外匯新聞

德國商業銀行（Commerzbank）的查理·萊（Charlie Lay）指出，隨著泰國通脹數據支持穩健的政策立場，美元/泰銖（USD/THB）小幅走高。萊將此走勢與市場預期泰國央行（BoT）將在至少下一次會議上將利率維持在1%不變聯繫起來。

美元/泰銖接近區間高點交易

"泰國6月整體通脹連續第二個月放緩，同比為2.4%（彭博共識：2.7%），低於5月的2.8%。通脹率仍穩居泰國央行（BoT）設定的1-3%目標區間內。今年迄今為止，平均通脹率為1.1%。自2025年4月至2026年3月錄得負值後，通脹自4月起穩步回升。"

"預計未來幾個月通脹將保持在2%以上，並可能持續整個下半年，這得益於去年較低的基數效應。食品價格同比持穩在1%，與5月持平。非食品價格從之前的4%放緩至3.3%。能源價格同比從之前的18.1%放緩至13.7%。預計能源價格將進一步放緩，有助於抑制整體通脹上行壓力。"

"剔除食品和能源的核心通脹同比略升至1.2%（彭博共識：1.1%），此前為0.9%。展望未來，商務部維持2026年通脹預測區間為1.5-2.5%。較低的電價和充足的肉類供應也將有助於抑制價格壓力。"

"從貨幣政策角度看，6月數據強化了泰國央行在8月26日的下一次會議上將利率維持在1%不變的理由，且可能持續至年底。主要風險因素仍包括能源成本反彈或因厄爾尼諾現象導致的食品價格上漲。政策制定者可能將近期通脹上升視為可控，且當前的政策設定有利於經濟。"

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布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亞斯·哈達德（Elias Haddad）強調，隨著韓國股市表現不佳，減少了再平衡資金外流，韓元（KRW）出現了廣泛的延續性反彈。哈達德認為前景令人鼓舞，基於實際有效匯率（REER）指標，韓元約被低估11%，且韓國銀行（BoK）準備在7月16日的會議上開始加息。新的24小時在岸韓元市場和韓元國際化路線圖應能增強長期需求。

再平衡、加息與國際化

"韓元的廣泛反彈持續，反映了本月迄今為止韓國綜合股價指數（KOSPI）的表現不佳。邏輯是，隨著韓國股市表現不佳及其在全球投資組合中的權重下降，外國投資者減少了調整頭寸和資金回流的需求，從而減少了韓元的外流。"

"同理，如果KOSPI重新取得領先地位，再平衡資金外流可能會重新出現，對韓元構成壓力。"

"除了再平衡動態外，韓元的前景令人鼓舞。該貨幣顯著被低估（基於實際有效匯率趨勢偏離，低估約11%），且韓國銀行準備在7月16日的下一次會議上開始加息。"

"與此同時，韓國政府確認將在7月底公布‘韓元國際化路線圖’。週一啟動的24小時在岸韓元交易標誌著首個重要步驟。"

"隨著時間推移，韓元的更廣泛國際使用應會增加該貨幣的基礎需求。"

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• 美聯儲會議紀要顯示大多數官員認為政策收緊是合理的。
• 美國國債收益率上升支撐美元/日元維持在162.00以上。
• 突破162.84可能打開163.00和165.00的空間。

週三，日元（JPY）兌美元（USD）貶值超過0.26%，維持在熟悉的區間內，因美聯儲（Fed）最新會議紀要顯示大多數與會者表示"可能需要一些政策收緊"。美元/日元在接近162.03的低點後，現報162.54。

美聯儲鷹派會議紀要提振美元和收益率，美元/日元走弱

市場情緒複雜，此前美國總統唐納德·川普轉變立場，對伊朗採取更鷹派態度，威脅升級衝突。這提振了美元，美元指數（DXY）重新站上101.00關口。

深入分析美聯儲會議紀要，所有官員支持維持利率不變，並認為勞動力市場穩定。大多數與會者"傾向於"不再使用之前的措辭，指出由於人工智能基礎設施需求，價格可能保持高位的情景。

