外匯新聞

加拿大豐業銀行策略師肖恩-奧斯本和埃里克-特羅雷特報告稱，隨著美元持續走強，歐元/美元已略微跌破昨日低點。歐洲央行數據顯示通脹預期有所緩和，而行長拉加德因能源價格風險對加息動作表示謹慎。從技術面看，他們認為走勢偏軟，但自月中1.14測試以來的溫和上行偏好依然存在，支撐位在1.1500，阻力位接近1.1560。

拉加德謹慎，關注關鍵支撐位

"歐元今日未能擺脫美元走強的壓力，略微跌破昨日低點。"

"歐洲央行數據顯示，2月份歐元區通脹預期有所緩和——當時海灣地區衝突尚未爆發——但政策制定者仍對能源價格上漲帶來的風險保持警惕。"

"拉加德行長表示，目前衝擊的規模可能超出想像，暗示央行在充分評估事態發展之前不會倉促調整利率。"

"現貨走勢保持偏軟基調，但自月中測試1.14區域以來形成的溫和上行偏好依然完好。"

"日內支撐位為1.1500/05。若跌破該通道底部，目標將至少回測1.14區域。阻力位為1.1560。"

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荷蘭國際集團（ING）的Chris Turner指出，墨西哥央行（Banxico）將利率下調25個基點至6.75%，但通脹預測基本保持不變，預計通脹將在2027年初回歸目標水平。他認為，在當前環境下寬鬆政策存在風險，並暗示比索仍然脆弱，美元/墨西哥比索可能因中東負面消息而出現反彈修正。

降息質疑比索韌性

"墨西哥央行昨日小幅意外地將政策利率下調25個基點至6.75%。有些令人驚訝的是，其通脹預測自2月以來幾乎沒有變化（整體和核心CPI同比僅分別小幅上調0.1%和0.2%）。且仍預計通脹將在2027年初回歸3.00%的目標水平。"

"在當前環境下降息有些危險，這也表明墨西哥央行對貨幣走弱的擔憂程度略低於許多其他新興市場央行。"

"我們今年早些時候曾認為墨西哥央行不希望美元/墨西哥比索再次大幅低於17.00。作為一個重要的新興市場代表和新興市場整體的對沖代理，我們認為比索仍然脆弱。"

"若中東出現一些不利消息，美元/墨西哥比索可能會回調至18.50/70區間。"

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• 英鎊/日圓週五在早盤下跌後企穩，因干預擔憂升溫提振了日圓需求。
• 日本財務大臣片山警告投機性外匯波動，表示準備採取行動。
• 疲弱的英國零售銷售數據對英鎊支持有限。

英鎊/日圓週五持平交易，此前歐洲盤早些時候有所下滑，因日圓（JPY）在干預擔憂加劇的背景下走強。此舉發生在美元/日圓接近160.00關口之際，該關鍵區域此前曾引發日本當局的干預行動。

發稿時，英鎊/日圓交投於212.60附近，從盤中低點212.23反彈。

干預擔憂加劇，日本財務大臣片山佐月表示當局"高度警惕市場動態"。她指出"由油價驅動的投機性外匯波動"，並稱將召開七國集團（G7）財長會議，強調準備"對外匯採取果斷措施"。

與此同時，日本銀行（BoJ）表示，日本的自然利率估計在-0.9%至0.5%之間，較此前的-1.0%至0.5%有所上調，指出這一上調反映了該國潛在增長率的改善以及市場參與者風險偏好的增強。

前日本央行行長黑田東彥表示，持續的伊朗戰爭可能會加快加息步伐，而非推遲，加之日本正處於穩定的增長軌道上，減少了持續貨幣寬鬆的必要性。黑田還指出，明年通過三到四次加息將政策利率提高至約1.5%不會有問題。

