外匯新聞

Nordea 分析師 Jan von Gerich、Tuuli Koivu 和 Anders Svendsen 現預計，隨著中東衝突持續以及更廣泛的價格壓力加劇，歐洲央行（ECB）將優先考慮通膨而非增長。他們預測從 6 月開始將有四次 25 個基點的加息，使存款利率在 10 月達到 3%，並在 2027 年底前維持該水平，風險偏向於更早或更大幅度的加息。

歐洲央行被視為提前應對通膨

"我們預計歐洲央行將優先考慮通膨擔憂而非增長顧慮，並且現在預測今年共加息四次，每次 25 個基點。"

"綜合這些因素，我們在新的基線預測中認為，歐洲央行將在 6 月會議上開始加息 25 個基點，隨後在連續的會議中每次加息 25 個基點，共計四次，使存款利率在 10 月達到 3%。"

"然後我們預計利率將在我們的預測期剩餘時間內，即直到 2027 年底，維持在該水平。"

"如果歐洲央行真的擔心價格前景，可能會在 4 月會議上就開始加息，或者在 6 月加息超過 25 個基點，但我們認為目前 25 個基點仍是最可能的初始步驟。"

"可以簡化前景，認為首次加息的時機在很大程度上取決於衝突和能源價格的發展，而後續加息的次數和節奏則更多取決於更廣泛的價格壓力如何演變，以及經濟在能源價格上漲、不確定性加劇和利率上升的逆風中表現如何。"

（本文借助人工智慧工具生成，並由編輯審核。）

道明證券（TD Securities）的分析師指出，瑞典3月份CPIF和剔除能源的CPIF通脹數據大幅低於預期，主要受食品和娛樂、體育及文化價格走弱的影響，部分被汽油價格抵消。他們強調，瑞典央行（Riksbank）近期傾向鷹派，但認為除非這一疲弱的通脹迅速逆轉，否則政策制定者可能會比之前預期更長時間保持觀望。

疲弱的CPIF數據挑戰鷹派立場

"瑞典3月份的初步通脹數據大幅低於預期，CPIF同比小幅放緩至1.6%（市場預期：2.2%），而剔除能源的CPIF同比下降0.3個百分點至1.1%（市場預期：1.5%）。"

"通脹下降主要來自食品和娛樂、體育及文化價格的下跌，當然汽油價格為整體CPIF指標提供了一定的支撐。"

"瑞典央行在上次會議上曾傾向鷹派，但如果這疲弱的通脹數據未能逆轉，可能會使其更長時間保持觀望。"

（本文借助人工智能工具生成，並由編輯審核。）

紐約聯邦儲備銀行行長約翰·威廉姆斯週二對彭博社表示，伊朗戰爭的影響將推高整體通脹率。

主要觀點

"今年的通脹率應在2.75%左右。"

"美聯儲非常關注核心通脹。"

"核心通脹的情況變化不大。"

"關稅仍然是通脹故事的重要部分。"

"貨幣政策正處於應有的位置，如有需要可調整。"

"預計今年GDP增長在2%至2.5%之間，失業率保持穩定。"

"勞動力市場形勢相當複雜。"

"就業市場呈現低招聘、低解僱狀態。"

"預計今年晚些時候基礎通脹將有所緩和。"

"美國經濟表現出顯著韌性，科技廣泛提升了生產率水平。"

"薪酬增長與生產率保持一致，對通脹無壓力。"

"企業已在適應更加不確定的世界。"

"美聯儲專注於工作，領導層問題不是問題。"

市場反應

美元指數維持在其狹窄日內區間的下半部分，最新報99.92，跌幅為0.07%。

• 美國2月份耐用品訂單降幅超出預期。
• 美元指數維持在100.00左右的日內區間內。

美國人口普查局週二公布數據顯示，2月份美國耐用品訂單下降1.4%，即44億美元，至3155億美元。該數據繼1月份下降0.5%之後公布，且降幅大於市場預期的0.5%。

新聞稿稱：「剔除運輸設備，新訂單增長0.8%。剔除國防，新訂單下降1.2%。運輸設備連續五個月中有四個月下降，導致訂單減少61億美元，降幅5.4%，至1061億美元。」

市場反應

這些數據似乎對美元（USD）的表現沒有明顯影響。截至發稿時，美元指數當日微跌，報99.92。

布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亞斯·哈達德預計新西蘭儲備銀行（RBNZ）將維持官方現金利率（OCR）在2.25%，行長布雷曼將更新增長和通脹預測。儘管經濟存在閒置產能，但通脹居高不下且市場定價接近100個基點的緊縮限制了政策靈活性。哈達德警告稱，持續的能源衝擊和疲弱的貿易條件將使紐元相對於主要貨幣保持防禦性。

紐儲行空間有限，紐元面臨脆弱

"市場普遍預計紐儲行將在第二次連續會議（週三）中將官方現金利率（OCR）維持在2.25%。此次會議沒有更新的貨幣政策聲明（MPS），但行長安娜·布雷曼已表示將更新銀行的通脹和增長前景。"

"布雷曼在3月24日發表的講話中已警告，‘2026年經濟增長將比2月的貨幣政策聲明中預期的略顯疲弱’，並表示銀行將忽略‘短暫的擾動和汽油價格的暫時上漲’。"

"儘管經濟存在過剩閒置產能，但由於整體通脹已略高於1%至3%的目標區間，且大多數核心通脹指標均高於目標中點，紐儲行在回避緊縮方面空間有限。掉期曲線預計未來12個月內官方現金利率將上調近100個基點。"

"持續的能源衝擊將使紐元相對於大多數主要貨幣保持防禦性，受到新西蘭不利的貿易條件動態和加劇的滯脹風險的拖累。"

（本文由人工智能工具協助生成，編輯審核。）

德意志銀行的亨利·艾倫認為，標普500指數相較於以往的石油衝擊出現的溫和回調，反映了市場對衝突短暫、宏觀數據韌性以及央行仍持鴿派立場的定價。他指出，該指數僅比歷史高點低5–6%，並強調了包括1979–80年、1990–91年和2022年在內的歷史案例，在這些時期標普500指數的回調後均出現了相對迅速的反彈。

股票表現優於以往石油衝擊

"目前，風險資產的表現仍遠好於歷史上近期的石油衝擊。"

"標普500和歐洲STOXX 600指數僅比其歷史高點低5-6%。"

"例如，3月份的美國就業報告涵蓋了自2月28日罷工開始以來的首個時期，非農就業人數增加了+178k，為15個月來的最高水平，失業率下降至4.3%。"

"1979-80年第二次石油衝擊後，隨著保羅·沃爾克激進加息及1980年初美國經濟衰退，市場出現了動盪。"

"即使是在2022年，全球央行激進加息導致更顯著的熊市，但隨後2023年出現強勁反彈，標普500指數於2024年初創下新高。"

（本文借助人工智能工具撰寫，並由編輯審核。）