外匯新聞

法國興業銀行的庫納爾·昆杜（Kunal Kundu）回顧了印度2027財年的聯邦預算，強調在地緣政治壓力和貨幣疲軟的背景下，政策的連續性和財政整合。該報告指出對就業計劃的適度撥款，質疑六個重點領域的執行情況，並警告稱，如果沒有更強的收入，資本支出可能再次被削減以滿足4.3%的GDP赤字目標。

財政整合但資本支出面臨風險

"在地緣政治壓力、貿易不確定性、貨幣疲軟以及投資者對增長指標的懷疑中，印度於2026年2月1日提出的2027財年聯邦預算強調了政策的連續性和財政整合。"

"在各種公告中，數據中心和全球能力中心（GCCs）的關注可能會為印度的重要增長驅動因素之一提供主要的順風，印度核能計劃的支持力度加大也將如此。"

"預算提出了六個主要重點領域。然而，實施差距仍然是印度實現其既定目標的關鍵關注點。"

"儘管自2024年以來明確關注就業，但就業生成計劃的撥款仍然適度，實際支出更是如此。"

"如果優先考慮2027財年的赤字目標而沒有更強的收入，資本支出可能再次成為調整槓桿。"

(本文由人工智能工具協助創建，並由編輯審核。)

• 英鎊/美元在核心PPI跳升至3.6%後下跌，支持美聯儲的鷹派前景。
• 與唐納德·特朗普相關的中東緊張局勢為美元提供避險需求。
• 對基爾·斯塔默的政治壓力和英國央行降息概率限制了英鎊的反彈。

週五，英鎊（GBP）下跌約0.10%，因美國的高通脹報告支撐了美元，促使投資者預期美聯儲（Fed）將採取更少的鴿派立場。同時，中東的風險加劇也對英鎊/美元產生了壓力，截至發稿時，匯率為1.3469。

英鎊因美國強勁的通脹數據而走弱，美聯儲降息預期減弱，風險情緒惡化

由於人工智慧的炒作似乎已經消退，風險偏好受到影響，標普500指數正朝著自2025年3月以來最糟糕的月份邁進。在美國，1月份核心生產者價格指數（PPI）超出預期的3%，同比增長3.6%，高於12月份的3.3%。整體PPI同比從3%降至2.9%，但未能達到更明顯降至2.6%的預期。

儘管由於關稅的影響，PPI顯示貿易服務上漲2.5%，通脹飆升，但市場對美聯儲降息的預期保持不變。根據Prime Market Terminal的數據，貨幣市場預計到年底將放寬56個基點。

地緣政治風險正在增加

中東的緊張局勢依然高漲，越來越多的猜測認為美國已授權一些駐以色列和巴格達的使館人員及其家屬撤離。

美國總統唐納德·特朗普表示，他尚未決定對伊朗採取行動，但強調他對他們的談判方式不滿意。當被問及是否會使用武力時，他表示：「我不想，但有時你必須這樣做。」

在大西洋彼岸，地方選舉對首相基爾·斯塔默施加了壓力。英國左翼綠黨在曼徹斯特一個主要由斯塔默的工黨主導的地區獲勝，幾乎統治了近一個世紀。

到目前為止，英鎊已擺脫圍繞斯塔默的國內政治動盪，受到英國央行（BoE）首席經濟學家休·皮爾（Huw Pill）鷹派言論的限制。他評論稱，由於暫時因素導致的整體通脹下降不應造成虛假的安全感。

儘管如此，市場對英國央行在3月份降息的概率仍為84%，預計英國央行將降息25個基點。

下週，英美經濟日曆

英國經濟日程將較為清淡，只有英國央行大衛·拉姆斯登（David Ramsden）的講話。在美國，日程繁忙，將發布ISM製造業和服務業PMI、聯邦儲備講話、零售銷售和非農就業數據。

英鎊/美元價格預測：技術前景

在日線圖上，英鎊/美元交易於1.3470。價格走勢位於1.3035的上升支撐趨勢線和1.3869的下降阻力線之間，短期偏向中性，略微向下傾斜，因為該貨幣對保持在後者之下。圍繞1.3500的簡單移動平均線簇限制了上漲嘗試，表明在月中接近1.3800的高點後看漲動能減弱。同時，仍在上升的長期均線和完好的上升趨勢線反對明確的看跌信號，將當前交易框定為更廣泛上升趨勢中的盤整。

