外匯新聞

• 黃金在從上週五接近4,020美元的低點反彈後，於4,100美元附近猶豫不前。
• 在美聯儲貨幣政策會議前，投資者仍對拋售美元持謹慎態度。
• XAU/USD價格走勢顯示，下降三角形正在形成。

黃金（XAU/USD）在歐洲交易時段延續漲幅盤整，此前週初出現看漲缺口，因風險情緒溫和改善打壓了避險美元。美伊敵對行動暫停提振了第二輪和平談判的希望，令油價較上週高點下跌約10美元，並推動美國國債收益率走低。

然而，貴金屬的反彈迄今仍然溫和，投資者在週三美國聯邦儲備委員會（美聯儲）的貨幣政策決定前保持觀望。週一晚些時候公布的美國耐用品訂單和達拉斯聯儲製造業指數將進一步揭示美國工業活動的動能，為週三的決議提供參考。

期貨市場目前定價美聯儲週三加息的概率為33%。最可能的情景是維持貨幣政策不變，但強勁的增長數據和高於目標的通膨可能促使美聯儲主席傳達鷹派訊息。在這種情況下，黃金的風險偏向下行。

技術分析：黃金正在形成下降三角形

XAU/USD交投於4,101美元。該金屬維持建設性的短期偏向，但自6月底以來價格走勢一直被限制在不斷收窄的區間內。4小時圖上的動量指標處於中性至偏正區域，相對強弱指數（RSI）徘徊在50中線附近，移動平均趨同/背離（MACD）略高於零，暗示的是盤整，而非衝動性的看漲反轉。

多頭需要明確突破當前位於4,160美元附近的下降趨勢線與6月22日高點約4,200美元區域之間的區間，才能確認趨勢轉變，並將6月中旬高點4,380美元區域納入視野。

不過值得一提的是，三角形通常是延續形態，從這一意義上看，空頭結果更占優勢。支撐位在三角形底部，即3,940-3,960美元區域，以及2025年10月下旬低點附近的3,885美元。該三角形的測量目標位於3,700美元區域。

（本故事的技術分析是在人工智慧工具的幫助下撰寫的。 了解更多。）

• 歐元/美元從日內高點 1.1418 回落，因美元反彈。
• 預計美聯儲將維持利率不變。
• 歐洲央行官員警告稱，通脹可能在更長時間內維持在 2% 目標上方。

週一，歐元（EUR）在未能升破日內高點 1.1418 後，回吐了兌美元（USD）早盤大部分漲幅。歐洲交易時段，衡量美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）上漲近 0.2%，至接近 1.1395。

在本週開局疲軟後，美元（USD）反彈，令這對主要貨幣對回吐早盤漲幅。美元最初走低，因為美國（US）與伊朗之間週末軍事衝突暫停，削弱了避險資產的吸引力。

本週，該貨幣對的主要催化因素將是美聯儲（Fed）週三的貨幣政策聲明，以及週五公布的歐元區 7 月份消費者物價調和指數（HICP）數據。

投資者預計，美聯儲將再次把利率維持在 3.50%-3.75% 區間不變，並且不會提供貨幣政策指引，同時警告通脹上行風險。

在歐元區方面，通脹數據將影響歐洲央行（ECB）的利率預期，因為官員們已對通脹壓力長期維持高位表示擔憂。

歐元/美元技術分析

歐元/美元目前交投於 1.1392 附近，但短期內仍維持略偏看跌的基調，因為位於 1.1419 附近的 20 日指數移動均線（EMA）繼續構成關鍵阻力。該貨幣對也在 20 日 EMA 的跌破區域附近遭遇回落，該區域約在 1.1420。

相對強弱指數（RSI）約為 43，表明看跌動能較弱，而非明顯的超賣狀態。

上行方面，初步阻力位於 1.1420 附近的前通道底部轉為阻力位處，如果買家重新獲得動能，1.1550 附近的通道上邊界將構成下一個關鍵阻力。下行方面，直接支撐位於 1.1381 附近的前趨勢線反應位，更深的回落將暴露 1.1312 附近的結構性支撐。

