外匯新聞

荷蘭國際集團（ING）的Frantisek Taborsky指出，波蘭茲羅提相較於中東歐（CEE）同業持續走弱，歐元/茲羅提（EUR/PLN）突破此前區間，升至4.290附近。他將此脆弱性歸因於波蘭國家銀行（NBP）的鴿派立場以及全球風險偏好下降的環境。ING的模型認為當前水平合理，但風險仍偏向歐元/茲羅提走高，4.300被視為強阻力位。

茲羅提表現不佳及歐元/茲羅提上漲風險

"波蘭茲羅提繼續表現不及中東歐同業。過去兩週，歐元/茲羅提從之前的4.230-4.260區間上升至昨日的4.290以上，為自3月美伊衝突開始以來的最高水平。正如我們此前所討論，茲羅提已成為該地區最脆弱的貨幣，原因在於波蘭國家銀行的鴿派基調。近期全球因素加劇了這一壓力，美元走強和風險情緒走弱對該貨幣構成壓力。總體來看，暫無跡象顯示歐元/茲羅提將提前回調。"

"在我們的模型中，4.290附近的水平已彌合自6月中旬以來利率與外匯之間不斷擴大的差距，表明當前水平合理。市場幾乎已排除所有加息預期，預計未來六個月利率將大致保持不變，隨後一年內僅有約50%的概率加息一次。這明顯低於捷克共和國或更廣泛的新興市場（EM）同業，排除匈牙利或以色列等具有強烈特異性故事的例外。"

"目前，波蘭國家銀行的基調不太可能改變，下一个潛在觸發點是下週二公布的6月通脹數據。然而，預測並未顯示顯著的上行意外，且近期數據，尤其是疲軟的工資水平，應使央行保持舒適。因此，我們繼續認為歐元/茲羅提的風險偏向上行，儘管4.300應保持為強阻力位，有助於限制漲幅。否則，茲羅提進一步走弱可能促使波蘭國家銀行重新評估其當前立場。"

（本文借助人工智能工具生成，並由編輯審核。）

德國商業銀行（Commerzbank）的邁克爾·普菲斯特（Michael Pfister）認為，美聯儲（Fed）加強溝通降低了美元的平均隱含波動率，但使其集中在FOMC會議日。他基於格林斯潘、伯南克、耶倫和鮑威爾30年的數據，將更長的聲明和點陣圖與更強烈的外匯反應聯繫起來，並警告稱更短的聲明可能會使波動率在全年其餘時間重新分佈。

美聯儲指引重塑美元波動率格局

"這一關係在耶倫和鮑威爾時期持續存在：聲明越長，外匯市場的反應似乎越明顯。平均而言，FOMC決議當天的波動率比前十個交易日增加0.14%，每增加100個字，儘管這一關係每年存在顯著差異。"

"平均波動率已經下降。美聯儲會議對外匯市場的重要性已超過格林斯潘時期。這一點最明顯地體現在，格林斯潘時期會議日的波動率基本與全年其他交易日相當。"

"尤其是隨著點陣圖的引入，波動率現在明顯更集中於會議日。美聯儲改進的溝通因此降低了平均隱含波動率。會議日本身的波動率顯著增加，而其餘時間則相對平靜。"

"如果凱文·沃什（Kevin Warsh）希望回歸早期較短的聲明，格林斯潘時代表明會議對市場參與者的吸引力將減弱。然而，作為交換，全年其餘交易日的波動率將顯著增加。換言之，雖然整體平均波動率可能已下降多年，但變化的不是水平，而是分佈。"

"因此，沃什可能不會如願：波動率不會消失，而只是更均勻地分佈在全年交易日。雖然這可能有利於圍繞FOMC會議的短期倉位，但也可能增加全年其餘交易日的對沖需求。"

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大華銀行（UOB）的郭世良和李秀安報告稱，美元/日元維持在近期高點附近的區間內，預計日內交易將在161.40至161.90之間波動，此前交易區間為161.46至161.83。他們保持1至3週的看漲觀點，預計將向2024年高點162.00移動，同時將161.10視為上升趨勢的重要支撐位。

在更廣泛的上升趨勢中的區間交易

"24小時觀點：昨日美元位於161.60時，我們指出：‘價格走勢似乎處於區間交易階段。今日美元可能在161.20至161.80之間波動。’隨後美元在161.46至161.83之間交易。價格走勢未提供新的線索，今日我們預計美元將在161.40至161.90之間交易。"

"1至3週觀點：自上週四以來，我們一直持有美元看漲觀點。在我們最近一次敘述中（6月19日星期五，現貨價161.25），我們指出美元‘可能上漲至2024年高點162.00。’只要161.10（此前的強支撐位為160.90）未被跌破，我們將繼續持有此觀點。"

