外匯新聞

• 隨著霍爾木茲海峽樂觀情緒抵消美聯儲加息押注並打壓美元，美元/日元走低。
• 日本財政困境以及美日之間巨大的利差可能限制日元並支撐現貨價格。
• 交易員等待周五東京 CPI 和美聯儲主席 Kevin Warsh 的講話，以尋求新的推動力。

美元/日元貨幣對周四亞洲時段吸引了一些賣家，結束了連續三天的上漲勢頭，不過下行空間似乎有限。現貨價格目前交投於 159.00 關口上方，市場焦點仍集中在東京通脹數據和周五的傑克遜霍爾研討會。

與此同時，市場對潛在美伊和平協議以及霍爾木茲海峽重新開放的樂觀情緒，限制了略顯火熱的美國通脹數據推動美元（USD）走高的勢頭，並對美元/日元貨幣對構成一定壓力。俄羅斯國家媒體報道稱，美國和伊朗已達成一項新的停火協議，預計將在未來幾天內宣布。另一則報道稱，伊朗和阿曼已就通過霍爾木茲海峽的商業航運路線達成一致。

這抵消了市場對美國聯邦儲備委員會（Fed）在 2026 年至少加息一次的預期，並使美元多頭處於守勢。美國商務部周三報告稱，7 月個人消費支出（PCE）價格指數同比上漲 3.7%，與上月持平，略高於市場普遍預期。這表明通脹仍然頑固，並支持美聯儲收緊政策的理由。

因此，市場將密切審視美聯儲主席 Kevin Warsh 周五的講話，以尋找更多有關未來政策路徑的線索，這將對短期美元價格動態發揮關鍵作用。另一方面，儘管市場押注日本央行將更快加息，但由於對日本財政狀況惡化以及美日利差仍然巨大的擔憂，日元（JPY）可能難以吸引到任何有意義的買盤。這使得美元/日元空頭需要保持謹慎。

美元/日元 4小時圖

技術分析：

從 4 小時圖來看，美元/日元貨幣對在 100 週期簡單移動平均線（SMA）和四十年高點回落走勢的 38.2% 斐波那契回撤位上方維持建設性的看漲基調。上行方面，初步阻力位於 50.0% 回撤位 159.63，隨後是 61.8% 和 78.6% 斐波那契水平，分別位於 160.66 和 162.13，之後是接近 163.99 的週期高點區域。

下行方面，初步支撐位於 100 週期 SMA 158.88，更深層需求位於 38.2% 回撤位 158.60，以及更低的斐波那契支撐位 157.33 和 155.27。

（本故事的技術分析是在 AI 工具的幫助下撰寫的。 了解更多。）

• 伊朗和阿曼在霍爾木茲海峽問題上的外交進展有助於緩解供應中斷擔憂。
• 美國對伊朗的制裁力度弱於預期，緩解了市場的即時擔憂，並對油價形成了額外下行壓力。
• 持續的地緣政治局勢，包括俄羅斯可能在烏克蘭升級衝突，繼續使全球長期能源風險成為關注焦點。

週四亞洲時段，西德克薩斯中質原油（WTI）價格在前一日錄得小幅上漲後回落，交投於每桶81.30美元附近。隨著中東地區外交進展的跡象出現，原油價格下跌。

伊朗和阿曼就兩國在霍爾木茲海峽水域及相關收入中的份額達成協議，不過德黑蘭警告稱，重新開放這一關鍵水道所需的不僅僅是與阿曼達成協議。

與此同時，美國總統唐納德-特朗普表示，週二有1000萬桶石油通過霍爾木茲海峽，同時重申海峽中的水雷已經被清除的說法。

本週油價也承壓，此前美國對伊朗出台的新經濟制裁力度低於市場擔憂，白宮迄今尚未對伊朗的貿易夥伴採取更嚴厲的措施。

官方數據顯示，上週美國原油庫存增幅低於預期後，油價收窄了早盤跌幅。根據美國能源信息署（EIA）的數據，截至8月21日當週，原油庫存增加了95,000桶，至4.289億桶。這一增幅顯著低於路透調查中分析師預期的597,000桶。

