政策。

不會評論長期利率，但政府理解日本央行正在實施貨幣政策以實現 2% 目標。

具體的貨幣政策應交由日本央行。

不會評論外匯。

一般而言，外匯由市場中的多種因素決定。

應避免外匯短期劇烈波動。

市場反應

市場對木內的言論反應不大，美元/日元週四下跌 0.30%，截至發稿時交投於 157.85 附近。

• 美國CPI數據公布後，印度盧比兌美元大幅走高。
• 高於預期的美國CPI數據未能提振美聯儲鷹派預期。
• 印度9月份零售和批發通脹仍然較強。

印度盧比（INR）週四兌美元（USD）走高。由於美元表現不佳，且美國（US）國債收益率在週四公佈9月份美國消費者物價指數（CPI）數據後面臨強勁拋售壓力，美元/印度盧比（USD/INR）跌至接近94.95。

截至發稿時，衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）下跌0.6%，至101.90附近，較週三創下的18個月高點102.95回落。美國10年期國債收益率已降至5.10%附近。

美元和美國債券收益率最初反應強勁；然而，由於火熱的美國CPI報告未能提振美聯儲（Fed）鷹派預期，它們迅速回落。

美國CPI數據如何？

美國CPI報告顯示，9月份總體通脹年率從8月份的3.4%加速至3.7%，而市場預期為3.6%。剔除波動較大的食品和能源項目的核心CPI年率錄得2.6%，高於預期的2.5%和前值2.4%。

按月計算，總體CPI增長0.6%，符合預期，快於前值0.4%。核心數據穩步上升0.3%，高於預期的0.2%。

CME FedWatch工具顯示，高於預期的美國CPI報告對美聯儲利率前景的影響仍然有限。美聯儲在本月晚些時候政策會議上加息的概率從數據公布前的22%小幅升至27%。不過，交易員仍然相信美聯儲將在12月會議上加息。

印度盧比已因印度央行的新措施而表現更佳

本週，在印度儲備銀行（RBI）採取強有力措施遏制美元需求後，印度貨幣已表現更佳。

德國商業銀行（Commerzbank）分析師在一份報告中表示，印度央行（RBI）已推出多項有針對性的措施，包括"為國有石油營銷公司提供一項特殊的美元（USD）融資工具，以及將沒有標的資產的印度盧比（INR）衍生品門檻從 1 億美元下調至 500 萬美元。"

該行補充稱，印度央行還"推出了新的外匯風險準備金（FERR），要求每筆超過 200 萬美元的外匯衍生品交易名義價值的 20% 存放在央行。"

印度通脹飆升支持印度央行進一步加息

本週，印度 9 月份零售和批發層面的 CPI 數據均強於預期，這為印度央行今年再次加息提供了理由。上週，印度央行將關鍵回購利率上調 25 個基點（bps）至 5.50%，並將政策立場從"中性"轉為"校準式緊縮"。

週一公布的印度零售 CPI 數據為 5.54%，高於 5.4% 的預期和 8 月份的 4.82%，但仍處於印度央行 2%-6% 的容忍區間內。週三公布的 WPI 通脹數據為 11.39%，顯著高於前值 9.92%。

技術分析：美元/印度盧比

在日線圖上，USD/INR 交投於 94.97，現貨價格仍低於 20 期指數移動均線（EMA）95.85，維持看跌的短期偏向。上方 EMA 表明反彈仍面臨脆弱性，而相對強弱指數（RSI）位於 33.9，徘徊在超賣區域上方不遠處，暗示下行動能仍占主導，但開始有所減弱。

上行方面，初步阻力位明確位於 20 期 EMA 95.85，若要緩解當前的看跌壓力，需要持續突破這一障礙。下行方面，9 月低點附近的 94.30 是關鍵支撐位。

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• 歐元在美元表現不佳之際，繼續守住 1.1220 附近的反彈走勢。
• 美聯儲幾乎肯定將在 10 月會議上維持利率不變。
• 投資者熱切等待美聯儲主席沃什週五的講話。

週四歐洲交易時段，歐元（EUR）兌美元（USD）繼續守住 1.1220 附近的反彈走勢。該主要貨幣對在美元走弱的情況下反彈。

歐洲交易時段，追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）下跌 0.5%，至 102.00 附近。

儘管美國 9 月消費者物價指數（CPI）報告顯示價格壓力增速快於預期，但市場對 10 月會議上美聯儲偏鷹派的預期仍然較低，美元面臨拋售壓力。

10 月份美聯儲預期接下來會如何？

OCBC 分析師指出："目前市場注意力轉向 10 月 16 日凱文·沃什與國際貨幣基金組織（IMF）總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃的爐邊談話，"並指出該活動"已列入 IMF 日程，而美聯儲則將這場討論安排在 10 月 27-28 日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議之前。"隨著市場"如今已為 10 月加息賦予了相當大的概率"，OCBC 預計投資者將密切關注這場活動，因為"投資者將仔細審視沃什是否會暗示美聯儲傾向於更早行動，而不是等到 12 月。"

稍晚時候，投資者將關注美國9月份生產者物價指數（PPI）數據，該數據將於GMT時間12:30公佈。整體生產者通膨數據預計年率為5.3%，低於8月份的5.4%。核心PPI——剔除波動較大的食品和能源項目——也預計將從前值4.6%降至4.4%。

歐元方面，8月份工業生產數據弱於預期。工業部門活動以更快的0.5%速度下降。此前市場預計，在7月份收縮0.3%後，該數據將持平，7月份數據從-0.1%下修。

歐元/美元技術分析

在日線圖上，歐元/美元交投於1.1215，維持短期看跌傾向，因為現貨價格仍受20日指數移動均線（EMA）1.1290下方壓制。未能重新站上這一短期趨勢參考位，使該貨幣對仍處於修正階段，而相對強弱指數（RSI）位於36，表明動能正從超賣區域回升，但尚不足以挑戰當前的下行結構。

