外匯新聞

渣打銀行（UOB）策略師郭世亮（Quek Ser Leang）和李秀安（Lee Sue Ann）報告稱，美元/離岸人民幣已大幅反彈至 6.7153，日內漲幅可能受限於 6.7200 附近。隨著下行動能減弱，該行先前的看空立場已有所緩和，預計未來一至三週內，該貨幣對將在 6.7040–6.7290 區間內小幅走高。

從下行偏向到溫和反彈

"24小時觀點：我們昨天指出，美元"可能在 6.7030 和 6.7100 之間交易。"隨後，美元一度跌至 6.7043，之後又大幅反彈至 6.7153。儘管這輪大幅上漲還有延續空間，但任何進一步上行預計都會在 6.7200 遇到強勁阻力。支撐位在 6.7085。"

"1-3週觀點：自本月初以來，我們一直持有美元看空立場。在我們週一（09月07日，現匯價 6.7070）最近一次表述中，我們指出，"下行動能進一步增強，如果美元跌破並守住 6.7000 下方，可能進一步下探至 6.6900。"昨天，美元大幅上漲至 6.7153。儘管我們的‘強阻力’水平 6.7160 尚未被突破，但下行動能已基本消退。不斷增強的上行動能表明美元可能小幅走高，但目前任何上漲都應仍限制在 6.7040/6.7290 區間內。"

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• 白銀/美元在從兩日低點反彈後仍守在頸線下方。
• 看跌 RSI 訊號表明賣方仍掌控短期技術面。
• 跌破 62.55 美元將進一步暴露 61.01 美元和 60.00 美元。

銀價錄得超過 1% 的漲幅，但仍交投於"頭肩頂"頸線下方，這表明短期整體趨勢可能偏向下行。白銀/美元報 64.24 美元，此前自 62.94 美元的日內低點反彈。

白銀/美元價格預測：技術前景

如果白銀難以突破 64.10-64.15 美元附近的頸線，白色金屬料將橫盤整理，同時看跌動能持續積聚。儘管白銀當日上漲，但動能仍偏向下行，正如相對強弱指數（RSI）位於 50 中性水平下方所示，儘管其正試圖走高。

如果白銀/美元升破 65.00 美元，可能為反彈至 100 日簡單移動平均線（SMA）66.94 美元打開大門。若進一步走強，67.00 美元可能被突破，多頭接下來可能測試 70.00 美元關口。上方還將面臨 200 日 SMA 73.05 美元。

反之，白銀的首個支撐位在 64.00 美元關口。如果看跌動能增強，賣方可能測試 50 日 SMA 62.55 美元，隨後目標指向 7 月 22 日高點轉化而來的支撐位 61.01 美元。若跌破後者，將進一步暴露 60.00 美元。

白銀/美元價格圖表 – 日線圖

美元指數（DXY）本週收於 99.00 區域附近，當日幾乎持平，並守住了週四美國通膨數據公布後短暫波動後重新奪回的陣地。美元進入關鍵一週時處於熟悉的位置，基調偏強，但仍無法將鷹派利率敘事轉化為決定性突破。

週三的美聯儲（Fed）決議是所有事件的核心，市場目前傾向於加息 25 個基點，將目標區間從 3.75% 提高至 4.00%，此前 8 月消費者物價指數（CPI）報告顯示核心價格漲幅高於預期。由於這一舉措已基本被市場消化，市場焦點轉向最新經濟預測以及主席 Kevin Warsh 的新聞發布會，以尋找這究竟是一次性的保險式加息，還是更長期緊縮週期的開端。

加拿大將於週一率先公布 8 月通膨數據，同時還將發布一批中國活動數據。週二將迎來英國（UK）勞動力市場報告和德國 ZEW 經濟景氣調查。週三是關鍵轉折點：英國 CPI 和有望反彈的美國零售銷售數據將在美聯儲決議、經濟預測和新聞發布會之前公布。英國央行（BoE）將於週四跟進，日本央行（BoJ）則於週五為本週畫上句號。

歐洲央行（ECB）方面，官員講話安排密集，行長克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）將多次發表講話，Schnabel、Cipollone、Elderson 和 Lane 也都在日程之中，不過歐元區自身的數據僅限於最終通膨確認值、工業生產和 ZEW 調查。日本還將公布貿易數據和全國 CPI，新西蘭將公布第二季度國內生產總值（GDP），澳大利亞儲備銀行（RBA）行長米歇爾-布洛克（Michele Bullock）將於週四發表講話。懸而未決的伊朗和霍爾木茲海峽局勢仍籠罩其上，並繼續為能源價格定下基調。

歐元/美元收於 1.1590 附近，日內走勢偏軟。國內日程較為清淡，只有 8 月最終通膨讀數、工業生產和 ZEW 調查，因此在週三美聯儲決議前，該貨幣對走勢在很大程度上仍取決於美元。若美聯儲鷹派加息，將對其構成壓力，但美元多次未能守住漲幅，仍為歐元提供了支撐。

