外匯新聞
拉博銀行的 Jane Foley 指出，挪威通脹走軟已削弱市場對挪威央行進一步收緊政策的預期，儘管該行在5月加息25個基點至4.25%。儘管挪威克朗（NOK）今年仍是表現最強的G10貨幣之一，Foley預計，EUR/NOK在1至3個月內將接近11.00，隨後在6個月的時間框架內走低。
NOK走強遇上通脹放緩
"儘管上個月回吐了部分年內漲幅，但自年初以來，NOK兌EUR已上漲約6.85%。"
"儘管上個月釋放了偏鷹派信號，但在6月CPI通脹數據走軟後，市場僅計入了6個月視角下17個基點的加息幅度。"
"可以理解的是，這份低於預期的數據公布後，市場對挪威央行政策收緊前景的預期進行了重新評估，下一步行動的預期也隨之減弱。"
"鑑於市場對挪威央行進一步加息存疑，我們預計EUR/NOK在1至3個月內將維持在11.00附近。"
"我們認為，在1至3個月的時間框架內，11.00附近仍有可能出現震盪區間交易，之後EUR/NOK將在6個月視角下獲得新的動能並進一步走低。"
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德國商業銀行利率團隊預計，油價走高和疲弱的增長信號將主導週四的歐洲央行（ECB）會議。7 月加息實際上已被排除，而市場已完全消化 9 月再次上調 25 個基點的可能性。預計拉加德將強調通脹風險，但不會提前承諾，因為週五公布的歐元區初值 PMI 可能顯示復甦仍然脆弱。
9 月可能加息，但不會提前承諾
"歐洲央行將是本週四的焦點，隨後是下週的美聯儲決議。"
"本月可以有把握地排除加息。"
"不過，反彈的油價使得歐洲央行 9 月再次加息仍在預期之中，市場也已完全消化這一預期（+24bp）。"
"儘管拉加德可能會就通脹風險採取堅定措辭，但鑑於增長面臨的逆風不斷上升、局勢仍在變化，她不太可能提前承諾 9 月加息。"
"本週的數據可能會表明，經濟復甦仍然遙遠。"
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道明證券（TD Securities）的 Julie Ioffe 預計，英國（UK）6 月份整體消費者物價指數（CPI）年率將放緩至 2.7%，與市場共識一致，但低於英國央行（BoE）的預測，原因是較低的燃油價格抵消了頑固的服務業通脹。核心 CPI 預計為 2.6%，服務業通脹預計為 3.6%。道明證券強調，Ofgem 7 月價格上限上調帶來的通脹傳導效應，以及潛在的第二輪工資效應，是英國通脹和英國央行政策的關鍵風險。
燃油帶來緩解，但服務業通脹仍然頑固
"我們預計 6 月整體通脹年率為 2.7% y/y（市場：2.7%，英國央行：3.1%，前值：2.8%），較 5 月略有放緩，因為燃油價格較春季水平帶來了一些緩解。我們認為服務業通脹仍將保持頑固，僅小幅回落至 3.6% y/y（市場：3.5%；英國央行：3.6%；前值：3.7%），原因是機票價格帶來的通脹壓力。由於本月核心商品並未提供太多變化，這將使核心通脹指標維持在 2.6% y/y（市場：2.6%）。"
"6 月電價和燃氣價格不會有 Ofgem 調整，因此燃油將成為唯一相關焦點。在此方面，繼 4 月略有放緩後，燃油價格月率可能進一步下降，不過我們預計其年率仍將維持在 21.3% y/y 的高位。若計入年度電力和燃氣貢獻，整體能源通脹年率可能升至 5.9% y/y，未來幾個月預計還將進一步傳導。"
"一個關鍵因素是英國國家統計局（ONS）收集價格的指數日期。對於 6 月，符合 ONS 標準的兩個可能日期是 6 月 9 日和 16 日，而我們的預測採用的是後一個日期收集的數據。採集日期的變化會給機票價格帶來相當大的下行風險，這將使服務業通脹降至 3.5% y/y，並帶動核心通脹降至 2.5% y/y，以符合當前市場共識。"
"除此之外，市場擔憂將轉向工資是否會對更高通脹作出反應。在這方面，考慮到勞動力市場趨於寬鬆以及工人議價能力下降，我們認為明顯影響較小。如果這些因素保持受控，英國央行更可能在已具限制性的銀行利率水平上維持更長時間的按兵不動，而不是選擇立即加息。"
