外匯新聞

• 週一，澳元下跌 0.24%，因美元從早盤跌勢中反彈。
• 美聯儲的鷹派立場以及與伊朗有關的緊張局勢再度升溫，支撐了對避險資產的需求。
• 投資者正等待美國通脹數據以及美聯儲主席凱文-沃什（Kevin Warsh）的講話，以獲取更多貨幣政策線索。

澳元/美元週一交投於 0.6965 附近，較此前漲幅回吐後，截至發稿時下跌 0.24%。由於持續的地緣政治緊張局勢以及市場預期美聯儲（Fed）將進一步收緊貨幣政策支撐美元，澳元（AUD）難以維持對美元（USD）的上行動能。

本週初，美元最初走弱，受到美國國債收益率從多年高位回落的壓力。圍繞俄羅斯和烏克蘭之間潛在能源協議的樂觀情緒，也有助於緩解市場對全球燃料短缺和通脹壓力的擔憂。然而，隨著投資者對貨幣政策前景和地緣政治發展保持謹慎，美元隨後反彈。

美聯儲的鷹派立場繼續為美元提供潛在支撐。儘管投資者已下調對 10 月底會議加息的預期，但 12 月加息 25 個基點的可能性仍然存在。

地緣政治不確定性也在限制澳元的反彈。上週末，也門受伊朗支持的胡塞武裝加大了對沙烏地阿拉伯的襲擊力度，使用導彈和無人機襲擊了利雅德的哈立德國王國際機場。與此同時，美國總統唐納德-特朗普提出了重新對伊朗實施軍事打擊的可能性，加劇了市場對中東局勢進一步升級的擔憂。

這些事態發展支撐了對美元這一避險貨幣的需求，同時打壓了對風險敏感的澳元。尤其是在地緣政治緊張局勢與美國緊縮貨幣政策預期同時出現時，澳元對全球風險情緒的變化尤為脆弱。

展望未來，投資者正關注本週即將公佈的美國關鍵通脹數據。生產者物價指數（PPI）將於週三公佈，消費者物價指數（CPI）將於週四公佈。若通脹數據強於預期，可能會強化市場對美聯儲進一步收緊政策的預期，從而為美元提供額外支撐，並加大澳元/美元的下行壓力。

市場參與者還將密切關注美聯儲主席凱文-沃什（Kevin Warsh）週五在曼谷舉行的國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行年會上的講話。他的言論可能會為美聯儲的政策前景提供更多線索，並影響美元的走勢。

澳元/美元技術分析

在一小時圖上，澳元/美元交投於 0.6966，維持看跌的日內基調，因為其仍低於 0.6970 的 100 小時簡單移動平均線（SMA），同時僅略高於 0.6960 附近的 200 小時SMA。相對強弱指數（RSI）位於 39，顯示下行動能偏弱，表明賣方仍佔據主動，因為反彈難以突破附近的移動平均線阻力。

上行方面，初步阻力位於 0.6970 的 100 小時SMA，隨後是 0.6995 和 0.7005 的水平阻力位，更強阻力則分別位於 0.7045、0.7075、0.7105 和 0.7140。下行方面，直接支撐位於 0.6932，隨後是 0.6904 和 0.6883；若明確跌破這些水平，隨著更廣泛的看跌結構展開，市場關注將重新回到 0.6960 附近的 200 小時SMA。

（本故事的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。）

德意志銀行的羅賓·溫克勒（Robin Winkler）審視了德國的共識前景：在人口結構拖累潛在增長的情況下，預計 2027 年 GDP 增長率接近 1%，到 2030 年則將滑向 0%。他認為，這一觀點假設德國不會出現由人工智能驅動的顯著生產率提升，儘管當前強勁的全球 AI 資本支出熱潮正支撐著市場對全球及德國穩健增長的預期。

AI 情景挑戰德國增長路徑

"德國的經濟研究機構一致認為，前景出奇地整齊：2027 年 GDP 增長率約為 1%，到本十年末則因人口結構拖累潛在增長而逐漸降至 0%。這一預測或許有助於維持政府的改革壓力，提醒其若沒有結構性改革，財政刺激最終將會失去效力。但撇開改革不談，我們認為，在一個由 AI 主導的經濟前景下，無論好壞，這種共識正變得越來越難以自洽。"

"先看短期內預期的 1% 增長。除了德國的財政擴張之外，週期性復甦還建立在穩健的全球增長之上，而全球增長本身又越來越受到全球 AI 資本支出熱潮的推動。但隨後向 0% 放緩的假設，則意味著生產率增長仍然過於疲弱，無法抵消加速加重的人口結構拖累。"

