外匯新聞

華僑銀行指出，美元兌新加坡元（USDSGD）在低迷區間內波動，緊密跟蹤美元、油價和美國國債收益率的走勢。該行認為溫和的看漲動能開始減弱，維持逢高賣出的偏好，關鍵支撐位於1.2720/60和1.2650/70附近，阻力位於1.2840/50附近。新加坡元實際有效匯率（S$NEER）仍穩健高於其模型隱含中值。

新加坡元在反彈中獲得支撐

"美元兌新加坡元在低迷區間內波動，跟蹤美元、油價和美國國債收益率的走勢。"

"匯價最後徘徊在1.2780水平附近。"

"日線圖上的溫和看漲動能顯示出初步減弱跡象，同時相對強弱指數（RSI）有所回落。"

"雙向交易仍可能出現，但偏好仍為逢高賣出。"

"支撐區間位於1.2720/60水平（21日、100日移動平均線，2026年低點至高點的61.8%斐波那契回撤位）之前為1.2650/70水平（76.4%斐波那契回撤位）。"

阻力位於1.2840/50水平（23.6%斐波那契回撤位，200日移動平均線）。新加坡元實際有效匯率最後報於高於模型隱含中值1.85%。

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

• 白銀維持區間震盪，因美國與伊朗潛在協議的不確定性持續使交易者保持觀望。
• 與油價驅動的通脹擔憂上升相關的鷹派美聯儲預期繼續限制白銀的上漲空間。
• XAG/USD受制於20日布林帶簡單移動平均線下方，動能指標疲軟，維持短期看跌偏向。

週五，白銀（XAG/USD）維持區間震盪，交易者因美國與伊朗談判的不確定性避免激進倉位。截至發稿時，白銀價格徘徊在76.00美元附近，預計本週將以持平收盤。

據塔斯尼姆通訊社報導，伊朗外交部發言人表示，"我們不能斷言已接近達成協議的階段"。據伊斯蘭共和國通訊社（IRNA）報導，該發言人還稱，"目前階段不討論與核問題相關的細節"，並補充道，"如果試圖深入探討伊朗高濃縮鈾的相關細節，我們將無法達成結論"。

另據天空阿拉伯新聞援引消息人士稱，德黑蘭的談判已就核問題的總體框架達成共識。

遏制伊朗核野心仍是華盛頓達成協議的關鍵要求之一，最新表態凸顯雙方仍存在重大分歧，令交易者對最終協議能否達成持懷疑態度。

在最新消息發布後，美元從盤中高點回落，儘管如此，XAG/USD因鷹派美聯儲預期持續限制上漲，難以吸引顯著買盤。

與高企油價相關的通脹擔憂促使交易者越來越多地預期美聯儲年底前可能加息，最新的密歇根大學（UoM）通脹預期數據進一步強化了這一觀點。

技術分析：

在日線圖上，XAG/USD維持在20日布林帶簡單移動平均線下方，約為77.54美元，儘管價格在近期下跌後趨於穩定，但短期偏向仍看跌。動能指標疲軟，相對強弱指數（RSI）徘徊在中性50水平下方，移動平均收斂背離指標（MACD）處於負值區間，這些信號共同暗示即使波動性收縮，下行壓力依然存在。

上方初步阻力位於20日布林帶中軌附近的77.54美元。若日線收盤突破該阻力，將有助於緩解即時賣壓，而上軌布林帶位於86.92美元，構成更遠期的看漲目標。

下方支撐位於布林帶下軌附近的68.17美元，若空頭重新發力突破該支撐，將暴露更深的回調空間。

（本報導的技術分析借助人工智慧工具完成。）

• 沃勒警告稱，如果通脹預期失去錨定，可能會加息。
• 伊朗協議疑雲推高油價並支撐美元。
• 交易員關注GDP和核心PCE以尋找美聯儲線索。

由於市場對美伊達成結束衝突協議的疑慮加劇，以及交易員預計美聯儲（Fed）將在年底前加息，金價日內小幅下跌，美元回升。截至發稿時，XAU/USD報4518美元，下跌0.50%。

美元走強施壓黃金需求，XAU/USD下跌

美元因美聯儲官員的鷹派言論而走強，給黃金帶來壓力。追蹤美元對六種貨幣表現的美元指數（DXY）上漲0.07%，報99.26。

隨著對伊朗協議可能性的疑慮加深，油價持續上漲。儘管巴基斯坦陸軍參謀長訪問伊朗，但圍繞伊朗鈾問題、華盛頓向德黑蘭發送的"草案"以及阿拉比亞電視援引消息稱協議遙不可及的混合信息不斷流傳。

