外匯新聞

道明證券（TD Securities）的 Robert Both 分析了新的第338條美國關稅以及加拿大的報復措施對加拿大經濟的影響。報告估計，這些綜合措施到2027年將使 GDP 下降約0.3個百分點，增長影響主要集中在2026年末。預計750億加元的財政支持將部分緩衝衝擊，而通脹影響仍將保持可控。

關稅升級與增長前景

"第338條下更高的關稅稅率以及缺乏 USMCA 豁免，將使政策隱含的總關稅稅率在第二季度從約5.0%升至7.5%，這將標誌著自35% IEEPA 關稅被第122條取代以來的最高水平。這也與若擬議中的鋼鋁關稅（50%降至25%）和汽車關稅（15%，原為25%）下調得以推進時的3.5%關稅稅率形成對比。因此，這標誌著美國與加拿大之間持續貿易爭端的實質性升級，不過由於第338條具有針對性，關稅影響的廣泛程度應會較低。"

"我們預計新的338關稅到2027年底將使 GDP 水平減少約0.3個百分點。增長影響將在第三季度末/第四季度前置顯現，而財政應對措施可能會延續到2027年更晚時候。美國關稅的直接衝擊將削弱加拿大出口在2026年上半年強勁反彈所帶來的一些動能，近期的強勢主要由初級金屬和機動車輛貢獻，但我們不預計季度 GDP 會出現明顯收縮。"

"按2025年進口水平計算，加拿大的報復措施將帶來約84億加元的年度關稅收入，這可能對國內通脹前景構成威脅，但隨著替代效應顯現，總收入將更少。工業品也將佔加元關稅收入的很大一部分，其中約30%的收入僅來自鋼鐵產品。這將有助於緩解對消費者價格的影響，而2025年實施的關稅並未對消費者價格產生明顯傳導。"

"在全球能源供應持續受到衝擊的背景下，加拿大央行可能會對上行通脹風險更為敏感，但若沒有進一步升級，我們認為到2027年底國內通脹對 CPI 的影響不會超過0.2個百分點。"

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• 美元/日圓在美國 PCE 公布後反彈，美元指數走高。
• 整體 PCE 超出預期，而核心通膨符合預期。
• 由於財政擔憂佔據主導，日本央行加息押注對日圓的支撐有限。

週三，日圓（JPY）回吐早些時候兌美元（USD）的漲幅，因交易員消化最新的美國通膨數據。截至發稿，美元/日圓交投於 159.41 附近，從盤中低點 158.88 回升。

7 月整體個人消費支出（PCE）價格指數環比上升 0.2%，高於預期的 0.1%，並扭轉了 6 月錄得的 0.1%降幅。按年率計算，整體通膨率維持在 3.7%不變，高於市場預期的 3.6%。

與此同時，美聯儲（Fed）首選的潛在通膨指標——核心 PCE 價格指數環比上升 0.2%，符合預期，但較 6 月的 0.1%升幅有所加快。核心通膨年率維持在 3.3%不變，也符合預期。

追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）交投於 99.17 附近，當日上漲約 0.25%。

根據 CME FedWatch 工具，市場認為美國央行在 9 月維持利率不變的概率為 65%。市場目前將關注點轉向美聯儲主席凱文-沃什（Kevin Warsh）週五在傑克遜霍爾研討會上的講話，以獲取有關政策前景的新指引。

相比之下，市場普遍預計日本央行（BoJ）將在 9 月會議上加息。路透社週三發布的一項調查顯示，57%的經濟學家預計該央行將把政策利率從 1.00%上調至 1.25%，較上月調查中的僅 5%大幅上升。

儘管如此，日本央行加息預期對日圓的支撐有限，因為市場情緒仍被對日本財政前景的擔憂所主導。這些擔憂也限制了日本和美國近期聯合買入日圓干預的持久影響，美元/日圓正逐步回落至 160 這一心理關口附近。

