外匯新聞

• 美元/瑞郎週三轉漲，此前已連續四天下跌。
• 聯準會鷹派信號推動美元升至近兩個月高點。
• 市場關注週四的瑞士央行決議，預計政策利率將維持在0%。

美元/瑞郎週三小幅走高，結束了連續四天的跌勢，因為在聯準會於9月15日至16日政策會議上鷹派升息後，美元（USD）繼續吸引買盤。截至撰寫本文時，該貨幣對交投於0.8234附近，接近上週觸及的逾一年高點0.8263。

聯準會將利率上調25個基點（bps），這是三年來的首次升息，因為政策制定者回應了頑固的通膨以及與中東戰爭相關的更高能源價格。該央行表示，此舉將有助於更及時地將通膨拉回2%的目標。其更新後的預測顯示，2026年和2027年的利率中值預期均為4.1%，這意味著今年還將再升息一次，而明年不會降息。

近期聯準會官員的言論也偏向鷹派。里奇蒙聯準會主席湯姆-巴金（Tom Barkin）週二表示，經濟可能正在走強，並警告稱通膨並不侷限於能源和關稅衝擊。波士頓聯準會主席蘇珊-柯林斯（Susan Collins）表示："略微更具限制性的聯邦基金利率將有助於確保通膨持續回到目標水平。"

在此背景下，美元仍獲得穩固買盤。追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）交投於100.90附近，創7月30日以來最高水平。

在中東戰爭帶來的能源衝擊持續令通膨風險居高不下之際，市場對聯準會進一步收緊政策的預期升溫。美國總統唐納德-特朗普週二在紐約聯合國大會上表示，美伊會談取得了進展，並稱討論富有成效，但雙方尚未就重新開放霍爾木茲海峽達成協議。

在瑞士方面，瑞士央行（SNB）0%的政策利率使瑞郎（CHF）相較美元處於收益劣勢。瑞士央行將於週四公布下一次政策決定，市場普遍預計利率將維持不變。

DBS集團研究部經濟學家預計瑞士央行將維持政策利率不變，但警告稱，隨著持續的中東不確定性令能源價格維持高位並傳導至經濟，央行"很可能上調近期通膨預測"。他們補充稱，在評估價格壓力的廣度時，瑞士央行可能會"更加關注6月會議紀要中強調的二輪效應，包括加工食品、交通、旅遊和餐飲"。

DBS表示，"任何預測上調的鷹派程度，將更多取決於瑞士央行是否認為油價衝擊會傳導至潛在通膨，而不是近期通膨是否更高"，政策信號將取決於這些成本上升在多大程度上滲透到更廣泛的經濟中。與此同時，DBS認為，"瑞士央行應將聯準會和歐洲央行的升息視為對瑞郎避險需求更強的對沖"，這可能會緩解瑞郎壓力，儘管國內通膨風險正在重新評估。

據 Brown Brothers Harriman 的 Elias Haddad 表示，英鎊/美元因美元整體走強而走低，而在英國（UK）9 月份採購經理人指數（PMI）疲弱後，歐元/英鎊略微走強。掉期曲線暗示英國央行（BoE）將加息約 100 個基點至 4.75%，但 Haddad 認為英國央行可能無需收緊到如此程度，這使英鎊面臨鴿派重定價風險。

英國 PMI 疲弱及英國央行預期施壓

"英鎊/美元因美元整體走強而下跌，而歐元/英鎊略微走強。英國 9 月 PMI 不及預期。綜合 PMI 從 8 月份的 52.5 降至 51.7，創三個月低點（市場預期：52.0）。"

"細節顯示，服務業增長放緩，製造業活動增強，通膨壓力加劇。"

"掉期曲線繼續暗示，未來十二個月英國央行將加息約 100 個基點，至 4.75%。在我們看來，英國央行可能無需像市場預期的那樣大幅收緊。英國經濟已經在低於產能的水平運行，3.75% 的銀行利率已接近英國央行估算的 2% 至 4% 中性區間上限，而財政政策可能會變得更加緊縮。"

