外匯新聞

• 澳元/美元在 0.7160 附近窄幅震盪，市場在美聯儲和澳洲聯儲加息預期上升之間權衡。
• 沃什在傑克遜霍爾發表的聚焦通脹的講話，推動了市場對美聯儲 9 月加息的押注。
• 隨著美伊敵對關係再度升溫，地緣政治緊張局勢重新浮現，使能源驅動的通脹風險維持在高位。

週一，澳元/美元在窄幅區間內交易，市場正在權衡澳大利亞儲備銀行（RBA）和美聯儲（Fed）均偏鷹派的預期。截至發稿時，該貨幣對交投於 0.7167 附近，美元（USD）小幅回落幫助緩衝了下行壓力。

在週五傑克遜霍爾研討會上，主席凱文-沃什（Kevin Warsh）發表講話後，市場對美聯儲加息的押注重新升溫。沃什強調，通脹仍遠高於目標水平，並重申利率是美聯儲恢復物價穩定的主要工具。

在沃什發表上述言論後，交易員重新定價 9 月加息押注，推動美元升至一週多高點，而短端美債收益率飆升。芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具目前顯示，下個月會議上加息 25 個基點（bps）的概率為 65%。

不過，美元週一失去動能，回吐了週五錄得的大部分漲幅。追蹤美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）交投於 99.41 附近，日內下跌 0.27%。儘管如此，更緊縮的貨幣政策預期應會繼續為美元提供支撐，市場目前將關注本週公佈的美國勞動力市場數據，這些數據可能影響美聯儲 9 月的決策。

在美伊敵對行動再度升級後，地緣政治緊張局勢也仍是焦點。這使能源驅動的通脹風險維持在高位，進一步強化了主要央行維持鷹派立場的理由。

隨著澳大利亞央行重新定價，澳元獲得支撐

澳新銀行（OCBC）的外匯策略師表示，他們的"基本情景仍然是澳大利亞央行已經完成緊縮週期。"不過，他們指出，"強於預期的 CPI 數據和韌性十足的家庭支出，使再次加息的風險依然存在"，這促使市場定價出現明顯變化。"在這些數據公佈後，市場已完全計入到 2026 年底前再加息 25 個基點，而此前這一概率約為 55%。"

展望未來，OCBC 表示，"在未來一到兩個季度，我們仍看好澳元，原因是其具有吸引力的套息收益，以及中國進一步出台政策刺激的前景。"

本週澳大利亞經濟日程方面，交易員將等待第二季度國內生產總值（GDP）數據以及 8 月份標普全球 PMI 調查。中國 8 月份 RatingDog PMI 也備受關注，鑑於中國是澳大利亞最大的貿易夥伴，此次公佈尤為重要。

加拿大豐業銀行（Scotiabank）策略師 Shaun Osborne 和 Eric Theoret 報告稱，歐元（EUR）兌美元（USD）小幅走高，在近期跌勢後趨於穩定，並試圖從 1.15 上方低點溫和反彈。他們強調市場關注歐洲央行（ECB）和美聯儲（Fed）政策，歐元區消費者物價指數（CPI）被視為創下 3.3%的新高。他們認為進一步下行空間有限，中期趨勢看漲，短期交易區間為 1.1550–1.1650。

歐元在看漲趨勢完好的情況下趨於穩定

"歐元兌美元（EUR）上漲了 0.1%，在週一北美時段開始之際，在 G10 貨幣中表現居中。歐元似乎在上週五下跌後找到了穩定，並且看起來正試圖從 1.15 上方低點溫和反彈。"

"隨著市場邁向下一次歐洲央行（9 月 10 日）和美聯儲（9 月 16 日）決議，焦點可能仍將集中在基本面以及相對央行政策前景上。本週日程包括週二公佈的歐元區 CPI 數據，其中整體 CPI 預計將創下 3.3%的新週期高點。"

"收益率利差在 8 月中旬回落後正顯現重新反彈的跡象，而歐洲央行決策者在管理 9 月加息預期並暗示年底前可能進一步收緊政策方面，整體仍明顯偏鷹。"

