外匯新聞

法國興業銀行策略師報告稱，預計土耳其共和國中央銀行（CBRT）將於週四維持利率在37%，而市場普遍預期將降息100個基點至36%。他們指出，增長放緩和流動性緊張與頑固的通脹預期並存，因此需要保持謹慎。

利率立場、里拉策略和MSCI威脅

"預計CBRT將於週四維持利率在37%。市場普遍預期將降息100個基點至36%。"

"增長放緩和近期流動性緊張支持最終重回寬鬆，但僅緩慢的通脹回落以及仍然頑固的通脹預期表明需要謹慎。"

"據報，CBRT行長在曼谷與投資者會面時表示，里拉跌至新低是為了防止長期內出現更大幅度的走弱。據稱，由於經濟增長疲軟，通脹傳導將會有限。 "

"在國內基金危機後，MSCI加大了對股市的審查力度，並凍結了部分指數調整，新的市場風險也隨之出現。MSCI警告稱，如果到2027年6月前沒有取得明確進展，可能會考慮將土耳其從新興市場重新歸類為前沿市場或獨立市場。"

"伊斯坦堡證交所100指數已跌至1月以來的最低水平，較5月創下的歷史高點下跌23%。"

（本文由人工智慧工具協助創建，並經編輯審校。了解更多。）

加拿大豐業銀行（Scotiabank）策略師肖恩-奧斯本（Shaun Osborne）和埃里克-塞奧雷（Eric Theoret）報告稱，歐元（EUR）表現不佳，原因是法國抗議活動拖累當地資產，並擴大了與德國的利差。然而，歐元/美元技術面被描述為中性偏看漲，跌破 1.12 後獲得良好支撐，並且從 1.11 低位附近的長期回撤支撐位強勁反彈。日內支撐位見於 1.1175/80，阻力位在 1.1275。

在關鍵支撐位上方中性偏看漲

"由於法國各地爆發廣泛且暴力的抗議活動，抗議學校和醫院條件惡劣，以及對生活負擔能力的更廣泛擔憂，歐元表現不佳。"

"法國股市和債市表現不佳，與德國的債券利差已擴大至 145 個基點，處於（近期）歷史區間的頂部。"

"中性/看漲——歐元在隔夜交易中小幅下滑，但跌幅有限，日內圖表顯示，跌破 1.12 後獲得良好支撐。"

"日內疲軟與上週從 1.11 低位附近長期回撤支撐位（歐元自 1.01 區域展開的 2025/26 年漲勢的 50% 回撤位）強勁反彈形成對比，且上週週線圖上出現看漲動能。"

"日內支撐位為 1.1175/80。阻力位為 1.1275。"

（本文由人工智能工具協助創作，並經編輯審核。 了解更多。）

道明證券（TD Securities）策略師認為，儘管加拿大央行（BoC）釋放了鷹派信號，但在9月份通脹數據弱於預期後，加元（CAD）持續反彈的空間有限。他們預計加拿大央行下一次加息將在2027年第一季度，並傾向於通過CAD/MXN做空加元強勢。雖然他們認為美元（USD）不會立即出現大幅拋售的催化因素，但也預計美元/加元（USD/CAD）難以在年底前持續突破1.43。

通脹走軟後，加元難以維持漲幅

"9月份CPI報告弱於預期，年率為3.1%，較8月份上升0.1個百分點，因物價環比上漲0.1%（未四捨五入為0.118）。這比道明證券和市場共識預期的3.2%低0.1個百分點，但基礎細節也更為積極，表明加拿大CPI的廣度有限，其中CPI-平減/中值均較前值放緩0.1個百分點，分別至1.8%/1.9%（市場預期：1.9%/2.0%）。"

"美元/加元在麥克勒姆週末採訪中受到加拿大央行鷹派信號的打壓後，已收復部分失地。我們繼續預計加拿大央行下一次加息將在明年第一季度。"

"因此，短期內更大的風險是市場對2026年剩餘緊縮預期的重新定價，而我們認為當前的通脹或增長背景並不支持這種預期。"

"儘管美元可能已經見頂，但我們也沒有看到足夠的催化因素推動美元立即拋售。"

"數據仍不利於加元持續反彈。美元/加元在1.43附近見頂，我們更傾向於通過CAD/MXN做空加元強勢。"

"因此，臨近年底，我們對加元的基本面並不看好，但考慮到美元/加元上一次觸及這些水平是在2025年解放日附近，且當時宏觀環境不同，我們也難以看到該匯價持續突破1.43。"

（本文由人工智能工具協助創建，並經編輯審核。了解更多。）

• 由於法國的政治動盪和財政擔憂拖累歐元，歐元/美元走低。
• 美元和美國國債收益率在上週大幅回調後趨於穩定。
• 交易員預計美聯儲和歐洲央行將在 10 月維持利率不變，而年底前仍可能進一步加息。

