外匯新聞

北歐聯合銀行首席經濟學家凱蒂爾·奧爾森（Kjetil Olsen）認為，挪威銀行不再能夠為進一步降息辯護，因為挪威的通脹趨勢上升，且遠高於目標水平。基礎通脹約為3.5%，而失業率有所下降，經濟增長也有所回升。北歐聯合銀行認為沒有降息的空間，並警告加息的可能性現在與降息一樣大。

挪威銀行將重點轉向通脹

"通脹過高且呈上升趨勢。中央銀行不再能夠通過進一步降息來支持經濟。展望未來，加息的可能性與降息一樣大。"

"最新的通脹數據強烈強化了挪威銀行已經強調的觀點：工作尚未完成。基礎通脹自2024年秋季以來一直在上升，目前約為3.5%。這一發展對於一個通脹目標在2%左右的中央銀行來說，必須越來越令人不安——尤其是考慮到自通脹上次接近目標以來已經過去了四年，而他們自己的預測暗示需要再花三年才能回到目標。"

"我們認為委員會在未來將更加重視通脹方面的任務，未來可預見的時間內沒有降息的空間。"

"如果失業率確實下降——即使是適度下降——挪威銀行當前戰略的基礎將基本崩潰。"

"目前，挪威銀行正因挪威克朗（NOK）走強而"被鈴聲救贖"，目前其強度比他們在12月假設的強4.5%。但這並不為銀行降息提供理由——如果有的話，這反而阻止了他們加息。我們可能需要看到挪威克朗顯著走強，才能將降息重新納入討論。"

（本文由人工智能工具協助創建，並由編輯審核。）

• 白銀在美元找到支撐時徘徊在84.00美元附近
• 強勁的美國就業數據促使投資者降低對美聯儲放鬆政策的押注。
• XAG/USD保持其看漲趨勢不變，儘管動能有所減弱。

白銀（XAG/USD）在週四小幅下跌，寫作時交易價格接近83.70美元，但距離86.30美元的週高點不遠，且即時看漲趨勢依然有效。該白色金屬從上週接近65.00美元的低點反彈後，在週三美國非農就業數據發布後停滯，但迄今為止下行嘗試仍然有限。

美元指數衡量美元相對於一籃子六種主要貨幣的價值，在1月份的就業數據揭示淨就業強勁增長後找到了一些支撐。

上個月新增的130,000個就業崗位緩解了投資者對美國勞動力市場健康狀況的擔憂，並促使投資者削減對美聯儲立即降息的期望。數據發布後，美元對主要貨幣上漲，但在週四難以找到持續的跟進，這使得貴金屬保持在高位。

技術分析

4小時圖顯示XAG/USD被困在50周期簡單移動平均線（SMA）81.68美元和1月末至2月初拋售的38.2%斐波那契回撤位86.79美元之間。

技術指標顯示中性偏向。移動平均趨同/背離（MACD）線位於信號線之上，接近零線，而正但收縮的直方圖則表明上行動能減弱。相對強弱指數（RSI）接近50中線，反映出力量平衡。

上週低點的建設性模式仍在繼續。在提到的86.79美元水平之上，目標是50%斐波那契回撤位與2月4日高點的交匯處，位於92.20美元。下行方面，若跌破提到的SMA（目前接近81.70美元）和2月10日低點在80.00美元區域，將使2月5日低點（接近65.00美元）重新成為焦點。

（本故事的技術分析是借助AI工具撰寫的。）

德國商業銀行（Commerzbank）的邁克爾·菲斯特（Michael Pfister）預計，瑞士的核心通脹在1月份將保持不變，符合彭博社的共識，因為核心利率已經橫盤整理了數月。然而，他強調，油價大約上漲10美元可能會對整體通脹率帶來上行風險，這可能迅速推高運輸成本，並為瑞士國家銀行提供一些緩解。

油價驅動的瑞士CPI上行風險

"明天，我們將收到瑞士1月份的通脹數據，彭博社的共識預計與12月份相比保持不變。"

"我們同意對核心利率的共識觀點：1月份沒有發生太多事情能夠給核心利率帶來新的方向，儘管它已經橫盤整理了許多個月。"

"然而，我們認為整體通脹率存在上行意外的風險：1月份油價上漲了大約10美元，而油價上漲通常會迅速影響瑞士的運輸價格——這是目前對整體通脹率產生顯著負面貢獻的一個組成部分。"

"當然，運輸價格只是通脹率的一部分，這一影響可能會被其他組成部分抵消。"

"儘管如此，我們認為明天數據的風險偏向上行，這無疑會為瑞士國家銀行帶來緩解。"