"中性/看漲——RSI 的回落相當劇烈，目前僅略高於 50 的中性閾值。自 6 月下旬以來的趨勢仍然看漲，我們繼續強調中期重新上破 1.18 附近第二季度高點的可能性。"

"我們認為從這裡進一步下行的空間有限，支撐位在 1.1550 和 1.1520。我們預計短期內將維持在 1.1550 和 1.1650 之間的區間震盪。"

（本文由人工智能工具協助創建，並經編輯審閱。了解更多。）

儘管過去幾天地緣政治局勢似乎略有惡化，但美元（USD）已回吐了週五強勁漲幅的一部分，而市場參與者似乎已經消化了沃什主席在傑克遜霍爾發表的鷹派言論。

以下是您需要了解的 9 月 1 日，星期二的情況:

美元指數（DXY）本週開局疲軟，在美國國債收益率表現不一且地緣政治擔憂持續之際，跌破 99.50。接下來將公布ISM製造業採購經理人指數，其後是JOLTs職位空缺和最終S&P Global製造業採購經理人指數。

歐元/美元已收復近期部分大幅回撤失地，在美元遭遇新的賣盤興趣之際，重新站上 1.1600 整數關口。歐元區初步通膨率的公布將與德國零售銷售一道成為焦點。

英鎊/美元已逆轉連續三個交易日的回調，並重拾漲勢，週一成功重新測試 1.3550-1.3560 區間。英吉利海峽對岸將公布一系列密集數據，包括Nationwide房價、BRC商店價格通膨、最終S&P Global製造業採購經理人指數、抵押貸款批准/放貸以及對個人淨放貸數據。

美元/日元再度承壓，逆轉多日連漲走勢，在早些時候突破關鍵 160.00 阻力位後回落至 159.50 區域。最終S&P Global製造業採購經理人指數即將公布，其後是資本支出數據和消費者信心指數。

澳元/美元在 0.7150 附近遇阻，勉強小幅上行，部分抵消了週五的大幅下跌。最終S&P Global製造業採購經理人指數將率先公布，其後是第二季度經常帳結果、建築許可和私人住宅批准數據。

受中東局勢持續升溫推動，WTI原油價格升至近六日高點，接近每桶 87.00 美元。

黃金承壓，盤中一度短暫跌破每金衡盎司 4,400 美元關口，隨後嘗試溫和反彈。儘管美元處於賣盤狀態、中東擔憂以及美國國債收益率在各期限上表現不一，黃金仍保持防禦姿態。

• WTI 交投於 85.00 美元附近，上漲 2.5%，仍處於 8 月區間內。
• 兩座發射器被擊中，未損失產量，未確認有原油桶缺失。
• 霍爾木茲海峽週末通行量降至每天約五艘。

週一，原油交投於85.00美元附近，較本交易時段上漲2.5%，此前美軍襲擊了拉拉克島上的兩座伊朗火箭發射器，而德黑蘭則以導彈和無人機襲擊了約旦的兩個空軍基地。西德克薩斯中質原油（WTI）開盤於84.00美元附近，隨後升至接近86.00美元的時段高點，並守住了大部分漲幅。週末發生的任何事情都沒有讓市場少一桶原油

兩座發射器究竟威脅了什麼

週日襲擊的軍事內容幾乎毫無分量。小島上的兩座移動發射器不會改變任何力量平衡，美軍中央司令部將此次行動描述為有限且精準，這種措辭更像是交通攔截，而不是一場軍事行動。發射器攜帶的東西才是整個故事的關鍵。

海上水雷是唯一能夠封鎖霍爾木茲海峽的廉價手段，而美軍中央司令部在前一週剛剛清除了國際航道中的最後一批水雷。伊朗正在重新裝載。原油正在重新定價：一條剛被宣布清空的水道是否會再次被布雷，這屬於通行風險，而非產量損失，兩者在曲線中的表現截然不同。

航運數據也表明，損害主要體現在通行方面。週末穿越海峽的可見商品船隻數量降至每天約五艘，英國海事部門報告稱，週六一艘油輪在入境航行中遭到彈體擊中。在 2 月底戰爭爆發前，全球約五分之一的原油經由這片水域運輸。