美聯儲理事克里斯托弗·沃勒表示，目前不預期支持調整政策利率，但他傾向於從聲明中刪除寬鬆偏向。他還提到，如果通脹預期偏離目標，他"不會猶豫"支持加息。他現在稱降息言論為"瘋狂"。

新任美聯儲主席凱文·沃什表示，他將領導一個"改革導向"的央行，他對面臨的挑戰並不天真，並且"將從過去的錯誤和成功中學習"。在沃什宣誓就職時，美國總統唐納德·特朗普未呼籲降息，強調希望他在新角色中保持"完全獨立"。

根據Prime Terminal數據，貨幣市場收到了警告，預計到2026年12月美國加息的概率上升。

美國消費者信心大幅惡化，密歇根大學指數從5月初步讀數48.2降至44.8，創歷史新低，低於經濟學家預期的48.2。調查還顯示對生活成本的擔憂加劇，調查主管喬安妮·許表示，高物價正加劇家庭財務壓力，較上月的50%有所上升。

未來十二個月的通脹預期從4.7%升至4.8%，未來五年通脹預期從3.5%升至3.9%。

下週，美國經濟日程將包括美聯儲官員講話、住房數據、2026年第一季度國內生產總值（GDP）數據以及美聯儲偏好的通脹指標——核心個人消費支出（PCE）價格指數。

XAU/USD技術展望：黃金進一步盤整，多頭瞄準4510美元

本週金價似乎在4510美元附近築底。此後，XAU/USD連續交易日錄得更高的低點，買家關注突破5月19日的日高4589美元，以延續上漲走勢，目標指向4600美元關口。

相對強弱指數（RSI）顯示動能仍偏空，指標正向下運行，深入超賣區。

若繼續看跌，黃金必須跌破4510美元，這可能為挑戰4400美元鋪平道路。下方200日簡單移動均線（SMA）位於4352美元，買家視其為最後防線，若跌破該位，黃金將轉為看跌偏向。

上行方面，若XAU/USD突破4550美元，預計將測試20日SMA，位於4609美元。接下來關注50日SMA，位於4667美元。

荷蘭國際集團（ING）經濟學家姜敏珠和宋琳預計韓國央行本週將維持政策利率不變，但會採取更鷹派的基調。他們認為更新後的點陣圖顯示未來六個月內將有一到兩次加息，同時上調了GDP和CPI預測。強勁的晶片生產和有韌性的活動數據預計將支持韓國的增長前景。

韓國央行預計維持穩定但轉向鷹派

"我們預計韓國央行週四將維持利率不變，但發出鷹派信號。"

"點陣圖應顯示未來六個月內一到兩次加息，韓國央行將上調自身的GDP和CPI預測。"

"至少有一名理事可能在會議上投票支持加息。"

"儘管政府採取了措施，價格可能很快上漲，但經濟似乎對能源衝擊具有韌性。"

"我們預計強勁的晶片生產將推動整體工業產出，即使煉油和石化產出下降。"

"4月份的月度活動數據應支持我們的觀點。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

凱文·沃什於週五宣誓就任美聯儲第17任主席，是自1987年艾倫·格林斯潘以來首位在白宮宣誓就職的主席，這一場地選擇充分表明了這家央行如今與行政部門的密切關係。隨後，場面變得更加奇怪。總統在儀式上堅持表示希望沃什保持獨立行事，完全忽視他本人，這對於一位曾公開敦促前任主席加快降息步伐兩年、據報曾開玩笑說如果利率保持高位將起訴繼任者，並且最初選擇沃什正是因為他希望有一位更願意寬鬆的主席來說，實屬罕見。

一位擁有舊本能的新主席

如果把獨立承諾當真，那將是一個顯著的轉變。如果把它看作表演，則一切如故。無論哪種情況，市場若押注白宮與美聯儲關係將趨於平穩，都是在與過去兩年的事實作對。

這些都無法掩蓋沃什本人。他接手的是一個分裂的委員會；上次會議產生了自1992年以來最多的異議票，他也多次表示希望縮減央行臃腫的資產負債表。對於一個依賴寬鬆貨幣的市場來說，一位談論將數萬億美元債券撤出體系的主席，並不是買入高點的明顯信號。