（本文由人工智能工具協助生成，編輯審核。）

• 印度盧比兌美元走強，因油價進一步下跌。
• 印度儲備銀行行長馬爾霍特拉緩解了加息擔憂。
• 美國5月PCE通脹數據公布前，美元小幅下跌。

印度盧比（INR）週四對美元（USD）走勢堅挺。由於油價進一步下跌，印度貨幣走強，美元/印度盧比匯率下跌至接近94.30。

隨著美國與伊朗簽署諒解備忘錄（MoU）並在核協議技術談判方面取得進展，霍爾木茲海峽這一全球近20%能源供應的重要瓶頸的交通開始恢復正常，WTI原油價格已回落至中東戰爭前的水平附近。

截至發稿時，WTI原油價格下跌0.75%，至約69.25美元。7月20日到期的MCX原油合約下跌1.6%，至約6,563點。

對於像印度這樣高度依賴石油進口以滿足能源需求的經濟體來說，油價大幅下跌時，其貨幣會升值。

彭博社報導，印度儲備銀行（RBI）的一位利率決策成員表示，如果油價繼續維持在70.00美元附近的較低水平，印度經濟增速可能超過央行6.6%的增長預期，達到7%。

美元小幅走弱也拖累美元/印度盧比

在亞洲時段，美元表現平淡，投資者等待將於GMT12:30公布的美國5月個人消費支出價格指數（PCE）數據。

截至發稿時，追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）小幅下跌至約101.52，但仍接近週三創下的逾一年高點101.80。

投資者將密切關注美國PCE通脹數據，因該數據預計將影響市場對美聯儲（Fed）貨幣政策前景的預期。美聯儲偏好的核心PCE通脹率預計將從4月的3.3%上升至3.4%年率（YoY）。

價格壓力加速的跡象將進一步增強美聯儲鷹派預期。目前，CME FedWatch工具顯示，今年美聯儲加息的概率接近82%，而至少加息兩次的可能性為42.2%。

外國機構投資者繼續減持印度股市股份

儘管油價已回落至戰爭前水平，且印度儲備銀行緩解了近期加息擔憂，海外投資者對印度股市的興趣依然缺乏。

週三，外國機構投資者（FII）在印度股市拋售了價值1843.40億盧比的股份。同日，印度儲備銀行行長桑傑·馬爾霍特拉在接受ET Now採訪時表示，目前考慮加息"為時過早"，並指出央行未見到能源危機引發的通脹普遍化跡象。"如果我們想為加息做準備，立場早就會從中性轉為緊縮，"馬爾霍特拉補充道。

技術分析：美元/印度盧比維持在20日EMA下方

美元/印度盧比在94.25附近走低，保持短期看跌格局，現貨價格明顯低於20日指數移動平均線（EMA）94.86。

14日相對強弱指數（RSI）約為41，顯示下行壓力依然存在，但尚未達到超賣極限，暗示賣方仍佔優勢，同時在出現疲軟信號前還有進一步下跌空間。

上方初步阻力位於20日EMA的94.86，下降三角形形態的下邊界約為95.23，構成下一道阻力，之後是趨勢線起點附近的更遠阻力位97.0541。下方若跌破5月7日低點94.03，匯價將面臨4月15日高點93.67的支撐。

（本報導的技術分析借助人工智能工具完成。）

• 隨著對中東石油供應激增的預期增加，WTI 面臨下行壓力。
• 美國能源部長克里斯·賴特指出，運營流量已恢復正常，約有 2000 萬桶石油通過海峽。
• 一位伊拉克官員表示，如果伊拉克的歐佩克產量配額未顯著增加，伊拉克必須考慮所有選項。

西德克薩斯中質原油（WTI）油價連續第四天下跌，週四歐洲時段交易於每桶約 69.20 美元。隨著市場預期中東供應將大幅增加，原油價格面臨強勁阻力。

在紐約舉行的路透全球能源論壇上，美國能源部長克里斯·賴特強調了這一變化，指出最近約有 2000 萬桶石油在 24 小時內通過該海峽，稱這一大量運輸是運營流量恢復正常的表現。航運數據顯示這一復甦趨勢，週三達成的臨時協議使三艘此前滯留的油輪攜帶的 500 萬桶原油得以離開海灣。由於美國臨時豁免允許買家購買已裝載的伊朗石油，市場供應預計將進一步擴大。

加劇這些供應壓力的是日益緊張的地緣政治局勢和歐佩克內部的結構性摩擦。一位伊拉克高級石油部官員表示，如果伊拉克的產量配額未顯著增加，伊拉克將不得不考慮所有選項。伊拉克考慮退出該卡特爾的前景引發了更多穩定性擔憂，尤其是在今年早些時候阿拉伯聯合酋長國（UAE）高調、意外退出歐佩克之後。