無人能定位的供應衝擊

週末最響亮的供應說法沒有附帶任何證據。特朗普總統發帖稱，負責處理幾乎所有伊朗原油出口的哈爾克島正在被摧毀，該帖子還附帶了一段人工生成的影片片段，除此之外沒有更多細節。此後也沒有出現任何關於該島遭到襲擊的獨立確認。

與此同時，流量數據實際上在改善，而不是崩塌。銀行估計，海灣地區出口量約為每天 1500 萬至 1600 萬桶，較 3 月份 500 萬至 600 萬桶的低點大幅回升，但仍低於戰前的 2200 萬至 2400 萬桶。若市場真的在消化一場新的災難，就不會只回到正常水平的三分之二。

市場走勢支持的是流量數據，而不是頭條新聞。盤中上漲 2.5%，但止步於 8 月下旬高點下方，且仍處於本月第一週以來未能突破的區間內，這反映的是風險溢價被繼續加碼，而不是供應損失被計入價格。

本季度真正減少原油桶數的機制是行政性的，而非軍事性的。財政部週一制裁了近 60 個實體、個人和船隻，而財政部長已暗示，從現在起大約每週都會推出一輪新的次級制裁。制裁見效比導彈慢，而且不容易被直觀呈現，這也是為什麼市場繼續為襲擊定價，卻對這些文件性措施打折看待。

本週，原油自己給自己寫下天花板

在週五傑克森霍爾主題演講後，9 月份美聯儲加息的定價升至接近 60%，而在此之前約為 35%，油價突破 85.00 美元是其維持在這一水平的原因之一。美國供應管理協會（ISM）製造業採購經理人指數（PMI）將於 GMT時間14:00 公布，價格支付指數預計為 72，前值為 71.1；服務業對應指標將於週四公布，前值為 70.3。

這兩個分項指數是能源衝擊在傳導至任何通脹數據之前首先顯現的地方，這使得本週更像一個反饋循環，而不是一份日程表。能源推高價格支付指數，價格支付指數推高加息概率，加息概率推高美元，而更強的美元又限制了最初引發這一連鎖反應的油價。

週五的就業報告是本週最後一個事件，8 月非農就業人數預計為 5.8 萬人，此前減少了 2.3 萬人，平均時薪月率預計從 0.1%加速至 0.3%。私營部門就業人數將於 GMT時間12:15 公布，預計為 4.7 萬人，同日 GMT時間18:00 將公布褐皮書。這些數據都不會改變供應前景，但都會改變市場對該供應前景的折現利率。

需要關注的水平

阻力位：略低於 86.00 美元的時段高點是第一道阻力，其上方是接近 86.50 美元的 8 月末高點。再往上，接近 87.00 美元的 8 月頂部本月已多次阻擋上漲嘗試，而略高於 92.00 美元的 7 月飆升高點是窗口內僅剩的參考位。

支撐位：時段低點位於 83.50 美元區域，其下方是接近 82.00 美元的 50 日指數移動均線（EMA）。再往下，接近 78.50 美元的 200 日 EMA 自 8 月第一週以來尚未被測試，而接近 74.00 美元的底部構成本月支撐。

偏向：只要 83.50 美元區域守住，則偏向看漲，目標位在 86.00 美元，隨後是 86.50 美元。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近 75，正攀升至超買區間，且其上方仍有空間，自 8 月初以來的一系列更高低點依然完好。若日線收盤跌破 82.00 美元，則該觀點失效。

WTI 日線圖

• 英鎊/美元小幅上漲，因美國數據公布前美元走軟。
• 伊朗緊張局勢推高油價，使通脹和美聯儲風險持續存在。
• 美國就業數據和英國央行聽證會將成為下一批催化劑。

週一北美時段，英鎊（GBP）上漲，漲幅溫和，為0.09%，儘管美聯儲（Fed）主席凱文-沃什（Kevin Warsh）上週五發表了鷹派言論，但在美國（US）一週密集經濟數據公布前，美元（USD）仍小幅走低。發稿時，英鎊/美元交投於1.3549。

英鎊/美元企穩，交易員權衡沃什、油價風險及即將公布的數據

隨著美國與伊朗之間的緊張局勢升級，市場情緒轉差，推動能源價格走高。美國原油基準西德克薩斯中質原油（WTI）一度觸及每桶 85.56 美元，在達到 86.79 美元的高點後上漲約 2.50%。

