外匯新聞

• 加元在週五對美元上漲近0.9%。
• 加拿大勞動力數據遠超預期，推動加元升至十週高點。
• 加元交易者將為下週美聯儲關鍵利率決定的後果做好準備。

加元（CAD）在週五找到了上漲空間，上漲近0.9%，為加元鎖定了連續第二週的強勁漲幅。自11月初觸及七個月低點以來，加元對美元（USD）已上漲近2.2%。

11月加拿大勞動力數據普遍強於預期，加拿大經濟新增的就業崗位遠超預期。加拿大失業率降至2024年8月以來的最低水平。

9月份美國個人消費支出價格指數（PCE）通脹數據也略好於預期，幫助保持廣泛市場的風險偏好，投資者預計美聯儲（Fed）將在12月進行第三次連續降息。週五，美元在各個方面都出現下滑，進一步支持了加元多頭。

每日市場動態：加拿大就業數據超出預期，提振加元

• 加元在週五對美元上漲0.85%，將加元推升至對美元的新十週高點。
• 加元的強勢結合美元的波動使得美元/加元從1.4000的關口回落，價格走勢現在回到了200日指數移動平均線（EMA）1.3925附近的看跌區域。
• 加拿大失業率降至近一年的最低水平，降至6.5%。
• 11月加拿大就業淨變化顯示新增53.6K個就業崗位，遠高於預期的5K的收縮。
• 關鍵的美國PCE通脹數據低於預期，美國消費者信心指標也反彈超出預期，鞏固了市場對12月10日美聯儲第三次降息的希望。

加元價格預測

週五加元的強勁表現使得美元/加元進一步進入看跌區域。價格走勢現在位於200日EMA的低位。儘管技術振盪器開始發出超賣條件的警告信號，但在市場情緒沒有結構性轉變的情況下，回歸均值的看漲回升不太可能重新奪回1.4000。

美元/加元日線圖

• 道瓊斯指數週五小幅上漲，漲幅約為150點。
• 股市在本週以高點收尾，因回溯的美國PCE通脹顯示核心壓力有所緩解。
• 市場對12月連續降息的預期仍然高企。

道瓊斯工業平均指數（DJIA）週五小幅上漲，再次攀升150點，結束了接近48000關口的溫和看漲週。儘管是來自9月份的美國個人消費支出價格指數（PCE）數據，仍然增強了市場對美聯儲（Fed）將在12月10日進行第三次連續降息的信心。

標準普爾500指數（SP500）週五也上漲約0.3%，使得這一廣泛市場指數有望挑戰歷史最高點。

PCE通脹略微降溫，增強了降息預期

核心PCE通脹在9月份同比下降至2.8%，而月度數據則保持在8月份的0.2%不變。這些數據雖然滯後，但由於聯邦機構在經歷歷史上最長的美國政府關門後努力趕上，任何不失控的通脹跡象都被市場視為積極信號，市場渴望在年底前實現第三次連續降息。

密歇根大學（UoM）12月消費者信心和預期指數均快於預期上升。UoM 1年和5年消費者通脹預期也略有下降。

下週展望：美聯儲連續降息？

市場動能在下週的美聯儲利率會議前可能會趨於平穩，會議定於週三舉行。12月的美聯儲利率會議還將更新經濟預測摘要（SEP），其中包括美聯儲決策者的利率預期點陣圖，這是市場用來評估美聯儲未來利率變動意願的關鍵工具。

道瓊斯日線圖

• 黃金在$4,200-$4,250區間內盤整，等待關鍵的美聯儲會議。
• 美聯儲可能在下週宣布降息，提振黃金前景。
• 美國通脹指標保持在3%附近，但貨幣市場預計美聯儲將採取鴿派政策。

黃金（XAU/USD）在週五的北美時段上漲，預計本週將以接近$4,200的水平收尾，因為市場參與者為下週的美聯儲（Fed）貨幣政策會議做準備。在撰寫本文時，XAU/USD交易於$4,216，之前曾觸及日高$4,259。