週一，歐元（EUR）走勢疲軟，法國的政治擔憂拖累該貨幣，幫助美元（USD）暫停上週的回調。截稿時，歐元/美元交投於 1.1215 附近，日內下跌 0.21%。

荷蘭合作銀行（Rabobank）分析師指出，歐元近期表現不佳是在充滿風險的地緣政治背景下展開的，並表示："當世界正努力應對源自歐洲和中東熱戰的能源衝擊時，法國總統馬克宏仍在應對國內的政治動盪。"

他們強調："週末緊張局勢升級，大規模抗議演變為騷亂和搶劫，社交媒體上流傳著利摩日歷史悠久的市政廳被焚燒的畫面，據報導約有 1000 名警察受傷，"這凸顯出法國國內不穩定加劇，正引發外界對歐洲政治風險狀況的更廣泛擔憂。

上週，美元和美國國債收益率大幅回落，原因是人工智能引發的股市拋售促使交易員轉向政府債券。不過，週一兩者都顯示出企穩跡象。追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）在上週跌至 101.58 後，目前交投於 101.95 附近。與此同時，基準 10 年期美國國債收益率徘徊在 5.10% 附近，較週四的 5.03% 低點有所回升。

在貨幣政策方面，交易員普遍預計美聯儲（Fed）和歐洲央行（ECB）都將在 10 月份會議上維持利率不變。不過，由於通脹仍高於兩家央行各自 2% 的目標，市場仍然預期年內還會有進一步加息。週五公佈的最終數據顯示，歐元區調和消費者價格指數（HICP）9 月同比上漲 3.8%，而核心 HICP 上漲 2.5%。

不過，ECB官員對進一步收緊政策的步伐仍存在分歧。一些決策者指出，油價上漲帶來的二輪效應有限，且經濟增長面臨的下行風險正在加大；另一些則警告稱，持續的通脹可能需要進一步加息。

美國通脹意外強勁，令美聯儲按兵不動的判斷依然成立

德意志銀行經濟學家指出，最新通脹數據表現偏強，"9 月整體 CPI 環比上漲 +0.65%，將年率從 3.4% 推升至 3.7%，而核心 CPI 上漲 +0.33%，其年率上升 0.2 個百分點至 2.6%。"他們補充稱，"週四公佈的 PPI 也強於預期，我們的經濟學家目前對 9 月核心 PCE 的跟蹤預測為環比 +0.36%，若不考慮修正，年率約為 3.14%。"

德意志銀行表示，"這些數據最近對市場很重要：9 月 PMI 的大幅上升，推動 9 月 23 日 2 年期和 10 年期美債收益率均上升了近 15 個基點。"儘管如此，該行稱其經濟學家"仍預計美聯儲將在下週 10 月會議上按兵不動，從而讓決策者有更多時間評估潛在通脹趨勢，以及近期全球收益率上升帶來的金融條件收緊。"

Brown Brothers Harriman 的 Ellias Haddad 預計，日本 9 月消費者物價指數（CPI）將小幅走高，但仍低於日本央行（BoJ）2026 年的預測，這將限制市場對快速收緊政策的壓力。由於市場對 10 月加息的定價概率極低，而對 12 月加息的概率更高，Haddad 認為，短期內美元/日元可能在 155.00–160.00 區間內交易，因為日本央行的正常化進程仍將是漸進的。

日本央行有限收緊政策限制日元漲幅

"日本 9 月 CPI（週五）。預計總體 CPI 年率為 2.1%，8 月為 1.9%；剔除新鮮食品的核心 CPI 年率預計為 2.1%，8 月為 1.7%；剔除新鮮食品和能源的核心 CPI 年率預計為 2.3%，8 月為 1.9%。"

"鑑於總體 CPI 以及剔除新鮮食品和能源的核心 CPI 仍低於其 2026 年 2.5% 的預測，日本央行不太可能加快收緊步伐。掉期曲線顯示，10 月 30 日日本央行加息 25 個基點至 1.50% 的概率不足 5%，12 月 18 日加息的概率為 80%。"

"這意味著美元/日元短期內可能在 155.00-160.00 區間內交易。"

（本文由人工智能工具協助生成，並經編輯審核。了解更多。）

渣打銀行的 Christopher Graham 討論了在下個月英國-歐盟峰會前，首相 Burnham 如何重新開啟關於英國與歐盟長期關係的辯論。選項範圍從在工黨紅線內加強合作，到可能重新加入關稅同盟、單一市場，甚至歐盟本身。公眾對脫歐的遺憾以及歐盟工業政策的演變，正在增強推動重新融合的論據。

Burnham 重新開啟關於歐盟關係的辯論

"隨著首相 Burnham 試圖闡明下個月英國-歐盟峰會前的各種選項，英國與歐盟的長期關係已重新回到主流討論中。"

"這些選項可能從在工黨宣言紅線內加強合作，到重新加入關稅同盟、單一市場，或最終重新加入歐盟本身。"

"這一重新聚焦反映了經濟和政治兩方面的考量。"

"公眾對脫歐的遺憾不斷加深，而隨著歐盟工業政策的演變，進一步融合的經濟理由也在增強。"

"Burnham 也可能感受到一個機會，可以利用其他政黨當前的分歧，並將親歐選民重新拉回工黨。"

(本文由人工智慧工具協助生成，並經編輯審核。了解更多。)