荷蘭合作銀行（Rabobank）的外匯策略師指出，日本的政策背景已經發生變化，稱"政府現在已表明支持更緊縮的貨幣政策"。不過，他們警告稱，僅憑這一點不太可能推動日圓持續反彈。在他們看來，"要讓日圓走強，市場可能不僅需要日本央行採取更積極立場的明確證據，還需要對日本國債供應的保證"，同時"財政擔憂至少會持續到今年晚些時候 2027 年預算談判啟動之前，甚至可能遠遠超過這一時間"

荷蘭合作銀行（ABN AMRO）的 Georgette Boele 指出，隨著財政擔憂和上升的風險溢價蓋過了美國國債收益率走高帶來的支撐，市場對美元的情緒正在走弱。美國財政部擴大回購計劃未能讓投資者安心，投資者仍然關注美國債務動態和財政風險。

債務擔憂令美元承壓

"即便在公告發布之前，儘管美國國債收益率走高，美元仍舉步維艱，因為投資者擔心財政赤字和上升的風險溢價。"

"公告發布後，美國國債收益率下跌，美元在各個方面承受了更大的壓力。"

"歐元受益於美元走弱，如果美元進一步下跌，歐元很可能繼續受益。"

"在這種環境下，風險溢價似乎比名義收益率更能驅動美元。"

"事實上，自7月初以來，美國期限溢價一直呈上升趨勢，而美元則走低。"

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澳元（AUD）在全球外匯市場表現優於其他貨幣，此前7月份消費者物價指數（CPI）數據高於預期，顯著提振了市場對澳大利亞央行（RBA）進一步加息的預期。 

隨著年度總體通脹率錄得3.5%，而截尾均值維持在3.6%，市場如今幾乎完全計入了年底前加息25個基點至4.60%的預期。儘管機構策略師們仍在爭論澳儲行是否會在即將到來的9月或11月會議上採取行動，但技術動能繼續推動澳元/美元逼近關鍵的多週阻力位。

7月火熱通脹加速澳儲行加息預期

據道明證券（TD Securities）稱，7月CPI數據帶來了明確的通脹衝擊，驗證了澳儲行近期的鷹派警告。由於潛在價格指標仍處於令人不安的水平，央行可能被迫比預期更早放棄觀望立場。

7月CPI數據如今已明確將9月澳儲行會議列為有可能加息的會議，而年底前加息的可能性看起來更大。我們仍維持按兵不動的判斷，但也承認這一判斷的可持續性正在下降（...）今天的CPI結果無疑為關於澳儲行年底前、甚至最早下個月加息可能性的討論增添了分量。

大宗商品敞口為澳元下行提供緩衝

BBH指出，儘管期貨市場正激進地計入澳儲行將利率上調至4.60%，但偏緊的金融條件和勞動力市場降溫仍可能使央行傾向於更長時間按兵不動。 

我們仍認為，風險更偏向於澳儲行緊縮週期出現更長時間的暫停，因為政策本身已經有些偏緊，而勞動力市場正在走軟（...）儘管如此，澳大利亞具有吸引力的利差收益，以及該國在能源、人工智能和國防相關大宗商品方面的戰略性敞口，仍是澳元的重要利好因素。

技術動能支持澳元/美元上探0.7200

大華銀行（UOB）觀察到，澳元/美元的短期盤整仍保持穩固的上行偏向。繼收於0.7165後，只要關鍵支撐守住，該貨幣對的技術結構就有利於在較高的日內區間內繼續上漲。

上行動能的初步增強表明，澳元今天可能小幅走高。不過，任何漲幅都可能仍局限在0.7145-0.7180區間內（...）澳元強勢依然完好，值得關注的水平是0.7200。只要0.7120未被跌破，我們將繼續維持相同觀點。

澳元/美元：邁向0.7200的路上？

各家銀行表示，澳元在黏性國內通脹和穩固的基本面利好支撐下，有望繼續走強。儘管道明證券（TD Securities）和BBH對澳儲行政策討論的變化進行了概述，即年底前加息與延長暫停之間的權衡，但大華銀行（UOB）的技術前景顯示，只要現貨價格穩穩保持在0.7120上方，澳元/美元就仍具備測試0.7200這一上方主要阻力位所需的動能。

