外匯新聞

• 美元回吐盤中漲幅，交易員重新評估美聯儲的貨幣政策前景。
• 美國就業數據疲軟且油價回落，抑制了近期美聯儲加息的預期。
• 交易員關注聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要，尋求利率新指引。

美元指數（DXY）在週一開盤走強後回吐漲幅，因交易員在美聯儲（Fed）利率路徑明朗之前，暫緩下新的方向性賭注。截至發稿時，該指數追蹤美元對六種主要貨幣的表現，現報約100.92，較盤中高點101.14有所回落。

在週四公布的美國非農就業人數（NFP）數據弱於預期後，美聯儲短期內不太可能加息。同時，隨著美國與伊朗上月達成臨時和平協議，霍爾木茲海峽的航運狀況持續改善，油價已完全回吐此前因美伊衝突引發的漲勢。

油價走低緩解了通脹風險，表明美聯儲可能無需像市場此前擔憂的那樣激進收緊貨幣政策。

儘管如此，鑒於通脹仍高於美聯儲2%的目標，政策制定者仍致力於將通脹率拉回目標水平，暗示貨幣政策短期內可能保持緊縮。

根據芝商所FedWatch工具，交易員預計本月會議美聯儲維持利率不變的概率為77%，而9月加息的概率則從美國就業報告發布前的63%降至56%。

與此同時，美國與伊朗尚未達成最終協議。關鍵分歧包括霍爾木茲海峽的未來管理、凍結伊朗資產的釋放、制裁緩解以及德黑蘭對其核計劃的承諾。

鑒於地緣政治風險依然存在，且交易員仍預計今年至少加息一次，美元進一步下跌的空間可能有限。

數據方面，6月ISM服務業採購經理人指數（PMI）為54.0，符合市場預期。儘管較5月的54.5有所回落，但已連續23個月保持擴張。

本週美國經濟日程相對清淡，週二將公布ADP就業變動報告，週四公布初請失業金人數。投資者還將密切關注週三的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要，以獲取美聯儲貨幣政策前景的新線索。

• WTI 已經回吐了整個戰爭溢價，目前僅略高於二月份的基準價。
• 歐佩克+再次上調了八月份的配額，而實際海灣產量仍在追趕中。
• 布倫特曲線轉為正向市場，將週三的美國能源信息署（EIA）庫存數據定為本週的主要考驗。

西德克薩斯中質原油（WTI）已經連續三週回吐戰爭期間三個月積累的漲幅，行情走勢彷彿二月份從未結束。美國基準油價徘徊在68.50美元附近，布倫特原油則在72.00美元左右，兩者均比戰前基準價高出幾美元，但較三月份的高點低近40%。

蠟燭圖的波動幅度已連續一週縮小，區間也隨之收窄，這表明動能並非消退，而是隨風險溢價一同消失。6月17日華盛頓與德黑蘭達成的臨時協議重新開放了霍爾木茲海峽的正常通航，市場的恐慌情緒得以釋放，剩下的則是市場首次在今年被迫對普通的供需關係進行定價。市場對此並不感到興奮。

價差顯示戰爭交易已結束

布倫特對WTI的溢價已穩定在約3.50美元，屬於純粹的運費和質量差異範疇，而非任何形式的風險溢價。海運桶裝油曾在戰爭期間承載恐慌情緒，而這一價差現已壓縮回管道與油輪的普通算術差異。如今無人願為布倫特的地理位置支付額外費用，這一價差是地緣政治溢價完全消除的最清晰單一指標。

所有人都在趁重聚時賣出

石油輸出國組織（OPEC）及其盟友歐佩克+週日同意將八月份配額再增加18.8萬桶/日，這是自戰爭開始以來恢復94萬桶/日"紙面"供應的最新步驟。實際產量仍落後於配額，最大海灣產油國在封鎖最嚴重時損失約600萬桶/日，但自6月協議以來產量已開始恢復。與此同時，阿拉伯聯合酋長國已完全放棄配額體系，華盛頓仍在執行戰爭期間同意釋放的1.72億桶戰略石油儲備（SPR），美國五月產量創近1400萬桶/日的紀錄。

