外匯新聞

星展集團研究預計印尼3月CPI通脹將保持堅挺，按年同比增長4%，略低於2月的4.8%，但月度增速加快。分析師強調了能源價格上漲和節日需求的影響，以及基數效應。政策選項包括通過預算節省維持零售燃料價格不變，但持續的衝突可能迫使價格上漲或削減補貼。

CPI因能源和節日因素預計保持堅挺

"預計3月通脹將保持堅挺，按年同比增長4%，相比上月的4.8%，月度增速快於此前平均水平，反映出能源價格高企和節日驅動的價格壓力的初步影響。"

"基數效應也將使趨勢保持堅挺。"

"最直接的防線可能是保持零售燃料價格不變，利用預算節省抵消更高的成本。"

"然而，如果衝突持續且燃料價格在第二季度仍然高企，價格上漲或補貼削減的可能性將增加。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

• 隨著中東緊張局勢升級，逢低買盤回歸，黃金強勁反彈。
• 油價上漲和通脹預期上升增強了黃金的避險吸引力。
• 美元走強和收益率上升未能阻止激進的黃金買家。

隨著衝突進入第五週且無緩和跡象，同時通脹壓力上升，黃金（黃金/美元）價格週五上漲超過3%，逢低買盤湧現。截至發稿時，黃金/美元在日內低點4,375美元反彈後，現報4,510美元。

地緣政治緊張局勢加劇支撐黃金、油價和美元

隨著美國股市跌至七個月低點，市場情緒依然低迷。美國國債收益率上升和美元普遍走強並未成為黃金買家的阻礙，投資者在中東衝突不確定性加劇的背景下推動金價上漲。

衡量美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）上漲0.30%，至100.16，受美國收益率上升支撐。美國10年期國債收益率上漲近兩個基點，至4.428%。

過去兩天，地緣政治新聞一直推動價格走勢。週四，美國總統唐納德·川普平息市場情緒，宣布對伊朗能源設施的攻擊暫停延遲至4月6日。

然而，白宮發出混合信號，《華爾街日報》報導五角大樓正向該地區增派1萬名部隊。

因此，投資者無視特朗普緩和衝突的嘗試，能源價格飆升即為明證，WTI原油上漲近5%，至每桶98.33美元。

近期，伊朗伊斯蘭革命衛隊宣布霍爾木茲海峽已關閉。

美國經濟數據

數據方面，密歇根大學公布，美國家庭對經濟狀況的悲觀情緒加劇。3月消費者信心指數從55.5降至53.3，低於54的預期。未來12個月的通脹預期從2月的3.4%躍升至3.8%，而五年期預期維持在3.2%。

鑑於當前高能源價格的情況，貨幣市場現在預計美聯儲（Fed）下一步將加息。根據Prime Market Terminal的數據顯示，交易員們已將年底前收緊六個基點的預期計入價格。

美聯儲巴爾金稱"審慎維持利率"，保爾森保持中立

里士滿聯儲主席托馬斯·巴爾金傾向於維持利率不變，等待下一步更明朗的信號。他表示，人工智能的快速進展使經濟前景變得不確定，同時補充稱，在油價衝擊之前，通脹已趨於停滯。

費城聯儲的安娜·保爾森近期表現中立，稱勞動力市場"脆弱"。保爾森補充稱，伊朗戰爭給美聯儲的雙重使命帶來壓力，"通脹水平仍然過高"。

黃金（XAU/USD）技術前景：金價反彈受制於100日均線

週五金價盤整，未能突破約4,560美元的關鍵阻力位，若突破將為進一步上漲打開空間。需注意的是，相對強弱指數（RSI）顯示動能仍偏空，但該指標已突破前高，表明賣方動力減弱。

若黃金/美元突破週四高點4,544美元，可能打開挑戰100日簡單移動均線（SMA）4,605美元的通道，該位置被視為下一個關注點。隨後關注3月20日的日高4,736美元，及4,800美元關口。

下行方面，若金價日線收於4,500美元以下，下一个支撑位为3月24日的日低4,306美元，隨後是3月23日的波段低點4,098美元。

（本報導於3月27日GMT19:05更正，刪除了美國總統唐納德·特朗普週五早些時候將對伊朗能源設施的打擊延遲一天的內容。）

法國興業銀行的庫納爾·昆杜分析了伊朗衝突如何通過進口能源依賴和貿易路線風險暴露印度的宏觀脆弱性。昆杜強調了油氣價格上漲對消費籃子和國際收支的廣泛溢出效應。他主張採取審慎的財政-貨幣政策組合，央行將通脹視為暫時性，政府則對家庭提供有針對性的支持。