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德意志銀行預計，德國 2026 年上半年強於預期的 GDP 表現將把全年增長率從此前預測的 0.5% 提升至接近 1%。隨著萊茵河水位回升，短期運輸方面的不利因素應保持可控，儘管第三季度增長可能會暫時停滯。私人消費仍是薄弱環節，因為 2.7% 的通脹正在侵蝕工資增長，而擴張性財政政策預計將支持投資延續至 2026 年末和 2027 年。

上半年表現強勁，增長前景上調

"德國經濟在今年上半年延續了令人意外的穩健復甦路徑。第二季度 GDP 終值數據顯示，最初公布的季度環比增長率被上修至 0.3%。再加上第一季度已然強勁的 0.4% 動能，以及來自 2025 年近 0.2 個百分點的正向統計結轉效應，這使我們對 2026 年全年增長率的預測顯著接近 1%，而非此前假設的 0.5%。"

"由於天氣驅動的萊茵河關鍵瓶頸水位回升，威脅當前第三季度的運輸相關不利因素目前可能仍將保持可控。這應能在很大程度上消除市場對第三季度 GDP 萎縮的擔憂，不過，增長動能暫時放緩、甚至可能停滯的情況也不能排除。"

"私人消費可能仍將是薄弱環節，因為由高企的油氣價格推動的消費者價格通脹持續侵蝕購買力。就 2026 年全年而言，我們預計按國家定義衡量的通脹率將為 2.7%，這將吸收集體協議工資預計 3% 的大部分漲幅。這一點也反映在仍然低迷的消費者信心中。"

"不過，擴張性的財政立場仍在支撐增長。其影響可能會在今年下半年於實體經濟中日益顯現，並在 2026 年末和 2027 年對投資動能形成特別提振。預計聯邦赤字將從 2026 年名義 GDP 的 4.1% 上升至 2027 年的 4.2%。"

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• 英鎊/美元在美國PCE數據公布後跌至五日低點。
• 整體通膨高於預期，而核心PCE符合預期。
• 交易員現正等待美聯儲主席凱文-沃什周五在傑克遜霍爾發表講話。

周三，英鎊/美元跌至五日低點，交易員對最新公布的美國（US）個人消費支出（PCE）物價指數數據作出反應。截稿時，該貨幣對交投於1.3603附近，當日下跌約0.33%。

7月份整體PCE物價指數月率上升0.2%，高於預期的0.1%，並扭轉了6月份錄得的0.1%降幅。按年率計算，整體通膨率維持在3.7%不變，高於市場預期的3.6%。

與此同時，作為美聯儲（Fed）首選的潛在通膨衡量指標，核心PCE物價指數月率上升0.2%，符合預期，但較6月份0.1%的升幅有所加快。年率核心通膨率維持在3.3%不變，也符合預期。

高於預期的整體數據幫助美元（USD）在近期疲軟後收復部分失地，近期疲軟是由美國財政部意外宣布將增加對較長期政府證券的回購所引發。美元指數（DXY）跟蹤美元對一籃子六種主要貨幣的表現，目前交投於99.12附近，當日上漲0.20%。

不過，由於交易員更看重符合預期的核心數據，這些數據並未改變市場對美聯儲即將召開的會議的預期。結合相對溫和的7月份消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）數據，這些數據表明，儘管油價居高不下，潛在通膨壓力仍相對受控。

根據CME美聯儲觀察工具，市場預計美聯儲在9月會議上維持利率不變的概率為65%。目前，市場關注點轉向美聯儲主席凱文-沃什周五在傑克遜霍爾研討會上的講話，以尋找有關利率前景的新線索。