初步阻力與下降趨勢線和附近的移動平均線在1.3530/1.3560附近對齊，若日收盤高於此區間將打開通往1.3630和1.3680區域的道路，之前的高點在此停滯。下行方面，立即支撐位出現在1.3450附近，隨後是最近的低點在1.3400附近，若跌破該水平將暴露出向1.3360的上升趨勢線區域。若持續跌破該結構底部，將否定更廣泛的看漲結構，並發出向1.3300更深回調的信號。

(本故事的技術分析是借助AI工具撰寫的。)

• 澳元/美元週五交易變化不大，儘管美國生產者物價指數（PPI）數據強勁，但美元回落。
• 澳大利亞央行加息押注繼續支撐澳元。
• 市場期待週一澳大利亞的TD-MI通脹指標和美國製造業PMI。

週五，澳元（AUD）對美元（USD）持平，儘管美國生產者物價指數（PPI）數據強於預期，美元回吐早前的漲幅。截至發稿時，澳元/美元交易在0.7112附近，正朝著連續第八週的漲幅邁進。

頭條 PPI 環比上漲 0.5%，超出 0.3% 的預期，而 12 月的數字從 0.5% 下調至 0.4%。按年計算，PPI 增長 2.9%，高於 2.6% 的預期，儘管略低於之前的 3% 讀數。

核心PPI（不包括食品和能源）環比上漲0.8%，遠高於0.3%的預期，並且較12月份修正後的0.6%增幅加速。按年計算，核心生產者通脹從3.3%上升至3.6%。

這些數據強化了美聯儲（Fed）官員最近幾週所發出的信號，即通脹壓力依然頑固，朝著2%目標的進展不均。尤其是較強的核心讀數支持了在更長時間內保持貨幣政策緊縮的理由，即使市場仍在討論降息的時機。

根據CME美聯儲觀察工具，市場普遍預期美聯儲將在3月和4月的會議上維持利率不變。6月降息的概率已下降，7月現在被視為美聯儲在今年晚些時候恢復寬鬆的首選時機。

降息預期的變化可能有助於限制美元的更深跌幅。然而，由於美國貿易政策的重新不確定性繼續影響整體市場情緒，實質性的反彈可能仍不太可能。

除了美元的普遍疲軟外，澳元還受到鷹派的澳大利亞央行預期的良好支撐，因為通脹仍高於澳大利亞央行的2-3%目標區間。

儘管董事會可能在 3 月暫停以評估 2 月加息的影響，但市場和主要銀行，包括 CBA、西太平洋銀行、澳新銀行和國民銀行，預計在 5 月的會議上將再加息 25 個基點，這將使現金利率升至 4.10%。

現在的關注點轉向週一即將公布的澳大利亞TD-MI通脹指標。在美國，交易員們也將關注製造業採購經理人指數（PMI）的發布。

大華銀行的何偉辰預計，中國全國人民代表大會將設定2026年實際GDP增長目標為4.5–5.0%，實際增長預測為4.7%。報告強調，可能設定2%的CPI目標，財政赤字接近GDP的4%，更多的地方政府特別債券和超長期國債，以及通過10個基點的利率下調和50個基點的存款準備金率（RRR）降低實現適度的貨幣寬鬆。

全國人大將平衡增長與穩定

"我們預計全國人大將設定2026年4.5–5.0%的更溫和的實際GDP目標，反映出省級目標的降低，而過去三年的目標約為5%。在31個地區中，有21個地區降低了與2025年的增長目標。廣東——中國最大的省份和主要製造業中心——設定的增長目標為4.5-5.0%，而2025年的目標約為5%。我們預測中國的實際GDP增長將在2026年放緩至4.7%，而過去兩年為5.0%。儘管我們預計實際GDP增長放緩，但由於通縮緩解，名義增長可能會回升。"

