外匯新聞

華僑銀行（OCBC）的 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 預計美元/離岸人民幣（USD/CNH）短期內將大致維持區間震盪，人民幣每日中間價定盤價圍繞 6.79 附近波動，並起到錨定作用，而非方向性信號。他們指出，日線圖上動能略偏看跌，但強調雙向波動，支撐位在 6.7660/6.7540，阻力位在 6.78/6.7840/6.80，同時更廣泛的美元走勢和中國的外部順差仍是關鍵驅動因素。

穩定的定盤價指向雙向波動

"USD/CNH 上週整體仍處於區間震盪，日度定盤價持續緊密圍繞 6.79 附近，週五收盤與前一週相比幾乎沒有變化。"

"儘管定盤價繼續弱於市場預估，但這已是持續一段時間的特徵。相反，相對穩定的定盤價表明，PBoC 仍樂於允許有節制的雙向波動，而不會鼓勵人民幣更大幅度升值。"

"更廣泛的美元走勢、風險情緒仍是重要驅動因素，而中國龐大的外部順差以及出口商可能賣出美元，也提供了一定的潛在支撐。"

"短期內，USD/CNH 可能繼續區間交易，日度定盤價更多是錨定波動節奏，而非提供強烈的方向性指引。USD/CNH 最新報 6.7720 附近。"

"日線圖上的輕微看跌動能依然存在，而 RSI 持平。目前可能仍以雙向交易為主。支撐位在 6.7660、6.7540（7 月近期低點）。阻力位在 6.78、6.7840（21、50 日均線）和 6.80。"

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• 儘管美元小幅走弱，紐元/美元仍守在 0.5790 附近。
• 疲軟的美國耐用品數據限制了對美元的需求。
• 美國就業、住房和信心數據將接踵而至。

週一，紐元/美元在 0.5790 區域附近交投，儘管美元（USD）小幅走弱，但仍難以延續反彈。由於油價大幅下跌，紐元（NZD）獲得了一些支撐，因為更低的能源成本改善了嚴重依賴進口燃料的新西蘭的前景。

美國 6 月耐用品訂單僅環比增長 0.3%，遠低於市場預期的 1.6%，此前 5 月數據被修正為下降 4.0%。不過，剔除運輸的訂單增長 0.6%，剔除國防的訂單增長 0.3%，表明潛在的商業需求仍相對有韌性。

整體數據走軟限制了對美元的需求，不過由於投資者在美聯儲貨幣政策決定前避免建立大額頭寸，其對紐元/美元的影響仍然有限。

週二，市場焦點將轉向美國 ADP 就業變動四週均值，此前該指標為 16.5K。若進一步下降，可能會加劇市場對就業增長正在失去動能的擔憂，並對美元構成壓力。

預計美國房價指數 5 月將環比上升 0.2%，此前為下降 0.1%。7 月消費者信心指數也將公布，為週三晚上美聯儲決議前的家庭情緒提供進一步線索。

短期技術分析：

從 4 小時圖看，紐元/美元報 0.5779，短線維持看跌傾向，因為匯價仍受短期和中期移動均線壓制。20 期簡單移動平均線（SMA）位於 0.5790，100 期 SMA 位於 0.5782，均在上方構成即時動態阻力，並與附近的水平阻力 0.5786 和 0.5794 相呼應。相對強弱指數（RSI）約為 39，仍低於中性 50 線，這表明儘管近期跌勢後有所企穩，但下行動能仍占主導。

上行方面，初步阻力集中在 100 期 SMA 0.5782 與 20 期 SMA 0.5790 之間，並受到 0.5786 和 0.5794 水平阻力的強化，更強阻力位於 0.5800。若持續突破該區域，將暴露更高阻力位 0.5907、0.5930 和 0.5965。下行方面，即時支撐位於 0.5771 的水平位；若明確跌破該支撐，將重新打開下行空間，並使該貨幣對在當前看跌結構下進一步承壓。

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三菱東京日聯銀行（MUFG）的 Lloyd Chan 指出，新加坡金融管理局（MAS）透過略微上調新加坡元（SGD）名義有效匯率（NEER）斜率，連續第二次收緊政策，強化了新加坡元的韌性。儘管全球不確定性和美國高收益率持續存在，Chan 強調，MAS 溫和但偏鷹派的立場應會繼續為新加坡元提供支撐，並預計在中期內美元/新加坡元將呈下行趨勢，而外部美元（USD）動態是關鍵風險

