外匯新聞
Nordea 策略師 Jan von Gerich、Tuuli Koivu 和 Anders Svendsen 指出，歐洲央行（ECB）將存款利率維持在 2.25% 不變，但釋放出進一步收緊的信號。他們仍預計還會有三次額外的 25 個基點加息，現在改為按季度節奏進行，預計到 2027 年 3 月存款利率將升至 3%。他們強調，居高不下的不確定性、能源驅動的通膨風險以及歐元區具有韌性的增長背景，都支持繼續加息。
預計 ECB 將延長緊縮週期
"歐洲央行今天將存款利率維持在 2.25% 不變，符合預期，但新聞稿和新聞發布會的措辭都為 9 月下次會議再加息 25 個基點敞開了大門，這也是我們的預期。"
"儘管初步和平協議以及油價的大幅下跌，再加上 6 月份略顯疲軟的通膨數據，降低了歐洲央行立即更快加息的壓力，但我們仍認為當前處於一個加息週期之中，而不是一兩次孤立的利率變動，並繼續預計歐洲央行還會再加息三次。"
"相反，我們認為，儘管目前看起來加息節奏更可能放緩至按季度進行，而非我們此前預測的更快路徑，但更廣泛的價格壓力和具有韌性的經濟將使歐洲央行在更長時間內保持緊縮路徑。"
"因此，我們新的 ECB 基準情景假設 9 月、12 月以及 2027 年 3 月各加息 25 個基點，使存款利率升至 3%，與我們此前的預測一致。"
"中東地區若迅速實現和平，仍可能減輕歐洲央行加息的壓力，而若局勢明顯升級且戰爭持續更久，則可能導致更快、甚至更多的加息。"
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荷蘭合作銀行的Florence Schmit指出，隨著中東供應中斷加劇，TTF天然氣價格已升至60歐元/MWh上方。該行預計，天然氣價格將持續維持高位至2026年下半年，這將限制德國、荷蘭和英國電價的下行空間，因為燃氣發電再次變得越來越重要。
地緣政治供應風險使TTF維持高位
"截至7月23日，TTF基準天然氣期貨在短短連續八個交易日內再次飆升逾15%，受不斷升級的美伊衝突及其對中東能源供應路線的擾動推動。"
"卡塔爾在7月初暫停了迅速恢復LNG產量的努力，推動TTF天然氣價格重新升至50歐元/MWh上方，隨後最新的不確定性又將價格推高至60歐元/MWh以上。"
"鑑於我們當前預計天然氣價格將在今年下半年繼續維持高位，電價的下行空間看起來也有限。"
"一旦冬季需求取代夏季需求，燃氣發電將再次被需要以滿足負荷，尤其是在德國、荷蘭和英國，這將使電價維持高位，並令市場面臨TTF再次上行的風險。"
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道明證券（TD Securities）的 Gennadiy Goldberg 和 Molly Brooks 指出，隨著油價上漲和美伊緊張局勢加劇，市場對美聯儲加息的定價也隨之上升，但他們認為 7 月採取行動的可能性不大。他們認為 2026 年晚些時候加息的風險顯著，但認為當前對 7 月 FOMC 的定價過高，並強調持有 7 月 OIS 接收頭寸。
市場對 7 月美聯儲決議定價失真
"如果當前定價延續到下週的 FOMC 決議，這將是過去十年中市場定價與美聯儲實際行動之間第二大的偏差。儘管這在一定程度上可能是由於美聯儲不願提供前瞻性指引所致，但我們認為 7 月的定價仍然過高，並在我們的模型投資組合中維持 7 月 OIS 接收頭寸。"
"在 6 月 CPI 報告公布前，加息定價與油價同步上升，但這種相關性一度中斷，隨著 CPI 和 PPI 數據走弱，市場對能源傳導至核心通脹的擔憂有所減弱。然而，能源衝擊持續的時間越長，市場就越會擔心美聯儲作出反應。"