XAU/USD持平交易；市場關注美聯儲預期的降息

本週以美聯儲首選的通脹指標——核心個人消費支出（PCE）價格指數的發布結束，該指數幾乎沒有變化，略接近3%的閾值，而美聯儲的目標為2%。儘管這一數據將支持美聯儲維持利率不變，但顯示出勞動力市場降溫的就業數據和美聯儲官員的鴿派言論表明降息的可能性最大。

最近，密歇根大學透露，美國消費者對經濟前景略顯樂觀。值得注意的是，儘管對關稅影響的猜測仍在增加，但通脹預期有所下降。

週四，路透社的一項調查顯示，經濟學家們已將12月降息納入考慮，這為黃金價格的進一步上漲提供了綠燈。

截至撰寫時，CME的FedWatch工具顯示下週降息0.25%的概率為87.2%。

每日市場動態：隨著美國國債收益率上升，黃金走強

• 追蹤美元對其他六種貨幣表現的美元指數（DXY）幾乎沒有變化，維持在98.93。
• 美國10年期國債收益率上漲近四個基點，達到4.141%。與黃金價格呈反向相關的美國實際收益率也上漲兩個基點，達到1.881%，對黃金構成壓力。
• 核心個人消費支出（PCE）價格指數——美聯儲首選的通脹指標，剔除食品和能源——在9月份環比上漲0.2%，與8月份的增速和市場預期一致。按年計算，核心PCE從2.9%降至2.8%，進一步強化了潛在通脹逐漸降溫的觀點。
• 密歇根大學12月消費者信心指數上升至53.3，超出52的預期，較11月的最終讀數51有所上升。調查主任喬安娜·許指出："消費者在幾個方面看到11月的適度改善，但整體看法仍然相對悲觀。"
•  通脹預期有所緩和，一年期預期從4.5%降至4.1%，而五年期預期從3.4%降至3.2%，顯示家庭對長期價格擔憂的進一步減輕。

技術分析：美國核心PCE後黃金價格保持低迷

黃金的上升趨勢依然 intact，但週五的價格走勢表明，XAU/USD可能在$4,200-$4,250區間內盤整，等待美聯儲的會議。看漲動能減弱，正如相對強弱指數（RSI）所示，儘管它偏向買方，但已在61.00水平附近趨於平穩。

如果價格突破該區間的上方，將為挑戰$4,300和歷史高點$4,381鋪平道路。相反，如果跌破$4,200，將暴露出初步支撐位在20日簡單移動平均線（SMA）$4,124，隨後是$4,100，以及50日SMA在$4,059。

• 澳元/美元攀升至自九月以來的最高水平，交易員對澳儲行下週將維持利率持樂觀態度。
• 美聯儲的鴿派立場使美元承壓，進一步支持澳元/美元。
• 技術形態有利於進一步上漲，動量信號上升，RSI保持在68附近，ADX趨勢向上。

澳大利亞元（AUD）在週五繼續上漲，兌美元（USD）攀升至自9月18日以來的最高水平，因為交易員幾乎確定澳大利亞儲備銀行（RBA）將在12月9日維持利率不變。

截至撰寫時，AUD/USD交易約為0.6637，正朝著連續第二週的上漲邁進。

基本面背景對澳元仍然支持，市場也開始考慮如果國內經濟條件保持強勁，RBA明年可能重新考慮加息的可能性。

這與美聯儲（Fed）鴿派的前景形成鮮明對比，繼續對美元施加壓力，並進一步支撐澳元/美元。

從技術角度來看，日線圖顯示本週早些時候在下降平行通道上方出現強勁突破，標誌著看漲結構的明顯轉變。

上漲走勢也將澳元/美元推升至21日、50日和100日簡單移動均線（SMA）上方，這些均線現在聚集在前通道的上邊界附近，為0.6550-0.6520區域創造了堅實的支撐匯聚，以防回調。

只要價格保持在該區域上方，整體偏向預計將繼續支持多頭，而跌破該區域將面臨更深的修正風險，並削弱短期前景。

在上行方面，0.6650作為即時阻力。如果在該區域上方有決定性的收盤，將為今年的高點0.6707打開大門，該高點標記於9月17日，也是自2024年10月以來的最高水平。除此之外，心理關口0.6800將成為下一個看漲目標，如果動量繼續增強。

