外匯新聞

白宮經濟顧問凱文·哈塞特在週一接受CNBC訪問時表示，他們應該繼續降低利率，美聯儲（Fed）主席傑羅姆·鮑威爾可能同意降低利率是明智之舉。

關鍵要點

我們應該繼續降低利率。

特朗普有很多好的選擇。

如果我必須成為那個選擇，我很樂意幫助他。

看起來鮑威爾在"驅趕貓咪"方面做得很好。

鮑威爾可能同意降低利率是明智的。

我們必須關注數據。

提出一個6個月的利率承諾將是不負責任的。

• 歐元回吐早前的漲幅，日內基本持平，接近1.1650。
• 溫和的投資者信心數據在週一對歐元施加了一些壓力
• 美元保持防守態勢，市場準備迎接週三晚上的美聯儲降息。

歐元/美元在週一小幅上漲，交易接近1.1650，在歐洲早盤期間回吐了大部分日內漲幅。歐元區Sentix投資者信心的適度改善未能提振歐元，歐元正經歷一個"內部日"，因為美國聯邦儲備委員會（美聯儲）本週仍然是焦點。

市場普遍預期美聯儲將在週三降息25個基點，主席傑羅姆·鮑威爾很可能會表現出鷹派立場，受到持續高企的通脹水平的壓力。然而，聯邦公開市場委員會（FOMC）預計在兩端都會出現異常數量的異議者，這使得央行的前進道路變得模糊。

在歐元區，Sentix投資者信心指數在12月顯示出輕微改善，但仍處於負值水平。早些時候，歐洲央行執行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾的鷹派言論以及德國工業生產數據的積極意外為共同貨幣提供了一些支持。

在美國，週一的日曆幾乎是空白的。週二，週度ADP就業報告和JOLTS職位空缺數據可能會為美聯儲的決策提供進一步的背景，因為11月份的非農就業報告要到下週才會發布。

每日市場動態：美聯儲降息預期使美元處於防守狀態

• 自11月中旬低點以來，歐元處於看漲趨勢，主要受到美元普遍疲軟的支撐。投資者幾乎完全預期美聯儲將在週三降息25個基點，並在2026年再降息幾次。與此同時，全球其他主要央行，包括歐洲央行（ECB），正處於這一寬鬆周期的尾聲。
• 根據CME集團的美聯儲觀察工具，期貨市場預計美聯儲在週三降息25個基點的概率為88%。1月份進一步寬鬆的概率僅為24%，這表明主席鮑威爾可能會傳達鷹派信息，強調通脹的上行風險。
• 歐元區Sentix投資者情緒指數在12月份改善至-6.2，較11月份的-7.4有所上升。衡量投資者對當前經濟形勢的情緒的指數從上個月的-17.5上升至-16.5，經濟預期顯示出最大改善，從11月份的3.3上升至4.8。
• 歐洲央行董事會成員伊莎貝爾·施納貝爾週一早些時候確認，她對投資者押注央行下一步將加息感到滿意，但拉脫維亞央行行長兼歐洲央行董事會成員馬丁斯·卡扎克斯確認，12月份不會加息。
• 隨後，德國工業生產數據證實了施納貝爾的評論。10月份工廠產出增長1.8%，超出市場預期的0.4%的收縮，繼9月份增長1.1%之後。這些數據緩解了對該地區領先經濟體動能的擔憂，並進一步支持了歐元。
• 週一早些時候，中國的數據表明，11月份出口增長5.9%，在10月份意外收縮之後，顯示出全球第二大經濟體在應對美國關稅方面表現良好。這些數據在亞洲時段提振了市場情緒，給避險美元施加了壓力。

技術分析：歐元/美元在1.1650附近盤整漲幅

歐元/美元的即時趨勢是看漲的。該貨幣對仍受到11月20日低點的上升趨勢線的支撐，但1.1680的阻力區域限制了多頭。4小時相對強弱指數（RSI）保持在50水平以上，儘管移動平均收斂/發散（MACD）在信號線下方，顯示出輕微的負動能。

多頭需要突破12月高點1.1682，以將其反彈延續至10月17日的高點，接近1.1730，隨後是10月1日的高點1.1778。

在下行方面，立即支撐位在趨勢線支撐的交匯處，目前在1.1640，以及週五的低點1.1630。進一步下行，12月1日和2日的低點在1.1590附近可能會被重新測試，隨後是11月26日和28日的低點在1.1550-1.1555區域。

