外匯新聞

BNY的Geoff Yu指出，美元/日元已突破160.00關口，但日本當局反應平淡，同時跨境資金流入日本資產持續減弱。他強調了對債券市場無序波動和內嵌通脹預期的擔憂，但認為政策制定者仍認為日元升值的益處有限，這意味著儘管日本央行（BoJ）可能收緊政策，日元升值空間仍受限。

當局謹慎，美元/日元維持在160以上

"在對美元/日元外匯市場發出‘最後警告’六週後，關鍵的160.00水平被突破，但幾乎沒有引發重大事件，日本當局的反應相對平淡。目前看來，適度的日本央行（BoJ）收緊政策和名義收益率的穩步上升已足夠。但如果美聯儲的前景被重新定價，情況可能會改變——即使下週的聯邦公開市場委員會（FOMC）結果略顯鷹派，也可能抵消日本央行的舉措。"

"與此同時，我們的資金流數據顯示，跨境投資者的資產流動持續惡化。大約在五月中旬，日本政府債券（JGBs）、日元和現金等價工具均首次出現淨賣出。這對試圖在該地區淨能源進口國貨幣壓力下穩定日元的當局來說，幾乎沒有任何安慰。"

"行長植田和男（Kazuo Ueda）將迴避即將召開的會議，增加了政策結果的不確定性，儘管我們認為這不會實質性改變局面。市場似乎已為鴿派意外做好準備。已有報導指出，日本央行可能決定結束縮減JGB購買規模，這足以抵消任何收緊舉措。"

"日本央行和財政部顯然擔心政府債券市場出現無序波動的風險，以及通脹預期的內嵌。然而，當局遠未確信貨幣升值在管理此類波動中是資產，至少在供應衝擊損害日本國際收支的情況下如此。"

"因此，‘利率前進一步，資產負債表操作後退半步’仍是首選路徑，但這不太可能為日元帶來太大升值空間，尤其是在干預將被謹慎使用的情況下。"

（本文借助人工智能工具撰寫，並由編輯審核。）

• 美元/日元在160.50附近持平，投資者預計日本將很快干預。
• 預計日本央行周二將加息25個基點至1%。
• 投資者尋求有關美伊停火是否依然有效的新線索。

美元/日元在周四歐洲交易時段於160.50附近持平。該貨幣對在東京可能干預外匯市場以支撐日元（JPY）的謹慎情緒中盤整。

隨著該貨幣對達到政府干預以遏制本幣單邊過度波動前的水平，日本干預的可能性加劇。

與此同時，圍繞日本央行（BoJ）將於周二公布的利率決議的不確定性也使投資者保持觀望。根據最新的路透社調查，預計日本央行將加息25個基點至1%。

截至發稿時，美元指數（DXY）下跌0.13%，至約99.95，投資者正尋求有關4月美伊停火是否依然有效的線索。過去幾天，美國中央司令部（CENTCOM）針對伊朗的多個目標進行了軍事行動，以報復德黑蘭對在霍爾木茲海峽巡邏的美國阿帕奇直升機的襲擊。

美元/日元技術分析

截至發稿時，美元/日元在160.50附近持平。該貨幣對保持明顯的短期看漲偏向，現貨價格維持在20日指數移動平均線（EMA）159.64之上，技術上支撐了近期的上漲。

相對強弱指數（RSI）約為65，顯示出堅實的上行動能，但尚未達到極端超買狀態，價格走勢在短期EMA之上運行，仍有進一步上漲空間。

下方的即時支撐位於20日EMA 159.64，若日收盤價跌破該水平，可能暗示更深的修正階段，回落至此前低點。上方若能有效突破4月30日高點160.73，貨幣對將延續漲勢，目標指向2024年7月3日高點161.95。

（本報導的技術分析借助人工智能工具完成。）

• 英鎊/日元吸引部分逢低買盤，阻止了隔夜從周高點的回調。
• 源自中東的經濟風險削弱日元並支撐該交叉盤。
• 日本央行與英國央行政策預期的分歧可能在英國政治危機中限制現貨價格。

