外匯新聞

• 加元因原油價格大幅回調而承壓。
• 伊朗和海灣國家將討論就一項臨時協議達成共識，以管理霍爾木茲海峽的航運。
• 投資者正密切等待美國和加拿大的 CPI 數據。

週五，加元（CAD）表現遜於其他主要貨幣。由於原油價格在創下新的四個月高點後大幅回落，這一北美貨幣面臨拋售壓力。

截至發稿，美元/加元上漲 0.1%，接近 1.3846，連續第三個交易日延續漲勢。WTI 原油價格在承壓跌破 100 美元後，下跌近 4%，接近 96.50 美元。

原油價格的大幅回調拖累了加拿大等能源淨出口國的貨幣。

原油價格的修正走勢似乎更像是獲利了結，因為在美國（US）與伊朗之間的針鋒相對中，全球能源供應機制仍然受到擾亂。

與此同時，據《金融時報》報道，伊朗和海灣國家定於週一舉行會議，旨在就一項臨時協議達成共識，以管理霍爾木茲海峽的航運。

在國內方面，投資者正等待將於週一公佈的8月消費者物價指數（CPI）數據。

在當天，美元/加元貨幣對的主要催化因素將是美國 8 月 CPI 數據，該數據將於 GMT12:30 公佈。

預計美國 CPI 報告將顯示，整體通膨率同比（YoY）維持在 3.4% 不變，而核心數據將從前值 2.5% 降至 2.4%。

三菱日聯金融集團/三菱東京日聯銀行（MUFG/BTMU）的分析師認為，即將公佈的美國通膨數據將對短期美聯儲預期和美元（USD）至關重要。他們指出，"如果數據符合預期或更強勁，美國利率市場將繼續預期美聯儲加息，從而支撐美元。" 相比之下，他們警告稱，"如果數據偏軟，可能會引發更大幅度的拋售，因為這將促使美國利率市場下調對美聯儲加息的預期，而其他主要央行預計將繼續收緊政策。"

美元/加元技術分析

美元/加元交投於 1.3845，在日圖上維持輕微看跌傾向，因為匯價仍受制於 20 日指數移動均線（EMA）1.3856 下方，並低於 5 月至 7 月最新一輪上漲的 50% 斐波那契回撤位 1.3900。14 日相對強弱指數（RSI）位於 46，略低於中性中線，暗示上行動能較為疲弱，只要價格仍受附近 EMA 和斐波那契阻力位壓制，市場焦點就仍將偏向賣方。

上行方面，初步阻力位於 20 日 EMA 附近的 1.3856，隨後是 50% 斐波那契回撤位 1.3900。若持續突破這些阻力，將為進一步上探 38.2% 水平 1.3982 以及 23.6% 斐波那契回撤位 1.4084 打開空間。下行方面，初步支撐位於 61.8% 斐波那契回撤位附近的 1.3818；若賣壓重現，進一步支撐位見於 78.6% 水平 1.3701，以及 100% 回撤位附近的 1.3553。

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丹斯克研究團隊解釋稱，瑞典 7 月國內生產總值（GDP）指標疲弱，但潛在的國內活動似乎更強勁，服務業和消費數據表現穩健。儘管如此，瑞典克朗疲軟、油價高企以及與歐洲央行（ECB）之間的利差意味著，他們仍預計今年會給出明確的加息指引，可能在 11 月，而近期市場走勢顯示，受最新衝擊影響，EUR/SEK 正逐步走高。

GDP疲弱但仍預計加息

"在瑞典，7 月 GDP 指標疲弱，年率為 2.5%，月率為 -0.8%，儘管 6 月數據被上修，而受更強勁的服務業推動，產出表現略好，年率為 3.6%。"

"國內經濟看起來仍比 GDP 數據所顯示的更強，穩健的服務業活動、高企的零售銷售以及每週消費數據都指向增長，而製造業和建築業仍然波動較大。"