在市場趨緊的背景下，東歐的供應中斷和地緣政治緊張局勢加劇。俄羅斯第四大煉油廠、第二大汽油生產商 NORSI 在烏克蘭無人機襲擊後於週三暫停原油加工。與此同時，彭博新聞報導稱，在克里姆林宮消息人士表示和平談判努力已陷入僵局後，俄羅斯正考慮升級對基輔的彈道導彈襲擊，包括市中心和其他地區關鍵基礎設施等目標。

• 歐元/美元在週四亞市早盤於1.1655附近小幅上漲。 
• 貨幣市場正為歐洲央行（ECB）日益鷹派的立場做準備。
• 美聯儲主席凱文-沃什（Kevin Warsh）週五在傑克遜霍爾研討會上的講話將成為焦點。  

週四亞市早盤，歐元/美元小幅走高至1.1655附近。歐洲央行（ECB）鷹派立場為歐元（EUR）兌美元（USD）提供了一些支撐。交易員將密切關注週五晚些時候的傑克遜霍爾研討會，以尋找新的推動力。 

在持續的地緣政治緊張局勢下，為遏制物價壓力，歐洲央行預計將在6月收緊政策後於9月上調關鍵利率。據路透社報導，市場目前預計歐洲央行存款利率到2027年3月達到3.0%的概率接近25%，到9月達到這一水平的概率約為60%。 

歐洲央行執行委員會成員伊莎貝爾-施納貝爾（Isabel Schnabel）週三表示，由於中東旷日持久的衝突以及出人意料強勁的歐元區經濟給通脹帶來上行風險，借貸成本還需要進一步上升。

在大西洋彼岸，美國商務部經濟分析局（BEA）週三公布，美聯儲青睞的通脹指標——核心個人消費支出（PCE）物價指數7月同比維持在3.3%，符合預期。 

此外，整體PCE物價指數7月同比維持在3.7%不變，高於市場預期的3.6%。按月計算，PCE物價指數和核心PCE物價指數7月均上漲0.2%。

交易員將從本週在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的年度研討會上美聯儲官員的講話中獲得更多線索。美聯儲主席凱文-沃什（Kevin Warsh）的講話將成為焦點。 

隨著市場關注歐洲央行進一步收緊政策，歐元利率路徑仍堅定偏鷹派

加拿大豐業銀行（Scotiabank）策略師指出，歐洲央行的政策預期仍堅定地偏向進一步收緊，市場仍在"為 9 月 10 日會議定價 24 個基點的緊縮，並預計到年底累計緊縮 40 個基點。"他們指出，即便該貨幣近期漲勢顯現出盤整跡象，這種持續的鷹派立場仍繼續支撐歐元情緒。

技術分析：歐元/美元在 100 日簡單移動均線（SMA）上方維持建設性前景

在日線圖上，歐元/美元延續反彈，突破 100 日簡單移動均線（SMA）以及布林帶 20 期簡單移動均線，目前這兩者共同支撐著建設性的看漲傾向。價格正逼近布林帶上半區間，上軌構成附近的上方供應，而 14 日相對強弱指數（RSI）位於 65.8，接近超買區域，暗示上行動能穩固，但也越來越顯得拉伸。

下行方面，初步支撐集中在 20 期簡單移動均線 1.1585 附近，其下方的 100 日簡單移動均線 1.1575 進一步提供支撐；若更廣泛的回調展開，布林帶下軌 1.1462 將成為更深層的需求區域。上行方面，立即阻力位於布林帶上軌附近的 1.1715，若能持續突破這一障礙，將為當前看漲階段的延續打開空間；若未能突破，則可能引發回到移動均線支撐附近的盤整。

(本故事的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。)

伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）表示，已就霍爾木茲海峽與阿曼達成收入分成協議，彭博社週三報導稱，隨著德黑蘭與華盛頓圍繞這一關鍵水道控制權的對峙持續升級。

IRGC 發言人侯賽因·莫赫比表示："雙方已就各國在海峽水域中的份額以及伊朗和阿曼在其收入中的份額達成協議。"