（本文由人工智能工具協助創建，並經編輯審核。 了解更多。）

• 美元/加元連續第三個交易日上漲，週三交投於1.4090附近。
• 油價反彈未能為加元提供支撐。
• 儘管美國國債收益率走低，美元仍受到限制性貨幣政策前景的支撐。

美元/加元週三延續漲勢，撰寫本文時交投於1.4090附近，日內上漲0.21%。該貨幣對仍接近近期高點，受到堅挺美元（USD）的支撐，而加元（CAD）則難以收復近期油價下跌帶來的失地。

不過，油市動態對加元而言正變得不那麼負面。西德克薩斯中質原油（WTI）週三反彈至90美元上方，截止發稿上漲0.70%，此前數日曾大幅下跌。然而，這一回升未能在美元走強之際為加元提供支撐。

油價反彈之際，市場繼續評估圍繞美國（US）與伊朗衝突的外交進展。近期，市場對局勢降溫的希望打壓了能源價格，尤其是在有報導稱伊朗可能重新開放霍爾木茲海峽，以換取美國減少軍事壓力之後。沙烏地阿拉伯努力恢復一條替代出口路線，也有助於緩解對全球石油供應的擔憂。

在美國方面，美元仍保持正面偏向。美聯儲（Fed）三年來首次加息，並暗示今年可能再次加息，維持了支撐美元的限制性貨幣政策立場。

不過，近期油價下跌有助於緩解市場對美國通脹再次加速的擔憂。因此，美國國債收益率仍低於近期多年高點，這可能限制美元的吸引力，並抑制美元/加元進一步上行。

因此，該貨幣對正受困於兩股相反力量之間：一方面是受美聯儲限制性政策立場支撐的美元，另一方面是可能受益於近期拋售後油價反彈的加元。

美元/加元技術分析

在一小時圖上，美元/加元交投於1.4089，維持建設性的看漲基調，因為其仍站在接近1.4024的100週期簡單移動平均線（SMA）和約1.3969的200週期SMA上方。該貨幣對正緩慢上行，逼近1.4100這一即時水平阻力位，相對強弱指數（14）徘徊在68附近，暗示上行動能穩固，但已接近超買區域，這可能會放緩漲勢，而非直接逆轉。

上行方面，初步阻力位於1.4100，隨後是更高的1.4130阻力位，若突破該位，將為更強勁的上升趨勢延伸打開空間。下行方面，附近支撐位於1.4025，100週期SMA 1.4024進一步提供支撐，而更深的支撐位則出現在1.3974和1.3945，與約1.3969的200週期SMA相呼應，共同構成任何回調的更廣泛看漲底部。

（本報導的技術分析由人工智能工具協助撰寫。了解更多。）

華僑銀行（UOB）的 Quek Ser Leang 和 Lee Sue Ann 在歐元/美元收於 1.1447 後仍維持看空立場。他們認為歐元（EUR）仍有進一步走弱的空間，日內支撐位在 1.1415，關鍵水平在 1.1400，不過他們懷疑匯價會持續跌破該水平。從 1-3 個月的角度看，移動均線顯示下行動能正在積聚，1.1400 為下一道日線支撐位。

歐元承壓，但下行空間有限

"24小時觀點：兩天前，EUR 一度升至 1.1495，隨後回落並收於 1.1464。昨天，我們指出，"下行動能略有增強，"並預計 EUR "將小幅走低。"我們補充說，"鑑於動能溫和，EUR 不太可能觸及 1.1435。"實際跌幅超出我們的預期，因為 EUR 一度跌至 1.1428 的低點。EUR 最終收跌 0.13%，報 1.1447。儘管 EUR 今天可能繼續下跌，但由於下行動能尚未明顯增強，我們認為這一次任何跌幅都不太可能觸及 1.1400。請注意，1.1415 附近存在輕微支撐。阻力位在 1.1460，隨後是 1.1475。"