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- 歐元/美元跌至 1.1432 附近，因美元反彈。
- 儘管油價回落，美元仍反彈。
- 投資者預計歐洲央行將在週四的政策聲明中維持利率不變。
週一歐洲交易時段，歐元（EUR）兌美元（USD）小幅走低至 1.1432 附近。由於美元收復早前失地，這一主要貨幣對小幅下跌。
截至發稿時，追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）小幅走高至 100.77 附近。
儘管在美國（US）與伊朗持續軍事衝突有望降溫的背景下，油價已回落，美元仍反彈。更高的油價會使通脹預期脫鉤，從而影響美聯儲（Fed）利率預期，而這對美元有利。
本週，投資者將密切關注歐洲央行（ECB）週四的貨幣政策聲明，預計決策者將維持政策利率不變。在 6 月的政策會議上，官員們將關鍵利率上調了 25 個基點（bps），但指引為逐次會議決定的方式。
歐洲央行官員的最新言論表明，可能還需要進一步加息，因為價格壓力可能會在更長時間內維持在央行 2% 的目標之上。
歐元/美元技術分析
歐元/美元小幅走低至 1.1437 附近，短線基調略偏看跌，因其仍位於 20 期指數移動平均線（EMA）1.1441 下方，該位置現已構成上行阻力。價格走勢顯示出看跌旗形形態，這是一種趨勢延續形態。由於價格走勢顯示此前一段走勢在盤整前是下行的，進一步下跌的概率顯著更高。
相對強弱指數（RSI）約為 47，略顯疲軟，暗示上行動能正在減弱，而該貨幣對仍運行在其即時動態阻力下方。
上行方面，初步阻力位於 20 日 EMA 附近的 1.1441，若能持續突破該阻力，下一道障礙將指向通道頂部 1.1516 附近。下行方面，上升通道下軌 1.1393 是首個重要支撐，若明確跌破該水平，將削弱這一建設性通道結構，並為進一步下探 1.1300 打開空間。
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歐央行常見問題（FAQ）
位於德國法蘭克福的歐洲中央銀行是歐元區的儲備銀行。歐洲央行為該地區設定利率並管理貨幣政策。歐洲央行的主要任務是維持物價穩定，這意味著將通脹率保持在2%左右。它實現這一目標的主要工具是提高或降低利率。相對較高的利率通常會導致歐元走強，反之亦然。歐洲央行管理委員會每年召開八次會議，製定貨幣政策決定。決定是由歐元區國家銀行行長和包括歐洲央行行長克裏斯蒂娜·拉加德在內的六個常任理事國做出的。」
「在極端情況下，歐洲央行可以實施一種叫做量化寬松的政策工具。量化寬松是指歐洲央行印製歐元，然後用這些歐元從銀行和其他金融機構購買資產——通常是政府債券或公司債券。量化寬松通常會導致歐元走弱。當僅僅降低利率不太可能實現價格穩定的目標時，量化寬松是最後的手段。歐洲央行在2009年至2011年的金融危機期間、2015年通脹持續低迷期間以及新冠肺炎大流行期間都使用了這種方法。」
量化緊縮(QT)是量化寬松的反面。它是在量化寬松之後，當經濟正在復蘇，通脹開始上升時進行的。在量化寬松中，歐洲央行(ECB)從金融機構購買政府和公司債券，為它們提供流動性，而在QT中，歐洲央行停止購買更多債券，並停止將其持有的到期債券本金進行再投資。這通常對歐元有利(或看漲)。
Brown Brothers Harriman’s (BBH) Elias Haddad預計，新西蘭第二季度消費者物價指數（CPI）將繼續遠高於目標，季度和年度讀數僅略低於紐儲行（RBNZ）自身的預測。再加上國內增長前景更為穩健，這支持在7月將利率上調至2.50%之後進一步加息。掉期市場已計入未來十二個月100個基點的緊縮幅度，使官方現金利率（OCR）接近估算中性區間的上限。
預計高於目標的CPI將支撐紐元
"預計整體CPI季率為1.4%（RBNZ預測：1.6%），高於第一季度的0.9%，年率將升至4.0%（RBNZ預測：4.2%），高於第一季度的3.1%。"
"高於目標的通脹以及更有利的國內增長前景，支持紐儲行進一步加息，這對紐元構成支撐。"
"掉期曲線已計入年底前加息50個基點，以及未來十二個月累計緊縮100個基點，至3.50%——接近紐儲行估算的中性區間（2.20%-4.10%）上限。"