動量指標進一步強化了改善的基調。相對強弱指數（RSI）保持在68附近，接近超買區域，但仍反映出強勁的上行動量。同時，平均方向指數（ADX）已攀升至19，表明趨勢強度在經歷了一段低迷期後開始恢復。

• 黃金因美元走強而抹去早前漲幅。
• 鴿派美聯儲預期和持續的地緣政治緊張局勢繼續為黃金提供支持。
• 從技術上看，黃金/美元需要突破4250美元才能重新獲得看漲動能，而4160-4170美元仍然是關鍵的短期支撐位。

黃金（黃金/美元）在週五因美元（USD）走強而抹去早前的漲幅，金屬在本週定義價格走勢的熟悉區間內波動。

在撰寫本文時，黃金/美元交易接近4215美元，鴿派的美聯儲（Fed）預期繼續提供支持，儘管日內回調，但仍幫助限制下行。

在延遲發布的9月份美國個人消費支出（PCE）報告沒有帶來意外後，美元從早前的低點反彈。核心PCE，即美聯儲首選的指標，環比上漲0.2%，符合預期，而年率從2.9%降至2.8%。

整體PCE環比保持在0.3%，符合預測，與上個月持平。按年計算，該指數為2.8%，符合預期，略高於8月份的2.7%。

總體穩定的通脹數據對政策前景幾乎沒有影響，市場仍然普遍相信美聯儲將在下週的貨幣政策會議上降息。

市場動向：美聯儲前景和俄烏和平談判成為焦點

• 個人收入增長0.4%，高於0.3%的預測，而個人支出增長0.3%，符合預期，低於8月份的0.5%增幅。密歇根大學的初步調查顯示，消費者信心指數在12月份上升至53.3，預期為52，上升自51，而預期指數上升至55，預期為51.2，也高於51。
• 最近的美國勞動力數據顯示，11月份ADP就業變化下降32,000，遠低於預期的5,000，10月份修正為增加47,000。挑戰者裁員人數從153.1K降至71.3K，而初請失業金人數降至191K，低於預期的220K，且低於上週的218K。
• 這些勞動力指標是美聯儲在政策決定前的少數數據點之一。10月和11月的非農就業人數將於12月16日一起發布，屆時會議已結束。下一個關鍵更新將在下週的JOLTS職位空缺報告中發布。
• 根據CME FedWatch工具，市場預計在12月9-10日的貨幣政策會議上降息25個基點的概率約為87%。
• 此外，地緣政治緊張局勢仍然是焦點，因為俄烏和平努力進展緩慢。克里姆林宮將與美國特使的最近談判描述為"令人鼓舞"，但關鍵的領土爭議依然存在，保持了不確定性，並為黃金等避險資產提供了一層支持。

技術分析：黃金/美元需要突破4,250美元以重新獲得勢頭

黃金/美元在突破對稱三角形模式後繼續橫盤交易，缺乏後續買入使得上漲嘗試在4,250美元附近受限。

在4小時圖上，黃金/美元徘徊在21期簡單移動均線（SMA）附近，反映出短期中性偏向。然而，整體上升趨勢仍然完好，任何回調仍可能吸引買家。

在上漲方面，明確突破4,250美元是恢復看漲動能的必要條件，打開通往4,300美元的大門，並可能重新測試接近4,381美元的歷史高點。

在下行方面，支撐位位於最近盤整區間的下緣，約為4,160-4,170美元，隨後是接近4,141美元的100期SMA。

動量指標顯示出中性到看漲的圖景。移動平均趨同/背離（MACD）直方圖正在向零線收斂，同時保持輕微負值，表明看跌壓力減弱，因為MACD線保持在信號線下方接近中點。相對強弱指數（RSI）在58附近，表明動能穩定，但缺乏強烈的方向性信念。

美國聯邦儲備委員會和加拿大央行週三的雙重利率決策成為本週日曆的焦點，加拿大央行預計將維持利率不變，而美聯儲連續第三次降息25個基點的可能性看起來非常高，RBC的經濟學家內森·詹岑（Nathan Janzen）和克萊爾·范（Claire Fan）報告稱。