"1-3週觀點：自上週初以來，我們一直持歐元看空觀點（見下方圖表中的註釋）。在我們上週四（9月17日，現貨價 1.1470）的最新表述中，我們指出 EUR "可能繼續下跌至 1.1435，並有可能進一步延伸至 1.1400。"在區間內交易了幾天後，EUR 昨日下跌並跌破 1.1435，最低觸及 1.1428。儘管跌破了 1.1435，但下行動能並未顯著增強。不過，只要 EUR 仍保持在 1.1490 下方（此前的‘強阻力’水平為 1.1520），EUR 就有可能測試 1.1400。根據當前動能，繼續跌破該水平的概率並不高。"

（本文由人工智能工具協助生成，並經編輯審核。了解更多。）

道明證券（TD Securities）的 Ryan McKay 認為，黃金正進入一個新的看漲階段，儘管美聯儲進一步加息，但投機資金、ETF 和央行資金流仍在強化其韌性。該行認為，投資者和官方部門的需求不斷增長、去美元化以及中國需求正在支撐新一輪牛市，現貨黃金到 2027 年有可能持續突破每盎司 5,000 美元。

資金流和宏觀驅動因素支撐上行

"黃金迎來下一輪上漲的時機正在到來。儘管美聯儲加息，黃金這類貴金屬仍展現出保持強勢的能力，隨著投資者和央行需求再次增長，黃金似乎有望在 2027 年前重新衝擊每盎司 5,000 美元上方的價格。"

"黃金已準備好迎來下一輪上漲。黃金市場的潮流已經轉向，近期來自各類長期投資者群體的資金流已加速流入。我們認為，這些資金流將使這類貴金屬能夠承受更高利率政策，並在 2027 年前開啟一輪新的牛市，價格升至每盎司 5,000 美元上方。"

"在市場已經計入美聯儲再加息三次的情況下，在我們看來，若未能達到這一高門檻，只會進一步加速這類貴金屬的上行。"

"這表明，隨著貴金屬前景走強，投資者仍有充足空間繼續增持多頭頭寸。與此同時，CTA 資金流在過去幾週淨流出，對夏末反彈構成壓力，因為系統性基金在 9 月 FOMC 會議前平掉了其不大的多頭頭寸。動量基金的持倉目前相當乾淨，如果我們預期中的主動型資金流能夠重新點燃黃金反彈，這也可能帶來額外的上行推動。"

"央行資金流也在加速。隨著去美元化、美元貶值以及對財政不信任等主題再次成為市場主要驅動因素，我們預計今年已披露的央行購金數據以及更廣泛的未披露央行購金估算都將顯示出強勁的積累速度。"

（本文由人工智能工具協助生成，並經編輯審核。了解更多。）

荷蘭國際集團（ING）分析師 Ewa Manthey 和 Warren Patterson 報告稱，受中國現貨供應偏緊、庫存下降以及節前補庫推動，LME 銅價延續漲勢，儘管投資者持倉仍然低迷。上海銅庫存已降至 2023 年 12 月以來最低水平，而銅期貨淨看漲頭寸在價格走高的情況下已連續六週下降。

現貨偏緊與疲軟的投資者多頭形成對比

"週二，LME 銅價連續第六個交易日上漲，創下自 5 月以來最長連漲紀錄，隨後在週三早盤小幅回落，原因是中國現貨市場供應持續偏緊繼續支撐價格。庫存下降、節前補庫以及中秋節和國慶假期前的季節性需求提振了消費。上海銅 cathode 庫存減少 14,700 噸至 43,900 噸，創 2023 年 12 月以來最低水平。"

"儘管進口銅到貨量有所增加，但大部分貨物直接流向加工企業而非倉庫，令現貨供應保持緊張。"

"基本金屬整體的投資者持倉仍然低迷。根據最新的 COTR 數據，銅淨看漲頭寸減少 3,981 手至 42,132 手，創 3 月下旬以來最低水平，儘管價格走高，但已連續第六週下降。"

"鋁淨多頭減少 11,623 手至 77,423 手，主要受多頭平倉推動；鋅淨多頭減少 2,787 手至 29,946 手，連續第四週下滑。"

(本文由人工智能工具協助生成，並經編輯審核。 了解更多。)