"去年，中國首次將CPI目標設定在3%以下，自2004年以來首次。我們預計2026年的CPI目標將保持在約2%。近年來，實際通脹結果一直低於官方目標，且在過去三年中偏差更為明顯。我們預計2026年CPI通脹將從2025年的0%反彈至0.9%，而PPI在過去三年下降後將回升至+0.2%（2025年：-2.6%）。

"繼續實施‘更積極的財政策’和‘適度寬鬆的貨幣政策’。財政赤字目標在2026年可能維持在GDP的4%左右，而地方政府特別債券的配額可能會從2025年的創紀錄高點4.4萬億人民幣進一步提高，以增強對地方基礎設施建設的支持。此外，中國可能會增加今年超長期特別國債的發行——我們預計將從2025年的1.3萬億人民幣增加至約1.5萬億人民幣。"

"在貨幣政策方面，我們的基本假設仍然是今年將進行10個基點的政策利率降低和50個基點的存款準備金率（RRR）降低，類似於2025年。這可能會在2026年上半年提前實施。"

(本文由人工智能工具生成，並經過編輯審核。)

星展銀行研究預計，印度尼西亞2月份的通脹將同比上升至4.1%，主要受到低基數和管理價格中逐漸消退的一次性刺激措施的推動。儘管大多數組成部分預計將保持低迷，但高企的貴金屬價格被認為會推高個人護理成本。預計貿易順差將超過30億美元，最近美國法院的裁決可能降低有效關稅並支持出口。

基數效應和金屬推高CPI

"2月份的通脹可能上升至4.1%同比，主要反映了去年同期的低基數（2025年2月：-0.1%同比）。"

"在2025年第一季度實施的一次性刺激措施的影響逐漸消退，這在管理價格組成部分中也應變得明顯，該部分在一年前同比大幅收縮了9%。"

"儘管大多數組成部分預計將保持低迷，但高企的貴金屬價格可能會滲透到個人護理領域，導致連續第五個月出現兩位數的增長。"

"同一天發布的貿易數據預計將顯示順差仍將超過30億美元。"

"最近的發展，包括美國法院的裁決，可能導致印度尼西亞的有效關稅率適度降低，這對未來的出口表現是個好兆頭。"

(本文由人工智能工具生成，並經過編輯審核。)

三菱UFJ金融集團（MUFG）高級貨幣分析師Lloyd Chan指出，美國與伊朗緊張局勢的升級可能引發油價衝擊，重燃全球通脹，並對亞洲的淨石油進口國造成傷害。他提到，在俄羅斯-烏克蘭戰爭期間，韓元（KRW）、印度盧比（INR）、菲律賓比索（PHP）和泰銖（THB）表現不佳，而馬來西亞林吉特（MYR）和人民幣（CNY）表現較好。總體而言，除非油價風險顯現，否則亞洲外匯應受益於進一步的美國降息。

油價衝擊對亞洲貨幣的威脅

"外交關係的破裂升級為長期中東衝突將增加油價衝擊的風險，重新點燃全球通脹壓力，並惡化亞洲淨石油進口國的貿易條件。"

"從亞洲外匯的角度來看，歷史表明，油價衝擊可能會引發廣泛的區域疲軟，但會有顯著的差異。"

"在2022年俄羅斯-烏克蘭戰爭的前兩週，韓元（KRW）、印度盧比（INR）、菲律賓比索（PHP）和泰銖（THB）表現不佳，反映出它們對能源進口成本上升和風險規避資金流動的敏感性。"

"相比之下，馬來西亞林吉特（MYR）在油價上漲的背景下表現優異，而人民幣（CNY）則相對保持韌性。"

"因此，進一步的美國降息將有助於縮小利率差異，這應在沒有不利油價衝擊的情況下廣泛支持亞洲外匯。"

（本文由人工智能工具生成，並經過編輯審核。）

• 紐元/美元在週末時段隨著美元走低而上漲。
• 市場預期美聯儲在近期將維持利率不變，儘管通脹壓力持續。
• 新西蘭央行對經濟增長保持信心，同時認為通脹得到控制。

截至撰寫本文時，紐元/美元在週五交易於0.6000附近，日內上漲0.19%，受益於美元（USD）的適度回調，市場在等待有關美國貨幣政策前景的新信號時保持觀望。該貨幣對仍接近心理水平，投資者在近期央行評論和通脹數據發布後調整頭寸。