• 油價在週一回落，投資者關注烏克蘭和平談判的進展。
• 美國解除對俄羅斯石油的禁令可能使全球供應增加多達200萬桶/日。
• 市場對美聯儲本週降息的期望使得油價下行嘗試目前受到限制。

週一，油價交易下跌近1美元，因該商品從週五超過60.00美元的高點回落至美國交易時段開盤前低於59.20美元的水平。

基準美國西德克薩斯中質原油價格在週一回落，投資者關注多邊談判以結束烏克蘭衝突，這可能會緩解美國對俄羅斯石油的限制，並將超過200萬桶/日的石油重新帶回市場。烏克蘭總統澤連斯基計劃在週一與歐洲領導人會面，背景是美國的和平提案。

然而，從更廣泛的角度來看，原油價格保持自11月底接近57美元低點以來的看漲基調。市場預期美聯儲本週降息將促進美國經濟增長，並支持全球最大石油消費國的需求，從而限制了下行嘗試。

與此同時，路透社在本週末報導，歐盟和七國集團正在談判，計劃用對西方海運服務的全面禁令取代目前對俄羅斯石油進口價格的上限。這將使俄羅斯原油更難到達外國市場，使其完全依賴於其影子船隊，從而顯著減少全球供應，這也是支撐原油價格的另一個來源。

• 白銀在週三美聯儲利率決策前的廣泛謹慎情緒中在窄幅區間內交易。
• 美元穩定，國債收益率小幅上升，限制了金屬的短期上漲空間。
• 地緣政治緊張局勢繼續支撐防禦性需求，市場仍預計美聯儲在12月將再次降息。

白銀（XAG/USD）在本週初保持穩定，週一交易價格約為58.40美元，較前一日上漲0.1%。該白色金屬延續其盤整階段，投資者在美聯儲週三的政策公告前避免採取新頭寸。這種謹慎的態度使得XAG/USD被限制在其緊密的多日交易區間內。

市場繼續預期在今年最後一次會議上將再次下調聯邦基金利率，這將使目標區間降至3.50%-3.75%。然而，最近價格指標顯示的通貨緊縮放緩，加上更為混合的勞動力市場信號，促使投資者考慮到2026年貨幣寬鬆的步伐將更加溫和。這一前景有助於穩定美元（USD）並推動國債收益率上升，短期內對白銀構成阻力。

最近的美國家庭支出和通脹數據，特別是美聯儲首選的個人消費支出（PCE）指數，表明通貨緊縮正在失去動能。同時，勞動力市場數據發出了混合信號，包括私營部門就業創造疲軟和失業救濟申請人數下降。這些發展加大了對即將到來的貨幣寬鬆幅度的不確定性，強化了市場的謹慎情緒，包括白銀。

與此同時，地緣政治風險繼續為避險資產提供結構性支持。持續的俄烏緊張局勢和東南亞外交關係的惡化維持了防禦性需求，這一趨勢在最近的黃金（XAU/USD）市場動態中也有所反映。

在此背景下，美聯儲的決策預計將成為本週XAG/USD波動的關鍵來源。在此之前，白銀仍被鎖定在盤整中，市場由謹慎情緒和美元的溫和反彈所主導。

美元/離岸人民幣在7.0700下方交易。中國11月份的貿易數據繼續顯示國內需求疲軟，並與美國脫鉤。根據BBH外匯分析師的報告，在截至11月份的12個月中，中國的貿易順差總額創紀錄地達到1182億美元，而與美國的貿易順差縮小至五年來的最低點435億美元。

中國11月出口超預期，進口疲軟

"11月份，出口恢復超出預期，年增5.9%（市場預期：4.0%），而10月份則下降-1.1%；進口增長則令人失望，年增1.9%（市場預期：3.0%），相比之下10月份為1.0%。疲軟的進口增長凸顯了持續疲弱的國內需求。"

"中國一年一度的為期兩天的中央經濟工作會議將在未來幾天召開。在此次會議上，將設定2026年的GDP增長目標和刺激計劃。在會議之前，政治局再次表示計劃將國內需求作為增長的‘主要驅動力’，同時保持‘更加積極’的財政政策和‘適度寬鬆’的貨幣政策。"