英鎊/美元交投於 1.3525 附近，日內基本持平，並且終於迎來了值得關注的本國經濟日程。週二的就業報告預計失業率將升至 5.0%，隨後是週三的 CPI，核心通膨預計將回升至 2.7%。英國央行（BoE）將於週四公布決議，預計將利率維持在 3.75%，不過市場預計約有三名委員將投票支持加息。英鎊自身有催化因素，但更大的基調仍由美聯儲決定。

美元/日元徘徊在 153.70 附近，因疲軟美元遇上更堅挺的日元而承壓下行。週五的日本央行（BoJ）會議是國內焦點，市場傾向於加息至 1.25%，這將使日本利率升至數十年來最高水平。週四公布的全國 CPI 也將為這一討論提供依據。鑑於美聯儲和日本央行可能在同一週收緊政策，風險偏向於日元進一步走強。

澳元/美元交投於 0.7170 附近，是主要貨幣對中的亮點，並在週末前保持堅挺。國內日程較輕，週四的布洛克講話是主要事件，因此澳元主要受風險偏好、週一公布的中國活動數據以及美聯儲指引影響。鷹派意外是對其近期漲勢最明確的威脅。

西德克薩斯中質原油（WTI）在日內下跌超過 3% 後徘徊於 100 美元附近，且沒有任何與原油相關的數據公布。市場故事仍然是地緣政治：圍繞伊朗和霍爾木茲海峽的僵局為油價提供支撐，而國際能源署關於供應缺口擴大的警告也為背景增添了支撐，儘管本週的回調顯示情緒轉變可能有多快。

金價交投於 4,350 美元附近，在又一個堅挺交易日後接近歷史高位。由於缺乏自身催化因素，貴金屬走勢主要取決於美聯儲：若鷹派加息且沃什給出強硬指引，可能最終引發回調；而若措辭偏軟，則很可能延續漲勢。

荷蘭國際集團（ING）分析師克里斯-特納（Chris Turner）和帕德雷克-加維（Padhraic Garvey）認為，日本央行可能加息25個基點至1.25%，隨後將謹慎推進。他們認為政府會抵制激進收緊，並預計明年1月和4月再各加息25個基點，將政策利率提高至1.75%，他們認為在臨時削減消費稅之前，這一水平接近中性。

預計日本央行將加息但保持謹慎

"日本央行今年的正式溝通已承認實際政策利率為負，且需要上調。日本央行的多次講話都討論了中性利率的概念，大多數人認為其名義水平在1.1-2.5%區間。"

"我們懷疑日本央行不會願意讓投資者和斯科特-貝森特（Scott Bessent）感到意外，而將政策利率維持在1.00%不變。加息25個基點至1.25%看起來很可能。比維持不變略大一點的風險是加息50個基點，或許這是與華盛頓達成更廣泛共識的一部分，旨在持續壓低美元/日元，減少日本央行大規模拋售美元干預的需要，並幫助穩定日本國債（JGBs）。"

"然而，日本政府有積極的促增長戰略，無疑會表達其反對更激進緊縮週期的立場。也許我們低估了這裡的變化，但很難看到政府官員支持一個快得多的緊縮週期，無論是9月加息50個基點，還是在9月和10月連續加息。相反，我們的基本判斷是明年1月和4月再各加息25個基點，這將把政策利率提高至1.75%。"

"明年4月將政策利率提高至接近中性的1.75%，似乎是一個合適的目標，因為屆時食品和非酒精飲料消費稅將從8%下調至1%，為期兩年。這將大幅壓低整體通膨——也許在未來兩年都是如此——並會創造一個難以進一步收緊政策的環境。"

"就價格而言，日本央行的敘事已明顯轉向通膨正走上可持續路徑。當前一個核心主題是，更高的投入品/生產者價格更可能傳導至更廣泛的 CPI。最新的短觀商業調查顯示，產出價格預期大幅上升，而日本央行正高度關注企業商品價格同比增長7%。"

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• 美國10年期收益率回落，但本週仍大幅走高。
• 30年期收益率在觸及2007年以來最高水平後回落。
• 隨著通脹預期上升，美聯儲加息概率升至91%。

週五北美時段，在美國通脹數據公佈後，美國國債收益率回落，但有望以週線上漲收官。美國10年期國債收益率下跌1個基點至4.951%，但本週已上漲逾16個基點，或3.49%。

美國收益率降溫，但本週的通脹驚嚇仍在發酵

美國30年期收益率下跌2個基點至5.34%，此前因美國與伊朗衝突升級並蔓延至也門、胡塞武裝與沙特阿拉伯之間，推動油價飆升，該收益率一度觸及5.38%，為2007年以來最高水平。