收益率支撐減弱且財政風險逼近，英鎊維持在1.36中段區間

加拿大豐業銀行（Scotiabank）策略師指出，英鎊"正在1.36中段的極窄區間內盤整"，價格走勢受到"有限"的數據發布日程以及"英國央行（BoE）政策制定者在8月大部分時間保持沉默"的限制。他們補充稱，"收益率利差已回落"，削弱了"英鎊的基本面支撐來源"，而政策背景正變得更加不確定。展望未來，加拿大豐業銀行警告稱，隨著10月28日公布的秋季聲明（預算）臨近，"財政風險在秋季仍將維持高位"。

ING 大宗商品策略師 Ewa Manthey 分析了美國鋁政策和市場結構，指出華盛頓修訂後的 232 條款關稅旨在激勵國內冶煉，但不會迅速解決供應短缺問題。由於美國原鋁產量長期下滑，而新增產能仍需數年時間，美國仍依賴進口，這使得中西部溢價保持良好支撐。

美國關稅與進口依賴

"特朗普政府修訂了其 232 條款鋁關稅，以鼓勵對國內冶煉的投資。建設、擴建或翻新美國冶煉產能的公司，如達到獲批的投資里程碑，可申請按 25% 的關稅進口符合條件的數量，而非標準的 50% 稅率。此舉反映出，僅靠關稅在重振美國原鋁生產方面成效有限。"

"儘管多年來受到關稅保護，美國原鋁產量仍在穩步萎縮。該國目前僅剩四座在運冶煉廠，而世紀初這一數字超過 20 座，這使美國幾乎完全依賴進口金屬。加拿大仍是主要供應國，而中東地區的生產商在滿足美國需求方面也變得日益重要。"

"重建美國冶煉產能不會很快實現。歸根結底，原鋁生產取決於充足且價格具有競爭力的電力，而不是關稅保護。稅費或許能在紙面上改善經濟性，但新冶煉廠仍需要數十億美元資本、長期電力合約、環境審批，以及數年建設時間，之後才會有新的金屬進入市場。"

"我們預計美國中西部溢價將繼續獲得良好支撐。儘管新計劃可能改善國內生產的長期前景，但在未來幾年內，它不太可能實質性降低進口依賴或採購成本。"

"因此，進口依賴和較高的美國交付成本很可能持續存在。最終，該計劃應被視為一項長期產業政策，而非解決該國供應短缺的短期方案。如果成功，它可能支持美國原鋁生產逐步復甦。"

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凱文-沃什（Kevin Warsh）正準備於週五以聯準會（Fed）主席身分發表他的首場傑克森霍爾演說，市場預期遠不止於9月份利率是上調還是維持不變。

傑克森霍爾研討會將於8月27日至29日舉行，官方主題為"金融創新：對支付和政策的影響"。然而，投資者更可能密切關注沃什對通膨、利率以及近期美國債券市場波動加劇所說或未說的話

自5月接掌聯準會以來，沃什一直試圖降低市場對前瞻性指引的依賴。他的目標是讓經濟數據和市場在塑造利率預期方面發揮更大作用，而不是依賴政策制定者的談話。然而，這一策略也有代價：投資者難以準確理解新聯準會的反應函數究竟如何運作。

因此，傑克森霍爾會議的焦點可能不再是下一次升息，而是沃什的可信度。

為什麼沃什在傑克森霍爾的演說如此重要

傑克森霍爾並不總會帶來貨幣政策變化。然而，歷任聯準會主席曾利用這一研討會傳遞對金融市場產生深遠影響的訊息。

本-伯南克（Ben Bernanke）在2010年和2012年為進一步量化寬鬆措施打開了大門。傑羅姆-鮑威爾（Jerome Powell）則在2022年的演說中堅定重申了抗擊通膨的優先地位，隨後又為兩年後開啟寬鬆週期提前向市場做了鋪墊。

凱文-沃什帶著不同的理念來到懷俄明州。在7月的新聞發布會上，他表示自己尚未決定演說將聚焦更廣泛的結構性問題，還是採取更傳統的方式，圍繞9月至12月間預期的貨幣政策決定展開。