中東產量上升和伊朗因美國制裁暫緩而增加銷售的雙重因素，已推動全球實物原油貨物價格下跌。然而，分析師對長期前景仍存在爭議。高盛最近表示，即使美國制裁豁免得以延長至原定的 8 月 21 日之後，也不預計伊朗產量會出現大規模、持續的增長，路透社報導。

• 核心個人消費支出價格指數預計5月環比上漲0.3%，同比上漲3.4%。
• 整體年度PCE通脹率預計升至4%，為三年來最高水平。
• 市場預計美聯儲在9月之前至少加息一次的概率約為70%。

美國經濟分析局（BEA）將於週四GMT12:30公布5月份個人消費支出（PCE）價格指數數據。

PCE價格指數受到市場參與者的密切關注，因為它是美聯儲（Fed）首選的通脹衡量指標，可能影響其政策前景。

期待PCE：洞察美聯儲關鍵通脹指標

剔除波動較大的食品和能源價格的核心PCE價格指數預計5月環比上漲0.3%，繼4月上漲0.2%之後。

截至5月的12個月內，核心PCE通脹預計小幅上升至3.4%。與此同時，整體年度PCE通脹預計達到4%，為2023年5月以來的最高水平。

市場將密切關注PCE價格指數數據，因為美聯儲官員在決定下一步政策時會考慮這一通脹指標。儘管自美國與伊朗達成重開霍爾木茲海峽框架協議以來，原油價格大幅下跌，幾乎回到戰前水平，但鑑於勞動力市場狀況良好以及通脹回落進程重新啟動速度的不確定性，市場仍堅信美聯儲將在下半年收緊政策。

根據芝商所FedWatch工具，市場目前預計美聯儲在9月之前至少加息25個基點的概率約為65%。

6月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議後發布的修訂版經濟預測摘要（SEP）顯示，政策制定者預計年底PCE通脹率為3.6%，核心PCE通脹率為3.3%。

在展望PCE通脹報告時，道明證券分析師表示：

"我們預計5月核心PCE價格將顯示出強勁的服務業通脹，儘管商品價格疲軟，因為關稅傳導效應已基本消退。整體PCE環比將因能源價格上漲而達到0.49%。我們的預測假設超級核心環比上漲0.55%，此前當月生產者價格指數（PPI）強勁。我們預計個人支出增長0.5%，反映出實際增長放緩至0.0%。"

個人消費支出價格指數將如何影響歐元/美元？

衡量美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（USD Index）6月上漲超過2.5%，近期達到一年多來的最高點，超過101.50。美聯儲經濟預測摘要（SEP）中的鷹派修訂、新任美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）對政策前景的謹慎模糊表態，以及美國意外樂觀的宏觀經濟數據發布，共同推動了市場對美聯儲加息的預期，推動美元最新一輪上漲。

要使市場對美聯儲政策前景發生重大轉變，單靠低於預期的PCE通脹數據可能不足。儘管如此，月度核心PCE數據的負面意外可能限制美元漲幅，幫助歐元/美元在短期內保持穩定，但這種市場反應可能是短暫的。相反，若數據達到或超過0.4%，可能加劇9月美聯儲加息押注，推動歐元/美元延續下跌趨勢。

FXStreet歐洲時段首席分析師Eren Sengezer分享了歐元/美元的簡要技術展望：

"歐元/美元的短期技術前景重申看跌立場，但顯示超賣狀態。日線圖上的相對強弱指數（RSI）指標保持在30以下，且該貨幣對交易於布林帶下軌略下方。這一形態表明，在進一步下跌之前可能會出現技術性修正。"

"下方支撐位依次為1.1300（靜態水平，整數關口）、1.1220（靜態水平）和1.1150（靜態水平）。若貨幣對出現修正，1.1410/1.1400（前支撐位，整數關口）可能成為近期阻力區，隨後是1.1540（布林帶中軌）和1.1660-1.1670（布林帶上軌、200日簡單移動平均線、100日簡單移動平均線）。"

丹斯克銀行研究團隊指出，布倫特原油價格已回落至約 72 美元，接近戰前水平，油價承壓主要源於美元走強和增長擔憂，而非單純供應因素。他們認為，美聯儲的鷹派立場和供應前景的改善已營造出油價看跌的環境，隨著全球供應恢復正常，油價有進一步下跌的空間。

布倫特下跌受美元和供應影響

"在大宗商品市場，布倫特原油昨日暴跌，今晨交易價約為 72 美元/桶，接近戰前水平。"