"近幾個月來，美聯儲和增長預期一直是 10 年期美債收益率的主要驅動因素，利率徘徊在關鍵水平附近。市場目前似乎守在 4.66-4.69% 區域，但如果出現突破，下一个關鍵阻力位可能在 4.80/81%，隨後是 5.00%。"
"市場對 7 月美聯儲加息的定價已從幾天前低至 2bp 上升至 8bp。雖然我們認為美聯儲今年晚些時候加息的風險相當大，但下週會議的定價看起來過於極端，因為美聯儲很可能希望在就加息作出決定前，先觀察未來幾個月核心通脹的走勢。"
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- 在短暫觸及一週多以來最高水平後，歐元兌英鎊回落。
- 歐洲央行維持利率不變，並警告稱，能源通脹可能使價格壓力在 2027 年初之前持續高於目標。
- 交易員已完全計入歐洲央行 9 月加息，而英國的財政不確定性限制了對英鎊的需求。
隨著交易員評估歐洲央行（ECB）最新的貨幣政策聲明，歐元（EUR）兌英鎊（GBP）承壓交易。
截至發稿時，歐元/英鎊交投於 0.8530 附近，盤中一度觸及 0.8544，為一週多以來的最高水平。
歐洲央行維持三大關鍵利率不變，存款便利利率、主要再融資操作利率和邊際貸款便利利率分別維持在 2.25%、2.40% 和 2.65%，此前該行在 6 月加息 25 個基點。
在貨幣政策聲明中，管理委員會重申致力於確保通脹穩定在 2%的中期目標。然而，該行警告稱，不確定性仍然很高，能源衝擊對通脹的全面影響尚未顯現。
歐洲央行表示，正密切監測該衝擊的強度和持續時間，以及任何間接和第二輪效應。該行重申，未來的利率決定將取決於其對通脹前景及相關風險的評估。
在決定公布後，歐洲央行行長克里斯蒂娜-拉加德表示，能源通脹可能使總體通脹在 2027 年上半年之前持續遠高於歐洲央行目標，之後才會緩解。她指出，"增長風險偏向下行"，而"通脹風險偏向上行"，並補充稱，中東衝突是"一個主要的不確定性來源"。
隨著中東緊張局勢再次升級並引發油價強勁反彈，通脹在 6 月放緩後可能重新加速，使歐洲央行再次加息的可能性仍然存在。交易員目前已完全計入 9 月會議加息。
與此同時，隨著通脹壓力持續，市場也提高了對英國央行（BoE）加息的押注。然而，英鎊幾乎未獲得支撐，因為市場關注新首相領導下不斷變化的政治背景，以及圍繞政府財政計劃的不確定性。
歐元今日價格
下表顯示了 歐元 (EUR) 對所列主要貨幣 今日的變動百分比。 歐元 對 紐元 最強。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.29% | 0.27% | 0.38% | -0.08% | 0.30% | 0.67% | 0.27% | |
| EUR | -0.29% | -0.01% | 0.09% | -0.38% | 0.00% | 0.40% | -0.02% | |
| GBP | -0.27% | 0.01% | 0.09% | -0.39% | 0.01% | 0.41% | -0.01% | |
| JPY | -0.38% | -0.09% | -0.09% | -0.46% | -0.08% | 0.29% | -0.11% | |
| CAD | 0.08% | 0.38% | 0.39% | 0.46% | 0.37% | 0.76% | 0.33% | |
| AUD | -0.30% | -0.00% | -0.01% | 0.08% | -0.37% | 0.40% | -0.01% | |
| NZD | -0.67% | -0.40% | -0.41% | -0.29% | -0.76% | -0.40% | -0.43% | |