進口能源壓力與政策應對

"伊朗衝突已持續四週，不確定性依然是唯一的常態。印度正感受到衝擊，暴露出能源安全、貿易物流、價格穩定和國際收支方面的宏觀脆弱性。"

"儘管GDP的石油強度呈下降趨勢，且石油貿易逆差相對可控，但對進口能源的高度依賴使印度在持續中斷的情況下面臨風險。"

"衝突凸顯了通過霍爾木茲海峽和紅海的航線風險，加劇了進口和供應商集中風險。"

"溢出效應廣泛，因為石油和天然氣滲透到大部分消費籃子中——電力、塑料、化肥、化工等。"

"適當的做法是：央行將通脹視為暫時性，結束寬鬆週期，同時保持充足流動性；政府採取有針對性的財政措施（借助印度儲備銀行的股息轉移）以限制傳導效應並支持脆弱家庭。"

（本文借助人工智能工具撰寫，並由編輯審核。）

• 澳元/美元連續第四天下跌，跌至兩個月新低。
• 美元在中東緊張局勢中受避險需求和油價上漲支撐。
• 技術前景在0.7000下方轉為看跌，動量指標顯示進一步下行風險。

周五，澳元（AUD）兌美元（USD）小幅走低，澳元/美元連續第四天下跌，因美元在持續的中東地緣政治緊張局勢中整體受到支撐。截至發稿時，該貨幣對交投於0.6866附近，跌至兩個月新低。

美元繼續受益於其作為全球主要儲備貨幣的地位，投資者在市場壓力加劇期間轉向美元以滿足融資需求並尋求安全。

與此同時，油價上漲間接提振了美元需求，因為全球原油交易大多以美元計價，使得風險敏感型貨幣如澳元承受持續壓力。

美元指數（DXY）追蹤美元兌六種主要貨幣的價值，目前交投於100.19附近，預計本週將上漲超過0.50%。相比之下，澳元/美元本週預計下跌超過2%，為2025年10月以來最大單週跌幅。

從技術角度看，澳元/美元在跌破0.7000心理關口後，前景轉為看跌，該水平與50日簡單移動均線（SMA）0.7015緊密相符。

最新一輪下跌還使該貨幣對跌破了0.6900附近的多月支撐區，強化了下行壓力，顯示短期市場結構發生轉變。

相對強弱指數（RSI）回落至37附近，顯示動能減弱但尚未進入超賣區，暗示仍有進一步下行空間。移動平均收斂/發散指標（MACD）線持續位於信號線下方，且負值區間加深，負柱狀圖略有擴大，強化了短期看跌基調。

下方方面，近期支撐位於100日簡單移動均線（SMA）約0.6815。若日線收盤跌破該水平，可能暴露下一個看跌目標，即0.6700心理關口，該區域為此前的突破區，可能限制進一步下跌。

上方方面，0.6900區域現為近期阻力，之前曾是關鍵支撐位。若能持續突破100日SMA，約0.7000關口，將有助於緩解看跌壓力，並發出上漲趨勢延續的信號。

星展集團研究認為，受強勁的人工智能和數據中心需求、記憶體價格上漲及供應短缺支撐，韓國3月出口將保持兩位數增長，儘管進口成本上升，貿易順差仍將擴大。消費者物價指數（CPI）預計同比約為2.3%，高於目標水平，促使政府採取包括燃料價格上限、儲備釋放、節能運動及25萬億韓元補充預算在內的措施。

出口強勁但通脹仍高於目標

"韓國：3月貿易和CPI數據將成為本週的重點關注，這是伊朗衝突爆發後首批經濟數據發布。"

"預計出口增長將保持強勁的兩位數水平，並較1-2月加速，受全球對人工智能和數據中心基礎設施的強勁需求、記憶體晶片價格上漲及持續的供應短缺支撐。"

"這種強勁表現可能抵消由油價和液化天然氣成本上升推動的進口增長加速，導致3月貿易順差擴大。"

"在通脹方面，預計CPI將保持在2%的門檻之上，並在3月同比上升至約2.3%，反映了全球能源價格上漲和韓元貶值的綜合影響。"

"對此，政府已推出一系列措施以穩定價格並緩解伊朗衝突的影響。"

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• 道瓊斯指數週五下跌超過1%，進入調整區間，較近期高點下跌10%。
• 霍爾木茲海峽事件擾亂油輪通行，布倫特原油價格飆升至每桶110美元以上。
• 密歇根大學消費者信心指數降至53.3，一年期通脹預期躍升至3.8%。
• 利率期貨市場首次將美聯儲年底前加息的概率定價超過50%。