利率決策前，加拿大貿易數據至關重要

"一個月前我們的基本預測並未假設美聯儲在12月降息，因為美國的通脹仍高於央行2%的目標，而主席傑羅姆·鮑威爾在上次會議上關於在模糊環境中謹慎行事的評論也表明如此。然而，考慮到FOMC委員會的分歧異常，下週的決策本來就會非常接近。美聯儲在過去幾週的溝通也傾向於降息。由於在禁言期內出現了一些疲軟的數據，我們懷疑鷹派會進行激烈反對。"

"相比之下，加拿大央行的維持利率不變應該相對不具爭議性。在10月份降息後，政策制定者表示"當前的政策利率大致處於合適水平"，以實現低而穩定的通脹，同時在不確定性中支持增長。下週延遲發布的9月份加拿大貿易數據需要顯示8月份商品出口量增加3.4%，商品進口量減少3.1%，以匹配上週第三季度GDP數據的細節。"

"更重要的是，美國人口普查局的貿易數據是否顯示CUSMA豁免在9月份繼續支持加拿大對美國的出口。"

• 歐元/美元在最新一批美國經濟數據公布後回落，美元趨於穩定。
• 美國9月份PCE數據大致符合預期，保持通脹前景穩定。
• 改善的美國消費者信心和疲軟的招聘信號支持美聯儲採取鴿派立場。

歐元（EUR）在週五兌美元（USD）削減了早期漲幅，因為美元在最新一系列美國經濟數據發布後走強。截至發稿時，歐元/美元交易約在1.1635，較日高1.1628有所回落，儘管該貨幣對仍有望實現連續第二週的上漲，因為市場對美聯儲（Fed）下週降息的信心日益增強

延遲發布的美國個人消費支出（PCE）報告顯示，整體通脹形勢保持穩定。核心PCE，即美聯儲首選的指標，環比上漲0.2%，符合預期，而年率從2.9%降至2.8%。總體PCE環比保持在0.3%，符合預測，與上個月持平。按年計算，該指數為2.8%，符合預期，略高於8月份的2.7%。

除了通脹，個人收入增長0.4%，超出0.3%的預測，而個人支出增長0.3%，符合預期，低於8月份的0.5%增幅。

密歇根大學的初步調查顯示，消費者信心在年末前有所改善。消費者信心指數上升至53.3，高於52的預測，並高於之前的51。預期指數也有所增強，達到55，高於51.2的預測，並從51上升。

1年期通脹預期從4.5%降至4.1%，而5年期指標從3.4%降至3.2%。

與此同時，本週早些時候發布的勞動數據呈現出混合的情況。11月份ADP就業變化減少32K，嚴重低於預期，而挑戰者裁員人數降至71.3K，初請失業金人數降至191K。

綜合來看，穩定的通脹讀數、降低的消費者通脹預期和疲軟的招聘信號進一步支持美聯儲採取鴿派立場。根據CME FedWatch工具，市場預計在12月9-10日的貨幣政策會議上降息25個基點的概率約為87%。

美國美元（USD）在2025年上半年急劇下跌可能會推動投資者轉向更廣泛的投資組合，儘管地緣政治和美聯儲風險可能使該貨幣保持不穩定。分析師現在預計歐元/美元在2026年將大幅波動，將12個月目標下調至1.18，同時保持適度看漲的偏向，Rabobank的外匯分析師簡·福利（Jane Foley）報告稱。

地緣政治將驅動歐元/美元波動性

"美元在2025年上半年的急劇下跌本身可能會鼓勵投資者在2026年更傾向於選擇多樣化的投資組合。也就是說，與貿易緊張局勢、地緣政治、美聯儲獨立性以及美國增長和通脹風險相關的問題都可以預期會影響明年美元的價值。"

"所有這些主題的發展都有可能讓投資者感到恐慌或安心。考慮到這一點，我們的核心觀點是，歐元/美元在未來一年可能會在寬幅波動的區間內交易，只有適度的上行偏向。"

"我們已將歐元/美元1.20從我們的12個月預測表中移除，而是將1年預測設定為1.18，略微上調的方向反映了美聯儲貨幣政策委員會（FOMC）鴿派的風險，以及市場可能在明年年底之前對本輪周期首次歐洲央行（ECB）加息的投機。我們維持了對歐元/美元1.16的1至3個月預測。"