"這一數據更接近瑞典央行（Riksbank）6 月的預測，這可能會讓瑞典央行董事會中的鴿派感到擔憂，但在瑞典克朗疲軟、油價高企以及與歐洲央行（ECB）之間的利差背景下，這不應對 9 月的利率決議產生實質性影響。"

"我們仍預計今年會給出明確的加息指引，並認為加息將在 11 月進行。"

"油價上漲與歐洲央行鷹派立場的組合顯然對瑞典克朗不利，EUR/SEK 從 11.16 上升至接近 11.26。"

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三菱日聯金融集團（MUFG）的李·哈德曼（Lee Hardman）指出，強於預期的美國（US）生產者物價指數（PPI）數據強化了市場對美聯儲（Fed）加息的預期，目前下週聯邦公開市場委員會（FOMC）會議已計入約18個基點的加息預期。他表示，今天公佈的美國消費者物價指數（CPI），尤其是預期月率為0.2%的核心CPI，將對美國利率預期、美元和美國國債至關重要。

CPI數據對美聯儲路徑至關重要

全球債券市場的拋售也因8月份強於預期的美國PPI報告而進一步加劇，這進一步增加了美聯儲下週開始加息的理由。"

"目前，美國利率市場在下週FOMC會議前已計入18個基點的加息預期，高於上週末的13個基點，這凸顯出市場參與者如今更傾向於支持加息。"

"PPI報告顯示，傳導至PCE平減指數的組成部分強於預期。據彭博社報導，這些數據可能會為8月數據增加接近0.1個百分點。醫療保健成本月率上升0.3%，機票價格月率上漲3.2%。"

強勁的PPI報告使得今天公佈的美國CPI數據若要低於預期就顯得更加重要，這樣美聯儲才能在能源價格衝擊不斷惡化之際更長時間維持利率不變。美元指數在美國PPI報告公佈後最初走強，但很快回吐了這些漲幅。"

"今天的重點將放在核心CPI讀數上。市場普遍預期為月率0.2%。如果該讀數符合預期或更強，美國利率市場將繼續預期美聯儲加息，從而支撐美元（USD）。而若讀數偏弱，則可能引發更大幅度的拋售，因為這將促使美國利率市場下調對美聯儲加息的預期，而其他主要央行預計將繼續收緊政策。

"如果美聯儲更長時間按兵不動，可能會加劇其落後於形勢的擔憂，從而對美元和長期美國國債構成更大壓力。"

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• 英鎊/美元難以延續英國 GDP 向好帶來的盤中小幅上漲。
• 美聯儲加息押注上升和地緣政治風險支撐美元，限制現貨價格上行。
• 在關鍵的美國 CPI 報告公布前，技術面為多頭敲響了一些警鐘。

週五歐洲時段前半段，英鎊/美元貨幣對延續利用盤中溫和漲幅，交投於 1.3500 心理關口附近。不過，在交易員等待最新美國消費者通脹數據公布之際，現貨價格仍守在週內低點上方，隨後再決定新的方向性押注。

英國月度 GDP 報告好於預期，顯示該經濟體 7 月份增長 0.4%，而市場普遍預期為持平，這為英鎊（GBP）帶來小幅提振。不過，市場的即時反應轉瞬即逝，因為美國生產者物價指數（PPI）週四公布後，市場對美國聯邦儲備委員會（Fed）即將加息的押注升溫，為美元（USD）提供了支撐。此外，持續的地緣政治不確定性也支撐了這一避險貨幣，並對該貨幣對構成壓制。

從技術角度看，英鎊/美元貨幣對目前位於 4 小時圖上的 200 週期簡單移動平均線（SMA）下方，報 1.3518，這使得短期基調略偏看跌，儘管現貨價格徘徊在近期高點附近。最新一輪波動的 38.2% 斐波那契回撤位在 1.3522，進一步強化了這一附近阻力區域，而相對強弱指數（RSI）在 42 附近，且移動平均趨同背離（MACD）柱狀圖略為負值，暗示上行動能正在減弱，而非加速。