兩國之間的襲擊降低了霍爾木茲海峽自由航行的可能性，而伊朗則襲擊了美國在約旦和阿聯酋的資產。因此，據福克斯新聞報導，美國總統唐納德-特朗普表示，報復即將到來。

上週五，美聯儲主席凱文-沃什承認，通脹仍高於央行目標且是優先事項，同時保證就業市場穩健。

在他發表講話後，貨幣市場已將9月16日會議加息的概率計入64%。與此同時，交易員正關注週五公布的非農就業人數數據，隨後是一週後美聯儲下次會議前的通脹數據。

週二，美國經濟日程將公布製造業活動數據，即8月份ISM製造業PMI，預計將從55.6放緩至55.2。交易員還將關注7月份JOLTS職位空缺數據的公布，預計該數據將顯示勞動力市場的強勁程度。

在英國，圍繞新首相安迪-伯納姆（Andy Burnham）秋季預算案的國內進展，以及美元動態，將為英鎊/美元提供方向。此外，市場參與者也將密切消化英國央行（BoE）貨幣政策聽證會，以迎接英國央行行長安德魯-貝利（Andrew Bailey）週四的講話。

英鎊/美元價格預測：技術前景

在日線圖上，英鎊/美元交投於 1.3550，維持短期看漲傾向，因為該貨幣對守在已收復的結構性水平簇以及位於 1.3429 附近的三重簡單移動平均線（50、100、200）上方。突破此前的下降阻力線——關鍵參考位在 1.3385——以及此前限制漲勢於 1.3482 附近的下行趨勢線，表明買方仍占據主導，而 14 日相對強弱指數（RSI）讀數接近 54，暗示動能穩健，但並未過度拉伸。

下行方面，近期支點區域 1.3550 附近構成即時支撐，其後是此前的趨勢線阻力位，如今已轉為支撐位的 1.3482 和 1.3385，而三重 SMA 以及額外的上升支撐線集中在 1.3409–1.3429 區域，進一步鞏固中期底部。上行方面，下一個值得關注的阻力位與 1.3644 附近已被突破的上升趨勢線一致，若在此受阻，將表明進入盤整；而若持續上破，則將為更廣泛的看漲上行延續打開空間。

(本故事的技術分析是在 AI 工具的幫助下撰寫的。 了解更多。)

• 美元指數（DXY）交投於99.50下方，跌0.26%，在200日EMA處受阻回落。
• 歐洲央行將於9月9日至10日召開會議，比聯準會早一週。
• 9月份加息概率在美國接近60%，在日本接近84%。

美元指數（DXY）週一交投於99.50下方，日內下跌0.26%，而在這一交易時段中，美元本應從所有利好因素中受益上漲。美軍襲擊了拉拉克島上的伊朗發射器，原油價格上漲超過2%，各期限收益率全線上升，而市場對美聯儲（Fed）9月加息的定價接近60%，而在上週五前這一概率約為35%。美元開盤時位於其200日指數移動平均線（EMA）上方，短暫刺破該均線後，自此一直交投於其下方。

所有人同時轉向鷹派

傑克森霍爾年會週五主題演講後出現的重新定價並非美國獨有事件，週一對此作出了明確印證。歐元區和日本的借貸成本升至多年來最高水平，日本兩年期國債收益率觸及31年高點，德國和法國兩年期收益率升至2024年以來最佳水平，而歐元區更長期限收益率則升至15年多來未見的水平。

利差要求一方單獨行動。可實際發生的是，油價突破85.00美元關口，同時將所有主要經濟體的通脹問題一併推高，而所有利率市場也在同樣的六小時內以相同方式重新定價。美元無法因為其對手方也被定價為將採取政策轉向而獲得溢價。

