外匯新聞

荷蘭國際集團（ING）策略師 Ewa Manthey 指出，黃金延續了反彈，自 2 月以來首次錄得月度上漲。中東地緣政治緊張局勢緩和以及油價大幅下跌支撐了金價，後者降低了通脹擔憂。然而，市場對美國貨幣政策的持續不確定性以及利率將在更長時間內維持高位的預期，被認為限制了金條的顯著上行空間。

金條在地緣政治與美聯儲風險之間尋求平衡

"黃金小幅走高，延續了 7 月份自 2 月以來首次錄得月度上漲後的反彈。"

"價格受到中東地緣政治擔憂緩和的支撐。有關旨在改善霍爾木茲海峽航運條件的外交努力的報導，推動油價大幅下跌。"

"較低的能源價格緩解了一些通脹擔憂，為金條提供了更有利的背景。"

"與此同時，市場繼續評估上週美聯儲會議後美國貨幣政策的前景。"

"黃金可能仍將受困於改善的地緣政治情緒與美國利率持續不確定性之間。"

"能源價格的進一步下跌可能有助於改善金條的宏觀背景，儘管利率將在更長時間內維持高位的預期可能繼續限制上行空間。"

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• 黃金缺乏方向，因中東局勢和美聯儲政策的不確定性令交易員保持謹慎。
• 高企的能源價格使通脹和美聯儲加息擔憂持續成為焦點。
• 黃金/美元繼續在 4000-4200 美元區間內交投，突破形態正在形成。

週二，黃金（黃金/美元）持平，延續橫盤整理走勢，圍繞美國-伊朗和平努力的不確定性以及美聯儲（Fed）的貨幣政策路徑令交易員保持謹慎。

發稿時，黃金/美元交投於 4056 美元附近，此前曾觸及接近 4072 美元的盤中高點。過去一個月，這種貴金屬大多在 4000 美元至 4200 美元之間波動，多頭和空頭都缺乏信心。

華盛頓和德黑蘭之間相互矛盾的言論表明，中東地區實現持久和平在短期內仍不太可能。美國總統唐納德-川普表示，正在與伊朗進行會談，而德黑蘭方面則否認正在與華盛頓談判。川普還警告稱，他最新的提議是伊朗達成協議的"最後機會"。

由於通過霍爾木茲海峽的能源運輸仍受到嚴重限制，油價維持高位，儘管伊朗和阿曼正在討論一條臨時安全航運路線。

更高的能源成本正在加劇通脹壓力，迫使全球各國央行維持限制性貨幣政策或考慮加息。然而，美聯儲似乎並不急於提高借貸成本。美國央行在 7 月會議上將利率維持在 3.50%-3.75% 區間不變。

美聯儲主席凱文-沃什重申了將通脹拉回 2% 目標的承諾，但他放棄前瞻性指引的做法讓交易員對央行下一步行動充滿猜測。

市場仍預計美聯儲將在 9 月加息，CME FedWatch 工具顯示加息概率為 62.7%。這些鷹派預期支撐美元（USD）和美國國債收益率，限制黃金的上行嘗試。

除地緣政治外，市場現在還將關注本週的美國就業數據。經濟日曆將從週二的 JOLTS 職位空缺數據開始，隨後是週三的 ADP 就業人數變化和週五的非農就業報告。這些數據可能影響美聯儲利率預期，並推動黃金下一步走勢。

技術分析：黃金在 4000 美元上方盤整，動能趨於穩定

從日線圖來看，黃金/美元仍主要在 4000 美元至 4200 美元之間區間震盪，表明盤整階段正在延長。黃金位於布林帶 20 週期簡單移動平均線（SMA）4058 美元附近，而布林帶收窄表明波動性正在減弱，突破可能正在醞釀。

