外匯新聞

歐洲央行（ECB）執行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾週三表示，從目前的角度來看，需要進一步加息以將通脹率拉回央行2%的目標。

主要觀點：

從今天的視角來看，需要更多加息才能達到2%。

停火並不意味著歐洲央行可以放鬆警惕。

歐洲央行的利率尚未達到限制性水平。

戰爭、通脹和經濟增長將決定未來加息的時機和幅度。

經濟表現出相對的韌性。

施納貝爾指出更多加息，歐元韌性使歐洲央行保持主動

FXS 演講追蹤得分為8.6，較歷史平均7.1明顯偏鷹派，強調"需要更多加息"以及當前歐洲央行利率"尚未限制性"。她堅持認為停火不會降低警惕，並強調通脹風險持續存在，這支持了市場對進一步收緊政策的預期，整體上對歐元構成支撐。

透過強調戰爭、通脹和經濟增長將決定加息的時機和幅度，施納貝爾為比之前預期更長時間和更高利率路徑留出了空間。她提及經濟的"相對韌性"進一步證明了加息的合理性，強化了鷹派偏向，這有助於支撐歐元的回調並限制其短期下行空間。

• 道瓊斯工業平均指數（DJIA）週三收盤接近歷史高點，漲幅約為1%，得益於下午的強勁反彈。
• <>
• 週四的核心個人消費支出（PCE）數據發布是本週的主要催化劑，也是對當前走勢的最大威脅。

道瓊斯工業平均指數（DJIA）週三再次衝擊新高，但其上漲方式值得仔細觀察。該指數上漲約1%，收於52,200點附近，略低於約52,300點的歷史高點。這一漲幅並非來自盈利或增長的意外，而是受原油價格下跌和債券市場認為收益率已達極限的影響。

原油價格下跌和收益率走軟推動上漲

下午的走勢幾乎與原油價格同步。兩大主要基準油價當日均下跌約4%，由於《凡爾賽和平框架》帶來的地緣政治風險溢價逐漸消退，能源板塊承壓。儘管執行談判陷入停滯，黎巴嫩的衝突未停止，這種平靜仍顯脆弱；市場卻將其視為持久。

油價走低直接助力通脹回落的預期，進而拉低了國債收益率，10年期國債收益率跌破4.5%。這一組合特別利好道指。道指在工業、金融和高股息板塊的權重較大，這些板塊對資金成本的敏感度遠高於以科技股為主的指數，因此較低的收益率環境幾乎是為該指數量身定制的。

道指缺乏晶片板塊的敞口反而成為優勢

此外，道指本週避開了科技股的劇烈波動。週二納斯達克遭遇的半導體股拋售幾乎未波及晶片敞口較少的道指，週三從過度拉伸的科技股中資金流出，轉而流入道指的價值和週期性板塊。

隨著谷歌母公司Alphabet取代Verizon加入道指，這一優勢將逐漸縮小。此次更替使道指的科技板塊比重大幅增加。目前來看，這一變化帶來利好，因為Alphabet因該消息股價上漲。

動能強勁但已過度

盤中圖顯示典型的反轉走勢：指數在下午早些時候觸及約51,550點的低點，五分鐘隨機相對強弱指數（Stoch RSI）處於個位數低位，接近極度超賣水平，隨後大幅反彈約700點至收盤。該指標現已升至約88，處於超買區。

日線圖則顯示更健康的走勢。日線Stoch RSI約為55並呈上升趨勢，表明趨勢尚未耗盡，價格遠高於50日指數移動均線（EMA）附近的50,300點。趨勢結構明確向上，需謹慎的是最新上漲的速度，而非方向。

核心PCE是唯一關鍵數據

所有這些都將迎來週四GMT12:30發布的核心個人消費支出（PCE）價格指數。市場普遍預期環比上漲0.3%，同比上漲3.4%，均比前值高出0.1個百分點，這令人尷尬。週三市場因油價走低而慶祝通脹回落，但美聯儲（Fed）偏好的通脹指標預計將顯示核心價格加速上漲，而非放緩。

整體PCE數據也指向同樣方向，年率預計接近4%，該數據與第一季度最終國內生產總值（GDP）、耐用品訂單和失業救濟申請數據一同在GMT12:30發布，屆時美聯儲官員也將發表講話。鑑於美聯儲已將利率維持在3.75%並在6月轉向更鷹派立場，核心PCE數據偏熱將令鴿派無計可施，可能打破基於相反假設的反彈。

