外匯新聞

法國巴黎銀行指出，歐盟（EU）製造業企業在2026年伊朗能源衝擊來臨之際，逾期貸款（NPL）比率處於歷史低位，表明其財務狀況較2022年更為穩健。該銀行指出，由於預算限制，支持措施可能更加有限，但強調國防、公共基礎設施和人工智能相關訂單可能帶來潛在韌性，有助於遏制破產和失業。

製造業逾期貸款低位但政策支持不確定

"在2026年3月18日於歐洲議會經濟與貨幣事務委員會的聽證會上，歐洲央行（ECB）監事會主席克勞迪婭·布赫（Claudia Buch）強調銀行資產質量未見下降，逾期貸款比率保持穩定。這些比率是歐盟（EU）借款企業財務健康狀況的良好間接指標，尤其是在製造業領域。"

"在大多數歐盟國家，製造業的逾期貸款比率目前處於歷史低位。此外，觀察期初期逾期貸款比率最高的國家通常錄得最顯著的下降。"

"在大多數情況下，逾期貸款比率在2019年第二季度至2025年第四季度期間減少了超過一半。在此期間逾期貸款比率有所上升的情況，增幅通常較為溫和。"

"總體來看，大多數歐洲國家製造業逾期貸款比率的下降表明財務健康狀況有所改善。因此，製造業在理論上對2026年伊朗戰爭引發的能源衝擊的初始抵禦能力，優於2022年烏克蘭戰爭爆發時的狀況。"

"然而，國防、公共基礎設施和人工智能相關訂單預計將提供新的韌性來源，結合歐洲製造業初始穩健的財務狀況，有望幫助限制2026年能源衝擊對企業破產和失業的影響。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

大華銀行經濟學家李秀安指出，澳大利亞通脹依然高企，住房和電力是主要推動因素，儘管截尾均值CPI略低於澳儲行早期預測。報告強調，相對較新的月度CPI系列需要更多時間才能成為主要基準，而與能源相關的補貼及其到期正在扭曲電價動態和測量的通脹水平。

住房和電力推動價格壓力

"2月整體CPI環比持平，年通脹率回落至3.7%，低於市場普遍預期的3.8%。"

"1月和2月的數據表明，基礎通脹略低於澳儲行2026年2月貨幣政策聲明中的預期。"

"年住房通脹率從1月的6.8%上升，反映了電力、新建住宅和租金成本的上升。"

"剔除聯邦和州政府過去一年電力補貼的影響，電價在截至2月的12個月內上漲了4.9%。"

"即使在美以-伊朗戰爭擾亂中東能源供應並推高汽油價格之前，2月通脹仍然居高不下，凸顯經濟中持續存在的價格壓力。"

（本文由人工智能工具協助生成，編輯審核。）

• 白銀在反彈後企穩，因美伊停火樂觀情緒減退。
• 伊朗反對美國提議，地緣政治不確定性持續高企。
• 技術面上，儘管近期企穩，XAG/USD仍承壓。

週三，白銀（XAG/USD）暫停日內上漲，在日高點下方盤整，因美伊停火努力的初步樂觀情緒在伊朗回應後減弱。截至發稿時，XAG/USD約為72.74美元，當日上漲約2%，試圖在本週早些時候跌至2025年12月以來最低點61美元附近後實現反彈。

在有報導稱美國向伊朗遞交了一份旨在結束衝突的15點計劃後，白銀價格大幅上漲，該消息提振了市場情緒，暫時降低了油價中隱含的地緣政治風險溢價。這有助於緩解即時的通脹擔憂，減輕全球央行加息壓力，並支持這一無收益金屬。

然而，在伊朗反對該提議後，這一漲勢被證明是短暫的。與國家相關的媒體Press TV週三報導，德黑蘭將嚴格按照自身條件結束衝突。

伊朗已明確提出任何協議的條件，包括全面停止攻擊和暗殺，保證戰爭不會重新爆發，賠償戰爭損失，結束所有地區戰線的戰鬥，以及承認其對霍爾木茲海峽的控制權。

持續的不確定性和缺乏明確解決方案繼續支撐美元（USD）的需求，而高企的油價則使通脹風險依然存在。在這一背景下，儘管在大幅拋售後出現了抄底買盤，白銀的後續買盤仍受限。