相對強弱指數（RSI）位於 46，移動平均線趨同/背離（MACD）處於正區間，暗示賣壓正在減弱，而非徹底逆轉。

初步阻力位於接近4,058美元的布林帶中軌，該位置也作為20日簡單移動平均線（SMA），隨後是4,100美元和位於4,138美元的布林帶上軌。若能明確突破這些水平，區間上沿4,200美元將成為關注焦點。與此同時，位於4,406美元的100日SMA仍是遠端上行障礙。

下行方面，4000 美元這一心理關口和布林帶下軌 3979 美元提供即時支撐。

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• 英鎊/美元反彈至 1.3440 上方的時段高點，此前從 1.3420 回升。
• 美國-伊朗和平希望帶來的溫和風險偏好，以及對美國關鍵勞動力數據公布前的謹慎情緒，正拖累美元。
• 德意志銀行分析師預計 7 月美國就業將溫和增長。

週二，英鎊（GBP）兌美元（USD）小幅走高，在當天早些時候於 1.3420 區域獲得支撐後，升至 1.3440 上方的時段高點。市場對伊朗談判取得突破抱有希望，帶來溫和的風險偏好，而投資者在美國關鍵勞動力市場數據公布前保持謹慎，使得週二美元多頭受到抑制。

伊朗局勢連續第二天保持緊張中的平靜，衝突傳出的消息版本相互矛盾。美國總統唐納德-特朗普表示，這是德黑蘭與美國達成一項好協議的最後機會，但伊朗當局否認與美國談判代表有任何會談，並重申，如果對伊朗的封鎖繼續，他們將襲擊美國海軍的威脅。

美國就業數據成為焦點

從宏觀經濟層面看，今天的焦點是將於週二晚些時候公布的美國 6 月 JOLTS 職位空缺數據，該數據將為週三的 ADP 就業變動報告以及週五公布的至關重要的非農就業報告定下基調。這些數據將被仔細分析，以更好地評估美聯儲近期的貨幣政策計劃。

德意志銀行經濟學家指出，市場正等待即將公布的數據，以強化"美國勞動力市場仍具韌性"的觀點。不過，分析師預計報告將喜憂參半，就業增長為 +65k，失業率穩定在 4.2%，"儘管如果勞動力參與率在上月大幅下降後反彈，風險偏向於四捨五入至 4.3%。"

就英鎊/美元的短期前景而言，UOB 集團策略師注意到英鎊走強，但不確定英鎊能否突破並守住 1.3555 這一重要阻力位。UOB 集團指出，英鎊"必須守在當前位於 1.3385 的‘強支撐’水平上方"，才能維持動能，但也承認"在隨後回調之後，英鎊升至 1.3555 的概率已經下降。"

• 印度盧比在印度央行政策公布前夕於 95.33 附近兌美元持平。
• 投資者預計印度央行將維持回購利率不變。
• 金融市場等待美伊會談結果。

週二，印度盧比（INR）兌美元（USD）在 95.33 附近持平。隨著投資者等待印度儲備銀行（RBI）週三公布貨幣政策，預計印度貨幣將橫盤整理。

RBI 將維持政策利率不變

德國商業銀行（Commerzbank）分析師指出，印度儲備銀行很可能維持當前政策立場，央行"預計將在 8 月 5 日的下次會議上將基準回購利率維持在 5.25% 不變。"他們承認，"由於全球大宗商品價格走高以及季風季節偏弱，通脹風險仍偏向上行，"但指出最新的 6 月 CPI 報告"顯示其同比上漲 4.4%，處於 RBI 2-6% 的目標區間內，"這強化了短期內維持政策連續性的理由。

投資者等待美伊會談結果

週二，油價吸引買盤，因金融市場仍對美國（US）與伊朗談判的結果感到擔憂。週一，美國總統唐納德-川普表示，與伊朗的討論正在進行，但他不知道為什麼他們在媒體上否認。川普補充說："這是他們簽署一份好文件的最後機會。"他進一步表示："他們很快就會朝一個方向或另一個方向發展。這並不複雜。我們談論的是開放海峽，實際上到明天就讓它開放——完全開放，"路透社報導。