"綜合來看，共識隱含著一種奇特的 AI 情景：這項技術強大到足以支撐全球投資和資產價格繁榮，卻又不足以在 2030 年前為德國帶來有意義的生產率提升。這並非不可能。德國可能在捕捉這些收益方面進展緩慢，或者其他逆風因素可能抵消其中一部分收益。"

"另一種可能是，AI 其實並沒有強大到足以顯著提高生產率增長。但如果是這樣，明年的全球資本支出熱潮本身就會變得更加脆弱。隨著新的數據中心投產並計入資產負債表，投資者將越來越期待與投資規模相匹配的收入。"

"簡而言之，可能出現許多合理結果：到本十年末生產率可能強勁上升，或者明年投資泡沫破裂，或者兩者同時發生。然而，難以想像的是，今天的 AI 資本支出熱潮能夠愉快地持續下去，而最終卻完全沒有帶來任何有意義的生產率提升。"

（本文由人工智能工具協助生成，並經編輯審核。了解更多。）

歐元/美元週一回吐早前漲幅，因美元（USD）在各主要貨幣中仍保持堅挺，而法國政治和財政不確定性拖累歐元（EUR）。截至發稿時，該貨幣對交投於 1.1178 附近，較盤中高點 1.1217 回落。

美元指數（DXY）追蹤美元對六種主要貨幣的表現，目前交投於 102.35 附近，接近 2025 年 4 月以來的水平。美元走強使歐元/美元維持在 17 個月低點附近，交易員正在評估歐洲財政風險，並等待本週稍晚公布的美國通膨數據。

荷蘭國際集團（ING）分析師指出，"歐元/美元正在 1.12 附近盤整，支撐依然脆弱"，因為持續的法國政治和財政不確定性繼續拖累這一單一貨幣。他們指出，法國債券利差"仍接近最寬水平"，瑪麗娜-勒龐（Marine Le Pen）近期提出的反預算提案"提出的問題比回答的還多"，幾乎未能安撫市場情緒。

理論上，ING 表示，"法國政府提出的 430 億歐元新增節省預算提案本週將在議會辯論，"但普遍共識是，這很可能"不會取得多少進展"，即便政府最終可能"通過法令推動該預算通過。"ING 警告稱，在這種情況下，"議會中的各方可能會避免試圖推翻政府，這將使法國債務危機比現在更加嚴重。"

與此同時，中東緊張局勢使大西洋兩岸的通膨風險依然居高不下。歐洲對進口能源的依賴使其經濟暴露於更高的燃料成本之下，這會擠壓家庭支出和企業利潤。這使得歐洲央行（ECB）的任務更加艱難，因為它需要在抑制通膨的同時，避免對成長造成過大壓力。

歐洲央行（ECB）今年已兩次加息，將存款便利利率上調至 2.50%。隨著歐元區通膨在 9 月升至 3.8%，遠高於該行 2% 的目標，年底前再次加息的預期仍然存在。路透社的一項調查顯示，10 月 29 日會議上將按兵不動，隨後在 12 月加息 25 個基點（bps）。

與此同時，美聯儲（Fed）在 9 月將利率上調 25 個基點至 3.75%-4.00%，而大多數政策制定者表示，今年再加一次息可能是合適的，以支持通膨及時回到央行 2% 的目標。

交易員現在關注週三公布的 9 月美國消費者物價指數（CPI）報告，隨後是週四的生產者價格指數（PPI）。這些數據可能會重塑市場對美聯儲 10 月 27-28 日會議前景的預期，芝商所美聯儲觀察工具顯示，本月央行維持利率不變的概率約為 80%。

Rabobank 策略師 Molly Schwartz 和 Christian Lawrence 在 Banxico 將隔夜利率維持在 6.50% 後，討論了墨西哥的利率前景。他們指出，通膨存在上行風險，市場定價顯示一年內升息超過 100 個基點，墨西哥收益率曲線相較美國明顯陡峭化，以及 Mbonos 和 Cetes 的外資持有量依然具有韌性。

Banxico 立場、曲線陡峭化、套利交易動態

"Banxico 於 9 月 24 日公布決定，將隔夜目標利率維持在 6.50%，符合預期。然而，對部分市場人士而言，與預期不同的是，貨幣政策聲明堅持表示 Banxico 今後的決策不一定會錨定美聯儲的路徑，並刪除了"預計將適宜把參考利率維持在當前水平"的表述。"