其自身籃子中最不確定的加息者

籃子構成使這一點成為明顯的利空。歐元約占美元指數的58%，日元再占14%，因此該指數近四分之三的權重如今對應的兩家央行，對9月加息的預期都比聯準會更強。

歐洲央行將於9月9日至10日召開會議，市場普遍預計其將加息，且會議時間比9月16日的美國決議早整整一週，而本週歐元區通脹數據可能會強化這一預期，而非削弱它。市場對日本央行9月18日加息的定價接近84%。在這三者之中，聯準會處於隊列中間，但市場對其加息的信心最弱。當市場預期一國央行比另一方收緊得更厲害時，貨幣才會獲得溢價，而不是當所有人都面臨同樣的預期時。

8月低點從來不是貨幣事件

這輪反彈所依托的基礎與政策利率毫無關係。美元指數在8月19日美國財政部擴大長期限回購之後的幾個交易日裡跌至98.50附近，而該低點背後的機制是長端承受供給和期限溢價壓力，而非利率預期。前端25個基點的變動不會消化掉任何一只債券。

週一用最直白的方式重申了這一點。長期收益率上升而美元下跌，這更像是信用資產而非貨幣的表現，而且30年期收益率在8月中旬升至19年高點時，美元並未從中獲得任何好處。當市場擔憂通脹時，鷹派央行有助於支撐貨幣；但當市場擔憂發債供給時，這種支撐作用要小得多。

倉位情況從另一側也說明了同樣的問題。美元在今年夏天最鷹派的國內頭條消息下都無法守住漲幅，而且當天還伴隨著真實的軍事升級，這說明其下方並沒有買盤堆積。通常在戰爭日出現的避險買盤這次流向了別處，而黃金有望錄得自 1 月以來最佳單月表現，這最清楚地表明了資金流向何處。

本週必須彌補缺口

只有真正超預期的美國數據才能縮小這一差距，而本週日程給了四次機會。美國供應管理協會（ISM）製造業採購經理人指數（PMI）將於 GMT14:00 週二公布，預計價格支付指數為 72，前值為 71.1；隨後是週三 GMT12:15 公布的 ADP 私營部門就業人數，預期為 47K；週四將公布服務業數據，其價格支付指數前值為 70.3。

週五 GMT12:30 將公布 8 月就業報告，預計非農就業人數為 58K，前值為減少 23K；失業率維持在 4.1%，平均時薪月率從 0.1% 加速至 0.3%。聯準會主席已經將勞動力市場描述為穩定且與充分就業一致，因此這份報告更可能確認現有路徑，而不是使其更加陡峭。該指數所需彌補的缺口是相對性的，而美國日程上的任何數據都無法單獨縮小這種相對差距。

關注水平

阻力位：時段高點止步於 200 日指數移動均線（EMA），兩者都位於 99.75 下方不遠處。其上方，接近 100.00 的 50 日 EMA 正在下行，自 8 月第一週以來一直壓制每一次反彈，而更上方則是 7 月下旬附近的 100.50 平台。

支撐位：時段低點位於 99.40 附近，其下方的 99.00 關口是下一道支撐平台。再往下，8 月低點附近的 98.50 是整個走勢的底部，也是回購重新定價所確立的水平。

傾向：在 99.75 受限時維持看跌，目標位分別為 99.00 關口和 98.50。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近 30，正從超賣區間回升，這通常意味著更可能出現反彈，但在今年夏天最鷹派的消息流下，反彈卻在 200 日 EMA 處受阻，這已經回答了問題。日線收盤站上 100.00 將使該觀點失效。

DXY 日線圖

• 道瓊斯工業平均指數交投於53,250附近，較前一交易日下跌約300點，53,500點支撐位已失守。
• 一隻能源股占指數權重的2.2%，而金融股占比超過四分之一。
• 9月加息概率接近60%，高於週五主題演講前的35%。

道瓊斯工業平均指數（DJIA）交投於 53,250 附近，週一盤中下跌約 300 點，此前美軍襲擊了拉拉克島上的兩處伊朗火箭發射器，德黑蘭則以襲擊約旦的基地和阿聯酋的資產作為回應。受此消息影響，原油價格上漲超過 2%，突破 85.00 美元關口，美國國債收益率也隨之上升，而非下跌。一次同時推高油桶價格和資金成本的衝擊，並不是該指數的避險事件，而是一次收緊事件。