與此同時，直接阻力位集中在 1.3518 的 200 週期 SMA 和 1.3522 的 38.2% 斐波那契回撤位之間；若買方重新掌控局面，更高處的 23.6% 回撤位 1.3580 將構成下一道障礙。下行方面，初步支撐位於 1.3475 附近的 50.0% 回撤位，隨後是 1.3428 的 61.8% 斐波那契回撤位；若進一步回落，則可能下探 1.3361 的 78.6% 水平以及 1.3276 附近的前一波動低點。

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英鎊/美元 4 小時圖

大華銀行（UOB）策略師Quek Ser Leang和Lee Sue Ann指出，澳元/美元突然拋售至0.7156，日內動能顯示匯價可能進一步跌向0.7140，不過目前0.7120被視為強支撐。未來一至三週，該行現預計，除非匯價反彈至0.7210上方，否則該貨幣對可能下探0.7120。

拋售將焦點轉向更低支撐位

"24小時觀點：兩天前，澳元交投於0.7210和0.7238之間，收盤基本持平於0.7217（+0.01%）。昨日亞洲早盤，當匯價位於0.7220時，我們指出，"動能指標大多持平"，並預計澳元"將在0.7200至0.7235區間內交投。"隨後價格走勢並未如預期展開。澳元並未區間波動，而是突然大幅拋售，最低觸及0.7156。動能迅速增強表明，澳元可能進一步下探至0.7140。鑒於超賣狀況，澳元不太可能觸及0.7120這一主要支撐位。要維持這一動能，澳元必須守在0.7190下方，次要阻力位於0.7175。"

"1-3週觀點：自上週五（9月4日，現貨價0.7205）以來，我們一直維持相同觀點，當時我們指出，澳元"可能小幅走高，但任何漲幅都可能仍局限於0.7160/0.7240區間內。"在連續幾天小幅走高並於兩天前觸及0.7238高點後，澳元昨日大幅下挫，收低0.83%，報0.7157。下行動能迅速增強表明，澳元可能下探0.7120。不過，如果澳元突破0.7210（"強阻力"水平），則意味著其很可能繼續維持區間交投。"

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荷蘭國際集團（ING）的 Francesco Pesole 認為，儘管英國（UK）國內生產總值（GDP）數據強勁且英鎊表現堅韌，但英國國債（Gilts）的走勢主要受外部因素驅動，而非國內財政擔憂。ING 維持其觀點，即英國央行不會進一步加息，並警告稱可能出現鴿派重新定價，目標是在第四季度歐元/英鎊走高、英鎊/美元走低。

英國央行被視為將抵制進一步收緊

"英國國債昨日再度遭受打擊，表現遜於歐洲同類債券。10 年期收益率目前正逼近 5.5%，30 年期收益率則非常接近 6.0%。英鎊昨日表現良好，證實這只是英國國債純粹受外部驅動的走勢（其對美國國債的貝塔值更高），並非由財政擔憂加劇所致。"

"財政大臣 John Healey 對預算紀律的承諾在這方面起到了作用。但這同樣凸顯出政府任何促進增長措施的空間都十分有限。"

"這與市場對貨幣緊縮的巨大押注形成鮮明對比：到年底為 48bp，到 7 月為 110bp。我們的基準情景仍然是英國央行根本不會加息，這使得英鎊面臨潛在的斷崖式鴿派重新定價。"

"英國 GDP 今晨意外向上，繼 6 月強勁增長 0.3% 後，7 月環比增長 0.4%。其中約一半的增幅來自 IT，延續了熟悉的趨勢。"

"英鎊因此略有走強，但這些月度增長數據對英國央行決策的影響並不大。"

"我們繼續認為歐元/英鎊仍有上行空間，而英鎊/美元則有下行空間，第四季度目標分別為 0.87 和 1.33。"