"在我們看來，人民幣的持續升值可能有助於中國將其增長模式轉向消費支出，通過更便宜的進口提高可支配收入。同時，中國可以容忍更強的貨幣，而對製造業的損害有限，因為人民幣仍然被嚴重低估。總之：美元/離岸人民幣的下行趨勢依然存在。"

• 美元對日元反彈，在155.50上方觸及日內高點。
• 日元在平靜的交易時段中仍然是主要貨幣中表現最差的。
• 美元/日元在突破下降通道頂部後獲得動能。

週一，美元對日元連續第二天延續漲勢，測試12月的高點，位於155.50區域，避險日元在平靜的交易時段中對主要貨幣失去優勢。

貨幣政策預期仍然是主要的市場驅動因素，隨著美聯儲（Fed）和日本央行（BoJ）決策的臨近，市場關注度上升。市場普遍預期美聯儲將在週三降息，並可能在美國通脹水平高企的情況下發出更鷹派的信號。相反，日本央行則在為加息鋪路，儘管前進的道路仍不確定。

技術分析：美元突破看跌通道

技術圖形顯示，美元在上週五從三週低點反彈後獲得看漲動能。價格走勢已突破自11月20日高點以來的下行通道頂部，並尋求在155.50（12月4日和5日高點）上方獲得看漲確認。

4小時的技術指標支持看漲觀點。相對強弱指數（RSI）已上升至50以上，指向溫和的看漲偏向，而移動平均線趨同/背離（MACD）轉為正值並持續上升，表明看漲動能增強。

若持續收盤於155.50上方，將為156.15（12月2日高點）鋪平道路，接下來是11月18日的高點156.60。下行方面，若跌破當前位於155.50的趨勢線，將使日內低點155.27成為關注點。進一步下行的目標是週五的低點154.35和通道底部154.00區域。

(本故事的技術分析是借助AI工具撰寫的。)

美元/日元因市場預期日本央行（BOJ）將在12月19日加息25個基點而上漲，受到財政刺激和日本工資增長上行風險的支持，儘管公允價值表明長期走勢可能向140移動，BBH外匯分析師報告稱。

美元/日元可能滑向接近140的公允價值

"美元/日元今天上漲至155.57，下一阻力位在156.12（11月至12月下跌的50%回撤位）。日本10月份的現金收入數據喜憂參半，並未對日本央行（BOJ）的利率預期產生影響。勞動現金收入年率為2.6%（市場預期：2.2%），而9月份為2.1%。全職員工的較少波動的計劃工資增長年率為2.2%（市場預期：2.4%），而9月份為2.3%。"

"考慮到年總要素生產率增長約為0.7%，日本的工資增長並不是顯著的通脹壓力來源。然而，工資增長的風險偏向上行。日本最大的工會之一（UA Zensen）計劃在明年推動常規員工整體工資上漲6%，此前已同意在2025年實現4.75%的增長。"

"掉期曲線預計12月19日加息25個基點至0.75%的概率為90%。更緊的貨幣政策與日本政府最新的財政刺激計劃相結合，對日元構成利好。我們認為美元/日元有下行修正的空間，接近由美日兩年期國債收益率差所暗示的140.00水平。"

• 英鎊在美聯儲利率決策週初對主要貨幣保持平穩交易。
• 投資者預計美聯儲和英國央行本月將各降息25個基點。
• 由於通脹仍遠高於2%的目標，美聯儲可能在週三降息後呼籲暫停。

英鎊（GBP）在本週初對主要貨幣略微走低，兌美元（USD）徘徊在1.3320附近。在英國經濟日曆較為清淡的一週，預計英鎊將受到全球事件和市場對英國央行（BoE）貨幣政策前景的預期影響。

交易員對英國央行將在下週的政策會議上降息充滿信心，原因是英國勞動力市場疲軟以及通脹放緩的跡象。截止9月的三個月的就業市場數據顯示，失業率上升至5%。與此同時，10月份的消費者物價指數（CPI）報告顯示，通脹年率為3.6%，為四個月來的最低水平。

