外匯新聞
據伊朗官方通訊社報導，伊朗央行行長在卡達代表團訪問德黑蘭討論被冻结資金後，前往卡達。
美國總統唐納德·川普在週一歐洲交易時段於Truth Social發布的帖子中表示，與伊朗的協議將"要麼是一個偉大且有意義的協議，要麼就沒有協議"。川普補充說，任何伊朗協議都將是與失敗的歐巴馬政府談判的《聯合全面行動計劃》（JCPOA）災難的"完全相反"，後者為伊朗通往核武器開闢了直接且公開的道路。
市場反應
川普的帖子似乎對市場風險偏好和美元（USD）沒有影響。截至發稿時，美元指數（DXY）接近日內低點，約為99.00
美元常見問題（FAQ）
美元(USD)是美國的官方貨幣，也是許多其他國家的「事實上」貨幣，與當地紙幣一起流通。根據 2022年的數據，美元是世界上交易量最大的貨幣，占全球外匯交易額的88%以上，平均每天交易6.6萬億美元。第二次世界大戰後，美元取代英鎊成為世界儲備貨幣。在其歷史上的大部分時間裏，美元都是由黃金支撐的，直到1971年布雷頓森林協定(Bretton Woods Agreement)廢除了金本位製。」
「影響美元價值的最重要的單一因素是貨幣政策，這是由美聯儲(Fed)決定的。美聯儲有兩項任務:實現物價穩定(控製通脹)和促進充分就業。它實現這兩個目標的主要工具是調整利率。當物價上漲過快，通貨膨脹率高於美聯儲2%的目標時，美聯儲將加息，這有助於美元升值。當通貨膨脹率低於2%或失業率過高時，美聯儲可能會降低利率，這將給美元帶來壓力。」
在極端情況下，美聯儲還可以印更多美元，實施量化寬松政策。量化寬松是美聯儲在陷入困境的金融體系中大幅增加信貸流動的過程。這是一種非標準的政策措施，用於信貸枯竭，因為銀行不願相互放貸(出於對交易對手違約的擔憂)。當僅僅降低利率不太可能達到必要的效果時，這是最後的手段。這是美聯儲在2008年金融危機期間對抗信貸緊縮的首選武器。它涉及到美聯儲印刷更多的美元，並用這些美元主要從金融機構購買美國政府債券。量化寬松通常會導致美元走軟。」
量化緊縮(QT)是一個相反的過程，即美聯儲停止從金融機構購買債券，不再將其持有的到期債券的本金再投資於新的購買。這通常對美元有利。
- 歐元/美元從上週低點反彈，但仍受制於1.1650下方。
- 關於美伊和平進程的進展評論提振了適度的風險偏好。
- 本週晚些時候，歐洲央行行長拉加德和美國PCE價格指數可能決定該貨幣對的走勢。
週一，歐元（EUR）兌美元（USD）幾乎持平，受制於上週區間頂部下方的1.1660-1.1675區域，七週低點1.1575相對接近。該貨幣對在亞洲時段開盤時跳漲，受中東和平協議希望的推動，儘管在假期市場交投清淡的情況下，漲勢未能延續。
美國總統特朗普本週末表示，華盛頓與德黑蘭之間達成協議是可能的，但也警告稱，在簽署協議之前，美國軍方不會解除對霍爾木茲海峽的封鎖，這打擊了立即達成協議的希望。與此類似，美國國務卿馬可·魯比奧週一表示，美國將在採取其他手段之前，給予外交努力充分機會。
同樣在週一，伊朗外交部發言人證實德黑蘭正在就戰爭結束進行談判，但重申海峽的管理權屬於沿海國家。
週一經濟日程空白，且因美國市場因陣亡將士紀念日休市，交易量依然低迷。在歐元區，歐洲央行行長拉加德週三的講話及一系列歐盟委員會情緒指標將受到關注。在美國，所有目光將聚焦於週四公布的美國個人消費支出（PCE）價格指數。
技術分析：在七週低點附近橫盤整理
歐元/美元交投於1.1644，受困於上週交易區間內，儘管動量指標顯示有所增強，但仍接近七週低點1.1575。4小時相對強弱指數（RSI）徘徊在58附近，移動平均收斂發散指標（MACD）呈上升趨勢，柱狀圖顯示綠色柱體擴大。兩項指標均顯示上行動能有所改善，但力度不足以推動明顯突破。
即時阻力位於1.1660，這是4月份的關鍵支撐位，上週限制了多頭。進一步阻力位於5月14日高點附近的1.1720和5月峰值1.1796。下行方面，嘗試受限於上述1.1775區域（5月21日低點）。若確認跌破此處，將為進一步下探4月低點1.1505至1.1525區間鋪平道路。
