外匯新聞

• 澳元/日元跌至 7 月 3 日以來最低水平，日元全線飆升。
• 疑似干預令美元/日元暴跌近 480 點，儘管東京方面尚未證實任何行動。
• 交易員將注意力轉向週五的日本央行利率決議。

週四，澳元/日元大幅下挫，日元（JPY）突然全線走強，席捲各日元交叉盤，令市場猜測日本當局在本月早些時候美元/日元觸及 40 年高位後出手干預以支撐本幣。

截至發稿時，澳元/日元交投於 111.70 附近，日內下跌約 1.75%，並創下 7 月 3 日以來最低水平。

美元/日元暴跌近 480 點，跌破 160 這一心理關口。東京方面尚未正式證實，不過日本官員已多次警告，他們已準備好對過度的匯率波動採取行動。

與此同時，路透社近期還報導稱，當局正在考慮改變策略，即在不事先警告的情況下進行干預。

交易員目前關注週五的日本央行（BoJ）決議，以及東京消費者物價指數（CPI）和失業率。市場普遍預計，日本央行將把政策利率維持在 1.00% 不變。

本週早些時候公佈的澳大利亞通脹數據弱於預期，澳元（AUD）已承受溫和壓力。6 月 CPI 月率下降 0.1%，而預期為上升 0.2%，此前 5 月下降 0.7%。年通脹率從 4.0% 放緩至 3.8%。

較疲軟的通脹數據降低了市場對澳大利亞儲備銀行（RBA）將在 8 月再次加息的預期。

道明證券（TD Securities）策略師指出，英國央行（BoE）以 6-3 的投票結果將銀行利率維持在 3.75%，這表明其措辭略偏鷹派，但仍對現有緊縮政策感到滿意。7 月份貨幣政策報告顯示通脹和增長前景更為溫和，但風險仍偏向上行。他們仍預計銀行利率將維持不變至 9 月，並將在 2027 年上半年啟動寬鬆週期。

英國央行立場、預測和風險

"不過，這些預測中較為溫和的通脹路徑，以及持續顯示潛在通脹放緩的證據，讓我們有足夠信心維持我們的判斷，即銀行利率將在 9 月保持不變，除非能源價格或更廣泛的大宗商品市場出現大幅上漲。"

"7 月份的表述比 6 月份略偏鷹派，委員會更明確地認為通脹風險偏向上行，且在第二輪效應完全顯現之前，政策可能需要作出反應，同時其擔憂範圍也從能源擴大到與人工智能相關的供應限制、關稅和食品價格風險。"

"就目前而言，委員會立場略微向鷹派傾斜，但主導信息仍然是，現有的金融緊縮目前已提供足夠的約束，而貨幣政策委員會（MPC）正在等待通脹持續性的更明確證據。"

"與此同時，貨幣政策委員會（MPC）仍對能源價格和通脹持續性的上行風險感到不安，因此即便核心預測有所改善，風險判斷仍偏向上行。"

"儘管 7 月份的預測比 4 月份公布的更為溫和，但貨幣政策委員會（MPC）仍對中東衝突相關的不確定性以及由此引發的能源衝擊所帶來的通脹影響感到擔憂。"

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• 澳元/美元上漲超過 0.8%，因美聯儲會議和令人失望的美國增長數據拖累美元。
• 澳大利亞通脹放緩，降低了市場對澳儲行近期加息的預期。
• 美國通脹降溫強化了美聯儲可能沒有太多空間收緊政策的觀點。

週四撰寫本文時，澳元/美元交投於 0.7010 附近，日內上漲 0.82%，因為美元（USD）全面走弱，抵消了澳大利亞通脹放緩帶來的負面影響。

在數據顯示澳大利亞 6 月消費者物價指數（CPI）年率從此前的 4%放緩至 3.8%，低於市場普遍預期的 4%後，澳元（AUD）最初承壓。較為疲軟的通脹數據促使投資者大幅下調對澳儲行（RBA）即將加息的預期，路透社報導稱，市場對 8 月加息的定價從接近 21%降至約 3%-4%。

不過，隨後澳元轉而走高，因為在美聯儲（Fed）會議以及美國（US）一系列弱於預期的宏觀經濟數據公布後，美元大幅走弱。

美國經濟第二季度年化增長率為 1.5%，不及市場預期的 2.1%，且較第一季度 2.1%的增速放緩。根據美國經濟分析局的數據，這一下滑主要反映出政府支出、投資和出口疲軟，不過更強勁的消費者支出部分抵消了這些不利因素。