（本文由人工智能工具生成，並由編輯審核。）

• 美元/印度盧比下跌，儘管美國就業數據強勁後美國收益率上升，印度盧比走強。
• 印度盧比因印度儲備銀行可能的干預而獲得支持。
• CME FedWatch 工具顯示，市場預計美聯儲將維持利率不變的概率為 94%，高於之前的 80%。

美元/印度盧比在週四走弱，此前在前一交易日小幅上漲。隨著印度盧比（INR）找到支撐，該貨幣對下滑，儘管在強勁的美國就業數據發布後，美國國債收益率上升，亞洲貨幣大體保持穩定。交易員告訴路透社，印度儲備銀行（RBI）可能進行了干預，幫助盧比開盤走強。

據路透社報導，一位銀行外匯交易員表示，美印貿易協議和最新的美國就業數據"沒有改變任何事情。"該交易員指出，盧比對外部信號的敏感性在最近幾次交易中有限。由於就業報告未能引發其他資產類別的顯著波動，市場的關注點又回到了國內美元流動和市場定位。

美元在美聯儲日益謹慎的情況下持穩

• 美元指數（DXY）衡量美元（USD）相對於六種主要貨幣的價值，連續第二個交易日上漲，目前交易接近 97.00。美國消費者物價指數（CPI）通脹報告將是週五晚些時候的重點。
• 儘管市場對美聯儲在美國就業數據強勁後將維持利率不變的預期不斷增強，美元仍然走弱。CME FedWatch 工具顯示，金融市場現在預計美聯儲在下次會議上維持利率不變的概率接近 94%，高於前一天的 80%。市場預計首次降息可能在 6 月進行，隨後可能在 9 月進行。
• 美國勞工統計局（BLS）週三報告稱，1 月份非農就業人數（NFP）增加了 130,000，繼 12 月修正後的 48,000 增加（之前為 50,000）之後，超出市場預期的 70,000。同時，失業率從 4.4%小幅下降至 4.3%。
• 美國人口普查局週二報告稱，12 月美國零售銷售持平，為 7350 億美元，繼 11 月增長 0.6%之後，未能達到市場預期的 0.4% 增加。按年計算，零售銷售增長 2.4%，而 2025 年 10 月至 12 月的總銷售額較去年同期增長 3.0%（±0.4%）。
• 美國通脹預期有所緩解，1 月份的中位數一年期通脹預期從 12 月的 3.4%降至 3.1%，為六個月來的最低水平。食品價格預期保持在 5.7%不變，而三年和五年的預期保持在 3%不變。
• 美聯儲理事菲利普·傑弗遜表示，未來的政策決定將根據即將到來的數據和經濟前景評估來指導，並在週五補充說，勞動力市場正在逐漸穩定。同時，亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克指出，通脹在過長時間內保持在高位，並在週五的彭博社採訪中強調，美聯儲不能忽視通脹風險。
• 美國與印度的臨時貿易框架。新德里和華盛頓週五公布了一項臨時框架，旨在降低關稅、重塑能源關係並加深經濟合作。該公告是在上週早些時候的長期談判取得突破後發布的，幫助印度盧比實現三年來最強勁的週漲幅。
• 美國和印度達成了一項廣泛的貿易協議，涉及印度購買超過 5000 億美元的商品、關稅減免和數字貿易條款，顯著重塑雙邊商業關係。印度還將取消或降低對美國工業產品和廣泛農業商品的關稅，減免涵蓋穀物、食用油、水果、葡萄酒和烈酒等食品項目。

美元/印度盧比在從九日EMA回撤後交易接近90.50

美元/印度盧比在撰寫時交易約為90.60。日線圖分析顯示，當前存在看跌偏向，貨幣對在下降通道內移動。50日指數移動平均線（EMA）向上趨勢，保持了更廣泛的上行偏向，因為價格保持在其上方。九日EMA在90.8611處趨平，並限制近期反彈，現貨價格徘徊在其下方。14日相對強弱指數（RSI）為49.74（中性），表明在從近期超買讀數降溫後，動能保持平衡。

初步支撐位位於50日EMA的90.51，隨後是四周低點90.15。若果斷跌破該水平，可能會削弱中期動能，並打開通往通道下邊界約89.10的空間。上行方面，近期阻力位在九日EMA附近的90.83。持續的上漲可能會瞄準通道的上邊界約91.50，隨後是1月28日創下的92.51的歷史高點。

(本故事的技術分析是借助AI工具撰寫的)