"在7月8日的上次會議上，紐儲行將官方現金利率（OCR）上調25個基點至2.50%，這是三年來首次加息，並表示‘未來會議上OCR進一步上調似乎很可能。’。"
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- 澳元/美元週一強勁反彈，重回 0.7000 上方。
- 有關緩和伊朗衝突的努力傳聞緩解了投資者對全面戰爭的擔憂。
- 在市場對美聯儲立即加息的希望逐漸消退之際，美元仍處於守勢。
週一，澳元（AUD）兌美元（USD）走強，原因是伊朗外交部長埃斯梅爾-巴蓋伊（Esmaeil Baghaei）的言論帶來了一線緩和伊朗局勢的希望，並推動油價從一個月高點回落。澳元/美元當日上漲超過 0.35%，重回 0.7000 上方，並可能在日線圖上形成看漲吞沒形態。
週一，美國連續第九天在伊朗發動一系列襲擊，以報復本週末在伊朗襲擊中喪生的美國士兵。然而，伊朗外交部長的言論緩解了全面戰爭的擔憂，稱調解方仍在努力恢復和平談判。
另一方面，美元本週開局疲軟，仍受到上週公布的美國疲軟通脹數據拖累。6 月消費者物價指數（CPI）以及隨後公布的生產者物價指數（PPI）顯示價格壓力降溫幅度大於預期，削弱了投資者對美聯儲（Fed）7 月加息的預期，
在澳大利亞，央行在今年早些時候連續三次加息後，於 6 月按下暫停鍵，並暗示未來幾個月將採取"觀望"立場，以評估貨幣緊縮的經濟影響。然而，伊朗戰事重啟以及油價反彈，可能會給該行帶來壓力，促使其今年第四次加息。
在此背景下，值得關注的是，利率預期還能在多大程度上將地緣政治不確定性置於次要位置，從而支撐澳元短期看漲趨勢。澳大利亞就業和商業活動數據將於週四公布，或許能幫助回答這一問題。
澳元常見問題（FAQ）
影響澳元(AUD)的最重要因素之一是澳大利亞儲備銀行(RBA)設定的利率水平。由於澳大利亞是一個資源豐富的國家，另一個關鍵驅動因素是其最大出口產品鐵礦石的價格。作為其最大的貿易夥伴，中國經濟的健康狀況，以及澳大利亞的通貨膨脹、經濟增長率和貿易平衡都是一個因素。市場情緒也是一個因素，即投資者是在買入高風險資產(風險偏好)還是在尋求避險(風險偏好)，風險偏好對澳元有利。
澳大利亞儲備銀行(RBA)通過設定澳大利亞各銀行相互拆借的利率水平來影響澳元(AUD)。這影響了整個經濟的利率水平。澳大利亞央行的主要目標是通過上調或下調利率來維持2-3%的穩定通脹率。與其他主要央行相比，相對較高的利率支持澳元，而相對較低的利率則支持澳元。澳大利亞央行還可以使用量化寬松和緊縮政策來影響信貸狀況，前者對澳元不利，後者對澳元有利。
中國是澳大利亞最大的貿易夥伴，因此中國經濟的健康狀況對澳元(AUD)的價值有重大影響。當中國經濟表現良好時，它會從澳大利亞購買更多的原材料、商品和服務，從而提振對澳元的需求，推高澳元的價值。當中國經濟增長速度不如預期時，情況正好相反。因此，中國經濟增長數據的正面或負面驚喜通常會對澳元及其貨幣對產生直接影響。
鐵礦石是澳大利亞最大的出口產品，根據2021年的數據，每年的出口額為1180億美元，中國是其主要出口目的地。因此，鐵礦石價格可以成為澳元的驅動因素。一般來說，如果鐵礦石價格上漲，澳元也會上漲，因為對澳元的總需求會增加。如果鐵礦石價格下跌，情況則正好相反。較高的鐵礦石價格也往往導致澳大利亞更有可能出現貿易順差，這對澳元也是有利的。
貿易帳，即一個國家出口收入與進口收入之間的差額，是影響澳元價值的另一個因素。如果澳大利亞生產受歡迎的出口產品，那麽它的貨幣將純粹從尋求購買其出口產品的外國買家創造的剩余需求中獲得價值，而不是購買進口產品的支出。因此，凈貿易余額為正會增強澳元，如果貿易余額為負則會產生相反的效果。
據一位伊朗高級官員稱，調解方已提議停火 10 天，以尋找恢復美國（US）與伊朗臨時協議的方法。這與此前的消息有關，伊朗外交部發言人埃斯梅爾-巴蓋伊-哈馬內（Esmaeil Baghaei Hamaneh）證實收到了來自幾位中間人的外交努力提議。
風險情緒常見問題（FAQ）