儘管生產者通脹數據強於預期，美元仍在走弱。生產者價格指數（PPI）在1月份環比上漲0.5%，高於預期，而核心指標（不包括食品和能源）則跳漲0.8%。按年計算，生產者通脹為2.9%，高於美聯儲（Fed）設定的2%目標。這些數據支持了美聯儲可能會在更長時間內保持謹慎立場的觀點。

根據CME美聯儲觀察工具，交易員普遍預期在3月和4月的會議上利率不會發生變化。然而，市場對年內降息的預期仍然存在。芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比表示，如果價格壓力可持續地回到2%目標，他將支持多次降息，同時強調他不想在沒有明確證據表明通脹回歸目標的情況下過早採取行動。

在新西蘭方面，紐元（NZD）保持韌性。投資者認為新西蘭儲備銀行（RBNZ）在近期不太可能加息，但該機構對經濟能夠繼續增長而不產生新的通脹壓力表示信心。這種看法限制了對紐元的下行壓力，並在稍微走軟的美元面前支持該貨幣對。

• 美國主要股指在週五大幅下跌，道瓊斯指數下跌超過1%，標準普爾500指數和納斯達克均出現下滑。
• PPI通脹遠超預期，核心PPI環比飆升0.8%，而市場共識為0.3%。
• Block在宣布將裁減近一半員工進行AI驅動的重組後，股價飆升超過23%。
• 戴爾在發布強勁的財報和預計其AI伺服器收入將在2027財年翻倍後，股價上漲17%。

道瓊斯工業平均指數在週五下跌600點，或1.15%，跌回49,000以下，結束了2月份動蕩的最後一個交易週。標準普爾500指數下跌約0.7%，而納斯達克綜合指數下跌約0.9%。所有三個基準指數在2月份均以紅色收盤，受到持續的通脹數據、持久的AI干擾擔憂以及在本週早些時候Nvidia財報後科技行業的獲利回吐的影響。

高企的批發通脹使利率前景複雜化

美國勞工統計局（BLS）報告稱，1月份生產者價格指數（PPI）環比上漲0.5%，高於0.3%的道瓊斯共識預期，且較12月份修正後的0.4%增幅有所上升。更令人擔憂的是核心數據（不包括食品和能源）：核心PPI飆升0.8%，幾乎是0.3%預測的三倍，也是自7月份以來最大的月度漲幅。在同比方面，整體PPI保持在2.9%，而核心PPI加速至3.6%，均遠高於美聯儲（Fed）2%的目標。貿易服務利潤率的2.5%激增推動了大部分增幅，服裝和化學品類別中有關關稅傳導的證據也有所顯現。這些數據很重要，因為幾個PPI組成部分直接影響個人消費支出價格指數（PCE），這是美聯儲首選的通脹指標，經濟學家現在估計核心PCE在1月份可能上漲了多達0.5%。根據CME FedWatch工具，市場預計2026年將大約有兩次25個基點的降息，下一次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議定於3月17日至18日，廣泛預期將維持在3.50%-3.75%。

Block因大規模AI驅動的裁員而飆升

Block Inc.（XYZ）在首席執行官傑克·多爾西宣布該金融科技公司將裁減超過4,000名員工，將員工人數從超過10,000人削減至不到6,000人後，股價飆升超過23%。多爾西將這一舉措視為對人工智慧轉變勞動生產率的押注，並表示他預計大多數公司將在明年內得出相同的結論。這一裁員與符合預期的第四季度業績同時發布，調整後的每股收益為0.65美元，營收為62.5億美元。毛利潤同比增長24%，達到28.7億美元，主要得益於現金應用程序毛利潤的33%激增。Block將2026年全年的調整後每股收益預期上調至3.66美元，遠高於3.22美元的共識。該股在交易中介於51.80美元和69.52美元之間，投資者消化這一消息。