上週末，美國總統川普擱置了對伊朗的計劃襲擊，稱德黑蘭已同意重新開放霍爾木茲海峽並滿足核條件。這導致油價大幅下挫。

在開盤時，8 月 19 日到期的 MCX 原油合約上漲 1.3%，接近 7,745 盧比。

油價走高對印度等高度依賴石油進口以滿足能源需求的經濟體貨幣不利。

美國 JOLTS 職位空缺數據受關注

在亞洲交易時段，美元延續週一的反彈走勢，投資者正等待將於 GMT14:00 公布的美國 6 月 JOLTS 職位空缺數據。預計美國雇主新增職位空缺為 745 萬個，略低於 5 月的 759.4 萬個。

截至發稿時，衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）在 100.00 附近顯示出強勢。

本週，美元的重大事件將是週五公布的美國 7 月非農就業人數（NFP）數據。

技術分析：美元/印度盧比維持在20日EMA下方

美元/印度盧比交投於 95.33 附近，現貨價格維持看跌的短期偏向，因為其仍低於 95.7234 的 20 日指數移動均線（EMA）。

該貨幣對未能重新站上這一短期指數移動均線，表明上行空間仍受限制，而 14 日相對強弱指數（RSI）位於 44.18，略顯疲軟，暗示看漲動能正在減弱，而非處於明顯超賣狀態。

上行方面，直接阻力位於 95.72 的 20 日指數移動均線，若要更有建設性的反彈並上探 7 月 29 日高點附近的 96.00，則需要持續突破這一阻力。下行方面，主要支撐位分別位於 7 月 7 日低點 94.80 和 6 月低點 94.21。

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道明證券（TD Securities）策略師預計，隨著油價走弱拖累能源出口，加拿大 6 月國際商品貿易順差將收窄。他們預計順差為 25 億加元，而市場預期為 30 億加元，5 月為 42 億加元。非能源出口，尤其是汽車和製造業，應能在一定程度上抵消能源拖累，而進口走強也會導致順差縮小。

油價拖累將壓縮順差

"我們預計 6 月國際商品貿易順差將從上月的 42 億加元降至 25 億加元（市場預期：30 億加元），原因是原油價格走軟對出口造成了較大拖累，導致出口收縮。"

"6 月原油價格下跌約 15%，但美國進口的初步數據顯示降幅更為溫和，這暗示在 5 月下降 4% 之後，實際能源出口可能會反彈。"

"非能源出口應能抵消能源拖累，這反映出汽車產量進一步走強，同時（非能源）製造業銷售的初步估計顯示 6 月還將再增長 2.2%。"

"更強勁的進口也應成為順差縮小的另一推動因素，而且在沒有大宗商品價格走低拖累的情況下，實際貿易帳的降幅應會更小。"

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• 金價在週五美國非農就業數據公布前於 4050 美元附近盤整。
• 市場高度預期美聯儲將在 9 月貨幣政策會議上加息。
• 投資者等待美國 6 月 JOLTS 職位空缺數據。

週二歐洲交易時段，金價（XAU/USD）仍在 4050 美元附近的窄幅區間內波動。由於投資者正等待本週晚些時候公布的 7 月美國非農就業人數（NFP）數據，這種貴金屬難以獲得明確方向。

德意志銀行預計美國 7 月就業人數小幅增長，失業率料保持穩定

德意志銀行經濟學家預計，週五公布的美國 7 月就業報告將顯示招聘溫和加速，"就業增長為 +65k，略高於 6 月的 +57k"。他們預計"失業率……將維持在 4.2%，不過如果勞動力參與率在上個月大幅下降後反彈，風險偏向於四捨五入至 4.3%"。在薪資和工時方面，德意志銀行預計"平均時薪……將環比增長 +0.3%，與 6 月持平，而平均每週工時預計將維持在 34.3 小時"