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• 歐元/日元從低於177.90的10個月低點反彈，但在179.75受阻。
• 市場寄望日本央行下周鷹派加息，日元仍獲支撐。
• 歐洲央行周四加息並暗示進一步收緊後，歐元反彈。

周五，歐元（EUR）兌日元（JPY）回落至179.00下方，此前歐洲央行（ECB）周四會議後的溫和反彈未能在179.50上方延續。中東危機錯綜複雜背景下的避險情緒，以及投資者押注日本央行（BoJ）將於下周加息，正限制歐元/日元的漲勢。

DBS Group Research的分析師認為，"日本央行幾乎已板上釘釘將在9月17-18日的下次會議上加息"，這表明政策背景已明顯轉變。在他們看來，"最可能的結果是日本央行將實施一次鷹派的25個基點加息，同時暗示未來會議上的加息步伐將保持靈活。"

日本周五早些時候公布的數據表明，工廠價格仍處於高位，這增強了日本央行立即收緊貨幣政策的理由。生產者價格指數（PPI）數據顯示，8月份同比增長7.6%，低於7月份公布的7.7%，但高於市場預期的更大幅度放緩至7.4%。

在歐元區，歐洲央行周四如廣泛預期般將存款便利利率基準利率上調25個基點至2.5%，行長克里斯蒂娜-拉加德表示仍為進一步加息敞開大門，因為在她看來，通脹將一直高於2%的目標，直到"2027年深處"。拉加德新聞發布會後，歐元兌主要貨幣對走強。

技術分析：歐元可能出現死貓反彈

歐元/日元交投於179.05，從177.86低點的反彈看起來只是修正性反彈，因為日線相對強弱指數（14）在過去兩周幾乎下跌4%後，正從嚴重超買水平回升。同一時間框架下的移動平均趨同背離指標（MACD）仍深陷負值區域，整體暗示下行壓力持續存在。

初步支撐位於前述9月8日低點177.86。進一步下行方面，在9月拋售行情的127.2%斐波那契延伸位附近175.60之前，沒有明顯支撐。 上行方面，任何反彈首先面臨7月31日高點179.55的即時阻力，該水平周四一直壓制多頭。若突破該位，下一個目標是9月4日高點182.00。

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• 黃金在 4300 美元附近吸引了一些逢低買盤，不過上行潛力似乎有限。
• 美國 PPI 報告提振了美聯儲加息押注，並支撐美元，限制了該商品的漲幅。
• 在關鍵的美國 CPI 報告公布前，地緣政治風險進一步利好避險美元。

黃金（黃金/美元）在歐洲時段前半段在4450美元附近維持小幅反彈漲幅，但由於交易員等待美國消費者通膨數據公布，缺乏看漲信心。與此同時，週四公布的美國生產者物價指數（PPI）報告提振了對美聯儲（Fed）加息的押注。這繼續為美元（USD）提供支撐，並限制這種不生息的貴金屬的上行空間。

美國 CPI 被視為下週美聯儲決議的關鍵擺動因素

德國商業銀行（Commerzbank）的 Michael Pfister 強調，市場"幾乎沒有時間喘息"，而今天公布的美國 CPI "可能會為下週的美聯儲會議定下基調"。他認為，這份通膨數據不僅對眼前的政策決定至關重要，對美元也同樣關鍵，因為投資者已經基於油價上漲以及對整體 CPI 月率上升 0.4%的預期，計入了到 2027 年中期美聯儲額外收緊約 80 個基點的定價，儘管核心通膨仍較為溫和，而且市場對新任美聯儲主席反應函數的疑慮仍在持續。

美國勞工統計局（BLS）週四報告稱，8 月份總體 PPI 年率加速至 5.4%，高於上月上修後的 4.8% 和預期的 5.3%。剔除食品和能源後，核心指標符合預期，年率從 7 月份的 4.3% 升至 4.6%。在能源價格高企帶來的通脹風險之上，這進一步印證了市場預期，即美國央行將在下週提高借貸成本。