近期美國通脹數據大多與預期一致，唯獨核心CPI符合預期但略有回落。儘管如此，前一天火熱的PPI報告以及本週美國收益率的飆升，引發了市場對美聯儲偏鷹派的重新定價。

貨幣市場已計入美聯儲（Fed）在下週會議上加息0.25%的概率為91%。

其他數據顯示，由於燃料價格反彈以及貿易緊張局勢上升，尤其是美國與加拿大之間的緊張關係，美國消費者對經濟的悲觀情緒加重，並預計物價將進一步上漲。

與此同時，追蹤美元兌六種貨幣表現的美元指數（DXY）徘徊在99.00附近，微漲0.05%。

根據 5 年期盈虧平衡通膨率，美國金融市場的五年期通膨預期為 2.46%，高於本週初的 2.37%。10 年期盈虧平衡通膨率從 2.35% 升至 2.4%，表明市場預計中期通膨將上升。

交易員關注美聯儲會議、沃什記者會

下週，交易員將關注FOMC貨幣政策決議。與此同時，他們還將關注就業和住房數據、紐約聯儲帝國州製造業指數、零售銷售以及美聯儲官員的講話。

美國10年期國債收益率

（本文已於 9 月 11 日 GMT19:39 更正，稱 10 年期盈虧平衡通膨率從 2.35% 升至 2.4%，而非下降。）

MUFG 的 Michael Wan 指出，儘管美國國債收益率大幅走高，亞洲外匯和利率仍相對穩定，但他警告稱，這種韌性在短期內可能不會持續。他強調了亞洲外匯與美國收益率之間的背離、USD/CNH 低波動性，並強調由更緊縮政策和更高風險溢價推動的美國收益率上升對亞洲而言令人擔憂。

亞洲外匯韌性面臨日益加大的阻力

"將這一點與我們所在地區聯繫起來，儘管美國國債收益率上升，亞洲外匯和利率市場迄今仍相當平穩，但鑑於近期市場的驅動因素，我們認為這種韌性至少在短期內可能不會持續。"

"我們可以從多個指標看到亞洲迄今的這種韌性，包括亞洲外匯與美國收益率利差和絕對收益率之間的背離，亞洲利率與美國國債收益率的整體收斂，以及韓元、台幣和人民幣等部分貨幣的走強和表現優於其他貨幣。"

"此外，USD/CNH 這樣的貨幣對的隱含外匯波動率已觸及數十年低點，雖然這當然可能有其合理原因，但這也是市場當前可能倉位布局的另一個跡象。"

"歸根結底，重要的不僅是美國收益率是否上升，而是其上升的原因，因為這會影響包括亞洲在內的溢出效應，正如我們此前的分析和框架所示（見亞洲——為何美國收益率上升對亞洲很重要）。"

"因此，市場走勢越來越多地由更緊縮的政策，尤其是更高的風險溢價所驅動，並且已出現一些初步的風險規避跡象，這令人擔憂。"

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• 美元/日圓逆轉了美國CPI公布後早盤的跳漲，今日走低。
• 美國核心CPI通膨在8月上升0.3%，略顯偏熱，但美元未能守住漲幅。
• 日圓正受到市場押注日本央行下週加息的支撐。

周五，美元/日圓交投於153.70附近，日內下跌，此前美國通膨數據公布後曾短暫飆升至154.50上方。該貨幣對在數小時內回吐了這一漲幅，因為日圓走強壓過了美元的短暫反彈，使其在本週從155中段大幅下挫後，重新回到近期區間的下沿附近。

根據美國勞工統計局（BLS）的數據，美國8月消費者物價指數（CPI）年率維持在3.4%，與7月讀數和市場預期一致。按月計算，物價上漲0.4%，較前一個月0.1%的增幅明顯加快。剔除食品和能源的核心指標月率上升0.3%，高於預期的0.2%，不過核心年率從2.5%放緩至2.4%。

美國美元（USD）最初走高，受到更強勁的月度核心數據提振，但這一走勢很快在日圓（JPY）面前失去動能，日圓本週一直是表現最強的貨幣之一。最初的反彈缺乏持續上行的燃料。

市場認為日本央行下週將加息，25個基點（bps）升至1.25%的可能性擺在桌面上，這將使日本借貸成本升至三十多年高位。

在日本央行逐步收緊政策、而美元在通膨日獲得的支撐逐漸消退之際，這種組合正將天平傾向日圓，並令美元/日圓在153低位附近承壓。日圓整體走強，其他日圓交叉盤今日也有所回落。

短期技術分析：

在日線圖上，美元/日圓報153.69，延續修正性看跌階段，價格明顯低於20日簡單移動均線（SMA）157.65和100日均線159.68，這兩條均線目前構成任何反彈嘗試的廣泛上限。相對強弱指數（RSI）位於29.35，剛剛進入超賣區域，暗示下行動能已過度拉伸但尚未逆轉，因此在該貨幣對仍受這些關鍵均線阻力壓制時，反彈很可能被視為修正性反彈。

上行方面，初步阻力位於154.40，隨後是更重要的阻力155.99；在市場壓力明顯緩解之前，需要日線收盤站上這些水平，之後焦點才可能轉向20日均線157.65和100日均線159.68。下行方面，附近支撐見於153.55，進一步支撐位於153.26，一旦失守，儘管RSI已處於超賣背景，仍將為跌勢延續打開空間。

（本報道的技術分析由AI工具協助撰寫。了解更多。）