外匯新聞
道明證券（TD Securities）宏觀研究團隊，由Howard Du領導，Jayati Bharadwaj和Linda Cheng協助，分析了近期韓元的反彈及其對美元/韓元（USD/KRW）的影響。他們認為，儘管韓元走強，但美元對韓元的整體上漲趨勢依然完好，且可能持續，直到出現新的美元看跌週期，同時強調了關鍵技術水平和干預風險。
美元/韓元上漲趨勢表現堅韌
"韓元成為外匯市場關注焦點，因其是7月份表現最好的主要貨幣。考慮到中東地緣政治風險復甦導致原油價格上漲以及半導體股股價下跌，韓元的表現尤為突出。"
"近期韓元反彈引起外匯市場關注，我們討論了美元/韓元的前景。我們認為美元/韓元的上漲趨勢應當保持，直到形成新的美元看跌浪。"
"儘管韓元近期表現優異，美元/韓元的上漲趨勢依然完好。我們認為1493-1494水平是美元/韓元的關鍵點位，因為我們估計這是趨勢跟隨者被迫轉為空頭的水平。對於預期美元上漲趨勢將持續的逢低買入者來說，如果現貨價格在下週繼續維持在該水平之上，我們認為這是重新介入的點位。"
"我們認為短期內美元/韓元的上漲趨勢更可能維持。"
"……近年來，美元/韓元的持續下跌僅發生在美元整體走弱的情況下。我們目前通過美元/離岸人民幣（USD/CNH）遠期合約持有美元多頭頭寸，預計在美聯儲加息開始因美國經濟數據疲軟而被市場定價出局之前，美元整體將保持堅挺。"
"我們美元/韓元觀點的主要風險是當地政策制定者可能進行外匯干預，以延長看跌勢頭並將美元/韓元大幅推低。"
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美國聯邦儲備委員會（Fed）週四公佈了由Fed主席凱文·沃什（Kevin Warsh）在其首次貨幣政策會議上宣佈的工作組成員名單。聲明還重申了Fed對價格穩定和最大就業使命的"堅定不移"承諾，並將"嚴肅"地推進。
每個工作組將由三名成員組成，其中包括前英格蘭銀行行長默文·金（Mervyn King）、前印度儲備銀行行長拉古拉姆·拉詹（Raghuram Rajan）、前美聯儲理事傑里米·斯坦（Jeremy Stein）以及前巴西中央銀行行長阿爾米尼奧·弗拉加（Arminio Fraga）。
這五個工作組將專注於溝通、資產負債表政策、提升經濟數據的質量和時效性、生產力與就業以及制定通脹框架。
工作組將由Fed工作人員支持，預計將獨立運作，依據證據為FOMC Fed聲明提供研究結果。
美聯儲常見問題（FAQ）
「美國的貨幣政策是由美聯儲製定的。美聯儲有兩項使命:實現物價穩定和促進充分就業。它實現這些目標的主要工具是調整利率。當物價上漲過快，通脹超過美聯儲2%的目標時，美聯儲就會提高利率，從而增加整個經濟的借貸成本。這導致美元(USD)走強，因為它使美國成為對國際投資者更具吸引力的投資場所。當通貨膨脹率低於2%或失業率過高時，美聯儲可能會降低利率以鼓勵借貸，這將給美元帶來壓力。」
美聯儲每年召開八次政策會議，由聯邦公開市場委員會(FOMC)評估經濟狀況並做出貨幣政策決定。聯邦公開市場委員會由12名美聯儲官員參加，其中包括7名理事會成員、紐約聯邦儲備銀行行長，以及其余11名地區儲備銀行行長中的4名，這些地區儲備銀行行長的任期為一年，輪流擔任。」
「在極端情況下，美聯儲可能會采取量化寬松政策(QE)。量化寬松是美聯儲在陷入困境的金融體系中大幅增加信貸流動的過程。這是一種非標準的政策措施，在危機或通脹極低時使用。這是美聯儲在2008年金融危機期間的首選武器。它涉及到美聯儲印刷更多的美元，並用這些美元從金融機構購買高評級債券。量化寬松通常會削弱美元。」