曲線透露了市場的真實聲音

布倫特期貨曲線上週首次轉為正向市場，六個月價差接近負56美分；當市場付費讓你儲存原油時，說明庫存過剩。歐佩克月度報告連續兩個月下調2026年需求增長預期，降至不足100萬桶/日，供應浪潮正湧入一個需求預期縮減的市場。策略師們開始預測布倫特年底將跌至60美元區間，期貨市場這次也未提出異議。

週三將公布庫存數據

美國能源信息署（EIA）將於GMT14:30公布每週庫存數據，這是霍爾木茲海峽通航正常化以來的首次清晰庫存讀數，行業數據將於週二晚間發布。6月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要同日GMT18:00公布；鷹派的美聯儲（Fed）維持美元買盤，美元計價的原油價格承壓。歐佩克+部長們將於8月2日再次召開會議，伊拉克已迫切要求增加配額。

關注關鍵水平

阻力位：WTI首個阻力位在70.00美元關口，6月跌破的支撐位附近在72.00美元；布倫特面臨相同考驗，阻力位在74.00美元。日線收盤重回這些水平是市場認為調整結束的最低條件。

支撐位：WTI初步支撐位接近67.50美元，布倫特約在71.00美元，為過去一週價格下滑的底部。再下方，65.00美元是唯一值得關注的整數關口，隨後是二月份的基準價，WTI約62.00美元，布倫特約66.50美元，這也是整個調整的起點。

偏向：看跌。隨機相對強弱指數（Stoch RSI）已在底部徘徊兩週，價格持續下滑，超賣狀態在下跌趨勢中只是描述現象，而非買入信號。隨著配額上升、儲備釋放以及曲線支付儲存費用，向70.00美元的反彈是賣出機會；只有日線收盤重回72.00美元以上，市場觀點才會改變，而跌破67.50美元則將二月份基準價重新擺上台面。

WTI 日線圖

布倫特日線圖

荷蘭合作銀行（Rabobank）的外匯策略團隊在7月8日紐西蘭儲備銀行（RBNZ）會議前討論了紐西蘭元（NZD），市場共識和該銀行均預計將加息25個基點至2.5%。他們指出紐西蘭影子委員會觀點不一，隨著油價下跌通脹有所緩和，且國內復甦脆弱。鑑於市場已計入近四次加息，荷蘭合作銀行認為紐西蘭元上漲空間有限，預計紐元/美元將呈現震盪區間。

紐儲行路徑、通脹與紐西蘭元定價

"與荷蘭合作銀行的觀點一致，彭博調查的共識指向25個基點的加息，這將使主要政策利率升至2.5%。然而，預測者並非一致。"

"這一消息顯然引發了市場對紐儲行收緊政策決心的疑慮，因而對紐西蘭元形成壓力。今日紐西蘭元在G10貨幣單日表現榜上排名倒數第二，僅高於日元。"

"鑑於今年霍爾木茲海峽關閉對通脹的影響，紐儲行行長布雷曼在5月的上次政策會議後表示，央行預計‘今年將提高利率，以幫助抑制通脹’。不過，在6月17日美國與伊朗簽署諒解備忘錄後，油價大幅回落，至戰爭爆發前的水平。"

"目前，市場隱含利率顯示紐儲行未來一年內幾乎有空間進行四次25個基點的加息，利率將從當前的2.25%升至約3.18%。這與紐西蘭影子委員會的預測相近，其觀點集中在未來一年利率達到3-3.25%。"

"鑑於市場已計入如此多的緊縮，我們認為紐西蘭元今年在G10表現榜上的位置難有明顯改善。事實上，任何紐儲行放緩鷹派立場的跡象，都可能使紐西蘭元面臨下行風險。"

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• 道瓊斯工業平均指數（DJIA）在週一開盤鐘聲響起時創下新高，但在一小時內回吐了大部分漲幅。
• 由於晶片股反彈且上週的輪動逆轉，該指數落後於標普500和納斯達克。
• 週三公布的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要將顯示委員會對加息的認真程度。