阻力位：近期阻力位為歷史高點區域，週三高點約52,250點，歷史高點約52,300點就在上方。日線收盤突破該區間將打開上漲空間，下一个整數關口目標為52,500點。

關注水平

支撐位：首個支撐位在52,000點，為下午突破時清除的水平，也是逢低買盤最可能介入的位置。下方為週三低點約51,550點，是本輪上漲的起點；若跌破該點，表明反彈已真正停滯，而非暫時休整。

偏向：看漲。趨勢、動能和宏觀利好均指向同一方向，回調至52,000點視為買入機會而非反轉。唯一可能改變觀點的是週四的核心PCE數據：若數據偏熱且收盤回落至51,550點以下，將是借來的利好被收回的信號。

道瓊斯日線圖

• 美元/加元攀升至2025年4月以來的最高水平，因美元走強和油價走弱對加元形成壓力。
• 鷹派的美聯儲預期與加拿大央行的穩健政策立場形成對比。
• 技術面上，美元/加元保持堅定看漲，儘管超買的相對強弱指數（RSI）顯示上漲可能已趨於過度。

週三，美元/加元攀升至2025年4月以來的新高，加元（CAD）面臨美元（USD）走強和油價走弱的雙重打擊。

撰寫時，該貨幣對交投於1.4235附近。與此同時，美元指數（DXY）追蹤美元對六種主要貨幣的價值，交投於101.64左右，為2025年5月以來的水平。

美元受到市場對美聯儲（Fed）今年晚些時候可能加息預期上升的支撐，此前主席凱文·沃什（Kevin Warsh）在上週的貨幣政策會議上釋放鷹派信號。沃什重申央行致力於恢復價格穩定，將通脹率拉回2%的目標。

鷹派的美聯儲前景與加拿大央行（BoC）的穩健政策立場形成分歧，表明美元/加元短期內可能繼續獲得支撐。

與此同時，隨著上週達成的60天諒解備忘錄推動霍爾木茲海峽逐步重新開放，油價幾乎回吐了因美伊戰爭引發的全部漲幅。西得克薩斯中質油（WTI）交投於70.35美元左右，為3月初以來的最低水平。

油價下跌加大了對與商品掛鉤的加元的壓力，考慮到加拿大作為主要原油出口國的地位。

技術分析：

在日線圖上，美元/加元延續強勁的看漲階段，且穩健站上聚集在1.3769至1.3830之間的50日、100日和200日簡單移動均線（SMA）。

移動平均收斂背離（MACD）柱狀圖保持正值且處於高位，暗示上漲動能仍在，但相對強弱指數（RSI）達到88，顯示極度超買，表明儘管整體趨勢仍具建設性，漲勢可能面臨調整回調的風險。

下方初步支撐位於1.4110，隨後是1.4000水平，之後是1.3830至1.3770的長期SMA區間。

上方即時阻力位於1.4300，若能明確突破該阻力，將為進一步上漲打開空間；若未能突破，則增加盤整或向上述支撐回調的風險。

（本報導的技術分析借助人工智慧工具完成。）

三菱日聯金融集團（MUFG）的Lloyd Chan指出，自6月聯邦公開市場委員會（FOMC）以來，隨著美國收益率上升及美馬利率差擴大，馬來西亞林吉特表現不佳。儘管該行對林吉特的中期建設性看法依然保持，但由於國內基本面保持穩健而美國利率動態占主導地位，現階段對林吉特持短期看跌偏向。

林吉特受美國利率動態壓力

"對於林吉特，我們此前基於與美國利率差縮小以及製造業和電子出口韌性的建設性觀點，在中期內依然有效。"

"近期的疲軟反映出市場更多關注美國利率動態，而非國內基本面的惡化。"

"在此背景下，受控的通脹和持續的燃料補貼降低了馬來西亞國家銀行收緊政策的緊迫性，隨著美馬利率差擴大，林吉特面臨更大壓力。"

"這支撐了林吉特的短期看跌偏向，儘管我們預計一旦美國利率壓力緩解，宏觀基本面將重新發揮作用。"

（本文借助人工智慧工具生成，並由編輯審核。）

• 美元/瑞郎連續第六天上漲，美聯儲加息預期支撐美元。
• 交易員等待週四公布的美國個人消費支出（PCE）報告，以獲取美聯儲政策路徑的新線索。
• 美國與伊朗最終協議的不確定性繼續為避險美元提供支撐。