通脹數據也支持了美國通脹放緩進程仍在繼續的預期。6 月個人消費支出（PCE）價格指數月率下降 0.1%，年率則從 4.1%放緩至 3.7%。與此同時，美聯儲（Fed）首選的通脹指標——核心 PCE 價格指數年率從 3.4%放緩至 3.3%。

這些數據是在週三晚上美聯儲決定將利率維持在 3.5%-3.75%不變、同時保持相對鷹派基調之後公布的。儘管如此，由於市場質疑在通脹擔憂持續存在的情況下是否仍有必要進一步收緊貨幣政策，美元仍然走低。

荷蘭合作銀行（Rabobank）的 Florence Schmit 指出，TTF 天然氣仍面臨霍爾木茲海峽中斷風險以及卡塔爾能源公司（QatarEnergy）延長不可抗力的影響。儘管卡塔爾液化天然氣（LNG）流量有所恢復，Rabobank 預計 2026 年第三季度至第四季度 TTF 價格將徘徊在每兆瓦時 51-52 歐元，冬季情景則從恢復正常到進一步升級不等。其基準情景認為，只有到明年全球 LNG 進入供應過剩後，價格才會逐步緩和。

歐洲基準天然氣面臨瓶頸風險

"該海峽仍是全球 LNG 貿易的關鍵瓶頸，任何持續中斷都將對亞洲和歐洲的天然氣供需平衡產生重大影響。"

"不過，卡塔爾能源公司將不可抗力延長至 10 月中旬，意味著 LNG 供應受限的時間將更長，因此我們將 2026 年第三季度和第四季度的 TTF 及 JKM 天然氣價格預測小幅上調，分別至每兆瓦時 51-52 歐元和每百萬英熱單位 17.00-18.50 美元。"

"我們目前預計，卡塔爾 LNG 供應將在 9 月/10 月前後開始更明顯回歸，但屆時全球 LNG 市場仍不足以恢復到充裕供應狀態。冬季 TTF 和 JKM 天然氣價格將不得不反映這一現實。"

"鑑於短期內 LNG 市場可替代選擇有限，即便未來幾週達成美伊協議，價格風險仍偏向上行。我們認為，TTF 和 JKM 天然氣在第三季度和第四季度剩餘時間的價格路徑將分別維持在每兆瓦時 51-52 歐元和每百萬英熱單位 17-18 美元。"

"然而，如果地緣政治緊張局勢再次升溫，或航運信心減弱，同樣的瓶頸風險可能迅速變得更為突出，並將任何卡塔爾 LNG 的恢復進一步推遲。在這種情況下，冬季天然氣價格更可能分別在約每兆瓦時 60 歐元和每百萬英熱單位 21 美元附近交易。"

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• 英鎊/日元下跌約2.4%，從接近218.00暴跌至213.20區域。
• 英國央行在偏鷹派的6比3投票中將利率維持不變於3.75%。
• 日元突然反彈，引發市場猜測日本當局已干預外匯市場。

週四，英鎊/日元交叉盤在213.20附近大幅走低，跌幅約2.4%，因為日元（JPY）突然飆升，壓過了英鎊對英國央行（BoE）貨幣政策聲明的反應。

英國央行如市場普遍預期那樣，將基準利率維持在3.75%不變。不過，由於6名政策制定者投票支持維持利率不變，3名支持將利率上調25個基點至4.00%，這一決定被視為偏鷹派的按兵不動。市場此前普遍預計只有2名成員會投票支持加息。

英國央行承認，英國（UK）6月份通脹率降至2.6%，但警告稱，更高的能源價格可能會在今年晚些時候推動通脹重新上升。政策制定者還表示，通脹前景面臨的風險仍偏向上行，尤其是在較高能源成本引發更強的工資和價格壓力的情況下。

儘管投票結果偏鷹派，英鎊仍未能在日元面前守住支撐。日元在市場上突然全面走強，推動美元/日元跌破160.00，並導致歐元/日元和英鎊/日元大幅下挫。此次波動的速度和幅度引發市場猜測，日本財務省已指示日本央行買入日元，儘管該操作尚未得到官方確認。

日本當局此前已多次警告，若日元兌美元跌向接近164.00的40年低點，他們已準備採取果斷行動。因此，週四的走勢似乎與可能旨在減少過度且單邊匯率波動的干預相一致。

短期技術分析:

在4小時圖上，英鎊/日元報213.06，在跌破近期盤整區間後，延續了短期看跌傾向。該貨幣對目前運行在20週期簡單移動平均線（SMA）217.61和100週期SMA 217.87下方，這共同表明趨勢結構正在惡化，並使任何反彈嘗試暫時受限。相對強弱指數（RSI）已暴跌至接近15的超賣區域，暗示下行條件已過度拉伸，但在價格維持於當前低位時，多重上方水平的存在使反彈前景依然脆弱。

上行方面，近期水平阻力213.96構成即時阻力，隨後是215.50和217.40，而20週期SMA 217.61和100週期SMA 217.87進一步強化了上方密集的供應區。下行方面，初步底層需求位於214.70的水平支撐，該位置也是本月初的起點，若賣壓在此暫停，可能引發修正性反彈；若持續跌破這一支撐位，儘管RSI處於超賣背景，未來幾個交易日仍將打開進一步下行空間。

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德國商業銀行（Commerzbank）的沃爾克馬爾-鮑爾（Volkmar Baur）評估稱，中國 2026 年第二季度國內生產總值（GDP）同比增長 4.3%，低於政府 4.5–5% 的目標，房地產疲軟和謹慎的財政政策拖累了需求。不過，淨出口對增長貢獻顯著，而適度的財政擴張預計將使官方增長重新回到目標區間。

國內疲弱與外部支撐並存

"根據官方統計，中國經濟第二季度同比增長 4.3%。儘管這一增速低於政府 4.5–5% 的目標，但美國與伊朗衝突對經濟表現造成了拖累，尤其是在 4 月和 5 月。"

"此外，中國政府擴大財政支出的步伐較慢，這一點體現在固定資產投資（FAI）數據中。"

"從較為積極的一面看，6 月份零售銷售、工業生產和固定資產投資的月度數據確實顯示出輕微復甦。"

"這可能就是為什麼政治局在 7 月會議上認為沒有迫切需要改變經濟政策方向的原因。"

"這將在邊際上提供幫助，並且應足以使官方增長數據重新回到政府的目標區間。"

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• 在美聯儲7月會議維持利率不變後，黃金在4,100美元下方掙扎。
• 美元走弱為黃金提供支撐，但美聯儲鷹派預期繼續限制漲幅。
• 黃金/美元仍在4,000美元至4,200美元區間內波動，動能指標顯示中性偏向。

由於美聯儲（Fed）在政策制定者將利率維持在3.50%-3.75%不變後，其有限前瞻指引的新階段未能將這一貴金屬從橫盤走勢中拉出，黃金（黃金/美元）仍被困在已持續一個月的4000美元-4200美元區間內。

截至發稿時，黃金/美元在週四美國交易時段交投於4,095美元附近，從盤中低點4,028美元回升。由於日本當局疑似出手干預以遏制日元疲軟，美元（USD）再度承壓，貴金屬小幅走高。

追蹤美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）交投於99.90附近，創6月17日以來最低水平，當日下跌0.90%。

最新的美國經濟數據進一步帶來下行壓力。6 月通脹有所降溫，核心個人消費支出（PCE）價格指數環比上升 0.1%，低於 0.2% 的預期，也低於 5 月的 0.3%。核心通脹年率從 3.4% 放緩至 3.3%，符合市場預期。美國經濟第二季度按年率增長 1.5%，不及 2.1% 的預期。

然而，儘管美元走弱，黃金仍難以借勢上漲，因為中東戰爭令能源驅動的通脹風險維持在高位。美聯儲主席凱文-沃什對通脹的堅定立場，以及三位官員反對降息25個基點（bps）而支持加息25個基點的投票，令鷹派預期持續存在。CME美聯儲觀察工具顯示，市場認為該央行9月加息的概率為55%。

與此同時，在地緣政治方面，美國軍方表示，週四已完成對伊朗的"重型打擊波"，以報復德黑蘭對駐約旦美軍的彈道導彈襲擊，重新點燃了該地區的你來我往式攻擊。

技術分析：RSI 維持在中性附近，XAU/USD 尋找方向

在日圖上，XAU/USD 仍受限於 4000-4200 美元區間內，交投於 20 日 SMA 附近，該均線同時也是布林帶中軌，位於 4072 美元附近。這使短期前景保持中性，並表明缺乏明確的方向性動能。