德意志銀行認為，若選擇前一種方式，沃什可能會討論聯準會設立的五個工作組，或人工智慧（AI）的經濟影響。若採用更傳統的形式，他則可能重新審視7月新聞發布會上留下的一些模糊之處，並闡明他對通膨和金融狀況的判斷。

由於市場對聯準會下一步行動仍存在分歧，風險很高。根據FedWatch工具，期貨目前顯示，央行在9月份升息的概率約為38%。

沃什的溝通策略正成為市場風險 

矛盾之處在於，沃什試圖讓市場減少對聯準會的依賴，這在短期內反而可能讓貨幣政策更難理解。前瞻性指引傳統上能讓投資者預判央行決策，從而降低預期突然變化的風險。相反，沃什認為，過度溝通的聯準會可能阻礙市場充分發揮其作用。

與過去的這種決裂如今已成為爭論核心。星展銀行（DBS Bank）策略師Philip Wee認為，傑克森霍爾將是對這位新主席的重要考驗："市場需要一個連貫的政策框架。"他補充說："如果沒有這樣的框架，減少前瞻性指引就可能不再意味著回歸市場價格發現，而更像是一個不確定性的來源。"

沃什不需要告訴市場聯準會9月份會做什麼。但他可能需要更清楚地解釋什麼情況會促使央行採取行動

沃什能否在不承諾升息的情況下安撫市場？

主要考驗很可能將圍繞通膨展開。聯準會維持2%的通膨目標，但價格壓力仍高到足以支撐關於再次升息的討論。部分政策制定者還擔心，如果通膨長期高於目標，最終可能削弱家庭和企業的通膨預期。

沃什面臨的問題在於，僅僅重申2%的目標可能已不再足夠。渣打銀行認為，這位聯準會主席除了其他事項外，還需要重建市場對央行壓低通膨決心的信心，並說服投資者，較少干預的聯準會不會威脅宏觀經濟穩定。

明確傳遞升息可能性的信號有助於恢復可信度。沃什可能需要明確表示，如果通膨未能充分放緩，聯邦公開市場委員會（FOMC）已準備好提高利率。

然而，三菱日聯金融集團（MUFG）認為，通膨前景並不足以證明部分FOMC成員日益鷹派的言論是合理的。儘管核心個人消費支出（PCE）通膨在今年上半年有所加速，但隨著供應衝擊消退，未來幾個季度價格壓力預計將緩解。MUFG指出，費城聯儲專業預測者調查中的通膨預期在最近幾個月幾乎沒有變化。該行還強調，沃什偏好的其他通膨衡量指標，包括修剪均值和中位數PCE，顯示通膨運行水平更接近聯準會2%的目標，這表明當前聯邦基金利率（FFR）仍具限制性。

美國債券市場讓沃什的任務更加複雜

沃什的挑戰已不再局限於政策利率。美國國債波動性加劇，尤其是收益率曲線長端，已帶來新的緊張來源。由於市場擔憂通膨、公共債務軌跡以及美國政府融資需求規模，30年期美債收益率近期升至2007年以來的最高水平。

美聯儲直接控制的是極短期利率。不過，它並不能控制投資者向美國政府出借10年、20年或30年資金時要求的額外溢價。

這正是問題變得既是政治問題又是貨幣政策問題的地方。美國財政部長斯科特-貝森特最近宣布增加對較長期證券的回購，以改善市場流動性。這一舉措與沃什希望讓市場在決定收益率方面發揮更大作用的願望形成對比。

美聯儲對財政部行動的回應，是周五需要重點關注的關鍵問題之一。BNY策略師傑夫-於（Geoff Yu）寫道："對於利率而言，關鍵問題很簡單：沃什是支持、挑戰，還是迴避財政部近期的回購推進及其對收益率曲線的影響？"