量化緊縮(QT)是量化寬松的反向過程，即美聯儲停止從金融機構購買債券，不再將其持有的到期債券的本金再投資於購買新債券。這通常對美元的價值是有利的。
- 墨西哥整體CPI降至2020年12月以來最低水平。
- 核心通脹仍高於目標，令墨西哥央行保持謹慎。
- 美聯儲會議紀要和威廉姆斯的評論使美國緊縮風險持續存在。
隨著美伊兩天的敵對行動結束，儘管美國總統唐納德·特朗普警告稱協議可能"終結"，但風險偏好改善，墨西哥比索（MXN）周四兌美元（USD）錄得超過0.22%的堅實漲幅。美元/墨西哥比索（USD/MXN）交投於17.54，日內高點為17.57。
美元疲軟導致USD/MXN下滑
該新興市場貨幣受到美元普遍走弱的支撐。墨西哥數據顯示，6月份消費者物價指數（CPI）降至2020年12月以來的最低水平，連續第三個月下跌，年率從3.94%降至3.37%，低於預期的3.52%。核心通脹年率上升至4.03%，略高於墨西哥央行（Banxico）3%±1%的目標區間。
該數據緩解了墨西哥央行的壓力，後者上月決定將利率維持在6.50%不變，同時表示主要參考利率將保持不變直至2026年底。
此外，墨西哥央行會議紀要顯示，美伊談判有助於緩解通脹壓力。
根據花旗預期調查，大多數經濟學家預計墨西哥央行的主要參考利率將在今年餘下時間及2027年維持在6.50%。
美國最新的FOMC會議紀要顯示，大多數官員支持美聯儲進一步收緊政策，而支持加息的官員則傾向於暫停並收集更多數據。Prime Terminal數據顯示，貨幣市場目前賦予2026年加息87%的概率。
此前，紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯表達了對通脹"遠遠過高"的擔憂，並強調貨幣政策在應對能源價格對通脹影響中的重要性。威廉姆斯重申美聯儲將通脹率恢復至2%的目標，並指出政策決策"必須保持"數據依賴性。
交易員現正關注下週的經濟數據發布，特別是消費者物價指數（CPI）、生產者物價指數（PPI）、失業救濟申請和房地產市場數據。
USD/MXN價格預測：技術展望
在日線圖上，美元/墨西哥比索交投於17.54，維持溫和看漲的短期偏向，因其保持在約17.37的三重簡單移動均線簇之上。價格目前正測試從18.17起畫出的下降阻力趨勢線，而相對強弱指數（14）約為56，處於積極區域，暗示有建設性動能，但尚未決定性突破更廣泛的下跌趨勢結構。
下方初步支撐位於17.37附近的50、100和200日簡單移動平均線簇，若日收盤跌破該水平，將削弱看漲基調，開啟更深層次回調空間。上方即時阻力來自當前價格區附近測試的下降趨勢線，之後是接近18.12的更強阻力線，若能持續突破該區域，將強化反彈並暴露18.00–18.10區間。
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墨西哥比索常見問題（FAQ）
墨西哥比索(MXN)是拉丁美洲同行中交易量最大的貨幣。它的價值大致取決於墨西哥經濟的表現、該國央行的政策、該國的外國投資數量，甚至是居住在國外(尤其是美國)的墨西哥人的匯款水平。地緣政治趨勢也可以影響墨西哥貨幣:例如，近岸過程——或者一些公司決定將製造能力和供應鏈轉移到離本國更近的地方——也被視為墨西哥貨幣的催化劑，因為該國被認為是美洲大陸的一個重要製造業中心。墨西哥是大宗商品的主要出口國，油價是MXN的另一個催化劑。＂