在英國，零售銷售數據對英鎊支持有限，2 月份月度銷售下降了0.4%，好於預期的0.8%降幅，繼1 月份增長2%之後。

按年計算，零售銷售增長2.5%，略高於2.1%的預期，但低於此前的4.8%。同時，除燃料外的零售銷售月率也下降0.4%，好於預期的0.8%降幅，1月份增長2.2%，年率為3.4%，低於此前的5.9%。

德國商業銀行（Commerzbank）的文森特·斯塔默博士更新了歐元區通脹預測，納入了伊朗戰爭及相關能源衝擊的影響。該銀行預計，油價和天然氣價格的上漲將推動2026年整體通脹率超過3%，隨後在2027年回落至歐洲央行（ECB）2%的目標水平。核心通脹預計隨著能源成本的傳導將在後期重新加速。

能源衝擊推高歐元區通脹

"伊朗戰爭可能推動歐元區核心通脹上升——即使戰爭在未來兩個月內結束。我們的歐元區通脹定量模型預測結果支持這一觀點。我們將這些結果與2月份的通脹數據詳細分析及伊朗戰爭情景分析相結合，勾勒出歐元區通脹的可能路徑。"

"鑒於當前的發展，我們預計整體通脹將在2027年回歸歐洲央行2%的目標。"

"伊朗戰爭及霍爾木茲海峽事實上的關閉推高了能源價格，導致歐元區的石油產品、天然氣、化肥和物流服務價格上漲。"

"在我們的基線情景中，通脹率在2026年第二季度略高於3%，並穩步下降至2027年第二季度略低於2%。該基線情景構成了我們新通脹預測的框架。"

"隨著能源價格對商品和服務的滯後影響，核心通脹率自10月起再次上升，並在2027年第一季度達到2.4%的峰值。"

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布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈達德指出，隨著油價上漲、股市和債市下跌以及美元走強，全球風險情緒正在惡化。該銀行認為，伊朗戰爭帶來的持續能源衝擊將使各國央行陷入緊縮政策，並惡化政府債務動態，使美元主要受益於高企的美元融資需求，而非傳統的避險需求。

美元走強與融資壓力相關

"原油價格持續承壓上漲，全球股市和債市繼續下滑，美元兌大多數貨幣走高。"

"持續能源衝擊的可能性增加了金融穩定風險，因為這將使央行陷入緊縮政策，並使政府債務走上更加脆弱和不可持續的路徑。"

"因此，美元可以繼續受益於美元融資需求的推動，而非避險資金流入。"

"由於美元在全球金融體系中的主導地位（貿易計價、跨境貸款、全球債券發行、外匯儲備），短期美元融資需求往往在壓力時期激增。"

"美元融資壓力表現為跨貨幣基差的收窄和更加負值，目前這種情況日益明顯。"

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Halpenny 強調，特朗普僅暫停針對能源資產的攻擊，加上伊朗有限的油輪示意，表明霍爾木茲海峽將繼續受限。三菱日聯金融集團（MUFG）預計布倫特原油價格將逐步上升，嚴重情景下油價在每桶 120-160 美元區間波動，增加了更大規模風險規避事件和全球經濟衰退擔憂的風險。

石油供應限制與風險規避

"鑑於暫停至 4 月 6 日僅涵蓋對能源資產的攻擊，衝突似乎將進一步延長，霍爾木茲海峽關閉時間越長，能源供應問題將越嚴重。"

"伊朗透過允許十艘油輪通行做出了一些示意，但鑑於霍爾木茲海峽是伊朗的重要籌碼，短期內似乎不太可能允許更多有意義的船隻通行。"

"因此，原油價格預計將繼續緩慢上升，這增加了隨著全球經濟衰退風險上升而出現更大規模風險規避事件的可能性。"

"在布倫特原油交易區間為每桶 120-160 美元且股市遭受更大衝擊的更嚴重情景下，美元指數（DXY）可能升至接近 105 水平（較衝突前水平上漲約 7%-8%）。"

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