| CHF | -0.27% | 0.02% | 0.01% | 0.11% | -0.33% | 0.00% | 0.43% |
熱圖顯示了主要貨幣相對於其他貨幣的百分比變化。基礎貨幣從左列中選取，而報價貨幣從頂部行中選取。例如，如果您從左列選擇 歐元 竝沿著水平線移動到 美元 ，則框中顯示的百分比變化將表示 EUR (基數)/ USD (報價)。
德國商業銀行（Commerzbank）策略師 Michael Pfister 認為，Banxico 最近的降息在很大程度上是合理的，因為通脹放緩且墨西哥經濟走弱，儘管市場已計入大約三次加息，但墨西哥央行幾乎沒有理由收緊政策。儘管最終消除這些預期可能會拖累比索，但 Pfister 預計美元走弱、美國經濟穩健增長以及墨西哥出口保持韌性將提供對沖支撐。因此，德國商業銀行已將其 USD/MXN 預測在整個預測期內略微下調。
Banxico 謹慎立場與美國對 MXN 的支撐
"在伊朗戰爭爆發後的幾個月裡，比索因墨西哥貨幣政策而承壓。這一情況已經改變，市場現在正在計入加息。不過，被忽視的是，收緊貨幣政策的條件並不存在。"
"但市場現在似乎確信 Banxico 很快將收緊貨幣政策。未來十二個月內大約計入了三次 25 個基點的加息，而且市場有時計入的幅度還要大得多。"
"無論是當前的通脹數據，還是疲弱的實體經濟，都不足以成為改變貨幣政策的理由。相反，Banxico 很可能在可預見的未來維持利率不變。"
"不過，對比索的支撐可能來自美國。市場目前預計美聯儲將加息幾個基點。考慮到降息的政治壓力，我們認為這一預期並不合理。"
"因此，消除這些預期很可能導致美元走弱，從而使 USD/MXN 匯率走低。因此，我們已將整個預測期內的 USD/MXN 預測下調。"
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歐洲央行（ECB）行長克里斯蒂娜-拉加德解釋了歐洲央行在7月政策會議上維持關鍵利率不變的決定，並回答了記者提問。
歐洲央行新聞發布會要點
"近期數據表明經濟活動有所改善。"
"企業和家庭預計勞動力市場將比衝突前更為疲弱。"
"指標顯示經濟活動將保持溫和。"
"能源衝擊正傳導至更高的價格。"
"企業預計將提高銷售價格。"
"潛在通脹受到抑制，全面影響尚未完全顯現。"
"調查顯示工資增長溫和。"
"勞動生產率上升有助於抑制單位勞動力成本增長。"
"大多數長期通脹預期指標約為2%。"
"能源通脹可能使通脹在2027年上半年之前仍遠高於目標。"
"隨後通脹將回落。"
"衝突是主要的不確定性來源。"
"增長風險偏向下行。"
"更高的能源價格將拖累實際收入。"
"通脹風險偏向上行。"
"能源衝擊可能進一步加劇。"
"能源價格高企的時間越長，越可能產生第二輪影響。"
"極端天氣事件、氣候危機可能推高食品價格。"
"自6月決議以來，出現了一些相對溫和的發展。"
"MOU後布倫特原油的下跌速度快於預期。"
"研究了供應衝擊的密度、持續性和傳播。"
"決議是一致通過的。"
"有人詢問我們是否應考慮加息。"
"我們已做好充分準備等待。"
"在9月會議前將收到大量最新數據。"
"尤其關注任何二輪效應的風險。"
"決議是一致通過的。"
"有人詢問我們是否應考慮加息。"
"我們已做好充分準備等待。"
"在9月會議前將收到大量最新數據。"
"尤其關注任何二輪效應的風險。"
"目前尚未看到二輪效應。"
"工資的逐步下降仍在繼續。"
"沒有給出任何前瞻性指引。"
以下部分發布於GMT時間12:15，用於報導歐洲央行（ECB）的政策聲明及市場初步反應。