XAG/USD 技術分析

從技術角度看，日線圖顯示XAG/USD的短期前景為中性至輕微看跌，價格接近200日簡單移動均線（SMA）。價格仍低於50日SMA（85.51美元）和100日SMA（74.33美元），後者限制了近期的上行動能。

相對強弱指數（RSI）為40，顯示動能低迷，繼續聚焦下行壓力，而平均趨向指數（ADX）處於20多點的低位，表明趨勢階段減弱，而非強烈的方向性移動。

上行方面，若能果斷突破100日SMA，將有助於緩解下行壓力，心理關口80美元將成為關注焦點。突破該水平可能打開通向50日SMA的大門，持續站穩於其上則預示著回歸主導的上升趨勢。

下行方面，近期支撐位見於週二低點66.01美元附近，其次是週一低點61.01美元。跌破這些水平將暴露200日SMA（57.99美元）。若200日SMA未能守住，可能展開更深層次的修正走勢。

• 澳元/美元在澳大利亞通脹放緩被澳儲行進一步收緊預期抵消的情況下，交投於0.6960附近。
• 美元走強，受美聯儲謹慎態度和避險需求支撐，繼續限制該貨幣對的上漲空間。
• 油價波動和地緣政治緊張局勢使風險情緒不穩，短期內澳元/美元維持區間震盪。

在澳大利亞通脹數據喜憂參半及全球風險情緒變化的影響下，澳元/美元跌至接近0.6960的價格區間，令交易者保持謹慎。

澳元在最新通脹數據公布後初步走軟，顯示價格壓力略有緩解。然而，隨著整體市場情緒改善及澳大利亞儲備銀行（RBA）進一步收緊預期保持不變，跌幅受到限制。

澳大利亞2月份通脹數據顯示，整體消費者物價指數（CPI）年率放緩至約3.7%。儘管如此，基礎通脹仍高於澳儲行目標，給政策制定者帶來壓力。2月份澳儲行截尾均值CPI月率和年率分別上升0.2%和3.3%。

值得注意的是，通脹放緩被視為暫時現象，因與伊朗戰爭相關的全球油價上漲預計將在未來幾個月推高通脹，強化澳儲行的鷹派前景。

與此同時，美元保持韌性，美聯儲（Fed）在持續的通脹擔憂中採取謹慎態度，繼續支撐美元，限制澳元/美元的上漲空間。地緣政治不確定性也維持了美元的避險需求，使該貨幣對承壓。

短期技術分析：

在4小時圖上，澳元/美元交投於0.6962。短期偏向中性，略偏空頭，因為該貨幣對位於20期和100期簡單移動平均線（SMA）下方，這兩條均線呈下行趨勢，限制了上漲空間。價格走勢未能持續站穩短期阻力區上方，日內反彈承壓。相對強弱指數（RSI）在40附近波動，強化了弱勢下行傾向，而非明確的賣出動能。

即時阻力位於0.6964，次級阻力位於0.6972；若能持續突破該區間，將緩解空頭壓力，為向下行均線靠攏打開空間。下方支撐位於0.6959，隨後是更重要的支撐位0.6944。若明顯跌破0.6944，將確認賣壓回歸，並暴露4小時圖上的更低水平。

（本報導的技術分析借助AI工具完成。）

• 英鎊/美元下跌0.30%，因伊朗布什爾核電站遭襲報導提振避險需求。
• 英國CPI維持在3%左右，核心通脹上升至3.2%，價格壓力依然高企。
• 市場現定價為利率將維持更高更久，預計美聯儲不會降息，英國央行加息討論增多。

週三，隨著美元當日小幅走高，英鎊（GBP）轉跌，因伊朗布什爾核電站遭襲的新聞導致風險偏好惡化。此外，英國通脹數據也壓低了英鎊/美元，截止發稿時該貨幣對下跌0.30%，交投於1.3370附近。

地緣政治驅動英鎊/美元價格走勢

中東衝突持續升級，以色列與伊朗互相交火，而美國採取外交立場，關注在巴基斯坦伊斯蘭堡啟動和平談判的可能性。

伊朗拒絕了美國的提議，稱結束戰爭必須滿足五項條件，包括敵方停止侵略、建立具體機制確保戰爭不再對伊朗發動、明確保障戰爭賠償的支付、結束所有戰線的戰爭，以及伊朗對霍爾木茲海峽行使主權。