道瓊斯工業平均指數（DJIA）週五暴跌，跌幅約為510點或1.1%，跌破45,500點，正式進入調整區間。標普500指數下跌約1%，使其從歷史高點的跌幅超過8%，而納斯達克綜合指數在前一日進入調整區間後，週五下跌1.3%。週五的下跌標誌著大盤連續第五週下跌，為2022年以來最長的連跌紀錄，霍爾木茲海峽的干擾以及對與伊朗外交解決方案信心的減弱，令風險偏好持續受到抑制。

霍爾木茲海峽中斷震動能源市場

週五，隨著霍爾木茲海峽航運受到直接威脅，油價飆升。伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）稱該水道實際上已關閉，並警告任何通過該水道的行動都將面臨嚴厲回應。根據伊朗國家媒體報導，週五早些時候兩艘掛中國旗幟的船隻被拒絕通行，一艘在海峽遭受撞擊的泰國貨船擱淺。國際基準布倫特原油上漲約3%，交易價格超過每桶110美元，而美國西德克薩斯中質原油（WTI）上漲約4%，接近100美元。這一對全球最關鍵石油瓶頸的中斷，是自2月28日美伊衝突爆發以來最實質的供應威脅。

特朗普總統將對伊朗能源基礎設施恢復打擊的最後期限延長至4月6日，並在Truth Social上發布消息稱談判"正在進行中"，"進展非常順利"。市場對此反應平淡。據報導，伊朗外長本週對國家媒體表示，德黑蘭無意與美國進行直接會談，《華爾街日報》報導五角大樓正在考慮向中東增派1萬名部隊。

消費者信心下降，通脹預期飆升

密歇根大學（UoM）3月份消費者信心調查描繪出一幅黯淡的圖景。總體指數從2月份的55.5降至53.3，低於54的市場預期，創數月來最低水平。預期分項更為疲弱，暴跌8.7%至51.7，市場預期為54.1。市場最為擔憂的是一年期通脹預期，從上月的3.4%躍升至3.8%，遠高於3.4%的預期。五年期通脹預期維持在3.2%。

消費者信心惡化與通脹預期上升的結合，直接助長了自伊朗戰爭推動油價突破100美元以來，華爾街日益加劇的滯脹論調。經濟合作與發展組織（OECD）本週加劇了這一擔憂，將2026年美國通脹預測上調至4.2%，遠高於美聯儲（Fed）自身的2.7%預測。

加息概率首次突破50%

自伊朗衝突爆發以來，利率預期出現了最顯著的轉變。根據芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具，週五上午交易者將美聯儲2026年底前加息的概率推升至52%。這是該概率首次突破50%，與年初市場完全定價三次降息形成顯著反轉。美聯儲目前將目標利率維持在3.50%至3.75%，3月會議暫停加息，下一次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議定於4月29日至30日。

能源價格飆升、勞工統計局（BLS）報告2月進口價格上漲1.3%，以及美元走強，共同推動了鷹派重新定價。通常受益於不確定性的黃金價格承壓，徘徊在每盎司4,400美元附近，遠低於1月的歷史高點，受到實際收益率上升和貨幣政策趨緊預期的拖累。

科技股因法律和人工智能阻力延續跌勢

科技板塊繼續承受風險厭惡情緒的衝擊。Meta（META）週五下跌約2.4%，繼週四因洛杉磯一項具有里程碑意義的陪審團裁決導致其及Alphabet（GOOGL）在社交媒體成癮訴訟中被判疏忽後，股價週四暴跌近8%。本週早些時候，新墨西哥州陪審團對Meta判處3.75億美元民事罰款。兩家公司均計劃上訴，這些裁決可能標誌著科技平台法律責任的潛在轉變，並可能影響數千起類似案件。Alphabet下跌約1.3%，微軟（MSFT）下跌約2%。在Alphabet推出新TurboQuant算法顯示可顯著減少人工智能模型所需內存後，存儲晶片股延續拋售，Micron Technology（MU）受創尤甚，過去五個交易日股價下跌近20%。中國決定對美國發起貿易調查以報復關稅，進一步加劇了全球科技供應鏈的壓力。