戴爾因AI伺服器需求上漲，Nvidia延續跌勢

戴爾科技（DELL）在報告第四季度營收為334億美元，遠超313.41億美元的共識預期，銷售額同比增長39%，股價上漲17.5%至約142美元。AI伺服器需求成為亮點——戴爾在第四季度關閉了640億美元的AI優化伺服器訂單，並預計AI伺服器收入將在2027財年大約翻倍，達到500億美元。該公司還宣布將股息提高20%並啟動100億美元的股票回購計劃。另一方面，Nvidia（NVDA）在週四下跌5.5%後再次下跌2.5%，由於對AI基礎設施支出可持續性的擔憂繼續壓制其早些時候的業績超預期。CoreWeave（CRWV）在報告超出預期的虧損和未能達到9.29億美元共識的EBITDA後，股價下跌約12%，儘管其有668億美元的收入積壓。

Netflix退出，Paramount在華納兄弟競標戰中獲勝

Netflix（NFLX）在流媒體巨頭拒絕匹配Paramount Skydance（PSKY）修訂後的每股31美元全現金報價後上漲約9%。Netflix此前已同意以830億美元的價格收購華納兄弟的大部分資產，但Paramount更新後的1084億美元報價被華納兄弟發現為更優提案。Netflix表示，該交易在所需價格下不再具有財務吸引力。分析師將這一撤回視為積極的，消除了一个主要的懸念，使投資者能夠重新關注Netflix的核心增長故事。Paramount Skydance上漲約4%，而華納兄弟發現下跌約2%。

軟件行業結束了一個嚴酷的二月

更廣泛的軟件行業在2月份結束時成為市場表現最差的領域之一，iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）本月下跌超過10%。Oracle（ORCL）下跌17%，微軟（MSFT）下跌約15%，Salesforce（CRM）在同一時期下跌13%，因為對AI對傳統軟件商業模式的干擾的擔憂繼續影響市場情緒。Nvidia首席執行官黃仁勳在本週對這一敘述進行了反駁，告訴CNBC市場高估了AI對軟件公司的威脅，並特別提到ServiceNow（NOW）作為例子。道瓊斯在2月份結束時上漲約1%，而納斯達克綜合指數本月下跌約2.5%。黃金價格穩定在每盎司5,192美元附近，預計將實現連續第七個月的漲幅，受到實際收益率下降和地緣政治不確定性的支持。

道瓊斯日線圖

德意志銀行概述了繁忙的英國數據日曆，預計淨消費者信貸將更強，抵押貸款批准將部分反彈至64.5千，製造業和服務業PMI將保持不變，分別為52.0和53.9。該銀行預計DMP價格、工資和CPI預期將趨軟，以及另一個負面的就業預期數據。

信貸、PMI、DMP和財政更新

"接下來的一周將非常重要。市場的關鍵將是春季聲明。我們還將獲得最終的PMI和DMP調查數據。我們還將獲得BRC商店價格數據和1月份的信貸發布。"

"我們預計淨消費者信貸將增加至17億英鎊。實際上，零售銷售數據表明年初有大幅增長。我們預計消費者支出將部分由於信貸的增加而變得更強。關於抵押貸款批准，我們預計12月份的下降將部分回升，數據將上升至64.5千。根據RICS調查，自12月以來，新買家諮詢有所增加。"

"也許下周最重要的調查數據將是2月份的DMP調查。在這裡，我們將關注三件事。第一，企業的產出價格預期。我們預計這一數據將小幅下降至3.4%。第二，企業的工資增長預期。我們的模型也指向這一數據小幅下降至3.5%。第三，企業的CPI預期。我們預計這一數據也將趨軟。最新的家庭預期在2月份放緩。"

"隨著CPI放緩，我們預計企業將下調其預期——無論是短期還是中期。最後需要關注的是企業的就業預期。未來一年似乎可能會出現另一個負面的數據。我們將密切關注這一點，以尋找任何改善的跡象。"

"關於PMI發布，我們預計與初步數據沒有變化。我們預計製造業PMI的頭條將保持在52。我們還預計服務業PMI的頭條指數也將保持在53.9。關於建築業，我們預計頭條數據將穩步改善至48.5。在其他方面，我們將獲得BRC商店價格指數。在1月份出現大於預期的上漲後，我們將密切關注零售商如何繼續定價折扣/促銷——特別是在食品方面。"

(本文是借助人工智能工具創建，並由編輯審核。)