荷蘭國際集團（ING）策略師弗朗切斯科-佩索萊（Francesco Pesole）指出，英國經濟在2025年末表現疲軟，建築和商業投資疲軟。由於英國央行已經意識到這一放緩，接下來的就業和通脹數據被視為關鍵。ING預計英國央行將在3月和6月降息，並對歐元/英鎊保持整體看漲態度，短期目標為0.88。

預計英國央行降息將支撐交叉盤走高

"考慮到我們已經獲得了10月和11月的數據，這對英國央行來說並沒有太多新的信息。它已經得出結論，經濟在2025年末表現較弱。"

"對於英國央行來說，下週的就業和通脹數據將更具指導意義。只要近期招聘疲軟，加上工資增長急劇放緩的趨勢持續，我們預計英國央行將在3月降息，隨後在6月再度降息。"

"基於此以及我們對英國央行在6月前降息兩次的預期，我們對歐元/英鎊的看法仍然整體看漲：0.88仍然是一個非常現實的短期目標。"

（本文由人工智能工具生成，並經過編輯審核。）

• 美元/加元可能會跌向心理關口1.3500附近的"支撐反彈"水平。
• 14天相對強弱指數為39，儘管出現溫和反彈，但仍顯示出疲弱的上行動能。
• 需要收盤在1.3607的九日指數移動平均線（EMA）上方，以緩解賣壓。

美元/加元在前一交易日小幅上漲後仍處於積極區域，週四歐洲時段交易在1.3580附近。日線圖的技術分析顯示，該貨幣對仍處於下降通道模式中，表明持續的看跌偏向。

14天相對強弱指數（RSI）為39（中性-看跌），在溫和反彈後突顯出疲弱的上行動能。美元/加元對保持在下降的九日指數移動平均線（EMA）和50日EMA下方，保持看跌偏向。短期均線位於中期指標下方，且均呈下降趨勢，進一步加大下行壓力。

在下行方面，初始支撐位於心理關口1.3500附近的"支撐反彈"水平。若跌破該水平，可能會將更廣泛的下跌延伸至下降通道的下邊界，約在1.3220附近。

動能仍然脆弱，RSI仍低於50中線，因此反彈需要在1.3607的九日EMA上方收盤以獲得確認，從而緩解賣壓。若持續突破1.3690附近的上升通道邊界，隨後是50日EMA1.3743，將發出更強的反彈信號，並將目標指向1月16日創下的兩個月高點1.3928。

(本故事的技術分析是借助AI工具撰寫的。)

• 黃金因交易者削減對美聯儲3月降息的押注而下滑。
• 市場仍預計美聯儲將在2026年降息兩次，這未能幫助美元吸引買家。
• 此外，對美聯儲獨立性的威脅有助於限制貴金屬的下行空間。

黃金（黃金/美元）在週四歐洲時段的前半段保持疲軟走勢。然而，由於信號混雜，該貴金屬缺乏跟進賣盤，目前交易價格在5050美元以上，距離前一天觸及的近兩週低點仍在可觸及範圍內。

週三發布的強勁美國非農就業人數（NFP）報告緩和了市場對美聯儲（Fed）更激進政策寬鬆的預期，並促使一些非收益性黃金的賣盤。備受關注的美國月度就業數據表明，經濟在1月份新增了130,000個新職位，較上月修正後的48,000個有所上升，且超出70,000的預期。

其他數據顯示，失業率從4.4%小幅下降至4.3%，而按平均小時工資變化衡量的年薪通脹保持在3.7%，高於3.6%的預期。交易者迅速做出反應，目前預計美聯儲在3月將維持利率不變的概率約為95%，高於前一天的80%，根據CME的FedWatch工具。

與此同時，克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克表示，勞動力市場似乎正在找到健康的平衡，中央銀行需要回到2%的通脹目標。她補充說，政策接近中性，維持利率不變對美聯儲是有利的。堪薩斯城聯儲主席傑弗里·施密德指出，進一步降息可能會使高通脹持續更長時間。

美元（USD）試圖在非農就業數據公布後的反彈基礎上繼續上漲，儘管由於市場押注美聯儲今年將進行兩次25個基點（bps）的降息，且首次降息預計在7月進行，因此缺乏看漲的信心。此外，對美國中央銀行獨立性的威脅可能會抑制美元的反彈嘗試，並繼續為金價提供支撐，這對激進的空頭來說需要保持謹慎

市場的關注點現在轉向週五發布的最新美國消費者通脹數據，這可能為美聯儲的降息路徑提供更多線索，並推動美元需求。同時，週四發布的美國初請失業金人數將被視為短期機會。然而，支持性的基本面背景可能繼續支持黃金，並為其提供順風。