道明證券（TD Securities）經濟學家奧斯卡-穆尼奧斯（Oscar Munoz）和埃利-尼爾（Eli Nir）預計，美國整體消費者物價指數（CPI）將在 2026 年 10 月環比上漲 0.30%，較 9 月份 0.65% 的漲幅放緩，但汽油和食品仍將提供支撐。他們預計核心 CPI 將上漲 0.21%，並將轉化為核心個人消費支出（PCE）物價指數上漲 0.24%，因為核心商品和服務通脹放緩，住房成本降溫。

道明證券認為 CPI 將放緩但仍保持穩健

"在公佈 9 月 CPI 報告後，我們基於多項假設提前給出 10 月份預測，這些假設可能會隨著本月推進以及更多數據的公佈而變化——尤其是汽油價格、酒店房價和機票等波動較大的領域。"

"預計整體通脹將在 10 月降溫，在 9 月份更強勁的 0.65% 環比漲幅之後，仍將上漲 0.30%（CPI NSA 指數：337.316，而市場當前定盤為 337.250）。"

"我們對 10 月核心 CPI 的初步預測為環比上漲 0.21%（低於 9 月份更強勁的 0.33% 漲幅），這將與核心 PCE 上漲 0.24% 相一致。"

"受二手車價格下跌以及服裝、娛樂和 IT 商品價格降溫影響，核心商品價格可能失去部分動能。家庭用品價格的回升可能對整體下跌起到部分抵消作用。"

"服務業通脹預計將在上月普遍上漲後回歸均值。我們預計住房成本將放緩——在上期意外飆升後，主要受業主等價租金（OER）回落推動——運輸和娛樂服務通脹放緩也有望幫助抑制該領域的價格漲幅。"

（本文由人工智慧工具協助生成，並經編輯審核。了解更多。)

• 美元/加元暫停下跌，因加拿大通脹數據疲軟限制了加元漲幅。
• 核心通脹走軟強化了加拿大央行（BoC）將維持利率不變的預期。
• 交易員預計到12月美聯儲將再次加息，令美加利差繼續成為焦點。

週一，美元/加元暫停下跌，週初開盤時，加元（CAD）一度升至一個月高點。弱於預期的加拿大通脹數據限制了加元的進一步上漲，而美元（USD）在上週從18個月高點回調後趨於穩定。截至發稿時，美元/加元交投於1.4091附近，盤中一度觸及1.4070的低點，當日下跌近0.35%。

加拿大統計局報告稱，9月份消費者物價指數（CPI）環比上漲0.1%，此前8月份下降0.1%，且低於預期的0.2%增幅。年率通脹率從3.0%小幅升至3.1%，但仍低於預期的3.2%。加拿大央行（BoC）核心CPI月率持平，而年率從2.4%放緩至2.2%。

總體數據的上升主要由能源價格推動，能源價格同比上漲19%，其中汽油價格飆升27.8%。不過，細節顯示潛在價格壓力較弱，加拿大央行偏好的核心指標徘徊在2%的目標附近，表明更高的能源成本向更廣泛通脹的傳導有限。

這份通脹報告，加上加拿大經濟在9月份減少68,300個就業崗位後勞動力市場狀況惡化，限制了加拿大央行加息的空間。該央行今年一直將政策利率維持在2.25%不變。

相比之下，上週公布的強於預期的美國通脹數據使美聯儲（Fed）繼續走在緊縮路徑上，因為其正尋求將通脹拉回2%的目標。然而，在9月份將聯邦基金利率上調25個基點至3.75%-4.00%區間後，政策制定者似乎對連續加息持謹慎態度。CME FedWatch工具顯示，交易員押注本月加息的概率為15%，到12月加息的概率為89%。

美國和加拿大之間不斷擴大的利差可能會繼續使美元相較於加元更受青睞。追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）在上週跌至101.58後，目前交投於101.85附近。

荷蘭合作銀行（Rabobank）的《全球日報》指出，受霍爾木茲海峽航運遇襲報導打壓市場情緒影響，油價一度飆升，隨後在特朗普總統豁免格雷厄姆法案對俄羅斯能源的制裁和關稅後回落。分析師強調，未來若對俄羅斯原油和天然氣的主要買家實施潛在制裁，可能會嚴重擾亂貿易，並使油價波動維持在高位。

霍爾木茲襲擊與制裁豁免

"在霍爾木茲海峽航運遭遇進一步襲擊的報導傳出後，油價飆升，伊朗稱兩艘載有多達400萬桶原油的油輪遭到水雷襲擊。"

"週五收盤後，市場傳出消息稱，特朗普總統正在實施對原定即將生效的嚴厲格雷厄姆法案制裁和關稅的豁免。"

"截至發稿時，活躍的布倫特原油期貨下跌1.80美元/桶。"

"根據計算方式不同，俄羅斯能源產品的前五大買家可能包括中國、印度、土耳其和歐盟。"

"當然，實施格雷厄姆法案制裁也將直接與政府近期在中期選舉前降低燃料價格的努力相矛盾。"

（本文由人工智慧工具協助創建，並經編輯審校。了解更多。)