外匯新聞

• 印度黃金ETF在4月需求增加，連續第11個月實現資金流入。
• 資金流入的增加發生在黃金現貨價格在3月大幅下跌後趨於穩定之際。
• ETF需求的增加通常支持現貨價格，自3月底以來，現貨價格一直徘徊在 4400美元至4900美元之間。

印度投資者繼續透過交易所交易基金（ETF）加大對黃金的押注，推動了貴金屬需求的反彈，現貨價格在3月大幅下跌後趨於穩定。

根據世界黃金協會（WGC）的數據，印度黃金ETF在4月延續了連續第十一個月的資金流入。淨流入達到2.972億美元，較3月的1.766億美元增長了68%。

過去一年，印度投資者對黃金ETF的興趣持續強勁。即使在3月黃金價格大幅下跌11%時，這些投資工具仍吸引了來自印度的資金流入，而大多數其他地區的投資者則選擇撤出。

印度推動了4月全球黃金ETF興趣的整體回升。全球實物支持的黃金ETF當月錄得66億美元的資金流入，部分抵消了3月的資金流出，最大資金流入來自英國（21億美元）、美國（8.45億美元）和香港（7.32億美元）。

透過ETF的正向資金流是現貨價格的風向標，因為投資者透過ETF的需求往往直接影響實物市場。

自3月底以來，黃金價格大致維持在4400美元至4900美元的區間內。儘管地緣政治因素保持了貴金屬的避險吸引力，但全球主要央行利率前景的迅速鷹派重新定價也限制了價格上漲。

4月ETF資金回升顯示出黃金在一定程度上重新獲得了避險吸引力。雖然透過ETF的投資需求可能繼續為貴金屬提供堅實支撐，但任何顯著的價格上漲都需要能源價格的下降以及央行釋放不再維持高利率計劃的信號。

• WTI因美伊達成協議的猜測升溫而下跌超過2%。
• 交易者關注霍爾木茲海峽的新聞及德黑蘭的待定回應。
• 強勁的美國就業數據未能抵消疲弱的燃料市場情緒。

週五，美國原油基準西德克薩斯中質原油（WTI）下跌約2.49%，有望以超過7.39%的週跌幅收官，市場對美伊將達成結束衝突協議的猜測日益增多。

隨著霍爾木茲海峽重開希望增強，油價本週或將下跌

儘管美伊隔夜交火導致緊張局勢升溫，市場情緒依然積極。與此同時，華盛頓正等待德黑蘭對14點備忘錄的回應，據美國國務卿馬爾科·魯比奧稱，該回應預計將在當天晚些時候準備好。

路透社援引分析師稱，石油交易主要關注伊朗的戰爭新聞以及霍爾木茲海峽可能重新開放的消息。

與此同時，貝克休斯報告稱，鑽探商連續第三週增加了石油和天然氣鑽機。鑽機數量作為未來產量的指標，截至週五當週增加了1台，達到548台，但據貝克休斯稱，與去年同期相比仍減少了30台，降幅為5%。

這一情況，加上霍爾木茲海峽可能重新開放，預計將推動WTI價格走低。在這種情況下，通脹壓力將緩解，為進一步寬鬆政策，尤其是美聯儲的寬鬆打開大門。

反之，衝突升級將推動WTI價格回升至100美元以上。

美國數據顯示，4月非農就業人數大幅超預期，新增11.5萬，遠高於預期的6.2萬。同時，密歇根大學衡量的美國消費者信心指數在5月降至歷史最低點，家庭因高汽油價格感受到壓力。

WTI價格預測：技術面展望

在日線圖上，WTI美國原油交易價格為92.47美元。該合約保持短期看漲偏向，因價格維持在最新的三重簡單移動平均線簇（約91.98美元）之上，並且穩穩站在兩條上升趨勢線支撐之上，表明儘管本月高點有所回調，但整體上升趨勢依然完好。動能較為中性，14天相對強弱指數（RSI）降至約48，暗示市場處於盤整狀態，而非明顯的買賣雙方疲軟。