英國通脹依然高企，英鎊卻下跌

英國2月通脹率同比維持在3%，與1月持平，符合預期。核心消費者物價指數（CPI）同比微升0.1個百分點至3.2%，兩項數據均高於英國央行（BoE）2%的目標。

在美以伊衝突爆發前，英國央行預計CPI將在4月達到2%。但上週，英國央行上調了通脹預測，預計到2026年中期將達到3.5%。

花旗銀行在英國的調查顯示，英國民眾對通脹的悲觀預期加劇，通脹預期從3.3%升至5.4%，為20多年來最大漲幅。

金融市場關注主要央行維持高利率

過去兩天全球債券收益率上升，投資者對美聯儲（Fed）和英國央行（BoE）等主要央行2026年降息的信心減弱。

貨幣市場已計入英國央行加息46個基點，而對美聯儲則預期無降息，僅計入微小的4個基點緊縮。

週四，英國經濟日程將包括英國央行委員格林（Greene）和泰勒（Taylor）的講話。美國方面，預計將公布截至3月21日當週的初請失業金人數，並有美聯儲官員庫克（Cook）、米蘭（Miran）、傑斐遜（Jefferson）、洛根（Logan）和巴爾（Barr）的講話。

英鎊/美元價格預測：技術面展望

日線圖顯示，英鎊/美元交投於1.3370。短期偏向溫和看跌，因現貨價格位於1.3500附近的簡單移動均線群下方，顯示在1.3869的下降阻力線附近多次受阻後，上行動能減弱。該貨幣對持續尊重這一向下傾斜的阻力線，限制反彈在1.3600中部以下，形成一系列更低的高點。自1.3035起的上升支撐趨勢線仍支撐整體結構，但近期收盤價更接近該趨勢線而非均線群，表明短期內賣方仍占主動。

初步阻力位於1.3500區域及附近均線的交匯處，突破該區域將緩解當前下行偏見，目標指向1.3560及近期1.3650附近高點。下方，短期支撐與自1.3035起的上升趨勢線一致，現位於1.3350下方，若明顯跌破該區域，將開啟更深回調，目標指向1.3300及1.3220。日線收盤重返1.3500以上將是看跌壓力減弱的首個信號，而持續跌破趨勢線支撐則確認更長時間調整階段的可能。

（本技術分析借助AI工具完成。）

北歐聯合銀行集團首席經濟學家Helge J. Pedersen指出，丹麥議會選舉產生了高度分裂的議會，共有12個政黨進入議會，紅色和藍色陣營均未獲得多數席位。由Lars Løkke Rasmussen領導的溫和黨目前掌握著權力平衡。Pedersen強調，複雜的談判可能會延遲新丹麥政府的組建，而臨時政府僅處理必要的非政治性決策。

分裂的議會使組建聯盟複雜化

"丹麥議會選舉以分裂的議會結束，所有12個參選政黨均獲得議席。"

"因此，一切跡象表明溫和黨的Lars Løkke Rasmussen將成為關鍵人物，但這也意味著將需要艱難的談判，甚至可能需要很長時間才能組建新政府。"

"通常這一過程在兩到三週內完成，但2022年選舉後，跨中間派組建政府創下了42天的紀錄長時間。"

"考慮到激烈的競選和不明朗的選舉結果，這次情況恐怕不會輕鬆多少。"

"與此同時，舊政府繼續作為臨時內閣運作，因此丹麥的運作完全正常。"

（本文借助人工智能工具撰寫，並由編輯審核。）

• 油價在連續兩天下跌後小幅反彈，受緊張局勢與外交希望之間的平衡支撐。
• 美國與伊朗之間的潛在會談緩解了即時供應擔憂。
• 美國庫存上升及物流調整限制了短期上漲空間。

截至撰寫時，西德克薩斯中質原油（WTI）週三交易價格約為88.20美元，日內上漲0.40%，試圖在近期回調後企穩。油市處於地緣政治緊張局勢相對緩和與持續供應風險之間，價格維持盤整階段。

最新報導顯示，美國提出了一項多點計劃，旨在與伊朗建立臨時停火，為更廣泛的談判鋪平道路。該舉措激發了中東局勢緩和的希望，從而降低了原油價格中包含的地緣政治風險溢價。然而，伊朗當局保持謹慎，表示尚無實質性突破，強調討論仍處於間接且脆弱的階段。

與此同時，德黑蘭表示，"非敵對"船隻可繼續通過霍爾木茲海峽，前提是與其當局協調。這一表態在一定程度上安撫了市場對能源流動連續性的擔憂，儘管當地局勢依然不穩定，涉及多方地區軍事活動。