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荷蘭國際集團（ING）的弗朗切斯科-佩索萊（Francesco Pesole）預計，英國央行（BoE）本週將維持利率不變，7比2的投票結果仍是基準情景，儘管凱瑟琳-曼（Catherine Mann）可能會與休-皮爾（Huw Pill）和梅根-格林（Megan Greene）一起支持加息。佩索萊認為，受控的通脹預測將強化利率在今年剩餘時間內維持不變的理由，這可能迫使市場回吐截至年底定價的38個基點緊縮幅度，並給英鎊帶來下行風險。

英國央行按兵不動及英鎊定價風險

"在我們看來，歐元/英鎊的反彈——目前較7月15日0.8455的低點高出1%——仍有進一步上行空間。"

"週四的英國央行會議是重頭戲。利率應維持不變，但焦點將放在貨幣政策委員會（MPC）內部對更緊縮政策的支持是否擴大。"

"凱瑟琳-曼可能會與休-皮爾和梅根-格林一起投票支持加息，儘管我們仍預計投票結果將是7比2，支持利率維持不變。更高的能源價格仍是通脹的上行風險，但我們預計更新後的預測將顯示消費者物價指數（CPI）峰值明顯低於4%。"

"如果通脹仍預計將保持受控，我們認為英國央行將在今年剩餘時間內維持利率不變。"

"鑑於市場已計入截至年底38個基點的緊縮幅度，在我們看來，鴿派重定價仍是英鎊近期最明確的風險。"

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匯豐策略師認為，隨著歐洲央行（ECB）維持謹慎、依賴數據的立場，並且沒有發出進一步加息信號，歐元/美元面臨下行風險。他們指出，歐元（EUR）因收益率走高而獲得的支撐十分脆弱，而歐元區增長疲弱、能源成本上升以及貿易條件惡化，可能會越來越多地拖累歐元兌美元（USD）

歐元支撐被視為日益脆弱

"7月23日，歐洲央行（ECB）將利率維持在2.25%，並重申了依賴數據、逐次會議決定的立場。"

"這一表態令人失望，並削弱了對歐元/美元的支撐。"

"在過去一個月裡，歐元/美元表現異常穩定，受到更高收益率的支撐，因為市場因能源價格上漲而上調了通脹和緊縮預期。"

"但這種支撐十分脆弱，而且只要市場認為歐洲央行準備兌現承諾，它就會持續。"

"如果沒有更堅定的支持利率的承諾，我們認為隨著投資者重新關注增長下行和貿易條件風險，歐元/美元可能會走弱。"

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• 黃金周初高開，因美伊臨時停火引發油價大幅下跌。
• 交易員等待美聯儲周三晚上的利率決議以及美國周四公布的 PCE 通脹數據。
• 黃金/美元維持在 4000 美元至 4200 美元之間的區間震盪，徘徊在 21 日簡單移動平均線附近。

黃金（黃金/美元）周一以看漲缺口開盤，因美國（US）與伊朗之間的臨時停火改善了風險情緒，並令油價大幅走低。發稿時，黃金/美元交投於 4102 美元附近，日內上漲 1.24%。