墨西哥中央銀行，也被稱為Banxico，其主要目標是將通貨膨脹率維持在低而穩定的水平(達到或接近其3%的目標，即2%至4%容忍區間的中點)。為此，銀行設定了一個適當的利率水平。當通脹過高時，西班牙國家銀行將試圖通過提高利率來抑製通脹，從而提高家庭和企業的貸款成本，從而冷卻需求和整體經濟。較高的利率對墨西哥比索(MXN)來說通常是有利的，因為它們會導致更高的收益率，使該國對投資者更具吸引力。相反，較低的利率往往會削弱MXN。
宏觀經濟數據的發布是評估經濟狀況的關鍵，可能對墨西哥比索(MXN)的估值產生影響。基於高經濟增長、低失業率和高信心的強勁墨西哥經濟對墨西哥新墨西哥州有利。它不僅吸引了更多的外國投資，而且可能鼓勵墨西哥銀行(Banxico)提高利率，特別是在這種力量與高通脹同時出現的情況下。然而，如果經濟數據疲軟，墨西哥比索可能會貶值。
作為一種新興市場貨幣，墨西哥比索(MXN)往往在風險偏好時期走強，或者當投資者認為整體市場風險較低，因此渴望參與風險較高的投資時。相反，在市場動蕩或經濟不確定時，MXN往往會走弱，因為投資者往往會出售高風險資產，逃往更穩定的避險資產。
加拿大豐業銀行策略師肖恩·奧斯本和埃里克·特羅雷特觀察到，日元的交易整體與G10貨幣同行保持一致，近期關注焦點為6月PPI公布和7月31日日本央行會議。他們指出美元/日元在162.50以上存在顯著阻力，接近上週的多年代高點，而市場對日本央行年底前的緊縮預期仍僅約為25個基點。
接近多年代高點的阻力
"日元的走勢也與大多數G10貨幣同行同步，表現上幾乎沒有差異。"
"隔夜數據有限，近期風險集中在東部時間晚上7:50公布的PPI數據。"
"美元/日元的短期價格走勢顯示162.50以上存在顯著阻力，所有目光聚焦於上週約162.80的多年代高點。"
"媒體報導日本央行加快緊縮步伐可能為日元提供支撐，然而市場對7月31日利率決議的預期仍相對溫和，年底前的緊縮預期仍僅約為25個基點。"
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Jan von Gerich 強調，由於與中東緊張局勢相關的持續能源衝擊，歐元區通脹風險仍然偏向上行。即使在較溫和的能源情景下，他也強調供應鏈中斷、更高的生產成本和企業層面的價格調整已經嵌入，令歐洲央行對通脹能否迅速回歸目標持懷疑態度。
持續的能源衝擊維持風險
"所有成員都認為，通脹前景的風險相較於工作人員的基線預測偏向上行，中東衝突的發展是主要風險來源。"
"隨著能源衝擊比三月和四月會議時預期的更為持久，且間接影響開始變得日益明顯且廣泛，通脹前景進一步惡化。"
"展望未來，警告指出，即使中東衝突得到可持續解決，也不一定意味著衝擊的結束。"
"即使在能源價格較低的溫和情景下——如果衝突得到迅速且可持續的解決——衝擊帶來的通脹損害中很大一部分已經滲透到更廣泛的經濟中。"
"特別是供應鏈中斷、更高的生產成本和企業層面的價格調整，不會隨著衝突的解決而簡單或迅速逆轉。"
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大華銀行（UOB）的郭世良指出，美元/新加坡元的溫和下行壓力已減弱，預計該貨幣對將維持區間震盪。日內，美元預計在1.2920至1.2960之間交易，而在未來1至3週內，大華銀行預計更廣泛的區間為1.2890至1.2990。在1至3個月的時間範圍內，若突破1.3000，可能開啟向1.3095的走勢。
美元-新加坡元預計區間震盪
"24小時觀點：昨日亞洲早盤美元位於1.2930時，我們認為‘美元可能小幅上揚。’但我們指出‘不太可能突破1.2955。’我們的美元上漲觀點並未錯誤，儘管美元曾升至1.2956高點後回落，收於1.2938（+0.07%）。上行動能的輕微增強不足以表明美元將持續上漲。今日美元更可能在1.2920/1.2960的較高區間內交易。"
