外匯新聞

德意志銀行經濟學家預計歐洲央行（ECB）將維持存款利率在2%，儘管市場已完全計入6月加息的可能性，原因是歐洲面臨能源衝擊。他們認為，由於油價和通脹傳導的不確定性，歐洲央行可能會保持鷹派的選擇權，強調逐次會議決策的方式，因為歐元區通脹互換和德國國債收益率已達到多年高點。

利率維持不變但保持鷹派選擇權

"對於歐洲央行來說，普遍預期他們將維持存款利率在2%。但鑑於歐洲面臨能源衝擊，市場已完全計入6月下一次會議加息的可能性，因此今天的問題是歐洲央行是否會確認這一觀點。"

"我們的歐洲經濟學家認為，關於能源價格的走向及其對通脹傳導的程度仍存在太多不確定性，因此歐洲央行希望在6月決定是否加息前收集更多信息。與此同時，他們認為歐洲央行將保留一定的鷹派選擇權，並強調逐次會議的決策方式。"

"事實上，1年期歐元通脹互換（+23.3bps）達到3.87%，創三年新高，市場目前預計到12月會議歐洲央行將加息83bps，當天上漲了+10.9bps。"

"因此，整體推動了整個歐洲大陸收益率的新高，10年期德國國債收益率（+4.3bps）收於3.11%，創2011年以來新高。"

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FXStreet數據顯示，白銀價格（白銀/美元）在週四上漲。白銀交易價格為每盎司73.36美元，比週三的71.34美元上漲了2.83％。

白銀價格自年初以來上漲了3.20％。

黃金/白銀比率，即等值一盎司黃金所需白銀盎司數，週四為62.95，低於週三的63.70。

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三菱日聯金融集團（MUFG）的李哈德曼指出，隨著歐元在歐洲央行（ECB）會議前回調，歐元/美元已回落至1.1700以下。油價上漲增加了歐洲的滯脹風險，但歐元區與美國的收益率利差縮小以及市場對歐洲央行多次加息的預期，幫助歐元表現優於歷史上對油價敏感性的預期。

能源和歐洲央行施壓歐元

"歐元隔夜回落至1.1700關口以下，最低觸及1.1655。歐元在4月17日曾升至1.1849高點後，正於今日歐洲央行政策會議前進行回調。"

"儘管如此，歐元對能源價格衝擊的反應仍好於我們最初的預期。根據以往的價格走勢，我們預計油價每上漲10%，歐元將下跌約0.7%。"

"迄今為止，自衝突爆發以來，布倫特油價已上漲逾70%，但歐元/美元僅下跌略超1%（而非約5.0%）。這凸顯了美元表現令人失望，但也讓我們警惕，如果能源價格衝擊持續加劇，歐元可能會進一步走弱。"

"歐元對美元表現好於預期的一個原因是歐元區與美國的收益率利差縮小。市場參與者預期歐洲央行將比美聯儲更積極地收緊政策，以應對能源價格衝擊。"

"歐洲央行明確表示，在不利情景下，可能需要適度的政策收緊。這支持了我們50個基點加息的預測。我們預計今日的政策更新將維持政策指引不變，並為下一次政策會議加息做好準備，前提是中東局勢未能迅速改善。"

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• 歐元/日元從兩週高點187.50以上回落至186.20，當日轉為下跌。
• 日本財務大臣片山表示"果斷行動的時機臨近"。
• 德國第一季度GDP超出預期，但失業率意外上升。

歐元（EUR）週四兌日元（JPY）從兩週高點187.50以上回落，撰寫時跌至186.20，日本財務大臣片山佐月發出明確的干預警告。

片山週四確認"果斷行動的時機臨近"，日本當局正逐步接近介入外匯市場。這一表態出現在美元/日元突破關鍵的160.00水平之後，該水平被視為東京的干預界線。

週四，日元在八國集團貨幣中表現最弱。油價最新上漲以及霍爾木茲海峽可能長期封鎖的前景重新激活了對日本這一原油進口國經濟後果的擔憂，抵消了日本央行（BoJ）近期貨幣政策會議的鷹派基調。

在歐洲，德國3月失業數據令人失望。失業率升至6.4%，而市場普遍預期2月維持在6.3%。德國聯邦統計局（Destatis）數據顯示，失業人數增加了2萬人，超過市場分析師預測的4000人，失業總人數仍超過300萬。

這些數據抵消了第一季度國內生產總值（GDP）0.3%的增長，超出市場預期的放緩至0.2%，此前去年最後三個月也錄得0.3%的季度增長。

歐元區通脹數據確認了中東衝突帶來的更高通脹壓力。歐元區初步調和消費者物價指數（HICP）4月環比上漲1%，繼3月上漲1.3%之後。HICP同比上漲3%，高於3月的2.6%，也超過市場預期的2.9%。