為了獲取更多關於貨幣政策前景的線索，投資者將關注英國央行外部成員艾倫·泰勒（Alan Taylor）定於GMT14:30的講話。

每日市場動態摘要：美聯儲預計將在週三降息

• 在週一的歐洲交易時段，英鎊兌美元（USD）在1.3320附近盤整。GBP/USD在上週創下超過一個月來的高點1.3385後轉為橫盤，而美元在美聯儲（Fed）週三的貨幣政策公告前謹慎交易。
• 在撰寫本文時，追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）努力維持週四創下的98.75的五週低點。
• CME美聯儲觀察工具顯示，美聯儲在週三的政策會議上將利率下調25個基點（bps）至3.50%-3.75%的概率為87%。
• 美聯儲鴿派預期的主要觸發因素是就業市場條件的惡化。紐約聯邦儲備銀行行長約翰·威廉姆斯（John Williams）在11月底也警告經濟增長放緩和勞動力需求疲軟，同時支持進一步降息的必要性。“經濟增長放緩，勞動力市場逐漸降溫，”威廉姆斯表示，並補充說“短期內還有進一步調整的空間。”
• 隨著交易員對美聯儲將在週三降息的信心保持，美元的主要觸發因素將是對貨幣政策前景的指引。聯邦公開市場委員會（FOMC）成員預計將支持在2026年初維持利率不變，因為通脹壓力在數月內一直高於2%的目標。

技術分析：英鎊/美元在1.3400上方有更多上漲空間

英鎊在週一兌美元交易平穩，約在1.3320附近。該貨幣對保持在1.3227的上升20日指數移動平均線（EMA）上方，維持了短期的積極偏向。20日EMA在最近的交易中呈上升趨勢，回調幅度保持較小。

14日相對強弱指數（RSI）約在60，反映出看漲動能。

由於價格保持在上升的20日EMA上方，動能仍然支持。如果日收盤價高於1.3402的50%斐波那契回撤位，將進一步強化看漲基調，並為看向10月17日的高點1.3471打開空間。相反，未能突破該阻力位將使該貨幣對保持盤整，回調可能傾向於38.2%斐波那契區域和1.3310的趨勢支撐位。

由於美國已有效停止對烏克蘭的財政援助，支持基輔政府的財政責任落到了歐盟身上。這種援助迫在眉睫——烏克蘭的資金預計最早将在四月耗盡。關於將俄羅斯中央銀行（CBRF）的凍結儲備作為對烏克蘭的賠償支付的想法已經流傳了一段時間。現在，隨著基輔面臨資金即將耗盡的局面，歐盟領導層中的一部分人似乎正在不懈努力將這一計劃付諸實踐，德國商業銀行（Commerzbank）外匯和商品研究主管阮氏蘭（Thu Lan Nguyen）指出。

如果沒收計劃推進，歐元可能面臨長期風險

"這樣的舉動可能會削弱歐元區作為投資目的地的吸引力，從而對歐元本身造成長期損害。甚至有人擔心，歐元的避險地位可能會受到威脅。原因很簡單：只有在有足夠高的可能性能夠收回投資的情況下，投資才被視為安全。如果投資的國家在沒有救濟的情況下沒收了投資，那麼顯然，這種安全性就受到損害。避險資產通常不會出現在法治模糊的威權國家，這並非巧合。"

"當然，歐元的影響將取決於該計劃的實施方式。歐盟領導層顯然也意識到，必須盡一切努力避免這一舉措被視為明顯違反規則。最終，這將取決於國家或國家相關投資者如何解讀這一行動，是視為一次性措施還是未來制裁的藍圖。如果是後者，預計那些預見與歐盟發生衝突的國家的投資者將對未來在歐洲的投資變得更加猶豫。"

"這可能會加劇近年來已經顯現的趨勢：儘管美元在全球外匯儲備中的份額多年來一直在下降，但歐元卻幾乎沒有從中受益。事實上，歐元甚至被黃金超越，成為世界上最重要的儲備資產之一。主權債務危機和英國脫歐可能留下了苦澀的後味。但無疑，俄羅斯中央銀行的儲備大部分位於歐洲，因烏克蘭衝突而凍結的事實也起到了作用。"

歐洲央行（ECB）政策制定者彼得·卡齊米爾（Peter Kazimir）在週一的歐洲時段表示，他認為本月的政策會議上沒有任何貨幣政策調整的理由。

附加評論

我認為在未來幾個月內沒有理由改變利率，絕對不會在12月。

外匯傳導到價格的影響可能沒有預期的那麼強。

保持對上行風險的警惕變得更加重要。

圍繞小幅通脹偏差過度調整政策將引入不必要的政策不確定性。

市場反應

截至發稿時，歐元/美元在1.1660附近平穩交易。卡齊米爾的評論對歐元（EUR）的影響似乎微不足道。