這一進展超出了兩國外交部週二發表的聯合聲明。該聲明稱，雙方討論了恢復船隻通行的"臨時框架"，但並未宣布達成協議，也未提及費用。伊朗還警告稱，重新開放這一關鍵水道所需的不僅僅是與阿曼達成協議。

市場反應

截至發稿時，西德克薩斯中質原油（WTI）當日上漲 0.72%，報 81.32 美元。

• 英鎊/美元交投於 1.3600 下方，僅比當日高點低約 55 點。
• 日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近 93，六個月高點上方約 80 點。
• 本週英國已無數據公布，週五 GMT14:00 將迎來聯準會主題演講。

週三晚些時候，英鎊維持在 1.3600 下方，僅下跌約 0.4%，並較當日高點 1.3650 低約 55 點。該貨幣對在歐洲時段早盤一路震盪，隨後在 GMT12:30 美國數據公布後的兩小時內回吐近 50 點。此後匯價一直在低位橫盤，這一事實更值得在週四帶入交易判斷。

一輪沒有英國作者的上漲

8 月的上漲是英鎊今年最乾淨俐落的一段走勢，匯價從月初第一週的約 1.3300 一路升至接近 1.3700 的高點，而價格仍明顯高於 50 日指數移動平均線（EMA）1.3450 上方以及 200 日 EMA 1.3400 上方。兩條均線均在上行，結構毫無疑問偏向看漲，而接近 93 的日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）則表明這波上漲已被充分消化。真正不清楚的是，究竟是誰在買單。

英國自身的貢獻僅體現在 7 月通膨率 2.9%，以及 7 月 30 日的利率決議上——英國央行將基準利率維持在 3.75%，投票結果為 6-3，其中三名委員傾向於 4.00%。這兩項都不算小事，但也都不是新消息。真正與這波走勢相吻合的日期線貫穿華盛頓：美國財政部至少將長期國債購買規模翻倍的決定打壓了美元，並在同一週惠及了所有主要貨幣。

這一差異決定了該交易要繼續奏效，必須滿足什麼條件。若一國貨幣的買盤來自自身利率故事，它能夠吸收美元反彈並重新走強；而若買盤只是建立在美元走弱之上，一旦美元獲得反彈理由，漲幅就會被迅速回吐。週三就是第一個樣本。

週三公布數據中無人交易的部分

頭條數據是 7 月個人消費支出（PCE）物價指數環比 0.2%，高於 0.1%的市場共識；核心指標則符合預期，為 0.2%，年率分別為 3.7%和 3.3%。市場將月度數據視為信號，而將年度數據視為噪音，將 9 月加息概率下調至 30%多一點，同時仍將年內加息的定價維持在接近 73%。

更難忽視的是同一份報告中被埋藏的季度修正。第二季度核心 PCE 物價被上修至環比 3.7%，前值為 3.4%；總體 PCE 物價上修至 5.3%，前值為 5.1%；國內生產總值（GDP）物價指數上修至 6.4%，前值為 6.3%；而實際增長則維持在年化 1.5%，完全符合預期。耐用品訂單增長 1.1%，高於 0.7%的共識；個人收入增長 0.4%，高於 0.3%。這一季度的通膨更高了，但生產率並未改善，這與短端市場的解讀正好相反。

英國方面沒有任何待公布數據

英國下一項有分量的預定事件是 9 月 17 日的利率決議，距離現在還有三週，且不附帶貨幣政策報告。市場定價指向加息而非降息，收益率曲線顯示到 11 月利率接近 4.00%，而在過去兩次會議中，持異議的委員人數已從兩人增至三人。週末前這些預期都無法重新定價，因為英國已沒有數據可供重新定價。

財政端的壓力更大，而且同樣停滯不前。30 年期英國國債收益率接近 5.80%，10 年期收益率則高於 5.00%；自 2 月以來的這波走勢，已讓希利（Healey）在 10 月 28 日預算案中可動用的財政空間減少了約 100 億至 120 億英鎊，目前估計僅剩 100 億至 150 億英鎊。英鎊同時承受著利率市場對緊縮的定價和債券市場對財政風險的定價，而本週這兩方面都不會得到回應。

