外匯新聞

大華銀行高級經濟學家廖偉倫回顧了新加坡最新的工業生產數據，並維持2026年GDP增長預測為3.6%，2027年為2.0%。該行指出，儘管電子行業持續受到人工智能相關支持，2月份工業生產普遍疲軟。該行現判斷，新加坡增長前景的下行風險有所增加，尤其是通過製造業和貿易渠道。

工業生產疲軟蒙上GDP前景陰影

"新加坡2月份工業生產（IP）疲軟超出預期，環比經季節調整下降7.2%，同比下降0.1%，而彭博共識和我們預測的環比為-0.8%，同比為14.1%。"

"我們暫時維持新加坡2026年GDP增長預測為3.6%（2027年：2.0%）；然而，我們現在評估風險可能偏向下行。"

"儘管新加坡GDP增長在2026年初繼續受益於人工智能相關動力，但如果美以-伊朗衝突持續時間較長（超過一個季度），下行風險可能加劇，主要通過對製造業（約佔GDP的21%）的嚴重拖累，並對批發貿易（約佔GDP的13%）和運輸及倉儲（約佔GDP的6%）部門產生不利溢出效應。"

"外部需求可能因情緒疲軟和供應鏈中斷而受到抑制，進而影響新加坡出口。"

（本文借助人工智能工具撰寫，並由編輯審核。）

BNY的Geoff Yu指出，儘管北亞經濟體擁有充足的能源儲備，但其國際收支仍面臨與供應相關的風險。他認為，整體通脹上升以及與發達市場相比工資增長低迷，壓低了亞太地區的實際有效匯率（REER），但全球供應驅動的通脹重新抬頭可能使這些貨幣能夠承受更高的REER並縮小估值差距。

北亞外匯與通脹動態

"儘管有報導稱能源儲備充足，北亞經濟體及其貨幣仍面臨與供應相關的國際收支風險。"

"雖然將動用部分財政資源以限制能源價格上漲，但整體通脹短期內可能上升，央行需要相應應對。"

"相比之下，發達市場夥伴的工資剛性推動了通脹，導致價格差異嚴重壓低了亞太地區的實際有效匯率（REER）。"

"全球供應驅動的通脹重新抬頭為轉變觀念提供了機會。"

"尤其是這些經濟體可以透過通脹渠道承受更高的REER。"

（本文借助人工智慧工具撰寫，並由編輯審核。）

• 避險需求和美國收益率走高使紐元/美元承壓於0.5800下方。
• 伊朗不願與美國接觸維持風險偏好下降情緒，打擊紐元。
• 該貨幣對難以重新站上0.5800，進一步暴露下行風險。

紐元/美元下滑至0.5760區域，因美國收益率走高且市場情緒謹慎，美元保持堅挺，令該貨幣對承壓。

美元繼續受到避險需求的支撐，尤其是在伊朗表示不願與美國接觸後，投資者保持警惕，偏好美元。

與此同時，紐元作為風險敏感貨幣，在全球情緒惡化、持續的地緣政治緊張局勢和增長擔憂中表現疲軟。市場的防禦性基調以及高企的能源價格繼續對高貝塔貨幣形成壓力。

短期技術分析：

在4小時圖上，紐元/美元交易於0.5760。近期偏向輕微看跌，因價格位於20週期和100週期簡單移動平均線（SMA）下方，這兩條均線呈下行趨勢，且在0.5810–0.5860附近限制上漲。相對強弱指數（RSI）徘徊於30中段，顯示持續但非極端的看跌動能，符合逐步下滑而非衝動性拋售的走勢。

即時阻力位於0.5777，較強阻力在0.5781，近期價格在此附近的移動平均線壓力下受阻。若突破這些阻力，將暴露0.5907作為下一個顯著阻力位。下方初步支撐見於0.5747，若該水平被有效跌破，將為更廣泛下行趨勢中的更低水平打開空間。

（本報導的技術分析借助人工智慧工具完成。）

德國商業銀行經濟學家亨利·郝博士和摩西·林指出，隨著泰國貿易逆差持續以及全球能源價格上漲，美元兌泰銖（USD/THB）攀升至32.65。泰銖（THB）表現遜於區域同儕，今年以來兌美元下跌3.5%，而除日本外的亞洲貨幣平均跌幅為1.3%。出口疲軟和油價上漲對該貨幣前景構成壓力。