MAS 收緊政策為新加坡元提供支撐

"MAS 出人意料地連續第二次收緊政策，將 S$NEER 政策區間的升值斜率略微上調，同時維持區間寬度和中點不變。值得注意的是，此次調整被明確描述為小於 4 月份的變動，這表明儘管有必要收緊政策，但 MAS 認為目前只需採取適度回應。我們估計，S$NEER 的斜率已上調 25 個基點，至每年 1.25%。"

"儘管此次變動幅度不大，但這一決定本身意義重大。它證實 MAS 日益擔憂進口通膨壓力的持續性，並認為經濟依然足夠強勁，能夠消化進一步的政策收緊。"

"增長背景依然強勁。在第一季 GDP 同比增長 6.3%和第二季同比增長 5.7%之後，MAS 現在預計，隨著經濟繼續以高於趨勢的速度擴張，2026 年的正產出缺口將擴大。重要的是，增長並不只侷限於科技相關行業，建築和金融服務業也普遍表現強勁。"

"不過，國內通膨壓力仍然可控。單位勞動力成本增速持續放緩，生產力提升依然健康，而且幾乎沒有證據表明存在廣泛的二輪通膨效應。這一區別解釋了為何此次收緊是刻意保持溫和的。"

"新加坡元仍對高美國收益率以及任何可能推動避險資金流入美元的地緣政治緊張局勢顯著敏感。但最新的政策舉措，儘管幅度有限，仍強化了鷹派政策偏向，並應繼續為新加坡元提供良好支撐。我們繼續預計美元/新加坡元在中期內將呈下行趨勢，儘管外部美元動態仍是近期的關鍵風險。"

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Brown Brothers Harriman（BBH）的 Elias Haddad 報告稱，在印尼央行行長 Perry Warjiyo 意外辭職、比其任期結束提前兩年離任後，印尼盾（IDR）和雅加達股市表現不佳，這引發了對政治干預的擔憂。儘管市場對 BI 獨立性的審視加劇，Haddad 認為，具有支撐性的增長、可控的外部指標以及被低估的匯率應會限制印尼盾進一步下行。

行長離任引發政策獨立性擔憂

"IDR 和雅加達股價指數表現不佳。印尼央行（BI）行長 Perry Warjiyo 因未說明的 "個人原因" 辭職，較其第二個五年任期結束提前兩年離任。"

"他的辭職增加了貨幣政策受到政治干預的風險。"

"在 BI 的職責擴大至支持增長、引發對財政主導的擔憂之後，其獨立性已受到審視。"

"更廣泛的議會監督，以及總統 Prabowo 的侄子被任命進入 BI 董事會，進一步加劇了市場對政治影響的看法。"

"儘管如此，IDR 的下行空間有限。印尼的增長-通脹組合具有支撐作用，經常帳赤字微乎其微，外債可控，財政背景並不令人擔憂，外匯儲備充足，而且 IDR 被明顯低估。"

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法國巴黎銀行策略師預計，日本國內生產總值（GDP）增長將從 2025 年的 1.1% 放緩至 2026 年的 0.8%，原因是更高的通脹和能源相關成本拖累經濟活動，不過財政支持和 AI（人工智慧）投資將在一定程度上抵消這一影響。預計日本央行（BoJ）將繼續每四到五個月加息 25 個基點，直至 2028 年達到 2.50% 的終端利率，而美元/日元預計將在 2026 年第四季度達到 165。

日本央行逐步加息，日元貶值

"我們預計 2026 年年化 GDP 增長率將為 0.8%，低於 2025 年的 1.1%。"

"因此，日本央行於 2024 年啟動了謹慎的‘貨幣寬鬆程度調整’進程，迄今已將政策利率上調至 1.0%（此前為負值）——為 1995 年以來的最高水平。"

"我們預計，在 2028 年達到 2.50% 的終端利率之前，每四到五個月加息 25 個基點。"

"日本正面臨長期利率壓力，10 年期和 30 年期收益率均處於歷史高位，這可能是由公共債務水平和貨幣政策調整步伐所推動。"

"我們預計 2026 年日元和英鎊兌美元將貶值（2026 年第四季度美元/日元為 165，英鎊/美元為 1.32），2027 年亦將如此。"

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德國商業銀行（Commerzbank）的 Charlie Lay 指出，新加坡金融管理局（MAS）出人意料地在第二次會議上收緊政策，略微上調了新加坡元（SGD）名義有效匯率（NEER）斜率，並強調此次調整幅度小於 4 月份。他表示，MAS 釋放出對通脹風險的擔憂大於對增長的擔憂，2026 年上半年強於預期的增長以及預測可能被上調，而美元/新加坡元僅小幅回落至 1.2890 附近。