在金融行話的世界裏，兩個被廣泛使用的術語「風險偏好」和「風險規避」指的是投資者在相關時期願意承受的風險水平。在「冒險型」市場中，投資者對未來持樂觀態度，更願意購買風險資產。在「規避風險」的市場中，投資者開始「謹慎行事」，因為他們擔心未來，因此購買風險較低的資產，這些資產更確定會帶來回報，即使回報相對較小。
通常，在「風險偏好」時期，股市會上漲，大多數大宗商品(黃金除外)也會升值，因為它們受益於積極的增長前景。大宗商品出口大國的貨幣因需求增加而走強，加密貨幣上漲。在「規避風險」的市場中，債券——尤其是主要的政府債券——上漲，黃金表現搶眼，日元、瑞士法郎和美元等避險貨幣都受益。
澳元(AUD)、加元(CAD)、新西蘭元(NZD)以及盧布(RUB)和南非蘭特(ZAR)等次要外匯，都傾向於在「風險偏好」的市場中上漲。這是因為這些貨幣的經濟增長嚴重依賴大宗商品出口，而大宗商品在風險偏好時期往往會上漲。這是因為投資者預計，由於經濟活動的增加，未來對原材料的需求將會增加。
在「避險」期間傾向於升值的主要貨幣是美元(USD)、日元(JPY)和瑞士法郎(CHF)。美元，因為它是世界儲備貨幣，因為在危機時期投資者購買美國政府債券，這被視為安全的，因為世界上最大的經濟體不太可能違約。日元受到對日本政府債券需求增加的影響，因為日本國內投資者持有的國債比例很高，即使在危機時期，他們也不太可能拋售這些國債。瑞士法郎，因為嚴格的瑞士銀行法為投資者提供了加強的資本保護。
荷蘭合作銀行（Rabobank）表示，近期美國-伊朗緊張局勢升級、俄烏襲擊以及 CPC 裝載中斷已大幅推高原油及煉油利潤率。布倫特原油一度突破 90 美元，而嚴重的柴油市場緊張局面正傳導至出口政策和美國加油站油價。
地緣政治衝擊推動原油重新定價
"美國與伊朗在臨時和平協議破裂後的緊張升級，以及烏克蘭與俄羅斯之間不斷加劇的襲擊，在過去一週推動了原油、成品油、天然氣和歐洲電力市場的價格上漲。"
"布倫特原油從 7 月 13 日的 83 美元/桶飆升至今晨的 88 美元/桶（截至撰寫時），盤中一度短暫突破 90 美元，創下 6 月中旬以來的最高水平，隨後回吐部分漲幅。同期，WTI 從 78 美元/桶升至 82 美元/桶，漲幅約為 5%。"
"此次上漲受到霍爾木茲海峽航運中斷、週末襲擊加劇、CPC 終端暫停以及在全球庫存仍處於歷史低位之際市場對更廣泛供應緊縮的擔憂重燃所推動。柴油市場繼續顯示出創紀錄的緊張狀況。"
"ICE 低硫柴油裂解價差擴大至 65 美元/桶，並在上週連續三天創下紀錄高位，而美國 3-2-1 裂解價差也升至 70 美元/桶的紀錄高位。這種擠壓反映出雙重供應衝擊：烏克蘭無人機襲擊大幅削減了俄羅斯柴油出口，而霍爾木茲海峽的中斷則阻礙了中東地區的流動。"
"印度隨後將柴油出口稅提高至每升 15.5 盧比，並將航空燃油出口稅提高至每升 14.5 盧比，以保留國內供應，而美國零售汽油價格則重新升至每加侖 4 美元上方。"
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- 由於持續的外資機構流出，印度盧比兌美元下跌。
- 在美伊戰爭有望降級的希望下，油價回落。
- 伊朗證實已收到來自多方調解人的提議。
週一晚間交易時段，印度盧比（INR）兌美元（USD）小幅走低。由於印度股市持續出現外資流出，美元/印度盧比（USD/INR）在撰寫時小幅走高至接近96.46。儘管油價在強勢開盤後大幅回落，該貨幣對仍難以反彈。
截至撰寫時，7月20日到期的MCX原油合約持平於約7,950盧比。油價開盤上漲2.6%，至約8,150盧比，創一個多月以來的最高水平。
像印度這樣高度依賴石油進口以滿足能源需求的經濟體，其貨幣通常會在油價開始回落時反彈。
在中東戰爭有望降級的希望下，油價回落
當天，伊朗外交部發言人埃斯梅爾-巴蓋伊-哈馬內赫（Esmaeil Baghaei Hamaneh）表示，已有多方調解人嘗試就與美國停火展開外交努力。這增強了投資者的信心，即美伊之間的談判進程並未破裂。