目前市場關注焦點轉向歐洲央行（ECB），其將公布上次貨幣政策會議結果。預計該行將維持基準利率不變，但可能暗示近期加息，因價格上漲帶來壓力。

法國興業銀行策略師預計，儘管此前晚期收緊政策表現出鷹派傾向，歐洲央行（ECB）今天將維持利率不變。該行警告稱，若六週內海灣地區緊張局勢未得到解決，隨著增長風險上升，未來加息可能更加具爭議性。

油價推動的通脹風險與疲弱增長

"像昨天這樣的情況在歐洲央行歷史上很少見，債券市場在理事會會議前一天拋售，彷彿在敦促晚期的杜伊森伯格、特里謝、德拉吉或拉加德加息。"

"過去24小時內價格崩潰和收益率飆升，完全是由於油價（供應/美國軍事襲擊恢復？），而非需求緊縮或對經濟過熱的擔憂所致。"

"受到2022年晚期收緊政策的創傷，歐洲央行傾向於加息，但今天不會這麼做。"

"今天加息的理由可能擺在桌面上，但投票結果將維持現狀。"

"六週後，如果海灣局勢未解決，加息將更具爭議性，且可能與經濟形勢進一步惡化、供應和需求的破壞同時發生。"

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• 紐元/美元貨幣對可能下跌至五個月低點0.5680附近。
• 14天相對強弱指數接近48，顯示看漲動能減弱，但未處於超賣狀態。
• 關鍵阻力位見於中期均線附近的0.5859。

紐元/美元在連續兩天下跌後回升，週四歐洲時段交易於0.5840附近。日線圖的技術分析顯示，隨著該貨幣對仍位於上升通道下方，出現了看跌傾向。

紐元/美元位於九日和五十日指數移動均線（EMA）下方，短期偏向下行。

紐元/美元近期從0.5900區域回落，14天相對強弱指數約為48，表明看漲動能減退而非明顯超賣，暗示賣方仍保持一定的結構性優勢，上行嘗試可能會被附近的移動平均阻力限制。

下行方面，紐元/美元可能測試五個月低點0.5680附近區域。

主要阻力位於中期均線0.5859，與短期均線0.5865相近。若反彈突破這些均線，紐元/美元將重返上升通道，恢復看漲偏向。該貨幣對可能進一步探至0.6094附近，即2025年1月29日創下的七月以來最高點，隨後是上升通道上邊界約0.6120。

（本文的技術分析借助人工智慧工具完成。）

丹斯克銀行研究團隊指出，由於與伊朗相關的緊張局勢和美國海軍封鎖引發供應擔憂，布倫特原油價格已飆升至每桶約124–126美元。他們指出，Polymarket隱含的霍爾木茲海峽航運正常化的概率到5月底僅為適度。更高的能源價格推動通脹，並主導跨資產情緒，尤其是在股票和外匯市場。

地緣政治推動布倫特風險溢價

"自美伊戰爭開始以來，油價攀升至新高，6月布倫特合約達到124美元，因特朗普在沒有核協議的情況下不願解除海軍封鎖。"

"油價進一步上漲，布倫特原油在撰寫時達到126美元/桶，超過了3月9日的119.5美元/桶高點。"

"此次上漲源於報導稱美國正考慮軍事打擊以打破與伊朗的談判僵局，加劇了對長期供應中斷的擔憂。"

"市場情緒依然謹慎，Polymarket投資者賦予霍爾木茲海峽航運在5月底前恢復正常的概率不足30%，而美國解除海軍封鎖的可能性為45%。"

"總體來看，伊朗局勢和油價仍在主導市場走勢，正如我們今晨所見。"

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• 美元/日元在觸及160以上的多月高點後回落。
• 日本當局加強對日元疲軟的警告。
• 儘管日內下跌，美聯儲仍為美元提供支持。

週四，美元/日元交投於159.50附近，當日下跌0.59%，此前早些時候曾觸及自2024年7月以來的最高水平160.73。此次回調發生在日元（JPY）因東京當局對可能干預外匯市場的強硬警告而大幅走強之後。

此次反轉源於日本財務大臣片山皐月的口頭干預，她表示日本正逐步接近在外匯市場採取果斷行動。這些言論立即提振了日元，促使投資者在干預風險上升的情況下減少美元/日元多頭頭寸。

當天早些時候，受美聯儲推動的美元（USD）整體走強影響，該貨幣對曾大幅上漲。美聯儲維持利率不變，但傳遞了相對鷹派的信息，內部存在分歧使市場降低了對降息的預期。這推動美國國債收益率上升，支持了美元。

儘管有這一基本面支持，美元/日元突破關鍵的160.00關口重新點燃了干預擔憂，因為該水平被廣泛視為日本當局的紅線。最新言論強化了這一看法，並解釋了匯價從日內高點迅速回調的原因。

在這種環境下，美元/日元走勢在堅實的美元支撐與日本日益增長的干預風險之間搖擺，短期內限制了該貨幣對的上行空間。