瑞郎（CHF）週三跌至十多個月來的最低水平，因美聯儲（Fed）鷹派前景提振美元（USD）。撰稿時，美元/瑞郎交投於約0.8126，連續第六天上漲。

美元持續走高，攀升至自2025年5月以來的最高水平。美元需求的回升源於美聯儲上週的鷹派維持政策會議，大多數政策制定者表示，可能需要在今年晚些時候加息，以遏制由能源成本上升引發的通脹壓力。

追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）交投於約101.36，接近2025年5月以來的一年多高點。

美國消費者物價指數（CPI）5月加速至4.2%，是美聯儲2%目標的兩倍多。市場關注焦點轉向週四公布的個人消費支出（PCE）物價指數報告。經濟學家預計，美聯儲偏好的核心PCE物價指數5月同比將從4月的3.3%升至3.4%。

高於預期的讀數可能強化市場對美聯儲9月加息的預期，根據芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具，市場當前對加息的概率約為70%。

與此同時，市場也關注持續進行的美伊談判。美國總統唐納德·川普表示伊朗已同意核查，但德黑蘭否認在最新一輪談判中作出任何此類承諾。

在達成最終協議之前，地緣政治風險可能持續存在，進一步支撐避險美元。

• 美聯儲加息預期支撐美元/日元維持在年內高位附近。
• 較低的美國國債收益率和干預言論限制上漲動能。
• 日本央行會議紀要顯示內部加快加息壓力正在積聚。

在風險偏好參差不齊的背景下，日元（JPY）週三對美元（USD）僅錄得微弱跌幅，全球股市漲跌互現，投資者繼續關注中東局勢的發展。美元/日元匯價徘徊在161.75附近，準備連續第三天盤整，低於週一創下的161.93年內高點。

美元/日元在美聯儲加息押注與干預擔憂交織中企穩

在美聯儲（Fed）確認致力於實現2%通脹目標，並在經濟預測摘要（SEP）的點陣圖中體現這一承諾後，美元/日元維持看漲。美國數據對美元形成支撐，勞動力市場健康且通脹持續高於3%的門檻。市場關注焦點轉向週四將公布的美聯儲首選的通脹指標——核心個人消費支出（PCE）價格指數。

截至撰寫時，貨幣市場預計年底前至少會有20個基點的緊縮。根據Prime Terminal數據，12月加息的概率為82%，7月會議維持利率不變的概率為60%。

與此同時，中東局勢影響油價，推動美國國債收益率走低，美國10年期國債收益率下跌近10個基點至4.406%。

美國人口普查局報告稱，受抵押貸款利率上升影響，5月美國新屋銷售意外下降，經季節調整後銷售額下降了7.3%。

在日本，財政大臣片山皐月表示，本週她與美國財政部長斯科特·貝森特進行了會談，因日本當局可能干預的擔憂日益加劇。

日本銀行（BoJ）報告稱，5月日本服務業生產者價格指數上漲3.3%，同時公布了最新的會議紀要。

日本央行意見摘要顯示，一些成員呼籲加快加息步伐，一位成員考慮每隔幾個月加息一次。另一位成員則建議利率低於中性水平，應"儘快"提高至中性水平。

美元/日元價格預測：技術面展望

在日線圖上，美元/日元交投於161.79，保持明顯的看漲偏向，現貨價格穩穩站上159.28附近的三重簡單移動均線之上，並遠高於從139.89和152.10起畫出的上升趨勢線支撐。結構顯示整體上升趨勢依然完好，儘管相對強弱指數（14）達到72.02，進入超買區，暗示上漲動能強勁但越來越容易出現修正性暫停，而非新一輪加速。

下方初步支撐位於160.00水平線，隨後是159.28附近由三重簡單移動均線形成的密集動態支撐。更深的回調將關注157.41和157.09附近的上升趨勢線支撐區，預計買盤將在價格維持在這些水平之上時重新出現，保持整體看漲結構。

（本文技術分析借助人工智能工具完成。）

加拿大豐業銀行策略師Shaun Osborne和Eric Theoret報告稱，英鎊/美元（GBP/USD）兌美元（USD）走軟，但相較於G10貨幣對表現相對堅挺，跌幅與美聯儲預期變化及英國（UK）通脹放緩和疲軟的服務業採購經理人指數（PMI）導致的收益率走軟有關。英鎊/美元短期技術面偏空，相對強弱指數（RSI）處於超賣區，1.30關口前支撐有限，預計近期區間為1.3100–1.3200，1.3250上方存在小幅阻力。