歐洲央行（ECB）週四宣布，在7月政策會議後維持關鍵利率不變，符合預期。根據這一決定，主要再融資操作利率、邊際貸款便利利率和存款便利利率分別維持在2.4%、2.65%和2.25%。
歐洲央行政策聲明要點
"能源價格前景雖然波動性極高，但目前仍接近 6 月歐元體系工作人員預測的基準情景，且遠高於中東衝突前的水平。"
"不確定性仍然很高，能源衝擊對通脹的全面影響尚未完全顯現。"
"隨著今天的決定，歐洲央行仍處於有利位置，能夠應對衝突帶來的不確定性。"
"將採取依賴數據、逐次會議決定的方式來確定適當的貨幣政策立場。"
"特別是，歐洲央行的利率決定將基於其對通脹前景及其相關風險的評估，並結合最新的經濟和金融數據，以及潛在通脹的動態和貨幣政策傳導力度。"
"歐洲央行不會預先承諾特定的利率路徑。"
"APP 和疫情緊急購買計劃（PEPP）APP 和 PEPP 投資組合正以可控且可預測的速度縮減，因為歐元體系不再對到期證券的本金償付進行再投資。"
"歐洲央行隨時準備在其職責範圍內調整所有工具，以確保通脹在中期穩定在 2% 的目標，並維護貨幣政策傳導的平穩運行。"
市場對歐洲央行政策決定的反應
歐元/美元仍承受適度的看跌壓力，最新下跌 0.23%，報 1.1385。
歐元今日價格
下表顯示了 歐元 (EUR) 對所列主要貨幣 今日的變動百分比。 歐元 對 加拿大元 最弱。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.23% | 0.20% | 0.21% | -0.08% | 0.12% | 0.54% | 0.24% | |
| EUR | -0.23% | -0.01% | 0.00% | -0.32% | -0.11% | 0.34% | 0.00% | |
| GBP | -0.20% | 0.01% | 0.02% | -0.32% | -0.10% | 0.35% | 0.02% | |
| JPY | -0.21% | 0.00% | -0.02% | -0.30% | -0.11% | 0.32% | 0.01% | |
| CAD | 0.08% | 0.32% | 0.32% | 0.30% | 0.18% | 0.63% | 0.31% | |
| AUD | -0.12% | 0.11% | 0.10% | 0.11% | -0.18% | 0.46% | 0.14% | |
| NZD | -0.54% | -0.34% | -0.35% | -0.32% | -0.63% | -0.46% | -0.33% | |
| CHF | -0.24% | -0.01% | -0.02% | -0.01% | -0.31% | -0.14% | 0.33% |
熱圖顯示了主要貨幣相對於其他貨幣的百分比變化。基礎貨幣從左列中選取，而報價貨幣從頂部行中選取。例如，如果您從左列選擇 歐元 竝沿著水平線移動到 美元 ，則框中顯示的百分比變化將表示 EUR (基數)/ USD (報價)。
以下部分於GMT08:00發布，作為歐洲央行（ECB）貨幣政策決定的預覽。
- 歐洲央行預計將於週四維持關鍵利率不變，此前 6 月曾加息。
- 在通脹降溫、增長疲軟以及油價回落之際，市場將密切關注歐洲央行行長拉加德的講話。
- 在歐洲央行政策聲明公布前，歐元面臨雙向風險。
歐洲央行（ECB）預計將把主要再融資操作利率和存款便利利率分別維持在 2.4% 和 2.25% 不變。該決定將於週四 GMT12:15 公布。
與 6 月不同的是，本次利率決議不會附帶工作人員更新後的經濟預測，但隨後將於 GMT12:45 舉行歐洲央行行長克里斯蒂娜-拉加德的新聞發布會。
隨著交易員將尋找有關該央行加息前景的新線索，歐元勢必會在歐洲央行的政策聲明公布時劇烈波動。