泰銖表現遜於區域同儕

"美元兌泰銖昨日上漲0.3%，至32.65。自3月初以來，隨著全球能源價格飆升和黃金價格走軟，該貨幣對持續走高。今年以來，泰銖兌美元下跌3.5%，而除日本外的亞洲貨幣平均跌幅為1.3%。"

"2月出口同比放緩9.9%，幅度大於預期（彭博共識：17.0%），較1月的24.4%顯著減弱，為三個月來最弱增長。展望未來，貿易政策與戰略辦公室（TPSO）認為出口增長面臨雙向風險。"

"進口同比激增31.8%（彭博共識：25.0%），較1月的29.4%有所上升，為2021年12月以來的最強增長。這主要得益於2025年底政治局勢穩定後商業信心的恢復。資本貨物進口同比增長49.3%，較1月的29.5%大幅提升；中間品進口激增53.3%，較此前的20.3%顯著增長，為2021年8月以來最強。貿易餘額意外錄得約-28億美元的逆差（彭博共識：順差10億美元），較1月的-33億美元有所改善。"

"TPSO表示，‘出口前景取決於戰爭影響以及美國進口商是否會在7月全球10%關稅到期前加速進口。我們需要觀察哪一因素影響更深遠。’商務部預測2026年出口將在-3.1%至1.1%的寬幅區間內，預計4月進行複審。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

• 澳元/美元因避險情緒和避風港資金流入推動美元走強，延續跌勢。
• 霍爾木茲海峽供應擔憂加劇，油價和汽油價格上漲強化美元走勢。
• 美國勞動力數據穩定及收益率上升給澳元帶來壓力。

澳元（AUD）周四連續第三天下跌，兌美元（USD）走軟，因市場情緒因衝突可能升級而轉為悲觀，同時對美伊停火協議的達成存疑。澳元/美元交易於0.6900下方，下跌0.76%。

地緣政治緊張加劇、高油價及堅挺美元拖累澳元下滑

地緣政治正在為金融市場定調，市場對美伊達成結束戰爭協議的悲觀情緒加劇。華爾街收盤走低。美國國債收益率上升，支撐美元。根據衡量美元兌六種貨幣價值的美元指數（DXY），美元上漲0.37%，至100.00。

市場預期中東戰爭引發的能源衝擊導致霍爾木茲海峽幾乎關閉，推高了能源價格。今年以來，WTI上漲64%，汽油價格上漲近80%。

近日，美國總統唐納德·川普表示，他不會承諾達成協議，因為對伊朗即將發動地面部隊攻擊的猜測至少是確定的。

美國經濟日程公布了截至3月21日當周的初請失業金人數。失業金申請人數從20.5萬升至21萬，符合預期，且為近兩年來最低水平。四周失業金申請人數平均值從21.075萬降至21.05萬，表明勞動力市場已趨於穩定。

在澳大利亞，上周澳大利亞央行（RBA）加息推動澳元/美元升至0.7100附近，隨後因資金流入美元避險而回落。此外，油價上漲支撐美元，因為油價以美元計價，增加了WTI與美元指數（DXY）之間的相關性。

周四，澳大利亞央行助理行長克里斯托弗·肯特表示，中東衝突收緊了金融狀況，但供應衝擊也對通脹構成風險。他承認"央行無法改變這一點"，但可以限制能源價格的飆升，以防止"持續的通脹壓力"。

澳元/美元價格預測：技術面展望

在日線圖上，澳元/美元報0.6892。短期偏向看跌，因該貨幣對跌破了引導其從0.68區域上漲的上升支撐線，目前交易於最近一系列支撐收盤價0.70–0.71下方。價格也位於接近0.70的聚集簡單移動均線下方，這些均線現成為上行阻力，確認上行動能喪失。相對強弱指數（RSI）回落至40附近，顯示下行壓力加大，而非僅是之前上升趨勢中的短暫停頓。