此外，沙特阿拉伯已通過其紅海港口延布增加出口，以繞過與霍爾木茲海峽相關的限制，此舉有助於緩解全球供應中斷的擔憂。

基本面方面，美國能源信息署（EIA）數據顯示，上週原油庫存意外增加692.6萬桶，而市場預期僅為50萬桶的微幅變動。庫存增加暗示短期需求可能走軟，對價格形成一定抑制。

儘管存在這些看跌因素，道明證券（TD Securities）等機構指出，市場結構依然緊張。該行強調霍爾木茲海峽的流量大幅減少及浮動儲存能力顯著下降，認為若流量未能迅速恢復，基準價格可能大幅上揚。

在這一複雜環境中，油價對地緣政治發展及供需信號高度敏感，投資者密切關注華盛頓與德黑蘭談判的任何進展以及美國每週庫存數據。

• 黃金連續第二天回升，油價走軟減輕了全球通脹預期的壓力。
• 伊朗淡化美國停火提議，地緣政治不確定性依然高企。
• 技術面上，黃金/美元從200日均線反彈，價格現正接近100日均線附近的關鍵阻力位。

黃金（黃金/美元）在週三延續反彈，此前本週早些時候跌至四個月低點，因早期買家在急劇拋售後介入。隨著美伊衝突中外交努力帶來的謹慎樂觀情緒幫助抑制油價飆升，減輕了即時的通脹擔憂，黃金反彈得以實現。

撰寫本文時，黃金/美元交易價格約為4566美元，日內上漲近2%，在連續九天下跌後實現連續第二天上漲。

美國停火提議成為焦點，伊朗予以回擊

週二，以色列第12頻道報導，美國提出了一項為期一個月的停火建議以進行談判，華盛頓向伊朗遞交了一份包含15點的計劃，旨在結束衝突。

據報導，該提議包括限制伊朗核計劃和保持霍爾木茲海峽開放，以換取制裁緩解等條件。

然而，伊朗對該計劃表示淡化。與國家相關的媒體Press TV週三報導，德黑蘭將嚴格按照自身條件結束衝突，一位高級政治安全官員表示，伊朗"不會允許特朗普決定戰爭結束的時間"，並補充稱任何解決方案都必須滿足伊朗的條件。

伊朗已明確提出任何協議的條件，包括全面停止攻擊和暗殺，保證戰爭不會重新爆發，賠償戰爭損失，結束所有地區戰線的戰鬥，以及承認其對霍爾木茲海峽的控制權。

油價從高位回落但仍維持高位

這些混合信號使整體前景遠未穩定。不過，近期油價下跌有助於緩解全球通脹壓力，暗示央行可能無需加息，這對無收益的黃金構成支撐。

儘管油價已從近期高點回落，現徘徊於近期低位附近，但相較於衝突前水平仍處於高位，令投資者對潛在通脹壓力保持謹慎。

西得克薩斯中質油（WTI）現交易價格約為88.00美元，此前本週早些時候曾從接近100美元的高點急劇回落。

除非美伊談判取得實質性突破並導致油價持續下跌，否則黃金的上漲空間可能受限。同時，堅挺的美元和高企的美國國債收益率也構成額外阻力。

短期內，隨著市場繼續對不斷變化的地緣政治新聞、能源價格波動及全球利率預期作出反應，黃金預計將保持波動性。

技術分析：黃金/美元在超賣反彈後測試100日簡單移動平均線阻力

從技術角度看，黃金/美元短期走勢在從200日簡單移動平均線反彈後顯得積極，價格現正接近作為即時阻力的100日簡單移動平均線。

日線圖上的動量指標顯示下行壓力有所緩解但尚未完全逆轉。相對強弱指數（RSI）已從低於30的超賣區反彈至約37，表明動量適度回升，但仍反映出潛在的賣壓。

與此同時，移動平均線趨同/背離指標（MACD）仍位於其信號線下方且低於零線。儘管負動量開始收縮，但整體偏向仍傾向賣方。

上行方面，若能持續突破位於4619美元附近的100日簡單移動平均線，可能打開通往4968美元左右50日簡單移動平均線的大門，該水平接近5000美元心理關口，預計將限制進一步漲幅。

下行方面，近期支撐位見於週二低點附近的4306美元，隨後是200日簡單移動平均線附近的4107美元。