值得注意的是，部分與會者表示他們不認為當前的政策立場具有緊縮性，而另一些則認為政策略顯緊縮。

與此同時，貨幣市場已計入9月會議加息50個基點的概率為18%，加息25個基點的概率接近52%。

此外，與美元/日元正相關的美國10年期國債收益率上漲1.5個基點至4.569%，顯示交易員關注進一步收緊政策。

美元/日元延續漲勢，維持在162.00以上。突破7月1日高點162.84將打開163.00的空間。若進一步走強，下一个關注點為165.00，隨後是心理關口170.00。

• 歐元/美元在交易者消化偏鷹派的FOMC會議紀要後保持穩定。
• 美聯儲決策者對通脹仍然擔憂，同時描述勞動力市場狀況為平衡。
• 從技術面看，歐元/美元在下降通道內交易且位於關鍵移動均線下方，保持看跌偏向。

在美國與伊朗緊張局勢再度升級引發的早盤跌勢回升後，歐元/美元週三保持堅挺，交易者正在消化6月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要。撰寫時，該貨幣對交易於1.1427附近，盤中最低觸及1.1391。

美元對會議紀要反應不大，表明美聯儲（Fed）的資訊大部分已反映在市場定價中。追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）交易於101附近，較盤中高點101.27有所回落。

官員們對通脹保持謹慎，通脹水平仍遠高於央行2%的目標，同時描述勞動力市場狀況為平衡。

決策者還表示，未來利率路徑將取決於即將公布的經濟數據，一些官員指出，如果通脹比預期更為持久，可能需要進一步收緊政策。

儘管如此，地緣政治緊張局勢的再度升級以及市場預期美聯儲今年至少加息一次，預計將繼續支撐美元，給歐元/美元帶來下行壓力。

技術分析：

在日線圖上，歐元/美元在一個向下的平行通道內交易，且位於其關鍵移動均線下方，短期偏向看跌。

然而，動能顯示出改善跡象，相對強弱指數（RSI）從接近超賣區回升至41，移動平均收斂發散指標（MACD）略轉正，強化了在更廣泛下行結構內處於盤整階段的觀點，而非明確的看漲反轉。

上方初步阻力位於1.1500附近的水平線，與下降通道的上邊界緊密重合，形成對任何修正反彈的嚴密限制。

更高阻力位於100日簡單移動均線（SMA）1.1611，隨後是200日SMA 1.1649，這些是需要收復的更大阻力，以緩解當前的看跌基調。

下方即時支撐位於1.1350附近的水平線，低於通道底部約1.1305，若跌破該水平，可能打開更大範圍下跌趨勢的延續空間。

（本報導的技術分析借助AI工具完成。 了解更多。）

大華銀行（UOB）的郭世良指出，美元/新加坡元在經歷一段時間的窄幅盤整後正逐步走高，日內上漲空間在臨近阻力位下方受到限制。儘管短期動能已轉為上升，但該行仍警示在1至3週內跌破1.2890的風險增加，儘管長期週線信號顯示可能走強至1.3095。

上行動能受阻於阻力位下方

"24小時觀點：昨日我們指出‘下行動能略有增強’，但同時指出‘這可能導致美元在1.2900/1.2935的較低區間內波動，而非持續下跌。’隨後美元在1.2906至1.2934之間波動，收盤基本持平於1.2929（+0.04%）。此次，動能略有上升。今日美元可能小幅走高，但不太可能突破1.2955。需注意，1.2940處還有另一阻力位。支撐位在1.2920和1.2910。"

"1-3週觀點：在預期美元將在約一週內區間波動後，我們昨日（7月7日，現價1.2915）強調‘下行動能有所增強，美元跌破1.2890的風險增加。’我們補充道，‘若突破1.2955（"強阻力"位），則表明美元可能繼續區間波動。’我們的觀點未變。"