英鎊/日元交叉盤在周四盤中下探至214.35-214.30區間後連續第四天轉為上漲，並受到多重因素的支撐。英鎊（GBP）受益於略顯疲軟的美元（USD），加之日元（JPY）持續的看跌情緒，繼續為該貨幣對提供順風。

投資者擔憂日本經濟將在持續的中東衝突和霍爾木茲海峽能源供應中斷的背景下繼續承壓。事實上，在美國總統唐納德·特朗普下令對伊朗發動新一輪打擊後，伊朗宣布關閉這一戰略水道。這成為日元相對表現不佳的關鍵因素，並為英鎊/日元交叉盤提供支撐。

然而，市場猜測日本當局可能再次干預以支撐本幣，抑制了日元空頭的激進押注。加之日本央行（BoJ）與英國央行（BoE）政策預期的分歧，使英鎊/日元交叉盤維持在215.00心理關口及周三創下的周高點以下。投資者普遍相信日本央行將在6月15-16日的貨幣政策會議上加息。

相比之下，交易員因英國消費者通脹數據走軟及英國失業率意外上升，已開始降低對英國央行（BoE）更激進加息的預期。此外，英國首相基爾·斯塔默領導權面臨挑戰的政治不確定性，可能成為英鎊的阻力，並限制英鎊/日元交叉盤的上漲，投資者在押注進一步上漲前應保持謹慎。

德意志銀行報告稱，全球股市在標普500和納斯達克的帶領下跌至一個月低點，原因是油價上漲和美伊緊張局勢重新引發了滯脹擔憂。該銀行指出，資金從成長股和週期股轉向防禦性板塊，美國和歐洲指數承壓，波動率指標如VIX上升。

美國股市回落，防禦性板塊表現優於大盤

"隨著短期解決跡象逐漸消退，投資者對滯脹情景的擔憂再次加劇，債券和股票在大西洋兩岸均遭拋售。"

"事實上，標普500指數下跌1.62%，跌至一個月低點，科技股包括納斯達克指數下跌1.98%，‘七巨頭’下跌2.23%，領跌市場。"

"此次拋售是典型的資金從成長股和週期股轉向防禦性板塊，電信板塊上漲2.25%，食品飲料上漲1.98%，消費必需品零售上漲1.86%，成為標普500表現最好的行業板塊，而汽車板塊下跌3.92%，資本貨物下跌3.88%，半導體下跌3.76%，表現最差。"

"歐洲市場情況類似，STOXX 600指數連續第四個交易日下跌0.08%，跌至三週低點。"

（本文由人工智能工具協助生成，編輯審核。）

德國商業銀行（Commerzbank）的Tatha Ghose預計土耳其共和國中央銀行（CBRT）將維持利率不變，或僅將政策利率與實際融資利率對齊，他認為這不足以構成緊縮。鑑於月度通脹仍高於2.5%，且外匯干預導致儲備承壓，他警告稱依賴宏觀審慎工具不足以應對風險，並認為里拉貶值出現更無序走勢的風險上升。

緊縮不足風險導致里拉走弱

"土耳其中央銀行（CBRT）將於今日公布利率決議。市場共識傾向於維持不變，儘管少數人仍預期將利率從37%上調300個基點至40%。即使央行將政策利率調整至40%，這在很大程度上也只是將回購利率與當前走廊頂部的實際融資利率對齊，而非實質性收緊金融條件。"

"在我們看來，這樣的舉措僅具有限度的積極作用，因為我們預計貸款利率不會從40%上調至43%，且回購工具將被閒置（這是實現有效緊縮的唯一組合）。鑑於通脹動態依然不利，關鍵問題在於CBRT是否準備果斷收緊；此時對走廊框架的部分清理將為時過晚且力度不足。"

"我們的估計顯示，經過季節調整的月環比價格變動在5月仍高於2.5%。雖然較4月有所緩和（4月價格受伊朗相關油價衝擊的全面影響），但仍屬於今年迄今為止較強的月度讀數之一。"