能源和防禦性板塊在風險厭惡中表現優異

儘管大盤下跌，但受益於高油價和防禦性配置的板塊表現強勁。自伊朗衝突爆發以來，能源板塊持續強勢，雪佛龍（CVX）上漲超過1%。威瑞森（VZ）和沃爾瑪（WMT）也錄得小幅上漲，反映出投資者在週末前轉向低貝塔值股票以應對更多波動。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）飆升至27以上，上漲約8%，凸顯市場恐慌情緒高漲。隨著特朗普政府延長4月6日最後期限且無明確外交解決路徑，交易者面臨又一個充滿頭條風險的週末。下週為季度末，投資組合再平衡可能加劇市場波動，4月3日的3月非農就業報告將提供下一次重要的勞動力市場數據。

道瓊斯五分鐘圖

• 紐元/美元連續第四個交易日下跌，地緣政治緊張局勢影響市場情緒。
• 新西蘭消費者信心大幅下降，反映出與中東戰爭相關的不確定性。
• 隨著各國央行關注能源價格對通脹的影響，貨幣政策預期發生變化。

紐元/美元連續第四天下跌，週五交投於0.5750附近，截至發稿下跌0.17%，受到新一輪避險情緒和美元（USD）堅挺的壓力

新西蘭元（NZD）面臨來自全球緊張局勢的阻力，尤其是中東地緣政治風險升級。美國總統唐納德·特朗普決定暫時暫停對伊朗能源基礎設施的計劃打擊十天，雖帶來有限緩解，但市場仍對缺乏明確的降級路徑感到擔憂。伊朗關閉霍爾木茲海峽進一步加劇了這些擔憂，支撐能源價格並引發通脹擔憂。

在此環境下，美元保持看漲偏向，得益於其避險貨幣地位。美國國債收益率走高，10年期國債收益率徘徊在4.45%附近，也增強了美元的吸引力。

美國經濟數據表現不一。密歇根大學消費者信心指數從此前的55.5降至3月的53.3，顯示家庭悲觀情緒加劇。與此同時，一年期通脹預期升至3.8%，凸顯通脹壓力持續存在的擔憂。

美聯儲（Fed）官員保持謹慎態度。美聯儲副主席菲利普·傑斐遜表示，能源價格上漲對通脹的影響應僅為溫和，但若衝擊持續時間較長，影響可能更大。美聯儲理事邁克爾·巴爾警告稱，若出現新的價格衝擊，可能推高通脹預期，強化政策制定者在調整政策前需謹慎評估經濟狀況的理由。

在新西蘭，家庭信心顯著惡化。澳新銀行-羅伊摩根消費者信心指數從2月的100.1降至3月的91.3，反映出地緣政治不確定性的影響。信心下降對該國經濟前景構成壓力，也使新西蘭儲備銀行（RBNZ）的政策路徑更加複雜。

行長安娜·布雷曼指出，央行可能會忽視由能源價格驅動的暫時性通脹，但若持續壓力威脅到通脹預期的錨定，央行準備加息。自衝突開始以來，市場越來越多地計入提前收緊政策的可能性。

總體來看，堅挺的美元、上升的國債收益率以及惡化的全球情緒共同持續施壓紐元。

荷蘭國際集團（ING）的Deepali Bhargava警告稱，油價上漲和供應中斷正在加劇菲律賓的增長、通脹和外部平衡問題。報告強調，隨著通脹突破目標，菲律賓中央銀行（BSP）加息的可能性上升，但強調僅靠收緊政策不太可能在未來幾個月改變菲律賓比索兌美元的走勢。

油價衝擊推動通脹和政策困境

"油價衝擊迫使菲律賓宣布國家緊急狀態，因為原油短缺和油價飆升加劇了增長的下行風險。我們相應下調了增長預測。儘管通脹預計將突破目標，提高加息的可能性，但單靠貨幣緊縮不太可能顯著改變比索的走勢。"

"隨著3月份布倫特原油價格環比上漲約40%，即使在我們的基線情景下，整體通脹率現在也可能超過目標區間。這意味著消費者價格指數（CPI）可能最早在3月突破4%，提高了最早在4月加息的概率。"

"鑑於增長疲軟的環境，並假設當前衝突很快緩解，我們的基線情景是菲律賓中央銀行將在4月維持利率不變。"

"不過，如果油價在我們設想的長期戰爭情景中持續高於每桶100美元，且當前衝突沒有明顯緩和跡象，菲律賓中央銀行可能被迫最早在4月考慮加息。"

"這種惡化加劇了菲律賓比索的貶值風險。菲律賓中央銀行最近的指引——即不防守任何特定匯率水平，且外匯市場干預保持適度——表明對進一步貨幣走弱的抵抗有限。"

（本文借助人工智能工具撰寫，並由編輯審核。）