道瓊斯工業平均指數（DJIA）週一最終突破53,000點，開盤幾分鐘內飆升至該整數關口上方的歷史新高，並在大約持續該慶祝儀式的時間內維持該水平。川普總統在橢圓形辦公室敲響開市鐘，這是兩大主要交易所首次聯合舉辦此類活動。該指數藉此機會刷新歷史新高，但賣盤在半小時內抹去了近400點的漲幅。

紐約時間下午早些時候，道指維持在52,900點附近持平，而標普500上漲0.7%，納斯達克上漲1.1%。這一下跌和落後有一個共同的解釋：週一是科技股主導的交易日，而道指創紀錄的上漲從來不是科技股推動的故事。

領導力借調

上週該指數上漲近2%，而基準半導體基金連續第二週下跌超過3%，資金從晶片交易轉向幾乎所有其他領域。週一資金流向逆轉，晶片股因博通與蘋果擴大供應協議反彈約3%，使道指維持了一個缺乏動力繼續上攻的紀錄。

策略師將下半年形容為人工智慧交易與更廣泛市場之間的拉鋸戰。道指屬於更廣泛市場一方，這使得週一的紀錄既真實又有條件。

帶有鷹派背景音樂的紀錄

這波反彈真正奇怪之處在於，它發生在市場爭論聯準會（Fed）下一步是加息而非降息的背景下。週四公布的6月非農就業報告（NFP）錄得57K，遠低於預期的10萬以上，削弱了加息的討論，讓滯脹擔憂在長週末中逐漸消退。

週一公布的供應管理協會（ISM）服務業採購經理人指數（PMI）反擊了市場預期：整體指數與預期持平為54，但就業指標在數月收縮後回升至51.2的擴張區間，支付價格降至67.7，仍遠高於增長閾值。聯準會一位理事下午的講話明顯偏鷹派，但市場幾乎無動於衷。利率市場仍賦予本月會議維持利率不變的機率約為四分之三，剩餘風險偏向收緊而非放鬆。

成分股的整理

作為指數重量級成分股之一的微軟宣布裁員4,800人，約占其員工總數的2%，其中Xbox部門承擔了較大比例，股價下跌超過1%。管理層將裁員歸因於適應人工智慧時代，委婉地表示支出必須有所節制。另一成分股IBM則走向相反方向，分析師上調了其本月晚些時候財報的價格預期，提醒市場盈利將很快檢驗這次紀錄的持久性。

週三是唯一重要的日期

在6月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要於GMT時間週三18:00公布之前，日程仍屬次要。該委員會上月將利率維持在3.75%，並表現出明顯的鷹派傾向，更新的預測顯示有一部分成員今年可能再次收緊政策；會議紀要將揭示這種意願的廣泛程度。除此之外，週二GMT時間12:15將公布私人就業數據，週四GMT時間12:30公布的每週失業救濟申請人數預期約22萬，前值21.5萬，當天晚些時候紐約聯儲行長也將發表講話。

關注水平

阻力位：53,000點整數關口是關鍵數字，週一創紀錄的高點略高於53,050點。若日線收盤站穩該整數關口之上，該里程碑將由新聞頭條轉變為支撐位。

支撐位：初步需求位於52,750點左右，該水平吸收了早盤的拋售，週一的低點接近52,650點，低於該點位的是52,500點整數關口。

偏向：看漲。紀錄回落是輪動故事而非拒絕；買家在兩小時內修復了近400點的拋售，且自4月約45,000點基底以來的上升趨勢未受質疑。週三會議紀要中的鷹派衝擊是唯一可能改變這一趨勢的因素；若無此因素，阻力最小路徑仍指向53,000點。

道瓊斯日線圖

• 黃金下跌，因美元在本週初反彈。
• 疲弱的美國非農就業數據和緩解的油價驅動通脹擔憂降低了近期美聯儲加息的預期。
• 技術面在4000美元支撐位上方保持中性。

黃金（黃金/美元）週一盤整跌幅，因美元（USD）走強及溫和的獲利了結限制了上週從超過七個月低點 3941 美元反彈後的漲幅。撰寫本文時，黃金/美元在亞洲交易時段短暫攀升至 4200 美元以上後，現交投於約 4150 美元。