歐洲央行利率決議有何看點？
在上個月的貨幣政策會議上，歐洲央行改變了立場，並因中東戰爭引發的能源衝擊而加息 25 個基點（bps）。
與此同時，歐洲央行在本月早些時候公布的 6 月會議紀要中表示，"溝通應保持中性，既不暗示當前決定是未來一系列加息的第一步，也不暗示這只是一次性舉措。"這表明，政策制定者同意保持政策選項開放，以應對美伊衝突中的不同情景。
自 6 月會議以來，在能源價格走低和潛在價格壓力緩和的推動下，通脹降溫幅度超出預期。歐元區核心消費者物價調和指數（HICP）6 月環比上漲 0.2%，較前值 0.3% 放緩
中東緊張局勢短暫緩和，使油價回落至戰前水平。通脹擔憂的緩解可能為歐洲央行暫停加息路徑提供一些空間，並等待 9 月份更新後的工作人員預測，再決定是否可能加息。
不過，天然氣和精煉燃料價格仍處於高位，而通脹預期仍預計在 2027 年前將保持在歐洲央行 2% 的目標之上。此外，本月迄今中東地區敵對行動的重新爆發，重新點燃了油價上行趨勢和通脹擔憂。
與此同時，歐元區經濟正在失去動能。隨著勞動力市場狀況惡化，經濟增長正在放緩，商業活動依然疲弱。該地區經濟在 2026 年第一季度萎縮了 0.2%，而市場預期為增長 0.1%。
這些令人擔憂的因素可能會讓歐洲央行陷入支持增長與遏制高企通脹之間的兩難境地。
因此，拉加德主席週四可能會堅持歐洲央行逐次會議、依賴數據的做法，保持9月再次加息的大門敞開，但不會作出明確承諾。
歐洲央行會議將如何影響歐元/美元？
在7月15日觸及月內高點1.1482後，歐元兌美元在回調後仍徘徊於1.1400附近，交易員正為歐洲央行這場較量做準備，會議基調的重要性可能遠高於利率決議本身。
如果拉加德繼續強調通脹上行風險，堅定保留9月加息預期，並暗示政策可能需要在更長時間內維持限制性，市場可能會將此解讀為鷹派按兵不動，這將為歐元提供短線支撐。在這種情況下，歐元/美元可能重新測試1.1600關口，尤其是在市場重新建立對9月歐洲央行最後一次加息的預期時。
相反，如果這位央行行長承認增長放緩、通脹走軟以及勞動力市場疲弱，同時對進一步收緊政策的信心減弱，交易員可能會迅速削減對9月加息的押注。這將可能打壓歐元，拖累該貨幣對回落至1.1350區域。
FXStreet亞洲時段首席分析師Dhwani Mehta指出了貨幣政策聲明後交易歐元/美元的關鍵技術水平。
"歐元/美元維持短線看跌傾向，因為該貨幣對仍處於密集移動均線組下方。50日簡單移動平均線（SMA）1.1510是首個阻力位，100日SMA1.1578和200日SMA1.1638進一步構成更廣泛的上行阻力。相對強弱指數（14）位於中性50線下方，暗示下行壓力仍在，而非立即反彈。"
"下行方面，若跌破1.1350需求區域，歐元/美元將繼續尋求1.1300整數關口下方的新支撐," Dhwani補充道。
歐元过去7天價格
下表顯示了 歐元 (EUR) 對所列主要貨幣 最近七天的變動百分比。 歐元 對 澳元 最弱。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.26% | 1.10% | 0.44% | 0.19% | -0.27% | 0.47% | 0.97% | |
| EUR | -0.26% | 0.82% | 0.30% | -0.13% | -0.48% | 0.26% | 0.71% | |
| GBP | -1.10% | -0.82% | -0.55% | -0.96% | -1.32% | -0.89% | -0.12% | |
| JPY | -0.44% | -0.30% | 0.55% | -0.36% | -0.70% | -0.20% | 0.49% | |