"儘管油市仍高度關注供應狀況，但我們認為美元走強及相關的增長擔憂是價格下跌的主要原因。"

"美聯儲的鷹派轉向和更樂觀的供應前景已為油價創造了看跌環境。"

"儘管美元漲勢已持續較長時間，霍爾木茲海峽的通行量仍然偏低。"

"因此，隨著全球供應恢復正常，油價可能會進一步下跌。"

（本文由人工智能工具協助生成，編輯審核。）

• 美元/瑞郎從10個月高點0.8140回調至0.8110附近。
• 市場高度預期美聯儲今年至少將加息一次。
• 瑞士央行（SNB）官員Tschudin仍認為央行有必要進行干預。

美元/瑞郎在週四歐洲交易時段下跌0.16%，報約0.8110，此前從前一日創下的10個月高點0.8140回調。由於美元（USD）持續表現強勁，瑞郎貨幣對的整體前景依然穩健。

發稿時，衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）下跌0.12%，至約101.46，但仍接近週三創下的一年高點101.80。

根據芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具，交易員預計美聯儲今年至少加息一次的概率為82%。

與此同時，投資者正等待將於GMT12:30公布的美國5月個人消費支出價格指數（PCE）數據。

在瑞士方面，儘管瑞郎本月迄今已兌美元貶值近4%，瑞士國家銀行（SNB）官員仍認為有必要進一步推動瑞郎貶值。SNB政策制定者Petra Tschudin週三表示，中期通脹壓力未變，央行準備在必要時干預外匯市場。

美元/瑞郎技術分析

美元/瑞郎報約0.8110，雖有所下跌，但該貨幣對短期內仍保持看漲偏向，因其仍位於20日指數移動平均線（EMA）0.8000之上。

14日相對強弱指數（RSI）徘徊於接近69的超買區下方，顯示強勁但已偏高的上行動能，可能促使價格在最新上漲後進行盤整。

上方阻力位於一年高點0.8174，若能持續突破該阻力，將為進一步上漲打開空間，目標指向0.8200。下方關鍵支撐為20日EMA約0.8000，若跌破該水平，可能進一步下探至6月17日低點0.7910。

（本文技術分析部分借助人工智慧工具完成。）

法國興業銀行分析師指出，黃金已跌破其200日移動平均線和3月低點，觸發加速下跌。價格正向去年10月的3930–3885美元支撐區靠攏，能否反彈取決於能否守住該區域。3月低點附近的4100美元被視為首個阻力位，若未能突破，可能導致持續的下跌趨勢。

跌破200日均線加劇下行壓力

"黃金在6月放棄了200日均線，並逐步跌破3月低點，導致加速下跌。價格正向去年10月的3930/3885美元低點靠攏，這可能成為潛在支撐。"

"下跌走勢看似有些過度；然而，觀察黃金能否守住該區域並嘗試持久反彈將非常重要。首個阻力位可能位於3月低點4100美元。"

"若無法突破該阻力，可能導致下跌趨勢持續。"

"黃金跌破4000美元/盎司表明擁擠的貶值外匯交易出現了投降。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

德國商業銀行的邁克爾·菲斯特指出，隨著油價下跌和美聯儲加息預期上升，美元/加元從1.36以下飆升至1.42以上，給加元（CAD）帶來壓力。他認為這兩個驅動因素被誇大了，不認為實際需要美聯儲加息，並且認為當前美元/加元水平被高估，除非出現明顯的加元特定負面發展，否則上漲空間有限。

油價和美聯儲預期對加元影響過度

"直到四月底，預計加元走強的前景仍然樂觀：得益於加拿大的石油出口和油價上漲，加元在伊朗衝突和霍爾木茲海峽關閉事件中成為贏家，美元/加元跌破1.36。"

"然而，自四月下半月達到高點以來，油價持續下跌，今晨接近戰前水平。油價暴跌對加元造成了顯著壓力。"

"目前市場僅計入了此類走勢的殘餘概率。但市場目前預計到明年三月美聯儲將加息多達40個基點。自五月初以來美元/加元的上漲幾乎完全由利率預期的變化驅動。"

"我們堅信這兩個因素都被誇大了。油市對霍爾木茲海峽重新開放的反應似乎過於樂觀。全球枯竭的庫存補充和能源交易恢復正常可能還需要一段時間。"

"因此，我們認為當前美元/加元的高位被高估了。這並不意味著沒有加元走弱的理由，比如即將到來的美加墨協定談判和實體經濟疲軟。但鑑於當前水平，美元/加元要進一步上漲需要發生很多事情。"

（本文由人工智能工具協助生成，編輯審核。）