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• DXY在6月FOMC會議紀要發布後震盪至101.00附近，維持在100.95至101.27的交易區間內。
• 部分政策制定者主張在6月會議上加息，且半數點陣圖預測年底前至少會有一次加息。
• 寬鬆偏向已消失，聲明被簡化為對價格穩定的基本承諾，美聯儲自身的交易商調查與市場定價仍然存在分歧。

美元指數（DXY）週三走勢盤整，在101.00附近徘徊，此前6月16-17日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要於GMT18:00發布，結束了交易者已消化的另一輪中東緊張局勢。價格走勢平淡掩蓋了該文件的重要性。委員會以12比0的一致投票決定將目標利率區間維持在3.50%至3.75%，但這掩蓋了委員會在決策之外幾乎沒有共識的事實。

閱讀更多：FOMC會議紀要傾向於更長期維持高利率的論調

一票三論

所有投票者均支持6月維持利率不變，會議後的聲明縮減為幾行簡短文字，核心是對實現價格穩定的基本承諾。紀要揭示了這一統一的代價：部分成員認為會議上加息是合理的，但最終因時機問題而選擇維持利率不變。

年底的利率預測分歧遠大於投票結果。許多成員預計聯邦基金利率將在12月時處於當前區間內或略低，而另一些成員則預計會更高；6月點陣圖顯示18份預測中有9份預計今年至少加息一次，8份維持不變，1份預計降息。部分成員表示，他們並不認為當前政策立場具有收緊性質。

委員會還放棄了此前暗示寬鬆偏向的措辭，這一刪除獲得多數成員明確支持，主席宣布成立五個獨立工作組重新審視貨幣政策的執行方式。結合主席上週在葡萄牙拒絕提供前瞻指引的態度，顯示該機構正在中期調整其反應機制，而非悄然準備降息。

4%的通脹率替鷹派辯護

工作人員估計5月整體個人消費支出（PCE）通脹率為4.1%，核心指標約為3.4%，成員們將通脹上升歸因於關稅傳導、霍爾木茲海峽關閉導致的供應中斷以及人工智能（AI）建設帶來的需求壓力。多位成員指出，運輸、機票、石化和農業投入品等領域的價格壓力已擴散，這種廣泛性使供應衝擊型通脹更難被忽視。

通脹前景風險仍被視為偏向上行，工作人員重申，連續五年高於目標的持續性仍是顯著風險。情景分析同樣體現這種不對稱性：大多數成員描繪了因AI需求、中東局勢或關稅導致通脹持續走高的情形，幾乎所有人都認為在這些情況下政策收緊是必要的。6月的預測已體現這一傾向，將2026年整體通脹預期從3月的2.7%上調至3.6%。

市場開始交易這一論點

紀要中隱藏的定價細節是持倉者最清晰的信號。進入6月會議前，美聯儲自身的交易商調查顯示聯邦基金利率將維持至2027年初，並預計第二季度降息，而市場定價則預計2027年中期加息。三週後，市場不再等待；定價現賦予7月加息約三分之一的概率，偏好9月加息，並預計年底利率將達到4%。

利差在會議間期內推動美元走強，兩年期美國國債收益率漲幅超過其他發達經濟體，美元指數適度上漲。抵消因素也存在：市場仍預計歐洲央行和英格蘭銀行今年各自至少加息一次，且疲軟的6月非農就業報告限制了交易者對鷹派重新定價的追逐。

週三的平淡反應，結合6月已鷹派修正的點陣圖，更像是確認而非新聞；加息的可能性在紀要發布前已被市場消化。接下來日程緊湊，6月消費者物價指數（CPI）將於GMT7月14日12:30公布，隨後是7月28-29日的FOMC決議。若CPI再度達到4%，將使收緊情景從應急規劃轉為基準情形，美元通常會對此作出反應。