改革是把雙刃劍

沃什在首次發言中承諾打造一個以改革為導向的美聯儲，擺脫他所稱的靜態框架和模型。剝去儀式化的語言，這直指美聯儲的溝通方式，很可能是努力逐步取消前瞻指引——這一交易者依賴了十多年的利率路徑預告做法。改革聽起來整潔有序，但實際上，一個故意減少對市場資訊披露的美聯儲，正撤走一張記錄高估值默默依賴的安全網。對於一個習慣被牽著走的市場來說，減少"牽手"並非"改革"一詞所暗示的利好發展。

• 道瓊斯無視消費者信心下滑、通脹預期上升以及中東和平協議遲遲未能達成的影響。
• 凱文·沃什宣誓就職，表示希望改變美聯儲與市場的溝通方式。
• 利率市場目前預計到年底加息的概率約為70%。

有自信，然後就是週五的自信。道瓊斯工業平均指數（DJIA）在一個沒有任何值得慶祝的日子裡，仍然上漲約0.25%，創下新高。一個以鷹派著稱的新主席接掌美聯儲（Fed）大錘，消費者信心暴跌，家庭預期通脹將上升而非下降，中東停火依然遙遙無期。但這些都無關緊要。市場想要創紀錄，就創造了紀錄。

鷹派交接被多頭忽視

當天的頭條事件本應讓反彈暫停。凱文·沃什宣誓成為新任美聯儲主席，他有著鷹派的過往記錄，明確表示要縮減央行龐大的資產負債表，並計劃改革美聯儲的市場指引方式。這對風險資產來說是結構性逆風，而非過去兩年股票市場定價的寬鬆貨幣環境。然而，市場依然推動指數創下新高。

情緒破裂，買盤不減

週五的密歇根大學（UoM）調查表現糟糕，正如創紀錄高點應感到不安一樣。消費者信心和預期均大幅下滑，遠低於共識，而一年和五年期的通脹預期則上升，均超出預測。這是輕度滯脹的縮影，信心疲軟與價格頑固並存，恰逢美聯儲理事克里斯托弗·沃勒發出明顯鷹派信號。單日軟數據易被忽視，但調查結果與鷹派言論同時出現，需要勇氣面對。

基於傳聞的和平溢價

還有伊朗。市場流傳的消息是美伊協議即將達成，甚至迫在眉睫，風險資產悄然計入了這部分樂觀情緒。問題是，這個消息已經流傳數週。美國總統本人也稱四月初的停火幾乎已死，德黑蘭最新提議被駁回，霍爾木茲海峽附近仍有交火，油價維持在100美元以上。突破的傳言不斷出現，但沒有文件公布，有人甚至懷疑草案是否存在。寄望於可能永遠不會到來的和平紅利，無異於寄望於希望。

定價加息，而非降息

這裡是股市與利率市場完全分道揚鑣的地方。期貨幾乎不預期六月會議會有動作，幾乎確定維持利率不變，而從那時起，收益率曲線走勢對多頭不利。到十月，加息的可能性超過維持不變，到十二月，市場認為利率高於當前水平的概率超過70%，降息概率為零。美聯儲在最近兩次會議中將基準利率維持在3.50%至3.75%區間。四月消費者物價指數（CPI）同比接近4%，債券市場悄然決定下一步（如果有的話）是加息。

連總統也態度軟化，承認會讓新主席按其判斷行事，這對於一個兩年來一直要求降息的人來說，幾乎是默許降息不會到來的信號。創紀錄的高點本應反映市場預期政策寬鬆，但收益率曲線顯示緊縮風險更大，這兩種說法只能有一個正確。

週四迎來考驗

這些都要等到週中才會被真正檢驗。美國市場週一因假期休市，流動性減少，長週末期間低成交量的上漲容易製造且難以信任。週四將公布四月個人消費支出價格指數（PCE），這是美聯儲首選的通脹指標，也是頂級數據。鑑於密歇根大學的通脹預期已在上升，CPI仍然頑固，若PCE數據偏熱，將進一步強化利率市場已定價的鷹派路徑，使創紀錄的股市顯得格格不入。若數據偏軟，則多頭還能再享受一週的自我否認。

長週末前的創紀錄交易

目前趨勢向上。突破區間接近5萬零800點的紀錄線是關鍵，守住該線將吸引追漲者。下方首個支撐位約為5萬零200點，即週五低點，再下方5萬整數關口是多頭不能失守的底線。實話說，這是一個基於薄弱信念和更薄假期流動性的動量行情。只要5萬點守住，順勢做多無妨，但這不是可以深度持有的水平。如果週四通脹數據偏熱或伊朗談判公開破裂，創紀錄高點的回調往往比上漲過程更迅速。