| CAD | -0.19% | 0.13% | 0.96% | 0.36% | -0.40% | 0.27% | 0.80% | |
| AUD | 0.27% | 0.48% | 1.32% | 0.70% | 0.40% | 0.71% | 1.16% | |
| NZD | -0.47% | -0.26% | 0.89% | 0.20% | -0.27% | -0.71% | 0.52% | |
| CHF | -0.97% | -0.71% | 0.12% | -0.49% | -0.80% | -1.16% | -0.52% |
熱圖顯示了主要貨幣相對於其他貨幣的百分比變化。基礎貨幣從左列中選取，而報價貨幣從頂部行中選取。例如，如果您從左列選擇 歐元 竝沿著水平線移動到 美元 ，則框中顯示的百分比變化將表示 EUR (基數)/ USD (報價)。
歐元常見問題（FAQ）
歐元是屬於歐元區的19個歐盟國家的貨幣。它是僅次於美元的世界上交易量第二大的貨幣。2022年，歐元占外匯交易總量的31%，日均交易額超過2.2萬億美元。歐元/美元是世界上交易量最大的貨幣對，約占所有交易的30%，其次是歐元/日元(4%)，歐元/英鎊(3%)和歐元/澳元(2%)。
位於德國法蘭克福的歐洲中央銀行是歐元區的儲備銀行。歐洲央行設定利率並管理貨幣政策。歐洲央行的主要任務是維持物價穩定，這意味著要麽控製通脹，要麽刺激增長。它的主要工具是提高或降低利率。相對較高的利率——或者更高利率的預期——通常對歐元有利，反之亦然。歐洲央行管理委員會每年召開八次會議，製定貨幣政策決定。決定是由歐元區國家銀行行長和包括歐洲央行行長克裏斯蒂娜·拉加德在內的六個常任理事國做出的。」
「歐元區通脹數據以消費者價格協調指數(HICP)衡量，是歐元的重要計量經濟指標。如果通貨膨脹率高於預期，特別是高於歐洲央行2%的目標，歐洲央行就不得不提高利率以控製通脹。與其他國家相比，相對較高的利率通常會對歐元有利，因為它使該地區作為全球投資者投資的地方更具吸引力。」
發布的數據可以衡量經濟的健康狀況，並可能對歐元產生影響。GDP、製造業和服務業pmi、就業和消費者信心調查等指標都可能影響歐元的走向。強勁的經濟有利於歐元。這不僅會吸引更多的外國投資，還可能鼓勵歐洲央行提高利率，這將直接增強歐元。否則，如果經濟數據疲軟，歐元可能會下跌。歐元區四大經濟體(德國、法國、意大利和西班牙)的經濟數據尤為重要，因為它們占歐元區經濟的75%。」
「歐元的另一個重要數據是貿易平衡。該指標衡量的是一個國家在一定時期內出口收入與進口支出之間的差額。如果一個國家生產受歡迎的出口產品，那麽它的貨幣將純粹從尋求購買這些商品的外國買家創造的額外需求中獲得價值。因此，凈貿易余額為正會使貨幣走強，反之亦然。」
歐洲央行（ECB）行長克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）解釋了歐洲央行在7月政策會議上決定維持關鍵利率不變的原因，並回答了媒體提問。
要點
"決定是一致通過的。"
"有人詢問我們是否應該考慮加息。"
"已做好充分準備等待。"
"在9月會議前將收到一長串新的數據。"
"尤其關注任何二輪效應的風險。"
"目前尚未看到二輪效應。"
"工資仍在逐步下降。"
"不會提供任何前瞻性指引。"
歐央行常見問題（FAQ）
位於德國法蘭克福的歐洲中央銀行是歐元區的儲備銀行。歐洲央行為該地區設定利率並管理貨幣政策。歐洲央行的主要任務是維持物價穩定，這意味著將通脹率保持在2%左右。它實現這一目標的主要工具是提高或降低利率。相對較高的利率通常會導致歐元走強，反之亦然。歐洲央行管理委員會每年召開八次會議，製定貨幣政策決定。決定是由歐元區國家銀行行長和包括歐洲央行行長克裏斯蒂娜·拉加德在內的六個常任理事國做出的。」