英鎊受收益率走軟和數據影響承壓

"英鎊走軟，兌美元下跌0.3%，但相較於大多數G10貨幣表現較好。"

"基本面數據有限，英鎊近期的下跌似乎主要受收益率利差的不利變化驅動，走勢主要受美聯儲預期變化影響。"

"國內收益率也在走軟，反映了近期通脹數據的放緩，以及週二服務業PMI意外收縮。"

"英鎊/美元短期技術面：偏空——RSI處於30的超賣閾值，現貨價格跌破了此前2026年的低點，1.30關口前支撐有限。"

"我們目前看到1.3250上方存在小幅阻力，預計近期區間將在1.3100至1.3200之間震盪。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核）

• 歐元兌美元連續第三天下跌。
• 市場繼續提高對美聯儲今年晚些時候加息的預期。
• 德國IFO調查顯示商業信心逐步改善，而歐洲央行對通脹前景保持謹慎。

歐元/美元週三延續跌勢，撰寫時交投於1.1340附近，日內下跌0.39%，因美元（USD）受益於美國（US）貨幣政策進一步收緊預期帶來的 renewed 支持。此舉緊隨上週美聯儲（Fed）會議，會議中政策制定者在持續的通脹壓力下釋放出更鷹派的信號。

美元受到利率預期重新定價的支撐。美聯儲上週發布的預測顯示，越來越多的政策制定者認為年底前需要更高的利率。根據芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具，投資者對未來幾個月加息的可能性給予較高權重，繼續支撐美元。

這一動態使衡量美元兌六種主要貨幣的美元指數（DXY）維持在一年多來的高位附近，進一步加大了對歐元（EUR）的壓力。

歐洲方面，經濟數據提供了一些令人鼓舞的信號。德國IFO商業景氣指數從此前的85升至6月的85.6，符合預期。現況指數超出預測，預期指數也有所小幅改善。這些數據確認了歐元區最大經濟體信心的逐步恢復。

德國商業銀行（Commerzbank）指出，由於此前高企的能源價格影響，德國經濟第二季度仍可能出現疲軟甚至輕微負增長。然而，該行認為最新IFO調查為今年下半年適度復甦提供了令人鼓舞的跡象。

歐洲央行（ECB）的評論也限制了歐元的支撐。歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩（Philip Lane）表示，儘管中東地緣政治前景有所改善，但不確定性依然較高，並警告通脹可能在2027年上半年之前維持在2%目標之上。他的言論強化了市場對歐洲央行未來幾個月將保持謹慎態度的預期。

加拿大豐業銀行（Scotiabank）分析師強調，美歐債券收益率差距擴大繼續對歐元構成壓力。該行認為，近期美聯儲預期的鷹派重新定價，而歐洲央行預期基本保持不變，是近期歐元/美元的主要看跌因素。

投資者目前正等待週四公布的美國個人消費支出（PCE）價格指數，這是美聯儲首選的通脹指標。該報告可能為美國貨幣政策前景提供新的指引，並幫助確定歐元/美元的下一步走勢。

ABN AMRO 經濟學家 Bill Diviney 和 Larissa de Barros Fritz 評估了英國首相斯塔默辭職及安迪·伯納姆可能繼任的經濟和市場影響。他們認為，伯納姆傾向左翼的再分配議程應透過對富人加稅來資助，同時大體維持現有財政規則，使英國保持財政整頓路徑，限制金邊債券市場的擾動。

伯納姆繼任被視為財政紀律嚴明

"正如我們在‘Top of Mind’網絡研討會上所說，伯納姆幾乎肯定將成為英國下一任首相。"

"在沒有其他領導人競爭者的情況下，他可能在七月底前就能成為首相。"

"安迪·伯納姆比基爾·斯塔默更偏左，他可能會採取措施緩解低收入家庭的生活成本壓力，但我們預計任何此類舉措都將透過對富人加稅來資助。"

"從金融市場的角度來看，最重要的是，我們預計伯納姆將大體遵守現行財政規則；換句話說，我們認為出現‘利茲·特拉斯’式債券市場考驗的可能性非常低。"

"事實上，我們的基本假設是英國將保持財政整頓軌跡，預算赤字預計將從 2025 年的 5.2% 下降至 2026/27 年的約 3.5%。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）