（本報導的技術分析借助人工智能工具完成。）
（本報導於5月25日GMT10:22更正，發言人來自伊朗外交部，而非此前所述的財政部。）
風險情緒常見問題（FAQ）
在金融行話的世界裏，兩個被廣泛使用的術語「風險偏好」和「風險規避」指的是投資者在相關時期願意承受的風險水平。在「冒險型」市場中，投資者對未來持樂觀態度，更願意購買風險資產。在「規避風險」的市場中，投資者開始「謹慎行事」，因為他們擔心未來，因此購買風險較低的資產，這些資產更確定會帶來回報，即使回報相對較小。
通常，在「風險偏好」時期，股市會上漲，大多數大宗商品(黃金除外)也會升值，因為它們受益於積極的增長前景。大宗商品出口大國的貨幣因需求增加而走強，加密貨幣上漲。在「規避風險」的市場中，債券——尤其是主要的政府債券——上漲，黃金表現搶眼，日元、瑞士法郎和美元等避險貨幣都受益。
澳元(AUD)、加元(CAD)、新西蘭元(NZD)以及盧布(RUB)和南非蘭特(ZAR)等次要外匯，都傾向於在「風險偏好」的市場中上漲。這是因為這些貨幣的經濟增長嚴重依賴大宗商品出口，而大宗商品在風險偏好時期往往會上漲。這是因為投資者預計，由於經濟活動的增加，未來對原材料的需求將會增加。
在「避險」期間傾向於升值的主要貨幣是美元(USD)、日元(JPY)和瑞士法郎(CHF)。美元，因為它是世界儲備貨幣，因為在危機時期投資者購買美國政府債券，這被視為安全的，因為世界上最大的經濟體不太可能違約。日元受到對日本政府債券需求增加的影響，因為日本國內投資者持有的國債比例很高，即使在危機時期，他們也不太可能拋售這些國債。瑞士法郎，因為嚴格的瑞士銀行法為投資者提供了加強的資本保護。
大華銀行（UOB）的Quek Ser Leang和Lee Sue Ann指出，美元/日元在收於159.19後大幅回落，有可能測試158.70，但持續跌破該水平及158.40強支撐的可能性較小。他們維持中期看漲觀點，指出有可能升破159.45，儘管進一步上漲不太可能威脅到2024年高點162.00。
日元守住漲幅，關注支撐位
"24小時觀點：上週四，美元升至159.34，隨後回落，收於158.96，基本持平（+0.03%）。週五美元在159.05時，我們指出‘短暫上漲未帶來上行動能增強’，預計美元將在158.80至159.25區間內波動。儘管美元實際波動區間較預期窄（158.87/159.23），但我們的判斷並無錯誤。美元收於159.19（+0.14%），但今日大幅下跌。儘管下跌，向下動能並未明顯增強。美元有機會測試158.70。持續跌破該水平的可能性不大，158.40的強支撐也不太可能受到威脅。阻力位在159.05和159.25。"
"1-3週觀點：自本月中旬以來，我們一直持有美元看漲觀點。在上週四（5月21日，現價158.85）的最新分析中，我們強調‘上行動能持續放緩，若跌破158.40（"強支撐"水平），美元前景將由看漲轉為中性。’目前我們仍維持相同觀點。"
（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）
三菱日聯金融集團（MUFG）的勞埃德·陳（Lloyd Chan）指出，美國2年期國債收益率上升和布倫特原油價格居高不下，對印尼盾（IDR）、菲律賓比索（PHP）和印度盧比（INR）構成壓力。陳認為，顯著的緩解可能需要地緣政治風險的降級，特別是美國與伊朗達成確保霍爾木茲海峽通行的協議，而各國的國內因素使得PHP和INR對持續的美元（USD）走強和高油價尤為敏感。
收益率上升拖累亞洲外匯
"美國2年期國債收益率上升和布倫特原油價格依然居高，可能繼續拖累IDR、PHP和INR。這些貨幣壓力的顯著緩解，可能需要地緣政治風險的降級，尤其是美國與伊朗達成確保霍爾木茲海峽通行的協議。"
