外匯新聞

道明證券（TD Securities）的全球策略團隊提供了影響美元（USD）近期市場動態的概述。報告強調了國債市場的平靜，利率找到了支撐，並提到即將召開的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，預計美聯儲將保持不變。此外，報告還討論了政治發展對美元和市場情緒的影響。

平靜的國債和即將召開的FOMC會議

"沒有太多關鍵數據可言：標準普爾綜合採購經理人指數（PMI）1月份小幅上升至52.8，之前為52.7，而密歇根大學指數則從54.0上調至56.4，當前狀況和預期成分均有所上升。"

"本週的亮點將是週三的FOMC會議。我們預計這將是一次相對平淡的會議，美聯儲將如廣泛預期和定價的那樣保持不變。"

"本週開始時，我們看到美元跌至4個月低點，原因是日元因市場上有關美聯儲和日本央行（BoJ）協調利率檢查的討論引發干預風險而上漲。"

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黃金已超過5000美元/盎司，接近5100美元/盎司，確認了年末5000美元/盎司的預測。法國興業銀行（Societe Generale）現在預計黃金可能在年末達到6000美元/盎司，這可能是一個保守的估計。報告強調，對沖基金的頭寸處於創紀錄水平，而央行的需求似乎在下降。ETF流入顯著影響了黃金價格，最近記錄了顯著的流入。

黃金超過5000美元/盎司

"今天早上黃金超過5000美元/盎司，寫作時接近5100美元/盎司。這意味著我們已經達到了年末5000美元/盎司的預測。"

"我們現在預計黃金將在年末達到6000美元/盎司，但需要注意的是，這可能是一個保守的估計，實際價格可能會更高。"

"在過去8週內，流入黃金的ETF流動是積極的，流入量為93噸，目前總噸位記錄為3120噸，比一年前高出500噸。"

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美元/瑞郎已跌破0.7800，這引發了蘇黎世的擔憂，因為貿易加權瑞郎接近新的歷史高點。分析師表示，如果這一趨勢持續下去，瑞士國家銀行可能需要重新考慮負利率。美元/瑞郎的阻力位在0.7800/7810。ING銀行全球市場負責人兼英國及中東歐地區研究負責人Chris Turner指出。

瑞郎強勢引發警報

"歐元/瑞郎在0.92附近報價，而美元/瑞郎已跌破0.7800，這將在蘇黎世敲響警鐘。"

"如果美元/瑞郎的走勢繼續，0.7800/7810現在應該會成為阻力位。"

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匯豐資產管理公司強調，白銀價格顯著上漲，同比增加超過200%。這一激增顯著改變了黃金/白銀比率，引發了市場動態變化是否是時候出售白銀的疑問。

白銀價格動態劇烈變化

"在白銀價格同比上漲超過200%之後，您可能會想，是時候出售家中的白銀了！這一反彈使黃金/白銀比率（用一盎司黃金可以購買的白銀盎司數）從2025年4月的異常高位翻轉至現在的異常低位，儘管在此期間黃金上漲了約三分之一。"

"白銀不太可能成為新的避險資產。更可能的是，隨著白銀開始追趕黃金，動能佔據了主導地位，散戶投資者也加入其中，正如工業需求正在上升一樣。"

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• 我們預計英國央行將把基準利率維持在3.75%，這與市場普遍預期及定價相符。
• 整個一月份公布的數據均略偏向鷹派。
• 鑒於貨幣政策委員會內部存在分歧，我們需要看到更多通脹放緩的跡象，才能預期其在四月份進行最後一次降息。

我們預計英國央行將在2月5日（週四）的會議上維持基準利率在3.75%不變，這一結果也完全在投資者的預期之中。在12月的會議上，貨幣政策委員會以5比4的微弱多數通過了降息決定。這表明，需要看到通脹進一步放緩以及勞動力市場進一步降溫，委員會多數成員才會投票支持再次降息。我們預計本次會議上，絕大多數成員將投票支持維持利率不變。

近幾周的數據略偏向鷹派。英國經濟在11月提速，月度GDP增長意外強勁，達到0.3%，而此前下半年整體表現令人失望。此外，1月份的PMI數據顯示今年開局強勁，綜合PMI達到自2024年春季以來的最高水平。調查細節顯示，勞動力市場正在持續降溫，但通脹壓力尚未消退。儘管如此，通脹率仍低於去年11月貨幣政策報告中的預測，最近四次通脹數據中有兩次低於共識預期。不過，12月份CPI通脹率升至3.4%，超出預期，核心通脹率則維持在3.2%不變。

勞動力市場方面，12月份失業人數加速增加，減少了4.2萬人。然而，此前幾個月的失業人數增幅低於最初測算值。與通脹情況類似，工資增長雖已放緩但仍處於高位：11月剔除獎金的平均收入增長率為4.5%，低於2025年初接近6%的水平。觀察英國央行如何將近期數據納入其新的預測中將十分有趣。

英國央行會議判斷：在12月的會議上，我們看到了對近期通脹放緩趨勢的一些認可，甚至來自委員會中的鷹派成員，特別是格林尼。儘管如此，我們認為需要更多通脹放緩的動力，因為利率正接近中性水平。我們預計下一次也是最後一次降息將在4月進行。我們認為近期數據支持這一判斷，但仍認為在2026年剩餘時間內進行第二次降息的風險依然存在。

市場反應：平淡無奇的英國央行會議很罕見，其更新的經濟展望也值得關注。儘管如此，沒有跡象表明本次會議會成為顯著的市場推動因素。然而，政治噪音很容易導致英國市場波動，正如我們上週所見：大曼徹斯特市市長安迪·伯納姆在英國議員安德魯·圭恩辭職後尋求進入議會。伯納姆對英國財政有著截然不同的願景。工黨阻止了這位可能成為首相斯塔默競爭對手的伯納姆，但這突顯了英國的財政狀況今年很容易再次成為市場關注的焦點