失效的對沖

中東局勢升級時的慣性反應是拋售股票、買入政府債券，但週一並未如此。期限較長的美債收益率在盤中走高，歐洲各期限較短的借貸成本升至多年高位，日本兩年期國債收益率觸及31年前的水平。債券因戰爭消息而遭拋售，是因為市場將這場戰爭定價為成本故事，而非增長故事。

這一傳導路徑足夠直接，清晰可見。霍爾木茲海峽交通受阻推高了能源的到岸成本，能源又直接傳導至商品通脹，美聯儲主席在週五的傑克遜霍爾年會首次主題演講中表示，夏季更好的數據並未讓他相信潛在趨勢正在改善。8 月 27 日，基準的海灣至日本大型油輪運費升至每公噸 107 美元上方，創下紀錄，這反映的是運費市場在為風險定價，而不是頭條市場在對風險作出反應。

利率期貨完成了剩餘的工作。9月加息的定價接近60%，而週五前約為35%，這一變動將把目標區間推高至3.75%至4.00%，並逆轉過去兩年每個股票模型所假設的方向。週一的任何消息都沒有提出相反觀點，因為局勢升級與通脹風險本就是同一筆交易。

一隻能源股對抗指數四分之一權重

價格加權決定了這一衝擊在該指數中的體現方式，而算術結果對其不利。雪佛龍（CVX）自2020年埃克森美孚被剔除後，一直是該指數中唯一的能源公司，其約2.2%的指數權重就是全部對沖。金融股由五隻成分股構成，占指數權重超過四分之一，其中高盛（GS）一隻股票的權重就接近11.5%，股價高於1,000美元。

因此，從結構上看，該指數在自身的地緣政治敘事中站在了錯誤一邊：當供應衝擊推高油價時，受益的權重還不到兩個點，而暴露於前端利率走向加息的板塊卻占據了超過十二倍的權重。Alphabet（GOOGL）在6月底取代了威瑞森（Verizon）的位置，這使得該指數最後一塊電信緩衝被移除，取而代之的是一隻對久期敏感的股票。

同樣的機制也解釋了為何8月科技股的上漲基本未能帶動該指數。英偉達（NVDA）在該指數中的權重約為2.4%，微軟（MSFT）約為5.7%，因此，在人工智能概念股帶動更廣泛基準指數上漲的一個月裡，這一指數仍有望錄得連續第五個月上漲，但距離8月第一週創下的紀錄仍低約3%。

本週值得關注的數據

週五的就業報告是備受宣傳的事件，8 月非農就業人數預計為 5.8 萬人，此前為減少 2.3 萬人，失業率預計維持在 4.1%，平均時薪月環比增速預計從 0.1% 加快至 0.3%。主席已經將勞動力市場描述為穩定且與充分就業相一致，並表示工資增長很久以前就不再是未來通脹的可靠指引。在該報告公布之前，其大部分政策含義已經被消化殆盡。

真正會引發市場反應的公布更早到來。供應管理協會（ISM）製造業採購經理人指數（PMI）將於週二 GMT時間14:00 公布，其中價格支付分項預計為 72，前值為 71.1；隨後週四公布服務業數據，其價格支付分項前值為 70.3。這兩個分項是能源衝擊最先顯現的地方，它們衡量的是主席所說尚未改善的那個變量。

兩者之間，週三 GMT時間12:15 將公布 ADP 私營部門就業人數，預計為 4.7 萬人，前值為 4.4 萬人；同日 GMT時間18:00 還將公布褐皮書。利率決議將在 9 月 16 日公布，而在週五之前還有三位政策制定者安排講話，因此上週推動短端利率的基調，比起被逆轉，更有可能得到強化。

關注水平

阻力位：53,500 關口已從時段高點回落，並且現在限制著上週曾提供支撐的走勢。其上方，略高於 53,800 的區間自月中以來已多次阻擋上漲嘗試，54,000 以及略低於 54,750 的紀錄高位則位於更上方。

支撐位：時段低點位於 53,100 區域，53,000 關口是其下方的下一道支撐。再往下，接近 52,700 的上升 50 日指數移動平均線（EMA）是 8 月漲勢的基礎，而接近 50,000 的 200 日 EMA 遠未進入視野。