美國駐聯合國大使邁克-沃爾茲表示，特朗普總統正在給談判留出一些空間，同時保留所有軍事選項。德黑蘭方面也表示，只要華盛頓方面也這樣做，就不會發動新的襲擊。

不過，由於地緣政治局勢仍在變化，買家似乎不願追高黃金。伊朗外交部發言人埃斯梅爾-巴蓋伊表示，霍爾木茲海峽的局勢沒有變化，這條戰略水道仍處於關閉狀態。

西德克薩斯中質原油（WTI）交投於每桶 82.50 美元附近，日內跌幅超過 7%。黃金的反應再次表明，自美伊戰爭爆發以來，這種貴金屬已與其傳統避險角色脫鉤。

積極進展通過壓低油價、緩解通脹擔憂並削弱對美聯儲（Fed）鷹派押注來提振黃金。相反，衝突重燃往往會推高能源價格和利率預期，對貴金屬構成壓力。

美聯儲周三的利率決議是本周最關鍵的風險事件，此外還有美國周四公布的個人消費支出（PCE）通脹數據。

預計央行將維持利率不變，但根據 CME FedWatch 工具，交易員仍計入 33% 的加息概率。9 月份加息的概率接近 79%。

美國利率上升的可能性仍是這種不生息貴金屬的主要逆風，而美元則繼續受益於美聯儲鷹派預期以及不斷演變的地緣政治局勢。

美元指數（DXY）追蹤美元兌六種主要貨幣的價值，目前交投於101.28附近，從盤中低點101.12回升。

華僑銀行（OCBC）策略師指出，"若維持利率不變並伴隨鷹派指引，可能會將預期加息進一步推後，但不會實質性改變到2027年中期前市場已計入的約55個基點累計緊縮。"在他們看來，"在這種情況下，美元應繼續獲得支撐。"

相比之下，OCBC 警告稱，"若決定維持利率不變卻幾乎不給出解釋，可能會被解讀為鴿派，並使市場對美聯儲的反應函數感到困惑"，這一失誤"有可能推高長期通脹預期盈虧平衡水平，而這將對美元不利。"

技術分析：黃金/美元在21日簡單移動平均線附近盤整

從技術面來看，黃金/美元仍在4000美元至4200美元區間內波動，價格圍繞4070美元附近的21日簡單移動平均線（SMA）上下徘徊。短期前景中性，不過更廣泛的偏向仍然看跌，因為該金屬交投於50日和100日簡單移動平均線下方，分別位於4222美元和4470美元。

日線圖上的相對強弱指數（RSI）位於49，偏中性，而移動平均收斂/發散指標（MACD）仍處於正值區域，表明儘管更廣泛的結構仍受上方均線壓制，但下行動能有限。

上行方面，4200美元這一心理關口和4222美元的50日簡單移動平均線構成初步阻力區。若果斷突破該區域，可能為進一步上探4470美元的100日簡單移動平均線打開空間。

初步支撐位於4070美元附近的21日簡單移動平均線，其後是4000美元水平。若日線收盤跌破該水平，將暴露更深的回撤，而若守住該水平上方，則黃金/美元將維持區間震盪，多頭需要明確突破4222美元才能重新奪回主導權。

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荷蘭合作銀行（Rabobank）高級外匯策略師簡·福利（Jane Foley）指出，溫和的消費者物價指數（CPI）和CPIF通脹使瑞典和瑞典央行（Riksbank）相較許多G10同行更有條件推遲加息，儘管伊朗戰爭帶來了供應中斷。不過，隨著增值稅（VAT）影響逐漸消退以及增長數據改善，市場如今已計入瑞典央行收緊政策，福利預計歐元/瑞典克朗將維持區間交易，且到年底前瑞典克朗將略微走強。

瑞典央行風險與瑞典克朗前景

"對於許多G10央行而言，伊朗戰爭導致的供應中斷要麼提前了加息時點，要麼提高了今年政策收緊的風險。然而，在瑞典溫和的CPI通脹背景下，瑞典央行迄今比大多數同行更有條件避開政策行動。"

"隨著明年食品價格中增值稅下調的影響逐漸消退，瑞典央行加息的壓力預計將會加大。事實上，市場目前已在6個月的視角內計入30個基點的加息。"

"這些結果很可能促使國際貨幣基金組織（IMF）在其7月瑞典工作人員報告中得出結論，認為該國的"週期性經濟復甦仍在持續，得益於政策支持和實際收入反彈"。"

"事實上，其上月的政策指引表示，"今年晚些時候加息的概率較3月的評估有所上升"。這一前景在很大程度上支持了市場對加息風險的判斷。"

"雖然我們認為短期內歐元/瑞典克朗有望維持區間交易，但從選擇上看，我們預計瑞典克朗到年底將呈現略微走強的基調。"

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日本首相高市早苗周一在歐洲交易時段表示，日本經濟需要擺脫財政緊縮。不過，她澄清稱，不會進行魯莽的財政支出，因為更高的政府支出將由國內生產總值（GDP）增長帶來的稅收收入增加來支撐。