"1-3週觀點：在預期美元將在1.2890/1.2990區間內交易數日後，我們於週二（7月7日，現價1.2915）指出‘下行動能有所增強，美元跌破1.2890的風險增加。’我們補充道，‘若突破1.2955（"強阻力"位），則表明美元可能繼續區間交易。’昨日美元升至1.2956高點。儘管我們的"強阻力"位僅被輕微突破，但溫和的下行壓力已減弱。從此處看，我們預計美元將在1.2890至1.2990區間內交易。"
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- WTI在未能突破73.35美元的200日簡單移動均線（SMA）後下跌超過3%。
- 儘管短期動能有所改善，技術偏向仍然看跌。
- 近期支撐位於67美元，而突破200日SMA可能為衝擊80美元心理關口鋪平道路。
週四，西德克薩斯中質原油（WTI）小幅下跌，抹去了前一日的所有漲幅，因交易員重新評估由美伊緊張局勢升級帶來的供應風險。撰稿時，WTI報約71.75美元，當日下跌3.77%。
本週早些時候，美國與伊朗互相發動軍事打擊，導致原油價格飆升，市場擔憂霍爾木茲海峽的航運可能再次面臨中斷。
然而，市場普遍認為此次衝突不太可能升級為全面戰爭，預計霍爾木茲海峽的航運將繼續恢復。
從技術角度看，週四的下跌緊隨在73.35美元附近的200日簡單移動均線（SMA）處遭遇阻力後的回落，該均線構成近期阻力位。
WTI仍遠低於約86.91美元的100日SMA，表明儘管動能有所改善，賣方仍佔據上風。
相對強弱指數（RSI）已從接近超賣水平反彈至約40.20，但仍低於中性50點，顯示看漲動能仍有限。
與此同時，移動平均收斂發散指標（MACD）已轉為正值，指向早期的反彈嘗試，但仍受關鍵上方阻力限制。
上行方面，若突破73.35美元的200日SMA，可能為衝擊80.00美元心理阻力位鋪平道路，隨後關注約86.91美元的100日SMA。
下行方面，近期支撐位於67.00美元。若跌破該水平，可能重新打開下探60.00美元區域的空間。
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WTI原油常見問題（FAQ）
WTI油是在國際市場上銷售的一種原油。WTI是布蘭特、迪拜原油等3大原油之一的西德克薩斯中質油(WTI)。WTI也被稱為「輕」和「甜」，因為其相對較低的重力和含硫量分別。它被認為是一種容易提煉的高品質油。它在美國采購，並通過庫欣中心分發，庫欣中心被認為是「世界管道的十字路口」。它是石油市場的基準，WTI價格經常被媒體引用。
與所有資產一樣，供需關系是WTI原油價格的關鍵驅動因素。因此，全球增長可以成為需求增長的驅動力，反之亦然，導致全球增長疲軟。政治不穩定、戰爭和製裁可能會擾亂供應並影響價格。主要產油國組成的石油輸出國組織(OPEC)的決定是油價的另一個關鍵驅動因素。美元的價值影響WTI原油的價格，因為石油主要以美元交易，因此美元疲軟可以使石油更便宜，反之亦然。
美國石油協會(API)和能源信息署(EIA)發布的每周石油庫存報告影響著WTI原油的價格。庫存的變化反映了供需的波動。如果數據顯示庫存下降，則可能表明需求增加，從而推高油價。庫存增加可以反映供應增加，從而壓低價格。空氣汙染指數的報告每周二發布，環境影響評估報告於周二發布。它們的結果通常是相似的，75%的情況下誤差在1%以內。環境影響評估的數據被認為更可靠，因為它是一個政府機構。