"對於IDR，走勢仍偏向美元兌印尼盾（USD/IDR）進一步上漲，財政和經常賬戶壓力上升，加上投資者對政府政策的信心疲弱，強化了印尼盾的脆弱性。然而，USD/IDR已處於超買區，若美伊談判取得突破，存在反轉風險。從估值角度看，印尼盾在實際有效匯率（REER）基礎上顯得便宜，而收益率較高的SRBI工具為較高的風險溢價提供了一定補償。"
"PHP顯得尤為脆弱，因通脹急劇上升，而菲律賓中央銀行（BSP）政策利率僅為4.50%，不足以抵消上升的風險溢價。"
"對於INR，若伊朗衝突持續且油價維持在100美元/桶以上，近期USD/INR的反彈可能延續至100.00水平。不過，印度儲備銀行（RBI）的干預和加息可能會提供間歇性支撐。"
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布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亞斯·哈達德指出，美元指數（DXY）在近期有超越其96.00-100.00區間上限的風險，因為美國（US）強勁的增長速度超過了其他國家。哈達德強調了強勁的美國GDPNow預估和採購經理人指數（PMI）數據，並認為美國的強勁經濟活動抵消了因伊朗相關情緒改善而對美元的任何拖累。
美元指數預計測試區間高點
"我們堅持認為，美元指數（DXY）在近期有超越其近一年96.00-100.00區間上限的風險。美國經濟活動在絕對和相對層面上的韌性，超過了因伊朗戰爭相關情緒改善對美元的拖累。"
"亞特蘭大聯儲GDPNow模型預計第二季度美國實際GDP年化增長率為4.3%，而第一季度為2.0%，五月份的PMI數據則顯示美國相較於其他國家的增長優勢在擴大。"
"本週數據亮點是美國四月個人消費支出（PCE）（週四公布）。整體PCE預計環比上漲0.5%或同比上漲3.8%，而三月為環比0.7%或同比3.5%。核心PCE預計環比上漲0.3%或同比上漲3.3%，與三月持平。整體和核心PCE通脹均超過聯邦公開市場委員會（FOMC）2026年2.7%的預測，強調了市場對更為緊縮的美聯儲立場的定價。"
"美聯儲主席凱文·沃什在參議院確認聽證會上表示，他更傾向於關注‘截尾平均’通脹，而非核心PCE價格指數。達拉斯聯儲的截尾均值PCE和克利夫蘭聯儲16%截尾均值CPI目前均低於核心PCE，這暗示美聯儲有放鬆政策的空間。"
"無論如何，FOMC的重心已從寬鬆轉向更中性偏向，這增加了沃什可能成為現代美聯儲主席中首位在政策上被投票否決的風險。"
"即使是偏鴿派的美聯儲理事克里斯托弗·沃勒上週也對降息踩了剎車，強調‘我目前的政策立場是在短期內維持利率穩定……但如果通脹不盡快緩解，我不能排除未來進一步加息的可能性。’"
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FXStreet數據顯示，白銀價格（白銀/美元）在週一上漲。白銀交易價格為每盎司77.80美元，比上週五的75.52美元上漲了3.02％。
白銀價格自年初以來上漲了9.45％。
計量單位 | 今日銀價（美元） |
|---|---|
金衡盎司 | 77.80 |
1克 | 2.50 |
黃金/白銀比率，即等值一盎司黃金所需的白銀盎司數，週一為58.56，低於週五的59.71。
白銀常見問題（FAQ）
白銀是投資者之間交易量很大的貴金屬。歷史上，它一直被用作價值儲存和交換媒介。盡管沒有黃金那麽受歡迎，但交易者可能會轉向白銀，以實現投資組合的多元化，因為白銀具有內在價值，或者在高通脹時期作為一種潛在的對沖工具。投資者可以以金幣或金條的形式購買實物白銀，也可以通過交易所交易基金（etf）等工具進行交易。交易所交易基金追蹤國際市場上的白銀價格。