投資者將密切關注該數據，因為它將影響市場對美聯儲（Fed）貨幣政策前景的預期。

根據 CME FedWatch 工具，美聯儲在 9 月貨幣政策會議上加息的概率為 63.6%。

美聯儲提高利率對黃金等無收益資產不利。

週二交易時段，投資者將關注美國 6 月 JOLTS 職位空缺數據，該數據將於 GMT14:00 公布。

丹麥銀行策略師指出，"今天最值得關注的數據發布將是美國 6 月 JOLTS 報告"，並表示"職位空缺今年已溫和上升，從歷史上看，這預示著未來工資壓力上升"。這進一步印證了他們更廣泛的觀點，即隨著週期成熟，美國勞動力需求走強可能會轉化為工資重新面臨上行壓力。

黃金技術分析

XAU/USD 交投平穩於 4050.80 美元附近，維持在 20 日指數移動平均線（EMA）4072.96 美元下方，這使得短期偏向仍然看跌，並令金價受制於上方的即時供應壓力。

相對強弱指數（14）仍處於 40.00-60.00 區間內，暗示價格走勢處於盤整，而非明確反彈。

上行方面，初步阻力位於 20 日 EMA 的 4072.96 美元；若日線收盤站上該阻力位，將緩解下行壓力，並為更強勁的修正性反彈打開空間，目標指向 7 月 22 日高點附近的 4166 美元。下行方面，上週低點 3996.13 美元是即時支撐區域，其後是 6 月 30 日低點 3941.76 美元。

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• 儘管當局再次發出干預警告，日元在上週大幅反彈後仍走弱。
• 日本不斷惡化的財政前景拖累日元，並支撐美元/日元。
• 市場目前正等待美國 7 月就業報告，以獲取有關美聯儲政策路徑的新線索。

週二發稿時，美元/日元交投於 157.95 附近，日內上漲 0.49%。在上週日本和美國當局在外匯市場採取協調干預、推動日元（JPY）大幅反彈之後，投資者正逐漸將注意力重新轉向基本面，這使得美元（USD）得以收復近期部分失地。

日本財務省證實，東京和華盛頓採取了協調干預以支撐日元。財務大臣加藤勝信表示，如有必要，當局不會猶豫再次干預。與此同時，美國財政部長斯科特-貝森特表示，華盛頓仍準備在未來的干預中進行合作，而美國總統唐納德-川普則將此舉稱為"友誼的信號"。據彭博社報導，日本估計在上週的干預中花費了約 340 億美元。

然而，市場關注現在正轉向日本的財政前景。執政的自民黨（LDP）支持一項提議，即從 2027 年 4 月起將食品消費稅暫時從 8% 下調至 1%，同時向中低收入家庭每年發放約 6000 億日元現金補貼。由於缺乏明確的資金籌措機制，這引發了投資者擔憂，並再次給日元帶來壓力。

與此同時，利差繼續限制日元的上行潛力。儘管日本央行（BoJ）在 6 月將政策利率上調至 1%，但借貸成本仍遠低於其他主要經濟體，這繼續支撐套息交易，並為美元/日元提供額外助力。

投資者也在關注中東地緣政治局勢的發展。儘管美國（US）與伊朗之間的緊張局勢似乎暫時有所緩和，但雙方相互矛盾的表態仍在促使市場保持謹慎情緒。

目前市場注意力轉向美國勞動力市場數據，職位空缺和勞動力流動調查（JOLTS）將於週二晚些時候公布，隨後是週五的非農就業報告（NFP）。經濟學家預計，美國經濟 7 月新增就業人數為 8.3 萬人，低於 6 月的 5.7 萬人，而失業率預計將從 4.2% 升至 4.3%。強於預期的數據可能強化市場對美聯儲（Fed）9 月加息的預期，並為美元提供額外支撐。