MAS 連續第二次收緊政策

"出人意料的是，新加坡金融管理局（MAS）在連續第二次會議上收緊了貨幣政策。其將 SGD NEER 政策區間的升值速度"非常輕微"上調，區間中點和寬度均未作調整。重要的是，MAS 表示，此次上調幅度小於 4 月份的收緊幅度。"

"鑑於通脹仍然相對溫和，且能源價格已從 4 月份高點回落，MAS 本可以輕鬆維持政策不變。"

"其採取行動的決定表明，MAS 仍然更擔心通脹上行風險，而非增長下行風險。"

"2026 年上半年增長強於預期，達到 6%。官方預測很可能會從目前的 2-4% 上調。"

"MAS 將 2026 年整體和核心通脹預測維持在 1.5-2.5%。公告發布後，美元/新加坡元僅小幅下跌至 1.2890 附近。"

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以下是您需要了解的 7 月 28 日星期二要點：

由於美國和伊朗之間的敵對行動暫時暫停，避險資產需求下降，美元（USD）周一大多持平。美元指數（DXY）在早盤一度走低，但在美國尾盤時段回到接近平盤。戰爭引發油價大幅下跌，緩解了能源驅動的通脹擔憂，並在央行決議密集的一週到來之前支撐了風險敏感型貨幣。

隨著投資者為美聯儲（Fed）為期兩天的貨幣政策會議做準備，美元指數（DXY）小幅跌向 101.40。市場普遍預計美聯儲將把目標區間維持在 3.50%–3.75%，儘管由於持續的通脹擔憂，加息的可能性仍受到關注。

歐元/美元在 1.1370 附近基本持平。投資者在本週稍晚德國和歐元區第二季度國內生產總值（GDP）初值以及德國 7 月通脹初值公布前保持謹慎。

英鎊/美元在 1.3300 附近失去動能。隨著英國央行即將公布政策決定，英鎊仍承壓，市場預計該行將維持利率不變，同時繼續評估與能源價格相關的通脹風險。

美元/日元在 163.70 附近走低，因油價下跌和美元小幅走弱令日元受益。然而，在日本央行會議召開前，該貨幣對仍接近數十年高位。市場預計日本央行將維持利率不變，但如果日元持續走弱並推高通脹壓力，該行可能會釋放進一步收緊政策仍有可能的信號。

澳元/美元升向 0.6990，因市場情緒改善支撐了風險敏感型澳元。市場焦點轉向澳大利亞儲備銀行（RBA）行長米歇爾-布洛克周二的講話，隨後是周三公布的澳大利亞通脹數據。更強勁的通脹可能強化市場對澳儲行將維持緊縮貨幣政策立場的預期。

在美國暫時停止對伊朗的打擊且德黑蘭表示只要美國暫停行動持續就將暫停報復性襲擊後，西德克薩斯中質原油（WTI）暴跌逾 7%，至每桶約 82.30 美元。事態發展提振了外交進展的希望，並緩解了對霍爾木茲海峽供應中斷的即時擔憂。

儘管地緣政治緊張局勢有所緩和，黃金仍上漲約 0.7%，逼近 4,081 美元。美國國債收益率走低以及本週央行決議的不確定性，為這種不生息貴金屬提供了支撐。

周二，澳儲行行長布洛克將發表講話。美國經濟日程將包括 ADP 就業變動四週均值，前值為 16.5K、5 月房價指數，預計在下降 0.1% 後上升 0.2%，以及 7 月消費者信心指數。德國聯邦銀行月報也將公布。

• 歐元/日元在刷新兩日低點後仍受困於187.00下方。
• 持平的RSI信號顯示，儘管整體仍偏看漲，但動能正在減弱。
• 跌破185.35將暴露185.12/08的SMA匯合支撐。

週一，歐元/日元在163.70附近持穩，因日元走強，投資者在擔憂外匯市場干預之際，對建立新的鷹派押注持謹慎態度。

歐元/日元價格預測：技術前景

歐元/日元處於區間震盪，在過去三個交易日仍受限於186.00-187.00區間內，但已刷新兩日低點至186.13，這可能為進一步下行鋪平道路。 

相對強弱指數（RSI）雖然仍偏看漲，但已轉為持平，這表明買方和賣方都未佔據主導。

如果歐元/日元升至186.50上方，則有望進一步上探187.00這一心理關口。若買方重新奪回後者，則將看到進一步上行，7月1990月度高點188.23將進入視野，隨後目標指向189.00。

下行方面，歐元/日元將在185.35處獲得支撐，即7月20日日內低點（LOD）。若跌破該水平，將暴露50日和100日簡單移動平均線（SMA）在185.12/08處的匯合支撐，隨後是7月13日週期低點184.40。

歐元/日元價格圖表 – 日線