"儘管該聲明為 Banxico 在利率方向上雙向調整留下了空間，但關於我們可能看到 Banxico 與美聯儲政策分化的說法，已促使一些投資者猜測墨西哥與美國之間的利差將進一步收窄，以及套利交易將出現平倉。大規模套利交易平倉尚未完全反映在當前 USD/MXN 匯率或 CFTC 非商業投機者持倉中，不過套利交易顯然在最近幾週失去了一些吸引力。"

"Banxico 通膨前景的風險，因此其利率前景的風險，偏向上行。雖然我們仍維持 Banxico 將在年底前把隔夜政策利率維持在 6.50% 的觀點，但市場隱含定價顯示，投資者已押注未來三個月內升息，並且一年內升息超過 100 個基點。"

"展望未來，我們傾向於認為 MX-US 10 年期利差將繼續收窄，但與近期價格走勢相比，收窄速度可能放緩。在曲線前端，我們仍持相同觀點，但可擠壓的空間可能比長端更多。"

"持有情況比價格走勢所暗示的更為穩固。非居民在上半年增持了約 420 億墨西哥比索的政府債券，使其持倉達到約 1.78 萬億墨西哥比索，約占總量的 11% 以上，增持部分分布在 Mbonos 和 Cetes 之間。"

(本文由人工智慧工具協助生成，並經編輯審校。了解更多。)

• 紐西蘭元週一貶值 0.23%，交投於 0.5600 附近，接近 17 個月低點。
• 油價上漲以及中東緊張局勢升級打壓風險偏好。
• 儘管美國消費者信心惡化，美元仍收復部分失地。

紐元/美元週一貶值 0.23%，截至發稿時交投於 0.5600 附近，因紐西蘭元（NZD）兌美元（USD）仍承壓。受中東地緣政治緊張局勢升級以及油價走高影響，該貨幣對逼近 17 個月低點 0.5580 附近，這加劇了金融市場的風險厭惡情緒。

對市場情緒變化尤為敏感的紐西蘭元，正受到伊朗及其地區鄰國之間衝突升級的拖累。伊朗支持的胡塞武裝對利雅德哈立德國王國際機場發動新一輪襲擊，造成 1 人死亡、11 人受傷。此次襲擊發生在沙烏地對也門薩那機場發動襲擊之後，進一步加劇了外界對更廣泛地區衝突的擔憂。

外交前景同樣充滿不確定性。伊朗聲稱華盛頓已接受其潛在協議的大部分條件，但同時表示美方回應不夠充分。與此同時，伊朗官員莫森-雷扎伊（Mohsen Rezaei）指控美國（US）和阿拉伯聯合大公國（UAE）參與霍爾木茲海峽的石油走私網絡，加劇了圍繞這一戰略航運通道的緊張局勢。

這些事態發展使油價維持高位，令市場對全球通脹和經濟增長前景的擔憂升溫。對於淨石油進口國紐西蘭而言，更高的能源成本對經濟活動和家庭購買力構成了額外風險。在謹慎的投資者情緒下，本已承壓的紐元進一步走弱。

美國方面，儘管週五公布的經濟數據令人失望，美元在當天開盤猶豫後仍收復部分失地。密西根大學（UoM）消費者信心指數 10 月份從 9 月份的 48.1 降至 46.3，低於經濟學家預期的 47.6。該讀數反映出美國消費者對家庭前景的信心惡化，因為消費者正面臨生活成本上升以及與中東衝突相關的經濟不確定性。

不過，較弱的消費者信心可能會因使美聯儲（Fed）的貨幣政策前景更加複雜而限制美元的上行空間。根據 CME FedWatch 工具，市場認為美聯儲在 10 月會議上加息 25 個基點的概率為 17%，低於一週前的 24%。與此同時，12 月加息的概率約為 84%，凸顯出持續存在的通脹擔憂。

在紐西蘭，市場關注點轉向即將公布的經濟數據，包括食品通脹數據以及9月份製造業採購經理人指數（PMI）。紐西蘭儲備銀行（RBNZ）行長Anna Breman也定於週四發表講話。這些事件可能影響貨幣政策預期，並決定紐元能否兌美元企穩。

紐元/美元技術分析

在一小時圖上，紐元/美元交投於0.5594，維持看跌的短期傾向，因為其仍低於0.5607的100週期簡單移動平均線（SMA）和0.5610的200週期SMA。該貨幣對正逼近近期低點，而14期相對強弱指數（RSI）約為34，接近超賣區域，暗示下行動能正在減弱，但尚未逆轉。