唯一算數的投票將在週五落地

週四幾乎沒有什麼可交易的內容，除了 GMT 時間 12:30 公布的初請失業金人數，市場共識為 20.8 萬人，前值為 20.6 萬人；與此同時，堪薩斯城聯儲研討會將拉開為期三天的序幕，帶來的更多是頭條而非數據。芝加哥採購經理人指數（PMI）將於週五 GMT 時間 13:45 公布，市場共識為 57，前值為 57.6。

週五 GMT 時間 14:00 將決定本週走勢，而且這一切會在一分鐘內壓縮上演。聯準會主席將發表他在傑克森霍爾的首次主題演講，8 月密西根消費者信心指數終值將公布，市場共識為 51，前值為 51；一年期通膨預期前值為 4.3%，五年期為 3.3%；與此同時，非農就業人數初步基準修正也將一併公布。

這場主題演講的重要性超過其周邊的數據，因為這位主席已將指引從聲明中剝離，並轉移到了講台上。他公開的規則傾向於在潛在通膨上升且勞動力市場接近平衡時收緊政策，而在 7 月非農就業人數減少 2.3 萬人的情況下，勞動力市場顯然並未接近平衡。演講需要回答的，正是這條規則的哪一半將起作用，而英鎊本身並沒有什麼英國本土因素可以用來對沖這一答案。

需要關注的水平

阻力位：1.3650 區域封頂一切，本週每次嘗試都在此處被打回。日線收盤若高於該水平，將重新打開 1.3700 下方的 8 月高點；在該貨幣對交易至 2 月以來任何已公布水平之上之前，這將是圖表上的最後一個標記。

支撐位：1.3550 區域是第一個真正的支撐平台，位於略低於 1.3600 的盤中低點之下。再往下，1.3500 是 8 月突破上行時穿越的整數關口，而略高於 1.3450 的 50 日 EMA 則是趨勢本身開始受到質疑的水平。

偏向：週五前偏空，此輪反彈由華盛頓而非倫敦主導，Stoch RSI 接近 93，且國內日程表上已無其他重要事件。目標位為 1.3550，隨後是 1.3500；若日線收盤重新站上 1.3650，則該觀點失效。

英鎊/美元日線圖

• 金價在週四亞洲早盤跌至4610美元附近。 
• 美國核心 PCE 通膨率 7 月同比維持在 3.3%，符合預期。 
• 交易員將密切關注週五晚些時候的傑克遜霍爾會議。 

週四亞洲早盤，金價（黃金/美元）跌至4610美元附近。由於美國通膨數據基本符合預期，這一貴金屬從三個月高點回落，增加了市場對美聯儲（Fed）下個月加息的預期。 

美國經濟分析局（BEA）週三公布的數據顯示，7 月個人消費支出（PCE）價格指數通膨率同比維持在 3.7%不變。該數據高於市場預期的 3.6%。 

與此同時，不包括波動較大的食品和能源價格的核心 PCE 價格指數維持在 3.3%，符合市場共識。按月計算，PCE 價格指數和核心 PCE 價格指數 7 月均上漲 0.2%。

Zaner Metals 副總裁兼高級金屬策略師 Peter Grant 表示："截至今天的數據公布前，金價走勢只是一些獲利了結……PCE 數據基本符合預期，因此目前我們正處於昨日區間內盤整。"

根據 CME FedWatch 工具，市場目前定價美聯儲（Fed）9 月加息 25 個基點（bps）的概率接近 38%，高於數據公布前的 36%。

交易員正為美國聯邦儲備委員會（Fed）主席 Kevin Warsh 週五在傑克遜霍爾研討會上的講話做準備，以尋找更多有關利率前景的線索。美聯儲官員的任何鷹派言論都可能在短期內打壓這一本貴金屬。