偏向：只要 53,500 繼續構成上限，偏向仍為看跌，目標指向 53,000 關口，隨後是 52,700。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近 35，正從區間下半部下行，且沒有背離跡象來反駁這一觀點。若日線收盤站上 53,800，則該觀點失效。

道瓊斯日線圖

• 美元/日圓週一回落至 159.80，此前曾短暫升破 160.00 這一心理關口。
• Scott Bessent 預計日本當局將採取措施，推動日圓走強。
• 投資者現在將目光轉向美國製造業活動和勞動力市場數據，以尋求新的方向。

週一，美元/日圓下跌 0.21%，在撰寫本文時交投於 159.80 附近，此前曾短暫升破 160.00 這一心理關口。隨著美國財政部長 Scott Bessent 的言論強化了當局可能支持日圓的預期，日圓（JPY）吸引了新的買盤。

Bessent 週一表示，他認為日本政府和日本央行（BoJ）將採取措施，推動日圓走強。他的言論出現在日本貨幣疲軟仍受關注之際，此前美元/日圓近期飆升至曾促使當局干預外匯市場的水平。

在美元/日圓升破 160.00 後，市場對再次干預的擔憂依然高企。日本財務省週五公布的數據顯示，日本在 7 月 30 日至 8 月 26 日期間動用創紀錄的 15.4 萬億日圓來支撐本幣，此前該貨幣對曾觸及接近 164.00 的數十年高點。

圍繞日本貨幣政策的預期也為日圓提供了一些支撐。投資者預計日本央行將採取更為緊縮的立場，儘管該國擴張性的財政政策、高企的政府債務以及仍相對較低的利率繼續限制該貨幣的升值潛力。

與此同時，美元（USD）走低，進一步給美元/日圓帶來下行壓力。投資者現在將關注一系列美國經濟數據，這些數據可能影響利率前景預期。

美國供應管理協會（ISM）定於週二公布 8 月製造業採購經理人指數（PMI），而 7 月職位空缺和勞動力流動調查（JOLTS）將為美國勞動力市場健康狀況提供新的線索。這些數據可能決定美元當前的疲軟是否會持續，以及美元/日圓能否進一步跌破 160.00。

美元/日圓技術分析

在一小時圖上，美元/日圓交投於 159.74，維持溫和的短期看漲傾向，因為其仍位於 100 小時簡單移動平均線（SMA）159.47 和 200 小時 SMA 159.17 之上，同時也高於 159.55 附近的上升趨勢線支撐。相對強弱指數（RSI）位於 47.82，略低於中性 50 關口，暗示在近期自 160.20 水平阻力回落後，當前動能更偏向盤整而非單邊推進。

上行方面，初步阻力位於 159.92 附近的水平阻力帶，隨後是近期波段高點 160.20，目前買盤興趣在該處受阻。下行方面，159.55 附近的趨勢線區域提供即時支撐，其後是 159.47 的 100 小時 SMA，以及更下方接近 159.17 的 200 小時 SMA；若跌破該區域，將削弱當前的建設性基調，並暴露出更廣泛的修正階段。

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• 黃金在跌至8月19日以來最低水平後找到了一些穩定性。
• 利率"更高更久"的預期仍是這種不生息金屬的主要障礙。
• 黃金/美元需要重新站上200日簡單移動均線（SMA），以緩解最新的看跌壓力。

黃金（XAU/USD）週一在漲跌之間波動，此前本週開盤走低，並在亞洲交易時段一度跌破 4400 美元，觸及 8 月 19 日以來最低水平。由於鷹派美聯儲（Fed）預期令買家保持謹慎，該貴金屬維持短期看跌傾向。截至發稿時，XAU/USD 交投於 4435 美元附近，此前上週曾觸及 4697 美元的三個多月高點。

在美聯儲主席凱文-沃什（Kevin Warsh）在傑克遜霍爾研討會上的講話後，貴金屬週五下跌約 3.20%。市場將沃什的言論視為鷹派，重新點燃了央行最早可能在 9 月加息的預期，並推動美元（USD）和短期美國國債收益率大幅走高。