"然而，我們評估認為，更依賴宏觀審慎和次級工具不太可能解決核心問題。第二季度通脹報告已將臨時通脹目標從16.0%上調至24.0%，我們不排除第三季度和第四季度進一步上調的可能。"

"如果這種預期持續主導政策預期，未來幾個月出現更無序貶值的風險將顯著上升。"

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• 歐元/美元在1.1550附近盤整，徘徊於過去兩天的區間內。
• 市場普遍預計歐洲央行（ECB）當天晚些時候將加息25個基點。
• 中東局勢緊張加劇以及美國通脹數據走高支撐美元。

週四，歐元（EUR）對美元（USD）小幅上漲，但仍被限制在過去兩天的區間內，約為1.1550，接近兩個月低點1.1500附近。美國對伊朗的新一輪打擊打壓了風險偏好，而市場普遍預期歐洲央行（ECB）將在週四晚些時候加息，這支撐了歐元。

歐洲央行將在當天晚些時候結束為期兩天的貨幣政策會議，25個基點的加息幾乎已成定局。該決定不太可能為該貨幣對提供顯著支撐，因為投資者將更關注央行的前瞻指引。從這個角度看，若缺乏進一步收緊貨幣政策的承諾，可能被視為鴿派信號，導致歐元下跌。

與此同時，市場情緒保持謹慎，此前美國對伊朗目標發動了新一輪打擊，美國總統唐納德·特朗普威脅稱，如果德黑蘭未能達成協議，將進行更多攻擊。伊朗當局宣布關閉霍爾木茲海峽，伊斯蘭革命衛隊（IRGC）表示，兩艘試圖穿越該水道的船隻遭到攻擊。

在美國，週三公布的消費者物價指數（CPI）數據顯示，5月通脹同比加速至4.2%，為三年多來的最高水平，超過美聯儲（Fed）2%目標的兩倍多，這增強了市場對美聯儲今年晚些時候加息的預期，並為美元提供了額外支撐。

技術分析：歐元在1.1500附近仍然脆弱

歐元/美元在從近期低點小幅反彈後維持中性盤整。然而，更廣泛的看跌趨勢依然存在。日內圖表上的指標表現不一。4小時相對強弱指數（RSI）顯示多頭壓力較弱，位於50以下，略微正面的移動平均收斂發散指標（MACD）暗示試圖穩定而非明確的多頭反轉。

阻力位於1.1580的前支撐區（5月21日低點），限制多頭，阻擋通往6月4日和5日高點約1.1645的路徑，後者之前的5月底高點為1.1685。

下行方面，若跌破週一低點附近的1.1505，將為空頭帶來新希望，並暴露3月30日低點1.1443。進一步下跌將關注年初至今低點1.1411（3月13日低點）。

（本文的技術分析借助人工智慧工具完成。）

• 歐元/加元上漲，因歐洲央行預計週四將對存款便利利率加息25個基點。
• 市場關注歐洲央行的經濟預測和拉加德的講話，以判斷今日預期的加息是否預示進一步收緊政策。
• 隨著美國完成對伊朗的軍事打擊報告，油價可能下跌，加元走弱。

歐元/加元在週四歐洲早盤時段回升至約1.6110，收復了前一日的部分跌幅。該貨幣對上漲，因歐元在歐洲央行（ECB）當天晚些時候的政策決定前獲得支撐。

交易員普遍預計歐洲央行將在6月的政策會議上對存款便利利率加息25個基點。政策制定者關注在能源價格高企背景下第二輪通脹效應的威脅。這將是三年來的首次加息。

交易員將密切關注歐洲央行對通脹和經濟增長的預測。市場預計今年餘下時間將有三次加息。此外，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德的新聞發布會可能透露此次加息是一次性調整，還是今年可能有更多收緊措施的信號。

歐元/加元上漲，因與商品掛鉤的加元面臨挑戰，投資者預期在美國宣布完成對伊朗的最新軍事打擊後，油價將回落，這提升了和平談判可能恢復的希望，緩解了對石油供應的擔憂。值得注意的是，加拿大是主要的石油出口國，加元被廣泛歸類為商品貨幣。