講話內容

日本通脹率為1.7%，在七國集團（G7）國家中最低，工資前景也出現了積極跡象。

日本經濟正開始積聚動能。

日本必須擺脫過度緊縮的財政政策，提振國內投資，並使經濟走上增長軌道。

如果我們推遲對未來的投資，日本將失去增長機會。

擺脫多年來過度緊縮的局面。

一旦議員們就此問題的討論會議達成一致，將提交降低食品8%銷售稅的法案。

如果我們推遲投資，將失去增長機會。

我們將尋求通過擴大GDP來增加稅收，不會訴諸魯莽的財政支出。

設定財政目標以及實現路徑很重要。

削減議員人數是自民黨的競選承諾。

不會被民調波動所左右。

價格緩解措施的影響將逐步顯現。

正密切關注中東局勢。

不能說日本已經完全擺脫通縮。

如果將通縮定義為持續的物價下跌，那麼日本已不再處於通縮之中，因為消費者物價指數（CPI）和GDP平減指數都處於上升趨勢。

日本尚未滿足政府宣布結束通縮的條件，即不存在經濟重返通縮風險的狀態。

市場反應

日本首相高市早苗發表上述言論後，日元（JPY）未見明顯影響。截至發稿時，美元/日元下跌0.15%，接近163.60。

• 印度盧比進一步上漲，受益於油價和美元回調。
• 美國總統唐納德-川普暫停對伊朗的襲擊，以留出外交時間。
• 投資者預計美聯儲將於週三晚上維持利率不變。

印度盧比（INR）在美聯儲（Fed）貨幣政策週開始之際延續對美元（USD）的反彈。由於美國（US）與伊朗之間軍事衝突的暫停對油價造成沉重壓力，並削弱了美元的避險吸引力，美元/印度盧比（USD/INR）進一步跌至接近 95.85。

開盤交易中，8月19日到期的MCX原油合約下跌6.25%，至接近8065盧比。

對於像印度這樣高度依賴石油進口以滿足能源需求的經濟體而言，油價大幅下跌會提升其貨幣的吸引力。

與此同時，衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）下跌0.25%，接近101.25。

美國在目標清單耗盡後暫停對伊朗的打擊

美國與伊朗之間長達兩週的相互攻擊在週末暫停，華盛頓方面確認無需進一步軍事升級，並表示目標清單已經耗盡。

據Axios報導，英國《衛報》稱，美國駐該地區最高軍事指揮官布拉德利-庫珀（Bradley Cooper）上將曾告訴川普，美國軍事行動已達到其效力極限。庫珀補充說，如果不恢復大規模作戰行動，繼續轟炸行動意義不大。

作為回應，伊朗也暫停了對其鄰國境內美軍基地的襲擊，但確認其立場仍然是"以牙還牙"。

與此同時，美國駐聯合國（UN）大使邁克-沃爾茲（Mike Waltz）週日也對福克斯新聞表示，唐納德-川普總統已決定暫停對美方的襲擊，以留出更多外交時間，路透社報導。這重新提振了雙方通過外交途徑解決問題的希望

投資者等待關鍵的美聯儲政策

本週，全球市場的主要觸發因素將是美聯儲（Fed）週三公布的貨幣政策聲明，預計央行將把利率維持在 3.50%-3.75% 區間不變。迄今為止，美聯儲今年尚未進行任何貨幣政策調整。

投資者將密切關注貨幣政策聲明以及美聯儲主席凱文-沃什（Kevin Warsh）的新聞發布會，以獲取有關通脹和經濟前景的新線索。沃什不太可能就貨幣政策指引發表任何評論，因為他在上一次新聞發布會上澄清稱，"所謂前瞻性指引並不適合當前的政策節點"。