銀價可能會受到多種因素的影響。地緣政治不穩定或對經濟深度衰退的擔憂，可能使白銀價格因其避險地位而上漲，盡管其上漲幅度不及黃金。作為一種無收益資產，白銀往往會隨著利率的降低而上漲。它的變動還取決於美元（USD）的表現，因為資產是以美元（XAG/USD）定價的。美元走強往往會抑製銀價上漲，而美元走弱則可能會推高銀價。其他因素，如投資需求、采礦供應（白銀比黃金豐富得多）和回收率也會影響價格。
銀被廣泛應用於工業，特別是在電子或太陽能等領域，因為它是所有金屬中導電性最高的金屬之一，比銅和金還要高。需求的激增可能會提高價格，而需求的下降往往會降低價格。美國、中國和印度經濟的動態也可能導致價格波動：對於美國，尤其是中國，它們的大型工業部門在各種工藝中使用白銀；在印度，消費者對黃金珠寶的需求也在決定金價方面發揮了關鍵作用。
白銀價格往往跟隨黃金的走勢。當金價上漲時，白銀通常也會隨之上漲，因為它們作為避險資產的地位是相似的。黃金/白銀比率顯示了等於一盎司黃金價值所需的白銀盎司數，可能有助於確定兩種金屬之間的相對估值。一些投資者可能認為高比率是白銀被低估或黃金被高估的一個指標。相反，較低的比率可能表明黃金相對於白銀被低估了。
（本文使用自動化工具生成。）
BNY的Bob Savage認為，隨著南非逆轉寬鬆路徑並將回購利率提高至7.0%，南非儲備銀行（SARB）可能會引領新興市場的緊縮。報告指出，南非蘭特（ZAR）受益於資金流入改善和採礦相關的支持，但強調更高的美國收益率和美聯儲政策設定了標準，要求新興市場採取更有力的行動以維持信譽並穩定南非政府債券（SAGBs）。
SARB引領新興市場利率逆轉
"美聯儲政策立場的轉變重新設定了新興市場央行的基準。亞洲為捍衛貨幣和避免過度資金外流而意外加息後，新興市場中有許多候選者可以跟進，尤其是在財政表現也承壓或其他特有因素發揮作用的情況下。土耳其被視為一個候選者，特別是在儲備壓力日益加劇的背景下，但南非可能會在本週率先行動，逆轉方向，將回購利率提高至7.0%。"
"這標誌著SARB在衝突前所採取的寬鬆路徑的急劇逆轉，該路徑曾因較低的通脹目標和貴金屬價格飆升帶來的意外貿易條件改善而得到強化。甚至曾有關於出台新財政規則以增強信譽的討論，但目前對此類措施的興趣不大。隨著核心通脹率反彈至同比3.5%以上，整體通脹率回升至4.0%水平，迅速錨定通脹預期勢在必行。"
"積極方面，我們的數據表明市場尚未完全改變對政策信譽的看法，且今年迄今資金流入整體有所改善。採礦/材料類股票資金流仍可選擇性地利好ZAR和本地市場，而實際利率緩衝的迅速鞏固將有助於穩定SAGBs。"
"新興市場國家今年餘下時間金融帳戶面臨的主要挑戰是美國收益率和美聯儲利率的走勢。SARB及其同行希望只需少數幾次預防性加息，但標準由美聯儲設定——任何加息都將要求新興市場同行採取更有力的行動。"
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- 歐元/加元上漲，因油價下跌削弱了與大宗商品掛鉤的加元。
- 隨著美國和伊朗接近達成為期60天的停火協議以排雷並重新開放霍爾木茲海峽，WTI油價下跌。
- 隨著能源價格上漲威脅推高通脹預期，歐洲央行加息概率上升。
歐元/加元連續第四天上漲，週一歐洲時段交投於1.6080附近。由於油價下跌，作為加拿大是美國最大原油出口國的直接結果，與大宗商品掛鉤的加元（CAD）承壓，推動該貨幣對上漲。
隨著供應擔憂緩解，原油價格下跌，市場對美伊潛在協議的樂觀情緒上升。報導稱，美國和伊朗接近簽署一項涉及延長60天停火的協議。根據該提議，霍爾木茲海峽將重新開放，伊朗將清除其在該水道佈設的水雷，以允許船隻自由通行。作為交換，美國將解除對伊朗港口的現有封鎖。
與此同時，交易員正等待本週晚些時候歐洲央行（ECB）政策制定者的講話，包括行長克里斯蒂娜·拉加德，以尋求新的市場動力。歐洲央行暗示，能源價格上漲可能推高今年的通脹預期，支持今年潛在加息的理由。儘管歐洲央行6月加息的可能性幾乎已成定局，但該央行可能會保持謹慎態度，避免對7月快速跟進的舉措作出明確承諾，以抑制市場的過度押注。