荷蘭合作銀行（Rabobank）分析師指出，沃什明確表示，除非潛在通脹開始出現令人信服的改善，否則他"願意進一步加息"，並強調"我們必須確信潛在通脹正以明確且足夠快的速度朝著我們的目標邁進。否則，我們仍有工作要做。"

芝加哥商品交易所聯準會觀察工具顯示，市場目前預計9月加息的概率約為66%，高於Warsh講話前的約38%。更高的利率環境會降低黃金的吸引力，因為這種金屬不提供收益。

美元指數（DXY）追蹤美元對一籃子六種主要貨幣的表現，目前交投於 99.41，較 99.72 回落，後者為 8 月 14 日以來最高水平。美元的小幅回調為黃金提供了一些支撐，儘管美國國債收益率仍維持在近期高位附近，基準 10 年期收益率升至約 4.75%，為 2025 年 1 月以來最高水平。

與此同時，重新燃起的美伊敵對行動令油價維持高位，並增加了通脹上行風險。伊朗表示，在美國對拉拉克島發動襲擊後，伊朗襲擊了美國在約旦的基地。美國總統唐納德-特朗普告訴福克斯新聞，華盛頓將對伊朗襲擊美國部隊作出回應。美國財政部長斯科特-貝森特表示，"Outcast 行動將讓伊朗想要達成協議"，並補充說，"目標是創造一種讓他們願意坐到談判桌前的局面。"

短期內，市場預期美聯儲利率將更長時間維持在較高水平，仍是黃金反彈的主要阻力，儘管央行買盤和地緣政治緊張局勢提供了潛在支撐。黃金仍有望在 8 月上漲約 10%，這主要受到美國財政部宣布將把較長期政府債券的流動性支持回購規模翻倍的推動。

市場將密切關注即將公布的美國經濟數據，以尋找有關美聯儲貨幣政策路徑的新線索，其中本週的關鍵風險事件包括 ISM 採購經理人指數（PMI）調查和非農就業報告（NFP）

技術分析：在接近 4,700 美元後遭遇拒絕，動能減弱

在最新一輪下跌後，XAU/USD 維持略微看跌的近端偏向，金價回落至 200 日簡單移動平均線（SMA）4,528 美元下方。日線圖上的相對強弱指數（RSI）已從超買區域回落至 52 附近，表明看漲動能正在減弱。與此同時，移動平均趨同背離（MACD）已略微跌破其信號線，進一步顯示上行壓力正在減弱

下行方面，初步支撐位於 100 日 SMA 4,370 美元，隨後是 50 日 SMA 4,211 美元。若持續跌破這些水平，可能會暴露 4,000 美元附近的水平支撐。上行方面，200 日 SMA 4,528 美元構成即時阻力，隨後是 4,700 美元的水平阻力

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BNY的魏冠宏指出，中國工廠低迷正在緩解，製造業PMI小幅回升，出口訂單重回擴張區間，而服務業和建築業仍然疲弱。有關部門宣布了房地產市場改革，以加強購房者保護，推動向現房銷售轉變，並延長抵押貸款期限，同時努力拓寬可行開發商的融資渠道。

PMI企穩與住房改革

"中國工廠低迷緩解，但疲弱的服務業顯示復甦不均衡。"

"中國8月PMI數據顯示，工廠活動略有改善，而非製造業仍然疲弱。8月製造業PMI升至49.8%（7月為49.2%），大型企業重回擴張區間，達到50.6%。"

"中國已宣布房地產市場改革，旨在加強購房者保護，並加快向新的住房開發模式轉變。這些措施收緊了預售規則，推動現房銷售，並要求通過受監管帳戶和"交房即交證"做法為買方資金提供更多保障。"

"對於現房銷售，抵押貸款發放將僅在銷售登記後進行；對於預售項目，資金將推遲至正式竣工登記後發放。有關部門還將個人住房貸款最長期限從30年延長至40年。"

"與此同時，監管機構表示，應更好滿足開發商合理融資需求，更加關注項目可行性，並將通過股票、債券、資產支持證券和REITs拓寬融資渠道。該方案旨在降低交付風險、提高透明度、提升住房質量並支持更安全的交易。"

(本文由人工智能工具協助生成，並經編輯審核。了解更多。)