下方初步支撐位於92.00至92.50美元區間，現貨價格略高於聚集的簡單移動平均線91.98美元；若持續跌破該區間，將暴露出更高的上升趨勢線支撐區域，約89.00美元，隨後是與早期趨勢線相關的更深層結構性支撐，約80.82美元。由於數據中無明顯的上方阻力位，任何回升至當前區域之上都將有效延續現有的上升趨勢，焦點將轉向買家是否能繼續守住附近的移動平均線和趨勢線支撐，隨著波動性重建。

（本技術分析借助AI工具完成。）

德國商業銀行（Commerzbank）的Thu Lan Nguyen認為，霍爾木茲海峽潛在重新開放對鋁材的任何緩解作用可能只是短暫的。幾內亞供應全球40%的鋁土礦，計劃將出口量限制在1.5億噸，較去年減少近20%，此舉預計將支撐鋁土礦價格，並隨著時間推移支撐鋁價。

幾內亞配額收緊原材料供應

"然而，霍爾木茲海峽的重新開放可能僅提供短期緩解。隨著今年的推進，鋁生產關鍵原材料出現短缺：作為市場領導者的幾內亞，生產全球40%的鋁土礦，計劃限制其鋁土礦出口。"

"計劃的最大出口量為1.5億噸，較上一年水平減少近20%。此舉旨在支撐全球鋁土礦價格，從而提升礦業公司的利潤率。"

"如果1.5億噸的配額保持不變，全年剩餘時間的出口將顯著減弱，這應當支撐鋁土礦價格，並在中期內支撐鋁價。1.5億噸鋁土礦可生產約3500萬噸鋁。"

（本文借助人工智慧工具生成，並由編輯審核。）

美元指數（DXY）週五下跌，跌至97.90附近，受風險情緒改善和避險需求減弱的壓力，此前有報導稱美國（US）和伊朗仍在努力維持脆弱的停火框架，儘管中東地區軍事事件有所升級。

在美國總統唐納德·特朗普表示談判仍在進行，雙方正努力避免圍繞霍爾木茲海峽的更大範圍升級後，市場情緒有所改善。地緣政治氛圍趨緩減少了對美元（USD）的需求，使風險敏感貨幣得以回升。同時，油價回吐部分漲幅，有助於緩解對另一輪重大通脹衝擊的擔憂。

最新的美國非農就業報告顯示，4月份美國經濟新增就業崗位11.5萬個，超過市場預期的約6萬個。失業率維持在4.3%穩定水平。然而，平均小時工資環比增速放緩，強化了通脹壓力可能繼續緩解的觀點，儘管勞動力市場依然堅韌。

密歇根大學消費者信心調查大幅下滑，反映出家庭對通脹和經濟不確定性的擔憂，進一步給美元帶來下行壓力。同時，國債收益率也下降，助推美元走軟。

歐元/美元在1.1780附近交投，受益於美元走弱，交易員繼續關注歐洲央行（ECB）的預期。市場密切關注持續的能源價格波動是否會推遲歐元區未來的降息步伐。

英鎊/美元上漲至1.3620附近，得益於美元普遍回落和英國（UK）經濟預期相對穩定。然而，隨著交易員繼續評估地緣政治發展和全球增長風險，上行動能仍顯謹慎。

美元/日元下跌至156.60區域，日元（JPY）因美國國債收益率下降而走強。鑑於中東緊張局勢和全球貿易路線的不確定性，日元的避險需求依然活躍。

澳元/美元上漲至0.7240附近，受益於市場情緒改善和美元需求減少。投資者歡迎地緣政治緊張局勢短期內可能不會進一步升級的跡象，澳元也因此獲得支撐。

西德克薩斯中質油（WTI）價格從近期高點回落，但仍維持在每桶95.30美元以上，市場對霍爾木茲海峽油輪持續停航保持謹慎態度。

黃金價格堅挺於4720美元附近，受地緣政治不確定性和美國收益率走低的支撐，儘管避險資金流動減弱限制了更強的上漲動力。

央行會議及即將發布的數據將成為市場焦點

5月11日，星期一：

• 中國4月居民消費價格指數（CPI）；中國4月生產者價格指數（PPI）同比
• 美國4月成屋銷售環比變動
• 英國4月BRC同店銷售同比

5月12日，星期二：

• 澳大利亞5月西太平洋消費者信心指數
• 歐盟4月調和消費者物價指數（HICP）
• 德國5月ZEW經濟景氣指數當前狀況；德國5月ZEW經濟景氣指數預期
• 澳大利亞預算發布
• 美國ADP就業變動4週均值
• 美國4月消費者價格指數（CPI）；美國4月核心CPI
• 美國4月月度預算報告
• 日本3月經常帳戶未季調數據