丹斯克研究團隊預計歐洲央行（ECB）將存款利率上調25個基點至2.25%，與市場共識一致。隨著6月的加息已被完全計入，他們認為市場關注點將轉向對未來政策的溝通。他們預計拉加德行長將保持靈活性，並預測第三季度將進行最後一次25個基點的加息，使存款利率達到2.50%。

市場關注6月加息後的指引

"作為本週歐洲的主要事件，我們預計歐洲央行將存款利率上調25個基點至2.25%，符合市場共識。"

"隨著6月加息已被市場完全計入，新聞發布會期間的所有關注點都將集中在信號傳遞上。"

"我們預計拉加德將保持對未來政策利率路徑的完全選擇權，包括可能的夏季加息，但不會預先承諾。"

"展望未來，我們預測第三季度將進行最後一次25個基點的加息，使存款利率達到2.50%。"

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大華銀行（UOB）的郭世良和李秀安認為，英鎊/美元在短暫突破1.3420後未能獲得動能，正處於盤整階段。日內來看，他們預計任何回調將維持在1.3330–1.3395區間內，不會明顯跌破1.3330。從1–3週和1–3個月的時間範圍來看，英鎊預計將維持區間震盪，較寬的波動區間在1.3210至1.3655之間。

英鎊預計維持寬幅區間

"24小時觀點：英鎊兩天前升至1.3411後回落。昨日亞洲早盤英鎊在1.3370時，我們指出‘儘管有所上漲，英鎊並未獲得明顯動能’，並預計英鎊將在1.3330至1.3400區間內交易。隨後價格走勢未如預期展開。英鎊短暫升至1.3424後回落，收盤幾乎持平於1.3367（-0.08%）。雖然回調動能有所增強，英鎊可能小幅下行，但任何下跌很可能維持在1.3330/1.3395的較低區間內。換言之，英鎊不太可能明顯跌破1.3330。"

"1-3週觀點：我們最近的觀點來自週一（6月8日，現貨價1.3330），當時我們指出英鎊‘必須明顯跌破1.3300，才可能進一步下探至1.3240。’昨日，英鎊突破了我們的‘強阻力’位1.3410，最高觸及1.3424。下行動能已減弱，短期內英鎊可能在1.3300至1.3435區間內交易。"

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• 歐洲央行預計將在週四加息25個基點。
• 投資者將關注歐洲央行是否暗示未來幾個月可能進一步收緊政策。
• 中東戰爭、能源價格上漲以及歐元區增長放緩使前景蒙上陰影。

歐洲央行（ECB）將在6月會議後於GMT12:15公布貨幣政策決定。總部位於法蘭克福的該機構預計將將關鍵利率上調25個基點，使存款便利利率從2%升至2.25%。此舉將標誌著自2023年9月以來的首次加息，反映出政策制定者對伊朗戰爭引發的能源衝擊及中東航運路線中斷所帶來的通脹影響日益擔憂。

歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德將在公告後不久，即GMT12:45舉行新聞發布會，投資者將尋求指引，以判斷6月是否標誌著更廣泛收緊週期的開始，還是僅僅是一次預防性調整。歐洲央行預計將與決議一同發布更新的工作人員預測，經濟學家預計通脹預測將上調，而增長預期將較3月預測走弱。

儘管金融市場已大致計入加息預期，但不確定性依然較高。政策制定者必須在通脹可能變得更為持久的風險與進一步削弱本已脆弱的歐元區經濟的危險之間取得平衡。因此，關於未來政策步驟的溝通可能成為市場的關鍵驅動力。

對歐洲央行利率決定的預期

歐洲央行進入6月會議時所面臨的環境與幾個月前相比有了顯著不同。歐元區5月通脹率同比加速至3.2%，高於4月的3%，核心通脹率升至2.5%，反映出能源價格上漲逐漸傳導至更廣泛的價格類別。