• 歐元/美元顯示出溫和的下跌，但仍保持在1.1850以上的四個月高位。
• 德國IFO數據顯示1月份商業信心停滯不前
• 市場對美日聯合干預以支持日元的擔憂使美元承壓。

歐元/美元週一小幅下跌，撰寫時交易於1.1860，距離當天早些時候觸及的四個月高點1.1875不遠。溫和的風險厭惡情緒和德國商業信心數據不佳使歐元（EUR）多頭受到抑制，但對日元干預的擔憂壓制了對美元的投機需求。

路透社報導，美聯儲（Fed）週五對美元/日元進行了利率檢查。這種舉動通常會在干預之前發生，促使投資者削減他們的美元多頭頭寸。這使得美元在週五全面下跌，推動歐元/美元升至自去年九月以來的最高水平。

然而，歐元在1.1875區域下方受限，隨後在日線圖上轉為下跌，受到風險規避情緒的影響。美國總統唐納德·特朗普威脅對加拿大徵收100%的關稅，將其不穩定的貿易政策重新提上日程，這可能會在接下來的交易中抑制風險偏好。

週一經濟日曆較為清淡。在歐元區，歐洲央行（ECB）管理委員會成員約阿希姆·納格爾的講話將提供一些分散注意力的內容。在美國，所有目光將集中在11月份的耐用品訂單報告上，儘管本週的亮點將是美聯儲週三晚上的貨幣政策決定。

每日市場動向摘要：日元干預擔憂讓投資者保持警惕

• 投資者對美日聯合干預以支持日元的擔憂成為週一的焦點。美元受到影響，交易者不願被外匯市場的大規模行動所困，而風險厭惡情緒則對歐元施加壓力。這使得歐元/美元貨幣對保持相對穩定，接近高位。
• 週一早些時候，加拿大總理馬克·卡尼重申該國無意與中國達成自由貿易協議，此前美國總統特朗普威脅對其北方鄰國徵收更高的關稅。然而，最近的美加對峙以及對特朗普貿易政策日益增長的不確定性正在傷害週一的風險敏感資產。
• 在歐洲，德國IFO商業氣候指數在1月份保持在87.6，與上個月持平，且低於預期的88.1。對當前經濟形勢的信心幾乎沒有改善，從12月的85.6小幅上升至85.7，而預期指數則小幅惡化，從89.7降至89.5。
• 在美國，預計11月份的耐用品訂單在10月份下降2.2%後將反彈0.5%。不包括運輸，其他所有產品的訂單預計在10月份上漲0.2%後將增加0.3%。

技術分析：歐元/美元保持穩定，支撐位在1.1800區域

歐元/美元在歐洲開盤時在1.1853附近保持相對穩定，技術指標指向強勁的看漲動能。移動平均收斂發散指標（MACD）在4小時圖上保持在零上方並略有上升，但相對強弱指數（RSI）處於超買水平，這應對多頭發出警告。

該貨幣對在1.1875區域觸及了1月初拋售的127.2%斐波那契回撤位。在此之上，2025年9月的高點1.1918將成為關注焦點。

在下行方面，價格行為在早期亞洲時段打開了一個缺口，而缺口往往會回補。從這個意義上說，考慮向12月底的高點1.1808進行修正是合理的。進一步下行，下一目標是1月23日的低點，接近1.1730。

（本故事的技術分析是借助AI工具撰寫的。）

• 源自美國的地緣緊張（如格陵蘭島爭端）削弱了美元的避險吸引力，政策不確定性促使資本流出。
• 美國對盟友（如加拿大）的單邊關稅威脅損害其政策可信度，加劇了市場對美元長期地位的擔憂。
• 匯價大幅下挫後已完全逆轉去年12月底以來的反彈，下行趨勢得到確認，關鍵支撐下看1.3550-1.3600區域。

上週五（1月24日）美元/加元遭遇重挫，匯價自1.3900上方大幅下挫至1.3700下方，單日跌幅超過200點。此次下跌主要受美元全盤走弱的驅動。一方面，儘管美國總統特朗普在達沃斯論壇上就格陵蘭島問題釋放了緩和信號，但因缺乏協議細節且歐盟未作正面回應，市場認為美歐關係緊張將持續，這種源頭在美國的地緣風險削弱了美元的傳統避險屬性。另一方面，市場對美日可能聯合干預匯市以壓制美元/日元的猜測，進一步加劇了美元的跌勢。

進入本週一（1月27日），美元/加元的下跌壓力依然存在，但日內跌幅有限，匯價在1.3680附近徘徊，市場進入技術性整理。週末，特朗普在社交平台威脅"若加拿大與中國達成貿易協議，將對其所有輸美商品加徵100%關稅"，此舉再度震驚市場。儘管加拿大總理卡尼隨後澄清加中並無全面自貿協議計劃，僅在某些行業探討降稅，但美國對核心盟友的強硬姿態暴露無遺。卡尼此前在達沃斯呼籲"中等強國聯合"的表態與現實中的澄清形成對比，凸顯了美國同盟體系的裂痕，這對美元的公信力構成了持續性損害。

技術分析顯示，美元/加元已完全逆轉了自去年12月底開始的修正反彈格局，確立了新的下行趨勢。目前，匯價正向下一個關鍵支撐區域1.3550-1.3600邁進，若跌破則可能進一步下探1.3500心理關口。上行方面，只有強勢突破1月份高點1.3900-1.3930阻力區域，方能有效緩解當前的下行壓力。