美國長期國債擠壓未能引發黃金投降式拋售

荷蘭合作銀行（Rabobank）分析師指出，"正如彭博今天所說，‘美國長期國債的空頭擠壓顯示‘Bessent Put’正在發揮作用。’"他們補充稱，儘管美國長期國債出現明顯反彈，"黃金並未顯示出投降式拋售的跡象"，這凸顯出即便債券市場對情緒變化作出反應，這一貴金屬仍具韌性。

技術分析：黃金

在日線圖上，黃金/美元短期仍維持看漲偏向，因為價格仍位於 100 日簡單移動平均線（SMA）和 20 日布林帶中軌上方，令更廣泛的上升趨勢保持支撐。最新布林帶結構顯示，價格正逼近通道上半區，而相對強弱指數（14）位於 67.64，略低於超買區域，表明上行動能強勁，但也越來越拉伸。

上行方面，初步阻力位於 20 日布林帶上軌 4745 美元附近，如果多頭猶豫不願延續漲勢，可能會出現修正性賣盤。下行方面，初步支撐位於上升的 100 日 SMA 4380 美元附近，隨後是布林帶中軌 4365 美元，兩者共同構成密集需求區，守護近期漲幅；若進一步回調，布林帶下軌 3985.14 美元將成為更遠但值得注意的結構性支撐位。

（本報導的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。）

• 儘管頑固的美國 PCE 推動美元走強，澳元/美元仍延續漲勢。
• 澳大利亞截尾均值通脹提振 9 月澳儲行加息預期。
• 沃什講話和失業救濟申請人數可能重置美聯儲押注。

澳元連續第三個交易日上漲，漲幅超過 0.17%，儘管最新的美國通脹報告重新點燃了投資者的鷹派押注，即美國央行可能在 2026 年底前加息。澳元/美元報 0.7176，高於 0.7159。

澳元/美元上漲，澳儲行加息押注抵消美聯儲鷹派情緒回升

美國數據是市場的主要驅動因素。作為美聯儲首選通脹指標的核心 PCE 7 月同比上漲 3.3%，符合預期，且與上月公布值持平。整體數據同比也與 6 月持平，為 3.7%，但高於預期的回落至 3.6%。

數據公布後，投資者將美聯儲在 2026 年 12 月會議上加息的概率定價在 70%以上。此外，衡量美元兌其他六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）上漲 0.23%，報 99.13。

美國國債收益率也走高，10 年期基準國債收益率在周三收於 4.649%，上升逾 2.5 個基點。

與此同時，美國 2026 年第二季度 GDP 同比增長 1.5%，符合預期。7 月耐用品訂單顯示，持續三年以上的商品訂單穩健增長，運輸設備帶來提振。

在周三美國一系列經濟數據公布後，投資者將轉向美聯儲主席凱文-沃什周五在傑克遜霍爾的講話，周四還將先公布另一份失業救濟申請人數數據。

其他方面，澳大利亞 7 月截尾均值通脹月率為 0.5%，高於預期，增加了澳儲行再次加息的可能性。別忘了，會議紀要顯示，董事會曾討論過加息。

掉期市場已將澳儲行 9 月 29 日會議加息的概率定價為 43%。值得注意的是，對於 12 月，交易員已計入 25 個基點的收緊。

展望未來，澳元方面的經濟日程將包括第二季度私人資本支出，以及澳儲行第二季度公報。

澳元/美元價格預測：技術前景

日線圖上，澳元/美元報 0.7183，延續漲勢並遠高於 0.7006 附近的 50 日、100 日和 200 日簡單移動均線（SMA）簇，強化了短期看漲偏向。價格正在測試一條近期引導反彈的上升支撐趨勢線，而相對強弱指標（RSI）接近 68，表明動能強勁但已逐漸拉伸，隨著該貨幣對接近超買區域，在刷新高點之前仍有盤整或回調暫停的空間。

下行方面，初步支撐位於 0.7183 附近的趨勢線支撐區域，更深層支撐位於 0.7087 和 0.7086，這來自此前的上升支撐線，隨後是 0.7006 附近更廣泛的 SMA 基礎。上行方面，下一個值得關注的阻力來自更廣泛的下行趨勢結構，若多頭進一步推動漲勢，起始於 0.8015 的歷史阻力線，將構成中期障礙。

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