當天早些時候，WTI油價在週末消息公布後強勢開盤，消息稱伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）襲擊了兩艘油輪，這些油輪正試圖通過霍爾木茲海峽南部航道，而該海峽是全球近五分之一能源供應的重要通道。伊朗軍方表示，只要美國在該地區的行動繼續，該通道對石化產品或"一滴油和天然氣"的運輸都不會安全。這加劇了船東對嘗試通過霍爾木茲海峽運輸的擔憂。
外資機構連續第五個交易日延續拋售
過去幾個交易日，外國機構投資者（FII）一直是淨賣方。近期中東衝突再度升級推動油價飆升，似乎再次打擊了海外投資者對印度股市的情緒。
上週，FII在所有交易日均為淨賣出，拋售金額達9,119.76億盧比。
美聯儲下週將維持利率不變
隨著投資者仍然相信美聯儲（Fed）將在下週的政策會議上維持利率不變，美元回吐了開盤漲幅並轉為下跌。截至發稿，衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）小幅走低至接近100.70。
根據CME FedWatch工具，美聯儲在7月會議上維持利率不變的概率為85.6%，高於上週記錄的65.8%。美國6月消費者物價指數（CPI）數據疲軟，促使交易員重新考慮對美聯儲加息的預期。
技術分析：美元/印度盧比維持在20日EMA上方堅挺
美元/印度盧比交投於約96.44，短期仍維持看漲傾向，因為現貨價格位於20日指數移動均線（EMA）95.66上方，使近期漲勢在技術上仍獲得支撐。
相對強弱指數（RSI）位於64.31，仍處於正區間但低於日線圖上的超買水平，表明上行動能仍具建設性，但尚未顯示出衰竭跡象。
下行方面，初步支撐位於20日EMA附近的95.66，一旦跌破，可能暗示更深的修正階段，指向當前指標集未顯示的先前價格密集區。上行方面，該貨幣對目標是重新測試接近97.10的歷史高點。
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美聯儲常見問題（FAQ）
「美國的貨幣政策是由美聯儲製定的。美聯儲有兩項使命:實現物價穩定和促進充分就業。它實現這些目標的主要工具是調整利率。當物價上漲過快，通脹超過美聯儲2%的目標時，美聯儲就會提高利率，從而增加整個經濟的借貸成本。這導致美元(USD)走強，因為它使美國成為對國際投資者更具吸引力的投資場所。當通貨膨脹率低於2%或失業率過高時，美聯儲可能會降低利率以鼓勵借貸，這將給美元帶來壓力。」
美聯儲每年召開八次政策會議，由聯邦公開市場委員會(FOMC)評估經濟狀況並做出貨幣政策決定。聯邦公開市場委員會由12名美聯儲官員參加，其中包括7名理事會成員、紐約聯邦儲備銀行行長，以及其余11名地區儲備銀行行長中的4名，這些地區儲備銀行行長的任期為一年，輪流擔任。」
「在極端情況下，美聯儲可能會采取量化寬松政策(QE)。量化寬松是美聯儲在陷入困境的金融體系中大幅增加信貸流動的過程。這是一種非標準的政策措施，在危機或通脹極低時使用。這是美聯儲在2008年金融危機期間的首選武器。它涉及到美聯儲印刷更多的美元，並用這些美元從金融機構購買高評級債券。量化寬松通常會削弱美元。」
量化緊縮(QT)是量化寬松的反向過程，即美聯儲停止從金融機構購買債券，不再將其持有的到期債券的本金再投資於購買新債券。這通常對美元的價值是有利的。
BNY的Geoff Yu報告稱，印度儲備銀行（RBI）已在岸內和離岸市場進行干預，以支撐印度盧比（INR），因為美元/印度盧比（USD/INR）交易接近其歷史高點。有關部門也在放寬規則以吸引外匯流入，但更強的進口商美元（USD）需求和更高的石油價格正在抵消這些努力。債券收益率也隨著匯率壓力一同上升。
外匯干預和政策調整成為焦點
"在盧比跌向紀錄低點後，印度儲備銀行已介入外匯市場以支撐盧比，在油價飆升並打壓市場情緒之際，分別在岸內和離岸賣出美元。"
"當局還透過放寬國內債券投資規則以及鼓勵非居民印度人存入美元，以吸引外匯流入，但近期措施尚未完全抵消更強的美元進口需求和原油上漲帶來的外部壓力。"
"該貨幣一度下跌0.2%，至每美元96.4575，接近5月下旬創下的96.965歷史低點，而基準10年期政府債券收益率上升4個基點，至6.82%。"
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