歐佩克(石油輸出國組織)是由12個石油生產國組成的組織，每年舉行兩次會議，共同決定成員國的生產配額。他們的決定經常影響WTI原油價格。當歐佩克決定降低配額時，它可以收緊供應，推高油價。當歐佩克增加產量時，它會產生相反的效果。「OPEC+」指的是一個擴大後的組織，新增了10個非OPEC成員國，其中最引人註目的是俄羅斯。
- 油價下跌提振黃金，引發美聯儲利率重新定價。
- 美國國債收益率走低助力黃金從週低位反彈。
- CPI、PPI及沃什的證詞將成為下一輪政策催化劑。
週四北美時段，黃金（XAU/USD）價格上漲逾1.30%，因中東局勢緩和導致油價下跌，美元（USD）回落。XAU/USD在週三觸及約4,021的週低點後反彈，目前交投於4,132美元。
中東緊張局勢緩解，XAU/USD上漲，美元承壓
過去兩天，美伊衝突成為頭條新聞，雙方互相攻擊，威脅到原定於週六在巴基斯坦開始的談判。油價飆升，西德克薩斯中質油（WTI）這一美國油價基準重回每桶75.00美元關口，但週四有所回落。
能源價格的上漲加劇了市場對美聯儲（Fed）可能加息以抑制5月份接近4.2%高通脹的猜測。現在市場關注下週將發布的消費者和生產者通脹數據，以及美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）在美國國會的證詞。
美聯儲預計9月加息
值得注意的是，美聯儲上次會議紀要顯示央行略顯鷹派，多數官員支持加息，但選擇維持利率不變。截至發稿時，Prime Terminal數據顯示，貨幣市場對9月會議加息25個基點的概率定價為62%。
紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯表示，通脹仍"遠高於目標"，強調在制定貨幣政策時需考慮能源價格。他重申央行將通脹降至2%的目標，強調政策決策"必須"以數據為導向。
隨著10年期美國國債收益率下跌5個基點至4.529%，黃金買家正利用這一利好。美元承壓，根據美元指數（DXY），美元下跌0.21%。
美元指數（DXY）衡量美元對六種主要貨幣的表現，目前為100.85，接近週低點100.78。
美國國債收益率下跌是油價下跌的結果。若中東衝突升級，油價可能反彈，進而壓制黃金價格。儘管黃金受益於通脹環境，但在高利率環境下往往承壓走低。
下週，美國經濟日程將發布消費者價格指數（CPI）、生產者價格指數（PPI）、失業救濟申請和住房數據。
匯豐下調黃金價格預測
週四，匯豐銀行將2026年和2027年黃金平均價格預測分別下調至4,560美元和4,925美元，低於此前的4,864美元和5,000美元。
XAU/USD價格預測：黃金回升至4,100美元，關注4,300美元
儘管黃金在兩天內觸及4,138美元高點，但整體仍偏空。短期內，動能轉為看漲，但若買家想確認下跌趨勢結束，需推動金價突破約4,190-4,215美元的下行阻力趨勢線。
相對強弱指數（RSI）雖偏空，但正接近50的中性水平，一旦突破，表明買方勢頭增強。
若XAU/USD突破4,200美元，下一个阻力位在4,300美元。若進一步走強，下一目標為200日簡單移動平均線（SMA）4,362美元，上方依次為50日SMA 4,492美元及4,500美元。
下行方面，黃金需跌破7月8日的擺動低點4,021美元。其下為6月30日的擺動低點3,941美元，隨後是2025年10月28日的擺動低點3,886美元。
黃金常見問題（FAQ）