多位管理委員會成員在近期已公開支持加息。歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩表示，通脹預測可能會上調，而執行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾則認為央行不能再簡單地"忽視"能源衝擊。即使是傳統的鴿派政策制定者也承認，為防止通脹預期失錨，可能需要收緊貨幣政策。

預計更新的歐洲央行預測將強化這一觀點，多家機構預測2026年通脹預期可能上調至接近3%，高於3月的2.6%，而增長預測可能因能源成本上升對經濟活動的影響而下調。近期採購經理人指數（PMI）調查已顯示出商業狀況惡化，歐元區經濟活動仍處於收縮區間。

儘管預計將加息，歐洲央行不太可能提供明確的前瞻指引。政策制定者繼續強調依賴數據和逐次會議的決策方式，反映出地緣政治局勢和未來能源價格的極大不確定性。大多數分析師預計克里斯蒂娜·拉加德將保持謹慎鷹派基調，承認通脹上行風險，同時避免對額外加息的時間作出承諾。

市場的關鍵爭論在於6月是否標誌著新一輪收緊週期的開始，還是僅僅是一次旨在維護歐洲央行反通脹信譽的保險性加息。部分機構預計未來幾個月將有多次加息，而另一些則認為增長放緩、金融條件收緊以及缺乏工資推動的通脹證據最終將限制進一步收緊的空間。

歐洲央行會議可能如何影響歐元/美元？

在決議公布之前，市場已基本消化了25個基點的加息預期，這意味著歐元的即時反應可能更多取決於歐洲央行的溝通而非決議本身。

如果克里斯蒂娜·拉加德傳遞出比預期更鷹派的信息，尤其是她暗示7月或9月可能需要進一步加息，這將可能透過推高歐洲利率預期來支撐歐元（EUR）。對通脹預測的上調，強調持續的價格壓力，也可能進一步強化這一反應。

相反，如果歐洲央行強調經濟增長的下行風險，並表示6月不應被解讀為激進緊縮週期的開始，儘管加息，歐元可能難以獲得動力。交易員可能將此類溝通解讀為僅剩有限額外緊縮的確認。

利率差異將繼續成為EUR/USD的關鍵驅動因素。儘管預計歐洲央行本週將加息，但市場普遍預期美聯儲（Fed）將在即將召開的會議上維持政策不變，儘管市場開始預期今年晚些時候加息。這種分歧如果歐洲央行採取足夠鷹派的立場，可能為歐元提供短期支撐。

然而，更廣泛的市場主題仍然具有高度影響力，中東衝突、能源市場和全球風險情緒的發展可能繼續主導EUR/USD的價格走勢。因此，除非歐洲央行大幅改變對未來利率路徑的預期，該貨幣對可能同樣受地緣政治發展和貨幣政策本身的驅動。

自2025年6月初以來，EUR/USD一直在寬幅橫盤區間內交易，無明顯趨勢。在上方的日線圖中，EUR/USD保持著短期看跌基調，現貨價格維持在50日、200日和100日簡單移動平均線（SMA）下方，區間大致在1.1670至1.1692之間。

向下的阻力趨勢線，最近一次交叉點約為1.1704，繼續構成整體的下行偏見框架。與此同時，相對強弱指數（RSI）為38.9，顯示動能疲弱但尚未進入超賣區，表明賣方仍掌控局面，但短期內缺乏明顯的疲態信號。

在上方，初步阻力位於50日SMA附近的1.1670，緊隨其後的是200日SMA約1.1678，形成了一個密集的供應帶。若突破這些阻力，將進一步暴露100日SMA在1.1692的位置，隨後是趨勢線參考點約1.1704。

在下方，首個支撐位於心理關口1.1500附近，接近週一低點。跌破該區域可能加劇看跌壓力，並打開通向1.1400的空間，該關鍵支撐區位於3月13日和8月1日低點附近。若持續跌破1.1400，將進一步強化負面前景，並暴露自2025年6月以來未見的更低水平。

（本文的技術分析借助了人工智慧工具完成。）