「在極端情況下，歐洲央行可以實施一種叫做量化寬松的政策工具。量化寬松是指歐洲央行印製歐元，然後用這些歐元從銀行和其他金融機構購買資產——通常是政府債券或公司債券。量化寬松通常會導致歐元走弱。當僅僅降低利率不太可能實現價格穩定的目標時，量化寬松是最後的手段。歐洲央行在2009年至2011年的金融危機期間、2015年通脹持續低迷期間以及新冠肺炎大流行期間都使用了這種方法。」
量化緊縮(QT)是量化寬松的反面。它是在量化寬松之後，當經濟正在復蘇，通脹開始上升時進行的。在量化寬松中，歐洲央行(ECB)從金融機構購買政府和公司債券，為它們提供流動性，而在QT中，歐洲央行停止購買更多債券，並停止將其持有的到期債券本金進行再投資。這通常對歐元有利(或看漲)。
歐洲央行（ECB）行長克里斯蒂娜·拉加德解釋了歐洲央行在7月政策會議上決定維持關鍵利率不變的原因，並回答了媒體提問。
要點
"通膨風險偏向上行。"
"能源衝擊可能進一步加劇。"
"能源價格維持高位的時間越長，越可能產生第二輪影響。"
"極端天氣事件、氣候危機可能推高食品價格。"
"自6月決定以來，出現了一些相對溫和的發展。"
"諒解備忘錄（MOU）後布倫特原油的下跌速度快於預期。"
"研究了供應衝擊的密度、持續性和傳播。"
通貨膨脹常見問題（FAQ）
通貨膨脹衡量的是一籃子有代表性的商品和服務價格的上漲。總體通貨膨脹通常以月比(MoM)和年比(YoY)為基礎的百分比變化來表示。核心通貨膨脹不包括食品和燃料等波動較大的因素，這些因素可能因地緣政治和季節性因素而波動。核心通脹是經濟學家關註的數字，也是央行的目標水平，央行的任務是將通脹保持在可控水平，通常在2%左右。
消費者價格指數(CPI)衡量一籃子商品和服務在一段時間內的價格變化。它通常以月環比(MoM)和年同比(YoY)的百分比變化來表示。核心CPI是各國央行的目標，因為它不包括波動較大的食品和燃料投入。當核心CPI高於2%時，通常會導致更高的利率，反之亦然，當它低於2%時。由於較高的利率對貨幣有利，較高的通貨膨脹通常會導致貨幣走強。當通脹下降時，情況正好相反。
一個國家的高通貨膨脹會推高其貨幣的價值，盡管這似乎有悖常理，反之亦然。這是因為央行通常會提高利率以對抗更高的通脹，這會吸引更多的全球資本流入，這些投資者正在尋找一個有利可圖的投資場所。
「以前，黃金是投資者在高通脹時期轉向的資產，因為它能保值，雖然投資者在市場極端動蕩時期仍然會購買黃金，因為它具有避險屬性，但大多數時候並非如此。這是因為當通脹高企時，央行會提高利率來對抗通脹。較高的利率對黃金來說是負面的，因為相對於有息資產或將錢存入現金存款賬戶，它們增加了持有黃金的機會成本。另一方面，較低的通脹往往對黃金有利，因為它會降低利率，使這種明亮的金屬成為更可行的投資選擇。」
荷蘭國際集團（ING）經濟學家表示，儘管透過凍結稅收門檻和減少金邊債券發行，財政整頓仍在持續，但英國（UK）公共財政仍受到支出壓力上升和高額債務利息的擠壓。他們警告稱，首相伯納姆（Burnham）任內潛在的政策變化，包括調整財政規則或稅收減免，可能令投資者不安，並在秋季預算案出台前重新將注意力轉向英國財政風險。
先整頓，後提問
"與歐洲大部分地區一樣，英國公共財政有很多理由令人悲觀。支出壓力正在上升——從國防到醫療和社會護理。債務利息成本高企且仍在上升，這一情況又因英國大量通脹掛鉤債券以及對外國投資者（尤其是對沖基金）日益增加的依賴而雪上加霜。"
"話雖如此，英國也是少數正在進行一定程度實質性財政整頓的國家之一。自 2021 年以來，稅收門檻一直以現金形式凍結。隨後幾輪通脹又使越來越多的人進入更高稅率檔位，從而提高了稅收收入佔 GDP 的比重。"