5月13日，星期三：

• 澳大利亞第一季度工資價格指數環比
• 新西蘭第二季度新西蘭聯儲（RBNZ）通脹預期環比
• 法國4月歐盟標準CPI同比
• 歐盟第一季度就業變動環比初值
• 歐盟第一季度季調GDP環比初值；歐盟第一季度季調GDP同比初值
• 歐盟3月工業生產季調環比
• 美國4月生產者價格指數（PPI）；美國4月核心PPI

5月14日，星期四：

• 澳大利亞5月消費者通脹預期
• 英國3月GDP環比；英國第一季度GDP環比初值；英國第一季度GDP同比初值
• 英國3月工業生產環比；英國3月製造業生產環比
• 德國4月調和消費者物價指數（HICP）同比
• 美國初請失業金人數
• 美國4月零售銷售環比；美國4月零售銷售控制組；美國4月汽車零售銷售環比
• 新西蘭4月商業NZ採購經理人指數（PMI）

5月15日，星期五：

• 法國4月歐盟標準CPI同比；法國4月CPI同比
• 美國5月紐約聯儲製造業指數
• 美國4月工業生產環比

展望經濟前景：即將到來的講話

5月11日，星期一：

• 歐洲央行（ECB）Cipollone講話

5月12日，星期二：

• 美聯儲（Fed）Williams講話
• 歐洲央行（ECB）Elderson講話
• 美聯儲（Fed）Goolsbee講話

5月13日，星期三：

• 英國央行（BoE）Mann講話
• 美聯儲（Fed）Kashkari講話
• 歐洲央行（ECB）Lane講話
• 歐洲央行（ECB）行長拉加德（Lagarde）講話

5月14日，星期四：

• 歐洲央行（ECB）行長拉加德（Lagarde）講話
• 美聯儲（Fed）Schmid講話
• 美聯儲（Fed）Hammack講話
• 美聯儲（Fed）Williams講話
• 美聯儲（Fed）Barr講話

荷蘭國際集團（ING）的彼得·維羅瓦茨指出，匈牙利4月份通脹加速，但相較預期仍是一個積極的驚喜，整體消費者物價指數（CPI）同比上漲2.1%，環比上漲0.4%。核心通脹及其他基礎指標依然表現良好，表明二次效應有限。ING的基本情景預計通脹將在年底前升至4.0–4.5%，2026年平均約為3.0–3.5%，地緣政治和能源方面存在顯著上行風險。

通脹前景及政策影響

"根據匈牙利中央統計局（HSCO）最新發布的數據，4月份通脹進一步加速，明顯遠離2月份的十年低點水平。但最新數據明顯是一個積極的驚喜，因為這意味著價格壓力比市場普遍預期的要小。消費者價格同比上漲2.1%，環比平均價格水平上漲0.4%。"

"調整了包括燃料價格變動在內的波動項目後的核心通脹率依然表現良好。這表明二次效應尚未廣泛出現。同比加速至2.2%並非一個應引起擔憂的數字。"

"我們的最新快速估計顯示，根據基本情景，年同比通脹可能在夏季升至約3%，並在年底達到4.0–4.5%。因此，儘管通脹從十年低點起步上升，加速幅度仍相當有限。這為2026年整體通脹平均維持在3.0–3.5%留下空間。"

"在這一高度不確定的環境下，近期的通脹數據不太可能實質性改變貨幣政策制定者的立場。儘管如此，我們不會排除今年晚些時候降息或加息的可能；方向將取決於地緣政治局勢的發展以及匈牙利福林是否能顯著走強。根據我們的基本情景，預計基準利率全年維持在6.25%。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）