日元支撐被視為暫時性，美元/日元下行空間有限

MUFG 的分析師指出，日元在亞洲交易時段"溫和走弱"，推動美元/日元"重新回到接近 200 日移動平均線的位置，約在 158.00 附近，此前該貨幣對昨日曾跌至 157.18 的低點。"在政策方面，MUFG 預計"美國為支撐日元而進行的干預規模將相對較小"，並且儘管他們承認"聯合干預在短期內或許更能有效為日元提供支撐，但我們仍認為這只能爭取時間。"在他們看來，"還需要基本面發生變化，才能促使過去五年一直存在的日元貶值趨勢出現可持續逆轉"，而"美國向日本施加更多壓力，要求其允許日本央行（BoJ）以更快速度推進政策正常化，作為聯合干預安排的一部分"被描述為"幫助扭轉日元疲軟的重要一步。"

道明證券對任何下行走勢的持續性持類似看法，認為"動能可能會短暫推動美元/日元跌至153，但除非日本央行和美國財政部全面承諾，否則我們不預計該貨幣對會持續交投於其下方。"其趨勢跟隨信號顯示，"美元/日元趨勢已從上升趨勢轉為中性，但尚未進入下降趨勢"，並且與這一判斷一致，道明證券表示，"目前，我們維持美元/日元年末159.00的預測。"

美元/日元技術分析

在一小時圖上，美元/日元交投於 157.88，維持受限基調，因其仍低於 100 週期簡單移動平均線（SMA）159.85 和 200 週期 SMA 161.78。該貨幣對在已被突破的上升趨勢線參考位 157.72 以及 23.6% 斐波那契回撤位 157.30 上方小幅走高，但更廣泛的結構顯示，只要這些關鍵均線仍位於上方，反彈仍面臨脆弱性，儘管相對強弱指數（RSI）位於 58.22，暗示短線動能略偏積極。

上行方面，初步阻力位於 38.2% 回撤位 158.58，隨後是更重要的阻力位 50.0% 水平 159.61，緊鄰 100 週期 SMA 159.85。進一步上方，61.8% 回撤位 160.64 和 200 週期 SMA 161.78 與 78.6% 水平 162.12 匯合，構成密集供給區。下行方面，直接支撐位於 157.72 趨勢線突破區域附近，23.6% 回撤位 157.30 為該走勢提供支撐；若進一步下跌，則將暴露 155.23 附近的斐波那契錨點，作為下一個重要支撐位。

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• 美元/瑞郎在 0.8100 附近停滯，因伊朗新一輪和平談判的希望升溫。
• 在關鍵美國勞動力數據公布前，投資者仍對大舉押注美元保持謹慎。
• 技術面顯示，頭肩頂形態可能正在形成。

週二，美元（USD）兌瑞郎（CHF）小幅下跌，因美元多頭難以站穩 0.8100 上方。市場風險偏好因美國與伊朗可能舉行和平談判的希望而升溫，同時投資者在本週晚些時候即將公布的關鍵美國宏觀經濟數據前保持謹慎，這些因素限制了美元的反彈嘗試。

本週市場情緒略有改善，因為美國和伊朗暫停了敵對行動，給外交途徑一個機會。然而，來自該地區的消息仍然相互矛盾。美國總統唐納德-川普表示，這是伊朗與美國達成一項好協議的"最後機會"，但德黑蘭方面否認與美國進行任何談判。

除此之外，市場正等待本週一系列美國就業數據的公布，首先是週二晚些時候公布的 JOLTS 職位空缺數據，最後是週五的非農就業報告。這些數據預計將為美國聯邦儲備委員會（Fed）的貨幣政策提供進一步線索，並很可能決定美元的短期走勢。

技術分析：美元漲勢顯露疲態

美元/瑞郎交投於 0.8101，在從 0.8035 附近低點反彈後整固漲幅。然而，上週從 0.8200 高點的急劇回落，以及多頭難以將漲勢延伸至 0.8100 區域上方，暗示可能形成頭肩頂（H&S）形態，這是趨勢轉變的常見信號。