這個問題不僅僅關乎回購本身。如果投資者開始認為美聯儲正在調整貨幣政策以限制政府借貸成本，其抗通膨公信力可能會受到削弱。反之，如果忽視長期收益率的緊張局勢，可能會獨立於聯邦公開市場委員會（FOMC）的決定而加劇波動並收緊金融條件。

沃什最終可能會說很多，但不會給出9月信號

儘管傑克遜霍爾備受關注，但多家銀行警告稱，如果投資者期待從中獲得有關9月會議的明確信號，可能會失望。

"沃什一直避免闡述其短期反應函數，我們不認為他會在任職僅幾個月後就放棄這一做法，"富國銀行表示。法國興業銀行也預計，這位美聯儲主席將優先推進其改革議程和五個工作組的工作，而不是明確暗示利率路徑。

與此同時，三菱日聯金融集團（MUFG）認為存在三種大致可能：一場主要聚焦數位金融的講話、一場將結構性主題與宏觀評論相結合的平衡表態，或者一場更具雄心的沃什新貨幣政策框架展示。

中間情景似乎最符合他迄今為止的策略，即提供足夠資訊以避免波動再次飆升，但又不足以讓傑克遜霍爾成為9月決議的預告會。

周五市場真正需要聽什麼

核心問題可能並不是沃什究竟是鷹派還是鴿派。投資者反而需要判斷美聯儲主席是否能用足夠清晰的表述取代前瞻指引，以維持預期錨定。

有三個因素可能尤為重要。首先，沃什可能會澄清在何種條件下才會支持再次加息，而不承諾具體日期。如果他明確表示，若通膨未能向2%收斂，聯邦公開市場委員會（FOMC）仍準備收緊政策，這可能會讓市場對美聯儲的公信力感到安心。

其次，投資者將關注他對長期收益率上升的評估。若將這一走勢描述為市場正常的價格發現過程，這將與他的理念一致，但可能會讓期待對近期緊張局勢作出回應的投資者失望。

最後，任何涉及美聯儲與財政部關係的表述都將受到密切審視，以判斷這兩個機構是在追求互補目標，還是在如何管理金融條件的問題上出現分歧。

道明證券（TD Securities）認為，其影響對美元而言可能是不對稱的。"美元風險略偏下行。任何關於通膨公信力的鷹派澄清可能只會對美元提供有限支撐。相反，若未能回應通膨公信力問題，美元可能承受更明顯的壓力。"

這或許正是傑克遜霍爾真正的利害所在。一場強硬的鷹派講話可能推高收益率和進一步加息預期。一場更鴿派的表態可能打壓美元並支撐利率敏感型資產。但如果講話過於模糊，可能會加劇對貨幣政策的不確定性，並使美國國債的風險溢價持續維持在較高水平。

沃什希望美聯儲更難以預測。周五，市場主要將關注他是否能做到讓其更難以預測，但又不至於削弱其公信力。

道明證券（TD Securities）大宗商品策略師 Ryan McKay 和 Bart Melek 指出，圍繞伊朗和阿曼的大量交易相關頭條正在影響能源市場，但他們認為原油基本面仍然偏緊。他們強調，經由阿曼路線的船對船轉運不斷增加，地區流量相較戰前水平仍然偏低，而且洩漏量增加的風險既可能緩解油價，也可能引發伊朗的侵略行為。

伊朗-阿曼路線與緊張的供需平衡

"原油能夠承受這一輪最新消息轟炸。伊朗與阿曼就霍爾木茲海峽路線的談判表明伊朗掌控局面，並正轉向擺脫美國支持的南部走廊，而有關重返諒解備忘錄（MoU）的討論升溫，也同樣表明伊朗掌控局面，並希望美國先行作出讓步，例如解凍資金，此前伊朗未能兌現承諾。"

"所有這些對原油市場而言，從基本面上看都並非利空，尤其是達成協議也不太可能使流量增加到高於目前已經外洩的水平。"