相對強弱指數 (RSI) 位於 48，略低於中性水平，而移動平均收斂背離指標 (MACD) 仍為正值，兩者共同表明，在平均趨向指數 (ADX) 讀數為 30 所顯示的中度趨勢背景下，當前反彈具有建設性，但並未過度延伸。

下行方面，心理關口 4,000 美元仍是維繫該區間的關鍵支撐位。若持續跌破該水平，將暴露出接近 3,969 美元的布林帶下軌，並可能發出看跌突破信號。

上行方面，接近4,176美元的布林帶上軌提供初步阻力，其後是區間上沿4,200美元。若日線收盤站上4,200美元，將確認看漲突破，並為進一步上漲打開空間。

(本篇技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。)

道明證券（TD Securities）策略師解釋稱，在聯邦公開市場委員會（FOMC）維持利率不變且主席沃什（Warsh）釋放出容忍通脹衝擊的信號後，黃金出現反彈。然而，他們認為，將加息預期從 9 月推遲到 12 月並不會實質性改變前景。根深蒂固的大宗商品交易顧問（CTA）空頭頭寸需要金價升至 4,200 美元/盎司上方，才會出現少量回補，而要形成明顯的淨多頭，則需要升至 4,300 美元/盎司

CTA 空頭面臨較高的回補門檻

"FOMC 維持利率不變，但正是美聯儲主席沃什（Warsh）願意忽略通脹衝擊並遠離數據依賴，推動黃金進一步走高。"

"加息定價此後已從 9 月推遲至 12 月。然而，市場將加息預期推後幾個月，並不會對當前的黃金前景造成太大改變。"

"我們仍然認為，市場對加息的預期將繼續限制貴金屬任何實質性的看漲情緒。"

"定價模擬顯示，價格接近 4,300 美元/盎司時存在不對稱上行的可能，屆時可能會看到明顯的淨多頭頭寸，不過我們預計黃金的上行幅度將不足以觸及這些 CTA 上行情景水平。"

"CTA 仍然很難看到任何空頭回補，只有金價升破 4,200 美元/盎司區域，才可能僅僅催化非常有限的空頭回補。"

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• 歐元/日元在疑似日本當局干預後數分鐘內暴跌逾 400 點。
• 投資者對日元急劇反彈作出反應，這與東京此前的干預事件如出一轍。
• 市場關注現已轉向日本央行周五的貨幣政策決定。

週四，歐元/日元大幅下挫，盤中下跌 2.54%，截至發稿時報 182.60，此前日本當局似乎再次出手干預外匯市場，推動日元（JPY）突然飆升。此次波動尤為劇烈，該貨幣對在短短幾分鐘內就下跌了逾 400 點。

日元的反彈沒有明顯的經濟催化劑，這進一步強化了市場猜測，即日本財務省已入市干預，以遏制該貨幣持續疲軟。美元/日元也跌破 161.00 關口，而其他主要日元交叉盤則普遍走低。

此次疑似干預讓人想起 4 月底的那一幕，當時美元/日元觸及 160.72 的高點後，日元兌美元幾乎升值 3%。當時，日本財務大臣片山皐月警告稱，"果斷"行動即將到來，而首席貨幣外交官三村淳則將其稱為市場的"最後警告"。隨後，兩位熟悉此事的消息人士告訴路透，日本當局已出手支撐本幣。此後，財務大臣繼續警告稱，隨著日元持續走弱，進一步干預仍有可能發生。

市場關注現已轉向日本央行（BoJ）週五的政策決議。市場普遍預計該央行將把政策利率維持在 1% 不變，但投資者將密切關注更新後的經濟預測以及行長植田和男的評論，以尋找有關下一次加息是否可能最早在 10 月到來，或推遲至 12 月的線索。若措辭更偏鷹派，可能會延續日元的反彈，並繼續對日元交叉盤施壓。

歐洲方面，最新經濟數據對歐元（EUR）的支撐有限。初步數據顯示，德國第二季度國內生產總值（GDP）季率增長 0.2%，高於預期的 0.1%，年率增速則加快至 0.9%。

歐元區經濟在第二季度擴張了0.4%，年率增長1%，也超過了市場預期。與此同時，歐盟委員會報告稱，7月經濟景氣指數有所改善，儘管失業率小幅上升至6.3%

（本文已於GMT時間14:37更正，刪除了最後一段中稱歐元區7月消費者信心改善的表述。該數據與前值持平，為-15.9。）