黃金在人類歷史上發揮了關鍵作用，因為它被廣泛用作價值儲存和交換媒介。目前，除了它的光澤和用於珠寶之外，黃金還被廣泛視為避險資產，這意味著它被認為是動蕩時期的一項不錯的投資。黃金還被廣泛視為對沖通脹和貨幣貶值的工具，因為它不依賴於任何特定的發行方或政府。
各國央行是最大的黃金持有者。為了在動蕩時期支撐本國貨幣，各國央行傾向於使儲備多樣化，並購買黃金，以提高人們對經濟和貨幣實力的看法。高黃金儲備可以成為一個國家償付能力的信任來源。根據世界黃金協會的數據，各國央行在2022年增加了1136噸黃金儲備，價值約700億美元。這是有記錄以來最高的年度購買量。中國、印度和土耳其等新興經濟體的央行正在迅速增加黃金儲備。
黃金與美元和美國國債呈負相關，兩者都是主要的儲備資產和避險資產。當美元貶值時，黃金往往會上漲，使投資者和央行能夠在動蕩時期實現資產多元化。黃金與風險資產也呈負相關。股市的反彈往往會壓低金價，而風險較高的市場的拋售往往有利於黃金。
由於各種各樣的因素，價格可能會變動。地緣政治不穩定或對深度衰退的擔憂可能會迅速推高黃金價格，因其避險地位。作為一種低收益資產，黃金往往會隨著利率下降而上漲，而較高的資金成本通常會拖累黃金。盡管如此，由於資產以美元(XAU/USD)定價，大多數走勢取決於美元(USD)的表現。強勢美元傾向於控製金價，而弱勢美元則可能推高金價。
加拿大豐業銀行策略師肖恩-奧斯本和埃里克-特羅雷特報告稱，英鎊（GBP）兌美元（USD）微幅上漲，市場情緒在首相斯塔默宣布辭職後有所改善。他們認為，隨著最新油價反彈，英國央行（BoE）利率路徑重新定價，英鎊獲得支撐，並形容英鎊/美元的反彈愈發穩固，正試圖突破1.3400關口，交投於1.3350–1.3450區間內。
政策重新定價推動英鎊情緒改善
"英鎊兌美元微幅上漲，在G10貨幣中表現中等偏上，隨著周四北美交易時段臨近，市場關注點仍主要集中在缺乏高層次國內數據發布的更廣泛發展上。"
"近期情緒的回升依然重要，表明市場對首相斯塔默6月22日辭職公告後的信心。"
"從基本面看，相對央行政策的前景為英鎊提供了額外支撐，因市場根據最新油價反彈重新定價英國央行的利率路徑。"
"中性偏多——英鎊的反彈看起來更加穩固，正首次有意義地嘗試突破近期約1.3400的阻力位，以及大致對應50日和200日移動均線的水平。"
"我們預計短期內將在1.3350至1.3450區間內震盪。"
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華僑銀行（OCBC）的Christopher Wong報告稱，近期新台幣（TWD）走弱有所緩和，部分原因是中華民國中央銀行（CBC）指導銀行立即執行大額美元賣出訂單，提前釋放了自然供應。然而，海外股票拋售和與股息相關的美元需求仍然限制了新台幣的回升，美元/新台幣可能出現雙向波動。
美元供應出現，漲勢暫緩
"近期新台幣走弱顯示出緩和的初步跡象。部分緩和可能反映了中央銀行早前指導銀行在收到美元大額賣單當天立即執行，而非延遲或分批執行。"
"這可能有助於提前釋放自然美元供應，抑制新台幣走弱的速度。"
"不過，整體資金流向尚未明顯轉為積極，海外股票拋售（本週迄今達40.3億美元）及與股息/匯款相關的美元需求可能仍限制新台幣回升的步伐。"
"日線圖上的看漲動能依然存在，儘管相對強弱指數（RSI）已從超買區回落。預計將出現雙向交易，存在回調風險。"
"阻力位於32.22（2025年高點至低點的76.4%斐波那契回撤位）、32.50/60水平。支撐位於31.95、31.78（21日移動均線）。"
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