"從這個意義上說，阿曼灣正在進行的大量船對船轉運，是首個真正表明經由阿曼路線的流量可能正逐步接近 7-8m b/d 的跡象，而此前區間為 5-6m b/d。"

"不過，若將富查伊拉的流量和延布不斷下降的流量合併來看，地區總流量仍僅相當於戰前水平的 50%，這一直是重返諒解備忘錄（MoU）後的常態。"

"在當前水平下，基本面平衡仍然極度緊張，而任何增加的流量若遇上中國需求，都會使供需平衡幾乎沒有變化。"

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• 美國整體 PCE 通膨略高於預期後，黃金小幅延續跌勢。
• 7 月整體通膨維持在 3.7%，高於預期的 3.6%，而核心通膨則保持在 3.3% 不變。
• 該數據對美聯儲預期影響不大，市場仍在計入 9 月加息約 36% 的概率。

黃金（XAU/USD）周三在撰寫本文時交投於 4620 美元附近，日內下跌 0.83%。在美聯儲（Fed）首選通膨指標公布後，這種貴金屬面臨的看跌壓力略有增強，不過該數據對市場對央行 9 月會議的預期幾乎沒有改變。

美國經濟分析局（BEA）報告稱，個人消費支出（PCE）物價指數 7 月年率上升 3.7%，與 6 月持平，但略高於市場預期的 3.6%。剔除波動較大的食品和能源價格的核心 PCE 物價指數 7 月年率維持在 3.3% 不變，符合市場預期。按月計算，PCE 物價指數和核心 PCE 物價指數均上升 0.2%。 

略強於預期的整體數據最初給金價帶來了一些下行壓力，因為持續的通脹可能支持將美國利率維持在高位的理由。然而，該報告似乎不足以顯著改變市場對美聯儲貨幣政策的預期。

根據 CME FedWatch 工具，市場繼續計入美聯儲 9 月會議加息約 36% 的概率，這意味著約有 64% 的概率借貸成本將保持不變。這些概率與 PCE 數據公布前看到的水平大致相似。

利率預期反應有限表明，投資者認為該報告與現有貨幣政策前景基本一致。儘管整體 PCE 通膨略顯頑固，但作為衡量潛在通膨趨勢的重要指標，核心數據恰好符合預期。

地緣政治發展也仍是關注焦點。伊朗副外長卡澤姆-加里巴巴迪（Kazem Gharibabadi）表示，與阿曼的臨時過境協議並不意味著霍爾木茲海峽已經重新開放，並補充說，在美國（US）履行其在諒解備忘錄（MoU）下的承諾之前，這條水道將繼續關閉。

市場目前將關注美聯儲主席凱文-沃什（Kevin Warsh）周五在傑克遜霍爾經濟政策研討會上的講話。該事件對金融市場而言可能尤為重要，因為投資者將仔細審視沃什的言論，以在 9 月會議前尋找有關美聯儲政策前景的新信號。任何表明央行傾向於維持利率不變或考慮再次加息的跡象，都可能引發美元、美國國債收益率以及黃金的波動。

XAU/USD 技術分析

在一小時圖上，XAU/USD 交投於 4,620.38 美元，維持建設性的短期偏向，因為其仍位於 100 週期簡單移動平均線（SMA）4,606.20 美元和 200 週期 SMA 4,502.80 美元上方。這一位置表明，儘管價格近期跌破了上升趨勢線，但回調仍受到更廣泛上升趨勢的支撐。相對強弱指數（RSI）接近 41.00，暗示上行動能正在減弱，表明多頭可能需要新的推動力，才能果斷挑戰上方阻力。

下行方面，初步支撐位於 4,607.18 美元的水平位，100 週期 SMA 4,606.20 美元在其附近提供支撐，而更深層的需求預計在 200 週期 SMA 4,502.80 美元附近。上行方面，直接阻力位於 4,697.00 美元附近的水平阻力；若能持續突破這些水平，將為短期內更強勁的看漲延續打開空間。

（本報道的技術分析由 AI 工具協助撰寫。了解更多。）