日線圖上的 14 日相對強弱指數（RSI）已在 50 中線附近走平，並顯示出一定的看跌背離，為空頭提供了進一步希望。移動平均趨同背離（MACD）指標略低於零軸且線條走平，表明看漲壓力正在減弱，而非直接轉為看跌突破。

下行方面，該貨幣對可能在週一低點 0.8056 處獲得支撐，隨後是頭肩頂形態的頸線，即上週低點附近的 0.8040 區域。若進一步下跌，將下探 6 月 11 日高點 0.8113。上行方面，初步阻力位於 7 月 31 日高點 0.8128，隨後是 7 月 30 日高點 0.8175。若突破上週高點 0.8200，則看跌觀點失效。

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華僑銀行（UOB）的 Quek Ser Leang 指出，美元指數在未能突破週線一目均衡雲後，偏向已轉向下行，隨後又跌破55週指數移動均線。不過，走平的指數移動均線表明，任何跌勢都應被限制在97.63/101.64區間內，關鍵水平分別由5月低點和上週高點標示。

偏向下行，但前景仍受區間限制

"美元指數的偏向已轉向下行；任何跌勢都應保持在97.63/101.64區間內。"

"在我們於2026年7月03日發布的上一期每日圖表更新中，當時美元指數位於101.39，我們指出，"若突破週線一目均衡雲，隨後在103.20，將完成技術形態，並可能為未來數月進一步上漲打開空間。"我們還指出，"若跌破99.55/60，即指數移動均線目前所在位置，將使這一看漲形態失效。""

"美元指數並未突破週線一目均衡雲。相反，上週在一次突然的走勢中，它大幅下挫並跌破55週指數移動均線。看漲形態已被否定。"

"儘管急跌已使偏向轉向下行，但走平的指數移動均線表明，任何跌勢都應保持在97.63/101.64區間內。"

"5月低點和週線一目均衡雲底部都接近97.63，而上週高點和週線雲頂都位於101.64。"

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星展銀行（DBS）經濟學家 Radhika Rao 預計，印度央行貨幣政策委員會（RBI MPC）將把基準利率維持在 5.25%，並保持中性立場和謹慎指引。該報告強調關注核心通脹、監測西亞風險和美國美聯儲政策，以及對盧比和印度盧比債券的影響，包括收益率曲線趨陡和境內市場狀況偏建設性。

印度央行暫停加息與資金流入

"預計印度央行貨幣政策委員會（MPC）本週將把基準利率維持在 5.25% 不變，同時保持中性立場以及經濟預測不變。"

"我們預計政策聲明將保持謹慎，強調持續警惕通脹前景的必要性，同時更加重視核心通脹，因為與受國內和全球供給側因素影響的總體通脹相比，核心通脹更能可靠反映潛在價格壓力。"

"在此背景下，委員會可能會反駁市場對隱含利率所反映的更激進緊縮路徑的預期。展望未來，市場將關注西亞局勢的發展，以及 2026 年下半年美國美聯儲政策前景是否出現任何變化的跡象。這些發展將對盧比、資本流動和利差產生重要影響。"

"在第二次官方更新中，印度央行宣布，截至 7 月 31 日，通過特別掉期窗口累計籌集了 401 億美元，高於 7 月中旬的 200 億美元。"

"隨著合規問題得到解決，以及部分司法管轄區關於槓桿存款稅務問題的明確性提高，資金流入總規模可能更接近我們修正後的約 650 億至 700 億美元估計。"

"不過，預計銀行將從這些資金流入中受益，因為這些存款的落地成本可能低於當前國內存款成本。"

"通常情況下，這些資金流入的影響會體現在外匯儲備和貨幣上，但目前兩者都尚未與資金流入規模相稱地作出反應。"

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