道瓊斯5分鐘圖

新任美聯儲（Fed）主席凱文·沃什（Kevin Warsh）於週五發表了他作為美聯儲負責人後的首次公開演講，宣讀了宣誓就職後的主要講話要點。

沃什講話要點

我們正處於一個極具重要性的時代
對我們面臨的挑戰並不天真
將領導一個以改革為導向的美聯儲
將從過去的錯誤和成功中吸取教訓
通脹可以更低，但增長強勁
這些年可以帶來無與倫比的繁榮

在新任美聯儲（Fed）主席凱文·沃什宣誓就職前發表講話時，特朗普總統表示，他希望沃什"獨立"，並指出美聯儲將"自行做出決定"。唐納德·特朗普還表示，他希望遏制通脹，並提醒聽眾經濟增長和通脹是兩個不同的概念。

特朗普要點摘要

希望沃什保持獨立
沃什將恢復對美聯儲的信心
美聯儲將自行做出決定
沃什將維護美聯儲的誠信
希望遏制通脹
經濟增長不等於通脹
股市表現良好意味著沃什受歡迎
沃什將獲得我政府的全力支持

• 黃金維持在本週交易區間內，交易者評估美國與伊朗之間持續的外交談判。
• 美國國債收益率的回調為黃金提供一定支撐，儘管鷹派的美聯儲預期繼續限制其上漲空間。
• 黃金/美元（XAU/USD）承壓於100日簡單移動均線下方，動能信號仍偏向下行。

黃金（XAU/USD）週五盤整，仍受限於本週的交易區間內，投資者謹慎關注美國與伊朗之間為結束中東戰爭而進行的持續外交努力。撰稿時，XAU/USD 交投於約 4520 美元，正朝著連續第二週下跌的方向前進。

在巴基斯坦的調解下，美國與伊朗之間的間接談判繼續進行。然而，重大分歧仍未解決。一位伊朗高級消息人士告訴路透社，"尚未達成協議，但分歧有所縮小"，並補充稱伊朗的鈾濃縮計劃及其對霍爾木茲海峽的控制仍是談判中的關鍵難點。

美國國務卿馬爾科·魯比奧也表達了謹慎態度，稱與伊朗的談判取得了"某些進展"，但他補充道，"我不會誇大其詞"，並強調"我們還沒有達成協議"。

伊朗與阿曼正在討論對通過霍爾木茲海峽的船隻引入收費系統的計劃。美國總統唐納德·川普在白宮表示反對該想法，稱"我們希望海峽開放，自由，不希望收費。"川普還警告稱，伊朗"不會獲得核武器，否則我們將採取激烈行動。"

與此同時，鷹派的美聯儲（Fed）預期和走強的美元（USD）繼續對黃金構成阻力，因油價高企引發的全球通脹擔憂促使交易者增加押注，預計央行可能在年底前加息。較高的利率環境通常會透過提高持有黃金的機會成本而對這一無收益金屬形成壓力。

美聯儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）週五表示，他認為央行"不應在近期考慮加息"，並補充稱"當前立場是在短期內維持利率穩定"。沃勒還表示，通脹將"成為未來政策決策的驅動力"。

在經濟數據方面，密歇根大學消費者信心指數終值從此前的48.2降至5月的44.8，而消費者預期指數也從48.5降至44.1。1年期消費者通脹預期從4.5%上升至4.8%，5年期通脹預期則從3.4%攀升至3.9%

技術分析：黃金/美元在100日SMA下方掙扎

在日線圖上，黃金/美元維持在200日簡單移動均線（SMA）附近的4375美元上方，但明顯受制於約4798美元的100日SMA下方，這使得整體基調保持中性，略帶下行風險。

相對強弱指數（RSI）為40，顯示動能疲軟且未超賣，而移動平均線趨同/背離指標（MACD）仍處於負值區間且再次走弱，這些信號共同暗示反彈可能受阻，價格仍在中長期趨勢參考線之間盤整。

下方初步支撐位於附近的4500美元水平，隨後是聚集在較低位置的200日SMA約4375美元。若明顯跌破這些支撐，下一關鍵支撐位約為4100美元。上方即時阻力位於約4798美元的100日SMA，隨後是5000美元的水平阻力，只有持續突破這些阻力，才能顯著緩解當前壓力，重新打開通往更高點的路徑。

（本文技術分析部分借助人工智慧工具完成。）