初步阻力位於0.7000區域，此處為已破位的上升趨勢線與聚集移動均線的交匯點，若能突破該區域，將緩解即時賣壓並打開通往0.7070的空間。下方即時支撐位於近期低點0.6890附近，若持續走弱，將進一步暴露0.6800區域。若日線收盤重返0.7000以上，將中和當前看跌格局；反之，維持在該水平以下則賣方占優，關注下方支撐。

（本技術分析借助人工智能工具完成。）

美國總統唐納德·特朗普週四宣布，將伊朗能源設施的摧毀行動推遲十天，至4月6日東部時間晚上08:00。特朗普強調，華盛頓與德黑蘭之間的談判"進展非常順利"，他是在伊朗政府的請求下決定暫停行動。特朗普此前的最後期限是週五。

美國總統特朗普在Truth Social上的發帖

市場反應

消息發布後，黃金（XAU/USD）價格從約4345美元上漲至4412美元，隨後回落至約4404美元，撰寫時仍錄得近2.20%的跌幅。美元指數（DXY），追蹤美元對六種貨幣籃子的表現，從日內高點100.01回落至99.86，部分回吐漲幅。

（本報導於3月26日GMT20:44更正，稱美國空襲推遲至4月6日，而非4月10日。）

渣打銀行經濟學家朴鐘勳和阿魯普·高什在中東緊張局勢導致油價上漲後更新了他們對韓國的預測。他們現在預計2026年CPI通脹率為2.4%，此前為2.0%，油價平均為85美元/桶。2026年經濟增長預測下調至1.9%，而2027年的增長和CPI預測保持不變。

油價推動的通脹和增長修正

"我們將2026年平均CPI通脹預測從此前的2.0%上調至2.4%，反映了中東衝突導致油價上漲的影響。"

"對於韓國經濟依賴進口的能源結構而言，油價上漲將通過進口價格上漲、貿易逆差擴大和經濟活動放緩影響增長、CPI和韓元匯率水平。"

"我們略微下調2026年增長預測至1.9%（此前為2.0%），反映了油價帶來的逆風與財政支持（包括擬議的25萬億韓元補充預算）之間的相互作用。"

"我們維持2027年增長和CPI通脹預測在1.8%。"

"2027年預測的下行風險包括衝突持續時間較長以及油價長期維持高位。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

荷蘭合作銀行（ABN AMRO）高級經濟學家阿爾延·范·戴克豪森（Arjen van Dijkhuizen）在伊朗衝突後回顧了中國的宏觀前景，指出2026年初數據更強勁，但GDP預測略有下調。該行現預計中國2026年增長率為4.6%，2027年為4.5%，同時因能源價格上漲推高通脹並推遲進一步貨幣寬鬆，調高了2026年和2027年的CPI預測。

數據更強勁但衝突帶來阻力

"中國經濟今年開局強勁（詳見我們近期的《中國宏觀觀察：伊朗、特朗普-習近平、全國人大及樂觀數據》）。最大改善來自固定資產投資，1月/2月同比轉為增長1.8%，而2025年為-3.8%的收縮。這一轉變主要由基礎設施支出帶動，受地方政府債券發行推動，同時製造業投資加快，房地產投資下滑放緩。"

"作為全球最大的能源進口國和霍爾木茲海峽能源運輸的關鍵目的地，中國受到伊朗衝突的影響。我們仍認為存在多種緩衝因素（如高油價儲備、對俄羅斯能源的獲取），將減輕衝擊。然而，考慮到直接影響及對全球需求的間接衝擊，衝突帶來的下行風險有所上升。"

"總體來看，我們對季度GDP增長曲線做了些調整（第一季度更強，第二季度較弱），因此略微下調了2026年全年增長預測至4.6%（此前為4.7%），仍處於政府本月早些時候公布的‘4.5%至5%’目標區間內。我們將2027年增長預測略微上調至4.5%，此前為4.4%。"

"儘管國內供應過剩持續，能源價格飆升將在未來幾個月推高（成本推動型）通脹，儘管影響有所緩衝。衝突爆發前，2月CPI同比升至兩年高點1.3%，主要受春節消費、食品價格和基數效應推動。核心通脹躍升至七年高點1.8%，而年度生產者價格通縮進一步緩解。"

（本文借助人工智能工具生成，並由編輯審核。）