歐洲央行政策理事會成員、希臘央行行長雅尼斯·斯圖爾納拉斯在週一歐洲交易時段指出，霍爾木茲海峽的關閉——全球近20%能源供應的重要通道——可能對工資以及商品和服務價格產生二次影響。斯圖爾納拉斯強調必須確保通脹回歸到中期2%的目標。
此外，歐洲央行成員、奧地利央行行長馬丁·科赫在塞浦路斯舉行的歐洲財政部長會議上表示，除非美國和伊朗之間達成可持續和平協議，否則央行下個月將走向加息。
歐元常見問題（FAQ）
歐元是屬於歐元區的19個歐盟國家的貨幣。它是僅次於美元的世界上交易量第二大的貨幣。2022年，歐元占外匯交易總量的31%，日均交易額超過2.2萬億美元。歐元/美元是世界上交易量最大的貨幣對，約占所有交易的30%，其次是歐元/日元(4%)，歐元/英鎊(3%)和歐元/澳元(2%)。
位於德國法蘭克福的歐洲中央銀行是歐元區的儲備銀行。歐洲央行設定利率並管理貨幣政策。歐洲央行的主要任務是維持物價穩定，這意味著要麽控製通脹，要麽刺激增長。它的主要工具是提高或降低利率。相對較高的利率——或者更高利率的預期——通常對歐元有利，反之亦然。歐洲央行管理委員會每年召開八次會議，製定貨幣政策決定。決定是由歐元區國家銀行行長和包括歐洲央行行長克裏斯蒂娜·拉加德在內的六個常任理事國做出的。」
「歐元區通脹數據以消費者價格協調指數(HICP)衡量，是歐元的重要計量經濟指標。如果通貨膨脹率高於預期，特別是高於歐洲央行2%的目標，歐洲央行就不得不提高利率以控製通脹。與其他國家相比，相對較高的利率通常會對歐元有利，因為它使該地區作為全球投資者投資的地方更具吸引力。」
發布的數據可以衡量經濟的健康狀況，並可能對歐元產生影響。GDP、製造業和服務業pmi、就業和消費者信心調查等指標都可能影響歐元的走向。強勁的經濟有利於歐元。這不僅會吸引更多的外國投資，還可能鼓勵歐洲央行提高利率，這將直接增強歐元。否則，如果經濟數據疲軟，歐元可能會下跌。歐元區四大經濟體(德國、法國、意大利和西班牙)的經濟數據尤為重要，因為它們占歐元區經濟的75%。」
「歐元的另一個重要數據是貿易平衡。該指標衡量的是一個國家在一定時期內出口收入與進口支出之間的差額。如果一個國家生產受歡迎的出口產品，那麽它的貨幣將純粹從尋求購買這些商品的外國買家創造的額外需求中獲得價值。因此，凈貿易余額為正會使貨幣走強，反之亦然。」
荷蘭國際集團（ING）外匯策略師弗朗切斯科·佩索萊預計，新西蘭聯儲將在5月27日的會議上維持鷹派按兵不動的立場，同時警告市場低估了意外加息的風險。他認為新的預測將顯示從第三季度開始收緊政策，並預計從7月開始有兩次25個基點的加息。紐元的表現仍主要受全球因素驅動。
紐元前景與紐儲行路徑緊密相關
"在我們看來，5月27日的這次會議上有足夠的理由加息（這是一個被低估的風險），但新西蘭聯儲傾向於採取鴿派立場，更可能選擇鷹派按兵不動。新的預測可能顯示第三季度已經開始收緊，我們預計7月將進行兩次加息中的第一次。不過，紐元的走勢應主要由外部因素驅動。"
"無論如何，我們認為7月加息的可能性越來越大，且不應是一次性的。我們目前的預測是2026年將收緊50個基點，但這在很大程度上取決於能源市場的動態。掉期市場對7月的定價為21個基點，年底前為75個基點，我們懷疑紐儲行此次會議的溝通將力圖維持這一鷹派定價。"
"如果我們對修訂利率預測的預期得到確認，市場將獲得隱含的綠燈，繼續定價年底前約三次加息。即使中東局勢緩和，也很難推動定價大幅低於兩次加息。"
"鑑於市場傾向於獎勵由央行主動收緊政策支持的貨幣，這一背景對紐元有利。然而，短期前景仍受中東新聞、全球風險情緒和美國利率預期的主導。"
"超越短期，我們對紐元/美元在2026年下半年重回0.60以上的預測，仍基於海灣地區相對溫和的局勢解決，以及我們對紐儲行兩次加息和美聯儲年底前一次降息的預期。"
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