儘管日內回調，但在週四公布的美國非農就業（NFP）數據弱於預期後，黃金短期下行空間似乎有限，這降低了市場對美聯儲（Fed）立即加息的預期。

與此同時，隨著美國與伊朗上月簽署為期60天的諒解備忘錄（MoU）後，霍爾木茲海峽的航運狀況持續改善，油價驅動的通脹風險也在緩解。這表明美聯儲可能不需要像市場此前預期的那樣激進收緊政策。

然而，預計貨幣政策將保持緊縮，直到通脹顯示出更明確的降溫跡象。根據芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具，交易員目前預計9月會議加息的概率為56%。

美聯儲理事克里斯托弗·沃勒週一表示，政策制定者"始終致力於實現 2% 的通脹目標，這是一個可信的承諾"，但他補充說，"確切的通脹目標是一個過於極端的標準"。

美伊尚未達成最終協議，霍爾木茲海峽的未來管理成為關鍵分歧點。德黑蘭視該戰略水道為其主權範圍內，尋求徵收過境費。繼伊朗最高領袖葬禮後，下一輪談判預計將在本週晚些時候恢復。

鑑於地緣政治風險仍在發揮作用且市場預期美聯儲將維持較高的借貸成本，美元繼續吸引買盤。追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）交投於 100.00 附近，日內上漲 0.10%。

美元走強使黃金對其他貨幣持有者而言更為昂貴，而較高的利率則削弱了這一無收益資產的吸引力。

展望未來，本週美國經濟日程相對清淡。6月ISM服務業採購經理人指數（PMI）為54.0，符合預期，標誌著連續第23個月擴張，儘管較5月的54.5略有下降。

交易員現將注意力轉向週二的ADP就業變動（4週均值）、週三的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要以及週四的初請失業金人數週報。

這些報告可能為美聯儲下一步行動提供新線索，並影響美元和黃金的走勢。

技術分析：黃金/美元守穩4000美元上方，上行空間有限

日線圖上，黃金/美元徘徊於布林帶20日簡單移動平均線（SMA）下方，約4146.96美元，限制了短期上漲空間。

相對強弱指數（RSI）約為46，顯示方向性信心不足，而移動平均收斂發散指標（MACD）保持正值區間，表明上漲嘗試仍有可能，但尚未形成決定性突破。

下方方面，短期支撐位見於布林帶SMA樞軸點附近4147美元，其次是4000美元水平支撐。若跌破該水平，可能進一步測試布林帶下軌附近3948美元。

上方方面，若能明確突破布林帶上軌附近4347美元，將重新打開更強反彈的空間，且日線收盤站穩該區域可能使市場偏好轉向多頭。

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• 瑞郎兌美元走弱，美元因需求回升而受益。
• 6月ISM服務業採購經理人指數符合預期，價格壓力緩解，就業狀況改善。
• 投資者消化瑞士失業率意外上升的消息，等待週三美聯儲會議紀要公布。

美元/瑞郎週一上漲0.37%，撰寫時交易於0.8060附近，儘管市場對美聯儲（Fed）進一步收緊貨幣政策的預期略有減弱，美元（USD）仍實現反彈。

美元的回升源於投資者在上週美國非農就業數據（NFP）低於預期後重新評估貨幣政策前景。儘管勞動力市場出現降溫跡象，美元仍受益於需求回升，同時中東地區，特別是霍爾木茲海峽周邊持續的地緣政治緊張局勢也給予支持。

根據CME FedWatch工具，市場繼續預計美聯儲年底前將追加加息，概率為76.9%。投資者現正等待週三公布的6月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要，以獲取貨幣政策前景的進一步指引。

週一公布的最新美國數據顯示，6月ISM服務業採購經理人指數從5月的54.5小幅回落至54，符合市場預期。調查顯示新訂單和支付價格有所下降，而就業指數有所改善。

在瑞士，6月失業率意外上升至3.1%，高於5月的3%及市場預期的3%。勞動力市場狀況的輕微惡化在本週初對瑞郎（CHF）形成壓力，進一步支撐了美元/瑞郎匯價。

• 美元/日元週一攀升至162.30，受美元廣泛上漲支撐。
• 隨著該貨幣對接近40年高點，投資者仍警惕日本當局可能干預的風險。
• 三菱日聯金融集團（MUFG）認為市場仍低估了日本央行貨幣政策正常化的前景。