XAU/USD 4小時圖

黃金多頭在50%斐波那契水平上佔據上風

動量信號混雜，移動平均線趨同/背離（MACD）直方圖收縮至零點，目前為0.17，MACD線略高於信號線，上行壓力減弱。相對強度指數（RSI）為55.65（中性），與適度的看漲傾向一致。4小時圖上的200期簡單移動平均線（SMA）穩步上升，黃金價格保持在其上方，維持了積極的基本偏向。200 SMA目前位於4,757.23美元，作為即時動態支撐。

XAU/USD在從5,599.68的高點到4,409.26的低點的50%回撤位5,004.47美元和61.8%斐波那契回撤位5,144.94美元之間交易，後者作為阻力位。若果斷突破後者，可能會延續復甦階段，而未能建立動能將使XAU/USD在上升的200期SMA上方盤整。

(本故事的技術分析是借助AI工具撰寫的)

華僑銀行（OCBC）的外匯策略師Sim Moh Siong和Christopher Wong指出，日圓在日本債券和股票市場的選舉後反彈中走強，得益於財政擔憂的緩解。隨著美元/日圓回落，他認為干預的緊迫性已經減弱，並維持2026年底美元/日圓149的預測，指出在沒有更偏鷹派的日本央行的情況下，日圓不太可能從融資貨幣轉變為投資貨幣。

財政重新評估緩解干預風險

"日圓意外走強，隨著日本債券和股票市場的選舉後反彈而上漲。"

"由於政府在即將公佈的政策澄清之前採取了更為謹慎的語氣，這種貨幣可能受益於財政擔憂的緩解。"

"首相高市早苗重申，臨時食品銷售稅減免——每年成本約為5萬億日圓，約等於日本的教育預算——將不會通過債務融資。"

"隨著美元/日圓回落，協調外匯干預信號的緊迫性目前已減輕。"

"我們維持2026年底美元/日圓149的預測，反映出日圓在沒有日本央行比我們當前預期的兩次加息更偏鷹派的情況下，將難以從融資貨幣轉變為投資貨幣。"

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• 澳元/美元從0.7147的高點回落，但仍穩居0.7100以上。
• 澳大利亞的高通脹預期增強了進一步加息的希望。
• 強勁的美國非農就業數據為美元提供了一些支撐。

澳元（AUD）從三年高點0.7147回落，因美元（USD）在美國非農就業數據向好後有所反彈。然而，該貨幣對仍穩居0.7100以上，因為澳大利亞的高通脹預期持續施壓於澳大利亞儲備銀行（RBA），促使其進一步收緊貨幣政策。

墨爾本研究所發布的數據表明，澳大利亞消費者通脹預期在2月份上升至5%，高於1月份的4.6%，達到了近三年來的最高水平。

上週，RBA首次在兩年多以來加息，並暗示未來將進一步收緊貨幣政策，以將通脹控制在銀行的2%目標。這導致了與美國聯邦儲備委員會的貨幣政策分歧，自RBA鷹派轉變明確以來，澳元/美元在過去四週上漲了6.6%。

RBA為進一步加息保持開放態度

RBA行長米歇爾·布洛克（Michelle Bullock）在週四早些時候重申了這一觀點，確認進一步加息的大門仍然敞開，儘管她強調銀行更傾向於等待數據並相應作出反應。

在美國，週三發布的樂觀非農就業報告為此前疲弱的美元提供了一定支持，但市場反應迄今為止溫和。

美國1月份淨就業人數增加了13萬人，幾乎是市場預期的7萬人的兩倍，但就業增長過於集中在醫療保健行業，以及2025年數據的急劇下調，抑制了投資者的樂觀情緒。市場可能會等待週五的美國消費者物價指數（CPI）報告，以更好地了解美聯儲的貨幣政策前景。

德意志銀行分析師指出，布倫特原油因市場對伊朗地緣政治風險的反應以及特朗普總統與以色列總理會晤後的新評論而延續漲勢。該行表示，關於美國可能對伊朗發動攻擊的猜測以及持續的談判正在支撐油價，布倫特和WTI均有所上漲。

伊朗風險溢價支撐布倫特原油

"關於最新情況，特朗普總統昨天在白宮會見了以色列總理內塔尼亞胡，特朗普總統表示他"堅持與伊朗繼續談判，以看看是否能夠達成協議。"

"總統隨後在社交媒體上發布消息稱，"上次伊朗決定不達成協議時，他們遭到了午夜重錘——這對他們沒有好處。"

"希望這次他們能更加理性和負責任。"

"因此在收盤時，布倫特原油上漲了+0.87%，至每桶69.40美元，而今天早上又上漲了+0.25%，至每桶69.57美元。"

(本文由人工智能工具生成，並經過編輯審核。)