上行方面，直接阻力位於20日EMA 1.1290，這將成為任何反彈的首個障礙，也是多頭需要重新收復的關鍵水平，以緩解賣壓。只要歐元/美元仍低於這一阻力位，反彈料將較為短暫，市場更關注價格能否守住當前水平，而非形成更持續的回升。

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• 胡塞武裝對沙烏地石油設施和地區航運船隻的襲擊正在支撐原油價格。
• 伊朗加大了水道襲擊力度，以回應美國加強港口封鎖和近期制裁。
• 美國可能計劃放鬆對影子船隊制裁，正限制油價漲幅。

週四歐洲時段，西德克薩斯中質原油（WTI）價格收窄日內跌幅，仍處於負值區間，交投於每桶 94.00 美元附近。隨著沙烏地阿拉伯與也門胡塞武裝之間的衝突升級，以及該地區海上航運遭遇新一輪襲擊，油價獲得支撐。

也門胡塞武裝週三誓言將繼續襲擊沙烏地機場和能源基礎設施，此前不久的一次襲擊據報對國有石油巨頭沙烏地阿美總部造成了嚴重破壞。胡塞武裝將這些設施描述為合法目標，並稱這是對沙烏地在也門發動襲擊的報復，表明這場因更廣泛的美國-伊朗在海灣地區對抗而重新點燃的衝突進一步升級。

該地區海上局勢迅速惡化，過去 24 小時內，一艘集裝箱船和一艘散貨船在霍爾木茲海峽附近分別遭到彈體擊中後沉沒。過去十天，圍繞這一重要水道的襲擊激增，伊朗表示，正加大襲擊力度，以回應美國港口封鎖以及上月出台的更嚴厲制裁。此外，烏克蘭持續對俄羅斯能源基礎設施發動襲擊，也繼續令市場參與者保持警惕。

不過，原油價格漲幅受到美國潛在監管變化的限制。特朗普政府正在考慮放鬆對"影子船隊"船隻的制裁，這些船隻運輸來自俄羅斯、伊朗和委內瑞拉等受制裁國家的石油和石油產品。

一位美國官員週三證實，擬議中的政策轉變旨在降低創紀錄的全球運費。此前，特朗普總統曾暫時解除對俄羅斯柴油燃料的制裁，此舉遭到烏克蘭總統弗拉基米爾-澤連斯基、歐洲盟友以及數名參議院共和黨人的強烈批評。

德意志銀行分析師指出，布倫特原油此前的上漲"是在美國-伊朗衝突沒有任何進展跡象的情況下出現的"，並指出這一價格走勢"加劇了在 CPI 數據公布後已經上升的通脹擔憂"。地緣政治緊張局勢未解與最新美國通脹數據相結合，強化了市場對原油板塊短期內更為謹慎的立場。

歐盟統計局公布的數據顯示，歐元區工業部門活動在 8 月份環比（MoM）下降 0.5%，降幅較前值更快。此前 7 月份工業產出下降 0.3%，且從 -0.1% 下修，市場原本預計工業產出將持平。

按年率計算，工業產出下降 1.1%，降幅快於預期的 -0.1% 和前值 -0.3%，此前數據從持平表現下修。

市場反應

歐元（EUR）在歐元區 8 月工業生產數據公布後未見立即反應。截至發稿，EUR/USD 上漲 0.56%，接近 1.1220。

• DXY延續前一日從2025年4月高點附近大幅回撤的跌勢。
• 美聯儲加息押注和地緣政治不確定性可能為避險美元提供支撐。
• 在建立新的看跌押注之前，技術面形勢值得謹慎對待。

美元指數（DXY）追蹤美元兌一籃子貨幣的表現，週四遭遇大幅拋售，延續前一日從103.00附近，即2025年4月以來的新高，回撤下跌的走勢。該指數在歐洲時段前半段持續承壓，目前交投於102.00關口下方，當日跌幅超過0.50%。

儘管週三美國公佈了火熱的消費者通膨數據，但投資者似乎确信，美聯儲（Fed）將在10月貨幣政策會議上維持利率不變。此外，彭博社一則關於中國可能通過"後門"渠道購買美國國債的報導引發關注，導致美國國債收益率大幅下跌。這促使週四美元（USD）進一步獲利了結。

與此同時，交易員仍在計入今年年底前美國央行將上調借貸成本的概率超過85%，原因是石油驅動的通膨風險。除此之外，中東緊張局勢升級以及美國與伊朗圍繞霍爾木茲海峽的對峙所帶來的持續地緣政治不確定性，可能為避險美元提供支撐，並幫助限制DXY的下行空間。

從技術角度看，短期偏向略微看漲，因為該指數守在4小時圖上的100週期簡單移動平均線（SMA）以及大多數斐波那契回撤位上方，同時交投於101.92的23.6%回撤位上方。不過，相對強弱指數（RSI）徘徊在44附近，移動平均趨同背離指標（MACD）在負值區域轉向下行。

動量指標共同表明，上行嘗試可能會是漸進式而非衝動式的。與此同時，若跌破101.92的23.6%斐波那契支撐位，可能會下探101.79的100週期SMA，隨後是101.28至100.77之間的斐波那契密集區。上行方面，下一個重要阻力位是近期週期高點102.95，若明確突破該位，將為更強勁的看漲延伸打開空間。

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DXY 4小時圖