截至發稿時，美元/日元週一交投於162.30附近，日內上漲0.58%，延續了上週回調後的反彈走勢。隨著美元（USD）持續走強，外匯市場上美元的廣泛優勢繼續施壓日元（JPY），該貨幣對正回升至週三觸及的近40年高點162.84附近。

儘管上週公布的非農就業人數（NFP）數據不及預期，美元仍受益於需求回升。投資者正在重新評估美聯儲（Fed）的政策前景，同時中東地區，特別是霍爾木茲海峽周邊的地緣政治緊張局勢，也支持資金流入美元這一避險資產。

與此同時，美國與日本之間的利差依然寬廣，推動了以日元為代價的套利交易。儘管日本央行（BoJ）正在逐步實現貨幣政策正常化，但其利率仍遠低於其他主要央行，限制了對日元的支撐力度。

日元持續疲軟使市場保持警惕。日本官員近期重申，準備對過度的外匯波動進行干預，儘管迄今尚未採取行動。一些市場參與者認為，東京可能選擇未公開的干預行動，以出其不意地打擊投機交易者。

與此同時，三菱日聯金融集團分析師認為市場仍低估了日本央行的緊縮潛力。該行指出，通脹加速和日本國債收益率上升可能促使央行在未來幾個月進一步加息。三菱日聯預計政策利率將在2027年1月達到1.5%，下一次加息預計在9月。

同時，匯豐銀行（HSBC）認為，只要美日利差保持寬廣，美元/日元可能在較高交易區間內維持較長時間。然而，該行也預計日本財務省將繼續選擇性干預，以防止日元過度貶值。

• 在疲弱的就業數據和修正後，美聯儲加息押注降溫。
• ISM服務業指數回落，但就業分項回歸擴張區間。
• 伯納姆財政大臣人選不確定，英鎊兌美元受限於1.3400附近。

英鎊（GBP）在週一北美時段企穩，隨著本週以風險規避情緒開局，外匯市場整體美元（USD）走強，儘管上週疲軟的就業數據削弱了對美聯儲（Fed）今年餘下時間鷹派加息的押注。截至發稿時，英鎊兌美元匯率報1.3357，連續第八天上漲，此前從日低1.3328反彈。

美元需求抵消美聯儲重新定價疲軟，英鎊兌美元企穩

上週美國非農就業報告未達預期，且4月和5月數據被下調，引發市場重新定價，預期美聯儲將採取較為溫和的貨幣政策。然而，失業率仍低於官員們預計年底將達到的4.5%水平。

根據聯邦基金利率期貨合約，貨幣市場已計入年底加息22個基點的可能性。與此同時，據Prime Terminal數據顯示，7月會議上美聯儲維持利率不變的概率為77%，加息的概率僅為23%。

近期，供應管理協會（ISM）報告稱，6月服務業採購經理人指數（PMI）符合預期為54，較前值54.5有所下降。其他調查指標顯示投入成本有所緩解，服務業就業指數從47.9回升至51.2。

在大西洋彼岸，英國週一經濟日程較輕，但英鎊仍受英國央行（BoE）年底可能單次加息的預期支撐。一個月前，貨幣市場計入至少44個基點的緊縮預期，但截至發稿時，掉期市場計入17個基點，暗示加息概率為70%。

上週，英國央行行長安德魯·貝利（Andrew Bailey）無視了考慮降息的可能性，儘管能源衝擊有所緩解。

地緣政治暫時退居次席，美伊第二輪會談預計將於週六在伊斯蘭堡開始。待討論的議題包括伊朗核計劃、被冻结的資產、霍爾木茲海峽以及黎巴嫩問題。

在英國，關於安迪·伯納姆（Andy Burnham）將任命誰為財政大臣存在不確定性。新聞報導指出，前能源大臣埃德·米利班德（Ed Miliband）有55%的可能性被任命為財政大臣，接替雷切爾·里夫斯（Rachel Reeves）。