事實上，隨著美國與伊朗之間的緊張局勢進一步升級，原油價格飆升至 5 月 21 日以來的最高水平。作為持續對伊朗施壓的經濟行動的一部分，美國財政部計劃於週一制裁一家大型未披露名稱的銀行。此外，也門受伊朗支持的胡塞武裝奪取了關鍵的紅海城市莫卡，擴大了對具有戰略意義的曼德海峽的控制，並加劇了市場對石油供應長期中斷的擔憂。

與此同時，美國總統唐納德-特朗普表示，伊朗戰爭可能會持續到 11 月中期選舉之後。這使地緣政治風險溢價繼續存在，可能會繼續支撐原油價格和避險美元。因此，強勁的美國 CPI 數據將推動美元走高，在對黃金進行看漲押注前需要保持一定謹慎。儘管如此，該商品仍有望錄得週線跌幅，並進一步貶值。

XAU/USD 日線圖

技術分析

這項貴金屬目前略高於 50% 回撤位 4,320 美元和 200 日指數移動均線（EMA）4,313 美元，關鍵中期趨勢參考位繼續為價格提供支撐。然而，動能指標正在走弱，移動平均線趨同/背離（MACD）處於負值區域，相對強弱指數（RSI）徘徊在 50 線下方，暗示看漲動能正在減弱，而非出現徹底反轉。

上行方面，初步阻力位於 38.2% 斐波那契回撤位 4,409 美元，隨後是更強阻力 23.6% 回撤位 4,519 美元。下行方面，直接支撐位於 50% 回撤位 4,320 美元，並受到 200 日 EMA 4,313 美元的強化。若跌破該區域，將下探 61.8% 回撤位 4,231 美元，隨後是 78.6% 水平 4,104 美元，更遠處的前一輪週期低點 3,943 美元將構成更遠的支撐。

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• 美元指數（DXY）在前一日區間內持穩，交易員密切等待美國CPI報告。
• 9月加息押注升溫以及地緣政治風險為美元提供支撐。
• 技術面信號喜憂參半，在進行激進方向性押注前需要保持謹慎。

美元指數（DXY）跟蹤美元對一籃子貨幣的表現，在歐洲早盤時段維持輕微正面偏向，不過仍受限於前一日更寬的區間內。該指數目前交投於99.00關口上方，投資者正密切等待最新美國消費者通脹數據的公布，以獲取更多有關美聯儲（Fed）政策路徑的線索，並判斷短期走勢。

與此同時，周四公布的美國生產者物價指數（PPI）報告顯示通脹壓力仍然頑固，促使交易員上調對9月加息的押注。此外，能源驅動的通脹擔憂，以及美國與伊朗之間緊張局勢進一步升級所帶來的持續地緣政治風險，繼續為避險美元（USD）提供支撐。這有利於多頭，並支持進一步上漲的理由。

美元指數受制於99.12的200周期簡單移動平均線（SMA）以及一系列更高的斐波那契回撤位下方，儘管相對強弱指數（RSI）在59附近，整體略偏看漲，但短期基調仍偏謹慎。話雖如此，移動平均趨同背離指標（MACD）（12, 26, 9）略微轉負且趨於走平，暗示上行動能正在減弱，而該指數在4小時圖上仍位於200周期SMA下方。

與此同時，來自月度波段高點下跌的38.2%斐波那契回撤位99.08正被積極測試，作為一個樞軸位。其後是23.6%斐波那契回撤位98.89這一下一道相關支撐，更深的看跌延伸則將暴露98.59附近的下方結構性支撐。上行方面，初步阻力位於99.12的200周期SMA，其後是99.23的50.0%回撤位和99.38的61.8%回撤位。進一步上漲則將面臨99.59以及近期周期高點附近99.86區域的額外阻力。

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DXY 4小時圖