技術分析：美元/印度盧比回歸均值，逼近 20 日 EMA

截至發稿時，美元/印度盧比交投於95.90附近。該貨幣對延續回調，逼近20日指數移動均線（EMA）95.98。

14日相對強弱指數跌至50.00附近，表明動能已不再看漲，進一步回調可能即將到來。

下行方面，如果未能守住95.99附近的20日指數移動均線，該貨幣對可能跌向95.00。上行方面，約97.10的歷史高點將是關鍵阻力位。

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• 美元/加元在 1.4100 上方持穩於兩週高點附近。
• 油價下跌抵消了風險偏好市場環境下美元的疲軟。
• 本週美聯儲鷹派立場可能會再次提振美元。

儘管週一避險美元（USD）走弱，加元（CAD）仍然脆弱，並連續第二個交易日擴大跌幅。美元/加元（USD/CAD）交投於兩週高點下方不遠處的 1.1411，原因是伊朗停火引發的風險偏好情緒下，油價下跌對加元的負面影響抵消了避險美元的疲軟。

美國和伊朗已經停止敵對行動，這引發了溫和的緩解性反彈，並令美元兌大多數主要貨幣承壓，但加元除外；週一加元是主要貨幣中表現最差的貨幣。

油價較上週高點下跌逾 10 美元

市場開盤時油價大幅下挫，因為市場仍寄望於透過外交途徑達成協議，從而恢復自由的石油運輸。布倫特原油較上週高點下跌逾 10 美元，至接近 85.00 美元的水平；截至發稿時，美國基準 WTI 原油也出現類似回落，至 82.00 美元。石油是加拿大的主要出口商品，此類下跌往往會削弱市場對加元的投機性需求。

週一經濟日曆幾乎空白，市場目光都集中在將於週四舉行的美國聯邦儲備委員會（Fed）貨幣政策會議上。市場目前定價美聯儲加息的概率接近 33%，但最可能的情景仍是"按兵不動"，而該行聲明的措辭以及隨後新聞發布會上 Warsh 的評論，可能將決定美元的短期方向。

在此背景下，Brown Brothers Harriman 的分析師認為美元上行風險更大。該行表示，"鷹派的美聯儲按兵不動，以及類似金髮姑娘式的美國宏觀背景，能夠為美元提供短期支撐"，這表明政策和數據動態仍偏向美元。BBH 還強調了即將公布的增長信號的重要性，並指出，"今天我們將獲得亞特蘭大聯儲 GDPNow 模型的最終更新，其中納入了 6 月耐用品訂單數據"，這將有助於修正市場對美國經濟活動強弱的預期。

• 澳元/美元週一上漲約 0.33%，發稿時交投於 0.7000 附近。
• 美國與伊朗之間有望緩和的前景拖累美元，並支撐風險敏感型資產。
• 投資者現在將注意力轉向本週的美聯儲決議以及即將公佈的澳大利亞通脹數據。

週一發稿時，澳元/美元交投於 0.7000 附近，當日上漲 0.33%，受美元（USD）走弱支撐，因為中東地緣政治緊張局勢出現緩和跡象。與此同時，市場對澳大利亞貨幣政策的預期改善也為該貨幣對提供支撐，而交易員在本週美聯儲（Fed）貨幣政策會議前仍保持謹慎。

有報導稱美國（US）與伊朗之間重新展開外交努力，削弱了對避險資產的需求，美元隨之走軟。油價下跌也有助於緩解美國通脹擔憂，限制了美元的支撐。

與此同時，澳元（AUD）繼續受到澳大利亞 6 月就業報告強勁表現的支撐，這強化了澳大利亞央行（RBA）可能再次加息的預期。投資者目前正等待 6 月及第二季度通脹報告，這些數據可能決定該央行下一步政策收緊舉措的力度。

儘管澳元的背景因素偏向利好，但市場參與者在美聯儲政策決定前仍不願建立大規模頭寸。市場普遍預計美國央行本週將維持利率不變，不過投資者將密切關注有關未來貨幣政策行動時機的任何指引。

中東局勢的發展仍是重要的市場驅動因素。儘管華盛頓與德黑蘭之間當前的暫停狀態改善了市場情緒，但全球能源供應風險依然存在，尤其是在胡塞武裝聲稱對紅海沿岸沙特設施襲擊負責之後。