因此，英鎊兌美元將受到英國政治不確定性的影響，可能在當前1.3300-1.3400區間內盤整，直至財政大臣人選確定。

英鎊兌美元價格預測：技術面展望

日線圖顯示，英鎊兌美元報1.3365，維持輕微看跌偏向，現貨價格位於匯聚於1.3406附近的簡單移動平均線群下方。該貨幣對有效受此SMA阻力及1.3513附近的更廣泛下行趨勢線限制，儘管14日相對強弱指數（RSI）在55附近處於中性至略偏多區間，表明上行動能有限，尚未突破上方結構。

在上方，近期阻力位出現在接近1.3406的簡單移動平均線附近，更強的壓力位由約1.3513的下降趨勢線構成。下方，首個顯著的結構性支撐位與從先前低點繪製的上升支撐趨勢線相符，約在1.3159處，若跌破該位，儘管當前動能較弱，仍可能引發更深幅度的回調，回落至更廣泛區間內。

（本技術分析借助AI工具完成。 了解詳情。）

加拿大豐業銀行策略師肖恩-奧斯本和埃里克-特羅雷特指出，儘管建築業採購經理人指數（PMI）數據疲軟，英鎊/美元在1.3338附近對美元（USD）保持穩定，並在交叉盤中表現優異。數據日程和英國央行（BoE）講話有限，利率預期已趨於穩定，收益率曲線已恢復正常。市場預計7月和9月會議變化不大，11月和12月預計將有適度收緊，現貨價格預計在1.3300至1.3400區間內波動。

英鎊在窄幅區間內保持穩定

"英鎊保持穩定，進入週一北美交易時段對美元持平，同時在交叉盤中表現優於大多數G10貨幣。"

"基本面發布僅限於三級建築業PMI數據，表現令人失望，錄得38.4的深度收縮值，較前一個月的多年低點38.2略有回升。"

"本週數據日程稀少，英國央行的公開講話也很少。英國央行的利率預期在過去一週左右趨於穩定，並且收益率曲線已恢復正常，類似於歐洲央行的情況。市場預計接下來的兩次會議（7月30日、9月17日）變化不大，11月和12月分別預計收緊12個基點和17個基點。"

"中性——相對強弱指數（RSI）已回升至約50的中性閾值，反映現貨價格從1.31中段回升至1.33上段。我們預計近期阻力位在1.34附近，該水平大致對應50日和200日移動均線。我們預計短期內將在1.3300至1.3400區間內震盪。"

（本文借助人工智慧工具撰寫，並由編輯審核。 了解更多。）

• 歐元/美元回落，美元本週初表現堅挺。
• 美聯儲和歐洲央行預計暫時維持緊縮貨幣政策。
• ISM服務業採購經理人指數顯示美國服務業持續韌性。

週一，歐元（EUR）兌美元（USD）走弱，因投資者在美國獨立日長週末後陸續回歸。截至發稿時，歐元/美元報約1.1421，日內下跌0.12%。

本週初交易環境相對平淡，市場重新評估美聯儲（Fed）和歐洲央行（ECB）的貨幣政策前景。

上個月美國與伊朗達成臨時和平協議後，油價下跌緩解了通脹擔憂，減輕了央行大幅收緊貨幣政策的壓力。

上週美國非農就業（NFP）數據弱於預期，也降低了近期美聯儲加息的預期。同時，歐元區通脹數據低於預期，減少了今年歐洲央行再次加息的可能性。

荷蘭國際集團（ING）分析師Chris Turner表示：「市場對歐洲央行9月加息的定價概率已降至50%以下，但鑒於核心通脹在未來幾個月仍有可能上升，歐洲央行尚未對通脹發出‘全清’信號。」

由於通脹仍高於兩大央行的目標，貨幣政策可能會保持緊縮，直到有更明確的證據顯示價格壓力正持續回落至2%的目標水平。

根據芝商所FedWatch工具，交易員目前預計9月會議加息的概率為56%。

因此，利率差異繼續支持美元。美聯儲的政策利率目前為3.50%-3.75%，而歐洲央行的存款利率為2.25%。

美元指數（DXY）追蹤美元兌六種主要貨幣的表現，目前報約101.04，較上週低點100.56有所回升。

數據方面，6月ISM服務業採購經理人指數（PMI）為54.0，符合市場預期。儘管較5月的54.5有所回落，但已連續23個月保持擴張。