上行方面，初步阻力位於0.5607的100週期SMA，隨後是0.5610的200週期SMA，以及0.5630和0.5649的水平阻力位；若突破這些水平，0.5686和0.5735將構成更高阻力位。下行方面，立即支撐位於0.5580，更重要的支撐區域在0.5540附近，若要緩解當前的看跌壓力，則需要在該處出現更明確的企穩。

（本報道的技術分析由AI工具協助撰寫。了解更多。）

荷蘭國際集團（ING）的 Chris Turner 指出，隨著市場關注美國穩健的經濟增長、高於目標的通脹以及對美聯儲進一步收緊政策的預期，美元仍受到良好支撐。市場認為，潛在強勁的美國 9 月 CPI 將使利率預期維持在高位。Turner 強調，美元指數（DXY）在 102 上方盤整具有看漲意義，並傾向於本週升向 102.85，地緣政治因素也提供了額外支撐。

DXY 盤整指向進一步上行

"相反，外匯市場更傾向於關注美國經濟增長穩健、通脹高於目標以及美聯儲可能在當前水平基礎上再加息 75 個基點的週期性故事。"

"除非本週能源價格大幅下跌，而這似乎不太可能，否則週三公佈的美國 9 月 CPI 通脹數據看起來將使這些美聯儲收緊政策的預期大體保持不變。"

"由於美國債券市場因哥倫布日公共假期休市，外匯市場當天應會較為清淡。"

"但 DXY 在 102 上方盤整具有看漲意義，我們更傾向於本週升向 102.85。"

（本文由人工智能工具協助生成，並經編輯審核。了解更多。）

• 美元/加元從日內低點反彈，因美元回升。
• 加拿大就業數據疲軟以及央行預期分化拖累加元。
• 交易員等待美國通脹數據，以獲取有關美聯儲利率前景的新線索。

週一，美元/加元收窄了早些時候的部分跌幅，因美元（USD）在本週開盤走低後重新獲得支撐。由於市場對美聯儲（Fed）和加拿大央行（BoC）的貨幣政策預期存在分歧，利好美元，加元（CAD）難以吸引買盤。發稿時，美元/加元交投於1.4265附近，從日內低點1.4240回升。

上週五公佈的加拿大就業報告顯示，招聘連續第二個月下降。9月份經濟減少了68.3K個就業崗位，預期為增加7K個，而失業率則從6.4%升至6.5%。

勞動力市場疲軟以及接近加拿大央行2%目標的潛在通脹，限制了政策制定者加息的空間。加拿大政策利率目前為2.25%，低於美聯儲3.75%-4.00%的區間，這使得利差以150-175個基點（bps）有利於美元。債券收益率也利好美元。加拿大兩年期國債收益率接近3.18%，而美國同期限國債收益率為4.79%。

道明證券（TD Securities）表示，加拿大央行可能會在較長時間內維持政策不變，經濟學家預計該央行"將在2026年之前維持2.25%不變，隨後明年回歸中性水平（2.75%），並在2027年1月和3月各加息25個基點。"該行指出，"在加拿大央行於9月政策決定中對通脹風險表達更多擔憂後，市場已開始計入更多緊縮預期"，但認為，"如果沒有更多證據表明更高的油價會擴散至潛在通脹，我們認為隨著過剩供應逐步被吸收，加拿大央行可以保持耐心。"

與此同時，美元在主要貨幣中保持堅挺，受到市場對美聯儲進一步收緊政策以及美國國債收益率居高不下的預期支撐。與中東戰爭相關的更高能源成本使通脹風險持續受到關注，而達成美伊協議的努力仍然困難重重。

美元指數（DXY）追蹤美元兌六種主要貨幣的表現，目前交投於102.43附近，曾觸及日內低點102.10，徘徊在2025年4月以來的水平附近。

交易員現在將目光投向週三公佈的9月美國消費者物價指數（CPI）報告，隨後是週四的生產者物價指數（PPI）。這些數據可能會在美聯儲10月27-28日會議前重塑利率預期，交易員普遍預計央行將維持利率不變。

強於預期的通脹可能重新點燃10月加息的押注，而疲軟的數據則會強化等到12月再行動的理由。強於預期的通脹可能重新點燃10月加息的押注，而疲軟的數據則會強化本月暫停的預期，並將注意力轉向12月。根據CME美聯儲觀察工具，交易員目前定價到12月加息的概率約為85%。