"在過去幾週裡，隨著伯納姆承諾遵守現有財政規則，投資者對其任命的擔憂有所緩和。理論上，這意味著今年秋季不會出台刺激方案，因為那將實質性增加金邊債券發行，或改變英國央行（BoE）的政策考量。"
"但伯納姆近期對更大幅度改革表現出開放態度——包括提高免稅額以及為社會護理提供更多資金——這意味著不能排除一份更大膽的預算案。投資者將對伯納姆今年 10 月或 11 月的首份預算案前有關財政規則調整的任何消息格外敏感。"
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歐洲央行（ECB）行長克里斯蒂娜·拉加德解釋了歐洲央行在7月政策會議上維持關鍵利率不變的決定，並回答了媒體提問。
要點
"近期數據表明經濟活動有所改善。"
"服務業活動部分恢復。"
"數字服務表現穩健，部分得益於人工智能。"
"企業和家庭預計勞動力市場將繼續弱於衝突前。"
"指標顯示經濟活動將保持溫和。"
"能源衝擊正傳導至更高的價格。"
"企業預計將提高銷售價格。"
"潛在通脹受到抑制，全面影響尚未完全顯現。"
"調查顯示工資增長溫和。"
"勞動生產率上升有助於抑制單位勞動力成本增長。"
"大多數長期通脹預期指標約為2%。"
"能源通脹可能使通脹在2027年上半年之前仍遠高於目標。"
"隨後通脹將下降。"
"衝突是主要不確定性來源。"
"增長風險偏向下行。"
"更高的能源價格將拖累實際收入。"
歐洲央行警示通脹風險持續存在，儘管經濟溫和復甦
FXS Speechtracker 評分為 5.6/10，略高於歷史基準 5.2/10，表明語氣略微更具影響力且偏鷹派。拉加德承認經濟活動有所改善，服務業部分復甦，數字服務表現強勁且部分受人工智能推動，但她強調整體活動仍將保持溫和，勞動力市場也將弱於衝突前，這使增長風險仍偏向下行。
這種鷹派傾向來自於反覆強調能源衝擊正傳導至更高價格、企業計劃上調售價，以及能源通脹可能使通脹在 2027 年上半年之前持續遠高於目標，之後才會回落。儘管潛在通脹被描述為受控、工資增長也較為溫和，但勞動生產率上升只能部分抵消單位勞動力成本壓力，而長期通脹預期維持在 2% 附近，表明歐元區仍然錨定，但也容易受到能源驅動的長期通脹影響，從而限制快速政策寬鬆的空間。
歐央行常見問題（FAQ）
位於德國法蘭克福的歐洲中央銀行是歐元區的儲備銀行。歐洲央行為該地區設定利率並管理貨幣政策。歐洲央行的主要任務是維持物價穩定，這意味著將通脹率保持在2%左右。它實現這一目標的主要工具是提高或降低利率。相對較高的利率通常會導致歐元走強，反之亦然。歐洲央行管理委員會每年召開八次會議，製定貨幣政策決定。決定是由歐元區國家銀行行長和包括歐洲央行行長克裏斯蒂娜·拉加德在內的六個常任理事國做出的。」
「在極端情況下，歐洲央行可以實施一種叫做量化寬松的政策工具。量化寬松是指歐洲央行印製歐元，然後用這些歐元從銀行和其他金融機構購買資產——通常是政府債券或公司債券。量化寬松通常會導致歐元走弱。當僅僅降低利率不太可能實現價格穩定的目標時，量化寬松是最後的手段。歐洲央行在2009年至2011年的金融危機期間、2015年通脹持續低迷期間以及新冠肺炎大流行期間都使用了這種方法。」
量化緊縮(QT)是量化寬松的反面。它是在量化寬松之後，當經濟正在復蘇，通脹開始上升時進行的。在量化寬松中，歐洲央行(ECB)從金融機構購買政府和公司債券，為它們提供流動性，而在QT中，歐洲央行停止購買更多債券，並停止將其持有的到期債券本金進行再投資。這通常對歐元有利(或看漲)。
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