美元指數技術水平

阻力位：當日高點101.27限制了漲幅，週三交易中三次日內反彈均未突破101.30。收盤突破該阻力將打開通往101.50整數關口的道路，後者是本週賣方交易台關注的短期上限。

支撐位：101.00整數關口是近期的爭奪焦點及週三收盤價。跌破該位，100.95的日內低點成為關鍵支撐；失守該點將引發向100.50的下跌，日內走勢中無明顯結構支撐。

偏向：只要100.95支撐有效，維持看漲，目標是突破101.27並延伸至101.50；五分鐘隨機相對強弱指數（Stochastic RSI）自超賣區25附近回升，委員會公開討論加息為美元下跌提供了買盤。若明確跌破100.95，則看漲觀點失效，關注點轉向100.50。

美元指數5分鐘圖

6月FOMC會議紀要強化了美聯儲的謹慎態度，政策制定者一致同意維持利率不變，同時密切關注通脹風險。

儘管官員們一致認為勞動力市場的下行風險有所緩解，但他們普遍仍將通脹的上行風險視為較高。多位與會者警告稱，持續的價格壓力可能源於更強勁的人工智能相關投資、更高的關稅或中東地區緊張局勢的重新加劇，工作人員的預測顯示2026年和2027年的通脹水平均高於此前預期。

重要的是，部分政策制定者認為未來可能需要再次加息，儘管他們仍支持在6月會議上維持政策不變。幾乎所有這些與會者都表示，如果通脹沿著不利路徑發展，可能需要進一步收緊政策。

會議紀要還透露了委員會溝通上的細微但重要的轉變。大多數與會者支持刪除暗示寬鬆傾向的措辭，多數人支持縮短會後聲明，認為聲明應更強調美聯儲實現雙重使命和恢復價格穩定的承諾。

儘管工作人員相較4月略微下調了GDP前景，但討論表明政策制定者對通脹持續性的擔憂遠大於對經濟增長放緩的擔憂，強化了降息門檻依然較高的觀點。

結論

會議紀要傳遞出鷹派按兵不動的信號。政策制定者繼續將通脹視為主要風險，部分官員仍認為可能需要進一步收緊政策，委員會似乎希望與任何降息即將到來的預期保持距離。從市場角度看，此次發布支持"高利率維持更長時間"的論調，應繼續支撐美元和美國國債收益率，同時對利率敏感資產形成壓力。

市場反應

週三美元承壓，推動美元指數（DXY）挑戰101.00區域。與此同時，投資者繼續評估FOMC會議紀要，同時密切關注地緣政治局勢的發展。

以下內容為6月16-17日FOMC會議紀要發布前的預覽，發布時間為GMT18:15。

• 預計FOMC會議紀要將提供關於凱文·沃什（Kevin Warsh）首次擔任主席的美聯儲會議的更多見解。
• 鑑於沃什不願提供前瞻性指引，美聯儲可能會發布簡化版會議紀要。
• 投資者將關注經濟增長和通脹預期，以評估美聯儲的政策計劃。

美國聯邦儲備委員會（Fed）將於週三GMT18:00發布6月16-17日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要。會議紀要應能進一步闡明沃什首次擔任美聯儲主席時所傳遞的鷹派按兵不動立場。儘管如此，鑑於沃什拒絕提供前瞻性指引，會議紀要透露的信息仍存在疑問。

美聯儲如市場普遍預期，將聯邦基金利率維持在3.50%-3.75%區間不變，儘管聲明措辭表現出鷹派傾向，令市場感到意外，並對美元（USD）形成一定支撐。

委員會一致通過該決定，終結了市場對理事會內部分歧的猜測。除此之外，聲明強調了經濟活動的韌性和高於目標的通脹水平，進一步支持近期加息的理由。

凱文·沃什及其意外的鷹派傾向

美聯儲在6月的會議中符合預期，連續第六次維持基準利率不變，新主席的風格在簡化的貨幣政策聲明中顯現出來。然而，6月會議的主要亮點是凱文·沃什願意取消前瞻指引，這與其前任傑羅姆·鮑威爾的風格形成鮮明對比，使央行在制定貨幣政策時擁有更大的靈活性。

沃什迅速回應了投資者對央行獨立性的擔憂，表現出"明確無誤"的承諾以實現價格穩定，市場將此視為鷹派信號。

該行聲明還確認了沃什計劃在央行關鍵領域實施激進變革，包括溝通方式、數據來源以及央行通脹研究框架，這些變化可能在中期內改變央行的貨幣政策立場。

作為新風格的直接後果，預計央行將發布更簡潔、資訊量較少的會議紀要，且不會在經濟和通脹前景之外對利率路徑給出明確暗示。

鑑於此，投資者將謹慎地在上週令人失望的非農就業報告框架下分析會議紀要。6月的非農就業數據顯示淨就業增長大幅放緩，僅為5.7萬，遠低於預期的11萬，繼三個月強勁數據後，這促使投資者推遲了對美聯儲加息的預期。

此外，自上月會議以來，通脹擔憂有所緩解。最新的美國通脹數據仍遠高於2%的目標，但中東局勢緩和使原油價格回落至戰前水平，這可能在未來幾個月內緩解價格壓力，並可能為沃什提供寶貴的空間以推遲加息。

FOMC會議紀要何時發布及其對美元的影響？

聯邦公開市場委員會（FOMC）將於週三GMT18:00發布6月16-17日政策會議紀要。

投資者對美聯儲加息的押注已從上週非農報告前的高點回落，但貨幣市場仍預計未來六個月至少加息25個基點，這支撐了美元走勢。

芝商所集團的FedWatch工具顯示，9月加息的概率仍為58%，且年底前加息的概率接近80%。在此背景下，央行若發出遏制通脹壓力的明確信號，可能會增強市場對美聯儲收緊政策的預期，並為美元帶來新的提振。

美元的下行風險則可能來自於淡化通脹二次效應風險的言論，並將當前較高價格歸因於能源衝擊。

無論如何，美元的波動可能有限，因為中東局勢的最新發展和上週的就業數據已改變了市場情景，投資者可能會等待更多美國經濟數據以更好地評估美聯儲的加息時間表。

美元指數（DXY）本週迄今在101.00關口附近波動，處於上週高點101.80區域的調整通道內。動量指標顯示偏向混合，14日相對強弱指數（RSI）略低於50，移動平均收斂發散指標（MACD）接近零，暗示缺乏明確方向，儘管整體趨勢仍偏多。

近期阻力位於101.00中段，該區域在7月初限制了多頭，阻擋其衝擊2026年高點101.80的路徑。下方，空頭需突破6月反彈的38.2%斐波那契回撤位與7月2日低點之間的100.50-100.60區域，才能確認更深層次的調整，目標指向6月11日高點附近的100.30。更下方，78.6%斐波那契回撤位與6月15日低點相接，略低於99.40。

（本文的技術分析借助了人工智能工具完成。）

荷蘭合作銀行（ABN AMRO）的Georgette Boele報導，紐儲行（RBNZ）將政策利率上調25個基點至2.5%，並表示可能會進一步收緊政策。儘管能源價格有所緩解，但該行認為通脹壓力依然存在，且有進一步減少刺激的空間。鑑於市場已計入額外加息，荷蘭合作銀行預計紐元兌美元將小幅上漲。

紐儲行加息並暗示進一步收緊

"本週，紐儲行將政策利率上調25個基點至2.5%。"

"該行還表示，由於通脹仍高於目標且經濟活動預計將增強，可能需要進一步減少貨幣刺激，以將通脹率拉回至2%的目標中點。"

"未來的官方現金利率（OCR）決策將取決於最新數據、價格設定行為和經濟活動的強度，以及這些因素如何影響中期通脹壓力。"

"市場預計今年還將加息近40個基點。"

"因此，我們預計紐元兌美元將小幅上漲。"

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